經濟增加值與企業價值精選(九篇)
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第1篇：經濟增加值與企業價值范文
作為一個組織系統，企業的主要任務就是將輸入轉化為輸出，而輸入物在這個轉化過程當中包括技術資源、物質資源以及人力資源等，而輸出物則包括提供給用戶以及顧客的不同的服務和產品。作為一種在整個轉化過程中都參與進來的管理方法，全面預算管理主要包括后續的輸出物反饋、對轉化過程的監控、對輸入物的投產計劃以及制定轉化過程的目標等。在企業的經營管理中全面預算管理具有十分重要的作用，該文對基于經濟增加值的企業全面預算管理進行了分析和研究。
1.經濟增加值的含義
價值創造是基于經濟增加值的企業全面預算管理的戰略導向，而其核心業績指標則是經濟增加值。莫迪格萊尼以及米勒研究中的公司價值的模型是經濟增加值主要來源，所謂的經濟增加值也就是企業經營所得在包括各種支付成本之外的剩余的部分，因此有時候經濟增加值也被稱作為剩余收益。相對于其他經濟指標而言，經濟增加值最為核心的經濟實質就是對投入在經濟活動中的機會成本進行充分的考慮。在某項經濟活動當中如果一個企業將經濟價值創造了出來，那么該經濟價值的真正含義就是相對于在該項經濟活動中企業所付出的各種成本而言，其所賺取的利潤一定要高出一部分。
2.經濟增加值的預算編制
預算編制工作在全部的預算管理流程當中屬于基礎性的工作，而且其也對全面預算管理產生了十分重要的影響。持續經營的企業通常都會具有明確的戰略導向，如果從時間跨度上可以將企業的戰略劃分為年度戰略、中期戰略以及長期戰略。具體的編制預算的過程為：企業的管理層首先要將預算年度的年度戰略科學合理地轉化為企業在該年度要完成的目標，對該目標進行具體化處理，將其轉化為經濟增加值預算指標和目標值，并且具體的落實到企業的各個具體部門中；企業各個部門以管理層下達的經濟增加值的預算編制為根據，與本部門的實際情況相結合，最終充分并且全面的預算預算年度的相應的財務活動和經營活動，并且適當的調整管理層所下達的指標，從而將本部門的預算計劃確定下來；企業的各個部門向管理層反饋編制的預算計劃，而且的管理層則以各個部門提交的預算為根據，合理地調整最初的經濟增加值預算目標和指標，統籌規劃及企業預算年度的全部資源，從而將最終的預算編制出來。基于經濟增加值的企業全面預算管理的最為主要的預算指標就是經濟增加值，而且該指標屬于其他層面預算的中心綱領。經濟增加值預算指標和目標值在整個預算編制過程中都貫穿始終，其屬于聯系各個經營部門以及管理層的作為主要的紐帶，因此預算編制中的重點和難點問題就是怎樣將這個紐帶確定下來。在確定經濟增加值指標基準值的時候必須要將預算管理的考評激勵、監督、控制以及預警等各項功能充分的發揮出來，并且與企業的發展實際相結合，最終能夠保證基準值的合理性。通常情況下，經濟增加值的預算編制包括兩個部分的內容，也就是經濟增加值導向的資本比預算編制，以及經濟增加值導向的業務預算編制。下面就以經濟增加值導向的業務預算編制為例對經濟增加值的預算編制進行介紹。
資本預算除了要對預算收益增加的資產以及產生的資金進行預算，同時還要對投入資本的資本成本進行預算。立足于經濟活動的角度而言，在編制資本預算的時候包括編制對內投資的預算以及對外投資的預算，立足于企業的生產經營活動展開的包括購置固定資產等各方面的投資活動就是對內投資，企業在外部項目中投入的資產或者資金就是所謂的對外投資?？梢砸酝顿Y期限的長短為根據將對外投資以及對內投資劃分為長期投資以及短期投資。超過一個預算年度的預算屬于長期投資，因為長期投資具有時間上的特殊性質，所以可以將日常的資本預算以及長期的投資預算在進行實務操作的時候予以分離處理。在對對外投資以及隊內投資進行資本預算的過程中，企業在確定投資某個項目的時候需要對經濟增加值進行利用從而實施可行性分析，也就是說預測并且計算該項目的未來經濟增加值，最終以預測的結果為根據實施判斷。
3.經濟增加值的預算執行
全面預算管理的關鍵就是預算執行，預算編制得再完善，一旦出現執行不力的情況，全部的管理系統就會失效。
基于經濟增加值的預算控制。經濟增加值這個核心目標是基于經濟增加值預算控制的主要依據，要想實現并且超過經濟增加值，就需要通過降低費用成本以及增加規模收益等各種方式使資本的使用效率得以提升，因此預算執行過程中的控制主要包括資金控制、風險控制以及成本費用控制等。其中成本費用主要指的是生產費用和成本，生產成本主要包括制造費用、人工費用以及直接材料費用，而生產費用主要包括銷售費用以及管理費用。企業可以以實際產量對原料的需求為根據嚴格控制直接材料的費用，對材料的領用以及采購制度予以嚴格執行，這樣才能夠有效的防止使用過程當中出現的材料浪費情況。由于基本上已經確定直接人工的工資標準，因此在預算控制當中只需要對人工工時進行控制就可以了。有一部分制造費用具有變動費用的性質，而另外有一部分則具有固定費用的性質，要嚴格以相關的預算額度為根據嚴格控制固定制造費用，通過控制單位產品的制造費用來控制變動的制造費用。
基于經濟增加值的預算調整。剛性是預算執行的主要特征，要想使預算管理完成預期的目標，就必須要采用剛性約束，然而其并不等同于固定不變的預算。由于無法精確地預測內部環境以及外部環境的變化，比如公司戰略和組織的變化、市場環境的變化以及國家相關政策的變化等。與此同時，由于在預測的基礎上作出的預算編制很難絕對正確的判斷實際發生的情況，這樣在執行預算的過程中很容易出現一些突況以及各種問題，所以預算必須要保證具有一定的彈性。為了使經濟增加值預算目標以及生產經營的需要得到保證，必須要及時的采取預算調整的方式對一些必須發生的然而超預算或者沒有預算的經濟業務進行處理。
在這個過程中企業必須要做到有章可循的調整預算，如若不然就會使預算管理喪失其意義。企業需要以自身發展的不同階段為根據將與自身實際情況預算調整程序制定出來，最終能夠保證預算的調整可以對企業預算目標的實現起到促進作用。
第2篇：經濟增加值與企業價值范文
摘 要：經濟增加值的本質是從股東的角度重新定義企業利潤，在現有理論和實證結果的基礎上如何結合我國實際，設計更加科學合理的公司業績評價體系，是我們目前學術界主要研究的問題。
關鍵詞：經濟增加值 收益額 經營績效
經濟增加值（EVA）就是指在考慮了資本投資風險的基礎上，企業創造了高于資本機會成本的經濟收益。也就是指企業稅后營業凈利潤與全部投入資本（債務資本和權益資本之和）成本之間的差額。經濟增加值越高，企業為股東帶來的資本收益也就越高，經濟增加值直接反映了企業的資本生產力和經濟效益。
一、企業價值評估的方法
企業價值評估是一項綜合性的資產、權益評估，是對特定目的下企業整體價值、股東全部權益價值或部分權益價值進行分析、估算的過程。目前國際上通行的評估方法主要有以下三類：
1.收益法。收益法是通過將被評估企業預期收益資本化或折現至某特定日期以確定評估對象價值。其理論基礎是經濟學原理中的貼現理論，即一項資產的價值是利用它所能獲取的未來收益的現值，其折現率反映了投資該項資產并獲得收益的風險的回報率。
2.成本法。成本法是在目標企業資產負債表的基礎上，通過合理評估企業各項資產價值和負債從而確定評估對象價值。理論基礎在于任何一個理性人對某項資產的支付價格將不會高于重置或者購買相同用途替代品的價格。
3.市場法。市場法是將評估對象與可參考企業或者在市場上已有交易案例的企業、股東權益、證券等權益性資產進行對比以確定評估對象價值。其應用前提是假設在一個完全市場上相似的資產一定會有相似的價格。
二、參數收益額的選擇
EVA指標設計的基本思路是：理性的投資者都期望自己所投出的資產獲得的收益超過資產的機會成本，即獲得增量收益。否則，他就會想方設法將已投入該資產的資本轉移，投入到其他資產中去。選擇和采用經濟增加值作為收益額，其優勢表現在：
1.從股東角度定義企業利潤。從股東的角度來看，只有當企業的稅后收益高于投資的機會成本時，該項投資才是真正盈利的。
2.與直接將股價做為業績評價依據相比，EVA具有天然的優越性。市場上股價的形成是多種因素綜合的結果，除了經營者經營上的因素，還有很多其他方面的因素。EVA不僅能給上市公司，而且也能為非上市公司提供業績標準，并使得非上市公司具有能與上市公司進行業績比較的共同基礎。
三、EVA價值評估模型的特征
1.EVA模型可以有效的衡量公司年度經營狀況。EVA模型揭示了價值創造的三個基本原則：現金流、風險和回報的持續性，因此EVA提供了一種用以反映和計量公司是否增加了股東財富的可靠尺度。更為重要的是，EVA指標的設計著眼于企業的長期發展，因此應用該指標能夠激勵經營者進行能給企業帶來長遠利益的投資決策。此外，應用EVA能夠建立有效激勵報酬系統，這種系統通過將經營者的報酬與從增加股東財富的角度衡量企業經營業績的EVA指標相掛鉤，正確引導經營者的努力方向，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。綜上所述，EVA衡量的是一個企業創造的真實利潤，它是一個可以用于評價任何企業經營業績的工具。
2.充分考慮了資金成本的因素。經濟增加值的方法說明公司的價值等于資本投入量，加上相當于其預期經濟增加值的折現。如果公司每一周期的利潤恰好等于其加權平均的資本成本，那么預期現金流量的折現值正好等于其投資資本。換言之，公司的價值恰好等于最初的投資。只有當公司的利潤多于或少于起始加權平均的資本成本時，公司的價值才多于或少于起始的投資資本。
3.加大了經營者對權益資本成本的關注度。EVA方法在企業管理中的應用創造了使經營者從股東角度進行經營決策的環境。因為權益資本不再被看作是“免費資本”，經營者甚至企業的一般雇員都必須像企業的所有者一樣思考，他們將不再追求企業的短期利潤，而開始注重企業的長期目標是否與股東財富最大化的目標相一致，注重資本的有效利用以及現金流量的增加，以此來改善企業的EVA業績。
四、EVA的優點及應用的可行性
1.有利于更客觀真實地評估公司的經營績效。EVA估價模型減少了利潤操縱的可能性，因為如果經營者在本期多確認收益以達到增加利潤的目的，那么這種增加的利潤會被未來期間多征收的股權資本成本抵消，從而會降低公司的后期價值。
2.有利于合理地確定公司的資本結構。采用EVA估價模型，有利于幫助我國經營者重新認識不同融資方式的利弊，消除留存收益無成本的誤區，提高各種資金使用效率，合理調整公司的資本結構，努力增加公司的價值。
3.有利于公司激勵制度的建立。EVA估價模型突出了股權資本的成本，并從公司整體經營的角度重新定義公司的稅后營業凈利潤，調整了壞賬準備的計提、無形資產的攤銷、存貨的計價等這些極易被公司經營者操縱的項目，從而提高了營業凈利潤的可信度。如果以此估價結果作為基準制定經營者的報酬合約，無疑將有利于形成股東利益、經營者利益與公司價值之間最大程度的協調和統一，使經營者朝向公司價值最大化的財務目標努力。
五、EVA在運用中需要注意的問題
EVA不僅是建立在公認的企業財務指標評價體系上，還考慮了企業債務成本和投資成本，所以受到投資決策者的青睞。但是，EVA指標確認的基礎仍然是會計報表和會計利潤，利潤核算一旦發生偏差，則相應的EVA就有失偏頗。同時由于EVA系統也是被設計出來的考核指標，不可能放之四海而皆準，有一定的局限性和適用范圍。因此，我國企業在應用EVA指標時應注意以下一些問題：
1.會計信息失真問題。在我國企業中普遍存在尤其是國有企業面臨業績考核壓力，上市公司面臨信息公開披露及配股、增發新股的業績要求的時候，企業往往采用調整會計政策、債務重察、資產重組、獲得政府稅收優惠、利潤補貼等手段來粉飾會計報表。由于EVA對企業未來成長的估算是建立在已有的產品、技術和市場的基礎上，同時其計算對資本成本高度敏感，而資本成本的確定又依賴于歷史數據分析。
2.該方法的可操作性還有諸多問題需要解決。如對公認財務會計準則的調整不是一般的外部財務信息使用者可以完成的、股東投入資金的成本較難確定等，這在一定程度上限制了企業的外部信息使用者。到目前為止，計算EVA可做的調整己達到200多種，這樣就大大增加了計算的復雜性和難度，并且妨礙了EVA的廣泛應用。
3.EVA指標的運用有其局限性。EVA雖然可以做為一種財務管理模式用以指導企業的諸多決策，但對于資產的處置、營運資本的管理等決策還需借助傳統的會計分析方法。同時，EVA不適用于金融機構、周期性企業、新成立企業以及資源型公司。
4.EVA無法解釋企業內在的成長性機會。一個企業的股票價格反映的是社會公眾對企業的客觀評價，反映的是市場對這些成長性機會價值的預期。但由于EVA在計算過程中對會計信息進行了調整，這些調整可能刪掉了企業經營者用來向市場傳遞有關企業未來發展機會的信息，降低了EVA指標與股票市場的相關性。
5.EVA忽略了某些因素的作用。EVA關注企業的有形資產、可辨認資產，并以現金流的形式綜合與價值創造相關的風險和市場預期，但是在很大程度上忽略了無形資產、非財務因素在企業價值創造中的巨大作用。
六、EVA應用前景的展望
在我國，EVA將為業績考評體系掀起一股新的潮流，即使不能馬上在實踐中充分運用，在實行業績考評時參考EVA體系中一些精華之處也是很有可能的。我國可以借鑒EVA蘊涵的價值管理思想和對資本成本的注重及具體計量方法出臺一套業績考核和價值評估體系，先在上市公司中使用，逐步引導我國企業向價值創造型企業過渡。同時在EVA的實施中應將工作重點放在理解機構的競爭力上，而這種競爭力是年復一年創造卓越經營業績、創造包括業績衡量標準在內的管理體系所必需的。只有這樣，公司才能對所處環境的變化迅速、果斷的做出反應。
參考文獻：
[1]李艷、劉彩華.《全面剖析經濟增加值（EVA）》《價值工程》.2007年第11期.
第3篇：經濟增加值與企業價值范文
【關鍵詞】 經濟增加值（eva）；價值管理；企業管理
一、企業價值管理理論的發展和實踐
價值管理是近年來興起和快速發展的一項企業管理理論，由于其對企業存在意義全面、深刻且系統的分析和闡述，引發了企業管理變革，相關理論研究和實踐應用在全球范圍內廣泛開展。
（一）企業價值的內涵
從企業作為一種社會經濟的組織出現起，人們就開始思考其存在的意義和作用。20世紀以來，伴隨著資本市場的快速發展，作為市場經濟主體的企業在治理結構、股權結構等方面也不斷變化，以所有權和經營權相分離為表現，出資人（股東）和經理人（管理層）基于契約關系的組織形式帶來了利潤最大化、規模最大化、股東利益最大化再到價值最大化的管理理念和理論的發展。
簡單意義上的企業價值，就是企業存在的意義，即有用性。形式上體現為生產的產品和提供的服務，實質上是對企業利益相關者和社會價值的創造和增加。
按照價值的表現形態區分，企業價值分為內在價值、市場價值和管理價值。內在價值用企業未來現金流量折現來衡量，管理價值用經濟增加值（eva）來衡量，市場價值用企業市場價格來衡量。
（二）企業價值管理理論的發展和實踐
價值管理，是基于價值的企業管理（value-based management，vbm），是將企業財務管理、業務管理和戰略管理三者合一的管理方式和管理制度。財務、會計、組織行為學、公司戰略等不同領域的學者站在不同的角度對其進行研究，對企業價值的理解和認識也不盡相同。
最初的企業價值觀念是從財務角度提出的，1958年，美國學者默頓·米勒和弗蘭克·莫迪格萊尼提出了mm理論。這是最早的企業價值理論，企業價值被定義為“企業未來經營活動所創造現金流量的現值”。它首次揭示了資本結構、資本成本和企業價值之間的關系，為以后相關企業價值管理模型研究提供了理論和方法基礎。
美國學者肯·布蘭查（ken blanchard）在《價值管理》一書中指出，“依據組織的遠景，公司設定符合遠景與企業文化的若干價值信念，并具體落實到員工的日常工作上。唯有公司的大多數股東、員工和消費者都能成功，公司才有成功的前提”；學者馬什認為“企業價值管理是一個管理結構，通過評價和管理企業活動去為股東創造長期的價值，并通過股票價格的增加、股利的增長來給予獎勵”；學者馬克認為“價值管理（vbm）本質上是一種管理模式、一整套指導原則，是一種以促進組織形成注重內外部業績和價值創造激勵的戰略性業績計量行動”；學者湯姆·科普蘭認為“價值管理是指以價值評估為基礎，以價值增長為目的的一種綜合管理模式”等等。
企業價值具有內在豐富性和復雜性，從不同的視角識別、評估和實現企業價值創造，有著多種企業價值觀。目前，對理論界和實務界影響較大的有四種：基于價值派（pie model）模型的企業價值觀、基于折現現金流量模型的企業價值觀、基于經濟增加值（eva）和市場增加值（mva）的企業價值觀、基于托賓q值的企業價值觀。
綜合不同的企業價值觀點和認識，價值管理是指企業以價值為基礎和對象，緊緊圍繞價值最大化目標，以價值創造為核心，根據價值增長規律，通過價值識別、價值分析和價值評估，將企業管理行為與股東價值相統一、相結合，實現企業價值增加的管理過程和方法。其實質就是創造價值，確保企業價值最大化；核心理念是股東價值最大化。
在眾多企業價值觀念中，美國思騰思特公司提出的經濟增加值（eva）理論最具代表意義，并在全世界范圍內不斷發展和廣泛交流，對企業價值管理產生了深刻的影響。主要表現在：eva作為一種理念，表明超過資本成本的收益是股東價值最大化的價值管理；eva作為一項指標，衡量了全部生產要素生產效率；eva作為一套體系，涵蓋了戰略、預算、績效、溝通等全部管理因素。
二、eva對企業價值管理的驅動及制約
（一）eva的內涵
1.eva的定義
eva 是經濟增加值（economic value added）的縮寫，是指企業稅后凈經營利潤減去資本成本。eva由美國的思騰思特公司于1982年正式推出，并在1993年《財富》雜志上進行了全面完整表述。
思騰思特公司認為，由于忽視了股東資本的機會成本，采取傳統的會計利潤等指標來評價企業經營業績是有缺陷的，企業獲得的利潤只有高于全部資本成本才能為股東創造價值。因此，eva衡量的是企業資本收益與資本成本之間的差額，即企業稅后凈營業利潤與全部投入資本（包含權益資本和債權資本）成本之間的差額。
2.eva的計算方法
eva＝稅后凈營業利潤－資本成本
＝稅后凈營業利潤－調整后資本×加權平均資本成本率
根據這個計算模型，eva是基于企業資產負債表和利潤表計算的，考慮到保持計算的科學性，需要對部分會計項目和部分重大事項，以及資本成本率進行必要的調整，以便消除不能真實衡量企業價值的因素，從而準確得出企業eva。按照思騰思特公司的研究，eva需要調整的項目主要有以下方面：
（1）稅后凈營業利潤=凈利潤＋（財務費用＋當年計提的各項準備＋當年調整的攤銷研發費用＋當年商譽攤銷）×(1－所得稅率)＋遞延稅項貸方余額的增加
（2）調整后資本＝債務資本＋權益資本＋約當權益資本
其中：
債務資本=短期借款＋一年內到期的長期借款＋長期借款＋應付債務＋與融資租賃相關的長期應付款
約當權益資本=各項準備＋遞延稅款貸方余額＋累計商譽攤銷＋當年投入的技術開發費－（累計營業外收入-累計營業外支出）-累計補貼收入
（3）加權平均資本成本率＝（債務資本成本率×債務占總資本比例）×（1－所得稅稅率）＋（股權資本成本率×股權占總資本比例）
由于考慮了股東的機會成本，eva本質上是經濟利潤，而非傳統的會計利潤。通過引入資本成本率，不僅體現了債務成本，還反映股東投入的機會成本，是對企業全部資本使用效率的綜合度量，更加全面地體現經營者“有效使用企業資本”和“為股東創造價值”的能力。
3.eva的內涵
（1）核心思想：“扣除所有資本成本才真正創造了股東財富”。企業只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本，才能給股東帶來價值；投資者至少應從企業獲得其投資的機會成本。
（2）基本理念：企業不能單純以規模作為所追求的目標，更要注重自身的價值創造，以eva為導向提高企業經營效率和資本使用效率，建立起有效使用資本的約束機制，按照價值識別、價值分析、價值創造、價值實現的流程提高企業價值創造能力和價值管理水平。
（3）主要特點：一是考慮權益資本成本，準確評價股東價值的創造與毀損；二是對會計利潤進行調整，消除穩健會計和會計誤差影響，促使經理人站在投資人角度思考和經營管理企業；三是充分體現剩余索取權和剩余控制權優化配置，促使經理人追求與投資人利益趨同的激勵。
（4）評判標準： “有利潤的企業不一定有價值，有價值的企業一定有利潤”。若eva為正，說明經營盈利，增加了企業價值，也為股東創造了財富；若eva為零，說明企業的利潤僅能滿足債權人和投資人預期的收益目標；若eva為負，說明經營虧損，損害了企業價值，也侵蝕了股東財富。
（二）eva的積極意義
美國管理之父彼得·德魯克在《哈佛商業評論》中指出：“作為一種度量全要素生產率的關鍵指標，eva反映了管理價值的所有方面……eva是創造財富的真正關鍵所在?！苯涍^多年發展和應用，全球已經有300多家企業應用了eva管理評價體系。
從深層次上理解，eva不僅僅是一項評價企業的指標，也提供了一套全面的價值管理體系。在建立完善企業價值管理體系過程中，以eva為基礎，引導企業從理念、管理、激勵和考核等方面更加注重價值的實質內涵，體現價值創造、價值增加的企業內在發展目標。
一是能夠更加真實、全面地衡量企業經營績效。eva從稅后利潤中扣除資本成本，考慮了資金機會成本和投資回報，實質反映了企業實現的經濟利潤和增加的經濟價值，其信息量比利潤總額和凈資產收益率更加真實和全面，能夠減少傳統會計指標對經濟效益的扭曲，更加客觀、準確地衡量評價企業經營成果和管理效率。
二是能夠有效促進企業增強全過程價值理念。eva以企業價值創造、價值實現為核心，在價值評估的基礎上，實現企業價值增加的目標，企業必須圍繞采購、生產、經營、管理等全過程，充分調動計劃、生產、經營、管理部門和各個業務單元的積極性，分析自身優勢，利用優勢資源，查找價值增值點和增值模式，形成以價值鏈條為紐帶的管理流程，提高企業價值管理水平。
三是能夠充分協調平衡企業相關利益人的價值需求。企業利益相關人有股東、經營者、雇員、債權人、顧客、供應商、競爭者、國家。eva在利潤實現的基礎上，扣除資本成本，當eva為正時，股東收益增加，經營者目標實現，債權人利益得到保證，同時也輔助兼顧其他利益人的經濟利益，充分協調平衡不同利益人對企業的期望和價值需求。
四是能夠持續推進企業科學、長效發展。eva不鼓勵企業以犧牲長期利益來放大短期效果，體現了投資者的價值期待，促使管理層認識到任何資本都是有代價的。因此，企業投資決策時，能夠將投資人利益與經理人業績緊密聯系在一起，把長期目標和短期目標緊密結合，關心自身價值提升和長期增值，著眼于企業的長遠發展，實現外延擴張型管理向內涵增值型管理轉變，杜絕經營短視行為，實現企業可持續發展。
（三）eva的制約因素
eva為現代企業管理在價值創造上提供了理念上、方法上的變革和指引，但由于經濟社會和管理環境的復雜性，eva存在著一定的局限性。
一是eva以財務報表為基礎，通過對部分財務指標進行調整來反映價值創造結果，由于財務報表是一定時期經營成果的事后反映，因此eva是滯后性經濟指標，可能會造成企業決策的滯后性。
二是eva通過結果數據來指導驅動過程，對企業價值創造中的營銷策略、生產流程、人力資源等因素關注不充分，缺乏前瞻性，因此不能夠提品、員工、創新等方面的過程信息，難以揭示財務指標與企業經營、運作和戰略之間的關系，不能夠充分計量和評價企業經營過程的價值創造。
三是eva以綜合業績指標解釋反映企業價值創造能力，對企業風險的反映和控制缺乏有效手段，從企業長效持續發展角度看，高eva數值的企業可能面臨較大的風險而使得股東的價值受到威脅。
四是eva涉及的調整事項繁多，調整項目選擇沒有具體的規定，企業選擇調整項目存在較大的主觀性和不確定性，同時由于其復雜性，eva計算時的必要調整不符合成本效益原則。
三、建立經濟增加值(eva)的企業價值管理模式
企業在充分考慮和高度重視資金機會成本的基礎上，按照股東價值最大化的目標，圍繞價值理念、戰略決策、管理方法、激勵和考核制度等企業經營過程，評估價值能力，實施價值創造，實現價值增加，建立完善基于eva的企業價值管理模式。
（一）繪制eva價值樹形圖
價值管理的前提是必須認真全面分析企業的價值源泉，尋找驅動因素。eva的計算公式是稅后凈營業利潤減去資本成本，采取樹形圖的形式，將與計算凈營業利潤和資本成本相關因素項目逐項展開分解，形象、清晰地展示eva形成相關的驅動因素，為選擇相應管理措施和方法提供良好的路線圖，如圖1。
（二）完善eva價值管理流程
按照表現形態，企業價值分為內在價值、市場價值和管理價值。基于eva的價值管理流程從源頭入手，針對不同表現形式的企業價值，圍繞業務單元功能和價值驅動因素，采取價值識別、價值分析、價值評估和價值創造的管理過程，并通過持續的改進、提升，實現價值增加，如圖2。
首先，企業應對經營業務進行認真分析，從最小業務單位開始，按照業務鏈的順序逐項逐級分析，結合價值驅動因素對業務價值進行識別，找到企業核心業務，追尋價值源泉。其次，對找出的價值業務進行提煉、對比、分析和組合，確認高、中、低等不同業務的價值水平。再次，對價值大小進行估算，預測實現方式和實現效果。最后，在評價的基礎上，根據不同的業務種類和管理類別，采取針對性措施，落實管理責任，傳遞價值壓力，積極創造價值，并持續改進和提升。
（三）基于eva的企業價值管理模式
遵循eva 4m管理體系，以企業價值最大化為目標，從價值驅動因素入手，建立基于eva的企業價值管理模式，如圖3。基于eva的企業價值管理模式，由企業價值理念、價值戰略、管理方法、績效評價、考核激勵等內容組成，以內在價值、市場價值和管理價值為對象，通過識別、分析、評價和創造的管理過程，融合企業戰略管理、風險管理、預算管理、信息系統等管理系統價值最大化創造與實現的管理體系、機制和方法。
四、提升經濟增加值（eva）管理的對策分析
國內外企業通過實施eva取得良好經營業績的實踐表明，實施基于eva的價值管理已經成為評價企業經營業績、衡量企業管理水平的有效手段。企業必須進一步強化價值管理理念，把握eva實質內涵，尋找價值核心源泉，挖掘價值關鍵因素，全面提升eva價值管理水平。
（一）樹立正確的eva理念
eva評價和衡量企業經營結果相關指標和因素的全面性、系統性和關聯性，企業在實施eva價值管理過程中，要準確理解eva核心理念所包含和傳遞的信息，樹立正確的企業價值最大化理念。
1.正確理解利潤和價值。傳統經營管理模式追求的利潤，以效益為中心，未充分考慮投資人投入資本的成本，以利潤等絕對量指標為主的業績評價，往往導致企業追求數量而忽視質量。eva以價值為核心，體現出資人戰略意志的利潤目標，要求實現高于投資成本的收益，打通利潤向價值的過渡和傳遞途徑，協調企業近期利益與遠期利益，促進企業可持續發展。
2.全面把握投入和產出。加大設備投入，擴大生產規模，追求規模擴張是企業的原始沖動。eva重視資本成本，低效、無效投資只會損害企業價值。eva要求企業克服盲目做大做強的發展模式，更加專注主業，審慎投資行為，確保投資項目高價值回報，避免高投入、低產出，高投資、低回報。
3.正確認識收入和成本。收入是源泉，成本是動因。eva要求企業提高成本產出效益，成本降低以收益實現為前提，一分錢支出要取得高于一分錢的收益。從內外部、核心業務的價值鏈角度，分析收入增加的成本動因，發掘成本驅動價值創造的機會，保持高于歷史水平和行業水平的盈利增長，實現企業價值增加。
（二）探索增加eva的措施
eva是對資產負債表和利潤表的管理，包括利潤和資本成本兩個管理核心，企業應圍繞這兩個項目，從eva實現的源頭入手，加強關鍵驅動要素管理，做足利潤最大的加法和資本成本最小的減法，提高企業eva總量和改善水平。
1.促進收入持續增長。收入增長是價值創造的源頭和前提。企業要加強經營過程管理，提高產品競爭力，增加銷售收入。一是做實做細市場調查研究，認真分析企業現有業務范圍、經營形勢和市場前景，篩選高價值創造業務，放棄低價值業務。二是在鞏固現有市場份額的基礎上，創新營銷手段，靈活銷售策略，開發新客戶，開拓新市場，不斷擴大市場占有率，帶動銷售收入的提高。三是轉變發展方式，創新發展思路，采取貼近市場、迎合客戶的方式，積極拓展有利于eva創造的新業務，促進銷售收入的持續增長。
2.大力降低成本支出。成本是企業價值實現的關鍵，節約成本就是增加價值。企業應高度重視成本管理控制，大力降低成本支出。一是培養與提升員工成本控制意識，充分發揮積極性和創造性，調動企業上下成本控制的自覺性，實現成本控制由“任務型、控制型”向“效益型、管理型”轉變。二是圍繞企業生產經營全過程，從增加效益和促進企業長遠發展出發，堅持開源與節流相結合、成本控制與做大總量相結合、短期投入與長期效益相結合，制定可能實現的最低成本目標并有效控制。三是建立起涵蓋管理責任、目標設定、激勵約束等成本管理全過程全方位的管理體系，增強成本管理全員、全方位、全過程的控制能力。四是加強精細管理，引入先進的成本管理方法和手段，落實成本費用每個環節和整個過程的管理責任，并通過持續的監控分析和檢查驗收，提高企業成本管理水平。
3.提高資金使用效率。一是加強采購管理，協調溝通供應商，爭取優惠的采購付款政策，盡可能延遲付款期限。二是加強銷售管理，制訂科學合理的信用政策，嚴格過程審批，提高應收賬款周轉率，加快銷貨資金回籠；制訂優惠銷售政策，預收客戶貨款，提高無息資金沉淀。三是加強存貨管理，遵循市場銷售周期規律，制訂最佳庫存限額，優化物流配送，加快存貨周轉，提高存貨周轉率，降低存貨資金占用。四是加強與金融機構合作，優化債務結構，爭取無息、低息貸款政策，采取靈活的還款手段，降低財務費用支出。
4.提升資產運行質量。一是引入先進的資產管理理念和現代化資產管理手段， 制定嚴格細致的管理制度，落實資產管理責任，實行資產全生命周期管理。二是優化資產結構，加強設備日常維護，最大程度利用好現有資產，提高存量資產使用效率，提高總資產周轉率。三是在全面清查的基礎上，認真分析資產狀況，閑置、低效資產采取出租、出售等方式，無效資產進行報廢、變賣處置，并通過市場方式進行交易，及時收取處置收入，提高整體資產的創收和獲利能力，實現保值增值。
5.優化投資決策管理。一是審慎投資決策，圍繞促進發展和鞏固市場，以“成長性好、升值空間大、股東回報率高”為標準，在項目可行性研究中引入eva預測評估，確保項目決策科學嚴謹高效。二是加強在建工程管理，合理制定施工計劃，在保證工程質量的前提下，縮短施工周期，最快實現項目建成投入使用，提高投資回報。三是優化投資結構，提高核心業務的投資規模，實現盈利性增長。四是建立項目投資激勵約束機制，分析現有資產結構和規模，杜絕盲目新增產能，造成投資浪費。
（三）推進eva長效管理
1.形成以eva為導向的價值管理文化。樹立企業價值最大化的管理目標和理念，充分利用信息傳遞渠道和輿論傳播手段，開展全方位、多角度的eva知識宣傳培訓，實施全面深入的溝通交流，將價值理念植根于企業文化體系，明確員工在價值體系中的角色定位，促進價值理念認同，形成“價值至上、價值唯一、人人關注”的價值創造氛圍。
2.建立以eva為基礎的企業價值管理機制。深化企業治理結構改革，圍繞企業業務單元和價值驅動因素，健全價值管理的決策、執行、分析、考核等機構，明確職責，落實要求，全面評估各個管理層級的價值創造能力，建立以價值發現單元、價值創造單元和價值實現單元為基礎的組織管理機制。
3.構建以eva為重點的企業績效評價體系。緊密結合企業戰略目標和業務發展，將eva作為評價企業經營管理績效的核心工具，整合kpi（關鍵業績指標）、bcs（平衡計分卡）等績效管理手段，評價企業管理層和員工價值創造能力、價值增加水平和價值管理效率，衡量真實價值創造，分析變動因素，對比目標標準，引導企業各項經營管理行為，走內涵式發展道路。
4.健全以eva為核心的企業考核激勵制度。從考核企業eva入手，建立以eva指標為核心，量、價、利和投資回報等指標輔助的績效考核制度，將eva的創造實現和持續改善與管理層的激勵報酬相掛鉤，按勞分配與按價值分配相結合，更加注重長期價值實現，激勵管理層和員工為企業創造更大的價值。
5.融合以eva為樞紐的企業管理系統。以價值最大化為根本，以價值評估為基礎，以價值創造為核心，以價值實現為目標，將價值管理與企業戰略管理、風險管理、內控管理、預算管理等管理系統緊密結合，有機融合，提煉整合，協調平衡，提升企業整體價值創造能力，增強企業核心競爭力。
結束語
經濟增加值（eva）的提出，厘清了企業投資人和管理者“價值創造”的概念，為企業實施價值管理提供了思路、方法和措施。盡管eva還存在著一定的局限性，實施過程中還有難點和重點問題有待進一步研究分析和討論解決，但是，價值管理理念已經深入人心，并將深刻影響企業管理理論和實踐的發展，也決定了企業在市場中生存發展的程度。企業必須樹立正確的價值觀念，全面分析管理現狀，積極引入eva指標，提高價值創造能力，提升價值管理水平，實現可持續發展。
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第4篇：經濟增加值與企業價值范文
【關鍵詞】創新型企業；企業價值增值；競爭戰略
創新是經濟發展的不竭動力，是當今企業核心競爭力所在。在競爭日益激烈的環境中，研究創新企業通過不斷的創新實現“基業長青”的規律具有很重要的意義。價值性是創新企業的一個特性，它既包括為顧客創造價值又包括為企業實現價值增值。企業的穩定發展離不開適合企業自身發展的戰略，邁克爾?波特提出的企業競爭戰略包括成本領先戰略、差異化戰略和集中戰略，現今創新相企業所采用的競爭戰略又有何特點？本文將進行簡要闡述。
一、創新型企業的概述
（1）創新型企業的內涵和特征。創新理論是經濟學家熊彼特在他的德文專著《經濟發展理論－對于利潤、資本、信貸、利息和經濟周期的考察》一書中首先提出的，按著他的理論，所謂“創新”，就是建立一種新的函數，把一種從來沒有過的關于生產要素和生產條件的“新組合”引入生產體系。熊彼特的“創新”主要包含以下五個方面：引進新產品、引用新技術、開辟新市場、實現企業新的組織、控制原材料的新供應來源。對于什么樣的企業才是創新型企業，國內已經有不少學者從不同的角度對創新型企業的內涵進行了研究，提出了很多有意義的解釋。本文認為創新型企業應具備以下五個特征：一是具有自主知識產權的技術；二是具有持續創新能力；三是具有行業帶動性和自主品牌；四是具有較強的贏利能力和較高的管理水平；五是具有持續發展戰略和文化。創新型企業首先要解決的問題是怎樣才能成為一個標準的創新型企業，其次在于如何保持創新型企業的持續創新能力，在激烈的市場競爭中占有一席之地。（2）創新型企業市場環境分析。在十七大報告中，總書記提出了“提高自主創新能力，建設創新型國家”的總體要求。國務院、科技部、工業與信息化部、國家發改委等部門相繼出臺一系列支持企業創新研究的政策，各級地方政府也根據當地實際情況設立專項創新基金等扶持政策，以武漢為例，政府向企業提供“科技成果進步獎”、“高新技術研發中心”、“博士津貼”等各種基金的申請，激發當地企業自主創新的積極性，促進當地設計、研發產業的蓬勃發展，進而實現地區經濟增長方式的加速轉變。經濟的高速發展，迫使企業不得不加快前進的步伐，這離不開先進的技術和管理的支持，創新再一次成為解決問題的關鍵。不管是普通大眾的消費市場，還是老年人的消費市場，或是90后青年的消費市場，都具有自身的特點，前者綜合考慮價格、品質、功能等因素，老年人對價格和實用性更加敏感，而后者則有著追求時尚、彰顯個性的消費心理。企業在目標客戶定位上必須明確這些不同點，但是不管是專注哪一塊目標客戶，都離不開創新來不斷地吸引和維持客戶。
二、企業價值增值
（一）創新型企業創新的目的――價值增值
企業未來現金流量的折現是衡量企業經營績效最理想的方法，是企業價值的最終體現，本文認為價值增值還包括顧客價值增值，即顧客滿意度的提升和消費商品或服務滿足感的提升。在產品日益同質化的今天，價格往往也不再是大多消費者所關心的問題，消費者在消費過程中更加在意購買某種商品或服務是的滿意度，以及該產品的售后服務或是增值服務。體驗營銷由此盛行全球，星巴克就是一個典型的例子。營銷大師菲利普?科特勒的顧客讓渡價值理論全面地分析了顧客的購買利益和購買成本，給企業的市場經營活動提供了很多啟示，其中一點就是產品創新可增加顧客總價值。
（二）企業價值增值的必要性
第一，企業價值增值是企業獲取競爭優勢的重要手段。在競爭日益激烈的市場環境中，企業首先是要生存下去，其次才是出去搶占市場。生存和發展都需要資源做保障，資源包括有形的人力、物力和財力，也包括無形的品牌、技術和人脈。企業價值增值在不斷豐富和整合企業資源，為企業獲取競爭優勢提供條件。第二，企業價值增值是企業持續發展的動力和保障。企業的發展目標可能是多元化的．但最終目標應該是價值增值。創業者或是投資人開辦投資企業的目的在于增加財富。通過科學的管理創新使企業不斷創造價值。只有企業實現了價值增值，企業經營的其他目標，如戰略發展目標、企業社會責任目標（包括對環境、員工、顧客、競爭對手、合作伙伴、投資者、所在社區、及政府稅收等的責任）及經營者的個人目標等才有真正意，企業才能夠持續的發展。第三，企業價值增值是制定企業戰略的重要依據。不管企業采取何種戰略，它必須是以價值增值為導向的，否則便有悖于企業創辦和發展的初衷。
（三）企業價值增值的影響因素
影響企業價值增值的因素很多，本文將其分為內部因素和外部因素進行簡單闡述。
1．內部因素。（1）企業組織結構。組織的制度化程度高，組織的執行力就會得到保障，但極易導致企業墨守成規、缺乏創新。不宜于創新型企業的發展，不利于實現企業價值增值。組織的管理層次多、結構復雜，勢必會降低管理效率，并且不利于發揮員工的積極性。而管理層次較少、組織結構趨于扁平的組織有利于管理者和被管理者之間的溝通，及時反饋信息，不斷完善管理制度，有利益企業的健康發展。組織的集權度的高低也影響著員工自主性和參與決策的主動性，對于一個創新型企業而言，低集權度是必須要堅持的。（2）企業戰略。企業的戰略決定著企業的發展方向，決定著企業發展的節奏，決定著企業的組織機構。企業在不同時期，會采取不同的戰略，比如總體戰略中的穩定戰略、發展戰略、收縮戰略?；蚴歉偁帒鹇灾械牡统杀緫鹇?、差異化戰略和專一化戰略。不論實施何種戰略，都必須是以企業價值增值為導向的，否則有悖于企業發展的初衷。實施差異化戰略，短期內會增加企業成本，如果市場宣傳和銷售不能夠得到好的效果，會對企業價值增值造成負面影響。美國著名管理專家錢德勒教授在對通用汽車公司、杜邦公司等美國70家大型公司的發展歷史進行了研究，得出一個著名的結論：組織結構服從于戰略。創新型企業更是需要創新型的組織結構來與企業的競爭戰略配套。（3）企業文化。著名的管理專家余世維博士說過：文化是一種極具深遠影響意義的影響力。如果一個人改善自己的專業能力，公司會產生一倍的效果；如果一個部門愿意改造流程，公司會產生十倍的效果；但是如果整個公司創造自己科學的文化管理體系，就會產生一百倍的效果。適合自身發展的企業文化有助于凝聚人心，為實現企業愿景而共同奮斗；能后為企業留住人才；能夠營造良好的企業氛圍。為企業價值增值的基礎。
2．外部因素。（1）政治因素。創新型企業就是在國家的產業政策和投資政策的支持在發展起來。一個新的政策會促使企業做出很多轉變。一個國家的社會制度，政府的方針、政策、法令等都會影響著企業的建立、運行和發展，企業的行為不得不符合當地的法律法規，順應國家的政策，在規則中創新，走出自己的差異化道路。如此可見，政治因素對企業價值增值提供了很多機遇，同時也有很多挑戰。（2）經濟因素。一場席卷全球的金融危機給眾多企業甚至政府出了一道難題。一些企業面臨倒閉，出現大面積的裁員風波，政府也在削減開支，一些企業的銷量急劇下降，造成惡性循環。在經濟發展受到影響的時候，企業的生存都出現了問題，何談價值增值呢？因此，一個良好穩定的市場經濟環境，是企業能夠實現價值增值的基本保障。（3）社會因素。企業的產品或是服務最終是要面向社會，社會的風俗習慣，人們的，以及購買習慣影響著企業的研發和銷售策略，例如我們中國人大多覺得四這個數字不吉利，白象食品在一些西方國家滯銷，因為在當地一些國家認為白象代表不吉利。把握好社會因素將會有利于企業價值增值，否則將事倍功半。（4）科技因素。隨著科技日新月異的發展，新型管理工具也在不斷產生，企業借助這些管理工具既降低了成本，又提高效率，一些軟件如ERP、財務管理軟件、人力資源管理軟件等，還有遠程視頻會議，指紋考勤等?？萍嫉倪M步對于企業價值增值做出了巨大貢獻。企業價值增值的必要性不言而喻，同時它也受到眾多因素的影響。企業價值增值是一個長遠的、持續的過程，企業必須從長遠的眼光來制定發展戰略和實施具體戰術，企業的創新是為了提高核心競爭能力，提高核心競爭能力的目的則是為了最終實現企業的價值增值。
三、創新型企業的競爭戰略分析
1．創新型企業價值增值的總成本領先戰略。圖1闡述了波特確定的影響組織成本的重要因素。而創新型企業則是通過不斷的制度創新、管理創新、技術創新等一系列的創新機制來降低各種成本，提高了生產效率，使企業保持競爭優勢。實行成本領先戰略的企業具有以下的優勢：一是可以有效防御競爭對手的進攻。低成本戰略使企業對商品價格有調控的窄問，可以制定比競爭對手更低的價格。二是具有較強的對供應商的議價能力。
圖1
2．創新型企業價值增值的差異化戰略。創新型企業的差異化不但是指提供與其他競爭對手不相同的產品或服務，采用先進的管理和技術，而且這些是對手難以模仿的。圖2闡釋了差異性包含的五個主要方面。
圖2
農夫山泉將差異化發揮的淋漓盡致，主要體現在產品差異化上，其純凈水強調天然弱堿性，強調只是大自然的搬運工，強調優質水源，價格也略高于同行業產品，這些都加深了消費者對品牌的認知度和忠誠度，以至于做到了后來者居上。其新出茶飲品，取名東方樹葉，無論是命名還是包裝盒，都與其競爭對手有著顯著的區別，農夫山泉大有把差異化進行到底的決心。
3．創新型企業價值增值的專一化戰略。創新型企業企業的創新是基于主營業務的創新，業務的專一化，能以更高的效率和更好的效果為某一狹窄的細分市場服務，從而超越在較廣闊范圍內競爭的對手們。這樣可以避免大而弱的分散投資局面，在某一個行業持續的創新和研究，容易形成企業的核心競爭力。波特曾經提出“有效地貫徹任何一種戰略，通常都需要全力以赴”的戰略原則，指出了“如果企業的基本目標不只一個，則這些方面的資源將被分散”的戰略后果。正因為如此，許多企業在商戰中選擇和確定了自己的專一化發展戰略，并且運用這種發展戰略取得了明顯的經濟效益。格力就是一個這樣的企業。格力的專一化戰略并不是“一籃子雞蛋”的戰略，而是憑借自主創新，掌握核心科技，推出不同系列的新產品。面對空調市場混亂無序的競爭，一貫堅持專一化經營的格力，不僅產品已涵蓋了家用空調和商用空調領域的10大類、50多個系列、500多種品種規格，成為了國內目前規格最齊全、品種最多的空調生產廠家，形成了業內領先的主導優勢，而且充分地顯示了10多年來，該企業的專業化技術積累、雄厚的技術開發實力和經濟效益再增值的潛在能力! 格力的成功在于他們對專一化戰略認識上的深刻，貫徹中的堅定和實踐中的準確把握。
4．創新型企業價值增值條件下的系統鎖定戰略。系統鎖定戰略是當今備受熱議的競爭戰略，其視角突破了產品和客戶的范圍，考慮了整個系統創造價值的所有要素。尤其要強調的是，這些要素中除了競爭對手、供應商、客戶、替代品之外，還要包括生產補充品的企業。提到系統鎖定戰略，不得不舉微軟這個典型的例子。自這個創新型企業成立以來，一直在堅守這條路線，雄踞電腦操作系統市場，幾乎所有出廠的電腦都預裝微軟的操作系統，我們在日常生活和工作中熟悉、接受、依賴這一操作系統。創新型企業通過實施系統鎖定戰略，從成本、消費群體、消費方式轉變、產品服務升級提升等諸多方面，實現創新從而跳出紅海，開辟屬于自己的藍海市場空間，達到價值增值的目的。在新開辟的市場中很快會有跟進者，從而又會出現紅海的情況，所以企業必須保持領先，不斷的超越自己，不斷發現新的藍海，保持盈利水平。
企業的經營環境在不斷地變化，不管是哪一種競爭戰略，都是以企業價值增值為終極目標，我們不能對這幾種競爭戰略簡單地定下結論，哪一種好或不好，每一種戰略都有成功的典型，也有失敗的案例。關鍵是結合企業自身實際情況，以及所處的市場經濟環境，在不同的時期，采取不同的策略，與時俱進。本文認為，企業的經營也必須遵循聯系、發展的哲學思想；也必須具體問題具體分析。這樣就有了創新、有了差異化，這正是創新型企業所具備的特質。
在國家政策的扶持下，通過眾多企業家和整個社會的不斷努力，創新型企業將得到快速發展，創新的落腳點始終放在企業價值增值。創新型企業通過不斷的經營管理創新、營銷創或是商業模式創新等各種形式的創新，并實施各種競爭戰略，來提升生產技術和管理水平，改善產品和服務，提高企業的核心競爭力，最終實現企業價值增值。
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第5篇：經濟增加值與企業價值范文
關鍵詞：國企經營業績評價；經濟增加值；應用
國有企業的經營活動應該接受業績評價，通過業績評價全面了解經營情況，從中發現經營過程中存在的問題，結合企業實際情況有針對性地進行改進和完善。國有企業的投資者是國家，國企經營必須保證國有資本保值增值和凸顯社會效益。采取科學合理的經營業績評價方法，能夠有效防止國有資產流失和確保相關者的利益。經濟增加值是評價經營業績的重要手段，在評價過程中體現出其優勢。經濟增加值（簡稱EVA）是企業稅后凈經營利潤減去投入的全部資本（主要為計息債務資本和股東投入的資本）成本后的余額，填補股權資本成本的評價弊端。從2010年開始，國資委對國企全面采用經濟增加值進行評價和考核，EVA在國內正式得到認可和推廣。國有企業必須認識到采用經濟增加值開展經營業績評價的重要意義，要精準施措，強化價值管理，確保國有資本保值增值。
一、經濟增加值的涵義及評價意義
要探討經濟增加值的應用，就必須全面了解這種方法的涵義及評價意義，在此基礎上探討應用才具有實用價值。
（一）經濟增加值涵義經濟增加值（EVA）是1982年由美國思騰公司提出，是一種管理評價概念。這種模式是體現公司一定期間，通過一定量資產所創造全部收益與使用該資產的成本相減后的余額。即“稅后凈營業利潤——資本成本”。國有企業不能只通過凈利潤來衡量企業的經營業績，只有凈利潤超出全部權益的成本，才表明為國家創造真正的增值價值，即為經濟利潤。當EVA0，說明國企在經營時為國家創造增值價值，實際上為盈利；如果EVA0，說明國企在經營時無法為國家提供增值價值，實際上為虧損。
（二）經濟增加值的評價意義在國企經營業績評價中，經濟增加值評價方法應用比較廣泛，其評價意義主要體現在如下幾點：1.彌補傳統方法的弊端。在傳統評價模式中，主要以會計利潤指標為評價標準，這種標準只是評價已經發生的經營成本，并沒有反映未經營的資本成本；經濟增加值指標彌補了這種標準缺陷，能夠評價全面成本管理，不僅體現出已經發生的成本，還包含會計賬簿中沒有反映的全部資本成本。2.真實體現資產價值變化。采用經濟增加值評價方法，是以經濟增加值作為衡量經營業績的主要尺度，也屬于投資決策的參考和標準。經濟增加值能夠衡量國有資產的保值增值情況，國有資產的使用成本屬于該資產的最低收益。即國企股權投資收益率與使用成本相近，就說明國有資產得到保值；如果收益率小于使用成本，則國有資產已經開始貶值。另外，國有企業進行高管薪酬體系設計，也可以依據經濟增加值進行確定。3.保障企業穩步發展。采用經濟增加值評價，將國企管理層的報酬與EVA指標掛鉤，自然就對操縱利潤與片面追求利潤進行了約束，這種評價能夠有效預防國企追求短期利益而盲目經營，要求國企管理者必須高度重視科技、人才及產品等各方面開發，要重視各種無形資產的合理評價，比如知識資本，必須重視外部環境的分析及評價，通過評價發現自身優勢和不足，發現企業所面臨的挑戰與機遇，從激烈競爭環境中獲取戰略優勢，以此來確保企業能夠穩步發展。
二、對經濟增加值的應用探討
目前，許多國企經營過程中都采用經濟增加值評價其業績，成效顯著。EVA評價方法涉及經營全過程，本文以EVA在薪酬中的應用為例，探討其操作模式，并分析其在考核應用中的問題及對策。
（一）經濟增加值的考核應用1.薪酬方案運用EVA指標對國有企業的經營業績進行考核，應當與相對應的激勵制度掛鉤，要將為股東創造的價值與員工薪酬激勵緊密關聯，有效防范激勵機制中只重視短期目標的行為，才能使得經營者思考如何長期保證國有資產保值增值。采用經濟增加值制定的薪酬方案，主要是由固定基本工資與效益年薪共同組成，獎勵獎金更能體現這種方案的特征。在薪酬方案中，固定基本工資占比45%,效益年薪占比45%，而經濟增加值占據10%。固定基本工資必須以當地人才市場平均水平作為基準；而效益年薪應以企業經濟效益作為基準，這樣才能夠激發經營者努力工作的積極性和主觀能動性。而經濟增加值主要將經濟的增加值作為基準，對股東與經營者二者利益進行綜合考慮。為確保考核公平性和公正性，須建立完善的評估與考核系統來對業績進行綜合評估，應該把經濟增加值作為考核基礎指標，并有效防止指標過多產生混亂，而且要合理設置獎勵額度。2.經濟增加值獎勵方案在獎勵方案中，其措施為：管理者每年獎勵（經濟增加值）=基薪*經濟增加值增長率*經濟增加值分檔系數；各部分數值如下：（1）基薪：基本工資是依據市場情況和企業最初經營狀況，在此基礎上測算出年度基薪額度。為體現合理與公平，企業結合內部實際情況，對各個部門管理者確定一個基數。（2）經濟增加值增長率=（上年EVA-本期EVA）/上年EVA；增長率主要體現出企業本年度經濟增加值與上年度相比的增長情況，從而表現出內部管理的變化情況。
（二）經濟增加值應用存在的問題及對策1.經濟增加值應用存在的問題在國企經營過程中，主要采用經濟增加值來評價經營業績，這種評價方法有其可靠性和公平性等自身優勢。從評價實踐來看，也存在一些問題。（1）數據預測與跟蹤所需時間比較長；要想在實踐中獲得非常準確的增長率，就要對國企經營情況的數據進行長期跟蹤與統計。如果只是短時間內的跟蹤與統計，根本不能夠確保計算結果的準確性。（2）采用這種考核方法對國企高管的激勵額度小，因此對高管缺乏有效激勵。（3）國企采用經濟增加值進行經營業績評價時，重點是進行正面激勵；如果未開展負面激勵，就意味著考核缺乏科學性。對國企而言采用經濟增加值評價只是給高管一個加薪機會，而未考慮到存在的風險。（4）國企屬于國家直接管理，經營者基本上都是任期制；而經濟增加值考核指標具有長期性，需要長時間考核國企管理人員的價值取向與責任；在較短的任期內，經濟增加值的結果有時無法影響到經營者的決策。國有企業固有的人事制度，會削弱經濟增加值作為經營業績考核指標的作用。（5）經濟增加值不僅是考核指標，更是包含管理、考核和激勵等內容的較為完整的管理體系；許多國有企業并沒有應用整個管理體系，而是僅僅將這種模式作為評價指標，未能體現這種方法在管理方面的完整性。2.提供經濟增加值評價作用的對策建議經濟增加值在國企經營業績評價過程中存在一些問題，如果這些問題不得到及時解決，就會影響到評價效果。（1）要有效運用經濟增加值進行評價，就必須理解并接受經濟增加值的管理理念。國有企業應該對經濟增加值的體系和理念進行宣傳與培訓，讓管理者與員工接受這個理念，以此來改變員工行為，引導企業健康發展。要理解委托與機會成本兩個概念。委托就是國有企業股東委托管理層與員工共同經營企業，每個人都成為人，而國家才是企業真正股東。而人就需要創造價值，努力實現國有資產保值增值和社會效益。而“機會成本”是選擇某項事情就必須放棄另一項事情而產生的代價或成本。（2）要有效運用經濟增加值進行評價，必須從高管開始，全員參與，不斷強化評價的意識，共同將經濟增加值評價落到實處。各級管理人員都要明確，任何資本都存在成本。經濟增加值評價并非只是管理方法，重點是提升企業價值所開展的經營活動。因此，企業管理者必須認識到這種評價模式的優勢，知道怎樣提高評價；才能夠積極主動參與評價，以此提高給企業所創造的價值。（3）運用經濟增加值進行評價時，必須制定相應的薪資兌現方式。在評價過程中，不僅要有正激勵，還必須有負激勵，成立評價獎金庫，制定詳細的發放獎金的操作方法。使評價結果與管理者薪酬掛鉤，包含管理者的晉升和福利等各方面，建立和諧的氛圍，形成評價管理文化，提高管理效率。（4）運用經濟增加值進行評價時，要從評價入手，準確尋找管理切入點；考核是指揮棒，能夠激發管理者的積極性；要擴大評價指標使用范圍，將評價真正落實到績效考核，以此來優化企業戰略及投資決策。在制定評價標準時，必須考慮到管理者任期制，采用長期與短期有機結合的激勵機制，與薪酬及晉升直接掛鉤，以此來發揮經濟增加值的評價作用。
第6篇：經濟增加值與企業價值范文
［關鍵詞］經濟增加值；評價；指標；績效考評
［中圖分類號］F274 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）5-0026-02
經濟增加值法不像以前的財務指標那樣簡單分析企業一個時期的財務狀況,它是一個較全面地整合了企業的當期最真實的獲利指數,以及對未來獲利指數的一個預期的績效考評指標方法,可以說對投資者是一種較有利的評估獲利指數的一種方法,那么它究竟為什么這么受企業歡迎呢？下面將對其進行重點討論。
1 經濟增加值法概述
1.1 什么是經濟增加值法
經濟增加值是由美國學者 Stewart提出并由美國著名的思騰思特咨詢公司 Stern Stewart & Co 注冊并實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。經濟增加值法是近幾年來最引人注目和廣泛使用的企業績效考核指標,它是一種把會計基礎和價值基礎結合起來的評價方法,經濟增加值法離我們越來越近,經濟增加值 EVA 等于稅后經營利潤減去債務和股本成本,是所有成本被扣除后的剩余收入。如果計算出的 EVA為正值說明企業創造了價值和財富；相反,如果 EVA 為負值則說明企業催毀了應有的價值；如果 EVA 為零則說明企業僅僅獲得金融市場的一般預期剛好補償全部資本成本。把EVA作為企業評價指標可以促使管理人員按照股東價值最大化的決策行事。
1.2 經濟增加值法的特點
第一,EVA 是股東衡量利潤的尺度。資本費用是EVA 最突出最重要的一個方面。用傳統的會計利潤標準評價,大多數公司都在贏利；但是,許多公司實際上是在損害股東財富,因為所得利潤是小于全部資本成本的。EVA 糾正了這個錯誤,并明確指出,管理人員在運用資本時,必須為資本付費,就像付工資一樣?？紤]到包括凈資產在內的所有資本的成本,EVA顯示了一個企業在每個報表時期創造或損害了的財富價值量。換句話說,EVA是股東定義的利潤。假設股東希望得到10%的投資回報率,他們認為只有當他們所分享的稅后營運利潤超出10%的資本金的時候,他們才是在“賺錢”。在此之前所做的任何事情,都只是為達到企業風險投資可接受的最低報酬數額而努力。第二,EVA使決策與股東財富以致思騰思特公司提出了EVA衡量指標,幫助管理人員在決策過程中運用兩條基本財務原則：①任何公司的財務指標必須是最大限度地增加股東財富；②一個公司的價值取決于投資者對利潤是超出還是低于資本成本的預期程度。從定義上來說,EVA的可持續性增長將會帶來公司市場價值的增值。這條途徑在實踐中幾乎對所有組織都有效,無論剛起步的公司還是大型企業都是如此。EVA的當前絕對水平并不真正起決定性作用,重要的是EVA的增長,正是EVA的連續增長為股東財富帶來連續增長。
1.3 經濟增加值法的計算方法
經濟增加值是以貨幣形式衡量的公司經營回報與資本成本的差值,簡言之就是“經濟利潤”是凈經營利潤與投資者以同樣資本投資于其他風險相近的有價證券的最低回報相比,超出或低于后者的量值。
經濟增加值法中的現金流量法和經濟利潤法是最常用的方法：
經濟利潤=投資額×投資回報率-資本成本率
經濟利潤就是經濟增加值,投資回報率=稅后營業利潤/經營性投資,也就是說經濟利潤=稅后營業利潤-投資額×資本加權平均成本率。
稅后凈營業利潤=凈利潤+(利息支出+研究開發費用調整項－非經常性收益調整項×50%)×(1-25%)
調整后資本=平均所有者權益+平均負責合計－平均無息流動負責－平均在建工程
經濟增加值率反映了企業資本運作效率的高低,反映了企業的超額回報。同凈資產收益率一樣,經濟增加值率也是一個正向指標,該指標高則說明公司經營效率高,只有保持一定水平的比率才能真正保證高效率的增長。但經濟增加值率也并非越大越好,只要公司的經濟增加值是在不斷增長的,經濟增加值率稍下降是合理的而且適當的,因為只要經濟增加值在變大,公司的價值就能最大化,而其與經濟增加值率的最大化并不同步,因此在經濟增加值增長前提下經濟增加值率的小幅下降是有利于公司發展的。
2 將經濟增加值作為績效考核指標的優勢
2.1 有利于消除穩健會計的影響
例如在計算會計利潤時，研發 、培訓等費用是直接計入當年費用的，因為從傳統會計角度看，研發等活動是完全侵蝕利潤的,而在計算經濟增加值時，研發等是作為資本性支出來處理的，成本在投資期限內攤銷，所占用的資金計算為資本成本。
2.2 防止人為調節利潤的發生
對會計利潤的調整，有利于消除管理者調整會計利潤的機會。有證據表明，當業績與經營者的薪酬相關時，或者會計準則規定業績必須對外披露時，企業經營者常常會人為調整利潤，比如壞賬準備、擔保、存貨減損等。會計界已經有人提出與這些項目相關的費用應該以收付實現制來確認。
2.3 使企業業績計量避免受過去會計計量誤差的影響
經濟增加值定量模型提出了一個防止由于過去會計計量的誤差而使股東作出錯誤撤資的程序。如果企業一項資產的賬面價值不等于其經濟價值，歷史成本會計下該現象是非常普通的，計算經濟增加值時若不予調整，可能影響管理者作出錯誤的投資、持續經營或撤資決策。
2.4 以引導企業轉變經營理念
引入經營價值法可以使那些不關注資本成本,盲目上規模求擴張等發展弊端得以改善，使考核從重表面經濟指標到重增加內在價值,從重短期效益到重創造長期價值的轉變,進一步引導企業經營管理方式的轉變,使企業進一步關注長遠利益常規考核,由于經營者的任期及指標構成的因素很容易造成企業為追求短期利潤而不惜以犧牲長遠利益為代價,也就是有些資本完全可以用到創造更長遠利益的方面,現在卻因為考核期的關系被“賤用了”。引入EVA 后,可以使經營者的管理重點轉移到公司整體價值最大化上來。
2.5 可以更好地對企業進行績效考評
利潤也是一個絕對值指標，但是利潤沒有和資本 、資本回報聯系起來，有很多局限。利潤大并不一定好,因為每一個期間的利潤都有很多影響因素。只有經濟增加值這個指標是越大越好,它的大小就代表著好壞,這是利潤指標所不具備的。經濟增加值給股東帶來了財富,如果以經濟增加值為基礎,按照一定比例決定管理者和員工的激勵,那么每創造一部分經濟增加值,股東、管理者、員工都會得到一些,促使企業管理者和股東一樣成為企業的合伙人。同時,經濟增加值能通過會計報表數據直接計算出來,不僅適用于上市公司,也同樣適用于非上市公司，包括國有企業、民營企業和私營企業。對非上市公司而言,經濟增加值能模擬股價效應對企業經營者提供所有權激勵；對上市公司而言,可以把針對企業最高管理者的股權期權方案和針對其他各級經營管理人員的經濟增加值薪酬方案綜合在一起使用,為上市公司建立完善的業績考核與獎勵激勵制度,真正地創造企業員工的所有者文化。
3 EVA在績效評估應用中存在的問題
3.1 指標體系的規范性與靈活性之間存在矛盾
EVA指標體系一旦建立,必須保持其嚴肅性,不能隨意更改。但是一旦企業的經營環境發生變化,如果不對相關制度進行修改,就會失去其本來的作用。
3.2 難以準確計量相關指標的大小
由于公司理財環境存在著不確定性,精確的估算資金的成本是十分困難的,特別是具有很多不同業務單位的分權化企業集團,因為確定企業內部各部門的風險也相當困難。另外,在利用EVA估價模型計算時,預期EVA的不確定性也是存在的。
3.3 不同行業的EVA指標之間不具有很強的可比性
由于會計處理方式的不同,這就決定了EVA對某一行業的特殊性,從而也決定了各行業對EVA調整的不同標準。EVA決不能照搬硬抄,必須在研究、分析、修正的基礎上運用。
4 經濟增加值法績效考核指標
(1)經濟增加值法作為一個財務績效評價指標,從企業內部控制的角度考慮對管理者的經營業績的評價還是一種事后的控制,它是績效評價期結束后形成的指標,反映了投入要素的生產效率,無法體現運營無效的根源,還應當結合一些非財務指標如客戶、員工、產品、創新、企業文化建設等進行綜合評價。
(2)經濟增加值法既然是一個經營效果的判斷指標就必須與績效考核結合起來,充分利用經濟增加值法的優勢,這樣才能引起企業經營者的關注和重視,真正建立起與資本所有者一致的經營理念。
(3)企業應當在企業內部先進行一些必要的準備和培訓,使經濟增加值法滲透到每個部門,以此為契機,通過經濟增加值法的引入建立以增加經濟增加值法為評價指標的新的管理體系,轉變經營管理觀念,從企業各個環節去適應以經濟增加值法為核心的經營管理理念。
(4)經濟增加值法是當前比較受歡迎的績效評價指標體系,它也是一種對企業財產的無形管理,因此要結合企業的管理體系合理利用經濟增加值法,做好內部管理績效考核。
5 結 論
經濟增加值法是用于判斷企業經營效果優劣的一個指標,它是繼利潤、效益之后的又一種判斷方式,但經濟增加值很大程度上克服了利潤、效益這樣的簡單指標,它不但代表一個指標，更是一種理念,它的引入使企業經營者更加關注企業長期價值,使經營者與所有者的利益趨于一致,很好地使用會給企業建立發展長效機制。
第7篇：經濟增加值與企業價值范文
關鍵詞：經濟增加值；業績考核；企業價值
中圖分類號：文獻標識碼：A文章編號：1672-3198（2008）03-0123-02
1 經濟增加值在國內外的應用
（1）國外對EVA的應用。隨著經濟增加值理論及應用的不斷發展，截至2005年，全球已有超過400家各行各業大型公司使用經濟增加值指標進行價值管理。國際企業有效的EVA價值管理體系不僅為股東創造財富，而且作為企業決策的核心工具，用來指導企業目標設定、戰略評價、財務計劃與核算、資源分配、薪酬設計、兼并收購等方面。EVA的應用不受文化和環境的限制。
（2）國內對EVA的應用。2002年開始一批大型企業開始實施EVA價值管理體系，并總結出了一些行之有效的經驗和做法。但也產生了一些問題，比如：認為經濟增加值是財務簡單計算的數值，直接用以計算當期業績；實施時急于求成，短期內就將EVA業績考核推行到基層員工，造成事倍功半；采用經濟增加值方案缺乏足夠的科學性和權威性。上述問題歸根到底是由于國內企業尚未意識到經濟增加值管理體系是一套戰略性的管理體系；對EVA的內涵及計算理解不夠；加之資本市場不健全；財務數據可信度不高等都會造成這些問題。
2 經濟增加值與會計利潤的比較
（1）經濟增加值比會計利潤指標更真實反映企業經營業績。經濟增加值其本質是經濟利潤，即只有收回資金成本之后的EVA才是真正的股東需要的利潤；若EVA為負數，即便是會計報告有盈利，那么對股東來講企業也是虧損的。
圖表是國內一家知名電子企業1996－2000年期間的會計利潤和經濟增加值的比較（單位：億元）：從經濟增加值的角度看，該企業的業績表現差。雖然有會計利潤，但利潤已無法彌補投入資本所要求的預期最低回報，該企業的股東財富已經遭到毀損。
（2）傳統的會計利潤指標不再適用。財務報表對企業利潤的反映不扣減因使用權益資本而產生的成本，使經營者認為留存收益是可以無償使用的。而經濟增加值等于稅后凈營業利潤與全部資本成本之間的差額。因此經濟增加值指標可以非常準確地度量企業的經營業績，修正會計利潤指標的缺點。
3 經濟增加值的作用
（1）經濟增加值是企業業績考核的評價指標。當前大多數激勵機制都基于盈利、每股盈利或已投資本回報率。首先，管理者通常都能找到操縱分母的方法；其次，比率會向管理者發出錯誤信號，因為所有比率都可以通過事實上會降低經濟回報并損害股東財富的行為得到“改善”。因此，沒有EVA指標的業績考核，容易造成為追求短期利潤而不惜以毀掉長遠利益為代價。
（2）經濟增加值是衡量上市公司投資價值的重要指標。通過上市公司EVA排名，將其每一項投資價值明明白白地呈現在投資人的面前，從而迫使企業考慮在不減少資產規模的條件下提升利潤。
（3）經濟增加值是衡量全要素生產率的價值指標。在我國目前的經濟環境中，許多企業具有很強的規模膨脹動機，通過資本市場“圈錢”盲目進行各種投資，對資源的使用成本重視不夠；EVA在計算過程中，對因謹慎性原則和權責發生制的運用而對經濟實質有所扭曲的會計處理進行了資本和經營利潤兩個方面的調整；EVA本質上與凈現值（NPV）是一致的，采用EVA作為業績的衡量指標，有利于將項目的投資決策與之后的經營業績衡量一致銜接。
（4）經濟增加值是一種先進的企業價值管理理念。提高現有資本的回報水平，有效增長。若一項投資的收益率大于加權平均資本成本，即使會降低公司總的凈資產收益率，但只要它的凈資產收益率大于加權平均資本成本，價值仍會產生；從價值毀滅型項目抽出資本。當把一個部門或子分公司賣掉或者關閉時，資本投入就會減少，EVA就會增加；降低資本的加權平均成本。通過改善資本結構，從而取得和凈資產收益率同比例上漲的價值創造效果。
4 業績考核中增加EVA指標的必要性
（1）有利于企業正確評價自身業績。EVA理論倡導有效益的增長，鼓勵價值創造行為。引入EVA有助于創新體制機制，優化資源配置，轉變增長方式，推進技術創新，強化資源節約。
（2）有利于企業提升市場競爭能力。可以使企業樹立資本成本意識，并以回報必須高于投資成本的標準對新增投資進行取舍和管理，引導企業通過合理投資、改善管理、提升業績、擴大資產和調整資本結構等手段增強競爭能力。
（3）有利于企業關注資本效率。通過強化資本成本觀念，使企業經營者認識到籌集到的權益資本，與銀行借款一樣，都是有成本的，股東權益并非“免費的午餐”。有助于推動企業投資決策更加科學和嚴謹，有利于國有資產保值增值。
（4）有利于企業的長遠發展。可以較好地克服企業的短視行為，使管理者專注于企業長期業績的提升與可持續發展。
5 增加經濟增加值的途徑
（1）努力降低加權平均資本成本。優化成本費用結構，降低固定成本占總成本的比例，從而降低企業的經營風險；優化資本結構，降低負債，從而降低企業的財務風險。
（2）大力提高已投資本回報率。促進企業收入高質量的持續增長；加強成本管理與控制；優化資源配置；從嚴控制資本支出，減少新增資產規模，盤活閑置資產，從而提升資產價值。
6 經濟增加值指標的局限性
（1）資本成本計算困難。債務成本及權益成本的確定方法需要采用國際及國內專業評級機構、投資銀行、商業銀行債信評級方法和常用指標等。
（2）EVA涉及調整事項繁多，各企業具體情況不同，對調整項目的選擇也沒有具體的規定，因此，企業對調整項目的選擇就有很大的主觀性和不確定性。
（3）EVA指標歸根結底來源于歷史性的會計數據，是一個只能反映企業當期業績的靜態指標。
（4）就長期而言，EVA不能準確反映和控制公司的風險，高EVA值可能加劇風險進而削減股東價值，這是EVA指標的內在矛盾。
因此，在實施EVA管理過程中，雖然國內外企業有許多經驗值得學習，但各個企業的執行過程卻各具特色。每個企業應該根據自己的特點來設計適合自己的EVA模式，切忌生搬硬套。
參考文獻
［1］詹姆斯?L?格蘭特.經濟增加值基礎［M］.大連：東北財經大學出版社，2005.
［2］李壽生，陳波.企業價值創造之路－經濟增加值業績考核操作實務［M］.北京：經濟科學出版社，2005.
第8篇：經濟增加值與企業價值范文
經濟增加值是企業在一段時期內稅后凈營業利潤扣除全部投資資本機會成本后的增加值，經濟增加值（EVA）=稅后凈營業利潤-資本總成本=稅后凈營業利潤-投資資本×加權平均資本成本。根據經濟增加值理論，從企業投資的價值創造來看，企業在投資決策時，其決策依據應是籌資資金用于投資時獲得的凈利潤大于資本總成本。在進行新的投資時，若投資回報高于資本總成本，EVA大于零，新的投資可以增加企業原有投資資本的收益，并創造新的企業價值；若投資資本回報低于資本總成本，EVA小于零，企業新的投資將降低原有投資資本的收益，并損害企業價值。凈利潤是根據權責發生制，按照收入與費用匹配原則，計算企業凈收益成果的經濟指標，從效益角度衡量企業的經營成果。經濟增加值則在凈利潤的基礎上，根據經濟實質，結合收付實現制，加計了利息支出與減值準備增加對企業價值的增加作用，考慮了非經常收益和投資資本成本對企業價值的減少作用，并對所得稅進行相應調整，從實質上衡量了企業的經濟成果。分析經濟增加值可知，當凈利潤為正數時，若利息支出較小，減值準備增加較少，非經常性收益較大，投資資本成本較高時，EVA可能小于凈利潤并變為負數。當凈利潤為負數，若利息支出較大，減值準備增加較多，非經常性收益較小，投資資本成本較低時，EVA可能大于凈利潤并變為正數。當凈利潤一定，若利息支出、非經常性收益、資本總成本等項目增減變化綜合影響數為零，凈利潤會等于EVA。
二、企業經濟增加值驅動因素管理
經濟增加值是企業盈利能力、償債能力、營運能力、資本規模、資本結構、資本成本的集中反映。企業經濟增加值可以分解為投資資本（反映資本規模）、投資資本回報率（反映盈利能力、償債能力、營運能力）和加權平均資本成本（反映資本結構、資本成本）三個基本驅動因素的聯合驅動結果，經濟增加值（EVA）=投資資本×（稅后凈營業利潤÷投資資本-加權平均資本成本）=投資資本×（投資資本回報率-加權平均資本成本），由此可見，投資資本、投資資本回報率和加權平均資本成本是企業價值的基本驅動因素。無論是企業整體經營還是項目投資，增加投資資本并不一定能提升經濟增加值，提升經濟增加值的前提是投資資本回報率大于加權平均資本成本。只有當投資資本回報率大于加權平均資本成本的投資增長才能為創造企業價值，否則投資的增長不但不能創造企業價值，反會毀損企業價值。企業價值穩定與增長不僅可以通過外延式發展來實現，也可以通過內涵式發展來實現。在對經濟增加值進行基本分解后，可以繼續對企業經濟增加值驅動因素進行溯源式分解，企業經濟增加值驅動因素詳細分解過程如表1所示。
從表1可知，經過追本尋源因素分析，影響企業經濟增加值的投資資本、投資資本回報率和加權平均資本成本三大基本驅動因素首先可以分解成凈營運資本、固定資產、在建工程、凈營業利潤、股本成本、債務成本、資本結構等主要驅動因素，企業可以對這些主要因素進行單因素與多因素敏感性分析，對敏感性高的重要因素進行重點管理。然后，經濟增加值的影響因素可以繼續分解為投資管理、資產經營、籌資管理、生產經營管理、資本經營五大管理性驅動因素，最終可以細分為勞動、資本、土地、技術、管理、信息六大基礎性生產要素?？梢?，企業經濟增加值是企業資產管理、負債管理、資本管理、風險管理、成本管理、收益管理的綜合反映。在經營管理活動中，企業實施經濟增加值管理，關鍵是對影響經濟增加值的具體驅動因素實施價值管理和分類控制，將價值管理貫穿到企業價值鏈中，實現全員、全過程、全要素價值增值。
三、企業經濟增加值管理策略
企業要實現價值的持續穩步提升，需要建立以經濟增加值為核心的價值管理體系，讓價值管理成為企業基本管理制度的重要部分，用價值管理來指導管理層和企業員工的行為，依靠產品（服務）經營、資產經營、資本經營、人力資源經營“四大車輪”來實現與提升經濟增加值和企業價值。
其一，產品（服務）經營。產品（服務）經營是企業經濟增加值管理的主題。企業產品（服務）經營策略包括：加強市場營銷組合管理，增加產銷量，強化細化存貨管理，創造最大化的產品價值；注重品牌管理，提升企業形象，最大化地提升品牌價值；加強價格管理和客戶管理，創造最大化的市場價值和顧客價值；降低、挖掘采購成本和銷售管理費用，實現最小化的單位變動成本和固定成本；加快商品周轉，提高價格水平，擴大單位產品的銷售利潤，提高投資資本回報率水平。
其二，資產經營。資產經營是企業經濟增加值管理的基礎。企業資產經營策略主要包括：加強招投標管理，控制工程投資支出，減少不必要的資本化資產投入。處置閑置資產，提高資產使用效率，減少無效資產占用，發揮現有資產最大化的使用價值。適時進行資產評估，科學計提資產減值準備，實施資產改良或置換，實現資產增值。優化投資決策，加強項目可行性研究，實施EVA值最大的項目投資決策。加強項目后評價，強化項目營運管理，最大化地增加投資項目EVA。
其三，資本經營。資本經營是企業經濟增加值管理的助推器。企業資本經營可以采用的策略包括：采取股票、債券、融資券、中期票據、內部借款、資產重組等多種籌資方式，優化資本結構，降低綜合資本成本；實施多元化經營，優化長短期投資組合，降低風險成本；充分利用負債的財務杠桿作用，增加息稅前利潤，最大化地降低加權平均資本成本。
其四，人力資源經營。人力資源經營是企業經濟增加值管理的源動力。實現相同的企業經濟增加值，可以依靠多種基礎性生產要素的作用，不僅可以利用資本投資，還可以利用人力資源勞動投入，用勞動（L）替代資本（C），增加勞動投入，一方面可以彌補資本不足，減少籌資壓力；另一方面可以減少投資資本，提高投資資本回報率。在企業等經濟增加值曲線上，不同的財務資本投資和人力資源勞動組合均能實現相等的利潤。可見，實行人力資源經營，優化人力資源結構，改善薪酬分配制度，發揮薪酬杠杠作用，增加企業人力資源勞動數量與質量，提高勞動生產率，調動和發揮人力資源的積極性與創造性，也是增加企業EVA的重要途徑。
四、企業經濟增加值評價實例
根據某企業2007年～2009年年度會計報表資料，結合該企業的所得稅稅率、短期付息資金利率、長期付息資金利率、股權資本成本率、考核凈利潤等財務數據，根據經濟增加值的理論公式，計算出該企業2007年～2009年經濟增加值如表2所示。2007年，該企業的賬面凈利潤為負數，EVA為正數，雖然賬面虧損，但企業價值在增加；該企業賬面凈利潤小于EVA，其原因主要是利息支出較大，新增減值準備較多，資本總成本相對較低。2008年，該企業的賬面凈利潤大于EVA，其原因主要是非經常性收益較少，新增減值準備為負，投資資本大，資本總成本相對較高。2009年，該企業的賬面凈利潤大于EVA，其原因主要是利息支出較小，發生非經常性收益較大，長期付息資金增加，資本總成本相對較高。由此可見，賬面凈利潤可能大于也可能小于EVA， 賬面凈利潤不能正確衡量企業經營所創造的經濟成果。目前以賬面凈利潤為基礎的考核方式難以準確地考評企業經營管理的真實績效，不能很好引導和調動經營者創造企業價值的積極性和創造性。實行EVA考核是促進經營者真正改善經營管理，最大化地創造企業價值的科學選擇。
第9篇：經濟增加值與企業價值范文
一、傳統的管理者績效的考核標準及不足
管理者與員工不太可能與企業有共同的利益追求，高層經理不太可能與企業股東有共同的利益追求。經濟學家將這類情況稱為“激勵不相容”：個體的利己行為不能產生利他的結果?，F代企業管理和公司治理面對的基本問題，從本質上講就是如何實現激勵相容的結果，避免激勵不相容。
由于管理者績效的高低直接關系到其薪酬激勵力度的大小，也就是說直接影響管理者的薪酬收入，同時，管理者在這方面的利益是與所有者有沖突的，即所有者要求管理者切實給企業帶來經濟效益才會愿意支付超額的獎金。為了很好地調和這對矛盾，引入一個雙方愿意接受并且較為科學的業績評價體系已迫在眉睫。在傳統的業績評價指標中，如：每股收益（EPS=凈利/普通股數）指標雖然被普遍視為衡量短期業績的重要指標，但因股票數量波動大而不穩定，這也是目前不如以前受重視的原因之一；股東權益報酬率（ROE=稅后凈利潤/股東權益）雖然廣泛應用于目標管理，但不能反映公司真實的經濟業績?，F金流量指標廣泛應用于業績考評與股東價值計量，但這類指標沒有考慮到資本成本這個影響業績的重要因素。
用于業績考評的常規財務指標，無論是會計利潤、資本還是兩者相結合的資本報酬率指標——ROA、ROI、ROE和EPS，共同缺陷都是沒有考慮股權資本成本。投資報酬率的優勢在于它能用于不同投資規模的企業、部門或項目的比較。但是，假如僅僅用投資報酬率來考核管理者的治理業績，并以此作為對管理者實施獎勵的基礎，往往會促使管理者從自身利益而不是部門利益最大化的角度作出投資決策，從而拒絕那些報酬率低于期望值的項目，接受那些不經濟的、侵蝕股東財富的項目。權益報酬率反映股東投入資金的回報，為稅后凈利與權益資本的比率。該比率既受股東關注，也受管理者關注，因為它是反映股東財富的一個顯示器。但權益報酬率可能被歪曲，因為假如企業改變負債和資本的構成，就很難判定權益報酬率的升高或降低是由于經營還是財務原因。用權益報酬率作為治理指標，管理人員可能僅僅因為用負債替代了權益資本，改變了公司的資本結構而獲得高獎金，管理者因而可能會接受負債融資的方案，而放棄那些必須用權益融資的項目。每股收益是一個企業一定期間的每股業績。有時，增加的收益可能來自于不經濟地追加投資，產生了不足以覆蓋成本的回報。稅后每股收益不僅受業績大小的影響，還會受資本結構差異的影響，而資本結構在公司總部可控，在部門層次則是管理者的不可控因素，不利于部門管理者業績的比較。基于傳統業績評價指標的不足，當前，理論學者與實務界都在尋求一種更加科學合理的指標來對管理者業績進行考評，并以此來確定對管理者激勵的大小。
二、經濟增加值及其在薪酬激勵中的作用機理
（一）經濟增加值（EVA）的產生與發展
EVA即經濟增加值（Economic Value Added）的簡稱，這個名詞是美國著名的思騰思特公司創始人于1990年首先公開提出的，并于1991年創立了EVA績效評價系統。按照思騰-思特公司的定義，EVA是指企業稅后凈利潤減去投入的全部資本成本（主要包括計息債務資本和股東投入的資本）后的余額。其計算公式為：經濟增加值（EVA）=稅后凈利潤-資本成本【資本成本=投資資本×（投資資本回報率-加權平均資本成本）】，從上面的公式可以看出，經濟增加值可以用來衡量企業的經營利潤是否足以補償所投入的全部資本成本。經濟增加值大于零，表明公司管理者在經營中為股東創造了價值，股東獲得了比其投入資本所要求的最低風險報酬高的價值。經濟增加值小于零，顯示了公司管理者沒有創造出股權資本所要求的最低報酬，盡管在這種情況下，損益表上顯示的利潤正負均有可能，但不管怎樣，由于經濟增加值小于零，都表明公司管理者并沒有創造出真正的利潤，而是在毀滅股東的價值。經濟增加值等于零，表明公司管理者只為股東創造出了所需求的最低的風險報酬。從上面的分析可以看出， 經濟增加值這個指標與股東財富最大化緊密相連，因此，它比其他任何指標都能體現企業財務狀況的指標。
（二）經濟增加值指標的作用機理
經濟增加值薪酬激勵模式是建立在經濟增加值思想基礎之上的。經濟增加值使管理者為企業所有者著想，使他們從股東的角度長遠看待問題。在經濟增加值獎勵制度下，管理者為自身謀取更多利益的唯一途徑就是為股東創造更多的財富。以經濟增加值的增值作為激勵報償的基礎，正是經濟增加值薪酬激勵模式蓬勃生命力的源泉。結合實際情況來看，我們企業經濟增加值薪酬激勵模式主要有兩種，即經濟增加值紅利銀行和經濟增加值虛擬股票期權。
1.紅利銀行實質上是一種紅利管理制度，該制度將以經濟增加值為基礎的單期管理紅利計入經營者的紅利銀行賬戶中，并與前期累計得到更新的紅利銀行賬戶余額，每期實際只支付給經營者其該期紅利銀行賬戶余額的一定比例。
經濟增加值紅利銀行在具體實踐過程中根據公司所處的組織生命周期不同，經濟增加值紅利計劃通常有以下三種形式：
（1）紅利計劃與經濟增加值呈線性關系，該形式通常用于快速增長期的公司，這種公司的發展速度很難估計，采用經濟增加值增量衡量員工業績可以很大限度地調動管理人員發展公司的積極性，從而搶占市場。
（2）紅利計劃既與本年經濟增加值相關，又與下一年度預計經濟增加值相關。該形式通常用于成熟增長期的公司，這種情況下，公司的經濟增加值一般情況下為正，而且發展前景比較容易預測。該形式旨在鼓勵管理人員不要滿足于經濟增加值為正，而要達到和越過一定的目標，使公司業績不斷提高。
（3）紅利計劃既與經濟增加值相關，又與經濟增加值的變化數相關。該形式通常適用于已進入衰退期的公司，其在正常情況下只能獲得行業平均利潤，經濟增加值的均值為零或小于零，該形式旨在鼓勵員工挖掘內部潛力，使經濟增加值大于零，并能逐年提高。
總之，經濟增加值紅利銀行計劃的一個特點就是“紅利緩沖庫”的設置?！凹t利緩沖庫”使管理者承擔紅利獎金逐步減少的風險，可以鞭策他們為了股東的利益更好地經營企業。
2.經濟增加值虛擬股票期權是根據經濟增加值確定股票期權的行權價格和數量的一種激勵機制。所謂虛擬股票期權是企業給予高級管理人員一定數量的虛擬股票，對于這些虛擬股票，高級管理人員沒有所有權，但是享有股票價格升值帶來的收益，并享有分紅權。虛擬股票期權的出現有效地幫助非公開上市的企業通過股票的增值手段達到激勵雇員的效果。
三、經濟增加值在薪酬激勵機制中的應用及分析
傳統的獎金激勵機制、股票期權激勵機制由于信息不對稱性，在現實中存在管理層的利潤操縱現象和短期行為。而以經濟增加值為基礎的激勵機制，將激勵薪酬與為股東新創造的價值聯系起來，解決了管理層激勵與所有者利益的兼容問題，從而實現股東價值增值的目標。公司采用經濟增加值作為企業和經理業績評估的主要指標價值指標，將各個層次經理人員的紅利補償和EVA掛鉤。這種激勵機制較過去更為客觀公平，有助于減少成本，促使經營者充分關注企業的資本增值和長期經濟效益。
經濟增加值激勵計劃的核心是將經濟增加值與薪酬掛鉤，賦予管理層與股東一樣關注企業成功與失敗的心態。由于像股東那樣回報管理層，從而創造了使管理層更接近于股東的環境，使管理人甚至企業的一般員工開始像企業的股東一樣思考，使管理者站在所有者立場思維和行動。
四、結束語
隨著現代社會經濟的快速發展，股份制企業猶如雨后春筍般涌現出來，已經成為現代公司組織形式的主流。然而，現代股份制企業所面臨的問題也不容忽視，如成本問題、管理者道德風險問題、逆向選擇問題等等，這些問題都與企業的生存發展息息相關。在當今這個競爭日趨激烈的時代，企業引入經濟增加值這樣一個被廣泛應用并取得良好效果的績效考評機制作為對管理者進行薪酬激勵的依據，無疑會對企業的發展起到積極的促進作用。
