創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

并購(gòu)整合不力會(huì)讓企業(yè)付出慘重的代價(jià)。這樣的例子我們見(jiàn)得不少，如國(guó)外的惠普并購(gòu)康柏公司失敗的并購(gòu)整合，導(dǎo)致該公司每況愈下。究其本源，人們往往狹隘地將重點(diǎn)放在圍繞并購(gòu)后，以現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告和公司治理上，而并沒(méi)有樹(shù)立一個(gè)更具全局眼光的風(fēng)險(xiǎn)觀，從而平衡風(fēng)險(xiǎn)與整合、財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)要素之間的關(guān)系，未能在以實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目的為主線(xiàn)的整合過(guò)程中去抹平財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)業(yè)板公司剛上市不久，手中握有充裕的資金，關(guān)注并探索提出針對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組的并購(gòu)整合方法成為企業(yè)CFO的一大現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)目的就是

后續(xù)整合的主線(xiàn)

并購(gòu)行為是加快創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)的首選渠道。一方面，并購(gòu)是在創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)生增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的外延擴(kuò)張。創(chuàng)業(yè)板公司上市之前對(duì)外投資規(guī)模小，基本依靠?jī)?nèi)部積累滾動(dòng)式成長(zhǎng)。在經(jīng)歷了一段內(nèi)生增長(zhǎng)后，達(dá)到了階段性增長(zhǎng)瓶頸。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司在產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)、市場(chǎng)渠道、產(chǎn)品角度等方面積累了一定的擴(kuò)張需求。另一方面，上市后這些公司手中握有大量資金特別是超募資金，使得這些公司發(fā)揮金融資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)行并購(gòu)擴(kuò)張成為可能。深交所最新數(shù)據(jù)顯示，2010年117家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)上市募集資金905.47億元，其中超募資金617.55億元，平均籌資凈額7.74億元；2011年128家創(chuàng)業(yè)板公司首發(fā)上市募集資金730.67億元，其中超募資金418.5億元，平均籌資凈額5.71億元。因此，通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張與產(chǎn)業(yè)鏈整合成為創(chuàng)業(yè)板一大熱點(diǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至到2012年6月底，創(chuàng)業(yè)板發(fā)生大小并購(gòu)交易共計(jì)125筆，并購(gòu)總額43.8億元，平均單筆并購(gòu)金額超過(guò)3500萬(wàn)元，78%的交易為收購(gòu)股權(quán)。

并購(gòu)目的是創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組后整合的主線(xiàn)見(jiàn)表1。表1中選取了11家較具代表性的創(chuàng)業(yè)板公司重大資產(chǎn)重組行為（購(gòu)買(mǎi)、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的合并財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上，且超過(guò)5000萬(wàn)元人民幣的項(xiàng)目）進(jìn)行分析。由表1可見(jiàn)，創(chuàng)業(yè)板的并購(gòu)主要是從市場(chǎng)的角度來(lái)考慮，一般是從產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)，或者是從市場(chǎng)渠道、產(chǎn)品角度來(lái)并購(gòu)，都是為了壯大公司規(guī)?；蚩蛻?hù)范圍及盈利水平等。必須重視的是，從國(guó)內(nèi)外成功并購(gòu)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，只有那些能夠按照經(jīng)濟(jì)節(jié)奏與企業(yè)需要進(jìn)行后續(xù)整合的創(chuàng)業(yè)板公司才能夠真正從并購(gòu)過(guò)程實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)。

創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)可控是后續(xù)整合的前提

充分認(rèn)識(shí)創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是進(jìn)行后續(xù)整合的第一環(huán)節(jié)。從目前的情況來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板公司的并購(gòu)行為還沒(méi)有引發(fā)直接的不良后果。但對(duì)于某些項(xiàng)目的高溢價(jià)收購(gòu)、潛在關(guān)聯(lián)人漁利、收購(gòu)主業(yè)無(wú)關(guān)資產(chǎn)等問(wèn)題，形成對(duì)經(jīng)營(yíng)者和投資者等相關(guān)決策的影響日益顯現(xiàn)。而一些公司在購(gòu)并以后整合發(fā)生失敗，其原因往往不在于購(gòu)并事件本身，而在于忽略了對(duì)購(gòu)并以后的公司進(jìn)行合理的風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)估，即風(fēng)險(xiǎn)可控是后續(xù)整合成功的前提。

創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要存在于目標(biāo)公司與收購(gòu)公司之間存在的相排斥、不對(duì)稱(chēng)的環(huán)節(jié)與領(lǐng)域。后續(xù)整合應(yīng)查找并購(gòu)以前目標(biāo)公司與收購(gòu)公司之間存在的不融合現(xiàn)象、不對(duì)稱(chēng)的環(huán)節(jié)，針對(duì)一些突出問(wèn)題、尖銳問(wèn)題進(jìn)行合理整合。表1所示，創(chuàng)業(yè)板公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)主要有標(biāo)的資產(chǎn)的估值風(fēng)險(xiǎn)（評(píng)估增值率）、新增業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、收購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)鍵人員流失風(fēng)險(xiǎn)、商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和其他風(fēng)險(xiǎn)。上述風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型基本涵蓋了目標(biāo)公司與收購(gòu)公司之間存在的相排斥、不對(duì)稱(chēng)的環(huán)節(jié)與領(lǐng)域。同時(shí)，表1中11家創(chuàng)業(yè)板公司無(wú)論采取超募資金直接收購(gòu)或是增發(fā)股票收購(gòu)方式，實(shí)際上都充分利用了市場(chǎng)給予上市公司高估值的優(yōu)勢(shì)，而創(chuàng)業(yè)板估值必然走向理性的過(guò)程中。如果不能準(zhǔn)確判斷風(fēng)險(xiǎn)，而匆忙進(jìn)行后續(xù)整合有可能給上市公司帶來(lái)意想不到的損失。

因此，在后續(xù)整合中必須要對(duì)上述相排斥、不對(duì)稱(chēng)的具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定性與定量、現(xiàn)狀與趨勢(shì)、財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)與戰(zhàn)略等因素進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，必須制定出具體針對(duì)性的評(píng)估和管理風(fēng)險(xiǎn)的方法，作為后續(xù)推進(jìn)整合的基本工具及參考指標(biāo)以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控。例如，用商譽(yù)值及占資產(chǎn)總額比來(lái)衡量與監(jiān)測(cè)商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)，用整合收購(gòu)企業(yè)與被收購(gòu)企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的交叉程度來(lái)衡量與監(jiān)測(cè)整合效果，用與被收購(gòu)企業(yè)關(guān)鍵人員之間是否簽有補(bǔ)充協(xié)議及其執(zhí)行情況來(lái)衡量與監(jiān)測(cè)關(guān)鍵人員流失風(fēng)險(xiǎn)等。又如，針對(duì)具體并購(gòu)類(lèi)型進(jìn)行綜合監(jiān)測(cè)。以愛(ài)爾眼科連鎖收購(gòu)為例，將各個(gè)收購(gòu)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目整合運(yùn)營(yíng)情況來(lái)監(jiān)測(cè)整個(gè)企業(yè)連鎖并購(gòu)行為的實(shí)際效果等。表2分別從募投資金和超募資金兩個(gè)來(lái)源進(jìn)行并購(gòu)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)表明，愛(ài)爾眼科33個(gè)投資或并購(gòu)項(xiàng)目整體盈利情況改善呈趨好態(tài)勢(shì)的特征。

全面并購(gòu)整合管理

成功的并購(gòu)整合必須要有一個(gè)全面管理的思路與方法。國(guó)內(nèi)外企業(yè)并購(gòu)整合失敗案例告訴我們，人們往往狹隘地將重點(diǎn)放在圍繞現(xiàn)有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告體系改進(jìn)財(cái)務(wù)報(bào)告和公司治理上，而并沒(méi)有樹(shù)立一個(gè)更具全局眼光的并購(gòu)整合觀，從而平衡風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇、財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)要素。所謂全面并購(gòu)整合管理，是指應(yīng)用于企業(yè)各層面的整合管理工具，主要是針對(duì)各層面的并購(gòu)整合開(kāi)發(fā)出一套評(píng)估、定位及管理的理論框架，以在宏觀層面上管理財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)并購(gòu)整合。進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，其功能在于確認(rèn)可能影響企業(yè)并購(gòu)整合的潛在事件、將風(fēng)險(xiǎn)控制在可承受的范圍內(nèi)、并為公司實(shí)現(xiàn)并購(gòu)目標(biāo)提供合理保障；從本質(zhì)上說(shuō)，它體現(xiàn)了對(duì)并購(gòu)整合與風(fēng)險(xiǎn)平衡的一種全局觀念，考慮的是并購(gòu)對(duì)整個(gè)企業(yè)、而非局部的潛在沖擊。

全面并購(gòu)整合管理主要有如下三個(gè)要點(diǎn)：

1通過(guò)繪制風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)進(jìn)行并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

繪制風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)可以為企業(yè)制定整合策略提供一個(gè)參考依據(jù)。風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)可以幫助利益相關(guān)人評(píng)估每種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)整合進(jìn)程成敗可能造成的影響。因此，所有并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)都可以用統(tǒng)一的標(biāo)尺進(jìn)行衡量。另外，風(fēng)險(xiǎn)樹(shù)考慮到了對(duì)整合成功有利或不利的所有事件，因而可以幫助重建風(fēng)險(xiǎn)和整合之間的平衡，有助于全面的整合管理。

2持續(xù)強(qiáng)化中層管理的并購(gòu)整合

國(guó)內(nèi)外并購(gòu)整合失敗經(jīng)驗(yàn)表明，整合管理在中層環(huán)節(jié)上經(jīng)常存在相當(dāng)大的脫節(jié)。在分析了一些具體行業(yè)當(dāng)前的并購(gòu)管理實(shí)踐后，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的癥結(jié)在于風(fēng)險(xiǎn)與整合被割裂開(kāi)來(lái)看待了：每個(gè)產(chǎn)品或新業(yè)務(wù)都被單獨(dú)進(jìn)行分析，很少有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與整合的全面評(píng)估；即使有，也僅僅限于微觀層面。在微觀層面上，不同的行業(yè)和職能部門(mén)確實(shí)也開(kāi)發(fā)了許多具體的風(fēng)險(xiǎn)度量工具，但是，它們不能幫助行業(yè)或部門(mén)間相互交流風(fēng)險(xiǎn)影響，也不能與微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)與整合評(píng)估相整合。

3持續(xù)強(qiáng)化整合與企業(yè)戰(zhàn)略的聯(lián)系

第2篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

文章編號(hào)：1005-913X（2015）09-0118-02

一、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因分析

（一）創(chuàng)業(yè)板上市公司自身特點(diǎn)帶來(lái)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)導(dǎo)致的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)多為高新技術(shù)企業(yè)，處于初創(chuàng)期的高新技術(shù)企業(yè)普遍面臨著棘手的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。高科技產(chǎn)品在開(kāi)發(fā)出來(lái)后，是否能夠投產(chǎn)成功，都有較大的不確定性。如果沒(méi)有足夠的資金支持其繼續(xù)研究和開(kāi)發(fā)，現(xiàn)有的技術(shù)可能迅速過(guò)時(shí)而被淘汰，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)波動(dòng)較大，增加了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)受到行業(yè)影響比較顯著，比如，我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重依賴(lài)境外市場(chǎng)，2012年，我國(guó)的光伏產(chǎn)品收到國(guó)外反傾銷(xiāo)調(diào)查，使得行業(yè)業(yè)績(jī)急劇下跌，剛上市兩個(gè)月的晶盛機(jī)電，業(yè)績(jī)迅速變臉。使得投資者對(duì)負(fù)責(zé)審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師提出疑問(wèn)。高科技企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)比例較大，受行業(yè)限制的影響。無(wú)形資產(chǎn)比例過(guò)大無(wú)疑給注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)帶來(lái)很大的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.企業(yè)管理層的投機(jī)心理導(dǎo)致的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)與主板市場(chǎng)相比入市門(mén)檻低，監(jiān)管不嚴(yán)格，甚至相關(guān)的制度也不是很完善，導(dǎo)致在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)良莠不齊。由于證券市場(chǎng)所有者與管理層之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)的現(xiàn)象，企業(yè)管理層很可能利用這種信息優(yōu)勢(shì)粉飾報(bào)表，財(cái)務(wù)造假，甚至和會(huì)計(jì)師事務(wù)所合謀以謀求成功上市。一旦上市成功，他們又著手套現(xiàn)，從證券市場(chǎng)為自己圈錢(qián)。因?yàn)椤吧羁诖?yīng)”，一旦所有者利益遭受損害，負(fù)責(zé)審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師也會(huì)受到法律訴訟，這給會(huì)計(jì)師事務(wù)所也帶來(lái)巨大的訴訟風(fēng)險(xiǎn)。

（二）注冊(cè)會(huì)計(jì)師自身素質(zhì)帶來(lái)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.執(zhí)業(yè)能力不強(qiáng)導(dǎo)致的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板一般IPO審計(jì)中，不僅僅會(huì)涉及到會(huì)計(jì)方面的問(wèn)題，也會(huì)涉及到信息產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑業(yè)等不同的專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的知識(shí)。這些已經(jīng)超出了注冊(cè)會(huì)計(jì)師的專(zhuān)業(yè)勝任能力，如果沒(méi)有相關(guān)領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人員輔助審計(jì)的話(huà)，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是難以估計(jì)的。近年來(lái)，證券市場(chǎng)對(duì)于公司治理的要求不斷完善，注冊(cè)會(huì)計(jì)師新增了內(nèi)部控制審核業(yè)務(wù)，但是相關(guān)的具體審計(jì)程序、審計(jì)范圍等都沒(méi)有固定的模式。雖然中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)頒布了《內(nèi)部控制審核指導(dǎo)意見(jiàn)》，但由于不健全的市場(chǎng)環(huán)境，具體的操作性不強(qiáng)，在實(shí)務(wù)操作中更多依賴(lài)審計(jì)人員的職業(yè)判斷，沒(méi)有足夠的職業(yè)關(guān)注很容易導(dǎo)致審核失敗。

2.職業(yè)道德喪失造成的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，大多處于初創(chuàng)期，公司治理結(jié)構(gòu)等不夠完善，在IPO前期，需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所和保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行上市輔導(dǎo)，很容易在共同利益的驅(qū)使下和上市企業(yè)形成審計(jì)合謀。因?yàn)楸Ｋ]機(jī)構(gòu)的利益來(lái)自于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)順利上市的中介費(fèi)用，注冊(cè)會(huì)計(jì)師的收入來(lái)源于相關(guān)的的審計(jì)費(fèi)用，只要對(duì)申請(qǐng)上市的企業(yè)進(jìn)行包裝，使企業(yè)順利上市，他們的利益才能實(shí)現(xiàn)。一些動(dòng)機(jī)不良的發(fā)起人和上市公司的高管很有可能利用創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)較低的發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)，惡意包裝騙取上市資格，進(jìn)而圈錢(qián)套現(xiàn)。

（三）審計(jì)環(huán)境引發(fā)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

審計(jì)環(huán)境與政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及社會(huì)環(huán)境緊密相關(guān)。創(chuàng)業(yè)板是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，不確定因素很多，加上創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)本身在我國(guó)設(shè)立時(shí)間不長(zhǎng)造成審計(jì)環(huán)境的復(fù)雜化，加大了審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)為了鼓勵(lì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的設(shè)立限制了一個(gè)較低的標(biāo)準(zhǔn)。主板市場(chǎng)上市要求最近三年?duì)I業(yè)收入不低于3億元；但創(chuàng)業(yè)板僅要求最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5 000萬(wàn)元，最近兩年增長(zhǎng)率不低于30%就可以。主板要求連續(xù)三年贏利，總額不低于3 000萬(wàn)元；而創(chuàng)業(yè)板只是要求連續(xù)二年贏利，總額不低于1 000萬(wàn)元。這種“寬進(jìn)”的政策，使得一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)，或者發(fā)展不穩(wěn)定的企業(yè)得以上市。也使一些無(wú)良企業(yè)在上市之后惡意套現(xiàn)，給投資者造成巨大的損失。

二、降低創(chuàng)業(yè)板上市公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的政策建議

（一）提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范能力

1.提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的審計(jì)獨(dú)立性。保持獨(dú)立性是注冊(cè)會(huì)計(jì)師能否提供高質(zhì)量審計(jì)的關(guān)鍵。因此，保持審計(jì)的獨(dú)立性則是降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的核心要求。一方面，要做到為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供審計(jì)咨詢(xún)、會(huì)計(jì)系統(tǒng)設(shè)計(jì)、納稅籌劃以及IPO前期輔導(dǎo)上市的注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能隸屬于最終為企業(yè)提供審計(jì)服務(wù)的同一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所。這樣可以充分保證負(fù)責(zé)審計(jì)和被審計(jì)的企業(yè)沒(méi)有太多利益的往來(lái)，可以大大提高會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)獨(dú)立性。另一方面，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)時(shí)，應(yīng)該保持足夠的職業(yè)謹(jǐn)慎性。在創(chuàng)業(yè)板審計(jì)中，會(huì)遇到各個(gè)中介機(jī)構(gòu)相互配合的情況，在這種情況下，很容易出現(xiàn)某個(gè)中介機(jī)構(gòu)“偷懶”或者“搭便車(chē)”的現(xiàn)象。所以，進(jìn)行審計(jì)前，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)該在合同約定書(shū)中明確各方責(zé)任，從源頭上控制可能出現(xiàn)的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，減少因此而引起的審計(jì)失敗。

2.提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)能力。首先，要加強(qiáng)教育的培訓(xùn)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所應(yīng)要求所有從業(yè)人員定期參加培訓(xùn)，一方面提高從業(yè)者的審計(jì)技能；另一方面充分了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的政策新規(guī)。使注冊(cè)會(huì)計(jì)師從業(yè)者能夠及時(shí)補(bǔ)充新知識(shí)。其次，要嚴(yán)格控制負(fù)責(zé)審計(jì)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的執(zhí)業(yè)時(shí)間。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在參與對(duì)企業(yè)的審計(jì)前必須經(jīng)過(guò)足夠長(zhǎng)的從業(yè)時(shí)間，積累足夠的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)以保證審計(jì)的質(zhì)量。注冊(cè)會(huì)計(jì)師在審計(jì)過(guò)程中遇到的很多問(wèn)題的合規(guī)與否需要依賴(lài)注冊(cè)會(huì)計(jì)師的經(jīng)驗(yàn)來(lái)進(jìn)行判斷，而這些特殊的能力培養(yǎng)并不是一蹴而就的，都需要注冊(cè)會(huì)計(jì)師長(zhǎng)時(shí)間的積累和總結(jié)。

（二）加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的內(nèi)部控制水平

1.健全內(nèi)控制度。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)大多為高新技術(shù)企業(yè)的初創(chuàng)期，在IPO之前普遍存在內(nèi)控缺失，公司治理不完善的現(xiàn)象，所以在IPO前期要經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)時(shí)間的上市輔導(dǎo)，如果在此過(guò)程中，切實(shí)為申請(qǐng)上市企業(yè)建立了完善的財(cái)務(wù)以及內(nèi)部控制系統(tǒng)。健全有效的內(nèi)部控制系統(tǒng)能夠保證各部門(mén)提供充分有效的企業(yè)信息，這樣能夠充分有效地保證創(chuàng)業(yè)板企業(yè)信息披露的質(zhì)量，這樣可以從源頭上獲得可靠的審計(jì)證據(jù)，有效地防范發(fā)生審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

2.提高創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的目的是為了獲取資金，贏得更大的發(fā)展空間，所以對(duì)于大多數(shù)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)而言，上市是為了使企業(yè)獲得更多企業(yè)經(jīng)營(yíng)所需要的資金，更好更快地發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板中處于初創(chuàng)期的中小企業(yè)必須把健全人力資本結(jié)構(gòu)，吸納和引進(jìn)全方位人才作為促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的有效途徑。

（三）完善創(chuàng)業(yè)板上市公司審計(jì)環(huán)境的政策監(jiān)管

第3篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

由于科技型中小企業(yè)兼有“科技”、“中小”特征,解決其融資難題有助于為目前中小企業(yè)群體提供借鑒并作為突破口。探索建立科技金融合作模式是解決科技型中小企業(yè)融資難題的有效途徑,為深入推進(jìn)這項(xiàng)工作的開(kāi)展,筆者結(jié)合實(shí)踐談幾點(diǎn)看法和認(rèn)識(shí)。

一、當(dāng)前科技型中小企業(yè)融資難的主要原因

(一)融資支持環(huán)境缺乏整合協(xié)調(diào)

“資源分散、信息不對(duì)稱(chēng)”問(wèn)題,導(dǎo)致了政府部門(mén)、銀行、擔(dān)保機(jī)構(gòu)、民間資本組織等融資環(huán)境參與各方都無(wú)法獨(dú)立、完整進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等工作。實(shí)踐中,“看不透”的共識(shí)往往制約了參與者的積極性。

(二)企業(yè)信用缺乏市場(chǎng)規(guī)范認(rèn)可

企業(yè)發(fā)展初期往往比較重視科技轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等外部競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的提高,比較忽視財(cái)務(wù)內(nèi)控、融資信用積累等內(nèi)部因素的規(guī)范,而融資所需的財(cái)務(wù)、信用等基礎(chǔ)恰恰是其缺板。

(三)技術(shù)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)化程度不夠完整

銀行融資仍是當(dāng)前科技型中小企業(yè)融資的主選方案。但企業(yè)缺少傳統(tǒng)擔(dān)保條件,擁有的技術(shù)產(chǎn)權(quán)又難以在市場(chǎng)上變現(xiàn)流通,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)化程度制約了企業(yè)的擔(dān)保公信力。

二、解決科技型中小企業(yè)融資難題的實(shí)踐和啟示

(一)“直通車(chē)” 模式的實(shí)踐

“青島市創(chuàng)新型中小企業(yè)融資直通車(chē)計(jì)劃”是基于青島市科技局、青島銀行、青島市擔(dān)保中心三方構(gòu)建的科技型中小企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái),也是我市在科技金融合作方面探索建立的一種有效模式?！爸蓖ㄜ?chē)”將進(jìn)入“科技創(chuàng)新型中小企業(yè)培育計(jì)劃”不同階段的企業(yè),提前帶入銀行和擔(dān)保程序,提供優(yōu)惠、高效的融資服務(wù),適時(shí)完善功能,搭載企業(yè)抵達(dá)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),實(shí)現(xiàn)“初期科技培育、中期銀行幫扶,最終發(fā)展為具備直接融資能力”的目標(biāo)。目前,我市已有兩家科技型中小企業(yè)獲得900多萬(wàn)元的信貸和擔(dān)保協(xié)議。

科學(xué)發(fā)展觀統(tǒng)籌兼顧方法的應(yīng)用是該模式的構(gòu)建的主要特點(diǎn):

1.統(tǒng)籌發(fā)展建平臺(tái)。科技型中小企業(yè)具有風(fēng)險(xiǎn)高、行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特點(diǎn),傳統(tǒng)信貸管理難以把握風(fēng)險(xiǎn),盲目對(duì)接存在風(fēng)險(xiǎn)大、成本高的問(wèn)題。在統(tǒng)籌重點(diǎn)與一般企業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展方面,政府部門(mén)作了大量工作:實(shí)施“青島市創(chuàng)新型中小企業(yè)培育計(jì)劃”,設(shè)立優(yōu)選條件,每年組織評(píng)審驗(yàn)收,實(shí)施退出機(jī)制,確保了一大批技術(shù)領(lǐng)先、市場(chǎng)成熟、業(yè)績(jī)優(yōu)良的科技型中小企業(yè)及時(shí)得到扶持。

2.統(tǒng)籌資源建環(huán)境。統(tǒng)籌各方資源、協(xié)調(diào)融資環(huán)境尤為重要。通過(guò)實(shí)踐發(fā)現(xiàn):以前政府掌握行政資源、企業(yè)掌握產(chǎn)品資源、銀行掌握資金資源,但總是很難坐到一起。“直通車(chē)”模式構(gòu)建了一種資源統(tǒng)籌機(jī)制,使各方資源共享、專(zhuān)長(zhǎng)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)共知,解決了資源分散、信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題。各方很容易在透明融洽的環(huán)境中明確取舍。

3.統(tǒng)籌利益謀發(fā)展。統(tǒng)籌各方利益是模式構(gòu)建的基礎(chǔ)。政府提供優(yōu)惠的政策、銀行提供優(yōu)惠的資金、擔(dān)保提供優(yōu)惠的條件,共同為科技型中小企業(yè)搭建了一個(gè)優(yōu)惠、高效的融資平臺(tái)。這不僅契合當(dāng)前科技型中小企業(yè)的切身利益,也兼顧了各方的局部和整體利益、當(dāng)前和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

(二)解決科技型中小企業(yè)融資難題的啟示

1.政府部門(mén)需要進(jìn)一步優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),完善服務(wù)平臺(tái)職能。

政府資金可以在保留直接資助、培育企業(yè)發(fā)展初期的基礎(chǔ)上,延長(zhǎng)政策鏈、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),兼顧支持企業(yè)發(fā)展中期的融資需求,發(fā)揮資金的乘數(shù)效用,通過(guò)貼補(bǔ)、發(fā)行債券和擔(dān)保等多種方式引導(dǎo)社會(huì)資金進(jìn)入,提高資金使用效率。同時(shí),政府部門(mén)應(yīng)繼續(xù)完善有效、公信的平臺(tái)功能,以融資為目標(biāo)加大支持力度。

2.銀行需要進(jìn)一步優(yōu)化流程、創(chuàng)新服務(wù),探索新機(jī)制。

中小金融機(jī)構(gòu)具有立足地方經(jīng)濟(jì)、決策靈活等優(yōu)勢(shì),是科技型中小企業(yè)的主要融資供給者,各銀行也積極推進(jìn)建設(shè)中小企業(yè)專(zhuān)營(yíng)機(jī)構(gòu)的進(jìn)程。在匹配機(jī)構(gòu)形式的同時(shí),需要建立獨(dú)立的操作流程和風(fēng)險(xiǎn)控制體系,針對(duì)難題創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品,再造流程機(jī)制,切實(shí)解決實(shí)際困難。

3.創(chuàng)新?lián)７绞?增強(qiáng)企業(yè)市場(chǎng)公信力。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)作應(yīng)提供靈活有效的解決方案,為企業(yè)和銀行提供增信和分險(xiǎn)等功能服務(wù)。可以由借款人提供符合擔(dān)保規(guī)定的企業(yè)有效資產(chǎn)、個(gè)人財(cái)產(chǎn)以及保證擔(dān)保組合,采取抵押、質(zhì)押、保證的組合擔(dān)保方式,盡量滿(mǎn)足其貸款需求。積極探索專(zhuān)利權(quán)、商標(biāo)、股權(quán)、供應(yīng)鏈賬款等具備市場(chǎng)公允價(jià)值的權(quán)利擔(dān)保業(yè)務(wù),爭(zhēng)取政府部門(mén)在法律和政策上的支持。

4.積極優(yōu)化扶持模式,與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建立直通接口。

科技型中小企業(yè)最終的融資渠道是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。幸運(yùn)的是,目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正在醞釀推出,成熟的市場(chǎng)機(jī)制不僅促使其成長(zhǎng)更加規(guī)范,而且會(huì)提高其融資效率。因此,設(shè)計(jì)好融資平臺(tái)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的直通接口至關(guān)重要。

第4篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

一、風(fēng)險(xiǎn)投資的內(nèi)涵和特點(diǎn)

風(fēng)險(xiǎn)投資是指向主要屬于科技型的高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供經(jīng)營(yíng)管理和咨詢(xún)服務(wù)，以期在被投資企業(yè)發(fā)展成熟后，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲取中長(zhǎng)期資本增值收益的投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投資不同于一般投資有其自身的特點(diǎn)：

1. 風(fēng)險(xiǎn)投資大都投向高技術(shù)領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象主要是具有開(kāi)拓性和創(chuàng)新性的高技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)。

2. 高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存的投資。高科技項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不確定性決定了風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，高科技項(xiàng)目成功所帶來(lái)的巨大回報(bào)也決定了其高收益。

3. 風(fēng)險(xiǎn)投資具有很強(qiáng)的參與性。風(fēng)險(xiǎn)投資者在向高技術(shù)企業(yè)投資的同時(shí)，也參與企業(yè)項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理，因而表現(xiàn)出很強(qiáng)的“參與性”。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)目前存在的問(wèn)題

（一）運(yùn)作機(jī)制不配套。

1.資金來(lái)源單一。國(guó)外風(fēng)險(xiǎn)投資者大多是機(jī)構(gòu)和個(gè)人，社會(huì)化程度高，而我國(guó)除海外投資機(jī)構(gòu)部分參與外主要是政府，而政府投資政策性強(qiáng)，表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱(chēng)性。

2.規(guī)模小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱。在美國(guó)，擁有110億美元資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司較多，其風(fēng)險(xiǎn)資本數(shù)額達(dá)1000多億美元，平均每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)可獲得3000萬(wàn)美元的風(fēng)險(xiǎn)資本。而我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資規(guī)模較小，資本接近或超出1億的很少，大多數(shù)公司資本只有千萬(wàn)，甚至幾百萬(wàn)。

3.缺乏高效率的信息交流網(wǎng)絡(luò)。企業(yè)無(wú)法迅速了解國(guó)內(nèi)外高新技術(shù)最新動(dòng)態(tài)， 技術(shù)開(kāi)發(fā)具有較大盲目性和風(fēng)險(xiǎn)性。

4.過(guò)分追求資金安全， 失去風(fēng)險(xiǎn)投資意義。一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司偏重于支持技術(shù)成熟的項(xiàng)目，而支持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)孵化、創(chuàng)建的少。

5.風(fēng)險(xiǎn)投資策略評(píng)估體系不完善。一是目前對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目究竟如何評(píng)價(jià)還沒(méi)有一套完整的理論體系；二是項(xiàng)目評(píng)價(jià)帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴(yán)肅性、科學(xué)性，只是將注意力集中在是否有權(quán)威部門(mén)的技術(shù)鑒定書(shū)，是否成果項(xiàng)目、火炬計(jì)劃等，而這些并非風(fēng)險(xiǎn)投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

6.缺少對(duì)所投項(xiàng)目的增值服務(wù)。政府作為單一投資主體導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)投資公司運(yùn)作上的無(wú)規(guī)范化操作，因投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)后缺乏配套服務(wù)的積極性，后期跟蹤和輔導(dǎo)跟不上，無(wú)法與國(guó)際上有實(shí)力的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。

7.缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制。為了彌補(bǔ)主板的不足，在美國(guó)出現(xiàn)了NASDAQ， 在英國(guó)有USM，我國(guó)香港地區(qū)也在1999年開(kāi)辟了二板市場(chǎng)。這些為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)上市創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，使風(fēng)險(xiǎn)投資容易退出，而我國(guó)的二板市場(chǎng)還未建立。

8.風(fēng)險(xiǎn)投資人才奇缺。我國(guó)科技人才兩極分化，有高水平的基礎(chǔ)理論研究人才和有大批專(zhuān)利的發(fā)明家，有了解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、企業(yè)和國(guó)內(nèi)技術(shù)的企業(yè)家、工程師和技術(shù)工人，但缺少融管理、市場(chǎng)、技術(shù)、金融知識(shí)于一身的風(fēng)險(xiǎn)投資管理者和高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)者。

（二）認(rèn)識(shí)意識(shí)偏差

風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)生于西方成熟的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)， 而我國(guó)缺乏市場(chǎng)操作經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)， 在引入過(guò)程中， 政府管理部門(mén)及投資者都產(chǎn)生了一定的認(rèn)識(shí)偏差。如政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制建設(shè)重視不夠，以為建幾家風(fēng)險(xiǎn)投資公司，投幾個(gè)高科技項(xiàng)目就可以實(shí)現(xiàn)，卻對(duì)其關(guān)鍵因素——?jiǎng)?chuàng)造一種有風(fēng)險(xiǎn)承受能力，有創(chuàng)新力和有經(jīng)濟(jì)效益的體制環(huán)境認(rèn)識(shí)不足。此外，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)越來(lái)越多的案例表明控股與否并不重要，而我國(guó)則在此問(wèn)題上套用一般性投資的運(yùn)作規(guī)律與經(jīng)驗(yàn)，一味地強(qiáng)調(diào)控股要求，使風(fēng)險(xiǎn)投資在某種程度上導(dǎo)入另一誤區(qū)。

（三）風(fēng)險(xiǎn)資本供給不足

目前，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的大部分資金來(lái)源于國(guó)家和各級(jí)地方政府。在風(fēng)險(xiǎn)投資的早期，尤其是風(fēng)險(xiǎn)投資還沒(méi)有被大多數(shù)人接受的時(shí)候，政府的表率作用是非常重要的。但是，隨著風(fēng)險(xiǎn)投資的逐步發(fā)展， 政府介入一方面會(huì)受到資金限制， 另一方面，反而會(huì)阻礙風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。又由于風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一、規(guī)模偏小， 我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司只能支持一些投資少、風(fēng)險(xiǎn)低、見(jiàn)效快的項(xiàng)目，而無(wú)法進(jìn)行組合投資，難以實(shí)現(xiàn)資本快速積聚與集中。

（四）戰(zhàn)略定位不科學(xué)， 風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)

風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)追求高回報(bào)，重視短期目標(biāo)，眼光往往放在過(guò)去和現(xiàn)在，而忽視了風(fēng)險(xiǎn)投資的根本特征是投資未來(lái)。另外，由于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象往往是沒(méi)有任何業(yè)績(jī)記錄的新創(chuàng)企業(yè)，而且因投資而取得的股權(quán)缺乏流通性，必須長(zhǎng)期持有，甚至在投資回收前，還要持續(xù)不斷地融資。因此它屬于一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資活動(dòng)。為了降低風(fēng)險(xiǎn)，投資前能否正確、有效地進(jìn)行各項(xiàng)投資方案的評(píng)估，以挑選出具獲利潛力的投資方案，將成為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)投資成敗的關(guān)鍵。但目前的風(fēng)險(xiǎn)投資中存在著明顯的投機(jī)心理，受高收益的誘惑，缺乏理性分析和理性決策，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)。

（五）風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道不健全

從理論上講，風(fēng)險(xiǎn)投資可以通過(guò)以下途徑退出：一是公開(kāi)上市?？赏ㄟ^(guò)主板市場(chǎng)獨(dú)立上市，亦可在將來(lái)設(shè)立創(chuàng)業(yè)板上市，也可以在香港創(chuàng)業(yè)板或海外上市， 還可以與其他公司重組以捆綁上市；二是兼并收購(gòu)。通過(guò)出售股權(quán)、兼并收購(gòu)等資本營(yíng)運(yùn)、產(chǎn)權(quán)交易的手段退出；三是出售給其他風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；四是被創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理層收購(gòu)；五是破產(chǎn)清算。由于我國(guó)主板市場(chǎng)的上市“門(mén)檻”過(guò)高， 基本上將中小科技企業(yè)拒之于門(mén)外，加之我國(guó)創(chuàng)業(yè)板還未設(shè)立，嚴(yán)格地限制了風(fēng)險(xiǎn)投資的滾動(dòng)式投資。

三、完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)策

1.完善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的“生態(tài)環(huán)境”， 建立健全有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的法律法規(guī)體系和政策體系。(1) 盡快制定和完善《風(fēng)險(xiǎn)投資法》《風(fēng)險(xiǎn)投資管理?xiàng)l例》 等相關(guān)的法律、法規(guī)，使我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資有法律保障；(2) 加大政府對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的扶持力度。

2.建立多層次的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)，明確政府與民間風(fēng)險(xiǎn)投資的合理分工，實(shí)行多種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資并存。

3.完善風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制，完善資本市場(chǎng)體系，建立二板市場(chǎng)( 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)) 、三板市場(chǎng)( 區(qū)域性資本市場(chǎng))。我國(guó)應(yīng)建立以公開(kāi)發(fā)行上市為主，出售和清算為輔的風(fēng)險(xiǎn)資本退出體系。但我國(guó)目前只有滬深兩個(gè)主板市場(chǎng)，且審批手續(xù)復(fù)雜，實(shí)行額度控制，因此，筆者認(rèn)為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本退出可通過(guò)香港創(chuàng)業(yè)板上市或者借殼上市，不愿意受IPO約束的風(fēng)險(xiǎn)投資家或不具備上市條件的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)都可以采用直接出售的方式退出。在此還可以通過(guò)股權(quán)回購(gòu)，盤(pán)出業(yè)務(wù)，項(xiàng)目組方式，股轉(zhuǎn)債方式，場(chǎng)外交易，清算與破產(chǎn)方式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本的有效退出。

4.培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資專(zhuān)業(yè)人才。我國(guó)應(yīng)積極創(chuàng)造適宜環(huán)境，提供優(yōu)惠政策，建立激勵(lì)機(jī)制，大力培養(yǎng)和造就一批風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家、創(chuàng)新家和金融人才，組建強(qiáng)大的風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍，使我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資良性發(fā)展。

5.完善風(fēng)險(xiǎn)投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，為客戶(hù)提供高水平的財(cái)務(wù)、法律咨詢(xún)與投資顧問(wèn)等策略。包括投資銀行、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、法律顧問(wèn)、技術(shù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)、專(zhuān)業(yè)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)等。我國(guó)社會(huì)中介服務(wù)體系目前還不夠完善， 尤其是服務(wù)于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作的中介機(jī)構(gòu)尚未起步， 因此我國(guó)應(yīng)建立諸如官辦投資信息網(wǎng)絡(luò)中心， 高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)， 以及進(jìn)行技術(shù)定級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)和辦法等風(fēng)險(xiǎn)投資中介機(jī)構(gòu)和與之相適應(yīng)的社會(huì)監(jiān)督制度， 以確保風(fēng)險(xiǎn)投資的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]于春明、王國(guó)禮.中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)規(guī)范化發(fā)展思路探析.山東經(jīng)濟(jì).2008，(1).

第5篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：新三板 內(nèi)部控制 風(fēng)險(xiǎn)控制 信息溝通 內(nèi)部監(jiān)督

一、新三板A企業(yè)建設(shè)內(nèi)部控制體系的實(shí)施過(guò)程

新三板A企業(yè)是專(zhuān)業(yè)從事天然植物開(kāi)發(fā)、種植、生產(chǎn)、銷(xiāo)售的高科技民營(yíng)企業(yè)。目前，其產(chǎn)品在行銷(xiāo)北美、歐洲、澳洲等主流市場(chǎng)的同時(shí)，已經(jīng)開(kāi)發(fā)和進(jìn)入南美、東南亞及非洲市場(chǎng)。 隨著新三板A公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)充，加強(qiáng)其內(nèi)部控制體系的建設(shè)和完善是至關(guān)重要的。

新三板A公司在實(shí)施內(nèi)部控制的過(guò)程中，要嚴(yán)格把關(guān)需求調(diào)研、內(nèi)部控制設(shè)計(jì)以及跟蹤完善三個(gè)環(huán)節(jié)。首先，A企業(yè)要在全面調(diào)研市場(chǎng)行情的基礎(chǔ)上，定位內(nèi)部控制的關(guān)鍵業(yè)務(wù)內(nèi)容、環(huán)節(jié)和流程；其次，A企業(yè)要將調(diào)研需求與國(guó)內(nèi)外成功企業(yè)的內(nèi)控實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合，從而設(shè)計(jì)出適合于自身發(fā)展的內(nèi)部控制計(jì)劃；最后，在初步制定的內(nèi)控計(jì)劃的基礎(chǔ)上，進(jìn)行業(yè)務(wù)流程優(yōu)化和內(nèi)控方案的跟蹤完善，從而提高內(nèi)控方案與A企業(yè)發(fā)展的契合度。

二、新三板A企業(yè)建設(shè)內(nèi)部控制體系中所面臨的問(wèn)題

（一）內(nèi)部控制環(huán)境方面

首先，對(duì)于科技型的A企業(yè)而言，管理者對(duì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的掌握教為全面，但是對(duì)內(nèi)部控制的管理尚缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)；其次，與創(chuàng)業(yè)板相比而言，中小企業(yè)入市門(mén)檻較低，進(jìn)入機(jī)制相對(duì)不健全，從而大大降低了對(duì)中小企業(yè)的內(nèi)控約束力；再次，在企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)期間，股東、董事以及監(jiān)事之間的權(quán)責(zé)不清，且股權(quán)集中問(wèn)題突出；最后，資產(chǎn)權(quán)屬不清晰，存在交叉持股現(xiàn)象。

（二）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面

首先，A企業(yè)在新三板掛牌后，券商督導(dǎo)費(fèi)用、稅收成本、審計(jì)是費(fèi)用以及管理成本等成本支出增加，加之資金調(diào)度頻繁，容易加大資金風(fēng)險(xiǎn)；其次，新三板企業(yè)與上市企業(yè)相比，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力有限，面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視；最后，新三板企業(yè)面臨著較高的信息披露風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)部控制活動(dòng)方面

首先，新三板企業(yè)難以充分的調(diào)用、支配人力資源，從而致使崗位分工模糊不清，且由于相關(guān)人員對(duì)會(huì)計(jì)制度和知識(shí)有所欠缺，從而會(huì)抑制內(nèi)部控制的執(zhí)行效果；其次，新三板企業(yè)缺乏規(guī)范、系統(tǒng)的會(huì)計(jì)核算和預(yù)算體系，從而降低了資金的使用效率；最后，新三板企業(yè)的運(yùn)作缺乏科學(xué)性，違規(guī)情況時(shí)有發(fā)生，極大地抑制了企業(yè)的融資發(fā)展。

（四）內(nèi)部信息溝通方面

首先，財(cái)務(wù)信息的披露不足，影響了投資者融資的信心，從而致使新三板企業(yè)的融資力度不足，效果不佳；其次，內(nèi)部控制過(guò)程中，新三板企業(yè)不僅信息化程度低下，而且信息的反饋、傳遞渠道堵塞。

（五）內(nèi)部監(jiān)督管理方面

首先，新三板企業(yè)在獲得大量的資金后，由于在資金分配上存在偏頗，會(huì)削弱資金的合理利用率；其次，對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制的監(jiān)管不到位，特別是財(cái)務(wù)預(yù)算和會(huì)計(jì)核算環(huán)節(jié)；最后，新三板企業(yè)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)制不完善。

三、新三板A企業(yè)完善內(nèi)部控制體系的策略

（一）內(nèi)部控制環(huán)境完善策略

首先，新三板A企業(yè)要加強(qiáng)公司治理結(jié)構(gòu)的調(diào)整，重視人才素質(zhì)與崗位職責(zé)的匹配，并提高內(nèi)部控制環(huán)境同企業(yè)文化的貼切和融合，從在為創(chuàng)造健康有序的內(nèi)部控制環(huán)境創(chuàng)造條件；其次，加強(qiáng)優(yōu)秀人才的引進(jìn)和績(jī)效考評(píng)，不斷提升企業(yè)人力資源的綜合素質(zhì)；最后，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，積極落實(shí)股權(quán)分配激勵(lì)機(jī)制。

（二）內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估完善策略

首先，新三板A企業(yè)管理人員要根據(jù)業(yè)務(wù)調(diào)整后的交易情況，重點(diǎn)識(shí)別、評(píng)估資產(chǎn)占比情況和現(xiàn)金流變化；其次，新三板A企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)外環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及政策風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估；再次，要加強(qiáng)員工需求和壓力因素評(píng)估，并制定健全的激勵(lì)機(jī)制來(lái)規(guī)避員工的舞弊風(fēng)險(xiǎn)；最后，新三板A企業(yè)要提高環(huán)境變化和業(yè)務(wù)模式變化所潛存的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)部控制活動(dòng)完善策略

首先，提高新三板A企業(yè)全體員工的參與內(nèi)部控制的積極性，并清晰的劃分崗位職責(zé)和權(quán)限；其次，重視A企業(yè)財(cái)務(wù)系統(tǒng)的預(yù)算、核算體系建設(shè)，從而降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而提高資金的利用率；再次，通過(guò)審核定價(jià)策略、公司規(guī)章審批程序和關(guān)聯(lián)交易的可靠性來(lái)規(guī)范財(cái)務(wù)制度和業(yè)務(wù)流程；最后，構(gòu)建與新三板A企業(yè)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)相匹配的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，從而吸引、留住核心人才。

（四）內(nèi)部信息溝通完善策略

首先，提高新三板A企業(yè)披露經(jīng)營(yíng)信息、交易信息的力度，從而為潛在投資者合理評(píng)估A企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力，進(jìn)而作出投資決策提供參考依據(jù)；其次，提高新三板A企業(yè)的財(cái)務(wù)信息化水平，從而一方面提高A企業(yè)的財(cái)務(wù)信息處理效率，另一方面促進(jìn)A企業(yè)內(nèi)部信息的溝通和反饋。

（五）內(nèi)部監(jiān)督管理完善策略

首先，新三板A企業(yè)應(yīng)該建立與企業(yè)規(guī)模相適應(yīng)的內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)、監(jiān)事會(huì)，從而提高A企業(yè)實(shí)施內(nèi)部控制的有效性；其次，通過(guò)定性分析和定量分析相結(jié)合的方法來(lái)體現(xiàn)內(nèi)部控制效果和監(jiān)管側(cè)重點(diǎn)；最后，合理匹配內(nèi)、外監(jiān)管人員的數(shù)量，從而降低舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]甘聲錦，王子曦.新三板A公司建設(shè)內(nèi)部控制體系的案例分析[J].會(huì)計(jì)師，2016年13期

[2]陳飛.“新三板”掛牌公司稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制研究[D].北京工商大學(xué)，2015 年

[3]朱金濤.基于新三板上市背景下的SD公司內(nèi)部控制體系優(yōu)化研究[D].山東大學(xué)，2015年

第6篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

【關(guān)鍵詞】VAR模型；風(fēng)險(xiǎn)投資IPO；退出方式

一、引言

隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經(jīng)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一部分，不僅可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融資金規(guī)劃的計(jì)劃而科學(xué)的進(jìn)行投資，是推進(jìn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化發(fā)展的途徑，基于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的推出方式進(jìn)行分析，降低風(fēng)險(xiǎn)投資IPO投資的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融投資協(xié)調(diào)發(fā)展呢。

二、影響風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的組成部分

1.市場(chǎng)運(yùn)行價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資IPO企業(yè)發(fā)展的主要來(lái)源，也是一種個(gè)人理財(cái)方式。結(jié)合社會(huì)經(jīng)濟(jì)投資管理實(shí)際，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的運(yùn)行影響因素進(jìn)行分析，從風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行因素進(jìn)行分析，風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的投資比重大小，金融經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的穩(wěn)定性，受到企業(yè)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)價(jià)值影響，當(dāng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求量高，社會(huì)價(jià)值高，風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的金融運(yùn)行穩(wěn)定；反之，如果企業(yè)的市場(chǎng)運(yùn)行效果較差，經(jīng)濟(jì)受益穩(wěn)定性低，將會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的穩(wěn)定性大大降低，投資者將會(huì)在此時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)與測(cè)。

2.投資者自身金融需求

對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長(zhǎng)期的金融投資，則會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO持續(xù)性發(fā)展，那么，企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)來(lái)源則會(huì)出現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的金融投資，即使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)投資運(yùn)行結(jié)構(gòu)存在暫時(shí)性的問(wèn)題，長(zhǎng)期投資者會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)投資IPO，而不會(huì)完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會(huì)在企業(yè)金融運(yùn)行較低的時(shí)候，將股票轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑢L(fēng)險(xiǎn)投資變成一種穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)收益，獲得短期的經(jīng)濟(jì)收益，但無(wú)論哪一種金融投資心理，前提都是對(duì)金融投資股票的風(fēng)險(xiǎn)性綜合預(yù)測(cè)，從而合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行金融投資。

3.投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力

風(fēng)險(xiǎn)投資IPO是一種金融理財(cái)投資形式，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，也是對(duì)金融投資者金融運(yùn)行的主要因素之一。如果投資者對(duì)企業(yè)的金融預(yù)測(cè)能力較高，對(duì)市場(chǎng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)能力較高，則會(huì)對(duì)金融投資的把握性強(qiáng)，金融投資的穩(wěn)健性高，反之，金融投資穩(wěn)定較低。

三、基于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式的驗(yàn)證

1.市場(chǎng)資產(chǎn)波動(dòng)分析

于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式的投資，可以實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融投資評(píng)估能力得到提升。依據(jù)VAR模型的金融管理模式，對(duì)現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資中公開(kāi)募股投資進(jìn)行分析。VAR模型可以結(jié)合市場(chǎng)金融運(yùn)行，現(xiàn)市場(chǎng)波動(dòng)投資，即善于將股票的運(yùn)行穩(wěn)定性進(jìn)行綜合評(píng)估，并將風(fēng)險(xiǎn)股票運(yùn)行投資變成可靠地?cái)?shù)據(jù)模型，合理進(jìn)行金融投資的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，當(dāng)公開(kāi)募股金融投資的出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，VAR模型將通過(guò)直觀數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)數(shù)據(jù)資產(chǎn)波動(dòng)，為投資者提供穩(wěn)健的金融投資，從而實(shí)現(xiàn)了基于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出的時(shí)間進(jìn)行預(yù)測(cè)。

2.資本風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法

基于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式的應(yīng)用，在于VAR模型可以及時(shí)進(jìn)行資本風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法的判定，所謂資本風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，是從不同的金融投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行金融投資，結(jié)合企業(yè)的金融分析，可以依據(jù)VAR模型函數(shù)模型，建立企業(yè)金融公開(kāi)募股的資本價(jià)值評(píng)估，例如：某企業(yè)實(shí)施社會(huì)公開(kāi)募股，投資者實(shí)施資本風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法，得到企業(yè)股票運(yùn)行的最高風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)大，當(dāng)企業(yè)金融在后期運(yùn)行中大到這一數(shù)據(jù)點(diǎn)下，金融投資者可以采取股票轉(zhuǎn)讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也是現(xiàn)代VAR模型中重要的構(gòu)成部分信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，逐步在企風(fēng)險(xiǎn)投資中的應(yīng)用，大部分是實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代金融投資管理與金融企業(yè)的信用建立風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系。一方面，被投資企業(yè)的信用評(píng)價(jià)，可以通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析進(jìn)行評(píng)估，例如：某企業(yè)的短期金融投資償還能力，長(zhǎng)期負(fù)債的償還循環(huán)性等等方面，都可以對(duì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估；另一方面，VAR模型的風(fēng)險(xiǎn)投資預(yù)測(cè)，可以從投資者自身的利益角度進(jìn)行分析，包括股票分紅的準(zhǔn)確度，股票運(yùn)行的賬目公開(kāi)晨讀等方面，都是VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式進(jìn)行選擇的重要部分，當(dāng)金融投資者從企業(yè)的信用中發(fā)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)，可以依據(jù)自身金融投資的比重，進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風(fēng)險(xiǎn)低點(diǎn)，從而進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資IPO投資退出。

4.風(fēng)險(xiǎn)控制模型

此外，風(fēng)險(xiǎn)控制模型，也是基于VAR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業(yè)投資中，善于結(jié)合金融市場(chǎng)的投資IPO進(jìn)行投資前預(yù)測(cè)，可以合理進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)投資的初步風(fēng)險(xiǎn)評(píng)預(yù)測(cè)，建立金融投資風(fēng)險(xiǎn)控制模型，當(dāng)企業(yè)的投資IPO出現(xiàn)金融運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，可以提出有效的應(yīng)對(duì)方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業(yè)的投資IPO風(fēng)險(xiǎn)歸結(jié)為A、B、C三個(gè)等級(jí)，提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制方案。

四、結(jié)論

VAR模型是現(xiàn)代金融投資的風(fēng)險(xiǎn)管理模型，能夠?qū)鹑诘倪\(yùn)行，推出提供有效的管理方案?；赩AR模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資IPO退出方式進(jìn)行分析，可以減少金融投資的經(jīng)濟(jì)損失，穩(wěn)定金融收益，促進(jìn)現(xiàn)代金融管理結(jié)構(gòu)科學(xué)分配，理性投資。

參考文獻(xiàn)：

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第7篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

[關(guān)鍵詞]科技型中小企業(yè)；融資方式組合；風(fēng)險(xiǎn)投資；銀行信貸 

 

科技型中小企業(yè)是指以科技人員為主體，從事科學(xué)研究、技術(shù)開(kāi)發(fā)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢(xún)和高新技術(shù)產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，以科技成果商品化為主要內(nèi)容，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，實(shí)行自籌資金、自愿組合、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。自改革開(kāi)放以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)體制和科技體制改革的不斷深入，科技型中小企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，已經(jīng)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)新的亮點(diǎn)。盡管如此，但由于科技型中小企業(yè)本身具有的一些特點(diǎn)，如創(chuàng)建初期風(fēng)險(xiǎn)較高、自身資產(chǎn)規(guī)模較小、經(jīng)營(yíng)體制不健全、盈利能力波動(dòng)較大等，其在市場(chǎng)上融資較為困難，這也在一定程度上限制了它們的發(fā)展及其經(jīng)濟(jì)潛能的發(fā)揮。因此，正確認(rèn)識(shí)科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期與規(guī)律，科學(xué)掌握其融資特點(diǎn)，是我們探討問(wèn)題的基礎(chǔ)和關(guān)鍵。 

 

一、科技型中小企業(yè)的融資方式組合 

 

科技型中小企業(yè)的發(fā)展周期可分為創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期和成熟期三個(gè)階段。每個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)、收益、資金需求特點(diǎn)及需求量都不相同，因此各個(gè)階段所表現(xiàn)出來(lái)的融資特點(diǎn)與融資渠道也不盡相同。根據(jù)科技型中小企業(yè)發(fā)展的不同階段，應(yīng)確定與之相適應(yīng)的不同融資方式。由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的復(fù)雜性以及各個(gè)階段科技型中小企業(yè)發(fā)展的環(huán)境不同、風(fēng)險(xiǎn)與收益要求不同等，更要注重在每個(gè)階段合理有效地進(jìn)行各種融資方式的組合，以最大限度地滿(mǎn)足科技型中小企業(yè)的融資需求。1．創(chuàng)業(yè)期特點(diǎn)及融資組合。在創(chuàng)業(yè)期，企業(yè)主要是利用新發(fā)明、新技術(shù)，完成新產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，但其面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指在產(chǎn)品研究和開(kāi)發(fā)過(guò)程中，由于技術(shù)失敗而引致的損失，它可能高達(dá)30％左右。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指生產(chǎn)出來(lái)的符合標(biāo)準(zhǔn)的新產(chǎn)品能否為市場(chǎng)所接受，能否取得足夠的市場(chǎng)份額。一個(gè)新產(chǎn)品從研制、開(kāi)發(fā)到試生產(chǎn)、批量生產(chǎn)，一直到產(chǎn)生效益，短則兩三年，長(zhǎng)則七八年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。在這期間，市場(chǎng)情況會(huì)發(fā)生難以預(yù)料的變化，原來(lái)預(yù)計(jì)能為市場(chǎng)所接受的產(chǎn)品很可能不再適應(yīng)市場(chǎng)的需求，或是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手已經(jīng)搶先一步推出成熟的產(chǎn)品。由于這些客觀風(fēng)險(xiǎn)的存在，加之企業(yè)沒(méi)有以往的經(jīng)營(yíng)記錄，投資風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。這一時(shí)期企業(yè)融資只能采取以下各種組合方式：(1)內(nèi)源融資，創(chuàng)業(yè)者通過(guò)自身渠道輸入適當(dāng)?shù)馁Y金。(2)政府科技基金。一般地，處于創(chuàng)業(yè)期的科技型中小企業(yè)尚無(wú)商業(yè)價(jià)值，且投資風(fēng)險(xiǎn)較大，投資責(zé)任主要應(yīng)由政府承擔(dān)。因此，西方發(fā)達(dá)國(guó)家大多設(shè)立了中小科技企業(yè)基金，以支持其發(fā)展。目前，我國(guó)科技部設(shè)有中小企業(yè)創(chuàng)新基金，各省市也設(shè)立了相應(yīng)的支持企業(yè)創(chuàng)新的基金，如高新技術(shù)企業(yè)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)基金、中小科技企業(yè)創(chuàng)新基金等。(3)天使投資資金。天使投資者通過(guò)利用自己富有的資金和創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，幫助新興科技公司創(chuàng)業(yè)與發(fā)展。之所以稱(chēng)之為“天使”，是因?yàn)樗麄兊耐顿Y行為對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，確實(shí)如同天上下凡的天使一般，為創(chuàng)業(yè)者提供難得的資金，并通常提供經(jīng)營(yíng)上的建議和顧問(wèn)意見(jiàn)。(4)風(fēng)險(xiǎn)投資。是指一種直接面向科技企業(yè)的股權(quán)投資，即投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新近成立或快速成立的高科技企業(yè)，同時(shí)參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理決策，在企業(yè)發(fā)展成熟后則通過(guò)資本市場(chǎng)出售和其他方式轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)以收回投資并獲取較高的投資回報(bào)，繼而進(jìn)行新一輪的投資。風(fēng)險(xiǎn)投資所特有的本質(zhì)屬性，決定了它是科技型中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的最佳融資方式。 

2．成長(zhǎng)期特點(diǎn)及融資組合。在成長(zhǎng)期，企業(yè)的新產(chǎn)品經(jīng)過(guò)不斷改進(jìn)，產(chǎn)品的技術(shù)難題已基本解決，新產(chǎn)品已逐漸適應(yīng)市場(chǎng)要求并被逐步認(rèn)可，銷(xiāo)售規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，獲利能力不斷增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)隨之降低。但企業(yè)為了擴(kuò)充設(shè)備、拓展產(chǎn)品市場(chǎng)，以求在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，還需要大量的資金支持。這一階段，盡管企業(yè)已經(jīng)具備了向外部融資的條件，但由于風(fēng)險(xiǎn)因素并未消除，投資風(fēng)險(xiǎn)依然較高，獲取一般銀行貸款和在主板市場(chǎng)融資仍幾乎不可能。其主要融資組合方式為：(1)二板市場(chǎng)融資。二板市場(chǎng)是指在一國(guó)證券主板市場(chǎng)(第一板市場(chǎng))之外的證券交易市場(chǎng)，其明確定位是為具有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資服務(wù)，是科技型中小企業(yè)的直接融資渠道。與主板市場(chǎng)相比，二板市場(chǎng)上市的企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和上市條件相對(duì)較低，科技型中小企業(yè)更容易上市募集發(fā)展所需資金。應(yīng)當(dāng)明確，2004年5月經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在深圳證券交易所設(shè)立的中小企業(yè)板塊是對(duì)二板市場(chǎng)的積極探索，它是分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)的一個(gè)重要步驟，在條件成熟時(shí)將整體剝離成為獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。(2)銀行擔(dān)保貸款。是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證，借款方不能履約還款時(shí)，銀行有權(quán)按約定要求保證人履行或承擔(dān)清償貸款連帶責(zé)任的貸款方式。處在這一階段的科技型中小企業(yè)欲想獲得銀行信用貸款比較困難，但可通過(guò)此種方式融資。(3)買(mǎi)殼或借殼上市。買(mǎi)殼上市，是指非上市公司通過(guò)收購(gòu)一些業(yè)績(jī)較差、籌資能力弱化的上市公司，剝離被購(gòu)公司資產(chǎn)，注入自己的資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)間接上市籌措資金的目的。而借殼上市是指上市公司的母公司(集團(tuán)公司)通過(guò)將主要資產(chǎn)注入到上市的子公司中，實(shí)現(xiàn)母公司上市之目的。上市公司的上市資格即“殼”，已成為一種“稀有資源”。由于有些上市公司機(jī)制轉(zhuǎn)換不徹底，經(jīng)營(yíng)管理不善，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不盡如人意，喪失了在證券市場(chǎng)進(jìn)一步籌集資金的能力，處于成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)就可以充分利用上市公司的這個(gè)“殼”資源，對(duì)其進(jìn)行資產(chǎn)重組，增強(qiáng)其向社會(huì)融資的能力，尋求更大發(fā)展。(4)風(fēng)險(xiǎn)投資。 

3．成熟期特點(diǎn)及融資組合。在成熟期，企業(yè)的高科技產(chǎn)品得到市場(chǎng)的檢驗(yàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率逐步擴(kuò)大，銷(xiāo)售和利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品逐步進(jìn)入成熟期。此階段，產(chǎn)品的技術(shù)與市場(chǎng)前景均趨于明朗，原有的高風(fēng)險(xiǎn)也逐漸降低，融資渠道迅速拓寬。一般情況下，風(fēng)險(xiǎn)投資基本上在這個(gè)時(shí)期套現(xiàn)退出。這一階段的融資組合方式為：(1)主板市場(chǎng)融資。是指通過(guò)在上海、深圳兩個(gè)證券交易所上市而融通資金。主板市場(chǎng)所容納的上市公司基本歸屬成熟產(chǎn)業(yè)，公司

在達(dá)到一定規(guī)模后其發(fā)展也會(huì)相對(duì)穩(wěn)定。(2)銀行貸款。是指科技型中小企業(yè)憑借自己的信譽(yù)、行業(yè)地位而從商業(yè)銀行獲取的商業(yè)貸款，如信用貸款、抵押貸款等。(3)國(guó)外資本市場(chǎng)融資。是指具備一定實(shí)力和發(fā)展?jié)撡|(zhì)的科技型中小企業(yè)通過(guò)到國(guó)外資本市場(chǎng)發(fā)行股票，從而籌措資金。據(jù)報(bào)道，目前新加坡、美國(guó)等地的資本市場(chǎng)已開(kāi)始重視中國(guó)科技型中小企業(yè)的推薦上市工作。 

 

二、科技型中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新與突破 

 

目前，科技創(chuàng)新的速度不斷加快，科技產(chǎn)品的生命周期在縮短，科學(xué)技術(shù)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的決定作用也越來(lái)越大。就整體而言，科技型中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中每一階段的資金需求都在迅速增長(zhǎng)，因重對(duì)以下融資方式進(jìn)行創(chuàng)新與突破。 

 

(一)加大政府科技投入力度，強(qiáng)化政府在科技型中小企業(yè)融資體系中的作用 

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)雖然陸續(xù)實(shí)施了星火計(jì)劃、火炬計(jì)劃、成果推廣計(jì)劃和新產(chǎn)品計(jì)劃等，促進(jìn)了中小科技企業(yè)的發(fā)展，但它們主要集中在支持技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段上，目的在于解決我國(guó)科技成果商業(yè)化水平較低的問(wèn)題。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還比較落后的情況下，這一策略無(wú)疑是正確的。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著科技進(jìn)步的加快，科技創(chuàng)新和新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝的研發(fā)也更加重要，政府應(yīng)逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業(yè)服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，用以支持中小科技企業(yè)的科技創(chuàng)新與開(kāi)發(fā)。需要說(shuō)明的是，政府直接組建風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，在風(fēng)險(xiǎn)投資還不被社會(huì)眾多人所接受的時(shí)候，其發(fā)揮的表率作用是顯而易見(jiàn)的，但隨著事業(yè)的發(fā)展壯大，這并不是最佳的選擇，相反可能會(huì)限制其發(fā)展。政府支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展，主要是發(fā)揮政府資金的乘數(shù)作用，引導(dǎo)其他社會(huì)資金進(jìn)入這一領(lǐng)域。美國(guó)支持科技型企業(yè)的做法值得借鑒。為解決創(chuàng)新型技術(shù)企業(yè)的資金短缺問(wèn)題，美國(guó)于1958年成立了中小企業(yè)管理局(sba)。中小企業(yè)管理局主要通過(guò)發(fā)行債券和擔(dān)保的方式為小企業(yè)投資公司提供資金支持，而很少直接參與到風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)務(wù)中去。總之，政府的主要職責(zé)就是為科技型中小企業(yè)的發(fā)展提供一個(gè)健康有效的制度環(huán)境、政策環(huán)境，以少量的引致資金吸引更多的社會(huì)資金投資于科技型中小企業(yè)。 

 

(二)完善風(fēng)險(xiǎn)頭資運(yùn)行機(jī)制，為科技型中小企業(yè)融資提供基本保障 

經(jīng)驗(yàn)表明，美國(guó)高科技企業(yè)的發(fā)展很大程度上受益于其發(fā)達(dá)成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資體系。資料顯示，美國(guó)90％的高科技企業(yè)是按照風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制發(fā)展起來(lái)的，正是這些高科技企業(yè)的發(fā)展才鑄就了令世人矚目的美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”。反觀我國(guó)，盡管風(fēng)險(xiǎn)投資正在興起，各地政府相繼建立了風(fēng)險(xiǎn)投資基金，但由于缺乏社會(huì)資金的廣泛參與，缺乏科學(xué)的管理制度和切合實(shí)際的簡(jiǎn)便易行的營(yíng)運(yùn)機(jī)制，缺乏公正獨(dú)立的專(zhuān)業(yè)化中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，缺乏一個(gè)有效的進(jìn)入和退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資的潛能未能很好地發(fā)揮，也未能很好地支持科技型中小企業(yè)的發(fā)展。 

針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的現(xiàn)狀及存在的諸多問(wèn)題，現(xiàn)在應(yīng)從以下幾個(gè)方面尋求完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制的途徑?！〉谝唬貙掞L(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源。從我國(guó)目前情況來(lái)看，許多風(fēng)險(xiǎn)投資的主角仍是政府，或者是帶有明顯的行政色彩。其資金來(lái)源仍然主要是財(cái)政科技撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款，投資主體過(guò)于單一。這種以政府出資為主導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系難以滿(mǎn)足未來(lái)科技型中小企業(yè)發(fā)展的資金需求，必須加以創(chuàng)新。西方國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源大都來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者，比如美國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最為發(fā)達(dá)的國(guó)家，據(jù)1995年統(tǒng)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源中，養(yǎng)老基金占38％，基金會(huì)和捐贈(zèng)金占22％，銀行與保險(xiǎn)公司資金占18％，個(gè)人占17％，其他占5％?，F(xiàn)階段，一方面，我國(guó)政府應(yīng)抓緊制訂相應(yīng)的優(yōu)惠政策和優(yōu)惠措施，引導(dǎo)社會(huì)資金向風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的投入；另一方面，要積極創(chuàng)造條件，允許證券公司、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金等機(jī)構(gòu)資金介入風(fēng)險(xiǎn)投資。

第二，完善社會(huì)中介機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)。由于我國(guó)科技型中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項(xiàng)目得不到風(fēng)險(xiǎn)資本的支持，而大量的風(fēng)險(xiǎn)資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國(guó)、加拿大等國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)應(yīng)盡快著手建立和完善為科技型中小企業(yè)服務(wù)的社會(huì)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和投資信息交流網(wǎng)絡(luò)。一是要成立一些非盈利性的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供準(zhǔn)確的各種信息和評(píng)估報(bào)告；二是應(yīng)由政府出面建設(shè)一個(gè)高效率的風(fēng)險(xiǎn)投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)提供實(shí)時(shí)、便捷的信息服務(wù)，促進(jìn)科技型中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)接。

第三，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)投資的目的是獲取資本性收益，而非財(cái)務(wù)收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的失敗機(jī)率雖然很高，但一旦成功，其回報(bào)率也相當(dāng)高。在西方國(guó)家，其平均利潤(rùn)率一般保持在30％～60％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出一般投資項(xiàng)目，甚至使向來(lái)以穩(wěn)健著稱(chēng)的商業(yè)銀行也為之動(dòng)心。但這種高回報(bào)，最終取決于是否有一種風(fēng)險(xiǎn)資本順暢退出的機(jī)制。只有能夠自由而有效地退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，從而使風(fēng)險(xiǎn)投資保持生機(jī)與活力。在西方國(guó)家，風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制主要有三種方式：公開(kāi)上市、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購(gòu)股權(quán)。其中，公開(kāi)上市既能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值大大提高并得以實(shí)現(xiàn)，又可以增強(qiáng)其原有股份的流動(dòng)性，為企業(yè)日后的再籌資打好基礎(chǔ)，故其是首選退出方式。結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，現(xiàn)應(yīng)著手做好以下工作：一是創(chuàng)造條件，扶植更多的科技型中小企業(yè)進(jìn)入二板市場(chǎng)進(jìn)行融資。目前，深圳證券交易所中小企業(yè)板主要看中的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，而非高科技屬性。這需要我們培養(yǎng)大量極具潛質(zhì)的高科技中小企業(yè)，而非僅有科技因素即可。因此，對(duì)于有條件的成長(zhǎng)型高新技術(shù)中小企業(yè)，政府應(yīng)積極對(duì)其進(jìn)行“孵化”，助其進(jìn)入中小企業(yè)板進(jìn)行融資。通過(guò)中小企業(yè)板的建立，風(fēng)險(xiǎn)投資資本可以較便利地退出，消除了眾多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的后顧之憂(yōu)。二是恢復(fù)建設(shè)地方性柜臺(tái)交易市場(chǎng)。對(duì)于大多數(shù)科技型中小企業(yè)而言，上市融資條件苛刻，耗時(shí)耗力，并非最佳選擇，而柜臺(tái)交易市場(chǎng)交易靈活、交易成本低廉，且對(duì)于交易股票的條件要求較寬松，更適于成長(zhǎng)階段的科技型中小企業(yè)進(jìn)行證券化的股權(quán)流通和交易，便于風(fēng)險(xiǎn)資本的靈活退出。但鑒于我國(guó)1993～1997年之間對(duì)于場(chǎng)外交易市場(chǎng)探索的失敗，在重新恢復(fù)建設(shè)的過(guò)程中，應(yīng)做好各類(lèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的防范工作，完善交易程序和交易制度，保證交易過(guò)程的透明、合法、公平和規(guī)范。三是完善破產(chǎn)清算等方面的法律法規(guī)，為實(shí)施破產(chǎn)清算鋪平道路。由于投資科技型中小企業(yè)具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，因此一旦確認(rèn)所投資的企業(yè)失去發(fā)展可能性，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)就要迅速通過(guò)破產(chǎn)清算的方式收回投資，以避免更大損失的發(fā)生。雖然破產(chǎn)清算是一種迫不得已的方式，但

美國(guó)的事實(shí)表明以破產(chǎn)清算方式退出的投資大約占風(fēng)險(xiǎn)投資的32％，以這種方式能收回原投資額的64％。應(yīng)該說(shuō)，破產(chǎn)清算也是風(fēng)險(xiǎn)資本退出的重要途徑。

通過(guò)上述各個(gè)方面的完善，風(fēng)險(xiǎn)資本進(jìn)入科技型中小企業(yè)會(huì)比較順利，退出通道也會(huì)比較暢通?！?三)改革銀行信貸管理方式和運(yùn)作機(jī)制，建立多元化的科技型中小企業(yè)融資體系

在科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)期，由于企業(yè)沒(méi)有形成自己的品牌，尚未形成自己的商譽(yù)，資產(chǎn)規(guī)模較小，金融機(jī)構(gòu)無(wú)法知曉企業(yè)的資信情況，因此，企業(yè)欲從銀行獲取貸款確實(shí)很難。但當(dāng)企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期和成熟期后，商業(yè)銀行就可選擇合適的時(shí)機(jī)介入企業(yè)，為其提供充足的信貸資金。

1．積極發(fā)展多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的中小金融機(jī)構(gòu)，為科技型中小企業(yè)提供資金支持。中小金融機(jī)構(gòu)天然適合為中小企業(yè)提供金融服務(wù)，并因其規(guī)模較小、分支機(jī)構(gòu)較少、立足于地方經(jīng)濟(jì)而具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。由于信息和交易成本的問(wèn)題，中小企業(yè)成本最低的金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)來(lái)自于中小金融機(jī)構(gòu)。因此，新興股份制銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社就應(yīng)該是科技型中小企業(yè)的主要金融服務(wù)供給者，但與科技型中小企業(yè)的需求相比，其機(jī)構(gòu)數(shù)量信貸規(guī)模是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。為了更好地滿(mǎn)足科技型中小企業(yè)的融資需求，我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步發(fā)展多元化、競(jìng)爭(zhēng)性的地方中小金融機(jī)構(gòu)。

2．改進(jìn)銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法此在其發(fā)展的任何一個(gè)階段，僅靠某一個(gè)渠道的資金來(lái)源遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需其他融資渠道予以配合，形成合力。就我國(guó)科技型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀來(lái)看，目前需著。目前銀行對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款基本上沿用了原有針對(duì)大中型企業(yè)的管理模式：通過(guò)企業(yè)的信用等級(jí)確定貸款風(fēng)險(xiǎn)程度，通過(guò)制訂嚴(yán)格的審貸分離、三級(jí)審批制度控制風(fēng)險(xiǎn)，通過(guò)要求企業(yè)提供擔(dān)保轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。由于科技型中小企業(yè)客觀上具有點(diǎn)多、面廣、量大、風(fēng)險(xiǎn)高、涉及行業(yè)多、所有制結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜等特點(diǎn)，以傳統(tǒng)信貸方式進(jìn)行管理難以把握風(fēng)險(xiǎn)，且手續(xù)復(fù)雜、管理成本較高。因此，需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點(diǎn)，以企業(yè)發(fā)展?jié)撡|(zhì)、技術(shù)領(lǐng)先水平、市場(chǎng)開(kāi)發(fā)潛力、企業(yè)還貸能力、企業(yè)退出機(jī)制等為主要審貸標(biāo)準(zhǔn)，完善貸款管理方式及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估技術(shù)。

3．結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，創(chuàng)新銀行信貸擔(dān)保方式。針對(duì)科技型中小企業(yè)一般資產(chǎn)規(guī)模較小，且主要是無(wú)形資產(chǎn)的特點(diǎn)，可以嘗試擔(dān)保抵押方式發(fā)放貸款。(1)開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資貸款?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有較高的技術(shù)水平，但缺乏土地、不動(dòng)產(chǎn)等傳統(tǒng)的可以用作抵押的物品，可以考慮以知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保品替代傳統(tǒng)的物質(zhì)擔(dān)保。當(dāng)然要實(shí)現(xiàn)這種融資方式，還需要完善相應(yīng)的法律法規(guī)。(2)開(kāi)展訂單擔(dān)保貸款。如果企業(yè)擁有大量訂單，就說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)品有市場(chǎng)。有市場(chǎng)，就可能產(chǎn)生利潤(rùn)，還本付息就有保證。因此，根據(jù)訂單數(shù)量，確定貸款額度，是一種可以探討的新的融資方式。(3)開(kāi)展動(dòng)產(chǎn)擔(dān)保貸款。以企業(yè)的原材料、半產(chǎn)品、產(chǎn)品庫(kù)存等動(dòng)產(chǎn)作為抵押物發(fā)放貸款，對(duì)銀行來(lái)講是一種可以考慮的貸款方式。動(dòng)產(chǎn)本身流通性強(qiáng)，具有較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，關(guān)鍵是要正確給予估價(jià)。

4．加強(qiáng)與風(fēng)險(xiǎn)投資方式的融合，共同為科技型中小企業(yè)提供服務(wù)。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在決定對(duì)科技型中小企業(yè)投資時(shí)，可與商業(yè)銀行合作，由銀行對(duì)企業(yè)提供結(jié)算、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等金融服務(wù)。這樣，銀行可以明正言順地介入企業(yè)，為下一步銀企合作打好基礎(chǔ)。隨著科技型中小企業(yè)的成長(zhǎng)擴(kuò)張，其對(duì)資金的需求加大，由于事先已經(jīng)對(duì)企業(yè)有了充分的了解，銀行就只可以對(duì)一些發(fā)展前景明朗的企業(yè)及時(shí)發(fā)放信貸資金，幫助其盡快發(fā)展壯大。

(四)規(guī)范主板市場(chǎng)交易行為，為科技型中小企業(yè)提供更多有效的融資途徑

第8篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：新三板；上市公司；財(cái)務(wù)管理

當(dāng)前階段，在核算型會(huì)計(jì)向管理型會(huì)計(jì)的轉(zhuǎn)變過(guò)程中，應(yīng)該將新三板上市公司中管理型會(huì)計(jì)的作用全面體現(xiàn)出來(lái)，其對(duì)財(cái)務(wù)管理工作提出了非常嚴(yán)格的要求，相關(guān)人員除了強(qiáng)化會(huì)計(jì)核算和監(jiān)督力度之外，還必須樹(shù)立正確的理念，對(duì)新三板上市公司應(yīng)用準(zhǔn)確的會(huì)計(jì)信息，優(yōu)化財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，提升財(cái)務(wù)管理水平。

一、新三板的概念和特征

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（下文稱(chēng)“新三板”）是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，根據(jù)證券法設(shè)立的繼上交所、深交所之后第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，也是我國(guó)第一家公司制運(yùn)營(yíng)的證券交易場(chǎng)所。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司為新三板的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，于2012 年9 月20 日在原國(guó)家工商總局注冊(cè)，2013 年1 月16 日正式揭牌運(yùn)營(yíng)。目前，隨著新三板市場(chǎng)的不斷發(fā)展，我國(guó)形成了包含創(chuàng)業(yè)板和主板、科創(chuàng)板在內(nèi)的市場(chǎng)體系。新三板的發(fā)展為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)提供了股權(quán)交易平臺(tái)，有利于對(duì)中小企業(yè)加以補(bǔ)貼，為企業(yè)投融資提供良好的條件，增強(qiáng)股權(quán)的流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)中小微企業(yè)財(cái)富保值增值的目的，促使其穩(wěn)定運(yùn)行。

二、新三板上市公司的財(cái)務(wù)管理路徑

（一）制定健全的內(nèi)部控制體系

以新三板上市公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況為主，制定健全的內(nèi)部控制體系，提升管理效率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，具體體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。第一，完善財(cái)務(wù)管理制度。在新三板上市公司運(yùn)行期間，應(yīng)該對(duì)投資人的權(quán)益加以維護(hù)，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理制度，綜合探究各個(gè)方面，包括具體涉及的企業(yè)業(yè)務(wù)、規(guī)模以及行業(yè)特征等，并根據(jù)企業(yè)現(xiàn)狀，將財(cái)務(wù)管理制度的有效性體現(xiàn)出來(lái)。在落實(shí)制度期間，財(cái)務(wù)人員應(yīng)嚴(yán)格遵循基本要求，提升流程的規(guī)范性，在進(jìn)行績(jī)效考核的基礎(chǔ)上保障財(cái)務(wù)報(bào)告的穩(wěn)定性。第二，明確考核標(biāo)準(zhǔn)。以財(cái)務(wù)管理要求為主，明確基本的考核標(biāo)準(zhǔn)，將標(biāo)準(zhǔn)落實(shí)于企業(yè)內(nèi)部。在管理工作中，設(shè)置的考核標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)包含會(huì)計(jì)考核標(biāo)準(zhǔn)、事前以及事后考核標(biāo)準(zhǔn)，并探究各項(xiàng)目標(biāo)，使其全面覆蓋考核的各個(gè)層面。

（二）強(qiáng)化預(yù)算管理

預(yù)算管理水平的高低決定了新三板上市公司對(duì)管理活動(dòng)的控制和以及組織能力，通過(guò)科學(xué)合理地配置各項(xiàng)資源，既能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，同時(shí)還可以提升資源利用率。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開(kāi)展期間，要強(qiáng)化項(xiàng)目全過(guò)程的預(yù)算管理工作，掌握事前、事中以及事后的預(yù)算管理會(huì)計(jì)要點(diǎn)，重點(diǎn)考慮資源協(xié)調(diào)，促使財(cái)務(wù)工作良好開(kāi)展。

（三）制定合理的稅收方案

在財(cái)務(wù)管理工作開(kāi)展期間，稅收是一個(gè)重要的主題，同時(shí)也是新三板上市公司面臨的首要問(wèn)題，這就要求相關(guān)人員依照我國(guó)法律法規(guī)規(guī)定主動(dòng)繳納稅款，防止發(fā)生偷稅漏稅的行為，并根據(jù)公司實(shí)際運(yùn)行情況制定合理的稅收方案。比如，在財(cái)務(wù)報(bào)表中將盈利情況體現(xiàn)出來(lái)，詳細(xì)規(guī)劃稅收，在規(guī)定時(shí)間內(nèi)根據(jù)額度繳納稅款等，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)應(yīng)得的利潤(rùn)。

（四）構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控體系

在新三板上市公司運(yùn)營(yíng)期間，需要構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，在融資期間判斷及探究存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)市場(chǎng)融資環(huán)境和企業(yè)融資水平提升融資的科學(xué)性，明晰風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警目標(biāo)，建立滿(mǎn)足企業(yè)要求的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估流程，降低風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率。除此之外，健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估以及監(jiān)控體系也非常重要，具體可以從以下兩點(diǎn)入手。第一，構(gòu)建財(cái)務(wù)指標(biāo)監(jiān)控制度。在新三板上市公司實(shí)施杠桿融資的過(guò)程中，要全面控制成本費(fèi)用、資產(chǎn)負(fù)債率以及流動(dòng)比率等多項(xiàng)指標(biāo)，科學(xué)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益以及盈利情況，當(dāng)指標(biāo)出現(xiàn)異常后馬上啟動(dòng)預(yù)警流程，為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)以及管理者提供預(yù)警信息。動(dòng)態(tài)性地監(jiān)督企業(yè)運(yùn)行狀態(tài)，有利于降低風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的概率，提升資金周轉(zhuǎn)率。第二，落實(shí)現(xiàn)金流監(jiān)管制度。要想保持現(xiàn)金的良好流動(dòng)性，促使各個(gè)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)穩(wěn)定開(kāi)展，新三板上市公司應(yīng)構(gòu)建有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)，重視現(xiàn)金流動(dòng)現(xiàn)象，在現(xiàn)金流明顯小于利潤(rùn)的情況下，自主形成警示信息，讓企業(yè)做好準(zhǔn)備，并以監(jiān)控體系為主，預(yù)測(cè)未來(lái)的收支。

（五）對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行改進(jìn)

新三板上市公司應(yīng)該根據(jù)項(xiàng)目管控經(jīng)營(yíng)成本，對(duì)于日常的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)利用合理的對(duì)策加以改進(jìn)和創(chuàng)新。企業(yè)決策人員應(yīng)做好經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的分析工作，掌握各項(xiàng)環(huán)節(jié)的經(jīng)營(yíng)要點(diǎn)以及成本消耗情況，探究經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開(kāi)展期間存在的不足之處。另外，要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)金流、財(cái)務(wù)狀況等加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理，為決策者提供準(zhǔn)確的信息，這樣才能有助于改進(jìn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（六）成立專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍

首先，提升新三板上市公司財(cái)務(wù)人員的準(zhǔn)入門(mén)檻。員工應(yīng)該掌握專(zhuān)業(yè)的財(cái)務(wù)知識(shí)，優(yōu)化知識(shí)結(jié)構(gòu)，注重復(fù)合型人才的培養(yǎng)。其次，定期對(duì)員工進(jìn)行培訓(xùn)，制定合理的培訓(xùn)方案，提升員工的專(zhuān)業(yè)水平，培養(yǎng)其職業(yè)素養(yǎng)。最后，創(chuàng)新和改進(jìn)流程，引進(jìn)高學(xué)歷人才，培養(yǎng)高素質(zhì)隊(duì)伍。

三、新三板上市公司的財(cái)務(wù)管理向管理型會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的要點(diǎn)

管理型會(huì)計(jì)對(duì)新三板上市公司的財(cái)務(wù)管理工作提出了極高的要求，具體表現(xiàn)在以下幾點(diǎn)。

（一）重視新三板上市公司的成本對(duì)象

管理型會(huì)計(jì)下新三板上市公司的成本對(duì)象涉及三方面，分別是決策成本、控制成本和責(zé)任成本。第一，新三板上市公司的決策成本。運(yùn)營(yíng)期間，新三板上市公司對(duì)于運(yùn)營(yíng)管理的有關(guān)決策應(yīng)該考慮和估算各項(xiàng)成本。首先是成本的可變性特征，考慮新三板上市公司成本總額內(nèi)隨著業(yè)務(wù)量總數(shù)的變動(dòng)而變動(dòng)的部分，關(guān)注變動(dòng)成本。其次是成本的時(shí)效性特征。然后是成本的差異性，綜合性考慮新三板上市公司不同備選方案下的成本，密切關(guān)注差量成本和邊際成本。最后是成本的排他性，新三板上市公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中用于某一方面則不能同時(shí)用于另外一方面的成本，并關(guān)注機(jī)會(huì)成本和估算成本。第二，新三板上市公司的控制成本和責(zé)任成本。新三板上市公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中包括完善的財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)以及標(biāo)準(zhǔn)，明確要求涉及各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的人員在財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)范圍內(nèi)完成各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)任務(wù)，全面提升新三板上市公司經(jīng)營(yíng)管理效率。首先，樹(shù)立較強(qiáng)的責(zé)任意識(shí)。在新三板上市公司的成本控制工作開(kāi)展期間，應(yīng)該樹(shù)立正確的成本控制理念，對(duì)各項(xiàng)職能部門(mén)和責(zé)任部門(mén)進(jìn)行明確分工。公司成本除了負(fù)責(zé)項(xiàng)目質(zhì)量以及施工技術(shù)之外，還需要在減少成本的同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的提高。其次，在新三板上市公司日?？刂破陂g，應(yīng)該強(qiáng)化責(zé)任體系，依照公司項(xiàng)目實(shí)際情況進(jìn)行合理分工，建立相應(yīng)責(zé)任部門(mén)，明確價(jià)格目標(biāo)，將公司的價(jià)值體現(xiàn)出來(lái)。然后，在新三板上市公司日常成本控制期間，應(yīng)根據(jù)不同的費(fèi)用控制成本。在材料采購(gòu)期間，相關(guān)部門(mén)要制定合理的采購(gòu)方案，做到貨比三家，比較材料價(jià)格與質(zhì)量，并且運(yùn)輸材料的時(shí)候，使用合理的運(yùn)輸方式。同時(shí)，在使用材料期間，從材料的投入到施工完成，要控制材料的數(shù)量、單價(jià)等，避免出現(xiàn)浪費(fèi)的情況。第三，強(qiáng)化項(xiàng)目實(shí)施監(jiān)管力度。在新三板上市公司的項(xiàng)目開(kāi)展期間，其具體實(shí)施過(guò)程決定了整個(gè)項(xiàng)目的成本。管理層應(yīng)該以?xún)?yōu)化項(xiàng)目實(shí)施方案為主，綜合性考慮各項(xiàng)實(shí)施流程，合理更改，保持項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程的完善性和有效性，盡可能減少項(xiàng)目成本以及項(xiàng)目周期，提升項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益。

（二）提高新三板上市公司使用管理信息的能力

在新三板上市公司的財(cái)務(wù)管理過(guò)程中，要嚴(yán)格管理會(huì)計(jì)信息，從中提取關(guān)鍵信息，為新三板上市公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)提供良好的支持。第一，提高新三板上市公司使用和管理會(huì)計(jì)信息能力，為新三板上市公司管理決策提供良好的根據(jù)，將成本控制在合理范圍中，實(shí)現(xiàn)新三板上市公司的目標(biāo)。第二，提高新三板上市公司使用和管理會(huì)計(jì)信息的能力，降低問(wèn)題出現(xiàn)的概率。當(dāng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)期間發(fā)生偏差的時(shí)候，需要制定完善的糾正策略。

（三）提升企業(yè)整體管理水平和效率

結(jié)合新三板上市公司經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中的會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)監(jiān)督以及信息分析管理等多項(xiàng)內(nèi)容，在各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中使用會(huì)計(jì)信息和提供會(huì)計(jì)信息，進(jìn)一步增強(qiáng)新三板上市公司提供會(huì)計(jì)信息的能力。新三板上市公司管理型會(huì)計(jì)明確要求結(jié)合經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀，依照標(biāo)準(zhǔn)的核算流程處理會(huì)計(jì)信息，而提高新三板上市公司處理會(huì)計(jì)信息的能力是穩(wěn)定開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的關(guān)鍵。

四、結(jié)語(yǔ)

新三板上市公司的財(cái)務(wù)管理工作和企業(yè)后期發(fā)展有著密切的聯(lián)系，因此，需要從多方面入手實(shí)施財(cái)務(wù)管理工作，比如制定健全的內(nèi)部控制體系，成立專(zhuān)業(yè)性的財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍，落實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和監(jiān)控體系，提升新三板上市公司風(fēng)險(xiǎn)防范水平等，在維護(hù)投資人權(quán)益的基礎(chǔ)上促進(jìn)新三板上市公司的良好運(yùn)營(yíng)。

參考文獻(xiàn)

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第9篇：創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在我國(guó)發(fā)展比較快，它對(duì)推動(dòng)高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)步起到了十分重要的作用。但是我們必須清醒的認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在我國(guó)發(fā)展的歷史還比較短，還處于初級(jí)發(fā)展階段，現(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)資本規(guī)模還無(wú)法滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，難以獨(dú)立挑起扶持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的大梁，現(xiàn)階段在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資還存在不少問(wèn)題，這也阻礙了其快速發(fā)展。

1.1缺乏政府的有力支持

盡管我國(guó)擁有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資積極支持的態(tài)度，但是仍然缺乏完整的發(fā)展計(jì)劃、有力的激勵(lì)措施以及系統(tǒng)化的管理辦法，為了加快風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展速度，各國(guó)政府競(jìng)相推出許多有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的優(yōu)惠政策，例如政府擔(dān)保、政府輔助、稅收優(yōu)惠、稅收輔助及為風(fēng)險(xiǎn)投資建立二板市場(chǎng)等。然而我國(guó)只是出臺(tái)了出口優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠的政策，遠(yuǎn)不如發(fā)達(dá)國(guó)家的政策扶持力度，這當(dāng)然滿(mǎn)足不了風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)發(fā)展的需求。

1.2中介機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域發(fā)展滯后

當(dāng)前我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)嚴(yán)重缺乏諸如行業(yè)協(xié)會(huì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估機(jī)構(gòu)、標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證機(jī)構(gòu)等具有特殊性的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)，在中介機(jī)構(gòu)發(fā)展中，投資中介機(jī)構(gòu)的不完善的信用體系與人員素質(zhì)偏低成為其發(fā)展的一大障礙。職業(yè)道德規(guī)范和職業(yè)約束機(jī)制在有些中介機(jī)構(gòu)嚴(yán)重缺失，在金錢(qián)的誘惑下它們幫助企業(yè)出具虛假的評(píng)估報(bào)告，使得有些中介機(jī)構(gòu)的可利用度、可信度大大下降。在這種環(huán)境下，風(fēng)險(xiǎn)資本家通常會(huì)做一些自身專(zhuān)業(yè)之外的事情，這就使得風(fēng)險(xiǎn)投資的效率降低。并且不規(guī)范的中介機(jī)構(gòu)、停滯不前的中介機(jī)構(gòu)等問(wèn)題的存在導(dǎo)致了項(xiàng)目與成本雙方不能進(jìn)行充分的信息交流，然而這種不對(duì)稱(chēng)的信息就必然隱藏了許多錯(cuò)誤，致使風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的市場(chǎng)決策產(chǎn)生了戰(zhàn)略性的錯(cuò)誤，導(dǎo)致了我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)受到深遠(yuǎn)影響，其發(fā)展受到嚴(yán)重制約。

1.3風(fēng)險(xiǎn)資本缺乏有效的退出機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資可以被視為風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家及風(fēng)險(xiǎn)資本退出時(shí)的買(mǎi)家這三方進(jìn)行的一種博弈，這三方共同的目標(biāo)就是為了自身財(cái)富實(shí)現(xiàn)最大化。然而只有不到三分之一的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在我國(guó)能夠成功退出，原因在于以下幾點(diǎn)：首先，從資本市場(chǎng)發(fā)展的角度來(lái)說(shuō)。當(dāng)前我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資退出方面尚未真正形成多層次、多樣化的資本市場(chǎng)體系。眾所周知，我國(guó)的證券市場(chǎng)具有嚴(yán)格的限制、門(mén)檻相對(duì)較高。盡管我國(guó)對(duì)《證券法》進(jìn)行了修訂，放寬了上市公司的具體條件，如降低了公司的股本總額的要求、取消了成立年限與連續(xù)盈利年限的要求，但是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)與普通企業(yè)來(lái)比，其資產(chǎn)規(guī)模通常較小，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)，甚至效益出現(xiàn)虧損。進(jìn)入擴(kuò)張期的大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，其未來(lái)的增長(zhǎng)潛力就是最大的吸引力，人力資本等是其主要的資產(chǎn)，這就使得風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)被排除在主板市場(chǎng)上市。然而美國(guó)的納斯達(dá)克是一個(gè)適合中小企業(yè)上市、門(mén)檻較低的資本市場(chǎng)，納斯達(dá)克為風(fēng)險(xiǎn)投資資本提供了廣闊的發(fā)展空間。其次，從退出渠道的角度來(lái)說(shuō)。依據(jù)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)所處的整體環(huán)境及發(fā)展階段，通過(guò)公開(kāi)上市實(shí)現(xiàn)退出還算不上是最合適的方式，主板市場(chǎng)對(duì)融資條件的高標(biāo)準(zhǔn)要求使得大多數(shù)得到風(fēng)險(xiǎn)投資的高新技術(shù)企業(yè)都難以達(dá)到。因風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作具有高風(fēng)險(xiǎn)性，所以其發(fā)展前景并不明朗，主板市場(chǎng)引入大量資本后必然導(dǎo)致主板市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈的波動(dòng)，甚至?xí)l(fā)一些重大社會(huì)問(wèn)題。所以加大發(fā)展轉(zhuǎn)讓風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股權(quán)的退出方式是一個(gè)好的選擇。最后，從創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的角度來(lái)說(shuō)。雖然我國(guó)目前已經(jīng)推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，但是與主板市場(chǎng)相比存在較高的風(fēng)險(xiǎn)。不穩(wěn)定的業(yè)績(jī)是成長(zhǎng)型企業(yè)的特點(diǎn)，時(shí)間能夠充分檢驗(yàn)它的盈利能力，其經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)方式及運(yùn)作模式都比較特殊。有些公司的公司治理不健全，缺乏穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)，公司設(shè)立時(shí)間短，抵御行業(yè)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱，存在較大的市場(chǎng)炒作與操控的可能性，我們對(duì)此應(yīng)給予足夠的關(guān)注與重視。

2我國(guó)推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的思路

2.1強(qiáng)化政府扶持力度

強(qiáng)化政府扶持力度可以從以下幾個(gè)方面入手：一是提供稅收優(yōu)惠。風(fēng)險(xiǎn)投資受到稅收政策的影響比較大，當(dāng)前我國(guó)在推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，制定的優(yōu)惠政策大多都是針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的，例如稅收減免、降低稅率及稅收返回等，然而就風(fēng)險(xiǎn)投資結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)還沒(méi)有稅收優(yōu)惠。所以我國(guó)政府需要盡快制定出相應(yīng)的政策，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資明確規(guī)定具體的稅收激勵(lì)，以便推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資本形成與壯大。二是政府為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資者提供補(bǔ)助。政府提供的補(bǔ)助是為了激勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資，提供風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資者的一種無(wú)償援助，它既能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)，又能在引導(dǎo)民間投資方面起到積極的作用。盡管我國(guó)政府已經(jīng)設(shè)立了諸如星火計(jì)劃、火炬計(jì)劃、企業(yè)科技進(jìn)步基金等，對(duì)高新技術(shù)的研發(fā)在一定程度上起到了積極的促進(jìn)作用，但是不管是從數(shù)量還是從種類(lèi)來(lái)說(shuō)都不多，尚需加大發(fā)展力度。三是政府應(yīng)盡快建立擔(dān)保機(jī)制。政府通過(guò)擔(dān)保能夠運(yùn)用杠桿原理，投入少量的資金，引導(dǎo)大量的民間資金與銀行資金投入風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。在許多西方發(fā)達(dá)國(guó)家，政府都成立了不少自己的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)。我國(guó)可以借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，建立健全自身的信用擔(dān)保制度，其中一項(xiàng)重要的任務(wù)就是將資金引向高新技術(shù)企業(yè)。建立怎樣的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，才既能保障中小企業(yè)快速發(fā)展，又能對(duì)惡意欺詐行為予以有效遏制，還需要我們潛心探討和研究。四是健全知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律體系，推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新。獨(dú)占技術(shù)是想在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域獲得成功的一個(gè)必要條件，如果技術(shù)成果遭受剽竊，企業(yè)的市場(chǎng)壟斷地位很快就會(huì)被動(dòng)搖，壟斷利潤(rùn)隨之消失，投資者的投資就會(huì)付之東流。然而我國(guó)在保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面特別薄弱，高等院校和科研機(jī)構(gòu)由于缺乏必要的保護(hù)導(dǎo)致大量研究成果不斷流失，所以我國(guó)需要盡快健全保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的相關(guān)法規(guī)，將保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資收益和技術(shù)創(chuàng)新的政策落到實(shí)處。

2.2加快中介機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域中的中介機(jī)構(gòu)是通過(guò)使用各類(lèi)金融工具為投資者和籌集者提供專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)，它主要包括了律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、投資顧問(wèn)、市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)調(diào)查機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)等專(zhuān)業(yè)性機(jī)構(gòu)。建立的專(zhuān)業(yè)化項(xiàng)目投資評(píng)估機(jī)構(gòu)需要具備高度權(quán)威性，讓有豐富經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)家對(duì)投資的項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，以便引導(dǎo)投資者展開(kāi)有效投資。此外，還要使中介機(jī)構(gòu)的信用和人員素質(zhì)得到提高，并且積極采取相應(yīng)措施努力使風(fēng)險(xiǎn)投資的交易成本與信息成本得到降低，以使風(fēng)險(xiǎn)投資的整個(gè)市場(chǎng)體系都能提高運(yùn)作效率，從而為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)提供有效的、規(guī)范化的中介服務(wù)，為風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)做出戰(zhàn)略決策提供基礎(chǔ)，推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)投資能夠在我國(guó)得到更快的發(fā)展。

2.3建立多樣化的風(fēng)險(xiǎn)投資退出渠道

一要加大規(guī)范當(dāng)前主板市場(chǎng)的力度，使非上市的轉(zhuǎn)讓股權(quán)的活動(dòng)受其影響減少。進(jìn)一步改革與完善股票的流通制度，對(duì)不能流通法人股的規(guī)定進(jìn)行修改，為了能夠讓風(fēng)險(xiǎn)投資暢通退出渠道而提供便利條件和制度保障。此外，要逐漸明晰我國(guó)科技企業(yè)的股權(quán)問(wèn)題。二要在活躍主板市場(chǎng)交易時(shí)建立完善二板市場(chǎng)。只有建立完善二板市場(chǎng)才能幫助中小企業(yè)降低上市門(mén)檻、上市費(fèi)用及交易費(fèi)用，有助于推動(dòng)優(yōu)質(zhì)中小高新技術(shù)企業(yè)的快速發(fā)展。

3結(jié)論