創業板風險評估精選(九篇)

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第1篇：創業板風險評估范文

并購整合不力會讓企業付出慘重的代價。這樣的例子我們見得不少，如國外的惠普并購康柏公司失敗的并購整合，導致該公司每況愈下。究其本源，人們往往狹隘地將重點放在圍繞并購后，以現有財務風險報告體系改進財務報告和公司治理上，而并沒有樹立一個更具全局眼光的風險觀，從而平衡風險與整合、財務和非財務要素之間的關系，未能在以實現并購目的為主線的整合過程中去抹平財務風險。

創業板公司剛上市不久，手中握有充裕的資金，關注并探索提出針對創業板公司重大資產重組的并購整合方法成為企業CFO的一大現實挑戰。

創業板公司并購目的就是

后續整合的主線

并購行為是加快創業板上市公司成長的首選渠道。一方面，并購是在創業板公司內生增長基礎上的外延擴張。創業板公司上市之前對外投資規模小，基本依靠內部積累滾動式成長。在經歷了一段內生增長后，達到了階段性增長瓶頸。此時，創業板公司在產業鏈建設、市場渠道、產品角度等方面積累了一定的擴張需求。另一方面，上市后這些公司手中握有大量資金特別是超募資金，使得這些公司發揮金融資源優勢進行并購擴張成為可能。深交所最新數據顯示，2010年117家創業板公司首發上市募集資金905.47億元，其中超募資金617.55億元，平均籌資凈額7.74億元；2011年128家創業板公司首發上市募集資金730.67億元，其中超募資金418.5億元，平均籌資凈額5.71億元。因此，通過并購來實現規模擴張與產業鏈整合成為創業板一大熱點。據不完全統計，截至到2012年6月底，創業板發生大小并購交易共計125筆，并購總額43.8億元，平均單筆并購金額超過3500萬元，78%的交易為收購股權。

并購目的是創業板公司重大資產重組后整合的主線見表1。表1中選取了11家較具代表性的創業板公司重大資產重組行為（購買、出售的資產總額占上市公司最近一個會計年度經審計的合并財務會計報告期末資產總額的比例達到50%以上，且超過5000萬元人民幣的項目）進行分析。由表1可見，創業板的并購主要是從市場的角度來考慮，一般是從產業鏈的建設，或者是從市場渠道、產品角度來并購，都是為了壯大公司規模或客戶范圍及盈利水平等。必須重視的是，從國內外成功并購歷史經驗來看，只有那些能夠按照經濟節奏與企業需要進行后續整合的創業板公司才能夠真正從并購過程實現做大做強。

創業板公司并購風險可控是后續整合的前提

充分認識創業板公司并購風險是進行后續整合的第一環節。從目前的情況來看，創業板公司的并購行為還沒有引發直接的不良后果。但對于某些項目的高溢價收購、潛在關聯人漁利、收購主業無關資產等問題，形成對經營者和投資者等相關決策的影響日益顯現。而一些公司在購并以后整合發生失敗，其原因往往不在于購并事件本身，而在于忽略了對購并以后的公司進行合理的風險控制評估，即風險可控是后續整合成功的前提。

創業板公司并購風險主要存在于目標公司與收購公司之間存在的相排斥、不對稱的環節與領域。后續整合應查找并購以前目標公司與收購公司之間存在的不融合現象、不對稱的環節，針對一些突出問題、尖銳問題進行合理整合。表1所示，創業板公司并購風險主要有標的資產的估值風險（評估增值率）、新增業務風險、收購整合風險、關鍵人員流失風險、商譽減值風險、標的公司的經營風險和其他風險。上述風險類型基本涵蓋了目標公司與收購公司之間存在的相排斥、不對稱的環節與領域。同時，表1中11家創業板公司無論采取超募資金直接收購或是增發股票收購方式，實際上都充分利用了市場給予上市公司高估值的優勢，而創業板估值必然走向理性的過程中。如果不能準確判斷風險，而匆忙進行后續整合有可能給上市公司帶來意想不到的損失。

因此，在后續整合中必須要對上述相排斥、不對稱的具體風險進行定性與定量、現狀與趨勢、財務與非財務、風險與戰略等因素進行風險評估，必須制定出具體針對性的評估和管理風險的方法，作為后續推進整合的基本工具及參考指標以實現風險可控。例如，用商譽值及占資產總額比來衡量與監測商譽減值風險，用整合收購企業與被收購企業在主營業務方面的交叉程度來衡量與監測整合效果，用與被收購企業關鍵人員之間是否簽有補充協議及其執行情況來衡量與監測關鍵人員流失風險等。又如，針對具體并購類型進行綜合監測。以愛爾眼科連鎖收購為例，將各個收購網點項目整合運營情況來監測整個企業連鎖并購行為的實際效果等。表2分別從募投資金和超募資金兩個來源進行并購項目的風險動態監測表明，愛爾眼科33個投資或并購項目整體盈利情況改善呈趨好態勢的特征。

全面并購整合管理

成功的并購整合必須要有一個全面管理的思路與方法。國內外企業并購整合失敗案例告訴我們，人們往往狹隘地將重點放在圍繞現有財務風險報告體系改進財務報告和公司治理上，而并沒有樹立一個更具全局眼光的并購整合觀，從而平衡風險與機遇、財務和非財務要素。所謂全面并購整合管理，是指應用于企業各層面的整合管理工具，主要是針對各層面的并購整合開發出一套評估、定位及管理的理論框架，以在宏觀層面上管理財務和非財務并購整合。進一步來說，其功能在于確認可能影響企業并購整合的潛在事件、將風險控制在可承受的范圍內、并為公司實現并購目標提供合理保障；從本質上說，它體現了對并購整合與風險平衡的一種全局觀念，考慮的是并購對整個企業、而非局部的潛在沖擊。

全面并購整合管理主要有如下三個要點：

1通過繪制風險樹進行并購整合風險評估

繪制風險樹可以為企業制定整合策略提供一個參考依據。風險樹可以幫助利益相關人評估每種風險對整合進程成敗可能造成的影響。因此，所有并購風險都可以用統一的標尺進行衡量。另外，風險樹考慮到了對整合成功有利或不利的所有事件，因而可以幫助重建風險和整合之間的平衡，有助于全面的整合管理。

2持續強化中層管理的并購整合

國內外并購整合失敗經驗表明，整合管理在中層環節上經常存在相當大的脫節。在分析了一些具體行業當前的并購管理實踐后，發現問題的癥結在于風險與整合被割裂開來看待了：每個產品或新業務都被單獨進行分析，很少有對風險與整合的全面評估；即使有，也僅僅限于微觀層面。在微觀層面上，不同的行業和職能部門確實也開發了許多具體的風險度量工具，但是，它們不能幫助行業或部門間相互交流風險影響，也不能與微觀層面的風險與整合評估相整合。

3持續強化整合與企業戰略的聯系

第2篇：創業板風險評估范文

文章編號：1005-913X（2015）09-0118-02

一、我國創業板上市公司審計風險動因分析

（一）創業板上市公司自身特點帶來的審計風險

1.創業板上市企業經營業務導致的審計風險。創業板企業多為高新技術企業，處于初創期的高新技術企業普遍面臨著棘手的技術風險。高科技產品在開發出來后，是否能夠投產成功，都有較大的不確定性。如果沒有足夠的資金支持其繼續研究和開發，現有的技術可能迅速過時而被淘汰，使得企業經營風險和利潤波動較大，增加了注冊會計師的審計風險。創業板企業受到行業影響比較顯著，比如，我國的光伏產業嚴重依賴境外市場，2012年，我國的光伏產品收到國外反傾銷調查，使得行業業績急劇下跌，剛上市兩個月的晶盛機電，業績迅速變臉。使得投資者對負責審計的注冊會計師提出疑問。高科技企業的無形資產比例較大，受行業限制的影響。無形資產比例過大無疑給注冊會計師審計帶來很大的審計風險。

2.企業管理層的投機心理導致的審計風險。創業板市場與主板市場相比入市門檻低，監管不嚴格，甚至相關的制度也不是很完善，導致在創業板上市的企業良莠不齊。由于證券市場所有者與管理層之間存在著嚴重的信息不對稱的現象，企業管理層很可能利用這種信息優勢粉飾報表，財務造假，甚至和會計師事務所合謀以謀求成功上市。一旦上市成功，他們又著手套現，從證券市場為自己圈錢。因為“深口袋效應”，一旦所有者利益遭受損害，負責審計的注冊會計師也會受到法律訴訟，這給會計師事務所也帶來巨大的訴訟風險。

（二）注冊會計師自身素質帶來的審計風險

1.執業能力不強導致的審計風險。在我國創業板一般IPO審計中，不僅僅會涉及到會計方面的問題，也會涉及到信息產業、農業、建筑業等不同的專業領域的知識。這些已經超出了注冊會計師的專業勝任能力，如果沒有相關領域的專業人員輔助審計的話，注冊會計師的審計風險是難以估計的。近年來，證券市場對于公司治理的要求不斷完善，注冊會計師新增了內部控制審核業務，但是相關的具體審計程序、審計范圍等都沒有固定的模式。雖然中國注冊會計師協會頒布了《內部控制審核指導意見》，但由于不健全的市場環境，具體的操作性不強，在實務操作中更多依賴審計人員的職業判斷，沒有足夠的職業關注很容易導致審核失敗。

2.職業道德喪失造成的審計風險。由于我國創業板上市企業，大多處于初創期，公司治理結構等不夠完善，在IPO前期，需要會計師事務所和保薦機構進行上市輔導，很容易在共同利益的驅使下和上市企業形成審計合謀。因為保薦機構的利益來自于創業板企業順利上市的中介費用，注冊會計師的收入來源于相關的的審計費用，只要對申請上市的企業進行包裝，使企業順利上市，他們的利益才能實現。一些動機不良的發起人和上市公司的高管很有可能利用創業板市場較低的發行標準，惡意包裝騙取上市資格，進而圈錢套現。

（三）審計環境引發的審計風險

審計環境與政治環境、經濟環境以及社會環境緊密相關。創業板是個高風險的市場，不確定因素很多，加上創業板市場本身在我國設立時間不長造成審計環境的復雜化，加大了審計風險。我國為了鼓勵高新技術產業的發展，為創業板市場的設立限制了一個較低的標準。主板市場上市要求最近三年營業收入不低于3億元；但創業板僅要求最近一年營業收入不低于5 000萬元，最近兩年增長率不低于30%就可以。主板要求連續三年贏利，總額不低于3 000萬元；而創業板只是要求連續二年贏利，總額不低于1 000萬元。這種“寬進”的政策，使得一些抗風險能力不強，或者發展不穩定的企業得以上市。也使一些無良企業在上市之后惡意套現，給投資者造成巨大的損失。

二、降低創業板上市公司審計風險的政策建議

（一）提高注冊會計師的審計風險防范能力

1.提高注冊會計師的審計獨立性。保持獨立性是注冊會計師能否提供高質量審計的關鍵。因此，保持審計的獨立性則是降低審計風險的核心要求。一方面，要做到為創業板上市公司提供審計咨詢、會計系統設計、納稅籌劃以及IPO前期輔導上市的注冊會計師不能隸屬于最終為企業提供審計服務的同一家會計師事務所。這樣可以充分保證負責審計和被審計的企業沒有太多利益的往來，可以大大提高會計師事務所的審計獨立性。另一方面，注冊會計師在審計時，應該保持足夠的職業謹慎性。在創業板審計中，會遇到各個中介機構相互配合的情況，在這種情況下，很容易出現某個中介機構“偷懶”或者“搭便車”的現象。所以，進行審計前，注冊會計師應該在合同約定書中明確各方責任，從源頭上控制可能出現的審計風險，減少因此而引起的審計失敗。

2.提高注冊會計師的執業能力。首先，要加強教育的培訓，會計師事務所應要求所有從業人員定期參加培訓，一方面提高從業者的審計技能；另一方面充分了解市場經濟的政策新規。使注冊會計師從業者能夠及時補充新知識。其次，要嚴格控制負責審計的注冊會計師的執業時間。注冊會計師在參與對企業的審計前必須經過足夠長的從業時間，積累足夠的實踐經驗以保證審計的質量。注冊會計師在審計過程中遇到的很多問題的合規與否需要依賴注冊會計師的經驗來進行判斷，而這些特殊的能力培養并不是一蹴而就的，都需要注冊會計師長時間的積累和總結。

（二）加強創業板上市公司的內部控制水平

1.健全內控制度。創業板企業大多為高新技術企業的初創期，在IPO之前普遍存在內控缺失，公司治理不完善的現象，所以在IPO前期要經過很長時間的上市輔導，如果在此過程中，切實為申請上市企業建立了完善的財務以及內部控制系統。健全有效的內部控制系統能夠保證各部門提供充分有效的企業信息，這樣能夠充分有效地保證創業板企業信息披露的質量，這樣可以從源頭上獲得可靠的審計證據，有效地防范發生審計風險。

2.提高創業板企業的持續經營能力。企業在創業板上市的目的是為了獲取資金，贏得更大的發展空間，所以對于大多數創業板上市企業而言，上市是為了使企業獲得更多企業經營所需要的資金，更好更快地發展。創業板中處于初創期的中小企業必須把健全人力資本結構，吸納和引進全方位人才作為促進企業可持續發展的有效途徑。

（三）完善創業板上市公司審計環境的政策監管

第3篇：創業板風險評估范文

由于科技型中小企業兼有“科技”、“中小”特征,解決其融資難題有助于為目前中小企業群體提供借鑒并作為突破口。探索建立科技金融合作模式是解決科技型中小企業融資難題的有效途徑,為深入推進這項工作的開展,筆者結合實踐談幾點看法和認識。

一、當前科技型中小企業融資難的主要原因

(一)融資支持環境缺乏整合協調

“資源分散、信息不對稱”問題,導致了政府部門、銀行、擔保機構、民間資本組織等融資環境參與各方都無法獨立、完整進行風險評估、業務創新等工作。實踐中,“看不透”的共識往往制約了參與者的積極性。

(二)企業信用缺乏市場規范認可

企業發展初期往往比較重視科技轉化、產品設計、市場營銷等外部競爭實力的提高,比較忽視財務內控、融資信用積累等內部因素的規范,而融資所需的財務、信用等基礎恰恰是其缺板。

(三)技術產權市場化程度不夠完整

銀行融資仍是當前科技型中小企業融資的主選方案。但企業缺少傳統擔保條件,擁有的技術產權又難以在市場上變現流通,產權市場化程度制約了企業的擔保公信力。

二、解決科技型中小企業融資難題的實踐和啟示

(一)“直通車” 模式的實踐

“青島市創新型中小企業融資直通車計劃”是基于青島市科技局、青島銀行、青島市擔保中心三方構建的科技型中小企業融資服務平臺,也是我市在科技金融合作方面探索建立的一種有效模式。“直通車”將進入“科技創新型中小企業培育計劃”不同階段的企業,提前帶入銀行和擔保程序,提供優惠、高效的融資服務,適時完善功能,搭載企業抵達創業板市場,實現“初期科技培育、中期銀行幫扶,最終發展為具備直接融資能力”的目標。目前,我市已有兩家科技型中小企業獲得900多萬元的信貸和擔保協議。

科學發展觀統籌兼顧方法的應用是該模式的構建的主要特點:

1.統籌發展建平臺。科技型中小企業具有風險高、行業多、所有制結構復雜等特點,傳統信貸管理難以把握風險,盲目對接存在風險大、成本高的問題。在統籌重點與一般企業協調發展方面,政府部門作了大量工作:實施“青島市創新型中小企業培育計劃”,設立優選條件,每年組織評審驗收,實施退出機制,確保了一大批技術領先、市場成熟、業績優良的科技型中小企業及時得到扶持。

2.統籌資源建環境。統籌各方資源、協調融資環境尤為重要。通過實踐發現:以前政府掌握行政資源、企業掌握產品資源、銀行掌握資金資源,但總是很難坐到一起。“直通車”模式構建了一種資源統籌機制,使各方資源共享、專長互補、風險共知,解決了資源分散、信息不對稱的問題。各方很容易在透明融洽的環境中明確取舍。

3.統籌利益謀發展。統籌各方利益是模式構建的基礎。政府提供優惠的政策、銀行提供優惠的資金、擔保提供優惠的條件,共同為科技型中小企業搭建了一個優惠、高效的融資平臺。這不僅契合當前科技型中小企業的切身利益,也兼顧了各方的局部和整體利益、當前和長遠利益。

(二)解決科技型中小企業融資難題的啟示

1.政府部門需要進一步優化資金結構,完善服務平臺職能。

政府資金可以在保留直接資助、培育企業發展初期的基礎上,延長政策鏈、優化資金結構,兼顧支持企業發展中期的融資需求,發揮資金的乘數效用,通過貼補、發行債券和擔保等多種方式引導社會資金進入,提高資金使用效率。同時,政府部門應繼續完善有效、公信的平臺功能,以融資為目標加大支持力度。

2.銀行需要進一步優化流程、創新服務,探索新機制。

中小金融機構具有立足地方經濟、決策靈活等優勢,是科技型中小企業的主要融資供給者,各銀行也積極推進建設中小企業專營機構的進程。在匹配機構形式的同時,需要建立獨立的操作流程和風險控制體系,針對難題創新服務產品,再造流程機制,切實解決實際困難。

3.創新擔保方式,增強企業市場公信力。

擔保機構作應提供靈活有效的解決方案,為企業和銀行提供增信和分險等功能服務。可以由借款人提供符合擔保規定的企業有效資產、個人財產以及保證擔保組合,采取抵押、質押、保證的組合擔保方式,盡量滿足其貸款需求。積極探索專利權、商標、股權、供應鏈賬款等具備市場公允價值的權利擔保業務,爭取政府部門在法律和政策上的支持。

4.積極優化扶持模式,與創業板市場建立直通接口。

科技型中小企業最終的融資渠道是創業板市場。幸運的是,目前創業板市場正在醞釀推出,成熟的市場機制不僅促使其成長更加規范,而且會提高其融資效率。因此,設計好融資平臺與創業板市場的直通接口至關重要。

第4篇：創業板風險評估范文

一、風險投資的內涵和特點

風險投資是指向主要屬于科技型的高成長性創業企業提供股權資本，并為其提供經營管理和咨詢服務，以期在被投資企業發展成熟后，通過股權轉讓獲取中長期資本增值收益的投資行為。風險投資不同于一般投資有其自身的特點：

1. 風險投資大都投向高技術領域，風險投資的對象主要是具有開拓性和創新性的高技術項目或企業。

2. 高風險與高收益并存的投資。高科技項目的風險不確定性決定了風險投資的高風險，同時，高科技項目成功所帶來的巨大回報也決定了其高收益。

3. 風險投資具有很強的參與性。風險投資者在向高技術企業投資的同時，也參與企業項目的經營管理，因而表現出很強的“參與性”。

二、我國風險投資業目前存在的問題

（一）運作機制不配套。

1.資金來源單一。國外風險投資者大多是機構和個人，社會化程度高，而我國除海外投資機構部分參與外主要是政府，而政府投資政策性強，表現出風險與收益的不對稱性。

2.規模小、抗風險能力弱。在美國，擁有110億美元資產的風險投資公司較多，其風險資本數額達1000多億美元，平均每個風險企業可獲得3000萬美元的風險資本。而我國風險投資規模較小，資本接近或超出1億的很少，大多數公司資本只有千萬，甚至幾百萬。

3.缺乏高效率的信息交流網絡。企業無法迅速了解國內外高新技術最新動態， 技術開發具有較大盲目性和風險性。

4.過分追求資金安全， 失去風險投資意義。一些風險投資公司偏重于支持技術成熟的項目，而支持風險企業孵化、創建的少。

5.風險投資策略評估體系不完善。一是目前對風險投資項目究竟如何評價還沒有一套完整的理論體系；二是項目評價帶有濃厚的人為色彩，缺乏嚴肅性、科學性，只是將注意力集中在是否有權威部門的技術鑒定書，是否成果項目、火炬計劃等，而這些并非風險投資的唯一標準。

6.缺少對所投項目的增值服務。政府作為單一投資主體導致了風險投資公司運作上的無規范化操作，因投入風險企業后缺乏配套服務的積極性，后期跟蹤和輔導跟不上，無法與國際上有實力的風險投資機構競爭。

7.缺乏風險投資的退出機制。為了彌補主板的不足，在美國出現了NASDAQ， 在英國有USM，我國香港地區也在1999年開辟了二板市場。這些為風險企業上市創造了機會，使風險投資容易退出，而我國的二板市場還未建立。

8.風險投資人才奇缺。我國科技人才兩極分化，有高水平的基礎理論研究人才和有大批專利的發明家，有了解國內市場、企業和國內技術的企業家、工程師和技術工人，但缺少融管理、市場、技術、金融知識于一身的風險投資管理者和高科技企業創業者。

（二）認識意識偏差

風險投資產生于西方成熟的市場經濟， 而我國缺乏市場操作經驗和風險意識， 在引入過程中， 政府管理部門及投資者都產生了一定的認識偏差。如政府對風險投資機制建設重視不夠，以為建幾家風險投資公司，投幾個高科技項目就可以實現，卻對其關鍵因素——創造一種有風險承受能力，有創新力和有經濟效益的體制環境認識不足。此外，風險投資行業越來越多的案例表明控股與否并不重要，而我國則在此問題上套用一般性投資的運作規律與經驗，一味地強調控股要求，使風險投資在某種程度上導入另一誤區。

（三）風險資本供給不足

目前，我國風險投資的大部分資金來源于國家和各級地方政府。在風險投資的早期，尤其是風險投資還沒有被大多數人接受的時候，政府的表率作用是非常重要的。但是，隨著風險投資的逐步發展， 政府介入一方面會受到資金限制， 另一方面，反而會阻礙風險投資的發展。又由于風險投資主體單一、規模偏小， 我國風險投資公司只能支持一些投資少、風險低、見效快的項目，而無法進行組合投資，難以實現資本快速積聚與集中。

（四）戰略定位不科學， 風險意識不強

風險投資業追求高回報，重視短期目標，眼光往往放在過去和現在，而忽視了風險投資的根本特征是投資未來。另外，由于風險投資的對象往往是沒有任何業績記錄的新創企業，而且因投資而取得的股權缺乏流通性，必須長期持有，甚至在投資回收前，還要持續不斷地融資。因此它屬于一種高風險的投資活動。為了降低風險，投資前能否正確、有效地進行各項投資方案的評估，以挑選出具獲利潛力的投資方案，將成為經營風險投資成敗的關鍵。但目前的風險投資中存在著明顯的投機心理，受高收益的誘惑，缺乏理性分析和理性決策，風險意識不強。

（五）風險投資退出渠道不健全

從理論上講，風險投資可以通過以下途徑退出：一是公開上市。可通過主板市場獨立上市，亦可在將來設立創業板上市，也可以在香港創業板或海外上市， 還可以與其他公司重組以捆綁上市；二是兼并收購。通過出售股權、兼并收購等資本營運、產權交易的手段退出；三是出售給其他風險投資機構；四是被創業投資企業的管理層收購；五是破產清算。由于我國主板市場的上市“門檻”過高， 基本上將中小科技企業拒之于門外，加之我國創業板還未設立，嚴格地限制了風險投資的滾動式投資。

三、完善我國風險投資的對策

1.完善我國風險投資的“生態環境”， 建立健全有關風險投資的法律法規體系和政策體系。(1) 盡快制定和完善《風險投資法》《風險投資管理條例》 等相關的法律、法規，使我國的風險投資有法律保障；(2) 加大政府對風險投資的扶持力度。

2.建立多層次的風險投資網絡，明確政府與民間風險投資的合理分工，實行多種形式的風險投資并存。

3.完善風險投資的退出機制，完善資本市場體系，建立二板市場( 創業板市場) 、三板市場( 區域性資本市場)。我國應建立以公開發行上市為主，出售和清算為輔的風險資本退出體系。但我國目前只有滬深兩個主板市場，且審批手續復雜，實行額度控制，因此，筆者認為我國風險資本退出可通過香港創業板上市或者借殼上市，不愿意受IPO約束的風險投資家或不具備上市條件的風險企業都可以采用直接出售的方式退出。在此還可以通過股權回購，盤出業務，項目組方式，股轉債方式，場外交易，清算與破產方式實現風險資本的有效退出。

4.培養風險投資專業人才。我國應積極創造適宜環境，提供優惠政策，建立激勵機制，大力培養和造就一批風險企業家、風險投資家、創新家和金融人才，組建強大的風險投資隊伍，使我國風險投資良性發展。

5.完善風險投資中介服務機構，為客戶提供高水平的財務、法律咨詢與投資顧問等策略。包括投資銀行、律師事務所、會計師事務所、財務顧問、法律顧問、技術咨詢機構、專業市場調查機構等。我國社會中介服務體系目前還不夠完善， 尤其是服務于風險資本運作的中介機構尚未起步， 因此我國應建立諸如官辦投資信息網絡中心， 高新技術企業風險評估機構， 以及進行技術定級的標準和辦法等風險投資中介機構和與之相適應的社會監督制度， 以確保風險投資的健康發展。

參考文獻：

[1]于春明、王國禮.中國風險投資業規范化發展思路探析.山東經濟.2008，(1).

第5篇：創業板風險評估范文

關鍵詞：新三板 內部控制 風險控制 信息溝通 內部監督

一、新三板A企業建設內部控制體系的實施過程

新三板A企業是專業從事天然植物開發、種植、生產、銷售的高科技民營企業。目前，其產品在行銷北美、歐洲、澳洲等主流市場的同時，已經開發和進入南美、東南亞及非洲市場。 隨著新三板A公司業務規模的不斷擴充，加強其內部控制體系的建設和完善是至關重要的。

新三板A公司在實施內部控制的過程中，要嚴格把關需求調研、內部控制設計以及跟蹤完善三個環節。首先，A企業要在全面調研市場行情的基礎上，定位內部控制的關鍵業務內容、環節和流程；其次，A企業要將調研需求與國內外成功企業的內控實踐經驗相結合，從而設計出適合于自身發展的內部控制計劃；最后，在初步制定的內控計劃的基礎上，進行業務流程優化和內控方案的跟蹤完善，從而提高內控方案與A企業發展的契合度。

二、新三板A企業建設內部控制體系中所面臨的問題

（一）內部控制環境方面

首先，對于科技型的A企業而言，管理者對產業技術的掌握教為全面，但是對內部控制的管理尚缺乏足夠經驗；其次，與創業板相比而言，中小企業入市門檻較低，進入機制相對不健全，從而大大降低了對中小企業的內控約束力；再次，在企業實際運營期間，股東、董事以及監事之間的權責不清，且股權集中問題突出；最后，資產權屬不清晰，存在交叉持股現象。

（二）內部風險評估方面

首先，A企業在新三板掛牌后，券商督導費用、稅收成本、審計是費用以及管理成本等成本支出增加，加之資金調度頻繁，容易加大資金風險；其次，新三板企業與上市企業相比，抵御風險能力有限，面臨的經營風險不容忽視；最后，新三板企業面臨著較高的信息披露風險和市場流動性風險。

（三）內部控制活動方面

首先，新三板企業難以充分的調用、支配人力資源，從而致使崗位分工模糊不清，且由于相關人員對會計制度和知識有所欠缺，從而會抑制內部控制的執行效果；其次，新三板企業缺乏規范、系統的會計核算和預算體系，從而降低了資金的使用效率；最后，新三板企業的運作缺乏科學性，違規情況時有發生，極大地抑制了企業的融資發展。

（四）內部信息溝通方面

首先，財務信息的披露不足，影響了投資者融資的信心，從而致使新三板企業的融資力度不足，效果不佳；其次，內部控制過程中，新三板企業不僅信息化程度低下，而且信息的反饋、傳遞渠道堵塞。

（五）內部監督管理方面

首先，新三板企業在獲得大量的資金后，由于在資金分配上存在偏頗，會削弱資金的合理利用率；其次，對企業內部控制的監管不到位，特別是財務預算和會計核算環節；最后，新三板企業的內部審計機制不完善。

三、新三板A企業完善內部控制體系的策略

（一）內部控制環境完善策略

首先，新三板A企業要加強公司治理結構的調整，重視人才素質與崗位職責的匹配，并提高內部控制環境同企業文化的貼切和融合，從在為創造健康有序的內部控制環境創造條件；其次，加強優秀人才的引進和績效考評，不斷提升企業人力資源的綜合素質；最后，調整股權結構，積極落實股權分配激勵機制。

（二）內部風險評估完善策略

首先，新三板A企業管理人員要根據業務調整后的交易情況，重點識別、評估資產占比情況和現金流變化；其次，新三板A企業要加強內外環境風險、管理風險、運營風險以及政策風險的評估；再次，要加強員工需求和壓力因素評估，并制定健全的激勵機制來規避員工的舞弊風險；最后，新三板A企業要提高環境變化和業務模式變化所潛存的風險。

（三）內部控制活動完善策略

首先，提高新三板A企業全體員工的參與內部控制的積極性，并清晰的劃分崗位職責和權限；其次，重視A企業財務系統的預算、核算體系建設，從而降低企業的財務風險，進而提高資金的利用率；再次，通過審核定價策略、公司規章審批程序和關聯交易的可靠性來規范財務制度和業務流程；最后，構建與新三板A企業運營活動相匹配的股權激勵機制，從而吸引、留住核心人才。

（四）內部信息溝通完善策略

首先，提高新三板A企業披露經營信息、交易信息的力度，從而為潛在投資者合理評估A企業的運營能力，進而作出投資決策提供參考依據；其次，提高新三板A企業的財務信息化水平，從而一方面提高A企業的財務信息處理效率，另一方面促進A企業內部信息的溝通和反饋。

（五）內部監督管理完善策略

首先，新三板A企業應該建立與企業規模相適應的內部審計機構、監事會，從而提高A企業實施內部控制的有效性；其次，通過定性分析和定量分析相結合的方法來體現內部控制效果和監管側重點；最后，合理匹配內、外監管人員的數量，從而降低舞弊風險。

參考文獻：

[1]甘聲錦，王子曦.新三板A公司建設內部控制體系的案例分析[J].會計師，2016年13期

[2]陳飛.“新三板”掛牌公司稅務風險內控機制研究[D].北京工商大學，2015 年

[3]朱金濤.基于新三板上市背景下的SD公司內部控制體系優化研究[D].山東大學，2015年

第6篇：創業板風險評估范文

【關鍵詞】VAR模型；風險投資IPO；退出方式

一、引言

隨著人們生活水平逐步提升，金融投資已經成為現代經濟發展中的一部分，不僅可以實現個人金融資金的靈活管理，同樣可以為企業資金運轉，實現現代金融資金規劃的計劃而科學的進行投資，是推進現代經濟結構逐步優化發展的途徑，基于VAR模型對風險投資IPO的推出方式進行分析，降低風險投資IPO投資的風險，實現現代金融投資協調發展呢。

二、影響風險投資IPO的組成部分

1.市場運行價值

風險投資IPO企業發展的主要來源，也是一種個人理財方式。結合社會經濟投資管理實際，對風險投資IPO的運行影響因素進行分析，從風險投資IPO的市場經濟運行因素進行分析，風險投資IPO的投資比重大小，金融經濟運行的穩定性，受到企業經濟的市場價值影響，當市場對企業產品的需求量高，社會價值高，風險投資IPO的金融運行穩定；反之，如果企業的市場運行效果較差，經濟受益穩定性低，將會導致風險投資IPO的穩定性大大降低，投資者將會在此時進行風險與測。

2.投資者自身金融需求

對風險投資IPO的影響因素中，也包括投資者自身的金融需求，如果投資者需要在長期的金融投資，則會出現風險投資IPO持續性發展，那么，企業經濟發展的經濟來源則會出現持續穩定的金融投資，即使企業的經濟投資運行結構存在暫時性的問題，長期投資者會減少風險投資IPO，而不會完全推出；瑞如果投資者的、金融投資是想通過風險投資IPO，獲得短期的金融收益，投資者會在企業金融運行較低的時候，將股票轉讓，將風險投資變成一種穩定的經濟收益，獲得短期的經濟收益，但無論哪一種金融投資心理，前提都是對金融投資股票的風險性綜合預測，從而合適的時機進行金融投資。

3.投資風險的預測能力

風險投資IPO是一種金融理財投資形式，對風險投資IPO的金融投資具有影響的藝因素中，風險預測的準確性，也是對金融投資者金融運行的主要因素之一。如果投資者對企業的金融預測能力較高，對市場金融投資風險的預測能力較高，則會對金融投資的把握性強，金融投資的穩健性高，反之，金融投資穩定較低。

三、基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的驗證

1.市場資產波動分析

于VAR模型對風險投資IPO退出方式的投資，可以實現現代金融投資評估能力得到提升。依據VAR模型的金融管理模式，對現代風險投資中公開募股投資進行分析。VAR模型可以結合市場金融運行，現市場波動投資，即善于將股票的運行穩定性進行綜合評估，并將風險股票運行投資變成可靠地數據模型，合理進行金融投資的風險評估，當公開募股金融投資的出現投資風險，VAR模型將通過直觀數據實現市場數據資產波動，為投資者提供穩健的金融投資，從而實現了基于VAR模型對風險投資IPO退出的時間進行預測。

2.資本風險價值法

基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的應用，在于VAR模型可以及時進行資本風險價值法的判定，所謂資本風險價值法，是從不同的金融投資結構進行金融投資，結合企業的金融分析，可以依據VAR模型函數模型，建立企業金融公開募股的資本價值評估，例如：某企業實施社會公開募股，投資者實施資本風險價值法，得到企業股票運行的最高風險點大，當企業金融在后期運行中大到這一數據點下，金融投資者可以采取股票轉讓或者降低金融投資比重的形式，保障自身的金融投資資金損失最低，大大提升金融投資者的風險預測能力。

3.信用風險評估

信用風險評估，也是現代VAR模型中重要的構成部分信用風險評估，逐步在企風險投資中的應用，大部分是實現現代金融投資管理與金融企業的信用建立風險聯系。一方面，被投資企業的信用評價，可以通過對企業的財務報表分析進行評估，例如：某企業的短期金融投資償還能力，長期負債的償還循環性等等方面，都可以對企業的信用風險進行評估；另一方面，VAR模型的風險投資預測，可以從投資者自身的利益角度進行分析，包括股票分紅的準確度，股票運行的賬目公開晨讀等方面，都是VAR模型對風險投資IPO退出方式進行選擇的重要部分，當金融投資者從企業的信用中發現信用風險，可以依據自身金融投資的比重，進行信用風險的金融損益核算，掌控金融投資的最佳風險低點，從而進行風險投資IPO投資退出。

4.風險控制模型

此外，風險控制模型，也是基于VAR模型對風險投資IPO退出方式的主要形式，金融投資者在企業投資中，善于結合金融市場的投資IPO進行投資前預測，可以合理進行金融風險投資的初步風險評預測，建立金融投資風險控制模型，當企業的投資IPO出現金融運行風險，可以提出有效的應對方式，最大限度的保障金融投資者的金融收益。例如：將某企業的投資IPO風險歸結為A、B、C三個等級，提出不同的風險控制方案。

四、結論

VAR模型是現代金融投資的風險管理模型，能夠對金融的運行，推出提供有效的管理方案。基于VAR模型對風險投資IPO退出方式進行分析，可以減少金融投資的經濟損失，穩定金融收益，促進現代金融管理結構科學分配，理性投資。

參考文獻：

[1]李瑞.基于VAR模型風險投資IPO退出投資回報影響因素的實證研究[D].哈爾濱工業大學，2013.

[2]張波，裴海英.影響風險投資IPO退出方式的重要因素及實證分析[J].管理現代化，2008，01：56-58.

[3]余汶芨.私募股權基金IPO退出與被投企業公司治理的關系研究[D].西南財經大學，2014.

[4]張相福.私募股權投資對創業板IPO公司真實盈余管理影響的實證研究[D].西南財經大學，2014.

[5]楊磊.我國風險投資退出收益影響因素的實證研究[D].南京財經大學，2010.

第7篇：創業板風險評估范文

[關鍵詞]科技型中小企業；融資方式組合；風險投資；銀行信貸 

 

科技型中小企業是指以科技人員為主體，從事科學研究、技術開發、技術轉讓、技術服務、技術咨詢和高新技術產品研制、生產、銷售，以科技成果商品化為主要內容，以市場為導向，實行自籌資金、自愿組合、自主經營、自負盈虧、自我發展、自我約束的知識密集型經濟實體。自改革開放以來，隨著經濟體制和科技體制改革的不斷深入，科技型中小企業獲得了蓬勃發展，已經成為我國經濟增長的一個新的亮點。盡管如此，但由于科技型中小企業本身具有的一些特點，如創建初期風險較高、自身資產規模較小、經營體制不健全、盈利能力波動較大等，其在市場上融資較為困難，這也在一定程度上限制了它們的發展及其經濟潛能的發揮。因此，正確認識科技型中小企業的發展周期與規律，科學掌握其融資特點，是我們探討問題的基礎和關鍵。 

 

一、科技型中小企業的融資方式組合 

 

科技型中小企業的發展周期可分為創業期、成長期和成熟期三個階段。每個階段的風險、收益、資金需求特點及需求量都不相同，因此各個階段所表現出來的融資特點與融資渠道也不盡相同。根據科技型中小企業發展的不同階段，應確定與之相適應的不同融資方式。由于社會經濟活動的復雜性以及各個階段科技型中小企業發展的環境不同、風險與收益要求不同等，更要注重在每個階段合理有效地進行各種融資方式的組合，以最大限度地滿足科技型中小企業的融資需求。1．創業期特點及融資組合。在創業期，企業主要是利用新發明、新技術，完成新產品的研究和開發，但其面臨的最大風險是技術風險和市場風險。技術風險是指在產品研究和開發過程中，由于技術失敗而引致的損失，它可能高達30％左右。市場風險是指生產出來的符合標準的新產品能否為市場所接受，能否取得足夠的市場份額。一個新產品從研制、開發到試生產、批量生產，一直到產生效益，短則兩三年，長則七八年甚至更長的時間。在這期間，市場情況會發生難以預料的變化，原來預計能為市場所接受的產品很可能不再適應市場的需求，或是競爭對手已經搶先一步推出成熟的產品。由于這些客觀風險的存在，加之企業沒有以往的經營記錄，投資風險仍然較大。這一時期企業融資只能采取以下各種組合方式：(1)內源融資，創業者通過自身渠道輸入適當的資金。(2)政府科技基金。一般地，處于創業期的科技型中小企業尚無商業價值，且投資風險較大，投資責任主要應由政府承擔。因此，西方發達國家大多設立了中小科技企業基金，以支持其發展。目前，我國科技部設有中小企業創新基金，各省市也設立了相應的支持企業創新的基金，如高新技術企業擔保風險基金、中小科技企業創新基金等。(3)天使投資資金。天使投資者通過利用自己富有的資金和創業經驗，幫助新興科技公司創業與發展。之所以稱之為“天使”，是因為他們的投資行為對創業者而言，確實如同天上下凡的天使一般，為創業者提供難得的資金，并通常提供經營上的建議和顧問意見。(4)風險投資。是指一種直接面向科技企業的股權投資，即投資人將風險資本投資于新近成立或快速成立的高科技企業，同時參與企業的經營管理決策，在企業發展成熟后則通過資本市場出售和其他方式轉讓所持有的股權以收回投資并獲取較高的投資回報，繼而進行新一輪的投資。風險投資所特有的本質屬性，決定了它是科技型中小企業在創業期和成長期的最佳融資方式。 

2．成長期特點及融資組合。在成長期，企業的新產品經過不斷改進，產品的技術難題已基本解決，新產品已逐漸適應市場要求并被逐步認可，銷售規模和資產規模不斷擴大，獲利能力不斷增強，風險隨之降低。但企業為了擴充設備、拓展產品市場，以求在競爭中脫穎而出，還需要大量的資金支持。這一階段，盡管企業已經具備了向外部融資的條件，但由于風險因素并未消除，投資風險依然較高，獲取一般銀行貸款和在主板市場融資仍幾乎不可能。其主要融資組合方式為：(1)二板市場融資。二板市場是指在一國證券主板市場(第一板市場)之外的證券交易市場，其明確定位是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務，是科技型中小企業的直接融資渠道。與主板市場相比，二板市場上市的企業標準和上市條件相對較低，科技型中小企業更容易上市募集發展所需資金。應當明確，2004年5月經中國證監會批準在深圳證券交易所設立的中小企業板塊是對二板市場的積極探索，它是分步推進創業板市場建設的一個重要步驟，在條件成熟時將整體剝離成為獨立的創業板市場。(2)銀行擔保貸款。是指借款方向銀行提供符合法定條件的第三方保證人作為還款保證，借款方不能履約還款時，銀行有權按約定要求保證人履行或承擔清償貸款連帶責任的貸款方式。處在這一階段的科技型中小企業欲想獲得銀行信用貸款比較困難，但可通過此種方式融資。(3)買殼或借殼上市。買殼上市，是指非上市公司通過收購一些業績較差、籌資能力弱化的上市公司，剝離被購公司資產，注入自己的資產，從而實現間接上市籌措資金的目的。而借殼上市是指上市公司的母公司(集團公司)通過將主要資產注入到上市的子公司中，實現母公司上市之目的。上市公司的上市資格即“殼”，已成為一種“稀有資源”。由于有些上市公司機制轉換不徹底，經營管理不善，業績表現不盡如人意，喪失了在證券市場進一步籌集資金的能力，處于成長期的科技型中小企業就可以充分利用上市公司的這個“殼”資源，對其進行資產重組，增強其向社會融資的能力，尋求更大發展。(4)風險投資。 

3．成熟期特點及融資組合。在成熟期，企業的高科技產品得到市場的檢驗，產品市場占有率逐步擴大，銷售和利潤快速增長，產品逐步進入成熟期。此階段，產品的技術與市場前景均趨于明朗，原有的高風險也逐漸降低，融資渠道迅速拓寬。一般情況下，風險投資基本上在這個時期套現退出。這一階段的融資組合方式為：(1)主板市場融資。是指通過在上海、深圳兩個證券交易所上市而融通資金。主板市場所容納的上市公司基本歸屬成熟產業，公司

在達到一定規模后其發展也會相對穩定。(2)銀行貸款。是指科技型中小企業憑借自己的信譽、行業地位而從商業銀行獲取的商業貸款，如信用貸款、抵押貸款等。(3)國外資本市場融資。是指具備一定實力和發展潛質的科技型中小企業通過到國外資本市場發行股票，從而籌措資金。據報道，目前新加坡、美國等地的資本市場已開始重視中國科技型中小企業的推薦上市工作。 

 

二、科技型中小企業融資方式的創新與突破 

 

目前，科技創新的速度不斷加快，科技產品的生命周期在縮短，科學技術對社會經濟發展的決定作用也越來越大。就整體而言，科技型中小企業發展過程中每一階段的資金需求都在迅速增長，因重對以下融資方式進行創新與突破。 

 

(一)加大政府科技投入力度，強化政府在科技型中小企業融資體系中的作用 

改革開放以來，我國雖然陸續實施了星火計劃、火炬計劃、成果推廣計劃和新產品計劃等，促進了中小科技企業的發展，但它們主要集中在支持技術創新的成熟階段上，目的在于解決我國科技成果商業化水平較低的問題。在我國風險投資還比較落后的情況下，這一策略無疑是正確的。但從長遠看，隨著科技進步的加快，科技創新和新產品、新技術、新工藝的研發也更加重要，政府應逐漸加大這一方面的支持。政府可直接組建為中小科技企業服務的風險投資基金，用以支持中小科技企業的科技創新與開發。需要說明的是，政府直接組建風險投資機構，在風險投資還不被社會眾多人所接受的時候，其發揮的表率作用是顯而易見的，但隨著事業的發展壯大，這并不是最佳的選擇，相反可能會限制其發展。政府支持科技型中小企業的發展，主要是發揮政府資金的乘數作用，引導其他社會資金進入這一領域。美國支持科技型企業的做法值得借鑒。為解決創新型技術企業的資金短缺問題，美國于1958年成立了中小企業管理局(sba)。中小企業管理局主要通過發行債券和擔保的方式為小企業投資公司提供資金支持，而很少直接參與到風險投資實務中去。總之，政府的主要職責就是為科技型中小企業的發展提供一個健康有效的制度環境、政策環境，以少量的引致資金吸引更多的社會資金投資于科技型中小企業。 

 

(二)完善風險頭資運行機制，為科技型中小企業融資提供基本保障 

經驗表明，美國高科技企業的發展很大程度上受益于其發達成熟的風險投資體系。資料顯示，美國90％的高科技企業是按照風險投資機制發展起來的，正是這些高科技企業的發展才鑄就了令世人矚目的美國“新經濟”。反觀我國，盡管風險投資正在興起，各地政府相繼建立了風險投資基金，但由于缺乏社會資金的廣泛參與，缺乏科學的管理制度和切合實際的簡便易行的營運機制，缺乏公正獨立的專業化中介服務機構，缺乏一個有效的進入和退出機制，風險投資的潛能未能很好地發揮，也未能很好地支持科技型中小企業的發展。 

針對我國風險投資的現狀及存在的諸多問題，現在應從以下幾個方面尋求完善風險投資運行機制的途徑。　第一，拓寬風險投資資金來源。從我國目前情況來看，許多風險投資的主角仍是政府，或者是帶有明顯的行政色彩。其資金來源仍然主要是財政科技撥款和銀行科技開發貸款，投資主體過于單一。這種以政府出資為主導的風險投資體系難以滿足未來科技型中小企業發展的資金需求，必須加以創新。西方國家風險投資的資金來源大都來自機構投資者，比如美國是風險投資業最為發達的國家，據1995年統計，風險投資的資金來源中，養老基金占38％，基金會和捐贈金占22％，銀行與保險公司資金占18％，個人占17％，其他占5％。現階段，一方面，我國政府應抓緊制訂相應的優惠政策和優惠措施，引導社會資金向風險投資業的投入；另一方面，要積極創造條件，允許證券公司、保險公司、養老基金等機構資金介入風險投資。

第二，完善社會中介機構和風險投資網絡。由于我國科技型中小企業與風險投資者缺乏有效的溝通渠道，許多好的投資項目得不到風險資本的支持，而大量的風險資本又找不到好的投資方向。因此，借鑒美國、加拿大等國風險投資發展的經驗，我國應盡快著手建立和完善為科技型中小企業服務的社會中介服務機構和投資信息交流網絡。一是要成立一些非盈利性的社會中介機構，能夠為風險投資機構提供準確的各種信息和評估報告；二是應由政府出面建設一個高效率的風險投資網絡平臺，為風險投資行業提供實時、便捷的信息服務，促進科技型中小企業與風險投資的對接。

第三，建立完善的風險投資退出機制。風險投資的目的是獲取資本性收益，而非財務收益。風險投資的失敗機率雖然很高，但一旦成功，其回報率也相當高。在西方國家，其平均利潤率一般保持在30％～60％，遠遠高出一般投資項目，甚至使向來以穩健著稱的商業銀行也為之動心。但這種高回報，最終取決于是否有一種風險資本順暢退出的機制。只有能夠自由而有效地退出風險企業，風險資本才能保持其靈活性，不斷選擇和支持新的風險企業，從而使風險投資保持生機與活力。在西方國家，風險資本退出機制主要有三種方式：公開上市、股權協議轉讓和企業回購股權。其中，公開上市既能使創業企業的市場價值大大提高并得以實現，又可以增強其原有股份的流動性，為企業日后的再籌資打好基礎，故其是首選退出方式。結合我國的實際情況，現應著手做好以下工作：一是創造條件，扶植更多的科技型中小企業進入二板市場進行融資。目前，深圳證券交易所中小企業板主要看中的是企業的成長性，而非高科技屬性。這需要我們培養大量極具潛質的高科技中小企業，而非僅有科技因素即可。因此，對于有條件的成長型高新技術中小企業，政府應積極對其進行“孵化”，助其進入中小企業板進行融資。通過中小企業板的建立，風險投資資本可以較便利地退出，消除了眾多風險投資機構的后顧之憂。二是恢復建設地方性柜臺交易市場。對于大多數科技型中小企業而言，上市融資條件苛刻，耗時耗力，并非最佳選擇，而柜臺交易市場交易靈活、交易成本低廉，且對于交易股票的條件要求較寬松，更適于成長階段的科技型中小企業進行證券化的股權流通和交易，便于風險資本的靈活退出。但鑒于我國1993～1997年之間對于場外交易市場探索的失敗，在重新恢復建設的過程中，應做好各類市場風險的防范工作，完善交易程序和交易制度，保證交易過程的透明、合法、公平和規范。三是完善破產清算等方面的法律法規，為實施破產清算鋪平道路。由于投資科技型中小企業具有較大的風險性，因此一旦確認所投資的企業失去發展可能性，風險投資機構就要迅速通過破產清算的方式收回投資，以避免更大損失的發生。雖然破產清算是一種迫不得已的方式，但

美國的事實表明以破產清算方式退出的投資大約占風險投資的32％，以這種方式能收回原投資額的64％。應該說，破產清算也是風險資本退出的重要途徑。

通過上述各個方面的完善，風險資本進入科技型中小企業會比較順利，退出通道也會比較暢通。　(三)改革銀行信貸管理方式和運作機制，建立多元化的科技型中小企業融資體系

在科技型中小企業的創業期，由于企業沒有形成自己的品牌，尚未形成自己的商譽，資產規模較小，金融機構無法知曉企業的資信情況，因此，企業欲從銀行獲取貸款確實很難。但當企業進入成長期和成熟期后，商業銀行就可選擇合適的時機介入企業，為其提供充足的信貸資金。

1．積極發展多元化、競爭性的中小金融機構，為科技型中小企業提供資金支持。中小金融機構天然適合為中小企業提供金融服務，并因其規模較小、分支機構較少、立足于地方經濟而具有得天獨厚的優勢。由于信息和交易成本的問題，中小企業成本最低的金融服務應當來自于中小金融機構。因此，新興股份制銀行、城市商業銀行和城鄉信用社就應該是科技型中小企業的主要金融服務供給者，但與科技型中小企業的需求相比，其機構數量信貸規模是遠遠不夠的。為了更好地滿足科技型中小企業的融資需求，我國應進一步發展多元化、競爭性的地方中小金融機構。

2．改進銀行對科技型中小企業的信貸管理辦法此在其發展的任何一個階段，僅靠某一個渠道的資金來源遠遠不夠，還需其他融資渠道予以配合，形成合力。就我國科技型中小企業的融資現狀來看，目前需著。目前銀行對科技型中小企業的貸款基本上沿用了原有針對大中型企業的管理模式：通過企業的信用等級確定貸款風險程度，通過制訂嚴格的審貸分離、三級審批制度控制風險，通過要求企業提供擔保轉移風險。由于科技型中小企業客觀上具有點多、面廣、量大、風險高、涉及行業多、所有制結構比較復雜等特點，以傳統信貸方式進行管理難以把握風險，且手續復雜、管理成本較高。因此，需要結合科技型中小企業自身特點，以企業發展潛質、技術領先水平、市場開發潛力、企業還貸能力、企業退出機制等為主要審貸標準，完善貸款管理方式及風險評估技術。

3．結合科技型中小企業的經營特點，創新銀行信貸擔保方式。針對科技型中小企業一般資產規模較小，且主要是無形資產的特點，可以嘗試擔保抵押方式發放貸款。(1)開展知識產權擔保融資貸款。科技型中小企業通常擁有較高的技術水平，但缺乏土地、不動產等傳統的可以用作抵押的物品，可以考慮以知識產權作為擔保品替代傳統的物質擔保。當然要實現這種融資方式，還需要完善相應的法律法規。(2)開展訂單擔保貸款。如果企業擁有大量訂單，就說明企業產品有市場。有市場，就可能產生利潤，還本付息就有保證。因此，根據訂單數量，確定貸款額度，是一種可以探討的新的融資方式。(3)開展動產擔保貸款。以企業的原材料、半產品、產品庫存等動產作為抵押物發放貸款，對銀行來講是一種可以考慮的貸款方式。動產本身流通性強，具有較強的變現能力，關鍵是要正確給予估價。

4．加強與風險投資方式的融合，共同為科技型中小企業提供服務。風險投資機構在決定對科技型中小企業投資時，可與商業銀行合作，由銀行對企業提供結算、財務顧問等金融服務。這樣，銀行可以明正言順地介入企業，為下一步銀企合作打好基礎。隨著科技型中小企業的成長擴張，其對資金的需求加大，由于事先已經對企業有了充分的了解，銀行就只可以對一些發展前景明朗的企業及時發放信貸資金，幫助其盡快發展壯大。

(四)規范主板市場交易行為，為科技型中小企業提供更多有效的融資途徑

第8篇：創業板風險評估范文

關鍵詞：新三板；上市公司；財務管理

當前階段，在核算型會計向管理型會計的轉變過程中，應該將新三板上市公司中管理型會計的作用全面體現出來，其對財務管理工作提出了非常嚴格的要求，相關人員除了強化會計核算和監督力度之外，還必須樹立正確的理念，對新三板上市公司應用準確的會計信息，優化財務戰略，提升財務管理水平。

一、新三板的概念和特征

全國中小企業股份轉讓系統（下文稱“新三板”）是經國務院批準，根據證券法設立的繼上交所、深交所之后第三家全國性證券交易場所，也是我國第一家公司制運營的證券交易場所。全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司為新三板的運營機構，于2012 年9 月20 日在原國家工商總局注冊，2013 年1 月16 日正式揭牌運營。目前，隨著新三板市場的不斷發展，我國形成了包含創業板和主板、科創板在內的市場體系。新三板的發展為創新型、創業型、成長型中小微企業提供了股權交易平臺，有利于對中小企業加以補貼，為企業投融資提供良好的條件，增強股權的流動性，實現中小微企業財富保值增值的目的，促使其穩定運行。

二、新三板上市公司的財務管理路徑

（一）制定健全的內部控制體系

以新三板上市公司實際經營情況為主，制定健全的內部控制體系，提升管理效率，增強風險抵抗能力和市場競爭力，具體體現在以下兩個方面。第一，完善財務管理制度。在新三板上市公司運行期間，應該對投資人的權益加以維護，構建完善的財務管理制度，綜合探究各個方面，包括具體涉及的企業業務、規模以及行業特征等，并根據企業現狀，將財務管理制度的有效性體現出來。在落實制度期間，財務人員應嚴格遵循基本要求，提升流程的規范性，在進行績效考核的基礎上保障財務報告的穩定性。第二，明確考核標準。以財務管理要求為主，明確基本的考核標準，將標準落實于企業內部。在管理工作中，設置的考核標準應包含會計考核標準、事前以及事后考核標準，并探究各項目標，使其全面覆蓋考核的各個層面。

（二）強化預算管理

預算管理水平的高低決定了新三板上市公司對管理活動的控制和以及組織能力，通過科學合理地配置各項資源，既能夠實現經營目標，同時還可以提升資源利用率。在經營活動開展期間，要強化項目全過程的預算管理工作，掌握事前、事中以及事后的預算管理會計要點，重點考慮資源協調，促使財務工作良好開展。

（三）制定合理的稅收方案

在財務管理工作開展期間，稅收是一個重要的主題，同時也是新三板上市公司面臨的首要問題，這就要求相關人員依照我國法律法規規定主動繳納稅款，防止發生偷稅漏稅的行為，并根據公司實際運行情況制定合理的稅收方案。比如，在財務報表中將盈利情況體現出來，詳細規劃稅收，在規定時間內根據額度繳納稅款等，為企業實現應得的利潤。

（四）構建財務風險評估和監控體系

在新三板上市公司運營期間，需要構建風險預警體系，在融資期間判斷及探究存在的各項風險，并根據市場融資環境和企業融資水平提升融資的科學性，明晰風險預警目標，建立滿足企業要求的風險評估流程，降低風險出現的概率。除此之外，健全的財務風險評估以及監控體系也非常重要，具體可以從以下兩點入手。第一，構建財務指標監控制度。在新三板上市公司實施杠桿融資的過程中，要全面控制成本費用、資產負債率以及流動比率等多項指標，科學評價企業的經濟效益以及盈利情況，當指標出現異常后馬上啟動預警流程，為企業領導以及管理者提供預警信息。動態性地監督企業運行狀態，有利于降低風險出現的概率，提升資金周轉率。第二，落實現金流監管制度。要想保持現金的良好流動性，促使各個經營環節穩定開展，新三板上市公司應構建有關的風險監控體系，對現金流進行客觀評價，重視現金流動現象，在現金流明顯小于利潤的情況下，自主形成警示信息，讓企業做好準備，并以監控體系為主，預測未來的收支。

（五）對經濟活動進行改進

新三板上市公司應該根據項目管控經營成本，對于日常的經濟活動利用合理的對策加以改進和創新。企業決策人員應做好經濟活動的分析工作，掌握各項環節的經營要點以及成本消耗情況，探究經濟活動開展期間存在的不足之處。另外，要結合企業現金流、財務狀況等加強經營活動管理，為決策者提供準確的信息，這樣才能有助于改進經濟活動。

（六）成立專業的財務管理隊伍

首先，提升新三板上市公司財務人員的準入門檻。員工應該掌握專業的財務知識，優化知識結構，注重復合型人才的培養。其次，定期對員工進行培訓，制定合理的培訓方案，提升員工的專業水平，培養其職業素養。最后，創新和改進流程，引進高學歷人才，培養高素質隊伍。

三、新三板上市公司的財務管理向管理型會計轉型發展的要點

管理型會計對新三板上市公司的財務管理工作提出了極高的要求，具體表現在以下幾點。

（一）重視新三板上市公司的成本對象

管理型會計下新三板上市公司的成本對象涉及三方面，分別是決策成本、控制成本和責任成本。第一，新三板上市公司的決策成本。運營期間，新三板上市公司對于運營管理的有關決策應該考慮和估算各項成本。首先是成本的可變性特征，考慮新三板上市公司成本總額內隨著業務量總數的變動而變動的部分，關注變動成本。其次是成本的時效性特征。然后是成本的差異性，綜合性考慮新三板上市公司不同備選方案下的成本，密切關注差量成本和邊際成本。最后是成本的排他性，新三板上市公司運營過程中用于某一方面則不能同時用于另外一方面的成本，并關注機會成本和估算成本。第二，新三板上市公司的控制成本和責任成本。新三板上市公司的經營管理活動中包括完善的財務預算指標以及標準，明確要求涉及各項經營管理活動的人員在財務預算指標范圍內完成各項經營管理活動任務，全面提升新三板上市公司經營管理效率。首先，樹立較強的責任意識。在新三板上市公司的成本控制工作開展期間，應該樹立正確的成本控制理念，對各項職能部門和責任部門進行明確分工。公司成本除了負責項目質量以及施工技術之外，還需要在減少成本的同時實現經濟效益的提高。其次，在新三板上市公司日常控制期間，應該強化責任體系，依照公司項目實際情況進行合理分工，建立相應責任部門，明確價格目標，將公司的價值體現出來。然后，在新三板上市公司日常成本控制期間，應根據不同的費用控制成本。在材料采購期間，相關部門要制定合理的采購方案，做到貨比三家，比較材料價格與質量，并且運輸材料的時候，使用合理的運輸方式。同時，在使用材料期間，從材料的投入到施工完成，要控制材料的數量、單價等，避免出現浪費的情況。第三，強化項目實施監管力度。在新三板上市公司的項目開展期間，其具體實施過程決定了整個項目的成本。管理層應該以優化項目實施方案為主，綜合性考慮各項實施流程，合理更改，保持項目實施過程的完善性和有效性，盡可能減少項目成本以及項目周期，提升項目經濟效益。

（二）提高新三板上市公司使用管理信息的能力

在新三板上市公司的財務管理過程中，要嚴格管理會計信息，從中提取關鍵信息，為新三板上市公司的經營管理活動提供良好的支持。第一，提高新三板上市公司使用和管理會計信息能力，為新三板上市公司管理決策提供良好的根據，將成本控制在合理范圍中，實現新三板上市公司的目標。第二，提高新三板上市公司使用和管理會計信息的能力，降低問題出現的概率。當經營管理活動期間發生偏差的時候，需要制定完善的糾正策略。

（三）提升企業整體管理水平和效率

結合新三板上市公司經營管理活動中的會計核算、會計監督以及信息分析管理等多項內容，在各項經營管理活動中使用會計信息和提供會計信息，進一步增強新三板上市公司提供會計信息的能力。新三板上市公司管理型會計明確要求結合經營管理現狀，依照標準的核算流程處理會計信息，而提高新三板上市公司處理會計信息的能力是穩定開展經營活動的關鍵。

四、結語

新三板上市公司的財務管理工作和企業后期發展有著密切的聯系，因此，需要從多方面入手實施財務管理工作，比如制定健全的內部控制體系，成立專業性的財務管理隊伍，落實財務風險評估和監控體系，提升新三板上市公司風險防范水平等，在維護投資人權益的基礎上促進新三板上市公司的良好運營。

參考文獻

[1]李嵐．文化產業園的人才資源戰略[J]．教育與人才，2019 ，（14 ）：189 ，191 ．

第9篇：創業板風險評估范文

風險投資行業在我國發展比較快，它對推動高新技術企業的發展進步起到了十分重要的作用。但是我們必須清醒的認識到風險投資行業在我國發展的歷史還比較短，還處于初級發展階段，現有的風險資本規模還無法滿足市場的需求，難以獨立挑起扶持高新技術企業發展的大梁，現階段在我國風險投資還存在不少問題，這也阻礙了其快速發展。

1.1缺乏政府的有力支持

盡管我國擁有對風險投資積極支持的態度，但是仍然缺乏完整的發展計劃、有力的激勵措施以及系統化的管理辦法，為了加快風險投資的發展速度，各國政府競相推出許多有利于風險投資的優惠政策，例如政府擔保、政府輔助、稅收優惠、稅收輔助及為風險投資建立二板市場等。然而我國只是出臺了出口優惠和稅收優惠的政策，遠不如發達國家的政策扶持力度，這當然滿足不了風險投資在我國發展的需求。

1.2中介機構在風險投資領域發展滯后

當前我國的風險資本市場嚴重缺乏諸如行業協會、知識產權評估機構、標準認證機構等具有特殊性的中介服務機構，在中介機構發展中，投資中介機構的不完善的信用體系與人員素質偏低成為其發展的一大障礙。職業道德規范和職業約束機制在有些中介機構嚴重缺失，在金錢的誘惑下它們幫助企業出具虛假的評估報告，使得有些中介機構的可利用度、可信度大大下降。在這種環境下，風險資本家通常會做一些自身專業之外的事情，這就使得風險投資的效率降低。并且不規范的中介機構、停滯不前的中介機構等問題的存在導致了項目與成本雙方不能進行充分的信息交流，然而這種不對稱的信息就必然隱藏了許多錯誤，致使風險投資企業的市場決策產生了戰略性的錯誤，導致了我國的風險投資市場受到深遠影響，其發展受到嚴重制約。

1.3風險資本缺乏有效的退出機制

風險投資可以被視為風險投資家、風險企業家及風險資本退出時的買家這三方進行的一種博弈，這三方共同的目標就是為了自身財富實現最大化。然而只有不到三分之一的風險投資項目在我國能夠成功退出，原因在于以下幾點：首先，從資本市場發展的角度來說。當前我國在風險投資退出方面尚未真正形成多層次、多樣化的資本市場體系。眾所周知，我國的證券市場具有嚴格的限制、門檻相對較高。盡管我國對《證券法》進行了修訂，放寬了上市公司的具體條件，如降低了公司的股本總額的要求、取消了成立年限與連續盈利年限的要求，但是風險投資企業與普通企業來比，其資產規模通常較小，企業經營狀況不穩，甚至效益出現虧損。進入擴張期的大多數風險投資企業，其未來的增長潛力就是最大的吸引力，人力資本等是其主要的資產，這就使得風險投資企業被排除在主板市場上市。然而美國的納斯達克是一個適合中小企業上市、門檻較低的資本市場，納斯達克為風險投資資本提供了廣闊的發展空間。其次，從退出渠道的角度來說。依據我國風險投資行業所處的整體環境及發展階段，通過公開上市實現退出還算不上是最合適的方式，主板市場對融資條件的高標準要求使得大多數得到風險投資的高新技術企業都難以達到。因風險投資運作具有高風險性，所以其發展前景并不明朗，主板市場引入大量資本后必然導致主板市場產生劇烈的波動，甚至會引發一些重大社會問題。所以加大發展轉讓風險企業股權的退出方式是一個好的選擇。最后，從創業板市場的角度來說。雖然我國目前已經推出了創業板市場，但是與主板市場相比存在較高的風險。不穩定的業績是成長型企業的特點，時間能夠充分檢驗它的盈利能力，其經營管理、市場營銷方式及運作模式都比較特殊。有些公司的公司治理不健全，缺乏穩定的股權結構，公司設立時間短，抵御行業和市場風險的能力比較弱，存在較大的市場炒作與操控的可能性，我們對此應給予足夠的關注與重視。

2我國推動風險投資發展的思路

2.1強化政府扶持力度

強化政府扶持力度可以從以下幾個方面入手：一是提供稅收優惠。風險投資受到稅收政策的影響比較大，當前我國在推動高新技術產業發展方面，制定的優惠政策大多都是針對高新技術企業的，例如稅收減免、降低稅率及稅收返回等，然而就風險投資結構來說還沒有稅收優惠。所以我國政府需要盡快制定出相應的政策，針對風險投資明確規定具體的稅收激勵，以便推動風險資本形成與壯大。二是政府為風險企業、風險投資者提供補助。政府提供的補助是為了激勵風險投資，提供風險企業、風險投資者的一種無償援助，它既能對風險投資實現投資風險的分擔，又能在引導民間投資方面起到積極的作用。盡管我國政府已經設立了諸如星火計劃、火炬計劃、企業科技進步基金等，對高新技術的研發在一定程度上起到了積極的促進作用，但是不管是從數量還是從種類來說都不多，尚需加大發展力度。三是政府應盡快建立擔保機制。政府通過擔保能夠運用杠桿原理，投入少量的資金，引導大量的民間資金與銀行資金投入風險企業。在許多西方發達國家，政府都成立了不少自己的信用擔保機構。我國可以借鑒西方發達國家的成功經驗，建立健全自身的信用擔保制度，其中一項重要的任務就是將資金引向高新技術企業。建立怎樣的信用擔保機構，才既能保障中小企業快速發展，又能對惡意欺詐行為予以有效遏制，還需要我們潛心探討和研究。四是健全知識產權法律體系，推動技術創新。獨占技術是想在風險投資領域獲得成功的一個必要條件，如果技術成果遭受剽竊，企業的市場壟斷地位很快就會被動搖，壟斷利潤隨之消失，投資者的投資就會付之東流。然而我國在保護知識產權方面特別薄弱，高等院校和科研機構由于缺乏必要的保護導致大量研究成果不斷流失，所以我國需要盡快健全保護知識產權的相關法規，將保護風險投資者的投資收益和技術創新的政策落到實處。

2.2加快中介機構在風險投資領域的發展

風險投資領域中的中介機構是通過使用各類金融工具為投資者和籌集者提供專業的機構，它主要包括了律師事務所、會計事務所、資產評估機構、投資顧問、市場專業調查機構、信息技術咨詢機構等專業性機構。建立的專業化項目投資評估機構需要具備高度權威性，讓有豐富經驗的專家對投資的項目進行風險評估等專業化服務，以便引導投資者展開有效投資。此外，還要使中介機構的信用和人員素質得到提高，并且積極采取相應措施努力使風險投資的交易成本與信息成本得到降低，以使風險投資的整個市場體系都能提高運作效率，從而為風險投資企業提供有效的、規范化的中介服務，為風險投資企業做出戰略決策提供基礎，推動風險投資能夠在我國得到更快的發展。

2.3建立多樣化的風險投資退出渠道

一要加大規范當前主板市場的力度，使非上市的轉讓股權的活動受其影響減少。進一步改革與完善股票的流通制度，對不能流通法人股的規定進行修改，為了能夠讓風險投資暢通退出渠道而提供便利條件和制度保障。此外，要逐漸明晰我國科技企業的股權問題。二要在活躍主板市場交易時建立完善二板市場。只有建立完善二板市場才能幫助中小企業降低上市門檻、上市費用及交易費用，有助于推動優質中小高新技術企業的快速發展。

3結論