金融量化策略精選(九篇)

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第1篇：金融量化策略范文

在銀華基金副總經理兼量化投資總監周毅看來，量化投資成功的關鍵在于團隊。目前，銀華基金已初步完成了量化團隊的人員配備和流程建設，未來，將努力打造一只國內領先的專業化、綜合性的旗艦量化投資團隊。

分級基金為突破口 首戰告捷

由于量化投資在股票市場的應用范圍較廣，包括金融工具設計、指數增強、市場中立阿爾法模型以及套利策略等等多個方面。在反復比較深思熟慮后，周毅選擇將金融工具創新作為突破口。

周毅認為，相比于其他的量化投資領域，金融工具與市場地域性特征關聯度最低，因此移植性最強，成功概率就越高，同時在中國市場相對比較欠缺。所有的金融工具中，在國外使用得最廣泛的就是結構化。

截至今日，銀華共推出了三只指數分級基金和一只股票型分級基金，包括銀華深100（首只深100分級指基）、銀華中證等權重90（首只等權重分級指基）、銀華中證內地資源（首只投資主題指數的分級基金）和銀華消費主題（首只主動管理的主題類分級基金）。這四只分級占據目前市場上分級基金規模的絕對優勢。銀華深100是上市首只首日出現雙溢價的分級基金，也是目前是場內規模最大的基金，約為150億元左右；銀華中證等權重90是第一個觸閥值折算的分級基金，為所有分級產品的發展完善和風險控制提供了可借鑒的寶貴經驗。

“市場和投資者以自己的方式證明了分級基金這種金融創新符合A股現階段的運行特點，滿足了國內投資者對杠桿和借貸收益的需求，更堅定了我們在工具型產品的研發和量化投資策略推廣上的信心。”

看好中國量化投資“錢”景

不過分級基金只是整個量化投資應用中金融工具設計的一部分，其發展的背景是目前國內衍生品缺乏的現狀。周毅表示：“我們想做全方位的量化投資，包含量化投資的各個領域。”

今年以來，銀華的多只專戶產品已經成功在A股市場上綜合應用以上兩項策略。據記者了解，銀華專戶產品中，表現最好的賬戶年化收益（扣除各種費率后）大幅超越同期滬深300指數。波動率僅約為滬深300波動率的1/3。盡管受現有法規和交易平臺限制，在美國應用的量化策略大多數無法在A股實現，但銀華在專戶對沖產品上的成功嘗試，證明了在國內利用量化投資方法可以獲得絕對收益，而且隨著各種限制的寬松化以及杠桿機制的引入，量化絕對收益產品可以擁有巨大的發展空間，中國式量化投資前景廣闊。

志做國內旗艦量化團隊

周毅將銀華目前在量化投資領域所取得的諸多成就都歸功于其全業務線的量化團隊打造。銀華在業內屬于較早開展專門的量化投資研究的公司之一，目前量化投資團隊已經達到16人，職責涵蓋了金融工具、α策略、套利及實時風控等量化投資的各個業務鏈。“量化投資成員所搭建的系統平臺，形成了穩定的流水線，為量化產品的運作提供了堅實的保障。”

第2篇：金融量化策略范文

中國金融業飛速發展，尤其是2010年股指期貨的推出，量化投資和對沖基金逐步進入國內投資者的視野。目前，量化投資、對沖基金已經成為中國資本市場最熱門的話題之一，各投資機構紛紛開始著手打造各自量化投資精英團隊。同時，中國擁有數量龐大的私募基金，部分私募基金利用國內市場定價較弱的特性轉化成對沖基金也是必然的趨勢。

量化投資是將投資理念及策略通過具體指標、參數的設計，融入到具體的模型中，用模型對市場進行不帶任何情緒的跟蹤；簡單而言，就是用數量化的方法對股票估值，選取適合的股票進行投資。

量化投資的鼻祖是美國數學家西蒙斯（James Simons）教授，從1989年到2006年間，他管理的大獎章基金平均年收益率高達38.5%，凈回報率超越巴菲特。

對沖基金（hedge fund）是指運用金融衍生工具，以高風險投機為手段并以盈利為目的的金融基金，采用各種交易手段（賣空、杠桿操作、程序交易、互換交易、套利交易、衍生品種等）進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。

猶抱琵琶半遮面

上海交通大學金融工程研究中心陳工孟教授表示，2010年股指期貨推出后，量化投資和對沖基金漸成熱門話題，并正在逐步萌芽和發展，但因為是新事物，社會各界還不是很了解。

目前國內約有12只公募量化基金，而深圳和上海也已有不少對沖基金；量化投資和對沖基金離中國投資者如此之近，但又是如此神秘。

長期以來，國內投資者一直存在著一些疑問，例如，量化投資和對沖基金是不是金融業發展的必然？量化投資和對沖基金對金融安全問題會產生什么影響？上海建設國際金融中心，量化投資和對沖基金應該扮演怎樣的角色？量化投資和對沖基金為何能取得超額收益？量化投資和對沖基金如何進行規范和監管？對沖基金如何募集、運作和壯大？如何開發策略、如何進行交易如何控制風險？

對于上述問題，國內缺乏進行深度探討和專業研究的有效途徑。近日，國內領先的量化投資和對沖基金專業研究機構，上海交通大學金融工程研究中心主辦了2011第一屆中國量化投資高峰論壇。眾多國際投資家、知名學者、優秀對沖基金經理、量化投資領軍人物、交易所研究代表等，與300多位來自于證券、基金、私募、信托、銀行、保險界的專業人士、信息技術服務商和民間資本代表，共同分享最新的量化投資和對沖基金的宏觀視點及微觀技術，以解決金融業發展迫切需要解決的問題。主辦機構表示：“我們相信此次高峰論壇的召開，將開創中國量化投資和對沖基金的新紀元。”

無限風光在險峰

上海交通大學安泰經濟管理學院院長周林教授在論壇致辭時表示：“通過引進各種各樣的產品、各種各樣的金融工具，特別是量化投資的方法，逐漸把過去的投資藝術轉化到投資科學，這是我們共同關心的問題。”

周林認為，在中國開展量化投資、設立對沖基金將來有可能的空間，當然，可能也會有問題和風險。即使像美國、英國這樣的成熟市場也會產生風波，比如金融危機，不能歸咎于量化投資、對沖基金，但一些投資手段、金融工具運用不好，也可能對市場帶來一些風險。“對于一系列未來可能產生的問題，我們一定要做非常好的分析。”

中國金融期貨交易所副總經理胡政博士談到，由于量化投資導致程序化交易和國外流行的算法交易等，這些新的交易方式是市場發展的基本趨勢。通過研究后他認為，有四方面問題值得關注。

第一是對市場公平性的沖擊。有人用“大刀長矛“，有人用“導彈、機關槍”，有專家理財，有一般的投機炒家，各種各樣的風格構成了市場，投資手段的不平衡，有可能會帶來市場交易的不公平。

第二，對市場本身運行的沖擊。量化投資的產品，有可能會對市場價格造成沖擊。當采用類似的風險止損點或者類似理念時，市場發生某個方向的變動，有可能加劇這種變化。

第三，對市場價格信息的沖擊。很多量化投資工具需要收集信息，需要有很多試探性的報價去測市場的深度。大量的試探性報價，不以成交為目的的報價信息，會對市場產生沖擊和影響。

第四，對交易系統的沖擊。量化投資快速發展的核心因素是計算機技術的發展，現有交易系統都基于計算機系統，各種各樣的工具會對交易系統造成沖擊。

第一財經傳媒有限公司副總經理楊宇東建議，希望媒體把目前機構、專家學者、管理層正在研究的成果報道出來，讓更多的人了解；他還呼吁更快地完善有關對沖基金方面的監管政策和法規，并給予量化投資更多的扶持和技術支持。

上海銀監局副局長張光平探討了人民幣國際化的話題。湘財證券副總裁兼首席風險官李康的觀點鮮明生動，而中國社科院研究員易憲容在演講時則激情四溢。

韶華休笑本無根

量化投資把資本市場的投資行為從以往定性化的“藝術”升華為數量化的“科學”，運用到高深的數量工具。國外從事量化投資的研究人員和基金經理大多是學金融、計算機和統計學出身，很多物理、數學專業等理工科背景的優秀人才也加入這一行列。野村證券亞太區執行總監周鴻松就是哈佛大學空間物理博士，曾獲2011亞洲銀行家峰會最佳算法交易系統團隊獎。

在美國留學獲計算機碩士的劉震現任易方達基金管理公司指數與量化投資部總經理，1995年進入華爾街工作，在與國內父母通電話時，他感到很難解釋清楚自己的職業性質，便說跟“投資倒把”差不多，這可把他父母給弄暈了。

國泰君安證券資產管理公司總經理章飆是統計學博士，早在2006年就開始用量化投資工具做ETF套利，最初很難被上司和同事理解，直到做出幾個成功案例后，才有了較大的發言權。他曾向公司申請投5000萬元做“攀鋼鋼礬”，還放出“狠話”：如果公司不讓做他就辭職，兩年后這筆投資為公司賺了3.5億元。

第3篇：金融量化策略范文

保險資產管理的歷史演變

保險業的轉型發展蘊含了保險從非金融到金融的屬性轉變。保險業轉型與金融市場的發展、監管環境的變革帶來了保險資產管理的大發展。

國內保險業務從1980年開始恢復,當時保險資金運用的主要渠道是由人民銀行批給貸款額度。90年代初期,保險辦“三產”成為當時特定時代背景下保險資金運用的顯著特點。1995年《保險法》頒布,保險資金運用有了明確的法律規定,嚴格限定在銀行存款、購買國債、金融債和國務院批準的其他形式的投資。2003年,經國務院同意,保監會做出重大戰略部署,在保險業組建了首批保險資產管理公司,通過資產管理公司集中化、專業化管理,逐步形成了承保業務與資產管理業務雙輪驅動的格局,將行業從單純的保險業務發展領入了資產負債協調發展的新歷史階段。此后保險資金投資范圍不斷擴大,保險資金運用相關的工具、渠道、機構、隊伍、制度、風險防范及投資收益都獲得了重大突破。

保險資產管理的不斷發展,為保險資產管理服務實體經濟、優化資產組合、提升投資收益、適應保險業轉型發展的需要起到了十分積極的作用。隨著監管政策的放開,保險資產管理還將出現重大的轉型,從單純的賬戶管理轉向賬戶管理與產品管理并舉,從單純的管理內部資金轉向管理內部資金與第三方資金并舉,從被[:請記住我站域名/]動的負債驅動轉向資產負債管理,從行業內競爭轉向金融業跨界競爭,多元化、國際化將成為保險資產配置的新趨勢。

保險資產管理的理論依據

現代資產組合理論是包括保險公司在內的各類機構投資者投資配置的重要理論依據。保險資產管理采用的專業技術及可以作為資產配置的大類資產類別與其他資產管理并無本質差別,這是保險資產管理的普遍性。保險資產管理的特殊性源于保險負債的特殊性。保險資金負債的性質、成本既不同于銀行,也不同于信托、基金或證券。負債的特殊性決定了保險監管政策的差異性和資產配置的獨特性。為更加有效地、全面地管理風險、覆蓋成本,保險公司開發了資產負債管理模型(ALM),協調投資策略和產品設計、定價之間的關系,這是保險公司投資的另一重要理論依據。

與其它機構投資者相比,保險投資關注資金的安全性和流動性,投資風格更加穩健。一方面,保險業絕大部分資金都來自于保費計提的準備金,是帶有給付與賠償義務的有成本資金。對于大部分保險產品而言,投資風險基本由保險公司承擔。另一方面,保險公司還面臨著監管政策的硬約束,包括資產配置的比例限制、公允價值計價的會計準則、以風險為基礎的償付能力監管體系等,這與其它機構投資者面臨的情況有很大不同。這些約束條件的設定,體現了保險公司強化投資風險管控背后的監管意圖。

保險資金配置的國際比較

以美國為例,美國是全球最大的保險市場,壽險產品占據全部保險業可投資資產的約70%,并按賬戶劃分為獨立賬戶和一般賬戶。一般壽險產品(約為壽險資產總規模的70%)除保險保障要求外,部分產品(比如有最低投資回報承諾的產品)還需要滿足最低收益目標,對投資標的安全性要求較高。這部分資金劃歸到一般賬戶,資產配置比例由保險公司決定,同時接受監管機構的投資比例限制。

美國保險公司對一般賬戶大都采取比較保守投資策略,80%以上的資產配置固定收益產品,其中超過70%的資金配置債券,10%左右配置抵押貸款。2008年金融危機后,權益資產配置比例控制在3%以內(2011年為2.3%),即便在股票市場牛市的2007年,股票配置的峰值也僅有4.7%。

全球第二大保險市場的日本的情況與美國類似。日本壽險業將絕大部分資產配置在固定收益產品,其中65%以上的資產配置債券,貸款投資占比15%左右,權益投資的比重已經下降到6%。

會計準則及償付能力對保險資產管理的影響

如前所述,保險資產管理必須充分考慮會計準則及償付能力監管規則的影響,這是其區別于一般資產管理的重要特征。

首先是會計準則的影響。一般資產管理(例如基金投資、企業年金投資)主要關注于資產組合的市值增長,市值增減變動直接反映為當期業績,因此會計核算相對簡單。而保險資產管理需要從保險公司整體目標出發,基于資產負債匹配的要求,統籌考慮資產的價值和收益,這就與金融工具會計準則產生了密切聯系。

具體而言,在會計準則的框架下,保險資產管理必須考慮三大問題。一是分類。現行準則對金融工具采用“四分類”方法,一旦選定不能輕易更改。因此,必須充分考慮不同分類下資產價值、收益的計量方式、與負債的匹配度,以及對后續交易的限制,合理確定投資目的和會計分類。二是估值。公允價值計量是現行準則的一個重要計量屬性,但其內在的順周期效應也受到各方質疑。

此外,在非有效市場中資產如何估值,也是非常復雜的技術問題。三是減值。近年來金融資產減值對保險公司業績的影響很大。盡管各公司減值標準不同,結果缺乏可比性,但都應該加強對減值的監測和主動管理,努力降低對公司業績的影響。

其次是償付能力監管的影響。通常情況下,資產管理主要關注于資產本身的收益,不會受到資產委托方的其他限制或約束。而保險資產管理則會受到來自保險公司的諸多約束,償付能力監管就是其中非常重要的一項。

在我國現行償付能力編報體系中,投資資產會從兩個方面對償付能力產生影響:一是高風險、低流動性資產(特別是另類投資)的認可率較低,會降低償付能力;二是金融資產按公允價值計量,會造成償付能力的劇烈波動。因此,在開展保險資產管理時,必須將償付能力作為投資決策的重要依據。對于償付能力偏緊的公司,要審慎考慮另類投資,并主動加強價格風險、利率風險敞口管理,控制償付能力波動。在最新的歐盟償付能力Ⅱ體系中,投資資產形成的市場風險、信用風險已經超過保險風險,成為壽險公司監管資本的主要驅動因素。一旦歐盟償付能力Ⅱ實施,保險投資理念、風險收益觀將會發生重大變化,資產組合

可能面臨重大調整。同時,有效的風險管理將會為保險公司創造更大的價值。 保險資產的風險管理

資產管理工作本質上是一項風險管理工作。第一,識別風險。第二,對風險進行合理定價。第三,在合理的定價基礎上賺取風險回報。做好資產管理工作,需要看清幾個基本問題。有哪些風險?定價有沒有反映風險?實現收益背后蘊含了多少風險?哪些風險是我們意料之外的(尾部風險)?

具體工作中,識別風險點,進而對風險大小進行評估,對所識別的風險點開展風險監測,出現風險后及時、正確的風險應對措施和風險報告是保險資產管理的主要流程。保險資產管理主要面臨著投資性風險(市場風險、信用風險、流動性風險等)和非投資性風險(操作風險、合規風險等)。

此外,保險資產管理要定期對投資組合的收益情況進行評價,即績效評估。績效評估工作需要注意兩個方面,一是組合收益率的計算方法,二是比較基準的選擇。除了要知道投資業績的好壞,還需要進行利源分析。這就需要開展績效歸因分析。風險調整后收益的引入有助于進一步掌握投資經理獲得的收益是承擔了過多的風險還是在相對較低的風險下。資產管理承擔了保險行業的大部分利潤貢獻,行業所面臨的風險也由負債端轉向了資產端,對投資收益背后所承擔風險的考量就非常重要。此外,一定要考慮對權益類的敞口控制問題,權益類的表現好壞會直接影響到保險資產管理的收益。

從價值投資到數量化投資的發展

縱觀西方證券投資思想的發展史,在不同的時代背景和市場環境下形成了價值投資理念、技術型投資理念、被動投資理念以及現代數量化投資理念等多種投資理念。其中價值投資理念和現代數量化投資理念都屬于主動投資理念,理論較為系統,目前機構投資者大多使用這兩種投資理念管理資產。

本杰明·格雷厄姆最早提出了價值投資的思想。之后,菲利普·費雪、約翰·威廉姆斯以及沃倫·巴菲特等價值投資的追隨者又從價值評估的范圍和方法等方面對格雷厄姆的思想做了進一步的補充和完善。當前,伴隨著金融創新的不斷發展,價值投資者還活躍在高收益債券、衍生品等多個新興投資領域中。從實際操作中看,價值投資過程可能面臨一些問題:如價格無法恢復的風險、價值回歸速度緩慢時投資者容易受到短期業績壓力、信息爆炸使發現投資機會的難度增加以及在大牛市中資金利用率較低等。

通常意義上說,數量化投資可以理解為利用數學模型和計算機技術來設計并實現投資策略的過程。近年來,數量化投資進入了一個蓬勃發展的時期。據路透社報道,2012年對沖基金每獲得10美元新投資,就有超過9美元投向了數量化對沖基金。而國內的量化公募基金也已經從2008年的6只增加到了2013年6月的46只。在數量化投資的過程中,投資策略是核心所在,目前的量化投資策略主要可以分為三類:一是擇時類策略,如情緒指數擇時等;二是擇股類策略,如多因子擇股等;三是對沖套利類策略,如股票多空對沖、統計套利策略等。從歷史來看,

數量化投資能夠取得較高的收益,但同時也存在著模型風險。

作為兩種在不同時代背景下形成的投資理念,價值投資和數量化投資并沒有明顯的優劣之分。但是數量化投資在數據處理能力、投資策略多樣化以及投資決策理性化、流程化等方面更具優勢,并且能取得相對穩定的投資業績。目前,國內保險資金絕大部分通過價值投資方法進行管理。為更好適應未來投資環境的轉變,保險資產管理未來需要實現幾個轉變。隨著未來股指期貨、融資融券以及期權等衍生工具的放開,保險資金數量化投資的運用前景會越來越廣泛,真正實現投資策略的多元化發展。

中國資本市場有效性與行為金融理論的影響

理性人假設是傳統金融學理論的基礎。理性個體假定解決了傳統金融學理論中個體的認知問題,而期望效用理論則解決了傳統金融學中的個體決策問題。在上述基礎上,產生了現代資產組合理論和資本資產定價模型。隨著認知心理學等相關領域研究的不斷發展,認知偏差的存在對于理性人假設提出了挑戰。Tversky和Kahneman(1979)提出的著名的前景理論對傳統的期望效用理論進行了完善,為現實中許多投資者行為提供了更加合理的解釋。在此基礎上,行為金融學家紛紛開始發展基于行為金融的資產定價模型和資產組合理論。

第4篇：金融量化策略范文

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2015-4-6

投資者報

近20年來，隨著金融信息化建設的不斷完善以及金融工程學和金融數學理論的不斷發展。量化交易逐漸從幕后走向臺前，逐漸被廣大投資者認識、接受。據統計顯示，在美國的證券市場中有60%的指令是由程序發出的，占比十分可觀。

從國內外歷史經驗上看，量化交易的持倉周期一般較短，頻繁地進出操作，要求交易標的必須具有良好的流動性，并且價格波動較大以便獲利。

期貨合約作為交易所上市的標準資產，往往具有極好的流動性，而且支持做空和T+0結算，交易手續費低廉，是量化投資的理想對象。如國外的標準普爾500指數期貨、美國國債期貨、布倫特原油期貨，國內的股指期貨、塑料、白糖、PTA期貨等，都是量化交易者青睞的交易標的。

幾種典型的期貨量化交易策略

經過20余年的發展，期貨量化交易的理論和實踐有了較大的發展，誕生了多種不同思路的量化交易策略。

1. 期貨期限套利策略

期限套利是最常見的期貨套利策略，賺取現貨和期貨的瞬間價差，以股指期貨為例，當滬深300股指期貨價格顯著高于現貨時，可以做空股指期貨，同時買入滬深300一攬子股票，等待價差減小后將期貨和現貨頭寸平倉。同樣對于商品期貨，也可以有類似的期現套利操作。筆者在實際應用這種策略操盤時發現，當基差擴大至30基點和負基差時，可明顯觀察到有大量套利盤平倉。

采用這種策略操作存在的問題是，雖然套利策略相比單邊投機策略風險較小，但若期貨和現貨價差繼續擴大，則頭寸將面臨損失。另外，一手股指期貨對應的是100萬元左右的現貨資產，加上股指期貨的保證金，一個套利頭寸的建倉成本在115萬元左右，僅適合資金量較大的投資者。

2. 跨品種統計套利策略

在期貨市場往往存在統計相關性較高的期貨品種，如大豆和豆油、豆粕，原油和塑料，菜籽油和菜粕等等。若當前價差顯著大于或者小于歷史水平時，可以建立頭寸，等待二者的價差恢復到正常水平。與期限套利相同，統計套利也面臨著當價差擴大后頭寸面臨損失的風險。

3. 趨勢跟蹤類策略

與主觀交易經常預測未來行情走勢不同，趨勢跟蹤類策略往往不預測也不預見，它們以價格為基礎，每當價格有所變動發出趨勢信號時，就跟進追漲殺跌。比較經典的趨勢跟蹤型策略有均線交易系統、MACD交易系統、布林帶交易系統等。量化交易員往往使用不止一個指標來識別趨勢，并利用多種過濾方法來過濾虛假信號，提高勝率。

4. 事件驅動型量化交易策略

隨著自然語言處理和數據挖掘技術的不斷增長，出現了基于輿情挖掘的交易策略，量化交易者的服務器會在互聯網搜索任何與該期貨合約有關的文本的信息，基于搜集到的信息判斷該合約在短期內的價格走勢。

5. 高頻交易策略

隨著計算機技術和網絡技術的不斷發展，傳統基于K線交易系統的交易速度，已經無法滿足量化交易者的需求。從而產生了以Tick數據為單位的高頻交易策略，現有的高頻交易策略包括自動做市，訂單流跟蹤，統計套利等。高頻交易成功的關鍵在于交易速度，為了追求極致，高頻交易者往往不惜花重金在期貨交易所周邊購置服務器，以圖達到最快的交易速度。

主觀交易VS程序化交易

關于主觀交易和量化交易孰優孰劣的問題一直是投資界爭論的話題。從經驗上看，若交易方法得當，輔以不錯的手氣，主觀交易往往能在短時間內帶來巨大的收益，但是由于投資者在主觀交易中經常違背交易紀律，不能做到堅決的止盈和止損，“凈身出戶”的例子屢見不鮮。

與主觀交易不同，量化交易的交易紀律是由計算機程序保證的，若價格運行到程序設定的止損點位時計算機會堅決止損，不會出現主觀交易者常犯的“死扛等反彈”的情況，其收益曲線一般較主觀交易者更為穩定。除了維護交易紀律，量化投資者對比主觀人工交易者還有以下幾點比較優勢：

1. 體力與精力

受制于體力和腦力，主觀交易者無法時刻保持最旺盛的精力，進而影響交易績效。而且當前三大商品期貨交易所紛紛推出了夜盤交易，這更對主觀交易者的腦力和體力提出了嚴峻挑戰。

2. 交易速度與滑點

主觀交易者在投資決策前需要用肉眼收集相關信息，進行思路整理，進行必要的計算，最后打開軟件下單，即使是最富有經驗的交易員完成這一系列動作平均也需要5秒左右的時間，對于以日內短期交易為主的期貨交易來說，5秒延遲的滑點成本巨大，嚴重影響交易績效。而由計算機執行的量化交易從收集信息到執行交易，僅僅需要毫秒級別的時間，滑點成本顯著小于主觀交易者。

3. 理性與感性

按照行為經濟學的理論，投資者在投資活動中存在各種認知偏差。如損失厭惡偏差，自確認偏差、參照點偏差、過度自信偏差、后悔厭惡偏差等等，這些負面的認知偏差往往令主觀交易者在金錢與身體上面臨雙層煎熬，而計算機執行的量化交易顯然無需考慮此問題。

近日，微量網和國內某媒體合作舉辦了“首屆全國期貨全明星人機大戰實盤爭霸賽”，通過對比主觀交易組和程序化交易組的成績我們發現了有趣的結果。大賽排名前十名的選手中主觀交易和程序化交易各一半，其中前3名全部都是主觀交易選手，但在11名到50名的選手中，程序化組的選手卻占到70%以上，而且即使排名靠前的主觀交易選手大都是身經百戰，程序化交易選手的平均回撤率也顯著小于主觀交易選手，達到8%之多。

量化交易發展空間巨大

2005年之后，伴隨著量化投資的傳播，程序化交易開始出現在內地市場。在開始階段，量化交易主要利用模型辨別交易信號，并以手工下單為主。

2010年股指期貨推出后，由于市場流動性好，交易信號明顯，成為程序化交易的主要標的，但參與量化交易的仍然以機構投資者居多。2011年至2012年，市場上涌現出文華財經、交易開拓者、天語等交易軟件，他們大多使用簡單，上手容易，推動了程序化交易的普及，使采用程序化交易的投資者數量快速增加。2012 年開始，隨著期貨資管的開閘，私募基金開始大量利用程序化交易參與到期貨市場中，程序化交易技術和成交量均得到飛速發展。

第5篇：金融量化策略范文

【關鍵詞】金融危機；英格蘭銀行；資產負債

一、英格蘭銀行的貨幣政策

金融危機以來，英國經濟復蘇在金融危機、歐洲債務危機以及英國脫歐的不利影響下，進程緩慢而曲折，相繼在2009～2012年經歷了兩次經濟衰退。為此，英格蘭銀行實施了一系列非常規貨幣政策。（一）超低利率政策2008年1月至2009年3月，英格蘭銀行累計降息5個百分點至0.5%，并連續七年五個月維持不變；2016年8月，為應對英國脫歐的不利影響，進一步將基準利率降至0.25%的歷史最低水平，以減少儲蓄、刺激消費和投資，增加社會總需求。

（二）量化寬松政策

2009年3月，英格蘭銀行啟動量化寬松政策，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金刺激借貸和經濟增長。隨后，英格蘭銀行分別在2009、2011、2012和2016年先后七次追加量化寬松政策的資產購買規模至4350億英鎊。

（三）特別流動性計劃

2008年4月至2012年1月，英格蘭銀行和英國財政部實施特別流動性計劃，金融機構以難出售的住房抵押貸款擔保債券交換該行高度流動性國債，向市場注入流動性。（四）融資換貸款計劃2012年7月，英格蘭銀行啟動融資換貸款計劃，金融機構以低流動性資產為抵押向該行借入高流動性國債，再以換來的國債作抵押換取廉價的回購貸款。隨后，英格蘭銀行分別在2013、2014年延長了該計劃的期限、擴大了貸款對象的范圍并降低了手續費率，以增加流動性和信貸規模。

（五）貨幣政策前瞻性指引

2013年8月，英格蘭銀行首次推出前瞻性指引，正式將其納入貨幣政策框架。隨后，該行在指引中增加了失業率、閑置產能等監控指標，引導市場和投資者的預期，促進實體經濟投資和信貸需求，在量化寬松政策基礎上，發揮了再寬松作用。

二、英格蘭銀行的財務狀況

（一）資產負債狀況

受量化寬松政策的影響，英格蘭銀行資產負債規模大幅擴張，資產由2007年2月末777.63億英鎊增至2016年2月末4227.02億英鎊，負債由2007年2月末759.03億英鎊增至2016年2月末4181.12億英鎊。資產和負債分別增長了443%和450%，尤其是2008～2013年增長顯著，2013-2014年逐漸趨于平穩（見圖2）。英格蘭銀行資產主要構成內容為貸款和金融資產。其中，貸款從2007年2月末556.86億英鎊增至2016年2月末3751.98億英鎊，占資產比重也從72.89%增至88.76%。貸款總額和比重增長的主要原因是英格蘭銀行為執行量化寬松政策，向其全資子公司———資產購買基金有限公司發放專項貸款，用于購買國債等長期債券；金融資產從2007年2月末71.74億英鎊增至2016年2月末183.68億英鎊，占資產比重從9.23%降至4.35%。英格蘭銀行負債主要構成內容為金融機構存款和流通中貨幣。其中，金融機構存款從2007年2月末333.31億英鎊增至2016年2月末3245.46億英鎊，占負債比重達也從43.91%增至77.62%；流通中貨幣從2007年2月末384.49億英鎊增至2016年2月末678.18億英鎊，占負債比重從50.66%降至16.22%。

（二）所有者權益狀況

英格蘭銀行所有者權益包括股本、可供出售金融工具準備、固定資產價值重估準備和留存收益，受資產價值和利潤波動影響，所有者權益呈波動性增長。其中，股本0.15億英鎊，是1946年英國政府將英格蘭銀行收歸國有時，英國財政部出資額，自1946年以來未發生變動；可供出售金融工具準備從2008年2月末2.96億英鎊增長至2016年2月末13.35億英鎊；固定資產價值重估準備從2008年2月末1.61億英鎊增長至2016年2月末2.29億英鎊；留存收益從2008年2月末18.21億英鎊增長至2016年2月末30.11億英鎊。

（三）損益狀況

受非常規貨幣政策影響，英格蘭銀行稅后凈利潤呈倒U型走勢，2009年凈利潤達到歷史最高8.33億英鎊，之后趨于平穩，維持在每年2億英鎊左右，但仍高于危機前利潤水平。

三、英格蘭銀行資產負債管理的啟示

（一）擴張資產負債規模，創新貨幣政策工具

危機以來，英格蘭銀行通過主動擴張資產負債表實施非常規貨幣政策，創新貨幣政策工具以刺激經濟復蘇，資產負債表結構也發生了較大變化，主要表現在貸款和金融機構存款比重明顯上升。這些變化源自英格蘭銀行通過購買國債向市場注入流動性，截至2016年2月，累計購買3750億英鎊國債。可見，英格蘭銀行資產負債表管理在危機中從被動轉向主動，并作為貨幣政策工具被靈活加以頻繁利用，在零利率處于有效邊界之下時提供了寬松貨幣政策，疏通了政策傳導機制，有效滿足了央行政策目標。

（二）完善危機救助機制，確保損失得到補償

危機以來，英格蘭銀行與英國政府建立了保障性操作機制，即該行實施的多項非常規貨幣政策產生的所有風險和損失均由財政部承擔，所有收益上繳財政部，英格蘭銀行僅負責日常操作。如2011年英格蘭銀行將特別流動性計劃22.62億英鎊收益上繳財政部；2012年11月英格蘭銀行將量化寬松政策購買國債所得利息350億英上繳財政部。此外，2008～2011年度，英格蘭銀行所有權益的留存收益項目分別從政府獲得6.64億、8.27億、2.02億和6.6億英鎊保障性補償，使其損益和權益項目保持穩定，保證了資產負債表和損益表的健康。可見，英格蘭銀行通過完善危機救助機制，合理控制了風險敞口，保證了資產收益的穩定性，將危機救助對其損益的影響降到了最低，為其獨立、穩健、高效行使央行職能提供了保證。

（三）健全風險管理機制，有效防范資產風險

危機以來，增加流動性、擴大抵押品規模、增加量化寬松政策的資產購買規模等非常規貨幣政策，使英格蘭銀行資產負債規模大幅增長，資產種類和期限不斷增加，該行一方面在提供緊急流動性過程中，嚴格控制金融機構資質和抵押品質量；另一方面在量化寬松的資產購買中以國債為主，不涉及低質量公司債券，從而有效防范了各類風險，資產質量并未因此而下降。可見，資產負債質量關系著央行政策的獨立性和經營的持續性，央行在危機期間對金融系統的救助不應以犧牲自己的資產質量為代價，完善風險防范機制、合理控制風險敞口和風險容忍度是中央銀行資產風險管理的重要保證。

（四）合理運用會計策略，優化財務會計報表

第6篇：金融量化策略范文

>> QFII在中國A股市場交易策略的實證研究 A股尋求20日均線支撐 16家券商集中推薦招商蛇口 中國A股主板市場PEAD實證研究 切線在均線系統中的應用研究 捕捉牛股:均線共振 GARP量化選股策略在A股市場中的應用 A股交易時間太短 資源冗余對企業績效的影響:基于滬深A股的實證研究 A股發行公司IPO前盈余管理與IPO后經營業績的實證研究 女性董事與盈余管理：來自深交所A股上市公司的實證研究 H股回歸對A股市場流動性和波動性的影響：實證研究 基于價值投資的Piotroski選股策略實證研究 買入并持有策略在A股失靈? 股票均線幾種特性在預示后市中的作用研究 金融危機背景下QFII在A股市場中的交易策略及對投資績效影響研究 金融危機后上證A股銀行股的CAPM模型實證分析 基于R語言的均線量化策略分析 A股中期策略 轉型期下的A股投資策略 均線在趨勢下的實戰應用分析 常見問題解答 當前所在位置：，2015- 04-0516：32。

③互動百科.凱利公式[Z].http：///wiki/%E5%87%AF%E5%88%A9%E5%85%AC%E5%BC%8F，2016-03-03。

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第7篇：金融量化策略范文

誰在牛市的風口起舞弄潮？誰又錯失了行情甚至出現了業績虧損？《投資者報》對年初時就已經成立的365只主動操作股票型基金（簡稱“股基”，統計區間2014年1月1日至12月17日）今年以來各自的復權單位凈值增長率依據Wind數據進行了統計。統計發現，今年來復權單位凈值增長率在44%以上（含44%）的股基52只，占比僅14%。

萬家精選五換基金經理仍虧損

金融地產的單邊上漲行情，使得2014年的股市被稱之為“瘋牛”。可想而知，能跑贏大盤指數的主動操作股基是多么的不容易。

Wind數據顯示，截至12月17日，今年來復權單位凈值增長率超過44%的股基不足一成半。排名前二十的股基分別為工銀瑞信金融地產、工銀瑞信信息產業、海富通國策導向、寶盈策略增長、中郵戰略新興產業、浦銀安盛價值成長、中郵核心主題、華泰柏瑞量化指數、華商主題精選、長信量化先鋒、興全輕資產、財通可持續發展主題、寶盈資源優選、交銀阿爾法、長盛量化紅利策略、泰信中小盤精選、匯添富逆向投資、農銀匯理行業領先、融通動力先鋒、大摩量化配置，今年來復權單位凈值增長率依次為92%、87%、77%、73.81%、73%、69%、66.%、65%、63%、60%、59.9%、58%、57%、55%、55%、54.9%、54%、53%、52.5%、52.5%。全部凈值增長率均超過了50%，殊為不易。

今年以來復權單位凈值增長率在10%～44%區間的股基有280只，占比達76.71%;今年來復權單位凈值增長率低于10%但業績回報率為正數的股基24只，業績出現虧損的僅7只，占比僅8%。從業績分布情況來看，盡管2014年股市行情像頭“瘋牛”，但公募基金“專家炒股”的優勢還是有所體現，九成的主動操作股基為投資者贏得了超過10%的收益，明顯強于將錢放在余額寶獲得的收益。

值得一提的是萬家精選盡管已換了5位基金經理，但是業績仍不見起色，截至12月17日，萬家精選今年來復權單位凈值增長率僅為-2.73%，在365只同類股基中排名靠后。對于業績不佳的原因，萬家基金公司對《投資者報》記者回復稱，萬家精選基金在構建投資組合時，采取自下而上的方式，立足于選擇有核心競爭力的企業，風格上偏向具備業績的成長股。但今年以來，市場風格變化明顯，呈現資金推動特征，自下而上選好公司的投資方式在今年遇到了一定困難，因此對基金業績產生影響。

但從中長期來看，萬家基金認為有基本面支撐的投資標的更有可能長期勝出，基金管理人對長期業績抱有信心。未來，萬家投研團隊將一如既往地深入調研、勤勉盡職，以期在未來能夠為持有人獲得好的回報。

公開資料顯示，萬家精選目前兩位基金經理接手時間均不長。其中，10月8日接手的基金經理華光磊曾于2004年8月進入光大證券研究所工作，并于2008年獲得新財富房地產行業最佳分析師第三名（團隊）;2008年12月加入光大證券資產管理總部; 2009年9月加入天弘基金，分別擔任研究員、基金經理助理等;2011年5月加入萬家基金，先后擔任研究總監助理、研究總監等。另一位于11月4日接手的基金經理章恒曾于2007年5月進入東方基金工作，擔任研究員職務;2009年9月加入天弘基金，擔任研究員;2011年5月加入萬家基金，先后擔任研究員、基金經理助理等。從這兩位基金經理接手的時間段來看，正值2014年牛市最“瘋”時期，但從業績回報來看，表現并不十分出色。

工銀瑞信獨攬冠亞軍

2014年，憑借銀行、券商、地產以及軍工等板塊的強勢表現，偏行業的主動操作股基以及量化基金在這輪牛市中大放異彩。這其中，工銀瑞信基金公司（簡稱“工銀瑞信”）無疑最令人矚目。

從今年排名靠前的20只主動操作的股基所屬基金公司情況來看，工銀瑞信旗下基金占有兩席，并獨攬冠亞軍。其中，工銀瑞信金融地產得益于金融地產股自7月開始取得較好表現。基金經理鄢耀和王君正通過靈活地在地產、銀行、保險、券商進行切換，同時深度挖掘行業內優質個股，最終取得了較好的絕對漲幅和相對漲幅，截至12月17日，以今年來復權單位凈值增長率91.99%、領先于第二名工銀瑞信信息產業5個百分點、領先于第三名工銀瑞信信息產業14個百分點的優勢牢牢占據了冠軍位置。《投資者報》記者查閱其三季報發現，在工銀瑞信金融地產基金的持倉中，金融業和房地產板塊占基金資產凈值的比例分別達到56.98%和13.8%。

“良好的產品設計，深厚的公司底蘊，是工銀瑞信今年全面爆發的主要原因。從長期看，是多只產品，多個角度，惠及多方人群。”濟安金信副總經理、基金評價中心主任王群航告訴《投資者報》，工銀瑞信金融地產自2013年8月26日成立以來，已取得超過100%的回報（截至2014年12月16日基金凈值為2.040元）。在取得良好收益的同時，基金凈值的波動也比較平穩。其成立以來至12月16日，除12月8日受暴跌影響單日下跌6.97%外，其余時間單日凈值最大下跌幅度僅為3.16%。成立以來共315個交易日，取得正收益的交易日有168天，下跌超過1%的交易日僅25天。

除了工銀瑞信，中郵基金公司憑著年初創業板的良好表現也在排名前20的主動操作的股基中占有兩席，可惜中郵戰略新興產業、中郵核心主題后勁不足，截至12月17日，一個屈居第五，一個屈居第七。

值得一提的是，在此次排名前20的股基中占有兩席的還有一家以往名不見經傳的寶盈基金公司。旗下寶盈策略增長、寶盈資源優選分別取得了第4和第13名的好成績。公開資料顯示，寶盈基金公司成立于2001年5月18日，屬于老牌基金公司，但歷經十年發展，公募基金管理規模仍只有292億元，僅相當于華夏基金公司旗下一只大型的基金規模。業績尚可而規模做不大，估計與公司管理層漠視宣傳推廣有很大的關系。

公開資料顯示，寶盈基金公司旗下這兩只業績靠前的基金均由基金經理彭敢管理。彭敢證券從業資歷頗為豐富，曾就職于大鵬證券公司綜合研究所、銀華基金公司投資管理部、萬聯證券公司研發中心、財富證券公司從事投資研究工作。2010年9月起任職于寶盈基金公司投資部，現同時擔任寶盈資源優選股票型證券投資基金基金經理。

行業和量化基金后來居上

今年7月份以來，大盤漲勢較強，市場風格發生切換，大盤藍籌強勢拉升，這讓原本重倉中小盤股票的基金經理備受傷害，原本上半年業績排名較好的一些基金在本輪行情中“踏空”，而一些偏行業的主動操作基金和量化基金卻收獲頗豐。

《投資者報》記者統計發現，今年排名靠前的20只股基中，工銀瑞信金融地產、工銀瑞信信息產業、中郵戰略新興產業、興全輕資產、寶盈資源優選、農銀匯理行業領先等多只基金均屬于偏行業的主動操作股基。

“上述偏行業的主動操作基金與華泰柏瑞量化指數、長信量化先鋒、長盛量化紅利策略、大摩量化配置等量化策略基金成為今年公募基金界的兩大亮麗風景線。”一位業內資深人士告訴《投資者報》，工銀瑞信旗下的兩只偏行業的主動操作股基更是其中的佼佼者。據Wind數據統計，截至2014年12月17日，工銀瑞信金融地產今年來凈值增長了90%，工銀瑞信信息產業增長了85%，也超出第三名6個百分點。

值得一提的是，為避免老持有人利潤被攤薄，四季度以來共有28只基金發出“限購令”。其中，12月以來的10個交易日里，先后有8只主動管理股票型基金限制大額申購或暫停申購的公告。這些基金大多今年以來或短期業績表現突出。12月12日，新華行業股票和嘉實研究精選股票基金同時宣布限制大額申購，其中大額申購限額分別為5萬元和200萬元。12月8日，海富通基金公告稱，自12月9日起海富通國策導向股票基金暫停申購、轉換轉入、定期定額投資業務。中銀基金也宣布，自12月8日起暫停中銀主題策略基金10萬元以上大額申購、轉換轉入和定投業務，目的也是“穩定基金規模、追求平穩運作”。

第8篇：金融量化策略范文

【關鍵詞】金融機構；風險管理；問題；對策研究

一、基層金融機構風險管理現狀

（1）金融企業主體缺乏嚴重的金融危機防范意識。現代企業的對金融危機的認識不清，嚴重缺乏金融危機意識，不能夠對自身周圍的危機環境進行正確的分析，造成企業主體的危機防范措施不能夠落到實處。（2）普遍存在錯誤的風險管理理念。下表1詳細列出我國目前存在的不同錯誤風險管理理念。

二、基層金融機構風險管理存在的問題

（1）金融機構管理風險承擔主體不明確。在發達國家的銀行制度下，代表全體銀行股東利益的董事會明確地承擔起在金融機構經營管理過程中所遇到的所有風險，承擔遇到風險的底線是銀行的全部資金。我國的金融體制管理還不是很成熟，許多大的金融機構，特別是國有的商業銀行，他們對于風險承擔的最終主體和邊界并不明確。但如果有風險，肯定就會有最終承擔者，二者缺一不可。我國金融風險承擔主體不明確，最終導致的后果由國家資本取代銀行資本，承擔金融管理中的風險。（2）金融機構管理的內控體制不健全，風險管理組織構架不完善。我國的金融機構管理內控體制雖然近幾年得到了一些改善，但是相對于發達國家來說，還遠遠不夠，而且不足以使我國自己靈活應對管理風險。所以我們要想使得國家的金融事業更上一層樓，就必須的先健全金融機構管理的內控體制，完善風險管理組織構架。（3）金融機構風險管理工具匱乏。目前西方金融體系中向投資者提供最直接、最有效的風險管理工具的市場是衍生金融產品市場。衍生金融工具可以使風險能夠在金融主體間進行配置，但是我國現在的現狀還不足以擁有衍生金融產品市場。（4）對于金融機構風險管理的量化過于落后。量化管理和模型化是西方發達國家銀行風險管理在技術上的重要發展趨勢。我國目前在風險量化管理方面還非常薄弱，大致還停留在資產。（5）缺少現代金融機構風險管理人才。由于現代金融風險管理是技術性非常強、非常復雜的新興的管理學科。一方面，它是以現代管理學、金融學、經濟學、數量統計學等學科的知識為基礎；另一方面，它還引入了系統工程學、物理學等自然科學的研究方法。這就對工作人員的提出了更高的要求，目前我們急需的就是大批的金融風險管理方面的人才。

三、金融機構風險管理對策

（1）明確金融機構管理風險承擔主體。就金融機構管理風險承擔主體不明確，我們應該在以后的工作中盡量明確風險承擔主體，重視金融風險，提高風險管理意識。我國金融風險承擔主體不明確，最終導致的后果由國家資本取代銀行資本，承擔金融管理中的風險。這種風險承擔主體不明確的特點，使得國家宏觀經濟管理層非常重視金融風險，但是對于微觀金融主體的金融風險管理意識相對淡薄，缺乏緊迫感和責任感。因此，目前最緊迫的事情就是明確金融機構管理風險承擔主體。（2）健全金融機構管理的內控體制，完善風險管理組織構架。（3）增加風險管理工具。從我們自身來說，必須提高我們的創新能力，增加自己的風險管理工具，擁有我們自己的衍生金融產品市場。（4）改革金融機構風險管理的量化，提升量化能力。什么時候都是技術第一，有技術就有能力。金融機構風險管理技術一般有內部評級和資產組合管理。在風險管理過程中，我們應該根據不同的風險業務特點，采取不同的風險管理度量方式。改革金融機構風險管理的量化，提升量化能力。（5）培養現代金融機構風險管理人才。從國家政策的角度來說，必須繼續加強教育，培養一流的人才，我們才會在未來的金融市場中更加有競爭力。

通過對我國基層金融機構風險管理概念的了解，以及我國金融機構管理現狀以及金融機構風險管理存在問題的分析與探究，得出了我們對于國內基層金融機構風險管理今后該有的應對策略。這些策略的有效實施將會使我國金融機構風險管理更加有效，更能有利于國家金融事業迅速發展。

參 考 文 獻

[1]鄒積敏.對銀行經營風險管理的思考[J].中國內部審計.2009（4）

第9篇：金融量化策略范文

1、各類投資工具及其風險的概要分析

風險越大，回報越大。早在馬克思的資本論中便已經從另一個側面對這一現象做出了很好地詮釋。作為投資的一個伴生要素，如何對風險進行有效地控制將直接關乎在投資行為中，獲取預期收益的概率和能力。投資風險的根源在于未來可能發生的不利事件，投資行為是謀求未來一段時間的現金流收益，所以投資的預期收益就牽涉到對未來的預測，這一預測是建立在對可能影響未來收益回報的各類驅動因素的分析。然而這些驅動因素通常都會有不確定性，正是這種不確定性導致了風險的發生。所以風險是由風險驅動因素的不確定性產生。而不同的投資工具其不確定性也各不相同。

將個人投資行為分類，常見的類別包括：金融類投資、房產類投資、實業類投資、民間借貸、期貨投資這樣五種主要類別。以目前的形勢來看，房產類投資和金融類投資相對屬于低風險投資，實業類投資屬于一般風險類投資，期貨類投資和民間借貸均屬于高風險投資。

金融類投資、房產類投資和期貨類投資可以看成是一組投資方式，因為受我國市場政策影響，這三類產業具有聯合調控的特點，三個產業中的一個或兩個呈上升趨勢時，另外兩個或一個產業必然會呈下降趨勢，這是受我國政府的宏觀調控所影響。其中金融類投資主要包括銀行存款、債券、股票、基金等，這些投資種類進一步劃分可以分成保本投資和非保本投資，存款、債券和部分基金屬于此類，此類投資具有收益低，風險小的特點，在搭配個人投資組合時這一類投資可以作為一個抵消風險的投資項納入考慮。而股票投資和另一部分基金投資則是屬于非保本類投資，投資收益隨著其風險的等級升高而隨之上升。這部分投資除了要看被投資主體的經營情況，歷史業績走勢等，還需要充分關注房產市場、期貨市場的情況，目前我國是房產市場熱，期貨市場熱，那么股票市場勢必低迷。如果這兩個市場境況轉冷，那么也就預示著金融市場的繁榮，此時加大持有量并制定適當的風險策略無非是一個很好地選擇，這一類風險的規避策略應當以量化分析為導向，下文會詳細闡述。

對于地產市場來說，熱度近年來一直居高不下，最近受政策影響有些轉冷，但是分析政策不難看出，我國的政策決定地產市場一直是一個貨幣的蓄水池，如果蓄水池不再蓄水，那么人民幣則會大量升值，如果中國政府為了貨幣找到另一個蓄水池，那么人民幣勢必走向世界。如果這兩種情況出現，房產市場會有所冷卻，但考慮到房產市場的鋼需屬性，一個位置比較好的房產投資依然是比較穩妥的低風險投資選擇。這一類風險的規避策略應當著重于位置的選擇上，如果能夠提前知道周邊政府未來的規劃，那么對于風險分析來說將更加準確有效。

另外兩種實業類投資和民間借貸，這兩種有一個共性，相較地產市場以位置為導向來說，這兩種投資是以人為導向，即被投資主體均是人。這兩種投資除了要應用到正確的風險量化方法以外，還需要有詳細的合同約定以及對被投資人的全面分析。合同約定中包括收益分配、責任、義務等均要做詳細的約束，如果是對熟人投資那么更要注意在合同中確定好雙方的責任與義務，避免今后權責不明的情況出現。對被投資人的全面分析要關注于此人的風評、業務水平、以及償債能力。一個連生活都成困難的被投資人在生意不順時卷款走人這種現象屢屢發生。

對于某些資金充裕的投資人來說，還有一種實業類投資是參股某公司成為股東，這類投資通常牽涉資金量大，行為復雜且個性多于共性，所以本文中不再多做論述。

2、風險的量化分析方法

為了能夠有效地規避風險，通常需要經歷五個步驟，即風險識別，風險定性分析，風險定量分析，制定風險控制策略，實施風險控制策略。而其中的風險量化分析是非常重要的一個環節。無論哪種投資，投資人都需要明確兩個要點，即獲得利潤的概率如何以及失敗時的損失是否能夠承受。這兩個指標均是風險定量分析要解決的問題。

風險定量分析顧名思義，將投資風險從一個大致的認識變為具體的金錢數字。例如說我投資了某個基金A萬元，如果不出意外的話年底我能拿到m萬的紅利，如果有意外的話我可能會損失n萬元。這種認識無助于投資人進行投資決策以及展開風險控制，如果變為年底我有x%的可能獲利m萬元，y%的可能保本，z%的可能損失n萬元，那么投資人就可以通過（A+m）*x%+A*y%+（A-n）*z%這個公式簡單計算其綜合收益，并與投入進行比對，來決定投資是否可行，以及發生風險的概率及損失程度。再進一步的情況可以將此投資方案和其他投資方案進行對比，來搭配最優化的投資組合。

定量分析方法在投資行業中非常常見，種類也有很多，本文給出兩種方法，即綜合仿真分析法和基數計算法。其中第一種方法適用可以找到一定規律，即被投資主體已經經歷了一段時間的運營，或屬于一個長期穩定的行業。第二種方法適用于新興行業或在某穩定行業中新開展的運營活動。

所謂綜合仿真分析法是一種統計學的方法，而且顧名思義，要進行仿真分析。如前文所說，每一種投資都有其風險驅動因素。綜合仿真分析法的關鍵就在于如果想對風險進行量化，那么首先要對這些風險驅動因素進行量化，而量化的手段就是采用統計學的方法，來確定其變化趨勢，從而分析因為這些驅動因素變化而導致的風險區間。通常在開展這一方法時多用到數學模型或者統計工具。以某一個零售業的實業投資為例，經過分析認為，這個零售業其風險因素主要有進貨市場價格的不穩定、進貨量的不確定、購買者數量的不穩定，以及商品庫存造成的損耗。也就是說這一零售業共有四個風險因素。經過對相同地區同類市場的調查，以月為單位收集樣本點，即針對于一年中各個月份收集四個數據點，放入工具中開展分析，定位每一個驅動因素的變化規律，例如輸入Beta分布，正態分布，均勻分布等。再將每一種因素的最悲觀和最樂觀的估計對盈利能力的影響進行預計，例如最好的購買這數量可以為店內造成m的收益，最不好的情況則造成n的收益（n可以為負），將以上元素放入風險工具/統計工具中，例如水晶球，Matlab等。從而獲得一個置信度以及對應的盈利、虧損范圍，從而實現上文中所述的分析。

基數計算法和仿真法有些相似，而且都是為了獲得盈利虧損范圍以及其對應發生的概率。但基數計算法更加粗糙一些，其過程是要首先確定一個利益回報的基準，例如說某只基金年化收益5%。那么這個5%則被視為一個基準，在這個基準的基礎上分析可能影響到基金收益的因素，確定這些因素會對利益回報帶來的影響的可能，進而獲得各個盈利點的置信區間。

3、如何制定有效的風險規避策略

當有了一個很好的分析之后，下一步就是要制定風險規避策略。按照大類來分，可以將風險規避策略區分為事前控制以及事后補救。通常來講事前控制屬于降低風險，事后補救屬于降低損失。

對于事前控制來說，其關鍵點衍生于上文所述的量化風險分析，在量化風險分析過程中，可以開展一個名為“敏感度分析”的工作，即將每個風險因素對收益的影響的能力進行量化。例如說當客流量下降20%時，除了銷售量的下降，還會因為存貨損耗而造成更大的利潤損失，其損失可能達到35%。那么這時就可以給客流量這個風險因素定義敏感度為35%/20%即1.75。通過對所有風險因素進行敏感度分析并排序，篩選出排序靠前的要素建立風險指標追蹤表進行重點追蹤，重點監控，當指標異常時及時做出應對措施，例如發起討論會議、增加追蹤強度、變更投資比例甚至撤資。

還有一類風險控制手段是通過對資金量的控制，達到降低風險的目的，例如分段投資、固定投資、相對盈利等，這些方法通過控制資金的流入流出量，將風險造成的后果限制在一定范圍之內，從而達到降低風險的目的。

當風險發生時，要學會事后補救。事后補救并不一定是指投資期完結后的補救，也可以指風險發生后的補救。主要的方法包括風險回避、損失控制、風險轉移和風險保留。

其中補救階段的風險回避一般情況下是我們常說的止損，即撤資以避免更大的損失發生，這種方式是投資主體有意識地放棄風險行為，完全避免特定的損失風險。簡單的風險回避是一種最消極的風險處理辦法，因為投資者在放棄風險行為的同時，往往也放棄了潛在的目標收益。如果不是極端惡劣或發生了某些特殊情況例如有新的投資方案明顯優于此方案，那么通常不會考慮采用這種方式來補救風險。

損失控制和風險轉移則是主動接受風險并采取相應措施來減少風險帶來的損失，通過各種手段將風險限制在可接受的范圍內。這種方式是風險最常見的處理方式，既然無法消除風險并且還希望獲得收益，那么就需要對風險進行有效的控制或轉移。

風險保留則是被動接受無法消除的風險，通過先期計劃采取手段彌補風險損失。常見的方法有風險儲備金。談到儲備金就又要提到上文所述的量化風險分析。由于量化風險分析可以獲取各個盈利范圍以及對應的置信區間，那么通過將最可能盈利點（如80%可能的概率）和目標盈利點（50%可能的概率）進行相減，其差價即為應當保留的預備金。提前預留出預備金，當風險保留行為發生時利用預備金補入投資項目中，避免由于風險發生、資金缺口造成的更大的惡果。