負債籌資的方式精選(九篇)

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第1篇：負債籌資的方式范文

一、企業負債經營的含義

負債經營是指企業以已有的自由資金作為基礎，為了維系企業的正常營運、擴大經營規模、開創新產品新事業等，產生財務需求，發生現金流量不足，而通過銀行借款，商業信用和發行債券等形式來吸收資金，并運用這筆資金從事生產經營活動，使企業資產不斷得到補償、增值和更新的一種現代企業籌資的經營方式。簡單來說，企業籌資一般是兩種途徑，一方面是企業所有者投入的資金以及留存收益轉增的資本；而另一方面企業通過銀行信用和商業信用等方式籌集的資金即負債，而企業通過銀行信用和商業信用等方式籌集資金的這種經營方式也就是負債經營。一般而言，經營方式都會帶來一定的風險，負債經營的方式也會帶來一定的風險，由于負債經營方式而帶來的風險就被稱為負債經營風險。負債經營風險是指企業借入資金給財務成果帶來的不確定性。它包括負債經營導致的所有者收益下降的風險，也包括負債經營可能導致企業財務困難甚至破產的風險。

二、企業負債經營風險的成因

1.負債規模

負債規模是指企業負債總額的大小或在資產總額中所占比重的高低。當企業負債規模增大，相對應的籌資成本－利息費用支出就會增加。而由于收益降低而導致償付能力的喪失或破產的可能性也會隨之增大；于此同時，股東收益的變化幅度就會加大。因此，負債規模越大，企業潛在的負債風險程度就越大。

2.企業的經營管理

企業進行負債經營，還本付息的資金的最終來源是企業的收益。而如果企業經營管理不善，導致企業經常虧損那么企業就不能夠到期還本付息，這樣企業就會有償還債務的壓力，也導致企業信譽降低，不能有效的再集資，從而陷入財務危機，甚至導致企業的破財。

3.負債結構

負債結構是指企業用不同的籌資渠道所籌集來的資金的比例關系，從大的方面考慮，貸款、發行債券、籌資租賃、商業信用這四種負債方式所籌資金各自所占的比例之間的關系。借入資金和自有資金比例是否恰當，與財務上的利益和風險有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率的時候，企業擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率。相反，在投資利潤率低于利息率時，企業負債越多，借入資金與自有資金的比例越高，企業權益資本收益率就越低，嚴重時企業會發生虧損甚至破產。不同的負債籌資方式，取得資金的難易程度不同，所以資本成本的水平不一，對企業約束程度也不同，從而對企業收益的影響肯定不同，因此，負債風險的程度也就不同。

4.利率變動

在籌集資金時，企業會面臨著市場利率的變動對企業帶來的風險。市場利率水平的高低直接會影響企業資金成本的大小。當國家在實行“雙松”，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業此時籌資，資金成本較低，企業所負擔的經營成本減少，這樣就降低了企業的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業此時籌資，資金成本增加，企業所負擔的經營成本提高，這樣企業就要承擔較大的籌資風險。

三、企業負債經營的風險防范

1.樹立風險意識

在市場經濟體制下，企業成為自主經營、自負盈虧的獨立商品生產者和經營者，它必須獨立承擔風險。企業在從事生產經營活動時，內部條件和外部環境的變化導致實際經營結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。因此，企業必須樹立風險意識，即要承認風險，正確認識風險，科學評估風險，預防風險發生。

2.在成本收益和風險之間進行權衡

在具體項目上，企業所采用的籌資風險決策法是：首先，在籌資成本相同的情況下，選擇籌資風險最小的方案；其次，在籌資風險相同的情況下，選擇籌資成本最小的方案；最后，在籌資風險小但籌資成本大的方案或籌資風險大但籌資成本小的方案中，根據管理者對風險的態度和籌資收益效用的大小，選擇籌資風險和資金成本相對較小、籌資收益相對較大的方案。

3.確定適度的負債數額，保持合理的負債比率

負債經營能使企業獲得財務杠桿利益，同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業一定要做到適度負債經營。企業應充分考慮企業未來時期銷售收入的增長幅度及穩定程度，企業所處行業競爭的情況等因素，確定最佳負債規模，保持權益資金和負債之間適當的比例關系。一般認為速動比率一般控制在1∶1比較適宜，流動比率控制在2∶1較為適宜。如果大于上述指標證明企業短期償債能力和變現能力較強，反之較弱。但上述兩項指標過高則會造成資金浪費，過低會形成資金周轉不靈，所以舉債時要做到比率協調。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是一項復雜和困難的工作，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉速度快的企業，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉速度緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加了籌資風險。企業必須大力補充自有流動資金，降低資產負債率。

第2篇：負債籌資的方式范文

論文摘要：資金是企業進行生產經營活動的必要條件，無論是以權益資本方式還是以負債資本方式進行的資金籌措。都存在著一定的風險。在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變。中小企業之間的競爭日益激烈。都可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生了籌資風險。文章對此進行了探討。

企業籌資就必然會引起籌資風險，籌資風險是由于負債籌資引起、且僅由主權資本承擔的附加風險。企業承擔風險程度因負債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。因此，籌資決策除規劃資金需要數量，并以合適的方式籌措到所需資金以外，還必須正確權衡不同籌資方式下的風險程度。

20世紀90年代以來，中小企業在經濟運行中的一些獨特功能，如充當經濟增長引擎、創造就業機會、填補大型企業的空白以及優化調整產業結構等為中國各界所認可。

中小企業創建時就必須籌集到可以設立企業所必需的初始資本，在到國家有關部門取得注冊登記后，才能開展正常的生產經營活動。資金用于購置租賃廠房、設備和工具，支付員工工資和各項費用等。企業有了初始資金也是不夠的，隨著企業的變化發展，開發新產品，新技術，這些都需要很大的資金作為支持，這些資金很多的時候都是通過籌資得來的。

因此，企業籌資是指企業作為籌資主體根據其生產經營，對外投資和調整資本結構的需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。

一、籌資風險分析

企業籌資風險，它是指企業因借入資金而產生的喪失償債能力的可能性和企業利潤的可變性。企業在籌資、投資和生產經營活動各環節中無不承擔一定程度的風險。在市場經濟條件下，由于市場行情的瞬息萬變，企業之間的競爭日益激烈，都可能導致決策失誤，管理措施失當，從而使得籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產生籌資風險。

中小企業要想籌措資金，也會使企業負債，負債經營可以提高企業的市場競爭能力，擴大生產規模，使企業得到財務杠桿效益，獲得節稅效益，減少貨幣貶值的損失，降低綜合資金成本；同時，負債經營也增加了企業的財務風險。中小企業要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，保持合理的資產負債率，制定出合理的負債財務計劃；對于籌集外資帶來的風險，應從預測匯率變動的趨勢人手，制定外匯風險管理戰略。

因負債而引起的風險也是每個中小企業都不能回避的現實問題。

二、企業籌資風險成因

1.商業信用。在現代社會中，商業信用顯得尤為重要，沒有信用何談籌資，也不會有其他的企業或是銀行金融機構愿意給你投資，中小企業間廣泛存在著商業信用。在我國中小企業的信譽問題尤其嚴重，如果對往來中小企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務，從而增加企業的財務風險。

2.負債規模。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業負債規模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業的財務杠桿系數[=稅息前利潤／(稅息前利潤-利息)]越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以負債規模越大，財務風險也越大。

3.經營風險。經營風險是企業生產經營活動本身所固有的風險。其直接表現為企業稅息前利潤的不確定性。經營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業完全用股本融資時，經營風險即為企業的總風險，完全由股東均攤。當企業采用股本與負債融資時，由于財務杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經營風險，其差額即為籌資風險。如果企業經營不善，營業利潤不足以支付利息費用，則不僅股東收益化為泡影，而且要用股本支付利息，嚴重時企業喪失償債能力，被迫宣告破產。

4.籌資方式選擇不當。目前在我國，可供企業選擇的籌資方式主要有銀行貸款、發行股票、發行債券、融資租賃和商業信用。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業的額外費用，減少企業的應得利益，影響企業的資金周轉而形成財務風險。

5.金融市場利率，匯率變動。企業在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業資金成本的大小。當國家在實行“雙松”政策，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業此時籌資，資金成本較低，企業所負擔的經營成本減少，這樣就降低了企業的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業此時籌資，資金成本增加，企業所負擔的經營成本提高，這樣企業就要承擔較大的籌資風險。

6.決策失誤。投資項目需要投入大量的資金，如果決策失誤，項目失敗或由于種種原因不能很快建成并形成生產能力，無法盡快地收回資金來償還本息，會使企業承受巨大的財務危機。

三、中小企業籌資風險的防范

1.樹立企業形象，創造企業信譽。

2.確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。

3.樹立風險意識。

4.選擇適合自己的籌資方式。

5.由利率、匯率變動帶來的籌資風險，應研究資金市場的供求情況，根據利率走勢，把握利率的發展趨勢，并以此做出相應的籌資安排。在利率很高時，盡量減少籌資或只籌急需的短期資金。在利率由高向低過渡時期，也應盡量減少籌資，不得不籌的資金，應采用浮動利率的計息方式。在利率很低時，籌資較為有利。在利率處于由低向高過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式。集外幣帶來的風險，應從預測匯率變動的趨勢入手，制定外匯風險管理戰略，通過其內在規律找出匯率變動的趨勢，采取有效的措施防范籌資風險。并且在預測匯率變動的同時，還應在籌資戰略上和具體籌資的過程中做出防范風險的安排。

6.風險轉移。選擇一種新型的籌資方式，可以使其風險更低或將風險從一類投資者轉移到另一類對風險不是很敏感的投資者，以降低投資者要求的風險補償，從而降低資本成本。例如，新型的籌資方式：企業售后回購。

7.對籌資進行決策與預測，確保籌資收益。

第3篇：負債籌資的方式范文

關鍵詞：建筑施工企業負債籌資財務風險防范對策

中圖分類號：C29 文獻標識碼：A 文章編號：

目前，建筑施工企業主要的經營方式就是負債經營，如果這種經營方式運用恰當，就可以促進企業經濟的發展；如果運用的不夠妥當，企業就會陷入困境，甚至是破產。在現實企業經濟中，大部分建筑施工企業是負債經營，負債概率很高，本文根據建筑施工企業目前資金緊張的現狀，從籌資渠道入手，分析造成企業負債籌資財務風險的原因，并提出了一些解決對策。

1目前建筑施工企業負債籌資的現狀分析

建筑施工企業能夠在市場經濟中得以生存和發展的重要前提條件就是資金，資金是一個企業的基礎，其在企業經營中被形象地譽為“血液”。但是，當下有很多建筑施工企業高度缺乏運營資金，大都是通過高額負債的方式來維持企業的運營，平均的資產負值率已經達到了90%左右，那這是什么原因造成的呢？導致施工企業出現這樣的財務現狀的原因有以下幾點。

第一，在市場競爭異常激烈的條件下，企業要想獲得項目，就必須通過低價來中標，這樣就會導致項目的利潤降低，影響企業的資金流，這是根本的原因。通過對現在大型公路投標企業的調查發現，降標率在22%到27%的范圍內。除此以外，導致企業資金流來源減少的另一重要原因就是企業自身的問題，管理水平低下，盈利能力較差。

第二，在工程項目進行招投標的過程中，需要企業繳納一定數額的保證金，比如投標保證金、質量保證金等，這些占用了企業的流動資金，導致企業資金緊張。

第三，墊資項目逐漸增多，墊資的數額也在逐漸增大。有很多項目不存在預付款條款，有些就是全墊資項目，這些都迫使企業采取負債籌資的方式來解決資金流的問題。

第四，企業在進行生產施工的過程中，因為各種因素的存在，導致企業收入無法得到業主的及時確認，這樣就使得工程進度款或者變更理賠款無法及時地到位。

在當下建筑施工行業的經營模式下，對于大部分想要站穩腳跟，在競爭中獲取勝利的施工企業來說，在經營中占據重要和關鍵地位的是做好負債籌資的風險管理以及防范。

2對建筑施工企業負債籌資風險的研究

2.1籌資風險的主要來源

通過研究和分析，發現籌資風險的主要來源有以下幾個方面，下面進行簡要地描述。

籌資風險來源于具有不確定的企業經營利潤率以及負債資金利息率。當企業投資利潤率比負債資金利息率大時，企業可以通過財務杠桿作用，利用一些負債資金來使自有的資金利潤率提高；反之，企業采用借人資金的方式就會降低自有資金利潤率，有時還會虧損，甚至是導致破產。

籌資風險來源于資本結構。作為一個企業來言，資本結構應該合理，也就是說自有資金與負債資金的比值應該合適，一般情況下若負債利息率低于投資收益率的時候，那自有資金收益率會隨著負債比例的增大而變大，此時應當將負債的比例適當加大，不過當比例大到一定程度時，企業的集中還債風險就會變大，雖然企業收益率較高，但是資金流一旦發生問題，依然會致使企業破產；另一方面，債務利息率高于投資收益率，自有資金的收益率會隨著負債比例的加大而減小，嚴重的可能就會發生虧損，在這種情況下，企業應該將資產負債率控制好。

項目經營失敗導致的風險。這其中包括兩個層面，一個是由于決策的失誤而導致項目經營的失敗；另一個是企業在經營的過程中，由于自身管理存在的問題，致使企業經營失敗。不管是那種原因導致的經營失敗，都沒有辦法將項目投入的大量負債資金歸還，進而出現嚴重的財務風險。

2.2防范施工企業籌資風險的對策

（1）加強企業的風險意識，創建有效的風險防范機制。在當今市場經濟的環境下，有些變化是企業無法預測和掌握的，因此企業必須要強化自身的風險意識，每時每刻都要保持高度的警惕性，對風險的評估和測試要定期進行，采用一些科學有效的風險防范措施。除此之外，企業還應建立一套有效的風險防范機制。

（2）企業的負債比率一定要合理。判定企業負債經營的合理性，是通過對企業資金結構的判斷，也就是判斷企業負債比率和企業的具體狀況是否一致，風險和報酬是否是最佳組合。在實際的操作中，選擇最佳資金結構的工作往往是相當復雜，而且難度較大，較高的負債比率適用于那些生產運營穩定、項目利潤高、資金周轉較快的建筑施工企業；較低的負債比率適用于那些經營不夠理想的企業。如果反之，就會給企業帶來籌資風險，甚至是破產。

（3）負債財務計劃一定要合理。負債量的確定依據的是企業的資產數額以及企業經營的需要和可能。另外，還需依據企業的負債情況將還款計劃制定出來。所以，企業要想通過負債經營的方式獲取生存和發展，就要在管理和資金周轉兩個方面下功夫，盡量減小資金的占用額、縮短生產周期，增大產銷率，減小應收賬款，強化防范風險的意識。除此之外，當企業借入資金的時候，資金的使用和安排都要依據需要進行，并要使資金的結構合理，還要避免出現過分集中的還款期。

（4）對利率風險要進行準確地把握。對于市場貨幣的供求以及國家的相關利率政策，企業一定要加以認真地研究和分析，以便做出合理的負債籌資安排。在利率較高的時候，企業要將籌資數額盡量降低，或者只籌借一些急需的短期資金。在利率逐漸降低的情況下，企業也應該少籌資，對于必須要籌借的資金，企業應通過浮動利率的計息方式來計算資金的數額。在利率較低時，籌資是比較有利的。在利率逐漸升高的情況下，企業需要積極地進行長期資金的籌集工作。

（5）將企業自身的管理水平提高。對于大部分的建筑施工企業來說，資金都比較分散，在這種情況下，就應該采用一些方式將資金集中起來，使資金整體的利用率提高。另外，在項目中標后，要加強對工程項目的管理，使得項目的盈利水平得到提高，還應盡量減少對資金的占用，加快資金的周轉速度。

3總結

建筑施工企業在面對這些不可避免的籌資風險時，應該創建一套與市場變化相一致的風險管理機制，使得項目的管理更加規范，從而使企業的盈利水平提高。在對籌資風險正確認識的前提下，充分掌握籌資風險的防范措施，提高企業的盈利水平，使企業的市場競爭力得到增強。

參考文獻

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[2]冷冬署，張艷林．負債籌資財務風險成因及防范．《合作經濟與科技》．2011年19期

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[4]郭平田．企業負債籌資風險的分析與控制．《發展》 ．2010，5（4）：233-234

第4篇：負債籌資的方式范文

1 企業債務性籌資的主要方式

第一種方式是從金融機構中借款，由于該種方式具有融資速度快、靈活的使用方式，同時利息的稅前抵扣也可以減輕稅負、降低籌資利率的特點。所以，籌資的總成本比較低。由于該種籌資到期時會償還本息，所以會形成企業的負擔。

第二種方式是發行債券，這種籌資方式同借款差不多，其利息都可以在稅前扣除，用以遞減企業的應稅所得額。但是，用債券籌集資金，企業必須在規定的時間償還本金和利息，這會使企業有財務風險甚至破產的危機。同時，企業發行債券相對其他負債籌資方式來說限制條件比較多，這對企業采用債券方式籌資具有一定的約束作用。

2 稅收籌劃在負債籌資中的應用

一般來說，負債籌資都是稅前付息，所以，資金成本相對來說會比較小。但是，不同的負債籌資方式也會有不同的效果。其中，向金融機構借款所支付的利息、費用相對來說都比較高；公開發行債券屬直接籌資，發行費較高，但利息沒有經過中間商，所以，在相同的條件下和銀行貸款相比，資金成本會比較低一些；向非金融機構借款和企業間拆借資金涉及的機構和人員比較多，所以，企業習慣用還本付息的不同方式、利息計算、資金回收期等一些彈性來尋找稅收籌劃的最佳途徑；對于企業內部集資來說也具有拆借的特點，相對來說操作更為靈活一些，資金的風險和稅負也都比較低。

3 籌資活動中稅收籌劃的案例分析

3.1 案例背景

XY公司是一家生產電氣控制和電力設備的高科技企業，該公司成立于1997年，在2004年年初的時候成為股份有限公司并在2004年年底的時候在深圳證券交易所上市。該股份有限公司的注冊資本為8000萬元人民幣，其中固定資產為2000萬元人民幣，企業適用的所得稅稅率為33%，行業的平均利潤率為10%。

為了提高企業的競爭力，企業決定再籌集3600萬元元人民幣，投資建設一個新的項目，該項目的建設期為1年，預計使用年限為20年，該項目經過可行性論證之后，預計每年可為企業帶來的息稅前利潤為360萬元人民幣，為了使該項目能夠運作，企業制訂了以下幾種籌集資金的方案：

方案一：發行股票1200萬股，每股3元人民幣。

方案二：發行股票600萬股，每股3元人民幣，同時發行5年期的30萬張企業債券1800萬元人民幣，負債成本率為6%

方案三：發行股票400萬股，每股3元，同時發行5年期的40萬張企業債券2400萬元人民幣，負債成本率為7%。

方案四：發行股票300萬股，每股3元，同時發行5年期的45萬張企業債券2700萬元人民幣，負債成本率為9%。

方案五：發行股票240萬股，每股3元，同時發行5年期的48萬張企業債券2880萬元人民幣，負債成本率為10%。

方案六：向銀行借入五年期的借款，2400萬元人民幣，年利率為5.85%，籌資費用率為0.4%。

方案七：發行五年期的債券40萬張，總金額為2400萬元人民幣，票面利率為6%，發行費用率為1%。

3.2 負債籌資方式對企業收益及稅負的影響分析

負債籌資最常用的是借款和發行債券（如方案六和方案七），對于負債籌資來說最主要的成本是利息費用。而我國的稅法中規定：借款利息可以在稅前扣除，所以，企業可以通過貸款來減輕稅負。因此，對方案六和方案七對企業前兩年的收益及稅負影響的分析結果如下，表1和表2為方案六和方案七對企業權益和稅負的影響呈現的數據。

負債成本=負債總額×（負債利率+負債費用率）（1）

稅前利潤=稅前利潤總額-負債成本（2）

所得稅=稅前利潤×所得稅稅率（3）

稅后利潤=稅前利潤-所得稅（4）

由下圖可知，企業在進行負債籌資時采用方案六時獲得的稅后凈利潤會比較多，造成這種差異的原因主要是企業在籌集資金時借款和發行債券支付的利息造成的。通過比較，我們可以看出方案六更適合企業生產經營和發展的需要。同時，我們還可以看出，企業在負債籌資過程中，主要考慮：一是籌資中的成本費用；二是對于成本及費用的現金支付能力；三是資金成本的減稅程度。

兩種方案下應納所得稅的比較圖

對于企業來說，發行債券是最重要的方式，同時，企業在發行時既可以選擇折價發行也可以選擇溢價發行，但無論采用哪種方法，都要在發行期內對其折價或溢價進行攤銷并計入財務費用。目前，對于企業來說實用的比較多的方法是，當企業采用溢價發行時，由于貨幣有時間價值，通常會采用實際利率法，當企業采用折價發行時，通常會采用直線法攤銷。無論采用哪種方法企業都是處于自身的利益考慮而選擇的最優方案。

4 結 論

現在的市場競爭比較激烈，要想在市場中生存，企業就必須增強管理水平，同時也要對企業的經濟活動進行合理的籌劃。這樣企業才能適應不斷變化的市場。而籌資活動作為企業資金的來源，是企業能持續經營和得到長遠發展的關鍵因素，所以，企業做好籌資過程中的稅收籌劃工作，至關重要。

同時，企業在做好籌資活動中的稅收籌劃工作時，要注意以下兩點。

第5篇：負債籌資的方式范文

[關鍵詞] 企業財務管理 籌集資金 意義 預測方法

一、企業籌資的重要意義

任何一個企業,為了保證生產經營的正常進行,都必須持有一定數量的資金,企業籌資是指企業根據其生產經營、對外投資及調整資金結構的需要,通過一定的渠道,采取適當的方式,獲取所需資金的一種行為,資金籌集既是企業生產經營活動的前提,又是企業再生產順利進行的保證,企業籌資管理的目標是,在滿足生產經營需要的情況下,不斷降低資金成本和財務風險,因此,籌資管理工作是企業財務管理的一項重要內容,籌資也為投資提供了基礎和前提,沒有資金的籌集,就無法進行資金的投放。所以,一般來說,在企業財務管理工作中,籌資的數量與結構直接影響企業效益的好壞,進而影響企業的收益分配。因此,籌資在財務管理中處于極其重要的地位,企業在籌集資金時,要充分考慮各種籌資方式給企業帶來的資金成本的高低和財務風險的大小,以便選擇最佳籌資方式,實現財務管理的總體目標。

二、企業籌資的方式

籌資方式是指企業籌集資金所采用的具體形式,如果說籌資渠道屬于客觀存在,那么籌資方式則屬于企業主觀能動行為。企業籌資管理的重要內容是如何針對客觀存在的籌資渠道,選擇合理的籌資方式進行籌資。認識籌資方式的種類及各種籌資方式的特點,有利于企業選擇適宜的籌資方式并有效的進行籌資組合,降低籌資成本,提高籌資效益。目前我國企業籌資方式主要有以下幾種:(1)吸收直接投資;(2)發行股票;(3)銀行借款;(4)商業信用;(5)發行債券;(6)融資租賃。

三、企業籌資的基本原則

企業籌資是一項重要而復雜的工作,為了有效地籌集企業所需資金,必須遵循以下基本原則。

1、適時、及時性原則

企業籌集資金必須要及時,因此,同等金額的資金,在不同時間段進行籌集,就具有不同的價值,因此,企業財務管理人員在籌集資金時必須熟知資金時間價值的原則和計算方法,以便根據資金需求的具體情況。合理規劃籌資時間,及時地獲得所需資金,這樣既能避免過早籌集資金形成資金投放前的現值,又能預防取得資金后發生“滯后資金”的情況出現,從而錯過了資金投放的最佳時間。

2、合法、合理原則

企業要籌集資金進行擴大再生產,必須保證資金的來源和渠道合法化、合理化,因為資金來源反映出資金的分布狀況和供求關系,決定著籌資的難易程度;不同來源的資金,對企業的收益和成本有著不同影響。因此,企業應認真研究資金渠道和資金市場,合理選擇資金來源。

3、數量與規模適宜原則

企業的資余需求量注往是不斷波動的,企業財務人員要認真分析科研、生產、經營狀況,采用一定的方法、預測資金的需要數量,合理確定籌資規模、這樣,既能避免因資金籌集不足,影響生產經營的正常進行;又可防止資金籌集過多,造成資金閑置。

4、經濟利益最大化原則

在確定籌資數量、籌資時間、資金來源之后、企業在籌資時還必須認真研究各種籌資方式。企業籌集資金必然要付出一定的代價,不同籌資方式的資金成本有高有低,為此,就需要對各種籌資方式進行分析、對比,選擇經濟、可行的籌資方式與籌資方式相聯系的問題是資金結構問題,企業應確定合理的資金結構,以便降低成本,減少風險。

四、企業籌資管理中資金需求量預測的方法

所謂資金需要量預測,是指對企業未來一定時期內進行生產經營活動所需資金,以及擴展業務追加資金下投入進行估計和推測。企業在籌資之前,應當采用―定的方法預測資金需要數量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產經營的需要,又不會有太多的閑置。因此資金預測包含兩方面的內容:一是對擴展業務追加資金的預測,即投資額的預測;二是日常生產經營對資金需求量的預測。資金需要量預測是企業制定融資汁劃的基礎,有助于改善企業的投資決策。

企業在籌資之前,應當采用一定的方法預測資金需要數量、只有這樣才能使籌集來的資金既能保證滿足生產經營的需要,又不會有太多的閑置、它是企業確定籌資方式的基本依據。企業資金需要量的預測主要包括定性預測法、比率預測法,以下將詳細進行探討分析。

1、定性預測法

定性預測法主要是利用直觀的材料,依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力,對未來資金的需要數量作出預測。這種方法一般是在企業缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用的。其預測過程是:首先由熟悉財務情況和生產經營情況的專家,根據過去所積累的經驗,進行分析判斷,提出預測的初步意見;然后,通過召開座談會或發出各種表格等形式,對上述預測的初步意見進行修正補充。這樣經過一次或幾次反復以后,即可得出預測的最終結果。定性預測方法主要指的是經驗判斷法。經驗判斷法就是研究者根據自己已有的經驗和已知的情況來判斷資料的真實性和準確性。主要依據決策者的經驗、智慧,運用正確的思維方法,對已掌握的情報、信息和對未來進行有根據的綜合分析判斷,直接選取某一最佳方案。經驗判斷法比較簡單明了,容易進行,但是這種方法容易犯經驗主義的錯誤。一般在缺乏歷史資料的情況下,依靠有關人員的經驗和市場形勢發展的直覺判斷進行預測。經驗判斷法主要包括經驗評判法、會議專家法、專家調查法(德爾菲法)、主觀概率法和調查訪問法等。

2、比率預測法

定性預測法是十分有用的,但它不能解釋資金需要量與有關因素之間的數量關系。例如,預測資金需要量應和企業生產經營規模相聯系。生產規模擴大,銷售數量增加,會引起資金需求增加;反之,則會使資金需求量減少。比率預測法是依據有關財務比率與資金需要量之間的關系預測資金需要量的方法。能夠用于資金需要量預測的財務比率有很多,例如存貨周轉率、應收賬款周轉率等,但最常用的是銷售額比率(銷售百分比法)。銷售額比率法是指以資金與銷售額的比率為基礎,預測未來資金需要量的方法。運用銷售額比率法預測資金需要量時,是以下列假設為前提的:①企業的部分資產和負債與銷售額同比例變化;②企業各項資產、負債與所有者權益結構已達到最優。

隨銷售額同比例變化的資產稱為變動資產,隨銷售額同比例變化的負債稱為變動負債。通常,銷售增長會引起現金、銀行存款、應收賬款、存貨等項目增加,相應地,為適應增加的銷貨,企業勢必要增加固定資產來擴大生產。企業為適應生產增長的需要,要多購進原材料等物資,這樣,應付賬款等部分負債項目就會相應增加。大部分流動資產是變動資產(如現金、應收賬款、存貨),固定資產等長期資產視不同情況而定,當生產能力有剩余時,銷售收入增加不需要增加固定資產;當生產能力飽和時,銷售收入增加需要增加固定資產,但不一定按比例增加。部分流動負債是變動負債(隨銷售收入變動而變動,如應付費用、應付賬款)。因此,絕大部分資產和部分負債等都是銷售額的函數。

資產的增加表示資金占用增加,負債增加表示資金來源增加,二者之差即是需要增加的資金總量,即:

資金總需求=資產增加-負債增加

在資金總需求中,計劃期留存收益的增加可以作為其內部資金來源。

對外籌資需要量=資產增量-負債增量-留存收益增量

銷售額比率法的基本步驟如下:

①確定隨銷售額變動而變動的資產和負債項目;

②計算變動性項目的銷售百分比。

銷售百分比=×100%

并以此為依據計算在預測期銷售收入水平下資產和負債的增加數(如有非變動資產增加也應考慮)。

需要增加的資金數額=增加的資產-增加的負債

增加的資產=增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比

增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比

③確定預測期留存收益數

增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率

④確定對外籌資數量:

外部籌資需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益

外部籌資額=預計資產增加-預計負債增加-預測期留存收益

例如:某公司2008年的銷售收入為100000萬元,現在還有剩余生產能力,即增加收入不需要進行固定資產方面的投資。假設銷售凈利率為10%,如果2009年的銷售收入提高到120000萬元,那么要籌集多少資金呢?下面將應用銷售百分比法進行預測的程序加以說明:

首先,將資產負債表中預計隨銷售變動而變動的項目分離出來,在該公司的實例中,資產方除固定資產外,其余資產負債都將隨銷售量的增加而增加,因為較多的銷售量需要占用較多的存貨,發生較多的應收賬款,導致現金需求增加。在負債與所有者權益一方,其應付賬款和應付費用也會隨銷售量的增加而增加,但實收資本、公司債券、短期借款等不會自動增加。該公司的利潤如果不全部分配出去,留存收益也會有適當增加。現將預計隨銷售量增加而自動增加的項目列示在表中:

在上表中,不變動是指該項目不隨銷售量的變化而變化,表中的百分比是用有關項目的數字除以銷售收入求得的,如存貨:=30%。

其次,確定需要增加的資金,從上表中可以看出,銷售收入每增加100萬元,必須增加50萬元的資金占用,但同時增加15萬元的資金來源。從50%的資金需求中減去15%自動產生的資金來源,還剩下35%的資金需求。因此,每增加100萬元的銷售收入,該公司必須取得35萬元的資金來源,在本案例分析中,銷售收入從100000萬元,增加到120000萬元,增加了20000萬元,按照35%的比率可預測將增加7000萬元的資金需求。

最后,確定對外界資金需求的數量,上述7000萬元的資金需求有些可通過企業內部來籌集,2009年的凈利潤為12000萬元(120000×10%),如果該公司的利潤分配給投資者的比率為60%,則將有40%的利潤即4800萬元被留存下來,從7000萬元中減去4800萬元的留存收益,則還有2200萬元必須通過外界融資。上述預測過程可用下列公式表示:根據該公司的資料可求得對外界資金的需求量為:

50%×20000-15%×20000-10×40%×120000=2200(萬元)

五、結束語

綜上所述,在企業擴大經營與規模,需要籌集內部或外部資金時,財務管理人員必須了解籌資的時間和方法,合理準確地預測所需資金金額,保證所籌集的資金能發揮最大的利用率,為企業創造更大的經濟利益。

參考文獻:

[1]劉淑蓮,牛彥秀.企業財務管理.東北財經大學出版社,2007

第6篇：負債籌資的方式范文

關鍵詞:中小企業 籌資方式 比較選擇

一、引言

近年來隨著國內經濟的不斷發展以及國家各種政策的完善，我國中小企業得到顯著發展，但同時也存在資金不足、籌資方式少等問題,特別是正在發展中的中小企業,嚴重地影響了企業的健康成長。在新的經濟形勢下,中小企業要樹立新的理念,據實際情況選擇利于企業自身發展的籌資方式,從而使企業的籌資成本最低，籌資風險最小，最終目的是使企業經濟得到可持續的發展,將利益最大化。

二、籌資方式的類別及其優缺點

在我們分析籌資方式優缺點之前，首先應該明白什么是企業的籌資方式。根據國內經濟界對企業籌資方式的定義來看，企業籌資方式包括兩方面內容，一是企業籌集資本的具體形式，二是工具。這兩方面內容明確表明了資本屬性（資本債券或股權性質）及其期限。籌資方式按期限的不同又可分為短期籌資方式和長期籌資方式。

依據內容不同，籌資方式的劃分也不同，但大體有如下幾類：

首先是銀行借款籌資。這類籌資方式通過銀行的貸款來獲得資金，這種方式應用范圍較為普遍，各種規模企業都可適用。

然后是債券籌資。這也是目前我們企業籌資的主要方式之一，是用功發型債券的方式來籌得企業發展所需要的資金，較適應于較大型的股份有限公司、國有獨資公司等。

其次是投入資本籌資。投入資本籌資主要是一種將股票作為媒介來進行籌資的方式，這種方式在中小型及非股份制企業進行籌資時發揮著巨大作用。

除此以上三種籌資方式之外，還存在商業信用籌資，固定資產折舊籌資，租賃籌資等方式。

下面我們來對中小企業籌資方式進行比較，如表1所示。

三、中小企業選擇籌資方式所考慮的因素

1.籌資風險

所謂籌資風險就是指企業因不能償還籌資所致的到期債務而承擔的風險。一般風險反比于成本，正比于收益。通過負債籌資所得資金（成為企業債務）需要按約定償還本息，企業所承擔的風險與還款成反比；而通過股權籌資所得資金不必進行償還，作為企業的一種“永久性資金”，企業所需承擔風險最低。根據所承擔籌資風險大小，應優先選用股權籌資方式，其次才是負債籌資。

股權籌資相比于其他籌資方式具有較高的籌資成本，原因有二。其一是股東期望較高收益從而將財富實現最大化；其二是使用稅后利潤的一部分支出股利的方式無法減少所得稅。但是企業中常常存在一種曲解，認為企業通過股權籌資沒有成本或者成本較低，從而出現很多企業進行盲目的股權籌資造成企業運轉的異常，所以必須糾正錯誤的曲解，促使企業的健康發展。

2.籌資成本

所謂籌資成本就是指取得和使用資金所付費用，包括用資費用和籌資費用。通過使用資金產生的費用我們通常稱為用資費用，包括應付債券利息，銀行借款利息，股東股利等；而為了籌得資金而支出的費用我們通常稱為籌資費用，包括在發行債券和股票過程中支出的發行費，支付銀行的借款手續費。

按不同的性質可以將籌資方式進行不同的分類。就資金性質而言，分為股權以及負債籌資兩類；就籌資方式而言，可分間接和直接籌資兩類。股權籌資需要在稅后利潤中支出股利，所以相比于負債籌資在稅前支付負債成本籌資成本較高；而且由于高額的證券發行費用，直接籌資的成本相比于間接籌資方式較高。所以，應優先選擇負債籌資，其次是股權籌資。在負債籌資的幾種方式中，按照籌資成本的大小排列，選擇順序為借款籌資，其次是商業信用，再者是債券籌資，最后才是租賃籌資。

按照各種籌資方式的籌資成本大小進行比較，中小企業對于籌資方式的選擇應以借款籌資、商業信用籌資、債券籌資、租賃籌資、股權籌資為基本順序。

3.籌資結構

在多種籌資方式中選取合適的比例就是所謂的籌資結構。其合理性包含兩個方面的內容：1）短期與長期籌資所構成的合理比例。長期或者短期籌資結構的調配主要取決于所籌資金的用途。若是要求資產能夠保持較快的運轉速度，金額比較小，且周期短易于變現，比如用于流動資產，就應選用短期籌資方式。如果用于需求資金數額比較大，占用時間比較長的投資，比如長期的投資，無形資產抑或購買固定資產，比較適合選用長期籌資方式。2）股權與負債籌資所構成的合理比例。如果負債籌資比重增加有助于提升企業的經營靈活性，可在一定程度下為企業帶來財務杠桿利益；若是股權籌資增加可有效提升企業的競爭力，籌資風險會降低，且舉債能力會增強。但是若負債比例過高會使企業的所承擔的風險增加，所以一定要選取一個合適的負債比例，這個比例的選取應充分考慮降低風險，并且最大程度提高凈資產收益率等多方面因素。據長期經驗，中小企業負債比例適于控制在40%-60%。

四、中小企業籌資方式的選擇

對于不同階段的中小企業的需求，應有針對性將適宜的籌資方式應用于各個階段。

1.適宜于起步階段的籌資方式

在中小企業的起步階段，往往對于資金的需求量很大，薄弱的內部積累并不能夠提供足夠的幫助，自身條件的不足也使企業很難吸收外部資金。這個階段可分兩種情況進行籌資：1）對于多數中小企業來講，租賃籌資和借款籌資都是比較不錯的選擇。符合國家相關的政策和標準的企業最優化的籌款方式是獲得銀行的貸款以及財政資金，這樣可以有效使籌資成本降低；其他企業可以求助于信用擔保機構，抑或取得商業銀行貸款；融資和經營租賃時租賃籌資的的兩種方式。需求不同，應選取的租賃方式就不同。若是長期需要可進行融資租賃，可由出租人根據中小企業的要求融資進行設備購買，優點是程序簡易，能較快籌得資金，其缺點就是租金過高。針對臨時和短期需要的使用的資產，就可以運用典型的表外籌資方式―經營租賃方式；2）相比較與普通的中小企業，高新企業在運用這些籌資方式以外，還可以嘗試風險投資公司的投資，其創業基金是高新技術有效的資金保證。

2.適宜于發展階段的籌資方式

中小企業發展到一定階段，逐漸由起步階段進入發展階段，有了一定的內部積累，相比于起步階段擁有了較好的籌資條件，但是隨之增長的是對于資金的需求量。內部積累不足以滿足該階段全部的資金需要，所以需要借助于外部籌資。除了租賃或者借款籌資外，還可發行債券抑或股票籌資。但是由于程序復雜，所籌資金有限，且限制條件多，債券籌資不足于成為首選。雖然股票籌資同樣存在程序復雜，限制條件多等缺點，但是它貴在籌得資金較多，企業所需承擔等閑相對較低，在提高舉債能力的同時，滿足了企業對于大量資金的需求。特別是有風投創業基金注入的高新企業，在創業基金逐漸退出后，選擇發行股票進行直接籌資會給企業的后續發展提供有效的動力。

3.適宜于擴張階段的籌資方式

發展階段的下一個階段就是擴張階段了，特點就是企業規模的逐漸擴大，收購和兼并是常用的增強企業實力的方法。在這個階段，一般采用增發新股抑或借款的籌資方式，但也可以股權置換或者杠桿收購的方式。所謂的股權置換就是在收購目標公司時，以本公司股票作為現金進行支付。股權置換存在兩種方式，其一是賣方企業利用買方企業高買資產所支付資金購買買方企業的增資股；其二是賣方企業利用買方企業高買股權所支付資金購買買方企業的現金增資股。也可合理結合兩種方法，準確方便的進行股權置換。而杠桿收購就是通過買方企業財務杠桿的逐漸增加去實現并購交易，通過舉債的方式取得賣方企業的產權。若是采用該方式，買方企業收購所用的總資金中自由資金只占一部分，其余資金大部分為舉債所得，目標公司作為該貸款的擔保，并且將目標公司未來所產生的現金流量作為償還債務的資金來源。

五、結語

影響中小企業籌資的因素是多方面的，一方面應積極利用其有利的外部條件，如國家政策，銀行，外部資金等，另一方面還應該充分考慮自身因素，評估籌資過程中存在的風險，綜合考慮各方面因素，實現企業健康發展。

參考文獻：

［1］李艷萍,王虎軍.中小高新技術企業籌資方式的選擇［J］.中國鄉鎮企業會計,2008,(04)

［2］李曉玉,李衛斌.中小企業籌資方式研究［J］.財務與金融,2008,(04)

［3］翁曉苞,林竹華.淺談中小企業籌資方式的選擇及對策［J］.中國新技術新產品,2008,(14)

［4］黃飛健.中小企業籌資方式及其選擇［J］.江西金融職工大學學報,2009,(02)

第7篇：負債籌資的方式范文

【關鍵詞】財務杠桿效應；財務風險

一、財務杠桿正效應分析

隨著社會主義市場經濟體系的逐步建立和完善，我國的經濟建設保持著持續穩定增長的態勢。但在經濟持續穩定增長的另一面，許多企業走向了極端，有的陷入了高投入、高負債、高風險、低效益的怪圈。造成經濟增長速度和經濟運行質量下降的強烈反差，出現這些問題的原因是多方面的，但從財務的角度看，最重要的原因是企業缺乏資本運作經驗。不能有效地利用財務杠桿效應。所以我們應該適度負債，合理運用財務杠桿。（1）確定適度的負債結構。企業負債首先要解決的問題就是確定舉債額度，合理掌握負債比例，考慮合適的舉債方式和資金類別。隨著經濟的發展，企業舉債的方式越來越多。企業應根據借款的多少、使用時間的短、經營狀況的好壞等來選擇不同的籌資方式。比如在營業收入穩定增長的企業、投資收益率高于借款資金利息率的企業、投資者不愿過多分權的企業、行業競爭程度較低、利潤穩定增長的企業就可以通過負債的方式。適度提高負債的比例。此時，企業的各種狀況相對比較穩定，獲利就有保障，資金流轉順暢。既使負債額度較大，也會較好地支付到期負債本金和利息。在借入資金的同時，還要考慮借入資金期限的長短，企業借入資金的時間越短，企業還本付息的風險就越大，使用期限越長，企業還本付息的風險就小。所以，在具體借入資金時，還要對不同期限的借入資金要合理搭配，以保證均衡還款。（2）進行籌資效益的預測分析。企業在負債時，必須對各種方案進行籌資效益分析。籌集資金時要付出籌資代價。如前所述，各種負債方式基本都要付利息和一定的手續費，那么我們在籌資時就要考慮同樣籌集一筆資金怎樣才能使籌資成本最小而籌資效益最大。在實際籌資過程中：不同的籌資方式有著不同的籌資成本和籌資效益，在具體操作時，可通過計算加權平均資本成本與相應方案的投資利潤率進行比較。負債是企業很重要的籌資方式，它的成本的高低影響著企業實際報酬率。當一項投資方案的投資報酬率高于籌資成本率時我們就應將這種籌資方式做為考慮對象，此時，該種籌資是有效益而言的。若企業有兩種或兩種以上的籌資方式都能帶來籌資效益時，我們應選擇籌資效益最大的方案。反之，當達不到籌資成本時，從資金的使用角度出發，這種籌資式是沒有效益的：從財務杠桿的角度出發，就反映了財務杠桿風險，對企業來講，是不可取的。（3）確保償債能力。負債經營給企業帶來杠桿利益的同時也帶來了一系列的風險：比如財務杠桿風險、還款風險等，財務杠桿風險帶來的是投資者的稅后收益率，而還款風險帶來的是能否按期還本付息。若企業不能按期還本付息則會給企業帶來很嚴重的后果，企業如不能償還到期債務，債權人可以提出破產申請，這會直接威脅到企業的生存和發展。

二、財務杠桿負效應分析

負債經營在為企業獲取財務杠桿利益的同時，必然伴隨著財務風險。且這種風險隨著負債比率的提高而增大。可見，負債經營并非有百利而無一弊。到目前為止已出現了一般物價水平會計、現時成本會計和變現價值會計等幾種通貨膨脹會計模式。運用負債資金不當，都會違背負債經營初衷，給企業經營帶來損失。這就是財務杠桿負作用的結果，主要表現在：（1）經營風險的影響。負債經營能否獲得財務杠桿利益，取決于企業息稅前資產利潤與債務利率的高低。當總資產既定時，企業息稅前利潤率高低決定于息稅前利潤額（EB IT）。而企業未來的EB IT是不確定的，即企業面臨經營風險。影響企業經營風險的因素很多，其中經營杠桿的利用程度構成決定經營風險大小的主要因素，經營杠桿作用可用經營杠桿系數來衡量（DOL）。DOL=邊際利潤O（邊際利潤——固定成本）。即DOL為某一銷量下邊際利潤與EB IT的比率，它表示在某銷量基礎上EB IT變動的幅度相當于銷量變動幅度的倍數：經營杠桿的運用將使EB IT在銷量變動時，以更大的幅度同向變動。DOL越高，經營風險越大。當EB IT降低時，經營杠桿作用導致權益資本收益率下降，乃至產生財務杠桿負作用。（2）財務風險的影響。當企業總資產和經營風險不變時，企業選擇負債經營策略，則不僅要承擔經營風險，還要承擔財務風險。（3）投資風險的影響。投資風險是指企業一項投資決策結果的變異性。企業的投資決策活動帶有預測性，其投資回報報酬是不確定的，在負債經營條件下，若資金投向決策錯誤，就會出現財務杠桿負作用。降低企業籌資效益。

參 考 文 獻

[1]郭冰，周海波.財務杠桿與籌資效益[J].山西財經學院學報.1997（1）

[2]尚立偉.財務杠桿對企業財務風險控制的探討[J].企業導報.

第8篇：負債籌資的方式范文

關鍵詞：負債籌資；財務風險；防范

中圖分類號：F23文獻標識碼：A

我國上市公司中面臨著嚴重的財務風險，而其財務風險的重要組成部分――負債籌資風險表現得尤為明顯，加強上市公司負債籌資風險預測研究對有效防范企業財務風險有著重要的意義。

一、負債籌資概述

（一）負債籌資風險相關概念。企業要發展的第一步就是籌集資金，資金按其籌集的渠道不同，主要分為自有資金和外部籌集資金兩大部分。自有資金是企業的資金，企業使用自有資金不必付籌資和用資費用，因此不存在籌資風險。然而，由投資者投入的資金是無法滿足企業經營及擴張需要的。運用借入的資金進行生產經營已成為開放的市場經濟中普遍存在的財務現象。

企業從外部籌集資金一般有兩種方式：股權籌資和債權籌資。股權籌資的風險主要來自太高的籌集費用，且所受的政策限制較多。為了降低資金成本，企業往往利用債務籌資來降低成本。債務資金是企業向銀行、其他金融機構、其他企業單位等吸收的資金，它反映了債權人的權益。按規定企業的借入資金必須按期、按規定的方式足額還款付息。本文將負債籌資風險的含義界定為因企業的舉債經營而導致償債能力的喪失或企業舉債后資金使用不當導致企業遭受損失及到期不能償還債務的可能性。

（二）負債籌資風險的類型。按負債籌資對企業經營的影響可分為四種類型：

1、決策性籌資風險，主要是源自企業對負債規模的確定。

2、支付性籌資風險，主要是指在某一特定的時點上，負債經營的企業現金流出量超過現金流入量，從而造成企業沒有現金或沒有足夠的現金償還到期債務的可能性。它是一種個別風險、現金風險、企業理財不當的風險。

3、經營性籌資風險，主要是指企業在收不抵支情況下而出現的不能償還到期債務的風險。一般是企業出現虧損；其特征為經營獲利能力的下降；是企業的財務管理不當。

4、貨幣性籌資風險，是貨幣的變動造成的，包括利率風險和匯率風險。

二、負債籌資的優勢

企業之所以使用負債融資是因為其與資本融資相比，具有以下優點：

（一）穩定公司的控制權。負債融資籌集的資金是企業的債務而非資本金。債權人一般只有優于股東獲取利息和收回本金的權利，不分享企業的剩余利潤，也沒有企業經營管理的表決權，因而不會改變或分散企業的控制權力結構。

（二）負債融資成本低。一般來說，債務籌資的資金成本要低于股權籌資。一是取得資金的手續費用等籌資費用較低；二是利息、租金等用資費用比股權資本要低；三是利息等資金成本可以在稅前支付。

（三）可以利用財務杠桿。債務籌資不改變公司的控制權，因而股東不會出于控制權稀釋原因反對負債。債權人從企業那里只能獲得固定的利息和租金，不能參加公司剩余收益的分配。當企業的資本報酬率高于企業的債務利率時，會增加普通股股東的每股收益，提高凈資產收益率，提升企業價值。

（四）負債融資速度快、容易取得且富有彈性。企業需要資金時借入，與股權籌資相比，不需要經過復雜的審批手續和證券發行程序，如銀行借款、融資租賃等，可以迅速地獲取資金。資金充裕時歸還，非常靈活；同時又縮短了資金的閑置時間。

三、債務籌資風險形成原因分析

負債融資具有許多獨特的優點，是市場經濟條件下企業籌集資金的必然選擇。但這種籌資方式，在給企業帶來巨大效用的同時，也會帶來巨大的潛在財務風險。風險指的是由于不確定性因素所引致損失的可能性。只要存在市場，就必然存在一些不確定性因素，也就必然存在風險。風險是復雜多樣的，其基本原因在于，市場的動作受到眾多因素的影響。這些因素，不論是作為內生變量還是外生變量，都處于不斷變化中，這些變化，都會給企業的經營和發展帶來各種各樣的不確定性，從而引發負債融資的財務風險，其主要經濟性因素有：

（一）內部因素分析

1、負債規模不合理。負債規模是指企業負債總額的大小或負債在資金總額中所占的比重。企業負債規模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產的可能性也越大。同時負載比重越高，企業債權人的債權也越難有保障，這會給今后融資帶來不利影響，即產生的融資風險也高。所以，一般情況下，負債規模越大，融資風險也越大。

2、資本結構不合理。主要是指企業資本總額中自有資本和借入資本比例不恰當對收益產生負面影響而形成的財務風險。企業借入資本比例越大，資產負債率越高，財務杠桿利益越大，伴隨其產生的財務風險也就越大。合理地利用債務融資、配比好債務資本與權益資本之間的比例關系，對于企業降低加權資本成本、獲取財務杠桿利益和降低財務風險是非常關鍵的。

3、負債融資時機和方式的選擇。不當融資方式主要是指企業選擇的是長期融資方式還是短期融資方式。如果負債融資的方式不合理會增加企業的籌資風險。原因是：第一，長短期負債的利息水平和利率波動幅度不同，不合理的負債結構將會使企業的利息費用支出產生較大幅度的波動，由此給企業收益帶來較大的不確定性，并可能造成無力償還債務的風險；第二，將短期借款用于長期資產可能會出現借款到期時難以籌措資金償還的風險，且進一步導致企業破產的風險；第三，長期借款的融資速度慢，取得的成本通常較高，且一般還附有一些限制性條款，這對企業形成了融資的潛在風險。

4、負債利息率的不確定。在同樣負債規模的條件下，負債的利率越高，企業所負擔的利息費用支出就越多，企業破產風險也就越大。同時，負債的利率對股東收益的變動幅度也有較大影響。因為在息稅前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數越大，股東收益受影響的程度也越大。

5、信用交易策略不嚴謹。在現代社會中，企業間廣泛存在著商業信用。如果對往來企業資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務，從而增加企業的財務風險。

（二）外部因素分析

1、宏觀經濟因素。資本的運作、企業的經營生產無不依托國民經濟的大背景。宏觀經濟形勢的變化，直接影響著資本市場的總趨勢、企業的微觀利益，一般來說，在客觀存在的經濟形勢趨松時期，市場活躍、市場參與者的風險相對較小；在客觀存在的經濟趨緊時期，市場疲軟，市場參與者的風險逐步增大。

2、經濟體制因素。資本市場的運行。企業的生存和發展，是在一定的體制背景下展開的。在市場經濟體制中，法制健全、機制完善，市場參與者風險就小，反之則會大大增加市場中的不確定因素，增加市場參與者的風險。

3、貨幣政策因素。利率是影響負債融資財務風險的重要因素。一般而言，采用負債融資方式融資，企業事先均有明確、固定的利息率。當未來利率高于現期利率時，企業承擔的負債融資利息相對較小，贏得“升水”利率。若未來的利率低于現期利率，則企業要擔負相對較多的利息，出現利率“貼水”。而利率的變化，既取決于貨幣市場的供求狀況，也受制于中央銀行的貨幣政策和宏觀經濟態勢變化，因此是不確定，風險也就不可避免了。

4、稅收因素。稅收直接影響著市場參與者收益的高低。在市場經濟中，稅收在一定時期內通常是穩定的，但隨著經濟條件的變化，課稅對象、課稅范圍、稅率的高低等等都可能發生變化，從而引起企業納稅數額的變化，進而引起企業成本的變化，導致企業經營收益的變化，直接影響企業償債。

四、負債籌資風險的防范

（一）要有強烈的風險意識。要充分認識到財務風險存在的客觀性。不僅要充分預計風險的各種可能性、風險的性質、風險發生的時期、風險發生的環節、風險發生的程序、風險造成的損失程度等，還要認識到風險的危害性和嚴重性，提高防范風險的意識和行為的自覺性。

（二）建立最有利的資本結構。企業必須根據自己的風險承受能力來選擇對企業最有利的資本結構。以最低資金成本，取得最大的投資收益，在風險和利益之間擠求最佳配合。在好的市場環境中，采取進取型策略，可以適當多借入資金，在不利的環境中，應謹慎從事，以此組織調整資本結構，可以有效地控制財務風險。

（三）合理確定負債比率。企業的負債，要根據當前的經濟形勢適時而行。當經濟形勢不景氣時，企業應當降低負債融資比率，以減少一系列風險；在經濟形勢看好時，可以適度加大負債比率，為企業帶來更多利潤機會。同時，舉債之前應對其自身的償債能力進行科學地計算分析，判斷財務風險的大小，確定合適的負債比率。企業可在其資本結構，合理地保持較高的負債比率，充分利用財務杠桿效應，以獲良好的預期效益。

（四）保持資產的高度流動性。合理安排資金避免資金調度失誤帶來的財務風險。資產流動性是衡量一個企業償付到期債務能力的尺度。保持高度的資產流動性是企業控制財務風險，減輕財務壓力的重要保證，企業的資產越容易變現，則清償能力越強，抵御財務風險的能力就越大。

（五）科學地進行投資決策。對所投資項目進行客觀判斷，深入調研和科學論證，充分考慮可能面臨的風險，做好投資項目的現金流量預測，力求使收益性、風險性、穩健性最佳組合。

五、結論

總之，企業負債經營就必須承擔籌資風險。企業應在正確認識籌資風險的基礎上，充分重視籌資風險的作用及影響，掌握籌資風險防范措施，使企業既獲得負債經營帶來的財務杠桿收益，同時將風險降低到最低限度，使負債經營更有利于提高企業的經營效益，增強企業市場競爭力。

（作者單位：燕山大學經濟管理學院）

主要參考文獻：

[1]李亞光.上市公司財務危機預警系統研究[J].貴州財經學院企業管理專業，2006.6.

[2]張鳴，張艷.財務困境預測的實證研究與評述[J].財務研究，2001.12.

[3]吳應宇，袁陵.基于因子分析的上市公司財務危機預警研究的修正[J].東南大學學報，2004.6.

[4]楊保安，季海，溫金祥.BP神經網絡在企業財務危機預警之應用預測[J].2001.2.

第9篇：負債籌資的方式范文

一、企業負債經營的原因

目前，我國企業普遍存在負債經營的現象，其主要原因是：

(一)市場經濟發展的要求。在經濟體制改革以前，國有企業生產建設所需資金，主要靠財政撥款供應。以來，經濟管理體制有了根本性的變革，國有企業的基本建設資金實行了撥改貸，其他資金以自籌為主。而企業自身資本積累，自我造血機制沒有形成，發行股票籌集自有資金又受到一定條件的限制，企業在經濟高度增長的情況下為求生存，謀發展，只有舉債經營。同時，資金市場的完善和發展，使企業向社會舉債，將社會閑散資金轉化為企業的生產經營資金成為可能。

（二）我國現行的融資制度導致國有企業內在的高負債動機。我國現行的融資制度仍然沒有完全市場化，國有銀行受國家的干預，其貸款決策具有一定的行政性，由于國家參與了企業與銀行之間的融資契約關系的建立，導致國有企業具有內在的高負債動機。

（三）負債經營可使企業得到財務杠桿效益，提高企業股東的收益。在投資利潤率大于債務利息率的情況下，由于企業支付的債務利息是相對固定的，當息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負擔的債務利息就會相應降低，從而給企業所有者帶來額外的收益。

（四）負債可以使企業獲得節稅收益，降低綜合資本成本。企業負債應按期支付利息，根據現代企業會計制度中的有關規定，負債利息應在稅前支付。在使企業獲得潛在利益的同時降低綜合資本成本。

（五）負債經營可減少貨幣貶值的損失。在通貨膨脹的情況下，利用舉債擴大再生產比自我積累資本更有利，因為通貨膨脹可以導致貨幣貶值，借款與還款時的利率差，使債務人償還資金的實際價值比沒發生通貨膨脹時的價值要小，實際上債務人將貨幣貶值的風險轉稼到債權人身上，減少了由于通貨膨脹造成的損失。

二、債務籌資存在著風險

雖然負債經營使企業得到財務杠桿效益和節稅效益，但也增加了企業的財務風險。企業債務籌資風險受下列因素的影響：

（一）企業經營活動的成敗。負債經營的企業，其還本付息的資金最終來源于企業的收益。如果企業經營管理不善，長期虧損，那么企業就不能按期支付債務本息，這樣就給企業帶來償還債務的壓力，也可能使企業信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業陷入財務風險。

（二）負債結構。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業擴大負債規模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業的權益資本收益率。反之，在投資利潤率低于利息率時，企業負債越多，借入資金與自有資金比率越高，企業權益資本收益率也就越低，嚴重時企業會發生虧損甚至破產。

（三）利率變動。企業在籌措資金時，可能面臨利率變動帶來的風險。利率水平的高低直接決定企業資金成本的大小。當國家在實行“雙松”政策，即擴張的財政政策和寬松的貨幣政策時，貨幣的供給量增加，貸款的利息率降低，企業此時籌資，資金成本較低，企業所負擔的經營成本減少，這樣就降低了企業的籌資風險；相反，當實行“雙緊”政策，即緊縮的財政政策和貨幣政策時，貨幣的供給量萎縮，貸款的利息率提高，企業此時籌資，資金成本增加，企業所負擔的經營成本提高，這樣企業就要承擔較大的籌資風險。

（四）匯率變動。企業倘若籌借外幣，還可能面臨匯率變動帶來的風險，當借入的外國貨幣在借款期間升值時，企業到期償還本息的實際價值就要高于借入時的價值。當匯率發生反方向變化時，即借入的外幣貶值時，可以使借款企業得到“持有收益”，即由于借入外幣的貶值，到期仍按借入額歸還本金，按原利率支付利息，從而使實際歸還本息的價值減少。

（五）債種結構。債種結構是指企業采用不同的融資渠道所籌集來的資金比例關系。從大的方面考慮，即銀行貸款、發行債券、融資租賃、商業信用這四種負債方式的多樣化，使企業不僅可以通過銀行貸款取得所需資金，而且可以通過商業信用以及證券市場等渠道獲取資金。但不同的債務籌資方式，取得資金的難易程度是不同的，所以其資本成本的水平不一，對企業約束程度也就不同，從而對企業收益的影響肯定是不同的，因此，債務籌資風險的程度也就不同。

三、債務籌資風險的管理策略

企業只要舉債經營就存在財務風險，因此，因負債籌資而引起的風險是每個企業都不能回避的現實問題。風險管理與控制應從以下幾方面入手：

（一）應確定適度的負債數額，保持合理的負債比率。負債經營能獲得財務杠桿利益，使企業獲得較高的收益，也可以使企業面臨較大的財務風險，因此企業一定要做到適度負債經營。企業負債經營是否適度，是指企業的資金結構是否合理，即企業負債比率是否與企業的具體情況相適應，以實現風險與報酬的最優組合。在實際工作中，如何選擇最優化的資金結構，是復雜和困難的，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉快的企業，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉緩慢的企業，其負債比率應適當低些，否則就會使企業在原來商業風險的基礎上，又增加籌資風險。根據國家有關部門統計，目前我國企業資產負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上,為了增強抵御外界環境變化的能力,我國企業必須著力于補充自有流動資本,降低資產負債率。

（二）長期債務與短期債務相結合。企業可用短期債務來籌資，也可用長期債務來籌資。不同期限結構的債務對企業債務籌資風險具有不同的影響。在資金總額固定不變的情況下，成本較低的短期資金增加，企業利潤就會增加；如果流動資產水平保持不變，則流動負債增加使流動比率下降，企業的短期償債能力減弱，增加債務籌資風險，即高風險高報酬。但是，并不能說短期債務籌資高于長期債務籌資就是好的，企業的資金籌集要從企業的投資、發展規模和自身的需求來考慮。

（三）債務期限與投資期限相結合。企業在進行籌資與投資的過程中，應該注意資產占有與資金來源合理的期限搭配，合理規劃債務的期限，使其與投資期限相銜接，并安排好企業的現金流量。保守的企業管理者一般應該選用債務期限稍長于投資回收期的債務籌資方式。如果選擇了債務期限過長的籌資方式對降低企業的債務籌資風險有利，但長期資金短期使用，資本成本太高；反之，若選用還款期過短的籌資方式，雖對于降低資本成本有利，但企業過于頻繁的償債、舉債，債務籌資風險自然就會增加，而且一旦企業的現金流量不穩定，就會影響到企業財務狀況的穩定性。所以按投資期限的長短來安排和籌措相應的債務資金是企業控制債務籌資風險的有效方式之一。

（四）債務籌資保險。保險，既是一種銀行信貸分配的調節杠桿和補充形式，又是一種債務籌資風險分散機制，是對未來可能遭受的損失得到賠償的保證。債務籌資保險，即采用保險、擔保等方法將部分風險轉嫁的做法，保證企業的安全性。鑒于我國企業目前銀根緊縮，信用疲軟，債務籌資風險惡化的局面，有必要且有可能將保險機制引入大企業的財務管理中，用來穩定企業的資本結構，緩解企業資金緊張的局面，控制債務籌資風險的惡化。