高新技術(shù)企業(yè)融資策略精選(九篇)

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第1篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

一、加強我國中小型高新技術(shù)企業(yè)自身能力建設

（一）完善企業(yè)管理制度

在中小型高新技術(shù)企業(yè)建設中，通常存在“重經(jīng)營、輕管理”的現(xiàn)象，這使得其管理水平普遍偏低，實際管理混亂、不規(guī)范，不利于企業(yè)進一步發(fā)展。想要提升中小型高新技術(shù)企業(yè)的管理水平，應從改變觀念、提高管理人員水準、改進管理工具等幾方面入手。首先，要改變管理觀念，打破傳統(tǒng)，從根本上認識管理的重要性；其次，要對企業(yè)的管理人員進行相關(guān)的專業(yè)培訓，提升其專業(yè)素養(yǎng)；最后，改進管理工具，企業(yè)應該利用現(xiàn)在的高科技手段盡可能實施無人監(jiān)管，這也有利于職工自覺性的養(yǎng)成。

（二）提高產(chǎn)品技術(shù)水平

目前，我國中小型高新技術(shù)企業(yè)仍然處于發(fā)展壯大階段，這個過程中各個企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平良莠不齊。高新技術(shù)產(chǎn)品作為中小型高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營的核心，其產(chǎn)品的技術(shù)水平是企業(yè)引進融資的關(guān)鍵因素。

提高中小型高新技術(shù)企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)水平，關(guān)鍵因素是高新技術(shù)人才。因為一個企業(yè)中只有擁有高新技術(shù)人才，才能生產(chǎn)出與企業(yè)發(fā)展相適應的高新技術(shù)產(chǎn)品，才能使企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展并壯大。對此，企業(yè)應制定激勵機制來激勵企業(yè)員工加強自身的求新創(chuàng)新意識，在此基礎上，還應從外部吸引更多高新技術(shù)人才。高端生產(chǎn)設備的擁有量也將反映企業(yè)產(chǎn)品的技術(shù)水平。對此，企業(yè)應緊跟時代腳步，緊跟科技發(fā)展潮流，及時更新生產(chǎn)設備。

（三）吸引高新技術(shù)人才

當前，我國中小型企業(yè)中的人才流失現(xiàn)象十分嚴重。企業(yè)的人才流失會造成技術(shù)的流失或商業(yè)機密的泄露，還會使企業(yè)的成本增加，同時也將影響企業(yè)員工的情緒，最終導致企業(yè)持續(xù)發(fā)展的潛力以及競爭力下降。

二、完善我國中小型高新技術(shù)企業(yè)的融資管理和服務體系

（一）政府積極出臺并完善相應政策及法律

在我國，中小型高新技術(shù)企業(yè)在其發(fā)展過程中所面臨的風險相對于傳統(tǒng)企業(yè)來說是更高的。這不僅需要市場的調(diào)節(jié)，還需要政府出臺相應的政策及法律予以扶持。目前，我國的融資體系和資本市場都還不夠完善。正是這樣，政府在推動我國中小型高新技術(shù)企業(yè)更好更快地發(fā)展時必須起到更積極的作用。政府積極參與對中小企業(yè)的扶持，對解決中小型高新技術(shù)企業(yè)在融資中所面臨的困難起著至關(guān)重要的作用。政府積極出臺并完善相關(guān)的法律制度，為中小型高新技術(shù)企業(yè)提供良好的融資環(huán)境，是解決融資問題的有效手段。

（二）完善中介服務體系

導致中小型高新技術(shù)企業(yè)融資困難的原因之一就是投資者和融資者之間信息的不對稱。因此，政府應該以國家的名義建立一個高效率的中介服務體系。該服務體系的作用是在投融資雙方之間建立一個信息交流平臺，實現(xiàn)投資者和企業(yè)之間的信息交互，利用社會服務體系對中小型企業(yè)管理人員進行專業(yè)知識的培訓，引進或培養(yǎng)優(yōu)秀的財務人才，幫助企業(yè)建立完善的財務制度；提高會計資料、會計報表的可信度、透明度，設立各種咨詢機構(gòu)，為中小型企業(yè)特別是中小型高新技術(shù)企業(yè)提供市場調(diào)研、投資決策、企業(yè)策劃等各種具體服務。

三、完善以銀行為核心的間接融資體系

（一）加強國有銀行的扶持力度

大部分企業(yè)在籌集資金時一般會選擇向銀行貸款，而作為間接融資體系核心的銀行一般都將目光放在了大型企業(yè)，這對于中小型高新技術(shù)企業(yè)來說無疑是不公平的。因此，要想有效地解決我國中小型高新技術(shù)企業(yè)融資困難的問題，應該完善以銀行為核心的間接融資體系。銀行應該轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，重新審視中小企業(yè)，尤其是中小型高新技術(shù)企業(yè)，為中小型企業(yè)建立專門的服務體系；針對不同中小企業(yè)的發(fā)展特點，為其提供不同的放貸方式；減少各項審批條例，放寬審批要求，使中小企業(yè)也同大企業(yè)一樣在向銀行借貸時具有相同的地位。

（二）發(fā)展中小金融機構(gòu)

發(fā)展中小金融機構(gòu)可以從兩個方向進行。第一，大力發(fā)展非國有中小型商業(yè)銀行。對此，政府應出臺相關(guān)政策，放寬民間資本建立中小型商業(yè)銀行的限制。根據(jù)我國現(xiàn)階段的國情，應加強金融管理力度，完善金融體系以保證銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定運行，放寬中小型商業(yè)銀行下設分支機構(gòu)的限制。第二，完善中小型政策性融資機構(gòu)。對此，政府應出臺具體法律法規(guī)來規(guī)范中小型政策性銀行的運行，中小型政策性銀行應積極貫徹落實國家的經(jīng)濟政策。

四、完善以風險投資為核心的直接融資體系

（一）發(fā)展風險投資

對于處于創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)，特別是中小型高新技術(shù)企業(yè)來說，風險投資是最合適的融資方式，這是由風險投資的特點決定的。其特點表現(xiàn)如下：通過用投資換股權(quán)的方式，積極參與對新興企業(yè)的投資；幫助企業(yè)進行經(jīng)營管理工作，積極參與企業(yè)的重大決策活動；投資風險大、回報高；通過專業(yè)人員進行反復的風險投資活動；力求可以較早地收獲投資收益，并不把控制其投資的公司的所有權(quán)作為最終目的；風險投資公司和創(chuàng)業(yè)者之間的關(guān)系基礎是彼此信任、互利共贏；投資對象集中在一些科技型企業(yè)。

（二）規(guī)范發(fā)展多層次資本市場

我國現(xiàn)階段的多層次資本市場已經(jīng)初步建立，由四部分組成：主板市場（一板市場）、創(chuàng)業(yè)板市場（二板市場）、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（三板市場）、區(qū)域性股權(quán)交易市場（四板市場）。整個體系還只是初步建成，需要完善的方面還有很多。單就“準”場外交易市場來說，其市場定位不明確，市場的主辦方主要是各個政府部門，缺乏統(tǒng)一的規(guī)則。市場的交易機制要么極度分散，要么過度集中。市場運行的風險集中在監(jiān)管當局，這些缺陷嚴重制約了資本市場的發(fā)展，影響了中小型高新技術(shù)企業(yè)的融資。所以，要對資本市場進行改革，規(guī)范發(fā)展整個多層次資本市場。

（三）發(fā)展新融資模式

在我國的十三五規(guī)劃中，為拓展產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間提出了新型的孵化模式：眾創(chuàng)、眾包、眾扶、眾籌。

眾創(chuàng)，就是匯集眾人的智慧進行創(chuàng)新，通過創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新服務平臺聚集全社會創(chuàng)新資源，大幅降低創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成本，讓每一個具有科學創(chuàng)新思維的人都有機會積極參與到創(chuàng)新中，形成眾人創(chuàng)造、釋放眾智的新局面。眾包，即匯集眾人的力量來增加就業(yè)機會，通過互聯(lián)網(wǎng)把以前通常是特定企業(yè)和機構(gòu)完成的工作來讓那些自愿參與的企業(yè)和個人合理分工、共同完成，最大限度地借助大眾的力量，以更高的效率、更低的成本來滿足生產(chǎn)及生活上的各種需求，促進生產(chǎn)方式的改革，開拓新的創(chuàng)業(yè)就業(yè)途徑。眾扶，即匯集眾人能力幫助創(chuàng)業(yè)，通過政府以及相應公益機構(gòu)的支持、企業(yè)的幫扶援助、個人互助、互扶等多種方式，共同助力小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者。眾籌，即匯集眾人的資金促進發(fā)展，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺向全社會籌集資金，有效增加傳統(tǒng)金融體系服務小微企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者的新功能，拓寬創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的新道路。

這些新的融資模式的出現(xiàn)，為我國中小型高新技g企業(yè)提供了更合適的融資渠道。所以，其應該大力發(fā)展新的融資模式，從而改善融資困難的現(xiàn)狀。

第2篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

>> 對中小型高新技術(shù)企業(yè)人力資源風險管理的探討 中小型高新技術(shù)企業(yè)人力資源管理探析 國有中小型高新技術(shù)企業(yè)的財務管理戰(zhàn)略規(guī)劃 中小型高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新組織研究 我國中小型高新技術(shù)企業(yè)融資策略探究 破解中小型高新技術(shù)企業(yè)貸款難題需要制度創(chuàng)新 西部地區(qū)中小型高新技術(shù)企業(yè)成長階段影響要素研究 精益生產(chǎn)在中小型高新技術(shù)企業(yè)中的應用 中小型高新技術(shù)企業(yè)無形資產(chǎn)融資實務與應用 中小型高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新融資研究 中小型高新技術(shù)企業(yè)價值評估模型比較分析 中小型高新技術(shù)企業(yè)成長動力研究 關(guān)于加強中小型高新技術(shù)企業(yè)財務控制的思考 改善我國中小型高新技術(shù)企業(yè)融資的策略 中小型高新技術(shù)企業(yè)負債規(guī)模與R&D投入相關(guān)性研究 中小型企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理體系的構(gòu)建與完善 中小型企業(yè)財務部門在高新技術(shù)企業(yè)申報過程中的主導作用研究 關(guān)于“營改增”對我國中小型高新技術(shù)企業(yè)稅收方面影響的思考 高新技術(shù)企業(yè)認定中的專利 中小高新技術(shù)企業(yè)績效評價指標體系研究 常見問題解答 當前所在位置：l,2005-11-01/2011-06-17.

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第3篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；融資模式；創(chuàng)新；鄭州

中圖分類號：F260 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）09-0034-02

緒論

隨著經(jīng)濟的發(fā)展，高新技術(shù)企業(yè)已經(jīng)成為推動區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。鄭州高新技術(shù)開發(fā)區(qū)自1991年3月6日成立以來，至今已經(jīng)成為河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最密集、最發(fā)達的區(qū)域，截至2012年末鄭州高新區(qū)GDP145億元。但是，鄭州高新區(qū)經(jīng)濟增長的速度還不夠快，支持產(chǎn)業(yè)中龍樓企業(yè)規(guī)模不夠大，企業(yè)之間關(guān)聯(lián)度比較低，利用外資水平較低、企業(yè)發(fā)展中資金缺口比較大，沒有資本的大量投入與積累，高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新成果便難以轉(zhuǎn)化，無法形成新的經(jīng)濟增長點。因此，科技與金融的有效結(jié)合是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實要求。

本文分析鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀，并通過與國內(nèi)外的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式比較分析，在借鑒國內(nèi)外先進的經(jīng)驗基礎上提出完善鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資體系一些可行化的對策。

一、鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資的現(xiàn)狀

自1991年鄭州被批準為國家級高新技術(shù)開發(fā)區(qū)以來，在各級相關(guān)政府部門的大力支持下，鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)目前已經(jīng)建設成為基礎設施配套，支撐服務體系較為完善、支柱產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達的城區(qū)，成為河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的集聚地。但是由于鄭州中小高新技術(shù)企業(yè)在成長的過程中具有很高的風險性，并且在成長過程中需要大量的資金自身的特點，使傳統(tǒng)的融資方式難以滿足其融資需求，導致融資渠道不暢，嚴重阻礙了鄭州高新企業(yè)的發(fā)展，目前鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展呈以下特點：

（一）融資規(guī)模不斷擴大，融資渠道逐漸增多

河南省已建立了河南金犁風險投資公司等幾家從事風險投資的機構(gòu)，標志著河南省的風險投資對高新技術(shù)的扶植已邁出了可喜的一大步。隨后，先后成立了省科技投資公司、河南創(chuàng)投、河南聯(lián)創(chuàng)、鄭州高新創(chuàng)業(yè)投資公司等風險投資公司，到現(xiàn)在注冊資本5億元，所管理的創(chuàng)業(yè)投資資金總額約6億元，與資金實力動輒幾億美元的風險公司相比，我省的風險公司還都是“小不點兒”，遠遠跟不上形勢發(fā)展的需要。河南的風險投資事業(yè)有待進一步的發(fā)展壯大。

（二）金融融資體系建設尚不健全

由于中國的風險投資和證券市場發(fā)展尚處于不成熟階段，融資環(huán)境發(fā)育緩慢，制約了高新技術(shù)企業(yè)的融資渠道拓展。國外經(jīng)驗表明，風險資本與證券市場在培育和發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)過程中有不可替代的重要作用。風險投資可以使高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風險和收益形成相對應的機制，證券市場可以有效地消除高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資的進入和退出障礙。2009年10月中國的創(chuàng)業(yè)板正式上市，創(chuàng)業(yè)板的目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長性企業(yè)，為風險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機制。但是，河南省在創(chuàng)業(yè)板上市的公司只有8家上市公司，而目前河南省的高新技術(shù)企業(yè)有將近600家，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，在創(chuàng)業(yè)板上市融資的作用有限，高新技術(shù)企業(yè)在資本市場中融資困難依然很大，主要受高新技術(shù)中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利水平和資信水平等條件限制，對中小型高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展的支持效應不大。

（三）政府對高新技術(shù)企業(yè)融資支持力度不夠

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為河南省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，是一項事關(guān)河南省全局和長遠發(fā)展的重要任務，鄭州市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對于鄭州市保持經(jīng)濟增長和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有重大作用，有利于經(jīng)濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展和全面協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展。但是鄭州市扶持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展依賴國家政策，現(xiàn)河南省有兩家創(chuàng)新投資基金，資金來源主要為財政支持，由于數(shù)量少、資金薄弱，不能對河南省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資提供足夠的幫助。

（四）高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信用擔保體系不健全

融資困難是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸，貸款難和擔保難則是“融資難”中之難。因此，建立和完善全國中小企業(yè)信用擔保體系，是緩解銀行貸款占其融資總量的98.7%的中小企業(yè)“融資難”的主要途徑。目前，全省已建立中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)1 000余家。但是我省擔保機構(gòu)存在運作存在不規(guī)范行為、中小企業(yè)信用不足制約擔保行業(yè)發(fā)展等問題，影響高新技術(shù)企業(yè)通過擔保融資，制約高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

二、鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)融資模式創(chuàng)新

（一）政府制定高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠政策，加大扶持力度

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展是一個復雜的動態(tài)過程，需要企業(yè)和政府共同努力。在企業(yè)通過科研機構(gòu)的研發(fā)活動，創(chuàng)造出省資源、優(yōu)品質(zhì)、高效率的高新技術(shù)，形成完善的高新技術(shù)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營體系的同時，政府也需要制定扶持和鼓勵高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策。一是優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，不斷增加對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的高新技術(shù)和適用技術(shù)研發(fā)的投入。這可以通過增加R&D投入占GDP的比重、對高新技術(shù)企業(yè)科研經(jīng)費增長額進行稅收沖抵等來實現(xiàn)。二是提供擔保。商業(yè)銀行提供貸款考慮的因素是資金的安全性與收益性。高新技術(shù)企業(yè)通過高風險和占用長期資金獲取高額利潤，但這份高額的利潤并沒有給銀行帶來高額的利息收入，從而造成銀行“惜貸”。為鼓勵銀行向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，政府可以利用政策手段為銀行向高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資提供擔保，降低銀行業(yè)的風險。如，確定高新技術(shù)企業(yè)的信貸額度區(qū)間，由資信評級機構(gòu)評估申請貸款企業(yè)的資質(zhì)，根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的資質(zhì)和貸款額度提供相應的擔保額。

（二）健全融資擔保體系，規(guī)范擔保行業(yè)發(fā)展

鄭州市擔保行業(yè)在過去的幾年時間里，快速發(fā)展，但是行業(yè)內(nèi)亂象環(huán)生，擔保公司變成了非法集資的場所，因此，在2012年鄭州市政府開始對鄭州市擔保行業(yè)進行全面的整頓，堅決維護投資者的利益。鼓勵通過合并、重組、增資等方式將擔保企業(yè)做大做強，并切實提升擔保能力。

（三）逐漸完善風險投資機制

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與風險投資的有機結(jié)合是未來經(jīng)濟發(fā)展的強大動力。對投資方而言，風險投資是一種中長期的股權(quán)投資方式，關(guān)注的是長期獲益的穩(wěn)定性，而非短期贏利性，從融資方的角度來看，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的“高投入、高收益、高風險”與風險投資者的“高風險、高投資回報”是相匹配的，高新技術(shù)的動態(tài)性、持續(xù)性是風險投資的動力和源泉。美國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)從20世紀90年代開始迅猛發(fā)展，源自持續(xù)不斷的自主創(chuàng)新，而創(chuàng)新的動力就是風險投資機制。正是這一新型投資機制的出現(xiàn)，使得大量的資金紛紛涌入高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，確保其創(chuàng)新活動的持續(xù)發(fā)展。河南的風險投資業(yè)起步晚，因此，加快風險投資業(yè)的發(fā)展，是改善河南高新技術(shù)企業(yè)融資環(huán)境的當務之急。具體地來說，一是加大政府對風險投資業(yè)扶持力度，制定各種法律法規(guī)和優(yōu)惠政策；二是完善風險投資退出機制，降低風險資本損失；三是擴大風險投資資金來源，比如積極發(fā)展風險投資基金，使社會各種閑置資本的所有人能夠放心大膽地將其資本投向高新技術(shù)企業(yè)。

（四）創(chuàng)新銀行信貸業(yè)務

河南省銀行類金融機構(gòu)可以針對高新技術(shù)企業(yè)融資特點，創(chuàng)新信貸業(yè)務，比如供應鏈金融。供應鏈金融，簡單地說，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運用的金融產(chǎn)品和服務的一種融資模式。即把資金作為供應鏈的一個溶劑，增加其流動性。“供應鏈金融”最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業(yè)，以核心企業(yè)為出發(fā)點，為供應鏈提供金融支持，一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業(yè)（包括高新技術(shù)企業(yè)），解決中小企業(yè)融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)的購銷行為，增強其商業(yè)信用。河南省的銀行根據(jù)我省的具體情況，就具體某一供應鏈尋求一個大的核心企業(yè)，并以該核心企業(yè)為出發(fā)點，來提供相應的金融支持，實現(xiàn)融資業(yè)務創(chuàng)新，為高新技術(shù)企業(yè)融資提供融資支持。

（五）培育河南省區(qū)域資本市場

麥金農(nóng)―肖學派認為，發(fā)展中國家應實施積極的金融深化策略，通過金融深化可引致經(jīng)濟的貨幣化程度加深，推進金融經(jīng)濟的成熟，并產(chǎn)生積極的儲蓄效應、投資效應、就業(yè)效應與收入效應，從而加速經(jīng)濟的增長。區(qū)域性資本市場的培育與發(fā)展無疑對區(qū)域金融的深化與發(fā)展起到積極的促進作用，同時區(qū)域資本市場與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的對接可以實現(xiàn)資本的乘數(shù)效應。區(qū)域性資本市場是多層次資本市場中最為復雜、涉及面最廣卻最易為人所忽略的部分，包括私募資本市場、區(qū)域股票交易市場等。在培育和發(fā)展我省區(qū)域資本市場時，應著重增強信息透明度、加快中介機構(gòu)建設，規(guī)范私募資本市場，健全公司治理機制、規(guī)范上市公司行為等等。

（六）引導民間融資，進一步拓寬融資渠道

構(gòu)建更具系統(tǒng)性的民間融資支持體系及服務體系是引導民間融資深入發(fā)展的必要保障。健全民間融資服務體系，營造良好市場環(huán)境，進一步清理整合涉及民間融資管理的行政審批事項，加強對民間融資的支持和服務。同時，積極構(gòu)建包括政策信息、技術(shù)信息、市場信息在內(nèi)的綜合性的信息平臺，篩選和儲備投融資項目，為全社會提供準確、充分的投融資信息。要促進建立社會化融資服務體系，充分發(fā)揮市場中介服務組織的積極作用。在推動部分條件成熟的民間金融同正規(guī)金融接軌的時候，政府應當鼓勵民間金融主體發(fā)揮自身的能動性，而不要給予過多的行政干預（王曙光、鄧一婷，2007）。

參考文獻：

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[3] 楊兆廷，李吉棟.擔保換期權(quán)與高新技術(shù)中小企業(yè)融資[J].管理世界，2008，（10）.

第4篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

一、引言

隨著世界經(jīng)濟進入全球化時代，企業(yè)間競爭不斷加劇，創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有關(guān)鍵作用，創(chuàng)新帶來生活便利和提高生產(chǎn)效率的同時也讓企業(yè)獲得更加有利的競爭優(yōu)勢，使其成為國家經(jīng)濟發(fā)展的要點。據(jù)2014、2015年相關(guān)報告，世界兩千五百強的研發(fā)總支出占全球十分之九，并且全球五百強研發(fā)支出占兩千五百強公司總支出的82%[1]。從這系列數(shù)據(jù)中可以推測，越強大的企業(yè)對于創(chuàng)新發(fā)展的重視程度越高，創(chuàng)新在企業(yè)的成長和發(fā)展中有著不可磨滅的重要作用。中小企業(yè)與生俱來的思維活力、靈動性以及對動態(tài)環(huán)境能夠快速響應的特點，使其在創(chuàng)新中脫穎而出，成為政府經(jīng)濟政策討論的關(guān)注點。但中小企業(yè)憑借自身資金難以支撐企業(yè)高速發(fā)展的需要，惡劣的融資環(huán)境成為了最為普遍和嚴重的問題。

政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)的影響一直是學者們研究的熱點話題，企業(yè)通過與政府建立聯(lián)系，比較容易獲得有利于發(fā)展的信息資源以及物力資源，借助非正式制度對市場的掌控，影響企業(yè)融資能力。雖然我國市場經(jīng)濟體制經(jīng)過這些年的改革已經(jīng)基本建立，但政府在決策權(quán)上還處于主導地位，且充當著資源分配的角色，因此企業(yè)與政府之間的關(guān)系變得格外敏感。企業(yè)與政府建立政治關(guān)聯(lián)的現(xiàn)象比較普遍，通過數(shù)據(jù)分析證實，政治關(guān)聯(lián)可以為企業(yè)擴寬融資渠道、帶來稀缺資源以及提供未來政策導向等[2]。江雅雯等[3]從關(guān)系形成的角度研究了政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新活動的影響，發(fā)現(xiàn)主動形成的政治關(guān)聯(lián)有助于企業(yè)創(chuàng)新活動的進行，而非主動形成的政治關(guān)聯(lián)則會減弱企業(yè)創(chuàng)新的動力。

梳理解析有關(guān)政治關(guān)聯(lián)、融資能力和創(chuàng)新績效的現(xiàn)有文獻，發(fā)現(xiàn)以往研究注重于兩者之間的關(guān)系，鮮有將三者綜合全面考慮。本文在已有研究基礎上，將創(chuàng)新績效細分為專利指標和產(chǎn)出指標，細化政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效的影響，并結(jié)合中小企業(yè)的融資難等特征進一步探討融資能力的中介作用，以及對企業(yè)創(chuàng)新績效的具體影響方向，為中小企業(yè)在改革時期的可持續(xù)發(fā)展提供借鑒。

二、理論分析與研究假設

（一）政治關(guān)聯(lián)與中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效

國外對政治關(guān)聯(lián)的界定“Political Connection”翻譯得到的主流解釋為“企業(yè)高管、董事會成員主動與有政治權(quán)利的個人后天培養(yǎng)起來的密切關(guān)系”。根據(jù)我國特有的政治制度，國內(nèi)學者對政治關(guān)聯(lián)的界定有不同理解，胡旭陽[4]認為政治關(guān)聯(lián)是企業(yè)高管曾在政府、軍隊中任職而自然形成的政企關(guān)系。謝家智等[5]認為政治關(guān)聯(lián)實際上是由于正式制度的不健全，導致企業(yè)為了更多獲得生存資本而建立的一種政治資本。雖然不同的政治體制結(jié)構(gòu)和制度環(huán)境差異導致學者們對政治關(guān)聯(lián)存在的界定和理解不同，但國內(nèi)外學者普遍認為政治關(guān)聯(lián)是政企之間的利益同盟特殊體。

作為一種社會資本，政治關(guān)聯(lián)帶來的社會資源是不可忽視的。首先，政治關(guān)聯(lián)幫助企業(yè)快速準確地獲取相關(guān)決策信息，為企業(yè)提供與政策環(huán)境相關(guān)的寶貴意見，有利于企業(yè)把握創(chuàng)新機會。企業(yè)戰(zhàn)略選擇受到個人信息篩選的限制，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)高管在做出戰(zhàn)略決策時得到的有利信息更多，對未來市場把握更明確，有利于應對政策環(huán)境帶來的外部不確定性。陳嘉文等[6]發(fā)現(xiàn)政治關(guān)聯(lián)促進企業(yè)創(chuàng)新績效是通過提升企業(yè)的知識獲取和知識整合能力而實現(xiàn)的。

其次，政治關(guān)聯(lián)對于企業(yè)的創(chuàng)新成果起到一定的保護作用。目前我國知識產(chǎn)權(quán)保護機制不完善，創(chuàng)新成果容易受到侵犯，意味著企業(yè)在創(chuàng)新過程中不僅要承擔研發(fā)失敗的風險，還要承擔研發(fā)成果被剽竊的風險，使企業(yè)陷入一種想創(chuàng)新卻又不敢創(chuàng)新的尷尬處境。擁有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)能夠利用政企之間的關(guān)系，保護企業(yè)創(chuàng)新成果不被侵犯，維護企業(yè)創(chuàng)新所創(chuàng)造的收益?；谝陨贤普?，提出假設1。

H1：政治關(guān)聯(lián)與中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)。

（二）政治關(guān)聯(lián)與融資能力

我國中小高新技術(shù)企業(yè)的競爭優(yōu)勢體現(xiàn)在其獨有的、具有價值的且難以模仿的創(chuàng)新資源。除了維持日常運轉(zhuǎn)的資金外，企業(yè)還需要大量資金投入研究以保障創(chuàng)新的不間斷。Kleinknecht et al.[7]認為中小企業(yè)有很多非正式的創(chuàng)新投入，而這些投入并沒有能夠計入正式的研發(fā)投入中，往往被學者忽視。高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新資金主要來源于企業(yè)內(nèi)部融資，由于投資方式的單一和不穩(wěn)定，外部融資成為創(chuàng)新資金的又一重要來源，政治關(guān)聯(lián)對融資能力的影響主要作用于企業(yè)外部融資。張敏等[8]進行實證研究發(fā)現(xiàn)，政治關(guān)聯(lián)不僅可以幫助企業(yè)突破管制進入壁壘，在融資能力上還能有助于企業(yè)獲得銀行低利率貸款和政府財政補助。

我國大部分中小企業(yè)財務制度不透明，管理制度不完善，與金融機構(gòu)之間的信息不對稱，導致中小高新技術(shù)企業(yè)面臨融資難的問題。在政府主導的經(jīng)濟市場中，政府的突出地位不僅代表了信譽與穩(wěn)定，還意味著目標和方向，政治關(guān)聯(lián)成為了最有利的信號傳導器，有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)通常打破金融機構(gòu)對中小企業(yè)先入為主的質(zhì)疑，通過政治關(guān)聯(lián)向金融機構(gòu)傳導企業(yè)良好的資金管理能力，獲得隱性信用，提高中小高新技術(shù)企業(yè)的貸款成功率。郭家鵬[9]認為相對于大規(guī)模企業(yè)來說，政治關(guān)聯(lián)能較大提高小規(guī)模企業(yè)的貸款成功率。我國大多數(shù)銀行由國家直接或間接持股控制的，政府有一定的銀行信貸資源權(quán)，有政治關(guān)聯(lián)的公司可以獲得更多的銀行貸款[10]。因此，良好的政治關(guān)聯(lián)關(guān)系不僅能提高借款率，還有利于與銀行建立良好的合作關(guān)系，獲得低利率、大額度的長期貸款?；谝陨贤普?，提出假設2。

H2：政治關(guān)聯(lián)與中小高新技術(shù)企業(yè)融資能力顯著正相關(guān)。

（三）融資能力對政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效的中介作用

從H2中發(fā)現(xiàn)資金對中小企業(yè)創(chuàng)新至關(guān)重要，甚至關(guān)乎企業(yè)生死存亡。融資是創(chuàng)新的血液補給，而在融資規(guī)模和成功率上，企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)具有決定性影響。閆磊等[11]認為要提高中小企業(yè)的創(chuàng)新能力，首先要提高中小企業(yè)的產(chǎn)品和研發(fā)收益，并通過提高融資能力和資本發(fā)展能力增強企業(yè)的潛在創(chuàng)新能力。■ et al.[12]用實證數(shù)據(jù)表明金融體制的發(fā)展可以促進技術(shù)的進步從而推動經(jīng)濟增長。甄曉倩等[13]以“新三板”為研究對象，發(fā)現(xiàn)其憑借靈活的融資方式以及多樣的交易主體在創(chuàng)新領(lǐng)域中深受眾多中小企業(yè)的青睞。

資源依賴理論認為外部資源的可獲得性對企業(yè)生存發(fā)展至關(guān)重要，而中小企業(yè)在外部資金獲取方面難以達到債權(quán)人對企業(yè)抵押資產(chǎn)的硬性要求，融資能力受限。Beck et al.[14]指出創(chuàng)新借款工具可以解決科技型中小企業(yè)融資難的主要問題，進而改善金融市場環(huán)境。政治關(guān)聯(lián)有助于增強企業(yè)融資能力，加大自身技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營效率和價值體現(xiàn)的雙重提高。陳超等[15]通過實證數(shù)據(jù)證實，在相同研發(fā)強度的企業(yè)中，融資能力越強的企業(yè)其業(yè)績提升能力也就越大。

本文認為，政治關(guān)聯(lián)與融資能力在相互作用影響的同時，又共同作用于創(chuàng)新績效，融資能力是企業(yè)政治關(guān)聯(lián)影響創(chuàng)新績效的重要途徑。歸納以上分析，提出假設3。

H3：融資能力在企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與中小企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系中起中介作用。

三、研究設計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

選取2013―2016年中小高新技術(shù)企業(yè)為研究樣本。高新技術(shù)企業(yè)專利數(shù)據(jù)來自中國專利信息中心網(wǎng)站的相關(guān)數(shù)據(jù)庫，由筆者收集統(tǒng)計公司申請專利數(shù)，由于專利多數(shù)存在滯后性，統(tǒng)計了樣本公司前兩年與當年專利數(shù)總和。

政治關(guān)聯(lián)信息來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫中的高管個人信息，由筆者手工篩選出具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)。為保證數(shù)據(jù)的完整性和真實性，進一步通過巨潮資訊網(wǎng)查詢企業(yè)年報信息，核實和補充專利數(shù)據(jù)和高管政治關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)。

相關(guān)財務指標數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫，為保證研究數(shù)據(jù)的真實有效，按照研究慣例對這些樣本進行了如下處理：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除ST、*ST的上市公司；（3）剔除數(shù)據(jù)異常和數(shù)據(jù)缺失，以及高管簡歷披露不詳?shù)臉颖?；通過以上處理最終得到395家高新技術(shù)企業(yè)，共1 580個樣本。

（二）變量設計

1.被解釋變量

創(chuàng)新績效專利指標（Inn）。專利數(shù)能直觀反映企業(yè)創(chuàng)新成果，體現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新?a出最為關(guān)鍵的新技術(shù)、新產(chǎn)品，是創(chuàng)新領(lǐng)域最為廣泛使用的測量?？紤]到專利申請的難度和滯后性，本文選取近三年企業(yè)申請專利數(shù)之和作為創(chuàng)新績效的專利指標。

創(chuàng)新績效產(chǎn)出指標（Pat）。根據(jù)《高新技術(shù)企業(yè)認定管理辦法》規(guī)定，高新技術(shù)產(chǎn)品（服務）收入占企業(yè)同期總收入的比例不低于60%。對于本文研究的中小高新技術(shù)企業(yè)，市場競爭的壓力迫使其技術(shù)成果轉(zhuǎn)換動力更強，創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化越大。因此，中小高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)出成果也能夠很好體現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新績效。本文選取總資產(chǎn)凈利潤率、流動資產(chǎn)凈利潤率、營業(yè)利潤率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本保值增值率、總資產(chǎn)增長率、資產(chǎn)報酬率9個指標作為衡量中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效的生產(chǎn)指標，并對這些指標進行因子分析，提取適當?shù)墓蜃樱鳛閯?chuàng)新績效產(chǎn)出能力的替代變量。

2.解釋變量

政治關(guān)聯(lián)（Pol）。政治關(guān)聯(lián)通常采用虛擬變量、賦值法和比例法來測量，學者常以企業(yè)董事會或高管的政治身份作為企業(yè)政治關(guān)聯(lián)的變量。考慮到在度量關(guān)聯(lián)程度上的欠缺，本文借鑒以往學者對政治關(guān)聯(lián)的確認思路，認為董事會成員或高管中有現(xiàn)任或曾任人大代表、政協(xié)委員、政府官員的企業(yè)為具有政治關(guān)聯(lián)的企業(yè)，并按所處行政級別進行賦值。

3.中介變量

融資能力（Fin）。融資能力衡量的是企業(yè)資金融通的能力，根據(jù)中小高新技術(shù)企業(yè)特點發(fā)現(xiàn)，企業(yè)融資主要來源于金融市場的資金，因此，本文所提到的融資能力，主要是企業(yè)從金融市場獲得資金的能力。本文根據(jù)Khwaja & Mian（2005）、張兆國（2011）等的研究，采用銀行借款數(shù)來衡量融資的程度。

主要變量及控制變量的定義如表1所示。

四、實證分析與結(jié)果

（一）中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效得分的因子分析

Bartlett球形檢驗得知KMO=0.671，Sig.=0.00，拒絕原假設，適合做因子分析。因子分析結(jié)果提取3個公因子，分別命名為盈利因子（Pro）、營運因子（Ser）和發(fā)展因子（Dev），根據(jù)成分得分系數(shù)矩陣確定其因子得分。

（二）描述性統(tǒng)計分析

表2是樣本所有變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果，從結(jié)果中可以看出樣本變量觀測值的特征分布。從企業(yè)創(chuàng)新績效的生產(chǎn)指標上來看，盈利指標、營運指標、發(fā)展指標的標準差均在0.5以內(nèi)，說明樣本企業(yè)的創(chuàng)新績效在生產(chǎn)指標上分布情況較為集中。從政治關(guān)聯(lián)方面來看，標準差為1.11，政治關(guān)聯(lián)在中小高新技術(shù)企業(yè)中存在現(xiàn)象較為普遍。企業(yè)融資能力極小值為0.0025，極大值為8.5924，標準差為0.6336，說明中小高新技術(shù)企業(yè)融資能力存在著差異。

（三）回歸分析與結(jié)果

本文根據(jù)Baron和kenny（1986）的回歸方法進行三步法檢驗，應用Stata 13.0軟件進行回歸分析，并進行共線性檢驗和DW檢驗，VIF值小于10且DW值接近2，認為不存在明顯共線性和殘差序列自相關(guān)。回歸結(jié)果如表3、表4所示。

表3結(jié)果顯示，模型1―模型3中，政治關(guān)聯(lián)和創(chuàng)新績效盈利指標在1%的水平上顯著正向相關(guān)，和營運指標、發(fā)展指標在1%的水平上顯著正向相關(guān)。其中，與盈利指標和營運指標兩個因子相比，發(fā)展指標的貢獻程度最大，貢獻系數(shù)為0.2798，意味著政治關(guān)聯(lián)越強，企業(yè)獲得的競爭力資源越多，保證企業(yè)創(chuàng)新活動正常、有效地進行，從而發(fā)展能力越強。從創(chuàng)新績效的專利指標來看，政治關(guān)聯(lián)與專利申請數(shù)顯著正相關(guān)。基于此，假設1得到了驗證，即政治關(guān)聯(lián)和中小高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新績效顯著正相關(guān)。從模型5可以看出，政治關(guān)聯(lián)與融資能力在1%的水平上顯著相關(guān)，由此可見政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)融資能力有促進作用，政治關(guān)聯(lián)越高，企業(yè)融資能力越強，假設2得到驗證。

模型6―模型9意在檢驗融資能力的中介作用，在表3回歸關(guān)系成立的基礎上，在模型1―模型4中分別加入融資能力，回歸結(jié)果如表4所示。將模型6與模型1進行對比，加入融資能力進行回歸后，政治關(guān)聯(lián)對盈利指標的影響不顯著，而融資能力對盈利指標的關(guān)系依然顯著，說明融資能力在政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效盈利指標中存在完全中介效應。將模型7與模型2進行對比，在加入融資能力的回歸結(jié)果中，政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效營運指標影響的回歸系數(shù)由0.0752下降到0.0714，而融資能力對營運指標的關(guān)系依然顯著，說明融資能力在政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效營運指標中存在部分中介效應。同理將模型9與模型4進行對比，回歸系數(shù)由0.6916下降到0.6393，融資能力依然顯著，融資能力在政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效專利指標中存在部分中介效應。將模型8與模型3對比，加入融資能力后的回歸模型中，政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效發(fā)展能力的影響并沒有減少，說明融資能力在政治關(guān)聯(lián)對創(chuàng)新績效發(fā)展能力的影響中不存在中介效應。即假設3部分得到驗證，融資能力在政治關(guān)聯(lián)與創(chuàng)新績效專利指標和產(chǎn)出指標中的盈利指標、營運指標之間產(chǎn)生中介效應。

（四）穩(wěn)健性檢驗

為了驗證回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文將政治關(guān)聯(lián)采用啞變量進行替換，根據(jù)以上步驟再次進行回歸分析以及中介效應的檢驗。比較后發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)計結(jié)論基本一致，檢驗表明研究結(jié)果是穩(wěn)健可靠的。

五、相關(guān)啟示

第5篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)；知識產(chǎn)權(quán)；證券化；模式； 建議

21世紀是以“知識經(jīng)濟”為主導的時代，而知識經(jīng)濟以知識“產(chǎn)權(quán)化”為基礎的經(jīng)濟，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展必將起著重要的作用。2013年3月15日，中國證監(jiān)會出臺了《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》，為我國高新技術(shù)企業(yè)進行知識產(chǎn)權(quán)證券化提供了法律依據(jù)，在理論和實踐上有效地解決了高新技術(shù)企業(yè)資金短缺、融資困難的問題，對推動我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有極其重要的意義。

一、知識產(chǎn)權(quán)證券化的含義

知識產(chǎn)權(quán)證券化（Intellectual Property Securitization，簡稱IP Securitization），是指發(fā)起人（Originator）以其所擁有的知識產(chǎn)權(quán)，以及知識產(chǎn)權(quán)未來可能產(chǎn)生的資金流作為基礎資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排將其轉(zhuǎn)移給一個特設載體機構(gòu)（Special Purpose Vehicle，簡稱SPV），對其風險與收益進行分離和重組，由該特設機構(gòu)以其基礎財產(chǎn)為擔保發(fā)行權(quán)利憑證的融資過程。知識產(chǎn)權(quán)證券化本質(zhì)上是對知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)性重組，使得知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人能夠在當前一段時間內(nèi)提前實現(xiàn)未來一段時期內(nèi)實現(xiàn)的預期收益，享有證券化融資形勢帶來的融資利益。知識產(chǎn)權(quán)證券化融資方式由于可以允許所有人保留證券化資產(chǎn)的所有權(quán)，而僅僅只將許可使用費的收益權(quán)作為擔保進行融資，這對于那些擁有大量知識產(chǎn)權(quán)，能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金收益而又急需資金的公司來說，是非常具有吸引力的新型融資工具。

對于高新技術(shù)企業(yè)來說，知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化為其提供了一種低風險、低成本的融資方式，具有以下特點：第一，融資成本低。融資渠道和融資成本往往成為制約高科技企業(yè)發(fā)展的瓶頸性因素，目前我國商業(yè)中長期貸款最低年利率和企業(yè)發(fā)行債券的年利率一般均在5%以上，而且融資難度比較大。相比之下，知識產(chǎn)權(quán)證券化的年收益率較低（一般為2.3%-4.3%），是高新技術(shù)企業(yè)可選的一種低成本的融資方式；第二，融資風險小。融資風險是高新技術(shù)企業(yè)融資的關(guān)鍵性因素，在傳統(tǒng)的融資方式中，高科技企業(yè)往往通過負債的方式進行融資，容易發(fā)生企業(yè)控制權(quán)的變更和破產(chǎn)的風險。而資產(chǎn)證券化將企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)的預期收益“真實銷售”給SPV，對融資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)不會產(chǎn)生任何影響；第三，知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬不變。知識產(chǎn)權(quán)證券化是以知識產(chǎn)權(quán)的未來收益為基礎發(fā)行債券的融資形式，融資過程中不會導致高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)的喪失。這是知識產(chǎn)權(quán)證券化有別于商業(yè)貸款和抵押的根本區(qū)別；第四，實施的難度較小。高新技術(shù)企業(yè)大多數(shù)是中小企業(yè)，受到中小企業(yè)自身特點的制約，融資難已經(jīng)是不爭的事實。知識產(chǎn)權(quán)證券化以其擁有的知識產(chǎn)權(quán)未來可能產(chǎn)生的穩(wěn)定的收益為基礎，通過發(fā)行可流通的證券進行融資，其風險和收益比較容易被投資者所接受。

二、知識產(chǎn)權(quán)證券化對發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的重要作用

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的典型代表，具有知識（技術(shù)）密集、資金密集、人才密集的特點，知識產(chǎn)權(quán)證券化實現(xiàn)了“知識”和“資金”結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換，對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的促進作用。

1.發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢，提高高新技術(shù)企業(yè)競爭力

在傳統(tǒng)融資方式下，資金需求者的整體資信能力是資金供給者是否投資或提供貸款的重要考量因素。高新技術(shù)企業(yè)雖然在某一領(lǐng)域掌握著領(lǐng)先的技術(shù)，但難以通過傳統(tǒng)融資方式籌集到發(fā)展所需的資金。知識產(chǎn)權(quán)證券化有效解決了高新技術(shù)企業(yè)以知識（技術(shù)）進行融資的問題，交易的對象是知識產(chǎn)權(quán)的預期現(xiàn)金流，不會導致其所有權(quán)的喪失，即可以更好地保護企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，又可以最大程度地實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)本身的巨大價值，提高企業(yè)的核心競爭力。

2.降低高新技術(shù)企業(yè)融資成本，分散融資風險

知識產(chǎn)權(quán)產(chǎn)品的市場銷售狀況，直接決定該知識產(chǎn)權(quán)企業(yè)的經(jīng)濟效益。在日益激烈的產(chǎn)品市場競爭中，潛在的風險無處不在，國家政策、侵權(quán)行為、消費者偏好等因素可隨時影響知識產(chǎn)權(quán)的預期收益。通過證券化運作之后，原來由所有者獨自承擔的知識產(chǎn)權(quán)貶值風險將分散給眾多的知識產(chǎn)權(quán)ABS投資者，同時也能使知識產(chǎn)權(quán)未來許可使用費提前變現(xiàn)，讓知識產(chǎn)權(quán)所有者迅速獲得收益，并占有資金的時間價值。

3.推動高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化，提高企業(yè)自主創(chuàng)新能力

目前，國內(nèi)高新技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化率不到10%，資金問題是制約高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化的重要因素。知識產(chǎn)權(quán)證券化突破了傳統(tǒng)融資方式的限制，為高新技術(shù)企業(yè)的科技成果轉(zhuǎn)化提供了充足的運營資金和再研發(fā)資金，極大地促進了科技成果商業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化的進程，提高技術(shù)擁有者的積極性，使技術(shù)創(chuàng)造活動良性循環(huán)發(fā)展，從而提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力，推動科技進步。

三、我國高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化的模式梳理

知識產(chǎn)權(quán)證券化在我國還是一個新鮮事物，證監(jiān)會自2004年開始啟動企業(yè)資產(chǎn)證券化專項計劃，2005年以試點的方式開展資產(chǎn)證券化業(yè)務，為知識產(chǎn)權(quán)證券化在我國的正式推行積累的必要的經(jīng)驗。根據(jù)主導者不同，我們將知識產(chǎn)權(quán)證券化的模式分為中關(guān)村模式、證監(jiān)會模式、銀監(jiān)會模式、和科技部模式四種類型。

1.中關(guān)村模式

中關(guān)村模式是指利用中關(guān)村園區(qū)平臺，針對園區(qū)中小企業(yè)數(shù)量多、規(guī)模小、不集中的特點，由第三方設立一個SPV，作為可循環(huán)的常設機構(gòu)，融資企業(yè)將知識產(chǎn)權(quán)（高新技術(shù)）“真實出售”給該常設機構(gòu)，以該知識產(chǎn)權(quán)為基礎資產(chǎn)發(fā)行證券，最終實現(xiàn)可持續(xù)融資的目標。中關(guān)村模式的優(yōu)勢在于通過設立一個常設的SPV降低融資成本，能夠更有效地解決園區(qū)內(nèi)眾多中小高新技術(shù)企業(yè)的融資需求。

2.證監(jiān)會模式

證監(jiān)會模式是指根據(jù)證監(jiān)會相關(guān)業(yè)務管理規(guī)定，以證券交易所為平臺，通過為創(chuàng)新類證券公司設立專項資產(chǎn)管理計劃，允許此類證券公司發(fā)行資產(chǎn)收益憑證，以其所產(chǎn)生的資金流償付投資者的權(quán)益的企業(yè)資產(chǎn)證券化模式。證監(jiān)會模式充分利用了證券交易所的流通功能，允許資產(chǎn)收益憑證在證券交易所大宗交易系統(tǒng)流通，資產(chǎn)證券的設計和發(fā)行機構(gòu)起主導作用，融資渠道比較寬廣。

3.銀監(jiān)會模式

銀監(jiān)會模式是指根據(jù)銀監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，在銀監(jiān)會及中國人民銀行的主導下，由第三方機構(gòu)組建信托型SPV，以信貸資產(chǎn)為基礎財產(chǎn)，在銀行間債券市場發(fā)行債券的資產(chǎn)證券化模式。利用銀監(jiān)會模式來推行知識產(chǎn)權(quán)證券化，主要目的就是希望借助銀監(jiān)會模式在制度提供與監(jiān)管方面具有優(yōu)勢地位，以及其已經(jīng)具有的資產(chǎn)證券化試點經(jīng)驗，在資產(chǎn)支持證券發(fā)行和流通系統(tǒng)方面所具有的優(yōu)勢，最大可能地促進知識產(chǎn)權(quán)證券化的成功推行。

4.科技部模式

科技部模式是指在科技部的主導下，以科技專項研究計劃為基礎，設立一個獨立的SPV，融資企業(yè)將科技成果真實轉(zhuǎn)讓給該SPV，然后由SPV以該科技成果產(chǎn)生的收益為基礎財產(chǎn)發(fā)行證券，向資本市場融資，從而解決資本市場產(chǎn)業(yè)化的費用問題?？萍疾磕Ｊ降膬?yōu)勢在于科技部將推動科技成果轉(zhuǎn)化作為資本證券化的動力和目標，從而解決高新技術(shù)市場化、產(chǎn)業(yè)化的資金短缺問題，市場效益良好。

四、促進我國高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展的建議

知識產(chǎn)權(quán)證券化融資是高新技術(shù)企業(yè)的一種融資方式的創(chuàng)新，在某種程度上雖然可以幫助高新技術(shù)企業(yè)解決資金短缺的問題，但在我國，知識產(chǎn)權(quán)證券化仍然處于起步階段，面臨著許多法律制度上的沖突和盲點。

1.梳理相關(guān)法律制度，為知識產(chǎn)權(quán)證券化掃除法律障礙

作為融資方式的創(chuàng)新，高新技術(shù)企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務的發(fā)展需要有完善的法律制度環(huán)境。我國現(xiàn)行《民法通則》、《合同法》、《公司法》、《證券法》等民商事法律不能為知識產(chǎn)權(quán)證券化在我國開展提供法律支持，反而阻礙了其在我國的發(fā)展。證監(jiān)會出臺的《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務管理規(guī)定》屬于部門規(guī)章，法律位階較低，無法對抗上位法律規(guī)定。需要我們對現(xiàn)有法律法規(guī)中與知識產(chǎn)權(quán)證券化相關(guān)的內(nèi)容進行系統(tǒng)梳理，如果各法律規(guī)定之間存在相互沖突的，需要協(xié)同相關(guān)管理機構(gòu)和法律專家提出專門意見對之加以完善。

2.完善配套政策，培育信用增級、評級等中介市場

在知識產(chǎn)權(quán)證券化過程中，對對基礎資產(chǎn)信用評級、增級是不可缺少的環(huán)節(jié)，信用等級評定的質(zhì)量直接影響投資人的投資決策，從而間接影響到知識產(chǎn)權(quán)證券化市場的風險及運行。與美、英、日等發(fā)達國家相比，我國面臨兩方面的問題，一是信用評級、增級的中介機構(gòu)嚴重不足，二是專業(yè)人才匱乏，專業(yè)水平不高。目前我國現(xiàn)有的《專利資產(chǎn)評估管理辦法》等行政法規(guī)，將其評估管理的對象僅限于專利資產(chǎn)，這是遠遠不夠的。有必要在次基礎上，探索將知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的評估范圍，對知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)評估人員的從業(yè)資格，行為準則，評估機構(gòu)的進入門檻，機構(gòu)設置，行業(yè)規(guī)則都應由立法作出規(guī)定。一方面立法加大對建立專業(yè)的信用增級、評級中介機構(gòu)積極引導，采取鼓勵政策。另一方面積極培養(yǎng)和引進專業(yè)人才，最終完善資產(chǎn)證券化市場相關(guān)配套服務體系。

3.完善信息披露，建立知識產(chǎn)權(quán)統(tǒng)一登記制度

信息披露是保障投資者知情權(quán)，并有效控制風險的重要手段。檢視我國現(xiàn)有的法律規(guī)定，一方面登記項目單一，目前我國知識產(chǎn)權(quán)登記僅限于權(quán)屬登記，缺少和知識產(chǎn)權(quán)證券化相匹配的知識產(chǎn)權(quán)信托登記制度；另一方面在登記（公示）內(nèi)容不充分。應當通過建立知識產(chǎn)權(quán)統(tǒng)一登記制度，加強對知識產(chǎn)權(quán)證券化知識產(chǎn)權(quán)權(quán)利人、權(quán)利內(nèi)容、權(quán)利狀態(tài)進行公示；對知識產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)起過程及相關(guān)服務機構(gòu)信息進行披露；對知識產(chǎn)權(quán)證券化的知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)管理運營信息進行披露，減少重新定性的風險，從而確保知識產(chǎn)權(quán)證券化順利進行。

4.加強監(jiān)督管理，設立專門的知識產(chǎn)權(quán)證券化監(jiān)管機構(gòu)

知識產(chǎn)權(quán)證券化作為一個新生事物，具有較大的風險性和不確性，為了保障知識產(chǎn)權(quán)證券化市場的健康運行，必須設立專門的機構(gòu)對其進行有效監(jiān)管。鑒于我國目前的行政管理體制，可以在國家知識產(chǎn)權(quán)局下設知識產(chǎn)權(quán)證券化監(jiān)管機構(gòu)，由該機構(gòu)具體負責我國知識產(chǎn)權(quán)證券化市場的管理和監(jiān)管工作，指定若干家信譽好、制度健全的信托機構(gòu)作為知識產(chǎn)權(quán)證券化的SPV，并參照證監(jiān)會、保監(jiān)會的做法制定行業(yè)法規(guī)，對知識產(chǎn)權(quán)證券化進行有效監(jiān)督管理，推動其在我國快速健康發(fā)展。

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第6篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

本文運用企業(yè)生命周期理論來探討我國高新技術(shù)中小企業(yè)財務管理的現(xiàn)狀，在分析高新技術(shù)中小企業(yè)的一般特征及財務管理的發(fā)展現(xiàn)狀基礎上，提出這些企業(yè)財務管理過程中的問題。本文建議：高新技術(shù)中小企業(yè)應慎重制定財務管理目標，在財務管理中體現(xiàn)以人為本，同時，多元化選擇融資渠道，拓寬無形資產(chǎn)評估范圍，改變利潤分配模式，并加強風險管理和投資管理。

關(guān)鍵詞：

高新技術(shù)；中小企業(yè)；財務管理

現(xiàn)今很多中小企業(yè)只知道要做大做強，盲目進行擴張。在企業(yè)生命周期的黃金發(fā)展時期會取得好的成果，但當進入停滯期時成果并不理想，明顯中小企業(yè)對停滯期企業(yè)周期循環(huán)的準備不足。美國波士頓咨詢公司研究報告顯示，1950年《幸?！冯s志中的世界500強企業(yè)有近三分之一的企業(yè)在20年后從世界500強企業(yè)名單中消失，到了1990年這一比例降為50%。截止2010年，我國已經(jīng)破產(chǎn)的企業(yè)達到2.6萬多家，注冊資本在50萬元以下的民營企業(yè)平均壽命只有1.8年，高新技術(shù)中小企業(yè)生存環(huán)境不容樂觀。利潤永遠是企業(yè)發(fā)展的第一要務。企業(yè)要想實現(xiàn)企業(yè)價值最大化，就要不停地進行可持續(xù)發(fā)展。因此，本文的研究有助于中小企業(yè)選擇更好的財務發(fā)展戰(zhàn)略、實現(xiàn)持續(xù)長久發(fā)展。

一、高新技術(shù)企業(yè)的一般特征

高新技術(shù)企業(yè)是新興的并且發(fā)展速度很快的一類企業(yè)。在其發(fā)展過程當中，財務管理方面遇到很多的問題。由于它具有小規(guī)模、高科技含量、高附加值、高風險、無形資產(chǎn)地位顯著等特點，其財務管理模式不能使用傳統(tǒng)簡單思路，因此研究高新技術(shù)中小企業(yè)財務管理對促進企業(yè)的發(fā)展具有一定的實際意義。

二、高新技術(shù)企業(yè)財務管理特征

因為財務管理的對象是資金流動，并且貫穿于一切經(jīng)濟管理活動之中。傳統(tǒng)企業(yè)管理主要以財務管理為主，而高新技術(shù)企業(yè)財務管理具有自己的特征。辛宏飛(2000)提出了“知識管理成為高新技術(shù)企業(yè)管理的中心”的觀點[1]。主要有兩方面含義：一方面，轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的“企業(yè)管理以財務管理為中心”的觀點，樹立“知識管理”觀念；另一方面，知識管理中知識資源的開發(fā)利用和企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新都需要財務管理的配合。由于無形資產(chǎn)在高新技術(shù)企業(yè)全部資產(chǎn)中占很大比重，陳秀霞（2002）提出了在高新技術(shù)企業(yè)中“無形資產(chǎn)評估的范圍應有所拓寬”的觀點[1]，認為除現(xiàn)行會計制度規(guī)定的六項內(nèi)容外，還應將人力資源、網(wǎng)絡域名、軟件版權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、管理才能、企業(yè)文化等列入無形資產(chǎn)評估內(nèi)容。辛宏飛（2000）認為高新技術(shù)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的不同有：一是高新技術(shù)企業(yè)募資管理水平在高于傳統(tǒng)企業(yè)；二是高新技術(shù)企業(yè)募資時難以獲得負債性資金；三是高新技術(shù)企業(yè)的募資的來源與傳統(tǒng)方式不同[2]。龔光梅，李春歌等（2014）認為，缺少資金、難以募資成為高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸。特別是在創(chuàng)業(yè)階段難以通過發(fā)行股票等來募集所需資金。其投資主要用于研發(fā)，將科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品要很長的時間。作為產(chǎn)品，其競爭力還要接受市場的檢驗。因此，對企業(yè)知識資本投資具有很大風險。綜合以上觀點，在高新技術(shù)企業(yè)中，財務管理活動離不開知識管理，知識管理離不開財務管理，二者相輔相成。高新技術(shù)企業(yè)財務管理應有所側(cè)重，根據(jù)企業(yè)特征和發(fā)展狀況，應該將無形資產(chǎn)評估、融資渠道選擇、投資管理、籌資管理等擺到財務管理的首要位置。

三、在高新技術(shù)中小企業(yè)財務管理過程中存在的問題

隨著知識越來越受到重視，知識密集型產(chǎn)業(yè)成為新的經(jīng)濟增長點，高新技術(shù)企業(yè)作為其運行主體，越來越受到重視，逐漸暴露出一些財務管理方面的問題。孫國山，（2014）發(fā)現(xiàn)，中國高新技術(shù)中小企業(yè)存在以下三點問題，第一，受宏觀經(jīng)濟的影響很大；第二，處于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)底端；第三，企業(yè)自我創(chuàng)新意識不高[3]。馮毅，張玉榮（2011）認為，我國中小企業(yè)財務管理存在財務管理觀念陳舊，制度不健全，控制不嚴格，融資渠道單一，財務機構(gòu)設置不合理等方面問題[4]。目前在我國中小企業(yè)財務管理過程中，很多小企業(yè)的經(jīng)營者和所有者為同一主體，缺少約束。在這樣管理模式下，企業(yè)的財務主管都是經(jīng)營者的親屬成員，有的財務人員甚至缺少財務管理的相關(guān)理論。導致的結(jié)果就是財務部門混亂。但目前我國大部分中小企業(yè)在財務管理上都是這樣的管理，隨意性較大。這種管理制度沒有過多的約束，看起來比較容易操作，但是實際上較容易導致企業(yè)出現(xiàn)一定的管理漏洞，從而不利于企業(yè)財務管理水平的提高以及企業(yè)整體的健康發(fā)展。很多中小企業(yè)甚至連一個完善的財務制度都沒有，更不用說相應的考核制度了，這樣的管理怎么能調(diào)動員工的積極性呢？在我國，大部分中小企業(yè)其資金一般都來自內(nèi)部留存收益或者自有資本，而外部股權(quán)資金、債券等幾乎沒有。充分說明我國中小企業(yè)融資單一，在直接融資上方式較窄，間接融資上又有很大障礙。這樣的融資狀態(tài)，不僅對中小企業(yè)而且對我國整體國家經(jīng)濟發(fā)展都不利。在我國大部分小型企業(yè)內(nèi)只有會計部門，且財務會計人員會計知識儲備不足，會計素質(zhì)不高，處理問題能力較差。甚至沒有專門的財務會計，主要是企業(yè)高層和會親屬來擔任。魏然（2014）認為，高新技術(shù)中小企業(yè)對風險管理工作的重要性認識不足，高新技術(shù)中小企業(yè)傳統(tǒng)的財務管理模式不符合高科技企業(yè)的需要[5]。高新技術(shù)中小企業(yè)由于有其自己的特征，因此經(jīng)營業(yè)績不能用傳統(tǒng)財務評價指標來衡量。傳統(tǒng)指標很難判定企業(yè)價值、未來的發(fā)展和盈利情況，無法認識到企業(yè)發(fā)展中潛在的風險及挑戰(zhàn)。傳統(tǒng)的財務管理很難解決目前存在的一些共性的財務問題。比如對人才不夠重視，就會導致人才流失，由此對企業(yè)在實證競爭中產(chǎn)生不利的影響?？傊?，在高新技術(shù)小企業(yè)財務管理上主要有以下幾個問題：財務管理人員意識落后，制度不健全，控制不嚴格，融資渠道單一，融資渠道較為狹窄，財務機構(gòu)設置不合理等。

四、對高新技術(shù)中小企業(yè)財務管理的建議

1．目標制定準確化

應根據(jù)科技含量高的特征制定出科學可行且和企業(yè)相適應的財務管理目標。影響因素主要有以下幾個：核心競爭力和市場競爭程度、發(fā)展?jié)摿厔莺褪找嫠健⒑诵募夹g(shù)與人力資源、風險的管控和資本運作能力等。

2．高效率

作為知識密集型企業(yè)，企業(yè)管理方式多為扁平型組織。運用現(xiàn)代計算機信息技術(shù)將財務、銷售等集合在一起，縮短生產(chǎn)時間，提高質(zhì)量，達到效率的最大化，使其事先低耗、高效益，企業(yè)資源的高度統(tǒng)一的財務管理。

3．隨機應變的管理理念

高新技術(shù)中小企業(yè)應確立隨機應變的財務管理理念。企業(yè)財務管理應具有靈活性，有很強的適應性。通過對變化的處理來提高企業(yè)競爭力，確保企業(yè)目標的實現(xiàn)。市場環(huán)境瞬間萬變，企業(yè)財務管理更應具有適應市場變化的應變能力。

4．正確的融資方式

根據(jù)企業(yè)生命周期和實際情況制定切實可行的融資政策。除了傳融資還可以高科技人才，使人才和企業(yè)發(fā)展結(jié)合起來。通過一些激勵措施，使人才具有主人翁意識。

5．正確投資

企業(yè)要合理分配投資，一方面保證科研工作，另一方面要保證好內(nèi)部需要。在企業(yè)內(nèi)部良好的狀況下要加強對外投資。

6．加強無形資產(chǎn)建設

高新技術(shù)中小企業(yè)應加強對無形資產(chǎn)的重視。企業(yè)的人力資源水平和專業(yè)技術(shù)和資源水平等。

7．提高高科技人才的利潤份額

有人才才會有技術(shù)，有核心技術(shù)企業(yè)才會不斷進步發(fā)展。人才對企業(yè)才是重要的。企業(yè)可通過發(fā)行內(nèi)部員工股票等措施來調(diào)動員工的積極性和責任感。提高高技術(shù)人才技術(shù)創(chuàng)新方面的積極性。

8．重視風險管控

科學技術(shù)是企業(yè)的核心競爭力，科技型企業(yè)科研成果轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品需要時間，市場競爭力還要市場檢驗，風險管控非常重要。在研發(fā)初期先進行可行性研究，制定風險防制策略，在研發(fā)中建立風險監(jiān)控機制。

五、結(jié)論

本文論述了我國高新技術(shù)中小企業(yè)財務管理中的遇到的一些問題。并簡要探討了一些建議。財務管理隨著社會發(fā)展而發(fā)展，高新技術(shù)中小企業(yè)要重視高科技人才的作用，準確制定財務管理目標，適應化的財務管理方式。加強無形資產(chǎn)建設和改變傳統(tǒng)利潤分配，加大知識融資，加強投資管控和風險管控。只有這樣，才能完善企業(yè)管理模式，從而促高新技術(shù)中小進企業(yè)的健康發(fā)展。

作者：劉寧 單位：蘭州理工大學經(jīng)濟管理學院

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[3]孫國山，.寧波高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展存在的問題及對策研究[J].企業(yè)技術(shù)，2014（19）：86-89.

第7篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

“高新技術(shù)企業(yè)”國際上有多種表述。在美國,高新技術(shù)企業(yè)泛指那些依賴先進的工程技術(shù)的多種生產(chǎn)部門,主要采用兩種指標來界定:一是研究與開發(fā)強度(Research&DevelopmentIntensity),即產(chǎn)品研究與開發(fā)費用在總產(chǎn)出中的比例;二是科技人員占總勞動力的比重。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)將高新技術(shù)企業(yè)劃分為9個行業(yè):航空航天、計算機辦公自動化、電子通訊業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、科學儀器業(yè)、電子機械業(yè)、化學工業(yè)、非電氣機械業(yè)、軍事裝備業(yè)。[1]中國將高新技術(shù)企業(yè)定義為:利用高新技術(shù)生產(chǎn)高科技產(chǎn)品,提供高新技術(shù)勞動服務的企業(yè),其具體量化指標為:大專以上學歷人員占企業(yè)總?cè)藬?shù)的30%以上,且從事研究與開發(fā)的科技人員占企業(yè)總?cè)藬?shù)的10%以上;用于高科技產(chǎn)品研究與開發(fā)的費用占總收入的3%以上;技術(shù)性收入和高科技產(chǎn)品產(chǎn)值的總和應占企業(yè)總收入的50%以上。高新技術(shù)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比有自身的顯著特征,學術(shù)界一般用3個字來概括:“高”、“快”、“靈”。[2]“高”,主要是指高投資、高風險和高收益(簡稱“三高”)。投入高是由高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)密集和人才密集特點以及高新技術(shù)產(chǎn)品巨大的技術(shù)風險決定的。高新技術(shù)企業(yè)通常是先有研究成果,再建立企業(yè)以實現(xiàn)技術(shù)的商品化,因此,他們需要高素質(zhì)的人才和先進的科研技術(shù)條件,需要大量的研發(fā)經(jīng)費投入。高新技術(shù)具有明顯的超前特點,而超前則往往在技術(shù)上不十分成熟,因而會帶來較多的不確定性。許多國家的實踐證明,高新技術(shù)行業(yè)的企業(yè)成活率遠遠低于傳統(tǒng)行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計,高新技術(shù)行業(yè)完全成功和完全失敗的企業(yè)各占20%,一般的企業(yè)占60%,由此可見其高風險性。[3]18高風險也往往伴隨著高收益,企業(yè)只要能開發(fā)出滿足市場需要的產(chǎn)品,高新技術(shù)產(chǎn)品憑借其新穎性和高技術(shù)特性能迅速占領(lǐng)市場,從而能獲得巨大的經(jīng)濟效益?！翱臁?指產(chǎn)品更新?lián)Q代快、生產(chǎn)系統(tǒng)應變速度快、企業(yè)變化快。高新企業(yè)如果能把握住發(fā)展機遇,就有可能在短短的幾年內(nèi)由原來的小公司發(fā)展成為組織和管理日趨完善的大公司。“靈”,是指高新企業(yè)對科學技術(shù)發(fā)展反應靈敏,對市場外界條件變化感應靈敏,對組織結(jié)構(gòu)的設置、管理制度、技術(shù)手段和方法的選擇及生產(chǎn)工藝的安排,都更為靈活。高新技術(shù)企業(yè)的特征決定他們比一般企業(yè)有更高的風險,分析和認識高新技術(shù)企業(yè)運營過程中的各種風險,建立積極有效的風險防范和控制機制,對于促進其快速發(fā)展具有重要意義。

二、高新企業(yè)風險分析

高新技術(shù)企業(yè)在發(fā)展過程中主要存在以下風險:

(一)戰(zhàn)略風險

戰(zhàn)略風險是指由于高新技術(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略決策是否符合市場發(fā)展的需要而帶來的風險。目前絕大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)并未將戰(zhàn)略風險納入公司管理的主要風險的范圍。后危機時代,企業(yè)所面臨的環(huán)境越來越復雜,各種風險日益增多,戰(zhàn)略風險也越來越受到重視。有專家認為,戰(zhàn)略風險從某種意義上講是高新技術(shù)企業(yè)最大的風險。分析企業(yè)的各種風險,戰(zhàn)略風險應該受到更多的重視,因為企業(yè)戰(zhàn)略風險如果沒有被很好地管理,造成的損失有可能比其他任何風險更大。

(二)研發(fā)風險

研究風險是指能否將研究活動順利進行下去的不確定性,該風險是高新技術(shù)企業(yè)初期的主要風險。主要或關(guān)鍵技術(shù)人員的退出、無法獲得對項目研究至關(guān)重要的信息而使項目擱淺、研究所需的原料或設備無法得到滿足等這些情況都有可能導致研發(fā)風險發(fā)生。[4]國外有關(guān)資料表明,在研發(fā)活動中,從創(chuàng)意提出到開發(fā)成功具有一定商業(yè)前景的項目,失敗率高達95%左右。[5]

(三)技術(shù)風險

技術(shù)風險是指所研究的新技術(shù)不能達到原來設想的水平或不能滿足新產(chǎn)品生產(chǎn)的技術(shù)要求而使項目失敗的可能性,是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的首要風險。新產(chǎn)品生產(chǎn)和技術(shù)效果的不確定性是導致技術(shù)風險發(fā)生的主要影響因素。新產(chǎn)品在實際生產(chǎn)中,有可能遇到技術(shù)設計、工藝設備、材料性能、安全標準等各種問題,新上項目往往由于技術(shù)成熟,所以會帶來工藝過程不穩(wěn)定,生產(chǎn)管理難度較大等一系列難題;高新技術(shù)產(chǎn)品變化迅速、壽命周期縮短,極易被更新的技術(shù)代替,而且被代替的時間難以確定;同時,高新技術(shù)企業(yè)還存在著技術(shù)流失風險,目前企業(yè)人才競爭激烈,頻繁的人才流動和一些不規(guī)范的競爭行為都有可能引起企業(yè)技術(shù)要素的流失,這不僅會給高新技術(shù)企業(yè)造成極大的損失,還會對企業(yè)的生存構(gòu)成巨大威脅。

(四)市場風險

市場風險是指技術(shù)創(chuàng)新帶來的新產(chǎn)品能否為市場所接受,能否取得足夠的市場份額。高新技術(shù)企業(yè)的市場風險主要體現(xiàn)在:首先是市場對新產(chǎn)品接受能力的不確定性。高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)不像一般產(chǎn)品,可以預先了解顧客的需求,有針對性地進行研制開發(fā),而它們的研究開發(fā)往往先于顧客的需求,很多情況下需要引導消費,新產(chǎn)品推出后能否被市場接受存在很大的不確定性。第二是市場對新產(chǎn)品接受時間的不確定性。高新技術(shù)產(chǎn)品一般性能比較復雜,具因為具有明顯的超前性,顧客一開始往往缺乏對其了解,加之對傳統(tǒng)產(chǎn)品的消費習慣和信賴,新產(chǎn)品推入市場后多久能被消費者接受、什么時間能形成大量需求很難預測。第三是價格是否為市場接受也有很大的不確定性。高新技術(shù)產(chǎn)品的高投入必然帶來了高成本,因此需要較高的銷售價格才能收回投資,但是,產(chǎn)品的高定價是否超出了市場的接受能力而造成銷售困難也很難預測。第四是難以對新產(chǎn)品的市場擴散速度進行判斷。一個新產(chǎn)品從研制、開發(fā)到小試生產(chǎn)、批量生產(chǎn),一直到產(chǎn)生經(jīng)濟效益,短的需要兩三年時間,長的需要七八年甚至十年以上時間。在此期間,市場情況可能會發(fā)生難以預測的變化。新產(chǎn)品成功推向市場后為高新技術(shù)企業(yè)帶來的豐厚利潤也可能吸引來眾多的競爭者。

(五)資金風險

資金風險主要是指高新技術(shù)企業(yè)在資金籌措和資金使用過程中所產(chǎn)生的不確定性。高技術(shù)企業(yè)是資金密集型企業(yè),資金保障極為重要,其資金風險主要表現(xiàn)在兩個方面:一是不能及時籌措到所需資金。新技術(shù)或產(chǎn)品的開發(fā)往往需要大量的資金,由于資金不能及時供應,導致產(chǎn)品研發(fā)受阻,其技術(shù)價值會隨著時間的推移不斷貶值,甚至致使初始投資付諸東流。如果資金投入的分布結(jié)構(gòu)與高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的各階段對資金的需求量脫節(jié),也可能使企業(yè)由于資金不能適時供應而貽誤發(fā)展時機。二是到期不能償還債務。由于高新技術(shù)企業(yè)存在著較大的技術(shù)風險和市場風險,如果高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)或生產(chǎn)不順利,或者所研制的產(chǎn)品未被市場接受,企業(yè)就可能無法收回前期的大量資金投入,從而產(chǎn)生財務風險,進而導致的經(jīng)營失敗。

(六)管理風險

管理風險是指高新技術(shù)企業(yè)在經(jīng)營過程中因管理不善而導致失敗的可能性。高新技術(shù)企業(yè)成長的不確定性對管理者的素質(zhì)提出了很大的挑戰(zhàn),它要求管理者隨時掌握市場信息,并根據(jù)市場變化情況及時調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營策略,推進企業(yè)不斷發(fā)展。影響高新技術(shù)企業(yè)中的管理風險的因素主要有兩種:一是企業(yè)能否聘任到急需的市場和管理人才;二是能否建立一個結(jié)構(gòu)合理、高效運轉(zhuǎn)的管理機構(gòu)。特別是到了高新技術(shù)企業(yè)的擴展期,企業(yè)進入產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)階段,產(chǎn)品開始大批量進入市場,組織結(jié)構(gòu)較為復雜,高效科學的管理關(guān)乎到高科技企業(yè)能否健康、快速地發(fā)展,企業(yè)管理風險急劇上升,并成為成熟期階段企業(yè)運營中最大的風險因素。[6]

三、防范風險的措施與對策

高新技術(shù)企業(yè)的風險防范與控制需要企業(yè)、政府與社會三方面的共同努力。企業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主體,是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的直接受益者,也必然是風險的直接承擔者,所以企業(yè)自身的風險防范必須給予足夠的重視,應采取各種措施來規(guī)避和控制風險。

(一)高新技術(shù)企業(yè)風險的自身防范

1.樹立風險意識。正確地認識高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的風險,對于有效地控制風險、避免風險或減少風險有著重要的意義。企業(yè)要不斷提高員工的風險意識,不僅管理者要有風險意識,研發(fā)技術(shù)人員、財務會計人員、市場營銷人員都要對高新技術(shù)的高風險性有正確的認識,要使員工明白,財務風險存在于企業(yè)工作的各個環(huán)節(jié),任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來風險,影響到企業(yè)的正常發(fā)展。

2.強化戰(zhàn)略決策?？茖W的戰(zhàn)略決策對于防范風險有著決定性的意義。高新技術(shù)企業(yè)在初創(chuàng)期,首先要充分考慮所選項目的風險,在風險與報酬之間進行科學合理的選擇;其次在營運資本管理上要采取合適的方式,盡可能嚴格控制固定資產(chǎn)上的投入,如設備以租賃方式代替購置方式,以勞動密集型代替資本密集型進行生產(chǎn),以外包、轉(zhuǎn)包代替自產(chǎn)等,降低企業(yè)可能發(fā)生的經(jīng)營風險。在成長期,則應實施高新技術(shù)研發(fā)和市場營銷特性相結(jié)合的策略,在進行產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)劃時選擇技術(shù)路徑、制造工藝、原材料等,都要考慮到它們能否用于大規(guī)模生產(chǎn),要考慮到規(guī)模生產(chǎn)后的市場銷售情況。產(chǎn)品性能指標是市場需求和技術(shù)相互作用的結(jié)果,是市場和技術(shù)挑戰(zhàn)間的結(jié)合點,要結(jié)合市場需求和技術(shù)可行性恰當?shù)卮_定產(chǎn)品性能指標。針對成長期的特點,應該在市場部門與研發(fā)部門之間設立一個客戶需求部門,負責將研發(fā)、生產(chǎn)與市場需求有效地聯(lián)結(jié)起來,以降低市場風險。在成熟期,應建立科學有效的公司治理結(jié)構(gòu),結(jié)合高科技企業(yè)的特殊性建立起具有充分彈性、敏感性和適應性的組織體系,針對市場的變化情況,及時進行經(jīng)營策略的調(diào)整。

3.加強風險預測,建立風險分析與監(jiān)控機制。首先,要建立風險預測與分析機制。利用科學的方法對企業(yè)籌資、投資、銷售等項目進行預測,根據(jù)預測的結(jié)果進行風險分析,找出風險的成因,評估其可能造成的損失。第二,建立風險監(jiān)控的組織機制?？稍谄髽I(yè)組織結(jié)構(gòu)中單獨設立一個風險管理部,專職分析和研究本行業(yè)、本企業(yè)中面臨的各種風險因素,將風險分析和監(jiān)控工作落到實處。第三,建立風險信息收集、傳遞機制。風險監(jiān)控組織機構(gòu)中應指定專人利用信息網(wǎng)絡搜集風險預測所需資料,通過建立科學的信息預測、反饋和分析系統(tǒng),系統(tǒng)搜集國內(nèi)外高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展動態(tài),并利用科學方法進行綜合分析與評價,并將相關(guān)風險資訊有效傳遞給需要的部門,并迅速處理來自其他相關(guān)部門的信息反饋,以達到高效率的雙向溝通。第四,建立風險處理機制。根據(jù)有關(guān)信息對風險因素分析后,應根據(jù)市場變化及時制定相關(guān)的預防、轉(zhuǎn)化措施,修正相關(guān)數(shù)據(jù),及時采取有效措施,控制風險的影響范圍,降低風險所造成的損失。

4.利用科學方法規(guī)避與減少風險。在項目實施之前,要進行項目的可行性研究,進行風險評價,盡可能規(guī)避風險,并且要考慮通過投資投向的多樣化來降低投資風險,通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營、對外投資多元化等方式分散財務。對于風險較大的投資項目,企業(yè)可以與其他企業(yè)共同投資,以實現(xiàn)收益共享,風險共擔,從而分散投資風險。在項目投資建設以及在以后的生產(chǎn)經(jīng)營過程中,要在風險分析和監(jiān)控的基礎上,在損失發(fā)生前設法消除風險因素,減少損失發(fā)生的頻率;當風險事件發(fā)生后要設法減少損失的幅度,使風險消縮。

5.合理選擇籌資渠道。高新技術(shù)企業(yè)在不同的發(fā)展階段可以采用不同的籌資渠道。在初創(chuàng)階段,由于風險高、無盈利紀錄、信用狀況不定,無人愿意提供資金支持,這時可考慮應多利用科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金、短期借款、政府財政資助以及企業(yè)的自由資金等籌資渠道;在成長階段可利用風險投資基金、銀行貸款等籌資渠道;在成熟階段則可考慮利用證券市場融資和內(nèi)部積累等籌資渠道?？傊?要根據(jù)自身發(fā)展規(guī)律和外部條件,采用靈活多樣的籌資方式,廣開籌資渠道,籌資到滿足高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的資金需要。

6.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低資金成本。當企業(yè)資產(chǎn)凈利潤率較高而債務資本成本較低時,可適當提高債務資本在資本總額中的比重,利用財務杠桿利益提高權(quán)益資本的收益率;當資產(chǎn)凈利潤率較低而債務資本成本較高時,則可降低債務資本在資本總額中的比重,減少財務杠桿損失,減低資金成本?？傊?高新技術(shù)企業(yè)要根據(jù)不同階段資本市場的情況,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),權(quán)衡企業(yè)得失并作出正確選擇,做到債務適度,控制好企業(yè)資本成本,避免企業(yè)陷入財務困境。

7.提高管理者和員工的素質(zhì)和水平。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)不同與一般產(chǎn)業(yè),它們的高風險性要求企業(yè)的管理者和專業(yè)技術(shù)人員具有較高的素質(zhì)和較強的能力。首先,企業(yè)在初期招聘員工時就要充分考慮該產(chǎn)業(yè)的特點,建立結(jié)構(gòu)合理的、高素質(zhì)的管理團隊和員工隊伍。與此同時,企業(yè)還要重視職工培訓,加大繼續(xù)教育力度,不斷提高管理者對形勢和環(huán)境的適應能力,特別是企業(yè)的管理層要具備較豐富的知識和合理的知識結(jié)構(gòu),更要具備開放性思維和創(chuàng)新能力,財務人員和相關(guān)管理人員要掌握經(jīng)濟學、統(tǒng)計學、現(xiàn)代數(shù)學、金融和網(wǎng)絡技術(shù)知識,注重風險管理,合理科學地測算、分析各種指標,具備捕捉、衡量、防范風險的能力,掌握適合于高新技術(shù)企業(yè)的財務管理方法,以便更好參與企業(yè)的經(jīng)營管理與決策。

(二)高新技術(shù)企業(yè)風險的社會分攤

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對于國家經(jīng)濟的發(fā)展有著至關(guān)重要的作用,需要全社會共同關(guān)心和支持,如果建立起有效的相關(guān)機制,就能將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風險的進行良好的社會分攤,同時也可以使相關(guān)企事業(yè)單位以及社會個人分享到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展所取得的利益。

1.建立健全風險投資機制。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域,旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業(yè)化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術(shù)企業(yè)投入風險資本的過程,也是協(xié)調(diào)風險投資家、技術(shù)專家、投資者的關(guān)系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。風險投資可以實現(xiàn)對風險的多層次分攤:首先可以實現(xiàn)風險投資公司與從事高風險技術(shù)創(chuàng)新活動的企業(yè)之間實現(xiàn)風險分攤;其次風險投資公司各股東之間實現(xiàn)風險分攤。風險投資是一種高新技術(shù)與金融相結(jié)合的投融資模式,能夠有效解決高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資金瓶頸問題。據(jù)統(tǒng)計,自1992年至今,美國高新技術(shù)企業(yè)對經(jīng)濟增長的平均貢獻率為30%左右,而在這些高新技術(shù)企業(yè)中有80%曾經(jīng)得到或正受到風險投資的扶持。[3]19我國風險投資在北京、上海、深圳、南京、杭州、天津、廣州等中心城市已經(jīng)取得了較好的發(fā)展,相對于全國各地蓬勃發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),還需要在更廣泛的地區(qū)建立和健全風險投資機制。

2.建立科技信貸體系。高新技術(shù)企業(yè)利用進行科技開發(fā)或技術(shù)創(chuàng)新,銀行就分擔了一定的風險?？萍夹刨J可以采取多種方式,如買方信貸、銀團貸款、出口信用保險等。采用買方信貸,一方面高新技術(shù)企業(yè)可以及時取得銷售貸款,加快資金周轉(zhuǎn);另一方面,由于買方信貸的債務人是眾多的購貨商,貸款的風險,被有效分散。銀團貸款,是多家商業(yè)銀行共同承擔一筆貸款,因此分散了貸款風險,同時多家銀行參與有利于強化對高新技術(shù)企業(yè)風險的監(jiān)控。高新技術(shù)企業(yè)如果進行出口貿(mào)易活動,可以采用出口信用保險形式,在這種形式下,銀行將降低對出口企業(yè)的抵押、擔保要求,申請融資更加便利,有利于緩解企業(yè)的資金緊張狀況。借助出口信用保險風險管理機制可以協(xié)助企業(yè)完善風險防范制度,構(gòu)建全面信用管理體系,加強應收賬款的管理;如果出口貨物遭遇國外買家惡意拒收,中國信保可以幫助其追討貨款,最大程度地減少企業(yè)的損失;出口信用保險還可以為企業(yè)分散收匯風險。

3.發(fā)行科技債券和科技股票。高新技術(shù)企業(yè)可以通過發(fā)行科技債券與科技股票吸引社會閑散資金,從而使產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一部分風險在社會個人及有關(guān)單位中進行分攤。目前,高科技概念股在我國資本市場有廣泛的認可度,近年來航空航天、通信產(chǎn)業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)、數(shù)字電視、新能源等科技板塊,經(jīng)常成為市場追逐的熱點。由此可見利用科技股票為高新技術(shù)企業(yè)籌集資金和分散風險是重要而且可行的途徑。部分發(fā)展情況比較好的高科技企業(yè)也可以通過發(fā)行高科技風險債券獲得資本用于高科技風險項目的投資。為了吸引公眾投資人購買高科技企業(yè)債券及高科技風險債券,債券可以在利率、期限和轉(zhuǎn)換方式上采取比普通債券更優(yōu)惠的政策。

(三)高新技術(shù)企業(yè)風險的政府防護

由于高新技術(shù)企業(yè)的特殊性,政府可以在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中起到重要的引導作用,也可以采取積極措施對于高新技術(shù)企業(yè)的風險給予防護。

1.保護知識產(chǎn)權(quán),改善產(chǎn)業(yè)環(huán)境。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要健康的經(jīng)濟環(huán)境,需要政府的支持與保護。應該加大對知識產(chǎn)權(quán)保護的執(zhí)法力度,規(guī)范市場秩序,打擊剽竊、盜版、捆綁銷售等不良經(jīng)濟現(xiàn)象和經(jīng)濟行為,保護企業(yè)、科研機構(gòu)以及個人發(fā)明和創(chuàng)造的積極性。政府要建立有效機制,為高新技術(shù)企業(yè)的健康發(fā)展提供政策保障和法律保護,如可以制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)培育和稅收優(yōu)惠政策,通過減免稅或給予補貼以鼓勵個人和民間企業(yè)創(chuàng)辦與發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。這也是世界各國的普遍做法。美國對風險投資收益的60%免稅;英國對風險投資信托實行全面豁免稅賦;法國政府曾規(guī)定科研投資中不動產(chǎn)部分第一年可折舊50%;新加坡政府規(guī)定,凡屬投資于高技術(shù)的企業(yè)連續(xù)虧損三年者,可獲得50%的投資津貼[7]等等。

第8篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

據(jù)國務院2011年12月31日的“工業(yè)轉(zhuǎn)型升級規(guī)劃中”的最近報道，“全國各類中小企業(yè)達4400萬戶（含個體工商戶），完成全國50%的稅收，創(chuàng)造了60%的國內(nèi)生產(chǎn)總值，提供了近80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位”，又根據(jù)工信部2010年測算表明，“中小企業(yè)提供了全國約65%的發(fā)明專利、75%以上的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和80%以上的新產(chǎn)品看法”?？梢?，中小微企業(yè)已成為我國推動經(jīng)濟增長的重要力量，尤其在當前形勢下，支持促進中小企業(yè)尤其是小微企業(yè)的健康發(fā)展對我國保持經(jīng)濟的平穩(wěn)較快發(fā)展和加快經(jīng)濟發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變具有十分重要的戰(zhàn)略意義。

二、中小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)持續(xù)走低 據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計，截至2012年5月末，全國用于中小微企業(yè)的貸款余額28萬億元，占全部貸款的44.9%，其中用于小微企業(yè)的貸款余額13.19萬億元（含小微企業(yè)貸款、小微企業(yè)主貸款、個體工商戶貸款）。另外，中央財政近6年累計安排擔保專項資金45.38億元，已累計為28.7萬戶/次中小企業(yè)提供1.24萬億貸款擔保服務。14個省建立了省級中小企業(yè)信用再擔保機構(gòu)。中小微企業(yè)的整個融資環(huán)境已經(jīng)有所改善。但是2011年中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)總體走低，呈現(xiàn)下行曲線走勢，高點出現(xiàn)在一季度。持續(xù)走低的指數(shù)說明2011年我國中小微企業(yè)面臨嚴峻的發(fā)展形勢，國內(nèi)外環(huán)境復雜。我國中小微企業(yè)發(fā)展指數(shù)持續(xù)走低，除一、二季度指數(shù)分別達104.1和100.2外，三四季度的指數(shù)均未破百，說明我國中小微企業(yè)面臨嚴峻的發(fā)展形勢。

（二）中小微企業(yè)融資較難 由于中小微企業(yè)數(shù)量大、覆蓋面廣、情況又復雜，再加上我國市場化的金融體系不健全等多方面因素導致了我國中小微企業(yè)融資長期困難，具體成因分析如下：一是信貸融資方式不健全。為了防范金融危機，國有商業(yè)銀行強化內(nèi)控機制，采取以抵押為主的信貸策略以保證穩(wěn)健經(jīng)營，銀行業(yè)金融機構(gòu)在控制風險的前提下支持中小微企業(yè)發(fā)展，產(chǎn)生的結(jié)果是中小微企業(yè)往往達不到銀行的授信準入標準，不符合銀行的貸款條件。與此同時，貸款擔保體系也限制了銀行對中小微企業(yè)的貸款投放。另外，中小微企業(yè)的授信業(yè)務多體現(xiàn)為單戶貸款金額小、頻率高，期限短，單戶貸款收益低，業(yè)務風險大，故銀行更愿意貸款給大客戶，造成銀行對中小微企業(yè)的“慎貸”。二是我國缺乏多層次的資本市場。我國資本市場的發(fā)展還處于起步階段，與我國經(jīng)濟建設和發(fā)展階段相差甚遠，融資難問題解決更是難以離開資本市場的發(fā)展。三是金融監(jiān)管不到位。2011年以來，由于實施穩(wěn)健的貨幣政策，中小微企業(yè)借貸渠道減少，高利貸成為救命稻草，加之地方政府不能很好地的監(jiān)督民間借貸，高利貸泛濫，企業(yè)資金鏈斷裂，溫州等地的民營企業(yè)“跑路”、跳樓狀況頻繁見諸報端。這些“溫州現(xiàn)象”折射出中國金融改革不到位，錢進入實體企業(yè)的力度還不夠。四是信用體系不健全。銀企雙方信息不對稱。中小微企業(yè)自身財務不規(guī)范，信用記錄缺失，銀行通過第三方獲得中小微企業(yè)的信用數(shù)據(jù)周期長且成本高。

三、中小微企業(yè)融資創(chuàng)新模式

目前解決中小微企業(yè)融資難問題的關(guān)鍵在于創(chuàng)新，針對當前融資模式的新問題提出新的解決路徑。對于專精特新、成長型、高成長型的中小企業(yè)直接融資模式是解決資金缺乏的重要渠道；而對于發(fā)展平穩(wěn)、承擔眾多就業(yè)崗位的制造型中小企業(yè)仍以間接融資為主，應重在提高其貸款覆蓋率和滿足率，通過培養(yǎng)相應的區(qū)域中小金融機構(gòu)和創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善他們的融資環(huán)境；對于大量個體小微企業(yè)，重在發(fā)揮小額貸款公司信托典當?shù)雀黝悪C構(gòu)的作用，探索擔保等增信方式，拓寬質(zhì)押范圍，創(chuàng)新信用貸款手段。

（一）完善“新三板”市場發(fā)展機制 加快發(fā)展高新技術(shù)企業(yè)是提升國家競爭力、推動我國經(jīng)濟社會持續(xù)健康發(fā)展的重要國家戰(zhàn)略。我國大多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)都為中小型企業(yè)，由于自身規(guī)模小、項目風險高等因素，融資難仍然是制約我國高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題?，F(xiàn)有的中小板、創(chuàng)業(yè)板和集合債等融資方式由于門檻高、覆蓋面小等因素，難以滿足數(shù)百萬高新技術(shù)企業(yè)的融資需求。“新三板”市場是指產(chǎn)業(yè)園區(qū)類非上市企業(yè)的融資市場，服務于國家級高新技術(shù)園區(qū)企業(yè)，定位于“高科技”、“創(chuàng)新型”企業(yè)。2006年1月，我國首先在北京中關(guān)村科技園區(qū)試點“新三板”市場。“新三板”作為融資創(chuàng)新模式，寬松的市場條件、掛牌時間段、融資效率高，這與創(chuàng)業(yè)板差別顯著，詳見表1。

北京中關(guān)村科技園區(qū)“新三板”市場經(jīng)過六年的發(fā)展，目前擁有八十多家掛牌公司，總股本約30億股，融資規(guī)模達11億元。調(diào)查顯示，“新三板”市場試點中存在的問題主要有：一是如何擴大覆蓋范圍。目前國家級高新區(qū)正在向著100家發(fā)展，再加上幾百家的省級高新區(qū)，“新三板”的擴容名額還遠遠滿足不了高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量巨大的資金需求，發(fā)展相對較慢。二是如何促進“新三板”市場企業(yè)轉(zhuǎn)板。要維持“新三板”的持續(xù)健康發(fā)展，在目前階段建立“新三板”與創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板之間的轉(zhuǎn)板機制非常必要，這樣既增加了A股市場的新鮮血液供給，也加強了我國多層次資本市場間的聯(lián)系；三是如何完善管理體系?，F(xiàn)有“新三板”市場的進入、管理和退出機制還不健全，隨著“新三板”市場在國內(nèi)各高新開發(fā)區(qū)的推廣應用，在監(jiān)管手段、運營效率等方面將面臨新挑戰(zhàn)。

為了在全國各地的國家級和省級高新技術(shù)園區(qū)內(nèi)推廣與發(fā)展“新三板”市場，提出如下對策建議：（1）定位明確，突出優(yōu)勢。首先應明確“新三板”市場的定位――廣大高新技術(shù)型中小企業(yè)的全國性的場外交易市場。扎實推進注冊制、發(fā)揮掛牌程序簡潔和掛牌時間段的優(yōu)勢，突出融資功能強的特點，促進其迅速發(fā)展，形成與中小板、創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)集合債相互補充的融資體系。（2）推行做市商制度，活躍市場。我國可以借鑒NASDQ市場的交易機制做市商制度，利用該制度的核心功能――估值，通過對“新三板”市場企業(yè)的價值和股票價格進行專業(yè)評估和報價，既能避免股價的非理性波動，也能保護掛牌企業(yè)和投資者的利益。同時，發(fā)展做市商制度也能吸引金融機構(gòu)的積極參與，使交易更加活躍，強化“新三板”的融資能力。（3）完善配套政策，逐步解決擴容問題。細化“新三板”市場的發(fā)行、持有、交易、轉(zhuǎn)板等環(huán)節(jié)的配套政策。完善“新三板”市場中企業(yè)的動態(tài)管理機制、風險防范機制、信息披露機制、資金使用監(jiān)督機制、轉(zhuǎn)板機制、退出機制等，才能為“新三板”擴大容量提供制度保障。（4）完善轉(zhuǎn)板機制，支持“新三板”掛牌公司做大做強。在“新三板”和創(chuàng)業(yè)板、中小板及主板之間建立起暢通的轉(zhuǎn)板渠道。通過“新三板”和各項優(yōu)惠政策促進掛牌公司的發(fā)展。如果掛牌企業(yè)滿足掛牌交易時間要求并且達到了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的上市條件，可優(yōu)先考慮其上市。這將大大促進“新三板”的快速發(fā)展。（5）提高管理水平，完善上市后服務。提升監(jiān)督管理方法的靈活性，引導廣大高新科技企業(yè)逐步適應資本市場的環(huán)境。提高公司上市后服務，圍繞企業(yè)上市后的發(fā)展需要，幫助解決高新科技企業(yè)發(fā)展中面臨的人才、研發(fā)、用地、后續(xù)融資等問題，提升其持續(xù)創(chuàng)新能力。

（二）發(fā)展“市場推動型”中小企業(yè)集合債 中小企業(yè)集合債是企業(yè)信用聯(lián)合的典型應用，通過“捆綁發(fā)債”的運營模式，使用共同的債券名稱和統(tǒng)一的發(fā)行額度而發(fā)行的企業(yè)債券。它是一種新型債券融資，各個企業(yè)可以根據(jù)資本市場狀況和自身經(jīng)營、財務情況等因素協(xié)商確定在集合債中的份額，它是由銀行或者證券機構(gòu)承銷，擔保機構(gòu)進行擔保，會計事務所和評級機構(gòu)的共同參與的新融資模式。中小企業(yè)集合債運行機制如圖1所示。

（1）中小企業(yè)集合債融資模式功能。中小企業(yè)集合發(fā)行企業(yè)債券是我國債券市場發(fā)展的里程碑，在解決中小企業(yè)融資方面開辟了新途徑，探索了新模式。中小企業(yè)集合債是對已有存量信用資源的挖掘利用，整合了原有寶貴的信用資原，實現(xiàn)了信用聚集效應；中小企業(yè)集合債為中小企業(yè)巨大的資金需求與大量的民間資本提供了新的對接渠道；中小企業(yè)集合債增加了發(fā)債談判中的信息對稱性，降低了交易雙方的成本和風險，優(yōu)化了整體利益。

（2）中小企業(yè)集合債融資模式存在的問題及對策。我國的中小企業(yè)集合債融資模式開始于2007年，運行時間短，規(guī)模相對有限，主要存在的問題有：集合債的發(fā)行門檻還是較高，制約著我國中小企業(yè)集合債的發(fā)展；融資擔保體系仍不健全且擔保難和費用高；融資成本較高。短期內(nèi)，通過各種政策的協(xié)調(diào)，發(fā)揮出其在集合債初期階段的促進作用。從長期發(fā)展來看，應從全局和長遠角度解決中小企業(yè)集合債發(fā)展中的各種制約因素，構(gòu)建系統(tǒng)的政策支持體系，為其深入發(fā)展創(chuàng)造條件。一是合理擴大發(fā)債主體。中小企業(yè)集合債的門檻過高很難有效解決中小企業(yè)融資難，門檻過低又會使中小企業(yè)集群承擔高風險。因此應在適當弱化量化指標的同時強化企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ蛩?。在中小企業(yè)集合債主體選擇時要堅持集群內(nèi)的企業(yè)的行業(yè)聯(lián)系性、地域協(xié)作性、資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力的共性，這樣既方便資信評級，也提高了發(fā)行的針對性。二是構(gòu)建創(chuàng)新激勵體系。實施針對發(fā)債企業(yè)和擔保機構(gòu)等參與主體的帶有創(chuàng)新激勵性質(zhì)的稅收優(yōu)惠政策，以鼓勵各方對中小企業(yè)結(jié)合債融資模式進行創(chuàng)新。具體建議包括：在集合債發(fā)行有效期內(nèi)，允許發(fā)債企業(yè)擴大稅前扣除項目的范圍和標準，允許不違反現(xiàn)行法規(guī)的其他利息支出在稅前列支；發(fā)債企業(yè)產(chǎn)生的虧損在沖減當年利潤后的剩余部分，允許其在結(jié)合債發(fā)行有效期內(nèi)進行分批結(jié)轉(zhuǎn)，提高發(fā)債企業(yè)的抗風險能力；建議降低集合債發(fā)行期內(nèi)的中小企業(yè)所得稅率；建立“創(chuàng)新基金”，給中小企業(yè)集合債運營過程中的創(chuàng)新行為提供支持。三是建立對集合債中的中小企業(yè)的動態(tài)管理體系。動態(tài)管理體系是在中小企業(yè)集合債發(fā)行期內(nèi)，把經(jīng)營狀況欠佳或者不符合條件的企業(yè)從集合債中剝離出去，是一套能進能出的體系，這樣能夠及時化解潛在風險，提高集合債的安全性。四是完善信用增級制度。完善中小企業(yè)集合債的多層次融資擔保體系，首先要完善政府牽頭由多家企業(yè)組成的聯(lián)合擔保機制和中小企業(yè)再次擔保的再擔保機制。其次對于擔保難的問題，可以向給中小企業(yè)集合債提供擔保的企業(yè)給予擔保費補助和風險準備金補助，或者直接進行獎勵。同時，要重視擔保風險的控制，建立中小企業(yè)信用擔保機構(gòu)代償損失核銷制度，防止某些企業(yè)借擔保之名套取信貸資金，向財政轉(zhuǎn)嫁風險。最后對于費用高的問題，建議把一段時期內(nèi)的一個區(qū)域內(nèi)的集合債的中間費用整體打包，通過專項“中小企業(yè)集合債發(fā)展基金”直接支付，簡化程序，降低協(xié)調(diào)成本。

（三）創(chuàng)新與完善小額貸款公司 小額貸款公司是經(jīng)過工商登記注冊的不吸收公眾存款，經(jīng)營小額貸款業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。從2008年人民銀行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》試點小額貸款公司開始，小額貸款公司在全國迅速發(fā)展，截至2012年1月初，我國已有4282家小額貸款公司。我國的小額貸款公司具有組織發(fā)展快、吸引民間資本效率高、貸款時間短周轉(zhuǎn)快、小微企業(yè)融資比例高等優(yōu)勢，因此應繼續(xù)創(chuàng)新完善機制，促進小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展，使之成為破解我國小微企業(yè)融資難的主力軍。

（1）小額貸款公司給小微企業(yè)提供資金過程中存在的問題。一是法律地位不明確。目前關(guān)于小額貸款公司的專門立法只有《關(guān)于小額貸款公司試點的指導意見》，小額貸款公司法律定位模糊。二是后續(xù)資金短缺。由于小額貸款公司不能吸收公眾存款，主要依靠自有資金，另外受從銀行業(yè)金融機構(gòu)融資最高限額的限制和銀行貸款利率過高等因素的影響，部分小額貸款公司已出現(xiàn)了資金短缺的窘境。三是風險控制力弱。由于小額貸款機構(gòu)剛剛建立，其快速發(fā)展的時候往往會忽視對風險的防范。四是稅收負擔過重。由于小額貸款公司不屬于金融機構(gòu)，必須按照工商企業(yè)來納稅，繳納5.56%的營業(yè)稅及附加和25%的企業(yè)所得稅，而財政部門給予中小微企業(yè)貸款的風險補償、獎勵和金融業(yè)支農(nóng)的優(yōu)惠政策，小額貸款公司均無法獲得，這加重了小額貸款公司的稅收負擔。

（2）小額貸款公司發(fā)展中問題完善對策。一是健全法律法規(guī)，保障小額貸款公司健康發(fā)展。隨著小額貸款公司數(shù)量和規(guī)模的擴大，銀監(jiān)會和人民銀行應盡快為小額貸款公司進入市場、退出市場和監(jiān)管環(huán)節(jié)提供統(tǒng)一規(guī)范。二是拓寬小額貸款公司的資金來源。拓寬小額貸款公司的資金來源是保障小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵舉措。可以借鑒浙江省政府出臺的《關(guān)于深入推進小額貸款公司改革發(fā)展的若干意見》，“擴大銀行業(yè)金融機構(gòu)的融資比例，小額貸款公司可自主選擇若干家銀行業(yè)金融機構(gòu)融資”，“鼓勵已設立的小額貸款公司增資擴股，注冊資本不再設上限”，也可以借鑒國外的成功經(jīng)驗，嘗試建立小額信貸基金，這些基金負責批發(fā)資金給小額貸款公司。三是完善風險防范機制。銀監(jiān)會、人民銀行可以參考銀行機構(gòu)的內(nèi)部風險控制體系，建立適合小額貸款機構(gòu)的內(nèi)部控制體系。同時要聯(lián)合地方金融辦和工商部門加強引導、在完善風險防范機制的同時重在使其落到實處。四是加大政策扶持。給予小額貸款機構(gòu)與農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機構(gòu)相同的稅收優(yōu)惠政策。另外，設立小額貸款公司人才培訓機構(gòu)或委托職業(yè)技術(shù)學校定期對小額貸款公司的員工進行業(yè)務培訓，并給予財政支持，為其人才培養(yǎng)和企業(yè)發(fā)展建立長效機制。

參考文獻：

第9篇：高新技術(shù)企業(yè)融資策略范文

一、加快技術(shù)創(chuàng)新，實施品牌戰(zhàn)略

企業(yè)發(fā)展關(guān)鍵在于產(chǎn)品的市場競爭力，而在信息化高速發(fā)展的當下，品牌是產(chǎn)品的代言，是企業(yè)提升核心競爭力的無形資產(chǎn)。實施品牌戰(zhàn)略是企業(yè)在市場經(jīng)濟中占據(jù)一席之地的唯一策略。而要打造一個好的產(chǎn)品品牌，企業(yè)必須要不斷加快技術(shù)創(chuàng)新，不斷提高自主創(chuàng)新能力。所以企業(yè)要走出困境進行自救的重要途徑就是全力開發(fā)核心產(chǎn)品，全力研發(fā)核心技術(shù)。將企業(yè)設備更新和技術(shù)改造擺在實施經(jīng)濟戰(zhàn)略的重要位置，以新經(jīng)濟逐漸替代傳統(tǒng)經(jīng)濟。要建立企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基地，通過選派具備實踐經(jīng)驗的管理人員、專業(yè)技術(shù)人員參加進修培訓等方式，掌握新的經(jīng)濟理論知識和產(chǎn)品研發(fā)專業(yè)知識，有效提高技術(shù)創(chuàng)新能力。同時也可以通過協(xié)作、掛靠、配套等多種形式，加強與高新技術(shù)企業(yè)、大專院校及科研單位的協(xié)作，將電子信息、生物工程、新醫(yī)藥、新材料等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)引入企業(yè)生產(chǎn)，進而打造出企業(yè)的拳頭產(chǎn)品。

二、加大扶持力度，促進企業(yè)發(fā)展

成本上升而效益降低導致的資金困難是制約醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的主要因素，因此國家加大對企業(yè)的資金扶持力度是支持企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型發(fā)展的一項重要措施。所以，國家應該為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良的融資環(huán)境，逐漸建立并完善由政府參與的醫(yī)藥企業(yè)信用擔保體系，因地制宜、因時制宜地出臺相應的配套法規(guī)，完善并落實各相關(guān)機構(gòu)的服務職能，積極創(chuàng)新并改善信貸服務體質(zhì)機制，為企業(yè)融資提供便利。同時，利用稅收杠桿，盡量減輕企業(yè)的稅收負擔，落實對企業(yè)稅收的優(yōu)惠政策，最大限度讓利于企業(yè)。并加大財政補貼力度，通過設立高新技術(shù)創(chuàng)新風險基金等方式，鼓勵科技單位、企業(yè)內(nèi)部對產(chǎn)品研發(fā)的投資，促進高新技術(shù)型企業(yè)逐漸發(fā)展壯大起來。

解決醫(yī)藥企業(yè)經(jīng)濟運行困難這一問題，事關(guān)國家經(jīng)濟發(fā)展全局和國民醫(yī)療服務水平。企業(yè)自主創(chuàng)新固然重要，但僅憑行業(yè)的單薄力量，在市場經(jīng)濟的大潮中孤軍奮戰(zhàn)，確實有些力不從心。只有在全社會共同參與和國家政策的扶持下，才能使行業(yè)發(fā)展形成技術(shù)、專利、生產(chǎn)技能等諸多方面的互補，才能暢通企業(yè)經(jīng)濟運行的渠道，推動整個行業(yè)的快速持續(xù)發(fā)展。