高新技術企業融資策略精選(九篇)
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第1篇：高新技術企業融資策略范文
一、加強我國中小型高新技術企業自身能力建設
（一）完善企業管理制度
在中小型高新技術企業建設中，通常存在“重經營、輕管理”的現象，這使得其管理水平普遍偏低，實際管理混亂、不規范，不利于企業進一步發展。想要提升中小型高新技術企業的管理水平，應從改變觀念、提高管理人員水準、改進管理工具等幾方面入手。首先，要改變管理觀念，打破傳統，從根本上認識管理的重要性；其次，要對企業的管理人員進行相關的專業培訓，提升其專業素養；最后，改進管理工具，企業應該利用現在的高科技手段盡可能實施無人監管，這也有利于職工自覺性的養成。
（二）提高產品技術水平
目前，我國中小型高新技術企業仍然處于發展壯大階段，這個過程中各個企業的生產技術水平良莠不齊。高新技術產品作為中小型高新技術企業經營的核心，其產品的技術水平是企業引進融資的關鍵因素。
提高中小型高新技術企業產品的技術水平，關鍵因素是高新技術人才。因為一個企業中只有擁有高新技術人才，才能生產出與企業發展相適應的高新技術產品，才能使企業穩步發展并壯大。對此，企業應制定激勵機制來激勵企業員工加強自身的求新創新意識，在此基礎上，還應從外部吸引更多高新技術人才。高端生產設備的擁有量也將反映企業產品的技術水平。對此，企業應緊跟時代腳步，緊跟科技發展潮流，及時更新生產設備。
（三）吸引高新技術人才
當前，我國中小型企業中的人才流失現象十分嚴重。企業的人才流失會造成技術的流失或商業機密的泄露，還會使企業的成本增加，同時也將影響企業員工的情緒，最終導致企業持續發展的潛力以及競爭力下降。
二、完善我國中小型高新技術企業的融資管理和服務體系
（一）政府積極出臺并完善相應政策及法律
在我國，中小型高新技術企業在其發展過程中所面臨的風險相對于傳統企業來說是更高的。這不僅需要市場的調節，還需要政府出臺相應的政策及法律予以扶持。目前，我國的融資體系和資本市場都還不夠完善。正是這樣，政府在推動我國中小型高新技術企業更好更快地發展時必須起到更積極的作用。政府積極參與對中小企業的扶持，對解決中小型高新技術企業在融資中所面臨的困難起著至關重要的作用。政府積極出臺并完善相關的法律制度，為中小型高新技術企業提供良好的融資環境，是解決融資問題的有效手段。
（二）完善中介服務體系
導致中小型高新技術企業融資困難的原因之一就是投資者和融資者之間信息的不對稱。因此，政府應該以國家的名義建立一個高效率的中介服務體系。該服務體系的作用是在投融資雙方之間建立一個信息交流平臺，實現投資者和企業之間的信息交互，利用社會服務體系對中小型企業管理人員進行專業知識的培訓，引進或培養優秀的財務人才，幫助企業建立完善的財務制度；提高會計資料、會計報表的可信度、透明度，設立各種咨詢機構，為中小型企業特別是中小型高新技術企業提供市場調研、投資決策、企業策劃等各種具體服務。
三、完善以銀行為核心的間接融資體系
（一）加強國有銀行的扶持力度
大部分企業在籌集資金時一般會選擇向銀行貸款，而作為間接融資體系核心的銀行一般都將目光放在了大型企業，這對于中小型高新技術企業來說無疑是不公平的。因此，要想有效地解決我國中小型高新技術企業融資困難的問題，應該完善以銀行為核心的間接融資體系。銀行應該轉變經營理念，重新審視中小企業，尤其是中小型高新技術企業，為中小型企業建立專門的服務體系；針對不同中小企業的發展特點，為其提供不同的放貸方式；減少各項審批條例，放寬審批要求，使中小企業也同大企業一樣在向銀行借貸時具有相同的地位。
（二）發展中小金融機構
發展中小金融機構可以從兩個方向進行。第一，大力發展非國有中小型商業銀行。對此，政府應出臺相關政策，放寬民間資本建立中小型商業銀行的限制。根據我國現階段的國情，應加強金融管理力度，完善金融體系以保證銀行系統的穩定運行，放寬中小型商業銀行下設分支機構的限制。第二，完善中小型政策性融資機構。對此，政府應出臺具體法律法規來規范中小型政策性銀行的運行，中小型政策性銀行應積極貫徹落實國家的經濟政策。
四、完善以風險投資為核心的直接融資體系
（一）發展風險投資
對于處于創業期的中小企業，特別是中小型高新技術企業來說，風險投資是最合適的融資方式，這是由風險投資的特點決定的。其特點表現如下：通過用投資換股權的方式，積極參與對新興企業的投資；幫助企業進行經營管理工作，積極參與企業的重大決策活動；投資風險大、回報高；通過專業人員進行反復的風險投資活動；力求可以較早地收獲投資收益，并不把控制其投資的公司的所有權作為最終目的；風險投資公司和創業者之間的關系基礎是彼此信任、互利共贏；投資對象集中在一些科技型企業。
（二）規范發展多層次資本市場
我國現階段的多層次資本市場已經初步建立，由四部分組成：主板市場（一板市場）、創業板市場（二板市場）、全國中小企業股份轉讓系統（三板市場）、區域性股權交易市場（四板市場）。整個體系還只是初步建成，需要完善的方面還有很多。單就“準”場外交易市場來說，其市場定位不明確，市場的主辦方主要是各個政府部門，缺乏統一的規則。市場的交易機制要么極度分散，要么過度集中。市場運行的風險集中在監管當局，這些缺陷嚴重制約了資本市場的發展，影響了中小型高新技術企業的融資。所以，要對資本市場進行改革，規范發展整個多層次資本市場。
（三）發展新融資模式
在我國的十三五規劃中，為拓展產業發展空間提出了新型的孵化模式：眾創、眾包、眾扶、眾籌。
眾創，就是匯集眾人的智慧進行創新，通過創業創新服務平臺聚集全社會創新資源，大幅降低創新創業成本，讓每一個具有科學創新思維的人都有機會積極參與到創新中，形成眾人創造、釋放眾智的新局面。眾包，即匯集眾人的力量來增加就業機會，通過互聯網把以前通常是特定企業和機構完成的工作來讓那些自愿參與的企業和個人合理分工、共同完成，最大限度地借助大眾的力量，以更高的效率、更低的成本來滿足生產及生活上的各種需求，促進生產方式的改革，開拓新的創業就業途徑。眾扶，即匯集眾人能力幫助創業，通過政府以及相應公益機構的支持、企業的幫扶援助、個人互助、互扶等多種方式，共同助力小微企業和創業者。眾籌，即匯集眾人的資金促進發展，利用互聯網平臺向全社會籌集資金，有效增加傳統金融體系服務小微企業和創業者的新功能，拓寬創業創新的新道路。
這些新的融資模式的出現，為我國中小型高新技g企業提供了更合適的融資渠道。所以，其應該大力發展新的融資模式，從而改善融資困難的現狀。
第2篇：高新技術企業融資策略范文
>> 對中小型高新技術企業人力資源風險管理的探討 中小型高新技術企業人力資源管理探析 國有中小型高新技術企業的財務管理戰略規劃 中小型高新技術企業技術創新組織研究 我國中小型高新技術企業融資策略探究 破解中小型高新技術企業貸款難題需要制度創新 西部地區中小型高新技術企業成長階段影響要素研究 精益生產在中小型高新技術企業中的應用 中小型高新技術企業無形資產融資實務與應用 中小型高新技術企業創新融資研究 中小型高新技術企業價值評估模型比較分析 中小型高新技術企業成長動力研究 關于加強中小型高新技術企業財務控制的思考 改善我國中小型高新技術企業融資的策略 中小型高新技術企業負債規模與R&D投入相關性研究 中小型企業知識產權管理體系的構建與完善 中小型企業財務部門在高新技術企業申報過程中的主導作用研究 關于“營改增”對我國中小型高新技術企業稅收方面影響的思考 高新技術企業認定中的專利 中小高新技術企業績效評價指標體系研究 常見問題解答 當前所在位置：l,2005-11-01/2011-06-17.
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第3篇：高新技術企業融資策略范文
關鍵詞：高新技術產業；融資模式；創新；鄭州
中圖分類號：F260 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）09-0034-02
緒論
隨著經濟的發展，高新技術企業已經成為推動區域經濟發展的重要力量。鄭州高新技術開發區自1991年3月6日成立以來，至今已經成為河南省高新技術產業最密集、最發達的區域，截至2012年末鄭州高新區GDP145億元。但是，鄭州高新區經濟增長的速度還不夠快，支持產業中龍樓企業規模不夠大，企業之間關聯度比較低，利用外資水平較低、企業發展中資金缺口比較大，沒有資本的大量投入與積累，高新技術企業的技術創新成果便難以轉化，無法形成新的經濟增長點。因此，科技與金融的有效結合是高新技術產業發展的現實要求。
本文分析鄭州市高新技術產業融資的現狀，并通過與國內外的高新技術產業融資模式比較分析，在借鑒國內外先進的經驗基礎上提出完善鄭州高新技術產業融資體系一些可行化的對策。
一、鄭州高新技術產業融資的現狀
自1991年鄭州被批準為國家級高新技術開發區以來，在各級相關政府部門的大力支持下，鄭州市高新技術產業目前已經建設成為基礎設施配套，支撐服務體系較為完善、支柱產業相對發達的城區，成為河南省高新技術產業的集聚地。但是由于鄭州中小高新技術企業在成長的過程中具有很高的風險性，并且在成長過程中需要大量的資金自身的特點，使傳統的融資方式難以滿足其融資需求，導致融資渠道不暢，嚴重阻礙了鄭州高新企業的發展，目前鄭州市高新技術產業發展呈以下特點：
（一）融資規模不斷擴大，融資渠道逐漸增多
河南省已建立了河南金犁風險投資公司等幾家從事風險投資的機構，標志著河南省的風險投資對高新技術的扶植已邁出了可喜的一大步。隨后，先后成立了省科技投資公司、河南創投、河南聯創、鄭州高新創業投資公司等風險投資公司，到現在注冊資本5億元，所管理的創業投資資金總額約6億元，與資金實力動輒幾億美元的風險公司相比，我省的風險公司還都是“小不點兒”，遠遠跟不上形勢發展的需要。河南的風險投資事業有待進一步的發展壯大。
（二）金融融資體系建設尚不健全
由于中國的風險投資和證券市場發展尚處于不成熟階段，融資環境發育緩慢，制約了高新技術企業的融資渠道拓展。國外經驗表明，風險資本與證券市場在培育和發展高新技術產業過程中有不可替代的重要作用。風險投資可以使高新技術產業的風險和收益形成相對應的機制，證券市場可以有效地消除高新技術產業投資的進入和退出障礙。2009年10月中國的創業板正式上市，創業板的目的主要是扶持中小企業，尤其是高成長性企業，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制。但是，河南省在創業板上市的公司只有8家上市公司，而目前河南省的高新技術企業有將近600家，對高新技術產業而言，在創業板上市融資的作用有限，高新技術企業在資本市場中融資困難依然很大，主要受高新技術中小企業資產規模、盈利水平和資信水平等條件限制，對中小型高新技術企業的發展的支持效應不大。
（三）政府對高新技術企業融資支持力度不夠
高新技術產業作為河南省戰略性新興產業，是一項事關河南省全局和長遠發展的重要任務，鄭州市高新技術產業對于鄭州市保持經濟增長和調整產業結構有重大作用，有利于經濟長期平穩較快發展和全面協調可持續發展。但是鄭州市扶持高新技術產業發展依賴國家政策，現河南省有兩家創新投資基金，資金來源主要為財政支持，由于數量少、資金薄弱，不能對河南省高新技術產業融資提供足夠的幫助。
（四）高新技術產業發展的信用擔保體系不健全
融資困難是制約中小企業發展的瓶頸，貸款難和擔保難則是“融資難”中之難。因此，建立和完善全國中小企業信用擔保體系，是緩解銀行貸款占其融資總量的98.7%的中小企業“融資難”的主要途徑。目前，全省已建立中小企業信用擔保機構1 000余家。但是我省擔保機構存在運作存在不規范行為、中小企業信用不足制約擔保行業發展等問題，影響高新技術企業通過擔保融資，制約高新技術企業的發展。
二、鄭州高新技術產業融資模式創新
（一）政府制定高新技術產業優惠政策，加大扶持力度
高新技術產業發展是一個復雜的動態過程，需要企業和政府共同努力。在企業通過科研機構的研發活動，創造出省資源、優品質、高效率的高新技術，形成完善的高新技術產品生產經營體系的同時，政府也需要制定扶持和鼓勵高新技術產業發展的優惠政策。一是優化投資結構，不斷增加對高新技術產業發展所需的高新技術和適用技術研發的投入。這可以通過增加R&D投入占GDP的比重、對高新技術企業科研經費增長額進行稅收沖抵等來實現。二是提供擔保。商業銀行提供貸款考慮的因素是資金的安全性與收益性。高新技術企業通過高風險和占用長期資金獲取高額利潤，但這份高額的利潤并沒有給銀行帶來高額的利息收入，從而造成銀行“惜貸”。為鼓勵銀行向高技術產業投資，政府可以利用政策手段為銀行向高技術產業投資提供擔保，降低銀行業的風險。如，確定高新技術企業的信貸額度區間，由資信評級機構評估申請貸款企業的資質，根據高新技術企業的資質和貸款額度提供相應的擔保額。
（二）健全融資擔保體系，規范擔保行業發展
鄭州市擔保行業在過去的幾年時間里，快速發展，但是行業內亂象環生，擔保公司變成了非法集資的場所，因此，在2012年鄭州市政府開始對鄭州市擔保行業進行全面的整頓，堅決維護投資者的利益。鼓勵通過合并、重組、增資等方式將擔保企業做大做強，并切實提升擔保能力。
（三）逐漸完善風險投資機制
高新技術產業與風險投資的有機結合是未來經濟發展的強大動力。對投資方而言，風險投資是一種中長期的股權投資方式，關注的是長期獲益的穩定性，而非短期贏利性，從融資方的角度來看，高新技術產業的“高投入、高收益、高風險”與風險投資者的“高風險、高投資回報”是相匹配的，高新技術的動態性、持續性是風險投資的動力和源泉。美國的高新技術產業從20世紀90年代開始迅猛發展，源自持續不斷的自主創新，而創新的動力就是風險投資機制。正是這一新型投資機制的出現，使得大量的資金紛紛涌入高新技術產業，確保其創新活動的持續發展。河南的風險投資業起步晚，因此，加快風險投資業的發展，是改善河南高新技術企業融資環境的當務之急。具體地來說，一是加大政府對風險投資業扶持力度，制定各種法律法規和優惠政策；二是完善風險投資退出機制，降低風險資本損失；三是擴大風險投資資金來源，比如積極發展風險投資基金，使社會各種閑置資本的所有人能夠放心大膽地將其資本投向高新技術企業。
（四）創新銀行信貸業務
河南省銀行類金融機構可以針對高新技術企業融資特點，創新信貸業務，比如供應鏈金融。供應鏈金融，簡單地說，就是銀行將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。即把資金作為供應鏈的一個溶劑，增加其流動性。“供應鏈金融”最大的特點就是在供應鏈中尋找出一個大的核心企業，以核心企業為出發點，為供應鏈提供金融支持，一方面，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業（包括高新技術企業），解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題；另一方面，將銀行信用融入上下游企業的購銷行為，增強其商業信用。河南省的銀行根據我省的具體情況，就具體某一供應鏈尋求一個大的核心企業，并以該核心企業為出發點，來提供相應的金融支持，實現融資業務創新，為高新技術企業融資提供融資支持。
（五）培育河南省區域資本市場
麥金農―肖學派認為，發展中國家應實施積極的金融深化策略，通過金融深化可引致經濟的貨幣化程度加深，推進金融經濟的成熟，并產生積極的儲蓄效應、投資效應、就業效應與收入效應，從而加速經濟的增長。區域性資本市場的培育與發展無疑對區域金融的深化與發展起到積極的促進作用，同時區域資本市場與高新技術產業的對接可以實現資本的乘數效應。區域性資本市場是多層次資本市場中最為復雜、涉及面最廣卻最易為人所忽略的部分，包括私募資本市場、區域股票交易市場等。在培育和發展我省區域資本市場時，應著重增強信息透明度、加快中介機構建設，規范私募資本市場，健全公司治理機制、規范上市公司行為等等。
（六）引導民間融資，進一步拓寬融資渠道
構建更具系統性的民間融資支持體系及服務體系是引導民間融資深入發展的必要保障。健全民間融資服務體系，營造良好市場環境，進一步清理整合涉及民間融資管理的行政審批事項，加強對民間融資的支持和服務。同時，積極構建包括政策信息、技術信息、市場信息在內的綜合性的信息平臺，篩選和儲備投融資項目，為全社會提供準確、充分的投融資信息。要促進建立社會化融資服務體系，充分發揮市場中介服務組織的積極作用。在推動部分條件成熟的民間金融同正規金融接軌的時候，政府應當鼓勵民間金融主體發揮自身的能動性，而不要給予過多的行政干預（王曙光、鄧一婷，2007）。
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第4篇：高新技術企業融資策略范文
一、引言
隨著世界經濟進入全球化時代，企業間競爭不斷加劇，創新驅動轉型對產業結構的調整具有關鍵作用，創新帶來生活便利和提高生產效率的同時也讓企業獲得更加有利的競爭優勢，使其成為國家經濟發展的要點。據2014、2015年相關報告，世界兩千五百強的研發總支出占全球十分之九，并且全球五百強研發支出占兩千五百強公司總支出的82%[1]。從這系列數據中可以推測，越強大的企業對于創新發展的重視程度越高，創新在企業的成長和發展中有著不可磨滅的重要作用。中小企業與生俱來的思維活力、靈動性以及對動態環境能夠快速響應的特點，使其在創新中脫穎而出，成為政府經濟政策討論的關注點。但中小企業憑借自身資金難以支撐企業高速發展的需要，惡劣的融資環境成為了最為普遍和嚴重的問題。
政治關聯對企業的影響一直是學者們研究的熱點話題，企業通過與政府建立聯系，比較容易獲得有利于發展的信息資源以及物力資源，借助非正式制度對市場的掌控，影響企業融資能力。雖然我國市場經濟體制經過這些年的改革已經基本建立，但政府在決策權上還處于主導地位，且充當著資源分配的角色，因此企業與政府之間的關系變得格外敏感。企業與政府建立政治關聯的現象比較普遍，通過數據分析證實，政治關聯可以為企業擴寬融資渠道、帶來稀缺資源以及提供未來政策導向等[2]。江雅雯等[3]從關系形成的角度研究了政治關聯對企業創新活動的影響，發現主動形成的政治關聯有助于企業創新活動的進行，而非主動形成的政治關聯則會減弱企業創新的動力。
梳理解析有關政治關聯、融資能力和創新績效的現有文獻，發現以往研究注重于兩者之間的關系，鮮有將三者綜合全面考慮。本文在已有研究基礎上，將創新績效細分為專利指標和產出指標，細化政治關聯對創新績效的影響，并結合中小企業的融資難等特征進一步探討融資能力的中介作用，以及對企業創新績效的具體影響方向，為中小企業在改革時期的可持續發展提供借鑒。
二、理論分析與研究假設
（一）政治關聯與中小高新技術企業創新績效
國外對政治關聯的界定“Political Connection”翻譯得到的主流解釋為“企業高管、董事會成員主動與有政治權利的個人后天培養起來的密切關系”。根據我國特有的政治制度，國內學者對政治關聯的界定有不同理解，胡旭陽[4]認為政治關聯是企業高管曾在政府、軍隊中任職而自然形成的政企關系。謝家智等[5]認為政治關聯實際上是由于正式制度的不健全，導致企業為了更多獲得生存資本而建立的一種政治資本。雖然不同的政治體制結構和制度環境差異導致學者們對政治關聯存在的界定和理解不同，但國內外學者普遍認為政治關聯是政企之間的利益同盟特殊體。
作為一種社會資本，政治關聯帶來的社會資源是不可忽視的。首先，政治關聯幫助企業快速準確地獲取相關決策信息，為企業提供與政策環境相關的寶貴意見，有利于企業把握創新機會。企業戰略選擇受到個人信息篩選的限制，有政治關聯的企業高管在做出戰略決策時得到的有利信息更多，對未來市場把握更明確，有利于應對政策環境帶來的外部不確定性。陳嘉文等[6]發現政治關聯促進企業創新績效是通過提升企業的知識獲取和知識整合能力而實現的。
其次，政治關聯對于企業的創新成果起到一定的保護作用。目前我國知識產權保護機制不完善，創新成果容易受到侵犯，意味著企業在創新過程中不僅要承擔研發失敗的風險，還要承擔研發成果被剽竊的風險，使企業陷入一種想創新卻又不敢創新的尷尬處境。擁有政治關聯的企業能夠利用政企之間的關系，保護企業創新成果不被侵犯，維護企業創新所創造的收益。基于以上推論，提出假設1。
H1：政治關聯與中小高新技術企業創新績效顯著正相關。
（二）政治關聯與融資能力
我國中小高新技術企業的競爭優勢體現在其獨有的、具有價值的且難以模仿的創新資源。除了維持日常運轉的資金外，企業還需要大量資金投入研究以保障創新的不間斷。Kleinknecht et al.[7]認為中小企業有很多非正式的創新投入，而這些投入并沒有能夠計入正式的研發投入中，往往被學者忽視。高新技術企業創新資金主要來源于企業內部融資，由于投資方式的單一和不穩定，外部融資成為創新資金的又一重要來源，政治關聯對融資能力的影響主要作用于企業外部融資。張敏等[8]進行實證研究發現，政治關聯不僅可以幫助企業突破管制進入壁壘，在融資能力上還能有助于企業獲得銀行低利率貸款和政府財政補助。
我國大部分中小企業財務制度不透明，管理制度不完善，與金融機構之間的信息不對稱，導致中小高新技術企業面臨融資難的問題。在政府主導的經濟市場中，政府的突出地位不僅代表了信譽與穩定，還意味著目標和方向，政治關聯成為了最有利的信號傳導器，有政治關聯的企業通常打破金融機構對中小企業先入為主的質疑，通過政治關聯向金融機構傳導企業良好的資金管理能力，獲得隱性信用，提高中小高新技術企業的貸款成功率。郭家鵬[9]認為相對于大規模企業來說，政治關聯能較大提高小規模企業的貸款成功率。我國大多數銀行由國家直接或間接持股控制的，政府有一定的銀行信貸資源權，有政治關聯的公司可以獲得更多的銀行貸款[10]。因此，良好的政治關聯關系不僅能提高借款率，還有利于與銀行建立良好的合作關系，獲得低利率、大額度的長期貸款?；谝陨贤普?，提出假設2。
H2：政治關聯與中小高新技術企業融資能力顯著正相關。
（三）融資能力對政治關聯與創新績效的中介作用
從H2中發現資金對中小企業創新至關重要，甚至關乎企業生死存亡。融資是創新的血液補給，而在融資規模和成功率上，企業的政治關聯具有決定性影響。閆磊等[11]認為要提高中小企業的創新能力，首先要提高中小企業的產品和研發收益，并通過提高融資能力和資本發展能力增強企業的潛在創新能力。■ et al.[12]用實證數據表明金融體制的發展可以促進技術的進步從而推動經濟增長。甄曉倩等[13]以“新三板”為研究對象，發現其憑借靈活的融資方式以及多樣的交易主體在創新領域中深受眾多中小企業的青睞。
資源依賴理論認為外部資源的可獲得性對企業生存發展至關重要，而中小企業在外部資金獲取方面難以達到債權人對企業抵押資產的硬性要求，融資能力受限。Beck et al.[14]指出創新借款工具可以解決科技型中小企業融資難的主要問題，進而改善金融市場環境。政治關聯有助于增強企業融資能力，加大自身技術創新，實現企業經營效率和價值體現的雙重提高。陳超等[15]通過實證數據證實，在相同研發強度的企業中，融資能力越強的企業其業績提升能力也就越大。
本文認為，政治關聯與融資能力在相互作用影響的同時，又共同作用于創新績效，融資能力是企業政治關聯影響創新績效的重要途徑。歸納以上分析，提出假設3。
H3：融資能力在企業政治關聯與中小企業創新績效的關系中起中介作用。
三、研究設計
（一）樣本選擇與數據來源
選取2013―2016年中小高新技術企業為研究樣本。高新技術企業專利數據來自中國專利信息中心網站的相關數據庫，由筆者收集統計公司申請專利數，由于專利多數存在滯后性，統計了樣本公司前兩年與當年專利數總和。
政治關聯信息來源于CSMAR數據庫中的高管個人信息，由筆者手工篩選出具有政治關聯的企業。為保證數據的完整性和真實性，進一步通過巨潮資訊網查詢企業年報信息，核實和補充專利數據和高管政治關聯數據。
相關財務指標數據來源于CSMAR數據庫，為保證研究數據的真實有效，按照研究慣例對這些樣本進行了如下處理：（1）剔除金融類上市公司；（2）剔除ST、*ST的上市公司；（3）剔除數據異常和數據缺失，以及高管簡歷披露不詳的樣本；通過以上處理最終得到395家高新技術企業，共1 580個樣本。
（二）變量設計
1.被解釋變量
創新績效專利指標（Inn）。專利數能直觀反映企業創新成果，體現企業創新?a出最為關鍵的新技術、新產品，是創新領域最為廣泛使用的測量?？紤]到專利申請的難度和滯后性，本文選取近三年企業申請專利數之和作為創新績效的專利指標。
創新績效產出指標（Pat）。根據《高新技術企業認定管理辦法》規定，高新技術產品（服務）收入占企業同期總收入的比例不低于60%。對于本文研究的中小高新技術企業，市場競爭的壓力迫使其技術成果轉換動力更強，創新成果產業化越大。因此，中小高新技術企業的產出成果也能夠很好體現企業的創新績效。本文選取總資產凈利潤率、流動資產凈利潤率、營業利潤率、固定資產周轉率、總資產周轉率、流動資產周轉率、資本保值增值率、總資產增長率、資產報酬率9個指標作為衡量中小高新技術企業創新績效的生產指標，并對這些指標進行因子分析，提取適當的公因子，作為創新績效產出能力的替代變量。
2.解釋變量
政治關聯（Pol）。政治關聯通常采用虛擬變量、賦值法和比例法來測量，學者常以企業董事會或高管的政治身份作為企業政治關聯的變量?？紤]到在度量關聯程度上的欠缺，本文借鑒以往學者對政治關聯的確認思路，認為董事會成員或高管中有現任或曾任人大代表、政協委員、政府官員的企業為具有政治關聯的企業，并按所處行政級別進行賦值。
3.中介變量
融資能力（Fin）。融資能力衡量的是企業資金融通的能力，根據中小高新技術企業特點發現，企業融資主要來源于金融市場的資金，因此，本文所提到的融資能力，主要是企業從金融市場獲得資金的能力。本文根據Khwaja & Mian（2005）、張兆國（2011）等的研究，采用銀行借款數來衡量融資的程度。
主要變量及控制變量的定義如表1所示。
四、實證分析與結果
（一）中小高新技術企業創新績效得分的因子分析
Bartlett球形檢驗得知KMO=0.671，Sig.=0.00，拒絕原假設，適合做因子分析。因子分析結果提取3個公因子，分別命名為盈利因子（Pro）、營運因子（Ser）和發展因子（Dev），根據成分得分系數矩陣確定其因子得分。
（二）描述性統計分析
表2是樣本所有變量的描述性統計結果，從結果中可以看出樣本變量觀測值的特征分布。從企業創新績效的生產指標上來看，盈利指標、營運指標、發展指標的標準差均在0.5以內，說明樣本企業的創新績效在生產指標上分布情況較為集中。從政治關聯方面來看，標準差為1.11，政治關聯在中小高新技術企業中存在現象較為普遍。企業融資能力極小值為0.0025，極大值為8.5924，標準差為0.6336，說明中小高新技術企業融資能力存在著差異。
（三）回歸分析與結果
本文根據Baron和kenny（1986）的回歸方法進行三步法檢驗，應用Stata 13.0軟件進行回歸分析，并進行共線性檢驗和DW檢驗，VIF值小于10且DW值接近2，認為不存在明顯共線性和殘差序列自相關。回歸結果如表3、表4所示。
表3結果顯示，模型1―模型3中，政治關聯和創新績效盈利指標在1%的水平上顯著正向相關，和營運指標、發展指標在1%的水平上顯著正向相關。其中，與盈利指標和營運指標兩個因子相比，發展指標的貢獻程度最大，貢獻系數為0.2798，意味著政治關聯越強，企業獲得的競爭力資源越多，保證企業創新活動正常、有效地進行，從而發展能力越強。從創新績效的專利指標來看，政治關聯與專利申請數顯著正相關?；诖?，假設1得到了驗證，即政治關聯和中小高新技術企業創新績效顯著正相關。從模型5可以看出，政治關聯與融資能力在1%的水平上顯著相關，由此可見政治關聯對企業融資能力有促進作用，政治關聯越高，企業融資能力越強，假設2得到驗證。
模型6―模型9意在檢驗融資能力的中介作用，在表3回歸關系成立的基礎上，在模型1―模型4中分別加入融資能力，回歸結果如表4所示。將模型6與模型1進行對比，加入融資能力進行回歸后，政治關聯對盈利指標的影響不顯著，而融資能力對盈利指標的關系依然顯著，說明融資能力在政治關聯與創新績效盈利指標中存在完全中介效應。將模型7與模型2進行對比，在加入融資能力的回歸結果中，政治關聯對創新績效營運指標影響的回歸系數由0.0752下降到0.0714，而融資能力對營運指標的關系依然顯著，說明融資能力在政治關聯與創新績效營運指標中存在部分中介效應。同理將模型9與模型4進行對比，回歸系數由0.6916下降到0.6393，融資能力依然顯著，融資能力在政治關聯與創新績效專利指標中存在部分中介效應。將模型8與模型3對比，加入融資能力后的回歸模型中，政治關聯對創新績效發展能力的影響并沒有減少，說明融資能力在政治關聯對創新績效發展能力的影響中不存在中介效應。即假設3部分得到驗證，融資能力在政治關聯與創新績效專利指標和產出指標中的盈利指標、營運指標之間產生中介效應。
（四）穩健性檢驗
為了驗證回歸結果的穩健性，本文將政治關聯采用啞變量進行替換，根據以上步驟再次進行回歸分析以及中介效應的檢驗。比較后發現，統計結論基本一致，檢驗表明研究結果是穩健可靠的。
五、相關啟示
第5篇：高新技術企業融資策略范文
關鍵詞：高新技術；知識產權；證券化；模式； 建議
21世紀是以“知識經濟”為主導的時代，而知識經濟以知識“產權化”為基礎的經濟，高新技術產業對經濟發展必將起著重要的作用。2013年3月15日，中國證監會出臺了《證券公司資產證券化業務管理規定》，為我國高新技術企業進行知識產權證券化提供了法律依據，在理論和實踐上有效地解決了高新技術企業資金短缺、融資困難的問題，對推動我國高新技術產業的發展具有極其重要的意義。
一、知識產權證券化的含義
知識產權證券化（Intellectual Property Securitization，簡稱IP Securitization），是指發起人（Originator）以其所擁有的知識產權，以及知識產權未來可能產生的資金流作為基礎資產，通過一定的結構安排將其轉移給一個特設載體機構（Special Purpose Vehicle，簡稱SPV），對其風險與收益進行分離和重組，由該特設機構以其基礎財產為擔保發行權利憑證的融資過程。知識產權證券化本質上是對知識產權資產現金流的結構性重組，使得知識產權權利人能夠在當前一段時間內提前實現未來一段時期內實現的預期收益，享有證券化融資形勢帶來的融資利益。知識產權證券化融資方式由于可以允許所有人保留證券化資產的所有權，而僅僅只將許可使用費的收益權作為擔保進行融資，這對于那些擁有大量知識產權，能夠產生穩定現金收益而又急需資金的公司來說，是非常具有吸引力的新型融資工具。
對于高新技術企業來說，知識產權資產證券化為其提供了一種低風險、低成本的融資方式，具有以下特點：第一，融資成本低。融資渠道和融資成本往往成為制約高科技企業發展的瓶頸性因素，目前我國商業中長期貸款最低年利率和企業發行債券的年利率一般均在5%以上，而且融資難度比較大。相比之下，知識產權證券化的年收益率較低（一般為2.3%-4.3%），是高新技術企業可選的一種低成本的融資方式；第二，融資風險小。融資風險是高新技術企業融資的關鍵性因素，在傳統的融資方式中，高科技企業往往通過負債的方式進行融資，容易發生企業控制權的變更和破產的風險。而資產證券化將企業的知識產權的預期收益“真實銷售”給SPV，對融資企業的股權結構不會產生任何影響；第三，知識產權的權屬不變。知識產權證券化是以知識產權的未來收益為基礎發行債券的融資形式，融資過程中不會導致高新技術企業知識產權的喪失。這是知識產權證券化有別于商業貸款和抵押的根本區別；第四，實施的難度較小。高新技術企業大多數是中小企業，受到中小企業自身特點的制約，融資難已經是不爭的事實。知識產權證券化以其擁有的知識產權未來可能產生的穩定的收益為基礎，通過發行可流通的證券進行融資，其風險和收益比較容易被投資者所接受。
二、知識產權證券化對發展高新技術產業的重要作用
高新技術產業作為現代產業的典型代表，具有知識（技術）密集、資金密集、人才密集的特點，知識產權證券化實現了“知識”和“資金”結構性轉換，對高新技術產業的發展具有重要的促進作用。
1.發揮核心技術優勢，提高高新技術企業競爭力
在傳統融資方式下，資金需求者的整體資信能力是資金供給者是否投資或提供貸款的重要考量因素。高新技術企業雖然在某一領域掌握著領先的技術，但難以通過傳統融資方式籌集到發展所需的資金。知識產權證券化有效解決了高新技術企業以知識（技術）進行融資的問題，交易的對象是知識產權的預期現金流，不會導致其所有權的喪失，即可以更好地保護企業的知識產權，又可以最大程度地實現知識產權本身的巨大價值，提高企業的核心競爭力。
2.降低高新技術企業融資成本，分散融資風險
知識產權產品的市場銷售狀況，直接決定該知識產權企業的經濟效益。在日益激烈的產品市場競爭中，潛在的風險無處不在，國家政策、侵權行為、消費者偏好等因素可隨時影響知識產權的預期收益。通過證券化運作之后，原來由所有者獨自承擔的知識產權貶值風險將分散給眾多的知識產權ABS投資者，同時也能使知識產權未來許可使用費提前變現，讓知識產權所有者迅速獲得收益，并占有資金的時間價值。
3.推動高新技術成果轉化，提高企業自主創新能力
目前，國內高新技術知識產權轉化率不到10%，資金問題是制約高新技術成果轉化的重要因素。知識產權證券化突破了傳統融資方式的限制，為高新技術企業的科技成果轉化提供了充足的運營資金和再研發資金，極大地促進了科技成果商業化、產業化的進程，提高技術擁有者的積極性，使技術創造活動良性循環發展，從而提高企業的自主創新能力，推動科技進步。
三、我國高新技術企業知識產權證券化的模式梳理
知識產權證券化在我國還是一個新鮮事物，證監會自2004年開始啟動企業資產證券化專項計劃，2005年以試點的方式開展資產證券化業務，為知識產權證券化在我國的正式推行積累的必要的經驗。根據主導者不同，我們將知識產權證券化的模式分為中關村模式、證監會模式、銀監會模式、和科技部模式四種類型。
1.中關村模式
中關村模式是指利用中關村園區平臺，針對園區中小企業數量多、規模小、不集中的特點，由第三方設立一個SPV，作為可循環的常設機構，融資企業將知識產權（高新技術）“真實出售”給該常設機構，以該知識產權為基礎資產發行證券，最終實現可持續融資的目標。中關村模式的優勢在于通過設立一個常設的SPV降低融資成本，能夠更有效地解決園區內眾多中小高新技術企業的融資需求。
2.證監會模式
證監會模式是指根據證監會相關業務管理規定，以證券交易所為平臺，通過為創新類證券公司設立專項資產管理計劃，允許此類證券公司發行資產收益憑證，以其所產生的資金流償付投資者的權益的企業資產證券化模式。證監會模式充分利用了證券交易所的流通功能，允許資產收益憑證在證券交易所大宗交易系統流通，資產證券的設計和發行機構起主導作用，融資渠道比較寬廣。
3.銀監會模式
銀監會模式是指根據銀監會的相關規定，在銀監會及中國人民銀行的主導下，由第三方機構組建信托型SPV，以信貸資產為基礎財產，在銀行間債券市場發行債券的資產證券化模式。利用銀監會模式來推行知識產權證券化，主要目的就是希望借助銀監會模式在制度提供與監管方面具有優勢地位，以及其已經具有的資產證券化試點經驗，在資產支持證券發行和流通系統方面所具有的優勢，最大可能地促進知識產權證券化的成功推行。
4.科技部模式
科技部模式是指在科技部的主導下，以科技專項研究計劃為基礎，設立一個獨立的SPV，融資企業將科技成果真實轉讓給該SPV，然后由SPV以該科技成果產生的收益為基礎財產發行證券，向資本市場融資，從而解決資本市場產業化的費用問題?？萍疾磕Ｊ降膬瀯菰谟诳萍疾繉⑼苿涌萍汲晒D化作為資本證券化的動力和目標，從而解決高新技術市場化、產業化的資金短缺問題，市場效益良好。
四、促進我國高新技術企業知識產權證券化發展的建議
知識產權證券化融資是高新技術企業的一種融資方式的創新，在某種程度上雖然可以幫助高新技術企業解決資金短缺的問題，但在我國，知識產權證券化仍然處于起步階段，面臨著許多法律制度上的沖突和盲點。
1.梳理相關法律制度，為知識產權證券化掃除法律障礙
作為融資方式的創新，高新技術企業知識產權證券化業務的發展需要有完善的法律制度環境。我國現行《民法通則》、《合同法》、《公司法》、《證券法》等民商事法律不能為知識產權證券化在我國開展提供法律支持，反而阻礙了其在我國的發展。證監會出臺的《證券公司資產證券化業務管理規定》屬于部門規章，法律位階較低，無法對抗上位法律規定。需要我們對現有法律法規中與知識產權證券化相關的內容進行系統梳理，如果各法律規定之間存在相互沖突的，需要協同相關管理機構和法律專家提出專門意見對之加以完善。
2.完善配套政策，培育信用增級、評級等中介市場
在知識產權證券化過程中，對對基礎資產信用評級、增級是不可缺少的環節，信用等級評定的質量直接影響投資人的投資決策，從而間接影響到知識產權證券化市場的風險及運行。與美、英、日等發達國家相比，我國面臨兩方面的問題，一是信用評級、增級的中介機構嚴重不足，二是專業人才匱乏，專業水平不高。目前我國現有的《專利資產評估管理辦法》等行政法規，將其評估管理的對象僅限于專利資產，這是遠遠不夠的。有必要在次基礎上，探索將知識產權資產的評估范圍，對知識產權資產評估人員的從業資格，行為準則，評估機構的進入門檻，機構設置，行業規則都應由立法作出規定。一方面立法加大對建立專業的信用增級、評級中介機構積極引導，采取鼓勵政策。另一方面積極培養和引進專業人才，最終完善資產證券化市場相關配套服務體系。
3.完善信息披露，建立知識產權統一登記制度
信息披露是保障投資者知情權，并有效控制風險的重要手段。檢視我國現有的法律規定，一方面登記項目單一，目前我國知識產權登記僅限于權屬登記，缺少和知識產權證券化相匹配的知識產權信托登記制度；另一方面在登記（公示）內容不充分。應當通過建立知識產權統一登記制度，加強對知識產權證券化知識產權權利人、權利內容、權利狀態進行公示；對知識產權證券化發起過程及相關服務機構信息進行披露；對知識產權證券化的知識產權資產管理運營信息進行披露，減少重新定性的風險，從而確保知識產權證券化順利進行。
4.加強監督管理，設立專門的知識產權證券化監管機構
知識產權證券化作為一個新生事物，具有較大的風險性和不確性，為了保障知識產權證券化市場的健康運行，必須設立專門的機構對其進行有效監管。鑒于我國目前的行政管理體制，可以在國家知識產權局下設知識產權證券化監管機構，由該機構具體負責我國知識產權證券化市場的管理和監管工作，指定若干家信譽好、制度健全的信托機構作為知識產權證券化的SPV，并參照證監會、保監會的做法制定行業法規，對知識產權證券化進行有效監督管理，推動其在我國快速健康發展。
參考文獻：
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第6篇：高新技術企業融資策略范文
本文運用企業生命周期理論來探討我國高新技術中小企業財務管理的現狀，在分析高新技術中小企業的一般特征及財務管理的發展現狀基礎上，提出這些企業財務管理過程中的問題。本文建議：高新技術中小企業應慎重制定財務管理目標，在財務管理中體現以人為本，同時，多元化選擇融資渠道，拓寬無形資產評估范圍，改變利潤分配模式，并加強風險管理和投資管理。
關鍵詞：
高新技術；中小企業；財務管理
現今很多中小企業只知道要做大做強，盲目進行擴張。在企業生命周期的黃金發展時期會取得好的成果，但當進入停滯期時成果并不理想，明顯中小企業對停滯期企業周期循環的準備不足。美國波士頓咨詢公司研究報告顯示，1950年《幸?！冯s志中的世界500強企業有近三分之一的企業在20年后從世界500強企業名單中消失，到了1990年這一比例降為50%。截止2010年，我國已經破產的企業達到2.6萬多家，注冊資本在50萬元以下的民營企業平均壽命只有1.8年，高新技術中小企業生存環境不容樂觀。利潤永遠是企業發展的第一要務。企業要想實現企業價值最大化，就要不停地進行可持續發展。因此，本文的研究有助于中小企業選擇更好的財務發展戰略、實現持續長久發展。
一、高新技術企業的一般特征
高新技術企業是新興的并且發展速度很快的一類企業。在其發展過程當中，財務管理方面遇到很多的問題。由于它具有小規模、高科技含量、高附加值、高風險、無形資產地位顯著等特點，其財務管理模式不能使用傳統簡單思路，因此研究高新技術中小企業財務管理對促進企業的發展具有一定的實際意義。
二、高新技術企業財務管理特征
因為財務管理的對象是資金流動，并且貫穿于一切經濟管理活動之中。傳統企業管理主要以財務管理為主，而高新技術企業財務管理具有自己的特征。辛宏飛(2000)提出了“知識管理成為高新技術企業管理的中心”的觀點[1]。主要有兩方面含義：一方面，轉變傳統的“企業管理以財務管理為中心”的觀點，樹立“知識管理”觀念；另一方面，知識管理中知識資源的開發利用和企業的技術創新都需要財務管理的配合。由于無形資產在高新技術企業全部資產中占很大比重，陳秀霞（2002）提出了在高新技術企業中“無形資產評估的范圍應有所拓寬”的觀點[1]，認為除現行會計制度規定的六項內容外，還應將人力資源、網絡域名、軟件版權、特許經營權、管理才能、企業文化等列入無形資產評估內容。辛宏飛（2000）認為高新技術企業和傳統企業的不同有：一是高新技術企業募資管理水平在高于傳統企業；二是高新技術企業募資時難以獲得負債性資金；三是高新技術企業的募資的來源與傳統方式不同[2]。龔光梅，李春歌等（2014）認為，缺少資金、難以募資成為高新技術企業發展的瓶頸。特別是在創業階段難以通過發行股票等來募集所需資金。其投資主要用于研發，將科研成果轉化為產品要很長的時間。作為產品，其競爭力還要接受市場的檢驗。因此，對企業知識資本投資具有很大風險。綜合以上觀點，在高新技術企業中，財務管理活動離不開知識管理，知識管理離不開財務管理，二者相輔相成。高新技術企業財務管理應有所側重，根據企業特征和發展狀況，應該將無形資產評估、融資渠道選擇、投資管理、籌資管理等擺到財務管理的首要位置。
三、在高新技術中小企業財務管理過程中存在的問題
隨著知識越來越受到重視，知識密集型產業成為新的經濟增長點，高新技術企業作為其運行主體，越來越受到重視，逐漸暴露出一些財務管理方面的問題。孫國山，（2014）發現，中國高新技術中小企業存在以下三點問題，第一，受宏觀經濟的影響很大；第二，處于產業結構底端；第三，企業自我創新意識不高[3]。馮毅，張玉榮（2011）認為，我國中小企業財務管理存在財務管理觀念陳舊，制度不健全，控制不嚴格，融資渠道單一，財務機構設置不合理等方面問題[4]。目前在我國中小企業財務管理過程中，很多小企業的經營者和所有者為同一主體，缺少約束。在這樣管理模式下，企業的財務主管都是經營者的親屬成員，有的財務人員甚至缺少財務管理的相關理論。導致的結果就是財務部門混亂。但目前我國大部分中小企業在財務管理上都是這樣的管理，隨意性較大。這種管理制度沒有過多的約束，看起來比較容易操作，但是實際上較容易導致企業出現一定的管理漏洞，從而不利于企業財務管理水平的提高以及企業整體的健康發展。很多中小企業甚至連一個完善的財務制度都沒有，更不用說相應的考核制度了，這樣的管理怎么能調動員工的積極性呢？在我國，大部分中小企業其資金一般都來自內部留存收益或者自有資本，而外部股權資金、債券等幾乎沒有。充分說明我國中小企業融資單一，在直接融資上方式較窄，間接融資上又有很大障礙。這樣的融資狀態，不僅對中小企業而且對我國整體國家經濟發展都不利。在我國大部分小型企業內只有會計部門，且財務會計人員會計知識儲備不足，會計素質不高，處理問題能力較差。甚至沒有專門的財務會計，主要是企業高層和會親屬來擔任。魏然（2014）認為，高新技術中小企業對風險管理工作的重要性認識不足，高新技術中小企業傳統的財務管理模式不符合高科技企業的需要[5]。高新技術中小企業由于有其自己的特征，因此經營業績不能用傳統財務評價指標來衡量。傳統指標很難判定企業價值、未來的發展和盈利情況，無法認識到企業發展中潛在的風險及挑戰。傳統的財務管理很難解決目前存在的一些共性的財務問題。比如對人才不夠重視，就會導致人才流失，由此對企業在實證競爭中產生不利的影響?？傊诟咝录夹g小企業財務管理上主要有以下幾個問題：財務管理人員意識落后，制度不健全，控制不嚴格，融資渠道單一，融資渠道較為狹窄，財務機構設置不合理等。
四、對高新技術中小企業財務管理的建議
1．目標制定準確化
應根據科技含量高的特征制定出科學可行且和企業相適應的財務管理目標。影響因素主要有以下幾個：核心競爭力和市場競爭程度、發展潛力趨勢和收益水平、核心技術與人力資源、風險的管控和資本運作能力等。
2．高效率
作為知識密集型企業，企業管理方式多為扁平型組織。運用現代計算機信息技術將財務、銷售等集合在一起，縮短生產時間，提高質量，達到效率的最大化，使其事先低耗、高效益，企業資源的高度統一的財務管理。
3．隨機應變的管理理念
高新技術中小企業應確立隨機應變的財務管理理念。企業財務管理應具有靈活性，有很強的適應性。通過對變化的處理來提高企業競爭力，確保企業目標的實現。市場環境瞬間萬變，企業財務管理更應具有適應市場變化的應變能力。
4．正確的融資方式
根據企業生命周期和實際情況制定切實可行的融資政策。除了傳融資還可以高科技人才，使人才和企業發展結合起來。通過一些激勵措施，使人才具有主人翁意識。
5．正確投資
企業要合理分配投資，一方面保證科研工作，另一方面要保證好內部需要。在企業內部良好的狀況下要加強對外投資。
6．加強無形資產建設
高新技術中小企業應加強對無形資產的重視。企業的人力資源水平和專業技術和資源水平等。
7．提高高科技人才的利潤份額
有人才才會有技術，有核心技術企業才會不斷進步發展。人才對企業才是重要的。企業可通過發行內部員工股票等措施來調動員工的積極性和責任感。提高高技術人才技術創新方面的積極性。
8．重視風險管控
科學技術是企業的核心競爭力，科技型企業科研成果轉化為產品需要時間，市場競爭力還要市場檢驗，風險管控非常重要。在研發初期先進行可行性研究，制定風險防制策略，在研發中建立風險監控機制。
五、結論
本文論述了我國高新技術中小企業財務管理中的遇到的一些問題。并簡要探討了一些建議。財務管理隨著社會發展而發展，高新技術中小企業要重視高科技人才的作用，準確制定財務管理目標，適應化的財務管理方式。加強無形資產建設和改變傳統利潤分配，加大知識融資，加強投資管控和風險管控。只有這樣，才能完善企業管理模式，從而促高新技術中小進企業的健康發展。
作者：劉寧 單位：蘭州理工大學經濟管理學院
參考文獻：
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[2]辛宏飛.高新技術企業及其財務管理特點分析[J].北京機械工業學院學報，2000（01）：47-51．
[3]孫國山，.寧波高新技術企業發展存在的問題及對策研究[J].企業技術，2014（19）：86-89.
第7篇：高新技術企業融資策略范文
“高新技術企業”國際上有多種表述。在美國,高新技術企業泛指那些依賴先進的工程技術的多種生產部門,主要采用兩種指標來界定:一是研究與開發強度(Research&DevelopmentIntensity),即產品研究與開發費用在總產出中的比例;二是科技人員占總勞動力的比重。經濟合作與發展組織(OECD)將高新技術企業劃分為9個行業:航空航天、計算機辦公自動化、電子通訊業、醫藥業、科學儀器業、電子機械業、化學工業、非電氣機械業、軍事裝備業。[1]中國將高新技術企業定義為:利用高新技術生產高科技產品,提供高新技術勞動服務的企業,其具體量化指標為:大專以上學歷人員占企業總人數的30%以上,且從事研究與開發的科技人員占企業總人數的10%以上;用于高科技產品研究與開發的費用占總收入的3%以上;技術性收入和高科技產品產值的總和應占企業總收入的50%以上。高新技術企業與傳統企業相比有自身的顯著特征,學術界一般用3個字來概括:“高”、“快”、“靈”。[2]“高”,主要是指高投資、高風險和高收益(簡稱“三高”)。投入高是由高新技術企業的技術密集和人才密集特點以及高新技術產品巨大的技術風險決定的。高新技術企業通常是先有研究成果,再建立企業以實現技術的商品化,因此,他們需要高素質的人才和先進的科研技術條件,需要大量的研發經費投入。高新技術具有明顯的超前特點,而超前則往往在技術上不十分成熟,因而會帶來較多的不確定性。許多國家的實踐證明,高新技術行業的企業成活率遠遠低于傳統行業。據統計,高新技術行業完全成功和完全失敗的企業各占20%,一般的企業占60%,由此可見其高風險性。[3]18高風險也往往伴隨著高收益,企業只要能開發出滿足市場需要的產品,高新技術產品憑借其新穎性和高技術特性能迅速占領市場,從而能獲得巨大的經濟效益。“快”,指產品更新換代快、生產系統應變速度快、企業變化快。高新企業如果能把握住發展機遇,就有可能在短短的幾年內由原來的小公司發展成為組織和管理日趨完善的大公司?！办`”,是指高新企業對科學技術發展反應靈敏,對市場外界條件變化感應靈敏,對組織結構的設置、管理制度、技術手段和方法的選擇及生產工藝的安排,都更為靈活。高新技術企業的特征決定他們比一般企業有更高的風險,分析和認識高新技術企業運營過程中的各種風險,建立積極有效的風險防范和控制機制,對于促進其快速發展具有重要意義。
二、高新企業風險分析
高新技術企業在發展過程中主要存在以下風險:
(一)戰略風險
戰略風險是指由于高新技術企業的戰略決策是否符合市場發展的需要而帶來的風險。目前絕大多數高新技術企業并未將戰略風險納入公司管理的主要風險的范圍。后危機時代,企業所面臨的環境越來越復雜,各種風險日益增多,戰略風險也越來越受到重視。有專家認為,戰略風險從某種意義上講是高新技術企業最大的風險。分析企業的各種風險,戰略風險應該受到更多的重視,因為企業戰略風險如果沒有被很好地管理,造成的損失有可能比其他任何風險更大。
(二)研發風險
研究風險是指能否將研究活動順利進行下去的不確定性,該風險是高新技術企業初期的主要風險。主要或關鍵技術人員的退出、無法獲得對項目研究至關重要的信息而使項目擱淺、研究所需的原料或設備無法得到滿足等這些情況都有可能導致研發風險發生。[4]國外有關資料表明,在研發活動中,從創意提出到開發成功具有一定商業前景的項目,失敗率高達95%左右。[5]
(三)技術風險
技術風險是指所研究的新技術不能達到原來設想的水平或不能滿足新產品生產的技術要求而使項目失敗的可能性,是高新技術產業發展面臨的首要風險。新產品生產和技術效果的不確定性是導致技術風險發生的主要影響因素。新產品在實際生產中,有可能遇到技術設計、工藝設備、材料性能、安全標準等各種問題,新上項目往往由于技術成熟,所以會帶來工藝過程不穩定,生產管理難度較大等一系列難題;高新技術產品變化迅速、壽命周期縮短,極易被更新的技術代替,而且被代替的時間難以確定;同時,高新技術企業還存在著技術流失風險,目前企業人才競爭激烈,頻繁的人才流動和一些不規范的競爭行為都有可能引起企業技術要素的流失,這不僅會給高新技術企業造成極大的損失,還會對企業的生存構成巨大威脅。
(四)市場風險
市場風險是指技術創新帶來的新產品能否為市場所接受,能否取得足夠的市場份額。高新技術企業的市場風險主要體現在:首先是市場對新產品接受能力的不確定性。高新技術產品的生產不像一般產品,可以預先了解顧客的需求,有針對性地進行研制開發,而它們的研究開發往往先于顧客的需求,很多情況下需要引導消費,新產品推出后能否被市場接受存在很大的不確定性。第二是市場對新產品接受時間的不確定性。高新技術產品一般性能比較復雜,具因為具有明顯的超前性,顧客一開始往往缺乏對其了解,加之對傳統產品的消費習慣和信賴,新產品推入市場后多久能被消費者接受、什么時間能形成大量需求很難預測。第三是價格是否為市場接受也有很大的不確定性。高新技術產品的高投入必然帶來了高成本,因此需要較高的銷售價格才能收回投資,但是,產品的高定價是否超出了市場的接受能力而造成銷售困難也很難預測。第四是難以對新產品的市場擴散速度進行判斷。一個新產品從研制、開發到小試生產、批量生產,一直到產生經濟效益,短的需要兩三年時間,長的需要七八年甚至十年以上時間。在此期間,市場情況可能會發生難以預測的變化。新產品成功推向市場后為高新技術企業帶來的豐厚利潤也可能吸引來眾多的競爭者。
(五)資金風險
資金風險主要是指高新技術企業在資金籌措和資金使用過程中所產生的不確定性。高技術企業是資金密集型企業,資金保障極為重要,其資金風險主要表現在兩個方面:一是不能及時籌措到所需資金。新技術或產品的開發往往需要大量的資金,由于資金不能及時供應,導致產品研發受阻,其技術價值會隨著時間的推移不斷貶值,甚至致使初始投資付諸東流。如果資金投入的分布結構與高技術企業發展的各階段對資金的需求量脫節,也可能使企業由于資金不能適時供應而貽誤發展時機。二是到期不能償還債務。由于高新技術企業存在著較大的技術風險和市場風險,如果高新技術產品的研發或生產不順利,或者所研制的產品未被市場接受,企業就可能無法收回前期的大量資金投入,從而產生財務風險,進而導致的經營失敗。
(六)管理風險
管理風險是指高新技術企業在經營過程中因管理不善而導致失敗的可能性。高新技術企業成長的不確定性對管理者的素質提出了很大的挑戰,它要求管理者隨時掌握市場信息,并根據市場變化情況及時調整企業的經營策略,推進企業不斷發展。影響高新技術企業中的管理風險的因素主要有兩種:一是企業能否聘任到急需的市場和管理人才;二是能否建立一個結構合理、高效運轉的管理機構。特別是到了高新技術企業的擴展期,企業進入產業化生產階段,產品開始大批量進入市場,組織結構較為復雜,高效科學的管理關乎到高科技企業能否健康、快速地發展,企業管理風險急劇上升,并成為成熟期階段企業運營中最大的風險因素。[6]
三、防范風險的措施與對策
高新技術企業的風險防范與控制需要企業、政府與社會三方面的共同努力。企業作為高新技術產業的主體,是產業發展的直接受益者,也必然是風險的直接承擔者,所以企業自身的風險防范必須給予足夠的重視,應采取各種措施來規避和控制風險。
(一)高新技術企業風險的自身防范
1.樹立風險意識。正確地認識高新技術產業領域的風險,對于有效地控制風險、避免風險或減少風險有著重要的意義。企業要不斷提高員工的風險意識,不僅管理者要有風險意識,研發技術人員、財務會計人員、市場營銷人員都要對高新技術的高風險性有正確的認識,要使員工明白,財務風險存在于企業工作的各個環節,任何環節的工作失誤都可能會給企業帶來風險,影響到企業的正常發展。
2.強化戰略決策。科學的戰略決策對于防范風險有著決定性的意義。高新技術企業在初創期,首先要充分考慮所選項目的風險,在風險與報酬之間進行科學合理的選擇;其次在營運資本管理上要采取合適的方式,盡可能嚴格控制固定資產上的投入,如設備以租賃方式代替購置方式,以勞動密集型代替資本密集型進行生產,以外包、轉包代替自產等,降低企業可能發生的經營風險。在成長期,則應實施高新技術研發和市場營銷特性相結合的策略,在進行產品生產規劃時選擇技術路徑、制造工藝、原材料等,都要考慮到它們能否用于大規模生產,要考慮到規模生產后的市場銷售情況。產品性能指標是市場需求和技術相互作用的結果,是市場和技術挑戰間的結合點,要結合市場需求和技術可行性恰當地確定產品性能指標。針對成長期的特點,應該在市場部門與研發部門之間設立一個客戶需求部門,負責將研發、生產與市場需求有效地聯結起來,以降低市場風險。在成熟期,應建立科學有效的公司治理結構,結合高科技企業的特殊性建立起具有充分彈性、敏感性和適應性的組織體系,針對市場的變化情況,及時進行經營策略的調整。
3.加強風險預測,建立風險分析與監控機制。首先,要建立風險預測與分析機制。利用科學的方法對企業籌資、投資、銷售等項目進行預測,根據預測的結果進行風險分析,找出風險的成因,評估其可能造成的損失。第二,建立風險監控的組織機制。可在企業組織結構中單獨設立一個風險管理部,專職分析和研究本行業、本企業中面臨的各種風險因素,將風險分析和監控工作落到實處。第三,建立風險信息收集、傳遞機制。風險監控組織機構中應指定專人利用信息網絡搜集風險預測所需資料,通過建立科學的信息預測、反饋和分析系統,系統搜集國內外高新技術產業的發展動態,并利用科學方法進行綜合分析與評價,并將相關風險資訊有效傳遞給需要的部門,并迅速處理來自其他相關部門的信息反饋,以達到高效率的雙向溝通。第四,建立風險處理機制。根據有關信息對風險因素分析后,應根據市場變化及時制定相關的預防、轉化措施,修正相關數據,及時采取有效措施,控制風險的影響范圍,降低風險所造成的損失。
4.利用科學方法規避與減少風險。在項目實施之前,要進行項目的可行性研究,進行風險評價,盡可能規避風險,并且要考慮通過投資投向的多樣化來降低投資風險,通過企業之間聯營、多種經營、對外投資多元化等方式分散財務。對于風險較大的投資項目,企業可以與其他企業共同投資,以實現收益共享,風險共擔,從而分散投資風險。在項目投資建設以及在以后的生產經營過程中,要在風險分析和監控的基礎上,在損失發生前設法消除風險因素,減少損失發生的頻率;當風險事件發生后要設法減少損失的幅度,使風險消縮。
5.合理選擇籌資渠道。高新技術企業在不同的發展階段可以采用不同的籌資渠道。在初創階段,由于風險高、無盈利紀錄、信用狀況不定,無人愿意提供資金支持,這時可考慮應多利用科技型中小企業技術創新基金、短期借款、政府財政資助以及企業的自由資金等籌資渠道;在成長階段可利用風險投資基金、銀行貸款等籌資渠道;在成熟階段則可考慮利用證券市場融資和內部積累等籌資渠道?？傊?要根據自身發展規律和外部條件,采用靈活多樣的籌資方式,廣開籌資渠道,籌資到滿足高新技術企業發展的資金需要。
6.優化資本結構,降低資金成本。當企業資產凈利潤率較高而債務資本成本較低時,可適當提高債務資本在資本總額中的比重,利用財務杠桿利益提高權益資本的收益率;當資產凈利潤率較低而債務資本成本較高時,則可降低債務資本在資本總額中的比重,減少財務杠桿損失,減低資金成本。總之,高新技術企業要根據不同階段資本市場的情況,優化資本結構,權衡企業得失并作出正確選擇,做到債務適度,控制好企業資本成本,避免企業陷入財務困境。
7.提高管理者和員工的素質和水平。高新技術產業不同與一般產業,它們的高風險性要求企業的管理者和專業技術人員具有較高的素質和較強的能力。首先,企業在初期招聘員工時就要充分考慮該產業的特點,建立結構合理的、高素質的管理團隊和員工隊伍。與此同時,企業還要重視職工培訓,加大繼續教育力度,不斷提高管理者對形勢和環境的適應能力,特別是企業的管理層要具備較豐富的知識和合理的知識結構,更要具備開放性思維和創新能力,財務人員和相關管理人員要掌握經濟學、統計學、現代數學、金融和網絡技術知識,注重風險管理,合理科學地測算、分析各種指標,具備捕捉、衡量、防范風險的能力,掌握適合于高新技術企業的財務管理方法,以便更好參與企業的經營管理與決策。
(二)高新技術企業風險的社會分攤
高新技術產業發展對于國家經濟的發展有著至關重要的作用,需要全社會共同關心和支持,如果建立起有效的相關機制,就能將高新技術產業的風險的進行良好的社會分攤,同時也可以使相關企事業單位以及社會個人分享到高新技術產業發展所取得的利益。
1.建立健全風險投資機制。從投資行為的角度來講,風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域,旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化,以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看,是指由專業化人才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程,也是協調風險投資家、技術專家、投資者的關系,利益共享,風險共擔的一種投資方式。風險投資可以實現對風險的多層次分攤:首先可以實現風險投資公司與從事高風險技術創新活動的企業之間實現風險分攤;其次風險投資公司各股東之間實現風險分攤。風險投資是一種高新技術與金融相結合的投融資模式,能夠有效解決高新技術產業發展的資金瓶頸問題。據統計,自1992年至今,美國高新技術企業對經濟增長的平均貢獻率為30%左右,而在這些高新技術企業中有80%曾經得到或正受到風險投資的扶持。[3]19我國風險投資在北京、上海、深圳、南京、杭州、天津、廣州等中心城市已經取得了較好的發展,相對于全國各地蓬勃發展的高新技術產業,還需要在更廣泛的地區建立和健全風險投資機制。
2.建立科技信貸體系。高新技術企業利用進行科技開發或技術創新,銀行就分擔了一定的風險。科技信貸可以采取多種方式,如買方信貸、銀團貸款、出口信用保險等。采用買方信貸,一方面高新技術企業可以及時取得銷售貸款,加快資金周轉;另一方面,由于買方信貸的債務人是眾多的購貨商,貸款的風險,被有效分散。銀團貸款,是多家商業銀行共同承擔一筆貸款,因此分散了貸款風險,同時多家銀行參與有利于強化對高新技術企業風險的監控。高新技術企業如果進行出口貿易活動,可以采用出口信用保險形式,在這種形式下,銀行將降低對出口企業的抵押、擔保要求,申請融資更加便利,有利于緩解企業的資金緊張狀況。借助出口信用保險風險管理機制可以協助企業完善風險防范制度,構建全面信用管理體系,加強應收賬款的管理;如果出口貨物遭遇國外買家惡意拒收,中國信保可以幫助其追討貨款,最大程度地減少企業的損失;出口信用保險還可以為企業分散收匯風險。
3.發行科技債券和科技股票。高新技術企業可以通過發行科技債券與科技股票吸引社會閑散資金,從而使產業發展的一部分風險在社會個人及有關單位中進行分攤。目前,高科技概念股在我國資本市場有廣泛的認可度,近年來航空航天、通信產業、軟件產業、數字電視、新能源等科技板塊,經常成為市場追逐的熱點。由此可見利用科技股票為高新技術企業籌集資金和分散風險是重要而且可行的途徑。部分發展情況比較好的高科技企業也可以通過發行高科技風險債券獲得資本用于高科技風險項目的投資。為了吸引公眾投資人購買高科技企業債券及高科技風險債券,債券可以在利率、期限和轉換方式上采取比普通債券更優惠的政策。
(三)高新技術企業風險的政府防護
由于高新技術企業的特殊性,政府可以在高新技術產業發展中起到重要的引導作用,也可以采取積極措施對于高新技術企業的風險給予防護。
1.保護知識產權,改善產業環境。高新技術產業的發展需要健康的經濟環境,需要政府的支持與保護。應該加大對知識產權保護的執法力度,規范市場秩序,打擊剽竊、盜版、捆綁銷售等不良經濟現象和經濟行為,保護企業、科研機構以及個人發明和創造的積極性。政府要建立有效機制,為高新技術企業的健康發展提供政策保障和法律保護,如可以制定相關的產業培育和稅收優惠政策,通過減免稅或給予補貼以鼓勵個人和民間企業創辦與發展高新技術產業。這也是世界各國的普遍做法。美國對風險投資收益的60%免稅;英國對風險投資信托實行全面豁免稅賦;法國政府曾規定科研投資中不動產部分第一年可折舊50%;新加坡政府規定,凡屬投資于高技術的企業連續虧損三年者,可獲得50%的投資津貼[7]等等。
第8篇：高新技術企業融資策略范文
據國務院2011年12月31日的“工業轉型升級規劃中”的最近報道，“全國各類中小企業達4400萬戶（含個體工商戶），完成全國50%的稅收，創造了60%的國內生產總值，提供了近80%的城鎮就業崗位”，又根據工信部2010年測算表明，“中小企業提供了全國約65%的發明專利、75%以上的企業技術創新和80%以上的新產品看法”。可見，中小微企業已成為我國推動經濟增長的重要力量，尤其在當前形勢下，支持促進中小企業尤其是小微企業的健康發展對我國保持經濟的平穩較快發展和加快經濟發展方式的轉變具有十分重要的戰略意義。
二、中小微企業融資現狀
（一）中小微企業發展指數持續走低 據銀監會統計，截至2012年5月末，全國用于中小微企業的貸款余額28萬億元，占全部貸款的44.9%，其中用于小微企業的貸款余額13.19萬億元（含小微企業貸款、小微企業主貸款、個體工商戶貸款）。另外，中央財政近6年累計安排擔保專項資金45.38億元，已累計為28.7萬戶/次中小企業提供1.24萬億貸款擔保服務。14個省建立了省級中小企業信用再擔保機構。中小微企業的整個融資環境已經有所改善。但是2011年中小微企業發展指數總體走低，呈現下行曲線走勢，高點出現在一季度。持續走低的指數說明2011年我國中小微企業面臨嚴峻的發展形勢，國內外環境復雜。我國中小微企業發展指數持續走低，除一、二季度指數分別達104.1和100.2外，三四季度的指數均未破百，說明我國中小微企業面臨嚴峻的發展形勢。
（二）中小微企業融資較難 由于中小微企業數量大、覆蓋面廣、情況又復雜，再加上我國市場化的金融體系不健全等多方面因素導致了我國中小微企業融資長期困難，具體成因分析如下：一是信貸融資方式不健全。為了防范金融危機，國有商業銀行強化內控機制，采取以抵押為主的信貸策略以保證穩健經營，銀行業金融機構在控制風險的前提下支持中小微企業發展，產生的結果是中小微企業往往達不到銀行的授信準入標準，不符合銀行的貸款條件。與此同時，貸款擔保體系也限制了銀行對中小微企業的貸款投放。另外，中小微企業的授信業務多體現為單戶貸款金額小、頻率高，期限短，單戶貸款收益低，業務風險大，故銀行更愿意貸款給大客戶，造成銀行對中小微企業的“慎貸”。二是我國缺乏多層次的資本市場。我國資本市場的發展還處于起步階段，與我國經濟建設和發展階段相差甚遠，融資難問題解決更是難以離開資本市場的發展。三是金融監管不到位。2011年以來，由于實施穩健的貨幣政策，中小微企業借貸渠道減少，高利貸成為救命稻草，加之地方政府不能很好地的監督民間借貸，高利貸泛濫，企業資金鏈斷裂，溫州等地的民營企業“跑路”、跳樓狀況頻繁見諸報端。這些“溫州現象”折射出中國金融改革不到位，錢進入實體企業的力度還不夠。四是信用體系不健全。銀企雙方信息不對稱。中小微企業自身財務不規范，信用記錄缺失，銀行通過第三方獲得中小微企業的信用數據周期長且成本高。
三、中小微企業融資創新模式
目前解決中小微企業融資難問題的關鍵在于創新，針對當前融資模式的新問題提出新的解決路徑。對于專精特新、成長型、高成長型的中小企業直接融資模式是解決資金缺乏的重要渠道；而對于發展平穩、承擔眾多就業崗位的制造型中小企業仍以間接融資為主，應重在提高其貸款覆蓋率和滿足率，通過培養相應的區域中小金融機構和創新金融產品，改善他們的融資環境；對于大量個體小微企業，重在發揮小額貸款公司信托典當等各類機構的作用，探索擔保等增信方式，拓寬質押范圍，創新信用貸款手段。
（一）完善“新三板”市場發展機制 加快發展高新技術企業是提升國家競爭力、推動我國經濟社會持續健康發展的重要國家戰略。我國大多數高新技術企業都為中小型企業，由于自身規模小、項目風險高等因素，融資難仍然是制約我國高新技術企業發展的瓶頸問題?，F有的中小板、創業板和集合債等融資方式由于門檻高、覆蓋面小等因素，難以滿足數百萬高新技術企業的融資需求?！靶氯濉笔袌鍪侵府a業園區類非上市企業的融資市場，服務于國家級高新技術園區企業，定位于“高科技”、“創新型”企業。2006年1月，我國首先在北京中關村科技園區試點“新三板”市場?！靶氯濉弊鳛槿谫Y創新模式，寬松的市場條件、掛牌時間段、融資效率高，這與創業板差別顯著，詳見表1。
北京中關村科技園區“新三板”市場經過六年的發展，目前擁有八十多家掛牌公司，總股本約30億股，融資規模達11億元。調查顯示，“新三板”市場試點中存在的問題主要有：一是如何擴大覆蓋范圍。目前國家級高新區正在向著100家發展，再加上幾百家的省級高新區，“新三板”的擴容名額還遠遠滿足不了高新技術企業數量巨大的資金需求，發展相對較慢。二是如何促進“新三板”市場企業轉板。要維持“新三板”的持續健康發展，在目前階段建立“新三板”與創業板、中小板和主板之間的轉板機制非常必要，這樣既增加了A股市場的新鮮血液供給，也加強了我國多層次資本市場間的聯系；三是如何完善管理體系。現有“新三板”市場的進入、管理和退出機制還不健全，隨著“新三板”市場在國內各高新開發區的推廣應用，在監管手段、運營效率等方面將面臨新挑戰。
為了在全國各地的國家級和省級高新技術園區內推廣與發展“新三板”市場，提出如下對策建議：（1）定位明確，突出優勢。首先應明確“新三板”市場的定位――廣大高新技術型中小企業的全國性的場外交易市場。扎實推進注冊制、發揮掛牌程序簡潔和掛牌時間段的優勢，突出融資功能強的特點，促進其迅速發展，形成與中小板、創業板、中小企業集合債相互補充的融資體系。（2）推行做市商制度，活躍市場。我國可以借鑒NASDQ市場的交易機制做市商制度，利用該制度的核心功能――估值，通過對“新三板”市場企業的價值和股票價格進行專業評估和報價，既能避免股價的非理性波動，也能保護掛牌企業和投資者的利益。同時，發展做市商制度也能吸引金融機構的積極參與，使交易更加活躍，強化“新三板”的融資能力。（3）完善配套政策，逐步解決擴容問題。細化“新三板”市場的發行、持有、交易、轉板等環節的配套政策。完善“新三板”市場中企業的動態管理機制、風險防范機制、信息披露機制、資金使用監督機制、轉板機制、退出機制等，才能為“新三板”擴大容量提供制度保障。（4）完善轉板機制，支持“新三板”掛牌公司做大做強。在“新三板”和創業板、中小板及主板之間建立起暢通的轉板渠道。通過“新三板”和各項優惠政策促進掛牌公司的發展。如果掛牌企業滿足掛牌交易時間要求并且達到了主板、中小板和創業板的上市條件，可優先考慮其上市。這將大大促進“新三板”的快速發展。（5）提高管理水平，完善上市后服務。提升監督管理方法的靈活性，引導廣大高新科技企業逐步適應資本市場的環境。提高公司上市后服務，圍繞企業上市后的發展需要，幫助解決高新科技企業發展中面臨的人才、研發、用地、后續融資等問題，提升其持續創新能力。
（二）發展“市場推動型”中小企業集合債 中小企業集合債是企業信用聯合的典型應用，通過“捆綁發債”的運營模式，使用共同的債券名稱和統一的發行額度而發行的企業債券。它是一種新型債券融資，各個企業可以根據資本市場狀況和自身經營、財務情況等因素協商確定在集合債中的份額，它是由銀行或者證券機構承銷，擔保機構進行擔保，會計事務所和評級機構的共同參與的新融資模式。中小企業集合債運行機制如圖1所示。
（1）中小企業集合債融資模式功能。中小企業集合發行企業債券是我國債券市場發展的里程碑，在解決中小企業融資方面開辟了新途徑，探索了新模式。中小企業集合債是對已有存量信用資源的挖掘利用，整合了原有寶貴的信用資原，實現了信用聚集效應；中小企業集合債為中小企業巨大的資金需求與大量的民間資本提供了新的對接渠道；中小企業集合債增加了發債談判中的信息對稱性，降低了交易雙方的成本和風險，優化了整體利益。
（2）中小企業集合債融資模式存在的問題及對策。我國的中小企業集合債融資模式開始于2007年，運行時間短，規模相對有限，主要存在的問題有：集合債的發行門檻還是較高，制約著我國中小企業集合債的發展；融資擔保體系仍不健全且擔保難和費用高；融資成本較高。短期內，通過各種政策的協調，發揮出其在集合債初期階段的促進作用。從長期發展來看，應從全局和長遠角度解決中小企業集合債發展中的各種制約因素，構建系統的政策支持體系，為其深入發展創造條件。一是合理擴大發債主體。中小企業集合債的門檻過高很難有效解決中小企業融資難，門檻過低又會使中小企業集群承擔高風險。因此應在適當弱化量化指標的同時強化企業的發展潛力因素。在中小企業集合債主體選擇時要堅持集群內的企業的行業聯系性、地域協作性、資產規模和盈利能力的共性，這樣既方便資信評級，也提高了發行的針對性。二是構建創新激勵體系。實施針對發債企業和擔保機構等參與主體的帶有創新激勵性質的稅收優惠政策，以鼓勵各方對中小企業結合債融資模式進行創新。具體建議包括：在集合債發行有效期內，允許發債企業擴大稅前扣除項目的范圍和標準，允許不違反現行法規的其他利息支出在稅前列支；發債企業產生的虧損在沖減當年利潤后的剩余部分，允許其在結合債發行有效期內進行分批結轉，提高發債企業的抗風險能力；建議降低集合債發行期內的中小企業所得稅率；建立“創新基金”，給中小企業集合債運營過程中的創新行為提供支持。三是建立對集合債中的中小企業的動態管理體系。動態管理體系是在中小企業集合債發行期內，把經營狀況欠佳或者不符合條件的企業從集合債中剝離出去，是一套能進能出的體系，這樣能夠及時化解潛在風險，提高集合債的安全性。四是完善信用增級制度。完善中小企業集合債的多層次融資擔保體系，首先要完善政府牽頭由多家企業組成的聯合擔保機制和中小企業再次擔保的再擔保機制。其次對于擔保難的問題，可以向給中小企業集合債提供擔保的企業給予擔保費補助和風險準備金補助，或者直接進行獎勵。同時，要重視擔保風險的控制，建立中小企業信用擔保機構代償損失核銷制度，防止某些企業借擔保之名套取信貸資金，向財政轉嫁風險。最后對于費用高的問題，建議把一段時期內的一個區域內的集合債的中間費用整體打包，通過專項“中小企業集合債發展基金”直接支付，簡化程序，降低協調成本。
（三）創新與完善小額貸款公司 小額貸款公司是經過工商登記注冊的不吸收公眾存款，經營小額貸款業務的有限責任公司或股份有限公司。從2008年人民銀行和銀監會聯合發文《關于小額貸款公司試點的指導意見》試點小額貸款公司開始，小額貸款公司在全國迅速發展，截至2012年1月初，我國已有4282家小額貸款公司。我國的小額貸款公司具有組織發展快、吸引民間資本效率高、貸款時間短周轉快、小微企業融資比例高等優勢，因此應繼續創新完善機制，促進小額貸款公司可持續發展，使之成為破解我國小微企業融資難的主力軍。
（1）小額貸款公司給小微企業提供資金過程中存在的問題。一是法律地位不明確。目前關于小額貸款公司的專門立法只有《關于小額貸款公司試點的指導意見》，小額貸款公司法律定位模糊。二是后續資金短缺。由于小額貸款公司不能吸收公眾存款，主要依靠自有資金，另外受從銀行業金融機構融資最高限額的限制和銀行貸款利率過高等因素的影響，部分小額貸款公司已出現了資金短缺的窘境。三是風險控制力弱。由于小額貸款機構剛剛建立，其快速發展的時候往往會忽視對風險的防范。四是稅收負擔過重。由于小額貸款公司不屬于金融機構，必須按照工商企業來納稅，繳納5.56%的營業稅及附加和25%的企業所得稅，而財政部門給予中小微企業貸款的風險補償、獎勵和金融業支農的優惠政策，小額貸款公司均無法獲得，這加重了小額貸款公司的稅收負擔。
（2）小額貸款公司發展中問題完善對策。一是健全法律法規，保障小額貸款公司健康發展。隨著小額貸款公司數量和規模的擴大，銀監會和人民銀行應盡快為小額貸款公司進入市場、退出市場和監管環節提供統一規范。二是拓寬小額貸款公司的資金來源。拓寬小額貸款公司的資金來源是保障小額貸款公司可持續發展的關鍵舉措?？梢越梃b浙江省政府出臺的《關于深入推進小額貸款公司改革發展的若干意見》，“擴大銀行業金融機構的融資比例，小額貸款公司可自主選擇若干家銀行業金融機構融資”，“鼓勵已設立的小額貸款公司增資擴股，注冊資本不再設上限”，也可以借鑒國外的成功經驗，嘗試建立小額信貸基金，這些基金負責批發資金給小額貸款公司。三是完善風險防范機制。銀監會、人民銀行可以參考銀行機構的內部風險控制體系，建立適合小額貸款機構的內部控制體系。同時要聯合地方金融辦和工商部門加強引導、在完善風險防范機制的同時重在使其落到實處。四是加大政策扶持。給予小額貸款機構與農村信用社、村鎮銀行等農村金融機構相同的稅收優惠政策。另外，設立小額貸款公司人才培訓機構或委托職業技術學校定期對小額貸款公司的員工進行業務培訓，并給予財政支持，為其人才培養和企業發展建立長效機制。
參考文獻：
第9篇：高新技術企業融資策略范文
一、加快技術創新，實施品牌戰略
企業發展關鍵在于產品的市場競爭力，而在信息化高速發展的當下，品牌是產品的代言，是企業提升核心競爭力的無形資產。實施品牌戰略是企業在市場經濟中占據一席之地的唯一策略。而要打造一個好的產品品牌，企業必須要不斷加快技術創新，不斷提高自主創新能力。所以企業要走出困境進行自救的重要途徑就是全力開發核心產品，全力研發核心技術。將企業設備更新和技術改造擺在實施經濟戰略的重要位置，以新經濟逐漸替代傳統經濟。要建立企業技術創新基地，通過選派具備實踐經驗的管理人員、專業技術人員參加進修培訓等方式，掌握新的經濟理論知識和產品研發專業知識，有效提高技術創新能力。同時也可以通過協作、掛靠、配套等多種形式，加強與高新技術企業、大專院校及科研單位的協作，將電子信息、生物工程、新醫藥、新材料等高新技術產業引入企業生產，進而打造出企業的拳頭產品。
二、加大扶持力度，促進企業發展
成本上升而效益降低導致的資金困難是制約醫藥企業發展的主要因素，因此國家加大對企業的資金扶持力度是支持企業實現轉型發展的一項重要措施。所以，國家應該為企業發展創造優良的融資環境，逐漸建立并完善由政府參與的醫藥企業信用擔保體系，因地制宜、因時制宜地出臺相應的配套法規，完善并落實各相關機構的服務職能，積極創新并改善信貸服務體質機制，為企業融資提供便利。同時，利用稅收杠桿，盡量減輕企業的稅收負擔，落實對企業稅收的優惠政策，最大限度讓利于企業。并加大財政補貼力度，通過設立高新技術創新風險基金等方式，鼓勵科技單位、企業內部對產品研發的投資，促進高新技術型企業逐漸發展壯大起來。
解決醫藥企業經濟運行困難這一問題，事關國家經濟發展全局和國民醫療服務水平。企業自主創新固然重要，但僅憑行業的單薄力量，在市場經濟的大潮中孤軍奮戰，確實有些力不從心。只有在全社會共同參與和國家政策的扶持下，才能使行業發展形成技術、專利、生產技能等諸多方面的互補，才能暢通企業經濟運行的渠道，推動整個行業的快速持續發展。
