股票投資報告精選(九篇)

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第1篇：股票投資報告范文

其中，52%的投資者認為注冊制改革將增加投資者新股選擇數(shù)量，抑制上市發(fā)行價格過高現(xiàn)象，對股市總體上是利好。48%投資者認為注冊制改革下垃圾股將被多數(shù)人拋棄。

為了解青年投資者對證券市場的態(tài)度，本次調(diào)查首次增加了青年潛在股票投資者，認定范圍為20~29歲之間過去12個月未進行過股票交易的個人。

調(diào)查顯示，青年潛在股票投資者主要的投資品種為互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品(57%)、銀行理財產(chǎn)品(48%)和公募基金(23%)。

深交所《2014年個人投資者狀況調(diào)查報告》

日前，深圳證券交易所完成了《深交所2014年個人投資者狀況調(diào)查報告》，為全面掌握投資者狀況，有針對性地做好教育和服務(wù)工作，提供了大量一手資料。

此次調(diào)查系深交所自2009年以來開展的第六次年度調(diào)查活動，調(diào)查問卷由深交所投資者教育中心與綜合研究所共同設(shè)計，內(nèi)容包括投資者受教育程度、投資者交易習慣與決策方式、證券公司風險教育及投資者服務(wù)狀況、投資者對投資產(chǎn)品的需求及互聯(lián)網(wǎng)金融的態(tài)度等多個方面。既包括在之前歷年調(diào)查基礎(chǔ)上的跟蹤調(diào)查，也包含一些新的熱點問題。為保證調(diào)查的科學性與嚴謹性，深交所一直委托知名調(diào)查機構(gòu)尼爾森(中國)執(zhí)行此次調(diào)查項目，負責調(diào)查問卷的發(fā)放與回收統(tǒng)計工作。

根據(jù)不同年齡段投資者的特點，調(diào)查采用了網(wǎng)絡(luò)在線訪問方式。最終取得的總體有效樣本為3649。其中股票投資者有效樣本為3549，最大抽樣誤差

有關(guān)調(diào)查結(jié)果摘錄如下：

一、投資者對股票的投資信心和交易活躍度持續(xù)提升

2014年個人投資者對股票投資的信心和交易活躍度都有所提升，主要表現(xiàn)在：

二、七成個人投資者接受過高等教育，創(chuàng)業(yè)板投資者受教育程度高于非創(chuàng)業(yè)板投資者

三、投資者資產(chǎn)組合多元化程度變化不大，各類投資品種中，公募基金滲透率較上年下降

四、創(chuàng)業(yè)板投資者在收益期望和風險承受能力上仍高于非創(chuàng)業(yè)板投資者

五、投資者獲取投資信息的渠道使用上較去年略微下降

從板塊差異來看，創(chuàng)業(yè)板投資者在信息獲取方面使用的渠道要多于非創(chuàng)業(yè)板投資者，平均信息來源渠道為3.8種，非創(chuàng)業(yè)板投資者為2.9種。非創(chuàng)業(yè)板投資者仍更依賴熟人推薦，而創(chuàng)業(yè)板投資者則更注重從股票走勢、公司公告、金融機構(gòu)研究報告等渠道收集信息后自己做綜合判斷。

六、券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)競爭白熱化，傭金率維持低值，券商對投資者的服務(wù)力度變化不大

七、個人投資者仍普遍認為融資融券交易風險較大，大都持謹慎心態(tài)參與交易;大部分投資者認為融資融券對股市是中性或正面作用

八、對于股票期權(quán)，投資者了解程度不高，主要持觀望態(tài)度

九、網(wǎng)絡(luò)銀行、第三方支付平臺及網(wǎng)絡(luò)理財?shù)然ヂ?lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品滲透率持續(xù)加強，投資者對規(guī)范P2P網(wǎng)貸行業(yè)有強烈期待

調(diào)查顯示，第三方支付平臺、網(wǎng)絡(luò)理財、網(wǎng)絡(luò)銀行是投資者認知度和投資者使用普及率最高的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，聽說過這三種的受訪者比例分別為87%、85%和79%，使用過或想嘗試的投資者比例分別為70%、63%和52%。對于互聯(lián)網(wǎng)金融風險，投資者最擔心的仍是網(wǎng)絡(luò)信息安全風險(占受訪者40%)，其次是虛假信息欺詐風險(占受訪者23%)。

對于P2P網(wǎng)貸理財產(chǎn)品，99%的投資者采取了風險控制措施，投資者采用的主要風險控制措施分別為甄選P2P平臺(如考察其股東背景、注冊資金、管理團隊、交易規(guī)模、知名度等)(65%)、 投資期限較短、流動性較好的產(chǎn)品(57%)和選擇不同的P2P平臺進行分散投資(52%)。問及如何促進P2P網(wǎng)貸行業(yè)健康發(fā)展時，投資者最看重的三條措施分別為對投資人的資金進行第三方托管(75%)、落實實名制(73%)、設(shè)置一定的行業(yè)準入門檻(71%)。

十、青年股票投資者受教育程度更高，但資產(chǎn)量較少，同時投資知識水平和風險承受能力相對更低;此外，超四成青年潛在股票投資者表示希望進入股市，但缺乏相關(guān)投資知識

十一、從投資者地區(qū)差異來看，華東地區(qū)投資者資產(chǎn)量和證券投資知識得分最高，中心城市投資者資產(chǎn)量遠高于非中心城市，但在投資知識得分和股票投資占比上中心和非中心城市相差不大

第2篇：股票投資報告范文

［關(guān)鍵詞］會計信息；股票投資；投資者

［中圖分類號］F813 ［文獻標識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）5-0073-01

有效的會計信息披露是資本市場賴以生存和發(fā)展的基石,是維護投資者利益的基本保障,也是投資者作出最理性的股票投資決策重要依據(jù)。雖然,我國在上市公司會計信息披露的建設(shè)方面已經(jīng)取得了較大成績,但是,還存在著許多亟待解決的問題。因此,基于股票投資視角對會計信息披露進行充分的研究和分析是十分有必要的。

1 當前上市公司會計信息披露對股票投資的影響

在資本市場不斷迅速發(fā)展的今天,上市公司披露的會計信息是資本市場信息的主要來源,也是投資者進行投資決策的主要依據(jù)和來源。然而,有些上市公司會計信息披露質(zhì)量不高,直接影響著投資者的決策。

第一,會計信息可靠性較差。會計信息失真的直接危害就是動搖市場經(jīng)濟的信用基礎(chǔ),危害宏觀經(jīng)濟的健康運行及資本市場的發(fā)展壯大。上市公司披露其會計信息后,企業(yè)會計信息的外部使用人,包括股東、債權(quán)人、潛在投資者和其他社會公眾,都會根據(jù)這些信息來作出自己的決策。這樣，它不但會嚴重削弱了會計信息的決策有用性,危害了廣大投資人和債權(quán)人的利益,使社會公眾對會計誠信基礎(chǔ)產(chǎn)生懷疑,也會從根本上動搖了市場經(jīng)濟的信用基礎(chǔ),削弱和扭曲了證券資本市場的資金籌集和資源調(diào)配功能,危害宏觀經(jīng)濟的正常運行。

第二,會計信息披露不充分。幾年來,我國對會計信息披露的內(nèi)容規(guī)定盡管不斷完善,監(jiān)管也有所加強,但仍不能令人感到滿意。按照市場有效性理論的要求,上市公司所有與證券發(fā)行、交易有關(guān)的信息資料包括歷史數(shù)據(jù)、公司的經(jīng)營和財務(wù)狀況、管理狀況、贏利機會等應(yīng)盡可能詳細地公開,不得故意隱瞞、遺漏。而實際上,我國的許多上市公司以自身利益為中心,報喜不報憂,只公布對自己有利的信息,這使投資者無法獲得全面的信息,難以作出正確的投資,因而降低了市場效率。

第三,會計信息披露不及時。我國不少上市公司存在信息披露緩慢和延遲的現(xiàn)象,極大影響了投資者作出投資決策的有效性。因此,保證會計信息披露的及時性是上市公司應(yīng)盡的職責。從招股說明書、上市公告書以及定期報告來看,上市公司披露的及時性一般都能保證,但從臨時報告的披露來看,則及時性就存在很大問題。由于股票市場監(jiān)管機構(gòu)往往難以準確確定一些重大事件在何時發(fā)生,因此監(jiān)管的有效性不足。上市公司往往根據(jù)自身利益需要而決定何時披露重大事件,甚至與莊家勾結(jié),配合莊家操縱市場而擇機披露,從而降低了相關(guān)會計信息及其他信息的及時性,直接影響到眾多股票投資者的切身利益。

2 提高會計信息披露質(zhì)量的措施

縱觀西方國家資本市場的歷史,我們得出一個結(jié)論：沒有完善的會計信息披露,資本市場就不可能長期健康發(fā)展?？煽?、充分、及時、對稱地向廣大投資者披露會計信息,提高會計信息披露質(zhì)量是上市公司必須履行的義務(wù)。

第一,提高會計信息披露的可靠性。作為上市公司,應(yīng)該意識到會計信息披露的可靠性對公司發(fā)展的重要性,不能只顧眼前利益而忽視了長遠利益。上市公司應(yīng)當完善公司治理結(jié)構(gòu),建立有效的內(nèi)部監(jiān)管制度,堅決杜絕出現(xiàn)經(jīng)濟交易失真、會計核算失真、會計信息披露失真等現(xiàn)象。此外,在市場上建立完善約束機制或監(jiān)督機制,就能有效防止此類行為的發(fā)生。需要進一步加強對上市公司和資本市場的監(jiān)督力度,完善注冊會計師審計制度,并加緊相關(guān)法律的制定、頒布和實施。

第二,提高會計信息披露的充分性。在披露真實信息的前提下,信息的充分披露會增加投資者對公司的信心。一方面,應(yīng)鼓勵企業(yè)自愿披露有關(guān)企業(yè)價值的信息和預(yù)測性的信息。例如,上市公司聘請專業(yè)人士,提高信息開發(fā)的效率；對所披露的財務(wù)報告作出補充說明,使其通俗易懂；不斷進行信息反饋,了解投資者的需求,以便更好地進行會計信息披露。另一方面,市場監(jiān)管機構(gòu)和準則制定機構(gòu)應(yīng)當有效地引導(dǎo)企業(yè)進行充分披露,并給予一些政策來鼓勵企業(yè)進行自愿披露。

第三,提高會計信息披露的及時性。首先,提高會計信息的時效性。雖然會計信息是一種歷史的財務(wù)信息,但是主要反映已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)濟事項,決策是與企業(yè)的未來相關(guān),所以必須及時公布上市公司的會計信息。其次,上市公司必須加強對臨時重大事項變更的披露。作為上市公司,有責任第一時間向股票投資者任何信息,不得故意拖延。再次,提高股市對信息的反應(yīng)速度。作為股票投資者應(yīng)時刻關(guān)注上市公司的動向,尤其是上市公司披露會計信息時,投資者必須迅速反應(yīng)、及時判斷,作出合理的決策。

會計信息是資本市場發(fā)展的重要基礎(chǔ)性力量,會計信息質(zhì)量的好壞直接影響著投資者的決策行為。提高會計信息披露的可靠性、充分性、及時性及對稱性是健全會計信息與股票投資的重要措施。

參考文獻：

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［3］何春.會計信息與股票價格變動和資本市場效率的關(guān)系［J］.法治與社會,2008(12):115-116.

［4］王保林,梁淑勛.淺談企業(yè)會計信息對股票投資的影響［N］.鄭州煤炭管理干部學院學報,2006.9.6.

第3篇：股票投資報告范文

>> 壽險2016年風險管理能力成績單出爐 中融人壽、瑞泰人壽墊底 5家壽險保費上半年分化明顯 被禁新業(yè)務(wù)中融人壽最差 中融人壽業(yè)績飆升減弱處罰影響 清華控股成并列大股東仍欲增資 長城人壽變身華融系 高管團隊被指股東派系林立 中宏人壽改良祖?zhèn)鳌懊胤健?融 中融信托風險行軍 融愛于教育中 融情境于培訓中 關(guān)于人壽保險合同中自殺的認定 中郵人壽迅猛發(fā)展藏隱憂 中宏人壽升級重疾險保障 “追星”警鐘 GDP警鐘 治污警鐘 人壽衛(wèi)士 人壽保單 人壽樣本 融生命關(guān)懷于班級管理中 融音樂于語文教學中 常見問題解答 當前所在位置：中國 > 管理 > 中融人壽警鐘 中融人壽警鐘 雜志之家、寫作服務(wù)和雜志訂閱支持對公帳戶付款！安全又可靠！ document.write("作者： 徐高林 朱永玲")

申明:本網(wǎng)站內(nèi)容僅用于學術(shù)交流，如有侵犯您的權(quán)益，請及時告知我們，本站將立即刪除有關(guān)內(nèi)容。 中融人壽雖是個案但也是保險業(yè)的一個縮影，重倉持股而罔顧風險的警鐘正在敲響。

2月25日，中國保監(jiān)會網(wǎng)站在很不起眼的位置披露了一份監(jiān)管函（〔2016〕5號），將中融人壽保險公司（下稱“中融人壽”）推上了財經(jīng)頭條。

保監(jiān)會稱，鑒于中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，償付能力溢額-23.49億元和-2.82億元，屬于償付能力不足類公司。根據(jù)《關(guān)于規(guī)范保險機構(gòu)股票投資業(yè)務(wù)的通知》（保監(jiān)發(fā)〔2009〕45號，下稱“《通知》”）有關(guān)規(guī)定，對中融人壽采取以下監(jiān)管措施：

一、責令中融人壽即日起不得增加股票投資，并采取有效應(yīng)對和控制措施，切實防范投資風險;

二、在償付能力符合監(jiān)管規(guī)定后，中融人壽需向保監(jiān)會請示，經(jīng)同意后方可開展新增股票投資業(yè)務(wù)。

這份監(jiān)管函落款時間為2016年1月29日，也就是說其實是延遲了近一個月才上網(wǎng)公開。但還是引起了市場的廣泛關(guān)注。其原因其實主要不在中融人壽本身，而在脆弱的股市和敏感的險資。

因為股市樓市已經(jīng)成為當今的新聞焦點，決定著很多人的暴富和陷落;險資在多數(shù)老百姓心中的印象本來是乖乖女，但2015年以來忽然變身女漢子，高調(diào)舉牌、高調(diào)護盤;近期更是因為萬科事件而博得“野蠻人”的美譽?？墒牵谑袌龈鞣窖鲆曤U資舉牌的中，忽然爆出有險資居然因為炒股而落得償付能力不保，你讓本來就不平靜的股市如何不產(chǎn)生漣漪？

起底中融人壽

那么，如此穿越的劇情到底怎么來的？

先來看看《通知》的相關(guān)規(guī)定：“保險公司應(yīng)當根據(jù)保險資金特性和償付能力狀況，統(tǒng)一配置境內(nèi)境外股票資產(chǎn)，合理確定股票投資規(guī)模和比例。償付能力充足率達到150%以上的，可以按照規(guī)定，正常開展股票投資，償付能力充足率連續(xù)四個季度處于100%到150%之間的，應(yīng)當調(diào)整股票投資策略，償付能力充足率連續(xù)兩個季度低于100%的，不得增加股票投資，并及時報告市場風險，采取有效應(yīng)對和控制措施?！?保險公司在股市舉牌風生水起，自身的償付能力卻出現(xiàn)危機。

可見，《通知》就是把一家保險公司的股票投資自由度與其償付能力聯(lián)系起來，并且分為三檔：150%以上的按照普通規(guī)則自主投資、連續(xù)四個季度在100%-150%之間徘徊的要調(diào)整策略、連續(xù)兩個季度低于100%的不得增加股票投資。至于是否發(fā)監(jiān)管函及監(jiān)管函是否上網(wǎng)公開則沒有在這個通知中涉及，有關(guān)規(guī)定應(yīng)該在《保險公司償付能力管理規(guī)定》及其相關(guān)文件中。聯(lián)系到2015年12月23日保監(jiān)會印發(fā)并隨即上網(wǎng)公開《保險公司資金運用信息披露準則第3號：舉牌上市公司股票》，恐怕這也體現(xiàn)了監(jiān)管部門警示風險的用意。

而根據(jù)保監(jiān)會披露的監(jiān)管函顯示，中融人壽2015年三季度末和四季度末償付能力充足率分別為-115.95%和74.62%，顯然屬于“償付能力充足率連續(xù)兩個季度低于100%”的情形，不得增加股票投資。

中融人壽又是如何踩上這條紅線的呢？

中融人壽是2010年成立的新公司，注冊資本5億元。起初股東包括吉林省信托公司、聯(lián)合銅箔（惠州）公司等10家公司;后來經(jīng)過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，根據(jù)該公司2015年8月公布的信息，中融人壽控股股東現(xiàn)為清華控股有限公司與聯(lián)合銅箔，實際控制人現(xiàn)為清華大學、陳立志。中融人壽到2014年底時的償付能力充足率還是不錯的（見表1）。

中融人壽在保費收入上高度依賴理財型產(chǎn)品。根據(jù)保監(jiān)會數(shù)據(jù)，中融人壽2015年的原保費收入為34.5億元，在壽險公司中排第38名;但保戶投資款新增交費高達142.78億元，在行業(yè)中排第14名;由此看出，其保戶投資款與原保費收入的比例為4.14，是典型的以萬能險為主力險種的公司（見表2）。

但如果要把中融人壽出現(xiàn)償付能力問題歸咎為市場所關(guān)注的險資舉牌，恐怕是不恰當?shù)?，是一種誤解。因為鵬輝能源（300438.SZ）被舉牌的《權(quán)益變動報告書》顯示，中融人壽首次舉牌就是2015年12月，此前未有舉牌行為。另外兩家被舉牌的公司天孚通信（300394.SZ）和真視通（002771.SZ）甚至是從2015年10月才開始買入。

可見，中融人壽2015年三季度末慘淡的償付能力狀況與舉牌沒有絲毫關(guān)系;即便是2015年末的狀況也與舉牌關(guān)系不大，因為根據(jù)我們的測算顯示，在2015年末，中融人壽舉牌的三家公司沒有出現(xiàn)明顯的浮虧（見表4）。

到底是什么讓中融人壽償付能力闖了禍呢？從可查閱的該公司2014年度信息披露報告來看，2014年末，該公司持有9.5億元“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”全部為權(quán)益工具、36億元可供出售金融資產(chǎn)中權(quán)益工具27.86億元（其中浮盈1.76億元）。該公司2014年末權(quán)益投資37億元左右、總資產(chǎn)250億元，權(quán)益投資占比14.8%。

另外，中融人壽遵照保監(jiān)會“保險公司資金運用信息披露準則第3號”披露的“關(guān)于舉牌鵬輝能源股票的信息披露公告”顯示，截至2015年12月25日，該公司權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額占上季末總資產(chǎn)的比例為24.49%。

這樣，合乎邏輯的推理就是，雖然中融人壽2015年12月之前沒有舉牌，但是該公司一直重倉投資股票，并在2015年股災(zāi)中蒙受了不小的浮虧。2015年12月，由于險資舉牌概念對股價有比較明顯的提升作用，所以，該公司也迅速把三家公司的持倉比例提高到舉牌線，從而浮出水面。但結(jié)果似乎并未如愿。三只股票在2015年末都沒有收在高位。再加上股市后來一路暴跌，天公不作美，中融人壽就無奈地被保監(jiān)會盯上了。

誰是下一個中融人壽？

雖然股市暴跌對保險公司償付能力造成威脅，不在于一家保險公司是否舉牌，而在于它是否重倉投資股市;但是，反過來看，一家積極舉牌的公司，恐怕很可能也是一家積極投資股市的公司。鑒于舉牌要求的信息披露和市場對舉牌公司的興趣，我們就主要來分析舉牌熱點公司。

前海人壽。前海人壽信息披露報告顯示，2014年底，公司權(quán)益持倉主要為95.64億元的股票及5.28億元的股票型基金;認可資產(chǎn)總額519.88億元，認可負債490.97億元，公司實際資本為28.91億元，最低資本要求為14.48億元，償付能力溢額14.42億元，償付能力充足率為199.60%。

以該公司100億元左右的股市持倉來看，償付能力溢額15億元左右確實不算高，因為這意味著如果股票下跌超過15%而且持續(xù)超過半年的話，該公司的償付能力充足率就將低于100%，陷入中融人壽那樣的困境。

再結(jié)合前海人壽2015年的舉牌情況來看（見表4），在市場處于相對低位的2015年三季度末，前海人壽的浮虧為5億元左右，如果簡單移植2014年末的數(shù)據(jù)，那么它的償付能力是降到了150%左右;年末則情況有所好轉(zhuǎn)。但由于當前的股指比2015年三季度末還低，如果到2016年3月末沒有起色，而前海人壽又沒有用其他方式補充資本的話，其償付能力充足率跌破100%也并非不可能。但這應(yīng)該是第一個季度，還有第二個季度可以拼搏。市場不用杞人憂天。

國華人壽。國華人壽2014年信息披露報告顯示，“以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)”在2013年和2014年底都是0，這說明，該公司基本不往這個會計科目里放投資;那么，其全部股市投資都應(yīng)該在可供出售金融資產(chǎn)科目里。

償付能力方面，國華人壽2013、2014年末的充足率分別是133.8%和468.37%，該公司在解釋2014年末充足率大幅上升的原因時說，主要原因是股市回暖以及股東增資6億元。2014年末該公司的股市倉位超過百億元，最低資本要求是15億元、償付能力溢額55億元。可見，股市波動對其償付能力充足率變化具有決定性作用。

結(jié)合2015年的舉牌情況來看（見表4），國華人壽的處境好像沒有2014年末樂觀，2015年三、四季度末其浮虧分別為14億元、6億元，尤其在股市好轉(zhuǎn)的2015年末它依然有浮虧，那么在市場大跌之后的當下，其處境可想而知。所以，如果市場不大幅好轉(zhuǎn)，估計國華人壽在一季度末的償付能力也不樂觀。

通過詳細研究上述三家保險公司的情況，結(jié)合2015年保險公司舉牌的詳細情況，我們至少能得出以下幾點結(jié)論：

（1）近年確有一部分公司股市投資比例非常高，使得股市波動足以決定其償付能力充足率。如果股市持續(xù)低迷，那么，找不到增資來源的公司很可能出現(xiàn)償付能力充足率不達標，甚至變成負數(shù)。

（2）但目前而言，還很少有公司已經(jīng)像中融人壽那樣岌岌可危。到2015年末，保監(jiān)會沒有披露、我們也沒有發(fā)現(xiàn)公司存在償付能力不達標的情況。即便有公司在2016年一季度出現(xiàn)這樣的情況，那也才是第一個季度。它們還有二季度可以翻身。所以，市場不必過度解讀，更不必恐慌。

（3）隨著股市投資總限額和單筆投資限額的放寬，以及勇于投身股市博取收益的保險公司逐步增加，如果相關(guān)制度不做適當修訂，那么，在股市長期低迷或短期暴跌的情況下，保險公司償付能力充足率因踩踏紅線而被通報，甚至釀成償付能力不足事件的概率大大提高。我們對此要有心理準備。

第4篇：股票投資報告范文

【關(guān)鍵詞】 開放式股票型基金; 績效; 集中度

一、引言

開放式基金中的股票型基金在資產(chǎn)配置中將大部分資產(chǎn)投向股票市場,導(dǎo)致其凈值波動幅度較大,并且股票型基金在開放式基金中所占比例較大,因此開放式股票型基金受到了眾多基金投資者的關(guān)注和青睞。一般來說,開放式股票型基金都具有各自的業(yè)績基準,股票型基金的管理人具有信息上的優(yōu)勢和較高的投資分析能力,通過將資產(chǎn)配置到其認為具有跑贏大市的潛力的股票上,并且賦予這些股票較大的權(quán)重,那么很有可能取得超過業(yè)績基準的業(yè)績。本文對開放式股票型基金的績效和股票配置的集中度(包括行業(yè)集中度)之間的關(guān)系進行實證研究,以探討在控制風險的情況下開放式股票型基金提高其重倉股票的集中度或行業(yè)集中度是否能夠使其取得超過業(yè)績基準的業(yè)績。

二、文獻回顧

目前研究基金績效與股票配置集中度關(guān)系的文獻不多,主要是以實證研究為主。Kacperczyk,Sialm和Zheng(2005)利用1984年至1999年美國共同基金的數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn):共同基金在行業(yè)集中度上具有顯著差異,集中度高的基金往往遵循迥異的投資風格。平均來說,在控制了風險和風格差異后,持有集中度高的投資組合的基金業(yè)績比持有分散化投資組合的基金的業(yè)績好,這個結(jié)論對于多種風險調(diào)整評價測度都適用。Baks,Busse和Green(2006)以總收益率、四因素Alpha①、收益率與Daniel,Grinblatt,Titman和Wermer(1997)提出的特征為基礎(chǔ)的基準差異來作為業(yè)績的測度,以赫芬達爾指數(shù)、標準化的赫芬達爾指數(shù)、基尼系數(shù)和變異系數(shù)來衡量股票組合的超配程度,其證明了共同基金的業(yè)績與基金經(jīng)理對少數(shù)股票進行超配的意愿存在著正相關(guān)的關(guān)系。持股集中度高的基金的業(yè)績要高于持股分散化的基金的業(yè)績大約每月30個基點。Brands,Brown和Gallagher(2005)的實證研究證明了基金績效與投資組合集中度存在正相關(guān)關(guān)系。梁斌、陳敏和繆柏其(2007)研究了封閉式基金持股集中度和業(yè)績之間的關(guān)系,發(fā)現(xiàn)封閉式基金的持股越集中,基金的業(yè)績就會越好。解洪濤和周少甫(2008)的研究結(jié)果顯示,股票選擇上的資產(chǎn)配置集中度給基金帶來了超額收益,而行業(yè)資產(chǎn)配置過度集中給基金帶來的損失大于收益,且較大的資產(chǎn)規(guī)模并沒有給基金帶來過高的收益。朱宏泉和李亞靜(2008)實證研究了我國證券市場中封閉式基金的投資集中度與基金凈值間的相關(guān)性,其結(jié)果表明基金前十位股票的投資比重之和占其股票投資的比例與基金累計單位凈值是顯著的正相關(guān)關(guān)系,而基金的行業(yè)投資集中度對基金累計單位凈值的影響并不顯著?？傮w上看,相關(guān)文獻的研究主要是以各種指標和模型來測度基金績效和股票配置集中度,采用實證方法對兩者的關(guān)系進行實證研究。

三、變量與數(shù)據(jù)

(一)開放式股票型基金績效與股票配置集中度的指標的選擇

從2002年開始,開放式基金在發(fā)行時需要公布基金的業(yè)績比較基準。開放式股票型基金的業(yè)績比較基準通常反映了基金的投資風格,例如基金的股票投資的主要范圍(如上證180指數(shù)的成分股),股票投資占基金凈值的比例。通過比較基金凈值實際增長率和業(yè)績比較基準,可以在一定程度上反映基金管理人的管理能力,而不是僅僅通過基金凈值的絕對增長率來評價基金的業(yè)績表現(xiàn)。由于公布業(yè)績比較基準及其表現(xiàn)有利于促進基金管理人遵守基金契約,穩(wěn)定基金投資風格,有利于基金投資者對基金的業(yè)績作出合理的評價,《證券投資基金信息披露編報規(guī)則》規(guī)定在基金年報、半年報和季度報告中,基金管理人必須披露凈值增長率與其同期業(yè)績比較基準收益率的比較?；谝陨纤?本文選取基金凈值實際增長率與業(yè)績比較基準的差作為開放式股票型基金投資績效的指標。

在集中度的度量方面有兩種方法,第一種是絕對法,包括行業(yè)集中度、赫芬達爾-赫希曼指數(shù)、熵指數(shù)等指標;第二種是相對法,包括洛倫茲曲線和基尼系數(shù)。本文的股票配置集中度分為持股集中度和行業(yè)配置集中度。我國的開放式股票型基金在半年報和年報中公布所有股票投資明細,在第1季度和第3季度的定期報告中只公布按公允價值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前十名股票投資明細,而本文實證研究的時間頻率是季度,因此本文以每個季度開放式股票型基金公布的占基金資產(chǎn)凈值比例最大的前十名股票其比例的總和來衡量持股集中度。在每個季度的定期報告中,開放式股票型基金會公布報告期末按行業(yè)分類的股票投資組合,行業(yè)分類一共有13個大類,其中制造業(yè)又可細分為10個子行業(yè),因此本文的行業(yè)分類共有22類,包括除制造業(yè)外的其他12個行業(yè)和制造業(yè)中的10個子行業(yè)。定期報告包含有各行業(yè)投資占基金資產(chǎn)凈值的比例,本文以該比例作為赫芬達爾-赫希曼指數(shù)中的權(quán)重來計算該指數(shù),作為行業(yè)配置集中度的度量指標。

開放式股票型基金績效的計算公式是:

ARit=Rpit-Rbit

其中,Rpit是指開放式股票型基金i在季度t的凈值增長率,Rbit是指開放式股票型基金i的業(yè)績比較基準在季度t的增長率。

開放式股票型基金的持股集中度和行業(yè)配置集中度的計算公式分別為:

(二)控制變量的選擇

1.風險

在基金凈值增長率與其業(yè)績比較基準進行比較時,不能忽略的是兩者之間風險的比較,因為如果在基金的業(yè)績風險遠遠大于其業(yè)績比較基準的風險時,即使基金凈值增長率大于業(yè)績比較基準,對于風險回避的投資者來說,投資效用可能是負的,也就是說,風險回避的基金投資者并不偏好這一類型的基金。因此,本文引入風險變量作為控制變量。風險通常用統(tǒng)計學中的方差或者標準差來表示。由于本文的被解釋變量是開放式股票型基金凈值增長率與其業(yè)績比較基準的差,風險變量則采用基金凈值增長率樣本標準差與業(yè)績比較基準收益率樣本標準差的差來衡量。

2.基金規(guī)模

一般來說,基金規(guī)模越大,管理的難度也越大。新增的大量申購而造成規(guī)模的增大有可能造成基金凈值增長率的表現(xiàn)比原來要差,這樣會對原有的基金投資者的利益造成損害,現(xiàn)在部分的開放式股票型基金僅開放贖回也許就是基于擔憂基金規(guī)模過大而損害原有基金投資者利益的這個原因。因此,本文采用基金規(guī)模作為控制變量,而以基金凈值的自然對數(shù)來度量基金的規(guī)模。

(三)樣本數(shù)據(jù)的說明

本文的研究對象是開放式股票型基金,這類型基金大部分是2004年以后發(fā)行的,基于數(shù)據(jù)的可得性,研究期間是2004年第1季度到2009年第1季度,其中因變量(基金績效)的數(shù)據(jù)和風險這個自變量的數(shù)據(jù)的區(qū)間是2004年第2季度到2009年第1季度,基金規(guī)模這個自變量的數(shù)據(jù)的區(qū)間是2004年第1季度到2008年第4季度。在該研究期間中,基于數(shù)據(jù)的可得性,選取了170只開放式股票型基金作為樣本。

本文的數(shù)據(jù)來源于RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫(銳思數(shù)據(jù))。

四、實證檢驗結(jié)果

(一)實證模型

本文主要研究的是開放式股票型基金的投資績效與股票配置集中度之間的關(guān)系,研究模型如下:

PERFit=β0+β1×CR10it-1+β2×LNAVit-1+β3×RISKit+εit(1)

PERFit=β0+β1×HHIit-1+β2×LNAVit-1+β3×RISKit+εit (2)

其中,PERFit是指基金i在t季度的績效,β0為截距項,LNAVit-1是指基金i在t-1季度凈值的自然對數(shù),RISKit是指基金i在t季度的業(yè)績風險,即基金凈值增長率樣本標準差與業(yè)績比較基準收益率樣本標準差的差,εit是基金i在t季度的隨機擾動項。

(二)實證結(jié)果

表1為各實證分析變量的描述性統(tǒng)計。

從表1可以看出,基金業(yè)績與其業(yè)績比較基準的差極差很大,最大值為0.4261,最小值為-0.2992,說明了樣本基金在研究區(qū)間中1個季度最大可以超越業(yè)績比較基準42.61%,最差的表現(xiàn)是低于其業(yè)績比較基準29.92%;平均來說,基金的凈值增長率大于業(yè)績比較基準的增長率,也就是說,基金平均來說跑贏了其業(yè)績比較基準,而且從其偏度大于0可以看出多數(shù)基金跑贏了其業(yè)績比較基準?；鸬那笆笾貍}股投資占凈值比例平均來說為37.31%,值得注意的是,最大值為80.39%,說明集中度的最大值很大,持股非常集中,最小值很小是因為該基金在當季剛剛成立,并未大規(guī)模地在股票上建倉;樣本基金的業(yè)績風險平均來說高于其業(yè)績比較基準,這可以從均值、中位數(shù),以及偏度遠遠大于0可以看出來。

多重共線性會影響回歸模型的準確度,為了了解模型中各解釋變量是否存在多重共線性的問題,需要對各解釋變量之間的相關(guān)系數(shù)進行分析,CR10、LNAV與RISK,HHI、LNAV與RISK的相關(guān)系數(shù)的絕對值都較小,都沒有超過0.3,說明它們的線性相關(guān)程度較低。

由于各樣本基金的成立時間不一樣,因此本文的數(shù)據(jù)為非平衡面板數(shù)據(jù),對模型(1)和(2)進行GLS估計,結(jié)果如表2所示。

五、結(jié)論

從表2可以看出,CR10與因變量基金績效PERF存在顯著的正相關(guān)關(guān)系,表明了開放式股票型基金的持股集中度越高,基金業(yè)績超越其業(yè)績比較基準就越多,說明了基金具備較強的選股能力,可以通過提高前十大重倉股票投資占凈值比例來提升業(yè)績,跑贏業(yè)績比較基準;HHI與PERF呈正相關(guān)關(guān)系,但正相關(guān)關(guān)系并不顯著,說明提高行業(yè)配置集中度并未顯著提升基金的業(yè)績,使其超越業(yè)績比較基準;LNAV與PERF顯著負相關(guān),說明基金規(guī)模的擴大對于基金跑贏其業(yè)績比較基準具有負面效應(yīng);RISK與PERF是負相關(guān)關(guān)系,但并不顯著,說明提高基金業(yè)績的風險并不能對提升基金業(yè)績產(chǎn)生正面影響。

本文的實證結(jié)果對于基金投資具有指導(dǎo)意義。持股集中度高的基金往往能跑贏其業(yè)績比較基準,而業(yè)績比較基準通常是由股票市場的指數(shù)增長率和債券類指數(shù)增長率加權(quán)相加計算出來的,因此如果股票市場是上漲的,基金投資者通過選擇持股集中度高、業(yè)績比較基準中股票市場指數(shù)增長率的權(quán)重較高的基金,可以獲得理想的收益。

【參考文獻】

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[3] 解洪濤,周少甫.股票型基金資產(chǎn)配置集中度與投資績效研究[J].證券市場導(dǎo)報,2008(5):52-56.

[4] 朱宏泉,李亞靜.集中于分散化投資――誰是基金的最優(yōu)選擇?[J].管理評論,2008(2):9-13.

[5] Marcin Kacperczyk,Clemens Sialm,Lu Zheng.On the Industry Concentration of Actively Managed Equity Mutual Funds[J].Journal of Finance,2005,60(4):1983-2011.

第5篇：股票投資報告范文

灰色系統(tǒng)理論始于20世紀80年代初?！盎疑到y(tǒng)”一詞是被在1981年鄧聚龍教授的上海學術(shù)報告中首次使用。隨后他又發(fā)表了一系列關(guān)于灰色系統(tǒng)的論文，為灰色系統(tǒng)的理論打下良好的基礎(chǔ)，同時也引起更多學者對它的興趣，參與到它的研究中?？蓪嶋H，灰色系統(tǒng)是由英國科學家的“黑箱”概念的基礎(chǔ)上演進而來的，它融合了自動控制和運籌學?；疑到y(tǒng)是一種包含已知信息和未知信息的系統(tǒng)，主要用于信息不完全的系統(tǒng)，利用已知的信息來探索和預(yù)測未知信息，從而知曉整個系統(tǒng)?；疑到y(tǒng)理論和模糊數(shù)學、概率論方法一樣都是來探索不確定性系統(tǒng)，具備使用“少數(shù)據(jù)”尋找現(xiàn)實規(guī)律的良好能力，解決了數(shù)據(jù)不充分或是系統(tǒng)周期太短的問題。如今灰色系統(tǒng)理論被應(yīng)用于各個領(lǐng)域，譬如經(jīng)濟管理、生態(tài)系統(tǒng)、工程控制等領(lǐng)域。同時在股票投資領(lǐng)域也得到了應(yīng)用，下面探討下灰色系統(tǒng)如何在股票價格走勢上得到利用。研究股票的“內(nèi)在價值”是我們認識股票價格的重要方法，可是它的研究需要專門的知識支持，而且受人們是否合理與準備的判斷未來現(xiàn)金流所影響。股票的價格又是很多信息綜合反應(yīng)的結(jié)果，不同的股票，有不同的價格反應(yīng)信息機制靈敏性，并且隨著時間的推移，想要找到造成這種差異的原因，以及這種差異產(chǎn)生的軌跡和強度是什么，我們都無法把握，更別說把握股票的“內(nèi)在價值”。股票的價格反應(yīng)了所有與之相關(guān)的信息傳導(dǎo)機制和靈敏度。可是雖然我們不知道它的傳導(dǎo)方式和靈敏強度，但是我們能采用相應(yīng)的方法通過價格的歷史變化信息來判斷價格未來趨勢，從而獲得股票價格的反應(yīng)機制信息。于是為了測試和反應(yīng)它的傳導(dǎo)機制和靈敏度，我們建立了灰色系統(tǒng)理論?；疑到y(tǒng)理論利用搜集和整理系統(tǒng)原始數(shù)據(jù)，來尋找其發(fā)展規(guī)律。灰色系統(tǒng)表明，所有灰色序列都能展現(xiàn)本有的規(guī)律，在使用一種生成弱化其隨機性后，也就是說，利用灰色數(shù)據(jù)序列來架構(gòu)系統(tǒng)的反應(yīng)模型，然后就能利用這個模型來預(yù)測系統(tǒng)可能發(fā)生的變化?；疑到y(tǒng)模型利用微分方程來反應(yīng)系統(tǒng)的客觀規(guī)律。有了灰色系統(tǒng)理論，想要掌握市場價格走勢和方向，我們并不需了解是什么信息影響了或是如何影響了股票價格，例如公司的基本面變化、宏觀的經(jīng)濟因素變動、市場參與人數(shù)增減與否等等會對價格產(chǎn)生影響的綜合因素，我們只要加入能改變原有的價格趨勢的新信息，這些信息是用來驅(qū)動市場價格變化的，可這些新信息的影響也不是立馬能實現(xiàn)的，它的實現(xiàn)需要一個不斷消化的過程，這就是通常我們所說的記憶功能，它是股票市場價格變化的驅(qū)動力，但是有也有一定“慣性”，灰色系統(tǒng)在股票投資上的利用，正是要解決如何利用這種驅(qū)動力來預(yù)測未來價格的走勢。

二、灰色系統(tǒng)模型在股票投資價值上的應(yīng)用

（一）時間轉(zhuǎn)折預(yù)測我們用某一股票的日收盤為例，把某個時間的某個點當起點，當局部低點和高點間波動200點以上時，就認為是一次市場指數(shù)轉(zhuǎn)折，把從低點到高點的變化當做一個階段，因此，我們選用局部最低點與最高點，在選用毗鄰的指數(shù)相差在200以上的點，算出它們距離起點的月份，用來進行量化分析指數(shù)的走勢。通過灰色微方方程可列出指數(shù)轉(zhuǎn)折點的時間方程，而且通過方程式對指數(shù)未來轉(zhuǎn)折情況進行預(yù)測。（二）新陳代謝模型、事后檢驗事后檢測通過模型來比較預(yù)測值和市場實際值而得到的。而從實際應(yīng)用中發(fā)現(xiàn)，只通過每一個數(shù)據(jù)系列來進行長期的預(yù)測走勢和時間點是遠遠不夠的，因為新信息的作用沒有完全發(fā)揮出來，而歷史信息只能在一定程度上影響，價格在信息的記憶和預(yù)見能力又有限，于是，隨著市場的發(fā)展，信息對系統(tǒng)的影響會不斷地減弱，所得到的誤差也會越來越大，所以我們需要采用新陳代謝GM模型，通過不斷用新數(shù)據(jù)替換老數(shù)據(jù)來最有效的展現(xiàn)新信息對于市場價格走勢的影響。

三、結(jié)束語

第6篇：股票投資報告范文

股票投資分析論文范文一：

北新路橋：中標3.99億元鐵路線下工程施工項目

北新路橋（002307）6月12日晚間公告，公司近日收到陜西秦源招標有限責任公司發(fā)來的《中標通知書》，公司被確定為靖邊至神木集運鐵路線下工程施工JSTJ-07 標段中標人，中標金額為3.99億元，約占公司2016年度經(jīng)審計總營收的2.44%。

寶信軟件：與阿里云的相關(guān)合作目前僅為雙方意向

寶信軟件（600845）6月12日晚間公告，有關(guān)媒體報道寶信軟件和阿里云將面向企業(yè)云、工業(yè)云展開合作，助力“中國制造2025”。對此，公司表示日前參加了阿里云舉辦的云棲大會.上海峰會，會上公司與阿里云宣布合作，雙方將通過全方位、多形式的合作模式和機制，在企業(yè)云、工業(yè)云領(lǐng)域開展廣泛深入的合作。但以上合作目前僅為雙方意向，具體合作內(nèi)容以雙方以后可能簽訂的商業(yè)合同為準。公司6月13日復(fù)牌。

中國化學：前5個月累計新簽合同額376.93億元

中國化學（601117）6月12日晚間公告，報告期內(nèi)截至2017年5月底，包括已經(jīng)公告的重大合同，公司累計新簽合同額376.93億元，其中國內(nèi)合同額178.77億元，境外合同額198.16億元；累計實現(xiàn)營業(yè)收入180.58億元。

宏潤建設(shè)：聯(lián)合體中標9.5億元水環(huán)境綜合整治PPP項目

第7篇：股票投資報告范文

    【關(guān)鍵詞】股指期貨; 股票; 風險; 多空平衡; 流動性; 市場結(jié)構(gòu) 

    一、股指期貨交易的基本概念和基礎(chǔ)功能 

    股指期貨的全稱是股票價格指數(shù)期貨,也可稱為股價指數(shù)期貨。期指,是指以股價指數(shù)為標的物的標準化期貨合約,雙方約定在未來的某個特定日期,可以按照事先確定的股價指數(shù)的大小,進行標的指數(shù)的買賣。作為期貨交易的一種類型,股指期貨交易與普通商品期貨交易具有基本相同的特征和流程。 

    股指期貨的功能有:1,股票指數(shù)期貨具有價格發(fā)現(xiàn)功能。期貨市場由于所需的保證金低和交易手續(xù)費便宜,因此流動性極好。一旦有信息影響大家對市場的預(yù)期,會很快地在期貨市場上反映出來。并且可以快速地傳遞到現(xiàn)貨市場,從而使現(xiàn)貨市場價格達到均衡。 2,股票指數(shù)期貨有風險轉(zhuǎn)移功能。股指期貨的引入,為市場提供了對沖風險的途徑,期貨的風險轉(zhuǎn)移是通過套期保值來實現(xiàn)的。如果投資者持有與股票指數(shù)有相關(guān)關(guān)系的股票,為防止未來下跌造成損失,他可以賣出股票指數(shù)期貨合約,即股票指數(shù)期貨空頭與股票多頭相配合時,投資者就避免了總頭寸的風險。 3,股指期貨有利于投資人合理配置資產(chǎn)。如果投資者只想獲得股票市場的平均收益,或者看好某一類股票,如科技股,如果在股票現(xiàn)貨市場將其全部購買,無疑需要大量的資金,而購買股指期貨,則只需少量的資金,就可跟蹤大盤指數(shù)或相應(yīng)的科技股指數(shù),達到分享市場利潤的目的。而且股指期貨的期限短,流動性強,這有利于投資人迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進行合理的資源配置。 4,減緩基金套現(xiàn)對股票市場造成的沖擊。股指期貨為市場提供了新的投資和投機品種:股指期貨還有套利作用,當股票指數(shù)期貨的市場價格與其合理定價偏離很大時,就會出現(xiàn)股票指數(shù)期貨套利活動;股指期貨的推出還有助于國企在股票市場上直接融資,減緩基金套現(xiàn)對股 票市場造成的沖擊。 

    二、西方發(fā)達國家股指期貨交易實踐 

    上世紀七十年代,西方各國受石油危機的影響,經(jīng)濟發(fā)展十分不穩(wěn)定,利率波動劇烈,導(dǎo)致股票市場價格大幅波動,股票投資者迫切需要一種能夠有效規(guī)避風險,實現(xiàn)資產(chǎn)保值的金融工具。于是1982年2月16日,美國堪薩斯城市交易所開展股指期貨的報告終于獲準通過,隨后其他西方國家也紛紛批準股指期貨交易,股票指數(shù)期貨應(yīng)運而生。它的興起,一方面給擁有股票和將要購買或拋出股票的投資者提供了轉(zhuǎn)移風險的有效工具,另一方面也給了期貨投機者以投機的機會,使得股票指數(shù)期貨迅速得到了不同投資者的青睞。根據(jù)西方國家20多年的經(jīng)驗,股指期貨有明顯的"金融避險"和"杠桿"作用,特別是在美國得到了很好的運用。據(jù)美國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)計,股指期貨交易量從1990的1480萬手到1998年增加了三倍至4240萬手,同期股票投資量也有大幅度的增加,股票投資風險有所降低,股票市場向良性和理性發(fā)展。 

    三、我國現(xiàn)階段股票市場狀況 

    現(xiàn)階段我國股票市場指數(shù)和市贏率過高,股市投資量過大,人民風險意識差。截止2007年12月27日,瀘深兩市帳戶數(shù)突破1.38億戶,全年新增A股帳戶超過3700萬戶。上證綜指也從年出初不到3000點一度攀上6124.04點的高峰,120家上市公司IPO(首次公開發(fā)行)募資高達4470億元,A股資金總量也突破20萬億元大關(guān)。這些數(shù)據(jù)顯示中國股市的泡沫在膨脹,非理性情緒在增加。如果不加以調(diào)控,可能會造成災(zāi)難性的后果。 

    四、股指期貨對我國股票市場的積極影響 

    有利于分散投資,增加流動性,降低量過大對價格沖擊的風險。股指期貨的推出有利于吸引投資者和資本到股指期貨交易上,流動性的增加使資金分散,避免了由于量過大造成價格沖擊:從2007年7月以來,由于A股市場開戶數(shù)持續(xù)增加和資金量過剩,資金量聚集形成了股票暴漲和暴跌的極端現(xiàn)象,這種現(xiàn)象嚴重影響了我國的金融安全和經(jīng)濟發(fā)展。只有增加資金的流動性和分散投資才能很好的抑制這種現(xiàn)象,股指期貨的推出無疑是一個不錯的選擇。 

    有利于權(quán)重藍籌的發(fā)展,增加國有企業(yè)的競爭力,優(yōu)化股票市場結(jié)構(gòu)。由于股指期貨交易是基于指數(shù)進行交易,機構(gòu)投資者在選擇股票時會考慮到股票在指數(shù)配置上的能力。基本面好,資金含量大,公司收益高的股票在指數(shù)的配置中占據(jù)明顯的優(yōu)勢,而具有這些特點的股票大部份都是國有企業(yè)發(fā)行的股票,如工商銀行,中國石化、中國聯(lián)通等。股指期貨推出后,這些股票將受到青睞,國有企業(yè)將更容易的募集到發(fā)展所需的資金,有利于國家對金融命脈的控制,更好的掌握經(jīng)濟主導(dǎo)權(quán)。 

    有利于完善股票市場機制和規(guī)則,促進投資者完善投資理念。西方發(fā)達國家很早就建立了股票賣空機制,這種機制有利于股票市場的多空平衡。在股指期貨推出后,股票做多的因素增加,多空平衡將向多傾斜。國家必須建立起股票賣空機制以達到多空平衡,而這種機制的建立更有利于股票市場的良性發(fā)展。而且通過西方國家的經(jīng)驗,從推出股指期貨到股市轉(zhuǎn)向熊市往往需要更多的時間,根據(jù)西方國家的數(shù)據(jù)從推出股指期貨以后,牛市持續(xù)時間都有不同程度的延長。A股市場投資者的非理性投資理念往往表現(xiàn)在惡抄垃圾股,題材股和一些劣質(zhì)股,這直接導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性市贏率過高和結(jié)構(gòu)性的價值低估。股指期貨的推出后對大藍籌,績優(yōu)股,權(quán)重股的需求將持續(xù)增加,對那些高估的投機股將起抑制的作用。 

    有利于股票市場的長期投資和可持續(xù)發(fā)展。現(xiàn)階的機構(gòu)投資者和基金經(jīng)理主要贏利手段是通過買賣股票獲取利益,他們的交易準則不是以上市公司的效益表現(xiàn)為依據(jù),這樣造成了股票牟利依靠短線投資。在股指期貨推出以后機構(gòu)投資者和基金經(jīng)理可以通過股票和股指期貨組合進行投資,用這樣的避險手段可以代替過去那種以頻繁換股為避險手段的方式,避免過度的短線操作給股市帶來的動蕩。根據(jù)美國的實例在股指期貨推出以后,長期投資于目標公司的基金數(shù)量明顯的增多。股指期貨與股票組合的投資方式明顯的促進了股票市場的可持續(xù)發(fā)展。 

    參考文獻 

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    [2] 曹幼非. 股指期貨對我們有撒影響[J]. 大眾理財,2007,(10). 

第8篇：股票投資報告范文

關(guān)鍵詞 證券專業(yè)課；課程體系；大學生；A股投資

中圖分類號：G642.3 文獻標識碼：B

文章編號：1671-489X（2015）12-0069-05

Setup of Securities Curriculum with Evidence of Undergra-duates’ Investment Survey//CHEN Yuzhen， HE Yu， LIU Jianhe

Abstract This paper uses the results of undergraduates’ investment survey and personal inquiry to learn A share investment behaviors of undergraduates to develop securities curriculum based on the behavioral finance theory. This paper gets the result that we should increase the professional courses such as security analysis， stock operating practices and financial psychology besides traditional investment courses.

Key words securities course； curriculum； undergraduate； a share investment

1 引言

內(nèi)地學術(shù)界對于金融證券類課程體系的設(shè)立，主要來自于海外金融課程體系的實踐，同時基于內(nèi)地教育體系的課程設(shè)計方向，形成一系列的專業(yè)課程。但是，由于受到內(nèi)地基于銀行為主的金融體系的影響，金融學專業(yè)教育側(cè)重于以銀行管理為導(dǎo)向。這一特征與海外金融學理論以投資學和公司金融為理論主體存在比較明顯的差異。因此，隨著內(nèi)地證券市場的發(fā)展，內(nèi)地教育界對金融證券類課程體系的設(shè)置和課程的教學內(nèi)容及模式進行一系列改革研究，總體來看，這些研究成果主要可以歸類為宏觀和微觀兩大類。

宏觀上，許多主要對整個學科體系的建設(shè)提出不少意見和建議。如張新認為，內(nèi)地金融學內(nèi)涵界定與海外存在相當大的偏差，理論和學科建設(shè)比較滯后[1]；而肖鷂飛、艾洪德、徐明圣等則提出要對金融學科進行多方面改進，以跟上時代的步伐[2-3]；趙汕、于春紅等則通過中美或中英金融學高等教育課程設(shè)置的比較，發(fā)現(xiàn)美國和英國專業(yè)課程設(shè)置的優(yōu)勢[4-5]；而高等學校經(jīng)濟學類教學指導(dǎo)委員會金融與保險學科組從課程、教材、師資和教改等多方面總結(jié)了金融學專業(yè)教育的不足之處[6]。

微觀上，部分學者對學科體系中具體的某門課程或具體的教學方法提出自身的看法。如焦繼軍和葉立新認為可以應(yīng)用具體的案例教學法推動課程的教學實踐[7-8]；宋逢明則指出通過發(fā)展實驗金融學來推動資本市場的規(guī)范化[9]；劉建和、武鑫和劉建和雖然對高校證券專業(yè)課程教學提出一定的想法和思路，但是沒有涉及課程體系的具體設(shè)置問題[10-11]。

從這些前人的教學改革研究成果上，不難總結(jié)出一定的特點。其一，課程教學體系設(shè)計上，這些學者主要從全球金融學理論教學的發(fā)展趨勢和中外金融學課程建設(shè)體系的對比中來發(fā)現(xiàn)內(nèi)地在金融證券類專業(yè)課程教學設(shè)計上的問題；其二，在解決方案上，主要從課程、教材、師資等方面來展開討論，缺乏具體的可行性方案；其三，應(yīng)用方法上主要討論具體的某種教學方法的應(yīng)用，如案例教學法，這樣就可能割裂了金融證券類課程圍繞金融市場的整個體系。

事實上，目前內(nèi)地金融證券類課程體系的設(shè)置與海外相比差距并不大，也具備了從金融學、金融市場學、金融經(jīng)濟學到投資學、金融工程、期權(quán)期貨及衍生工具等一系列課程，也充分應(yīng)用了多媒體教學手段和案例教學的方法。但是，內(nèi)地理論界對于金融證券類專業(yè)課程體系的設(shè)置忽略了一個核心，那就是作為教學受眾的學生究竟還需要在哪個方面加強專業(yè)教育？正是如此，筆者對在校大學生A股投資狀況進行調(diào)研，針對調(diào)研的結(jié)果分析在現(xiàn)有證券專業(yè)課體系上需要加強的專業(yè)課設(shè)置。

2 問卷調(diào)查

股票投資存在巨大的風險，需要股民具有較好的心理承受能力，而且也需要資金實力、投資知識和理性的分析判斷力，但是大學生沒有收入來源，抗風險能力較差，投資知識和分析判斷能力較弱。因此，本調(diào)查報告的目的一方面可以正確認識大學生股票投資心理及交易行為，對培養(yǎng)大學生在股市上的理性投資提供理論和實證依據(jù)；另一方面可以據(jù)此分析大學生在股票投資方面的缺陷，從而強化相關(guān)的專業(yè)課程設(shè)置。

問卷設(shè)計 為此，筆者以杭州的經(jīng)管類大學生為主要對象進行問卷調(diào)查，調(diào)查問卷涉及兩套問題，分別針對參與股票交易和不參與股票交易的學生。同時，也針對部分股民學生進行了個人訪談。

1）基本情況。對應(yīng)設(shè)計了大學生的性別情況、專業(yè)情況和年級情況，因為考慮到性別的差異、專業(yè)的不同、年級的高低都會對大學生進行股票交易帶來一定程度的影響。

2）投資情況。對應(yīng)設(shè)計了投資目的、風險意識、資金來源、投入資金量、投資結(jié)果這些問題。從投資的目的中可以了解到大學生進入股市的動機，并可以看出這個動機是否合乎常理；而投資者對風險的意識可以得出其對股票投資的心理是否盲目。

3）影響因素。根據(jù)需要了解外部環(huán)境及內(nèi)部自身因素對大學生在股市上投資行為的影響，包括外部環(huán)境因素、內(nèi)部自身因素（如股市環(huán)境、家庭環(huán)境、學校環(huán)境、社會環(huán)境等外部因素，對股票信息的獲取、對股票分析注重的方面、持股時間及對股市的關(guān)注度等內(nèi)部自身因素）。

調(diào)查對象分析 2008年12月―2009年1月，本調(diào)查小組共隨機發(fā)放調(diào)查問卷1300份，涉及浙江財經(jīng)學院、浙江工商大學、浙江理工大學、浙江樹人大學、浙江大學、浙江工業(yè)大學、浙江科技學院、杭州電子科技大學、杭州師范大學、浙江金融職業(yè)技術(shù)學院（其中都包括各個學校的獨立院校）等經(jīng)管類專業(yè)的在校大學生，最終回收有效問卷998份。在回收的有效問卷中，涉及股民在校大學生237人，非股民在校大學生761人。股民大學生的基本情況如表1所示。

1）股民大學生基本情況。從回收的問卷來看，股民大學生占據(jù)調(diào)查人群的比重不大，只有不到三成的學生進行股票投資，而且主要集中在金融學、經(jīng)濟學、工商管理、國際貿(mào)易等相關(guān)專業(yè)，這些專業(yè)的學生接觸證券投資學等課程的可能性較高。而在這部分人群中，男生的比重又占了絕大部分。

2）資金來源。如表2所示，在資金的來源上，股民大學生的資金主要來自自己儲蓄和父母的資金，只有極少數(shù)人借款炒股。

3）相關(guān)家庭收入。從家庭收入與學生股票投資的資金量的數(shù)據(jù)來看（數(shù)據(jù)見表3），大學生股民的家庭年收入與其投入股市的資金存在一定的正相關(guān)關(guān)系。這也與表2中炒股資金來源相對應(yīng)，學生自己儲蓄和父母的錢與相應(yīng)的家庭年收入存在比較緊密的聯(lián)系。

總體來看，大學生股民的入市比重和資金來源及投入等情況顯示，大學生對股票投資仍保持較為保守的態(tài)度，以謹慎為主，投入資金也在自身能夠承受的范圍之內(nèi)。

3 調(diào)查結(jié)果

大學生對股票投資還比較保守，只有不到三成的學生成為股民，而且其中相關(guān)專業(yè)的學生占據(jù)了絕對的比重。顯然，平時證券類專業(yè)課程的學習對學生進行股票投資實踐具有相應(yīng)的影響力。

入市及選股特征

1）入市原因。如表4所示，一部分學生是受到外界因素的影響，主要是股市火熱，有閑置資金、希望借股市升值；也有學生是希望學以致用和對股市感興趣。顯然，在在校大學生股民中，理性和非理性的入市因素都占據(jù)了較大的比重，但相比之下，外界股市火爆的吸引力度更強。

2）選股依據(jù)。如表5所示，大學生股民選擇股票時，雖然相當部分的學生股民經(jīng)過自己分析，但是也有相當部分受到其他人群的誘導(dǎo)，如股評推薦、朋友或教師推薦。

持股時間 大學生股民在A股交易上基本上都是短期操作，甚至有部分學生的操作還是超短線。從數(shù)據(jù)來看，持股時間超過三個月的在校學生股民只有16.0%，其他學生持股時間遠遠少于三個月（圖1）。從行為金融學的角度來看，杭州在校大學生股民存在一定的過度自信心理，導(dǎo)致交易頻繁。

風險和虧損態(tài)度 大學生股民入市和選股受到外界因素的影響比較明顯，對風險和虧損的態(tài)度也有著非理性的一面。

1）風險態(tài)度。如表6所示，很明顯，這些在校的大學生股民對風險不太在意或者在意但并不理會的所占比重較大，達到一半多一點兒的人群。即使是在知道有風險會減倉的42.4%的人群中，筆者通過進一步調(diào)查了解到，其中的大部分人只是停留在思想層面的意識形態(tài)，并沒有去具體實行過。顯然，杭州在校大學生股民風險意識薄弱，有可能存在一種過度自信的心理。

2）虧損原因。如圖2所示，在校大學生股民把虧損原因主要歸納為信息獲取不及時、市場黑幕和國家政策變化等外部因素，以及投資經(jīng)驗不足的內(nèi)部因素，而沒有從根本上如宏觀經(jīng)濟變動、投資策略、選股方法、持股周期等方面查找原因。這說明他們對待A股投資的認識有非理性表現(xiàn)。

3）對待虧損套牢的態(tài)度。從圖3中不難發(fā)現(xiàn)，在虧損之后，絕大多數(shù)的大學生股民選擇繼續(xù)觀望，希望股市反彈，能虧少點兒。也就是說，學生盡管知道贏的概率可能會低于50%，但是他們?nèi)匀辉敢饷帮L險，這就是心理學上所說的“返本效應(yīng)”，他們希望能盡量彌補損失?？傮w來看，杭州在校大學生股民在虧損后退出市場和逢低繼續(xù)買入的比重較低，絕大部分學生都采用了套牢后繼續(xù)持股觀望的態(tài)度。顯然，絕大部分在校大學生股民采用的持股策略具有明顯的處置效應(yīng)，即持有套牢的或者說表現(xiàn)不好的股票，賣出盈利或表現(xiàn)較好的股票。從另一角度來看，學生股民持有套牢的股票、賣出盈利的股票，這一現(xiàn)象即是其后悔厭惡的一種表征。

4）投資心態(tài)。如圖4所示，只有不到三成的學生股民認為股票漲落不會影響到自己的情緒，超過五成的學生有一定的影響，甚至有不到二成的學生直接認為虧損會導(dǎo)致情緒低落。顯然，在校大學生股民投資心態(tài)還算比較正常，只有一小部分學生認為股票漲落會影響心態(tài)?？赡苁且驗榇髮W生投入的錢基本上是自己的儲蓄和父母的錢，算閑置資金，虧損后對自己的正常生活也不會造成很大影響。

4 證券類專業(yè)課程設(shè)置的建議

目前內(nèi)地金融證券類課程體系具備了從金融學、金融市場學、金融經(jīng)濟學到投資學、金融工程、期權(quán)期貨及衍生工具等一系列課程，這些課程的設(shè)置如何更好地為大學生理論教學服務(wù)呢？

證券類專業(yè)課程有必要向非經(jīng)濟類專業(yè)學生的教學擴展 從中登公司的數(shù)據(jù)來看，截至2015年4月，滬深兩市共有A股賬戶近2億戶，股票投資在內(nèi)地居民的投資中已經(jīng)占據(jù)了一定的比重。因此，作為內(nèi)地居民中知識水平相對較高的大學生，畢業(yè)后擁有自身的A股證券賬戶的可能性非常高。從筆者的調(diào)查來看，大學生進行股票投資的人群中經(jīng)濟管理類專業(yè)的學生占比較高，而非經(jīng)濟管理類的學生占比較少（表1）。顯然，證券類專業(yè)課程的學習能夠激發(fā)大學生股票投資的熱情。既然非經(jīng)濟管理類的大學生在畢業(yè)后也很有可能介入A股的投資，那么在這些學生中也有必要開設(shè)證券類專業(yè)的選修課程，實現(xiàn)證券類專業(yè)課程的擴展。

當然在具體的理論教學活動中，對專業(yè)和非專業(yè)的大學生可以進行分層次教學。比如，對于金融學專業(yè)和金融工程專業(yè)，對于計量經(jīng)濟學和數(shù)理統(tǒng)計的要求不盡相同，因此，相應(yīng)的教學有必要分別對等；而對于投資學這樣的課程來說，專業(yè)性較強的金融學專業(yè)學生和一般的經(jīng)濟管理類學生，對比其他非經(jīng)濟管理類專業(yè)學生，理論教學的設(shè)置也有必要在教學內(nèi)容、形式和案例方面分別規(guī)劃；而在金融經(jīng)濟學課程方面，金融工程專業(yè)的必修課程可以以數(shù)理經(jīng)濟學方向為主體，而一般的選修課程可以以投資學方向為主。

關(guān)注實務(wù)實例類課程的教學活動 從筆者的調(diào)研結(jié)果來看，大學生進行股票投資的選股依據(jù)并不理性，持股周期普遍較短（如表5和圖1）。即使是金融學和金融工程專業(yè)的大學生，通過經(jīng)濟學、金融學的學習了解宏觀經(jīng)濟尤其是貨幣金融方面的運作，通過金融市場學的學習了解各類金融機構(gòu)和金融工具，通過金融經(jīng)濟學和投資學的學習了解金融方面的經(jīng)典理論和投資原理，通過金融工程和衍生工具方面的學習了解對沖套利的知識。但是很顯然，即使是學習了這些課程，許多大學生在進行A股投資的時候并不能應(yīng)用相關(guān)的理論來指導(dǎo)實踐活動，投資中也以短期操作為主，交易頻繁。正是如此，筆者認為有必要在現(xiàn)有金融證券類專業(yè)課程體系的基礎(chǔ)上增加像證券分析、股票操作實務(wù)等實務(wù)實例類課程的教學，幫助學生進行理論應(yīng)用實踐能力的培養(yǎng)，進一步掌握投資實務(wù)。

增加交易心理學方面的課程設(shè)置 從調(diào)研結(jié)果來看，大學生股民在A股投資上非理性投資心理較為明顯，有必要從投資理念方面進行正確的引導(dǎo)。

其一，大學生股民從眾心理比較明顯，有相當部分股民學生受到外界因素和其他人群的誘導(dǎo)而進入股市并選擇股票（表4和表5）。

其二，過度自信心態(tài)明顯，交易非常頻繁。從調(diào)查結(jié)果來看，持股時間超過三個月的在校大學生股民不到二成（圖1）。顯然股民學生基本上以短線交易為主，有部分學生還是超短線。在有學習任務(wù)和上班教學的情況下，如此的交易情況只能說這些學生投資心理過度自信，導(dǎo)致交易頻繁。

其三，風險意識薄弱，對待虧損個股具有明顯的處置效應(yīng)（表6）。絕大部分股民學生風險意識淡薄、不在意，甚至有相當部分學生意識到風險但不具體實行。而且大學生股民習慣于把虧損原因歸結(jié)為外部因素和投資經(jīng)驗，對待套牢個股選擇觀望（圖2）。具有持有套牢或者表現(xiàn)不好的個股，賣出盈利或表現(xiàn)較好的個股這種現(xiàn)象，具有明顯的后悔厭惡和處置效應(yīng)（圖3）。因此，可以設(shè)置金融心理學、股票心理學或行為金融等專業(yè)課程，為大學生掌握交易心理打下一定基礎(chǔ)。

輔助的課外學習內(nèi)容 除了這些課程設(shè)置以外，在配合證券類專業(yè)課程的教學過程中，輔之以大量的課外書籍的學習。比如：學習基本面分析，那么《證券分析》《聰明的投資者》《彼得林奇的成功投資》《戰(zhàn)勝華爾街》《怎樣選擇成長股》《股市真規(guī)則》《投資者的未來》《股市長線法寶》等書可以學習和討論；如果是學習基本面與技術(shù)面相結(jié)合，那么《專業(yè)投機原理》《笑傲股市》等書有必要學習；如果從事交易為主的事業(yè)，那么除了《股市作手回憶錄》必讀以外，建立交易系統(tǒng)的學習資料如《通向財務(wù)自由之路》等也很有必要；在交易心理的學習過程中，可以課外閱讀《股市心理博弈》《金融心理學》《股市心理學》等資料；而學習計算機量化交易的話，《解讀量化投資》可以學習；如果學習倉位管理或資金管理，《一個交易者的資金管理系統(tǒng)》這類課外材料可以閱讀。這些書籍的學習有助于學生更好地吸收理論知識，解決理論與實踐相結(jié)合的問題?！?/p>

參考文獻

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第9篇：股票投資報告范文

記得以前的鄰居家里有個小動物，名字叫做“貓貓”，卻有著象小豬一樣豐滿碩的身材，但實際上那是一只可愛憨厚的大狗。每當女主人大聲呼其回家時，都會提醒聽者切忌望文生義，其實，名稱與現(xiàn)實距離的話題在生活中無所不在，比如叫做“美麗”的未必好看、大名“旺財”的未必富有，在投資的世界里亦是。隨著國內(nèi)基金家族的壯大，基金的名稱日益琳瑯滿目。比如價值、成長，穩(wěn)健、積極、大盤、小盤等等。但“大盤”的基金可能實際主要投資中小盤股票，而某只“小盤”基金也許拿了一堆大盤股。

那么，如何揭開面紗，透過基金名稱發(fā)掘其真實的內(nèi)在呢?

開始，投資人不妨去看看基金的招募說明書，了解基金的投資品種和投資范圍。從中相對容易清晰了解的基金在股票、債券和現(xiàn)金等大類資產(chǎn)的配置比重，這往往是影響基金風險收益特征最主要的因素。例如是股票資產(chǎn)在60％以上呢，還是股票、債券比例范圍相對靈活?

在國內(nèi)，現(xiàn)行的法規(guī)對于基金的投資必須遵循其名稱具有一定的約束；在國外市場，例如美國證監(jiān)會幾年前就頒布法規(guī)，更嚴格地要求共同基金必須遵循其名稱意旨進行投資。在遵守法規(guī)的前提下，產(chǎn)品的設(shè)計者和提供商即基金公司，往往希望為未來的投資運作留出足夠的空間和自由度，只是搖擺的空間大小不一。所以，招募說明書也不一定能說明基金全部的故事。對于建完倉開始披露投資組合報告的基金，應(yīng)該關(guān)注其實際的投資組合。

此外，許多基金的名稱往往與其誕生時的流行時尚相關(guān)，為的是吸引他人的關(guān)注，所以在此意義上，基金的名稱就更加象個符號了。

如何關(guān)注基金實際的投資呢?至少可以從以下幾方面來看。

一是大類資產(chǎn)配置。一方面，可以參照晨星的分類。對于已經(jīng)建完倉的開放式基金，晨星以其投資組合為基礎(chǔ)進行分類，股票型基金以股票投資為主，積極配置型基金股票投資比重在50％以上，保守配置型基金的債券加現(xiàn)金比重在50％以上，債券型基金以債券投資為主。貨幣市場基金投資于貨幣市場工具；保本基金采用特殊保本機制運作，目前多數(shù)基金投資較多的固定收益類產(chǎn)品，在此基礎(chǔ)上。需要結(jié)合了解其招募說明書對投資比例的具體規(guī)定，例如有的股票型基金，其股票上限是80％，和股票上限90％的同類基金比較，意味其風險收益特征相對小一些。

二是投資風格?；鸬耐顿Y風格在很大程度上影響基金表現(xiàn)。不同投資風格的基金，由于市場狀況不同而表現(xiàn)不同，例如從過往的市場變化可發(fā)現(xiàn)，隨著中小盤股票與大盤股的此起彼伏，中小盤風格的基金與大盤風格的基金業(yè)績也呈現(xiàn)明顯的輪動效應(yīng)，

成長型基金通常投資于成長性高于市場水平的、價格較高的公司，而價值型基金通常購買價格低廉、其價值最終會被市場認同的股票，平衡型基金則兼具上述兩類特點。

從成熟市場的經(jīng)驗看，通常大盤價值型基金被認為是最安全的投資，因為一束大盤股的穩(wěn)定性要比小盤股好，二則當投資者擔心股價過高而恐慌性售、造成市場下跌時，價值型股票抗跌性較強。小盤成長型股票的風險則通常較大，因為其某個產(chǎn)品的成功與否，可以影響公司成??；同時由于其股價較高，如果產(chǎn)品收益未能達到市場預(yù)期，股價可能會有大幅下跌。