一季度固定資產投資分析精選(九篇)

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第1篇：一季度固定資產投資分析范文

關鍵詞：中信國安；定性分析；定量分析；結論及建議

中圖分類號：U46 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）12-104 -03

中信國安自上市以來總計向公司股東派現20.38億元，募資共33.12億元。派現金額占募資金額的61.54%，在全部A股中名列第465位，高于市場平均水平。至今，中信國安共分紅16次，共分紅20.38億元。當前，中信國安市盈率為81.67，在行業內排名37，在整個市場排名1497。

一、宏觀經濟分析

（一）生產面有所放緩，需求面保持平穩

統計局2016年4月數據顯示供給有所放緩而需求總體平穩。工業增加值同比增長6.0%，增速較上月回落0.8個百分點，低于6.4%和市場6.6%的預期。基數效應是工業增加值同比增速回落的原因之一，去年下半年工業增加值同比增速較3月有所上升，形成高基數效應。4月大宗商品價格由升轉跌可能也在一定程度上對生產面產生影響。而需求面總體維持平穩態勢，下半年固定資產投資同比增速較3月回落1.1個百分點至10.1%，社會零售總額同比增速較上月下降0.4個百分點至10.1%，下降幅度均較為有限。

（二）投資增速小幅回落，平穩趨勢尚難言改變

雖然4月投資增速較上月下降1.1個百分點至10.1%，但降幅有限，總體維持平穩態勢。其中基建投資同比增速小幅放緩1.4個百分點至20.6%，但依然保持相對較高增速，顯示基建投資需求依然較為強勁。制造業投資增速小幅回落0.4個百分點至5.3%。投資增速小幅回落動力主要來自除基建、房地產和制造業等三大投資之外的其他投資，4月其他投資同比增速下降2.7個百分點至7.7%。而從計劃投資來看，4月新開工項目計劃總投資同比增長35.6%，依然保持年初以來近40%的增速，意味著大量新項目開工將形成后續投資需求。然而4月信貸社融放緩，導致金融體系對實體經濟支撐減弱，固定資產投資到位資金同比增速較上月放緩1.1個百分點至12.2%。如果金融體系對實體經濟支撐持續減弱，而去杠桿、去產能抑制實體經濟投資意愿，投資增速可能再次面臨下行壓力。

（三）經濟下行壓力依然存在，增速企穩需要政策繼續護航

2016年4月數據顯示需求總體呈現平穩增長態勢，而生產面有所放緩。雖然近幾個月經濟出現企穩態勢，但基礎并不牢固，同時考慮到去年2季度金融業高基數影響，經濟依然面臨較大下行壓力。保持經濟增速平穩，依然需要穩增長政策繼續保駕護航。然而4月信貸社融出現回落，意味著金融體系對實體經濟支持減弱，實體經濟資金面寬松狀態將發生邊際變化。同時，近期權威人士重新高調闡釋供給側改革，實體經濟投資意愿可能受到影響。如果供給側改革強力推行，短期內降杠桿帶來的實體經濟資金面趨近以及去產能導致的實體經濟投資意愿減弱將為經濟前景增添不確定性，供給側改革作為短期經濟企穩過程中的風險因素，影響有待繼續觀察。

二、行業分析

（一）電視產業格局新演變

電視產業格局新演變：萬億市場蛋糕如何切？互聯網電視是廣電產業形態的變革，作為內容在家庭端的核心分發渠道，廣電終端的“錢”景取決于互聯網電視在整個電視產業中能夠切分的蛋糕大小。2016 年產業格局出現的變化是，IPTV 在政策支持下得到了爆發式的發展，但短期看，IPTV 搶奪的是以直播節目為主的有線電視的市場蛋糕，互聯網電視發展趨勢相對獨立，不受影響。中長期看，互聯網電視具備更高維的產業形態，更開放的內容生態體系以及更便捷的體驗，最有潛力成為電視產業的終極形態。我們認為，目前以視頻生態為主的近1500 億市場價值已經開始轉移與釋放，而長期互聯網電視面對的一定是高達萬億的客廳經濟。

（二）互聯網電視內容生態

巨資投入帶來產業格局質變、新業態涌現持續刺激產業繁榮。過去2年，優質內容持續布局大屏激活生態，奧維云網數據顯示，互聯網電視日均開機率已達到56%，活躍用戶日均使用時長已經高達4.9 小時/天。目前，互聯網內容生態呈現兩大特征：一是軍備競賽持續升級，騰訊、愛奇藝等巨頭對內容的投入每年接近翻倍增長，預計2016 年單家公司投入均將達到50 億規模，整體投入超越廣電體系，將迎來產業格局質變，帶動用戶流量加速轉移；二是新業態不斷涌現，電影點播、付費體育賽事、教育、電視游戲等過去難以實現的模式開始出現。兩大特征推動著大屏內容生態的“供給側改革”，滿足用戶多元化的文化需求，并帶動流量爆發增長。

（三）互聯網電視渠道生態

品牌格局向3+2+X 集中，內容聚合+資本牽手，終端運營分發能力得到強化。低價銷售對消費者刺激減弱，終端聚合的內容差異化降低，互聯網電視競爭回歸傳統屬性（產品、品牌、渠道、營銷），利好品牌龍頭。同時，外資份額衰退，內資龍頭份額提升，互聯網品牌加速洗牌， 3+2+X 的品牌格局隱隱成型。運營層面，渠道用戶量提升帶來的規模效應漸顯，終端在監管框架下聚合內容成為趨勢，符合消費者體驗要求，利好終端話語權提升。資本層面，新的產業環境下，內容通過資本綁定渠道關系成為重要趨勢，預計未來仍會持續落地，強化終端互聯網運營能力并成為產業重磅催化劑。

（四）產業趨勢展望

監管框架趨于完整，內容渠道合力推動大屏迎來變現時代。廣電總局最新頒布6 號令，進一步完善了電視產業監管體系。監管的出發點是可管可控與版權保護，有利于行業商業模式的快速形成以及變現模式的探索，利好產業鏈上合法合規的企業。伴隨著用戶量步入拐點，商業模式愈發清晰，內容加速繁榮+渠道分發能力強化，產業鏈價值料將在今年迎來快速釋放。我們維持2016 年度策略觀點，預計2016 年整個電視互聯網生態將產生接近90 億潛在市場價值，終端平臺分成潛在規模超過30 億元。開機廣告、視頻點播/貼片廣告等變現模式不斷成熟，產業鏈運營收入爆發在即。

三、公司分析

（一）公司業績基本符合預期

中信國安公司2016年第一季度報告，實現營業收入8.29億元，同比增長41.23%；實現營業利潤9724.79萬元，同比增長14.6%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8702.55萬元，同比增長0.31%；實現扣非凈利潤8419.41萬元，同比增長424.37%。業績基本符合預期。

（二）營收較快增長，業績逐步兌現

由于子公司銷售增長較快，公司營業收入同比增長41.23%，營業成本同比增長34.13%，營業利潤增速顯著低于營收增速主要由于營業稅金及附加同比增長59.88%、投資收益減少44.83%、新增計提減值損失234.98萬元所致。財務費用減少46.97%，系銀行存款減少所致。凈利潤同比僅增加0.31%，因為所得稅費用大幅增加，平均稅率由上年同期1.6%增加到9.9%。扣非凈利潤同比增長424.37%，表明前期布局的業務，業績已經逐步兌現。

（三）依靠廣電5000萬用戶資源，打造智慧社區平臺

公司依托資本運作、用戶聚合、收購兼并的三大平臺，跨區域參股省級廣電平臺，目前覆蓋超過5000萬的家庭用戶規模，獨具天然流量資源。公司創新使用DVB+OTT模式，以客廳電視為入口，打造智慧社區平臺，提供健康養老、社區金融、市政服務以及便民服務。同時，參股奇虎360，依靠360在網絡安全等領域的技術優勢，可以為用戶提供更多的增值服務。我們認為，以電視網絡途徑接收視頻信息的人群主要集中在中老年人，為目前社會年齡結構中比例較高人群，對健康、養生、新聞信息有著特定的需求，客戶粘性較大，智慧社區的穩定運營，必然可以帶來穩定的變現值，強勁支撐公司的業績。

圖1 中國居民接收方式占比

（四）跨領域多元布局，公司外延預期依舊強烈

2015年公司積極開展資本運作，轉讓子公司青海中信國安科技發展有限公司剩余股權；增資天津國安盟固利新材料科技有限公司，并收購盟固利動力科技公司100%股權，積極發展新能源新材料業務；認購R智控股有限公司4.23%股權，可提升公司精準廣告和大數據挖掘的水平；投資設立國安睿博投資并購基金等。我們認為，公司未來將打造以廣電運營為核心，多領域多業務協同融合發展的業務格局，適應社會產業需求，維持公司的競爭力。2015年底，公司投資的有線電視合營公司共計實現營業收入64.45億元，實現凈利潤11.59億元，公司權益利潤2.83億元。公司的動力電池產品已廣泛應用于國內新能源商用車領域，搭載MGL動力電池產品的運營車輛已超過11000輛，總運營里程已超過6億公里。2016年及未來幾年，公司大概率將并購更多的廣電資源，發展新興產業，外延預期強烈，見表1。

四、技術分析

（一）K線分析

1.價格分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）最高價為18.18元，最低價為16.11元，跌幅達3.91%，其他變化詳見表2。

自2016年4月26日起，該股出現3天連漲現象，漲幅達10.46%。后續變化詳見表3。

2.籌碼分析

近5日（2016年5月16日至5月20日）該股主力平均成本為8.38元，散戶平均成本為8.34元。更多分析詳見表4。

（二）技術指標分析

表5，17個指標中，有兩個指標為多頭指標，3個指標為空頭指標，16個指標為不確定。

六、結論及建議

從整體經濟形勢看，經濟下行周期或將持續。受季節性因素和信貸大幅擴張影響，3月經濟數據出現暫時性反彈，但2016年4月經濟增長重回下行通道。經濟仍面臨下行壓力，政策不確定性上升。中信國安股票在近一個月內，總體的上證指數和深證指數都呈下降的趨勢，并且整個市場處于“熊市”。所以無論是從中長期考慮，還是從短期考慮，建議中信國安A股投資者，短期內要注意關注國家調控對廣電行業的政策對股票的影響，做波段投資，較為合適。短期漲幅有限，注意關注股票的市盈率和振幅程度。

對發行主體的建議：1.多業務共同發力，大力發展有線電視網絡業務。2.跨區域運營廣電網絡平臺，打造智慧社區平臺，力圖剛性流量變現。3.著力打造公司新生態：DVB+OTT的平臺體系。對投資者來說，建議中信國安A股投資者，短期內要注意關注國家調控對廣電行業的政策對股票的影響，做波段投資，較為合適。短期漲幅有限，注意關注股票的市盈率和振幅程度。

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作者簡介：

第2篇：一季度固定資產投資分析范文

那么，在目前的情況下，“頭肩底”形態成功的幾率有多大?如果成立，股指還能看到多少點，如果不成立，股指又將走向何方?

筑就“頭肩底”的三要素

“頭肩底”是股市電的一種重要形態特征，它的形成是一個非常復雜、長期的過程。“頭肩底”的形態主要是由政策面、基本面和技術面三個要素共同決定的，只有三個要素共同配合成形成的“頭肩底”上漲的概率才越高。接下來我們也將從這三個維度對目前市場的情況進行剖析。

政策面：房地產調控以“穩”為主信貸難以放松

進入3季度，政策調控整體來看進入觀察期，前期出臺的調控政策將以穩定為主，以進一步細化和落實已有政策。同時，推動結構轉型的政策陸續出臺：鼓勵發展服務業，落實保障性住房建設，新能源規劃、高耗能行業的兼并重組，這些被市場解讀為積極信號。

房地產調控仍將持續，以穩定現有政策為主。此次房地產調控的主要目標是房價，自4月份“國十條”出臺以來，調控效果逐漸顯現，房價在最近數月已經環比出現了小幅回落，房地產銷量的回落更為明顯。由于房地產在國民經濟中的支柱產業地位，使得市場對于房地產調控出現分歧，樂觀者預計出于對經濟回落的擔憂，房地產調控在下半年有望出現放松。

數量型調控持續，信貸難以放松。通脹的上升從深層次的原因看，是2009年超寬松的貨幣政策，　Ml、M2的增速分別在2010年1月、2009年11月份分別達到了39％、29.7％，CPI通常滯后于M2大約2-4個季度，2009年貨幣的大量投放是2010年通脹上升的內在影響因素。由此，央行在201 0年通過存款準備金率上調和公開市場凈回籠貨幣來回收流動性，7月M1、M2的增速分別回落到了22.9％、1 7.6％。面對著通脹的上升，我們認為央行會繼續加強和改善流動性管理，指導銀行保持貨幣信貸適度增長，降低社會通脹預期。8月央行公開操作再次轉向貨幣回籠和市場機構預計8月新增信貸4500億元可見一斑。

基本面經濟放緩企業盈利下降

由于宏觀政策偏緊、海外經濟復蘇步伐放緩等因素，中國經濟已處于緩慢減速的趨勢中。截至7月，工業增加值累計增速已連續5個月下滑，發電量累計增速也同步走低。雖然PMI指數在連續數月下滑后干8月出現小幅反彈，但整體偏弱格局仍未改變。

海外主要經濟體復蘇步伐很可能進一步放緩，因此外部需求的不確定性有所加大。歐元區和日本8月份制造業PMI指數均出現回落，雖然美國該指數意外回升，但部分宏觀-數據仍讓投資者不安。對美國經濟復蘇起關鍵作用的房地產市場目前仍處低迷態勢，7月份美國舊房銷售量環比大跌27.2％，而7月份新房銷量與中間價均創下調整以來新低。此外，美國7月扣除運輸之后的耐用品訂單環比下降3.8％，顯著低于預期。

從企業盈利情況看，國有企業主要效益指標同比繼續處于增長區間，表明今年的經濟運行態勢較去年有較大的好轉，整體復蘇趨勢不變，除煙草行業外，其他主要行業實現利潤繼續保持較快增長趨勢。但營業總收入、實現利潤、應交稅費等指標環比出現不同程度下降。l 7月，國有企業營業總收入環比下降7.8％。中央企業營業總收入環比下降9.2％。國有企業利潤環比下降11.5％。中央企業利潤環比下降4.7％。從行業的環比情況看，除交通行業外，其他主要行業實現利潤均出現不同程度下降。整體看，在固定資產投資增速下滑的背景下，產銷率下降，工業生產放緩，經濟呈現步入去庫存階段態勢，企業盈利將出現明顯的下降。

具體到上市公司，中報公布結束，根據目前已經報告中報的公司情況統計，上半年A股上市公司的盈利同比增長在60％左右，二季度單季凈利潤增長率為34.26％，較一季度的63.19％有了明顯的回落。預計在宏觀經濟減速的大背景下，上市公司在未來兩個季度盈利減速的狀況將得到進一步的體現，2010年業績同比增速在20％左右的可能性比較大。

另外，從資金面來看，9月A股市場的解禁規模環比增加約四成，繼續從7月的年內最低點回升，呈現前低后高格局。統計顯示，9月上旬有36只股票的股份解禁，解禁市場僅為220.62億元，但到9月中下旬，盡管有中秋節假期因素干擾，但當月解禁額將迎來集中爆發期，初步測算，中下旬合計將有55家公司股份解禁，合計解禁市值高達2232.81億元，解禁壓力陡增。

技術面：初具雛形

從滬指日K線圖上看，“頭肩底”形態初具雛形，“右肩”即將完成，“左肩”是從5月21日的2481至7月2日的低點2319點，一共運行了28天，7月2日的低點2319點至8月12日的低點2570點一共運行了29天，從K線對稱形態上來分析，8月13日的低點2564點很可能會成為“右肩”，但是股指每每在沖上頸線時總是遲疑不決，一直未能有效突破，好在目前60日線2558點已拐頭向上，而MA(5)月K線也下移至2580點附近，對股指形成極強的支撐。即使行情中長期仍是向好，也需要對“頭肩底”的“右肩”再進行整固一下，大盤只要不破“左肩”248l點，那就是夯實“頭肩底”的“右肩”。如果未來股指一旦向上突破，首先必須有效突破“頭肩底”的頸線2701點，其次要站穩干兩大阻力MA(120)周線2697點及MA(30)月線2684點之上，這個壓在滬指頭上的“兩座大山”已經從去年8月以來，三番五次屢攻不下，而這次經過一年的中期調整之后，能否沖擊成功?才是我們需要真正關注的。

多空PK“頭肩底”

從歷史情況來看，每一次“頭肩底”的形成幾乎都意味著大盤的反轉，股市將迎來爆發式的上漲，因此，不僅僅是散戶投資者對“頭肩底”的關注密切，機構投資者也對“頭肩底”形態的爭議不斷。

民族證券就認為，2319點反彈至今，A股市場存量資金耗損很大，目前板塊、個股的活躍度比前期降低，市場對有消息刺激的板塊缺乏熱情，反映出估值、資金似乎同時遭遇瓶頸。他們認為，在跌破2520點之前，多空力量暫時陷入均衡狀態，2600點是近期大盤波動的軸心。目前技術派認為，上證綜指正在構筑時間跨度4個月的“頭肩底”，以目前國內、外宏觀經濟形勢，美國經濟的二次探底之憂，以及A股資金面、歐美股市走勢，該“頭肩底”最終將出現失敗型態。

湘財證券分析師祁大鵬認為，

目前市場整體仍處于反彈格局中，且反彈已經有結束的跡象。自7月19日開始，護市成交量連續5個交易日超過90日均量，在這個過程中，滬指從最低點2392點上漲至25 89點。上升了197點，而從7月28日開始，滬市連續10個交易日成交量超過90日均量，而且總體成交量遠超前期，但這個階段滬指從7月28日的2564點到2681點，只上升了117點。這意味著滬指的最后一浪上漲已經出現了明顯的放量滯漲情況，有相當一部分主力已經在高位減倉。但他也表示，雖然不認為指數會構筑“頭肩底”，市場將進一步回探，但后市能否有效跌破2319點是一個未知數。因此滬指在后市很可能呈現緩慢震蕩回落的過程，最終可能只會試探2319點，或只是短暫跌破2319點。

另一些機構則對“頭肩底”持認同態度，　“頭肩底”已經構筑，未來股指將大幅反彈。國盛證券程榮慶認為，從目前滬市的走勢看，可以看成一個“頭肩底”的形態，頸線位就是5月28日的高點2686點和8月3日的高點2681點的連線，可把2680點作為參考頸線。一個頭肩底形態的成立，一定要在放量突破頸線后才能得到確認，前期大盤突破了268I點的前期高點，但市場量能并沒有放大，反而出現萎縮，而隨后股指不僅跌破了頸線位2680點，還擊穿了5日和10日均線，這雖可看成是突破頸線后的回抽確認，但股指必須出現放量突破2680點并站穩的走勢，才能確認目前大盤的“頭肩底”成立。如未來沒有出現這種走勢，則“頭肩底”形態失敗。考慮到后期市場不確定因素較多，因此，他們認為，后市大盤形成“復合頭肩底”的可能性較大，一次性形成的概率較小。　”方正證券鄧平平以及中信建投證券危斌均表示“頭肩底”形成的幾率非常大，目前股指的走勢完全符合其技術形態的典型特征。總體看，“右肩”在構建過程中，短期股價依然會在2510―2680點震蕩，但未來會再度沖上2680點一線，中期的最終方向依然震蕩向上。

“頭肩底”的筑就與否對大盤的影響

如果“頭肩底”筑就成功的話，大盤上漲的空間有多大?國盛證券認為，如果“頭肩底”形態開成，按照突破后的量度升幅計算，股指上行的高度起碼在300點以上，也就是說反彈的高度可看到3000點附近。江南證券分析師邱晨認為，假設2686點為頸線位，按2686―2319=367點計算，理論上2686+367=3053點，也即上證指數或可漲至3000點附近。而恒基投資分析師也認為，此次“頭肩底”到頸線的垂直距離高達500點，按照理論量度升幅，后市目標將指向3200點附近，這也意味著大盤至少還有20％的漲幅。

股市的走勢是千變萬化的，“頭肩底”形態也可能不能成功筑就，如果構筑失敗，股指又將何去何從呢?有分析人士表示，如果“頭肩底”構筑失敗，股指將反身向下，可能演變成另一種反轉形態或一種持續形態，.那么，2319點就可能不是今年的底部。當然，’股指也可能演變成在“右肩”位置附近震蕩反復，依托30日均線整固，待時機成熟后再選擇向上。