泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別精選(九篇)

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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)市場(chǎng) 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)防范

由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的世界金融危機(jī)影響了世界各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)就是其中受到較大影響的產(chǎn)業(yè)之一。這是因?yàn)槠渑c金融業(yè)的聯(lián)系最為緊密，所以對(duì)金融危機(jī)的反應(yīng)也最為靈敏。房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)是指經(jīng)營(yíng)房地產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)由于決策失誤、管理不善或客觀環(huán)境變化等原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)、收益或信譽(yù)遭受損失的可能性。它能夠通過(guò)市場(chǎng)各方相互博弈而不斷膨脹,最終危及整個(gè)金融體系乃至國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系的安定。在極端條件下，會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)，最終泡沫破裂將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。所以防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)不僅可以促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，而且能促使整個(gè)金融業(yè)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定與發(fā)展。

1.房地產(chǎn)市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及分類

1.1我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

我國(guó)自2009年以來(lái)，受國(guó)際金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的影響，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)自身的調(diào)整等諸多的因素，商品房的銷售量呈現(xiàn)萎縮狀態(tài)。大量存量房和經(jīng)濟(jì)適用房的出現(xiàn)，給樓市帶來(lái)新的變化，房?jī)r(jià)下降趨勢(shì)已基本形成。在這種狀況下，我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)又呈現(xiàn)出了新的特點(diǎn)：一、房?jī)r(jià)仍然過(guò)高，已遠(yuǎn)超居民購(gòu)買力。這個(gè)問(wèn)題在我國(guó)大城市顯得更為突出。以國(guó)際上通用的判斷房?jī)r(jià)是否合理的指標(biāo)――房?jī)r(jià)收入比看,幾年前上海就達(dá)到了10.5倍,廣州為10.7倍,深圳達(dá)到了16.1倍,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了4～6倍的合理區(qū)間,使得居民難以承受。二、住房投資規(guī)模過(guò)大,且仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。在國(guó)家對(duì)地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控加強(qiáng)的情況下,去年1～2月,我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比仍增加32.9%,這說(shuō)明,房地產(chǎn)市場(chǎng)依然過(guò)熱。三、商品房空置面積上升。空置面積增加,極易引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫并帶來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)。四、市場(chǎng)秩序混亂。主要表現(xiàn)為：一是不能明碼報(bào)價(jià)。二是購(gòu)房?jī)r(jià)外任意設(shè)定收費(fèi)。三是各機(jī)構(gòu)搭車收費(fèi)現(xiàn)象嚴(yán)重。如測(cè)繪費(fèi)、按揭貸款律師見(jiàn)證費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)等,開(kāi)發(fā)商在售樓時(shí)又將此費(fèi)用轉(zhuǎn)嫁給了購(gòu)房者,這些都大大加重了購(gòu)房者的負(fù)擔(dān)。五、房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)驟增。目前房地產(chǎn)業(yè)所需資金中約60%來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)，開(kāi)發(fā)商自有資本少,嚴(yán)重依賴銀行資金的現(xiàn)象普遍。銀行向開(kāi)發(fā)商貸款面臨著巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)，再加上銀行發(fā)放個(gè)人住房貸款也存在很大的風(fēng)險(xiǎn),這些都是引發(fā)金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定因素，加劇了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的程度。

1.2我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的分類

我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的金融風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾類：

一是房地產(chǎn)價(jià)格上漲過(guò)快，存在著泡沫破裂的風(fēng)險(xiǎn)。世界各國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)的導(dǎo)火索有兩個(gè)，一個(gè)是股票市場(chǎng)的泡沫經(jīng)濟(jì)，另一個(gè)是房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)的功能有兩個(gè)，一個(gè)是居住，一個(gè)是投資，所以房地產(chǎn)業(yè)很容易出現(xiàn)投機(jī)。房地產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)著不少行業(yè)的發(fā)展，如建筑、鋼材等，而這些行業(yè)資金也大多來(lái)自銀行，一旦房地產(chǎn)泡沫破裂，極容易產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

二是土地儲(chǔ)備貸款存在著隱性風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的土地是被政府部門高度壟斷的，在土地出讓過(guò)程中，地方政府往往希望獲得較高的土地溢價(jià)，由此帶動(dòng)了房地產(chǎn)價(jià)格的上漲。土地儲(chǔ)備屬于政府行為，使得土地的購(gòu)置和開(kāi)發(fā)非常容易獲得商業(yè)銀行的巨額貸款。此外，土地的價(jià)格本身也是頻繁波動(dòng)的，這些都增加了土地購(gòu)置與開(kāi)發(fā)貸款的隱性風(fēng)險(xiǎn)。

三是消費(fèi)者投機(jī)預(yù)期帶來(lái)了房地產(chǎn)業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)。在當(dāng)前我國(guó)的住房政策是鼓勵(lì)中低收入家庭購(gòu)買住房的宏觀調(diào)控下，逐漸形成了住房需求持續(xù)旺盛的市場(chǎng)現(xiàn)狀，根據(jù)供需原理，供不應(yīng)求必然導(dǎo)致房?jī)r(jià)急劇上漲，借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可看出，個(gè)人住房貸款的風(fēng)險(xiǎn)一般是在放貸后5-10年后才開(kāi)始暴露。目前，我國(guó)個(gè)人住房貸款的不良率正呈逐年上升態(tài)勢(shì)。

四是法律、法規(guī)不健全帶來(lái)的房地產(chǎn)業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)現(xiàn)行法律體系涉及個(gè)人信用方面的內(nèi)容較少，沒(méi)有一部專門的法律、法規(guī)來(lái)規(guī)范個(gè)人信用活動(dòng)中的行為。少數(shù)相關(guān)的法律，比如《擔(dān)保法》，《貸款通則》、《合同法》等與個(gè)人信用銜接不夠，針對(duì)性不強(qiáng)。另外，對(duì)于個(gè)人失信行為也無(wú)明確規(guī)定具體的懲罰力度及方式。

2.防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

2.1構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)多元化融資體系

針對(duì)現(xiàn)階段房地產(chǎn)業(yè)面臨的融資困境，建議相關(guān)部門應(yīng)區(qū)別近期和遠(yuǎn)期采取不同的策略來(lái)解決。針對(duì)近期融資問(wèn)題，房地產(chǎn)企業(yè)可采取發(fā)行融資券、利用融資租賃、合作開(kāi)發(fā)等方式解決，針對(duì)遠(yuǎn)期困境，有關(guān)部門則應(yīng)思考進(jìn)行一定的房地產(chǎn)金融創(chuàng)新，以求永久解決房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中長(zhǎng)期融資問(wèn)題。

2.2加快土地制度改革，完善土地管理模式

我國(guó)目前的土地儲(chǔ)備制度，在規(guī)范土地市場(chǎng)、增加政府土地收益等方面效果明顯，但其負(fù)面效應(yīng)也對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展有著很大的影響。應(yīng)在條件成熟時(shí)對(duì)土地制度進(jìn)行必要的改革，加強(qiáng)對(duì)土地供應(yīng)的監(jiān)管和土地管理模式的轉(zhuǎn)變。有效的規(guī)范政府行為，規(guī)范土地供應(yīng)市場(chǎng)，加快改革和完善與穩(wěn)定房地產(chǎn)金融市場(chǎng)密切相關(guān)的其他各項(xiàng)制度。

2.3完善與房地產(chǎn)金融相關(guān)的法律、法規(guī)體系

國(guó)家應(yīng)進(jìn)一步完善房地產(chǎn)金融相關(guān)的法規(guī)和制度，已規(guī)范其行為，確定房地產(chǎn)金融的法律地位，如制定《房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)貸款管理法》《個(gè)人購(gòu)房貸款管理法》等一系列配套法規(guī)。明確規(guī)定開(kāi)發(fā)商及個(gè)人的權(quán)利及義務(wù)，使企業(yè)和個(gè)人能嚴(yán)格規(guī)范房地產(chǎn)的貸款行為，認(rèn)真履行還款職責(zé)。

2.4改革商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

在我國(guó)，開(kāi)放商將開(kāi)發(fā)貸款與住房按揭貸款捆綁銷售是導(dǎo)致開(kāi)放商貸款不良率高的主要原因之一。在利率市場(chǎng)化還不能完全起作用的情況下，銀行必然會(huì)以放松對(duì)開(kāi)發(fā)商的貸款條件為代價(jià)取得住房按揭業(yè)務(wù)。因此，如果將開(kāi)發(fā)商貸款與住房按揭貸款強(qiáng)制性分開(kāi)，銀行就必然會(huì)加大對(duì)開(kāi)發(fā)商貸款的審查力度和風(fēng)險(xiǎn)控制力度，房地產(chǎn)金融的風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)大大降低。

2.5建立防范個(gè)人住房貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)制度

我國(guó)目前還沒(méi)有建立個(gè)人信用制度，這直接導(dǎo)致了個(gè)人信用不高?？赏ㄟ^(guò)建立完善的個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)制度并結(jié)合經(jīng)濟(jì)手段形成對(duì)個(gè)人行為的外部約束力量，使個(gè)人違約成本遠(yuǎn)大于收益，從而降低借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)。如各商業(yè)銀行可采用聯(lián)網(wǎng)方式，對(duì)惡意違約及采用欺詐等手段騙貸的借款人信息及時(shí)在網(wǎng)上公布，嚴(yán)重的可取消其終身貸款資格，而對(duì)守約的借款人則可給予信用等級(jí)評(píng)定，信用等級(jí)越高越易獲得貸款且貸款期限、利率水平也可獲取更多優(yōu)惠。

基金項(xiàng)目：淮安市科技支撐計(jì)劃項(xiàng)目資助（項(xiàng)目編號(hào)：HAS2009051）。

第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞:房地產(chǎn)泡沫;成因;影響;措施

中圖分類號(hào):F293.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

從1985年開(kāi)始的,促生了中國(guó)真正意義上的房地產(chǎn)業(yè)。隨著我國(guó)土地使用制度改革和城鎮(zhèn)住房分配制度改革,國(guó)有土地使用權(quán)從行政劃撥、無(wú)償無(wú)期限使用轉(zhuǎn)變?yōu)橛袃斢衅谙薜某鲎屴D(zhuǎn)讓,住房建設(shè)由過(guò)去國(guó)家單一投資轉(zhuǎn)變?yōu)槎嘣顿Y,住房分配從實(shí)物福利分配逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿欧峙渲贫?我國(guó)住房商品化程度得到了極大提高,房地產(chǎn)業(yè)投資飛速增長(zhǎng)。1993～2003年我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資從1,937.5億元增長(zhǎng)至10,106.1億元,10年間增長(zhǎng)了4.2倍,平均每年增長(zhǎng)17.96%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了同期GDP的增長(zhǎng)速度。房地產(chǎn)市場(chǎng)是否健康穩(wěn)定不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展,金融安全,而且關(guān)系到人們生活水平是否能夠穩(wěn)步地提高。我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)前后總共不過(guò)20多年的時(shí)間,總的來(lái)說(shuō),中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)還是一個(gè)新興的行業(yè),抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力比較弱。如果房地產(chǎn)泡沫一旦破裂,首當(dāng)其沖蒙受損失的是個(gè)人房產(chǎn)購(gòu)買者,其次是房地產(chǎn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)及相關(guān)產(chǎn)業(yè),危害嚴(yán)重者甚至引發(fā)金融危機(jī)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)。20世紀(jì)八十年代起日本發(fā)生的長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)衰退,很大程度上是由于房地產(chǎn)泡沫引致的;1997年發(fā)生在東南亞的金融危機(jī)與房地產(chǎn)市場(chǎng)也有著密切的關(guān)系,這次危機(jī)使得東南亞國(guó)家蒙受了巨大的損失,積累了數(shù)十年的財(cái)富化為烏有。我國(guó)1992～1993年在全國(guó)出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱,海南、北海等地出現(xiàn)了嚴(yán)重的房地產(chǎn)投機(jī)現(xiàn)象,使得房?jī)r(jià)急劇飆升,房地產(chǎn)泡沫不斷聚集,最后泡沫破裂,對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)產(chǎn)生了長(zhǎng)期的、嚴(yán)重的影響。

2009年全年,投資穩(wěn)步增長(zhǎng),房地產(chǎn)和住宅開(kāi)發(fā)投資分別達(dá)到3.8萬(wàn)億元和2.6萬(wàn)億元,分別同比增長(zhǎng)23.8%和19.7%,低于2000～2007年的平均水平。2009年1～10月,房地產(chǎn)和住宅開(kāi)發(fā)投資分別同比增長(zhǎng)18.9%和14.1%,增速分別較上月加快1.2個(gè)百分點(diǎn)和0.7個(gè)百分點(diǎn),延續(xù)2009年以來(lái)的逐月回升勢(shì)頭,但與2000～2007年的平均水平25.6%和27.2%仍有較大差距,亦低于2008年全年水平。需求持續(xù)上升,銷售面積和銷售額的規(guī)模與增速均創(chuàng)歷史新高。2009年全年,全國(guó)商品房銷售面積和銷售額達(dá)到9～9.5億平方米和4～4.5萬(wàn)億元,其中住宅銷售面積8.5～9億平方米,銷售套數(shù)達(dá)到850～900萬(wàn)套(2006年、2007年、2008年分別為504、625、556萬(wàn)套),銷售額為3.5～4萬(wàn)億元。2009年1～10月,全國(guó)商品房銷售面積和銷售額分別達(dá)到6.6億平方米和3.15萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)48.4%和79.2%,住宅銷售面積和銷售額分別為6億平方米和2.8萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)50.1%和84.3%,規(guī)模與增速均創(chuàng)歷史新高,其中銷售額已超過(guò)2007年全年。政府連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)措施抑制房地產(chǎn)的過(guò)快過(guò)熱增長(zhǎng)。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)中的泡沫現(xiàn)象,主要是指土地和房屋價(jià)格極高,與其使用價(jià)值(市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)值)不符,雖然賬面上價(jià)值增長(zhǎng)很高,但實(shí)際上很難得到實(shí)現(xiàn),形成一種表面上的虛假繁榮。由于房地產(chǎn)是由土地及其附著建筑物所構(gòu)成,而建筑物是人類勞動(dòng)產(chǎn)品,其價(jià)格是由成本、利潤(rùn)、稅金來(lái)確定,這相對(duì)比較穩(wěn)定,較易判別,因此我 們平常所說(shuō)的房地產(chǎn)泡沫實(shí)際上是土地泡沫(地價(jià)泡沫),而土地的市場(chǎng)基礎(chǔ)價(jià)值即合理價(jià)格是土地利用效益的資本化。當(dāng)泡沫發(fā)生的時(shí)候,市場(chǎng)機(jī)制失靈,人們的行為是買漲不買跌,不遵循市場(chǎng)運(yùn)行的一般規(guī)律。當(dāng)價(jià)格上漲、供給增大時(shí),投資者預(yù)期價(jià)格進(jìn)一步上漲。1991～1993年我國(guó)海南房地產(chǎn)價(jià)格正是這樣飆升的。1991年每平方米價(jià)格還是1,000多元的公寓樓,到1992年就可以賣到3,000多元。有的商品房?jī)r(jià)格甚至突破10,000元。土地使用權(quán)的出讓價(jià)格也大幅度提高,有的地方僅過(guò)一年價(jià)格竟由十幾萬(wàn)元一畝漲到600多萬(wàn)元一畝。投機(jī)者卻還在不斷地囤積房地產(chǎn)以待價(jià)格再一步上漲時(shí)拋出。以至于在房地產(chǎn)交易中有70%是投機(jī)者囤積起來(lái)的。但很少有人會(huì)意識(shí)到房地產(chǎn)熱驟然降溫,房地產(chǎn)熱在造就了一批富翁之后,相當(dāng)一批公司被套牢在海南的土地上,上億資金在有限的土地上沉淀。泡沫并沒(méi)有帶來(lái)財(cái)富的增減,只有轉(zhuǎn)移的功能。

房地產(chǎn)泡沫的成因是多種多樣的,既有內(nèi)部原因,也有外部的推動(dòng)力。從內(nèi)部簡(jiǎn)單來(lái)看:(1)房地產(chǎn)商品的特殊性。在一定時(shí)期房地產(chǎn)商品供求不易均衡而且合同期攤銷交易成本低,這是泡沫載體所具有的一個(gè)條件。所以,房地產(chǎn)易產(chǎn)生泡沫,是泡沫的主要載體之一;(2)土地的稀缺性。我國(guó)的土地資源相對(duì)匱乏,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人口的增加,城市化進(jìn)程的不斷推進(jìn),人們對(duì)土地的需求有無(wú)限擴(kuò)大的趨勢(shì)。因此,土地的稀缺性為泡沫的形成提供了基礎(chǔ)條件。

從外部詳細(xì)來(lái)說(shuō):(1)金融的過(guò)度支持。房地產(chǎn)業(yè)是一個(gè)資金密集型產(chǎn)業(yè),一方面房地產(chǎn)泡沫的形成離不開(kāi)銀行系統(tǒng)的支持,在巨額利潤(rùn)的吸引下,人們會(huì)通過(guò)向銀行貸款籌集資金參與投資或投機(jī);另一方面泡沫經(jīng)濟(jì)往往給銀行傳遞錯(cuò)誤信息:在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,房地產(chǎn)價(jià)值上揚(yáng),銀行往往過(guò)于樂(lè)觀,為爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而放松了貸款條件。然而,隨著預(yù)期的逆轉(zhuǎn),房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌,銀行擁有的抵押房地產(chǎn)價(jià)值急劇下降,巨額不良債權(quán)隨之產(chǎn)生,最終導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的破滅。(2)信息不對(duì)稱。在健全市場(chǎng)環(huán)境下,房地產(chǎn)的價(jià)格應(yīng)等于其重置價(jià)格,并受供求關(guān)系的影響。但是,在信息不對(duì)稱的情況下,過(guò)度炒作常常會(huì)導(dǎo)致投資者高估或低估未來(lái)收益的現(xiàn)象。當(dāng)投資者過(guò)度看好經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及預(yù)期收益時(shí),許多投資者會(huì)借債從事房地產(chǎn)投資,然后再以房地產(chǎn)為抵押借更多的錢進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模,財(cái)富的誘惑會(huì)吸引更多的投資者加盟。然而,與任何市場(chǎng)一樣,房地產(chǎn)節(jié)場(chǎng)的變化是永匿的,各種動(dòng)態(tài)因素的變化,包括自然因素(地段、基礎(chǔ)設(shè)施、周邊環(huán)境、污染程度等)、經(jīng)濟(jì)因素(GDP的增長(zhǎng)、收入的增長(zhǎng)、消費(fèi)水平、房屋價(jià)格)、社會(huì)因素(人的居住模式:單獨(dú)居住、與父母合住、人口趨勢(shì)、消費(fèi)觀念、文化水平、消費(fèi)品位)、政策因素(利率政策、稅收政策、土地政策),都會(huì)引起房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化。當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生變化時(shí),投資者“博弈的規(guī)則”也要變,但在信息不完全的情況下,投資者很難對(duì)變化的市場(chǎng)做出準(zhǔn)確的判斷。加之,房地產(chǎn)的建設(shè)周期長(zhǎng),使得開(kāi)發(fā)商的有效供給常常滯后于變化的市場(chǎng)需求,從而加快泡沫的生成。(3)投機(jī)行為。房地產(chǎn)泡沫的形成往往與土地投機(jī)緊密聯(lián)系在一起,房地產(chǎn)投機(jī)又是與預(yù)期、非理性等因素相互影響而發(fā)生作用的。當(dāng)各經(jīng)濟(jì)主體對(duì)未來(lái)房地產(chǎn)價(jià)格走向的預(yù)期過(guò)度樂(lè)觀,并且出現(xiàn)非理性的“集體無(wú)意識(shí)”行為時(shí),土地投機(jī)者開(kāi)始增加土地的購(gòu)買和囤積,投機(jī)需求的增加造成市場(chǎng)的“繁榮”假象,引起進(jìn)一步的漲價(jià)預(yù)期,從而形成一個(gè)自我強(qiáng)化的正反饋,最終使價(jià)格膨脹為泡沫。在這一過(guò)程中,地價(jià)逐步脫離地租的貼現(xiàn)值,地價(jià)并非主要由地租間接決定,而是由市場(chǎng)上土地資產(chǎn)的買賣交易,在很大程度上是由投機(jī)行為直接決定的。(4)權(quán)力尋租。在不完善的市場(chǎng)機(jī)制中,少數(shù)擁有特權(quán)的人憑借其權(quán)力進(jìn)行不平等競(jìng)爭(zhēng),從而獲得超經(jīng)濟(jì)收入,一般伴隨著所謂的“權(quán)錢交易”現(xiàn)象。轉(zhuǎn)軌時(shí)期中國(guó)土地供應(yīng)的“雙軌制”是造成土地市場(chǎng)權(quán)力尋租的根源。政企不分的體制所引發(fā)的官辦公司與政府部門千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系則為權(quán)力尋租大開(kāi)方便之門。法制的不健全,立法的滯后以及執(zhí)法監(jiān)督的不力,也導(dǎo)致土地市場(chǎng)的權(quán)力尋租和各種房地產(chǎn)投機(jī)活動(dòng)泛濫。同時(shí),權(quán)力尋租者為了捍衛(wèi)其既得利益,又進(jìn)一步強(qiáng)化土地供應(yīng)“雙軌制”以及政企不分的經(jīng)濟(jì)體制。權(quán)力尋租者們炒買炒賣國(guó)家給予的出讓土地使用權(quán)的壟斷權(quán)利,,權(quán)錢交易,為土地投機(jī)、地產(chǎn)泡沫的形成培育了肥沃的土壤,權(quán)力尋租成為中國(guó)地產(chǎn)泡沫形成的一個(gè)推動(dòng)原因。土地市場(chǎng)中的權(quán)力尋租嚴(yán)重破壞了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,使市場(chǎng)的資源配置功能喪失,大量的投機(jī)者卻不斷進(jìn)入并活躍異常,這種“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象在1992～1993年的中國(guó),特別是沿海的一些地區(qū)極為普遍。

房地產(chǎn)泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)不僅有負(fù)面的影響,正面影響同樣不可忽視。

(一)微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)對(duì)居民的經(jīng)濟(jì)影響主要體現(xiàn)為財(cái)富效應(yīng)。第一種類型是由房地產(chǎn)價(jià)格上升引起的財(cái)富效應(yīng)。房地產(chǎn)泡沫的財(cái)富效應(yīng)很明顯,在泡沫上升階段,房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升,消費(fèi)者在短期內(nèi)可能認(rèn)為這種上漲只是暫時(shí)的,但在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的趨勢(shì)會(huì)成為消費(fèi)者的一種信念,即認(rèn)為自己的財(cái)富確實(shí)增加了,其邊際消費(fèi)傾向也隨之提高,消費(fèi)上升產(chǎn)生的乘數(shù)效應(yīng)又會(huì)刺激生產(chǎn),導(dǎo)致生產(chǎn)增加;第二種類型是由物價(jià)下降引起的財(cái)富效應(yīng)。對(duì)財(cái)富效應(yīng)的解釋還可借用另一種觀點(diǎn),即房地產(chǎn)在具有實(shí)體性的同時(shí)也具有虛擬性,是虛擬經(jīng)濟(jì)的一部分。而虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行從整體經(jīng)濟(jì)中吸收了一部分貨幣,對(duì)于這部分貨幣來(lái)說(shuō),它不直接參與對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中商品的追逐,因而在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量下降了,這種下降必然有降低物價(jià)的功能。根據(jù)庇古效應(yīng)理論,物價(jià)下降會(huì)增加實(shí)際財(cái)富,從而增加消費(fèi)支出,最終帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

(二)房地產(chǎn)泡沫的宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

首先是動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)效率改進(jìn)效應(yīng)。房地產(chǎn)泡沫的存在使得經(jīng)濟(jì)由動(dòng)態(tài)無(wú)效向動(dòng)態(tài)有效轉(zhuǎn)變,從而提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率。20世紀(jì)八十年代末、九十年代初日本出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫;1992～1993年我國(guó)出現(xiàn)海南、北海房地產(chǎn)泡沫;1997年?yáng)|南亞爆發(fā)金融危機(jī),房地產(chǎn)泡沫破滅是其形成的主要原因之一。這些經(jīng)濟(jì)事件極大地影響了本國(guó)、本地區(qū)甚至全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次是強(qiáng)周期效應(yīng)。房地產(chǎn)泡沫的經(jīng)濟(jì)周期效應(yīng)分析就是分析房地產(chǎn)泡沫是否會(huì)擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)幅度還是縮小波動(dòng)幅度,是強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)周期還是削弱經(jīng)濟(jì)周期。假定隨著房地產(chǎn)價(jià)格的上升,開(kāi)發(fā)商所開(kāi)發(fā)的物業(yè)抵押價(jià)值明顯上升,他預(yù)期未來(lái)房?jī)r(jià)會(huì)更高,同時(shí)銀行也會(huì)有相同的預(yù)期,把房地產(chǎn)貸款當(dāng)作優(yōu)質(zhì)貸款,使得開(kāi)發(fā)商繼續(xù)開(kāi)發(fā)新樓盤時(shí)較容易獲得再貸款,又進(jìn)一步增強(qiáng)了開(kāi)發(fā)商再開(kāi)發(fā)新項(xiàng)目的動(dòng)機(jī)。房地產(chǎn)市場(chǎng)中項(xiàng)目、土地和資金是有限的,這種開(kāi)發(fā)動(dòng)機(jī)最終會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)房地產(chǎn)價(jià)格上升,這就從供給方面推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫程度不斷加深。同時(shí),消費(fèi)者預(yù)期房?jī)r(jià)會(huì)不斷上升,購(gòu)置房地產(chǎn)可以獲得較高的資本收益,導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)上存在大量的投機(jī)行為,由于房地產(chǎn)供給短期無(wú)彈性,在市場(chǎng)中存在大量需求的情況下房地產(chǎn)價(jià)格也在上升,這就從需求方面推動(dòng)了房地產(chǎn)泡沫程度進(jìn)一步加深。從供給角度來(lái)看,房地產(chǎn)市場(chǎng)存在泡沫時(shí)會(huì)導(dǎo)致房地產(chǎn)供給增加,由于房地產(chǎn)業(yè)具有極高的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度,房地產(chǎn)供給增加會(huì)帶動(dòng)其他相關(guān)行業(yè)的擴(kuò)張,如建筑業(yè)、材料供應(yīng)業(yè)、金融業(yè)以及其他輔行業(yè)。對(duì)這些行業(yè)的帶動(dòng)也促進(jìn)了宏觀經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步高漲。

再次是資源配置效應(yīng)。房地產(chǎn)泡沫扭曲了價(jià)格信號(hào),形成了不合理的資源配置。社會(huì)大量的過(guò)剩資本、銀行貸款、甚至企業(yè)資金被吸引到房地產(chǎn)市場(chǎng)上,會(huì)使生產(chǎn)投資相對(duì)萎縮,形成“產(chǎn)業(yè)空洞化”現(xiàn)象;社會(huì)經(jīng)濟(jì)也會(huì)呈現(xiàn)出兩個(gè)特征:一方面是名義財(cái)富的急劇增長(zhǎng);另一方面是實(shí)際生產(chǎn)部門產(chǎn)值的緩慢增長(zhǎng)。房地產(chǎn)泡沫的資源配置效應(yīng)可以從歷次泡沫現(xiàn)象中得到印證。20世紀(jì)八十年代末期,日本房地產(chǎn)泡沫時(shí)期大量的銀行貸款轉(zhuǎn)向了房地產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)度投機(jī)現(xiàn)象,房地產(chǎn)價(jià)格暴漲。日本在這一時(shí)期對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的貸款每年以兩位數(shù)的速度遞增,而對(duì)制造業(yè)的貸款卻增長(zhǎng)緩慢,甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。造成這種現(xiàn)象的原因是房地產(chǎn)業(yè)過(guò)多地吸納了銀行貸款,使得制造業(yè)投資增長(zhǎng)速度下降,房地產(chǎn)泡沫造成了兩部門間資源的非均衡配置。泰國(guó)的房地產(chǎn)泡沫同樣導(dǎo)致了房地產(chǎn)業(yè)和生產(chǎn)部門間資源配置的非對(duì)稱性。

房地產(chǎn)泡沫的負(fù)面影響是巨大的,如不加以控制和監(jiān)管后果不堪設(shè)想。

首先,對(duì)消費(fèi)需求的影響。20世紀(jì)五十年代米爾頓?弗里德曼提出了持久收入理論,弗朗克?莫迪利亞尼提出了生命周期理論,這兩個(gè)理論密切相關(guān),因此被合稱為“面向未來(lái)的消費(fèi)理論”。其基本思想是:單個(gè)消費(fèi)者是面向未來(lái)的決策者;消費(fèi)與財(cái)富有關(guān),消費(fèi)的變化受到財(cái)富變化的影響;財(cái)富是一個(gè)存量變量,以一個(gè)人的資產(chǎn)總價(jià)值來(lái)衡量;資產(chǎn)價(jià)格的變化會(huì)改變一個(gè)人的財(cái)富,因此股票或房地產(chǎn)價(jià)格下降而且人們預(yù)期這一變化將長(zhǎng)期持續(xù)時(shí),擁有這些資產(chǎn)的人將降低他們的消費(fèi)水平。這種資產(chǎn)凈值變化對(duì)消費(fèi)需求的影響被有關(guān)學(xué)者稱之為財(cái)富效應(yīng)。

其次,對(duì)房地產(chǎn)的資本抵押機(jī)制和信貸周期的影響。為了抑制借款人的道德風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì),信貸市場(chǎng)中普遍對(duì)借款人實(shí)施自有資本金要求和設(shè)定抵押要求。從期權(quán)定價(jià)的角度考慮,自有資本金要求相當(dāng)于借款人為取得借款合同而支付的期權(quán)價(jià)格費(fèi),而提供抵押品則相當(dāng)于降低了借款人持有的賣出期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格,兩者的作用都在于加大借款人的債務(wù)違約成本,抑制其道德風(fēng)險(xiǎn)激勵(lì)。因此,資本-抵押機(jī)制是信貸市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的最重要的微觀機(jī)制。Moore認(rèn)為,當(dāng)貸款已有抵押品做抵押而且企業(yè)有貸款限制時(shí),借款數(shù)量是由其抵押品的價(jià)值決定的。生產(chǎn)性資產(chǎn)的價(jià)格下降將對(duì)企業(yè)的投資產(chǎn)生負(fù)面的影響。這種影響積累起來(lái),將導(dǎo)致信貸周期。由于資本-抵押機(jī)制的存在,在泡沫形成初期,房地產(chǎn)價(jià)格的上漲會(huì)促使信貸市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)張,并形成一個(gè)累積的、自我增強(qiáng)的過(guò)程。隨著信貸規(guī)模的膨脹,銀行體系和經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)變得脆弱,當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)反向的外部沖擊時(shí)(如房地產(chǎn)價(jià)格沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的水平),就會(huì)形成反向的累積過(guò)程,資產(chǎn)價(jià)格急劇下降,銀行資產(chǎn)負(fù)債表惡化,信用流量減少,信貸規(guī)模迅速萎縮,實(shí)際產(chǎn)出大幅下降。資產(chǎn)價(jià)格下降和總需求下降之間出現(xiàn)惡性循環(huán)。即所謂的“金融加速器”。正是由于“金融加速器”的影響,一個(gè)小的外部沖擊有可能造成實(shí)際產(chǎn)出大幅波動(dòng),而房地產(chǎn)市場(chǎng)在其中起到了關(guān)鍵作用。由于資本-抵押機(jī)制的存在,房地產(chǎn)泡沫通過(guò)作用于企業(yè)和銀行的資產(chǎn)負(fù)債表而對(duì)信貸供給和投資需求產(chǎn)生影響,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。這一機(jī)制的特點(diǎn)就是:在泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰時(shí)產(chǎn)生的影響具有很強(qiáng)的非對(duì)稱性。

第三,對(duì)房地產(chǎn)周期的影響。隨著對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的投資和消費(fèi)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重不斷提高,房地產(chǎn)波動(dòng)的周期與宏觀經(jīng)濟(jì)周期的互動(dòng)性越來(lái)越強(qiáng)。一般來(lái)說(shuō),經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的周期性波動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)這類具有獨(dú)特性質(zhì)的消費(fèi)品和投資品的供求關(guān)系會(huì)產(chǎn)生較強(qiáng)的影響,而房地產(chǎn)泡沫作為經(jīng)濟(jì)整體系統(tǒng)以外的干擾或外部沖擊,在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的內(nèi)部傳導(dǎo)機(jī)制作用下,其原來(lái)的運(yùn)行趨勢(shì)在運(yùn)行水平或程度上會(huì)發(fā)生變化,由房地產(chǎn)泡沫引起的這一變化就是房地產(chǎn)泡沫的強(qiáng)周期效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)周期與房地產(chǎn)波動(dòng)呈同向發(fā)展趨勢(shì),但在波動(dòng)時(shí)序上略有區(qū)別,房地產(chǎn)周期略早于宏觀經(jīng)濟(jì)周期。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于蕭條期時(shí),政府通過(guò)擴(kuò)張性政策刺激經(jīng)濟(jì),社會(huì)生產(chǎn)資源向帶有國(guó)民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性等產(chǎn)業(yè)特征的房地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,由此導(dǎo)致并推動(dòng)房地產(chǎn)業(yè)率先開(kāi)始復(fù)蘇,并帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè),宏觀經(jīng)濟(jì)在乘數(shù)作用下步入擴(kuò)張期。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高漲期后,在政府緊縮性政策沖擊下,由投資、消費(fèi)構(gòu)成的房地產(chǎn)需求分別在宏觀緊縮政策影響下降低,同時(shí)又由于受到房地產(chǎn)投機(jī)被抑制、房地產(chǎn)泡沫破滅等房地產(chǎn)業(yè)特有的產(chǎn)業(yè)收縮機(jī)制的影響,使得社會(huì)資源率先從過(guò)熱的房地產(chǎn)領(lǐng)域退出,房地產(chǎn)市場(chǎng)先于宏觀經(jīng)濟(jì)而進(jìn)入收縮期,這種收縮通過(guò)對(duì)消費(fèi)、投資等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

房地產(chǎn)泡沫對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)主體的影響。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō):第一,減少企業(yè)財(cái)富,削弱其信貸能力;第二,導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度負(fù)債,產(chǎn)生債務(wù)危機(jī);第三,降低對(duì)企業(yè)資源的配置效率;第四,對(duì)企業(yè)投資產(chǎn)生擠出效應(yīng);第五,引起銀行危機(jī),抑制企業(yè)發(fā)展。正常情況下,許多企業(yè)在得到銀行貸款之后,通過(guò)將其中的大部分貸款重新存入銀行而定期地支取企業(yè)所需的資金,泡沫破裂導(dǎo)致銀行出現(xiàn)大量的壞賬,資金難以正常周轉(zhuǎn)。有些銀行甚至面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn),一旦銀行出現(xiàn)支付危機(jī),馬上會(huì)導(dǎo)致許多中小企業(yè)陷入困境,缺乏流動(dòng)資金的企業(yè)難以維持正常生產(chǎn),遭遇困難的銀行勢(shì)必緊縮信貸,不僅要追回已貸出的資金,而且不會(huì)輕易給企業(yè)延期或發(fā)放新的貸款,扼殺了許多企業(yè)的發(fā)展機(jī)會(huì)。

對(duì)居民來(lái)說(shuō):一是減少了居民的財(cái)富凈額。房地產(chǎn)具有實(shí)物資產(chǎn)與虛擬資產(chǎn)的雙重屬性,對(duì)于多數(shù)居民而言,房地產(chǎn)不僅是一種重要的消費(fèi)品,也是一種重要的投資品。房地產(chǎn)泡沫破滅會(huì)造成居民資產(chǎn)價(jià)值的大幅縮水,直接減少居民的財(cái)富,大批住房貸款沒(méi)有還完的家庭還有可能出現(xiàn)負(fù)資產(chǎn)。二是減少了居民消費(fèi),降低了居民效用。房地產(chǎn)價(jià)格的變化是居民消費(fèi)的來(lái)源之一,房地產(chǎn)是居民財(cái)富也是他們的收入源泉,當(dāng)居民擁有的房地產(chǎn)價(jià)值發(fā)生變動(dòng)時(shí),特別是房地產(chǎn)泡沫破滅時(shí),價(jià)格的大幅下降會(huì)造成消費(fèi)水平的下降和福利效用水平的損失。

第四,對(duì)國(guó)外經(jīng)濟(jì)部門的影響。一方面由于房地產(chǎn)泡沫形成過(guò)程中的資源配置效應(yīng),即房地產(chǎn)泡沫扭曲了價(jià)格信號(hào),形成了不合理的資源配置,國(guó)外大量的過(guò)剩資金、銀行貸款、甚至企業(yè)的資金都被吸引到房地產(chǎn)市場(chǎng),從而使得其生產(chǎn)投資相對(duì)萎縮,形成產(chǎn)業(yè)空洞化,實(shí)際生產(chǎn)部門產(chǎn)值增長(zhǎng)緩慢,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期低級(jí)化,產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換能力弱,產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降,最終導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目赤字;另一方面由于房地產(chǎn)泡沫形成時(shí)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲會(huì)對(duì)消費(fèi)、投資產(chǎn)生拉動(dòng)作用,擴(kuò)大一國(guó)總需求,從而引起其進(jìn)口增加,形成經(jīng)常賬戶赤字。

房地產(chǎn)過(guò)熱,一旦泡沫形成,房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上升很容易產(chǎn)生虛假需求信息,影響開(kāi)發(fā)者和消費(fèi)者的預(yù)期,而且虛假需求造成的過(guò)度供給,又會(huì)形成新的房產(chǎn)積壓,給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)大而長(zhǎng)期的負(fù)面影響。大量的空置商品房不啻于一柄懸在我們頭頂?shù)倪_(dá)魔克利斯劍;不規(guī)范的住房抵押貸款操作導(dǎo)致的房地產(chǎn)價(jià)格虛高,會(huì)加重消費(fèi)者的負(fù)擔(dān),增大購(gòu)房者的違約風(fēng)險(xiǎn),一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣,大量購(gòu)房者違約,形成銀行的不良資產(chǎn),最終導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn),1993年的中國(guó)和1996年的泰國(guó)都是這樣,國(guó)內(nèi)外由房地產(chǎn)不良貸款引起金融危機(jī)的教訓(xùn)我們必須吸取。此外,房地產(chǎn)價(jià)格過(guò)高還會(huì)影響人才的去留,嚴(yán)重削弱城市競(jìng)爭(zhēng)力,影響地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。我們應(yīng)該采取合理措施,如建立房地產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、加強(qiáng)銀行信貸管理、健全城市基準(zhǔn)地價(jià)制度等。

(作者單位:青島大學(xué)國(guó)際學(xué)院)

主要參考文獻(xiàn):

[1]黃達(dá).貨幣銀行學(xué).中國(guó)人民大學(xué),2009.1.

[2]西方經(jīng)濟(jì)學(xué)(微觀部分)第四版.中國(guó)人民大學(xué)出版社,2007.3.

[3]西方經(jīng)濟(jì)學(xué)(宏觀部分)第四版.中國(guó)人民大學(xué)出版社,2007.3.

第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

如果說(shuō)前幾次危機(jī)都有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的前兆，那么，越南危機(jī)的爆發(fā)真有些突然性。因?yàn)?，直到去年為止，越南緊跟中國(guó)，還保持著世界第二位高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的神話。它的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也同中國(guó)雷同，沿承著東亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式――以勞動(dòng)密集型的制造業(yè)和低附加價(jià)值的服務(wù)業(yè)占主導(dǎo)地位。它的迅速發(fā)展同樣仰仗著投資環(huán)境的改善和對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略的積極實(shí)施。

所以從這個(gè)意義上講，東亞國(guó)家之間由于產(chǎn)業(yè)模式和發(fā)展戰(zhàn)略的高度雷同性，形成了較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系：中國(guó)以它明顯的工業(yè)化的時(shí)間積累（計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代也留下了一定的財(cái)富）和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比較優(yōu)勢(shì)還是保持著最強(qiáng)的發(fā)展勢(shì)頭；而越南則在資源和勞動(dòng)力成本的比較優(yōu)勢(shì)上，緊隨其后，不斷在向世界展示它“后發(fā)”的追趕優(yōu)勢(shì)。比如，越南人口的識(shí)字普及率高達(dá)94%，超過(guò)中國(guó)的85%和印度的65%；由于戰(zhàn)爭(zhēng)等原因，現(xiàn)在人口的平均年齡都在24-25歲之間，勞動(dòng)力的豐富程度凌駕于鬧“民工荒”的中國(guó)。而工資水平，單純的勞動(dòng)者只有中國(guó)的2/3，技術(shù)勞動(dòng)者中國(guó)更是超過(guò)越南的2.2倍。再加上，越南又是天然資源豐富的國(guó)家，所以，這幾年吸引了大量的外商直接投資，也包括因?yàn)橹袊?guó)投資成本的增加而不得不從中國(guó)退出的外國(guó)和中國(guó)本土的企業(yè)。

當(dāng)然，現(xiàn)在活躍在越南的外商主要還是日本、新加坡、香港和臺(tái)灣等。它們同樣做著加工貿(mào)易，最終產(chǎn)品也主要向美國(guó)、歐洲和日本出口。為了在亞洲快速“擠進(jìn)”小康國(guó)家的行列，越南政府不斷推出更加積極的外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略以吸引大量外商直接投資（FDI）的流入――它不僅同中國(guó)一樣，重視基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定性，而且，還提供了更多優(yōu)惠的外部融資條件，比如，允許外國(guó)金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入和提高對(duì)境內(nèi)機(jī)構(gòu)的參股比例。通過(guò)金融開(kāi)放來(lái)降低外國(guó)企業(yè)投融資中所產(chǎn)生交易成本（去年越南股市的“繁榮”程度竟然超過(guò)了中國(guó)）。

因此，從表面上看，越南延續(xù)著東亞發(fā)展的模式，而且，又吸取了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，所以，到目前為止它還在延續(xù)著高增長(zhǎng)、高就業(yè)和人均收入水平明顯改善的良好表現(xiàn)。那么，為什么這種良好的基本面會(huì)導(dǎo)致貨幣和金融危機(jī)（見(jiàn)下圖），它的爆發(fā)是否就預(yù)示著東亞和中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式――外向依存型經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不可持續(xù)性？至少?gòu)慕裉焱鈪R占款所引起的中國(guó)流動(dòng)性過(guò)剩和越南這次陷入貨幣危機(jī)的困境中，引起我們深刻反思的地方確實(shí)不少。

首先，匯率和利率管制的金融抑制戰(zhàn)略（區(qū)別于沒(méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的金融壓抑）對(duì)東亞發(fā)展中國(guó)家利用貿(mào)易和外商直接投資的驅(qū)動(dòng)力，進(jìn)行工業(yè)化和現(xiàn)代化的發(fā)展，起了不可低估的積極作用。中國(guó)和越南的高速增長(zhǎng)充分地說(shuō)明了這一事實(shí)。但是，這種金融壓抑削弱了本國(guó)金融資源有效配置的運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制，削弱了金融資產(chǎn)價(jià)值創(chuàng)造中所需要的風(fēng)險(xiǎn)管理和公司治理的基本功能，也削弱了政府監(jiān)管部門宏觀調(diào)控和對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控的能力。比如，中國(guó)和越南的金融體系，長(zhǎng)期以來(lái)都只關(guān)注它對(duì)企業(yè)融資的重要性（金融壓抑就是這種思維的具體反映），卻忽視消費(fèi)者對(duì)金融資產(chǎn)的價(jià)值創(chuàng)造功能的正常需求，和由此產(chǎn)生的對(duì)金融資產(chǎn)交易的雙方進(jìn)行有效的內(nèi)部治理和外部監(jiān)管的需求。因此，一旦出口帶來(lái)的巨大財(cái)富，（即使）出于保值的功能，進(jìn)入了一個(gè)功能缺失（往往因?yàn)樽罨镜膬r(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的喪失而引起其他金融功能的扭曲）的金融體系，就很容易爆發(fā)資產(chǎn)泡沫，由此產(chǎn)生強(qiáng)烈的財(cái)富膨脹的市場(chǎng)預(yù)期和追逐價(jià)值增長(zhǎng)的投機(jī)行為，尤其是目前輸入型通脹的惡化（因?yàn)樵侥虾椭袊?guó)的高速工業(yè)發(fā)展都對(duì)境外工業(yè)資源有很強(qiáng)的依賴性），更是加速了這種追逐金融資產(chǎn)價(jià)值以對(duì)沖購(gòu)買力下降的投資行為的擴(kuò)張，從而這也就不知不覺(jué)地埋下了隨時(shí)可能爆發(fā)金融危機(jī)的種子。當(dāng)然，資產(chǎn)泡沫發(fā)生并不意味著金融危機(jī)這一種子一定會(huì)發(fā)芽結(jié)“果”，越南之所以爆發(fā)金融危機(jī)，還必須具備其他的金融脆弱性問(wèn)題。

其次，對(duì)國(guó)際收支不均衡（外匯占款型的流動(dòng)性過(guò)剩）問(wèn)題的處理方法，如果選擇不當(dāng)，不僅不會(huì)改善國(guó)際收支問(wèn)題，而且只會(huì)降低本國(guó)抵御外部投機(jī)沖擊的能力。越南為了盡快縮短和其他東亞國(guó)家的發(fā)展差距，提高人民生活的質(zhì)量，不斷在積極改善外商投資的環(huán)境，來(lái)促進(jìn)FDI流入和貿(mào)易增長(zhǎng)。雖然它也認(rèn)識(shí)到這種發(fā)展模式會(huì)帶來(lái)像中國(guó)那樣的流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，從而模仿日本和東亞的發(fā)展模式，也就是通過(guò)大量進(jìn)口基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需要的器械和工業(yè)原材料（日本是進(jìn)口高附加價(jià)值的最終產(chǎn)品作為研發(fā)的對(duì)象；東亞是民間企業(yè)進(jìn)口工業(yè)生產(chǎn)所需要的中間品）來(lái)緩解國(guó)際收支的不平衡（流動(dòng)性過(guò)剩），但是，這一做法卻擴(kuò)大了貿(mào)易逆差，削弱了政府利用厚實(shí)的外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)的能力（越南的外債規(guī)模也高于它的外匯儲(chǔ)備），從而增加了投機(jī)資本尋求一本萬(wàn)利的“沖動(dòng)”。事實(shí)上，這一點(diǎn)，又重蹈覆轍了97年?yáng)|亞危機(jī)前受害國(guó)家曾經(jīng)犯過(guò)的共同錯(cuò)誤，帶來(lái)了它今天因?yàn)闆](méi)有充足的外匯儲(chǔ)備所遭遇的“小國(guó)的痛苦”。相反中國(guó)政府，卻重視外匯儲(chǔ)備對(duì)本國(guó)現(xiàn)有發(fā)展模式的重要性，一方面，它頂住貿(mào)易摩擦的壓力來(lái)維持出口的穩(wěn)定增長(zhǎng)，另一方面，又通過(guò)基金或國(guó)內(nèi)企業(yè)或機(jī)構(gòu)的海外運(yùn)作或投資來(lái)重視資產(chǎn)價(jià)值的保值功能?？上н@一戰(zhàn)略是出于中國(guó)這一“大國(guó)”之手，很容易被政客誘導(dǎo)為“大國(guó)的威脅”之舉。因此，如果中國(guó)政府不能有效地解決一進(jìn)（出口帶進(jìn)的外匯）一出（海外財(cái)富增值）的問(wèn)題，那么，也會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢或流動(dòng)性過(guò)剩所引起的資產(chǎn)和價(jià)格的泡沫而斷送掉改革開(kāi)放30年所取得的“增長(zhǎng)奇跡”。這恰恰是中國(guó)今天的最大煩惱。

第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞:通貨膨脹;貨幣供應(yīng)量;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

1 引言

隨著國(guó)際金融危機(jī)的蔓延，從2008年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅滑坡，雖然我國(guó)政府采取了有力措施，但經(jīng)濟(jì)目前還未進(jìn)入強(qiáng)勁反彈的道路。從物價(jià)來(lái)看，2007年4月以來(lái)我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平不斷攀升，2007年全年CPI指數(shù)上漲4.8%，2008年2月CPI指數(shù)高達(dá)8.7%，創(chuàng)歷史新高。隨后幾個(gè)月CPI和PPI大幅回落，已連續(xù)數(shù)月為負(fù)值，截至2009年7月份CPI同比下降1.8% PPI降8.2%。同時(shí)貨幣供應(yīng)量高位趨穩(wěn)，2009年7月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為57.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)28.42%，增幅比上年末高10.6個(gè)百分點(diǎn)，比上月末低0.03個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為19.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)26.37%，比上月末高1.6個(gè)百分點(diǎn);市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為3.42萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.59%。同時(shí)我國(guó)對(duì)外依存度擴(kuò)大，內(nèi)外失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)也在不斷膨脹，央行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣。貨幣增長(zhǎng)率上升雖然不是通貨膨脹的唯一原因，但有著密切聯(lián)系，貨幣供應(yīng)量的增加迫使總需求的“主動(dòng)增加”，尤其是促進(jìn)了資產(chǎn)價(jià)格的上漲，然后傳導(dǎo)到食品價(jià)格并引起通貨膨脹，劇烈的通貨膨脹就會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形成極大的沖擊，進(jìn)而影響到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2 西方關(guān)于貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹的分析

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)一般認(rèn)為:貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)不發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性的影響，不影響實(shí)際的經(jīng)濟(jì)變量，貨幣就是中性的，不然貨幣就是非中性的。但是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)貨幣中性的理解在程度上也不完全一致。代表性觀點(diǎn)有:(1)古典學(xué)派的貨幣中性論主張貨幣經(jīng)濟(jì)只不過(guò)是實(shí)物相互交換的實(shí)物經(jīng)濟(jì)，貨幣僅在商品交換過(guò)程中啟到媒介作用，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)不發(fā)生實(shí)質(zhì)性的影響。(2)威克塞爾貨幣非中性論，對(duì)古典貨幣數(shù)量論的批判中引入了“自然利率”的概念，認(rèn)為貨幣是影響經(jīng)濟(jì)的重要因素，主要是由于貨幣在資本形成和資本轉(zhuǎn)移中發(fā)揮著重要作用。(3)凱恩斯主義的貨幣非中性論認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)在短期內(nèi)影響就業(yè)、產(chǎn)出和收入等實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)因素，而在長(zhǎng)期內(nèi)則影響價(jià)格。把利率作為貨幣與產(chǎn)出的樞紐，通過(guò)貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的貨幣供應(yīng)量。主張貨幣通過(guò)兩個(gè)方面影響實(shí)際經(jīng)濟(jì):貨幣市場(chǎng)決定利率，再通過(guò)利率影響投資，從而影響總需求，導(dǎo)致總產(chǎn)量和總就業(yè)量的變化;貨幣作為一種資產(chǎn)，它與其他金融資產(chǎn)存在替代效應(yīng)。(4)新古典主義的貨幣中性論認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)總量的解釋只是建立在單個(gè)人的最優(yōu)化選擇的基礎(chǔ)上的。盧卡斯、薩金特、華萊士等通過(guò)新古典主義的基本原理，如市場(chǎng)出清、理性預(yù)期和只有實(shí)際變量才至關(guān)重要等應(yīng)用于標(biāo)準(zhǔn)的宏觀經(jīng)濟(jì)模型，得出了貨幣中性的結(jié)論。聲稱貨幣主義的短期和長(zhǎng)期不是特別有用的，真正的區(qū)別是預(yù)期與未預(yù)期到的差別，正是由于理性的經(jīng)濟(jì)當(dāng)事人能預(yù)期到系統(tǒng)的貨幣政策，貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)中的實(shí)物變量不產(chǎn)生影響，從而回到了貨幣數(shù)量論的貨幣中性的觀點(diǎn)。

3 貨幣與經(jīng)濟(jì)關(guān)系計(jì)量分析

基于以上的理論分析，控制貨幣存量的增長(zhǎng)率，使其按照一個(gè)或幾個(gè)關(guān)鍵的經(jīng)濟(jì)變量的變化而同步連續(xù)地變化，貨幣當(dāng)局就能提供一個(gè)可為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的貨幣背景。對(duì)此，本文從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率(名義國(guó)民收入增長(zhǎng)率)和通貨膨脹率(物價(jià)上漲率)與貨幣存量增長(zhǎng)率之間關(guān)系進(jìn)行計(jì)量分析。下面，我們選擇1978-2008年間的M0供應(yīng)量增長(zhǎng)率和通貨膨脹率、GDP 增長(zhǎng)率(年度數(shù)據(jù))作為我們實(shí)證的數(shù)據(jù)區(qū)間，根據(jù)貨幣數(shù)量論的相關(guān)理論，對(duì)我國(guó)的貨幣供應(yīng)政策的穩(wěn)定性進(jìn)行計(jì)量考察。

(1) GDP 增長(zhǎng)率、通貨膨脹率與供應(yīng)量增長(zhǎng)率相關(guān)性分析。根據(jù)我們所獲得的數(shù)據(jù)，應(yīng)用統(tǒng)計(jì)計(jì)量分析軟件Eviews，得到了M0供應(yīng)量增長(zhǎng)率與GDP 增長(zhǎng)率、通貨膨脹率之間的相關(guān)系數(shù)?？梢缘贸觯琺0和cpi的相關(guān)系數(shù)為0328686642237996，m0和gdp的相關(guān)系數(shù)為035392280266161正如現(xiàn)代貨幣數(shù)量論和許多實(shí)證所驗(yàn)證的那樣，我國(guó)的貨幣供應(yīng)量與GDP 增長(zhǎng)率、通貨膨脹率具有較強(qiáng)的相關(guān)性。貨幣的長(zhǎng)期周期性變動(dòng)與相應(yīng)的貨幣收入(或國(guó)民收入)和價(jià)格水平變動(dòng)之間的關(guān)系是比較密切的和穩(wěn)定的。另外，根據(jù)它們之間的點(diǎn)線圖，我們可以得出，M0增長(zhǎng)率與GDP 增長(zhǎng)率、M0增長(zhǎng)率與通貨膨脹率之間的變化具有大致相似的同增同減的長(zhǎng)期趨勢(shì)，即它們具有長(zhǎng)期的一致性。當(dāng)然，它們之間的因果關(guān)系、它們相互之間的變動(dòng)是否是即期還不明顯，我們將在下文給出分析。但是，有一點(diǎn)可以肯定的是，當(dāng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大時(shí)一定伴隨著貨幣供應(yīng)量的較大的波動(dòng)。

(2) M0供應(yīng)量增長(zhǎng)率、GDP 增長(zhǎng)率、通貨膨脹率三者之間的因果關(guān)系分析。運(yùn)用Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)，我們可得如下檢驗(yàn)結(jié)果。對(duì)于通貨膨脹不是貨幣供應(yīng)量Granger 原因的原假設(shè)，拒絕它而犯第一類錯(cuò)誤的概率是 0.80471，表明通貨膨脹不是M0 增長(zhǎng)率Granger 原因的概率較大，不能拒絕原假設(shè)。而第二個(gè)檢驗(yàn)的相伴概率只有 0.01037，表明我們至少可以在95%的置信水平下，認(rèn)為M0增長(zhǎng)率是通貨膨脹的Granger 成因。對(duì)于GDP 增長(zhǎng)率與M0 增長(zhǎng)率之間的Granger 因果關(guān)系，我們得不出類似的結(jié)論。

(3) M2 供應(yīng)量增長(zhǎng)率、GDP 增長(zhǎng)率、通貨膨脹率回歸分析。由上面的相關(guān)分析和因果關(guān)系分析，我們可以很有理由地運(yùn)用貨幣供應(yīng)量的兩因素模型對(duì)三者進(jìn)行回歸分析。由此，我們得到如下回歸方程:

CPI =94.87505(8.602099)+

37.59689 M0(-1)(8.692193) +

16.14602 M0(-2)(8.603579)+

7.041960 M0(-3)

R=0.533619 F=9.153363

從中我們可以看出回歸系數(shù)都通過(guò)了檢驗(yàn)，并且整個(gè)方程的F 檢驗(yàn)也是顯著的。這也從另一方面說(shuō)明了貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)對(duì)于物價(jià)水平的波動(dòng)具有顯著地影響。另外，我們也可以得到如下方程:

GDP =0.097290+0.068918 M0(-1)(0.045173)+

-0.030353 M0(-2)(0.045646) +

-0.053743 M0(-3) (0.045180)

R=0.147209 F=1.380957

它的回歸系數(shù)的t值不顯著，方程也不顯著。這說(shuō)明，GDP增長(zhǎng)率和通貨膨脹率之間沒(méi)有顯著的關(guān)系。

4 基本結(jié)論和政策建議

綜合現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論和我們上面的計(jì)量分析，我們可以得出以下結(jié)論:改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是顯著的。同時(shí)，貨幣總量的變動(dòng)是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的過(guò)程，而經(jīng)濟(jì)變動(dòng)受到貨幣變動(dòng)影響的關(guān)系相對(duì)來(lái)說(shuō)是很穩(wěn)定的。因此，當(dāng)貨幣存量的增長(zhǎng)率存在明顯波動(dòng)時(shí)，必然伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng)。1978年以來(lái)，我國(guó)的貨幣政策在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中基本上遵循著現(xiàn)代貨幣數(shù)量論的政策主張。然而，由于經(jīng)濟(jì)的大幅度增長(zhǎng)，投資的狂熱和相對(duì)無(wú)序，貨幣當(dāng)局無(wú)法摸清經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的規(guī)律而又對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)過(guò)于樂(lè)觀，導(dǎo)致了貨幣供應(yīng)不連續(xù)、不平穩(wěn)、無(wú)規(guī)律地變動(dòng)。這種貨幣供應(yīng)的變動(dòng)在一定程度上造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)在八十年代中后期和九十年代中期物價(jià)持續(xù)上漲和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。如在1990-1996年間，我國(guó)的貨幣供應(yīng)總量增長(zhǎng)率平均都在25%以上，由此直接導(dǎo)致了在九十年代中期我國(guó)的泡沫經(jīng)濟(jì)和平均10%以上的通貨膨脹率，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成了很大的不確定性和危害。同樣的原因也造成了1988年和1989年高通貨膨脹(分別為18.5%和17.8%)和民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的恐慌。同時(shí)，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期趨勢(shì)缺乏考慮，貨幣政策造成經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的突發(fā)性反過(guò)來(lái)使得貨幣當(dāng)局在制定和執(zhí)行貨幣政策時(shí)的被動(dòng)性，從而進(jìn)一步造成了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。如1997年以來(lái)，我們雖然制止了高通貨膨脹，卻又陷入了持續(xù)的通貨緊縮(1998、1999、2000年的物價(jià)上漲率分別為-2.6%、-3%、-15%)，在某種程度上這不能說(shuō)不是在治理通貨膨脹時(shí)由貨幣政策的突發(fā)性造成的，目前的情況也與此類似。對(duì)以上分析結(jié)論，以及我國(guó)當(dāng)前的實(shí)際經(jīng)濟(jì)背景，我們提出以下政策主張:

(1)根據(jù)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期增長(zhǎng)率來(lái)指導(dǎo)貨幣供應(yīng)政策。由于長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率是由實(shí)際的勞動(dòng)力增長(zhǎng)率、生產(chǎn)技術(shù)的發(fā)展速度等非貨幣因素決定的。因此，為了使貨幣政策的制定和執(zhí)行不至于對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展沖擊，引起經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定，我們就必須使貨幣總量的增長(zhǎng)率緊跟真實(shí)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期預(yù)期增長(zhǎng)率，進(jìn)行連續(xù)、平穩(wěn)的供應(yīng)貨幣。穩(wěn)定的貨幣供應(yīng)還會(huì)使一般公眾建立起對(duì)貨幣政策的信任，使貨幣當(dāng)局的政策在執(zhí)行時(shí)更為有效和及時(shí)。 轉(zhuǎn)貼于

(2)貨幣政策應(yīng)以穩(wěn)定物價(jià)水平為目標(biāo)。由于通貨膨脹的心理預(yù)期，當(dāng)貨幣增長(zhǎng)引起物價(jià)水平上漲后，公眾預(yù)期價(jià)格將會(huì)持續(xù)上漲，投資者愿意投資，借款者愿意借款，這樣就使利率不斷上漲，經(jīng)濟(jì)趨于狂熱，結(jié)果泡沫經(jīng)濟(jì)和危機(jī)就隨之而來(lái);反之，物價(jià)下跌后，公眾相反的行為使利率不斷下跌，最后也會(huì)使經(jīng)濟(jì)趨于崩潰，并且這種影響過(guò)程是逐漸的、長(zhǎng)期的。因此，為了消除物價(jià)的惡性影響，盯住穩(wěn)定的物價(jià)目標(biāo)是可取的，而這可以通過(guò)貨幣供應(yīng)量與推動(dòng)物價(jià)漲跌間穩(wěn)定的關(guān)系來(lái)達(dá)到這個(gè)目的，正如我們上文所分析的實(shí)證結(jié)果那樣。

(3)加強(qiáng)貨幣政策在國(guó)家宏觀調(diào)控政策中的主導(dǎo)地位。貨幣需求對(duì)利率的富有彈性，財(cái)政政策對(duì)利率的缺乏彈性，使得財(cái)政政策相對(duì)貨幣政策來(lái)說(shuō)是無(wú)效的。

因?yàn)樨?cái)政政策只是對(duì)現(xiàn)存的貨幣總量進(jìn)行再分配和使用，它排擠了“私人”投資而轉(zhuǎn)為“政府”投資，這種投資的“乘數(shù)”效應(yīng)會(huì)大大降低。而根據(jù)長(zhǎng)期的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率所確定的貨幣政策，當(dāng)它與財(cái)政政策共同實(shí)施時(shí)，可產(chǎn)生繁榮的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這已有許多發(fā)達(dá)國(guó)家歷史經(jīng)驗(yàn)所證實(shí)。

參考文獻(xiàn)

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第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

聯(lián)商網(wǎng)：岑總，您好，能談?wù)勀壳爸腥A廣場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀嗎，贏利狀況如何，是否已擁有了與經(jīng)營(yíng)相平衡的穩(wěn)定客流，今年上半年的銷售業(yè)績(jī)?nèi)绾?

岑總：中華廣場(chǎng)現(xiàn)在客流量正在不斷上升，閑日客流量達(dá)到12萬(wàn)人次，節(jié)假日客流量達(dá)到30萬(wàn)人次，目前客流量十分平穩(wěn)，即使在非典期間，人流量也沒(méi)有太大的減少，其中中華廣場(chǎng)兩大主力店吉之島和中華百貨客流量和營(yíng)業(yè)額比去年都有大幅上升。我們預(yù)計(jì)整個(gè)廣場(chǎng)年?duì)I業(yè)額將會(huì)達(dá)到20億人民幣左右。

聯(lián)商網(wǎng)：中華廣場(chǎng)是在2000年開(kāi)業(yè)的，兩年多下來(lái)，您覺(jué)得它是成功的嗎，在發(fā)展的過(guò)程中經(jīng)歷了哪些重要的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)和發(fā)展階段，現(xiàn)在又是處于一個(gè)怎樣的發(fā)展階段，離成熟期還有多遠(yuǎn)?

岑總：中華廣場(chǎng)開(kāi)業(yè)兩年多來(lái)，在向成功前進(jìn)。中華廣場(chǎng)在建設(shè)發(fā)展過(guò)程中，主要經(jīng)歷過(guò)亞洲金融風(fēng)暴的影響，在開(kāi)業(yè)前期也受到經(jīng)營(yíng)管理上跟進(jìn)不夠的影響，現(xiàn)在中華廣場(chǎng)正在發(fā)展階段，離成熟期估計(jì)還有兩年多時(shí)間。

聯(lián)商網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)中華廣場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)是在沿襲天河城的經(jīng)營(yíng)方式嗎？除了天河城之外，中華廣場(chǎng)的學(xué)習(xí)對(duì)象曾經(jīng)有過(guò)哪些。

岑總：中華廣場(chǎng)在經(jīng)營(yíng)上與天河城較為相似，但也有一定的區(qū)別。除天河城之外，中華廣場(chǎng)要學(xué)習(xí)的對(duì)象還有很多，象香港的太古城、又一城等等。

聯(lián)商網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)盛世中華百貨公司的經(jīng)營(yíng)情況如何？

岑總：盛世中華百貨公司在經(jīng)營(yíng)上已走出底谷，今年上半年?duì)I業(yè)額比去年同期有大幅增長(zhǎng)，正逐漸穩(wěn)步發(fā)展。

聯(lián)商網(wǎng)：現(xiàn)在有不少企業(yè)在炒作MALL概念，您覺(jué)得中華廣場(chǎng)是真正意義上的大型購(gòu)物中心嗎，是否就是SHOPPINGMALL，與國(guó)外的SHOPPING CENTER和SHOPPING MALL是否還存在哪些差距？

岑總：中華廣場(chǎng)就是大型購(gòu)物中心，也就是Shoppingmall。但與國(guó)外Shopping center和shopping mall是存在一定的差距，畢竟國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的消費(fèi)水平和客戶資源與國(guó)外有很大的不同，同時(shí)我們的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)也不足。

聯(lián)商網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)岑總，中華廣場(chǎng)的不同業(yè)態(tài)中，哪些賣場(chǎng)的每平方米租金高，哪些比較低？

岑總：在中華廣場(chǎng)的不同業(yè)態(tài)中，功能租戶的租金較低，例如吉之島、中華百貨、多美麗、中華電影城等這些主力店及功能租戶的租金較低。非功能租戶的租金較高。

聯(lián)商網(wǎng)：您認(rèn)為中華廣場(chǎng)最大的資源優(yōu)勢(shì)是什么？中華廣場(chǎng)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手又是誰(shuí)呢？

岑總：中華廣場(chǎng)最大的資源優(yōu)勢(shì)是地理位置，廣場(chǎng)通地鐵，周邊有烈士陵園公園、英雄廣場(chǎng)和體育場(chǎng)等。中華廣場(chǎng)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，目前是天河城廣場(chǎng)，將來(lái)是正佳廣場(chǎng)等新興購(gòu)物中心。

聯(lián)商網(wǎng)：岑總，能否介紹一下香港昌盛集團(tuán)的一些相關(guān)資料

岑總：昌盛集團(tuán)有限公司一九九二年七月在香港注冊(cè)成立。主要從事地產(chǎn)發(fā)展，兼營(yíng)工業(yè)等業(yè)務(wù)，近年還將資金投向金融及高新科技產(chǎn)業(yè)，使集團(tuán)企業(yè)由地產(chǎn)、工業(yè)、金融投資、高新科技四大產(chǎn)業(yè)組成。集團(tuán)資產(chǎn)凈值已達(dá)三十億元人民幣?？偪⒐っ娣e50萬(wàn)平方米，動(dòng)工面積25萬(wàn)平方米。集團(tuán)員工五百人。集團(tuán)由六個(gè)部門及十五家子公司組成。分別設(shè)立在香港、北京、廣州、深圳、梅州等地。 購(gòu)物中心的管理和經(jīng)營(yíng)

聯(lián)商網(wǎng)：能談?wù)勝F公司在招商方面的一些經(jīng)驗(yàn)嗎，作為一個(gè)大型購(gòu)物中心，您覺(jué)得招商的重要性主要體現(xiàn)在哪些方面，開(kāi)展招商要注意哪些主要事項(xiàng)，有哪些基本原則？著重從哪些方面做起？

岑總：購(gòu)物中心在開(kāi)展招商之前，一定要做好市場(chǎng)調(diào)查工作，才能給購(gòu)物中心定好位，定好位后才能做規(guī)劃、設(shè)計(jì)，這樣才能開(kāi)始招商工作。招商的重要性主要體現(xiàn)在如何整合租戶，招商工作就是把不同業(yè)態(tài)的租戶有機(jī)地組合在一起，讓大家都掙到錢。招商應(yīng)從主力店做起，并配之做好功能租戶和牽頭租戶的工作。我們還要根據(jù)當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境、人們的消費(fèi)水平、交通、文化風(fēng)俗等多種因素來(lái)決定招哪類的主力店、功能店及牽頭租戶，例如超市不是哪一類都適合廣場(chǎng)的。

聯(lián)商網(wǎng)：您覺(jué)得購(gòu)物中心在管理上與傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)存在哪些大的區(qū)別，購(gòu)物中心的管理重點(diǎn)側(cè)重在哪些方面？

岑總：購(gòu)物中心在管理上與傳統(tǒng)零售業(yè)存在區(qū)別，傳統(tǒng)零售業(yè)一般由單一經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)，是經(jīng)營(yíng)者與供貨商的關(guān)系。購(gòu)物中心在規(guī)劃上是店中店，而傳統(tǒng)零售業(yè)在規(guī)劃上是開(kāi)放式的。在功能上前者是多元化、多功能、多業(yè)態(tài)的，是以購(gòu)物、休閑、娛樂(lè)、觀光旅游為目的，而后者是純生活消費(fèi)型。在經(jīng)營(yíng)管理上，前者主要是租賃方式，后者是以抽成、自營(yíng)、寄賣方式為主。因購(gòu)物中心是由不同行業(yè)的租戶組合，所以購(gòu)物中心的管理更側(cè)重對(duì)商家的整合和服務(wù)，營(yíng)造一個(gè)良好的營(yíng)商氛圍。

聯(lián)商網(wǎng):請(qǐng)問(wèn)您覺(jué)得購(gòu)物中心在選址上和前期設(shè)計(jì)規(guī)劃上有什么特別的要求嗎，國(guó)外的購(gòu)物中心很多是建在郊區(qū)，而國(guó)內(nèi)的現(xiàn)有的購(gòu)物中心許多都是在市中心，您覺(jué)得這是什么原因造成的嗎，今后是否會(huì)有什么樣的改變?

岑總：購(gòu)物中心成與敗選址是最重要的。目前在中國(guó)建購(gòu)物中心最好在人口最密集、消費(fèi)力較強(qiáng)的城市中心繁華地區(qū)，前期設(shè)計(jì)規(guī)劃上要根據(jù)各地區(qū)的情況而定。國(guó)內(nèi)的購(gòu)物中心多建在市中心，我覺(jué)得主要是由多方面原因造成的：①國(guó)內(nèi)人喜歡聚居；②市中心交通上購(gòu)物較方便；③經(jīng)濟(jì)實(shí)力不可能讓每家每戶有汽車。

聯(lián)商網(wǎng)：有媒體把天河城和中華廣場(chǎng)看作是廣州第一代購(gòu)物中心，您是否認(rèn)同這樣的說(shuō)話，您覺(jué)得新生代購(gòu)物中心與第一代購(gòu)物中心主要區(qū)別在哪里？

岑總：可以講天河城和中華廣場(chǎng)是廣州第一代購(gòu)物中心。新生代購(gòu)物中心我暫時(shí)還未看見(jiàn)過(guò)，所以說(shuō)不出區(qū)別在哪。但時(shí)光已流逝十年，目前無(wú)論是購(gòu)物中心設(shè)計(jì)理念、經(jīng)營(yíng)管理隊(duì)伍水平和經(jīng)驗(yàn)，還是消費(fèi)者消費(fèi)水平、零售商資源等都大為不同了，理應(yīng)有不少區(qū)別。

聯(lián)商網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)摩爾的最大賣點(diǎn)是什么？怎樣讓消費(fèi)者盡快認(rèn)知?

岑總：購(gòu)物中心最大的賣點(diǎn)是規(guī)模大、綜合，各層次的消費(fèi)者都可一站式滿足。 如何看待MALL整體發(fā)展趨勢(shì)

聯(lián)商網(wǎng)：您覺(jué)得國(guó)內(nèi)的購(gòu)物中心發(fā)展正處于怎樣的一個(gè)發(fā)展階段，很多MALL都在興建，是理性，還是盲目？您認(rèn)為MALL真正適合于現(xiàn)目前國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)嗎？它適合于目前國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)市場(chǎng)嗎？它的發(fā)展現(xiàn)狀是否存在炒作概念的泡沫經(jīng)濟(jì)呢？MALL是否是商業(yè)地產(chǎn)目前最好的方向呢？

岑總：目前國(guó)內(nèi)的購(gòu)物中心發(fā)展正處于起步階段。全國(guó)各地不少地方也在興建，不能簡(jiǎn)單地斥之為“盲目跟風(fēng)”，它的出現(xiàn)：第一，是時(shí)展的產(chǎn)物，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、城市發(fā)育和民生水平達(dá)到一定階段的產(chǎn)物；第二，它是房地產(chǎn)業(yè)謀求轉(zhuǎn)型的利益驅(qū)動(dòng)所為?，F(xiàn)在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)的泡沫跡象越來(lái)越明顯，房地產(chǎn)已進(jìn)入微利時(shí)代，不少房地產(chǎn)做成了“房地慘”，新的利潤(rùn)在哪里？地產(chǎn)商們都苦思冥相，想來(lái)想去，發(fā)現(xiàn)也就是商用物業(yè)。我認(rèn)為應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況而定，政府要適當(dāng)作宏觀調(diào)控，防止盲目發(fā)展。購(gòu)物中心正在找適合國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的切入點(diǎn)。許多房地產(chǎn)商都把搞MALL作為商業(yè)地產(chǎn)的方向，但是否是最好的方向，我認(rèn)為不能一概而論。

聯(lián)商網(wǎng):目前國(guó)內(nèi)興起了”地產(chǎn)巨頭+商業(yè)巨頭”的商業(yè)地產(chǎn)新模式，兩者聯(lián)合打造大型商業(yè)廣場(chǎng)，您覺(jué)得這種模式會(huì)是今后的主流模式嗎?又如何解決兩者之間的矛盾，協(xié)調(diào)好兩者之間的利益關(guān)系?

岑總：這個(gè)問(wèn)題較復(fù)雜，根據(jù)我們的考察，購(gòu)物中心絕不是這兩者結(jié)合的一個(gè)簡(jiǎn)單組合。

聯(lián)商網(wǎng)：您對(duì)國(guó)內(nèi)南北各城市的摩爾發(fā)展現(xiàn)況和發(fā)展前景有什么看法？您覺(jué)得目前哪個(gè)城市的摩爾發(fā)展得最好？

岑總：對(duì)國(guó)內(nèi)南北各城市的購(gòu)物中心發(fā)展現(xiàn)況，我沒(méi)有系統(tǒng)考察過(guò)，所以對(duì)發(fā)展前景也提不出好的看法，目前一般在人口較多和生活水平較高的大城市發(fā)展購(gòu)物中心會(huì)最好。

聯(lián)商網(wǎng)：請(qǐng)問(wèn)您對(duì)于連鎖摩爾有什么看法？百貨公司現(xiàn)在都在連鎖發(fā)展，MALL也適合連鎖發(fā)展嗎？國(guó)外連鎖摩爾倒有很多，中華廣場(chǎng)有考慮過(guò)發(fā)展連鎖嗎?

岑總：是否要發(fā)展連鎖購(gòu)物中心，這要根據(jù)國(guó)情及發(fā)展商情況而定。中華廣場(chǎng)也考慮過(guò)發(fā)展連鎖，但主要視具體合作條件才能決定。

第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性膨脹；宏觀經(jīng)濟(jì)困境；人民幣國(guó)際化；虛擬經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)：F822　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1003－7217(2008)04－0014－06

目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨兩個(gè)難題：一是國(guó)內(nèi)流動(dòng)性膨脹，各類資產(chǎn)價(jià)格以及居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)持續(xù)走高；二是國(guó)際上人民幣匯率的升值壓力越來(lái)越大。國(guó)內(nèi)當(dāng)前宏觀政策目標(biāo)主要是調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)CPI，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，對(duì)人民幣升值壓力則缺乏有效措施。筆者認(rèn)為境內(nèi)流動(dòng)性膨脹和境外人民幣升值壓力的持續(xù)都根源于當(dāng)前美元本位的國(guó)際貨幣體系安排和全球經(jīng)濟(jì)的失衡，所以，解決國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)困境須從國(guó)際貨幣體系和世界經(jīng)濟(jì)格局的大局出發(fā)，才能找到正確有效的解決辦法。

一、國(guó)際流動(dòng)性膨脹和國(guó)內(nèi)流動(dòng)性膨脹的根源與機(jī)制

由于中國(guó)的強(qiáng)制結(jié)匯措施，外匯儲(chǔ)備變動(dòng)能夠有效影響央行基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)，是影響國(guó)內(nèi)貨幣供給的重要渠道。表1反映了我國(guó)中央銀行通過(guò)外匯占款渠道投放的基礎(chǔ)貨幣逐年增加，如果不是對(duì)沖票據(jù)的影響，從2006年底我國(guó)的基礎(chǔ)貨幣完全是由外匯占款引起的?；A(chǔ)貨幣的被動(dòng)大幅度投放，再經(jīng)過(guò)貨幣乘數(shù)的放大，導(dǎo)致了我國(guó)貨幣供應(yīng)量的快速增加(見(jiàn)表1中貨幣供應(yīng)量M2及其增速)。

考慮到龐大的外匯占款是由中國(guó)持續(xù)的雙順差累計(jì)導(dǎo)致，追溯到國(guó)內(nèi)持續(xù)的雙順差必然涉及到中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式以及目前全球經(jīng)濟(jì)的失衡0和美元本位的國(guó)際貨幣體系。在此重點(diǎn)探討在美元本位的國(guó)際貨幣體系下全球流動(dòng)性膨脹的機(jī)制。認(rèn)識(shí)流動(dòng)性膨脹的機(jī)制至關(guān)重要，它不但可以顯示出流動(dòng)性膨脹的真實(shí)規(guī)模，還可以幫助人們認(rèn)識(shí)當(dāng)代世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新規(guī)則。國(guó)內(nèi)由外匯占款引致的流動(dòng)性膨脹只是標(biāo)，而美元本位國(guó)際貨幣體系和全球經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致的國(guó)際流動(dòng)性膨脹才是本。全球流動(dòng)性膨脹完全是美元本位貨幣體系引起的，歐元的崛起加劇了全球流動(dòng)性膨脹。

1973年，當(dāng)尼克松總統(tǒng)宣布美元停止兌換黃金之后，世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始了一個(gè)新的時(shí)代。當(dāng)時(shí)的人們并沒(méi)有意識(shí)到它可能在三十多年后引起的嚴(yán)重后果。黃金的非貨幣化雖然保住了美元的霸主地位，世界貨幣體系的基礎(chǔ)卻發(fā)生了根本性的變化。在布雷頓森林體系中，美元承諾兌換黃金。各國(guó)商人將持有的美元兌換成本國(guó)貨幣，集中在官方的外匯機(jī)構(gòu)或央行手中，然后由官方外匯機(jī)構(gòu)向美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備兌換黃金。這個(gè)時(shí)期，美元的支柱就是它的黃金儲(chǔ)備。美元外流意味著美國(guó)的黃金儲(chǔ)備外流，黃金儲(chǔ)備就構(gòu)成了美國(guó)對(duì)外提供美元的約束力量。當(dāng)美元不再承諾兌換黃金之后，各國(guó)央行持有的美元儲(chǔ)備便不能在美國(guó)兌換黃金，而只能購(gòu)買美國(guó)財(cái)政部發(fā)行的債券和其他金融資產(chǎn)。債券和其他金融資產(chǎn)替代黃金成了支撐美元國(guó)際貨幣的支柱，美元不再需要黃金儲(chǔ)備作支撐，只要有足夠的債券、股票以及其他金融資產(chǎn)，就足可以替代黃金以應(yīng)付來(lái)自境外美元回流的壓力。境外美元的支柱從黃金儲(chǔ)備改為債券和其他金融資產(chǎn)之后，境外美元的支柱虛擬化了，美元流往境外也就不再有約束。失去了約束，美元流往境外的速度加快，規(guī)模也越來(lái)越大。美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差從1982年的55億美元，迅速擴(kuò)大，到2006年已經(jīng)達(dá)到8115多億美元，24年間增長(zhǎng)了大約148倍，任何國(guó)家的GDP和實(shí)際資產(chǎn)都不會(huì)有這樣的增長(zhǎng)速度。

美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差基本上表現(xiàn)為用美元支付進(jìn)口的貨款減去經(jīng)常項(xiàng)目收入后的凈支出余額，再考慮到美國(guó)的外匯儲(chǔ)備基本沒(méi)有變化，故美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差基本上可以看作是美元現(xiàn)金的外流。因此，當(dāng)中國(guó)出口1000億美元的商品到美國(guó)的時(shí)候，商品流入美國(guó)，相應(yīng)也會(huì)有1000億美元流入中國(guó)。如果中國(guó)順差1000億美元而且全部結(jié)匯，按匯率1美元兌換7元人民幣計(jì)算，國(guó)內(nèi)將會(huì)增加7000億人民幣。一般情況下，央行會(huì)為對(duì)沖流動(dòng)性而發(fā)行央行票據(jù)，假定為4000億人民幣，于是中國(guó)就多了4000億人民幣的央行票據(jù)和3000億人民幣的現(xiàn)金。美元兌換成人民幣之后，美元現(xiàn)匯便會(huì)流到外匯儲(chǔ)備局。當(dāng)外匯管理局購(gòu)買美元債券的時(shí)候，美元現(xiàn)匯流回美國(guó)，替代現(xiàn)匯的是外匯儲(chǔ)備局手中持有的國(guó)債和聯(lián)邦機(jī)構(gòu)債券等等。于是中國(guó)的流動(dòng)性價(jià)值就獲得了雙重存在。在上述的例子中，一是1000億美元的外匯資產(chǎn)，二是按當(dāng)時(shí)匯率增加的同價(jià)值量的人民幣現(xiàn)金和央行票據(jù)(即3000億元人民幣現(xiàn)金和4000億元人民幣央行票據(jù))。至此，1單位的境外美元已經(jīng)創(chuàng)造出了2美元的廣義流動(dòng)性。

表2列出了世界官方外匯總儲(chǔ)備的膨脹情況，官方外匯總儲(chǔ)備已經(jīng)從1999年的1.78萬(wàn)億美元上升到了2007年12月末的6.4萬(wàn)億美元，翻了近兩番，正是占世界官方外匯儲(chǔ)備90％的美元、歐元國(guó)際本位貨幣的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致了世界性的流動(dòng)性膨脹。但流動(dòng)性膨脹整個(gè)過(guò)程到此還沒(méi)有結(jié)束。中國(guó)外匯管理局購(gòu)買了美國(guó)債券之后，會(huì)導(dǎo)致同量美元流回美國(guó)，美國(guó)央行和政府也會(huì)采取對(duì)沖的方法，減少回流美元對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，但是流動(dòng)性不會(huì)減少，美國(guó)最終也只能靠增大國(guó)內(nèi)虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模來(lái)占用大量回流的美元現(xiàn)金。最終流回美國(guó)的美元一部分會(huì)聚集到各類基金機(jī)構(gòu)和銀行中作為投資和貸款再次前往亞洲、拉美和美國(guó)境外的其他地方，另一部分會(huì)聚集到政府和美國(guó)居民手中通過(guò)消費(fèi)全球產(chǎn)品和服務(wù)再次流出美國(guó)，全球流動(dòng)性膨脹將繼續(xù)進(jìn)行。

通過(guò)美元流動(dòng)機(jī)制可以看出：第一，在美元為本位的國(guó)際貨幣體系下，美國(guó)每一美元經(jīng)常項(xiàng)目的逆差，將導(dǎo)致世界擴(kuò)張大致2～3倍的流動(dòng)性，這其中還不包括銀行乘數(shù)擴(kuò)大的貨幣量。這造成了國(guó)際性的流動(dòng)性膨脹，直接導(dǎo)致了貿(mào)易順差國(guó)(比如中國(guó))通貨的增加，增加了順差國(guó)資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)水平的上漲，傳統(tǒng)意義上的需求拉動(dòng)型通脹已經(jīng)轉(zhuǎn)型。第二，在現(xiàn)代黃金非貨幣化條件下，虛擬化的貨幣沒(méi)有自動(dòng)的退出機(jī)制，發(fā)行票據(jù)等短期金融資產(chǎn)的方法來(lái)對(duì)沖流動(dòng)性，本質(zhì)上是創(chuàng)造出流動(dòng)性較弱的虛擬資產(chǎn)來(lái)代替流動(dòng)性最強(qiáng)的貨幣，這會(huì)使得廣義虛擬資產(chǎn)進(jìn)一步膨脹，因?yàn)槠睋?jù)和債券等虛擬資產(chǎn)不會(huì)憑空蒸發(fā)和消失，“流動(dòng)性替代”不能解決根本性的問(wèn)題。第三，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)沒(méi)有開(kāi)放條件下，當(dāng)外匯占款引致的流動(dòng)性膨脹后，除非有相反的情況(國(guó)際收支逆差)，人民幣流動(dòng)性膨脹是不可以避免的。

二、當(dāng)前中國(guó)應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)困境措施的分析

由于我國(guó)流動(dòng)性膨脹的根源在以美元為本位的國(guó)際貨幣體系，所以，目前從戰(zhàn)略上來(lái)看在封閉我國(guó)資本市場(chǎng)，使其與外部隔開(kāi)的思路下來(lái)解決流動(dòng)性膨脹只能是短期策略，不能長(zhǎng)久。目前國(guó)內(nèi)應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)困境有如下政策：

1、采用“堵”的策略。海關(guān)、外匯監(jiān)管局、銀監(jiān)會(huì)

聯(lián)手控制熱錢進(jìn)入中國(guó)，企圖從源頭上減少流動(dòng)性膨脹。由于人民幣的升值預(yù)期和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格膨脹，加上最近國(guó)際本位貨幣美元匯率的不斷下跌，全球膨脹的流動(dòng)性越來(lái)越多地涌向中國(guó)。在此情況下，國(guó)內(nèi)采取“堵”的策略控制投機(jī)性熱錢進(jìn)入的方向是對(duì)的，但是考慮到我國(guó)順差主要是由經(jīng)常項(xiàng)目順差產(chǎn)生，根源于我國(guó)依據(jù)勞動(dòng)力成本比較優(yōu)勢(shì)建立的加工制造業(yè)，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式緊密相關(guān)，所以“堵”的策略只能少量減少我國(guó)順差額度，并不能從根源上減少我國(guó)順差的總規(guī)模。而且在人民幣升值和國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格上漲的雙重利潤(rùn)刺激下，國(guó)際熱錢會(huì)通過(guò)更加隱秘的方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)。監(jiān)控國(guó)際游資一直是一個(gè)很復(fù)雜的課題，目前除了健全監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)還沒(méi)有更好的辦法。

2、采用“藏匯于民”和鼓勵(lì)持有美元的企業(yè)和機(jī)構(gòu)投資于境外國(guó)際市場(chǎng)的策略。在國(guó)內(nèi)對(duì)于非官方持有的外匯來(lái)說(shuō)，它也不過(guò)兩種結(jié)果，一是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)貸款給從事進(jìn)口或?qū)ν馔顿Y的企業(yè)和商人；二是購(gòu)買外國(guó)的股票和債券等虛擬資產(chǎn)。但目前情況下如果中國(guó)資本市場(chǎng)不開(kāi)放，民間就不會(huì)吸收太多的外匯頭寸，因?yàn)橥鈳挪荒茉趪?guó)內(nèi)直接媒介交易，藏匯于民的規(guī)?？隙ㄓ邢蕖Ｔ诹鲃?dòng)性膨脹的情形下，鼓勵(lì)和引導(dǎo)境內(nèi)資金流出的思路是正確的，但是目前政策思路中疏導(dǎo)的不是人民幣，而是設(shè)法輸出美元，這實(shí)際上是“推出美元”或“擋住美元流入”的政策，效果也極其有限。因?yàn)槿嗣駧艆R率是由人民幣的供求決定，現(xiàn)在設(shè)法向外輸出的是美元，國(guó)際市場(chǎng)上投資者并沒(méi)有看到人民幣及人民幣資產(chǎn)，不能緩解升值壓力。

3、采用信貸緊縮的方式控制流動(dòng)性。當(dāng)前中國(guó)的流動(dòng)性膨脹與1987～1989年和1995～1996年流動(dòng)性膨脹是有重大區(qū)別的。以前中國(guó)的流動(dòng)性膨脹是由于固定資產(chǎn)投資規(guī)模過(guò)大、政府主導(dǎo)的投資行為過(guò)熱所致，這種流動(dòng)性膨脹往往是伴隨著央行通過(guò)再貸款進(jìn)行貨幣投放和商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣存量上升帶來(lái)的，中央銀行的貨幣緊縮政策往往很有效，只要控制好財(cái)政和信貸規(guī)模就一定能夠使得經(jīng)濟(jì)過(guò)熱減緩甚至進(jìn)入緊縮，遏制流動(dòng)性；但是外匯占款導(dǎo)致的流動(dòng)性膨脹則不同，因?yàn)槠涓床皇窃趪?guó)內(nèi)而是在國(guó)際。計(jì)劃調(diào)控信貸的政策在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生緊縮作用，但持續(xù)使用效用遞減。而且傳統(tǒng)的信貸緊縮調(diào)控是以整個(gè)經(jīng)濟(jì)受到壓抑為代價(jià)。我國(guó)目前正處在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)時(shí)期，汽車、裝備制造業(yè)、造船、太陽(yáng)能、新興材料等高端制造業(yè)正在迅速成長(zhǎng)，它們是自主產(chǎn)權(quán)大幅度增加的希望。因此，如果不是從根源上消除流動(dòng)性膨脹，而是從抑制國(guó)內(nèi)信貸來(lái)解決問(wèn)題，不但不會(huì)對(duì)人民幣升值壓力有任何幫助，還可能對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的初期形成金融壓抑，延緩中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程。

綜上，目前國(guó)內(nèi)所有的政策實(shí)際上都是延續(xù)“堵住流動(dòng)性”、“推出美元”或“擋住美元流入”的思路，都屬于被動(dòng)的減少或計(jì)劃控制流動(dòng)性的政策，對(duì)人民幣升值壓力根本不起作用。在這種思路下人民幣境內(nèi)貶值壓力和境外升值壓力持續(xù)加大的情況不會(huì)根本上得到改變，內(nèi)外不協(xié)調(diào)的情況會(huì)越來(lái)越嚴(yán)重，所以，必須考慮長(zhǎng)期和根本性的解決途徑。

三、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)困境的根本解決措施

目前情況下必須打開(kāi)人民幣流往境外的出口，增加人民幣的國(guó)際供給，積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，這樣才是正確“疏導(dǎo)”的政策。這是因?yàn)椋旱谝?，只有向外輸出人民幣和人民幣資產(chǎn)才可以減輕國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不斷膨脹的壓力；第二，只有增加國(guó)際金融市場(chǎng)的人民幣供給，才能大幅度緩解人民幣匯率升值的壓力；第三，只有這樣才有可能通過(guò)資本項(xiàng)目的逆差來(lái)對(duì)沖中國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目的順差，使得中國(guó)制造業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在不受太大沖擊的前提下解決目前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的困境；第四，如果增加人民幣對(duì)外供給量，人民幣成為儲(chǔ)備貨幣，世界貨幣體系也將因此增加一個(gè)更有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作基礎(chǔ)的硬通貨，國(guó)際貨幣體系也將更加和諧和穩(wěn)定。

(一)日本和德國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)

目前中國(guó)雙順差導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備的急劇增加引致的流動(dòng)性膨脹，與20世紀(jì)七八十年代日本和德國(guó)面臨的情況類似。由于日本和德國(guó)兩國(guó)政策選擇的不同(日本采取的是“推擋”政策，而德國(guó)采取的是“疏導(dǎo)”政策)，日本走上泡沫經(jīng)濟(jì)道路，而德國(guó)則平穩(wěn)增長(zhǎng)直到以馬克為基礎(chǔ)創(chuàng)造出新的國(guó)際硬通貨“歐元”。這個(gè)經(jīng)驗(yàn)對(duì)當(dāng)前的中國(guó)是十分重要的。

日本和德國(guó)兩者同時(shí)從戰(zhàn)后崛起，都經(jīng)歷了戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，經(jīng)常項(xiàng)目持續(xù)順差，本幣都面臨巨大的升值壓力。但在應(yīng)對(duì)本幣升值壓力和資本項(xiàng)目自由化的政策上，日本由于害怕完全放開(kāi)日元資本項(xiàng)目后，日元匯率急劇波動(dòng)可能引起對(duì)外收支惡化和日本經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩，所以對(duì)日元國(guó)際化持消極態(tài)度，直到1980年才完全實(shí)施資本賬戶的自由化；而原西德早在1956年就在貿(mào)易順差和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)了貿(mào)易自由化和資本賬戶的自由化。

德國(guó)由于較早地實(shí)現(xiàn)了資本賬戶的自由化，其充分利用了20世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的黃金時(shí)期，合理運(yùn)用國(guó)外居民對(duì)馬克的升值預(yù)期(表3數(shù)據(jù)顯示馬克兌美元匯率從1972年的3.22上升至1.79)，同時(shí)西德將累計(jì)的外匯儲(chǔ)備當(dāng)作平準(zhǔn)基金，主要目標(biāo)是調(diào)節(jié)馬克的匯率，從表3可以看出馬克平穩(wěn)升值，沒(méi)有較大波動(dòng)。這段時(shí)間德國(guó)采取“疏導(dǎo)”的政策，通過(guò)資本賬戶持續(xù)逆差向外輸出馬克，其通過(guò)資本賬戶持續(xù)逆差累計(jì)向外輸出了近681億美元的馬克。德國(guó)通過(guò)有效向外輸出馬克通貨，首先是有效地緩解了國(guó)內(nèi)的通脹壓力，1970～1980年德國(guó)CPI年均增長(zhǎng)5％(較日本9％的增長(zhǎng)率溫和得多)；同時(shí)，由于馬克在國(guó)際貨幣市場(chǎng)上的供給大幅度增加，大大降低了馬克升值壓力，且用緩慢升值的馬克購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)會(huì)避免用正在貶值美元購(gòu)買的損失。更重要的是，這個(gè)政策使得馬克迅速成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，大規(guī)模向外輸出馬克通貨后，馬克成為了重要性僅次于美元的三大國(guó)際貨幣之一，其占世界外匯儲(chǔ)備比重從1970年的2.1％上升至1980年的10.2％。

而在20世紀(jì)七八十年代經(jīng)濟(jì)黃金發(fā)展時(shí)期，日本采取的是“堵”和“推擋”政策，沒(méi)有充分利用境外居民對(duì)日元合理的升值預(yù)期，對(duì)資本賬戶的控制限制了日元對(duì)境外的供給，錯(cuò)失了向境外輸出日元積累日元儲(chǔ)備的最佳時(shí)期。在1972～1980年，日本資本賬戶累計(jì)的逆差約為30億美元(見(jiàn)表3)，這意味著其對(duì)外輸出日元的上限就是30億美元，這么小的數(shù)量自然不會(huì)形成大規(guī)模的日元國(guó)際儲(chǔ)備“堵”和“推擋”的政策使得當(dāng)時(shí)日元在國(guó)際上的供應(yīng)量偏少，沒(méi)有壓制住日元升值的趨勢(shì)，而日元升值后嚴(yán)重打擊日本的出口，導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退；同時(shí)日本國(guó)內(nèi)資金充斥的狀況因日元流出日本的數(shù)量不夠而沒(méi)有得到緩解，其物價(jià)水平和資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲，形成泡沫經(jīng)濟(jì)。

今天中國(guó)與日本、德國(guó)走到了同樣的歷史關(guān)口，兩國(guó)應(yīng)對(duì)本幣升值壓力和推進(jìn)貨幣國(guó)際化的歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，必須抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人民幣匯率具有較強(qiáng)升值預(yù)期的這一段黃金時(shí)期，順勢(shì)開(kāi)放中

國(guó)的資本賬戶，在政府和貨幣當(dāng)局主導(dǎo)下積極推進(jìn)人民幣的向外流出，否則，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能和日本一樣，在本幣不斷升值壓力的逼迫下，國(guó)內(nèi)不斷累積流動(dòng)性，而又沒(méi)有及時(shí)向外輸出本幣，最終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入泡沫化，承擔(dān)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的苦果。積極推進(jìn)人民幣的國(guó)際化進(jìn)程，增加人民幣通貨和人民幣資產(chǎn)的向外輸出量，將有效改變國(guó)內(nèi)流動(dòng)性不斷膨脹的局面，緩解人民幣升值壓力。更重要的是改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量世界第四，而人民幣國(guó)際使用量為零的不對(duì)稱情況。

(二)美元危機(jī)的發(fā)展和人民幣國(guó)際化的歷史性機(jī)遇

目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況與全球經(jīng)濟(jì)格局密切相關(guān)，而美國(guó)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)狀況具有重大影響。近24年來(lái)，美國(guó)通過(guò)經(jīng)常項(xiàng)目逆差將美元輸往世界各地，然后通過(guò)資本項(xiàng)目輸出美元債券等虛擬資產(chǎn)回收流出美國(guó)的美元通貨，最終世界各國(guó)機(jī)構(gòu)持有美元債券等儲(chǔ)備資產(chǎn)。黃金非貨幣化之后，任何信用貨幣都缺乏長(zhǎng)期的退出機(jī)制，大量美元(現(xiàn)在還有歐元)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域之后，短期可以靠各種對(duì)沖辦法減少流動(dòng)性，中期可以靠流往國(guó)外減少國(guó)內(nèi)膨脹的流動(dòng)性(僅對(duì)國(guó)際化程度相當(dāng)高的貨幣)，但從長(zhǎng)期來(lái)講，如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)不夠強(qiáng)大，長(zhǎng)期累計(jì)起來(lái)的流動(dòng)性的唯一解決途徑就是貶值。截至2006年底，非美國(guó)居民持有美元金融資產(chǎn)的存量已經(jīng)達(dá)到16.3萬(wàn)億美元，而2006年美國(guó)GDP不過(guò)13.2萬(wàn)億美元。美國(guó)通過(guò)債務(wù)經(jīng)濟(jì)不斷消費(fèi)世界各地的產(chǎn)品和資源，而各國(guó)得到的僅僅是美元和美元資產(chǎn)儲(chǔ)備?！笆澜缟蠜](méi)有免費(fèi)午餐”如果還是正確的話，美國(guó)就一定會(huì)為此付出代價(jià)，美元危機(jī)因此不可避免。

這種危機(jī)一方面來(lái)自美元和美元資產(chǎn)的大量充斥，另一方面是美元實(shí)際購(gòu)買力的大幅度下降。美元的購(gòu)買力最終是用其在美國(guó)能夠買到的商品和勞務(wù)來(lái)決定的，用單位貨幣能買到多少噸小麥、汽車以及技術(shù)等等實(shí)際財(cái)富的數(shù)量來(lái)決定的。貨幣的購(gòu)買力是不能用能買到多少?gòu)埞善?、債券等虛擬資產(chǎn)來(lái)決定的，因?yàn)樨泿诺膬r(jià)值只能用非價(jià)值的單位來(lái)衡量(物量指標(biāo))，也就是不能用價(jià)值指標(biāo)(債券類虛擬資產(chǎn))來(lái)為貨幣定價(jià)。戰(zhàn)后，美國(guó)GDP從占世界總量的50％下降到現(xiàn)在的近25％(當(dāng)然這仍然是一個(gè)不小的比例)。但是美國(guó)制造業(yè)GDP占其總量GDP的比例卻從戰(zhàn)后50年代的25％下降到現(xiàn)在的12％左右，而其地產(chǎn)、金融等服務(wù)占比卻從50年代的10％左右上升到現(xiàn)在的21％。顯然，支撐美元最終購(gòu)買力的美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在不斷被削弱。現(xiàn)在正常條件下，美國(guó)境外大量美元儲(chǔ)備的對(duì)應(yīng)物不僅僅是美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)，而且也是各國(guó)在國(guó)際間提供的商品和勞務(wù)以及美國(guó)提供的大量國(guó)際性虛擬資產(chǎn)。但是如果有一天，某種投機(jī)活動(dòng)引起的某種事件突然使得人們對(duì)美元喪失信心，就會(huì)形成拋售美元金融資產(chǎn)的狂潮，這時(shí)美元的購(gòu)買力就必須用美國(guó)自己的實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)衡量和支撐。美元的根本風(fēng)險(xiǎn)就在這里。

黃金非貨幣化后，美元的信用已經(jīng)不再是建立在美國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)之上，而是建立在其虛擬經(jīng)濟(jì)之上，特別是國(guó)際投資基金對(duì)美元及美元虛擬資產(chǎn)的售心上，一旦投資者對(duì)美元及美元虛擬資產(chǎn)發(fā)生信任危機(jī)，就可能引發(fā)全面危機(jī)。目前全球官方外匯管理機(jī)構(gòu)控制的財(cái)富基金大約為1.9萬(wàn)億美元。如果在金融動(dòng)蕩、匯率波動(dòng)加大的時(shí)候，這些政府投資建立的基金為了自保就一定要參與投機(jī)活動(dòng)。因?yàn)樵S多國(guó)家和地區(qū)官方持有的外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大，它們是用本國(guó)資源(如石油和天然氣)和勞動(dòng)者血汗換來(lái)的，一般都要進(jìn)行保值性的操作。越是金融危機(jī)，官方就越是難于替貨幣大國(guó)背負(fù)損失。當(dāng)美元金融資產(chǎn)持續(xù)下跌的時(shí)候，這些金融機(jī)構(gòu)都必然會(huì)為“自?！倍鴧⑴c投機(jī)，一定會(huì)拋售弱勢(shì)貨幣美元及其資產(chǎn)，其會(huì)成為遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)沖基金的超級(jí)金融大鱷，加劇國(guó)際貨幣體系的動(dòng)蕩性。

目前正在發(fā)生的美國(guó)次貸危機(jī)就是美元危機(jī)的一個(gè)導(dǎo)火索，它會(huì)將美元金融資產(chǎn)的危機(jī)引向更大規(guī)模。次貸危機(jī)的根本原因是流動(dòng)性膨脹而不是流動(dòng)性的短缺，因?yàn)榘凑招刨J資金放出的順序，風(fēng)險(xiǎn)小、收益最安全穩(wěn)定的最優(yōu)先獲得貸款，依次是信用級(jí)別逐漸降低，風(fēng)險(xiǎn)不斷增高，當(dāng)次級(jí)貸款市場(chǎng)發(fā)展起來(lái)的時(shí)候，恰好表明美國(guó)的流動(dòng)性膨脹已經(jīng)到了最低收入階層都可以獲得大量貸款的地步，顯然，美國(guó)次級(jí)信貸市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)是流動(dòng)性充分膨脹的最終結(jié)果?，F(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)除去注入美元流動(dòng)性之外沒(méi)有任何其他辦法可想，而從根源上來(lái)講次貸危機(jī)不是美元流動(dòng)性過(guò)少，而是人們不再信任美元資產(chǎn)，并對(duì)美元未來(lái)逐步喪失信心所致。美國(guó)人靠自己根本不可能度過(guò)這次危機(jī)?？梢灶A(yù)見(jiàn)，美元的全面危機(jī)即將爆發(fā)。

一旦美元危機(jī)深入發(fā)展，美國(guó)自身將不會(huì)有任何辦法來(lái)支撐對(duì)美元的信任。美國(guó)沒(méi)有足夠的實(shí)體經(jīng)濟(jì)和外匯儲(chǔ)備，更沒(méi)有足夠的黃金來(lái)支持美元匯率。唯一的支撐就是各種金融資產(chǎn)，現(xiàn)在，之所以這些資產(chǎn)尚有吸引力，是因?yàn)樗鼈冎杏幸徊糠峙c高增長(zhǎng)的地區(qū)經(jīng)濟(jì)以及高增長(zhǎng)的行業(yè)有關(guān)。但是當(dāng)美元資產(chǎn)持續(xù)下跌，美元匯率持續(xù)下跌的時(shí)候，這些資產(chǎn)是擋不住這個(gè)巨大的風(fēng)潮的。唯一的辦法是尋求歐洲、亞洲實(shí)體經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大的國(guó)家用本國(guó)貨幣購(gòu)買美元，購(gòu)買美元資產(chǎn)以便支撐美元匯率。這件事發(fā)生不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題，到時(shí)經(jīng)過(guò)談判，一定會(huì)有國(guó)家出來(lái)支持美元。因?yàn)槊涝耆罎?dǎo)致全世界減少8000億美元的需求，而中國(guó)這樣的勞動(dòng)密集型國(guó)家每100億美元的就業(yè)人數(shù)大大高于發(fā)達(dá)國(guó)家，損失外部需求，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)進(jìn)入衰退，而中國(guó)目前是承受不了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下降以及就業(yè)率的下滑。在此情況下，美國(guó)和中國(guó)都面臨巨大的困境，也面臨巨大的歷史機(jī)遇，中美可以談判和合作一起來(lái)解決問(wèn)題，中國(guó)將美元外匯儲(chǔ)備作為支撐人民幣國(guó)際化和保持人民幣匯率穩(wěn)定的力量，適當(dāng)輸出人民幣及人民幣資產(chǎn)來(lái)支撐美元資產(chǎn)及美元匯率，這將緩解目前美國(guó)面臨的最大危險(xiǎn)，同時(shí)這也將保持中國(guó)制造業(yè)的平穩(wěn)增長(zhǎng)和緩解國(guó)內(nèi)高漲的流動(dòng)性，取得雙贏。

自然，歐盟、日本也可以用大量本國(guó)貨幣購(gòu)進(jìn)美元支撐美元匯率，但是目前來(lái)看，歐洲內(nèi)部由于政治上的不統(tǒng)一，且由于其經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)了高速增長(zhǎng)期，考慮到其在國(guó)際本位貨幣的份額，其發(fā)展的空間已經(jīng)有限；而日本由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，且日元在國(guó)際市場(chǎng)的疲軟(升值潛力有限)，我們暫時(shí)對(duì)日元也不必考慮太多。在美元危機(jī)中受害最大的將是美國(guó)和中國(guó)，所以，中國(guó)和美國(guó)本著互惠的原則是最有可能一起合作的，其相互合作將對(duì)國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到關(guān)鍵性的作用。

(三)放開(kāi)資本項(xiàng)目向外輸出人民幣可能引發(fā)的沖擊以及解決的基本原則和措施

目前完全放開(kāi)資本項(xiàng)目向外輸出人民幣，可能引來(lái)的最大問(wèn)題是：大量的國(guó)際投機(jī)資金涌入國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致中國(guó)的資產(chǎn)價(jià)格和物價(jià)水平CPI進(jìn)一步提升，通脹進(jìn)一步加劇。

對(duì)于投機(jī)熱錢沖擊問(wèn)題，必須在深刻認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)功能的基礎(chǔ)上來(lái)考慮應(yīng)對(duì)，從戰(zhàn)略的高度認(rèn)識(shí)虛擬資產(chǎn)國(guó)際化交易平臺(tái)的建設(shè)與調(diào)控的重要性。虛擬經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化交易平臺(tái)將是防范外部熱錢沖擊

的一個(gè)重要屏障。在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)虛擬化的條件下，虛擬經(jīng)濟(jì)的重要功能之一就是其為流動(dòng)性儲(chǔ)備池，大量貨幣會(huì)滯留在虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中運(yùn)行。而貨幣數(shù)量在虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的分配，調(diào)節(jié)著資產(chǎn)價(jià)格和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的物價(jià)水平。虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，股市、債市、外匯市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)、大宗商品期貨市場(chǎng)以及收藏業(yè)市場(chǎng)等就會(huì)滯留越多的資金。當(dāng)流動(dòng)性與虛擬經(jīng)濟(jì)一同膨脹的時(shí)候，就不會(huì)構(gòu)成對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊，美國(guó)1997～2005年物價(jià)水平一直很低，而廣義流動(dòng)性卻空前膨脹，除去其貨幣美元有國(guó)際出口外，其虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)是一個(gè)重要原因。所以，如果虛擬資產(chǎn)的國(guó)際化交易平臺(tái)具有足夠的規(guī)模和深度，大量投機(jī)資金就會(huì)進(jìn)入平臺(tái)，這個(gè)交易平臺(tái)就會(huì)成為擋在外部沖擊與本國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)(及人民生活)之間的緩沖器。

即使虛擬資產(chǎn)國(guó)際化交易平臺(tái)的廣度和深度足夠，國(guó)內(nèi)很多學(xué)者仍然認(rèn)為放開(kāi)資本項(xiàng)目后，投機(jī)熱錢大量涌入然后撤資可能會(huì)引發(fā)中國(guó)金融危機(jī)。全世界各個(gè)國(guó)家都有過(guò)金融危機(jī)，唯獨(dú)中國(guó)沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)。從金融危機(jī)爆發(fā)的機(jī)制來(lái)看，西方金融危機(jī)中最明顯的表象是銀行和金融機(jī)構(gòu)倒閉，而倒閉的直接原因是呆壞賬大幅度增加。從中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期高增長(zhǎng)與呆壞賬是并行的，中國(guó)并未發(fā)生過(guò)金融危機(jī)。因此，客觀總結(jié)和認(rèn)識(shí)處理呆壞賬與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系很有必要。在西方，呆壞賬是通過(guò)金融危機(jī)，通過(guò)失業(yè)、經(jīng)濟(jì)緊縮和衰退的巨大代價(jià)才得以消除，恢復(fù)正常經(jīng)濟(jì)生活的。而中國(guó)則不是，中國(guó)剝離呆壞賬，單獨(dú)處理。在沒(méi)有引起危機(jī)的情況下，消除了呆壞賬，避免了危機(jī)。雖然存在“應(yīng)該誰(shuí)買單”等道德風(fēng)險(xiǎn)的爭(zhēng)論，但是整個(gè)政策對(duì)預(yù)防和緩解金融危機(jī)的有效性是有目共睹的。現(xiàn)在美國(guó)和其他國(guó)家應(yīng)對(duì)次級(jí)貸款危機(jī)時(shí)都在不同程度上采取了同樣的措施。中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)雖然可以看作是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)調(diào)控的自然延伸，但是十分有效。這里想說(shuō)明的是，在資本項(xiàng)目放開(kāi)可能導(dǎo)致金融危機(jī)的問(wèn)題上，中國(guó)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)累積的處理呆壞賬方法實(shí)際上是最后一道防線，保持最后化解金融危機(jī)的最后屏障。

(四)搭建金融風(fēng)險(xiǎn)試驗(yàn)區(qū)作為資本項(xiàng)目完全開(kāi)放的過(guò)渡措施――實(shí)現(xiàn)人民幣和人民幣虛擬資產(chǎn)的向外輸出

推進(jìn)人民幣和人民幣資產(chǎn)的向外供給是解決國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)困境的最優(yōu)方案，但是放開(kāi)資本項(xiàng)目推進(jìn)人民幣國(guó)際化，國(guó)內(nèi)仍有很大爭(zhēng)議。因此，在目前情況下，可以采取局部放開(kāi)一盡快成立一個(gè)金融風(fēng)險(xiǎn)局部試驗(yàn)區(qū)(類似于經(jīng)濟(jì)特區(qū)的金融特區(qū))來(lái)向外輸出人民幣和人民幣虛擬資產(chǎn)，作為資本項(xiàng)目完全自由放開(kāi)之前緩解宏觀經(jīng)濟(jì)困境的過(guò)渡措施。

第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

一、知識(shí)經(jīng)濟(jì)的時(shí)代意義

按照世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）的定義：知識(shí)經(jīng)濟(jì)即以知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)，是以現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)為核心的，建立在知識(shí)信息的生產(chǎn)、存儲(chǔ)、使用和消費(fèi)之上的經(jīng)濟(jì)。從我們所看到的不少資料表明：人們?cè)趶?qiáng)調(diào)知識(shí)經(jīng)濟(jì)這一概念時(shí)，主要是區(qū)別于物質(zhì)、資本在生產(chǎn)中起主導(dǎo)作用的物質(zhì)經(jīng)濟(jì)和資本經(jīng)濟(jì)而言的。與依靠物資和資本等這樣一些生產(chǎn)要素投入的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相區(qū)別，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)則越來(lái)越依賴于其中的知識(shí)含量的增長(zhǎng)。知識(shí)在現(xiàn)代社會(huì)價(jià)值的創(chuàng)造中其功效已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于人、財(cái)、物這些傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素，成為所有創(chuàng)造價(jià)值要素中最基本的要素。因此知識(shí)經(jīng)濟(jì)的提法可以說(shuō)正是針對(duì)知識(shí)在現(xiàn)代社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造中的基礎(chǔ)性作用而言的。但不能由此就認(rèn)為知識(shí)經(jīng)濟(jì)僅僅是區(qū)別于所謂的物質(zhì)經(jīng)濟(jì)或資本經(jīng)濟(jì)。其一，人類經(jīng)濟(jì)時(shí)代的劃分有自然經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)，但沒(méi)有物質(zhì)經(jīng)濟(jì)或資本經(jīng)濟(jì)的提法。其二，一個(gè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的劃分重要的不是生產(chǎn)什么而是用什么生產(chǎn)，這里包含一個(gè)重大的區(qū)別，即一定社會(huì)的主導(dǎo)生產(chǎn)工具及由此形成的產(chǎn)業(yè)，這顯然不是物質(zhì)經(jīng)濟(jì)或資本經(jīng)濟(jì)所能反映的。而知識(shí)經(jīng)濟(jì)不但從知識(shí)在生產(chǎn)中的核心作用表明自身的存在，更重要的是以信息產(chǎn)業(yè)為代表的主導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的知識(shí)性產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成。對(duì)此美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅默提出，要求在計(jì)算經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，必須把知識(shí)列入生產(chǎn)要素函數(shù)中。因此OECD定義知識(shí)經(jīng)濟(jì)即以知識(shí)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)，正是揭示了知識(shí)對(duì)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)性作用，并準(zhǔn)確地反映了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)。所以，我們從經(jīng)濟(jì)時(shí)代的角度來(lái)認(rèn)識(shí)知識(shí)經(jīng)濟(jì)，才能切實(shí)地反映社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造形式的歷史性變化和人類社會(huì)已進(jìn)入一種嶄新的生產(chǎn)方式這一偉大現(xiàn)實(shí)。我們認(rèn)為知識(shí)經(jīng)濟(jì)是繼自然經(jīng)濟(jì)、工業(yè)經(jīng)濟(jì)在人類財(cái)富創(chuàng)造形式上的嶄新時(shí)代。我們稱之為知識(shí)經(jīng)濟(jì)的，就必須使這種稱謂有相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論基礎(chǔ)。這需要一個(gè)切入點(diǎn)，這個(gè)切入點(diǎn)顯然不是目前報(bào)刊上所反映出的一些旨在映證知識(shí)經(jīng)濟(jì)的提法，而應(yīng)是論證知識(shí)經(jīng)濟(jì)何以可能的理論基礎(chǔ)，這才是問(wèn)題的核心。本文來(lái)自織夢(mèng)

二、知識(shí)經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的沖擊

知識(shí)經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)理論的沖擊首先是基礎(chǔ)理論。知識(shí)經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)使經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)理論必然要合理解釋和反映這種社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的新本質(zhì)，從而在更新的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的基石上構(gòu)建指導(dǎo)人類新的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐的經(jīng)濟(jì)學(xué)。事實(shí)證明，經(jīng)濟(jì)學(xué)的一些研究領(lǐng)域已經(jīng)初步自覺(jué)或不自覺(jué)地反映著這種新經(jīng)濟(jì)的沖擊。尤其突出的是貝克爾的人力資本論、發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)、市場(chǎng)營(yíng)銷學(xué)及一些管理性經(jīng)濟(jì)學(xué)科，這不斷地加大著部門經(jīng)濟(jì)學(xué)科和經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論的分離。我們已經(jīng)看到了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)，但我們用以解決問(wèn)題的理論并非建立在這種現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)之上。這便是舊理論無(wú)所作為的必然?？v觀人類社會(huì)全部的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無(wú)外乎這樣兩個(gè)內(nèi)容，其一是社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造問(wèn)題，其二是社會(huì)財(cái)富的分配問(wèn)題。這里我們的研究主要是針對(duì)第一個(gè)問(wèn)題，形成這一問(wèn)題的核心內(nèi)容是一定社會(huì)的財(cái)富是什么？如何實(shí)現(xiàn)這種財(cái)富的增長(zhǎng)？對(duì)這兩個(gè)問(wèn)題的認(rèn)識(shí)集中地形成了該社會(huì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論即價(jià)值理論以及增長(zhǎng)理論。我們從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度考察一定社會(huì)所追求的新的社會(huì)財(cái)富是什么，如何創(chuàng)造出來(lái)，不能不看到，新的社會(huì)財(cái)富的創(chuàng)造總是受制于當(dāng)時(shí)社會(huì)的生產(chǎn)方式。從古代社會(huì)的錢物積累表現(xiàn)出的社會(huì)財(cái)富，及與之相應(yīng)的注重農(nóng)牧和戰(zhàn)爭(zhēng)掠奪的財(cái)富增長(zhǎng)形式，到威廉·配第實(shí)質(zhì)性地揭示出農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)條件下的社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造中“勞動(dòng)是財(cái)富之父，土地是財(cái)富之母”。這里的勞動(dòng)成果是直接地表現(xiàn)為社會(huì)所認(rèn)可的社會(huì)財(cái)富。隨著自由資本主義萌芽的到來(lái)，重商主義堅(jiān)定地認(rèn)為商業(yè)貿(mào)易創(chuàng)造價(jià)值、增進(jìn)社會(huì)財(cái)富。事實(shí)上商業(yè)貿(mào)易只是轉(zhuǎn)移現(xiàn)實(shí)的社會(huì)財(cái)富，并不能在根本上創(chuàng)造新的社會(huì)財(cái)富。亞當(dāng)·斯密、大衛(wèi)·李嘉圖第一次真正深入到人類經(jīng)濟(jì)的核心，揭示了生產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值這一人類社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)。在資本主義進(jìn)入典型機(jī)器大工業(yè)化生產(chǎn)條件下，馬克思完善和發(fā)展了勞動(dòng)價(jià)值學(xué)說(shuō)（尤其是提出了揭示資本主義財(cái)富增殖的剩余價(jià)值學(xué)說(shuō)）。這些理論集中說(shuō)明的是在一定經(jīng)濟(jì)時(shí)代里新的社會(huì)財(cái)富的形成是和一定的生產(chǎn)方式相聯(lián)系的。自然經(jīng)濟(jì)時(shí)代，創(chuàng)造新社會(huì)財(cái)富（價(jià)值）的主要是人的勞動(dòng)力，勞動(dòng)也主要是人的體力勞動(dòng)；工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)期創(chuàng)造新社會(huì)財(cái)富（價(jià)值）的主要是先進(jìn)的機(jī)械力，尤其是工業(yè)經(jīng)濟(jì)的成熟期，以機(jī)器為主的機(jī)械力勞動(dòng)成為社會(huì)財(cái)富基本的創(chuàng)造形式。新增加的社會(huì)財(cái)富完全是表現(xiàn)為滿足人們各種各樣生活需要的商品，商品價(jià)值的大小及其得到社會(huì)認(rèn)可的多少都直接地決定于生產(chǎn)它們所使用的技術(shù)的先進(jìn)性。這使工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的勞動(dòng)價(jià)值論典型地表現(xiàn)為價(jià)值的技術(shù)決定論。當(dāng)人類進(jìn)入后工業(yè)化社會(huì)的知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，反映工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造的勞動(dòng)價(jià)值理論在新的生產(chǎn)方式中表現(xiàn)出明顯的局限性。

首先，在現(xiàn)代化的企業(yè)生產(chǎn)中，人們認(rèn)識(shí)到外在于勞動(dòng)過(guò)程的知識(shí)性的管理也成為創(chuàng)造商品價(jià)值的一個(gè)重要因素，經(jīng)濟(jì)學(xué)界也提出了管理是創(chuàng)造價(jià)值的第四個(gè)要素。而管理正是隨著人們對(duì)企業(yè)自身性質(zhì)認(rèn)識(shí)不斷深化所形成的知識(shí)和信息，管理人員正是運(yùn)用這些知識(shí)和信息，服務(wù)于生產(chǎn)過(guò)程而現(xiàn)實(shí)地增加產(chǎn)品的價(jià)值。美國(guó)德?tīng)柛＜瘓F(tuán)甚至提出企業(yè)知識(shí)管理，認(rèn)為這是現(xiàn)代企業(yè)成功的關(guān)鍵。指出“雖然知識(shí)管理的首要目標(biāo)不是技術(shù)，但是公司將發(fā)現(xiàn)，它們?cè)谥R(shí)經(jīng)濟(jì)中如果離開(kāi)了知識(shí)管理，就不可能具有競(jìng)爭(zhēng)力?！保ā秴⒖枷ⅰ?998年4月26日）

其次，在市場(chǎng)自由競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)所投入非生產(chǎn)性領(lǐng)域的大量廣告費(fèi)、贊助費(fèi)及各類社會(huì)投入，都不是用于直接生產(chǎn)領(lǐng)域，按勞動(dòng)價(jià)值理論是不會(huì)創(chuàng)造價(jià)值的?，F(xiàn)在恐怕沒(méi)有企業(yè)界的朋友會(huì)否認(rèn)這方面投入的豐厚回報(bào)，在這些非生產(chǎn)性領(lǐng)域的投入極大地提高了處于自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中企業(yè)的知名度和美譽(yù)度，這些知識(shí)和信息是如此深刻地影響著消費(fèi)者的選擇，對(duì)商品無(wú)論在價(jià)值大小以及實(shí)現(xiàn)多少上都起著關(guān)鍵的作用。

第三，現(xiàn)在主要讓我們來(lái)看使工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代躍升到知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)———信息產(chǎn)業(yè)。美國(guó)人不無(wú)自豪地指出信息產(chǎn)業(yè)已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)源，約占近年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的40％。如果你對(duì)這個(gè)數(shù)字還缺乏敏感的認(rèn)識(shí)，那么你對(duì)這組數(shù)字肯定會(huì)感興趣：一個(gè)發(fā)展才十幾年但已擁有資產(chǎn)2000億美元的微軟電腦公司和已經(jīng)發(fā)展一百多年才擁有400億美元資產(chǎn)的通用汽車公司，后者曾是美國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的象征之一。微軟所要做的工作，并不是給你直接可以消費(fèi)的面包、汽車或?qū)崒?shí)在在的鋼鐵。它提供給社會(huì)的只有處理信息的計(jì)算機(jī)和載滿了能滿足你對(duì)知識(shí)管理需要的各種軟件，這里幾乎沒(méi)有辦法用勞動(dòng)價(jià)值理論來(lái)分析，最高級(jí)的知識(shí)在這里直接轉(zhuǎn)化為最大的價(jià)值，過(guò)時(shí)的知識(shí)在這里也一文不值。同樣的編程人員、同樣的工作強(qiáng)度，但可能所創(chuàng)造的價(jià)值相差懸殊。這里價(jià)值形成的唯一基礎(chǔ)是以其知識(shí)含量的高低來(lái)比較的。其他如生物技術(shù)、空間技術(shù)、光電子產(chǎn)業(yè)等等高新產(chǎn)業(yè)中，知識(shí)是與他們所能創(chuàng)造價(jià)值的大小、所能實(shí)現(xiàn)價(jià)值的多少直接地聯(lián)系在一起的。也許僅僅因?yàn)橐粋€(gè)連字符的遺漏而使數(shù)十億美元化為烏有，也許僅僅因?yàn)橐粋€(gè)新的配方而價(jià)值倍增。在這里已完全失去了工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代社會(huì)財(cái)富的生產(chǎn)和實(shí)現(xiàn)形式，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的社會(huì)財(cái)富已直接地與人類最寶貴的知識(shí)掛鉤，這不但突破著舊的社會(huì)財(cái)富觀，而且直接使人類以前所未有的速度創(chuàng)造新的社會(huì)財(cái)富。

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綜上所述，知識(shí)正自在地存在于當(dāng)今源源不斷被創(chuàng)造出來(lái)的新的社會(huì)財(cái)富中，深刻地改變著經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本范疇的內(nèi)涵及基本理論。正如我們分析的，一定經(jīng)濟(jì)時(shí)代新創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富，總是最深刻地反映著一定經(jīng)濟(jì)時(shí)代的社會(huì)生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)，并通過(guò)這個(gè)實(shí)質(zhì)使一定時(shí)代的社會(huì)生產(chǎn)方式向更高級(jí)轉(zhuǎn)化。因此，我們可以說(shuō)一切都是財(cái)富，一切都不是財(cái)富，對(duì)新增社會(huì)財(cái)富的考察必須和一定的生產(chǎn)方式相結(jié)合。如果說(shuō)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代商品的價(jià)值主要指一定技術(shù)條件下的無(wú)差別的人類勞動(dòng)，價(jià)值的大小體現(xiàn)出在勞動(dòng)時(shí)間多少上的競(jìng)爭(zhēng)，那么知識(shí)時(shí)代的商品價(jià)值則主要是指在無(wú)差別人類勞動(dòng)中所蘊(yùn)含的知識(shí)和信息，價(jià)值的大小體現(xiàn)在勞動(dòng)中對(duì)知識(shí)和信息的競(jìng)爭(zhēng)。我們創(chuàng)造的新財(cái)富是未知的，但我們通過(guò)當(dāng)前的勞動(dòng)卻現(xiàn)實(shí)地改變著已經(jīng)形成的社會(huì)財(cái)富的再分配。在這個(gè)循環(huán)上升的怪圈里，由于人們?cè)诂F(xiàn)實(shí)消費(fèi)需求中所消耗的社會(huì)財(cái)富總是有限的，因此大量的社會(huì)財(cái)富是以空的數(shù)字指標(biāo)表明社會(huì)生產(chǎn)的創(chuàng)造能力，由于形成新的社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的途徑是唯一的，因此對(duì)一定生產(chǎn)方式下新形成價(jià)值的那種核心要素的競(jìng)爭(zhēng)便是社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)質(zhì)。而這種核心要素的分割、占有和積累，也就是對(duì)新增的社會(huì)財(cái)富的分割、占有和積累。從這個(gè)意義上看，OECD定義的最后一句，不無(wú)道理。因此，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，與工業(yè)時(shí)代相適應(yīng)建立起來(lái)的經(jīng)濟(jì)學(xué)勞動(dòng)價(jià)值理論亟待發(fā)展。只有解決了這個(gè)問(wèn)題，我們才能說(shuō)明知識(shí)經(jīng)濟(jì)是存在的，使知識(shí)經(jīng)濟(jì)有合理的理論基礎(chǔ)，把我們看到的現(xiàn)實(shí)和我們用于解決現(xiàn)實(shí)問(wèn)題的理論有機(jī)地統(tǒng)一起來(lái)。

三、知識(shí)經(jīng)濟(jì)對(duì)社會(huì)財(cái)富創(chuàng)造形式的改變必然意味著傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的增長(zhǎng)理論、貨幣理論、周期理論及其他一些理論都必須重構(gòu)

知識(shí)經(jīng)濟(jì)正以其在現(xiàn)實(shí)中的迅猛發(fā)展向我們展示出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)一種新的生產(chǎn)方式和增長(zhǎng)形式，使傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論所揭示的內(nèi)涵式增長(zhǎng)、外延式增長(zhǎng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、投入產(chǎn)出等增長(zhǎng)理論都表現(xiàn)出嚴(yán)重不足。

首先，知識(shí)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)性作用已徹底改變了傳統(tǒng)人、財(cái)、物要素配置所帶來(lái)的增長(zhǎng)。

其次，知識(shí)作為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量，它投入和參與生產(chǎn)的形式完全不同于傳統(tǒng)要素，并形成新興的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

再次，同傳統(tǒng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模相比較，依賴知識(shí)創(chuàng)造效益的增長(zhǎng)正表現(xiàn)出同一產(chǎn)業(yè)的分散組合和不同行業(yè)間的技術(shù)融合，很難從規(guī)?；耐度牒彤a(chǎn)出上進(jìn)行分析。

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最后，知識(shí)在當(dāng)今社會(huì)新財(cái)富創(chuàng)造中的獨(dú)特性和基礎(chǔ)性，使我們對(duì)形成社會(huì)財(cái)富增長(zhǎng)的途徑并不能直接地從生產(chǎn)領(lǐng)域或某一產(chǎn)業(yè)中去尋求，增長(zhǎng)的因素或動(dòng)力也許是直接地存在于生產(chǎn)領(lǐng)域之外。知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下，也許真正導(dǎo)致增長(zhǎng)的投入在一些非生產(chǎn)領(lǐng)域而并非生產(chǎn)領(lǐng)域。只有我們把上述問(wèn)題研究清楚，我們才能找到知識(shí)經(jīng)濟(jì)條件下促進(jìn)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)形成、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有效作法。發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅斯托曾明確指出主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)對(duì)一個(gè)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)起飛具有決定意義。曾因煤、鐵為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)相互推動(dòng)而促成戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)奇跡的日本在這一方面更有心得，日本工業(yè)調(diào)查會(huì)總經(jīng)理志村幸雄撰文指出：“信息通訊產(chǎn)業(yè)可以說(shuō)是21世紀(jì)最典型的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。如果說(shuō)20世紀(jì)基本上是發(fā)動(dòng)機(jī)和電動(dòng)機(jī)占主導(dǎo)地位的‘動(dòng)力的世紀(jì)’，那么21世紀(jì)將是通信、廣播和電子計(jì)算機(jī)技術(shù)三位一體的‘信息的世紀(jì)’”。在這一問(wèn)題上有的同志以產(chǎn)業(yè)升級(jí)很好地概括了在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代我們面臨的機(jī)遇。但我們必須認(rèn)識(shí)到在這樣產(chǎn)業(yè)巨變的經(jīng)濟(jì)時(shí)代，最能代表知識(shí)經(jīng)濟(jì)特征的產(chǎn)業(yè)是主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)但不可能是唯一的，甚至這一產(chǎn)業(yè)在根本上只是為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代的其他產(chǎn)業(yè)提供生產(chǎn)手段。而各國(guó)在此基礎(chǔ)上所可能形成的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)仍然是要和國(guó)際分工、本國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)相結(jié)合。知識(shí)經(jīng)濟(jì)向我們展現(xiàn)出不同于工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高速度和高效益，無(wú)疑有更深刻的增長(zhǎng)方式在現(xiàn)實(shí)地發(fā)揮作用，這就使我們更要深入研究知識(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論，理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)涵和實(shí)質(zhì)，在未來(lái)的發(fā)展中制定出更合理、更完善的增長(zhǎng)政策和計(jì)劃。并由此出發(fā)考察知識(shí)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中金融、市場(chǎng)、人力、管理等等相關(guān)經(jīng)濟(jì)因素在新的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)中的運(yùn)動(dòng)規(guī)律，從而全面自在地把握知識(shí)經(jīng)濟(jì)的理論。本文來(lái)自織夢(mèng)

第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

馬克思社會(huì)再生產(chǎn)理論與國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備

商品儲(chǔ)備問(wèn)題是馬克思關(guān)于再生產(chǎn)理論的一個(gè)重要問(wèn)題，從理論上搞清楚商品儲(chǔ)備存在的意義、商品儲(chǔ)備產(chǎn)生的原因、商品儲(chǔ)備的類型、規(guī)模、費(fèi)用等問(wèn)題，對(duì)進(jìn)一步研究國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備具有重要的指導(dǎo)意義。

社會(huì)再生產(chǎn)包括了生產(chǎn)、交換（流通）、分配、消費(fèi)四個(gè)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)是起點(diǎn)，消費(fèi)是終點(diǎn)，交換和分配是中介，四個(gè)環(huán)節(jié)分別承擔(dān)各自不同的經(jīng)濟(jì)職能，周而復(fù)始。物質(zhì)產(chǎn)品并不是馬上從社會(huì)再生產(chǎn)的前一個(gè)環(huán)節(jié)直接進(jìn)入到下一個(gè)環(huán)節(jié)，中間要經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的停滯。在生產(chǎn)環(huán)節(jié)停滯就形成了生產(chǎn)儲(chǔ)備，“生產(chǎn)過(guò)程和再生產(chǎn)過(guò)程的不斷進(jìn)行，要求一定量商品（生產(chǎn)資料）不斷處在市場(chǎng)上，也就是形成儲(chǔ)備”。生產(chǎn)儲(chǔ)備又分為原材料儲(chǔ)備和產(chǎn)成品儲(chǔ)備，原材料儲(chǔ)備是保證生產(chǎn)連續(xù)進(jìn)行的物質(zhì)條件，是企業(yè)主動(dòng)的存儲(chǔ)，產(chǎn)成品儲(chǔ)備是生產(chǎn)的結(jié)果，是違反企業(yè)生產(chǎn)意愿的產(chǎn)品停滯，因?yàn)槠髽I(yè)總是希望生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品能夠迅速進(jìn)入市場(chǎng)流通并為其實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。產(chǎn)品在交換（流通）環(huán)節(jié)形成的停滯就形成了流通儲(chǔ)備，流通儲(chǔ)備是使市場(chǎng)供求關(guān)系得以平衡的必要條件，與生產(chǎn)儲(chǔ)備一樣，流通儲(chǔ)備既是正常流通的條件同時(shí)也是流通的結(jié)果，作為流通條件的儲(chǔ)備是商品連續(xù)銷售的必要，是銷售企業(yè)主動(dòng)的存儲(chǔ)，“沒(méi)有商品儲(chǔ)備，就沒(méi)有商品流通”；而作為流通結(jié)果的商品儲(chǔ)備大多是流通停滯，商品滯銷的結(jié)果。消費(fèi)儲(chǔ)備一般是指消費(fèi)者為了應(yīng)急或者方便而進(jìn)行的工作生活物資儲(chǔ)備。

分配環(huán)節(jié)發(fā)生在交換價(jià)值實(shí)現(xiàn)之后，最終消費(fèi)發(fā)生之前，在分配與消費(fèi)環(huán)節(jié)之間形成的停滯就形成了分配儲(chǔ)備，分配儲(chǔ)備是沒(méi)有馬上用于消費(fèi)的資金或物資停滯。由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)以貨幣價(jià)值分配為主，因此分配儲(chǔ)備主要以貨幣形態(tài)存在。居民個(gè)人把分配所得進(jìn)行儲(chǔ)備就是居民個(gè)人儲(chǔ)蓄的來(lái)源；企業(yè)單位的分配儲(chǔ)備就形成了企業(yè)儲(chǔ)蓄；國(guó)家把分配所得的財(cái)政資金進(jìn)行儲(chǔ)備就形成了財(cái)政盈余；國(guó)家使用分配所得的財(cái)政資金購(gòu)買物資進(jìn)行儲(chǔ)備就形成了國(guó)家物資儲(chǔ)備，也可稱為國(guó)家財(cái)政實(shí)物儲(chǔ)備；國(guó)家把外貿(mào)所得的國(guó)際貨幣（主要是美元）進(jìn)行儲(chǔ)備就形成了外匯儲(chǔ)備。作為發(fā)展中國(guó)家，財(cái)政收入的停滯大多被認(rèn)為是一種無(wú)效浪費(fèi)，但是坐吃山空不進(jìn)行適當(dāng)?shù)膬?chǔ)備又會(huì)給可持續(xù)發(fā)展帶來(lái)危險(xiǎn)，國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備是沒(méi)有馬上進(jìn)入政府投資或者消費(fèi)而是作為財(cái)政后備的財(cái)政收入，與財(cái)政貨幣儲(chǔ)備、社?；?、外匯儲(chǔ)備一起構(gòu)成財(cái)政后備。

根據(jù)以上分析，國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備形成于分配環(huán)節(jié)，來(lái)源于國(guó)家參與社會(huì)再生產(chǎn)分配所得的財(cái)政收入，不直接以生產(chǎn)再生產(chǎn)為目的，是暫時(shí)或較長(zhǎng)時(shí)間脫離了生產(chǎn)的后備產(chǎn)品，因此國(guó)家物資儲(chǔ)備本質(zhì)上屬于財(cái)政范疇，也可稱為財(cái)政實(shí)物儲(chǔ)備。

國(guó)家財(cái)政論與國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備

“國(guó)家財(cái)政論”、“國(guó)家分配論”是我國(guó)傳統(tǒng)財(cái)政理論的主要流派之一，在對(duì)財(cái)政本質(zhì)問(wèn)題的研究方面，其區(qū)別于其他財(cái)政思想與觀點(diǎn)的最具特色之處，當(dāng)數(shù)它以國(guó)家學(xué)說(shuō)為依據(jù)，通過(guò)層層“剝筍”式的剖析，以財(cái)政活動(dòng)滿足國(guó)家職能的需要作為理論研究的起點(diǎn)，揭示出財(cái)政與國(guó)家之間所存在的本質(zhì)聯(lián)系。

國(guó)家分配論認(rèn)為財(cái)政的本質(zhì)是社會(huì)主義國(guó)家財(cái)政的本質(zhì)……是無(wú)產(chǎn)階級(jí)的國(guó)家為實(shí)現(xiàn)其職能，并以其為主體無(wú)償?shù)貐⑴c一部分社會(huì)產(chǎn)品或國(guó)民收人的分配所形成的一種分配關(guān)系，簡(jiǎn)稱為以國(guó)家為主體的分配關(guān)系或財(cái)政分配關(guān)系。

國(guó)家財(cái)政理論雖然沒(méi)有專門論述儲(chǔ)備問(wèn)題，但是它的理論體系對(duì)于儲(chǔ)備理論的研究具有很重要的指導(dǎo)意義。在自然經(jīng)濟(jì)以糧食為主體的實(shí)物分配年代，實(shí)物儲(chǔ)備的財(cái)政屬性很容易理解，當(dāng)時(shí)的國(guó)家無(wú)償參與糧食等物資的實(shí)物分配從而形成了實(shí)物儲(chǔ)備，“皇糧國(guó)稅”說(shuō)的就是以糧納稅，金文中的“貯”字，代表了地租與賦稅雙重含義，體現(xiàn)了租賦合一性質(zhì)，當(dāng)時(shí)的財(cái)政收入主要以糧食儲(chǔ)備的形式存在；在實(shí)物分配與貨幣分配共存的年代，糧食儲(chǔ)備來(lái)源的另一個(gè)重要環(huán)節(jié)是財(cái)政資金政府采購(gòu)，當(dāng)時(shí)的“國(guó)庫(kù)”由“糧倉(cāng)”和“錢倉(cāng)”兩部分組成；在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，國(guó)家不再掌握各種物資，國(guó)民收入分配不再直接分配實(shí)物，而是以貨幣分配為主，財(cái)政收入體現(xiàn)為貨幣價(jià)值形態(tài)，國(guó)家儲(chǔ)備、財(cái)政收入主要以貨幣形式存在，財(cái)政占有了貨幣資金后，將一部分資金形成儲(chǔ)備基金，通過(guò)商品采購(gòu)獲得所需實(shí)物（物資），形成了國(guó)家物資儲(chǔ)備。

因此，從國(guó)家財(cái)政的角度看，國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備的本質(zhì)是以國(guó)家為主體的分配和實(shí)物積累關(guān)系，是國(guó)家為了實(shí)現(xiàn)其穩(wěn)定和發(fā)展的職能而進(jìn)行的后備性保險(xiǎn)性實(shí)物積累，是國(guó)家財(cái)政的實(shí)物組成部分。由財(cái)政資金建立，是財(cái)政資金中停滯的部分，它與以貨幣形態(tài)體現(xiàn)的財(cái)政收入一樣，是國(guó)家財(cái)政儲(chǔ)備的實(shí)物形式，是國(guó)民財(cái)富的重要組成部分，有時(shí)甚至比貨幣更重要。

公共財(cái)政理論與國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備

實(shí)物儲(chǔ)備不僅在自然經(jīng)濟(jì)和封建經(jīng)濟(jì)中具有重要的作用，人類進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，實(shí)物儲(chǔ)備依然發(fā)揮其獨(dú)特的作用。在公共財(cái)政理論的基礎(chǔ)上研究國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備對(duì)建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的國(guó)家物資儲(chǔ)備體制有重要的指導(dǎo)意義。

（一）市場(chǎng)失靈與公共財(cái)政

市場(chǎng)失靈主要包括以下幾種類型：

1.資源配置失靈。公共產(chǎn)品提供。公共產(chǎn)品具有供給（所有權(quán)）上的非競(jìng)爭(zhēng)性和消費(fèi)上的非排它性，使得每一個(gè)消費(fèi)者都不愿意主動(dòng)向生產(chǎn)者支付對(duì)價(jià)，也不愿意主動(dòng)表露需求，于是就出現(xiàn)了“免費(fèi)搭車”、“公地悲劇”，最后就出現(xiàn)了消費(fèi)者不愿意表露需求，不愿意支付對(duì)價(jià)，追求利潤(rùn)最大化生產(chǎn)者不愿意提品，游離于公共產(chǎn)品之外，人人都無(wú)車可搭的局面，因此單靠市場(chǎng)難以有效提供公共產(chǎn)品。自然壟斷和資本壟斷。亞當(dāng)•斯密描繪了一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)藍(lán)圖，“這種看不見(jiàn)的手的作用通常是同一切市場(chǎng)模式中最熟悉的模式，即完全競(jìng)爭(zhēng)的模式聯(lián)系在一起的……完全兌爭(zhēng)的市場(chǎng)體制是完全分散的體制，有許許多多決策者在生產(chǎn)每種產(chǎn)品和勞務(wù)，除了在價(jià)格上做些微小的變動(dòng)外，他們之中任何一個(gè)人都不能對(duì)價(jià)格發(fā)生顯著的影響”。但是，在現(xiàn)實(shí)的全球化的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，自然壟斷沒(méi)有消失，大量卡特爾組織依然存在，資本壟斷日益猖獗，在石油、礦產(chǎn)資源等至關(guān)重要原材料領(lǐng)域，大量金融資本涌入大宗商品市場(chǎng)并操縱價(jià)格，使得大宗商品的市場(chǎng)價(jià)格不再由市場(chǎng)供求雙方?jīng)Q定，而是由金融寡頭決定。由于交易價(jià)格經(jīng)常大幅偏離帕累托最優(yōu)的市場(chǎng)均衡價(jià)格，社會(huì)總福利受到損害。外部性。外部性是比公共產(chǎn)品含義更廣泛的一個(gè)概念。所謂外部性是指由于外部性的存在，私人經(jīng)濟(jì)活動(dòng)因生產(chǎn)成本上升而受損或因從他人處受益而得到額外利潤(rùn)，由于未將這些外部影響計(jì)入市場(chǎng)交易的成本價(jià)格之中，從而扭曲了市場(chǎng)機(jī)制。外部性可分為外部經(jīng)濟(jì)（正外部性）和外部不經(jīng)濟(jì)（負(fù)外部性），公共產(chǎn)品可被視為具有正外部性的“私人”物品，提供正外部性的行為人沒(méi)有得到應(yīng)有的收益，于是有了“公地悲劇”，市場(chǎng)機(jī)制無(wú)能為力。

2.收入分配失靈。私有財(cái)產(chǎn)的繼承制度使每個(gè)人的初始票賦懸殊，市場(chǎng)分配“優(yōu)勝劣汰、按勞取酬”的標(biāo)準(zhǔn)看似公平高效卻帶來(lái)了貧富差距不斷擴(kuò)大，形成窮者越窮、富者越富的“馬太效應(yīng)”。即使在市場(chǎng)作用發(fā)揮得很好的地方，市場(chǎng)分配也很難實(shí)現(xiàn)對(duì)弱勢(shì)群體的保護(hù)和社會(huì)公平。如果單憑市場(chǎng)分配而不加以適當(dāng)?shù)恼{(diào)控，將會(huì)引起社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定。

3.穩(wěn)定性失靈。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)自身無(wú)法避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)周期，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)和個(gè)人的順周期理往往導(dǎo)致“合成謬誤”，進(jìn)而加劇周期的波動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，市場(chǎng)前景看好，企業(yè)盲目擴(kuò)大投資，個(gè)人增加消費(fèi)，進(jìn)而引發(fā)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨膨脹，直至形成泡沫經(jīng)濟(jì)。一旦生產(chǎn)過(guò)剩、經(jīng)濟(jì)衰退，企業(yè)削減產(chǎn)量，個(gè)人減少支出，市場(chǎng)進(jìn)一步萎縮，通貨緊縮，經(jīng)濟(jì)更加蕭條，甚至導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在這種情況下，單靠市場(chǎng)機(jī)制的力量很難走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)，因此需要政府進(jìn)行宏觀調(diào)控。

（二）國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備的公共產(chǎn)品的屬性分析

公共產(chǎn)品的存在是導(dǎo)致市場(chǎng)失靈的重要原因之一，它為政府干預(yù)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)提供了重要依據(jù)。薩繆爾森在《公共支出的純粹理論》（1954年）一文中給出了公共產(chǎn)品的兩個(gè)本質(zhì)特征：供給上的非排他性和消費(fèi)上的非競(jìng)爭(zhēng)性。供給上（所有權(quán)上）的非排他性指的是公共產(chǎn)品的擁有不會(huì)形成對(duì)他人的排斥，消費(fèi)上的非競(jìng)爭(zhēng)性指一個(gè)人對(duì)公共產(chǎn)品的消費(fèi)不會(huì)影響他人對(duì)這一公共產(chǎn)品的同時(shí)消費(fèi)，消費(fèi)者之間不存在沖突，即增加額外一個(gè)人消費(fèi)其邊際成本為零。

市場(chǎng)中的生產(chǎn)者為了追逐利潤(rùn)最大化，必然盡量降低原材料和產(chǎn)成品的庫(kù)存，更不會(huì)主動(dòng)儲(chǔ)備與生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的物資。由此決定了承擔(dān)著國(guó)防建設(shè)、賑災(zāi)備荒和宏觀調(diào)控所需的國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備領(lǐng)域存在著市場(chǎng)失靈，需要由政府來(lái)提供，或者政府頒布法律強(qiáng)制企業(yè)承擔(dān)部分義務(wù)儲(chǔ)備。國(guó)家儲(chǔ)備的物資，從供給上看，具有非排他性；從消費(fèi)上看，具有非競(jìng)爭(zhēng)性。國(guó)家實(shí)物儲(chǔ)備所提供的穩(wěn)定應(yīng)急服務(wù)，使全體國(guó)內(nèi)公民受益，個(gè)人也無(wú)法拒絕服務(wù)，政府也無(wú)法排除拒絕付費(fèi)的個(gè)人。政府進(jìn)行物資儲(chǔ)備，需要花費(fèi)公共財(cái)政資金，儲(chǔ)備不足可能在需要時(shí)造成社會(huì)危害，而規(guī)模過(guò)大也會(huì)增加公共財(cái)政負(fù)擔(dān)，降低公共財(cái)政效率。由此可見(jiàn)，國(guó)家物資儲(chǔ)備具備了典型的公共產(chǎn)品的屬性，且按照作用和目的的不同可以分為純公共品，如國(guó)防安全、賑災(zāi)備荒為目的的戰(zhàn)備后備物資和半公共品，如以經(jīng)濟(jì)安全為目的的經(jīng)濟(jì)調(diào)控物資。

國(guó)家物資儲(chǔ)備的公共產(chǎn)品屬性還體現(xiàn)在國(guó)家儲(chǔ)備的物資不受商品流通規(guī)律的制約和支配。商品流通要求加快商品周轉(zhuǎn)，盡量壓縮商品庫(kù)存，以提高經(jīng)濟(jì)效益。但國(guó)家儲(chǔ)備的物資一般不要求周轉(zhuǎn)快，有些戰(zhàn)略性資源還必須長(zhǎng)期儲(chǔ)存，盡量多儲(chǔ)。國(guó)家儲(chǔ)備的物資的多少是國(guó)家實(shí)力的體現(xiàn)。

（三）國(guó)家商品儲(chǔ)備的公共財(cái)政職能

國(guó)家商品儲(chǔ)備既然是“公共產(chǎn)品”并由政府提供，它就成為財(cái)政支出的一部分，是政府實(shí)施財(cái)政支出政策的重要工具之一，理應(yīng)體現(xiàn)財(cái)政的基本職能：

第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)泡沫的區(qū)別范文

[關(guān)鍵詞]虛擬經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)

十六大報(bào)告指出,要正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系,這說(shuō)明虛擬經(jīng)濟(jì)在我國(guó)已經(jīng)在發(fā)揮著巨大作用,并且在將來(lái)一段時(shí)期內(nèi)會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要課題。

正確地界定虛擬經(jīng)濟(jì),研究世界經(jīng)濟(jì)中虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r與趨勢(shì),探索虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向?qū)ξ覈?guó)經(jīng)濟(jì)在加入WTO后盡快融入世界經(jīng)濟(jì)的潮流非常有現(xiàn)實(shí)意義。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次分析

虛擬經(jīng)濟(jì)是一個(gè)現(xiàn)實(shí),是總體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)組成部分和一個(gè)現(xiàn)象。馬克思關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和發(fā)展初級(jí)階段的論述非常精辟。貨幣的功能主要是價(jià)值尺度、流通和支付手段;但在商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,支付環(huán)節(jié)和實(shí)物環(huán)節(jié)發(fā)生了分離,貨幣經(jīng)歷了信用化、資本化的進(jìn)程。從實(shí)質(zhì)上講,其屬性利功能己發(fā)生了變化,它具有與實(shí)物或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)相互聯(lián)系、又相互分離的兩重性。實(shí)體經(jīng)濟(jì)突然成了貨幣信用的天然載體。

兩者一旦分離,貨幣在經(jīng)濟(jì)生活中就逐步超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制形成了全新的狀態(tài)和運(yùn)作體系。虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展便突飛猛進(jìn)。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到規(guī)?；彤a(chǎn)業(yè)化以后,資本積累和生產(chǎn)集中成了生產(chǎn)力的內(nèi)在需求,資本市場(chǎng)便以資金集中的體系出現(xiàn)了,大量的社會(huì)閑散貨幣轉(zhuǎn)換為股票、債券等各種有價(jià)證券。它是貨幣在更高層次、更大范圍的信用化,使以資金利資本流動(dòng)為代表的金融業(yè)對(duì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超越又發(fā)展到了一個(gè)新的水平。航運(yùn)技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展,又為國(guó)際資本流動(dòng)和國(guó)際化金融市場(chǎng)形成提供了發(fā)展的基本條件。二戰(zhàn)以后,世界貨幣體系幾經(jīng)變動(dòng),使得金融資本市場(chǎng)的影響力日趨擴(kuò)大。

該體系的發(fā)展源于實(shí)體經(jīng)濟(jì),但己大大地超出了后者,并且,體系的運(yùn)作規(guī)律也部分地脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的限制,反過(guò)來(lái)又在很大程度上操縱了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如何認(rèn)識(shí)這種背離,使之更好地為我所用,也許是我們對(duì)虛擬經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)和最具實(shí)踐意義的理解。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段

人大副委員長(zhǎng)成思危在會(huì)后提出了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾個(gè)階段,第一個(gè)階段是閑置貨幣的資本化,即人們手中的閑置貨幣變成了可以產(chǎn)生利息的資本。第二個(gè)階段則是生息資本的社會(huì)化,即由銀行作為中介機(jī)構(gòu)將人們手中閑置的貨幣借入,再轉(zhuǎn)貸出去生息,人們還可用閑置貨幣購(gòu)買各種有價(jià)證券來(lái)生息,這是人們手中的存款憑證有價(jià)證券也就是虛擬資本。第四個(gè)階段是金融市場(chǎng)的國(guó)際化,即虛擬資本可以跨國(guó)進(jìn)行交易。

以上的階段論客觀地描述了虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程,對(duì)人們把握虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行趨勢(shì)有很大的借鑒意義。

三、何為我國(guó)所提倡和追求的虛擬經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前,在西方“虛擬經(jīng)濟(jì)”一詞往往是指電子商務(wù)等“網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)”活動(dòng)。

國(guó)內(nèi)一些學(xué)者也贊同這一概念,以有形、無(wú)形來(lái)確定和劃分實(shí)物和虛擬兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)。電子商務(wù)的興起作為一種新的重大的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,其本質(zhì)也是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)信用化的表現(xiàn)。

十六大以來(lái),我國(guó)學(xué)界關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)的爭(zhēng)論很多,大多集中在虛擬經(jīng)濟(jì)的界定上。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì)代表性的論述圍繞著信用制度展開(kāi),認(rèn)為虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵是信用制度膨脹下金融活動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)偏離的那一部分形態(tài),不能將建立在信用化制度下的全部金融活動(dòng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為:虛擬經(jīng)濟(jì)是指信用膨脹形成的金融資產(chǎn)和金融市場(chǎng)中與實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒(méi)有直接聯(lián)系的金融交易活動(dòng)。上述界定本身并沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上的含義,僅僅是為了便于對(duì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的描述,這種觀點(diǎn)比較接近主流觀點(diǎn)。國(guó)內(nèi)還有一種觀點(diǎn)是以馬克思的勞動(dòng)價(jià)值理論來(lái)劃分,把非物質(zhì)生產(chǎn)活動(dòng)統(tǒng)統(tǒng)視為虛擬經(jīng)濟(jì)。這一劃分引出了關(guān)于價(jià)值和財(cái)富創(chuàng)造的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論問(wèn)題。

筆者認(rèn)為,以上觀點(diǎn)在認(rèn)識(shí)虛擬經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)上很有幫助,但是并未結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要論及虛擬經(jīng)濟(jì)的具體運(yùn)用。關(guān)于虛擬經(jīng)濟(jì),我國(guó)的資本市場(chǎng)運(yùn)作體系不完善,社會(huì)閑散資金投資渠道缺乏,風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出架構(gòu)尚未具雛形,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏必要和充足的資金支持,中介服務(wù)組織極度不發(fā)達(dá)。只有以這些事實(shí)為基礎(chǔ)出發(fā)點(diǎn),才能論及虛擬經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)和其重要性。

四、關(guān)于我國(guó)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì),促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行的幾點(diǎn)建議

通過(guò)以上的分析,可以看出,我國(guó)要發(fā)展的虛擬經(jīng)濟(jì)內(nèi)容和功能應(yīng)該區(qū)別于世界上虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)狀,結(jié)合我國(guó)的國(guó)情和虛擬經(jīng)濟(jì)的一些發(fā)展經(jīng)驗(yàn),筆者認(rèn)為完善的市場(chǎng)體系建設(shè)、有力的法律保證、適時(shí)的政策調(diào)整是成功的關(guān)鍵。

1.盡快建立健全風(fēng)險(xiǎn)投資體系,推動(dòng)民間資本運(yùn)營(yíng)的良性擴(kuò)展。我國(guó)產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)還未實(shí)現(xiàn)高級(jí)化,集中表現(xiàn)在產(chǎn)品的附加值特別是科技含量不高,體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)發(fā)展上就是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。而制約其成長(zhǎng)的主要因素是投資渠道的不暢。美國(guó)的硅谷產(chǎn)業(yè)群是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先進(jìn)版本,它的成功應(yīng)該歸功于風(fēng)險(xiǎn)投資體系的完善。我國(guó)的創(chuàng)業(yè)資本投資已經(jīng)起步,但普遍面臨資本金嚴(yán)重不足的困難(平均資本金不足100萬(wàn)元)。為此,我國(guó)應(yīng)逐步建立和完善創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制以拓展中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的資金渠道,特別是解決科技型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資問(wèn)題。

實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),要從兩個(gè)方面入手。一是盡快建立和完善二板市場(chǎng),為風(fēng)險(xiǎn)投資提供退出渠道。二是要有效利用民間資本,使投資主體多元化。我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破10萬(wàn)億,沒(méi)有多樣化的投資方式,既會(huì)造成社會(huì)范圍內(nèi)資金利用的低效率,也會(huì)對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)形成巨大的壓力。

2.大力發(fā)展中介服務(wù)組織,增強(qiáng)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),嚴(yán)格控制泡沫經(jīng)濟(jì)的過(guò)度膨脹。我國(guó)證券市場(chǎng)上的各類中介機(jī)構(gòu)如投資銀行、審計(jì)機(jī)構(gòu)、證券分析機(jī)構(gòu)、咨詢機(jī)構(gòu)等數(shù)量比較少,并且相比較國(guó)外相關(guān)機(jī)構(gòu)水平也比較落后。

我認(rèn)為發(fā)展我國(guó)中介組織,要明確三個(gè)方向:一是增強(qiáng)中介組織的獨(dú)立性和權(quán)威性。這在美國(guó)有安達(dá)信事件的教訓(xùn)。建議采取審計(jì)評(píng)估輪換制,規(guī)定每個(gè)審計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)同一公司審計(jì)的員工連續(xù)年限,并嚴(yán)格執(zhí)行責(zé)任追究制。顯然審計(jì)成本會(huì)微有增加,但其社會(huì)效益是巨大的。二是延伸中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)范圍。將更多有潛力的個(gè)小企業(yè)、高新企業(yè)納入中介機(jī)構(gòu)的服務(wù)體系,為風(fēng)險(xiǎn)投資等行為創(chuàng)造更好的外在環(huán)境。三是培養(yǎng)一批高水平的經(jīng)濟(jì)分析和咨詢機(jī)構(gòu),同時(shí),將大學(xué)研究界學(xué)者和社會(huì)體機(jī)構(gòu)有機(jī)地聯(lián)系起來(lái)。學(xué)界的人力資源是寶貴的財(cái)富,內(nèi)部的爭(zhēng)鳴可以讓人們更好地認(rèn)清某經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的發(fā)展規(guī)律和趨勢(shì)。我國(guó)在這一方面確實(shí)有待提高。

3.進(jìn)一步規(guī)范證券市場(chǎng),強(qiáng)化信息披露制度,完善市場(chǎng)監(jiān)管體制。近期著名的“藍(lán)田”事件竟然由一個(gè)業(yè)外的研究人員來(lái)引發(fā),從某種程度上暴露出了我國(guó)證券市場(chǎng)上信息批露制度的不完備性,也對(duì)我國(guó)的行政性監(jiān)管提出了一個(gè)重要課題。嚴(yán)禁違規(guī)資金入市場(chǎng),防范新信貸風(fēng)險(xiǎn)的政策具有長(zhǎng)期性。

參照國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn),我國(guó)要大力推進(jìn)以下措施:首先,要嚴(yán)格股票交易實(shí)名制,每個(gè)投資者對(duì)自己的交易行為負(fù)責(zé),打擊市場(chǎng)內(nèi)的惡意勾結(jié),防上機(jī)構(gòu)投資者或其他人戶聯(lián)合炒作。其次,要加大對(duì)市場(chǎng)操縱者的處罰力度,切實(shí)保障中小股東的利益。要調(diào)動(dòng)社會(huì)閑散資金進(jìn)入資本市場(chǎng),保障中小股東的權(quán)益是個(gè)關(guān)鍵,另一方面,越來(lái)越成熟的中小股東也會(huì)成為市場(chǎng)上有力的監(jiān)督力量和影響力量。第三,要加強(qiáng)交易信息、重大決策信息的透明程度,監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期及時(shí)公布上市公司的股東戶數(shù)的相關(guān)資料,對(duì)公司的重大信息披露要實(shí)行負(fù)責(zé)制,嚴(yán)厲處罰散布虛假信息的公司和個(gè)人。第四,要保持政策的穩(wěn)定性,增強(qiáng)中小股東、特別是社會(huì)資金的投資積極性。

4.加快金融創(chuàng)新步伐,在有條件的地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)。金融創(chuàng)新是虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動(dòng)力。金融創(chuàng)新涵蓋內(nèi)容較廣,包括貨幣和信用形式的創(chuàng)新、金融機(jī)構(gòu)組織和經(jīng)營(yíng)管理上的創(chuàng)新、金融工具、交易方式和操作技術(shù)等技術(shù)上的創(chuàng)新、交易范圍的擴(kuò)大等。

嚴(yán)格地說(shuō),由于市場(chǎng)體系仍未完備,新經(jīng)濟(jì)尚不發(fā)達(dá),國(guó)內(nèi)金融創(chuàng)新大發(fā)展的條件還未完全具備。但是,我們可以依托上海、深圳等經(jīng)濟(jì)金融中心大力培育和發(fā)展在小范圍內(nèi)的金融衍生工具市場(chǎng),如期貨期權(quán)、外匯保值等。

5.積極與外資金融機(jī)構(gòu)合作,引進(jìn)先進(jìn)的管理模式和金融工具,強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。外資金融機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入已經(jīng)邁出了第一步,并且已經(jīng)對(duì)我國(guó)的金融業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大影響。在這種情況下,合作與學(xué)習(xí)是明智的。