泡沫經濟的形成精選(九篇)

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第1篇：泡沫經濟的形成范文

泡沫經濟是現(xiàn)代金融經濟的一種重要表現(xiàn)，深入分析這種經濟的基本內涵及其形成發(fā)展的原因，并對當代中國金融經濟中的泡沫問題進行深入分析和研究，對于把握中國經濟現(xiàn)狀及其走向具有重要意義。尤其是在現(xiàn)代金融經濟中，一定程度的泡沫經濟對金融經濟發(fā)展具有積極作用，但是如果整體經濟出現(xiàn)金融化、泡沫化，那么經濟發(fā)展就面臨著危險的境遇。因此，在經濟改革進入關鍵時期的中國，預防金融經濟的泡沫化是中國經濟發(fā)展中必須注意的一個關鍵性問題。

一、泡沫與泡沫經濟

“泡沫”（Bubble）是經濟學研究中的一個富有特色而又具有重要意義的范疇，中外經濟學家在談論經濟問題時都會涉及這一范疇。著名經濟學家P?全德爾伯格對經濟泡沫問題研究有著獨特的貢獻，他的著作《“泡沫”的故事―――金融投機歷史回顧》就是對經濟泡沫狀態(tài)的深刻描述。在實踐中，最早的泡沫經濟出現(xiàn)在1720年的英國，當時英國發(fā)生了“南海泡沫公司事件”，即當時的南海公司因獲得英國政府的默許、支持和授權而對西班牙的貿易進行了壟斷，之后就對其利潤增長狀況進行不符實際的鼓吹，進一步引起人們購買南海股票的熱潮。但是，由于這種經濟是建立在炒作、鼓吹的基礎之上的，缺乏實體經濟的支撐，在經過一段時間的非正常膨脹之后，其股價大幅下跌，導致經濟過度膨脹之后的必然破滅。類似的事件還有發(fā)生在荷蘭的“郁金香事件”和發(fā)生在法國的“約翰?勞事件”，等等。

具體來講，泡沫經濟就是指經濟在運行過程中出現(xiàn)一種像泡沫一樣的狀態(tài)，表面看起來十分繁榮，但是由于缺乏實體經濟的內涵支撐，最終會有破滅的一天。并且，泡沫經濟還表現(xiàn)為由于過度投機而使得商品價格與商品價值嚴重偏離，進而導致經濟隨著商品價格大起大落，特別表現(xiàn)為暴漲與暴跌的起伏不定。泡沫經濟產生的根本原因是社會經濟發(fā)展中的資金過度地集中在某一個部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領域中反復轉手運行，導致部門、行業(yè)、商品經濟在某一特殊時期內出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎性的生產部門因資金短缺而出現(xiàn)經濟衰退。

隨著經濟發(fā)展進入到現(xiàn)代社會，市場經濟中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價值現(xiàn)代市場經濟的自由化、國際化不斷增強，泡沫經濟形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應地，這種泡沫經濟的危害程度也更大，對其處理難度也更加復雜。上世紀90年代以來，隨著中國經濟發(fā)展速度的加快，國際化程度的增強，金融市場的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機的影響之下，中國學者對泡沫經濟問題進行了各方面的研究。

二、現(xiàn)代金融泡沫經濟形成原因

從經濟發(fā)展的客觀規(guī)律來看，泡沫經濟總是由于經濟發(fā)展過程中的虛擬經濟過度偏離了實體經濟，造成市場中的虛擬經濟成為了主體，而實體經濟的發(fā)展受到擠壓、限制，其結果是虛擬資本所產生的虛擬價值遠遠超過現(xiàn)實資本所產生的價值，經濟看似繁榮，實則不堪一擊。

在分析現(xiàn)代金融泡沫經濟形成發(fā)展的原因時，首先應明確兩個基本概念：虛擬資本（Fictitious Capital）和現(xiàn)實資本（Actual Capital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價證券，包括債券、不動產抵押單、股票等，它是能夠給股票等有價債券持有者帶來一定收入和回報的資本形式；所謂現(xiàn)實資本，則是指在經濟發(fā)展中的一種實物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產要素形式和商品形式。其實，經濟發(fā)展中如果主要以生產資本和商品資本來運行，那么泡沫經濟產生的可能性是很小的，這主要是因為以實物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當經濟發(fā)展以虛擬資本運動為主的時候，泡沫經濟就非常容易產生。泡沫經濟最容易在金融領域形成，并且由于金融業(yè)與房地產業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動產，土地的價格構成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質。因此，泡沫經濟與房地產業(yè)也有著千絲萬縷的聯(lián)系，金融經濟泡沫與房地產泡沫是一對孿生兄弟。

那么，為什么金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟呢？在當前金融經濟中，泡沫經濟涉及不充分信息、交易費用、外部性、非理性預期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導致金融市場的運行和交易活動非常容易脫離實體經濟。在實體經濟中，成本價格是實體經濟的基礎，而在金融經濟中，它以預期定價為經濟模型。金融市場上較容易產生和存在泡沫經濟，這與泡沫經濟本身的雙重性有關。也就是說，在經濟發(fā)展日益現(xiàn)代化、國際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經濟有利于資本集中，這種集中是對市場競爭和發(fā)展具有促進作用的，但是泡沫經濟終歸是一種虛擬經濟，其中主要存在的是不實因素和投機因素。因此，一旦這種經濟過度發(fā)展，其后果也是非常嚴重的。具體來講，嚴重的泡沫經濟形成和發(fā)展的原因主要有兩個方面：

第一個方面的原因是社會原因，即在經濟發(fā)展速度較快的時期出現(xiàn)了經濟的整體繁榮和經濟宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機遇。所以，泡沫經濟一般總會發(fā)生在國家對銀行政策比較寬松、自由的經濟體中。也就是說，在商品經濟出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經濟發(fā)展，主動降低銀行利息，放松銀根，通過這種方式來刺激投資和消費需求以帶動經濟增長。于是，那些有閑散資金的市場主體就會把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經濟提供了社會基礎。

第二個方面的原因就是對泡沫經濟形成和發(fā)展的預先調控和及時約束機制不夠。也就是說，在經濟發(fā)展過程中，未能對那些有可能導致泡沫經濟的投機活動進行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對投機過程中的貸款支付活動缺乏監(jiān)控機制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機制無論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對企業(yè)之間的交易活動進行干涉，甚至還容易被這種投機所形成的虛假繁榮而迷惑。

三、當代中國金融經濟中的泡沫問題

通過對金融經濟中的泡沫經濟的內涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經濟發(fā)展過程中，適當地存在一些泡沫，對于促進經濟活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經濟中存在過多的泡沫，并進一步形成泡沫經濟，那么這種缺乏實體經濟支撐的經濟必然會有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機，給經濟發(fā)展帶來致命打擊。因此，中國經濟發(fā)展必須對金融經濟中的泡沫采取非常謹慎的態(tài)度。正確認識中國金融經濟中的泡沫問題，對于把握中國經濟發(fā)展現(xiàn)狀和促進中國經濟健康發(fā)展具有重要意義。

目前中國經濟發(fā)展中的泡沫問題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場價格與其內在投資價值之間的差距，這種差距與泡沫絕對額、經濟總量、金融資產總量之間的關系有關。同時，股票市場同樣遵循供求關系決定價格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場，那么股價與公司未來業(yè)績就會形成較大差距，盈率也會出現(xiàn)太高態(tài)勢，這個時候就會出現(xiàn)泡沫。這種股市中的資金供給與股價發(fā)生波動之間的關系在中國金融經濟中表現(xiàn)的尤為明顯，只要資金放開，股價立即就會發(fā)生變化。加之中國股票市場中的機構投資者不斷崛起并發(fā)展壯大，他們對經濟學家、股評家以及一些媒體發(fā)生日益緊密的聯(lián)系，這極其容易發(fā)生投機行為。因此，確保機構投資者的行為規(guī)范也是預防中國股票泡沫的一個主要方面。所謂房地產泡沫，這是與金融泡沫密切相關的一個問題，它甚至是泡沫的一個核心載體。尤其是近幾年以來，中國政府、學者和老百姓對中國房地產業(yè)到底有沒有泡沫，如果有，這個泡沫到底有多大等問題都十分關心。隨著買房難問題的日益突出，有學者就指出中國的房地產泡沫成分很多，人們購房的能力與房價之間的差距過分懸殊，一般工薪階層要儲蓄30-40年才能買到一套住宅。但也有人認為，在北京、上海、廣州等一線城市中，由于人口密度高，土地資源有限，房地產價格比較高是必然現(xiàn)象，中國房地產不存在泡沫。但是，房地產價格與金融系統(tǒng)的關系值得深思和重視，中國的房地產需求主要是依靠銀行貸款的支撐，中國的房地產市場泡沫與中國金融市場有著緊密的聯(lián)系，這對中國房地產泡沫的形成具有不可忽視的影響。

參考文獻

[1]彼得?紐曼，默里?米爾蓋特，約翰?伊特韋爾.新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典[Z].北京：經濟科學出版社，1992.

[2]羅伯特?希勒.非理性繁榮[M].北京：中國人民大學出版社，2001.

第2篇：泡沫經濟的形成范文

關鍵詞：金融行業(yè) 泡沫經濟 房地產行業(yè) 金融危機

一、泡沫經濟的含義

泡沫經濟的形成原因主要是虛擬資本的過度增長，由于虛擬資本的過度增長，股票、房地產、花卉市場等經濟領域的資產價格也隨之高漲，虛擬資本的擴張遠遠大于實體經濟的擴張速度，從而形成了一種不真實、虛假的繁榮經濟景象。由于某種資產或某些資產在特定的時間段內價格高漲，從而引起了許多新買主的注意，這些新買主并不關心所購買資產的利用價值和長期獲利能力，而是看重該資產的短期盈利，想通過買進與賣出的價格差額來獲取利潤。而新買主對資產知識的欠缺，對該種產品實際價值的不了解，更促進了該資產的價格虛漲，價格的提高刺激了新買主的購買力，大量新買主的涌入也反過來作用于該產品，使得其價格仍然保持較快的增長速度，從而造成了“泡沫經濟”現(xiàn)象的產生。當由于某些不確定性因素對價格造成影響，導致價格暴跌時，經濟的泡沫也破裂了，從而引發(fā)局部甚至全球性的金融危機，進而影響整個金融市場的正常運轉，引起經濟負增長和經濟衰退。

二、泡沫經濟的形成過程

結合當前的金融形勢，泡沫經濟的形成過程主要分為以下三個階段：

1.制造聲勢，引起注意

例如，荷蘭的郁金香起初并不為人們所欣賞，只是有一些貴族偏愛此花，對其大加宣揚，大肆炫耀，從而吸引了一批從眾人員的追隨，刺激了其價格的上漲，社會公眾也對此花表現(xiàn)出了濃重的興趣。

2.抓住機會，從中獲利

當某種產品通過人們特意的造勢和宣揚傳播進入到社會公眾的視野中后，公眾接連對其產生興趣，最早引進該種產品的投資者則從中獲取高額的利潤，這起到了良好的示范作用，吸引了更多的投資者將資金投入該種產品，形成對該領域的投資熱潮。新的投資者在確定該產品仍會為其帶來投資利潤的前提下，不斷投入資金，進一步促進了交易產品的價格攀升。

3.加強炒作，吸引投資

在此種產品的交易價格節(jié)節(jié)攀升的情況下，很多投資者和參與者仍認為可以從中獲利，一些大牌投資者也被巨額的利潤回報所誘惑，從而對該種產品投入大額資金，尤其是一些金融機構甚至不惜以抵押貸款的方式將資金投入該領域。公眾對此種產品的好評不斷，在他們的盈利預期沒有結束之前，類似的熱潮局面仍將繼續(xù)。

三、中國經濟所面臨的泡沫問題

由于近些年來我國經濟增長迅猛，在其他國家出現(xiàn)的泡沫經濟問題也逐漸在中國金融行業(yè)開始顯現(xiàn)，主要表現(xiàn)有：

1.房地產產業(yè)發(fā)展過快，與市場需求和社會購買力大相徑庭

眾所周知，目前我國最火的產業(yè)莫過于房地產產業(yè)。房地產產業(yè)開發(fā)過熱，開發(fā)商為了謀取巨額利潤，在沒有做好市場調查和開發(fā)計劃的情況下盲目、大量地進行房地產開發(fā)活動。據調查，目前我國有4萬多家房地產開發(fā)企業(yè)在熱炒商品房和住宅房的地皮，其中近一成的公司位于首都北京。由于房地產的過快發(fā)展，導致城市商品房的空置率始終居高不下，國際認可的商品房空置率為15%，而目前我國商品房的空置率早已超過這一比例，嚴重背離了市場的房屋需求量。

商品房的高空置率仍然不能抑制房價上漲，房產價格已與房產本身的實際價值相背離，不同 價位住房的供求關系發(fā)生了結構性的失調，與社會購買力嚴重脫軌。

2.銀行坐擁大量不良資產，破壞了金融市場的平穩(wěn)運行

房地產企業(yè)逐漸被投資者所熱衷的一個重要原因就是銀行的低價貸款，低價貸款促進了房地產企業(yè)的迅速發(fā)展，房地產開發(fā)商的開發(fā)投入中有近七成是來自銀行的，低價貸款成為了銀行生存的三大支柱產業(yè)之一。銀行相當一部分的資金都深陷房地產開發(fā)項目中，房地產開發(fā)商在銀行的貸款總額達到了銀行所有貸款總額的17.6%，銀行的不良資產率和不良貸款率近幾年來一直居高不下，破壞了金融市場的平穩(wěn)運行。

3.投資過熱引起環(huán)境問題和能源問題，阻礙了經濟的持續(xù)增長

日本一家能源研究機構給出的報告中顯示，中國已從60年代石油自給自足的時代進入石油進口大國時代，2003年中國的原油進口量更是占到了全國石油消費量的1/3。

據世界能源組織給出的相關報告指出，中國的污染現(xiàn)象嚴重，其中二氧化硫的年排放量高達2000萬噸，酸雨污染威脅著全國30%的國土。進入2013年以來霧霾天氣則一直困擾著北方的生活居民，PM2.5、可吸入顆粒物等值一直居高不下，對居民的日常工作和生活造成了極大的不便。

如果現(xiàn)代金融的泡沫經濟增加到一定程度，國家財政不能及時做出調整，環(huán)境污染問題和能源短缺問題得不到有效解決，將在很大程度上阻礙經濟的持續(xù)增長，制約國家的經濟發(fā)展。

四、防范“泡沫經濟”問題的對策

綜上所述，中國泡沫經濟的產生是過熱投資、房地產過度開發(fā)和金融行業(yè)不良資產過高等多種原因共同作用的結果。為了防止泡沫經濟繼續(xù)膨脹，應采取以下對策：

1.加強防范泡沫風險的意識

在經濟快速增長的時期出現(xiàn)泡沫經濟的現(xiàn)象是在所難免的，但是在泡沫產生之前就應該加強防范意識，對泡沫經濟所帶來的風險提前做好預防預案，這樣才能在泡沫經濟產生時及時、迅速地采取相應措施，將泡沫經濟對國家金融行業(yè)的威脅降到最低。

2.建立針對泡沫風險的預警機制

在當前經濟形勢瞬息萬變的情況下，要準確把握世界經濟的走向，密切關注我國經濟的發(fā)展狀況，將這二者緊密聯(lián)系起來，建立統(tǒng)一的經濟預警機制。

一方面，針對泡沫危機的產生建立專業(yè)的評估機構，做好相應的風險危機預防預案，以備不時之需，在風險發(fā)生時也能對有關部門的決策決議給予一定的參考價值。

另一方面加強泡沫經濟防范體系的建立建設，通過建立建設科學、完善的預警體系，及時地對市場上變動的數據信息進行收集和整理，并定期對外，提高整體的風險防范能力。針對當前區(qū)域市場經濟過熱的現(xiàn)象，分門別類地制定相應的政策，對其進行適當調控，突出行業(yè)引導的影響，統(tǒng)一銀行和企業(yè)部門的相關決策和措施，推動房地產市場逐步進行自我調節(jié)，保證經濟平穩(wěn)、快速、安全的發(fā)展。

3.針對重點行業(yè)制定泡沫經濟防范措施

泡沫經濟的形成原因主要就是金融市場的變動和房地產企業(yè)的大肆開發(fā)，因此主要從這兩個行業(yè)來進行防范，制定適用的對策：

（1）金融行業(yè)

①運用科學、有效、可行的金融調控手段，結合多種可行的貨幣政策來對金融業(yè)的信貸總量進行調控；利用利率這一杠桿進一步加強對金融的調控，同時促進利率改革工作的進行；響應國家相關的信貸政策，將信貸產業(yè)規(guī)范化，強化防范重點，謹防信貸風。

②加強對金融安全的保障工作，保證金融體系安全穩(wěn)定運行，加緊針對泡沫風險的專業(yè)預警機制體系的建設，細化對市場多種金融風險的分析和判斷，嘗試在相關部門和企業(yè)之間建立和諧穩(wěn)定機制，提前做好針對金融危機的應急處理預案，將對金融的宏觀調控和審查監(jiān)管工作有機地結合起來。

③建立健全針對金融行業(yè)的監(jiān)督管理體系制度，主要監(jiān)管方面為銀行、保險、證券這三項產業(yè)，重點檢查產業(yè)對國家相關規(guī)章制度和規(guī)范性文件的執(zhí)行情況，明確各級各部門的主要職責，提高各級機關的工作效率，建立金融行業(yè)監(jiān)控體系，才能在源頭上避免金融危機的產生。

（2）房地產行業(yè)

①國家應加強對房地產行業(yè)法律法規(guī)體系的完善，，同時加強監(jiān)管工作，進一步規(guī)范房地產企業(yè)的商業(yè)行為，提高企業(yè)的自律意識。

②國家、政府、房產建設、土地管理、商業(yè)銀行和金融監(jiān)管等部門應加強合作關系，為過熱的房地產行業(yè)降溫，確保房地產市場穩(wěn)定增長。

③各大銀行要做好對房地產企業(yè)信貸情況的管理工作，將信貸風險在一定程度內降到最低。

4.優(yōu)化能源結構，協(xié)調能源與環(huán)保之間的關系

要達到能源結構的優(yōu)化，不能止步于現(xiàn)在，更要放眼未來，不僅加強短期工作，還要將短期工作與長期工作結合起來。一是保持能源大量進口的現(xiàn)狀，同時在控制石油進口量的前提下使用進口石油替代自產石油，在一些經濟不發(fā)達的偏遠地區(qū)，鼓勵采用風力發(fā)電、水力發(fā)電和太陽能發(fā)電等多種自然能源發(fā)電的方式滿足人們的日常生活用電；二是加強對煤凈化項目的科研力度，提高潔凈煤的利用率，在火力發(fā)電站中推薦使用煤炭作為首要能源，細化和完善消費結構，實現(xiàn)能源的優(yōu)化配置。

五、總結

通過以上的種種分析可以看出，在經濟飛速增長的同時泡沫經濟的問題不容人們所小覷，本文通過研究泡沫經濟的形成過程，同時結合中國經濟所面臨的泡沫問題，針對金融和房地產兩大行業(yè)制定了詳細、系統(tǒng)的“泡沫經濟”防范對策，希望通過這些對策和措施，能夠進一步防范金融危機的產生，實現(xiàn)我國經濟飛速、平穩(wěn)、健康的增長。

參考文獻：

[1]單飛.中國房地產市場泡沫與潛在的金融風險[J].大連海事大學學報（社會科學版）.2006（04）

[2]陸明濤.過度投資帶來的經濟繁榮—日本泡沫經濟的重新審視[J].金融經濟.2009（06）

第3篇：泡沫經濟的形成范文

關鍵詞：金融經濟；經濟泡沫；預防建議

現(xiàn)代金融經濟泡沫有一個非常復雜的性質，不但在經濟獨立的運行規(guī)則的財務表現(xiàn)上體現(xiàn)，而且還在金融系統(tǒng)內部中出現(xiàn)有瑕疵。分析現(xiàn)代金融經濟泡沫，首先必須要弄明白，在金融交易過程中所出現(xiàn)的經濟泡沫現(xiàn)象，只有交易的穩(wěn)定運動才能有經濟穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展的意義。

但也要知道，交易數量的增加并不代表實際需求量所有增加，即交易量與實際需求量不是成正比例的。同樣也會影響著經濟泡沫，不僅不能讓金融市場的運行保持穩(wěn)定，反而構成了極大的威脅。所以經濟市場的發(fā)展狀況如何必須引起我們大家的高度重視。

1.現(xiàn)代金融泡沫經濟形成原因

從經濟發(fā)展的角度來看，由于在經濟發(fā)展過程中，虛擬經濟偏離實體經濟的泡沫經濟，所以導致市場虛擬經濟受到擠壓、限制，致使經濟產生虛擬資本。虛擬現(xiàn)實資本指的是虛擬現(xiàn)實價值遠遠超過看似繁榮的經濟所產生的資本的價值。

在對現(xiàn)代金融泡沫經濟的形成和發(fā)展分析上，得出兩個理論性的概念，分別是虛擬現(xiàn)實資本和虛擬資本。虛擬資本指的是證券，包括債券、房地產抵押、證書等，也是股票和其他適銷對路的債務持有人帶來某種形式的收入及回報的資本。實收資本指的是在經濟發(fā)展中主要用于生產商品所發(fā)生的資金。

從實際角度來分析，把經濟發(fā)展需求集中在商品生產資本運行中，可有效地控制泡沫經濟持增長趨勢，發(fā)生這樣的局面主要是因為泡沫經濟是以實物資本形式存在的形態(tài)。但是，如果虛擬資本是以經濟發(fā)展為基礎，那么則會更容易導致泡沫經濟。受泡沫經濟市場影響的部門有兩大部門，分別是金融部門和房地產，兩者有共同點，也有所區(qū)別，一個是財產，一個是土地。因為它們彼此共存，所以構成土地資本與土地虛擬資本的結構模式。所以，泡沫經濟與房地產行業(yè)是有著千絲萬縷的聯(lián)系，好比金融泡沫經濟與房地產泡沫經濟是一對孿生兄弟一樣。

1.1社會原因

一個國家在一個經濟快速發(fā)展的時期，如果該國各個方面的經濟還不錯，那么在經濟宏觀寬松環(huán)境下，可以為不繁榮的經濟區(qū)域提供一個良好的金融投資機會。一般情況下，泡沫經濟都是發(fā)生在對銀行所實施的所屬國家政策范圍之內所產生的經濟資本。用人們通俗易懂的理解就是，商品所帶來的經濟發(fā)展在一個周期時段內發(fā)生了大蕭條之后，當地政府及時有效地采取一些相應的補過措施，比如說降低銀行的貸款利率，以這種方式來刺激投資者繼續(xù)發(fā)展的積極性和滿足消費者的需求，讓大家共同達到一個拉動經濟增長的目的。如果你的資金充足，又想在市場領域上前鋒，那么你可以將錢參與到那些具有市場經濟效利，并有增值潛力資源的商品里，同時也為泡沫經濟提供了社會基礎。

1.2約束機制不夠

什么是泡沫經濟投機，用簡單明了的話說其實就是，在經濟發(fā)展的過程中導致失敗的經濟市場投機稱為泡沫經濟投機。致使其失敗的原因有許多，有的是在監(jiān)督工作中失誤導致，有的是在投機過程中對貸款支付缺乏監(jiān)管機制所導致。

目前，泡沫經濟投機無論是在銀行還是政府的監(jiān)管機制下都是很難以有效成立的。主要原因是支付中介是銀行，當地政府是無法干預銀行與業(yè)務者在業(yè)務上的一切來往，否則會被認為這是在炒作，弄虛作假，迷惑大眾。

2.當代中國金融經濟中的泡沫問題

目前，中國的經濟發(fā)展主要表現(xiàn)為股市泡沫和房地產泡沫中的泡沫問題。

在當代，中國經濟得不到有好的發(fā)展的問題主要體現(xiàn)在股市泡沫、房地產泡沫所導致的泡沫問題上。股市泡沫指的是，在股票市場上，股票價格之間存在一定的差距是絕對的。金融資產的總額與金融資產的投資形成一個經濟總量的關系，兩者關系甚為密切。

與此同時，股市后續(xù)以供給量與需求量來決定股市價格，股票的價格影響著公司的業(yè)績。如果股市屬于大額資金流動的范疇，那么將會形成公司業(yè)績差距過大過高的盈利狀況，則此時會出現(xiàn)氣泡，即出現(xiàn)股市泡沫經濟市場。

金融帶動國家經濟，在股市發(fā)展中國家，不可或缺。資金在股市上的供應，股票在價格上的不穩(wěn)定（波動），這兩個都會直接影響著中國經濟發(fā)展，因為資金一旦得到釋放，股票價格將會即刻發(fā)生改變，在中國股市，無論你是經濟學家還是媒體權威人士，或者還是機構投資者，你的股票都會使股市不斷上升，不斷增長。所以，遵循股市行為守則是可以確保機構投資者，也可以防止中國股市形成股市泡沫。

房地產泡沫是金融泡沫之一，更是泡沫的核心載體。特別是在過去的幾年里，中國政府和學者及廣大人民群眾對中國的房地產行業(yè)就房地產是否出現(xiàn)泡沫問題，表示非常的關心。有學者指出，30歲到40歲左右的工薪階層工人，可以采取節(jié)約的方式來為自己購置一套屬于自己的房子，而有些窮人就無能為力，這就是中國房地產泡沫經濟市場所導致“窮人買房難”的局面。有的人甚至這樣認為，中國的房地產泡沫是不存在的。在北京、上海、廣州等多個大城市，因為人口聚集量較大，土地資源無法擴充，所以導致房地產的價格呈上升趨勢，日益增長。

在中國，房地產的需求是需要依靠國內銀行的貸款服務，以此支持中國房地產市場的泡沫經濟和穩(wěn)固中國的金融市場。因此，值得大家深思和高度重視的是，房地產的價格和金融市場經濟的體系，并不可忽視其對中國房地產泡沫所形成的影響。

3.基于現(xiàn)代金融風險防范的幾點建議

第一，政府應從各個角度全面考慮相關政策，給予適當的風險退出機制。要想解決富人與窮人之間的矛盾，必須先進行自我調節(jié)，然后統(tǒng)計房地產整個市場的需求量和分析有限的土地資源的局限性。或者政府直接指導銀行對信貸進行“集合”，并閉合外來信貸投資渠道。在多年以前，中國房地產行業(yè)早已捆綁了銀行，即是人們所說的地產泡沫。如果在處理時不符合守則，那么房地產價格將會大幅度下跌，直接影響著銀行體系的發(fā)展，并出現(xiàn)巨大的經濟壞賬。所以應該像金融泡沫一樣慢慢退出政策，慢慢收緊。

第二，知曉房地產的調控預期，控制不合理的價格風險。在當代金融市場，房地產業(yè)是中國經濟的重點產業(yè)之一。在不同地區(qū)不同區(qū)域，房地產的價格也有所不同。雖然房地產價格在國家調控下得到了良好的成效，但政府依然要注重保持政策的連續(xù)性，提防短期的政策，防止長期政策，確定政府的職能和政策轉變持續(xù)的韌性。因此，對房地產的調控，應著重于對房地產的預計。

第三，合理有效地增加投機資本的成本。在對成本進行管理與投機資本回收的同時，第一個應該先考慮到非定量的貨幣政策，是否準備好資金；第二個應該考慮的是，資金的增加與房地產投機的成本，是否能有效遏制通脹預期，避免達不到物我所值的期望。

總之，在現(xiàn)代，金融經濟泡沫是一個全球性的的重要問題。只有加大政策支持力度，抑制經濟泡沫，提供合適合理的指導，并以長遠的眼光看金融形勢的狀態(tài)變化，方能促進中國經濟的快速健康發(fā)展。（作者單位：江蘇省建筑工程集團有限公司）

參考文獻：

[1]劉玉平.現(xiàn)代金融經濟中的經濟泡沫分析[J].上海大學學報（社會科學版），2007（4）.

[2]黃秀華.泡沫經濟典型案例分析及金融風險防范[J].經濟研究導刊，2011（5）.

第4篇：泡沫經濟的形成范文

關鍵詞：金融經濟；經濟泡沫；成因；表現(xiàn)形式；分析

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 22-0000-01

一、簡析經濟泡沫

隨著現(xiàn)代經濟的迅猛發(fā)展，越來越多的金融工具以及金融衍生工具逐漸出現(xiàn)在整個社會經濟中，市場經濟特征也發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)階段自由化、價值化、國際化已體現(xiàn)的極為明顯，經濟泡沫伴隨著金融經濟的發(fā)展而發(fā)展，并且經濟泡沫的產生有著不可預見性，且呈現(xiàn)出逐漸擴大的趨勢，從社會和約束機制上分析金融泡沫，其主要是以股票泡沫和房地產泡沫的形式出現(xiàn)[1]。金融泡沫產生的最根本原因是社會經濟建設發(fā)展過程中過高的虛擬經濟同實體經濟之間的偏離性。

一般情況下，將由于局部投機所引起的資產市場價格與資產內在價值相背離的部分稱作經濟泡沫，其實質是某特定資產發(fā)生了價格膨脹，與此同時，相對寬松的經濟監(jiān)管政策也使得該傳導機制使經濟泡沫向全局經濟泡沫逐漸轉變。對于以上定義在這里進行詳細解讀：首先，局部的經濟泡沫是引發(fā)全局性泡沫經濟的前提，正是由于虛假的市場需求導致局部經濟泡沫的產生，與此同時，虛假需求的價格信號也會導致資源分配的不平衡，這就說明了虛假需求是導致經濟泡沫的最為根本的原因。還有，局部經濟泡沫的出現(xiàn)或者經濟泡沫展現(xiàn)出逐漸增多的特征并不能夠說明此時國家已經處于經濟泡沫之中，經濟泡沫要想轉變?yōu)榕菽洕€需要特定的傳導機制，相關經濟部門如果在此時沒有一定的貨幣政策的失誤，那么局部經濟泡沫也不會轉變成為全局的泡沫經濟，一般意義上講，我們平時所講的泡沫經濟在本質上講其實是經濟的虛假繁榮現(xiàn)象，這里所講的虛假繁榮現(xiàn)象是在 泡沫經濟時期由于社會的有效需求被很大程度的刺激，社會的有效需求中存在著較多的虛假成分，但是這種表面上的繁榮是不可能較長時間存在下去的，其不實在的特性本質會導致其最終破滅，現(xiàn)階段，隨著我國經濟實力的不斷增強。國家剩余資本穩(wěn)固增加，投機資本的量也隨之不斷增加，不僅如此，伴隨著固定資本的老化，折舊會在總投資中的比例越來越大[2]。折舊的總規(guī)模隨著固定資產的規(guī)模的擴大而越來越大，因此，當總投資出現(xiàn)萎縮或“被萎縮”時，一個國家的凈投資也會以更快的速度減少。這里需要說明的是經濟泡沫與泡沫經濟是兩個不同的概念，前者反映的是“局部”的經濟現(xiàn)象；后者反映的是“全局”的經濟現(xiàn)象，不可混為一談。

在經濟快速增長的時期，資產規(guī)模的增大使得資產泡沫的規(guī)模顯的相對較小，較小規(guī)模的經濟泡沫暫時還不會崩潰，相反，相對較大的經濟泡沫則會隨時崩潰，使原本良好的經濟形式急轉直下，其結果就是大量的就職者以及投資者遭受巨大的損失，前文已經提過，資產泡沫是經濟泡沫的本質根源，其使得資產的原始價值在投機資本的助力下急速上漲，急速上漲的原因主要是資產增量（A）超出凈投資增量（Ni）部分的異常增值。而資產價格的兩種基本形式是有形資產價格（如房地產價格或固定資產價格）以及金融資產價格（如股票、期貨、債券價格等），而經濟泡沫的增長與固定資產價格的增長基本上保持一致[3]。

二、當今形式我國經濟泡沫的基本特征

下面分別舉出現(xiàn)階段我國經濟泡沫的具體特征，首先我國的資產泡沫率從資產泡沫崩潰的臨界質量的角度來講還處于一個相對較低的水平上，其次我國經濟泡沫的增長速率比資產增長速率以及凈投資的增長速率低很多，我國資產泡沫的年增量相對于同期凈投資規(guī)模還處于一個較低的水平，再次，我國資產泡沫現(xiàn)階段并沒有比較明顯的縮減，最后，資產泡沫的增長在一定程度上是由于政府的財政赤字消費所推動的，而資產泡沫量的增加從一定角度上講是由于貨幣流通量的增加所引起的[4]。

三、經濟泡沫的利與弊

如今形式下，只要一提起經濟泡沫，很多人都會認為這是對經濟極其有害的，但從一定層面上講，經濟泡沫對市場經濟存在著一定有利的作用，經濟泡沫會使資本變得越開越集中，市場競爭也會隨之不斷加劇，這就會使經濟逐漸發(fā)達，而籌集資金方式的多樣化會使企業(yè)不斷的擴大再生產，促進經濟的發(fā)展，另外，由于股份公司的發(fā)展，而改革開放以來，股份制公司的迅速發(fā)展使得國有企業(yè)本身的老舊制度不斷更新，這就極大的加快了資本的運行效率，資本運行效率的提升體現(xiàn)在市場經濟的方方面面，如土地市場中，土地使用權的有償轉出可以將集中的資金進行社會基礎設施的建設工作，這就間接提高了土地資源的有效利用率，與此同時，房地產業(yè)的迅速發(fā)展反過來也會促進經濟的增長，而企業(yè)間的競爭，適度的經濟泡沫催生的優(yōu)勝劣汰也會優(yōu)化社會資源配置效率[5]，從這個意義上講，科學的適度的經濟泡沫對社會經濟是有好處的，對社會的發(fā)展也是有利的，從另一個角度上講，經濟泡沫也存在著一些不實因素和投機因素等消極成分，民對最資產價格的擔心會隨著資產泡沫的增大而增大，這樣就會使得對漲價的預期推起和加速下一輪資產價格的異常上漲；資產價格的增長會使經濟泡沫的增速越來越快，這也加速了泡沫的崩潰；所謂的投機心理會隨著資產價格的上漲而膨脹，這會加劇資本向投機市場的轉移，進一步打擊實體經濟；在當前國情下，如果資產泡沫一旦崩潰，我國國內的投資信心會遭受極大的打擊，使投資者的心理陰影和投資環(huán)境的惡化卷入惡性循環(huán)；最為嚴重的一點就是引發(fā)經濟危機，經濟泡沫的崩潰如果引起整個社會的恐慌，一旦誘發(fā)“恐慌性需求萎縮”就會引爆經濟危機。因此。在研究經濟泡沫時，也應該重視其極的、不利的一面。從整體上看，經濟泡沫利大于弊，我們需要辯證的分析經濟泡沫的利與弊，這樣做的意義在于可以充分利用經濟泡沫的積極方面，活躍經濟，加速經濟增長，也要抑制經濟泡沫的消極方面，避免經濟泡沫的過度膨脹形成泡沫經濟，使得經濟虛假繁榮，危害社會經濟發(fā)的展。

四、結語

對待經濟泡沫問題要辯證分析，既要認識到經濟泡沫積極的一面也要防范其消極面，經濟泡沫對經濟的影響程度取決于泡沫化程度，若不針對這種經濟泡沫問題加以合理控制，整個金融經濟體系的發(fā)展就會被這種經濟泡沫所壟斷，這對于整個現(xiàn)代金融經濟市場的發(fā)展而言是極為不利的，因此，應將經濟泡沫置于一個可控范圍內，利用積極的一面促進經濟健康穩(wěn)定的發(fā)展。

參考文獻：

[1]黃正新.關于泡沫經濟及其測度的幾個理論問題[J].金融研究，2002.

[2]熊良俊.泡沫經濟釋義及相關理論問題[J].金融研究，1998.

[3]陳世淵.金融泡沫理論的研究[D].廈門大學，2001.

第5篇：泡沫經濟的形成范文

關鍵詞：我國房地產經濟 泡沫 對策

房地產經濟泡沫可理解為房地產價格在一個連續(xù)的過程中的持續(xù)上漲，這種價格的上漲使人們產生價格會進一步上漲的預期，并不斷吸引新的買主——隨著價格的不斷上漲與投機資本的持續(xù)增加，房地產的價格遠遠高于與之對應的內在價值，由此導致房地產泡沫的形成[1]。

1.泡沫經濟與房地產經濟的關系

1.1泡沫經濟

所謂泡沫經濟是指虛擬資本過度增長與相關交易持續(xù)膨脹，日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長以及金融證券、房地產價格飛漲，投機交易極為活躍的經濟現(xiàn)象。泡沫經濟寓于金融投機，造成社會經濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，從而導致社會震蕩甚至經濟崩潰。其實質有三個方面：

1）泡沫經濟主要是虛擬資本的過度增長；

2）地價飛漲暴跌；

3）泡沫經濟寓于金融投機。

1.2泡沫經濟與房地產業(yè)

房地產業(yè)本質上是實體經濟和實業(yè)部門，其本身絕不是泡沫經濟。但是，就其發(fā)展而言，房地產業(yè)也含有經濟泡沫的成分。如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經濟的危險性。在現(xiàn)代市場經濟中，經濟泡沫之所以會長期存在是有客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。一方面，經濟泡沫的存在有利于資本集中，促進競爭，活躍市場，繁榮經濟；另一方面，也應清醒地看到，經濟泡沫中的不實因素和投機因素，同時存在著消極成分[2]。

2.房地產經濟泡沫的產生原因和危害性

房地產商品具有一定的特殊性，在一定的時間之中會出現(xiàn)供求不均衡的現(xiàn)象，最終使交易成本不斷降低，為經濟泡沫的產生提供了基礎，因此，房地產行業(yè)本身很容易產生經濟泡沫。

房地產行業(yè)經濟泡沫的危害主要表現(xiàn)在以下幾個方面。首先，沒有對社會資源進行合理的優(yōu)化配置，產生了經濟結構的失衡。在房地產經濟泡沫產生之前，房地產的價格不斷上升，使投資回報率在短期內迅速升高，對長期投資的行為造成了很大的誤導，很多社會資源盲目的進入房地產行業(yè)，在基礎設置建設、服務產業(yè)和生產性產業(yè)之中，沒有足夠的資金進行投入，阻礙了其它產業(yè)的發(fā)展，導致了經濟結構的失衡。第二，房地產經濟泡沫會對金融系統(tǒng)造成破壞，產生了金融危機。由于在泡沫經濟時期，很容易造成投機活動，提高了市場的預期回報率，許多銀行將貸款放入到房地產行業(yè)之中，扭曲了資金的投入標準，沒有履行監(jiān)督功能，降低了整個銀行體系的防御功能，給金融機構造成了很多的壞賬和呆賬，最終會導致大量房地產企業(yè)的破產，使銀行系統(tǒng)失靈，面臨著巨大的經濟危機。

3.控制房地產經濟泡沫的對策

3.1嚴格審批開發(fā)項目規(guī)劃

中國將經歷一定時期集中的、大規(guī)模的新城開發(fā)和舊城再開發(fā)，這是一個徹底改善城市形象、重塑城市景觀的大好機會。也是防止房地產經濟泡沫的一條有效途徑。房地產開發(fā)是應該突出項目的個性和特色的，但更要強調統(tǒng)一規(guī)劃與整體協(xié)調，使新開發(fā)的樓盤能與周圍的環(huán)境融為一體，不斷完善城市景觀。必須及時制定和完善城市的片區(qū)開發(fā)景觀規(guī)劃，并排除權力干擾，切實付諸實施。

3.2調整房地產業(yè)市場結構

從整體上來看，我國房地產市場目前處于一種壟斷競爭的市場格局，因此，要制定合理的產業(yè)政策，降低發(fā)展商的退出壁壘，實施大規(guī)模的企業(yè)購并和資產重組，不斷提高房地產業(yè)的市場集中度和產業(yè)競爭力。要降低上市公司從事房地產開發(fā)的進入壁壘，增強發(fā)展商的資本實力；要充分利用資本市場，通過收購、兼并，推進房地產企業(yè)的資產重組和企業(yè)擴張；要通過多種途徑促進本土企業(yè)擴張，盡快提高市場集中度；要推進房地產企業(yè)改制，實行產權結構多元化；要在資本規(guī)模、技術實力、操作經驗、開發(fā)規(guī)模等方面提高房地產業(yè)的市場準入的條件，延遲銷售許可證的發(fā)放時間，征收土地閑置稅和房地產空置稅，促使無實力的項目公司退出市場，有效控制房地產經濟泡沫的產生。

3.3精心打造房地產精品

我國眾多大城市房地產開發(fā)和市場銷售的狀況短期內被市場認同、價格上漲、銷售火暴的項目較多，但真正經得起時間考驗、中長期不被市場淘汰、能夠保值增值的項目不多，大量的樓盤缺乏歷史文化價值和升值空間，甚至有的項目清盤以后，價格便開始大幅下跌，發(fā)展商賺了大錢而買房者卻陷了進去，對先前購房的投資者產生極大的打擊。要真正防止房地產經濟泡沫，就應該樹立“雙贏”的理念引導房地產開發(fā)，以為業(yè)主創(chuàng)造價值、為社會創(chuàng)造財富、為后代創(chuàng)造文化的高度責任感，精心打造物業(yè)，貢獻房地產精品，適應城市現(xiàn)代化發(fā)展的要求。

3.4建立土地產權制度

必須在土地產權制度改革和土地市場培育上取得突破，全面盤活土地資產，建立健全土地批租市場，促進劃撥土地使用權進入市場；通過立法，明確存量不動產劃撥土地使用權的使用期限，逐步提高存量不動產劃撥土地使用權的年租金，使之與批租土地的年地租成本相當；放寬劃撥土地使用權進入市場的條件，原則上不限制劃撥土地使用權的轉讓、入股、出租、抵押等，但上述權利的行使不得超過規(guī)定的土地使用期限，同時要承擔繳納地租的義務；對于新增的經營性土地使用權主要通過土地批租市場，實行土地出讓，并以土地拍賣、公開投標、掛牌交易方式取代協(xié)議方式；培育土地二級市場，促進土地產權的有效配置；不斷開拓土地等不動產金融業(yè)務，運用金融機制促進土地產權流動。

3.5改革房地產市場管理體制

房地產經濟泡沫與經濟增長的趨勢和經濟波動緊密相關。要適應市場經濟體制發(fā)展的趨勢和房地產業(yè)發(fā)展的要求，建立健全房地產市場管理體制，實行房地產市場的有效調控，防范房地產市場的風險；要建立地政、房政統(tǒng)一管理體制，土地資源、資產雙重管理職能，實行房地產的價值化管理。要加強城市規(guī)劃管理和土地供應計劃管理，通過有效控制土地投放量，合理調節(jié)房地產市場的走勢；要運用房地產價格管制、房地產金融機制、房地產稅收杠桿等，對房地產市場實行宏觀調控。

總之，房地產商品具有一定的特殊性，在一定的時間之中會出現(xiàn)供求不均衡的現(xiàn)象，最終使交易成本不斷降低，為經濟泡沫的產生提供了基礎，因此，房地產行業(yè)本身很容易產生經濟泡沫。

參考文獻：

第6篇：泡沫經濟的形成范文

論文摘要:本文闡述了房地產泡沫經濟的起因，提出了具體的擠壓措施，供大家參考。

0 引言

“泡沫”一詞因17世紀30年代荷蘭的“郁金香球莖風潮”及同時期在英國爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經濟學上講，“泡沫”是指地價或股價等資產價格出現(xiàn)基礎條件無法解釋的持續(xù)上漲或下跌，最后在短時間內價格急劇波動的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產或一系列資產價格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲，初始的價格上漲使人們產生價格會進一步上漲的預期，從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產牟利的投機者，而對資產的使用及其盈利能力并不感興趣，隨著價格的上漲，繼而出現(xiàn)預期的逆轉和價格的暴跌，由此通常導致金融危機。房地產泡沫經濟指的是由房地產價格在投機行為作用下出現(xiàn)的嚴重脫離市場基礎條件、脫離實際使用者支撐而持續(xù)上揚所形成的經濟狀態(tài)。本文對我國房地產泡沫產生的起因進行了深入分析，并提出了擠壓泡沫的措施。

1 房地產泡沫的起因

造成房地產泡沫的主要原因是，在經濟發(fā)展的過程中，隨著社會總需求的增長，供給彈性越小的要素價格將增長得越快。在所有生產要素中，土地的供給彈性最小，在大城市中，人口密度高，土地稀缺。作為稀缺資源，房地產的價格必然會比較高。人們估計到房地產價格要上升，為了賺取土地價格上漲的資本所得，紛紛將大量資金投入房地產，加速了房地產價格的上升。當大家看到房地產價格只漲不跌，就大膽地以購買到的房地產為抵押向銀行借款來進行房地產投資。因為房地產是不動產，容易查封、保管和變賣，而價格只漲不跌，銀行以為房地產抵押貸款萬無一失，所以很容易發(fā)放過量的房地產貸款。但不幸的是，當經濟發(fā)展的速度因各種原因放慢的時候。價格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產業(yè)。而房地產投資者看到房地產價格下降，為了保護投資利益，競相拋售，使房地產價格直線下降，泡沫隨之破裂。原來被認為萬無一失的房地產抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。

房地產確有經濟泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經濟的可能性，但絕不能說房地產業(yè)就等同于泡沫經濟。房地產業(yè)與泡沫經濟的關系可以從以下幾個方面來分析:

1.1 房地產業(yè)本質上是實體經濟和實業(yè)部門，其本身決不是泡沫經濟。首先從房地產的屬性來看，房地產是不動產，房地產商品兼有生活資料和生產資料雙重屬性，是以實物形態(tài)存在的實體產品，同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權利證書相比是有本質上的區(qū)別的。其次，房地產業(yè)部門是實業(yè)部門，它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次，房地產業(yè)在整個國民經濟體系中屬于先導性、基礎性產業(yè)，處于主導產業(yè)地位，起到十分重要的作用。其產業(yè)關聯(lián)度強、帶動系數大的特點，使得房地產業(yè)成為促進國民經濟增長的支柱產業(yè)。

1.2 房地產過熱不等同于房地產泡沫。房地產過熱主要指房地產投資量過大，開發(fā)量過多，超過了國民經濟發(fā)展水平和社會有效需求。房地產過熱可能會帶來供過于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀，但并不一定會帶來價格飆升從而導致房地產泡沫。房地產泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產價格的大起大落。房地產泡沫既是一種價格現(xiàn)象，又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產泡沫產生階段，房地產資金貨幣供應量不斷增加，各種資金包括個人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國外游資紛紛介入，在短期內迅速使房地產價格升高。只有那些有大量投機資金介入，過度炒高的房地產市場，其房地產過熱才會引發(fā)房地產泡沫。

1.3 同時也應該看到，房地產業(yè)確實含有某些經濟泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經濟的危險陛，主要表現(xiàn)在:一是土地價格泡沫。土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用，及其土地市場投機炒作，會出現(xiàn)虛漲。如果土地價格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會發(fā)展成泡沫經濟。二是房地產商品價格泡沫。一方面，房價是與地價相聯(lián)系的，房價泡沫與地價泡沫密切相關;另一方面，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價，也會形成經濟泡沫。

1.4 房屋空置泡沫。在房地產市場供求關系中，商品房供給超過市場需求，形成大量空置，構成經濟泡沫。如前所述，商品房空置率在10%-15%之間時，這種經濟泡沫是正常的。如果空置率超過警戒線，引起嚴重的供給過剩，形成泡沫經濟，導致房價猛跌，經濟混亂，社會動蕩。四是房地產投資泡沫。一般而言，房地產投資增長率應與房地產消費增長率相適應，力求平衡供求關系。在發(fā)展中國家的經濟起飛階段，房地產投資增長率略大于消費增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進房地產業(yè)的發(fā)展和刺激經濟增長是有利的。只有當房地產投資過度膨脹，商品房嚴重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機時，才形成泡沫經濟破滅。

2 如何擠壓房地產泡沫

房地產經濟泡沫的存在有利有弊，關鍵在于控制在適度的范圍內，避免出現(xiàn)泡沫經濟，導致大起大落的波動和震蕩。適度的經濟泡沫，例如土地價格微幅上揚、房價穩(wěn)中有升、房地產開發(fā)投資高于社會固定資產投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經濟，促進競爭，推動房地產發(fā)展和國民經濟增長是有利的。同整個國民經濟一樣，沒有一點泡沫房地產業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關鍵在于要控制這些經濟泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經濟，帶來嚴重危害。具體對策如下:

2.1 從土地源頭入手，規(guī)范土地市場 土地資源短缺不僅是困擾我國房地產業(yè)發(fā)展，也是困擾城市化乃至整個國民經濟發(fā)展的一個大問題，如何利用相對貧乏的土地資源為全體國民提供一個公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境，在一定意義上講，都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過立法確定城市規(guī)劃的法律地位，以防止朝令夕改、急功近利，保障土地使用結構的合理性，為城市和地區(qū)經濟長遠發(fā)展奠定基礎。

2.2 建立健全房地產市場信息系統(tǒng)和預警機制 各級政府要根據房地產市場區(qū)域性強和發(fā)展不平衡的特點，加強對當地房地產市場發(fā)展和演變規(guī)律的研究，科學設立符合當地房地產市場規(guī)律的預警預報指標體系和主要指標的量化區(qū)問，有計劃地建立符合自己城市特點的房地產市場預警預報體系，防范房地產泡沫。通過建立和完善房地產信息系統(tǒng)和預警預報制度，以便及時發(fā)現(xiàn)問題，加強對市場供求總量、結構、價格的調控;通過市場信息、引導和規(guī)范，增加房地產市場的信息透明度，控制人為惜售和炒作行為，引導企業(yè)理性投資、消費者理性消費;通過對樓市的動態(tài)監(jiān)測，評價市場的運行情況，預測分析未來的市場走勢，向政府部門提供準確的信息，以便做出適時、適度調控市場的措施，促進房地產市場持續(xù)、健康發(fā)展。

2.3 要加強對銀行的監(jiān)管 推動房地產泡沫產生的資金，絕大部分都是從銀行流出的。因此，必須加強對銀行的監(jiān)管，包括銀行資本充足率、資產流動性、風險管理與控制能力等。房地產金融業(yè)應盡快與國際接軌，盡早發(fā)展房地產投資基金，大力推進房地產抵押貸款證券化，盡快成立購房擔保機構，推進保險業(yè)尤其是壽險業(yè)與住房產業(yè)的結合。同時借鑒海外經驗，加強研究與國外不斷創(chuàng)新的房地產金融手段和新型的房地產金融資本市場結合的方式、方法和步驟，促進開發(fā)信貸與消費信貸的同時發(fā)展，建立起健康繁榮的房地產金融市場(包括一級市場和二級市場)，有效化解金融風險。

2.4 利用貨幣金融政策調控市場，規(guī)范房地產融資行為 政府可以通過提高利率、緊縮房地產信貸額、限制房地產開發(fā)貸款、提高購房首付款比例等貨幣金融政策，調整房地產投資額與投資結構。應根據保守、確實、安全等原則來發(fā)放房地產抵押貸款，在評估抵押物的抵押價值、確定融資比例或貸款比例等方面進行嚴格審查，以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時應從基礎設施建設人手，提高我國的銀行業(yè)自身抵御金融風險能力;金融監(jiān)管部門應從制度建設人手，完善個人信用制度、抵押制度、抵押保險制度和抵押二級市場的發(fā)展，這樣才能防范房地產業(yè)信貸泡沫，有利房地產業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。

第7篇：泡沫經濟的形成范文

【關鍵詞】房地產；市場現(xiàn)狀；發(fā)展；良性循環(huán)；泡沫經濟

1 房地產市場的現(xiàn)狀

1.1 經濟的現(xiàn)狀

2010年中國經濟增長超過10%，GDP上升為世界第二的國家，但是CPI也在持續(xù)不斷的攀升。在全國每一個城市，農產品價格一升再升，生活用品漲了又漲，房屋價格也是成倍的翻番。誠然，國際上我們有了世界第二的聲勢，我們有了經濟大國的資本。但是回觀內部，我們卻還有人口眾多的焦慮。所以我們的人均GDP只有世界的排名95，遠遠趕不上中國臺灣的第37名，更不用說世界前列的美國等，就連約旦、厄瓜多爾也都排在中國的前面。前100中，在中國后面的也僅僅是伯利茲城、突尼斯、波黑、薩爾瓦多和土庫曼斯坦而已。也就是說，雖然中國的GDP上去了，但是實際上人均的GDP卻還有很大的差距。這種情況下，如何保證全民的消費力度？

1.2 去年的房地產市場分析

1.2.1 前期準備工作情況

2010年上半年，全國房地產開發(fā)投資19747億元，同比增長38.1%，其中，商品住宅投資13692億元，同比增長34.4%，占房地產開發(fā)投資的比重為69.3%。

2010年上半年，全國房地產開發(fā)企業(yè)房屋施工面積30.84億平方米，同比增長28.7%；房屋新開工面積8.05億平方米，同比增長67.9%；房屋竣工面積2.44億平方米，同比增長18.2%，其中，住宅竣工面積1.96億平方米，增長15.5%。

2010年上半年，全國房地產開發(fā)企業(yè)完成土地購置面積18501萬平方米，同比增長35.6%，土地購置費4221億元，同比增長84.0%。

1.2.2 商品房銷售情況

2010年上半年，全國商品房銷售面積3.94億平方米。上半年，商品房銷售額1.98萬億元，同比增長25.4%。其中，商品住宅銷售額增長20.3%，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房分別增長91.5%和57.1%。

1.2.3 企業(yè)資金組成情況

2010年上半年，房地產開發(fā)企業(yè)本年資金來源33719億元，同比增長45.6%。其中，國內貸款6573億元，增長34.5%；利用外資250億元，增長2.8%;企業(yè)自籌資金12410億元，增長50.9%；其他資金14487億元，增長47.9%。在其他資金中，定金及預收款8064億元，增長40.1%；個人按揭貸款4538億元，增長60.4%。

1.2.4 各城市房價變化情況比較

房屋銷售價格同比繼續(xù)上漲，但漲幅回落。2010年6月份，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲11.4%，漲幅比5月份縮小1.0個百分點；環(huán)比下降0.1%，5月份為上漲0.2%。

2010年6月份，新建住宅銷售價格同比上漲14.1%，漲幅比5月份縮小1.0個百分點；環(huán)比價格與上月持平，而5月份為上漲0.4%。其中，經濟適用房銷售價格同比上漲1.1%；商品住宅銷售價格上漲15.8%，其中普通住宅銷售價格上漲15.2%，高檔住宅銷售價格上漲18.0%。與上月相比，經濟適用房銷售價格持平；商品住宅銷售價格下降0.1%，其中普通住宅銷售價格與上月持平，高檔住宅銷售價格下降0.2%。

2010年6月份，二手住宅銷售價格同比上漲7.7%，漲幅比5月份縮小1.5個百分點；環(huán)比下降0.3%，比5月份降幅縮小0.1個百分點。

2 房地產市場現(xiàn)狀形成的原因

近幾年來，樓市價格不斷攀升，房價成翻番的趨勢向上竄，究其原因，最主要的就是投資（投機）者對房地產市場的幕后“推波助瀾”。其中最典型的例子就是“溫州炒房團”，在前幾年，一個一百多人的溫州民間團體進入樓市。先是在上海3天買走100多套房子，致使5000多萬現(xiàn)金直接砸向上海樓市。然后又使資金大舉進入杭州、青島、重慶、沈陽等城市，數以2000億元的資金在以上城市翻江倒海，結果就是所到之處，房價直上云霄。另外在這些資金的帶動下，部分老百姓的閑散資金也開始流入房地產市場。以前的老百姓是把錢存在銀行，拿銀行那一點點利息了事。在房價高速提升的誘惑下，這些原本閑散的資金也被用到購買房地產上。然后就坐等房產升值，或則將購買的房產用于出租。這樣，就更加劇了房源的緊缺，俗話說：物以稀為貴。這又帶動了房價的上升。如此惡性循環(huán)，形成了房地產市場的泡沫經濟。當然，形成了房地產市場的泡沫經濟，也不僅僅就是因為民間資金的入主這么簡單。還比如房地產的投資資金來源因素、開發(fā)商以利潤瓜分程度確定房屋價位、銀行利息占據大量利潤空間等也都是房地產市場形成泡沫經濟的原因。

3 泡沫經濟的表現(xiàn)

首先是地產價格的泡沫。土地是不可再生資源，加之市場對土地的需求是永無止境的，在現(xiàn)實的房地產市場形態(tài)下，土地價格成倍、幾十倍的飛漲，導致近幾年屢屢出現(xiàn)的“天價地皮”或則“地皮王”。其次是房屋空置泡沫。由于投資（投機）者的大勢介入，造成很多的空置房屋。前幾天開的兩會上，還有代表提出對3000多萬套空置房實行高價收稅的措施。按照國際經驗，空置率超過10%的，就會形成泡沫經濟。第三就是房價虛漲泡沫經濟。由于開發(fā)商大多都是銀行貸款作為墊付資金，為了牟取暴利，人為抬高價格，形成泡沫經濟。總之，一些不正常、不正規(guī)的發(fā)展，使得房價虛高，供求關系歪曲，形成泡沫經濟，連帶引起金融危機。

4 基于房地產市場現(xiàn)狀國家的應對策略

2010年1月份到4月份，國家連續(xù)出臺了樓市調控政策。2010年4月17日，國務院又出臺了新“國十條”。這都是為了抑制城市房價過快上漲，切實解決城市居民住房問題的措施。國家還通過調整銀行利率，以及剛剛在各大城市出臺的“限購令”等，都是在對現(xiàn)在房地產市場的宏觀調控。在各大城市，加緊建設“廉租房”，大范圍建設“經濟適用房”，這都是對房地產市場的宏觀調控。特別是對“廉租房”的大力推進，是對廣大低收入群體的一個住房保證，是對房地產市場的一個穩(wěn)定措施，同時，也使得房地產市場的一部分國有化。另外，在全國的部分農村，實行“新農村建設”，“高山移民”等等措施，也在解決人民的住房問題，對房地產市場的一個宏觀調控。

5 今年來房價的變化分析

近幾年的樓市可謂是真正的火了好幾把，價格節(jié)節(jié)高升，建設面積不斷擴大，銷售市場一片紅火，整個房產市場唱的都是紅臉。以重慶為例，2006年房價也就3000元/平米上下。到現(xiàn)在，地段稍差一點的地方6000元/平米算便宜的。要是豪華別墅區(qū)，價格都在20000元/平米以上。全國其他的各個大小城市，房價都是呈上漲的趨勢。但是總的來說，大城市比中小城市漲幅要慢，每月同比上一年漲幅又要小一些。特別是在國家的各項政策不斷出臺過后，無論大小城市的房價增幅明顯降低。

6 房價不斷上漲的原因

隨著社會的進步，國家的發(fā)展，人民的生活水平越來越高，收入也在逐年增加。人們都希望改善自己的生活條件，提高自己的生活質量，所以建設好，生活配套設施完善的新建社區(qū)就被人們更加青睞。在大城市，越來越多的外來人口的涌入，也更加需要對房地產市場的加快開發(fā)建設。很多投資（投機）者對房地產市場的關注，在很大程度上對房價的上漲也起了決定性的作用。在一些小的城市，隨著對農村的大力改造，“高山移民”，“新農村建設”等措施的實行，使很大一部分農村人口口袋鼓起來了，也需要更好的生活醫(yī)療條件了，對城市注入新的血液的同時，也就大大增加了對房地產市場的需求。當然，原因都是多方面的，沒有哪一個原因是獨立存在。每一個原因相互聯(lián)系，相互牽制，又相互影響。

7 房地產市場價格變化的科學表象

房地產的價格決定因素很多，分析價格變化規(guī)律是很復雜的問題，考慮到實際的情況以及市場的瞬間變化性，不可能得出其變化的精確路徑。但是，結合市場發(fā)展的自然規(guī)律，觀察已有的房地產價格變化表，再考慮到實際的市場信息，得出房地產價格變化的大致走勢是沒有問題的。

首先，從短時間的表象是不能看出房地產價格的變化的。近幾年的房地產價格不斷飛漲，很容易就給人們一個假象，那就是房地產價格只有一直上漲，沒有下跌的時候的。而事實上，房地產市場同樣也是要遵循市場發(fā)展自然規(guī)律，也是建立在社會供求關系基礎上。不斷建設的房地產，一旦供求關系趨于平衡，就不會有價格的上漲了。其次，房地產價格是圍繞一個均衡值上下波動的。通貨膨脹時常伴隨著經濟增長，而通貨膨脹又影響著房地產價格變化是否正常。也就是說，在經濟增長的過程中，一直都有通貨膨脹在影響著房地產價格的變化。只是這種影響有時不是很明顯，有時卻很是明顯。所以一個國家要做的就是預防通貨膨脹。除開通貨膨脹的因素不考慮，對于一個國家或則地區(qū)來說，如果各項市場經濟體制比較完善，那么，這個國家或則地區(qū)的房地產價格將處于一個長期的均衡值。

具體而言，我國現(xiàn)階段造成房價虛高的原因不外一下幾種：一是城市建設形成的拆遷戶。新城市在建設，很多的老舊房子需要拆除，重新建設達到新城市規(guī)劃標準。這就出現(xiàn)了很多拆遷戶，拆遷戶需要新的住房，必須得買。二是高收入群體換房。隨著原來對住房的分配福利住房逐漸向自主購房為主的轉變，高收入群體原來的分配住房或則早期購買的商品房不能滿足他們的生活需要了，需要換購新的商品住房。三就是隨著擴招浪潮畢業(yè)生的走向社會，也需要相當數量的住房，雖然他們的支付能力有限，但是為了結婚成家，不惜背上沉重的房貸壓力也要買房。正式基于此，我國目前的房價才居高不下。但是隨著這些群體購房的逐漸飽和，對住房的需求將會越來越小，慢慢趨于平穩(wěn)。所以，長期來看，房價的走勢還是會遵循經濟規(guī)律，在均衡值上下小范圍的波動。

總之，我國現(xiàn)階段的房地產市場形態(tài)雖然處于泡沫經濟時期。但是國家的各項措施在積極跟進，出臺“限購令”等政策抑制房價過快的上漲。相信在穩(wěn)定房價保持民生的政策制約下，房地產市場將會逐漸的走向良性循環(huán)，虛高的房價將會回到供求關系基本原則的市場經濟規(guī)律平臺上，消除現(xiàn)階段表現(xiàn)出來的泡沫經濟、抑制通貨膨脹的蔓延。房地產價格變化也將會遵循自然規(guī)律，隨著體制的逐漸完善和市場的逐漸成熟而圍繞長期的一個均衡值小范圍的上下波動。

參考文獻：

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[2]張強.我國房地產市場形態(tài)和價格變化的經濟學分析[J].財經視點.201620

[3]金獻芳.淺談我國房地產市場現(xiàn)狀分析及應對措施[J].產業(yè)研究.325000

第8篇：泡沫經濟的形成范文

[關健詞]房地產泡沫 基礎價值模型 收益還原法 市場修正法

關于房地產泡沫的檢測，國外的經濟學家進行了一些研究，他們的研究主要是分為兩類:一是從房地產價格形成的角度進行分析，建立各種房地產基礎價格的計算模型，將房地產實際價格與其基礎價格進行對比來測量泡沫的程度；另一類是從房地產的信用角度進行分析，設計出各種指標來測量房地產泡沫的程度。目前，我國關于房地產泡沫的檢測研究也在進行，黃正新通過資產的生產成本費用加社會平均利潤計算資產的基礎價值力；李維哲和曲波提出了地產泡沫的預警指標；洪開榮提出的“市場修正法”本身也可以作為房地產預警機制的設計，即以空置率為基礎計算房地產泡沫。

一、基礎價值模型

基礎價值模型可以用下式表示:

基礎價值模型清晰的描述了對房地產泡沫的衡量，公式簡潔，對房地產泡沫度量的量化發(fā)展起到很重要的傳承作用。但是基礎價值模型也存在著不容忽視的缺陷。一是房地產價格中存在泡沫并不一定就是壞事，任何快速發(fā)展的經濟都會存在一定的泡沫。對泡沫的衡量有必要區(qū)分和分別度量理性和非理性的部分。而在基礎價值模型上沒有很好的體現(xiàn)這方面的要求；二是房地產作為虛擬資產的屬性使得它的收益不會如一般實體經濟下的資產那樣符合邊際資產效率遞減的規(guī)律，而極有可能因為價格與預期的正反饋而不斷增高，從而也就沒有像一般商品的價格波動。

二、收益還原法

收益還原法是日本的經濟學家首先采用的方法。日本1993年的經濟白皮書中，采用的理論價格模型舍棄了企業(yè)的成長性(決定未來的持續(xù)股息)與地租的預期增漲率及風險補償，股票的理論價格為每股收益除以國債長期利率?，F(xiàn)實股價與理論股價之比為“用利率修正的股價收益率PRE”，如果理論股價等于現(xiàn)實股價，則PRE=l，當PRE大幅度上升時，便意味著現(xiàn)實股價遠遠脫離了企業(yè)收益與長期利率等基礎條件，從而產生了泡沫。日本的經驗表明:用長期利率修正的股價收益率超過2.5會形成全部市場規(guī)模的泡沫經濟。日本泡沫經濟高峰期，PRE的數值曾經接近于5。住宅用地的理論價格是將房租用住宅貸款利率折現(xiàn)求得；商業(yè)用地的理論價格是將辦公樓租金用長期利率貼現(xiàn)而得。東京地區(qū)住宅地在1985～1990年間，理論價格上漲了29.6%，市場價格卻上漲了167.3%；同期內商業(yè)用地理論價格上漲了34.5%，而市價上漲了164.7%。

日本經濟學家野田悠紀雄和中尾宏都對收益還原法做了大量研究，其中中尾宏采用了更為詳細的收益還原模型計算了東京商業(yè)用地的歷年理論價格。

房地產泡沫程度的把握需要從房地產市場交易整體狀況中去衡量。對每一宗房地產交易，其泡沫程度可以根據其成交價格與同類型房地產的正常市場交易的一般價格水平之差來分別衡量，但房地產市場泡沫程度的估量則不能用單項交易泡沫加總的簡單方法得到，這是因為資產體系的緊密聯(lián)系和互動機制使特定地域的泡沫狀況與個別資產交易的原有狀況發(fā)生了性質上的改變。對房地產泡沫的整體度量，還必須從反映市場整體價格水平的各種指標和影響市場價格水平變化的各種基本因素入手。

三、市場修正法

洪開榮博士提出用市場比較法評估資產價格的思路來評估房地產泡沫，以反映市場供求差異的物業(yè)空置率為計量基礎，然后考慮宏觀經濟狀況、房地產業(yè)狀況和市場交易狀況進行修正，從而估算出房地產泡沫的數值，與一般采用的收益還原法相對比，這種方法可以被稱為房地產泡沫評估的“市場修正法”。市場修正法的基本計算公式如下:

年度房地產泡沫系數=物業(yè)總空置率*經濟增長修正系數*產業(yè)貢獻修正系數*交易狀況修正系數（1-5）

其中:經濟增長修正系數:(l+上年度GDP增長率)/(l+GDP本年度增長率)；產業(yè)貢獻修正系數=（1+上年度房地產業(yè)增長率)/(l+本年度房地產業(yè)增長率)；交易狀況修正系數=（1+上年度個人購房比率)/(1+本年度個人購房比率)。如果要計算某個城市或者地區(qū)的房地產泡沫系數，則還要在上述基礎上考慮一個區(qū)域經濟貢獻率，這時候，1-5式即變?yōu)?

區(qū)域年度房地產泡沫系數=物業(yè)總空置率*經濟增長修正系數*產業(yè)貢獻修正系數*交易狀況修正系數*區(qū)域經濟貢獻率修正系數（1-6）

這里，區(qū)域經濟貢獻率修正系數:(1+上年度區(qū)域經濟貢獻率)/(1+本年度區(qū)域經濟貢獻率)，其中的區(qū)域經濟貢獻率，常用區(qū)域經濟增長率/全國平均經濟增長率來計算。

利用市場修正法計算房地產泡沫系數，不僅計算過程非常復雜，而且計算出來的泡沫系數，也僅僅是對房地產泡沫程度的一種直觀而整體的反應而已。我們可以通過比較不同年度之間的泡沫系數，或者用特定年份的泡沫系數與相應的合理空置相比較，以理解特定地域房地產泡沫程度的變化情況和房地產市場健康程度的大致好壞，但對于泡沫的具體程度大小卻沒法準確度量和認識。

參考文獻：

[1]梁運斌.我國房地產業(yè)景氣指標設置與預警預報系統(tǒng)建設的基本構想[J].北京房地產，1995，（10）.

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[3]宮崎義一.陸華生譯.朱紹文校.泡沫經濟的經濟對策―復合蕭條論[M].中國人民大學出版社，2000.

[4]李小牧.后泡沫經濟時代日本經濟的特征及其出路―對日本泡沫經濟的再思考[J].中國房地產金融，2002，（1）.

第9篇：泡沫經濟的形成范文

[關鍵詞]廣場協(xié)議；泡沫經濟

中圖分類號：F01

文獻標識碼：A

文章編號：1006-0278（2013）04-001-02

20世紀80年代，美國面臨著財政和貿易的“雙赤字”。日本的出口自然被看作是引起美國經常收支赤字的元兇。1985年9月，美國在發(fā)達國家財政部長、央行行長會議（G5）上促成簽訂了“廣場協(xié)議”，圖消除貿易的不平衡。以廣場會議為契機，日元匯率從1985年9月的250日元兌1美元一路上升至1995年4月的80日元（如圖所示）。

針對日元的升值，日本政府大幅度、持續(xù)放松銀根，實行超低利率的寬松貨幣政策，使得日本經濟發(fā)展不但沒有停滯，反而出現(xiàn)了持續(xù)的增長。但是，日本在過度寬松的貨幣政策下積累了大量“經濟泡沫”，90年代初泡沫破滅后，日本經濟陷入長期蕭條。

一、“廣場協(xié)議”對日本經濟的影響

“廣場協(xié)議”對日本經濟到底產生了多大的影響，這是不可估測和量化的，學術界也對此也充滿了爭議。目前，國內外學者對“廣場協(xié)議”的研究中，針對“廣場協(xié)議”對日本經濟產生的影響，大致可以概括為三種觀點。

（一）“廣場協(xié)議”是日元升值和日本經濟蕭條的主要原因

麥金農認為，正是“廣場協(xié)議”讓日本患上了“日元升值綜合癥”――由于日元升值導致了通縮和持續(xù)衰退。“廣場協(xié)議”后，一方面美元相對貶值，導致日本持有的以美元計價的資產嚴重縮水；日元升值又惡化了貿易條件，傳統(tǒng)商品的出口受到了極大的影響。另一方面，日本政府為了達到經濟增長的目的，采取超低利率的寬松貨幣政策，使得剩余資金大量涌向股市和房地產等非生產性工具，從而形成了20世紀90年代日本著名的泡沫經濟。

（二）“廣場協(xié)議”導致了日元升值，但其并不是日本經濟蕭條的核心原因

1985年9月，日元/美元匯率在1美元兌250日元左右，到1995年4月，最高峰達到1美元兌80日元，美元兌日元貶值達68%。為此，“廣場協(xié)議”在國際匯率協(xié)同調整上是非常成功的。但日元升值導致日本經濟“一沉到底”是缺乏依據的。亞洲開發(fā)銀行（ADB）行長黑田東彥（2004）認為日本經濟蕭條的原因在于日本政府的宏觀經濟政策失當；陳功（2005）認為日本經濟蕭條的原因在于產業(yè)結構沒有及時調整和勞動力成本急劇攀升，造成了日本的經濟結構失衡。黃曉龍（2007）認為日本經濟蕭條的原因在于金融系統(tǒng)的內在缺陷，企業(yè)系統(tǒng)和金融系統(tǒng)存在嚴重的效率沖突。

（三）“廣場協(xié)議”并非日元升值的原因，也非日本金融困境的根本原因

20世紀80年代，日本制造業(yè)的迅速崛起，巨額的貿易順差本身就使得日元被低估，日本匯率不可維持，升值只是時間的問題。早在1971年日本就面臨著“尼克松沖擊”帶來的升值壓力。黃吳（2003）指出1985年的“廣場協(xié)議”是日元升值壓力下的國際經濟政治協(xié)調的具體體現(xiàn)，并不是日元升值的根本原因，“升值恐懼癥”更多反映了出口依賴型體質的心理。

二、日本經濟泡沫的產生

一般來說，經濟都按照繁榮物價上漲金融緊縮衰退的形式循環(huán)，日本泡沫經濟的形成和破滅也莫過于此。日本戰(zhàn)后經濟的繁榮，在內外部共同作用下日元升值一觸即發(fā)，“廣場協(xié)議”后擴張性的金融財政政策必將招致投機熱潮，1991年金融財政共同收緊，泡沫破滅。

日本戰(zhàn)后經濟從高速增長到平成蕭條一般分為三個階段：1.1955～1973年，高速增長期；2.穩(wěn)定增長期和泡沫經濟期，1974～1991年，3.泡沫崩潰后的蕭條期，1991年后。在高速增長期，日本經濟每年的平均增長率保持在9.3%的高水平。而在穩(wěn)定增長期和泡沫經濟期，其平均每年的增長率僅為3.7%，增長速度筆記高速增長期的一半。其經濟增長放緩的原因在于受到兩次巨大的外部沖擊和國內經濟增長支柱的轉變。

（一）“尼克松沖擊”和第一次石油危機

1971年8月，美國尼克松總統(tǒng)發(fā)表了“經濟緊急對策”，宣告了停止美元兌換黃金，作為通脹對策。該年12月，史密森協(xié)議嘗通過多國間調整維持固定匯率制，日元被迫升值到1美元=308日元。雖然該匯率沒能維持下來，但人們對于日元升值抱有強烈的危機感，政府作為景氣對策采用了擴張性財政金融政策?；谶@一政策，國內的貨幣供給開始增加。

1972年，田中角榮首發(fā)表了《日本列島改造論》，圖以新干線的架設、高速公路的建設等公共事業(yè)為杠桿，消除城市與農村，沿海與內地的經濟差距。正值公共事業(yè)的擴大和開發(fā)高峰，1973年第一次石油危機的爆發(fā)導致了嚴重的通貨膨脹。以為緩解通脹而采取的金融緊縮政策為轉折點，日本經濟開始面臨嚴重的蕭條局面。1974年，日本經濟增長率在戰(zhàn)后首次出現(xiàn)了負增長，即使在擺脫了石油危機的直接影響之后，企業(yè)的設備投資欲望依舊沒有復蘇的跡象。

（二）支撐內部經濟增長的基礎條件變化

進入高速增長期以來，日本“通過恢復實現(xiàn)增長的時代已經結束了”。1960年12月，池田內閣宣布了國民收入倍增計劃，日本經濟的增長方式開始改變，由通過戰(zhàn)后公共事業(yè)的建設來帶動增長，轉變?yōu)橥ㄟ^將技術成果商品化來牽引旺盛的民間設備投資和消費需求增長。這一時期，日本大量進口先進設備和西方管理技術，使得社會生產率提高和企業(yè)規(guī)模擴大。生產率的提高帶動了工資提高，需求擴大，物價的上漲。企業(yè)規(guī)模擴大，使得農村勞動力向城市轉移，城市人口的擴張進一步帶動了消費需求。

然而，第一次石油危機之后，包括日本在內的各國都出現(xiàn)了不同程度的滯漲。一方面，企業(yè)不得不“減量經營”，通過節(jié)省能源、盡可能雇傭較少的勞動力（減少正規(guī)員工，雇傭非正式員工）來降低成產成本。另一方面，農村轉入城市的勞動人口對耐用品（如彩電）的消費需求逐漸飽和。日本經濟不能再靠設備投資和消費需求帶動增長。但是，正是石油危機使得節(jié)省能源的日本汽車開始占領美國市場。出口導向型的增長，擴大了美日間的貿易差額，加劇了美日間的貿易摩擦。

（三）前川報告，擴張性的金融財政政策

以“廣場協(xié)議”為契機，日元迅速走高。但是，由于J曲線的效應，以美元結算，出口額反而上升了，壓制經常收支赤字的效果也沒有顯現(xiàn)出來。盡管出口產業(yè)美元收入增加，但是由于以日元結算的出口額減少，陷入了核算惡化的諷刺局面，不要說消除貿易摩擦了，就連國內也發(fā)生了嚴重的日元升值蕭條問題。

在這樣的形式下，政府成立了中曾根首相的私人咨詢機構，并于1986年發(fā)表了呼吁擴大內需和開放市場的報告（前川報告）。這一報告可以說是針對美國圍繞貿易摩擦進行的批評、要求做出的回答。池田信夫在《失去的二十年》中寫道，當時日美貿易不均衡已成為日美之間的一大政治為題，美國再三要求日本“擴大內需”。土地上漲、稅收增加、財政支出擴大，結果造成日本國內市場流動性大量過剩。

（四）政策轉換的時滯性和沒有及時實施金融緊縮政策

日本銀行為了改善經常收支不平衡，抑制超過預期的急速的日元升值，于1986年1月從將5%官方利率下調到4.5%開始著手，實施階段性金融緩和政策，最終于1987年2月，下調到戰(zhàn)后最低水平2.5%。事后，從1986年開始，持續(xù)4年的低速增長來看，政府的金融財政政策還是有一定效果的。但由于政策轉換的時滯性，導致了地價、股價的急速上升。實際上政府和銀行在1987年已經能看出資產大幅度的上漲，但并沒有及時采取金融緊縮政策關鍵在于，究竟怎樣才算是泡沫，這個問題本身很難界定。泡沫經濟之所以會發(fā)生，就是因為人們沒有察覺價格上有什么不對，要是真有一套客觀標準擺在那兒，現(xiàn)在也不會發(fā)生這些問題了?？涩F(xiàn)實是，每隔10年世界上就會出現(xiàn)一次大規(guī)模的泡沫經濟。

泡沫可以避免嗎？日本經濟在繁榮之后衰退，是符合經濟周期規(guī)律的。在內外部的共同作用下，貨幣政策和財政政策只能緩和經濟衰退的速度。池田信夫認為，泡沫經濟是金融自由化的產物，向金融自由化轉型的國家都會遭遇泡沫經濟，日本不是例外。08年金融危機就是美國經濟泡沫的破滅。

三、“廣場協(xié)議”帶給人民幣升值的啟示和教訓

2005年7月21日，中國人民銀行公布匯率改革方案。此次改革帶來的升值預期使不少學者擔心中國可能重蹈日本覆轍。誠然，人民幣匯價自7月21日調整以來，仍然在嚴格的控制之下，升值幅度很小――不足3%，遠遠低于美國批評者喋喋不休地要求的20-25%的升值幅度。但是，這次匯價調整行動卻發(fā)出了一個信號：在實現(xiàn)更為靈活的匯率制度的姿態(tài)下，人民幣的進一步升值成為可能。雖然今日的中國，和當年的日本所面對的情況有所不同，但是從“廣場協(xié)議”前后美日間的政策博弈中，我們可以得到很多啟示和教訓。

（一）本幣升值是外部壓力和內部經濟發(fā)展的共同要求

05年，中國放棄實行了10多年的固定匯率，這種積極自愿態(tài)度為人民幣升值爭取到了主動性和調整時間。漸進有序的升值有效地避免了貿易摩擦加劇導致最終急速被動升值的后果。

（二）經濟衰退是順應經濟周期規(guī)律的，經濟政策只能加速或減緩泡沫的產生和破滅

雖然麥金農認為日本超寬松的金融財政政策，最終導致日本經濟陷入了“零利率流動性”陷阱。但事實，日本在1986年經濟出現(xiàn)復蘇跡象，并持續(xù)多年低速增長，說明零利率和量化寬松政策還是有一定效果的。中國政府在實施政策時，應多關注通貨膨脹率，尤其是資產市場（房市和股市）；并兼顧穩(wěn)定原料價格，避免成本型通貨膨脹。攜夫人一行訪問俄羅斯和非洲其目的之一就是穩(wěn)定原材料的來源與價格，為人民幣升值積極尋找出路。另外，還應正確對待政策實施的時滯性與連貫性。

（三）調整出口產業(yè)的結構模式