股權(quán)激勵(lì)方法精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的股權(quán)激勵(lì)方法主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

    關(guān)鍵詞:股票期權(quán) 會(huì)計(jì)處理 方法

    我國(guó)從20世紀(jì)90年代初期開(kāi)始引進(jìn)股票期權(quán)計(jì)劃,并開(kāi)始向公司內(nèi)部的高層經(jīng)理人以及核心技術(shù)人員授予股票期權(quán)。經(jīng)過(guò)多年的運(yùn)作實(shí)踐,到2006年末,我國(guó)滬、深兩市共有41家上市公司公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案,其中有14家公司的股票期權(quán)激勵(lì)方案已經(jīng)開(kāi)始正式實(shí)施。

    股票期權(quán)的理論基礎(chǔ)

    股票期權(quán),是指企業(yè)所有者向包含經(jīng)理人在內(nèi)的員工提供的一種在一定時(shí)期內(nèi),按照某一既定價(jià)格,購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量本公司股票的權(quán)利。其經(jīng)濟(jì)本質(zhì)是對(duì)企業(yè)剩余價(jià)值索取權(quán)的分享。

    股票期權(quán)產(chǎn)生的理論基礎(chǔ)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的“委托”關(guān)系,即企業(yè)的股東作為委托人,希望企業(yè)的經(jīng)理人能夠以股東財(cái)富最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo),然而由于經(jīng)理人也有自己的目標(biāo),所以在企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作中,經(jīng)理人并不完全考慮股東利益,在這種情況下,企業(yè)的股東考慮授予經(jīng)理人一定數(shù)量的股票期權(quán)。由于股票期權(quán)不能轉(zhuǎn)讓,所以在行權(quán)之前經(jīng)理人沒(méi)有任何收益,但經(jīng)理人行權(quán)后持有的股票可以在市場(chǎng)上出售。由此,經(jīng)理人就可以獲得出售當(dāng)日股票市場(chǎng)價(jià)格和行權(quán)價(jià)之間的差額收入,經(jīng)理人可以自行決定在任何時(shí)間出售行權(quán)所得的股票。對(duì)經(jīng)理人來(lái)說(shuō),企業(yè)授予的股票期權(quán)是一項(xiàng)權(quán)利而非義務(wù)。在期權(quán)的執(zhí)行期限內(nèi),經(jīng)理人可以行權(quán)也可以棄權(quán)。在執(zhí)行價(jià)格既定的情況下,股票價(jià)格的波動(dòng)給持有股票期權(quán)的經(jīng)理人帶來(lái)了取得未來(lái)收益的機(jī)會(huì),這項(xiàng)可能取得的未來(lái)收益與股票價(jià)格成正比例關(guān)系,而股票價(jià)格正是公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的體現(xiàn)。這樣就將經(jīng)理人的管理業(yè)績(jī)與其報(bào)酬聯(lián)系在一起,使經(jīng)理人時(shí)刻把股東利益、企業(yè)利益放在首位,有效地提高了經(jīng)理人的工作積極性,實(shí)現(xiàn)了對(duì)經(jīng)理人長(zhǎng)期有效的激勵(lì)和約束。

    我國(guó)股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理方法解析

    (一)內(nèi)在價(jià)值法

    所謂內(nèi)在價(jià)值,是指股票市價(jià)超過(guò)行權(quán)價(jià)的差額部分。差額越大,股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值就越高;相反,差額越小,就表示該股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值越低。如果股票市價(jià)低于行權(quán)價(jià),則認(rèn)為該項(xiàng)股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為零。

    運(yùn)用內(nèi)在價(jià)值法對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí),企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)首先應(yīng)根據(jù)授予日當(dāng)天的股票市價(jià)與行權(quán)價(jià)的差額來(lái)計(jì)算出企業(yè)授予股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值。即:股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=﹙授予日股票市價(jià)-行權(quán)價(jià)﹚×授予數(shù)量,并根據(jù)計(jì)算出的股票期權(quán)內(nèi)在價(jià)值來(lái)確定企業(yè)應(yīng)向經(jīng)理人支付的補(bǔ)償報(bào)酬成本。企業(yè)確認(rèn)的補(bǔ)償報(bào)酬成本應(yīng)在經(jīng)理人剩余的固定服務(wù)期限內(nèi)平均攤銷(xiāo)。由于股票價(jià)格是不斷波動(dòng)的,則應(yīng)在股票期權(quán)有效期內(nèi)的每個(gè)會(huì)計(jì)年度終了時(shí),對(duì)股票期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值重新進(jìn)行確認(rèn),并對(duì)相關(guān)的補(bǔ)償報(bào)酬成本和費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整。行權(quán)期滿時(shí),如果經(jīng)理人行權(quán),企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)應(yīng)及時(shí)確認(rèn)購(gòu)股款收入,同時(shí)支付普通股;若經(jīng)理人最終放棄行權(quán),則沖銷(xiāo)授予時(shí)確認(rèn)的相關(guān)報(bào)酬成本和股票期權(quán);若經(jīng)理人中途離職,則喪失尚處于行權(quán)期的股票期權(quán),企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)應(yīng)沖銷(xiāo)以前確認(rèn)的管理費(fèi)用、股票期權(quán)以及尚未攤銷(xiāo)的遞延補(bǔ)償性支出。

    (二)或有事項(xiàng)法

    企業(yè)將股票期權(quán)授予經(jīng)理人后,經(jīng)理人就擁有了獲得未來(lái)收益的權(quán)利,而經(jīng)理人是否行權(quán)就取決于未來(lái)公司股票的價(jià)格。因此,股票期權(quán)可以看作是企業(yè)授予經(jīng)理人的一項(xiàng)或有報(bào)酬,將股票期權(quán)視同或有事項(xiàng)來(lái)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí),在股票期權(quán)授予日,企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)按執(zhí)行價(jià)格和授予數(shù)量確認(rèn)一項(xiàng)債權(quán),同時(shí)確認(rèn)一項(xiàng)所有者權(quán)益,直到經(jīng)理人行權(quán)后,再將債權(quán)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金。同時(shí)將預(yù)計(jì)股本轉(zhuǎn)為股本。若經(jīng)理人期滿棄權(quán)或中途離職,則應(yīng)沖銷(xiāo)授予時(shí)確認(rèn)的債權(quán)和所有者權(quán)益。

    (三)三時(shí)點(diǎn)法

    三時(shí)點(diǎn)法是將股票期權(quán)劃分為三個(gè)主要時(shí)點(diǎn)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。股票期權(quán)授予日。企業(yè)會(huì)計(jì)部門(mén)在股票期權(quán)的授予日確認(rèn)企業(yè)股票的或有交付義務(wù)和或有股款收入,并在備查賬中進(jìn)行記錄;股票期權(quán)行權(quán)日。在期權(quán)行權(quán)期,股票價(jià)格會(huì)不斷變化,當(dāng)股票價(jià)格上漲到經(jīng)理人期望的價(jià)格時(shí),那么經(jīng)理人就會(huì)通過(guò)行權(quán)來(lái)取得收益,由于經(jīng)理人行權(quán),授予日登記在備查賬中的或有認(rèn)股款成為企業(yè)現(xiàn)實(shí)的現(xiàn)金收入,或有股本也成為企業(yè)現(xiàn)實(shí)支付的股本,兩者之間的差額確認(rèn)為股本溢價(jià);股票期權(quán)到期日。如果股票價(jià)格低于行權(quán)價(jià),經(jīng)理人放棄行權(quán),那么應(yīng)在備查賬中沖銷(xiāo)已經(jīng)確認(rèn)的或有認(rèn)股款和或有股本。經(jīng)理人提前離職導(dǎo)致股票期權(quán)喪失的會(huì)計(jì)處理與經(jīng)理人放棄行權(quán)的會(huì)計(jì)處理相同。

    (四)公允價(jià)值法

    公允價(jià)值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。存在活躍市場(chǎng)的金融資產(chǎn)或金融負(fù)債,活躍市場(chǎng)中的報(bào)價(jià)應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價(jià)值。由于股票期權(quán)具有不可轉(zhuǎn)讓、交易的特點(diǎn),因而不可能通過(guò)活躍市場(chǎng)來(lái)獲得股票期權(quán)的公允價(jià)值,對(duì)其公允價(jià)值的確定只能通過(guò)期權(quán)股價(jià)模型評(píng)估取得。目前,常用的股票期權(quán)估價(jià)模型是B—S期權(quán)定價(jià)模型,其主要公式:

    V(P,T,X)=P[N(d1)]-X×e-KRFT[N(d2)]

    d1=[ln(P/X)+(KRF+σ2/2)T]/σ

    d2=d1-σ

    其中: e為常數(shù),e≈2.7138;P為期權(quán)對(duì)應(yīng)股票的現(xiàn)價(jià);X為執(zhí)行價(jià)格;σ為預(yù)計(jì)股票價(jià)格波動(dòng)率;KRF為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率;T為待權(quán)期限;V為一股股票期權(quán)的價(jià)值。

    此方法下,對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)的程序和賬戶設(shè)置與內(nèi)在價(jià)值法大致相同。在股票期權(quán)的授予日,運(yùn)用B—S期權(quán)估價(jià)模型估算單位股票期權(quán)的公允價(jià)值,進(jìn)而確定所授予的全部股票期權(quán)的公允價(jià)值并進(jìn)行會(huì)計(jì)處理;并將確定的補(bǔ)償報(bào)酬成本在經(jīng)理人剩余的固定服務(wù)年限內(nèi)平均攤銷(xiāo)。由于公允價(jià)值在最初估算時(shí)就考慮了股票價(jià)格未來(lái)的波動(dòng)情況,所以該法下無(wú)須每年調(diào)整相關(guān)報(bào)酬成本。經(jīng)理人行權(quán)、放棄行權(quán)、提前離職的會(huì)計(jì)處理均與內(nèi)在價(jià)值法相同。

    股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理方法的對(duì)比分析

    (一)內(nèi)在價(jià)值法

    由于內(nèi)在價(jià)值法計(jì)算簡(jiǎn)單,便于操作,易于股東理解,并且可以幫助企業(yè)減少成本,提高利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)能力,因而被我國(guó)實(shí)行股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的大多數(shù)上市公司所采納。但內(nèi)在價(jià)值法也存在著固有的缺點(diǎn):股票價(jià)格是不斷波動(dòng)的,會(huì)計(jì)部門(mén)需要在每個(gè)會(huì)計(jì)年度終了時(shí)對(duì)股票期權(quán)的相關(guān)成本和費(fèi)用進(jìn)行調(diào)整,會(huì)計(jì)處理繁瑣易出錯(cuò),會(huì)計(jì)記錄缺乏內(nèi)在一致性,為企業(yè)操縱利潤(rùn)留下了較大的空間。該法下股票期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零時(shí)企業(yè)無(wú)須確認(rèn)相關(guān)成本,這樣就可能造成會(huì)計(jì)信息失真,對(duì)信息使用者產(chǎn)生誤導(dǎo)。另外,運(yùn)用內(nèi)在價(jià)值法確定的股票期權(quán)價(jià)值忽略了期權(quán)本身的時(shí)間價(jià)值,受人為因素影響較大。

    (二)或有事項(xiàng)法

    或有事項(xiàng)法雖然易于操作,但是將股票期權(quán)視為或有事項(xiàng)的記賬原則與我國(guó)現(xiàn)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中“企業(yè)不應(yīng)確認(rèn)或有資產(chǎn)和或有負(fù)債”的規(guī)定相悖,導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)虛增,違背了會(huì)計(jì)工作謹(jǐn)慎性原則的要求。另外,該法只在授予日和行權(quán)日進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,若行權(quán)價(jià)與行權(quán)日股票市價(jià)之間差額較大,會(huì)使企業(yè)費(fèi)用驟增,不符合會(huì)計(jì)核算中的費(fèi)用配比原則。若經(jīng)理人最終放棄行權(quán),企業(yè)就需要沖減已經(jīng)確認(rèn)的債權(quán)和所有者權(quán)益,有操縱資產(chǎn)之嫌。

    (三)三時(shí)點(diǎn)法

    從會(huì)計(jì)處理程序上可以發(fā)現(xiàn),三時(shí)點(diǎn)法沿用了或有事項(xiàng)法的思想,所以也繼承了或有事項(xiàng)法固有的缺點(diǎn)。運(yùn)用三時(shí)點(diǎn)法對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí),僅將股票期權(quán)的相關(guān)信息在備查賬中予以披露,使得企業(yè)授予的這部分股票期權(quán)所涉及的科目和金額無(wú)法納入企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表統(tǒng)一核算并集中反映。另外,在備查賬中對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行登記,使會(huì)計(jì)表外的會(huì)計(jì)科目增多,增大了企業(yè)承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)公允價(jià)值法

    公允價(jià)值法主要是通過(guò)數(shù)學(xué)估價(jià)模型來(lái)確定期權(quán)的公允價(jià)值,模型中考慮了預(yù)計(jì)股票價(jià)格波動(dòng)率、行權(quán)期限等影響期權(quán)時(shí)間價(jià)值的客觀因素,人為因素影響較小。公允價(jià)值法克服了內(nèi)在價(jià)值法、或有事項(xiàng)法和三時(shí)點(diǎn)法的固有缺陷,是目前實(shí)務(wù)界公認(rèn)的最科學(xué)的股票期權(quán)估價(jià)、計(jì)量方法。因而選用公允價(jià)值法對(duì)股票期權(quán)進(jìn)行會(huì)計(jì)處理有以下幾方面的優(yōu)勢(shì):

    1.為信息使用者提供更可靠的會(huì)計(jì)信息。內(nèi)在價(jià)值法等股票期權(quán)會(huì)計(jì)處理方法只是在一次性確認(rèn)股票期權(quán)的價(jià)值之后,便不再考慮它們的即時(shí)市場(chǎng)價(jià)格,這些方法所反映的資產(chǎn)、負(fù)債變動(dòng)情況只是不同時(shí)點(diǎn)上企業(yè)股票價(jià)格歷史數(shù)據(jù)的疊加,不能真實(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。股東及企業(yè)會(huì)計(jì)信息使用者無(wú)法依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等進(jìn)行評(píng)價(jià),并很難對(duì)自己所需承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)做出合理估計(jì)。采用公允價(jià)值法,一方面可以隨時(shí)把由于企業(yè)股票期權(quán)價(jià)格變動(dòng)引起資產(chǎn)、負(fù)債的增減變動(dòng)記錄在資產(chǎn)負(fù)債表和相關(guān)會(huì)計(jì)報(bào)告中,及時(shí)、集中地進(jìn)行反映,使資產(chǎn)負(fù)債表上的資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目的賬面價(jià)值與即時(shí)價(jià)值一致;另一方面,公允價(jià)值法可以合理估算企業(yè)平價(jià)授予的股票期權(quán)價(jià)值,及時(shí)地將股票期權(quán)在授予之初就納入表內(nèi)進(jìn)行核算,避免過(guò)多設(shè)置表外科目。

    2.能夠增強(qiáng)不同時(shí)期會(huì)計(jì)信息可比性。目前,金融市場(chǎng)發(fā)展趨于多元化,與股票期權(quán)類(lèi)似的衍生金融工具的種類(lèi)也越來(lái)越多,對(duì)于不同時(shí)間取得的相同的股票期權(quán),可能由于取得成本不同而無(wú)法比較。公允價(jià)值法是以科學(xué)的數(shù)學(xué)估價(jià)模型為基礎(chǔ)的會(huì)計(jì)核算方法,能夠表現(xiàn)大多數(shù)衍生金融工具的共性,具有最廣泛的適用性。并且,公允價(jià)值法估算得出的股票期權(quán)價(jià)值反映了由市場(chǎng)決定的預(yù)期未來(lái)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值,考慮了股票期權(quán)的時(shí)間價(jià)值因素,使得不同時(shí)點(diǎn)授予或者由不同企業(yè)掌握的股票期權(quán)有了一致的公允價(jià)值,不同企業(yè)、不同時(shí)期會(huì)計(jì)信息的可比性得到強(qiáng)化。公允價(jià)值法必將因其本身的巨大優(yōu)勢(shì)而在金融工具的會(huì)計(jì)核算中大量運(yùn)用。

    3.有助于保全企業(yè)資本和合理估計(jì)補(bǔ)償報(bào)酬成本。從股票期權(quán)定義來(lái)看,它是一項(xiàng)到期是否按照合同中約定的行權(quán)價(jià)購(gòu)買(mǎi)本企業(yè)股票的權(quán)利。而事實(shí)上,股票期權(quán)也是一項(xiàng)有價(jià)值的金融資產(chǎn)。其價(jià)值會(huì)對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本數(shù)量產(chǎn)生重要影響。股票期權(quán)的價(jià)值能否被合理、準(zhǔn)確地計(jì)量對(duì)于實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃的企業(yè)有舉足輕重的作用。在內(nèi)在價(jià)值法下,企業(yè)僅以授予日當(dāng)天的股票市價(jià)和行權(quán)價(jià)之間的差額確定股票期權(quán)的價(jià)值,忽略了時(shí)間因素對(duì)股票期權(quán)價(jià)值的影響,如果企業(yè)回購(gòu)的股票市場(chǎng)價(jià)格高于行權(quán)價(jià),那么企業(yè)實(shí)際所承擔(dān)的成本增大,企業(yè)資本也會(huì)遭受損失。公允價(jià)值法除考慮授予日當(dāng)天的股票市價(jià)外,還考慮了時(shí)間、未來(lái)價(jià)格波動(dòng)率等可能影響股票未來(lái)價(jià)格的因素,合理、準(zhǔn)確地估計(jì)了股票期權(quán)的未來(lái)價(jià)值,在最大程度上對(duì)企業(yè)應(yīng)承擔(dān)的成本進(jìn)行準(zhǔn)確估算,降低企業(yè)資本受損的可能性,實(shí)現(xiàn)了企業(yè)對(duì)自身資本的保全。

    參考文獻(xiàn):

    1.鄭賢玲.股票期權(quán)制理論與實(shí)踐[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2003

    2.高闖.經(jīng)理股票期權(quán)制度分析[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2003

第2篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

農(nóng)機(jī)安全整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo)

為切實(shí)加強(qiáng)對(duì)我區(qū)農(nóng)機(jī)安全整治工作的領(lǐng)導(dǎo)，保證各項(xiàng)工作措施落到實(shí)處，確保農(nóng)機(jī)專(zhuān)項(xiàng)整治工作的順利進(jìn)行，市區(qū)農(nóng)村發(fā)展局成立農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組（下設(shè)辦公室），負(fù)責(zé)對(duì)轄區(qū)內(nèi)開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo)，領(lǐng)導(dǎo)小組成員名單如下：

辦公室設(shè)在市區(qū)農(nóng)村發(fā)展局農(nóng)機(jī)站

各鎮(zhèn)（街）農(nóng)業(yè)服務(wù)中心應(yīng)認(rèn)真負(fù)責(zé)抓好農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作的組織落實(shí)和檢查工作，采取有針對(duì)性的措施，明確任務(wù)，把各項(xiàng)工作措施落到實(shí)處，確保農(nóng)機(jī)專(zhuān)項(xiàng)整治工作的順利開(kāi)展。各鎮(zhèn)街農(nóng)業(yè)服務(wù)中心都應(yīng)成立農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作方案工作領(lǐng)導(dǎo)小組，負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作的組織領(lǐng)導(dǎo)。

工作目標(biāo)2012

結(jié)合2012年農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)隱患排查治理行動(dòng)，進(jìn)一步深化農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治，推動(dòng)安全生產(chǎn)責(zé)任制和責(zé)任追究制的落實(shí)；促進(jìn)各有關(guān)部門(mén)對(duì)農(nóng)機(jī)安全監(jiān)管工作形成合力，建立健全農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)工作的長(zhǎng)效機(jī)制；增強(qiáng)防控監(jiān)控能力，有效防范和遏制重特大農(nóng)機(jī)事故的發(fā)生；通過(guò)開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治使轄區(qū)內(nèi)農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)形勢(shì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

工作安排

第一階段（7月至9月）：圍繞汛期和“奧運(yùn)會(huì)”期間安全，做好農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治和隱患排查治理工作。

1．針對(duì)這一時(shí)段臺(tái)風(fēng)、暴雨、洪水等自然災(zāi)害多發(fā)頻發(fā)特點(diǎn)，加強(qiáng)“三夏”期間的農(nóng)機(jī)安全監(jiān)管，檢查投入跨區(qū)作業(yè)農(nóng)業(yè)機(jī)械是否經(jīng)過(guò)安全技術(shù)檢驗(yàn)、從事跨區(qū)作業(yè)的駕駛操作人是否經(jīng)過(guò)安全教育和駕駛操作技術(shù)培訓(xùn)，檢查聯(lián)合收割機(jī)等農(nóng)機(jī)械長(zhǎng)距離轉(zhuǎn)移等安全措施的落實(shí)情況。

2．加大宣傳力度。圍繞“農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治”、“治理隱患，防范事故”等主題，利用新聞媒體、集市活動(dòng)、宣傳欄和發(fā)放安全知識(shí)讀本、掛圖及張貼標(biāo)語(yǔ)等多種形式進(jìn)行廣泛宣傳，營(yíng)造農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治的濃厚氛圍。

3．組織開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)大檢查。各鎮(zhèn)（街）農(nóng)業(yè)服務(wù)中心應(yīng)在同級(jí)政府的領(lǐng)導(dǎo)下聯(lián)合各鎮(zhèn)（街）公安派出所、安監(jiān)、交通等部門(mén)，發(fā)動(dòng)人員開(kāi)展農(nóng)村道路交通安全檢查，重點(diǎn)查處和糾正拖拉機(jī)違法載人、超速超載、無(wú)牌行駛、無(wú)證駕駛、掛牌后改裝、以及掛外省牌證等違法違規(guī)行為，防止發(fā)生群死群傷的重特大農(nóng)機(jī)事故。

第二階段（10月至12月）：針對(duì)第四季度雨、霧、冰、雪天氣多發(fā)的特點(diǎn)，開(kāi)展農(nóng)機(jī)專(zhuān)項(xiàng)整治，防范、遏制重特大農(nóng)機(jī)事故。

1．加強(qiáng)秋冬季作業(yè)機(jī)具安全檢查，保障參與作業(yè)各類(lèi)機(jī)具的安全狀態(tài)，檢要農(nóng)作物農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)措施落實(shí)情況。

2．指導(dǎo)督導(dǎo)做好“十一”黃金周和秋冬季農(nóng)機(jī)安全作業(yè)，加大對(duì)農(nóng)業(yè)機(jī)械通行量大的農(nóng)村路段的檢查力度，查處運(yùn)輸作業(yè)的違法行為，消除事故隱患。加大對(duì)作業(yè)高峰時(shí)段和田間場(chǎng)院的農(nóng)機(jī)安全檢查，確保秋冬季農(nóng)忙期間農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)形勢(shì)的平穩(wěn)，落實(shí)秋冬季農(nóng)機(jī)行駛作業(yè)防霧、防滑等安全生產(chǎn)防范措施。

3．認(rèn)真總結(jié)農(nóng)機(jī)專(zhuān)項(xiàng)整治工作的成果和經(jīng)驗(yàn)，提出改進(jìn)措施和要求，進(jìn)一步建立健全農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)工作的長(zhǎng)效機(jī)制。

工作措施

各級(jí)農(nóng)機(jī)管理部門(mén)要制定農(nóng)機(jī)安全專(zhuān)項(xiàng)整治工作方案、計(jì)劃和工作措施，要建立和完善安全檢查制度。除了將安全檢查工作列入日常工作長(zhǎng)抓不懈外，重點(diǎn)要在節(jié)假日、農(nóng)忙時(shí)節(jié)等關(guān)鍵時(shí)期安排安全檢查和開(kāi)展安全宣傳工作，確保農(nóng)機(jī)安全生產(chǎn)。

1、各級(jí)農(nóng)機(jī)管理部門(mén)要組織力量在道路外的鎮(zhèn)（街）、村道和田間、場(chǎng)院組織安全檢查，糾正違法行為，消除事故隱患，遏制重特大農(nóng)機(jī)事故的發(fā)生。要摸清拖拉機(jī)、聯(lián)合收割機(jī)及其駕駛?cè)藛T管理情況，發(fā)現(xiàn)違章行駛的，要責(zé)令改正，并按有關(guān)法規(guī)予以處罰；發(fā)現(xiàn)未按規(guī)定辦理拖拉機(jī)牌證、年檢和第三者責(zé)任強(qiáng)制保險(xiǎn)的，應(yīng)當(dāng)責(zé)令補(bǔ)辦相關(guān)手續(xù)；對(duì)無(wú)證駕駛、準(zhǔn)駕與實(shí)際不符的，要求及時(shí)辦理相應(yīng)手續(xù)；對(duì)擅自改型改裝的，要求限期恢復(fù)，并按規(guī)定予以處罰。

2、對(duì)道路上違章行駛的拖拉機(jī)，要將情況向政府和有關(guān)部門(mén)匯報(bào)，并積極與公安交警部門(mén)配合開(kāi)展聯(lián)合執(zhí)法，重點(diǎn)打擊拖拉機(jī)超載超速、無(wú)牌上路的“黑車(chē)”和無(wú)證駕駛的現(xiàn)象。

3、要加大對(duì)非法改拼裝拖拉機(jī)的查處力度，非法改拼裝窩點(diǎn)一經(jīng)查實(shí)，要主動(dòng)協(xié)助工商部門(mén)、技術(shù)監(jiān)督部門(mén)嚴(yán)厲打擊。

4、要按照預(yù)防道路交通事故“五整頓”“三加強(qiáng)”工作的要求，各級(jí)農(nóng)機(jī)監(jiān)理部門(mén)要嚴(yán)格拖拉機(jī)注冊(cè)登記手續(xù)，對(duì)不符合技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和政府有關(guān)部門(mén)拖拉機(jī)產(chǎn)品公告的，一律不予登記；要規(guī)范和嚴(yán)格拖拉機(jī)駕駛?cè)伺嘤?xùn)、考試工作，加強(qiáng)源頭管理。

5、開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全整治工作要與農(nóng)機(jī)安全宣傳工作相結(jié)合，通過(guò)電視、報(bào)紙、廣播等新聞媒體，廣泛開(kāi)展宣傳教育活動(dòng)。

6、在開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全整治工作中，遇到一時(shí)難以解決的問(wèn)題，要向當(dāng)?shù)卣陀嘘P(guān)部門(mén)匯報(bào)，以取得政府的重視和支持。

加強(qiáng)督查，狠抓落實(shí)

區(qū)農(nóng)村發(fā)展局農(nóng)機(jī)部門(mén)按照各階段工作進(jìn)度將組織對(duì)各鎮(zhèn)（街）開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全整治工作進(jìn)行檢查。重點(diǎn)督查工作實(shí)施方案、工作布置安排、工作責(zé)任落實(shí)、安全檢查工作制度的制訂和貫徹落實(shí)情況等。做到定期檢查與不定期檢查相結(jié)合，及時(shí)了解本轄區(qū)開(kāi)展農(nóng)機(jī)安全整治工作情況，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，及時(shí)整改。

第3篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

關(guān)鍵詞：燃燒器 故障 維修保養(yǎng)

在生產(chǎn)運(yùn)行中全自動(dòng)燃?xì)馊紵骶哂羞\(yùn)行平穩(wěn)、操作方便的特點(diǎn)。但如果安裝、操作和維護(hù)不當(dāng)，也可造成燃燒器故障頻出，停爐次數(shù)頻繁，影響加熱爐的正常運(yùn)行。

一、全自動(dòng)燃燒器常見(jiàn)的故障及處理方法

1.電機(jī)不轉(zhuǎn)或運(yùn)轉(zhuǎn)異常

1.1相關(guān)故障現(xiàn)象：①風(fēng)機(jī)、油泵不工作，油壓表顯示無(wú)油壓。②熱敏繼電器動(dòng)作停運(yùn)。

1.2原因： ①點(diǎn)火前電眼感光，程序自動(dòng)停止；②熱敏繼電器跳起后未復(fù)位；③接線松動(dòng)或斷落；④交流接觸器故障；⑤風(fēng)機(jī)風(fēng)葉被異物卡??；⑥電機(jī)故障；⑦程控器故障。

1.3相應(yīng)處理：①檢查電眼是否裝反方向，是否損壞，燃燒室內(nèi)是否有非正常火焰或光線予以排除；②繼電器復(fù)位重啟；③更新接線；④更換交流接觸器；⑤拆卸檢查、排除異物；⑥更換電機(jī)；⑦檢修或更換程控器。

2.點(diǎn)火變壓器不放電或產(chǎn)生電火花不良

2.1相關(guān)現(xiàn)象：①無(wú)法正常點(diǎn)火；②電路中保護(hù)電器動(dòng)作或保險(xiǎn)燒斷。

2.2原因：①電極上附有積碳或其他污物影響正常放電；②電極位置改變；③電極短路，產(chǎn)生過(guò)電流使保護(hù)電器動(dòng)作；④點(diǎn)火變壓器燒壞；⑤高壓線接頭脫落或被擊穿；⑥程控器故障。

2.3處理：①清除污物；②正確調(diào)整至正常位置；③調(diào)整電極位置；④更換變壓器；⑤重新接線或更換高壓線；⑥檢修更換程控器。

3.噴嘴不噴油

3.1相關(guān)現(xiàn)象：①電火花正常而點(diǎn)不著火；②正常燃燒過(guò)程中自動(dòng)熄滅并報(bào)警。

3.2原因：①?lài)娮熳枞虎陔姶砰y線圈燒壞；③電磁閥閥芯阻塞或卡死；④火焰檢測(cè)器故障；⑤程控器故障。

3.3處理：①拆下噴嘴分解清理；②更換線圈；③拆開(kāi)清洗或更換；④檢修或更換電眼；⑤檢修或更換程控器。

4.點(diǎn)火、噴油而無(wú)法正常點(diǎn)燃或點(diǎn)火成功后又自動(dòng)熄滅

4.1現(xiàn)象：①電火花正常而且噴油但點(diǎn)不著火；②點(diǎn)著火后隨即熄滅；③點(diǎn)著火后火焰發(fā)生跳動(dòng)，燃燒不穩(wěn)定。

4.2原因：①風(fēng)門(mén)過(guò)大，吹熄火焰；②火花位置不合適；③油內(nèi)水分過(guò)高無(wú)法正常燃燒；④油壓過(guò)低霧化不良，影響燃燒；⑤噴油嘴磨損或霧化角不合適；⑥火焰檢測(cè)器故障；⑦程控器故障。

4.3處理：①重新調(diào)節(jié)風(fēng)門(mén)；②重新調(diào)節(jié)電極位置；③更換較好的燃料；④適當(dāng)調(diào)整油壓；⑤更換噴嘴；⑥檢修、更換電眼；⑦檢修或更換程控器。

二、燃油燃燒器的維修和維護(hù)方法

燃燒器的維修本著由簡(jiǎn)到難的原則，要逐項(xiàng)排查，如無(wú)足夠的經(jīng)驗(yàn)，切忌由難到易。

1.肉眼觀察，燃燒器在外觀上有無(wú)異狀

2.電源

重點(diǎn)確認(rèn)燃燒器整機(jī)及控制器電源的接入端。首先明確整機(jī)電源，然后在接通整機(jī)電源的情況下，確認(rèn)控制器電源接入是否正常。在整機(jī)電源接入正常，而控制器無(wú)電源電壓的情況下，需具備電工操作能力人員按電路排查。 如已明確電源正確，比如燃燒器可正常啟動(dòng)，僅為燃燒非正常中斷，可省略該步驟。如燃燒器故障顯示為整機(jī)無(wú)動(dòng)作，此為必檢項(xiàng)目。

3.燃油供應(yīng)

常壓狀態(tài)下，在油箱一直到油泵的管線上排查，首先肉眼觀察油箱燃油儲(chǔ)備狀況，然后解開(kāi)油管與油泵之間的聯(lián)結(jié)，是否有燃油流出……。（燃油流通不暢，會(huì)造成冒煙、燃燒器間歇性停機(jī)等現(xiàn)象。）以下需要具備一定的電工操作能力，包括機(jī)電設(shè)備維修經(jīng)驗(yàn)。在明確前三點(diǎn)正常的情況下，燃燒器所表現(xiàn)出的故障狀態(tài)多為燃燒器電機(jī)啟動(dòng)后：①不點(diǎn)火、②點(diǎn)火后短時(shí)間內(nèi)熄滅、③燃燒中途無(wú)規(guī)律的中斷、④冒煙……當(dāng)然也包括有在電源、燃油正常的情況下，整機(jī)無(wú)動(dòng)作

4.燃燒器無(wú)動(dòng)作

在燃燒器整機(jī)與控制器電源接入正常的情況下，發(fā)生該現(xiàn)象，若按程控器復(fù)位后，依然無(wú)動(dòng)作，則多數(shù)為某一重要零部件發(fā)生了損壞。 ①旋轉(zhuǎn)電機(jī)轉(zhuǎn)子軸，排除電機(jī)的機(jī)械性故障。 ②測(cè)量電機(jī)線圈，三相電機(jī)檢查電源繼電器與熱繼電器。 ③單獨(dú)接通電機(jī)電源，實(shí)際觀察，上述均正常，則排除電機(jī)故障。 ④測(cè)量光電管，一般光電管均可以萬(wàn)用表測(cè)量來(lái)判斷，通常情況下，僅測(cè)量其在感光與無(wú)光狀態(tài)下的通斷即可，無(wú)需考量其準(zhǔn)確的阻值。一般的說(shuō)，如整機(jī)無(wú)動(dòng)作，光電管只有在常通的狀態(tài)下才會(huì)導(dǎo)致該現(xiàn)象。⑤測(cè)量點(diǎn)火變壓器，單獨(dú)接通點(diǎn)火器，肉眼觀察實(shí)際的點(diǎn)火位置（需拆卸或打開(kāi)燃燒器） ⑥上述檢查均正常，多為程控器故障。控制器多較復(fù)雜，目前尚無(wú)簡(jiǎn)便的判斷辦法。如不具備弱電維修能力，只能更換控制器試驗(yàn)。

5.不點(diǎn)火

燃燒器電機(jī)啟動(dòng)運(yùn)轉(zhuǎn)，未點(diǎn)火，短時(shí)間內(nèi)關(guān)閉，多為點(diǎn)火器故障，包括有點(diǎn)火器損壞，以及點(diǎn)火位置不正確（如打火位置偏離、或電極漏電等）啟動(dòng)后，短暫燃燒后關(guān)閉，多為光電管故障，包括有光電管感光障礙或觀光后不導(dǎo)通。上述現(xiàn)象中，不排除控制器輸出故障的可能，如對(duì)電氣較通，可在燃燒器作業(yè)過(guò)程中進(jìn)行排查。

6.冒煙

在優(yōu)先考慮燃燒器部件均完好的前提下， ①調(diào)整適當(dāng)油壓與風(fēng)門(mén)角度。注意：如不是十分確定，不要大角度的調(diào)整壓力與角度。 ②檢查燃燒室、煙囪等排煙系統(tǒng)，肉眼觀察有無(wú)油垢。高溫的情況下，油垢揮發(fā)是冒黑煙的重要原因之一。如完成上述兩個(gè)步驟，仍無(wú)效果，進(jìn)行如下工作： ①檢查過(guò)濾器，包括外置過(guò)濾器、油泵過(guò)濾器（油泵內(nèi)）、油嘴過(guò)濾器等。檢測(cè)油泵壓力，并適當(dāng)調(diào)節(jié)。如壓力已低于1Mpa，多數(shù)需更換油泵，對(duì)前端有電磁閥的燃燒器，要檢查是否是電磁閥內(nèi)進(jìn)入雜物，造成供油不足。必要情況，可拆卸燃燒器實(shí)際觀察噴油狀態(tài)。油泵壓力調(diào)節(jié)正常，油嘴多可以使用，但建議油嘴每年更換一次——油嘴磨損即使不影響使用，但燃燒效率則隨磨損程度不斷下降。上述情況均排查完成的情況下，未發(fā)現(xiàn)故障源，應(yīng)需聘請(qǐng)具有專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人員重新核對(duì)空燃比例。燃燒器冒煙，說(shuō)簡(jiǎn)單很簡(jiǎn)單，只是調(diào)風(fēng)門(mén)油壓就可解決。但實(shí)際它涉及到燃燒器的燃燒核心技術(shù)，所以又相當(dāng)?shù)膹?fù)雜，有一部分燃燒器冒煙故障是專(zhuān)業(yè)人員都無(wú)法解決的，而只能采取更換部件辦法來(lái)處理。

三、結(jié)束語(yǔ)

第4篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

【關(guān)鍵詞】功率放大器 故障維修

一.引言

在調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)中，高頻功率放大器主要用來(lái)放大由調(diào)頻激勵(lì)器送出的射頻已調(diào)波信號(hào)，這個(gè)小功率的已調(diào)波信號(hào)經(jīng)過(guò)一系列的——前級(jí)推動(dòng)，末級(jí)功率放大和功率合成后，獲得足夠的高頻功率后，才能經(jīng)由饋線送到天線發(fā)射出去。由此可見(jiàn)，高頻功率放大器是調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)的主要組成部分。

二.1.2KW高頻功率放大器的組成

F1A-1KW調(diào)頻廣播發(fā)射機(jī)的1.2KW功率放大器的組成如圖1，由30W前級(jí)功放，四個(gè)末級(jí)300W功率放大器，功率分配器，功率合成器，帶有定向耦合器的諧波濾波器等組成。30W功率放大器作為1.2KW功率放大器的前級(jí)推動(dòng)，激勵(lì)器輸出的（RF）射頻功率信號(hào)經(jīng)一段同軸電線送入30W前級(jí)功放器，放大后的RF輸出功率經(jīng)由微帶線4路功率分配器，分為4路幅度相同，相位相同的信號(hào)去推動(dòng)末級(jí)的4*300W功率放大器。1.2KW功率放大器中的分配器、合成器和諧波濾波器部分，經(jīng)安裝和調(diào)試完畢后，由于沒(méi)有可調(diào)整的部分，維護(hù)的重點(diǎn)就放在30W前級(jí)功放模塊和300W功放模塊上。

三.1.2KW功率放大器（30W前級(jí)功放模塊和300W功放模塊）的常見(jiàn)故障維修

故障現(xiàn)象1：發(fā)射機(jī)總輸出功率不足。

故障分析，產(chǎn)生發(fā)射機(jī)總輸出功率不足的原因是1.2KW功率放大器中的個(gè)別300W功放模塊故障造成輸出功率不足，如圖2。

故障排除方法：用三用表檢查第一路300W功放模塊的輸出，輸出匹配電路均正常，功放管的漏極電壓和柵極偏壓不正常，判斷功放管已損壞，在更換新的功放管之后工作不多久又出現(xiàn)類(lèi)似故障，將檢查的重點(diǎn)放在合成器上，經(jīng)查，該功放輸出端的平衡隔離電阻，由于內(nèi)部接觸不良，使阻值變的很大，導(dǎo)致300W功放模塊在負(fù)載不匹配的情況下工作而損壞功放管，更換新的平衡電阻后故障排除。發(fā)射機(jī)工作一周后又出現(xiàn)同樣的現(xiàn)象，經(jīng)儀器檢查第一路、第二路和第三路300W功放都沒(méi)有故障，當(dāng)檢查第四路時(shí)，發(fā)現(xiàn)300W功放模塊輸出功率不足，在功放管的漏極電壓正常的情況下，激勵(lì)輸入5W時(shí)，其模塊的輸出功率指示不到150W，再增大激勵(lì)時(shí)，輸出功率也不增長(zhǎng)，檢查300W功放模塊的輸出匹配電路，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)異?，F(xiàn)象，在斷開(kāi)電源的情況下，手觸摸反饋電阻時(shí)，發(fā)現(xiàn)其一側(cè)有溫度，另一側(cè)沒(méi)有溫度，經(jīng)測(cè)量電阻是正常的，可以判斷BLF278功放管的對(duì)管中有一只損壞，焊開(kāi)BLF278管子的柵極和漏極所接的電阻和電感，測(cè)試BLF278場(chǎng)效應(yīng)管損壞，更換后重新調(diào)整柵極偏壓和輸入匹配，輸出功率正常。

故障現(xiàn)象2：發(fā)射機(jī)總輸出功率有所下降

故障分析，可能是1.2KW功率放大器的某一路300W的功率模塊出現(xiàn)故障造成輸出功率下降。

故障排除方法：經(jīng)查第二路300W功放輸出匹配電路中的C5和C6電容器，其焊接處有明顯的因過(guò)熱而已脫焊的現(xiàn)象，造成該路的輸出不匹配而過(guò)載工作，所以功放的輸出減小而電流增大，重新焊接。檢查第三路300W功放模塊沒(méi)有輸出，功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常，輸入匹配電路中的元器件也無(wú)異常，判斷射頻輸入端可能有虛焊，經(jīng)查是輸入端的不平衡——平衡阻抗變換器的芯線有虛焊現(xiàn)象，重新焊接后，300W功放輸出正常。

故障現(xiàn)象3：發(fā)射機(jī)輸出功率時(shí)有時(shí)無(wú)，不能正常工作

故障分析，可能的原因1.2KW功率放大器的前級(jí)推動(dòng)，30W功率放大器故障造成。

處理這類(lèi)故障，首先分析故障發(fā)生的部位，根據(jù)30W功放電原理如圖3，出現(xiàn)故障的可能，一是電源調(diào)整部分，二是功放管的輸入回路，分別對(duì)這兩部分進(jìn)行故障點(diǎn)的判斷。

故障與排除方法1，30W功放在沒(méi)有輸入激勵(lì)時(shí)，其功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常，在逐漸增大激勵(lì)輸入時(shí)，負(fù)載端的功率并沒(méi)有指示，這時(shí)測(cè)量電感L2和L3處的漏極電壓很小為2V左右，檢查L(zhǎng)M317HV，原來(lái)由于質(zhì)量原因，其帶載調(diào)整能力較差，更換LM317HV后正常。

故障與排除方法2，30W功放的輸出下降嚴(yán)重，經(jīng)查是由于功放管的漏極電壓下降所致，在檢查場(chǎng)效應(yīng)管V2的柵極電壓時(shí)，由于控制板來(lái)的AGC電平較高，導(dǎo)致V2導(dǎo)通，使LM317HV的輸出電壓降低，引起功率下降嚴(yán)重，重新調(diào)整控制板N18的腳輸出電平正常。

故障與排除方法3，30W功放輸出時(shí)有時(shí)無(wú)，導(dǎo)致1.2KW功率放大器不能正常工作，檢查30W功放的電源調(diào)整部分均正常，AGC控制電平也正常，最后將檢點(diǎn)放在功放的輸入回路，在檢查輸入端的4dB衰減器時(shí)，發(fā)現(xiàn)由于質(zhì)量問(wèn)題，在安裝過(guò)程中造成4dB衰減器的腳松動(dòng)，使內(nèi)部處于虛焊狀態(tài)，更換新的4dB衰減器后故障排除。

故障與排除方法4，30W功放沒(méi)有輸出，檢查激勵(lì)輸入和功放管漏極電壓正常，測(cè)量柵極偏壓為負(fù)，說(shuō)明功放管一直處于截止?fàn)顟B(tài)，檢查30W功放的柵極偏置電路?！?2V電源均正常，而當(dāng)XS3—5端無(wú)論有還是沒(méi)有-12V電壓時(shí)，V3晶體管的集電極都為-12V，拆下V3后測(cè)量，發(fā)現(xiàn)V3已經(jīng)擊穿，更換V3后功放管的柵極偏壓正常，功放管導(dǎo)通，輸出正常。

故障與排除方法5，經(jīng)查30W功放的功放管漏極電壓很小，檢查L(zhǎng)M317正常，而其腳電平為0V，檢查N1運(yùn)放的腳輸出為11V左右，導(dǎo)致V4晶體管導(dǎo)通所引起的過(guò)流保護(hù)，檢查運(yùn)放的輸出端，發(fā)現(xiàn)R7、R8電阻的誤差太大，因?yàn)镽7、R8均為1KΩ電阻，R7為正誤差，R8為負(fù)誤差，使腳電平高于腳電平，N1的輸出為正電壓，更換阻值比較一致的兩電阻后，故障現(xiàn)象排除。

四.小結(jié)

全固態(tài)調(diào)頻立體聲廣播發(fā)射機(jī)，要實(shí)現(xiàn)“高質(zhì)量、不間斷、既經(jīng)濟(jì)又安全”的播出，必須以預(yù)防為主，不但要正確地調(diào)整機(jī)器，使機(jī)器處于最佳工作狀態(tài)，還要合理安排預(yù)防性檢修和維護(hù)。B&P

第5篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

應(yīng)用rosenbaum and rubin （1983）的匹配方法分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資非效率的影響，以除股權(quán)激勵(lì)因素以外的公司其他特征變量相近為依據(jù)進(jìn)行樣本配對(duì)，分析股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)，減少了樣本選擇偏差。結(jié)果表明：（1） 股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資非效率、過(guò)度投資的影響不顯著， 對(duì)投資不足有顯著的抑制作用；（2） 在國(guó)有屬性的調(diào)節(jié)作用下，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)非國(guó)有企業(yè)投資不足的抑制作用強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)；（3） 國(guó)有企業(yè)的“期權(quán)激勵(lì)”與 “股票激勵(lì)”方式對(duì)投資不足的抑制作用沒(méi)有顯著差別，非國(guó)有企業(yè)的“期權(quán)激勵(lì)”方式抑制作用強(qiáng)于“股票激勵(lì)”方式；（4） 在股權(quán)分散的條件，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)投資不足有顯著抑制作用；在股權(quán)集中的條件下，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)投資不足的影響不顯著。

關(guān)鍵詞：

股權(quán)激勵(lì)；過(guò)度投資；投資不足；匹配方法

文章編號(hào)：1003-6636（2013）03-0029-08

；中圖分類(lèi)號(hào)：f27

；文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a

一、引言

隨著所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離，公司產(chǎn)生了委托-關(guān)系，從而出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。為解決委托問(wèn)題，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)能夠使股東和管理層的利益處于一致，減少問(wèn)題。先前對(duì)股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)主要分析股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)、股權(quán)激勵(lì)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，其做法主要有兩種，第一，對(duì)兩組樣本的績(jī)效直接進(jìn)行比較，分析股權(quán)激勵(lì)相對(duì)于未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效差異來(lái)判斷前者是否相對(duì)優(yōu)于后者。然而，分析兩組績(jī)效差異時(shí)，績(jī)效本身還受到除股權(quán)激勵(lì)這一因素之外的公司其他特征變量的影響，而這些因素的影響也可能錯(cuò)誤地導(dǎo)致了股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)，從而存在一定偏差；第二，設(shè)置股權(quán)激勵(lì)啞變量來(lái)建立回歸模型，分析股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)，這種做法很容易因?yàn)閱∽兞烤哂袃?nèi)生性而使系數(shù)產(chǎn)生估計(jì)偏差，比如說(shuō)會(huì)受到公司規(guī)模、董事會(huì)特征等影響而使股權(quán)激勵(lì)具有內(nèi)生性，從而產(chǎn)生樣本選擇偏差。因此，我們希望激勵(lì)組與非激勵(lì)組公司除了在是否實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這一條件差異外，在其他的特征變量盡量相近或相等，從而降低樣本選擇偏差。

heckman （1979）提議使用兩階段方法來(lái)降低樣本選擇偏誤，然而，lalonde（1986）對(duì)此方法提出批評(píng)——研究中所得出的結(jié)果往往會(huì)因?yàn)槟Ｐ驮O(shè)定的不同而有較大的差異。rubin （1973）提出配對(duì)方法（matching method）來(lái)解決上述的樣本選擇偏差問(wèn)題，其基本概念是針對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的每個(gè)樣本公司，在未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)組樣本中選擇特征變量相近的樣本作為配對(duì)樣本。在配對(duì)完成后，兩組樣本在某些特征變量將趨于相等，因而，兩組樣本投資非效率差異將可歸因于是否采取股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的影響，降低了特征變量差異在分析股權(quán)激勵(lì)影響對(duì)投資非效率原因時(shí)的干擾。然而，若特征變量相當(dāng)多時(shí)，rubin （1973）的方法會(huì)使得多個(gè)特征變量相等的條件不可能實(shí)現(xiàn)。rosenbaum and rubin （1983）提出傾向得分匹配法（propensity score matching method），其基本思想是在匹配過(guò)程中將多維特征變量降到一個(gè)維度變量，首先根據(jù)多個(gè)特征變量估計(jì)傾向得分值，即公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的概率函數(shù)，然后針對(duì)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃每一家樣本公司，在未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本中尋找傾向得分相同的樣本作為配對(duì)樣本。這方法將同時(shí)解決樣本選擇偏差和多維度變量的問(wèn)題。

2005年12月31日中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，那么我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施能不能降低股東與管理層的沖突，降低公司的成本，促進(jìn)公司的投資效率呢？本文主要使用rubin（1974，1983）發(fā)展的匹配理論來(lái)分析股權(quán)激勵(lì)對(duì)非效率投資、過(guò)度投資、投資不足的影響，通過(guò)匹配使得股權(quán)激勵(lì)組與非激勵(lì)組在除股權(quán)激勵(lì)因素之外的其他因素上盡可能相同，且樣本保持一定的隨機(jī)性，從而減少樣本選擇偏差，得到一定可靠程度的結(jié)論。

二、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)發(fā)展

（一）股權(quán)激勵(lì)與非效率投資

問(wèn)題可能導(dǎo)致過(guò)度投資。企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離，在信息不對(duì)稱(chēng)情況下，股東-管理層之間就會(huì)出現(xiàn)委托沖突，管理層會(huì)追求自己利益的最大化。jensen（1986）指出管理層為了追求私人利益，盲目擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，享受在職消費(fèi)，將自由現(xiàn)金流投到凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目，從而導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度投資，這便是管理層“帝國(guó)建設(shè)”一說(shuō)。richadson（2006）曾建立一個(gè)投資效率模型，檢

了過(guò)度投資、投資不足與自由現(xiàn)金流之間的關(guān)系，結(jié)果表明：現(xiàn)金流越多的公司，過(guò)度投資現(xiàn)象越嚴(yán)重。唐雪松等（2007） 、王彥超（2009）研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司存在一定程度的過(guò)度投資行為。

問(wèn)題也可能導(dǎo)致投資不足。企業(yè)的資本投資對(duì)于管理層而言是存在成本的，因?yàn)楣芾韺釉谕顿Y決策時(shí)要通過(guò)學(xué)習(xí)新知識(shí)來(lái)了解投資項(xiàng)目，而且還要承擔(dān)因投資項(xiàng)目可能失敗所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和損失，其聲譽(yù)也可能受到影響，管理層可能放棄那些不利于維持其地位的一些凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，從而導(dǎo)致投資不足。

為了解決問(wèn)題，西方的經(jīng)驗(yàn)表明，建立有效的激勵(lì)機(jī)制，特別是股權(quán)激勵(lì)，是降低公司成本，解決管理層和股東之間利益沖突的一種有效手段。jensen and murphy （1990）建議企業(yè)增加股權(quán)激勵(lì)的使用，認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司股東財(cái)富正相關(guān)，是管理層與股東利益趨于一致的有效工具，股權(quán)激勵(lì)使管理層更加努力工作，積極尋找各種投資機(jī)會(huì)投資，股東和管理層的利益趨同，投資不足現(xiàn)象有所緩解，但也可能產(chǎn)生一定程度的過(guò)度投資。為此，得到我們的第一個(gè)假設(shè)：

h1：在其他條件相同的情況下，股權(quán)激勵(lì)與公司的投資不足具有顯著相關(guān)關(guān)系，且方向?yàn)樨?fù)，即能夠顯著抑制企業(yè)的投資不足，但股權(quán)激勵(lì)也可能導(dǎo)致過(guò)度投資增加，從而導(dǎo)致股權(quán)激勵(lì)與非效率投資的關(guān)系待定（這里把過(guò)度投資、投資不足統(tǒng)稱(chēng)為非效率投資）。 ?。ǘ┕蓹?quán)激勵(lì)與成本

理論認(rèn)為，管理層激勵(lì)機(jī)制有利于減少企業(yè)的成本，從而提高投資效率。先前大量文獻(xiàn)支持這個(gè)結(jié)論。jensen and meckling（1976）指出企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)的分離，會(huì)出現(xiàn)信息不對(duì)稱(chēng)下的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題，從而增加成本。通過(guò)管理層持股等激勵(lì)機(jī)制能夠有效減少成本。murphy（1986）指出管理層薪酬契約的設(shè)計(jì)是降低成本的有效手段之一，股權(quán)激勵(lì)比薪酬契約具有更好的激勵(lì)效應(yīng)。 ang、cole和 lin （2000）指出管理層的所有權(quán)份額與成本負(fù)相關(guān)。tzioumis （2008）以美國(guó)1994—2004年股權(quán)激勵(lì)上市公司樣本研究發(fā)現(xiàn)：管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，相應(yīng)的成本會(huì)減少。我國(guó)學(xué)者廖理等（2004），陳冬華等（2005），周中勝（2008）也進(jìn)行了相應(yīng)研究，支持相應(yīng)結(jié)論。我們認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)機(jī)制具有“利益趨同效應(yīng)”，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制可以使管理層與股東利益趨同，從而減少成本。因此得到我們的第二個(gè)假設(shè)：

h2：在其他條件相同的情況下，股權(quán)激勵(lì)與成本具有顯著相關(guān)關(guān)系，能夠顯著減少成本。

（三）不同激勵(lì)方式與非效率投資

股票期權(quán)、股票增值權(quán)以及限制性股票是我國(guó)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主要方式。根據(jù)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號(hào)》的規(guī)定，限制性股票發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前 20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%，這表示限制性股票降低了管理層的風(fēng)險(xiǎn)，從而股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)效應(yīng)降低。而股票期權(quán)有一個(gè)非負(fù)的不對(duì)稱(chēng)回報(bào)產(chǎn)生的貨幣收益，只有當(dāng)股價(jià)超過(guò)執(zhí)行價(jià)時(shí)，才會(huì)有效，這個(gè)凸支付函數(shù)提供了經(jīng)理人一個(gè)激勵(lì)，使他們?cè)陧?xiàng)目和戰(zhàn)略選擇時(shí)，較少進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。richarda. lambert等（2004） 通過(guò)數(shù)值計(jì)算結(jié)果顯示，激勵(lì)成本是股票期權(quán)執(zhí)行價(jià)格的減函數(shù)，股票激勵(lì)是執(zhí)行價(jià)格為零的期權(quán)激勵(lì)的特殊情形，股票激勵(lì)方式是成本最高的激勵(lì)方式。于是，得出股票期權(quán)激勵(lì)優(yōu)于限制性股票激勵(lì)方式的結(jié)論。haugen和senbet（1981）指出股票期權(quán)激勵(lì)能夠減輕問(wèn)題，使管理者與股東利益一致，股票期權(quán)有一個(gè)非負(fù)的不對(duì)稱(chēng)收益，這個(gè)凸收益函數(shù)激勵(lì)管理層有更少的風(fēng)險(xiǎn)厭惡。因此，我們得出第三個(gè)假設(shè)：

h3：在其他條件相同的情況下，股票期權(quán)對(duì)投資不足的激勵(lì)效應(yīng)強(qiáng)于非股票期權(quán)。

（四）產(chǎn)權(quán)屬性、股權(quán)集中對(duì)股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)的調(diào)節(jié)作用

我國(guó)國(guó)有企業(yè)存在所有者缺位、內(nèi)部人控制等問(wèn)題，多數(shù)國(guó)有控股公司采取由授權(quán)投資機(jī)構(gòu)全權(quán)行使國(guó)有股權(quán)，導(dǎo)致這些機(jī)構(gòu)有可能利用手中的控制權(quán)追求自身利益，使得國(guó)有企業(yè)問(wèn)題相比非國(guó)有企業(yè)更為嚴(yán)重，比如較高的在職消費(fèi)、追求投資規(guī)模而非投資效益、投資效率低下等。同時(shí)國(guó)有企業(yè)帶有一定的政治色彩，總是將政治穩(wěn)定與資產(chǎn)增值目標(biāo)混在一起，并且經(jīng)常以前者取代后者，犧牲了效率。

股權(quán)集中度也會(huì)影響股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)，股權(quán)越分散，管理

層擁有的控制權(quán)就越多。在股權(quán)分散的條件下，股東對(duì)管理層的監(jiān)督能力就會(huì)減弱，從而加重了管理層道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制會(huì)部分解決問(wèn)題，股權(quán)的相對(duì)集中提高了股東對(duì)管理層的監(jiān)督和控制能力。在股權(quán)分散下，股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)應(yīng)該增強(qiáng)，股權(quán)相對(duì)集中的條件下，激勵(lì)效應(yīng)應(yīng)該減弱。為此，我們得到以下假設(shè)：

h4：在其他條件相同的情況下，產(chǎn)權(quán)屬性、股權(quán)集中度對(duì)股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)具有調(diào)節(jié)作用，即國(guó)有屬性、股權(quán)集中度弱化了股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資不足的抑制作用。

三、實(shí)證分析

本文的主要目的是應(yīng)用匹配理論選擇樣本，并估計(jì)公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)公司投資效率的影響。參考rubin（1974，1983）潛在結(jié)果框架，設(shè)yi1與yi0為i公司采取股權(quán)激勵(lì)與未采取股權(quán)激勵(lì)時(shí)的投資非效率。在這兩種情況下的非效率差異為：τi=yi1-yi0。則實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，相對(duì)于未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)的投資非效率差異即股權(quán)激勵(lì)的平均處理效果att（average effect of treatment on the treated） 。

為了獲得股權(quán)激勵(lì)的平均處理效果，在計(jì)算傾向得分之后，需要對(duì)處理組與控制組匹配，常用的匹配方法主要包括：最近鄰匹配法（ nearest neighbor matching）、半徑匹配法（ radius matching ）、馬氏距離匹法配（mahalanobis distance）、核匹配法（ kernel matching ）等。

（一）樣本與數(shù)據(jù)來(lái)源

第6篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、特定的制度背景以及公司治理結(jié)構(gòu)，它不是一個(gè)理論分析問(wèn)題，而是一個(gè)需要檢驗(yàn)的實(shí)證問(wèn)題。假設(shè)的提出我國(guó)已有的大多數(shù)實(shí)證研究結(jié)論是，上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)效應(yīng)并不明顯。然而，筆者認(rèn)為，由于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)之前，我國(guó)上市公司管理層薪酬存在嚴(yán)重的激勵(lì)不足問(wèn)題，所以，在薪酬組合中加入股權(quán)激勵(lì)，不但能提高管理層的薪酬總額，而且會(huì)使薪酬結(jié)構(gòu)變得更加合理，推動(dòng)管理層薪酬水平和結(jié)構(gòu)向最優(yōu)激勵(lì)靠攏，進(jìn)而提高上市公司的績(jī)效水平。上述股權(quán)激勵(lì)實(shí)證研究在方法上的一個(gè)共同特點(diǎn)是，都以發(fā)行的股權(quán)激勵(lì)數(shù)占總股本的比例作為股權(quán)激勵(lì)水平的度量。但本文認(rèn)為，由于樣本的特殊性，這種做法可能具有一定的局限性，而用新的樣本配對(duì)的研究方法，來(lái)考察股權(quán)激勵(lì)的業(yè)績(jī)效應(yīng)，則可能會(huì)得到不同的發(fā)現(xiàn)?；谏鲜龇治?，筆者提出假設(shè)：與未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司相比，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)會(huì)使上市公司的業(yè)績(jī)得到顯著改善。

二、研究設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)描述

筆者采用配對(duì)樣本檢驗(yàn)的方法，比較實(shí)施和未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的兩類(lèi)公司，在股權(quán)激勵(lì)推出前后業(yè)績(jī)變化程度上的差異。1.研究方法針對(duì)業(yè)績(jī)假設(shè)的配對(duì)樣本檢驗(yàn)，筆者選取croa（總資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率）與Yretwd（考慮現(xiàn)金紅利再投資的年個(gè)股回報(bào)率）作為公司業(yè)績(jī)的度量。將用到的其他變量名稱(chēng)與說(shuō)明見(jiàn)表1。（1）對(duì)總資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率所設(shè)計(jì)的檢驗(yàn)步驟。第一，計(jì)算樣本公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后第一年與實(shí)施前一年的croa，得到兩年的業(yè)績(jī)水平；第二，將后一年的croa減去前一年的croa，得到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后業(yè)績(jī)的變化程度，用croachan表示；第三，用同樣的方法計(jì)算出配對(duì)樣本公司在相同兩年間的croachan。然后，用實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的croachan減去其配對(duì)樣本公司的croachan，得到兩個(gè)公司業(yè)績(jī)改變程度的差異，用croachandiff表示；第四，對(duì)croachandiff應(yīng)用參數(shù)與非參數(shù)的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。對(duì)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施后所有年份的配對(duì)樣本進(jìn)行檢驗(yàn)，采取的步驟與針對(duì)第一年的步驟一致。（2）對(duì)個(gè)股年回報(bào)率設(shè)計(jì)的檢驗(yàn)步驟。首先計(jì)算出實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后第一年或其后某一年的股票年回報(bào)率Yretwd；其次用相同的方法計(jì)算出配對(duì)樣本公司在同一年的Yretwd，并用實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的Yretwd減去配對(duì)公司的Yretwd，得到兩類(lèi)公司在個(gè)股年回報(bào)率上的差異，用ayretdiff表示；最后對(duì)ayretdiff進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，從市場(chǎng)角度考察股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司價(jià)值的影響。2.數(shù)據(jù)描述（1）樣本選取。筆者通過(guò)CAMAR數(shù)據(jù)庫(kù)與上市公司公告，收集了2005～2009年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司作為研究樣本。在剔除了金融行業(yè)、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前一年無(wú)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或股市數(shù)據(jù)的公司后，總共得到實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司87家，從這87家公司中根據(jù)年份的不同，得到了183個(gè)樣本觀測(cè)值。（2）應(yīng)用下述原則為每家公司選出一個(gè)配對(duì)樣本：一是配對(duì)公司與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司處于相同行業(yè)；二是配對(duì)樣本公司在相同年度內(nèi)有完整的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和股市數(shù)據(jù)；三是在滿足以上條件的配對(duì)樣本中，選擇總資產(chǎn)與實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司最接近的為最終的配對(duì)樣本。（3）從實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的行業(yè)分布來(lái)看，87家公司所涉及的行業(yè)非常廣泛，總共有19個(gè)不同的行業(yè)，但行業(yè)集中現(xiàn)象也十分明顯。分布最多的是信息技術(shù)業(yè)、機(jī)械、電子行業(yè)。這一現(xiàn)象與理論預(yù)期一致。理論上認(rèn)為，在高科技與存在較高專(zhuān)業(yè)壁壘的行業(yè)中，由于公司成長(zhǎng)性高、未來(lái)收益大、信息不對(duì)稱(chēng)嚴(yán)重，股東要對(duì)管理層實(shí)施有效的監(jiān)督就變得更加困難。所以，這些行業(yè)傾向于在管理層的薪酬組合中引入股權(quán)激勵(lì)，來(lái)提高股東與管理層目標(biāo)的一致性。（4）從樣本的年度分布情況看，產(chǎn)生樣本數(shù)量最多的年份是2008年，數(shù)量最少的年份是2005年?？傮w看，366個(gè)樣本集中分布在2007～2009三年當(dāng)中，占所有樣本的79.23%。因此可以說(shuō)，2006年是我國(guó)上市公司普遍采用股權(quán)激勵(lì)的“元年”，而在2006年之后，樣本數(shù)量保持了一個(gè)較為穩(wěn)定的狀態(tài)（具體見(jiàn)表3）。（5）從表4看，在包含實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司和其配對(duì)公司的所有366個(gè)樣本中，croa的平均值和中值均略大于roa的對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)。（6）通過(guò)表5和表6可發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是從roa，還是croa來(lái)說(shuō)；也不管是從平均值，還是中位值來(lái)看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的業(yè)績(jī)要顯著好于其配對(duì)樣本，業(yè)績(jī)指標(biāo)是配對(duì)樣本的2至3倍。同樣的結(jié)論在roe和Yretwd上也可以發(fā)現(xiàn)。從標(biāo)準(zhǔn)差看，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的roa，croa和roe三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，均小于對(duì)應(yīng)的配對(duì)樣本。說(shuō)明總體上來(lái)說(shuō)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司業(yè)績(jī)更加穩(wěn)定。在業(yè)績(jī)的最大值和最小值方面，從會(huì)計(jì)角度出發(fā)的3個(gè)指標(biāo)roa，croa和roe當(dāng)中，雖然業(yè)績(jī)的最大值并不全都出現(xiàn)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中，但是最能反應(yīng)企業(yè)基礎(chǔ)盈利能力的croa最大值，確實(shí)出現(xiàn)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中。在Yretwd指標(biāo)上，取得最大值的公司亦實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。roa，croa，roe及Yretwd四個(gè)業(yè)績(jī)指標(biāo)的最小值都無(wú)一例外地出現(xiàn)在未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中。由此說(shuō)明未實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中有一些業(yè)績(jī)特別差。此外，筆者還對(duì)各主要變量進(jìn)行了相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)相關(guān)系數(shù)并不高。

三、實(shí)證結(jié)果

1.實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后第一年公司業(yè)績(jī)的配對(duì)樣本檢驗(yàn)配對(duì)樣本檢驗(yàn)，測(cè)試了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后第一年股權(quán)激勵(lì)公司的業(yè)績(jī)是否較配對(duì)樣本有更為顯著的改善，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表7所示。表7：croachandiff和ayretdiff第一年的配對(duì)樣本檢驗(yàn)結(jié)果N=87從表7的檢驗(yàn)結(jié)果可以看到，croachandiff的平均值為0.018，中值為0.015。說(shuō)明在剔除系統(tǒng)性影響以后，平均而言，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的業(yè)績(jī)，比配對(duì)樣本公司要高。中值為正則說(shuō)明在87個(gè)組合中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司在多數(shù)情況下勝出。此外，為了使結(jié)論更加嚴(yán)謹(jǐn)，本文還對(duì)croachandiff的平均值為0這一假設(shè)進(jìn)行了t檢驗(yàn)。結(jié)果得到t值為2.308，croachandiff小于0的概率是0.023。表明croachandiff在5%的水平下顯著大于0。符號(hào)檢驗(yàn)的結(jié)果表明，Sign的統(tǒng)計(jì)量在10%的水平下顯著為正，符號(hào)檢驗(yàn)和符號(hào)秩檢驗(yàn)的結(jié)果都說(shuō)明，兩類(lèi)公司的總資產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的變化程度存在顯著的差異。因此，通過(guò)對(duì)croachandiff的分析，本文得到了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能夠改善公司業(yè)績(jī)這一結(jié)論。2.個(gè)股年回報(bào)率的配對(duì)樣本檢驗(yàn)與檢驗(yàn)croachandiff的思路類(lèi)似，本文還對(duì)ayretdiff，即個(gè)股年回報(bào)率的差異進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，ayretdiff的平均值和中值為0.284和0.134。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的股票回報(bào)率比其配對(duì)樣本公司高28.38%，并且在兩類(lèi)公司的年股票回報(bào)率比較中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司仍在多數(shù)情況下勝出。對(duì)ayretdiff進(jìn)行t檢驗(yàn)的結(jié)果表明t值為2.541，ayretdiff小于0的概率為0.013，ayretdiff在5%的水平下顯著大于0。符號(hào)檢驗(yàn)和符號(hào)秩檢驗(yàn)的結(jié)果都表明，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的ayret顯著優(yōu)于其配對(duì)樣本公司。來(lái)自ayretdiff的證據(jù)，加強(qiáng)了實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能夠改善公司業(yè)績(jī)這一結(jié)論。關(guān)于ayretdiff的具體檢驗(yàn)結(jié)果亦參見(jiàn)表7。3.實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后所有年度公司業(yè)績(jī)配對(duì)樣本檢驗(yàn)為了驗(yàn)證統(tǒng)計(jì)方法的可靠性和結(jié)論的有效性，本文對(duì)股權(quán)激勵(lì)后所有年度的大樣本進(jìn)行了相同的檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果同樣支持本文假設(shè)，即實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司業(yè)績(jī)有顯著的正面影響，具體參數(shù)見(jiàn)表8。

四、結(jié)論

第7篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

【關(guān)鍵詞】上市公司；股權(quán)激勵(lì)；問(wèn)題；對(duì)策

一、我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)存在的問(wèn)題

（一）政府治理層面存在的問(wèn)題

1、資本市場(chǎng)不健全。首先，資本市場(chǎng)上股價(jià)的波動(dòng)受到多方面因素影響，例如國(guó)家政策、經(jīng)濟(jì)周期、公眾信譽(yù)度等。其次，我國(guó)資本市場(chǎng)存在信息披露不及時(shí)、信息不對(duì)稱(chēng)，莊家操縱股市等現(xiàn)象，因此，高管人員的努力程度和公司業(yè)績(jī)及股票市場(chǎng)價(jià)格不成比例，降低股權(quán)激勵(lì)的作用。

2、相關(guān)法律法規(guī)體系不完善。從我國(guó)法律法規(guī)的發(fā)展歷史看，股權(quán)激勵(lì)的政策環(huán)境還不成熟，在實(shí)施過(guò)程中面臨著許多的困難。譬如，已頒布的法律中沒(méi)有明確規(guī)定股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效；股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在稅收和會(huì)計(jì)制度方面缺少相應(yīng)的規(guī)定；對(duì)于股權(quán)激勵(lì)方案中的業(yè)績(jī)考核指標(biāo)也只有建議性的參考。

3、經(jīng)理人市場(chǎng)不成熟。大多數(shù)的經(jīng)理人都是由行政部門(mén)命令，如果經(jīng)理人的選拔不能通過(guò)公開(kāi)公平的市場(chǎng)手段完成，那么經(jīng)理人的個(gè)人素質(zhì)得不到保證，因此即使是在毫無(wú)瑕疵的大環(huán)境中，股權(quán)激勵(lì)都無(wú)法有效、實(shí)施，其積極作用無(wú)法發(fā)揮。

4、上市公司股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管力度不夠。由于法律法規(guī)不健全、政府干預(yù)過(guò)度等致使我國(guó)資本市場(chǎng)的監(jiān)管力度不夠，一系列的不良后果隨之產(chǎn)生，例如提供虛假信息就給上市公司提供了機(jī)會(huì)，提高了管理人員操縱股權(quán)激勵(lì)的可能性。

（二）公司管理層面存在的問(wèn)題

1、公司治理結(jié)構(gòu)不完善。公司治理結(jié)構(gòu)是指對(duì)公司進(jìn)行管理，控制，及運(yùn)作的機(jī)制和規(guī)則。盡管我國(guó)目前許多上市公司已經(jīng)形成股東大會(huì)、監(jiān)事會(huì)、董事會(huì)一體化的管理體系，但在實(shí)際運(yùn)作中，我國(guó)上市公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)仍由內(nèi)部人構(gòu)成。通常管理層自主決定股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)決策，使股權(quán)激勵(lì)變?yōu)楣芾韺?“自己獎(jiǎng)勵(lì)自己”，失去了其本來(lái)的激勵(lì)意義。

2、股權(quán)激勵(lì)自身缺陷。①股權(quán)激勵(lì)對(duì)象考核方法單一。目前我國(guó)上市公司的業(yè)績(jī)考核方法而言，基本為傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，主要是使用凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、ROE或 EPS 等，使用的財(cái)務(wù)指標(biāo)不全面，非財(cái)務(wù)指標(biāo)涉及也較少。

②股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的激勵(lì)力度有待加強(qiáng)。管理者的持股比例較低，使其無(wú)法將股東利益與自身利益緊密結(jié)合起來(lái)， 甚至導(dǎo)致管理者追求短期行為，導(dǎo)致股東的權(quán)益受損害。

③股權(quán)激勵(lì)行權(quán)指標(biāo)過(guò)。低問(wèn)題。上市公司的行權(quán)條件參考于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，然而，行權(quán)要求的門(mén)檻太低，凈資產(chǎn)收益率都低于實(shí)際凈資產(chǎn)收益率，十分容易就達(dá)到要求，這使得激勵(lì)計(jì)劃有變相成為福利計(jì)劃的趨勢(shì)。

3、管理層存在道德風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)上市公司管理者的任期普遍有限，加之與股東的利益方向具有不一致性，使得上市公司的高管很容易會(huì)在其任期范圍內(nèi)更傾向于采取短期經(jīng)營(yíng)行為，以謀取更高的自身利益。

4、缺乏股權(quán)激勵(lì)必要的配套制度保障。①會(huì)計(jì)制度層次。公允價(jià)值估計(jì)沒(méi)有可參考的、具有建議性的規(guī)定，各個(gè)企業(yè)采取的方法大不相同；股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用的分?jǐn)傄?guī)定不夠詳細(xì)，增加了公司的隨意性。②稅收制度層次。股票期權(quán)的行權(quán)日，激勵(lì)對(duì)象無(wú)法從股票交易中獲取利益，但卻立即交納個(gè)稅，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的施行也造成了負(fù)面影響。

二、改善我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的措施

（一）政府治理層面問(wèn)題的改善措施

1、加強(qiáng)有效穩(wěn)定的資本市場(chǎng)的建設(shè)

適度擴(kuò)大股市規(guī)模，提高上市公司的入市質(zhì)量；建立嚴(yán)格的信息披露制度，加大執(zhí)法力度；改善投資結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展規(guī)范的機(jī)構(gòu)投資者；嚴(yán)格對(duì)資本市場(chǎng)中中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

2、建立健全各種相關(guān)法律法規(guī)

健全法律法規(guī)對(duì)實(shí)施激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)進(jìn)行規(guī)范和管理；建立一套切實(shí)可行的內(nèi)外部監(jiān)督管理機(jī)制；確保股權(quán)激勵(lì)在公開(kāi)公平的基礎(chǔ)上，得到全方位指導(dǎo)，監(jiān)督與保障。

3、建立和完善經(jīng)理人市場(chǎng)

加快經(jīng)理人市場(chǎng)的建設(shè)，不斷完善選拔制度，廢除經(jīng)理人行政任命制度，充分發(fā)揮市場(chǎng)的選拔、監(jiān)督作用，為經(jīng)理人創(chuàng)造公平競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)格監(jiān)管、有效流通的市場(chǎng)環(huán)境。

4、加強(qiáng)對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)的監(jiān)管

監(jiān)管部門(mén)在審核、批復(fù)企業(yè)公布的股權(quán)激勵(lì)方案、監(jiān)管股權(quán)交易及企業(yè)信息的披露時(shí)，都必須采取最高要求，嚴(yán)厲杜絕、打擊一切不正當(dāng)行為，并且作為政府部門(mén)，不能有、受賄等惡劣行為。同時(shí)審批速度需加快，盡快實(shí)施符合要求的股權(quán)激勵(lì)。

（二）公司管理層面問(wèn)題的改善措施

1、優(yōu)化上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)

完善獨(dú)立的董事制度，應(yīng)適當(dāng)增加獨(dú)立董事的比重，引進(jìn)外部董事；加強(qiáng)監(jiān)事會(huì)和獨(dú)立董事會(huì)的評(píng)估審核監(jiān)督，定期了解財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)狀況；嚴(yán)格控制好財(cái)務(wù)報(bào)表，防止發(fā)生舞弊，避免股權(quán)激勵(lì)成為管理層的“自我激勵(lì)”手段。

2、合理設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)方案

①股權(quán)激勵(lì)模式的選擇要多樣化。不同的激勵(lì)模式都有各自的優(yōu)缺點(diǎn)，在選擇時(shí)可結(jié)合公司的行業(yè)性質(zhì)、企業(yè)特點(diǎn)等因素選用混搭模式，從而達(dá)到最優(yōu)的激勵(lì)效果。

②股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)度要適中。激勵(lì)不足，管理者很難嘗到被激勵(lì)的好處，從而積極性不高；激勵(lì)過(guò)度，使得獲得獎(jiǎng)勵(lì)相對(duì)容易，管理層就沒(méi)有理由把更多的時(shí)間和精力用來(lái)為公司服務(wù)。

③業(yè)績(jī)考核制度的建立要科學(xué)。采用多種業(yè)績(jī)考核指標(biāo)結(jié)合的激勵(lì)體系，也可考慮財(cái)務(wù)與其他非財(cái)務(wù)的指標(biāo)相結(jié)合，對(duì)反映公司業(yè)績(jī)的定量指標(biāo)進(jìn)行專(zhuān)門(mén)的獨(dú)立審計(jì)。

3、降低管理層的道德風(fēng)險(xiǎn)

培訓(xùn)上市公司管理層，使其認(rèn)識(shí)到自己所承擔(dān)的管理職責(zé)和在公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展中的重要性；管理層應(yīng)嚴(yán)己自律，努力提高工作效率。

4、為股權(quán)激勵(lì)提供的保障制度要配套

第8篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

關(guān)鍵詞：上市公司；高管股權(quán)激勵(lì)；財(cái)務(wù)績(jī)效

中圖分類(lèi)號(hào)：F27 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年3月30日

一、高管股權(quán)激勵(lì)與財(cái)務(wù)績(jī)效相關(guān)概述

（一）高管的界定。高管，即高級(jí)管理人員。本文所指的高管是對(duì)上市公司的持續(xù)發(fā)展、對(duì)公司重大經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有經(jīng)營(yíng)權(quán)和決策權(quán)、對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效有直接影響的高級(jí)管理人員。

（二）高管股權(quán)激勵(lì)模式。2005年12月31日我國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》里對(duì)股票期權(quán)和限制性股票這兩種股權(quán)激勵(lì)模式著重給予肯定，對(duì)上市公司實(shí)施其他股權(quán)激勵(lì)工具沒(méi)有限制。但綜合我國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)模式，一般有股票期權(quán)、限制性股票、股票增值權(quán)這三種。

（三）公司財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法。需要準(zhǔn)確反映一定時(shí)期內(nèi)上市公司的財(cái)務(wù)狀況或者績(jī)效水平，就必須運(yùn)用正確的方法來(lái)評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效。較常用的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法有杜邦分析法和經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）評(píng)價(jià)法。

1、杜邦分析法。簡(jiǎn)稱(chēng)杜邦體系，主體是公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)，是利用它們之間的內(nèi)在聯(lián)系來(lái)評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益的方法，并以此做出綜合系統(tǒng)分析。財(cái)務(wù)指標(biāo)有三個(gè)：凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)凈利率（總資產(chǎn)凈利率=銷(xiāo)售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和權(quán)益乘數(shù)。

2、經(jīng)濟(jì)增加值評(píng)價(jià)法。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA），就是指公司經(jīng)營(yíng)所得的凈利潤(rùn)在扣除全部投入要素成本之后的剩余部分，也是評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)績(jī)效的一種重要方法之一。它的基本公式：

經(jīng)濟(jì)增加值=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本×資本成本

二、實(shí)證研究

（一）研究假設(shè)。本文主要研究高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效的影響，對(duì)2012～2014年連續(xù)實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)的53家上市公司進(jìn)行研究，3年得出159個(gè)研究樣本。其中財(cái)務(wù)績(jī)效通過(guò)12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)表示，運(yùn)用SPSS17.0，先采用因子分析法，求出原始財(cái)務(wù)指標(biāo)的主因子得分，然后利用主因子得分來(lái)計(jì)算出綜合財(cái)務(wù)績(jī)效的得分，再以高管股權(quán)激勵(lì)的持股比例和選取的3個(gè)控制變量與綜合財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行線性回歸分析，最后結(jié)合研究假設(shè)得出實(shí)證結(jié)論。

本文提出四個(gè)假設(shè)：假設(shè)1：高管持股比例與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；假設(shè)2：公司規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；假設(shè)3：公司成長(zhǎng)能力與財(cái)務(wù)績(jī)效正相關(guān)；假設(shè)4：資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)績(jī)效負(fù)相關(guān)。

（二）樣本的選取和來(lái)源。本文結(jié)合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的上市公司分類(lèi)，選擇截止到2014年12月31日的上市公司作為研究的總樣本，選取2012～2014年實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)的上市公司進(jìn)行分析，總共有134家上市公司，但是為了保證所有收集數(shù)據(jù)的有效性和可比性，減少其他因素對(duì)數(shù)據(jù)的影響，對(duì)樣本進(jìn)行了以下篩選：第一，樣本中剔除了2012～2014年數(shù)據(jù)異常的上市公司和ST、*ST上市公司，使得樣本具有普遍適用性；第二，剔除金融類(lèi)上市公司，因?yàn)榻鹑陬?lèi)上市公司業(yè)務(wù)處理的特殊性，可比性比較差；第三，剔除2012～2014年間沒(méi)有實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)的上市公司以及中途停止實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)的上市公司；第四，剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不全面的上市公司。

經(jīng)過(guò)以上篩選整理，最后得到了53家上市公司的159個(gè)有效樣本數(shù)據(jù)來(lái)做實(shí)證研究。樣本中所有的數(shù)據(jù)信息是通過(guò)CSMAR國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)和巨潮資訊網(wǎng)以及上市公司年報(bào)中獲得的。通過(guò)SPSS17.0和Excel對(duì)所選的公司樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行處理分析。

（三）變量選擇和定義

1、自變量。在國(guó)內(nèi)外實(shí)證研究中，大多學(xué)者采用上市公司高管股權(quán)激勵(lì)的持股比例（MO）作為自變量，這里的持股比例是指高層管理人員激勵(lì)的持股數(shù)占公司股本總數(shù)的比例。

2、因變量。本文選取12項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行因子分析，最后得出綜合財(cái)務(wù)績(jī)效（P），其中12項(xiàng)指標(biāo)分別反映公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力。償債能力為流動(dòng)比率、權(quán)益乘數(shù)（分別為X1、X2）；營(yíng)運(yùn)能力為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（分別為X3、X4、X5、X6、X7）；盈利能力為營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率（分別為X8、X9、X10）；發(fā)展能力為總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本積累率（分別為X11、X12）。

3、控制變量。在實(shí)際市場(chǎng)環(huán)境下，高管股權(quán)激勵(lì)并不是唯一影響公司財(cái)務(wù)績(jī)效的因素，財(cái)務(wù)績(jī)效還受到多種因素的綜合影響，所以本文選用公司規(guī)模、成長(zhǎng)能力和資產(chǎn)負(fù)債率三個(gè)控制變量因素作為影響高管股權(quán)激勵(lì)與上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系。

4、模型設(shè)計(jì)

（1）因子分析模型

①先確定m個(gè)主因子：

F1=b11X1+b12X2+…+b1mXm

……

Fm=bm1X1+bm2X2+…+bmmXm

其中，F(xiàn)i是第i個(gè)主因子；bij是標(biāo)準(zhǔn)化后的特征向量；Xi是上市公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。

②綜合因子得分：

P=[α1F1+α2F2+…+αmFm]/α1+α2+…+αm

其中，P是綜合因子得分（綜合財(cái)務(wù)績(jī)效）；αi是各個(gè)主因子方差貢獻(xiàn)率。

（2）回歸分析模型?；貧w分析是研究一個(gè)或多個(gè)因變量與一個(gè)自變量之間是否存在某種線性關(guān)系或非線性關(guān)系的一種統(tǒng)計(jì)學(xué)分析方法。首先確定回歸方程中的變量，以因子分析法得出的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效（P）作為因變量，高管持股比例（MO）作為因變量，公司規(guī)模（SIZE）、公司成長(zhǎng)能力（GROW）和資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）作為控制變量，然后確定回歸模型，建立回歸方程，對(duì)方程進(jìn)行各種檢驗(yàn)，對(duì)我國(guó)上市公司高管股權(quán)激勵(lì)與公司財(cái)務(wù)績(jī)效之間的關(guān)系進(jìn)行研究。

本文建立的回歸模型：P=β0+β1MO+β2SIZE+β3GROW+β4ALR+ε

其中，β0是常數(shù)項(xiàng)；β1、β2、β3、β4是回歸系數(shù)；ε是隨機(jī)變量。

三、實(shí)證分析

（一）因子分析。根據(jù)總方差解釋表旋轉(zhuǎn)之后4個(gè)主因子的方差貢獻(xiàn)率的比重權(quán)數(shù)和4個(gè)主因子的得分，計(jì)算公司財(cái)務(wù)績(jī)效（P）的綜合得分，公式如下：

P=[21.315F1+20.408F2+18.314F3+14.768F4]/21.315+20.408+18.314+14.768

最后，將該公式帶入Excel計(jì)算出159家上市公司的綜合財(cái)務(wù)績(jī)效。

（二）回歸模型檢驗(yàn)與結(jié)果。（表1）

回歸結(jié)果：

第一，根據(jù)回歸系數(shù)，可以得出高管股權(quán)激勵(lì)與公司財(cái)務(wù)績(jī)效的回歸方程：P=-3.195+1.752MO+0.138SIZE+0.316GROW+0.278ALR

第二，高管持股比例（MO）的Sig水平為0.048，通過(guò)了t檢驗(yàn)，回歸系數(shù)是1.752，說(shuō)明上市公司高管股權(quán)激勵(lì)的水平每提高1%，上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效將會(huì)隨著高管持股比例水平的提高而提高1.752%，結(jié)果表明高管股權(quán)激勵(lì)與上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效之間有相關(guān)性。

第三，公司規(guī)模（SIZE）的Sig水平0.001，通過(guò)了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，回歸系數(shù)是0.138，在研究樣本公司中引入的這一控制變量和上市公司在高管股權(quán)激勵(lì)的情況下，對(duì)公司財(cái)務(wù)績(jī)效有顯著的影響，公司規(guī)模與財(cái)務(wù)績(jī)效存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，能夠支持本文假設(shè)二的說(shuō)法。

第四，公司成長(zhǎng)能力（GROW）的Sig水平0.000，通過(guò)了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，相關(guān)性非常顯著，回歸系數(shù)是0.316，也表明上市公司在高管股權(quán)激勵(lì)的情況下，公司成長(zhǎng)能力與上市公司財(cái)務(wù)績(jī)效存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明本文假設(shè)三成立。

第五，資產(chǎn)負(fù)債率（ALR）Sig水平0.276，沒(méi)有通過(guò)5%的顯著性水平檢驗(yàn)，而回歸系數(shù)是0.278，表明上市公司在高管股權(quán)激勵(lì)的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率與財(cái)務(wù)績(jī)效之間是正相關(guān)關(guān)系，但不顯著，并不是資產(chǎn)負(fù)債率越高，公司的財(cái)務(wù)績(jī)效越低，因?yàn)檫m度的舉債會(huì)增大公司的活力，并且公司負(fù)債的利息可以在一定程度上抵消賦稅，所以拒絕本文的假設(shè)四。

四、結(jié)論

上市公司高管股權(quán)激勵(lì)與財(cái)務(wù)績(jī)效是正相關(guān)的關(guān)系。雖然通過(guò)實(shí)證分析證明了實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)有助于公司財(cái)務(wù)績(jī)效的提高，有積極的效果，但是總體來(lái)說(shuō)實(shí)施激勵(lì)的效果并不理想。產(chǎn)生這些結(jié)果的原因有很多，主要的可能有以下幾個(gè)方面：

（一）從根本上來(lái)說(shuō)我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展尚不規(guī)范。目前，我國(guó)股票市場(chǎng)并不完善，股票風(fēng)險(xiǎn)與收益不穩(wěn)定，股市波動(dòng)較大，股價(jià)的大小不能反映一個(gè)公司的正常業(yè)績(jī)，也不能正確反映公司的價(jià)值，所以從根本上來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)的不規(guī)范是我國(guó)上市公司實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)制基礎(chǔ)的一大問(wèn)題。由于市場(chǎng)機(jī)制的不完善，在很多情況下，股權(quán)激勵(lì)很難成為一個(gè)真正的激勵(lì)措施。

（二）有關(guān)股權(quán)激勵(lì)的國(guó)家政策、法律法規(guī)的約束。上市公司的股票發(fā)行以及回購(gòu)都應(yīng)該得到中國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)的核準(zhǔn)，并且發(fā)行和回購(gòu)都有一定的限制，這樣增加了實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的成本，延長(zhǎng)了上市公司實(shí)施高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)間。

（三）公司治理結(jié)構(gòu)不夠完善。國(guó)內(nèi)上市公司的高管人員大部分是通過(guò)行政手段來(lái)任命的，很少是從公開(kāi)市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)上崗的，并沒(méi)有形成以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的比較成熟的職業(yè)經(jīng)理人任職模式。

五、政策建議

上市公司的高管股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在以后的長(zhǎng)期激勵(lì)中扮演著重要的角色，為了促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展，提高財(cái)務(wù)績(jī)效，所以針對(duì)結(jié)論分析，在此提出以下幾點(diǎn)政策建議：

（一）規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境，增強(qiáng)資本市場(chǎng)有效性。高管股權(quán)激勵(lì)在實(shí)施過(guò)程中依據(jù)的是股票這一工具，而股票只有在健全、穩(wěn)定、有效的證券市場(chǎng)上才能充分發(fā)揮作用，所以提高我國(guó)整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)行效率，增強(qiáng)市場(chǎng)的有效性，規(guī)范市場(chǎng)環(huán)境，為保證高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的順利進(jìn)行有著非常重要的意義。

（二）建立健全相關(guān)政策、法律法規(guī)。高管股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施也需要強(qiáng)有力的政策法律法規(guī)的保障，完善高管股權(quán)激勵(lì)的法律環(huán)境，將影響著我國(guó)高管股權(quán)激勵(lì)的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）規(guī)范上市公司治理結(jié)構(gòu)，完善高管股權(quán)激勵(lì)內(nèi)部環(huán)境。要建立合理規(guī)范的董事會(huì)制度，建立相對(duì)應(yīng)的約束機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)事會(huì)的職能，提高監(jiān)事會(huì)的法律地位，建立完善的經(jīng)理人市場(chǎng)，通過(guò)這些進(jìn)一步提升經(jīng)理人的知識(shí)儲(chǔ)備、決策能力和責(zé)任感，保證了自身利益和上市公司的發(fā)展，使高管股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃得到更加有效的實(shí)施。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]潘永明，耿效菲，胥洪.我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的實(shí)證研究[J].遼寧師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2010.3.2.

[2]褚曉琳，張立中.股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司績(jī)效影響的博弈分析[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2011.9.

[3]蘇冬蔚，林大龐.股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)――基于盈余管理視角的新研究[J].金融研究，2011.9.

第9篇：股權(quán)激勵(lì)方法范文

關(guān)鍵詞：股權(quán) 激勵(lì) 會(huì)計(jì)

一、股權(quán)激勵(lì)的概念

股權(quán)激勵(lì)制度是將公司的股票作為標(biāo)準(zhǔn)的，給予被激勵(lì)的對(duì)象一定的權(quán)利，能夠使得自身的利益和企業(yè)的利益在最大的程度上保持一致，進(jìn)而能夠?yàn)楣镜拈L(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供一種長(zhǎng)期的激勵(lì)機(jī)制。股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善公司的治理的結(jié)構(gòu)以及提升管理效率有著非常大的作用。這個(gè)激勵(lì)機(jī)制和已經(jīng)存在的約束有很大的聯(lián)系，并且和已經(jīng)存在的人才有很大的保留優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而發(fā)展成了一種有效的治理方式。有的人將他稱(chēng)之為企業(yè)所有者和經(jīng)營(yíng)者之間的相關(guān)性，但是股權(quán)激勵(lì)也可能是造成各個(gè)部門(mén)的經(jīng)理進(jìn)行自我保護(hù)和自我激勵(lì)的行為，對(duì)股東利益有很大的損傷，一旦股權(quán)激勵(lì)被濫用的話，就會(huì)使得公司的負(fù)擔(dān)加重，造成很多不公平的待遇，不利于整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定。所以，企業(yè)股權(quán)的融資及有利也有弊。

根據(jù)國(guó)家最新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，可以將股權(quán)激勵(lì)分為股票期權(quán)、股份早呢工藝以及限制性的股票等等。股票期權(quán)指的是將公司授予的一些權(quán)力以及激勵(lì)對(duì)象能夠在規(guī)定的時(shí)間之內(nèi)確定好購(gòu)買(mǎi)的價(jià)格以及流通的股票，這種權(quán)力也可以放棄。其次，股份增值權(quán)指的是公司在規(guī)定的實(shí)踐內(nèi)獲得一定的數(shù)量股票升值，通過(guò)升值的幅度來(lái)進(jìn)行確定。第三，限制性的股票指的是授予的激勵(lì)對(duì)象是公司內(nèi)部的一些股票，但是對(duì)于股票來(lái)說(shuō)，有很多特殊的限制，只有當(dāng)特定的對(duì)象完成目標(biāo)以后，激勵(lì)的對(duì)象才能夠限制在股票內(nèi)部進(jìn)行獲利。第四，員工持股計(jì)劃指的是所激勵(lì)的對(duì)象有著本公司的一些股票，這些股票是公司免費(fèi)贈(zèng)給所激勵(lì)的對(duì)象的，又或者是公司給的補(bǔ)貼，也可以是激勵(lì)的對(duì)象自己出資進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)的，在進(jìn)行升值的時(shí)候能夠獲得很大的利益，在股票貶值的時(shí)候也會(huì)受到很大的損失。

二、股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)處理方式

（一）股權(quán)激勵(lì)的確認(rèn)

理論界對(duì)于股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)問(wèn)題處理有很多不同的觀點(diǎn)，對(duì)于不同的處理方法有著不同的作用效果。確認(rèn)是會(huì)計(jì)的基本原則之一，也就是確認(rèn)每一個(gè)項(xiàng)目要符合會(huì)計(jì)的相關(guān)的因素，更加認(rèn)定的說(shuō)就是能夠反映事物之間存在的經(jīng)濟(jì)上的聯(lián)系，鼓勵(lì)激勵(lì)的會(huì)計(jì)確認(rèn)也包括在內(nèi)。很多發(fā)達(dá)的國(guó)家將股票激勵(lì)作為高層管理的一個(gè)主要的部分，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)確認(rèn)的問(wèn)題也應(yīng)該遵循實(shí)際的經(jīng)濟(jì)狀況。他作為一種潛在的資源，還不能夠滿足真實(shí)有用的要求，大部分的原則都是不符合實(shí)際的準(zhǔn)則的，也不容易增加企業(yè)內(nèi)部的資產(chǎn)，也會(huì)夸大企業(yè)的一些利益。利潤(rùn)分配是經(jīng)理人所持股票的一種實(shí)質(zhì)上的表現(xiàn)，這個(gè)觀點(diǎn)認(rèn)為經(jīng)理人是一種人力資源的經(jīng)理人，才能夠在會(huì)計(jì)上真正的反應(yīng)股票期權(quán)的經(jīng)濟(jì)上的利益，股票期權(quán)是一種主要的報(bào)酬形式，問(wèn)題的關(guān)鍵是所持有股票的期權(quán)和企業(yè)所發(fā)放的工資再本質(zhì)上有很大的程度上的不同。

（二）股權(quán)激勵(lì)的計(jì)量

股權(quán)激勵(lì)的計(jì)量方式有著內(nèi)在的價(jià)值以及最小的價(jià)值或者有事項(xiàng)的方法等等的計(jì)量方法，國(guó)際上被認(rèn)可的是內(nèi)在和公允的價(jià)值法。內(nèi)在的價(jià)值法就是指的是股票期權(quán)存在期間對(duì)于任何一期的期權(quán)價(jià)格和股票的市場(chǎng)價(jià)格之間存在很大的差距。因?yàn)楣善眱r(jià)格也在不斷的變化，股票期權(quán)的內(nèi)在的價(jià)值也在不斷的發(fā)生變化，逐漸的采用內(nèi)在價(jià)值的方法，對(duì)于每一期都需要將股票的市場(chǎng)價(jià)格作為主要的前期期權(quán)費(fèi)用，并且進(jìn)行重新調(diào)整，同時(shí)會(huì)計(jì)的處理也缺乏一定的內(nèi)在邏輯性，很難去適應(yīng)復(fù)雜的股票。內(nèi)在的價(jià)值法也非常簡(jiǎn)單學(xué)習(xí)，很容易去理解。公允價(jià)值法的核心指的是采用很多的計(jì)量模型去估量股權(quán)的激勵(lì)價(jià)值，使用上述的方法也存在著很多的問(wèn)題，主要的原因在于授予的經(jīng)理人的股票期權(quán)和普通人的期權(quán)存在著很大的差距，經(jīng)理人的股票期權(quán)很有可能因?yàn)闆](méi)有達(dá)到一定的權(quán)利不進(jìn)行實(shí)行，對(duì)于普通的期權(quán)方式能夠進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和限制。

（三）股權(quán)激勵(lì)的信息披露

對(duì)于會(huì)計(jì)信息的披露主要分為表內(nèi)以及表外的披露，表內(nèi)的披露的內(nèi)容和主要的形式和會(huì)計(jì)的核算有著直接的聯(lián)系，本文主要關(guān)注的是表外的信息出現(xiàn)披露的情況。目前我們國(guó)家的股票期權(quán)出現(xiàn)披露還在起步的階段。在各個(gè)會(huì)計(jì)報(bào)表中，除了能夠披露以上的信息以外，對(duì)于贈(zèng)與的期權(quán)來(lái)說(shuō)，還應(yīng)該對(duì)他的價(jià)格進(jìn)行披露，還有加權(quán)平均剩余的期限也應(yīng)該進(jìn)行披露，如果行權(quán)的范圍進(jìn)行披露的話，應(yīng)該對(duì)權(quán)行進(jìn)行分裂[6]，這種分類(lèi)能夠有助于增加期權(quán)的價(jià)值。對(duì)于繼續(xù)使用內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行計(jì)量的方法，也應(yīng)該采用形式披露的方式對(duì)價(jià)值進(jìn)行披露，不要求進(jìn)行賬務(wù)上的調(diào)整，形式調(diào)整的內(nèi)容包括報(bào)酬成本之間存在的差異和稅收的影響。

三、結(jié)束語(yǔ)

目前國(guó)內(nèi)對(duì)股權(quán)激勵(lì)方面的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際上的標(biāo)準(zhǔn)也逐漸的相同，主要支持股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)確認(rèn)的費(fèi)用，在計(jì)量中支持公允的方法，但是公允價(jià)值的確認(rèn)以及激勵(lì)費(fèi)用等問(wèn)題還是存在的，希望其他的學(xué)者能夠深入研究。

參考文獻(xiàn)：

[1]史蓉，初昌雄.上市公司股權(quán)激勵(lì)的會(huì)計(jì)處理問(wèn)題研究[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì)；2009年19期

[2]陳林華.以權(quán)益工具結(jié)算的股權(quán)激勵(lì)會(huì)計(jì)解析[J].會(huì)計(jì)師.2010年11期

[3]易佩富.股權(quán)激勵(lì)的方式及會(huì)計(jì)處理[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)，2001年04期

[4]徐恩景.股份支付采用公允價(jià)值計(jì)量對(duì)企業(yè)的影響[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2009年19期