股權激勵方法精選(九篇)
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第1篇：股權激勵方法范文
關鍵詞:股票期權 會計處理 方法
我國從20世紀90年代初期開始引進股票期權計劃,并開始向公司內部的高層經理人以及核心技術人員授予股票期權。經過多年的運作實踐,到2006年末,我國滬、深兩市共有41家上市公司公布了股權激勵計劃方案,其中有14家公司的股票期權激勵方案已經開始正式實施。
股票期權的理論基礎
股票期權,是指企業所有者向包含經理人在內的員工提供的一種在一定時期內,按照某一既定價格,購買一定數量本公司股票的權利。其經濟本質是對企業剩余價值索取權的分享。
股票期權產生的理論基礎是企業經營中的“委托”關系,即企業的股東作為委托人,希望企業的經理人能夠以股東財富最大化為經營目標,然而由于經理人也有自己的目標,所以在企業實際的經營運作中,經理人并不完全考慮股東利益,在這種情況下,企業的股東考慮授予經理人一定數量的股票期權。由于股票期權不能轉讓,所以在行權之前經理人沒有任何收益,但經理人行權后持有的股票可以在市場上出售。由此,經理人就可以獲得出售當日股票市場價格和行權價之間的差額收入,經理人可以自行決定在任何時間出售行權所得的股票。對經理人來說,企業授予的股票期權是一項權利而非義務。在期權的執行期限內,經理人可以行權也可以棄權。在執行價格既定的情況下,股票價格的波動給持有股票期權的經理人帶來了取得未來收益的機會,這項可能取得的未來收益與股票價格成正比例關系,而股票價格正是公司經營業績的體現。這樣就將經理人的管理業績與其報酬聯系在一起,使經理人時刻把股東利益、企業利益放在首位,有效地提高了經理人的工作積極性,實現了對經理人長期有效的激勵和約束。
我國股票期權會計處理方法解析
(一)內在價值法
所謂內在價值,是指股票市價超過行權價的差額部分。差額越大,股票期權的內在價值就越高;相反,差額越小,就表示該股票期權的內在價值越低。如果股票市價低于行權價,則認為該項股票期權的內在價值為零。
運用內在價值法對股票期權進行會計處理時,企業會計部門首先應根據授予日當天的股票市價與行權價的差額來計算出企業授予股票期權的內在價值。即:股票期權的內在價值=﹙授予日股票市價-行權價﹚×授予數量,并根據計算出的股票期權內在價值來確定企業應向經理人支付的補償報酬成本。企業確認的補償報酬成本應在經理人剩余的固定服務期限內平均攤銷。由于股票價格是不斷波動的,則應在股票期權有效期內的每個會計年度終了時,對股票期權的內在價值重新進行確認,并對相關的補償報酬成本和費用進行調整。行權期滿時,如果經理人行權,企業會計部門應及時確認購股款收入,同時支付普通股;若經理人最終放棄行權,則沖銷授予時確認的相關報酬成本和股票期權;若經理人中途離職,則喪失尚處于行權期的股票期權,企業會計部門應沖銷以前確認的管理費用、股票期權以及尚未攤銷的遞延補償性支出。
(二)或有事項法
企業將股票期權授予經理人后,經理人就擁有了獲得未來收益的權利,而經理人是否行權就取決于未來公司股票的價格。因此,股票期權可以看作是企業授予經理人的一項或有報酬,將股票期權視同或有事項來進行會計處理。進行會計處理時,在股票期權授予日,企業會計部門按執行價格和授予數量確認一項債權,同時確認一項所有者權益,直到經理人行權后,再將債權轉為現金。同時將預計股本轉為股本。若經理人期滿棄權或中途離職,則應沖銷授予時確認的債權和所有者權益。
(三)三時點法
三時點法是將股票期權劃分為三個主要時點進行會計處理。股票期權授予日。企業會計部門在股票期權的授予日確認企業股票的或有交付義務和或有股款收入,并在備查賬中進行記錄;股票期權行權日。在期權行權期,股票價格會不斷變化,當股票價格上漲到經理人期望的價格時,那么經理人就會通過行權來取得收益,由于經理人行權,授予日登記在備查賬中的或有認股款成為企業現實的現金收入,或有股本也成為企業現實支付的股本,兩者之間的差額確認為股本溢價;股票期權到期日。如果股票價格低于行權價,經理人放棄行權,那么應在備查賬中沖銷已經確認的或有認股款和或有股本。經理人提前離職導致股票期權喪失的會計處理與經理人放棄行權的會計處理相同。
(四)公允價值法
公允價值是指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自愿進行資產交換或者債務清償的金額。存在活躍市場的金融資產或金融負債,活躍市場中的報價應當用于確定其公允價值。由于股票期權具有不可轉讓、交易的特點,因而不可能通過活躍市場來獲得股票期權的公允價值,對其公允價值的確定只能通過期權股價模型評估取得。目前,常用的股票期權估價模型是B—S期權定價模型,其主要公式:
V(P,T,X)=P[N(d1)]-X×e-KRFT[N(d2)]
d1=[ln(P/X)+(KRF+σ2/2)T]/σ
d2=d1-σ
其中: e為常數,e≈2.7138;P為期權對應股票的現價;X為執行價格;σ為預計股票價格波動率;KRF為無風險利率;T為待權期限;V為一股股票期權的價值。
此方法下,對股票期權進行會計處理時的程序和賬戶設置與內在價值法大致相同。在股票期權的授予日,運用B—S期權估價模型估算單位股票期權的公允價值,進而確定所授予的全部股票期權的公允價值并進行會計處理;并將確定的補償報酬成本在經理人剩余的固定服務年限內平均攤銷。由于公允價值在最初估算時就考慮了股票價格未來的波動情況,所以該法下無須每年調整相關報酬成本。經理人行權、放棄行權、提前離職的會計處理均與內在價值法相同。
股票期權會計處理方法的對比分析
(一)內在價值法
由于內在價值法計算簡單,便于操作,易于股東理解,并且可以幫助企業減少成本,提高利潤和競爭能力,因而被我國實行股票期權激勵計劃的大多數上市公司所采納。但內在價值法也存在著固有的缺點:股票價格是不斷波動的,會計部門需要在每個會計年度終了時對股票期權的相關成本和費用進行調整,會計處理繁瑣易出錯,會計記錄缺乏內在一致性,為企業操縱利潤留下了較大的空間。該法下股票期權內在價值為零時企業無須確認相關成本,這樣就可能造成會計信息失真,對信息使用者產生誤導。另外,運用內在價值法確定的股票期權價值忽略了期權本身的時間價值,受人為因素影響較大。
(二)或有事項法
或有事項法雖然易于操作,但是將股票期權視為或有事項的記賬原則與我國現行《企業會計準則》中“企業不應確認或有資產和或有負債”的規定相悖,導致企業資產虛增,違背了會計工作謹慎性原則的要求。另外,該法只在授予日和行權日進行會計處理,若行權價與行權日股票市價之間差額較大,會使企業費用驟增,不符合會計核算中的費用配比原則。若經理人最終放棄行權,企業就需要沖減已經確認的債權和所有者權益,有操縱資產之嫌。
(三)三時點法
從會計處理程序上可以發現,三時點法沿用了或有事項法的思想,所以也繼承了或有事項法固有的缺點。運用三時點法對股票期權進行會計處理時,僅將股票期權的相關信息在備查賬中予以披露,使得企業授予的這部分股票期權所涉及的科目和金額無法納入企業財務報表統一核算并集中反映。另外,在備查賬中對股票期權進行登記,使會計表外的會計科目增多,增大了企業承擔的經營風險。
(四)公允價值法
公允價值法主要是通過數學估價模型來確定期權的公允價值,模型中考慮了預計股票價格波動率、行權期限等影響期權時間價值的客觀因素,人為因素影響較小。公允價值法克服了內在價值法、或有事項法和三時點法的固有缺陷,是目前實務界公認的最科學的股票期權估價、計量方法。因而選用公允價值法對股票期權進行會計處理有以下幾方面的優勢:
1.為信息使用者提供更可靠的會計信息。內在價值法等股票期權會計處理方法只是在一次性確認股票期權的價值之后,便不再考慮它們的即時市場價格,這些方法所反映的資產、負債變動情況只是不同時點上企業股票價格歷史數據的疊加,不能真實反映企業的財務狀況和經營成果。股東及企業會計信息使用者無法依據財務報表對企業的財務狀況、經營業績等進行評價,并很難對自己所需承擔的投資風險做出合理估計。采用公允價值法,一方面可以隨時把由于企業股票期權價格變動引起資產、負債的增減變動記錄在資產負債表和相關會計報告中,及時、集中地進行反映,使資產負債表上的資產、負債項目的賬面價值與即時價值一致;另一方面,公允價值法可以合理估算企業平價授予的股票期權價值,及時地將股票期權在授予之初就納入表內進行核算,避免過多設置表外科目。
2.能夠增強不同時期會計信息可比性。目前,金融市場發展趨于多元化,與股票期權類似的衍生金融工具的種類也越來越多,對于不同時間取得的相同的股票期權,可能由于取得成本不同而無法比較。公允價值法是以科學的數學估價模型為基礎的會計核算方法,能夠表現大多數衍生金融工具的共性,具有最廣泛的適用性。并且,公允價值法估算得出的股票期權價值反映了由市場決定的預期未來現金流量的折現值,考慮了股票期權的時間價值因素,使得不同時點授予或者由不同企業掌握的股票期權有了一致的公允價值,不同企業、不同時期會計信息的可比性得到強化。公允價值法必將因其本身的巨大優勢而在金融工具的會計核算中大量運用。
3.有助于保全企業資本和合理估計補償報酬成本。從股票期權定義來看,它是一項到期是否按照合同中約定的行權價購買本企業股票的權利。而事實上,股票期權也是一項有價值的金融資產。其價值會對企業的資產結構、資本數量產生重要影響。股票期權的價值能否被合理、準確地計量對于實施股票期權計劃的企業有舉足輕重的作用。在內在價值法下,企業僅以授予日當天的股票市價和行權價之間的差額確定股票期權的價值,忽略了時間因素對股票期權價值的影響,如果企業回購的股票市場價格高于行權價,那么企業實際所承擔的成本增大,企業資本也會遭受損失。公允價值法除考慮授予日當天的股票市價外,還考慮了時間、未來價格波動率等可能影響股票未來價格的因素,合理、準確地估計了股票期權的未來價值,在最大程度上對企業應承擔的成本進行準確估算,降低企業資本受損的可能性,實現了企業對自身資本的保全。
參考文獻:
1.鄭賢玲.股票期權制理論與實踐[M].經濟管理出版社,2003
2.高闖.經理股票期權制度分析[M].經濟管理出版社,2003
第2篇：股權激勵方法范文
農機安全整治工作的組織領導
為切實加強對我區農機安全整治工作的領導，保證各項工作措施落到實處，確保農機專項整治工作的順利進行，市區農村發展局成立農機安全專項整治工作領導小組（下設辦公室），負責對轄區內開展農機安全專項整治工作的組織領導，領導小組成員名單如下：
辦公室設在市區農村發展局農機站
各鎮（街）農業服務中心應認真負責抓好農機安全專項整治工作的組織落實和檢查工作，采取有針對性的措施，明確任務，把各項工作措施落到實處，確保農機專項整治工作的順利開展。各鎮街農業服務中心都應成立農機安全專項整治工作方案工作領導小組，負責轄區內農機安全專項整治工作的組織領導。
工作目標2012
結合2012年農機安全生產隱患排查治理行動，進一步深化農機安全專項整治，推動安全生產責任制和責任追究制的落實；促進各有關部門對農機安全監管工作形成合力，建立健全農機安全生產工作的長效機制；增強防控監控能力，有效防范和遏制重特大農機事故的發生；通過開展農機安全專項整治使轄區內農機安全生產形勢進一步好轉。
工作安排
第一階段（7月至9月）：圍繞汛期和“奧運會”期間安全，做好農機安全專項整治和隱患排查治理工作。
1．針對這一時段臺風、暴雨、洪水等自然災害多發頻發特點，加強“三夏”期間的農機安全監管，檢查投入跨區作業農業機械是否經過安全技術檢驗、從事跨區作業的駕駛操作人是否經過安全教育和駕駛操作技術培訓，檢查聯合收割機等農機械長距離轉移等安全措施的落實情況。
2．加大宣傳力度。圍繞“農機安全專項整治”、“治理隱患，防范事故”等主題，利用新聞媒體、集市活動、宣傳欄和發放安全知識讀本、掛圖及張貼標語等多種形式進行廣泛宣傳，營造農機安全專項整治的濃厚氛圍。
3．組織開展農機安全生產大檢查。各鎮（街）農業服務中心應在同級政府的領導下聯合各鎮（街）公安派出所、安監、交通等部門，發動人員開展農村道路交通安全檢查，重點查處和糾正拖拉機違法載人、超速超載、無牌行駛、無證駕駛、掛牌后改裝、以及掛外省牌證等違法違規行為，防止發生群死群傷的重特大農機事故。
第二階段（10月至12月）：針對第四季度雨、霧、冰、雪天氣多發的特點，開展農機專項整治，防范、遏制重特大農機事故。
1．加強秋冬季作業機具安全檢查，保障參與作業各類機具的安全狀態，檢要農作物農機安全生產措施落實情況。
2．指導督導做好“十一”黃金周和秋冬季農機安全作業，加大對農業機械通行量大的農村路段的檢查力度，查處運輸作業的違法行為，消除事故隱患。加大對作業高峰時段和田間場院的農機安全檢查，確保秋冬季農忙期間農機安全生產形勢的平穩，落實秋冬季農機行駛作業防霧、防滑等安全生產防范措施。
3．認真總結農機專項整治工作的成果和經驗，提出改進措施和要求，進一步建立健全農機安全生產工作的長效機制。
工作措施
各級農機管理部門要制定農機安全專項整治工作方案、計劃和工作措施，要建立和完善安全檢查制度。除了將安全檢查工作列入日常工作長抓不懈外，重點要在節假日、農忙時節等關鍵時期安排安全檢查和開展安全宣傳工作，確保農機安全生產。
1、各級農機管理部門要組織力量在道路外的鎮（街）、村道和田間、場院組織安全檢查，糾正違法行為，消除事故隱患，遏制重特大農機事故的發生。要摸清拖拉機、聯合收割機及其駕駛人員管理情況，發現違章行駛的，要責令改正，并按有關法規予以處罰；發現未按規定辦理拖拉機牌證、年檢和第三者責任強制保險的，應當責令補辦相關手續；對無證駕駛、準駕與實際不符的，要求及時辦理相應手續；對擅自改型改裝的，要求限期恢復，并按規定予以處罰。
2、對道路上違章行駛的拖拉機，要將情況向政府和有關部門匯報，并積極與公安交警部門配合開展聯合執法，重點打擊拖拉機超載超速、無牌上路的“黑車”和無證駕駛的現象。
3、要加大對非法改拼裝拖拉機的查處力度，非法改拼裝窩點一經查實，要主動協助工商部門、技術監督部門嚴厲打擊。
4、要按照預防道路交通事故“五整頓”“三加強”工作的要求，各級農機監理部門要嚴格拖拉機注冊登記手續，對不符合技術標準和政府有關部門拖拉機產品公告的，一律不予登記；要規范和嚴格拖拉機駕駛人培訓、考試工作，加強源頭管理。
5、開展農機安全整治工作要與農機安全宣傳工作相結合，通過電視、報紙、廣播等新聞媒體，廣泛開展宣傳教育活動。
6、在開展農機安全整治工作中，遇到一時難以解決的問題，要向當地政府和有關部門匯報，以取得政府的重視和支持。
加強督查，狠抓落實
區農村發展局農機部門按照各階段工作進度將組織對各鎮（街）開展農機安全整治工作進行檢查。重點督查工作實施方案、工作布置安排、工作責任落實、安全檢查工作制度的制訂和貫徹落實情況等。做到定期檢查與不定期檢查相結合，及時了解本轄區開展農機安全整治工作情況，發現問題，及時整改。
第3篇：股權激勵方法范文
關鍵詞：變電運行 安全管理 事故 措施
中圖分類號：TU714 文獻標識碼：A 文章編號：1672-3791（2013）01（b）-0166-01
隨著社會的發展，電力系統已經成為人們生活和生產中不可或缺的一部分，電力系統的設備比較多，在運行過程中容易受到外界和內在因素的影響而發生不同的故障，變電系統處于電力系統的末端，擔負著分配電能以及向用戶傳遞電能的作用，變電系統主要使用網狀結構，是電力系統的重要組成部分。由于變電系統結構具有特殊性，因此，維修起來成本較高，且維修的難度相對較大，變電系統運行的安全性對整個電力系統的穩定性起著至關重要的作用，因此，在實際的工作中，必須加強對變電運行系統的安全管理，及時發現變電運行中的安全隱患，提高變電系統運行的安全性。
1 影響變電運行安全性的因素
據有關數據統計，影響變電運行安全性的因素大多是人為因素，這主要表現在以下幾個方面。
1.1 變電站缺乏完善的管理制度
目前我國變電站的管理制度還不夠完善，究其根本原因，是因為變電站管理人員對變電運行事故防范的重要性認識程度不足，并未將變電運行安全管理提升到應有的高度，很多變電站并沒有制定完善的變電運行安全管理制度，這就導致變電站工作人員工作中沒有完善的制度來依托。除此之外，變電站管理人員對變電運行的現場安全管控不足，對于變電運行的危險點沒有做好相應的控制工作，這就嚴重阻礙了變電站的安全運轉。
1.2 工作人員素質參差不齊
我國變電站很多工作人員年齡偏大，一些工作人員在工作以后就不注重變電運行經驗的積累，近年來，變電設備比以往有了較大的更新，一些不注意積累變電運行經驗的工作人員，其專業水平就難以滿足日新月異變電設備運行的要求，加上工作人員的不良行為沒有糾正，普遍缺乏變電運行的安全管理意識，變電站也很少舉行相關的專業技能講座，這就導致目前變電站工作人員專業技能難以提高。
1.3 變電運行設備存在著安全隱患
變電運行中的設備較多，如果在平時對設備的維護不足或者操作不當，就很容易使設備中藏有安全隱患，安全隱患很容易引發變電站的安全事故。導致設備出現安全隱患的因素包括主觀因素和客觀因素。主觀因素有三個：一是采購人員在采購設備的過程中缺乏嚴格的檢驗，沒有對設備的操作性能進行全方位的了解導致設備功能不全無法滿足工作需求；二是設備安裝人員在設備的安裝過程中沒有按照標準的流程來進行安裝，或者在設備安裝好之后沒有做好詳細的檢查和驗收工作，導致設備在后續的使用過程中出現安全隱患；三是在設備的正常運行過程中，工作人員沒有做好相應的養護工作，使設備在運轉的過程中出現安全隱患。客觀方面的因素即設備本身存在的質量問題以及不可抗力因素的影響。
2 變電運行安全管理及事故方法措施
2.1 以人文本，提高工作人員的整體素質
變電站工作人員的專業技能水平是保障變電運行安全性的先決條件，因此，變電站工作人員在平時要加強學習，更新現有的陳舊知識，嚴格要求自己，意識到變電運行工作的重要性，發現變電運行中的安全隱患要及時的向上級反映，在上級的支持下及時解決工作中的問題，避免由于自身專業知識的原因導致工作上的失誤，保證變電設備能夠實現良性的運行。除此之外，變電站要加強工作人員的技能培訓，定期組織變電運行安全知識技能培訓講座，讓工作人員對設備的操作方法有深入的了解，提高工作人員處理應急安全事故的能力。同時，變電站可以安排代表到其他變電站學習先進的操作技術和安全知識，在學習結束之后第一時間安排好轉訓工作。此外，變電站還可以實施安全責任制，將變電運行安全管理工作落實到人，以人為本，實施獎懲激勵的方式，對于表現好，為變電站挽回損失的工作人員給予適當的獎勵，對于由于自身原因導致變電運行發生安全事故的工作人員予以嚴厲的處罰，提高工作人員的工作責任心和積極性。
2.2 變電站要做好變電運行安全性的宣傳工作
變電站要定期對站內的工作人員開展安全教育工作，利用各種宣傳手段加強工作人員對變電運行安全意識重要性的認識，對變電運行工作中的安全問題開展深入的討論，定期進行變電安全通報；除此之外，領導可以將其他地區變電站中出現的安全事故匯總在會議上進行討論，讓工作人員對變電運行安全工作有切身的感受，提高工作人員的安全意識。
2.3 制定完善的變電運行安全管理制度
變電運行安全管理制度對于變電站的安全運轉有重要作用，因此，變電站相關領導應該根據變電運行設備管理及其操作流程，制定好完善的安全管理制度，對工作人員的日常行為進行約束，讓其在工作中有完善的制度可以依托，能夠按照標準制度和流程來操作變電設備。同時，變電站管理人員可以制定相應的安全監督制度，安排專人對變電設備運行中的各個工作流程進行監督，發現安全隱患要在第一時間處理。對于已經出現的安全問題，管理人員要及時的制定好解決方案，此外，可以根據變電運行工作內容，將工作人員進行分組，建立安全生產責任制，避免安全事故的發生。
2.4 制定變電運行應急管理措施
在變電設備的運行過程中，難免會出現一些突發事故，因此，變電站管理人員應該制定好突發事故的應急管理措施來應對變電運行工作中各種可能出現的突發事件，讓工作人員在遇到發生突發事件后有制可依，同時，變電站應該加強對工作人員處理應急事故的培訓，提高工作人員處理應急事故的能力。
參考文獻
[1] 劉春生.變電運行的安全管理方法及解決措施[J].價值工程，2008（5）.
[2] 黃建軍.淺談變電運行的安全管理和故障維修[J].價值工程，2007.
第4篇：股權激勵方法范文
【關鍵詞】功率放大器 故障維修
一.引言
在調頻廣播發射機中，高頻功率放大器主要用來放大由調頻激勵器送出的射頻已調波信號，這個小功率的已調波信號經過一系列的——前級推動，末級功率放大和功率合成后，獲得足夠的高頻功率后，才能經由饋線送到天線發射出去。由此可見，高頻功率放大器是調頻廣播發射機的主要組成部分。
二.1.2KW高頻功率放大器的組成
F1A-1KW調頻廣播發射機的1.2KW功率放大器的組成如圖1，由30W前級功放，四個末級300W功率放大器，功率分配器，功率合成器，帶有定向耦合器的諧波濾波器等組成。30W功率放大器作為1.2KW功率放大器的前級推動，激勵器輸出的（RF）射頻功率信號經一段同軸電線送入30W前級功放器，放大后的RF輸出功率經由微帶線4路功率分配器，分為4路幅度相同，相位相同的信號去推動末級的4*300W功率放大器。1.2KW功率放大器中的分配器、合成器和諧波濾波器部分，經安裝和調試完畢后，由于沒有可調整的部分，維護的重點就放在30W前級功放模塊和300W功放模塊上。
三.1.2KW功率放大器（30W前級功放模塊和300W功放模塊）的常見故障維修
故障現象1：發射機總輸出功率不足。
故障分析，產生發射機總輸出功率不足的原因是1.2KW功率放大器中的個別300W功放模塊故障造成輸出功率不足，如圖2。
故障排除方法：用三用表檢查第一路300W功放模塊的輸出，輸出匹配電路均正常，功放管的漏極電壓和柵極偏壓不正常，判斷功放管已損壞，在更換新的功放管之后工作不多久又出現類似故障，將檢查的重點放在合成器上，經查，該功放輸出端的平衡隔離電阻，由于內部接觸不良，使阻值變的很大，導致300W功放模塊在負載不匹配的情況下工作而損壞功放管，更換新的平衡電阻后故障排除。發射機工作一周后又出現同樣的現象，經儀器檢查第一路、第二路和第三路300W功放都沒有故障，當檢查第四路時，發現300W功放模塊輸出功率不足，在功放管的漏極電壓正常的情況下，激勵輸入5W時，其模塊的輸出功率指示不到150W，再增大激勵時，輸出功率也不增長，檢查300W功放模塊的輸出匹配電路，沒有發現異常現象，在斷開電源的情況下，手觸摸反饋電阻時，發現其一側有溫度，另一側沒有溫度，經測量電阻是正常的，可以判斷BLF278功放管的對管中有一只損壞，焊開BLF278管子的柵極和漏極所接的電阻和電感，測試BLF278場效應管損壞，更換后重新調整柵極偏壓和輸入匹配，輸出功率正常。
故障現象2：發射機總輸出功率有所下降
故障分析，可能是1.2KW功率放大器的某一路300W的功率模塊出現故障造成輸出功率下降。
故障排除方法：經查第二路300W功放輸出匹配電路中的C5和C6電容器，其焊接處有明顯的因過熱而已脫焊的現象，造成該路的輸出不匹配而過載工作，所以功放的輸出減小而電流增大，重新焊接。檢查第三路300W功放模塊沒有輸出，功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常，輸入匹配電路中的元器件也無異常，判斷射頻輸入端可能有虛焊，經查是輸入端的不平衡——平衡阻抗變換器的芯線有虛焊現象，重新焊接后，300W功放輸出正常。
故障現象3：發射機輸出功率時有時無，不能正常工作
故障分析，可能的原因1.2KW功率放大器的前級推動，30W功率放大器故障造成。
處理這類故障，首先分析故障發生的部位，根據30W功放電原理如圖3，出現故障的可能，一是電源調整部分，二是功放管的輸入回路，分別對這兩部分進行故障點的判斷。
故障與排除方法1，30W功放在沒有輸入激勵時，其功放管的漏極電壓和柵極偏壓均正常，在逐漸增大激勵輸入時，負載端的功率并沒有指示，這時測量電感L2和L3處的漏極電壓很小為2V左右，檢查LM317HV，原來由于質量原因，其帶載調整能力較差，更換LM317HV后正常。
故障與排除方法2，30W功放的輸出下降嚴重，經查是由于功放管的漏極電壓下降所致，在檢查場效應管V2的柵極電壓時，由于控制板來的AGC電平較高，導致V2導通，使LM317HV的輸出電壓降低，引起功率下降嚴重，重新調整控制板N18的腳輸出電平正常。
故障與排除方法3，30W功放輸出時有時無，導致1.2KW功率放大器不能正常工作，檢查30W功放的電源調整部分均正常，AGC控制電平也正常，最后將檢點放在功放的輸入回路，在檢查輸入端的4dB衰減器時，發現由于質量問題，在安裝過程中造成4dB衰減器的腳松動，使內部處于虛焊狀態，更換新的4dB衰減器后故障排除。
故障與排除方法4，30W功放沒有輸出，檢查激勵輸入和功放管漏極電壓正常，測量柵極偏壓為負，說明功放管一直處于截止狀態，檢查30W功放的柵極偏置電路。±12V電源均正常，而當XS3—5端無論有還是沒有-12V電壓時，V3晶體管的集電極都為-12V，拆下V3后測量，發現V3已經擊穿，更換V3后功放管的柵極偏壓正常，功放管導通，輸出正常。
故障與排除方法5，經查30W功放的功放管漏極電壓很小，檢查LM317正常，而其腳電平為0V，檢查N1運放的腳輸出為11V左右，導致V4晶體管導通所引起的過流保護，檢查運放的輸出端，發現R7、R8電阻的誤差太大，因為R7、R8均為1KΩ電阻，R7為正誤差，R8為負誤差，使腳電平高于腳電平，N1的輸出為正電壓，更換阻值比較一致的兩電阻后，故障現象排除。
四.小結
全固態調頻立體聲廣播發射機，要實現“高質量、不間斷、既經濟又安全”的播出，必須以預防為主，不但要正確地調整機器，使機器處于最佳工作狀態，還要合理安排預防性檢修和維護。B&P
第5篇：股權激勵方法范文
應用rosenbaum and rubin （1983）的匹配方法分析股權激勵對投資非效率的影響，以除股權激勵因素以外的公司其他特征變量相近為依據進行樣本配對，分析股權激勵的激勵效應，減少了樣本選擇偏差。結果表明：（1） 股權激勵對投資非效率、過度投資的影響不顯著， 對投資不足有顯著的抑制作用；（2） 在國有屬性的調節作用下，股權激勵計劃對非國有企業投資不足的抑制作用強于國有企業；（3） 國有企業的“期權激勵”與 “股票激勵”方式對投資不足的抑制作用沒有顯著差別，非國有企業的“期權激勵”方式抑制作用強于“股票激勵”方式；（4） 在股權分散的條件，實施股權激勵計劃對投資不足有顯著抑制作用；在股權集中的條件下，實施股權激勵計劃對投資不足的影響不顯著。
關鍵詞：
股權激勵；過度投資；投資不足；匹配方法
文章編號：1003-6636（2013）03-0029-08
；中圖分類號：f27
；文獻標識碼：a
一、引言
隨著所有權與經營權分離，公司產生了委托-關系，從而出現道德風險和逆向選擇問題。為解決委托問題，實施股權激勵包括股票期權、股票增值權能夠使股東和管理層的利益處于一致，減少問題。先前對股權激勵效應主要分析股權激勵與公司業績、股權激勵與企業價值的關系，其做法主要有兩種，第一，對兩組樣本的績效直接進行比較，分析股權激勵相對于未實施股權激勵的績效差異來判斷前者是否相對優于后者。然而，分析兩組績效差異時，績效本身還受到除股權激勵這一因素之外的公司其他特征變量的影響，而這些因素的影響也可能錯誤地導致了股權激勵效應，從而存在一定偏差；第二，設置股權激勵啞變量來建立回歸模型，分析股權激勵效應，這種做法很容易因為啞變量具有內生性而使系數產生估計偏差，比如說會受到公司規模、董事會特征等影響而使股權激勵具有內生性，從而產生樣本選擇偏差。因此，我們希望激勵組與非激勵組公司除了在是否實施股權激勵計劃這一條件差異外，在其他的特征變量盡量相近或相等，從而降低樣本選擇偏差。
heckman （1979）提議使用兩階段方法來降低樣本選擇偏誤，然而，lalonde（1986）對此方法提出批評——研究中所得出的結果往往會因為模型設定的不同而有較大的差異。rubin （1973）提出配對方法（matching method）來解決上述的樣本選擇偏差問題，其基本概念是針對實施股權激勵的每個樣本公司，在未實施股權激勵組樣本中選擇特征變量相近的樣本作為配對樣本。在配對完成后，兩組樣本在某些特征變量將趨于相等，因而，兩組樣本投資非效率差異將可歸因于是否采取股權激勵計劃的影響，降低了特征變量差異在分析股權激勵影響對投資非效率原因時的干擾。然而，若特征變量相當多時，rubin （1973）的方法會使得多個特征變量相等的條件不可能實現。rosenbaum and rubin （1983）提出傾向得分匹配法（propensity score matching method），其基本思想是在匹配過程中將多維特征變量降到一個維度變量，首先根據多個特征變量估計傾向得分值，即公司實施股權激勵計劃的概率函數，然后針對實施股權激勵計劃每一家樣本公司，在未實施股權激勵的樣本中尋找傾向得分相同的樣本作為配對樣本。這方法將同時解決樣本選擇偏差和多維度變量的問題。
2005年12月31日中國證監會頒布了《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》，那么我國上市公司股權激勵計劃的實施能不能降低股東與管理層的沖突，降低公司的成本，促進公司的投資效率呢？本文主要使用rubin（1974，1983）發展的匹配理論來分析股權激勵對非效率投資、過度投資、投資不足的影響，通過匹配使得股權激勵組與非激勵組在除股權激勵因素之外的其他因素上盡可能相同，且樣本保持一定的隨機性，從而減少樣本選擇偏差，得到一定可靠程度的結論。
二、文獻回顧與假設發展
（一）股權激勵與非效率投資
問題可能導致過度投資。企業由于經營權與所有權的分離，在信息不對稱情況下，股東-管理層之間就會出現委托沖突，管理層會追求自己利益的最大化。jensen（1986）指出管理層為了追求私人利益，盲目擴大企業規模，享受在職消費，將自由現金流投到凈現值為負的項目，從而導致企業過度投資，這便是管理層“帝國建設”一說。richadson（2006）曾建立一個投資效率模型，檢
了過度投資、投資不足與自由現金流之間的關系，結果表明：現金流越多的公司，過度投資現象越嚴重。唐雪松等（2007） 、王彥超（2009）研究發現我國上市公司存在一定程度的過度投資行為。
問題也可能導致投資不足。企業的資本投資對于管理層而言是存在成本的，因為管理層在投資決策時要通過學習新知識來了解投資項目，而且還要承擔因投資項目可能失敗所產生的風險和損失，其聲譽也可能受到影響，管理層可能放棄那些不利于維持其地位的一些凈現值為正的項目，從而導致投資不足。
為了解決問題，西方的經驗表明，建立有效的激勵機制，特別是股權激勵，是降低公司成本，解決管理層和股東之間利益沖突的一種有效手段。jensen and murphy （1990）建議企業增加股權激勵的使用，認為股權激勵機制與公司股東財富正相關，是管理層與股東利益趨于一致的有效工具，股權激勵使管理層更加努力工作，積極尋找各種投資機會投資，股東和管理層的利益趨同，投資不足現象有所緩解，但也可能產生一定程度的過度投資。為此，得到我們的第一個假設：
h1：在其他條件相同的情況下，股權激勵與公司的投資不足具有顯著相關關系，且方向為負，即能夠顯著抑制企業的投資不足，但股權激勵也可能導致過度投資增加，從而導致股權激勵與非效率投資的關系待定（這里把過度投資、投資不足統稱為非效率投資）。 （二）股權激勵與成本
理論認為，管理層激勵機制有利于減少企業的成本，從而提高投資效率。先前大量文獻支持這個結論。jensen and meckling（1976）指出企業由于經營權與所有權的分離，會出現信息不對稱下的道德風險和逆向選擇問題，從而增加成本。通過管理層持股等激勵機制能夠有效減少成本。murphy（1986）指出管理層薪酬契約的設計是降低成本的有效手段之一，股權激勵比薪酬契約具有更好的激勵效應。 ang、cole和 lin （2000）指出管理層的所有權份額與成本負相關。tzioumis （2008）以美國1994—2004年股權激勵上市公司樣本研究發現：管理層實施股權激勵計劃，相應的成本會減少。我國學者廖理等（2004），陳冬華等（2005），周中勝（2008）也進行了相應研究，支持相應結論。我們認為股權激勵機制具有“利益趨同效應”，股權激勵機制可以使管理層與股東利益趨同，從而減少成本。因此得到我們的第二個假設：
h2：在其他條件相同的情況下，股權激勵與成本具有顯著相關關系，能夠顯著減少成本。
（三）不同激勵方式與非效率投資
股票期權、股票增值權以及限制性股票是我國公司實施股權激勵的主要方式。根據《股權激勵有關事項備忘錄1號》的規定，限制性股票發行價格不低于定價基準日前 20個交易日公司股票均價的50%，這表示限制性股票降低了管理層的風險，從而股權激勵的激勵效應降低。而股票期權有一個非負的不對稱回報產生的貨幣收益，只有當股價超過執行價時，才會有效，這個凸支付函數提供了經理人一個激勵，使他們在項目和戰略選擇時，較少進行風險規避。richarda. lambert等（2004） 通過數值計算結果顯示，激勵成本是股票期權執行價格的減函數，股票激勵是執行價格為零的期權激勵的特殊情形，股票激勵方式是成本最高的激勵方式。于是，得出股票期權激勵優于限制性股票激勵方式的結論。haugen和senbet（1981）指出股票期權激勵能夠減輕問題，使管理者與股東利益一致，股票期權有一個非負的不對稱收益，這個凸收益函數激勵管理層有更少的風險厭惡。因此，我們得出第三個假設：
h3：在其他條件相同的情況下，股票期權對投資不足的激勵效應強于非股票期權。
（四）產權屬性、股權集中對股權激勵效應的調節作用
我國國有企業存在所有者缺位、內部人控制等問題，多數國有控股公司采取由授權投資機構全權行使國有股權，導致這些機構有可能利用手中的控制權追求自身利益，使得國有企業問題相比非國有企業更為嚴重，比如較高的在職消費、追求投資規模而非投資效益、投資效率低下等。同時國有企業帶有一定的政治色彩，總是將政治穩定與資產增值目標混在一起，并且經常以前者取代后者，犧牲了效率。
股權集中度也會影響股權激勵效應，股權越分散，管理
層擁有的控制權就越多。在股權分散的條件下，股東對管理層的監督能力就會減弱，從而加重了管理層道德風險和逆向選擇問題。實施股權激勵機制會部分解決問題，股權的相對集中提高了股東對管理層的監督和控制能力。在股權分散下，股權激勵效應應該增強，股權相對集中的條件下，激勵效應應該減弱。為此，我們得到以下假設：
h4：在其他條件相同的情況下，產權屬性、股權集中度對股權激勵效應具有調節作用，即國有屬性、股權集中度弱化了股權激勵對投資不足的抑制作用。
三、實證分析
本文的主要目的是應用匹配理論選擇樣本，并估計公司實施股權激勵制度對公司投資效率的影響。參考rubin（1974，1983）潛在結果框架，設yi1與yi0為i公司采取股權激勵與未采取股權激勵時的投資非效率。在這兩種情況下的非效率差異為：τi=yi1-yi0。則實施股權激勵制度，相對于未實施股權激勵時的投資非效率差異即股權激勵的平均處理效果att（average effect of treatment on the treated） 。
為了獲得股權激勵的平均處理效果，在計算傾向得分之后，需要對處理組與控制組匹配，常用的匹配方法主要包括：最近鄰匹配法（ nearest neighbor matching）、半徑匹配法（ radius matching ）、馬氏距離匹法配（mahalanobis distance）、核匹配法（ kernel matching ）等。
（一）樣本與數據來源
第6篇：股權激勵方法范文
環境、經濟環境、特定的制度背景以及公司治理結構，它不是一個理論分析問題，而是一個需要檢驗的實證問題。假設的提出我國已有的大多數實證研究結論是，上市公司實施股權激勵的業績效應并不明顯。然而，筆者認為，由于實施股權激勵之前，我國上市公司管理層薪酬存在嚴重的激勵不足問題，所以，在薪酬組合中加入股權激勵，不但能提高管理層的薪酬總額，而且會使薪酬結構變得更加合理，推動管理層薪酬水平和結構向最優激勵靠攏，進而提高上市公司的績效水平。上述股權激勵實證研究在方法上的一個共同特點是，都以發行的股權激勵數占總股本的比例作為股權激勵水平的度量。但本文認為，由于樣本的特殊性，這種做法可能具有一定的局限性，而用新的樣本配對的研究方法，來考察股權激勵的業績效應，則可能會得到不同的發現。基于上述分析，筆者提出假設：與未實施股權激勵的公司相比，實施股權激勵會使上市公司的業績得到顯著改善。
二、研究設計與數據描述
筆者采用配對樣本檢驗的方法，比較實施和未實施股權激勵的兩類公司，在股權激勵推出前后業績變化程度上的差異。1.研究方法針對業績假設的配對樣本檢驗，筆者選取croa（總資產主營業務利潤率）與Yretwd（考慮現金紅利再投資的年個股回報率）作為公司業績的度量。將用到的其他變量名稱與說明見表1。（1）對總資產主營業務利潤率所設計的檢驗步驟。第一，計算樣本公司實施股權激勵后第一年與實施前一年的croa，得到兩年的業績水平；第二，將后一年的croa減去前一年的croa，得到實施股權激勵后業績的變化程度，用croachan表示；第三，用同樣的方法計算出配對樣本公司在相同兩年間的croachan。然后，用實施股權激勵公司的croachan減去其配對樣本公司的croachan，得到兩個公司業績改變程度的差異，用croachandiff表示；第四，對croachandiff應用參數與非參數的統計檢驗。對股權激勵實施后所有年份的配對樣本進行檢驗，采取的步驟與針對第一年的步驟一致。（2）對個股年回報率設計的檢驗步驟。首先計算出實施股權激勵后第一年或其后某一年的股票年回報率Yretwd；其次用相同的方法計算出配對樣本公司在同一年的Yretwd，并用實施股權激勵公司的Yretwd減去配對公司的Yretwd，得到兩類公司在個股年回報率上的差異，用ayretdiff表示；最后對ayretdiff進行統計檢驗，從市場角度考察股權激勵對公司價值的影響。2.數據描述（1）樣本選取。筆者通過CAMAR數據庫與上市公司公告，收集了2005～2009年實施股權激勵的上市公司作為研究樣本。在剔除了金融行業、實施股權激勵前一年無財務數據或股市數據的公司后，總共得到實施股權激勵的上市公司87家，從這87家公司中根據年份的不同，得到了183個樣本觀測值。（2）應用下述原則為每家公司選出一個配對樣本：一是配對公司與實施股權激勵公司處于相同行業；二是配對樣本公司在相同年度內有完整的財務數據和股市數據；三是在滿足以上條件的配對樣本中，選擇總資產與實施股權激勵公司最接近的為最終的配對樣本。（3）從實施股權激勵公司的行業分布來看，87家公司所涉及的行業非常廣泛，總共有19個不同的行業，但行業集中現象也十分明顯。分布最多的是信息技術業、機械、電子行業。這一現象與理論預期一致。理論上認為，在高科技與存在較高專業壁壘的行業中，由于公司成長性高、未來收益大、信息不對稱嚴重，股東要對管理層實施有效的監督就變得更加困難。所以，這些行業傾向于在管理層的薪酬組合中引入股權激勵，來提高股東與管理層目標的一致性。（4）從樣本的年度分布情況看，產生樣本數量最多的年份是2008年，數量最少的年份是2005年。總體看，366個樣本集中分布在2007～2009三年當中，占所有樣本的79.23%。因此可以說，2006年是我國上市公司普遍采用股權激勵的“元年”，而在2006年之后，樣本數量保持了一個較為穩定的狀態（具體見表3）。（5）從表4看，在包含實施股權激勵公司和其配對公司的所有366個樣本中，croa的平均值和中值均略大于roa的對應數據。（6）通過表5和表6可發現，無論是從roa，還是croa來說；也不管是從平均值，還是中位值來看，實施股權激勵公司的業績要顯著好于其配對樣本，業績指標是配對樣本的2至3倍。同樣的結論在roe和Yretwd上也可以發現。從標準差看，實施股權激勵公司的roa，croa和roe三個標準差，均小于對應的配對樣本。說明總體上來說，實施股權激勵的公司業績更加穩定。在業績的最大值和最小值方面，從會計角度出發的3個指標roa，croa和roe當中，雖然業績的最大值并不全都出現在實施股權激勵的公司中，但是最能反應企業基礎盈利能力的croa最大值，確實出現在實施股權激勵的公司中。在Yretwd指標上，取得最大值的公司亦實施了股權激勵。roa，croa，roe及Yretwd四個業績指標的最小值都無一例外地出現在未實施股權激勵的公司中。由此說明未實施股權激勵的公司中有一些業績特別差。此外，筆者還對各主要變量進行了相關系數檢驗，發現相關系數并不高。
三、實證結果
1.實施股權激勵后第一年公司業績的配對樣本檢驗配對樣本檢驗，測試了實施股權激勵后第一年股權激勵公司的業績是否較配對樣本有更為顯著的改善，統計結果如表7所示。表7：croachandiff和ayretdiff第一年的配對樣本檢驗結果N=87從表7的檢驗結果可以看到，croachandiff的平均值為0.018，中值為0.015。說明在剔除系統性影響以后，平均而言，實施股權激勵公司的業績，比配對樣本公司要高。中值為正則說明在87個組合中，實施股權激勵的公司在多數情況下勝出。此外，為了使結論更加嚴謹，本文還對croachandiff的平均值為0這一假設進行了t檢驗。結果得到t值為2.308，croachandiff小于0的概率是0.023。表明croachandiff在5%的水平下顯著大于0。符號檢驗的結果表明，Sign的統計量在10%的水平下顯著為正，符號檢驗和符號秩檢驗的結果都說明，兩類公司的總資產主營業務利潤率的變化程度存在顯著的差異。因此，通過對croachandiff的分析，本文得到了實施股權激勵能夠改善公司業績這一結論。2.個股年回報率的配對樣本檢驗與檢驗croachandiff的思路類似，本文還對ayretdiff，即個股年回報率的差異進行了統計檢驗。統計結果顯示，ayretdiff的平均值和中值為0.284和0.134。實施股權激勵公司的股票回報率比其配對樣本公司高28.38%，并且在兩類公司的年股票回報率比較中，實施股權激勵的公司仍在多數情況下勝出。對ayretdiff進行t檢驗的結果表明t值為2.541，ayretdiff小于0的概率為0.013，ayretdiff在5%的水平下顯著大于0。符號檢驗和符號秩檢驗的結果都表明，實施股權激勵公司的ayret顯著優于其配對樣本公司。來自ayretdiff的證據，加強了實施股權激勵能夠改善公司業績這一結論。關于ayretdiff的具體檢驗結果亦參見表7。3.實施股權激勵后所有年度公司業績配對樣本檢驗為了驗證統計方法的可靠性和結論的有效性，本文對股權激勵后所有年度的大樣本進行了相同的檢驗。檢驗結果同樣支持本文假設，即實施股權激勵對公司業績有顯著的正面影響，具體參數見表8。
四、結論
第7篇：股權激勵方法范文
【關鍵詞】上市公司；股權激勵；問題；對策
一、我國上市公司股權激勵存在的問題
（一）政府治理層面存在的問題
1、資本市場不健全。首先，資本市場上股價的波動受到多方面因素影響，例如國家政策、經濟周期、公眾信譽度等。其次，我國資本市場存在信息披露不及時、信息不對稱，莊家操縱股市等現象，因此，高管人員的努力程度和公司業績及股票市場價格不成比例，降低股權激勵的作用。
2、相關法律法規體系不完善。從我國法律法規的發展歷史看，股權激勵的政策環境還不成熟，在實施過程中面臨著許多的困難。譬如，已頒布的法律中沒有明確規定股權激勵計劃有效；股權激勵計劃在稅收和會計制度方面缺少相應的規定；對于股權激勵方案中的業績考核指標也只有建議性的參考。
3、經理人市場不成熟。大多數的經理人都是由行政部門命令，如果經理人的選拔不能通過公開公平的市場手段完成，那么經理人的個人素質得不到保證，因此即使是在毫無瑕疵的大環境中，股權激勵都無法有效、實施，其積極作用無法發揮。
4、上市公司股權激勵的監管力度不夠。由于法律法規不健全、政府干預過度等致使我國資本市場的監管力度不夠，一系列的不良后果隨之產生，例如提供虛假信息就給上市公司提供了機會，提高了管理人員操縱股權激勵的可能性。
（二）公司管理層面存在的問題
1、公司治理結構不完善。公司治理結構是指對公司進行管理，控制，及運作的機制和規則。盡管我國目前許多上市公司已經形成股東大會、監事會、董事會一體化的管理體系，但在實際運作中，我國上市公司的董事會、監事會仍由內部人構成。通常管理層自主決定股權激勵的相關決策，使股權激勵變為管理層 “自己獎勵自己”，失去了其本來的激勵意義。
2、股權激勵自身缺陷。①股權激勵對象考核方法單一。目前我國上市公司的業績考核方法而言，基本為傳統的業績考核標準，主要是使用凈利潤增長率、ROE或 EPS 等，使用的財務指標不全面，非財務指標涉及也較少。
②股權激勵機制的激勵力度有待加強。管理者的持股比例較低，使其無法將股東利益與自身利益緊密結合起來， 甚至導致管理者追求短期行為，導致股東的權益受損害。
③股權激勵行權指標過。低問題。上市公司的行權條件參考于經營業績，然而，行權要求的門檻太低，凈資產收益率都低于實際凈資產收益率，十分容易就達到要求，這使得激勵計劃有變相成為福利計劃的趨勢。
3、管理層存在道德風險。目前我國上市公司管理者的任期普遍有限，加之與股東的利益方向具有不一致性，使得上市公司的高管很容易會在其任期范圍內更傾向于采取短期經營行為，以謀取更高的自身利益。
4、缺乏股權激勵必要的配套制度保障。①會計制度層次。公允價值估計沒有可參考的、具有建議性的規定，各個企業采取的方法大不相同；股權激勵費用的分攤規定不夠詳細，增加了公司的隨意性。②稅收制度層次。股票期權的行權日，激勵對象無法從股票交易中獲取利益，但卻立即交納個稅，對股權激勵計劃的施行也造成了負面影響。
二、改善我國上市公司股權激勵的措施
（一）政府治理層面問題的改善措施
1、加強有效穩定的資本市場的建設
適度擴大股市規模，提高上市公司的入市質量；建立嚴格的信息披露制度，加大執法力度；改善投資結構，大力發展規范的機構投資者；嚴格對資本市場中中介機構的監管。
2、建立健全各種相關法律法規
健全法律法規對實施激勵計劃的企業進行規范和管理；建立一套切實可行的內外部監督管理機制；確保股權激勵在公開公平的基礎上，得到全方位指導，監督與保障。
3、建立和完善經理人市場
加快經理人市場的建設，不斷完善選拔制度，廢除經理人行政任命制度，充分發揮市場的選拔、監督作用，為經理人創造公平競爭、嚴格監管、有效流通的市場環境。
4、加強對上市公司股權激勵的監管
監管部門在審核、批復企業公布的股權激勵方案、監管股權交易及企業信息的披露時，都必須采取最高要求，嚴厲杜絕、打擊一切不正當行為，并且作為政府部門，不能有、受賄等惡劣行為。同時審批速度需加快，盡快實施符合要求的股權激勵。
（二）公司管理層面問題的改善措施
1、優化上市公司內部治理結構
完善獨立的董事制度，應適當增加獨立董事的比重，引進外部董事；加強監事會和獨立董事會的評估審核監督，定期了解財務、經營狀況；嚴格控制好財務報表，防止發生舞弊，避免股權激勵成為管理層的“自我激勵”手段。
2、合理設計股權激勵方案
①股權激勵模式的選擇要多樣化。不同的激勵模式都有各自的優缺點，在選擇時可結合公司的行業性質、企業特點等因素選用混搭模式，從而達到最優的激勵效果。
②股權激勵強度要適中。激勵不足，管理者很難嘗到被激勵的好處，從而積極性不高；激勵過度，使得獲得獎勵相對容易，管理層就沒有理由把更多的時間和精力用來為公司服務。
③業績考核制度的建立要科學。采用多種業績考核指標結合的激勵體系，也可考慮財務與其他非財務的指標相結合，對反映公司業績的定量指標進行專門的獨立審計。
3、降低管理層的道德風險
培訓上市公司管理層，使其認識到自己所承擔的管理職責和在公司長遠發展中的重要性；管理層應嚴己自律，努力提高工作效率。
4、為股權激勵提供的保障制度要配套
第8篇：股權激勵方法范文
關鍵詞：上市公司；高管股權激勵；財務績效
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年3月30日
一、高管股權激勵與財務績效相關概述
（一）高管的界定。高管，即高級管理人員。本文所指的高管是對上市公司的持續發展、對公司重大經營活動有經營權和決策權、對公司財務績效有直接影響的高級管理人員。
（二）高管股權激勵模式。2005年12月31日我國證監會頒布的《上市公司股權激勵管理辦法（試行）》里對股票期權和限制性股票這兩種股權激勵模式著重給予肯定，對上市公司實施其他股權激勵工具沒有限制。但綜合我國上市公司高管股權激勵模式，一般有股票期權、限制性股票、股票增值權這三種。
（三）公司財務績效評價方法。需要準確反映一定時期內上市公司的財務狀況或者績效水平，就必須運用正確的方法來評價財務績效。較常用的財務績效評價方法有杜邦分析法和經濟增加值（EVA）評價法。
1、杜邦分析法。簡稱杜邦體系，主體是公司的主要財務指標，是利用它們之間的內在聯系來評價公司財務狀況和經濟效益的方法，并以此做出綜合系統分析。財務指標有三個：凈資產收益率、總資產凈利率（總資產凈利率=銷售凈利率×總資產周轉率）和權益乘數。
2、經濟增加值評價法。經濟增加值（EVA），就是指公司經營所得的凈利潤在扣除全部投入要素成本之后的剩余部分，也是評價公司財務績效的一種重要方法之一。它的基本公式：
經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本×資本成本
二、實證研究
（一）研究假設。本文主要研究高管股權激勵對上市公司財務績效的影響，對2012～2014年連續實施高管股權激勵的53家上市公司進行研究，3年得出159個研究樣本。其中財務績效通過12個財務指標來表示，運用SPSS17.0，先采用因子分析法，求出原始財務指標的主因子得分，然后利用主因子得分來計算出綜合財務績效的得分，再以高管股權激勵的持股比例和選取的3個控制變量與綜合財務績效進行線性回歸分析，最后結合研究假設得出實證結論。
本文提出四個假設：假設1：高管持股比例與財務績效正相關；假設2：公司規模與財務績效正相關；假設3：公司成長能力與財務績效正相關；假設4：資產負債率與財務績效負相關。
（二）樣本的選取和來源。本文結合中國證監會的上市公司分類，選擇截止到2014年12月31日的上市公司作為研究的總樣本，選取2012～2014年實施高管股權激勵的上市公司進行分析，總共有134家上市公司，但是為了保證所有收集數據的有效性和可比性，減少其他因素對數據的影響，對樣本進行了以下篩選：第一，樣本中剔除了2012～2014年數據異常的上市公司和ST、*ST上市公司，使得樣本具有普遍適用性；第二，剔除金融類上市公司，因為金融類上市公司業務處理的特殊性，可比性比較差；第三，剔除2012～2014年間沒有實施高管股權激勵的上市公司以及中途停止實施高管股權激勵的上市公司；第四，剔除財務數據不全面的上市公司。
經過以上篩選整理，最后得到了53家上市公司的159個有效樣本數據來做實證研究。樣本中所有的數據信息是通過CSMAR國泰安數據庫和巨潮資訊網以及上市公司年報中獲得的。通過SPSS17.0和Excel對所選的公司樣本數據進行處理分析。
（三）變量選擇和定義
1、自變量。在國內外實證研究中，大多學者采用上市公司高管股權激勵的持股比例（MO）作為自變量，這里的持股比例是指高層管理人員激勵的持股數占公司股本總數的比例。
2、因變量。本文選取12項指標進行因子分析，最后得出綜合財務績效（P），其中12項指標分別反映公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。償債能力為流動比率、權益乘數（分別為X1、X2）；營運能力為應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、固定資產周轉率和總資產周轉率（分別為X3、X4、X5、X6、X7）；盈利能力為營業凈利率、總資產凈利潤率、凈資產收益率（分別為X8、X9、X10）；發展能力為總資產增長率、資本積累率（分別為X11、X12）。
3、控制變量。在實際市場環境下，高管股權激勵并不是唯一影響公司財務績效的因素，財務績效還受到多種因素的綜合影響，所以本文選用公司規模、成長能力和資產負債率三個控制變量因素作為影響高管股權激勵與上市公司財務績效之間的關系。
4、模型設計
（1）因子分析模型
①先確定m個主因子：
F1=b11X1+b12X2+…+b1mXm
……
Fm=bm1X1+bm2X2+…+bmmXm
其中，Fi是第i個主因子；bij是標準化后的特征向量；Xi是上市公司各項財務指標。
②綜合因子得分：
P=[α1F1+α2F2+…+αmFm]/α1+α2+…+αm
其中，P是綜合因子得分（綜合財務績效）；αi是各個主因子方差貢獻率。
（2）回歸分析模型。回歸分析是研究一個或多個因變量與一個自變量之間是否存在某種線性關系或非線性關系的一種統計學分析方法。首先確定回歸方程中的變量，以因子分析法得出的綜合財務績效（P）作為因變量，高管持股比例（MO）作為因變量，公司規模（SIZE）、公司成長能力（GROW）和資產負債率（ALR）作為控制變量，然后確定回歸模型，建立回歸方程，對方程進行各種檢驗，對我國上市公司高管股權激勵與公司財務績效之間的關系進行研究。
本文建立的回歸模型：P=β0+β1MO+β2SIZE+β3GROW+β4ALR+ε
其中，β0是常數項；β1、β2、β3、β4是回歸系數；ε是隨機變量。
三、實證分析
（一）因子分析。根據總方差解釋表旋轉之后4個主因子的方差貢獻率的比重權數和4個主因子的得分，計算公司財務績效（P）的綜合得分，公式如下：
P=[21.315F1+20.408F2+18.314F3+14.768F4]/21.315+20.408+18.314+14.768
最后，將該公式帶入Excel計算出159家上市公司的綜合財務績效。
（二）回歸模型檢驗與結果。（表1）
回歸結果：
第一，根據回歸系數，可以得出高管股權激勵與公司財務績效的回歸方程：P=-3.195+1.752MO+0.138SIZE+0.316GROW+0.278ALR
第二，高管持股比例（MO）的Sig水平為0.048，通過了t檢驗，回歸系數是1.752，說明上市公司高管股權激勵的水平每提高1%，上市公司財務績效將會隨著高管持股比例水平的提高而提高1.752%，結果表明高管股權激勵與上市公司財務績效之間有相關性。
第三，公司規模（SIZE）的Sig水平0.001，通過了5%的顯著性水平檢驗，回歸系數是0.138，在研究樣本公司中引入的這一控制變量和上市公司在高管股權激勵的情況下，對公司財務績效有顯著的影響，公司規模與財務績效存在著明顯的正相關關系，能夠支持本文假設二的說法。
第四，公司成長能力（GROW）的Sig水平0.000，通過了5%的顯著性水平檢驗，相關性非常顯著，回歸系數是0.316，也表明上市公司在高管股權激勵的情況下，公司成長能力與上市公司財務績效存在著明顯的正相關關系，說明本文假設三成立。
第五，資產負債率（ALR）Sig水平0.276，沒有通過5%的顯著性水平檢驗，而回歸系數是0.278，表明上市公司在高管股權激勵的情況下，資產負債率與財務績效之間是正相關關系，但不顯著，并不是資產負債率越高，公司的財務績效越低，因為適度的舉債會增大公司的活力，并且公司負債的利息可以在一定程度上抵消賦稅，所以拒絕本文的假設四。
四、結論
上市公司高管股權激勵與財務績效是正相關的關系。雖然通過實證分析證明了實施高管股權激勵有助于公司財務績效的提高，有積極的效果，但是總體來說實施激勵的效果并不理想。產生這些結果的原因有很多，主要的可能有以下幾個方面：
（一）從根本上來說我國資本市場發展尚不規范。目前，我國股票市場并不完善，股票風險與收益不穩定，股市波動較大，股價的大小不能反映一個公司的正常業績，也不能正確反映公司的價值，所以從根本上來說資本市場的不規范是我國上市公司實施高管股權激勵機制基礎的一大問題。由于市場機制的不完善，在很多情況下，股權激勵很難成為一個真正的激勵措施。
（二）有關股權激勵的國家政策、法律法規的約束。上市公司的股票發行以及回購都應該得到中國證券監管部門的核準，并且發行和回購都有一定的限制，這樣增加了實施高管股權激勵計劃的成本，延長了上市公司實施高管股權激勵計劃的時間。
（三）公司治理結構不夠完善。國內上市公司的高管人員大部分是通過行政手段來任命的，很少是從公開市場中競爭上崗的，并沒有形成以市場為基礎的比較成熟的職業經理人任職模式。
五、政策建議
上市公司的高管股權激勵機制在以后的長期激勵中扮演著重要的角色，為了促進股權激勵的發展，提高財務績效，所以針對結論分析，在此提出以下幾點政策建議：
（一）規范市場環境，增強資本市場有效性。高管股權激勵在實施過程中依據的是股票這一工具，而股票只有在健全、穩定、有效的證券市場上才能充分發揮作用，所以提高我國整個市場的運行效率，增強市場的有效性，規范市場環境，為保證高管股權激勵計劃的順利進行有著非常重要的意義。
（二）建立健全相關政策、法律法規。高管股權激勵制度的實施也需要強有力的政策法律法規的保障，完善高管股權激勵的法律環境，將影響著我國高管股權激勵的進一步發展。
（三）規范上市公司治理結構，完善高管股權激勵內部環境。要建立合理規范的董事會制度，建立相對應的約束機制，強化監事會的職能，提高監事會的法律地位，建立完善的經理人市場，通過這些進一步提升經理人的知識儲備、決策能力和責任感，保證了自身利益和上市公司的發展，使高管股權激勵計劃得到更加有效的實施。
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[3]蘇冬蔚，林大龐.股權激勵與公司業績――基于盈余管理視角的新研究[J].金融研究，2011.9.
第9篇：股權激勵方法范文
關鍵詞：股權 激勵 會計
一、股權激勵的概念
股權激勵制度是將公司的股票作為標準的，給予被激勵的對象一定的權利，能夠使得自身的利益和企業的利益在最大的程度上保持一致，進而能夠為公司的長遠發展提供一種長期的激勵機制。股權激勵對于改善公司的治理的結構以及提升管理效率有著非常大的作用。這個激勵機制和已經存在的約束有很大的聯系，并且和已經存在的人才有很大的保留優勢，進而發展成了一種有效的治理方式。有的人將他稱之為企業所有者和經營者之間的相關性，但是股權激勵也可能是造成各個部門的經理進行自我保護和自我激勵的行為，對股東利益有很大的損傷，一旦股權激勵被濫用的話，就會使得公司的負擔加重，造成很多不公平的待遇，不利于整個社會的穩定。所以，企業股權的融資及有利也有弊。
根據國家最新的會計準則，可以將股權激勵分為股票期權、股份早呢工藝以及限制性的股票等等。股票期權指的是將公司授予的一些權力以及激勵對象能夠在規定的時間之內確定好購買的價格以及流通的股票，這種權力也可以放棄。其次，股份增值權指的是公司在規定的實踐內獲得一定的數量股票升值，通過升值的幅度來進行確定。第三，限制性的股票指的是授予的激勵對象是公司內部的一些股票，但是對于股票來說，有很多特殊的限制，只有當特定的對象完成目標以后，激勵的對象才能夠限制在股票內部進行獲利。第四，員工持股計劃指的是所激勵的對象有著本公司的一些股票，這些股票是公司免費贈給所激勵的對象的，又或者是公司給的補貼，也可以是激勵的對象自己出資進行購買的，在進行升值的時候能夠獲得很大的利益，在股票貶值的時候也會受到很大的損失。
二、股權激勵會計處理方式
（一）股權激勵的確認
理論界對于股權激勵會計問題處理有很多不同的觀點，對于不同的處理方法有著不同的作用效果。確認是會計的基本原則之一，也就是確認每一個項目要符合會計的相關的因素，更加認定的說就是能夠反映事物之間存在的經濟上的聯系，鼓勵激勵的會計確認也包括在內。很多發達的國家將股票激勵作為高層管理的一個主要的部分，對于股權激勵的會計確認的問題也應該遵循實際的經濟狀況。他作為一種潛在的資源，還不能夠滿足真實有用的要求，大部分的原則都是不符合實際的準則的，也不容易增加企業內部的資產，也會夸大企業的一些利益。利潤分配是經理人所持股票的一種實質上的表現，這個觀點認為經理人是一種人力資源的經理人，才能夠在會計上真正的反應股票期權的經濟上的利益，股票期權是一種主要的報酬形式，問題的關鍵是所持有股票的期權和企業所發放的工資再本質上有很大的程度上的不同。
（二）股權激勵的計量
股權激勵的計量方式有著內在的價值以及最小的價值或者有事項的方法等等的計量方法，國際上被認可的是內在和公允的價值法。內在的價值法就是指的是股票期權存在期間對于任何一期的期權價格和股票的市場價格之間存在很大的差距。因為股票價格也在不斷的變化，股票期權的內在的價值也在不斷的發生變化，逐漸的采用內在價值的方法，對于每一期都需要將股票的市場價格作為主要的前期期權費用，并且進行重新調整，同時會計的處理也缺乏一定的內在邏輯性，很難去適應復雜的股票。內在的價值法也非常簡單學習，很容易去理解。公允價值法的核心指的是采用很多的計量模型去估量股權的激勵價值，使用上述的方法也存在著很多的問題，主要的原因在于授予的經理人的股票期權和普通人的期權存在著很大的差距，經理人的股票期權很有可能因為沒有達到一定的權利不進行實行，對于普通的期權方式能夠進行相應的調整和限制。
（三）股權激勵的信息披露
對于會計信息的披露主要分為表內以及表外的披露，表內的披露的內容和主要的形式和會計的核算有著直接的聯系，本文主要關注的是表外的信息出現披露的情況。目前我們國家的股票期權出現披露還在起步的階段。在各個會計報表中，除了能夠披露以上的信息以外，對于贈與的期權來說，還應該對他的價格進行披露，還有加權平均剩余的期限也應該進行披露，如果行權的范圍進行披露的話，應該對權行進行分裂[6]，這種分類能夠有助于增加期權的價值。對于繼續使用內在價值進行計量的方法，也應該采用形式披露的方式對價值進行披露，不要求進行賬務上的調整，形式調整的內容包括報酬成本之間存在的差異和稅收的影響。
三、結束語
目前國內對股權激勵方面的會計準則和國際上的標準也逐漸的相同，主要支持股權激勵會計確認的費用，在計量中支持公允的方法，但是公允價值的確認以及激勵費用等問題還是存在的，希望其他的學者能夠深入研究。
參考文獻：
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