公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定精選(九篇)
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第1篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
【關(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)；上市企業(yè)；難點(diǎn)
一、股權(quán)激勵(lì)所需的股權(quán)來源
按中國公司法規(guī)定的實(shí)收資本制，增加的每份出資（股份）必須繳足，且不得低于原始價(jià)。因此用定向增資的辦法進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，如行權(quán)價(jià)低于原始價(jià)，公司必須以獎(jiǎng)勵(lì)基金予以補(bǔ)貼。同時(shí)由于用增資辦法進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，對原有股東來說，其激勵(lì)成本主要是權(quán)益的稀釋以及行權(quán)價(jià)低于原始價(jià)的補(bǔ)貼，其成本在原有股東之間是分?jǐn)偟?，所以必須取得全體股東的一致同意，控股股東無法“一錘定音”。中國公司法規(guī)定，企業(yè)增資，必須由股東會經(jīng)三分之二以上表決權(quán)的股東通過決議；定向增資，還須由全體股東簽署放棄優(yōu)先增資的聲明。
采用原有股東轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，從理論上說應(yīng)將轉(zhuǎn)讓給激勵(lì)對象的股權(quán)在原有股東間按比例分?jǐn)?，但這需要全體股東一致同意。為便于操作，一般是由大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)給激勵(lì)對象。然而采用這種通過大股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)的辦法，應(yīng)注意其存在的兩個(gè)缺陷：一是股權(quán)來源的持續(xù)性沒有保障。如果大股東破產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)變成小股東或者轉(zhuǎn)讓全部股權(quán)脫離公司時(shí)，公司股權(quán)來源就失去了依托；二是股權(quán)激勵(lì)成本由大股東獨(dú)自承擔(dān)，有失公平。
股票賬面增值權(quán)、干股等虛擬股權(quán)工具，因其不受股權(quán)來源的限制，是非上市公司在股權(quán)激勵(lì)時(shí)一種較現(xiàn)實(shí)的選擇。
二、行權(quán)中實(shí)際股權(quán)價(jià)格的確定
激勵(lì)對象購買股權(quán)的價(jià)格即行權(quán)價(jià)是否合理，關(guān)系到股權(quán)激勵(lì)是否有效，是股權(quán)激勵(lì)一個(gè)關(guān)鍵的要素。確定行權(quán)價(jià)應(yīng)考慮的因素主要有：一是要對激勵(lì)對象形成激勵(lì)和約束。行權(quán)價(jià)過高，股權(quán)激勵(lì)的吸引力就會下降，而“廉價(jià)股”又會減輕激勵(lì)對象的壓力，購不成較強(qiáng)的約束力；二是對原有股東權(quán)益的影響；三是要有可操作性。
非上市公司的行權(quán)價(jià)由于沒有相應(yīng)的股票市場價(jià)格作為定價(jià)的基礎(chǔ)，其確定的難度相對要大的多。通常采用的方法是對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估，以確定每份股權(quán)的內(nèi)在價(jià)值并以此作為行權(quán)價(jià)與出售價(jià)格的基礎(chǔ)。一般有三種解決方案：一是每股（每份出資）凈資產(chǎn)原則；二是每股（每份出資）內(nèi)在價(jià)值原則：三是每股（每份出資）面值即原始價(jià)原則。[1]
中國一些非上市公司在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，往往將每股（每份出資）凈資產(chǎn)作為確定行權(quán)價(jià)和出售價(jià)主要的甚至是唯一的依據(jù)，一些企業(yè)的行權(quán)價(jià)格干脆就簡單地確定為每股（每份出資）的面值，這顯然是一種過于簡單化的處理，其客觀性和公正性存在著嚴(yán)重的問題。
國外一些企業(yè)在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，其行權(quán)價(jià)通常依據(jù)一個(gè)較復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型所計(jì)算出來的公司真實(shí)價(jià)值而確定。所采用的數(shù)學(xué)模型一般是建立在若干假定的前提下，考慮的因素以反映公司長期增長潛力的變量為主，短期的因素并不重要。因?yàn)橛?jì)算公司價(jià)值的數(shù)學(xué)模型是各種各樣的，所以解決非上市公司的行權(quán)價(jià)沒有一個(gè)統(tǒng)一的辦法。對新興的企業(yè)，可能沒有任何一種價(jià)值評估法幣市場的評價(jià)更為可觀與準(zhǔn)確，因此在確定企業(yè)的真實(shí)價(jià)值與確定行權(quán)價(jià)格時(shí)，將同類型上市公司的市場價(jià)格作為重要的參考因素也許是有意義的，例如考慮市場平均市盈率的變化等。[2]
三、股權(quán)的管理和流動的規(guī)定
股權(quán)的流動和變現(xiàn)是否能夠得到保障，是影響股權(quán)價(jià)值的重要因素。非上市公司由于沒有股市這個(gè)高效的交易平臺，要使股權(quán)激勵(lì)充分發(fā)揮效力，必須設(shè)計(jì)好激勵(lì)對象按約定售出股份（出資）的通路。
中國公司法規(guī)定：有限責(zé)任公司股東向公司股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資，須經(jīng)全體股東過半數(shù)以上同意；股份有限公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理在職期間不得轉(zhuǎn)讓其持有的本公司的股份。同時(shí)規(guī)定：公司本身只有在“注銷股份”或“與持有本公司股票的其他公司合并”時(shí)，才允許回購股份?，F(xiàn)實(shí)中，非上市公司的股份（出資）的轉(zhuǎn)讓也往往比較困難。為繞開這些法律約束和現(xiàn)實(shí)障礙，常采取由大股東承諾回購的辦法。為使股份有限公司的高級管理人員的股份能在任期內(nèi)轉(zhuǎn)讓，可采用通過持有作為股份有限公司股東的有限責(zé)任公司的出資，來間接持有股份有限公司的股份，或委托他人持股的辦法，以規(guī)避法律對股份轉(zhuǎn)讓的限制。
相反，為強(qiáng)化股權(quán)激勵(lì)的約束作用，公司常常會故意對激勵(lì)對象的股權(quán)轉(zhuǎn)讓作出一些限制性規(guī)定，甚至規(guī)定離職、離崗人員的股份（出資）要強(qiáng)制予以轉(zhuǎn)讓。在這方面，非上市公司作者些規(guī)定時(shí)較上市公司受到的約束相對要少一點(diǎn)。但是，事先必須將這些單方面的“規(guī)定”，轉(zhuǎn)化為公司內(nèi)部的“約定”，以免引起股東侵權(quán)之訟爭。
四、績效評定的方法
實(shí)施股權(quán)激勵(lì)必須建立公平、有效的績效評價(jià)體系。通過對員工領(lǐng)導(dǎo)或管理業(yè)績的評估，才能正確確定個(gè)人在整個(gè)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中的授股比例，合理確定激勵(lì)對象行權(quán)和轉(zhuǎn)讓股份（出資）的比例和價(jià)格。
股東財(cái)富的增長是公司最重要的任務(wù)，也是股權(quán)激勵(lì)的初衷。基于這個(gè)前提，股權(quán)激勵(lì)方案中要建立股東財(cái)富最大化的業(yè)績評估體系。一般以報(bào)酬成本、凈資產(chǎn)收益率、每股（每份出資）收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量股東財(cái)富的增長。但筆者認(rèn)為，既能夠防止行為短期化，又有助于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)評估指標(biāo)是經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)。
EVA即經(jīng)濟(jì)增加值。其理論源于諾貝爾獎(jiǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家默頓·米勒和弗蘭科·莫迪利亞尼《關(guān)于公司價(jià)值的經(jīng)濟(jì)模型》的論文。與其他度量指標(biāo)不同之處在于：EVA考慮了帶來企業(yè)利潤的所有資金成本，公式為：
經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后利潤-資金成本系數(shù)(使用的全部資金)
EVA的基本計(jì)算公式為：EVA＝NOPAT-C%×TC
其中，NOPAT是稅后凈經(jīng)營利潤，C%是加權(quán)資本成本，TC是占用的資本(包括股權(quán)資本和債務(wù)資本)。上式中的NOPAT以會計(jì)凈利潤為基礎(chǔ)進(jìn)行調(diào)整得到，調(diào)整的項(xiàng)目主要包括：商譽(yù)攤銷、研發(fā)費(fèi)用、遞延所得稅、先進(jìn)先出存貨利得、折舊、資產(chǎn)租賃等。這種調(diào)整的目的在于：消除會計(jì)穩(wěn)健主義對業(yè)績的影響；減少管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的機(jī)會；減少會計(jì)計(jì)量誤差影響。[3]
建立基于EVA考評的股權(quán)激勵(lì)，可科學(xué)考量股權(quán)的增值。如公司的凈資產(chǎn)收益率若不能產(chǎn)生高于股東最低的預(yù)期投資收益率時(shí)，激勵(lì)對象不能獲得股權(quán)的增值收益，即不能享受通過貼息、降低行權(quán)價(jià)格等補(bǔ)貼的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)，不能享受股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)超過行權(quán)價(jià)的差額收益，只能享受通過個(gè)人現(xiàn)金支付、分期支付、收入部分轉(zhuǎn)股權(quán)的股權(quán)分配，以及基于股權(quán)的利潤分配。
參考文獻(xiàn)
[1]鄭賢玲.股票期權(quán)制[M].經(jīng)濟(jì)管理出版社,2003,12:224.
第2篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì) 限制性股票 股票期權(quán)
一、股權(quán)激勵(lì)概述
股權(quán)激勵(lì)的理論依據(jù)是股東價(jià)值最大化和所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)的分離。股東為達(dá)到所持股權(quán)價(jià)值的最大化，在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度下，實(shí)行的股權(quán)激勵(lì)。即以股票作為手段對經(jīng)營者進(jìn)行激勵(lì)。公司董事會在股東大會的授權(quán)下，代表股東與以經(jīng)營者為首的激勵(lì)對象簽訂協(xié)議，當(dāng)激勵(lì)對象完成一定的業(yè)績目標(biāo)或因?yàn)闃I(yè)績增長、公司股價(jià)有一定程度上漲，公司以一定優(yōu)惠的價(jià)格授予激勵(lì)對象股票或授予其一定價(jià)格在有效期內(nèi)購買公司股票，從而使其獲得一定利益，促進(jìn)激勵(lì)對象為股東利益最大化努力。
原公司法一百四十九條規(guī)定，公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外；再加上證監(jiān)會對發(fā)行股份要求比較嚴(yán)格，因此，中國一直缺乏實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的法律、政策環(huán)境。2005年以來，為配合股權(quán)分置改革，證監(jiān)會推出了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》，并且2005年新修訂的《公司法》規(guī)定，公司在減少公司注冊資本、將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工等情況下可以收購公司股份，這為公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)提供了政策、法律環(huán)境。截止2008年底，30余家上市公司股權(quán)激勵(lì)方案獲批。
二、股權(quán)激勵(lì)方式分類
如果從股票的來源區(qū)分，股權(quán)激勵(lì)方案可分為股東轉(zhuǎn)讓股票和上市公司向激勵(lì)對象定向發(fā)行股票，定向發(fā)行股票又分為股票期權(quán)和限制性股票。另外，還有一種以虛擬股票為標(biāo)準(zhǔn)的股權(quán)激勵(lì)方式，稱為股票增值權(quán)。
股票期權(quán)是上市公司給予激勵(lì)對象在一定期限內(nèi)以事先約定的價(jià)格購買公司普通股的權(quán)利。
限制性股票指上市公司按照預(yù)先確定的條件授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的本公司股票，激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可出售限制性股票并從中獲益。
截止2008年底，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的32家上市公司的股權(quán)激勵(lì)方案，實(shí)施股東轉(zhuǎn)讓股票的有7家，如中信證券等；實(shí)施限制性股票的有6家，如萬科等；實(shí)施股票期權(quán)的有15家，如伊利股份等；實(shí)施復(fù)合型的有4家，如永新股份等。復(fù)合是指限制性股票和期權(quán)相結(jié)合、股票增值權(quán)和期權(quán)相結(jié)合、股東轉(zhuǎn)讓股票和期權(quán)相結(jié)合。
因股東轉(zhuǎn)讓股票的股權(quán)激勵(lì)方式主要是在2005―2006年與股權(quán)分置改革一起進(jìn)行，目前大多數(shù)公司已不采用。本文則主要介紹限制性股票和股票期權(quán)等股權(quán)激勵(lì)方式。
1、限制性股票。限制性股票如按股票來源細(xì)分，即提供給激勵(lì)對象的股票是通過計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金從二級市場回購，或是向激勵(lì)對象定向發(fā)行的股票，又可分為：計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購型、授予新股型（定向發(fā)行）。
（1）計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購型限制性股票。公司業(yè)績達(dá)到股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃約定的獎(jiǎng)勵(lì)基金提取條件后，公司提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，從二級市場購買本公司購買股票，再等到符合股票授予的條件時(shí)（如業(yè)績或股價(jià)），公司將回購的股票無償贈予激勵(lì)對象。
（2）授予新股的限制性股票。當(dāng)公司業(yè)績滿足股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃條件時(shí)，授予激勵(lì)對象一定數(shù)量的公司股票的前提是，激勵(lì)對象按照一定的價(jià)格（授予價(jià)格）購買公司股票時(shí)，該價(jià)格一般比確定價(jià)格的市價(jià)要低。
2、股票期權(quán)。如按是否提取部分獎(jiǎng)勵(lì)基金為行權(quán)提供資金，可分為不計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)和計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)。在15家實(shí)施股票期權(quán)的上市公司中，只有七匹狼以凈利潤增加額為基數(shù)、按照一定比例提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，作為行權(quán)資金的來源之一。
（1）標(biāo)準(zhǔn)股票期權(quán)。標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)，即當(dāng)業(yè)績條件滿足時(shí)，允許激勵(lì)對象在一定的期間內(nèi)（可行權(quán)期間）以計(jì)劃確定的價(jià)格（行權(quán)日）購買公司股票。如果股價(jià)高漲，激勵(lì)對象將獲得巨大利益；同時(shí)對公司而言，激勵(lì)對象行權(quán)也是一種定向增發(fā)，為公司籌得一定數(shù)量的資金。
（2）提取獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)。標(biāo)準(zhǔn)的股票期權(quán)行權(quán)時(shí)，激勵(lì)對象一般都自籌資金認(rèn)購股份，但是七匹狼卻提取獎(jiǎng)勵(lì)基金，作為激勵(lì)對象行權(quán)時(shí)的資金來源之一。七匹狼2006年10月25日向激勵(lì)對象授權(quán)700萬份股票期權(quán)，在前三年（2006―2008年）扣除非經(jīng)常損益的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率高于10%的情況下，根據(jù)凈利潤增長率，提取獎(jiǎng)勵(lì)基金。激勵(lì)基金提取額=當(dāng)年凈利潤*（當(dāng)年凈利潤-10%）*1/9，上限為當(dāng)年稅后凈利潤的10%，激勵(lì)基金在年報(bào)決議公告后60日內(nèi)發(fā)放至激勵(lì)對象。獎(jiǎng)勵(lì)基金的目的僅用于行權(quán)，不得作為其他用途使用。
3、限制性股票與股票期權(quán)結(jié)合。當(dāng)符合業(yè)績條件時(shí)，永新股份以凈利潤增加額為基礎(chǔ)、按一定比例提取獎(jiǎng)勵(lì)基金。從二級市場購買股票，主要用于獎(jiǎng)勵(lì)突出貢獻(xiàn)的員工，如十佳員工等，同時(shí)向董事、高級管理人員、中層管理人員等授予400萬份期權(quán)，在條件滿足時(shí)，可以分期行權(quán)。
三、股權(quán)激勵(lì)方案的主要條款
1、激勵(lì)對象。（1）確定依據(jù)。一般根據(jù)《公司法》、《證券法》、《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》及其他有關(guān)法律、行政法規(guī)和《公司章程》的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合公司實(shí)際情況而確定。
（2）實(shí)際執(zhí)行情況。已經(jīng)實(shí)施的公司，激勵(lì)對象一般為在公司領(lǐng)取報(bào)酬的董事（不含獨(dú)立董事）、監(jiān)事、高級管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員等，也由公司僅將董事、監(jiān)事、高級管理人員列為激勵(lì)對象。有些公司預(yù)留部分限制性股票、股票期權(quán)給將來引進(jìn)的關(guān)鍵崗位人員。
證監(jiān)會在2008年3月的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄中規(guī)定，為發(fā)揮上市公司監(jiān)事的監(jiān)督作用、確保獨(dú)立性，其不得成為股權(quán)激勵(lì)對象。在2008年9月的股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄中規(guī)定：董事、高級管理人員、核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員以外人員成為激勵(lì)對象的，上市公司應(yīng)在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃備案材料中逐一分析其與上市公司業(yè)務(wù)或業(yè)績的關(guān)聯(lián)程度，說明其作為激勵(lì)對象的合理性。
2、標(biāo)的股票來源、數(shù)量。（1）標(biāo)的股票來源。用于股權(quán)激勵(lì)的標(biāo)的股票來源有二種：計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購、定向發(fā)行，限制性股票可以采用以上方式，但是如果僅是通過計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購股票的形式實(shí)行股權(quán)激勵(lì)的，在董事會通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，只能確定計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的比例，不能確定股票數(shù)量，因?yàn)楣蓛r(jià)是波動的；股票期權(quán)只能采用向激勵(lì)對象定向發(fā)行，但在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中可以確定數(shù)量。
圖2 標(biāo)的股票數(shù)量及占股本比例
《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》對數(shù)量規(guī)定：上市公司全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%。非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的1%。
（2）激勵(lì)基金計(jì)提比例。計(jì)提激勵(lì)基金型限制性股票（萬科A、永新股份、華菱鋼鐵）以及計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金的股票期權(quán)（七匹狼），都需要計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金（見表1）。
3、股票期權(quán)、限制性股票的行權(quán)、授予價(jià)格。股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)/授予價(jià)格對其具有重要意義，既能決定激勵(lì)對象的激勵(lì)額度，也是監(jiān)管層各方關(guān)注的重要內(nèi)容。
《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》規(guī)定，上市公司授予的行權(quán)價(jià)格不應(yīng)低于下列價(jià)格較高者：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前一個(gè)交易日的公司標(biāo)的股票收盤價(jià)，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案摘要公布前30個(gè)交易日內(nèi)公司標(biāo)的股票的平均收盤價(jià)。因此，在已經(jīng)實(shí)施的公司中，股票期權(quán)方案的授權(quán)價(jià)都不低于股權(quán)激勵(lì)草案公布前1個(gè)交易日收盤價(jià)與前30個(gè)交易日兩個(gè)價(jià)格中的較高者，有些公司還高于價(jià)格較高者8%或5%，如金發(fā)科技、中捷股份等。
《上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）》并沒有對限制性股票授予進(jìn)行規(guī)定，因此，實(shí)行該方案的公司一般都在市價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行打折或變相打折處理。用友的授予價(jià)格是市價(jià)的75%，中興通訊38%，萬科A、永新材料0價(jià)授予（計(jì)提獎(jiǎng)勵(lì)基金回購股票）。2008年3月，證監(jiān)會了股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄：對于限制性股票方式，如果標(biāo)的股票的來源是增量，即通過定向增發(fā)方式取得股票，其實(shí)質(zhì)屬于定向發(fā)行，發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的50%。其后，南玻A采用了限制性股票的激勵(lì)方式，授予價(jià)格為前20個(gè)交易日均價(jià)的50%。
4、授予/行權(quán)設(shè)定的業(yè)績條件。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的根本目的是調(diào)動經(jīng)營管理人員的積極性，使股東價(jià)值最大化。因此，股權(quán)激勵(lì)的授予股票或行權(quán)時(shí)一般都設(shè)有條件，主要是業(yè)績條件。如凈利潤增長率、利潤總額增長率、凈資產(chǎn)收益率等等，但也有少數(shù)公司設(shè)置股票市值條件的。
證監(jiān)會在股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄中對業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行了要求：設(shè)定的行權(quán)指標(biāo)須考慮公司的業(yè)績情況，原則上實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后的業(yè)績指標(biāo)（如：每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率等）不低于歷史水平。市值指標(biāo)，如公司各考核期內(nèi)的平均市值水平不低于同期市場綜合指數(shù)或成份股指數(shù)；行業(yè)比較指標(biāo)，如公司業(yè)績指標(biāo)不低于同行業(yè)平均水平。
上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)明確，股票期權(quán)等待期或限制性股票鎖定期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個(gè)會計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)。
四、結(jié)論
股權(quán)激勵(lì)在國內(nèi)上市公司大范圍施行始于2005年，當(dāng)時(shí)股權(quán)分置改革全面展開，部分上市公司將股權(quán)激勵(lì)與股權(quán)分置改革相結(jié)合，主要采取的是非流通股股東轉(zhuǎn)讓股票的方式。在證監(jiān)會《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》下發(fā)以后，更多的上市公司開展了股權(quán)激勵(lì)，因當(dāng)時(shí)股價(jià)較低，大部分公司采用的是股票期權(quán)，很多上市公司的經(jīng)營層也因此受惠。但到2007年前后，股價(jià)已經(jīng)大幅度上漲，股票期權(quán)帶來的激勵(lì)額度變得非常有限，甚至可能出現(xiàn)不具備行權(quán)條件的情況，因此，一些上市公司又推出了限制性股票的激勵(lì)方式。
目前，受金融危機(jī)的影響，雖然股票價(jià)格大幅下挫，似乎更具備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的條件，但實(shí)際上，股權(quán)激勵(lì)兌現(xiàn)的前提是達(dá)到業(yè)績條件要求，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下大部分上市公司很難達(dá)到。監(jiān)管層對業(yè)績指標(biāo)的一般要求是：實(shí)行股權(quán)激勵(lì)后的業(yè)績指標(biāo)（如：每股收益、加權(quán)凈資產(chǎn)收益率和凈利潤增長率等）不低于歷史水平，股票期權(quán)等待期或限制性股票鎖定期內(nèi)，各年度歸屬于上市公司股東的凈利潤及歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤均不得低于授予日前最近三個(gè)會計(jì)年度的平均水平且不得為負(fù)，期權(quán)成本應(yīng)在經(jīng)常性損益中列支。2006―2008年上半年，大部分行業(yè)都處于周期性高點(diǎn)，利潤水平也處于高位，但自2008年下半年起出現(xiàn)下滑，現(xiàn)在處于低位，在業(yè)績上很難滿足股權(quán)激勵(lì)的要求。隨著上市公司法人治理結(jié)構(gòu)的日趨完善，全流通的市場環(huán)境下、上市公司股權(quán)更加分散，以及股東價(jià)值最大化的理念被普遍接受，股權(quán)激勵(lì)在未來一定會得到更大的范圍內(nèi)的實(shí)行和發(fā)展。
【參考文獻(xiàn)】
[1] 中國證監(jiān)會：上市公司股權(quán)激勵(lì)辦法（試行）[Z]．
第3篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
關(guān)鍵詞：股票期權(quán)；法律阻礙；解決對策
股票期權(quán)作為一種長期的企業(yè)激勵(lì)方式，其在公司企業(yè)管理中發(fā)揮著重要作用，它為解決兩權(quán)分離趨勢下委托成本問題提供了新思路，也為公司法人治理結(jié)構(gòu)改革提供了新視角。股票期權(quán)制度在美國等西方國家得到了廣泛應(yīng)用，并且取得了很大的成效。然而來到我國卻有著截然不同的結(jié)果，在實(shí)際運(yùn)行中遇到了很多法律阻礙，沒有發(fā)揮其應(yīng)有的激勵(lì)作用。究其原因主要是我國股票期權(quán)制度建立時(shí)間較短，相關(guān)的法律法規(guī)還不夠健全完善。因此，為了促進(jìn)股票期權(quán)制度在我國的發(fā)展，我們必須清晰的認(rèn)識到這些阻礙，并采取積極有效的措施予以解決。
一、股票期權(quán)制度在我國實(shí)施的現(xiàn)狀
股票期權(quán)，是指一個(gè)公司授予其員工在一定的期限內(nèi)，按照固定的期權(quán)價(jià)格購買一定份額公司股票的權(quán)利。股票期權(quán)制度作為一種重要的公司激勵(lì)制度，在現(xiàn)代公司管理中發(fā)揮著重要作用。我國最早的股票期權(quán)激勵(lì)制度始于1993年深圳萬科集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)方案。在十多年的實(shí)踐和探索中，股票期權(quán)制度在我國主要形成了四種典型的模式：一是上海儀電模式，即股票期權(quán)模式；二是上海貝嶺模式，即虛擬股票期權(quán)模式：三是天津泰達(dá)模式，即激勵(lì)基金購股模式：四是吳中儀表模式，即期權(quán)+股權(quán)模式。
2006年我國出臺《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，標(biāo)志著股權(quán)激勵(lì)制度在我國的正式確立。在此不久，國資委針對國有控股企業(yè)制定了《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，這三項(xiàng)法律構(gòu)成了我國股權(quán)激勵(lì)制度的法律基石。在這一法律背景下，越來越多的企業(yè)選擇了股票期權(quán)激勵(lì)制度，股票期權(quán)制度在我國翻開了嶄新的一頁。但是由于股權(quán)激勵(lì)制度在我國起步較晚，雖然出臺了新的法律規(guī)定，可是與此相配套的行政法規(guī)、地方性法規(guī)、部門規(guī)章等一系列法律體系還未形成，同時(shí)加上市場制度和企業(yè)的法治結(jié)構(gòu)還不健全，比如缺乏相應(yīng)的會計(jì)制度、完善的職業(yè)經(jīng)理人市場、證券市場的有效性等等，股票期權(quán)制度在實(shí)際的運(yùn)行中遇到諸多的阻礙，股票來源和股票出售的問題一直無法很好的解決。現(xiàn)在股票期權(quán)制度在我國發(fā)展依然比較緩慢，難以取得預(yù)期的效果，無法充分發(fā)揮其積極的激勵(lì)作用。
二、股票期權(quán)制度所面臨的法律阻礙
如果說有效的證券交易市場是股票期權(quán)制度得以存在的前提，那么，健全的法律法規(guī)體系則是股票期權(quán)制度充分發(fā)揮長期激勵(lì)作用的保證。與美國等西方發(fā)達(dá)國家相比，我國在法律制度體系的建設(shè)上還相差甚遠(yuǎn)，這種不完備的法律體系就構(gòu)成了我國實(shí)施股票期權(quán)制度的主要法律障礙。從我國的實(shí)踐出發(fā)，股票期權(quán)制度在運(yùn)行過程中所面臨的法律阻礙，主要是股票的來源和股票的流通兩個(gè)方面。
（一）現(xiàn)行法律對股票來源的制約
實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃，充足的可以支配的股票是關(guān)鍵。因此必須解決股票的來源問題。在美國，股票期權(quán)制度所需的股票來源主要有三種渠道：一是公司的留存股票；二是增發(fā)新股；三是從市場上回購股票。我國現(xiàn)行公司法對股票期權(quán)制度實(shí)施所需要的股票，在來源的渠道上有較大的制約。
1.原則上禁止公司回購本公司的股票。公司回購的股票是股票期權(quán)制下股票的一個(gè)重要的來源。然而我國的《公司法》卻對公司收購本公司的股票作出了嚴(yán)格的限定。依據(jù)法律的規(guī)定，公司只有在以下的情形下可以收購本公司的股票：一是減少公司注冊資本；二是與持有本公司股份的其他公司合并；三是將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工；四是股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。除此之外，公司不得以任何理由收購本公司的股票，而且公司收購后的股票必須及時(shí)銷毀或是轉(zhuǎn)讓，不得長期持有、獲益。雖然《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第11條規(guī)定“擬實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司，可以根據(jù)本公司實(shí)際情況，通過回購本公司股份方式解決標(biāo)的股票來源”。但是那僅僅適應(yīng)用上市公司，對其他的公司卻不適用，而在我國上市公司僅僅有2000多家，只是我國公司企業(yè)中的一小部分。由此可見，從總體上講，我國依然對公司收購本公司的股份，實(shí)行較為嚴(yán)格的控制，對于公司為實(shí)行股票期權(quán)制度而收購公司股份的情形，法律規(guī)定的范圍太窄。這樣公司通過收購本公司的股份作為行使股票的來源的渠道又被限制了。
2.對公司增發(fā)的新股進(jìn)行嚴(yán)格的限制。我國《公司法》對發(fā)行新股規(guī)定了嚴(yán)格的資質(zhì)條件和程序條件。依據(jù)法律的規(guī)定，上市公司增發(fā)新股的條件有：第一，最近三個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于10%，且最近一個(gè)會計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于10%。第二，增發(fā)新股募集資金量不超過公司上年度末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值。第三，發(fā)行前最近一年及一期財(cái)務(wù)報(bào)表中的資產(chǎn)負(fù)債率不低于同行業(yè)上市公司的平均水平。第四，前次募集資金投資項(xiàng)目的完工進(jìn)度不低于70%。
與此同時(shí)，新的《公司法》第135條規(guī)定：“公司經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)公開發(fā)行新股時(shí)，必須公告新股招股說明書和財(cái)務(wù)會計(jì)報(bào)告，并制作認(rèn)股書?！钡?37條規(guī)定：“公司發(fā)行新股募足股款后，必須向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記，并公告?！庇纱丝梢?，公司發(fā)行新股都要經(jīng)過國務(wù)院證劵監(jiān)督機(jī)構(gòu)的審批，沒有自己的自由。這些嚴(yán)格的增發(fā)股份的條件和程序，使得我國公司的增發(fā)股份的機(jī)會大為減少，很難滿足公司員工行權(quán)對增發(fā)股份高效、簡便的要求。
第4篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
股權(quán)激勵(lì)――股份支付的基本概念
股份公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)――股份支付，是指“企業(yè)為獲取職工和其他方提供服務(wù)而授予權(quán)益工具或者承擔(dān)以權(quán)益工具為基礎(chǔ)確定的負(fù)債的交易”。其實(shí)質(zhì)仍然是職工薪酬的組成部分，但與《職工薪酬》準(zhǔn)則規(guī)范的職工薪酬又適用不同的計(jì)量原則。
原企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則中，股權(quán)激勵(lì)不進(jìn)利潤表，屬于報(bào)表附注的事項(xiàng)。新準(zhǔn)則與國際會計(jì)準(zhǔn)則實(shí)現(xiàn)了接軌，其實(shí)施將對有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司形成重大影響，這種影響在一般普通投資者的意想之外，通過解析股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的會計(jì)處理，提示投資者關(guān)注股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對公司當(dāng)期利潤和資產(chǎn)負(fù)債表的影響，采取正確的投資措施。
雖然股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對等待期的上市公司當(dāng)期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不大。上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，在股權(quán)認(rèn)購價(jià)格上給予管理層一定折讓，但激勵(lì)計(jì)劃有利于管理層穩(wěn)定、有利于提升企業(yè)營運(yùn)效率，有利于公司長遠(yuǎn)平衡發(fā)展，是被證明了的行之有效的提升公司價(jià)值的手段；另外，會計(jì)處理的過程，是增加當(dāng)期費(fèi)用減低了當(dāng)期可分配利潤，但權(quán)益項(xiàng)下根據(jù)復(fù)式記賬原理，同時(shí)增加了公司“資本公積”，公司凈資產(chǎn)沒有重大變化。但在二級市場上，市場投資者歷來重視當(dāng)期利潤，與當(dāng)期和下一期每股凈利潤對應(yīng)的PE是最直觀最常用的指標(biāo)，投資者一般不深究企業(yè)之間會計(jì)信息的差異和準(zhǔn)則變化對會計(jì)信息的影響，因而如果某公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對當(dāng)期利潤形成了重大不利影響，引發(fā)股價(jià)波動是必然的，投資者可適當(dāng)關(guān)注其中的機(jī)會，賺取投資利潤。
股份支付分為以權(quán)益結(jié)算的股份支付和以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付兩種。以權(quán)益結(jié)算的股份支付，是指企業(yè)為獲取服務(wù)以股份或其他權(quán)益工具作為對價(jià)進(jìn)行結(jié)算的交易。權(quán)益結(jié)算的支付又細(xì)分為新增股份支付和存量股份支付。權(quán)益結(jié)算的股份支付，要求以授予日權(quán)益工具的公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量，不確認(rèn)后續(xù)公允價(jià)值的變動。
以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，是指企業(yè)為獲取服務(wù)承擔(dān)，以股份或其他權(quán)益工具為基礎(chǔ)計(jì)算確定的交付現(xiàn)金或其他資產(chǎn)義務(wù)的交易。現(xiàn)金結(jié)算的股份支付，以計(jì)量日權(quán)益工具公允價(jià)值為基礎(chǔ)計(jì)量，后續(xù)公允價(jià)值變動計(jì)入當(dāng)期損益。新準(zhǔn)則所指的權(quán)益工具是企業(yè)自身權(quán)益工具。
《中華人民共和國公司法》第143條還允許公司以回購股份來獎(jiǎng)勵(lì)職工。
股權(quán)激勵(lì)――以權(quán)益結(jié)算的股份支付的會計(jì)處理
1．現(xiàn)行會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定
《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》明確規(guī)定了以權(quán)益結(jié)算的股份支付會計(jì)處理的要點(diǎn)為：
(1)以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取職工提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)以授予職工權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)量；權(quán)益工具的公允價(jià)值，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號――金融工具確認(rèn)和計(jì)量》確定；
(2)授予后立即可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予目按照權(quán)益工具的公允價(jià)值計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用，相應(yīng)增加資本公積；
(3)完成等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定業(yè)績條件才可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，應(yīng)當(dāng)以對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具授予日公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積。
(4)在資產(chǎn)負(fù)債表日，后續(xù)信息表明可行權(quán)權(quán)益工具的數(shù)量與以前估計(jì)不同的，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行調(diào)整，并在可行權(quán)日調(diào)整至實(shí)際可行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量；
(5)對于可行權(quán)條件為規(guī)定服務(wù)期間的股份支付，等待期為授予日至可行權(quán)日的期間；對于可行權(quán)條件為規(guī)定業(yè)績的股份支付，應(yīng)當(dāng)在授予日根據(jù)最可能的業(yè)績結(jié)果預(yù)計(jì)等待期的長度；
(6)企業(yè)在可行權(quán)日之后不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整；
(7)在行權(quán)日，企業(yè)根據(jù)實(shí)際行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量，計(jì)算確定應(yīng)轉(zhuǎn)入實(shí)收資本或股本的金額，將其轉(zhuǎn)入實(shí)收資本或股本。
對以權(quán)益結(jié)算的股份支付換取其他方服務(wù)的，應(yīng)分兩種情況處理：其他方服務(wù)的公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照其他方服務(wù)在取得日的公允價(jià)值，計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用相應(yīng)增加所有者權(quán)益；其他方服務(wù)的公允價(jià)值不能可靠計(jì)量但權(quán)益工具公允價(jià)值能夠可靠計(jì)量的，應(yīng)當(dāng)按照權(quán)益工具在服務(wù)取得日的公允價(jià)值，計(jì)入相關(guān)成本和費(fèi)用相應(yīng)增加所有者權(quán)益。對應(yīng)于此，可區(qū)分為兩種情況：
①授予日可立即行權(quán)的
A．基于假設(shè)，職工之前的服務(wù)獲得了授予的權(quán)益工具；
B．授予日會計(jì)處理：費(fèi)用=可行權(quán)數(shù)量×授予日的公允價(jià)值，
C．行權(quán)日之后，不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整。
②存在可行權(quán)條件，不能立即行權(quán)的
A．基于假設(shè)，職工在等待期中的服務(wù)獲得了授予的權(quán)益工具；
B．授予日不做會計(jì)處理；
C．等待期會計(jì)處理：累計(jì)費(fèi)用=預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量×授予日的公允價(jià)值；
D．行權(quán)日之后，不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整。
上述會計(jì)規(guī)定中的授予日，是指股份支付協(xié)議獲得批準(zhǔn)的日期；等待期，是指可行權(quán)條件得到滿足的期間；可行權(quán)日，是指可行權(quán)條件得到滿足、職工和其他方具有從企業(yè)取得權(quán)益工具或現(xiàn)金的權(quán)利的日期；行權(quán)日，是指職工和其他方行使權(quán)利、獲取現(xiàn)金或權(quán)益工具的日期，預(yù)計(jì)可行權(quán)數(shù)量，可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)。
2．案例分析
A上市公司2006年1月1日，向公司300名管理人員每人授予500份認(rèn)股期權(quán)，可行權(quán)條件為自授予日起連續(xù)工作滿3年，服務(wù)期滿后可以每股5元的價(jià)格購買500股A公司股票。公司估計(jì)該期權(quán)在授予日的公允價(jià)值為4元(公允價(jià)值是考慮行權(quán)價(jià)格、有效期、標(biāo)的股份現(xiàn)行價(jià)格、股價(jià)預(yù)計(jì)波動率、股份預(yù)計(jì)股利、期權(quán)有效期內(nèi)的無風(fēng)險(xiǎn)利率等，用期權(quán)定價(jià)模型計(jì)算得出)。
第一年內(nèi)，有30名管理人員離開了A公司，因而A公司估計(jì)三年中離開的管理人員比例將達(dá)到20％，第2年又有20名管理人員離開，公司將管理人員服務(wù)未滿三年離開的比例修正為15％，第三年又有25名人員離開。針對以下情況的股權(quán)激勵(lì)，會計(jì)處理如下：
(1)授權(quán)日。因不是立即可行權(quán)的股份，授予日不做會計(jì)處理。
(2)等待期資產(chǎn)負(fù)債表日。
第一步：費(fèi)用和資本公積的計(jì)算過程。
第二步：會計(jì)處理：
2006年12月31日：
借：管理費(fèi)用
160 000
貸：資本公積
――其他資本公積160 000
2007年12月31日：
借：管理費(fèi)用
i80 000
貸：資本公積
――其他資本公積180 000
2008年12月31日：
借：管理費(fèi)用
110 000
貸：資本公積
――其他資本公積110 000
(3)行權(quán)日。為了方便處理，假設(shè)2010年12月31日(第5年末)225名管理人員全部行權(quán)，A公司股票面值為1元，管理層認(rèn)購價(jià)格為5元。
2010年12月31日：
借：銀行存款
562 500
資本公積
――其他資本公積450 000
貸：股本
112 500
資本公積
――股本溢價(jià) 900 000
3．案例總結(jié)
通過上述案例可以看出，股票期權(quán)授予時(shí)，不需要進(jìn)行會計(jì)處理，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日，對可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量進(jìn)行最佳估計(jì)，按照授權(quán)日的公允價(jià)值，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)人相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積；三年后，期權(quán)可以被執(zhí)行了，但企業(yè)在可行權(quán)日之后不再對已確認(rèn)的相關(guān)成本或費(fèi)用和所有者權(quán)益總額進(jìn)行調(diào)整；行權(quán)日，企業(yè)根據(jù)實(shí)際行權(quán)的權(quán)益工具數(shù)量，計(jì)算確定并轉(zhuǎn)入股本和股本溢價(jià)。
企業(yè)回購股票進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的實(shí)務(wù)解讀
《中華人民共和國公司法》第143條允許公司以回購股份形式獎(jiǎng)勵(lì)職工，收購資金從公司的稅后利潤中支付。而對股份回購獎(jiǎng)勵(lì)職工股份的應(yīng)按以下進(jìn)行會計(jì)處理：
(1)實(shí)施股份回購時(shí)按照回購股份的全部支出，借記“庫存股”科目，貸記“銀行存款”科目。
(2)資產(chǎn)負(fù)債表日，借記成本費(fèi)甩貸記“資本公積一其他資本公積”科目。
(3)職工行權(quán)時(shí)，按照企業(yè)收到的股票價(jià)款，借記“銀行存款”等科目，貸記等待期內(nèi)的資本公積中累計(jì)確認(rèn)的金額，并結(jié)轉(zhuǎn)股本溢價(jià)。
視野延伸 2006年萬科的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，便是用回購股份作為激勵(lì)來源的，公司委托深國投，已累計(jì)購入25 452 018股，對應(yīng)2006年度預(yù)提激勵(lì)基金141 708 968.51元，這部分預(yù)提費(fèi)用基本上可以確認(rèn)為股權(quán)激勵(lì)成本，從而減少每股稅前利潤0.035元左右。從中期資產(chǎn)負(fù)債表看，這項(xiàng)預(yù)提沒有入賬，因而影響將發(fā)生在下半年。2007年和2008年，公司仍然預(yù)提這部分費(fèi)用，預(yù)提的數(shù)額符合以下標(biāo)準(zhǔn)：
(1)當(dāng)凈利潤增長率超過15％但不超過30％時(shí)，以凈利潤增長率為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金；
(2)當(dāng)凈利潤增長比例超過30％時(shí)，以30％為提取百分比，以凈利潤凈增加額為提取基數(shù)，計(jì)提當(dāng)年度激勵(lì)基金。
計(jì)提的激勵(lì)基金不超過當(dāng)年凈利潤的10％。投資者可以根據(jù)上一年度的實(shí)際凈利潤，計(jì)算得出下一年度的預(yù)提數(shù)額。
萬科的庫存股在歸屬時(shí)，不需要管理層支付現(xiàn)金。該部分費(fèi)用已在上一年度預(yù)提，其他公司也可能利用市場回購的存量股份作為激勵(lì)來源，但歸屬時(shí)需要管理層以某個(gè)價(jià)格認(rèn)購，這兩種方式對當(dāng)期利潤的影響比較相同，但對權(quán)益科目的影響顯著不同，前者實(shí)質(zhì)減少股東權(quán)益，后者對權(quán)益的影響不大，投資者在看股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)，應(yīng)關(guān)注其中的詳細(xì)條款。
準(zhǔn)則應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)
根據(jù)新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》會計(jì)處理的規(guī)定，從上述會計(jì)處理，可以得出以下結(jié)論：
(1)《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》的實(shí)施，將對有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司形成重大影響。原準(zhǔn)則中，股權(quán)激勵(lì)不進(jìn)利潤表，屬于報(bào)表附注的事項(xiàng)。新《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第11號――股份支付》與國際準(zhǔn)則接軌，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對等待期的當(dāng)期損益形成重大影響，但對公司估值的影響并不重大。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃雖然對公司估值的影響并不重大，但我國的A股市場投資者歷來重視當(dāng)期利潤，因而如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對當(dāng)期利潤形成了重大不利影響，引發(fā)股價(jià)波動是必然的，投資者在資本市場上可適當(dāng)關(guān)注其中的機(jī)會。
第5篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
我國第三次修訂通過的《公司法》于20*年1月1日起施行，現(xiàn)就有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)處理問題通知如下：
一、關(guān)于以非貨幣資產(chǎn)作價(jià)出資的評估問題
根據(jù)《公司法》第27條的規(guī)定，企業(yè)以實(shí)物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等非貨幣資產(chǎn)出資設(shè)立公司的，應(yīng)當(dāng)評估作價(jià)，核實(shí)資產(chǎn)。國有及國有控股企業(yè)以非貨幣資產(chǎn)出資或者接受其他企業(yè)的非貨幣資產(chǎn)出資，應(yīng)當(dāng)遵守國家有關(guān)資產(chǎn)評估的規(guī)定，委托有資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和執(zhí)業(yè)人員進(jìn)行；其他的非貨幣資產(chǎn)出資的評估行為，可以參照執(zhí)行。
二、關(guān)于公益金余額處理問題
從20*年1月1日起，按照《公司法》組建的企業(yè)根據(jù)《公司法》第167條進(jìn)行利潤分配，不再提取公益金；同時(shí)，為了保持企業(yè)間財(cái)務(wù)政策的一致性，國有企業(yè)以及其他企業(yè)一并停止實(shí)行公益金制度。企業(yè)對2005年12月31日的公益金結(jié)余，轉(zhuǎn)作盈余公積金管理使用；公益金赤字，依次以盈余公積金、資本公積金、以前年度未分配利潤彌補(bǔ)，仍有赤字的，結(jié)轉(zhuǎn)未分配利潤賬戶，用以后年度實(shí)現(xiàn)的稅后利潤彌補(bǔ)。
企業(yè)經(jīng)批準(zhǔn)實(shí)施住房制度改革，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按照財(cái)政部《關(guān)于企業(yè)住房制度改革中有關(guān)財(cái)務(wù)處理問題的通知》（財(cái)企[2000]295號）及財(cái)政部《關(guān)于企業(yè)住房制度改革中有關(guān)財(cái)務(wù)處理問題的補(bǔ)充通知》（財(cái)企[2000]878號）的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。企業(yè)按照國家統(tǒng)一規(guī)定實(shí)行住房分配貨幣化改革后，不得再為職工購建住房，盈余公積金不得列支相關(guān)支出。
尚未實(shí)行分離辦社會職能或者主輔分離、輔業(yè)改制的企業(yè)，原屬于公益金使用范圍的內(nèi)設(shè)職工食堂、醫(yī)務(wù)室、托兒所等集體福利機(jī)構(gòu)所需固定資產(chǎn)購建支出，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格履行企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)制度規(guī)定的程序和權(quán)限進(jìn)行審批，并按照企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的相關(guān)管理制度執(zhí)行。
企業(yè)停止實(shí)行公益金制度以后，外商投資企業(yè)的職工獎(jiǎng)勵(lì)及福利基金，經(jīng)董事會確定繼續(xù)提取的，應(yīng)當(dāng)明確用途、使用條件和程序，作為負(fù)債管理。
三、關(guān)于股份有限公司收購本公司股票的財(cái)務(wù)處理問題
股份有限公司根據(jù)《公司法》第143條規(guī)定回購股份，應(yīng)當(dāng)按照以下要求進(jìn)行財(cái)務(wù)處理：
（一）公司回購的股份在注銷或者轉(zhuǎn)讓之前，作為庫存股管理，回購股份的全部支出轉(zhuǎn)作庫存股成本。但與持有本公司股份的其他公司合并而導(dǎo)致的股份回購，參與合并各方在合并前及合并后如均屬于同一股東最終控制的，庫存股成本按參與合并的其他公司持有本公司股份的相關(guān)投資賬面價(jià)值確認(rèn)；如不屬于同一股東最終控制的，庫存股成本按參與合并的其他公司持有本公司股份的相關(guān)投資公允價(jià)值確認(rèn)。
庫存股注銷時(shí)，按照注銷的股份數(shù)量減少相應(yīng)股本，庫存股成本高于對應(yīng)股本的部分，依次沖減資本公積金、盈余公積金、以前年度未分配利潤；低于對應(yīng)股本的部分，增加資本公積金。
庫存股轉(zhuǎn)讓時(shí)，轉(zhuǎn)讓收入高于庫存股成本的部分，增加資本公積金；低于庫存股成本的部分，依次沖減資本公積金、盈余公積金、以前年度未分配利潤。
（二）因?qū)嵭新毠す蓹?quán)激勵(lì)辦法而回購股份的，回購股份不得超過本公司已發(fā)行股份總額的百分之五，所需資金應(yīng)當(dāng)控制在當(dāng)期可供投資者分配的利潤數(shù)額之內(nèi)。
股東大會通過職工股權(quán)激勵(lì)辦法之日與股份回購日不在同一年度的，公司應(yīng)當(dāng)于通過職工股權(quán)激勵(lì)辦法時(shí)，將預(yù)計(jì)的回購支出在當(dāng)期可供投資者分配的利潤中作出預(yù)留，對預(yù)留的利潤不得進(jìn)行分配。公司回購股份時(shí)，應(yīng)當(dāng)將回購股份的全部支出轉(zhuǎn)作庫存股成本，同時(shí)按回購支出數(shù)額將可供投資者分配的利潤轉(zhuǎn)入資本公積金。
（三）庫存股不得參與公司利潤分配，股份有限公司應(yīng)當(dāng)將其作為所有者權(quán)益的備抵項(xiàng)目反映。
第6篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì)； 股票期權(quán)； 限制性股票； 股票增值權(quán)
引 言
1999年我國開始股份期權(quán)試點(diǎn)；2005年8月《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革的指導(dǎo)意見》規(guī)定“完成股權(quán)分置改革的上市公司可以實(shí)施管理層股權(quán)激勵(lì)”；2005年10月《公司法》、《證券法》對股份回購、股票發(fā)行、高管任期內(nèi)轉(zhuǎn)讓股票等進(jìn)行了修訂，為上市公司全面實(shí)施股權(quán)激勵(lì)消除了法律障礙；2005年12月31日《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》出臺，標(biāo)志著股權(quán)激勵(lì)制度正式引入我國，上市公司紛紛開始嘗試股權(quán)激勵(lì)。由于股權(quán)激勵(lì)在我國實(shí)際應(yīng)用時(shí)間較短、監(jiān)管政策影響大、操作難度大，因此本文選擇2006—2011年的實(shí)施數(shù)據(jù)分析我國上市公司股權(quán)激勵(lì)在總體趨勢、企業(yè)性質(zhì)、行業(yè)特征、激勵(lì)對象、激勵(lì)模式、股票來源、激勵(lì)幅度、激勵(lì)期限、指標(biāo)體系方面的應(yīng)用特征，以更好地開展股權(quán)激勵(lì)工作。
一、總體趨勢分析
筆者收集、整理了自2006年1月1日至2011年12月31日滬深兩市關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的信息，得到樣本數(shù)據(jù)（見表1）。從表1可以看出，股權(quán)激勵(lì)在我國上市公司中應(yīng)用數(shù)量較少且各年樣本數(shù)波動幅度較大，2007年、2009年公布股權(quán)激勵(lì)草案的樣本分別僅有13個(gè)與20個(gè)，2008年終止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本高達(dá)80.33%，我國上市公司股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用總體趨勢是公布數(shù)、實(shí)施數(shù)都在波動中有所增加，特別是從2010年起股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用數(shù)據(jù)有了明顯增多的趨勢，但是股權(quán)激勵(lì)終止數(shù)波動幅度仍較大。
產(chǎn)生這一現(xiàn)象的主要原因在于經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及監(jiān)管環(huán)境的變化。2007年3月證監(jiān)會開展了上市公司治理專項(xiàng)活動，要求上市公司只有完成了公司治理整改后才能實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，直接導(dǎo)致2007年公布股權(quán)激勵(lì)的樣本數(shù)大大減少。2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致國內(nèi)外資本市場發(fā)生重大變化，股價(jià)持續(xù)下跌，公司業(yè)績大幅下滑，股權(quán)激勵(lì)業(yè)績目標(biāo)難以完成，許多上市公司不得不終止股權(quán)激勵(lì)。同年證監(jiān)會陸續(xù)推出的3個(gè)《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》與國務(wù)院國資委、財(cái)政部推出的《關(guān)于規(guī)范國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度有關(guān)問題的通知》都從嚴(yán)規(guī)范了股權(quán)激勵(lì)，在激勵(lì)對象、行權(quán)指標(biāo)、股份來源等方面都發(fā)生了變化，導(dǎo)致很多上市公司原來制定的方案與規(guī)定不符而自行選擇終止。在經(jīng)濟(jì)存在較大不確定性的背景下，監(jiān)管政策對行權(quán)條件的提高間接地將股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用范圍限定在業(yè)績較好的上市公司，為了鼓勵(lì)業(yè)績較差的公司選擇股權(quán)激勵(lì)以激勵(lì)管理層努力提升公司業(yè)績，監(jiān)管部門對因期權(quán)費(fèi)用而導(dǎo)致虧損的公司可以放松對其的退市管制（呂長江等，2011）。隨著經(jīng)濟(jì)的回暖以及股權(quán)激勵(lì)相關(guān)政策的完善，2010年以來股權(quán)激勵(lì)逐步進(jìn)入了相對穩(wěn)定的發(fā)展階段。
二、企業(yè)性質(zhì)分析
表1實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的147個(gè)樣本中，經(jīng)收集、分析、整理，國有控股上市公司有27個(gè)，占總數(shù)的18.37%，非國有控股上市公司120個(gè)，占總數(shù)的81.63%。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的主要原因在于：一方面國有控股上市公司受政府調(diào)控影響較大，多數(shù)高管是政府直接任命且公司業(yè)績與其努力程度相關(guān)性不明顯，因此對股權(quán)激勵(lì)的應(yīng)用沒有非國有控股上市公司積極；另一方面我國監(jiān)管部門出于對防止國有資產(chǎn)變相流失的考慮，對國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)設(shè)置了更為嚴(yán)格的要求，體現(xiàn)了“重約束、輕激勵(lì)”的特點(diǎn)，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
1.實(shí)施條件嚴(yán)格：公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，股東會、董事會、經(jīng)理層組織健全，職責(zé)明確；薪酬委員會制度健全，議事規(guī)則完善；內(nèi)部控制制度和績效考核體系健全，基礎(chǔ)管理制度規(guī)范；發(fā)展戰(zhàn)略明確，資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況良好，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健；近3年無財(cái)務(wù)違法違規(guī)行為和不良記錄。
2.審批程序嚴(yán)格：國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃必須報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核后才能實(shí)施，同時(shí)還必須在國有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)網(wǎng)站上予以公告，接受社會公眾的監(jiān)督和評議。
3.方案設(shè)置嚴(yán)格：國有控股上市公司需嚴(yán)格控制激勵(lì)對象范圍，不得隨意擴(kuò)大范圍；授予股權(quán)時(shí)業(yè)績應(yīng)不低于公司近3年平均水平及同行業(yè)平均水平；行權(quán)限制期原則上不得少于2年，行權(quán)有效期不得低于3年，對于董事、高管授予的股權(quán)應(yīng)有不低于授予總量的20%留至任職（任期）期滿后行權(quán)。
4.收益水平控制嚴(yán)格：境內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)收益占薪酬總水平的最高比重不得超過40%，超過部分不得行權(quán)。這一規(guī)定影響了國有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的靈活性，不能針對不同國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)競爭環(huán)境、產(chǎn)權(quán)行使方式、企業(yè)目標(biāo)定位等作出區(qū)別對待和靈活安排（辛宇、呂長江，2012）。
三、行業(yè)特征分析
經(jīng)對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中行業(yè)分布特征的分析整理，發(fā)現(xiàn)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用在各個(gè)行業(yè)中分布不均勻，并存在明顯的行業(yè)差異，主要集中在制造業(yè)與信息技術(shù)業(yè)。在147個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本中，有59.18%的樣本屬于制造業(yè)，有16.33%的樣本屬于信息技術(shù)業(yè)。在制造業(yè)中，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)比重最大的是“機(jī)械、設(shè)備、儀表”，其次是“石油、化學(xué)、塑膠、塑料”，再次是“醫(yī)藥、生物制品”與“電子”。這些行業(yè)中大部分企業(yè)都是高新技術(shù)企業(yè)，成長性高，未來收益空間大，信息不對稱問題相對嚴(yán)重，行業(yè)競爭激烈，對管理人才、研發(fā)人才、營銷人才的依賴程度大，因此對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的積極性較大。
四、激勵(lì)對象分析
經(jīng)對股權(quán)激勵(lì)樣本中激勵(lì)對象的分析整理，發(fā)現(xiàn)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)對象僅限于高管與核心員工，且核心員工的激勵(lì)比重從2010年起有了明顯增加的趨勢。目前股權(quán)激勵(lì)中激勵(lì)對象均不包含普通員工，這是由于普通員工的努力程度與公司股價(jià)之間的聯(lián)系較小，個(gè)人貢獻(xiàn)率對企業(yè)價(jià)值的影響微乎其微，如果將其納入激勵(lì)對象，難免會產(chǎn)生搭便車的心理和行為，股權(quán)激勵(lì)難以發(fā)揮自我監(jiān)督、自我約束的作用（徐海波、李懷祖，2008）。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本數(shù)據(jù)中，僅激勵(lì)高管的有7個(gè)，僅激勵(lì)核心員工的有4個(gè)，其余樣本均包含高管與核心員工，這些數(shù)據(jù)所反映的特點(diǎn)與徐寧對2006年至2009年的統(tǒng)計(jì)研究結(jié)果一致，即多數(shù)上市公司摒棄了集中在高管層與擴(kuò)展到全員的兩種極端范式，而是傾向于由高管層、核心員工等核心利益相關(guān)者組成的激勵(lì)契約（徐寧，2012）。
五、激勵(lì)模式分析
經(jīng)對實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中激勵(lì)模式的整理分析，得到樣本數(shù)據(jù)（見表2）。從表2中可以看出我國上市公司股權(quán)激勵(lì)中股票期權(quán)的應(yīng)用占絕對的主導(dǎo)地位，但限制性股票的應(yīng)用呈現(xiàn)出了逐年增加的趨勢。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本中，只有斯米克采用了單一的股票增值權(quán)，永新股份、英飛拓、愛施德采用了股票期權(quán)與限制性股票的混合模式，得潤電子、正泰電器與三花股份采用了股票期權(quán)與股票增值權(quán)的混合模式，單一采用股票期權(quán)模式的樣本占68.03%，單一采用限制性股票的樣本占27.21%。上市公司偏向于選擇股票期權(quán)的原因可能是由于股票期權(quán)不需要當(dāng)前實(shí)際付出資金，也不發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金流出，而且未來只有權(quán)利而無義務(wù)（李曜，2008）。股權(quán)激勵(lì)模式的選擇性偏向也反映出了我國上市公司對待激勵(lì)對象時(shí)重激勵(lì)、輕約束的特點(diǎn)。
六、股票來源分析
經(jīng)對我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中股票來源方式的統(tǒng)計(jì)分析，發(fā)現(xiàn)定向增發(fā)占絕對主導(dǎo)地位。在147個(gè)樣本數(shù)據(jù)中，選擇定向增發(fā)的比例高達(dá)95.24%，選擇二級市場回購的比例為3.4%，選擇大股東轉(zhuǎn)讓的只占1.36%。產(chǎn)生這種選擇性偏向的原因在于相關(guān)政策法規(guī)的限制，為了防范國有資產(chǎn)流失，2006年9月《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)股票來源不得由單一國有股股東支付或無償量化國有股權(quán)；2008年3月《備忘錄2號》規(guī)定股東不得直接向激勵(lì)對象贈予或轉(zhuǎn)讓股份，股東擬提供股份的，應(yīng)先由上市公司回購，并按照《公司法》的要求在1年內(nèi)授予激勵(lì)對象。由此股票來源實(shí)際上只有定向增發(fā)與回購兩種方式，定向增發(fā)由于簡單易行，成為我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)選擇最多的方式。
七、激勵(lì)幅度分析
經(jīng)對我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中激勵(lì)幅度的統(tǒng)計(jì)分析得到圖1，其顯示出我國上市公司股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)幅度較低，主要集中在5%以內(nèi)。在147個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本數(shù)據(jù)中，激勵(lì)幅度在5%以下的占76.19%，激勵(lì)幅度最小的為恒豐紙業(yè)0.269%，激勵(lì)幅度最大的為德美化工10%。造成激勵(lì)幅度較低的原因主要有三個(gè)方面：其一，當(dāng)前我國的資本市場有效性不強(qiáng)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)時(shí)，給予激勵(lì)對象的股權(quán)越多，激勵(lì)對象進(jìn)行信息操縱的欲望越強(qiáng)（羅富碧，2009）；其二，激勵(lì)幅度越高，承擔(dān)的成本費(fèi)用越大，2006年伊利股份與海南海藥均由于激勵(lì)幅度較高而出現(xiàn)了財(cái)務(wù)虧損（張軍，2009）；其三，相關(guān)政策法規(guī)的約束，我國上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)計(jì)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，非經(jīng)股東大會特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對象通過全部有效的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本公司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的1%，國有控股上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1%以內(nèi)。
八、激勵(lì)期限分析
經(jīng)對我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中激勵(lì)期限的統(tǒng)計(jì)分析得圖2，其顯示我國上市公司股權(quán)激勵(lì)有效期主要集中分布在4～5年之間，除了有效期為3年的樣本外，其余樣本均呈現(xiàn)出有效期越長樣本數(shù)據(jù)越少的特點(diǎn)。從上述數(shù)據(jù)可以看出，目前我國上市公司股權(quán)激勵(lì)有效期的設(shè)計(jì)偏短。這一方面是由于《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》規(guī)定了有效期的上限為10年，《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》規(guī)定國有控股上市公司股權(quán)激勵(lì)有效期的下限為5年；另一方面也反映了我國上市公司股權(quán)激勵(lì)門檻設(shè)置較低，有福利之嫌。有效期越長，激勵(lì)對象行權(quán)的門檻越高，因?yàn)樗麄兠科诙家媾R激勵(lì)條件的約束，其操縱行權(quán)指標(biāo)的能力被顯著地削弱，因?yàn)樾袡?quán)業(yè)績目標(biāo)短期內(nèi)可能易操縱，但長期來看，這些指標(biāo)總會反轉(zhuǎn)，不可能一直縱。此外，長期激勵(lì)有效期使每期行權(quán)的數(shù)量大幅降低，這削弱了高管通過操縱股價(jià)來集中獲得高額收益的能力（呂長江等，2009）。
九、指標(biāo)體系分析
經(jīng)對我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)樣本中指標(biāo)體系的分析整理，發(fā)現(xiàn)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)指標(biāo)體系設(shè)置不嚴(yán)，主要側(cè)重于會計(jì)利潤指標(biāo)而缺乏對現(xiàn)金指標(biāo)與市值指標(biāo)的考慮。在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的樣本數(shù)據(jù)中，同時(shí)設(shè)置授予條件與行權(quán)條件的有36個(gè)，占總數(shù)的24.49%，只設(shè)置行權(quán)條件的有111個(gè)，占總數(shù)的75.51%，在指標(biāo)運(yùn)用方面主要側(cè)重于會計(jì)利潤指標(biāo)中的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率與凈利潤增長率，使用現(xiàn)金指標(biāo)的只有華菱鋼鐵與威創(chuàng)股份，使用市值指標(biāo)的只有華星化工與蘇泊爾。會計(jì)利潤指標(biāo)更多地衡量了企業(yè)的短期業(yè)績，難以反映企業(yè)的長期業(yè)績，因此容易誘發(fā)激勵(lì)對象的短期行為，損害股東利益，而現(xiàn)金指標(biāo)和市值指標(biāo)則比較客觀，不易受激勵(lì)對象的操縱，且市值指標(biāo)還能克服會計(jì)利潤的短期性（吳育輝、吳世農(nóng)，2010）。
十、結(jié)論
股權(quán)激勵(lì)作為一種長期性激勵(lì)手段在我國應(yīng)用時(shí)間較短，通過對我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用特征的系統(tǒng)分析，能及時(shí)了解其應(yīng)用現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢，為監(jiān)管部門更好地開展股權(quán)激勵(lì)工作提供重要的參考，還能為準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司提供有益的借鑒。
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第7篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
至于《試行辦法》的背景要追溯的5年前，當(dāng)時(shí)國務(wù)院組織有關(guān)專家成立了一個(gè)課題組，出了一個(gè)成果，但由于綜合條件不成熟，學(xué)術(shù)研究并沒有轉(zhuǎn)化為實(shí)際的政策。而2005年5月啟動的股權(quán)分置改革，為國有上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)創(chuàng)造了條件。股權(quán)分置改革解決的是大小股東利益一致的問題，而股權(quán)激勵(lì)則是為了解決股東和經(jīng)營者在所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離之后的委托問題，這兩個(gè)問題是相輔相成的。從某種意義上，也可以把股權(quán)激勵(lì)看成是另外一種股改。隨著股改的順利進(jìn)行，以及今年1月實(shí)施的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》和國資委即將頒布的《試行辦法》，這些都標(biāo)志著國內(nèi)上市公司在建立現(xiàn)代企業(yè)制度方面，已經(jīng)邁出了很大一步。
激勵(lì)幅度：不超過薪酬30％
境內(nèi)國有控股上市公司推行股權(quán)激勵(lì)的目的，是建立健全激勵(lì)與約束相結(jié)合的中長期激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。但此前由于缺乏相關(guān)法規(guī)的約束，少數(shù)國有控股上市公司存在過度激勵(lì)的傾向，違背了股權(quán)激勵(lì)的初衷。為此，《試行辦法》規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)，高級管理人員個(gè)人股權(quán)激勵(lì)預(yù)期收益水平，應(yīng)控制在其薪酬總水平（含預(yù)期的期權(quán)或股權(quán)收益）的30％以內(nèi)。高級管理人員薪酬總水平應(yīng)參照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)或部門的原則規(guī)定，依據(jù)上市公司績效考核與薪酬管理辦法確定。
《試行辦法》同時(shí)規(guī)定，授予董事、核心技術(shù)人員和管理骨干人員的股權(quán)數(shù)量比照高級管理人員的辦法確定。各激勵(lì)對象薪酬總水平和預(yù)期股權(quán)激勵(lì)收益占薪酬總水平的比例應(yīng)根據(jù)上市公司崗位分析、崗位測評和崗位職責(zé)按崗位序定。相比今年3月1日起施行的《國有控股上市公司(境外)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》，境內(nèi)國有控股上市公司的激勵(lì)幅度相對略低，境外國有控股上市公司的激勵(lì)上限是薪酬總水平的40％。
除了單個(gè)激勵(lì)對象的激勵(lì)幅度外，《試行辦法》還對整體激勵(lì)幅度進(jìn)行了明確。按規(guī)定，在股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有效期內(nèi)授予的股權(quán)總量，應(yīng)結(jié)合上市公司股本規(guī)模的大小和股權(quán)激勵(lì)對象的范圍、股權(quán)激勵(lì)水平等因素，在0.1％至10％之間合理確定。上市公司首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量原則上應(yīng)控制在上市公司股本總額的1％以內(nèi)。
雖然條件比較苛刻，但畢竟邁出了重要的一步。從上市公司治理角度看，相關(guān)辦法的完善對于公司業(yè)績的提升具有間接利好效應(yīng)。這將從整體上，有利于上市公司盡早建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度，從而推動國有企業(yè)改革的前進(jìn)步伐。
重點(diǎn)范圍：兩類公司方案需調(diào)整
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，共有17家上市公司推出了具體的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案，已經(jīng)有4家通過了證監(jiān)會的備案，分別是G萬科A、G華僑城、G成大、G老窖，這些公司是國資委《試行辦法》頒布以前，中國證監(jiān)會依據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》審核無異議的，他們不可能調(diào)整方案。
但是有兩類公司方案可能會重來，一類是在股權(quán)分置改革中“搶跑”的，它們的方案由于不符合國資委的精神，在交易所的登記得不到法律確認(rèn)，這一類方案肯定要進(jìn)行調(diào)整。第二類，是在今年1月份以后，按照證監(jiān)會的辦法設(shè)計(jì)的，但是到目前為止尚未獲得審核通過。如果在國資委頒布《試行辦法》前，仍未通過中國證監(jiān)會的備案，那么方案將面臨調(diào)整，因?yàn)閷脮r(shí)中國證監(jiān)會在審核時(shí)會參照國資委的新規(guī)。
比如，在今年上半年推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃方案的17家上市公司中，國有控股上市公司已經(jīng)有6家。在首次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的股權(quán)數(shù)量占總股本的比例、單個(gè)激勵(lì)對象的激勵(lì)幅度等方面，這6家公司與《試行辦法》都有較大的出入。如一家公司今年4月推出激勵(lì)計(jì)劃草案，向激勵(lì)對象授予5000萬份股票期權(quán)，標(biāo)的股票占總股本的比例為9.681％，其中總裁一人獨(dú)得1500萬份期權(quán)，標(biāo)的股票占總股本的比例為2.9％。該方案至今未得到中國證監(jiān)會審核無異議的答復(fù)。
調(diào)整亮點(diǎn)：董事會成員大變動
按照《試行辦法》的規(guī)定，如果國有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，外部董事應(yīng)占董事會成員半數(shù)以上。那么，這就意味著，對于900多家國有控股上市公司來說，其董事會的人員構(gòu)成很可能面臨重大調(diào)整。
《試行辦法》中首次引入了外部董事概念，其主要是指國有控股股東依法提名推薦、由任職公司或控股公司以外的人員擔(dān)任的董事。從目前上市公司董事會現(xiàn)狀來看，大多數(shù)國有控股上市公司董事會構(gòu)成尚不符合外部董事占董事會成員半數(shù)以上的要求，也就是說，如果這些上市公司擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，必須對其董事會人員構(gòu)成進(jìn)行重大調(diào)整。
以國內(nèi)某著名的石化類國有上市公司為例，公司董事會成員13名，其中包括4名獨(dú)立董事，其余9名董事中，除兩名在銀行任職的董事外，7名董事皆來自上市公司或上市公司大股東。如果該公司想實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，則至少在董事會中要有7名外部董事，即使將目前4名獨(dú)立董事以及2名來自銀行的董事皆視為外部董事，則該公司還需將1名非外部董事替換成外部董事。
事實(shí)上，由于這家石化類上市公司還同時(shí)在海外上市，因此其董事會成員結(jié)構(gòu)較之絕大多數(shù)國有控股上市公司要多元化。在近900家純A股的國有控股上市公司中，很大一部分公司董事會人員構(gòu)成都是非外部董事+獨(dú)立董事，也就是說，除獨(dú)立董事外，董事會成員皆在上市公司或大股東處任職。
不難看出，相當(dāng)一部分國有上市公司若想實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，都要對董事會進(jìn)行調(diào)整，引入外部董事。
第8篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
1我國股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施現(xiàn)狀
我國的股權(quán)激勵(lì)制度起步較晚。2005年5月起，我國證券市場開始實(shí)施股權(quán)分置改革，為上市公司管理層實(shí)行真正意義上的股權(quán)激勵(lì)提供了制度基礎(chǔ)。次年《中國上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）和《國有控股上市公司（境內(nèi)）股權(quán)激勵(lì)試行辦法》的頒布，都標(biāo)志著我國的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制開始步入法制化軌道。其后2008年證監(jiān)會又連續(xù)出臺了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》第1號、2號、3號備忘錄，這一系列相關(guān)法律法規(guī)的出臺都為加快股權(quán)激勵(lì)這種長期激勵(lì)模式在國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)用奠定了基礎(chǔ)。
1.1股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施廣度
從我國上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的分布來看，所涉及到的企業(yè)涵蓋了證監(jiān)會規(guī)定的行業(yè)分類中劃分的13個(gè)行業(yè)中的一多半，包括制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、社會服務(wù)業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)、建筑業(yè)以及批發(fā)和零售貿(mào)易等。所涉及的行業(yè)類型和實(shí)施范圍還算廣泛，其中制造業(yè)占實(shí)施股權(quán)激勵(lì)企業(yè)的多數(shù)。制造業(yè)在我國工業(yè)中占主導(dǎo)地位，發(fā)展相對比較成熟，并且在所有上市公司中制造業(yè)所占的基數(shù)本來也大，所以我國現(xiàn)行的股權(quán)激勵(lì)基本是以制造企業(yè)為主要實(shí)施載體。
1.2股權(quán)激勵(lì)的模式選擇
實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的模式可謂是多種多樣，如股票期權(quán)，限制性股票、股票增值權(quán)、業(yè)績股票，員工持股、虛擬股票等等。從我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的現(xiàn)狀來看，我國以選擇股票期權(quán)的激勵(lì)模式主，基本占總數(shù)的一半還多。
股票期權(quán)模式分享的只是公司市場價(jià)值增加的一部分，對公司現(xiàn)金流基本沒什么影響。對激勵(lì)對象而言，當(dāng)預(yù)期業(yè)績指標(biāo)達(dá)不到時(shí)他們會選擇放棄行權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，自身也并不會遭受什么懲罰性措施。綜合上述優(yōu)點(diǎn)，也就不難理解為什么股票期權(quán)模式會受到眾公司追捧了。相比較而言，員工持股計(jì)劃多數(shù)沒有達(dá)到預(yù)期的效果。然而，股票期權(quán)的價(jià)值是嚴(yán)重依賴于股市的上升的，在股價(jià)持續(xù)下跌的狀況下，此種模式很有可能失效。
1.3股權(quán)激勵(lì)的股票來源
《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）的通知中規(guī)定，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的股票來源共有3種：（1）向激勵(lì)對象發(fā)行股份；（2）回購本公司股份；（3）法律、行政法規(guī)允許的其他方式。從我國的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的狀況來看，股票來源以定向發(fā)行為主。
另一方面，股票期權(quán)的股票主要來源為公司庫藏的股票或增發(fā)的新股。目前我國缺少系統(tǒng)的配套制度支持，對于管理層和員工的激勵(lì)所使用的股權(quán)來源受到了較大的限制，甚至存在著法律上的障礙。同時(shí)，股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格和行權(quán)條件由于資本市場制度性缺陷而較難確定。這種阻力尤其以上市公司更為顯著。
2我國實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題
2.1資本市場的弱有效性問題
股權(quán)激勵(lì)的核心思想要求股票的市場價(jià)格必須真實(shí)反映公司的經(jīng)營情況，公司股票的市場價(jià)格包含所有與公司經(jīng)營有關(guān)的信息，而且包含專家對公司經(jīng)營情況和經(jīng)濟(jì)情況的預(yù)測。
我國證券市場雖然發(fā)展迅速，但仍處于初期發(fā)展的弱有效性階段。我國資本市場股價(jià)波動和企業(yè)經(jīng)營業(yè)績并非完全相關(guān)，信息不對稱現(xiàn)象非常普遍，因此政府相關(guān)政策與社會資金的移動對于股票市場的影響是很大的。
2.2經(jīng)營業(yè)績評價(jià)體系的缺乏科學(xué)性
一方面實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，要求經(jīng)營者的收入直接與股票價(jià)格或股權(quán)的價(jià)值變動有關(guān)。但現(xiàn)實(shí)中，二者的變動不僅取決于經(jīng)營者的努力，同時(shí)還受到諸如總體經(jīng)濟(jì)形勢等其他因素的影響；另一方面目前股權(quán)激勵(lì)對經(jīng)營者的績效測評側(cè)重的是企業(yè)經(jīng)營管理的絕對業(yè)績，而非比較業(yè)績，這對于不同行業(yè)和不同規(guī)模的企業(yè)來說，激勵(lì)作用的差別很大。
2.3公司治理制度的不完整
我國公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷給股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施帶來了很大障礙。首先，上市公司兩職合一現(xiàn)象比較嚴(yán)重；其次，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重；再次，在我國尤其以國有企業(yè)為主，國有股一股獨(dú)大的問題很突出，大股東中國家股東和法人股東占壓倒性多數(shù)，相當(dāng)一部分法人股東也是國家控股。在“一股獨(dú)占、一股獨(dú)大”的情況下，由于所有者虛位，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象仍十分普遍。
在此情況下，就會出現(xiàn)在實(shí)際運(yùn)作中形式大于實(shí)質(zhì)，形成“人治”大于“法制”的狀況。在“人治”的情況下引入股權(quán)激勵(lì)制度，會出現(xiàn)經(jīng)營者為自己定薪定股，從而損害公司和股東利益的情況，嚴(yán)重的影響激勵(lì)制度的效果。
3完善我國股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的建議
3.1培育和完善市場體系
有效的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的形成是以完善的資本市場和經(jīng)理人才市場體系為背景的。因此，我國要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，首先要建立比較完善的資本市場法律法規(guī)體系，加快新型金融產(chǎn)品和金融工具的升發(fā)和利用；其次，要逐步培育競爭性的經(jīng)理人才市場，使經(jīng)理人員職業(yè)化，實(shí)現(xiàn)企業(yè)和經(jīng)理人員的雙向選擇，促進(jìn)經(jīng)理人員的自我約束。
由于我國的經(jīng)理人市場并不健全，很多國企的經(jīng)營者也不是由真正承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)所有者從競爭市場來選擇，而是由政府豐管部門任命，具有很強(qiáng)的政治因素，因此只有加強(qiáng)經(jīng)理人的風(fēng)險(xiǎn)意識和競爭意識，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制才會發(fā)揮應(yīng)有的作用。
3.2完善業(yè)績考核指標(biāo)體系
完善合理的業(yè)績考核指標(biāo)體系是股權(quán)激勵(lì)制度得以有效實(shí)施的重要因素。各公司由于所處的行業(yè)、發(fā)展?fàn)顩r等的不同，必然要求其設(shè)計(jì)應(yīng)該靈活，切不可死板硬套其他公司模式。在制定過程中可以嘗試多樣化的業(yè)績指標(biāo)和指標(biāo)組合，最好做到絕對指標(biāo)與相對指標(biāo)并用，財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)并用，物質(zhì)與非物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)并用，建立客觀綜合的指標(biāo)體系。
3.3建立健全公司法人治理結(jié)構(gòu)
第9篇：公司法對股權(quán)激勵(lì)的規(guī)定范文
摘 要 本文收集了近年來有關(guān)股權(quán)激勵(lì)問題相關(guān)法規(guī)，探討了《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》的諸多規(guī)定，并對其補(bǔ)充規(guī)定――《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》的核心內(nèi)容做了解讀。
關(guān)鍵詞 股權(quán)激勵(lì)
一、股權(quán)激勵(lì)現(xiàn)行適用的相關(guān)法規(guī)
目前，規(guī)范上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的規(guī)章制度集中見于證監(jiān)會所頒布的《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》一文。隨后，證監(jiān)會又于2008年公布了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1號》、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄2號》、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄3號》對我國上市公司的股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行了進(jìn)一步的規(guī)范，這三份法規(guī)是我國股權(quán)激勵(lì)的第一套文件。另外，國資委對于國有控股的上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)另有一套法規(guī)性文件，分別是《國有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》和《國有控股上市公司（境外）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》。
這兩套法規(guī)性文件所規(guī)定的內(nèi)容基本一致，前者主要適用于在我國滬深交易所上市的公司，而后者更多的出于國有資產(chǎn)保值增值的目的，對國有控股上市公司進(jìn)行規(guī)范和約束，本文所解讀的法規(guī)性文件主要集中于第一套的有關(guān)內(nèi)容。
二、對《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》中諸多規(guī)定的探討
《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》（以下簡稱《管理辦法》）頒布于2005年底，于2006年正式啟用。其核心內(nèi)容涉及到公司股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對象、激勵(lì)對象的行權(quán)條件、授予價(jià)格及行權(quán)價(jià)格等問題。
我們認(rèn)為，證監(jiān)會出臺的此項(xiàng)《管理辦法》在以上一些內(nèi)容中存在著不同程度的缺陷或不妥之處，以至于在外部監(jiān)管的層面上，上市公司依據(jù)該管理辦法所制定的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，對上市公司激勵(lì)高管人員改善經(jīng)營狀況的效果并不明顯。亦即從理論的角度上，由于這部法規(guī)所出現(xiàn)的一些缺陷和不妥，有可能使得上市公司實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)沒有很好的解決股東和經(jīng)理人之間的委托成本。在上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全的前提下，如果證監(jiān)會等外部監(jiān)管環(huán)境不嚴(yán)格，將可能導(dǎo)致上市公司股權(quán)激勵(lì)的負(fù)效應(yīng)。以下我們將從《管理辦法》中的諸多內(nèi)容規(guī)定分別進(jìn)行闡述，以指出該項(xiàng)管理辦法中存在的具體缺陷或不妥之處。
（一）關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對象
在激勵(lì)對象的問題上，《管理辦法》規(guī)定內(nèi)容值得商榷。監(jiān)事是否應(yīng)當(dāng)納入上市公司激勵(lì)對象的范圍。根據(jù)《管理辦法》中第八條規(guī)定，股權(quán)激勵(lì)的對象可以包括上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員、核心技術(shù)人員以及公司認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵(lì)的其他員工，但不應(yīng)當(dāng)包括獨(dú)立董事。
根據(jù)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的流程，上市公司欲實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃應(yīng)當(dāng)首先將該項(xiàng)計(jì)劃報(bào)董事會決議，在這一過程中，監(jiān)事應(yīng)當(dāng)勤勉盡職、獨(dú)立地對股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案進(jìn)行審核，監(jiān)事尤其應(yīng)注意股權(quán)激勵(lì)對象名單的審核，另外在程序、手續(xù)上核實(shí)是否存在違反《公司法》的規(guī)定，以保證股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)置的質(zhì)量。但如果董事和監(jiān)事包括其他高管同時(shí)納入股權(quán)激勵(lì)對象的范圍，則董事和監(jiān)事將可能形成利益共同體。由于董事和監(jiān)事同時(shí)能獲得未來潛在的股權(quán)增值利得，則監(jiān)事很可能會放松公司的內(nèi)部質(zhì)詢，如此下來一個(gè)激勵(lì)效果不明顯或存在諸多違規(guī)操作的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案將可能會更輕易的通過董事會的決議批準(zhǔn)。
（二）關(guān)于激勵(lì)對象的獲授行權(quán)條件
本文認(rèn)為，激勵(lì)對象的行權(quán)條件問題是《管理辦法》中最為薄弱的一個(gè)環(huán)節(jié)。所謂激勵(lì)對象的行權(quán)條件是指激勵(lì)對象在滿足何種條件下（通常為達(dá)到多少程度的公司營業(yè)指標(biāo)等）才能行使股票期權(quán)。由于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是公司事先約定激勵(lì)對象可以以較低價(jià)格購買一部分股票或者事先以確定價(jià)格向激勵(lì)對象授予一定股票，在未來如果公司股價(jià)高于事先約定的購買價(jià)格或事先確定的授予價(jià)格，則激勵(lì)對象可獲得股票價(jià)差所帶來的利得。因而，行權(quán)條件直接關(guān)乎著激勵(lì)對象當(dāng)前的潛在利益能否轉(zhuǎn)化為未來的現(xiàn)實(shí)利益。從事前激勵(lì)效果的角度來看，激勵(lì)對象的行權(quán)條件應(yīng)當(dāng)考慮公司的業(yè)績情況，尤其是實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后的業(yè)績指標(biāo)。因?yàn)槿绻鲜泄驹O(shè)置的行權(quán)條件（例如實(shí)施后反映公司業(yè)績的EPS、ROE等指標(biāo)）較低，則激勵(lì)對象將很容易達(dá)到業(yè)績所規(guī)定的要求，所授予的股票或股票期權(quán)在一定程度上可能起不到激勵(lì)董事及高管努力經(jīng)營、改善公司經(jīng)營狀況的效果。然而在《管理辦法》中，只有第十三條和第十八條的規(guī)定涉及到了激勵(lì)對象的行權(quán)條件，并且內(nèi)容相當(dāng)粗略，沒有考慮實(shí)施后公司業(yè)績、激勵(lì)對象努力工作程度與獲授行權(quán)條件之間的關(guān)聯(lián)，也沒有具體指出應(yīng)采用何種指標(biāo)對激勵(lì)對象獲授行權(quán)條件進(jìn)行規(guī)范。因此，我國上市公司在設(shè)置股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件上有著相當(dāng)大的空間可以操作，這種缺乏嚴(yán)格的股權(quán)激勵(lì)監(jiān)督環(huán)境使得上市公司所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)在效果上使人擔(dān)憂。
（三）關(guān)于授予價(jià)格的確定和行權(quán)價(jià)格的變更
授予價(jià)格是指上市公司向激勵(lì)對象授予限制性股票所確定的、激勵(lì)對象獲得上市公司股份的價(jià)格。對我國欲實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司而言，其限制性股票的授予價(jià)格也是擁有足夠的自主操作空間。在《管理辦法》中，證監(jiān)會沒有對授予價(jià)格做出明確規(guī)定，只是在第十八條中提到了“以股票市價(jià)為基準(zhǔn)”，然而以市價(jià)為基準(zhǔn)到底可以低于市價(jià)還是高于市價(jià)或者最低能低于市價(jià)多少百分比，在《管理辦法》中都沒有做出具體限定。尤其考慮到，若用來激勵(lì)的標(biāo)的股票采用的是定向增發(fā)的方式授予，則授予價(jià)格是按照非公開發(fā)行定價(jià)的規(guī)則為參考（10%折扣）還是另行單獨(dú)定價(jià)，在《管理辦法》中都未做出說明。另外，當(dāng)上市公司向激勵(lì)對象授予的是股票期權(quán)時(shí)，則上市公司應(yīng)當(dāng)確定股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，亦即允許激勵(lì)對象購買上市公司股份的價(jià)格。相比限制性股票的授予價(jià)格，《管理辦法》第二十四條較為詳細(xì)地規(guī)定了股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格，但同時(shí)《管理辦法》第二十五條的規(guī)定也允許上市公司在特定情況下（除權(quán)、除息）對股權(quán)激勵(lì)的后期行權(quán)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，并將后期行權(quán)價(jià)格的調(diào)整方式交由上市公司根據(jù)實(shí)際情況自行決定。這對于急于獲得股票增值利得的上市公司董事而言，其可能通過首次行權(quán)以后，后期頻繁除權(quán)、公積金轉(zhuǎn)增股本等手段降低行權(quán)價(jià)格，以追求行權(quán)價(jià)與現(xiàn)實(shí)市價(jià)之間價(jià)差的最大化。
三、《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》的核心內(nèi)容
2008年證監(jiān)會先后出臺了《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄1、2、3號》（以下簡稱《備忘錄》），對激勵(lì)對象、行權(quán)條件的指標(biāo)設(shè)定等問題進(jìn)行了規(guī)范，這在一定程度上填補(bǔ)了《管理辦法》的不足之處。下面是《股權(quán)激勵(lì)有關(guān)事項(xiàng)備忘錄》中針對《管理辦法》補(bǔ)充的核心內(nèi)容。
1．在激勵(lì)對象問題上，《備忘錄2號》明確規(guī)定上市公司監(jiān)事不得成為股權(quán)激勵(lì)的對象。這一規(guī)定避免了董事和監(jiān)事形成利益共同體的可能，不僅有助于上市公司執(zhí)行嚴(yán)格的內(nèi)部控制治理結(jié)構(gòu)同時(shí)也能促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案的有效性。
2．在行權(quán)指標(biāo)的問題上，《備忘錄1號》關(guān)于上市公司行權(quán)條件的處理做了指導(dǎo)性的規(guī)范：證監(jiān)會明確提出公司設(shè)定的行權(quán)指標(biāo)要考慮公司實(shí)施管激勵(lì)后的業(yè)績情況，例如EPS、加權(quán)ROE、凈利潤增長率等，并鼓勵(lì)公司同時(shí)采取市值指標(biāo)（平均市值水平不低于同期市場綜合指數(shù)）和行業(yè)比較指標(biāo)（如公司業(yè)績指標(biāo)不低于同行業(yè)平均水平）。這一規(guī)定相對于《管理辦法》做了較大的改進(jìn)。從執(zhí)行的效果來看，行權(quán)條件用財(cái)務(wù)指標(biāo)和行業(yè)相對指標(biāo)明確地加以規(guī)范，能夠縮小上市公司利用股權(quán)激勵(lì)給高管實(shí)施股權(quán)福利的操作空間，有利于股權(quán)的激勵(lì)有效性。但仍然要注意到，證監(jiān)會的這一規(guī)定并不具有嚴(yán)格強(qiáng)制性，為了從根本上解決激勵(lì)的有效性問題，在日后出臺的相關(guān)法規(guī)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加以完善此項(xiàng)規(guī)定。
3．在限制性股票授予價(jià)格的折扣問題上，《備忘錄1號》明確了若激勵(lì)對象通過定向增發(fā)的方式獲得股票，則發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日股票均價(jià)的50%（即有50%的折扣）。這相比于《上市公司證券放行管理辦法》中有關(guān)定向增發(fā)10%折扣的定價(jià)原則，有了更多的折扣。從實(shí)務(wù)操作上看，由于定價(jià)發(fā)行價(jià)格有多達(dá)50%的折扣，因而這一規(guī)定可以有效的解決激勵(lì)對象購買激勵(lì)股票的資金來源問題。另外《備忘錄3號》在措詞上也嚴(yán)格強(qiáng)調(diào)上市公司不可隨意提出修改行權(quán)價(jià)格或激勵(lì)方式。從監(jiān)管層的態(tài)度看，這一規(guī)定加強(qiáng)了對上市公司操作行權(quán)價(jià)格的監(jiān)督。
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