經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別精選(九篇)

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第1篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

如按目前財(cái)務(wù)界認(rèn)可的風(fēng)險(xiǎn)理論:用公司風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)(負(fù)債風(fēng)險(xiǎn))和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴(yán)密；用市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加以涵蓋，則更不妥當(dāng)。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財(cái)務(wù)理論研究的一個(gè)盲點(diǎn)。從而，在客觀上要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念要有所突破，樹立一種全新的風(fēng)險(xiǎn)觀念。

國(guó)家財(cái)務(wù)論、本金理論、所有者財(cái)務(wù)論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)問題得到了逐步澄清。對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，真正起源于國(guó)家財(cái)務(wù)論。國(guó)家財(cái)務(wù)理論認(rèn)為，“與國(guó)有經(jīng)濟(jì)多層次性經(jīng)濟(jì)體系相適應(yīng)，國(guó)家財(cái)務(wù)活動(dòng)也呈現(xiàn)多層次性的特點(diǎn)”，并進(jìn)一步明確國(guó)家財(cái)務(wù)活動(dòng)分國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司、國(guó)有企業(yè)三個(gè)層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財(cái)務(wù)論等理論發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ);另一方面，通過對(duì)前兩個(gè)層次財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式、風(fēng)險(xiǎn)控制等財(cái)務(wù)問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)形態(tài)是什么”、“該種財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)有無風(fēng)險(xiǎn)等理論”問題，為初步認(rèn)識(shí)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)提供了思想萌芽。本金理論、所有者財(cái)務(wù)理論的發(fā)展完善，則為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)概念的提出提供了直接的理論基礎(chǔ)。

一、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的概念

我們認(rèn)為，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可以定義為:產(chǎn)權(quán)主體(所有者)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于這一概念需要解釋兩點(diǎn):

第一，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主要是指企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)。這里的資本經(jīng)營(yíng)概念是相對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而言的，引用的含義“指買賣資產(chǎn)與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為”，并且主要強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)。此外，產(chǎn)權(quán)主體自身其他一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)也會(huì)產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

第二，產(chǎn)生權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體是企業(yè)所有者(產(chǎn)權(quán)主體)。目前，財(cái)務(wù)分層理論認(rèn)為，“資本經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)該是所有者，而不是經(jīng)營(yíng)者”。我們認(rèn)為，所有者可依據(jù)出資者所有權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)者可依據(jù)企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)。前者強(qiáng)調(diào)自身及子公司產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題，后者強(qiáng)調(diào)法人企業(yè)投資公司(孫公司等)的產(chǎn)權(quán)運(yùn)作等問題。這一分權(quán)問題也應(yīng)說是分層理論的應(yīng)用。這里，我們強(qiáng)調(diào)的是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由所有者層次資本經(jīng)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生的，而非經(jīng)營(yíng)者層次產(chǎn)生的。

理論界一般認(rèn)為，從公司本身來看，風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指因借款而增加的風(fēng)險(xiǎn)，是籌資決策帶來的風(fēng)險(xiǎn)，也叫籌資風(fēng)險(xiǎn)拋。為明確區(qū)別，又可稱為負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)僅僅是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)的代名詞，其內(nèi)涵應(yīng)包括權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

1、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。它山’]之間的聯(lián)系是：無論是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)還是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，都是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般可通過產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)方式多樣化、多角化籌資等財(cái)務(wù)手段加以分散、控制。并且，同作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它們通常只是起到放大或縮小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的作用，通過經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)間接作用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，影響企業(yè)價(jià)值。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是由于產(chǎn)權(quán)主體自身經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而產(chǎn)生的，屬于所有者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn);負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)是由于法人企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)而產(chǎn)生的，屬于經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)層次風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)(如產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的;負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)多是由企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)(如籌資)等財(cái)務(wù)活動(dòng)引起的。

2、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。它們之間的聯(lián)系是：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)帶來企業(yè)未來收益的不確定性，這種未來收益的不確定性影響企業(yè)價(jià)值。此外，它們都屬于公司特有風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是可以分散的。其區(qū)別在于：權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)主要是由企業(yè)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生的，可通過產(chǎn)權(quán)主體多元化、產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)方式多樣化等特定的財(cái)務(wù)手段加以分散；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是由于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的不確定性產(chǎn)生的，是任何生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)都會(huì)具有的，可通過多角化經(jīng)營(yíng)等措施加以防范。

總之，公司風(fēng)險(xiǎn)可分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又可分為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。在公司理財(cái)活動(dòng)中，不僅負(fù)債經(jīng)營(yíng)可帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)益自身變動(dòng)也會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的理論基礎(chǔ)

(一)本金理論。“本金是各類經(jīng)濟(jì)組織為進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而墊支的貨幣”。本金理論以本金運(yùn)動(dòng)為主線，系統(tǒng)地將國(guó)家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)、家庭財(cái)務(wù)融合為統(tǒng)一整體，形成了“大財(cái)務(wù)”理論框架，明確了本金在國(guó)家財(cái)務(wù)中具體體現(xiàn)為國(guó)家財(cái)務(wù)資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為企業(yè)資本(或稱企業(yè)資金)，在家庭財(cái)務(wù)中體現(xiàn)為個(gè)人本金。并進(jìn)一步指出"財(cái)務(wù)的基本矛盾是本金的投入與收益之間的矛盾灼。

結(jié)合國(guó)家財(cái)務(wù)理論的啟發(fā)，可以認(rèn)識(shí)到：在兩權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，本金在產(chǎn)權(quán)主體層次上的運(yùn)動(dòng)也形成了一種財(cái)務(wù)活動(dòng)，并且這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也存在本金投人與收益矛盾問題，即存在投入成本與最終收益之間均衡的不確定問題。將這種不確定性理論抽象，可以得到權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的雛形。通過對(duì)本金運(yùn)動(dòng)規(guī)律的深入研究，將深化對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生根源的進(jìn)一步認(rèn)識(shí)，并為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)防范提供重要的理論指導(dǎo)。

(二)所有者財(cái)務(wù)理論。該項(xiàng)理論認(rèn)為：在現(xiàn)代企業(yè)法人結(jié)構(gòu)框架下，由于所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)的兩權(quán)分離，必然要求企業(yè)財(cái)務(wù)的分層管理?！安粌H經(jīng)營(yíng)者要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理，出資者也要進(jìn)行財(cái)務(wù)管理”。并深入指出，“所有者財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是其資本的投入與收益活動(dòng)”。由此我們可以認(rèn)識(shí)到，本金在所有者層次的投入與收益活動(dòng)，形成了所有者財(cái)務(wù)。所有者財(cái)務(wù)的目標(biāo)也應(yīng)是追求本金增值的滿意化。所有者財(cái)務(wù)活動(dòng)必然存在本金投人與收益的矛盾問題，出資管理、收益管理等財(cái)務(wù)活動(dòng)必然使企業(yè)未來收益具有不確定性，影響企業(yè)價(jià)值。即客觀上存在一種財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，就是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該說明的一點(diǎn)是，許多研究所有者財(cái)務(wù)理論的學(xué)者將企業(yè)財(cái)務(wù)等同于經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)，便所有者財(cái)務(wù)游離于企業(yè)財(cái)務(wù)之外。這一提法略欠妥當(dāng)。我們認(rèn)為，所有者財(cái)務(wù)是本金在企業(yè)所有者層次上的財(cái)務(wù)活動(dòng)，其運(yùn)營(yíng)管理效果同樣影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果。在現(xiàn)代企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)下，由于“兩權(quán)分離”，公司內(nèi)部形成了所有者和經(jīng)營(yíng)者兩個(gè)相關(guān)利益主體、理財(cái)主體。相應(yīng)地，所有者財(cái)務(wù)與經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)也共同構(gòu)成了企業(yè)財(cái)務(wù)。當(dāng)然，這并不否認(rèn)在國(guó)家財(cái)務(wù)體系中，也存在所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)份層管理問題。如果所有者財(cái)務(wù)獨(dú)立于企業(yè)財(cái)務(wù)而存在，那么權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)就成為企業(yè)財(cái)務(wù)所不可控風(fēng)險(xiǎn)，就不可以成為企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的組成部分。

三、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成分析

在認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)本質(zhì)的基礎(chǔ)上，可以對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行適當(dāng)分類?！柏?cái)務(wù)是社會(huì)再生產(chǎn)過程中本金的投人與收益活動(dòng)，并形成的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。據(jù)此，權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)可分為產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)兩類。下面以上市公司分析為主，迸一步解釋這兩類風(fēng)險(xiǎn)。

(一)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)關(guān)系變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這是指由產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)模等因素變動(dòng)所引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。具體有以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：

(1)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、市場(chǎng)價(jià)值影響是十分敏感的。公司股權(quán)集中情況、大股東之間力量對(duì)比狀況等，對(duì)公司能否進(jìn)行正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)管理活動(dòng)影響深遠(yuǎn)。這一變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)就是產(chǎn)權(quán)變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(2)產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)上市公司股東規(guī)模將呈擴(kuò)大趨勢(shì)。這便產(chǎn)生了“控制權(quán)轉(zhuǎn)移”、“有效控制”等問題。如何在盡少投入資本的前提下取得控制權(quán)，并有效防范、化解由規(guī)模變動(dòng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，便是研究產(chǎn)權(quán)主體規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)問題。

(3)產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。不可能全部股東都直接參與公司管理。董事會(huì)等權(quán)力機(jī)構(gòu)作為產(chǎn)權(quán)主體代表；掌握著公司發(fā)展方向，具有重大經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)決策權(quán)。其自身整體素質(zhì)、管理能力，對(duì)公司正常運(yùn)營(yíng)、健康發(fā)展關(guān)系重大。產(chǎn)權(quán)主體代表的變動(dòng)，意味著公司具有了經(jīng)營(yíng)方向等重大方面變動(dòng)的可能性，帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)，即產(chǎn)權(quán)主體代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這主要是指產(chǎn)權(quán)主體資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，尤其是指產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)。從這一角度，產(chǎn)權(quán)主體財(cái)務(wù)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)活動(dòng)過程看，產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可分為：經(jīng)營(yíng)前評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)中控制風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)后整合風(fēng)險(xiǎn)。具體地說，產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來源有以下幾方面:第一，采用的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方式，是股權(quán)置換還是資產(chǎn)置換，是有償轉(zhuǎn)讓還是無償劃撥；第二，確定的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓方向，是向法人股東轉(zhuǎn)讓還是向國(guó)有股東轉(zhuǎn)讓，是面向社會(huì)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)還是面向全體投資者；第三，成交的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓數(shù)量，是全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓還是部分轉(zhuǎn)讓，是全部資產(chǎn)出讓還是部分出讓。這幾方面的選擇直接產(chǎn)生了產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

四、權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念提出的意義

(一)對(duì)財(cái)務(wù)理論發(fā)展的意義

1、深化國(guó)家財(cái)務(wù)理論的研究。通過對(duì)權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的逐步認(rèn)識(shí)，將促進(jìn)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)代表部門、國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司兩層次財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式的創(chuàng)新研究及財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制研究。

2、充實(shí)了本金理論內(nèi)容。本金在所有者層次的投人與收益活動(dòng)，也是一種財(cái)務(wù)活動(dòng)。這種財(cái)務(wù)活動(dòng)也主循本金投入與收益矛盾規(guī)模。權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是其本金運(yùn)動(dòng)在的矛盾性的一種外在表現(xiàn)。

3、初步定位了所有者財(cái)務(wù)。在“大財(cái)務(wù)”理論框架下，除家庭財(cái)務(wù)外，國(guó)家財(cái)務(wù)、企業(yè)財(cái)務(wù)都具有所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)兩個(gè)層次。所有者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)主要是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。

4、為資本經(jīng)營(yíng)納入財(cái)務(wù)框架提供了紐帶?？梢越普J(rèn)為：資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)主要面臨的風(fēng)險(xiǎn)是權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)；而權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)是所有者財(cái)務(wù)層次的主要風(fēng)險(xiǎn)；因而，從理論上資本經(jīng)營(yíng)可視為所有者財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)的主要方式。

(二)對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督體系構(gòu)建的實(shí)踐意義

權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)觀念的確立，可以深化對(duì)國(guó)有資產(chǎn)管理仍制改革中出現(xiàn)的某些重大問題的認(rèn)識(shí)。這對(duì)于構(gòu)建全新、高效的國(guó)有資產(chǎn)管理、運(yùn)營(yíng)、監(jiān)督體系大有裨益。

首先，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、規(guī)模變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)深人認(rèn)識(shí)，可以有效指導(dǎo)國(guó)有資產(chǎn)中介經(jīng)營(yíng)公司管理體制的建立。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，可采用中介公司交叉持股經(jīng)營(yíng)等運(yùn)營(yíng)方式。

其次，對(duì)產(chǎn)權(quán)主體結(jié)構(gòu)、代表變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的研究，可以直接指導(dǎo)解決“國(guó)有股有效控制”、“國(guó)有股退出機(jī)制”等難點(diǎn)問題。例如，針對(duì)國(guó)有股控投比例對(duì)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響，可以啟發(fā)我們:絕對(duì)控制并不是產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防范的唯一措施，可采用產(chǎn)權(quán)主體多元化等方式加以有效分散。也就是在有效控制的前提下，國(guó)有股應(yīng)適當(dāng)減持。其減持比例的確定，應(yīng)主要考慮上述權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)的變化。

最后，對(duì)產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的探討，可在分散風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)下，提出開辟中介經(jīng)營(yíng)公司產(chǎn)權(quán)自由交易市場(chǎng)等思路。例如，針對(duì)中介經(jīng)營(yíng)公司個(gè)體產(chǎn)權(quán)資本運(yùn)營(yíng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，可通過引人市場(chǎng)機(jī)制，公平競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，以達(dá)到提高運(yùn)營(yíng)效率、有效防范風(fēng)險(xiǎn)的目的。

注：

①郭復(fù)初，《國(guó)家財(cái)務(wù)論》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1993年11月版。

②魏杰，《資本經(jīng)營(yíng)論綱》上海遠(yuǎn)東出版社1998年11月版。

③湯谷良、高晨，《資本經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)理論構(gòu)架》以《財(cái)會(huì)通訊》1999年第11朔。

④財(cái)政部注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試委員會(huì)辦公室編，《財(cái)務(wù)成本管理》東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社1999年3月版。

⑤⑥⑨郭復(fù)初《財(cái)務(wù)通論》，立信會(huì)計(jì)出版社1997年8月版。

第2篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

金融危機(jī)使得全球金融市場(chǎng)日趨復(fù)雜，而我國(guó)雙重轉(zhuǎn)軌的大環(huán)境則進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)不斷變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的行業(yè)市場(chǎng)，企業(yè)難以獲得經(jīng)營(yíng)決策所需的各種信息，導(dǎo)致其經(jīng)營(yíng)決策和結(jié)果面臨較大的不確定性，直接制約了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。因不確定性所滋生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)管理層所關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容。近年來，我國(guó)企業(yè)涉稅案例逐漸增加，加上國(guó)家相關(guān)稅收法律法規(guī)和信息管理系統(tǒng)的不斷完善，企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越受重視，這也對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提出了迫切需求，將其納入企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。在以往的研究成果中，往往將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)單獨(dú)分析，未考慮兩者內(nèi)在的聯(lián)系和邏輯關(guān)系，不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的綜合管理。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較研究的必要性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中因客觀環(huán)境的不確定性和管理層主觀經(jīng)營(yíng)決策所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)成果與財(cái)務(wù)狀況風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，具體表現(xiàn)為投資風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。企業(yè)稅務(wù)工作屬于財(cái)務(wù)管理的一部分，企業(yè)在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的過程中，也會(huì)引起相應(yīng)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中，管理層往往更多地關(guān)注財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而忽略了對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)所導(dǎo)致的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注，須知這兩種風(fēng)險(xiǎn)并不是獨(dú)立存在的，具有內(nèi)在聯(lián)動(dòng)性。通過比較分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩者的聯(lián)系與區(qū)別，有助于企業(yè)樹立全面的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，達(dá)到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同管理的目的。具體而言，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的比較研究具有以下三個(gè)層面的意義。

（一）有利于企業(yè)正確認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)收益平衡規(guī)律

企業(yè)作為營(yíng)利性組織，其目的是追求利益最大化。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益原則，企業(yè)要想獲得高收益，就必須面臨高風(fēng)險(xiǎn)。激進(jìn)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)在為股東提供謀取更高收益可能性的同時(shí)，也使股東承擔(dān)因決策失誤所造成的高風(fēng)險(xiǎn)。無論是經(jīng)營(yíng)失敗，還是財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，最終都會(huì)反映在企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。與企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，稅法規(guī)定更具剛性和強(qiáng)制性，管理層通過各種手段來操縱企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，也會(huì)引發(fā)一系列的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)并不能在獲取相同利益的同時(shí)完全規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只能在收益與風(fēng)險(xiǎn)之間尋求平衡。

（二）有利于管理者樹立更加全面的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

內(nèi)部控制體系是風(fēng)險(xiǎn)管理的重要手段。通過對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)比研究，重點(diǎn)分析風(fēng)險(xiǎn)特征與動(dòng)因，促進(jìn)企業(yè)完善對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素的管理與控制，形成科學(xué)的決策機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)限制在可控范圍內(nèi)。與此同時(shí)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因分析的結(jié)果，建立健全企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系，完善企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析、評(píng)價(jià)和管理制度，提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

（三）有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)

傳統(tǒng)的“利潤(rùn)最大化”和“每股收益最大化”等財(cái)務(wù)管理目標(biāo)沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。高風(fēng)險(xiǎn)往往伴隨著高收益，脫離對(duì)經(jīng)營(yíng)決策風(fēng)險(xiǎn)的分析，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)偏向于選擇高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，而放棄最適合企業(yè)現(xiàn)狀的項(xiàng)目。一旦投資失敗，將給企業(yè)造成巨大損失?；谪泿艜r(shí)間價(jià)值理論、風(fēng)險(xiǎn)收益理論和股東價(jià)值最大化理論，現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，管理層決策必須圍繞有利于提升企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)來開展。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中必然會(huì)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也是管理層決策過程中需要重點(diǎn)考慮的因素。

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及特征

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型與特征

資金是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)就是資金運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。按照資金在企業(yè)運(yùn)行的狀態(tài)，可以將企業(yè)資金活動(dòng)分為籌集資金、投入資金、消耗資金、回收資金和分配資金五個(gè)方面，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要為資金的籌集風(fēng)險(xiǎn)（資金的籌集）和投資風(fēng)險(xiǎn)（資金的投入、消耗、回收與分配）?；I資風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)籌集資金的實(shí)際情況與預(yù)期的差異，主要影響因素包括：資金供需市場(chǎng)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)自身盈利能力及資金結(jié)構(gòu)期限等等。按照資金來源，企業(yè)所籌集的資金可分為自有資金（權(quán)益融資）和借入資金（債務(wù)融資），所引起的風(fēng)險(xiǎn)可分為債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)和股權(quán)融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌集資金不合理會(huì)影響資金結(jié)構(gòu)、資金成本與公司投資項(xiàng)目不匹配，進(jìn)而影響資金償還和投資收益率的實(shí)現(xiàn)。這說明企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)與投資風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上是相互影響、相互制約的。影響企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)大小的因素主要有市場(chǎng)環(huán)境的變化、投資決策的失誤等。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的結(jié)果，而企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不僅要受到內(nèi)部經(jīng)營(yíng)因素的制約，還受到外部宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)既受外部客觀環(huán)境的影響，也有自身主觀決策的因素，企業(yè)不可能完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，只能采取各種有效手段來盡可能規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這體現(xiàn)了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)在整個(gè)資金運(yùn)動(dòng)過程中，企業(yè)僅針對(duì)某項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行管理是達(dá)不到風(fēng)險(xiǎn)控制的目的的，這要求管理層從公司整體經(jīng)營(yíng)活動(dòng)出發(fā)，一方面分析企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因，另一方面要對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)進(jìn)行全面管理，以點(diǎn)帶面，協(xié)調(diào)統(tǒng)一管理。

（二）企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型與特征

根據(jù)企業(yè)稅務(wù)工作流程，可以將企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為程序風(fēng)險(xiǎn)、申報(bào)風(fēng)險(xiǎn)及其他稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)三大類。稅務(wù)程序風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)未按照國(guó)家稅收法規(guī)的要求繳納企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的稅務(wù)成本，存在漏繳、少繳行為，或者因稅務(wù)工作質(zhì)量較差導(dǎo)致企業(yè)多繳稅款。納稅申報(bào)風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在納稅申報(bào)過程中沒有遵照我國(guó)稅收法律的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行申報(bào)而給企業(yè)造成損失的可能，主要包括：少申報(bào)納稅風(fēng)險(xiǎn)、多申報(bào)納稅風(fēng)險(xiǎn)及未及時(shí)納稅所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。其他風(fēng)險(xiǎn)指除納稅程序風(fēng)險(xiǎn)、納稅申報(bào)風(fēng)險(xiǎn)外出現(xiàn)的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)往往與企業(yè)稅務(wù)籌劃活動(dòng)相關(guān)聯(lián)。作為盈利主體，企業(yè)管理層的目標(biāo)是追求利潤(rùn)最大化與成本的最小化，其中包括稅務(wù)成本的最小化。而國(guó)家稅收法律法規(guī)對(duì)企業(yè)納稅行為進(jìn)行了強(qiáng)制性規(guī)定，企業(yè)與稅務(wù)部門的信息不對(duì)稱滋生了管理層偷稅漏稅的動(dòng)機(jī)，從而產(chǎn)生企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這說明稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有必然性。這一點(diǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性具有相似性。但是這種必然性與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀性存在較大差別，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是基于稅法的相關(guān)規(guī)定和企業(yè)管理層偷稅漏稅動(dòng)機(jī)決定的，具有較強(qiáng)的主觀意愿，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由外部環(huán)境和經(jīng)營(yíng)決策兩者共同影響，具有較大的不確定性。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類型及特征比較

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)的基本特征———不確定性，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過程中必然會(huì)面臨這兩種風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，兩種風(fēng)險(xiǎn)都屬于企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的動(dòng)機(jī)所產(chǎn)生的，符合收益風(fēng)險(xiǎn)均衡的原理，在其他條件不變的情況下，較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常具有較高的收益率，較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)采取更穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策，耗費(fèi)更多的資源在納稅活動(dòng)中，導(dǎo)致企業(yè)取得更少的收益。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)均客觀存在，但產(chǎn)生稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因則更具主觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在市場(chǎng)環(huán)境中運(yùn)營(yíng)引發(fā)的資金運(yùn)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，其客觀性主要取決于社會(huì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手決策的不確定性以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)投資決策的正確性。投資者并不能考慮所有的風(fēng)險(xiǎn)，即使考慮了所有風(fēng)險(xiǎn)也無法完全避免全部的風(fēng)險(xiǎn)，這導(dǎo)致企業(yè)必然要面臨部分的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的關(guān)系

（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因是指引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的根本因素。根據(jù)要素來源的不同，可以將企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因分為外部動(dòng)因與內(nèi)部動(dòng)因。外部動(dòng)因主要包括社會(huì)經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)政治因素及其他外部環(huán)境因素。根據(jù)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)中交易成本理論，企業(yè)作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)的組成部分，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境有著密切聯(lián)系，社會(huì)經(jīng)濟(jì)是處在高速增長(zhǎng)階段，還是穩(wěn)步發(fā)展或停滯收縮狀態(tài)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)具有非常明顯的影響。外部社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境為企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會(huì)，也為企業(yè)籌集資金提供了渠道，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的好壞必然影響企業(yè)的籌資與投資活動(dòng)，從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部動(dòng)因主要包括企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)方面，其中決策失誤、管理能力和內(nèi)部控制體系都是影響企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系不健全，管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄都會(huì)直接關(guān)系到企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。投資風(fēng)險(xiǎn)與籌資風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外在表現(xiàn)形式，其根本動(dòng)因是企業(yè)的決策能力、管理能力和內(nèi)部控制體系。

（二）企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源與納稅環(huán)節(jié)、申報(bào)環(huán)節(jié)與籌劃環(huán)節(jié)，受外部稅務(wù)環(huán)境的影響非常明顯，宏觀納稅環(huán)境是企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的前提。稅收法律法規(guī)規(guī)定了企業(yè)納稅程序和納稅依據(jù)，而企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況決定了企業(yè)應(yīng)當(dāng)繳納稅負(fù)的多少。一方面，外部稅務(wù)環(huán)境是影響企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素之一。另一方面，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況也會(huì)對(duì)企業(yè)納稅活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好，其規(guī)避稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的容忍性越小。但企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較差時(shí)，企業(yè)會(huì)有更大的動(dòng)力進(jìn)行更有風(fēng)險(xiǎn)的稅務(wù)籌劃，甚至偷稅漏稅。此外，與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相比，稅法更具剛性和強(qiáng)制性，其與企業(yè)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則的差異越小，企業(yè)所面臨的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越小。與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類似，企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也受到內(nèi)部因素的影響，主要包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)納稅風(fēng)險(xiǎn)，稅務(wù)籌劃風(fēng)險(xiǎn)，人員素質(zhì)因素以及公司的稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度和流程。

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因的關(guān)系

企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和外部環(huán)境都會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生重大影響。這兩種風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)內(nèi)外部因素共同作用的結(jié)果。國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會(huì)政治因素等都會(huì)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響，而這也會(huì)影響到企業(yè)稅務(wù)活動(dòng)。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不好時(shí)，政府往往采取更嚴(yán)格的征稅手段，加大了企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)在動(dòng)因方面，管理層風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度、財(cái)稅人員的專業(yè)勝任能力、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等因素對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的影響。財(cái)稅人員是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)與稅務(wù)活動(dòng)的直接操作者，通過提高財(cái)稅人員的專業(yè)能力、職業(yè)素質(zhì)及法律法規(guī)意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)相關(guān)人員的積極性、主動(dòng)性和創(chuàng)造性，最大程度地規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還受到內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制體系的影響，健全的風(fēng)險(xiǎn)控制體系能夠有效防范企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，避免因人為因素所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)不斷完善企業(yè)內(nèi)部控制制度，增強(qiáng)管理層的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，通過建立相關(guān)制度使企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)程序化、流程化、標(biāo)準(zhǔn)化，盡可能規(guī)避因人為因素所導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間存在重要的聯(lián)系，但是由于兩者風(fēng)險(xiǎn)特征不同，在風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因與風(fēng)險(xiǎn)管理方面還是存在較大差異的。兩者差異性主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)活動(dòng)不同。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是資金運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，包括資金籌集、資金使用、資金回收與資金分配等環(huán)節(jié)，而稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則主要體現(xiàn)在納稅程序、納稅申報(bào)及稅務(wù)籌劃等環(huán)節(jié)。企業(yè)在納稅過程中，未嚴(yán)格履行國(guó)家稅收法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，使企業(yè)喪失了原本可享受的稅收收益，并可能因未嚴(yán)格遵照稅法的相關(guān)規(guī)定而面臨稅收處罰。稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)違反稅法規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是企業(yè)自身可持續(xù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，兩者的性質(zhì)存在較大不同。

五、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合防控制度設(shè)計(jì)

（一）提高企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力

基于風(fēng)險(xiǎn)的客觀性特征，企業(yè)無法完全消除財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在這一前提下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，提前確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)因素，才能夠提前采取有效的管理措施降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?；陲L(fēng)險(xiǎn)管理理論，識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法主要包括定性分析法與定量分析法兩種。其中定性分析法主要包括專家會(huì)議法、頭腦風(fēng)暴法、特爾菲法。定量分析法則主要通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的分析與解讀，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果與現(xiàn)金流量，為發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)因素提供數(shù)據(jù)支撐。對(duì)于報(bào)表分析，不僅要做靜態(tài)的數(shù)字分析，還需要通過橫向?qū)Ρ扰c縱向?qū)Ρ龋ㄟ^各種指標(biāo)來觀察企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）搭建有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制是指對(duì)企業(yè)可能要面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行提前預(yù)判與報(bào)警，為企業(yè)防控風(fēng)險(xiǎn)提供時(shí)間。風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制能夠有效降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，提供企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。為了使風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制有效運(yùn)行，首先應(yīng)當(dāng)建立完整的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)構(gòu)，具有完整的風(fēng)險(xiǎn)控制組織架構(gòu)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警組織應(yīng)由熟悉企業(yè)內(nèi)部流程與實(shí)際業(yè)務(wù)的管理層和技術(shù)骨干組成。通過建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，能夠有效監(jiān)控企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的影響，提前評(píng)估和處理風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警和管理的過程中，企業(yè)管理層應(yīng)堅(jiān)持重要性原則，將主要精力放在可能對(duì)企業(yè)造成重大影響的風(fēng)險(xiǎn)上來，提前做好控制措施。

（三）提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同防范能力

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一部分。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行協(xié)同防范之前，首先要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)因進(jìn)行了解和分析，這要求企業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)流程進(jìn)行全面梳理，分析財(cái)務(wù)活動(dòng)與稅務(wù)活動(dòng)的具體內(nèi)容，明確風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)目標(biāo)的影響，以及針對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)是否采取了有效的防范措施。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不是完全獨(dú)立的，企業(yè)稅務(wù)活動(dòng)往往受到企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞對(duì)于企業(yè)稅務(wù)活動(dòng)具有重要影響。同時(shí)，稅務(wù)活動(dòng)往往只是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的一部分，在對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)措施對(duì)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響。提高企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行培訓(xùn)，幫助其提高業(yè)務(wù)素質(zhì)，提高稅務(wù)籌劃涉稅風(fēng)險(xiǎn)的可控性。

（四）完善財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的直接結(jié)果。首先，應(yīng)當(dāng)建立合理的監(jiān)督激勵(lì)機(jī)制，確保企業(yè)管理層遵照股東意愿合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況建立有效的投資決策機(jī)制，確保企業(yè)資源分配利用合理，盡量避免決策失誤導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建立有效的投資決策機(jī)制，一方面要有規(guī)范的投資決策程序，做好項(xiàng)目可行性研究，運(yùn)用科學(xué)的數(shù)據(jù)分析模型對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行定量決策，不可隨意定性判斷。再次，在決策過程中，要根據(jù)企業(yè)實(shí)際的資產(chǎn)狀況合理配置投資資源，不僅要考慮投資機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，還要考慮企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、戰(zhàn)略，同時(shí)要匹配企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況。最后，建立健全企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、機(jī)構(gòu)、人員職責(zé)、風(fēng)險(xiǎn)管理程序等內(nèi)容的規(guī)定，使企業(yè)通過制度來控制風(fēng)險(xiǎn)。

（五）完善企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度

第3篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 科技型中小企業(yè) 指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是一個(gè)新的正在蓬勃發(fā)展的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，建立較為健全的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，有利于及時(shí)監(jiān)測(cè)、預(yù)測(cè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)可能倒閉的危機(jī)，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境中，良好的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是為了確保企業(yè)順利發(fā)展的必要前提。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要性

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中必須要面臨的一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的問題，是在企業(yè)不斷發(fā)展壯大的過程中客觀存在的，企業(yè)管理者對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)只有采取有效措施來降低風(fēng)險(xiǎn)，而不可能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。

我們要正確的理解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)內(nèi)外各項(xiàng)變數(shù)的綜合風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，存款管理風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等的影響及其不良后果均會(huì)最終歸集到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中來的。不言而喻，企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)從有所預(yù)兆到完全爆發(fā)是一個(gè)由量變到質(zhì)變逐漸積累的過程，如何設(shè)計(jì)出一套合適的預(yù)警方法，能夠使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)萌芽的階段就發(fā)現(xiàn)問題，有效的及時(shí)的采取措施，從來都是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的重中之重。然而當(dāng)今現(xiàn)有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究基本都是建立在對(duì)大型企業(yè)的相關(guān)方面的調(diào)查分析之上的，缺少對(duì)中小型企業(yè)的有效關(guān)注，中小型企業(yè)規(guī)模小，實(shí)力弱，承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更為快速，簡(jiǎn)單的變化為企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，因此建立適應(yīng)中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系就更具有緊迫性。

二、科技型中小型企業(yè)的概述

科技型中小型企業(yè)是指以科技人員為主體，由科技人員創(chuàng)辦，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品的科學(xué)研究、研制、生產(chǎn)、銷售，以科技成果商品化以及技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢和高新產(chǎn)品為主要內(nèi)容，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，實(shí)行“自籌資金、自愿組合、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展、自我約束”的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。簡(jiǎn)而言之，科技型中小企業(yè)是以創(chuàng)新為使命和生存手段的企業(yè)。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在科技型中小型企業(yè)中的作用

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是科技型中小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的較為重大的阻礙，只有積極進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，注重事前控制，才能使企業(yè)降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)自身帶來的危害。

科技型中小型企業(yè)應(yīng)該根據(jù)自身的特點(diǎn)來制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，使自己在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中處于不敗之地。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，中小型企業(yè)作為科技創(chuàng)新成果產(chǎn)業(yè)化的重要載體，已經(jīng)成為我國(guó)成為創(chuàng)新型國(guó)家的重要力量，因?yàn)槠渥陨硖攸c(diǎn)，科技型中小型企業(yè)更容易受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的打擊，受其影響更為重大。

四、科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的制定及完善

科技型中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的選擇十分重要。要有效控制科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)鍵是構(gòu)建一套能反映科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，起到預(yù)警中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)體系，應(yīng)當(dāng)遵循以下幾個(gè)原則：

一是科學(xué)性原則。要求構(gòu)建的指標(biāo)體系必須要科學(xué)合理地反映出科技型中小型企業(yè)的自身特點(diǎn)及其與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，準(zhǔn)確地反映科技型中小型企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的內(nèi)在聯(lián)系，客觀地反映財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

二是前瞻性原則。如今科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)遇到了越來越多的新情況和新問題，為了能更好地適應(yīng)這些發(fā)展趨勢(shì)的變化，在構(gòu)建指標(biāo)體系時(shí)，應(yīng)該著眼超前于科技型中小型企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)活動(dòng)及其產(chǎn)生的問題，要求財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)所選定的指標(biāo)必須能夠準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)及其發(fā)展趨勢(shì)，并以此有效的界定出能使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)處于穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)的合理界限。

三是靈敏性原則。要求財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)能夠使科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變化在預(yù)警指標(biāo)中迅速反映出來，以便管理者做出判斷和采取行動(dòng)。

四是動(dòng)態(tài)性原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的建立不僅要考慮科技型中小型企業(yè)過去的狀況，而且要預(yù)測(cè)未來的發(fā)展趨勢(shì)，因此，它是動(dòng)態(tài)的分析過程。

五是可操作性原則。在構(gòu)建科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)體系時(shí)，從易處理，根據(jù)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容、經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，有側(cè)重地選擇、確定能夠揭示科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行規(guī)律和如實(shí)反映重大潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。

我們可以通過定性指標(biāo)來反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，從而起到對(duì)科技型中小型企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。定性指標(biāo)，能直觀地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的變化及可能對(duì)企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行產(chǎn)生的影響，也是影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的不可忽視的重要因素。

第一，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要指國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段和發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)制度與市場(chǎng)體系、收入水平、財(cái)政預(yù)算、貿(mào)易與國(guó)際收支狀況等。主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和發(fā)展水平；經(jīng)濟(jì)制度及市場(chǎng)體系；收入水平；財(cái)政預(yù)算規(guī)模和財(cái)政收支平衡狀況；貿(mào)易與國(guó)際收支狀況。經(jīng)濟(jì)環(huán)境進(jìn)行變化，國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策就會(huì)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，這就會(huì)直接或間接地對(duì)企業(yè)產(chǎn)生影響。

第二，行業(yè)特征。行業(yè)特征是指一個(gè)行業(yè)區(qū)別于其他行業(yè)的特別顯著的征象及其標(biāo)志。不同的職業(yè)之間相互區(qū)別的特別顯著的征象、標(biāo)志，就是一類行業(yè)特征。各個(gè)不同經(jīng)濟(jì)實(shí)體內(nèi)部行業(yè)都有其不同于其他的特殊行業(yè)特征，而經(jīng)濟(jì)實(shí)體及其內(nèi)部不同行業(yè)都有著其自身的運(yùn)作模式、運(yùn)行規(guī)律，有著不同的發(fā)生、發(fā)展、興旺、衰亡的過程。因此行業(yè)不同，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是不同的。

第三，市場(chǎng)狀況。市場(chǎng)狀況包含國(guó)內(nèi)市場(chǎng)現(xiàn)狀和國(guó)外的。主要是指產(chǎn)品在近幾年的行情及規(guī)律和國(guó)家政策的影響以及未來可能的走勢(shì)?？萍夹椭行⌒推髽I(yè)可以從產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的變動(dòng)，顧客滿意度的變化等來分析，制定相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警防范，從而在市場(chǎng)上占有一席之地。

第四，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所采取的方式和方法。經(jīng)營(yíng)方式是所有者和經(jīng)營(yíng)者相互關(guān)系的表現(xiàn)形式，也是經(jīng)濟(jì)單位經(jīng)營(yíng)的具體形式。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)方式有多種多樣，但是企業(yè)經(jīng)營(yíng)品種越為單一，經(jīng)營(yíng)范圍越狹窄，發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性就越大。

第五，企業(yè)管理水平。良好的企業(yè)管理水平可以增強(qiáng)企業(yè)的運(yùn)作效率，讓企業(yè)有明確的發(fā)展方向，使每個(gè)員工都能充分發(fā)揮他們的潛能，使企業(yè)財(cái)務(wù)清晰，資本結(jié)構(gòu)合理，投融資恰當(dāng)，向顧客提供滿意的產(chǎn)品和服務(wù)，還能為企業(yè)樹立良好的形象，為社會(huì)多做實(shí)際貢獻(xiàn)，從而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。然而缺乏管理經(jīng)驗(yàn)，管理素質(zhì)低下是造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。

一個(gè)企業(yè)的存在，最主要的目的就是獲利，如果不想獲利，企業(yè)就沒有了存在下去的價(jià)值。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，企業(yè)想要在市場(chǎng)中生存并且獲利，一方面是積極的開發(fā)適合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)需要的產(chǎn)品，迎合廣大消費(fèi)者的喜好，從而贏得市場(chǎng)并占有市場(chǎng)進(jìn)而從中獲利。另一方面是在保證產(chǎn)品質(zhì)量和提高售后服務(wù)的情況下，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)防范。其中最為主要的還是加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)防范。因?yàn)樵谄髽I(yè)發(fā)展戰(zhàn)略過程中，內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)防范處于極為重要的地位。企業(yè)如果不加強(qiáng)內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)防范，就會(huì)被市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境所淘汰。

發(fā)現(xiàn)了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性，這并不是我們進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究的最終目標(biāo)。我們的最終目標(biāo)是根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警來尋找是哪些因素的異常導(dǎo)致了這種情況的出現(xiàn)，并對(duì)此進(jìn)行分析研究，從而發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的根源，通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制，能否使企業(yè)能夠以最小的成本得到回報(bào)，或者以最小的損失結(jié)束這一風(fēng)險(xiǎn)，這也就是企業(yè)采取風(fēng)險(xiǎn)策略想得到的最終目的。在這個(gè)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，科技型中小企業(yè)作為金融浪潮的一份子，面對(duì)著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能導(dǎo)致的結(jié)果，通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的順勢(shì)調(diào)整，企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立，對(duì)財(cái)務(wù)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)以及相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)策略，一步步將企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低甚至規(guī)避，讓科技型中小企業(yè)在激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中能夠走的更遠(yuǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]鐘琴.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征，成因及防范研究[J].財(cái)務(wù)管理，2011，（26）

第4篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的涵義及其產(chǎn)生

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程中，由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)料或控制的不確定因素影響，財(cái)務(wù)狀況具有不確定性，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常表現(xiàn)為：產(chǎn)品出現(xiàn)積壓，銷售額出現(xiàn)非正常下降；現(xiàn)金流量不足，企業(yè)不能及時(shí)償還到期債務(wù)；現(xiàn)金大浮下降，而應(yīng)收賬款中的壞賬大幅度上升；原材料成本上升，銷售利潤(rùn)連續(xù)下滑；產(chǎn)生大額的或有負(fù)債；過度的貸款，讓企業(yè)支付利息成為一種沉重的負(fù)擔(dān)，并使企業(yè)從銀行貸款的能力降低。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)三大方面。相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)三類。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)方式的改變或經(jīng)營(yíng)決策的失誤等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)?；I資風(fēng)險(xiǎn)是指由于負(fù)債籌資引起、且僅由主權(quán)資本承擔(dān)的附加風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)程度因負(fù)債方式、期限及資金使用方式等不同面臨的償債壓力也有所不同。投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資項(xiàng)目不能達(dá)到預(yù)期效益,從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因不盡相同，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因。如國(guó)家政治、經(jīng)濟(jì)、文化等外部環(huán)境及企業(yè)內(nèi)人、財(cái)、物內(nèi)部環(huán)境的復(fù)雜性，市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定性，供求關(guān)系的多樣性等都決定了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在。

二、加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

1．強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，樹立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念

企業(yè)各部門、各人員，特別是企業(yè)的決策管理部門和財(cái)務(wù)管理人員必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)滲透于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)管理人員要掌握扎實(shí)的財(cái)會(huì)專業(yè)知識(shí)，具備財(cái)務(wù)信息的收集、整理和分析能力；要具有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的敏感的、準(zhǔn)確的職業(yè)判斷能力，及時(shí)、準(zhǔn)確地估計(jì)和發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),并能對(duì)具體環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)作出判斷和提出解決方案。

2．加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，抓住關(guān)鍵控制點(diǎn)，正確防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

加強(qiáng)內(nèi)部會(huì)計(jì)控制制度的建設(shè)，建立健全授權(quán)控制、不相容職務(wù)相互分離、會(huì)計(jì)記錄控制、預(yù)算控制、財(cái)產(chǎn)保全控制，風(fēng)險(xiǎn)控制、內(nèi)部報(bào)告控制、電子信息技術(shù)控制。對(duì)未決訴訟、擔(dān)保業(yè)務(wù)等潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范和監(jiān)控。

3．加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理，提高資產(chǎn)使用效率 ，努力降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，調(diào)整資金及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少和降低不合理的資金占用，提高資金的使用效率和周轉(zhuǎn)速度。

（1）貨幣資金控制。貨幣資金管理不善，會(huì)造成資金閑置或不足。資金閑置，是資源上的浪費(fèi)，增加了資金占用成本；資金不足，則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)無法應(yīng)付經(jīng)營(yíng)急需的資金，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。因此，在合理確定企業(yè)資金需要量，改善資本結(jié)構(gòu)的同時(shí)，要維持企業(yè)一定的付現(xiàn)能力，以保證日常資金周轉(zhuǎn)靈活。

（2）應(yīng)收賬款控制。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的今天，信用交易的存在使得企業(yè)應(yīng)收賬款的比例難以降低。應(yīng)收賬款控制不嚴(yán)，會(huì)造成企業(yè)資金的流失。要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，建立一套科學(xué)、系統(tǒng)的應(yīng)收賬款體系，注重評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況和資信狀況，謹(jǐn)慎簽訂合同，定期分析賬齡，緊密跟蹤應(yīng)收賬款的還款情況，合理制定收款政策，控制風(fēng)險(xiǎn)，減少壞賬損失。

（3）實(shí)物資產(chǎn)控制。許多企業(yè)的管理者都很重視對(duì)資金的管理，而對(duì)實(shí)物資產(chǎn)(包括存貨、固定資產(chǎn)等)的管理卻重視不夠。于是，實(shí)物資產(chǎn)控制這一環(huán)節(jié)也就成了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的薄弱環(huán)節(jié)。對(duì)于存貨，在保證生產(chǎn)和銷售順利進(jìn)行的同時(shí)使存貨總成本達(dá)到最低水平。在實(shí)際工作中，可以調(diào)查、總結(jié)已有的經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用存貨管理中的最佳訂貨批量模型來確定存貨量，以減少損失。對(duì)于固定資產(chǎn)，要制定完整的固定資產(chǎn)核算體系，合理計(jì)提折舊及各項(xiàng)準(zhǔn)備。同時(shí)，要理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系，做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一，明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予相應(yīng)的權(quán)力，真正做到權(quán)責(zé)分明，各負(fù)其責(zé)，使企業(yè)內(nèi)部各種財(cái)務(wù)關(guān)系清晰明了，減少企業(yè)因管理不善而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4．選取合適的投資組合，提高投資收益，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)

投資組合理論指出投資多樣化可以分散風(fēng)險(xiǎn)。增加投資組合中資產(chǎn)的種類，組合的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)不斷降低，而收益不會(huì)降低，仍是個(gè)別資產(chǎn)的加權(quán)平均值。但是，必須明確資產(chǎn)多樣化應(yīng)有一個(gè)度的控制，過多的投資項(xiàng)目，只會(huì)導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn)。它需要管理者根據(jù)自身情況，合理選擇一定量相關(guān)程度不高的投資項(xiàng)目。

5．選擇合適的籌資方式，適度負(fù)債經(jīng)營(yíng) ，降低籌資風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率過高，容易導(dǎo)致過高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，規(guī)避負(fù)債籌資引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是解決企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)最關(guān)鍵的一環(huán)。企業(yè)籌集資金的渠道主要有二大類：一是股東、出資人的投資。二是借入的資金。

利用普通股籌資企業(yè)沒有還本的壓力。但是普通股籌資過多企業(yè)不能獲得杠桿利益，而債務(wù)籌資過多又會(huì)加重企業(yè)負(fù)擔(dān)。因此，資本結(jié)構(gòu)是否合理關(guān)鍵就取決于債務(wù)資本和權(quán)益資本的構(gòu)成比例。企業(yè)應(yīng)根據(jù)其發(fā)展規(guī)劃和償還能力確定舉債的適度規(guī)模與最佳時(shí)間。舉債規(guī)模也包括短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的比例安排。長(zhǎng)短期債務(wù)各有利弊，短期負(fù)債的流動(dòng)性較強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)較大、成本低，長(zhǎng)期負(fù)債與之相反。它們的籌資速度、籌資成本、籌資風(fēng)險(xiǎn)以及借款時(shí)企業(yè)所受的限制均有區(qū)別。企業(yè)籌資不僅有債務(wù)籌資和權(quán)益籌資，還有許多籌資方式可以選擇。合理安排各種籌資方式所占的比重，可以有效降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、建立有效的管理機(jī)制，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

除了上述幾點(diǎn)，企業(yè)還應(yīng)注意增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平，培養(yǎng)高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，建立起完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種危機(jī)信號(hào)，能夠全面綜合反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，要求企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、財(cái)務(wù)管理人員必須經(jīng)常進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析指標(biāo)體系，并進(jìn)行及時(shí)、正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策。針對(duì)上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)情況，采用正確的風(fēng)險(xiǎn)管理方法，制定嚴(yán)格的控制計(jì)劃，降低風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，企業(yè)在財(cái)務(wù)管理過程中，應(yīng)當(dāng)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)籌資、投資、資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，化解危機(jī)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

制造業(yè)作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，成為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和支柱。對(duì)于許多國(guó)家而言，制造業(yè)對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用是其他行業(yè)無法代替的。尤其入世后，我國(guó)的制造業(yè)飛速發(fā)展并成為帶動(dòng)社會(huì)發(fā)展及拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Γ湎鄳?yīng)總產(chǎn)值在國(guó)際市場(chǎng)中占有的份額不斷提高，于2009年達(dá)1.6萬億美元，居全球第二；于2010年達(dá)1.955萬億美元，在全球制造業(yè)總產(chǎn)值中所占的比例為19.8%，首次超過美國(guó)（19.4%），位列第一[1]。

截至2010年末，滬深兩市A股上市公司的數(shù)量己達(dá)2 041家，此類企業(yè)逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量。美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的金融海嘯及歐盟近年來的債務(wù)危機(jī)均嚴(yán)重影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)定，出現(xiàn)虧損或破產(chǎn)的上市公司數(shù)量急劇增加。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系到企業(yè)能否在殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中生存和發(fā)展，公司一旦存在嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，則可能對(duì)股東、債權(quán)人等利益相關(guān)者造成巨大經(jīng)濟(jì)損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的不確定性，體現(xiàn)為企業(yè)資金收益下降或斷裂的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)由于各種不可預(yù)測(cè)及控制的內(nèi)外部不確定因素，使得企業(yè)資金收益下降或資金流斷裂，從而對(duì)企業(yè)的短期和長(zhǎng)期目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響的可能性。企業(yè)應(yīng)具備預(yù)見性和危機(jī)意識(shí)，在日常經(jīng)營(yíng)過程中對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤和監(jiān)控，及時(shí)發(fā)現(xiàn)并將企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)通知相關(guān)管理者以采取相應(yīng)措施，消除或減弱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的破壞。因此，建立企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，對(duì)企業(yè)尤其是上市公司，有非常重要的實(shí)踐意義。

隨企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)財(cái)務(wù)環(huán)境也隨之發(fā)生變化。西方學(xué)者首先將研究重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的研究，其中Beaver[2]提出單變量模型，選取158家公司為研究對(duì)象的同時(shí)，選取30個(gè)變量并對(duì)其預(yù)測(cè)能力進(jìn)行檢驗(yàn)，最后確定判別效果最好的兩個(gè)變量——營(yíng)運(yùn)資本流/負(fù)債和凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)。Altman[3]在單變量模型的基礎(chǔ)上，選取66家公司作為樣本進(jìn)行配對(duì)分析，據(jù)分析結(jié)果選擇了22個(gè)變量作為備選變量，依據(jù)正確率最大的原則，最終篩選出留存收益/資產(chǎn)總額、股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值/總負(fù)債賬面價(jià)值等5個(gè)變量作為判別變量并構(gòu)建了Z值模型。Ohlson[4]應(yīng)用新的數(shù)據(jù)搜集方法和多元邏輯回歸模型進(jìn)行企業(yè)破產(chǎn)預(yù)測(cè)的研究，發(fā)現(xiàn)4類變量顯著影響公司破產(chǎn)的概率，即企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債率、經(jīng)營(yíng)狀況和變現(xiàn)能力。

國(guó)內(nèi)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)研究起步相對(duì)較晚。向德偉篩選出凈利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等15個(gè)分析指標(biāo)，建立了Logistic回歸模型，運(yùn)用因子分析法對(duì)相關(guān)研究進(jìn)行修正，通過實(shí)證研究證明建立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率為85%，具有較好的穩(wěn)定性。

由于上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)公開，以上市公司為研究對(duì)象的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究近期已成為學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問題。劉開瑞[9]以香梨股份有限公司為例，采用Z-Score 模型對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，指出 Z值模型對(duì)上市企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性會(huì)隨著時(shí)間的推移而降低。吳芃[10]利用統(tǒng)計(jì)分析方法預(yù)測(cè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。吳倩[11]在研究過程中加入非財(cái)務(wù)指標(biāo)以提高預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確性，指出引入DEA 效率值并不能提高模型預(yù)警的準(zhǔn)確性。劉俊奇[12]與馮月平[13]分別采用Logistic 回歸建立了我國(guó)物流業(yè)和制造業(yè)上市企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。陶婭[14]對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的理論發(fā)展進(jìn)行了總結(jié)。

2 制造企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型

不同行業(yè)具有不同特征，相同財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)不同行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)有不同的重要性。因此，建立針對(duì)行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型具有顯著的實(shí)際意義。

2.1 財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇

通過財(cái)務(wù)報(bào)告分析企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而財(cái)務(wù)報(bào)告建立在財(cái)務(wù)指標(biāo)基礎(chǔ)上。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)正是形成分析報(bào)告的財(cái)務(wù)指標(biāo)。馮敏[15]在研究國(guó)內(nèi)外關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。何峰[16]以企業(yè)經(jīng)營(yíng)為切入點(diǎn)，從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面分析企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，建立了一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。沈亭[17]對(duì)我國(guó)信托行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相關(guān)研究，建立了適合信托行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，通過層次分析法獲取了各指標(biāo)的權(quán)重進(jìn)而分析和總結(jié)財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)信托行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重要性。林艷紅[18]研究了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的預(yù)測(cè)能力，提出如財(cái)務(wù)指標(biāo)的均值在被特別處理（Special Treatment， 簡(jiǎn)寫為ST）前3年中有顯著差異，則該指標(biāo)具有較理想的預(yù)測(cè)能力；同時(shí)結(jié)合二元選擇模型確定出具有良好判別力的分析指標(biāo)，該類指標(biāo)可分為6類：短期償債能力、長(zhǎng)期償債能力、盈利能力、現(xiàn)金流量、營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力。

基于以上研究，提出制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系見表1。

學(xué)術(shù)參考網(wǎng)專業(yè)提供論文寫作、寫作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net其中正向指標(biāo)表示該指標(biāo)值越大則其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，即財(cái)務(wù)狀況越差；負(fù)向指標(biāo)表示該指標(biāo)值越大則其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，即財(cái)務(wù)狀況越好。為達(dá)到一致化效果，在最終的模型表達(dá)式中，正向指標(biāo)前用負(fù)號(hào)，負(fù)向指標(biāo)前用正號(hào)，綜合指標(biāo)值越大說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越好，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越??；綜合指標(biāo)值越小說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況越差，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性越大。

2.2 指標(biāo)權(quán)重的確定

確定指標(biāo)權(quán)重的方法主要分為主觀方法和客觀方法，無論主觀方法或客觀方法均存有某些缺點(diǎn)。主觀方法在根據(jù)指標(biāo)本身含義確定權(quán)重方面具有優(yōu)勢(shì)，但客觀性較差，易受評(píng)價(jià)者主觀態(tài)度的影響；客觀方法以實(shí)際數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，能夠避免主觀性的影響，但不能體現(xiàn)評(píng)價(jià)者對(duì)不同指標(biāo)的重視程度，有時(shí)甚至出現(xiàn)確定的權(quán)重與實(shí)際重要程度相悖的情況。因此，本研究在確定制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)權(quán)重時(shí)，引入主 客觀相結(jié)合的方法[19-20]，發(fā)揮主客觀方法的各自優(yōu)勢(shì)。在主觀方法方面選擇了比較成熟且應(yīng)用較廣的層次分析法（Analytic Hierarchy Process， 簡(jiǎn)寫為AHP），而客觀方法方面選擇了具有廣泛應(yīng)用的信息熵方法。

2.2.1 AHP方法確定主觀權(quán)重

AHP方法由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)家Saaty首先提出，即將復(fù)雜系統(tǒng)分解為很多因素，各因素相互關(guān)聯(lián)，最后構(gòu)成了一個(gè)樹形結(jié)構(gòu)，通常包括目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層。同層因素通過兩兩比較構(gòu)造判斷矩陣進(jìn)而得出指標(biāo)的相對(duì)權(quán)重。因此，運(yùn)用AHP方法需得到指標(biāo)的兩兩判斷矩陣。據(jù)研究需求設(shè)計(jì)用于層次分析法的調(diào)查問卷；對(duì)制造企業(yè)相關(guān)人員訪問以收集相關(guān)數(shù)據(jù)；通過Yaahp軟件建立層次結(jié)構(gòu)模型并計(jì)算出各層指標(biāo)的權(quán)重大小，各指標(biāo)的權(quán)重見表2。

2.2.2 信息熵方法確定客觀權(quán)重

Shannon[21]于1948年提出信息熵的概念，用于解決信息的量化度量問題。信息熵描述了概率與信息冗余度的關(guān)系，其表達(dá)式為：

H（x）=-■p（xi）ln p（xi）

式中，xi表示第i個(gè)狀態(tài)值；p（xi）表示第i個(gè)狀態(tài)值出現(xiàn)的概率。

通過信息熵方法確定客觀權(quán)重，首先需收集制造企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中行業(yè)劃分依據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的分類標(biāo)準(zhǔn)。選擇滬深兩市2010年和2011年首次被ST的41家制造企業(yè)為研究樣本，其中公司被ST一般存在兩種情況：財(cái)務(wù)狀況異?；蚱渌惓！ｈb于探究制造企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，剔除了由于其他異常而被ST的公司及數(shù)據(jù)不完整的樣本公司，最后得到30家被ST的樣本公司。另外，隨機(jī)選擇了30家非ST的制造企業(yè)作為配對(duì)樣本。

確定研究公司后，通過Wind資訊金融終端提取相應(yīng)數(shù)據(jù)。軟件SAS中的IML過程通過計(jì)算指標(biāo)數(shù)據(jù)間的差異給出指標(biāo)的信息熵及其相對(duì)重要性（權(quán)重），運(yùn)行結(jié)果見表3。

2.3 綜合模型的建立

由于AHP方法從專家的經(jīng)驗(yàn)與認(rèn)識(shí)出發(fā)，因此主觀權(quán)重體現(xiàn)了一個(gè)指標(biāo)對(duì)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要程度，但偶爾出現(xiàn)以下情況：雖某指標(biāo)非常重要，但該指標(biāo)可能不具備良好的區(qū)別力，此時(shí)則無必要對(duì)此指標(biāo)賦予較大權(quán)學(xué)術(shù)參考網(wǎng)專業(yè)提供論文寫作、寫作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.net重。相對(duì)而言，信息熵方法以客觀數(shù)據(jù)為依據(jù)，而客觀權(quán)重能夠體現(xiàn)一個(gè)指標(biāo)的區(qū)別力，但僅依靠客觀數(shù)據(jù)，可能導(dǎo)致具備良好區(qū)別力的指標(biāo)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性無法突顯，尤其當(dāng)出現(xiàn)異常數(shù)據(jù)時(shí)，則需降低雖重要卻不具備良好區(qū)別力的指標(biāo)所占有的權(quán)重，相應(yīng)提高具備良好區(qū)別力的指標(biāo)的權(quán)重。換而言之，將重要但區(qū)別力不顯著的指標(biāo)所占有的權(quán)重轉(zhuǎn)移一部分至區(qū)別力顯著但重要性稍低的指標(biāo)。

綜合主客觀方法得到的權(quán)重，不但彌補(bǔ)主客觀方法各自不足，而且在以重要程度為前提的基礎(chǔ)上提高模型的整體辨別力，構(gòu)建制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合模型。以客觀權(quán)重對(duì)主觀權(quán)重進(jìn)行調(diào)整的方法確定綜合權(quán)重，具體闡述為：以主觀權(quán)重為基礎(chǔ)，客觀權(quán)重體現(xiàn)了指標(biāo)的區(qū)別力，再根據(jù)指標(biāo)的區(qū)別力對(duì)主觀權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。根據(jù)以上方法最終得到制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的綜合權(quán)重，見表4。

通過對(duì)制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)研究進(jìn)行分析構(gòu)建了相應(yīng)指標(biāo)體系；在AHP方法及信息熵方法的基礎(chǔ)上分析并確定了各財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合權(quán)重。因此，制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的綜合模型為：

G=■（-1）kWinXn

式中，G為公司的得分；Win為第n個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合權(quán)重；Xn為第n個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。當(dāng)?shù)趎個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為正向指標(biāo)時(shí)，k=1；當(dāng)?shù)趎個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)為負(fù)向指標(biāo)時(shí)，k=2。

根據(jù)建立的制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并結(jié)合待分析公司的標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)，則可計(jì)算出公司得分即G值。G值越大，表明公司的財(cái)務(wù)狀況越好，其發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率越??；G值越小，表明公司的財(cái)務(wù)狀況越差，其發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概率越大。

3 實(shí)證分析

實(shí)證分析的數(shù)據(jù)包括兩部分：被ST制造類公司數(shù)據(jù)和非ST制造類公司數(shù)據(jù)。該研究采用楊淑娥[7]在研究中所用的回溯方法，將表3中的公司數(shù)據(jù)回代到建立的模型中分析該模型的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確率。

為了消除量綱和數(shù)量級(jí)對(duì)預(yù)測(cè)的影響，首先需將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，之后將標(biāo)準(zhǔn)化后的各公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)代入制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合模型，可得各公司的相應(yīng)得分。在實(shí)證分析過程中，將主觀權(quán)重與客觀權(quán)重的乘積進(jìn)行歸一化處理得到所要求的綜合權(quán)重。

根據(jù)之前關(guān)于模型得分的討論可知，一個(gè)公司的得分越高，表示此公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越??；某公司的得分越低，表示此公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。如果各公司按其得分的降序排列，根據(jù)直觀判斷，非ST公司由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小，得分應(yīng)該高并排在前面；而ST公司由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，得分應(yīng)該低并排在后面。由于進(jìn)行實(shí)證分析的S學(xué)術(shù)參考網(wǎng)專業(yè)提供論文寫作、寫作論文的服務(wù)，歡迎光臨dylw.netT公司和非ST公司各30家，從理論上預(yù)測(cè)，得分排名前30的公司應(yīng)為非ST公司，而得分排名后30的公司應(yīng)為ST公司。將此預(yù)測(cè)與實(shí)際結(jié)果進(jìn)行比較，可判斷模型的有效性。根據(jù)制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合模型計(jì)算，各公司的G值和模型判斷結(jié)果見表5。表5中標(biāo)有灰色背景的為非ST公司，其他為ST公司。通過計(jì)算可知，模型判斷正確率達(dá)到了86.7%，說明構(gòu)建的制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警綜合模型具有良好的效果。

4 結(jié) 論

相同指標(biāo)對(duì)于不同行業(yè)而言，其在預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面有不同的重要性。因此，結(jié)合行業(yè)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型更具有實(shí)踐意義，模型的針對(duì)性和有效性也更加貼合實(shí)際。鑒于主客觀方法確定權(quán)重時(shí)存在的缺點(diǎn)，將主觀方法與客觀方法結(jié)合以彌補(bǔ)各自不足進(jìn)而得到各指標(biāo)的綜合權(quán)重，較為準(zhǔn)確地反映制造行業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高了所構(gòu)建模型的有效性。同時(shí)，指出了各指標(biāo)在預(yù)測(cè)制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的相對(duì)重要性。通過實(shí)證性檢驗(yàn)，經(jīng)由AHP和信息熵方法建立的制造企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型獲得了86.7%的預(yù)測(cè)成功率，此效果相對(duì)而言較為理想。本文僅給出一種根據(jù)主客觀權(quán)重得到各指標(biāo)綜合權(quán)重的方法，同時(shí)發(fā)現(xiàn)主客觀權(quán)重結(jié)合得到的綜合權(quán)重是一種有效的制造業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法。利用其他方法進(jìn)一步依據(jù)主觀和客觀權(quán)重得到更合適的綜合權(quán)重將為后續(xù)研究工作。

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第6篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)策略

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2017）02-86 -03

創(chuàng)業(yè)板在我國(guó)創(chuàng)業(yè)板特指深圳創(chuàng)業(yè)板，其地位僅次于主板。它是為短期內(nèi)不能在主板上市的新興企業(yè)提供融資平臺(tái)和成長(zhǎng)空間的場(chǎng)所。創(chuàng)業(yè)板是對(duì)主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，在資本市場(chǎng)中地位也不容小覷。創(chuàng)業(yè)板和主板市場(chǎng)的區(qū)別主要體現(xiàn)在上市門檻、信息披露、監(jiān)管制度、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面。其目的主要是幫助處于新興企業(yè)快速成長(zhǎng)，為小企業(yè)提供融資平臺(tái)，為建設(shè)資本市場(chǎng)添磚加瓦。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板的定位很明晰，科技含量高、成長(zhǎng)性高、商業(yè)模式新等。

一、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的基本特征

由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的獨(dú)特性，其具有以下幾項(xiàng)特征。

（一）上市標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)寬松

證券交易出于為保護(hù)投資者利益考慮，會(huì)嚴(yán)格規(guī)定上市公司的財(cái)務(wù)狀況。雖然新興成長(zhǎng)性企業(yè)發(fā)展前景很被看好，但在起步階段也很難達(dá)到主板市場(chǎng)的上市標(biāo)準(zhǔn)。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)因?yàn)閷?duì)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債，贏利能力等規(guī)定較松，從而把那些無法在主板市場(chǎng)上市的公司吸引到創(chuàng)業(yè)板上市。從交易類型來看，主要是以不能在主板登記上市的證券和定期還本付息的債券為主。從發(fā)展趨勢(shì)來看，交易種類日益增長(zhǎng)。

（二）交易機(jī)制靈活

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的交易基本是券商與券商、投資者與券商雙方之間的直接交易。價(jià)格方面，一般交易之間都是按凈價(jià)基礎(chǔ)來確定，不收傭金。交易額方面，零數(shù)交易和大額交易都可以，并沒有數(shù)量單位的限制。市場(chǎng)參與者方面也沒有限制，機(jī)構(gòu)和個(gè)人都可以。良好的流動(dòng)性才能保證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)揮其功能，而新興企業(yè)的小盤股便常會(huì)遇到流動(dòng)性不強(qiáng)的問題。

（三）產(chǎn)業(yè)構(gòu)成以新興行業(yè)為主

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以新興高科技公司為主，其現(xiàn)代化的交易、低門檻和較好的服務(wù)，都讓高科技公司認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是上市交易所的不二之選。

（四）投資者構(gòu)成以機(jī)構(gòu)投資者為主

創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的高風(fēng)險(xiǎn)決定了該市場(chǎng)的主要投資者為機(jī)構(gòu)投資者，而不是向所有投資者開放。個(gè)人投資者主要通過其他途徑間接參與市場(chǎng)，最終創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中投資者市場(chǎng)便呈現(xiàn)出投資機(jī)構(gòu)化的傾向。

二、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)概況

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)包括來自市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和來自創(chuàng)業(yè)板本身的風(fēng)險(xiǎn)。類似于主板市場(chǎng)存在的諸如：上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、誠(chéng)信風(fēng)險(xiǎn)、盲目投資風(fēng)險(xiǎn)、股票大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)炒作風(fēng)險(xiǎn)、中介機(jī)構(gòu)不盡職引發(fā)的公司質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)等，這些創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)都會(huì)存在；另外，創(chuàng)業(yè)板本身也存在風(fēng)險(xiǎn)：由于創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上上市公司資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，大多仍處于創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)期，發(fā)展并不成熟，所以相對(duì)于主板的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)較高。例如：

1.公司經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，由于創(chuàng)業(yè)板公司規(guī)模比較小，更容易受到市場(chǎng)的影響和沖擊；

2.技術(shù)上存在的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)雖然有著較強(qiáng)的種種創(chuàng)新能力，但不能避免會(huì)遇到技術(shù)失敗或被其他企業(yè)技術(shù)替代的糟糕情況，更嚴(yán)重的是可能出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失等問題；

3.規(guī)范運(yùn)作方面的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中不乏很多民營(yíng)企業(yè)或者家族企業(yè)，這類企業(yè)中獨(dú)大的現(xiàn)象很常見，較易出現(xiàn)運(yùn)作方面的風(fēng)險(xiǎn)；

4.股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司因?yàn)槠毡楣杀据^小，股價(jià)就很容易縱，就會(huì)引發(fā)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；

5.創(chuàng)業(yè)板企業(yè)估值的風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板因?yàn)槌霈F(xiàn)了很多新的經(jīng)營(yíng)模式甚至新行業(yè)類型，但市場(chǎng)上卻沒有相應(yīng)的評(píng)估體系，這就可能導(dǎo)致對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)估值不準(zhǔn)確，所以此類估值也存在著較大風(fēng)險(xiǎn)。

（二）創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

在經(jīng)歷十年的長(zhǎng)跑與沖刺之后，2009年10月23日，創(chuàng)業(yè)板終于迎來了第一批二十八家企業(yè)的掛牌上市，自此創(chuàng)業(yè)板交易正式開始，此舉成為創(chuàng)業(yè)階段的企業(yè)尋求融資的快捷途徑。作為一項(xiàng)新生事物，創(chuàng)業(yè)板一方面被人民賦予高期望，但另一方面，由于市場(chǎng)及各機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司還沒有形成統(tǒng)一的評(píng)估方法，所以評(píng)估模型各不相同。與此同時(shí)，2009年6月我國(guó)實(shí)施了新股發(fā)行制度改革，按照新規(guī)采取競(jìng)價(jià)方式購(gòu)買新股，競(jìng)價(jià)搶購(gòu)，價(jià)高者得。

創(chuàng)業(yè)板開盤之初，各家機(jī)構(gòu)競(jìng)投使得首批股票的發(fā)行價(jià)越來越高，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板發(fā)行出現(xiàn)了高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募比例的三高現(xiàn)象。具體情況是第一批二十八家公司上市發(fā)行的平均市盈率為56.7倍，28家創(chuàng)業(yè)板公司實(shí)際募資資金合計(jì)154.79億元，而預(yù)計(jì)募集資金僅為約70.78億元，實(shí)際比預(yù)計(jì)超募84億元，超募比例高達(dá)119%。原因是發(fā)行價(jià)上升，直接導(dǎo)致市盈率和超募比例的上升。所以市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見。

此外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)自身的投資風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及再融資風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)給自身的財(cái)務(wù)管理帶來風(fēng)險(xiǎn)。

（三）與其他板塊風(fēng)險(xiǎn)的比較

創(chuàng)業(yè)板是高科技、高成長(zhǎng)企業(yè)的搖籃，也是低門檻、高風(fēng)險(xiǎn)但同時(shí)監(jiān)管嚴(yán)格的股票市場(chǎng)。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)提出的管理辦法，主板和創(chuàng)業(yè)板即滬深股票市場(chǎng)主要有三大區(qū)別。第一是財(cái)務(wù)指標(biāo)要求低。創(chuàng)業(yè)板對(duì)擬上市企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)要求是最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5000萬元；而主板要求最近3年?duì)I業(yè)收入不低于3億元。創(chuàng)業(yè)板要求擬上市企業(yè)連續(xù)2年贏利，總額不低于1000萬元；而主板要求連續(xù)3年贏利，總額不低于3000萬元。不難看出創(chuàng)業(yè)板門檻比主板要低不少，但是風(fēng)險(xiǎn)控制要求方面，卻比某些海外創(chuàng)業(yè)板要高。三是對(duì)投資人要求高。管理辦法中提到，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，建立投資者準(zhǔn)入制度，并且向投資者充分完全的提示風(fēng)險(xiǎn)。雖然相關(guān)細(xì)則還未出臺(tái)，但預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)某些方面將會(huì)比主板更加嚴(yán)格，比如投資者資金要求和漲跌停板限制等方面。

整體來看，雖然某些風(fēng)險(xiǎn)可控，但創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險(xiǎn)仍比主板風(fēng)險(xiǎn)高出很多。

三、創(chuàng)業(yè)板企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

創(chuàng)業(yè)板公司在經(jīng)過三高發(fā)行后，投資者便開始擔(dān)憂起風(fēng)險(xiǎn)來。首批發(fā)行企業(yè)市盈率和超募比例都出現(xiàn)了驚人的高值，這必然會(huì)加大企業(yè)日后的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或投資的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提出如下應(yīng)對(duì)策略：

（一）應(yīng)對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的策略

投資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)所投資的項(xiàng)目沒有收到預(yù)期效益，繼而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)有以下幾種情形：

1.投資項(xiàng)目未能按期投產(chǎn)或是雖已投產(chǎn)但虧損，影響了企業(yè)的盈利能力。

2.投資項(xiàng)目不虧損但盈利低，利潤(rùn)率甚至低于銀行存款利息率。

3.雖然沒有出現(xiàn)上述兩種情況，但仍然低于企業(yè)目前的資金利潤(rùn)率。

創(chuàng)業(yè)板公司上市發(fā)行的目的就是為了籌集資金，實(shí)現(xiàn)公司創(chuàng)新和發(fā)展的目標(biāo)為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎科學(xué)的決策如何使用募集資金尤其是巨額募集資金，是極為重要的。上市企業(yè)應(yīng)制定科學(xué)有效的決策機(jī)制，實(shí)施有效的投資管理，在可行性研究階段，切忌主觀臆斷，需盡量運(yùn)用科學(xué)的決策模型，制定出可行性方案；在決策執(zhí)行的階段，當(dāng)發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目的盈利能力可能會(huì)與預(yù)期背道而馳時(shí)，或者出現(xiàn)超預(yù)期的長(zhǎng)時(shí)間的虧損，以及投資與回報(bào)難以匹配時(shí)，應(yīng)該適時(shí)終止執(zhí)行，充分考慮不利因素帶來的不利程度，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)方案。

此外，超募資金如何使用才能提高投資回報(bào)的問題也值得深思。在決策投資方向方面，需堅(jiān)持發(fā)展主業(yè)，這不只是證券監(jiān)管部門對(duì)募集資金用途的規(guī)定，更是創(chuàng)業(yè)板公司對(duì)自身發(fā)展壯大的內(nèi)在要求。深圳證券交易所要求創(chuàng)業(yè)板公司在六個(gè)月內(nèi)明確超募資金用途，作出使用規(guī)劃，并要追蹤監(jiān)管超募資金。因此，為合理高效的使用這筆資金，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)應(yīng)在提升創(chuàng)新能力等核心競(jìng)爭(zhēng)方面加大投資力度，配合科學(xué)有效的決策和執(zhí)行能力，企業(yè)才能最大限度降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的策略

補(bǔ)充流動(dòng)資金往往是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)在募集資金的重要用途之一，這更加突顯了企業(yè)加強(qiáng)流動(dòng)性管理的重要性。企業(yè)流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)可控，在一定程度上就需要企業(yè)最大可能的減少壞賬損失，加快應(yīng)收賬款的回收，現(xiàn)金和庫(kù)存量都在合理的范圍內(nèi)，同時(shí)加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利能力的目的。

（三）應(yīng)對(duì)再籌資風(fēng)險(xiǎn)的策略

不斷地資金流的支持才能使創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)展壯大，僅僅一次的上市發(fā)行并不能滿足企業(yè)對(duì)資金流的需求，企業(yè)日后還可以通過類似方法來籌集到資金。我們文中所討論的是創(chuàng)業(yè)板公司首次發(fā)行后再融資的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，如果企業(yè)沒有能將首筆募集資金合理有效地使用，沒有將其發(fā)揮最大效用，股東對(duì)實(shí)際收益不滿意，這肯定會(huì)對(duì)企業(yè)日后的籌資活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。所以企業(yè)不能為了追求大而全就亂投資，而應(yīng)該立足于發(fā)展主業(yè)。應(yīng)該通過企業(yè)自身挖掘和技術(shù)改革，研發(fā)新產(chǎn)品新技術(shù)等方式實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展；再用過新設(shè)立分公司、子公司或者收購(gòu)兼并等方式擴(kuò)張自己，使超募資金的用途得以真正發(fā)揮出來，在企業(yè)獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)投資者不僅獲得較高的投資回報(bào)，還能使企業(yè)在債權(quán)人和投資者的心目中留下好印象，為企業(yè)今后的再融資提供便利條件。

（四）應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的策略

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變動(dòng)、經(jīng)營(yíng)方式的改變或者是經(jīng)營(yíng)決策的失誤等所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。其他因素固定時(shí)，市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求與企業(yè)未來的經(jīng)營(yíng)收益成正比，穩(wěn)定的需求帶來穩(wěn)定的收益，在這種情況下，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)才越小。因此企業(yè)應(yīng)該先深入調(diào)研市場(chǎng)，根據(jù)產(chǎn)品在市場(chǎng)中的適銷程度，來決定是否要大力生產(chǎn)該種產(chǎn)品。有些企業(yè)對(duì)單一客戶的依賴性過強(qiáng)，這類企業(yè)更應(yīng)該認(rèn)真看待募集資金投向的問題，認(rèn)真考慮通過投資運(yùn)營(yíng)新項(xiàng)目是否能過規(guī)避或者分散企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，管理者決策的正確與否直接關(guān)系到是給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)效益還是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)板中有很多企業(yè)屬于民營(yíng)或者家族企業(yè)，這類企業(yè)內(nèi)部容易出現(xiàn)獨(dú)大現(xiàn)象，所以更要完善企業(yè)的管理體制和經(jīng)營(yíng)決策機(jī)制，確保企業(yè)規(guī)范高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，才能規(guī)避運(yùn)作方面的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而規(guī)避企業(yè)可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）應(yīng)對(duì)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的策略

創(chuàng)業(yè)板公司在經(jīng)過三高發(fā)行后，加上二級(jí)市場(chǎng)的爆炒，首日收盤的市盈率便超過100倍，最高的更是達(dá)到200多倍，這看似利好無數(shù)，但面對(duì)現(xiàn)實(shí)，上市公司本身和理性投資者并不對(duì)虛高的價(jià)格有所期待，因此，創(chuàng)業(yè)板公司更加應(yīng)該制定科學(xué)合理的股利政策，避免因?yàn)椴划?dāng)?shù)氖找娣峙浣o企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)管理帶來不利影響。應(yīng)對(duì)收益分配風(fēng)險(xiǎn)的策略主要可以從以下幾點(diǎn)著手：1.合理發(fā)放盈余，過度發(fā)放或者以現(xiàn)金形式發(fā)放盈余，都會(huì)對(duì)企業(yè)的流動(dòng)資金和償債能力產(chǎn)生不利影響；2.投資者的積極性會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)受益過度留存而打消，股價(jià)不漲反跌，同時(shí)對(duì)企業(yè)日后的籌資活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。企業(yè)的投資報(bào)酬率長(zhǎng)期是呈逐漸下降趨勢(shì)的，因?yàn)槠髽I(yè)規(guī)模擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，當(dāng)企業(yè)的投資報(bào)酬率不能滿足股東期望時(shí)，他們的積極性便會(huì)被打消，又因?yàn)閷?duì)未來收益如何不能確定，股東會(huì)更加重視自己的短期利益而忽略長(zhǎng)期利益，這種情況下，股東會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)不分配或者少分配收益而更加不滿，這對(duì)企業(yè)未來的發(fā)展百害而無一利。因此根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況制定出適合自身的科學(xué)合理的股利分配政策，才能更好地規(guī)避企業(yè)收益分配帶來的風(fēng)險(xiǎn)問題。

四、關(guān)于創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)一步思考

創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的三高發(fā)行并不是市場(chǎng)和投資者們所期待的，對(duì)這個(gè)問題，必須從制度層面對(duì)此作出規(guī)范。

首先，可以讓更多符合條件的新興的、高成長(zhǎng)型的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，使供應(yīng)量增加，滿足市場(chǎng)需求；其次，通過建立合理的統(tǒng)一的估值體系來降低創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的估值風(fēng)險(xiǎn)，使投資者通過合法渠道獲得目標(biāo)企業(yè)的評(píng)估價(jià)值，促進(jìn)理性投資；最后應(yīng)出臺(tái)針對(duì)超募資金該如何使用的制度，對(duì)超募資金的使用用途作出安排。

第7篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)建

(一)基本信息庫(kù)預(yù)警基本信息庫(kù)是預(yù)警信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)，負(fù)責(zé)收集企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)信息和外部相關(guān)的市場(chǎng)、行業(yè)數(shù)據(jù)。該數(shù)據(jù)庫(kù)的來源主要包括企業(yè)目前使用的財(cái)務(wù)軟件和ERP系統(tǒng)，以及一些來自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、行業(yè)相關(guān)的統(tǒng)計(jì)資料，可以下設(shè)企業(yè)信息采集、同業(yè)信息采集、市場(chǎng)情報(bào)采集等幾個(gè)功能模塊。該數(shù)據(jù)庫(kù)信息應(yīng)及時(shí)更新與擴(kuò)充、完善，隨時(shí)增加有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的知識(shí)和信息，使預(yù)警信息系統(tǒng)能夠?qū)崟r(shí)更新，動(dòng)態(tài)地反映財(cái)務(wù)狀況發(fā)展變化的客觀規(guī)律，提高預(yù)警信息系統(tǒng)的預(yù)警精確度。

(二)預(yù)警指標(biāo)庫(kù)預(yù)警指標(biāo)庫(kù)主要負(fù)責(zé)提供預(yù)警系統(tǒng)所需要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，并提供其警戒值。企業(yè)可以根據(jù)自己的行業(yè)特點(diǎn)，選擇不同的預(yù)警指標(biāo)體系，應(yīng)包括反映企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、償債能力和發(fā)展?jié)摿σ约艾F(xiàn)金流量等幾個(gè)方面的指標(biāo)。其中最重要的是選擇關(guān)鍵預(yù)警指標(biāo)和本行業(yè)敏感性較高的指標(biāo)，以便預(yù)警指標(biāo)體系能真正、全面地反映企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或財(cái)務(wù)危機(jī)的真實(shí)現(xiàn)狀。而警戒值的確定應(yīng)結(jié)合企業(yè)自身的要求，可以是企業(yè)歷史水平，或者行業(yè)平均水平等。預(yù)警指標(biāo)庫(kù)是判別和評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，決定是否發(fā)出預(yù)警提示的關(guān)鍵信息庫(kù)。企業(yè)可以表1的形式儲(chǔ)存常用的指標(biāo)體系，并不斷填充與完善。

(三)預(yù)警模型和方法庫(kù)預(yù)警模型和方法庫(kù)應(yīng)提供目前理論界最新的研究成果，包括各種判定模型，從而使企業(yè)可以根據(jù)需要選擇最優(yōu)模型。企業(yè)也可以根據(jù)自身行業(yè)特性和歷史數(shù)據(jù)，采取數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法選取一個(gè)樣本群組，尋找一個(gè)可與之配對(duì)比較的對(duì)照組，界定出最具區(qū)別力的指標(biāo)組合。利用現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)軟件形成一個(gè)預(yù)警模型，使其獨(dú)一無二，更適合企業(yè)自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的需要。

(四)排警對(duì)策庫(kù)排警對(duì)策庫(kù)是事前準(zhǔn)備的在各種風(fēng)險(xiǎn)條件下的應(yīng)急對(duì)策集合，包括應(yīng)急措施、補(bǔ)救方法和改進(jìn)方案等。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息系統(tǒng)子系統(tǒng)構(gòu)建

(一)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)主要是根據(jù)預(yù)警基本信息庫(kù)提供的數(shù)據(jù)信息，從定性的角度具體識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的特征和類別，分析企業(yè)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素，確定警源。而這些風(fēng)險(xiǎn)因素如果沒有得到有效控制，所帶來的不利后果表現(xiàn)在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理各個(gè)方面即警兆。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別系統(tǒng)是一個(gè)定性預(yù)警管理模塊，其程序和主要內(nèi)容可用圖2表示：

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)根源主要?dú)w結(jié)于經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)、企業(yè)內(nèi)部控制的失調(diào)、以及利益相關(guān)者的沖突這三個(gè)維度。經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)給企業(yè)帶來的影響主要表現(xiàn)在外部環(huán)境的復(fù)雜多變，從而必然導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)組織出現(xiàn)周期性的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)內(nèi)部控制的失調(diào)，如管理制度的不規(guī)范，投資決策程序的不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，都?huì)給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)以及籌資環(huán)節(jié)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。利益相關(guān)者的沖突主要包括了政府與稅收、金融與銀行、市場(chǎng)與供應(yīng)商等的外部利益沖突，以及股東與權(quán)益、員工與薪酬、管理者與晉升的內(nèi)部利益沖突。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身所處的行業(yè)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，進(jìn)一步識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素，如國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境政策，經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)等，關(guān)注這些關(guān)鍵因素的變動(dòng)，平衡各種關(guān)系，從而從根本上減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出來后，最主要的任務(wù)是對(duì)各種非財(cái)務(wù)警兆進(jìn)行定性評(píng)價(jià)并輸出評(píng)價(jià)結(jié)果。定性預(yù)警警兆分析的內(nèi)容包括行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)分析、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)分析、經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)分析、投資控制風(fēng)險(xiǎn)分析、籌資控制風(fēng)險(xiǎn)分析以及利益相關(guān)者風(fēng)險(xiǎn)沖突分析。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況，選擇財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的潛伏期、發(fā)作期、惡化期的警兆顯示體系，按照專家經(jīng)驗(yàn)和企業(yè)實(shí)踐得出的評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)對(duì)上述各項(xiàng)警兆進(jìn)行評(píng)分，輸出各定性警兆的詳細(xì)情況及總體情況。該警兆顯示體系應(yīng)作為一個(gè)信息庫(kù)不斷完善與擴(kuò)充，使其更能真實(shí)地反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況。

(二)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)該系統(tǒng)主要利用數(shù)學(xué)和計(jì)算機(jī)技術(shù)及現(xiàn)有研究成果與方法體系，通過企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的系統(tǒng)分析，從定量的角度測(cè)度企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的程序如圖3所示。該系統(tǒng)應(yīng)包括關(guān)鍵單指標(biāo)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和模型綜合監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。

企業(yè)通過第一步的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，應(yīng)確定一批本企業(yè)特殊的、關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，主要包括企業(yè)的現(xiàn)金流量、應(yīng)收賬款、存貨、成本費(fèi)用、獲利能力、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力、銷售收入等指標(biāo)，將其添加進(jìn)入關(guān)鍵單指標(biāo)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，與企業(yè)設(shè)定的指標(biāo)警限值實(shí)時(shí)進(jìn)行監(jiān)控，并利用計(jì)算機(jī)技術(shù)生成預(yù)警信號(hào)圖。這樣可以比較直觀、及時(shí)地看到企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，單個(gè)指標(biāo)如果超出警限值，可以及時(shí)查明原因，進(jìn)行控制。模型綜合監(jiān)測(cè)系統(tǒng)是將理論界和實(shí)務(wù)界的最新財(cái)務(wù)預(yù)警模型轉(zhuǎn)化為計(jì)算機(jī)可以實(shí)現(xiàn)的形式，輸入模型所需指標(biāo)，計(jì)算模型值，判別企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)警度。常見的財(cái)務(wù)預(yù)警模型主要有：多元判定模型、多元邏輯回歸模型、人工網(wǎng)絡(luò)模型、模糊優(yōu)選判定模型和聯(lián)合預(yù)測(cè)模型等。該系統(tǒng)主要是給企業(yè)一個(gè)定量的標(biāo)準(zhǔn)，從總體角度檢查企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，有利于不同時(shí)期財(cái)務(wù)狀況的比較。該系統(tǒng)要求企業(yè)定期上報(bào)真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并對(duì)企業(yè)上報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行即時(shí)分析，發(fā)現(xiàn)異常情況則需分析原因并對(duì)其進(jìn)行控制。

第8篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

金融控股集團(tuán)因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)連接著社會(huì)微觀個(gè)體和宏觀金融體系，在整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)使對(duì)金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究具有緊迫性。從單一金融機(jī)構(gòu)和金融控股集團(tuán)的資本價(jià)值循環(huán)人手，類比有機(jī)體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的有效方法。

一、金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的投資工具的報(bào)酬率與無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差額。單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)，是兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的運(yùn)用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)中得以實(shí)現(xiàn)，整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的平均值高低決定了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的低谷和。

首先，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好始終存在著如下兩種負(fù)反饋回路：

在不考慮人們的非理時(shí)，上述兩種負(fù)反饋回路可保證單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在合理的范圍內(nèi)波動(dòng)，人們追逐風(fēng)險(xiǎn)的欲望被控制在合理的區(qū)間。然而無論何時(shí)個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與整體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總有一定的差異，整個(gè)社會(huì)的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)統(tǒng)計(jì)意義上的期望值。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)象是具有不同單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的個(gè)體，將金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制在一個(gè)合理水平的各種風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)成為金融機(jī)構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機(jī)構(gòu)不僅是信用中介，更是風(fēng)險(xiǎn)管理中介，是整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)、監(jiān)測(cè)和控制中心，金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，金融市場(chǎng)非理產(chǎn)生了單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的正反饋效應(yīng)即自我加強(qiáng)的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場(chǎng)的這一特性。因此單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會(huì)自發(fā)地穩(wěn)定在一個(gè)合理的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格的大起大落，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)。在這一過程中金融機(jī)構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時(shí)自身也積累了更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？傊鹑跈C(jī)構(gòu)是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的集散地，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的差異與整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)，這一點(diǎn)同社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是相吻合的。

二、單一金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析

第一，單一金融機(jī)構(gòu)的資本價(jià)值循環(huán)。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是金融風(fēng)險(xiǎn)附著在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的過程中，每時(shí)每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和歸還、利息的收入和支出等價(jià)值變化。在此周而復(fù)始的循環(huán)中，銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接由資金短缺方導(dǎo)入，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。

在金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程中，“財(cái)務(wù)”歸根結(jié)底是一種資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)，是資本價(jià)值循環(huán)各環(huán)節(jié)所涉及到的財(cái)務(wù)活動(dòng)與財(cái)務(wù)關(guān)系的總稱。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)體現(xiàn)為這些財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)活動(dòng)主要有籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、借貸活動(dòng)、利潤(rùn)分配活動(dòng)、納稅活動(dòng)等，對(duì)應(yīng)形成與股東、債權(quán)人、存款人、貸款人、國(guó)家財(cái)政（全體納稅人）等的財(cái)務(wù)關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)資本價(jià)值循環(huán)身處內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，涉及眾多的財(cái)務(wù)關(guān)系，經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的不確定性和財(cái)務(wù)關(guān)系的不確定性產(chǎn)生金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與生俱來的，作為資金融通的中介，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于整個(gè)資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。

金融機(jī)構(gòu)，是指專門從事貨幣信用活動(dòng)的中介組織，是大額資金的集散地，同時(shí)也是風(fēng)險(xiǎn)的集散地。大量實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因金融活動(dòng)而部分地轉(zhuǎn)嫁給金融機(jī)構(gòu)，各種財(cái)務(wù)關(guān)系的惡化也會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)內(nèi)外復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境則成為促使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑，由此產(chǎn)生單一金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并最終由金融機(jī)構(gòu)的存款人、債權(quán)人、股東甚至公共財(cái)政承擔(dān)。

第二，單一金融機(jī)構(gòu)的三大系統(tǒng)?？蓪我唤鹑跈C(jī)構(gòu)作為一個(gè)相對(duì)簡(jiǎn)單的有機(jī)體加以研究。單一金融機(jī)構(gòu)好比單細(xì)胞的有機(jī)體，其消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)沿著同一資本價(jià)值循環(huán)過程并行運(yùn)轉(zhuǎn)。消化系統(tǒng)不斷吸收著實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的養(yǎng)分（營(yíng)利性），血液循環(huán)系統(tǒng)提供資金的循環(huán)流動(dòng)以保證整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)（流動(dòng)性），神經(jīng)系統(tǒng)感知整個(gè)資本價(jià)值循環(huán)過程中的信息并且迅速通過信息披露、信息外溢等渠道傳遞到各相關(guān)利益主體（信譽(yù)）。由此看來，單一金融機(jī)構(gòu)三大系統(tǒng)中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題即會(huì)導(dǎo)致資本價(jià)值循環(huán)的紊亂，產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三大系統(tǒng)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)最終以流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)為核心，進(jìn)一步惡化后導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)危機(jī)。

三、金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析

第一，金融控股集團(tuán)的資本價(jià)值循環(huán)。金融控股集團(tuán)的財(cái)務(wù)運(yùn)行在若干個(gè)資本價(jià)值循環(huán)之上，各資本價(jià)值循環(huán)之間又存在傳導(dǎo)鏈路，形成一個(gè)比單一金融機(jī)構(gòu)更趨復(fù)雜的有機(jī)體。金融控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生來自兩種渠道：一是集團(tuán)內(nèi)各單一金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；二是在金融控股集團(tuán)這個(gè)龐大的金融有機(jī)體內(nèi)，各金融機(jī)構(gòu)之間復(fù)雜的傳導(dǎo)鏈滋生出來的新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第一種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)前文已有詳述，下面重點(diǎn)論述第二種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

金融控股集團(tuán)依托產(chǎn)權(quán)紐帶整合了各種類型的金融資源包括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、租賃公司、投資公司甚至實(shí)業(yè)公司。集團(tuán)內(nèi)復(fù)雜的契約鏈?zhǔn)钱a(chǎn)生新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的物質(zhì)基礎(chǔ)，而各種類型的子公司具有不同特性則成為金融控股集團(tuán)產(chǎn)生新財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)因。金融控股集團(tuán)內(nèi)各類子公司具有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益曲線、不同的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和不同的融資成本，甚至風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)出路徑也存在明顯區(qū)別，以銀行子公司和證券子公司為例比較如表l。

金融控股集團(tuán)在復(fù)雜的組織架構(gòu)下為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化的目標(biāo)，必然產(chǎn)生利用各個(gè)子公司的優(yōu)勢(shì)為整個(gè)集團(tuán)服務(wù)的傾向。如果沒有嚴(yán)格的防火墻，會(huì)產(chǎn)生各個(gè)金融子公司充分利用自身優(yōu)勢(shì)服務(wù)于集團(tuán)整體利益，打亂原有的單一金融機(jī)構(gòu)的資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)循環(huán)，形成更為復(fù)雜的多細(xì)胞有機(jī)體。此時(shí)原有的單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的消化系統(tǒng)、血液循環(huán)系統(tǒng)、神經(jīng)系統(tǒng)會(huì)連接在一起，促使各金融子公司器官化并失去自身獨(dú)立生存的能力，每一金融機(jī)構(gòu)成為更大范圍內(nèi)的資本價(jià)值循環(huán)鏈條中的一環(huán)。這一過程是一個(gè)喜憂參半的過程，新的資本價(jià)值循環(huán)帶來新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)伴隨著新的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

第二，金融控股集團(tuán)三大系統(tǒng)。通常情況下銀行、保險(xiǎn)、信托子公司會(huì)成為整個(gè)金融控股集團(tuán)的輸血器官，為整個(gè)集團(tuán)提供低成本的資金。一方面存款類子公司尋求高回報(bào)的動(dòng)機(jī)與投資類子公司尋求低成本融資的動(dòng)機(jī)一拍即合，存款類子公司的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)因參與投資類子公司的業(yè)務(wù)而降低，從而積累財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融控股集團(tuán)的規(guī)模足夠大時(shí)因內(nèi)部各金融機(jī)構(gòu)的過度協(xié)同甚至?xí)档驼麄€(gè)社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。另一方面，存款類子公司多處于公共安全網(wǎng)的保護(hù)之下，金融控股集團(tuán)易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)將這些低成本的資金用于高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)或直接將已有的虧損轉(zhuǎn)移至銀行、信托、保險(xiǎn)類子公司，增加了此類子公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

證券公司或者實(shí)業(yè)公司成為整個(gè)金融控股集團(tuán)的消化器官，它們通過吸收實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)而謀取高額利潤(rùn)。按照單一投資類公司正常的價(jià)值循環(huán)過程，其風(fēng)險(xiǎn)主要傳導(dǎo)給那些愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。而金融控股集團(tuán)中的投資類子公司在更大范圍內(nèi)的資本價(jià)值循環(huán)中扮演著更多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生器和中轉(zhuǎn)站角色，借助關(guān)聯(lián)交易將高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給存款類子公司，此類公司成為金融控股集團(tuán)大部分財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的策源地。

第9篇：經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)戰(zhàn)略;類型;管理

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡、有效的流動(dòng)和實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在分析企業(yè)內(nèi)、外環(huán)境因素影響的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)資金流動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)造性的謀劃。由此可見，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略理論在

財(cái)務(wù)管理方面的應(yīng)用與延伸不僅體現(xiàn)了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的“戰(zhàn)略”共性，而且勾畫出了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的“財(cái)務(wù)”個(gè)性。

一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理與傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理的區(qū)別

1.視角與層面不同

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理運(yùn)用理性戰(zhàn)略思維，著眼于未來，以企業(yè)的籌資、投資及收益的分配為工作對(duì)象，規(guī)劃了企業(yè)未來較長(zhǎng)時(shí)期(至少3年，一般為5年以上)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展方向、目標(biāo)以及實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的基本途徑和策略，是企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的行動(dòng)綱領(lǐng)和指南。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理多屬“事務(wù)型”管理，主要依靠經(jīng)驗(yàn)來實(shí)施財(cái)務(wù)管理工作。

2.邏輯起點(diǎn)差異

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理以理財(cái)環(huán)境分析和企業(yè)戰(zhàn)略為邏輯起點(diǎn)，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)劃戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)活動(dòng)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理主要以歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為邏輯起點(diǎn)，多采用簡(jiǎn)單趨勢(shì)分析法來規(guī)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃。

3.職能范圍不一樣

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的職能范圍比傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理要寬泛得多，它除了應(yīng)履行傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理所具有的籌資職能、投資職能、分配職能、監(jiān)督職能外，還應(yīng)全面參與企業(yè)戰(zhàn)略的制定與實(shí)施過程，履行分析、檢查、評(píng)估與修正職能等，

因此，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理包含著許多對(duì)企業(yè)整體發(fā)展具有戰(zhàn)略意義的內(nèi)容，是牽涉面甚廣的一項(xiàng)重要的職能戰(zhàn)略。

二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型

1.擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。為了實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，企業(yè)往往需要在將絕大部分乃至全部利潤(rùn)留存的同時(shí)，大量地進(jìn)行外部籌資，更多地利用負(fù)債。大量籌措外部資金，是為了彌補(bǔ)內(nèi)部積累相對(duì)于企業(yè)擴(kuò)張需要的不足;更多地利用負(fù)債而不是股權(quán)籌資，是因?yàn)樨?fù)債籌資既能為企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，又能防止凈資產(chǎn)收益率和每股收益的稀釋。擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略一般會(huì)表現(xiàn)出“高負(fù)債、高收益、少分配”的特征。該戰(zhàn)略適用于處于“發(fā)展期”的企業(yè)。

2.平衡型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的穩(wěn)定增長(zhǎng)和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴(kuò)張為目的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施平衡型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)，一般將盡可能優(yōu)化現(xiàn)有資源的配置和提高現(xiàn)有資源的使用效率及效益作為首要任務(wù)，將利潤(rùn)積累作為實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的基本資金來源。為了防止過重的利息負(fù)擔(dān)，這類企業(yè)對(duì)利用負(fù)債實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張往往持十分謹(jǐn)慎的態(tài)度。所以，實(shí)施穩(wěn)健型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的一般財(cái)務(wù)特征是“適度負(fù)債、中收益、適度分配”。該戰(zhàn)略適用于處于“成熟期”的企業(yè)。

3.防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

它是以預(yù)防出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)和求得生存及新的發(fā)展為目的的一種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。實(shí)施防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，一般將盡可能減少現(xiàn)金流出和盡可能增加現(xiàn)金流入作為首要任務(wù)，通過采取削減分部和精簡(jiǎn)機(jī)構(gòu)等措施，盤活存量資產(chǎn)，節(jié)約成本支出，集中一切可以集中的人力，用于企業(yè)的主導(dǎo)業(yè)務(wù)，以增強(qiáng)企業(yè)主導(dǎo)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。由于這類企業(yè)多在以往的發(fā)展過程中曾經(jīng)遭遇挫折，也很可能曾經(jīng)實(shí)施過擴(kuò)張的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，因而歷史上所形成的負(fù)債包袱和當(dāng)前經(jīng)營(yíng)上所面臨的困難，就成為迫使其采取防御收縮型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的兩個(gè)重要原因?！钡拓?fù)債、低收益、高分配”是實(shí)施這種財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的企業(yè)的基本財(cái)務(wù)特征。該戰(zhàn)略適用于處于“衰退期”的企業(yè)。

三、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)狀

1.現(xiàn)階段我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位的缺陷與不足

改革開放以來，我國(guó)逐漸從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)，并逐步形成了全方位競(jìng)爭(zhēng)局面。加入wto后，我國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的廣度和深度不斷增加。企業(yè)如何準(zhǔn)確定位財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，是有待深入研究的課題。目前，我國(guó)企業(yè)對(duì)于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略定位的認(rèn)識(shí)尚存在偏差，使企業(yè)管理層在工作中走入一些誤區(qū)，影響了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和有效實(shí)施。

2.沒有根據(jù)企業(yè)生命周期特征制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，企業(yè)生命周期的形態(tài)日趨多樣化。以往，大多數(shù)企業(yè)的企業(yè)生命周期一般呈現(xiàn)出較長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)期、緩慢的成長(zhǎng)期、漫長(zhǎng)的成熟期和正常的衰退期。而在現(xiàn)代，許多企業(yè)的生命周期出現(xiàn)了快速創(chuàng)業(yè)、快速成長(zhǎng)、快速衰退等特點(diǎn)。面對(duì)這一變化，我國(guó)相當(dāng)多的企業(yè)管理者沒有采取應(yīng)對(duì)措施，沒有根據(jù)企業(yè)的生命周期特性來制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。研究表明，在企業(yè)的生命周期中，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)曲線與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)曲線存在不同步現(xiàn)象，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生期間滯后于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生期間。因而在制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)，不應(yīng)單單把企業(yè)的當(dāng)前情況作為判斷的主要依據(jù)，還應(yīng)在對(duì)企業(yè)生命周期進(jìn)行充分考察的基礎(chǔ)上，確定企業(yè)所處的發(fā)展階段，并以此作為對(duì)企業(yè)制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的重要依據(jù)之一。為了控制企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，一般來講，對(duì)處于不同生命周期階段的企業(yè)，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定方針應(yīng)當(dāng)是不同的。

四、結(jié)合企業(yè)不同的發(fā)展階段，進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

1.創(chuàng)立期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

處于創(chuàng)立期的企業(yè)，由于未來的經(jīng)營(yíng)情況具有極大的不確定性，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很高。因此，為了控制企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)，一般采用低風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)益資本進(jìn)行融資，資金來源主要以從事高風(fēng)險(xiǎn)投資而要求高回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資為主要渠道，比如股份企業(yè)可以通過發(fā)售股票吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者進(jìn)行融資，有限責(zé)任公司可以通過實(shí)收資本進(jìn)行融資。同時(shí)，由于此階段企業(yè)的資金需求量比較大，內(nèi)部積累一般滿足不了資金需求，因此，此階段一般采用低股利政策或者零股利政策（即剩余股利政策）；對(duì)于一般合伙人，一般采用低工資或者不拿工資的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是資本需求，因此，此階段的財(cái)務(wù)預(yù)算一般以資本預(yù)算為起點(diǎn)。

2.成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，由于銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)有所降低，戰(zhàn)略也會(huì)隨之而調(diào)整到營(yíng)銷活動(dòng)上來，導(dǎo)致對(duì)資金的需求量仍然很大。但由于此階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大大降低，因此，為了滿足資金需求，可以進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?fù)債融資，使資產(chǎn)負(fù)債率適當(dāng)提高，以利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。資金來源主要以私募、公開募集或者上市為主要融資渠道。同時(shí)，由于此階段企業(yè)的評(píng)估等級(jí)有所建立，為了獲取低成本和高彈性的資金，可以采取發(fā)行諸如認(rèn)股權(quán)證、可轉(zhuǎn)換債券等證券的方式進(jìn)行融資。同時(shí)，由于此階段已經(jīng)開始產(chǎn)生現(xiàn)金流入，可以適當(dāng)提高股利分配水平（一般采用低股利加額外股利政策），以吸引新的投資者；對(duì)于一般合伙人，一般采用底薪加提成的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是銷售增長(zhǎng)，因此，此階段的財(cái)務(wù)預(yù)算一般以銷售預(yù)算為起點(diǎn)進(jìn)行編制。值得注意是,雖然此階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所降低，但仍然存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，還是應(yīng)當(dāng)以新進(jìn)入的投資者投入資金為主，少量的負(fù)債融資為輔。

3.成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

進(jìn)行成熟期后，戰(zhàn)略會(huì)出現(xiàn)重大調(diào)整，由成長(zhǎng)期的關(guān)注市場(chǎng)和市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)移到關(guān)注盈利能力和獲取利潤(rùn)上來。此階段企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)很小，也會(huì)產(chǎn)生大量的現(xiàn)金流入，同時(shí)，企業(yè)的再投資機(jī)會(huì)變得狹窄，資金的需求量降低。因此，為了充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)并合理節(jié)約所得稅成本，應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大債務(wù)融資比例，包括借債回購(gòu)股份等，以提高資產(chǎn)負(fù)債率。同時(shí)，由于再投資機(jī)會(huì)減少，企業(yè)很難找到能夠滿足股東原先所要求的預(yù)期報(bào)酬率的投資項(xiàng)目，因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提高股利支付率并采用固定股利政策，把富余資金分配給股東，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)。同時(shí)，為了提高員工滿意度，留住人才，此階段一般采用較高的固定工資。此外，由于此階段的主要矛盾是提高盈利能力以獲取較高的利潤(rùn)，因此，此階段的財(cái)務(wù)預(yù)算一般以成本控制為編制起點(diǎn)。

4.衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理

處于此階段的企業(yè)，銷售業(yè)績(jī)開始下滑，高額的固定成本會(huì)使得企業(yè)很快陷入虧損的局面。但由于此時(shí)處于低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)階段，因此，為了合理節(jié)約稅收成本，最大限度地提高企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以短期借款為主要融資渠道，提高資產(chǎn)負(fù)債率。同時(shí)，雖然此階段的現(xiàn)金流量已經(jīng)開始逐漸減少，但由于企業(yè)已慢慢地瀕臨關(guān)閉，對(duì)資金的需求量大大減少，所以一般采用剩余股利政策，提高股利支付率，將所產(chǎn)生的利潤(rùn)都通過股利的形式分配給股東。對(duì)一般合伙人而言，一般采用有彈性的薪金政策。此外，由于此階段的主要矛盾是收回現(xiàn)金，因此，此階段的財(cái)務(wù)預(yù)算一般以現(xiàn)金流量為起點(diǎn)進(jìn)行編制。

總之，為了控制企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)，在進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理時(shí)，應(yīng)當(dāng)將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行反向搭配，以確保企業(yè)的總風(fēng)險(xiǎn)在控制范圍內(nèi)。

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