保險在宏觀經濟中的作用精選(九篇)
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第1篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
一是被保險人。如果保險公司出現資金短缺等問題無法賠付被保險人的保單，給被保險人帶來損失，保險業社會“穩定器”的作用將受到影響。尤其對企業而言，其保單的無法賠付可能造成資金短缺、企業乃至社會的貸款意愿相對降低、原有的一些銀行貸款無法歸還等問題，繼而給整個金融穩定帶來不利影響。二是資本市場。由于市場競爭壓力不斷增大，保險業承保利潤受到影響，在這種情況下，通過擴大保險資金運用范圍，提高資金運用收益率，沖抵承保業務虧損，提升經營業績，已經成為大多數保險公司的選擇。隨著越來越多的保險資金進入資本市場，一方面，資本市場的發展變化對保險公司盈利狀況的影響越來越大，另一方面，更多的保險公司成為資本市場的重要機構投資者，如果這些保險公司由于償付能力不足，受到監督管理部門或者評級單位的壓力,不得已在價格下降時出賣資產。再假如保險公司擁有眾多此項資產,將會造成價格不斷降低，很可能引起資本市場波動，進而影響金融穩定。三是銀行。近年來，銀保合作業務發展迅猛，已成為保險業特別是壽險業務發展的第二大主渠道，風險傳導不容忽視。比如銀保產品發生銷售誤導，也將可能給銀行業信用帶來負面影響，甚至帶來擠兌風險。四是金融控股公司或金融集團公司。金融控股公司或金融集團公司在我國的發展已構成事實上的混業經營。而混業經營會不可避免地帶來交叉性風險。比如集團內部各個經營主體共用相同資本，或利用多頭監督管理機制產生的監管真空實施監督管理套利，都將會造成部分風險超出監督管理的視線等。
二、我國保險業宏觀審慎監管框架
我國保險業宏觀審慎監管框架主要由三方面構成：宏觀審慎分析，以識別系統性風險;宏觀審慎政策選擇，以應對所識別的系統性風險隱患;宏觀審慎工具運用，以實現宏觀審慎政策目標。
（一）宏觀審慎分析宏觀審慎分析是根據我國經濟、金融的特點，確定分析指標，通過壓力測試等方法，對宏觀經濟周期的趨勢和保險體系的整體風險狀況作出判斷。具體可以從保險業穩健性狀況、保險監管和保險業基礎設施建設情況進行分析。穩健性狀況分析主要是通過保險業發展指標、市場結構指標等來綜合分析保險業整體穩健性，以及分析宏觀經濟與保險業的相互影響，主要關注資產價格劇烈波動、利率和匯率的變化以及巨災事件可能引發保險公司破產等。監管情況分析主要是分析我國制定的有關法律和保險監督管理部門的相關制度、準則、政策是否有效、完備等，是否能夠很好地防范保險業風險。基礎設施建設情況分析主要是看保險業運行所處的法律法規、政策環境、會計準則等是否健全，是否有利于保險業健康發展。
（二）宏觀審慎政策選擇宏觀審慎政策選擇是指針對潛在系統性風險選擇相應的政策措施。宏觀審慎政策選擇主要考慮三方面內容：一是針對各類順周期效應，采取逆周期行動。保險業的順周期效應主要表現為保險業務的順周期效應和“公允價值”的順周期效應。保險業務的順周期效應又主要體現在承保和投資業務的順周期效應。在經濟繁榮和衰退階段分別制定不同的風險計量模型和風險參數，使得模型和參數具有一定的逆周期性。二是針對跨行業風險方面,考慮不同保險機構對系統性風險的影響，確定系統重要性保險機構、市場和工具的范圍，對具有系統性影響的保險機構制定嚴格的規則，或收取系統性風險監管費以及額外費用。由于系統性風險越來越多地源于單個機構共同風險暴露，針對跨行業風險的規則可能是臨時性的，并隨時間調整，因此應對順周期和跨行業風險的宏觀審慎政策清楚區分。三是針對保險體系的結構特點,研究限制風險承擔和增強保險體系抗風險能力的措施。包括：償付能力要求,控制保險業規模、集中度、保險業務范圍等監管標準,對保險股東和高級管理人員的激勵機制等等。
（三）宏觀審慎工具運用宏觀審慎工具并非由某一機構單獨掌握和運用,而是由中央銀行、保險監督管理機構、財稅部門等不同部門分別掌握和實施。具體可以分為兩大類。第一大類是服務于宏觀審慎目標的微觀監管工具,如償付能力、流動性監管要求。第二類是降低系統性風險的專門工具，如防止問題保險機構保險責任的自然終止、提高資本和償付能力要求等。兩類工具都有時間和跨行業兩個維度：時間維度的政策工具旨在解決利率和股價周期性波動所產生的財務影響，以及順周期性；跨行業維度的政策工具旨在解決關聯性和溢出效應所導致的脆弱性。
三、推動我國保險業宏觀審慎監管的對策
（一）強化中央銀行在宏觀審慎監管中的作用《中國人民銀行法》規定：人民銀行在國務院導下，“防范和化解金融風險，維護金融穩定”;人民銀行“三定”方案對維護金融穩定的職責進行了具體化，其中包括：“綜合分析和評估系統性金融風險，提出防范和化解系統性金融風險的政策措施”。同時，人民銀行還肩負著作為保險公司最后貸款人的職能。因此，針對目前保險業風險出現的新特征和保險業與銀行業、證券業等其他金融業間傳染渠道的拓寬，在分業監管的體制下，為維護金融體系的穩定，人民銀行應該作為宏觀審慎監管的主體，在宏觀審慎監管中發揮領導作用，會同相關部門強化宏觀審慎分析，把握宏觀經濟走勢及變化，建立系統性風險監測評估指標，逆周期調節指數，以作為保險機構行動指引。
（二）加強金融監管協調與合作2013年在國務院的批準下，由人民銀行牽頭建立了一行三會部際聯席監管協調機制，進行統一金融監管，這是我國金融監管取得的又一項重大突破，有助于提升監管效率。然而，這種協調機制僅僅是上層設計，在具體執行時，存在諸如缺乏有效的約束力、缺乏數據共享平臺、監管寬容等問題，仍難以有效消除監管真空和杜絕監管套利等想象，同時由于監管信息不能順利地從監管當局向人民銀行傳遞，一定程度上阻礙人民銀行對系統性風險的分析和研判。因此，必須采取切實措施，建立統一的、獨立的、可自動生成統計指標和金融監管指標的金融信息系統，實現信息資源共享，真正實現宏微觀審慎監管的有效銜接，形成有效的監管合力，為構建我國宏觀審慎監管框架打好體制基礎。
第2篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞:保險業順周期性;公允價值會計準則;逆周期監管
中圖分類號:F840.32 文獻標識碼:A 文章編號:1003-3890(2010)11-0059-07
一、引言
在2008年國際金融危機發生和不斷擴大之時,二十國集團、國際貨幣基金組織、金融穩定論壇等國際組織,美國、歐盟、日本等國家政府和監管機構均采取應急措施處理危機,以保持金融穩定,并在國際和國內兩個層面建立并實施了有效的宏觀審慎監管框架。
順周期性是此次全球金融危機中受到廣泛關注的一個重要概念,雖然該問題在金融危機之前就已出現,但其影響卻在金融危機中得到展現。金融機構和金融體系內在的順周期性,是近年來金融失衡、金融脆弱性加強并最終導致全球金融危機發生的重要原因。因此,宏觀審慎監管框架的一個重要組成部分就是采取適當逆周期監管政策,建立適當逆周期監管機制(李文泓,2009)。
與銀行業相同,保險領域也存在著順周期性,需要保險監管機構采取逆周期監管措施,緩解順周期性,降低危機成本。在2010年4月13日“北大賽瑟(CCISSR)論壇”上,中國保監會主席吳定富指出:我們要深入研究宏觀審慎監管,探索解決保險業在內部風險評估、準備金提取、公允價值計量、償付能力標準、資本緩沖和薪酬體系等方面的順周期問題,逐步建立保險業的逆周期監管制度。因此,對保險業順周期性與逆周期監管進行研究意義重大。
二、金融系統順周期性與保險業逆周期監管相關理論綜述
國際金融穩定理事會(Financial Stability Board,簡稱FSB)認為,順周期性(procyclicality)是指一種相互加強的正向反饋機制,而在這種機制作用下,金融系統可以放大經濟周期的波動性,同時反過來可能導致或加速金融體系的不穩定狀況。法蘭西銀行副行長讓?皮埃爾?蘭度認為,順周期性是指在經濟周期中金融變量圍繞某一趨勢值波動的傾向。
金融系統順周期性更多表現為銀行信貸的順周期性。海曼?P.明斯基(Hyman P. Minsky,1992)①的金融脆弱性假說明確了金融因素在資本主義經濟繁榮與低迷的長期波動中的作用,也揭示了金融體系的順周期性現象。他指出,由于資本主義制度本身的缺陷,金融體系具有內在的脆弱性,驅動經濟繁榮的金融因素往往在經濟擴張階段為未來的衰退埋下隱患,私人信用創造機構(特別是商業銀行)的內在特征將使其經歷周期性的危機和破產浪潮,這種困境被傳遞到經濟的各個組成部分,實體經濟將會為此付出沉重的代價,當這種伴隨著金融體系的順周期性的金融失衡需要釋放的時候,就會產生宏觀經濟的動蕩和危機。Willliam R White(2006)②分析了金融體系中的順周期現象,他指出存貸差、資產價格、銀行內部風險評級以及諸如貸款預期損失的會計測算都是順周期性的,在與實體經濟的運行相互作用下,加速放大了經濟波動,并在此基礎上對當前的金融穩定框架提出了質疑,認為應該在考慮順周期因素的前提下完善金融體系。
國內學者對金融系統順周期性也進行了研究。周小川(2009)③具體探討了金融體系中的一些順周期性因素,分析了各國政府針對此次次貸危機可能采取的補救措施以及貨幣和財政當局在嚴重市場危機下如何發揮專業作用。孫天琦和張觀華(2008)④從《巴塞爾協議Ⅱ》資本監管視角對金融系統順周期性問題進行研究,他們對《巴塞爾協議Ⅱ》的資本監管的順周期性作了一個較為全面的文獻綜述,闡述了順周期性對貨幣政策的影響。而許均平(2009)⑤認為金融體系中的順周期現象不僅存在于以銀行業為主的信貸市場領域,在資本市場領域同樣存在,當信貸市場萎縮、資本市場衰退時,這種順周期效應會通過財富效應、金融加速器、托賓Q效應影響實體經濟的運行,從而使得實體經濟周期出現更大幅度的波動。
國際金融監管界提出了一系列逆周期監管措施,對于保險業逆周期監管有較強的借鑒意義。這些逆周期監管措施主要是:第一,銀行資本要求方面,巴塞爾銀行委員會將采取三項措施,提高資本的數量和質量,開展逆周期資本監管,考慮建立或有資本。第二,在會計準則方面,國際會計準則委員會(IACB)建議,將建立使用歷史成本和公允價值兩種方法的混合模型。美國的金融會計準則委員會(FASB)建議,建立動態撥備制度,改變“已發生損失”的確認方法,允許使用“預期損失”標準,提早確認損失,降低危機當期壓力。第三,在薪酬管理方面,FSB了《穩健薪酬實踐原則-實踐標準》,認為金融機構高管薪酬應該與監管資本水平相聯系,應從公司治理層面完善薪酬管理制度,消除順周期產生的根源。
目前,中國學者對保險業逆周期監管研究文獻還比較少。何項立(2009)⑥對國外有代表性的保險監管模式進行分析,指出了中國現行保險監管模式的一些問題,如過分強調一般行為監管,而忽視了對保險企業財務和償付能力監管。李瑞紅(2010)⑦對國內外逆周期監管主要工具和機制的最新研究成果進行了梳理,認為中國選擇逆周期監管工具要具有針對性和有效性,選擇逆周期監管工具要與中國監管現狀相適應,提出逆周期監管制度安排可從四個方面入手:加強資本監管,提高資本質量;加強風險監控,強化壓力測試;控制信貸杠桿,防止金融風險;加強機制建設,提高監管透明度。
三、保險業順周期發展態勢形成機制分析
(一)承保業務順周期性形成機制分析
承保業務是保險公司兩大主營業務之一,承保業務的好壞直接關系到保險公司的經營利潤。在承保業務上,保險公司存在著順周期性問題。要理解承保業務順周期性的形成機制,首先要對保險承保業務進行分析。承保是指保險人接受投保人的申請并與之簽訂保險合同的全過程。保險公司承保程序包括制定承保方針、獲取和評價承保信息、審查核保、作出承保決定、單證管理等步驟。在宏觀經濟高速發展的景氣時期,市場信心高漲,保險公司采取積極發展戰略,保險行業競爭加劇。而中國保險公司所提供的保險產品同質化嚴重,保險人就會通過降低保險產品價格來提高本公司的競爭能力,維持市場份額。保險公司為了占有更多的市場份額,放松對承保程序一些步驟的管理,使保險公司承擔更多的潛在風險。
在承保過程中,審核核保是保險承保工作的關鍵。核保過程主要有信息的搜集和整理、風險的識別和分析、核保的抉擇與實施等步驟。核保人需要從各個方面得到各種信息來分析和評價投保人面臨的風險,從而決定是否接受投保人的投保申請。在經濟上行時,保險公司實行擴張戰略,放松了業務核保管理。首先,核保人對投保人各種信息的搜集不夠全面,因而不能準確地分析投保人所面臨的風險,降低了對投保人的風險估計,而保費費率是根據風險的不同性質和程度而確定的,因此也相應降低了投保人的費率,費率不能與投保人的真實風險相匹配;其次,核保人在確定保單條件時,放寬了承保條件,本應對保險標的物作出條件承保的承保決定卻作出了正常承保的決定,沒有通過增加限制性條件或加收保費的方式承保。更有甚者,對投保人的投保條件明顯低于承保標準的保單作出承保決定而沒有按標準予以拒絕承保。以上這些使得保險公司承擔了許多潛在風險,在經濟繁榮時沒有暴露出來。當經濟衰退發生損失時,保險公司進行審慎經營,加強核保管理,對投保人面臨的風險作出充分的分析,使費率與風險相匹配,同時核保人還要對投保人的投保條件進行嚴格的審查,對不符合承保標準的,保險人拒絕承保。在承保業務中,放松核保管理,為了使公司暫時更具有競爭力,獲得更多的市場份額而采取順周期的公司經營戰略。
(二)保險投資業務順周期性形成機制分析
保險投資是保險資金運用的一種形式。由于保險市場競爭的日益加劇,導致保險公司主營業務利潤下降甚至虧損,為了推動保險業發展,也為了能夠彌補承保業務虧損,保險公司將保險資金的一部分用來進行保險投資,從而增加公司債權或金融資產。但是對于保險公司來說,相對于承保業務,保險公司資金運用受到宏觀經濟環境特別是資本市場的影響更大。當宏觀經濟周期性波動時,保險公司投資業務就會出現強順周期性。
1. 保險投資資金來源順周期性形成機制。要理解保險投資資金來源順周期性形成機制,首先要了解保險投資資金來源。保險公司投資的資金基本上由資本金、準備金和承保盈余三個部分組成。其中保險準備金計提規則和承保盈余存在順周期性。
保險準備金是為保證保險公司履行經濟補償或給付的義務,確保保險公司償付能力,保險公司應按規定從保費收入中提存各種責任準備金。保險準備金包括未到期責任準備金、賠款準備金、總準備金和再保險準備金等。在準備金評估計提規則中存在順周期性。現行企業會計準則要求保險公司只能以實際發生的交易或事項,而不是以未發生的事項為依據進行會計確認、計量和報告,目的是防止人為調整資產負債表或操作利潤,這就導致保險公司準備金計提具有順周期性。在經濟繁榮時期,保險經營風險下降,由于保險責任準備金具有不確定性、未來性和估計性,此時保險公司預測保險期間保險事件發生可能性降低,對發生事故損失程度估計不足,保險費率水平低,造成保險公司的責任準備金計提不足,使公司利潤上升,促使保險公司進一步擴大其業務規模;在經濟衰退期,保險經營風險提高,保險公司預測保險事件發生可能性大大提高,對事故損失程度進行充分的估計,從而保險公司提高了責任準備金計提額度,導致公司利潤下降,業務規模縮小。
保險公司的承保盈余是保險公司日常業務的收支結余。財產保險和短期人身保險的承保盈余是保費收入減去保險賠款支出再扣除各種準備金后的差額。在經濟上行時,保險公司業務規模擴大,保險公司的保費收入也隨之增長,此時保險公司的損失率低,保險賠款支出相應減少,同時準備金的計提也減少,保險公司承保盈余增加;在經濟下行時,保險公司業務減少,保費收入降低而損失金額超過預期,責任準備金計提增加,從而減少了承保盈余。隨著宏觀經濟波動,承保盈余出現順周期性。
2. 保險投資形式順周期性形成機制。證券投資在保險投資中占據越來越重要的地位,資本市場成為保險投資的重要場所,保險投資與資本市場密切相連,從而使保險投資形式具有順周期性。在宏觀經濟景氣時期,保險公司投資于資本市場的債券、股票等有價證券價格往往出現非理性的上漲,甚至形成資產泡沫,使保險投資收入顯著提高,保險公司利潤增加。為獲得更多利潤,保險公司將更多的資金投入到證券市場,放松了對保險投資的風險管理,未能充分考慮在保險投資中各種投資方式的比例,并且沒有選擇合理的投資組合來規避證券投資面臨的系統性風險。由于大量保險資金投入到證券市場中,又進一步推高債券和股票等有價證券的價格。而當宏觀經濟處于低迷發展時期,債券和股票等有價證券價格暴跌,保險公司在證券市場遭受嚴重損失,縮減了保險公司利潤收入,使保險公司更加注重投資組合選擇。同時,為了減少在資本市場上的損失,保險公司要從證券市場上拋售一些債券和股票,回收一部分資金,促使債券和股票價格的進一步下跌,造成股票市場、債券市場的巨大波動,影響資本市場的穩定。由于保險投資順周期性,2008年中國保險業受到重創,當年股市單邊大幅下跌,保險業投資收益率降至不足2%的歷史冰點,保險業一時“哀鴻遍野”(俞燕,2009)。
(三)保險企業財務管理順周期性形成機制分析
保險公司的財務管理包括保險公司的資產管理、負債管理、成本費用和利潤分配管理等。從財務管理角度來看,保險公司面臨著兩大類風險:資產負債風險和經營風險。保險公司使用動態財務分析工具和現行公允價值會計準則都對保險公司的資產和負債產生影響,強化保險業的順周期性。
1. 動態財務分析工具(DFA)的順周期形成機制。動態財務分析(Dynamic Financial Analysis,DFA)是一種系統化的財務建模方法,其在一系列可能的情景之下規劃財務結果,可分析內部和外部條件的變化如何影響財務結果。在宏觀經濟周期性波動時,作為保險公司財務分析工具的DFA容易強化保險業的順周期性。保險公司采用DFA分析公司財務狀況:DFA模型第一部分是隨機情景生成器,它主要用來模擬利率、通脹率、股市回報率等風險因素;DFA模型第二部分是歷史數據輸入,模型參數的假設和戰略假設;最后是DFA模型結果輸出。當宏觀經濟周期性波動時,資本與貨幣市場的主要經濟變量如利率、匯率、股票價格出現波動,使得DFA分析結果中保險公司資產項目不可避免地出現順周期性。負債方建模是DFA的核心,其核心內容是損失分布,預期賠付支付。在預期支付時,由于準備金計提規則的順周期性,使得DFA分析結果中公司負債項目出現順周期性。建立DFA模型要輸入歷史數據,利用可靠歷史數據確定模型參數假設中主要參數的“基準值”,而歷史數據隨著宏觀經濟波動,風險參數賦值易出現順周期性。
2. 公允價值會計準則的順周期形成機制。公允價值準則亦稱按市值計價,是指金融機構應根據當時同一金融產品或相似產品的市場價格作為金融資產的估值入賬。根據美國公認會計準則(Generally Accepted Accounting Principle,簡稱GAAP)的要求,金融機構必須每季度都用公允價值評估資產負債表上的資產,如果資產價值下降,則必須在財務報表中進行披露。在中國,現行企業會計準則要求對保險公司交易類和可供出售類資產按照公允價值計價。
公允價值能夠及時反映因市場變化而產生的收益和損失,但是公允價值會計準則的運用具有順周期性。從經濟發展周期角度來看,公允價值會計助長了經濟周期性波動。首先,隨行就市的公允價值會計準則增加了保險公司資產和負債的波動性,因交易類資產的公允價值變動和可供出售類資產的公允價值變動分別計入損益和所有者權益,使得保險公司收益和資本的波動性增加。其次,增加了保險體系的順周期性,在經濟周期的特殊階段或臨界拐點階段,公允價值會計準則具有顯著的放大作用,造成公司資產負債表的擴張或收縮速度明顯加快,從而使泡沫膨脹或蕭條加劇。在宏觀經濟繁榮時期,按照公允價值計算的保險公司資產價格持續上漲,公司資產、收益、利潤和資本等均隨之增長,保險公司持續擴張經營業務;在宏觀經濟衰退時,按照公允價值計算的保險公司資產價格下跌,保險公司必須在報表中迅速反映,使得保險公司賬面遭受巨額損失,直接影響其盈利水平和公司償付能力。保險公司投資預期降低,拋售手中債券,使得金融產品價格進一步下跌,短期內引發市場大幅波動,打擊市場信心。從2008年可以看出,公允價值會計準則順周期性對金融危機有加劇、放大的效應。
(四)保險企業償付能力監管順周期性形成機制分析
償付能力監管是保險監督管理部門對保險公司償付能力實施的監督和管理,以確保保險公司有足夠償付能力,促使其穩健經營和發展并保護被保險人、受益人的利益。目前,以風險為基礎的償付能力監管已成為國際保險監管的發展趨勢,在全球得到了廣泛應用。歐洲保險市場致力于建立以風險為基礎,綜合評估公司償付能力的償付能力Ⅱ,而償付能力Ⅱ的核心監管指標之一是償付能力資本要求(Solvency Capital Requirement,簡稱SCR),用于吸收保險公司的重大意外損失。但SCR與風險敏感性正相關,風險敏感性越高,資本順周期性越強。首先,償付能力Ⅱ允許使用標準公式、完全內部模型和部分內部模型三種方法來計算SCR。其中,采用內部模型法計算SCR時,該方法使用的風險參數隨經濟周期變化而波動。根據內部模型法,風險權重函數是由保險監管部門決定的,但是風險參數作為風險權重函數的輸入變量,其順周期性易轉化為風險權重和SCR的順周期性。當經濟上行時,風險參數下降,風險權重減小,按內部模型法計算的SCR降低,推動保險業業務擴張;當經濟下行時,風險參數上升,風險權重增加,按內部模型法計算的SCR提高,推動保險業業務收縮,使保險市場隨宏觀經濟波動。按標準公式法計算SCR也存在順周期性,根據標準公式法,SCR是對市場風險、信用違約風險、承保風險、操作風險和資產負債匹配風險5類單獨SCR加總,考慮了風險之間的關聯關系,其中,市場風險和信用違約風險與經濟周期密切相關。當經濟繁榮時,市場風險和信用違約風險低,關聯系數較小,SCR數額較低,保險公司具有充足償付能力;當經濟衰退時,市場風險和違約風險急劇升高,關聯系數較高,推高了SCR數額,使得保險公司償付能力下降。其次,在以風險為基礎的償付能力監管框架下,要求對市場上多種風險進行整合計量,實行整體風險管理,在各種風險之間相互作用下,易導致保險公司償付能力監管的順周期性。
(五)保險業經營激勵機制的順周期性形成機制分析
保險業激勵機制的扭曲是產生保險業順周期性的根源之一。薪酬激勵是指通過合理的薪酬制度設計和薪酬結構分配,激發組織中員工作積極性、主動性和創造性,為組織創造更多經濟效益和社會效益。薪酬不僅對處于低層次需求的員工有激勵作用,而且還對那些處于高層次需求的員工有著不可替代的激勵作用,因為高層次需求中歸屬、地位、認可、關注等因素都需要高水平的薪酬作為支撐。在所有者和經營者相分離的現代公司制度下,股東和管理層之間存在著“委托―”問題,其中人追求更高的貨幣收入以及其他隱性收入,委托人追求的目標是資本收益最大化,由于委托人與人之間,即股東和管理層之間追求目標的差異,扭曲了對管理層的激勵機制。目前,很多保險公司在對管理層和員工進行績效考核時,都將薪酬與公司當期效益掛鉤,無法實現薪酬安排和公司長期風險相一致,不能反映潛在的風險和損失。在經濟上行時,保險公司在支付高額薪酬時,只關注當期的盈利水平和公司股價,較少甚至不考慮保險公司賬面利潤的真實可靠性和公司運營的安全穩定性,使得管理層為獲得高額的股息和紅利,追求個人的貨幣收入,往往會置股東長期利益于不顧,選擇使公司承擔更大風險,降低風險管控程度,以獲取更高的風險收入,管理層過度追求短期利潤,而忽視長期風險,為實現短期薪酬最大化而采取順周期的公司經營策略。在經濟下行時,由于公司薪酬激勵機制的非對稱性,公司盈利時,管理層獲得高額的薪酬;公司虧損時,管理層卻不會因此而受到應有的懲罰。這導致了管理層過度追求短期回報,形成保險業激勵機制的順周期性。
四、中國保險業逆周期監管的政策建議
在對本次金融危機的反思過程中,各國政府和監管部門普遍認為,應加強金融逆周期監管,以降低金融體系的順周期性,防范化解金融風險。中國保險業同樣也存在著順周期性。為了緩解這種順周期性對保險業的影響,降低保險業的風險,應借鑒國際金融監管界提出的一系列逆周期監管措施,對中國保險業實施逆周期監管,提高中國保險業逆周期監管績效。
(一)保險承保業務逆周期監管
根據經濟周期性變化,對保險公司承保業務進行窗口指導,指導保險公司在風險計量模型和風險參數選擇上采取逆周期選擇。在經濟上行時,保險公司對承保業務核保時要采取謹慎措施,審慎選擇承保的風險,鼓勵保險公司采取較為保守的風險計量模型和風險參數,對投保人所面臨的風險進行充分的估計,減少保險公司承擔的潛在的風險,實施審慎的風險管理。在經濟下行時,鼓勵保險公司增強信心,適當采取相對激進的風險計量模型和風險參數,加強公司風險管理。
(二)準備金會計計提規則的逆周期監管
為了緩解現行準備金計提規則的順周期性,保險公司可以采用某種向前看的準備金計提規則,如采用具有前瞻性的跨周期準備金計提方法,在經濟上行時,要求保險公司提取更多準備金,以彌補在經濟下行時保險公司將遭受的損失,從而增強保險公司抵御經濟周期沖擊的能力。
(三)實施公允價值的逆周期監管
為了緩解公允價值的順周期性,應實施公允價值的逆周期監管。首先,明確不活躍市場公允價值準則,在對流動性不足的金融產品估值時要準確評估其風險溢價。其次,根據FSB、IMF要求,從監管層面上提出應對順周期效應的策略,弱化資本監管對會計數據的依賴,以降低公允價值會計的估計誤差波動和混合計量波動放大金融波動的潛在效應。再次,保險監管機構可以對保險公司的估值方法、模型和程序進行嚴格監管,因為當運用公允價值對交易不活躍的金融產品估值時,保險公司往往具有較強的主觀性。通過對其估值方法的監管,可以促進保險公司改進其估值方法,搞好風險管理。最后,要加強對保險公司信息披露,尤其是加強保險公司公允價值表外披露,包括公允價值是如何確定的,所用估值方法預計存在的變動、所用模型的假設、導致價格變動的原因以及風險披露,從而實施透明化監管。
(四)償付能力中資本要求的的逆周期監管
緩解償付能力監管制度中資本要求的順周期性。第一,保險監管機構要引入針對系統性風險的逆周期償付能力監管要求。以風險為導向的傳統償付能力監管制度中只考慮了保險公司個體風險,沒有包含整個保險行業的系統性風險,宏觀審慎性監管要求解決這一問題。在經濟繁榮時期,要求保險公司增加資本,計提差額資本,增加資本緩沖空間,可以抑制保險公司在繁榮時期的擴張沖動,并且還可以沖減經濟衰退和經濟危機對保險公司償付能力的影響。第二,計算償付能力Ⅱ的核心監管指標SCR時,建議財產保險公司采用跨周期評估法,減少使用時點評估法,緩解SCR的順周期性。第三,在償付能力Ⅱ的目標資本計算時,可以引入杠桿率指標,杠桿率是保險公司資本與資產的比率或這一比率的倒數,它的特點是簡單、透明、不具有風險敏感性。由于償付能力資本要求具有風險敏感性,引入杠桿率這一風險敏感性不強的指標,在計算SCR時可以與內部模型法相互補充。
(五)薪酬激勵機制的逆周期監管
逆周期激勵監管機制要求保險公司將經營決策風險引入薪酬機制,使高管薪酬遵循風險和收益相匹配的原則并將高管薪酬與公司長期績效掛鉤,建立起動態、持續、跨周期的業績考核和薪酬分配制度,平滑經濟周期波動對公司員工薪酬的影響,使短期激勵和長期激勵相結合,避免管理層為了追求短期薪酬最大化而采取短期化行為。
對于保險業薪酬激勵機制的逆周期監管,需要從以下兩個方面來考量:一是從整個經濟周期的角度對薪酬發放進行統籌安排。鼓勵在經濟擴張時期適當降低對其利潤分配的比例,新增一定數量的利潤留成,以供資本補充和經濟下行時期薪酬發放之需。二是在薪酬體系中引入風險調整政策,包括風險抵扣、風險延期和風險止付機制。鑒于經濟擴張時期的風險往往只有到經濟衰退期才能顯現,因此,保險公司在高管薪酬發放中應引入延期支付機制且延后支付的時期必須足夠長,使薪酬不僅能反映保險公司當期的利潤和風險,而且能反映長期中可能出現的風險和損失,實現高管和重要崗位員工薪酬安排與長期風險承擔相一致。
注釋:
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The Formation Mechanism of Insurance Industry Pro-cyclicality and the Research on the Counter-cyclical Regulation Issues
Liu Chao, Liu Zhiwei
(School of Finance and Banking, Shandong Economic University, Jinan 250014, China)
第3篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞社會保障基金，財政效應，投資，制度缺陷
0、引言
社會保障基金是指根據國家立法，通過各種特定渠道建立的用于實施社會保障制度的專項資金。社會保障基金在籌集和使用過程中不僅能夠起到穩定社會的作用，而且會與許多經濟和社會變量發生聯系，對國民經濟的發展速度和發展水平產生深刻的影響。但是，目前我國社會保障基金的制度缺陷限制了社會保障基金財政效應的發揮。本文通過分析社會保障基金的制度缺陷及其對策，探討如何更好地發揮社會保障基金在宏觀經濟運行中的調控作用。
1、我國社會保障基金的制度缺陷
（一）社會保障基金資金不足
社保基金收支缺口巨大，社會保障制度無法有效地調節收入分配，影響了消費需求的擴大。在市場經濟條件下，社會階層分化是必然發生的現象，但政府完全可以通過有效的宏觀調控把這種分化控制在社會可以接受的范圍內。建立和完善社會保障制度是政府實施調控的主要手段之一，然而，我國現行的社會保障制度卻沒有發揮其應有的作用，社會保障供需失衡的矛盾十分突出。以企業養老保險基金為例，據測算，如果把企業（單位）供款限定在工資總額的20%以內，制度轉軌采取漸進方式，我國未來25年的統籌基金年均缺口將達到717億元，總缺口1.8萬億元。[1]現實表明，在社會階層持續分化的背景下，現有保障體系很難為應保人口全面有效地提供保障，緩解貧富差距因此缺失了一個基礎平臺。
（二）社會保障制度覆蓋面窄
社會保障制度覆蓋面窄，不僅制約了社會保障基金的收入來源，而且無法促進勞動力的流動與合理配置，限制了國企改革和就業水平的提高。國企改革的核心是轉變企業的經營機制，為此企業必須調整經營方向和產品結構，不斷調控勞動力結構，這樣必然有一部分職工下崗、失業，他們的社會保障問題也將是一個沉重的負擔。而我國目前的社會保障制度還無法把所有企業的各種類別的職工都納入社會保障體系。以失業保險為例，目前失業保險的實施范圍仍主要集中于國有企業職工，覆蓋面僅占全部城鎮勞動者總數的一半左右，如果考慮到許多非登記失業人口，則現階段失業保險的覆蓋面會更小。這就造成了我國的勞動力在地區、部門、行業尤其是不同所有制企業之間流動不暢，勞動力資源的合理配置以及就業水平的提高無法實現。
（三）社會保障基金籌集和運用渠道單一
社保基金籌集和運用渠道狹窄，限制了社保基金本身的保值增值及其調控宏觀經濟的作用。從社保基金的籌集來看，目前我國社會保障資金的來源主要是依靠征收相關的費用和國家財政撥款，而且投資運營方式比較落后，限制了基金的保值增值能力。除部分全國社會保障基金投資于股票和債券二級市場之外，基本養老保險基金和企業年金的資產基本是投資于收益率較低的國債、存款，基金運作回報率低微，保值增值能力有限。如2003年全國社保基金投資收益為34.07億，如果按成本計價法計算，收益率為2.71%，而2003年的居民消費價格指數則同比上升了3.2%。[2]全國社會保障基金理事會理事長項懷誠曾經表示，即使每年的收益率能夠達到5%，2萬億元的基金，一年至少有1000億元的收益，仍然不足以補充4億人口養老的費用。
2、社會保障基金制度缺陷的化解路徑
（一）多元化籌集社保基金，建立完善的社會保障體系
1.采取財政手段彌補歷史欠賬形成的隱性債務
首先，調整財政支出結構，提高社會保障支出占整個預算支出的比重，彌補基金缺口。其次，通過國有資產變現融資。由于當前國有資產中的一部分本身就來源于養老金積累，將國有資產的一定份額劃入社會保障基金具有內在的合理性和可行性。最后，發行長期債券進行融資。通過擴大國債規模的方式來吸收和消化養老保險歷史欠賬，從而將隱性的政府債務顯性化，既體現了代與代之間的公平，也不會出現養老保險基金籌集模式轉換對某一代人造成的福利損失。
2.通過稅收渠道增加社保基金來源
從長遠看，適時開征社會保障稅是最佳的籌資方式。社會保障稅穩定性、法制性的特點決定了它是社會保障基金的理想來源。政府還可以根據經濟發展的需要變動社會保障稅稅率，發揮其穩定經濟運行的調節作用。目前可以通過強化個人所得稅的征收，將一部分個人所得稅納為社保收入。遺產稅和資本利得稅也可以成為社保基金的來源。另外，還可以在現有消費稅的基礎上對一些極高檔消費品加征專項用于社會保障的特種消費稅。[3]
（二）積極探索新的投資渠道，使社保基金成為宏觀調控的重要機制
1.持股國企，參與國企所有權改革和公司治理改革。由社會保障基金持股國有企業，主要可以達到三個方面的效果。第一，由于社會保障基金的公有制屬性，不會發生國有資產流失。第二，原有計劃體制造成國企的已退休職工和即將退休職工的養老金已經轉變為國有資產，劃撥一部分國有資產交由社會保障基金法人持有，實際上是把名義上屬于國家所有的那一部分財富歸還給社保基金的受益人。
2.參與住房融資，發揮資金跨期配置作用。在我國住房制度改革過程中，需要規模龐大的購房貸款作為支撐，目前實行的是以公積金貸款為主、輔之以商業貸款的做法，但是這難以從根本上解決住房改革的融資難題。因為商業銀行吸收的存款期限最長不超過5年，如果商業銀行大量增加住房貸款，資產的流動性就會大大降低，資產負債的時間結構就不合理。[4]因此，必須開辟新的購房資金融資渠道，以免將來嚴重制約住房融資并加大銀行的經營風險。
（三）擴大社會保障覆蓋面，增加籌資收入
應該通過完善有關法律法規，將社會保險費的征繳范圍擴大到城鎮各類企業，所有參保單位都要按規定及時足額繳納養老、失業、醫療保險費。可以選擇將進城農民工覆蓋進來。改革開放以來，進城農民工已成為推動我國城市化水平提高的基本力量。但是，由于多種原因，他們尚未被納入城市社會保障體系之中，再加上其他一些因素，致使進城農民工仍然處于流動狀態，嚴重妨礙了我國城市化水平的進一步提高。
參考文獻：
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第4篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞：安徽省 投資環境 對策研究
一、投資環境評價指標體系的構建
（一）指標體系構建的原則
1、體現評價內涵、突出評價目標原則
投資環境涵蓋范圍很廣，要將所有因素都選作指標體系的指標，既不可能也沒必要。每次投資環境的評價的具體背景與要求不一定相同，從而其相應規定的評價內涵與評價目標也不一樣，因此指標體系的構建首要的原則是體現其評價內涵和突出其評價目標。
2、系統性與針對性原則
投資環境是一個由多個因素和子系統構成的綜合性復雜系統，其評價指標體系應全面系統的反映各系統及其構成要素。
3、可比性、可操作性與穩定性原則
可比性要求評價指標要求反映投資環境的縱向可比，又要求反映橫向可比。可操作性是指，在反映了基本內涵的前提下，選取的指標盡量少，并避免含義相同的或相近的指標重復出現，同時做到指標含義明確，具有一定的現實統計資料作為基礎。在穩定性方面，構成指標體系的指標，應是變化比較有規律的，那些受偶然因素影響大起大落的指標要盡量少選。
4、遵循國際慣例原則
為適應發展外向經濟、參加世界經濟大循環的要求，投資環境評價無論是為了指導內資投向，還是為了引進外資，其指標體系設計都應該遵循國際慣例原則，與國際接軌，這是內在驅動力。
5、具有監控、預警功能的原則
評價指標體系除了能反映投資環境現狀，還應具有監控、預警、預報投資環境變化的功能，使投資環境決策者能夠對投資環境進行預測，以便采取相應的對策、措施。
（二）構建總體評價指標體系
根據以上五大原則，參考國內外有關學者對投資環境所做的研究成果，結合安徽省的實際情況，構建了由一層4個指標、二層16個指標、三層28個指標組成的三層指標體系，見表1。指標體系中的指標都是直接定量指標，可以直接用數量表示出來。一個地區投資環境共由七大要素構成，自然地理環境、基礎設施、經濟環境和社會服務環境四大要素的指標可直接量化，社會政治環境、法律環境和文化環境三大要素的指標難以直接量化，本文用一些相關量化指標間接來表示。
二、投資環境縱向比較分析
本文選取《安徽省統計年鑒》（2006—2010）中原始數據，運行 SPSS16.0實現因子分析，通過分析求得因子載荷矩陣，然后根據主成分分析所得到28個公因子總方差中的累計貢獻率大于或等于85%的要求，決定所選取的公因子數目。根據運行結果，方差貢獻率排在最前面的3個公因子可解釋變量總方差的97.871%，能比較全面的反映所有信息，所以采用前3個公因子。3個公因子的總方差解釋見表2。
如表2所示，第一個公因子的方差貢獻為74.799%，第二個公因子的方差貢獻為13.07%，第三個公因子的方差貢獻為10.001%，前三個公因子的累計貢獻率達到97.871%，所以提取前三個公因子。
用SPSS16.0經過Quartimax旋轉后的因子載荷矩陣由旋轉后的因子載荷陣可以很明顯的得到每個公因子上的高載荷指標，第一個公因子上高載荷的指標有：x24、x2、x5、x14、x17、x22、x19、x7、x13、x8、x9、x23、x18、x16、x28、x20、x27、x16，可見公因子1是綜合因子。第二公共因子上高載荷的指標有x12、x11、x25、x21、x10，可見公因子2是宏觀經濟環境因子。第三公共因子上高載荷的指標有x2、x15、x1，可見公因子3是生態環境因子。
由因子得分系數矩陣可以得到安徽省近5年因子得分及排名，見表3。
從因子綜合得分可以看出，安徽省投資環境狀況呈上升增長趨勢，2010年投資環境綜合得分為0.8447，排名第一，2009年為0.71600，而2008年為-0.0344，可見2009年較以前有一個較大的飛躍，主要得益于軟、硬環境都有大幅度的改善，加之全國整體宏觀經濟環境的良好運行。由表可以看出公因子1是每年遞增的，而且每年增加的幅度也不小，總體的投資環境呈變好的趨勢，從公因子2可以看到，2007年宏觀經濟環境突然變差，而在之后幾年逐年好轉，說明投資環境對于外在的宏觀經濟形勢的變化會發生一定的變化，由因子3可以得出生態環境在2006—2009年間有好轉趨勢，在2010年突然下降，生態環境惡化，所以我國得進行產業結構調整，不能以資源的消耗來換取經濟的發展。
三、優化安徽省投資環境的建議和對策
通過本文對安徽省投資環境所進行的縱向分析，我們看到了安徽省投資環境在綜合能力和能源消耗方面有所改善，但也找出了安徽省投資環境在經濟水平、對外聯絡設施建設和社會保障等方面的不足，在此對改善安徽省投資環境提出一些改進措施。
（一）優化經濟環境
以經濟建設為中心，堅定不移地把經濟建設作為安徽省的中心任務。轉變經濟增長方式，加快調整經濟結構，采取措施，把經濟增長真正轉變到依靠科技、優化結構、提高效益、降低消耗上來。積極推進國民經濟和加強社會信息化，堅持走新型工業化道路，大力發展循環經濟，建設資源節約型、環境友好型社會。堅持節約發展、清潔發展、安全發展，可持續發展。
（二）優化對外聯絡設施環境
進一步加快鐵路、公路以及機場建設，以擴大規模、優化結構和提高運輸能力為重點。進一步開放公路建設市場，加快建設步伐，提高建設質量。鍵全綜合交通運輸體系，形成省內連接市縣鄉村、省外通江達海的交通網絡。
（三）優化社會保障環境
要發揮好社會保障體系的作用。在社會保險范圍內，要嚴格管理養老保險，失業等社會保險金的繳納、運用和償付的各個環節。完善企業職工基本養老保險制度，實現社會統籌和個人賬戶相結合，并做好下崗職工基本生活保障向失業保險制度并軌工作。離退休人員養老金和下崗失業人員的基本生活費全部社會化發放，城市的“低保”做到應保盡保，逐步完善城鎮居民最低生活保障制度。
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第5篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞：宏觀審慎；監測分析；政策工具；政策安排
中圖分類號：F830.94
文獻標識碼：A
文章編號：1006－1428(2011)02－0059－07
2009年4月，G20倫敦峰會發表的《強化合理監管，提高透明度》報告指出，作為微觀審慎和市場一體化監管的重要補充，各國應加強宏觀審慎監管。各國監管機構應加強協調和信息溝通，推動全球層面的宏觀審慎監管合作。峰會同時宣布將原來的世界金融穩定論壇(FSF)改組為世界金融穩定理事會(FSB)，負責評估全球不同國家的金融系統性風險。在此之后，2009年6月19日，歐盟理事會通過了《歐盟金融監管體系改革》方案，決定加強宏觀審慎監管。2010年9月2日，歐盟各國談判代表就新的泛歐監管體系達成協議，決定成立歐盟系統風險委員會(ESRB)，由其負責制定一套統一的標準，打破各成員國之間在金融監管領域的分割，實現歐盟層面的統一監管。2009年7月8日，英國財政大臣公布了《改革金融市場》白皮書，提出建立金融穩定理事會(CFS)，全面監控英國金融業的風險并負責金融體系的穩定。2010年7月21日，美國總統奧巴馬簽署了《2010年華爾街改革和消費者保護法》，法案的核心理念之一就是加強宏觀審慎監管，維護金融體系穩定。為了加強對金融機構、金融市場和金融產品的全方位監管，聯邦政府將組建金融穩定監督委員會(FSOC)，負責識別和防范影響金融穩定的系統性風險。至此，宏觀審慎監管已不再僅僅是理論界的學術問題，而是成為國際社會和各國金融監管當局付諸實踐的課題。
一、宏觀審慎監管：目標、內容與特點
上個世紀70年代，國際清算銀行(BIS)就認識到僅僅加強單個金融機構的微觀審慎監管不足以維護整體金融穩定，如果監管當局的注意力過于集中在單個金融機構的穩健運行上，很可能忽視了維護整體金融穩定這一更重要的任務。1986年，宏觀審慎監管一詞正式出現在BIS的文件中。但這時金融全球化程度還不深，金融風險主要集中在銀行，而對銀行業的微觀審慎監管是能夠維護其穩定的，因而宏觀審慎監管未能引起國際社會的應有關注。亞洲金融危機后，盡管國際貨幣基金組織(IMF)認識到宏觀審慎監管的重要性，并推出了金融穩定評估規劃(FSAP)，以此分析各國金融體系的脆弱性，但對于宏觀審慎監管的研究仍未得到廣泛重視。直到由美國次貸危機引發了全球金融危機后，國際社會全面分析危機的成因，宏觀審慎監管的重要性才被人們所認識。目前，國際社會形成的共識是，維護金融體系的穩定，迫切需要構建以宏觀審慎監管為主要內容的金融監管體系，并有效開展各方面的工作。
(一)宏觀審慎監管目標
宏觀審慎監管是將金融體系視為一個整體進行研究，對金融體系的各個組成部分的重要性進行評估，通過分析和監測，找出對金融體系產生重大不利影響的系統性風險，通過宏觀壓力測試等方式評估這些風險對金融穩定產生的影響，采取有效措施防范和控制系統性風險的累積，從而達到確保整個金融體系的安全穩定，減少金融危機帶來的宏觀經濟損失的目標。在時間維度上，宏觀審慎監管關注總體風險如何隨時間演變，糾正金融失衡逐步積累；在空間維度上，宏觀審慎監管關注特定時期風險在金融體系內的分布，防止風險在金融機構之間相互傳染，增強金融體系的穩健性。
宏觀審慎監管是一種新型的金融監管模式，它將整個金融系統所面對的風險全部納入到監管范疇，通過制定全面的金融穩定政策和采取必要的干預措施，避免金融機構和金融市場的負面沖擊和風險蔓延帶來整個金融體系的不穩定，維護和促進宏觀經濟的持續、協調發展。早在2000年9月，時任國際清算銀行行長、金融穩定論壇主席的科羅克特(Andrew Crock-ett)在金融穩定論壇的演講中就對宏觀審慎監管進行了闡述。他認為，金融穩定包括微觀層面的穩定和宏觀層面的穩定，為保持微觀層面的穩定需要以單個金融機構為監管對象的微觀審慎監管，為防范金融體系的系統性風險則需要宏觀審慎監管。由于微觀審慎監管重點關注的是單個金融機構對外生性風險的反應，而忽視了單個金融機構本身行為所導致的、需要其他金融機構或者是整個金融體系承擔的內生性風險，因此，僅僅依靠微觀審慎監管只能保證微觀金融機構的穩健經營，但不能保證整個金融體系的安全。國際清算銀行經濟學家博里奧(Claudio Bofio，2003)認為，與微觀審慎監管相比，宏觀審慎監管不僅著眼的監管對象和監管目標不同，而且采取的監管措施也不同。宏觀審慎監管的對象是整個金融體系，監管目標在于防范金融系統性風險，維護金融體系整體穩定。宏觀審慎監管著眼于金融市場參與者之間的相互影響和金融機構的整體行為，同時關注宏觀經濟波動和金融體系的互動。
(二)宏觀審慎監管內容
1 宏觀審慎監管重點關注那些對金融穩定具有系統重要影響的機構和市場，并在監管資源配置上進行重點傾斜。監管不應僅以金融機構為重點，還應加強對金融市場的關注，僅通過監管金融機構無法全面、真實地衡量風險。宏觀審慎監管必須將所有對整個金融系統來說都十分重要的金融機構、金融市場和金融產品涵蓋在內，監管視野從機構向市場和產品拓展是宏觀審慎監管的重要內容。
2 宏觀審慎監管更加關注金融風險的內生性。這種內生性金融風險使得單個金融機構的行為對個體而言，可能有助于其安全，但當多數個體的行為趨同疊加時，就會對整個金融體系造成不穩定的影響，形成“合成謬誤”。例如，如果金融機構都在經濟衰退時出售資產、緊縮信貸，而在經濟繁榮時購買資產、擴張信貸，就會對經濟衰退或經濟過熱起到推波助瀾的作用。所以，宏觀審慎監管要求監管機構在物價處于較低水平、單個金融機構表面健康的情況下，能夠對金融機構的經營模式變化、金融產品中的潛在風險、金融結構嚴重失衡以及由此不斷增加的系統性風險給予足夠關注，防止金融風險在經濟形勢逆轉時突然爆發。
3 宏觀審慎監管的視野，除了面對影響金融穩定的所有風險因素，還特別關注宏觀經濟環境。建立在實體經濟之上并為之服務的金融業風險狀況與宏觀經濟狀況緊密相聯，宏觀經濟狀況必然影響到金融業的運行。良好的宏觀經濟環境有利于金融業的健康發
展，而宏觀經濟狀況的惡化則會影響金融業的穩定運行。因此，宏觀審慎監管應采取逆經濟周期的監管措施，化解宏觀經濟環境對金融體系的負面影響。
4 宏觀審慎監管在關注橫向層面的金融風險蔓延的同時。更加關注縱向層面的金融風險積累。從橫向層面看，金融風險的產生可能是因為部分金融機構直接暴露于相同或類似的資產類別風險，或是因為機構間業務的相互聯系導致間接風險暴露。從縱向層面看，金融體系的風險會隨著時間推移而逐步累積，并被金融體系內部以及金融體系與實體經濟之間的相互作用而放大，即通常所說的順周期性。金融市場個別組成部分的風險積累到一定程度必然集中爆發，可能動搖整個金融體系。針對金融體系特有的風險積累和風險蔓延，宏觀審慎監管必須采取相應措施，將整個金融體系的風險損失控制在局部，從而控制尾部風險。
5 宏觀審慎監管不僅要保持金融機構的內部穩定，還要防范外部風險的傳染。在金融機構之間存在廣泛的業務聯系和相互持有大量頭寸的情況下，危機即使是在單個機構或某一金融子市場發生，由于投資主體對同類機構和關聯子市場的信任危機，也會導致市場交易萎縮和流動性枯竭，原本穩健的機構也會受到沖擊。在宏觀審慎監管原則的指導下，監管機構除了在日常監管中重視維護金融機構和金融市場的安全與穩健，還應對國際金融危機采取及時有效的處理措施，以防止國際金融風險在國內金融機構和金融市場的傳染蔓延。
(三)宏觀審慎監管特點
1 宏觀審慎監管是應對系統性風險的政策手段，而不是傳統意義上的宏觀調控。宏觀審慎監管的核心是將系統性風險納入監管視野，關注的是金融機構、金融市場和金融產品面臨的系統性風險水平和發展趨勢。因此，宏觀審慎監管仍然屬于金融監管范疇。與著眼于熨平經濟周期波動的貨幣政策和財政政策明顯不同。逆經濟周期的宏觀調控可以通過財政政策、貨幣政策和其他公共政策的實施加以實現，而系統性金融風險的防范，僅靠宏觀調控政策是不能解決問題的，必須通過宏觀審慎監管監管措施來實現。
2 宏觀審慎監管與微觀審慎監管并不是對立的，而是有機的統一。如果將宏觀審慎監管與微觀審慎監管對立起來，必將嚴重影響監管的有效性。微觀審慎監管為宏觀審慎監管提供了堅實的基礎，宏觀審慎監管則為微觀審慎監管提供系統性、全局性和前瞻性視野。因此，為了有效防范系統性金融風險，實現金融體系的穩定，必須建立微觀審慎監管與宏觀審慎監管有機結合的監管體系。
3 宏觀審慎監管需要建立全新的協調機制。宏觀審慎監管的運行需要進行宏觀審慎監管分析，即對系統性風險進行評估和檢測，這是實施宏觀審慎監管的基礎和前提，它既為操作宏觀審慎監管政策工具提供依據，也能為宏觀調控政策提供參考。由于對系統性風險的分析和判斷很難由一家監管機構獨立完成。所以有必要建立更高層次的協調機制。美國金融穩定監督委員會(FSOC)由美國財政部、美聯儲等多個監管部門組成；英國金融穩定理事會(CFS)由英國財政部、英格蘭銀行和FSA共同參加，目的都是加強相關部門在宏觀審慎監管分析層面的溝通與操作層面的合作(見表1)。
作者根據相關資料整理。
4 宏觀審慎監管是防范系統性風險的主要方法，但不是所有的制度安排。防范系統性風險不僅需要宏觀審慎監管，還需要具備靈活有效的宏觀調控政策、良好的經濟運行環境、穩健的金融機構、有序的金融市場、完善的金融基礎設施和有效的危機處理機制等。所以，宏觀審慎監管只是維護金融穩定的一項手段，它豐富了金融穩定框架中金融監管的內容，但并不是防范系統性風險的所有制度安排。
5 宏觀審慎監管需要明確各監管部門的職責，并對原有監管部門的職能作出相應調整。目前，一些國家和地區在構建宏觀審慎監管體系時不僅涉及到加強監管機構之間的溝通協調，而且涉及到已有監管機構的職能調整。英國在2010年6月宣布的金融監管改革新方案中提出，在建立英國金融穩定理事會(CFS)的同時，金融服務管理局(FSA)要將其對銀行業的監管職能轉交給英格蘭銀行。在即將建立的歐盟系統風險委員會(ESRB)，其下面將建立銀行業監管局、保險業監管局和金融市場交易監管局，分別負責對銀行業、保險業和證券業進行監管。ESRB的重要職能是加強歐洲中央銀行和各國監管機構之間的聯系。對原有監管機構的職能進行調整，其目的是通過整合金融監管資源，對金融體系實施重點和全方位監控(見表2)。
二、宏觀審慎監管體系：構成要素分析
宏觀審慎監管提供了監測和處理金融風險的總體框架，它能夠更為準確地檢測金融系統性風險，防止系統性風險的生成、積累以及最終以危機的形式爆發所產生的溢出效應。在實踐中，宏觀審慎監管所擔負的職責是：(1)預警和識別金融業系統性風險；(2)評估單個機構的失敗對金融穩定可能造成的影響；(3)通過金融監管政策和宏觀調控政策的有效配合，防止系統性風險的生成、積累和爆發。為完成上述任務，宏觀審慎監管體系應包括三大要素，即宏觀審慎監測分析、宏觀審慎政策工具和宏觀審慎政策安排。宏觀審慎監管體系可用圖2表示。
(一)宏觀審慎監測分析
宏觀審慎監測分析即對金融業系統性風險進行分析、檢測和評估，發現金融系統風險來源，發出風險預警，為采取宏觀審慎監管政策提供依據。根據G20倫敦峰會的要求，金融穩定理事會(FSB)成立了金融脆弱性評估常務委員會(SCVA)，定期對全球金融體系的脆弱性進行評估。FSB和IMF目前正在研究創建風險預警體系，而BIS和全球金融系統委員會(CGFS)已開發出了一系列宏觀審慎監管指標，這些指標可用作風險預警體系的輸入變量。IMF在2009年4月的《全球金融穩定報告》中，重點介紹了四種評估金融機構風險關聯性的定量模型，即網絡模型、CO-RISK模型、危機依存度矩陣模型和違約強度模型。許多國家的監管當局也正在開發評估和預警系統性金融風險的方法。
宏觀審慎監測分析除了關注金融機構和金融產品的風險外，還特別關注國際和國內金融市場狀況，分析資金流向和流量，避免金融市場的流動性危機。為了有效開展宏觀審慎監管分析，需要綜合經濟運行、金融運行和金融機構、金融市場和金融產品信息，這就需要加強監管部門的溝通與合作，因而需要正式的組織安排以提高信息共享和分析的效率。美國、英國和歐盟計劃成立宏觀審慎監管機構，就是為了解決這一問題。
(二)宏觀審慎政策工具
宏觀審慎政策工具可以分為時間維度和系統維度兩類。在時間維度，宏觀審慎監管部門重點關注金融系統的風險如何隨著時間推移，通過金融體系內部及金融體系與實體經濟的相互作用而被放大，即金融體系的順周期性，采用的是逆周期的資本監管、前瞻性撥備和杠桿率控制的政策工具。在系統維度，宏觀審慎監管部門主要關注某一時點上金融系統的風險
暴露集中、具有系統性重要性的金融機構、金融市場的風險，采用的是對系統重要性金融機構的特別措施、改進交易對手風險計量、建設堅實的市場基礎、保護金融消費者利益等政策工具。
目前，國際組織積極推進金融監管規則改革。金融穩定理事會(FSB)和巴塞爾銀行監管委員會(BCBS)推出的宏觀審慎監管監管政策包括：(1)出臺《巴塞爾協議Ⅲ》，將銀行的一級資本充足率下限從現行的4％提高到6％，而由普通股構成的“核心”一級資本占銀行風險資產的下限從現行的2％提高到4.5％。(2)降低新資本協議最低資本要求的順周期性，要求銀行在信貸市場繁榮時設立單獨的“逆周期資本緩沖資金”，占總資產的0～2.5％。(3)建立前瞻性的撥備計提方法，在經濟上升時期提高金融機構的損失儲備規模，增強風險抵御能力；在經濟衰退時期適度降低儲備規模，緩解經濟持續下滑的惡性循環。(4)建立留存資本緩沖，銀行必須設立新的、單獨的“資本防護緩沖資金”，占資產的2.5％，使總的優質資本金要求達到7％。(5)根據信貸／GDP比例對其長期趨勢的偏離值(GAP)，來確定計提逆周期資本緩沖的水平，當GAP高于一定數值時，要求銀行在最低資本要求基礎上計提資本緩沖，并在滿足一定條件時允許銀行釋放資本緩沖，以滿足經濟下行時期的信貸需求，防止信貸過度緊縮。
針對大型金融機構對金融體系的穩定具有舉足輕重影響的現實，國際監管組織提出了對“大而不倒”金融機構的監管政策工具。2009年底，國際貨幣基金組織(IMF)、國際清算銀行(BIS)和金融穩定理事會(FSB)共同制定并了《系統重要性金融機構、市場和工具的評估指引》，提出從規模大小、替代性、關聯性三個方面評估金融機構的系統重要性。考慮到不同類型的金融機構具有的系統重要性不同，監管部門可以區分金融機構的類型，并確定它們適用哪種監管方式(見表3)。對系統重要性金融機構的監管，一是要減少系統重要性金融機構的系統相關性，可以通過隔離業務活動實現；二是降低系統重要性金融機構破產的概率，可以通過附加的審慎性監管要求實現。對系統重要性金融機構的監管還應包括提前準備好恢復方案和處置方案，目的是讓系統重要性機構從容應對市場壓力和外部沖擊，以及使這些機構出現嚴重問題時能夠有序從市場退出，降低其破產倒閉對經濟體系的沖擊。
目前，在金融穩定理事會(FSB)的總體協調和指導下，銀行領域的宏觀審慎監管政策工具主要由巴塞爾銀行監管委員會(BCBS)組織研究，保險領域的宏觀審慎監管政策工具主要由國際保險監督官協會(IAIS)組織研究，證券領域的宏觀審慎監管政策工具主要由國際證監會組織(IOSCO)進行研究，新的國際會計準則主要由國際會計準則理事會(IASB)組織研究。各國金融監管機構的主要任務是積極參與國際組織的相關工作，加強對宏觀審慎監管政策工具的研究與開發，并根據本國情況決定是否以及如何具體實施。
(三)宏觀審慎政策安排
宏觀審慎政策安排主要包括以下內容：(1)金融監管政策和宏觀調控政策需要根據宏觀審慎監測分析結論和風險預警進行及時調整，統一協調安排，在促進經濟增長的同時維護金融穩定。(2)金融監管部門和宏觀調控部門建立相應的信息溝通機制，及時共享金融監管信息與宏觀經濟運行信息，協調政策的制定和實施。(3)宏觀審慎政策安排不僅包括金融監管政策的合理實施，而且包括貨幣政策、財政政策、匯率政策等宏觀經濟政策的有效配合。中央銀行可以通過調整存款準備金率、確定再貼現率、開展公開市場業務等來實現政策目標。也可以通過調整利率來控制資產價格泡沫，通過調整匯率來改善國際收支狀況：財政部門可以通過調整房地產交易稅率、證券交易印花稅率、出口退稅率、利息稅率等，在抑制資產價格泡沫、促進金融穩定方面發揮其特有的作用。
亞洲開發銀行官員河合正弘和世界銀行顧問波默里諾(Michael Pomerleano，2010)提出了宏觀審慎監管部門在金融危機出現后所應采取的措施。他們認為。一旦金融危機爆發，就要采取綜合的政策手段抑制危機的擴散和蔓延。政策安排包括：(1)中央銀行向金融市場和頭寸短缺的金融機構及時提供充足的流動性，防止產生多米諾骨牌效應。(2)監管部門對金融機構資產負債表進行嚴格檢查，包括通過壓力測試。(3)通過擔保、轉移不良貸款、再資本化等手段支持有問題但尚能生存的金融機構。(4)采取適當的宏觀經濟政策消除金融部門與實體經濟的負反饋循環，以反映特定時期的真實經濟情況。
宏觀審慎監管要求更多地關注信貸增長、資產價格變動、金融業杠桿比率、金融運行的順周期性、系統性風險的累積與傳染等宏觀因素，從整個金融體系的角度分析、評估金融機構在風險暴露方面的共性特征與相關性、經營模式的可持續性、單個機構的理是否會造成宏觀層面的不穩定，及時發現可能產生的系統性風險并采取措施進行控制。一般來說，中央銀行、財政部門和監管機構共同承擔著維護金融穩定的責任，因此，宏觀審慎政策安排必須建立上述三方合作的制度性框架，并明確三方在宏觀審慎監管中的地位和責任。從國際實踐來看，目前對宏觀審慎政策安排方面的研究成果還不能很好地滿足實踐的需要。盡管一些國家和地區已經或準備建立宏觀審慎監管機構，但相關的政策安排還沒有成熟的套路。因此，加強宏觀審慎政策安排的研究，積極開展實踐探索，使宏觀審慎的理念全面貫徹到金融監管和宏觀調控當中，對推進宏觀審慎監管十分重要。
三、建立我國宏觀審慎監管體系的對策建議
(一)建立宏觀審慎監管實體機構
為了有效防范金融系統性風險，保障金融業的健康穩定運行，建立一個職責明確、功能健全的宏觀審慎監管框架是必需的。2003年12月，“維護金融穩定”寫進了《中國人民銀行法》修正案，中國人民銀行在機構改革中設立了金融穩定局。這表明我國已經把金融穩定提高到一定程度。然而《中國人民銀行法》中對金融穩定的規定較為粗略，同時我國中央銀行金融穩定的職責與權力不對稱，中央銀行負有“防范和化解金融風險、維護金融穩定”的職責，但銀行、證券和保險業的監管權分別賦予了銀監會、證監會和保監會。由于中央銀行除操作貨幣政策工具和充當最后貸款人之外不擁有其他宏觀審慎監管工具，而微觀審慎監管機構又缺乏必要的宏觀審慎監管意識，這勢必形成沒有明確的機構對防范系統性金融風險負總責的局面。為了更好地開展宏觀審慎監管，可以考慮建立中國系統風險管理委員會。委員會由國務院設立，成員為“一行三會”、財政部、發改委等部門，主席可由一位副總理或國務委員兼任，常務副主席可由中國人民銀行行長擔任。這種組織形式突出了中央政府在宏觀審慎監管中地位，組織召集能力強，能夠合理配置金融監管資源，協調監管部門行動。
(二)建立宏觀審慎監測分析系統
對金融體系和宏觀經濟數據信息進行整合、分析、檢測和評估，發現金融系統性風險和影響金融穩定的因素并發出風險警示，是有效防范系統性風險的前提，這就需要一個專門的分析平臺，整合金融運行和經濟運行的信息數據。從目前來看，建立宏觀審慎監測分析系統需要開展以下方面的工作：一是明確數據整合分析的職能部門，可以是中國人民銀行，也可以新建一個部門。二是對系統性風險相關信息數據的收集和整理，在信息數據整理的基礎上。分析金融體系的資本充足狀況、市場流動性、杠桿比率狀況可能產生的風險。三是構建系統性風險評估體系，既要加強宏觀層面金融風險的監測與評估，又要從銀行、證券和保險行業的角度，監測與分析微觀風險因素對系統性風險的影響。四是完善系統性風險的預警機制，及時系統性風險檢測報告，以及將要采取的政策措施。五是關注國際金融業風險狀況，促進國內宏觀審慎監管與國際宏觀審慎監管的有效結合。
(三)開發宏觀審慎監管政策工具
近年來，我國銀行業監管部門已經開始采用動態撥備、動態資本等辦法實行反周期監管。2009年，銀監會將撥備覆蓋率從100％分階段提高到150％，針對銀行信貸增長過快的情況，在8％最低資本要求的基礎上，要求對中小銀行和大型銀行分別增加2％和3％的逆周期資本。這些措施對增強我國銀行業的穩健性起到了積極的作用，但與宏觀審慎監管要求相比，僅有上述措施是不夠的。監管部門應參照國際金融監管標準，結合我國的實際情況，開發逆周期宏觀審慎監管工具。我國現行的金融監管部門在履行監管職能中都有一些常規的政策工具，但宏觀審慎監管是一項全新的監管模式，需要制定相關規則，并在此基礎上進行新的政策工具的研究開發。目前最為急需的宏觀審慎監管政策工具至少包括以下方面：(1)為了提高金融體系的穩健性，應引入更有效的資本監管標準，以提升銀行資本質量。需要研究完善資本充足率、動態計提撥備等政策工具，從而使銀行在達到資本充足率要求的基礎上，在經濟上行期計提能用于經濟下行期吸收損失的動態超額資本，以增強銀行應對經濟周期沖擊的能力。(2)針對金融體系的順周期性，實施留存資本緩沖和逆周期資本緩沖。需要研究計提留存資本緩沖、逆周期資本緩沖、建立動態撥備等政策工具，從而使銀行能夠根據貸款增長情況、資產潛在損失等因素，將撥備覆蓋率逐步提高，以達到“以豐補歉”，提高金融業風險抵御能力的目的。(3)針對銀行杠桿比率過高從而產生潛在風險的問題，需要研究動態杠桿率指標工具，從而防止銀行資產過度擴張和過度承擔風險，進而控制系統性風險的生成和積累。
(四)對系統重要性機構實施差別化監管政策
對具有系統重要性機構應采取更加嚴格的監管政策，預防這些影響力較大的金融機構一旦系統性風險爆發危及金融體系的安全。系統重要性機構的評定可參考規模、可替代性和關聯性三個標準，同時應考慮金融體系結構、宏觀經濟環境等因素。有些金融機構雖然規模不大，但由于其業務跨市場、跨行業和高杠桿化，具有“關聯太多而不能倒”的性質，也應納入系統重要性機構監管的范疇。對系統重要性機構實施差別化監管政策，一是對系統重要性機構可實行附加資本要求，以提高其吸收損失的能力。二是對具有系統重要性的機構，建立更加嚴格的杠桿率要求，防止其在經濟上行期的過度資產擴張。三是降低系統重要性機構倒閉的可能性，需要在日常監管中加強現場檢查和非現場監管、改進并表監管、完善公司治理等。四是提高機構倒閉的處置能力，使系統重要性機構一旦發生系統性風險，能夠有序從市場退出，而不至于對金融體系造成系統性影響。這就要求對系統重要性機構建立起具有實際約束力的破產倒閉預案，減小其市場退出所產生的溢出效應和納稅人損失。
(五)建立金融監管機構之間的信息共享機制
宏觀審慎監管需要豐富的數據和充分的信息來進行分析、判斷，既需要微觀審慎數據信息，也需要宏觀經濟、金融運行信息，只有監管部門充分協調與溝通，才能夠保證數據和信息的共享和利用。面對此次全球金融危機所產生的巨大影響，以及我國“一行三會”分業監管的現狀，我國政府已經意識到金融監管機構之間信息溝通的重要性。國務院辦公廳2008年12月8日頒布的《關于當前金融促進經濟發展的若干意見》中指出：“完善金融監管體系，進一步加強中央銀行與金融監管部門的溝通協調，加強功能監管、審慎監管。”實現金融監管信息的交流與共享，應當建立相應的宏觀審慎監管數據庫，開發統一、獨立、可自動生成統計指標和監管指標的信息系統。中國人民銀行要及時向“三會”通報貨幣政策執行情況和金融業總體運行情況，“三會”也應及時、定期將本部門的現場檢查、非現場監管信息資料以及其他相關分析報告報送中國人民銀行。為了有效開展宏觀審慎監管工作，我國還應該建立包括中央銀行、國家發改委、財政部和“三會”之間的信息共享機制，促進經濟運行與金融運行等方面的信息及時、全面的共享和流動。
第6篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞：社會融資規模；宏觀經濟；FAVAR模型
中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1003-9031（2014）02-0017-04 DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2014.02.04
一、引言
近年來，我國金融市場不斷發展，金融結構改革不斷深化，金融工具不斷創新，商業銀行表外業務對貸款的替代效應明顯增強，證券、保險類機構對實體經濟融資支持力度加大，部分信用發生在銀行體系以外，資產負債期限的轉化同時發生在“影子銀行”等其他形式中，大量會對系統性風險產生重要影響的金融機構和衍生金融產品沒能納入宏觀審慎管理的范圍之內。基于當前金融市場的復雜狀況，中國人民銀行從2012年開始對外社會融資規模數據，從更加寬泛的口徑上及時衡量經濟系統中的資金規模。
隨著“社會融資規模”指標的出臺，國內學者對其能否作為貨幣政策的中間目標進行著廣泛地討論和研究。大多數研究都注重對其作為貨幣政策中間目標的可測性和可控性的探討，缺乏對其與宏觀經濟相關性的深入實證研究[1-5]。而貨幣政策對宏觀經濟的實證研究一般采用向量自回歸（VAR）模型，由于該模型目前最多僅能處理12個變量[6]。Bernanke（2005）提出的因素擴展型向量自回歸模型（Factor Augmented Vertor Auto Regressive Model，FAVAR）突破了傳統VAR模型在變量數量上的限制，從而能夠運用多變量、大規模數據研究政策變量對整個經濟系統的影響程度，更加全面真實地反應現實各經濟變量之間的動態關系。Shibamoto（2007）、Vargas-Silva（2008）、Kabundi和Gupta（2009）、Gupta（2010）等學者利用FAVAR模型分別研究了日本、美國、南非等國家的貨幣政策對該國房地產價格的影響，并且均認為FAVAR模型的實證研究結果優于VAR、BVAR、SVAR等模型[7-9]。本文采用FAVAR模型研究了社會融資規模與宏觀經濟的相關性，并據此提出相應的政策建議。
二、FAVAR模型介紹
假設Yt是（M×1）型可觀測變量矩陣，這些變量能夠產生符合經濟規律的特定影響，一般在運用VAR模型研究貨幣政策的文獻中，Yt通常指代可觀測的貨幣政策變量，比如利率或者貨幣供應量，在本文中我們采用社會融資規模這一指標。在現實經濟體中一些相關的其他經濟信息不能完全包括在Yt之中，我們把這些經濟變量記為Ft（K×1）型不可觀測矩陣，該模型的動態關系可以描述為：
FtYt=？椎（L）FtYt+vt （1）
其中，？椎（L）是一個d階滯后多項式，vt是均方誤差為零、協方差矩陣為Q的隨機誤差項。式（1）是一個標準的VAR模型，因Ft模糊變量且不可觀測的，式（1）不能通過OLS等技術直接估計。因此Bernanke等假定，經濟信息集合Xt與Ft和Yt相關，Xt可由Ft和Yt線性表出，他們之間的關系表示為：
Xt=？撰fFt+？撰yYt+？滋t（2）
其中，？撰f是（N×K）型因子載荷矩陣，？撰y是（N×M）型因子載荷矩陣；Xt是（N×1）型向量，N為變量個數， N>K+M；？滋t是隨機誤差項，其均值為零、協方差矩陣為R，？滋t可以弱相關；經濟信息集Xt分別由58個月度宏觀經濟變量和6個季度宏觀經濟變量組成。式（2）是一個正交因子模型，在對經濟信息集做因子分析后，取其主因子構成一個新的信息集合Ct，即由Xt的因子得分組成，由此可得如下回歸方程：
Ct=bfFt+byYt+et（3）
由式（3）可得到不可觀測矩陣Ft的估計值Ft=Ct-byYt，然后把Ft和可觀測變量Yt代入式（1）。Hwang（2009）證明在Ft的兩步主成分法、反復迭代法和吉布斯采樣法中，兩步主成分法更為有效，本文采用兩步主成分法估計不可觀測因子Ft。
三、數據以及公共因子提取
（一）數據說明
本文選取了58個月度宏觀經濟變量和6個季度宏觀經濟變量分別與社會融資規模的月度和季度數據建立了兩個FAVAR模型，數據期限從2002年1月至2012年12月。社會融資規模的2012年月度數據來源于中國人民銀行，其他年份的月度數據來源于證監會、保監會、發改委和中國經濟信息網，且將2012年的統計口徑進行整合，并按照央行的2002—2011年社會融資規模中各部分融資比重做了適當調整。其他宏觀數據來源于國研網數據庫和中國國家外匯管理局。
（二）數據處理
為了消除數據之間的量綱問題，本文對數據做了Z-SCORE標準化，即Z=（X-X）/？滓，分別對58個月度變量和6個季度變量做KMO 和 Bartlett 的檢驗（見表1和表2），相關系數矩陣和單位矩陣存在顯著差異適合進行因子分析。
同時，利用主成分法提取主因子，并計算各個變量的特征值、方差貢獻率和累計方差貢獻率，分析得出月度數據的前8個因子方差累計貢獻度達到88.62%，季度數據的前2個因子方差累計貢獻度達到了71.15%，對這10個因子根據他們的方差累計貢獻度進行分別命名（見表3）。
第7篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
進入“十一五”時期，我們面臨新的經濟形勢。據有關數據顯示，河北省目前人均GDP約1200美元，僅相當于上海20世紀初和江蘇、浙江兩省20世紀90年代中期的水平。專家組還得出了河北省經濟發展的其他結論：投資增長趨于下降，發展后勁嚴重不足；區域發展嚴重不平衡，貧困化問題突出。面對這些問題，我們更應該抓好宏觀經濟，發揮政府的引導和扶持作用，為經濟發展創造良好的政策環境。
一、宏觀經濟政策選擇的基本原則。
宏觀經濟政策就是短期的調控宏觀經濟運行的政策，需根據形勢的變化而作調整，不宜長期化，因為經濟形勢是不斷變化的。在經濟全球化趨勢不斷發展的今天，一國的經濟形勢，不僅取決于國內的經濟走勢，還在相當程度上取決于全球經濟的走勢。
宏觀經濟政策的選擇原則是:急則治標、緩則治本、標本兼治。“急則治標”，是指運用財政、貨幣等宏觀經濟政策處理短期經濟問題，如刺激經濟增長，防止通貨緊縮、應付外部沖擊等；“緩則治本”，是指通過結構政策與經濟改革處理長期經濟問題，如調整經濟結構、促進技術進步、提高經濟效益、實現持續發展、積極參與全球經濟。因為中國經濟發展前景，在很大程度上取決于中遠期戰略相一致的政策組合。
二、穩健的財政政策和貨幣政策
去年以來，國家一直實行穩健的財政政策和貨幣政策。當前經濟形勢，同前幾年相比發生了很大變化，這是實行雙穩健政策的重要原因。
中國進入新一輪經濟上升周期，碰到一個特殊的形勢，既不同于上世紀90年代中期的全面經濟過熱和嚴重的通貨膨脹，需要緊縮性的宏觀調控來治理；又不同于前幾年經濟偏冷和經濟緊縮趨勢，需要擴張性的宏觀調控政策來治理。從經濟運行看，當前既有局部過熱，特別是一些部門投資增長過快的現象，又有總體上供大于求，有效需求不足的問題。現在實行雙穩健的財政政策和貨幣政策，實質上是一種有保有壓，有緊有縮，上下微調，松緊適度的政策。由積極的財政政策轉化為穩健的財政政策，實際上含有緊縮的意味。這是因為：一是擔心實施積極財政政策大規模發行國債，會使中國財政赤字增加，債務余額增加；二是長期實施積極財政政策，會使中國的經濟增長形成對財政支出擴張的日益嚴重依賴。所以要針對這些問題，做出適當調整。
繼續實行穩健的貨幣政策，是適應我國總體金融市場和經濟發展趨勢的。河北省在經濟發展中要貫徹這種政策，作為一種宏觀經濟發展背景，主要用來調節市場主體，包括企業，個人的經濟行為，使市場主體能夠在這種宏觀環境下權衡利弊，作出合適的、符合經濟發展形勢的決策和行為,不至于因盲目投資或盲目借貸等造成巨大損失。
三、收入政策
收入是目前人們最為關心的一個話題。城鄉收入差距以及城市收入差距的擴大，對經濟發展造成不利影響。所以，政府應該從以下幾方面入手加大對其宏觀調控力度：
1.較大幅度提高工薪階層收入水平。目前，工薪階層收入水平偏低是一種普遍現象。所以應該加強對工薪階層的關注，提高他們的收入，避免由此引起眾多的社會不和諧現象產生。首先，應該從經濟方面改變現狀，這是最根本的原因所在。調整產業結構，加快經濟發展是我們時刻不能放松的重要任務。其次,要縮小與其它地區其它行業的差距，必須從自身抓起，提升工薪階層總體素質，并逐漸把他們推向市場，不斷增值。
2.建立規范的社會保障制度。社會保障體系包括社會保險、社會救濟、社會福利等方面，其中社會保險是社會保障體系中的核心。它包括養老保險、失業保險和醫療保險。改革和建設規范的社會保障體系，首先要從政府職能轉變入手，從經濟型政府轉變為服務型政府。其次要切實從現有人們需要出發，加大社會保障力度，尤其是要建立穩定、可靠的社會保障資金籌措機制。要擴大覆蓋面，提高征繳率；調整財政支出結構，加大社會保障支出力度等。
3.擴大就業。解決就業問題,是我國當前和今后長期重大而艱巨的任務。擴大就業不僅要解決城鎮新增適齡勞動力就業和下崗職工再就業問題，還要切實解決在城市化過程中，從農村轉移出來的大量勞動力的就業問題。其中，關鍵是正確處理發展經濟和擴大就業的關系，通過發展經濟擴大就業，通過擴大就業推動經濟發展，實現兩者的良性互動。河北省是一個人口大省，目前待就業人數還在呈上升趨勢，所以我們要千方百計解決就業問題，就要采用多途徑，多方法,來加快河北省經濟發展步伐，為增加就業提供更多的工作崗位。
4.依靠政策和科技增加農民收入。當前種糧效益低、主產區農民增收困難的問題尤為突出，必須盡快加以解決。選擇一部分有基礎、有潛力的糧食大縣和國有農場，集中力量建設一批國家優質專用糧食基地。要著力支持、重點建設旱澇保收、穩產高產基本農田。擴大沃土工程實施規模，不斷提高耕地質量。加強大宗糧食作物良種繁育、病蟲害防治工程建設，優先支持主產區推廣一批有重大影響的優良品種和先進適用技術。圍繞農田基本建設，加快中小型水利設施建設，擴大農田有效灌溉面積，提高排澇和抗旱能力，提高農業機械化水平等。
四、消費政策
目前，擴大內需仍是經濟工作和宏觀調控的首要任務，在繼續增加投資、擴大出口的同時，千方百計啟動消費，進一步發揮消費對經濟增長的拉動作用顯得尤為重要。
第一，更新消費觀念，刺激消費。消費是一種正常的經濟行為，良性消費對于拉動經濟增長，促進經濟良性循環有著非常重要的作用。隨著市場經濟的發展，我們一定要明確擴大內需、提高消費的重要現實意義。這在我省經濟發展水平還不發達，思想觀念也還沒有全面改善。一方面，對消費者來說，由于各種因素影響，一些過時的消費觀念還在左右著他們的思想，攢錢、守財的現象還普遍存在，這對于經濟的總體提高非常不利。另一方面，受計劃經濟時代的政策和思想影響，目前存在的一些政策制度與現在經濟發展形勢很不適宜，在一定程度上鉗制了消費。當然，我們提倡消費，要把它與浪費劃清界限，提倡合理消費，防止過度消費。
第二，調整供給結構，擴大消費容量。一是對供過于求、生產能力嚴重過剩的行業和產品，要堅決實行限產壓庫，避免邊生產、邊積壓的情況繼續發生；二是實行資產并購重組，促使資本和社會資源向優勢產品、名牌產品集中，擴大適銷對路產品的生產和銷售；三是采用高新技術推進產品結構優化升級，從而拓展消費總量。
第三，培育新的消費熱點，形成消費群體。通過深化房改，取消福利分房切斷職工對就業單位分房的依賴，愿意買房，同時增加買房補貼，降低房價，又買得起房，才能把大多數人推向商品房市場，形成購房群體，也才能使住房消費真正成為消費熱點。從消費結構的演變趨勢看，可能形成消費熱點的除住房外，還有轎車、家庭電腦、旅游、教育以及新一代的高科技產品等。工作重點應當放在培育消費群體方面，通過消費熱點形成新的經濟增長點，從而推動國民經濟的發展。
五、價格政策
當前，宏觀調控雖然取得明顯成效，但生產資料價格持續大幅度上漲后對下游的傳導開始顯現，煤電油運供應緊張狀況沒有得到根本緩解，引發價格異常波動的不確定因素較多。所以必須采取有力措施，繼續加強價格調控，努力保持價格總水平的基本穩定。
第一，要認真研究分析價格形勢，明確我省價格水平預期目標。充分認識當前做好價格總水平調控工作對構建和諧社會的重要性，增強大局意識、責任意識和憂患意識。以市場競爭自發形成的價格形勢為基礎，適當調節限價。加強對醫療、煙酒、水利、通信及娛樂、飲食、美容等暴利行業價格的控制，適當均衡行業間的利潤沖突。出臺相應政策，以關系國計民生，促進人民生活水平為根本出發點,維護人民生活穩定和經濟發展的協調。
第二，落實和完善政府調價的相關配套措施。價格主管部門在制訂調價方案時，必須充分考慮當地經濟發展情況和群眾承受能力，做好相關配套工作。調價前應當認真測算調價措施出臺后對低收入群體的影響，預先擬訂對低收入群體的補貼方案，主動向當地黨委、政府匯報，爭取當地黨委、政府的支持;配合有關部門積極落實補貼方案,以提高低收入群體對價格上漲的承受能力,維護社會穩定，發揮物價工作促進構建和諧社會的作用。
第三，進一步做好價格監測預警工作。針對影響當前市場價格變動不確定因素較多的情況，要切實加強價格監測，密切跟蹤糧食、化肥、石油、煤炭、鋼材、房地產等重要商品市場價格變動情況，以及生產資料漲價向下游產品價格傳導的情況。要善于捕捉和發現一些苗頭性、傾向性問題，及時提出解決措施；遇到價格大幅度異常波動的情況，要適時啟動應急預案，為當地黨委、政府出謀劃策，當好參謀助手。要進一步健全價格監測體系，繼續完善價格異常波動的預警和應急機制，重點防范局部地區、個別品種市場價格異常波動，做到早發現、早上報，及時預警、應對得當。
六、對外開放政策
對外開放，是我國的一項基本國策，是我們實現現代化和民族振興的必由之路。在當前新的國際國內環境中，我們應該進一步加大對外開放的步伐，做好對外開放政策的規劃和實施。
第一，擴大對外開放，要明確目標，樹立科學的發展觀。在這方面，政府要積極營造一種對外開放的寬松環境。擴大外商投資領域，進一步開放競爭領域，擴大石油化工、建筑業等利用外資規模。有區別、有重點地吸收外資開發利用礦產資源。有步驟地推進服務貿易的對外開放；積極進行旅游資源開發、水上運輸等領域利用外資試點；擴大國內商業、外貿、旅行社開放的試點范圍；擴大會計、法律咨詢服務業和航空運輸、業務等領域的開放；有步驟、有控制地開放金融和通訊等領域的試點，并建立健全有效的監管機制。
第二，進一步優化外商投資的產業結構。重點鼓勵外資投向農業、高新技術產業、基礎工業、基礎設施、環保產業和出口創匯型產業；引導外資投向傳統產業和老工業基地的技術改造；發展符合產業政策的勞動密集型項目。多渠道多方式吸收外商投資，實行外資來源多元化。積極引進跨國公司投資，穩步地利用國際證券市場引進外資，認真辦好現有外商投資企業，積極幫助企業解決生產經營中遇到的困難，對于符合貸款原則的外商投資企業，可給予必要的信貸支持。
第三，在放寬政策積極引進的同時，也要做好防范和監督工作。一方面在改善投資環境方面，盡量加強能源、交通、通訊、市政公用設施等基礎設施的建設。并進一步改善軟環境，制止對外商投資企業一切形式的亂檢查、亂收費、亂攤派、亂罰款，對依法收費的部門和單位實施規范化的申報監管。切實保障外商投資企業經營管理自，維護投資各方的合法權益不受侵犯，依法保護勞動者的正當權益等。另一方面，在引進外資的時候，也要分清良莠，防止惡意資金的進入，還要加強對外資的管理，防止外資對河北省內部企業的控制性滲透。此外，還要把防偷漏稅作為一項重要任務來抓，這需要有嚴格的法律制度和專業性知識為基礎，嚴格執法，專業執法。
七、產業政策
近年來，河北省的產業經濟保持了持續穩定的發展，并促進了產業結構的進一步優化升級。同時河北省的產業政策也面臨著很多問題，如產業結構趨同問題，實施產業政策手段不完善的問題，在很大程度上影響著我省經濟的全面發展。
所以我們在實施產業政策時，應針對存在的問題，做出相應的調整和改進。首先要堅持市場配置資源的基礎性作用與產業政策導向相結合，通過經濟的、法律的及必要的行政手段，在更寬領域、更深層次上，為各類投資主體創造公平、公正的競爭環境。其次，在具體措施上，要深入調查研究，增強產業政策工作的針對性，及時研究提出切實可行的政策建議和解決辦法，提高工作效率和實施效果。再次，要加強監督檢查，會同有關單位和部門，對產業政策的執行和實施情況進行監督檢查。積極開展對已產業政策執行情況的調查分析和研究工作，定期評估產業政策的實施效果，及時總結經驗，提出修改和調整意見。最后要突出重點，充分發揮政府投資在產業發展中的導向作用。政府各類財政性投資，要重點用于對整個產業發展和結構優化升級具有較大引導、示范和帶動作用，有利于全省產業結構優化升級的項目，特別是對具有區域特色、能夠帶動當地經濟發展、有利于解決三農問題和促進勞動力就業的項目，要加大扶持力度。
八、社會政策
社會政策是一個非常廣泛的概念，它涉及面廣泛、也很繁雜，要針對貧困、失業和社會供養等問題規劃藍圖，以達到社會的和諧穩定。
第一，河北省作為一個農業大省，農村社會事業發展尤其需要發展和完善。要高度重視農村、城鄉社會事業發展不平衡，農民享有社會公共服務條件差的問題，多方面調查研究，加大對農村社會公共設施的建設和投入，并最大限度地加快農村與城市的銜接，促進城市化進程加快。
第二，在鄉鎮以及較大城市內，河北省各地也存在著不同的社會問題。其中，最為突出的就業和社會保障、社會治安及貪污受賄等問題，是我們居民最為關心的問題，也是關系到居民切身利益和安全的重大問題。在這些方面，首先應從觀念上加以改變，樹立新的就業觀，堅決杜絕以學歷、證書為唯一用人標準的現象和高不成低不就一直在社會流浪的現象發生。同時，做好社會保障工作，關鍵是抓落實，各區市要抓緊出臺促進就業政策;
第三，要抓好促進就業工作的落實。在治安和防腐敗問題上，各級黨委和政府應堅持在統一領導下，各部門齊抓共管，協調一致，運用政治的、經濟的、文化的、教育的、行政的、法律等各種手段和方式，依靠廣大人民群眾，整治社會治安，打擊犯罪和預防犯罪。在這方面尤其要突出公安和檢察機關的執法和監督作用。
第8篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
信用保險作為權利人向保險人投保債務人的信用風險的一種保險, 它的主要作用在于保障企業的應收賬款安全,用以承保債務人因破產、違約不履行債務或者其它社會因素等造成的風險。信用保險融資以應收賬款的權益為基礎,首先要對投保人資金實力、商業信用以及償付能力等因素進行全面分析, 投保人投保信用保險后會將賠款權益轉讓給商業銀行，最后，銀行基于投保人的真實交易額和確定的應收賬款金額提供信用貸款。
在國際貿易中, 銀行與保險公司在信用保險業務進行合作是一個比較成熟的理念。Clyde William Phelps(1961) 所著的《作為經營管理手段的商業信用保險》(Commercial Credit Insuranceas Management Toll), 這本專著的內容主要是關于如何利用信用保險來為企業獲得更多利益等問題, 主要面向企業的管理人員。Tom 和Wilson(1993)認為國民生產總值(GDP)增長率、人均生產總值、失業率、政府支出等是對企業違約率有著至關重要的宏觀經濟變量。Van 和Issouf(2010)建立了與企業資產風險和融資期限對信用保險融資組合影響的模型，分析了銀行在企業不同營運狀況下如何進行實際風險管理。高西有(2001)認為現階段中國信用體系的缺失和交易主體的失信行為嚴重妨礙著我國經濟的正常發展, 應加強建立全面社會信用評價體系以及完善的抵押貸款保險體系，并努力完善社會信用管理和信用保險相關法律體系,從而推動我國信用保險業的發展。馬子燕(2007)分析了我國現階段開展信用保險存在的主要問題，并分別站在不同角度提出了建議及措施。胡海清、張瑯、張道宏(2013)運用演化博弈理論的分析方法，基于應收賬款質押融資模式下，建立了商業銀行與中小企業融資行為的演化博弈模型，對相關收益主體策略的決策問題進行了演化動態穩定性分析，根據分析結果構建了系統動態演化圖，而且進行了仿真研究。夏立明、邊亞男、宗恒恒(2013)以A企業為例，構造了基于時間維的供應鏈融資視角下中小企業信用風險評價體系，將不同時間點上的統計結果進行對比，分析企業的信用等級波動變化趨勢，對銀行規避放貸風險有重要參考意義。本文采用模糊層次分析法對山西省煤炭企業供應鏈融資服務的主要風險進行定量分析，有助于銀行采取有效措施預防、化解各種風險，對于實際中融資業務的開展有很強的現實指導意義。
一、信用保險下山西省煤炭企業融資主要風險因素
信用保險融資模式下，山西省煤炭企業融資主要風險因素A，主要有經營環境因素B1，供應鏈風險因素B2，煤炭企業因素B3，保險公司因素B4，領導管理因素B5，信貸員素質B6，監管手段因素B7。
(一)經營環境因素
環境因素是信用保險融資模式下銀行面臨的一個主要因素，這里的環境因素主要指煤炭企業所面臨的經濟環境因素。經濟因素指企業進行財務活動的宏觀經濟狀況，如經濟周期、經濟發展水平、通貨膨脹狀況、經濟體制等。所以，我們將經營環境因素主要分為宏觀經濟、經濟周期、政府干預、行業競爭、市場需求、商品價格波動六方面。
(二)供應鏈風險因素
由于供應鏈從產品開發、生產到流通過程是由多個節點企業共同參與，因此風險因素可以通過供應鏈流程在各個企業間傳遞和累積，并顯著影響整個供應鏈的風險水平。在整個供應鏈中，供應鏈風險因素主要包括道德風險、供應鏈信息不對稱風險、生產與采購風險、物流儲存運輸風險、法律政策風險、企業經營理念風險。
(三)煤炭企業因素
雖說這幾年國內貿易信用保險融資業務發展迅速，但由于發展時間較短、業務經驗不足，特別是在煤炭企業的貿易背景真實性核查這一關鍵風險點上，銀行仍沒有建立精確、有效的審查機制。不同于已經具有國際標準化的國際貿易運作模式，國內貿易的模式和儲存運輸方式多種多樣，且由于信息不對稱問題，核實貿易背景真實性的措施主要依賴于審核訂單合同、票據單據、查驗交貨收貨憑證等，一旦買方違約或企業其中一方出現道德風險，共同偽造貿易合同、供貨單、發票、公章等，而銀行又未嚴格調查核實，就會出現銀行資金被套取的巨大風險。保險公司進行理賠的前提是貿易合同必須真實、合法、有效，一旦出現貿易合同不真實或其他虛假行為，保險公司將拒賠，最終損失可能由銀行完全承擔。所以，煤炭企業因素是銀行考慮壞賬風險的一個重要因素，具體包括企業的營運能力、貿易真實性、財務狀況、領導員工道德素質、技術水平、產品實力六個方面。
(四)保險公司因素
信用保險業務涉及銀行、保險公司、買方企業、賣方企業(物流企業)四者之間的契約關系，具體有貿易契約、保險契約、融資契約、賠款轉讓契約，其中保險契約和融資契約具有完全獨立性，融資契約以貿易契約為基礎，保險契約與貿易契約既有區別又有聯系，而賠款轉讓契約只有當保險公司同意理賠的情況下產生效力。但是，保險公司是否同意理賠主要取決于賣方是否切實履行了貿易契約及保險契約中規定的應盡義務，以及保險公司是否能復核其設立的多項免責條款。這些復雜契約關系的實際實施情況直接決定著保險公司是否愿意足額承保銀行的風險。信用保險保單條款是由保險公司制作的格式條款，此類條款整體權利義務關系的分配上必然更傾向于保護其自身利益。保單中存在大量保險公司的除外責任和免責條款，一旦客戶或銀行履約出現問題，保險公司則有可能以此為由提出拒賠。
因此，銀行在信用保險融資中來自保險公司的風險因素主要有保單條款因素、保險拒賠因素、契約關系因素。
(五)領導管理因素
銀行業務的擴展使銀行面對各種風險因素的機率增加，因而對銀行領導管理者和員工的工作質量要求也是越來越高。如何不斷適應日趨變化的新形勢，充分發揮每一位員工的潛能，全面提高員工的整體素質和個人修養，已成為銀行管理者和員工的當務之急。作為銀行領導者，應該引導員工正確行使手中的權力，培養員工愛崗敬業的精神。銀行的成功在于善于合理的規避風險，而正確規避風險又取決于銀行員工的自身素質。培訓能使庸才變成人才，不培訓，人才也可能變成庸才。只有把個人的成長需求與崗位的發展需要緊密結合起來，才能最終實現銀行與員工的雙贏。同時，銀行應該建立正確的激勵制度，對成功完成業務的要給予大的獎勵，做到懲罰分明。所以，領導管理因素可以分為績效評定、人才培養、激勵措施三個方面。
(六)信貸員素質
銀行的調查人員在進行信用調查時未盡職，調查內容不充分，未對客戶主體資格、授信支持性資產的合法性、足值性、有效性及融資用途進行核對，達不到崗位的要求。保險公司對信用保險進行賠付的前提是賣方企業必須完全履行貿易合同以及保險合同中的各項義務。特別是保險合同中對賣方企業索賠的單證要求、時間要求非常嚴苛，在賣方企業、銀行信貸員不熟悉保險條款的情況下，極易造成保險形同虛設、融資風險加大的后果。因此，商業銀行在開展業務前，應首先加強保險公司對銀行員工的業務培訓，幫助經辦人員熟悉保險條款、索賠程序以及相關法律法規;開展業務時，應加強與保險公司的信息交流，持續關注賣方企業對保險合同各項義務的履行情況等。信貸員素質因素主要體現在業務知識、工作經驗、法紀觀念。
(七)監管手段因素
銀行開展信用保險融資業務時，第一步是加強對供應鏈融資風險的審核。根據供應鏈融資中融資模式的不同，在面臨每一種風險來源時，需要注意的風險審核點也不同。在前期進行信用調查時，常常會遇到融資企業不具備主體資格，客戶提供虛假信息、資料，貿易背景不真實，購銷雙方的交易或債權債務關系的合法性、有效性和真實性有問題，融資用途不符合相關規定等。所以，銀行的監管手段對銀行有效規避風險起到很大的作用，在這里銀行的監管手段主要包括內部控制和流程審核兩方面。
二、結語
風險評價是信用保險下銀行提供融資服務進行風險管理的基礎，從實證結果來看供應鏈風險因素、煤炭企業因素是兩大主要風險因素，我們應采取有效措施來防范、化解風險，降低損失。
(一)警惕來自煤炭融資企業的風險
國內貿易信用保險融資業務主要是在國內宏觀經濟下行、中小企業盈利能力下降、發展面臨資金瓶頸時為滿足中小企業融資需求而產生的。因此，銀行應該從整體層面掌控融資企業的風險狀況，警惕內需增長匱乏、外需不足、匯率波動幅度增大等對融資企業產生巨大影響的風險因素。特別是當宏觀經濟存在下行風險時，更應密切關注融資企業需求的波動幅度，提前采取預見性的應對措施，合理、有效防范可能出現的融資風險。
(二)合理規避來自供應鏈信息不對稱的風險
保險公司提供的信保完全不同于擔保，所以，和保險公司簽訂保險合同時應該重點注意保單條款的細節規定，如對賣方企業索賠的單證要求、時間要求等細節約定。因此，銀行要加強對信貸人員的相關業務培訓，幫助經辦人員熟悉保險條款、索賠程序，并加強與保險公司的信息交流，動態關注賣方企業對貿易合同和保險合同各項義務的履行情況，合理防范和規避由于供應鏈信息不對稱而給銀行帶來損失的風險。
第9篇：保險在宏觀經濟中的作用范文
關鍵詞：利率風險；利差損風險；風險價值
中圖分類號：F840 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X(2009)11-0144-03
改革開發30多年來，中國的壽險業得到了迅速發展。保費年收人不斷增加，保費年收入從1980年的4.6億元增加到2005年的4927.3億元，與此同時，壽險公司的數量也明顯增加。從一家綜合性保險公司增加到2005年底的93家(其中保險集團和控股公司6家，財產保險公司35家，人身保險公司42家，資產管理公司5家，再保險公司5家；中資保險公司42家，外資保險公司40家)。壽險業已經成為當今中國金融行業的一大亮點。但由于外部經營環境的改變，特別是金融市場與經濟因素的連動反應使壽險公司、消費者的行為發生了改變，使我國壽險業存在巨大的潛在風險。壽險公司是經營風險的企業。壽險公司在經營過程中面臨著許多風險，包括實際死亡率超過期望死亡率，投資資產的質量可能惡化使實際收益率低于期望收益率。實際費用率超過期望費用率，其他公司可能發明出更為有效的經營方法，市場利率的變化導致的損失，等等。按北美精算師學會(SOA)的分類，壽險公司面臨的主要風險包括：資產風險(指因壽險公司的債務人不能按期償債或保險公司投資資產市價的下降而引起的資產貶值帶來的風險)、定價風險(指定價不足以彌補死亡率或傷殘率惡化等帶來的風險)、利率風險(是指由于利率變化的不確定性導致現金流量的不確定性，從而影響公司經營的穩定性，最終影響償付能力)和經營風險(指公司經營過程中遇到的一般商業性風險，包括社會、法律、政治、技術等方面)。其中。最為突出的就是利率風險，傳統的精算定價理論假設：利率是確定的，即精算師在定價過程中采用確定的保單預定利率，但事實上利率具有隨機性，從而會引發壽險定價利率風險。而利率風險中壽險定價利率風險更是長期困擾我國壽險公司的問題。
壽險定價利率風險是指壽險資金實際收益率與保單預定利率之不利偏差引起的虧損的可能性。壽險定價利率風險是威脅著壽險公司盈利能力和壽險經營穩定性的一大風險，其發生帶來的最直接的后果就是利差損．即通常所說的保單利差損風險。利差損是指壽險公司實際投資收益率低于人壽保險產品的定價利率而產生的虧損。由于人壽保險業務一般都是長期性的，因此，壽險公司從在保單中承諾了保證最低投資收益率的那一刻起，利率風險就如影相隨了。壽險產品是應付不確定性而產生的，本質上屬于金融類產品，利率始終是其定價時的一個非常重要的參數之一。設計保單時的精算考慮，在技術允許的條件下已經極大地量化了，比如，生命表中的不確定因素，通貨膨脹率，以及根據大數法則得到的各種保險風險的出險率。只有預期保險基金投資收益率這一項由于未來市場利率風險千變萬化。精算假設所采用的利率，不管是監管部門統一確定的定價利率，還是根據銀行存款利率、通貨膨脹率、投資收益率的歷史情況，兼顧未來經濟發展水平確定的利率，都只是一種假設性的利率。由于壽險產品的長期性，這種假設性利率就不可避免地會在未來一定時期內受到市場利率上下波動的影響(在我國利率市場化進程加快的背景下，這一現象將是明顯的)。壽險公司未來現金流量自然極大地受利率變化的影響，因而利率風險在壽險公司未來經營中的影響絕不可等閑視之，需大力加強管理壽險產品的定價機制。
保險的實質是依據大數法則集合風險、分攤損失。通過訂立合同的形式，保險人一方面從多數投保人處收繳保險費，作為未來給付保險金的準備金而留存在保險公司內；保險費率是保險人向投保人或被保險人收取的每單位保險金額的保險費，也就是保險的價格。一般人壽保險單的毛保費(也叫總營業保費)由純保費和附加保費兩部分構成。純保費用于保險合同規定的特定責任損失的補償和給付，按我國的方法，還包含保險公司承擔風險責任的一定報酬(即為保險公司的利潤)。純保費依據預定利率和源于生命表的預定死亡率來計算。附加保費用作彌補保險公司經營服務所耗費的各項費用(包括管理費、傭金手續費等)以及風險安全加成。其中，安全加成用以補償死亡率及市場等的風險。保險精算原則是保證在保險合同有效期內任意時點上，保險公司的所有收入與其所有支出的價值的期望值相等(因為所有收入與所有支出均是隨機變量)。計算貼現過程中所使用的貼現率就是預定利率。可見，預定利率是決定保單價格的重要因素，可以說，預定利率是壽險公司對在簽單時一次收取或分次收取的保費負有的保障的最低收益率。如果其他因素不變，預定利率越高，保費越低，保險成本越高；反之，預定利率越低，保費越高，保險成本越低。按精算等價原則(在合同成立時)：
純保費的計算公式：純保費精算現值：保額精算現值
毛保費的計算公式：毛保費精算現值=(1+附加費率)x純保費精算現值=保額精算現值+附加費用精算現值
可見，單位保額有效保單的毛保費稱為保險費率／不同的投保年齡的保險費率一般不同，單位保額一般定為l(xx)元，并且是隨預定利率而定的，而預定利率大小是由保險資金的投資收益率決定的，而投資收益率又是隨市場利率而定的。并與壽險公司投資的范圍及投資結構有關(對非傳統保單，例如，投資連結產品，沒有限定預定利率，所以其保險費率是不定的)。因為人壽保險契約的長期性，從安全性出發，有必要將預定的長期投資收益率定得比較保守。避免中途因資金運用收益下降而對已生效保單提高保險費。一般選擇在長期內即使一般利率標準下降也經受得住的標準線作為預定收益率，即保單的預定利率或稱保單信用利率。長期壽險產品的保險期限太長，要對未來這么長時間內資金運用收益進行準確預測幾乎不可能，一旦利率發生較大波動時，則固定預定利率保單的預定利率的“不恰當”可能給壽險公司帶來預定利率風險。“預定利率風險”是指由于預定利率設定不當。致使壽險公司的投資收益率可能低于保單預定利率，而使壽險公司發生損失的可能性。在分紅保單和萬能保單等投資類保險產品中因規定有最低保證利率，如果最低保證利率設定過高也會存在預定利率風險。人壽保險責任準備金是保險人為將來發生的債務而提存的金額，是保險公司的負債。作為責任準備金保存起來的儲蓄保險費在進行資產投資使用時，會產生利息分紅等收入。其中，大部分作為以預定利率為基礎的利息轉入責任準備金，從其金額中減去進一步進行資產運用所需的費用，剩余部分就是利差益(若不足，則產生利差損)。
利差益(損)：(資金實際收益率一預定利率)×責任準備金總額=實際利息收入和紅利一按預定利率應收的預定利息
資金實際收益率-2×利息及分紅收入／(期初資產+期末資產-利息及分紅收入)
保險公司會計核算利差的計算公式是：
利差益(損)=本年度利息收入-[預定利率×(年初責任準備金+純保費-滿期給付-死殘給付)／2]-本年度提存的差益返還金
由上述公式可見，利差是由于保險資金投資收益率和預訂利率之間的差異造成的。利差一定時，在保單有效期內，隨著責任準備金(壽險公司的負債)提取的積累，利差也同時增加。當壽險公司業務達到一定規模，較大的利差損可能會嚴重影響壽險公司的償付能力，甚至導致其破產。壽險實務中，壽險公司要通過運用保險基金投資來保證公司的償付能力。在費率精算厘定中，精算等價原則本來就考慮到了準備金的積累增值，且保險市場激烈競爭導致的費率降低(預定利率升高)，因此，承保業務虧損更要求保險投資來彌補。對利差準確的把握應為壽險資金實際收益率或壽險公司內部收益率與保單預定利率(保單信用利率)之差。這是因為：
1 直接決定壽險經營利潤大小的是資金實際收益率而非市場利率。
2 從數值上說，雖然壽險資金實際收益率與市場利率有很大的關聯性，但二者卻不盡相等。壽險資金實際收益率不僅受市場利率高低的影響，對壽險公司而言，實際收益率的大小還受本公司資金運用方式、投資組合方式以及宏觀法律調控對壽險資金運用的限制等各因素的影響。如果壽險公司對其資金通過了良好的運作，其投資回報率會高于市場利率。
3 市場利率是保險人確定保單預定利率考慮的一個重要因素。就目前我國壽險市場來說，由于壽險資金運用渠道和中國利率市場化的限制，我國壽險保單預定利率與銀行存貸款利率的相關性很強。本文中提及的利率風險并非通常所說的市場利率風險，是指壽險公司實際投資收益率風險。壽險定價中的利率也是指壽險公司的實際投資收益率。
我國定價利率風險的形成既有宏觀經濟形勢變動等客觀方面的原因，也有壽險企業內部經營方面的問題。壽險定價利率風險形成的客觀原因指的是引發其形成的社會經濟環境方面的原因。宏觀經濟形勢起伏不定，銀行存款利率下調，壽險業務的發展離不開國家宏觀經濟的大環境，我國壽險產品定時，對于保單預定利率的假定，主要以銀行存款利率為參考對象。銀行存款利率的下調成為引起我國壽險定價利率風險的一個最直接的原因。壽險定價利率風險形成的主觀原因指的是壽險公司內部經營及監管方面存在的問題。
(1)根本原因：盲目追求業務規模；
(2)直接原因：壽險產品定價利率設定不當；
(3)間接原因：經營體制存在弊端；
(4)政策原因：監管滯后；
