泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象精選(九篇)
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第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的根本原因是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金過(guò)度地集中在某一個(gè)部門、每一種行業(yè)、每一種商品，在這些特殊領(lǐng)域中反復(fù)轉(zhuǎn)手運(yùn)行，導(dǎo)致部門、行業(yè)、商品經(jīng)濟(jì)在某一特殊時(shí)期內(nèi)出現(xiàn)扭曲膨脹而致使基礎(chǔ)性的生產(chǎn)部門因資金短缺而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入到現(xiàn)代社會(huì)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的各種金融工具和金融衍生工具開始大量出現(xiàn)并形成熱潮，價(jià)值現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由化、國(guó)際化不斷增強(qiáng)，泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)生的幾率大大提高，其波及的范圍也更為廣泛，相應(yīng)地，這種泡沫經(jīng)濟(jì)的危害程度也更大，對(duì)其處理難度也更加復(fù)雜。上世紀(jì)90年代以來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的加快，國(guó)際化程度的增強(qiáng)，金融市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是在亞洲金融危機(jī)的影響之下，中國(guó)學(xué)者對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)問(wèn)題進(jìn)行了各方面的研究。
從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律來(lái)看，泡沫經(jīng)濟(jì)總是由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度偏離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，造成市場(chǎng)中的虛擬經(jīng)濟(jì)成為了主體，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到擠壓、限制，其結(jié)果是虛擬資本所產(chǎn)生的虛擬價(jià)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)現(xiàn)實(shí)資本所產(chǎn)生的價(jià)值，經(jīng)濟(jì)看似繁榮，實(shí)則不堪一擊。在分析現(xiàn)代金融泡沫經(jīng)濟(jì)形成發(fā)展的原因時(shí)，首先應(yīng)明確兩個(gè)基本概念：虛擬資本（FictitiousCapital）和現(xiàn)實(shí)資本（ActualCapital）。所謂虛擬資本，就是指那些有價(jià)證券，包括債券、不動(dòng)產(chǎn)抵押?jiǎn)?、股票等，它是能夠給股票等有價(jià)債券持有者帶來(lái)一定收入和回報(bào)的資本形式；所謂現(xiàn)實(shí)資本，則是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一種實(shí)物形態(tài)的資本，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)要素形式和商品形式。其實(shí)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展中如果主要以生產(chǎn)資本和商品資本來(lái)運(yùn)行，那么泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的可能性是很小的，這主要是因?yàn)橐詫?shí)物形態(tài)而存在的資本形態(tài)。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以虛擬資本運(yùn)動(dòng)為主的時(shí)候，泡沫經(jīng)濟(jì)就非常容易產(chǎn)生。泡沫經(jīng)濟(jì)最容易在金融領(lǐng)域形成，并且由于金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)總是相互影響、相互滲透、相互依存，土地作為不動(dòng)產(chǎn)，土地的價(jià)格構(gòu)成特征使得土地的資本具有虛擬資本的性質(zhì)。因此，泡沫經(jīng)濟(jì)與房地產(chǎn)業(yè)也有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，金融經(jīng)濟(jì)泡沫與房地產(chǎn)泡沫是一對(duì)孿生兄弟。
那么，為什么金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)呢？在當(dāng)前金融經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)涉及不充分信息、交易費(fèi)用、外部性、非理性預(yù)期等眾多新概念，各種金融工具和金融衍生工具的金融創(chuàng)新頻繁出現(xiàn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的運(yùn)行和交易活動(dòng)非常容易脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，成本價(jià)格是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，而在金融經(jīng)濟(jì)中，它以預(yù)期定價(jià)為經(jīng)濟(jì)模型。金融市場(chǎng)上較容易產(chǎn)生和存在泡沫經(jīng)濟(jì)，這與泡沫經(jīng)濟(jì)本身的雙重性有關(guān)。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展日益現(xiàn)代化、國(guó)際化和自由化的今天，一定程度的泡沫經(jīng)濟(jì)有利于資本集中，這種集中是對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展具有促進(jìn)作用的，但是泡沫經(jīng)濟(jì)終歸是一種虛擬經(jīng)濟(jì)，其中主要存在的是不實(shí)因素和投機(jī)因素。因此，一旦這種經(jīng)濟(jì)過(guò)度發(fā)展，其后果也是非常嚴(yán)重的。具體來(lái)講，嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的原因主要有兩個(gè)方面：第一個(gè)方面的原因是社會(huì)原因，即在經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的時(shí)期出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的整體繁榮和經(jīng)濟(jì)宏觀環(huán)境較為寬松，這種繁榮局面和寬松環(huán)境極易為資金炒作提供機(jī)遇。所以，泡沫經(jīng)濟(jì)一般總會(huì)發(fā)生在國(guó)家對(duì)銀行政策比較寬松、自由的經(jīng)濟(jì)體中。也就是說(shuō)，在商品經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)周期性的蕭條之后，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，主動(dòng)降低銀行利息，放松銀根，通過(guò)這種方式來(lái)刺激投資和消費(fèi)需求以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。于是，那些有閑散資金的市場(chǎng)主體就會(huì)把資金投放到那些有保值增值潛力的資源上，這就為泡沫經(jīng)濟(jì)提供了社會(huì)基礎(chǔ)。第二個(gè)方面的原因就是對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)形成和發(fā)展的預(yù)先調(diào)控和及時(shí)約束機(jī)制不夠。也就是說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，未能對(duì)那些有可能導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)的投機(jī)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)控、監(jiān)督和制止，尤其是對(duì)投機(jī)過(guò)程中的貸款支付活動(dòng)缺乏監(jiān)控機(jī)制。但是，到目前為止，這種監(jiān)控機(jī)制無(wú)論是在銀行還是在政府都難以有效地建立起來(lái)。這是由于銀行只是收付中介，而政府又難以對(duì)企業(yè)之間的交易活動(dòng)進(jìn)行干涉，甚至還容易被這種投機(jī)所形成的虛假繁榮而迷惑。
通過(guò)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵及其形成發(fā)展原因的分析中，我們可以看出，在金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，適當(dāng)?shù)卮嬖谝恍┡菽瑢?duì)于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)活躍和繁榮有一定的積極意義，也是正常的現(xiàn)象。但是，如果經(jīng)濟(jì)中存在過(guò)多的泡沫，并進(jìn)一步形成泡沫經(jīng)濟(jì)，那么這種缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的經(jīng)濟(jì)必然會(huì)有破裂、崩潰的一天，最終造成金融危機(jī)，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)致命打擊。因此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展必須對(duì)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。正確認(rèn)識(shí)中國(guó)金融經(jīng)濟(jì)中的泡沫問(wèn)題，對(duì)于把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀和促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的泡沫問(wèn)題主要表現(xiàn)為股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫。所謂股票泡沫，就是股票的市場(chǎng)價(jià)格與其內(nèi)在投資價(jià)值之間的差距，這種差距與泡沫絕對(duì)額、經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系有關(guān)。同時(shí)，股票市場(chǎng)同樣遵循供求關(guān)系決定價(jià)格的規(guī)律，一旦大量資金流向股票市場(chǎng)，那么股價(jià)與公司未來(lái)業(yè)績(jī)就會(huì)形成較大差距，盈率也會(huì)出現(xiàn)太高態(tài)勢(shì)，這個(gè)時(shí)候就會(huì)出現(xiàn)泡沫。
第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
[關(guān)鍵詞]金融 泡沫經(jīng)濟(jì) 房地產(chǎn) 股市
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)逐日明朗化，金融危機(jī)在中國(guó)造成的痛楚似乎已成為遠(yuǎn)去的記憶，現(xiàn)在已越來(lái)越少人去談?wù)摯舜谓鹑谖C(jī)對(duì)我國(guó)未來(lái)發(fā)展前景所帶來(lái)的不利影響。然而，日前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r亦是不容樂(lè)觀的。在經(jīng)濟(jì)走出衰退的過(guò)程中，中國(guó)樓市和股市展現(xiàn)的韌性及增長(zhǎng)動(dòng)力令人側(cè)目，而資產(chǎn)價(jià)值膨脹的速度與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀態(tài)存在明顯落差，2010年初，中國(guó)最新一輪的貨幣緊縮政策，反映了政府對(duì)貨幣流動(dòng)性的日益擔(dān)憂。寬松的信貸政策致使資金流動(dòng)性充裕，同時(shí)也造成了部分資金違規(guī)流人資產(chǎn)市場(chǎng)，金融市場(chǎng)發(fā)展緩慢、民眾投資渠道有限，直接造成了中國(guó)資產(chǎn)泡沫越吹越大，尤其是在房地產(chǎn)領(lǐng)域，房?jī)r(jià)居高不下，各大城市頻頻出現(xiàn)地王、地價(jià)屢創(chuàng)新高，這些因素使得一些觀察人士認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)泡沫?；蝾A(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)在2010年有可能“硬著陸”。
中歐國(guó)際工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)教授丁遠(yuǎn)2010年4月24日表示，中國(guó)有史以來(lái)最大的金融泡沫正在形成。當(dāng)前我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)所遇到的問(wèn)題，其實(shí)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)中必經(jīng)的泡沫經(jīng)濟(jì)過(guò)程，這些問(wèn)題都是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)向成熟經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程當(dāng)中所應(yīng)該遇到的問(wèn)題，這并不是我國(guó)所遇到的獨(dú)有過(guò)程，世界上其他國(guó)家在新興市場(chǎng)從不成熟到成熟、從不發(fā)達(dá)到發(fā)達(dá)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中都會(huì)遇到泡沫經(jīng)濟(jì)。如何吸取其他國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)以更好地解決泡沫經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問(wèn)題、采取怎樣的應(yīng)對(duì)措施實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，對(duì)于我國(guó)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展非常重要。
1 何謂泡沫經(jīng)濟(jì)
根據(jù)《新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典》，經(jīng)濟(jì)中的泡沫，指的是某種或一系列資產(chǎn)在一個(gè)連續(xù)的過(guò)程中陡然漲價(jià)，使人們形成遠(yuǎn)期價(jià)格將繼續(xù)上升的預(yù)期，從而吸引新的買主的一種狀態(tài)。泡沫經(jīng)濟(jì)指虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)，資產(chǎn)價(jià)值超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融證券、地產(chǎn)價(jià)格飛漲，投機(jī)交易極為活躍的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。目前，學(xué)術(shù)界尚未達(dá)成對(duì)泡沫狀態(tài)的一致定義，但一些基礎(chǔ)性的解釋卻是共同的，即泡沫經(jīng)濟(jì)最直接的表現(xiàn)是資產(chǎn)價(jià)格的暴漲和暴跌；泡沫發(fā)生的主要載體是股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)；泡沫期間的金融投機(jī)活動(dòng)異常盛行和猖獗；基礎(chǔ)經(jīng)濟(jì)因素對(duì)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)幾乎不會(huì)產(chǎn)生影響。
在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，泡沫經(jīng)濟(jì)寓于金融投機(jī)，若將其控制在適度的范圍內(nèi)，則有利于資本集中、活躍市場(chǎng)、促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)、繁榮經(jīng)濟(jì)，而當(dāng)其發(fā)展到一定程度，泡沫過(guò)多，過(guò)度膨脹，嚴(yán)重脫離實(shí)體資本額和實(shí)業(yè)發(fā)展需要的時(shí)候，必然會(huì)因?yàn)槿狈?shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐而破滅。一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂，直接導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)值迅速下跌，其影響將波及到一個(gè)國(guó)家的大多數(shù)產(chǎn)業(yè)甚至國(guó)際經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，嚴(yán)重時(shí)造成經(jīng)濟(jì)崩潰、社會(huì)動(dòng)蕩。因此，我們要正確、清醒地認(rèn)識(shí)泡沫經(jīng)濟(jì)中的不實(shí)因素和投機(jī)因素。
2 中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的泡沫現(xiàn)象
2.1 房地產(chǎn)泡沫
從泡沫經(jīng)濟(jì)起于繁榮而終于危機(jī)的規(guī)律來(lái)看，房地產(chǎn)無(wú)疑是泡沫的一個(gè)核心載體，它不僅具有交易成本低的特征，而且供求關(guān)系不易達(dá)到均衡。當(dāng)前房地產(chǎn)的泡沫與貨幣的流動(dòng)性過(guò)剩密切相關(guān)，我們可以通過(guò)三大指標(biāo)來(lái)分析和判斷中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫：(1)房地產(chǎn)貸款增長(zhǎng)與金融機(jī)構(gòu)貸款總額增長(zhǎng)的比率；(2)房地產(chǎn)價(jià)格增長(zhǎng)與GDP增長(zhǎng)的比率；(3)房?jī)r(jià)上漲與家庭年平均收入增加的比率。進(jìn)入21世紀(jì)，中國(guó)的房地產(chǎn)持續(xù)走熱，2007年的房地產(chǎn)價(jià)格每月達(dá)10％的漲幅，到2008年房?jī)r(jià)開始出現(xiàn)“拐點(diǎn)”。目前，在全國(guó)范圍內(nèi)，每平方米房?jī)r(jià)已經(jīng)相當(dāng)接近美國(guó)的平均水平，而美國(guó)的人均收入是中國(guó)城市人均收入的7倍，中國(guó)房屋每平方米均價(jià)，相當(dāng)于一般人三個(gè)月的工資收入，這一水平也許在世界上都是最高的。中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫還有另外一面，即其在地方政府財(cái)政中所起的作用，土地銷售收入以及物業(yè)銷售帶來(lái)的稅收，占了地方政府財(cái)政收入很大一塊，因此，他們有很強(qiáng)的動(dòng)力來(lái)刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展，致使土地以超價(jià)格投標(biāo)。
房地產(chǎn)泡沫通常導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，建筑空置，代表著永久性損失；同時(shí)，房地產(chǎn)泡沫造成最嚴(yán)重的損害，就是人口的變化。高樓價(jià)會(huì)降低人口出生率，當(dāng)泡沫破滅的時(shí)候，房地產(chǎn)價(jià)格下降，低生育水平的文化觀念是無(wú)法改變的，未來(lái)20年，中國(guó)將面臨人口老齡化以及人口總數(shù)下降的局面。
2.2 股票市場(chǎng)泡沫
現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)把股票市場(chǎng)泡沫定義為股票的市場(chǎng)價(jià)格減去其內(nèi)在投資價(jià)值。股票市場(chǎng)的泡沫程度和規(guī)模，一般可以通過(guò)考察泡沫絕對(duì)額與經(jīng)濟(jì)總量、金融資產(chǎn)總量之間的關(guān)系得到反映：(1)股市泡沫與GDP的比率；(2)股市泡沫與廣義貨幣M2的比率；(3)股市泡沫與居民儲(chǔ)蓄存款余額的比率。從2006年開始，中國(guó)股市的泡沫傾向愈演愈烈；2007年，股市從998點(diǎn)上漲到6000多點(diǎn)；2008年，股市大幅度調(diào)整。股價(jià)的波動(dòng)固然有“資產(chǎn)重組”的因素，但更多的則是投資者基于流動(dòng)性推動(dòng)的判斷。供求關(guān)系決定價(jià)格，股票市場(chǎng)也不例外。上市公司資產(chǎn)運(yùn)作頻繁，家庭儲(chǔ)蓄率降低，資金結(jié)構(gòu)日益短期化，致使越來(lái)越多的人成為新股民和新基民。如果流向股票市場(chǎng)的資金過(guò)度充裕，股價(jià)就會(huì)全面脫離公司的未來(lái)業(yè)績(jī)，市盈率就會(huì)太高，泡沫就出現(xiàn)了，從而引發(fā)大幅度的市場(chǎng)調(diào)整。
股市泡沫在給市場(chǎng)帶來(lái)大量資金的同時(shí)，也加大了市場(chǎng)的波動(dòng)，除了會(huì)造成再分配的凈虧損，還會(huì)帶來(lái)非常嚴(yán)重的社會(huì)后果，在股市泡沫中，大部分家庭會(huì)損失，而極少數(shù)人則賺得盆滿缽滿，這使得中國(guó)財(cái)富差距越來(lái)越大，將會(huì)造成社會(huì)不穩(wěn)定。
3 如何應(yīng)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)
資產(chǎn)價(jià)格的泡沫化會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹。對(duì)于此經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)，必須正確予以對(duì)待與解決。
首先，泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，導(dǎo)致物價(jià)必然上漲。如何對(duì)待物價(jià)上漲問(wèn)題，穩(wěn)定民心，則成為我國(guó)政府對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。一方面，可通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的手段來(lái)讓物價(jià)的提高緩慢上漲，但此方法的實(shí)施要注意保持匯率機(jī)制的穩(wěn)定、調(diào)節(jié)好利率市場(chǎng)及信貸控制。同時(shí)要找到人民幣升值的恰當(dāng)均衡點(diǎn)，并節(jié)制投資，以避免出現(xiàn)隱含產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)際資本流人和虛假貿(mào)易繁榮的問(wèn)題。另一方面，可適度放開物價(jià)，通過(guò)經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的自由化，加速資產(chǎn)價(jià)格泡沫化，縮短泡沫形成過(guò)程。其次，擴(kuò)大內(nèi)需是解決泡沫經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程的一條重要措施，擴(kuò)大內(nèi)需的方法可以是減稅，可以是增加固定資產(chǎn)投資，也可以是增加工資。其中，增加工資是應(yīng)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)過(guò)程比較好的一種方式。工資的增加，一方面會(huì)提高老百姓的支付能力，能夠應(yīng)對(duì)通貨膨脹、應(yīng)對(duì)物價(jià)房?jī)r(jià)的上漲，才能形成資產(chǎn)價(jià)格、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性循環(huán)，在動(dòng)態(tài)中完成低收入向富裕國(guó)家的轉(zhuǎn)換；另一方面會(huì)增加企業(yè)的成本。從而迫使企業(yè)要以增強(qiáng)判斷力、提高競(jìng)爭(zhēng)力的方式來(lái)極力適應(yīng)市場(chǎng)，從而增強(qiáng)了企業(yè)建立有效的防范機(jī)制以抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。
第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
正確認(rèn)識(shí)泡沫的現(xiàn)象
在許多議論房地產(chǎn)泡沫問(wèn)題的文章中，對(duì)泡沫一詞的釋義口徑不一。關(guān)于泡沫、經(jīng)濟(jì)泡沫及其釋義從17世紀(jì)開始，幾部外國(guó)辭典的簡(jiǎn)要釋義是：泡沫是虛擬資本過(guò)度增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。我國(guó)《辭?！返尼屃x，與之基本相同。也可以說(shuō)，泡沫的主要表現(xiàn)是一種價(jià)格遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。比如，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，通過(guò)各種"狂熱"的哄抬、投機(jī)等行為，使得某種商品、某種資產(chǎn)或某個(gè)公司的股票價(jià)格猛漲，若干倍地遠(yuǎn)離其價(jià)值。這種高價(jià)，不能長(zhǎng)期維持，最終會(huì)像泡沫一樣地破裂。這就是泡沫或泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。其中比較典型的，稱之為泡沫經(jīng)濟(jì)事件。
由于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，價(jià)格較大幅度地離開價(jià)值的現(xiàn)象總會(huì)在各種商品中經(jīng)常發(fā)生，除了把這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象統(tǒng)稱為泡沫現(xiàn)象外，專家們還根據(jù)泡沫產(chǎn)生的不同程度和后果，把它分為以下兩種。
第一種是泡沫經(jīng)濟(jì)。共同特點(diǎn)：一是，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的主要原因之一是過(guò)度投機(jī)，并伴隨各不相同的其他原因；二是，價(jià)格若干倍地狂漲，遠(yuǎn)遠(yuǎn)離開其價(jià)值；三是，哄抬出的高價(jià)只能停留一定的時(shí)間(有的是短暫時(shí)間)就會(huì)破裂猛跌，下降到與價(jià)值相近的價(jià)格；四是，每一次泡沫經(jīng)濟(jì)事件都會(huì)對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)造成不同程度的危害。
第二種是一般性泡沫。某種商品的價(jià)格在一定時(shí)間內(nèi)有較大幅度的上漲，但沒有達(dá)到典型泡沫經(jīng)濟(jì)事件的4個(gè)特點(diǎn)，就屬于一般性泡沫。許多專家把它簡(jiǎn)稱為經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是比較經(jīng)常而普遍地產(chǎn)生的，它的消極方面是因較大幅度漲價(jià)而帶來(lái)的各種副作用，但因其價(jià)格上漲和下降幅度相對(duì)較小，一般不會(huì)出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)那樣明顯的"破裂"和"猛跌"現(xiàn)象，造成的危害也小得多。它的積極方面是在一定程度上調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用。因此，不要一提到泡沫就談虎色變，而要用一分為二的觀點(diǎn)來(lái)看待經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟(jì)泡沫。
明確了泡沫的釋義和其與泡沫經(jīng)濟(jì)的區(qū)分，我們就知道經(jīng)濟(jì)泡沫會(huì)經(jīng)常發(fā)生，就不會(huì)否認(rèn)我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)也會(huì)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)濟(jì)泡沫。由于經(jīng)濟(jì)泡沫一般沒有明顯的破裂現(xiàn)象。泡沫釋義擴(kuò)大化引起的混亂長(zhǎng)期以來(lái)，在西方國(guó)家和我國(guó)，都認(rèn)定泡沫現(xiàn)象是價(jià)格狂漲而遠(yuǎn)離價(jià)值的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。但是，最近幾年，許多作者在發(fā)表的文章中，卻把泡沫現(xiàn)象包含的內(nèi)容任意擴(kuò)大。幾乎把房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中出現(xiàn)的各種問(wèn)題，統(tǒng)統(tǒng)歸納為泡沫現(xiàn)象。有的文章還進(jìn)一步擴(kuò)大為，這次我國(guó)宏觀調(diào)控所采取的各項(xiàng)政策措施，統(tǒng)統(tǒng)屬于治理泡沫的措施。為此，需要說(shuō)明以下兩點(diǎn)：
其一，不能通過(guò)曲解來(lái)辯解。有的文章為泡沫釋義擴(kuò)大化辯解的理由是：西方有名的《新帕爾格雷克經(jīng)濟(jì)學(xué)大辭典》明確指出，"理論界尚未達(dá)成對(duì)泡沫狀態(tài)的一致同意的定義"，既然沒有一致同意的定義，我國(guó)專家當(dāng)然有權(quán)對(duì)泡沫增添內(nèi)容。其實(shí)，西方理論界對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的意見是一致的。只有對(duì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫狀態(tài)的定量指標(biāo)，即其價(jià)格離開價(jià)值的幅度達(dá)到多大才能稱為泡沫狀態(tài)，意見還不一致?！洞筠o典》僅僅指出理論界對(duì)形成泡沫狀態(tài)的意見不一致，決不能把它曲解為對(duì)"泡沫"釋義的意見不一致。
其二，對(duì)不同質(zhì)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，應(yīng)該有不同的表述詞匯和治理措施。如果把以上擴(kuò)大化的內(nèi)容統(tǒng)統(tǒng)歸入泡沫現(xiàn)象而采取統(tǒng)一的治理措施，就會(huì)犯大錯(cuò)誤。以房地產(chǎn)為例，如果發(fā)生了價(jià)格陡漲而遠(yuǎn)離其價(jià)值的泡沫現(xiàn)象，主要的治理措施應(yīng)為：適度加大房地產(chǎn)投資和擴(kuò)大開發(fā)規(guī)模以增加供給；增加經(jīng)濟(jì)適用住房和低價(jià)位商品房的比重以降低平均房?jī)r(jià)(即結(jié)構(gòu)性降價(jià))；提高宏觀調(diào)控水平以調(diào)控房?jī)r(jià)和抑制投機(jī)。而泡沫擴(kuò)大化提出的許多內(nèi)容，例如"房地產(chǎn)發(fā)展過(guò)熱"、"房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)速"、"房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模過(guò)大"、"住房空置率過(guò)高"等，經(jīng)濟(jì)學(xué)界歷來(lái)就使用"發(fā)展過(guò)熱"、"規(guī)模過(guò)大"和"生產(chǎn)過(guò)剩"等恰當(dāng)?shù)脑~匯來(lái)表述。這些經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象生產(chǎn)出的產(chǎn)品，不是虛擬的而是真正的物質(zhì)財(cái)富，除極少數(shù)報(bào)廢的產(chǎn)品外，都會(huì)陸續(xù)出售而投入使用，不會(huì)像泡沫一樣地破裂。而生產(chǎn)過(guò)多、過(guò)剩，則是導(dǎo)致價(jià)格下跌的重要原因，只能采取與治理泡沫現(xiàn)象完全相反的政策措施。如果硬要把這些內(nèi)容歸入泡沫現(xiàn)象，必定會(huì)造成理論上、實(shí)施政策措施上和問(wèn)題探討爭(zhēng)論上的混亂。因此，必須正本清源，堅(jiān)持對(duì)泡沫現(xiàn)象的原有釋義。
我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的成因
從房地產(chǎn)泡沫的定義中不難看出，過(guò)度投機(jī)是導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因；另外，消費(fèi)者的預(yù)期、非理性擴(kuò)張、政策導(dǎo)向、結(jié)構(gòu)性矛盾等因素則間接促進(jìn)了泡沫的形成。
1、 房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因
過(guò)度投機(jī)而導(dǎo)致的地價(jià)飛漲是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因。作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中極為活躍的房地產(chǎn)市場(chǎng)，投機(jī)活動(dòng)尤為嚴(yán)重。土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長(zhǎng)了投機(jī)活動(dòng)，產(chǎn)生大量投機(jī)性泡沫。業(yè)內(nèi)人士有這樣的說(shuō)法：拿到了地就上了賺錢的大路。因此，房地產(chǎn)開發(fā)商都千方百計(jì)地“圈地”，進(jìn)行土地儲(chǔ)備，等到時(shí)機(jī)成熟，或?qū)⑼恋匾愿哳~的價(jià)格轉(zhuǎn)讓，或進(jìn)行開發(fā)并瘋狂炒作，導(dǎo)致地價(jià)、房?jī)r(jià)飛漲。房地產(chǎn)投資在一定程度上變成了圈地投機(jī)，投機(jī)的成分越多，泡沫形成得越快。同時(shí)由于土地資源是稀缺的、有限的，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人口的增多，以及城市化進(jìn)程步伐的加快，人們對(duì)土地不斷增長(zhǎng)的需求與土地稀缺之間的矛盾越來(lái)越突出。在這種情況下，有限的土地在反復(fù)轉(zhuǎn)手交易的過(guò)程中，價(jià)格飛漲，嚴(yán)重脫離了其實(shí)有價(jià)值而產(chǎn)生地價(jià)泡沫，進(jìn)而導(dǎo)致整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成。
2、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的間接原因
（1）消費(fèi)者的預(yù)期。
消費(fèi)者的預(yù)期實(shí)質(zhì)上就是對(duì)價(jià)格的預(yù)期。由于房地產(chǎn)不同于一般商品，當(dāng)價(jià)格上升時(shí)，人們預(yù)期今后價(jià)格還要上升，需求量增加，房地產(chǎn)持有人惜售，供給量反而減少。這樣就進(jìn)一步刺激了價(jià)格上升，促進(jìn)了泡沫的產(chǎn)生。在泡沫破滅時(shí)，價(jià)格下跌，人們認(rèn)為價(jià)格還要下跌，持有人紛紛拋售，反而增加了供應(yīng)量，同時(shí)由于無(wú)人肯接手買入而需求量減少，這樣就加劇了價(jià)格的下跌。
（2）政策因素。
房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用是舉足輕重的，因此，每個(gè)政府都會(huì)下大力氣對(duì)該行業(yè)進(jìn)行干預(yù)，我國(guó)也不例外。例如我國(guó)住房制度改革、土地使用制度改革，以及國(guó)家出臺(tái)政策鼓勵(lì)購(gòu)房按揭、放寬銀行信貸、建經(jīng)濟(jì)適用房等政策，都直接推動(dòng)了我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。正是這種政策的導(dǎo)向使房地產(chǎn)開發(fā)過(guò)熱，導(dǎo)致價(jià)格虛漲，空置率上升，助長(zhǎng)了泡沫的形成。
（3）房地產(chǎn)投資的過(guò)度增長(zhǎng)。
房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度應(yīng)該與城市化進(jìn)程的步伐一致，如果一國(guó)的房地產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了城市化進(jìn)程的速度，就容易造成市場(chǎng)供給與市場(chǎng)需求的嚴(yán)重不平衡，房屋閑置率高，房地產(chǎn)價(jià)格急劇下跌，產(chǎn)生泡沫。這種現(xiàn)象一般發(fā)生在發(fā)展中國(guó)家，在加快城市化進(jìn)程的過(guò)程中，對(duì)房地產(chǎn)的大量需求使眾多的投資者紛紛涌入市場(chǎng)，房地產(chǎn)開發(fā)大軍急劇增多，投資出現(xiàn)過(guò)度增長(zhǎng)現(xiàn)象，使房地產(chǎn)泡沫不斷堆積。
（4）銀行信貸的非理性擴(kuò)張。
由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開發(fā)資金主要來(lái)源就是銀行貸款。一般來(lái)說(shuō)，各國(guó)政府在對(duì)待房地產(chǎn)開發(fā)的貸款上都有一定的約束政策，但由于房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的實(shí)際操作過(guò)程中，違反了有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，甚至不去驗(yàn)證其信用等級(jí)，大量的資金涌向房地產(chǎn)市場(chǎng)，又缺乏必要的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)和手段，從而使許多開發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項(xiàng)目開發(fā)，造成過(guò)度開發(fā)，而且各種投機(jī)行為愈演愈烈，不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn)，給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。
（5）結(jié)構(gòu)性矛盾。
經(jīng)濟(jì)適用房和豪宅的開發(fā)比例應(yīng)該控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)。如果開發(fā)商為追求高利潤(rùn)而紛紛投向豪宅的開發(fā)，使一段時(shí)間內(nèi)大面積大戶型的豪宅開發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過(guò)多，經(jīng)濟(jì)適用房則出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，這種結(jié)構(gòu)性的矛盾一方面提高了商品房空置率，一方面使經(jīng)濟(jì)適用房的價(jià)格不斷提高，兩方面的作用極易導(dǎo)致房產(chǎn)泡沫；另外，這種結(jié)構(gòu)性矛盾還包括高級(jí)寫字樓的過(guò)度開發(fā)。
第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
論文摘要:本文闡述了房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的起因,提出了具體的擠壓措施,供大家參考。
0引言
“泡沫”一詞因17世紀(jì)30年代荷蘭的“郁金香球莖風(fēng)潮”及同時(shí)期在英國(guó)爆發(fā)的“南海泡沫事件”而被正式引用。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講,“泡沫”是指地價(jià)或股價(jià)等資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)基礎(chǔ)條件無(wú)法解釋的持續(xù)上漲或下跌,最后在短時(shí)間內(nèi)價(jià)格急劇波動(dòng)的現(xiàn)象。查爾斯·P·金德爾伯格將“泡沫”定義為:一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價(jià)格在一個(gè)連續(xù)過(guò)程中的急劇上漲,初始的價(jià)格上漲使人們產(chǎn)生價(jià)格會(huì)進(jìn)一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買者——這些人一般是以買賣資產(chǎn)牟利的投機(jī)者,而對(duì)資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣,隨著價(jià)格的上漲,繼而出現(xiàn)預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價(jià)格的暴跌,由此通常導(dǎo)致金融危機(jī)。房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)指的是由房地產(chǎn)價(jià)格在投機(jī)行為作用下出現(xiàn)的嚴(yán)重脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)條件、脫離實(shí)際使用者支撐而持續(xù)上揚(yáng)所形成的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)。本文對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的起因進(jìn)行了深入分析,并提出了擠壓泡沫的措施。
1房地產(chǎn)泡沫的起因
造成房地產(chǎn)泡沫的主要原因是,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中,隨著社會(huì)總需求的增長(zhǎng),供給彈性越小的要素價(jià)格將增長(zhǎng)得越快。在所有生產(chǎn)要素中,土地的供給彈性最小,在大城市中,人口密度高,土地稀缺。作為稀缺資源,房地產(chǎn)的價(jià)格必然會(huì)比較高。人們估計(jì)到房地產(chǎn)價(jià)格要上升,為了賺取土地價(jià)格上漲的資本所得,紛紛將大量資金投入房地產(chǎn),加速了房地產(chǎn)價(jià)格的上升。當(dāng)大家看到房地產(chǎn)價(jià)格只漲不跌,就大膽地以購(gòu)買到的房地產(chǎn)為抵押向銀行借款來(lái)進(jìn)行房地產(chǎn)投資。因?yàn)榉康禺a(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn),容易查封、保管和變賣,而價(jià)格只漲不跌,銀行以為房地產(chǎn)抵押貸款萬(wàn)無(wú)一失,所以很容易發(fā)放過(guò)量的房地產(chǎn)貸款。但不幸的是,當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度因各種原因放慢的時(shí)候。價(jià)格跌得最快的也必將是供給彈性最小的土地和房地產(chǎn)業(yè)。而房地產(chǎn)投資者看到房地產(chǎn)價(jià)格下降,為了保護(hù)投資利益,競(jìng)相拋售,使房地產(chǎn)價(jià)格直線下降,泡沫隨之破裂。原來(lái)被認(rèn)為萬(wàn)無(wú)一失的房地產(chǎn)抵押貸款也就成了呆賬、壞賬。
房地產(chǎn)確有經(jīng)濟(jì)泡沫,存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能性,但絕不能說(shuō)房地產(chǎn)業(yè)就等同于泡沫經(jīng)濟(jì)。房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)的關(guān)系可以從以下幾個(gè)方面來(lái)分析:
1.1房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實(shí)體經(jīng)濟(jì)和實(shí)業(yè)部門,其本身決不是泡沫經(jīng)濟(jì)。首先從房地產(chǎn)的屬性來(lái)看,房地產(chǎn)是不動(dòng)產(chǎn),房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性,是以實(shí)物形態(tài)存在的實(shí)體產(chǎn)品,同金融證券(包括股票、債券)僅僅是收益權(quán)利證書相比是有本質(zhì)上的區(qū)別的。其次,房地產(chǎn)業(yè)部門是實(shí)業(yè)部門,它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的。再次,房地產(chǎn)業(yè)在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中屬于先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),處于主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)地位,起到十分重要的作用。其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強(qiáng)、帶動(dòng)系數(shù)大的特點(diǎn),使得房地產(chǎn)業(yè)成為促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱產(chǎn)業(yè)。
1.2房地產(chǎn)過(guò)熱不等同于房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)過(guò)熱主要指房地產(chǎn)投資量過(guò)大,開發(fā)量過(guò)多,超過(guò)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和社會(huì)有效需求。房地產(chǎn)過(guò)熱可能會(huì)帶來(lái)供過(guò)于求、房屋積壓、土地閑置和資金沉淀,但并不一定會(huì)帶來(lái)價(jià)格飆升從而導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫。房地產(chǎn)泡沫在形態(tài)上表現(xiàn)為房地產(chǎn)價(jià)格的大起大落。房地產(chǎn)泡沫既是一種價(jià)格現(xiàn)象,又是一種貨幣現(xiàn)象。在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生階段,房地產(chǎn)資金貨幣供應(yīng)量不斷增加,各種資金包括個(gè)人投資、企業(yè)資金、銀行貸款、國(guó)外游資紛紛介入,在短期內(nèi)迅速使房地產(chǎn)價(jià)格升高。只有那些有大量投機(jī)資金介入,過(guò)度炒高的房地產(chǎn)市場(chǎng),其房地產(chǎn)過(guò)熱才會(huì)引發(fā)房地產(chǎn)泡沫。
1.3同時(shí)也應(yīng)該看到,房地產(chǎn)業(yè)確實(shí)含有某些經(jīng)濟(jì)泡沫成分,如果任其膨脹,也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的危險(xiǎn)陛,主要表現(xiàn)在:一是土地價(jià)格泡沫。土地價(jià)格由于其稀缺性和市場(chǎng)需求無(wú)限性的拉動(dòng)作用,及其土地市場(chǎng)投機(jī)炒作,會(huì)出現(xiàn)虛漲。如果土地價(jià)格成倍、甚至幾十倍地飛漲,就會(huì)發(fā)展成泡沫經(jīng)濟(jì)。二是房地產(chǎn)商品價(jià)格泡沫。一方面,房?jī)r(jià)是與地價(jià)相聯(lián)系的,房?jī)r(jià)泡沫與地價(jià)泡沫密切相關(guān);另一方面,開發(fā)商對(duì)利潤(rùn)的期望值過(guò)高,人為抬高房?jī)r(jià),也會(huì)形成經(jīng)濟(jì)泡沫。
1.4房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系中,商品房供給超過(guò)市場(chǎng)需求,形成大量空置,構(gòu)成經(jīng)濟(jì)泡沫。如前所述,商品房空置率在10%-15%之間時(shí),這種經(jīng)濟(jì)泡沫是正常的。如果空置率超過(guò)警戒線,引起嚴(yán)重的供給過(guò)剩,形成泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致房?jī)r(jià)猛跌,經(jīng)濟(jì)混亂,社會(huì)動(dòng)蕩。四是房地產(chǎn)投資泡沫。一般而言,房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率應(yīng)與房地產(chǎn)消費(fèi)增長(zhǎng)率相適應(yīng),力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)起飛階段,房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)率略大于消費(fèi)增長(zhǎng)率,形成供略大于求的市場(chǎng)局面,對(duì)促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。只有當(dāng)房地產(chǎn)投資過(guò)度膨脹,商品房嚴(yán)重滯銷,造成還貸困難,連帶引起金融危機(jī)時(shí),才形成泡沫經(jīng)濟(jì)破滅。
2如何擠壓房地產(chǎn)泡沫
房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)泡沫的存在有利有弊,關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì),導(dǎo)致大起大落的波動(dòng)和震蕩。適度的經(jīng)濟(jì)泡沫,例如土地價(jià)格微幅上揚(yáng)、房?jī)r(jià)穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)率和商品房供給略大于市場(chǎng)需求等等,對(duì)活躍經(jīng)濟(jì),促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng),推動(dòng)房地產(chǎn)發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的。同整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)一樣,沒有一點(diǎn)泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過(guò)多,過(guò)于膨脹,造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)度膨脹,不致形成為泡沫經(jīng)濟(jì),帶來(lái)嚴(yán)重危害。具體對(duì)策如下:
2.1從土地源頭入手,規(guī)范土地市場(chǎng)土地資源短缺不僅是困擾我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展,也是困擾城市化乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)大問(wèn)題,如何利用相對(duì)貧乏的土地資源為全體國(guó)民提供一個(gè)公正、平等、富足和安定的發(fā)展與生存環(huán)境,在一定意義上講,都有賴于土地資源的優(yōu)化配置。通過(guò)立法確定城市規(guī)劃的法律地位,以防止朝令夕改、急功近利,保障土地使用結(jié)構(gòu)的合理性,為城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
2.2建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)信息系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制各級(jí)政府要根據(jù)房地產(chǎn)市場(chǎng)區(qū)域性強(qiáng)和發(fā)展不平衡的特點(diǎn),加強(qiáng)對(duì)當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展和演變規(guī)律的研究,科學(xué)設(shè)立符合當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)市場(chǎng)規(guī)律的預(yù)警預(yù)報(bào)指標(biāo)體系和主要指標(biāo)的量化區(qū)問(wèn),有計(jì)劃地建立符合自己城市特點(diǎn)的房地產(chǎn)市場(chǎng)預(yù)警預(yù)報(bào)體系,防范房地產(chǎn)泡沫。通過(guò)建立和完善房地產(chǎn)信息系統(tǒng)和預(yù)警預(yù)報(bào)制度,以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)供求總量、結(jié)構(gòu)、價(jià)格的調(diào)控;通過(guò)市場(chǎng)信息、引導(dǎo)和規(guī)范,增加房地產(chǎn)市場(chǎng)的信息透明度,控制人為惜售和炒作行為,引導(dǎo)企業(yè)理性投資、消費(fèi)者理性消費(fèi);通過(guò)對(duì)樓市的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),評(píng)價(jià)市場(chǎng)的運(yùn)行情況,預(yù)測(cè)分析未來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì),向政府部門提供準(zhǔn)確的信息,以便做出適時(shí)、適度調(diào)控市場(chǎng)的措施,促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)、健康發(fā)展。
2.3要加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管推動(dòng)房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的資金,絕大部分都是從銀行流出的。因此,必須加強(qiáng)對(duì)銀行的監(jiān)管,包括銀行資本充足率、資產(chǎn)流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制能力等。房地產(chǎn)金融業(yè)應(yīng)盡快與國(guó)際接軌,盡早發(fā)展房地產(chǎn)投資基金,大力推進(jìn)房地產(chǎn)抵押貸款證券化,盡快成立購(gòu)房擔(dān)保機(jī)構(gòu),推進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)尤其是壽險(xiǎn)業(yè)與住房產(chǎn)業(yè)的結(jié)合。同時(shí)借鑒海外經(jīng)驗(yàn),加強(qiáng)研究與國(guó)外不斷創(chuàng)新的房地產(chǎn)金融手段和新型的房地產(chǎn)金融資本市場(chǎng)結(jié)合的方式、方法和步驟,促進(jìn)開發(fā)信貸與消費(fèi)信貸的同時(shí)發(fā)展,建立起健康繁榮的房地產(chǎn)金融市場(chǎng)(包括一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)),有效化解金融風(fēng)險(xiǎn)。
2.4利用貨幣金融政策調(diào)控市場(chǎng),規(guī)范房地產(chǎn)融資行為政府可以通過(guò)提高利率、緊縮房地產(chǎn)信貸額、限制房地產(chǎn)開發(fā)貸款、提高購(gòu)房首付款比例等貨幣金融政策,調(diào)整房地產(chǎn)投資額與投資結(jié)構(gòu)。應(yīng)根據(jù)保守、確實(shí)、安全等原則來(lái)發(fā)放房地產(chǎn)抵押貸款,在評(píng)估抵押物的抵押價(jià)值、確定融資比例或貸款比例等方面進(jìn)行嚴(yán)格審查,以避免呆賬、壞賬損失與信貸膨脹。同時(shí)應(yīng)從基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)人手,提高我國(guó)的銀行業(yè)自身抵御金融風(fēng)險(xiǎn)能力;金融監(jiān)管部門應(yīng)從制度建設(shè)人手,完善個(gè)人信用制度、抵押制度、抵押保險(xiǎn)制度和抵押二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展,這樣才能防范房地產(chǎn)業(yè)信貸泡沫,有利房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)的共同發(fā)展。
第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);樓市;泡沫經(jīng)濟(jì)
一、房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫
所謂泡沫經(jīng)濟(jì),是指由于人們非理性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),導(dǎo)致某種交易物的價(jià)格劇烈增長(zhǎng),這個(gè)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其本身的價(jià)值。這種突然形成的高價(jià),不能長(zhǎng)期維持,按照經(jīng)濟(jì)規(guī)律,經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間它必然會(huì)下降到符合其價(jià)值的水平上,這種現(xiàn)象就像泡沫的破裂一樣,所以稱作泡沫經(jīng)濟(jì)。當(dāng)這種現(xiàn)象發(fā)生在房地產(chǎn)市場(chǎng)時(shí),便形成了房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的大規(guī)模爆發(fā)最早產(chǎn)生于日本。從1985年開始,日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取了非常寬松的金融政策,鼓勵(lì)資金流入房地產(chǎn)市場(chǎng),同時(shí)由于美元貶值,大量國(guó)際資本進(jìn)入日本的房地產(chǎn)業(yè),導(dǎo)致房?jī)r(jià)飛漲,使得國(guó)民紛紛投機(jī)房地產(chǎn)市場(chǎng)。1989-1990年,日本的房?jī)r(jià)和地價(jià)格已經(jīng)上漲到了十分離譜的程度。到1991年,國(guó)外資本獲利后開始撤離,日本房地產(chǎn)泡沫破裂,房地產(chǎn)業(yè)全面崩盤,房?jī)r(jià)暴跌,導(dǎo)致個(gè)人紛紛破產(chǎn),企業(yè)紛紛倒閉,遺留下高達(dá)6000億美元的壞賬,給日本經(jīng)濟(jì)帶來(lái)非常沉重的打擊,使日本進(jìn)入了將近15年的蕭條和低迷期。由此可見,房地產(chǎn)泡沫的危害是絕不容忽視的。
二、我國(guó)房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生
近年來(lái),由于房地產(chǎn)業(yè)所帶來(lái)的巨大經(jīng)濟(jì)效益,各地政府對(duì)待房地產(chǎn)項(xiàng)目幾乎是一路綠燈,在政策與經(jīng)濟(jì)上都給予其相當(dāng)大的扶持力度,這使得房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭過(guò)于強(qiáng)勁,一躍成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但這種非理性的發(fā)展,使得房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)顯露出超出國(guó)民經(jīng)濟(jì)承受范圍的苗頭,房?jī)r(jià)一路飆升,許多地區(qū)的房?jī)r(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了普通民眾的購(gòu)買能力,“地王”與“天價(jià)”樓盤不斷地涌現(xiàn),房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為暴利行業(yè)的代名詞,其產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)泡沫也在不斷增長(zhǎng)。主要有以下原因:
第一,居高不下的市場(chǎng)需求導(dǎo)致房?jī)r(jià)非理性上漲。需求是市場(chǎng)的根本推動(dòng)力。我國(guó)是一個(gè)人口基數(shù)龐大的國(guó)家,國(guó)民對(duì)住房的需求量始終維持在一個(gè)較高的水平,加之近年來(lái)我國(guó)城市化速度的加快,住房需求一直居高不下,在這種長(zhǎng)期供不應(yīng)求的狀態(tài)下,由于沒有政策的限制,開發(fā)商掌握了市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán),在利益的驅(qū)動(dòng)下,房?jī)r(jià)的上漲逐漸進(jìn)入了一種非理性的狀態(tài),并且開始了惡性循環(huán),使得整個(gè)房地產(chǎn)市場(chǎng)一直維持在一種高房?jī)r(jià)、高需求的狀態(tài),而且房產(chǎn)的價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其本身的價(jià)值,從而促成房地產(chǎn)泡沫。
第二,我國(guó)土地的稀缺性導(dǎo)致房?jī)r(jià)隨地價(jià)飆升。我國(guó)的土地供給尤其是城市建設(shè)用地的供給量十分有限,由于房地產(chǎn)市場(chǎng)的高利潤(rùn)性,眾多的大型企業(yè)紛紛介入,大量的國(guó)內(nèi)企業(yè)資本進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng),導(dǎo)致土地市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈,土地出讓金動(dòng)輒幾十億上下,地價(jià)的猛漲導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)成本的直線上升,開發(fā)商為了獲得高利潤(rùn)回報(bào),只有不斷抬高房?jī)r(jià),最終把負(fù)擔(dān)全部轉(zhuǎn)嫁到了購(gòu)房民眾身上。
第三,銀行等金融行業(yè)支持過(guò)度。我國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目中有超過(guò)50%的資金是來(lái)自于銀行,銀行為了追求利潤(rùn),將資金大量注入房地產(chǎn)市場(chǎng),間接地促進(jìn)了地價(jià)的飆升;同時(shí),銀行本身盲目的擴(kuò)張信貸規(guī)模,忽略了房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性,致使各種投機(jī)行為愈演愈烈,不斷堆積金融風(fēng)險(xiǎn),也為房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。
第四,各地方政府對(duì)財(cái)政收入的追求。由于房地產(chǎn)行業(yè)的高利潤(rùn)性,其在很多地方都成為了當(dāng)?shù)氐闹еa(chǎn)業(yè),為地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府的財(cái)政收入做出了重大貢獻(xiàn),所以,對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè),各地政府都給予了很大的支持,導(dǎo)致房地產(chǎn)的政策過(guò)于寬松,地方政府不能切實(shí)有效地發(fā)揮政府的監(jiān)管作用,使得房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展缺乏合理的規(guī)劃與管理,這也是房地產(chǎn)泡沫形成的重要因素。
三、房地產(chǎn)泡沫的危害
第一,廣大民眾的住房權(quán)益無(wú)法得到保障。房地產(chǎn)泡沫破裂前最直接的危害就是房?jī)r(jià)過(guò)高,這使得人民大眾無(wú)力購(gòu)房,或者說(shuō)一旦購(gòu)房便背上了巨額的銀行債務(wù),成為所謂的“房奴”,一方面大量的資本投入房地產(chǎn)市場(chǎng),另一方面人民的住房需求卻始終得不到滿足,這違背了廣大人民群眾的利益,不利于社會(huì)安定與發(fā)展。
第二,泡沫破裂會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)。從日本的泡沫經(jīng)濟(jì)破裂可以看出,無(wú)論是銀行、企業(yè)還是投機(jī)者,大量的國(guó)民資本投入了房地產(chǎn)行業(yè),一旦泡沫經(jīng)濟(jì)破裂,將會(huì)引發(fā)劇烈的金融危機(jī),企業(yè)倒閉,投機(jī)者破產(chǎn),最終銀行將會(huì)成為最大的買單者,由于銀行關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈,銀行的虧損對(duì)整個(gè)社會(huì)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難是難以估量的,不僅如此,這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)災(zāi)難對(duì)國(guó)家今后的發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)久的負(fù)面影響。
四、應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)泡沫的對(duì)策
第一,銀行實(shí)行嚴(yán)格的信貸審核機(jī)制。由于房地產(chǎn)業(yè)的主要資金來(lái)自銀行,要嚴(yán)格的控制銀行的信貸項(xiàng)目,杜絕信貸違規(guī)操作,嚴(yán)防不良貸款產(chǎn)生;同時(shí),要嚴(yán)格控制房地產(chǎn)業(yè)銀行資金的比重,防止控制投機(jī)行為,為房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提供良好的金融條件。
第二,加強(qiáng)管理土地市場(chǎng)。土地交易價(jià)格是房?jī)r(jià)的風(fēng)向標(biāo),因此要對(duì)土地市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范,出臺(tái)相應(yīng)的政策來(lái)遏制囤積土地等各種土地投機(jī)行為,保證土地市場(chǎng)的規(guī)范健康發(fā)展。
第三,抑制房?jī)r(jià)非理性增長(zhǎng)。國(guó)家應(yīng)制定相關(guān)政策,規(guī)范房地產(chǎn)交易市場(chǎng),限制投機(jī)性購(gòu)房,對(duì)商品房交易進(jìn)行嚴(yán)格審查,禁止開發(fā)商進(jìn)行各種銷售投機(jī)行為,抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng),從而防止房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。
參考文獻(xiàn):
1、邢燕.試論房地產(chǎn)泡沫的危害與對(duì)策[J].中國(guó)經(jīng)貿(mào),2010(2).
第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
關(guān)鍵詞:資產(chǎn)泡沫 理性預(yù)期 泡沫經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)防范
中圖分類號(hào):F120.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-1770(2010)07-025-04
從現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展歷程來(lái)看,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)多次經(jīng)歷了資產(chǎn)泡沫,從最早荷蘭的“郁金香”泡沫,到美國(guó)的“密西西比”泡沫,再到上世紀(jì)80年代末日本房地產(chǎn)和股市泡沫和上世紀(jì)90年代東南亞地區(qū)的房地產(chǎn)和股市泡沫,幾乎每次泡沫破裂,都會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)嚴(yán)重影響,日本資產(chǎn)泡沫破裂導(dǎo)致日本進(jìn)入長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)衰退,東南亞資產(chǎn)泡沫破裂后引發(fā)了東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)。而通常情況下,每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體都會(huì)存在資產(chǎn)泡沫,所以了解資產(chǎn)泡沫的形成及發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟(jì)的過(guò)程便顯得尤為重要。
一、泡沫經(jīng)濟(jì)相關(guān)理論
(一)理性泡沫理論
理性泡沫是泡沫經(jīng)濟(jì)研究的起點(diǎn),對(duì)理性泡沫的研究始于20世紀(jì)70年代。所謂理性泡沫是指在理性預(yù)期的條件下的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格,與該資產(chǎn)未來(lái)各期可能產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)值和之間的差額。這里的理性泡沫是指在理性預(yù)期的情況下所生成的資產(chǎn)泡沫,而不是“合理泡沫“的概念。理性泡沫研究的基本前提是理性預(yù)期,在理性預(yù)期的假設(shè)下允許人們犯錯(cuò)誤,但這種錯(cuò)誤是非系統(tǒng)性的,也就是說(shuō),這種錯(cuò)誤會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)主體掌握信息的不斷增加而消除,使預(yù)期與現(xiàn)實(shí)不斷吻合。
在理性泡沫形成的研究中,以Tirole的研究最為顯著。Tirole(1982,1985)指出,一些耐用、稀缺或短期供給缺乏彈性的資產(chǎn)價(jià)格必然會(huì)產(chǎn)生價(jià)格泡沫。就耐用資產(chǎn)而言,如果預(yù)期購(gòu)買之后將其再出售會(huì)獲得收益,則這一預(yù)期會(huì)使耐用資產(chǎn)價(jià)格上漲,出現(xiàn)價(jià)格泡沫。就稀缺或缺乏短期供給彈性的資產(chǎn)而言,如果其需求短期內(nèi)上升,而短期內(nèi)這類資產(chǎn)的供給不能滿足需求,供小于求的局面會(huì)使資產(chǎn)價(jià)格形成泡沫。這一資產(chǎn)價(jià)格泡沫形成還有兩個(gè)前提,即該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)有完善的資產(chǎn)交易市場(chǎng),整個(gè)社會(huì)都對(duì)該資產(chǎn)有相同的預(yù)期。如果這一預(yù)期持續(xù)上漲,會(huì)導(dǎo)致該經(jīng)濟(jì)體內(nèi)群體的投機(jī)行為,促使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步膨脹,有演變成為泡沫經(jīng)濟(jì)的可能。
上述理論潛在地忽視了各經(jīng)濟(jì)主體之間獲取信息能力和利用信息進(jìn)行預(yù)期處理之間的差別性,隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展,信息不對(duì)稱逐漸被納入到泡沫經(jīng)濟(jì)的研究范圍中。
米什金(Mishkin,1997)等人指出金融資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的部分原因是由于金融機(jī)構(gòu)與借款人之間的信息不對(duì)稱,艾倫和蓋爾(Allen and Gale,1998)指出金融機(jī)構(gòu)的中介作用是資產(chǎn)泡沫形成的最終原因。
艾倫和蓋爾認(rèn)為,借款人收益的不確定性會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在借款人向金融機(jī)構(gòu)提出借款時(shí),借款人在收益低的情況下會(huì)選擇違約,不歸還借款,金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大;借款人若收益較高會(huì)歸還所欠金融機(jī)構(gòu)的本利。這說(shuō)明實(shí)業(yè)部門通過(guò)借款將自身的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了金融機(jī)構(gòu),而金融機(jī)構(gòu)能否收回借款卻是不確定的。因此,有信息優(yōu)勢(shì)的借款人便會(huì)選擇投資于風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目,以期取得高收益,導(dǎo)致其市場(chǎng)價(jià)值高于內(nèi)在價(jià)值,形成資產(chǎn)泡沫。當(dāng)經(jīng)濟(jì)主體都選擇違約時(shí),便會(huì)使泡沫劇烈膨脹,最終導(dǎo)致金融危機(jī)。
同時(shí),艾倫和蓋爾認(rèn)為,在一些情況下金融部門自身的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫。在金融自由化的過(guò)程中,資產(chǎn)泡沫起因于信貸規(guī)模擴(kuò)張,如果在未來(lái)有更大規(guī)模的信貸和持續(xù)很高的預(yù)期導(dǎo)致泡沫不斷地積累,就有引發(fā)金融危機(jī)的可能。
(二)非理性泡沫理論
非理性泡沫事實(shí)上是對(duì)理性泡沫的合理補(bǔ)充。理性泡沫認(rèn)為經(jīng)濟(jì)主體是理性的行為人,但經(jīng)濟(jì)主體的非理同樣是存在的,如由于狂熱、時(shí)尚和群體心理等外來(lái)因素引起的投機(jī)行為同樣會(huì)影響市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)。不同的經(jīng)濟(jì)主體對(duì)同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象會(huì)有不同的預(yù)期,他們?cè)陬A(yù)期某一資產(chǎn)價(jià)值會(huì)上升的情況下會(huì)購(gòu)買該資產(chǎn)。但是,如果社會(huì)中大部分經(jīng)濟(jì)人受外來(lái)信息影響而對(duì)某一資產(chǎn)同時(shí)產(chǎn)生非理性預(yù)期時(shí),如忽視經(jīng)濟(jì)自身運(yùn)行規(guī)律,聽信市場(chǎng)上的誤導(dǎo)信息,認(rèn)為某一資產(chǎn)價(jià)格被低估,對(duì)其升值預(yù)期很高等,則該資產(chǎn)在該非理性預(yù)期的情況下,價(jià)格會(huì)被抬高,產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫。這一理論將非理性因素引入人們的經(jīng)濟(jì)行為,對(duì)經(jīng)濟(jì)泡沫具有更強(qiáng)的解釋性。
二、日本經(jīng)濟(jì)泡沫形成機(jī)制
日本經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)連續(xù)18年高速增長(zhǎng),在1985年“廣場(chǎng)協(xié)議”后,日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫逐漸膨脹,股票價(jià)格與房地產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價(jià)值(見圖1)。在泡沫興盛時(shí)期,甚至有人發(fā)表過(guò)“日本要買下美國(guó)”的言論,當(dāng)時(shí)東京房?jī)r(jià)總和相當(dāng)于整個(gè)美國(guó)房產(chǎn)市價(jià)總和。然而,上世紀(jì)90年代初,國(guó)內(nèi)泡沫經(jīng)濟(jì)的破裂將日本經(jīng)濟(jì)拖入長(zhǎng)達(dá)十多年的衰退期,如今日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不見多大起色。
(一)日元升值為導(dǎo)火索,擴(kuò)張貨幣政策催生泡沫
日本經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生的直接原因無(wú)疑是1985年西方五國(guó)與日本簽訂的“廣場(chǎng)協(xié)議”。當(dāng)時(shí)西方世界受石油危機(jī)影響,長(zhǎng)期處于“滯漲”的形勢(shì)下,而這一時(shí)期的日本以“貿(mào)易立國(guó)”為發(fā)展戰(zhàn)略,通過(guò)不斷擴(kuò)大出口來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì),GDP年增長(zhǎng)率保持在5.5%的高水平。出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易順差,美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家極力要求日元升值,改善自身存在的貿(mào)易赤字及平衡國(guó)際貿(mào)易收支。于是美國(guó)等五國(guó)與日本簽訂了“廣場(chǎng)協(xié)議”,日元升值。日元升值之后,日本產(chǎn)品在國(guó)際上的低成本、低價(jià)格優(yōu)勢(shì)被極大削弱,對(duì)外投資損失慘重。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由于出口下挫帶來(lái)的影響,日本政府施行擴(kuò)張的貨幣政策,這樣國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上出現(xiàn)過(guò)剩的流動(dòng)性,與此同時(shí),隨著海外資金對(duì)日元升值的預(yù)期漸增,大量熱錢進(jìn)入日本市場(chǎng),加劇了日本市場(chǎng)的過(guò)剩流動(dòng)性,過(guò)剩流動(dòng)性的存在提升了經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的預(yù)期,催生了日本資產(chǎn)泡沫。
(二)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)失敗,資產(chǎn)泡沫不斷膨脹
戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展得益于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)。20世紀(jì)50年代以出口紡織業(yè)為主,但隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,紡織業(yè)失去其在國(guó)內(nèi)的比較優(yōu)勢(shì),逐漸轉(zhuǎn)向海外,制造業(yè)成為日本的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。制造業(yè)的飛速發(fā)展支撐起日本20世紀(jì)70年代和80年代GDP的高速增長(zhǎng)。然而日本上世紀(jì)80年代由制造業(yè)向信息業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)卻以失敗告終。再加上日元升值導(dǎo)致日本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素成本上升,國(guó)內(nèi)的制造業(yè)不斷轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)要素較為便宜的其它國(guó)家,而國(guó)內(nèi)信息業(yè)發(fā)展不足,這就形成了日本國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)空心化。產(chǎn)業(yè)空心化的發(fā)展加上國(guó)內(nèi)擴(kuò)張的貨幣政策,企業(yè)擁有的過(guò)剩流動(dòng)性在實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面無(wú)法找到合適的投資項(xiàng)目,又因投資于當(dāng)時(shí)不斷上漲的資本市場(chǎng)能在短期內(nèi)就獲得可觀的收益,在非理性預(yù)期的情況下,企業(yè)無(wú)心發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì),大量資金進(jìn)入股市和房地產(chǎn)市場(chǎng),資產(chǎn)泡沫不斷膨脹。
(三)金融監(jiān)管落后于金融自由化的發(fā)展
20世紀(jì)80年代的日本推崇金融自由化和國(guó)際化的發(fā)展,在此基礎(chǔ)上,金融體制不斷完善,對(duì)與國(guó)際化金融體制的接軌起了積極的作用。但由于監(jiān)管體制的發(fā)展沒有跟上金融自由化和國(guó)際化的發(fā)展,這種不協(xié)調(diào)性體現(xiàn)了艾倫和蓋爾分析的借款人收益不確定及金融機(jī)構(gòu)中介作用的行為引發(fā)的資產(chǎn)泡沫的膨脹。
首先,日本的主銀行體制是危機(jī)爆發(fā)的一大隱患。在主銀行體制下,客戶企業(yè)的大股東是主銀行,主銀行只向與自己有業(yè)務(wù)和交易關(guān)系的客戶企業(yè)貸款,企業(yè)破產(chǎn)則需要由主銀行來(lái)清算。因此,大企業(yè)破產(chǎn)就會(huì)威脅到主銀行的利益,主銀行出現(xiàn)問(wèn)題就會(huì)影響國(guó)家金融穩(wěn)定,這就形成了主銀行維護(hù)大企業(yè)利益、中央銀行維護(hù)主銀行利益這樣一個(gè)不利于金融發(fā)展的利益保護(hù)圈。而企業(yè)有了這樣的保護(hù)圈就會(huì)傾向于投資那些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目。
第二,由于自由化的發(fā)展,銀行放寬了業(yè)務(wù)對(duì)象和業(yè)務(wù)限制,尤其在政府長(zhǎng)期實(shí)施低利率的擴(kuò)張貨幣政策后,資本市場(chǎng)的火爆和擴(kuò)張的貨幣政策,使上市企業(yè)在資本市場(chǎng)可以比較容易地進(jìn)行籌資,同時(shí)還可以享受股本溢價(jià)帶來(lái)的利益,因此,就會(huì)比較少的向銀行進(jìn)行貸款。銀行為了自身的盈利,就會(huì)將資金貸給信譽(yù)比較差的企業(yè)。日本企業(yè)從銀行貸款一般需要用土地和股票進(jìn)行抵押,而這兩種資產(chǎn)價(jià)格的上漲,會(huì)使中小企業(yè)向銀行貸款的數(shù)額不斷增加,一旦中小企業(yè)違約不歸還借款,就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成極大的沖擊。而擴(kuò)張的貨幣政策使得銀行利息收入變低,銀行為了提高盈利,增加市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,也將資金投向預(yù)期會(huì)不斷上漲的股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行投機(jī),這進(jìn)一步推動(dòng)了泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
總結(jié)日本泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的種種原因會(huì)發(fā)現(xiàn),投資者不管是機(jī)構(gòu)還是個(gè)人,在擴(kuò)張貨幣政策的大背景下,擁有過(guò)多的流動(dòng)性,這些流動(dòng)性由于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)空心化,在實(shí)業(yè)部門找不到出路,資金便涌入股票和房地產(chǎn)這些具有稀缺性的資產(chǎn)上,再加上金融自由化的政策和主銀行的金融體制,借款人的違約風(fēng)險(xiǎn)加大,將資金投入高風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的可能性加大,最重要的是,大部分的投資者都預(yù)期股票和房地產(chǎn)這兩種稀缺性資產(chǎn)的價(jià)格會(huì)不斷升高,這種非理性預(yù)期的出現(xiàn)導(dǎo)致了群體性投機(jī)行為的發(fā)生。群體性投機(jī)行為的出現(xiàn),會(huì)使資產(chǎn)泡沫進(jìn)一步演變成為泡沫經(jīng)濟(jì),這樣,一旦泡沫破裂,危機(jī)就會(huì)爆發(fā),導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)崩潰,陷入衰退。(如圖2)
三、我國(guó)資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的防范研究
一國(guó)貨幣通常是在該國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展,貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大以及外匯儲(chǔ)備不斷增加的情況下面臨升值的壓力。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正是處于這一階段,尤其是自上個(gè)世紀(jì)90年代以來(lái)GDP高位運(yùn)行,貿(mào)易順差2000年以來(lái)的平均增長(zhǎng)速度達(dá)到20%以上,外匯儲(chǔ)備更是在2009年達(dá)到2萬(wàn)億美元,經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)是人民幣升值的內(nèi)在動(dòng)力,而另一方面,經(jīng)歷金融危機(jī)后,在中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,對(duì)外出口逐步恢復(fù),與西方發(fā)達(dá)國(guó)家仍然處于高失業(yè)低增長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)狀況下,外部要求人民幣升值的壓力也在不斷加大,這與當(dāng)年日本面臨的情況幾乎一樣,我國(guó)應(yīng)該在借鑒日本泡沫經(jīng)濟(jì)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上,防范我國(guó)泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生。
(一)拉動(dòng)內(nèi)需,消費(fèi)支撐
在經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展趨勢(shì)下,利用國(guó)內(nèi)價(jià)格低廉的生產(chǎn)要素,發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易雖是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的占優(yōu)策略,但是過(guò)度的依賴國(guó)外市場(chǎng),尤其是在自身與貿(mào)易伙伴的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相差甚遠(yuǎn)的情況下,我國(guó)會(huì)失去經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主動(dòng)性,貿(mào)易伙伴國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)會(huì)很容易地傳導(dǎo)到我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
2008年金融危機(jī)之前,我國(guó)也是典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體,對(duì)外貿(mào)易是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)。危機(jī)爆發(fā)后,西方國(guó)家作為我國(guó)主要的出口對(duì)象,其自身經(jīng)濟(jì)急劇衰退,對(duì)外需求減少。另一方面,金融危機(jī)爆發(fā)使得美元疲軟,國(guó)際上預(yù)期人民幣會(huì)升值,使我國(guó)在海外市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力不斷削弱。這兩方面因素導(dǎo)致我國(guó)出口額度銳減,沿海大批出口導(dǎo)向型企業(yè)倒閉,給我國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)巨大沖擊,企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)力不足,失業(yè)率不斷上升,拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“一大馬車”功能失效。
因此,在外部環(huán)境惡化的條件下,拉動(dòng)內(nèi)需、增強(qiáng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)活力,便成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)抵御國(guó)外經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的有效手段。危機(jī)爆發(fā)后,我國(guó)通過(guò)4萬(wàn)億元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和寬松的財(cái)政政策來(lái)拉動(dòng)內(nèi)需,但這些資金主要通過(guò)投資流向了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。1997年?yáng)|南亞金融危機(jī)后,我國(guó)曾通過(guò)投資基礎(chǔ)設(shè)施取得了很好的成效,政府乘數(shù)效應(yīng)顯著,這主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施尚不完善。而現(xiàn)在,我國(guó)國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資處于飽和狀態(tài),加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資的資金乘數(shù)效應(yīng)顯現(xiàn)不出來(lái),造成資源浪費(fèi),其進(jìn)一步發(fā)展會(huì)引起資產(chǎn)泡沫。
在外部環(huán)境惡化,國(guó)內(nèi)投資幾近飽和的情況下,拉動(dòng)消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的有效舉措,然而在財(cái)政刺激計(jì)劃中,用于民生部分的資金并不足,而我國(guó)潛在的龐大的消費(fèi)人群卻在農(nóng)村。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較落后,在基本生活得不到保障的前提下刺激農(nóng)民消費(fèi)的可能性并不大,農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)能力并不會(huì)因?yàn)樨?cái)政刺激計(jì)劃而得到改善。因此,應(yīng)當(dāng)將投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的一部分用于農(nóng)村地區(qū)的社會(huì)保障體系建設(shè),這樣,一方面可以防止基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)泡沫,另一方面還可以在此基礎(chǔ)上逐步加大對(duì)農(nóng)村消費(fèi)能力的提升,起到以消費(fèi)為支撐,有效拉動(dòng)內(nèi)需,促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型,增強(qiáng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展力的作用。
(二)推動(dòng)金融體制創(chuàng)新,加強(qiáng)金融監(jiān)管
金融體系的存在必須服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。完善的金融系統(tǒng)可以提升經(jīng)濟(jì)實(shí)體發(fā)展質(zhì)量,防止資產(chǎn)泡沫產(chǎn)生和膨脹。
首先,我國(guó)需要建立多層次的資本市場(chǎng),分流過(guò)剩的流動(dòng)性。當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)單一,投資者投資選擇少,過(guò)多資金和過(guò)少投資項(xiàng)目會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格泡沫。建立多層次資本市場(chǎng),為投資者提供更多選擇,創(chuàng)業(yè)板、融資融券及股指期貨的推出都是建立多層次資本市場(chǎng)的重大舉措,這不僅可以將資金從股票和房地產(chǎn)上分流出來(lái),還可以推進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),如創(chuàng)業(yè)板的推出為我國(guó)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了資金支持,使資金得到了合理利用。
其次,應(yīng)加強(qiáng)金融方面的監(jiān)管,尤其是對(duì)國(guó)際收支經(jīng)常賬戶和資本賬戶的管理。一方面受國(guó)際上對(duì)人民幣升值預(yù)期的影響,國(guó)際上大量游資想要進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng),以期在人民幣升值后進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利,另一方面中國(guó)創(chuàng)業(yè)板和融資融券等金融創(chuàng)新產(chǎn)品的推出,也吸引了國(guó)內(nèi)和國(guó)際游資對(duì)新產(chǎn)品的爆炒。而我國(guó)現(xiàn)在的資本賬戶并未開放,很多資金可能變相通過(guò)經(jīng)常賬戶流進(jìn)國(guó)內(nèi)進(jìn)行炒作,催生資產(chǎn)泡沫。再加上國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)不能有效吸收由于擴(kuò)張性貨幣政策導(dǎo)致的過(guò)剩流動(dòng)性,這些流動(dòng)性也參與新產(chǎn)品的炒作,使新產(chǎn)品的價(jià)格與價(jià)值之間的差距進(jìn)一步拉大。因此,我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該起到對(duì)外加強(qiáng)對(duì)經(jīng)常賬戶和資本賬戶的監(jiān)管,對(duì)內(nèi)防止國(guó)內(nèi)游資對(duì)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的炒作,推動(dòng)新金融產(chǎn)品創(chuàng)新,健全資本市場(chǎng),防范資產(chǎn)泡沫,服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。
(三)保持獨(dú)立有效的貨幣政策,防范資產(chǎn)泡沫
獨(dú)立的貨幣政策是指一國(guó)中央銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)本國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)需要獨(dú)立制定和實(shí)施貨幣政策,不受政府強(qiáng)制干預(yù)和國(guó)外經(jīng)濟(jì)勢(shì)力的影響。日本當(dāng)年迫于美國(guó)壓力和國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào),在國(guó)內(nèi)投資者非理性預(yù)期的情況下,沒有及時(shí)合理地制定控制資產(chǎn)泡沫發(fā)展的貨幣政策,最后導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)破裂。
2008年金融危機(jī)后,我國(guó)連續(xù)實(shí)施了積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策,通過(guò)放松銀根,降低融資成本來(lái)促進(jìn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),以此拉動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但隨著貨幣政策,尤其是信貸政策放松,存款準(zhǔn)備金率和利率的不斷下調(diào),我國(guó)國(guó)內(nèi)開始出現(xiàn)過(guò)剩的流動(dòng)性,引發(fā)通貨膨脹(見圖3)。在2009年第一季度的利率下調(diào)政策下,我國(guó)國(guó)內(nèi)銀行出現(xiàn)利差倒掛現(xiàn)象,即實(shí)際存款利率高于貸款利率,造成一些企業(yè)通過(guò)低利率從銀行獲取貸款,只要將這筆貸款再存到銀行就可以獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利差,這樣,就促使企業(yè)不斷從銀行進(jìn)行貸款,如果企業(yè)將貸款存進(jìn)銀行就會(huì)通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)加劇國(guó)內(nèi)的通貨膨脹,但如果這些貸款進(jìn)入資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行炒作,便會(huì)引起這些資產(chǎn)的價(jià)格泡沫。事實(shí)證明,在寬松貨幣政策下,我國(guó)確實(shí)出現(xiàn)了高的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。2009年迫于國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)低迷的影響,我國(guó)并沒有收緊經(jīng)濟(jì)政策,導(dǎo)致我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格泡沫不斷上漲,尤以房?jī)r(jià)上漲最為明顯。
我國(guó)現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的對(duì)外依賴性還是偏大,國(guó)外存在對(duì)人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期,國(guó)內(nèi)存在流動(dòng)性過(guò)剩,在這種情況下,我們應(yīng)以日本為鑒,關(guān)注通貨膨脹和物價(jià)問(wèn)題,保持我國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。
上世紀(jì)80年代日本政府就是迫于國(guó)際壓力,對(duì)內(nèi)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策,對(duì)外日元升值,從而造成日本國(guó)內(nèi)通貨膨脹嚴(yán)重,資產(chǎn)泡沫嚴(yán)重,而且日本政府也未選擇合適的時(shí)機(jī)來(lái)控制這一現(xiàn)象,結(jié)果導(dǎo)致泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生和破滅,將日本經(jīng)濟(jì)拖入了長(zhǎng)達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)衰退?，F(xiàn)在我們應(yīng)當(dāng)以日本為鑒,充分認(rèn)識(shí)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡有其深刻的復(fù)雜原因,金融危機(jī)造成世界經(jīng)濟(jì)的衰退并不能靠人民幣升值和我國(guó)國(guó)內(nèi)持續(xù)寬松的經(jīng)濟(jì)政策來(lái)解決,一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整并不能解決這些問(wèn)題,我國(guó)應(yīng)當(dāng)保持自身經(jīng)濟(jì)政策的獨(dú)立性,采用適合自己經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策。我國(guó)現(xiàn)在一些資產(chǎn)如房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)了價(jià)格泡沫(見圖4),應(yīng)當(dāng)抓住防止資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)機(jī),避免重蹈日本泡沫經(jīng)濟(jì)的覆轍。
作者簡(jiǎn)介:
第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)泡沫；泡沫根源；泡沫影響；泡沫防范措施
一、房地產(chǎn)泡沫的定義
經(jīng)濟(jì)學(xué)中所說(shuō)的泡沫，就是資產(chǎn)價(jià)格嚴(yán)重背離基礎(chǔ)價(jià)值而暴漲的現(xiàn)象。房地產(chǎn)泡沫是指主要由投機(jī)性購(gòu)買需求的增加所引起的房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲的現(xiàn)象。
二、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的主要原因
（1）房地產(chǎn)資產(chǎn)價(jià)格決定模式房地產(chǎn)歸根結(jié)底是一種商品，其價(jià)格決定符合經(jīng)濟(jì)學(xué)一般供求原理，但又有其自身的特殊性：住房的建造離不開土地的供應(yīng)，而在我國(guó)土地屬于國(guó)有，受自然資源和國(guó)家政策的限制；且住房的建造周期較長(zhǎng)，難以隨著需求的增加而及時(shí)增加。（2）資源稀缺、供給彈性小。眾所周知，土地是一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的載體，而土地的最大經(jīng)濟(jì)特征就是稀缺性，它是一種有限的、不可再生的資源。土地供給的稀缺性、壟斷性與土地需求的多樣性及投機(jī)性，必然會(huì)導(dǎo)致土地價(jià)格的上揚(yáng)，而在一定時(shí)間內(nèi)，土地供應(yīng)量、其獨(dú)特的地理位置及異質(zhì)性也會(huì)影響地上的附著物房屋的價(jià)格，從而使房地產(chǎn)價(jià)格偏離資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，為泡沫的生成提供基礎(chǔ)條件。（3）銀行信貸非理性擴(kuò)張。由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金，隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，其開發(fā)資金主要來(lái)源就是銀行貸款。房地產(chǎn)的高回報(bào)，使許多銀行在貸款的操作過(guò)程中，違反有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積，使泡沫產(chǎn)生的可能性加大。
三、房地產(chǎn)泡沫的危害
1．房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的社會(huì)矛盾。（1）催生新的暴利行業(yè)，加速兩極分化，激化社會(huì)矛盾。由于房地產(chǎn)成本相對(duì)固定，房?jī)r(jià)越高，利潤(rùn)空間越大，消費(fèi)者為此必然付出更多，由于富人可以利用貨幣優(yōu)勢(shì)，直接介入房地產(chǎn)業(yè)或者從參與投資而規(guī)避漲價(jià)帶來(lái)的不良后果，而暫時(shí)無(wú)力購(gòu)買或者只有能力購(gòu)買用以滿足自我實(shí)際住房需求的廣大消費(fèi)者無(wú)法回避這種風(fēng)險(xiǎn)，只能無(wú)奈地面對(duì)，必然加劇社會(huì)兩極分化。（2）房?jī)r(jià)一路飆升，政府平抑不力，社會(huì)矛盾凸顯。首先是引發(fā)地產(chǎn)商與普通老百姓的矛盾。一方面是廣大中、低收入百姓龐大的市場(chǎng)需求；另一方面是開發(fā)商漠視百姓意愿，為追逐高額利潤(rùn)不斷開發(fā)高檔商品房，造成大量商品房空置。
2．房地產(chǎn)泡沫引發(fā)的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。（1）加大房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。房?jī)r(jià)不可能一直處于高位，一旦房?jī)r(jià)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，那么房地產(chǎn)抵押貸款還款違約率就會(huì)上升，而銀行持有的房產(chǎn)抵押價(jià)值將會(huì)降低，使得金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，從而增加了房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。（2）降低資源配置效率。一直以來(lái)中國(guó)的房?jī)r(jià)“只漲不跌”，導(dǎo)致房地產(chǎn)投機(jī)炒房行為嚴(yán)重，在許多人無(wú)房住的情況下；另一部分人卻在囤積房產(chǎn)，而且處于閑置之中，社會(huì)資源遭受嚴(yán)重浪費(fèi)。
四、房地產(chǎn)泡沫的防范措施
（1）深化房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)體制機(jī)制改革、健全相應(yīng)政策法規(guī)。當(dāng)前房?jī)r(jià)的穩(wěn)定，很大程度上得益于限購(gòu)令等非市場(chǎng)手段的嚴(yán)格執(zhí)行，因此也壓抑了大量需求。在用行政手段穩(wěn)住市場(chǎng)的同時(shí)，要抓住有利時(shí)機(jī)，相關(guān)制度改革要跟上，筑牢房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的根基。加快深化有關(guān)房地產(chǎn)業(yè)各項(xiàng)制度改革。（2）增加投資渠道，使資金分流。采取住房抵押貸款證券化、建立房地產(chǎn)信托基金等措施，當(dāng)股票、基金、債券以及抵押貸款證券化這些投資渠道發(fā)展后，融資方式的多樣化可以讓投資行為轉(zhuǎn)向購(gòu)買虛擬房產(chǎn)，減少樓市的投資行為，也可以減少銀行承受的金融風(fēng)險(xiǎn)。（3）嚴(yán)格控制信貸閘門防范金融風(fēng)險(xiǎn)。銀行作為整個(gè)金融體系的核心，維持著社會(huì)再生產(chǎn)的資金流通順利進(jìn)行，而其在房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣是很關(guān)鍵的利益主體，對(duì)它的調(diào)控就顯得尤為重要。金融機(jī)構(gòu)要積極配合宏觀調(diào)控政策，整頓住房金融市場(chǎng)秩序，規(guī)范住房金融業(yè)務(wù)，嚴(yán)格審查住房開發(fā)貸款發(fā)放條件，嚴(yán)格發(fā)放房地產(chǎn)開發(fā)貸款，切實(shí)加強(qiáng)住房開發(fā)信貸管理。在發(fā)放貸款時(shí)，應(yīng)根據(jù)保守、真實(shí)、安全的原則來(lái)評(píng)估抵押標(biāo)的物的抵押價(jià)值，并嚴(yán)格審查。
新形勢(shì)下，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)要想在激烈的世界市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地，使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，就要保持高度的理性，宏觀調(diào)控，科學(xué)決策，正確引導(dǎo)，適時(shí)監(jiān)測(cè)，以防房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生。
參 考 文 獻(xiàn)
[1]聶青．關(guān)于我國(guó)房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)合理調(diào)控的幾點(diǎn)思[J]．產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)．2011（11）：97
[2]劉正才．當(dāng)前中國(guó)大城市房地產(chǎn)泡沫的成因及防范[J]．經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊．2011（27）：148～152
[3]譚長(zhǎng)坡．房地產(chǎn)泡沫分析[J]．中國(guó)集體經(jīng)濟(jì)．2011（11）：33
[4]姚大悅何長(zhǎng)松．我國(guó)房地產(chǎn)泡沫是如何形成的[J]．熱點(diǎn)透視．2011（11）：19～21
第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
關(guān)鍵詞：房地產(chǎn);泡沫;經(jīng)濟(jì);原因;模型;測(cè)度
經(jīng)濟(jì)活動(dòng)只要存在預(yù)期就存在風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)，我們可以稱之為泡沫破滅，嚴(yán)重的便是經(jīng)濟(jì)危機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)較小時(shí)，我們可以稱之為“理性泡沫”。 房地產(chǎn)作為高回報(bào)行業(yè)，必然存在高風(fēng)險(xiǎn)，但是房地產(chǎn)的高風(fēng)險(xiǎn)并不意味著必然發(fā)生泡沫經(jīng)濟(jì)。
一、房地產(chǎn)泡沫、房地產(chǎn)熱
1.房地產(chǎn)泡沫
簡(jiǎn)而言之，泡沫是指價(jià)格偏離價(jià)值的程度。但是，由于房地產(chǎn)的價(jià)格是將來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的價(jià)值預(yù)期，預(yù)期價(jià)值需要到若干年后才實(shí)現(xiàn)，我們?cè)谂菽茰缰盁o(wú)法準(zhǔn)確計(jì)算泡沫有多大，只能從其他指標(biāo)側(cè)面反映泡沫的大小。房地產(chǎn)泡沫無(wú)法直接衡量，只能通過(guò)其他指標(biāo)來(lái)間接衡量。
2.房地產(chǎn)熱
另一種房地產(chǎn)市場(chǎng)的評(píng)判方法，就是將房地產(chǎn)市場(chǎng)的處境定義為“過(guò)熱”。1993年前后，房地產(chǎn)出現(xiàn)了一系列的問(wèn)題，包宗華先生在1993年寫了《房地產(chǎn)業(yè)：先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟(jì)》一書，影射當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)具有泡沫。由于泡沫的問(wèn)題難以定論，官方和學(xué)者都采用了一種溫和的論調(diào)，稱之為“房地產(chǎn)熱”。
3.房地產(chǎn)景氣
我國(guó)有國(guó)房景氣指數(shù)，它是借鑒宏觀經(jīng)濟(jì)周期的做法。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)周期理論，在每一個(gè)運(yùn)行周期中，均經(jīng)過(guò)擴(kuò)張、蕭條、調(diào)節(jié)、復(fù)蘇和再擴(kuò)張的過(guò)程，其所形成的高低程度，稱之為景氣。房地產(chǎn)估價(jià)師培訓(xùn)教材中將房地產(chǎn)景氣循環(huán)分為房地產(chǎn)市場(chǎng)的自然周期和投資周期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的自然周期以空置率以及租金增長(zhǎng)率來(lái)劃分階段。空置率應(yīng)該等于全部存量空置房除以全社會(huì)房屋，國(guó)際通常的做法是通過(guò)水電量消費(fèi)的門檻來(lái)統(tǒng)計(jì)空置房。但是，我國(guó)的統(tǒng)計(jì)部門只公布新增商品房空置量，空置率通常的做法是空置量除3年竣工量。租金水平更難統(tǒng)計(jì)，預(yù)售銷售必須登記合同價(jià)格，然而租金只能靠抽樣調(diào)查。因此，周期的景氣指數(shù)計(jì)算只能通過(guò)其他指標(biāo)，用合成加權(quán)間接計(jì)算。
二、房地產(chǎn)泡沫形成的原因
1.預(yù)期
經(jīng)濟(jì)學(xué)中的預(yù)期本質(zhì)上是對(duì)同當(dāng)前決策有關(guān)的經(jīng)濟(jì)變量的未來(lái)值的預(yù)測(cè)。在理性預(yù)期假設(shè)出現(xiàn)以前，曾有過(guò)多種描述預(yù)期的行為方程，但這些模型都只是在供給方程中加入了預(yù)期，而把需求當(dāng)作本期價(jià)格的函數(shù)。但在泡沫形成與崩潰階段，經(jīng)濟(jì)主體的預(yù)期方式卻有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)：一是預(yù)期的同質(zhì)性。經(jīng)濟(jì)主體對(duì)資產(chǎn)價(jià)格走向具有共同預(yù)期，一大批人對(duì)于房地產(chǎn)價(jià)格的漲跌方向看法相同；對(duì)資產(chǎn)價(jià)格看漲的共同預(yù)期是形成泡沫的基礎(chǔ)。二是需求與價(jià)格預(yù)期的正反饋。投機(jī)泡沫形成時(shí)，預(yù)期價(jià)格越高，投機(jī)者預(yù)期的資本收益率會(huì)愈高，因而增加現(xiàn)期的購(gòu)買與囤積，以待價(jià)格更高時(shí)拋出，這樣需求量反而增加了；需求的增加造成了市場(chǎng)的“繁榮”，引起進(jìn)一步漲價(jià)的預(yù)期，從而形成了一個(gè)起自我強(qiáng)化作用的正反饋環(huán)，最終使價(jià)格膨脹為泡沫。
2.投機(jī)
對(duì)資產(chǎn)的需求可歸結(jié)為三類：生活消費(fèi)需求、投資需求與投機(jī)需求。前兩類為真實(shí)需求，其中生活消費(fèi)需求與物質(zhì)投資需求發(fā)生在實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，其變動(dòng)引起相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)，從而引起資源的重新配置。金融投資需求雖然脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，但其收益來(lái)源于實(shí)物經(jīng)濟(jì)收益(剩余價(jià)值)，因此，可以用市場(chǎng)基礎(chǔ)條件來(lái)解釋。投機(jī)需求也脫離了實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，投機(jī)者對(duì)資產(chǎn)本身的使用或盈利能力不感興趣，只希望很快獲得價(jià)差收益，因而，有可能引起實(shí)物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的異常波動(dòng)，從而釀成諸如狂熱、泡沫、恐慌之類脫離市場(chǎng)基礎(chǔ)條件的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。
3.土地的虛擬資本性質(zhì)
所謂虛擬資本指同一筆資本的兩重或多重存在形式中，與現(xiàn)實(shí)資本相區(qū)別的那種形式的資本。虛擬資本是生息資本或這種性質(zhì)的貨幣資本通常采取的形式，它的市場(chǎng)價(jià)值和增值與其所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值和增值常常是脫節(jié)的。
4.其他原因
許多泡沫的形成與欺詐有關(guān)。通常，恐慌或崩潰的開始，往往是因?yàn)槟撤N欺詐、內(nèi)線交易、操作造市等事件的暴露。從公眾方面來(lái)講，貪婪與輕信造就了欺詐的犧牲品。另外，政府部門的設(shè)租、尋租、貪污受賄行為也是助長(zhǎng)泡沫形成的不正之風(fēng)。我國(guó)北海房地產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，就與此有很大關(guān)系。
三、房地產(chǎn)泡沫模型
如果把房地產(chǎn)投資、消費(fèi)、價(jià)格、交易的快速上升，與房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期均衡的背離看成房地產(chǎn)泡沫。那么，供求模型中的只要是發(fā)散的種類，都可認(rèn)為是泡沫的模型。比如，在蛛網(wǎng)模型中，加入以上原因中的任何一種因素，即可構(gòu)成泡沫模型。泡沫一旦產(chǎn)生，它就是爆發(fā)性的。在一個(gè)泡沫的生存期中，泡沫因子的產(chǎn)生，導(dǎo)致可觀察的泡沫破滅的概率隨泡沫因子的增加而減小，隨泡沫的增加，泡沫會(huì)逐漸超過(guò)基本成分起主導(dǎo)作用。
四、房地產(chǎn)泡沫測(cè)度
以上模型只是說(shuō)明泡沫發(fā)生的機(jī)理。有關(guān)泡沫的衡量經(jīng)常用間接的方法。如美國(guó)的住房周期指數(shù)(Housing Cycle Barometer)就可以看成是綜合模擬的結(jié)果。它通過(guò)價(jià)格收入比Price／Income和貸款還款額收入比Mortgage Payment／Income兩個(gè)指標(biāo)綜合而成，并且將住房市場(chǎng)泡沫的大小分為三個(gè)級(jí)別：Large Housing Bubble(7.5 to 10.0)，Small Housing Bubble(5.0 to 7.5)，No Housing Bubble(5.0 or less)。
參考文獻(xiàn)：
第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象范文
1.虛擬資本想象論。在馬克思以前,法國(guó)古典學(xué)派經(jīng)濟(jì)學(xué)家西斯蒙第曾提出過(guò)“想象的資本”這一概念,他說(shuō):“國(guó)家有息證券不過(guò)是一種想象的資本,它代表有來(lái)償還國(guó)債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了;它是國(guó)債的分母,但國(guó)家有息證券所代表的并不是這筆資本,因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會(huì)由產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)產(chǎn)生;而在這個(gè)財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個(gè)被消耗的財(cái)富的人;這個(gè)部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走,然后付給國(guó)家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國(guó)通行的資本和利息的比率,設(shè)想一個(gè)想象的資本,這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”【①西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷,第229-230頁(yè),轉(zhuǎn)引自《馬克思恩格斯全集》第25卷,第540頁(yè)】。這樣的論述表明:在西斯蒙第看來(lái),國(guó)債之所以是“想象的資本”,是因?yàn)椤芭c此相等的資本已經(jīng)消耗掉了”。而以后通過(guò)發(fā)行國(guó)家有息債券,以利息的形式,償付給國(guó)家的債權(quán)人,只不過(guò)是以征稅的形式,從創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富中取走的一部分,這部分的多少取決于“本國(guó)通行的資本和利息的比率”,也就是說(shuō)“設(shè)想一個(gè)想象的資本”額度,使“這個(gè)資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個(gè)資本相等”?？梢?“想象的資本”,是由于國(guó)債不代表資本而產(chǎn)生的,但為了從財(cái)富中取走一部分用于對(duì)國(guó)家債權(quán)人付息,又不得不“設(shè)想一個(gè)想象的資本”。
馬克思在《資本論》第三卷中,曾用過(guò)“幻想的虛擬的資本”這一概念,他也是從給國(guó)家的貸款“本來(lái)不是作為資本耗費(fèi)的,不是作為資本投入”的這一角度闡述的,由于不是作為資本耗費(fèi)的、不是作為資本投入的,因而這種貸款作為資本已經(jīng)不再存在,所以才把“國(guó)家付款看成是自己的幼仔(利息)的資本,看成是幻想的虛擬的資本”。如果僅從這一點(diǎn)來(lái)觀察,則馬克思批判地繼承了西斯蒙第的這一學(xué)說(shuō),但需要提出的是,馬克思的論述比西斯蒙第前進(jìn)了一大步:(1)假定“債權(quán)人不能要求債務(wù)人解除契約,而只能賣掉他的債權(quán),即他的所有權(quán)證券?！边@樣的假定,意味著政府只付息,不還本,國(guó)債所有者要收回本金,只有把它賣掉。(2)假定國(guó)債能在市場(chǎng)上賣掉,“一旦債券賣不出去,這個(gè)資本的假象就會(huì)消失”。(3)指出了“不管這種交易反復(fù)進(jìn)行多少次,國(guó)債的資本仍然是純粹的虛擬資本”。馬克思的論述表明:國(guó)債作為“虛擬資本”是對(duì)投資者即購(gòu)買國(guó)債者而言,因?yàn)橘?gòu)買國(guó)債的人把它的投入當(dāng)作對(duì)國(guó)家的貸款,即當(dāng)作生息資本來(lái)看待,而出賣國(guó)債的政府又不把它當(dāng)作資本來(lái)運(yùn)用。
馬克思考察國(guó)債是虛擬資本以后,進(jìn)一步考察股票。他認(rèn)為:股票是信用制度創(chuàng)造的聯(lián)合的資本,這種資本的價(jià)值也純粹是幻想的。為什么是幻想的?他們分析的邏輯是:(1)股票本來(lái)是代表資本的所有權(quán)證書,代表的是現(xiàn)實(shí)的在企業(yè)中執(zhí)行職能的資本,代表的是股東預(yù)付的貨幣額,但具有雙重的存在:一次是作為所有權(quán)證書即股票的資本價(jià)值的存在;另一次是作為這是企業(yè)實(shí)際已經(jīng)投入或?qū)⒁度氲馁Y本的存在。作為所有權(quán)證書產(chǎn)生對(duì)這個(gè)資本所實(shí)現(xiàn)的剩余價(jià)值的所有權(quán);作為實(shí)際已經(jīng)投入的資本創(chuàng)造并實(shí)現(xiàn)剩余價(jià)值。馬克思認(rèn)為資本具有雙重的存在是矛盾的,也就是說(shuō),既然股票作為所有權(quán)資本就不能作為職能資本。(2)怎樣解決這一矛盾呢?馬克思認(rèn)為解決這一矛盾的辦法是讓股票在市場(chǎng)上買賣,“A可以把這個(gè)證券賣給B,B可以把它賣給C,這樣的交易并不會(huì)改變事情的本質(zhì)?！薄劲佟恶R克思恩格斯全集》第25卷,第530頁(yè)】也就是說(shuō),通過(guò)交易使賣者把它的證券轉(zhuǎn)化為資本,使買者取得預(yù)期可得剩余價(jià)值的證書,體現(xiàn)股票作為所有權(quán)資本的存在。(3)既然要讓股票作為所有權(quán)資本在市場(chǎng)上買賣,其資本價(jià)值如何確定,是考察股票是否是虛擬資本的又一邏輯起點(diǎn)。馬克思認(rèn)為,股票作為所有權(quán)資本的價(jià)值與它代表的現(xiàn)實(shí)的職能資本的價(jià)值變動(dòng)無(wú)關(guān),而與它的收益大小有關(guān),收益的大小怎么體現(xiàn)股票的價(jià)值,也就是把收益資本化。進(jìn)一步說(shuō),也就是以現(xiàn)有市場(chǎng)利息率去衡量,所得到的收益是多少投資帶來(lái)的,“假定一張股票的名義價(jià)值即股票原來(lái)代表的投資額是100鎊,又假定企業(yè)提供的不是5%而是10%,那么,在其他條件不變的情況下,在利息率是5%時(shí),這張股票的市場(chǎng)價(jià)值就會(huì)提高到200鎊,因?yàn)檫@張股票按5%的利息率資本化,現(xiàn)在已經(jīng)代表200鎊的虛擬資本。用200鎊購(gòu)買這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得到5%的收入?！薄劲凇恶R克思恩格斯全集》第25卷,第529頁(yè)】這樣的假定表明:股票的價(jià)值也就是它在市場(chǎng)上買賣的價(jià)格,始終是資本化的收益,而資本化的尺度是“現(xiàn)有利息率”,換句話說(shuō),股票的價(jià)值是按現(xiàn)有利息率計(jì)算可取得的收益所幻想出的資本。為什么是“幻想的資本”,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值不是由現(xiàn)實(shí)收入決定的,而是由預(yù)期得到的收入決定的,在上述假定的條件下,用200英鎊購(gòu)買這張股票的人,會(huì)由這個(gè)投資得出5%的收入。但這只是一種可能性,而不是現(xiàn)實(shí)性,因?yàn)楣善钡膬r(jià)值除了決定于收益的大小外,還決定于其他因素,如投機(jī)等。
從馬克思考察股票為什么是虛擬資本的思維邏輯,我們能發(fā)現(xiàn),股票之所以成為虛擬資本,不在于股票本身,而在于股票買賣。從股票不能作為職能資本與所有權(quán)資本的雙重性存在,導(dǎo)出股票必須買賣才能體現(xiàn)它作為所有權(quán)資本的存在,再?gòu)馁I賣的價(jià)值確定,導(dǎo)出虛擬資本。股票作為虛擬資本體現(xiàn)在收益的資本化上,其資本化以現(xiàn)有的利息率和未來(lái)的收益為尺度。股票作為虛擬資本與國(guó)債作為虛擬資本不同,前者含有實(shí)現(xiàn)預(yù)期的價(jià)值的含義,而后者沒有這一層意思,因?yàn)閲?guó)債的收益是既定的,而且是有保證的。
2.虛擬資本制造論。除馬克思考察國(guó)債和股票具有虛擬資本的性質(zhì)外,恩格斯還指出商業(yè)匯票也具有虛擬資本的性質(zhì)。在資本主義經(jīng)濟(jì)條件下,在商業(yè)信用中商品的買賣,其貸款的清算,能夠通過(guò)商業(yè)匯票來(lái)進(jìn)行,商業(yè)匯票是企業(yè)開出的定期支付的憑據(jù)。如果開出的匯票時(shí)間間隔過(guò)長(zhǎng),得到匯票的企業(yè)家就可以把匯票拿到銀行去貼現(xiàn),以期獲得貨幣資本。在《資本論》第三卷中,馬克思指出,“在東印度貿(mào)易上,人們已經(jīng)不再是因?yàn)橘?gòu)買了商品而開出匯票,而是為了能夠開出可以貼現(xiàn)、可以換成現(xiàn)錢的匯票而購(gòu)買商品”。①意思是:人們不是為了支付而開出匯票,開出匯票是為了貼現(xiàn),獲得資金。恩格斯認(rèn)為,這是一種“創(chuàng)造虛擬資本的方法”,這種方法存在的基礎(chǔ)是因?yàn)榇嬖谥L(zhǎng)的商品運(yùn)輸時(shí)間,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種制造虛擬資本的方法便喪失了基礎(chǔ)。也就是說(shuō),由于商品運(yùn)輸時(shí)間過(guò)長(zhǎng),買者難以在短期內(nèi)收到賣者發(fā)的貨,賣者也難以在短期內(nèi)收到買者支付的貨款,因而才具有開出匯票并以匯票向銀行貼現(xiàn)的必要性和可能性,如果商品運(yùn)輸時(shí)間縮短了,這種必要性和可能性便消失了。恩格斯把開出匯票并把匯票貼現(xiàn)看成是“制造虛擬資本”,其含義有兩個(gè)方面:一個(gè)以商業(yè)匯票代替貨幣資本作為貨幣來(lái)支付;二是將商業(yè)匯票向銀行貼現(xiàn)提前獲得貨幣資本。前者,是商業(yè)信用取代銀行信用,后者,是銀行信用取代商業(yè)信用。前一個(gè)取代節(jié)約了社會(huì)貨幣資本,后一個(gè)取代,新增了
社會(huì)貨幣資本,可見,恩格斯論述的因開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)而制造的虛資本,有節(jié)約和新增社會(huì)貨幣資本的意思。恩格斯從這個(gè)意義上考察虛擬資本與馬克思考察國(guó)債是虛擬資本不同:國(guó)債之所以是虛擬資本是因?yàn)樗旧聿蛔鳛橘Y本而存在,但又要設(shè)想出一個(gè)資本額度去付息;也與馬克思考察股票是虛擬資本不同,正如上述股票之所以為虛擬資本,其價(jià)值具有幻想的成份;而開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造”的虛擬資本,其價(jià)值不具有幻想的成份,因?yàn)橐话阏f(shuō)來(lái)它們的發(fā)生都是以貿(mào)易為基礎(chǔ)(當(dāng)然在貿(mào)易上也會(huì)存在著欺詐)。
3.虛擬資本派生論。繼恩格斯考察開出商業(yè)匯票和商業(yè)匯票貼現(xiàn)“制造虛擬資本”以后,馬克思指出銀行家資本的最大部分是純粹虛擬的,這是因?yàn)?(1)銀行家資本的一部分投在有息證券上,這部分資本不在銀行的實(shí)際業(yè)務(wù)中發(fā)揮資本的職能,而是作為準(zhǔn)備金看待,其中包括國(guó)債、股票、匯票以及土地抵押證等。國(guó)債是對(duì)收益的可靠支取憑證,股票是現(xiàn)實(shí)資本的所有權(quán)證書,應(yīng)當(dāng)說(shuō)與利率相關(guān),都是有息證券,而匯票對(duì)開出和收取匯票的人來(lái)說(shuō),雖然不是有息證券,但對(duì)貼現(xiàn)者(即銀行)來(lái)說(shuō),也是有息證券,也與利率相關(guān),貼現(xiàn)要權(quán)衡當(dāng)時(shí)利息率的高低。既然與利息率相關(guān),而且利息率是變動(dòng)的,那么它們的資本的價(jià)值就不以它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本的價(jià)值為轉(zhuǎn)移。進(jìn)一步說(shuō)“既然它們只是代表取得收益的權(quán)利,并不代表資本,那么,取得同一收益的權(quán)利就會(huì)表現(xiàn)在不斷變動(dòng)的虛擬貨幣資本上?！雹谒?這里所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,首先是指他擁有的作為準(zhǔn)備金看待的資本價(jià)值即取得收益的權(quán)利的不確定(不斷變動(dòng)的)而言。其次所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”是就銀行家的資本大部分并不代表他自己的資本,而是代表公眾在他那里存入的資本而言。第三,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”還是就“有各種方式使用同一資本,甚至同一債權(quán)在不同人手里以不同的形成出現(xiàn)”而言,因?yàn)?在這種狀況下,一切資本好象都會(huì)增加一倍,有時(shí)甚至增加兩倍。對(duì)此,馬克思引用了亞當(dāng)·斯密的論述加以印證,斯密說(shuō):“即使在貨幣借貸上,貨幣也似乎只是一種憑證,依靠這種憑證,使某個(gè)所有者不使用的資本從一個(gè)人手里轉(zhuǎn)到另一個(gè)人手里。這種資本,同作為資本轉(zhuǎn)移工具的貨幣額相比,不知可以大多少倍;同一貨幣可以連續(xù)用來(lái)進(jìn)行許多次的借貸,正象可以用來(lái)進(jìn)行許多次的購(gòu)買一樣。”③馬克思引用斯密的論述旨在說(shuō)明:(1)對(duì)出賣商品的人來(lái)說(shuō),貨幣代表的是他商品的轉(zhuǎn)化形式,即實(shí)現(xiàn)的價(jià)值,但在每一個(gè)價(jià)值都表現(xiàn)為資本價(jià)值的今天,如果出賣商品的人不是將貨幣作為購(gòu)買而是將它貸出,則這樣的貨幣就是作為資本價(jià)值的存在。(2)貨幣在貸出者手中作為資本價(jià)值的存在能夠由一個(gè)人手里轉(zhuǎn)移到另一個(gè)人手里,這種轉(zhuǎn)移是代表一個(gè)資本,還是代表多個(gè)資本,“取決于它有多少次作為不同商品資本的價(jià)值形式執(zhí)行職能?！币簿褪钦f(shuō)要看它實(shí)現(xiàn)了多少次商品資本的價(jià)值。(3)由于商品資本的價(jià)值實(shí)現(xiàn)為貨幣后能夠用于借貸,而且借入的貨幣又能夠用于購(gòu)買,所以同一個(gè)貨幣在實(shí)現(xiàn)許多次購(gòu)買的同時(shí),在借貸中又先后代表著各個(gè)資本。(4)貨幣在借貸中,先后代表著資本,使一切資本好象都會(huì)增加一倍,甚至增加兩倍,其實(shí)這只不過(guò)是同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移。所以,馬克思所謂的銀行家里的資本的最大部分純粹是虛擬的,包含著同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移,從而使一切資本翻倍增加的意思。第四,就發(fā)行銀行而言,所謂的“銀行家的資本的最大部分純粹是虛擬的”,是就缺乏黃金保證發(fā)行的那一部分銀行券。由此發(fā)行的這一部分銀行券之所以是虛擬資本就在于銀行家能夠通過(guò)發(fā)行銀行券擴(kuò)大貼現(xiàn),貼現(xiàn)是要扣除利息的,因而用于貼現(xiàn)的銀行券是銀行家的生息資本,只不過(guò)由于發(fā)行的這一部分銀行券缺乏價(jià)值保證即黃金保證,所以是虛擬的。綜述以上四個(gè)方面考察銀行家的資本絕大部分純粹是虛擬的內(nèi)容,能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本,既反映在銀行家的非實(shí)際業(yè)務(wù)中,如保存的準(zhǔn)備金中,又反映在銀行家的實(shí)際業(yè)務(wù)中,如資金來(lái)源和資金運(yùn)用中,同時(shí)表明,銀行家的虛擬資本既在職能資本中存在,又在非職能資本中存在。
4.虛擬資本的相對(duì)論?！疤摂M”的德文fiktiv有兩個(gè)含義:(1)是“derphantasieentstammend,nichtwirklich:einc-eweltbeschreiben”,即“來(lái)自想象,幻想的,非真實(shí)的,如:描述一個(gè)虛擬、虛幻的世界”;(2)是vorgetauscht,即“裝的、假裝的、模糊的”。在德文中,與“虛擬”對(duì)應(yīng)的詞是wirklich,意思是:真正的、現(xiàn)實(shí)的、事實(shí)上的。所以,我們能夠確定,馬克思指出的虛擬資本(dasfiktivkapital)是相對(duì)真實(shí)資本(daswirklicheskapital)而言。真實(shí)資本是指“已投資于企業(yè),并在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,或由股東支出的,用于企業(yè)中起資本作用的貨幣”(《資本論》德文版,第三卷,第484頁(yè))。相對(duì)而言,沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用的資本,都可以認(rèn)為是“虛擬資本”。貨幣資本也是貨幣,從這個(gè)意義上說(shuō),沒有投資于企業(yè),不在企業(yè)中發(fā)揮作用,但又要增值的貨幣,都是虛擬資本。但在《資本論》中,馬克思沒有作出這樣籠統(tǒng)的概括,而是針對(duì)具體的問(wèn)題,從具體到抽象,從不同視角,考察“虛擬資本”。可見馬克思研究資本問(wèn)題總是相對(duì)不同的事物而言。如果我們?cè)O(shè)定在什么條件下,確認(rèn)某一事物是真實(shí)的,那么,離開了設(shè)定的條件,就能夠確認(rèn)某一事物是虛擬的。這是認(rèn)識(shí)論上的辯證法。
二、考察虛擬經(jīng)濟(jì)需要界定不同的概念
馬克思在《資本論》中,在考察虛擬資本時(shí),運(yùn)用了不同的概念,如“虛擬資本”、“幻想資本”、“幻想的虛擬的資本”、“虛擬的貨幣資本”、“這種‘貨幣資本’的最大部分純粹是虛擬的”等,應(yīng)當(dāng)說(shuō)不同的概念有著不同的含義,表達(dá)不同的意思。
但在我國(guó),人們?cè)诳疾焯摂M經(jīng)濟(jì)時(shí),總是把不同的概念攪在一起,混為一談,比如把虛擬資本等同于有價(jià)證券把虛擬經(jīng)濟(jì)等同于虛擬資本、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)、泡沫經(jīng)濟(jì)等。由于概念不清,討論問(wèn)題時(shí),往往對(duì)不上口徑。如果細(xì)致地思考則:
1.虛擬資本不完全等同于有價(jià)證券。評(píng)介馬克思恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯,我們能夠發(fā)現(xiàn)虛擬資本存在的形式有:國(guó)債、股票、匯票、缺乏價(jià)值保證的銀行券等。它們作為虛擬資本的物質(zhì)載體有一個(gè)共同點(diǎn),即都是有價(jià)證券,有價(jià)證券作為虛擬資本的載體,相對(duì)職能資本來(lái)說(shuō),有以下特點(diǎn):(1)它不是勞動(dòng)生產(chǎn)物,本身沒有凝結(jié)價(jià)值。(2)它不能在生產(chǎn)和再生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用,不是職能資本。(3)職能資本是現(xiàn)實(shí)的資本,它的市場(chǎng)價(jià)值即是它的價(jià)格一般取決于現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)評(píng)價(jià),而有價(jià)證券是非職能資本,因而也是非現(xiàn)實(shí)資本,它的市場(chǎng)價(jià)值即它的價(jià)格,一般不完全取決于現(xiàn)實(shí)的市場(chǎng)評(píng)價(jià),而很大程度上取決于預(yù)期。(4)它不是價(jià)值符號(hào),而是價(jià)值收益索取的證明書。價(jià)值符號(hào)是價(jià)值實(shí)體的代表,它能兌換,但不能增值。而價(jià)值收益索取證明書,一般不能與價(jià)值實(shí)體對(duì)換,而尋求增值。有價(jià)證券的特點(diǎn)表明:虛擬資本只不過(guò)是能代表取得一定收益的所有權(quán)證書。由于取得同一收益的權(quán)利表現(xiàn)在不斷變動(dòng)的有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值上,所以把有價(jià)證券稱作虛擬資本。由此,我們能夠說(shuō)虛擬資本是其價(jià)值不確定的生息貨幣資本。生息貨幣資本與貨幣資本不同:貨幣資本與商品資本、生產(chǎn)資本相聯(lián)系,是再生產(chǎn)過(guò)程中資本存在的一種形式,是一種過(guò)渡的資本形式,而生息貨幣資本與商品資本,生產(chǎn)資本沒有直接的聯(lián)系,不是再生產(chǎn)過(guò)程中資本存在的一種形式,更不是一種資本的過(guò)渡形式。生息貨幣資本與信用制度、利息相聯(lián)系。
有價(jià)證券是虛擬資本的載體,但不能說(shuō)虛擬資本都反映為有價(jià)證券。從上述馬克思、恩格斯考察虛擬資本的思維邏輯中,我們
能夠發(fā)現(xiàn),他們從多種角度,在不同的意義上定義了虛擬資本。概括地說(shuō),馬克思從國(guó)債運(yùn)用的非資本性和利息支付的資本設(shè)想,表明國(guó)債是虛擬資本;從股票市場(chǎng)價(jià)值取決于股票收益資本化,表明股票是虛擬資本;恩格斯從商業(yè)信用取代銀行信用,銀行信用又取代商業(yè)信用,指出開出匯票和匯票貼現(xiàn)制造虛擬資本;馬克思從銀行保持的準(zhǔn)備金不代表資本,只代表取得收益的權(quán)利,其價(jià)值是不確定的意義上,指出了銀行家資本的構(gòu)成大部分是虛擬資本。如果說(shuō)上述虛擬資本都因以有價(jià)值證券作為載體,因而與有價(jià)證券有關(guān),則馬克思指出的銀行家的資本大部分不代表他自己的資本,而代表存款人的資本,以及同一資本在不同人手里轉(zhuǎn)移使得一切資本好象增加了若干倍,因而也是虛擬資本的論述,就不純粹以有價(jià)證券作為載體,而是以所有權(quán)的歸屬和轉(zhuǎn)移作為載體?？梢?馬克思所指出虛擬資本的含義,既包括著有價(jià)證券所代表的資本價(jià)值的不確定性,也包含著所有權(quán)歸屬的不確定性,前者以有價(jià)證券作為載體,后者以運(yùn)用資本的權(quán)利作為載體。
2.虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等同于虛擬資本。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,為了表達(dá)新生事物,人們引進(jìn)了“虛擬”這一概念,如虛擬工廠(virtualfactory)、虛擬辦公室(virtualoffice)、虛擬銀行(virtualbank)、虛擬大學(xué)(virtualuniversity)等。在這里virtual沒有虛假、虛幻的意思,而是指事實(shí)實(shí)際的而不是名義上的狀態(tài)(almaostwhatisstatedinfactbutnotinname),也就是說(shuō)事物的現(xiàn)實(shí)狀態(tài)與它自身的過(guò)去傳統(tǒng)的名義狀態(tài)相分離。如果我們把這種狀態(tài)分離用哲學(xué)的“異化”來(lái)表達(dá),則虛擬是對(duì)事物狀態(tài)異化的理論概括,虛擬經(jīng)濟(jì)也就是對(duì)經(jīng)濟(jì)事物狀態(tài)異化的概括。在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中,有載體異化的經(jīng)濟(jì)活動(dòng),如電子商務(wù)。電子商務(wù)在網(wǎng)上為顧客提供信息,讓顧客選擇,提供商品,送貨上門,一般人稱為“虛擬企業(yè)”,虛擬企業(yè)與實(shí)體企業(yè)相比有它們的共性,即提供商品信息,滿足顧客需求,但有它們的個(gè)性,沒有可供觀感的商品,沒有可容納顧客的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所等,所以,載體異化了。虛擬資本如股票,即可以把它稱為載體異化的虛擬經(jīng)濟(jì)(因?yàn)樗妮d體是表現(xiàn)為所有權(quán)資本的有價(jià)證券,而不是職能資本的產(chǎn)出要素),又可以把它稱為功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì),股票之所以稱為虛擬資本不存在于它具有分割剩余價(jià)值的功能,而在于它能夠作為商品在市場(chǎng)上買賣,通過(guò)買賣實(shí)現(xiàn)增值,這就說(shuō)它能夠作為商品在市場(chǎng)上買賣,實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值,賦予了它新的功能。除了功能異化的虛擬經(jīng)濟(jì)外,還有形式異化的虛擬經(jīng)濟(jì),如一種權(quán)利派生或轉(zhuǎn)化為另一種權(quán)利,如銀行資產(chǎn)證券化和期權(quán)等。這種狀況表明:虛擬經(jīng)濟(jì)能夠有多種活動(dòng)或狀態(tài)存在,如果以貨幣來(lái)計(jì)量這種活動(dòng)的價(jià)值,并以此求得增值,則以貨幣計(jì)量的價(jià)值便成為虛擬資本,可以說(shuō)虛擬資本是人們從事的實(shí)體經(jīng)濟(jì)以外的,以一定的價(jià)值求得價(jià)值增值的活動(dòng)。這表明,虛擬經(jīng)濟(jì)中包括著虛擬資本,但虛擬經(jīng)濟(jì)不完全等于虛擬資本,二者涵蓋的內(nèi)容是有差別的。
3.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)。網(wǎng)絡(luò)是一個(gè)系統(tǒng),網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是通過(guò)系統(tǒng)提供信息的一種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的存在為虛擬經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生、發(fā)展創(chuàng)造了條件,但如果從網(wǎng)絡(luò)的客觀存在來(lái)說(shuō),它不是虛擬的,而是實(shí)在的,比如IT產(chǎn)業(yè),它是網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,它是實(shí)體經(jīng)濟(jì)而非虛擬經(jīng)濟(jì)。但如果以網(wǎng)絡(luò)為條件構(gòu)建電子商務(wù)活動(dòng),形成虛擬企業(yè),則網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的活動(dòng)又成為虛擬經(jīng)濟(jì)。問(wèn)題在于基于什么而言,或者說(shuō)從什么意義上講,它是虛擬的或非虛擬的。
4.虛擬經(jīng)濟(jì)不同于泡沫經(jīng)濟(jì)。泡沫經(jīng)濟(jì)是呈現(xiàn)在人們面前的轉(zhuǎn)瞬即逝的一種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象一般通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格的急劇上升又急劇下跌表現(xiàn)出來(lái)。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的原因有人為的操縱、人們預(yù)期的失誤等。這種現(xiàn)象的存在有別于經(jīng)濟(jì)周期正常的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)周期正常波動(dòng)受客觀因素制約,時(shí)間較長(zhǎng),呈現(xiàn)著階段性;泡沫經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)是非正常的、受主觀因素制約、時(shí)間較短、不呈現(xiàn)階段性。泡沫經(jīng)濟(jì)除了反映在市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)中外,還會(huì)反映在其他領(lǐng)域,如虛報(bào)產(chǎn)值、虛報(bào)GDP等。前者可稱為價(jià)格泡沫,后者可稱為產(chǎn)值泡沫或GDP泡沫,可見泡沫經(jīng)濟(jì)有多種表現(xiàn)形式。在虛擬經(jīng)濟(jì)中有可能存在泡沫經(jīng)濟(jì),但不能說(shuō)必然存在泡沫經(jīng)濟(jì)。這就是說(shuō)虛擬經(jīng)濟(jì)中還會(huì)不存在泡沫。所以虛擬經(jīng)濟(jì)不等于泡沫經(jīng)濟(jì)。而且泡沫經(jīng)濟(jì)不等于價(jià)格泡沫。這就是說(shuō)泡沫經(jīng)濟(jì)不一定反映為價(jià)格過(guò)度上漲。
5.泡沫經(jīng)濟(jì)不同于經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫是指經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的狀況中存在著泡沫,如價(jià)格泡沫、產(chǎn)值泡沫等。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中存在一定泡沫是不可避免的,從一這意義上說(shuō)是正常的。經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)一步發(fā)展,可能成為泡沫經(jīng)濟(jì)?？梢哉f(shuō)從經(jīng)濟(jì)泡沫到泡沫經(jīng)濟(jì)是一個(gè)從量變到質(zhì)變的過(guò)程。但泡沫經(jīng)濟(jì)是不正常的,畸形的經(jīng)濟(jì)。
三、當(dāng)代值得關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì)
人們?cè)诳疾焯摂M經(jīng)濟(jì)時(shí),多注重有價(jià)證券的市場(chǎng)特別是股票的上市流通,這自然是需要的。但在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)金融化的趨勢(shì)下,更值得我們關(guān)注的虛擬經(jīng)濟(jì),應(yīng)當(dāng)是金融衍生商品交易、電子貨幣和網(wǎng)絡(luò)銀行。
1.衍生金融商品是在原本金融商品的基礎(chǔ)上派生的。如果說(shuō)原本金融商品是銀行借貸契約、公司股票和政府或企業(yè)債券,則衍生金融商品便是在它們的基礎(chǔ)上派生的金融資產(chǎn)證券、股票及債券期貨和期權(quán)。衍生金融商品相對(duì)于原本金融商品而言有其共性,但更有其個(gè)性。最重要的個(gè)性是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程的聯(lián)系不同,從而增值能力不同。公司股票和企業(yè)債券是實(shí)體資本的副本,與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程密切相關(guān),其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的業(yè)績(jī)和回報(bào)。但這一點(diǎn),國(guó)債卻不同:國(guó)債的增值能力不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的業(yè)績(jī)和回報(bào),而取決于政府的還本付息能力。政府的還本付息能力取決于國(guó)家的財(cái)政收入,國(guó)家的財(cái)政收入不取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程,而與整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相關(guān)。如果我們把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程密切相關(guān)的公司股票和企業(yè)債券,稱為第1類虛擬資本,則我們能夠把其增值能力與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程不密切相關(guān),而與社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)的國(guó)債,稱為第2類虛擬資本。
按馬克思虛擬資本的相對(duì)論,沒有投資于實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè),不在實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)中發(fā)揮作用但又要求增值的貨幣都是虛擬資本,則銀行借貸的貨幣資本也應(yīng)列入虛擬資本之列,銀行借貸活動(dòng)也是虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。銀行借貸活動(dòng)關(guān)系的載體是借貸契約,借貸契約與實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程密切相關(guān),因而其增值能力取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程。但銀行作為“存款者的集中和貸款者的集中”,其增值能力又不完全取決于個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程,而取決于社會(huì)經(jīng)濟(jì)過(guò)程。從這個(gè)意義上說(shuō),作為虛擬資本的銀行借貸資本,處于第1類虛擬資本和第2類虛擬資本之間,可稱作準(zhǔn)第2類虛擬資本。
金融衍生商品是在前三類金融原本商品的基礎(chǔ)上派生的。比如金融資產(chǎn)證券,便產(chǎn)生于銀行貸款資產(chǎn)證券化。貸款資產(chǎn)證券化使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系起了變化:證券化以前,銀行與借款人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系是雙向的、個(gè)別的。證券化以后,銀行把債權(quán)轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)證券的購(gòu)買者,使得債權(quán)債務(wù)關(guān)系集合化和社會(huì)化,也就是說(shuō),債權(quán)人是廣大的金融資產(chǎn)證券的購(gòu)買者,債務(wù)人不是個(gè)別的借款人,而是集合的借款人。這樣,證券化資產(chǎn)的增值能力,不取決于個(gè)別借款人的經(jīng)濟(jì)狀況,而取決于整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)狀況。從這個(gè)意義上說(shuō),金融資產(chǎn)證券與個(gè)別經(jīng)濟(jì)過(guò)程的關(guān)系不直接。由此我們把它稱作第4類虛擬資本。
股票、債券的期貨、期權(quán)交易,其對(duì)象是期貨、期權(quán)合同,由于買進(jìn)與賣出的合同能夠抵消,不必在合同到期時(shí)實(shí)地結(jié)算、交割某一種金融資產(chǎn),所以,絕大多數(shù)交易者不必在實(shí)際結(jié)算時(shí),真正擁有這種商品,只是根據(jù)其價(jià)格的漲落支付差額。其增值能力完全取決于當(dāng)事人的心理預(yù)期,可以說(shuō)這類交易完全與實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程無(wú)關(guān),由此我們能夠把這一類交易活動(dòng)稱
作第5類虛擬資本。把虛擬資本從而虛擬經(jīng)濟(jì)作以上的劃分,表明在當(dāng)代,虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有相當(dāng)一部分,獨(dú)立于實(shí)體經(jīng)濟(jì)過(guò)程。影響虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的因素有別于影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的因素。虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有其自身的規(guī)律。
2.電子貨幣的興起,對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活帶來(lái)不可忽視的影響:(1)電子貨幣的出現(xiàn),改變著消費(fèi)者與企業(yè)家之間的交換方式。網(wǎng)上購(gòu)物,電子交易能夠完全取代支票和現(xiàn)金。但在這里需要權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持和信任,包括商家和銀行,它們是能夠被充分信任的第三者。(2)電子貨幣的出現(xiàn)改變著人們儲(chǔ)蓄與投資的方式,有剩余的收入者能夠在家通過(guò)電腦儲(chǔ)蓄和投資,并獲取大量的金融產(chǎn)品變動(dòng)的信息,可以通過(guò)四通八達(dá)的網(wǎng)絡(luò)去希望去的交易場(chǎng)所。(3)電子貨幣的出現(xiàn),使90%以上的財(cái)富在電腦網(wǎng)絡(luò)里從一個(gè)賬戶轉(zhuǎn)到另一個(gè)賬戶并大大提高創(chuàng)造和追逐財(cái)富的速度。有人說(shuō),這個(gè)速度相對(duì)于20年前大約有3倍以上的提高。有人說(shuō),流通中的貨幣相對(duì)于中央銀行的真實(shí)儲(chǔ)備,從1974年的8:1上升到20:1。(4)貨幣電子化,不僅能節(jié)約資金給付、交換的時(shí)間,而且能從優(yōu)選擇資金的成本和收益,如能夠在最佳的時(shí)刻上選擇最優(yōu)的利率和匯率。
3.網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)是上個(gè)世紀(jì)90年代金融領(lǐng)域中的一件大事,網(wǎng)絡(luò)銀行又稱虛擬銀行,是虛擬經(jīng)濟(jì)的重要組成部分,考察虛擬經(jīng)濟(jì)不能不關(guān)注網(wǎng)絡(luò)銀行。1995年10月,全球第一家網(wǎng)絡(luò)銀行“安全第一網(wǎng)絡(luò)銀行”(SecurityFirstNetworkBank)在美國(guó)誕生。這家銀行沒有地址,只有網(wǎng)址,營(yíng)業(yè)廳就是主頁(yè)畫面,所有交易都通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行,員工只有10人,1996年存款達(dá)1400萬(wàn)美元,估計(jì)1999年存款金額達(dá)4億美元。在美國(guó),已經(jīng)有400家金融機(jī)構(gòu)推出了網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)。據(jù)調(diào)查,在2000年以前,有16%的家庭使用互聯(lián)網(wǎng)的電子銀行業(yè)務(wù),帶來(lái)的利潤(rùn)占所有銀行利潤(rùn)的30%。網(wǎng)絡(luò)銀行的出現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是:(1)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,銀行的規(guī)模不能再以分行數(shù)、人員數(shù)去衡量。(2)在網(wǎng)絡(luò)銀行的世界里,各銀行的金融產(chǎn)品一目了然,客戶很容易挑選出最有利的產(chǎn)品,銀行很難再靠單純的存放款業(yè)務(wù)生存,而必須推出特殊、高附加值的投資理財(cái)業(yè)務(wù)。(3)不論是實(shí)體銀行還是虛擬銀行,當(dāng)前都處于一個(gè)以客戶為導(dǎo)向的金融時(shí)代,設(shè)計(jì)出高附加值、個(gè)人特色強(qiáng)的金融產(chǎn)品是銀行經(jīng)營(yíng)的核心所在。個(gè)人只要在網(wǎng)絡(luò)銀行上留下姓名、年齡、職業(yè)、家庭等資料,只要用鼠標(biāo)回答薪金所得、不動(dòng)產(chǎn)狀況,電腦就可以自動(dòng)評(píng)估信用等級(jí)。中國(guó)臺(tái)灣玉山銀行開辦了個(gè)人貸款業(yè)務(wù),只要信用評(píng)級(jí)在60分以上,就可獲得60萬(wàn)元以下貸款。(4)網(wǎng)絡(luò)銀行對(duì)人才的需求有新的標(biāo)準(zhǔn),不僅需要銀行家,而且需要經(jīng)濟(jì)學(xué)家、數(shù)學(xué)家和自然科學(xué)家,他們能設(shè)計(jì)模型,預(yù)測(cè)發(fā)展趨勢(shì),成為金融世界的先知先覺者。當(dāng)然,網(wǎng)絡(luò)銀行的發(fā)展也要受到制度環(huán)境、投入成本、運(yùn)作條件和法律保障等約束,但科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,人類理念的更新,網(wǎng)絡(luò)銀行在虛擬經(jīng)濟(jì)中的地位將與時(shí)俱進(jìn)。
虛擬經(jīng)濟(jì)源于經(jīng)濟(jì)主體又超越原經(jīng)濟(jì)主體,擴(kuò)展了人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的空間,縮短了人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的時(shí)間,改變著人類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的價(jià)值觀、信息掌握、資源配置以及運(yùn)作方式,對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將產(chǎn)生重要影響。
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