泡沫經(jīng)濟的危害精選(九篇)
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第1篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
要弄清房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟的關(guān)系，首先要搞清泡沫經(jīng)濟的涵義。
什么叫泡沫經(jīng)濟？《辭海》（1999年版）中有一個較為準確的解釋。該書寫道：“泡沫經(jīng)濟：虛擬資本過度增長與相關(guān)交易持續(xù)膨脹日益脫離實物資本的增長和實業(yè)部門的成長，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機交易極為活躍的經(jīng)濟現(xiàn)象。泡沫經(jīng)濟寓于金融投機，造成社會經(jīng)濟的虛假繁榮，最后必定泡沫破滅，導致社會震蕩，甚至經(jīng)濟崩潰。”
從這個定義中，我們可以得出以下幾點結(jié)論：
(1)泡沫經(jīng)濟主要是指虛擬資本過度增長而言的。所謂虛擬資本，是指以有價證券的形式存在，并能給持有者帶來一定收入的資本，如企業(yè)股票或國家發(fā)行的債券等。虛擬資本有相當大的經(jīng)濟泡沫，虛擬資本的過度增長和相關(guān)交易持續(xù)膨脹，與實際資本脫離越來越遠，形成泡沫經(jīng)濟，最終股票價格暴跌，導致泡沫破滅，造成社會經(jīng)濟震蕩。
(2)地價飛漲，也是泡沫經(jīng)濟的一種表現(xiàn)。如果地價飛漲，脫離土地實際價值越來越遠，便會形成泡沫經(jīng)濟，一旦泡沫破滅，地價暴跌，給社會經(jīng)濟帶來巨大危害。
(3)泡沫經(jīng)濟寓于金融投機。正常情況下，資金的運動應(yīng)當反映實體資本和實業(yè)部門的運動狀況。只要金融存在，金融投機就必然存在。但如果金融投機交易過度膨脹，同實體資本和實業(yè)部門的成長脫離越來越遠，便會造成社會經(jīng)濟的虛假繁榮，形成泡沫經(jīng)濟。
(4)泡沫經(jīng)濟與經(jīng)濟泡沫既有區(qū)別，又有一定聯(lián)系。經(jīng)濟泡沫是市場中普遍存在的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。所謂經(jīng)濟泡沫是指經(jīng)濟成長過程中出現(xiàn)的一些非實體經(jīng)濟因素，如金融證券、債券、地價和金融投機交易等，只要控制在適度的范圍中，對活躍市場經(jīng)濟有利。只有當經(jīng)濟泡沫過多，過度膨脹，嚴重脫離實體資本和實業(yè)發(fā)展需要的時候，才會演變成虛假繁榮的泡沫經(jīng)濟。可見，泡沫經(jīng)濟是個貶義詞，而經(jīng)濟泡沫則是個中性范疇。所以，不能把經(jīng)濟泡沫與泡沫經(jīng)濟簡單地劃等號，既要承認經(jīng)濟泡沫存在的客觀必然性，又要防止經(jīng)濟泡沫過度膨脹演變成泡沫經(jīng)濟。
二、經(jīng)濟泡沫的利與弊
在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，經(jīng)濟泡沫之所以會長期存在，是有它的客觀原因的，主要是由其作用的二重性所決定的。
一方面，經(jīng)濟泡沫的存在有利于資本集中，促進競爭，活躍市場，繁榮經(jīng)濟。
另一方面，也應(yīng)清醒地看到，經(jīng)濟泡沫中的不實因素和投機因素，又存在著消極成分。
三、房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟的關(guān)系
在搞清了泡沫經(jīng)濟的涵義以及泡沫的利與弊之后，我們可以回過頭來研究房地產(chǎn)業(yè)與泡沫經(jīng)濟的關(guān)系這個主題了。研究的結(jié)果是：
1、房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是實體經(jīng)濟和實業(yè)部門，其本身決不是泡沫經(jīng)濟。
首先從房地產(chǎn)的屬性來看，房地產(chǎn)是不動產(chǎn)，房地產(chǎn)商品兼有生活資料和生產(chǎn)資料雙重屬性，是以實物形態(tài)存在的實實在在的實體產(chǎn)品，同金融證券（包括股票、債券）僅僅是收益權(quán)利證書相比，根本不同，它本身并不是泡沫經(jīng)濟。
其次，房地產(chǎn)業(yè)部門是實業(yè)部門。它同金融證券等虛擬資本也是根本不同的，談不上泡沫經(jīng)濟。
再次，房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟體系中屬于先導性、基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，處于主導產(chǎn)業(yè)地位，起到十分重要的作用。在發(fā)達國家內(nèi)生產(chǎn)總值中，房地產(chǎn)增加值一般要占到10%左右。房地產(chǎn)業(yè)以其產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度強、帶動系數(shù)大的特點，成為促進國民經(jīng)濟增長的支柱產(chǎn)業(yè)。事實已經(jīng)證明，現(xiàn)階段我國房地產(chǎn)業(yè)的興旺發(fā)達，是我國經(jīng)濟繁榮的標志之一，并不像有些人所說的那樣所謂虛假繁榮的“泡沫經(jīng)濟的第二次”。
2、房地產(chǎn)業(yè)也含有某些經(jīng)濟泡沫成分，如果任其膨脹，也存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟的危險性。
應(yīng)當承認，房地產(chǎn)業(yè)成長過程中，確實存在著一些經(jīng)濟泡沫，主要表現(xiàn)在：
(1)地產(chǎn)價格泡沫。如前所述，土地價格由于其稀缺性和市場需求無限性的拉動作用，及其土地市場投機炒作，會出現(xiàn)虛漲，這種虛漲的部分就屬于經(jīng)濟泡沫。如果土地價格成倍、甚至幾十倍地飛漲，就會發(fā)展成泡沫經(jīng)濟。如日本的地產(chǎn)價格暴漲就是鮮明的例證。日本六大城市的地價指數(shù)，在上世紀80年代的10年間上漲了5倍，地價市值總額高達4000萬億日元，相當于美國地價總值的4倍，土地單價為美國的100倍。1991年以后地價暴跌，泡沫破滅，至今經(jīng)濟尚未恢復(fù)過來。地價虛漲是不能持久的，在一定階段便會破滅。
(2)房屋空置泡沫。在房地產(chǎn)市場供求關(guān)系中，商品房供給超過市場需求，超過部門的供給增長屬于虛長，構(gòu)成經(jīng)濟泡沫。按照通用的國際經(jīng)驗數(shù)據(jù)，商品房空置率達10%以內(nèi)時，這種經(jīng)濟泡沫是正常的。如果超越過多，引起嚴重的供給過剩，形成泡沫經(jīng)濟，導致房價猛跌，開發(fā)商遭受巨大損失甚至破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率上升，經(jīng)濟混亂，社會動蕩。
(3)房地產(chǎn)投資泡沫。一般規(guī)律，房地產(chǎn)投資增長率應(yīng)與房地產(chǎn)消費增長率相適應(yīng)，力求平衡供求關(guān)系。在發(fā)展中國家的經(jīng)濟起飛階段，百業(yè)待興，房地產(chǎn)投資增長率略大于消費增長率，形成供略大于求的市場局面，對促進房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和刺激經(jīng)濟增長是有利的。只有當房地產(chǎn)投資過度膨脹，商品房嚴重滯銷，造成還貸困難，連帶引起金融危機時，才形成泡沫經(jīng)濟破滅。1997年東南亞金融危機中的泰國就是一例。
(4)房價虛漲泡沫。房價是與地價相聯(lián)系的，房價泡沫與地價泡沫密切相關(guān)。此外，開發(fā)商對利潤的期望值過高，人為抬高房價，也會形成經(jīng)濟泡沫。如果房價飛漲，開發(fā)商攫取暴利，購房者難以承受，由此也會形成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟。
可見，房地產(chǎn)確有經(jīng)濟泡沫，存在著發(fā)展成為泡沫經(jīng)濟的可能性。但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟。
3、房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫的存在有利有弊，關(guān)鍵在于控制在適度的范圍內(nèi)，避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟，導致大起大落的波動和震蕩。適度的經(jīng)濟泡沫，例如土地價格微幅上揚、房價穩(wěn)中有升、房地產(chǎn)開發(fā)投資高于社會固定資產(chǎn)投資增長率和商品房供給略大于市場需求等等，對活躍經(jīng)濟，促進競爭，推動房地產(chǎn)發(fā)展和國民經(jīng)濟增長是有利的。同整個國民經(jīng)濟一樣，沒有一點泡沫房地產(chǎn)業(yè)是不能繁榮的。而如果泡沫過多，過于膨脹，造成虛假繁榮則是不利的。關(guān)鍵在于要控制這些經(jīng)濟泡沫過度膨脹，不致形成為泡沫經(jīng)濟，帶來嚴重危害。
四、辯證地看待當前上海的房地產(chǎn)市場形勢
當前的房地產(chǎn)市場形勢究竟處于什么狀態(tài)，是否已達到泡沫經(jīng)濟程度？這不是憑印象可以判別的，而是必須按照實際數(shù)據(jù)科學地進行評價。
衡量房地產(chǎn)市場形勢必須樹立一些基本標準。筆者認為，首先要看房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟狀況的適應(yīng)度；其次要看商品房供給與需求的均衡態(tài)；再次，要看商品房價格的波動狀況及其走勢。只有抓住了這些基本標準，才能進行正確判別。
以上述基本標準來衡量，當前上海房地產(chǎn)市場，適應(yīng)全市國民經(jīng)濟快速增長的要求，主流是處于持續(xù)發(fā)展的繁榮階段。其主要標志是：
(1)房地產(chǎn)市場的供給和需求基本平衡，求略大于供，呈現(xiàn)出供求兩旺的態(tài)勢。據(jù)上海市房地產(chǎn)交易中心、上海市統(tǒng)計局的2002年1～6月房地產(chǎn)市場信息數(shù)據(jù)匯總資料，已登記的商品房預(yù)售面積1230.14萬平方米，與上年同期相比增長49.9%，批準的預(yù)售面積（1138.86萬平方米）與實際預(yù)售面積之比為1∶1.08，實際預(yù)售面積略大于批準預(yù)售面積。已登記的商品房銷售面積為1195萬平方米，同比增長19.5%，大大超過商品房竣工面積（468.51萬平方米）。不少優(yōu)質(zhì)樓盤，出現(xiàn)少有的排隊購房現(xiàn)象。前幾年累積的空置房逐步消化，大幅減少。住宅市場旺盛的需求，拉動著上海房地產(chǎn)市場出現(xiàn)繁榮的局面。
(2)存量房交易大幅增長，向著房地產(chǎn)市場主體的方向發(fā)展。2002年1～6月，已登記的存量房買賣面積達到811.23萬平方米，同上年同期相比增長31%。日漸接近增量房交易，部分區(qū)內(nèi)存量房產(chǎn)交易量已超過增量房交易量。預(yù)示著上海的房地產(chǎn)市場逐步成熟。
(3)房地產(chǎn)開發(fā)投資更趨理性化，市場基礎(chǔ)扎實。與20世紀90年代初那種不顧市場需求、盲目開發(fā)的情況不同，如今的房地產(chǎn)開發(fā)商普遍比較重視市場調(diào)研和目標市場定位，使房地產(chǎn)投資開發(fā)牢固地建立在市場需求的基礎(chǔ)上，可以說屬于市場需求拉動型投資擴張。2002年1～6月的上海房地產(chǎn)開發(fā)投資額達到355.36億元，與上年同期相比，增長45.3%，預(yù)計全年將超過700億元，這對拉動投資需求，平衡供求，抑制房價過快上漲是有益的。
(4)商品房價格穩(wěn)中有升，基本合理。2001年上海的房價上升了8%左右，2002年上半年上漲了5.8%。從其成因來分析，主要有三個因素：一是樓盤品質(zhì)提高、環(huán)境改善，成本推進型上升：二是居民收入提高，消費結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換形成的需求收入彈性促進型上升；三是商品房階段性、暫時性供不應(yīng)求的需求拉動型上升。2001年上海居民的可支配收入增長9.9%，而房價的增幅仍低于收入增長幅度。從長期發(fā)展趨勢看，房價穩(wěn)中有升是符合市場經(jīng)濟和經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律的，也是合理的，它恰恰是房地產(chǎn)業(yè)景氣的重要標志之一。
通常人們喜歡用“冷”和“熱”來形容房地產(chǎn)市場狀態(tài)，這種通俗的說法容易引起誤解，是不科學的。正確的提法應(yīng)當用繁榮還是衰退，即景氣度來表示。當前的上海房地產(chǎn)市場處于正常發(fā)展的佳境狀態(tài)，如果從房地產(chǎn)經(jīng)濟周期角度看，則是繁榮階段的高峰期，筆者預(yù)測還會延續(xù)二三年時間。那種把房地產(chǎn)市場的繁榮扣上“泡沫經(jīng)濟”的帽子是站不住腳的。
當然，也應(yīng)當看到當前的上海房地產(chǎn)市場存在一些值得注意的問題，出現(xiàn)了一些泡沫過多的現(xiàn)象。主要表現(xiàn)在：
(1)房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅過猛，隱含著再次出現(xiàn)供給過剩的危險。從現(xiàn)在開始就應(yīng)適當控制土地供應(yīng)量和房地產(chǎn)開發(fā)投資規(guī)模。
(2)商品房開發(fā)結(jié)構(gòu)過于向高檔房傾斜，中低檔住宅開發(fā)不足。要積極引導開發(fā)商多建中價位住宅，避免結(jié)構(gòu)失調(diào)。
第2篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟；經(jīng)濟泡沫；成因；表現(xiàn)形式；分析
中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1674-7712 （2013） 22-0000-01
一、簡析經(jīng)濟泡沫
隨著現(xiàn)代經(jīng)濟的迅猛發(fā)展，越來越多的金融工具以及金融衍生工具逐漸出現(xiàn)在整個社會經(jīng)濟中，市場經(jīng)濟特征也發(fā)生了明顯的變化，現(xiàn)階段自由化、價值化、國際化已體現(xiàn)的極為明顯，經(jīng)濟泡沫伴隨著金融經(jīng)濟的發(fā)展而發(fā)展，并且經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生有著不可預(yù)見性，且呈現(xiàn)出逐漸擴大的趨勢，從社會和約束機制上分析金融泡沫，其主要是以股票泡沫和房地產(chǎn)泡沫的形式出現(xiàn)[1]。金融泡沫產(chǎn)生的最根本原因是社會經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展過程中過高的虛擬經(jīng)濟同實體經(jīng)濟之間的偏離性。
一般情況下，將由于局部投機所引起的資產(chǎn)市場價格與資產(chǎn)內(nèi)在價值相背離的部分稱作經(jīng)濟泡沫，其實質(zhì)是某特定資產(chǎn)發(fā)生了價格膨脹，與此同時，相對寬松的經(jīng)濟監(jiān)管政策也使得該傳導機制使經(jīng)濟泡沫向全局經(jīng)濟泡沫逐漸轉(zhuǎn)變。對于以上定義在這里進行詳細解讀：首先，局部的經(jīng)濟泡沫是引發(fā)全局性泡沫經(jīng)濟的前提，正是由于虛假的市場需求導致局部經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生，與此同時，虛假需求的價格信號也會導致資源分配的不平衡，這就說明了虛假需求是導致經(jīng)濟泡沫的最為根本的原因。還有，局部經(jīng)濟泡沫的出現(xiàn)或者經(jīng)濟泡沫展現(xiàn)出逐漸增多的特征并不能夠說明此時國家已經(jīng)處于經(jīng)濟泡沫之中，經(jīng)濟泡沫要想轉(zhuǎn)變?yōu)榕菽?jīng)濟還需要特定的傳導機制，相關(guān)經(jīng)濟部門如果在此時沒有一定的貨幣政策的失誤，那么局部經(jīng)濟泡沫也不會轉(zhuǎn)變成為全局的泡沫經(jīng)濟，一般意義上講，我們平時所講的泡沫經(jīng)濟在本質(zhì)上講其實是經(jīng)濟的虛假繁榮現(xiàn)象，這里所講的虛假繁榮現(xiàn)象是在 泡沫經(jīng)濟時期由于社會的有效需求被很大程度的刺激，社會的有效需求中存在著較多的虛假成分，但是這種表面上的繁榮是不可能較長時間存在下去的，其不實在的特性本質(zhì)會導致其最終破滅，現(xiàn)階段，隨著我國經(jīng)濟實力的不斷增強。國家剩余資本穩(wěn)固增加，投機資本的量也隨之不斷增加，不僅如此，伴隨著固定資本的老化，折舊會在總投資中的比例越來越大[2]。折舊的總規(guī)模隨著固定資產(chǎn)的規(guī)模的擴大而越來越大，因此，當總投資出現(xiàn)萎縮或“被萎縮”時，一個國家的凈投資也會以更快的速度減少。這里需要說明的是經(jīng)濟泡沫與泡沫經(jīng)濟是兩個不同的概念，前者反映的是“局部”的經(jīng)濟現(xiàn)象；后者反映的是“全局”的經(jīng)濟現(xiàn)象，不可混為一談。
在經(jīng)濟快速增長的時期，資產(chǎn)規(guī)模的增大使得資產(chǎn)泡沫的規(guī)模顯的相對較小，較小規(guī)模的經(jīng)濟泡沫暫時還不會崩潰，相反，相對較大的經(jīng)濟泡沫則會隨時崩潰，使原本良好的經(jīng)濟形式急轉(zhuǎn)直下，其結(jié)果就是大量的就職者以及投資者遭受巨大的損失，前文已經(jīng)提過，資產(chǎn)泡沫是經(jīng)濟泡沫的本質(zhì)根源，其使得資產(chǎn)的原始價值在投機資本的助力下急速上漲，急速上漲的原因主要是資產(chǎn)增量（A）超出凈投資增量（Ni）部分的異常增值。而資產(chǎn)價格的兩種基本形式是有形資產(chǎn)價格（如房地產(chǎn)價格或固定資產(chǎn)價格）以及金融資產(chǎn)價格（如股票、期貨、債券價格等），而經(jīng)濟泡沫的增長與固定資產(chǎn)價格的增長基本上保持一致[3]。
二、當今形式我國經(jīng)濟泡沫的基本特征
下面分別舉出現(xiàn)階段我國經(jīng)濟泡沫的具體特征，首先我國的資產(chǎn)泡沫率從資產(chǎn)泡沫崩潰的臨界質(zhì)量的角度來講還處于一個相對較低的水平上，其次我國經(jīng)濟泡沫的增長速率比資產(chǎn)增長速率以及凈投資的增長速率低很多，我國資產(chǎn)泡沫的年增量相對于同期凈投資規(guī)模還處于一個較低的水平，再次，我國資產(chǎn)泡沫現(xiàn)階段并沒有比較明顯的縮減，最后，資產(chǎn)泡沫的增長在一定程度上是由于政府的財政赤字消費所推動的，而資產(chǎn)泡沫量的增加從一定角度上講是由于貨幣流通量的增加所引起的[4]。
三、經(jīng)濟泡沫的利與弊
如今形式下，只要一提起經(jīng)濟泡沫，很多人都會認為這是對經(jīng)濟極其有害的，但從一定層面上講，經(jīng)濟泡沫對市場經(jīng)濟存在著一定有利的作用，經(jīng)濟泡沫會使資本變得越開越集中，市場競爭也會隨之不斷加劇，這就會使經(jīng)濟逐漸發(fā)達，而籌集資金方式的多樣化會使企業(yè)不斷的擴大再生產(chǎn)，促進經(jīng)濟的發(fā)展，另外，由于股份公司的發(fā)展，而改革開放以來，股份制公司的迅速發(fā)展使得國有企業(yè)本身的老舊制度不斷更新，這就極大的加快了資本的運行效率，資本運行效率的提升體現(xiàn)在市場經(jīng)濟的方方面面，如土地市場中，土地使用權(quán)的有償轉(zhuǎn)出可以將集中的資金進行社會基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)工作，這就間接提高了土地資源的有效利用率，與此同時，房地產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展反過來也會促進經(jīng)濟的增長，而企業(yè)間的競爭，適度的經(jīng)濟泡沫催生的優(yōu)勝劣汰也會優(yōu)化社會資源配置效率[5]，從這個意義上講，科學的適度的經(jīng)濟泡沫對社會經(jīng)濟是有好處的，對社會的發(fā)展也是有利的，從另一個角度上講，經(jīng)濟泡沫也存在著一些不實因素和投機因素等消極成分，民對最資產(chǎn)價格的擔心會隨著資產(chǎn)泡沫的增大而增大，這樣就會使得對漲價的預(yù)期推起和加速下一輪資產(chǎn)價格的異常上漲；資產(chǎn)價格的增長會使經(jīng)濟泡沫的增速越來越快，這也加速了泡沫的崩潰；所謂的投機心理會隨著資產(chǎn)價格的上漲而膨脹，這會加劇資本向投機市場的轉(zhuǎn)移，進一步打擊實體經(jīng)濟；在當前國情下，如果資產(chǎn)泡沫一旦崩潰，我國國內(nèi)的投資信心會遭受極大的打擊，使投資者的心理陰影和投資環(huán)境的惡化卷入惡性循環(huán)；最為嚴重的一點就是引發(fā)經(jīng)濟危機，經(jīng)濟泡沫的崩潰如果引起整個社會的恐慌，一旦誘發(fā)“恐慌性需求萎縮”就會引爆經(jīng)濟危機。因此。在研究經(jīng)濟泡沫時，也應(yīng)該重視其極的、不利的一面。從整體上看，經(jīng)濟泡沫利大于弊，我們需要辯證的分析經(jīng)濟泡沫的利與弊，這樣做的意義在于可以充分利用經(jīng)濟泡沫的積極方面，活躍經(jīng)濟，加速經(jīng)濟增長，也要抑制經(jīng)濟泡沫的消極方面，避免經(jīng)濟泡沫的過度膨脹形成泡沫經(jīng)濟，使得經(jīng)濟虛假繁榮，危害社會經(jīng)濟發(fā)的展。
四、結(jié)語
對待經(jīng)濟泡沫問題要辯證分析，既要認識到經(jīng)濟泡沫積極的一面也要防范其消極面，經(jīng)濟泡沫對經(jīng)濟的影響程度取決于泡沫化程度，若不針對這種經(jīng)濟泡沫問題加以合理控制，整個金融經(jīng)濟體系的發(fā)展就會被這種經(jīng)濟泡沫所壟斷，這對于整個現(xiàn)代金融經(jīng)濟市場的發(fā)展而言是極為不利的，因此，應(yīng)將經(jīng)濟泡沫置于一個可控范圍內(nèi)，利用積極的一面促進經(jīng)濟健康穩(wěn)定的發(fā)展。
參考文獻：
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[3]陳世淵.金融泡沫理論的研究[D].廈門大學，2001.
第3篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
正確認識泡沫的現(xiàn)象
在許多議論房地產(chǎn)泡沫問題的文章中，對泡沫一詞的釋義口徑不一。關(guān)于泡沫、經(jīng)濟泡沫及其釋義從17世紀開始，幾部外國辭典的簡要釋義是：泡沫是虛擬資本過度增長的經(jīng)濟現(xiàn)象。我國《辭海》的釋義，與之基本相同。也可以說，泡沫的主要表現(xiàn)是一種價格遠離價值的經(jīng)濟現(xiàn)象。比如，在市場經(jīng)濟活動中，通過各種"狂熱"的哄抬、投機等行為，使得某種商品、某種資產(chǎn)或某個公司的股票價格猛漲，若干倍地遠離其價值。這種高價，不能長期維持，最終會像泡沫一樣地破裂。這就是泡沫或泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象。其中比較典型的，稱之為泡沫經(jīng)濟事件。
由于在市場經(jīng)濟運行中，價格較大幅度地離開價值的現(xiàn)象總會在各種商品中經(jīng)常發(fā)生，除了把這些經(jīng)濟現(xiàn)象統(tǒng)稱為泡沫現(xiàn)象外，專家們還根據(jù)泡沫產(chǎn)生的不同程度和后果，把它分為以下兩種。
第一種是泡沫經(jīng)濟。共同特點：一是，產(chǎn)生泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象的主要原因之一是過度投機，并伴隨各不相同的其他原因；二是，價格若干倍地狂漲，遠遠離開其價值；三是，哄抬出的高價只能停留一定的時間(有的是短暫時間)就會破裂猛跌，下降到與價值相近的價格；四是，每一次泡沫經(jīng)濟事件都會對社會經(jīng)濟造成不同程度的危害。
第二種是一般性泡沫。某種商品的價格在一定時間內(nèi)有較大幅度的上漲，但沒有達到典型泡沫經(jīng)濟事件的4個特點，就屬于一般性泡沫。許多專家把它簡稱為經(jīng)濟泡沫。經(jīng)濟泡沫是比較經(jīng)常而普遍地產(chǎn)生的，它的消極方面是因較大幅度漲價而帶來的各種副作用，但因其價格上漲和下降幅度相對較小，一般不會出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟那樣明顯的"破裂"和"猛跌"現(xiàn)象，造成的危害也小得多。它的積極方面是在一定程度上調(diào)節(jié)市場的作用。因此，不要一提到泡沫就談虎色變，而要用一分為二的觀點來看待經(jīng)常發(fā)生的經(jīng)濟泡沫。
明確了泡沫的釋義和其與泡沫經(jīng)濟的區(qū)分，我們就知道經(jīng)濟泡沫會經(jīng)常發(fā)生，就不會否認我國房地產(chǎn)業(yè)也會經(jīng)常發(fā)生經(jīng)濟泡沫。由于經(jīng)濟泡沫一般沒有明顯的破裂現(xiàn)象。泡沫釋義擴大化引起的混亂長期以來，在西方國家和我國，都認定泡沫現(xiàn)象是價格狂漲而遠離價值的經(jīng)濟現(xiàn)象。但是，最近幾年，許多作者在發(fā)表的文章中，卻把泡沫現(xiàn)象包含的內(nèi)容任意擴大。幾乎把房地產(chǎn)經(jīng)濟活動中出現(xiàn)的各種問題，統(tǒng)統(tǒng)歸納為泡沫現(xiàn)象。有的文章還進一步擴大為，這次我國宏觀調(diào)控所采取的各項政策措施，統(tǒng)統(tǒng)屬于治理泡沫的措施。為此，需要說明以下兩點：
其一，不能通過曲解來辯解。有的文章為泡沫釋義擴大化辯解的理由是：西方有名的《新帕爾格雷克經(jīng)濟學大辭典》明確指出，"理論界尚未達成對泡沫狀態(tài)的一致同意的定義"，既然沒有一致同意的定義，我國專家當然有權(quán)對泡沫增添內(nèi)容。其實，西方理論界對泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象的意見是一致的。只有對形成經(jīng)濟泡沫狀態(tài)的定量指標，即其價格離開價值的幅度達到多大才能稱為泡沫狀態(tài)，意見還不一致?！洞筠o典》僅僅指出理論界對形成泡沫狀態(tài)的意見不一致，決不能把它曲解為對"泡沫"釋義的意見不一致。
其二，對不同質(zhì)的經(jīng)濟現(xiàn)象，應(yīng)該有不同的表述詞匯和治理措施。如果把以上擴大化的內(nèi)容統(tǒng)統(tǒng)歸入泡沫現(xiàn)象而采取統(tǒng)一的治理措施，就會犯大錯誤。以房地產(chǎn)為例，如果發(fā)生了價格陡漲而遠離其價值的泡沫現(xiàn)象，主要的治理措施應(yīng)為：適度加大房地產(chǎn)投資和擴大開發(fā)規(guī)模以增加供給；增加經(jīng)濟適用住房和低價位商品房的比重以降低平均房價(即結(jié)構(gòu)性降價)；提高宏觀調(diào)控水平以調(diào)控房價和抑制投機。而泡沫擴大化提出的許多內(nèi)容，例如"房地產(chǎn)發(fā)展過熱"、"房地產(chǎn)投資增長過速"、"房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模過大"、"住房空置率過高"等，經(jīng)濟學界歷來就使用"發(fā)展過熱"、"規(guī)模過大"和"生產(chǎn)過剩"等恰當?shù)脑~匯來表述。這些經(jīng)濟現(xiàn)象生產(chǎn)出的產(chǎn)品，不是虛擬的而是真正的物質(zhì)財富，除極少數(shù)報廢的產(chǎn)品外，都會陸續(xù)出售而投入使用，不會像泡沫一樣地破裂。而生產(chǎn)過多、過剩，則是導致價格下跌的重要原因，只能采取與治理泡沫現(xiàn)象完全相反的政策措施。如果硬要把這些內(nèi)容歸入泡沫現(xiàn)象，必定會造成理論上、實施政策措施上和問題探討爭論上的混亂。因此，必須正本清源，堅持對泡沫現(xiàn)象的原有釋義。
我國房地產(chǎn)泡沫的成因
從房地產(chǎn)泡沫的定義中不難看出，過度投機是導致房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因；另外，消費者的預(yù)期、非理性擴張、政策導向、結(jié)構(gòu)性矛盾等因素則間接促進了泡沫的形成。
1、 房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的直接原因
過度投機而導致的地價飛漲是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的最直接原因。作為市場經(jīng)濟中極為活躍的房地產(chǎn)市場，投機活動尤為嚴重。土地交易制度不健全，行業(yè)管理不完善，在一定程度上助長了投機活動，產(chǎn)生大量投機性泡沫。業(yè)內(nèi)人士有這樣的說法：拿到了地就上了賺錢的大路。因此，房地產(chǎn)開發(fā)商都千方百計地“圈地”，進行土地儲備，等到時機成熟，或?qū)⑼恋匾愿哳~的價格轉(zhuǎn)讓，或進行開發(fā)并瘋狂炒作，導致地價、房價飛漲。房地產(chǎn)投資在一定程度上變成了圈地投機，投機的成分越多，泡沫形成得越快。同時由于土地資源是稀缺的、有限的，隨著經(jīng)濟的發(fā)展和人口的增多，以及城市化進程步伐的加快，人們對土地不斷增長的需求與土地稀缺之間的矛盾越來越突出。在這種情況下，有限的土地在反復(fù)轉(zhuǎn)手交易的過程中，價格飛漲，嚴重脫離了其實有價值而產(chǎn)生地價泡沫，進而導致整個房地產(chǎn)業(yè)泡沫的形成。
2、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的間接原因
（1）消費者的預(yù)期。
消費者的預(yù)期實質(zhì)上就是對價格的預(yù)期。由于房地產(chǎn)不同于一般商品，當價格上升時，人們預(yù)期今后價格還要上升，需求量增加，房地產(chǎn)持有人惜售，供給量反而減少。這樣就進一步刺激了價格上升，促進了泡沫的產(chǎn)生。在泡沫破滅時，價格下跌，人們認為價格還要下跌，持有人紛紛拋售，反而增加了供應(yīng)量，同時由于無人肯接手買入而需求量減少，這樣就加劇了價格的下跌。
（2）政策因素。
房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的主導性產(chǎn)業(yè)，對國民經(jīng)濟發(fā)展的促進作用是舉足輕重的，因此，每個政府都會下大力氣對該行業(yè)進行干預(yù)，我國也不例外。例如我國住房制度改革、土地使用制度改革，以及國家出臺政策鼓勵購房按揭、放寬銀行信貸、建經(jīng)濟適用房等政策，都直接推動了我國房地產(chǎn)市場的高速增長。正是這種政策的導向使房地產(chǎn)開發(fā)過熱，導致價格虛漲，空置率上升，助長了泡沫的形成。
（3）房地產(chǎn)投資的過度增長。
房地產(chǎn)投資的增長速度應(yīng)該與城市化進程的步伐一致，如果一國的房地產(chǎn)投資的增長速度遠遠超過了城市化進程的速度，就容易造成市場供給與市場需求的嚴重不平衡，房屋閑置率高，房地產(chǎn)價格急劇下跌，產(chǎn)生泡沫。這種現(xiàn)象一般發(fā)生在發(fā)展中國家，在加快城市化進程的過程中，對房地產(chǎn)的大量需求使眾多的投資者紛紛涌入市場，房地產(chǎn)開發(fā)大軍急劇增多，投資出現(xiàn)過度增長現(xiàn)象，使房地產(chǎn)泡沫不斷堆積。
（4）銀行信貸的非理性擴張。
由于房地產(chǎn)業(yè)是資金密集型行業(yè)，房地產(chǎn)開發(fā)必須擁有雄厚的資金。但隨著房地產(chǎn)開發(fā)規(guī)模的不斷擴大，開發(fā)商僅靠自有資金是遠遠不夠的，其開發(fā)資金主要來源就是銀行貸款。一般來說，各國政府在對待房地產(chǎn)開發(fā)的貸款上都有一定的約束政策，但由于房地產(chǎn)的高回報，使許多銀行在貸款的實際操作過程中，違反了有關(guān)規(guī)定，向開發(fā)商發(fā)放大量貸款，甚至不去驗證其信用等級，大量的資金涌向房地產(chǎn)市場，又缺乏必要的風險控制意識和手段，從而使許多開發(fā)商擁有少量的資金就可以從事項目開發(fā)，造成過度開發(fā)，而且各種投機行為愈演愈烈，不斷堆積金融風險，給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。
（5）結(jié)構(gòu)性矛盾。
經(jīng)濟適用房和豪宅的開發(fā)比例應(yīng)該控制在一個合理的范圍之內(nèi)。如果開發(fā)商為追求高利潤而紛紛投向豪宅的開發(fā)，使一段時間內(nèi)大面積大戶型的豪宅開發(fā)數(shù)量急劇上升而且閑置過多，經(jīng)濟適用房則出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況，這種結(jié)構(gòu)性的矛盾一方面提高了商品房空置率，一方面使經(jīng)濟適用房的價格不斷提高，兩方面的作用極易導致房產(chǎn)泡沫；另外，這種結(jié)構(gòu)性矛盾還包括高級寫字樓的過度開發(fā)。
第4篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);房地產(chǎn)泡沫;房地產(chǎn)市場;
美國著名經(jīng)濟學家查爾斯?P?金德伯格認為:泡沫即是“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)價錢在一個一連歷程中的驀地上漲,初始的價錢上漲使人們孕育發(fā)生價錢會進一步上漲的預(yù)期,從而吸引新的買者。這些人一樣平常因此交易資產(chǎn)圖利的投機者,而對資產(chǎn)的使用及其盈余本事并不感興趣。隨著價錢的上漲,通常是預(yù)期的逆轉(zhuǎn)和價錢的暴跌,著末以金融危急了結(jié)。”簡而言之,任何一種經(jīng)濟泡沫都可以被籠統(tǒng)的定義為:一種價格背離其價值的現(xiàn)象。在市場上,一種產(chǎn)品在其產(chǎn)品價值的上下做一定范圍內(nèi)的價格波動,是合理的,這時候的經(jīng)濟泡沫已然存在,并稱之為合理的泡沫經(jīng)濟。但分析查爾斯?P?金德伯格所言,我們平時所關(guān)注的“泡沫”其實通常指產(chǎn)品或資產(chǎn)大受人們追捧而引起該產(chǎn)品或資產(chǎn)的價格不合理大幅度的提升,貌似出現(xiàn)一片繁榮,而其實已經(jīng)出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫了。超出合理水平的經(jīng)濟泡沫膨脹,顯然背離了產(chǎn)品的經(jīng)濟基礎(chǔ),是經(jīng)濟行為中的風險行為。
一、房地產(chǎn)泡沫
(一)房地產(chǎn)泡沫的主要特征
借助上個世紀70年代日本房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生和破裂,可以進一步理解房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵。70年代的日本,居民住宅貸款額同比有了1.3倍的大幅度增長。到了80年代以后,日本經(jīng)濟突飛猛進,生產(chǎn)和需求異常旺盛,這種情況下大量剩余資金涌動,一些房地產(chǎn)商、建筑公司甚至一些中小企業(yè)開始蠢蠢欲動,利用土地擔保向銀行貸款,開始了購買土地、行房地產(chǎn)開發(fā)的循環(huán)動作。股票和房地產(chǎn)價格暴漲成為現(xiàn)實,日本城市居民開始選擇把大部分收入用于住宅儲蓄,日本金融機構(gòu)也耐不住寂寞,投入其中。到八十年代中期,日本低地價竟然上漲了2倍有余,其中商業(yè)用地和住宅用地更是達到了75%以上。當?shù)搅?988年,連續(xù)多年的地價指數(shù)暴漲逼近2倍,日本已經(jīng)不得不接受房地產(chǎn)泡沫的形成了。到了1990年,日本的房地產(chǎn)總市值2450萬億日元,GDP450萬億日元,是GDP的5.45倍。GDP見頂是1992年 482萬億日元,房地產(chǎn)泡沫先破滅,和曾經(jīng)的美國一樣。日本由此完成了一個房地產(chǎn)泡沫形成到破裂的全部過程,世界經(jīng)濟史上亦是空前。
由日本房地產(chǎn)泡沫的發(fā)生、發(fā)展及最后的破裂可以總結(jié)出,房地產(chǎn)泡沫的主要特征應(yīng)該包括以下幾種:首先,房地產(chǎn)泡沫是房地產(chǎn)價格波動的一種特殊形態(tài),并且這種形態(tài)的形成不是單一因素所能決定的。其次, 房地產(chǎn)泡沫振幅較大,雖有一定的理論軌跡可尋,但不具有連續(xù)性,沒有穩(wěn)定的周期和頻率。最后,房地產(chǎn)泡沫主要是由于投機行為,貨幣供應(yīng)量在房地產(chǎn)經(jīng)濟系統(tǒng)中短期內(nèi)急劇增加造成的。
(二)房地產(chǎn)泡沫的形成原因
1.土地的稀缺性和不可再生性。從某種意義而言,土地的稀缺性和不可再生性是房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的前提。在地球上,土地的存在面積是固定不變,對地球上的居民而言,他們需要有自己的居住地和居住條件;對于企事業(yè)來說,他們的發(fā)展也都與地產(chǎn)密切相關(guān)。物以稀為貴,房地產(chǎn)有利可圖便被一些人趨之若鶩,房地產(chǎn)業(yè)泡沫的產(chǎn)生也成為可能。
2.地價的虛構(gòu)性和房地產(chǎn)市場的不充分性。土地在人類經(jīng)濟活動中的屬性是多重的,它既是一種資源,又是一種資產(chǎn)。而地價的虛構(gòu)性正是由于土地資源價格與其資產(chǎn)性價格的不一致而產(chǎn)生的現(xiàn)象。在房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟交易活動中,供大于求一旦出現(xiàn),其資產(chǎn)性價格必然大于資源價格,形成地價的虛構(gòu)。而現(xiàn)實的市場地價中,一般虛構(gòu)部分所占比例越大,泡沫成分就越多,反之越少。事實上,房地產(chǎn)市場與常規(guī)自由競爭市場有著很大的差異性,這主要體現(xiàn)在買賣雙方的信息不對稱性上,即構(gòu)成了房地產(chǎn)市場的不充分性,更導致了地價虛構(gòu)性的形成和加強。
3.不合理的貨幣金融投資傾向性。房地產(chǎn)作為泡沫經(jīng)濟的載體,本身并不是虛擬資產(chǎn),而是實物資產(chǎn)。出于投機目的的虛假需求的膨脹,經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生原理是一樣的,但房地產(chǎn)也有自己的特點,其價值量大,且具有不可移動性及保值增值性。這樣就造成了一方面沒有銀行等金融系統(tǒng)的支持無法完成投機需求的實現(xiàn),另一方面銀行系統(tǒng)為了自身的利益又很愿意發(fā)放房地產(chǎn)貸款,這樣大量資金涌向房地產(chǎn)業(yè),就給泡沫的產(chǎn)生埋下了隱患。
4.政府部門的調(diào)控和監(jiān)管不足。在金融系統(tǒng)有巨大傾向性地把房地產(chǎn)作為最佳貸款項目時,房地產(chǎn)金融行業(yè)開始魚龍混雜,甚至有不少公司是掛靠政府職能部門或金融機構(gòu),直接或間接向房地產(chǎn)貸款,更有甚者采取了挪用公款或拆借等手段,重復(fù)抵押貸款也甚為嚴重。對此,作為主導經(jīng)濟發(fā)展的政府部門理應(yīng)采取有效措施引流資金,進行強有力的監(jiān)管、調(diào)控,以避免資金鏈無限拉長,造成經(jīng)濟泡沫產(chǎn)生的局面。
(三)房地產(chǎn)泡沫的危害
當年,日本房地產(chǎn)泡沫的破滅引起了一系列不良反應(yīng):重創(chuàng)經(jīng)濟、財政危機、通貨緊縮、產(chǎn)業(yè)抑制等等。而事實上,房地產(chǎn)泡沫的危害不僅僅表現(xiàn)在這些方面,房地產(chǎn)過熱,一旦泡沫形成房地產(chǎn)價格的過快上升就會最終導致新的房產(chǎn)積壓,給整個國民經(jīng)濟帶來持久而深遠的負面影響?？罩蒙唐贩康姆e累,又促使了不規(guī)范的住房抵押貸款操作,而房地產(chǎn)價格便跟著虛高,極大加重消費者的負擔。
日本的前車之鑒告訴我們,一旦經(jīng)濟不振,金融危機便會應(yīng)運而生,種種的連鎖反應(yīng),最后社會問題也隨之而來,整個國民經(jīng)濟將受到無法估量的巨大損失。
二、經(jīng)濟泡沫與房地產(chǎn)業(yè)的關(guān)系
(一)知其利害,用其之長
房地產(chǎn)泡沫的存在是一把“利害合璧的雙刃劍”,在現(xiàn)代市場經(jīng)濟活動中已經(jīng)達成共識。這主要是基于對經(jīng)濟泡沫的認識和房地產(chǎn)業(yè)的自身特點:首先,經(jīng)濟泡沫長期存在具有其自身的客觀性,一方面,能在一定程度上刺激資金融通,活躍市場經(jīng)濟;另一方面,經(jīng)濟泡沫中確實存在不實因素和投機因素。其次,就是要充分認識到房地產(chǎn)業(yè)本質(zhì),房地產(chǎn)業(yè)是實體經(jīng)濟,房地產(chǎn)業(yè)部門也是實業(yè)部門,即其本身不是泡沫經(jīng)濟。但從事實出發(fā)分析,房地產(chǎn)業(yè)確實含有經(jīng)濟泡沫成分,在其惡意膨脹的事實下必將導致泡沫經(jīng)濟的發(fā)生。比如地產(chǎn)價格泡沫、房屋空置泡沫、房地產(chǎn)投資泡沫、房價虛漲泡沫等等,但絕不能把房地產(chǎn)業(yè)等同于泡沫經(jīng)濟。
事實上,房地產(chǎn)業(yè)沒有一點經(jīng)濟泡沫是不現(xiàn)實的,也是行不通的。由此可見,房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟泡沫的共存和利害,其關(guān)鍵在于要把握一個度,在于把它控制在適度的范圍內(nèi),避免出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟。而怎樣利用現(xiàn)有理論知識、政府政策和市場規(guī)律,合理處理二者之間的關(guān)系,是作為房地產(chǎn)業(yè)以及相關(guān)人士要做的,且切實要做好,以發(fā)揮其有利的一面造福社會。
(二)剖析現(xiàn)狀,均衡發(fā)展
目前,我國房地產(chǎn)市場存在的問題主要體現(xiàn)在以下幾個方面:首先,房地產(chǎn)投資規(guī)模過大。近幾年來,房地產(chǎn)業(yè)投資已在我國形成較大的規(guī)模,并呈現(xiàn)出逐漸增長的趨勢。當前政府應(yīng)把解決房地產(chǎn)投資規(guī)模過大、價格上漲幅度過快等問題作為當前加強宏觀調(diào)控的一項重要任務(wù)。其次,房地產(chǎn)市場秩序有待于進一步整頓。房地產(chǎn)市場秩序的混亂,勢必侵害到老百姓的合法權(quán)益,所以解決好房地產(chǎn)市場的秩序問題尤為重要。在我國一些地區(qū)和城市,一些開發(fā)企業(yè)、中介機構(gòu)采取捂盤惜售、囤積房源等手段,哄抬房價;違規(guī)進行返本銷售、售后包租、拆零銷售;違規(guī)以預(yù)購、認購等形式違規(guī)收取費用等等;甚至在部分城市炒樓花、炒房號現(xiàn)象屢見不鮮。這些都嚴重影響到了房地產(chǎn)市場持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展,同時也可能導致部分地區(qū)房價過快上漲、結(jié)構(gòu)性矛盾突出等問題的激化。另外,我國商品房價格上漲過快,商品房結(jié)構(gòu)不合理,也成為當前房地產(chǎn)業(yè)的詬病。
三、結(jié)束語
早在2003年,政府在《國務(wù)院關(guān)于促進房地產(chǎn)市場持續(xù)健康發(fā)展的通知》中就明確指出:“房地產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高,帶動力強,已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)?！笔聦嵣?房地產(chǎn)業(yè)無論對國民經(jīng)濟的發(fā)展,還是對居民的生活都具有重要作用。而在當今新的形勢下,我國房地產(chǎn)企業(yè)要在激烈的世界市場競爭中立于不敗之地,使房地產(chǎn)業(yè)真正成為新的經(jīng)濟增長點,就要充分認識房地產(chǎn)業(yè)與經(jīng)濟泡沫的關(guān)系,保持高度的理性,及早采取避免和應(yīng)對房地產(chǎn)泡沫的措施,有效地進行宏觀調(diào)控、科學決策、正確督導,以防房地產(chǎn)泡沫的出現(xiàn)和擴大。
參考文獻:
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第5篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
【關(guān)鍵詞】泡沫;房地產(chǎn)泡沫;評價體系
1.國內(nèi)外關(guān)于泡沫研究現(xiàn)狀述評
“泡沫”一詞最早用來形容如1636－1637年發(fā)生在荷蘭的郁金香狂熱、十八世紀巴黎出現(xiàn)的“密西西比泡沫”及倫敦出現(xiàn)的“南海泡沫”等事件。所有這些現(xiàn)象都如《帕爾格雷夫經(jīng)濟學大辭典》對“泡沫”所做的描述:“一種資產(chǎn)或一系列資產(chǎn)的價格在一個連續(xù)過程中的急劇上漲，初始的價格上漲使人們產(chǎn)生價格會進一步上漲的預(yù)期，從而又吸引新的買者—這些人一般是以買賣資產(chǎn)謀利的投機者，對資產(chǎn)的使用及其盈利能力并不感興趣。
對房地產(chǎn)業(yè)泡沫狀況的評價，國外可供借鑒的理論主要是對房地產(chǎn)泡沫實證檢驗的研究，Abraham and Hendershott在1993年和1996年對美國的房地產(chǎn)市場泡沫進行的實證檢驗； Helbing和Terrones(2003)等學者對房地產(chǎn)泡沫的識別、房地產(chǎn)泡沫對國民經(jīng)濟的危害以及如何降低房地產(chǎn)泡沫的危害都進行了較深入的研究?？傮w來說，國內(nèi)外土地制度、產(chǎn)權(quán)制度等有所不同，我們不能簡單的照搬其中的某些理論，然而這些研究對于我們科學構(gòu)建識別房地產(chǎn)泡沫的理論模型有一定的借鑒作用。
到目前為止，國內(nèi)經(jīng)濟學界還沒有就經(jīng)濟泡沫與泡沫經(jīng)濟的概念達成一致，多數(shù)學者都把經(jīng)濟泡沫(或者簡稱為泡沫)與泡沫經(jīng)濟的概念混為一談。崔華偉; 趙莉（2011）認為巨額土地出讓金最終轉(zhuǎn)嫁到房價中,這構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫大廈的地基;銀行信貸擴張、過剩的流動性,參與了房地產(chǎn)建設(shè)、銷售的各個環(huán)節(jié),它們構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫大廈的主體。楊寬欣，李明（2010）認為，泡沫經(jīng)濟是指某一經(jīng)濟領(lǐng)域出現(xiàn)的交易價格過分異常,交易價格不斷上漲,嚴重偏離正常的合理定價,是社會資源嚴重畸形配置的一種經(jīng)濟現(xiàn)象。不同的學者從不同的角度論述了泡沫以及泡沫經(jīng)濟的認識，然而，泡沫現(xiàn)象是一種復(fù)雜的經(jīng)濟現(xiàn)象，在很多情況下它是多種因素共同作用而產(chǎn)生的，因此，僅僅用某一個理論來解釋并不能說明泡沫現(xiàn)象的整體。
2.關(guān)于房地產(chǎn)泡沫評價的研究
目前對如何衡量房地產(chǎn)泡沫尚無標準。由于房地產(chǎn)的獨特性，房產(chǎn)需求和供給及監(jiān)管環(huán)境的復(fù)雜性，以及缺少長期的高質(zhì)量的房產(chǎn)數(shù)據(jù)時間序列，使得識別房產(chǎn)泡沫的難度加大，房價的波動性及各地價格的差異性，也使得標準的資產(chǎn)定價理論失去了解釋的基礎(chǔ)。
從學者們已作的研究看，測度房地產(chǎn)泡沫的檢測方法主要有統(tǒng)計檢驗法、指標法、收益還原法市場修正法等。
2.1統(tǒng)計檢驗法是利用計量統(tǒng)計學原理建立數(shù)學模型對房地產(chǎn)價格的變化進行統(tǒng)計分析，當房地產(chǎn)市場上無經(jīng)濟泡沫時，房地產(chǎn)價格變化比較有規(guī)律，統(tǒng)計分析可以找到統(tǒng)計規(guī)律;而當經(jīng)濟泡沫存在時，由于經(jīng)濟泡沫使得價格大起大落，從而使得統(tǒng)計規(guī)律失常。統(tǒng)計檢驗法的基本思路是把市場價格可以用未來預(yù)期收入的理性預(yù)期貼現(xiàn)值來解釋的情況作為零假設(shè)。這樣，一旦拒絕零假設(shè)，就認為可能存在泡沫。統(tǒng)計檢驗法可以分為四種:方差檢驗法，單位根與協(xié)整檢驗法，投機度檢驗法，設(shè)定性檢驗法。
張朝洋（2011）將房地產(chǎn)基礎(chǔ)價值看作一種狀態(tài)變量,借助于協(xié)整理論,建立基于房地產(chǎn)供求的SSpace模型,并利用卡爾曼(Kalman)濾波進行參數(shù)估計,對中國1995～2007年間的全國性房地產(chǎn)進行了基礎(chǔ)價值測度,闡明了全國性房地產(chǎn)泡沫的周期性特征。李丹美（2007）對近17年來中國商品房平均價格和房地產(chǎn)投資進行了協(xié)整分析, 實證結(jié)果是: 各種因素如投機以及地方政府的逐利行為導致了市場需求的虛增, 從而抵消了房地產(chǎn)投資對于房價的影響。吳地寶（2007）從房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵、特征和運行機理分析，選取了理性泡沫模型，采用直接指標法和間接檢驗法進行實證檢驗。
2.2指標法是根據(jù)某個指標的值來判斷房地產(chǎn)試產(chǎn)是否存在泡沫。對于指示指標的選取，不同的研究者從不同的角度給出了眾多指標。尤明（2011）通過選取不同的指數(shù)對北京市2003～2009年的房地產(chǎn)泡沫進行了分析。認為不同的指數(shù)由于性質(zhì)各異,所以可能導致分析所得結(jié)論差距較大甚至完全相反,因而影響了這些指數(shù)的評價效率。周方明(2006)按照各個指標在顯示房地產(chǎn)泡沫中的方式的不同，把所有的指標歸為五類:預(yù)示指標、指示指標、滯后指標、信貸指標和伴生指標。選取指標主要包括三步:(1)選取指標;(2)各項指標的評價標準;(3)泡沫系數(shù)的合成。鄭子蹼(2004)在袁賢禎的研究基礎(chǔ)上，對這些指標進行了調(diào)整，同樣也使用了三類指標構(gòu)造了一個新的指標體系。胡瑾卿、張大亮(2004)利用泡沫評價指標體系和消費者信心指數(shù)，構(gòu)建了二維的房地產(chǎn)泡沫測評體系，利用1996-2004年杭州統(tǒng)計年鑒的數(shù)據(jù)，測算了杭州市1996-2003年的房地產(chǎn)指標數(shù)據(jù)，認為杭州市房地產(chǎn)的泡沫值介于輕微泡沫和中重泡沫之間。
2.3收益還原法是一種評估收益性房地產(chǎn)價格的基本方法。要度量其大小，一般認可的是用預(yù)期未來的房地產(chǎn)收益的現(xiàn)值與房地產(chǎn)現(xiàn)實價格相比較來進行。收益還原法的基本原理是:房地產(chǎn)的價格等于房地產(chǎn)未來凈收益的現(xiàn)值之和。其基本評估程序是確定一個折現(xiàn)率，把未來各期的純收益換算為現(xiàn)值，而這個折現(xiàn)值就代表了房地產(chǎn)正常合理的理論價格?，F(xiàn)實價格高于理論價格的部分就代表了房地產(chǎn)泡沫。王雪峰（2005）利用Ramsey模型，采取邊際收益法計算房地產(chǎn)的基礎(chǔ)價值，將實際價格同基礎(chǔ)價值比較，若實際價格超過基礎(chǔ)價值即認為存在正泡沫，反之則認為存在負泡沫。
2.4市場修正法，洪開榮(2001)提出了計量經(jīng)濟泡沫的“空置率修正法”，以反映市場供求差異的物業(yè)空置率為計量基礎(chǔ)，然后考慮宏觀經(jīng)濟狀況、房地產(chǎn)業(yè)狀況和市場交易狀況進行修正，從而估計出房地產(chǎn)泡沫的數(shù)值，采用的計算公式是:
房地產(chǎn)泡沫系數(shù)=物業(yè)總空置率×經(jīng)濟增長修正系數(shù)×產(chǎn)業(yè)貢獻修正系數(shù)×交易狀況修正系數(shù)
在這里，經(jīng)濟增長修正系數(shù)等于上期的(1+GDP增長率)除以本期的(l+GDP增長率)。產(chǎn)業(yè)貢獻修正系數(shù)等于上期的(1+房地產(chǎn)業(yè)增長率)除以本期的(1+房地產(chǎn)業(yè)增長率)。交易狀況修正系數(shù)等于上期的(1+個人購房比例)除以本期的(1+個人購房比例)。因此房地產(chǎn)泡沫的度量系數(shù)為:
年度泡沫系數(shù)=總空置率×{上年度(1+GDP增長率)/本年度(l+GDP增長率)} ×{上年度（1+房地產(chǎn)業(yè)增長率）/本年度(l+房地產(chǎn)業(yè)增長率)} ×{上年度(l+個人購房比例) /本年度(l+個人購房比例)}
2.5評論：
上述檢驗方法從不同角度對我國的房地產(chǎn)市場進行了泡沫存在性檢驗，在一定程度上反映了我國房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀。由于對房地產(chǎn)泡沫的理解角度不同，而產(chǎn)生了諸多的檢驗方法，導致檢驗結(jié)果各異，甚至有些結(jié)果大相徑庭。但是在一定程度上對我國房地產(chǎn)市場也起到了警示的作用，特別是對房地產(chǎn)市場實證分析這一研究領(lǐng)域具有一定的借鑒意義。
3.總結(jié)
國內(nèi)外經(jīng)濟學家對泡沫的研究較廣泛和深入，并取得了相當多的成果。然而，房地產(chǎn)泡沫存在性檢驗是一項復(fù)雜的工作，并且理論基礎(chǔ)不同檢測的方法和結(jié)論也有所不同，本論文要在對錯誤理論的批判以及在吸收和借鑒國內(nèi)外有用研究成果的基礎(chǔ)上對我國房地產(chǎn)泡沫評價進行科學的研究。 [科]
【參考文獻】
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［6］吳地寶,余小勇.房地產(chǎn)泡沫問題及實證分析[J].經(jīng)濟研究導，2007,(02)．
第6篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
【關(guān)鍵字】房地產(chǎn)市場；市場調(diào)控；對策研究
前言
我國房地產(chǎn)市場近年來呈現(xiàn)建設(shè)周期短，市場供求量大，房價逐年上升等趨勢，在帶動中國經(jīng)濟快速發(fā)展過程中，也呈現(xiàn)出諸如：市場飽和，經(jīng)濟因素不穩(wěn)定，民生需求不匹配等缺陷。因此筆者認為，深入認知我國房地產(chǎn)市場對市場經(jīng)濟體制中的中國經(jīng)濟以及建筑企業(yè)的重要性，了解現(xiàn)階段房地產(chǎn)市場調(diào)控現(xiàn)狀，才能對市場出現(xiàn)的問題做出合理性，針對性，有效性全面調(diào)控。
1、我國房地產(chǎn)調(diào)控重要性
房地產(chǎn)調(diào)控一直是國家經(jīng)濟調(diào)控的重點領(lǐng)域，房地產(chǎn)市場與金融，電氣，汽車制造業(yè)并稱為為我國關(guān)鍵四大經(jīng)濟命脈之一，在影響程度上甚至占據(jù)核心地位。自從我國實行住房改革后，我國建筑業(yè)市場從“粗放型”逐年向“計劃型”方向快速發(fā)展，房地產(chǎn)市場帶來的巨大經(jīng)濟效益也直接刺激國家經(jīng)濟脈搏，呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展之勢。
據(jù)不完全統(tǒng)計，11年國家房地產(chǎn)行業(yè)占GDP比重約為8.35%，比財政性教育經(jīng)費的3.48%高了將近3倍，由此可見房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)濟利益對我國整體GDP和經(jīng)濟走向的推動作用有多重要，因此加強房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控是確保國家可持續(xù)發(fā)展的重要保證，亦是國家經(jīng)濟呈現(xiàn)良性化，規(guī)劃性發(fā)展的關(guān)鍵因素。
特別是08年金融危機，對當時房地產(chǎn)的泡沫經(jīng)濟產(chǎn)生重要影響后，社會各界深刻意識到，必須由政府介入由市場經(jīng)濟體制作為風向標的房地產(chǎn)行業(yè)，因此，因強化國家宏觀調(diào)控，促進內(nèi)需，制定行業(yè)刺激發(fā)展政策等方案，例如：11年國務(wù)院頒布的針對房地產(chǎn)市場調(diào)控的“國八條”市場政策。
1.1維護國內(nèi)和諧穩(wěn)定
在“粗放型”經(jīng)濟建設(shè)階段，房地產(chǎn)行業(yè)為我國現(xiàn)代化建設(shè)帶來重要經(jīng)濟利益增長，但伴隨我國經(jīng)濟體制改革，經(jīng)濟增長呈現(xiàn)多元化發(fā)展，一路飆升的房價與民眾消費水平呈現(xiàn)嚴重傾斜現(xiàn)象。國內(nèi)房價的快速增長對社會安定，民眾生活以及國家經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展產(chǎn)生消極影響，造成房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟現(xiàn)象，其背后蘊含金融危機以及民怨，嚴重者將使社會出現(xiàn)不穩(wěn)定或動蕩因素。
1.2確保城鄉(xiāng)一體化建設(shè)和城鎮(zhèn)化進程
實行城鄉(xiāng)一體化，城鎮(zhèn)化建設(shè)是黨和政府近幾年重點關(guān)注領(lǐng)域，城鄉(xiāng)一體化建設(shè)中有三大核心因素：招商引資，土地承包，房地產(chǎn)建設(shè)，作為我國基本發(fā)展策略的城鎮(zhèn)化進程以及城鄉(xiāng)一體化建設(shè)，過高的房價以及土地高競爭價格必然使這一基本發(fā)展策略無法快速落實，阻礙城鄉(xiāng)一體化建設(shè)的推進進程。
城鎮(zhèn)化的緩慢推進，不利于招商引資以及城市整體競爭力，對整體經(jīng)濟效益勢必造成沖擊。
2、房地產(chǎn)市場調(diào)控現(xiàn)狀
房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控是綜合及系統(tǒng)工作，處于房地產(chǎn)行業(yè)對國家經(jīng)濟的推動作用，在進行調(diào)控過程中，國家利用經(jīng)濟法律或行政等手段，在宏觀上對房地產(chǎn)行業(yè)效益及發(fā)展趨勢進行指導，監(jiān)督和調(diào)節(jié)，為進一步促進房地產(chǎn)市場供求平衡以及需求結(jié)構(gòu)整體優(yōu)化。由于我國房地產(chǎn)調(diào)控跨度大，在實際調(diào)控過程中出現(xiàn)如下幾點問題：
2.1缺乏有效調(diào)控機制
我國近幾年針對日益高速增長的房地產(chǎn)市場相繼進行政策調(diào)控，主要調(diào)控政策包括國十六條，國八條，新國十條，23號文件以及18號文件等，其對房地產(chǎn)市場調(diào)控建立在宏觀調(diào)控基礎(chǔ)上；而在房地產(chǎn)發(fā)展過程中以及經(jīng)濟建設(shè)蓬勃發(fā)展中，并未對以市場經(jīng)濟體制的房地產(chǎn)經(jīng)濟進行微觀，有效的市場調(diào)控機制；致使各房地產(chǎn)開發(fā)商在龐大經(jīng)濟利益驅(qū)使下，根據(jù)自身需求隨意對房地產(chǎn)市場進行漲價以及壓制民工工資等現(xiàn)象。
換言之，在宏觀調(diào)空中，國家通過相關(guān)政策以及調(diào)控措施占據(jù)引導地位，但在市場機制調(diào)節(jié)過程中，宏觀調(diào)控并未與市場經(jīng)濟調(diào)控有效結(jié)合，形成經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)現(xiàn)象。在房地產(chǎn)行業(yè)長期發(fā)展過程中，利益為核心的建設(shè)概念深入人心，導致出現(xiàn)建筑結(jié)構(gòu)混雜，工程質(zhì)量不合格等，特別是在以穩(wěn)固社會安定，促進城鄉(xiāng)一體化建設(shè)中的拆遷補助房中更是屢次出現(xiàn)不合格建筑工程。
因此，現(xiàn)階段房地產(chǎn)市場缺乏連續(xù)性，高效性和有序性，應(yīng)以市場調(diào)控為導向，國家宏觀調(diào)控為輔助機制。
2.2房地產(chǎn)市場存在泡沫經(jīng)濟
泡沫經(jīng)濟最終的危害即會引發(fā)金融危機，房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟即是在持續(xù)走高的房地產(chǎn)價格變化中容易造成人們拔高對房地產(chǎn)行業(yè)未來走勢價格的預(yù)算，隨著價格不斷上漲以及投機資本持續(xù)增加，民眾購買力并未實現(xiàn)實質(zhì)性增長，市場供需結(jié)構(gòu)嚴重失衡，房地產(chǎn)價格遠高于其成本價格，由此導致房地產(chǎn)泡沫。
而現(xiàn)階段隨著我國國民經(jīng)濟穩(wěn)步增長，民眾追求高質(zhì)量，高品質(zhì)的生活理所應(yīng)當，但據(jù)相關(guān)部門統(tǒng)計，我國房地產(chǎn)行業(yè)利潤率遠高于其他國家，其他行業(yè)均利潤率。我國和歐美發(fā)達國家房地產(chǎn)利潤率為35%和5%，并且我國泡沫經(jīng)濟依然有持續(xù)上升趨勢。
此外，國家在降低房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟采取的措施包括：提高首付金額和貸款利率，以高投資，低回報來阻止房價過快增長。從某些方面來說，此舉可對有關(guān)人群起到抑制作用，但從長遠考慮，此舉僅會延長貸款周期和還款金額，并未對房地產(chǎn)價格以及市場需求起到抑制作用；從另一面來說，民眾在購置房產(chǎn)時不僅要為泡沫經(jīng)濟買單，更要多付近一半利息于銀行，更不利于國民經(jīng)濟發(fā)展。
例如：在05年出臺的新國八條中指出，應(yīng)嚴格稅收制度和征收政策，調(diào)整住房轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)營業(yè)稅，并于同年十月針對二手房要征收個稅，但諸如此類提高購房門檻并未對我國房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生實質(zhì)性調(diào)節(jié)作用。
3、強化房地產(chǎn)市場調(diào)控的相關(guān)對策
針對上述過程中出現(xiàn)的房地產(chǎn)市場治標不治本現(xiàn)象，在深入落實國家宏觀調(diào)控頒布的各項準則同時，為起到房地產(chǎn)行業(yè)標本兼治目的，筆者認為，應(yīng)在如下方面做好相關(guān)措施：
3.1實行財權(quán)與事權(quán)匹配原則
房地產(chǎn)市場調(diào)控未做到標本兼治原因較復(fù)雜，除上述泡沫經(jīng)濟和缺乏有效調(diào)控外，對地方財政的過于依賴是重要原因。因此在進行房地產(chǎn)宏觀調(diào)控過程中，防治房地產(chǎn)價格上漲，應(yīng)從財政分權(quán)角度出發(fā)，針對地方財政完善分稅分收制度，落實財權(quán)事權(quán)匹配等原則。
在具體實行方式上，對各級地方政府行為職責進行有效劃分，具體劃分以各相關(guān)政府職能權(quán)力以及行政隸屬關(guān)系為準則，避免出現(xiàn)傳統(tǒng)地方政府中事權(quán)統(tǒng)一局面。
此外，應(yīng)建立與事權(quán)相匹配的財權(quán)，07年8月份，我國政府提出完善保障房住房制度，提高經(jīng)濟房，廉租房普及力度，在實踐方式中：地方政府應(yīng)完善地方財政稅務(wù)體系，對企業(yè)或房地產(chǎn)開發(fā)商加大財產(chǎn)稅，房產(chǎn)稅以及土地使用稅征收力度，針對個體工商戶加收營業(yè)稅，豐富地方財政稅務(wù)體系。國家通過宏觀調(diào)控將地方稅務(wù)整合用作廉價房過經(jīng)濟保障房建設(shè)，實現(xiàn)中央對地方財政體系轉(zhuǎn)移，讓工薪階層或低收入人群能購置經(jīng)濟保障房，有利于我國民眾安定以及房地產(chǎn)市場健康穩(wěn)固發(fā)展。
3.2強化與金融政策的融合
房地產(chǎn)市場調(diào)控的根本目的是讓房地產(chǎn)價格以合理，穩(wěn)定的方向發(fā)展。土地和資金是房地產(chǎn)市場供應(yīng)量的關(guān)鍵兩大要素，因此，與金融政策的配合是對房地產(chǎn)價格進行有效控制的重要因素。
首先，國家聯(lián)合地方財政部門強制性制定5年或10年內(nèi)房地產(chǎn)均價值；針對房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟，風險投資者是造成泡沫經(jīng)濟的有一關(guān)鍵因素，利用逐年提升的房地產(chǎn)泡沫從中獲利，在制定5年或10年房地產(chǎn)均價同時，大幅度提升國內(nèi)購房首付款，并保持現(xiàn)有銀行利率，配合限購令，完善房地產(chǎn)交易秩序，加強二手房市場管理，房產(chǎn)投資性質(zhì)的購買需求會得以抑制。
其次堅持差異化信貸政策；針對國內(nèi)收入差距較大情形，應(yīng)融合金融政策，理性消費，嚴厲打擊投資性需求，縮小貧富差距。
3.3強化房地產(chǎn)法律法規(guī)完善機制
現(xiàn)階段出現(xiàn)政府由于在土地調(diào)控過程中的職能范圍較廣，角色定位不明確造成的對房地產(chǎn)經(jīng)濟活動過于干預(yù)，因此應(yīng)通過法律授權(quán)手段進行合理調(diào)控。
（1）法律權(quán)限職能責任制定
通過市場經(jīng)濟法以及市場調(diào)控機制，強化各地方政府職能權(quán)限責任，并將房地產(chǎn)有關(guān)責任過度于相關(guān)機關(guān)單位，政府重點把控監(jiān)督管理關(guān)口，提高房地產(chǎn)市場的靈活性和時效性，通過市場機制完成調(diào)控和監(jiān)督管理工作。
（2）價格衡量
眾所周知，房地產(chǎn)價格將會為周邊生活，交通，商業(yè)，教育等環(huán)節(jié)帶來聯(lián)動效應(yīng)，因此，地方政府各部門應(yīng)做好對樓盤市場指導價工作，綜合考慮地段，交通，科研等方面后制定指導價并在審計通過后頒布執(zhí)行，價格衡量制度是確保房地產(chǎn)行業(yè)價格穩(wěn)定，遏制房價的最有效手段措施。
4、結(jié)束語
在意識到我國房地產(chǎn)因過快發(fā)展帶來的不良影響后應(yīng)完善房地產(chǎn)行業(yè)市場調(diào)控和宏觀調(diào)控，確保我國房地產(chǎn)行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。
參考文獻：
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第7篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
【關(guān)鍵詞】實體經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟；研究綜述
引言
現(xiàn)代經(jīng)濟是由實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟組成的一個辯證統(tǒng)一體。實體經(jīng)濟是一國經(jīng)濟的立身之本和核心內(nèi)容，虛擬經(jīng)濟是市場經(jīng)濟高度發(fā)達的產(chǎn)物。通過對世界經(jīng)濟發(fā)展史的考察，虛擬經(jīng)濟最初的發(fā)展動因是源于實體經(jīng)濟增長的內(nèi)在需要，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展是以推動實體經(jīng)濟增長為目的的。20世紀70年代以來，在經(jīng)濟全球化和自由化浪潮的推動下，虛擬經(jīng)濟呈現(xiàn)出前所未有的蓬勃發(fā)展之勢。隨著這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，虛擬資產(chǎn)在經(jīng)濟發(fā)展過程中越來越居于主導地位，虛擬資產(chǎn)的迅速擴張導致虛擬經(jīng)濟規(guī)模遠遠超過實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟呈現(xiàn)非協(xié)調(diào)發(fā)展。目前，世界虛擬經(jīng)濟的總量和規(guī)模已經(jīng)大大超過了實體經(jīng)濟的總量和規(guī)模。
關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的研究大多是在東南亞金融危機之后，出于維護國家經(jīng)濟安全的角度，大量學者展開了關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的探討。2007年金融危機爆發(fā)后，主要發(fā)達國家經(jīng)過深刻反思，提出“再工業(yè)化”戰(zhàn)略，政策關(guān)注點再次聚焦到以制造業(yè)為主的實體經(jīng)濟上，理論界關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的研究逐漸增多。相關(guān)研究主要集中在以下幾個方面：
一、實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的理論關(guān)系研究
關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟之間的關(guān)系問題，一直是國內(nèi)外學者研究和討論的焦點。國外尚沒有有關(guān)虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟關(guān)系及相互影響的直接論述，國內(nèi)學者關(guān)于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系的研究主要從1998年東南亞金融危機開始，并將其作為研究的重點問題，對虛擬經(jīng)濟發(fā)展與實體經(jīng)濟增長之間的相互關(guān)系進行了大量定性、定量的研究，取得了很多重要的研究成果。
國外關(guān)于實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系的研究文獻較少，主要對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟背離的原因進行了系統(tǒng)的理論分析，為進一步深入研究虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。國外關(guān)于虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟作用機制方面的相關(guān)研究，可追溯至魏克賽爾及凱恩斯的研究，他們對以貨幣為代表的虛擬資產(chǎn)對實體經(jīng)濟的作用機制方面做出了先驅(qū)性分析。魏克賽爾在《利息與價格》中提出了著名的資本累積過程理論，該理論揭示了以利息率為中介的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)方式。在魏克賽爾之后，凱恩斯用資本邊際效率代替了自然利率。他認為可以將資本邊際效率看作投資收益，而貨幣利率（或市場利率）看作投資的機會成本。與魏克賽爾不同，凱恩斯將投資者預(yù)期考慮進分析過程，預(yù)期的不確定性使投資行為趨于復(fù)雜。當資本邊際效率高于市場利率，投資擴張；反之，投資縮減，但利率的傳導機制并未發(fā)生變化。延續(xù)凱恩斯的思想，?？怂固岢隽酥腎S-LM模型。托賓進一步豐富了凱恩斯的思想，提出了托賓Q理論（企業(yè)市場價值/資本重置成本），托賓認為風險規(guī)避者在面對不確定的資產(chǎn)報酬率外，對資產(chǎn)的組合行為，除考慮資產(chǎn)報酬的預(yù)期值外，還須考慮該資產(chǎn)的風險程度，托賓研究的創(chuàng)新之處在于將這一理論運用到貨幣需求的研究中，補充和發(fā)展了凱恩斯的流動性偏好理論。古特曼（Guttmann，1994）通過研究美國1972-1982年蕭條期間的重大結(jié)構(gòu)調(diào)整，認為這十年虛擬資本的爆炸式增長，為美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變帶來巨大動力。古特曼實際描述的是20世紀80年代初投機泡沫經(jīng)濟的發(fā)展。相關(guān)的研究可見于卡特（Carter，1989）、克羅蒂和戈德斯頓（Crotty與Goldstein，1993）、戈德斯頓（Goldstein，1995）、托賓（Tobin，1984）和濟恩（Zinn，1993）等文獻，他們的研究結(jié)論基本一致，認為經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變對實體經(jīng)濟部門造成負面沖擊。M.賓斯維杰（Binswanger，2003）認為投機泡沫可以持續(xù)的三個前提條件是實體經(jīng)濟面臨動態(tài)無效約束、金融市場的創(chuàng)新發(fā)展使得金融約束得以放松以及實體經(jīng)濟中的總需求面臨約束。
國內(nèi)學者對對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系從不同的角度進行了研究，多數(shù)學者認為，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展具有正負兩方面的影響。隨著虛擬經(jīng)濟的高速膨脹，更多地側(cè)重于研究虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟發(fā)展的負面效應(yīng)。成思危（1999）認為虛擬經(jīng)濟是一把雙刃劍，既能促進實體經(jīng)濟的發(fā)展，又會給實體經(jīng)濟帶來損害，其最大的危害是造成金融危機，并有可能引發(fā)經(jīng)濟和政治危機，導致社會動蕩。李曉西、楊琳（2000）認為虛擬經(jīng)濟的發(fā)展必須與實體經(jīng)濟發(fā)展相適應(yīng)，虛擬經(jīng)濟的超前發(fā)展，并不能帶動實體經(jīng)濟的超速發(fā)展，反而會引起泡沫經(jīng)濟，而泡沫經(jīng)濟破裂又會引致金融危機，對實體經(jīng)濟發(fā)展造成巨大破壞。劉駿民（2001）認為，虛擬經(jīng)濟高速膨脹會帶來高額利潤，會導致資金從實體經(jīng)濟領(lǐng)域外逃進入虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，容易引起災(zāi)難性的泡沫經(jīng)濟。謝太峰（2001）認為，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系可從三方面理解，即虛擬經(jīng)濟的基礎(chǔ)是實體經(jīng)濟、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟存在差異、虛擬經(jīng)濟的崩潰會導致實體經(jīng)濟的動蕩。林兆木、張昌彩（2001）分析了虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的正負面影響，認為正面影響主要有虛擬經(jīng)濟為實體經(jīng)濟提供融資支持，利于促進資源優(yōu)化配置。負面影響為，虛擬經(jīng)濟的發(fā)展增加了實體經(jīng)濟運行的不確定性和投機風險；虛擬經(jīng)濟的過度膨脹減少了進入實體經(jīng)濟的資金，降低了金融資源的有效利用率；虛擬經(jīng)濟的擴張可能出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫過度，引發(fā)泡沫經(jīng)濟；虛擬經(jīng)濟的跨國擴張嚴重危及世界經(jīng)濟安全，特別是對發(fā)展中國家的實體經(jīng)濟造成巨大沖擊。杜厚文、傘鋒（2003）認為虛擬經(jīng)濟周期與實體經(jīng)濟周期的過度背離可能誘發(fā)系統(tǒng)性風險。劉霞輝（2004）認為虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟經(jīng)常會出現(xiàn)矛盾，從而影響宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定及經(jīng)濟增長，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相輔相成，從長期的經(jīng)濟增長看，任何一個方面的偏廢都對增長無益，從短期看，任何投資的不均衡也會引起宏觀經(jīng)濟的大幅波動。王千（2007）認為實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟的影響越來越弱，而虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的影響卻在逐漸加強，虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間存在非對稱性影響。
二、實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)系研究
國外從經(jīng)濟發(fā)展的微觀層面對實體經(jīng)濟與金融市場的關(guān)系進行了較多的研究，觀點大致分為三類：金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展、金融抑制實體經(jīng)濟發(fā)展和金融背離實體經(jīng)濟發(fā)展。
1.金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展的研究
戈德史密斯是最早研究金融發(fā)展與經(jīng)濟增長關(guān)系的學者之一。戈德史密斯（Goldsmith，1969）的代表作《金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展》分析了35個國家100年間（1860一1963）的經(jīng)濟統(tǒng)計數(shù)據(jù)，通過比較金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟數(shù)據(jù)，得出金融部門和國民生產(chǎn)總值增長之間存在著正相關(guān)關(guān)系的結(jié)論。Rajan和zingales（1998）認為，金融發(fā)展因降低外部融資成本，對社會經(jīng)濟增長具有促進作用。與此同時，許多學者利用計量分析工具實證檢驗了股票市場與經(jīng)濟增長的關(guān)系。Barro（1990）、sehwert（1990）、Fama（1990）及Lee（1992）研究了美國經(jīng)濟股票市場與實體經(jīng)濟的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)實體經(jīng)濟能夠預(yù)測股市收益，即股市收益能通過實體經(jīng)濟情況反映出來。Atje和Jovanovic（1993）認為股票市場對經(jīng)濟發(fā)展具有水平和增長的雙重效應(yīng)。Levine和Zcrvos（1996）研究表明，股票市場發(fā)展水平與長期經(jīng)濟增長之間存在顯著正相關(guān)關(guān)系。Peiro（1996）對幾個經(jīng)濟發(fā)達體的實證分析也得出類似結(jié)論。RossLevine、Demirgue-Kunt（1996）利用反映股票市場發(fā)展程度的四個指標，發(fā)現(xiàn)人均實際GDP和資本市場發(fā)展之間存在正對應(yīng)關(guān)系。Levine（2003）認為，股票市場的流動性和銀行信貸與經(jīng)濟增長存在正相關(guān)關(guān)系。Harris（1997）對研究樣本作了發(fā)達國家、發(fā)展中國家的區(qū)分，發(fā)現(xiàn)發(fā)達國家資本市場與經(jīng)濟增長存在相互促進的正相關(guān)關(guān)系，而發(fā)展中國家二者關(guān)系非常弱，統(tǒng)計意義上不顯著。Chang（2002）從需求推動和供給拉動兩方面入手，實證分析了金融發(fā)展與經(jīng)濟增長的關(guān)系。Levine（2004）證實了長期經(jīng)濟增長與金融體系的發(fā)展關(guān)系顯著。Crochane（2005，2006）通過建立以股票溢價和消費為基礎(chǔ)的一般均衡模型，認為金融市場的回報率與實體經(jīng)濟緊密相關(guān)。
2.金融抑制實體經(jīng)濟發(fā)展的研究
部分學者認為，金融與實體經(jīng)濟的分離機制使金融發(fā)展產(chǎn)生對實體經(jīng)濟的抑制作用。其中，凱恩斯（Keynes）、托賓（Tobin）等人的觀點具代表性。凱恩斯（1936）和托賓（1965的觀點都表明，金融資產(chǎn)的回報率高于實物資產(chǎn)使金融與實體經(jīng)濟相互分離的原因，而金融投機活動的盛行，吸引更多資金流向金融部門，從而抑制了實體經(jīng)濟的發(fā)展。斯特蘭奇（strange，1986）認為，西方金融資產(chǎn)的膨脹和金融交易量增長加速了金融系統(tǒng)的波動性和不穩(wěn)定性，必將給實體經(jīng)濟發(fā)展帶來災(zāi)難性后果。埃里希爾（Ehrhcher，1989）認為金融部門的擴張具有相當大的不穩(wěn)定性，如果“貨幣上層建筑”發(fā)展不成比例的話，其積極的分配功能將可能變?yōu)槠茐男缘囊蛩亍?/p>
特南鮑姆（Tenanbomu，1994）認為金融部門吸引大批人才和資金，會對實體經(jīng)濟增長產(chǎn)生破壞。蒂邁耶（Tietmeyer，1998）認為，至少在某些階段，不能排除由于過度投資而造成金融部門與實體經(jīng)濟的分離（Tietmeyer，1998）。Aiestie和Demetriades（1997）研究發(fā)現(xiàn)，由于股票市場缺乏效率，不能很好地發(fā)揮其定價機制和接管機制的功能，即使是“完善”的股票市場也很難促進經(jīng)濟增長。
3.金融背離實體經(jīng)濟發(fā)展的研究
隨著世界經(jīng)濟虛擬化程度的不斷加深，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的“晴雨表”功能被弱化。大量研究表明，金融資產(chǎn)價格、股票市場都與實體經(jīng)濟出現(xiàn)嚴重的背離。Minsky（1986）提出金融脆弱性假說，認為資產(chǎn)價格長期收益的預(yù)期與實體經(jīng)濟發(fā)展的背離是導致資產(chǎn)價格脫離實體經(jīng)濟的主要原因。Bingswanger（2004）關(guān)于七國集團的實證分析表明，20世紀80年代后投機泡沫是弱化股票收益與經(jīng)濟產(chǎn)出之間關(guān)系的重要因素之一。Estrella和Mishkin（1996）、Domian和Loutan（1997）研究發(fā)現(xiàn)股票收益率在經(jīng)濟蕭條期和繁榮期對工業(yè)生產(chǎn)增長率的預(yù)測能力不同。Stiglitz（1990）、Kindleberger（2000）和Shiller（2004）等認為非理性投機行為的誘導會影響資本市場的運行，使資產(chǎn)價格不斷背離實體經(jīng)濟基本面，進而引發(fā)資產(chǎn)泡沫。
三、實體經(jīng)濟的實證研究
國內(nèi)眾多學者從實證角度研究虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)性，對它們的關(guān)系給出定量分析。
劉俊民、伍超明（2004）從虛擬經(jīng)濟角度解釋“股經(jīng)背離”，通過構(gòu)建貨幣、虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間關(guān)系的修正模型框架，發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟呈現(xiàn)出相互偏離的現(xiàn)象，得出結(jié)論認為中國股經(jīng)背離的根源在于股市和實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的極端不對稱以及資本市場體制改革的滯后。劉金全（2004）通過計量檢驗發(fā)現(xiàn)貨幣供給增長率與通貨膨脹率之間存在顯著的相關(guān)性，虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟具有顯著的“溢出效應(yīng)”，實體經(jīng)濟對虛擬經(jīng)濟也具有顯著的反饋影響。劉霞輝（2004）認為從長期經(jīng)濟增長看，任何一方面的偏離均對增長無益；從短期看，任何投資不均衡都有可能引起宏觀經(jīng)濟大幅波動。曹源芳（2008）的實證分析認為，我國實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟間存在著嚴重的背離，虛擬經(jīng)濟還遠未成為我國實體經(jīng)濟的“晴雨表”。袁國敏、王亞鴿等（2008）建立了灰色關(guān)聯(lián)度模型，研究表明虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度不是很大，反而是虛擬經(jīng)濟中的股票與債券與實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)度最強。如果實體經(jīng)濟中的服務(wù)業(yè)不能很快發(fā)展起來，就會制約虛擬經(jīng)濟的發(fā)展。禮（2009）實證結(jié)果證實了當前我國虛擬經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)仍然是實體經(jīng)濟，同時發(fā)現(xiàn)虛擬經(jīng)濟對實體經(jīng)濟的促進作用反而表現(xiàn)得并不明顯。楊姣（2010）認為，我國虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟間的相互影響并不對稱。何宜慶、文靜、袁瑩瑩（2010）研究了長三角地區(qū)與中部六省的虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間的影響機制，為中部地區(qū)崛起提出相應(yīng)對策。溫暢、陳國平（2010）探尋了常州市實體經(jīng)濟受金融危機的影響及其本身存在的問題。杜斌、李建偉（2010）探討了國際金融危機通過國際貿(mào)易、資本流動和非接觸途徑對天津?qū)嶓w經(jīng)濟的影響。
四、研究述評
綜上所述，現(xiàn)有的研究大多從實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟關(guān)系的角度，對二者的關(guān)系從不同角度、不同層面進行理論分析、實證研究。在理論探討中，國內(nèi)外學術(shù)界主要是從宏觀經(jīng)濟學的角度，著重對實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系進行了理論研究。在實證研究中，學者們選擇了不同的樣本采用計量方法對虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的關(guān)系進行了實證研究，但虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的代表變量并沒有一個統(tǒng)一權(quán)威的標準。借助相關(guān)的定量分析方法，詳細刻畫虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展情況，探尋虛擬經(jīng)濟過度背離實體經(jīng)濟的預(yù)警研究方法，提高預(yù)警方法對經(jīng)濟現(xiàn)實情況的解釋能力具有重要意義，這也是有待于進一步研究的領(lǐng)域和方向。
參考文獻：
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第8篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
房地產(chǎn)；泡沫；原因
[中圖分類號]F293.3[文獻標識碼]A [文章編號]1009-9646（2011）06-0012-02
一、房地產(chǎn)泡沫的含義及危害
泡沫首先是一種價格現(xiàn)象，同價格的上漲和下降不是相連的，其變化的幅度很大。價格會在一定時期內(nèi)持續(xù)上漲，同時在達到價格上漲頂峰時出現(xiàn)價格暴跌，波動幅度很大，突然的上漲和下跌。房地產(chǎn)泡沫就是以房地產(chǎn)為載體的泡沫經(jīng)濟。一般來說，房地產(chǎn)的價格是由成本、利潤、稅金組成的真正的泡沫來源是地價，是土地價格對市場基礎(chǔ)價格的背離。
房地產(chǎn)泡沫的破裂將對國民經(jīng)濟的發(fā)展造成嚴重影響，主要表現(xiàn)在以下兩個方面：首先房地產(chǎn)泡沫破裂引發(fā)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡。房地產(chǎn)泡沫破裂后，企業(yè)的資金鏈條斷裂。房地產(chǎn)業(yè)在整個國民經(jīng)濟體系中居于主導地位，房地產(chǎn)業(yè)遭受重創(chuàng)必然形成產(chǎn)能過剩、資源浪費、失業(yè)增加等一系列經(jīng)濟問題和社會問題。另一方面房地產(chǎn)泡沫導致金融風險增加，易引發(fā)金融危機。在我國各商業(yè)銀行中，房地產(chǎn)開發(fā)貸款和個人住房貸款在銀行貸款余額中占有相當?shù)谋戎?。房地產(chǎn)泡沫一旦破裂，房價大幅下跌，企業(yè)投資難以收回，直接造成房地產(chǎn)開發(fā)貸款難以償還。所以，銀行資本面臨嚴重縮水的風險，甚至引發(fā)金融危機。
二、房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生的原因
一般來說泡沫經(jīng)濟的特點主要為：商品供求嚴重失衡，投機氣氛異常濃厚。從20世紀70年代開始積累，到90年代初期破裂的日本地價泡沫，是歷史上影響時間最長的房地產(chǎn)泡沫，被比喻為二戰(zhàn)后日本的又一次“戰(zhàn)敗”。
從本質(zhì)上看，商品的價格是價值的貨幣表現(xiàn)，是市場機制作用的結(jié)果。在正常的市場條件下，價格上漲，在需求不變大的情況下，投資者預(yù)期價格會下降。而泡沫發(fā)生的時候，市場機制失靈，人們不遵循市場運行的一般規(guī)律。
1.土地的稀缺性
土地是由一般是由自然供給的，是不變的。隨著城市化的進程，對土地的需求將進一步增大。對土地的需求大致可以分為兩類，一種是現(xiàn)實的需求，比如住房需求，另一種就是用以獲利的需求。作為獲利工具的需求逐漸膨脹，便產(chǎn)生了價格泡沫。土地的稀缺性及其虛擬資本的性質(zhì)使地價運動可脫離土地利用實際而產(chǎn)生泡沫。
2.供求不平衡
由于房地產(chǎn)建設(shè)周期長，時滯差別大，供需難以平衡。在經(jīng)濟蓬勃發(fā)展時期，房地產(chǎn)由于受到土地供給彈性小的影響，供給有限。在需求大，供給小的情況下，出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫。在房地產(chǎn)市場中，需求主要來自于投機的目的。投機者在追逐利潤的過程中，競相抬高房價，打破了房地產(chǎn)市場在宏觀上的供求平衡。在目前貨幣超放的情況下，房地產(chǎn)投資已不具有可持續(xù)性，繼續(xù)的投資只能使泡沫繼續(xù)放大。
3.金融體制的不完善
房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力離不開資金的投入。一個完善的金融體系應(yīng)具備開放的住房貸款渠道和投融資的多種途徑。在這樣的金融市場中，投資的收益和風險是成正比的。然而，由于房地產(chǎn)的不可移動性和增值保值性，使得金融機構(gòu)對這種資產(chǎn)的風險評價很小。在高收益的驅(qū)動下，金融機構(gòu)不斷發(fā)放抵押貸款，推動了泡沫的膨脹。
4.房地產(chǎn)市場的不完全
經(jīng)濟行為人對商品價格的影響力微乎其微，是價格的接受者。而房地產(chǎn)市場，由于買者賣著之間的信息的不對稱，定價都是暗中進行的，成交價不能反映其真實價值。投機商趁機哄抬地價，又造成了地價的泡沫。同時大量中介服務(wù)機構(gòu)的存在使價格評估更加困難，地產(chǎn)商利用自己在信息方面的優(yōu)勢，抬高房價欺騙消費者。
5.消費者預(yù)期的有限性
大量消費者對房地產(chǎn)價格走向都是持上漲的觀點，對房價看漲的共同預(yù)期就構(gòu)成了房產(chǎn)泡沫的基礎(chǔ)。價格上升，需求會下降。但是房地產(chǎn)的需求大部分來自于投機商，預(yù)期的未來價格越高，預(yù)期資本收益率也就越大。投機者甚至囤積房屋，以獲得更高的利潤。這就導致了隨著房地產(chǎn)價格的飛速上升，需求量反而增大奇怪現(xiàn)象。
6.地方政府的“土地財政”
一些地方政府受利益的驅(qū)動，出賣土地。隨意征用土地，并將大量的土地投入房地產(chǎn)市場，以獲取高額收益。這在一定程度上彌補了地方政府財政的不足，但卻增加了房地產(chǎn)的成本，成為高房價的一個直接誘因，而且導致建設(shè)用地總量增長過快。
7.國際熱錢“推波助瀾”
熱錢對匯率的波動極為敏感，近年來人民幣持續(xù)升值，由于短期資本投機逐利的本性，大量熱錢流入中國的資本市場。由于一般的消費者不能獲取充分的信息，在房價上漲的初期，大部分消費者會有持錢觀望的態(tài)度。但是當大量熱錢進入房地產(chǎn)市場并造成一種虛假繁榮的現(xiàn)象時，受房價驟漲的誘惑，許多消費者開始失去耐心，他們發(fā)現(xiàn)炒房地產(chǎn)來錢更快，于是紛紛拿出積蓄進行投機。
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第9篇：泡沫經(jīng)濟的危害范文
關(guān)鍵詞：虛擬資本；經(jīng)濟泡沫
一、引言
隨著債券和股票的發(fā)行，虛擬資本為政府和企業(yè)提供了融資渠道，實現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，并提高了市場運行的效率。但是，虛擬資本與實物資本有著不同的運行特點和運動軌跡，隨著虛擬程度的增加，其自身的價格變動越來越脫離其代表的實際資本的內(nèi)在價值，更多取決于證券市場上的交易狀況，取決于證券市場上投資者的預(yù)期和信心。當虛擬資本過度膨脹時就會造成經(jīng)濟泡沫，對一國的經(jīng)濟金融造成多方面的影響。
隨著我國經(jīng)濟的高速發(fā)展和人民幣的升值預(yù)期不斷升高，我國的虛擬資本量持續(xù)升高，特別是國際虛擬資本的流入，催生了股市和房地產(chǎn)等相關(guān)行業(yè)的過熱發(fā)展。一旦虛擬資本的經(jīng)濟泡沫破滅，國際資金撤離，將會導致全面金融危機。
因此，加強對虛擬資本對我國經(jīng)濟影響的研究，從而制定有效的防范措施，不僅有較強的理論意義，更有巨大的現(xiàn)實意義。
二、虛擬資本的特點
虛擬資本是和實體資本相對的，實體資本能在生產(chǎn)經(jīng)營中實際發(fā)揮作用，本身具有使用價值,而虛擬資本與實物資本相分離，本身沒有價值，卻能夠給持有者帶來一定收入。
當金融發(fā)生動蕩時，虛擬資本的價格可能遠高于其代表的實際資產(chǎn)的價值，也可能遠低于實際資產(chǎn)的價值。虛擬資本的這種特性在促進金融和經(jīng)濟活躍的同時，也增加了金融與經(jīng)濟穩(wěn)定性的壓力。具體來看，虛擬資本的特點如下：
（一）虛擬性。虛擬資本與實際資本相分離，具有相對獨立的運動軌跡。根據(jù)其虛擬程度不同，虛擬資本的第一類是與實際資本相分離的證券，證券只是實際資本的代表，本身沒有價值；第二類是根據(jù)原有證券再創(chuàng)造出來的證券，主要指金融衍生產(chǎn)品。如證券市場的指數(shù)期貨和期權(quán)的交易，實際上是根據(jù)指數(shù)的漲落進行的，沒有任何實體對應(yīng)物。金融工具的創(chuàng)新使虛擬資本的交易達到前所未有的程度，從虛擬性上來講，金融衍生產(chǎn)品是最徹底的虛擬資本。
（二）不確定性。虛擬資本的價格變動更多取決于證券市場上的供求機制，來自于投資者的信心和預(yù)期，而這種對虛擬資本的信心和預(yù)期遠比對實際投資更脆弱，更不確定。另外，宏觀經(jīng)濟因素，社會因素，政治因素等也都會對其價格和規(guī)模造成影響，特別是參與虛擬資本的交易者的投機性，以及國際虛擬資本的迅速注入和撤離，更加劇了虛擬資本價格和規(guī)模的大起大落。我國十多年來股市的變化動蕩性就充分說明了這一點。
（三）高風險性。由于虛擬資本的價格形成受多種因素影響，隨著虛擬資本市場交易規(guī)模的擴大，交易品種的增多，資本市場環(huán)境的復(fù)雜多變，投資者對于其價格變化規(guī)律更加難以把握，在交易中往往易受到投機心理的支配，容易出現(xiàn)決策失誤，投資者的高風險會傳導給整個社會，放大后導致更大的風險。
（四）高流動性。虛擬資本的交易只是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，其流動性相對于實體資本來說很高，特別是隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和通信技術(shù)的發(fā)展，虛擬資本的交易過程在全球范圍內(nèi)瞬間既可完成。正是其高流動性，導致了大量資金在虛擬資本領(lǐng)域的高速流進流出，加劇了資產(chǎn)市場的風險。
三、虛擬資本運動及經(jīng)濟泡沫的形成和破滅
雖然虛擬資本是以實體資本為基礎(chǔ)的，但是在一定范圍內(nèi)和一定程度上，虛擬資本的發(fā)展并不需要完全與實體資本的發(fā)展同步，但當虛擬資本脫離實體資本而單獨大規(guī)模擴展時，其市場價格超過它理論價值，就會形成經(jīng)濟泡沫，在現(xiàn)實經(jīng)濟中，在證券市場和房地產(chǎn)市場表現(xiàn)的最典型。
經(jīng)濟泡沫的產(chǎn)生有以下原因：
第一是投機心理。實體資本的價格變化規(guī)律是價格較高時，供大于求，則價格下跌，使價格趨于合理，反之依然，形成良性循環(huán)。虛擬資本的價格變化則不同，當價格較高時，投機心理使投資者認為虛擬資本在未來能以更高的價格賣出，買者會越多，價格會更高，更高的價格造成了價格進一步上漲的心理預(yù)期，這種輪番滾動上升的局面導致虛擬資本價格不斷上升形成泡沫。對于我國來說，大量國際虛擬資本的注入更加推升了價格的上漲，導致泡沫的涌現(xiàn)。
第二是實體經(jīng)濟的縮水。雖然經(jīng)濟活動中的實體資本與虛擬資本的運動軌跡并不完全相同，但是虛擬資本能否實現(xiàn)其價值，必須與實體資本運作的有效性為基礎(chǔ)，如果企業(yè)經(jīng)營不善，破產(chǎn)倒閉，導致實體資本減少甚至不復(fù)存在，該企業(yè)發(fā)行的股票債券等虛擬資本就成了空中樓閣，也成為一種經(jīng)濟泡沫。
整個泡沫經(jīng)濟的形成和發(fā)展過程就像是一個鏈條，只要這個傳遞過程中的任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題都可能導致經(jīng)濟泡沫的破裂。
一旦人們對于未來的預(yù)期值發(fā)生變化，就會中斷這個泡沫經(jīng)濟發(fā)展的傳遞過程。當預(yù)期經(jīng)濟衰退時，虛擬資本的價格就會下跌，價格下跌導致增強了人們的悲觀預(yù)期，造成了更大量的拋售和價格的進一步下跌，當預(yù)期和價格輪番下降到一定程度時，就會導致泡沫的破滅，在此過程中大量國際虛擬資本的撤離，則會造成價格更大幅度的動蕩和泡沫的迅速破滅。
從長遠來看，即使沒有意外事件改變?nèi)藗兊念A(yù)期，隨著銀行貸款量的增大，使得銀行的準備金不足，借貸結(jié)構(gòu)惡化，極易出現(xiàn)系統(tǒng)性危機。另外，當虛擬資本需要的流動性不足時，如果把生產(chǎn)領(lǐng)域所必須的資金也投入投機活動，必然使得生產(chǎn)衰退，失業(yè)率上升，造成國際收支逆差，加劇了國際投機資本流入，造成短期泡沫經(jīng)濟繁榮，一旦大量虛擬資本外逃，會導致整個經(jīng)濟系統(tǒng)的崩潰。
近年來，隨著我國外匯儲備的大量增加和人民幣不斷升值的預(yù)期，大量的虛擬資本流入我國。據(jù)國家外匯管理局的統(tǒng)計，近幾年的流入量逐漸擴大。
來源：國際外匯管理局（修正后數(shù)據(jù)）
四、國外虛擬資本大量流入中國的原因
虛擬資本具有很高的逐利性，目前我國經(jīng)濟發(fā)展勢頭強勁，人民幣升值預(yù)期不斷上升，導致國外虛擬資本流入我國證券市場和房地產(chǎn)行業(yè)，以獲取超額收益。具體原因如下：
（一）人民幣升值的預(yù)期。自2005年7月21日匯改以來，人民幣對美元匯率已累計升值21．21％。2009年，人民幣對美元中間價最高為6．8399，最低為6．8201，波幅為198個基點。目前，市場對人民幣升值空間的預(yù)期為10％-20％，可能會進一步加大虛擬資本的套利動機。
（二）我國經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展。從2003年以來，我國經(jīng)濟增長進入一個高速增長的周期，GDP逐漸大幅度增長。
經(jīng)濟的增長帶動房地產(chǎn)市場和證券市場的繁榮，各類資產(chǎn)價格不斷膨脹為大量境外虛擬資本涌入我國逐利提供了機會。
另外，國際經(jīng)濟增長趨緩，在次貸危機的蔓延和世界初級產(chǎn)品價格上漲等因素的影響下，周邊國家經(jīng)濟普遍下滑，但我國沒有發(fā)生較大的經(jīng)濟震蕩，2009年GDP仍然保持著8．7％的高速增長。
日前，網(wǎng)易財經(jīng)聯(lián)手國內(nèi)12名著名經(jīng)濟學家，獨家“暖春預(yù)測”報告，從分析結(jié)果來看，參與調(diào)查的經(jīng)濟學家普遍對2010年以后幾年中國宏觀經(jīng)濟形勢表示樂觀，認為經(jīng)濟將繼續(xù)保持高增長態(tài)勢。
由于推動虛擬資本流動的最根本動力，是此消彼長的各國經(jīng)濟實力。因此，只要中國保持較高經(jīng)濟增長，自然成為國際虛擬資本的追捧者。
（三）西方發(fā)達國家寬松的貨幣政策。以美國和歐盟為首的西方發(fā)達國家近來紛紛推出擴張性的財政和貨幣刺激方案，向市場注入大量流動性。這些擴張的資金很可能流向新興市場國家，中國將成為國際資本包括國際虛擬資本熱捧的對象。
五、虛擬資本催生泡沫對我國經(jīng)濟的影響
虛擬資本的大量運動實現(xiàn)資源在不同國家、不同產(chǎn)業(yè)之間快速低成本的轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)了資源合理配置；另一方面，虛擬資本的發(fā)展擴大了社會信用，能把社會閑散資金資金快速集中起來，投入到實體資本的領(lǐng)域，有利于提高資金的使用效率。
但是虛擬資本催生的經(jīng)濟泡沫一旦破滅，會造成金融機構(gòu)的連鎖反應(yīng)，并逐級放大，從而使金融系統(tǒng)風險加劇，可能引發(fā)局部或全局性金融危機，并有可能導致全面的經(jīng)濟危機。
泰國在1997年以前大量虛擬資本流入造成了資產(chǎn)價格泡沫。為了防止泡沫，泰國中央銀行被迫實行高利率政策，則導致了虛擬資本的進一步涌入。高利率加劇了經(jīng)濟衰退，最終導致資本流入發(fā)生逆轉(zhuǎn)，泰銖大幅度貶值，短期虛擬資本迅速逃逸，使泰國的經(jīng)濟大廈轟然倒塌。
當前，我國的經(jīng)濟泡沫已經(jīng)出現(xiàn)了大幅度的膨脹，大量的虛擬資本流向了我國的房地產(chǎn)和股市，一方面使得我國的資產(chǎn)價格急劇上升，侵蝕了我國居民的購買力，嚴重影響了國民經(jīng)濟的健康發(fā)展；另一方面引起實物經(jīng)濟部門投資與生產(chǎn)資金供給不足，存在著實體企業(yè)縮水的隱患。
從近幾年的數(shù)據(jù)來看，上海和深證證券交易所股票的平均市盈率在2006――2007年逐漸飆升。
但從2007年lO月開始，泡沫破裂，股票價格逐波下降。以上海證券交易所綜合指數(shù)為例，在2007年lO月17日達到6036點以后，震蕩式地趨向下降，2008年8月6日跌到2716點。在不到1年的時間里，綜合指數(shù)跌了55％，所流通股股票的市場價值消失了35951億人民幣。
值得慶幸的是，從事后的情況來看，銀行資金進入股票市場的數(shù)量不大。否則，隨著股票價格下降，銀行呆賬壞賬大量增加，并且產(chǎn)生連鎖反應(yīng)并逐級放大，銀行危機就可能爆發(fā)。
但是值得注意的是，與此類似，20世紀80年代后半期，日本金融危機爆發(fā)前股市和房地產(chǎn)價格也持續(xù)飆升。1989年12月29日，東京證券交易所收盤價創(chuàng)下歷史最高紀錄38915．87日元，日本的股票和土地等虛擬資產(chǎn)價格上升的速度也遠遠超過實質(zhì)經(jīng)濟增長率。
1990年日本泡沫經(jīng)濟從景氣走向崩潰。在這一年，日本股票市場兩次跌入谷底。政府為了抑制泡沫膨脹，制定緊縮性政策，但卻導致了泡沫經(jīng)濟的徹底崩潰，日本實體經(jīng)濟出現(xiàn)了嚴重的衰退局面。
日本的日經(jīng)股票價格指數(shù)在4年里上漲了200％，結(jié)果爆發(fā)了銀行危機。上海證券交易所的股票價格則是在不到兩年的時間里上漲了361％，深圳證券交易所的股票價格在不到兩年的時間里上漲了529％，這種危險的情況值得我們注意。
與股市量價齊升的局面相呼應(yīng)，我國的房地產(chǎn)業(yè)也是泡沫泛濫。房市樓價脫離實際價值飚升，全國房地產(chǎn)價格漲幅遠遠超過消費物價指數(shù)，尤其在上海、杭州等一些大城市，房地產(chǎn)價格上漲已超過50％以上。
數(shù)據(jù)顯示，通過對2010年9月全國35個大中城市二類地段普通商品住宅集中成交價對比發(fā)現(xiàn)，其平均房價泡沫為29.5%。
如果一旦形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，由于經(jīng)濟形勢的變化導致改變了人們目前預(yù)期，將會導致我國證券市場價格大幅度下跌；同時國外虛擬資本的迅速撤離將造成銀行存款的巨幅波動，大規(guī)模出逃更將導致出口企業(yè)資金形勢惡化，企業(yè)面臨停產(chǎn)倒閉等困境，這都將使得銀行的貸款利息收入，中間業(yè)務(wù)收入減少，盈利能力大幅削弱。一旦個別商業(yè)銀行發(fā)生支付風險，極有可能引發(fā)全國性的擠兌風潮，對我國金融體系穩(wěn)定造成重大隱患。
類似與泰國當年的政策，央行在2007年多次加息。而2010年10月20日和12月26日，央行兩次將存貸款基準利率上調(diào)0.25個百分點，雖然高利率能夠抑制我國目前過熱的經(jīng)濟勢頭，但是高利率和高匯率則可能帶來更過國際虛擬資本的流入。東南亞爆發(fā)的金融危機應(yīng)當成為國內(nèi)的前車之鑒，避免金融破壞在我國發(fā)生。
六、我國應(yīng)該采取的對策
面對國際虛擬資本的大量涌入和可能帶來的影響，我們應(yīng)該采取積極的措施，采取間接控制和直接管制相結(jié)合，積極尋求治理內(nèi)外部失衡的長久發(fā)展戰(zhàn)略。
（一）完善國內(nèi)監(jiān)管制度，建立國際虛擬資本監(jiān)測頂警機制
目前國際金融市場上的虛擬資本數(shù)量極其龐大，約達數(shù)十萬億美元的規(guī)模，具有相當大的破壞力。在我國經(jīng)濟環(huán)境還不成熟的時候，應(yīng)當嚴格監(jiān)控各種風險預(yù)警信號，如證券指數(shù)、匯率水平、房地產(chǎn)價格等；同時要加強對虛擬資本的監(jiān)管。
金融領(lǐng)域應(yīng)加強對銀行金融監(jiān)管，在銀行一定金額以上的跨境資金往來中，資金的來龍去脈都應(yīng)該有所說明，并對外商企業(yè)與內(nèi)資企業(yè)的境內(nèi)異常資金來往應(yīng)格外關(guān)注。此外，各部門之間應(yīng)建立更為密切的協(xié)作聯(lián)動機制，實現(xiàn)跨部門的資源共享和協(xié)同監(jiān)管。
另外，也應(yīng)該加強國際合作，與其他國家、組織互相共享有關(guān)國際虛擬資本活動的情報信息，同時建立完善的國際虛擬資本監(jiān)測預(yù)警機制，加強分析研究，以防患于未然。
（二）審慎對待資本賬戶的開放，保證對資本流入的有效控制
東南亞金融危機的相關(guān)經(jīng)驗表明，過快推進資本賬戶自由化，很可能導致國際虛擬資本的投機性流入，從而導致國際收支順差的過度積累和本國貨幣的升值壓力，并成為一系列金融動蕩的根源所在。
為了防止類似問題的出現(xiàn)，我國應(yīng)繼續(xù)在總體上保持對資本流入的有效控制，尤其是短期投機資本的管理和監(jiān)督，審慎地推出和實施任何新的資本流入自由化的措施，完善違規(guī)跨境短期資本流入的外匯檢查和處罰制度等。
（三）控制國際收支平衡，維持人民幣匯率穩(wěn)定
人民幣升值是虛擬資本流入中國的重要原因，人民幣升值的幅度越大，虛擬資本的獲利也就越高。因此要維持人民幣匯率的穩(wěn)定，保持本外幣供需基本平衡。
我國現(xiàn)在的貿(mào)易順差巨大，因此我們有必要調(diào)整國際收支順差的現(xiàn)狀，改變外匯儲備越多越好的傳統(tǒng)觀念，將國際收支的總體平衡作為主要的政策目標，這樣才能降低人民幣升值的壓力。
為此，我們在重視出口的同時，要考慮增加進口，做到進出口總體平衡。引進外資要由數(shù)量型向質(zhì)量型轉(zhuǎn)變，注重引進商新技術(shù)企業(yè)和延長產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)。同時促進國內(nèi)企業(yè)增加對外投資，開拓國際市場，充分利用國際資源。當然，還要加快國內(nèi)金融改革，深化國內(nèi)金融市場，以便消除對外國資本的過度追求和依賴。
同時從根本上，要使經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕揽績?nèi)需，特別是消費拉動的增長模式，通過服務(wù)業(yè)的大發(fā)展，為未來的經(jīng)濟增長重新注入動力。
七、總結(jié)
在全球性流動性相對過剩的背景下，我國證券市場的泡沫成為了吸引國際虛擬資本的熱土，而國際虛擬資本的大量流入則又加劇了我國的泡沫。為了防止惡性經(jīng)濟泡沫對我國造成的影響，根據(jù)以上的分析，我國應(yīng)該采取積極穩(wěn)健的措施防止國際虛擬資本的沖擊，以維持我國經(jīng)濟積極健康的發(fā)展。
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