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關鍵詞：通貨膨脹；員工收入；措施
中圖分類號：F244 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）09-0104-02
通貨膨脹既是經濟發(fā)展的產物，反過來又會影響經濟發(fā)展，是商品經濟發(fā)展過程中一種常見現象。通貨膨脹的具體表現是一般物價水平的持續(xù)上漲，對企業(yè)員工的收入具有明顯的影響。因此，如何制定薪酬政策以更好地應對通貨膨脹帶來的沖擊，是企業(yè)面臨的重要課題之一。
一、通貨膨脹概述
迄今為止，學術界對通貨膨脹的定義大概可以分為“貨幣派”和“物價派”兩類，前者以米爾頓·弗里德曼為代表，強調通貨膨脹產生的原因，認為通貨膨脹是一種貨幣現象，即貨幣數量的發(fā)行超過社會產出的增長率，造成流通中貨幣供應量超過了實際需求量；后者以后凱恩斯主義經濟學家為代表，認為通貨膨脹是指包括工資、勞動力等所有商品的加權平均價格水平持續(xù)上漲，且上漲趨勢不可逆轉。因此，綜合上述兩個學派的觀點，通貨膨脹可以界定為在經濟運行中由于貨幣過量發(fā)行或者其他因素共同影響下的價格總水平大幅度持續(xù)上升的現象。
從上述定義可以看出，通貨膨脹具有以下三個特征：（1）通貨膨脹的本質為物價總水平全面的、持續(xù)的、大幅度上升的貨幣現象；（2）通貨膨脹的發(fā)生是由多方面的因素造成的，可能是貨幣供應量超過了實際需求量，也可能是其他經濟因素發(fā)生了變化；（3）各國應該結合國情以及國民經濟發(fā)展的不同階段，綜合考慮經濟增長率、工資水平、居民收入水平以及社會心理預期等等來確定通貨膨脹率和物價總水平上漲的分界線。
在復雜的宏觀經濟背景下，通貨膨脹現象日趨多樣化，在現實中，可以按照不同的分類標準將通貨膨脹分類。其一，按照市場機制運行程度劃分，通貨膨脹可以分為公開型通貨膨脹和壓抑型通貨膨脹，前者指完全市場經濟條件下，商品或者服務的超額需求引起的價格或者工資水平的上漲，后者指經濟運行中存在政策等因素干擾時，商品或者服務的超額需求不能完全通過價格表現出來，而是反映為排隊、購票等；其二，按照通貨膨脹率的不同程度來劃分，物價總水平上漲率不超過4%，為爬行的通貨膨脹，上漲率在4%~7%之間的，為溫和的通貨膨脹，上漲率在7%~10%之間的，為奔騰的通貨膨脹，上漲率超過10%，且加速上身的，為惡性通貨膨脹；其三，按照引起通貨膨脹的原因來劃分，可以分為需求拉動型通貨膨脹，即超額總需求引起的通貨膨脹，成本推動型通貨膨脹，即企業(yè)生產成本的提高推高企業(yè)商品價格引起的通貨膨脹和結構型通貨膨脹，即經濟結構方面的因素引起物價水平持續(xù)上漲導致的通貨膨脹。
二、通貨膨脹對員工收入的影響
中國處于市場經濟轉型時期，通貨膨脹的發(fā)生對國民經濟的各方面均產生影響。考慮到中國的國情以及價格總水平數據的可獲得性，下面用物價上漲來說明通貨膨脹。通貨膨脹既可能推高企業(yè)員工收入，也可能在物價上漲的情況下使得員工工資的購買力下降。
1.在超額需求引起的通貨膨脹條件下，商品或者服務的需求超過供給，為企業(yè)提高利潤提供了可能，因此，企業(yè)有必要擴大生產規(guī)模，需要補充勞動力資源。這時候，社會對勞動力的需求擴大了，名義工資相應的也會增高。
2.通貨膨脹條件下，物價持續(xù)上升，使得企業(yè)員工生活壓力加大。據《新資本》雜志針對企業(yè)職員的在線調查結果顯示：93.17%的接受調查者認為目前的通貨膨脹水平對其生活有影響，2.15%的接受調查者認為目前的通貨膨脹水平對其生活沒有影響，4.68%的接受調查者對目前的通貨膨脹水平沒有感覺。可見，通貨膨脹對企業(yè)員工的生活具有較大影響。據《新資本》雜志針對企業(yè)職員的在線調查結果顯示：48.56%的接受調查者表示通貨膨脹影響最大的是工資漲幅難以滿足基本生活需要；34.53%的接受調查者通貨膨脹影響最大的是房租、房價等不斷攀高，生活壓力倍增；12.95%的接受調查者表示通貨膨脹影響最大的是糧油蔬菜等生活必需品的價格不斷攀高；3.96%的接受調查者表示通貨膨脹影響最大的是生活其他方面。可見，通貨膨脹條件下，物價上漲，員工工資的購買力下降，給企業(yè)員工的生活造成了較大影響。
總之，通貨膨脹不僅讓企業(yè)員工工資購買力下降，還是企業(yè)人力資源管理者需要面對的重要挑戰(zhàn)之一。
三、針對性措施
在通貨膨脹背景下，由于員工面臨的生活成本不斷增加，而薪酬水平上漲幅度有限，員工生活壓力加大，負面情緒增多，士氣容易低落，離職意愿加強，因此，企業(yè)人力資源管理者需要采取措施幫助員工應對通貨膨脹帶來的負面影響，從而幫助企業(yè)留住合適人才。具體來講，可以采取的措施包括以下幾點：
1.制定精細化的戰(zhàn)略規(guī)劃，應對通貨膨脹對員工收入的沖擊。在通貨膨脹環(huán)境下，員工面臨的生活成本不斷增加，企業(yè)的人力成本相應地不斷上升。為了更好地應對通貨膨脹給企業(yè)以及員工帶來的影響，企業(yè)應該結合當前的宏觀經濟形勢，對短期內的通貨膨脹水平做預測，了解當前實際通貨膨脹率，從而為制定戰(zhàn)略規(guī)劃提供參考。在戰(zhàn)略規(guī)劃的指導下，企業(yè)人力資源專員可以制定相應的措施，幫助員工應對通貨膨脹對收入造成的負面影響。
2.工資與物價指數掛鉤，即根據物價補償的原則，企業(yè)員工的貨幣工資隨當期物價指數浮動，從而達到自動調節(jié)企業(yè)員工收入的效果。在具體操作上，工資表只列出等級工資的指數，實際工資的貨幣額等于工資指數乘以最低生活費，最低生活費則依物價的變動而變動。這樣企業(yè)員工的工資水平隨物價指數變動而變動，工資的增長高于或至少不低于物價的上漲。
3.優(yōu)化員工薪資福利。針對通貨膨脹帶來的影響，其一，企業(yè)可以為員工營造良好的工作環(huán)境，為員工提供多種娛樂方式，為員工提供工作餐、帶薪年假等福利，增強員工的歸屬感；其二，企業(yè)可以優(yōu)化薪資結構，如適當調薪、帶薪年假、發(fā)放節(jié)日禮金等，讓員工享受到企業(yè)發(fā)展的成果；其三，可以為員工制定長遠的發(fā)展規(guī)劃，為員工提供一個廣闊的發(fā)展平臺，讓員工看到未來的晉升空間；其四，制定員工持股的相關政策，讓骨干員工入股，使員工能夠為企業(yè)奮斗。
4.構建常態(tài)的內部培訓體系。在通貨膨脹的背景下，可以通過構建常態(tài)的內部培訓體系，不斷提升員工的專業(yè)水平，為員工進行知識和技能投資。具體而言，一方面，企業(yè)可以利用通貨膨脹的契機，通過培訓疏導員工的負面情緒，提高員工工作的士氣；另一方面，企業(yè)可以安排員工參加各種知識、技能方面的培訓，為員工充電。
5.打造無縫隙員工溝通平臺。在通貨膨脹條件下，員工負面情緒增多，士氣容易低落，離職意愿加強，在一定程度上影響到了員工的工作效率，嚴重時甚至發(fā)生悲劇。因此，企業(yè)人力資源管理部門應該牽頭打造溝通平臺，搭建員工與企業(yè)決策人、員工與人力資源管理部門、員工與主管以及員工與員工之間的溝通平臺，幫助員工疏導負面情緒，應對通貨膨脹的沖擊。
總之，通貨膨脹作為商品經濟發(fā)展過程中的一種常見現象，具體表現為一般物價水平的持續(xù)上漲，對企業(yè)員工的收入具有明顯的影響。企業(yè)應該通過制定相關戰(zhàn)略規(guī)劃、工資與物價指數掛鉤、優(yōu)化員工薪資福利、構建常態(tài)的內部培訓體系、打造無縫隙員工溝通平臺等措施，降低通貨膨脹對員工收入的影響。
參考文獻：
[1] 高鴻業(yè).西方經濟學[M].北京:中國人民大學出版社,2007.
關鍵詞：通貨膨脹；貨幣供應量；財政政策；貨幣政策；供需平衡
通貨膨脹指在紙幣流通條件下，因貨幣供給大于貨幣實際需求，也即現實購買力大于產出供給，導致貨幣貶值，而引起的一段時間內物價持續(xù)而普遍地上漲現象。其實質是社會總需求大于社會總供給（供遠小于求）。紙幣、含金量低的鑄幣、信用貨幣，過度發(fā)行都會導致通脹。對一個國家經濟而言，經濟增長、通貨膨脹還有失業(yè)率是最為關心的三點。其中大國最為關心的是經濟增長；發(fā)展中國家面臨的最大問題是通貨膨脹。
從2010年下半年開始我國通貨膨脹率逐月攀升，到2011年7月達到了6.5%高位，創(chuàng)37個月以來新高，8月份以及9月份通貨膨脹率仍處于6%以上的高位，處于一個嚴重通脹的階段。通貨膨脹率的居高不下已經影響到了居民的日常生活，并開始沖擊實體經濟，在此背景下，深入研究通貨膨脹率上升的原因具有重要的現實意義。
一、我國通貨膨脹率攀升原因分析
1、流動性過剩
我國流通中的貨幣量依然偏松，根據央行的統(tǒng)計2011年6月新增貸款高達6339億元，上半年新增貸款累積4.2萬億元。6月廣義貨幣M2增速達15.9%遠高于名義GDP增速，總量升至78萬億元，我國貨幣超發(fā)高達40多萬億。流動性過剩的另外一個原因在于美國持續(xù)的量化寬松政策，由于目前我國人民幣對美元處于一個持續(xù)上升的通道，導致大量的美元涌入國內，截止2011年6月我國外匯儲備高達3萬多億美元，這其中有很大一部分是"熱錢"，由此導致大量的外匯占款，這也在一定程度上加劇了我國流動性過剩的局面。
2、積極的財政政策
目前我國實施的是擴張性的財政政策，擴張性的財政政策是指政府實施赤字政策，通過發(fā)行國債來增加可用于開支的收入。為了應對2008年爆發(fā)的世界金融危機，我國實施了4萬億的經濟刺激計劃，國家通過發(fā)行國債、實施赤字政策等手段籌集了大量的資金進行投資，由此拉開了我國有史以來最大規(guī)模的基建運動。但是單純依靠投資拉動的GDP增長，雖然實現經濟的短期增長，但是也在一定程度上引發(fā)了通貨膨脹，導致通貨膨脹率的上漲。
3、國際大宗商品價格維持在高位
鐵礦石、原油、大豆等大宗物質的高位運行給我國通貨膨脹率的上漲帶來了巨大的壓力，數據顯示我國是世界上最大的鐵礦石進口國，而鐵礦石的價格近些年來一直處于上升通道，從而2009年到2010年短短一年，鐵礦石價格就上漲了一倍。同樣大豆價格以及原油價格都從經濟危機最為嚴重的谷底價格大幅上升，成為導致我國通貨膨脹的輸入性因素。
4、房地產泡沫嚴重
十幾年來我國房地產業(yè)一直處于一個快速上升的階段，房地產業(yè)已經成為我國經濟發(fā)展的"支柱產業(yè)"。但是與此同時房地產行業(yè)成為"支柱產業(yè)"的風險正在加劇，房地產行業(yè)投資額占GDP的比重逐年加大，房價收入比日益高企，我國部分城市的房價收入比甚至超過了日本房地產泡沫化最為嚴重的時期，房地產怕泡沫嚴重導致大量的流動性涌入房地產行業(yè)，由此帶動水泥、鋼鐵等生產資料價格上漲，從而導致通貨膨脹率上漲。
二、降低通貨膨脹率對策分析
1、加快人民幣匯率自由化進程
首先，人民幣升值可以在降低進口價格的同時提高出口價格，從而使出口量減少、進口量增加，減少貿易順差，消除由此帶來的"流動性輸入"，最終使通脹壓力得到有效緩解；其次，人民幣升值使得進口大宗商品的實際成本價格下降，必然帶動國內其他相關產品的相應降價，從而對輸入型通脹也起到一定的抑制作用。
2、貨幣政策
一是公開市場操作，即央行通過賣出各種有價證券，收回市面上過剩的流動性；二是進一步提高存款準備金率，盡管目前我國銀行存款準備金率已經達到了21.5%的歷史性高位，但是依然還有進一步上調的空間；三是利率政策，要進一步提高銀行存款利率，徹底改變目前國內實際利率為負的局面，鑒于貸款利率已經處于高位，可暫不作調整，即采用非對稱的利率調整政策。
3、財政政策
財政政策是指中央為了實現宏觀經濟目標，使經濟達到平穩(wěn)向前發(fā)展的目的，而綜合運用政府支出、稅收、國債等工具調控經濟運行，進而影響宏觀經濟發(fā)展的方針與措施的總和。尤其是對于某些過熱產業(yè)要在財政政策上加以限制，從而降低通貨膨脹率。
4、社會總供給和總需求的平衡
一方面控制總需求；另一方面增加總供給，二者不可偏廢。世界各國對社會總需求的調控，主要是通過緊縮的財政政策和貨幣政策。當然，在控制需求的同時，商品的有效供給也要適當增加，比如通過降低成本以及減少消耗來提升企業(yè)的經濟效益，從而提高投人產出比。
綜上所述，針對我國通貨膨脹率日漸高企的不利局面，政府應根據我國經濟發(fā)展的實際情況，果斷采取包括貨幣手段、財政手段以及行政手段等一攬子措施。另外宏觀調控政策要實現抑制物價和穩(wěn)定增長的雙重目標，就要改變2011年前三季度單純用收緊銀根的辦法來抑制通脹的調控措施，要通過增加供給來抑制通脹，特別是實現生產和需求之間的供需銜接。只有如才能有效控制通貨膨脹率的進一步上漲，從而為經濟的健康發(fā)展奠定良好的基礎。
參考文獻：
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關鍵詞：貨幣流動性 影響 措施
前言
整個宏觀經濟的流動性是指貨幣的投放量在經濟體系中的多與少。導致目前流動性過剩的原因是在經濟體系中投放了過多的貨幣，多余的貨幣（資金）就需要投資，過多的投資就導致了投資與經濟過熱現象，那么通貨膨脹的危險也在所難免。出口貿易商不斷的將收回的美元兌換成人民幣，那么人民幣就不斷的投入經濟體系中，這就造成了經濟流動性過剩。
一、流動性過剩及其當前流動性過剩現狀
流動性具有可測量、可統(tǒng)計特點，根據這個特點可以界定流動性的三個層次。第一個層次是：銀行體系內的超額存款準備金；第二個層次是貨幣供應量；第三個層次是金融資產。
流通性過剩一般是指在銀行信貸投放方面較強，在經濟層面上資金比較充裕。在我國，流通性過剩現象尤為明顯，該現象有利必有弊，利的方面是在衰退的經濟方面起到了推動作用，大量的貨幣投放市場，會引發(fā)投資熱，經濟指標也就隨之上升，在這種情況下流動性過剩起利的作用;弊的方面是針對目前我國現狀，流動性過剩很容易引發(fā)投資與經濟過熱現象，在經濟發(fā)展上帶來負面影響。
根據現階段貨幣的流通量，我國長期保持著一個穩(wěn)步增長的趨勢。但于2008年年底政府因應對經濟危機采了各種宏觀調控措施，而這些宏觀調控措施使得我國貨幣流通量驟然猛增。在這種情況下動性過剩在所難免，大量的貨幣在市場上流通，在理論上勢必引起通貨膨脹。在09年，根據貨幣供應量數值的不斷上升，這將導致通貨膨脹危險，但此時消費者物價指數又不斷下降，這說明通貨緊縮，兩個數據的對比，這種現象很不正常。09年，通貨緊縮和CPI的下降，原因是金融危機在一定程度上有著遏制通貨膨脹的作用。根據目前的流動性過剩來看，流動性過剩、通貨膨脹通貨膨脹是個大趨勢，于2010年中國物價紛紛大幅上漲，整體CPI指數上升飛快，再根據目前通貨膨脹率已經超過3％，而銀行的存款利率還不到2％，這種“負利率”已經產生。
二、流動性過剩對我國的經濟影響
流動性過剩問題在我國的現象也尤為突出，流動性過剩問題導致股市、房市烈火烹油，這極可能出現泡沫危險，因此流動性過剩的影響應當引起高度重視。
1、對宏觀經濟的影響。當前銀行體系資金充裕與部分經濟實體、個人的貸款需求在很大程度上難以得到滿足形成了鮮明對比，貨幣流動性過剩的壓力也隨之產生。出現這種情況是因大量的銀行資金不能進入實體領域，而是在貨幣市場“空轉”。這就是當前貨幣結構性過剩和結構性短缺并存的非理性特征。在資金市場中，大量的資金滯留在貨幣市場中套利，目的是追捧收益較低的國債和大型國有企業(yè)融資債券，然而在實體經濟當中，部分大型企業(yè)資金來源充足與大量的中小型企業(yè)資金來源匱乏并存。
2、對商業(yè)銀行的影響。流動性過剩造成商業(yè)銀行收益明顯下降。分兩方面，一是貨幣流動性過剩造成資金利率降低，因資金運用渠道有限，過剩的資金流向貨幣市場。在之前投資債券中，國有商業(yè)銀行是投資金融機構有價證券的主力，資金持續(xù)涌入造成債券價格在市場飛速上漲，導致債券市場收益率降低，也因此影響銀行收益明顯下降。二是商業(yè)銀行仍然將信貸資源傾向于“大客戶、大企業(yè)”，這種現象導致各金融機構競相壓低貸款利率，使貸款收益降低。此時，流動性過剩可能導致銀行之間盲目的競爭“大客戶、大企業(yè)”，由于非理性降低貸款條件和下浮貸款利率，造成了銀行不良資產的隱性累積。
三、流動性過剩及其治理
1、根據我國的實際情況和“三元悖論”的影響，慎重選擇和使用貨幣政策。目前我國央行在主觀上試圖采取選擇貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性，放棄資本的完全流動性，但事實上央行選擇的是穩(wěn)定人民幣匯率，以及在利差匯差雙重誘惑下使得資金違規(guī)流動，從而使得獨立的貨幣政策無法實現。
2、慎重考慮使用加息政策。如果實施加息政策，理論上是可以減少貨幣的流動性，但是由于“三元悖論”的影響，吸引了大量的國際游資流入我國市場進行套利和保值。如果國際游資的流入存量大于減少的國內流動性存量，那么加息政策就會適得其反。，
3、適度的管制投機性資本的流入，鼓勵對外投資。隨著美國的量化寬松政策的實施，超量美元也隨之流入，因熱錢的流入以及過多的美元追逐使得大宗商品價格暴漲，如改善這現象，需加強對跨境資本流動的監(jiān)管以及遏制熱錢流入。尤其是要監(jiān)控中短期外債等短期投機資本以及防止熱錢通過經常項目流入，從而規(guī)避資本管制。要重點監(jiān)控通過貿易渠道和通過非貿易渠道匯入外幣。作為一種對稱性管制措施，我國加強監(jiān)管資本流入的同時，逐步放松對資本流出的監(jiān)管，加大鼓勵金融機構與居民對外投資，將過剩的資本投資到一些我國能夠保值的產業(yè)中去。
結束語
綜上所述，經濟流動性的產生主要是因貨幣過量的發(fā)行導致的。經濟流動性過剩對整個宏觀經濟以及對商業(yè)銀行也是有一定的影響，如何處理經濟流動性過剩是也是目前我國的難題，在應對措施上，要根據我國的實際情況以及“三元悖論”的影響，慎重考慮選擇使用貨幣政策、加息政策以及適度的管制投機性資本的流入，鼓勵金融機構和居民對外投資。
參考文獻：
關鍵詞：通貨膨脹；成因；為害；應對方法
一、引言
當總需求大于總供給，一個經濟中大多數商品和勞務的價格連續(xù)在一段時間內（物價連續(xù)上漲 6個月以上，或貨幣連續(xù)貶值 6個月以上）普遍上漲，物價上漲幅度大于等于3%，宏觀經濟學就稱這個經濟經歷著通貨膨脹。也可定義為因紙幣發(fā)行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價上漲的現象。由于消費價格指數(CPI)是通過計算城市居民日常的社會用品和勞務的價格水平變動而得的指數，因此一般用CPI來衡量通貨膨脹。當CPI 介于3%-5 %時為溫和通貨膨脹，在5%-10%之間為嚴重通貨膨脹，大于10%的則是奔騰的通貨膨脹。
近年我國的宏觀經濟呈現出GDP高速增長的態(tài)勢，同時卻出現一個影響宏觀經濟運行的不穩(wěn)定因素：通貨膨脹。2010年以來，我國消費者物價指數（CPI）持續(xù)走高，特別是進入2011年后，CPI平均在5%以上，表現了一定的通貨膨脹壓力。近期人們普遍擔憂宏觀經濟是否會發(fā)生比較嚴重的通脹，本文將就我國近期的通脹的成因進行分析和探討，并提出預防通脹惡化的應對方法。
二、我國通貨膨脹的成因
西方經濟學認為通貨膨脹主要有三種類型：需求拉動型、成本推動型和結構性通脹。當前我國出現的通脹壓力加大的原因并不是單一因素所引起的，是多種因素共同作用的混合型通貨膨脹。
（一）貨幣供應量
弗里德曼的貨幣數量論認為在貨幣數量與物價及貨幣價值變動之間存在著一種因果關系，在其他條件不變的情況下，物價水平的高低和貨幣價值的大小由一國的貨幣數量所決定。貨幣數量增加，物價隨之正比上漲，而貨幣價值則隨之反比下降。根據貨幣數量論的觀點，通貨膨脹的最終原因必然是貨幣供應超過了社會的貨幣需求。
2008年次貸危機爆發(fā)，中國貨幣政策由原先較為穩(wěn)健的貨幣政策轉為寬松的貨幣政策，刺激經濟復蘇。寬松的貨幣政策必然造成市面上的資金流量過大，流動性過剩明顯。經過一個時期后，寬松貨幣政策對于物價指數的拉動作用就開始慢慢出現。伴隨著龐大的貨幣投放數量，我國的物價指數也出現了大幅的上升，通貨膨脹發(fā)生的概率大為增加。
另外，由于我國長期的貿易順差，使得外匯儲備逐年增多，導致我國的外匯占款越來越多，從2009年10月的218454億元增至2011年5月的243907億元，增長率為11.65%。外匯儲備的增加導致央行基礎貨幣的被動投放，使得當前的流動性過剩問題更為突出，影響偏緊貨幣政策的效果，加大通貨膨脹壓力。外匯儲備的高額積累也加大了人民幣升值壓力，使我國在相當程度上陷入減輕人民幣升值壓力與抑制貨幣供給增長難以兼顧的兩難境地。
在2008年全球性金融危機爆發(fā)后，第一輪量化寬松的貨幣政策全球廣泛實行，2010年11月美聯儲宣布，進一步收購6000億美元長期國債，并將在較長時間內維持利率于0-0.25％ 的區(qū)間不變，歐洲央行、英央行、日本央行緊跟其后，第二輪量化寬松貨幣政策開始實施。此舉誘發(fā)了國際資金不斷涌入中國經濟市場的沖動，大量的國外資金進入國內，輸入性通脹壓力增大。只要國外銀行還在蓄意的打壓資金的利率，我國將要面對越來越多的套利資金，這就加大了通貨膨脹可能。
（二）公眾預期
預期是宏觀經濟學的范疇之一，指經濟活動者為了追求個人利益最大化，對當前決策有關的經濟變量 ( 如價格、利率等 ) 在未來的變動方向和變動幅度經行的預測。通貨膨脹的風險很大程度上在于導致長期通貨膨脹預期的上升，如果現時的通貨膨脹導致了長期通貨膨脹預期上升，那將具有更大風險。在通脹的產生初期，物價上升，如果進入了通脹預期的循環(huán)，無疑會加大人們的心里對通脹的預期，形成“ 預期通脹”。 通脹預期一旦形成，就會促使大眾提前盲目的消費或增加金融投資的比例，這類行為又會進一步加劇物價上漲。目前在貨幣存量已過量累積的背景下，社會公眾對物價上漲的心理預期，增大了通貨膨脹的風險和控制通貨膨脹的難度，任何外生因素對物價的沖擊，都會產生較大的聯動效應。當前人們對于物價上漲的預期將增加人們的當期需求，從而成為不斷推動物價水平攀升的內在動力。通脹預期加強還會增加居民對保值商品和股票、房地產等資產的需求，提高此類商品和資產的價格，社會調查資料顯示，當前社會公眾對未來發(fā)生通脹的預期相當明顯，不斷上漲的房價和金價正是這一預期的明確反映。
（三）結構性原因
經濟學家希克斯認為：結構性通貨膨脹是在全社會總供給與總需求處于均衡狀態(tài)下，因部門間勞動生產率的差異和貨幣工資增長率保持一致的矛盾所引起的物價總水平上漲。部門發(fā)展結構的不協調是結構性通貨膨脹的經濟實質，而部門間物價漲落幅度的差異程度則是結構性通貨膨脹的表現形式。
1、房價上漲與通貨膨脹
房價與通貨膨脹是一種相互推動的關系。持續(xù)偏高的通貨膨脹促使房價暴漲。同時，房價的暴漲反過來也可能刺激通貨膨脹。房價的上漲提高了生產行業(yè)的成本，從而壓迫利潤極薄的生活必需品漲價。房價全面上漲，必然會拉高城市經營性場所的租金和人工工資，抬高了城市所有經營性場所的成本，這些抬高的成本一方面通過提高管理消化，另外最主要的就是通過“抬高價格”來消化，這將進一步加劇通貨膨脹。
2、食品等農副產品供求引起的通貨膨脹
在全世界的范圍內，食品價格出現了非常大的上漲。造成全球范圍內的食品價格上漲的原因不僅有暫時性的，而且也有可能產生長期、持續(xù)影響的原因。農業(yè)部門勞動生產率低下以及政府對農業(yè)價格的長期管制，導致農產品價格長期低于其價值，因此必然存在調高農產品價格的客觀要求,從而導致結構型通貨膨脹。
3、能源價格的上漲引起通貨膨脹
由于我國經濟的快速發(fā)展，對基礎資源（如石油、鐵礦石、木材等）的消耗逐漸增加。當國際上這一類資源價格上升時，會帶動許多行業(yè)的工資和產品價格出現普漲，最后迫使企業(yè)提高工資，而一旦工資和物價輪漲，將引發(fā)通貨膨脹螺旋式增長。
三、通貨膨脹的為害
（一）通貨膨脹對我國經濟增長的危害
一般認為，溫和的通貨膨脹對經濟增長是有益的，但是高通貨膨脹甚至惡性通貨膨脹一般與低增長或開放性的經濟衰退相伴隨，會給國家經濟帶來災難。Fischer(1993)發(fā)現，通貨膨脹平均每上升一個百分點，經濟增長率就會損失1／10個百分點。根據實證分析，通貨膨脹對經濟增長率的影響通常隨著通貨膨脹率的變化而發(fā)生很大的變化。在亞洲經濟危機，由于企業(yè)負有大量的短期債務，必須按極高的利率再融資，從而導致了企業(yè)大面積破產，經濟出現衰退。2011年 3月以來，CPI連續(xù)三個月超過5%，通脹對經濟發(fā)展的壓力越來越大。
（二）通貨膨脹對我國勞動力就業(yè)的影響
治理通貨膨脹往往會引起更多的失業(yè)，至少在短期內如此，這就是菲利普斯曲線所描述的失業(yè)與通貨膨脹的替代關系。2008年以來政府為應對全球金融危機采取的4萬億財政刺激政策和寬松的貨幣政策都是有利于促進就業(yè)的，但同時也是引發(fā)通貨膨脹的原因之一。
（三）通貨膨脹加劇貧富差距
通貨膨脹使得以利潤為收入者受益。由于生產成本特別是工資落后于產品價格的上升，因而利潤呈上升的趨勢 只要成本滯后于產品價格上升，那么取得利潤者就會獲得好處。通貨膨脹降低工薪階層的消費能力。在勞動市場上，工人的工資往往以工資合同的方式預先加以確定，也就是說貨幣工資的上漲往往慢于物價上漲。因此，當出現通貨膨脹時，工人的貨幣工資沒有變動，但實際購買力卻下降了。
四、應對通貨膨脹的方法
通貨膨脹會導致國民經濟比例失衡，降低國內商品出口的競爭力和人民生活標準，引起社會的不和諧不穩(wěn)定，對社會經濟發(fā)展造成的巨大的影響。面對通貨膨脹的壓力，應當采取積極的態(tài)度應對，采取切實可行的措施和方法。
（一）減少貨幣供應量
通過采取緊縮的貨幣政策和財政政策，減少市場上的流通性，并由此影響總需求供給曲線，使得均衡價格下降，從而降低通貨膨脹。針對過多的貨幣供應量，央行采用了上調存款準備金率和上調存貸款基準利率的方法來緊縮銀根。從2010年1月18日至2011年6月20日，央行已經12次上調存款準備金率，也是2011年第6次上調存款準備金率。存款準備金率在一年多的時間內從16.5%上升到21.5%。提高存款準備金率減少了銀行的可貸資本，在一定程度上減少了投資行為。但實際上，僅靠單一的提高存款準備金率和存貸款基準利率，對通脹及流動性的作用有限，CPI指數仍然持續(xù)增長，且股市對于加息政策反應平淡。需要同時運用存款準備金、公開市場操作、加息和外匯監(jiān)管等手段對通脹進行控制。
同時，在保持匯率水平相對固定的前提下，減輕外匯占款被動投放基礎貨幣過多壓力。加強對短期投機資本的監(jiān)測和管理，防止熱錢大規(guī)模流動給國內經濟造成大的沖擊。加強和改進外債管理，鼓勵和引導境內機構更多地使用國內資金。穩(wěn)步推進資本項目可兌換，進一步支持符合條件的境內機構對外金融投資。
（二）增加信息透明度
抑制通脹預期的最有效的手段是顯示當前控制通脹上升的政策效果。央行要注重通貨膨脹的防治，保持幣值穩(wěn)定，在宏觀調控和制定貨幣政策時要考慮促進就業(yè)，為消費者提供更好的服務。根據儲蓄流向及時預測未來通脹的變化趨勢。政府應該增加反通脹的政策透明度、經濟透明度、政治透明度、程序透明度及操作透明度，進行通貨膨脹的預期管理，讓公眾對政府的反通脹政策產生信心。
（三）實行強農惠農政策
加大財政扶持力度，加強農業(yè)基礎設施建設，提高農業(yè)部門的勞動生產率。穩(wěn)定糧食生產，增加重要緊缺農產品供應，保障“米袋子”、“菜籃子”安全。繼續(xù)實施對種糧農民直接補貼，增加農資綜合補貼、良種補貼、農機具購置補貼。提高糧食最低收購價，繼續(xù)實施重要農產品臨時收儲政策。最終實現增加農民收入，穩(wěn)定農產品價格，減輕通脹壓力。
（四）穩(wěn)定能源和資源性產品價格
美國能源信息暑(EIA)預計，2011年中國石油日需求量上升55萬桶，至944萬桶，升幅6.2%，所以我國必須充分利用外匯儲備充裕的優(yōu)勢，增加原油、有色金屬、鐵礦石等不可再生資源產品進口，控制國內資源性產品的需求，穩(wěn)定汽油等能源和資源性產品的價格。
（五）完善住房供給體系
雖然我國CPI中居住類消費不包括房地產價格，但住房需求是人的基本需求，房價問題已成為最重要、最受矚目的民生問題之一，而且房價上升必然拉動水泥、鋼材、建材、家裝等上下游產品的價格上漲，從而推動消費指數整體上升。因此，必須繼續(xù)加強房地產調控,繼續(xù)大規(guī)模實施保障性安居工程，加快保障性住房、棚戶區(qū)改造住房建設，擴大農村危房改造試點范圍,確保保障性住房的土地、資金和優(yōu)惠政策落實到位。
參考文獻：
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關鍵詞：通貨膨脹 流動過剩 成因
進入21世紀，我國經濟保持了持續(xù)11年的高增長，即使在金融危機的不利影響下，但是我國依然保持在8%以上增長。在經濟高速增長的同時，也伴隨著物價持續(xù)上升的通貨膨脹，根據國家統(tǒng)計局于1月20日的數據顯示，中國2010年12月居民消費價格指數(CPI)同比上漲4.6%，全年漲幅為3.3%，根據國際慣例，一個國家的通貨膨脹率超過3%的安全警戒線，就被視為已經發(fā)生了通貨膨脹，而近期我國的通貨膨脹率則遠高于國際警戒線。我國經濟已經面臨通貨膨脹的嚴重威脅，老百姓切實感受到物價上漲對生活造成的壓力。
一、我國近期通貨膨脹的成因分析
1、淺層原因
1）自然災害頻發(fā)，2010年我國遭遇干旱和洪災造成糧食減產，農產品價格上漲，并且隨著工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的推進，農業(yè)生產的勞動力成本、農資成本不斷上漲，同時城鎮(zhèn)化對農產品的需求在不斷增加，這使得農產品價格的上漲成為長期趨勢。
2）內生產要素價格的上升，包括原材料、燃料、動力購進價格的上漲，成本因素導致物價上漲推動通貨膨脹，2010年中國進行了價格調整，電、水、天然氣價格都上漲，從而更加劇了通貨膨脹。
3）房屋租賃價格的上漲，中央政府為抑制房價的過快上漲，加強了對房市的調控，而CPI中居住類是按房屋租賃價格來計算的，房價的打壓客觀上提高了房屋租賃價格，2010居住類提高4.22個百分點。
2、深層原因
1）貨幣大量發(fā)行
貨幣發(fā)行量過大是導致長期通貨膨脹的根本原因。美國金融危機后中國實施的經濟刺激政策，發(fā)行了大量貨幣，過多的貨幣投放量就會引起流動性過剩，流動性過剩就會有投資過熱現象，以及通貨膨脹的危險。太多的貨幣追逐太少的產品就會導致物價上漲，比如：過多的資本流入到房價，房價飛漲。
2）對外貿易順差
20世紀90年代以來，我國對外貿易差額幾乎全部表現為順差。2010年10月貿易順差達到271.5億美元，環(huán)比大幅增加60%。在我國的結售匯體制下，持續(xù)的貿易順差成為我國巨額外匯儲備的重要組成部分，截至2010年年底，中國外匯儲備余額已達2.8473萬億美元，同比增長18.7%。外匯儲備的變動對中央銀行以外匯占款形式發(fā)放的貨幣供給量產生影響，利用貨幣乘數原理形成基礎貨幣對貨幣供應量的相應改變。貨幣供應量增加形成對物價的上漲壓力。
3）人民幣升值
2009年12月31日直接標價法下人民幣兌美元的匯率為6.82，之后人民幣趨勢上一直處于升值狀態(tài)，2011年1月23達到6.68。人民幣升值預期加上中美利差倒掛，大量熱錢涌入，不斷增加的流動性，加劇了國內通貨膨脹的壓力。
4）輸入通貨膨脹
美國次貸危機后，為了緩解危機給美國國內帶來的通貨緊縮，美聯儲采取了降低基準利率、大量釋放美元流動性和放縱美元貶值等應對措施，累計高達3.25%的降息幅度與不斷升高的利率差，誘使大量熱錢流出美國，在追逐高額利潤的驅動下，兇猛的熱錢以排山倒海之勢席卷了發(fā)展中國家的樓市、股市以及全球的大宗商品市場。美元貶值還造成以石油為代表的國際大宗商品價格飛漲，石油價格每桶曾經突破147美元。我國目前主要基于能源與食品價格上漲的輸入型通脹十分明顯，根據測算，國際油價每上漲10美元/桶，將推高我國當年CPI上漲約0.2個百分點。
二、解決經濟中通貨膨脹問題的政策建議
流動性過剩會導致投資過熱，進而引起通貨膨脹，因此,如果要控制通貨膨脹即要從流動性過剩和投資兩個角度來調節(jié)經濟。
1、實施從緊的貨幣政策
根據前面分析可以看出，影響通貨膨脹的根本原因過高的流動性。因此應該配合以緊縮性的貨幣政策來抑制流動性過剩。2010下半年開始貨幣開始緊縮，從2010年年初的“適度寬松的貨幣政策”，到今年初提出的“穩(wěn)中適度從緊的貨幣政策”。減少貨幣最直接的方式是提高準備金和利率，截止到2010底，央行已6次上調存款準備金率，2次加息。
2、加大外匯占款的沖銷力度
中國貿易順差漲幅雖然收窄，但我國的外匯儲備仍然增長迅猛，在這種嚴峻的形勢下，解決問題的手段也要變得更加有力，這就需要中國人民銀行加大沖銷力度，將外匯占款余額控制在安全范圍之內。
3、加強民間投資引導
和政府投資相比，民間投資具有更高的投資效益和投資效率、具有更強的活力。因此，一方面改善民間資本發(fā)展的市場環(huán)境，讓大量的民間資本走上市場，由市場進行優(yōu)勝劣汰，實現產業(yè)結構的調整和資源最優(yōu)配置；另一方面要為民間資本創(chuàng)造更寬松的政策環(huán)境，使民間投資得以更快的發(fā)展，這是市場經濟發(fā)展的必然要求，也是增強我國經濟體制活力的重要手段之一。
4、對投資需求總量和結構進行調控，促進產業(yè)結構的協調和優(yōu)化
在經濟發(fā)展過程中努力促進經濟增長方式的轉變，走集約型的發(fā)展道路。在生產規(guī)模不變的基礎上，主要依靠新技術、新工藝，改進機器設備、加大科技投入和提高勞動者素質的方式來增加經濟產量和提高經濟效益。采用這種方式，能夠節(jié)省資源的消耗，有效地緩解能源的、燃料、原材料和環(huán)境污染的壓力，尤其是在當前國際市場上的原油、鐵礦砂、氧化鋁等初級產品價格暴漲的背景下，對提高中國經濟增長的質量和效益，具有極為重要的戰(zhàn)略意義。在產業(yè)結構上,必須打破現在第二產業(yè)投資過熱,第一產業(yè)和第三產業(yè)投資不足的局面,合理設置農、輕、重的發(fā)展比例，實施宏觀調控政策，改變資源投入向工業(yè)部門傾斜的格局，使資源更多地流向第三產業(yè)和其它投資不足的部門，促進投資結構的協調。
參考文獻：
由于人們普遍認為某些產品和資產在未來一段時間內的價格會上升，并且這種價格上升的速度會大于銀行存款利率的提升，在這種情況下，人們就會將之前存在銀行里前拿出來購買這些產品或資產，從而實現保值或者對沖通脹的目的。正是由于這種心理和行為的存在，使得某些產品和價格在形成了上漲趨勢之后就長期保持這種上漲趨勢，由此導致通貨膨脹進一步加劇，造成一種日益嚴重的惡性循環(huán)。在當前的社會發(fā)展和經濟環(huán)境下，我國房地產行業(yè)迎來了一輪又一輪的發(fā)展，持續(xù)過熱的狀態(tài)已經持續(xù)了很多年。由于長時間處于一種供不應求的發(fā)展狀態(tài)，人們對于房地產行業(yè)價格提升的心里預期較為普遍。在這背景下，預期性通貨膨脹對于房地產行業(yè)來說已經在一定程度上存在，房地產行業(yè)會不可避免地面臨著成本增加、利潤減少等一系列問題。為此，房地產行業(yè)必須從根本上強化自身的成本管理工作，開源節(jié)流，多方并舉提升企業(yè)的管理水平和運行能力，從而在激烈的市場競爭環(huán)境中立于不敗之地。
二、當前我國房地產行業(yè)在成本管理方面存在的主要問題
（一）對成本管理工作重視程度不夠
當前我國很多房地產企業(yè)對于成本管理工作缺乏科學的認識，由此導致了思想上的不夠重視。首先是房地產企業(yè)的管理者沒有正確地看待和認識成本管理工作，尤其是在預期性通貨膨脹環(huán)境下，僅僅單純地考慮通過擴大經營范圍和規(guī)模來尋求更大的經營效益和收入水平，沒有將加強成本管理與推動企業(yè)發(fā)展建設緊密結合起來，使得成本管理工作在企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略決策過程中逐漸被邊緣化。其次是房地產企業(yè)員工對于成本管理工作的參與積極性不高，缺乏主動作為的意識，抱著一種事不關己的漠視態(tài)度，認為企業(yè)的成本管理工作只是會計和財務人員的本職工作，與自己沒有任何關系，自己沒有義務也沒有能力去參與實際的成本管理工作，這些都極大地影響了成本管理工作各項措施的具體落實，也嚴重地影響了企業(yè)成本管理工作的內部環(huán)境。
（二）對預期性通貨膨脹的預見性不夠
隨著近幾年我國經濟的持續(xù)高速增長，通貨膨脹的壓力也在逐漸加大，對各行各業(yè)都會或多或少地產生一定的影響。然而，當前我國很多房地產企業(yè)對于通貨膨脹都缺乏足夠的預見性，因而在應對能力方面存在很大的局限性。首先是風險意識不夠強烈，受市場長期供不應求狀態(tài)的影響，我國房地產行業(yè)盲目地通過銀行信貸等方式來加快企業(yè)發(fā)展步伐，而銀行信貸的大規(guī)模擴展反過來又使得房地產價格上升。這種通貨膨脹與資產泡沫背后的潛在風險是巨大的，會極大地提高房地產行業(yè)的整體運營成本。其次是風險預防措施不完備，對于很多房地產企業(yè)來說，總是認為預期性通貨膨脹是一種正常的社會現象和經濟規(guī)律，在社會和企業(yè)發(fā)展的任何階段都是客觀存在的，因而企業(yè)沒有及時制定出科學合理的風險預防措施，使得在房地產企業(yè)在成本管理方面主動求變的意識不足，抵御風險的能力不夠。
（三）成本管理制度不夠健全
首先是成本核算流程不盡合理。房地產企業(yè)在踐行成本核算工作時，在核算方法和成本分配方法上存在諸多問題。所采取的較為粗略的成本核算方式使得企業(yè)的成本數據嚴重不實，不但會極大地影響成本核算與管理工作的質量，還難以對房地產企業(yè)自身的健康發(fā)展起到應有的指導作用。其次是成本核算內容不夠全面。企業(yè)成本核算與管理工作的對象是企業(yè)生產和經營過程所產生的各種耗費，主要包括原材料、機械設備和人成本等等。但是一個很重要的問題時，這種廣義上的“耗費”是隨著時展和經營條件的變化而變化的，并且受通貨膨脹預期的影響嚴重。當前我國有些房地產企業(yè)的管理者思想較為僵化，缺乏主動思考積極創(chuàng)新的意識，始終以傳統(tǒng)的思維模式和核算方法來踐行企業(yè)的成本核算工作，由此導致了實際的成本核算工作不能夠對企業(yè)生產經營過程中的各種“耗費”做到全面覆蓋。
（四）成本核算與管理人才較為缺乏
成本管理人才隊伍缺乏是當前我國很多房地產企業(yè)都存在的問題，這主要是由于企業(yè)在發(fā)展過程中，長期不重視成本管理工作，造成了人才匱乏的局面。首先是房地產企業(yè)沒有積極引進專業(yè)化的成本管理人才，現在很多房地產企業(yè)的成本管理崗位人員都是由普通的會計工作人才過渡而來，缺乏專業(yè)化的理論知識和實踐技能作支撐，對于很對先進的核查理論與管理方法都不夠了解，使得企業(yè)所制定的成本核算工作制度得不到很好的落實。其次是房地產企業(yè)對于成本管理人員的再教育和再培訓工作做得不夠到位，沒有結合市場經濟和企業(yè)發(fā)展的變化，及時組織相關崗位人員學習最新的成本核算與管理方法，更新成本控制管理理念，使得從業(yè)人員始終以一種傳統(tǒng)的思維模式來考慮問題，沒有在實際工作中及時貫徹和體現企業(yè)最新的管理要求和發(fā)展目標。
三、做好通貨膨脹預期下房地產行業(yè)成本管理工作的幾點措施
（一）強化成本管理意識
房地產企業(yè)必須高度重視成本核算與管理工作，從現代企業(yè)制度和管理要求出發(fā)，切實摒棄傳統(tǒng)的、陳舊的成本管理理念，從戰(zhàn)略發(fā)展的眼光看待成本管理問題。對于房地產企業(yè)管理者來說，要積極地學習先進的成本管理理論，在制定企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃時，充分考慮成本管理的重要性，結合企業(yè)發(fā)展實際，制定相應的落實措施，著力提高成本管理方法的科學性，并努力在企業(yè)內部營造一種良好的成本管理環(huán)境。對于房地產企業(yè)員工來說，要積極參與到企業(yè)的成本管理工作中來，提高工作的主動性和創(chuàng)新性，嚴格落實各項成本核算與管理措施，從根本上確保企業(yè)成本管理工作的質量與水平，并最終推動房地產企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標的順利實現。
（二）完善風險預防措施
對于我國房地產行業(yè)來說，在完善企業(yè)自身建設和追求發(fā)展機遇的同時，必須清醒地認識到企業(yè)所面臨的各種經營風險，尤其是在當前日益凸顯的預期性通貨膨脹壓力之下，更應該著力完善企業(yè)自身的風險預防措施。首先是要強化風險意識，企業(yè)要在不斷發(fā)展的變化的社會經濟條件中實現經營目標，就會不可避免地面臨各種風險，并且這種因經濟大環(huán)境而產生的風險是普遍存在的，企業(yè)管理者必須時常懷有一種風險意識，時刻做好抵御風險的準備。其次是要完善風險預防措施，預防風險主要應該做好以下兩點：一是科學分析風險，房地產企業(yè)要結合企業(yè)不同的發(fā)展階段，科學分析引發(fā)預期性通貨膨脹的因素，抓住其中的主要矛盾，有針對性地制定出預防措施；二是要強化企業(yè)的創(chuàng)新意識，只有積極地創(chuàng)新求變，才能夠在激烈的市場競爭環(huán)境中取得更大的發(fā)展空間。以萬科房地產公司為例，該企業(yè)長期將“尊重環(huán)境、注重生態(tài)”作為發(fā)展要義，在施工過程中著力做好水資源的節(jié)約和建筑垃圾的處理，不僅極大地節(jié)約了運行成本，還更好地迎合了人們對于社會發(fā)展的實際需求。
（三）健全成本管理制度
制度的健全是提高企業(yè)成本管理工作質量的前提，也是有效抵御各種通貨膨脹風險的關鍵。當前我國房地產企業(yè)應該結合自身的經營實際和管理需求，建立一套行之有效的成本管理工作制度，以此來推動企業(yè)成本管理工作整體質量的提升。在貫徹和落實成本管理工作過程中，首先要根據房地產行業(yè)所處的經濟環(huán)境，選擇適當的成本計算方法，確定成本計算對象、費用的歸集與計入產品成本的程序、成本計算期、產品成本在產成品與在產品之間的劃分方法等。其次是要做好成本管理的各項基礎性工作，包括：建立和健全成本核算的原始憑證和記錄、合理的憑證傳遞流程；制定工時、材料的消耗定額，加強定額管理；制訂內部結算價格和內部結算制度。最后是要正確劃分各種費用支出的界限，如收益支出與資本支出、營業(yè)外支出的界限，產品生產成本與期間費用的界限等。尤其需要注意的是，房地產企業(yè)應該將成本管理工作看作是一個動態(tài)發(fā)展的過程，在市場經濟的不同環(huán)境下和企業(yè)發(fā)展的不同階段，科學考量社會通貨膨脹程度，尤其是那些可能出現的新的影響因素。
（四）造就成本管理人才
人才質量的提升是做好通貨膨脹預期下房地產行業(yè)成本管理工作最有效、最現實的舉措之一。房地產企業(yè)要加大在成本管理方面的投入，積極引進一批專業(yè)化的人才隊伍，以此為基點來逐步營造和優(yōu)化企業(yè)良好的內部環(huán)境，保證成本管理工作的科學性和正規(guī)性，防止由于個人思想認識上的偏差帶來決策上的失誤，并引發(fā)工作上的盲目性。通過從業(yè)人員豐富的專業(yè)知識背景來科學地分析當前企業(yè)在成本管理方面所面臨的各種問題，并積極尋找相應的突破口。同時，房地產企業(yè)要積極做好相關崗位從業(yè)人員的再教育和再培訓工作，鼓勵他們學習最新的成本管理，科學分析市場經濟環(huán)境現狀，掌握最新的操作技能，并在實際工作中得到應用和落實。要結合房地產企業(yè)經營目標的變化，督促相關人員及時更新思想觀念，抓住成本核算的重點和難點，提高工作的針對性。要嚴格做好評價與考核工作，定期對相關崗位人員進行考核，對他們的工作業(yè)績和業(yè)務能力做出評價，對于那些不能滿足和適應企業(yè)成本管理工作要求的人員要及時調離相關崗位，切實避免因為個人的原因影響企業(yè)成本核算與管理工作的整體水平。
四、結論
【關鍵詞】歐洲債務危機；財務報表；影響；應對措施
歐債危機也即歐洲債務危機，債務是指一國以自己的為擔保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務。現在許多國家，隨著救市規(guī)模的擴大，債務比重也在大幅的增加，當這個危機爆發(fā)到一定階段的時候，可能會出現違約。歐洲債務危機起源于國家信用，即政府的資產負債表出現了問題。如果把政府看成一個大公司，從財務會計的角度看，歐洲債務危機惡化的原因是這些“公司”的財務狀況除了問題，尤其是政府的資產負債表。歐洲各國政府的資產負債表的問題是資產負債比率過高，從財務上看，資產負債比率過高會進而影響企業(yè)的利潤表，現金流量表，企業(yè)的償債能力會下降，帶來債務風險。本文從三大財務報表角度審視歐洲債務危機，并據此提出歐債危機對中國影響以及中國企業(yè)的應對措施，以期起到一定的借鑒意義。
一、從三大財務報表解釋歐洲債務危機
資產負債表是反映企業(yè)財務狀況的財務報表。資產負債表中如果資產的增長速度快于債務的增長速度，資產負債比率保持在一個可接受的水平，企業(yè)能夠有效利用負債帶來的財務杠桿收益，企業(yè)才能長久發(fā)展。相反，資產負債比率過高，企業(yè)財務風險超過可接受的水平，會影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，甚至導致最后破產。如果把歐洲五國各國政府分別看做一個大公司，這五個大公司資產負債表上的同一個問題就是資產過低，負債過高。歐洲債務危機實質上是增長危機，是這些國家經濟“生產性”的危機。和歐元區(qū)的核心國家相比，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的經濟基礎較差。2008年美國的次貸危機直接引爆了全球性金融危機，受此影響，歐洲各國經濟增長大幅下降，失業(yè)率不斷上升，宏觀經濟深陷衰退之中。2009年底希臘債務危機爆發(fā)后，很快就蔓延到歐洲其他國家。五國陸續(xù)裁撤公務人員、削減福利支出，以壓縮財政開支，減少財政赤字。這些緊縮措施在短期內必然影響經濟增長，推高失業(yè)率。2008年以來五國國債余額占GDP比例不斷攀高，除西班牙之外，其余四國債務比重均超過《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%的基準線。西班牙國債余額雖然相對低一些，但由于該國失業(yè)率非常高，其財政形勢仍然嚴峻。在資產負債表中，如果資產的增長快于負債的增加，資產負債表就不會出現惡化，該會計主體的財務狀況良好。反之，資產增長緩慢甚至不增長，負債卻增加，資產負債表就容易惡化，該會計主體的財務狀況容易出現問題。五國實體經濟增長緩慢甚至不增長，政府宏觀資產大幅貶值，同時債務大幅增長，政府資產負債表惡化難以避免。五國政府資產負債表中的資產負債比率過高，由于財務杠桿效應，政府財務風險很大，政府的財政狀況出現嚴重問題。
利潤表是反映企業(yè)的經營成果的財務報表。企業(yè)利潤表中的營業(yè)收入超過營業(yè)成本越多，企業(yè)經營成果越好，企業(yè)盈利能力越強。相反，企業(yè)營業(yè)收入等于或小于營業(yè)成本，企業(yè)經營成果不好，企業(yè)不僅不盈利反而虧損。政府的營業(yè)收入可以理解為政府的財政收入，政府的營業(yè)支出理解為政府的財政支出。自2008年次貸危機以來，歐洲五國各國政府財政收入方面，經濟衰退直接導致了稅收的減少，即五國財政收入減少。但五國政府財政支出則沒有相應減少，五國都是高福利國家，而且人口逐步步入老齡化，財政支出的一個重要方面就是福利支出，但由于剛性的社會福利制度，以及五國逐步老齡化的人口，財政支出幾乎沒有變化。由此財政收入減少而財政支出沒變，政府的盈利能力下降甚至可能是虧損狀況，即財政收支失衡。從會計上看，企業(yè)利潤表持續(xù)虧損，企業(yè)的持續(xù)經營能力就值得懷疑，企業(yè)面臨破產倒閉的風險。同樣，政府的財政收支失衡，政府雖然不至于倒閉，但出現債務違約是很正常的。
現金流量表是反映企業(yè)現金流量狀況的財務報表。現金流量分為經營活動產生的現金流量，投資活動產生的現金流量，籌資活動產生的現金流量。歐洲五國各國政府的財政收入和財政支出產生的現金流量可以理解為經營活動產生的現金流量。由上面分析可知，五國政府財政收入減少而財政支出沒變，即五國政府經營活動產生的現金流入量為負值，產生的現金流出量為正值。由于上述五國均為發(fā)達國家，投資活動相對較小，所以主要論述籌資活動產生的現金流量。影響五國籌資活動的現金流量主要因素是融資成本。五國由于國債余額過高，評級機構不斷下調對五國的債務評級，導致國債收益率不斷提高。同時由于市場擔憂政府債務違約，投資者紛紛拋售國債，使得國債收益率更高，導致政府融資成本上升。由于五國社會福利開支過大，而緊靠稅收收入難以滿足其財政開支，因此仍要依靠舉債，加重債務負擔，使債務危機更加惡化。因此，籌資活動也產生了負的現金流入量。總體而言，五國政府的現金流量為負值，五國政府現金流斷裂，未來“經營發(fā)展”必然受到限制，其償還債務能力急劇下降，歐債危機很可能進一步惡化，除非有大量的現金流的注入。
從財務會計角度看歐債危機爆發(fā)的根本原因是由于長期資產負債比率過高，財務風險很大，同時經濟增長缺乏動力，僅依靠單項資產（即征稅權，理解為無形資產）的增加來促進經濟增長，經濟增長乏力，而債務比重不斷增加，經濟增長陷入困境，導致政府利潤表連年虧損。同時債務余額過高，導致融資成本過高，融資活動難以持續(xù)，政府的籌資活動現金流斷裂，而政府的財政收支失衡也即政府的經營活動現金流斷裂，政府很可能債務違約，歐債危機爆發(fā)。要解決歐債危機，根本要靠改革經濟發(fā)展結構，實現經濟的持續(xù)增長，降低資產負債比率，降低財務風險，使政府的現金流量得以持續(xù)。
二、歐洲債務危機對中國企業(yè)的影響
歐洲債務危機使歐洲國家經濟更加困難，同時歐盟地區(qū)是中國第一大對外貿易區(qū)，因此會通過貿易影響到中國企業(yè)出口，中國的出口型企業(yè)將更加難做。同時，歐洲五國由于債務危機的上升，短期資本流動性的波動性加大，而中國的人民幣對美元仍然有升值的壓力，所以國內可能會有熱錢流入，這樣可能就會給中國國內造成通貨膨脹。在這種情況下，管理好企業(yè)的成本，最大限度地減少開支，爭取最大利潤，是企業(yè)財務部門面臨的重要問題。歐債危機對中國企業(yè)的影響主要有以下三個方面：
第一，成本增加。由于世界經濟的聯動性，短期資本流動性的波動性家具，歐債危機可能造成一部分熱錢流入中國，進而導致國內通貨膨脹，原材料價格上漲，使企業(yè)成本增加。
第二，市場競爭更加激烈。受歐債危機的影響，通貨膨脹，國內各種商品價格上漲，很多企業(yè)迫于成本突然增高會限產、停產甚至破產，造成市場萎縮。同時如果國內通貨膨脹率一直高于儲蓄率和工資增長率，消費者可能會縮減一些消費開支，消費需求下降，在總體上造成市場需求的下降，因而影響企業(yè)產品的銷售及企業(yè)新產品的開發(fā)速度，導致了企業(yè)生產力的下降，嚴重阻礙了企業(yè)的生存和發(fā)展。同時，歐洲國家的跨國企業(yè)會加大在中國市場的開拓力度，對中國境內企業(yè)發(fā)展造成沖擊。
第三，融資難度大，資金流動難。雖然目前歐債危機對中國影響還不是很大，但中國仍處于由于美國次貸危機引起的后金融危機時代，融資難仍是國內企業(yè)面臨的一個重大問題。中國企業(yè)的融資仍然是以銀行貸款為主。由于歐債危機融資環(huán)境逐漸惡化，銀行不僅提高了融資標準和成本，而且融資額度也隨之降低。這樣，使企業(yè)喪失許多良機。融資困難，一些企業(yè)會缺少流動資金，也就使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展受到很大的限制，很多企業(yè)由于資金缺乏而面臨倒閉破產。
第四，出口型企業(yè)發(fā)展更加困難，可能直接破產。很多出口型企業(yè)主要市場是歐盟地區(qū)，由于歐債危機，歐洲各國經濟萎靡，歐洲各國紛紛緊縮對居民的財政補貼，居民消費水平會因此下降，出口型企業(yè)出口數量會減少，可能有破產倒閉風險。對于出口型的企業(yè)，應該通過開拓新市場或者采用新技術，安全度過寒冷期。
三、中國企業(yè)的應對措施
面對當前歐債危機進一步惡化的形勢，中國企業(yè)應考慮在財務上如何應對歐債危機。綜合對歐債危機的產生原因和對中國企業(yè)的影響，我認為中國企業(yè)可以從以下幾個方面來應對歐債危機：（1）對長期投資項目進行重新評估，充分考慮通貨膨脹對投資資金的影響，設法減少長期投資項目的建設。（2）提前購買、囤積生產必須的原材料，以避免原材料價格上漲帶來的成本增長，而存貨的增長也會帶來資金成本的增長，要從二者之中尋求一個平衡點。（3）對于跨國公司，可以加大對歐洲市場以外的海外市場的開拓力度，以使企業(yè)整體風險降低。（4）要特別注意加強對應收賬款的管理，企業(yè)的正常經營往往會因為流動資金原因而出現財務風險，影響企業(yè)正常運行。應收賬款的有效管理能有效地幫助企業(yè)培育、取得和保持可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。對應收賬款的管理可以從以下三個方面進行優(yōu)化：第一，完善應收賬款的企業(yè)內部控制制度和監(jiān)督程序。第二，采用客戶信用管理。第三，加強應收賬款的日常動態(tài)管理。（5）清理應收賬款和存貨，確保企業(yè)現金流的健康。以降低由于通貨膨脹帶來貨幣貶值導致對貨幣面值需求的大幅增加的影響。（6）抓住機會，進行企業(yè)合并重組。由于歐洲債務危機，眾多歐洲企業(yè)的資產價格出現大幅縮水，急需得到資金援助。同時，中國經濟繼續(xù)保持著平穩(wěn)較快增長的良好勢頭，而且中國企業(yè)對資源和技術的需求也很強烈。因此，國內外的經濟形勢為中國企業(yè)跨國并購、進入歐洲市場提供了機遇。
四、總結
歐債危機已成為不可避免的事實，從財務角度尋求其產生的根本原因，就是歐洲五國長期高福利，國債余額過高，資產負債比率過高，導致財政收支失衡，同時融資成本大幅增加，經營活動現金流量和籌資活動現金流量斷裂。中國企業(yè)應謹慎面對歐債危機和國內通貨膨脹的雙重壓力，做好企業(yè)內部控制和企業(yè)財務管理，盡量在成本增加的情況下獲取盈利，謀求發(fā)展的新道路，未雨綢繆，以防歐債危機導致企業(yè)破產倒閉。
參考文獻
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關鍵詞：貨幣供應；通貨膨脹；回歸模型；協整理論
一、通貨膨脹的概念及其形成原因
（一）通貨膨脹的概念。通貨膨脹是指在某一時期內，一般物價水平普遍地、連續(xù)性地以相當的幅度上漲的狀態(tài)。通貨膨脹是一個極具經濟影響力的過程，個人和其他單位都受它波及，例如：儲蓄、就業(yè)、收入分配等方面。針對不同的人被不同的物價所影響，通脹有了不同的衡量方式，最常見的度量其所采用的是居民物價指數（CPI）。
（二）通貨膨脹的形成原因。通貨膨脹的成因是多種多樣
的，目前主要是從貨幣數量、總需求與總供給以及經濟結構等方面來解釋，包括以下幾點：
（1）直接原因。不管是什么類型的通脹，直接原因就是市場中存在著過多的貨幣供應。在商品和勞動力固定的情況下，存在過多的貨幣供應，就導致了貨幣貶值和物價上漲的現象，從而就會出現通脹。
（2）深層原因。①需求拉動。即市場上總需求增速過快，超過了當下價格水平商品和勞務等方面的供給而導致的通貨膨脹。在我國常常是由于財政赤字、信用膨脹、投資需求膨脹和消費需求膨脹等原因。②成本推動。即由于提高工資的要求，或者是市場壟斷力量提高生產要素價格的原因而導致商品或勞務的生產成本增加。③結構失調。這類通貨膨脹的發(fā)生是由于一國的部門結構、產業(yè)結構等國民經濟結構失調而引發(fā)的。④供給不足。即社會總供給相對社會總需求不足而引起的通貨膨脹，例如我國期間發(fā)生的通脹就是由此而致。⑤預期不當。即由于人們對通脹形勢預期不當而引起更嚴重的通貨膨脹。
二、貨幣供應的口徑研究
貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，指貨幣供給主體（現指銀行）向經濟主體供給貨幣以滿足其貨幣需求的行為。貨幣供應量的不同口徑，實際上就是依據資產的流動性來劃分不同的貨幣層次。按照IMF的要求，目前我國貨幣層次劃分如下：
M0=流通中的現金（即人們手中持有的現金）
M1=M0+單位活期存款+個人持有的信用卡存款
M2=M1+居民儲蓄存款（包括活期儲蓄和定期儲蓄）+單位定期存款+其它存款
M3=M2+金融債券+商業(yè)票據+大額可轉讓定期存單等
式中，M1為狹義貨幣量；M2為廣義貨幣量；M2-M1為準貨幣；M3是為金融創(chuàng)新設立的。由于M2的數據更具有外生性，可以反映社會總需求和未來通脹壓力狀況，本文經濟模型將使用M2的增長率作為貨幣供應增長率。
三、貨幣供應與通貨膨脹關系的實證研究
（一）數據選取。本文選取M2增長率（記為QM）作為貨幣供應量增長速度的衡量標準，選取CPI變化率（記為QC）作為通貨膨脹的衡量標準，以M2增長率為解釋變量，以CPI變化率為被解釋變量，其他影響因素為隨機擾動項，并選用1996年第一季度至2013年第四季度各72個季度數據作為分析對象，通過運用Eviews6.0來分析研究貨幣供應量與通貨膨脹之間究竟存在著怎樣的關系。
（二）直觀分析。在進行下一步的統(tǒng)計分析之前，先對CPI變化率與M2增長率作折線圖并進行直觀分析。如圖3-1所示，基本而言CPI變化率與M2增長率的變動趨勢相吻合，并且兩者之間還存在一個鮮明的變化特征，即M2的變化在前，CPI的變化在后，且具有相似的變化趨勢，因此，我們可以推斷CPI變化率是隨著M2增長率的變化而變化的，這也與經濟理論中貨幣供應量對CPI有滯后影響這一論斷相吻合。
（三）變量的平穩(wěn)性檢驗。對序列QM、QC進行ADF檢驗來判定變量的平穩(wěn)性，結果如表3-1所示：序列QM和QC是非平穩(wěn)的，而D（QM）和D（QC）的ADF統(tǒng)計量則小于其對應的5%臨界值，即拒絕原假設，序列是平穩(wěn)的。即QM序列和QC序列均為一階單整序列，QM～I（1），QC～I（1），可作協整分析。
（四）協整分析。序列QM和QC原序列是不平穩(wěn)的時間序列，雖不能直接用最小二乘估計進行參數估計，但均屬一階單整，所以可以進行協整檢驗。在此，我們運用基于回歸殘差的方法進行協整檢驗，來分析M2增長率（QM）和CPI變化率（QC）之間是否存在協整關系。
我們先作兩變量之間的回歸，得到的估計回歸模型為：
QC=-1.4801+0.2129QM+et
據此，可得到殘差序列et。對et序列作單位根檢驗，得到：在5%的顯著性水平下，臨界值為-1.9460，ADF檢驗值為-2.
9276，遠小于臨界值，可得出et拒絕原假設、接受不存在單位根的結論，故et是平穩(wěn)的。至此，我們可以斷定：QM和QC間的確存在著穩(wěn)定的均衡關系。
綜上，可得到回歸模型：
QC=-1.4801+0.2129QM
（-1.0449） （2.7199）
上述模型的擬合效果較好，系統(tǒng)通過了t檢驗和F檢驗，說明貨幣供應量的變化與通貨膨脹率的變化確實存在著正向的相關關系，且M2每增加1%，平均而言，將會帶動CPI變動
0.2129%。
四、通貨膨脹的應對措施
通過上述實證分析，得到兩變量間正相關的結論，即，我國貨幣供應對通脹有著顯著的正向影響。而惡性通脹將會造成人們正常的生產、經營活動無法展開，將會引起市場上突發(fā)的商品瘋搶行為和擠兌銀行狀況的發(fā)生，將會造成收入再分配和人民生活水準的急速下降，最終導致一國的政治動蕩。因此，結合我國目前的實際情況，對通脹的預防、治理提出以下建議：
首先，要正確把握貨幣政策的度，防止貨幣的流動性泛濫。由于過松和過緊的貨幣政策都有可能帶來經濟動蕩，因此，政府正確判斷經濟發(fā)展形勢顯得尤為重要。另外，應加大對銀行體系流動性的調控，通過中央銀行運用各貨幣政策工具來控制貨幣信用總量，從而使得貨幣投放得到有效控制，銀行信貸規(guī)模保持適度，促使貨幣供應量與客觀需求量達到平衡。
其次，要加強央行的獨立性，發(fā)揮其引導作用。由于我國目前貨幣政策的制定和執(zhí)行都不是由中央銀行獨立完成，因此在貨幣政策的有效性上有所欠缺。另外應逐步加強央行的獨立性，且進一步加強其對商業(yè)銀行的引導作用，調控貨幣的流向，從而達到增強貨幣政策有效性的目的。
再次，要進一步優(yōu)化產業(yè)結構，推動經濟增長方式的根本改變。我國的經濟增長主要是依靠低效率、高能耗的生產方式，導致現階段眾多經濟問題的產生，應盡快改善經濟發(fā)展方式，促進產業(yè)結構的轉型，努力做到高效率、低能耗的生產模式，拉動和擴大內需，從而實現通貨膨脹水平降低以及財富的平均分配，最終達到國家長久穩(wěn)定發(fā)展的目的。
五、小結
自2011年起我國一直堅持采用積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。日前，央行2月8日晚間的《2013年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》指出，14年央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，“創(chuàng)新調控思路和方式，不放松也不收緊銀根，適時適度預調微調”。 需要注意的是，在治理過程中，不可避免出現經濟增長的放緩和失業(yè)率的增加，因此，更應該注重對通貨膨脹的預防工作，相信通過財政政策和貨幣政策的緊密配合，通過央行和商業(yè)銀行之間的聯動作用，通過眾人一心的漸進式改革，我國經濟的發(fā)展將會沿著又好又快的步調穩(wěn)速前進。
參考文獻：
[1] 黃達著：金融學，中國人民大學出版社2013年版。
關鍵詞：
貨幣政策；貨幣超發(fā)；匯率；通貨膨脹；資產泡沫
中圖分類號：
F83
文獻標識碼：A
文章編號：16723198（2013）12009803
0引言
觀察改革開放30多年以來的數據，中國的廣義貨幣增長率長期超過名義GDP增長率，這必然引起下一步的通貨膨脹與資產泡沫，帶來收入分配更加不合理，貧富差距拉大的社會問題。2008年經濟危機發(fā)生之后，為防止經濟走向低迷，中央銀行擴大了貨幣發(fā)行量，雖然最終達到了保持經濟穩(wěn)定增長的宏觀調控目標，但也一定程度上導致了后來的通貨膨脹以及由此引起的對整個宏觀經濟的影響，惡化了居民的收入分配和經濟結構。
具體說來，在2008年全球金融危機的大背景下，我國出臺4萬億國家投資等一系列擴張財政政策，降低金融機構存款準備金和降低存貸款基準利率等一系列寬松貨幣政策，增加的貨幣通過乘數效應成倍的擴大從而引起貨幣超發(fā)。因資本具有逐利性，大量的貨幣涌入商品市場和資本市場造成通貨膨脹和資產泡沫，CPI一度高居不下，房地產市場出持續(xù)火熱。追溯中國的通貨膨脹問題，2003年至今已經發(fā)生兩次比較明顯的物價上漲，第一次是2008年，CPI年均上漲率達5.9%，第二次是2010年7月開始至2011年，CPI同比增幅曾連續(xù)高于官方通脹調控目標。很多研究認為通脹的主要原因是貨幣超發(fā)造成的。本文試圖通過這一時期的數據觀察貨幣超發(fā)對經濟的具體影響，并為未來一段時期的相應政策提出建議。
1 貨幣政策引起的貨幣超發(fā)
1.1我國應對危機的貨幣政策
2007年到2008年上半年我國經濟面臨通貨膨脹的壓力，實施的是緊縮的貨幣政策。隨著全球金融危機的加深，到2008年下半年，我國貨幣政策逐漸把重點轉向對抗金融危機沖擊，2008年底央行調整貨幣政策，從“適度緊縮”調整為“適度寬松”，防止經濟增速過快下滑、保持市場信心，成為貨幣政策的主要目標。
1.1.1利率調整
上一個經濟周期中，中國人民銀行直接調控金融機構對客戶的法定存貸款利率的過程見表1。
從降息的幅度來看，1998年開始的那輪調整幅度更大，持續(xù)時間也更長，而2008年開始的調整更傾向于高頻率小幅度的微調。從降息的頻率和基礎貨幣擴張的規(guī)模來看，2008年政策擴張的力度更強，在執(zhí)行了五次降息后，定期存款的利率已處于20年來最低點，活期存款的利率也低于2002年的最低點。
表1中國人民銀行直接調控金融機構對
客戶的法定存貸款利率的過程
銀行存款利率的降低將貨幣引入市場流通，引起了投資的增加，擴大了流通中的貨幣量。
1.1.2存款準備金率的調整
由下表可以看出，在這一輪的經濟危機中，人民銀行明顯比以往更加頻繁地調整存款準備金率，而進入2008年下半年，通過四次調整，存款準備金率直調低至2007年末的高度。增加了貨幣乘數，擴大了市場中的貨幣量。
表2中國人民銀行直接調整存款準備金率
客戶的法定存貸款利率的過程
1.2貨幣政策引起的貨幣超發(fā)
1.2.1 過量的貨幣供應
經歷了2008年擴張性的財政政策與貨幣政策的影響，在進入2009 年以后，明顯看到了貨幣供應量的大幅度增長。2009年一季度M2增長率達到25.51%，二季度達到28.46%，三季度則達到29.31%，此時的貨幣政策已顯現出過度寬松。我國在上一時期的實際GDP 增長率最高達到13%（2007年），而13%的經濟增長率所對應的當年貨幣供應量增速為16.74%，當然，前一時期貨幣供應量的增長可能引起后一時期的GDP增長，但即使是以2006與2005年的貨幣供應量為準，這兩年增速也只分別為17.57% 和1568%。這說明，在經濟危機前，約為17% 的貨幣增長率曾經帶動了13% 的經濟增長率，而經濟危機后，28% 的貨幣增長率卻僅拉動了約8% 的經濟增長率。若貨幣政策效應仍未完全顯現，則之后GDP應有更高增速，經濟還會有大幅波動；若GDP增速不高是由于供給缺乏彈性，即政策之于產出的效應已完全顯現，則必然導致后一時期較高的通貨膨脹。
與此同時，我國存貸款差在經濟危機時快速擴大。2008 年初期，我國存貸差僅為115783.62 億元，至2009 年9 月，存貸差已升至184012.09 億元，計算這一時期增量為68228.47 億元。金融機構手持大量過剩的貨幣，則必然以更加優(yōu)惠的條件促進貸款額的增長，貨幣供應也會隨之進一步增長。
1.2.2 過度膨脹的信貸
2009 年以后，存貸款果然都出現超速增長，如圖1。且其中短期貸款比重偏低，中長期貸款比重過高，無法達到優(yōu)化產業(yè)結構的目的，這將使資金大量流入原有產業(yè)甚至老化產業(yè)，進一步加劇產能過剩。
圖1存貸款增長
2貨幣超發(fā)的影響
2.1 通貨膨脹與資產泡沫
2.1.1居民消費價格指數CPI
超出實體經濟增長的貨幣供給總會傳導給價格，表現為物價總水平的上漲。經驗顯示，從貨幣供給較快增長到價格總水平的上漲，可能需要1年左右時間。2009年貨幣供給的大幅度增長引致2010年的CPI高位運行，這是經濟對擴張性政策刺激的正常反應，且這種情形的慣性作用在2011年已顯現。
圖2居民消費價格指數CPI
2010年物價水平的調控目標是將CPI增長控制在3%，數據顯示，2010年最終增長了3.3%，2011年的調控目標是4%，最后仍達到5.4%，突破了全年調控目標。
盡管這一段統(tǒng)計局數據顯示，2011年1月至9月，居民消費價格（CPI）同比上漲5.7%，而前三季度，城鎮(zhèn)居民家庭人均總收入17886元。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入16301元，同比名義增長13.7%，扣除價格因素，實際增長7.8%。但是居民收入增長的數字是人均數的事實不容忽視。居民收入增長超過CPI，是高收入群體拉動了收入增長，卻不適用于廣大中低收入群體。
2012年數據顯示，CPI全年增速已回落至2.6%，但本輪貨幣超發(fā)所帶來的通脹壓力并未見得完全釋放，物價形勢仍然不容盲目樂觀。
2.1.2 資產泡沫中的房地產市場
中國經濟嚴重依賴房地產、地方各級政府的炒房炒地行為、機構和個人的房地產投機行為、寬松的信貸環(huán)境都促成了中國房地產泡沫的形成。
房地產投資占GDP 比例可以反映整體經濟對房地產的依賴程度。在大國的房地產歷史上，美國在1950 年出現過6.98%的最高比例，直到1991 年從3.42%開始，一路上漲至2005年的6.2%，隨后發(fā)生了次貸危機。而日本在70 年代中期由最高的8%左右一直降低，到1985 年廣場協議簽訂，房地產在日本開始過熱，房地產投資占GDP 比重在1989 年到1991 年的最高點期間約5.5%，日本的房地產于此時崩盤。而中國從有據可查的記錄來看，從1997 年的4.02%開始一上漲，到2007 年時這個比例到了10.13%，這是任何國家任何時候都沒出現過的高度。考慮房地產對相關經濟的帶動作用，其對GDP 的影響將高達32%。
同時，我國房地產行業(yè)的利潤率遠高于各行業(yè)的平均利潤率，并且一直在快速增長。國際上房地產利潤率一般維持在5%左右，高的有6%～8%，而中國房地產的利潤率高達30%～40%。而按國家統(tǒng)計局計算，中國房地產利潤率增長每年都在30%以上，2001年增長41%，2002年增長56%，2003年增長32%。我國房地產投資者在投資房地產時并沒有考慮自己的支付能力和從物業(yè)的使用中獲得的收益，而僅僅是預期房地產價格上漲獲得收益。這種投機因素會產生大量的虛擬需求，從而推動房價大幅度上漲。房價上漲又會引起開發(fā)商錯誤判斷市場，盲目增加投資，導致泡沫迅速膨脹。
圖3房屋銷售價格指數
從圖3可以看出，從2009年6月起房屋銷售價格指數保持增長，并在2010年4月達到峰值的同比增長12.80%，然后房屋銷售價格指數的增長開始下降，直至2010年12月同比增長為6.40%。
圖4貨幣流通量
由圖4可見，我國1999年至2010年的貨幣流通量快速增長。從2000年末到2005年末，我國M2年均增長率為25.1%，高于名義GDP增長率。
貨幣量的大幅增長與高額的存貸款差額相結合，金融機構一方面為了追求利潤的最大化，另一方面也有過去遺留下來的整合不良資產的壓力，在積極擴大貸款額的同時尋找風險較小、收益高的貸款投資對象，而房產信貸恰好達到了這樣的標準。商業(yè)銀行積極的房產信貸激勵為個人住房貸款提供了便利，刺激的普通居民對房地產的需求；同時也為房地產開發(fā)提供了充足的資金。比較長期以來我國個人住房貸款和房地產開發(fā)貸款的增長，整體房地產信貸的發(fā)展情況可以總結為：個人住房貸款在房地產貸款中的比重增加，房地產貸款總額在銀行全部貸款中的比重增加。即：個人住房貸款增長快于房地產開發(fā)貸款增長，意味著房地產貸款的增長對需求的刺激大于供給，促使房地產在產業(yè)規(guī)模不斷擴大的同時，價格不斷上升。2008年經濟危機導致股票價格下跌，各行業(yè)投資前景更加不確定，增加的貨幣供應更多地被投資于房地產行業(yè)，使得上述影響進一步擴大，房地產價格上漲也隨之加劇。
2.2 收入分配
如同發(fā)幣貨超引起了房地產價格的上漲和房地產行業(yè)受益的大幅度增加，而不是所有行業(yè)受益的同等幅度增加，貨幣超發(fā)、通貨膨脹會導致財富的重新分配，超發(fā)貨幣首先只為一部分人或行業(yè)所得，并且最終也不會均勻分配。
比較2009年通貨膨脹中各類企業(yè)的收入，我們可以清楚地發(fā)現，通脹中私人企業(yè)的受益增加少，而國有大型企業(yè)的受益增加多。并且，如前所述，房地產行業(yè)的收入因房產需求被過度刺激大幅度增加。而這些收入增加幅度最多的行業(yè)、企業(yè)中的人群在社會中已然是持有財富比例較多的群體。這一群體的資產大幅增加，直接導致富者愈富，窮者愈窮。
當通貨膨脹大于名義利率時，實際利率為負。低收入家庭由于其資產主要是固定收益的銀行存款，手中的貨幣隨著通貨膨脹不斷貶值。一般中等收入家庭，如果其家庭資產有用抵押貸款購置的房地產，雖然，其房地產價格在上漲，但由于貸款利率會隨著通貨膨脹上升，也不能從通貨膨脹中實現財富增長，但其損失大大小于低收入家庭。中高收入家庭有超過消費所需的實物性資產，由于資產價格的上升有可能通貨膨脹中獲取利益。理論上講，有產階級并不一定在通貨膨脹中獲利，只有以實物資產為主要持有形式的有產階級可以規(guī)避通貨膨脹的風險。如果不注意規(guī)避通貨膨脹風險，通貨膨脹可以使有產階級重新變成無產階級。
無論如何，通貨膨脹必然對社會財富作出重新分配。低收入家庭在通貨膨脹中損失極大，而部分中高收入家庭則反而在通貨膨脹中受益。
2.3政府信用
在市場經濟中，市場是經濟中資源配置的方式，信用是經濟活動的紐帶，可以說，市場經濟是一種信用經濟。作為貨幣發(fā)行主體的央行和制定宏觀經濟政策的政府負有穩(wěn)定幣值、穩(wěn)定物價的的責任。在具備擴張性質的現代經濟下，任何企業(yè)都不可能僅僅通過自身積累來進行投資發(fā)展，失去了貨幣的穩(wěn)定性，就喪失了企業(yè)間資金流動的借貸標準，政府、企業(yè)和個人行為都會受到扭曲，莫衷一是，人們最終會歸咎與政府。同時，貨幣超發(fā)引起的收入分配不均、信息不對稱者出現資產泡沫等問題也嚴重影響了政府的信譽。
3政策建議
3.1 貨幣政策
（1）貨幣增長應以適應長期經濟增長需要為目的。長期的經濟增長取決于資本的積累、勞動力的增長和技術的發(fā)展，貨幣供應應該根據這些條件所產生的預期長期增長來制定貨幣政策。否則，忽略了長期增長能夠引起的供給增加量，在短期施行貨幣政策雖然起到增加產出的作用，但由于對需求產生沖擊，引起了經濟的波動，在長期供給未能隨著經濟增長而有所增加時，必然最終導致高通貨膨脹。因此，平穩(wěn)的貨幣供應政策是不影響經濟長期穩(wěn)定的要素。同時，從政府信用的角度，平穩(wěn)的貨幣供應政策有利于提高貨幣政策信用，有利于貨幣政策的實施。
（2）貨幣政策應以穩(wěn)定物價水平為目標。貨幣超發(fā)引起通貨膨脹，真實的通貨膨脹又引起通貨膨脹預期的上漲，通貨膨脹的心理預期進一步導致投資需求增加，GDP增長隨之加快，經濟不斷升溫，形成惡性循環(huán)，引發(fā)經濟泡沫并最終導致危機。這時，如果貨幣政策選擇盯住產出，則會由于實際GDP中剔除了通貨膨脹而忽略通貨膨脹的惡性影響，泡沫過大將不可收拾。而如果貨幣政策盯住穩(wěn)定的物價目標，由于通脹一定程度上也反映著經濟的熱度并作用于投資需求和消費需求，從而作用于產出的增長，這個目標并不會使貨幣政策忽略掉產出。因此，以穩(wěn)定物價水平為目標的貨幣政策是可取的。
（3）加強貨幣政策相對于財政政策的主導地位。財政政策在政府直接投資的同時增加了政府對貨幣的需求，提高了市場利率，從而使得私人投資需求降低，“擠出”了私人投資。這最終會降低財政政策乘數。而貨幣需求則相對來講對利率富有彈性，根據經濟生產能力增長預期的長期經濟增長率所制定的貨幣政策，當它與財政政策共同實施時，更有利于經濟的繁榮發(fā)展。
3.2匯率制度
（1）逐步完善人民幣匯率的市場環(huán)境。
現今，我國人民幣匯率形成的市場機制存在很多不完善之處，比如目前中央銀行處于頻繁入市干預和托盤的被動局面，銀行還未建立做市商交易制度等。在改革的道路上，我們應當嘗試建立市場化條件下的央行外匯市場干預模式，改進央行匯率調節(jié)機制，建立一套標準的干預模式，給市場一個比較明確的干預信號，盡量減少直接干預，讓市場主體通過自主交易形成公平價格，強化央行的服務職能。
（2）逐步實現人民幣資本項目的可兌換性。
中國自1996年實現人民幣經常項目可兌換后，由于種
種因素的制約，人民幣資本項目仍不可兌換，這樣一來，在
外匯市場上，人民幣不可能實現真正的自由兌換，這是與我國的經濟實力所不吻合的。
（3）合理拓展外匯儲備的功能。
相對于其他國家來說，我國具有大規(guī)模的外匯儲備，這在一定程度上證明了我國的經濟實力，但是也為我國增加聚集了大量的外匯風險。對于一些財政資金屬性的外匯儲備，可將其用來調節(jié)當前宏觀經濟中的失衡問題，盤活外匯儲備，降低其風險的積聚。
（4）舒緩人民幣升值預期。
降低以投機人民幣升值為目標的外資流入。現今，公眾對人民幣升值預期過高，對于這一點，國家有必要采取必要的措施，可以考慮實施更加靈活的匯率政策，適度調整人民幣匯率的貨幣籃子或設定階段性升值上限，影響升值預期。另外，需要注意的是在政策措施制定上應當保有靈活性，即面對匯率形勢的變化，在人民幣匯率沒有完全市場化之前，不至于造成外匯出口打得開關不掉的被動局面，一旦人民幣匯率預期掉頭，大量的外資流出將是十分危險的。
總體來看，我國匯率制度改革正在也應該朝著更加具有彈性和靈活性的方向穩(wěn)步推進，只有完善有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，金融市場才會變得安全。
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