財務分析盈利模式精選(九篇)

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第1篇：財務分析盈利模式范文

騰訊公司成立于1998年11月，是中國最大的互聯(lián)網綜合服務商。騰訊公司通過免費的即時通訊平臺迅速建立起一系列有粘性的用戶群，在這個強大的優(yōu)勢下拓展其他互聯(lián)網增值服務來實現(xiàn)盈利。在這種盈利模式下，騰訊公司業(yè)務橫跨互聯(lián)網多個主流細分領域，是目前中國互聯(lián)網企業(yè)中利潤最大、市值最高、規(guī)模最大、用戶最多、雄踞互聯(lián)網企業(yè)首位的公司。

從騰訊公司財務報表可以發(fā)現(xiàn)，自2004年上市至2011年，騰訊公司以其卓越的輕資產盈利模式創(chuàng)造了巨大的價值，具體表現(xiàn)在資產負債率較低，平均為23%；總資產周轉率每年呈增長趨勢；銷售凈利率逐年增加，總體維持在42%；資產凈利率最高達到38%；權益凈利率逐年上升，最高達54%；總收入每年都以平均62.3%的增長率快速增長；毛利率也保持著平均65.75%的增長率。但是，自從2012年到2013年，騰訊公司便開始涉足電子商務業(yè)務，并且投資兼并具有技術優(yōu)勢或能夠擴充開放平臺的相關公司，使其盈利模式有所改變，進而影響了資產結構，導致騰訊公司整體財務指標各方面均有不同程度的下滑，具體表現(xiàn)為資產負債率最高增加到了49%；總資產周轉率在這三年內逐年降低；銷售凈利率、資產凈利率和權益凈利率逐年均有不同程度的降低；總收入增長率和毛利率較之前也下降地較為明顯。

二、騰訊公司輕資產盈利模式

1.輕資產盈利模式

輕資產盈利模式，是指企業(yè)投入資本較低，周轉速度較快，資本收益較高的運營模式。輕資產作為一種有效的商業(yè)運營模式，整合資源所獲取的價值已遠遠超過了產品本身（鄭石明，2006）。輕資產運營模式本質上是一種企業(yè)強大的資源獲取、配置、整合以及快速應對市場變化的能力體現(xiàn)（湯谷良、張茹，2012）。本文認為騰訊公司屬于魏煒、朱武祥（2010）總結出的企業(yè)固定資產和存貨占比較低，流動資產尤其是現(xiàn)金儲備較多的輕資產企業(yè)。

2.騰訊公司輕資產盈利模式下的財務狀況

結合騰訊公司2004年至2013年的資產負債表，發(fā)現(xiàn)騰訊公司的資產結構，即流動資產占總資產比表現(xiàn)出典型的變化，從2004年到2011年，此比率基本保持在70%上下浮動，但2012、2013年此比率出現(xiàn)較大幅度的下降，均低于50%。

基于對騰訊公司資產結構的前后變化比較，可以看出其在輕資產盈利模式下的財務狀況：1.現(xiàn)金儲備充裕，近十年來現(xiàn)金儲備占總資產的比值在62%上下浮動，2013年現(xiàn)金儲備有所下降，主要是騰訊公司以246.85億元資本購買了長期股權投資和可供出售金融資產。2.騰訊公司在2011年以前，主要提供互聯(lián)網增值服務，其存貨為低價值的消費性禮品，始終控制在占總資產0.5%以下，自2011年以后，騰訊開始從事電子商務業(yè)務，存貨構成主要為電子商務交易所需商品，其占總資產比較之前有所增加，2013年達到1.3%。3.應收賬款占總資產的比例很低，近三年的占比均控制在5%以下；4.固定資產比例較低，2004年至2013年平均固定資產占總資產比例控制在10%左右。

三、騰訊公司盈利模式調整

對騰訊公司近十年的資產結構分析發(fā)現(xiàn)，騰訊公司盈利模式正在發(fā)生著調整與變化，這與互聯(lián)網行業(yè)激烈的競爭和騰訊公司戰(zhàn)略上的調整有著密切的聯(lián)系。同時也體現(xiàn)出一個互聯(lián)網企業(yè)巨頭在日新月異的競爭環(huán)境中所面臨的巨大挑戰(zhàn)。眾所周知騰訊公司是互聯(lián)網行業(yè)的巨頭，但騰訊的主營業(yè)務，互聯(lián)網增值服務已經出現(xiàn)“天花板”效應，騰訊必須要尋求新的盈利模式來增加利潤。

騰訊公司盈利模式在逐漸向多元化方向發(fā)展，通過資產結構分布可以看出，騰訊公司盈利模式在2011年到2013年進行的調整主要表現(xiàn)在兩方面；第一是電子商務；第二是投資兼并。騰訊公司2012年開展電子商務業(yè)務，從公司的財務報告得知，其成本在2012年和2013年分別為41.93億元和92.39億元，但這兩年毛利率僅為5.5%，這也是導致騰訊公司近兩年總收入增長率和毛利率下降的主要原因。從2010年起騰訊公司加大了投資兼并的力度，先后收購部分與網絡游戲、網上旅游、軟件開發(fā)、電子商務、影視傳媒、搜索引擎等有關的技術優(yōu)勢企業(yè)的股份發(fā)展多元化產業(yè)，以增強其競爭力。

第2篇：財務分析盈利模式范文

關鍵詞 案例分析 任務驅動 教學模式

中圖分類號：G424 文獻標識碼：A DOI：10.16400/ki.kjdks.2017.02.047

Abstract Based on our existing "Advanced financial management" course teaching mode is not perfect， the course group put forward "case analysis + task driven teaching model， and this model to achieve the goal， implementation points and innovation points are to explore the implementation， to improve the quality of training of financial management specialty in our university and realize the cultivation of comprehensive qualities and ability strong composite financial management talents.

Keywords case analysis； task driven； teaching mode

“高級財務管理”課程目前是我校財務管理專業(yè)本科生的核心專業(yè)課程，曾經是會計學、會計學（注冊會計師方向）的主要必修課程。我校2000年取得會計學碩士授予權時，即設立了財務理論與方法研究方向，培養(yǎng)財務管理方向研究生；2003年開始在農業(yè)經濟管理專業(yè)招收財務理論與實務方向博士研究生；2004年開始招收財務管理專業(yè)本科生；2012年取得了財務管理二級學科碩士學位點的招生資格，財務管理學科建設有序推進。在課程建設的脈絡發(fā)展方面，自20世紀70年代起，我校在農業(yè)經濟管理專業(yè)本科中較早開設“工業(yè)企業(yè)財務管理”、“企業(yè)財務學”等課程，其中涉及的財務管理專題等內容為本課程的形成提供了雛形。20世紀90年代以來，我校為研究生單獨開設的“財務管理專題”、“會計與財務前沿問題研究”等課程，為本課程建設積累了豐富經驗。1993年開始招收會計學本科專業(yè)后，“高級財務管理”課程一直作為會計學專業(yè)的主干必修課程由幾位教授講授，2004年取得財務管理本科專業(yè)招生資格后，“高級財務管理”作為財務管理專業(yè)的核心必修課得到進一步的重視。

基于上述良好的學科建設和課程建設氛，我?！案呒壺攧展芾怼闭n程自開設至建設成為校級一類課程（2011年）、校級精品課程（2014年）以來，在提高學生理論素養(yǎng)和專業(yè)認知的能力方面，取得了一定成效。但是現(xiàn)有的“高級財務管理”教學模式尚不能稱之為完善，其現(xiàn)狀可從以下方面分析：第一，教學目標與教學內容無法滿足社會對人才的要求?！案呒壺攧展芾怼币话闶窃诘谄邔W期開設，教學課程開始走向“高、專、深”的特征與研究生教學內容存在一定的交叉重疊、難以理清。第二，實踐課時太少，案例教學亟待加強。目前“高級財務管理”課程以課堂理論授課為主，面對資本市場復雜多變的現(xiàn)實狀況，缺乏對相關知識技能的實際操作。第三，教學方式單一，缺乏構建主義學習理論的運用。以教師講授為主、學生被動接受傳授的單一教學模式，難以培養(yǎng)學生的觀察思考能力、分析問題能力和研究探索能力。針對我?，F(xiàn)有“高級財務管理”教學模式存在的缺陷，課程組提出了“案例分析+任務驅動”教學模式并在教學實踐中加以應用。具體做法如下：

1 教學模式擬達到的目標

1.1 完善課程內容體系

作為本教學模式構建的基礎，課程內容的合理設置是前提。針對我校財務管理專業(yè)的培養(yǎng)目標，課程組首先界定了本專業(yè)主干課程的內容邊界和深淺程度，在“財務管理”教學中注重對學生進行財務管理基本知識、基本技能的培養(yǎng)和訓練，在“國際財務管理”中主要強調跨國企業(yè)在財務管理領域的特殊風險與特殊問題，在“高級財務管理”中更加強調對學生應用財務管理知識解決實際問題能力的培養(yǎng)和訓練。在對本課程教學目標定位的基礎上，再將課程具體授課內容分為公司治理篇、籌資運作篇、資本運作篇、企業(yè)集團財務管理、業(yè)績評價等六個模塊，教學模塊的設計使得“高級財務管理”課程的教學內容更加緊湊，重點更加突出。

1.2 構建促進學生能力提升的有效途徑

通過課堂教師案例授課、課后學生完成驅動任務的模式完成每個模塊的學習。具體地，在課堂授課中教師通過相關案例引出基礎理論和知識點，在案例分析中提升學生對基本概念的理解和拓展；進而將學生所要掌握的理論知識及實踐技能隱含在課后的任務布置中，學生通過查閱文獻、實地調查、軟件分析等手段解決問題；再次回到課堂通過學生分組匯報、教師點評（總結、提煉）實現(xiàn)學生從掌握理論――應用知識――提高能力的良性循環(huán)。

1.3 開拓在專業(yè)課程中強化對學生的科研訓練之路

本科生的科研訓練是個系統(tǒng)工程，通過在學生專業(yè)課程的學習中強化科研訓練是有效途徑之一。本模式擬通過案例教學、實訓教學等有目的的訓練方式，擬部分地解決學生在畢業(yè)（設計）論文存在的問題，即選題不能體現(xiàn)專業(yè)知識的深度、廣度，寫作內容空洞、缺乏實質性的數(shù)據(jù)分析的問題。

2 教學模式的實施

按照設計思路，從以下方面對現(xiàn)有教學過程進行了整合、改進（圖1）：

2.1 教學內容的模塊化設計

課程組基于我校財務管理專業(yè)的培養(yǎng)目標，從本課程在財務管理專業(yè)核心課程體系的定位出發(fā)，通過借鑒內地知名財經院校的先進做法，對我?！案呒壺攧展芾怼闭n程的內容體系進行了模塊化設置，包括公司治理篇、籌資運作篇、資本運作篇、企業(yè)集團管理篇、業(yè)績評價篇，并將每個模塊的教學內容按“基礎理論”、“實務內容”、“案例分析”設為三個層次。以業(yè)績評價篇為例，通過教師課堂講授及學生課后文獻閱讀的方式掌握業(yè)績評價理論；通過課堂上對已有公司或企業(yè)的業(yè)績評價進行案例分析掌握業(yè)績評價方法；最后要求學生課下分組自行完成根據(jù)上市公司相關數(shù)據(jù)進行有效的業(yè)績評價。

2.2 案例教學及討論

本教學模式的要旨之一在于通過教師的課堂授課運用相關案例引出教學內容所涉及的基礎理論和每個模塊學生應該掌握的知識點。因此，課程組在充分討論了“案例教學”的教學目的后，根據(jù)每個教學模塊的內容組織設計了相關案例。案例資料的來源一是課程組成員主持完成的2009年石河子大學立項教材“高級財務管理案例分析教程”，案例資料的來源二是根據(jù)資本市場經典案例由課程組成員自編的“高級財務管理案例集”，并及時、經常性地更新案例集。同時，針對案例準備好問題，采取小組合作的學習方式，讓學生思考、探討、總結，最后教師再歸納點評。

2.3 驅動任務的設置

本模式最重要的環(huán)節(jié)是學生自主性地完成“任務”，只有通過“任務”的完成，才能真正幫助學生實現(xiàn)從掌握理論- 應用知識- 提高能力的良性循環(huán)。因此，我們的思路是，根據(jù)模塊內容和教學目標，設定若干項難易程度不同的、適當?shù)娜蝿肇灤┙虒W的始終，使學生清楚學習結束自己能做什么，通過知識的學習完成任務，達到教學目目標。

任務形式一是要求完成實驗任務。課程組根據(jù)模塊內容編寫了包括沖突下的收益分配、并購動機及并績效分析等材料的實驗大綱及實驗指導書。以公司治理篇中某公司沖突下的收益分配政策選擇為例，具體內容如下：（1）實驗目的。通過實驗，使學生掌握股利分配中的有關規(guī)定、股利理論和股利分配政策等問題及沖突下股利分配的變異。（2）實驗基礎。學生在實驗前應掌握股利分配的種類、股利分配的影響因素、股利分配程序等相關內容。（3）實驗內容。通過案例資料，了解：第一，我國上市公司的股利政策與支付方式。第二，長期高額現(xiàn)金股利發(fā)放的動機及在我國資本市場中的示范意義。第三，股利政策與股東價值最大化之間的關系與合理路徑。

任務形式二是要求完成課程論文。通過各模塊以案例分析對理論知識的講解和課程結課后課程論文的寫作，一方面讓學生對某專題領域的學術前沿動態(tài)有一定的了解，幫助學生日后對畢業(yè)設計（論文）進行選題，另一方面，課程論文的設計、完成要借助于統(tǒng)計軟件，同時訓練了學生的綜合實踐技能。

3 教學模式的創(chuàng)新點

（1）理論聯(lián)系實際緊密。通過本教學模式的引入，“高級財務管理”課程不僅介紹國外的經典理論，吸收財務管理前沿觀點，更注重通過中國資本市場的上市公司案例將這些知識放置于中國特有轉型經濟制度背景下進行教學，突出了“理論聯(lián)系實際”的教學理念。同時，盡可能將新疆及兵團本土案例引入課堂教學，激發(fā)學生的研究興趣。

（2）堅持理論導讀、案例討論與課程論文三結合。通過教師課堂講授及學生課后文獻閱讀的方式掌握各教學模塊涉及的諸如理論、并購動機理論等經典理論文獻，通過引用中國特殊制度背景下資本市場典型案例剖析上市公司財務行為，通過學生參與課堂案例討論、獨立或分組完成實驗報告等實訓任務，完成從現(xiàn)象到理論再到實務最后升華對理論的認知。

（3）構建較為完善的課程實踐教學體系。整個教學模式的完成過程涉及到案例討論、實地調查、文獻梳理等多種教學及實踐方法，使得學生多層次、多角度地構建對知識點的認知體系。

總之，從長遠效果看，本教學模式的探索實施使得我校財務管理專業(yè)教學體系日趨完善，進而使財務管理專業(yè)的實踐教學更加滿足財務管理學科專業(yè)理論知識與實務操作技能的緊密結合的要求，最終提高財務管理專業(yè)的教學質量，實現(xiàn)培養(yǎng)綜合素質能力較強的復合型財務管理人才的目標。從近期效果看，學生通過案例分析及設定“任務”的完成，綜合能力得到訓練，分析解決問題的能力得到明顯提高，學生的畢業(yè)（設計）論文在選題方面、質量方面均有較大進步。

參考文獻

[1] 李廣.高級財務管理課程內容體系構建探析[J].商業(yè)會計，2016（9）.

[2] 袁玲，楊元貴，強錦.探析《高級財務管理》課程內容體系的構建[J].湖北經濟學院學報（人文社會科學版），2014（5）.

第3篇：財務分析盈利模式范文

關鍵詞：互聯(lián)網企業(yè)；輕資產；財務分析體系；商業(yè)模式

一、引言：

近日，知名學者劉姝威對樂視網的經營狀況和生態(tài)模式進行了一系列抨擊。指出了樂視賈躍亭減持借款上市公司是因為樂視網經營狀況不好，劉姝威還指出了樂視網的凈利潤過低。在傳統(tǒng)的財務指標分析體系中，凈利潤是分析和衡量企業(yè)的重要指標，但隨著互聯(lián)網企業(yè)的規(guī)模擴大，越來越多的人們發(fā)現(xiàn)凈利潤和其他傳統(tǒng)財務指標對互聯(lián)網企業(yè)并不適用，包括亞馬遜在內等諸多大型互聯(lián)網公司均未實現(xiàn)盈利卻市值過萬億。那么在互聯(lián)網時代，我們究竟該如何給上市公司，如何對互聯(lián)網企業(yè)的真實價值進行反映？

二、互聯(lián)網企業(yè)的定義

互聯(lián)網是互聯(lián)網企業(yè)運作和盈利的載體和平臺，互聯(lián)網企業(yè)通過互聯(lián)網這個媒介向用戶提供各種各樣的服務。根據(jù)美國德克薩斯大學互聯(lián)網研究中心給出的定義，互聯(lián)網企業(yè)指的從互聯(lián)網或與互聯(lián)網相關的產品和服務中獲取全部或者部分收入的企業(yè)。根據(jù)上訴定義，又可以將互聯(lián)網企業(yè)分為四類：基礎互聯(lián)網設施制造業(yè)、軟件設計和服務業(yè)、媒介與內容服務業(yè)和電子商務業(yè)。其中，由于基礎互聯(lián)網設施制造業(yè)的盈利模式與傳統(tǒng)制造業(yè)無太大差別，所以真正的互聯(lián)網企業(yè)一般指的后三種。后面三種企業(yè)主要是在互聯(lián)網市場中，依托網絡，向互聯(lián)網用戶提供各種服務，并通過互聯(lián)網獲取直接盈利。

根據(jù)主營業(yè)務的差異，又可以將互聯(lián)網企業(yè)分為搜索網站、即時通訊、門戶網站、網絡游戲、視頻網站、社交服務、電子商務平臺及運營商等類型的企業(yè)。

三、傳統(tǒng)財務理論分析互聯(lián)網企業(yè)的盲區(qū)

（一）難以全面客觀的反映互聯(lián)網企業(yè)的真實價值

傳統(tǒng)的財務分析體系注重于企業(yè)的現(xiàn)金流與企業(yè)的價值，最終目的是為了增加股東的價值。因為這些因素，導致了傳統(tǒng)的財務分析更加關注于股票以及現(xiàn)金流等實物資產的價值變動，而忽視了企業(yè)自身品牌、技術、人才、渠道以及用戶規(guī)模等無形資產的影響力。而互聯(lián)網企業(yè)因為其自身資產結構的特殊性，企業(yè)大部分的資產都屬于無形資產，且無形資產對互聯(lián)網企業(yè)的影響更為深遠。因此，使用傳統(tǒng)的財務分析模式對互聯(lián)網企業(yè)進行價值評估無法完全反映互聯(lián)網企業(yè)的本身真正價值，也就無法完成為所有者進行決策提供信息的目的。

（二）難以準確預測互聯(lián)網企業(yè)的未來價值

當下是一個信息時代，信息更新?lián)Q代速度快。想要在激烈的市場競爭中立于不敗之地，就需要經營管理者對企業(yè)的未來發(fā)展趨勢和發(fā)展?jié)摿M行一個準確預估?；ヂ?lián)網企業(yè)因為自身的無形資產成長的不確定性等特性，使用傳統(tǒng)財務分析體系難以準確預估這些無形資產的未來價值。另外，一些新興或具有公司特點的盈利模式、銷售渠道、精英團隊、客戶群體等也無法從現(xiàn)有的財務分析方式中來進行估值。這對互聯(lián)網企業(yè)的未來價值預測造成了很大的困難。

（三）容易陷入到靜態(tài)分析的誤區(qū)

假定某零售企業(yè)的流動比率為0.5，速動比率為0.4，一般認為，流動比率為2比較合適。而且該公司的流動比率逐年下降，是否就能得出該公司現(xiàn)金周轉不靈，短期償債能力不足的結論呢？

當下的市場形勢瞬息萬變，僅憑傳統(tǒng)的財務數(shù)據(jù)只能提供企業(yè)在某一時點的內容。傳統(tǒng)的財務指標主要著眼于企業(yè)的資產的賬面價值而忽視了企業(yè)的融資能力和不斷成長的償債能力。當前使用較多的為對比分析與趨勢分析。雖然也有就3-5年的數(shù)據(jù)來進行核對以及以競爭對手和行業(yè)標桿作為指標。但是也僅僅局限在只對年度報表數(shù)據(jù)進行的靜態(tài)測算，不能反映全過程。因此，對互聯(lián)網企業(yè)尤其需要一套更加針對的動態(tài)反映其變化歷程的財務理論來支持，才能更好達到財務分析和管理的目標。

（四）傳統(tǒng)財務分析的結果與實際情況存在偏差

在傳統(tǒng)的財務分析指標體系中，經常性假設企業(yè)的應付賬款償債能力比存貨償債能力要強，但實際情況并非都是如此。有些應收賬款的回收期超過一年甚至達到幾年，有些直接就計提壞賬準備。所以傳統(tǒng)的財務分析體系無法準確反映企業(yè)詳細的財務狀況。特別重要的是，不同行業(yè)，不同發(fā)展階段和生命周期的企業(yè)在財務分析上會顯示出極大的不同。這也就導致了結果與實際情況的差異。

亞馬遜公司的財務報表連續(xù)虧損多年，股價卻只漲不跌。在傳統(tǒng)的財務分析中，亞馬遜早就已經“不可能被挽救了”。而事實上亞馬遜的未來期望一直處于高位。也就說明了股東們看重的是未來價值，而不是當前收益。也從側面反映了傳統(tǒng)財務分析指標反映互聯(lián)網企業(yè)的局限。

（五）忽視了表外因素的影響力

當前的財務分析指標主要注重分析企業(yè)的經營狀況，為企業(yè)管理者決策提供有用的信息。而分析指標的局限在于無法分析到表外因素的影響力，也無法全面覆蓋全部重要的因素和反應企業(yè)的真實經營情況，很多與企業(yè)經營密切相關的非報表因素無法體現(xiàn)出來。

存貨周轉率的下降可以反映出存貨的擠壓現(xiàn)象，卻無法說明導致存貨擠壓的原因。而凈利潤也只是表現(xiàn)出企業(yè)當前的盈利能力，卻無法反映企業(yè)的未來盈利能力和市場競爭力。同樣的，針對互聯(lián)網企業(yè)眾多的表外因素，傳統(tǒng)的財務分析也無法體現(xiàn)出它們的價值，對評價結果也會造成一定程度的影響。

四、輕資產視角下互聯(lián)網企業(yè)的財務指標改進

第4篇：財務分析盈利模式范文

[關鍵詞]銀行信貸審查財務分析

銀行信貸決策是門學問，更是門藝術。信貸決策是在考慮多種影響因素，從多個圍度對借款人進行綜合評判的基礎上得出。雖然企業(yè)財務分析僅僅為信貸決策提供參考，但財務分析是其中非常重要且必不可少的環(huán)節(jié)。

一、銀行信貸審查中財務分析的作用

財務報表分析的最基本功能，是將大量的報表數(shù)據(jù)轉換成對特定決策有用的信息，減少決策的不確定性。在具體分析過程中，財務報表僅僅是數(shù)據(jù)，分析的核心在于解釋數(shù)據(jù)，并尋找深層次的原因，關鍵是要透過數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)是否存在影響貸款安全的風險隱患，從而得出借款企業(yè)有無還款能力的結論。財務報表分析是把整個財務報表的數(shù)據(jù)，分成不同部分和指標，并找出有關指標的關系，以達到認識企業(yè)償債能力、盈利能力和抵抗風險能力的目的。當然，財務報表分析只是一個認識過程，只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評價而不能改善企業(yè)的狀況。銀行在信貸審查中把握的一條重要原則是，針對借款人存在的風險因素提出控險措施，若風險在可承受范圍內則可予以貸款支持，否則不予支持。

二、銀行信貸審查中財務分析的內容及方法

銀行信貸審查人員進行財務分析最關注的是借款人現(xiàn)在和未來的償債能力。借款人償債能力與其盈利能力、營運能力、資本結構和凈現(xiàn)金流量等因素密切相關。財務分析可從以下三方面著手：（一）結合企業(yè)所處行業(yè)及發(fā)展階段分析：不同行業(yè)、不同發(fā)展階段呈現(xiàn)不同財務特征，有不同評價標準及審點。（二）研究規(guī)模、結構及質量：不同規(guī)模的評判標準不同。而“平衡、和諧”的結構是一個重要感覺。資產的規(guī)模、結構及質量反映企業(yè)經營和投資戰(zhàn)略；負債和權益的規(guī)模、結構和質量反映企業(yè)融資戰(zhàn)略和資本結構的合理性；收入和利潤的結構和質量反映企業(yè)盈利模式及持續(xù)盈利能力；現(xiàn)金流量的規(guī)模、結構和質量反映企業(yè)現(xiàn)金流量運轉的順暢程度、現(xiàn)金的賺取能力、籌資能力和投資戰(zhàn)略。（三）詳細分析三張表：三張表應互相印證、有機統(tǒng)一。運用一些分析方法（如指標分析法、因素分析法、比較分析法、趨勢分析法等），對異常變動找原因，并預測未來現(xiàn)金流情況，對整體財務狀況尤其是償債能力給予綜合評價，為貸款決策提供參考。財務比率的比較是重要的分析手段。這些比率涉及到企業(yè)經營管理的各個方面，可分為：變現(xiàn)能力比率、資產管理比率、負債比率和盈利能力比率。銀行審查中比較關注變現(xiàn)能力比率，即企業(yè)流動性風險的分析。如銀行在與一擔保公司合作前，對其財務狀況進行分析，發(fā)現(xiàn)該擔保公司注冊資本及資產都較大，但其資產多是固定資產，資產的價值和快速變現(xiàn)能力較差，其擔保能力并非財務數(shù)據(jù)反映的那么強大，與其合作應審慎。

三、銀行信貸審核中財務分析的關注點

除上述常規(guī)分析方法外，結合銀行信貸審查的特點，實際操作中重點關注以下幾點：（一）關注存貨、應收帳款。存貨有太多沉沒成本還是固定資產增加閑置資產，還是技術落后或營銷體系不完備導致滯銷？分析存貨結構、價值、期限以及變現(xiàn)性。應收帳款關注集中度、回收率、變化趨勢，詳細分析帳齡、結構及質量，確定壞帳風險及其壞帳準備的計提是否充分。特別提示的是“其他應收款”不可忽視，往往隱藏很多問題，如大股東或關聯(lián)企業(yè)占款，極大地影響了企業(yè)的償債能力，也對銀行監(jiān)控貸款資金的使用帶來難度。通過其他應收款大額往來明細及款項性質的注釋，可了解企業(yè)大額資金是否被其他企業(yè)占用，有無往來單位名稱異常（如投資公司、期貨公司、房地產公司等）、往來性質異常的款項，對分析企業(yè)的資金流向及風險有很大作用。（二）關注銷售收入增長但利潤下降情況，分析主營業(yè)務成本的變動，是否成本增長率高于銷售增長率？關注銷售收入增長但經營活動現(xiàn)金流下降情況（應收帳款增加）。財務分析關鍵是解釋數(shù)據(jù)，如利潤率下降是由于市場原因還是原材料價格上漲因素造成的，是整個行業(yè)的下滑還是個案，對企業(yè)影響有多大，是短暫的還是持續(xù)的，這些分析都很重要。（三）分析盈利能力應分析各層次利潤，如毛利潤、營業(yè)利潤、稅前/后利潤及與銷售凈額的比率。以存貨作為營運周期主要部分的貸款對象，重點分析毛利潤，同時結合考察主營業(yè)務成本增長率。對于以成本控制為成敗關鍵的貸款對象，重點分析營業(yè)利潤。（四）負債中的“應付款”同樣分析賬齡和集中程度，還涉及商業(yè)風險問題，影響供應鏈的穩(wěn)定性。“其他應付款”也是一個需花時間核實的科目。往往隱藏著向股東、關聯(lián)企業(yè)或職工的大額借款，削弱了企業(yè)未來的償債能力。資本的特征就是具有穩(wěn)定性，而流動性負債具有很大的不穩(wěn)定性，可能影響其持續(xù)經營及償債能力。銀行審查中會詳細了解該科目構成、還款期限等，通常的控制措施是在借款合同中約定“在結清我行貸款前不得歸還股東借款/職工集資款”。

（五）核實資產的真實有效性和價值。

如資本公積中的資產評估增值，是否有虛增情況。若評估增值所占比重過大，將嚴重影響企業(yè)資產真實性，影響對其償債能力的判斷，只有還原為真實有效的資產所作的評價才是有意義的。例：一戶造紙企業(yè)，所有者權益1.8億，實收資本2000萬，資本公積逾1億（大部分為評估增值），資產負債率69%，若剔除虛增資產部分，資產負債率高達83％。（六）重點進行現(xiàn)金流量分析?，F(xiàn)金流量分析不局限于現(xiàn)金流量表，還要與資產負債表、損益表等結合起來對照分析，相關數(shù)據(jù)是否一致統(tǒng)一，可互相解釋，這樣才能全面而深刻地揭示公司的償債能力、盈利能力、管理業(yè)績和經營活動中存在的成績和問題。現(xiàn)金流量分析應集中在：借款人的現(xiàn)金來源和用途有哪些，是否圍繞其主營業(yè)務；是否存在現(xiàn)金流不足或為負情況，其主要原因何在；借款人未來的現(xiàn)金需求如何；借款人未來的經營活動產生的現(xiàn)金流是否穩(wěn)定等。而且還應注意現(xiàn)金的性質，如公積金、公益金有很多專業(yè)性質或專門用途，不能用來還款。只有“自由現(xiàn)金流”可直接用于還款。另外，貨幣資金中有多少已用于質押，用于承兌匯票保證金，對正確分析企業(yè)短期償債能力很重要。（七）在對企業(yè)申請流動資金貸款需求分析時同樣需結合其財務狀況分析：為什么需要貸款？是規(guī)模擴大產生的需求還是市場銷售不暢造成資金回籠不及時產生的需求？究竟資金鏈中缺口產生在哪個環(huán)節(jié)？需特別說明的是，銀行在衡量大額貸款客戶風險度的五條標準中涉及財務指標的兩條重要標準為：現(xiàn)金流量的脆弱性和財務杠桿比率的高低?？梢娿y行在風險把握上對現(xiàn)金流量和負債率指標的重視。

由于銀行非會計師事務所，對財務報表的分析不夠專業(yè)，其方法體系不夠完善，還有很多提升的空間。不可否認，很多情況下是憑經驗判斷。但，我們在實踐中發(fā)現(xiàn)，通過對企業(yè)進行財務分析往往可以獲得很多有價值的信息并發(fā)現(xiàn)其中的風險隱患，為信貸決策起到很好的參考作用。我們將不斷總結、探索更加有效的分析方法使之發(fā)揮更大的作用。

第5篇：財務分析盈利模式范文

[關鍵詞]財務管理分析；供電公司；創(chuàng)新

中圖分類號：F426.61；F406.72 文獻標識碼：A 文章編號：1009-914X（2017）22-0053-01

電力行業(yè)不僅是我國經濟建設中的重要支柱行業(yè)之一，還是民生建設中不可缺少的能源行業(yè)。做好財務管理工作，保證電力行業(yè)長遠發(fā)展的有效保障之一，因此對供電公司財務管理中存在的問題進行深入分析，并采取相應的創(chuàng)新措施，是保證供電公司健康運轉的有效措施之一。

一、供電公司財務管理現(xiàn)狀

財務管理分析是指用企業(yè)財務報表、會計基礎作為依據(jù)，服務對象為企業(yè)投資人或者是債權人，主要方法為系統(tǒng)分析企業(yè)以往的投資、經營和償債能力進行評價和分析，從而幫助企業(yè)管理者做出利于企業(yè)發(fā)展的決策。我國供電公司財務管理主要存在以下幾點問題：

1、缺乏財務管理意識

雖然我國電力行業(yè)在近年來已經進行了多次改革，但是在新時期下，國內仍有少部分供電公司的管理者仍然沒有意識到財務管理工作在整個企業(yè)運行中起到的促進作用。公司領導不重視專業(yè)的財務管理，致使很多供電公司的財務工作都是采用的傳統(tǒng)管理工作模式，缺乏專業(yè)的財務管理制度、報表制度，管理部門嚴重阻礙公司的整體發(fā)展。

2、財務管理目標方向不對

知識、財務是企業(yè)資本主要的兩種資本形式，加之我國的多種經濟共同發(fā)展的經濟制度，因此企業(yè)主要重視自身主體經濟的發(fā)展，避免企業(yè)盲目追求利益。因此供電公司財務管理的目標自然應以保持企業(yè)資本和價值為目標，但是在實際操作過程中，仍有部分供電公司的財務管理目標都是實現(xiàn)公司的最大化利益，和保持公司長遠可持續(xù)發(fā)展的目標相悖。

3、財務控制力度不夠

目前，很多行業(yè)都存在壟斷的情況，電力行業(yè)也同樣如此，存在政企不分、壟斷、效率低等問題，尤其是很多歷史問題阻礙了健全和發(fā)展公司管理制度的步伐，其中就包括了財務控制不當?shù)纫蛩亍？茖W的供電公司財務制度，對公司本身的自制能力和防控風險能力都由促進作用。

4、財務管理風險意識不強

供電公司通常通過組建電力運營網來為經濟建設提供電力能源，由于電力行業(yè)的重要性和特殊性，國家的宏觀調控政策直接影響著供電企業(yè)的發(fā)展，決定了電力公司抵御風險的能力不高。在市場競爭日漸激烈的影響下，電力行業(yè)在進行不斷的改革，財務管理方面也將面臨更為嚴峻的風險和挑戰(zhàn)，但是很多供電公司的財務管理風險意識并沒有得到相應的提高，財務風險管理制度不健全。

二、供電公司財務管理分析創(chuàng)新

在新時期下，不僅需要完善當前供電公司財務管理的分析模式，還需要對財務管理分析進行相應的改善和創(chuàng)新。供電公司財務管理的主要分析內容包括了虧損和盈利分析，固定資產和總資產分析，公司經營是否協(xié)調。財務分析中的各項指標包括財務指標、財務報表以及綜合分析三種，其中財務報表是公司財務管理中最重要的組成部分之一。在供電公司財務管理分析模式得到完善的基礎上，采取一定的創(chuàng)新措施，實現(xiàn)高效的財務管理分析系統(tǒng)，真正體現(xiàn)出財務分析的重要價值。以下簡要介紹了電力企業(yè)財務管理分析創(chuàng)新的方法。

1、研究和創(chuàng)建新的財務報表分析法

供電企業(yè)財務管理分析中主要任務是創(chuàng)建一個科學的，適合本公司的財務報表分析法。主要就是通過靈活運用定量和定性原則來建立科學的、完整的、系統(tǒng)的財務管理分析方法。在此基礎上，充分結合定性和定量分析，綜合分析不可計量因素和定量分析的結果，從而最大限度地修正誤差，保證定量和定性分析的結果最大限度向際情況靠攏。比如，綜合使用趨勢分析和比例分析，可以幫助有效改善財務控制力度不夠的問題，從而提升供電公司資金使用的合理性。

2、創(chuàng)新公司財務管理相關比例的分析

財務管理相關能力的分析包括了財務償債能力、盈利能力、公司發(fā)展能力三部分，詳細內容如下：（1）創(chuàng)新財務償債能力分析，首先在深入了解公司的速動、流動、非流動資產后，采取相關的核算指標，計算速凍資產實際金額和流動資金的比例，是得出相應的標準，由此計算出真實反映供電公司財務補償能力的相關數(shù)據(jù)。（2）盈利能力，首先分析供電公司的投資活動和經營項目，計算核實其所用的經費和獲得的利潤，進行橫向對比，直觀反映出公司的投入和產出的真實情況，此外根據(jù)對公司的成本、銷售、純利潤、總利潤等進行仔細分析，根據(jù)相關公式和標準，計算出公司的總資產報酬和利潤額。（3）公司發(fā)展能力，主要是通過對比分析本月和上月的銷售量，根據(jù)各項指標，計算出相應的利潤增長量和銷售增長率。供電公司將以上數(shù)據(jù)作為公司未來發(fā)展的重要戰(zhàn)略參數(shù)。

3、推進輸配電價改革

進行輸配電加改革的主要有五點重要意義：（1）轉變供電公司的監(jiān)管模式以及盈利模式，打破供電公司傳統(tǒng)的盈利模式（購電、售電的價格差），實現(xiàn)電網的高速化，收入來源于“過網費”。輸配電價在供電公司有效電資產的基礎上，對輸配電成本、收入和價格進行全面監(jiān)管。（2）利于提高供電公司的投資效率，強化成本約束；（3）幫助形成集思廣益的輸配電價形成制度規(guī)則；（4）有效促進電力市場的建立，最終實現(xiàn)電力直接交易；（5）實現(xiàn)開放電網的公平介入，提升新能源消納能力。

三、結語

綜上所述，作為我國國民經濟建設中的支柱能源支柱產業(yè)，實現(xiàn)電力行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是最終目標。財務管理可以評估公司當前的綜合運轉情況，真實、直觀地反應出公司當前的財務資金狀況，最終反應出企業(yè)的發(fā)展趨勢，因此財務管理分析工作的重要性不言而喻。供電公司需根據(jù)實際情況，綜合分析財務管理，并完善相關體系，保證最大限度地發(fā)揮財務管理在公司中所起的作用。

參考文獻

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[3] 張瑋.淺談縣供電公司如何創(chuàng)新財務管理[J].建材與裝飾，2014，（42）：156-157.

第6篇：財務分析盈利模式范文

關鍵詞：零售行業(yè) 盈利模式 信貸風險 風險防控

中圖分類號：F837文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2011)04-040-04

自1852年第一家百貨商店在巴黎誕生之日起，世界上共爆發(fā)了八次零售革命，分別是百貨商店、一價商店、連鎖商店、超級市場、購物中心、自動售貨機、步行商業(yè)街和網上商店。在中國，自1900年中國第一家百貨商店秋林公司誕生之后，在長達90年的時間里中國零售業(yè)沒有任何革命性變化。在20世紀后期，外資連鎖企業(yè)大舉進入國內市場，當時中國并沒有大的零售連鎖企業(yè)，外資連鎖的進入帶來了新的業(yè)態(tài)和經營機制。中國當時的零售業(yè)作為弱勢群體，無論在資本、管理和經營模式上都遠遠無法和外資零售企業(yè)競爭。在外資的猛烈進攻中，有很多本土企業(yè)倒閉，也有一些企業(yè)迅速成長壯大，中國零售業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，幾乎同時完成了西方世界150多年中發(fā)生的8次零售業(yè)革命，表現(xiàn)為規(guī)模迅速提升、新舊業(yè)態(tài)并存發(fā)展、市場集中度和零售業(yè)現(xiàn)代化水平不斷提高等特點。

零售行業(yè)發(fā)展的經濟基礎是居民消費的增長。一般而言，影響消費增長的因素主要包括經濟增長、居民收入水平提高、人口、通脹、社會福利及保障五個方面。中國經濟仍然保持著平穩(wěn)較快的增長速度，消費者的信心大幅提升。再加上中國的新能源產業(yè)、3G產業(yè)、家電下鄉(xiāng)、汽車下鄉(xiāng)等刺激消費的政策，2010年，全國3000家重點零售企業(yè)銷售額同比增長18.1％，比上年同期提高10.6個百分點。我國零售行業(yè)正處于黃金發(fā)展階段，強勁的居民需求預示著未來幾年，零售行業(yè)有望保持高速增長。中國的零售行業(yè)前景廣闊，但是隨著內外資企業(yè)的較量， 3G、電子商務的快速發(fā)展所帶來的居民消費行為的變化等，零售行業(yè)正在不斷發(fā)展、創(chuàng)新、演變，激烈的競爭使得每個零售企業(yè)在分享行業(yè)盛宴的同時也面臨著較大的危機。

一、零售業(yè)態(tài)的細分及盈利模式

商店分類的專業(yè)名稱是零售業(yè)態(tài)，是指零售企業(yè)為滿足不同的消費需求而形成的不同的經營形態(tài)。其中每個業(yè)態(tài)都面對著不同的細分市場，即特定的目標消費群體。譬如，超市以滿足日常消費為主；大賣場以一站式購物的方式滿足消費者對經濟和快捷的追求；便利店是滿足消費者緊急購買的需要；大型專業(yè)店集中經營同一品類商品，在同一品類商品范圍內提供最深化的選擇和最低價；而折扣店則向家庭主婦們提供最低價格的商品。

2004年，商務部出臺《零售業(yè)態(tài)分類》標準，按照零售店鋪的結構特點，根據(jù)其經營方式、商品結構、服務功能，以及選址、商圈、規(guī)模、店堂設施、目標顧客和有無固定營業(yè)場所等因素將零售業(yè)分為食雜店、便利店、折扣店、超市、大型超市、倉儲會員店、百貨店、專業(yè)店、專賣店、家居建材店、購物中心、廠家直銷中心、電視購物、郵購、網上商店、自動售貨亭、電話購物等17種業(yè)態(tài)。

（一）百貨店盈利模式

百貨業(yè)的盈利模式“聯(lián)營+自營+租賃”。“聯(lián)營”是指以招商的方式，引知名品牌進店，由各品牌生產商或商分別負責具體品牌的日常經營，店方負責商店整體的全面營運管理，除收取與面積有關的場地使用費、物業(yè)管理費等固定費用外，同時推行保底抽成的結算辦法。自營是百貨店從生產商或批發(fā)商（簡稱供應商）手中購入商品，按一定比率加價賣給消費者的經營模式；“租賃”模式即以出租場地所取得的固定收入作為利潤來源。

百貨零售商聯(lián)營方式中扣點率取決于商場談判能力，一般在20%以上，扣除員工成本、銷貨成本和折舊攤銷等，其百貨經營毛利率可達20%左右，凈利率一般在5%左右。

對比自營模式，這種盈利模式對管理能力要求較低，具有很強的安全性和收益的穩(wěn)定性，可將大部分經營風險轉移至上游供應商。其商品、促銷員由供應商提供、柜臺裝修由供應商負責、銷售完畢1個月-2 個月左右才正式結算，存貨基本由供應商管理，零售商只具有象征意義的庫存，商品一般都有退換條款，零售商基本不承擔存貨風險。百貨店商品通常采取的經營模式見下表：

（二）家樂福模式

一般來說，零售企業(yè)盈利有三個方面：一是進銷差價；二是降低成本；三是向供貨商收取各種費用，即“通道費”。家樂福即主要靠向供應商收取通道費用來盈利。這種模式基本不靠商業(yè)毛利賺錢，主要是靠營業(yè)外費用即通道費用。據(jù)核算，家樂福向供應商收取的各項費用，占其營業(yè)額的36%左右。

家樂福在對供應商的管理上堅持強勢風格。比如采用承兌匯票結算，占用供應商的流動資金，收取高額的通道費等。但因家樂福在壓下供應價格的同時提高一次性采購量，為了維持市場占有率和企業(yè)的生存，并進而通過家樂福的全球采購系統(tǒng)進入國際市場，供應商也只好接受。目前家樂福模式已經成為了國內連鎖超市的行規(guī)。

（三）沃爾瑪模式

沃爾瑪?shù)挠麃碓磁c家樂福不同，它主要來源于前兩個方面即進銷差價和降低成本。這種模式的特點是，零售商按照較大的毛利率來與供應商簽定合同，商家一般可獲取20%-25%的商業(yè)毛利，但除此之外沒有其它費用，比較規(guī)范、透明。

沃爾瑪擁有自己的商用衛(wèi)星，實現(xiàn)了信息系統(tǒng)的全球聯(lián)網。通過這個網絡，全球4000多家門店可在1小時之內對每種商品的庫存、上架、銷售量全部盤點一遍。內外部信息系統(tǒng)的緊密聯(lián)系使沃爾瑪能與供應商每日交換商品銷售、運輸和訂貨信息，實現(xiàn)商店的銷售、訂貨與配送保持同步。在美國，沃爾瑪高效的信息系統(tǒng)配合高度自動化的物流系統(tǒng)，幫助它最大限度地降低了商品庫存和在途時間，有效地壓縮了營運成本。而現(xiàn)階段中國的商業(yè)環(huán)境束縛了沃爾瑪高效信息系統(tǒng)優(yōu)勢的發(fā)揮。國內的網絡環(huán)境目前遠不及美國，大多數(shù)供應商也沒有完全實現(xiàn)業(yè)務活動的數(shù)據(jù)化。另外，由于受政策上的限制，在中國沃爾瑪?shù)男l(wèi)星通訊系統(tǒng)不能發(fā)揮作用，使中國沃爾瑪不能有效共享全球采購系統(tǒng)、物流系統(tǒng)，也使得后臺物流系統(tǒng)各環(huán)節(jié)不能做到像在國外那樣嚴密配合，因此沃爾瑪當前在中國開店的盈利模式還不能做到僅靠差價盈利。

長期以來，我國零售企業(yè)多采用聯(lián)營或引廠進店經營方式，由于失去了對經營商品的所有權，降低了對經營商品的話語權。一方面造成供零關系緊張，大品牌商制約小牌零售企業(yè)，而大牌零售企業(yè)又制約小品牌商；另一方面弱化了零售企業(yè)傳統(tǒng)功能，影響了零售企業(yè)自主擴張、創(chuàng)新的能力，削弱了對消費者的服務。這種經營模式，隨著市場環(huán)境的變化，使零售企業(yè)經營的風險逐步增大。一些零售業(yè)已開始加大自營商品的比重，走上向自營化回歸，向賺取進銷差價回歸之路。而目前，電子商務快速發(fā)展、市場更加細分化的環(huán)境，將加快零售企業(yè)從聯(lián)營方式向自營方式回歸的步伐。

不過當前我國流通業(yè)瓶頸現(xiàn)象仍然十分嚴重，上游制造業(yè)的繁榮和自由競爭，商品供過于求,制造商嚴重依賴于零售商的渠道價值，零售業(yè)的強勢地位沒有改變，零售商無成本占用供應商資金的經濟基礎依然存在。因此在我國無論何種盈利模式的零售企業(yè)普遍采取占用供應商短期資金支撐規(guī)模擴張，或投資于非主業(yè)領域謀取更高利潤水平的發(fā)展模式。

二、零售行業(yè)特征及其信貸風險

通常零售商業(yè)企業(yè)資金流量數(shù)額巨大，包括供貨商貨款、門店間資金往來、銀行貸款等，反映在銀行賬面上，某一時期的存款規(guī)模增加迅速，業(yè)績斐然。加之不斷開店，容易給基層銀行造成財務實力雄厚，流動性好的假象。出于對存款需求和網銀交易量、發(fā)卡量等中間業(yè)務的考慮，基層行對零售企業(yè)授信的積極性較高。但對于銀行而言，零售行業(yè)貸款的風險卻是較大的，因為一旦零售企業(yè)出現(xiàn)資金危機,多米諾骨牌效應會使企業(yè)瞬間垮塌，銀行損失慘重。歷史數(shù)據(jù)也顯示銀行零售行業(yè)信貸資產質量低于平均水平。

零售行業(yè)對于銀行而言是一個高風險行業(yè)，這主要是源于該行業(yè)自身的三個特征：

（一）規(guī)模經濟特點及連鎖經營方式

商業(yè)零售是一種規(guī)模經濟，沒有規(guī)模，就談不上市場優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢、貨源優(yōu)勢，規(guī)模是零售商核心競爭力中的要素之一，沒有足夠的規(guī)模很難在競爭中處于強勢地位。連鎖經營是零售企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模的主要手段，但同時也對內部管理控制提出了很高的要求。

連鎖經營可以促使零售企業(yè)在品牌、商品、服務等方面標準化，最終形成統(tǒng)一的經營理念、統(tǒng)一的企業(yè)識別、統(tǒng)一的商品服務、統(tǒng)一的經營管理、統(tǒng)一的擴張滲透。因此，零售企業(yè)一方面可以通過連鎖經營模式進行簡單復制、快速擴張，以實現(xiàn)大規(guī)模化零售；另一方面，零售企業(yè)形成規(guī)模后，連鎖經營模式可以幫助其實現(xiàn)規(guī)范經營、集中采購、統(tǒng)一配送，進而形成成本優(yōu)勢和價格優(yōu)勢，攫取更多的規(guī)模效益。

零售連鎖成功的關鍵在于連鎖企業(yè)內部管理控制與管理模式的可輸出性，同時通過集中采購、統(tǒng)一配送控制成本。連鎖經營的三大核心技術是商品采購技術、物流配送技術和信息技術。這些都是極為濃厚的經營管理技術，每個企業(yè)都要不斷的實踐開拓符合自身實際需要的管理模式。連鎖零售業(yè)，有一個規(guī)模臨界點，規(guī)模到了這個臨界點，整個銷售網絡才能采用更先進的技術，才能降低成本，增加效率，讓整個網絡盈利，讓1+1大于2。例如，配送中心的貨必須在72小時內分配到所有的店中，否則就被視為積壓和庫存。這種物流管理體系和供應鏈是連鎖零售業(yè)的精髓。如沃爾瑪在20世紀60年代的前8年，開店速度是每年2家－3家，目的是磨合出一個成功的零售業(yè)態(tài)模式；在70年代初期通過上市積累了擴張的資金，沃爾瑪每年平均開店26家；80年代實行購并和自建店兩條腿走路的方針，每年平均開店100余家；90年代完善了倉儲店、購物廣場業(yè)態(tài)、信息系統(tǒng)和物流系統(tǒng)，每年平均開店200余家。

（二）類金融的財務特點

零售企業(yè)對上游供應商采用壓期支付貨款，對下游消費者采用直接現(xiàn)金交易，商品的快速周轉使得零售商賬面存在大量現(xiàn)金。雖然其在資金來源、用途和信用基礎等方面與銀行等金融企業(yè)存在不同地方，但這種財務杠桿高、進出資金量大、浮存現(xiàn)金多、存在較大財務風險等特點使得零售商與銀行等金融企業(yè)存在很大的相似性，稱為“類金融”模式。

零售企業(yè)的這種圈錢能力是與其規(guī)模成正比的，規(guī)模越大，能夠占用的資金就越多，這就極大地激發(fā)了零售企業(yè)規(guī)模擴張的動力。通過占用供應商的資金來開店，開出新店后可以占用供應商更多的資金，零售企業(yè)在擴張中獲得一種循環(huán)“經濟”的好處。另一方面規(guī)模擴張的加速造成國內零售商資金需求日趨強烈。由于自身盈利水平相對較低，依托自身利潤增長無法支持其快速規(guī)模擴張需要，而融資渠道相對較少，且成本較高，又成為我國零售商占用供應商資金維持其規(guī)模擴張的內在根源之一。

調查顯示，零售商目前開店資金的80％―90％，都來自于占用供應商的貨款。零售企業(yè)通過占用供應商資金進行規(guī)模擴張的方式具有不穩(wěn)定性：零售商占用供應商資金擴張的模式是以新開門店能夠實現(xiàn)預期銷售為前提，若新開出的門店銷售下降，則無法支撐采購量擴大和返利的實現(xiàn)，也就無法占用供應商新的資金來償還舊資金。一旦資金鏈出現(xiàn)斷裂，或供應商追討資金，停止供貨，整個企業(yè)將無法運營。

（三）類商業(yè)地產的特點

商業(yè)地產通常指用于各種零售、批發(fā)、餐飲、娛樂、健身、休閑等經營用途的房地產形式。零售企業(yè)開設的店面往往需要地處城市中心商業(yè)地段，物業(yè)稀缺，因此零售企業(yè)網點購置時自然具有地產和投資的特性。近年隨著商業(yè)地產增值空間加大，零售與商業(yè)地產投資商開發(fā)商業(yè)地產的積極性繼續(xù)增加，購置物業(yè)已經成為零售企業(yè)擴張發(fā)展的新趨勢。在零售同質化競爭太過激烈的情況下，零售企業(yè)傾向于購買物業(yè)，利用地產增值提高資產質量、降低經營風險。目前有些外資零售企業(yè)正在實踐以商業(yè)地產運作結合零售經營的盈利模式，即依靠品牌優(yōu)勢，從地產商取得廉價的租金，承租一到兩倍的賣場面積，通過低毛利率經營商品，高價轉租賣場以外的經營面積，實現(xiàn)賣場內高銷售、低毛利，賣場高租金。

零售行業(yè)對規(guī)模經濟的需要以及類金融的特點和類商業(yè)地產的特征使得它在財務上自然呈現(xiàn)出“短貸長用”或是長期資產占壓短期負債的特征，當規(guī)模擴張后，后續(xù)的經營創(chuàng)造現(xiàn)金的能力跟不上，加上無法及時獲得其他長期融資資金，必然很容易引發(fā)財務上的流動性風險。其二，零售業(yè)是一個高市場風險的行業(yè)，宏觀經濟因素的變化、業(yè)態(tài)發(fā)展，消費者購物習慣的變遷都會影響到企業(yè)的發(fā)展，此外市場完全開放，同業(yè)競爭激烈，行業(yè)盈利水平較低；其三，該行業(yè)是高經營風險行業(yè)，連鎖經營的管理難度很高，必需達到物流、信息流的協(xié)調高效運作，才能取得規(guī)模效益，提高競爭力。

三、零售行業(yè)信貸風險的防控要點分析

一家開業(yè)正常運營的零售企業(yè)如果不擴張門店，本身的經營應無資金缺口。因此商業(yè)零售企業(yè)銀行融資的真正需求必定是由規(guī)模擴張引起。規(guī)模擴張是零售企業(yè)發(fā)展的必經之路，沒有規(guī)模的零售企業(yè)就沒有競爭力，而過度擴張的風險又是不言而喻的。

那么銀行信貸部門應如何選擇客戶把控信貸風險，筆者認為主要考慮以下六方面：

（一）充分考慮企業(yè)所處區(qū)域環(huán)境和地區(qū)內同業(yè)競爭格局。了解當?shù)亟洕l(fā)展水平，人民的消費習慣，認可的主要業(yè)態(tài)，行業(yè)的集中度等對企業(yè)發(fā)展的影響；零售行業(yè)是一個競爭極為激烈的行業(yè)，淘汰率很高。企業(yè)所面臨的競爭環(huán)境在一定程度上決定了它的前途，如果企業(yè)所面對的競爭對手過于強大，勝算的可能性就很小。新的有實力的加入者對現(xiàn)有競爭格局的沖擊也會對企業(yè)造成較大影響。因此企業(yè)所在區(qū)域和業(yè)態(tài)的競爭格局對研判企業(yè)未來發(fā)展前景極為重要。

（二）關注經濟外部環(huán)境的轉變。人們消費對經濟環(huán)境變化非常敏感。今后一段時期, 經濟增速放緩和通貨膨脹可能會對消費者購買力,消費行為和信心產生一定負面影響,如果行業(yè)景氣度下降, 家電類公司的內生增長將放緩,且新開門店的培育期會加長。因此要關注經濟環(huán)境變化對消費的影響趨勢，進而預判對零售企業(yè)所在業(yè)態(tài)的影響。

（三）分析零售企業(yè)細分業(yè)態(tài)，盈利模式，規(guī)模狀況，了解它的網點布局，市場份額，戰(zhàn)略定位，經營管理模式，營運能力，比較競爭優(yōu)勢。零售商業(yè)績增長的驅動要素主要來自兩個方面：外延門店擴張和內生持續(xù)增長。外延門店的擴張取決于市場容量的大小和公司的開店能力，同時需要輔以領先的供應鏈平臺作為快速發(fā)展的有力保障。內生增長方面，主要是單店收入的增長和規(guī)模經濟效應，即在規(guī)?；A上由供應鏈優(yōu)化帶來的管理集約和盈利能力上升的態(tài)勢。

分業(yè)態(tài)來看， 百貨業(yè)特征是：異地擴張較難，資本開支大，新店培育期長，規(guī)模效應不明顯，內生增長較強，盈利增長穩(wěn)定。一但開店成功，防守性也強，短期內，競爭對手較難奪取成功門店的客流量。家電連鎖業(yè)特征：擁有較強門店復制能力，存在顯著的規(guī)模經濟，同店增長不是主要驅動力。隨著行業(yè)的發(fā)展，商業(yè)模式不斷升級演進以及市場飽和度的提高，零售商業(yè)績驅動要素可能會有所轉換（比如10年以后家電連鎖可能會更依賴門店的內生增長和供應鏈領先）。

（四）財務分析重點關注營業(yè)收入增長率，資產負債率，固定資產，應付賬款總量和周轉率，毛利率，凈利率，經營活動現(xiàn)金凈流量等指標。其中分析零售企業(yè)主業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力是重點，零售企業(yè)經營活動現(xiàn)金流規(guī)模與其收入規(guī)模要匹配和穩(wěn)定。每年的經營活動現(xiàn)金流一定為正數(shù)，如果持續(xù)下降，下降幅度過大或為負數(shù)，說明企業(yè)主業(yè)經營必定出現(xiàn)問題，易引發(fā)資金危機。零售企業(yè)財務分析還需結合它所經營的業(yè)態(tài)，不同業(yè)態(tài)的企業(yè)盈利模式不同，資金營運方式不同，自營比例不同，財務指標差異較大，行業(yè)內橫向比較時要注意區(qū)分。

（五）關注企業(yè)負債規(guī)模和結構。自發(fā)性融資和銀行融資是零售企業(yè)負債的兩大基本來源。自發(fā)性融資的成本低，但是穩(wěn)定性不足，很多零售企業(yè)最終都因過度拖欠供貨商的資金而引發(fā)流動性風險。因此需特別關注企業(yè)應付賬款周轉天數(shù)的變化趨勢，如果該周轉天數(shù)持續(xù)延長將是一個引發(fā)流動性風險的危險信號。

（六）深入掌握企業(yè)自有商業(yè)地產的情況，分析對負債的保障程度。詳細了解他行的授信總量、期限、擔保條件、企業(yè)現(xiàn)有的資產質量、可變現(xiàn)能力（包括抵押融資、變賣、被并購等），評估對負債的保障程度。零售企業(yè)一般擁有較多的商業(yè)地產，變現(xiàn)能力較好，摸清企業(yè)自有物業(yè)的資產規(guī)模和抵質押情況，對比企業(yè)真實的可變現(xiàn)的資產狀況和負債規(guī)模，或爭取優(yōu)質商業(yè)物業(yè)的抵押能有效地控制授信風險。

參考文獻：

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第7篇：財務分析盈利模式范文

財務分析作為一門獨立的學科已有近百年的歷史。近百年來，人們已經習慣性地、不假思索地沿用著在它早期就已形成的一套框架結構，很少從總體上審視這個學科的框架是否能適應現(xiàn)代公司的經營和管理環(huán)境，因此也很少在總體框架結構上有所突破。被大家習以為常的那個財務分析框架真的就不能再有所突破和超越了嗎？

一、適當?shù)暮涂纱_定的名稱之選擇

諸如數(shù)學、哲學、經濟學、會計學等，每門學科都應該有它適當?shù)暮涂纱_定的名稱，但在財務分析領域，我們所能看到的卻是極不確定的混亂狀態(tài)。諸如財務報告分析、財務報表分析、會計報表分析、財務評價、財務分析、經營分析、經濟分析、經濟活動分析等，盡管它們在含義上有所差別，卻經常地見諸于國內外各類有關財務分析的教科書之中。在這些概念或名稱中，使用頻率最高的可能要數(shù)財務報表分析、經營分析和經濟活動分析。

“財務報表分析”或“財務報告分析”經常地被美國學者使用。所以如此，部分地是因為歷史傳統(tǒng)和習慣，部分地出于對財務報表或財務報告使用者的考慮。借助財務報表分析或財務報告分析，可以進一步解釋并提升財務報表或財務報告的使用價值，以滿足結構廣泛的報表讀者的需要。如同lepolda.bemstein、johnj.wild在《財務報表分析》一書中所言：“我們的選擇是適應財務報表使用者更廣泛的注意力，我們的做法是將分析與許多直接或間接的財務報表使用者相聯(lián)系”。而在日本，有關財務分析的著作多半冠以“經營分析”的名稱，如日本古川榮一著《經營分析入門》?。?955），松本雅男著《經營分析入門》（1959），國弘員人著《經營分析體系》（1959），西野嘉一郎著《經營分析》（1959）等。日本慣用“經營分析”，主要是受德國傳統(tǒng)的影響。德國學者kurtschmaltz于1927年所著《美國財務報表和經營分析》和1929年所著《經營分析》，前者介紹美國的財務報表分析，后者介紹美國的經營分析。后一本書對日本財務分析轉變?yōu)榻洜I分析影響甚大。20世紀60年代，日本的財務報表分析改稱為“經營分析”（businessanalysin），其中以diamond公司董事長石山賢吉所著的《決算報告的閱讀》為最早，后由日本銀行統(tǒng)計局開始從事經營分析，并發(fā)表企業(yè)經營分析的結果?！敖洕顒臃治觥笔乔疤K聯(lián)所慣用的概念，在范圍上已經超出了財務分析的界限，而將財務分析與非財務的經營和管理分析寓為一體。在中國，20世紀90年代之前更多受前蘇聯(lián)傳統(tǒng)的影響，院校開設的課程一般取名“經濟活動分析”，20世紀90年代以后轉向接受美國的傳統(tǒng)，更多地使用“財務報表分析”，同時其他概念并存使用。比較而言，國內學界在概念的使用上可說是最為多元和混亂的。

盡管這些概念都有其產生和使用的特殊背景，但我們更傾向于用“財務分析”給這門學科定名。盡管企業(yè)的各項活動（包括財務的非財務的、經濟的和技術的、經營的和管理的、內部的和外部的）都需要展開分析，并且企業(yè)的各項活動分析之間又彼此影響和限定，但有關非財務的分析（如技術分析、技術經濟分析、生產分析、市場分析等），事實上已包括在對應于這類活動的研究學科之中。因此，若再沿用前蘇聯(lián)的名稱，勢必會造成學科間的交叉重復。至于“經營分析”，我們的感覺是名不符實，顯然不如“財務分析”貼切。最值得解釋的是“財務報表分析”或“財務報告分析”，筆者不傾向使用的主要原因是它們會將這門學科的內容和用途限定在一個不適當?shù)姆秶⑾拗破浒l(fā)展。

首先，財務報表或報告分析屬于事后分析的范疇，要想融入事前分析或預警分析的內容似有很大的困難。這也是美國的許多財務報表分析著作中缺少前瞻性分析特別是財務危機預警分析的重要原因。然而，預警分析對現(xiàn)在的面臨激烈競爭環(huán)境、隨時都有可能陷入失敗境地的公司來說又是如此的重要，甚至是越來越重要。從翻譯過來的美國教科書來看，這項極其重要的內容，常常既不出現(xiàn)在財務管理類教科書之中，也很少嵌入在財務報表分析類教科書之中。預警分析的缺位，讓我們不能不去思考財務報表或報告分析的超越問題。

其次，拘泥于財務報表或報告分析，難免會出現(xiàn)“一葉障目、不見泰山”的錯誤。財務報表分析的教科書往往會誘導分析人員過分關注分析的細枝末節(jié)，從而忽視對公司進行廣泛和嚴格評價的可能性。有能力的財務報表分析人員應該把他們的任務當成一項企業(yè)分析來解決，而財務報表或報告分析顯然無法實現(xiàn)這樣的任務。至少是現(xiàn)在通行的財務報表分析框架，還沒有從整體上把握企業(yè)戰(zhàn)略及全局的能力。

再次，財務報表或報告分析將更廣泛的報表使用者納入其關注的對象，也就等于將重點集中刁：所有報表使用者的共同需要，這將很難兼顧各類報表使用者的個別需求，尤其是公司管理當局的分析需求。因此，盡管財務報表分析研究人員十分關注報表分析對公司管理當局進行評估和決策的意義。但他們所設計的內含償債能力、盈利能力和營運能力等模塊的報表分析框架，確實是很難實現(xiàn)對公司管理當局有意義的分析目的。很顯然，現(xiàn)有的財務報表分析框架是“向后看”的，并且常常不能有效地與公司戰(zhàn)略、價值創(chuàng)造、綜合競爭力和核心競爭力、流程再造等當今公司管理當局的重要關注點相聯(lián)系。即使是管理當局十分關注的風險問題，通過現(xiàn)有的報表分析框架也是很難充分描述和評價的。

基于以上原因，要使這門學科有更廣闊的發(fā)展空間，將其名稱限定為“財務報表分析”還是遠遠不夠的。筆者認為，定名為財務分析可能要比財務報表分析更適當。

二、現(xiàn)有財務分析框架及其缺失

迄今為止，學界對財務分析所能包括的要素或模塊也是各說不一。在國際上，財務分析通常被歸納為比率分析學派、經營分析學派、財務危機預測學派和資本市場學派四大學派，各派所關注的分析重點亦有不同。比率分析學派在財務分析史上最早出現(xiàn)，所關注的是在財務報表基礎上轉換而成的各類財務比率及其應用。david e.hawkins將常用的財務比率事實上分為流動性比率、償債比率、資金管理比率、盈利性比率和成長性比率五類。財務危機預測學派強調將財務報表分析的重心從對歷史結果的分析轉向對未來的預測，強調報表分析的主要功能是對未來事項的預測能力，他們經過長期的檢驗、計量流動性、資本結構、盈利能力和其他一些重要比率預測企業(yè)破產和出現(xiàn)財務困境的一些模型。資本市場學派認為報表分析的作用在于解釋和預測證券投資報酬及其主要風險，因此重點探討財務比率在預測證券報酬的作用以及會計收益的性質與證券報酬的關系。這些學派各自從一定側面揭示了財務報表更豐富的內涵和價值。

但是，從表1所列3種教科書及其他財務分析類教科書的描述情況看，財務分析框架的內核或基本要素其實并無差別，有差別的只是衍生性或派生性分析的要素?，F(xiàn)有財務分析框架的內核顯然是“四要素”，即償債能力、資產營運能力、盈利能力和發(fā)展能力，對應的分析工具也就是四類財務比率，即債務比率、資產周轉比率、收益比率和成長比率。在各類教科書中，對這“四要素”的分析內核所借助的分析方法基本上都是比率分析法、結構分析法和趨勢分析法三類。這些內核、分析工具和分析方法，其實在財務分析這門學科產生的早期階段就已存在并被廣泛運用。財務分析的衍生性要素在教科書中各顯差異。歸納起來主要有預算分析、信用分析、投資分析、成本費用分析、收益質量分析、盈利預測分析和財務危機預測分析等。對于衍生性分析要素的安排，很多都是隨意性的，很少顯示前后要素間及與基本要素間的邏輯關系。

問題在于，以“四要素”為內核的財務分析框架，其對現(xiàn)代社會的適應性如何？尋找這一問題的有效答案，需要我們客觀地分析評估現(xiàn)代公司所面臨的環(huán)境及其對財務分析工作的新要求。試圖無一漏失地描述當今社會中公司所面臨的環(huán)境變化和挑戰(zhàn)是很困難的，甚至是不可能的，但就對財務分析有重要影響的環(huán)境變化因素進行歸納還是可以嘗試的。僅就經濟環(huán)境而言，至少包括：

（1）戰(zhàn)略成為公司運行和發(fā)展的導向因素，并且戰(zhàn)略決策通常是在更大范圍的內部和外部利益相關者壓力下做出的。戰(zhàn)略導向時代的出現(xiàn)將改變著管理的型式，強調“向后看”的管理轉向強調“向前看”的管理。

（2）信息技術的快速發(fā)展及其在公司運作領域的廣泛應用，特別是公司一體化信息平臺的搭建和運作，使公司戰(zhàn)略與業(yè)務、經營與財務進入一體化運作的新階段，公司財務必須聯(lián)系戰(zhàn)略、經營、資源配置和績效衡量等管理要素。

（3）隨著以信息技術為媒介的聯(lián)系方式的變革，制造商與它的供應商、客戶等方面的關系越來越密切，公司的管理和發(fā)展開始超越公司的邊界，轉向價值鏈或價值網管理，同時以合作性為特征的戰(zhàn)略聯(lián)盟得以高度重視。

（4）以客戶為中心的經營模式的確立改變了公司價值鏈的方面，傳統(tǒng)的從資產與核心能力開始的價值鏈轉向從客戶開始的價值鏈，并進而要求我們改變對企業(yè)的定位和設計，新的設計將內含客戶選擇、價值獲取、價值保護和業(yè)務范圍四個要素。

（5）過剩經濟和買方市場結構的形成和發(fā)展及在此基礎上出現(xiàn)的客戶討價還價能力的提高，使商品經營進入了一個微利時代，迫使企業(yè)不得不轉變經營方式和轉換盈利模式，于是一種風險性更大同時收益性也更強的資本經營受到公司的關注，公司并購和重組活躍，資本市場高度流動和發(fā)展。在這樣的經營時代，公司所面臨的風險也將比歷史上任何一個時期都大。

（6）資本頻繁的跨國界流動及跨國公司的迅速發(fā)展，推動經濟全球化的進程加快。

（7）可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的提出引起公司對環(huán)境、資源、生態(tài)、社會責任等問題的關注，科學的發(fā)展也相應地開始“綠化”或“生態(tài)化”。

面對這些變化和挑戰(zhàn)，經濟學、管理學甚至會計學都已經做出了積極地回應，然而財務分析框架在多大程度上有所擴展和改進呢？我們所看到的，似乎是一個僵化了的分析框架。首先，這個框架，很難說它就是以公司價值創(chuàng)造為目標追求的。它所強調的依然是專家的分析職能，其關注點尚未轉向公司的增值職能。其次，這個框架缺乏與戰(zhàn)略間的聯(lián)系，因此缺乏應有的整體性和層次性。盡管教科書的編寫者強調在進行報表分析之前首先要關注和識別公司的戰(zhàn)略，預測這一戰(zhàn)略的可能結果并且評價這一戰(zhàn)略對公司是否適合，以避免犯“一葉障目、不見泰山”的錯誤，但這個框架還是不可避免地會將讀者引入報表的細枝末節(jié)。大凡學過財務分析課程的人，也許能有記憶的就是那“四個要素”和一些財務比率了，有誰會將財務分析與公司戰(zhàn)略聯(lián)系到一起？！第三，這個框架人為地將財務與經營割裂開來。盡管分析框架的“四要素”中內含財務與經營兩個領域，但對經營問題的關注通常局限于經營效率的評價上，并且對經營效率的評價是與公司價值創(chuàng)造的目標相脫節(jié)，與公司戰(zhàn)略、資源配置和績效衡量相脫節(jié)，與公司經營過程相脫節(jié)。在多數(shù)的財務分析教科書中，市場分析和成本費用的分析是被排除在外的，其結果一方面會降低分析結果對公司管理當局的應用價值；另一方面也使經營效率分析與評價停留在表面上。排除市場和成本費用分析的經營效率分析，等于是把經營結果與其形成過程相割裂的分析思路。從“四要素”分析框架中，我們完全能夠看到經營效率的高低及其變化，但若想了解其中的緣由及其主客觀因素的影響程度，就很難達到目的了。由于“四要素”框架是一個財務與經營斷裂的框架，所以在這個框架中，我們所能觀察的公司風險僅僅是財務的風險，而且還不是完整的財務風險，經營的風險以及越來越受重視的戰(zhàn)略風險，就只能到框架之外去尋找了。第四，公司的價值常常并不是由單個企業(yè)所決定的，尤其是在客戶導向的時代?？蛻魧?、戰(zhàn)略聯(lián)盟和價值鏈或價值網管理等，這些新思維和新方式所能告訴我們的，是要在超越公司的更大的范圍內觀察和評價公司的風險、效率和價值創(chuàng)造能力，就是也將價值創(chuàng)造能力的分析與公司的價值鏈或價值網結合起來，而這種結合顯然是“四要素”框架多力所不及的。第五， “綠化”和“生態(tài)化”的發(fā)展模式，要求我們將公司財務分析與生態(tài)分析、將公司財務業(yè)績與環(huán)境業(yè)績結合起來考慮，很顯然這也是現(xiàn)有分析框架的缺憾。以上的分析集中到一點，現(xiàn)有的以“四要素”為內核的分析框架，面對活生生的公司環(huán)境還是不具適應性的。當我們沉浸于財務分析的細節(jié)問題時，我們很難發(fā)現(xiàn)財務分析在整體框架上的缺失，而一旦我們跳出現(xiàn)有的分析框架，確立起整體主義的思維模式，將視野和思路放大到公司日益變化的生存和發(fā)展環(huán)境上，把財務分析嵌入到公司大系統(tǒng)及其發(fā)展趨勢上，自然會發(fā)現(xiàn)其中的問題與缺失。

三、財務分析視角之轉換

面對新的公司環(huán)境，財務分析框架結構研究視角需要轉換，框架結構的內容需要擴展，這是惟一能增進財務分析框架對公司環(huán)境適應性的途徑或方式。聯(lián)系上述公司環(huán)境變化及其對財務分析的要求，我們主張在研究和建構新的財務分析框架時，應當確立起包括財務學視角、價值創(chuàng)造視角、戰(zhàn)略視角、生態(tài)化視角、價值網視角等在內的一系列新的視角，并以此為突破口來擴展財務分析的框架結構。

1.財務學視角的財務分析

這涉及財務分析的學科歸屬問題。在財務與會計平行的觀點或模型下，財務分析歸屬于財務管理學還是會計學，目前還是不清晰的。檢索一下有關的教科書，我們可以發(fā)現(xiàn)兩種并存的學科安排：一是將財務報表分析作為會計學的一個模塊安排；二是將財務分析嵌入到財務管理學的模塊體系之中。這樣的學科安排讓人迷惑：財務分析究竟歸屬哪些學科？這個問題對確立財務分析的立場和框架至關重要。因為，會計學與財務管理學雖有內在的邏輯聯(lián)系，會計所提供的報表信息通常被認為是進行財務管理的重要依據(jù)或基礎，但兩種學科所體現(xiàn)的立場及所服務的對象還是有差別的。公司財務學的立場顯然是從公司管理當局出發(fā)的，著眼于幫助公司管理當局如何有效地培育、配置和使用財務資源；而會計學的立場是公司全部的信息使用者，著眼于為公司的利益相關者提供有用的信息。因此，如若歸屬于會計學，財務分析實際上就是會計核算工作的延伸，是對會計核算產品的一部分——對外財務報表——的進一步解釋和說明，其所服務的對象就是以股東和債權人為主體的范圍更廣泛的報表使用者，在框架結構的安排上，就會把“財務報表分析”作為重心，著眼于根據(jù)各類報表使用者的共同需求對財務報表的數(shù)據(jù)進行轉換和對公司的財務狀況、經營效果進行識別和判斷；而若歸屬于財務管理學，其所服務的對象就是以公司管理當局為主體的信息使用者，在框架結構的安排上就會特別關注管理當局的需要，著眼于依據(jù)以財務報表為主體的公司有關信息資料，對公司的整體與結構及其未來發(fā)展趨勢進行分析。在這兩種安排中，我們更傾向于歸屬財務管理學的安排。因為這將給擴展財務分析提供更大的空間，以提升財務分析的價值，同時又能更好地兼顧和服務于管理當局以外的其他信息使用者，使他們能夠對公司有更全面的識別和判斷。

2.價值創(chuàng)造視角的財務分析

公司的目標是價值創(chuàng)造，這一觀念已被學界和實務界廣為接受。日本野村證券公司的北尾吉孝在考察了大約300家公司后發(fā)現(xiàn)，按照這一理念經營是走向成功的捷徑。從表象看，財務分析與價值創(chuàng)造似乎是遠隔千山萬水的事，但細加分析，二者的關聯(lián)甚密。公司價值與現(xiàn)金流量和財務報表有密切的關系。公司價值創(chuàng)造需要以有效的現(xiàn)金流量分析和規(guī)劃為前提；公司價值的識別和評價需要以現(xiàn)金流量特別是自由現(xiàn)金流量的分析和預測為基礎；借助財務報表，可以有效地分析公司價值創(chuàng)造的驅動因素，等等。以價值創(chuàng)造為出發(fā)點設計財務分析框架，需要借助這個框架解決：公司價值如何借助于報表及相關資料來衡量；如何借助報表分析和解釋價值創(chuàng)造的驅動力量（價值創(chuàng)造能力）和影響因素；如何借助報表及相關資料來預測公司價值及其變化趨勢。價值創(chuàng)造視角的財務分析框架將能夠實現(xiàn)與公司價值創(chuàng)造的目標定位相對接。

3.戰(zhàn)略視角的財務分析

在戰(zhàn)略導向的管理時代，財務分析確立戰(zhàn)略的觀點是必然的選擇，這需要將戰(zhàn)略分析納入財務分析框架，并借助于財務報表及相關資料分析公司行動與戰(zhàn)略的一致性。戰(zhàn)略導向的財務分析需要將分析與戰(zhàn)略、經營、資源配置和績效衡量有機地連接到一起，形成公司整體的分析框架。戰(zhàn)略、價值與價值驅動因素之間有著密切的關系，戰(zhàn)略導向的財務分析還需要將戰(zhàn)略分析與價值驅動因素分析連接起來。

4.價值網視角的財務分析

檢索一些現(xiàn)有的文獻，管理學界比較熱衷于使用“價值鏈”來描述公司的價值創(chuàng)造和影響過程。而事實上，從財務的角度看，價值是在網絡中而不是在單一鏈條中創(chuàng)造和影響的。對公司價值創(chuàng)造做出貢獻的主體，顯然并不只限于客戶和供應商，股東、債權人、政府等，它們無一不對公司價值創(chuàng)造施加影響，因此事實上也構成公司價值創(chuàng)造的驅動力量。并且從財務的角度看，公司的價值（比如eva）也是在扣除了這些利益相關者的財務回報期望后衡量的。因此，就財務分析而言，更有意義的概念可能是價值網而不是價值鏈。

然而，不管是價值網還是價值鏈，這些思想都需要我們在進行公司財務分析時超越公司的邊界，從更大的范圍上對公司內部的價值創(chuàng)造問題展開分析。從價值創(chuàng)造角度看，公司的成本和效率均不是單個公司影響和決定的，也不是單個公司所能控制的。因此，對公司的成本和效率進行分析，理想的選擇顯然不是局限于公司內部來進行，而是站在價值網的角度來揭示各類利益相關者對公司成本和效率的影響，進而為公司確立合理的戰(zhàn)略提供依據(jù)。

5.生態(tài)化視角的財務分析

生態(tài)化視角的確立通常與環(huán)境污染、資源枯竭及在此基礎上可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略的確立有關?；诶麧欁畲蠡哪繕硕ㄎ?、財務壓力、市場競爭以及建立在歷史成本基礎上的傳統(tǒng)會計模式等一系列起抑制作用的因素的影響，許多企業(yè)并沒能將環(huán)境問題和可持續(xù)發(fā)展的原則有效地運用于戰(zhàn)略和日常經營之中。不過，現(xiàn)在依然有一些有力的推動力，促使企業(yè)改善環(huán)境業(yè)績和對外提供環(huán)境報告。將環(huán)境和生態(tài)視角引入公司財務分析體系是有必要的，因為它們與公司的價值創(chuàng)造密切相關，是價值創(chuàng)造的一個重要驅動因素。大量的研究表明，股票市場對良好的公司行為是有回報的。klassen和mclaushlin在1997年所做的一項研究發(fā)現(xiàn)，當企業(yè)在環(huán)境問題上表現(xiàn)良好時，企業(yè)的股價傾向于上升，平均達到0.82％；而當企業(yè)發(fā)生一次環(huán)境事故時，例如井噴，企業(yè)股價大約會下降1.5％。英國特許管理會計師協(xié)會在1999年所進行的一項研究也表明，企業(yè)環(huán)境義務與公司盈利能力之間存在一定的聯(lián)系。對于綠色公司和非綠色公司而言，綠色公司的資本回報率要高出5％。

聯(lián)合國國際會計和報告政府間專家工作組于2000年制定的《企業(yè)環(huán)境業(yè)績與財務業(yè)績指標的結合》，建議將環(huán)境業(yè)績與財務業(yè)績相結合，來測度企業(yè)的生態(tài)效率以及預測環(huán)境問題對未來財務業(yè)績的影響。在這項國際會計與報告標準中，生態(tài)效率被定義為環(huán)境業(yè)績變量與財務業(yè)績變量的比率。其所推薦的衡量生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績的兩類指標體系，為我們建立生態(tài)化視角的財務分析框架提供了一種可行的思路和方法。在可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略框架下，公司的財務分析再拘泥于傳統(tǒng)的財務與經營效率，就顯得不合時宜了，生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績作為企業(yè)總體效率的重要組成部分，應當納入財務分析框架。

四、財務分析框架之擴展

確立新的財務分析視角對擴展財務分析的框架結構是必要的，但財務分析框架的擴展還需要進一步明確公司價值驅動因素或價值創(chuàng)造的影響因素，以便于合理界定財務分析的框架要素及其邏輯關系。

很顯然，戰(zhàn)略選擇系最高層次的價值驅動因素。戰(zhàn)略反映了管理當局為了實現(xiàn)公司價值最大化的目標所做的重大選擇。從一般意義上說，戰(zhàn)略是最具全局性、重大性影響的價值驅動因素。公司價值的創(chuàng)造、保持和銷蝕受到由戰(zhàn)略設定到企業(yè)日常運行的各種活動中的管理決策的影響，當資源如人力、資本、科技和商標等都得以合理配置，以至于所帶來的收益超過支出時，價值創(chuàng)造就得以實現(xiàn)。

在戰(zhàn)略構架下經營運作層面的價值驅動因素，人們習慣上從經營和財務兩條主線來認識和把握，把價值創(chuàng)造的關鍵因素歸納為經營獲利能力（用稅后投資回報率衡量）、資金成本（用加權平均資金成本測量）和增長能力，即“創(chuàng)造價值：改善經營x轉換財務政策”。所以選擇經營和財務兩條主線，最主要的原因可能是這兩者通常被認為是公司最基本的活動，于是財務會計報表的設計、公司戰(zhàn)略和風險的劃分等也均是按這兩條主線來展開①。

“兩條主線”的價值驅動因素分析模型所存在的問題至少有三個：一是忽視生態(tài)效率和環(huán)境業(yè)績對公司價值創(chuàng)造的實際影響，而這種實際影響已經是有關的大量研究所證實了的；二是尚不能清晰地描述公司價值創(chuàng)造的源泉，也就是利益相關者在公司價值創(chuàng)造中所做的貢獻，因此對公司如何更合理有效地募集和配置資源，該模型的作用還十分有限；三是借助這個模型，我們很難判斷一家公司現(xiàn)在處在何種狀態(tài)，未來將會有怎樣的變化，因此對擴展財務分析框架的意義還有限。這個問題涉及財務分析的目的問題。在所接觸到的文獻中，對這一問題的把握有兩種類型：一是從報表使用者的角度把握，認為分析的目的取決于信息使用者的信息需求，而那些重要的使用者在信息需求結構方面的差異是顯著的；二是從公司實體的角度把握，認為分析的目的是借助報表來識別公司現(xiàn)在乃至將來所處的經濟狀態(tài)或經濟實情，以幫助公司的相關者做出合理的判斷和決策。在這兩種表述中，我們持第二種。面對著大量的風險和失敗，任何一個與公司有著利害關系的組織或個人都應該掌握識別公司所處狀態(tài)特別是經濟狀態(tài)的技巧，而提供這種技巧的學科當屬財務分析學科。

第8篇：財務分析盈利模式范文

關鍵詞：盈利水平；生存和發(fā)展；財務戰(zhàn)略；管理

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2017年2月14日

引言

在現(xiàn)代市場經濟中，隨著全球貿易以及電子信息技術的發(fā)展，企業(yè)面臨風險的機會大大增多，經濟活動的高風險迫使企業(yè)必須識別所面臨的財務風險，了解風險的性質以及風險事故發(fā)生可能造成的損失后果，并在此基礎上制定與實施對自己最有效的風險防范措施，盡量避免可能出現(xiàn)的不利后果，減少可能的損失，維持企業(yè)正常的經營活動，從而促進企業(yè)發(fā)展，提高盈利水平。

一、財務戰(zhàn)略概述

（一）財務戰(zhàn)略的含義。財務戰(zhàn)略是指為謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和實現(xiàn)企業(yè)整體戰(zhàn)略，在分析理財環(huán)境的基礎上，在服從和服務于企業(yè)戰(zhàn)略的前提下，為增強企業(yè)財務競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內外環(huán)境因素對資金流動影響的基礎上，運用財務戰(zhàn)略管理的分析工具，對財務戰(zhàn)略的決策與選擇、實施與控制、計量與評價等活動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃過程。財務戰(zhàn)略管理既是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個不可或缺的組成部分，也是企業(yè)財務管理的一個十分重要的方面。因此，財務戰(zhàn)略管理既要體現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略管理的原則要求，又要遵循企業(yè)財務活動的基本規(guī)律。

（二）財務戰(zhàn)略的內容。每個企業(yè)的發(fā)展都要經過一定的發(fā)展階段，最典型的企業(yè)一般要經過初創(chuàng)期、發(fā)展期、成熟期和衰退期四個階段。現(xiàn)代企業(yè)財務管理的核心內容主要包括籌資、投資及收益分配。因此，企業(yè)財務戰(zhàn)略研究的重點應是籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略及收益分配戰(zhàn)略。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)集團具有不同的經營特征，應選擇不同的財務戰(zhàn)略，同時為了使財務戰(zhàn)略得到有效的實施，必須輔之以相應的策略。

1、籌資戰(zhàn)略。企業(yè)籌資是指企業(yè)為籌資主體根據(jù)其生產經營、對外投資和調整資本結構等需要，通過籌資渠道和金融市場，運用籌資方式，經濟有效地籌措和集中資本的活動。通常，企業(yè)會通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等方式來進行籌集資金。又因為在初始創(chuàng)立階段，企業(yè)集團的財務實力相對來說比較脆弱，為了更好地集中資源并發(fā)揮財務整合優(yōu)勢，就要求企業(yè)集團必須采取規(guī)范的一體化的財務戰(zhàn)略?；I資既是一個公司成立的前提，又是公司發(fā)展的基礎，其內容極為復雜，是任何企業(yè)都必須十分重視的問題。因此，企業(yè)應當根據(jù)自身的整體發(fā)展規(guī)劃進行資金安排，解決企業(yè)經營發(fā)展過程中所需要的資金，同時要兼顧利潤分配時保留盈余的多少，以構筑既體現(xiàn)戰(zhàn)略要求又適應外部環(huán)境變化的籌資戰(zhàn)略。

2、投資戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略是指根據(jù)企業(yè)總體經營戰(zhàn)略要求，為了維持和擴大企業(yè)生產經營規(guī)模，對有關投資活動進行的全局性謀劃。通過該策略，將企業(yè)資源合理地分配到各個職能部門之間，與企業(yè)內部其他職能戰(zhàn)略互相配合，協(xié)調企業(yè)內部各職能部門之間的關系，使企業(yè)經營活動在如此穩(wěn)定的環(huán)境下有條不紊地進行，更加說明它在企業(yè)戰(zhàn)略中占有十分重要的地位，是企業(yè)其他職能戰(zhàn)略賴以生存發(fā)展的基礎，保證了企業(yè)總體戰(zhàn)略的實現(xiàn)，并實現(xiàn)了公司的內部價值。但是，由于內部環(huán)境的不確定性，企業(yè)實施投資戰(zhàn)略充滿風險，這就意味著我們在投資的時候要靈活，要隨著環(huán)境的變化來對投資戰(zhàn)略作相應的調整，做到主動適應變化，而不可刻板投資，以獲得整體上的收益。

3、收益分配戰(zhàn)略。收益分配戰(zhàn)略是指以戰(zhàn)略眼光確定企業(yè)凈利潤留存與分配的比例，以保證企業(yè)和股東的長遠利益。所以，企業(yè)的收益分配戰(zhàn)略應該遵循既有利于股東又有利于企業(yè)的原則。同時，企業(yè)要滿足營銷及產品發(fā)展的需要，全力支持企業(yè)的擴張型發(fā)展戰(zhàn)略，在內部來部分滿足企業(yè)高速發(fā)展中對資金的饑渴問題；同時，企業(yè)還應e極探索知識、技術、專利、管理等要素參與收益分配的有效辦法，制定有利于留住人才和人盡其才的收益分配政策，從而最大限度地滿足企業(yè)培育與提升核心競爭力對權益資本的需要，以促進公司長遠發(fā)展，保障股東權益，保證公司股價在較長時期內基本穩(wěn)定。

二、財務戰(zhàn)略的特征

（一）財務戰(zhàn)略的相對獨立性。在現(xiàn)代市場經濟條件下，財務戰(zhàn)略管理不再只是企業(yè)生產經營過程的附屬職能，而是有其自身特定的內容。它不僅包括企業(yè)整體意義上的戰(zhàn)略，而且包括職能層次上的戰(zhàn)略。財務戰(zhàn)略與其他職能戰(zhàn)略間既相對獨立又密切聯(lián)系，而資金的籌集取決于企業(yè)發(fā)展和生產經營的需要，資金的投放和使用更是與企業(yè)再生產過程不可分割，即便是股利分派，也絕不是單一、純粹的財務問題，而是在一定程度上取決于企業(yè)內部的需要。同時，財務活動并非總是企業(yè)的“局部”活動，它對企業(yè)整體發(fā)展具有非常重大的戰(zhàn)略意義。

（二）財務戰(zhàn)略的從屬性。企業(yè)財務戰(zhàn)略作為企業(yè)戰(zhàn)略系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng)，必須服從和反映企業(yè)戰(zhàn)略的總體要求，應該與企業(yè)戰(zhàn)略協(xié)調一致，并為企業(yè)戰(zhàn)略的順利實施和圓滿完成提供資金支持。

（三）財務戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性。財務戰(zhàn)略要解決風險與收益的矛盾、收益與成長性的矛盾、償債能力與盈利能力的矛盾、生產經營與資本經營的矛盾等，這一系列矛盾都是由財務戰(zhàn)略謀劃對象的特殊性引發(fā)的。

三、企業(yè)盈利模式――價值創(chuàng)造與實現(xiàn)

（一）什么是企業(yè)盈利模式。盈利模式是指按照利益相關者劃分的企業(yè)的收入結構、成本結構以及相應的目標利潤，在給定業(yè)務系統(tǒng)中各價值鏈所有權和價值鏈結構已確定的前提下為了實現(xiàn)客戶價值最大化，把能使企業(yè)運行的內外各要素整合起來，形成高效率的具有獨特核心競爭力的運行系統(tǒng)，并通過提品和服務，達成持續(xù)贏利目標的組織設計的整體解決方案。

（二）價值創(chuàng)造與實現(xiàn)。為什么為公司的所有者創(chuàng)造價值是管理的首要目標？想想如果一家公司無法為它的所有者創(chuàng)造價值，那它就無法吸引權益資本為公司的活動提供資金。將企業(yè)價值作為企業(yè)理財目標，這就意味著企業(yè)在經營過程中要注重通過利用各種相關財務戰(zhàn)略來實現(xiàn)價值創(chuàng)造。

1、運營層面。改善企業(yè)的運營狀況，提升企業(yè)績效。財務部門通過與業(yè)務部門的深度融合和互動可以極大地改善企業(yè)的績效。在運營層面的預算制定、稅收籌劃、財務分析等環(huán)節(jié)，財務高管都可以通過這些財務管理手段使企業(yè)形成和保持健康的管理狀態(tài)，以便對企業(yè)經營的最終財務結果產生積極影響。企業(yè)運營的成功則表現(xiàn)在財務戰(zhàn)略上的成功。

2、資本層面。毋庸置疑，在企業(yè)運作日益國際化的趨勢下，幫助企業(yè)上市或進行投融資管理是促進企業(yè)價值創(chuàng)造所必需的途徑。隨著國際、國內資本市場的日漸規(guī)范和企業(yè)競爭全球化的加劇，資本市場為財務高管為企業(yè)創(chuàng)造價值提供了另一個舞臺。

3、全面提升企業(yè)競爭力。企業(yè)核心競爭力是指企業(yè)獨具的、支撐企業(yè)可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的、能使企業(yè)價值增值的內質性核心能力。而企業(yè)核心競爭力與企業(yè)價值極為相關。對于一個企業(yè)而言，核心能力越強，所擁有的潛在獲利機會就越多，潛在獲利機會價值就越大。因為企業(yè)核心競爭力保證能獲得穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流量。企業(yè)核心競爭力的價值優(yōu)越性，決定了由企業(yè)核心競爭力推衍出來的新產品和新服務具備用戶所感知的價值，能為用戶帶來實惠，它能顯著提高企業(yè)的運營效率，使企業(yè)在創(chuàng)造價值和降低成本等方面做得比競爭對手更加優(yōu)秀，從而長期為企業(yè)創(chuàng)造超過同行業(yè)平均利潤水平的超值利潤。

四、提高企業(yè)盈利水平的策略

（一）完善財務管理。從某種意義來說，管理出效益。良好的管理制度，需要執(zhí)行者不折不扣地去全面貫徹落實。否則，無論多么完善和健全的管理制度只能流于形式，達不到預期的管理目標和無法實現(xiàn)企業(yè)預期的經營業(yè)績。所以，要做到事前預測、事中控制、事后分析，制定獎罰措施，建立健全激勵機制，調動各部門、各成本責任中心降低成本費用的積極性。

（二）實施科學決策。市場經濟的不斷發(fā)展及經濟全球化為我國企業(yè)提供了投資機會，因而企業(yè)要樹立投資風險意識，整合優(yōu)化各項資源并合理配置，充分發(fā)揮并運用自身經濟、技術、資源、人才、區(qū)域、管理等各項優(yōu)勢，適應市場需求的變化，投資有發(fā)展前景、利潤較高、風險較小的項目。

（三）完善盈利管理。企業(yè)擴大盈利不外乎兩種途徑：一是提高售價；二是降低成本費用。我國企業(yè)只有不斷開發(fā)質優(yōu)、價廉的新產品，才能取得豐厚的回報。另外，成本費用管理涉及到企業(yè)經營的全過程，涉及到每個員工，因此在營銷部門確定產品價格和收入之后，財務成本費用管理部門應從各個環(huán)節(jié)對成本進行把關，以使企業(yè)獲得較低采購價格和定的供應渠道及貨源。

五、結論

財務戰(zhàn)略以公司戰(zhàn)略和經營戰(zhàn)略為導向，對經營戰(zhàn)略具有支持和驅動作用。在企業(yè)進行投資、融資、營運、分配過程中，要利用自身特點實現(xiàn)經營戰(zhàn)略與財務戰(zhàn)略的有機結合，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)經濟效益，最終實現(xiàn)價值最大化的目標。企業(yè)要實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，只有準確進行戰(zhàn)略定位，建立經營戰(zhàn)略和財務戰(zhàn)略的協(xié)同機制，才能實現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造與管理。

主要參考文獻：

[1]曹穎.基于價值鏈的企業(yè)財務戰(zhàn)略研究[D].重慶理工大學，2014.

[2]曹娜娜.企業(yè)財務戰(zhàn)略制定中的財務戰(zhàn)略風險研究[D].五邑大學，2014.

[3]余洋.企業(yè)柔性財務戰(zhàn)略研究[D].西南財經大學，2008.

[4]喬津.基于可持續(xù)發(fā)展的財務戰(zhàn)略問題研究[D].山西大學，2010.

[5]郭海清.高新技術企業(yè)可持續(xù)增長的財務戰(zhàn)略研究[D].北京交通大學，2012.

第9篇：財務分析盈利模式范文

【關鍵詞】財務報告企業(yè)運營指標的解讀分析

【中圖分類號】F426.21；F406.7

財務報告是企業(yè)對外披露信息的重要途徑，對外提供的反映企業(yè)在某一特定日期的財務狀況和某一會計期間的經營成果、現(xiàn)金流量等會計信息的文件。財務報告包括會計報表（數(shù)字部分）和文字報告（文字部分）兩部分。新常態(tài)下的財務報告分析是以會計核算和財務報表資料以及其他相關資料為依據(jù)，采用一系列專門的的分析技術和方法，對企業(yè)的籌資、投資和經營活動的償債能力、盈利能力、營運能力和發(fā)展能力狀況等進行分析與評價，使信息使用者了解過去，評價現(xiàn)狀和預測未來，從而滿足企業(yè)的內部管理和為外部需求提供信息、作出決策參考。

一、財務報告分析意義

股神巴菲特曾經說過，要判斷一家企業(yè)的價值，最好的辦法就是注意企業(yè)的財務報告，同時關注其競爭對手的財務報告。在進行分析前，一定要充分了解不同信息使用者的需求來準確定位報告分析的范圍。首先要有一個清晰的框架和分析思路，明確要收集的信息；其次就是對財務報表的具體項目分析；然后借助財務分析的指標來更深層次地挖掘會計信息的內涵，窺探企業(yè)的真實經營狀況；最后將財務報表中不同的指標數(shù)據(jù)與公司的動態(tài)綜合起來看，用數(shù)據(jù)說話，深刻領會財務數(shù)據(jù)背后的業(yè)務背景，切實揭示業(yè)務過程中存在的問題，對現(xiàn)有的經營情況進行診斷，對未來的發(fā)展趨勢做出預測和評價。

二、財務報告分析的切入點

（一）關注資產質量――資產負債表的解讀與分析

資產負債表是“底子”。資產負債表為報表使用者提供了企業(yè)各種資源及分布結構、資金的構成來源，反映出企業(yè)的產能、流動性，是企業(yè)某一特定日期的企業(yè)財務狀況快照。從資產負債表的左方可以全面了解企業(yè)的資產規(guī)模，資產結構和資產的質量；資產負債表的右方分別列示了負債（短期借款、應付款項、非流動負債等）和所有者權益（投入資本、資本公積、留存收益），反映出企業(yè)的資本結構。

1.對企業(yè)資產負債表的總體狀況的初步分析

通過對企業(yè)連續(xù)資產負債表的數(shù)據(jù)橫向比較分析，可找出引起總資產、負債變動的主要項目，從而發(fā)現(xiàn)變化趨勢；通過對金額比重大的、波動劇烈的項目進一步分項分析。

2.對具體項目的分析

如對貨幣資金及其質量、應收款項的質量分析、對存貨質量及結構分析、對長期股權投資規(guī)模方向和效益分析，對固定資產的規(guī)模結構及利用狀況、無形資產的種類及穩(wěn)健性、對企業(yè)的融資能力和環(huán)境的分析。通過將其與歷史數(shù)據(jù)、同行業(yè)水平對比，可以發(fā)現(xiàn)其結構變動的程度，從而評價資產的結構是否合理，企業(yè)的生產經營能力與規(guī)模是否相當，資產的質量以及潛在的財務風險，對資產的管理和利用能力。

資產的決定因素在于管理，通過對企業(yè)資產整體質量和資本結構的分析，可以不斷優(yōu)化資產的結構，減少不良資產占用，及時處理閑置資產，適量增加經營資產的規(guī)模，改善經營資產結構，合理利用經營資產來提高企業(yè)產品的市場競爭力和盈利能力。

（二）關注盈利質量――利潤表的解讀與分析

利潤表是“面子”，是企業(yè)在一定會計期間經營成果的錄像，是動態(tài)報表。利潤表提供的是企業(yè)實現(xiàn)的收入多少，花費了多少，能賺多少錢，與同行企業(yè)比有沒有地位？是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。

通過對企業(yè)的各期營業(yè)收入、費用和利潤絕對指標，銷售凈利率、投資收益率等相對指標的計算和分析，可以比較出企業(yè)在不同時期的變化及趨勢；通過同行業(yè)的橫向對比，可以分析本企業(yè)在同行業(yè)的收入及利潤排名情況，了解其規(guī)模大小，在同行業(yè)中的市場競爭地位及經營理念，公司所處行業(yè)的基本特征、行業(yè)定位、競爭優(yōu)勢和回報水平。

在利潤表的結構分析中，首先看收入的結構，關注營業(yè)收入與成本的匹配性。如果營業(yè)收入中主營業(yè)務收入比重大，企業(yè)的營業(yè)利潤是利潤的主要來源，說明企業(yè)的主業(yè)盈利比較穩(wěn)定；如果企業(yè)收入中投資收益或者營業(yè)外收入比重大，從另外一方面說明了企業(yè)的轉型或者收入不穩(wěn)定，帶有偶然性，亦不利于企業(yè)利潤的積累和長遠發(fā)展。其次分析：各項收入、成本、費用的構成結構，期間費用占營業(yè)收入的比例，可以對比企業(yè)的預算，分析出公司的預算執(zhí)行、收入成本費用控制及效用情況。因為營業(yè)費用與行業(yè)形態(tài)有關，管理費用與企業(yè)的發(fā)展階段相關，而財務費用則是與企業(yè)不同階段的融資風險聯(lián)系在一起的，故不能簡單地控制絕對額。當然了解企業(yè)的效益，僅僅關注利潤表是不夠的，應結合資產負債表和現(xiàn)金流量表來看。銷售收入增長中有兩種增長態(tài)勢是應極力避免的，如：銷售收入增長了，利潤卻是負增長，這就意味著企業(yè)在追求增長的過程中缺乏對成本費用的有效控制；銷售收入和利潤都有快速增長，但經營活動產生的現(xiàn)金流量持續(xù)萎縮，甚至出現(xiàn)負數(shù)，這說明企業(yè)出現(xiàn)了有利潤沒現(xiàn)金流量的情況，沒有很好地管理控制應收賬款和存貨的增長，應收和存貨與收入增長不協(xié)調。

（三）關注現(xiàn)金流量――現(xiàn)金流量表的解讀與分析

現(xiàn)金流量表是“日子”，是反映企業(yè)在一定會計期間現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的報表，表示企業(yè)運營中可以直接用來支配的錢是否充足、合理？現(xiàn)金流是企業(yè)的生意模式和盈利質量的驗證，是利潤質量的“血常規(guī)”。通過現(xiàn)金流量表的基本結構來看，將企業(yè)分為經營活動、投資活動和籌資活動，企業(yè)的現(xiàn)金“從哪里來，到哪里去”以及增減變動的結果和原因一目了然，也有助于評價企業(yè)的經營績效，預測分析判斷財務前景。

現(xiàn)金流量表要關注三大活動現(xiàn)金凈流量的合理性。企業(yè)在不同的發(fā)展周期，其現(xiàn)金流量的分布與需求也是不同的。在企業(yè)的初創(chuàng)和成長期，其對籌資的需要大，而在企業(yè)的成熟和衰退期，其經營活動和投資活動凈現(xiàn)金流相對較多。對現(xiàn)金流量質量的分析應關注：

1.經營活動現(xiàn)金流量的充分程度

經營活動現(xiàn)金流量是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的內部動力，企業(yè)的經營活動現(xiàn)金流量充足，則意味著企業(yè)的“造血功能”好，靠自身經營來賺錢，創(chuàng)造現(xiàn)金流。企業(yè)可通過如：降低應收賬款率；加強存貨的控制；利用無息負債，對供應商形成良好的償債信譽，爭取更優(yōu)惠寬松的付款條件等管理手段，強化營運資金管理，從經營活動中獲取更多的現(xiàn)金凈流入。一般來說，在存貨周轉次數(shù)超過2次的條件下，經營凈流量應該是核心利潤的1.2―1.5倍比較合適。如果企業(yè)的經營現(xiàn)金凈流量能夠補償固定資產折舊、無形資產和長期資產的攤銷；能夠支付經營和投資用的融資利息；能夠支付現(xiàn)金股利后還有剩余的資金，則可以用于擴大再生產；否則只能通過融資來另行安排資本性支出，這是由長期發(fā)展計劃和戰(zhàn)略安排決定的。

2.投資活動現(xiàn)金流量與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略間的吻合度

通過對投資流出結構分析，也可以看出企業(yè)的戰(zhàn)略，是對內擴大再生產還是對外擴張股權投資來發(fā)展企業(yè)；投資活動的現(xiàn)金流量所揭示的是企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和盈利模式變化方面的信息。

3.關注籌資活動現(xiàn)金流量

可以觀察到資金流入的結構、規(guī)模和支持方向。同時企業(yè)籌資活動的現(xiàn)金流量也要與經營活動、投資活動現(xiàn)金流量之和的相適應。

（四）所有者權益變動表的解讀與分析

所有者權益變動表是反映構成所有者權益各組成部分當期增減變動情況的報表。從所有者權益變動表的矩陣式結構看，從左到右列示了所有者權益的組成項目；自上而下反映了各項目年初至年末的增減變動過程。其內容包括：會計政策變更和差錯更正、凈利潤、直接計入所有者權益的利得和損失、所有者投入和減少的資本、利潤分配及所有者權益內部結轉等本期數(shù)和上年數(shù)。將所有者權益各項目本年數(shù)與上年數(shù)對比，可以從靜態(tài)揭示其增減變動的原因，將各項目的發(fā)生數(shù)與期末余額垂直對比，從而揭示當年所有者權益內部結構情況。通過所有者權益變動表解讀，全面反映企業(yè)自有資本的質量和股利分配政策和經營業(yè)績。

（五）財務報告表附注

附注信息是財務報表的一個重要組成部分，是對財務報表中列示項目的明細描述，以及對未能在報表中列示項目的說明。一般而言附注應當披露：企業(yè)的基本情況、財務報表的編制基礎、遵循的會計準則聲明、核算基本假設、重要會計政策、會計估計變更等的說明、重要項目等需要說明的事項，增強了信息透明度，使分析者能夠更全面地掌握企業(yè)財務信息。通過附注的解讀，可以知道公司所選用會計政策的穩(wěn)健性，如：壞賬計提比例、固定資產折舊年限、其他長期資產的攤銷年限，收入確認的方法等，為進一步深入分析報表的相關項目奠定基礎。

三、財務分析指標體系及綜合評價

（一）財務指標分析的關注點

在對企業(yè)的財務報告進行綜合瀏覽后，就可以進行初步的財務比例分析。需要重點關注以下5大方面：

1.分析盈利能力與收益質量時應考慮毛利率、核心利潤率、銷售凈利率、總資產報酬率、凈資產收益率、每股營業(yè)現(xiàn)金凈流量等指標；

2.衡量償債能力與債務風險時應計算營運資本、流動比率、現(xiàn)金比率、資產負債率、現(xiàn)金流量債務比指標；

3.進行資產質量與資產運營能力分析時可沿著總資產周轉率―流動資產周轉率--應收賬款周轉率、存貨周轉率―不良資產比率思路來考慮；

4.評價企業(yè)發(fā)展能力與經營增長狀況時應計算營業(yè)收入、營業(yè)利潤增長率、資產保值增值率、技術投入比率等各項指標。

5.現(xiàn)金流入流出的分析。

（二）財務綜合分析―杜邦分析體系

杜邦財務分析體系是以凈資產收益率為核心指標，將盈利能力、資產運營能力、償債能力有機結合，形成一個完整的指標體系。同時，我們也可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)要想提高凈資產收益率，一是要從提高盈利的角度，提高毛利率，如：提高售價或者擴大市場份額；加強內部控制，增加費用的有效性；二是從提高資產周轉率來看，要最大限度地降低不良資產占用，提高資產使用效率，有序開展經營活動，進一步提高總資產周轉率；三是在保證財務安全的前提下，充分利用財務杠桿效應，增加債務規(guī)模，提高權益乘數(shù)。

四、財務報告局限性

誠然，財務報表也有局限性，如：數(shù)據(jù)相對滯后，靜態(tài)，具有一定的參考價值；還有很多表外非財務信息，人力資源、行業(yè)的競爭程度、企業(yè)的競爭力與創(chuàng)新力、產品及服務質量等等，需要我們去關注和收集國家宏觀經濟政策，行業(yè)發(fā)展情況，結合企業(yè)的財務狀況及經營變化成果評價公司業(yè)績，明確自身的優(yōu)劣勢查找問題關鍵點，才能合理地規(guī)劃公司的經營策略和公司未來的發(fā)展前景。

五、結束語

財務數(shù)據(jù)與企業(yè)的運營息息相關，只有用財務數(shù)據(jù)說話，深刻剖析業(yè)務背景，揭示業(yè)務過程中存在的問題，大膽假設并小心求證，才能用數(shù)據(jù)打造企業(yè)的運營和管理標準，用標準做好事前控制。通過財務報告列示具體問題、深入分析數(shù)據(jù)、溝通重點問題、及時提供建議解決方法和改進措施，使企業(yè)管理再上新臺階，是財務分析的目的，也是財務管理分析努力的方向。

主要參考文獻：

[1]李遠慧，郝宇欣.財務報告解讀與分析清華大學出版社.北京交通大學出版社2011.1.

[2]楊書懷.財務報表閱讀與分析：從入門到精通.北京：機械工業(yè)出版社2011.3.