最常見的融資方式精選(九篇)

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第1篇：最常見的融資方式范文

提出一定的解決方法。

關鍵詞：航運 融資 發(fā)展

船舶運輸和建造業(yè)是勞動密集型企業(yè)，也是技術密集型企業(yè)，更是資金密集型企業(yè)。隨著科學技術的發(fā)展，船舶的大型化和現(xiàn)代化使其造價日趨昂貴，同時航運企業(yè)在營運過程中也需要大量資金，這類企業(yè)在船舶建造、買賣和營運過程中，很難依靠自有資金完成融資任務，所以航運事業(yè)的發(fā)展壯大與其融資方式的科學合理與否休戚相關。

航運企業(yè)和船舶的融(集)資方式和渠道

1、船舶抵押融資

在現(xiàn)代各種籌資方式中，最常見、最為船舶所有人、船舶經(jīng)營人所青睞也最為金融機構所接受的，就是船舶抵押融資方式，即船舶所有人等通過與金融機構（主要是商業(yè)銀行）簽訂貸款合同取得所需的資金，銀行為保證貸款安全以及借款方為表明其還款的誠意，雙方再另行簽訂船舶抵押合同，使船舶成為借貸合同得以履行的擔保物。借貸雙方在向主管機關遞交相應的材料，申請完成船舶抵押權登記后，即具備對抗第三者的效力。

2、企業(yè)法人和自然人自行出資或集資

企業(yè)以廠房、機器或其他固定資產(chǎn)抵押貸款及自有流動資金出資，自然人以自有房產(chǎn)、汽車等抵押貸款及自有存款或向親友拆借等方式出資，自行建造或買賣船舶，或依地域關系或血緣關系、親友關系等形成的法人或自然人之間訂立合股協(xié)議，集資建造及購買船舶。

3、股票市場融資

股票融資是指航運企業(yè)通過發(fā)行股票，把社會上閑散的小資本吸收和集中起來，形成其日常運行所需的大資本。

4、債券市場融資

債券融資，是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的債務憑證。航運企業(yè)發(fā)行債券可以用不動產(chǎn)或動產(chǎn)作抵押，也可以由第三人作擔保，或僅憑航運企業(yè)自身的資信度。

5、融資租賃方式融資

融資租賃是將金融信貸與實物租賃方式相結合、以融通資金為目的的租賃方式。船舶融資租賃的出租方即船舶所有人為具有融資租賃經(jīng)營資質的融資租賃企業(yè)，承租方即船舶經(jīng)營人為具有水路運輸經(jīng)營資質的航運企業(yè)，承租人是以經(jīng)營船舶、支付租金的方式而后取得船舶所有權為目的，而出租人是以出資建造或購買船舶交于承租人經(jīng)營，然后收取租金為目的。

6、民間借貸

民間借貸方式通常出現(xiàn)在船舶訂造人或所有人在短期資金緊張需要應急的情況下，向個人或企業(yè)所借的承諾付以較高利息的臨時短期借款，一般出現(xiàn)在船舶抵押借款到期需辦理抵押權注銷后重新辦理船舶抵押的轉貸過渡期，或船舶建造過程中因訂造人自有流動資不足，為使船舶建造過程不中斷而出現(xiàn)的高息臨時借款。

綜上所述，航運企業(yè)的融資方式較為多樣，巨大的資金需求也會導致多種融資方式的并用，但在實際操作過程中，卻因融資信息不暢、借款方信用不足、配套政策不夠完善等原因，存在企業(yè)融資方式傳統(tǒng)、融資渠道單一、過度依賴內(nèi)源性融資等問題。

航運界現(xiàn)行融資方式存在的困境

1、融資形式過于傳統(tǒng)集中

航運企業(yè)融資最普遍的做法是銀行貸款，而取得銀行貸款的主要方式還是船舶抵押。與股票、債券融資等直接融資方式相比，貸款融資難以一次性籌集到大筆資金，融資數(shù)量有限。并且固定的利息支付和還款期限，使航運企業(yè)面臨較大的融資風險。

2、銀企融資信息傳輸不暢

航運企業(yè)尤其是中小型航運公司對于除了銀行抵押貸款和民間資金拆借以外的融資方式了解不多，也不知該從何處得到這類信息，故而對于其相應的融資方式產(chǎn)生畏懼心理而裹足不前、不敢嘗試，從而喪失機會。

3、航運融資法律法規(guī)及配套政策不完善

我國目前對于在建船舶抵押登記和船舶融資租賃等融資形式缺少專門的法律，如在建船舶抵押只有交通運輸部海事局制定的《建造中船舶抵押權登記暫行辦法》和省級地方人民政府出臺的相應管理辦法，船舶融資租賃也一樣，只有《中華人民共和國合同法》和《海商法》及其他一般法律規(guī)定關于租賃合同的一些規(guī)定，法律規(guī)定比較零散。

4、金融機構對航運業(yè)融資普遍不熱情

總體上來說，銀行信貸更多投向大項目和大企業(yè)，商業(yè)銀行和類銀行金融機構對于船舶融資普遍不太了解，而且很多銀行因航運信貸投資回收期長、融資金額高且風險大普遍存有畏懼心理，投資熱情不高。

5、開展船舶融資業(yè)務的金融機構主體單一

航運企業(yè)融資的主要形式是船舶抵押，而開展船舶的抵押業(yè)務的金融機構也主要集中在國有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，另外還有極少數(shù)的融資租賃公司和擔保公司，而大量的小額貸款金融企業(yè)、村鎮(zhèn)銀行、境外銀行分支機構及擔保企業(yè)均尚未開展這類業(yè)務。

針對航運企業(yè)和船舶建造企業(yè)在融資過程中存在的這些問題，筆者結合工作實際，提出以下幾點不成熟的建議。

拓展融資方式和途徑的相關建議

1、完善航運投融資法律法規(guī)及配套政策

政府要著眼于制度建設和法制保障，通過制度保障、政策協(xié)調、資本市場創(chuàng)新等措施，為克服航運企業(yè)融資難創(chuàng)造條件。尤其應在加強航運市場調研的基礎上，適時推出《融資租賃法》、《公司股權出質登記規(guī)則》、《在建船舶抵押登記條例》等法律法規(guī)，同時在交易服務、保險服務、法律服務、經(jīng)濟服務等配套政策上更加完善，如浙江省出臺首個小額貸款公司融資監(jiān)管辦法，便于船舶融資租賃、企業(yè)股權質押、在建項目的抵押融資等融資項目的順利開展、有法可依。地方政府可設立專門的貸款擔保基金，建立健全航運企業(yè)再擔保體系，結合主管部門提供的航運企業(yè)和船舶的安全信用等級、監(jiān)管等級加強航運企業(yè)信用體系建設，為航運企業(yè)貸款提供擔保，幫助企業(yè)做大做強。

第2篇：最常見的融資方式范文

【關鍵詞】資本結構；股權融資；債權融資；經(jīng)濟增加值

一、引言

關于企業(yè)資本結構，有很多相對成熟的理論，但是不同的資本結構理論之間的差異較大，甚至截然相反。例如，早期資本結構理論中的營業(yè)收益理論和現(xiàn)代資本結構理論中的MM理論就認為不論財務杠桿如何變化，企業(yè)的平均資本成本都是不變的，企業(yè)的總價值也是不變的。而凈收益理論和修正的MM理論則認為負債可以降低企業(yè)的資本成本，負債程度越高，企業(yè)的價值越大。

資本結構對于企業(yè)長期穩(wěn)健發(fā)展具有重要意義，企業(yè)資本結構優(yōu)化涉及多個方面，這里試圖根據(jù)我國房地產(chǎn)行業(yè)所有上市公司的公開財務數(shù)據(jù)，利用科學的計量回歸模型來研究多種融資方式對于企業(yè)價值的影響。由于EVA是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去所有資本成本后的余額，包含了股權資本和債權資本的回報，能夠綜合度量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，本文在回歸分析中使用EVA作為企業(yè)價值的替代變量。

二、研究假設

企業(yè)資本結構主要包括股權融資和債權融資兩大類。股權融資具有籌集資金可永久使用、無到期日、不需歸還、增強企業(yè)資本金和舉債能力等優(yōu)點，缺點是資本成本較高。股權資本是企業(yè)發(fā)展的根本和前提，根據(jù)企業(yè)的具體情況，是通過設立子公司引入外部少數(shù)股權資本，還是母公司增加股權自辦，不同的股本擴充方式是資本結構戰(zhàn)略規(guī)劃的一個核心組成部分。債權資本主要表現(xiàn)為銀行貸款、短期融資券、公司債等融資形式。其中，銀行貸款是企業(yè)債權融資中最常見的一種方式、通過商業(yè)銀行等金融機構是企業(yè)獲取資金的重要途徑，具有融資速度快、融資成本低、利息成本可以稅前抵扣和企業(yè)股權不會被稀釋等一系列優(yōu)點，因此銀行貸款成為眾多企業(yè)優(yōu)先考慮的重要融資方式。不同融資方式各有優(yōu)劣，為了實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，需要綜合運用多種融資方式，通過各種融資方式的相互結合，優(yōu)化資本結構，滿足企業(yè)發(fā)展過程中的資金需要，從財務角度為企業(yè)發(fā)展做出努力。據(jù)此，給出下面的合理假設。

假設1：通過調整資本結構，企業(yè)融資方式的選擇會顯著影響企業(yè)價值，即股權融資和債權融資顯著影響EVA。

假設2：通過調整資本結構，企業(yè)股權融資和債券融資的不同具體方式也會影響企業(yè)價值，即少數(shù)股權融資、債券融資和長期借款融資會顯著影響EVA。

需要說明的是，由于受到可利用歷史報表數(shù)據(jù)的限制，文中只研究了具體融資方式中的少數(shù)股權融資、債券融資和長期借款融資等三種進一步細分的具體融資方式，而沒有考慮現(xiàn)實中的其他具體融資方式。

三、研究設計

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

2006年2月15日，財政部同時新的企業(yè)會計準則和審計準則體系，其中新會計準則將于2007年1月1日起在上市公司中執(zhí)行，其他企業(yè)鼓勵執(zhí)行，新執(zhí)行準則的企業(yè)不再執(zhí)行現(xiàn)行準則、《企業(yè)會計制度》和《金融企業(yè)會計制度》。由于受到新準則執(zhí)行前后信息披露存在重大差異，文中僅選取了2009-2011年3年我國房地產(chǎn)行業(yè)板塊所有上市公司作為研究樣本，得到412個樣本觀測值，剔除B股樣本和信息缺失的公司，最后獲得129家公司3個年度387個樣本。本文所有財務數(shù)據(jù)均來自國泰安研究服務中心提供的《CSMAR中國上市公司財務年報數(shù)據(jù)庫》。研究過程中的一般數(shù)據(jù)處理利用spss13.0。

（二）研究設計及變量定義

為了檢驗提出的兩個假設，本文采用最小二乘法回歸模型分析來檢驗：樣本公司通過不同融資方式的選擇調整資本結構，是否可實現(xiàn)對于企業(yè)EVA的影響，影響企業(yè)價值。具體的回歸模型如下：

其中各變量的定義如下：

EVA—經(jīng)濟增加值，是指企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤減去資本成本后的余額，即凈利潤+利息支出*（1-所得稅率）+（平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程）*平均資本成本率，其中利息支出為利潤表中的財務費用；平均所有者權益和平均負債合計均采用年初數(shù)與年末數(shù)合計的平均值；平均無息流動負債是由企業(yè)財務報表中“應付票據(jù)”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“其他應付款”和“其他流動負債”構成：由于數(shù)據(jù)來源的局限性，平均資本成本率參照經(jīng)濟增加值考核細則中規(guī)定，承擔國家政策性任務較重且資產(chǎn)通用性較差的企業(yè)，資本成本率定為4.1%，80%以上的非工業(yè)企業(yè)，資本成本率上浮0.5個百分點，資本成本率確定后，三年保持不變的要求，綜合樣本數(shù)據(jù)，將房地產(chǎn)行業(yè)的平均資本成本率定位4.1%。

X1—股權融資額，是公司年末股東權益總額。

X2—債權融資，是公司年末負債總額。

X11—少數(shù)股權融資，是公司年末少數(shù)股東權益金融。

X12—母公司股權融資，是公司年末股東權益總額減去年末少數(shù)股東權益之后的余額。

X21—債券融資，是公司年末應付債券金融。

X22—銀行貸款融資，是公司年末短期借款、年末長期借款金額之和。

X23—是公司負債總額減去公司年末短期借款、年末長期借款、年末應付債券之后的余額。

Ratio—資產(chǎn)負債率，是公司年末負債總額與年末資產(chǎn)總額之比。

模型1用于檢驗假設1。假設1預測，為了實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，提升企業(yè)價值，企業(yè)通過股權資本和債權資本籌資，調整資本結構，影響EVA。

模型2用來檢驗假設2。再進一步地具體深入分析，即使股權融資和債權融資會影響EVA，但是股權融資中又有母公司追加股權資本和引入少數(shù)股權資本兩種融資方式可以選擇，而債權融資中又主要有銀行貸款融資，債權融資和無息負債等其他債權融資方式可以選擇，故而需要進一步細分具體融資方式又是怎樣影響EVA的。假設2預測，對于股權融資和債權融資的不同方式選擇而言，會有不同的融資效果。

四、回歸結果分析及討論

圖一提供了假設1的回歸分析結果，模型1是檢驗為了實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)通過股權資本和債券資本籌資，調整資本結構，影響EVA。由模型1的回歸結果可知，股權融資的估計系數(shù)為0.128，并且在0.01的水平上顯著。在只有一種股權融資方式的情況下，股權融資會帶來EVA的增加。但當有債券融資和股權融資兩種方式可供選擇時，與債券融資相比，股權融資對EVA的影響仍然顯著為正，而債券融資的股息系數(shù)為0.041，顯然沒有股權融資對企業(yè)價值的影響大。

圖二提供了假設2的回歸結果。模型2主要是進一步檢驗少數(shù)股東資本、母公司股東資本、債券籌資、銀行貸款和無息負債等具體融資方式對于EVA的影響。有模型2的回歸分析結果可知，少數(shù)股權的估計系數(shù)是0.286，母公司股權融資X12的估計系數(shù)是0.130，銀行貸款融資X22的估計系數(shù)是-0.079，并且均在0.01的水平上顯著。模型2數(shù)據(jù)顯示，增加少數(shù)股權資本融資、增加母公司股權融資和減少銀行貸款融資會顯著帶來EVA的增加。并且，在股權融資中有多種方式可供選擇時，從系數(shù)大小上來看，與母公司股權融資相比，少數(shù)股權融資對EVA的影響更大，少數(shù)股權融資的影響超過了母公司股權融資的影響。在控制了資本結構的影響之后，上述結果不變。需要說明的是，債券融資的回歸系數(shù)雖然基本為正，但一直不顯著，其他債權融資系數(shù)基本為正。

總之，根據(jù)我國房地產(chǎn)行業(yè)129家上市公司的公開財務數(shù)據(jù)，利用科學的計量回歸模型分析發(fā)現(xiàn)，通過調整資本結構，企業(yè)股權融資和債權融資方式的選擇確實會顯著影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，影響EVA。第一，股權融資與債券融資和EVA之間呈正相關關系，股權融資對于EVA的影響顯著大于債務融資。第二，增加少數(shù)股權資本融資和母公司股權資本融資均會增加EVA，但少數(shù)股權資本融資的影響更大，這一點可能和房地產(chǎn)行業(yè)聯(lián)系緊密。第三，應付賬款等無息負債不存在資本成本，可以顯著增加EVA。

參考文獻：

[1]韓傳摸，孫青霞.中國資本結構實證研究方法的思考[J].會計研究，2006（09）.

第3篇：最常見的融資方式范文

關鍵詞：股權融資；債權融資；資本支出

本文系首都經(jīng)濟貿(mào)易大學2010年度研究生科技創(chuàng)新項目成果（項目編號：CUEB2010033）

中圖分類號：F83 文獻標識碼：A

收錄日期：2011年12月30日

融資是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的關鍵，是涉及公司資本支出決策的重要因素。對于上市公司，融資方式可分為內(nèi)源融資和外部融資，內(nèi)源融資的來源主要是留存收益，外部融資包括外部債權融資和外部股權融資。本文主要研究上市公司的融資方式對資本支出的影響。

一、理論基礎

Myers和Majluf提出的“啄食理論”認為：（l）企業(yè)偏好內(nèi)部融資，因為這種籌資方式不會傳遞可能降低股票價格的逆向信號；（2）如果內(nèi)部融資不能滿足融資需求，企業(yè)首先發(fā)行債券，股票發(fā)行只是最后的選擇。也就是說，企業(yè)總是盡可能地利用內(nèi)部積累資金來投資，其次是選擇債務融資，最后才考慮發(fā)行股票。這一“優(yōu)序融資”理論已經(jīng)在西方發(fā)達國家得到了普遍驗證。

資本支出理論認為，隨著所有權和控制權相分離，管理者有動機引導企業(yè)成長超過其最優(yōu)規(guī)模。其原因在于：第一，企業(yè)規(guī)模擴大可以增加管理者可控制的資源，從而增加其權力；第二，管理者的報酬是與企業(yè)規(guī)模增長相聯(lián)系的；第三，企業(yè)通過職位晉升而不是獎金來激勵中層管理者的趨勢，也促使管理層傾向于擴大企業(yè)規(guī)模。Stulz認為，追求更多的在職消費機會促使管理者有動機不以股東財富最大化為行事準則。

1、股權融資與企業(yè)資本支出行為。股權融資方式具體包括留存收益轉增股和配發(fā)新股。其中，留存收益轉增股實質上是股東對企業(yè)追加投資，即企業(yè)把未分配利潤留存于企業(yè)用于發(fā)展。這種融資方式不會給企業(yè)帶來財務風險，也不會因增加新股東而造成控制權轉移的風險。雖然企業(yè)通過留存收益轉增股可獲得低成本、低風險的發(fā)展資金，但通過這種方式的融資額有限。配發(fā)新股是上市公司最常見的融資方式。企業(yè)通過配股融資，一方面可以獲得永不到期的、可以自由支配的資金；另一方面可以改善上市公司的財務結構。

中國上市公司的融資行為與“優(yōu)序融資理論”存在顯著的偏離，普遍優(yōu)先選擇股權融資方式進行籌集，表現(xiàn)出強烈的股權再融資偏好。此外，為了追求更多的在職消費機會，管理層進行投資決策的目標常常偏離企業(yè)市場價值最大化，而是追求最大化企業(yè)規(guī)模，從而導致企業(yè)的過度投資。由于股權融資的低成本和低風險，從而為投資活動提供了充足的資金，在一定程度上助長了上市公司的投資沖動。可見，股權融資偏好造成了股權融資規(guī)模與資本支出之間具有正相關的關系。

2、負債融資與企業(yè)資本支出行為。負債融資方式主要包括發(fā)行公司債券和向金融機構借款。負債融資的優(yōu)點是：（1）無控制權轉移風險，債權人無權參與企業(yè)的管理決策，企業(yè)的所有者不會損失其對企業(yè)的控制權；（2）財務杠桿的作用，即無論贏利多少，企業(yè)只需要償還固定的本息，而更多的收益可用于向所有者分配或用作留存以擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模。其缺點是：（1）財務風險高，負債融資使企業(yè)面臨著固定的還本付息壓力，此時經(jīng)營不善容易引起財務危機，甚至是破產(chǎn)風險；（2）籌資量有限。

中國上市公司國家股比重較高，而國家無法真正行使股東職權，這就造成經(jīng)理成為上市公司的實際控制人，內(nèi)部人控制嚴重。經(jīng)理出于自身利益的考慮，追求更多的在職消費機會，會將多余的現(xiàn)金投資于非盈利項目，股東-經(jīng)理之間的利益并不一致，因此我國上市公司的資本支出水平會隨著負債融資規(guī)模的增加而提升。

3、內(nèi)源融資與企業(yè)資本支出行為。內(nèi)源融資是指依靠企業(yè)內(nèi)部自有資金進行投資。其優(yōu)點是融資成本相對較低，沒有還款壓力，內(nèi)源融資是企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在基礎。內(nèi)源融資也將對企業(yè)的投資活動發(fā)揮一定的支撐作用，為企業(yè)的資本支出行為提供必要的資金支持。企業(yè)的內(nèi)部資金積累規(guī)模與投資水平之間應表現(xiàn)出一定的正相關關系。但是，我國上市公司表現(xiàn)出強烈的股權融資偏好，對于內(nèi)源融資的利用不足，所以內(nèi)部資金積累規(guī)模與資本支出水平之間的正相關關系可能不顯著。

二、研究設計

本文將企業(yè)的融資方式引進資本支出模型，以檢驗融資方式是否對企業(yè)的資本支出產(chǎn)生了顯著影響。具體而言，本文分別考察內(nèi)部融資、短期債務融資、長期債務融資以及股權融資對中國上市公司資本支出的影響。

1、數(shù)據(jù)選取。本文以2001～2010年度為數(shù)據(jù)窗口，選取滬市和深市上市的A股公司為研究對象，分析上市公司融資方式對資本支出水平的影響。本文對樣本進行了如下處理：（1）剔除金融、保險類上市公司；（2）剔除每一年度被退市和被PT、ST的公司；（3）剔除數(shù)據(jù)缺失的上市公司。最后，共得到有效的“公司-年度”觀測值6，450個，代表645家上市公司。本文全部數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫。

2、變量定義

（1）被解釋變量。（I/S）i，t：本年度資本支出水平，用現(xiàn)金流量表中“企業(yè)購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的現(xiàn)金支出”代替，并除以平均總資產(chǎn)S，用以消除企業(yè)規(guī)模影響。

（2）解釋變量。（Shareissue）it：股權融資水平，取值為（股東權益變動值-留存收益）/平均總資產(chǎn)；（ShortDebt）it：短期債權融資，取值為（本期期末短期借款-上期期末短期借款）/平均總資產(chǎn)；（LongDebt）it：長期債權融資，取值為（本期期末長期借款-上期期末長期借款）/平均總資產(chǎn)；（Inner）it：內(nèi)源融資，取值為（凈利潤-分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金）/平均總資產(chǎn)。

（3）控制變量。本文參考了Goergen（2003）的歐拉方程變異模型，設置了如下幾個控制變量：

（CF/S）i，t-1：上一年度現(xiàn)金流水平。其中，CF是現(xiàn)金流的替代變量，本文中CF取值為“凈利潤+固定資產(chǎn)折舊+無形資產(chǎn)攤銷”。分母S是平均總資產(chǎn)，用以消除企業(yè)規(guī)模影響。

（D/S）i，t-1：上一年度負債水平。其中，D是負債水平替代變量，本文取值是資產(chǎn)負債表中的總負債。分母S是平均總資產(chǎn)，用以消除企業(yè)規(guī)模影響。

（I/S）i，t-1：上一年度資本支出水平，即被解釋變量（I/S）i，t滯后一期。

3、模型建立。在本文的研究中，筆者運用下面的計量模型來檢驗有關假設：

（I/S）i，t＝a0+a1（Finance）i，t+a2（CF/S）i，t-1+a3（D/S）i，t-1+a4（I/S）i，t-1+?孜i，t

上述模型中，（Finance）it是指股權結構的解釋變量，代入（Shareissue）it、（ShortDebt）it、（LongDebt）it和（Inner）it，從而建立回歸模型，然后分別進行回歸分析。it代表第i個公司的第t度數(shù)據(jù)。本文采用Eviews6.0進行統(tǒng)計分析。

三、實證結論分析

1、回歸方程的顯著性。各個回歸中的F值分別為671.315、665.248、782.056、665.532和629.522，并且都高度顯著，表明線性關系在95%的置信水平下顯著成立，即方程很好地擬合了資本支出水平與各自自變量之間的線性關系。各個方程調整后R2值分別為0.316、0.314、0.350、0.314和0.351，說明方程的擬合優(yōu)度較高。（表1）

2、回歸結果。表1列示多元回歸分析的結果：（1）股權融資規(guī)模與企業(yè)資本支出水平在1%的顯著性水平上正相關；（2）短期債權融資與企業(yè)資本支出水平無明顯相關性，其系數(shù)未通過T檢驗；（3）長期借款與企業(yè)資本支出水平顯著正相關；（4）內(nèi)源融資與企業(yè)資本支出水平無顯著相關性；此外，滯后一期的現(xiàn)金流水平、滯后一期的資本支出水平都與當期的資本支出水平顯著正相關；滯后一期的負債水平與當期的資本支出水平顯著負相關。

主要參考文獻：

[1]Myers，S.C.and Majluf，N.S.Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have[J].Journal of Financial Economics，1984.13.

第4篇：最常見的融資方式范文

從特許企業(yè)的資本結構來看， 融資可分為： 短期融資、中期融資和長期融資。短期融資的資金使用期一般少于一年， 這些資金的1 / 2 將用于滿足短期需要， 如進貨或特制商品。因此， 短期融資往往用于解決費用發(fā)生時（ 現(xiàn)金支出） 和銷售收入（ 現(xiàn)金收入） 收回之間的時滯問題。特許人尋求此類融資的通常途徑有商業(yè)信用社、商業(yè)本票和無擔保銀行貸款或存貨融資。其中， 商業(yè)信用是最常見的短期融資形式， 而特許人獲得信用的能力完全取決于他們的信譽及信用記錄。中期融資在更多情況下是為期1 ~ 3 年的融資活動。這種融資方式較為靈活， 處于快速成長期的特許人可利用中期融資， 來獲得市場擴張時所需的資金。長期融資提供的資金最常用于特許人購進長期或固定資產(chǎn)， 如建筑、不動產(chǎn)或設備， 長期融資的期限一般都在10年以上。融資渠道則是指企業(yè)所需的資金從哪里來， 融資的方式是指資金取得的具體形式。此二者既有區(qū)別又有聯(lián)系。一定的融資方式， 可能只適用于某一特定的渠道，但同一渠道的資金往往可以采取不同的方式取得。因此， 融資渠道與融資方式是融資的核心內(nèi)容， 也是解決特許企業(yè)發(fā)展的瓶頸問題和獲得融資的關鍵。

處于發(fā)展初期的特許企業(yè)，可采用的融資方式主要有債務性融資和權益性融資。債務性融資包括銀行貸款、發(fā)行債券和應付票據(jù)、應付賬款等。債務性融資構成負債，企業(yè)要按期償還約定的本息，債權人一般不參與企業(yè)的經(jīng)營決策，對資金的運用也沒有決策權。權益性融資又稱股權融資，則主要指股票融資。權益性融資構成企業(yè)的自有資金，投資者有權參與企業(yè)的經(jīng)營決策，有權獲得企業(yè)的紅利，但無權撤退資金。下面就這兩種方式及可供選擇的渠道分別作闡述。

一、債務融資

債務融資可分為營運資本融資與資本性支出融資，其優(yōu)點是借入資金并在有還款能力的適當時候償還給債權人。債務融資的主要渠道有朋友、銀行及其他金融機構。營運資本負債融資（流動資產(chǎn)――流動負債），一般是借入短期負債，購買存貨支付應付賬款，如果特許人必須通過增加存貨和給員工加薪來實現(xiàn)更高的銷售和利潤，這種融資方式往往就十分合適和必要。

營運資本負債融資一般是從銀行貸款、商業(yè)信用社或信用合作社獲得，它是短期的。資本性支出融資（土地、建筑、設備及固定資產(chǎn)），是通過簽訂長期債務合同獲得。在特許企業(yè)啟動市場擴張或重組時，尤其要進行資本性支出融資。資本性支出融資的主要渠道有商業(yè)銀行、風險資本、制造商、壽險公司及其他商業(yè)貸款人。債務融資通常有銀行貸款、股票融資、債ā融資及融資租賃等方式。較適合目前國內(nèi)特許企業(yè)進行債務融資的是銀行定期（質押）貸款和融資租賃。特許人可根據(jù)種類和要求的不同，來取得改善經(jīng)營或拓展市場所需的資金。

1.銀行定期貸款

銀行是特許企業(yè)最主要的融資渠道。按資金性質， 可分為流動資金貸款、固定資產(chǎn)貸款和專項貸款三類。專項貸款通常有特定的用途，其貸款利率一般比較優(yōu)惠，貸款分為信用貸款、擔保貸款和票據(jù)貼現(xiàn)。其中， 定期（ 質押）貸款是銀行與特許人簽定的一種正式合同，約定特許人在特定時期（貸款期限）內(nèi)使用一定量的資本（本金）并支付既定比例的利息。這種貸款一般要求按月歸還部分本金和利息，或允許采用貸款償還方式付款，即貸款期間僅償還部分本金，到期時償還一筆金額較大的貸款。通常，這種貸款一般要求提供抵押物（土地、建筑不動產(chǎn)、設備或其它固定資產(chǎn)），如果特許人不能按規(guī)定還貸，銀行將沒收這些抵押物。

2.融資租賃

融資租賃又稱金融租賃，是一種新的產(chǎn)品營銷和資產(chǎn)管理的運作模式，也是一種資產(chǎn)性資金融通方式。它是所有權與使用權之間的一種借貸關系，即出租人（所有者）在一定期間內(nèi)將租賃物租給承租人（ 使用者） 使用， 承租人則按租約規(guī)定分期付給一定的租賃費，到期取得該租賃物的所有權。融資租賃實際上是以融物的形式達到融資的目的。對于中小型特許經(jīng)營企業(yè)來說，融資租賃是融資與融物的結合，集貿(mào)易、金融、租借為一體，運作比較靈活、簡單，對提高企業(yè)的籌資融資效益是十分有效的融資方式。常使用的有營業(yè)租賃、金融租賃或者分期付款、售后租回等方式。

二、權益融資

權益融資是指向其他投資者出售公司的所有權，即用所有者的權益來交換資金。這將涉及到公司的合伙人、所有者和投資者間分派公司的經(jīng)營和管理責任。權益融資可以讓企業(yè)創(chuàng)辦人不必用現(xiàn)金回報其它投資者，而是與它們分享企業(yè)利潤并承擔管理責任，投資者以紅利形式分得企業(yè)利潤。權益資本的主要渠道有自有資本、朋友和親人或風險投資公司。為了改善經(jīng)營或進行擴張，特許人可以利用多種權益融資方式獲得需的所資本。以下為本文建議考慮的兩種渠道。

1.風險投資

當一個發(fā)展中的特許人需要額外的資本來使他的經(jīng)營計劃獲得成功，但卻缺少抵押品或者相關能力和資歷來還付本息時，或者特許人想從一家商業(yè)銀行進行傳統(tǒng)的債務融資而特許人又需要證明他自己能夠還付本息時，該特許人可認真考慮風險投資本為公司融資的來源之一。但特許人需要面對的現(xiàn)實問題是：由于特許人需要資本來彌補“軟成本”― 包括人員成本和市場營銷成本， 特許人可能較難獲得債務融資。不過， 隨著特許經(jīng)營已成為國內(nèi)企業(yè)發(fā)展的成功商業(yè)模式， 越來越多的私人投資者和風險投資機構愿意向特許人提供資本了。比如： 國內(nèi)的火鍋餐飲連鎖品牌小肥羊和經(jīng)濟型連鎖酒店品牌如家， 剛剛在2006年度獲得風險投資機構的資金。

但是， 風險基金的要求也非常苛刻， 他們總是在努力尋求那些勇于進取、生活和經(jīng)營方式都積極向上并富有進取精神的企業(yè)家。

此外， 風險基金往往要求持有特許經(jīng)營企業(yè)一定的股權，要求參與董事會，要求特許人提供詳細的報告，列明企業(yè)發(fā)展計劃、財務規(guī)劃、產(chǎn)品特征、管理層的能力等。在股本結構上，還要求企業(yè)管理層必須投入一定比例的資金，一般在25%左右，以約束管理層對企業(yè)的承諾。

2.合伙

這是特許人在發(fā)展初期融資常用的渠道之一。合伙企業(yè)成立的一個前提是：合伙人愿意一起合作并同意投入一定的初始資金用于預期的費用支出。當合伙企業(yè)的財產(chǎn)不足清償?shù)狡趥鶆諘r,各合伙人均應承但無限連帶清償責任；各合伙人對執(zhí)行合伙企業(yè)事務享有同等權利。這種合伙形式，根據(jù)合伙法規(guī)定，合伙企業(yè)只能按無限合伙方式設立，所有合伙人都必須對合伙企業(yè)承擔無限責任，由此所有合伙人只能作為普通合伙人對合伙的債務負連帶責任，除非不投資或介入其他經(jīng)濟活動。根據(jù)規(guī)定，經(jīng)營決策要經(jīng)過全體合伙人的同意。任何普通合伙人都可以成為特許經(jīng)營體系的加盟商。所有合伙人對企業(yè)的所有債務負全責，并承諾積極參于管理企業(yè)，并按所得利潤分別納稅。

另一種合伙方式是有限合伙。有限合伙人僅以投資額為限承擔企業(yè)債務或承擔約定的風險，得到的好處是可以分享企業(yè)利潤并享受個人稅收優(yōu)惠。如果有限合伙人確實參于企業(yè)管理，則此合伙人自行轉為普通合伙人。

第5篇：最常見的融資方式范文

【關鍵詞】表外融資；方式；對策

文章編號：ISSN1006―656X（2013）12-0080-02

一、表外融資概述

表外融資，又稱表外籌資，是相對于表內(nèi)融資而言，主要是指與其相關的資產(chǎn)負債項目不在資產(chǎn)負債表中披露的融資方式。狹義的表外融資主要表現(xiàn)為經(jīng)營租賃業(yè)務，而廣義的表外融資涉及到所有對企業(yè)的經(jīng)營成果、財務狀況以及現(xiàn)金流量造成重大影響并且不納入資產(chǎn)負債表的融資行為。

表外融資是一種新型、靈活的融資方式，為廣大企業(yè)管理層解決了不少棘手的籌資問題，然而，表外融資同時也是一把雙刃劍，表外融資一般具有靈活性和隱蔽性、風險性和誤導性，同時還具有監(jiān)管上的艱難性。具體表現(xiàn)如下：

（一）粉飾財務報表，改善財務狀況

大家都知道通過分析資產(chǎn)負債表，可以充分了解企業(yè)的財務狀況，促進投資者做出科學合理的決策。因此，為了改善企業(yè)的財務狀況，以達到粉飾財務報表的目的，管理層經(jīng)常利用表外融資方式將表內(nèi)融資轉移到表外，從而將財務比率控制在理想的范圍內(nèi)。

（二）加大財務杠桿效應，優(yōu)化經(jīng)營成果

財務杠桿作為籌資管理中的一個重要工具，主要用其來計算自有資金與借入資金的比例是否合理，從而判斷企業(yè)的資本結構決策是否合理。由于表外融資主要是一種負債融資，其所形成的資產(chǎn)不在資產(chǎn)負債表中列示，而所取得的經(jīng)營成果和產(chǎn)生的費用卻直接計入利潤表，所以，在企業(yè)未來投資利潤率大于舉債成本率且當財務杠桿作用在資產(chǎn)負債表內(nèi)受到限制的情況下，表外融資在一定程度上擴大了財務杠桿作用，達到改善企業(yè)的經(jīng)營成果的目的。

（三）規(guī)避借款合同限制，擴大融資渠道

債權人之所以愿意貸款給債務人前提是債務人要具有較佳的信譽，在可預見的未來有足夠的能力如期償還貸款的本息。為保證債權人的權利，債權人往往會在借款合同上增加相應的限制條款，最常見、最簡單的要求一般是規(guī)定借款企業(yè)的負債權益比率控制在一定的氛圍內(nèi)。為了擴大融資渠道，企業(yè)往往利用表外融資的負債項目不在資產(chǎn)負債表中披露的特征，通過表外融資業(yè)務降低企業(yè)的實際負債率，從而巧妙地規(guī)避借款合同限制。

二、表外融資的主要形式

（一）經(jīng)營租賃

在新會計準則中，把長期租賃劃分為融資租賃和經(jīng)營租賃。在經(jīng)營租賃中，承租人為了擴大生產(chǎn)設備向出租人租入其自有設備，并約定按期繳付租金，不同于融資租賃中將租金資本化為長期應付款，經(jīng)營租賃產(chǎn)生的租金主要費用化為當期損益，能有效地降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，提升企業(yè)的投資資本回報率。因此，承租企業(yè)一般更愿意采取經(jīng)營租賃，在滿足擴大生產(chǎn)設備需求的同時，還能有效地避免租賃資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表中的披露，從而形成了表外融資。

（二）或有負債

企業(yè)在經(jīng)營活動中有時會面臨訴訟、仲裁、債務擔保、產(chǎn)品質量保證、重組等具有較大不確定性的經(jīng)濟事項，這些不確定事項有可能影響企業(yè)未來的財務狀況，企業(yè)會計準則將其確認為或有負債。其中，表外融資形式下的或有負債主要是指企業(yè)向金融機構出售帶有追索權的應收賬款和應收票據(jù)貼現(xiàn)。相比不帶追索權的應收賬款出售和不帶追索權的應收票據(jù)貼現(xiàn)，出售帶有追索權的應收賬款和應收票據(jù)貼現(xiàn)未能將所有的風險和收益完全轉移給金融機構，當企業(yè)的債務人無法償還債務時，反過來企業(yè)將可能成為金融機構的債務人，形成或有負債。而我國目前的會計準則并不要求企業(yè)對出售帶有追索權的應收賬款和應收票據(jù)貼現(xiàn)可能產(chǎn)生的債務在資產(chǎn)負債表上披露，從而形成了表外融資。

（三）合資經(jīng)營

當合資企業(yè)的債務問題不對投資者的財務安全造成影響時，即投資者在合資企業(yè)中所占股份不超過50%時，不需要在合并會計報表中披露合資企業(yè)的財務信息，從而形成一種合資經(jīng)營式的表外融資。一方面，在合資經(jīng)營中該控股公司并未實際控制其附屬公司，因此該控股公司只需將對附屬公司的長期投資作為一項資產(chǎn)在其資產(chǎn)負債表中予以確認，而不需要在在資產(chǎn)負債表中反映其附屬公司的負債，從而達到增加資產(chǎn)而不增加負債的理想財務結果。另一方面，該控股公司又通過簽訂附加協(xié)議等方式獲得對附屬公司的實際控制權，通過附屬公司安排投資結構，從事表外業(yè)務，達到既可支配附屬公司融通的資金又能避免涉及企業(yè)合并問題。

（四）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化是指項目發(fā)起人將缺乏流動性的資產(chǎn)所有權出售給中介機構（SPE）進行項目融資從而獲得資金，其中中介機構（SPE）以資產(chǎn)的未來穩(wěn)定收益作為債務擔保，在資本市場上發(fā)行高評級債券籌集資金。按照現(xiàn)行會計慣例規(guī)定，由于資產(chǎn)所有權出售給中介機構（SPE），加上中介機構（SPE）的財務報表無需并入原始所有人的財務報表中，從而形成表外融資。一方面，資產(chǎn)證券化有利于資產(chǎn)原始人加速資產(chǎn)流動、降低融資成本和經(jīng)營風險，促進企業(yè)的健康、長遠發(fā)展；另一方面，資產(chǎn)證券化拓展了證券購買者的投資渠道，有利于其以較小的風險獲得較高的收益，更好地實現(xiàn)資金的保值增值。

（五）金融衍生工具

相對于基礎金融產(chǎn)品來說，金融衍生工具是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，主要包括掉期、嵌入期權、復合期權、上限期權、下限期權等工具。金融衍生工具主要以合約為基礎，事先約定合約雙方的權利和義務，投資者在原生金融工具價格的基礎上預測未來價格走勢，在交易初期按合約規(guī)定繳納一定的保證金或者傭金，在將來某一時刻完成交割獲取收益。尤其是近幾年，金融衍生工具發(fā)展迅猛，而相關的會計準則卻未能及時跟上金融創(chuàng)新的步伐，其中財務會計采用歷史成本作為計量屬性，而衍生金融工具不具有歷史成本屬性，因此，通過創(chuàng)新型金融工具融通資金方式所產(chǎn)生的負債可以不在資產(chǎn)負債表上列示，從而形成了一定意義上的表外融資。

三、完善我國表外融資的對策

表外融資以其特有的靈活、便捷的優(yōu)勢受到了眾多企業(yè)經(jīng)營管理者的青睞，然而，表外融資同時也是一把雙刃劍，具有隱蔽性、風險性和欺騙性，倘若運用不恰當，將嚴重削弱企業(yè)財務報表的完整性和真實性，極大影響信息使用者的正確決策。因此，不管是會計職業(yè)人員、企業(yè)本身、還是國家都應加強表外融資理論的學習與研究、完善相關的法律機制，加強監(jiān)督，合理運用，切實維護好各方的利益。

（一）提高管理者素質

企業(yè)要想獲得長遠的發(fā)展，必須提高管理者的素質，其中主要包括：品德素質、思維素質、能力素質。在品德素質方面，主要重點強調誠信意識的重要性，雷曼通過“回購105”手段進行財務造假，實際上是一種極不誠信、不負責任的行為，作為管理者有責任也有義務對自己的行為負責。在思維素質方面，主要重點強調危機意識的重要性，海爾集團董事長張瑞敏時刻以“永遠戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，永遠如履薄冰”警醒自己，可見企業(yè)輝煌的背后，很大程度上主要得力于管理者強烈的危機意識。在能力素質方面，主要重點強調決策能力的重要性。作為企業(yè)的管理者，其一言一行都代表著整個企業(yè)的整體形象，為了更好地經(jīng)營企業(yè)，管理層有責任也有義務提高其基本素質。

（二）加強對表外融資業(yè)務的理論研究

無論是曾經(jīng)叱咤風云的“能源帝國”――安然，還是風靡華爾街的“債券之王”――雷曼，他們的轟然倒塌絕不是個意外，而是經(jīng)過長時間對表外融資的精心設計造成的，最終不僅欺騙了投資者，也使自己一步步邁向破產(chǎn)的境地。然而，似乎每次都是先有重大破產(chǎn)案例，公布完表外融資的造假手段后，我們才真正見識到什么是特殊目的實體，什么是“回購105”，恍然大悟之后才開始加大對其研究的步伐，可見平時我們對表外融資缺乏關注與研究。說明了學術界并沒有高度重視對表外融資的理論研究，其理論體系也不夠完善。因此，加強表外融資業(yè)務的理論研究工作，有助于企業(yè)科學合理地運用表外融資方式融通資金。

（三）加強對表外融資業(yè)務的會計準則規(guī)范

表外融資是企業(yè)一項重要的理財操作活動，尤其是近幾年，表外融資方式不斷推陳出新，交易手段也越來越復雜，我國的新會計準則也增加了對表外融資方式中有關金融衍生工具的相關規(guī)范，然而，會計準則的研究具有一定的滯后性，相關的制度規(guī)范不夠到位，容易誘發(fā)企業(yè)為滿足自身目的，利用法律漏洞，濫用表外融資，引發(fā)了更大的財務風險。雖然目前我國的表外融資業(yè)務還未廣泛運用，但是，會計準則的制定要深謀遠慮，結合國際相關慣例，要盡可能完善相關的法律漏洞，引導企業(yè)合法合規(guī)運用表外融資方式融通資金。

（四）加強對表外融資業(yè)務的監(jiān)管

表外融資業(yè)務作為一種新型的籌資方式，很好地解決了眾多企業(yè)短期的籌資難問題，然而，由于其各方面的監(jiān)管體系還不夠成熟，操作不當容易引發(fā)各種財務風險，因此，為了更有效地推廣表外融資業(yè)務，需要各個領域做好監(jiān)管措施。其一，政府層面上，應加強對整個會計體系的宏觀監(jiān)管，建立法律法規(guī)，完善表外融資的監(jiān)管制度，確保會計信息披露的完整性與真實性；其二，銀行層面上，應將表外融資業(yè)務納入企業(yè)綜合授信體系以及風險控制范疇內(nèi)進行管理，根據(jù)可靠的信用評級結果采取對應的監(jiān)管措施；其三，事務所層面上，應加強對企業(yè)表外融資業(yè)務的審計信息披露，加強其職業(yè)水平及職業(yè)道德教育，認真貫徹、執(zhí)行相關的會計準則，為信息使用者提供真實、完整的財務信息；其四，企業(yè)自身層面上，應自覺遵守表外融資業(yè)務的相關規(guī)定，及時制定完整的內(nèi)部控制機制，做好自身風險監(jiān)控，積極配合監(jiān)管要求，誠信決策，合法合規(guī)經(jīng)營。

第6篇：最常見的融資方式范文

【關鍵詞】大學生創(chuàng)業(yè) 中小企業(yè)融資 融資渠道 融資模式

一、大學生融資難的成因分析

（一）大學生自主創(chuàng)業(yè)融資的現(xiàn)狀

針對該研究課題對內(nèi)蒙地區(qū)10所高校的不同專業(yè)進行了問卷調查。此次研究共發(fā)放問卷500份，有效問卷483份，所調查對象中包括研究生92人，大四98人，大三197人，大二49人，大一64人。調查結果表明（圖1），資金缺乏是大學生創(chuàng)業(yè)面臨的最大問題，融資難困境嚴重阻礙我國大學生自主創(chuàng)業(yè)。

最后，內(nèi)蒙地區(qū)大學生進行過創(chuàng)業(yè)融資并獲得成功的比例很少且融資方式主要靠團隊集資和親情融資（圖4）。政府基金和銀行貸款對于大學生創(chuàng)業(yè)者來說獲取資金支持很難。

（二）大學生創(chuàng)業(yè)融資難的成因分析

1.主觀因素。大學生自身創(chuàng)業(yè)能力和素質水平是限制大學生創(chuàng)業(yè)融資的主要原因。我國大學生的高等教育主要是學習系統(tǒng)的理論知識，很少參與社會實踐，大學生對企業(yè)正常運轉沒有概念，導致創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)組織內(nèi)部管理不善，更容易遇到資金困難；大學生初始創(chuàng)業(yè)規(guī)模小，缺少充分的創(chuàng)業(yè)啟動資金。在創(chuàng)業(yè)起步后，原本富有激情是大學生遇到資金問題易停下創(chuàng)業(yè)腳步，也沒能力獲得家庭資金支持。

2.客觀因素。缺乏合適的創(chuàng)業(yè)項目，在當前就業(yè)形勢低迷的條件下，創(chuàng)業(yè)項目的選擇使大學生創(chuàng)業(yè)者常常感到迷茫；市場的融資環(huán)境不健全，大學生創(chuàng)業(yè)融資難題不僅因為企業(yè)自身的局限，市場發(fā)展不完善也制約大學生創(chuàng)業(yè)融資，在融資過程中，大學生和投資者之間存在信息不對稱的問題；金融機構提供貸款效率低，大學生創(chuàng)業(yè)貸款相對個人貸款來說風險較高，在申請貸款過程中容易遇到很多問題；政府支持力度較小，我國尚未建立專門管理創(chuàng)業(yè)企業(yè)的機構且我國沒有設立完善的抵押擔保制度，地方性擔保機構發(fā)展慢不能解決中小企業(yè)實際問題。

二、大學生創(chuàng)業(yè)融資方式與渠道

（一）自籌資金。大學生籌集創(chuàng)業(yè)資金最常見的途徑就是向身邊親友借錢和團隊集資。互聯(lián)網(wǎng)首富馬云創(chuàng)業(yè)初期就是采用團隊融資方式最終成功創(chuàng)建了阿里巴巴。自籌資金不需要支付借款利息，大大減輕創(chuàng)業(yè)者的融資成本但不能成為長期穩(wěn)定的資金來源，無法滿足創(chuàng)業(yè)者的資金需求。

（二）金融機構貸款。銀行貸款的種類有很多，創(chuàng)業(yè)者主要通過抵押貸款。只要符合銀行抵押貸款要求，創(chuàng)業(yè)者就可以獲得足夠的資金用于創(chuàng)業(yè)，但一般要提供足額的抵押擔保還要有一定數(shù)額的自籌資金。如果企業(yè)經(jīng)營不善，無法按期還本付息，就可能出現(xiàn)企業(yè)財務的惡性循環(huán)。

（三）風險投資。風險投資在西方發(fā)達國家發(fā)展成熟，為許多具有重大革命創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)都提供支持。我國風險投資正處于初級階段，大部分風險投資主要由政府組織，投資偏保守，對大學生創(chuàng)業(yè)者來說很難獲得風投的創(chuàng)業(yè)啟動資金。

（四）天使投資。天使投資是由非正式的投資者和投資機構，對有發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)初期小企業(yè)進行早期直接權益性資本投資的一種民間投資方式。天使基金與風險投資相比金額不大，但是對大學生創(chuàng)業(yè)來說門檻很低，有利于創(chuàng)業(yè)初期啟動發(fā)展。目前我國天使投資還沒有形成規(guī)模，缺乏完善的制度和成熟的環(huán)境，對大學生創(chuàng)業(yè)幫助小。

（五）政府創(chuàng)業(yè)政策。我國創(chuàng)業(yè)基金的出資主體主要是政府，資金來源主要是財政撥款。創(chuàng)業(yè)基金來源是政府，風險小、融資成本較低。但是我國政府每年投入資金有限，創(chuàng)業(yè)基金監(jiān)督審核機制不健全，創(chuàng)業(yè)者還需面臨其他創(chuàng)業(yè)者的激烈競爭，想要獲得創(chuàng)業(yè)基金資金難度很大。

三、我國大學生創(chuàng)業(yè)融資問題對策

（一）企業(yè)的自我完善。大學生應當提高自身創(chuàng)業(yè)者素質，積極參與社會實踐、社會調研，積累社會經(jīng)驗。在融資前要做好財務評估，在制訂融資方案之前要正確評估自己資產(chǎn)價值和企業(yè)規(guī)模，要制定科學高效的管理制度。樹立良好的企業(yè)信用，組織參與訓練，提前讓創(chuàng)業(yè)者體驗創(chuàng)業(yè)過程中可能遇到的困難和風險，使創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)前能夠準備更加充分，對創(chuàng)業(yè)面臨的問題有心理預期，提供創(chuàng)業(yè)者綜合實踐能力和個人心理素質。

（二）政府相關政策支持。政府應組織構建以市場為導向的金融市場體系。有關管理部門應放寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)的準入門檻和貸款限制，完善抵押擔保和信用評級制度，通過完善的法律法規(guī)引導社會的民間資本能夠為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)提供資金支持。

第7篇：最常見的融資方式范文

[關鍵詞]私有企業(yè) 融資途徑 融資方式

一、私有企業(yè)的融資方式

據(jù)被調查的企業(yè)表明，不同資金來源的相對重要性一般因企業(yè)規(guī)模不同而異。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，內(nèi)部資金的重要性下降。對小企業(yè)來說，非正式渠道是最主要的資金來源。但隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，這部分份額趨于下降，而商業(yè)銀行貸款增加。對大企業(yè)來說，商業(yè)銀行貸款是第二重要的資金來源，僅次于企業(yè)留存收益。這似乎表明銀行更支持那些相對成功的規(guī)模較大的私有企業(yè)。但就整體水平而言，中國的銀行在私有企業(yè)融資方面扮演的是一個小角色。

二、私有企業(yè)融資途徑的因素

中國私有企業(yè)所面臨融資方面的困難，一方面在于金融體系內(nèi)部，另一方面在于私有企業(yè)本身的特點。

1.銀行激勵

對銀行需要增加貸款給私企的激勵。其中之一是使其能獲得較高的回報。但大部分中國銀行是國有的，利潤激勵的成效不明顯。而且，金融部門的改革集中在減少不能按時償還的貸款的累積上。銀行只顧避免損失，對這種雖然有高回報但又要承擔高風險的方案不太感興趣。另外，現(xiàn)在對貸款利率和手續(xù)費也有限制。盡管政府對其中的某些東西已逐漸放寬。但為鼓勵他們向私有企業(yè)放貸，利率需更靈活一些。期望政府進一步放寬限制，為中國加入世界貿(mào)易組織（WTO）做準備。

2.銀行程序

中國的銀行經(jīng)常抱怨那些尋求融資的項目質量低劣。他們認為在某種程度上“銀行能接受的項目”依賴于銀行所使用的篩選程序。這些程序，包括正式的和非正式的，主要看抵押和私人關系而不是項目評價。且部分由于歷史的原因，這些程序對那些典型的國有企業(yè)不太靈活又過于簡單。

據(jù)接受調查的企業(yè)反映，申請貸款是嚴重、代價昂貴的過程，約70％的企業(yè)說申請正式貸款的文案工作是主要障礙。擔保條件、申請過程所付出的代價以及與銀行的關系使得小企業(yè)獲得銀行貸款特別困難。

3.抵押條件

這些企業(yè)獲得貸款最主要的原因是不能滿足抵押條件。盡管在理論上，許多資產(chǎn)符合抵押條件。但實際在許多情況下，不動產(chǎn)好像是最常見甚至是唯一的能被接受的抵押物。然而，因為土地是國家。集體所有的，許多私有企業(yè)沒有土地使用權或可作抵押的建筑物。而且，還需先評估企業(yè)資產(chǎn)的價值后，這些資產(chǎn)才能作抵押。而評估資產(chǎn)所需費用不菲，這項費用可以達到資產(chǎn)總值的1％。

4.信息問題

在中國的私有企業(yè)中金融市場特有的信息問題表現(xiàn)得很嚴重。直到最近才把私企放到同國企同等的地位。在這種不利的政治、經(jīng)濟環(huán)境下發(fā)展，使得私有企業(yè)的透明度很低。許多私企只有以集體或外資企業(yè)的身份出現(xiàn)，以被允許經(jīng)營或從職權部門獲得更好的待遇。結果，他們因缺乏清晰的產(chǎn)權和經(jīng)營結構而對貸款造成了明顯的約束。對這個問題，銀行不能、也缺乏激勵機制去收集、處理有關信息。目前，金融機構和私企雙方的交互影響使企業(yè)不愿使用透明的財務和會計制度。因企業(yè)不使用正式會計制度或保有幾套賬本，審查他們是不可能的。銀行自然不愿接受財務狀況不能信任的企業(yè)。

三、金融部門政策的實施

改善私有企業(yè)融資情況需要各方協(xié)調努力。在企業(yè)方面，通過加強透明度、清晰產(chǎn)權以提高他們的“銀行可貸性”。在政府方面，要建立和維持一個平等的競爭環(huán)境，為私企貸款和私企投資創(chuàng)造激勵機制。

1.激勵、鼓勵銀行向私企放貸

重要的一步是通過私有制和競爭來加強利潤激勵。目前，中國在產(chǎn)業(yè)部門和金融部門的所有制結構不對稱。在金融領域，實際上私有制并不存在。政府應當允許國內(nèi)新的私人金融機構進入該領域。在未來一段時間內(nèi)，國有大銀行可能對國內(nèi)金融發(fā)展仍起支配作用。因此，對他們加強利潤激勵對改善私企獲得銀行貸款情況將產(chǎn)生很大影響。

2.進一步放寬利率限制

證據(jù)表明必須放寬利率限制，改善私企獲得銀行貸款的情況。這種措施不會對這些企業(yè)的貸款成本產(chǎn)生重大影響。實際上大部分能貸到款的私有企業(yè)已經(jīng)付出了比中央銀行規(guī)定高得多的利息。

3.允許銀行收交易費

銀行發(fā)現(xiàn)借款給那些規(guī)模較小、比國企信息透明度更差的私有企業(yè)需要承擔更多的交易成本。如果銀行不能在某方面收回這些成本，他們就可能歧視這些小私有企業(yè)，不愿貸款給他們。

4.積極發(fā)展貸款以外其他的業(yè)務種類，例如融資租賃和融通

融資租賃和融通在中國還不發(fā)達，然而他們在處理抵押不足時是很有用的。在中國發(fā)展融資租賃面臨的障礙主要是：拖欠租金；會計標準不明確；不規(guī)范的環(huán)境；不能提供其與其他金融投資資本平等的待遇。一個令人欣喜的進步是融資租賃合同的條款出現(xiàn)在中國新的《合同法》中。這在國家和地區(qū)立法中第一次闡述了財產(chǎn)租賃的基本原則。流動性和欠賬問題在中國私企望是很常見的。融通，即把企業(yè)的應收賬款出售給金融機構――融通公司，其有責任為企業(yè)付款。這是一種用賬面負債代替現(xiàn)金差額、改善企業(yè)流動性的一種方式。

5.創(chuàng)建私人股權市場框架

中國的私人股權市場正處于萌芽階段。目前，在用于建立私人股權基金的組織結構方面還沒有立法。中國只有“工業(yè)投資基金”。結果，基金發(fā)起人通常創(chuàng)立有限責任公司作為投資媒介。這些公司必須遵守公司法，而公司法不允許超過一般的資本總額投入到子公司或其他合法實體。

有些法律手段在私人股權市場發(fā)展起來以前必須就位。最重要的一些涉及到諸如基金的合法組織、基金經(jīng)理人的使用、保護投資者免遭基金經(jīng)理人的侵害、稅務處理以避免雙重收稅等。私人股權市場的發(fā)展也依賴于投資人使用各種金融工具進行組合投資的能力。

6.改善進入公共股權市場的途徑

發(fā)展私人股權市場的關鍵條件是保證退出機制的有效性。在這種條件下，中國私人股票市場的發(fā)展在很大程度上依賴于公共股權市場的狀況。進一步改善私有企業(yè)進入公共股權市場的兩條途徑是：一是對投資者放寬有效退出機制的范圍；二是放寬上市條件。

預計在2001年成立的二板市場因加強前面提及的投資者的退出機制，將對私人股權市場產(chǎn)生深刻影響。二板市場提出的上市規(guī)定將使新企業(yè)上市更容易。

參考文獻:

[1]于久洪.會計報表分析.中央廣播電視大學音像出版社，企業(yè)管理出版社.2005，1.

第8篇：最常見的融資方式范文

隨著我國財政環(huán)境的不斷改善，企業(yè)可以通過合理的方式進行稅前籌劃和安排，最終實現(xiàn)減少企業(yè)應納稅額的目的。而在這一過程中，企業(yè)需要根據(jù)事前安排和合理籌劃對企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營事項進行管理，最終達到提高企業(yè)整體經(jīng)濟效益，促進企業(yè)發(fā)展的良好目標。而當前，我國眾多企業(yè)想要發(fā)展壯大，完全依靠自有資金的積累是不行的，傳統(tǒng)意義上來說，自有資金的積累速度較慢，對于大規(guī)模的企業(yè)擴張而言，無法起到作用。在這樣的基礎上，通過外部融資方式獲得資金進行擴大再生產(chǎn)應運而生。我國很多企業(yè)都通過向銀行借款或者發(fā)行債券的方式進行負債籌資，由于不同籌資方式有著不同的籌資成本，且有著不同的財務風險，因此企業(yè)在選擇籌資方式時需要審時度勢，量力而行。而企業(yè)可以通過進行稅收籌劃的方式，減輕企業(yè)的籌資成本，較低企業(yè)財務風險，促進企業(yè)正常健康運營。因此，有必要探討我國企業(yè)在稅收籌劃方面與企業(yè)通過負債進行籌資的相關性，并對企業(yè)未來籌資決策給予一定建議，以促進我國企業(yè)負債籌資方式的完善和發(fā)展。

二、企業(yè)在負債籌資過程中采用的稅收籌劃方式

(一)企業(yè)通過銀行借款獲得負債籌資過程中采用的稅收籌劃方式

對于我國眾多的中小企業(yè)而言，其獲得負債籌資的最直接和最常見的方式便是通過銀行借款來實現(xiàn)。銀行借款屬于間接融資，其雖然成本要高于直接融資，但是由于其效率較高，因此受到了較為廣泛的運用。而企業(yè)通過銀行借款獲得資金進行擴大再生產(chǎn)的過程中，其需要負擔的成本一般就是指企業(yè)的借款利息。由于當前我國企業(yè)所得稅稅法中規(guī)定，對于利息支出不超過銀行或者金融機構的同期借款利息的支出額可以在計算企業(yè)所得稅之前進行扣除，因此這一部分籌資是不會承擔稅負的。因此，企業(yè)和銀行之間如果通過某種協(xié)議既可以使得企業(yè)可以獲得更多的稅前抵扣項目，降低企業(yè)的稅收負擔。但是這種方式需要企業(yè)和銀行之間有較好的合作關系、關聯(lián)關系或者企業(yè)具有主動權。除此之外，對于企業(yè)而言還可以通過不同的償還借款方式來獲得納稅義務的推遲，這也可以降低企業(yè)的籌資成本，相當于無息占用一段時間的資金。這為減輕企業(yè)稅收負擔，提高企業(yè)稅收籌劃空間都帶來了一定好處，可以促進企業(yè)價值的不斷提升和擴大。

(二)企業(yè)通過債券獲得負債籌資過程中采用的稅收籌劃方式

隨著我國債券市場的不斷發(fā)展，越來越多的企業(yè)通過發(fā)行債券的方式獲得負債籌資，而獲得負債籌資的方式也為企業(yè)的發(fā)展帶來了很大的好處。企業(yè)可以利用債券融資方式獲得財務杠桿，促進企業(yè)獲得更高的資本回報。同時，企業(yè)的債權融資方式成本也明顯小于股權融資成本，對于降低融資成本具有重大優(yōu)勢。而對于企業(yè)而言，其通過發(fā)行債券的方式進行負債籌資的成本主要來自于定期需要支付給債權人的利息，同樣根據(jù)我國企業(yè)所得稅稅法規(guī)定，對于這一部分利息支出，在限額內(nèi)可以進行稅前扣除。企業(yè)可以獲得稅收上帶來的好處。同時，由于我國企業(yè)在支付利息方面可以選擇支付方式，因此如果企業(yè)選擇的是定期還本付息方式而非分期付息的方式，還可以在債券期限內(nèi)獲得所得稅的好處。同時我國在進行債券發(fā)行時可能采用折價發(fā)行、平價發(fā)行或者溢價發(fā)行的方式進行，但是由于我國對于利息費用的計算采用的是實際利率法，因此無論是通過折價發(fā)行還是平價發(fā)行亦或者是溢價發(fā)行，其產(chǎn)生的稅收結果都相同，在這一方面難以進行稅收籌劃。

(三)企業(yè)通過互相借貸資金獲得負債籌資過程中采用的稅收籌劃方式

對于企業(yè)而言，其進行負債籌資的目的可能并非用于固定資產(chǎn)的購置或者特殊項目的投資，而是為了彌補日常經(jīng)營過程中缺少現(xiàn)金而給企業(yè)帶來的諸多問題。在這種情況下，很多企業(yè)都是通過不同企業(yè)之間互相借貸獲得資金完成籌資，這給了企業(yè)較大的資金獲取途徑和獲取余地，也為企業(yè)之間加強聯(lián)系，形成互相幫助、互利的良性市場環(huán)境打下了基礎。在這種情況下，也給予了企業(yè)一定的稅收籌劃空間，促進企業(yè)之間通過互相借貸資金的方式再獲得稅收上的好處。而這種通過互相借貸資金獲得籌資的方式在具有關聯(lián)性的集團性企業(yè)之間使用的尤其頻繁，對于具有集團性的企業(yè)而言，其財務主要依附的企業(yè)在集團性企業(yè)中實際上起到了銀行的角色，這也會利于企業(yè)內(nèi)部財務融資的分配和整合，提高融資效率。同時由于企業(yè)的集團財務中心具有集約化優(yōu)勢，可以利用自身優(yōu)勢獲得更加便宜的融資，而其再通過企業(yè)間借貸的方式為集團下其他企業(yè)提供資金，這樣可以利用集團下不同企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策和差異性稅率政策，也為企業(yè)從事整體稅收籌劃帶來了較大優(yōu)勢。

三、企業(yè)在負債籌資過程中進行稅收籌劃需要做的準備工作

(一)企業(yè)通過完善財務管理工作，為稅收籌劃打下堅實基礎

對于企業(yè)而言，其財務管理的水平高低將直接影響到財務報表和數(shù)據(jù)的真實性和準確性，而財務報表和數(shù)據(jù)的真實性及準確性又會影響到稅收籌劃的可能性和帶來的收益水平。因此，企業(yè)想要在負債籌資方面進行稅收籌劃，必須要有完善的財務管理水平，以為企業(yè)進行政策的稅收籌劃打下基礎。首先，企業(yè)需要對應納稅事項進行核查和審核，對于涉及多個稅種的業(yè)務需要和上級主管機關進行提前溝通，并提交自身納稅方案，最終在和上級主管機關保障有效溝通的前提下，進行納稅。同時對于不同的納稅事項而言，企業(yè)還需要明確其具體的納稅事項和財務規(guī)劃，有分支機構的企業(yè)需要明確分支機構的納稅地點，有大額固定資產(chǎn)折舊且會計上使用加速折舊的也需要明確稅法上是否可以使用加速折舊的相關規(guī)定。其次，企業(yè)還需要建立完善的內(nèi)部財務核算體系，財務核算作為會計和稅務的基礎，沒有準確的財務信息則必然使得稅務核算難有用武之地。而稅收籌劃作為稅務的高級層次，必須建立堅實的稅務核算基礎。企業(yè)需要通過財務核算分析了解不同負債籌資的成本和給企業(yè)帶來的收益，同時對于其可能承擔的納稅義務進行詳細的了解，明確不同負債籌資可能帶來的企業(yè)經(jīng)營風險、財務風險和稅收風險。只有這樣，企業(yè)才能在最小化自身風險的同時獲得最高的收益，并利用稅收上的好處，提高企業(yè)價值。

(二)企業(yè)通過綜合指標對稅收籌劃方案進行衡量，為選擇不同負債籌資做準備

負債籌資實質上是企業(yè)獲得資金的方式，而如何利用不同的負債籌資獲得資金進行擴大再生產(chǎn)或者投資，則會直接影響到企業(yè)的利潤水平及發(fā)展前景及所面臨的風險。因此，企業(yè)在選擇不同負債籌資方式時需要采用綜合的指標對稅收籌劃方案進行衡量，以為選擇最合適的負債籌資做準備。企業(yè)在衡量哪種負債籌資方式最合適時不單單需要考慮稅收方面，還需要考慮企業(yè)在生產(chǎn)運營中可能出現(xiàn)的各種問題，只有這樣所得出來的最終結論才可能是對企業(yè)最有益的。但是同時，企業(yè)通過指標對不同負債籌資進行衡量時，也需要將稅收籌劃因素作為重要參考因素，因為優(yōu)秀的稅收籌劃方式可能只需對合同內(nèi)容或者付款方式進行簡單改變，便可以節(jié)約極大的稅收支出。對于不同負債籌資進行衡量時，企業(yè)還需要關注借款獲得的難易程度、可用周期等因素，通過多因素比較分析的方式，為企業(yè)甄選出最適合企業(yè)發(fā)展的負債籌資方式。除此之外，對于企業(yè)而言負債籌資必然會增大企業(yè)的經(jīng)營風險，因此在綜合指標中還需要著重反映可能產(chǎn)生的風險及風險對企業(yè)帶來的影響，事前規(guī)避風險，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。也不能只關注稅務風險，而忽略了其他風險存在的可能性。

(三)明確稅法中不太合規(guī)的彈性空間，把握稅收籌劃的邊界

由于當前我國大多數(shù)企業(yè)及稅務從業(yè)人員的專業(yè)水平參差不齊，這造成了很多稅收籌劃項目本質上具有逃稅或者避稅的性質，這也給正當?shù)亩愂栈I劃帶來了一定不利影響，企業(yè)進行稅收籌劃存在一定的阻力。因此，對于企業(yè)而言，從事稅務業(yè)務的員工需要具有較強的稅務專業(yè)素養(yǎng)，明確不合乎稅法立法精神和違法的邊界，在從事稅收籌劃時切不可抱有僥幸心理，對于負債籌資方式，進行稅收籌劃的空間較大，企業(yè)也需要在涉及的稅種規(guī)定范圍內(nèi)進行，切不可超出稅法規(guī)定邊界，這會最終造成企業(yè)實質性逃稅，給企業(yè)帶來極大的納稅風險。不利于企業(yè)長期發(fā)展。

四、結語

第9篇：最常見的融資方式范文

【關鍵字】 中小企業(yè)；銀行融資；融資成本；影響因素

【abstract】 since reform and opening up, china's rapid emergence of small and medium enterprises, economic development has become a decisive force for growth. at present our country's financial environment, banks are still the source of financing for smes outside the main way, which this article first analyzes the existence of the problem of financing, then our country into small and medium-sized bank financing difficult to factor.

【keywords】 smes; bank financing; financing costs; influencing factors

 

前 言

     融資成本是公司融資時，向資金融出方支付資金使用費，向中介機構支付中介費，以及產(chǎn)生的其他相關代價。一般情況下，按照融資來源劃分的各種主要融資方式融資成本的排列順序依次為：財政融資、商業(yè)融資、內(nèi)部融資、銀行融資、債券融資、股票融資。銀行融資是企業(yè)最常見的融資形式，信譽高的企業(yè)可以直接向商業(yè)銀行進行各種融資，一般企業(yè)需要擔保、財產(chǎn)抵押、票據(jù)質押進行融資，這些都是企業(yè)容易做到的，是企業(yè)大眾化的融資形式。但由于市場運行規(guī)律、中小企業(yè)的先天弱質及金融業(yè)的經(jīng)營特點，導致中小企業(yè)融資困難。

一、我國中小企業(yè)融資存在的問題

一般來講，企業(yè)的資金來源于兩方面：一是內(nèi)源融資；二是外源融資。內(nèi)源融資指企業(yè)不依賴于外部資金，而主要通過以前的利潤留存進行資本縱向積累的一種融資方式。外源融資主要指經(jīng)濟主體直接進入證券市場，通過發(fā)行債券和股票等方式籌集資金，它包括直接融資和間接融資兩種。而我國絕大多數(shù)的中小企業(yè)從一開始就選擇勞動密集型的投入結構，這種投入結構所需要的配置資本相對低下，一般可以通過自籌得到解決，或者說，內(nèi)源融資正好與這種投入結構的低成本相適應，因此，我國中小企業(yè)的發(fā)展主要依賴于內(nèi)源融資，但這種金融安排只適用于處在初創(chuàng)時期的企業(yè)，當企業(yè)發(fā)展進入追求技術進步與資本密集的階段，則需要外部資金的支持。

目前，我國資本市場面臨的一個現(xiàn)實問題是，僅包容上海和深圳兩個證券交易所的“正規(guī)”資本市場規(guī)模過小，不能滿足大量企業(yè)證券發(fā)行與轉讓的需要；并且，由于受到技術能力和管理能力的限制，交易所的容量不可能無限擴張。世界最大的紐約證券交易所的上市公司數(shù)量不過2600多家，東京證券交易所的上市公司則不足2000家。如果將資本市場縮小化為股票交易所，則大量企業(yè)特別是中小企業(yè)必將被排斥于資本市場之外，而多層次資本市場的形成則需要一個相對較長的發(fā)展時期。同時，民間金融活動由于缺乏法律保障，利率不規(guī)范，容易引發(fā)糾紛，而且為大量非法資金提供了活動空間等原因而大都屬于政府限制的范疇。因此，在我國，不論是現(xiàn)在還是可以預見的將來，以商業(yè)銀行為主，其它金融機構為輔的中小企業(yè)信貸資金供給格局不會有太大的改變，銀行融資將依然是中小企業(yè)融資的主要途徑。

    然而，我國中小企業(yè)與銀行的融資交易進行的并不順利，一方面，大量的資金“躺”在銀行里，另一方面，企業(yè)發(fā)展又缺乏資金，大量中小企業(yè)“貸款難”。盡管如此，對中小企業(yè)來說，銀行信貸融資方式相對于股票、債券等直接融資方式而言仍是有效率的。中小企業(yè)與銀行之間資金交易的不順暢導致了中小企業(yè)融資難問題，這已是不爭的事實。

二、中小企業(yè)銀行融資的影響因素分析

（一）利率管制

商業(yè)銀行對每筆貸款的審核程序一樣，無論貸款金額多少，都需經(jīng)過信用評估、企業(yè)財務分析、提出調查報告和貸款委員會審查等一系列程序，這就使得商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款的單位成本相對較高；加上中小企業(yè)一般比國有企業(yè)規(guī)模小，其信息披露也遠不如國有企業(yè)完善，如果銀行的收入不足以抵補這些成本，就可能對中小企業(yè)“惜貸”，因此，更高的利息收入能夠鼓勵商業(yè)銀行更多地考慮中小企業(yè)的貸款申請。

目前許多商業(yè)銀行對中小企業(yè)的貸款利率在7-8%，利率浮動幅度雖然不大，但能獲得貸款的中小企業(yè)并不多。在交易費用存在的情況下，銀行更偏好貸款給大企業(yè)，做“批發(fā)業(yè)務”，而放棄向小企業(yè)貸款，不愿做“零售業(yè)務”。在交易費用存在的情況下，中央銀行對商業(yè)銀行的超額準備金支付的利息是商業(yè)銀行向企業(yè)貸款的機會利率，若貸款利率與機會利率之間的差額很小，則商業(yè)銀行會停止向企業(yè)貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額比較小，則商業(yè)銀行只向大企業(yè)貸款，不向中小企業(yè)貸款；若貸款利率與機會利率之間的差額相當大，則商業(yè)銀行就既向大企業(yè)貸款，又向小企業(yè)貸款。因此，要從根源上治理我國中小企業(yè)融資難問題，放寬利率管制、實行利率市場化是一個標本兼治的良策。

（二）融資體制的國有經(jīng)濟導向

二十多年的經(jīng)濟改革并沒有改變?nèi)谫Y體制的國有經(jīng)濟導向。商業(yè)銀行與國有企業(yè)之間的依存關系在現(xiàn)行的融資體制中仍具有不可拆解的性質，國有企業(yè)的社會地位和責任事實上鎖定了商業(yè)銀行的地位和責任，同時也決定了改革過程中金融資源的配置結構。這種融資體制對于民營性質的中小企業(yè)而言是“外生”的而很難與之相兼容。

體制的排斥性一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行不愿意給中小企業(yè)放貸而承擔額外的風險；另一方面表現(xiàn)為商業(yè)銀行寧愿將錢放在中央銀行的超額準備金賬戶上，也不愿意貸給有效率的民營企業(yè)。目前，由于商業(yè)銀行的精力主要集中在如何規(guī)避風險上，因此，它們對那些預期的高回報、高風險的項目已經(jīng)失去興趣。央行要求各大專業(yè)銀行推行個人貸款負責制后，更沒有銀行愿意向民營企業(yè)提供貸款了。

（三）信用擔保機構

    我國企業(yè)信用制度尚在建立中，個人信用更為落后，全社會有信用危機感。在信用缺失的情況下，銀行為了減少呆壞賬，保障本金回流和增值，從1998年起，普遍推行了貸款抵押、擔保制度，純粹的信用貸款己經(jīng)很少。中小企業(yè)普遍存在固定資產(chǎn)少，土地、房屋等抵押物不足等特點，因而向銀行申請貸款時需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔保制度的完善。

    信用擔保是一種信譽證明和資產(chǎn)責任保證結合在一起的中介服務活動，它介于企業(yè)和銀行之間，擔保人對銀行做出承諾，對企業(yè)提供擔保，從而提高企業(yè)的資信等級，幫助企業(yè)獲取發(fā)展資金。但是，目前信用擔保機構在數(shù)量上的匾乏、運作方式上的不規(guī)范不僅無法滿足眾多中小企業(yè)的貸款需求，而且也阻礙其自身的進一步發(fā)展。

（四）信貸歧視  

盡管許多中小企業(yè)逐漸呈現(xiàn)出經(jīng)營績效較好、產(chǎn)權結構較為完善、資本結構因依托于內(nèi)源融資機制也較為完備的優(yōu)勢，它們卻很難與商業(yè)銀行建立普遍的金融聯(lián)系。商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸歧視所產(chǎn)生的不利影響。這主要表現(xiàn)在以下幾方面：

    一是所有制歧視。在我國為數(shù)眾多的中小企業(yè)中，國有中小企業(yè)僅占總數(shù)的

24%左右，民營中小企業(yè)成為其主流，因此，國有商業(yè)銀行與中小企業(yè)存在所有制“不兼容”問題，影響銀行授信。國有銀行不愿也沒有必要因為給民營中小企業(yè)發(fā)放貸款而承擔額外的風險。即便是民生銀行這樣的純粹的民營銀行，主要客戶也是大企業(yè)(包括民營大企業(yè))和大項目。二是客戶評價標準歧視。商業(yè)銀行現(xiàn)行的信用等級評定辦法是針對較大型企業(yè)制定的，中小企業(yè)與大企業(yè)使用的是同一種信用等級評定辦法，而大企業(yè)的各項信用指標是中小企業(yè)無法相比的，該評定辦法過于強調企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，從而造成中小企業(yè)的信用等級相對較低。這種狀況客觀上對中小企業(yè)形成了信用標準歧視，影響中小企業(yè)的融資信心。

（五）企業(yè)自身

現(xiàn)實中，中小企業(yè)違約行為已給銀行造成巨大損失。隨著銀行信貸業(yè)務趨于謹慎，銀行從自身利益出發(fā)更加不愿意貸款給信用度低、風險度高的中小企業(yè)。據(jù)權威部門統(tǒng)計，在沒有獲得貸款的中小企業(yè)中有22.5%是由于自身信用不佳造成的，這就是常說的“道德風險”。

總結

要解決中小企業(yè)銀行融資難的問題，不僅需要企業(yè)自身的努力，而且需要政府以及金融機構三方面的協(xié)調合作。

對廣大中小企業(yè)而言，增強信用意識，規(guī)范財務制度，健全財務報表，加大信息披露力度，給銀行提供真實的財務信息，嚴格按照合同要求使用銀行貸款并按時歸還銀行貸款本息，杜絕逃費銀行貸款債務行為，提高自身素質。

金融機構加強貸款產(chǎn)品的設計以及信貸業(yè)務的創(chuàng)新,以滿足處于不同行業(yè)、不同發(fā)展階段中小企業(yè)融資的需要；在有效防范信貸風險的前提下，創(chuàng)新適應民營企業(yè)特點的擔保方式，如民營企業(yè)聯(lián)保、倉單質押等，既方便民營企業(yè)貸款，又減輕其擔保費用負擔；政府倡導建立由民間發(fā)起、民間參股的區(qū)域性股份制銀行。小銀行的建立有利于激活國有銀行的活力，提高國內(nèi)銀行業(yè)的整體競爭力，完善銀行業(yè)整體架構，切實解決中小企業(yè)融資難的問題；通過建立完善信用擔保和再擔保機構來分散和降低信貸風險；探索建立貸款保險制度來適當轉移貸款風險，從而增強商業(yè)銀行的放貸積極性。

 

【參考文獻】

1.穆爭社.“淺析中小企業(yè)直接融資中存在的問題”，《中國民營科技與經(jīng)濟》，2003.3

2.牟偉明.“企業(yè)融資成本新探”，《經(jīng)濟師》，2003.8