資本市場概念精選(九篇)

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第1篇：資本市場概念范文

    【摘要】罪名是濃縮的罪狀和高度提煉的犯罪構成,規范的罪名應當簡明扼要、提綱挈領,但是目前學界對犯罪行為的研究重點主要集中在罪狀及犯罪構成方面,對罪名規范的專門研究卻鮮有涉及。操縱證券、期貨市場罪罪名頻繁修訂,一方面是資本市場縱深發展致使各類金融衍生品層出不窮;另一方面是提煉罪名時,未掌握相關概念的內涵,誤將犯罪判斷要素當作規制對象。因此,厘清資本市場相鄰概念是開啟罪名研究的鑰匙,探尋罪名歸納技巧則是深入把握該罪實質的有效途徑。

    【關鍵詞】資本市場;規制對象;判斷要素

    罪名是罪狀的概括,是犯罪構成要件的高度提煉。但是實踐中對罪狀及犯罪構成要件的關注度遠甚于罪名規范本身,前者的研究成果也較后者豐富。究其原因,系罪狀及犯罪構成理論關乎罪與非罪、此罪與彼罪以及一罪與數罪,而罪名本身既不涉及罪也不影響刑,只是一種形式意義上的符號或標志。筆者認為,罪名、罪狀以及犯罪構成之間是立體、動態的關聯關系,對具體犯罪行為的研究應當貫徹“三位一體”的思路。從功利主義角度衡量,罪名的意義在于以點帶面而非“管中窺豹”,對罪名發展做專門研究,不但可以探索其規范規律,也可以折射出社會相關領域的變化。

    對于操縱證券、期貨市場罪等法定犯而言,其罪名選擇、發展與資本市場中形形的金融概念密切相關,了解其產生背景和發展歷程極有必要。中國走上經濟改革之路是中國資本市場產生的先決條件。隨著經濟體制改革的推進,作為微觀經濟主體的企業對資金的需求日益多樣化,成為中國資本市場萌生的經濟和社會土壤{1}(P.3)?！百Y本市場(主要是股票市場》……實現全市場乃至全社會資產配置的優化?！盵1]資本市場作為資源配置的機制,需要公平、公正、公開的運作程序。然而,資本市場自誕生之日起就充滿了諸如欺詐、虛假等違法違規行為,并且逐步呈專業性、復雜性、隱蔽性等趨勢,現行刑法越來越難以適應發展迅速的犯罪類型。學界對資本市場法律規制方面的研究已經非常充分并且成果豐碩,[2]不過這些探討主要圍繞該罪的犯罪構成或者修正條款等實體性內容展開,尚無論著從基礎性角度對該罪的罪名選擇進行系統研究分析。鑒于此,本文擬撇開常規的研究方法,從罪名的產生、發展入手,理順資本市場相鄰概念之間的關系,揭示罪名規范的發展規律。

    一、操縱證券、期貨市場犯罪罪名變更評述

    誠如上文所述,罪狀是指刑法分則包含罪刑關系的條文對具體犯罪及其構成特征(要件)的描述,是犯罪構成的載體或規范表現形式。只有通過對各罪狀的剖析,才能掌握種種犯罪的構成特征,明確如何區分罪與非罪、此罪與彼罪的界限{2}(P.240)。而罪名具有濃縮罪狀和歸納犯罪構成的特性。這種特性對立法者和司法機關均提出了嚴格要求,不但應當注意罪狀規定的科學性、明確性而且應當在掌握罪狀規定本質的基礎上,簡潔、概括、明了、專業地進行罪名選擇。通過對罪名衡量標準以及發展變化作深入研究,可以從側面反映犯罪構成的變革,把握金融市場的發展方向和趨勢,對立法或司法機關提供學術參考。罪狀把握不準、罪名歸納必然有失偏頗;反之,罪名選擇不當,必然緊隨罪狀的修訂而頻繁變動。不但在很大程度上影響研究的連貫性,而且影響資本市場參與者對該犯罪行為的清晰把握。隨著金融市場的蓬勃發展,資本市場細分概念越來越多、界限越來越模糊,加上資本市場的特殊性,錯誤使用概念的情況并不少見。因此,如何科學歸納、規范選擇罪名應當成為新的研究方式。

    1997年刑法典第182條規定,為了獲取不正當利益或者轉嫁風險,單獨或者合謀,集中資金優勢、持股優勢或者利用信息優勢聯合或者連續買賣,操縱證券交易價格;或者與他人串通,以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易或者相互買賣并不持有的證券,影響證券交易價格或者證券交易量;或者以自己為交易對象,進行不轉移證券所有權的自買自賣,影響證券交易價格或者證券交易量;或者以其他方法操縱證券交易價格,情節嚴重的,處五年以下有期徒刑或者拘役,并處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金。根據《最高人民法院關于執行<刑法>確定罪名的規定》(法釋[1997]9號)的規定,該條罪名為“操縱證券交易價格罪”。但是立法機關和司法人員很快發現,期貨市場同樣存在操縱行為,發生頻率、欺詐手段以及社會危害性絲毫不亞于證券市場。1999年刑法修正案(一)[3]第六條對該罪進行了補充修訂,將期貨犯罪行為納入刑法規制范疇。根據“兩高”《關于執行<刑法>確定罪名的補充規定》(法釋[2002]7號),將該罪罪名修訂為“操縱證券、期貨交易價格罪”。立法活動總是滯后于現實的迅速變化,這是大陸法系國家最顯著的特點,立法機關試圖制定出明確的、系統化的法律以適應一切可能發生的情況,這一目標不可能完全實現{3}(P.80-83)。實際上,期貨市場發展時間并不晚于證券市場。[4]操縱期貨市場未能與操縱證券市場同時“入罪”,顯然不是因為“立法活動總是滯后于客觀現實”,罪狀稍作修改即導致罪名修訂值得深思,有悖于罪名是罪狀的高度提煉這一基本特征。刑法第182條以及刑法修正案(一)無論是立法內容、立法技巧,還是罪名歸納方式均經不起仔細推敲。

    2006年,刑法修正案(六)頒布施行,實現了罪名與罪狀的協調。根據“兩高”《關于執行<刑法>確定罪名的補充規定三》(法釋[2007]16號),該罪罪名最終修訂為“操縱證券、期貨市場罪”。從罪名發展看,《修正案》(一)是罪名的被動修訂,而《修正案》(六)則是罪名的主動完善;從內容上看,修正案(六)從多個方面對該罪進行了顛覆性完善,在此不再贅述{4}(P.70-71)。不過罪名頻繁修訂足以說明對資本市場相關概念進行理清的重要性。首先,罪名變動頻繁,不利于保持刑法的穩定性,尤其是證券、期貨這種法定類型的犯罪。刑法第182條從“操縱證券交易價格罪”到“操縱證券、期貨交易價格罪”,再到“操縱證券、期貨市場罪”,成為我國刑事法律中修訂頻率最高的罪名之一。不僅反映出相關主體對證券、期貨市場違法犯罪行為的本質認識存在局限性,而且也使得立法活動遠遠滯后于社會現實的狀況顯露無遺。其次,罪名變動頻繁,反映出罪名與罪狀的協調性差強人意,例如原條文開宗明義描述“操縱證券交易價格罪”是“操縱證券交易價格,獲取不正當利益或者轉嫁風險,情節嚴重”的行為,但客觀要件第(2) 、(3)項卻規定“影響證券交易價格或者證券交易量”,說明操縱證券、期貨市場的行為不僅包括操縱交易價格,同時也包括操縱交易量。第三,罪名變動頻繁,表明罪名歸納技巧尚需完善。

    二、操縱證券、期貨市場罪罪名相關概念及功能

    “實際生活中離開了概念人們就無法進行語言交往”{3}(P.67)。界定基本概念對于研究具體罪狀及犯罪構成必不可少,對于罪名選擇尤為重要。雖然有不少學者尤其是普通法系學者對“概念法學”提出了猛烈抨擊,但是對研究對象所涉及的相關概念進行辨析和層層剝離,是進一步解析犯罪性質的基礎,對基本概念把握不準,也是罪名頻繁變動的原因之一。

    在諸多資料中,資本市場、證券市場、股票市場在許多場合常被當成相同的概念使用,在述及操縱證券、期貨市場犯罪時也不例外。實際上,三者之間不但內涵迥異,外延也大相徑庭。在研究操縱市場犯罪時,證券市場與股票市場是否等同,期貨市場與證券市場是否同一層次,關系到是否準確、規范使用罪名。需要說明的是,該罪罪名的研考本應從“證券市場”入手,但是在金融市場體系中,“資本市場”處于承上啟下地位,以“資本市場”為切入點,可以更清晰地理順不同層次概念之間錯綜復雜的關系。

    根據商務印書館《英漢證券投資詞典》的解釋,資本市場即進行長期資本交易的市場,是指期限在一年以上的各種資金借貸和證券交易的場所。在金融活動中,該市場涉及資金期限長、風險大,具有長期較穩定收入,類似于資本投入,故稱之為資本市場,亦稱“長期金融市場”、“長期資金市場”,旨在與調劑政府、公司或金融機構資金余缺的短期資金市場相區別。資本市場包括股票市場、債券市場、[5]基金市場和中長期信貸市場等,是金融市場的重要組成部分。無論是政府要培育和發展資本市場,刑事立法機關要規制破壞資本市場秩序的行為,相關司法機關要總結罪名,首先都應當弄清資本市場的性質及內涵。目前相關司法機關或者刑法理論學者對資本市場的理解存在偏差,政府機構的綱領性文件也含糊不清,以致于刑事法律關于資本市場、證券市場犯罪的表述存在不少誤區及漏洞。[6]

    為了理順金融體系內部各層次子項目之間的關系,從立體、直觀的角度論述證券、期貨市場犯罪行為,有必要對相關概念及其功能進行簡要分析。

    1.金融市場與罪名排序

    資本市場是金融市場下屬一級子項目。金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場,廣而言之,是實現貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據和有價證券交易活動的市場。金融市場的構成十分復雜,它是由許多不同的市場組成的一個龐大體系。[7]“我國將大力發展包括資本市場、貨幣市場、保險市場、外匯市場、期貨市場、金融衍生產品市場在內的多層次金融市場體系、加強金融市場的基礎性制度建設……”{5}.無論是資本市場、證券市場還是期貨市場,層次雖然不同,理論和實踐中對三者之間的地位也有爭論,但是均屬于金融市場的范疇。[8]因此無論從罪狀、罪名考量,刑法典將第182條置于刑法第3章第4節“破壞金融管理秩序罪”中順理成章。但是該罪名中的“證券市場、期貨市場”兩個體系是否同處于平等位階,各自承擔何種功能,該罪名能否囊括所有的證券、期貨等違法違規行為,尚需繼續展開研究。

第2篇：資本市場概念范文

1、資本市場包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。資本市場的資金供應者為各金融機構，如商業銀行、儲蓄銀行、人壽保險公司、投資公司、信托公司等。

2、資本市場又稱長期資金市場，是金融市場的重要組成部分。作為與貨幣市場相對應的理論概念，資本市場通常是指進行中長期（一年以上）資金（或資產）借貸融通活動的市場。由于在長期金融活動中，涉及資金期限長、風險大，具有長期較穩定收入，類似于資本投入，故稱之為資本市場。

（來源：文章屋網 ）

第3篇：資本市場概念范文

記得幾年前在一次創業項目展銷會上，大家都在爭相詢問一款產品。其大小厚薄就像現在的蘋果手機一樣，外觀時尚，攜帶輕便，最重要的是擁有它，好像就能展現出低碳生活的環保品味。這款產品是太陽能電池板。后來得知，該電池板給手機充電的效果竟然連5%都達不到。然而當時，在政策扶持的帶動下，正掀起一波大力進口多晶硅的熱潮，市場更是借此機會，春光燦爛的炒作了一把，直至太陽能概念泡沫的破滅。正如現在市場上各類概念一波未平、一波又起，而在實體經濟中最終會不會又是下一個太陽能泡沫呢？

我們正走在改革的路上，在轉型的過程中，“”的思維一直在我們的腦海中揮之不去，“超前”政策的扶植導向也許違背了自由市場的基本規律，最終“頭痛醫頭，腳痛醫腳”，難免陷入“碎片化”，一味機械化的追求，只起到了拔苗助長的作用，華而不實，必不長久。依然清楚的記得在剛經歷1997年亞洲金融危機后，全國報紙媒體熱衷討論的問題都是尋找新的經濟增長點。時過境遷，回首來看當初討論的新經濟增長點，幾乎沒有在后來的經濟增長中貢獻出特別的力量，反倒是悄然啟動的住房制度改革以及加入世貿，著實為我國經濟再上臺階貢獻了重要力量。

這不禁讓我聯想到近期媒體熱炒的“克強經濟學”?？偫淼母母镉袧饬业膫€人特色，比如《金融時報》等外媒曾經提出過一個“克強經濟學”的概念。有專家認為經濟學核心有三條：一是強化市場經濟的概念，二是放寬管制，三是改善供給。摩根大通把經濟學總結為三要點：一是不刺激，二是簡政放權，三是要素市場改革。無論哪種解讀方式，“克強經濟學”都被描繪為一種“減法”。他的各項改革措施都以激活市場活力為目標，進一步剔除經濟體制中殘留的雙軌制。在擔任副總理和總理的六年中，他用自貿區、減少審批和直接面見支持標志性企業家的方式，來給企業松綁和打氣。和“馬上辦”、“這就去”相比，更多的是“馬上?！?、“不要做”。和進取的調控相比，削去政府向企業亂伸的手，是更加直接奏效的，也是在中國經濟放緩了數字速度、忍受轉型壓力的時候，企業最需要的一大支持。

回到我國資本市場上來說，近些年中國資本市場不斷地進行改革，但缺乏認真、系統的思考，反而從局部的、有針對性的視角著手，喪失了市場建設的大格局，結果是“按下葫蘆浮起瓢”，問題不斷。改革似乎陷入了一個怪圈，新推行的制度在現實面前遇到問題之后，又試圖以技術手段小修小補，加以解決。所謂大格局，就是要跳出部門利益和行政桎梏，在高度要求市場化的資本市場，確定監管者的定位是什么？中國資本市場的根本問題有哪些？有了這些思考，才能系統的解決好資本市場最重要的進入、退出問題。

目前資本市場建設最欠缺的，就是各方對市場的認知和理解。大家要知道在市場當中，哪些是應該規范的，哪些是該交由市場來解決的。只有充分認知市場的力量，尊重市場的規律，才能完成資本市場的改革建設任務，而不是創業板熱了，就都推出類似板塊來跟風，藍籌股熱了，就都推出大盤板塊來。

第4篇：資本市場概念范文

富驛為何舍棄其他同行的普遍選擇,而獨辟蹊徑地瞄準了內地企業相對陌生的臺灣地區資本市場呢?他們又是做了哪些努力得以成功獲得臺灣地區資本市場的認可?《首席財務官》獨家專訪了富驛酒店集團CFO羅莉萍女士。

為什么是臺灣?

根據羅莉萍介紹,富驛之前也曾將上市的目光投向過剛剛復蘇而又底氣不足的美國市場和條件苛刻且市盈率不高的香港及新加坡市場。“我們的大股東在新加坡,之前的計劃是去那里上市,但新加坡市盈率偏低。2008年底,臺灣地區資本市場有新的上市柜對本土以外的企業開放,董事長侯尊中對臺灣地區資本市場比較熟悉,也認為這是個不錯的機會?！?/p>

更主要的原因還在于,如家、7天和漢庭均已登陸美國資本市場,所以無論富驛選擇紐交所還是納斯達克,都已無法占據連鎖酒店熱點的第一概念。羅莉萍說,“去臺灣地區資本市場,對于連鎖型酒店而言,富驛可以做第一個,也是市場的一個熱點,跑了第一棒?！迸_灣地區資本市場的酒店均為單體酒店,富驛上柜后,成為惟一一家同時具有“大陸”和“連鎖”兩個概念的酒店,2009年富驛的營業額接近1億元人民幣,預計今年連鎖酒店的數量將達到16家,增長率100%。

在羅莉萍看來,除了抓住連鎖酒店的概念先機的優勢外,臺灣地區市場門檻低、手續便利、文化環境認同度高也是吸引人之處,并且臺灣地區的上市成本比香港低,比如在承銷商和會計師以及律師等服務的費用上,要相對低一些。除此之外,臺灣地區市場行情走勢穩健、受全球金融市場影響較小。2009年絕大多數全球資本市場都處于金融危機后緩慢恢復的階段,臺灣地區股市卻上漲了78%,為17年來最大漲幅。今年臺股又迎來開門紅,一度站上8300點,現在也在8000點上下,保持著很高的市盈率?！罢麄€臺灣地區資本市場酒店旅游業的平均PE可以達到40倍。此外,美國和香港以機構投資者為主,臺灣地區跟大陸資本市場很像,以散戶居多,換手率高?！?/p>

臺灣地區股市在上世紀末,以出口產業為主;本世紀初,以網絡電子產業為主。目前,臺灣地區與大陸的貿易依存度越來越高,兩岸互通日益增多,近兩年內地實施的拉動內需和刺激經濟政策,臺灣地區市場也直接或間接地受益不少,這也是臺灣地區市場行情一路看漲的因素之一。

苛刻的輔導期

盡管有諸多利好因素,但臺灣地區資本市場的門檻同樣頗為嚴格。據了解,臺灣地區對大陸企業上市沒有行業限制,但要求內地資本占企業總資本的比例在30%以下。羅莉萍表示,富驛的注冊地在開曼群島,經營主體在大陸,剛成立時就有上市的構想,所以組織結構也是以上市的要求來進行搭建的。從2008年底考慮赴臺上市以及2009年的籌備,到2010年初掛牌臺灣地區興柜市場,歷時一年左右時間。

據了解,臺灣地區有兩類股票交易市場:上市、上柜。上市也稱集中市場,上市公司主要為規模大、資本額比較高的企業;上柜則是證券商柜臺交易的市場,也稱店頭市場,上柜公司一般主要是規模小、高成長型企業。羅莉萍強調,“所有企業在臺上市柜,必須先在興柜市場掛牌交易,興柜是上柜前的一個步驟,相當于國內的輔導期,在興柜市場交易六個月后,如果符合證券市場相關規范及運作,即可申請上柜或上市。富驛預計在2010年底通過臺灣上市柜審批?！?/p>

在整個上興柜過程中令羅莉萍印象深刻的是,臺灣地區資本市場的規范性絲毫不遜色于歐美證券市場,甚至還要更嚴格?！皣鴥鹊妮o導期就是輔導期,不能交易流通。但上興柜就可以交易流通了,非常正式,重大信息也已經同步開始監管,臺灣地區對投資者的保護意識很高。我們做任何事情都要上傳公開說明,如果重大事件不做公告,追訴期可能是兩年到十年,時間很長。”與納斯達克、香港機構投資者占大頭不同的是,臺灣地區股票市場主要都是散戶交易,因此臺灣地區市場為保護散戶,嚴防上市公司操縱股價,不允許企業有不確定的行為。

除了略顯“苛刻”的上市(柜)制度外,臺灣地區與內地會計制度的差異也是羅莉萍高度關注的環節?！氨M管大家都是逐漸與國際接軌,但兩地的會計制度還有很多差異,主要體現在會計科目和互相理解力的不同。在臺灣地區,單體酒店多,會計師對交錯運行的連鎖酒店業不是十分熟悉,我們花了很長時間充分溝通磨合,適應彼此?！痹谶@個互相學習的過程中,羅莉萍對臺灣地區會計師的評價是“非常敬業”。她坦承,溝通是無所不在的,只有站在雙方的角度,了解對方在想什么,也要讓對方了解,你在想什么,才能互相理解,達到平衡。

瞄準中端

面對如家、漢庭和7天等發展比較早的經濟型酒店連鎖品牌,富驛給自己的品牌定位是“中端商務時尚酒店”。作為中聯資本的董事長,同時也是富驛酒店集團的創始人,侯尊中憑借著獨特的眼光和在海外多年的細心觀察,發現了中國的酒店行業中端市場存在著一個很大的空白。與美國成熟的酒店行業各星級酒店分布比例相比,中國中端酒店市場存在著巨大的潛力和發展空間,整個市場中沒有一家大型的連鎖中端酒店品牌。

目前,在中國的四個主要城市中有六家富驛時尚酒店,分別位于北京、上海、蘇州和石家莊。其選址在一線城市出行便利的金融、商業區,并延請知名的設計師精心設計了每個細節,同時考慮到商旅出行人士的需要,特別為每個房間引入了商務中心、娛樂中心和綠色健康概念。據羅莉萍介紹,考慮到商旅人士對酒店環境的要求,即便是在行業的淡季,富驛在上海和北京的酒店也很少接旅行團?！皩ξ覀冐攧諄碚f,經濟型酒店在淡季的時候可能會接旅游團,而對商務型酒店而言,淡季的沖擊更大。但這也剛好是維修維護空調保養的最佳時期,旺季時沒有時間做這些。”

第5篇：資本市場概念范文

這三座大山使今無中國資本市場的規范化發展舉步維艱。中國資本市場面臨第二個十年，這一時期的根本任務不在于擴容，而在于調養生息，進行結構調整。具體說，就是要推倒壓在中國股市上的三座大山。

本文是從資本市場基礎理論研究出發，在建立股市新文化、樹立正確投資觀問題上，作一探討。

二、股市基礎理論探討，刻不容緩

中國股市不平凡的十年是在巨大的理論爭議和現實波動中發展起來的。從早期“股份制是私有化”的政治觀點之爭，到今天中國的資本市場是否像“老鼠會和賭場”的文化歧見，這種風風雨雨始終與中國資本市場的高速擴容相伴隨。如果說，前者是主張和反對建立資本市場的兩種力量之爭，這已在“摸著石頭過河”和不辯解、不爭論的指導思想下，回避了意識形態方面很多矛盾和干擾，我們已建成了初具規模的資本市場。那么后者則主要是在主張培育發展中國資本市場的實踐中，如何使中國的資本市場得以健康發展而產生的不同觀點，盡管其都主張規范發展資本市場，但路徑的不同往往會產生不同的結果。

事實上，我國資本市場理論的研究始終落后于資本市場發展的實踐，不僅對資本市場在我國社會主義市場經濟中的作用和地位沒有論證清楚并廣為宣傳，而且對資本市場的許多概念和技術層面的資本運作分析技術也沒有形成一個良好的培訓和普及環境。令人遺憾的是，我們采用了回避爭議和矛盾的做法，這些資本市場的重大理論問題始終。沒有突破，人們普遍還在資本市場就是賭場，要么跟莊搞投機，要么隨機撞大運的投資理念中徘徊。

概括起來，中國股市有三個沒底：

1.上市公司造假沒底

上市公司造假既有資本經濟作為股權虛擬經濟監管難度大的原因，也是我國特殊國情下的一股獨大所致。上市公司是資本市場發展的基石，上市公司質量的真、假、優、劣是決定中國資本市場是投資場所還是賭場的關鍵。正確投資觀應是建立在投資人對上市公司的理性判斷并作出相應用腳投票選擇基礎上，來促使上市公司以自身價值提高給投資人帶來良好投資回報的投資機制。它是投資人對投資對象在“蛋糕做大”基礎上來實現投資人投資收益的體現，而絕不僅僅是在二級市場上機構和中小投資人之間利益分配的“零和游戲”。但中國的上市公司到底還有多少個銀廣廈、吉林通海、藍田股份，人們心里沒底。

2.政策沒底

我國資本市場政策市特征明顯，這是新興轉軌市場的必然現象。因此，政策決定股市，是把政策作為一個長期的調控手段來炫耀，使中國的股市處于一漲就怕、一怕就打、一打就跌、一跌也怕、一怕又托、一托又漲的惡性循環。最終是政府調控股市，形成典型的政策市。而人們卻看不見那只“看得見的手”，人們不知道它什么時候想干什么。

3.股市理論的探討沒底

中國股市到底是賭場、老鼠會，人們置身其中是在撞大運、爾虞我詐的場所，還是社會主義市場經濟中不可缺少的組成部分，在我國的經濟中承擔著不可或缺的重要作用。這個市場的基本功能，這個市場培育的投資人在市場經濟中究竟發揮著何種作用，都亟待理論的證明。而資本市場監管的各種政策的出臺，也是建立在正確的股市理論的基礎上。但目前我們的股市理論體系極不清晰和完善。

解決三個沒底的核心是探討并完善股市的基本理論?；A理論問題對上可以影響政策，影響決策者那只“手”；對下則可動搖資本市場投資人的信念和信心。因此，在這三個沒底當中，對我國股市基本理論的探討最為重要。

研究我國的股市基本理論，當務之急是要解決兩大問題。第一是在社會主義資本經濟條件下，股市的基本功能探討，使人們對資本市場首先有一個認識上的突破。第二是股市新文化和股權新文化的建立。解決這兩個問題，不僅能教育股民建立正確投資觀，更重要的是讓決策者和監管部門都能正確認識資本市場的本質和基本功能。在轉軌特征明顯的中國股市的監管上，有效地發揮那只看“得見的手”的作用。

三、股市基本功能探討

我國股市的每一次波動，都跟股市的基本理論不清、擾亂人們的思想密切相關。十年來，我國的資本市場發展迅速，但資本市場理論的研究卻嚴重落后于實踐。股市大討論雖然目前暫時處于平息狀態，但是只要不從根本上解決這一理論問題，一旦市場發生波動，否定我國股市的聲音，像賭場論、老鼠會論就仍會冒出來。這些理論在特殊時期，都和資本市場發展和政策的制定密切相關，監管政策直接受資本市場理論的影響。繼續采取回避態度，不論證清楚這些問題，勢必對我國資本市場今后的發展產生不良的結果。

股市的基礎理論研究應從股市的基本功能探討入手，我認為有以下四個功能：

1.資源優化配置功能

股市的資源配置功能體現在兩個環節上：其一，一級市場的資源配置功能，就中國的實情說，股市資源的配置過程主要是在一級市場通過IPO方式完成的。股市籌集的資金進入到企業，上市公司之所以能籌資，能被市場認知，在于它能提供被投資者認知的產品和勞務，在于它能生產社會需要的緊俏、盈利的產品。其二，二級市場再融資的配置功能，主要是通過上市公司的增發和配股來實現的。上市公司的持續融資功能就是社會資源再配置功能的體現，當然，二級市場的再配置同樣是向高質量的上市公司傾斜。上市公司的資本優化是社會資源配置優化的前提。

所以，股市的資源優化配置功能與上市公司的質量及信息披露的真實性密切相關。如果上市公司質量低劣，信息披露虛假，就會喪失這一功能，導致股市墮落為賭場。

2.晴雨表功能

資本市場不僅是一個資本和物的生產要素的配置場所，而且是一個國家乃至世界政治、經濟、軍事、文化信息的集散地，股票二級市場的價格與這些信息的質量正相關。因此，不僅股民而且一般民眾，不僅企業家而且政治家，不僅國內各界而且國際各方，只要和所在國的利益相關，都會關注這個市場。而一個國家、一個社會環境的變化也同樣會最先從這一市場反映出來。因此，資本市場更是一個信息場。在市場經濟崇尚資本至上的旗幟下，資本的選擇是最敏感的。在市場經濟推崇公平、公正、公開的交易準則下，這一信息的反映在理論上說也是最公平、最準確的。因此，資本市場的風向標和晴雨表功能從表象上看是市場經濟條件下人們進行交易、判斷重要的參照系，而從實質上看則反映的是社會政治、經濟形勢穩定和發展。它是中國了解世界和世界了解中國的最重要窗口。

盡管由于種種原因，如政策導市，機構操作，在某些特定的時期，大盤和個股會走出和一個國家政治、經濟形勢不相吻合的走勢，但從長期看，在正常的形勢下，股市是具有晴雨表功能的，股市價格與其價值在長期走勢上應該是一致的。它與賭場的靠賭運和賭技好壞決定輸贏是完全不同的。

3.價值發現功能

首先，價值發現功能是指在資本市場上一只股票的現實和潛在的價值，而從社會的角度說，它所表現的是一家上市公司為社會和股東現實和未來的貢獻度。這一功能和企業真實的信息反饋和評價密切相關。人們通過股市所反映出的綜合信息進行判斷和投資，指導著價格方向，進而引導資源的分配。

其次，這種價值發現使人們能夠看到某一行業、某一企業的內在價值，使人們對未來做出理性判斷。這種發現一定要符合一定客觀規律，所以它能推出一個概念，并且引導市場，人們承認這個概念，用超過人們現實中比用簡單的成本價值要高的潛力判斷去看待它，人們在股市中趨利避害的本能以及這種發現和投資人的利益相關性，決定了這個發現的過程是理性的，它標志著一個社會的理性經濟走向。

第三，在市場經濟條件下，個體趨利避害的無形之手引導整個市場經濟的規律向前發展，因此要普及整體利益與局部利益一致的思想，市場經濟承認以單一個體為本源的自然發展，倡導個體和總體利益的一致性，其奧妙在于私人在追求自身利益的同時，只要具備社會要求的理性和道德，遵守法律，恪守誠信，社會的總體利益就會得到同步放大。

4.股市的增值功能

股市的增值功能主要體現在股票的增值功能上。股票有三種價格，即票面價格，賬面價格和交易價格，在論證股票的增值功能時，票面價格無意義，交易價格不能自身證明，唯有論證賬面價格最能說明問題。股票的賬面價格又被人們稱為股票的含金量，一個公司的總體含金量是通過其所有者權益（凈資產）反映的，而凈資產是由股本、公積金、未分利潤組成的。股份公司的分配制度決定了其年度利潤分配，必須要先完成盈余公積金的提取，而這一基金的提取又決定了上市公司每股凈資產含量的提高，這決定了股票有內在增值功能。如果我們把公積金的提取當作股票增值功能的內生變量，那么上市公司通過增發和配股所導致的每股凈資產的增值功能，則是外生變量。這兩個變量從財務分析上能直觀看到股票的本金是可以增長的事實，股票的賬面價格可以從一元漲到五元，正是源于這一機理。而股票賬面價格增長導致的本金的增長是其他金融資產如儲蓄、債券所不具備的。而賬面價格的增長則是直接導致股票交易價格上升的合理因素之一。論證股票的增值功能是我們解開資本市場作為虛擬經濟的表現形式是否應該成為我國下一步改革開放主戰場的關鍵所在。唯有論證這一功能，資本市場才能實現上市公司贏、投資人贏、市場贏的三贏局面。反之，人們就會把資本市場與賭場的“零和游戲”聯系在一起，只是像賭場一樣財富在參與各方之間的簡單重新分配，是股民之間左兜和右兜的財富搬家，而這一過程由于造假和不規范，又充滿了爾虞我詐。

資本市場具備增值功能是和賭場最重要的區別。只有論證這一功能的存在，投資人才會摒棄撞大運，學會判斷和分析作理性的投資人。當然，創造三贏局面的基礎是上市公司的業績，在真實的基礎上，企業的效益上升，直接帶來股價的上升，才能帶來資本市場的真實繁榮和投資人的獲利，而上市公司也才能實現再融資和持續發展。

四、股市新文化的建立

（一）股市舊文化批判

在中國的傳統上歷來對股市就存有偏見，這種偏見加上我國90年代股市發展初期大量借鑒海外資本市場，特別是由于翻譯文字的原因，主要是來自臺灣的股市用語，而臺灣的股市用語大都是從賭場術語衍生來的。由于我們沒有能夠進行批判吸收和投資者教育的主渠道引導，及時糾正那些不健康的、有明顯誤導的股市賭場語言，使其在二級市場股評家的口中大行其道，如莊家、籌碼、發牌、跟莊、出局、莊家洗籌、與莊共舞等近20種賭場語言，這些語言極不準確，如莊家一詞，莊家(Banker)在賭場里是指開局設賭者（通常只有賭場才具備這一資格），與閑家(Player)對賭，而把這一術語引入股市中，只有在深滬交易所作為實體也下場參與股票買賣與投資人對博時才成立。而把它用在即使是在主觀和客觀上會操縱股價的機構投資人和大戶身上也是極不準確的。在西方國家的資本市場中并無莊家一詞，那些違規的機構和大戶往往被稱作違規操縱股價者，還有一類則是合規的維護一只股票流動性和股價穩定性的機構——做市商(MarketMaker)。而我們由于沒弄明白莊家的含義，把機構和大戶都當作莊，似乎是股股有莊，跟莊成風，無莊不成市。但事實上，只要中國的交易所不下場對博，我國資本市場和西方國家一樣，根本就就有莊家，有的只是那些違規操縱股份的機構。

顯然，股市舊文化是導致中國資本市場不能健康發展和中小投資人不能建立正確投資觀的重要原因。我們必須徹底摒棄從臺灣引進的股市舊文化理論，首先從凈化股市語言入手。廢止莊家之類的賭場用語，而用機構違規者和價格操縱者取而代之，使資本市場和賭場區分開，一掃投資人“跟莊”的賭場風氣。在中國證券市場開展股市，把投資者教育扎扎實實的搞起來。

（二）股市文化與股權文化的關系

當前中國資本市場正在探討股權文化，股權文化的核心是通過誠信文化培育有良好道德素質和專業技術水平的職業經理人隊伍，來保護價小投資人的利益，形成良好的上市公司治理結構和組織制度。從某種意義上說，股權文化是股市文化的重要內容。開展股市不僅要和投資者教育聯系起來，也要和股權文化基本理論的探討聯系起來。當前由于上市公司造假現象嚴重，我們迫切需要在中國的資本市場開展誠信運動，開展股權文化的目的是樹立上市公司經營者從股東利益最大化的角度考慮企業的利益最大化。

如果說股權文化是從公司的角度考慮文化和誠信問題，那么股市文化則是從資本市場的角度考慮文化和誠信問題；如果說股權文化是強調經理人的道德水平的提高，那么股市文化則涉及到監管部門、中介機構、上市公司、投資人等方方面面文化和道德素養的提高。

中國資本市場的當務之急是解決股市的新文化，解決了股市的新文化問題，股權文化的探討就會迎刃而解。

（三）股市新文化的內涵

在中國資本市場開展股市，形成中國的股市新文化。具體包括三個方面：

1.思想建設——正確的投資現

開展投資人教育，建立股民的神圣使命感和通過市場“看不見的手”承認人們在追逐自身盈利動機的驅使下，作出市場短線品種的選擇，而這一過程也正是增加社會共同財富，推進我國改革開放事業的過程。這是一個投資人從傳統的勞動參與到個人物化勞動——所形成的資本參與的進程，充分調動投資人對國家建設事業的參與意識，使參與者的盈利動機與國家經濟的發展有機統一，這是對傳統上以犧牲奉獻來促進國家利益發展的重要補充。因此在這一過程中，投資人應該引以為榮，并值得人們贊譽。應該從正面去倡導這種投資者的道德與使命，而那種認為投資股市發不義之財的偏見必須被摒棄。

2.文化建設——科學侑專業知識的投資理念

在正確投資觀的指引下，必須普及股市運作的科學專業知識和法律意識，提高投資者的專業素質，形成科學的投資理念，具體包括：(1)作理智的投資人，正確認識資本市場的風險防范；(2)學會對上市公司質量判斷的基本知識，科學選股，不盲目跟風，實現資本市場價值與價格一致，作理性投資人；(3)熟悉資本市場的法規政策，對各種證券欺詐、操縱市場等違規行為能夠防范，增強自我保護；放棄“跟莊”心態，開展股市的。社會要提高不誠信的成本，只有提高投資人本身的素質及理念。

通過投資人正確投資規和科學投資理念的建立，使之放棄撞大運和賭及跟莊共舞的心態，要從根本上學習財務知識，客觀分析股票，這是我國資本市場真正走上成熟、健康之路的根本保證，也是當前證券監管部門開展投資者教育的重要工作內容。

第6篇：資本市場概念范文

【關鍵詞】資本市場 會計 會計信息 會計監督

資本市場是市場經濟的重要組成部分，是籌資和投資的有效機制，在現代經濟中資本市場扮演了十分重要的角色。因此，有關于資本市場的一切問題都不容小覷，在影響資本市場的眾多因素中，資本市場與會計的關系問題絕對不能忽視。說到資本市場與會計的關系，應從二者的區別和聯系兩方面來分別論述。

一、資本市場與會計的區別

資本市場與會計存在區別。二者最大的區別體現為概念上的區別。本質上，資本就是財富，通常形式是金錢或者實物財產。資本市場上主要有兩類人：尋找資本的人，以及提供資本的人。尋找資本的人通常的工商企業和政府；提供資本的人則是希望通過借出或者購買資產進而牟利的人。總的來講，資本市場是一種市場形態。而會計則是以貨幣為主要計量單位，采用一系列專門的方法和程序，對經濟交易或事項進行連續、系統、綜合地核算和監督，提供經濟信息，參與預測決策的一種管理活動。

二、資本市場與會計的聯系

資本市場與會計亦存在聯系。從聯系的角度講，資本市場與會計相互影響、相互依存、相互促進。首先資本市場對會計具有依賴性，體現在以下幾個方面：

（1）資本市場的發展需要會計制度的完善與發展。伴隨著會計制度的不斷完善，會計對公司信息的記錄與披露更加精準，對上市公司投資人、利益相關者的利益加強了保護，從而使得資本市場的發展也日趨完善，當前來講，會計制度的發展相對滯后于資本市場的發展，并不能夠完全的滿足發展著的資本市場對會計制度的需求，因此，應注重發展和完善會計制度，使當前會計制度與資本市場的差距成為會計制度完善和發展的動力。

（2）資本市場需要會計信息的披露。會計信息的標準化使用、披露的信息的準確性的提高引導投資者正確投資。投資者決定對上市公司進行投資時，首先會查閱上市公司披露的信息，通過財務分析了解上市公司最近一段時間的財務狀況和經營成果，對資本市場中提供資本的人的投資行為起到指引的作用。

（3）資本市場的定價功能通過會計的法律規定得到了保障作用。資本市場中證券價格特別是股票的價格本質上是上市公司經營成果的反映。會計信息是向投資者、債權人或其他信息使用者揭示單位財務狀況和經營成果的信息，因此，資本市場的的定價也就與反映企業的經營成果的會計信息有著必然的聯系，忽視會計信息必將危及資本市場的功能和效率。

綜上所述，資本市場離不開會計，會計的發展必須適應資本市場發展的需要，當會計的發展是資本市場發展要求時，會計就能促進資本市場的發展，當會計不能滿足資本市場的發展要求時，資本市場的運行就會失效，危及金融市場以及整個資本市場的經濟安全。目前，我國的資本市場就處于低效和失效的狀態，主要原因是我國資本市場會計信息失真，舞弊現象較為嚴重。自2001年開始，我國證券市場融資功能減弱，各種舞弊造假現象隨之出現，比較嚴重影響較大的案例包括四川長虹公司通過對資產減值準備這類需要個人判斷的科目操縱利潤、濟南輕騎和重慶實業通過假借關聯關系轉移利潤等。

在經濟全球化和資本國際化的過程中，資本市場出現了一些全新的特征，這些新的特征對于會計既是挑戰，也是機遇。會計界必須與時俱進，來適應資本市場的需要，才能推動會計與資本市場的共同發展，當然，會計在發展的過程中也離不開資本市場，會計同樣需要并依賴于資本市場，具體體現在以下三點：

（1）資本市場為會計的發展提供了廣泛的空間。一方面，會計的發展伴隨著公司的發展，作為會計的主體，只有公司不斷的發展壯大，業務范圍不斷擴大，業務種類日漸復雜，才能促使會計不斷涉及更新更復雜的領域，才能推動會計朝向更加完善的方向發展。另一方面，沒有資本市場提供廣闊的空間和關于管理和信息方面的需求，就不會有會計作用和效果廣泛地被認知。

（2）會計需要資本市場在該領域內的監督。對會計的監督包括內部監督和外部監督，資本市場對會計的監督屬于外部監督，主要是通過注冊會計師，注冊會計師審計的職責逐步從主要對企業所有者負責演變為對整個社會負責，因此就目前來講，注冊會計師對會計的監督作用要比其他形式的監督更為有效和直接。

（3）資本市場的監管需求，促進了會計監督體系的建立和健全，使得會計的宏觀管理職能得到強化。資本市場對會計的監管可以有效避免內部人控制的問題，減少會計舞弊的風險，一旦會計出現問題，很可能會被資本市場的監管查出，從而促使會計不得不加強自身的監督體系的建立和完善，使得會計監督體系更加健全。

三、結論

根據以上的表述，不難看出會計與資本市場之間既存在差異，又相互依賴，相互推動促進共同的發展與完善，沒有了會計，資本市場的信息得不到表達和披露，沒有了資本市場，再完善的會計制度也得不到有效的運用，可見，只有正確處理好資本市場和會計之間的關系，提高會計信息的質量，才能保證資本市場功能的正常發揮；完善資本市場的監管，才能確保會計信息披露的準確性和有效性。

參考文獻：

[1]李國運.論資本市場與會計的演化關系[J].會計研究，2007.

第7篇：資本市場概念范文

關鍵詞：QDII 資本市場 影響 研究

QDII的由來

QDII是英文Qualified Domestic Institutional Investors的縮寫，可譯為“合格的國內機構投資者”制度。所謂QDII制度，是與QFII相對應作反向操作的制度安排，其實質是在資本項目未完全開放的國家，通過設立一些合格的國內金融投資機構，允許國內投資者通過這些投資機構往海外投資的投資者機制。就當前而言，我國的QDII機制主要指通過指定符合一定條件的國內金融機構，國內居民用外匯購買香港股票的業務。2002年12月1日，《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》的正式實施拉開了QFII（Qualified Foreign Institutional Investors）在我國境內投資的序幕。與此同時，為了讓內地投資者通過合格機構投資者用外匯購買香港的股票，從而帶動香港發展，由香港政府和財經界一些人士參照QFII制度提出了QDII制度的概念。

QFII和QDII制度的提出并非偶然。在一些市場經濟不夠發達的國家和地區，由于貨幣沒有完全可自由兌換，外資的大量進入可能會對其證券市場帶來較大的沖擊，因此QFII制度是一種有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性的制度。我國臺灣地區于20世紀90年代初提出QFII制度，在十幾年的實踐當中，在引進外資、影響居民調整投資理念、促進市場穩定發展等方面都起到了一定的積極作用。在我國實行QFII制度的時機提出QDII動議，應該說是與我國目前的資本市場發展現狀相適應的。我國現階段實行的是利率、匯率、資本項目三位一體的管制制度，在這種制度框架下，居民是不允許買賣境外股票的。但隨著國內居民調整個人金融資產結構和對外投資的能力不斷增強，迫切需要建立一種能開拓國內居民投資海外資本市場新渠道的新機制。從理論上說，QDII機制可以實現這一要求。在這一背景條件下，QDII的提出就成為了必然。

理論界對QDII的評價

自從QDII制度這一概念提出以來，理論界對此制度實施可能帶來的影響進行了熱烈的討論。概括起來，主要觀點集中于兩種：

第一種觀點認為，QDII機制的實施必將導致香港和內地的“雙盈”結果。持這種觀點的人認為，QDII機制的實施對香港而言是一個非常好的“北水南調”的突破口，可以為香港的證券市場注入一股新鮮血液，從而帶動香港的經濟走出低谷。對內地投資者而言，一旦QDII正式實施，進入香港股市必會成為他們對外投資的首選，從而將香港股市帶入一個新的發展周期。持這一觀點的分析者還指出，QDII機制的實施對內地資本市場的發展也將起到積極的推動作用。他們認為，我國加入WTO之后，相對落后的國內資本市場將面臨巨大的挑戰。在這個時候實施QDII機制，在一定程度上有利于推動我國的券商走向國際市場，讓他們與強大的對手在真實的自由競爭環境中不斷地學習、積累，發現和調整自身在競爭中的不利狀況，逐步做大做強，以對付國外實力強大的競爭對手。

第二種觀點認為，在目前實施QDII機制不僅會對內地資本市場產生負面的沖擊，而且也未必能夠對香港資本市場或者香港經濟產生實質性的促進作用。持這一觀點的分析者認為，QDII的實施首先會帶來居民外匯資金的分流效應。由于目前我國B股市場是使用外匯操作，QDII的實施將導致大筆資金從B股市場抽出，從而給B股造成很大的壓力。當前B股市場與A股市場具有一定的聯動效應，B股市場的動蕩很快會影響到A股市場，加上H股相對A股具有更高的投資價值，結果將直接誘致國內投資者通過各種渠道到境外投資。這樣一來，必將會對國內A、B股市場帶來負面的沖擊。對于香港市場來說，由于QDII對投資者的資格限定非常嚴格，初期能夠進入香港股市的資金非常的有限，相對于香港股市近5萬億美元的市值而言，就如杯水車薪，其影響能力讓人懷疑。另一方面，香港股市是一個完全開放的市場，在這個市場上，國際資本翻云覆雨，QDII的進入很大程度上只是一個制度上的創新，而現實中如過分地用行政性的思維去挑戰市場規則與市場理念，就會在客觀上導致一種所謂的“喝粥的去扶持吃魚翅的"現象，結果必然是欲速則不達。

QDII機制將造成的深層次影響

上述兩種代表性觀點在一定程度上揭示了QDII在實施階段可能對國內資本市場以及香港股市產生的有利及不利影響，具有一定的借鑒意義。然而，當我們深入探討和研究將會發現，上述觀點在很大程度上是對目前狀況下實施QDII機制的短期效應分析。以下本文將對QDII機制對我國資本市場造成的影響進行更深層次的探討。

作為QFII制度的一種演化，QDII的提出與QFII一樣，代表了目前中國對合格境內外投資者的一種現實需求，這一對概念的出現并非以人的主觀意志強加給市場，而是在資本市場發展到特定階段由市場自發產生的?；仡櫯_灣股市的發展軌跡，在開放的前期，為避免QFII手中的巨額國際游資出入給臺灣證券市場帶來劇烈震蕩，同時避免外資大規?？毓膳_灣上市公司進而操縱臺灣經濟命脈，臺灣當局從多個方面對QFII進行管制。隨后臺灣監管當局不斷放松對QFII的各方面管制，以求上市公司能夠更多地利用QFII帶來的國際資金，同時把臺灣證券市場建設成為具有國際競爭能力的開放市場。臺灣QFII制度實施的經驗證明，只要采取適當的限制措施，在資本項目未完全開放、外資進入有可能對其證券市場帶來較大負面沖擊的狀況下，QFII制度是一種可行的有限度地引進外資、開放資本市場的過渡性制度。QDII制度雖然從資金流向來看，與QFII是恰恰相反的，但其本質卻相同，都是一國資本市場由不完全開放到完全開放過程中適用的一種過渡性的措施。從這一意義上來說，QDII和QFII一樣，是一種歷史的必然。我們不能過多地從行政指令的出發點去看待QDII制度的實施可能帶來的利與弊，而應該從市場的角度去掌握這一新生事物的產生及發展軌跡，在不違反市場發展規律的前提下大膽地進行制度的創新。

雖然在短期當中，QDII可能產生理論界所擔心的一些問題，諸如會對我國B股市場乃至A股市場造成一定的沖擊等等。但從長遠來看，將QDII制度回歸于我國逐步開放資本市場的漫長過程當中，我們發現，QDII制度帶給我們的將不僅僅是對內地和香港股市的資金進出的問題。QDII機制的建立，一方面能增加國內投資者的投資渠道、降低投資風險、提高投資收益，另一方面還能使國內居民投資香港股市的需求合法化，引導需要投資境外股市的國內資本通過正常渠道出去。這樣通過清晰的渠道控制國內資金流向，可以減輕資本非法外逃的壓力，有利于對資本出入進行監控，從而有利于降低金融風險。由于我國證券市場的平均市盈率一直維持在30至40倍之間，國內證券市場投資價值低，我國大量的居民儲蓄一直都沒有較好的投資出路。相比較之下，香港股票市場目前的平均市盈率僅為14倍，顯然具有較高的投資價值。從長遠的角度看，中國資本市場遲早要開放，實施QDII機制是中國為有序開放資本市場所做的實驗，這一步驟將加快人民幣自由兌換的進程，促進資本市場制度創新，為今后開放資本項目和實施人民幣自由兌換奠定基礎。從這個意義上說，QDII機制不應當被視為一項刺激香港經濟復蘇的短期應急手段，它將成為中國加入WTO后，在以實現資本市場完全自由化，以及香港與國內金融一體化為目標的過程中，將采取的一系列漫長步驟中的一個環節。它不僅有利于我國的資本市場與國際市場接軌，這也是全球經濟一體化的必然要求。

綜上所述，證券市場的對外開放是一個漫長的分階段的過程，而QDII制度正是在開放過程中出現的一個新生事物，它的過渡性決定了它在整個資本市場開放過程中起到的不可或缺的作用。我們只有看到它在整個宏觀經濟中的地位及其賴以生存的特殊環境，才能充分發揮QDII制度的優勢，為我國資本市場的發展鋪平道路。

參考資料：

1.李茂生、苑德軍，中國證券市場問題報告[R]，中國社會科學出版社，2003

2.謝聯勝，QFII的進入與臺灣證券市場對外開放[J]，證券市場導報，2001

第8篇：資本市場概念范文

第一個問題；海外資本市場與中國互聯網市場之間的脫節，有什么樣的表現和影響?

第一，海外資本市場對中國互聯網市場缺乏理解，公司股價長期被低估，信息不對稱為私有化創造了條件。阿里巴巴B2B公司股價長期被低估，就屬于這種情況。去年，美國資本市場普遍做空中國概念股，許多是盲目的。這種盲目性表現在，投資人甚至搞不清楚那些借殼上市的企業與真正做事情的企業有什么區別。納斯達克上市的中國互聯網企業普遍被低估，可以說是不分青紅皂白。

低估股價一方面使公司的價值得不到充分體現，但另一方面又使公司更容易進行私有化操作。我個人認為這其實會讓中國互聯網“占便宜”。因為，當年企業缺錢，導致集體跑到海外獲得風險投資，現在企業發展起來，人們正在懊悔國內資本沒有更多參與時，海外自己倒“創造條件”讓這些企業脫身了。從某種意義上說，是各取所需的“雙贏”。不過，對其中的優秀資產來說，肯定是國內企業賺了，因為相當于這么多年享受了無息貸款；而海外投資人輸了，因為是低價位脫手了高價值的資產。這是美國資本市場不了解中國，要付出代價。

第二，投資人不了解中國市場，對企業往往多有誤導，私有化后有利于企業放開手腳。

在實施私有化之后，企業將能夠根據長期利益進行決策，而不會像公開上市公司那樣受到短期的市場期待、盈利可見度和股價波動的壓力而左右搖擺。據我觀察，資本市場對企業決策的影響，往往有兩面性，當公司偏離總的基本面時，資本市場有矯正作用，例如雅虎偏離航道時，資本的力量會糾正它；但當公司謀定而動時，資本的逐利特性又會表現出浮躁的一面，例如惠普的發展就多次受到資本力量左右擺脫的影響。

私有化有利于企業更加專注做事。對阿里巴巴來說，B2B業務成功實現私有化，有利于企業長遠發展。企業可以有更大的自由度，排除來自資本市場的短線干擾，根據自己的實際進行靈活調整。以平臺為核心的電子商務服務業在中國正處在關鍵的奠基階段，阿里巴巴需要從全局和戰略上謀劃發展，爭取主動，為大發展打好基礎。

第二個問題：中國資本市場在私有化中是否能有所作為?

互聯網企業私有化，初衷也許不是為了回歸國內A股或國際板，但客觀上，卻造成了這樣一種可能。我認為，中國資本市場應抓住機遇，為互聯網企業回歸創造良好條件。

第9篇：資本市場概念范文

――本報記者吳瑋

美國資本市場的上市之門對所有企業都是敞開的。如果企業符合上市條件，誰有權利阻止你上市？然而有些中國企業，包括已在美國上市的企業并沒有達到上市標準，導致美國資本市場對中國企業提高了警惕，對想上市的后來者提高了門檻。相比前段時間熱熱鬧鬧的中國企業上市潮，現在美國資本市場大門確實不好進了。

原定于7月21日在納斯達克上市的迅雷當天宣布要推遲其首次公開發行（IPO）計劃，這已經是其第二次推遲IPO計劃，而這次推遲的時限是無限期。就在同一天，盛大文學也宣布，暫停其在紐約證交所IPO步伐。還有一個類似的情況是，6月底，土豆網在其CEO王微與前妻達成和解并掃除上市障礙后，宣布重啟上市計劃，但至今遲遲不見推進。

對于IPO的推遲，迅雷和盛大文學給出了相似的解釋：市場狀況不佳。至于怎么不佳，兩家公司都沒有作出更進一步的說明。市場狀況不佳，應該是這兩家公司早已知道的事實，明知如此，為何還要費勁兒去張羅上市的事兒？為何在幾乎邁進美國資本市場大門時，突然拔腳離去？

迅雷和盛大文學的IPO延期清楚地表明，中國互聯網公司對赴美上市開始變得謹小慎微，那種以“融資―燒錢―上市”這一循環為中心，卻無暇打牢業務基礎的瘋狂時代也許要過去了。經歷幾個月的瘋狂之后，懷揣著強烈上市夢想的中國企業終于冷靜下來。

是什么讓中國企業冷靜了？答案很明顯，是美國資本市場對中國企業更加嚴苛的監管。