社保基金投資收益現狀精選(九篇)

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第1篇：社保基金投資收益現狀范文

[關鍵詞]社保基金　投資收益水平　典型國家經驗

2000年8月，“全國社會保障基金”建立，同時“全國社會保障基金理事會（SSF）”成立，負責管理運營全國社會保障基金。其主要目的是彌補我國人口老齡化高峰時期的社會保障需要。自此，社會保障基金的保值增值效用開始付諸實踐。

一、我國社保基金投資收益現狀

根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定，SSF可以直接投資，但僅限于商業銀行存款和在一級市場購買國債，也可交由多個投資管理人進行托管，以達到分散風險的目的。

（1）我國社保基金投資對象

社保基金建立初期，投資僅限于銀行存款、買賣國債和其他流動性良好的金融工具。然而，隨著人們生活水平的提高和物價水平的上漲，社保基金增值要求愈發明顯，單一狹窄的投資渠道卻限制了自身的發展。2006年《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》的頒布，預示著上萬億社保基金海外投資拉開了序幕，明確表明，社保基金海外投資還可以投資于長期、短期等衍生金融工具。

目前，社保基金的投資范圍包括銀行存款、國債、股票、證券投資基金、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。其中銀行存款和國債投資比例不低于50%，證券投資基金、股票投資比例不高于40%，企業債，金融債投資比例不高于10%。

（2）我國社保基金收益水平

我國社保基金成立至今已有12年，作為資本市場上極為重要的長期投資者之一，已取得初步成效。2012年6月，SSF公布數據顯示，截止到2011年社保基金幾何年均收益率約為8.40%，其中正負表現尤為突出的是2007年和2008年。2007年是中國資本市場表現最為搶眼的一年，社保基金實現了43.19%的驚人投資收益率。其中在指數投資、股票差價上的收入，與上年同期相比，分別增長了1500%，266.6%，無論在數量上還是質量上都遠遠超過存款利息收入。2008年受全球性金融危機影響，機構投資者遭遇了空前的損失，向來以穩健投資著稱的社保基金也不例外，其權益投資收益率降為-6.79%，自成立以來首次出現浮動虧損。

圖1-1　我國社保基金投資收益率與通脹率

數據來源：全國社會保障基金理事會

二、典型國家社保基金投資實踐經驗

有投資就會有風險，資本市場一直都是高風險的投資領域。下面將從美國和智利兩個國家投資實踐分析它們在穩定投資環境、提高收益水平方面的經驗。

（1）美國社保基金投資實踐

美國社保基金管理分聯邦和州兩個層次。聯邦政府直接建立和管理基本養老金，該基金在1997年已經達到6000億，每年都會盈余約1000億。但是聯邦政府一直采取保守的投資策略，限制它只能購買聯邦政府的特別債券，且規定信托基金至少要保存收益支出總額的20%-30%作為盈余儲備。這種單一投資策略有以下優勢:一是為滿足支付需要，信托基金可在任何時候按面值提前兌付，一定程度上保障了基金的流動性。二是購買信譽高、安全性強且利率高于同期的銀行存款，可以降低風險。

（2）智利養老基金投資實踐

智利養老金制度已有31年的發展歷程，歷史上養老基金在政府、金融、公司以及境外投資的分布情況：國債投資一直是養老金投資最主要的渠道之一，初始階段，投資份額在30%－50%，后呈緩慢下滑態勢，2000年以后下降到20%左右；金融機構發行證券（包括債券和股票）是僅次于國債的第二類投資渠道，初期投資比例甚至超過了國債，其后份額逐步下降，90年代后降到約20%，1995年開始有所增長，2004投資份額在20－30%之間；公司部門投資（債券和股票）始于1985年（之前比例非常小），1994年達到40%左右，此后逐步下降至約20%；國外金融資產投資起步于1998年（1990年-1998年比例很小），近幾年增速較快，已接近30%的最高限額。

養老金投資趨于分散化，單項工具的比例都不具有絕對優勢，這說明養老金投資渠道日趨多元化，從以前集中于政府和金融領域的投資政策向多元化策略變更。

三、典型國家社保基金投資經驗借鑒

一直以來，我國社保基金投資都堅持審慎投資，安全至上，控制風險，提高收益的投資方針。但2007年和2008年，社保基金投資收益率出現驟變，不得不引發我們思考。從典型國家社保基金投資實踐經驗中，我們可以得到如下啟示。

（1）設定投資控制線非萬全之策

美國的資本市場是高度發達的，但在社會保障問題上，政府表現十分謹慎，70年來一直不允許社保基金入市，與我國社保基金的積極投資風格形成了鮮明反差。美國聯邦政府管理基金審慎性投資造成的負面影響主要是低利率抑制社保基金增值的要求，甚至不足以抵消通貨膨脹的消極影響。而美國州政府管理私有退休基金則在資本市場中表現相當活躍，但結果是損失較大，保守估計該基金在2000年至2004年之間就損失了約3000億美元。

雖然我國規定了社保基金投資比例控制線，但從2008年社保基金投資收益率-6.79%的事實來看，控制線并不足以保證基金的安全。有介于此，更多針對性的有效措施急需出臺，以防范資本市場風險，保障全國社保基金的安全。

（2）多元化投資策略

30多年的發展，智利已經形成了自己獨特的基本養老基金投資管理體制框架，其投資實踐經驗主要體現在投資方向和投資政策的多元化上。一方面，逐步放開對每類投資工具的數量限制政策，實行更加靈活的投資組合政策，同時，也在進一步拓寬國外金融的渠道，目前智利社保基金投資國外金融工具的比例已接近30%的上限，從長期發展趨勢看，該比例還有可能上升至50%左右。另一方面，允許社保基金更多的投資工具，逐步加大風險投資比例。

我國于2006年通過的《暫行規定》限制了社保基金海外投資比例不能超過總資產的20%，但未對具體的投資比例做出限制。海外資本市場運營效率較高，風險對沖工具齊全，可以有效的分散投資風險，提高投資回報。

（3）成功的股票投資

宏觀上講，我國社保基金的股票投資迄今為止，除2008年受國際金融危機影響收益驟降外，其他時間均保持了漸進式高額回報率。當然，這種投資收益水平的高低很大程度上取決于國內外大的宏觀環境。此外，嫻熟的股票投資技能，投資機構的操作策略，公眾的廣泛監督等都可以通過創造成功的股票投資收益進而帶動社保基金的整體收益率增長。部分投資機構對社保基金的高度重視會促使他們審慎地開展投資操作，甚至犧牲公司自身的利益為社保基金保駕護航，這在一定程度上也為社保基金取得收益或避免損失做出了貢獻。

2007年和2008年，社保基金投資收益率的驟變為我們上了驚心的一課。審慎投資，安全至上，控制風險，提高收益的投資方針我們需要堅持，更要落實到具體行動上。社保基金投資要抓住時機，要充分利用我國資本市場發育趨于成熟的機會，完善投資制度，即要開展多元化投資策略，又要抓住拉動收益的驅動力，確保我國社會保障制度的可持續發展。

參考文獻：

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[2]徐高林.保險資金投資管理教程[M].北京:北京大學出版社，2008

[3]龍菊.社會保障基金營運管理[M].北京:中國勞動社會保障出版社,2007

[4]鄭靜宜. 社保基金投資效率研究[D].廈門:廈門大學,2009

第2篇：社保基金投資收益現狀范文

（一）相關政策沿革

2001年5月18日，《社會保險基金行政監督辦法》規定社會保障基金投資運作的基本原則，在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

2001年12月13日，《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）出臺，對社保基金的投資作了詳細規定。其中，第二十五條規定社保基金投資的范圍限于銀行存款、買賣國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。

2003年6月2日，全國社保基金理事會與南方、博時、華夏、鵬華、長盛、嘉實6家基金管理公司簽訂相關授權委托協議，全國社保基金將正式進入證券市場。

2004年2月9日，國務院批準社保基金進行海外投資。2006年3月，經國務院批準，財政部、勞動和社會保障部等部門聯合了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，開啟了全國社保基金海外投資戰略的序幕。

2008年6月5日，經國務院批準，財政部、人力資源和社會保障部同意全國社保基金投資經發改委批準的產業基金和在發改委備案的市場化股權投資基金，總體投資比例不超過全國社保基金總資產（按成本計）的10%。

（二）投資渠道及方式

全國社會保障基金的投資工具已逐步實現了多樣化，包括委托投資、銀行存款、國債、上市流通的證券投資基金股票、信用等級在投資級以上的企業債、金融債等具有良好流動性的金融工具以及經國務院或財政部與勞動和社會保障部批準的指數化投資、股權投資、信托投資、資產證券化產品和產業投資基金等。

全國社保基金的投資有直接投資和委托投資兩種方式。委托投資的比重2003年為24.07％，到2009年則為47.06％。雖然委托投資比例至今沒有超過50%，但其發展趨勢卻是連年上升的。

（三）投資收益情況

從表1可以看出，自全國社保基金成立以來，其投資收益率均為正值。基金成立十年間（2000年至2009年），累計投資收益額2448.59億元，年均投資收益率為9.75％，已遠遠戰勝年均2.01%的通貨膨脹率。但是，仔細分析數據不難發現，由于在成立之初投資渠道比較狹窄，全國社會保障基金的投資收益率在2005年以前都相對較低。放寬投資限制之后，2006年收益開始增加，2007年的投資收益率更是增加至38.93%，可是這多取決于2007年我國證券市場的牛市，而當我國證券市場在2008年轉入熊市時，全國社會保障基金的投資收益率降至5.2%，這說明我國社保基金在實現高收益的情況下并不能有效地抵御經濟波動帶來的風險。雖然社保基金的收益從公開數據看基本上能跑贏通貨膨脹，可是加進通貨膨脹對貨幣價值的影響，再考慮物價水平上漲和利率、匯率波動影響，社保基金年均投資收益率為9.75％的收益就顯得不是那么的讓人滿意。再加之我國經濟開放程度的加深，經濟對我國經濟的影響正在日益凸顯，全國社保基金在國外市場尋求高收益的同時，也面臨著巨大的風險。

我國社保基金投資存在的問題

全國社保基金沒有充分運用科學的投資組合配置。按照投資組合理論，將收益率、到期日、流動性、風險性均不同的，甚至相差懸殊的幾個品種的投資工具進行組合，達到降低投資風險的目的。在市場化投資運營情況下，現資組合理論能夠更好地對龐大的社保基金進行優化配置，把基金充分調動起來，在各個領域科學而非人為的配置資產，使基金的投資運用平衡安全，以抵御市場變化帶來的非系統性風險。

全國社保基金投資缺少有效的避險工具。我們的金融市場還處于發展初期，機構發育程度還比較低，各種制度還無法對所有市場行為進行很有效的約束，這樣的金融環境面臨著非常大的信用風險。我國社保基金亟待建立風險對沖機制，其中以回避市場風險的股票指數期貨、回避利率風險的國債期貨尤其需要運用，同時要積極探索開發以套期保值為特點的金融衍生工具，使基金的風險可以有效地進行規避。

全國社保基金管理缺乏靈活性。我國的社會保障基金基本上都是采取政府集中管理的模式，對于投資有著比較嚴格的限制和管理，而且這種管理似乎只是一種粗放而家長式的管教，重在“管”而缺少很好的“理”，有時候只是綁住了基金的雙腳，可是卻沒有很好地給予引導。全國社保基金的管理還顯得僵硬，不夠科學與靈活。全國社保基金不僅要在投資工具的選擇等方面進行嚴格的管理，還要在投資工具配置等方面進行靈活的指導。

完善全國社保基金投資管理的政策建議

（一）全國社保基金投資模式多元化拓展

1.金融衍生品投資。指數化投資除了能有效降低非系統風險，還能降低管理費用、交易費用。我國社保基金明顯已經意識到指數化投資的好處，近幾年通過ETF、LOF等指數型市場開放基金參與了指數化的投資。但是，筆者認為社保基金還應該更加廣泛地進行指數化投資。現有的ETF、LOF畢竟選取的跟蹤指標還顯得范圍較小，無法真正地覆蓋指數。但鑒于我國現在的指數種類的發展還處于起步階段，相應的指數化產品還是比較少的情況，筆者建議擴大指數型基金投資規模，相應降低其他類型股票投資在投資配置中的比重。股權投資是指企業或個人購買其他企業（準備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產和其他實物資產直接投資于其他企業。我國社保基金會是最早參與股權投資基金的機構投資者，其按成本計總資產的10％可用于股權投資基金，現在可用投資額度近500億元。在PE投資成熟之后，社保基金還可以適當關注風險投資基金。

2.大型基礎設施投資。基礎設施建設時間跨度長、資金需求量大，會給國家財政造成較大的融資壓力，而我國社保基金積累了大量資金，完全可以滿足大型基礎建設項目投資周期長、規模大的需要。而且基礎設施具有一個特點就是他們所提供的都是與人們生活和社會正常運轉密切相關的公共產品，這一特征決定了它們的使用需求都具有持久性和穩定性，而持久穩定的需求在很大程度上對所投入的資金的回收和盈利給予了保證。特別是由于基礎設施還具有一定的公共產品性質，可產生巨大的外部正效應，能夠滿足社會公益性的要求。

3.房地產投資。社保基金是否應該投資于房地產市場，這似乎是一塊“禁地”，因為目前全國范圍內出現了商品房價格上漲過快，直接導致了一系列社會問題，政府也已經采取各種有效措施進行了必要的干預，但是我們是否就此判定社保基金不能進入這一高成長、高回報的領域，答案無疑是否定的。筆者認為目前房地產市場出現的問題，排除其他非市場因素，根本原因還是供給與需求的問題，是購房者多而供房少導致了房價大幅上漲，從這個角度看，旺盛的需求正為社保基金投資提供了較好的機會，所以要實事求是的回答“要不要做”、“怎樣做”、“如何防范風險”三個問題，既獲得了較好的收益，分享了經濟發展的成果，又有效的防范了投資風險。

4.資源儲備投資。從經濟角度來看，資源作為一種消耗品，稀缺性決定了它的價格從長期來看是呈穩步上升的趨勢。如石油、黃金等資源，在每一次經濟周期過后，價格都會上漲很多。從歷史考查，儲備類資源在長期中很少出現貶值的情況。而且，資源類產品受到經濟動蕩沖擊或突發災難危害時也具有很強的保值性。而大型的儲備資源類投資具有開發周期長、可儲存、資金量大的特點，不是一般小資金能夠染指的。社保基金作為國家的儲備資金，完全可以分流出一部分用于資源儲備的投資，這樣，既為國家的資源儲備做了貢獻，同時也能使基金的投資分流到更多的領域，增強基金的安全性。

（二）靈活運用現代化投資組合理論且重視投資組合的科學性、有效性

現資組合理論研究的是有關對多種資產進行選擇和組合的問題，即投資者在權衡收益與風險的基礎上如何使自身效用最大化以及由此對整個資本市場產生怎樣的影響。簡單地講，投資組合就是在一個投資行為中選擇投資工具的類別并確定其比例的過程。當投資者面對多種資產，考慮應該擁有多少種資產、每種資產各占多少比重時，資產配置的決策過程便開始了。由于各種資產往往有著截然不同的性質，歷史統計也顯示在相同的市場條件下它們并不總是同時地反應或同方向地反應，因此當某些資產的價值下降時，另外一些卻在升值。這樣，就保證了基金在長期中的安全。將基金按不同比例投資于合適的品種，盡量選擇相關系數小的投資品種進行組合，使所選擇的各類投資的風險可以部分地互相沖抵。

（三）加強全國社保基金的比例限制和收益率控制

出于對社保基金安全性的考慮，許多國家對社保基金投資對象的風險程度進行較為科學的界定與劃分，在此基礎上制定了其社保基金投資工具的控制比例。而這種比例控制也要與時俱進，適應多元化投資的要求。對于社保基金多元化投資工具投資比例的控制不應是一成不變的，要根據經濟的發展適時調整，要嚴格限定高風險投資工具的投資比例，同時要對收益相對安全穩定的新的投資工具及時地進行調研，快速反應，把新出現的符合社保基金的投資工具盡快納入投資組合中進行測算，并多給予政策的支持和引導，使其能早日加入投資的比例控制中。

同時還要對全國社保基金進行收益率控制。比如可將投資收益率與一些重要的經濟指數進行對比。通過這種方式客觀地監測全國社保基金的投資水平和效益，以便對投資組合等進行相應調整。

（四）加快培育和完善我國資本市場我國的資本市場形成的時間短，還存在著各種各樣的問題。這也是許多學者反對我國基本養老保險統籌帳戶資金等社保基金進入資本市場的原因之一。雖然全國社保基金已經可以在國內的資本市場進行投資，但投資的風險和收益與資本市場的關聯及其密切性，這從全國社保基金2008年投資收益率陡轉急下即可看出。因此，我國需要營造一個適宜社會保險基金進入證券市場進行真正投資的環境，保證基金安全投資，實現保值增值的目標。

（五）加強對各類投資主體的監督

第3篇：社保基金投資收益現狀范文

首先，社保基金的管理機制不健全。就我國目前基金市場而言，一些基金管理公司由于內部管理機制不健全，不能很好地對風險做出預測和防范，存在著一定程度的操作違規現象。就投資而言，一些社保基金的投資具有盲目性，在投資之前對投資方向缺乏全面細致的了解，使得一些投資往往收益較低，甚至出現虧損。除此之外，投資范圍也存在著一些問題。根據《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，要求社保基金的資產組合中銀行存款和國債的比例不能低于50%，證券投資基金和股票的比例不能超過50%，投資產業基金和市場化股權投資基金不能超過10%。這種規定雖然從安全性出發，盡可能規避了投資的風險，但范圍被限制得過窄很容易導致投資收益受到影響，不利于社保基金的保值增長。就社保基金的來源而言，存在著來源不穩定的問題。目前社保基金主要來源于中央財政預算撥款、國有股減持收入和彩票公益金收入等幾個方面。這些來源受外界因素影響較大，時間和額度都處于不確定之中。社保基金來源的有限性和不確定性對基金數額的增長造成了不利影響。

其次，缺乏嚴格的監督。就現狀而言，對社保基金的監管主要是由勞動保障部門來實施，其他部門相互配合的方式。在多方主體都參與的情況之下，如果沒有對每個部門的監督職責做出一個具體而明確的劃分，很容易造成職責不明甚至混亂的局面。在具體進行社保基金監督工作中，可能會出現部門爭權或者是互相推諉的狀況，這對監督的實施是不利的。除此之外，勞動保障部門是社保基金的管理者，如果仍然在社保基金的監督中掌握主要職能，則會造成監督效力被弱化，很容易滋生腐敗。再次，法律法規尚待健全。為了做好社會保障工作，國家加大了相關方面的立法，相繼出臺了《失業保險條例》、《社會保險費征繳暫行條例》、《社會保險法》等。但是，就實踐而言，仍存在著一些情形法律未作出規定，并且已經出臺的法律存在著效力層次低、操作性不強等缺點，對于社保基金也沒有專門的法律作出規定。

二、解決問題的對策

第一，要健全完善社保基金管理機制。就投資而言，要拓寬投資渠道，把握投資方向。投資渠道被限制的過嚴，很容易使投資陷于僵化，不利于投資效益的增長。因此，社保基金管理者要從實際出發，考察投資市場行情，在法律允許的范圍之內選擇適當的投資方向。除此之外，還要注重培養引進專門的人才從事投資管理工作。要想保證社保基金的投資效益，必須要有熟悉經濟、金融、投資、管理等方面的專業知識的高素質人才進行管理，在保證社保基金正常運行的基礎之上實現社保基金投資效益的增長。為了避免社保基金因為投資不當而出現虧損，可以設立社保基金最低收益率，并建立準備金制度。通過設定最低收益律，可以為投資收益設定一個最低標準，保障收益的穩定；通過建立準備金制度，可以在社保基金出現空缺虧損的時候能夠及時彌補。

第二，要對社保基金的投資管理進行嚴格的監督。對社保基金投資的監管單位和部門的職責進行明確劃分，讓每個單位和部門都能夠在清楚自身職責的基礎之上合理履行，避免出現職權不明而互相爭奪或者是互相推諉的局面。當社保基金的投資出現問題時，要充分發揮監督效力，追究相關部門和個人的責任。除此之外，還要對從事社保基金投資管理工作的從業人員的資格和工作進行監督，一旦發現存在個人能力不足或者是的情況，要迅速做出處理，避免因為從業人員的行為而造成社保基金的投資管理出現困難。

第三，健全相應的法律法規體系。對于社保基金的投資管理過程中所出現的一些問題，法律并沒有做出明確的規定，導致出現無法可依的狀況。對于這種情況，需要健全法律法規體系，對社保基金投資管理過程中的一些情況作出法律規定，維護管理秩序。

三、總結

第4篇：社保基金投資收益現狀范文

【關鍵詞】 社保基金; 報刊發行資金; 投資; 管理; 效益

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1004-5937（2014）35-0027-03

社保基金是國家用于社會保障的儲備資金，通過投資實現保值增值。報刊發行資金是郵政企業的預收款，用于與報刊社結算，結算中形成相當規模的資金積累，但是資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。社保基金與報刊發行資金具有相似性。社保基金投資啟示報刊發行資金也應進行投資。

一、報刊發行資金的管理現狀

郵政企業經營報刊發行業務，通過預收訂戶的訂閱報刊款形成報刊發行資金。報刊發行資金是郵政企業的一項業務資金，一般在上年度10―12月份訂戶訂閱報刊，資金存入報刊發行賬戶，企業在本年度按合同規定將報刊款扣除發行費用后逐月結算給報刊社，同時也結算出企業的收入。報刊發行資金的運行程序是：訂戶――郵政企業――報刊社，體現的是郵政企業、訂戶和報刊社之間的債務往來關系，是一項待結算資金。

報刊發行資金作為專項資金由省郵政公司統一管理，上年末資金收進、集中，本年逐月結算支付，結算中存在大量的資金積累，但是積累資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。

二、社保基金與報刊發行資金的比較分析

（一）資金性質的比較

社保基金是國家根據有關法律、法規和政策的規定，為了實施社會保障制度，按照保障體系、通過各種渠道而籌集起來的、法定的、收支平衡的、專款專用的經費的統稱。社保基金也被稱為社會保障基金，用于支付養老金、醫療保險、工傷保險、失業保險等。報刊發行資金是郵政企業預收訂戶的訂閱報刊款（預訂款），用于與報刊社結算，是一項待結算資金。

（二）管理的比較

社保基金存入財政專戶，實行專款專用，專項管理。報刊發行資金存入報刊發行資金專戶，由省郵政公司專項管理，確保與報刊社的結算。

（三）資金規模的比較

我國社會保障覆蓋人群廣，社保基金的收入規模巨大。2013年全國社保基金收入35 253億元。郵政發行報刊是報刊發行的主渠道，郵政局、所等收訂部門預收的報刊款匯總到省郵政公司，就會形成一筆相當規模的資金。經濟發展水平一般的省，報刊發行資金總額上億元，沿海省可達到數十億元。2014年，全國郵政報刊發行資金193億元。

（四）資金運動的比較

社保基金的資金運動涉及征收、集中、支付等過程。稅務等征收部門征收社保基金，然后資金集中到財政專戶，由社保基金管理部門統一管理。受保人等社會成員年老、疾病、失業、工傷、生育等的費用由社保基金支付，以保障其基本生活需要。社保基金的收支存在時間差和數量差，形成結余，即基金積累。2013年社保基金收支結余7 337億元，年末累計積累42 266億元。報刊發行資金的運動涉及收進、集中、結算支付等過程。上年末，郵政局、所等收訂部門預收訂閱報刊款，然后資金集中到省郵政公司，省公司逐月與報刊社結算支付，收訂和結算支付存在時間差和數量差，形成資金積累。報刊發行資金在年初金額最大，隨著結算的進行，金額逐月遞減，年末再預收下一年的訂閱報刊款，形成新的資金積累。報刊發行的資金運動具有周期性。

（五）積累資金運營的比較

社保基金管理部門將積累的資金投資債券、股票等，實現社保基金的保值增值。省郵政公司專項管理報刊發行資金，資金存入銀行，但是結算中的積累資金長期留存在銀行存款賬戶，沒有充分發揮效益。

社保基金與報刊發行資金的比較見表1。

通過比較發現，社保基金與報刊發行資金都是預先收集，以后支付，收支的時間差和數量差形成資金積累，社保基金的規模大于報刊發行資金，但是報刊發行資金運動具有周期性。社保基金管理部門投資運營社保基金，獲得投資收益，但是省郵政公司將報刊發行資金存入銀行，資金沒有充分發揮效益。

三、社保基金投資對報刊發行資金管理的啟示

社保基金投資是將基金暫時閑置的部分直接或間接投入經濟活動和金融活動。社保基金在長期的積累過程中，為了避免受通貨膨脹的影響，需要對其進行保值增值。社保基金投資運作的基本原則：在保證基金資產安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。2001年12月13日，財政部、勞動和社會保障部《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，規定社保資金可以投資國債和其他具有良好流動性的金融工具，包括上市流通的證券投資基金、股票和信用等級在投資級以上的企業債、金融債等有價證券。2006年3月，財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行聯合頒布了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，全國社保基金可以海外投資。2007年4月27日，財政部、勞動和保障部《關于調整全國社保基金投資范圍審批方式的通知》，提出社保資金可投資有銀行擔保的信托貸款項目。全國社保基金通過多元化投資組合，科學監管，年化投資收益率達到8.29%，高于近年來2.44%的年通貨膨脹率，實現了社保基金的保值增值。

社保基金和報刊發行資金都具有資金積累性。社保基金投資使社保基金管理部門獲得投資收益。報刊發行資金由省郵政公司管理，并且資金運動具有周期性，只要能夠按時與報刊社進行結算，企業可投資運營報刊發行資金。

（一）報刊發行資金的投資原則

1.安全性原則

報刊發行資金投資的安全性原則指保證投資的本金能夠及時、足額地收回，并取得預期的投資收益。報刊發行資金是待結算資金，如果發生投資損失，就會影響與報刊社的結算，也會影響企業的運營，應選擇安全、無風險的投資項目。

2.盈利性原則

報刊發行資金投資也要獲取較高的收益。收益可以投入到報刊發行業務的發展，提高郵政企業的競爭力。但是銀行存款收益低，郵政企業必須選擇可行的投資方式，提高報刊發行資金投資的盈利性。

3.流動性原則

報刊發行資金投資的流動性原則是指所投資的資產在不發生價值損失的條件下應能夠隨時變現，以滿足與報刊社結算的需要。報刊發行資金在郵政企業留存的時間不超過一年，并且金額逐月減少，在進行投資決策時，要細心研究、精確計算，確保投資資產與現金的適度比例和投資資產變現的靈活性。

（二）報刊發行資金的投資方式

1.國債

國債也被稱為政府債券，是以中央政府的稅收作為還本付息保證的穩健類理財產品，收益高于同期定期存款，且無風險。目前我國發行的國債均為中長期債券，同時國債二級市場交易很完善，國債能夠隨時變現。郵政企業能夠運用報刊發行資金的時間不足一年，應在國債二級市場上買賣國債。

2.銀行保本理財產品

銀行保本理財產品是銀行為滿足客戶低風險理財需求開發的保本收益型投資產品，可分為保本固定收益產品和保本浮動收益產品，其收益率在4%～7%之間，相比同期銀行存款利率，收益率大大提高。我國各大商業銀行都開發出不同期限的保本理財產品，并且平均存續期不到一年，適合報刊發行資金的投資。郵政企業將報刊發行資金投資銀行保本理財產品，應處理好不同期限理財產品的搭配。

3.資產支持證券

資產支持證券是指將缺乏流動性，但具有預期的、穩定的未來現金流收入的資產，通過一定的結構安排，在資本市場發行的由該資產支撐的有價證券。資產支持證券的發行經過信用評級，并且“資產池”中的資產進行風險隔離，得到擔保物品的保護，是安全的投資項目。資產支持證券具有穩定的收益。據中債信息網統計，我國資產支持證券的收益率在5%～8%之間。我國頒布《資產支持證券交易操作規則》，資產支持證券可在二級市場流通。郵政企業可將報刊發行資金投資資產支持證券。

4.批發給投資銀行

金融業務可分為批發和零售。報刊發行資金金額大，郵政企業可將資金批發給投資銀行。投資銀行是在資本市場上為企業籌集資金提供服務的投資性金融機構，可以發起設立投資基金，參與直接投資。投資銀行有專業的投資、理財等管理人員，能夠促進投資資產的增值。加入WTO后，我國投資銀行發展迅速，目前數量已達到92家。郵政企業將報刊發行資金批發給投資銀行，由投資銀行管理，同時合同中應約定雙方的權利和義務。

國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，以及批發給投資銀行，這些投資方式具有不同的特點，應進行投資組合，在一定風險的承受范圍內追求盡可能高的收益。期望收益用投資組合的期望收益率表示，其數學公式為：

E（rp）=■wiri=WTR （1）

（1）式中，rp是投資組合的期望收益率，Wi為第i種資產所占的權重，ri為第i種資產的收益率，向量W=（w1，w2，…，wn），向量R=（r1，r2，…，rn）。

投資組合風險用VaR度量。VaR指在正常的市場條件和限定的置信水平下，在持有期間內，投資組合預期可能發生的最大損失，或者說該投資組合發生VaR損失概率僅為限定的概率水平（置信水平）。其數學表達式為：

Pr（rp<-VaR）≤c （2）

（2）式中c為置信水平，即VaR為置信水平c下處于風險中的價值。

投資組合的分布是正態分布，由大數定理，（2）式可轉化為：

VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp] （3）

（3）式中，Φ（?）是標準正態分布的分布函數，σp 為投資收益的標準差。

報刊發行資金投資國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，以及批發給投資銀行，應在風險控制在較低水平的前提下獲得最大收益，即在風險（VaR）為一定值時計算收益最大化的投資組合方案。報刊發行資金的投資組合模型為：

MaxE（rp）=w1r1+w2r2+w3r3+w4r4VaR=-[E（rp）-Φ-1（c）σp]■wi=1wi≥0 （4）

（4）式中，w1、w2、w3、w4分別代表國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行所占的份額;r1、r2、r3、r4分別代表國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行的收益率。

郵政投資管理部門限定VaR風險值，確定Φ-1（c）的數值，將國債、銀行保本理財產品、資產支持證券以及批發給投資銀行的收益率、收益率的標準差輸入計算機，應用MATLAB軟件計算出期望的投資組合方案。

（三）報刊發行資金的投資監管

報刊發行資金是郵政企業的待結算資金，省郵政公司投資運營報刊發行資金，應組建投資部門，并加強投資監管。投資監管由企業的審計部門或組建投資監管部門負責，投資監管應確保報刊發行資金投資的安全，實現投資收益，并確保資金的合理流動，按時與報刊社結算。監管部門應制定報刊發行資金投資管理制度，對投資的市場準入、投資方式、信息披露、績效考評、責任追究等重要制度作出相應的規定。

郵政企業投資運營報刊發行資金，一方面可以提高資金管理效益，提升企業的盈利能力;另一方面，投資收益投入業務發展，可彌補業務發展資金的不足，提高報刊發行業務的競爭力。

四、結論

報刊發行資金是郵政企業預收訂戶的訂閱報刊款，在與報刊社結算過程中存在大量的資金積累，并且資金運動具有規律性。郵政企業應借鑒社保基金的投資經驗，投資運營報刊發行資金，投資國債、銀行保本理財產品、資產支持證券，還可以批發給投資銀行，同時加強監管，提高報刊發行資金的投資效益。

【參考文獻】

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[2] 陳晴.我國社保基金投資現狀分析[J].企業導報，2013（9）：31.

[3] 魏志華，林亞清.社保基金的投資管理模式及其困境擺脫[J].改革，2014（3）：47-55.

[4] 曾韻佼.銀行理財產品可養老[J].中國信用卡，2012（11）：72-73.

[5] 和丹.我國固定收益證券的資產支持證券優勢研究[J].中國證券期貨，2013（1）：3-4.

第5篇：社保基金投資收益現狀范文

關鍵詞：社保基金；投資股市；醫藥行業

一、 社保基金投資的現狀分析

我國社保基金主要有四部分組成分別是全國社會保障基金、省級統籌基金、個人賬戶基金以及企業補充養老基金。全國社會保障基金理事會在中國證券報獨家披露的年報顯示，2010年，基金權益投資收益額為321.22億元。其中，已實現收益額為426.41億元，交易類資產公允價值變動額為-105.19億元。當年投資收益率為4.23%。全國社保基金成立10年以來，累計投資收益額為2772.60億元，年均投資收益率為9.17%。

年報顯示，截至2010年末，全國社保基金管理的基金資產總額達8566.90億元。其中，社保基金直接投資資產為4977.56億元，占比58.10%；委托投資資產為3589.34億元，占比41.90%。

自2009年6月執行《境內證券市場轉持部分國有股充實全國社會保障基金實施辦法》以來，全國社保基金累計轉持境內國有股為917.64億元。其中，股票為695.22億元，現金為222.42億元。2010年，全國社保基金收到境內轉持國有股為319.80億元。其中，股票為196.63億元，現金為123.17億元。

2010年，全國社保基金收到境外轉持國有股為67.54億元。自2005年執行境外國有股減持改轉持政策以來，累計轉持境外國有股為500.36億元。

二、 社保基金的投資股市的現狀分析

2001 年，社保基金試點入市，獨獲中石化3 億股，成為其第一大戰略投資者。半年后，中石化跌破發行價30%，即使委托基金管理，仍于2003 年9 月每股跌至3.35 元，社保基金被深度套牢，浮虧2.61 億元。2003 年6 月，社保基金采取適度集中的投資模式正式入市。社保基金理事會委托給南方、博時等6 家基金管理公司每家約20 億-30 億元的資金額度進入證券市場投資。通過分析公開披露的信息，人們不難了解社保基金入市后的投資組合選擇的基本思路：

（1）綜合來看，社保基金在二級市場的投資相當謹慎，尤其注重資金的安全性。

（2）社保基金在股票市場投資組合的選擇上以低價大盤藍籌為主，注重中長線理念，適量參與一級市場的增發和配股。

（3）社保基金堅持分散投資的理念，對單只股票投資的規模一般不大，最少的不足200 萬元，最多的也不過3300 多萬元，并且投資對象涉及電力、鋼鐵、化工、煤炭、石油、有色金屬、物流、汽配、房地產、紡織等眾多國民經濟的景氣行業。

（4）社保基金也注意挖掘那些被市場低估，而其基本面預料不久會有根本改變的所謂“冷門股票”。

最近的有關分析表明，社保基金入市除獲得二級市場價格上漲帶來的收益外，還分享到逾600萬元的紅利收益。這至少表明，那些正式入市的社保基金在保證其安全性的同時產生了較好的盈利預期。對此，人們很容易發現，通過證券市場操作實現社保基金保值、增值，必須至少堅持安全性和分散化的原則。

三、 社保基金投資醫藥行業的前景分析

近年來隨著經濟的發展，居民生活水平的不斷提高，健康越來越為人們所重視人們的醫藥消費觀念發生了很大的變化，用于醫療保健的費用不斷加大，給醫療行業的發展帶來了很大的機遇。

1、人口老齡化帶來的新機遇

根據聯合國的標準，一個地區60 歲以上人口占到總人口的10%，或者是65 歲以上人口占到總人口的7%，這個地區就進入了老齡化社會。據統計，2009 年，我國40 歲～60 歲人口占總人口的比例為15.76%，總人口超過2.1億人，這意味著未來20 年，我國平均每年將有1000 萬人成為60 歲以上老人，人口老化速度遠超前20年。人口老化程度的加劇，使得老年人的患病率大大提高，而與此同時老年人的消費能力也逐漸提升而儲蓄意愿明顯下降，這些都使得醫療保健需求快速增長，從而帶動健康產業的加速發展。

2、慢性病發病率增長較快

隨著時代的發展，傳染性疾病的患病率和致死率逐年降低，心血管疾病、腫瘤、糖尿病、慢性阻塞性肺部疾病、骨質疏松和內分泌系統疾病等慢性病的發病率上升較快。據世界衛生組織預測，到2015 年，中國慢性病造成的直接醫療費用將達到5000 多億美元。我國目前有高血壓患者1.6 億人，血脂異常患者1.6 億人，糖尿病患者9000 多萬人，慢性阻塞性肺病患者2000 萬人，每年新增腫瘤患者160 萬人，新增冠心病75 萬人，新增腦卒中患者150 萬人。

如果不實施有效的防控措施，我國40 歲以上人群罹患心血管疾病、糖尿病和腫瘤的人數在未來20 年可能增加到現在的2～3倍。據衛生部報告，目前慢性病已經導致45.9%的全球疾病負擔，而中國已經達到60%以上。根據衛生部2010 年衛生統計年鑒，2009 年我國城市居民死亡率居前的疾病分別是惡性腫瘤、心臟病和腦血管疾病，另外神經系統疾病死亡率近20 年上升較快，由1990 年的4.99/10 萬上升到2009 年的6.89/10 萬。

3、政府和社會的投入持續增加

從政府投入上看，我國政府對于醫療衛生事業的財政投入力度在逐年加大，政府衛生支出占財政支出的比重從2000 年的4.47%提高到2009 年的6.18%，投入金額也由2000年的709.52 億元增長到2009 年的4685.6 億元，10 年增長了5.6 倍。

除了國家財政投入外，社會和居民個人在醫療衛生方面的投入資金也在持續增加。我國衛生費用支出由1990 年的747.4 億元增加到2009 年的17204.8 億元，20 年間增加了22 倍。但從衛生費用占GDP 比重這個指標看，20 年間僅由4%提高到5.13%。按照世界銀行的數據，發達國家的衛生費用占GDP 的比重超過10%，其中美國達到16%，部分發展中國家也達到6%-8%。我國人均GDP 已經達到4000 美元，進入了中等收入國家行列，而我國目前的衛生費用占GDP 的比重剛到5%，發展潛力巨大。

4、醫改激發民眾釋放保健需求

國家在2009 年啟動新一輪醫療衛生體制改革，極大地激發了民眾醫療保健需求的釋放。從全國醫療機構診療人次來看，從去年底以來，全國醫療機構的月度診療人數的同比增速在快速提高，今年前8 個月，全國醫療機構診療人數達到13.9 億人次，同比增長了8.8%。從出院人數來看，今年前8 個月的出院人數為9332.9 萬人，同比增長4.2%。

四、 社保基金投資醫藥行業的投資建議。

結合醫藥行業的發展前景，可以看出醫藥行業在未來將穩健上行。考慮到未來整體經濟形式的不確定性和醫藥行業明確的增長趨勢，以及社保基金收益性安全性的特點對于醫藥行業的介入有以下幾個建議：

（1）基于前面的分析發現醫藥行業未來幾年的成長性是有保障的，可以選擇具有良好成長性的白馬股和長遠發展潛力較大的公司。同時選擇各子行業中具有良好成長性的白馬公司將會最大程度分享行業的高速增長。

（2）順應醫藥行業的結構性調整，建議布局大型醫藥企業集團。

（3）創新是醫藥行業的生命力，擁有潛力產品的創新型企業也可以作為投資的選擇。

（4）醫藥行業的長期推動力首先是老齡化，老齡化會帶來三大疾病的增長，分別是心腦血管疾病、腫瘤、代謝類疾病，因此對于生產這類藥品的企業將長期受益。

（5）順應醫改政策，我們認為主要是兩個方向，一個是投資基本藥物目錄，尤其是其中具有的獨家品種的上市公司將重點受益；另一個方向是選擇低政策風險的區域。

參考文獻：

[1]鄭軍，《社會保險基金管理的問題及對策》[J]，商業現代化，2006年8月，第243-244頁.

[2]楊愛玲，《淺析我國社保基金保值增值運行狀況》[J]，特區經濟，2007年3月第78-79頁.

[3]王宏，《對社會保險基金保值增值的探討》[J]，經濟師，2005年9月，第283頁。

[4]匯川，林義著，《社會保險基金管理》[M]，北京：中國勞動社會保障出版社， 2002年。

[5]萬解秋，貝政新著，《社會保障基金投資運營研究》[M]，北京：中國金融出社，2003年.

第6篇：社保基金投資收益現狀范文

相關工作人員應當清醒的認識到這樣一個方面的問題：對于我國而言，在各項改革事業橫向發展與縱向延伸的背景作用之下，承載著整個現代經濟社會安全保障與減震關鍵作用的社會保障問題備受各方工作人員特別關注與重視。更為關鍵的一點在于：社會保障制度功能的實現往往需要以社會保障基金的高效運轉為基礎，這也就使得社保基金成為了研究并不斷完善社會保障制度的根本所在，有關社保基金投資管理的成敗更是直接體現著社會保障制度的成敗，其重要意義是可想而知的。本文試針對以上問題做詳細分析與說明。

1. 我國社保基金投資管理現狀分析

自2001年以來，社保基金理事會就負責著對我國社保基金的全面管理。在相當長的一段發展時間內，我國社保基金投資主要集中在存款以及債券這兩個方面。然而現階段，在全球經濟一體化建設進程不斷加劇與城市化建設規模持續擴大的背景作用之下，全國性社保基金投資領域正呈現出持續擴大趨勢。與此同時，新型投資工具的出現于引入使得社保基金能夠以更為豐富且多樣的方式進行投資領域。簡單來說，從宏觀角度上來看，我國社保基金投資的擴展在某種程度上來說擴大了局部性投資的整體性風險，與此同時也在某種程度上提高了局部性投資的整體性收益。

2. 我國社保基金投資管理存在的問題分析

自2008年世界范圍內的次貸危機不斷蔓延以來，全球資本市場既有不穩定問題使得我國現階段有關社保基金的投資行為面臨著極為嚴峻的挑戰。在這一發展背景作用下，我國社保基金投資所面臨的風險因素與問題包括如下幾個方面本文由收集

2.1我國社保基金投資管理存在的投資組合風險及問題分析：對于我國而言，結合我國現階段《全國社保基金投資管理條例暫行辦法》的相關標準與要求，在針對社保基金投資行為進行管理的過程當中，存款與國債投資的比例應當始終保持在50%比例以上。與此同時，企業債券以及金融債券投資的比例應當始終保持在10%比例范圍以內，其他類型的股票投資以及證券投資基金相關投資比例同時也應當嚴格控制40%比例范圍以內。從這一角度上來說，現階段全國性社保基金所配備的投資渠道仍舊比較窄，與此同時資產投資的集中性問題仍然比較凸顯。總的來說，加大的資產投資比例變動幅度使得我國現階段社保基金投資的組合無法較為真實與有效的針對風險因素進行合理預防與控制。

2.2我國社保基金投資管理存在的操作風險及問題分析：對于我國而言，現階段社保基金投資管理所面臨的操作風險主要是指社保基金在進行投資操作過程當中，受到社保基金投資行為相關工作人員對整個市場經濟發展形式以及資產價值判斷失誤以及信息數據失效因素影響而最終致使社保基金投資失誤的問題。相關實踐研究結果表明：社保基金投資行為的運作往往需要大量具備專業知識與實踐經驗的人才進行專業性操作，這對于現階段整個社保基金投資所處不穩定市場的實際情況而言同樣如此。

3. 我國社保基金投資管理的優化措施分析

鑒于近年來我國社會保障基金的投資現狀，全國社保基金在2012年度應當針對投資風險予以更為合理的控制，對于股票投資行為應當繼續保持審慎性原則，在此基礎之上合理增加投資產品，并針對投資結構進行合理調整，其目的在于逐步縮小固定收益產品的投資比例。以上主流思想均在不同程度上體現了我國社保基金長期以價值投資、長期投資以及責任投資為準則，始終落實安全至上、風險控制的投資理念。基于對我國社保基金投資理念的遵循，結合當前我國社保基金投資管理的實際情況，筆者認為針對我國社保基金投資管理的優化應當落實在對風險因素的合理規避上。具體而言，可從如下幾個方面入手。

3.1對于社保基金管理而言，優化的關鍵在于以加強監管的方式合理規避社保基金投資行為過程中可能存在的風險問題：基于對監督管理的強化，要想最大限度的規避社保基金投資行為實施過程中所出現的風險問題，相關工作人員應當重點關注的問題具體表現在如下幾個方面。

3.1.1首先，社保基金投資管理應當著眼于對運行獨立的專業監督管理機構的構建：運行獨立的社保基金監督管理機構及部門需要在日常工作中負責定期向社會大眾針對社保資金的籌集與運用情況進行規范且即使的公式，確保社會公眾以及各類型新聞媒體對于包括養老保險基金及各類社保基金的監督管理作用能夠得到充分且有效的發揮，這在很大程度上也有效抑制了地方部門或個人以行政名義進行社保基金挪用的違法行為，從而確保了社保基金投資的安全性與完整性。

3.1.2其次，社保基金投資管理應當著眼于對社保基金投資信息披露制度的構建：通過構建信息披露制度的方式，全社會范圍內的社保基金的運營以及管理狀況均能夠以一種相對公開化且透明化的方式所呈現，從而使得社會大眾能夠明確各個時間段內社保基金的投資、收支、收益以及虧損情況。

3.1.3再次，社保基金投資管理應當充分遵循安全性、收益性以及流動性的順序展開相應的監督管理工作。社會大眾普遍將社保基金簡單理解為“養命錢”。從這一角度上說，社保基金自身所具備的安全性特征是極為關鍵的。換句話來說，在針對社保基金進行投資管理的過程當中，安全性應當始終是第一位的投資原則。更為關鍵的一點在于：相關部門機構在針對我國社保基金進行投資行為的過程當中，必須采取強制性的方式將一部分社保基金投資于安全等級較高的固定收益證券當中（例如國債等）。與此同時，對于風險性資產的投資應當是中采取分散投資方式，借助于此種方式合理控制風險因素，并且還應當在社保基金投資組合中針對風險度水平較高的金融工具投資比例予以嚴格控制。

3.1.4最后，社保基金投資管理應當針對既有行政法規加以嚴格執行：相關部門機構及工作人員在針對社保基金進行投資管理的過程當中，應當針對現階段已有的行政法規加以嚴格執行，加大對社保基金投資過程中所出現的違規、違紀及違法問題的懲處力度，特別是對于基本社會保險基金的投資行為而言，監管力度應當不斷強化與落實，確保這部分社保基金能夠在投資過程當中安全保值與增值。

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3.2對于社保基金所涉及到的投資領域而言，優化的關鍵在于以分散投資的方式合理降低社保基金投資過程中的風險因素：大量的實踐研究結果向我們證實了一個方面的問題：分散性投資是確保設備現階段社保基金投資安全以及投資收益合理的關鍵所在。具體而言，應當重點關注如下幾個方面的問題。

3.2.1首先，社保基金投資管理應當借助于投資組合最有理論實現對市場風險因素的有效防范：從現階段社保基金的投資管理組合角度上來說，除結合我國現階段相關政府部門機構借助于強制性措施實現對基金資金投向的規范以外，社會保障基金管理工作人員還應當結合市場發展實際以及自身實際情況進行自主性決策，在此基礎之上針對最優化投資組合予以合理選取，進而獲取最高的投資效益。

3.2.2其次，社保基金投資管理應當借助于分散投資方式實現對市場風險因素的合理降低：分散投資方式應當如何在社保基金投資管理優化過程當中發揮其應用優勢呢？筆者認為，其重點應當關注如下幾個方面的問題：①.社保基金投資管理應當積極拓寬海外投資渠道：相關工作人員應當針對整個國際市場范圍內富有國際投資經驗與業績穩健的專業性投資公司進行管理與專門運行。投資公司的選取可以采取招標競爭的方式，吸引國際范圍內知名基金管理公司參與社保基金投資管理的競標作業；②.社保基金投資管理應當積極參與金融衍生品的投資行為：我國現階段社保基金投資渠道較少，且社保基金投資行為保值增值實現難度較大的最主要原因在于我國現階段市場經濟的發達水平較低，可供投資的產品較少，無法在有限的對象選取范圍之內構建最為優化的投資組合。從這一角度上來說，社保基金的投資管理應當參與開發市場最具潛力投資品種和金融衍生工具。實踐表明：投資組合分散風險的能力會伴隨著社保基金投資渠道的增多而呈現出較為顯著的增長趨勢，由此也使得社保基金投資狀態的保值及增值能力有效提升。

第7篇：社保基金投資收益現狀范文

關鍵詞：社會保險基金；保值增值；風險及建議

一、我國社會保險基金保值增值的現狀

2012年12月19日，國家財政部公布截止到2011年末，我國社會保險基金滾存結余29818億元，其中養老保險結余4684億元。2000年，我國成立了全國社會保障基金理事會，并于2011年出臺了《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》，對基金的投資渠道和范圍進行了規定。然而社保基金投資也面臨著一些問題，2011年《中國社會保障改革與發展報告》新聞會上指出，我國社會保險基金投資運營管理存在著管理主體不明、投資渠道單一、效率低下等問題。在通貨膨脹前提下，存在貶值的可能，且從長遠來看，基金的增值能力和支付能力也令人擔憂。可以看出，社保基金保值增值仍需重點關注。

二、我國社會保險基金保值增值的風險

社保基金管理過于分散，加大了投資風險成本

目前，我國社會保險基金管理過于分散，呈現出“條狀分割、塊狀管理”的現狀。一是社保基金由3個部門分別負責管理，形成了“條狀分割”。二是社保基金區域分級管理，由省、市、縣7000多個地方社保（農合）基金經辦管理機構分別管理，每一個部門管理本級的社保基金，形成了 “塊狀管理”。[1]這種管理體制的分散化導致了管理主體的分散化，增加了基金管理難度。三是全國約一半省市實行稅務征收、財政專戶、社保發放的收支存管理體制，部門分割缺乏溝通，造成基金隱形流失。

基金收益率低，面臨貶值風險

目前我國社保基金的投資，國家對社會保險基金投資渠道作了嚴格限制，只允許將基金結余存放銀行和購買國債。如果單從絕對數看，現行政策能使基金總額增加，但如果考慮通貨膨脹等因素，社會保險基金實際已隱性貶值。[2]其次，社保基金投資工具和投資方向單一，投資收益率低，造成基金的保值增值難度加大。隨著我國逐步進入老齡化社會，社會保險基金的支付壓力將不斷加大，收支矛盾將更為突出。

監管職能部門分散化，造成監管真空風險

目前，全國各地成立了由人社部門牽頭，財政、審計、人民銀行、地稅、監察、糾風、衛生等部門參加的社會保險基金監督委員會，實施對各項社會保險基金的監管，但監督機制不健全，監管力度薄弱，使得基金安全和投資運營缺少監管。在實際監管中，社保基金往往被視作一般性財政資金，監管職能由各部門分散承擔，形成了監管的真空地帶。

三、我國社會保險基金保值增值風險出現的主要原因

（一）金融市場的發展不夠完善和成熟

社保基金是金融市場中重要的機構投資者，金融市場的發育程度決定了社保基金投資模式的選擇，甚至影響社會保險制度模式的選擇。然而我國的金融市場結構仍然不太合理，導致社保基金基本只能進行單一的投資，絕大部分的社保基金投資于銀行存款和購買國債，它們的增值與利率是分不開的，當金融市場不穩定造成利率上升時，會使得社保基金資產縮水，導致社保基金再分配功能混亂和責任不清。

（二）投資渠道狹窄，缺乏有效的保值增值手段

據了解，從現行制度看，考慮到社會保險基金的安全性，我國的《中華人民共和國社會保險法》、《社會保險費征繳暫行條例》和《社會保險基金財務制度》等法律法規規定，對社會保險基金實行財政專戶管理，社會保險基金結余只能存銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。[3]由于目前國家已不再發行特種定向債券，所以社會保險基金結余只能轉存銀行定期存款。

（三）社會保險基金投資管理權能不明確

目前社會保險基金投資的管理職責主要由財政部門和社會保險經辦機構承擔，由于沒有成立專門的投資管理機構，而且將投資管理職責作為社會保險經辦機構的附帶職責，使得目前社會保險結余資金處于無專人管理、無專門機構投資運營的狀態。

四、促進社會保險基金保值增值的建議

經過近十年的發展，我國已逐步建立起完善的社會保障制度體系，經濟和社會的全面發展進步。我們應當立足于具體國情，借鑒并吸收國外先進經驗，著力完善當前的社會保險管理體制，逐步改變社保基金保值增值難的現狀。現階段，我國社會保險基金保值增值應遵循的基本原則是：在保證基金安全性、流動性的前提下，實現基金資產的增值。

（一）完善現有制度并確保得到有效執行

（1）進一步加強與金融機構的溝通協調，嚴格執行社會保險基金應享受優惠利率、及時轉存定期存款等相關規定。

（2）各地方政府或有關部門要盡快出臺細化的配套措施，用以指導和規范社會保險基金的投資運營。

（3）成立社會保險基金投資專門機構，負責制定基金投資的重大方針、政策和制度，指導和監督社會保險基金投資運營過程。

（二）健全社會保險基金監督機制

從歷年來的社保基金挪用案中，不難看出健全社會保險基金監督機制，形成一個完整的監督體系的重要性。為此要加強三方面監督：一是內部機構監督，即社會保險行政主管部門對本部門和下級機構的監督；二是外部機構監督，即財政、審計、監察等其他政府機構對社會保險管理機構的監督；三是社會監督，即社會保障監督委員會的監督和輿論監督。

（三）適當拓寬社會保險基金投資渠道

（1）財政部定期向社會保險基金發行定向特別國債，并根據社會保險基金支出需要確定期限，較好實現基金安全與收益的匹配。

（2）確保社會保障基金安全的前提下，根據資本市場的發育程度、投資運營機制健全和投資管理水平提高程度，有計劃、分階段地允許部分社會保險基金進入資本市場。

（3）科學設計社會保險基金投資期限組合，將長期、中期、短期投資有機結合起來，充分考慮社會保險基金支付的時間和金額以及經濟周期變化。（作者單位：西南財經大學保險學院）

參考文獻

[1]龐波.中國勞動保障新聞網，2011.

第8篇：社保基金投資收益現狀范文

【關鍵詞】養老基金；投資運轉；保值增值

0 引言

據《2011中國養老金發展報告》顯示，2010年，城鎮職工基本養老保險的征繳收入為11110億元，占城鎮職工基本養老保險基金總收入82.79%；財政補助為1954億元，占14.56%；利息收入274億元，占2.04%，其他收入81億元，占0.60%。報告指出，利息收入和其他收入所占比重太低，意味著在養老基金保值增值方面存在問題。養老金改革，任重而道遠。并且，在國際經濟形勢不容樂觀、國內經濟發展增速下降的情況下，養老基金是否會隨著通過膨脹等因素貶值，如何使養老基金保值增值，獲得更好的收益，是一項值得研究的問題。

1 我國養老基金運轉現狀

我國社會養老保險制度建立時間比較短，制度的建立還不完善，諸多矛盾還未得到解決，我國養老基金的運轉存在諸多不完善之處，主要表現在：

1.1我國養老基金累計金額龐大，基金收支形勢嚴峻

據《人力資源和社會保障事業發展統計公報》顯示，2011年我國全年城鎮基本養老保險基金總收入16895億元，比上年增長25.9%。全年基金總支出12765億元，比上年增長20.9%。各級財政補貼基本養老保險基金2272億元。到2011年末，基本養老保險基金累計結存1.94萬億元，而再往前的2010年底，結存為1.53萬億元。以銀行存款為主的投資體制下，從2001年到2011年間的十余年間中國養老保險基金“縮水”近6000億元。這一數字給我國的養老金現有的運營機制敲響了警鐘。（表1）

1.2基金管理體制和運行機制不健全，養老基金制度本身存在問題。

目前，我國基本養老保險的社會統籌部分和個人賬戶基金實行的是由勞動部門統一正交和管理相結合的管理模式。在我國確立社會統籌與個人賬戶相結合的社保制度伊始，負責征收養老費的只有社保部門一家。此外，我國養老基金長期處于分散管理的狀態，由市縣以及社會保險行政部門分地區管理，導致基金難以在較大范圍內有效使用。我國的養老金制度設計本身就存在問題，基本養老制度面臨二次改革。

1.3養老基金投資單一，收益率低下

《全國社會保障基金投資管理暫行辦法》規定社保基金投資范圍，對投資與銀行存款和國債、企業債、金融債、證券投資基金、股票投資的比例進行了限制，投資范圍過窄，可用于投資的產品過于單一，養老基金大部分限于銀行存款和國債，造成養老基金收益率較低，養老基金賬戶的年均收益率不到2%，對于養老基金的投資抵御不了通過膨脹的影響，造成整個社會福利的重大流失。考慮通貨膨脹率及工資率上漲的因素，養老基金實際存在貶值風險。長此以往，勢必會動搖社會養老保險制度的基礎。

2 我國養老基金保值增值對策研究

我國人口老齡化呈現加速發展態勢，基數之大、增長速度之快、地區之間分布不平衡，以及人口老齡化之時經濟發展程度較低；并且過窄的投資渠道，在養老金收益率低，又面臨通脹風險，甚至可能出現貶值的情況下，如何保值增值成為尤為重要的問題。因此，對我國養老保險基金保值增值的研究顯得尤為重要。針對我國養老基金運轉現狀提出一下對策：

2.1擴大養老基金投資渠道，加強國內養老基金投資多元化和市場化

改革社保基金投資體制，使養老基金入市，加強國內養老基金投資多元化和市場化。我國一直嚴格限制養老基金投資，投資僅限于銀行存款和國債。把城鎮職工基本養老保險基金的資金存入銀行只能保證其名義安全，而不能保證其實際安全。養老基金投資應不限于銀行存款和國債，還可以將養老金投入到壟斷企業中獲得投資收益，比如中國移動、中石化、銀行業等等，每年的收益不僅穩定而且豐厚。個人賬戶養老基金是“養命錢”，所以，個人賬戶養老基金投資應該遵循“穩健、審慎”的原則。

2.2加快金融市場改革，完善多層次養老保障體系

加快金融市場改革，豐富和完善資本市場的各種金融工具：對現有的基金等投資工具進一步優化創新，發展和完善股指期貨等衍生金融工具，以便養老基金進入資本市場進行各種投資組合，規避投資風險，創造最大的投資收益，實現養老基金的保值增值。發展多層次養老保障體系，要明確國家、企業和個人三方責任的合理分擔，這也是建立完善的養老保障體系的發展趨勢。應該擴大企業年金市場規模，形成基本養老金和個人養老金比例小，企業年金占比大的養老金保障穩定結構。

2.3建立養老基金投資與運營的監管體制

建立養老保險積累基金投資管理體制，這既包括機構的設置、職能分工、管理機制的內容，也包括融入資本市場的內容。確保養老保險積累基金安全，實現保值增值，不僅是政府的重要職責，也是所有從事基金投資運營機構的重要職責，這就需要建立起比較完善的基金投資運營的監督管理機制。

【參考文獻】

[1]趙堅.我國社保基金運轉狀況及其保值增值問題探討.[碩士學位論文].蘇州大學.2003

[2]路愛峰，崔玉杰.我國養老保險基金的運營現狀及風險來源分析[J].金融經濟.2009（09）15-16

[3]人力資源和社會保障事業發展統計公報（2012）

第9篇：社保基金投資收益現狀范文

一我國社保基金的投資現狀

2004年，社保基金委托投資特別是股票委托投資再度出現浮虧。全國社會保障基金理事會昨天公布的數據顯示，按照已實現收益計算，去年社保基金的收益率為3.1%，但加上浮虧部分，去年社保基金的收益率則“變臉”為2.43%，這一比例分別比2003年的3.56%和2002年的2.59%低了1.13和0.16個百分點。

2004年社保基金收益率不僅低于上年，也低于當年3.9%的通貨膨脹率。根據社保基金理事會去2004年年初確定的收益目標，社保基金投資的總體收益率不低于一年期國債收益率。2004年，一年期國債收益率為2.66%。

不過，從成立幾年來的累計收益看，按資本加權計算，社保基金累計收益率為11.48%。和同期累計通貨膨脹率5.04%相比，高出了6.44個百分點。

2005年3月28日閉幕的全國社會保障基金理事會第二屆理事大會第一次會議決定，2005年全國社保基金的投資方針為"安全至上，控制風險，開拓創新，提高效益"；已經確定的風險政策保持不變，即在未來5年時間里，平均每年不發生虧損。在此基礎上，穩健提高收益；收益目標是收益率高于一年期國債收益率。

二我國社保基金指數化投資的必要性

對社保基金來說,當務之急應是兩件事,一是如何提高風險控制能力,二是資金運用渠道的拓展應有新思路。隨著國內金融投資工具的日趨豐富,社保基金的保值增值方式也應“與時俱進”,尋找新的投資工具。當前我們完全可以借鑒國際經驗,在逐步完善資本市場的前提下,積極拓展投資渠道,滿足社保基金保值增值的要求。

中國資本市場的發展具有典型的“后發優勢”。可以充分借鑒國外發達的資本市場已經走過的數百年的歷史經驗，教訓，享受國外制度創新所帶來的“學習效應”。就目前情況來看，我國可開展股價指數交易，因為我國已具備了開展這種期貨交易的條件。

（一）社保基金投資指數化的國際經驗

從國際經驗來看， 社保基金一般采取消極型投資策略（Passive Strategies），其核心是建立在資本資產定價模型（CAPM）基礎上的指數化投資思想。

消極投資策略就是讓投資組合為市場證券組合，即投資組合的系統風險系數βp ＝1，βp 描述了投資組合取得高于市場平均收益水平的風險溢價，或低于市場平均收益水平風險折價的程度系數。所以，消極投資策略并不試圖戰勝市場，只求獲得市場的平均收益率水平。

在CAPM基礎上進一步，把具有廣泛市場代表性的股票指數作為市場組合的替代品。或者，采用復制跟蹤市場指數的策略，即以某一市場指數所包含的成分股作為投資對象，以成分股市值所占的比重作為投資比例，以期獲得該市場的基準回報率。

上世紀90年代以后，特別是1994年至1996年間，指數基金獲得了空前的發展。1994年標準普爾500指數（S&P500Index）增長了1.3%，超過了市場上78%的股票基金的表現。1995年該指數增長了37%，超過了市場上85%的股票基金的表現。1996年S&P500Index增長了23%，超過了市場上75%的股票基金的表現。三年加在一起，市場上91%的股票基金的收益增長率都低于S&P500Index增長率。

指數基金的巨大成功使得指數化投資的概念在投資者心中樹立了良好的形象，獲得了眾多投資者的青睞。1980年美國機構投資者持有的指數基金資產為100億美元，到1996年已經增長到10000億美元。

（二）我國社保基金進行指數化投資的原因

首先，根據國外社保基金投資運營的經驗,社保基金的投資運營與保值增值與一國資本市場的發展狀況是分不開的,資本市場越成熟,投資渠道越多,社保基金的保值增值能力就越強。而對我國目前社保基金參與資本市場運作的績效評價為：1資本收益率偏底，不能滿足實際需要 2投資結構失衡，國債成為投資重點，股票市場投資少 3運營透明度底，不符合國際潮流及大眾需求

第二，在積極入市的同時，社保基金的投資風格也正在發生變化。2005年3月，短短一個月內，堅持分散投資理念的社保基金竟對大商股份(600694)、佛山照明(000541)兩只股票舉牌，其激進入市的姿態一時令市場人士側目。

社保基金的兩次舉牌，社保基金102組合都參與其中。社保基金102組合的管理人是博時基金。博時基金管理102組合的基金經理之一向《證券市場周刊》證實，社保基金舉牌大商股份和佛山照明，不是102組合的一家行為，而是多家社保基金投資組合共同的行為。

博時基金表示：“舉牌不是社保基金理事會的授意，而是大商股份和佛山照明是好公司，目前在資本市場上，可投資的好公司就只有那么幾家，我們拿這樣的股票，最后導致社保基金兩次舉牌，這是被迫的選擇。這只能說明，目前資本市場上好公司太少。”

社保基金將資金分散給多個組合，最終卻由于可投資品種少，而出現集中持股的局面。這似乎并不是社保基金理事會的初衷。如果社保基金理事會無法控制各投資組合的投資行為屬實的話，理論上存在一種極端的情況，即各投資組合都持有同一只流通盤小的股票，這時就會出現流動性風險。數據顯示，社保基金投資品種中有超過一半的品種人均持股數量超過了1萬股，這意味著這些個股的籌碼已經是相當集中。顯然，還有其它機構也重倉持有了這些品種。

從以上分析我們可以看出當社保基金出現集中持股的現象，若其中某一支股票的價格出現較大幅度的波動，大幅下調的情況出現的話，就會對社保基金造成很大的損失，也可能出現被套牢的現象，

（三） 進行指數化投資提高績效水平的經驗

我國社保基金未來投資組合的選擇有由主動選取藍籌龍頭股到指數化投資，由積極投資策略到消極投資策略發展的趨勢。消極投資策略除了能有效降低非系統風險，還能降低管理、交易費用。因為，指數化投資只在當某一指數的成分股發生調整時才相應地調整投資組合，不過多涉及股票選擇的問題，可以降低研發成本、傭金、稅收、流動性成本等。而且，消極投資策略只需進行指數復制，降低了基金經理自由選擇投資組合的道德風險。具體來說可以歸納為以下幾點：

1．在長期內可以產生穩定的，較高的投資回報。指數化的投資組合的收益率基本與目標市場指數同步，當資本市場在一段較長的時期內總體上處于上升階段時，進行指數化投資就能產生穩定的較高回報。從較短的觀察周期來看，指數型投資的收益在所有的投資方式所獲得的收益中只是處于中游位置，但從長期來看，特別是市場的下跌時期，其收益反而可能超過主動型投資。原因在于風險――收益對稱機制的作用，主動投資型的投資組合在獲得潛在的高收益的同時伴隨著高風險，當市場下跌時期很難迅速地調整投資組合，以回避劇烈波動的價格風險。

2．有效防范道德風險。被動投資是指數化投資的主要特征。投資管理者的主要責任在于跟蹤目標指數的變化，在目標指數成分構成變動時及時調整投資組合的成分構成，保證投資組合與目標指數的嚴格擬合性。這種投資方式的優點表現在：運營方式透明度高，有效防止投資管理人的道德風險；投資過程規范化，防止由于投資管理人的變動而出現的投資組合業績波動。

3．節約交易成本。在進行指數化投資以前，投資者必須事先對所要選取的投資對象進行詳細的調研，選擇合適的投資組合，以期達到預定的投資收益目標，那么在這個過程中勢必會投入一定的成本，而進行指數化投資則省去了投資對象調研，投資組合選擇等成本。

4．流動性高。指數投資采取跟蹤指數的方法,可以完全按比例持有指數包含的證券。一般來講，指數基金持有的股票很分散，單個證券的因其持有比例很低，其購買和拋售不會對基金整體產生很大影響，所以進出市場相對比較容易，從而使指數基金資產的流動性良好。對于社保基金而言，由于自身的特殊性質，需要能夠隨時滿足相關的保險給付要求，所以對資產結構要求有較高的流動性。指數基金在很大程度上符合社保基金的流動性投資原則。

三 我國證券市場已經初步具備了進行指數化投資的條件

（一）我國證券市場已具備的投資條件

首先，我國股價指數的編制制度已經比較成熟。股價指數的標的物是某一股票市場的價格指數。所以，要開辦股價指數交易，首先必須有一種編制技術比較先進，具有比較廣泛的代表性，能夠比較靈活地反映整個股票市場基本行情的價格指數。有了這樣一種價格指數，以他為股價指數期貨合約的標的物，才能開辦股價指數交易。同時，有了這樣一種股價指數的期貨交易，股票市場的廣大投資者才能為其現貨股票實施比較有效的套期保值。目前我國上海，深圳證券交易所都已經編制出了完善的股票指數體系。有綜合指數，也有分類指數，還有經過選擇的股票指數如“上證180指數”和“深圳100指數”.

其次，現貨證券市場和商品期貨市場都已有了多年的發展，為股價指數期貨交易的開辦提供了現實的條件，原先開展的國債期貨業務也為今后的期貨指數提供了經驗教訓。

（二）我國證券市場投資條件的近期發展狀況

1．ETF――交易型開放式基金Exchange Trade Fund的發行。近期，社保基金在二級市場上購買了華夏ETF開放式基金。

這是自2005年3月28日全國社保基金理事會第二屆理事大會后第一次有關社保基金投資的新動向。此次投資ETF，理事會并沒有委托任何一家基金管理公司進行操作，因為社保基金并沒有動用任何一個社保基金組合，應該是社保理事會投資部自己做出的決定，然后通過券商通道進行購買。

ETF就是上海證券交易所發行的交易型開放式基金Exchange Trade Fund,是以上證50指數為標的,它在二級市場代碼510050,和股票一樣買賣。其管理的資產是一籃子股票組合,這一組合中的股票與某一特定指數包涵的成分股相同，例如，上證50指數包含中國聯通、浦發銀行等50只股票，上證50指數ETF的投資組合也包含中國聯通、浦發銀行等50只股票，且投資比例同指數樣本中各只股票的權重對應一致。由于上證50指數涵蓋了多個行業的龍頭公司，具有典型的藍籌特征，因此，投資上證50ETF就等于投資了一大把藍籌股。

2．統一指數的推出。由上海證券交易所和深圳證券交易所聯合編制的滬深300指數于2005年4月8日正式。指數簡稱：滬深300；指數代碼：滬市000300，深市399300。滬深300指數以2004年12月31日為基日，基日點位1000點。

應該說，統一指數的推出，將會對我國證券市場形成重大的影響。首先，統一指數的推出，將有效改變目前兩市因統一指數缺失，而導致投資者不能客觀了解整個證券市場走勢的狀況，使我國證券市場進一步走向成熟。更為重要的是：統一指數的推出，也意味著股指期貨離我們愈行愈近。而股指期貨一旦推出，我國股市長期以來的單邊市狀態將被改變，市場將迎來一種全新的交易格局。

雖然統一指數推出以后，股指期貨的推出還須假以時日。但受預期效應影響，社保基金等機構投資者肯定會提前調整自己的戰略，以適應新的市場環境。指數化投資具備非系統風險低、管理成本低等優點，是社會保險基金投資組合的合理選擇。我國應采取一定措施消除阻礙指數基金發展的制約因素，為社保基金進行指數化投資創造條件。同時也能促使社保基金增強對投資股市的信心，加大投資規模。