財(cái)政政策和貨幣政策的主體精選(九篇)

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第1篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

關(guān)鍵詞：財(cái)政政策 貨幣政策 協(xié)調(diào)配合

一、影響財(cái)政與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的不利因素研究

財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢變化的影響，存在諸多不利的因素，甚至導(dǎo)致兩大政策出現(xiàn)矛盾沖突：

（一）兩類政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)

一方面是財(cái)政政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在使用增加財(cái)政支出的同時(shí)，卻忽略了稅收的減少。目前國內(nèi)企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)相對較重，而且稅收的范圍廣，體現(xiàn)不出政府?dāng)U張性的政策意圖。另一方面是貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)，在短期之內(nèi)，難以協(xié)調(diào)物價(jià)的穩(wěn)定和充分的就業(yè)需求，致使貨幣政策目標(biāo)之間存在矛盾。而物價(jià)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長存在矛盾，難免會(huì)影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)平衡增長。另外人民銀行和商業(yè)銀行在目標(biāo)、人事、工具等方面缺乏獨(dú)立性，并沒有真正實(shí)現(xiàn)自我經(jīng)營、約束、發(fā)展和完善。

（二）政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量

一是國債政策與市場業(yè)務(wù)的不協(xié)調(diào)。我國國債的品種單一，二級市場效率不高，市場發(fā)展之后，從利率調(diào)控的角度分析，目前國債市場還不具備市場基準(zhǔn)利率產(chǎn)生的條件，不利于儲(chǔ)蓄利率的提高。二是政策性與金融技術(shù)性因素的影響，目前我國政策性金融機(jī)構(gòu)，以市場份額為追逐目標(biāo)，采用業(yè)務(wù)滲透等競爭手段，導(dǎo)致過多的財(cái)政資金進(jìn)入市場競爭領(lǐng)域，從而破壞了財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)性，另外政策性銀行沒有過多的資金籌集渠道，會(huì)使得財(cái)政補(bǔ)貼資金難以足額到位，從而影響兩類政策協(xié)調(diào)配合效力的發(fā)揮。

（三）政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失

首先是財(cái)政貨幣政策效應(yīng)的傳導(dǎo)機(jī)制，無論在理論方面，還是在實(shí)踐方面，并沒有將財(cái)政政策的目標(biāo)分成多個(gè)層次，導(dǎo)致傳導(dǎo)機(jī)制未能和貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制一樣的清晰，以致政策的制定和執(zhí)行不容易被把握和控制。其次是財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制問題，受到不健全的宏觀調(diào)控運(yùn)行機(jī)制的影響，財(cái)政貨幣政策的協(xié)調(diào)機(jī)制在觀念轉(zhuǎn)變方面不及時(shí)，不能很好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展的需要，對于國際形勢的變化，也不能及時(shí)做出反應(yīng)，致使最佳的調(diào)控時(shí)機(jī)錯(cuò)失，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本。

二、財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的思路

（一）財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則

首先是根據(jù)經(jīng)濟(jì)格局的變化，對兩者協(xié)調(diào)配合的變化進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，針對國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)發(fā)展問題、體制轉(zhuǎn)型問題，對政策目標(biāo)和政策手段，進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

其次是在財(cái)政政策的協(xié)調(diào)中，重點(diǎn)關(guān)注體制的改革和結(jié)構(gòu)的調(diào)整，尤其是在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)問題產(chǎn)生的時(shí)候，要對體制改革和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行妥善處理，同時(shí)借助一定的微觀基礎(chǔ)，解決短期財(cái)政政策和貨幣政策的供應(yīng)量失衡問題，為經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

再次是為了提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，要在一定的規(guī)則范圍內(nèi)，要求財(cái)政政策和貨幣政策予以遵守，逐步確立包括企業(yè)和居民在內(nèi)市場主體的經(jīng)濟(jì)體制，以便提高市場主體對經(jīng)濟(jì)變量變化的敏感程度。

最后是鑒于財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控手段的差異性，在協(xié)調(diào)配合兩類政策的時(shí)候，對兩類政策的位置進(jìn)行確定，以便讓兩類政策能夠承擔(dān)不同的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控職責(zé)，雖然兩類政策之間的地位沒有固定的形式。還要根據(jù)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需求，對哪種政策的需求性比較強(qiáng)，就應(yīng)該采取那種調(diào)控政策，譬如在不受年度限制的情況下，可以采用執(zhí)行時(shí)滯短，而效果時(shí)滯長的貨幣政策。

（二）提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量

首先是強(qiáng)化國債方面的協(xié)調(diào)配合，國債的品種少、流動(dòng)性差，經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的時(shí)候，要調(diào)整其品種和期限結(jié)構(gòu)。在重大措施出臺之前，結(jié)合調(diào)控的總目標(biāo)，對市場調(diào)控方向和力度進(jìn)行控制，對國債發(fā)行時(shí)間、發(fā)行量、期限結(jié)構(gòu)、發(fā)行利率、發(fā)行對象等進(jìn)行協(xié)調(diào)配合。但很多具體問題因?yàn)樨?cái)政和央行職能差異性使然，在期限結(jié)構(gòu)上，央行會(huì)通過短期國債的發(fā)行滿足公開市場業(yè)務(wù)需求，而財(cái)政部門會(huì)重點(diǎn)關(guān)注現(xiàn)金的管理，調(diào)整財(cái)政季節(jié)性的收支差額，因此國債的發(fā)行，必須與央行資金調(diào)度協(xié)調(diào)好。

其次是強(qiáng)化政策性金融方面的協(xié)調(diào)配合。通過對政策性金融體系完善，將金融體系和財(cái)政貨幣政策融合在一起。一方面需要定位好金融體系，以便對財(cái)政投資的方向進(jìn)行控制，而政府在公共建設(shè)等方面的權(quán)責(zé)要?jiǎng)澐智宄?，以便調(diào)控基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的宏觀財(cái)政。另一方面是鼓勵(lì)投資主體拓展融資渠道，包括交通、郵政、通信等行業(yè)，而每種投資主體中，政府都是其中的一方，鼓勵(lì)地方政府進(jìn)行投資，實(shí)行競爭性的管理模式，借鑒相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)做法，使得管理制度專業(yè)化。而對于建設(shè)性資金的撥付，要采用競爭補(bǔ)貼的方法，以減少財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政管理的漏洞。

（三）塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

首先是利率市場化改革步伐的加快。一是改革企業(yè)和銀行的經(jīng)營管理體制，以便企業(yè)和銀行在利率變動(dòng)的時(shí)候，能夠快速做出反應(yīng)，在建立微觀經(jīng)濟(jì)主體市場行為的基礎(chǔ)上，形成市場化的利率；二是改革企業(yè)直接或者間接的融資體制，對利率政策的傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行擴(kuò)大，企業(yè)方面要拓展融資渠道，同時(shí)中小型企業(yè)的融資比重要適當(dāng)加大；三是以央行的基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，構(gòu)建合理化的利率市場機(jī)制，這樣就能夠?qū)崿F(xiàn)金融機(jī)構(gòu)與市場之間的靈活調(diào)節(jié)。

其次是財(cái)政貨幣政策傳導(dǎo)中金融市場作用的發(fā)揮。一方面是發(fā)展資本市場，防止資本市場過度投機(jī)風(fēng)氣的擴(kuò)散，對資本市場運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范，以理性投資作為引導(dǎo)，發(fā)揮資本市場中投資需求的調(diào)節(jié)功能。另一方面是發(fā)展貨幣市場，創(chuàng)新金融體系，建立統(tǒng)一性的國債市場，使得貨幣市場體系逐漸完善，同時(shí)確保票據(jù)市場的健康穩(wěn)定。

最后是國有企業(yè)改革的推進(jìn)，提高國有企業(yè)投資利率的彈性力度，發(fā)揮利率在投資中的調(diào)節(jié)作用，以健康的社會(huì)投資和消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需的增長，以此消除內(nèi)需擴(kuò)大時(shí)的不利因素。讓國企以市場主體的身份，融入市場當(dāng)中，以獲得足夠的金融資源，但相關(guān)的措施采取要有選擇性，符合內(nèi)需政策擴(kuò)大的需求。

三、結(jié)束語

綜上所述，財(cái)政政策和貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的重要手段，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化影響，存在諸多不利的因素，包括財(cái)政貨幣政策內(nèi)部不協(xié)調(diào)、政策協(xié)調(diào)配合缺乏技術(shù)含量、政策效應(yīng)傳導(dǎo)和協(xié)調(diào)機(jī)制的缺失。這些不利因素的存在，降低了政策協(xié)調(diào)配合的效果，甚至需要為國際市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展付出較大的成本，因此，我們要確定財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的基本原則，提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的穩(wěn)定性、連續(xù)性、公平性和透明性，并提高財(cái)政貨幣政策協(xié)調(diào)配合的技術(shù)含量和塑造財(cái)政貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，構(gòu)建合理化的利率市場機(jī)制，使得貨幣市場體系逐漸完善，以便更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)格局的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)：

[1]王銀枝.財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合問題研究[J].經(jīng)濟(jì)經(jīng)緯，2008年05期：132-134

[2]藺懷國.當(dāng)前我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合—現(xiàn)狀、制約因素與對策[J].天津經(jīng)濟(jì)，2012年04期：34-36

第2篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

財(cái)政政策與貨幣政策是國家宏觀經(jīng)濟(jì)管理的兩大重要經(jīng)濟(jì)政策，兩者無論是在微觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域還是在宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都相互影響、相互制約。財(cái)政政策主要是通過改變政府預(yù)算調(diào)節(jié)社會(huì)總需求，其運(yùn)用工具主要是稅種、稅率、支出預(yù)算、公債、補(bǔ)貼等；貨幣政策通過運(yùn)用存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)率、公開市場業(yè)務(wù)等手段調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、利率來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。作為現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)管理中的核心政策，實(shí)現(xiàn)兩者的最佳配置并使其具有科學(xué)性、系統(tǒng)性和針對性，對于實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展具有重要意義。

從西方國家的經(jīng)驗(yàn)來看，財(cái)政政策與貨幣政策的配合近年來日益受到重視。過去20多年，由于受貨幣主義的影響，西方各國普遍推崇貨幣政策，輕視財(cái)政政策，擔(dān)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控主要任務(wù)的是各國的中央銀行。近幾年來，西方各國開始強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，以使貨幣政策產(chǎn)生更好的效果。宏觀政策的這種調(diào)整不僅在各個(gè)國家、集團(tuán)之間得到加強(qiáng)，而且得到imf等國際組織的鼓勵(lì)和支持。

目前，我國正在實(shí)行的積極的財(cái)政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，對拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生了一定效果，但從擴(kuò)大內(nèi)需的總體要求看，兩者之間仍需進(jìn)一步地協(xié)調(diào)并加大力度。

一、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的意義

（一）獨(dú)立的財(cái)政政策或貨幣政策在理論上實(shí)際并不存在。

我們知道，政府預(yù)算是政府支出g和稅收收入t之差（g－t）。如果g－t>0，為政府預(yù)算赤字；g－t<0，為政府預(yù)算盈余。在出現(xiàn)預(yù)算赤字時(shí)，政府一股有兩種方法維持平衡：一是發(fā)行政府債券；二是增加貨幣供應(yīng)。即g－t＝（b+（m.

這一公式便是政府預(yù)算恒等式。由它可知政府應(yīng)付赤字的辦法，一是通過借貸獲得債務(wù)收入（b，二是通過增加貨幣發(fā)行征收通貨膨脹稅（m.假定（m=o，也就是說貨幣供應(yīng)既不增加也不減少，即在沒有貨幣政策配合的情況下，任何財(cái)政擴(kuò)張政策（即增加政府支出g）都只能靠借貸（b來維持。假定單獨(dú)使用貨幣政策，財(cái)政政策不變，即公式等號左邊為零，就有：0=（b十（m，即cm=一（b，貨幣供應(yīng)增加的數(shù)量（m必須正好等于公眾手中的政府債券減少（即中央銀行買入）的數(shù)量一（b.由此可見，財(cái)政政策（g－t）和貨幣政策（m之間并不相互獨(dú)立。

（二）財(cái)政政策與貨幣政策的合理配置可以取長補(bǔ)短。

如果單獨(dú)使用財(cái)政政策，增加政府支出，會(huì)馬上見效，使總需求增加，從而總產(chǎn)出上升，但由于財(cái)政政策的擠出效應(yīng)，將使得利率上升。由此直接產(chǎn)生兩方面的副作用，其一是影響國內(nèi)的投資環(huán)境，使中小企業(yè)投資下降，而中小企業(yè)是提供就業(yè)機(jī)會(huì)的一個(gè)重要方面，所以用財(cái)政政策不能有效地改善失業(yè)狀況；其二是利率上升會(huì)導(dǎo)致匯率上升，從而使本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭力下降。貨幣政策通過貨幣增加，使得利率下降，不會(huì)產(chǎn)生財(cái)政政策的副作用，從而在刺激經(jīng)濟(jì)時(shí)能改善整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，對投資和凈出口都有利。但由于貨幣政策不能直接導(dǎo)致總產(chǎn)出的提高，用它來對付經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)就有可能難以把握準(zhǔn)確的操作時(shí)機(jī)。財(cái)政政策和貨幣政策單獨(dú)實(shí)行各有利弊，只有把兩者合理配置使用才有可能收到較好的效果。

二、財(cái)政政策與貨幣政策合理配置的取向

（一）充分發(fā)揮國債經(jīng)濟(jì)“蓄水池”的功能與作用。

國債作為連接財(cái)政政策和貨幣政策的惟一紐帶，在西方經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)最有效的手段之一，在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天我們應(yīng)充分加以利用。一方面利用國債具有“金邊債券”的獨(dú)特優(yōu)勢，推動(dòng)國民高額儲(chǔ)蓄從間接融資渠道流向直接融資渠道，從金融領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到財(cái)政領(lǐng)域。另一方面應(yīng)解除政策限制，擴(kuò)大機(jī)構(gòu)主體尤其是廣大金融機(jī)構(gòu)持有國債的規(guī)模水平。據(jù)報(bào)載，在當(dāng)今各種類型市場經(jīng)濟(jì)國家中，商業(yè)銀行持有各種國債大都占其資產(chǎn)總額的10％左右，而西方發(fā)達(dá)國家的金融機(jī)構(gòu)持有政府債券都在50％以上，與之相比，我國60％國債依靠居民購銷，國有商業(yè)銀行只持有5％的低比率，與市場經(jīng)濟(jì)的要求相距甚遠(yuǎn)。這就極大地限制了國債的另一調(diào)節(jié)功能，也是中央銀行最靈活的貨幣政策手段——公開市場業(yè)務(wù)對經(jīng)濟(jì)、金融的調(diào)節(jié)作用。

（二）積極探索研究包括財(cái)政政策和貨幣政策在內(nèi)的總需求管理規(guī)律，從而為實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)提供高效優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

目前，在向社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌過程中面臨著以市場為軸心的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，引導(dǎo)市場主體居民和工商企業(yè)實(shí)現(xiàn)有效需求，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中總需求管理理論賦予我們的使命。西方國家曾經(jīng)運(yùn)用直接大量增加財(cái)政投入刺激經(jīng)濟(jì)、恢復(fù)市場信心而取得階段性成果應(yīng)該是對我們有益的啟示。但是這一政策的實(shí)施，應(yīng)當(dāng)建立在財(cái)力較充足的情況下進(jìn)行，特別是政府支出投入上，要在正確合理選項(xiàng)上下功夫，防止重復(fù)投資。

（三）加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的綜合協(xié)調(diào)，把增加投資規(guī)模與刺激、拓展最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，供給與需求始終是市場的平衡力量，在某一時(shí)點(diǎn)上應(yīng)尋找最佳平衡點(diǎn)（當(dāng)然是相對的）。當(dāng)前有效需求不足是制約國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方面，需要刺激的重點(diǎn)是消費(fèi)需求。刺激投資和生產(chǎn)固然也是提供需求，但它能否提高經(jīng)濟(jì)效率，是由最終消費(fèi)的狀況來決定的。因此，在當(dāng)前情況下，充分運(yùn)用貨幣政策手段對資本的流向和流動(dòng)性進(jìn)行適時(shí)調(diào)節(jié)以及運(yùn)用財(cái)政政策手段對有效規(guī)模進(jìn)行合理調(diào)整，以增強(qiáng)國內(nèi)需求為目的，把增加投資和生產(chǎn)與刺激最終消費(fèi)有機(jī)地結(jié)合起來，達(dá)到總供給與總需求的平衡。

（四）正確分析和認(rèn)識經(jīng)濟(jì)狀況，合理把握財(cái)政政策與貨幣政策的力度，防止新一輪通貨膨脹的到來。

縱觀我國20年來的經(jīng)濟(jì)體制改革，高通貨膨脹給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的震蕩和痛苦是不言而喻的，特別是近兩年來，財(cái)政政策和貨幣政策的雙向擴(kuò)張實(shí)施力度較大，加之在當(dāng)前體制轉(zhuǎn)軌尚未完成、適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控體系還很不健全、社會(huì)不安定因素增多的情況下，如果片面強(qiáng)調(diào)和實(shí)施全面松動(dòng)的總量擴(kuò)張政策，特別是長期使用，很有可能誘發(fā)新一輪通貨膨脹。因此，我們必須把握財(cái)政政策與貨幣政策的松緊力度，引導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)走健康發(fā)展之路。

三、結(jié)束爭論，開辟未來

在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對財(cái)政政策與貨幣政策的爭論由來已久。兩者之爭表面上是不同的政策主張之爭，實(shí)質(zhì)是主張市場調(diào)節(jié)多一點(diǎn)還是政府干預(yù)多一點(diǎn)的理念之爭，相信市場的人一般偏向于貨幣政策，相信政府干預(yù)的人一般偏向于財(cái)政政策。美、日、德等國政府都是號稱財(cái)力龐大且管理有效的政府，但對運(yùn)用財(cái)政政策普遍深懷戒意。

我國的公共投資效率之低在世界上名列前茅，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制尚未完全消除，大規(guī)模使用財(cái)政政策的最大危險(xiǎn)莫過于有可能強(qiáng)化計(jì)劃體制，導(dǎo)致體制復(fù)歸。在我國目前市場經(jīng)濟(jì)條件下，完全依賴財(cái)政政策而排斥貨幣政策或者完全依賴貨幣政策而排斥財(cái)政政策的主張都是不足取的，必須把二者有機(jī)結(jié)合起來，才能更快地促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展。

第3篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

關(guān)鍵詞：通貨膨脹；財(cái)政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)配合

作者簡介：王銀枝(1963-)，女，河南滎陽人，中國人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授，主要研究方向?yàn)樨?cái)政金融理論。

中圖分類號：17812，0

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1006―1096(2008)05-0132-03

收稿日期：2008-09-02

一、問題的提出

關(guān)于財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的必要性，學(xué)者的研究早已形成共識，即財(cái)政政策和貨幣政策是國家宏觀調(diào)控的兩大重要政策工具，二者既有聯(lián)系又有區(qū)別，必須協(xié)調(diào)配合。為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)，提高宏觀調(diào)控的有效性，更好地維護(hù)我國在開放條件下的經(jīng)濟(jì)利益，必須進(jìn)一步加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策之間的協(xié)調(diào)關(guān)系，在發(fā)揮貨幣政策作用的同時(shí)，充分發(fā)揮財(cái)政政策在我國宏觀調(diào)控中的作用，并且在協(xié)調(diào)配合的各個(gè)領(lǐng)域，提高協(xié)調(diào)配合的針對性、及時(shí)性和有效性，開拓協(xié)調(diào)配合的廣度和深度。

二、財(cái)政政策與貨幣政策的配合：應(yīng)注意的問題

在財(cái)政政策與貨幣政策的具體配合上，根據(jù)我國的實(shí)際情況，應(yīng)注重以下幾方面：

(一)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢的變化，確定財(cái)政政策和貨幣政策的主從關(guān)系

財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)運(yùn)用不存在固定模式。財(cái)政政策與貨幣政策的選擇和組合必須適應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)展需要，根據(jù)宏觀調(diào)控目標(biāo)、國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和經(jīng)濟(jì)管理體制的特征來選擇恰當(dāng)?shù)恼?、措施和合理的搭配方式。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，兩者要在一致的宏觀目標(biāo)下，相互配合與協(xié)調(diào)。根據(jù)我國的實(shí)際情況，在啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張性政策中，應(yīng)以財(cái)政政策為主，同時(shí)應(yīng)注意與貨幣政策的配合；但在經(jīng)濟(jì)增長偏快和過熱時(shí)，應(yīng)以貨幣政策為主體，同時(shí)要重視財(cái)政政策的作用，充分利用財(cái)政政策調(diào)控的特點(diǎn)和優(yōu)勢，并注意財(cái)政政策與貨幣政策相配合。當(dāng)前，我國實(shí)行的穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策就是適合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的最佳配合。

(二)政策性金融與財(cái)政政策、貨幣政策的協(xié)調(diào)配合

政策性金融是國家為了實(shí)現(xiàn)一定的政策目標(biāo)而采取的一種宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段，主要是通過建立政府銀行，以比市場或商業(yè)金融更為優(yōu)惠的條件，為需要國家支持的特定對象提供信用支持。政策性金融既有較強(qiáng)的財(cái)政性，又有明確的金融性，具有財(cái)政資金“無償撥付”和金融資金“有償借貸”的雙重性機(jī)制；既有政府的優(yōu)勢，又有銀行的優(yōu)勢，既彌補(bǔ)了市場經(jīng)濟(jì)的不足，又遵循了市場經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律，因此，它是財(cái)政貨幣政策的巧妙結(jié)合體。除了直接提供資本金以外，政府還可以通過財(cái)政借款、財(cái)政貼息、財(cái)政擔(dān)保等多種形式支持政策性金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作和發(fā)展。政策性金融機(jī)構(gòu)是貫徹實(shí)施國家經(jīng)濟(jì)政策的機(jī)構(gòu)，一般要以政府經(jīng)濟(jì)職能和政策為依據(jù)，按照政府的意圖來安排其融資活動(dòng)和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

大量財(cái)政直接投資對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用大，但容易對市場機(jī)制產(chǎn)生沖擊力，對私人投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)，不利于提高資金的使用效率，同時(shí)也不利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展(中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所，2008)。當(dāng)前，為防止我國宏觀經(jīng)濟(jì)由偏快轉(zhuǎn)為過熱，控制通貨膨脹，在實(shí)行從緊的貨幣政策控制總需求的同時(shí)，應(yīng)加大對政策性金融機(jī)構(gòu)的支持力度，讓政策性金融機(jī)構(gòu)在更多領(lǐng)域發(fā)揮更重要的作用，如加大財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度來增加短缺商品的有效供給，如通過財(cái)政貼息、財(cái)政擔(dān)保等支持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、生豬生產(chǎn)，以增加農(nóng)產(chǎn)品等人們生活必需品的供給。

(三)加強(qiáng)財(cái)政政策和貨幣政策調(diào)控結(jié)合部重點(diǎn)領(lǐng)域的合理協(xié)調(diào)

財(cái)政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過程中雖然覆蓋不同領(lǐng)域，使用著不同的政策工具，但是，財(cái)政政策和貨幣政策又在某些領(lǐng)域存在天然的結(jié)合點(diǎn)。例如國債和國庫存款領(lǐng)域，而在有些特定領(lǐng)域，通過政策制定者的主動(dòng)設(shè)計(jì)，也會(huì)成為財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合部?？梢酝ㄟ^發(fā)行特別國債購買超額儲(chǔ)備的外匯建立基金。

1、國債政策與公開市場業(yè)務(wù)的協(xié)調(diào)配合。作為兩大政策協(xié)調(diào)配合的主要切入點(diǎn)，國債既直接制約著財(cái)政發(fā)行，同時(shí)又是影響貨幣供應(yīng)和利率水平的重要工具。如短期國債具有利率低、流動(dòng)性強(qiáng)的特征，非常適合成為中國人民銀行公開操作的對象，為中央銀行票據(jù)逐漸退出歷史舞臺奠定基礎(chǔ)。因此，應(yīng)進(jìn)一步改革和完善國債管理制度，切實(shí)推行國債余額管理，增加短期國債的發(fā)行，豐富央行公開市場操作的工具，把國債作為我國財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的領(lǐng)域。2007年下半年，財(cái)政部發(fā)行了15 500億元特別國債用于購買國家外匯儲(chǔ)備中的一部分超額儲(chǔ)備，中國人民銀行通過商業(yè)銀行買入這些特別國債，增加了中國人民銀行持有的國債數(shù)額，為其公開市場操作提供了載體。目前，中國人民銀行已經(jīng)開始用這些特別國債作為質(zhì)押通過正回購業(yè)務(wù)回收流動(dòng)性，從而降低了中央銀行貨幣政策操作的成本。這一舉措是財(cái)政政策和貨幣政策在國債這個(gè)結(jié)合點(diǎn)上進(jìn)行合理協(xié)調(diào)配合的創(chuàng)新性做法，為貨幣政策進(jìn)行緊縮調(diào)控提供了新的工具。

2、財(cái)政存款領(lǐng)域的配合。財(cái)政存款是財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合方面的另一個(gè)重要結(jié)合點(diǎn)。財(cái)政存款是指各級政府在人民銀行賬戶上的預(yù)算收入與支出的余額，體現(xiàn)為央行的負(fù)債，起到了收縮基礎(chǔ)貨幣的作用。隨著財(cái)政存款對基礎(chǔ)貨幣的影響日益增大，對貨幣政策必然也會(huì)產(chǎn)生復(fù)雜的影響。

3、外匯儲(chǔ)備領(lǐng)域的配合。近年來，隨著我國貿(mào)易順差的不斷增加，外匯儲(chǔ)備規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，通過外匯占款投放基礎(chǔ)貨幣成為中央銀行貨幣投放的主要方式，并已經(jīng)超出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，中央銀行要使用大量的政策工具來對沖。這種被動(dòng)式的貨幣投放使我國貨幣政策的制定和操作增大了難度。與此同時(shí)，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)的不可控性與波動(dòng)性也對我國貨幣政策調(diào)控構(gòu)成了較大的干擾。

三、當(dāng)前財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合：現(xiàn)實(shí)選擇

(一)強(qiáng)化財(cái)政調(diào)控的力度，改變貨幣政策獨(dú)木撐天的局面

財(cái)政是國家憑借政治權(quán)力而進(jìn)行的社會(huì)產(chǎn)品分配，是社會(huì)主義國家對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段之一，在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用。

2007年以來，為了避免經(jīng)濟(jì)增長由過快走向過熱，中央政府出臺了一系列的政策措施，特別是貨幣政策頻繁動(dòng)用，包括利率、準(zhǔn)備金率等工具多次登上舞臺，貨幣政策成為人們關(guān)注的問題。但從目前的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行現(xiàn)狀看，政策效果并沒有大家預(yù)期的那樣好，原因有很多，其中很重要的一條就是在經(jīng)濟(jì)增長的同時(shí)，結(jié)構(gòu)失衡沒有完全得到矯正。比如由于改革不到位的問題使得城鄉(xiāng)差距擴(kuò)大、收入分配差距拉大，間接導(dǎo)致投資率不斷攀高、消費(fèi)率不斷下降、貿(mào)易順差和外匯積累持續(xù)

走高，流動(dòng)性過剩趨勢不斷加劇，且過剩的流動(dòng)性伴生出資產(chǎn)泡沫化問題。顯然，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長，要采取更大調(diào)控力度進(jìn)行總量調(diào)控面對目前經(jīng)濟(jì)有一定難度，目前很多經(jīng)濟(jì)問題對總量調(diào)整越來越不敏感，已成為經(jīng)濟(jì)趨熱難以達(dá)到平衡的重要原因?？梢哉f，目前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的問題，結(jié)構(gòu)比總量更棘手。這樣，要改善調(diào)控效果就必須注重總量調(diào)控的同時(shí)，更需要注意結(jié)構(gòu)調(diào)整問題(國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部宏觀政策動(dòng)向課題組，2008)。而在目前結(jié)構(gòu)化調(diào)整時(shí)期，財(cái)政政策可以發(fā)揮更大作用，將成為未來可能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的重要推動(dòng)力。

面對我國當(dāng)前結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，財(cái)政政策應(yīng)在反通脹中擔(dān)當(dāng)關(guān)鍵角色。具體來說，第一，中央財(cái)政集中的資金比例要提高，以增強(qiáng)其宏觀調(diào)控的資金實(shí)力。這從根本上要靠企業(yè)生產(chǎn)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)效益的提高以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)和科技的進(jìn)步。要繼續(xù)深化和完善財(cái)稅體制改革，增加稅收收入，充分發(fā)揮稅收對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，進(jìn)一步完善增值稅征管辦法，增大增值稅發(fā)票交叉稽核的范圍，堅(jiān)決堵住利用增值稅發(fā)票偷稅逃稅的漏洞；改進(jìn)個(gè)人所得稅的征收方法，嚴(yán)格代扣代繳和法人支付與個(gè)人收入雙向申報(bào)制度。第二，規(guī)范政府分配行為，統(tǒng)一財(cái)政?，F(xiàn)階段，我國的財(cái)權(quán)相當(dāng)分散，各級政府部門都可以憑借職權(quán)進(jìn)行各種各樣的攤派和集資等。因此，要?jiǎng)?chuàng)造條件，盡可能把較多的預(yù)算外資金納入預(yù)算內(nèi)管理(童兆坤等，2006)。第三，完善落實(shí)支農(nóng)惠農(nóng)政策，補(bǔ)貼農(nóng)業(yè)，以增加農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)。第四，調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，由“生產(chǎn)建設(shè)型財(cái)政”向“民生供給型財(cái)政”轉(zhuǎn)變。與傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期生產(chǎn)建設(shè)財(cái)政相比，市場經(jīng)濟(jì)條件下的公共財(cái)政著眼于滿足社會(huì)公共需要，重點(diǎn)用于解決由于“市場失靈”而出現(xiàn)的資源配置失效、收入分配不公、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等問題，發(fā)揮政府這只“看得見的手”的宏觀調(diào)控作用。第五，加大保障措施，補(bǔ)貼低收入群體，使其生活水平不因通脹而下降等。

總之，貨幣政策不是萬能的，不能單靠貨幣政策來實(shí)現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，還需要加強(qiáng)財(cái)政政策在結(jié)構(gòu)調(diào)整、運(yùn)用價(jià)格杠桿配置市場資源等方面的作用?！肮饪控泿耪撸袊?jīng)濟(jì)面臨的粗放式發(fā)展矛盾無法解決”(吳曉靈，2008)。為了應(yīng)對當(dāng)前通貨膨脹的壓力，政府必須合理搭配財(cái)政政策和貨幣政策，必須在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候以合適的節(jié)奏出臺政策。

(二)當(dāng)前財(cái)政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色要各有側(cè)重

當(dāng)然，強(qiáng)化財(cái)政調(diào)控的力度的同時(shí)，也千萬不能忽視貨幣政策的作用，不能顧此失彼，走向另一個(gè)極端，而是要在協(xié)調(diào)配合中使其角色各有側(cè)重。

我國二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和地區(qū)差異顯著的特點(diǎn)，決定了經(jīng)濟(jì)增長過程中結(jié)構(gòu)變動(dòng)因素特別強(qiáng)烈，問題十分突出，涉及總需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)、國民收入分配結(jié)構(gòu)等諸多領(lǐng)域的矛盾，而且在開放程度日益提高的環(huán)境中，這些結(jié)構(gòu)性問題更容易傳遞總量問題。例如，在總需求結(jié)構(gòu)中，消費(fèi)需求比例偏低是導(dǎo)致出口壓力大的重要原因，而出口快速增長又是誘發(fā)流動(dòng)性過剩以及通貨膨脹的重要因素。對此，財(cái)政收支可以成為非常重要的操作手段，財(cái)政政策可以積極發(fā)揮其結(jié)構(gòu)調(diào)整功能的優(yōu)勢，以區(qū)別對待的方式，通過調(diào)整財(cái)政收支的流向和流量，達(dá)到促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果。另一方面，貨幣政策調(diào)控的特點(diǎn)決定了它不宜實(shí)施過多差別性的調(diào)控措施。因此，兩大政策在我國結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)控方面的協(xié)調(diào)配合，應(yīng)以財(cái)政政策為主、貨幣政策為輔。近期，財(cái)政政策的重點(diǎn)是合理把握財(cái)政支出規(guī)模，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，較大幅度地增加在社會(huì)保障、教育、衛(wèi)生、住房保障、生態(tài)保護(hù)和科技創(chuàng)新等方面的支出，同時(shí)積極探索有關(guān)稅制改革和推進(jìn)收入分配格局合理化(賈康等，2008)。

目前，我國的通貨膨脹雖然屬于結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹，主要是由于結(jié)構(gòu)問題造成的，但畢竟通貨膨脹的表象是總需求大于總供給，表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)的一個(gè)總量問題。所以，治理通貨膨脹必須從結(jié)構(gòu)和總量兩個(gè)方面人手，結(jié)構(gòu)治理是根本，總量控制是必要手段。所以，由于貨幣政策對于總量調(diào)控的功能更為顯著，效果更為直接，尤其長于通貨膨脹時(shí)期的總量緊縮，所以，貨幣政策應(yīng)在當(dāng)前擔(dān)任總量調(diào)控的主力。而財(cái)政政策的總量調(diào)控效果具有間接性，并且我國財(cái)政政策需要在較長時(shí)期內(nèi)承載優(yōu)化結(jié)構(gòu)和為改革提供財(cái)力保障的歷史任務(wù)，不到非常時(shí)期，不宜實(shí)施過分緊縮的財(cái)政政策。因此，近期在緊縮總量的調(diào)控方面應(yīng)以貨幣政策從緊為主導(dǎo)，財(cái)政政策發(fā)揮適當(dāng)配合作用。財(cái)政政策要在調(diào)整需求結(jié)構(gòu)、增加有效供給方面發(fā)揮更多作用。

總之，無論是財(cái)政政策，還是貨幣政策，都有一定的局限性，如果單純運(yùn)用其中某一項(xiàng)政策，很難全面實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控的目標(biāo)。這就要求兩者互相協(xié)調(diào)、密切配合，充分發(fā)揮它們的綜合調(diào)控能力(張曉瑩，2006)。

(三)對當(dāng)前我國財(cái)政貨幣政策具體配合的建議

1、圍繞從緊貨幣政策的實(shí)施，進(jìn)一步發(fā)揮貨幣政策在穩(wěn)定總需求中的作用。合理制定貨幣政策目標(biāo)，完善貨幣政策、匯率政策和政策工具的組合。適當(dāng)調(diào)低貨幣供應(yīng)量增長的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)，加強(qiáng)“窗口指導(dǎo)”，嚴(yán)格控制貨幣信貸總量的投放節(jié)奏，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。2008年我國加息空間受到國際主要經(jīng)濟(jì)體減息的制約，為防范國際熱錢流入中國套取利差，貨幣政策宜更多依靠公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率調(diào)整?？紤]到加息又是改變目前我國實(shí)際負(fù)利率、穩(wěn)定物價(jià)預(yù)期的實(shí)實(shí)在在的措施，因此適時(shí)適度地加息也是必要的。在貨幣政策操作難度加大的情況下，可以考慮讓匯率政策發(fā)揮更大的作用，適度擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)間，逐步釋放人民幣升值壓力，更好地調(diào)節(jié)社會(huì)總需求和改善國際收支狀況。同時(shí)，加強(qiáng)對國際資本流動(dòng)的監(jiān)管，嚴(yán)格控制國外短期投機(jī)資本的流入，維護(hù)金融的穩(wěn)定和安全。

第4篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

財(cái)政政策和貨幣政策的關(guān)系

財(cái)政杠桿較之金融杠桿作用的發(fā)揮，不是孤立的，而是互為條件，相互補(bǔ)充的。財(cái)政杠桿較之金融杠桿具有更強(qiáng)的控制性和時(shí)滯性，而金融杠桿則具有更大的靈活性和時(shí)效性，財(cái)政杠桿對調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更為有利，而金融杠桿對調(diào)節(jié)企業(yè)行為更為有效；財(cái)政杠桿偏重于解決分配的公平問題，而金融杠桿側(cè)重于解決分配的效率問題。

財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)是由兩者之間的內(nèi)在聯(lián)系所決定的。一方面財(cái)政政策與貨幣政策的終極目標(biāo)具有一致性。兩者都要求達(dá)到貨幣幣值的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，勞動(dòng)者充分就業(yè)和國際收支平衡，以推動(dòng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；另一方面，財(cái)政政策與貨幣政策的實(shí)現(xiàn)手段具有交叉性，財(cái)政政策能否順利實(shí)施并取得效果與貨幣政策的協(xié)調(diào)配合有著千絲萬縷的聯(lián)系，這也是兩大政策協(xié)調(diào)配合的客觀基礎(chǔ)。因此，在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)條件下加強(qiáng)財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)，需從以下幾方面入手：堅(jiān)持“量入為出”的財(cái)政政策和均衡性的貨幣政策，做到財(cái)政分配總規(guī)模的大體平衡；綜合運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)杠桿，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，包括稅收杠桿、補(bǔ)貼杠桿、預(yù)算杠桿、公開市場業(yè)務(wù)和利率杠桿等；加速包括金融市場、產(chǎn)權(quán)交易市場、生產(chǎn)資料市場等在內(nèi)的市場建設(shè)，使財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)建立在市場行為之上。

2006年我國應(yīng)選擇的財(cái)政貨幣政策

2005年我國實(shí)行了“雙穩(wěn)健”的財(cái)政貨幣政策模式，經(jīng)過2005年的實(shí)踐表明財(cái)政貨幣政策的基本取向均為穩(wěn)中偏緊，總體上配合較為協(xié)調(diào)。從財(cái)政政策來看，2005年財(cái)政預(yù)算赤字由3198億元減少到3000億元，財(cái)政赤字占GDP的比重由2004年的2.5%減少到2005年的2%；長期建設(shè)國債的發(fā)行額由1100億元減少到800億元，減少了300億元。貨幣政策總體上也屬于穩(wěn)中偏緊型。央行已連續(xù)第二年調(diào)低貨幣供應(yīng)量增長的目標(biāo)，2003年初制定的廣義貨幣年度增長率目標(biāo)為21%(年中調(diào)低至18%)，2004年初定為17%，2005年進(jìn)一步調(diào)低至15%。從中可以看出，2005年我國財(cái)政貨幣政策在總體取向上是一致的，但也存在一些具體政策措施的配合存在不協(xié)調(diào)的情況，因此，2006年我們應(yīng)該掌握以下原則：

財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中發(fā)揮主要作用。2006年是第十一個(gè)五年規(guī)劃的開局之年，要求宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重心由總量調(diào)控轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)調(diào)整，財(cái)政政策在宏觀調(diào)控中應(yīng)該是對社會(huì)公平的維護(hù)和對經(jīng)濟(jì)增長機(jī)制的調(diào)整。一方面，繼續(xù)加大對“三農(nóng)”的支持力度，促進(jìn)糧食增產(chǎn)和農(nóng)民增收；繼續(xù)堅(jiān)定不移地大力支持推進(jìn)教育、社會(huì)保障、醫(yī)療衛(wèi)生、收入分配等四項(xiàng)改革，促進(jìn)公平與和諧；繼續(xù)改革個(gè)人所得稅相關(guān)制度，加強(qiáng)稅收征管力度，抑制收入差距的擴(kuò)大。另一方面，適當(dāng)減少長期建設(shè)國債發(fā)行規(guī)模，轉(zhuǎn)變主要依靠國債項(xiàng)目投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的方式；適當(dāng)調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，以此改善投資消費(fèi)關(guān)系；深化稅制、財(cái)政管理體制和出口退稅制等方面的改革，為市場主體和經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)相對寬松的財(cái)稅環(huán)境，建立有利于經(jīng)濟(jì)自主增長的長效機(jī)制。

貨幣政策著眼于保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。2006年我國金融業(yè)對外資開放在即，銀監(jiān)會(huì)對銀行資本充足率有硬性的要求，中國的銀行業(yè)呈現(xiàn)出一個(gè)“松貨幣，緊信貸”的局面。因此，央行的政策重點(diǎn)應(yīng)放在保持人民幣幣值的穩(wěn)定、撫平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)基本穩(wěn)定上。

近年來，在國際資本流入規(guī)模不斷擴(kuò)大、外貿(mào)順差不斷上升的情況下，貨幣政策保持人民幣對外價(jià)格穩(wěn)定的任務(wù)應(yīng)優(yōu)先于保持人民幣國內(nèi)價(jià)格的穩(wěn)定。2005年7月21日人民幣匯率形成機(jī)制調(diào)整以后，人民幣升值壓力仍然不減，體現(xiàn)為人民幣兌美元一直呈逐漸上升的態(tài)勢。截至2005年10月中旬，人民幣匯率與匯率改革時(shí)升值2%的水平相比，進(jìn)一步上升了0.3%，境外給人民幣匯率帶來的壓力依然很大。與此同時(shí)，我國遭遇的貿(mào)易摩擦出現(xiàn)抬頭之勢。在這種條件下，維持人民幣對外價(jià)格的穩(wěn)定關(guān)系到外部需求的利用，從而與經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長緊密相關(guān)。而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變有可能會(huì)在短期內(nèi)加劇宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，這就需要貨幣政策做好反周期操作，抑制不穩(wěn)定因素。

第5篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

經(jīng)過30年實(shí)踐，中國宏觀調(diào)控體系和機(jī)制已到需要認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)并進(jìn)一步改革之時(shí)。而宏觀調(diào)控體系涉及很多領(lǐng)域，最重要的當(dāng)推財(cái)政政策和貨幣政策。

就財(cái)政政策來說，改革開放30年，財(cái)政狀況可分為兩個(gè)階段。第一階段即上世紀(jì)20多年內(nèi)，政府財(cái)政政策調(diào)控重點(diǎn)是努力“提高兩個(gè)比重”，從而增強(qiáng)政府財(cái)力和調(diào)控能力，滿足全社會(huì)對公共消費(fèi)和公共投資的需求。進(jìn)入新世紀(jì)，兩個(gè)比重不斷上升，而兩個(gè)比重上升過快則可能是新問題。按預(yù)算內(nèi)窄口徑計(jì)算，我國政府收入已達(dá)GDP的21%。

政府收入過快增長已產(chǎn)生某些副作用，突出問題是已成為提高國內(nèi)消費(fèi)的先決性阻礙因素。眾所周知，消費(fèi)主體是居民，要增加居民消費(fèi)，首先必須增加居民收入。要貫徹落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需、增加國內(nèi)消費(fèi)，必要前提之一就是提高居民在國民收入分配中的比重。調(diào)整國民收入分配結(jié)構(gòu)有很多途徑，根本途徑是減稅讓利。在這個(gè)意義上，下一步在總體上降低稅負(fù)，恐怕是宏觀調(diào)控的一項(xiàng)長期重要任務(wù)。

最近財(cái)政部門實(shí)行一系列政策措施，并對這些措施有一個(gè)概括，叫做實(shí)行“結(jié)構(gòu)性減負(fù)”。解讀這一政策組合有兩個(gè)要點(diǎn)：第一是降低總體稅負(fù)，提高居民在國民收入分配中的比重；第二是對稅收體系進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，這針對的是我國稅收結(jié)構(gòu)仍存在重大不合理的現(xiàn)狀。這兩個(gè)側(cè)面組合在一起，是要在減少宏觀稅負(fù)的總要求下，對現(xiàn)行稅制結(jié)構(gòu)的稅種和稅率進(jìn)行方向不同的調(diào)整，從而既實(shí)現(xiàn)改變國民收入分配中居民占比過低的目標(biāo)，又滿足我國稅制結(jié)構(gòu)優(yōu)化的要求。

與財(cái)政政策等量齊觀的又一套調(diào)控政策體系是貨幣金融政策。

近年來，我國貨幣政策措施之多、強(qiáng)度之大創(chuàng)出歷史紀(jì)錄，但貨幣政策效力和效率卻在逐漸下降，貨幣政策在治理通縮和通脹方面都顯得有些力不從心。冷靜地分析顯示，此次物價(jià)上漲局面的克服，與其說是貨幣政策產(chǎn)生效果，毋寧歸因于刺激農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)的政策措施和國際輸入型物價(jià)上漲因素突然消失。

如果將貨幣政策調(diào)控效率降低的原因歸結(jié)為央行調(diào)控不力，那是有欠公平的。對于僅有14年歷史的中國貨幣政策而言，無論從組織體系、政策目標(biāo)、調(diào)控工具、操作藝術(shù)來看，還是就調(diào)控理念、從業(yè)人員素質(zhì)而論，中國貨幣政策體系已可躋身世界前列。因此，貨幣政策調(diào)控效力遞減，在于貨幣政策實(shí)施各方面條件發(fā)生變化。

第6篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

關(guān)鍵詞：新常態(tài)；財(cái)政政策；貨幣政策；政策協(xié)調(diào)

1新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的特點(diǎn)

1.1從高速增長轉(zhuǎn)為中高速增長

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增長的數(shù)量還是十分可觀的，并沒有因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增速放緩而受到影響。2008年以前我國經(jīng)濟(jì)增長速度連續(xù)5年達(dá)到兩位數(shù)，2008年經(jīng)濟(jì)增長速度回到一位數(shù)是因?yàn)槭艿絿H金融危機(jī)的影響。2012年至今的增長速度保持在7%-8%左右的中高速增長。而中國從1949—1978年年均增長為9.9%，這樣比較能夠發(fā)現(xiàn)年均增長速度約降低2%—3%。

1.2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，第三產(chǎn)業(yè)消費(fèi)需求逐漸成為主體，居民收入占比上升。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化升級，發(fā)展前景更加穩(wěn)定。最終消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率從低到高所占比重逐漸增多，第三產(chǎn)業(yè)增加值一年比一年高，已經(jīng)取代第二產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟(jì)的第一大產(chǎn)業(yè)部門，提供了大量的就業(yè)崗位。需求結(jié)構(gòu)趨向優(yōu)化，消費(fèi)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的力量也在加強(qiáng)，收入分配合理性得到改善，經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)了新趨勢，結(jié)構(gòu)合理優(yōu)化，發(fā)展科學(xué)穩(wěn)定。

2新常態(tài)下財(cái)政政策與貨幣政策配合存在的問題

2.1財(cái)政政策和貨幣政策的互相越界

首先，兩大政策的功能定位不準(zhǔn)。之前我國沒有嚴(yán)格的劃分兩大政策，兩大政策沒有很好地界定區(qū)分,致使宏觀經(jīng)濟(jì)的不能按秩序運(yùn)行,宏觀調(diào)控不能發(fā)揮效用。其次，兩大政策相互“越位”。最后,兩大政策的調(diào)控功能不完善。近年來社會(huì)資金結(jié)構(gòu)十分不合理,資金總量持續(xù)快速增長,資金規(guī)模迅速擴(kuò)大與資金結(jié)構(gòu)扭曲并存,資金供需不平衡與資金流動(dòng)混亂并存。

2.2財(cái)政、資金政策配合空間不足

在新常態(tài)下，兩大政策空間因?yàn)楸粔嚎s而減少。政策性導(dǎo)向和市場化運(yùn)作是政策性金融的特點(diǎn)，我國采取政策性金融政策的主要目的是使其主要幫助國民經(jīng)濟(jì)的弱點(diǎn)處，如偏遠(yuǎn)落后地區(qū)需要發(fā)展、農(nóng)業(yè)等弱小行業(yè)需要扶持、民生領(lǐng)域像教育、醫(yī)療、衛(wèi)生、社會(huì)保障也離不開支持。但是，當(dāng)下我國的政策性金融機(jī)構(gòu)政策性目標(biāo)的初衷，精力放在市場份額和市場目標(biāo)上，追求“短平快”的利益。充足財(cái)政性資金反而影響了財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。而且，我國的政策性金融體系除了開辦時(shí)撥付資本金外，只能通過定向發(fā)行金融債券和向中央銀行借款方式籌資，其資金成本高于商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)，追求市場性目標(biāo)背離了政策性目標(biāo)的大方向，這種矛盾現(xiàn)象使得政策性金融發(fā)展受到限制，且不利于兩大政策在相互配合領(lǐng)域調(diào)控發(fā)揮作用。

3新常態(tài)下財(cái)政政策與貨幣政策配合的建議

為了解決上述問題，加強(qiáng)兩大政策更好的協(xié)調(diào)配合，提出以下對策：

3.1找準(zhǔn)定位，優(yōu)勢互補(bǔ)

新常態(tài)下的財(cái)政、貨幣政策，要有服務(wù)全局的意識和定位，幫助國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定高質(zhì)的提高。兩大政策在結(jié)構(gòu)調(diào)控與總量調(diào)控、供給管理與需求管理相互作用的同時(shí)，更應(yīng)該有選擇的強(qiáng)化與優(yōu)化“供給側(cè)管理”。貨幣政策的調(diào)節(jié)往往會(huì)有總量調(diào)節(jié)特征，而財(cái)政政策與貨幣政策做配合的時(shí)候，應(yīng)該把當(dāng)前的總量擴(kuò)張與明確的“區(qū)別對待”結(jié)構(gòu)導(dǎo)向政策相策應(yīng)，在突出重點(diǎn)的同時(shí)，也要做到兼顧其他，運(yùn)用財(cái)稅政策向三農(nóng)社保、科教創(chuàng)新、教育文化、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域做傾斜支持。

3.2加強(qiáng)兩大政策的配合

第一要提高財(cái)政政策調(diào)控的比重，改變以往由貨幣政策“占大頭”的局面。中央財(cái)政集中的資金比例要增加，充分發(fā)揮稅收對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。對政府分配方式要嚴(yán)格規(guī)范，對財(cái)政進(jìn)行統(tǒng)一。當(dāng)前，我國財(cái)政權(quán)利分散情況明顯，各級政府都能夠利用職權(quán)行駛財(cái)權(quán)。第二要明確兩大政策各自的重點(diǎn)所在。兩大政策在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的地位、特點(diǎn)、作用等存在不同。一般而言，貨幣政策提倡效率原則，更加注重提高人們積極性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率。財(cái)政政策偏重公平原則，保障經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定性。所以要根據(jù)兩大政策不同的側(cè)重點(diǎn)來互相配合，發(fā)揮各自的作用。第三要做好兩大政策配合的最佳方式。我國正處于并將長期處于發(fā)展中狀態(tài)，需求過高的問題一直存在，不能輕易放松對社會(huì)總需求的控制，否則會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的波動(dòng)，所以要找準(zhǔn)兩大政策配合的最佳方式。

3.3協(xié)調(diào)中央銀行和財(cái)政部的配合工作

中央負(fù)責(zé)制定財(cái)政、貨幣政策的總體，但執(zhí)行的細(xì)節(jié)和具體處關(guān)鍵在于財(cái)政部和中央銀行的協(xié)調(diào)配合，為使兩大部門在實(shí)施政策之中的銜接和配合做到更好，用發(fā)展的眼光來看，應(yīng)該建立一個(gè)由兩部門聯(lián)合打造的機(jī)構(gòu)，成員由財(cái)政部、中央銀行選出的人員組成，定期召開會(huì)議，主要討論兩大政策矛盾的癥結(jié)所在，提出科學(xué)合理的解決辦法，減少或者化解矛盾，從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]黃偉京.主動(dòng)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)努力開創(chuàng)財(cái)政改革新局面[J].經(jīng)濟(jì)研究參考，2015(5).

[2]王小廣.新常態(tài)下我國2015年經(jīng)濟(jì)形勢展望和政策建議[J].國家行政學(xué)院學(xué)報(bào)，2014(6).

第7篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

中國財(cái)政金融政策在開放經(jīng)濟(jì)條件下面臨的挑戰(zhàn)有多方面，特別是IS-LM-BP分析框架的前提條件在中國是否能夠逐步具備，財(cái)政金融政策要充分發(fā)揮出應(yīng)有的性能，需要依靠微觀經(jīng)濟(jì)主體對政策變量的反應(yīng)程度以及通暢的傳導(dǎo)機(jī)制。 

一、開放經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政金融政策的效能 

宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)囊括了內(nèi)、外平衡兩部分，在開放經(jīng)濟(jì)條件下，為了避免內(nèi)外平衡之間產(chǎn)生沖突，有必要調(diào)整政府宏觀經(jīng)濟(jì)的思路。從封閉經(jīng)濟(jì)條件下到開放經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)政政策與貨幣政策的政策效果與作用機(jī)制已經(jīng)有較大的改變。到現(xiàn)在為止，開放經(jīng)濟(jì)條件下，蒙代爾一弗萊明模型仍然是分析與研究財(cái)政政策和貨幣政策效力的重要工具。蒙代爾一弗萊明模型理論中指出，浮動(dòng)匯率制度中，比較有效果的方法是利用貨幣政策刺激國民收入的增長，固定匯率制度中，可以使用財(cái)政政策這個(gè)有力工具實(shí)現(xiàn)國民收入的增長。從目前世界各個(gè)發(fā)展中國家的具體情況來分析，有一些發(fā)展中國家開始試行短期的浮動(dòng)匯率，大多數(shù)國家施行的財(cái)政政策是固定匯率制度，我國現(xiàn)在施行的是在有管制的前提下浮動(dòng)匯率。一般情況下，需要達(dá)到一定就業(yè)率的國家充分利用財(cái)政政策是最佳的方法。然而，實(shí)現(xiàn)就業(yè)率的前提下，還要維持國際收支平衡才能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)政策。由于這一點(diǎn)涉及到需要實(shí)現(xiàn)內(nèi)、外平衡，需要調(diào)控財(cái)政與貨幣政策之間的配合問題。在這種條件下，國內(nèi)的需求量滿足就業(yè)量視為內(nèi)部平衡，在固定匯率制度下，資本凈流出與貿(mào)易出超保持均衡狀態(tài)視為外部平衡。由此可以看出，解決內(nèi)部失衡的有效工具是財(cái)政政策，解決外部失衡的有力武器是貨幣政策[1]。 

二、全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整對中國財(cái)政金融政策的挑戰(zhàn) 

目前的全球經(jīng)濟(jì)處于失衡與調(diào)整的過程中，中國宏觀調(diào)控模式過于重視調(diào)整內(nèi)部平衡會(huì)面臨較大的沖擊。國際游資的投機(jī)性以及國際間經(jīng)濟(jì)被動(dòng)傳遞，都會(huì)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，從而造成中國財(cái)政金融政策產(chǎn)生內(nèi)、外部矛盾。 

首先，我國現(xiàn)在市場調(diào)節(jié)人民幣匯率正在逐步完善，人民幣的升值在面對國際收支的巨額順差產(chǎn)生很大的壓力。同時(shí)，人民幣升值會(huì)對出口部門產(chǎn)生不利的影響，出口產(chǎn)生波動(dòng)也會(huì)影響到國內(nèi)需求，使國內(nèi)有效需求不足的現(xiàn)象進(jìn)一步加劇。順差雖然使國際儲(chǔ)備數(shù)量保持增長，通過中央銀行基礎(chǔ)貨幣放大而擴(kuò)張國內(nèi)信貸量，促進(jìn)國內(nèi)需求增長，但由于通貨膨脹以及經(jīng)濟(jì)過熱的狀態(tài)下，順差會(huì)使國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化，政府必須要政策調(diào)節(jié)順差與匯率。 

其次，當(dāng)前信息技術(shù)發(fā)展十分迅速，信息傳遞的速度、質(zhì)量與數(shù)量都有很大的增長。在信息化時(shí)代下，微觀經(jīng)濟(jì)主體增強(qiáng)了信息處理能力，同時(shí)，具有趨于理性的預(yù)期行為，會(huì)影響到宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用效果，甚至微觀經(jīng)濟(jì)主體的理性反應(yīng)會(huì)使宏觀經(jīng)濟(jì)政策變得完全無效。為了改善二者之間動(dòng)態(tài)不能保持相同的情況，政策需要建立宏觀經(jīng)濟(jì)政策信譽(yù)。政府要遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)則用信譽(yù)改善微觀經(jīng)濟(jì)主體的理性預(yù)期行為，由動(dòng)態(tài)不能保持相同轉(zhuǎn)向動(dòng)態(tài)相同的合作形式。所以，政府要選擇正確的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控模式，避免微觀經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期模式對信譽(yù)產(chǎn)生沖擊。 

再次，WTO組織的多邊規(guī)則約束了中國實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策。WTO組織約束國際收支調(diào)節(jié)，不允許采取直接管制辦法，禁止直接補(bǔ)貼原則，不能隨意提高關(guān)稅的方法限制進(jìn)口，調(diào)節(jié)國際收支運(yùn)用匯率與外匯管制要符合WTO組織規(guī)則。另外，針對國內(nèi)財(cái)政、金融、科技、稅收、環(huán)保等方面的實(shí)施方式也要符合WTO組織的要求與規(guī)范?？梢钥闯?，中國加入WTO組織后，財(cái)政政策與貨幣政策都受到了一定的約束，因此，中國要改變宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)整的模式，適應(yīng)WTO組織的規(guī)則與要求[2]。

 

最后，提高國際競爭力是世界各個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。發(fā)展中國家是通過誘致性制度變遷的方式實(shí)現(xiàn)積累知識、技術(shù)來提高國際競爭力。積累知識、技術(shù)是循序漸進(jìn)的，提高國際競爭力需要不斷創(chuàng)新技術(shù)，在漫長的實(shí)踐中積累而成。在全球知識信息量快速發(fā)展的今天，知識是提高競爭力的有效手段，如果通過誘致性變遷機(jī)制來實(shí)現(xiàn)知識積累，則不能適應(yīng)全球知識信息量發(fā)展的需求，需要通過轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式實(shí)現(xiàn)知識增長速度，重視科技與教育的增長模式。全球競爭以知識為基礎(chǔ)，就需要中國財(cái)政金融政策建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制以實(shí)現(xiàn)知識與技術(shù)的快速積累。 

三、中國尚不完全具備采用IS-LM-BP分析框架的前提條件 

中國在宏觀經(jīng)濟(jì)分析一直存在著一些爭論，每次爭論的焦點(diǎn)就是把西方主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論與中國宏觀調(diào)控實(shí)踐如何相結(jié)合。西方主流宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論是追求完美的市場經(jīng)濟(jì)理念，在宏觀經(jīng)濟(jì)分析與宏觀經(jīng)濟(jì)政策觀點(diǎn)上，西方發(fā)達(dá)國家也是存在質(zhì)疑，而對于發(fā)展中國家需要謹(jǐn)慎運(yùn)用這種經(jīng)濟(jì)學(xué)理論。這種抽象的均衡關(guān)系模型可以起到借鑒使用，但在實(shí)踐中則會(huì)影響中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)控。中國宏觀經(jīng)濟(jì)問題的理論與研究，通常采用IS-LM模型及其擴(kuò)展形式IS-LM-BP分析框架。但是，IS-LM-BP分析框架需要有完善發(fā)達(dá)的市場體系、微觀經(jīng)濟(jì)主體行為市場化，對利率具有靈敏反應(yīng)等等。如果中國不完全具備這種條件而采用這種框架研究中國宏觀經(jīng)濟(jì)，會(huì)導(dǎo)致結(jié)論錯(cuò)誤的情況發(fā)生。 

中國現(xiàn)在的市場制度還不夠完善，非國有企業(yè)屬于微觀主體，能對市場價(jià)格信息反應(yīng)比較靈敏，國有企業(yè)雖然向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變，但在行為上還是比較依賴市場與政府，是不完全市場經(jīng)濟(jì)意義上的微觀經(jīng)濟(jì)主體，可以看出，中國市場經(jīng)濟(jì)體制下，非國有企業(yè)是體制外企業(yè)，而國有企業(yè)是體制內(nèi)的企業(yè)。微觀主體能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)政策做出理性反應(yīng)，有效的宏觀經(jīng)濟(jì)政策還需要暢通的政策傳導(dǎo)機(jī)制。中國現(xiàn)在的利率可是說是由政府來確定，對市場資金的供求情況并不能真實(shí)反映，利率傳導(dǎo)機(jī)制不存在市場化，IS-LM-BP分析框架就失去了研究意義。 

結(jié)語 

綜上所述，在開放經(jīng)濟(jì)條件下中國財(cái)政金融政策面臨的挑戰(zhàn)比較嚴(yán)峻，傳統(tǒng)的分析方法研究中國經(jīng)濟(jì)問題存在很大的制約，需要靈活借鑒全球經(jīng)濟(jì)金融政策的經(jīng)驗(yàn)，總結(jié)出適合我國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)政策與金融政策。 

   　參考文獻(xiàn)： 

第8篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

我國貨幣政策正面臨新挑戰(zhàn)

自2009年下半年伊始,從總體上看,我國宏觀經(jīng)濟(jì)開始擺脫全球金融危機(jī)的影響,出現(xiàn)了“V型”恢復(fù)增長,但是增長的基礎(chǔ)并不牢靠,而且金融危機(jī)的陰霾尚在,所以危機(jī)以來刺激經(jīng)濟(jì)增長的貨幣和財(cái)政政策仍將繼續(xù)。但刺激經(jīng)濟(jì)政策的負(fù)面效應(yīng)已日益顯現(xiàn),因此我國的貨幣政策面臨著新的挑戰(zhàn)。

資產(chǎn)泡沫的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)2008年下半年以來,全球金融危機(jī)引起西方國家貨幣乘數(shù)下降、銀行惜貸、金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)增加、居民收入銳減和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)變化,從而對宏觀貨幣流動(dòng)產(chǎn)生了重大影響。在我國,由于外部訂單減少,企業(yè)過剩產(chǎn)能不能得到及時(shí)消化,導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑和失業(yè)增加。隨即,我國政府采取了一攬子刺激經(jīng)濟(jì)的政策,在較短時(shí)間內(nèi)快速投放了大量的信貸資金,在產(chǎn)能過剩的條件下,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不能有效吸收過剩的貨幣,必然出現(xiàn)資產(chǎn)泡沫?？梢?所謂的“資產(chǎn)泡沫”其實(shí)就是結(jié)構(gòu)性通脹的一種具體表現(xiàn)。而且,結(jié)構(gòu)性通脹的“資產(chǎn)泡沫”遲早會(huì)波及消費(fèi)領(lǐng)域。因此,“資產(chǎn)泡沫”已成為當(dāng)前一個(gè)嚴(yán)重的社會(huì)問題。

面臨通脹預(yù)期壓力按照常理,基礎(chǔ)貨幣進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)后,貨幣循環(huán)運(yùn)動(dòng)將按照GDP的構(gòu)成實(shí)際形成投資、消費(fèi)和進(jìn)出口的和諧循環(huán)運(yùn)動(dòng)。由于全球金融危機(jī)的沖擊,近年來我國正常的投資、消費(fèi)和進(jìn)出口比例關(guān)系已被破壞,貨幣在各領(lǐng)域中的分配出現(xiàn)嚴(yán)重失衡。在總需求急劇增加的情況下,如果供給不能及時(shí)增長和結(jié)構(gòu)不能有效調(diào)整,必然導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹。我國CPI已于2009年11月開始轉(zhuǎn)正,受其慣性影響今年上半年將呈逐月走高態(tài)勢。進(jìn)入下半年,預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)呈強(qiáng)勢恢復(fù),國際大宗商品和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲幾成定局,我國將出現(xiàn)明顯的通脹預(yù)期。

應(yīng)對人民幣升值壓力近年來,我國貨幣政策受到了國際收支順差和外匯儲(chǔ)備增加的壓力,迫使央行被動(dòng)地大量投放基礎(chǔ)貨幣。在央行被動(dòng)投放基礎(chǔ)貨幣的同時(shí),人民幣也被迫進(jìn)入逐漸升值的軌道。無疑,巨額國際收支順差已對我國外匯儲(chǔ)備造成了巨大損失,同時(shí)給央行造成了一定的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為,從本質(zhì)上看,國際收支失衡反映了國際資本廉價(jià)利用我國的勞動(dòng)力和資源的現(xiàn)狀,而經(jīng)30年改革開放形成的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)則是巨額貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備產(chǎn)生的重要經(jīng)濟(jì)原因,與人民幣匯率升值與否關(guān)聯(lián)度不大。據(jù)央行披露,至2009年9月底,我國貨幣當(dāng)局儲(chǔ)備資產(chǎn)13.34萬億元人民幣,但因其國外資產(chǎn)高達(dá)17.97萬億元人民幣,故發(fā)行3.99萬億元債券進(jìn)行對沖。否則,我國基礎(chǔ)貨幣供給將大大超出實(shí)際貨幣需求,從而引發(fā)嚴(yán)重的通貨膨脹。

此外,商業(yè)銀行、地方政府、居民和企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體行為對央行的貨幣投放已形成制約,從而增加了我國制定和執(zhí)行貨幣政策的難度。一是商業(yè)銀行存在不均衡投放貨幣的沖動(dòng),造成資金供給的周期性波動(dòng);二是地方政府投資沖動(dòng),造成重復(fù)建設(shè)和資源配置效率下降;三是受資產(chǎn)泡沫和通脹預(yù)期影響,居民投資行為非理性,影響了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展;四是國企和民企行為方式差異導(dǎo)致融資機(jī)會(huì)的事實(shí)上不均等,不利于結(jié)構(gòu)調(diào)整、增加就業(yè)和金融穩(wěn)定,影響貨幣政策的傳導(dǎo)和效果。

我國貨幣政策必須與時(shí)俱進(jìn),既要繼續(xù)盯住以CPI為標(biāo)志的通脹目標(biāo),同時(shí)還要兼顧資產(chǎn)泡沫、經(jīng)濟(jì)增長、就業(yè)和國際收支等多重目標(biāo)。因此,當(dāng)前我國的貨幣政策絕非簡單的歷史回歸,更彰顯其針對性、靈活性和穩(wěn)定性的宏觀調(diào)控能力,是我國提高宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控能力和水平的成熟表現(xiàn)。

我國貨幣政策的調(diào)控基調(diào)

我們認(rèn)為,今年貨幣政策的調(diào)控基調(diào)是靈活收縮流動(dòng)性,即控制貨幣供應(yīng)總量,把住市場流動(dòng)性閘門;控制銀行體系流動(dòng)性和市場流動(dòng)性;靈活運(yùn)用存款準(zhǔn)備金和存貸款利差等政策工具,并與積極的財(cái)政政策配適,從而實(shí)現(xiàn)針對性的貨幣政策目標(biāo)。理由是:

把住市場流動(dòng)性閘門2009年以來,我國實(shí)施了積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,上半年M2和M1增速分別達(dá)28%和24%,信貸增長率高達(dá)32%,均創(chuàng)歷史高位,下半年貨幣供應(yīng)量和信貸增速雖大幅回落,但全年貨幣信貸供應(yīng)量增速仍處高位,這為今年的貨幣政策提出了很高要求。因此,在繼續(xù)加大金融對經(jīng)濟(jì)的支持力度的同時(shí),央行必須管理好市場對通脹的隱憂和預(yù)期,加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量控制,利用可能的政策工具和手段,牢牢把好市場流動(dòng)性的總閘門。

央行正在加大調(diào)控銀行體系流動(dòng)性的力度由于銀行體制和體系的緣故,我國的商業(yè)銀行具有內(nèi)在的信貸沖動(dòng),導(dǎo)致貨幣政策作用傳遞迅速,銀行體系的流動(dòng)性迅速轉(zhuǎn)化為市場流動(dòng)性,貨幣政策的實(shí)施效果和作用明顯受限。目前,我國貨幣政策總體上仍屬于總量型,信貸規(guī)模仍然是央行調(diào)控貨幣供應(yīng)量的最有力的手段。因此,央行實(shí)施貨幣政策的過程中,將不僅控制市場的流動(dòng)性,還將與銀監(jiān)會(huì)合作,協(xié)調(diào)信貸政策與貨幣政策,發(fā)揮金融中介的主體作用,重點(diǎn)控制銀行體系的流動(dòng)性。

貨幣政策工具的多元性決定了調(diào)控手段和方式的多樣化歷經(jīng)市場經(jīng)濟(jì)洗禮,我們在保持總量控制的同時(shí),還應(yīng)采取更靈活的政策實(shí)施方式和工具,包括利率、存款準(zhǔn)備金、存貸款利差調(diào)控等,加強(qiáng)貨幣政策的結(jié)構(gòu)和作用,實(shí)施更有針對性的貨幣政策。因此,近年來央行頻頻使用利率、準(zhǔn)備金率等政策工具,利用其貨幣信用創(chuàng)造與收縮機(jī)制,表明我們利用貨幣政策工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)已日臻成熟。當(dāng)然,貨幣政策工具的使用時(shí)機(jī)頗有學(xué)問,更需我們認(rèn)真研究把握。

今年的貨幣政策,適度寬松微調(diào)為主基調(diào)年初央行發(fā)行600億3月期央票利率上調(diào)4個(gè)基點(diǎn),公開市場資金凈回籠量陡升至近11周來的新高1370億,二級市場交易連連下挫數(shù)日,進(jìn)而引發(fā)業(yè)內(nèi)人士對貨幣政策的轉(zhuǎn)向擔(dān)憂和疑惑。我們認(rèn)為,新年伊始貨幣政策多項(xiàng)工具的綜合運(yùn)用,不外乎央行釋放出貨幣政策適度寬松微調(diào)的信號,表明管理層對貨幣政策的工作重心已從去年純粹的“救市”逐步轉(zhuǎn)向管理通脹預(yù)期,貨幣政策正在“微調(diào)”。僅此而已,我們沒有必要驚詫。

貨幣政策目標(biāo)理應(yīng)且已然回歸央行2010年工作會(huì)議明確提出了貨幣政策需考慮多目標(biāo),即“既要保持足夠的政策力度,支持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展,又要穩(wěn)定價(jià)格水平,有效管理通脹預(yù)期”,并表示將密切跟蹤監(jiān)測國際金融危機(jī)發(fā)展趨勢、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場流動(dòng)性情況,適時(shí)適度調(diào)節(jié)。這說明,在經(jīng)歷了全球金融危機(jī)后,我國經(jīng)濟(jì)宏觀管理和調(diào)控水平及能力已上新臺階。2009年,我國商品期貨價(jià)格呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)走勢,有色金屬指數(shù)全年上漲108%、石化指數(shù)漲65%、谷物指數(shù)漲15%,銅、鋁、燃料油、白糖、棉花等品種價(jià)格普遍回升至危機(jī)前水平,年末又開始調(diào)整電價(jià)、水價(jià)。同期,印度、越南等已現(xiàn)通脹,澳大利亞、挪威等國相繼加息,國際大環(huán)境顯通脹之虞。因此,高層加強(qiáng)了通脹的預(yù)期管理,這是應(yīng)該的,也是可理解的。但同時(shí),2010年是鞏固經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、戰(zhàn)勝全球金融危機(jī)的決勝年,也是圓滿決勝“十一五”的關(guān)鍵年。因此,進(jìn)一步有效應(yīng)對全球金融危機(jī)沖擊,繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展是今年我國貨幣政策目標(biāo)使然。

我國貨幣政策的幾點(diǎn)建議

貨幣政策工具及手段是有效和有限的統(tǒng)一,我國貨幣政策亦然如此。2010年,我國將繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策,增強(qiáng)其針對性和靈活性,保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。但同時(shí),需積極配合產(chǎn)業(yè)、收入分配特別是財(cái)政等政策,實(shí)現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)多元化、貨幣政策工具更加多樣化。為此,建議:

切實(shí)把握我國貨幣供給適度寬松的水平和時(shí)機(jī)今年,我國信貸投放相對去年略有減少,年信貸投放總量控制在7萬億―8萬億元人民幣范圍內(nèi)是可行的。日前爆發(fā)的迪拜和希臘債務(wù)危機(jī),均表明全球金融危機(jī)尚未徹底結(jié)束。加之目前歐元區(qū)國家的財(cái)政狀況欠佳,西班牙、墨西哥、委內(nèi)瑞拉、烏克蘭等國隨時(shí)可能步其后塵,而越南、印度相繼出現(xiàn)嚴(yán)峻的通貨膨脹,國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境要求我們繼續(xù)經(jīng)濟(jì)增長的刺激政策,但必須解決銀行信貸資金的不均衡投放及其周期性波動(dòng)問題。因此,務(wù)須科學(xué)設(shè)定我國貨幣供給總量的寬松幅度及其時(shí)機(jī),把握存款準(zhǔn)備金、利率等貨幣政策工具的實(shí)施時(shí)機(jī),爭取貨幣政策效應(yīng)最大化。

加強(qiáng)通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫管理從根本上講,除了控制基礎(chǔ)貨幣投放外,重點(diǎn)還在于改善供給結(jié)構(gòu),合理“吸納”過多的流動(dòng)性,優(yōu)化要素投入結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)科學(xué)調(diào)整。同時(shí),大力發(fā)展資本市場,增加主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)行,增加金融產(chǎn)品供給,引導(dǎo)社會(huì)資金合理有序流動(dòng),積極開展區(qū)域性O(shè)TC資本市場的改革試點(diǎn),拓展我國多層次的資本市場規(guī)模,改變我國經(jīng)濟(jì)增長嚴(yán)重依賴間接融資的格局。

第9篇：財(cái)政政策和貨幣政策的主體范文

關(guān)鍵詞:IS-LM模型; 財(cái)政政策; 擠出效應(yīng); 乘數(shù)效應(yīng)

中圖分類號:F812.0文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1003-4161(2009)04-0093-03

當(dāng)前,中央政府為應(yīng)對日益加深的金融危機(jī)對國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的負(fù)面影響,及時(shí)將財(cái)政政策從“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“積極”,貨幣政策從“從緊”轉(zhuǎn)為“適度寬松”,同時(shí)推出了總值達(dá)4萬億人民幣的拉動(dòng)內(nèi)需政府投資計(jì)劃,這其中還不包括各地方政府適時(shí)推出的地方投資計(jì)劃。

按照凱恩斯主義的觀點(diǎn),實(shí)施這樣大規(guī)模的積極財(cái)政政策必將刺激社會(huì)的私人投資、私人消費(fèi),增加有效需求,使經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)回到高速增長的快車道;而按照貨幣主義的觀點(diǎn),政府支出與私人投資、私人消費(fèi)之間存在著競爭性、對抗性的關(guān)系,政府支出的增加會(huì)引起市場利率的上升,擠出部分私人投資和消費(fèi),從而不能起到預(yù)期應(yīng)有的效果。那么,這次大規(guī)模的政府財(cái)政投資擴(kuò)張能否帶來預(yù)期的效果,社會(huì)需求能否恢復(fù)到危機(jī)前的高漲狀態(tài),國民經(jīng)濟(jì)能否保證8%以上的增長速度?短期看,所有這些問題的答案都與財(cái)政政策效果緊密關(guān)聯(lián),而財(cái)政政策效果的大小,又在很大程度上取決于其與貨幣政策配合優(yōu)化的程度及其擠出效應(yīng)的大小。有鑒于此,本文嘗試分析我國現(xiàn)階段積極財(cái)政政策產(chǎn)生擠出效應(yīng)的可能性,并結(jié)合現(xiàn)階段特殊的經(jīng)濟(jì)形勢和具體國情提出相應(yīng)的措施建議。

1.擠出效應(yīng)的作用機(jī)理

我們拋開兩個(gè)學(xué)派的理論之爭,從大家熟知的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)IS-LM模型出發(fā),推導(dǎo)財(cái)政政策產(chǎn)生擠出效應(yīng)的基本過程,以理解財(cái)政政策的擠出效應(yīng)的作用機(jī)制。為了分析的簡便,不妨設(shè)想一個(gè)線性的IS-LM模型。

在簡單的IS-LM模型中,IS曲線由一個(gè)消費(fèi)函數(shù)、一個(gè)投資函數(shù)以及一個(gè)收入支出等式組成。在三部門經(jīng)濟(jì)中,當(dāng)商品市場均衡,即收入等于計(jì)劃支出時(shí),如果政府同時(shí)征收定量稅與比例稅時(shí),則IS可寫成:

y=11-β+βt(a+e+g-βT0+βTR)-d1-β+βtr

令 T0=0,TR=0,有y=11-β+βt(a+e+g)-d1-β+βtr(1)

現(xiàn)在轉(zhuǎn)向貨幣市場,LM曲線由貨幣的真實(shí)需求和貨幣供給均衡推導(dǎo)得到。真實(shí)的貨幣余額需求隨著真實(shí)收入水平提高與利率的降低而增加,即L=LT(Y)+Ls(r)=kY-hr。根據(jù)貨幣市場均衡條件,即貨幣供給等于真實(shí)貨幣余額需求,推導(dǎo)得到LM曲線:

r=khY-mh(2)

將方程(2)代入(1)式,得:

y=h(a+e)h(1-β+βt)+dk+hgh(1-β+βt)+dk

+dmh(1-β+βt)+dk(3)

上式實(shí)際上就是產(chǎn)品市場和貨幣市場同時(shí)均衡的國民收入表達(dá)式。

對方程(1)的G求一階導(dǎo)數(shù),得財(cái)政政策乘數(shù)為:

dYdG=11-β(1-t)(4)

(4)式是不考慮財(cái)政政策對貨幣市場的影響時(shí),財(cái)政支出擴(kuò)張政策帶來的效應(yīng),顯然這是高估了財(cái)政政策的效果,因?yàn)樗鼪]有考慮財(cái)政政策實(shí)施后貨幣市場的變化會(huì)反作用于國民收入;對方程(3)求G的一階導(dǎo)數(shù)得,財(cái)政政策乘數(shù):

dYdG=hh(1-β+βt)+dk(5)

這是考慮了貨幣市場反應(yīng)后的財(cái)政支出政策效果,(4)、(5)兩式的差即為財(cái)政政策的擠出效應(yīng):政府支出的增加導(dǎo)致貨幣市場的貨幣需求量增加,利率因而提高,高利率對私人投資產(chǎn)生了抑制作用,從而使國民收入增長幅度減少。擠出效應(yīng)的幅度大小取決于(5)式中四個(gè)參數(shù)值的大小,其中最主要取決于h,k,即貨幣真實(shí)余額需求對收入和利率的敏感程度。

顯然,給定β,t,d,k時(shí),h值越大,即貨幣需求對利率變動(dòng)越敏感,kh越小,LM曲線越平坦,財(cái)政政策的效果就越大,反之亦然;另外,k越大,kh越大,LM曲線越陡,財(cái)政政策乘數(shù)越小,政策效果越小,反之亦然。正常情況下,LM曲線是一條向右上方傾斜的正斜率曲線,擴(kuò)張性財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)必然有一部分被擠出效應(yīng)所抵消,這是一種常態(tài)的情況也是分析的關(guān)鍵。

2.當(dāng)前財(cái)政政策擠出效應(yīng)的可能性

經(jīng)濟(jì)學(xué)界對于我國財(cái)政政策是否存在擠出效應(yīng)有不同的看法。大部分學(xué)者傾向認(rèn)為,在我國由于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制和環(huán)境與西方經(jīng)濟(jì)學(xué)分析的作用機(jī)制存在較大差別,因此擴(kuò)張性的財(cái)政政策是必要的,效果也是比較好的。而中國利率尚未市場化和政府支出的公共性是支持中國積極的財(cái)政政策擠出效應(yīng)不明顯的主要依據(jù)。尤其1997年亞洲金融危機(jī)后,政府實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策效果顯著,更為其提供了堅(jiān)實(shí)的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

但是,考慮到2008年爆發(fā)的全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和1997年的亞洲金融危機(jī)的危害程度不可相提并論,加之政府投資效益的低下(存在盲目投資、重復(fù)投資、權(quán)力尋租等問題),中國民間投資的困境,利率市場化傾向,匯率制度的逐漸放開等因素,我國為應(yīng)對全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)已經(jīng)開始實(shí)施的擴(kuò)張性財(cái)政政策不僅確實(shí)存在傳統(tǒng)IS-LM模型分析的直接擠出效應(yīng),更可能由于我國獨(dú)有的金融體制、財(cái)政體制、國民消費(fèi)傾向、產(chǎn)業(yè)政策和國有企業(yè)制度等特殊性,存在間接擠占民間投資機(jī)會(huì)的“泛擠出效應(yīng)”可能性,表現(xiàn)在:

2.1 利率市場化趨向?qū)⒁鹬袊e極的財(cái)政政策擠出效應(yīng)日益明顯

雖然我國利率尚未完全市場化,基準(zhǔn)利率主要由中央銀行制定和管制,但隨著金融體制改革的不斷深入,特別是國有銀行完成股份制改革、各股份制銀行紛紛發(fā)展壯大、外資銀行進(jìn)入人民幣市場業(yè)務(wù)、國家對于民間融資借貸的放松管制和合理引導(dǎo),利率市場化進(jìn)程在不斷推進(jìn)。到目前為止,在同業(yè)拆借市場、證券市場以及其他有價(jià)證券市場的利率、國債招標(biāo)發(fā)行方法中利率的確定已經(jīng)市場化。這樣隨著股票、企業(yè)債券、金融債券等有價(jià)證券發(fā)行量的不斷增加,實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策所發(fā)行的國債規(guī)模及利率水平肯定會(huì)影響到同業(yè)拆借市場和其他有價(jià)證券市場的利率水平,影響到私人的投資成本,影響民間投資規(guī)模。同時(shí),相對于1997年之后的企業(yè)融資狀況,目前企業(yè)的融資手段往往更加分散,不局限于傳統(tǒng)的銀行貸款,尤其是各中小企業(yè)的融資渠道大大拓寬至銀行貸款之外,如金融租賃、典當(dāng)融資、票據(jù)貼現(xiàn)融資等,尤其是近幾年興起的私募基金,這些融資手段具有更加敏感的投資回報(bào)率的變動(dòng)性,一旦政府?dāng)U大財(cái)政支出,經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)趨勢,各證券市場產(chǎn)品的投資回報(bào)率就會(huì)水漲船高,當(dāng)然企業(yè)融資方式的利率將以更大的幅度增加(通常除銀行貸款之外的其他融資手段,由于出借人承擔(dān)了更大的風(fēng)險(xiǎn),索要的回報(bào)率也會(huì)更加高),企業(yè)的投資能力將進(jìn)一步受到限制,尤其是對于目前處于困境中的中小企業(yè)。

2.2 經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下,消費(fèi)者信心指數(shù)的滑落,邊際消費(fèi)傾向有滑落趨勢,進(jìn)一步阻礙了財(cái)政政策發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)

邊際消費(fèi)傾向越小,財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)就越小。政府支出的擴(kuò)大,在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下,很難充分達(dá)到拉動(dòng)消費(fèi)者增加消費(fèi)的預(yù)期。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù),從2007年9月至2008年10月,消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、滿意指數(shù)、信心指數(shù)都呈下降趨勢,見表1。

表1 2007.9-2008.10消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)、滿意指數(shù)、信心指數(shù)

日期消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)消費(fèi)者滿意指數(shù)消費(fèi)者信心指數(shù)

2007.0999.6 92.9 96.9 2007.1099.2 92.4 96.5

2007.1198.7 92.0 96.0 2007.1299.5 93.1 96.9

2008.0198.6 91.2 95.6 2008.0296.8 90.5 94.3

2008.0397.1 90.7 94.5 2008.0496.6 90.1 94.0

2008.0597.0 90.2 94.3 2008.0696.5 90.6 94.1

2008.0796.9 90.8 94.5 2008.0896.0 90.2 93.7

2008.0995.6 90.0 93.4 2008.1094.2 89.8 92.4

資料來源:國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站

顯然,在這樣的消費(fèi)者信心不足的大環(huán)境下,政府大規(guī)模的財(cái)政支出在短期迅速刺激私人消費(fèi),拉動(dòng)國民收入提高方面的收效可能不會(huì)很明顯。同時(shí),市場經(jīng)濟(jì)改革推進(jìn)到目前的階段,醫(yī)療體制改革、養(yǎng)老體制改革遲遲沒有突破性的進(jìn)展,子女的教育經(jīng)費(fèi)又在逐年增加,這些現(xiàn)實(shí)都意味著人們對未來消費(fèi)的預(yù)期上升,決策的結(jié)果是減少現(xiàn)期的消費(fèi),邊際消費(fèi)傾向由此下降,直接影響財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)。

2.3 政府投資對民間資本在投資機(jī)會(huì)方面的擠出

國有銀行的商業(yè)化改革使商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)意識增強(qiáng),尤其在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī)期,銀行更加關(guān)注資金的安全性,此時(shí),面對積極的財(cái)政政策,出于安全的考慮,銀行更愿意以政府債券的形式而非貸款的形式持有其資產(chǎn),由此企業(yè)(尤其是民營中小企業(yè))將由于銀行的惜貸而更加缺乏投資資金。其次在現(xiàn)階段中央出臺的4萬億投資計(jì)劃決策時(shí)間較短,尤其對于地方政府來說,投資項(xiàng)目有限或者說是準(zhǔn)備不足,這很可能造成地方政府搶項(xiàng)目的狀況,擠出了一部分外資、私人資本準(zhǔn)備投資的項(xiàng)目。

2.4 政府投資的低效率

政府投資先天低效,大量的政府支出涉及的主體不僅有中央政府,還包括省、地市、縣級政府和國有商業(yè)銀行,造成財(cái)政支出權(quán)責(zé)不統(tǒng)一,投資項(xiàng)目審查不力,倉促上馬建設(shè),甚至邊建邊審。同時(shí)財(cái)政政策執(zhí)行過程中的非程序化操作還會(huì)引發(fā)不可避免的尋租行為以及責(zé)任主體缺位。另外目前的財(cái)政支出主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),投資周期較長,投資回報(bào)率也較低,對于復(fù)蘇國民經(jīng)濟(jì)作用時(shí)間較長。

2.5 企業(yè)供給方面的制約,使財(cái)政政策的結(jié)果有可能是價(jià)格上漲而不是產(chǎn)出的增加

由于我國的企業(yè)還大多處于發(fā)展的階段,企業(yè)和企業(yè)家潛力和活力不足,很多企業(yè)缺乏核心競爭力,在政府推行擴(kuò)張性財(cái)政政策帶來的投資需求上升,使整個(gè)社會(huì)的總需求超過總供給,面對超額的需求,廠商試圖擴(kuò)大產(chǎn)量來滿足需求,但最終由于企業(yè)自主創(chuàng)新能力的不足,最后只能以價(jià)格上升而告終,一直等到超額需求消失價(jià)格上漲才會(huì)停止。

3.應(yīng)對擠出效應(yīng)的措施建議

在目前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下,無論是傳統(tǒng)意義的擠出效應(yīng)還是符合我國特殊國情的“泛擠出效應(yīng)”,都可能降低積極財(cái)政政策的乘數(shù)效應(yīng)。如不考慮貨幣市場,只考慮開放的產(chǎn)品市場,則財(cái)政支出乘數(shù)為KG=dYdG=11-β+y。從2000―2006年的宏觀數(shù)據(jù)看,我國的財(cái)政支出乘數(shù)一直在下滑,見表2。

表2 我國宏觀經(jīng)濟(jì)乘數(shù)理論數(shù)值

年份β 值γ 值乘數(shù)值20000.52 0.19 1.49 20010.33 0.18 1.17

20020.30 0.20 1.10 20030.27 0.25 1.02 20040.29 0.29 1.00

20050.26 0.29 0.97 20060.27 0.29 0.99

資料來源:根據(jù)2007年《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整理計(jì)算得出。

上表中,GDP數(shù)值為支出法計(jì)算的數(shù)值;邊際進(jìn)口傾向受國家政策和匯率變化等因素影響而變化非常劇烈,故在計(jì)算乘數(shù)值時(shí)γ值取平均進(jìn)口傾向。具體計(jì)算方法為:邊際消費(fèi)傾向=當(dāng)年居民消費(fèi)總額的增量/同期GDP 的增量;邊際進(jìn)口傾向=當(dāng)年進(jìn)口的增量/同期GDP的增量;平均進(jìn)口傾向=當(dāng)年進(jìn)口總額/同期GDP的總額。

毫無疑問,這次金融危機(jī)可能會(huì)使得這種下滑趨勢更加嚴(yán)峻。因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向β的降低會(huì)使乘數(shù)效應(yīng)減小,而全球金融危機(jī)只可能使得我國的邊際進(jìn)口傾向增大,其共同作用的結(jié)果是使財(cái)政支出的乘數(shù)效應(yīng)大幅度降低,從而使得財(cái)政政策的效果受到“擠出效應(yīng)”和“乘數(shù)效應(yīng)減小”的雙重減弱,如何化解這種潛在的沖擊應(yīng)該是各項(xiàng)財(cái)政政策努力的方向。

第一,重視財(cái)政貨幣政策的相機(jī)抉擇。要通過積極的貨幣政策增加貨幣供應(yīng)量從而降低名義利率應(yīng)對擠出,尤其在當(dāng)前通貨膨脹使實(shí)際利率下降的趨勢下,更要適時(shí)地推出寬松的貨幣政策,控制利率上漲。央行應(yīng)及時(shí)根據(jù)貨幣市場供求情況調(diào)整利率,從長期看,尊重利率的內(nèi)生性,繼續(xù)推行利率市場化改革。

第二,加大對中小企業(yè)的扶持力度,加大對商業(yè)銀行的政策引導(dǎo)使其加大對中小民營企業(yè)的貸款,同時(shí)放寬對民營企業(yè)投資的限制,逐步開放對民營資本投資領(lǐng)域的限制,減少企業(yè)間的制度性歧視。同時(shí),增加對企業(yè)自主研發(fā)能力的政策性支持,提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和核心競爭力,在面對政府支出增加帶來的需求增加時(shí)能夠及時(shí)增加產(chǎn)出。配合適當(dāng)?shù)臏p稅政策,減輕企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān),充分調(diào)動(dòng)企業(yè)的投資積極性。

第三,明確劃分中央政府和地方政府的投資范圍。要進(jìn)一步劃分中央政府、地方政府和企業(yè)的投資范圍。中央政府要逐步從那些已經(jīng)基本能夠通過市場配置資源的投資領(lǐng)域退出,集中資金用于必須由中央政府承擔(dān)的投資任務(wù)。即使在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,也要盡量引進(jìn)市場機(jī)制,吸引各類社會(huì)投資者參與。同時(shí)加強(qiáng)對政府投資資金的管理,加強(qiáng)資金使用的審計(jì),可以借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),注重財(cái)政投資的量化分析,實(shí)現(xiàn)財(cái)政資金的精細(xì)化,化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),達(dá)到政策的預(yù)期目標(biāo)。

第四,盡快推進(jìn)醫(yī)療體制改革,完善養(yǎng)老體制,減輕消費(fèi)者的后顧之憂,增加其當(dāng)期消費(fèi)的欲望,使國內(nèi)市場的需求盡快被發(fā)掘出來。同時(shí)繼續(xù)配合教育體制、住房體制等關(guān)系民生的經(jīng)濟(jì)體制改革。

綜上所述,要使4萬億擴(kuò)大內(nèi)需的計(jì)劃在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)危機(jī)的背景下發(fā)揮最大的作用,關(guān)鍵之處在于貨幣政策的配合,使利率能夠維持在一個(gè)較低的水平,使企業(yè)和私人的投資成本逐步降低,同時(shí),也采取改善民生、促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)的措施,使擴(kuò)張性的財(cái)政政策能夠通過消費(fèi)、投資兩大經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)器,推進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)盡快走出經(jīng)濟(jì)低迷。

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