融資方式的比較精選(九篇)

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第1篇：融資方式的比較范文

[關鍵詞] 支柱性產業 國民經濟 宏觀調控 融資體制

一、我國房地產業的融資現狀

房地產企業融資是指房地產企業為支持房地產的開發建設，促進房地產的流通及消費，運用多種方式為房地產的生產、再生產及銷售籌集與融通資金的金融活動。房地產業是資金密集型產業，具有高投入、高風險、高產出的特性。房地產開發的每一個階段都需要龐大的資金支持：處于發展初期的開發商需要融資來開發項目；處于發展期的需要融資來維持項目；已經發展到一定階段、一定規模的公司需要融資擴大規模，進一步發展。因此，如何籌集資金成為房地產資本運作中最為重要的一環。一般來說，房地產融資可以分為內部融資和外部融資兩種。

內部融資主要是房地產企業的自有資金，包括一些抵押貼現的票據，債券，立即出售的樓宇，以及在近期內可以收回的各種應收賬款，近期可以出售的各種物業的付款，也包括公司向消費者預收購房定金。

外部融資有可以分為間接融資和直接融資。間接融資主要是從金融機構獲得的資金，主要是房地產貸款，解決房地產開發中短期的資金需求。直接融資主要是從資本市場獲得的資金，主要滿足長期投資的資金需求，包括股票融資、債券融資、房地產產業投資基金、房地產信托等多種融資方式。

我國的房地產業是在改革開放后的20世紀80年代逐步復蘇和發展起來的，其融資方式呈現出三個方面的特征:

1.銀行信貸資金是當前房地產企業的主要資金來源

由于國內金融市場的不發達，目前國內的房地產金融主要以銀行貸款為主，其他的融資方式如上市融資、信托融資、債券融資以及基金融資籌資所占的比重十分微小。從企業統計的角度來看，房地產企業的開發資金主要包括自有資金、銀行貸款、建筑企業墊資和預售款四個部分，而預售款中的大部分來自于銀行對個人的住房消費貸款，因此實際上銀行貸款和預售款均來自于商業銀行，房地產開發對銀行的依賴程度相當高。

2.外資在房地產融資中所占比重呈下降趨勢，總值上升，但比例下降

盡管我國房地產業利用外資的數量在2001年之后呈上升趨勢，但利用外資在整個融資渠道中所占的比重卻呈現不斷下降趨勢。由于我國尚不允許外資直接投資國內房地產業，外資多以間接方式進入：一是和國內公司合作，聯合投資開發房地產；二是通過收購中國銀行業不良資產的形式間接進入中國房地產市場；三是和國內公司合資成立房地產開發基金。

3.宏觀調控之后，房地產企業已經開始多元化融資嘗試

為了抑制房地產投資過熱，防范銀行信貸風險，同時也為了配合宏觀經濟的整體調控，2003年以來，政府已采取了一系列房地產宏觀調控措施，這些緊縮性的宏觀政策使對銀行信貸依賴性極強的房地產開發商的資金鏈非常緊張，不得不開始多渠道融資的嘗試。這些嘗試既包括股權合作、聯合開發、項目組合等，也包括通過房地產信托等方式籌集資金等。以房地產信托為例，從2002年信托業務重開到2003年央行121號文件出臺的一年時間內，全國信托公司推出的房地產類信托產品只有20只。121號文下發之后，僅2003年第四季度一個季度內，全國就發行了房地產信托37只，產品數量和募集金額都直線上升。

二、房地產融資的影響因素

由于房地產行業是一個資金密集型行業，首當其沖的也是最重要的就是融資問題。要想解決這個問題，首先就是要弄清楚影響房地產融資的因素。

1.外部因素

影響房地產融資的外部因素是指外部客觀環境對房地產融資造成的影響。在現代經濟中，由于房地產融資與居民個人、房地產開發企業及有關經濟部門都有某種直接或間接的聯系，因而決定了房地產融資活動與客觀外部環境的緊密聯系，外部環境的寬松與否會直接影響到房地產融資的效果。由于房地產融資具有較其他一般融資更為復雜的特點，外部客觀環境對其的影響比對其他一般融資的影響更大，主要有：

(1)國家政策調控。房地產業是我國國民經濟的主要產業，受國家政策調控的影響很大。土地和資金是房地產開發最核心、最關鍵的兩個環節。近年來，國家在土地和信貸方面實行了一系列調控，對房地產業的發展和房地產開發企業的融資施加了全面而顯著的影響。

(2)通貨膨脹水平。在物價上漲，發生通貨膨脹的情況下，融資需求方所需融入的資本量較大，而房地產金融機構就會擔心融出的資本發生貶值，從而要求較高的代價，這就會給正常的房地產融資帶來一定的困難。

(3)購買者的心理預期。在房地產復蘇和繁榮階段，總會有部分購買者心存疑慮，對未來的房地產市場不看好，不愿意近期購房，隨著這樣的持幣待購者的增加，對于目前許多以預售房制度來籌集資金的開發商來說，會加大融資難度。

2.內部因素

(1)企業經營狀況。房地產開發企業是房地產融資的直接參與者。由于房地產投資資本量大，運行周期長，因此，房地產開發企業的資本在周轉過程中存在時間上和空間上的矛盾。房地產開發企業幾乎總是房地產融資的需求方，融入資本主要是為了補充資本的不足。在企業經營狀況良好的情況下，介入資本轉入房地產開發企業的資本周轉，經過生產和銷售過程，貨幣資本回流至企業，則能按時歸還所借款項，房地產融資就能順暢進行，并取得較好的收益。如果企業經營狀況較差，預算約束較軟，介入資本參與房地產開發企業資本周轉后，則可能在某一環節發生沉淀，難以按時歸還所借款項，由此影響房地產金融機構信貸資本的正常運行，或影響其他企業的資本周轉，從而限制房地產融資取得較好收益。

(2)企業規模。在同等信譽下，規模大的房地產開發企業比規模小的房地產開發企業更容易取得銀行貸款；就其他融資方式而言，規模較大的企業也會因為其“背景”更容易取得投資者的信任，融資的難度較小，規模也較大。

(3)企業所有制性質。國有性質的房地產開發企業往往比私有和民營的房地產開發企業更容易取得大額長期的銀行貸款，上市和發行債券之路也比其他性質的企業走得順暢。

三、房地產融資方式的分析

1.房地產上市融資

房地產企業上市融資就是指房地產企業通過發行上市獲得資金或者借殼上市后再進行增發或者配股從而獲得資金的一種方式，它是房地產企業和資本結合的理想方式，是國際房地產企業通行的一種房地產融資方式。

具體來說，前一種就是直接上市融資，也就是首次發行上市，即通過 IPO（Initial Public Offering）來直接上市獲得資金，其中又分為國內A股上市和海外上市兩種。另一種是間接上市融資，也就是人們常說的買殼上市，即購買上市公司的股權做大股東，然后通過優良資產和有良好收益預期的資產的注入和置換，徹底改變上市公司的經營業績，從而達到證監會規定的增發和配股的要求，實現從證券市場融資的目的。買殼上市的方式又有兩種，一種是場內交易即在二級市場公開收購，但這種方式通常成本很高，因為中國證券市場上市的公司絕大部分都是國企改制和國家控股的，而且無法流通的國有股和法人股占60%以上；第二種是場外交易即協議轉讓，這種方式的收購價格和成本低，轉讓基準是每股凈資產和凈資產收益率，而且國家和地方政府鼓勵國有股逐漸退出也有利于協議的完成。另外一般賣出殼資源的公司資質一般不太好，房地產企業買殼上市有利于提高整個證券市場的公司質量。

房地產企業通過證券市場融資的好處是顯而易見的。通過發行股票并上市，其實質就是將優質資產證券化的過程，同時增強該房地產企業的行業競爭力和市場地位，對房地產企業而言有許多優勢：

(1)通過發行股票并上市，實現了公司業務與資本市場對接。房地產行業作為一個資金密集型行業，土地儲備、項目開發所需資金量巨大，上市后，可以通過資本市場募集資金，降低對銀行信貸資金的依賴風險，優化財務結構，增強房地產業務持續發展能力。

(2)有利于該房地產企業在房地產行業的做大做強，形成品牌優勢、規模優勢。一般而言，房地產企業作為公眾公司，其在資本市場上的良性發展能為企業帶來較強的品牌知名度和行業地位的提升。

(3)有利于進一步完善企業法人治理結構，促使公司嚴格按照現代法人治理的標準不斷完善公司的規范運作，最終促進公司的全面發展。

2.房地產信托

所謂房地產信托，就是房地產開發商借助較權威的信托責任公司的專業理財優勢和運用資金的豐富經驗，通過實施信托計劃，將多個指定管理的開發項目的信托資金集合起來，形成具有一定投資規模和實力的資金組合，然后將信托計劃資金以信托貸款的方式運用于房地產開發項目，為委托人獲取安全、穩定的收益。

房地產信托計劃的優勢在于:發行較為靈活；信托計劃可以大大節省“時間成本”，許多資本金不夠的開發商在拿到土地后，在辦理各項審批的“時間差”里，通過信托計劃可以很快籌集到資金，進行拆遷等前期投入。

3.房地產投資信托基金

房地產投資信托基金是指通過發行基金受益憑證募集資金，交由專業投資管理機構運作，基金資產專門投資于房地產產業或項目，以獲取投資收益和實現資本增值的一種基金形態。它不同于其他投資基金的地方在于房地產投資信托基金只投資于房地產領域，涉及房地產投資、開發、銷售和消費等方面的投資。因為其將大規模的分散資金集中起來，由熟悉房地產的專家實行高度專業化經營和管理，所有有利于在抵御風險的基礎上獲得規模效益，并支持房地產業的健康發展。

4.房地產債券融資

房地產債券融資就是房地產企業在證券市場發行債券獲得資金的方式。目前有兩種概念:一種是資產負債表內的企業債券;另一種是資產負債表外的房地產項目債券。兩者風險大小是不一樣的，會計處理也是不同的。這兩種債券的收益率應該有較大差別。

我國房地產債券融資優勢及問題:

1.優勢:房地產債券融資的優勢在于還款期限較長，附加限制少，資金成本也不太高，債券利息不能高出于市場利率的40%，這就在一定程度上限定了融資成本。對于房地產行業這種利潤率較高的行業，發行債券可以不攤薄股東的利潤，在一定程度上保證了股東利益的最大化。

2.存在的問題:雖然今年我國房地產債券市場有所發展，但其發展處于一個初始階段，存在較多問題，主要有：

(1)利率管制政策限制了房地產債券發展。利率政策規定房地產企業債券利率不高于同期銀行存款利率的40％，在實際發行時往往不超過20％國家為保證國債的發行甚至強行規定，企業債券利率不能高于國債利率，完全違反市場經濟原則。同時在審批時，讓在信用和規模上存在差別的企業均按大致相同的利率發行，沒有讓利率體現市場規律。

(2)房地產債券設計品種單一。近幾年發行的房地產債券大部分是三年期，固定利率，到期一次還本付息。雖然考慮到項目開發周期，但這樣做一方面不利于企業規避市場風險，到期形成較大償債壓力；另一方面使得投資者沒有可選擇的投資品種。

參考文獻:

[1]張雪寧:我國發展房地產信托投資基金的可行性分析，中國房地產,2004

第2篇：融資方式的比較范文

關鍵詞：交易性金融資產 可供出售金融資產 持有至到期投資 公允價值

一、金融資產的概述

（一）金融資產的含義

金融資產屬于企業資產的重要組成部分。廣義的金融資產是指單位或個人擁有的以價值形態存在的資產，是一種索取資產的權利，根據新會計準則的定義，金融資產組成主要包括：庫存現金、銀行存款、應收賬款、應收票據、其他應收款項、股權投資、債券投資和金融衍生工具形成的組合等。狹義的金融資產是指一切可以在有組織的金融市場上進行交易、具有現實價格和未來估價的金融工具的總稱。本文所分析的金融資產側重于狹義的金融資產，主要是對其中最具代表性的交易性金融資產、持有至到期投資和可供出售金融資產的會計處理進行比較分析。

（二）金融資產的分類

《企業會計準則第22 號——金融工具確認和計量》規定，企業應當結合自身業務特點、投資策略和風險管理要求，將取得的金融資產在初始確認時劃分為四類：以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；貸款和應收款項；可供出售金融資產。

1.以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，可以進一步分為交易性金融資產和直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產。

（1）交易性金融資產，即以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，包括以交易為目的所持有的債券、股票、基金、權證等交易性金融資產。交易性金融工具具有以下兩個特征：企業的持有目的是短期性的，即在初次確認時就確定其持有目的是為了短期獲利；該金融資產具有活躍的市場，其公允價值能夠通過活躍市場獲取。

（2）直接指定為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產，即指滿足以下兩個條件之一的金融資產：該指定可以消除或明顯減少由于該金融資產的計量基礎不同所導致的相關利得或損失在確認和計量方面不一致的情況；企業風險管理或投資策略的正式書面文件已經明確規定該金融資產組合、該金融負債組合或該金融資產和金融負債組合，以公允價值為基礎進行管理、評價并向關鍵管理人員報告。

2.持有至到期投資，是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產。通常情況下，能夠劃分為持有至到期投資的金融資產，主要是債權性投資，比如企業從二級市場上購入的固定利率國債、浮動利率金融債券等。

3.貸款和應收款項，是指在活躍市場中沒有報價、回收金額固定或可確定的非衍生金融資產。

4.可供出售金融資產，是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產，以及除上述其他三類資產以外的金融資產。也就是說若管理者的意圖不是很明確或者沒有計劃將其歸類到前三類，那么就可以將其劃分為可供出售金融資產。例如，企業購入的在活躍市場上有報價的股票、債券和基金等。

二、金融資產的會計處理差異

（一）初始計量方面的差異

1.交易性金融資產，在取得時支付的相關交易費用，應當直接計入當期損益。已宣告但尚未發放的現金股利或已到付息期但尚未領取的債券利息，應當確認為應收項目即應收股利、應收利息。會計處理為：借記“交易性金融資產”、“投資收益”、“應收股利/應收利息”科目；貸記“銀行存款”科目。

2.持有至到期投資和可供出售金融資產，在取得時支付的相關交易費用，均直接計入初始取得成本。會計處理為：借記“持有至到期投資”或“可供出售金融資產”、“應收股利/應收利息”科目；貸記“銀行存款”科目。

（二）后續計量方面的差異

1.交易性金融資產的公允價值變動，企業應將其計入“公允價值變動損益”中，直接影響當期損益。會計處理為：借記“交易性金融資產”科目；貸記“公允價值變動損益”科目，或做相反分錄。

2.持有至到期投資在持有期間，其賬面價值以攤余成本進行計量，并按攤余成本和實際利率計算確認利息收入計入投資收益，直接影響當期損益。會計處理為：借記“應收利息/應計利息

”科目；貸記“投資收益”、“持有至到期投資——利息調整”科目。

3.可供出售金融資產的公允價值變動，企業應將其計入“資本公積——其他資本公積”，影響的是所有者權益，不影響當期損益。會計處理為：借記“可供出售金融資產”科目；貸記“資本公積”科目，或做相反分錄。

（三）資產處置方面的差異

1.交易性金融資產在被處置時，其公允價值與入賬價值之間的差額應確認為投資收益，同時調整公允價值變動損益，即將其轉入投資收益。會計處理為：借記“銀行存款”科目，貸記“交易性金融資產”、“投資收益”科目；借記“公允價值變動損益”科目，貸記“投資收益”科目。

2.持有至到期投資在被處置時，應將所取得價款與持有至到期投資賬面價值之間的差額，計入當期損益即投資收益。借記“銀行存款”科目；貸記“持有至到期投資”、“投資收益”科目。

3.可供出售金融資產在被處置時，應將取得的價款與該金融資產的賬面價值之間的差額計入投資收益，同時將原直接計入所有者權益的公允價值變動累計額對應處置部分的金額即“資本公積——其他資本公積”轉出，計入投資收益。借記“銀行存款”科目；貸記“可供出售金融資產”、“資本公積”、“投資收益”科目。

三、金融資產會計處理的實例分析

現行準則將金融資產分為四類，其中交易性金融資產和可供出售金融資產作為企業非常重要的兩類金融資產，在核算上存在很多相似之處，在會計處理上很容易混淆。本文以股票為例，通過比較將其劃分為交易性金融資產與可供出售金融資產的會計處理的不同，從而進一步分析不同類型的金融資產對企業當期產生的不同財務影響。 　例：2012年11月11日a公司從二級市場購入一批b公司發行的股票600萬股。取得時公允價值為每股8.3元，含已宣告但尚未發放的現金股利每股0.3元，另支付交易費用8萬元，全部價款以銀行存款支付；2012年11月16日，收到最初支付價款中所含的現金股利；2012年12月31日，該股票公允價值為每股8.9元；2013年3月31日，該股票公允價值為每股7.5元；2013年6月30日，該股票公允價值為每股6.4元。預計股價的下跌是非暫時性的。2013年7月30日，該股票公允價值回升至每股6.6元。此時導致前期股票價格持續下跌的客觀因素已消失。2013年8月6日，甲公司出售全部股票600萬股，售價每股7元，另付交易費用6萬元。

該例中a公司從二級市場購買了股票，如果該公司管理層的意圖是為了近期出售，以賺取差價為目的，則會計人員應將它劃分為交易性金融資產；若管理層不是為了短期獲利而持有該股票，則會計人員應將它劃分為可供出售金融資產。至于歸為哪類金融資產，主要取決于管理層對利潤等財務指標的考慮。所以筆者以這兩類金融資產為例，從初始計量、后續計量、資產的減值和處置等方面來具體說明它們在會計處理上的差異。

（一）取得金融資產時的會計處理（見表1）

這兩類金融資產會計處理的最大區別，就是對相關交易費用的處理不同。交易性金融資產初始確認時，將發生的交易費用簡化處理，直接費用化沖減當期損益，符合簡明原則。可供出售金融資產初始確認時，將發生的交易費用資本化處理，直接計入可供出售金融資產的初始入賬價值。初始確認時，兩種不同的會計處理將會對企業當期個別財務指標產生不同的影響。

若將其歸為前者，則甲公司的當期利潤會減少8萬元，當期應納稅所得額也會減少8萬元，當期所得稅費用也隨之減少2萬元（假定該公司的所得稅稅率是25%），致使當期凈損益減少6萬元。若歸為后者，則不會對該公司的當期損益產生任何實質的影響。

（二）資產負債表日金融資產價格變動的會計處理（見表2）

資產負債表日，兩類金融資產會計處理的最大區別就在于對該資產由于市場價格的升降所形成的公允價值變動差額的處理。交易性金融資產將公允價值變動差額直接計入當期損益，影響當期利潤。而可供出售金融資產沒有將公允價值變動差額計入當期損益，而是作為一種未實現的損益，通過“資本公積——其他資本公積”計入當期利得（損失）來反映。

實際上，期末股票市場價格的上下波動所產生的公允價值變動差額只是一種潛在的、隱含的損益，只有等到將該股票出售之后才真正實現損益。可供出售金融資產的處理方式，一方面，很好地遵循了謹慎性原則，大大壓縮了企業利

市場價格上下波動隨意調節利潤的空間，另一方面，將未實現的損益通過利得（損失）來反映，很好地貫徹了全面收益觀的思想，是與國際會計準則趨同的重要體現。

（三）金融資產減值的會計處理（見表3）

當可供出售金融資產的市場價格下跌的幅度達到甚至超過其成本的20%，或連續下跌的時間達到或超過6個月，導致下跌的因素是客觀存在且非暫時的，就應合理地判斷該金融資產發生了減值，并計提減值準備。按現行市價與其成本的差額計入“資產減值損失”，將持有期間由于市場價格持續大幅度下跌所累積形成的“資本公積——其他資本公積”借方余額轉出，不足的部分再計提減值準備，記入“可供出售金融資產——公允價值變動”科目。

2013年6月30日，該股票的公允價值下跌至每股6.4元時，價格下跌幅度高達其成本的20%，且是非暫時性的，可以判斷該金融資產發生了減值，應計提減值準備。當市場價格大幅度下跌時，兩類金融資產會計處理的最大區別就在于二者對減值部分的確認和計量。交易性金融資產不計提減值準備，而是按現行市價與其賬面價值的差額直接沖減當期損益（即借記“公允價值變動損益”）660萬元；而可供出售金融資產計提減值準備，按現行市價與其成本的差額沖減當期損益（借記“資產減值損失”）968萬元。兩種處理都會減少當期利潤，但后者對當期利潤的影響程度要大得多。

（四）金融資產市價回升時的會計處理（見表4）

當客觀減值因素消失，金融資產的市場價格回升時，兩類金融資產會計處理的最大區別在于對市價回升金額的確認不同。前者將市價回升形成的潛在收益計入了當期損益，而后者將市價回升形成的潛在收益計入當期利得。不同處理將產生不同的財務影響，前者會使當期利潤增加120萬元，而后者的當期利潤不會受到影響。

（五）金融資產處置時的會計處理

處置時，兩類金融資產不同的會計處理對當期損益產生了很大的影響。若為交易性金融資產，將收到的處置款4 194萬元抵減購買支出4 800萬元，虧損606萬元。若為可供出售金融資產，由于前期已確認了資產減值損失968萬元。導致本期實現了收益354萬元。這兩種處理對當期損益產生相反的影響。此種情形若是出現在年末，僅僅由于歸類的不同，會對年報的利潤等指標產生重大影響。

四、現行金融資產會計處理存在的問題

（一）金融資產的確認有待完善

由于衍生金融資產是一種選擇權，該權利所導致的未來經濟利益的流入在時間和金額上具有極大的不確定性，并且其價值也會不斷的變動，流入或流出企業的經濟利益也無法計量。按照我國現行會計準則的規定，衍生金融資產既不符合資產定義，也不符合資產的確認條件，不能作為資產確認，只進行表外披露，把未來不確定的利益和潛在風險變成可控指標，最大限度地化解風險。隨著法律、金融市場等環境條件的完善及計量手段的發展，衍生金融資產將由表外披露轉為表內確認。

（二）金融資產的計量有待改進

我國現行會計準則對金融資產的計量采用了公允價值、攤余成本和歷史成本混合計量的方法。初始確認金融資產時，采用公允價值計量。后續計量時，原則上也按照公允價值計量，但下列情況除外：對持有至到期投資以及貸款和應收款項，按攤余成本計量；在活躍市場中沒有報價且其公允價值不能可靠計量的權益工具投資，以及與該權益工具掛鉤并須通過交付該權益工具結算的衍生金融資產，按歷史成本計量。這樣處理會導致初始計量時交易費用處理不一致；后續計量時，對于相同的金融資產，在不同企業甚至在同一企業的計量也不同等問題。

筆者認為，可以借鑒國際會計準則的做法，將金融資產計量簡化為按公允價值計量和攤余成本計量兩種方法，對公允價值能夠可靠計量的金融資產，采用公允價值計量，其價值變動的利得或損失，直接計入當期利潤。對于公允價值不能可靠計量的金融資產，如果其合同現金流量確定，采用攤余成本計量；如果其合同現金流量不能確定，則采用公允價值計量，公允價值變化形成的利得或損失直接計入權益中的“其他收益”。

參考文獻：

1.中國注冊會計師協會.2011年度注冊會計師全國統一考試輔導教材——會計[m].北京：中國財政經濟出版社，2011.

第3篇：融資方式的比較范文

中小企業資產規模較小、經營靈活、變化快捷，造成其資金需求在時間和數量上具有較大不確定性，一次性融資的量較小但頻率較高，使得融資復雜性加大，融資成本較高，而最終又體現在融資難上面。當前中小企業融資困難的局面，可從兩方面來分析：（1）外部融資環境方面。首先，缺乏完整的扶持中小企業發展的政策體系。近年來，針對中小企業貸款難、擔保難的問題，國家雖然出臺了一些相關政策，但尚未形成完整的支持中小企業發展的金融政策體系，導致大多數社會資源和銀行貸款都流向大企業。其次，缺乏專門為中小企業服務的金融機構。國有商業銀行是我國現行金融體系的主體，主要是為大中型企業服務，對中小企業支持力度不大，以致弱化了金融對中小企業的扶持力度。第三，缺乏有效的信用擔保體系。由于政府對中小企業信用擔保運營直接干預過多，加上信用體系的補償機制仍然是按照計劃經濟的方法進行一次性補償，沒有根據不同信用擔保機構的運營效率、業績進行連續激勵性補償，導致擔保機構運營的效率低下。第四，直接融資渠道狹窄。眾所周知，我國的證券市場是以國有企業改革為宗旨，重點扶持國有企業上市融資，加上證券融資時間長、費用大、門檻高等原因，造成股權融資、債券融資目前尚不能成為中小企業融資的主渠道。（2）中小企業自身方面。首先，基礎比較差，內部管理混亂。中小企業規模相對比較小，組織結構變化快，財務管理相對不規范、不穩定。其次，信用觀念淡薄。我國中小企業資信等級普遍不高，50%以上的中小企業財務管理不健全，資信等級60%以上都是3B或者3B以下，風險抵御能力弱。第三，規模小、實力弱，抵押與擔保受到限制。中小企業資信較差，若要獲得貸款，需提供信用抵押或信用擔保，在中小企業由于既無合適的抵押資產，也無擔保人，自身資信又很低的情況下，獲得金融機構的信用貸款是困難的。

二、中小企業融資方式比較與分析

現實經濟活動中，企業融資方式較多，分類方法也五花八門，下面就以企業與資金供給者的關系——直接融資與間接融資來分類分析。

1.直接融資方式分析

隨著我國資本市場的發展，企業的融資方式趨于多元化，許多中小企業開始利用直接融資來獲取資金，但目前直接融資占中小企業融資的比例較低，可見，我國資本市場在直接融資方面有著巨大的發展潛力。常見的直接融資方式有股權融資與債券融資，但在當前的中國使用股權或債券融資的中小企業并不多，除自身原因外，更多的是融資環境、政策等宏觀方面的原因。

不少國家在主板以外開設二板，為極具發展潛力的中小型成長企業提供股權融資的渠道。國際經驗表明，同間接融資方式相比，二板市場股權融資這種直接融資方式能更好地促進中小企業特別是高科技、高風險、高成長性企業的發展。此外，在主板之外設立一些地方性的中小企業產權交易市場，也不失為中小企業融資一種良好方式，讓暫時不能上市的眾多中小企業有機會從資本市場獲得資金。然而，對于大多數的中小企業，二板市場還是可望不可及的，即使是高科技、成長型的企業，也會由于種種原因不可能在二板上市融資。正因如此，我國有1000萬家中小企業，能上市融資的也只是少數。對于一些資信較好、發展穩步的中小企業，我們推薦采用私募的方式向特定的投資者發行債券，也可以公開發行債券直接融資。但目前我國的集中管理、分級審批的債券發行制度似乎并不怎么支持企業發行債券，這從目前我國債券市場的情況可以看出。參照國外成熟資本市場的情況，有必要轉變目前債券發行的管理機制，以拓寬債券融資渠道，只要發行債券主體資本結構健全、具備償還能力、財務信息披露充分，就應當允許其登記發債。

2.間接融資方式分析

相對于直接融資，中小企業的間接融資方式似乎更加有效，事實也證明，中小企業發展過程的融資更多的是借助金融中介機構，而金融機構對中小企業的資格審查又相對較嚴，從而使中小企業陷入發展的困境。目前資本市場上常見的間接融資方式有：綜合授信、動產托管、票據貼現融資、無形資產擔保貸款、金融租賃、典當融資、銀行貸款，可見間接融資方式還是比較多，但真正使用的卻不多。在各種間接融資方式中，由于商業信用和票據市場不發達，中小企業通過票據貼現來融資的量還很小，企業金融知識的匱乏又使得其他融資方式難以利用，致使目前我國中小企業間接融資方式還是以銀行貸款為主。

對比金融機構貸款，本段將簡要分析典當融資和金融租賃兩種較為適合中小企業的間接融資方式。對于我國中小企業來說，采用典當融資是一種便利的融資渠道，它集合了以下幾個優勢：（1）對中小企業的信用要求幾乎為零，只注重典當物品是否貨真價實；（2）典當物品的起點低，價值不限，千元、百元的物品均可以典當；（3）典當融資手續簡便，融資速度快，效率較高，即使是不動產抵押，也比銀行便捷許多；（4）不問貸款用途，資金使用十分自由，周而復始，可大大提高資金使用率。它比較適合資金需求不是很大，急需使用資金的中小企業的融資，典當融資已成為緩解企業短期資金困難的救命稻草，但從中小企業長遠發展來看，金融租賃則是一種比較理想的融資方式。金融租賃自從上世紀在美國誕生以來，在全球范圍內迅速發展，規模不斷發展壯大。對中小企業而言，金融租賃有以下好處：（1）任何經濟活動都要經過復蘇、擴張、收縮和蕭條四個時期，但經濟周期性波動，對金融租賃業影響不大。當經濟處于擴張時期，中小企業急缺資金時，金融租賃能充分發揮其融資的功效。當經濟處于蕭條時期，為了刺激消費、緩解市場疲軟壓力，金融租賃能夠發揮促銷功能。（2）金融租賃有利于中小企業實現表外融資。中小企業承租設備獲得的是其使用權，因而在資產負債表中并不列為負債，不改變企業的資本結構，增強了企業的借款能力，實現表外融資。（3）金融租賃手續簡便，能使中小企業迅速獲得所需的資金，盡快形成生產能力。金融租賃一般要比單純的依賴借貸購置設備的速度快得多，還可以有效的避免因設備過時而承擔風險。（4）金融租賃運作靈活，對承租人的資信及擔保要求不高。中小企業所要投資的項目只要現金流量較充足，一般都能通過金融租賃方式取得所需設備，但由于我國企業信用度不高，租金拖欠現象嚴重，致使目前租賃額偏低，加之租賃行業的不規范及缺乏政策的支持，嚴重制約了金融租賃的發展。

3.間接融資和直接融資比較分析

通常，中小企業在進行融資方式選擇時會對融資期限、融資成本、融資風險、資金使用自由度、資金的到位率和融資主體的自由度等因素進行考慮。在我國中小企業目前融資的方式中，有48.41%的中小企業選擇利用企業積累的自有資金，38.89%的中小企業選擇通過銀行信貸來擴大生產規模，而選擇通過其它形式來籌資的中小企業不足13%，其中僅有2.38%的中小企業首選通過發行股票和債券進行融資。這表明相對于發行股票或債券等直接融資方式來說，間接融資仍然是我國中小企業的首選融資方式；同時也表明對中小企業來說發行股票或債券等直接融資方式的難度依然很大。

在目前的經濟條件下，我國的融資制度不太適應市場經濟發展的需要，直接融資與間接融資的比例極不協調，在企業整體自我積累很弱的情況下，中小企業過分依賴銀行信貸的間接融資，結果只會加劇銀行風險，因此要適當提高中小企業直接融資的比例。合理的調整中小企業直接融資與間接融資的比率，使資本結構與企業所處的發展階段相適應，從而促進中小企業健康的發展。

三、中小企業融資創新思路分析

中小企業為中國經濟發展中最具活力的經濟組織，然而，這一經濟角色與其在整個社會資源配置中的地位是十分不匹配的，這種不匹配的狀況既反應在中小企業自身融資結構的不合理，又表現為中小企業獲取資金的渠道狹窄，來源匱乏，方式單一。傳統的融資方式不僅不能改變中小企業資金渠道狹窄、資金來源匱乏的局面，反而使中小企業的有效資金需求得不到可靠資金來源保障的矛盾更加激化，異化了中小企業的融資結構，影響了中小企業的經營業績，也直接降低了資本市場支持中小企業發展的功能性作用。中小企業融資結構不合理、融資方式單一的問題，已經成為轉變增長模式和調整產業結構的焦點，實際上也是中國資本市場制度安排和金融市場資源配置面臨的挑戰。至此，我們可從資本市場支持中小企業發展的層面，研究資本市場制度安排，創新融資方式，推進資本市場與中小企業的共同發展。

從中小企業融資來源統計分析，可以看出中小企業的資金來源主要還是所有者權益、保留盈余和非正式股權，因此，中小企業轉向民間資本、商業信用以及非正式信貸等方式進行融資也就不足為奇了。市場經濟條件下的理想融資方式至少應滿足三大條件：資金供給主體比傳統金融機構有著天然的優勢，能夠獲得更高的回報，因而敢于承擔更大的風險；資金供給主體在給中小企業提供融資便利的同時，能夠給中小企業帶來經營管理的幫助；資金供給主體能夠克服中小企業融資中的成本過高的劣勢。在中國現有中小企業的融資方式中，對這三個條件的滿足程度并不能令人滿意。因此，我們要從有利于中小企業分散和化解風險、有利于獲得各種增值服務和幫助、有利于降低融資成本的客觀要求出發，探求融資方式的改進和創新。

四、結語

作為公司血脈的資金在企業的發展過程中至關重要，而融資方式的選擇又在較大程度上決定了資金融通的成本、數量、使用時間、自由度，使得目前很多研究主要集中在具體的融資方式創新上，對基礎的融資制度、環境、創新原理研究較少。本文從融資方式出發，結合融資方式創新思路分析，對融資方式創新提出三點要求，希望對中小企業融資有一定的幫助。

參考文獻：

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[2]賈銀芳，融資租賃.我國中小企業融資的有效渠道[J].中國經濟評論，2004，(11).

第4篇：融資方式的比較范文

從現在的形勢來看，我國的社會經濟呈現出了快速發展的趨勢，這樣就使得各個行業和領域之間的競爭越來越激烈，企業要想在激烈的市場環境中處于優勝的地位，就一定要充分的利用資料，從而才能很大程度的推動我國經濟的不斷發展。與此同時企業在融資過程中，如果做好的稅收的籌劃工作，就能夠最大限度的減少融資成本和稅賦的負擔，并且還能夠幫助企業更好的立足于激烈的市場環境下。因此做好稅收籌劃是非常重要的。

二、淺析我國企業融資的主要形式

1.內部融資方式。在我國很多企業在進行融資的時候，與外部融資相比較，企業內部的融資方式具有非常明顯的優勢特征。例如：融資的成本比較低。與此同時還要很多問題需要引起高度的重視，內部融資，通常情況下是指企業為了滿足日常經營和運作等所需要的成本，以及一些其余活動中需要的資金在企業內部開展的融資，所以在受到了很多企業高層的喜愛，也成為了企業融資的重要方式。除此之外，倘若企業的內部融資不能夠有效的滿足資金的實際需要，就會對外部融資方式進行考慮。

2.外部融資方式。從目前的現狀來看，企業在融資的過程中，采用的外部融資方式主要包括直接與間接融資兩種方式。從專業的方面來看，直接的融資方式主要是說企業上市之后，進行股票投資時所采取的融資方式，并且融資人員是依照法律的規定獲得股權，以及好享有有關的紅利。與此同時間接的融資方式卻與其有著跟大的不同，主要是指企業作為獨立的法人組織向銀行、一些不是銀行的金融機構以及個人舉債的融資方式，并且在這一環節中所獲取的資金都應該投入到企業的日常生產與經營過程中。再次，由于企業進行融資的方式有很大的不同，這樣就使得投資者與企業的關系有著很大的不同，具體點說就是倘若企業采用直接融資方式來進行資金的籌集，那么融資對象手上持有的發行股票就成為了實際的股東，但是間接融資的對象就不同，他們與企業之間卻形成了非常明確的債權債務關系。針對這樣的情況，我們就可以知道企業選擇的融資方式會對企業將來的經營和生產狀況造成非常重要的影響。因此企業在進行融資方式選擇的時候，一定要謹慎，并且還要充分的考慮外部融資方式的缺點，這樣才能夠維護企業的利益，從而就能夠避免不必要的損失。

三、我國融資中稅收籌劃模式分析

1.股票融資。在現在的市場環境下，一大部分的上市企業都是這種融資方式。通常情況下，發行股票的紅利和股息都是直接從稅收之后的利潤中扣除的，這種融資方式與借款、債權利息有著很大的不同，并且沒有享受稅前列支福利待遇的資格。但是股票融資不需要進行本金的償還，并且沒有債務壓力。除此之外，企業在融資的過程中，倘若能夠成功的發行股票，對于企業來說具有非常重要的作用，并且還會給企業帶來很大的益處。

2.銀行借款。一般情況下，借款利息都是在繳納稅收款之前支付的，這樣就有非常好的稅收待遇，目前這種融資方式被各個企業和接受以及喜愛。與此同時通常企業在融資過程中進行籌資資金的渠道主要有兩種，其一是負債，還有一種是權益資金。從負債融資的角度來說，這種融資渠道不僅能夠充分的利用財務杠桿來增加企業當期收益，還可以很大程度的減少所獲取的稅收收入，這樣就可以將節約下來的資金投入到其他的方面，從而就能夠擴大企業的生產規模，并且能夠更好的促進企業可持續發展。

3.債券融資。從目前的形勢來看，時代在不斷的發生變化，很多規模比較大的企業都是利用發行債權來進行資金的籌集，主要是因為這種融資方式能夠起到非常好的效果。其中由企業發行的股票，很多人都將其稱為公司債券或者是企業債券。與此同時用來反映和記載債權債務之間關系的債券，就被人們稱為有價證券。除此之外，采用債券進行融資還能夠從根本上提高企業的整體效益，并且還能夠減少融資過程中產生的成本。

4.內源融資。內源融資就是指企業內部利用自我累積的方式來進行資金的籌集，這種融資的方式具有時間長的特征，所以通常不能夠有效的滿足企業日常經營和生產過程中所需要的資金需要。與此同時，從稅收的角度來看，自我累積資金不可以享受收稅優惠，主要是因為其是與資金的使用和占有聯系在一起的，所以企業在融資的過程中，采用這種融資方式企業應該承擔更高的資金風險。

四、我國企業融資活動中稅收籌劃中的其它方面

1.長期借款的還款方式籌劃。企業在融資資金的時候，采用這種籌劃方式，因為它的償還方式不同，這樣就會給企業帶來不同的收稅待遇。本文主要通過一案例對其進行具體的分析：某一個企業要想擴大內部的需求，就引進了很多生產線，并且對資金產業的結構進行了調整，并且向銀行和有關的金融機構貸款1000萬元。與此同時每年投資的實際收益達到了18%以上，并且利率是10%。此外，對于貸款的成金和利息要求在5年之內歸還清楚，針對這樣的情況，企業的各個部門進行了各項活動的開展，并且制定出了以下幾種稅收籌集規劃的方案：（1）該企業應該每一年支付100萬元的利息，并且要在5年之內全部償還清楚；（2）企業每一年應該償還當期利息，并且還要償還100萬元的本金；（3）期末的時候，對于成本和利息要全部的償還清楚。從上述的案例來分析，第二種方案的稅收之后的收益是比較高的，并且可以流動的現金也比較對，因此，這三種方案中，第二種是最好的，也是可取的。

2.融資租賃的稅收籌劃。在企業經營和生產過程中，這種方式主要是借助物體這一融資方式來進行資金的籌集的，所以它具有資的優勢、劣勢以及特點，并且還跟租賃形式有很大的不同。與此同時目前很多企業可以利用幾種方式來進行先進設備的引進。主要包括融資租賃、長期貸款購買以及自由資金購買等。在具體的融資租賃過程中，選擇的購買方式不相同，產生的凈現金流量也有很大的不同，從收稅之后金流出量現值來分析，最不好的方案就是采用自己擁有的資金進行購買，其次就是貸款購買，最佳的方案就是融資租賃。如果從節約稅收的方面來分析，由于其沒有享受事前列支待遇的資格，所以用自己擁有的資金進行購買所獲取的利益是最小的，而利用貸款進行購買設備，由于其能夠充分的享受稅前列支待遇，這樣就給企業帶來了很大的效益，既其獲取的利益和使用價值是最大的。

五、結語

第5篇：融資方式的比較范文

在市場經濟中，根據企業資金的來源不同，可以將企業的融資方式分為內源融資和外源融資。（一）內源融資內源融資就是指企業將自身通過經營所得盈余，或者說是將自身累計的資金投入到企業中，使得企業獲得資金能更好的發展。內源融資是中小企業在生存和發展的過程中必不可少的融資方式，內源融資的資金主要來源于企業內部的保留盈余和折舊，以及包括業主從創業人員和親戚、家族中籌集的資金，這都是內源融資。內源融資不需要企業實際對外支付利息或者股息，所以沒有實際的現金流出企業。但是由于中小企業自身的發展規模限制，其不可能有太多的內部資金供其使用，中小企業要想發展壯大，從外部獲得資金，即從資本市場上獲得資金是必不可少的，可見外源融資對中小企業來說是至中國集體經濟關重要的。（二）外源融資外源融資是指企業通過外部的資本市場獲得資金來供其投資，而不是通過企業自身的經濟活動來籌集資金的方式。根據資金產權關系的不同，可以將外源融資劃分為股權融資和債券融資。股權融資也稱為企業的所有權融資，股權融資所得到的資金即是企業的所有權資金，股權融資一般發生在企業創辦初期或者當企業想增資擴股時，股權融資獲得的資金一般是來自于企業的股東，也有來自于政府出資的或者風險投資的或者個人投資的。股權融資的優點是增強了企業的舉債能力和資信，因為一個企業負債的基礎就是這個企業的股權融資規模，企業借債規模的大小受到股本大小的影響，股權融資有利于降低企業的財務風險。股權融資的缺點就是容易分散企業的控制權，不利于企業的產權交易，而且股權融資一般是企業的初始融資，所以融資成本也較大。債務融資不同于股權融資，股權融資一般發生在企業初始創辦時期，而債券融資可以發生在企業發展的整個過程中。債務融資是指企業通過發行債券、銀行貸款、民間借貸等方式從企業的債權人那里籌集資金，債務融資獲得的資金代表著企業的債務，所以這種資金也稱為企業的負債資金或者負債資本。債券融資的優點是具有財務杠桿的作用，它可以提高企業所有權資金的回報率。債務融資的缺點是債務融資獲得的資金畢竟不是企業自己的資金，企業只有資金的使用權而沒有資金的所有權，企業不僅要為使用這些資金而付一定的資金使用費即利息，而且到期時還得把籌集的資金還給債權人，另一方面，相比較股權融資而言，債務融資也有可能帶來債權人對企業的干預問題。除了上面所說的股權融資和債務融資，企業還可能有其他的融資方式，比如租賃融資、商業信用融資、商業票據貼現、典當等等。一般情況下，中小企業不會只選擇一種融資方式，而是選擇幾種融資方式同時進行，當企業處于不同的發展階段時，企業會選擇不同的融資方式來使企業健康的發展。

中小企業如何選擇融資方式

中小企業除了股權融資和債務融資方式之外還有很多的其他融資方式可供選擇，每一種融資方式都會給企業帶來不一樣的效果。在中小企業選擇其融資方式時應該充分考慮到企業處于什么樣的行業以及處于什么樣的發展階段。（一）根據企業所處行業類型選擇融資方式1.高新科技中小企業。高新科技中小企業和傳統的中小企業一樣，在融資方面都存在很多的限制，但是它優于傳統中小企業的一點就是具有概念優勢，所謂的概念優勢就是“高新科技”這個概念。這個概念順應了時代的發展，受到很多具有冒險精神的投資者的青睞，而且高新科技中小企業的巨大盈利的發展前景也吸引了一批傳統投資領域的投資者的重視。另一方面，高新科技中小企業對國家的發展也是相當的重要，受到了國家的重視，國家也會對這類企業給予充分的政策、法律、甚至是直接的資金支持。2.傳統中小企業。傳統中小企業雖然沒有高新科技中小企業那樣獲得國家的很多方面的支持，但是它也有其自身方面的優勢。傳統中小企業市場比較成熟，產品需求比較穩定，而且有形資產相比無形資產要多，抗風險的能力也相對較強，所以傳統的中小企業能夠較容易的從親友中獲得所需要的資金，而且可以通過銀行貸款和商業信用來進行融資。（二）根據企業的發展階段選擇融資方式中小企業的發展階段可以分為四個：種子階段、創業階段、成長階段、成熟階段。在不同的發展階段，企業選擇的融資方式是不一樣的。1.種子階段———內源融資為主。在種子階段，企業技術不成熟、沒有銷售規模也沒有銷售渠道，這一階段的企業面臨的風險很高、風險承擔能力極低很容易失敗，而且企業的市場前景也不明確，生產也未正式開始，可供企業抵押的資產非常至少，這時的企業即使是想獲得普通的貸款也是非常的難。所以種子階段的企業大都是通過內部融資的方式解決企業對資金的需求。2.創業階段———權益融資為主，債務融資為輔。中小企業進入創業階段之后，就意味著企業已經有了自己較完善較成熟的生產方式，企業在這一階段需要做的就是利用自己已掌握的生產方式來生產產品，這時的企業已經有了較好的融資條件，內部也已經積累了較多的資金，這時的融資方式應該以權益融資為主，債務融資為輔。3.成長階段———銀行信貸為主。中小企業進入到成長期就意味著企業在生產和銷售方面已經取得了很大的成績，這時的企業已經有了自己的品牌形象，顧客群也較為穩定，財務風險也比較低，中小企業可以利用自己良好的信用記錄來獲取商業銀行的信貸資金。而且這時的中小企業的發展潛力巨大，一般應該避免稀釋股權，所以不應以股權融資為主。4.成熟階段———資本市場大規模融資。中小企業進入到成熟的發展階段就意味著企業的生產經營很完善、管理經驗也較為豐富、盈利持續增長，處于成熟階段的中小企業可以考慮通過資本市場來獲取所需的資金，在資本市場上，企業可以通過發行股票和債券的方式融資。對于發展較好的中小企業，要想接下來把企業做的更強大，那么在滿足上市條件的時候應及時上市，通過上市來做強做大自己。

第6篇：融資方式的比較范文

【關鍵詞】后金融危機時代背景；集團企業；融資方式；創新；研究

所謂后金融危機時代指的就是在危機緩和后，而進入的一種較為穩定的狀態。世界經濟已逐步好轉，后金融危機時代到來的象征是，因為通貨膨脹的關系，新興企業國家已施行貨幣緊縮的措施。但由于經濟危機的根本原因并沒有或是不能完全的消除，導致世界經濟各方面仍然具備較為復雜的不穩定因素。因而有可能再次發生經濟衰退的現象。

1.企業選擇采用融資方式時需要考慮的若干影響因素

企業在選擇選擇融資方式的時候，必須要時刻保持謹慎的態度，全面掌握并分析各方面的情況，確保獲得最佳的融資方式。一般來說，融資方式的選擇會受到以下幾種因素的影響：①融資規模的大小；②對企業控制權的影響；③融資時機恰當與否；④企業的目標資本結構；⑤融資風險的大小；⑥融資成本的高低。

2.企業融資方式的劃分類型

2.1 內源融資

企業內部出現的閑置資產是內源融資的資金來源，企業日常生產經營所獲得的利潤收益是決定內源融資能力的關鍵性因素。企業根據自身留存收益情況，采取有效措施將資金轉變成為投資方式，幫助企業獲取更大的利潤空間。在這種融資方式下，企業現金的流量沒有發生縮減，而且不需要承擔支付股息利息的壓力；企業內部是融資資金的來源，融資行為不需要支付相關費用，其成本是非常低的。企業在進行融資活動時，一般都會首先選擇內源融資的方式，因為只需考慮企業自身獲利情況、投資者預期、凈資產規模等因素，就能順利開展融資活動。

2.2 外源融資

外源融資是指以自身企業作為融資核心，通過融合其他主體的資金力量，幫助自身企業進行投資活動的過程。施行外源融資行為將會受到各方面不同因素的影響，因此需要考慮的內容及范圍比較廣，選擇使用的籌資形式相對來說也比較多。外援融資一般可以分為直接及間接籌資形式。直接籌資主要是通過資本市場，比如發行債券與股票；間接籌資則借助銀行的幫助完成融資活動。

3.若干種創新有效的企業融資方式

通過分析目前的金融環境，結合企業自身情況，具有較高可行性和操作性的融資方式可以分為以下幾種：

3.1 私募股權融資方式

如果投資建設的項目具有高利潤、低風險等吸引投資商的特征，那么企業可以選擇私募股權的融資方式來為建設項目吸引到更加充足的資金。企業應該首先排除建設投資項目自有的資金，然后將其余的資金以增資擴股或股權出讓的形式來施行股權融資。

3.2 銀行貸款方式

企業投資建設的項目除了原有資金以外，都可以選擇使用銀行貸款的融資方式來解決資金周轉方面的困難，這種方式是解決項目資金緊缺最有效的方式。但是這種融資要求貸款企業必須具備良好的信用等級，而且投資建設的項目應該存在著非常廣闊的盈利空間。如果貸款企業的信用等級沒有滿足銀行的基本要求，但是企業具備提供可抵押固定資產的能力，那么企業應該結合其實際資信情況，選擇擔保或抵押貸款的形式來開展融資活動。

3.3 綜合融資方式

綜合融資方式的內容包括私募股權融資方式及銀行貸款方式，是兩種融資方式的綜合體現。在這種綜合性的融資方式下，企業投資建設項目所欠缺的資金將分別使用私募股權融資方式和銀行貸款方式來獲得，能夠有效結合兩種方式獲得最佳的融資效果。私募股權融資在具體施行的時候將會受到很多不確定因素的影響，而且花費的時間也是比較長的，我國目前的經濟市場的競爭十分激烈，整體局勢不是非常樂觀，企業采用私募股權的融資方式或多或少都會受到影響。銀行貸款是獲得最高效率的有效融資方式，企業只需滿足銀行的貸款要求及條件，在很短的時間內就可以獲得項目建設欠缺的資金，但得不是每個企業都具備申請銀行貸款的規模，滿足到銀行融資的硬性條件。為了使投資建設的項目能夠順利啟動，企業應該以自身發展情況為前提條件，結合當前經濟形勢來選擇使用融資的適宜方式，讓私募股權與銀行貸款兩種方式得到有機的結合。

3.4 投資基金融資方式

投資基金具有顯著大眾化的特征，是施行信托投資的有效工具。投資基金融資是指發起人或管理公司籌集零散的資金，并給予資金所有人投資及收益的憑證，邀請具備深厚專業技能及豐富投資經驗的專家對籌集起來的資金進行監管使用，信譽程度較高的金融機構扮演資金保管信托角色。企業把基金放入不同行業的投資中，該行業就成為了企業的投資基金對象，基金不僅能夠給還沒有上市的企業提供充足的資金支持，還能對其資金周轉情況進行實時的監督。近幾年以來我國證券市場獲得了廣泛的發展空間，企業應該積極選擇投資基金的有效融資方式，通過專業化的運營及操作，將集中的投資風險分撒開來，降低企業的投資成本，持續提升投資利潤效益。

3.5 租賃融資方式

我國企業大部分機械設備都是比較陳舊落后的，急需得到更換或者升級，在資金相對緊缺的情況下可以采取融資租賃的形式來籌集資金為方式為企業購置新的機械設備。融資租賃是指出租者向所有者購買機械設備，然后將其出租給企業使用，企業只需支付出租者一定的費用。這是一種新型的融資形式，這種形式為企業籌集到的不僅是資金，而且還包括機械設備等實物，通過籌集機械設備實現籌集資金的根本目的，突破了商業信用及信貸的傳統固定形式。企業通過從租賃公司租用機械設備，從而減輕了投資機械設備的資金壓力，目前我國企業開始積極引用這種新型的融資替換方式，在較短的時間之間迅速彌補資金方面的缺口，這種企業在這種融資形式下非常容易構建生產框架，企業的舉債能力也得到了很好的保存。在這種融資形式下企業不需要承擔過多的債務壓力，其資本構成維持原狀，沒有發生改變，企業仍然具備較強的借款能力。企業租用機械設備的費用能夠在計算所得稅之前進行扣除，可以減輕部分稅收壓力，同時企業不用承受機械設備被淘汰引發的一系列風險。

4.結束語

融資是一種能夠幫助企業拓展再生產能力，優化持續經營模式的有效方式，也是企業獲得廣闊發展空間的基礎條件。在企業日常的生產經營中，管理者必須明確融資行為的深刻內涵，著重突出其重要性并列為企業的戰略核心問題。若企業能夠采取有效措施迅速籌集到充足的資金，那么就能解決資金缺口，同時走上可持續的發展道路。如果企業不具備迅速籌集資金的能力，其日常生產經營活動將會受到很大的影響，資金緊張導致無法順利開展生產經營，甚至導致企業倒閉。在企業的發展過程里，融資占據著非常重要的地位，企業應該結合時代的發展需求采取最佳的融資方式，為企業創造更多的利潤效益。企業發展中的各項因素都會對融資方式的選擇產生或多或少的影響，所以，企業必須首先掌握并分析各項影響因素的利弊，然后再進行融資方式的選擇，保證企業獲得有效的融資及實現價值最大化。在我國經濟競爭市場中施行融資手段，不能硬搬相關的財務融資理論，必須再結合企業所處的資金環境情況，靈活改變使用有效的財務融資理論及形式，使其能夠切實為企業的融資行為提供服務和保障。

參考文獻

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[3]陳艷.關于我國企業融資方式選擇問題的建議[J].會計之友（下旬刊），2009（01）.

第7篇：融資方式的比較范文

關鍵詞：并購;融資方式;選擇

融資是企業的重要功能之一，企業可以通過各種手段途徑等，來獲取生產經營活動所需要的資金。并購融資是企業并購活動中的資金融通，強大資金鏈的支撐是任何一個成功的企業并購都不能缺少的。資金是企業并購必不可少的，采取什么方式進行融資是企業并購的重點內容。

一、并購融資的主要方式

1、內部融資

內部融資是指企業內部通過對留存收益和折舊基金等資金進行合理利用，滿足企業資金需求的一種融資方式，是企業并購融資的首要選擇。一般來源主要有兩方面：

（1）企業自有資本金，主要包括普通股股本和優先股股本。

（2）企業利潤分配形成的公積金、公益金和未分配利潤及提取的折舊等內部積累資金，不會產生直接融資費用，可供企業長期自主地使用。

（3）企業應付稅利和利息，無籌資費用，能夠降低企業的財務成本。

2、外部融資

外部融資是指企業通過一定方式從企業外部融入資金，吸收其他經濟主體的資金為己實用的一種融資方式，企業并購中應用較多的是外部融資。主要分為債務性融資、權益性融資和混合性融資。

（1）債務性融資

債務性融資是指企業通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權人享有到期收回本息的融資方式，是最古老、最常見的融資方式，主要包括銀行貸款、信托計劃、短期融資券、企業債、可轉債、資產支持證券等。

（2）權益性融資

隨著我國金融市場的不斷完善和發展，隨著并購活動的日益盛行，權益性融資在企業的并購活動中的作用越來越重要。權益融資是指通過讓投資者占有企業的一定股份從而獲得投資者資金的一種融資方式，是通過擴大股權規模獲得更多投資經營資金的融資方式。

（3）混合性融資

混合性融資是指企業向資金的提供者提供的債權或者股權在一定條件下可以進行轉換而籌集資金的形式，兼有債務和權益兩種特征，是對股權較為分散的企業和涉及資產規模龐大的并購較好的選擇。主要包括可轉換債券融資、優先股融資和認股權證融資。

二、我國上市公司并購融資方式存在的問題

1、并購融資渠道狹窄、方式單一

我國金融市場從形式上看，融資工具是比較齊全的，主要的融資渠道比國外來說完整的，但到具體并購時，仍主要集中在銀行貸款和發行股票兩種融資方式上，由此看來，可選用的融資方式還是十分有限的。另外，我國企業在選擇融資方式時，一般也是把股權融資放在首位，往往忽略了債務融資，在某種程度上造成了融資方式的選擇失去平衡，對改善企業資本結構和管理公司結構會產生負面影響，這不利于減少企業并購的風險，會造成我國并購市場發展的障礙。

2、并購融資中不規范操作現象嚴重

并購融資與一般企業融資存在差別，有其特殊性，會對并購企業的財務狀況產生一定的影響。在融資決策的過程中，并購企業往往對財務狀況及權益價值的重視程度不高，沒有針對不同融資方式及融資結構安排對企業財務狀況的影響情況進行分析，沒能合理的規劃出適合本企業融資計劃。在并購擴張過程的實踐中，我國大部分企業往往只看中擴張規模，而忽略了對不同融資方式的選擇分析和對融資風險的掌控情況，并購不規范現象較為嚴重。

3、中介機構發揮的作用甚微

在我國，隨著市場經濟體制的逐步建立和完善，各類中介機構一個接一個的建立，但它們參與并購的上市公司非常有限，我國資本市場發展較晚、規模較小，金融市場的主體主要是商業銀行，而作為直接融資市場的重要組成部分，投資銀行的業務卻比較傳統和單一。目前我國投資銀行的業務以傳統型為主，涉及其他新型投資銀行的業務較少。上市公司在并購過程中缺少尋求、咨詢投資銀行指導的意識，不利于并購中介機構發揮其作用。

三、完善上市公司并購融資方式的建議

1、拓寬并購融資渠道

現階段我國資本市場還在逐步的完善和發展當中，作為并購資金的主要來源渠道，我國應大力發展資本市場，突破企業并購靠自身力量來完成的局限，使企業并購資金的選擇渠道得到擴大，并對企業的并購發展進行引導、培養和監督，這是拓寬并購融資渠道必不可少的條件。

2、建立健全有關法律法規體系

我國立法機關應適當修訂現有法律法規，減輕對上市公司有關并購融資方面的政策約束，將企業正常并購所必須的資金來源渠道合理化、合法化。第一，慢慢解除對銀行貸款不得用于并購的限制;第二，對企業債券、股權并購融資方式的限制逐步放松。

3、擴大投資銀行規模，提高投資銀行實力

我國以資本市場為載體的直接融資市場發展歷程較短、還很不健全，以銀行為中介的間接融資市場仍是資本市場的主體。因此在進行企業并購時，應將資本市場發展的一般規律與我國實際情況結合起來，發揮投資銀行的中介作用，利用其信息資源和資本實力等，為企業并購提供更加廣闊的運作空間，進而拓寬企業并購的融資渠道。

參考文獻

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[3] 李超.企業并購融資方式的選擇[J].現代經濟信息.

第8篇：融資方式的比較范文

企業融資主要是指企業作為主體來向銀行或是人民群眾開展資金籌集活動，通過融通資金來維持企業內部發展的平衡，協調企業內部資金的供求關系。具體地來說，企業需要以自身的生產經營狀況為依據，了解企業的投資水平，對金融市場進行調查，通過金融機構來采取合適的方式籌集資金，這種理財活動便是企業融資。當企業缺乏資金的時候，要在最小的代價下為企業爭取到最合適的期限，籌集到適用的資金；當企業的資金有所盈余的時候，可以在低風險的狀況下適當的向外投放一部分，以為企業帶來更多的經濟效益。新會計準則最早執行于2007年的1月份的上市公司中，這種新的會計準則改善了舊會計準則中的不足之處，基本與國際財務報告準則保持同步，是一套健全的企業會計準則體系，適用于我國社會主義市場經濟體制中，具有先進性。新會計準則的實施，促進了企業穩定而健康的發展，提高了企業的融資水平，提升了企業財務管理能力。

二、企業融資據側中新會計準則的影響

(一)新會計準則對企業融資市場的影響企業在經營過程中，需要根據自己的發展狀況來合理的使用資金，以滿足企業在發展需求，因而為了使企業能夠運用足夠的資金，就必須制定科學的融資決策，選擇正確的融資方式，以籌集企業所學要的資金。在資本市場中，企業可以通過長期的銀行貸款或是證券的形式來進行融資，資本市場的秩序對企業融資具有重要的影響。為使企業能夠開展有效的融資活動就必須確保市場環境的穩定性，在我國社會主義市場經濟體制下也是同樣的道理。只有建立健全的會計體系，創新傳統的會計準則，才能保障會計準則反映出的企業財務狀況具有真實性，才能客觀地體現出企業的經營情況。新會計準則能夠規范企業的融資市場，為企業提供良好的融資環境，有利于促進市場經濟的健康發展。而且新的會計準則能夠為企業的投資和信貸等活動提供信用條件，以降低企業在融資過程中所面臨的風險，保障企業融資活動的高效開展。

(二)新會計準則對企業融資活動的影響在企業的經營發展過程中，其需要利用融資來擴展企業的經營規模，通常而言，企業的融資方式分為短期和長期兩種，若從性質上來說我們也可以將其分為債券融資方式和股權融資方式。企業長期融資方式和短期融資方式都是向銀行貸款，而債券和股權這兩種融資方式是企業向人民群眾籌集資金。新會計準則的建立對企業的融資方式產生極大的影響。首先，從費用方面來說，新會計準則要求將企業經營活動中所產生的費用進行資產量化后才可以納入企業成本，降低了企業融資成本；從資產方面來說：新會計準則中認為企業融資中的流動資產和固定資產只要是符合資產量化需求的都可以將其納入融資范圍中，擴展了企業融資范圍；從借款時間方面來說，新會計準則的而成立更體現出了人性化的一面，企業融資的借款時間有所延長，從過去短期和長期的融資方式轉化為中長期融資，而且企業能夠根據其融資的目的和資金的用途來制定相適應的借款日期。

(三)新會計準則對企業融資方式選擇的影響企業融資是企業開展經營活動的必然要求，是促進企業長遠發展的重要環節，我們認為企業的發展就是一種融資循環過程。選擇何種融資方式的時候，企業要根據自身的經營水平和企業財務會計信息數據所反映出的具體情況來進行選擇。在新會計準則體制建立的情況下，企業的融資方式也愈來愈科學和規范。

三、結束語

第9篇：融資方式的比較范文

內容摘要：融資成本是影響企業融資方式選擇的一個最重要因素，對融資成本的分析將為企業的融資決策提供有力依據。本文在分析我國企業可選擇的融資方式的基礎上，進一步分析融資成本對融資方式選擇的影響因素，并通過對柳州兩面針股份有限公司融資方式的選擇進行實例分析，在總結的基礎上為企業的融資方式選擇提供了理論依據與實例參考。

關鍵詞：融資成本 融資方式 實例分析

融資成本及融資方式的內涵

融資成本是企業為了在一定時期內獲得資金使用權而付出的代價。從理論上講，資金所有權與資金使用權的分離是融資成本形成的基礎，對于資金所有者而言，在一定時期內讓渡資金使用權，一是相信到期能收回資金使用權；二是希望資金的讓渡能帶來回報。因為資金所有者讓渡資金使用權意味著放棄了自己使用這筆資金的獲利機會，意味著可能產生風險，相應地就要求得到一定形式報酬的補償。對于資金需求者而言，基于信用獲得了一定時期內的資金使用權，不能無償地占用和使用資金，就必須為在一定時期內獲得資金使用權而付出代價。

融資方式是資金余缺調劑的具體形式和渠道，也就是資金由盈余部門向資金短缺部門轉化的形式和渠道；即由儲蓄轉化為投資的形式和渠道。企業的融資方式很多，按不同標準劃分可形成不同類型的融資方式。

企業可選擇的融資方式

（一）內源融資方式

內源融資是企業在生產經營過程中從其內部融通資金的融資方式，具體包括留存收益、折舊基金、內部集資和業主自籌等方式。

（二）外源融資方式

外源融資是從企業外部籌集資金的方式，也是企業的重要融資方式。具體包括：銀行借款、商業信用、融資租賃、股權融資與債券融資等方式。

短期借款。短期借款的優點在于：借款期限短，成本較長期借款低。缺點在于：一是融資成本高于商業信用；二是償還期限短，如果短期內無力償還本息，可能導致財務危機。

長期借款。長期借款的優點在于：融資成本低，利息可在所得稅前扣除，從而減少企業實際負擔的成本，較股票及債券的融資成本低。缺點在于：融資風險高。

商業信用融資。商業信用融資方式的優點是：融資成本低。缺點在于：融資期限短，數額較小，不能滿足中小企業資金的需要。

融資租賃。融資租賃是由出租者按照承租企業的要求融資購買設備，并在契約或合同規定的較長期限內提供給承租企業使用的信用性業務。融資租賃的優點在于：限制較少，不需承擔設備過時的風險；租金可在所得稅前扣除，具有節稅功能。缺點在于：融資成本較高，資金總額占設備價值的比例高于同期銀行貸款利率，在經濟不景氣時，高昂的租金往往成為企業的財務負擔。

股票融資。股票融資方式的優點在于：一是融資數量大。通過發行股票可以從市場迅速籌集大量資金，實現資本擴張；二是融資風險小。股票沒有固定期限，不用償還本金，融資風險小。缺點在于：股票發行手續繁瑣，發行費用高，就目前來看，股票融資成為企業重要融資方式還不成熟，特別是小型企業，向社會募集發行股票是很難做到的。

債券融資。債券融資的優點是：融資成本低于股票融資。其缺點在于：一是限制條件多，使中小企業不得不放棄對債券融資方式的選擇；二是風險大。債券有固定的期限，需定期支付利息，當市場經濟不景氣時，會給企業帶來較大的融資風險，甚至會導致破產。

影響企業融資方式選擇的成本因素

（一）資金籌措成本

企業進行內源融資時，由于資金來源于企業內部，且籌措過程完全在企業內部完成，不必對外支付相關手續費用，因此內源融資幾乎不存在資金籌措成本。外源融資中，我國企業最主要的間接融資方式是銀行貸款，進行貸款的相關手續費用一般由銀行或金融機構按照一定比例收取；直接融資方式的籌措成本情況則比較復雜。企業發行股票和債券融資時，資金籌措成本一般包括證券的印刷費用、發行手續費、行政費用、律師費用、審計費用、資產評估費用、資信評估費用、公證費用等。

（二）資金占用成本

資金占用成本是企業因占用資金而向資金供應者支付的各種資金占用費用，如長期債券的利息、長（短）期借款利息、優先股的股息、普通股的紅利等。資金占用成本具有經常性、定期性支付的特征，它與資金占用的期限成正比，資金占用的期限越長、所支付的成本越高。

（三）稅收成本

稅收是影響企業融資成本的重要因素。在企業的融資活動中，不同融資方式獲得的資金在其收益的稅收問題上具有很大差異，最典型的表現就是：企業債務融資的利息費用在稅前扣除具有抵稅作用，這就是稅盾效應。負債的稅盾效應取決于稅率的高低。稅率與債務成本成反比，所以稅率越高，利用負債獲得的節稅收益就越大，稅盾效應就越明顯，企業稅后資本成本就越低。由于稅收上的差異，從稅后角度看，債務融資方式與股權融資方式相比具有很明顯的成本優勢，是企業融資的首選方式。

（四）財務危機成本

財務危機源于企業的債務融資活動，是由于未來期間內存在不確定風險因素，而導致企業出現財務失敗、不能按時支付債務利息和本金、甚至破產。財務危機成本是由于債務融資可能導致企業破產而承擔的破產成本，以及企業陷入財務困境所產生的財務困境成本。財務危機成本的存在使企業承擔更高的融資成本，并使企業的再融資能力受到限制。財務危機理論認為，正是財務危機成本影響著企業的融資方式選擇。

（五）成本

當企業出現財務危機時，由于破產的可能性增大，代表股東權益的經理可能會采取次優或非優的決策，犧牲債權人的利益，以擴大股東收益。這種做法雖然會減少股東的風險系數，增加其股票價值，但卻是以減少企業可以獲得的免稅優惠為代價。

融資方式選擇的成本分析及實例論證

柳州兩面針股份有限公司起源于1941年成立的亞洲枧廠等5家小型私營肥皂廠。兩面針公司依靠銀行貸款取得最初發展資金，2003年公司向各銀行貸款15000萬元資金；并利用資金，加強產品研發力度，開發功效突出、質量穩定、性價比高的產品；同時利用資金借南寧舉辦東盟博覽會的機會，宣傳公司產品，拓展公司出口業務。使公司通過各項目的建設、實現公司外延式發展。

此時，公司的融資結構屬于債務融資，可以滿足企業短期資金需要，還可以給企業帶來“財務杠桿效應”、使企業從通貨膨脹中獲益。但債務融資的規模必須與企業的經營發展狀況、企業的利潤水平相適應，否則也會為企業的發展帶來負面效應。因此，2003年11月經中國證監會批準，公司首次向社會公開發行6000萬股A股，共籌集資金68280萬元人民幣，也是正確的選擇。

由于近幾年國際經濟呈下行態勢，日化行業競爭激烈，人工和原料成本增加，部分產品銷售價格下滑等不利因素的影響，公司需要資金加大節能減排、擴大產能，形成規模效益。由于技改項目較多，資金需求增加，公司籌資問題也日益突出，表現在：

經營利潤率不高，難以成為自籌資金的重要來源。2010年，由于原材料成本的持續上升，人民幣匯率的連續升值，環境成本、勞動力工資的不斷上升等各種不確定因素和潛在風險明顯加大，公司主營業務受到了一定影響。由此可見，經營活動產生的現金無法成為自籌資金的來源，內源融資存在嚴重缺口。

有限的內源融資將極大制約公司的自我發展能力，加大公司的運營成本和運營風險，不利于公司的可持續發展。因此，為了公司的長遠發展規劃，實現公司戰略目標，近期內其資金保證是否需要依靠外部融資策略直接關系到公司戰略目標的實現與未來的生存，能否通過正確的融資決策獲得發展資金，解決公司資金鏈斷鏈的問題，成為了公司經營成敗的關鍵因素。

股權融資比例過高，沒有充分發揮債權融資的優勢。根據融資資本結構理論，由于股權投資者對企業的索償權在債務投資者之后，而且所獲得的現金流量的不確定性因素比債務投資者大，所以股權資本成本要高于債務資本成本。另外，負債可以給企業帶來節稅利益，從而降低加權平均資本成本。兩面針公司在2006-2008年期間沒有長期借款，只有少量短期借款，從2009年開始選擇長期借款進行融資，但比重不是很大，這與融資理論存在明顯的偏差。這種融資方式選擇的偏差，導致的結果是：由于股權融資比重過高，使公司負債率過低，這意味著資本使用效率低下或存在資金浪費現象；由于股權融資比重過高與債務融資比重過低的情況，導致公司不能享受負債帶來的節稅利益；股權融資的偏好使企業加權平均資本成本增加，企業價值減少。

融資方式的選擇比較單一。目前，兩面針公司的融資方式主要是銀行短期借款、股權融資和少量的長期借款。從2010年第三季度的報表可知，由于短期借款的增加，使財務費用急劇上升，其財務費用與期初相比增加了162.88%。而且短期借款償還期限短，如果短期內無力償還本息，可能導致財務危機。公司這種單一的融資方式只能維持一段時間，其潛伏的危害性很大。因此，兩面針公司應積極發展多渠道的融資方式，優化融資成本，增強公司的融資能力。

結論

最佳融資方式的選擇是一個動態的、不斷變化的過程，現實中企業的情況千差萬別，究竟如何確定最佳融資方式，具體歸納如下：

充分利用債務融資的“稅盾效應”。目前，我國企業的稅收優惠正逐步減弱，這就使得債務融資的稅盾效應的優勢逐漸凸顯出來。企業應充分利用稅盾效應來增加現金流量，為企業創造更多價值。同時，在選擇債務融資的方式上，除了向銀行借貸融資外，還可以通過發行債券或者是可轉換公司債券等方式進行融資。

正確對待融資偏好問題。過分偏好股權融資對企業的發展極其不利，企業應正確對待股權融資比重過高的問題，發展多渠道的融資方式選擇。降低企業管理層與市場之間信息不對稱的程度，從而降低融資成本，優化企業的融資方式選擇。

降低企業的加權平均資本成本。加權平均資本成本是衡量企業市場價值的重要標準，加權平均資本成本降低的過程，也是企業市場價值逐步提高的過程。企業要降低加權平均資本成本，必須首先增加債務融資，由于債務融資的稅盾效應而降低企業的加權平均資本成本；其次，我國股權融資成本已逐漸呈上升的趨勢，主要表現在管理層對融資方的審查更加嚴格，則要求企業更應合理設計股權融資與債務融資的比例，使企業加權平均資本成本實現最小化。

降低融資方式選擇的成本。債務融資對減少企業的成本有不可替代的作用，企業應擴大債務融資的比重，同時控制股權融資的比重，讓債務融資發揮更大的作用。與此同時，我國應盡快建立起債券市場體系，實現利率的市場化改革。并建立起企業破產機制，讓市場機制發揮其優化選擇的職能。

發展可轉換債券融資方式。企業的發展是需要大量資金的，企業對債務融資的傾向較高，而權益融資又需要一定的時間間隔。因此，企業可選擇發行可轉換債券融資。可轉換債券兼有債務和股權的性質，隨著公司效益的增長，一方面投資者會將可轉換債券轉為股票，以便充分享受公司成長所帶來的資本增值；另一方面，企業可以以較低的成本實現自身的融資需求。因此，發展可轉換債券也是優化融資方式選擇的途徑之一。

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