常見的直接融資方式精選(九篇)

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第1篇：常見的直接融資方式范文

一．我國的融資環境

企業是在一定環境下的各種經濟資源的有機集合體。企業運營只有適應環境變化的要求，才能立于不敗之地。企業面臨的環境是指存在于企業周圍，影響企業生存和發展的各種客觀因素和力量的總稱，它是企業選擇籌資方式的基礎。

企業制定籌資戰略必須立足于一定的宏觀環境之下，制定時要考慮：1．政治法律環境。指一個國家和地區的政治制度、經濟體制、方針政策、法律法規等方面。隨著改革開放的政策實施，國內政局穩定，經濟日益活躍，我國的產業政策、外匯政策和稅收政策等的日益完善，與國際慣例的逐步接軌，為外資進入中國提供了保證，使我國企業的籌資區域進一步擴大，籌資數額逐年增加，方式也更加多樣。2．經濟環境。是指企業經營過程中所面臨的各種經濟條件、經濟特征、經濟聯系等客觀因素。我國經濟繼續保持平穩、高速的發展勢頭，物價得到有效控制，這一切表明，我國有巨大的市場潛力與發展機會，同時也為國內外大量的游資找到了出路。3．技術環境．是一個國家和地區的技術水平、技術政策、新產品開發能力以及技術發展的動向等的總和。全社會對教育的重視，對科技開發力度的加大，對科技人才的有計劃培養，都將為企業發展創造有利條件。

企業微觀環境是指直接影響企業生產經營條件和能力的因素，包括行業狀況、競爭者狀況、供應商狀況及其他公眾的狀況，這是確定企業籌資方式的前提。一個良好的銷售網絡、及穩定的原材料供應商等微觀環境，將十分有利于企業籌資的順利實現。此外，筆者認為，企業的內部條件也應該屬于企業籌資的微觀環境。企業的內部條件包括：企業經營者的能力、人力資源開發的現狀和政策、組織結構、管理制度，研究開況等。就籌資而言，企業內部條件達到一定的標準，才會吸引資金、技術進入企業，因此企業要得到實現企業擴張所需要的資金，應扎扎實實的做好企業的各項工作，贏得債權人和投資者的信任，他們才會將資金、技術交由企業使用和管理。

二．企業的籌資方式

在市場經濟中，企業融資方式總的來說有兩種：一是內源融資，即將本企業的留存收益和折舊轉化為投資的過程；二是外源融資，即吸收其他經濟主體的儲蓄，以轉化為自己投資的過程。隨著技術的進步和生產規模的擴大，單純依靠內源融資已很難滿足企業的資金需求，外源融資已逐漸成為企業獲得資金的重要方式。下面對內源融資和外源融資分別加以介紹：

（一）．內源融資方式

就各種融資方式來看，內源融資不需要實際對外支付利息或者股息，不會減少企業的現金流量；同時，由于資金來源于企業內部，不會發生融資費用，使得內源融資的成本要遠遠低于外源融資。因此，它是企業首選的一種融資方式，企業內源融資能力的大小取決于企業的利潤水平，凈資產規模和投資者預期等因素，只有當內源融資仍無法滿足企業資金需要時，企業才會轉向外源融資。在這里，筆者認為相當一部分表外籌資也屬于內源融資。表外籌資是企業在資產負債表中未予以反映的籌資行為，利用表外籌資可以調整資金結構，開辟籌資渠道，掩蓋投資規模，夸大投資收益率，掩蓋虧損，虛增利潤，加大財務杠桿的作用等。比如，企業與客戶簽訂一項產品的籌資協議，先將產品售給客戶，然后再賒購回來，該項產品并未離開企業，但企業卻通過這一協議得到了借款。因此，表外籌資可以創造較為寬松的財務環境，為經營者調整資金結構提供方便。鑒于表外籌資在我國應用還不是太普遍，而其應用的前景又十分廣泛，所以，筆者將在這里對表外融資作一較為詳細的介紹

表外融資可分為直接表外籌資和間接表外籌資。直接表外籌資是企業以不轉移資產所有權的特殊借款形式直接籌資。由于資產所有權未轉入籌資企業表內，而其使用權卻已轉入，所以這種籌資方式既能滿足企業擴大經營規模、緩解資金不足之需，又不改變企業原有表內資金結構。最為常見的籌資方式有租賃、代銷商品、來料加工等。大多數租賃形式屬于表外籌資，只有融資租賃屬于表內籌資。經營租賃是出資方以自己經營的設備租給承租房使用，出租方收取租金，承租訪由于租入設備擴大了自身生產能力，這種生產能力并沒有反映在承租方的資產負債表中，承租方只為取得這種生產能力支付了一定的租金。當企業預計設備的額租賃期短于租入設備的經濟壽命時，經營租賃可以節約企業開支，避免設備經濟壽命在企業的空耗。此外，維修租賃、杠桿租賃和返回租賃也屬于企業的表外籌資。

間接表外籌資是用另一個企業的負債代替本企業負債，使得本企業表內負債保持在合理的限度內。最常見的間接表外籌資方式是母公司投資于子公司和附屬公司，母公司將自己經營的元件、配件撥給一個子公司和附屬公司，子公司和附屬公司將生產出的元件、配件銷售給母公司。附屬公司和子公司實行負債經營，這里附屬公司和子公司的負債實際上是母公司的負債。本應有母公司負債經營的部分由于母公司負債限度的制約，而轉給了附屬公司，使得各方的負債都能保持在合理的范圍內。例如：某公司自有資本1000萬元，借款1000萬元，該公司欲追加借款，但目前表內借款比例已達到最高限度，再以公司名義借款已不可能，于是該公司以500萬元投資于新公司，新公司又以新公司的名義借款500萬元，新公司實質上是母公司的一個配件車間。這樣，該公司總體上實際的資產負債比率不再是50％，而是60％，兩個公司實際資產總額為2500萬元，有500萬元是母公司投給子公司的，故兩個公司公司共向外界借入1500萬元，其中在母公司會計報表內只反映1000萬元的負債，另外的500萬元反映在子公司的會計報表內，但這500萬元卻仍為母公司服務?，F在，許多國家為了防止母公司與子公司的財務轉移，規定企業對外投資如占被投資企業資本總額的半數以上，應當編制合并報表。為此，許多公司為了逃避合并報表的曝光，采取更加迂回的投資方法，使得母公司與子公司的控股關系更加隱蔽。

除了上述的兩種表外籌資外，還可以通過應收票據貼現，出售有追索權的應收帳款，產品籌資協議等把表內籌資化為表外籌資。

（二）．外源融資方式

企業的外源融資由于受不同籌資環境的影響，其選用的籌資方式也不盡相同。一般說來，分為兩種：直接籌資方式和間接籌資方式，如下圖(略）：

企業外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務狀況的影響外，還受國家融資體制等的制約。從國際上看，英美等市場經濟比較發達國家的企業歷來主要依靠市場的直接融資方式獲取外部資金，70年代以前，通過企業債券和股票進行的直接融資約占企業外源融資總額的55％－60％；日本等后起的資本主義國家則相反，企業主要依靠銀行的間接融資獲取外部資金，1995年以前，日本企業的間接融資占外源融資的比重約為80％－85％。70年代以后，情況緩慢的發生了變化，英美企業增加了間接融資的比重，日本則增加了直接融資的比重。由此可見，如何搞清各種不同的外源融資方式的不同特點，從而選擇最適合本企業的融資方式，是企業面臨的一個相當重要的問題。下面對直接融資和間接融資逐一加以詳細的介紹：

1．直接融資方式

我國進入90年代以來，隨著資本市場的發展，企業的融資方式趨于多元化，許多企業開始利用直接融資獲取所需要的資金，直接融資將成為企業獲取所需要的長期資金的一種主要方式，這主要是因為：（1）．隨著國家宏觀調控作用的不斷弱和困難的財政狀況，國有企業的資金需求很難得到滿足；（2）．由于銀行對信貸資金缺乏有效的約束手段，使銀行不良債務急劇增加，銀行自由資金比率太低，這預示著我國經濟生活中潛伏著可能的信用危機和通貨膨脹的危機；（3）．企業本身高負債，留利甚微，自注資金的能力較弱。

在市場經濟條件下，企業作為資金的使用者不通過銀行這一中介機構而從貨幣所有者手中直接融資，已成為一種通常的做法，由于我國資本市場的不發達，我國直接融資的比例較低，同時也說明了我國資本市場在直接融資方面的發展潛力是巨大的。改革開放以來，國民收入分配格局明顯向個人傾斜，個人收入比重大幅度上升，遇此相對應，金融資產結構也發生了重大變化。隨著個人持有金融資產的增加和居民投資意識的趨強，對資本的保值、增值的要求增大，人們開始把目光投向國債和股票等許多新的投資渠道。我國目前正在進行的企業股份制改造無疑為企業進入資本市場直接融資創造了良好的條件，但是應該看到，由于直接融資，特別是股票融資無須還本付息投資者承擔著較大的風險，必然要求較高的收益率，就要求企業必須有良好的經營業績和發展前景。

債券融資在直接融資中占有重要的地位，極大的拓展了企業的生存發展空間。發達國家企業債券所占的比重遠遠大于股票投資，突出顯示了債券融資對企業資本結構的影響，如美國的股份公司從80年代中期開始，就已經普遍停止了通過發行股票來融資，而是大量回購自己的股票，以至于從1995年起，股票市場連續兩年成為負的融資來源，其原因有二：

從投資者角度看，任何債券能否發行成功，首先取決于是否能吸引投資者的資金。了解企業的經營狀況是投資者進行投資的關鍵。然而，在經濟活動日益復雜的情況下，取得必要的信息越來越困難，在投資者和企業管理者之間客觀存在著信息的不對稱問題。這種不對稱現象會導致道德風險和逆向選擇。從股票融資來看，股權合約使投資者和企業管理者之間建立了委托關系，就有可能出現道德風險問題，為避免這一問題，就必須對企業管理者進行監督，但這樣做的成本很高，相比之下，債券合約是一種規定借款人必須定期向貸款人支付固定金額的契約性合約，不需要經常監督公司，從而監審成本很低的債務合約比股權合約更有吸引力。

從籌資者的角度看，債券籌資的發行成本要比股票籌資低，債券利息可從稅前利潤扣除，而股息則從稅后利潤支付，存在公司法人和股份持有人雙重課稅的問題，還可以發揮財務杠桿的作用，增加每股稅后盈余。債券融資不影響原有股東的控制權，債券投資者只有按期收取本息的權力，沒有參與企業經營管理和分配紅利的權力，對于想控制股權，維持原有管理機構不變的企業管理者來說，發行債券比發行股票更有吸引力。

目前，國債市場已得到很大的改進，國債的市場化發行，使得政府不必通過限制發行企業債券來保證國債的發行任務完成，客觀上為企業的債券發行提供了一個寬松的環境；另一方面，市場化的國債利率成為市場的基準利率，這為確定企業債券發行利率提供了依據。由于現在的投資者更加理性，債券投資風險小，投資收益較穩定，吸引了大批注意安全性以追求穩定收益的投資者。隨著國民經濟的高速增長，一大批企業規模日益擴大，經濟效益不斷提高，如長虹公司、海爾公司、春蘭公司等，銷售額都在百億元以上，且這些企業信用等級高，償債能力強，可以大量發行債券，可成為債券市場的主角，為企業債券發行提供了必要條件。

2．間接融資方式

我國的股票市場和債券市場從無到有，已經有了很大的發展，但是，從社會居民的金融資產結構來看，銀行存款較之股票和債券仍占有絕對的優勢，而且，大部分企業的資金來源也仍舊以銀行為主，尤其是在解決中小企業融資問題上，由于上市指標主要用于扶持國有大中型企業，中小型企業，特別是非國有企業基本上與上市無緣，就使得通過銀行的間接融資成為中小企業融資的主要方式。

在間接融資方式中，值得注意的是隨之近幾年來大量的企業兼并、重組，從而導致我們可以利用杠桿收購融資方式。杠桿收購融資是以企業兼并為活動背景的，是指某一企業擬收購其他企業進行結構調整和資產重組時，以被收購企業資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種財務管理活動。在一般情況下，借入資金占收購資金總額的70％－80％，其余部分為自有資金，通過財務杠桿效應便可成功的收購企業或其部分股權。通過杠桿收購方式重新組建后的公司總負債率為85％以上，且負債中主要成分為銀行的借貸資金。在當前市場經濟條件下企業日益朝著集約化、大型化的方向發展，生產的規模性已成為企業在激烈的競爭中立于不敗之地重要條件之一。對企業而言，采用杠桿收購這種先進的融資策略，不僅能迅速的籌措到資金，而且收購一家企業要比新建一家企業來的快、而且效率也高。

杠桿收購融資較之傳統的企業融資方式而言，具有不少自身的特點和優勢：一是籌資企業只需要投入少量的資金便可以獲得較大金額的銀行貸款以用于收購目標企業，即杠桿收購融資的財務杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴大生產規模的企業進行融資；二是以杠桿融資方式進行企業兼并、改組，有助于促進企業的優勝劣汰，進行企業兼并、改組，是迅速淘汰經營不良、效益低下的企業的一種有效途徑，同時效益好的企業通過收購、兼并其他企業能壯大自身的實力，進一步增強競爭能力；三是對于銀行而言，由于有擬收購企業的資產和將來的收益能力做抵押，因而其貸款的安全性有較大的保障，銀行樂意提供這種貸款；四是籌資企業利用杠桿收購融資有時還可以得到意外的收益，這種收益主要來源于所收購企業的資產增值，因為在收購活動中，為使交易成功，被收購企業資產的出售價格一般都低于資產的實際價值；五是杠桿收購由于有企業經營管理者參股，因而可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。

杠桿收購融資，是一種十分靈活的融資方式，采用不同的操作技巧，可以設計不同的財務模式。常見的杠桿收購融資財務模式主要有以下幾種：

（1）典型的杠桿收購融資模式。即籌資企業采用普通的杠桿收購方式，主要通過借款來籌集資金，已達到收購目標企業的目的。在這種模式下，籌資企業一般期望通過幾年的投資，獲得較高的年投資報酬率。

（2）杠桿收購資本結構調整模式。既由籌資企業評價自己的資本價值，分析負債能力，再采用典型的杠桿收購融資模式，以購回部分本公司股份的一種財務模式。

（3）杠桿收購控股模式。即企業不是把自己當作杠桿收購的對象來考慮，而是以擁有多種資本構成的杠桿收購公司的身份出現。具體的做法為：先對公司有關部門和其子公司的資產價值及其負債能力進行評價，然后以杠桿收購方式籌資，所籌資金由母公司用于購回股份，收購企業和投資等，母公司仍對子公司擁有控制權。

企業以杠桿收購融資方式完成收購活動后，需要按規模經濟原則進行統一的經營管理，以便盡快取得較高的經濟效益，在企業運營期間，企業應盡量做到用所收購企業創造的收益償還銀行的杠桿貸款，償還方式與償還辦法按貸款合同執行，同時還要做到有一定的盈利。

三．我國現狀對融資結構的影響及融資方式的選擇。

由于國有企業的改革相對滯后等各方面的原因，國有企業的虧損日益嚴重，從而導致了作為債權人的銀行的壞帳和呆帳的增加，銀行的資產質量下降了，但是，銀行卻對公眾承擔著硬性的債務負擔，這種債權和債務的明顯不對稱，一方面使得的銀行為此承擔了極大的利息成本，另一方面，也醞釀著極大的銀行信用風險和經濟的不穩定性。

為了改革這種局面，許多文獻主張通過發展資本市場和直接融資，可以有效的降低銀行系統的風險，減少政府承擔的責任。這種看法是不全面的。股票市場的發展的確能分散風險，但這只是從經濟個體的風險偏好和福利經濟學的角度而言，與我國融資體制改革中所面臨的風險具有不同的性質，前者具有個體風險的含義，而后者要考慮的是一種系統性風險。由于種種原因，我國的股票市場的的系統性風險尤為顯著，這一點可以由近幾年股票市場的大幅度波動得到證明。在這種情況下，股票市場上的風險和銀行體系的風險，從對宏觀經濟的影響角度來看，并沒有什么本質區別。

從股份制經濟發展的歷史來看，股票市場的發展改變了企業的治理結構，即股份制經濟使得企業獲得了更多的融資機會，分散了企業的風險；同時，也使得企業的治理結構變得格外重要了。所謂企業的治理結構，指得是能夠使得未能在初始的企業合同中明確的一些經營管理決策，能夠被作出的一種機制。

現代股份制公司的治理結構主要采用以下形式：一是股東通過選舉的董事會來監督經理；二是通過大股東來監督經理的行為；三是對經理形成的約束可能來自于公司經營效率低下時，股票市場的收購和接管。在實際中，上述的幾種形式是混合在一起，同時發揮作用的。

第2篇：常見的直接融資方式范文

摘要：在新形勢的發展環境下，融資已經成為各類企業運作的重要構成部分。企業財務融資本就存在風險，如何有效規避這些風險是所有企業都應重視的課題。只有有效規避企業的融資財務風險，才能確保企業有足夠的流動資金用作經營，進而確保企業的建設和發展。

關鍵詞 ：財務融資；風險規避

一、企業財務融資風險的主要表現形式

（一）內部與外部融資

內部融資就是企業運用自有的資金進行融資，也就意味著企業經營的留存、收益、折舊等都不是依靠外來資金。在我國來說，很多大中型企業都是使用這種發展方式。外部融資就是企業利用發行股票、向銀行借款、發行債券等方式，將其轉化為企業的投資。外部融資也逐漸成為了各個企業主要的融資方式。

（二）直接與間接融資

企業直接融資與間接融資的區別就是是否要借助金融中介。直接融資就是企業與企業之間不借助任何媒介直接進行合資、借貸、有價證券等；間接融資就是企業要借助金融中介進行項目融資貸款、委托貸款、銀行貸款、融資租賃等。對企業而言，選擇直接融資或是間接融資都有各自的優點和不足，很多時候都是兩者相互彌補和共同促進。

（三）債務與股權融資

企業的債務融資跟股權融資都屬于直接融資，之所以會劃分為債務跟股權融資主要是依據投資者跟企業之間的實際產權關系而定的。債務融資就是企業通過增加負債的方式獲得資金，具體方式有發行債券、信用擔保、銀行貸款、金融租賃、民間借貸等。股權融資就是企業通過增加所有者權益的方式獲取資金，具體方式有增資擴股、發行股票等。

二、企業財務融資風險的主要成因

（一）企業資產流動性

企業要正常、穩定經營就必須要有足夠的資金做基礎，企業資產的流動性就是企業將資產轉變為現金的實際購買能力，這與企業資產的實際質量和企業自身的運營能力緊密相連。如果企業持有資產的流動性不好，就很可能導致財務融資風險。企業持有資產的質量跟企業資產的流動性是成正比的，如果企業的產品出現較為嚴重的積壓，遇到市場萎縮等情況，就會削弱企業的支付能力，也就意味著企業持有資產的流動性就會變差。就企業內部財務管理來說，現金跟應收賬款的管理都未能及時采取有效的措施，導致應收賬款難以及時收回，就很可能削弱企業的支付能力，進而引發企業內部產生財務融資風險。

（二）融資決策的科學性

企業融資決策包括融資方式的決策、融資規模的決策、融資結構的決策等。企業在做融資決策的時候必須要考慮實際的資金情況，企業資本規模大相應的融資規模就越大，反之則越小。如果不能結合企業實際情況選擇與之配套的融資方式，就會減少企業的收益，增加企業的財務融資風險。企業在融資的過程中，有時候會需要從外部獲取資金，如果思慮不謹慎、不全面，借款比例不合理，也會增加企業的財務融資風險。

三、企業財務融資風險的規避措施

（一）樹立客觀、科學的企業融資理念

樹立客觀、科學的企業融資理念是企業融資的重要基礎，企業經營應該始終堅持“現金為王”的財務融資風險管理理念，創建完善、全面的財務融資風險預警制度。事實上，只有這樣才能從源頭上防范企業的財務融資風險，確保企業的正常運作。具體可以從以下幾點著手：企業要用科學的方式，綜合考慮自身情況、資金需要情況等，最后確定融資規模；企業要做融資決策應該確保融資行為給企業創收的總收益要高出企業進行融資的總成本；企業應全面考慮融資成本、融資機遇、融資時間等因素，以此實現企業融資最好的資本結構；企業應該創建相應的風險預警指標體系，需要結合自身的負債能力、償還能力、現金流量指標等進行綜合考慮，確保能夠有效降低貸款的風險。

（二）充分發揮企業資金的使用效率

對企業資金進行統一管理，避免資金分散，然后從多方面提升企業資金的使用率。對企業內部進行有效控制，用科學的理念和方式管理企業內部存在的財務死角、盲點以及漏洞，堅決不允許財務人員出現職責權限不明確、工作互相推脫的情況，對信息的反饋要尤為重視，做好資金的事后控制工作。用科學方式分析，進而確定資金的投向，避免資金浪費。企業要始終堅持以“自身價值最大化”為最基本的杠桿，通過權衡、綜合、客觀、科學的分析最終確定企業資金的最佳投向。企業要強化持有資產的流動性。對存量資金、停滯資金、應收賬款等進行科學的處理，提升資產的流動性，進而有效減少資金占用的機會成本，提升企業資金的有效利用率。

（三）科學、謹慎選擇融資方式

企業的融資方式就是融資途徑，主要分為債務性融資跟權益性融資?？茖W、謹慎選擇融資方式，不斷改進和完善企業內部的財務運行制度，能夠有效實現企業融資風險的最小化。在新形勢的發展環境下，企業的融資方式也朝著多元化發展，較為常見的融資有債券融資、融資租賃、股票融資、銀行貸款、財政性融資等，融資方式的不同，其潛在的風險以及創收的效益也是不同的。這也就需要企業內部的財務管理部門做好各方面的分析和統計工作，綜合考慮資金的回報率、流轉次數、信用風險等，然后再考慮企業資產的實際持有量以及負債情況，將兩者結合做出最科學、最合理、最客觀的評估，最后再選擇跟企業實際情況最吻合的融資方式，提升企業資金的回收率，降低企業的財務融資風險。

（四）創建科學的財務融資風險控制結構

財務融資風險的控制結構要包含的內容有：企業內部財務環境的控制、目標的確定、活動的控制、風險評估、信息交流、監控。企業內部財務環境的控制是財務融資風險控制結構的重要基礎，在進行控制的時候不單單要改進和完善管理理念和方式、挖掘企業的價值觀念等，還應該綜合考慮企業人力資源的分配，層層剖析，糾察出企業內部分配管理還存在的不足，及時采取有效的控制措施。風險評估就是分析可能導致財務融資風險的各種因素，分清這些因素的主次地位，做好分類排列，提升風險評估的準確性，此外，企業還應該將風險評估作為重復性和持續性的管理活動。

總之，財務融資風險是每個企業都實際存在的，鑒于風險的不確定性和不穩定性特點，企業必須要重視風險的評估，做好財務融資風險的防范準備，制定有效的防范措施，這樣才能有效規避企業的財務融資風險，穩定企業的經營。

參考文獻:

[1]褚軍陽.淺析企業如何有效規避財務風險[J].才智，2009（18）：3-4.

[2]張慧林.企業融資風險的規避與防范[J].福建信息技術教育，2006（04）:49-53.

第3篇：常見的直接融資方式范文

關鍵詞:內部融資 外部融資 基本策略

中圖分類號:F275.1 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-242-02

資金是企業機體保持健康和持續發展的血液,供血不足或血液流通出現問題,都會使企業機體出現休克乃至死亡。當前,在國際金融危機陰影尚未完全退去,企業發展機體仍然脆弱的情況下,資金對于企業的重要性愈加顯現。在此情況下,保持充足的現金流和較強的融資能力是企業應對危機,避免財務風險,實現可持續發展的根本出路。然而,資金籌集的方式多種多樣,特別是隨著市場經濟和金融市場的發展,資金的籌集渠道和籌集方式越來越多樣化,融資工具和融資品種也不斷豐富,每一種融資方式都有其適用的范圍和要求,與之相伴的資金成本和使用風險也各不相同。因此,企業不僅要重視資金的作用,更要從企業自身出發,選擇適合自己的融資方式和融資工具,以滿足企業生產經營和項目建設對資金的需求。

一、融資方式概述

經濟的發展、資本市場的活躍以及金融創新活動的持續推進,使得企業資金融通的渠道、方式越來越豐富。金融機構的市場化和金融市場競爭的加劇,也迫使銀行等金融主體加快了開發新的融資工具和信貸品種的步伐,新的融資產品不斷出現,為企業尋求合適的融資工具提供了更大的選擇空間。

企業的融資方式從大的方面可以分為企業內部融資和企業外部融資,理論上又稱為內源融資和外源融資。企業內部融資是指企業依靠自身生產經營活動創造的現金流量來滿足企業生產活動和投資活動的資金需求,其資金來源主要包括企業留存的稅后利潤、計提折舊和各項提留形成的資金,這是企業可動用的自有資金部分。外部融資是指從企業外部獲得資金,具體包括直接融資和間接融資兩類方式。直接融資是指企業不通過銀行等金融機構,而是通過資本市場直接向投資者發行股票、公司債、信托產品等方式獲得資金的一種融資方式。間接融資是指企業通過銀行等金融機構獲得資金的一種融資方式。因而,銀行貸款就成為企業間接融資的一種重要方式。

二、選擇融資方式需堅持的原則

1.量力而行,一切從實際出發。企業選擇融資方式必須堅持量力而行的原則,一切從企業的實際情況出發。每個企業自身的財務狀況、資金供求關系和經營業績各不相同,企業的規模、所處的發展階段和抗風險能力不一樣,對融資方式的選擇是不一樣的。企業選擇的方式必須和企業的綜合狀況相匹配,不能超越自身的承受能力,去冒險融資,否則,一旦市場突變導致經營狀況惡化,就容易引發資金鏈斷裂風險,給企業帶來的將是滅頂之災。

2.成本最小化原則。不同的融資方式其融資成本是不一樣的。一般而言,企業內部融資成本最小,外部債權融資成本較大,外部股權融資成本最高。對于中小企業而言,成本最小的是企業自身的經營積累,成本最大的是發行股票進行上市融資。因此,企業選擇融資方式必須結合自身的實際情況,選擇對自己最有利成本最小收益最大的融資方式。

3.風險可控化原則。企業風險無時不有無處不在,對于企業而言,最大的風險莫過于資金鏈斷裂引發的財務風險,其帶來的結果可能使企業破產倒閉。不同的融資方式其風險偏好是不同的,由融資方式選擇錯誤而帶來的資金緊張甚至引發財務風險導致企業破產的案例舉不勝舉。無數的實例告誡企業的決策者們選擇融資方式必須堅持風險可控的原則。

三、選擇融資方式的基本策略

企業融資方式的選擇除了要堅持以上的基本原則外,在具體的融資決策中還有一些可控參考的基本策略。

1.選擇融資方式,先考慮企業內部經營積累,當自身積累無法滿足企業發展的資金需求時,再考慮外部融資。外部融資也要首先考慮債權性融資,后考慮權益性融資。這也是貫徹成本最小風險可控原則的具體體現。內部提供的經營積累資金具有成本低、風險小,企業使用自主性強,總體上不會增加企業的負債壓力的特點。這些都決定了內部融資可以實現有效降低融資成本和財務風險的目的。外部債權融資其資金使用成本大于企業內部融資而小于外部股權性融資,所以當企業內部經營活動不能提供企業發展所需資金時,可以選擇成本相對較低的債權融資,比如向銀行和其他企業借款。短期的銀行借款和委托貸款資金成本是比較低的,尤其是目前為應對國際金融危機對企業的影響,國家已經把利率降到了歷史上的較低水平,此時的借款資金成本是比較低的。如果企業的資質和信用良好,還可以爭取基準利率或利率在一定范圍的下浮。這樣企業的資金成本將會進一步降低。最后,當債權融資還不能滿足企業發展資金需要時,可考慮選擇風險和成本都偏高的股權融資,如發行股票上市融資。股票上市融資發行成本高昂,風險大。目前,我國多數上市公司的融資順序則是將發行股票放在最優先的位置,其次考慮債務融資,最后是內部融資。這種融資順序易造成資金使用效率低下,財務杠桿作用弱化,助推股權融資偏好的傾向。

2.根據企業自身的資產結構和資本結構來選擇適合的融資方式。企業的資產結構也會對企業融資方式的選擇產生影響。企業資產主要包括流動資產和固定資產,其在資產總額中的占比不同,對融資方式的選擇也會有所差異。通常情況下,如果流動資產占總資產的比重比較大,根據財務管理的經驗,我們知道,企業資金周轉的速度一般是較快的,此時企業可以較多地通過增加流動負債來籌集資金,其原理不外乎流動資產變現能力強,流動資產較多,企業的流動比率會較高,償債能力有保障,也很容易地籌集到債務資金。如果企業的固定資產在總資產中所占比重偏高,那么其資產周轉速度是較慢的,就要求有較多的權益性資金等長期資金做后盾。選擇融資方式,資本結構是繞不過的因素,不同的資本結構,就決定了不同的負債和權益比重,負債與權益的不同配比必然對權益性資金和債權性資金的選擇產生不同的偏好。保持良好的資本結構是企業財務穩健的標志,也是企業能可持續發展的基礎。一般而言,資產負債率高企的企業應降低負債比例,改用股權籌資;負債率較低、財務較保守的企業,在遇合適投資機會時,可適度加大負債,分享財務杠桿利益,完善資本結構。

3.根據經濟環境和資本市場發展狀況,決定是債權性融資還是權益性融資。經濟環境的變化和資本市場發展的不同階段對企業的融資方式的選擇也會產生影響。根據價值經營的理念,牛市應以股權性融資為主,可以多考慮上市、增發和配股,熊市應堅持債權性融資為主,可以考慮發行企業債券、公司債券或短期融資券。

4.企業創造現金流的能力。企業創造經營性現金流的能力的大小,對企業融資方式的選擇也會產生影響。如果企業創造現金流的能力較強,說明企業擁有良好的獲利能力,可以通過企業的生產經營來積累更多的發展資金,這樣,企業在融資選擇上就可以更多地依賴內部經營資金的積累。在內部融資不能滿足企業發展的需要時,可以考慮外部融資。強大的現金流獲取能力,也保證了企業能更容易地獲取外部資金的支持。當企業的投資利潤率大于債務資金利息率的情況下,負債越多,企業的凈資產收益率就越高,對企業發展及權益資本所有者就越有利。因此,當企業正處盈利能力不斷上升,發展前景良好時期,債務籌資是一種不錯的選擇。當然,盈利能力較強且具有股本擴張能力的企業,若有條件通過新發或增發股票方式籌集資金,則可用股權融資或股權融資與債務融資兩者兼而有之的融資方式籌集資金。如果企業創造現金的能力不強,盈利能力較弱,說明企業財務狀況欠佳,容易產生財務風險。此時,企業應盡量少用債務融資方式,以規避財務風險。

5.貸款利率的水平和變動趨勢。貸款利率的水平和未來發展趨勢直接決定了企業資金成本的高低和未來將要支出的利息的大小。不同的利率預期,對融資方式的選擇上也會產生不同的影響。如果目前利率較低,但預測以后可能上升,那么企業可通過發行長期債券籌集資金,從而在若干年內將利率固定在較低的水平上。反之,若目前利率較高,企業可通過流動負債或股權融資方式籌集資金,以規避財務風險。

6.企業規模和發展階段。企業的規模和所處的發展階段,也是選擇融資方式需要考慮的。不同規模的企業其提供經營性現金流量的能力不同,生產經營和擴展所需資金的額度也有所區別。中小企業規模偏小,抗風險能力較弱,生產經營所需資金額度不大,可以選擇成本低風險小的融資方式,其選擇融資方式的順序可以是銀行借款、利用商業信用、融資租賃等。對于大型企業規模大,獲取現金流的能力強,同時生產運營和項目建設所需資金也較大,在選擇籌資方式時,應選擇能夠提供大量資金且期限較長的籌資方式,其籌資順序可以是:發行股票、發行債券、融資租賃、銀行借款。另外,企業所處的發展階段不同,對融資方式的選擇上也是不一樣的。處于起步或創業階段的企業,由于未來發展的不確定性很難獲得外部資金的支持,此時,更多的依賴所有者最初的原始投資和在運營一段時間后自身積累的經營性資金來謀求發展。當企業步入快速發展期甚至是快速擴展期,此時自由資金已不能滿足自身發展的需要。生產規模的擴大和新的建設項目投資都急需大額資金的支持,此時,就要更多地考慮外部資金支持?？梢赃x擇上市融資、股票增發或發行債券的形式來籌集發展資金。

四、結論

第4篇：常見的直接融資方式范文

內容摘要：歷史文化遺產開發和保護投融資已有初步發展，當前經營中普遍存在的問題是：融資渠道單一，缺少專業融資機構，并且融資渠道很不順暢，與社會資本市場結合松散。解決經費不足問題是歷史文化遺產地旅游開發的瓶頸，應當借鑒國際上比較成熟，經典的融資模式；開拓適合當地實際的融資方式或渠道，立足政府主導型融資方式，成立專業融資機構，設立多元化的發展基金組織，直接利用資本市場融資，這樣以充足的資金，促進歷史文化遺產地旅游開發與保護建設。

關鍵詞：歷史文化遺產地 投融資

歷史文化遺產地是獨特的歷史人文景觀，那些經歷過歷朝歷代積淀而幸存下來的歷史文化遺產是人類歷史的杰作，是一個地區人類經驗和智慧的結晶，代表或表達著一個地區或城市誕生、發展和消亡的進程。歷史文化遺產地代表的是區域形象和財富，保護文化遺產就是延續區域的民族性、獨特性和時代性，這些獨特的歷史文化遺產不論在我國還是世界上其它國家，很多是以景區景點形式存在，像西歐的法國、意大利，旅游業依托文化遺產所產生的經濟利潤已成為國家的支柱產業。目前，我國歷史文化遺產地的資源開發建設不足，可觀賞性景觀建設薄弱，偏遠地區基本上呈現潛在的或半開發狀態，嚴重制約了這一產業對地區經濟的應有貢獻。資金的有效籌措是歷史文化遺產地的資源開發建設與保護的關鍵，因此在穩定原有投融資方式的基礎上，進一步開拓新的投融資渠道。

研究熱點與疏漏梳理

歷史文化遺產地在當前更多地成為旅游開發的依托。伴隨著觀光旅游熱的消退，歷史文化遺產地轉變為旅游資源的開發熱點和旅游者的選擇目標。大多數歷史文化遺產具備著共同的特質，那就是潛在性和陳舊性，怎樣把歷史文化遺產資源的潛在性、陳舊性轉變為旅游文化的資源性，進而把資源的優勢轉變為資本的財富。這類問題是近年來歷史文化遺產地研究比較多的視域。比如，歷史文化遺產地保護、合理開發、旅游發展，歷史文化遺產地旅游經濟可持續發展，通常這些研究主要側重于城市文化遺產保護方面的思考，以及遺產地旅游開發的規劃等。其實無論世界上其它地域或是針對中國的歷史文化遺產都面臨著一個嚴峻的問題―歷史文化遺產地破壞、毀損程度嚴重。這樣的話，無論旅游開發也好，保護也好，最基礎、最關鍵的問題就是經費資金。歷史文化遺產地開發、保護的前提就是足夠資金的投入，保護不到位、旅游開發不成規模最直接的原因就是資金的短缺。那么投融資問題就成為決定著歷史文化遺產地資源合理開發與系統保護成功的關鍵因素。而關于遺產地投融資方面的研究，基本上是缺位的，其原因主要在于三點。一是投融資的學者研究側重于大中型企業的投融資問題；二是研究旅游資源的學者忙于資源的規劃開發；三是雖然旅游業融資問題包含了銀行貸款、發行股票、發行債券、股權置換、設立基金。但是歷史文化遺產屬于國有文化事業，關于文化保護的制度，限制了學者從投融資角度去研究歷史文化遺產的資金問題?；诖?，本文研究的切入點就放在歷史文化遺產地開發與保護過程的投融資方面。

現實需求與背離

（一）歷史文化遺產開發保護融資現狀與存在的問題

歷史文化遺產包括不同時期特有風貌的地上不可移動的文物建筑，也包括遺留在地下反映不同時代人們生活足跡的遺物。從保護的視角來看，歷史文化遺產可分為三個層面：一是單體文物保護單位；二是歷史文化街區；三是歷史文化名城。單體文物包括古建筑、古墓葬、古遺址、石刻、名人故居和近現代有紀念意義的建筑物等。歷史文化街區是指省、自治區、直轄市人民政府指定公布的存留文物特別豐富，歷史建筑集中成片、能夠較完整和真實地體現傳統格向和歷史風貌，并具有一定規模的區域。歷史文化名城是《中華人民共和國文物保護法》規定，對“保存文物特別豐富并且具有重大歷史價值或者革命紀念意義的城市，由國務院核定公布為國家歷史文化名城”。

上述三個層面的歷史文化遺產，根據各自的特點在開發保護過程中其投融資需求也不相同，但就目前來講融資方面面臨的共同問題分述如下：

1.融資渠道單一。由于歷史文化遺產的文化事業性和社會公益性兩個屬性，決定了歷史文化遺產的融資方式非常有限。一直以來，對政府財政依賴性比較強。文化是本民族歷史文化積累和文明發展的標志所在，是地域文化實力的體現，對具體一個地區來說體現了目前和將來的綜合實力。因此，不同級別的政府機構對其管轄也比較嚴格，市場經濟因素影響較少，對歷史文化遺產的旅游開發或保護投資也是由各級政府和機構來實施的。處于偏遠地區的歷史文化遺產地，由于交通不便、信息閉塞，當地又沒有財政資金的引導和支持，缺乏完善的配套基礎設施和環境條件，大投資環境較差，社會資金很難被吸引進來。

2.缺少專業融資機構。歷史文化遺產地每一個開發建設保護項目都是在當地政府組織指導下實施的，遺產項目的融資基本上由政府替代，政府充當融資機構，其優勢的一面是具有較強的號召力和可信度，可吸引社會資金投向遺產地的開發保護，并通過約束性政策來規范投資者的經營行為；劣勢的一面就是各級政府的財力很有限，歷史文化遺產的開發保護投資大，周期長，風險大，難以迅速擴大規模，并且也給政府帶來財政風險，政府融資的效益、抗風險性明顯不如專業的融資機構。

3.融資渠道不順暢。一般來講，目前尚未開發建設的歷史文化遺產多處于老、少、邊、窮地區，交通、通訊、能源等基礎設施建設條件比較落后，整體投資環境較差，加上新開發項目投資大，周期長，風險大，回報率低，投資吸引力也就比較弱。一方面，我國金融體制中小融資機構、私企性質的融資機構難以進入，另一方面，政府管理層面融資觀念認識滯后，也很少有社會資金被正確引導到歷史文化建設中去。投資者得不到投資項目，遺產地項目擁有者尋找不到投資者，社會資本和歷史文化遺產之間缺少一座能溝通的橋梁。

4.與資本市場結合松散。歷史文化遺產籌資渠道主要集中在政府財政主導型融資機構和銀行主導型融資中。近年來特別是對銀行貸款資金和國家扶貧抉擇資金依賴性較大，在國內歷史文化遺產項目中很少直接利用資本市場融資，比如像股票上市、債券發行基本上很少觸及。在國際上，由于我國歷史文化遺產開發保護歷史較短，除了少數規模大、知名度高的歷史文化遺產，最近幾年報世界歷史文化遺產取得一定的保護經費之外，大部分歷史文化遺產擁有機構開展國際合作、利用國際援助的意識比較薄弱，經驗也相對缺乏，基本上只是依賴本土的投融資力量。

（二）國際典型融資方式

歷史文化遺產融資在國際上運營已經很成熟，比較常見的典型融資方式主要有以下5種方式：

一是BOT融資方式。這種方式主要是建設―經營―轉讓。也就是政府在給予某些公司項目建設的特許權時所采用的方式。這一方式是部分私人合伙人或者某些財團自己融資開發建設取得許可的項目，在合約規定時期內進行經營，期滿后再將此項目轉讓給政府。

二是TOT融資模式。主要適用于已經建設成功投入運營的項目。這一方式程序是轉讓―經營―轉讓。這類需要融資的機構多數是公營機構。項目所屬機構把已經建設的項目特許權移交給私營機構經營，接收經營的私營機構根據對所接受項目在今后若干年內現金流量的評估核算，一次性付給公營機構費用。經營期滿后，再把項目移交給原公營機構。

三是BTO融資方式。這一方式主要程序是建設―轉讓―運營。也就是由政府或政府機構與投資人發起組建的項目公司，簽訂特許經營合同，允許項目公司對項目進行融資建設，建成以后，按照協議規定，政府或機構一次或分次付款，把項目所有權收購回來，并組織運營或管理。

四是ABS融資方式。這一方式主要是指國外債券和國內證券市場。ABS的資產擁有者或企業或銀行，通過特設信托機構和其它相互關聯的金融機構，將其不流通的存量資產或可預見的未來有穩定的現金流入轉變成資本市場上可流通的證券銷售給投資者。

五是PPP模式。這是一個完整的項目融資概念。與其它幾種不太相同的是對項目的組織機構設置提出了新的模式。這一模式主要是采用項目特許經營權的方式進行結構融資，強調項目的選擇、政府角色的轉換、合理的風險分擔結構設計、建立建全相關的法律法規，最終形成有效的監管機構。

這些國際上的通用融資方式，運營成熟，利弊清晰，歷史文化遺產的旅游開發建設，可根據當地的實際情況，選擇適當的融資方式。

融資方式拓展及對策

歷史文化遺產建設保護中，資金的融入需要選擇多種融資方式，但是，我國目前大多數歷史文化遺產主要依靠國家有限的公共投入和一定的經營性收入，特別是貧困偏遠地區，很難獲得以盈利為目的的商業投資的青睞。因此，一段時期內，爭取國家政府的投資還是必要的。為了使歷史文化遺產的旅游開發保護能夠持續穩定的發展，在鞏固穩定有效投資方式下，還要積極拓展新的融資渠道和方式。

政府主導型融資。歷史文化遺產旅游開發與保護，非盈利性的社會公益成份較多，通常主要是為社會提供精神文化服務，市場對其調控的力度和空間都很有限，在自身積累比較微薄的情景下，很難支持保護開發過程中的資金需求。因此爭取政府公共財政投入的融資方式應該占一定的地位。雖然隨著市場體制的建立和發展，社會多元贊助方式在歷史文化事業的發展中提供了大量的資金，可是就歷史文化遺產建設保護的公益性而言，社會投資的各種形式投入，其投資目的和投資方向通常受投資者的主觀偏好、利益維系的影響，在歷史文化遺產的保護建設進程中不會按照社會需求的輕重依次來投資。所以，比較來說，政府財政投資方式更具有傾向性和穩定性。因此，在開拓社會各種融資方式的同時，應當讓各級政府的投資占有一定的地位。

成立專業招商融資機構。把政府主導型招商引資轉化為市場主導型的招商引資。專業化的融資機構來組織運作相應的商業化事業，針對性強，成功率高，成本也相對低一些，也能夠把政府從具體復雜的經濟事務中解脫出來，真正實現由管理型到服務型轉換。組建資產經營類管理公司，可以推動潛在資產的資本化，既可有效地促進區域內融資運作，又可站在區域整體高度進行資金的運作與管理。

設立發展基金。各種各樣的發展基金是國際上用來籌集文化遺產事業資金的有效手段。非盈利性的半官方或民間基金組織，可以最大限度地吸納政府、企業、財團和個人等多方面的資金投入。在國外，像美國大部分博物館能保持財務狀況穩定，就與基金引入方式有關，一個文化項目往往有多種基金配合運行。遺產彩票基金是一種永久性的理想融資方式，英國、意大利基金彩票已成為最大的文化遺產保護資金投資組織。當前我國歷史文化方面的基金會形式運作尚在嘗試之中，應加大引導力度，促進基金會的形成。

利用資本市場直接融資。采取措施鼓勵和引導企業發行股票和債券，通過企業上市、項目或資產重組、聯合投資、發行債券等形式增加旅游投資，開拓直接融資渠道。資本市場直接融資主要有發行債券、資產證券化、項目融資和資產出讓四種方式。

采用國外典型的融資模式。國際上比較典型的融資模式主要有前文所述的BOT、TOT、BTO、ABS和PPP模式。在運用于歷史文化遺產的初期，可以先采用PPP模式，起步再向TOT過渡，最后采用BOT融資方式。這樣分步借鑒實施國外融資模式，可以降低嘗試過程中的風險，比如PPP模式既不涉及經營權的轉讓，又不存在產權和股權問題，TOT只涉及經營權轉讓，不涉及股權和產權問題，可以避免BOT中所包含的大量風險與矛盾，比較容易使雙方達成協議。不管是金融機構、基金組織和私人資本都有機會參與投資，歷史文化遺產的融資渠道會更廣泛，取得效益也會更好。

參考文獻：

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4.趙恒伯.我國旅游投資存在的問題及對策研究[J].江西社會科學，2004（12）

第5篇：常見的直接融資方式范文

關鍵詞：科技型小微企業；融資；問題；對策

一、引言

小微企業是我國經濟生活中的一個重要組成部分，不僅創造了相當一部分的產品和服務價值，提供大量的就業機會，而且還承接了部分發明專利和新產品研發工作。據報道，2011年我國有超過1000萬戶的中小企業，貢獻了稅收的50%，創造了國內生產總值的60%，完成了創新成果的70%，解決了城鎮就業的80%，占全國企業總數的99%。[1]科技型小微企業作為小微企業中的一個特殊組成部分，是高科技成果轉化的載體，為我國國民經濟持續健康穩定的發展提供了重要支撐。但是，由于多種原因，融資難的現象較為嚴重，這直接影響了科技型小微企業的經營和發展，也制約了科技型小微企業創新發展的腳步。面對當前科技型小微企業融資難的困境，本文擬從國家政策、企業自身發展、征信體系和互聯網金融背景四個方面提出相應的對策，探索出符合科技型小微企業成長的創新金融服務體系，為科技型小微企業的融資發展提供一些參考和建議。

二、科技型小微企業融資現狀

科技型小微企業融資難問題一直備受學者關注。孫希芳、林毅夫認為企業融資難的原因主要有金融機構的信貸配給機制、企業的經營水平和財務狀況等信息公開不暢而導致的較高的道德風險。[2]陳曉和指出政府過多干預金融市場是引發企業融資難的根本原因。[3]由于這些原因，也就造成了科技型小微企業在融資方面存在著缺乏與銀行長期的合作，無法獲得銀行的信任的現象；或者是已經獲得了相關的貸款支持，但是由于政策沒有給予利好而存在很高的利率；由于金融機構評估能力欠缺，導致科技型小微企業的融資需求不能快速響應從而影響融資效率。這些都是當前科技型小微企業融資的現狀。有關小微企業融資難現狀的統計調查，在2011年由國務院發展研究中心人力資源研究培訓中心中國企業家調查系統組織實施的“2011年度中國民營企業家問卷跟蹤調查”，調查樣本覆蓋了全國31個省自治區和直轄市，大中小型企業分別占4.4%、40.4%和55.2%。調查結果顯示，有30%的企業家認為從民間獲得融資的渠道“非常難”或“比較難，34.5%的企業家認為“有難度”，35.5%的認為“不太難”或“不難”。[4]程德，楊沛通過實地走訪和調研武漢市小微型企業，共發放問卷60份，回收50份，回收率83.3%，通過數據統計對于科技型小微企業的融資現狀顯示，企業從銀行等金融機構融資“容易”的占13.33%，“非常容易”的占6.67%，46.67%的企業認為“融資難度一般”，20%的企業認為融資難度“非常困難”，13.33%的企業融資“比較困難”。[5]從中我們看出，融資難確實是小微企業存在的普遍現象。具體科技型小微企業來說，由于科技型小微企業在融資方面由于企業規模較小，融資方式單一、股權結構較為單一等原因，一般的科技型小微企業仍然存在融資渠道狹窄、利率高、期限短的困境，資金缺乏的現象較為嚴重。

三、科技型小微企業融資難的問題原因分析

（一）國家宏觀調控政策的影響

一般來說，政府的貨幣政策和金融監管會對金融機構的資金供給能力產生影響，從而間接影響到企業的融資需求。政府運用貨幣政策能夠在很短時間內控制商業銀行的信貸規模，引導其擴張或收縮，在信貸規模不穩定的時期，商業銀行更不愿意將有限的資金向科技型小微企業傾斜，為他們提供小規模和高風險的資金支持，更愿意投向大型企業，形成了對于小型企業的基礎效應。此外，政府加強對資本和流動性的監管來應對可能產生的金融風險，制約了大部分中小型金融機構和民間融資的發展，而這些機構恰恰是科技型小微企業融資的重要渠道來源，由此造成了科技型小微企業融資困難的原因之一。在后金融危機時期，政府宏觀調控的不確定因素增多，貨幣政策更改頻繁，監管的力度加強，這也就是科技型小微企業融資難的經濟背景原因。

（二）科技型小微企業自身的發展與融資需求不匹配

影響科技型小微企業融資的因素有企業的戰略管理、技術開發能力、采購能力、人力資源、財務狀況、生產作業能力和市場營銷能力影響成長期科技型中小企業的融資。[6]從科技型小微企業自身角度來說，不同的企業發展階段有不同的融資環境。一般來說，企業的發展階段可以分為種子期、成長期、成熟期和衰退期，這幾個時期來說，位于成熟期的科技型小微企業的企業自身發展情況較為良好，融資渠道較為暢通，很多金融機構都愿意和企業合作，所以相對來說，科技型小微企業出現融資困難的階段是初創期和成長期。一般來說，企業融資的渠道可以分為內源性融資和外源性融資，內源性融資包括盈利留存、折舊、負債和天使資金，借債和個人的投資資金；外源性融資又分為直接融資和間接融資兩大類，直接融資有債權、股權融資兩大類，間接融資有金融機構提供的融資服務。當前科技型小微企業的融資主要依靠自身的原始積累，但是外源融資在科技型小微企業的發展也是具有相當重要的作用。處于成長期的科技型小微企業雖然能夠基本符合金融機構對于信貸的基本要求，但是由于自身發展情況還不夠穩定，商業銀行無法確定其發展的不確定因素，所以對于銀行等金融機構推出的融資渠道，如訂單融資、知識產權融資、股權質押融資等策略都沒辦法在成長期的科技型小微企業中實現，從而被金融機構排擠在外。

（三）傳統融資渠道對科技型小微企業的排斥

目前來說，我國對于科技型小微企業的融資支持的相關政策還遠遠不夠。從民間融資來說可以分為間接融資和直接融資兩種，間接融資最常見的就是貸款，直接融資最常見的是吸納風險投資、發型債券或股票。從直接投資來說，我國相關的貸款條例規定，企業貸款的必備條件就是擁有一定數量的固定資產作為抵押物。但是，科技型小微企業由于行業性質特殊，屬于技術資金密集型企業，總資產的結構特殊，主要構成部分是專利技術、知識產權等無形資產，其他的固定資產的比例較小，那么這樣的資產結構沒辦法達到傳統抵押貸款融資方式的要求，因此，傳統的金融機構不會給科技型小微企業所需的貸款款項。此外，還有供應商臨時賒賬和小額貸款公司貸款也是一些融資方式，但是要求的門檻相對較高，融資的希望不大。從直接融資方面來說，直接融資的方式有吸納風險投資、發行股票和債券。當前，科技型小微企業，特別是出于成長期的科技型小微企業自身的發展水平還不足夠發行股票和證券的要求，所以沒辦法從發行股票和證券方面獲得資金。從風險投資方面角度來說，由于國家有關風險投資的相關法律和制度還不夠健全，該行業目前存在高風險性，他們投資的高新技術企業還不多，所以很多科技型小微企業是沒辦法從風險投資這里獲得融資機會?？傮w來說，科技型小微企業要想通過直接融資渠手段來獲得融資是具有一定難度的。

四、針對科技型小微企業融資難問題的對策

（一）國家出臺的金融政策是科技型小微企業融資問題的根本

目前我國政府在解決科技型小微企業融資難問題上采取的對策有制定相關的法規，承認民間借貸的合法化，出臺相應的政策來建立完善中小企業的金融支持體系。除此之外，還應該針對科技型小微企業的特點，制定相應的法規保護科技型小微企業的知識產權，引導科技型企業的在技術研發方面繼續發力，實現產學研相結合，創造良好的融資環境。比如說以色列政府就推行了一個名為“YOZMA”的計劃，這個計劃引入了國外風險投資機構進入科技型小微企業融資的方式，彌補了國內資本的不足問題。

（二）從企業自身角度來說，科技型小微企業應該加強自身管理

科技型小微企業的自身發展與其融資問題是息息相關的，因此要解決好融資難的問題，一個方面就是要從企業自身的角度來加強管理，這主要包括從公司的發展戰略、人才、公司管理、財務管理方面有所調整來積極應對融資難的問題。從發展戰略方面來說，要制定符合公司目標的長遠的戰略，根據政策和法規的引導發展相應的產業，科學有效的制定自身發展的戰略目標；人才管理方面要拓寬人才引進渠道，積極做好人才培訓和培養工作；公司管理方面要借助融資管理診斷制度，以這個制度來督促科技型小微企業提升自己的管理水平和融資資信信譽；財務管理方面來說，還要對財務管理模式進行創新，從而不斷提高科技型小微企業的內源性融資能力。

（三）建立覆蓋全社會的大數據征信體系

科技型小微企業融資難的一個原因就在于缺乏完善的征信體系，無法在金融機構獲得相應的貸款需求，那么針對這個問題，我們要要處理好政府、投資者（金融機構）和科技型小微企業的關系，不斷提升科技型小微企業財務透明狀況，公開企業信用狀況，構建科技型小微企業融資擔保機構，對科技型小微企業的生產管理進行監督規范。此外，還需要建立全面接入央行的征信平臺，結合金融機構、第三方支付機構、互聯網金融企業三方面的征信對接機制和信息交換機制，從而為科技型小微企業的融資評估提供較為良好的征信環境。

（四）借助互聯網金融的背景不斷拓寬融資渠道

隨著以云計算、大數據分析、搜索引擎為主的互聯網技術的高速發展，互聯網金融的橫空出世為彌補聯接投資端和融資端之間信息溝通不暢的弊端的優勢非常顯現，實現了隨時隨地都可以為客戶提供針對化和個性化服務的可能性，也擺脫了傳統金融行業高額的人力和店鋪成本的劣勢，從而為科技型小微企業提供收益率、流動性和便捷性更強的產品。這方面來說，我們要借助互聯網金融平臺中發展最具有代表性的P2P、眾籌這兩種融資模式，[7]進一步為科技型小微企業的融資提供新的選擇?？萍夹托∥⑵髽I的生存和發展離不開政府、銀行等金融機構的支持，互聯網金融有“開放、共享、合作、互信”的服務理念。[8]隨著互聯網金融模式的豐富和完善，將為科技型小微企業的融資困境提供一條全新的解決路徑，而且并將成為科技型小微企業融資渠道的重要來源。

五、結語

第6篇：常見的直接融資方式范文

當今社會，貨幣已經成為經濟社會運行無處不在的血液，成為人們生存生活難以缺失的重要因素，正如俗話所說：“缺什么都不能缺錢(即貨幣)”。

但非常遺憾的是，當問到社會上的錢(貨幣)是怎么出來的，很多人都會一下子愣住，甚至是在銀行工作或從事貨幣金融研究的專家們，也往往不能給出圓滿的答復，很多時候聽到的答案就是：那是中央銀行印出來的。而且當人們議論一國擴大貨幣投放時，一般也都形象地說“某某國家或中央銀行開足馬力印鈔票”，電視在報道時，也都習慣于配以印鈔機嘩嘩地印制鈔票的畫面，但這并不準確，很容易產生誤導。

的實際上，中央銀行印制并投入到社會上的流通貨幣，只是貨幣總量中所謂的“流通中現金”，也就是社會上通常所講的“現鈔”(包括硬幣――輔幣)，現在，在整個社會貨幣總量中只占很小的比例，全社會的錢(貨幣)絕大部分都表現為企事業單位、國家機關和居民個人在銀行的存款。

的例如，在中國，流通中現金占廣義貨幣總量的比重約為6％，而在美國，這一比例僅僅約為3％。而且這一比例仍呈下降趨勢。顯然，說貨幣都是中央銀行印出來的，是不夠準確的。

當今社會貨幣投放的渠道主要有：

第一，中央銀行或者其指定的發鈔銀行收購儲備物資而投放貨幣。歷史上，紙幣的出現首先是以黃金或白銀為本位制的，因此，貨幣的發行最常見的就是通過收購或者收押黃金或白銀實現的，而出售或抵押金銀的人再用貨幣(紙幣)對外支付，使得貨幣在全社會流通起來。這樣，金銀，特是黃金就成為全世界最主要的貨幣儲備物，

除金銀外，不同的國家可能還有其他不同的貨幣儲備物，如解放初期中國曾以糧食、棉花、食鹽等戰略物資作為貨幣儲備物。而今天，很多國家都將外匯(具有較強流通性的主要國家的貨幣)作為重要的貨幣儲備物，例如中國，到2011年1月末，中央銀行因購買外匯(形成國家外匯儲備)而投放貨幣(中央銀行資產負債表中的“外幣占款”)已達23.08萬億元，占整個貨幣總量近三分之一。

第二，中央銀行直接對政府提供透支或購買政府債券，或者直接購買企業股票、債券、票據等等。在中國，這種做法在1995年中央銀行法出臺之前是很普遍的，之后得到了嚴格控制。世界各國基本上也都禁止中央銀行直接對外融資。

第三，商業銀行等貸款類金融機構對政府、企業等非金融機構類籌資人提供的間接融資。其中，最典型的就是商業銀行發放的貸款。因為貸款發放盡管可能是建立在存款基礎上的，但由于屬于間接融資方式，發放貸款時并不與存款人見面并對應地凍結等額存款，即并沒有扣減存款人(向貨幣購買力，但卻因此增加了借款人的貨幣購買力，實際上就增加了貨幣投放和貨幣總量。只有將貸款收回后，這部分新增的貨幣才能收回，在當今社會，各國貨幣投放中，貸款都是最主要的渠道。

當然，從增加貨幣投放的角度看，只看到銀行貸款還是不夠的，還應該包括銀行直接購買(投資)的非金融機構發行的股票(當然，這一般都有嚴格限制的)、債券(包括國債、地方政府債、企業或公司債、企業融資券等)、應收票據(票據貼現)、應收賬款等，也還應該包括非銀行類貸款機構提供的貸款或類似的間接融資，如小額貸款公司或者貸款公司、消費金融公司、汽車融資公司等提供的貸款，以及典當行提供的典當款等等。

因此，中央銀行在控制貨幣投放時，不能僅僅只盯住銀行貸款，還應該將所有提供間接融資，甚至包括銀行假借信托貸款、委托貸款、代客理財等方式發放的貸款(這應該得到嚴格審查，要求銀行如實進行賬務處理，不允許弄虛作假)，都應納入貨幣投放的統計和監控范圍。因此，完全有必要考慮在監管上將間接融資統一歸類為“廣義貸款”。

這里需要特指出的是，貨幣的投放渠道與社會的融資渠道并不完全同，貨幣投放渠道只是社會融資渠道的一部分。貨幣投放到社會之后，就會像血液一樣不斷流動，不斷變換所有者和持有者，改變貨幣的表現形態，這其中就會形成各種各樣的投融資方式和渠道。

其中，按照投、融資雙方是否直接轉讓貨幣所有權，是否增加社會貨幣總量區分，可以分為直接融資和間接融資兩大類。

如果屬于社會上投、融資雙方直接辦理并轉移貨幣所有權和購買力的，即屬于直接融資，這是不會增加新的貨幣購買力并影響貨幣總量的，因此，并不屬于貨幣投放渠道，不應納入貨幣投放監控的范圍，即使這些直接融資是通過股票市場、債券市場、銀行間市場、期貨市場、黃金市場、外匯市場等等金融市場辦理的，也同樣如此。

第7篇：常見的直接融資方式范文

【關鍵詞】投資公司 融資多元化 結構性風險

一、引言：投資公司融資多元化的思考

社會的高速發展，經濟市場化步伐加快，投資公司在其中扮演著重要角色。投資公司職能主要有投資和融資，融資更是投資公司資金的一項重要來源，關系到投資公司經營狀況。目前投資公司往往存在著融資渠道單一、資金運營效率低的問題，單一融資模式已經很難滿足投資公司的發展，融資困難已經成為投資公司難以突破的瓶頸。

融資結構也被稱為資本結構，它是指公司在籌集資金時，通過不同渠道獲得的資金之間的有機構成及比重關系。企業融資從來源可以分為以下兩類：內源融資，公司在經營過程中通過資金的運作獲取利益的積累是公司內源融資的主要來源，其中包括盈余公積金、公益金和未被分配利潤。一般情況下，公司的內源融資由于公司留存收益有限而是有限的，但是其擁有不需要支付利、股息的特點，沒有額外的成本，對公司來說是一種安全的資金來源;外源融資，是指除內源融資之外的其他融資形式，例如：銀行信貸融資、股權融資、債券融資、租賃融資等，相較于內源融資，由于其渠道多的緣故，規?？梢员葍仍慈谫Y大很多，是企業通過融資獲得資金的一個重要渠道。同時，外源融資的成本要遠高于內源融資。

多元化融資造成的結構性風險是指公司在進行不同種類融資過程中，一些紕漏等造成的公司內部結構風險，也被稱作籌資風險。如果企業在融資過程中出現這樣的情況，不僅僅會給企業帶來一些經濟損失，甚至造成企業流動資金不足，引起公司償還能力下降，對企業聲譽造成巨大影響。因此，對投資公司多元化融資問題進行研究，并提出相關具可操作性的對策非常必要。

二、投資公司現行融資模式所面臨的挑戰

（一）融資模式較為單一，依賴性強

在目前我國金融市場的發展水平基礎上，投資公司過于依賴外源融資，銀行借貸等融資方式最為常見。投資公司是一種資金密集型企業，經營過程需要大量資金，因此，資金籌集是投資公司最關心的問題之一。

我國投資公司主要融資方式是銀行貸款，包括抵押貸款、信用貸款、擔保貸款和貼現貸款。融資方式單一造成的后果表現在下面幾個方面：增加銀行的風險和壓力，融資資金大部分來自銀行，一旦投資公司策略失誤，流動資金短缺，銀行收回貸款將會異常困難。甚至部分公司采取各種手段，重復抵押、重復貸款，以虛假公司信息騙取銀行貸款，造成貸款中壞賬數量占比升高，銀行出現信用風險;銀行為了確保自身平穩，勢必對前來貸款的企業有所篩選，公司規模大、實力較強的企業更受銀行青睞，中小企業的融資將會受到很大程度的影響;給政府造成很大壓力，銀行貸款依舊是融資的重要一環，勢必有投機分子、違法人員存在，違法行為數量上升，政府妥善處理需要大量人力物力，同時對金融市場的完善影響巨大;企業的負債率提升，一般來說，依賴銀行貸款融資的公司，內源融資和直接融資比重較小，自有固定資產較少，這造成公司負債率顯著上升，給公司的發展帶來許多不確定的風險;公司和金融行業缺乏競爭力，經濟全球化日益擴大，外商紛紛瞄準中國這塊市場，而歐美發達國家金融體系已經相對成熟，他們懂得采取最方便最安全的方式融資，而國內投資公司融資方式如果僅限于銀行貸款，與外商競爭中競爭力不強。

（二）受政策影響性大，較為被動

政府政策對投資公司的融資具有非常直接、重大的影響。在我國社會主義初級階段，投資公司的發展具有非常鮮明的中國特色，即政策調控。政策調控通常通過兩個方式來實現對融資產生影響;對行業的行政審批。對投資企業來說，由于融資渠道單一，投資公司受到政策的影響相較其他公司更大，一旦政策發生變化，投資公司可能會面臨融資成本過高或者難以融資的情況。比如，金融政策收緊，貸款利率上升，公司貸款成本隨之上漲;規定發債主體資格，可能導致大型投資公司債券融資困難，中小型公司失去債券融資資格。

（三）風險較大，控制不足

投資公司負債融資占據了主導地位。負債融資以還本付息為條件，兩種典型方式是向銀行借貸和發行債券。目前，大多數投資公司都選擇了負債融資作為融資的主要方式，尤其是銀行借貸，這導致投資公司的資產負債率相當高，財務杠桿過高，加大了財務風險，而目前很多投資公司內部控制制度、體系尚未完善，財務風險的預警、應對都處于松懈狀態。對于投資公司這種和宏觀經濟周期相關性較強的企業，任何經營過程中的失誤和資產波動都可能產生巨大影響，甚至引起企業財務風險加大甚至財務崩潰。

三、投資公司向多元化融資模式轉變的可行措施

（一）改變融資觀念、盡早與市場和國際接軌

在過去國內金融機構只有銀行的大環境下，投資公司融資方式只有銀行貸款。投資公司的經營者通過從銀行貸款獲得融資后，對這種融資方式的風險、成本有一個清晰的認識，而其他的融資方式，相比銀行貸款存在著不確定的風險，因此投資公司的經營者不愿意去做未知風險的融資，更傾向于銀行貸款這種方式。國外經濟市場發展起步早，目前已經日趨完善。國際上的投資公司在市場經濟的大環境下，融資觀念較為先進，融資方式靈活、多樣。作為資金密集型產業，如果融資方式單一，僅借助銀行貸款，不拓寬融資手段，公司經營將難以為繼。隨著我國十幾年前入世、中國特色社會主義市場經濟的快速發展，投資公司面對著前所未有的挑戰，但是同時，經濟市場的快速發展帶給投資公司很大的機遇。同國際上投資公司的同臺競技，使我們擁有更多和國際先進公司接觸的機會，從他們的優缺點認識到自身的不足，所以，要勇于接受這個挑戰同時牢牢抓住機遇，積極同國際接軌，探索國際的融資方式和渠道，增強自身實力。另外，國內市場有國際公司的介入，國內投資公司亦可以利用外資來發展自身，但是需要把握風險控制。

（二）密切關注政策變化，配合政府職能轉變

無論是哪種類型的投資公司，其資金來源在很大程度上都依賴于金融機構。尤其是在很長一段時間，由于投資公司的特殊性質，導致銀行更愿意放款給直接從事生產或開發的企業。在市場經濟下，應該以市場為主導，政府適當引導為輔。政府應該是投資市場的一個重要組成部分，一個參與者。投資公司與金融機構的業務往來，應當以現行政策為指導，通過雙方的風控機制，基于業務達成融資合作。當然，對整個投資市場來說，政府的宏觀調控必不可少，但是因以間接干預為主，并且不應該過多干預，讓市場為主導，給投資市場足夠的自主發展環境，使投資公司自主選擇適宜的融資方式，實現融資模式多元化，同時，有效利用宏觀調控，引導投資公司融資多元化，例如：適當對銀行借貸政策收緊、提高銀行準備金率等。政府已經在出臺各項政策進行職能轉變，投資公司應該密切關注和配合。

（三）國有投資公司帶頭進行融資方式創新

銀行貸款在融資中起到的作用已經得到了公認，毋庸置疑，但是其他的融資方式也有各自的特點和優勢。如，股權融資可以增加投資公司抗風險的能力;發行股票，無須還本付息等。而一般中小投資公司因為資本少、經營者觀念落后等原因，不愿意或者沒有資質去嘗試其他的融資方式。國有投資公司作為國有企業，是政府重要的投融資主體，一定程度代表著政府政策的傾向，如果國有投資公司帶頭推廣其他融資方式，進行融資方式創新，在國有企業帶頭作用下，很多中小型投資公司經營者可以總結融資中經驗，分析其中利弊，將會對融資多元化起到推動作用。例如，山西中昌集團有限公司就采用了BT投融資模式，控制了風險，提高了收益，起到了良好的作用。

四、結論

隨著我國經濟的發展，國內投資公司的融資方式已經趨于現代化，但是融資模式多元化的拓展仍舊是一項艱巨的工程。投資公司融資方式創新，改變單一融資模式，即是降低投資公司金融風險的重要方法，也是投資公司和國內金融市場自身發展的迫切需要，更是發揮投資公司對市場經濟發展推動的必然要求。投資公司應該在市場化的經濟環境中，實行多元化融資模式，但不應盲目，應依據自身狀況，選擇適合自身發展的融資模式。

參考文獻

第8篇：常見的直接融資方式范文

【關鍵詞】表外融資；財務狀況；風險

隨著金融市場的持續發展，出現了許多創新的以表外業務為主的金融工具。作為一種融通資金的新手段，表外融資近年來備受關注。表外融資雖然能對現如今企業特別是中小企業融資難的問題指出一個新的方向，但它仍可能對社會公眾產生欺瞞，威脅企業所有者和債權人的利益。

1 表外融資的概述

1.1表外融資的定義

表外融資是指企業在現行會計準則允許的范圍內從事隱性融資行為，該項融資不僅不會表現為資產負債表的資產方向資產的增加，也不在負債及所有者權益方向表現為負債的增加，由于獲得了可獲利資源，其造成的費用和收益納入損益表的計算范圍，由此造成了財務報表反映的企業獲利水平與資本規模和結構的不一致。客觀上可以起到美化財務指標、提高收益水平的效果。

1.2表外融資的特點

隱秘性，表外融資對于資產和形成的潛在負債，不需要在資產負債表中予以確認和反映，也就是說企業的真實財務狀況無法在資產負債表中得以體現；靈活性，表外融資對企業資產規模等方面的要求相對較低，這也在很大程度上增強了融資渠道的靈活性；風險性，由于表外融資將企業真實的資產負債情況予以隱藏，其所出具的財務報表就具有比較強的欺騙性。

2 表外融資的主要形式

2.1經營租賃

經營租賃是一種短期租賃形式，通過租入設備來擴大企業自身的生產能力并且增加企業的收益，出租資產的賬面價值仍由出租人保留，承租人不需要將租入的設備作為自有資產計入資產負債表，也不需要計提折舊，只需要在備查簿中登記租入資產的情況。這種方式不僅可以獲取資金的時間價值，還能夠轉移購買機器設備所承擔的風險。經營租賃本質上是一種融資方式，能夠有效地提高企業的投資報酬率。

2.2售后回租

售后回租是一種特殊形式的租賃業務，賣方（承租人）將自有資產出售后又將該資產從買方（出租人）處租回的行為。通過售后回租的交易，資產的賣方（承租人）仍舊持有資產的占有權、使用權以及控制權，將資產所有權轉化為貨幣資本，實現了資本的貨幣化。售后回租的實質是用租賃資產的所有權作為抵押的融資方式.我國會計準則將售后回租劃分為經營租賃和融資租賃。形成經營租賃的售后回租業務是經營租賃的一種特殊形式，屬于表外租賃范疇。

2.3未合并企業

未合并企業是指一個企業持有其他企業相當數量但還沒有達到控股程度亦即擁有的投資份額不超過50%的經營方式。由于投資方對合資企業并沒有取得實際控制權，投資方不需要將合資企業的財務狀況和經營成果以及負債規模進行合并反映，只需要將對合資企業的投資作為一項資產來處置，也就是說因此形成了表外融資業務。一旦合資企業出現了財務困難的情況，為了保證投資的收益，投資方會通過為合資企業提供擔保等的間接融資形式為其籌集資金，以此來盡可能幫助合資企業渡過難關。這種間接融資并沒有在資產負債表上有所體現，就形成了企業的表外融資。

2.4資產證券化

資產證券化是以特定資產組合或者特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。美國證券交易委員會將資產證券化定義為“將企業（賣方）不流通的存量資產或可以預見的未來收入構造和轉變成資本市場上可銷售和流通的金融產品的過程”。資產證券化是通過將原始權益人（賣方）缺乏流動性但可以產生可預見的穩定現金流的資產構造轉化成為可以在金融市場上自由交易的證券的行為。其通過將資產負債表中的資產改組為市場化的投資產品，賦予其流動性，在很大程度上提高了公司資產的質量。

2.5特殊目的實體（SPE）

特殊目的實體（Special Purpose Entity，簡稱SPE）是為了特殊目的而建立的法律實體。是指由發起人建立、接受發起人的資產組合，并發行以此為支持的證券的特殊實體，其職能是購買、包裝證券化資產和以此為基礎發行資產化證券。特殊目的實體作為創新金融工具的載體，主要在高風險按投資行業有所運用，其使用范圍也擴大到資產證券化、大型項目融資、研發和開發活動等。SPE的發起人在一定條件下成為獨立的個體，擁有實質上的決策權，但沒有控制權，發起人不需要按持股比例合并SPE的資產和負債，這就形成了表外融資。

3 表外融資對企業財務狀況的影響

3.1直接表外融資對財務狀況的影響

直接表外融資是指不轉移資產的所有權，融資企業享有資產使用權并在資產負債表中體現的直接融資形式。因為融資企業的資產所有權，企業就不會確認為資產或者負債，當融資企業得到了資產使用權，不僅能夠取得資金，也不會使資產負債表中所反映的償債能力發生變化。比如經營租賃，當承租方租入設備的使用期限比該設備的使用壽命短時，能夠減少企業的資金占有量和該設備的無形耗損，從而提高設備的利用率。使用經營租賃這種表外融資方式，對于企業的長遠發展和投資者的利益都是有益的。

3.2間接表外融資對財務狀況的影響

間接表外融資是為了維持企業資產負債表內的負債在合理范圍內，用另一個企業的負債來代替本企業的負債。通過這種表外融資方式，不僅能夠使企業的資金需求得到滿足，又可以使企業負債保持在合理的限度內，為企業后續的融資行為做出了鋪墊。間接表外融資中，最常見的方式是母公司將自己的部分資產作為投資投向子公司。母公司對子公司投資資產的減少會在長期投資的增加中得到補充，通過子公司進行融資更容易，母公司可以通過子公司實行負債經營，而事實上，子公司的負債就是母公司的負債。

4 總結

表外融資作為一種實用性較強的融資方式，有著非常多的優勢。但不反映在資產負債該表中的這種隱秘性，也造成了很大的潛在風險。這不僅會對投資者等的利益造成損害，還有可能使企業面臨意想不到的危機。在有效的監督管理下，運用科學的分析方法，正確的做出表外融資決策，能夠對企業整體的發展以及企業自身的財務狀況產生積極的影響。

參考文獻：

[1]杜琳.企業表外融資財務問題研究.西南財經大學學位論文，2006

[2]李飛，黃樂.表外融資對企業財務狀況的影響研究.商業會計，2012（20）

[3]寇銀珠.表外融資的財務問題綜述.中國電子商務，2012（2）

第9篇：常見的直接融資方式范文

關鍵詞：互聯網金融平臺；大學生創業融資；P2P；眾籌

中圖分類號：F724.6；F832.4 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）007-0-02

一、引言

隨著“互聯網+”的時代來臨，互聯網與金融相融合給全球經濟帶來了巨大的改變與沖擊。近幾年來，國家大力倡導“大眾創業、萬眾創新”，不僅提供了專項資金資助，也在各大高校設立了創業孵化基地。與此同時，隨著互聯網化的融資平臺如雨后春筍般出現，大學生可選擇的融資渠道也相應拓寬了許多。創業大學生可以利用互聯網金融，通過P2P網絡借貸和網絡眾籌等多種方式來獲得創業資金。但由于新興平臺并不像傳統金融機構那樣具有較高的可信度，其內部管理組織機構也較為復雜且不成熟。這些平臺良莠不齊，風險不一。創業者需要了解各種融資方式的優劣勢，并根據創業項目發展規劃以及自身實際情況等相關方面來選取適合于企業長遠發展的融資方案才能成功融資。

二、利用互聯網金融平臺進行融資的優勢

在傳統金融環境下，有創業意向而缺乏資金、創業經驗以及信用度的大學生主要通過自籌融資、家庭借款、銀行信貸和風險投資的方式進行創業初期融資。在這四種融資方式中，創業大學生會優先選擇自籌以及家庭借款進行融資。自籌融資和家庭借款有利于創業者控制企業占有絕大部分的股份，但這通過兩種方式所籌得的資金有限，并且有著可能引發家族矛盾的弊端。選擇銀行信貸的大學生創業者也面臨著種種限制。一般的創業初期的大學生沒有可用于抵押擔保給銀行的物品并且信用程度受限。繁多復雜的貸款申請程序以及貸款金額和期限的要求，讓許多創業者望而卻步。而青睞于高科技創業方向的風險投資，讓“一般”創業者難以從此獲得資金。

而對于成長于網絡蓬勃發展時期，并接收過高等教育的大學生來說，利用互聯網進行融資將多多少少克服以上融資方式中所存在的問題。在信息高度融通的互聯網中，資金提供者與籌資者直接進行交易的直接融資（如眾籌，P2P）取代了有金融中介介入的間接融資，更加透明化的信息使交易雙方更準確接收交流了交易信息，并且降低了交易成本，提高了資金的配置效率。相比于傳統金融，互聯網金融降低了交易雙方的準入門檻，更加注重客戶體驗。

三、主要互聯網金融平臺的模式與特點

近幾年來，由移動互聯網技術引發的金融創新方興未艾，令人目不暇接。互聯網金融具有信息高度透明化、運營效率高、涉及面廣、影響力度大、透明、公開、便捷等特點和優勢，是一種創新型的普惠經濟。其運作模式主要有第三方支付、“余額寶”類模式、電商平臺金融生態圈、網上金融超市、P2P網絡借貸以及眾籌平臺，等等。

目前，第三方支付、“余額寶”類模式、電商平臺金融生態圈、網上金融超市等以交易結算、投資理財為目的的互聯網金融模式的發展相對成熟，其普惠金融功能得到充分發揮。相比之下，金融風險點主要集中在以融資借貸為目的的互聯網金融模式上，主要包括P2P網絡借貸、眾籌平臺等。這些融資借貸金融平臺資質不明，良莠不齊，亂象叢生，是金融風險集中爆發的平臺，而恰好又是大學生創業融資的主要平臺之一。

P2P網絡貸款平臺是互聯網化的民間借貸，目前仍然處在成長階段，作為中介機構為交易雙方服務，是一種能夠集和社會閑置資金，通過互聯網的跨地域性，把低成本資金配額給以往金融系統無法覆蓋的小微企業和農業，滿足我國三四線城市更大的融資需求，能夠更多得服務于地區經濟發展，未來很可能為實體經濟帶來巨大貢獻，具有交易成本低、普惠的特點。

眾籌平臺即互聯網化的直接融資平臺，能夠改善新經濟中“輕資產”的創新型中小企業的“水土不服”癥狀，是一種新型融資，有別于第三方支付與銀行存在競爭關系，而是相輔相成。銀行等主流機構將眾多有融資需求的小微企業和有投資需求的個體排除在外，而眾籌平臺則是通過互聯網，縮短空間距離，集合海量散戶，抓住了這些潛在客戶，幫助其解決融資困難的問題，門檻低、效率高且突破地域限制。

四、大學生創業融資的主要互聯網金融平臺

1. P2P網絡借貸平臺

P2P（Peer To Peer Lending）網絡借貸平臺即一種通過互聯網將小額資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種民間小額借貸模式，是我國近幾年的新興金融服務平臺，源自歐美。目前某些P2P平臺針對大學生創業項目也推出相應的貸款模式。以學貸網為例，只要有好的項目，在校大學生均能夠提出申請，提供身份證、學生證、創業項目以及銀行流水賬單等資料就能快速便捷得獲取貸款。以融宜寶來說，貸款最高數額為30萬，由此不僅縮小了企業投資風險，還滿足了項目資金需求，保障了創業的有序進行。

但由于目前征信體系的不完善，平臺的經營模式種類繁多，缺乏合理有效的監督，許多平臺為了占領市場進行跑馬圈地，再加上貸款人（網絡黃牛）為了賺利息洗錢，從一個平臺貸到另一個平臺，環環相扣，一旦其中某個平臺跑路，則會造成資金流斷裂，那么牽涉到該資金鏈的平臺則容易出現危機。此外，P2P平臺貸款利息普遍偏高。一般情況下，P2P融資方式的貸款利率比商業銀行的小額創業貸款利息高出10%-25%，加大了償還壓力，容易增加財務風險。

2. 網絡眾籌平臺

網絡眾籌平臺是大眾通過互聯網和利用SNS傳播的特性募集基金，類似于團購的一種模式。眾籌的迷人之處在于大學生創客可以借助于社會資源去實現創業計劃，大幅降低創業門檻。眾籌在某種程度上是大眾對創業項目的認可，在籌集資金的潛在目的下，也起到對團隊產品的大力宣鰲M絡眾籌平臺也逐漸轉型為籌集資金、產品曝光、項目推廣的綜合性平臺。

然而，眾籌平臺也存在以下風險。首先，我國目前相關法律和制度規范尚不到位，捐贈型的眾籌并沒有太多法律保障。尤其是股權型眾籌則容易涉嫌“非法集資”，如前幾年被叫停的淘寶公開銷售未上市股份的事件，就構成了非法集資。其次，征信體系和誠信環境缺失，存在信任危機。大學生在股權型眾籌網站發起項目融資時，由于所有的投資者均為股東，但由于股東眾多，相關管理便交由部分股東，形成一種委托問題，由于信息不對稱，便可能會產生相關的道德問題和信任危機。再次，可能使機會成本翻倍。創業者的純融資數額沒有達到指定數額，且只利用這一融資渠道而沒有其他渠道備案，融資失敗后的機會成本必定會增加，這對創業十分不利。最后，存在知識產權問題，由于眾籌網站的公開性和面向對象的不確定性，眾籌網站上展示的項目有可能被他人剽竊。

五、正確引導大學生創客借助互聯網金融平臺融資

1.大學生應有風險識別意識

互聯網金融平臺在為大學生創客融資帶來機遇的同時，也帶來了風險與挑戰。與傳統金融相比，包容性更廣的互聯網金融的交易容易受到黑客攻擊，個人信息以及交易信息面臨被盜取、篡改的風險。交易雙方身份的真實性難以確認，若不法分子趁機利用釣魚網站進行詐騙，投資者和融資者都可能因此損失慘重。所以大學生創客在對進行融資的互聯網金融平臺進行選擇的時候，應對該平臺的可靠性有更高的要求。

2.結合實際情況判斷融資方式

大學生創業要想成功融資，創業者首先要對自身企業的發展有充分的認識以及制定一份切合實際的遠期規劃。創業者要對自己企業的核心競爭力有準確的定位，進行市場調研，認清企業所處的情況后，結合實際充分發揮自身優勢，并撰寫設計能準確描述企業規劃及狀況的商業計劃書以吸引投資者，進行融資。

3.走出大學生創業融資的誤區

一般來說，創業至少需要具備三個方面的客觀條件：項目，團隊，資金。資金并不是創業的唯一因素。然而很多大學生創客還沒有意識到團隊合作在當今社會的重要性，當代大學生因成長環境而養成了獨立鮮明的個性使部分人堅持孤軍奮穡或在團隊中自以為是。一個穩定可靠的團隊才能有力推動創業項目發展前行。大學生創業若想成功，就必須有可能盈利并具有風險可控的項目。而許多創客在進行創業融資前也為能充分了解自己的項目，對于市場和自身發展現狀缺乏必要的認識。以上種種因素，都可能導致創業的失敗。

作者簡介：何 練（1982-），男，廣東肇慶人，博士，副教授，吉林大學珠海學院工商管理系副主任，產業經濟研究所研究員，廣東省社會科學院珠海分院特聘顧問，廣東省知識產權局知識產權專家庫專家。

高煥美（1995-），女，深圳人，吉林大學珠海學院工商管理系會計學專業2014級學生。

江嘉晨（1997-），女，廣東惠州人，吉林大學珠海學院工商管理系會計學專業2015級學生。