保險資金投資收益率精選(九篇)

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第1篇：保險資金投資收益率范文

養(yǎng)老保險是保險的最為重要的組成部分，從比重上來看，養(yǎng)老保險基金占社會保險基金的90％以上，如1996年社會保險基金結(jié)余達610億元，其中養(yǎng)老保險基金結(jié)余為578億元。據(jù)統(tǒng)計，1995年全國基本養(yǎng)老保險基金收入950．06億元，支出836．47億元，當年結(jié)余113．59億元，歷年滾動結(jié)余429．8億元。從基金的運用來看，銀行存款251．6億元，占58．54％；購買國家債券90。5億元，占16．58％，動用59．4億元，占13．83%。1996年全國基本養(yǎng)老保險基金收入1171．76多億元，支出1031．87多億元，歷年滾動結(jié)余578．56億元。1997年全國基本養(yǎng)老保險收入1337．9億元，支出1251．3億元，當年結(jié)余86．6億元，歷年滾動結(jié)余675．25億元。從對社會保障實行部分積累的基金模式改革以來，資金積累逐年增多，養(yǎng)老保險基金如今已成為一筆巨大的資金，它的投資運用狀況不僅決定社會養(yǎng)老保險能否進行下去，而且可以我國的基本建設(shè)及資本市場。

1997年7月16日《國務院關(guān)于建立統(tǒng)一的職工基本養(yǎng)老保險制度的決定》中規(guī)定：“基本養(yǎng)老保險實現(xiàn)收支兩條線管理，要保證專款專用，全部用于職工養(yǎng)者保險，嚴禁擠占挪用和鋪張浪費?；鸾Y(jié)余額，除預留相當于2個月的支付費用外，應全部購買國家債券和存入專戶，嚴格禁止投入其他和經(jīng)營性事業(yè)?！?/p>

由以上可以看出，根據(jù)規(guī)定養(yǎng)老保險基金只能存入銀行或購買國債以保值增值。然而，這兩種方式都無力達到保值增值的目的。首先從銀行存款來看，在1985—1995年的11年間，銀行存款一年期定期整存整取加權(quán)利率低于當年通貨膨脹率的就有7年(1985，1987，1988，1989，1993，1994，1995，詳見表1)，保值都談不上，更無法增值。然后再看國債，由于國家債券品種較少，收益率雖一般高于同期銀行存款利率約一個百分點，但因缺乏完善的二級市場反而不如銀行存款有吸引力。養(yǎng)老保險基金的運用現(xiàn)狀也說明了這一點。如1994年養(yǎng)老與失業(yè)保險基金累計結(jié)余額為376．99億元，其中購買國債僅81．98億元，占結(jié)余額的21．74％；1995年我國國債年末余額3300．3億元，而當年購買國債僅90．5億元，僅占當年基金結(jié)余額的16．58％。國債品種偏少，收益偏低是其主要原因。而且相對通貨膨脹，國債的保值能力令人懷疑。以國庫券為例，在1985—1995年的11年間，國庫券收益率超過當年零售商品價格指數(shù)的只有5年，其他6年(1985，1988，1989，1993，1994，1995)國庫券的收益率均低于物價上漲率(詳見表1)，可見養(yǎng)老保險基金用于購買國債也難以保值增值。

資料來源：根據(jù)《統(tǒng)計年鑒》有關(guān)數(shù)據(jù)整理得出；銀行存款利率數(shù)據(jù)來自(1)周忠明，戴文桂．實用利率知識．南京大學出版社，1992．(2)中國人民銀行計劃資金司．利率實用手冊。中國金融出版社，1997．P41—42。

注：①為消除復利與單利對結(jié)果的影響，本文取一年期數(shù)據(jù)，而不是看上去更高的較長期限的以單利計的數(shù)據(jù)(一年期利率復利計算后實際收益率不低于相同期限的較大數(shù)據(jù)的單利的實際收益率)。

②1990年1月1日至4月15日，年利率為11．34％，4月16日至8月21日，年利率為10.08％，8月22日至12月31日，年利率為8．64％，9．99％為其加權(quán)(以天數(shù)為其權(quán)效)平均年利率，本表括號內(nèi)數(shù)據(jù)均為加權(quán)平均年利率。

②一年期利率按復利計算得出，其中1979年取3．96％，1981年為5．04％，1982年為5．58％，1983，1984年均為5．76％。

總體分析，目前由于我國養(yǎng)老保險基金投資運用的途徑所限，基金的收益率偏低，這一方面使基金呈逐漸貶值的趨勢，另一方面使得目標替代率(我國目標替代率的確定以養(yǎng)老基金收益率等于工資增長率為假設(shè)前提)無法實現(xiàn)，從而動搖我國社會養(yǎng)老保險制度。從表1可以看出，養(yǎng)老保險基金的收益率遠低于工資增長率，個人賬戶實際積累額達不到目標積累額，如不及時調(diào)整養(yǎng)者保險基金的投資組合，提高收益率，我國的養(yǎng)老保險在不久后將陷入“被迫提高繳費率——企業(yè)不堪重負，個人無力投保——養(yǎng)老保險制度崩潰”的危機之中。

二、調(diào)整機構(gòu)：提高我國養(yǎng)老保險基金投資收益率的前提

1．調(diào)整機構(gòu)的總體構(gòu)想

從我國養(yǎng)老保險基金運用現(xiàn)狀可知，其運用途徑僅限于存入銀行和購買國債，收益率低而且由基金所有者直接運用養(yǎng)老保險基金，在生產(chǎn)關(guān)系高度發(fā)達、生產(chǎn)分工日益精細的今天已經(jīng)力不從心。故基金所有者委托基金運營者基金投資運營業(yè)務顯得十分迫切和必要。為此我們有必要引入委托一關(guān)系來分忻提高養(yǎng)老保險基金收益的切實途徑。

以前我國養(yǎng)老保險基金的運用僅限于購買國債和存入銀行，根本不需要專門的投資機構(gòu)。而將委托一關(guān)系引入養(yǎng)老保險基金投資，首先應從調(diào)整機構(gòu)入手。

鑒于我國尚不具備專門的養(yǎng)老保險基金的投資機構(gòu)，而且資本市場合適的投資工具的數(shù)量有限，養(yǎng)老保險基金營運增值的渠道亦受到限制。調(diào)整機構(gòu)不應是局部的修補，而應是全局性的變革(參見圖1)”

首先我們對我國城鎮(zhèn)養(yǎng)老保險制度改革作一簡要回顧。我國是從1984年國有企業(yè)推行退休費社會統(tǒng)籌開始的。近年來這千變革取得了三次重大進展。一是1991年6月國務院了《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革的決定)，明確實行養(yǎng)老保險社會統(tǒng)籌，費用由國家、企業(yè)、職工個人三方負擔，基金實行部分積累。二是1995年3月國務院了《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度改革通知》，明確基年養(yǎng)老保險費用由企業(yè)和個人共同負擔，實行社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合的制度，并逐步形成包括基本保險、企業(yè)補充保險、個人儲蓄性保險的多層次養(yǎng)老保險體系。三是1997年7月國務院的《國務院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工養(yǎng)老保險制度的決定》，有效地解決了基本養(yǎng)老保險制度不統(tǒng)一和管理的分散化等，適應了建立社會主義市場體制的要求，適應了社會保險走向法制化相加強宏觀調(diào)控的需要。

1997年的這次統(tǒng)一改變了養(yǎng)老保險群龍治水的混亂局面，有效地解決了政了多門、管理費用高等問題。新成立的勞動與社會保障部(以下簡稱勞社部)作為全國性的社會保險管理機構(gòu)，行使著養(yǎng)老保險基金所有人的職能，亦即擔負著基金法人主體的角色。勞社部作為社會保障的最高權(quán)力機關(guān)，肩負著養(yǎng)老保險的行政管理和事業(yè)管理的雙重責任。前已述及，勞社部缺少投資專家和系統(tǒng)的投資學知識，直接投資必然要成立自己的投資機構(gòu)，加大基金的管理成本。而直接利用資本市場中的專門投資機構(gòu)，既能有效地轉(zhuǎn)移風險，也有別于節(jié)省成本。委托專門機構(gòu)投資可以增加服務的競爭性，增加管理的透明度。

這樣，養(yǎng)老保險基金投資所面臨的基本問題之一是如何選擇適當?shù)耐顿Y人。可供養(yǎng)老保險基金法人選擇的投資機構(gòu)主要是資本市場的金融中介機構(gòu)，如銀行，保險公司，信托投資公司，證券經(jīng)紀公司等。而在我國，由于金融市場尚不發(fā)達，為有效降低養(yǎng)老保險基金的投資風險，宜運用大的銀行，保險公司等合資入股的方式組建股份制非銀行金融機構(gòu)——社會保障基金管理局(Administration

Bureau

of

Social

Security

Funds／ABSSF)(以下簡稱為社基局)作為養(yǎng)老保險基金的專門投資者，該局可作為國務院直屬的與光大、中信集團并列的單位，屬于有限責任公司，完全實行企業(yè)化運作，自主經(jīng)營、自負盈虧、獨立核算。社基局實行董事會領(lǐng)導下的總經(jīng)理負責制，并可以根據(jù)各地的養(yǎng)老保險基金的規(guī)模，在全國經(jīng)濟活躍、養(yǎng)老保險基金結(jié)余較多的省設(shè)立分支機構(gòu)，直接協(xié)調(diào)該省養(yǎng)老保險基金的運作。經(jīng)濟欠活躍、養(yǎng)老保險基金規(guī)模較小的西部地區(qū)，可以考慮在西安、成都等經(jīng)濟中心城市設(shè)立分文機構(gòu)，負責幾個省的基金運作，以節(jié)省不必要的設(shè)立新機構(gòu)的開支。同時，在社基局內(nèi)設(shè)立監(jiān)事會。作為社基局的監(jiān)督機構(gòu)，監(jiān)督資金使用狀況和資金經(jīng)營狀況，但不干涉社基局的具體業(yè)務。當然因社基局的股東系大的銀行及保險公司等，經(jīng)濟實力雄厚，投資經(jīng)驗豐富，一般不會有因營運不善而破產(chǎn)之虞。

此外，為確保養(yǎng)老保險基金投資及養(yǎng)老保險各項管理工作順利進行，可以考慮成立社會保障行政監(jiān)督委員會(以下簡稱行監(jiān)會)和社會保障社會監(jiān)督委員會(以下簡稱社監(jiān)會)。行監(jiān)會由政府審計、監(jiān)察部門牽頭，有財政、銀行、勞社部等機構(gòu)的人員參加，掛靠于審計部門。社監(jiān)會由人大、工會牽頭，吸收企業(yè)代表、職工代表、民主人士和專家參加，掛靠于各級人大常委會。兩大監(jiān)督機構(gòu)的職責都是負責監(jiān)督包括養(yǎng)老保險在內(nèi)的社會保障政策制定、執(zhí)行和基金的運營。兩個監(jiān)督委員會與社基局的監(jiān)事會從內(nèi)外監(jiān)督社基局，確保養(yǎng)老保險基金保值增值和社會保障事業(yè)順利進行。

養(yǎng)老保險基金事關(guān)全國企業(yè)職工衣食住行，國家政策理當扶植，可以考慮效仿農(nóng)業(yè)銀行的操作，成為社會保險銀行(Bank

of

Social

Security／BOSS)(以下簡稱社保行)，作為支撐全國社會保障事業(yè)的專門性政策銀行，并按照人民銀行的機構(gòu)設(shè)置在上海、廣州、西安、南京、天津、成都、武漢、濟南、沈陽等地設(shè)立分行。養(yǎng)老保險基金用于存款的部分可存入該銀行，并給予養(yǎng)老保險基金較優(yōu)惠的利率，并按復利計息，對養(yǎng)老保險基金存款給予保值貼補，社保行在無力支付貼補額時可由財政彌補虧損。養(yǎng)者保險基金收益率較高時，可從其超過當年通貨膨脹率的部分中按一定比例提取養(yǎng)老保險投資風險準備金，該準備金存入社保行并享有優(yōu)惠利率。中國人民銀行對社保行運用養(yǎng)老保險基金存款發(fā)放貸款的利息收入，應該減免營業(yè)稅，為社保行給予養(yǎng)老保險基金優(yōu)惠利率提供實際支持。用養(yǎng)老保險基金購買國債，雖然其回報率一般高于銀行存款，但在通貨膨脹盛行的今天，至少應對這一部分國債給予保值貼補?？梢钥紤]由社保行發(fā)行特種國債，專門由社基局用養(yǎng)老保險基金認購，并給予較高收益率。出現(xiàn)意料之外的高通貨膨脹時，給予保值貼補，確保養(yǎng)老保險基金保值。社保行的利潤可用于支持與養(yǎng)老保險密切相關(guān)的事業(yè)，如社基局的辦公設(shè)備的添置等。

2．委托一的博弈分析

基金所面臨的最大問題是如何保證這些投資機構(gòu)能夠按照基金所有人的投資意愿或策略行事，這里牽涉到委托一關(guān)系中的幾個基本問題。一般認為，存在信息不對稱的委托人和人之間要達成對雙方有約束力且有效的合同，需滿足以下三個基本條件：(1)人以行動效用最大化原則選擇具體的操作行動，即所謂激勵相容條件；(2)在具有“”干涉的情況下，人履行合同責任后所獲收益不能低于某個預定收益額，是為參與條件；(3)在人執(zhí)行這個合同后，委托人所獲收益最大化，采用其他合同都不能使委托人的收益超過或等于執(zhí)行該合同所取得的效用，是為收益最大化條件。

但是，在委托一合同不完善時，有四個難以克服的困難，使勞社部與社基局的委托一存在潛在的風險。一是利益不相同。社基局為了追求自身利益最大化，有時會采取短期行為或過于冒險的行為。二是責任不對等。人掌握著養(yǎng)老保險基金的經(jīng)營權(quán)，但只承擔有限盈虧責任，作為委托人的勞社部失去了基金的經(jīng)營權(quán)，卻最終承擔盈虧責任。這種責任的不對等，使得人可能不負責任地決策。第三是信息不對稱。由于人的信息優(yōu)勢，以及獲取信息的邊際成本是遞增的，掌握基金經(jīng)營權(quán)的社基局既有動機又有可能欺騙委托人(勞社部)，而且委托人還很難監(jiān)督和約束人。第四是契約不完全。在不完全的合同下，人總有空子可鉆。強化委托人對人的激勵機制，將使人經(jīng)過收益成本比較后，自覺地按照委托人的意愿行事。假設(shè)委托人的目標函數(shù)為Y＝Y(jié)(x)；人的目標函數(shù)為：X=X(a，W)，a為人的決策變量，可代表他的努力程度。W為不受委托人、人控制的外生隨機變量。這意味著人的經(jīng)營好壞由其努力程度和外界不確定因素共同決定。1996年諾貝爾經(jīng)濟學獎得主莫里斯(Mirrless)指出：如果W具有一定的邊界，即W對x的影響是在一個可觀測的區(qū)間里，即便信息不對稱，委托人可以通過事前的警告或鼓勵，使人不會選擇較低的努力水平，并且使委托人、人均獲得滿意的收益水平。

資本市場不發(fā)達時，市場上可供選擇的投資工具少，而且風險不易分散和轉(zhuǎn)移，此時政府多采取嚴格的控制措施，對養(yǎng)老保險基金的運用規(guī)定途徑及比例。如果資本市場是發(fā)達的，人主要將養(yǎng)老保險基金采取三種投資方式：一是通過某些形式的延期年金政策向保險合同支付保險費，即將養(yǎng)老保險基金用于購買壽險保單。二是把基金會成員的繳費轉(zhuǎn)移進某種資產(chǎn)的組合，這叫做“分離基金”。三是與其他的基金結(jié)合投資于一個單獨的資產(chǎn)組合，這叫作“共同基金”。事實上，成功的人會尋求以上三種投資形式的一定比例的組合。

假定社基局通過權(quán)衡比較，能夠選擇其中最為有利的一種投資方式，又假設(shè)養(yǎng)老保險基金僅存入銀行和購買國饋會貶值，凈收益為-10，設(shè)的狀態(tài)有好與不好兩種，由于我國宏觀定勢良好，好的狀態(tài)出現(xiàn)的概率為0．8；設(shè)社基局在經(jīng)營養(yǎng)老保險基金以外，無論如何努力工作所能獲得的最大收益為40、而努力工作需要支付20的成本，其凈收益為20。在委托一關(guān)系中，基金所有人與運營人有比例分成(為方便，本文暫以五五分成為例)和固定收益兩種利益分配方式。其支付矩陣如圖2：

比例(五五)分成

注：①運營人的收益分布是努力程度與自然的函數(shù)。為分析方便，本文忽賂了努力程度一般的情形，假設(shè)運營人只有努力和不努力兩種策略，努力指運營人殫思竭慮，并總能實現(xiàn)最優(yōu)投資組合策賂；不努力指運營人仍將基金存入銀行和購買國債。兩種情況下，運營人付出的勞動分別為20和5。為簡化，設(shè)基金收益在“好，努力”的搭配下為100，“不好，不努力”時為-50，其他兩種情形(好，不努力；不好，努力)時均為0。并假設(shè)所有人將養(yǎng)老保險基金委托給人后，不從事盈利性的活動，基金收益來自于運營人投資所得。運營人不努力時因合同約束，無暇從事其他盈利活動。

②30＝50-20，20為運營人努力工作的成本。

③-15＝(-10)+(-5)，其中-10表示養(yǎng)老保險基金僅用于銀行存款和購買國債時的實際收益，因本文主要委托的情形，故在基金不委托專門機構(gòu)投資而僅用于銀行存款和購買國債時，省略了“自然”好與不好的差異。5表示運用養(yǎng)老保險基金于以上兩種方式時所進行管理等付出的勞動。

④40＝60-20，經(jīng)濟環(huán)境好時努力工作收益為100，運營人支付給所有人40以外的60扣除努力工作的成本20即得到40。

⑤-60=0-40-20，40為運營人支付給所有人的固定額，20為運營人努力工作的成本。

可以看出，在圖2中的比例分成或固定收益的利益分配方式下，無論自然出現(xiàn)好或不好的情形，只要運營人接受了委托一合同，運營人努力總是好于不努力，即不努力戰(zhàn)略相對于努力而言是可剔除的嚴格劣戰(zhàn)略。在固定收益方式下，所有人的收益40大于-15，故“委托，努力”是精練貝葉斯納什均衡點。在比例分成方式下，由于運營人會選擇努力工作，所有人的預期收益＝0．8*50+O．2*0＝40。而且50，0也都大于-15，我們可以做以下結(jié)論：無論采取何沖利益分配方式，“委托，努力”是所有人和運營人的必然選擇。我們進一步研究可以發(fā)現(xiàn)，在以上兩鐘情形下，運營人的預期收益(指凈收益)均為20。然而運營人從事養(yǎng)老保險基金運營以外的工作最多也能獲得20的凈收益，理性的運營人不一定會接受委托一合同。而且越是風險厭惡的運營人更可能拒絕這一合同。

明智的所有人可以將五五比例分成改為四六比例分成，以提高運營人的預期收益，而所有人仍將獲得遠遠高于自己經(jīng)營(不委托)時的收益?？梢钥紤]將所有人的固定收益下調(diào)為35，使運營人預期收益增加為25。上可以進行—九比例分成或?qū)⑺腥斯潭ㄊ找嫦抡{(diào)為5或更低，也可以五五比例分成或?qū)⑺腥斯潭ㄊ找娑?0。

到底選擇何種利益分配方式，比例或固定收益的確定為多少取決于二者的博弈過程、供求狀況以及人的類型。在我國現(xiàn)階段，養(yǎng)老保險基金所有人是惟一確定的，如果引入競爭機制，產(chǎn)生較多的養(yǎng)老保險基金運營人，則最終的委托一合同的制定會有利于所有人，會形成接近五五比例分成或固定收益為40的合同。在人財務公開且具有相對獨立性的情況下，比例分成是委托人與人分享剩余的最有效的制度安排。但是如果社基局(人)是風險中性的，無論勞社部(委托人)對風險的態(tài)度如何，固定收益是有效的辦法。在商業(yè)銀行與間的博弈過程中，企業(yè)也是接受了固定收益的辦法，商業(yè)銀行的固定收益表現(xiàn)為事先約定的貸款利息。通過固定收益的委托一后，基金所有人成功地轉(zhuǎn)嫁了風險，人獲得了剩余索取權(quán)，此理人極其努力地工作是最優(yōu)的。對于委托人，盡管由于剩余索取權(quán)的分割和部分轉(zhuǎn)讓從靜態(tài)上看使其利益受損，但這較之委托人自理基金的經(jīng)營業(yè)務，仍是帕累托改進。因為，從動態(tài)上看，由于人獲得了部分剩余索取權(quán)，其積極性提高了，運用其專業(yè)投資技術(shù)，可以增加養(yǎng)老保險基金的投資收益，使委托人獲得高于自理時的收益。

當然，由于社基局在運用養(yǎng)者保險基金進行投資時，也需要對巨大風險進行控制和轉(zhuǎn)嫁，保險市場，尤其是長期壽險市場可以滿足這一要求。社基局可以通過購買再保險或購買長期壽險保單的辦法向商業(yè)保險市場轉(zhuǎn)嫁風險。養(yǎng)老保險基金投資的基本管理結(jié)構(gòu)如圖3。

第2篇：保險資金投資收益率范文

（一）2009年出臺的新《保險法》允許保險資金投資不動產(chǎn)、未上市股權(quán)等新的投資領(lǐng)域，相對于之前投資渠道有所拓寬。在《保險資金運用管理暫行辦法》中，對于各項投資渠道的投資比例也進行了規(guī)定。我國現(xiàn)階段保險資金投資于銀行存款與債券的比例較大，具有較強的安全性，但收益率低，而投資于股票等渠道的比例相比較而言就比較低。截至2010年8月末，中國保險資產(chǎn)已達4.7萬億元，4.3萬億元的保險資金運用余額。其中，銀行存款占29.7%，債券投資占50.5%，權(quán)益類資產(chǎn)占16.9%，其他投資占2.9%。

（二）近幾年來我國保險行業(yè)的投資收益率情況

表中2010年的收益率為前八個月份的，從表中我們可以看出，我國保險資金投資收益率的高低與我國資本市場的表現(xiàn)有關(guān)。我國的資本市場發(fā)展不穩(wěn)定，保險公司的投資收益率也不穩(wěn)定。我國保險平均投資收益率5%左右，而國外投資收益率一般在10%以上，我們與之相比較低，保險公司經(jīng)盡量防范風險，做好各項投資，提高保險資金的投資回報率。

二、我國保險資金運用中的主要風險

（一）利率風險

利率風險是指因市場利率的不尋常波動而給保險公司的資產(chǎn)和負債價值造成損失的可能性。保險公司投資的資產(chǎn)中有相當比例的利率敏感型資產(chǎn)，利率的變動會對資產(chǎn)的價格造成影響，從而影響收益率。保險資金的來源大多是負債，尤其是壽險，在定價時有一個預定利率。利率下調(diào)時，保險公司投資回報率可能低于預定利率，出現(xiàn)償付能力危機，屬于“利差損”。而當利率上升，保險投資收益率高于預定利率，一些投資性的保險產(chǎn)品可能會出現(xiàn)高的退保率。

我國近幾年的利率不斷調(diào)整，而預定利率上限卻保持2.5%不變，這對保險公司造成了一定的不良影響，尤其對中小保險公司，保險公司有時就不得不通過調(diào)整保險產(chǎn)品的價格來避免利率風險。

（二）流動性風險

流動性是指保險公司持有資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。如果保險公司持有資產(chǎn)的流動性較差，在面臨賠付時不得不以低價變賣一部分資產(chǎn)，如未到期債券或到市場上臨時籌集高成本的資金以應付給付之需，那將會給保險公司的穩(wěn)定經(jīng)營帶來嚴重影響。不同險種對于資產(chǎn)流動性的要求是不同的，非壽險對于資產(chǎn)的流動性要求大于壽險。

（三）其他風險

保險公司在進行資金投資運作是還會面臨其他的風險，例如，信用風險，是指因交易對手不能或不愿履行合約承諾而給保險公司造成損失的可能性，銀行或發(fā)債企業(yè)的信用風險；操作風險，是保險公司在資金運用過程中由于信息系統(tǒng)或內(nèi)控機制失靈而造成意外損失的風險；其他的一些市場風險，匯率風險、商品價格風險等等。

三、保險公司應積極應對保險投資風險

（一）適時調(diào)整保單預定利率

保險公司應該根據(jù)利率的變動對保單預定利率進行調(diào)整。我國壽險保單預定利率上限為2.5%，根據(jù)我國保險市場發(fā)展現(xiàn)狀，此時完全開放預定利率并不適合，若完全開放，可能出現(xiàn)有的保險公司為獲得更多的保單，將預定利率指定的過高，加大風險，并且會加劇惡性競爭，市場混亂。

（二）進行資產(chǎn)負債管理

資產(chǎn)負債管理要求保險公司根據(jù)其所管理的資金的不同性質(zhì)、期限長短、成本高低、對現(xiàn)金流的要求、可能承受的風險大小等因素，制定相應的投資策略，使資產(chǎn)與負債在數(shù)額、期限、結(jié)構(gòu)上對應和匹配，并根據(jù)情況不斷調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，構(gòu)建科學的投資組合，以保持動態(tài)相對平衡來有效降低風險，謀求最大的收益。

一般說，保險資產(chǎn)期限不同，對資產(chǎn)配置的需求就不同。財產(chǎn)險公司投資資金的負債期限較短，目前在管理上還不存在太多的資產(chǎn)負債不匹配問題。但壽險公司，大部分壽險產(chǎn)品的負債期限都超過10年，有的長達20年、30年，所以就需要積極為這部分資產(chǎn)配置相應期長的投資品種。而我國市場缺乏長期可以長期投資的產(chǎn)品，造成保險資產(chǎn)的長期配置很難實現(xiàn)100%匹配。

（三）進行投資組合以分散風險

在進行投資時，保險公司應避免將“雞蛋放在同一籃子里”，應將資金分散投資于不同的領(lǐng)域?，F(xiàn)資組合理論采用定量分析方法，從證券預期收益和風險相聯(lián)系的角度，研究如何在特定風險情況下通過證券的組合投資，實現(xiàn)收益最大化。保險公司投資證券市場，可以先制定出預期收益目標，再根據(jù)自身風險承擔能力和風險控制水平，計算出理論上各種證券品種的最優(yōu)投資比例。

第3篇：保險資金投資收益率范文

但在此之后，中國平安的投資端顯現(xiàn)出另外的特征，開始執(zhí)行最適合久期較長的保險資金的投資方法——即真正的依據(jù)市場價格低于內(nèi)在價值為主要依據(jù)的投資方法，同時考慮到償付充足率的影響，在綜合考量下做出投資決策。

凈投資收益率創(chuàng)新高

由于中國平安的凈投資收益率持續(xù)創(chuàng)新高，能平滑權(quán)益類投資所帶來的高波動性，使得平安的投資端在未來具備一定的“去股市化”。在我看來，總投資收益率由于缺乏公允價值浮虧和浮盈的考量，沒有綜合收益率更加接近事實，所以，在2013年股債雙殺的背景下，當年的綜合投資收益率實際上是弱于2012年的，正是由于凈投資收益率的新高，才沒有使得波動加大。

截至2013年末，中國平安投資資產(chǎn) 12303.67億元，較年初增長 14.5%，固定收益投資占比為82.2%，其中銀行存款占比為18.3%，較上年末下降 4.2個百分點；債券投資占比為 51.9%，基本與上年持平；債權(quán)投資計劃為 1074.01億元，占比達8.7%，較上年提升5.2個百分點。這表明，凈投資收益率創(chuàng)新高的主要原因是減少了存款和現(xiàn)金的配置、增加了債權(quán)的配置比例。實際上在2011年之后，債權(quán)投資比例由無到有并且比例逐年上升，是導致凈投資收益率逐年遞增的主要原因，債權(quán)投資也叫做另類投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施債券計劃以及不動產(chǎn)，其中以養(yǎng)老地產(chǎn)為主的一系列投資，其中基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計劃的投資收益率年化可達到7%，不動產(chǎn)中的養(yǎng)老地產(chǎn)達到了年化10%，從而極大推動了凈利息的提高。

最新的保監(jiān)會《保險資金運用管理暫行辦法》中規(guī)定：（1）投資于不動產(chǎn)的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；投資于不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不高于本公司上季末總資產(chǎn)的3%，兩項合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%；（2）投資于基礎(chǔ)設(shè)施等債權(quán)投資計劃的賬面余額不高于本公司上季末總資產(chǎn)的10%。目前，中國平安的債權(quán)投資占比為8.7%，未來的提升空間依然較大。

我認為，債權(quán)中的基礎(chǔ)設(shè)施基建以及養(yǎng)老地產(chǎn)不是一個暴利的行業(yè)，但卻是一個跟保險資產(chǎn)匹配的行業(yè)。保險資金能做而房地產(chǎn)商不能做，是由投資性和杠桿原理決定的。若投資養(yǎng)老地產(chǎn)回報為10%-12%，大型房地產(chǎn)商的融資成本能達到7%，小型房企的融資成本高達9%-10%。而保險資金的融資成本遠遠小于前兩者，且投資比例在不斷放寬，投資的期限能夠非常好的匹配?？梢灶A見，未來隨著債權(quán)投資比例的不斷提升，凈投資收益率會繼續(xù)走高，從而更好的平滑中國平安投資端的波動率，即使沒有資本利得的貢獻，投資收益率也能有很好的表現(xiàn)。

二級市場的操作風格的轉(zhuǎn)變

2013年，股票市場、債券市場持續(xù)震蕩，滬深300指數(shù)累計下跌7.65%，中證全債（凈價）指數(shù)累計下跌5.38%，債券市場下跌主要在下半年。這導致公司當年新增投資浮虧達81.75 億元，期末累計浮虧達到74億元。但是，以滬深300為代表的藍籌股的估值已經(jīng)跌破歷史性的10倍PE，由于通脹壓力的減緩、美國量化寬松的退出，2013年非常規(guī)的貨幣政策可能會回歸常規(guī)，經(jīng)濟在經(jīng)歷2013年和2014年的整理之后，可能重新步入上升軌跡，股票和債券走出低谷只是時間問題。

因為每年都有新增的保費進入投資資產(chǎn)，即使沒有減倉，權(quán)益類倉位的占比也會下降，所以，為了更好地反映真實的保險資金的增減倉情況，我這里用毛估的指標替代：即權(quán)益類倉位金額減去當期的新增浮盈情況。

表5顯示，2010年之后，平安的操作開始具備逆勢加減倉的風格，2010-2013年期間，唯一的一次金額的下降是在2012年的下半年，當年12月份行情暴漲，平安獲得了將近200億元的浮盈，但是金額卻在下降，說明是在高點位減倉了，但在之后的下跌趨勢間，平安一直逆勢加倉。

平安2013年末保險資金總投資資產(chǎn)為12303.67億元，其中證券投資872.5億元，占比7.1%（與上年占比持平），證券投資基金332.47億元，占比2.7%（同比提升0.3個百分點），權(quán)益投資（合計金額1204.97億元）占比由9.5%提升至9.8%。

可見，2013年平安逆勢加倉190億元，提高了權(quán)益類倉位占比。理論上平安可以提高到30%的上限，也就是還有2400億元的倉位可增加，但目前平安的償付充足率為174%，接近150%的紅線。繼續(xù)增倉后，如果重倉股進一步下跌，那么5%左右的波動也許就會令平安實質(zhì)性的經(jīng)營受到影響，所以，平安在2013年壓力較大的情況依然能夠逆勢加倉，是為未來各種情景假設(shè)達成較好的平衡。如果2014年平安可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，提高償付充足率至185%，同時在香港的增發(fā)完成，償付充足率提高至200%之后，平安再繼續(xù)提高權(quán)益類倉位，才是更切合實際的選擇。

平安的十大重倉股期末賬面價值612.51億元，占權(quán)益投資的比例為50.83%，其中，銀行股（工、農(nóng)、建、交、浦）賬面價值495.55億元，占權(quán)益投資金額的41.13%（考慮到未在十大重倉股中出現(xiàn)的民生銀行、招商銀行等的持倉，銀行股的持倉比例可能更高）。本年度增持工商銀行67.87億元，其中上半年增持24.36億元，下半年增持43.51億元；增持農(nóng)業(yè)銀行6.62億元（主要在下半年完成增持）；增持建設(shè)銀行14.03億元（主要在上半年完成增持）；增持浦發(fā)銀行14.81億元（主要在下半年完成增持）。減持了美的集團接近一半的倉位，宏源證券和金科股份跌出十大重倉股，可能有一定的減持；中國人壽新進入十大重倉股，投資金額為7.31億元；新進入十大重倉股的中國信達（投資金額4.68億元）為其IPO時持股。

第4篇：保險資金投資收益率范文

    一、保險資金運用與償付能力的關(guān)系

    保險公司實際償付能力的大小實際反映了公司的資本實力以及經(jīng)營效益情況。從根本上看,保險公司一切經(jīng)營活動的績效都將最終影響其償付能力。

    (一)保險資金運用對保險經(jīng)營效益的影響

    保險投資對保險公司經(jīng)營效益具有決定意義。從世界各國的情況看,承保利潤都有下降趨勢,保險公司的效益主要靠投資收益來彌補。

    高效的保險資金運用收益,還可以促使保險費率的下降,從而提高市場競爭力。孤立地看,保險費率下降,似乎會削弱保險責任準備金的積累,進而不利于保險補償或給付的實現(xiàn)。但系統(tǒng)地看,在保險費率下降,其余條件不變的情況下,保險需求的興旺、投保人數(shù)的增加,促進了經(jīng)營的規(guī)?；?從而在整體和總量上,較之于費率高時的情形更有利,大數(shù)法則的作用發(fā)揮更出色,更加強了經(jīng)營的穩(wěn)定性。從保險基金的規(guī)?？?隨著投保人群的增加,保險基金規(guī)模不斷擴大,保險可運用資金更有保證,使保險資金運用進入新的循環(huán),相應地帶來更多的投資回報,這一良性過程,使保險資金對保險公司財務的穩(wěn)定性具有積極的意義。

    良好的保險資金運用收益,還可以壯大保險公司償付能力。這是因為,隨著資金收益的增加、利潤基數(shù)的擴大,稅后利潤固定比例的公積金計提也會不斷擴大,所以資金運用收益是保險公積金積累的間接的重要來源,這也就為保險公司償付能力的壯大提供了資金準備。

    (二)保險資金運用對資本金的影響

    在公司發(fā)展的前期,資本金是公司償付能力高低的體現(xiàn),是公司開設(shè)分公司拓展業(yè)務、開發(fā)新產(chǎn)品的資金保障。我們在談論償付能力時,往往注意的是償付能力充足率是否大于100%,而對于償付能力充足率的合適比率缺少分析。顯然,該比例并非越高越好,任何資金都有成本,保費收入可以用其產(chǎn)品預定利率來估計其資金成本,資本金的資金成本則是股東要求的投資回報率。資本金超出最低償付能力額度的部分為自由資產(chǎn),這部分資本可以承擔更多的風險,要求投資收益率更高的資產(chǎn)來滿足實現(xiàn)利潤和股東權(quán)益最大化的目的。如果不能解決這部分自由資本的投資問題,資本的增長會給保險業(yè)務帶來更大的壓力。

    二、我國保險資金運用現(xiàn)狀及面臨的問題

    (一)我國保險資金運用監(jiān)管政策回顧

    我國在1987年以前,保險資金基本用于銀行存款。在1987~1995年間,由于幾乎對保險資金運用無任何限制,因此保險公司多進行股市投資、借貸等業(yè)務,造成大量的投資損失與壞帳。1995年《保險法》頒布實施以后,遵循安全性原則,我國的保險資金運用監(jiān)管方式屬于嚴格型監(jiān)管,投資限于銀行存款、買賣政府債券、金融債券和國務院規(guī)定的其他資金運用形式。近年來,為了適應保險市場的迅速發(fā)展,在以上投資渠道的基礎(chǔ)上,允許保險資金可以通過購買部分證券投資基金間接進入證券市場。同時,允許保險公司進入全國銀行同業(yè)拆借市場,從事債券買賣業(yè)務?！侗ｋU法》修改后,盡管放松了保險資金對企業(yè)的投資,并且在其他資金運用方面留下了一定的空間,但總體而言,其開放程度遠沒有達到令業(yè)界滿意的地步。

    (二)當前保險資金運用存在的主要問題

    當前保險業(yè)存在的主要問題是利差損問題,而這給保險業(yè)的資金運用帶來了巨大的壓力。經(jīng)過連續(xù)7次降息后,我國的銀行存款年利率水平已從原來的10.8%下降到現(xiàn)在的1.98%,保險公司以高利率8.5%~8.8%承保的大量保單所帶來的利差損極有可能隨著時間的推移而進一步加大。在巨大的利差損壓力下,各保險公司必然要想盡辦法來獲得更高的收益率,一方面減少利差損,另一方面吸引更多的保費收入,用費差益來彌補利差損。

    然而,保險公司的投資收益率受市場宏觀環(huán)境的影響。根據(jù)無套利理論,風險和收益之間存在一定的關(guān)系,由于銀行存款、國債、金融債風險小,對應的收益率也小。盡管投資于證券投資基金存在較高的風險,但是相比于債券市場和銀行存款市場,自1996年至2000年其收益率明顯偏高,因此,為了獲得更高的投資收益率,保險公司一般都用足15%的額度。但這樣,無形中也加大了投資的風險。由于2002年資本市場走勢很差,也使保險公司在證券投資基金上損失慘重?？傮w而言,2002年國債收益率維持在2.35%~3.5%之間,短期資金回報率下跌到1.9%左右,長期協(xié)議存款也會受到影響,估計收益水平在3.50%~4%之間波動。這樣的收益水平,顯然無法起到彌補利差損的作用。

    三、資產(chǎn)負債管理與保險資金運用

    在上述情況下,開放保險資金運用渠道成為業(yè)內(nèi)和學術(shù)界共同關(guān)注的焦點。在兼顧投保人利益和保險公司利益的前提下,有條件地開放保險投資渠道,已成為監(jiān)管部門關(guān)注的重點。

    (一)從產(chǎn)品的角度看投資問題

    根據(jù)業(yè)務來源的不同,壽險資金的性質(zhì)一般可分為四種類型:(1)由壽險公司擔保投資回報的資金;(2)壽險公司和客戶共擔風險的資金;(3)完全由客戶承擔風險的資金;(4)客戶利益與金融指數(shù)或物價指數(shù)掛鉤的資金。以上四類資金分別對應著傳統(tǒng)不分紅產(chǎn)品、傳統(tǒng)分紅產(chǎn)品、投資連結(jié)產(chǎn)品和指數(shù)連結(jié)等不同類型的產(chǎn)品。相應地,其投資的渠道和方式也應有所不同。

    1.傳統(tǒng)產(chǎn)品的全部風險由保險公司承擔,產(chǎn)品經(jīng)營的全部盈余也由保險公司享有。但是在這樣的制度安排下,預定利率過高可能導致保險公司蒙受利差損風險,而預定利率過低則導致客戶在通脹環(huán)境下解約,因此不能適應未來市場利率的波動。這部分資金應投資于風險小的資產(chǎn),如國債、信用高的中央企業(yè)債、金融債。

    2.投資連結(jié)產(chǎn)品是在銀行存款利率下降,壽險產(chǎn)品預定利率不超過2.5%的背景下推出的,目的在于實現(xiàn)壽險市場與資本市場的雙贏。然而投連產(chǎn)品一投入市場就遇到了股市的劇烈波動,特別是2002年延續(xù)一年的熊市。從實際效果上看,并沒有起到預期的由保單持有人獨立承擔風險的效果。這里既有我國資本市場、投資客戶不成熟的原因,也有保險公司銷售和管理風險的實際控制能力不足的原因。

    3.分紅產(chǎn)品則介于傳統(tǒng)產(chǎn)品和投資連結(jié)產(chǎn)品之間,保險公司在承擔保底利率風險的基礎(chǔ)上,與保單持有人按一定比例分享產(chǎn)品經(jīng)營的盈余。它與其它金融產(chǎn)品最大的區(qū)別在于通過對資產(chǎn)份額進行一定程度的平滑處理,保證保單持有人在保險事故發(fā)生時,所得到的保險利益不會因為市場和公司經(jīng)營情況的波動而遭受損失,對投資風險具有調(diào)劑作用。好的分紅產(chǎn)品既要讓客戶從資本市場長期增長中獲利,又要避免資本市場短期波動對保單持有人帶來的損害。分紅產(chǎn)品具有非常明顯的保單持有人與保險公司之間的合作特征,同時由于保險公司在紅利來源、紅利分配方式和比例、分紅保險資產(chǎn)組合選擇等方面均有一定的靈活度,因此,比較適應未來我國社會經(jīng)濟形勢的發(fā)展變化,特別是保險資金運用的政策調(diào)整。對于分紅產(chǎn)品擔保利率部分所對應的法定準備金,與傳統(tǒng)保險類似,其準備金的投資運用方式必須穩(wěn)健、保守,一般以存款和債券為主,因此,預期的投資收益率較低。相反,終了紅利來自紅利風險準備金(即未分配盈余),而紅利風險準備金不是法定準備金的組成部分。與傳統(tǒng)保險不同,紅利風險準備金的投資運用方式可以偏向激進,一般以證券基金等權(quán)益性資產(chǎn)為主,因此,預期的投資收益率較高。所以,紅利分配政策選擇實際上形成了分紅保險資金投資策略的基礎(chǔ)框架,對紅利最重要的來源——利差損益具有決定性的約束。不同的分紅策略所對應的投資策略也有所不同,如美國分紅保險受股權(quán)投資的限制一般采用現(xiàn)金分紅方式,一般賬戶下的主要資產(chǎn)為債權(quán)而非股權(quán);而英國采用增加保額的分紅方式,壽險資金可以在債權(quán)和股權(quán)之間靈活配置。

    (二)資產(chǎn)負債管理的引出

    “資產(chǎn)負債管理”主要起源于利率自由化之后利率波動所引發(fā)利率風險的問題。在上個世紀80年代后期,如美、日等保險業(yè)發(fā)達國家,均發(fā)生數(shù)家大型保險公司因為沒有適當?shù)墓芾砝曙L險而導致破產(chǎn)的情況。為了反映承保利率所產(chǎn)生的風險,監(jiān)管機關(guān)開始要求保險公司提供基本的年度分析,以檢驗其利率風險管理。同時保險產(chǎn)、學界也意識到利率風險管理的重要性,因此發(fā)展利率風險管理的工具成了相當重要的議題,其發(fā)展也遠超過當初保險監(jiān)管部門所要求的標準。保險業(yè)開始整合利率風險以外的問題,包括承保問題、市場風險問題等等。最后,資產(chǎn)負債管理作為衡量產(chǎn)品相關(guān)風險與公司整體風險的一種重要管理工具,也漸漸地被一般保險公司所采用。因此,資產(chǎn)負債管理的引出實際上是保險業(yè)與監(jiān)管機構(gòu)共同努力的結(jié)果。

    在過去,壽險公司分別對資產(chǎn)面配置管理追求高報酬率,對負債面作規(guī)劃安排以降低成本。而資產(chǎn)負債管理所要處理的問題,主要是從“公司整體”的觀點來決定公司的財務目標,通過同時整合資產(chǎn)面與負債面的風險特性,決定適當?shù)慕?jīng)營策略。換句話說,資產(chǎn)面的資產(chǎn)配置,必須與其負債面的商品策略相關(guān)且一致。對投資的評定也不再是簡單地將投資收益率作為單一的標準。對不同性質(zhì)(指公司承擔風險的大小)的負債資金和公司自有資金投資策略加以區(qū)別,這些區(qū)別包括資產(chǎn)的配置、再保險的安排、稅務等方面。

    (三)資產(chǎn)負債管理對我

第5篇：保險資金投資收益率范文

關(guān)鍵詞：保險基金；保值增值；投資組合；指數(shù)化投資

中圖分類號：F830.45 文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）10-0079-04

一、保險基金保值增值與投資風險評析

由于保險經(jīng)營對象的特殊性、經(jīng)營資產(chǎn)的負債性、保險基金的返還性以及影響范圍的社會性，都決定著保險基金保值增值的至關(guān)重要，這是保證保險償付能力的基礎(chǔ)。影響保險公司償付能力的因素有實際賠付率、投資收益率、營業(yè)費用率、業(yè)務增長率、賦稅率和紅利分配率，而其中投資收益率的影響程度日益顯著。這是因為隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，金融在經(jīng)濟中的核心地位更為突出，投資型、萬能型、分紅型的保險品種作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品符合民眾需求增長很快，而這些產(chǎn)品比傳統(tǒng)保險產(chǎn)品更注重投資收益。我國從2001年推出投資類產(chǎn)品，而今這些險種已占據(jù)主要地位，至2005年人身保險產(chǎn)品中傳統(tǒng)型普通壽險繼續(xù)呈下降趨勢，而隱含投資收益的險種大幅增長，尤其是萬能壽險。（見表一）

資料來源：《中國保險年鑒2006年》數(shù)據(jù)整理，第36頁

可見，現(xiàn)時代的投保群體不僅關(guān)注保險保障功能，而且還熱切期望分享保險專業(yè)公司的投資收益，而現(xiàn)時我國保險投資收益并不理想。（見表二）

資料來源：根據(jù)中國保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)編制

從中可以看出，2001年-2006年的投資收益率在2.6%-5.8%區(qū)間波動。專家指出，3%的投資收益率是當前我國保險資金的保命線，通常保險公司投資收益率要達到7%才能夠得到良性發(fā)展。

其實保險公司資金運用的實際效益一方面受制于投資環(huán)境，另一方面還受制于業(yè)務品種結(jié)構(gòu)以及承保質(zhì)量，尤其是壽險業(yè)務需長期投資，其面臨的投資風險又自然與經(jīng)營風險相連。這些風險可概括為：精算風險（實際死亡率、傷殘率、費用率偏離預定比例，保單中自愿退保、不喪失現(xiàn)金價值、保單質(zhì)押貸款選擇權(quán)的行使，這些都會導致壽險公司資產(chǎn)與負債不確定），系統(tǒng)性風險（利率風險、通脹風險、匯率風險，實施再籌資、再投資發(fā)生的市場價值變化，也會導致資產(chǎn)與負債不匹配），信用風險（投資對象信用問題），流動性風險（投資不能及時變現(xiàn)），業(yè)務操作風險（結(jié)算風險和技術(shù)風險）等。根據(jù)美國保險業(yè)1996年-2000年的測算，保險公司面臨的主要風險為：保險風險20%，信用風險1%，利率風險11%，商業(yè)風險4%，保險分支機構(gòu)投資風險23%，保險資金風險41%。上述數(shù)字表明，保險資金運用風險是保險公司最大的風險源。（注1）

由此可見，要真正實現(xiàn)保險基金保值增值目的，保險資產(chǎn)管理公司或保險專業(yè)投資機構(gòu)必須在資本市場尋找到風險適度的獲利工具，并合理配置成投資組合，以有效規(guī)避各類風險。目前，我國的保險基金投資總體上還處于發(fā)展起步階段，我們可以充分借鑒國外發(fā)達資本市場的成功經(jīng)驗，在逐步完善的資本市場中積極尋找有效的投資技術(shù)，最大限度規(guī)避風險，滿足保險基金保值增值的要求。

二、有效規(guī)避投資風險的策略選擇

（一）保險基金投資的國際經(jīng)驗

1、發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，保險公司主要是依靠投資組合來實現(xiàn)保險資金的保值增值，彌補經(jīng)營虧損取得經(jīng)營利潤的。發(fā)達國家的保險業(yè)早在上一世紀70年代后期，投資業(yè)務與保險業(yè)務就形成并重格局成為兩大主導業(yè)務，而且投資收益逐漸成為保險公司的主要盈利來源。（見表三）

1975-1992年六國保險公司綜合盈利率構(gòu)成狀況

單位：% （表三）

資料來源：王緒謹，海外保險投資方式研究，金融研究，1998，5

2、建立與保險資金運用相匹配的風險管理體系。保險公司最主要的風險集中于資產(chǎn)與負債在數(shù)量、期限和結(jié)構(gòu)等方面的不匹配。因此資產(chǎn)負債管理(Asset and Liability Management ALM)越來越受到國際保險界的重視，并被廣泛運用于保險投資風險的管理之中，尤其成為壽險公司投資管理工作的核心。美國法定壽險會計規(guī)則將壽險公司的資產(chǎn)劃分為認許資產(chǎn)和不認許資產(chǎn)，認許資產(chǎn)指在資產(chǎn)負債表上計列的資產(chǎn)，主要包括現(xiàn)金以及能迅速變現(xiàn)的投資資產(chǎn)，諸如債券、股票、抵押貸款、擔保貸款、保單質(zhì)押貸款和不動產(chǎn)，還有可攤回的再保險賠款、再保險傭金和費用等；不認許資產(chǎn)主要指流動性差，其價值全部或部分不能在法定資產(chǎn)負債表上計列的資產(chǎn)，諸如辦公設(shè)備、家具、汽車、一定期限以上無擔保應收的保費以及公司雇員的貸款和預支款等。負債則分為對投保人的負債和對保單持有人的盈余。美國保險監(jiān)管局對壽險公司償付能力的確定就是依據(jù)法定資產(chǎn)負債表中的認許資產(chǎn)與負債的差額來衡量的（注2）。因此從某種意義上說，負債一定程度上決定著壽險公司的投資策略。

3、運用信用評級機制約束保險投資。發(fā)達國家對保險公司實施信用評級取得成效，信用評級是一種外在監(jiān)督約束力。如果保險公司對保險資金運用的風險管理不到位，或存在嚴重缺陷，就必然會影響其評級等級，從而降低其市場上的公眾形象，影響其未來發(fā)展前景。全球50家最大的商業(yè)保險公司中，已正式評級的有35家，另外實行公開信息評級的有12家。

4、優(yōu)化保險資金內(nèi)部風險管理體制。事實證明要取得理想的投資收益，保險公司內(nèi)部就必須建立完備的保險資金管理體制，形成協(xié)調(diào)有效的投資決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)和考核監(jiān)控系統(tǒng)，并制定公司中長期投資策略，對保險資產(chǎn)進行戰(zhàn)略性分配和風險控制。

如前所述，國際經(jīng)驗表明保險基金往往采用投資組合策略。通常保險基金的投資組合表現(xiàn)為市場多種金融工具的靈活配置，主要目標是為獲得市場的平均收益率水平。對于保險資金投資的非系統(tǒng)風險，可以通過多樣化的投資工具規(guī)避風險。對于系統(tǒng)性風險則可以采用指數(shù)化投資組合方式來加以控制，即把具有廣泛市場代表性的股票指數(shù)作為市場組合的替代品，或者采用復制跟蹤市場指數(shù)的策略，以某一市場指數(shù)所包含的成分股作為投資對象，以成分股市值所占的比重作為投資比例，以期獲得該市場的基準回報率。美國和加拿大的保險基金都采用了指數(shù)化投資，并取得了成功。指數(shù)化投資運營取得巨大成功的原因，是指數(shù)化投資的主要優(yōu)勢恰好滿足保險基金的運用原則。須知任何投資都要兼顧安全性、流動性和收益性的原則，而保險基金的保障功能決定了其投資原則的安排順序是:安全性、流動性、收益性，即在保證投資基金安全的基礎(chǔ)上，保持必要的流通性，提高基金的收益率。而指數(shù)化投資策略具有的主要優(yōu)勢恰好與之吻合。

（二）我國保險基金投資的策略選擇

國際經(jīng)驗證明，保險資金投資效益在保險業(yè)發(fā)展中具有越來越重要的作用，應引起保險界的高度關(guān)注。我國保險界要改變以往只注重保險市場份額的擴展，只考核保費收入指標，而忽略保險業(yè)務構(gòu)成以及保險投資收益增長的現(xiàn)象。從長遠趨勢觀察，保險資金有效運營是保證保險業(yè)務良性循環(huán)的根基。而保險投資組合策略是保險資金取得穩(wěn)定收益的科學方式，現(xiàn)資組合理論的真諦就是充分運用各種具有不同風險和收益的資產(chǎn)進行多元化投資組合，有效降低投資風險，提高投資收益?，F(xiàn)時投資組合的資產(chǎn)類型主要有債券、股票、貸款、不動產(chǎn)和實業(yè)投資。

基于保險投資的特殊性質(zhì)，保險投資的安全性、流動性和收益性排序十分鮮明，保險投資組合務必要把握好。其一，保險投資屬于風險規(guī)避型的投資，對投資風險損失敏感，保值應是保險資金第一考慮的要素。因此績效優(yōu)、成長性好、具有穩(wěn)定收益的品種是保險投資的首選，而今政策對投資已增長100%的藍籌股取消了限制，并準許保險直接參與金融業(yè)的同業(yè)拆借，這無疑更有利于保險投資組合的配置；其二，保險承保風險的不確定性以及保單持有人行使選擇權(quán)的隨時可能性，使得保險投資還必須保持一定的流動性，以便應對及時兌現(xiàn)賠付需要。因此保險投資組合中銀行存款、債券、股票、貸款和不動產(chǎn)、實業(yè)投資要保持一定比例合理配置，而投資渠道的放寬為保險投資組合的配比提供了必備條件；其三，壽險保單預定利率的承諾是保險投資收益率的最低要求，而要提供保險優(yōu)質(zhì)的服務以及顯示公司的競爭實力，則需追求更高的投資收益。保險投資組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動性和風險度的投資資產(chǎn)進行合理配置，并進行有效管理。保險投資組合管理的內(nèi)涵，由資產(chǎn)配置、主要資產(chǎn)類型的權(quán)重調(diào)整以及在各資產(chǎn)類型內(nèi)選擇合適品種三類活動構(gòu)成。

實施保險投資組合管理必須采用的技術(shù)原則。首先是規(guī)模匹配原則，即保持投資規(guī)模與負債規(guī)模的匹配。這種匹配需充分考慮承保風險的不確定性和經(jīng)濟形勢波動性所導致的資產(chǎn)和負債價值的變異情況，以便保持動態(tài)平衡。我國以前的保險資金管理是按單個品種逐一規(guī)定投資比例，現(xiàn)調(diào)整為對單一主體投資比例的控制。這一調(diào)整為保險機構(gòu)自主決定配置投資結(jié)構(gòu)和比例提供了靈活性。保險投資主體可發(fā)揮主動性，充分利用市場時機，優(yōu)化投資組合，保持資產(chǎn)與負債規(guī)模匹配。第二為結(jié)構(gòu)匹配原則，即根據(jù)業(yè)務類別，保持長、短期負債分別對應于長、短期投資，外匯業(yè)務則需選用相同的幣種投資規(guī)避外匯風險。要保持壽險的投資期限和負債償還期一定程度的匹配關(guān)系，還需要依據(jù)資產(chǎn)平均到期日和負債平均到期日的比率決定投資。以前我國長期壽險、終身壽險和兩全保險都難以找到相匹配的投資品種，國內(nèi)20-30年長期有固定收益的債券供給缺乏。而今開放了境外投資渠道，全行業(yè)的保險公司不論中外性質(zhì)、不分規(guī)模大小投資權(quán)力一致，均可運用自有外匯或購匯，到美國、英國、新加坡和香港等國家和地區(qū)的成熟資本市場投資，可充分利用國際資本市場的投資品種，選擇長期固定收益品種，彌補國內(nèi)短缺，改善資產(chǎn)負債的匹配狀況。必要時還可涉足成熟市場的股票、股權(quán)和證債化產(chǎn)品，拓展保險公司保險產(chǎn)品開發(fā)的空間。第三為綜合平衡原則，即力求使保險投資的安全性、流動性和收益性達到綜合平衡，以便能在可接受風險程度上獲取收益的最大化。保險投資在不同市場、貨幣和資產(chǎn)類別之間進行全球化的配置，有利于分散投資風險，多樣化的投資選擇有利于提高投資收益，幣種的分散化和金融衍生工具的適量運用也有利于降低匯兌損失，對沖匯率風險，保持流動性。

我國保險投資正逐步根據(jù)自身業(yè)務的性質(zhì)以及資本市場的發(fā)展情況，在規(guī)避非系統(tǒng)性風險方面已經(jīng)取得了可喜的進步。我國的保險總資產(chǎn)2005年為15526億元，而到2007年6月增長到25334億元，保險資產(chǎn)管理的余額也從2005年的14315.8億元增長到2007年6月的23074億元。投資配置也不斷調(diào)整，2005年末保險資金債券投資比例達52.3%，銀行存款占37.13%，權(quán)益投資為1223億元，占8.98%。而到了2007年6月底，保險投資股票、基金的資金達到4492億元，占保險資金運用余額比例19.47%（注4）。保監(jiān)會在年初還專門研究保險投資政策，鼓勵加大公用建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的投資力度，為人壽保險資金開辟長期穩(wěn)定的投資渠道。2007年進行基礎(chǔ)設(shè)施投資新試點,目前已在京滬高速鐵路項目首期投資100億元,總額100億元的“泰康開泰鐵路融資計劃”已發(fā)行。此外還試點“債權(quán)投資計劃”,有選擇地試點股權(quán)投資計劃以及資產(chǎn)證券化方式。境外投資新辦法出臺后，海外投資將正式啟航。凡此種種說明我國保險投資在規(guī)避非系統(tǒng)性風險方面已掌握了一定經(jīng)驗，投資收益呈不斷上升態(tài)勢。

與此同時，運用指數(shù)化投資規(guī)避系統(tǒng)性風險也已提上議事日程。股指期貨即將推出，保險界也準備嘗試運用股指期貨規(guī)避投資風險。滬深300股指期貨的即將推出為保險基金指數(shù)化投資的安全性創(chuàng)造了條件?，F(xiàn)在滬深300股指期貨的各項準備已基本完成，中國金融期貨交易所將適時推出股指期貨。股指期貨的推出將對我國資本市場帶來重大影響，它將改變我國股票市場長期以來的單邊市狀態(tài)，市場將迎來一種全新的交易格局。

股指期貨的推出將為規(guī)避保險基金投資的系統(tǒng)性風險提供重要條件。由于股指期貨具有做空機制,能夠完善市場定價功能,隨著滬深300股指期貨推出，保險基金可以將股指期貨空頭與指數(shù)基金多頭相配合來改善投資組合的風險收益結(jié)構(gòu)，構(gòu)造一個合理的收益組合，從而有利于化解我國股市多年來單邊運行所帶來的系統(tǒng)性風險。股指期貨的引入為市場提供了對沖風險的途徑,保險基金投資指數(shù)基金，可以通過股指期貨的套期保值進行風險轉(zhuǎn)移，把投資組合風險控制在浮動范圍內(nèi)。另外股指期貨的期限短,流動性強,有利于保險基金迅速改變其資產(chǎn)結(jié)構(gòu),進行合理的資源配置。

保險資產(chǎn)管理公司或保險投資機構(gòu)在實施資產(chǎn)配置、主要資產(chǎn)類型的權(quán)重調(diào)整以及在各資產(chǎn)類型內(nèi)選擇合適品種的活動中，要定期總結(jié)、考量投資收益和潛在風險。雖然我國現(xiàn)時還未對保險公司實行評級，但我們也可嘗試請國際著名的評級機構(gòu)定期評級，以使保險投資更有實效。

參考文獻：

[1]杜聰慧.基于組合保險技術(shù)的養(yǎng)老保險基金的投資策略分析.北方工業(yè)大學學報,2006;9

[2]中國保險年鑒2006年.中國保險年鑒編委會,2007

[3]孟昭億.保險資金運用國際比較.中國金融出版社，2005

第6篇：保險資金投資收益率范文

關(guān)鍵詞： 保險資金運用；結(jié)構(gòu)；利益最大化

保險公司的盈利能力取決于保險公司承保業(yè)務和資金運用兩方面的業(yè)務效率。現(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務與資金業(yè)務并重，二者被喻為保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子[1]。資金運用是保險行業(yè)的核心業(yè)務之一，沒有資金運用就沒有保險業(yè)的發(fā)展。由于保險市場競爭加劇，保險公司承保業(yè)務的利潤率普遍在下降。據(jù)統(tǒng)計，2013年，中國國內(nèi)64家商業(yè)財產(chǎn)保險公司中，實現(xiàn)總體盈利只有38家，有26家占407%的保險公司主營業(yè)務虧損[2]。壽險公司經(jīng)營也不容樂觀，整體利潤表現(xiàn)為下滑。從國際經(jīng)驗來看，保險主業(yè)盈利基本在盈虧平衡點附近，有時甚至還會出現(xiàn)虧損，保險公司的利潤重要來源是保險資金的運用。因此，保險公司資金運用水平影響保險公司的總體盈利能力。

一、中國保險公司資金運用盈利能力現(xiàn)狀

2013年我國保險總資產(chǎn)8288695億元，用于資金運用的總規(guī)模達7687341億元[3]，保險資金運用總體規(guī)模大，但是運用效率不高。1999-2013年的15年間如圖1），我國保險資金運用收益率在5%左右低位波動，最高年份保險資金收益率達1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保險資金平均收益為448%，考慮同期的年均2%的通脹率CPI），我國保險投資回報率248%，而實際水平更低。而發(fā)達國家保險資金的投資收益率水平在17%[4]左右如表1），可見國內(nèi)保險資金運用效率不高，與國際發(fā)達國家的保險資金運用收益率相比存在很大的差距。

第7篇：保險資金投資收益率范文

2009年10月1日開始實施的《保險法》第一百零六條規(guī)定：“保險公司資金運用限于下列形式：(一)銀行存款；(二)債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；(三)投資不動產(chǎn)；(四)國務院規(guī)定的其他資金運用形式?！迸c之前的有關(guān)規(guī)定相比，明確了保險資金“可投資不動產(chǎn)”。不動產(chǎn)是指土地、建筑物及其他附著于土地上的定著物，包括物質(zhì)實體及其相關(guān)權(quán)益。按照保險行業(yè)內(nèi)部的理解。不動產(chǎn)包括基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)。

新《保險法》雖然對于保險資金投資不動產(chǎn)予以放行，但在實際操作上，保險公司還要依據(jù)《保險資金運用管理暫行辦法》及《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》的有關(guān)規(guī)定進行。

作為保險資金運用法規(guī)的基礎(chǔ)性總綱，已交保監(jiān)會主席辦公會議審議并原則通過的《保險資金運用管理暫行辦法(草案)》的總趨勢更加謹慎，尤其是對險資投資不動產(chǎn)，無論從數(shù)量占比還是投資方式，都更加嚴格。其中，與人們普遍預計的10％的投資比例上限不同，險資投資不動產(chǎn)占比降至5％。并且不允許投資居民住房、商業(yè)房地產(chǎn)以及參與房地產(chǎn)開發(fā)。在此法規(guī)出臺之后，涉及險資投資不動產(chǎn)細則的《保險資金投資不動產(chǎn)試點管理辦法》也將很快推出。該《辦法》將按宏觀調(diào)控的需要和產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定，對投資主體、投資方向、投資范圍、投資比例和投資模式等進行具體規(guī)范，同時確定業(yè)務流程和操作程序，強化信息披露。

與保監(jiān)會的審慎態(tài)度不同的是，多家保險公司對投資不動產(chǎn)持積極態(tài)度：在實踐層面，多家保險公司已經(jīng)開始積極行動，提早布局。雖然由于細則尚未出臺，險資投資房地產(chǎn)仍然在運轉(zhuǎn)，但投資方式已然花樣繁多。在北京金融街、中央商業(yè)區(qū)一帶，帶著保險公司標志的高樓大廈越來越多。中國人壽集團以及股份公司，各自在金融街購入新辦公大樓，泰康人壽一舉拿下兩座寫字樓，太平洋保險集團也在2009年以近22億元的價格收購了位于北京金融街的豐盛大廈。中國不動產(chǎn)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，從2006-2009年底，保險公司購買的寫字樓面積已超過120萬平方米，總投資額約為200億元，已有近10家中外資保險公司涉足房地產(chǎn)投資領(lǐng)域。僅在2008年。保險公司購買的物業(yè)就累計達20萬平方米，以自用名義購入投資性物業(yè)成為保險公司曲線進軍房地產(chǎn)的主要方式。

此外，2009年底中國人壽斥資58，19億港元，認購遠洋地產(chǎn)股票，成為遠地第二大股東。而中國平安亦通過旗下的平安信托，與金地、綠城及藍光等分別簽訂信托投資協(xié)議，承諾對上述房企的具體項目設(shè)計股權(quán)信托計劃，共同投資優(yōu)質(zhì)項目以及城市綜合體項目。

二、保險資金投資房地產(chǎn)對保險公司自身的影響

(一)有助于進一步拓寬投資渠道，分散投資

與國外相比，我國保險資金投資渠道還比較單一。截至2009年6月末，保險資金配置情況為銀行存款占31％，債券50.2％，證券投資基金6.8％，股票(股權(quán))9.8％，其他投資只占2.2％。除了固息產(chǎn)品之外，大部分保險資金投資的收益都依賴于資本市場的漲跌，波動幅度較大。數(shù)據(jù)顯示，從2004-2006年，保險資金投資收益率分別為2.87％、3.6％和5.8％，在2007年達到10.9中國整理％的歷史最好水平，2008年迅速回落，投資收益率只有9.1％，2009年則為6.41％，與資本市場的表現(xiàn)基本契合。而不動產(chǎn)投資，不論是直接持有還是通過金融工具(如REiTS)投資不動產(chǎn)，都可以使原有資產(chǎn)組合因資產(chǎn)種類和數(shù)目的增加而獲得分散投資在降低非系統(tǒng)風險方面的好處，以減少對資本市場的依存度。

(二)有助于提高保險資金對抗通脹的能力

在高通脹環(huán)境下，不動產(chǎn)投資是對沖通脹的一個重要手段。目前，保險企業(yè)的資產(chǎn)組合中大約80％的保險資金配置在固息產(chǎn)品上。由于保險資金還不能通過購買與通脹掛鉤的產(chǎn)品(如Tips)、買賣黃金和投資大宗商品(如石油)等三種傳統(tǒng)手段來對沖通脹。在不能有效對沖通脹風險的情況下，大量固息產(chǎn)品在通脹來臨時會面臨浮虧風險。因此，在當前通脹預期上升的環(huán)境下，投資包括房地產(chǎn)在內(nèi)的實物資產(chǎn)，不失為對沖通脹的一種可行手段。

(三)有助于提高投資收益

一方面，在低通脹的環(huán)境下，不動產(chǎn)投資可以作為固息產(chǎn)品的一種替代工具。提高投資收益率。以商業(yè)地產(chǎn)投資為例，如果不考慮房價本身變化?，F(xiàn)在國內(nèi)一線城市中商業(yè)地產(chǎn)的租金收益率大概在5％-7％之間，它的收益率就要比大多數(shù)固息產(chǎn)品好。另一方面，保險資金投資保監(jiān)會規(guī)定的房地產(chǎn)項目，特別是廉租房、養(yǎng)老實體等國家重點支持的項目，既能得到國家的支持，風險相對比較小，又能獲得可觀的收益，可以說是一個雙贏的合作。

(四)有助于改善保險資產(chǎn)錯配風險

保險企業(yè)通過投資房地產(chǎn)，不僅可以拓寬保險資金的投資范圍，更重要的是有助于保險資產(chǎn)的優(yōu)化配置。從目前來看，保險企業(yè)在總體上還缺乏與其負債相匹配的資產(chǎn)，可以匹配長期負債的資產(chǎn)主要為金融機構(gòu)的長期金融債券，但這類金融債券的規(guī)模有限且流動性不高，因此，長期性負債就有了資產(chǎn)匹配多元化的要求。包括房地產(chǎn)在內(nèi)的不動產(chǎn)投資所具有的投資周期較長、抵御通脹風險的特點，與保險資金的資金需求較為契合，在一定程度上有助于解決保險公司資產(chǎn)錯配的風險，可以成為一種匹配長期負債的新選擇。

第8篇：保險資金投資收益率范文

12月25日晚，中國人民銀行繼10月19日加息后再次決定，自2010年12月26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。其中一年期存款基準利率上調(diào)25個基點，由現(xiàn)行的2.50%提高到2.75%。三個月之內(nèi)連續(xù)加息兩次，表明加息周期已經(jīng)確立，高通貨膨脹率已成為不爭的事實。雖然無論從增量還是存量角度來看加息均利好保險股，但加息帶來的保單資金成本壓力的繼續(xù)加大和近期關(guān)于規(guī)范銀保渠道銷售的規(guī)定將給壽險公司明年一季度保單銷售“開門紅”帶來一定隱憂，從而導致近期保險股表現(xiàn)差強人意。

隱憂難言“空”

對此，申銀萬國認為，加息不會影響保險產(chǎn)品銷售，險企積極備戰(zhàn)“開門紅”。傳統(tǒng)險產(chǎn)品目前的預定利率為2.5%，與一年存款利率相當；對于分紅險和萬能險產(chǎn)品，分紅水平和萬能險結(jié)算利率則遠高于2.5%，目前為4%左右。因此，存款利率的小幅提升不會對保險產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生實質(zhì)性影響。且通脹期間保險資金投資收益率提高，保險產(chǎn)品吸引力增強，刺激保險需求。此外，中國壽險市場的發(fā)展還遠不充分，加息對于保費增速的負面影響并不顯著，而如經(jīng)濟增長、居民收入水平提高等因素對保費的正面影響更為直接?！笆濉耙?guī)劃提高居民收入，保險消費能力和需求提升，壽險價值增長持續(xù)。

利好不容置疑

而中信證券則明確指出，升息初期加息方式利好保險行業(yè)。央行連續(xù)2次采用非對稱方式加息，吸引居民和企業(yè)增加儲蓄，控制通貨膨脹利于經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展。加息方式類似于06年末-07年初，遠端升息幅度明顯高于近端，符合保險資金的長期負債特征和收益匹配需求。從過去3-4次加息初期經(jīng)驗來看，加息初期保險股仍依賴于市場走勢，但相對于市場有相對收益。從投資收益和負債評估看，加息提高2011年盈利水平。(1)加息后市場利率將維持高位，固定收益配置組合YTM提高10-20BP，推動利差回升提高公司利潤但不如權(quán)益投資顯著。(2)本次加息后，我們預計各年期國債利率上行繼續(xù)10-20BP，2011年傳統(tǒng)險評估利率上升約10BP少提傳統(tǒng)險準備金，對上市公司11年利潤貢獻程度3%-10%，從高到低依次是太保、平安和國壽。

單看此次加息將增厚平安和太保的凈資產(chǎn)。3家公司投資組合中，劃分為AFs的債券投資比例20%-30%(太保

投資策略

綜上所述，考慮到中長期債券收益率短期回調(diào)有望結(jié)束并迎來新一輪上升，近期協(xié)議存款利率亦快速上升，提升利潤表投資收益；而加息初期資金成本上漲滯后，有利于保險公司的利差進一步擴大。因此，此輪加息明顯利好保險股。

第9篇：保險資金投資收益率范文

據(jù)了解，加息一周以來，這個儲蓄所還沒有賣出一張銀行保險保單。負責銀行保險柜臺的銀行工作人員感嘆：“誰說現(xiàn)在的老百姓理財意識差？別看利率只是稍微調(diào)整了一下，人家也能比出長短了?！辈贿^，對于保險行業(yè)來說，加息帶來了客戶流失的風險，同時也帶來了資金運營收益的提高。“產(chǎn)品銷售和資金運營兩個方面對保險公司一樣重要，甚至資金運營能力更重要一些。因為資金運營能力強的公司設(shè)計的產(chǎn)品自然有吸引力，銷售也就不成問題了”。和銷售人員的苦臉相比，太平人壽保險公司資金運營中心的分析師則顯得輕松得多。

壽險受困于收益瓶頸

《財經(jīng)時報》走訪了幾家銀行儲蓄所，發(fā)現(xiàn)加息后以儲蓄型險種為主打的銀保產(chǎn)品銷售額明顯下降。據(jù)了解，這主要是因為保監(jiān)會對于分紅類險種的預定年收益率明確規(guī)定不得超過2.5%。

“這款產(chǎn)品原來3年期滿累計收益率為6.3%，現(xiàn)在已經(jīng)提高到7.5%，事實上，一年期的受益率已經(jīng)達到2.5%的上限了”。工商銀行朝陽門外儲蓄所負責銀行保險銷售人員拿出一款平安人壽保險公司的銀行保險產(chǎn)品介紹說。2.5%的收益率也只是剛剛與調(diào)整后的一年期存款利率持平；而按照保監(jiān)會相關(guān)規(guī)定，3—5年期儲蓄型險種的收益率，已明顯落在存款利率之后。

“關(guān)注保險產(chǎn)品的收益率固然重要，但保險更重要的職能是提供保障?！边@句話是這位銀保產(chǎn)品銷售人員這兩天用來說服客戶的重要武器?！般y保的分紅產(chǎn)品，賣點就是分紅?，F(xiàn)在分紅收益這么低，確實難以說服人買”。她最后坦言道：“尤其在最近看報紙說分紅產(chǎn)品的保障功能很低后，更沒有人買了?！?/p>

高投資帶來高收益

盡管壽險產(chǎn)品受到了加息的打擊，但也早有公司做好了防備。

據(jù)了解，一周之間，美國友邦保險在廣州、上海、北京、蘇州的分公司已經(jīng)做出了反應——調(diào)整萬能壽險兩款產(chǎn)品的收益率。其中，個人投資賬戶的年結(jié)算利率已經(jīng)提高至3.2%。

友邦上海分公司產(chǎn)品部門專家算了一筆帳：銀行一年期儲蓄利率提高0.27個百分點，存款收益率為2.25%，扣除利息稅，年利率則為2.03%.換句話說，友邦萬能壽險的年收益率比加息后銀行的年收益率要高1.2個百分點；同時，3年期存款利率由原來的2.52%上調(diào)至3.24%。

盡管在加息過程中，財產(chǎn)保險受到的波及不大——財產(chǎn)保險以短期產(chǎn)品和一次性產(chǎn)品為主，但華安財產(chǎn)保險股份有限公司依然做出了相應的安排。將三年期的家庭財產(chǎn)保險年收益率2.55%上升為3.27%。

根據(jù)華安家庭財產(chǎn)保險條款規(guī)定，在10月29日之前購買該產(chǎn)品的客戶，從保單生效之日起到10月28日，其收益率按2.55%計算，10月29日之后則按3.27%計算；10月29日之后購買該產(chǎn)品的客戶則按3.27%計算收益。如果將來銀行同期利率做出新的調(diào)整，該險種的投資收益率仍會相應調(diào)整。

考驗保險公司的時候到了

專家指出，當時推出分紅保險、萬能壽險和投資連接保險等具有投資性質(zhì)的保險，就是為了防止利率風險，加大產(chǎn)品吸引力。在低利率的環(huán)境中，透過提高投資者回報空間來吸引客戶，同時避免因為過高投資收益承諾產(chǎn)生新的利差損。在這個過程中，各個保險公司做出了不同的選擇。如今，到了考驗保險公司真水平的時候。

“分紅保險，考驗的是保險公司經(jīng)營能力。換句話說，把經(jīng)營成本壓低來獲利?，F(xiàn)在加息了，在不增加保險承諾收益率的基礎(chǔ)上如何帶來更多的投資回報，就看保險公司控制經(jīng)營成本的能力有多強”。對于保險資金運營而言，加息是帶來了“福音”。太平人壽保險股份有限公司投資中心專家分析說，央行升息，造成銀行大額協(xié)議存款、同業(yè)拆借等利率的相應提高。對于依然非常依賴大額存款和同業(yè)拆借等投資渠道的保險行業(yè)來說，會提高資金投資收益率。