金融期貨投資分析精選(九篇)

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第1篇：金融期貨投資分析范文

一、股票指數(shù)期貨及其特點

股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是以股價指數(shù)為標(biāo)的物的期貨交易，是買賣雙方根據(jù)事先的約定，同意在未來某個特定的時間按照雙方事先約定的價格進行股票指數(shù)交易的一種標(biāo)準化期貨合約。

目前主要的股指期貨合約有S&P500股指期貨、NIKKEI225股指期貨、恒生股指期貨、KOSPI200股指期貨等。我國即將推出的首個股指期貨合約為滬深300股指期貨，預(yù)計在今年3月正式推出。

投資者在股票市場上面臨的風(fēng)險可分為兩種，一種是股市的整體風(fēng)險，又稱為系統(tǒng)風(fēng)險，即所有或大多數(shù)股票的價格一起波動的風(fēng)險。另一種是個股風(fēng)險，又稱為非系統(tǒng)風(fēng)險，即持有單個股票所面臨的市場價格波動風(fēng)險。通過投資組合，即同時購買多種風(fēng)險不同的股票，可以較好地規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險，但不能有效地規(guī)避整個股市下跌所帶來的系統(tǒng)風(fēng)險。進入20世紀70年代以后，西方國家股票市場波動日益加劇，投資者規(guī)避股市系統(tǒng)風(fēng)險的要求也越來越迫切。由于股票指數(shù)基本上能代表整個市場股票價格變動的趨勢和幅度。人們開始嘗試著將股票指數(shù)改造成一種可交易的期貨合約并利用它對所有股票進行套期保值，規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險，于是股指期貨應(yīng)運而生。

股指期貨除具有金融期貨的一般特點外，還具有一些自身的特點。股指期貨合約的交易對象既不是具體的實物商品，也不是具體的金融工具，而是衡量各種股票平均價格變動水平的無形的指數(shù)。一般商品和其他金融期貨合約的價格是以合約自身價值為基礎(chǔ)形成的，而股指期貨合約的價格是股指點數(shù)乘以人為規(guī)定的每點價格形成的，股指期貨合約到期后，合約持有人只需交付或收取到期日股票指數(shù)與合約成交指數(shù)差額所對應(yīng)的現(xiàn)金即可了結(jié)交易。比如投資者在9000點位買入1份恒生指數(shù)期貨合約后，一直將其持有到期，假設(shè)到期日恒生指數(shù)為10000點。則投資者無須進行與股票相關(guān)的實物交割，而是采用收取5萬元現(xiàn)金［（10000一9000）*50］的方式了結(jié)交易。這種現(xiàn)金交割方式也是股指期貨合約的一大特點。

二、股指期貨價格的主要影響因素

影響股指期貨價格的因素錯綜復(fù)雜，其中既有宏觀經(jīng)濟方面的因素，也有投資或投機者心理方面的因素。

1.經(jīng)濟周期

從整個股市的層面看，經(jīng)濟周期影響著股指期貨的價格。由于股指期貨的價格是基于現(xiàn)貨市場股市而形成的，而股市大盤變動又受經(jīng)濟周期的影響，因此，隨著經(jīng)濟周期的變化，股指期貨的價格也會出現(xiàn)上漲和下跌的行情。

2.金融貨幣因素

匯率、利率、財政政策變動都會使投資者對未來經(jīng)濟預(yù)期產(chǎn)生影響，均能從不同程度上影響股指期貨合約的價格。

3.供求關(guān)系

期貨合約的多空供求關(guān)系仍然是影響股指期貨價格的一大因素。股指期貨本身沒有具體的實物資產(chǎn)相對應(yīng)，因此，它的價格變化受期貨市場合約供求關(guān)系的影響很大。當(dāng)空頭供大于求時，期貨合約價格下跌；反之，當(dāng)多頭供大于求時，期貨合約價格就上升。

4.標(biāo)的物

股票現(xiàn)貨市場的走向直接影響股指期貨的價格。尤其是股指期貨標(biāo)的指數(shù)中的大盤股或者活躍板塊股的股價變化往往會對股票指數(shù)的漲幅影響很大，從而也帶動股指期貨價格的變化。標(biāo)的指數(shù)成份股中權(quán)重較大股票的現(xiàn)金分紅、增發(fā)、配售等活動也會影響股指期貨合約價格，需要對其數(shù)量、時間甚至可能性有較好的把握。

5.心理因素

投資者的心理因素會影響到股指期貨的價格。通常人們所說的“人氣”反映了交易者對市場的信心程度，或者說他們對未來股票市場的信心。當(dāng)“人氣”旺時，即使當(dāng)時的股市指數(shù)不高，股指期貨市場價格也會上漲；反過來說，如果“人氣”衰，即使當(dāng)時的股市指數(shù)很高，股指期貨市場價格也會下跌。

6.政治和政策因素

一個國家、一個地區(qū)乃至整個世界的政治形勢的變化，以及政府制定的方針政策都會直接影響股票指數(shù)期貨的價格。

三、股指期貨的投資分析方法

在風(fēng)云變幻的股市中要把握大盤、標(biāo)的指數(shù)以及股指期貨合約價格的走勢是比較困難的，但我們可以試圖從各種因素中摸索規(guī)律，找到主要的影響因素，建立一套最適合的投資分析方法進行分析，為投資決策提供參考依據(jù)。以下分別談到基本面和技術(shù)面的分析方法，實際操作中需要靈活運用并結(jié)合起來使用。

（一）基本面分析

1.宏觀經(jīng)濟信息

實時研究國家相關(guān)部門定期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，諸如GDP增長、通脹率、失業(yè)率、零售增長、儲蓄率等。這些宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)都會影響到政府將來的貨幣、財政政策，會使投資者對未來經(jīng)濟預(yù)期產(chǎn)生影響，最終反映到期貨價格上來。

具體研究中，可用GDP增量變化與股市運行周期對比研究，用凈出口額變化來衡量外貿(mào)拉動因素，貸款增長率變化衡量投資拉動因素，社會商品零售總額變化衡量消費拉動因素等。

2.標(biāo)的指數(shù)成分股

研究成分股行業(yè)基本面，尤其是占指數(shù)權(quán)重很大的行業(yè)。重點研究這類行業(yè)龍頭股的基本面情況（行業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)特征、產(chǎn)量與產(chǎn)能、市場競爭、增長潛力、財務(wù)數(shù)據(jù)、盈利預(yù)測等），以及這些成分股的分紅派息、送股、配股、停牌等事件。因為這些股票會起一個領(lǐng)頭羊的作用，它們的漲跌會引領(lǐng)他們代表的那個板塊同漲同跌，對指數(shù)產(chǎn)生一定程度的沖擊，在一個時期領(lǐng)漲（跌）大盤。如我國即將推出的以滬深300指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨，其成分股中的300只股票覆蓋了國民經(jīng)濟的大部分行業(yè)。

3.各市場之間的相互聯(lián)系

雖然目前我國資本項目還沒有放開，但我國融入全球經(jīng)濟的程度在逐步加深，人民幣匯率也已經(jīng)在進行有限制的浮動，這些都說明我國資本市場不能獨立于全球金融體系之外，周邊市場的變化對我國將會產(chǎn)生一定程度的影響。除了國內(nèi)與國際市場之外，我們還要關(guān)注債券市場、外匯市場、商品市場以及房地產(chǎn)市場，因為各個投資品種之間有一定的相互替代作用，資金的流向會對市場產(chǎn)生沖擊。

4.國際市場因素

股指期貨將更加融入全球化市場。隨著2007年資本市場對外開放，QFII等外資機構(gòu)的深度介入，我國新興的股指期貨市場必將引起國際社會的特別關(guān)注。對我國這樣一個對外依存度高、開放程度日益增強的國家來說，這種影響將更為明顯。因此，分析股指走勢，除了國內(nèi)經(jīng)濟，還必須關(guān)注世界經(jīng)濟整體形勢。

（二）技術(shù)面分析

由于股指期貨與股票的不同點，使期貨行情的某些技術(shù)表現(xiàn)與股票不一樣，分析方法也有不同的地方。股票投資者分析股指期貨行情時，應(yīng)根據(jù)自己不同的技術(shù)分析習(xí)慣，適當(dāng)修正對幾個主要技術(shù)參數(shù)的看法。

1.時空波動特性

對標(biāo)的指數(shù)歷史行情進行時間和空間二維研究，從時間上分析其底部周期、開市以來的頂?shù)字芷谘h(huán)，從空間上分析股指的趨勢結(jié)構(gòu)、常態(tài)趨勢及調(diào)整波幅、股指的頂?shù)捉M合構(gòu)造模式等，找出其中規(guī)律，用來判斷和預(yù)測未來行情走勢的時空點位。

2.波段運行特性

通過研究標(biāo)的指數(shù)波段運行，優(yōu)選趨勢跟蹤指標(biāo)、波段振蕩提示指標(biāo)、波段能量變化指標(biāo)以及均價水平變化等指標(biāo)構(gòu)建技術(shù)指標(biāo)體系組合，分析標(biāo)的指數(shù)小周期波段運行特征。

3.大勢領(lǐng)先指標(biāo)

建立大勢領(lǐng)先指標(biāo)體系，包括成交量與均量線、領(lǐng)漲（跌）群體組合、短期資金拆借利率等指標(biāo)，通過對領(lǐng)先指標(biāo)的分析來研判大勢的未來走勢。

4.主力機構(gòu)的持倉動向

機構(gòu)博弈將成股指期貨市場主流。在股指期貨推出以后，社?；?、保險資金、QFII等都將會加大介入股市的比例和力度，各種投資基金亦將會出現(xiàn)持續(xù)壯大的局面。股指期貨參與者的成分比例會進一步發(fā)生分化，個人投資者的資金所占的比例會進一步降低，機構(gòu)投資者博弈將會成為市場的主流。

5.持倉量

股指期貨的持倉量是指買和賣雙方都還沒有平倉的頭寸的總和，是雙向計算的。也就是說，我們看到的持倉量數(shù)據(jù)中，有一半是買持倉，一般是賣持倉。持倉量的變化也是對行情影響較大的指標(biāo)。持倉量的大小，代表了市場中投資者參與同一個期貨合約交易的興趣，也可以說是行情未來漲或跌的信心指示。同時，它還蘊涵著同一時刻行情變化的動向。需要注意的是，持倉量的變化方向與同一時刻行情漲跌的變化方向?qū)?yīng)起來分析才有意義。由于持倉量中一半是買開倉一半是賣開倉，所以有的時候持倉量越大，也代表參與者對未來行情的分歧越大。

總體分析思路：從股指期貨標(biāo)的物（如我國即將推出的首個股指期貨品種——滬深300指數(shù)）入手，研究指數(shù)的編制、組成、變化因素；研究宏觀經(jīng)濟形勢，對重要因素進行深入探討；研究各市場之間的相互聯(lián)系。在對整個指數(shù)期貨及相關(guān)信息有一個總體把握的基礎(chǔ)上，研究投機、套保和套利的可行性以及一些可能的交易策略。

參考文獻：

第2篇：金融期貨投資分析范文

關(guān)健詞:證券投資實驗技術(shù)分析基本面分析

金融專業(yè)學(xué)科本身具有很強的實踐性，而實驗由于其所具有的特點和優(yōu)勢，已成為實踐性教學(xué)的主要形式。通過模擬實驗，不僅能夠激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情，還能幫助學(xué)生增強感性認識，將跨課程的有關(guān)知識融會貫通。如組織學(xué)生參與某些金融期貨經(jīng)紀公司聯(lián)合媒體舉辦的滬深股指期貨仿真交易大賽和我校金融學(xué)院舉辦的炒股大賽，在教學(xué)過程中購買模擬交易軟件，通過這些途徑，學(xué)生不僅能夠容易了解證券投資分析技術(shù)的一般原理，也能夠掌握相應(yīng)的具體的證券投資分析技禾手段，有利于學(xué)生學(xué)習(xí)和接受新的知識，促進理論知識的吸收和深化。

一、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)中的重要性

證券投資實驗涉及到經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，是對各種理論知識的一種綜合應(yīng)用，學(xué)生如果能在證券投資實驗環(huán)境下接受證券投資理論教育，不僅更加易于理解和掌握相關(guān)理論知識，認識和把握相關(guān)證券投資實踐，而且也能在實現(xiàn)二者的結(jié)合過程中做到相輔相成、互促互進。

證券投資分析包含了多種不同的分析技術(shù)，比如基本分析方法、技術(shù)分析方法、心理分析技術(shù)等。另一方面，證券投資分析是一門綜合應(yīng)用的藝術(shù)。證券投資分析的目的就是預(yù)測證券價格的走勢，即通過對各種影響證券價格因素的分析，來判斷證券價格的變化。但由于影響證券價格的因素繁多，而且在證券市場上存在大量的信息不對稱現(xiàn)象，使得證券投資分析的不確定性增加。這種不確定性要求證券投資分析人員靈活地、綜合地、創(chuàng)造性地運用各種分析技術(shù)和手段，來判斷和預(yù)測證券價格的走勢。對證券分析技術(shù)的主觀理解和運用這些技術(shù)的方法的不同，就可能會導(dǎo)致證券投資分析的結(jié)果大相徑庭。技術(shù)是是掌握證券投資分析技術(shù)的基礎(chǔ)，而綜合應(yīng)用的藝術(shù)則更高一個層次。

二、證券投資實驗在金融專業(yè)教學(xué)應(yīng)用中應(yīng)注意的問題

證券投資實驗具有實習(xí)性、綜合性、協(xié)同交互、時間集中、資源獨享、實驗過程與結(jié)果不確定、實驗要求高等特點，合理的實驗教學(xué)和實驗管理模式必須充分考慮這些特點予以確定。

(一)兩種實驗傾向的側(cè)重點和考查標(biāo)準不一樣

目前證券投資實驗有兩種不同的實驗傾向，一種是把實驗的目的放在掌握證券投資的基本知識、基本理論、基本技能上，通過實驗來完成書本知識向?qū)嶋H操作的轉(zhuǎn)化，實驗的重點在理解和掌握各種分析技術(shù)。另一種則是把實驗的目的放在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)上，即實驗就是通過做模擬操作，給學(xué)生一定的虛擬資金，讓其模擬操作，重點在各種技術(shù)的綜合應(yīng)用上。

1.實驗的側(cè)重點不一樣。如果實驗的目的在于掌握證券投資的分析技術(shù)，則在實驗的設(shè)計過程中注重對證券投資分析技術(shù)的基本概念、理論、技能的掌握上相反，如果實驗的目的在于提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平，則在實驗設(shè)計中要注重對證券投資分析技術(shù)的綜合應(yīng)用和熟練掌握上，而對證券投資分析方面的基本概念、基本理論、基本技能的實驗要求則相應(yīng)降低。

2.考查的標(biāo)準不一樣。如果實驗的目的在提高證券投資分析技術(shù)的技巧或者藝術(shù)水平上，則實驗結(jié)果的考查將會是證券投資分析的最終結(jié)果，即模擬投資的結(jié)果是底是虧、盈利或者虧損的數(shù)額是多少作為評判的標(biāo)準相反，如果實驗的目的在于要求學(xué)生掌握證券投資分析技術(shù)的基本概念、基本理論、基本技能，則實驗結(jié)果考察的目標(biāo)則在于學(xué)生對各種分析技術(shù)的理解和掌握上，模擬投資的結(jié)果并不是考查學(xué)生實驗效果或者學(xué)生實驗成績好壞的重要標(biāo)準。

(二)金融專業(yè)和非金融專業(yè)的學(xué)生通過實驗解決的著重點不同

在非金融專業(yè)學(xué)生的實驗過程中，我發(fā)現(xiàn)將證券投資實驗?zāi)康姆旁谔岣邔W(xué)生證券投資技巧或者綜合應(yīng)用上，效果并不好。學(xué)生在進行證券投資實驗以前，大多數(shù)同學(xué)對證券投資的實際操作知之甚少，對證券投資的基本知識、基本理論和基本技能也往往只停留在書本知識上，所以，直接進人模擬投資分析過程，學(xué)生大多不能順利地進行實驗，甚至有同學(xué)連基本的交易信息都無法看懂，實驗的目的并不能有效地達到。

對于初次接觸到證券投資的學(xué)生來說，很顯然首先需要解決的間題不是證券投資分析的綜合應(yīng)用的藝術(shù)問題，而應(yīng)該是技術(shù)問題，即通過證券投資實驗熟悉和掌握一些基本的證券投資分析技術(shù)。在證券投資實驗中，實驗的目的主要應(yīng)該在于幫助學(xué)生掌握基本的證券投資分析技術(shù)的原理、對基本的證券投資分析技術(shù)和方法進行訓(xùn)練，鞏固和應(yīng)用各種證券投資理論知識，提高學(xué)生觀察分析和解決證券投資分析過程中遇到的各種間題的能力。

(三)分析軟件花樣眾多，學(xué)生短時間內(nèi)無法掌握其中蘊含的各種信息

能熟練運用各種證券分析軟件和交易系統(tǒng)，對于對于學(xué)生能夠進人到正常的交易和分析過程至關(guān)重要，但在實驗過程中往往會忽視該過程，因為在證券投資課程學(xué)習(xí)中一般不會對基本的操作和交易信息做過多的介紹，所以，如果沒有該過程的準備階段，將會使學(xué)生在后面的實驗過程中無所適從。

(四)重視證券投資技術(shù)分析實驗，忽視證券基本面分析實驗

在目前的證券投資實驗中，技術(shù)分析往往被學(xué)生所推崇，但實驗過程往往也會有問題出現(xiàn)，即對各種技術(shù)分析方法知其然而不知其所以然而且各種不同的技術(shù)分析方法應(yīng)用規(guī)則繁多，在現(xiàn)實操作中的作用各有所不同，效果也不一樣，學(xué)生在實驗的時候往往無法進行鑒別和運用。

基本分析方法部分的實驗工作被忽視的部分的原因在于該部分的分析過程比較復(fù)雜，收集歷史數(shù)據(jù)相對比較困難，需要相應(yīng)的其他統(tǒng)計分析技術(shù)才能完成這部分的實驗。但這樣會產(chǎn)生一系列問題第一，實驗不能夠促使學(xué)生掌握相應(yīng)的基本分析技術(shù)，學(xué)生在實驗過程中處于無事可做的局面。往往會流于形式地或者被動盯盤，時間長了就會處于無所事事的狀態(tài)中第二，忽視該部分的實驗，無助于學(xué)生應(yīng)用各種理論知識的能力，不利于提高學(xué)生分析問題、解決問題的能力，同時也不可能學(xué)會運用多種不同的統(tǒng)計分析技術(shù)。

另外因為證券投資分析涉及宏觀到微觀經(jīng)濟的各個方面，因此，證券投資分析實驗實際上是對學(xué)生對經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)等多方面知識的一個綜合應(yīng)用和考察，這部分實驗的缺失，將使實驗的教學(xué)效果大打折扣第三，隨著我國證券市場的逐步規(guī)范以及投資者素質(zhì)的逐步提高，價值投資的理念正在被市場所廣泛接受，而價值投資的理念要求投資者必須進行基本面的分析，即通過基本分析方法來判斷大勢，尋找有投資價值的行業(yè)和個股。如果不對基本面進行分析，僅僅依靠消息或者其他的方式來進行投資，如同打牌時不看牌，風(fēng)險可想而知。

三、提高證券投資實驗教學(xué)效果的心得和建議

在金融專業(yè)課程的教授中，結(jié)合學(xué)生的接受能力，與教科書中的理論相呼應(yīng)，及時進行證券投資實驗。我認為其重點應(yīng)在以下幾個方面，即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技術(shù)分析技術(shù)上。

(一)注重基本操作及交易信息的介紹與掌握

針對上文提到的問題，在該階段的實驗過程中，我認為應(yīng)該首先由實驗教師對投資分析軟件的使用和操作進行講解，對分析軟件交易信息中所涉及的基本概念、基本指標(biāo)進行講解，主要包括證券投資分析軟件的安裝以及使用、主要的交易信息的讀取、主要交易程序的掌握等。比如如何進人系統(tǒng)、如何看大勢、大勢的信息組成部分、個股的交易信息的讀取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的時間由學(xué)生自主的操作軟件和熟悉一些基本交易信息。即要求學(xué)生利用實驗室的模擬交易軟件，在指導(dǎo)老師的輔導(dǎo)下了解證券交易行情顯示各項指標(biāo)，對證券交易產(chǎn)生感性認識。

(二)改進證券投資技術(shù)分析實驗

技術(shù)分析實驗的主要目的應(yīng)該是一要講解要求學(xué)生掌握各種主要的分析技術(shù)手段的原理，特別是各種分析方法和技術(shù)指標(biāo)的計算原理，只有掌握了各種分析手段的原理后才會明白其變化的原因以及變化的趨勢二是要讓學(xué)生對各種不同的應(yīng)用規(guī)則進行實際驗證。該驗證過程對于學(xué)生掌握技術(shù)分析方法極其重要，因為技術(shù)分析方法的原理以及應(yīng)用，在證券投資課程中雖然有老師已經(jīng)講解過，但學(xué)生根本沒辦法在短暫的課程學(xué)習(xí)過程中掌握各種不同的規(guī)則，而且各種規(guī)則在實際中的應(yīng)用效果如何都必須由學(xué)生自己去驗證。為了達到以上的目的，必須設(shè)計好各種技術(shù)分析手段的實驗內(nèi)容和步驟，不能放任自流，任由學(xué)生自己去揣摩和摸索比如在讓學(xué)生掌握原理的步驟中，采用什么樣的方法讓學(xué)生更加牢固地掌握這些內(nèi)容，在學(xué)生對應(yīng)用規(guī)則進行驗證的時候，每個技術(shù)分析方法需要驗證哪些內(nèi)容，怎么去驗證，都必須有明確的規(guī)定。

(三)把基本分析技術(shù)的實驗作為一個重點

在實驗中進行基本分析的思路應(yīng)該是，在基本分析技術(shù)

的實驗過程中，學(xué)生的主要任務(wù)是收集宏觀經(jīng)濟、行業(yè)以及個股資料，然后對資料進行分析得出結(jié)論，即當(dāng)前的形勢如何，未來的經(jīng)濟政策的走勢會怎么樣，哪些行業(yè)值得投資，值得投資的行業(yè)里那些個股又具有投資價值。方法上主要運用歸納、演繹等邏輯分析方法，具體手段上主要運用調(diào)查研究、統(tǒng)計分析以及財務(wù)評價分析技術(shù)等。

參考文獻

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第3篇：金融期貨投資分析范文

感謝您在百忙中瀏覽我這份自薦信，給一個即將畢業(yè)的大學(xué)生一個機會，在此我表示深深的感謝!

久聞貴公司實力不凡，年輕有實力的工作團隊使貴公司具有獨特的市場地位，公司業(yè)績也在非凡的競爭力上完美得體現(xiàn)。據(jù)悉貴公司為了做大做強，正在招聘員工，所以特寫此自薦書，希望加盟貴公司，成為你們優(yōu)秀團隊的一員。

本人基本情況如下：我是從XXX學(xué)院剛畢業(yè)的應(yīng)屆畢業(yè)生。在校期間，依照我所學(xué)的金融與證券專業(yè)，學(xué)習(xí)各種與專業(yè)知識相關(guān)的知識，比如，《金融期貨》《貨幣銀行學(xué)》《商業(yè)銀行》《財務(wù)管理》等，還有專業(yè)課程如《證券市場基礎(chǔ)知識》《證券交易》《證券投資分析》等。對于計算機，也能夠熟練地進行操作，不僅如此，本人在校期間還通過學(xué)習(xí)取得了計算機一級證書。為了能夠更好的學(xué)習(xí)和了解證券市場，我還積極的實地了解了很多證券公司，在網(wǎng)上關(guān)注證券市場信息了解市場動態(tài)。因為我知道，想要在證券市場上闖出屬于自己的天空，除了對證券這行業(yè)有獨特的偏愛以外還要有屬于自己的炒作能力和學(xué)習(xí)能力，在這點上我還是有明顯的自信的。

我是一個性格比較開朗的女孩，能夠在認真夠做好工作的同時，也能較好的融洽同事之間的關(guān)系；對于證券這行業(yè)，我知道良好的溝通能力是十分重要的，剛好，這一點是我的強項；開朗的性格也能讓我對生活變得堅強，從容面對工作中的種種困難，用積極熱誠的態(tài)度迎接生活和工作帶來的挑戰(zhàn)。我是一個非常有上進心的人。如果我進入公司，時間會證明一切。仔細、負責(zé)、熱情是我的個性。我清楚的認識道：過去的并不代表未來，勤奮才是真，我有很多東西需要學(xué)習(xí)，走上工作崗位后，我會堅持不懈的虛心學(xué)習(xí)，嚴格要求自己，踏踏實實的做好本職工作，在實踐中得到鍛煉、提高。

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此致

敬禮！

第4篇：金融期貨投資分析范文

關(guān)鍵詞：衍生金融工具；財務(wù)管理；風(fēng)險防范

分類號：F275；F832.5

1.衍生金融工具的含義和特點

衍生金融工具是指由現(xiàn)金、手持證券以及其他能引起某種合約上的權(quán)利、義務(wù)的基礎(chǔ)標(biāo)的物所產(chǎn)生出的新合約。又稱派生金融工具、衍生金融產(chǎn)品等，是在貨幣、票據(jù)、股票、債券等基本金融工具的基礎(chǔ)上派生出的金融工具，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，它依存于傳統(tǒng)的金融工具，但屬于杠桿性的信用交易。其價值隨特定的利率、金融工具價格、商品價格、匯率、價格指數(shù)、費率指數(shù)、信用等級、信用指數(shù)或其他類似變量的變動而變動。和其他類型的合同相比，它不要求初始的凈投資或要求很少的初始凈投資，并約定在未來的某一日期進行結(jié)算。衍生金融工具主要包括遠期合同、期貨合同，互換和期權(quán)，以及具有遠期合同、期貨合同，互換和期權(quán)中一種或一種以上特征的金融工具。衍生金融工具是作為國際金融市場上的避險工具應(yīng)運而生的，它的核心功能是消除信息非均衡和不對稱性，通過復(fù)制和分解，構(gòu)建對沖組合達到控制風(fēng)險，降低不確定性的目的。然而，作為一種獲利性的投資工具，它們也會給投資者帶來新的金融風(fēng)險，即由衍生金融工具的交易引發(fā)的金融風(fēng)險。

2.企業(yè)財務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具的必要性

2.1衍生金融工具在企業(yè)融資管理活動中應(yīng)用的必要性

在企業(yè)融資中，衍生金融工具由于具有高杠桿效應(yīng)，可以有效規(guī)避或減少企業(yè)融資中的財務(wù)風(fēng)險，這也是人們設(shè)計衍生金融工具的初衷。利用金融期貨進行套期保值，通過不同交易部位的同時操作，由現(xiàn)貨市場上的節(jié)約來彌補期貨市場上的損失，或者由期貨市場上的盈利來抵補現(xiàn)貨市場的虧損，進而可以達到鎖定企業(yè)生產(chǎn)成本，規(guī)避未來價格不利變動的風(fēng)險。同時由于衍生金融工具的多樣組合性，也為企業(yè)融資提供了更為靈活有效的手段，同時也降低了融資成本。通過運用利率互換交易可以降低現(xiàn)有固定利率負債的高利息成本，還可以通過固定利率負債或浮動利率負債之間的互換來鎖定短期債務(wù)的利率成本。金融互換可大幅度降低籌資成本這一點也是其它衍生金融工具所不具備的優(yōu)勢，互換市場因此被稱為最佳的籌資市場。其原理在于通過金融互換，將企業(yè)在不同貨幣市場上的籌資優(yōu)勢進行互補，達到以較低的成本取得資金的目的。此外隨著經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)的擴張也是題中之義，現(xiàn)代企業(yè)間的購并操作日益頻繁，收購與反收購已成為企業(yè)融資決策中應(yīng)予以考慮的重要因素。配送認股權(quán)證已經(jīng)常被用作反收購的重要手段，如果一家企業(yè)有大量的認股權(quán)證未被行使時，可以減少以至免除被收購的可能，從而有效抵制被收購，認沽權(quán)證這個重要的反收購衍生金融工具甚至?xí)ζ髽I(yè)的命運產(chǎn)生決定性的影響。另外，運用衍生金融工具也有助于調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金籌集來源的構(gòu)成和比例關(guān)系。衍生金融工具的運用給企業(yè)調(diào)整自身資本結(jié)構(gòu)帶來了更多的途徑。

衍生金融工具在企業(yè)融資中的具體運用主要有遠期利率協(xié)議、利率互換、貨幣互換、期權(quán)、用于企業(yè)反收購的認股權(quán)證、為改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)而刺激轉(zhuǎn)換的可轉(zhuǎn)換債券等。通過運用這些具體的衍生金融工具可以有效規(guī)避或減少企業(yè)融資中的財務(wù)風(fēng)險，拓寬融資渠道和優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。由此可見，衍生金融工具在企業(yè)的融資管理中是必不可少的，企業(yè)后續(xù)資金和擴大再生產(chǎn)的追加資金的籌集效率和利用效率都需要金融衍生工具的具體運用來提高利用水平，甚至運用衍生金融工具管理企業(yè)籌資水平的好壞，直接關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。企業(yè)必須重視對金融衍生工具在企業(yè)籌資管理活動中的決定性作用。

2.2衍生金融工具在企業(yè)投資管理活動中應(yīng)用的必要性

在企業(yè)投資過程中，衍生金融工具同樣可以發(fā)揮巨大的作用，衍生金融工具的杠桿效應(yīng)可以使企業(yè)在投資過程中以小博大， 獲得風(fēng)險收益，也可以幫助企業(yè)減少投資過程中的風(fēng)險，提高收益。所有的衍生金融工具都可用于投機博取風(fēng)險收益，不同的只是操作的繁簡與承擔(dān)的風(fēng)險大小。衍生金融工具的杠桿性為希望獲取風(fēng)險收益而又沒有大量閑置資金的企業(yè)提供了很大的方便。衍生金融工具可以將市場經(jīng)濟中的市場風(fēng)險，信用風(fēng)險等分散在社會經(jīng)濟每個角落中的風(fēng)險集中在幾個期權(quán)市場或互換、遠期等場外交易市場上。將風(fēng)險先集中，再分割，然后重新分配。使想套期保值的企業(yè)通過一定方法規(guī)避掉正常經(jīng)營中的大部分風(fēng)險，而不承擔(dān)或只承擔(dān)極少一部分。企業(yè)也可以用金融期權(quán)將損失鎖定，這樣只付出少量保證金就能確保企業(yè)擁有的證券或期貨合約在一段時期內(nèi)以一個較為滿意的價格售出。若到期證券或期貨價格不跌反漲，企業(yè)可以不履約。放棄這一權(quán)利的代價。只是損失了支付的少量權(quán)利金。這一方法比進行投資組合要簡單有效得多，同時金融期權(quán)這一衍生金融工具使保值者在不增加風(fēng)險的情況下仍可抓住市場變化有利于自己的盈利機會。這給企業(yè)和投資者提供了一種非常好的保值和投機手段。

衍生金融工具在投資管理中的運用主要是針對企業(yè)投資收益和投資決策，常用的工具有期權(quán)、利率互換、遠期利率協(xié)議、利率期貨及其結(jié)合工具。期權(quán)引入企業(yè)財務(wù)管理是對傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法的修正，NPV是否大于0并不能作為判斷項目是否可行的唯一標(biāo)準。只要某項投資能夠在未來帶來新的投資機會，在面臨一些外部風(fēng)險的情況下，企業(yè)應(yīng)該權(quán)衡考慮，可能通過現(xiàn)在的投資可以獲得更多的收益，這取決于項目的發(fā)展?fàn)顩r，尋找更有利的投資機會就是一種期權(quán)。引人期權(quán)后， 投資項目的價值等于傳統(tǒng)的NPV與期權(quán)價值之和。所以是對傳統(tǒng)的凈現(xiàn)值法進行的修正。故此時應(yīng)引入衍生金融工具期權(quán)的概念，采用長期投資決策的期權(quán)方法進行分析，即在考慮凈現(xiàn)值的基礎(chǔ)上，同時考慮該項投資為企業(yè)帶來的未來投資機會的價值。按照這一方法， 來分析該項投資是否可行。由此可見，期權(quán)的觀念引入企業(yè)投資分析決策中才算完整科學(xué)的決策機制，金融衍生工具是企業(yè)的投資決策不可忽略的一項重要因素。它事關(guān)企業(yè)投資的成敗，由此可以看到衍生金融工具在現(xiàn)代企業(yè)投資決策中的應(yīng)用有著廣泛的前景和重大的現(xiàn)實意義。

2.3衍生金融工具在款項收付結(jié)算管理活動中應(yīng)用的必要性

衍生金融工具在款項結(jié)算管理中的運用主要包括兩方面：應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理。由于企業(yè)為增加銷量，增加市場份額常常會采用賒銷的方式促進商品銷售，使得企業(yè)賬款回收產(chǎn)生一定的時間間隔，特別是從事進出口貿(mào)易的企業(yè)更會面臨匯率變動風(fēng)險，因此為避免匯率波動給企業(yè)收入帶來不利影響，若預(yù)期外匯可能會貶值，則通過賣出遠期外匯合約對出口應(yīng)收賬款進行保值。同理，應(yīng)付賬款也面臨著利率和匯率變動的風(fēng)險，當(dāng)企業(yè)進口付匯時，如果預(yù)期本幣對外匯貶值，則可以通過買入遠期外匯合約對進口應(yīng)付賬款進行保值，以規(guī)避匯率風(fēng)險。

2.4衍生金融工具在企業(yè)收入分配活動中應(yīng)用的必要性

收入分配是指企業(yè)的收入在支付各項成本、費用以后在經(jīng)營者和生產(chǎn)工人投入的人力資本和股東投入的物質(zhì)資本之間的分配。如果企業(yè)收入分配政策不合理，薪酬制度不能起到有效的激勵作用，也會使企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下降。在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的情況下，企業(yè)所有者和經(jīng)營者之間實質(zhì)上是一種委托的關(guān)系。由于信息的不對稱，合約不完備，企業(yè)的經(jīng)營者往往會作出有利于自身利益最大化的決策，其經(jīng)營目標(biāo)可能和所有者的企業(yè)價值最大化的目標(biāo)不一致，從而使所有者面臨道德風(fēng)險。

要解決道德風(fēng)險，就需要應(yīng)用經(jīng)理股票期權(quán)這一行之有效的企業(yè)激勵機制，即給予企業(yè)高級管理人員在未來某特定的時間按某一固定的執(zhí)行價格購買本企業(yè)一定數(shù)量普通股的權(quán)力。與基本工資和年度獎金等傳統(tǒng)的薪酬制度相比，經(jīng)理股票期權(quán)更能發(fā)揮激勵作用。能有效的降低企業(yè)的成本?？梢婋S著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，衍生金融工具在企業(yè)財務(wù)管理的收入分配活動中會愈來愈顯示其重要作用。

3.企業(yè)應(yīng)用衍生金融工具進行財務(wù)管理應(yīng)注意的問題

首先，企業(yè)在運用衍生金融工具進行財務(wù)管理時要充分認識衍生金融工具的風(fēng)險性。衍生金融工具其本身仍存在市場風(fēng)險、交易風(fēng)險、信用風(fēng)險等。衍生金融工具是由基礎(chǔ)金融產(chǎn)品派生出來，只能轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而不能徹底消除風(fēng)險。作用機制是將基礎(chǔ)金融工具可能產(chǎn)生的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)該風(fēng)險市場參與者，使基礎(chǔ)金融工具的持有人可以減小自身風(fēng)險，達到保值目的。因此，一旦市場發(fā)生意外變動，衍生金融工具交易的某一方就有可能既無法轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)產(chǎn)品的風(fēng)險，又同時要承擔(dān)衍生金融工具的交易損失。 其次，在衍生金融工具的交易過程中，多數(shù)企業(yè)缺少專業(yè)技能并處于信息不對稱的不利地位，因此在參與市場的同時更要充分考慮自身的實際需要和風(fēng)險承受能力，實施合理的風(fēng)險控制，恰當(dāng)運用衍生金融工具為企業(yè)財務(wù)管理服務(wù)，避免過度投機，以免給企業(yè)帶來不必要的損失。最后，在操作過程中要時刻關(guān)注市場信息，恰當(dāng)選擇適合企業(yè)自身需求的衍生產(chǎn)品。無論是何種衍生金融工具，最重要的方面便是要提升決策部門對利率、匯率等價格預(yù)測的準確度。任何操作都要基于對信息的匯總、分析、整理而得出的預(yù)期，因此，企業(yè)在選擇衍生金融工具時，要綜合了解專家對市場運行趨勢的正、反預(yù)測意見，從而能夠正確判斷市場走勢。

參考文獻

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第5篇：金融期貨投資分析范文

［關(guān)鍵詞］ 期貨；期權(quán)；實踐教學(xué)；教學(xué)模式

［中圖分類號］ G642 ［文獻標(biāo)志碼］ A

［文章編號］ 1008-2549(2016) 11-0078-03

2015年政府工作報告中提出“發(fā)展金融衍生品市場”，充分體現(xiàn)了國務(wù)院對金融衍生品市場發(fā)展的高度重視，未來隨著我國金融衍生品市場的穩(wěn)步發(fā)展，其價格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險的功能將日益發(fā)揮，這將使我國金融衍生品市場迎來歷史性的發(fā)展機遇。因此在金融學(xué)專業(yè)的教學(xué)過程中，增加金融衍生產(chǎn)品的教學(xué)內(nèi)容也是當(dāng)務(wù)之急。目前各高校金融學(xué)專業(yè)開設(shè)的金融衍生產(chǎn)品課程內(nèi)容差異較大，有的學(xué)校開設(shè)了金融衍生產(chǎn)品選修課，有的學(xué)校開設(shè)了金融工程專業(yè)課，而且大部分院校講授的主要是理論性較強的衍生產(chǎn)品定價內(nèi)容，介紹金融衍生產(chǎn)品交易實務(wù)的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)則安排的課時較少，或者由于缺少具有業(yè)務(wù)實踐指導(dǎo)能力的“雙師型”教師而流于形式。

期貨與期權(quán)是重要的金融衍生產(chǎn)品工具，目前我國已推出了51種期貨品種，其中有46種為商品期貨，5種為金融期貨，值得一提的是2015年4月16日同時上市了兩個股指期貨品種，股指期權(quán)的推出也指日可待。隨著今年股市“牛市”格局的形成，各機構(gòu)投資者紛紛利用股指期貨進行套期保值和套利交易，個人投資者也紛紛介入股指期貨交易。在2014年底中國證券報對期貨行業(yè)展開的調(diào)查中就提到，近兩年期貨新品種集中上市，創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展以及員工流失等原因也促使期貨公司加快了對外招聘的步伐，高校畢業(yè)生成為期貨人才重點孵化發(fā)展對象。通過對期貨公司的招聘條件進行分析，可以發(fā)現(xiàn)期貨公司要求員工必須掌握專業(yè)化的理論知識，同時還要具備對期貨市場的分析能力，具有創(chuàng)新精神和團隊協(xié)作意識，能夠適應(yīng)不斷變化的期貨市場環(huán)境。因此，在期貨與期權(quán)課程中，通過增加實踐教學(xué)環(huán)節(jié)，改革實踐教學(xué)模式，不僅能夠加深學(xué)生對于理論知識的理解，而且能夠通過模擬交易等多樣化的實踐教學(xué)手段提高學(xué)生的實際業(yè)務(wù)操作能力，提升畢業(yè)生的職業(yè)競爭力。

一　理論與實踐相結(jié)合的實踐教學(xué)模式改革

以往的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)設(shè)計都是在理論課程結(jié)束之后，單獨安排實踐教學(xué)周開展實踐教學(xué)，學(xué)生對于部分理論知識點容易出現(xiàn)遺忘的現(xiàn)象，而且在前期的課堂理論教學(xué)中，學(xué)生缺少對實際市場環(huán)境的感性認識而容易漸漸失去學(xué)習(xí)興趣。經(jīng)過改革后的理論與實踐相結(jié)合的教學(xué)模式，將期貨與期權(quán)課程的實踐教學(xué)環(huán)節(jié)納入到理論課的教學(xué)過程中。期貨與期權(quán)課程共設(shè)54學(xué)時，其中36學(xué)時為理論課時，18學(xué)時為實訓(xùn)課時，實訓(xùn)課的具體時間安排可以根據(jù)教師的理論課講授進程靈活安排，學(xué)院考慮到證券期貨類課程對于實踐教學(xué)時間的特殊要求（需要在開盤時間上課），允許為其優(yōu)先安排實驗室資源。同時為提升實訓(xùn)課的教學(xué)效果，理論課以大班授課，但是在實訓(xùn)課的周次，則拆分成兩個自然班進行授課，教師每次實訓(xùn)課指導(dǎo)人數(shù)在30人左右，師生互動環(huán)節(jié)充分開展，使得教師對于每位同學(xué)的實踐操作進行耐心細致的綜合指導(dǎo)成為現(xiàn)實。實驗室同時配備了凌波教室等教學(xué)軟件，教師可以在課前將理論課的課件，案例資料，實訓(xùn)課程要求等文件給學(xué)生，在教學(xué)過程中隨時可以監(jiān)控學(xué)生的學(xué)習(xí)狀態(tài)，在每次實訓(xùn)課結(jié)束后，再要求學(xué)生將實訓(xùn)作業(yè)文件存入指定文件夾并統(tǒng)一收回。這些隨理論課進程不斷展開的實訓(xùn)環(huán)節(jié)，強化了學(xué)生對于理論知識點的認識并及時將所學(xué)知識加以應(yīng)用。例如在期貨市場組織結(jié)構(gòu)這一章，安排學(xué)生登陸中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國期貨市場監(jiān)控中心、各期貨交易所網(wǎng)站，收集相應(yīng)的資料、實時了解中國期貨市場監(jiān)管體系。學(xué)生完成對期貨市場組織結(jié)構(gòu)分析的同時也了解到我國期貨市場最新的發(fā)展情況，鍛煉了學(xué)生資料查找和研究分析的綜合能力。

二　模擬交易實踐教學(xué)模式改革

文華財經(jīng)是期貨行業(yè)的主流軟件系統(tǒng)服務(wù)商，據(jù)統(tǒng)計引入文華軟件服務(wù)的期貨公司數(shù)已達到140多家，市場覆蓋率超過98%。為了更好地與行業(yè)接軌，我院在期貨與期權(quán)教學(xué)過程中使用文華財經(jīng)贏順期貨模擬交易軟件進行實踐教學(xué)。在實訓(xùn)課開始階段，教師會指導(dǎo)每位同學(xué)登陸文華財經(jīng)網(wǎng)站，注冊模擬交易賬號后獲取1000萬模擬交易資金。很多高校教師都會先講解軟件使用功能，學(xué)生利用實驗室聯(lián)網(wǎng)主機跟著逐步學(xué)習(xí)操作，這種方法的弊端是老師講授的過程中看不到學(xué)生的交易情況，不好把握講課的進度和節(jié)奏；還有部分高校采取的是利用凌波等具有廣播功能的教學(xué)軟件，讓學(xué)生先看教師演示，然后再進行操作，但由于教師操作環(huán)節(jié)中，學(xué)生機被教師控制無法跟著操作而記不住軟件的操作過程。我院在教學(xué)過程中引入了視頻教學(xué)的方法，在教師端利用多媒體設(shè)備播放軟件的操作演示視頻，教師則在學(xué)生中間對個別沒有正確進行操作的同學(xué)進行糾正，對有疑問的同學(xué)及時進行解答并予以實時演示，視頻可以反復(fù)播放幾次，保證每位同學(xué)都熟練掌握基本交易方法后，教師就可以讓學(xué)生按照自己制定的交易策略自由進行模擬交易練習(xí)。

軟件功能的講解順序可以結(jié)合理論課程內(nèi)容進行合理編排，逐漸增加交易軟件功能的介紹，例如從資訊分析、行情解讀、下單交易、技術(shù)分析、套利交易、期權(quán)市場幾個方面安排每次課的實訓(xùn)內(nèi)容。學(xué)生在剛開始進行模擬交易時，往往容易對眾多的交易品種感到茫然，缺乏對市場價格走勢的判斷能力，這時教師應(yīng)當(dāng)利用最新的市場行情變化，向?qū)W生推薦一些比較適合做短線交易的品種，如利用PTA行業(yè)生產(chǎn)裝置爆炸這一突發(fā)事件，判斷短期市場供給將受到影響，供不應(yīng)求導(dǎo)致價格上漲，從而指導(dǎo)學(xué)生進行買多操作，當(dāng)學(xué)生通過市場交易獲得盈利后自然提升了學(xué)習(xí)興趣，也開始自己尋找這樣的市場機會，漸漸地學(xué)生就可以熟練掌握資訊查找、行情解讀、下單交易、技術(shù)分析等實訓(xùn)內(nèi)容。

三　任務(wù)型實踐教學(xué)模式改革

大部分教科書中對于套期保值和套利交易的介紹都是以案例分析方式為主，根據(jù)現(xiàn)貨企業(yè)或投資者所面臨的市場價格走勢預(yù)測，作出相應(yīng)的套期保值或套利交易方案，并利用交易策略表分析交易最終的盈虧情況。學(xué)生雖然能夠掌握實際的業(yè)務(wù)操作方法，但是對于期貨市場功能以及具體的交易策略制定過程不甚了解。然而通過任務(wù)型實踐教學(xué)模式就可以激發(fā)學(xué)生自主學(xué)習(xí)的熱情，掌握從期貨知識學(xué)習(xí)到實踐運用的方法，并能夠通過團隊協(xié)作的方式完成任務(wù)進而提高學(xué)生的溝通能力與交際能力，任務(wù)驅(qū)動模式可以使學(xué)生感受到“工作壓力”，提前感受職場環(huán)境，為將來就業(yè)后盡快適應(yīng)工作崗位奠定基礎(chǔ)。

以期貨與期權(quán)課程本學(xué)期的任務(wù)型實踐教學(xué)模式為例,學(xué)生在開學(xué)初即自由組成5~7人的任務(wù)組，由組員推選出組長并集體研究一個能代表組員個性的組名，例如“必勝課”、“期貨夢之隊”等組名體現(xiàn)了學(xué)生對于課程學(xué)習(xí)的熱情；“光華滑溜溜”、“馬兔可鮮兒”等組名體現(xiàn)了學(xué)生式的幽默；“超能陸戰(zhàn)隊”、“來自星星的女生”則體現(xiàn)了學(xué)生們帶著理想主義的情懷。這樣的組名可以拉近學(xué)生與課堂之間的距離，也讓學(xué)生對于小組文化逐漸形成自己的認識，這些都為任務(wù)型實踐教學(xué)模式的開展?fàn)I造了一個良好的開端。在套期保值任務(wù)模塊中，學(xué)生需要接受如下任務(wù)：①選定一個期貨交易品種；②查找一家涉及該品種的上市公司；③分析上市公司的風(fēng)險因素；④對所選品種的未來價格走勢做出分析和預(yù)測；⑤根據(jù)前述分析為企業(yè)設(shè)計套期保值交易方案；⑥制作PPT并在實訓(xùn)課上進行匯報。學(xué)生在完成任務(wù)的過程中，就要利用文華財經(jīng)軟件查找上市公司的基本資料，分析所選品種的現(xiàn)貨和期貨市場行情，對于教材中套期保值交易案例進行深入的研究和分析，才能最終完成套期保值交易方案的設(shè)計工作。在學(xué)生完成任務(wù)的過程中，教師可以有針對性的對各組所面臨的具體問題加以指導(dǎo)，組員也在不斷地討論和修改方案中提高了相關(guān)學(xué)科的理論知識掌握程度，培養(yǎng)了期貨業(yè)務(wù)的實際應(yīng)用能力。在小組PPT匯報過程中，每個小組都要為其他組進行書面點評并排出名次，在互動和交流的過程中，各組可以通過分享實訓(xùn)成果取長補短，最后教師針對每組完成的套期保值方案存在的問題加以點評，鼓勵各組進一步完善方案，學(xué)生也在這樣的實訓(xùn)環(huán)境中真正鍛煉了就業(yè)技能和職場心態(tài)，取得了非常好的實訓(xùn)效果。

在套期保值任務(wù)模塊開展的過程中，無論對教師還是學(xué)生都提出了更高的教與學(xué)的要求。教師要轉(zhuǎn)變心態(tài)，及時調(diào)整授課內(nèi)容，使實訓(xùn)課任務(wù)符合期貨行業(yè)的發(fā)展需要，了解各行業(yè)的最新動向，提高自身理論聯(lián)系實際的能力。期貨業(yè)協(xié)會和各期貨交易所每年都會舉辦行業(yè)大會、期貨業(yè)大會、分析師論壇等活動，在現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中獲得這些行業(yè)最前沿的資訊已經(jīng)成為實踐教師必不可少的功課。在實訓(xùn)的過程中，也要讓學(xué)生定期關(guān)注行業(yè)協(xié)會、和訊期貨、期貨日報等媒體對于期貨市場的最新報道，把這新動態(tài)信息融合到實訓(xùn)任務(wù)中，養(yǎng)成良好的學(xué)習(xí)習(xí)慣，通過讀寫議等方式加深對于財經(jīng)新聞的解讀能力。

四　以賽促學(xué)實踐教學(xué)模式改革

金融學(xué)院設(shè)有學(xué)生社團――“金融學(xué)社”，以組織學(xué)科競賽、開辦證書培訓(xùn)、推薦業(yè)務(wù)實習(xí)等方式促進學(xué)生融入到金融市場的實際環(huán)境中來。在“金融學(xué)社”組織的期貨投資模擬交易大賽中，剛剛學(xué)習(xí)了期貨交易方法的學(xué)生們對于期貨市場都躍躍欲試，紛紛報名參賽。這種競賽的模式，可以激發(fā)學(xué)生討論和學(xué)習(xí)的熱情，雖然只是模擬交易資金，但是有的同學(xué)通過股指期貨的模擬交易體驗到日內(nèi)行情快速波動的心跳和刺激，也嘗試過商品期貨過山車行情帶來的盈虧的快速變化，也有部分同學(xué)由于風(fēng)險承受能力偏差而退出比賽（甚至個別同學(xué)提出有“密集恐懼癥”無法看盤）。挑戰(zhàn)總是存在于學(xué)生的未來社會生活中，用多元化的方式讓學(xué)生在大學(xué)校園中能夠提前認識自己，完善自己也很重要。

無論每日的交易結(jié)果如何，參賽的學(xué)生都以這樣一種方式體驗到了期貨市場的“杠桿交易”魔力，尤其是“股市”的持續(xù)升溫，很多同學(xué)都是兼而持有股票和期貨交易賬戶，兩個市場的實時參與讓學(xué)生逐漸融入到了動態(tài)的金融市場環(huán)境中，從一個真正的投資者角度來觀察和體驗市場的變化。也有部分同學(xué)經(jīng)濟條件較好，父母也很支持學(xué)生參與股市交易，所以有部分同學(xué)在上大學(xué)的階段就已成為父母的投資顧問，增進了兩代人之間的溝通和了解，也獲得了不錯的投資收益。當(dāng)期貨市場開通了夜盤交易后，這使得原來學(xué)生課上的模擬交易實踐得以延伸到課外，部分學(xué)生也希望在課外能夠與教師及時進行溝通，分享投資交易心得或者尋求交易方面的指導(dǎo)，微信、QQ等現(xiàn)代化通訊手段使得學(xué)生和教師之間的溝通和交流更加便利，學(xué)生寢室不再僅是游戲的天堂，又多了幾份期貨投資盈虧比拼的熱情。參賽同學(xué)在實訓(xùn)課上也都是活躍分子，他們在課上熱切的討論交易心得，帶動了組內(nèi)其他同學(xué)的參與熱情，使得平時很少和教師溝通的安靜學(xué)生也慢慢地開始關(guān)注市場行情的變化。教師在這樣的教學(xué)環(huán)境中，通過講解投資交易技巧并適時加入一些實用軟件功能的介紹，讓學(xué)生由淺入深地熟悉投資交易實務(wù)技能。實踐教學(xué)轉(zhuǎn)變?yōu)橐詫W(xué)生為主體，教師的職責(zé)就是為學(xué)生提高實踐能力而服務(wù)。

五　產(chǎn)學(xué)研結(jié)合實踐教學(xué)模式改革

期貨公司是小眾型的金融機構(gòu)，無論從經(jīng)營規(guī)模還是營業(yè)部數(shù)量上看都無法和其它類型的金融機構(gòu)相比，對于從業(yè)人員有專業(yè)化的技能要求，而且在期貨公司的實習(xí)會接觸到產(chǎn)業(yè)客戶的商業(yè)資料，為保證信息安全，也無法給高校提供涉及核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域的實習(xí)機會，所以目前很多高校的校外實習(xí)基地往往流于形式，很難開展深入的實踐教學(xué)合作。民辦高校中的教師多是研究生畢業(yè)后直接進入高校任教，缺少金融行業(yè)實際從業(yè)經(jīng)驗，而繁重的教學(xué)和科研任務(wù)也使得教師難以有時間和精力去尋求專門的實踐業(yè)務(wù)鍛煉機會；期貨行業(yè)本身的從業(yè)人員流動性較大，也難以尋找到能長期從事兼職教學(xué)的實務(wù)型人才，目前“雙師型”教師的匱乏已經(jīng)成為阻礙民辦高校實踐教學(xué)工作開展的重要制約因素。主客觀條件的限制使得校外實踐很難開展起來，但是筆者也曾走訪多家期貨公司，多位高管也表達了希望能夠和高校以及科研機構(gòu)開展產(chǎn)學(xué)研合作計劃的意愿。

高校教師通過與期貨公司合作進行課題申報，立項的課題既可以作為教師日后晉升職稱的學(xué)術(shù)成果，同時以課題研究為契機，參與到期貨公司的實際業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如參與產(chǎn)業(yè)客戶調(diào)研，協(xié)助期貨分析師進行市場數(shù)據(jù)收集并建立分析模型，發(fā)揮自身的科研特長幫助期貨公司建立專題研究數(shù)據(jù)庫等工作。筆者曾與吉林省的期貨公司合作開展了油脂油料企業(yè)利用期貨市場進行風(fēng)險管理的課題研究，既完成了省級課題和核心論文的科研任務(wù)，又通過與期貨公司的長期接觸了解到期貨行業(yè)的最新動態(tài)，調(diào)研過程中了解到的行業(yè)信息和進行期貨品種分析的研究資料都成為日后面向?qū)W生開展實踐教學(xué)時的重要素材，在實際業(yè)務(wù)領(lǐng)域的所見所聞也都經(jīng)過整理做成案例教學(xué)的資料，這些來源于實際工作經(jīng)歷的案例講解起來生動形象，更易為學(xué)生所接受。通過產(chǎn)學(xué)研結(jié)合的實踐教學(xué)模式，教師成為連接學(xué)生和金融行業(yè)的紐帶，長期的社會實踐使得專業(yè)課教師提升了實踐指導(dǎo)能力，而學(xué)生也借助于這樣一條渠道拓寬了對于行業(yè)認知的視野。

總之，民辦高校以培養(yǎng)應(yīng)用型人才為己任，金融行業(yè)的快速發(fā)展也需要更多具備實際業(yè)務(wù)能力的高學(xué)歷人才的加入，因此不斷探索實踐教學(xué)模式的改革，以迎合未來金融市場快速發(fā)展對人才的需要是高校教師義不容辭的責(zé)任。對于期貨與期權(quán)課程實踐教學(xué)模式改革的研究將改變單純依靠傳統(tǒng)教學(xué)模式進行實踐教學(xué)存在的弊端，也將為金融學(xué)專業(yè)其他課程開展實踐教學(xué)模式改革提供參考和借鑒。

參考文獻

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第6篇：金融期貨投資分析范文

一、融資財務(wù)管理時期（1900-1950）

融資財務(wù)管理時期研究的重點一是融資，二是法律。

20世紀初期，西方國家股份公司迅速發(fā)展，企業(yè)規(guī)模不斷擴大，市場商品供不應(yīng)求。公司普遍存在如何為擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模籌措資金的問題。當(dāng)時公司財務(wù)管理的職能主要是預(yù)計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時公司財務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。從一定意義上講，當(dāng)時財務(wù)管理問題就是融資管理問題，融資管理問題就是財務(wù)管理問題。因此，這一時期稱為融資財務(wù)管理時期或籌資財務(wù)管理時期。

適應(yīng)當(dāng)時的情況，各個公司紛紛成立新的管理職能部門——財務(wù)管理部門，獨立的公司理財活動應(yīng)運而生。財務(wù)管理理論研究的重點也主要是融資問題。1910年美國學(xué)者米德（Meade）出版了本世紀第一部專門研究公司籌資財務(wù)管理的著作《公司財務(wù)》，1 938年戴維（Dewing）和李昂（Lyon）分別出版了《公司財務(wù)政策》和《公司及其財務(wù)問題》。這些著作主要研究企業(yè)如何卓有成效地籌集資本，形成了以研究公司融資為中心的“傳統(tǒng)型公司財務(wù)管理理論”學(xué)派。索羅門（Solomon）認為這種“傳統(tǒng)財務(wù)研究”給現(xiàn)代財務(wù)管理理論的產(chǎn)生與完善奠定了基礎(chǔ)。但這種財務(wù)理論忽視資金使用問題，存在很大的局限性。

1929年爆發(fā)的經(jīng)濟危機和30年代西方經(jīng)濟的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務(wù)管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)管理時期”或“法規(guī)描述時期（Descriptive Legalistic Period）”。

1929年至1933年的經(jīng)濟危機，也使如何維持公司生存成為投資者和債權(quán)人關(guān)注的首要問題。危機使許多公司意識到，財務(wù)管理的任務(wù)并不僅是融資問題，還應(yīng)包括對資金的科學(xué)管理與使用，只有注重資金的使用效益，保持資本結(jié)構(gòu)的合理性，嚴格控制財務(wù)收支，才能使經(jīng)營立于不敗之地。這樣，30年代后，財務(wù)管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。

一些專家、學(xué)者根據(jù)30年代后出現(xiàn)的這種趨勢，認為30年代后西方財務(wù)管理理論進入了新的發(fā)展時期。實際并非如此。直到40年代未，公司財務(wù)管理的理論與方法仍然沒有實質(zhì)性進展。財務(wù)管理的重點仍停留于外部融資，財務(wù)理論的內(nèi)容仍以介紹法律、金融市場和金融工具為主。至于怎樣提高資金使用效率和強化內(nèi)部控制等問題，尚未達到應(yīng)有的重視程度。因此筆者認為，籌資財務(wù)管理時期長達50年。

二、資產(chǎn)財務(wù)管理時期（1950-1964）

50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，在總結(jié)歷史經(jīng)驗教訓(xùn)基礎(chǔ)上，財務(wù)經(jīng)理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢發(fā)展需要，財務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，做好資金利用的決策。公司內(nèi)部的財務(wù)決策上升為最重要的問題，而與融資相關(guān)的事項已退居到第二位。這樣，公司財務(wù)決策與生產(chǎn)決策、營銷決策一起，構(gòu)成決定公司生死存亡的三大決策支柱。美國各大公司紛紛設(shè)立財務(wù)副總經(jīng)理，由其制定公司的重要財務(wù)方針和計劃，編審財務(wù)控制預(yù)算和評估重大投資方案等?；谶@一原因，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（Internal Decision-Making Period）”或“綜合財務(wù)管理時期”。

在此期間，資金的時間價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟。最早研究投資財務(wù)理論的美國人迪恩（Joel Dean）于1951年出版了《資本預(yù)算》，對財務(wù)管理由融資財務(wù)管理向資產(chǎn)財務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響。此后，財務(wù)管理的中心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)管理時期。

這一時期，西方財務(wù)理論獲得較大發(fā)展，主要的財務(wù)管理學(xué)家有美國的洛夫（Lough）、英國的羅斯（Rose）、日本的古川榮等。

50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。所以，遇有重大決策時，首先必須評估決策對公司價值將會產(chǎn)生何種影響。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。1958年至1961年米勒（Miller）和另一財務(wù)學(xué)者（Modigliani）經(jīng)過大量實證研究，提出了著名的M-M定理，即在有效的證券市場上，公司的資本結(jié)構(gòu)和股利政策與其證券價值無關(guān)。西方財務(wù)界對此反響強烈。最初該定理被看作是離經(jīng)叛道的奇談怪論，但今天它已被學(xué)術(shù)界公認為顯而易見的道理，大多數(shù)財務(wù)學(xué)者認為它是財務(wù)管理理論中最重要的貢獻，奠定了現(xiàn)代公司財務(wù)理論的基礎(chǔ)。

總之，在這一時期。以研究財務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財務(wù)論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務(wù)管理的事先控制，強調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務(wù)管理理論向前推進了一大步。

三、投資財務(wù)管理時期（1964-1979）

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司日益增多，金融市場日益繁榮，市場環(huán)境日益復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)管理時期。

早在1952年，馬考維茲（H．Markowitz）就提出了投資組合理論的基本概念。1964年和1965年，美國著名財務(wù)管理專家夏普（William F．Sharpe）和林特納（J．Lintner）在馬考維茲的基礎(chǔ)上做了深入研究，提出了“資本資產(chǎn)定價模型（CapitaI Assets Pricing Mode1，簡稱CAPM）”。這一理論的出現(xiàn)標(biāo)志著財務(wù)管理理論的又一飛躍發(fā)展。

投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與報酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域——投資學(xué)和公司財務(wù)管理的相互組合，使公司財務(wù)管理理論跨入了投資財務(wù)管理的新時期。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司融資與對外投資活動，推動財務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F．B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（Option Pricing Molde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（Arbitrage Pricing Theory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：一是建立了合理的投資決策程序；二是形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；三是建立了科學(xué)的風(fēng)險投資決策方法。

一般認為，70年代是西方財務(wù)管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)管理進一步發(fā)展成為集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務(wù)管理》一書，這部集西方財務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

四、財務(wù)管理深化發(fā)展的新時期

80年代后，企業(yè)財務(wù)管理進入深化發(fā)展的新階殷，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。

1．通貨膨脹財務(wù)管理一度成為熱點問題。70年代和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。價格不斷上漲，嚴重影響到公司的財務(wù)活動。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)融資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了一系列前所未有的問題。70年代未和80年代早期，西方各國開展了關(guān)于通貨膨脹條件下怎樣進行有效財務(wù)管理的研究工作。嚴酷的經(jīng)濟現(xiàn)實迫使企業(yè)財務(wù)政策日趨保守。財務(wù)管理的任務(wù)主要是對付通貨膨脹。21世紀一旦發(fā)生嚴重通貨膨脹，通貨膨脹財務(wù)管理仍將大行其道。

2．國際財務(wù)管理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。伴隨現(xiàn)代通訊技術(shù)和交通工具的迅速發(fā)展，世界各國經(jīng)濟交往日益密切，公司不斷朝著國際化和集團化的方向發(fā)展，國際貿(mào)易和跨國經(jīng)營空前活躍，在新的經(jīng)濟形式下，財務(wù)管理理論的注意力轉(zhuǎn)向國際財務(wù)管理領(lǐng)域。80年代中后期以來，進出口貿(mào)易融資、外匯風(fēng)險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支——國際財務(wù)管理。隨著21世紀經(jīng)濟全球化時代的到來，國際財務(wù)管理將更加得到重視和發(fā)展。

3．財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務(wù)危機，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易保護主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務(wù)決策中日益重視財務(wù)風(fēng)險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。

第7篇：金融期貨投資分析范文

關(guān)鍵詞：財務(wù)管理　發(fā)展階段　發(fā)展趨勢

財務(wù)學(xué)已成為經(jīng)濟管理界最熱門的領(lǐng)域之一。西方財務(wù)學(xué)主要由三大領(lǐng)域構(gòu)成，即公司財務(wù)（Corporation Finance）、投資學(xué)（Investments）和宏觀財務(wù)（Macro finance）。其中，公司財務(wù)在我國常被譯為“公司理財學(xué)”或“企業(yè)財務(wù)管理”。隨著市場經(jīng)濟特別是資本市場的不斷發(fā)展，財務(wù)管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中也正在變得越來越重要。

現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理發(fā)展的主要階段及特點論述

財務(wù)管理的萌芽時期

企業(yè)財務(wù)管理大約起源于15世紀末16世紀初。當(dāng)時西方社會正處于資本主義萌芽時期，地中海沿岸的許多商業(yè)城市出現(xiàn)了由公眾入股的商業(yè)組織，入股的股東有商人、王公、大臣和市民等。商業(yè)股份經(jīng)濟的發(fā)展客觀上要求企業(yè)合理預(yù)測資本需要量，有效籌集資本。但由于這時企業(yè)對資本的需要量并不是很大，籌資渠道和籌資方式比較單一，企業(yè)的籌資活動僅僅附屬于商業(yè)經(jīng)營管理，并沒有形成獨立的財務(wù)管理職業(yè)，這種情況一直持續(xù)到19世紀末20世紀初。

籌資財務(wù)管理時期

19世紀末20世紀初，工業(yè)革命的成功促進了企業(yè)規(guī)模的不斷擴大、生產(chǎn)技術(shù)的重大改進和工商活動的進一步發(fā)展，股份公司迅速發(fā)展起來，并逐漸成為占主導(dǎo)地位的企業(yè)組織形式。股份公司的發(fā)展不僅引起了資本需求量的擴大，而且也使籌資的渠道和方式發(fā)生了重大變化，企業(yè)籌資活動得到進一步強化，如何籌集資本擴大經(jīng)營，成為大多數(shù)企業(yè)關(guān)注的焦點。于是，許多公司紛紛建立了一個新的管理部門―財務(wù)管理部門，財務(wù)管理開始從企業(yè)管理中分離出來，成為一種獨立的管理職業(yè)。當(dāng)時公司財務(wù)管理的職能主要是預(yù)計資金需要量和籌措公司所需資金，融資是當(dāng)時公司財務(wù)管理理論研究的根本任務(wù)。因此，這一時期稱為融資財務(wù)管理時期或籌資財務(wù)管理時期。

這一時期的研究重點是籌資。主要財務(wù)研究成果有：1897年，美國財務(wù)學(xué)者格林（Green）出版了《公司財務(wù)》，詳細闡述了公司資本的籌集問題，該書被認為是最早的財務(wù)著作之一；1910年，米德（Meade）出版了《公司財務(wù)》，主要研究企業(yè)如何最有效地籌集資本，該書為現(xiàn)代財務(wù)理論奠定了基礎(chǔ)。

法規(guī)財務(wù)管理時期

1929年爆發(fā)的世界性經(jīng)濟危機和30年代西方經(jīng)濟整體的不景氣，造成眾多企業(yè)破產(chǎn)，投資者損失嚴重。為保護投資人利益，西方各國政府加強了證券市場的法制管理。如美國1933年和1934年出臺了《聯(lián)邦證券法》和《證券交易法》，對公司證券融資作出嚴格的法律規(guī)定。此時財務(wù)管理面臨的突出問題是金融市場制度與相關(guān)法律規(guī)定等問題。財務(wù)管理首先研究和解釋各種法律法規(guī)，指導(dǎo)企業(yè)按照法律規(guī)定的要求，組建和合并公司，發(fā)行證券以籌集資本。因此，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“守法財務(wù)管理時期”或“法規(guī)描述時期(Descriptive Legalistic Period)”。

這一時期的研究重點是法律法規(guī)和企業(yè)內(nèi)部控制。主要財務(wù)研究成果有：美國洛弗（W•H•Lough）的《企業(yè)財務(wù)》，首先提出了企業(yè)財務(wù)除籌措資本外，還要對資本周轉(zhuǎn)進行有效的管理。英國羅斯（T• G•Rose）的《企業(yè)內(nèi)部財務(wù)論》，特別強調(diào)企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理的重要性，認為資本的有效運用是財務(wù)研究的重心。30年代后，財務(wù)管理的重點開始從擴張性的外部融資，向防御性的內(nèi)部資金控制轉(zhuǎn)移，各種財務(wù)目標(biāo)和預(yù)算的確定、債務(wù)重組、資產(chǎn)評估、保持償債能力等問題，開始成為這一時期財務(wù)管理研究的重要內(nèi)容。

資產(chǎn)財務(wù)管理時期

20世紀50年代以后，面對激烈的市場競爭和買方市場趨勢的出現(xiàn)，財務(wù)經(jīng)理普遍認識到，單純靠擴大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢發(fā)展需要，財務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金利用效率問題，公司內(nèi)部的財務(wù)決策上升為最重要的問題，西方財務(wù)學(xué)家將這一時期稱為“內(nèi)部決策時期（Internal Decision-Making Period）”。在此期間，資金的時間價值引起財務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對象的資本預(yù)算方法日益成熟，財務(wù)管理的重心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時期資產(chǎn)管理成為財務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財務(wù)管理時期。

50年代后期，對公司整體價值的重視和研究，是財務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營風(fēng)險等一系列因素來決定公司股票和債券的價值。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。

這一時期主要財務(wù)研究成果有：1951年，美國財務(wù)學(xué)家迪安（Joel Dean）出版了最早研究投資財務(wù)理論的著作《資本預(yù)算》，對財務(wù)管理由融資財務(wù)管理向資產(chǎn)財務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響；1952年，馬克維茨（H•M•Markowitz）“資產(chǎn)組合選擇”，認為在若干合理的假設(shè)條件下，投資收益率的方差是衡量投資風(fēng)險的有效方法。從這一基本觀點出發(fā)，1959年，馬克維茨出版了專著《組合選擇》，從收益與風(fēng)險的計量入手，研究各種資產(chǎn)之間的組合問題。馬克維茨也被公認為資產(chǎn)組合理論流派的創(chuàng)始人；1958年，莫迪哥萊尼（Franco Modigliani）和米勒（Merto H•Miller）在《美國經(jīng)濟評論》上發(fā)表《資本成本、公司財務(wù)和投資理論》，提出了著名的MM理論。莫迪格萊尼和米勒因為在研究資本結(jié)構(gòu)理論上的突出成就，分別在1985年和1990年獲得了諾貝爾獎；1964年，夏普（William Sharpe）、林特納（John Lintner）等在馬克維茨理論的基礎(chǔ)上，提出了著名的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。系統(tǒng)闡述了資產(chǎn)組合中風(fēng)險與收益的關(guān)系，區(qū)分了系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險，明確提出了非系統(tǒng)性風(fēng)險可以通過分散投資而減少等觀點。資本資產(chǎn)定價模型使資產(chǎn)組合理論發(fā)生了革命性變革，夏普因此與馬克維茨一起共享第22屆諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎的榮譽?？傊谶@一時期，以研究財務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財務(wù)論”已經(jīng)形成，其實質(zhì)是注重財務(wù)管理的事先控制，強調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財務(wù)管理理論向前推進了一大步。

投資財務(wù)管理時期

第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國際市場迅速擴大，跨國公司增多，金融市場繁榮，市場環(huán)境更加復(fù)雜，投資風(fēng)險日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險，這對已有的財務(wù)管理提出了更高要求。60年代中期以后，財務(wù)管理的重點轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱為投資財務(wù)管理時期。

如前述，投資組合理論和資本資產(chǎn)定價模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險與其預(yù)期報酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價建立在風(fēng)險與報酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)學(xué)中原來比較獨立的兩個領(lǐng)域―投資學(xué)和公司財務(wù)管理的相互組合，使公司財務(wù)管理理論跨入了投資財務(wù)管理的新時期。前述資產(chǎn)財務(wù)管理時期的財務(wù)研究成果同時也是投資財務(wù)管理初期的主要財務(wù)成果。

70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場的聯(lián)系日益加強。認股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司籌資與對外投資活動，推動財務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克（F•B1ack）等人創(chuàng)立了期權(quán)定價模型（Option Pricing Molde1，簡稱OPM）；羅斯提出了套利定價理論（Arbitrage Pricing Theory）。在此時期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：建立了合理的投資決策程序；形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；建立了科學(xué)的風(fēng)險投資決策方法。

一般認為，70年代是西方財務(wù)管理理論走向成熟的時期。由于吸收自然科學(xué)和社會科學(xué)的豐富成果，財務(wù)管理進一步發(fā)展成為集財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營運資金管理和利潤分配管理為主要內(nèi)容的管理活動，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒（Miller）出版了《財務(wù)管理》一書，這部集西方財務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

財務(wù)管理深化發(fā)展的新時期

20世紀70年代末，企業(yè)財務(wù)管理進入深化發(fā)展的新時期，并朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。

70年代末和80年代初期，西方世界普遍遭遇了曠日持久的通貨膨脹。大規(guī)模的持續(xù)通貨膨脹導(dǎo)致資金占用迅速上升，籌資成本隨利率上漲，有價證券貶值，企業(yè)籌資更加困難，公司利潤虛增，資金流失嚴重。嚴重的通貨膨脹給財務(wù)管理帶來了一系列前所未有的問題，因此這一時期財務(wù)管理的任務(wù)主要是對付通貨膨脹。通貨膨脹財務(wù)管理一度成為熱點問題。

80年代中后期以來，進出口貿(mào)易籌資、外匯風(fēng)險管理、國際轉(zhuǎn)移價格問題、國際投資分析、跨國公司財務(wù)業(yè)績評估等，成為財務(wù)管理研究的熱點，并由此產(chǎn)生了一門新的財務(wù)學(xué)分支―國際財務(wù)管理。國際財務(wù)管理成為現(xiàn)代財務(wù)學(xué)的分支。

80年代中后期，拉美、非洲和東南亞發(fā)展中國家陷入沉重的債務(wù)危機，前蘇聯(lián)和東歐國家政局動蕩、經(jīng)濟瀕臨崩潰，美國經(jīng)歷了貿(mào)易逆差和財政赤字，貿(mào)易保護主義一度盛行。這一系列事件導(dǎo)致國際金融市場動蕩不安，使企業(yè)面臨的投融資環(huán)境具有高度不確定性。因此，企業(yè)在其財務(wù)決策中日益重視財務(wù)風(fēng)險的評估和規(guī)避，其結(jié)果，效用理論、線性規(guī)劃、對策論、概率分布、模擬技術(shù)等數(shù)量方法在財務(wù)管理工作中的應(yīng)用與日俱增。財務(wù)風(fēng)險問題與財務(wù)預(yù)測、決策數(shù)量化受到高度重視。

隨著數(shù)學(xué)方法、應(yīng)用統(tǒng)計、優(yōu)化理論與電子計算機等先進方法和手段在財務(wù)管理中的應(yīng)用，公司財務(wù)管理理論發(fā)生了一場“革命”。財務(wù)分析向精確方向飛速發(fā)展。80年代誕生了財務(wù)管理信息系統(tǒng)。90年代中期以來，計算機技術(shù)、電子通訊技術(shù)和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展迅猛。財務(wù)管理的一場偉大革命―網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理，已經(jīng)悄然到來。

財務(wù)管理發(fā)展趨勢

現(xiàn)代的財務(wù)管理，將繼續(xù)朝著國際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。而網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理變革則遙遙領(lǐng)先。

當(dāng)今是信息時代，是知識經(jīng)濟時代。知識經(jīng)濟拓寬了經(jīng)濟活動的空間，改變了經(jīng)濟活動的方式。主要表現(xiàn)在兩個方面：一是網(wǎng)絡(luò)化。容量巨大，高速互動，知識共享的信息技術(shù)網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了知識經(jīng)濟的基礎(chǔ)，企業(yè)之間激烈競爭將在網(wǎng)絡(luò)上進行；二是虛擬化。由于經(jīng)濟活動的數(shù)字化和網(wǎng)絡(luò)化加強，開辟了新的媒體空間，如虛擬市場、虛擬銀行。許多傳統(tǒng)的商業(yè)運作方式也將隨之消失，代之以電子支付，電子采購和電子定單，商業(yè)活動將在全球互聯(lián)網(wǎng)上進行，使企業(yè)購銷活動更便捷，費用更低廉，對存貨的量化監(jiān)控更精確。同時，網(wǎng)上收付，使國際資本的流動加快，而財務(wù)主體面臨的貨幣風(fēng)險卻大大地增加。相應(yīng)地，財務(wù)管理理論和實踐，將隨著理財環(huán)境的變化而不斷革新。網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理主體、客體、內(nèi)容、方式都會發(fā)生很大的變化，有待進一步研究討論和實踐。

參考文獻：