礦產(chǎn)投資分析精選(九篇)

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第1篇：礦產(chǎn)投資分析范文

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；因子分析；截面數(shù)據(jù)

一、引言

據(jù)了解，2013年1-8月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）262578億元，同比名義增長(zhǎng)20.3%，增速比1-7月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，8月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)1.61%。分地區(qū)看，1-8月份，東部地區(qū)投資123485億元，同比增長(zhǎng)18.9%，增速比1-7月份加快0.2個(gè)百分點(diǎn)；中部地區(qū)投資73287億元，增長(zhǎng)23.6%，增速加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；西部地區(qū)投資64313億元，增長(zhǎng)22.9%，增速加快0.2個(gè)百分點(diǎn)。

資金投入是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最重要的因素。在投資需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率之間關(guān)系的研究當(dāng)中，已經(jīng)發(fā)現(xiàn)美國(guó)等國(guó)的固定資本形成同人均GDP之間具有顯著地正相關(guān)關(guān)系，并且這種相關(guān)性表示了一種從投資率到增長(zhǎng)率之間的因果關(guān)系，如果判斷出實(shí)際產(chǎn)出對(duì)于固定資產(chǎn)投資具有反饋影響，這說(shuō)明實(shí)際產(chǎn)出當(dāng)中資本品占有相當(dāng)?shù)谋壤?，投資對(duì)于處于擴(kuò)張期的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將提供更為直接的促動(dòng)；反之，當(dāng)消費(fèi)品占居主要成分的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)由于缺乏必要的投資乘數(shù)作用，將處于比較穩(wěn)定的增長(zhǎng)階段。但是對(duì)于人均GDP對(duì)于固定資產(chǎn)形成是否具有反饋?zhàn)饔?？固定資產(chǎn)投資和實(shí)際產(chǎn)出之間是否具有顯著地雙向影響，目前在理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)上尚無(wú)一致的結(jié)論。所以我們研究的全國(guó)主要行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況主要是看了解在全國(guó)各省中哪些行業(yè)是他們的主要發(fā)展力，從而得出正確建議，與文獻(xiàn)的大方向是一樣的。

二、因子分析

因子分析是指研究從變量群中提取共性因子的統(tǒng)計(jì)技術(shù)。最早由英國(guó)心理學(xué)家C.E.斯皮爾曼提出。他發(fā)現(xiàn)學(xué)生的各科成績(jī)之間存在著一定的相關(guān)性，一科成績(jī)好的學(xué)生，往往其他各科成績(jī)也比較好，從而推想是否存在某些潛在的共性因子，或稱某些一般智力條件影響著學(xué)生的學(xué)習(xí)成績(jī)。因子分析可在許多變量中找出隱藏的具有代表性的因子。將相同本質(zhì)的變量歸入一個(gè)因子，可減少變量的數(shù)目，還可檢驗(yàn)變量間關(guān)系的假設(shè)。

1.輸出結(jié)果分析

表2顯示的是KMO和Bartlett檢驗(yàn)結(jié)果，但KMO的值越大時(shí)，表示變量間的共同因素越多，越適合因子分析，即KMO的值大于0.5時(shí)比較適合進(jìn)行因子分析。由圖表可以看出此處的KMO值為0.674，表示適合因子分析。從Bartlett球形檢驗(yàn)的值為438.653，自由度為91，達(dá)到顯著，表明標(biāo)準(zhǔn)化原始變量的素質(zhì)相關(guān)系數(shù)矩陣間有共同因素存在，適合進(jìn)行因子分析。

表3

表3表示出各個(gè)變量的共同度，其中有12個(gè)變量的共同度都達(dá)到了0.8以上，分別為農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，采礦業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、交通運(yùn)輸，倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)、水利，環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)、教育業(yè)、文化，體育和娛樂(lè)業(yè)、電力，熱力，燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)。而剩下2個(gè)的共同度相對(duì)較低，共同度為0.75左右，分別為金融業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。

注：提取方法：主成份分析。

表4為相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值以及相應(yīng)的方差貢獻(xiàn)，前四個(gè)特征值的方差累計(jì)貢獻(xiàn)率為86.679%，已經(jīng)大于經(jīng)驗(yàn)規(guī)定85%的要求，所以我們選取保留4個(gè)因子。

表5

旋轉(zhuǎn)前與后的因子載荷矩陣可以表示出旋轉(zhuǎn)前各變量在各個(gè)因子上的載荷區(qū)別并不是很明顯，旋轉(zhuǎn)后由圖可以得知x3，x6，x7，x8，x9，x10，x11，x12，x13，x14和第一因子的相關(guān)系數(shù)較大，X1，x2和第三因子的相關(guān)系數(shù)較大，x4和第二因子的相關(guān)系數(shù)較大，x5和第四因子的相關(guān)系數(shù)較大。根據(jù)各個(gè)變量所代表的內(nèi)容，將第一個(gè)因子稱為第三產(chǎn)業(yè)和部分第二產(chǎn)業(yè)因子，代表了第三產(chǎn)業(yè)和部分第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的信息。第二個(gè)因子稱為第二產(chǎn)業(yè)因子，第四因子稱為第二產(chǎn)業(yè)，代表的都是第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的信息。第三因子稱為第一產(chǎn)業(yè)和少數(shù)第二產(chǎn)業(yè)因子，代表的是第一產(chǎn)業(yè)和少數(shù)第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資的信息。因子得分可以表示出樣本在四個(gè)公共因子上的發(fā)展排名但是單個(gè)因子得分只能反映一個(gè)方面的情況。所以將因子得分按照對(duì)應(yīng)的特征值占四個(gè)保留特征值的比重進(jìn)行加權(quán)處理，得到綜合因子得分。得出最終結(jié)論。從綜合因子得分排名來(lái)看，排名靠前的大部分是第三產(chǎn)業(yè)，前五名占了三個(gè)，其中第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)各占一位，表明了全國(guó)固定資產(chǎn)投資中第三產(chǎn)業(yè)的比重較大，相對(duì)影響能力強(qiáng)。中間第六到第十排名中，幾乎全是第三產(chǎn)業(yè)，其中第二產(chǎn)業(yè)的建筑業(yè)排名到第七名，表明大部分固定投資主要行業(yè)都為第三產(chǎn)業(yè)。最后的四名為第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)，最后兩名為第二產(chǎn)業(yè)，從綜合排名看來(lái)，全國(guó)的主要行業(yè)固定資產(chǎn)投資大部分為第三產(chǎn)業(yè)和第一產(chǎn)業(yè)，相對(duì)來(lái)說(shuō)第二產(chǎn)業(yè)的投資數(shù)額較少。

三、總結(jié)

總體來(lái)說(shuō)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)生產(chǎn)社會(huì)化程度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的重要標(biāo)志。第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是建立在一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展，特別是規(guī)模擴(kuò)張以及跨區(qū)域投資活動(dòng)增加的基礎(chǔ)上，沒(méi)有第一、二產(chǎn)業(yè)特別是第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，就無(wú)法帶動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。第三產(chǎn)業(yè)的崛起也依靠著第一產(chǎn)業(yè)，第二產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在第一，第二產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資數(shù)額相對(duì)穩(wěn)定的情況下，加大第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展力度是目前十分重要的手段。第三產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，其發(fā)展水平必然是衡量一個(gè)地區(qū)發(fā)展程度的重要標(biāo)志，所以大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)是促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)，是加快現(xiàn)代化建設(shè)的必然要求。

參考文獻(xiàn)：

[1]劉金全，于惠春.我國(guó)固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間影響關(guān)系的實(shí)證分析[J].統(tǒng)計(jì)研究，2002（1）：26-29.

第2篇：礦產(chǎn)投資分析范文

價(jià)值投資是一種以對(duì)影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的成長(zhǎng)性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點(diǎn)，以判定股票的內(nèi)在投資價(jià)值為目的的投資策略。價(jià)值投資哲學(xué)起源于本杰明·格雷厄姆的名著《投資分析》，因沃倫·巴菲特成功的實(shí)踐而聞名于世。但利用該投資分析方法來(lái)對(duì)一家上市公司進(jìn)行估值是一項(xiàng)非常龐大的工程，需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力，也需要投資者具備一定的專業(yè)知識(shí)和縝密的邏輯分析能力，因此，中小投資者中的大多數(shù)人很難使用該方法，而是需要一種更為簡(jiǎn)潔、通俗的投資方法，我的建議是依據(jù)市盈率指標(biāo)來(lái)選股。2007年，上證指數(shù)從1月4日開(kāi)盤時(shí)的2728.19點(diǎn)上漲到10月16日的6124.04點(diǎn)，在不到十個(gè)月的時(shí)間里上漲了124%以上，可以說(shuō)是名符其實(shí)的超級(jí)大牛市。但2007年的牛市也不是一馬平川的單邊上漲，其中也有過(guò)“2.27”、“5.30”、“9.11”等大級(jí)別的調(diào)整，每一次調(diào)整都令人驚心動(dòng)魄。經(jīng)過(guò)2007年股市的洗禮，價(jià)值投資的理念已被更多的投資者認(rèn)可和接受。

1如何理解市盈率

市盈率法是目前國(guó)際通用的衡量一只股票估值高低的方法。我個(gè)人對(duì)市盈率的理解是假設(shè)公司目前的盈利水平在未來(lái)保持不變，那么，需要多少年的累積增長(zhǎng)才能賺到當(dāng)前股價(jià)所體現(xiàn)的價(jià)值。例如一只股票的價(jià)格為20元，如果該公司一年的每股收益是1元，那么它的市盈率就是20/1=20倍。也就是說(shuō)按照公司當(dāng)前的盈利狀況，需要20年后才能通過(guò)盈利賺到現(xiàn)在股價(jià)所體現(xiàn)的公司價(jià)值。所以，在一般情況下，市盈率越低的公司投資價(jià)值就越高，投資風(fēng)險(xiǎn)也較低；而市盈率越高的公司投資價(jià)值就越低，投資風(fēng)險(xiǎn)也較高。但要特別注意的是，市盈率指標(biāo)不是一成不變的，它會(huì)伴隨著股價(jià)和業(yè)績(jī)的變動(dòng)而升降。

我一般會(huì)選擇買入靜態(tài)市盈率在25倍以內(nèi)的個(gè)股，而在其市盈率超過(guò)40倍時(shí)賣出。2007年5月25日，我發(fā)現(xiàn)云南銅業(yè)2006年的每股收益是1.5084元，而2007年一季度的每股收益是0.21元，凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)了80.16%。而它5月25日的股價(jià)僅為24.35元，以2006年的業(yè)績(jī)計(jì)算，其市盈率為24.35/1.5084=16.44倍，還不到20倍。通過(guò)分析公司2007年一季報(bào)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)原因，同時(shí)考慮到未來(lái)有色金屬行業(yè)將快速發(fā)展和云南銅業(yè)將逐漸被注入集團(tuán)公司的礦產(chǎn)資源等因素，我認(rèn)為它2007年的業(yè)績(jī)將會(huì)好于2006年，應(yīng)屬于相對(duì)被低估、未來(lái)成長(zhǎng)空間很大的個(gè)股。因此我于當(dāng)日以不到25元的價(jià)格買入了云南銅業(yè)，此后該股股價(jià)不斷上揚(yáng)，在10月8日沖高至98.02元，逼近百元大關(guān)。而我在股價(jià)達(dá)到60元左右的時(shí)候?qū)⑵滟u出，這時(shí)的股價(jià)恰恰是其市盈率達(dá)到40倍時(shí)的價(jià)格，在這次操作中我獲得了1倍以上的投資回報(bào)。

2微觀上關(guān)注公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

采用市盈率選股要注意的是，公司的業(yè)績(jī)是否主要是依靠主營(yíng)收入來(lái)獲得，因?yàn)橹挥幸揽恐鳡I(yíng)業(yè)務(wù)賺取收益的公司才有成長(zhǎng)性。而依靠債務(wù)重組獲得的收益是一次性、不可持續(xù)的，也是不真實(shí)的，不能放入市盈率計(jì)算公式中來(lái)。例如由*ST長(zhǎng)控重組轉(zhuǎn)型而來(lái)的*ST浪莎，2007年一季報(bào)每股收益為4.7260元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元左右，但這主要是由于2.71億元的債務(wù)重組收益計(jì)入了公司當(dāng)期損益，如果扣除這2.71億元的債務(wù)重組收益，公司的凈利潤(rùn)為0.13億元，以總股本7081.76萬(wàn)股計(jì)算，每股實(shí)際收益為0.1835元，以2007年4月13日其復(fù)牌日的收盤價(jià)68.16元計(jì)算，市盈率達(dá)370多倍，因此它的股價(jià)被嚴(yán)重高估，其中蘊(yùn)涵的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，對(duì)于這種股票我們最好敬而遠(yuǎn)之。

另外，如果是靠出售或轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)如股權(quán)、股票帶來(lái)投資收益增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)，那么，這種增長(zhǎng)也具有很大的不確定性，最好還是不參與這種個(gè)股的投機(jī)炒作?？偠灾?，在按照市盈率進(jìn)行股票估值時(shí)要強(qiáng)烈關(guān)注個(gè)股業(yè)績(jī)中的水分，避免踩上不實(shí)業(yè)績(jī)的“地雷”。

3宏觀上關(guān)注行業(yè)變化

第3篇：礦產(chǎn)投資分析范文

關(guān)鍵詞：實(shí)物期權(quán)法；油氣田勘探；價(jià)值評(píng)估；綜述

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2016年4月14日

由于傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法凈現(xiàn)值法（DCF）忽視了投資項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中的管理柔性價(jià)值，并低估了投資項(xiàng)目中的不確定性所蘊(yùn)含的價(jià)值，實(shí)物期權(quán)法逐漸得到理論界與實(shí)務(wù)界的研究和應(yīng)用。實(shí)物期權(quán)是金融期權(quán)在實(shí)物資產(chǎn)方面的延伸，是對(duì)傳統(tǒng)DCF法的改進(jìn)，能夠?qū)Σ淮_定性進(jìn)行較為準(zhǔn)確的估值，因而可以更加科學(xué)合理的對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。實(shí)物期權(quán)理論在經(jīng)歷30多年的發(fā)展后已得到國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的廣泛認(rèn)同。本文從實(shí)物期權(quán)分類的識(shí)別、具體模型的應(yīng)用以及普通模型的擴(kuò)展等方面，對(duì)實(shí)物期權(quán)法在油氣田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估方面的應(yīng)用進(jìn)行綜述。

一、油氣田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)類型的識(shí)別

Myers（1977）認(rèn)為實(shí)物期權(quán)的具體類型包括等待期權(quán)、取消期權(quán)、終止期權(quán)和成長(zhǎng)期權(quán)；Morten W.Lund（1999）分析了油田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目各個(gè)階段中存在的期權(quán)，認(rèn)為在項(xiàng)目的每個(gè)階段都具有停啟期權(quán)和等待期權(quán)，而在油氣田項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)階段，實(shí)物期權(quán)衍生于項(xiàng)目投資者對(duì)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)投入、鉆井規(guī)模和后續(xù)生產(chǎn)規(guī)模變更的選擇。張慶偉（2002）提出油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中具有三種類型的實(shí)物期權(quán)，分別是推遲期權(quán)、規(guī)模變更期權(quán)以及放棄期權(quán)。郝洪、鄭仕敏（2003）研究了油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中存在的實(shí)物期權(quán)，地下油氣總儲(chǔ)量和油氣市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)，使得管理者擁有了延遲開(kāi)發(fā)、變更開(kāi)發(fā)生產(chǎn)投入規(guī)模、暫時(shí)停止項(xiàng)目開(kāi)發(fā)生產(chǎn)、放棄油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投資等選擇權(quán)，相應(yīng)的選擇權(quán)分別對(duì)應(yīng)推遲期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)、縮減期權(quán)、暫時(shí)關(guān)閉期權(quán)和放棄期權(quán)。高世葵、董大忠（2004）指出，由于市場(chǎng)油氣價(jià)格的變化、地下油氣總儲(chǔ)量的波動(dòng)以及其他不確定性因素的影響，油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目具有典型的實(shí)物期權(quán)特征，認(rèn)為勘探階段存在著放棄或縮減期權(quán)、擴(kuò)張期權(quán)和延遲期權(quán)。張永峰（2006）等認(rèn)為，終止期權(quán)和停啟期權(quán)是油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中非常重要的兩類期權(quán)，終止期權(quán)主要存在于勘探階段，而平穩(wěn)的開(kāi)發(fā)階段具有停啟期權(quán)類型特征。楊雪雁、羅洪（2007）指出油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中的期權(quán)類型主要有遞延期權(quán)、放棄期權(quán)、擴(kuò)大生產(chǎn)期權(quán)以及分階段期權(quán)。

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)類型的劃分，在名稱上略有差異，但本質(zhì)上無(wú)太大差異，如等待期權(quán)與暫時(shí)關(guān)閉期權(quán)；停啟期權(quán)、延遲期權(quán)與遞延期權(quán)；放棄期權(quán)與終止期權(quán)；擴(kuò)張期權(quán)和縮減期權(quán)也可統(tǒng)稱為規(guī)模變更期權(quán)。不同類型期權(quán)所指帶的選擇權(quán)是相同的，因而為統(tǒng)一起見(jiàn)，可認(rèn)為投資決策者在油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行過(guò)程中具有暫停或推遲項(xiàng)目、改變項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模、放棄項(xiàng)目等選擇權(quán)，由于這些選擇權(quán)的存在，項(xiàng)目具有了相應(yīng)期權(quán)的價(jià)值。

二、油氣田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)模型的選用

同實(shí)物期權(quán)理論一樣，實(shí)物期權(quán)模型衍生于金融期權(quán)模型，二者主要的區(qū)別在于模型參數(shù)的定義。對(duì)應(yīng)的經(jīng)典實(shí)物期權(quán)模型有Black-Scholes（以下簡(jiǎn)稱B-S）模型、二叉樹(shù)模型，由于二者具有各自不同的特點(diǎn)，因此不同學(xué)者會(huì)針對(duì)模型的優(yōu)點(diǎn)在研究中選用不同的模型。目前應(yīng)用更廣泛的是B-S模型。高世葵、董大忠（2004）認(rèn)為實(shí)物期權(quán)可以很好地評(píng)估油氣勘探項(xiàng)目的不確定性所帶來(lái)的相機(jī)抉擇的期權(quán)價(jià)值，運(yùn)用實(shí)物期權(quán)的B-S定價(jià)模型計(jì)算了包含期權(quán)價(jià)值的油氣勘探價(jià)值，并用二叉樹(shù)定價(jià)模型抉擇油氣開(kāi)發(fā)投資的最佳時(shí)機(jī)。李志民、邵球軍（2008）將礦業(yè)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率和再投資率引入到傳統(tǒng)的DCF法中，并結(jié)合實(shí)物期權(quán)中的B-S模型，構(gòu)建了考慮管理柔性的礦業(yè)投資項(xiàng)目總體價(jià)值模型。阮利民等（2011）將實(shí)物期權(quán)理論應(yīng)用于礦產(chǎn)資源限制性開(kāi)發(fā)補(bǔ)償額度的測(cè)算，建立了基于B-S模型的礦產(chǎn)資源限制性開(kāi)發(fā)補(bǔ)償?shù)目傮w框架，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)生態(tài)補(bǔ)償額測(cè)定方法難以計(jì)算礦產(chǎn)資源限制性開(kāi)發(fā)機(jī)會(huì)成本的不足。張自偉、何艷山（2012）根據(jù)礦產(chǎn)資源項(xiàng)目投資的特點(diǎn)和傳統(tǒng)凈現(xiàn)值法的缺陷，運(yùn)用B-S模型定價(jià)法構(gòu)建了基于推遲實(shí)物期權(quán)及復(fù)合實(shí)物期權(quán)的礦產(chǎn)資源投資決策模型，并通過(guò)案例分析說(shuō)明了實(shí)物期權(quán)方法在礦產(chǎn)資源投資評(píng)價(jià)中的有效性。鄧玉輝（2013）認(rèn)為，低滲透油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目具有典型的實(shí)物期權(quán)特性，并應(yīng)用B-S模型建立了適合于低滲透油田開(kāi)發(fā)項(xiàng)目特性的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。Tregiorgis（1990）運(yùn)用二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型來(lái)解決包含各種不同經(jīng)營(yíng)靈活性的礦產(chǎn)投資項(xiàng)目的定價(jià)問(wèn)題。呂曉嵐、曲立（2010）指出油氣類項(xiàng)目的勘探開(kāi)發(fā)存在著高度的不確定性，實(shí)物期權(quán)投資分析模型相較于傳統(tǒng)評(píng)價(jià)模型具備進(jìn)一步的合理性。在項(xiàng)目勘探開(kāi)發(fā)過(guò)程當(dāng)中，項(xiàng)目投資者可以根據(jù)油氣市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)、地下油氣儲(chǔ)量的變化以及勘探開(kāi)發(fā)成功率變動(dòng)進(jìn)行是否繼續(xù)進(jìn)行項(xiàng)目資本投入的決策。作者根據(jù)實(shí)物期權(quán)法中的二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)法在油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中的應(yīng)用機(jī)理，提出了適合我國(guó)油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目一體化經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的模型。

三、油氣田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)模型的擴(kuò)展

考慮到油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目通常具有多種不同類型的實(shí)物期權(quán)，越來(lái)越多的學(xué)者建立了復(fù)合實(shí)物期權(quán)模型來(lái)對(duì)項(xiàng)目的整體期權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。張永峰等（2006）指出油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中存在的不同類型的實(shí)物期權(quán)之間存在著依賴關(guān)系，因此在進(jìn)行戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，不能簡(jiǎn)單地求和。針對(duì)油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中存在的兩種典型實(shí)物期權(quán)――終止期權(quán)和停啟期權(quán)，構(gòu)建了基于二叉樹(shù)定價(jià)法的復(fù)合期權(quán)模型。張栓興、盧妮（2006）也認(rèn)為油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的價(jià)值相當(dāng)于復(fù)合實(shí)物期權(quán)的價(jià)值，其總價(jià)值并不是各單個(gè)不同實(shí)物期權(quán)價(jià)值的加和。在分析油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)的復(fù)合特性的基礎(chǔ)上，進(jìn)行了復(fù)合二叉樹(shù)期權(quán)模型的構(gòu)建。張波（2012）選取Geske復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型對(duì)稠油區(qū)塊開(kāi)發(fā)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，并進(jìn)行了單井評(píng)價(jià)以及敏感性分析，結(jié)果表明相對(duì)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，波動(dòng)率對(duì)實(shí)物期權(quán)價(jià)值的影響會(huì)更大。張自偉、何艷山（2012）運(yùn)用B-S期權(quán)定價(jià)法構(gòu)建了基于推遲實(shí)物期權(quán)及復(fù)合實(shí)物期權(quán)的礦產(chǎn)資源投資決策模型，并通過(guò)案例分析說(shuō)明了實(shí)物期權(quán)方法在礦產(chǎn)資源投資評(píng)價(jià)中的有效性。

另外，一些學(xué)者在分析實(shí)物期權(quán)一般定價(jià)模型局限性的基礎(chǔ)上，對(duì)其進(jìn)行了改進(jìn)，或者與其他方法相結(jié)合，使得修改后的模型更具合理性、有效性。Dias（1997）將實(shí)物期權(quán)理論與博弈論相結(jié)合來(lái)確定探井的最佳時(shí)機(jī)。Cortazar和Schwartz（1998）將蒙特卡羅模擬法應(yīng)用于油田勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目中實(shí)物期權(quán)的價(jià)值評(píng)估。黎國(guó)華、黎凱（2002）提出目前國(guó)內(nèi)對(duì)實(shí)物期權(quán)的定性分析和采用偏微分方程的定量分析都不能滿足我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)際應(yīng)用的需要。熊晶晶、楊克（2005）對(duì)國(guó)外已有模型進(jìn)行了修改，以B-S歐式期權(quán)的偏微分方程為基礎(chǔ)，構(gòu)造了以每單位付現(xiàn)成本為執(zhí)行價(jià)格、以油氣的價(jià)格為基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值的開(kāi)發(fā)階段停啟實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。研究結(jié)果表明，修改后的模型與實(shí)際結(jié)合更緊密，操作更可行。楊旭萍（2006）創(chuàng)造性地把B-S模型中的五個(gè)變量提煉為兩個(gè)變量，將實(shí)物期權(quán)和凈現(xiàn)值法結(jié)合，確定了油氣勘探項(xiàng)目的二維投資決策準(zhǔn)則；在假設(shè)油氣價(jià)格波動(dòng)服從均值回歸過(guò)程的基礎(chǔ)上，建立了油氣生產(chǎn)項(xiàng)目的二叉樹(shù)停啟期權(quán)模型。劉冰、胡娟（2008）利用多元伊藤過(guò)程期權(quán)定價(jià)的B-S模型進(jìn)行了擴(kuò)展，并且通過(guò)對(duì)勘探開(kāi)發(fā)中隨機(jī)變量的規(guī)范及國(guó)際油價(jià)和匯率變量的引入，建立了一種新型的石油開(kāi)發(fā)實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)模型。李志民、邵球軍（2008）將礦業(yè)項(xiàng)目投資的必要報(bào)酬率和再投資率引入到傳統(tǒng)的DCF法中，并結(jié)合實(shí)物期權(quán)中的B-S模型，構(gòu)建了考慮管理柔性的礦業(yè)投資項(xiàng)目總體價(jià)值模型。胡柯（2010）在對(duì)油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目一體化經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)法以及二叉樹(shù)定價(jià)模型研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合蒙特卡洛模擬建立了一個(gè)更適合于油氣類項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)模型。張偉華（2011）將實(shí)物期權(quán)法引入到石油勘探項(xiàng)目投資決策中，在分析B-S的缺陷基礎(chǔ)上，對(duì)原模型的波動(dòng)率進(jìn)行了修正，并構(gòu)建了石油勘探項(xiàng)目投資決策的B-S實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型，結(jié)果證明該模型應(yīng)用于石油勘探項(xiàng)目投資決策比傳統(tǒng)方法更科學(xué)有效。張高勛等（2013）認(rèn)為以往文獻(xiàn)中實(shí)物期權(quán)模型假設(shè)資源價(jià)值波動(dòng)率固定不變不符合實(shí)際情況，在引入隨機(jī)波動(dòng)率的基礎(chǔ)上，采用GARCH模型預(yù)測(cè)資源價(jià)值的時(shí)變波動(dòng)率，并結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)中性的鞍定價(jià)方法構(gòu)建了基于實(shí)物期權(quán)的資源定價(jià)模型，實(shí)例結(jié)果表明，與DCF和B-S模型相比，該模型更能靈活刻畫(huà)資源開(kāi)采過(guò)程中的期權(quán)價(jià)值，更能體現(xiàn)資源所有者的權(quán)益。

四、存在的問(wèn)題及未來(lái)展望

由上述可知，應(yīng)用于油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的實(shí)物期權(quán)法已經(jīng)得到了深入的研究和廣泛的擴(kuò)展，然而實(shí)際上存在一定的不足。

（一）雖然油氣市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)對(duì)于油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目?jī)r(jià)值有重大的影響，但仍存在其他一些因素，如技術(shù)、稅率、投資環(huán)境等因素會(huì)影響項(xiàng)目的價(jià)值評(píng)估?，F(xiàn)有研究少有對(duì)這些因素進(jìn)行量化分析，盡管部分研究建立了考慮多個(gè)因素的評(píng)價(jià)模型，但將不同影響因素波動(dòng)率的加總等價(jià)于項(xiàng)目的綜合波動(dòng)率未免不符合油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的真實(shí)環(huán)境。因此，未來(lái)應(yīng)注重項(xiàng)目實(shí)際波動(dòng)率的測(cè)定研究，以使項(xiàng)目?jī)r(jià)值的評(píng)估更加客觀、準(zhǔn)確。

（二）眾多研究均表明，油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的投資決策是一個(gè)時(shí)序決策過(guò)程。在此基礎(chǔ)上，學(xué)者們將原有的經(jīng)典實(shí)物期權(quán)模型擴(kuò)展為一個(gè)復(fù)合實(shí)物期權(quán)模型，從而也促使實(shí)物期權(quán)的定價(jià)變得更加復(fù)雜。通常應(yīng)用較多的Geske模型僅適用于兩個(gè)且同類型期權(quán)的復(fù)合定價(jià)，雖然有研究對(duì)該方法進(jìn)行了擴(kuò)展，但仍未形成一種較為成熟且具有一定通用性的復(fù)合期權(quán)定價(jià)模型。盡管運(yùn)用蒙特卡洛模擬法可以簡(jiǎn)化求解過(guò)程，但卻不便于進(jìn)行參數(shù)的分析和經(jīng)濟(jì)意義的解釋。

（三）為使實(shí)物期權(quán)模型計(jì)算結(jié)果更接近于項(xiàng)目的實(shí)際價(jià)值，傳統(tǒng)模型逐步地被擴(kuò)展和優(yōu)化。模型復(fù)雜化似乎成為了制約實(shí)物期權(quán)理論發(fā)展的瓶頸。而不同學(xué)者引入不同的理論結(jié)合實(shí)物期權(quán)理論構(gòu)建模型，使得評(píng)價(jià)模型缺乏統(tǒng)一性，不便于進(jìn)一步的推廣應(yīng)用，因而構(gòu)建一種通用性的并能被廣泛認(rèn)可的實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型是急需解決的問(wèn)題。

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第4篇：礦產(chǎn)投資分析范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；現(xiàn)狀；問(wèn)題；對(duì)策

中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和綜合國(guó)力的不斷增強(qiáng)促進(jìn)了中國(guó)對(duì)外直接投資的發(fā)展，具體來(lái)說(shuō)：首先，中國(guó)不斷增強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2009中國(guó)GDP總值為335 353億元，居世界第三位，出口總額為12 016.7億美元，躍居世界第一。強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資打下了堅(jiān)實(shí)的根基。其次，貨幣流動(dòng)性過(guò)剩及人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了充裕的資金保障和支持。一方面，截至2009年12月，中國(guó)外匯儲(chǔ)備總額為2.4萬(wàn)億美元，位居世界第一；2009年中國(guó)城鄉(xiāng)居民儲(chǔ)蓄余額為260 772億元，已呈現(xiàn)出流動(dòng)性過(guò)剩的跡象。這些都為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了充足的資金支持。另一方面，人民幣國(guó)際化進(jìn)程加快，為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了便利。目前，人民幣在東南亞及周邊國(guó)家作為支付貨幣和結(jié)算貨幣被普遍接受。隨著改革開(kāi)放的深入、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人民幣資本項(xiàng)目的開(kāi)放，人民幣國(guó)際化進(jìn)程大大加快，為中國(guó)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了便利；最后，中國(guó)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的不斷提高極大地改善了中國(guó)對(duì)外直接投資的質(zhì)量。經(jīng)過(guò)改革開(kāi)放30多年的發(fā)展，中國(guó)已經(jīng)擁有了一批實(shí)力雄厚、技術(shù)先進(jìn)和適應(yīng)國(guó)家市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)的大型企業(yè)集團(tuán)。在2010年《財(cái)富》雜志公布的世界500強(qiáng)中，共有54家中國(guó)企業(yè)入圍，其中中國(guó)石油化工股份有限公司位居第七位，中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)位居第八位，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司名列第十位。中國(guó)一些中小企業(yè)通過(guò)不斷的消化吸引和改造創(chuàng)新來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，逐步形成了一整套小規(guī)模的生產(chǎn)實(shí)用技術(shù)，對(duì)于廣大非洲及拉丁美洲發(fā)展中國(guó)家具有較大的吸引力。自2004年以來(lái)中國(guó)對(duì)外直接投資加快發(fā)展，投資增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)世界同期水平。尤其是2008年和2009年，受金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，全球國(guó)際直接投資相比同期分別下滑21.0%和38.7%，而中國(guó)對(duì)外直接投資卻逆勢(shì)上揚(yáng)，2008年中國(guó)對(duì)外直接投資流量為559.1億美元,比上年同比增長(zhǎng)110.9%；2009年中國(guó)對(duì)外直接投資流量為565.0億美元，比上年同比增長(zhǎng)1.06%。中國(guó)已經(jīng)成為世界對(duì)外投資格局中一支不容忽視的力量。

一、 中國(guó)對(duì)外直接投資的問(wèn)題

截至2009年底，我國(guó)1.2萬(wàn)家境內(nèi)投資者在境外設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)1.3萬(wàn)家，分布在全球177個(gè)國(guó)家和地區(qū)，境外企業(yè)資產(chǎn)總額超過(guò)1萬(wàn)億美元，2009年中國(guó)對(duì)外直接投資流量為565.0億美元，對(duì)外直接投資累計(jì)凈額為2 457.5億美元，居全球第15位和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體第3位（前兩位依次為中國(guó)香港、俄羅斯）。

當(dāng)前，中國(guó)對(duì)外直接投資的問(wèn)題主要表現(xiàn)為：

1． 分布國(guó)家（地區(qū)）及行業(yè)嚴(yán)重失衡。當(dāng)前，中國(guó)的對(duì)外直接投資范圍雖然已經(jīng)覆蓋了世界177個(gè)國(guó)家或地區(qū)，但主要集中于亞洲地區(qū)和拉丁美洲。以2008年度為例，從中國(guó)對(duì)外直接投資的地區(qū)分布來(lái)看，對(duì)亞洲地區(qū)的直接投資占當(dāng)年流量的77%,占當(dāng)年存量的71%；對(duì)拉丁美洲的直接投資占當(dāng)年流量的7%，占當(dāng)年存量的18%。不論從流量看，還是從存量來(lái)看，中國(guó)對(duì)外直接投資都是主要集中于亞洲和拉丁美洲兩大地區(qū)。在中國(guó)的對(duì)外直接投資中，行業(yè)分布相對(duì)集中于采礦業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。對(duì)外直接投資增長(zhǎng)主要由初級(jí)產(chǎn)業(yè)、低端服務(wù)業(yè)和金融業(yè)帶動(dòng)，制造業(yè)的比重過(guò)低。截止2008年底的中國(guó)對(duì)外直接投資存量中，商務(wù)服務(wù)業(yè)為545.8億美元，占29.7%；金融業(yè)為366.9億美元，占19.9%；批發(fā)零售業(yè)為198.6億美元，占16.2%；采礦業(yè)為118.7億美元，占12.4%。商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)和批發(fā)零售業(yè)對(duì)外直接投資占總存量的78.2%，制造業(yè)對(duì)外直接投資占總存量的比重只有8.09%，而從總體上來(lái)說(shuō)，發(fā)展中國(guó)家制造業(yè)在對(duì)外直接投資中的比重為9.78%。

2． 投資主體及投資額集中于央企。一直以來(lái)，我國(guó)對(duì)外直接投資額中的大部分來(lái)自于央企，2008年，在我國(guó)非金融對(duì)外直接投資流量中央企的投資額高達(dá)86%。這加劇了中國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易摩擦。2008年中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)公司再次入股力拓公司失敗，其根本原因就是澳大利亞政府考慮到中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)公司濃厚的“國(guó)企”背景從國(guó)家利益角度出發(fā)千方百計(jì)的進(jìn)行阻撓終致使這起有希望創(chuàng)造近年來(lái)中國(guó)最大海外收購(gòu)案的并購(gòu)計(jì)劃擱淺。近年來(lái)，面對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)大規(guī)模的對(duì)外直接投資，西方政府和心存恐懼，動(dòng)輒以“維護(hù)國(guó)家安全”為由設(shè)置了種種障礙，以國(guó)有企業(yè)為投資主體進(jìn)行的對(duì)外直接投資將加劇中國(guó)與其他國(guó)際的貿(mào)易摩擦。而中國(guó)民營(yíng)企業(yè)尤其是中小企業(yè)尚缺乏國(guó)際化經(jīng)營(yíng)的意識(shí)對(duì)于進(jìn)行對(duì)外直接投資相對(duì)持比較消極的態(tài)度。

3． 對(duì)外直接投資的配套服務(wù)體系建設(shè)嚴(yán)重滯后。這方面的主要表現(xiàn)有：首先，對(duì)外直接投資缺乏相關(guān)法律法規(guī)體系的支撐。當(dāng)前，中國(guó)對(duì)外直接投資基本上屬于企業(yè)的自發(fā)行為，缺乏國(guó)家宏觀層面的總體規(guī)劃，尤其是缺乏相關(guān)法律法規(guī)體系的支撐，對(duì)外直接投資遠(yuǎn)沒(méi)有進(jìn)入法制化軌道，缺乏透明度，使得企業(yè)在實(shí)際操作過(guò)程中經(jīng)常感到無(wú)所適從。其次，對(duì)外投資管理體制嚴(yán)重落后于對(duì)外直接投資發(fā)展的趨勢(shì)。主要表現(xiàn)為：審批制度不合理，存在多頭管理現(xiàn)象，審批效率低下，審批成本增加，審批時(shí)間延長(zhǎng)；對(duì)外投資服務(wù)功能嚴(yán)重欠缺，政府相關(guān)部門、駐外使領(lǐng)館、企業(yè)三者之間缺乏協(xié)調(diào)與配合，信息服務(wù)體系尚未建立，相關(guān)行業(yè)協(xié)會(huì)等中介組織嚴(yán)重缺乏，難以滿足對(duì)外投資企業(yè)多樣化、專業(yè)化的需求。再次，相關(guān)專業(yè)人才嚴(yán)重缺乏，企業(yè)融資困難。在我國(guó)對(duì)外直接投資加快發(fā)展的情況下，缺乏訓(xùn)練有素、熟悉市場(chǎng)、精通國(guó)際化經(jīng)營(yíng)和相關(guān)專業(yè)知識(shí)的人才越來(lái)越成為制約我國(guó)對(duì)外直接投資的障礙。另一方面，企業(yè)尤其是民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外直接投資的過(guò)程中，由于國(guó)家信貸支持力度不夠、融資渠道不暢、金融體系不健全及資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)導(dǎo)致企業(yè)融資困難從而嚴(yán)重影響企業(yè)對(duì)外直接投資的進(jìn)度、質(zhì)量和效益。

二、 造成中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)存問(wèn)題的原因分析

造成中國(guó)對(duì)外直接投資現(xiàn)存問(wèn)題的原因是多方面的，具體說(shuō)來(lái)，主要包括以下四方面：

1． 政府尚未充分意識(shí)到開(kāi)展對(duì)外直接投資的重要意義，絕大部分中國(guó)企業(yè)缺乏全球化經(jīng)營(yíng)的意識(shí)。中國(guó)加入WTO后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正以前所未有的速度、廣度和深度融入世界經(jīng)濟(jì)，但政府和企業(yè)尚未做好迎接全球化挑戰(zhàn)的準(zhǔn)備。從宏觀層面來(lái)說(shuō)，政府相關(guān)部門尚未充分意識(shí)到開(kāi)展對(duì)外直接投資對(duì)于促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展和維護(hù)經(jīng)濟(jì)安全的重要意義，對(duì)于對(duì)外直接投資尚未形成清晰明確的總體規(guī)劃；從微觀層面來(lái)說(shuō)，多數(shù)中國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)還未理解和把握經(jīng)濟(jì)全球化所帶來(lái)的雙重效應(yīng)，即經(jīng)濟(jì)全球化一方面使我國(guó)企業(yè)獲得了更加廣闊的市場(chǎng)及更加自由開(kāi)放的國(guó)家外貿(mào)環(huán)境；但另一方面使中國(guó)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更加激烈，促使中國(guó)企業(yè)加快“走出去”的步伐，樹(shù)立全球化營(yíng)銷的理念。

2． 中國(guó)的基本國(guó)情和傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式?jīng)Q定了央企的投資主體地位。就我國(guó)的基本國(guó)情來(lái)看，“地大物博”和“人多物薄”是我國(guó)自然資源的突出特點(diǎn)。我國(guó)人均水資源擁有量?jī)H為世界平均水平的25%，人均耕地?fù)碛辛坎坏绞澜缙骄降?0%，石油、天然氣、銅和鋁等重要礦產(chǎn)資源的人均儲(chǔ)量分別只占世界人均水平的8.3%、4.1%、25.5%、9.7%。而長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)采用的是以高投入、高排放、高污染為主要特征的粗放式增長(zhǎng)方式，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展消耗了大量的能源和礦產(chǎn)資源，而經(jīng)濟(jì)的發(fā)展又反過(guò)來(lái)進(jìn)一步加大了對(duì)能源及礦產(chǎn)資源的需求。日益緊張的資源約束要求我國(guó)企業(yè)尤其是中央直屬企業(yè)積極進(jìn)行資源尋求型的對(duì)外投資，即以彌補(bǔ)我國(guó)國(guó)內(nèi)資源不足為主要目標(biāo)，投資的目的在于增加國(guó)內(nèi)失去比較利益的產(chǎn)品或國(guó)內(nèi)根本不能生產(chǎn)的產(chǎn)品的進(jìn)口，促進(jìn)制造業(yè)和初級(jí)產(chǎn)品生產(chǎn)的縱向一體化。近年來(lái)中國(guó)鋁業(yè)公司積極收購(gòu)秘魯、馬來(lái)西亞、沙特阿拉伯等國(guó)家的礦產(chǎn)資源，并開(kāi)展與力拓、美鋁等國(guó)際大型礦產(chǎn)資源公司的合資合作。在中國(guó)原油進(jìn)口依存度不斷提高的背景下，中國(guó)石油化工集團(tuán)一方面通過(guò)收購(gòu)國(guó)外石油企業(yè)大量增加其海外權(quán)益油氣，提高海外油氣產(chǎn)量并優(yōu)化其海外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；另一方面積極在伊朗、俄羅斯、沙特阿拉伯等油氣資源豐富的國(guó)家和地區(qū)開(kāi)展油氣勘探開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。中國(guó)石油化工集團(tuán)通過(guò)實(shí)施“國(guó)際化”戰(zhàn)略，推動(dòng)資源獲取多樣化，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)外兩個(gè)來(lái)源和生產(chǎn)貿(mào)易兩種方式，謀求建立海外油氣投資、境內(nèi)外煉化合作、國(guó)際貿(mào)易緊密結(jié)合的互動(dòng)體系。這些企業(yè)一系列的并購(gòu)活動(dòng)，在我國(guó)國(guó)內(nèi)部分能源資源相對(duì)不足，能源進(jìn)口依存度加大的背景下，對(duì)于增強(qiáng)我國(guó)在國(guó)家能源市場(chǎng)上的話語(yǔ)權(quán)和提高我國(guó)能源供應(yīng)的安全性和穩(wěn)定性具有十分重大的意義。

3． 中國(guó)的文化傳統(tǒng)及“軟實(shí)力”決定了對(duì)外直接投資相對(duì)狹窄的分布區(qū)域。中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致對(duì)外直接投資行業(yè)分布的嚴(yán)重失衡。中國(guó)深厚的儒家文化傳統(tǒng)形成了以中國(guó)為核心的涵蓋東南亞與東亞地區(qū)的“大中華文化圈”，共同或相通的文化習(xí)俗使得中國(guó)企業(yè)在亞洲地區(qū)進(jìn)行對(duì)外直接投資相對(duì)容易；中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)及長(zhǎng)期奉行的“和平共處五項(xiàng)原則”外交方針使得中國(guó)在拉丁美洲和非洲地區(qū)的軟實(shí)力不斷增強(qiáng)，北京共識(shí)在這些國(guó)家和地區(qū)受到倍受推崇。與此同時(shí)，拉丁美洲和非洲國(guó)家不斷出臺(tái)吸引中國(guó)投資的優(yōu)惠政策措施，吸引中國(guó)企業(yè)不斷增強(qiáng)對(duì)非洲和拉丁美洲國(guó)家的對(duì)外直接投資。中國(guó)企業(yè)對(duì)西方國(guó)家進(jìn)行對(duì)外直接投資進(jìn)展緩慢，其中的一個(gè)重要原因是東西方巨大的文化差異使得中國(guó)企業(yè)難以很好把握西方國(guó)家的消費(fèi)心理。

中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理及整體技術(shù)水平的相對(duì)低下導(dǎo)致中國(guó)對(duì)外直接投資中制造業(yè)的比重過(guò)低。在中國(guó)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等高端服務(wù)業(yè)比重過(guò)低?？陀^的說(shuō)，中國(guó)許多產(chǎn)業(yè)的整體技術(shù)水平落后于世界平均水平，難以滿足西方國(guó)家消費(fèi)者較高的消費(fèi)需求。近年來(lái)，為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)所帶來(lái)的嚴(yán)重負(fù)面影響，西方發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛出臺(tái)諸如提高相關(guān)產(chǎn)品技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等非關(guān)稅壁壘措施限制中國(guó)對(duì)外直接投資及出口，這導(dǎo)致中國(guó)第三產(chǎn)業(yè)對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資停滯不前。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)擁有豐富的勞動(dòng)力資源而形成了無(wú)可匹敵的低成本優(yōu)勢(shì)成為“世界工廠”，目前，我國(guó)仍處于憑借勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)吸引制造業(yè)投資流入的階段，對(duì)制造業(yè)等第二產(chǎn)業(yè)技術(shù)的更新?lián)Q代重視不足，導(dǎo)致我國(guó)制造業(yè)在國(guó)際上相對(duì)缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而使中國(guó)制造業(yè)對(duì)外直接投資比重遠(yuǎn)低于發(fā)展中國(guó)家的平均水平。

4． 相關(guān)政府部門權(quán)責(zé)不明導(dǎo)致對(duì)外直接投資配套服務(wù)體系不完善。關(guān)于中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的相關(guān)職能分別由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)、財(cái)政部及商務(wù)部多頭管理，審批時(shí)間延長(zhǎng)，手續(xù)繁瑣，使得一些企業(yè)錯(cuò)過(guò)了對(duì)外直接投資的最佳時(shí)機(jī)。相關(guān)政府部門缺乏服務(wù)意識(shí)，導(dǎo)致中國(guó)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略尤其是對(duì)外直接投資配套服務(wù)體系不完善。

三、 促進(jìn)中國(guó)對(duì)外直接投資的對(duì)策建議

中國(guó)的對(duì)外直接投資應(yīng)深入學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀，按照“十二五”規(guī)劃建議和“包容性”增長(zhǎng)的要求，從國(guó)家戰(zhàn)略高度出發(fā)，大力支持企業(yè)對(duì)外直接投資；積極參與國(guó)際產(chǎn)業(yè)產(chǎn)局，促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)與優(yōu)化；努力平衡國(guó)際收支，拉動(dòng)內(nèi)外需求；與東道國(guó)合作共贏，改善貿(mào)易條件。充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)“兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源”，實(shí)現(xiàn)資源的合理配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的又好又快發(fā)展。當(dāng)前，相關(guān)政府部門應(yīng)著力做好以下四方面的工作：

第一，建立健全完備的相關(guān)法律法規(guī)體系，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供根本保證。這主要包括兩方面的內(nèi)容：一方面參考發(fā)達(dá)國(guó)家促進(jìn)對(duì)外投資的一系列法律法規(guī)文件，結(jié)合中國(guó)的現(xiàn)階段的實(shí)際情況，建立健全以《中華人民共和國(guó)促進(jìn)對(duì)外投資法》為核心的對(duì)外投資法律法規(guī)體系；另一方面，積極與其他國(guó)家簽署雙邊投資保護(hù)協(xié)定，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供穩(wěn)定的框架條件。

第二，加快政府職能轉(zhuǎn)變，建立高效完備的對(duì)外投資管理體制。按照構(gòu)建服務(wù)型政府的要求，深入學(xué)習(xí)實(shí)踐科學(xué)發(fā)展觀，提高對(duì)外直接投資服務(wù)的能力和水平。一是簡(jiǎn)化審批程序，變管理為服務(wù)，充分發(fā)揮政府性質(zhì)的服務(wù)功能，積極培育服務(wù)于對(duì)外直接投資的諸如商會(huì)之類的中介組織，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供各種專業(yè)的投資服務(wù)；二是建立政府部門、駐外使領(lǐng)館、中介組織三者之間聯(lián)動(dòng)的工作機(jī)制，整合信息資源，形成信息服務(wù)體系，幫助企業(yè)充分了解投資國(guó)的政治形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、文化傳統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)政策及相關(guān)法律法規(guī)等各方面信息。三是通過(guò)設(shè)立對(duì)外直接投資專項(xiàng)基金及給予稅收優(yōu)惠等多種措施，鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)積極開(kāi)展對(duì)外直接投資。

第三，以人力資源建設(shè)為支撐，加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力的培養(yǎng)，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)大力開(kāi)展人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略和科教興國(guó)戰(zhàn)略，加強(qiáng)基礎(chǔ)教育，提高全民族的科技水平和科學(xué)意識(shí)，尤其是要加強(qiáng)相關(guān)專業(yè)人才培養(yǎng)；按照創(chuàng)新型國(guó)家的要求，鼓勵(lì)企業(yè)提高創(chuàng)新能力，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新提高企業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)的附加價(jià)值和技術(shù)含量，提高品牌意識(shí)，提高企業(yè)生產(chǎn)的智能化水平，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

第四，大力培育中國(guó)的金融體系，積極、穩(wěn)妥、適時(shí)的加快人民幣國(guó)際化進(jìn)程。大力支持中國(guó)實(shí)力雄厚的銀行發(fā)展成為跨國(guó)銀行，為中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資提供方便快捷的融資支持與服務(wù)；以外匯儲(chǔ)備為保障，加快開(kāi)展與其他國(guó)家的貨幣互換合作，盡快完善人民幣跨境支付清算系統(tǒng)建設(shè)，建立和完善人民幣境外滯留、流通、回流的機(jī)制和渠道，推動(dòng)人民幣成為國(guó)際貨幣；在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)之上，減少審批、放寬限制、簡(jiǎn)化手續(xù)，進(jìn)一步放寬企業(yè)對(duì)境外投資購(gòu)匯的限制，以便利中國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資。

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第5篇：礦產(chǎn)投資分析范文

其實(shí)，在掌舵中非基金之前，遲建新曾任職國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（下稱“國(guó)開(kāi)行”）投資業(yè)務(wù)局局長(zhǎng)，同時(shí)也管理過(guò)多家國(guó)開(kāi)行主導(dǎo)或參與設(shè)立的產(chǎn)業(yè)投資基金（或母基金）、中外合作基金，積累了不少直接投資的經(jīng)驗(yàn)，對(duì)基金投資管理也頗有心得。但是，中非發(fā)展基金一切都是“從零開(kāi)始”，“我們籌建團(tuán)隊(duì)時(shí)，甚至沒(méi)有一個(gè)人去過(guò)非洲。”遲建新這樣描述中非基金開(kāi)業(yè)之初的情況。

從2006年11月主席將設(shè)立中非發(fā)展基金作為對(duì)非務(wù)實(shí)合作舉措之一向世界承諾后，國(guó)開(kāi)行開(kāi)始獨(dú)家承辦這一基金。2007年6月，中非發(fā)展基金正式成立，首期資金10億美元，全部由國(guó)開(kāi)行投資，定位即是“通過(guò)股權(quán)基金的方式引導(dǎo)和支持更多的中國(guó)企業(yè)赴非投資”。

在過(guò)去的五年里，中非發(fā)展基金已經(jīng)安排了60余個(gè)項(xiàng)目的投資。這些投資范圍覆蓋南非、埃塞俄比亞、贊比亞、加納、埃及等30個(gè)國(guó)家，投資領(lǐng)域也涵蓋農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、建材、制造業(yè)、經(jīng)貿(mào)園區(qū)、能源礦產(chǎn)等多種行業(yè)。

然而，從一出生開(kāi)始，中非發(fā)展基金就面臨著一個(gè)不可回避的困擾，如何在“政策性”背景和“市場(chǎng)化”運(yùn)營(yíng)之間尋得平衡？中非發(fā)展基金在對(duì)非投資道路上又將面臨怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

“摸著石頭過(guò)海”

對(duì)于中非發(fā)展基金的起步，遲建新形容為“摸著石頭過(guò)?！?。

在2007年以前，與西方國(guó)家相比，中國(guó)對(duì)非洲的投資并不顯眼，中非發(fā)展基金的母體國(guó)開(kāi)行雖然已在對(duì)非業(yè)務(wù)方面投棋布子，但與其他地區(qū)相比業(yè)務(wù)總量也不大?！拔易约寒?dāng)初就沒(méi)去過(guò)非洲。”遲說(shuō)，“非洲給外界的印象多是落后和艱苦的環(huán)境，所以基金一開(kāi)始籌建時(shí)，我們?cè)谌藛T招募上就遇到了一些問(wèn)題?！?/p>

進(jìn)入中非發(fā)展基金的第一關(guān)就是要以外語(yǔ)作為工作語(yǔ)言。“非洲國(guó)家有講英語(yǔ)、法語(yǔ)、阿拉伯語(yǔ)的，還有講其他如葡萄牙等語(yǔ)言的，我們?nèi)粘?duì)接的外方合作伙伴、使館、非洲政府部門全是講外語(yǔ)，所以必須具備外語(yǔ)能力。”遲說(shuō)。

在國(guó)開(kāi)行內(nèi)部，很多人當(dāng)初也不了解非洲，另外，信貸業(yè)務(wù)有標(biāo)準(zhǔn)化的程序，而投資項(xiàng)目每一個(gè)都有著不同的個(gè)性化特征，這對(duì)人員的經(jīng)驗(yàn)和能力提出了很高的要求?！叭绻奄J款業(yè)務(wù)比作工業(yè)化企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，那投資業(yè)務(wù)就是手工制品，很難找到兩個(gè)完全一樣項(xiàng)目?！边t建新打了個(gè)比方，“基金團(tuán)隊(duì)在開(kāi)展工作時(shí)，我常常說(shuō)一句話，要大膽地想，勇敢地試，對(duì)非投資是一個(gè)全新的事物，要大膽地去趟出一條路來(lái)。”

中非發(fā)展基金成立時(shí)，遲建新本人和8個(gè)國(guó)開(kāi)行員工成為首批創(chuàng)業(yè)者。幾年來(lái)，中非發(fā)展基金又陸續(xù)面向市場(chǎng)招聘了百余人。

出于規(guī)范管理的需要，中非發(fā)展基金在內(nèi)部管理架構(gòu)和機(jī)制上依然與母公司國(guó)開(kāi)行保持統(tǒng)一。這種統(tǒng)一也包括了薪酬體系。遲建新坦率承認(rèn)，當(dāng)前中非發(fā)展基金的薪酬和激勵(lì)機(jī)制還無(wú)法和純市場(chǎng)化的基金相比，更不能比國(guó)際一流基金的水平，因此“主要是靠事業(yè)留人”。

目前，中非發(fā)展基金員工總數(shù)為129人，7月份還將有一批新員工入職，將達(dá)到140人左右。

相比國(guó)際上其他的PE基金主要依賴合伙人投資的體系，中非發(fā)展基金的團(tuán)隊(duì)有著自己的特點(diǎn)。“由于種種原因，很難找到對(duì)非洲市場(chǎng)、語(yǔ)言、投資流程的前后端都非常熟悉的人，在這種情況下，我們必須依靠團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)，把行業(yè)研究、盡職調(diào)查和投資分析、風(fēng)險(xiǎn)和投后管理等切分成為不同的板塊，選擇每個(gè)板塊的專業(yè)人員。”遲建新說(shuō)。

這種以團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)的形式彌補(bǔ)了中非發(fā)展基金初期對(duì)非洲市場(chǎng)不熟悉的短版。目前，中非發(fā)展基金在非洲投資已達(dá)十多億美元，帶動(dòng)中國(guó)企業(yè)投資非洲超百億美元。

從“跟著投”到“策劃投”

中非發(fā)展基金的投資策略中很明確的要求是，不控股、不做第一大股東。五年來(lái)，基金在項(xiàng)目中的持股比例大多控制在20%左右。

“應(yīng)該說(shuō)，硬性的要求有兩個(gè)，一是我們必須跟中國(guó)的企業(yè)合作投資，二是要投在非洲?！边t建新說(shuō)。

對(duì)于中非發(fā)展基金來(lái)說(shuō)，初期這個(gè)模式運(yùn)行良好。剛開(kāi)始，中非發(fā)展基金的非洲經(jīng)驗(yàn)不足，而國(guó)內(nèi)的相關(guān)企業(yè)，尤其是有非洲工程承包項(xiàng)目或者商貿(mào)業(yè)務(wù)的企業(yè)對(duì)非洲的市場(chǎng)環(huán)境比較熟悉。因此，在打開(kāi)局面的初期，基金首先能做的就是把中國(guó)對(duì)非投資企業(yè)全面的“過(guò)篩子”，找上門去談合作，跟著在非洲有業(yè)務(wù)和項(xiàng)目的企業(yè)去投資。

而對(duì)于企業(yè)來(lái)講，中非發(fā)展基金有著中非合作論壇的深厚背景，在非洲政商關(guān)系上比較熟悉，這對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是寶貴的無(wú)形資產(chǎn)。

中非發(fā)展基金的另一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)是與國(guó)開(kāi)行的協(xié)同聯(lián)動(dòng)。國(guó)開(kāi)行的客戶資源、行業(yè)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)等都為中非發(fā)展基金的業(yè)務(wù)提供了重要支撐。與此同時(shí)，中非發(fā)展基金可以為符合條件的投資項(xiàng)目，協(xié)調(diào)國(guó)開(kāi)行的貸款融資。在中非發(fā)展基金和深圳能源集團(tuán)合作投資的加納電廠項(xiàng)目中，就采用了與國(guó)開(kāi)行投貸聯(lián)動(dòng)的方式，為項(xiàng)目提供了投資加融資的支持方式。

不過(guò)，在逐漸積累起投資和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)之后，遲建新已經(jīng)不滿足于此?！拔覀兪紫葟摹丁^(guò)渡到了‘帶著投’，現(xiàn)在正在探索‘策劃投’?！边t建新說(shuō)。

隨著投資視野的擴(kuò)大，業(yè)務(wù)觸角的不斷深入，團(tuán)隊(duì)的日漸成熟，中非發(fā)展基金往往能夠首先發(fā)現(xiàn)很多有潛力、非常好的項(xiàng)目，“但國(guó)內(nèi)企業(yè)可能根本不知道，或者一時(shí)興趣不大”。在這種情況下，遲建新希望中非發(fā)展基金可以自己先期投入一定的資金，把項(xiàng)目“做熟了”，后期再引入相關(guān)的合作伙伴。但國(guó)家政策上尚不鼓勵(lì)這樣做。

中非發(fā)展基金在利比里亞邦礦項(xiàng)目中即采取了這種操作模式。

2009年，一家中國(guó)民企通過(guò)投標(biāo)獲得了該項(xiàng)目的礦權(quán)，但無(wú)力推動(dòng)后續(xù)操作，項(xiàng)目陷入了僵局。中非基金通過(guò)前期跟蹤覺(jué)察到該項(xiàng)目的價(jià)值，開(kāi)始本想找一家國(guó)內(nèi)的鋼鐵企業(yè)共同投資，但企業(yè)覺(jué)得這是個(gè)燙手的山芋，想吃又不敢拿。緊要關(guān)頭，中非發(fā)展基金與利國(guó)政府進(jìn)行了艱苦的磋商和談判，解決了項(xiàng)目最初簽約時(shí)的大量遺留問(wèn)題。

中非發(fā)展基金首先收購(gòu)了這一鐵礦85%的股權(quán)，而障礙掃清后，企業(yè)的興趣大增，隨后中非發(fā)展基金將60%的股份轉(zhuǎn)給了武鋼集團(tuán)，由武鋼集團(tuán)主導(dǎo)項(xiàng)目后續(xù)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

根據(jù)中非發(fā)展基金提供的資料，其已與非洲10多個(gè)國(guó)家的政府部門、多個(gè)非洲區(qū)域組織和國(guó)際機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，與所有非洲國(guó)家的駐華使館建立了經(jīng)常性的工作聯(lián)系機(jī)制。

“現(xiàn)在越來(lái)越多的企業(yè)主動(dòng)找到中非基金，在去非洲試水投資以前都先來(lái)跟我們談，即使最終不能達(dá)成合作，也可以從我們這里了解一些情況，得到啟發(fā)?！边t建新說(shuō)。到目前為止，與中非發(fā)展基金進(jìn)行合作的中國(guó)企業(yè)當(dāng)中，大型央企、上市公司、地方企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等都有囊括。

不過(guò)，遲認(rèn)為，隨著經(jīng)驗(yàn)的積累，中非發(fā)展基金未來(lái)也有可能獨(dú)力運(yùn)營(yíng)在非洲的項(xiàng)目。在他看來(lái)，在外國(guó)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的企業(yè)理想的狀態(tài)是由國(guó)際化的職業(yè)經(jīng)理人管理，中非發(fā)展基金在外國(guó)同樣可以招募到合適的人才管理所投資企業(yè)。

遲建新的下一步打算，是把中非發(fā)展基金建設(shè)成為一個(gè)綜合性的平臺(tái)，而不僅僅是簡(jiǎn)單的PE投資基金?！霸S多來(lái)自政府、中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)的項(xiàng)目、信息都在我們這里匯總，我們作為他們對(duì)非投資的一個(gè)重要的平臺(tái)最有優(yōu)勢(shì)?！边t說(shuō)。未來(lái)中非發(fā)展基金提供的服務(wù)不僅僅是資本的助力，還有咨詢、中介服務(wù)等等。

遲建新一直提到要瞄準(zhǔn)國(guó)際一流的PE基金，但其合適的對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)可能并不僅僅是黑石、KKR等專業(yè)PE基金，也不是中投、淡馬錫等政府財(cái)富機(jī)構(gòu)，甚至國(guó)際金融公司（IFC)等。“對(duì)非投資本來(lái)就很復(fù)雜，中非發(fā)展基金的使命和定位又具有一定的特殊性，因此我們是一個(gè)‘非典型的基金’，但這種非典型性并不是無(wú)所適從?！边t建新說(shuō)。

政策與回報(bào)之間

從成立之初，中非發(fā)展基金就面臨著有關(guān)身份的討論。一個(gè)細(xì)節(jié)是，很多國(guó)外機(jī)構(gòu)把中非發(fā)展基金列為中國(guó)的財(cái)富基金之一?！拔覀儾皇秦?cái)富基金?！边t建新不止一次強(qiáng)調(diào)，但中非發(fā)展基金本身即是中國(guó)與非洲經(jīng)貿(mào)合作的產(chǎn)物，必然要考慮中非合作的大方向。

“國(guó)家對(duì)中非發(fā)展基金的定位是‘鼓勵(lì)和支持中國(guó)企業(yè)到非洲進(jìn)行投資’，只要滿足這一點(diǎn)，就是執(zhí)行國(guó)家的政策。但在具體的投資項(xiàng)目選擇和風(fēng)險(xiǎn)衡量上，我們會(huì)按照市場(chǎng)化的原則，有選擇地做與不做?！边t建新表示。

目前中非發(fā)展基金在非洲的投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施、建材、機(jī)械制造、工業(yè)園區(qū)、大農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)等領(lǐng)域。“公司投資組合的主要風(fēng)格還是分散于不同的行業(yè)，不同的階段，以求達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。”遲說(shuō)。

在投資項(xiàng)目上，除了利比里亞的邦礦，遲建新所津津樂(lè)道的，還有給當(dāng)?shù)貛?lái)的社會(huì)效益和社會(huì)回報(bào)，譬如中非發(fā)展基金在加納的電廠項(xiàng)目提供了當(dāng)?shù)?5%左右的電量供應(yīng)，在馬拉維、莫桑比克、贊比亞的棉花項(xiàng)目使得60多萬(wàn)農(nóng)民受益。

由于非洲市場(chǎng)環(huán)境、配套設(shè)施、資本市場(chǎng)發(fā)育等原因，對(duì)非投資項(xiàng)目的投資期限普遍較長(zhǎng)，“大多數(shù)項(xiàng)目是在最近兩三年投資的，還沒(méi)有到收獲的時(shí)候。”遲也承認(rèn)，開(kāi)始投資時(shí)，認(rèn)為大部分項(xiàng)目的退出周期在五年左右，但現(xiàn)在看來(lái)很多項(xiàng)目的周期“可能不止五年，最應(yīng)該在八年左右，少量項(xiàng)目甚至?xí)L(zhǎng)”。

第6篇：礦產(chǎn)投資分析范文

1.缺乏資金預(yù)算管理機(jī)制，資金管理處于無(wú)預(yù)算、無(wú)計(jì)劃狀態(tài)。目前地勘單位大多數(shù)管理者雖然對(duì)資金的重要性都有不同程度的認(rèn)識(shí)，但是缺少資金時(shí)間價(jià)值觀念和現(xiàn)金流量觀，缺乏詳細(xì)的資金使用計(jì)劃和財(cái)務(wù)分析方法，在資金的籌集、使用和分配上缺少科學(xué)性，隨意性大，使用混亂，占用不盡合理，挪用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金的現(xiàn)象屢有發(fā)生，導(dǎo)致現(xiàn)金流量不平衡，支付能力不足，部分二級(jí)單位甚至靠借新還舊來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。

2.資金管理過(guò)度分散，內(nèi)部資金融通渠道不暢，調(diào)劑資金余缺的能力較差。地勘業(yè)務(wù)具有點(diǎn)多、面廣、線長(zhǎng)的特點(diǎn)，加上各二級(jí)實(shí)體自成一體，對(duì)整個(gè)單位的資金管理會(huì)產(chǎn)生一系列不利影響；二級(jí)實(shí)體由于開(kāi)辦時(shí)的資源狀況、經(jīng)濟(jì)條件各異等原因，有的單位資金嚴(yán)重不足，有的單位資金沉淀多，沒(méi)有發(fā)揮資金相互調(diào)劑的作用，雖然部分單位在形式上實(shí)行財(cái)務(wù)集中管理，但資金仍然處于松散管理狀態(tài)，二級(jí)地勘單位對(duì)資金具有很大的自，都出于自身利益考慮各自為政，大量無(wú)償擠占資金，欠款居高不下，無(wú)法形成資金的規(guī)模效益，也形成了大量的機(jī)會(huì)成本，如在有市場(chǎng)機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，因各個(gè)二級(jí)單位不能形成合力，白白錯(cuò)失良機(jī)；同時(shí)資金管理的分散，使各子、分公司重指標(biāo)、輕效益、弱化財(cái)務(wù)管理，片面追求利潤(rùn)指標(biāo)，造成資金閑置浪費(fèi)，周轉(zhuǎn)不靈，效率低下，缺乏嚴(yán)謹(jǐn)、高效的資金集中管理機(jī)制，削弱上級(jí)財(cái)務(wù)部門管理資金的作用。

3.資金占用嚴(yán)重，地勘單位資金占用嚴(yán)重主要表現(xiàn)在：

3.1應(yīng)收賬款和存貨在整個(gè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中占有較高的比重，直接導(dǎo)致單位現(xiàn)金流匱乏，嚴(yán)重影響地勘單位資金的周轉(zhuǎn)速度進(jìn)而影響到盈利能力，有的地勘單位年末賬面利潤(rùn)看似不少，但應(yīng)收賬款居高不下，不良資產(chǎn)有增無(wú)減，長(zhǎng)期掛帳，同時(shí)呆、壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加，企業(yè)信用和盈利能力下降，資金運(yùn)作極度困難，時(shí)常難以支付到期的債務(wù)。

3.2墊資現(xiàn)象日益嚴(yán)重，由于目前的地勘市場(chǎng)面臨“僧多粥少”的激烈競(jìng)爭(zhēng)，且內(nèi)部制度約束缺乏，導(dǎo)致部分地勘單位為了爭(zhēng)取項(xiàng)目，在不斷降低標(biāo)價(jià)的情況下，還會(huì)接受一些諸如降低預(yù)付款、進(jìn)度款，繳納保證金等附加條件，更有甚者承諾墊資施工；另外，地勘行業(yè)由于承擔(dān)了大量國(guó)家項(xiàng)目，這類項(xiàng)目部分資金要完工結(jié)算，且接受相關(guān)機(jī)構(gòu)審計(jì)確認(rèn)，報(bào)財(cái)政審批后才能獲得，墊資量大，且墊資時(shí)間長(zhǎng)，有的項(xiàng)目跨度時(shí)間長(zhǎng)達(dá)數(shù)年，從而造成了資金的緊張；同時(shí)，部分地勘單位受經(jīng)濟(jì)責(zé)任制考核指標(biāo)的驅(qū)使，也會(huì)墊資給掛靠項(xiàng)目以求把產(chǎn)值做大，把單位的增加值搞上去。

4.對(duì)外投資沒(méi)有進(jìn)行充分論證，投資決策隨意性大，有的企業(yè)不顧自身的能力和發(fā)展目標(biāo)，盲目投資，投資決策失誤，損失嚴(yán)重，是本來(lái)就十分緊張的資金雪上加霜。

5.資金監(jiān)督控制不嚴(yán)，造成資金流向與控制脫節(jié)。部分地勘單位由于事前控制乏力，事中監(jiān)督落后，導(dǎo)致工程款收回后，部分二級(jí)單位直接對(duì)外支付用款，資金坐支現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，使資金體外循環(huán)；同時(shí)決策者對(duì)二級(jí)單位的資金收支、對(duì)外擔(dān)保等掌握不全，對(duì)自身家底說(shuō)不清，加上內(nèi)部審計(jì)制度不健全，社會(huì)審計(jì)受利益驅(qū)動(dòng)走過(guò)場(chǎng)，財(cái)務(wù)監(jiān)督控制乏力、滯后，資金跑冒滴漏依然存在。

6.缺乏現(xiàn)代管理的基礎(chǔ)和手段，沒(méi)有統(tǒng)一的信息平臺(tái)，信息傳遞渠道不暢。雖然現(xiàn)代化的信心處理技術(shù)已非常普及，但大部分地勘單位僅限于會(huì)計(jì)電算化，經(jīng)營(yíng)部門合同的簽訂、資金結(jié)算，施工部門的工程施工進(jìn)度等和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不在統(tǒng)一的信心處理平臺(tái)中，致使企業(yè)決策者難以及時(shí)、準(zhǔn)確、全面地掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程的相關(guān)信息，無(wú)法實(shí)施有效的管理、監(jiān)督和控制，還有部分地勘單位尚未建立必要的財(cái)務(wù)信息集中傳遞、核算、查詢和監(jiān)控系統(tǒng)，沒(méi)有實(shí)行資金在線監(jiān)控，由于地勘單位業(yè)務(wù)點(diǎn)多面廣，分散于全國(guó)各地，就很難實(shí)時(shí)掌握下屬公司的財(cái)務(wù)動(dòng)態(tài)，項(xiàng)目經(jīng)理可能會(huì)出現(xiàn)“將在外，軍令有所不受”，違規(guī)開(kāi)支的局面。因此，信息滯后、效率低下的問(wèn)題十分突出。

二、地勘單位資金管理的對(duì)策

1.加強(qiáng)會(huì)計(jì)隊(duì)伍建設(shè)，提高財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)。單位要定期對(duì)財(cái)務(wù)人員進(jìn)行財(cái)稅知識(shí)、管理意識(shí)的培訓(xùn)，不斷提高財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)水平，同時(shí)使財(cái)務(wù)人員樹(shù)立起企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理以資金管理為中心的理念，杜絕因財(cái)務(wù)人員因素導(dǎo)致資金管理效率低下及資金流失現(xiàn)象。同時(shí)，有計(jì)劃地培養(yǎng)一批會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)骨干，讓有能力的財(cái)務(wù)人員得到重用，營(yíng)造良好學(xué)習(xí)氛圍，使財(cái)務(wù)人員自覺(jué)鉆研業(yè)務(wù)知識(shí)，盡快適應(yīng)新形勢(shì)地勘單位財(cái)務(wù)管理工作的要求。

2.樹(shù)立市場(chǎng)化的資金管理理念。地勘單位是事業(yè)與企業(yè)的并存體，當(dāng)前地勘單位的資金來(lái)源主要有二，一是政府預(yù)算撥入，二是市場(chǎng)創(chuàng)收，前者是事業(yè)成份和性質(zhì)，后者是企業(yè)成份和性質(zhì)，對(duì)這兩項(xiàng)資金來(lái)源都應(yīng)按資金的市場(chǎng)化運(yùn)行機(jī)制來(lái)運(yùn)作管理，企業(yè)應(yīng)建立資金定額投入和定額外有償使用制度，各二級(jí)單位規(guī)定的占用資金為其限額投入的經(jīng)營(yíng)性周轉(zhuǎn)資金，如超額使用，應(yīng)按同期銀行貸款利率計(jì)算資金使用費(fèi)。

3.推行資金預(yù)算管理，保證資金的有序流動(dòng)。公司成立高層的預(yù)算管理委員會(huì)，專門負(fù)責(zé)預(yù)算的編制、審批、監(jiān)督、考評(píng)，建立全面、全方位、全員參與的資金預(yù)算控制系統(tǒng)。地勘單位預(yù)算編制應(yīng)采取逐級(jí)編報(bào)、逐級(jí)審批、滾動(dòng)管理的辦法，各二級(jí)單位要根據(jù)自身情況制定年度、季度和月度收支預(yù)算，經(jīng)二級(jí)單位負(fù)責(zé)人簽字，報(bào)分管領(lǐng)導(dǎo)等相關(guān)負(fù)責(zé)人審批后報(bào)預(yù)算委員會(huì)，預(yù)算委員會(huì)根據(jù)各單位的預(yù)算數(shù)匯總，并結(jié)合企業(yè)資金實(shí)際情況進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，然后再下達(dá)給各二級(jí)單位，作為各單位的預(yù)算定額，各二級(jí)單位在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中必須重視資金收支計(jì)劃，達(dá)到“量入為出，總量控制，保證重點(diǎn)，均衡支付”的目的。確保收入不低于預(yù)算數(shù)，支出不高于預(yù)算數(shù)，并嚴(yán)格執(zhí)行收支完成情況考核、獎(jiǎng)罰制度，用預(yù)算來(lái)約束支出，用制度來(lái)控制行為。

4.積極推行財(cái)務(wù)集中管理模式，建立、健全內(nèi)部結(jié)算中心制度，實(shí)施資金統(tǒng)一管理。對(duì)企業(yè)資金實(shí)行集中管理，充分發(fā)揮資金集中管理的作用，改變二級(jí)地勘單位過(guò)度分權(quán)的情況，逐步削減二級(jí)單位的財(cái)務(wù)自由權(quán)，采取集權(quán)式的財(cái)務(wù)管理體制，所有資金都由總公司統(tǒng)一劃撥和調(diào)配，做到統(tǒng)一會(huì)計(jì)核算、統(tǒng)一資金管理，積小溪成江河，積小錢辦大事；強(qiáng)化財(cái)務(wù)調(diào)控功能，保證重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求，降低單位財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)單位整體優(yōu)勢(shì)和綜合能力的發(fā)揮。

5.落實(shí)應(yīng)收賬款責(zé)任制，加快資金周轉(zhuǎn)。將應(yīng)收賬款的回收率、回收期限作為重要的考核指標(biāo)分解下達(dá)下屬單位，改變應(yīng)收賬款管理責(zé)任不清的狀況，做到應(yīng)收賬款出現(xiàn)問(wèn)題能及時(shí)發(fā)現(xiàn)，造成損失能追究責(zé)任；對(duì)以前年度形成的債權(quán)，集中組織力量，采取措施，加大清欠催收力度，做到應(yīng)收盡收，減少壞賬損失的潛在風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)帶來(lái)的損失；債權(quán)確認(rèn)要手續(xù)完備、計(jì)算準(zhǔn)確，還要定期對(duì)拖欠款項(xiàng)進(jìn)行分析，對(duì)久拖未果的工程款必要時(shí)可通過(guò)政府協(xié)調(diào)或采取法律訴訟手段，以維護(hù)企業(yè)的合法利益；如遇債務(wù)人破產(chǎn)或意外消亡，也要及時(shí)辦理相關(guān)手續(xù)，將其轉(zhuǎn)為流動(dòng)資產(chǎn)損失，確保企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和企業(yè)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)、可信和準(zhǔn)確。

6.嚴(yán)格控制墊支，降低墊資風(fēng)險(xiǎn)。為避免墊資施工所導(dǎo)致拖欠款惡性循環(huán)的隱患，企業(yè)對(duì)新上的工程項(xiàng)目，除財(cái)政資金項(xiàng)目外，原則上不準(zhǔn)墊資施工，對(duì)個(gè)別工程項(xiàng)目因維護(hù)企業(yè)信譽(yù)需要墊資施工的，必須要有具備擔(dān)保資格的建設(shè)單位進(jìn)行擔(dān)保，并經(jīng)企業(yè)上級(jí)主管部門批準(zhǔn)后實(shí)施；對(duì)財(cái)政資金項(xiàng)目按完工進(jìn)度及時(shí)辦理階段性結(jié)算，并及時(shí)將資料報(bào)送相關(guān)部門。對(duì)于企業(yè)在投標(biāo)過(guò)程中向建設(shè)單位支付的投標(biāo)保證金，應(yīng)在招標(biāo)文件規(guī)定時(shí)間內(nèi)，落實(shí)專人負(fù)責(zé)催收，企業(yè)在中標(biāo)后，向建設(shè)單位支付的履約保證金，應(yīng)根據(jù)招標(biāo)文件或施工合同規(guī)定返還方式和時(shí)間及時(shí)催收，確?？铐?xiàng)按期收回。

7.完善對(duì)外投資管理制度，規(guī)范投資收益管理。應(yīng)建立外投資管理制度，包括投資決策機(jī)制、投資項(xiàng)目管理辦法、投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制、對(duì)外投資分析制度、重大投資責(zé)任追究制度，規(guī)范對(duì)外投資報(bào)批程序，嚴(yán)格控制下屬企業(yè)對(duì)外投資，防止對(duì)外投資鏈條過(guò)長(zhǎng)，管理失控，要指定專人加強(qiáng)對(duì)外投資項(xiàng)目的跟蹤管理，及時(shí)了解對(duì)外投資項(xiàng)目進(jìn)展，經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況，防止對(duì)外投資項(xiàng)目監(jiān)管處于“真空”狀態(tài)，同時(shí)，進(jìn)一步規(guī)范投資收益管理，嚴(yán)格依照同股同利的原則，確保國(guó)有股權(quán)不受侵害。

8.加強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)的跟蹤、監(jiān)控與分析預(yù)測(cè)，提高資金安全性，保證支付能力和償債能力。樹(shù)立“錢流到哪里，管理就緊跟到哪里”的觀念，將現(xiàn)金流量管理貫穿于企業(yè)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)，高度重視企業(yè)的支付風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)把現(xiàn)金流量的出入關(guān)口，對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量進(jìn)行嚴(yán)格管理。樹(shù)立“以現(xiàn)金流量為中心，以資金監(jiān)控為重點(diǎn)”的資金管理指導(dǎo)思想，明確現(xiàn)金流量管理在企業(yè)管理中的中心地位，建立科學(xué)的資金管理機(jī)制，通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)與分析和抓住現(xiàn)金流量的關(guān)鍵點(diǎn)，在保證支付能力的前提下，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量的動(dòng)態(tài)平衡，確保企業(yè)凈收益的質(zhì)量。

9.建立健全企業(yè)內(nèi)部審計(jì)，完善內(nèi)部審計(jì)制度，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督。內(nèi)部審計(jì)與監(jiān)督不僅是對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)真實(shí)性與合法性的結(jié)果性審計(jì)，而且是嚴(yán)格監(jiān)督、考核企業(yè)財(cái)務(wù)資金管理的重要環(huán)節(jié)，特別是在公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善,監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督乏力，內(nèi)部人為控制現(xiàn)象嚴(yán)重模式下，更要加強(qiáng)內(nèi)部財(cái)務(wù)行為的審計(jì)與資金運(yùn)用的監(jiān)督，抓住工程完成量這個(gè)環(huán)節(jié)，防止下屬公司“偷跑冒漏”等不正?，F(xiàn)象的發(fā)生。因此，要建立由董事會(huì)負(fù)責(zé)的內(nèi)部審計(jì)制度，配備專門人員，確立其地位，明確其職能，并健全內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督考核制度，保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息的真實(shí)可靠，同時(shí)加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度和重大經(jīng)營(yíng)決策執(zhí)行情況的過(guò)程性審計(jì)和監(jiān)督，變“事后監(jiān)督”為事前、事中和適時(shí)監(jiān)督。

10.充分運(yùn)用現(xiàn)代信息技術(shù)，實(shí)現(xiàn)高效有序的信息化管理。地勘單位應(yīng)針對(duì)當(dāng)前財(cái)務(wù)資金管理中的薄弱環(huán)節(jié)，應(yīng)用先進(jìn)的計(jì)算機(jī)信息技術(shù)，在全面實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)電算化的基礎(chǔ)上，推進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)一體化管理工作，建立統(tǒng)一的計(jì)算機(jī)平臺(tái)，應(yīng)用統(tǒng)一的財(cái)務(wù)軟件，統(tǒng)一規(guī)章制度，統(tǒng)一信息及業(yè)務(wù)編碼，統(tǒng)一管理，統(tǒng)一監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)系統(tǒng)與營(yíng)銷、供應(yīng)、生產(chǎn)等系統(tǒng)的信息集成和數(shù)據(jù)共享。及時(shí)發(fā)現(xiàn)資金使用中存在的問(wèn)題并加以解決，減少或避免項(xiàng)目在資金使用上的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)為推行網(wǎng)上資金審批管理制度提供有力保障，提高財(cái)務(wù)信息傳遞的速度和質(zhì)量，有效支持地勘單位的決策能力，增強(qiáng)單位的競(jìng)爭(zhēng)力。

第7篇：礦產(chǎn)投資分析范文

關(guān)鍵詞：架空輸電線路；同塔多回；線路設(shè)計(jì)

中圖分類號(hào)：S611 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

前言

高壓電線路是電網(wǎng)的骨架,隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng),各地電網(wǎng)建設(shè)迅猛發(fā)展,電力建設(shè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展,供電可靠性進(jìn)一步提高,電網(wǎng)輸送能力大大增強(qiáng)。同時(shí)，線路不斷增多，走廊越來(lái)越緊張，線路通道在很多地區(qū)已經(jīng)成為影響電網(wǎng)建設(shè)的主要因素,因此有必要對(duì)提高線路走廊的輸電能力進(jìn)行研究。在電網(wǎng)建設(shè)中,要充分考慮各個(gè)方面的問(wèn)題，優(yōu)化設(shè)計(jì)、合理施工,最大限度降低工程成本,實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益與經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

高壓輸電線路設(shè)計(jì)應(yīng)該注意的問(wèn)題

2.1 路徑優(yōu)化選擇

輸電線路路徑選擇是整個(gè)線路設(shè)計(jì)工作中的關(guān)鍵,方案的合理性對(duì)線路的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)指標(biāo)和施工、運(yùn)行條件起著重要作用。在這個(gè)過(guò)程中,首先要了解當(dāng)?shù)氐臍庀蟆⑺?、地質(zhì)條件。根據(jù)當(dāng)?shù)氐匦翁攸c(diǎn),合理選擇路徑。在此基礎(chǔ)上,對(duì)線路沿線地上、地下、在建、擬建的工程設(shè)施,尤其是采礦區(qū)的資料,進(jìn)行充分的收集和調(diào)研。并應(yīng)衛(wèi)片選線技術(shù),進(jìn)行多方案路徑比選。

路徑應(yīng)避開(kāi)不良地質(zhì)、水文及氣象地段,提高工程抵御自然災(zāi)害和突發(fā)事故的能力和水平;避讓了危及線路安全可靠運(yùn)行的設(shè)施,減少了線路建設(shè)對(duì)地方規(guī)劃及其它設(shè)施的負(fù)面影響;尤其是最大程度地避讓了采礦區(qū),提高線路的安全運(yùn)行條件。在各方面條件允許的情況下,本次工程線路盡可能與已有及擬建電力線并行,減少交叉跨越,降低建設(shè)成本。做好輸電線路對(duì)環(huán)境影響的各項(xiàng)評(píng)價(jià)工作,對(duì)涉及外部條件的環(huán)境影響評(píng)價(jià)、壓覆礦產(chǎn)評(píng)估、地質(zhì)災(zāi)害評(píng)估、文物調(diào)查及評(píng)估、地震安全性評(píng)價(jià)等工程前期工作都需得到相關(guān)行政管理部門的許可批準(zhǔn)后,工程才能實(shí)施。

2.2導(dǎo)地線選型

在設(shè)計(jì)中,對(duì)電線的材質(zhì)、結(jié)構(gòu)等必須慎重選取。線路的輸送容量、傳輸性能、環(huán)境影響問(wèn)題對(duì)輸電線路的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都有很大的影響。要從導(dǎo)線的電氣特性、機(jī)械特性、投資分析及施工等多個(gè)方面對(duì)各種導(dǎo)線截面進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較,特別在導(dǎo)線選型造價(jià)分析中按全壽命周期費(fèi)用最小為原則分析比較,而不是只考慮基建初投資,這樣可以全面考核各導(dǎo)線方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)性,最后推薦出在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上最優(yōu)的導(dǎo)線型號(hào)及截面。導(dǎo)線在線路建設(shè)投資中占的比例較大,110kV線路一般要占工程本體投資的12%左右,且它也影響到鐵塔荷載的大小和鐵塔高度、地線支架高度的選擇,如果再考慮因?qū)Ь€方案變化而相應(yīng)造成的桿塔工程量和基礎(chǔ)工程量的變化,其對(duì)整個(gè)工程的造價(jià)影響極其巨大。合理選擇導(dǎo)線截面是安全運(yùn)行和降低建設(shè)投資的關(guān)鍵問(wèn)題之一。因此,按全壽命周期費(fèi)用最小為原則選擇導(dǎo)線結(jié)構(gòu),對(duì)降低輸電線路投資具有重要的意義。

2.3 基礎(chǔ)設(shè)計(jì)

桿塔基礎(chǔ)作為輸電線路結(jié)構(gòu)的重要組成部分,它的造價(jià)、工期和勞動(dòng)消耗量在整個(gè)線路工程中占很大比重。其施工工期約占整個(gè)工期一半時(shí)間,運(yùn)輸量約占整個(gè)工程的60%,費(fèi)用約占整個(gè)工程的20%～35%。目前我國(guó)高壓輸電線路所采用的普通基礎(chǔ)(不包括樁基礎(chǔ))均屬于淺基礎(chǔ)類型,分回填土和原狀土兩大類。分別按土重法和剪切法計(jì)算。輸電線路桿塔基礎(chǔ)在受力上與其它建筑物基礎(chǔ)有所不同,主要是輸電線路桿塔基礎(chǔ)除了受下壓力作用外,還要受大小基本相等的上拔力作用,同時(shí)還有水平力作用。而一般的建筑物結(jié)構(gòu)的自重大,基礎(chǔ)只受下壓力,不出現(xiàn)上拔力。因此在輸電線路基礎(chǔ)設(shè)計(jì)時(shí)都要既能滿足上拔力又能滿足下壓力的要求。既要利用土的地耐力承受壓力,又要利用土的重力抵抗拔力。輸電線路桿塔基礎(chǔ)有一個(gè)顯著的特點(diǎn),基礎(chǔ)在全路徑內(nèi)分散,沿線地形地貌、地質(zhì)條件、地基力學(xué)性質(zhì)差異性極大,交通運(yùn)輸條件也是千差萬(wàn)別。在輸電線路基礎(chǔ)設(shè)計(jì)時(shí),要結(jié)合塔位地質(zhì)情況、基礎(chǔ)荷載特性、地基承載能力、基礎(chǔ)施工方法等因素綜合比較基礎(chǔ)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)性、環(huán)境保護(hù)和施工條件。

3、同塔多回架空輸電線路設(shè)計(jì)的相關(guān)問(wèn)題

同塔多回路是提高線路走廊輸送能力的一種有效手段。它主要適用于線路通道緊張時(shí)不同送電方向或者不同電壓等級(jí)局部采用同一通道的情況。同塔多回路由于采用同塔并架，一旦出現(xiàn)事故，對(duì)電力系統(tǒng)的影響非常嚴(yán)重,為了應(yīng)對(duì)這種特殊的重要性，必須在工程設(shè)計(jì)的可靠性上重新考慮，適當(dāng)提高設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。我國(guó)現(xiàn)行的設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)過(guò)多年的運(yùn)用,積累了大量的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn), 同時(shí)也暴露了一些設(shè)計(jì)、施工和管理的薄弱環(huán)節(jié),因此可針對(duì)這些運(yùn)行經(jīng)驗(yàn), 在同塔多回路設(shè)計(jì)中有區(qū)別地提高或保持相應(yīng)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)，使設(shè)計(jì)更合理、更科學(xué)。其設(shè)計(jì)原則：

(1)導(dǎo)地線和金具安全系數(shù)

導(dǎo)地線安全系數(shù)不僅影響線體的運(yùn)行安全,而且關(guān)系到耐張桿塔的荷載大小。對(duì)于同塔多回線路。由于荷載巨大，所以導(dǎo)地線的安全系數(shù)選取應(yīng)更為合理，做到既能滿足線路的安全運(yùn)行，又能有效控制工程投資。

(2)絕緣配置

線路的絕緣配合就是解決桿塔上和檔距中各種可能的放電途徑, 使線路能在工頻電壓、操作過(guò)電壓、雷電過(guò)電壓等各種條件下安全可靠地運(yùn)行。考慮到多回線路的重要性和停電檢修的困難，盡量減少維護(hù)工作量,延長(zhǎng)絕緣子清掃周期，同塔多回路的泄漏比距可考慮提高一級(jí)進(jìn)行設(shè)計(jì)?，F(xiàn)行規(guī)程規(guī)定的相對(duì)地間隙和相間間隙是在理論研究和真型試驗(yàn)的基礎(chǔ)上, 結(jié)合多年的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)所修訂，同塔多回路可參照?qǐng)?zhí)行。同塔多回路通常應(yīng)用在通道緊張地區(qū)，懸垂串推薦采用V 型串布置。這樣既可有效節(jié)約線路走廊。避免鐵塔大風(fēng)閃絡(luò)現(xiàn)象，而且在相同絕緣子片數(shù)時(shí)V 型串工頻耐污電壓將比I 串提高20％以上。

(3)防雷特性

根據(jù)送電線路設(shè)計(jì)手冊(cè)推薦，線路遭受雷擊的次數(shù)為：N=rhT，h=hg-2f/3，式中,r為地面落雷密度；h為避雷線平均高度；T為年雷暴日數(shù)；hg為避雷線懸掛點(diǎn)高度，f為避雷線弧垂。公式表明，線路遭受雷擊次數(shù)隨著地線的平均高度增高而增多，例如500kV同塔四回路(導(dǎo)線雙回垂直布置)導(dǎo)線的平均高度比雙回路增加約30m，比單回路增加約50m，因而雷擊次數(shù)為雙回路的1.6～2.0倍，為單回路的3.1～3.5倍：其次是繞擊，當(dāng)?shù)鼐€保護(hù)角相同時(shí)，塔高增加20m，繞擊率增大l倍；至于反擊，同塔多回路塔高增加，鐵塔的波阻和電感隨之增大，雷擊塔頂時(shí)，沿鐵塔傳播至接地裝置所引起的反射波返回塔頂或上橫擔(dān)所需時(shí)間相對(duì)延長(zhǎng)，電位升高值較大，因此反擊引起的絕緣閃絡(luò)跳閘率比單、雙回路高。針對(duì)以上分析，提高同塔多回路的耐雷水平的主要方式有：

A、塔頭布置時(shí)盡可能減少橫擔(dān)層數(shù)，降低塔高，減少雷擊次數(shù)；

B、減小地線保護(hù)角，降低繞擊率；

C、采取懸掛耦合地線、加裝消雷器、降地接地電阻等綜合防雷措施；

D、改變導(dǎo)線相序排列方式，避免同層橫擔(dān)出現(xiàn)同名相導(dǎo)線；

(4)鐵塔和基礎(chǔ)

同塔多回路由于鐵塔的外部荷載及塔身風(fēng)壓與單回線路相比，將成倍增加，鐵塔的自重、基礎(chǔ)作用力均將大幅度增加。為保證可靠性要求，多回路鐵塔和基礎(chǔ)設(shè)計(jì)可參照大跨越工程的重要工程乘重要系數(shù)的做法，對(duì)多回路結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的安全系數(shù)適當(dāng)加強(qiáng)。對(duì)500kV或220kV大截面導(dǎo)線的同塔多回路，為降低材料的體形系數(shù)和塔身風(fēng)壓，可考慮采用鋼管桁架結(jié)構(gòu)，對(duì)跨越塔等特殊型式也可采用高強(qiáng)度鋼材。由于多回路塔的導(dǎo)地線很多，因此設(shè)計(jì)中可能很多結(jié)構(gòu)材料受安裝工況控制，在設(shè)計(jì)中如適當(dāng)限制施工作業(yè)工序，采用合理的施工手段，甚至加大施工臨時(shí)拉線的平衡張力，則可以有效降低塔重。同塔多回路的鐵塔和基礎(chǔ)設(shè)計(jì)還應(yīng)該遵循安全可靠的原則。塔型選擇時(shí)，盡量采用結(jié)構(gòu)傳遞清晰、簡(jiǎn)單的型式，以防止計(jì)算誤差；基礎(chǔ)選擇則應(yīng)該選擇同類地區(qū)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)豐富及可靠性高的型式，在地質(zhì)條件差的地區(qū)應(yīng)優(yōu)先采用灌注樁基礎(chǔ)。

（5） 同塔多回路的電磁環(huán)境

同塔多回路由于通常深入到人口密集地區(qū)，線路附近的房屋、通信等設(shè)施眾多，因此要著重研究多回路的電磁環(huán)境影響，其主要內(nèi)容應(yīng)包括：線路對(duì)通信線路的干擾和危險(xiǎn)影響；對(duì)無(wú)線電、廣播電視的干擾影響；可聽(tīng)噪聲的影響；高壓靜電場(chǎng)的環(huán)境影響；接地裝置的地電位升高影響。近年來(lái)由于光纜通信的發(fā)展，線路對(duì)通信線路的影響已經(jīng)逐步降低，并且采用良導(dǎo)體地線或加裝耦合線的措施，通常能使沿線的通信線路的危險(xiǎn)影響水平滿足要求。

結(jié)論

輸電線路的安全運(yùn)行直接影響到電網(wǎng)的穩(wěn)定和向用戶的可靠供電。因此,輸電線路的安全運(yùn)行在電網(wǎng)中占據(jù)舉足輕重的地位。此項(xiàng)工作要求設(shè)計(jì)人員既懂專業(yè)知識(shí)，又必須有現(xiàn)場(chǎng)處理各種復(fù)雜局面的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。作為輸電線路設(shè)計(jì)工作者,必須全面考慮多方面因素,控制好線路結(jié)構(gòu)的安排。

第8篇：礦產(chǎn)投資分析范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資；產(chǎn)業(yè)選擇；區(qū)位選擇

中圖分類號(hào)：F207

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1002－0594(2011)10－0046－07

在中國(guó)與東盟的經(jīng)貿(mào)合作中，外貿(mào)往來(lái)最頻繁、份額最大的省份是廣東。自“10＋1”協(xié)議以來(lái)，廣東和東盟的雙邊貿(mào)易及投資均保持高速增長(zhǎng)，東盟是廣東第四大貿(mào)易伙伴和重要的引進(jìn)外資來(lái)源地。廣東應(yīng)該加強(qiáng)與東盟的合作，尤其要加快對(duì)東盟直接投資的步伐，最終實(shí)現(xiàn)促進(jìn)雙方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目的。

一、文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)

(一)文獻(xiàn)述評(píng)

國(guó)外文獻(xiàn)圍繞對(duì)外投資產(chǎn)生的原因、考察投資方所應(yīng)具備的投資條件較多，如“競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)”理論(邁克爾?E?波特，1985)、Stephn?Frost and Mary Hof2004)分析了日益增多的中國(guó)投資對(duì)東盟國(guó)家產(chǎn)生的影響，Nick J.Freeman and Frank L.Bartels.(2004)分析了東盟國(guó)家吸引投資的動(dòng)態(tài)變化，Jung Soo Seo，chung-SokSuh(2006)利用混合面板數(shù)據(jù)模型分析了韓國(guó)1987―2002年間對(duì)東盟四國(guó)直接投資的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)來(lái)研究對(duì)外直接投資對(duì)本國(guó)貿(mào)易出口的替代效應(yīng)等，這為研究我國(guó)對(duì)外直接投資的動(dòng)因、條件以及如何培養(yǎng)我國(guó)企業(yè)走出國(guó)門的競(jìng)爭(zhēng)力提供了有益的理論和經(jīng)驗(yàn)參考。國(guó)內(nèi)研究中，許寧寧(2005)提出了中國(guó)企業(yè)到東盟各個(gè)國(guó)家直接投資的重點(diǎn)選擇產(chǎn)業(yè)，還有楊成緒、過(guò)家鼎等(2004)、鄧洪波(2004)、呼書(shū)秀(2005)、陳霜華(2005)、李世澤(2007)從產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、資源優(yōu)勢(shì)等層面和經(jīng)濟(jì)、法律等角度討論了我國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的有關(guān)問(wèn)題。廣東對(duì)東盟直接投資的討論中，鄭鼎文(2005)提出以“泛珠三角”為依托建立廣東與東盟合作發(fā)展的投資平臺(tái)，朱志勵(lì)(2010)提出利用東盟原產(chǎn)地優(yōu)勢(shì)，要求企業(yè)“低成本進(jìn)入，漸次推進(jìn)”。

(二)廣東企業(yè)對(duì)東盟直接投資的理論基礎(chǔ)

經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)界通常把傳統(tǒng)對(duì)外直接投資理論分為兩類，一類是解釋西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)外直接投資的理論，主要包括壟斷優(yōu)勢(shì)理論、內(nèi)部化理論、國(guó)際生產(chǎn)折衷理論；另一類是解釋發(fā)展中國(guó)家現(xiàn)象的，有小規(guī)模技術(shù)理論、技術(shù)地方化理論、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論等。

當(dāng)前廣東省在國(guó)際分工階段中總體上處于中游地位，而東盟的各個(gè)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平差距較大，這種關(guān)系決定了廣東對(duì)東盟的投資中兩類不同性質(zhì)的對(duì)外直接投資將同時(shí)存在：一類是優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資，即以發(fā)揮相對(duì)優(yōu)勢(shì)、轉(zhuǎn)移失去成本優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)和促進(jìn)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)調(diào)整為目的，對(duì)更低階梯國(guó)家進(jìn)行的直接投資；另一類是學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資，即以汲取國(guó)外先進(jìn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)、帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)為目的，向更高階梯國(guó)家進(jìn)行的投資。

壟斷優(yōu)勢(shì)理論認(rèn)為，市場(chǎng)的不完全性造就了企業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)，如技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)、資本和貨幣優(yōu)勢(shì)、組織和管理優(yōu)勢(shì)等。由于具有了這些壟斷優(yōu)勢(shì)，企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外直接投資時(shí)才能克服海外投資的重重障礙，抵消東道國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)如熟悉當(dāng)?shù)仫L(fēng)俗習(xí)慣、當(dāng)?shù)卣Z(yǔ)言及當(dāng)?shù)厣虡I(yè)慣例等，確保海外投資有利可圖。

邊際產(chǎn)業(yè)理論認(rèn)為，一國(guó)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)序列是從已經(jīng)或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)即邊際產(chǎn)業(yè)開(kāi)始的，并依次進(jìn)行。當(dāng)前在廣東，對(duì)外直接投資主要集中在港澳地區(qū)和廣大發(fā)展中國(guó)家，因?yàn)閺V東經(jīng)濟(jì)在我國(guó)處于領(lǐng)先地位，逐步發(fā)展起來(lái)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)比重大，當(dāng)省內(nèi)資源緊張、生產(chǎn)供給過(guò)剩時(shí)就有了向外轉(zhuǎn)移的動(dòng)力。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯?威爾斯(Louis J.Wells)的小規(guī)模技術(shù)理論，成為研究發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司問(wèn)題的開(kāi)創(chuàng)性成果。發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司具有獨(dú)特的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，這與發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)特征緊密相關(guān)。主要反映在三個(gè)方面，其一，擁有為小市場(chǎng)需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)；其二，就地取材和低價(jià)營(yíng)銷戰(zhàn)略；其三，對(duì)外投資具有鮮明的民族文化特征。

技術(shù)地方化理論是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧提出的，其主要內(nèi)容是，認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的技術(shù)特征盡管表現(xiàn)為規(guī)模小、使用標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)和勞動(dòng)密集型技術(shù)，但這種技術(shù)的形成卻包含著企業(yè)內(nèi)在的創(chuàng)新活動(dòng)。發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)的產(chǎn)品適合于他們自身的經(jīng)濟(jì)條件和需求。只要他們對(duì)進(jìn)口的技術(shù)和產(chǎn)品加以改造，使他們的產(chǎn)品能更好地滿足當(dāng)?shù)鼗蜞弴?guó)市場(chǎng)需求，這種創(chuàng)新活動(dòng)就會(huì)形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在產(chǎn)品特征上，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)是能夠開(kāi)發(fā)出與西方名牌不同的消費(fèi)品，特別當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較大，消費(fèi)者的需求及購(gòu)買力有較大差別時(shí)，他們的產(chǎn)品會(huì)具有一定的競(jìng)爭(zhēng)力。

技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論由英國(guó)里丁大學(xué)的坎特威爾(John A.Cantwell)和托蘭惕諾(Paz EstrellaTolentino)共同提出。他們主要從技術(shù)累積論出發(fā)，解釋發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資活動(dòng)，得出基本結(jié)論是：發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布是隨著時(shí)間的推移而逐漸變化的，并且是可以預(yù)測(cè)的。

二、廣東企業(yè)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀及特點(diǎn)

(一)廣東對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀與特點(diǎn)

廣東與東盟經(jīng)濟(jì)有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，雙方資源具有合理配置的優(yōu)勢(shì)。目前，東盟已成為廣東的第4大貿(mào)易伙伴和外商投資的重要來(lái)源地。2009年廣東與東盟進(jìn)出口貿(mào)易總值633億美元，占中國(guó)與東盟貿(mào)易總額的1/4強(qiáng)，位居全國(guó)各省區(qū)市首位。2010年1～4月，廣東對(duì)東盟貿(mào)易額為237.5億美元，比去年同期增長(zhǎng)44.8％，占同期廣東進(jìn)出口總值的11％。廣東與東盟的相互吸收外資總量相比之下卻很不相稱，東盟對(duì)廣東的投資穩(wěn)定增長(zhǎng)，2009年實(shí)際直接投資達(dá)202.7億美元。

廣東對(duì)東盟直接投資的主要特點(diǎn)是：投資類型以貿(mào)易型為主，投資規(guī)模小。廣東與東盟的貿(mào)易總量大，但相比之下，廣東對(duì)東盟的直接投資規(guī)模小，并且投資多以貿(mào)易型企業(yè)為主，生產(chǎn)性企業(yè)很少。在東盟的境外投資項(xiàng)目數(shù)占全國(guó)比重不到10％，廣東制造業(yè)優(yōu)勢(shì)尚未很好發(fā)揮。截至2008年底，廣東在東盟設(shè)立各類企業(yè)或代表處共計(jì)153家，協(xié)議投資額9.02億美元，其中貿(mào)易公司占2／3以上，這與國(guó)際上工業(yè)類企業(yè)占跨國(guó)公司主體地位的情況不太符合。從全國(guó)數(shù)據(jù)看也印證這點(diǎn)：同日本、美國(guó)、歐盟、韓國(guó)對(duì)東盟的投資相比，我國(guó)對(duì)東盟投資仍未能形成規(guī)模與集聚效應(yīng)。

(二)廣東對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)實(shí)條件

目前廣東各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都位居全國(guó)前列，經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚，已具備了較強(qiáng)的海外直接投資的能力；同時(shí)，自中國(guó)和東盟簽署《中國(guó)與東盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》以來(lái)，廣東與東盟之間的投資降低了貿(mào)易壁壘，減少了交易成本，增強(qiáng)了各方對(duì)資本和人力的吸

引，為廣東與東盟的相互投資創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境；中國(guó)與東盟各國(guó)的距離較短，彼此間特殊的地理和人文優(yōu)勢(shì)能幫助廣東企業(yè)在海外投資時(shí)更直接地與國(guó)際市場(chǎng)接軌并大大降低交易成本；廣東省快速發(fā)展的制造業(yè)及傳統(tǒng)行業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)、經(jīng)營(yíng)管理、人員素質(zhì)等各方面都具備了明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。這些都為廣東對(duì)東盟的直接投資創(chuàng)造了現(xiàn)實(shí)條件。

三、廣東企業(yè)產(chǎn)業(yè)類型對(duì)東盟國(guó)家的直接投資指向

(一)廣東優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)對(duì)東盟國(guó)家的投資指向分析

1.廣東省貿(mào)易分工指數(shù)。

為了準(zhǔn)確表達(dá)廣東產(chǎn)業(yè)國(guó)際貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)狀況，本文引入TC(貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)，又稱貿(mào)易分工指數(shù))，即某一產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品的凈出口與其進(jìn)出口總額之比，指數(shù)越大，表明該國(guó)在該類產(chǎn)品的生產(chǎn)和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越大；指數(shù)越小，表明該國(guó)在該類產(chǎn)品的生產(chǎn)和貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越小。表1是按產(chǎn)品類型分的海關(guān)進(jìn)出口額所計(jì)算出來(lái)的產(chǎn)品TC值，一般認(rèn)為，貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)大于0.5的可看作是出口競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)；貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)小于O的則是出口競(jìng)爭(zhēng)力較弱或很弱的產(chǎn)品或產(chǎn)業(yè)。

2.分析。

廣東對(duì)外直接投資首先應(yīng)以具有比較優(yōu)勢(shì)的制造業(yè)作為對(duì)外投資的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)。產(chǎn)業(yè)上，廣東在制造業(yè)上的規(guī)模、實(shí)力強(qiáng)于東盟，一些成熟技術(shù)對(duì)于東盟國(guó)家來(lái)說(shuō)既經(jīng)濟(jì)適用，又是最需要的。

由表1可見(jiàn)，廣東省的皮革制品、旅行用品及手提包，鞋及零件，玩具、游戲、運(yùn)動(dòng)用品及零附件，家具、床上用品、照明裝置等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品Tc值都很高，是廣東企業(yè)海外投資的優(yōu)選產(chǎn)業(yè)，這些行業(yè)自改革開(kāi)放以來(lái)引進(jìn)外資和技術(shù)，經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，已形成了較為完整的加工制造業(yè)體系，擁有大量成熟的已趨于標(biāo)準(zhǔn)化的制造技術(shù)和工藝，特別是在勞動(dòng)密集型和加工裝配型工業(yè)部門，產(chǎn)品具有一定的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是廣東出口的主力產(chǎn)業(yè)，具備對(duì)外投資和跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的實(shí)力。有許多廣東的鞋類企業(yè)、照明企業(yè)已大力發(fā)展對(duì)東盟國(guó)家的海外投資并取得了一定成效。

廣東在機(jī)械制造、冶金、電子及家用電器等工業(yè)部門積累了大量的適用型成熟技術(shù)，這些技術(shù)已趨于標(biāo)準(zhǔn)化，并具有勞動(dòng)密集型、靈活性高、工藝流程和操作程序簡(jiǎn)單等特點(diǎn)。非常適合發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和消費(fèi)需求。東盟的共同有效優(yōu)惠貿(mào)易協(xié)議(CEPT)規(guī)定：對(duì)最終產(chǎn)品中東盟國(guó)家的生產(chǎn)加工增值比率不低于40％的產(chǎn)品出口到其他東盟成員國(guó)，可以享受優(yōu)惠關(guān)稅。利用這一規(guī)定，中國(guó)企業(yè)直接到東盟任一國(guó)家投資，在當(dāng)?shù)厣a(chǎn)并向其它東盟國(guó)家出口產(chǎn)品比直接在中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)再向東盟出口更有利。

廣東與東盟各國(guó)相比，一個(gè)很大的優(yōu)勢(shì)就是工業(yè)體系比較完整，特別是家電制造業(yè)發(fā)達(dá)；而相比廣東，東盟國(guó)家的工業(yè)普遍較落后。一方面，廣東家電進(jìn)軍東盟有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和強(qiáng)烈的愿望。廣東的彩電、冰箱、空調(diào)和洗衣機(jī)等家電制造業(yè)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，生產(chǎn)能力很強(qiáng)，已經(jīng)具有了世界較為先進(jìn)的技術(shù)水平，面對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求飽和、競(jìng)爭(zhēng)激烈的局面，“走出去”對(duì)外投資是廣東家電企業(yè)生存和發(fā)展的必然選擇。另一方面，東盟國(guó)家由于工業(yè)弱勢(shì)導(dǎo)致對(duì)工業(yè)品的外來(lái)需求旺盛。如，新加坡的經(jīng)濟(jì)重心不在制造業(yè)，除了電子和石油化工產(chǎn)業(yè)外，其他制造業(yè)在新加坡國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位并不高；文萊是一個(gè)人口少、地域小的國(guó)家，盛產(chǎn)石油和天然氣，只有一些簡(jiǎn)單的石油冶煉廠，工業(yè)不發(fā)達(dá)。再如，印尼的機(jī)械設(shè)備工業(yè)比較落后，而廣東省的機(jī)電產(chǎn)品質(zhì)量有保證，價(jià)格富有競(jìng)爭(zhēng)力，是印尼所急需的，部分企業(yè)到印尼直接投資取得了較大的成功，采取在印尼進(jìn)行本土化生產(chǎn)的方法以降低成本，市場(chǎng)占有率持續(xù)上揚(yáng)，已經(jīng)在印尼市場(chǎng)培育了較好的品牌知名度。

(二)對(duì)新馬泰高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資指向分析

高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)已成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，在一國(guó)提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品質(zhì)量、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展等經(jīng)濟(jì)生活的各個(gè)方面都起著關(guān)鍵作用。誰(shuí)擁有高新技術(shù)，誰(shuí)就掌握了國(guó)際經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的主動(dòng)權(quán)，就會(huì)在國(guó)際分工中居于主導(dǎo)地位。因此，應(yīng)把高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)作為廣東對(duì)外投資的主要戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資的主要目的是為了利用東道國(guó)的技術(shù)與知識(shí)資源，由此推動(dòng)省內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

由表2可見(jiàn)，廣東省2009年的高新技術(shù)產(chǎn)品，從總類TC指數(shù)看，只有弱優(yōu)勢(shì)，但是計(jì)算機(jī)與通信技術(shù)產(chǎn)品進(jìn)出口總額比較高且呈現(xiàn)顯著優(yōu)勢(shì)，TC指數(shù)值超過(guò)0.5；雖然高新技術(shù)產(chǎn)品的進(jìn)出口總額最大，但是并不具有顯著的優(yōu)勢(shì)；而電子技術(shù)進(jìn)出口總額占高新技術(shù)產(chǎn)品的第三位，表現(xiàn)出明顯劣勢(shì)，TC值為0.671；其他如生物技術(shù)、計(jì)算機(jī)集成制造技術(shù)等產(chǎn)品，雖然進(jìn)出口總額不大，但都是劣勢(shì)，尤其如航空航天產(chǎn)品的TC指數(shù)接近-1。所以廣東省高新技術(shù)產(chǎn)品除計(jì)算機(jī)與通信技術(shù)產(chǎn)品外，其它都是競(jìng)爭(zhēng)弱勢(shì)。

東盟國(guó)家中，2009年新加坡人均GDP為中國(guó)的9.76倍，馬來(lái)西亞人均GDP是中國(guó)的1.88倍，泰國(guó)人均GDP是中國(guó)的1.04倍，這些都是經(jīng)濟(jì)相對(duì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家，人均GDP超過(guò)4000美元，達(dá)到中上等收入國(guó)家水平。近年來(lái)，這三個(gè)國(guó)家都大力鼓勵(lì)外資投資于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，它們給予的優(yōu)惠待遇吸引了不少發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司前往投資；新加坡、馬來(lái)西亞本身就興建有不少高科技產(chǎn)業(yè)園區(qū)，許多跨國(guó)公司紛紛落戶投資，發(fā)揮了較大的產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，眾多高科技企業(yè)集中在一起，信息傳遞迅速，還能產(chǎn)生技術(shù)外溢效應(yīng)，十分有利于高科技企業(yè)的發(fā)展。廣東省高科技企業(yè)的成長(zhǎng)也十分需要這種產(chǎn)業(yè)集聚的環(huán)境。

高科技產(chǎn)業(yè)一般具有前期科研經(jīng)費(fèi)投入額巨大，早期市場(chǎng)不易得到認(rèn)知，風(fēng)險(xiǎn)較大等特點(diǎn)；國(guó)內(nèi)的高科技企業(yè)由于資金不足，特別是缺乏風(fēng)險(xiǎn)基金對(duì)高科技研發(fā)項(xiàng)目的支持，加之居民消費(fèi)水平較低，高科技產(chǎn)品的市場(chǎng)需求過(guò)小，都導(dǎo)致了中國(guó)的高科技企業(yè)成長(zhǎng)速度較慢。而東盟國(guó)家中的新加坡、馬來(lái)西亞人均國(guó)民收入較高，對(duì)新開(kāi)發(fā)的高科技產(chǎn)品有較大的市場(chǎng)需求，中國(guó)投資于新加坡、馬來(lái)兩業(yè)的高科技產(chǎn)業(yè)，還可利用新、馬的市場(chǎng)需求催生高科技產(chǎn)品生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論，廣東應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)東盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高的國(guó)家的高新技術(shù)領(lǐng)域的投資，主動(dòng)在新加坡、馬來(lái)西亞等國(guó)設(shè)立科技研發(fā)中心，進(jìn)行直接投資，開(kāi)發(fā)高新科技產(chǎn)品，通過(guò)對(duì)外直接投資來(lái)促進(jìn)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新、積累和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，積極爭(zhēng)取在國(guó)際分工的產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較高的位置。積極向海外市場(chǎng)尋求投資機(jī)會(huì)和合作伙伴是廣東高科技企業(yè)加快發(fā)展的一條捷徑。

(三)對(duì)新馬泰第三產(chǎn)業(yè)的投資指向分析

東盟國(guó)家不是發(fā)達(dá)國(guó)家，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也沒(méi)有明顯優(yōu)于廣東省，但老東盟國(guó)家新加坡。馬來(lái)西亞和泰國(guó)的第三產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中國(guó)家中是比較發(fā)達(dá)的：在其國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中，第三產(chǎn)業(yè)所占比重都在40％以上，其中新加坡的第三產(chǎn)業(yè)占GDP超過(guò)了70％。特別是新加坡的金融服務(wù)業(yè)、物流運(yùn)輸業(yè)較發(fā)達(dá)。在新加坡投資于金融服務(wù)業(yè)手續(xù)簡(jiǎn)便，更有世界上諸多知名的金融機(jī)構(gòu)和團(tuán)體投資于新加坡的金融業(yè)；

泰國(guó)的旅游服務(wù)業(yè)經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，也具有很強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

目前，廣東對(duì)東盟國(guó)家的服務(wù)業(yè)直接投資涉及貿(mào)易類行業(yè)(批發(fā)和零售)、餐飲服務(wù)業(yè)、銀行服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、承包與勞務(wù)合作業(yè)等，大多屬于傳統(tǒng)的服務(wù)業(yè)領(lǐng)域；在旅游服務(wù)業(yè)、信息咨詢業(yè)、現(xiàn)代物流業(yè)、電信網(wǎng)絡(luò)業(yè)、文化傳媒業(yè)等附加值高的新興服務(wù)業(yè)上，還比較缺乏投資項(xiàng)目。還未能很好地利用東盟國(guó)家新興服務(wù)業(yè)發(fā)展水平較為先進(jìn)的有利條件。

因此對(duì)于廣東而言，這三個(gè)國(guó)家是廣東第三產(chǎn)業(yè)“走出去”的較好的投資地區(qū)。在第三產(chǎn)業(yè)上對(duì)東盟這幾個(gè)國(guó)家的投資，一方面可以在東盟廣闊市場(chǎng)中占有一席之地，另一方面可以使廣東的第三產(chǎn)業(yè)能夠在東盟市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中獲得技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)新和積累。

(四)廣東邊際產(chǎn)業(yè)對(duì)印尼、柬埔寨等國(guó)的投資指向分析

廣東省對(duì)一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次低的東盟國(guó)家進(jìn)行投資，應(yīng)將廣東逐漸處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至該產(chǎn)業(yè)還處于成長(zhǎng)時(shí)期的東盟國(guó)家，使雙方都可以獲得比較利益。隨著廣東勞動(dòng)力成本的提高，紡織、食品加T、金屬制品加工等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的比較優(yōu)勢(shì)正在減弱，而這些產(chǎn)業(yè)的加工生產(chǎn)能力相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)又已經(jīng)過(guò)剩，這些產(chǎn)業(yè)成為廣東的“邊際產(chǎn)業(yè)”。將這些產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到東盟國(guó)家中經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段落后于廣東的國(guó)家，既能使東道國(guó)在邊際產(chǎn)業(yè)上的潛在優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有利于鞏固廣東省企業(yè)在這些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。更重要的是，邊際產(chǎn)業(yè)的對(duì)外直接投資能夠推動(dòng)廣東省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

印尼是東盟國(guó)家中最大的經(jīng)濟(jì)體，人口眾多、消費(fèi)需求巨大，是東南亞消費(fèi)紡織品最多的國(guó)家。廣東省紡織工業(yè)技術(shù)明顯領(lǐng)先于印尼，廣東紡織品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于飽和，為消化過(guò)剩的生產(chǎn)能力，政府應(yīng)大力鼓勵(lì)紡織工業(yè)對(duì)外直接投資，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。紡織、食品加工業(yè)是廣東對(duì)柬埔寨投資最有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)之一。因?yàn)榧砥艺膭趧?dòng)力充裕而成本低廉，紡織品出口到歐美享有特別優(yōu)惠待遇，結(jié)合中國(guó)在紡織業(yè)上的成熟技術(shù)，在柬埔寨直接投資建設(shè)紡織品加工裝配廠有利于中柬的產(chǎn)業(yè)分工。隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和發(fā)展，除紡織品外，食品也是柬埔寨民眾越來(lái)越看重的產(chǎn)品，但柬埔寨的食品工業(yè)卻幾乎為“零”，因此廣東企業(yè)到柬埔寨投資生產(chǎn)糖、鹽、方便面、餅干、各種糖果食品定會(huì)有不凡的經(jīng)濟(jì)效益。食品工業(yè)可作為廣東對(duì)柬埔寨投資的一個(gè)值得高度關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。

(五)廣東資源類產(chǎn)業(yè)對(duì)東盟國(guó)家的投資指向分析

隨著廣東經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，資源需求越來(lái)越大，國(guó)內(nèi)的資源供給難以滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，單純的進(jìn)口資源則易受國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的鉗制，對(duì)外直接投資于資源開(kāi)采業(yè)，能夠穩(wěn)定地向國(guó)內(nèi)輸入資源，已經(jīng)成為廣東對(duì)外直接投資的重要?jiǎng)右?。石油和天然氣是非常重要的能源，東南亞的馬來(lái)西亞、印尼、緬甸、文萊雖然盛產(chǎn)石油，但是在石油化工冶煉業(yè)方面，都不具備生產(chǎn)深加工石油化工產(chǎn)品的能力。而針對(duì)東盟國(guó)家的石油冶煉業(yè)不發(fā)達(dá)的情況，廣東省石油冶煉行業(yè)的一些大型國(guó)企應(yīng)該充分發(fā)揮自己技術(shù)實(shí)力雄厚的優(yōu)勢(shì)，搶先進(jìn)入東盟國(guó)家的石油化工產(chǎn)品生產(chǎn)領(lǐng)域。特別是針對(duì)緬甸、文萊、馬來(lái)西亞各自的具體國(guó)情，在當(dāng)?shù)刂苯油顿Y興建石油化工冶煉廠，打造石化產(chǎn)品深加工的生產(chǎn)基地，延長(zhǎng)在東盟國(guó)家投資石油化工產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)鏈，獲得石化產(chǎn)品的精加工、深加工的價(jià)值增值。

印尼、菲律賓、緬甸等東盟國(guó)家自然資源都非常豐富，錫、鈾、鎳、錳、銅、銘、鋁土礦、金剛石等礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量豐富，老撾擁有亞洲儲(chǔ)量最大的鉀鹽礦，都是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求量大而缺乏的重要礦物資源。但由于這些東盟國(guó)家中有的沒(méi)有自己的冶煉工業(yè)，有的礦業(yè)的采掘還遠(yuǎn)未開(kāi)發(fā)，有借外力開(kāi)發(fā)的愿望和需求。因此這些國(guó)家是廣東在海外開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源的理想地區(qū)，廣東應(yīng)把礦物資源開(kāi)采業(yè)作為對(duì)東盟國(guó)家直接投資的重要產(chǎn)業(yè)之一。

(六)廣東小規(guī)模技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)中南半島(lndo－chi na Peni nsula)的投資分析

中國(guó)、印度、巴西以及很多發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外直接投資都是運(yùn)用比較簡(jiǎn)單和實(shí)用的技術(shù)作為自己占領(lǐng)小規(guī)模市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這種小規(guī)模的技術(shù)、地方化的技術(shù)是發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)企業(yè)適應(yīng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境改進(jìn)和開(kāi)發(fā)而來(lái)的，它們?nèi)跃哂性谄渌l(fā)展中國(guó)家發(fā)揮作用的潛力。

根據(jù)威爾斯和拉奧的對(duì)外直接投資理論，我國(guó)和東盟各國(guó)同是東南亞地區(qū)發(fā)展中國(guó)家，廣東在多年的對(duì)外開(kāi)放中，通過(guò)引進(jìn)外資、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，模仿外資在本土投資項(xiàng)目和技術(shù)，經(jīng)過(guò)一定改進(jìn)和自主開(kāi)發(fā)，積累了大量成熟的工業(yè)技術(shù)，經(jīng)過(guò)創(chuàng)新后的技術(shù)在小規(guī)模生產(chǎn)條件下具有更高的經(jīng)濟(jì)效益，特別適合發(fā)展中國(guó)家小規(guī)模市場(chǎng)要求。這些技術(shù)具有勞動(dòng)密集、成本較低、靈活性高等特點(diǎn)，勢(shì)必更加符合東盟的發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)的要素結(jié)構(gòu)及價(jià)格、消費(fèi)品位和購(gòu)買能力、產(chǎn)品質(zhì)量和品質(zhì)要求等，因此廣東的小規(guī)模技術(shù)十分適合東盟一些國(guó)家。

我國(guó)的農(nóng)用物資包括農(nóng)機(jī)具、農(nóng)藥、化肥、農(nóng)用運(yùn)輸車，在中南半島諸國(guó)的市場(chǎng)占有率較高，這些東盟國(guó)家在農(nóng)機(jī)具的生產(chǎn)上又落后于中國(guó)，如每年越南、老撾、緬甸需要從中國(guó)進(jìn)口大量的農(nóng)機(jī)具、農(nóng)用化肥、農(nóng)藥等農(nóng)用物資產(chǎn)品。涉農(nóng)物資產(chǎn)業(yè)是在中南半島國(guó)家具有可行性和投資回報(bào)率較高的投資產(chǎn)業(yè)之一。廣東中小規(guī)模的農(nóng)機(jī)具生產(chǎn)廠家、農(nóng)用化肥生產(chǎn)廠家、農(nóng)用運(yùn)輸車生產(chǎn)廠家應(yīng)當(dāng)充分利用這一商機(jī)，進(jìn)入中南半島國(guó)家投資設(shè)廠，充當(dāng)投資的主力軍，直接在東道國(guó)生產(chǎn)并在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)銷售。在中南半島國(guó)家投資的企業(yè)，要繼續(xù)鞏固中國(guó)的農(nóng)機(jī)具價(jià)格便宜的優(yōu)勢(shì)，還要注重針對(duì)中南半島國(guó)家的氣候特點(diǎn)，改進(jìn)技術(shù)，使農(nóng)機(jī)具真正能滿足中南半島國(guó)家農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的需要。

四、結(jié)語(yǔ)

廣東省在國(guó)際分工階梯中的地位及東盟國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及產(chǎn)業(yè)特征，加上各國(guó)產(chǎn)業(yè)政策及資源稟賦等狀況決定了廣東省對(duì)東盟國(guó)家的直接投資戰(zhàn)略的復(fù)雜性，其適用的指導(dǎo)理論除了發(fā)展中國(guó)家對(duì)外直接投資理論外，某些產(chǎn)生于發(fā)達(dá)國(guó)家的西方對(duì)外直接投資理論對(duì)其也同樣具有啟示和指導(dǎo)作用。因此，廣東對(duì)東盟國(guó)家的投資，要從拓展東盟的產(chǎn)品市場(chǎng)和利用東盟的豐富資源出發(fā)，根據(jù)廣東經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求、對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)以及東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況、產(chǎn)業(yè)發(fā)展特征及資源狀況的不同，分別使用不同的投資理論作指導(dǎo)。

第一，戰(zhàn)略定位上，重點(diǎn)投資小規(guī)模技術(shù)產(chǎn)品。廣東經(jīng)過(guò)積累和創(chuàng)新改進(jìn)的小規(guī)模技術(shù)產(chǎn)品在中南半島諸國(guó)市場(chǎng)占有率高，是廣東對(duì)東盟投資的重點(diǎn)之一。重點(diǎn)是農(nóng)用物資，小規(guī)模的農(nóng)機(jī)具生產(chǎn)廠家、農(nóng)用化肥生產(chǎn)廠家、農(nóng)用運(yùn)輸車生產(chǎn)廠家等進(jìn)入中南半島國(guó)家投資設(shè)廠。

第二，發(fā)展目標(biāo)上，注重在第三產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)上的投資。在廣東對(duì)東盟的學(xué)習(xí)型的對(duì)外直接投資中，重點(diǎn)在第三產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)新加坡、馬來(lái)西亞及泰國(guó)的投資，主要是新興服務(wù)業(yè)及航空航天、生物技術(shù)等，汲取這些國(guó)家先進(jìn)的產(chǎn)業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，以帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和創(chuàng)造新的比較優(yōu)勢(shì)。

第三，合作優(yōu)勢(shì)上，主要在制造業(yè)上的投資。制造業(yè)是廣東的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，廣東在擁有成熟技術(shù)的工業(yè)項(xiàng)目上加強(qiáng)對(duì)東盟直接投資，可以保持和提高廣東制造業(yè)產(chǎn)品在東盟國(guó)家市場(chǎng)占有率。投資重點(diǎn)是機(jī)電尤其是家用電器如電視機(jī)、冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)等產(chǎn)品，直接投資的重點(diǎn)東盟國(guó)家是印尼、馬來(lái)西亞、越南和泰國(guó)。

第四，做好廣東勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)對(duì)東盟的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。廣東應(yīng)將勞動(dòng)密集型的邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到東盟經(jīng)濟(jì)發(fā)展層次較低的國(guó)家投資，既可以緩解省內(nèi)資源緊缺及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，又可以擴(kuò)寬海外市場(chǎng)。重點(diǎn)是紡織業(yè)、食品加工業(yè)；直接投資的重點(diǎn)國(guó)家是印尼和柬埔寨。

第9篇：礦產(chǎn)投資分析范文

（一）上市公司盈利能力指標(biāo)

1、以凈利潤(rùn)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)。

以凈利潤(rùn)為指數(shù)的指標(biāo)是評(píng)價(jià)盈利能力最基礎(chǔ)的指標(biāo)，對(duì)其他指標(biāo)以及整個(gè)指標(biāo)體系起著關(guān)鍵性作用。（1）總資產(chǎn)收益率（ROA）。其公式為：ROA=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)，其中“總資產(chǎn)”指企業(yè)負(fù)債和股東權(quán)益之和，具體項(xiàng)目包括：現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨、長(zhǎng)期投資、房屋設(shè)備及辦公用品、土地或礦產(chǎn)資產(chǎn)。一般來(lái)說(shuō)，由于各行業(yè)對(duì)資金利用程度的大小不同，ROA水平的高低評(píng)判也相應(yīng)不同。對(duì)銀行、保險(xiǎn)、證券、電信等重資金運(yùn)作的企業(yè)來(lái)說(shuō)，ROA的評(píng)判更為重要?？傎Y產(chǎn)收益率是將凈利潤(rùn)與資產(chǎn)總額相比較，反映了公司管理者運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力和效率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用的效率越高，投資盈利能力越強(qiáng)。一般情況下，財(cái)務(wù)分析主體可以根據(jù)該指標(biāo)與同期凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行比較，判斷財(cái)務(wù)杠桿作用情況。（2）凈資產(chǎn)收益率（ROE）。其公式為：ROE=凈利潤(rùn)/普通股股東權(quán)益。凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）是一定時(shí)期公司的凈利潤(rùn)與股東權(quán)益的比率，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是上市公司盈利能力指標(biāo)的核心，也是最具綜合性和代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)被列為首位所需披露指標(biāo)。（3）每股收益（EPS），又稱每股稅后利潤(rùn)、每股盈余，指稅后利潤(rùn)與股本總數(shù)的比率。從財(cái)務(wù)分析角度看，每股收益主要取決于每股賬面價(jià)值，即每股凈資產(chǎn)，是指股東權(quán)益總額減去優(yōu)先股權(quán)益后的余額與發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)的比值，它可以幫助投資者了解每股的權(quán)益，也有利于潛在投資者進(jìn)行投資分析。

2、以市價(jià)為基礎(chǔ)的盈利能力指標(biāo)分析。

在評(píng)價(jià)體系中適當(dāng)反映市盈率、市凈率等與股票市價(jià)相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司盈利分析是必需的。（1）市盈率（P/ERatio）。市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益，亦稱價(jià)格與收益比率，是用股票的市場(chǎng)價(jià)格與每股凈收益比較而得的一個(gè)數(shù)值。反映了股價(jià)與股票發(fā)行者取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)能力的關(guān)系，常常被用來(lái)衡量一個(gè)公司的盈利狀況。（2）市凈率（PBR）。市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，是把每股凈資產(chǎn)與每股市價(jià)聯(lián)系起來(lái)，可以說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)以及股票的投資價(jià)值。

（二）各方面對(duì)盈利能力指標(biāo)的影響

1、國(guó)家政策。

國(guó)家政策與企業(yè)息息相關(guān)，其中稅收政策是國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控的主要手段。國(guó)家的稅收政策與企業(yè)的盈利能力之間存在一定的關(guān)系，符合國(guó)家稅收政策的企業(yè)能夠享受稅收優(yōu)惠，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；反之，則被要求繳納高額的稅收，從而不利于企業(yè)盈利能力的提高。評(píng)價(jià)分析企業(yè)的盈利能力，離不開(kāi)對(duì)其面臨的稅收政策環(huán)境的評(píng)價(jià)。然而，由于國(guó)家政策屬于影響企業(yè)發(fā)展的外部影響因素，很多財(cái)務(wù)人員往往容易忽視國(guó)家政策對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。

2、利潤(rùn)構(gòu)成。

企業(yè)的利潤(rùn)主要由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益和非經(jīng)常項(xiàng)目收入共同構(gòu)成。一般來(lái)說(shuō)，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)是形成企業(yè)利潤(rùn)的基礎(chǔ)。非經(jīng)常項(xiàng)目在企業(yè)總體利潤(rùn)中不應(yīng)該占太大比例。在對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，很多財(cái)務(wù)分析人員忽視了利潤(rùn)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。實(shí)際上，有時(shí)企業(yè)的利潤(rùn)總額很多，但是如果企業(yè)的利潤(rùn)主要來(lái)源于一些非經(jīng)常性項(xiàng)目，或者不是由企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)創(chuàng)造的，那么這樣的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)往往存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，從而也不能反映出企業(yè)的真實(shí)盈利能力。

3、經(jīng)營(yíng)模式。

企業(yè)的經(jīng)營(yíng)模式就是企業(yè)如何賺取利潤(rùn)的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過(guò)巧妙而有機(jī)地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的模式。獨(dú)特的經(jīng)營(yíng)模式往往是企業(yè)獲得超額利潤(rùn)的法寶，也會(huì)成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)即使是擁有先進(jìn)的技術(shù)和人才，但若沒(méi)有一個(gè)較好的經(jīng)營(yíng)模式，企業(yè)也很難生存。

4、利潤(rùn)及利潤(rùn)質(zhì)量。

對(duì)企業(yè)盈利能力高低的判斷，取決于企業(yè)提供的利潤(rùn)信息，企業(yè)利潤(rùn)的多少，直接影響企業(yè)的盈利能力。然而，企業(yè)的利潤(rùn)額由于受會(huì)計(jì)政策的主觀選擇，資產(chǎn)的質(zhì)量、利潤(rùn)的確認(rèn)與計(jì)量等因素的影響，可能存在質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。只看重利潤(rùn)的多少，不關(guān)心利潤(rùn)的質(zhì)量，這在很大程度上忽視了利潤(rùn)信息及盈利能力的真實(shí)性，從而有可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析主體的決策缺乏準(zhǔn)確性。

5、歷史與未來(lái)。

在財(cái)務(wù)分析時(shí)，一些財(cái)務(wù)人員所計(jì)算、評(píng)價(jià)的數(shù)據(jù)反映的是過(guò)去會(huì)計(jì)期間的收入、費(fèi)用情況，都是來(lái)源于企業(yè)過(guò)去的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，屬于歷史資料。而對(duì)一個(gè)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，不僅要分析它過(guò)去的盈利能力，還要預(yù)測(cè)分析它未來(lái)的盈利能力。企業(yè)未來(lái)的盈利能力不僅與前期的積累、前期盈利能力的強(qiáng)弱有關(guān)，還與企業(yè)未來(lái)面臨的內(nèi)外部環(huán)境有關(guān)。因此，如果僅以歷史資料評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，很難對(duì)企業(yè)的盈利能力做出一個(gè)完整、準(zhǔn)確的判斷。

二、股份制商業(yè)銀行盈利能力分析

“一般來(lái)講，一家公司的能力主要分為四種能力，即盈利能力、償債能力、營(yíng)運(yùn)能力和成長(zhǎng)能力。而盈利能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是總資產(chǎn)收益率（ROA）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）。”宋獻(xiàn)中教授的一句話，道明了上市銀行總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率的重要性?！翱傎Y產(chǎn)收益率反映的是總資產(chǎn)的盈利能力，該指標(biāo)越高，說(shuō)明銀行的舉債能力越強(qiáng)，利用財(cái)務(wù)杠桿的效果就更好。”以上專家的話告訴我們，針對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的分析，一般要從總資產(chǎn)收益率（ROA）開(kāi)始。下面就應(yīng)用杜邦分析法，結(jié)合商業(yè)銀行的實(shí)際情況進(jìn)行盈利能力分析。

（一）杜邦分析法下商業(yè)銀行盈利能力指標(biāo)。

財(cái)務(wù)分析中，杜邦分析體系一般主要是對(duì)企業(yè)、上市公司等非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，其最初所采用的財(cái)務(wù)分析比率也是針對(duì)非金融機(jī)構(gòu)提出來(lái)的。因?yàn)樯虡I(yè)銀行與企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統(tǒng)對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行分析時(shí)，應(yīng)該在傳統(tǒng)的杜邦分析體系基礎(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行自身的特點(diǎn)建立商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型。權(quán)益凈利率主要受資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)的影響，我們借鑒傳統(tǒng)的杜邦分析法，將權(quán)益凈利率作為商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過(guò)程中，將權(quán)益凈利率作為分析商業(yè)銀行盈利能力的核心指標(biāo)，然后對(duì)這一比率進(jìn)行層層分解，分析構(gòu)成這一比率的要素及他們之間的關(guān)系，進(jìn)而分析構(gòu)成要素對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。

1、權(quán)益凈利率分析。

借鑒杜邦分析體系，將權(quán)益凈利率與資產(chǎn)收益率以及財(cái)務(wù)杠桿聯(lián)系起來(lái)，分析商業(yè)銀行的盈利能力。同時(shí)，權(quán)益乘數(shù)將資產(chǎn)收益率和權(quán)益凈利率聯(lián)系起來(lái)，即：權(quán)益報(bào)酬率=（凈收益/資產(chǎn)總額）×（資產(chǎn)總額/權(quán)益總額）=資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù)

2、權(quán)益乘數(shù)分析。

權(quán)益乘數(shù)是將資產(chǎn)與權(quán)益相比較，比值越大，權(quán)益乘數(shù)越大，商業(yè)銀行運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的程度越高，商業(yè)銀行資本風(fēng)險(xiǎn)越大。所謂財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，就是當(dāng)資產(chǎn)收益率為正數(shù)時(shí)，權(quán)益乘數(shù)越大，權(quán)益凈利率就越大，銀行的收益就越高。但是，財(cái)務(wù)杠桿具有兩面性，它在增加收益正面影響的同時(shí)，也能夠擴(kuò)大損失的負(fù)面影響。如果兩家銀行的資產(chǎn)凈利率都是負(fù)數(shù)，權(quán)益乘數(shù)大的銀行損失越嚴(yán)重。在實(shí)際工作中，銀行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)通常是由監(jiān)管法規(guī)規(guī)定的。因此，資產(chǎn)收益就成為評(píng)價(jià)銀行盈利能力的關(guān)鍵比率。

3、資產(chǎn)收益率分解分析。

通過(guò)資產(chǎn)收益率的進(jìn)一步分解我們可以掌握商業(yè)銀行主要收入來(lái)源、費(fèi)用支出的具體情況。因?yàn)樯虡I(yè)銀行與一般企業(yè)不同，在對(duì)資產(chǎn)收益率進(jìn)行分解時(shí)，我們要結(jié)合商業(yè)銀行特殊的業(yè)務(wù)內(nèi)容和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分解，在分解過(guò)程中，我們采用如下指標(biāo)：（1）凈利息收益率。在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，傳統(tǒng)的利差收入是商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來(lái)源。凈利息收入是影響商業(yè)銀行盈利能力的重要因素。凈利息收益率=凈利息收入/資產(chǎn)總額。（2）中間業(yè)務(wù)收益率。中間業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行客戶辦理收款、付款和其他委托事項(xiàng)而收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)，與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)相比，中間業(yè)務(wù)具有風(fēng)險(xiǎn)小、成本低、收益高、多樣化等特點(diǎn)。（3）營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出率。商業(yè)銀行作為一種特殊的企業(yè)，其營(yíng)業(yè)費(fèi)用與一般的企業(yè)相同。在分析過(guò)程中，為了統(tǒng)一口徑，文中的營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指商業(yè)銀行因?yàn)榻?jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所支付的所有費(fèi)用，包括商業(yè)銀行在銷售產(chǎn)品和提供勞務(wù)等日常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及設(shè)立銀行網(wǎng)點(diǎn)的各項(xiàng)費(fèi)用。（4）所得稅支出率。所得稅是商業(yè)銀行的一項(xiàng)重要稅收支出，對(duì)銀行利潤(rùn)有重要的影響。所得稅支出率=所得稅支出額/資產(chǎn)總額。

（二）招商銀行盈利能力分析與評(píng)價(jià)。

招商銀行是中國(guó)第一家完全由企業(yè)法人持股的股份制商業(yè)銀行，簡(jiǎn)稱招行，成立于1987年4月8日，由香港招商局集團(tuán)有限公司創(chuàng)辦，是中國(guó)內(nèi)地規(guī)模第六大的銀行、香港中資金融股的八行五保之一?？傂性O(shè)在深圳市福田區(qū)。2002年4月9日，招商銀行A股在上海證券交易所掛牌上市。2006年9月8日，招商銀行開(kāi)始在香港公開(kāi)招股，發(fā)行約22億股H股，集資200億港元，并在9月22日于港交所上市。資本凈額超過(guò)2，900億、資產(chǎn)總額超過(guò)4.4萬(wàn)億。招商銀行在所有股份制銀行中，各方面的排名都靠前，它的零售業(yè)務(wù)開(kāi)辦得最早，信用卡發(fā)行量非常大，管理機(jī)制也很好，總資產(chǎn)收益率相對(duì)較高。下面通過(guò)招商銀行近五年的年報(bào)進(jìn)行盈利能力分析：（1）對(duì)招商銀行資產(chǎn)收益率的分析。我們要分兩個(gè)階段進(jìn)行。2010～2012年，ROA開(kāi)始穩(wěn)定上升，增長(zhǎng)幅度較大，整體來(lái)說(shuō)，還是保持一個(gè)良好的盈利狀態(tài)。2013年開(kāi)始，ROA又有小幅回落，這不僅是受股市小幅震蕩、歐債危機(jī)和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的間接影響，更主要原因在于市場(chǎng)對(duì)其后零售時(shí)代的二次轉(zhuǎn)型效果不滿意、銀行的國(guó)企作風(fēng)日益明顯，失去了原先的銳意進(jìn)取、創(chuàng)新能力和靈活機(jī)制，對(duì)市場(chǎng)的靈敏度和反映度也落后于其他上市銀行。（2）凈利息收益率。近5年變化不大，但利息收入的絕對(duì)金額在增長(zhǎng)，主要是由于生息資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張，貸款與墊款利息的收入仍然是招商銀行利息收入的最大組成部分。中間業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，說(shuō)明招商銀行在中間業(yè)務(wù)方面得到良好的發(fā)展。2010～2014年，中間業(yè)務(wù)收入占比增長(zhǎng)較為明顯，特別是2013年、2014年，中間業(yè)務(wù)的發(fā)展比較迅速，主要是托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金、結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)、銀行卡手續(xù)費(fèi)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)咨詢手續(xù)費(fèi)增加。（3）營(yíng)業(yè)支出沒(méi)有得到有效控制，整體費(fèi)用支出較大。影響營(yíng)業(yè)支出的因素較多，下面對(duì)營(yíng)業(yè)支出進(jìn)行進(jìn)一步分析。業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用占比由2010年的74.14%下降至2011年的70.24%，下降速度明顯，但2012年又回升至75.19%，而2013年、2014年則是穩(wěn)步下降。受人員增加影響，員工費(fèi)用的總額雖然是逐年上升的，但占營(yíng)業(yè)支出的比重卻在下降。招商銀行通過(guò)改進(jìn)費(fèi)用預(yù)算方法、優(yōu)化資源配置、加強(qiáng)日常費(fèi)用管理等措施，深挖費(fèi)用管理空間，切實(shí)提高成本效率和費(fèi)用對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展的支持力度，費(fèi)用管控成效顯著，費(fèi)用平穩(wěn)增長(zhǎng)，增幅小于營(yíng)業(yè)收入增幅。說(shuō)明業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用得到了有效控制，其中折舊與攤銷費(fèi)用下降比較明顯。近5年，資產(chǎn)減值損失不僅沒(méi)有得到有效控制，而且大幅上升，2010年招商銀行資產(chǎn)減值損失占比為14.32%，到2011年上升至16.85%。2012年，政府采取寬松貨幣政策調(diào)控經(jīng)濟(jì)，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，貸款減值損失下降至10.29%。但是，2013開(kāi)始由于經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量下降計(jì)提撥備增加，同時(shí)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)進(jìn)一步增提風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充撥備，特別是2014年貸款減值損失達(dá)312.54億元，較上年增長(zhǎng)206.53%，貸款減值損失是資產(chǎn)減值損失最大組成部分。由于資產(chǎn)減值損失的大幅增加，使?fàn)I業(yè)支出的整體構(gòu)成發(fā)生了變化，資產(chǎn)減值損失成為營(yíng)業(yè)支出中比重較大的一部分。

（三）提高盈利能力的建議

1、優(yōu)化公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高非貸款業(yè)務(wù)比重。

隨著我國(guó)加入WTO，國(guó)家金融法規(guī)的完善，金融業(yè)務(wù)進(jìn)一步朝國(guó)際化的方向發(fā)展，銀行中間業(yè)務(wù)已成為現(xiàn)代銀行業(yè)發(fā)展的重要方向和銀行增強(qiáng)盈利能力的創(chuàng)新點(diǎn)。電子信息和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，給商業(yè)銀行進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了技術(shù)支持。股份制商業(yè)銀行應(yīng)該利用發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)上的“家庭銀行”、“企業(yè)銀行”等高科技化智能型的金融產(chǎn)品，拓展為客戶服務(wù)的渠道，縮短與客戶之間的距離，使客戶能夠隨時(shí)隨地享受到銀行服務(wù)。同時(shí)“，余額寶”等第三方平臺(tái)通過(guò)自身優(yōu)勢(shì)的加入使本就競(jìng)爭(zhēng)激烈的銀行業(yè)更加殘酷。股份制商業(yè)銀行通過(guò)發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)也可以彌補(bǔ)網(wǎng)點(diǎn)不足的缺點(diǎn)，擴(kuò)大銀行服務(wù)的范圍，以高效便捷的服務(wù)爭(zhēng)取更多的客戶。

2、增加負(fù)債融資渠道。

目前，我國(guó)有大多數(shù)銀行負(fù)債融資渠道比較單一，主要還是依靠吸收存款獲取資金，在存款業(yè)務(wù)種類和利率方面中國(guó)人民銀行都有明確的規(guī)定，因此在存款業(yè)務(wù)方面創(chuàng)新的空間不大。股份制銀行應(yīng)該合理利用金融市場(chǎng)，開(kāi)展主動(dòng)型的負(fù)債業(yè)務(wù)。

3、加強(qiáng)管理水平，嚴(yán)格非盈利性資產(chǎn)支出和營(yíng)業(yè)費(fèi)用控制。

毋庸置疑，商業(yè)銀行的非盈利性資產(chǎn)和營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出的失控會(huì)降低其盈利水平。因此，商業(yè)銀行要加強(qiáng)管理水平，盡量減少非盈利性資產(chǎn)的支出，加強(qiáng)對(duì)營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出的控制，降低資產(chǎn)費(fèi)用率，從而提高其盈利能力。

4、加強(qiáng)人力資源管理的創(chuàng)新。