平臺(tái)公司融資的主要方式精選(九篇)

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第1篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

【關(guān)鍵詞】地方政府 政府融資平臺(tái)企業(yè) 財(cái)務(wù)關(guān)系

1.引言

1.1政府融資平臺(tái)企業(yè)的內(nèi)涵

所謂地方政府融資平臺(tái)公司指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。公司一般以土地等國有資源和資產(chǎn)做為抵押，以地方政府隱性擔(dān)保的方式，達(dá)到向銀行借貸實(shí)現(xiàn)融資目的。在地方政府缺乏規(guī)范的融資渠道，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的情況下，通過地方政府融資平臺(tái)企業(yè)，把銀行資金優(yōu)勢(shì)、政府信用優(yōu)勢(shì)和市場力量結(jié)合起來，支持薄弱環(huán)節(jié)發(fā)展，對(duì)促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、特別是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面發(fā)揮了一定的積極作用。

1.2財(cái)務(wù)關(guān)系的內(nèi)涵與意義

財(cái)務(wù)關(guān)系式內(nèi)涵是財(cái)務(wù)活動(dòng)中的人與人之間、人與部門之間以及部門與部門之間的特定經(jīng)濟(jì)關(guān)系。通過研究企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系，努力實(shí)現(xiàn)企業(yè)與其他各種財(cái)務(wù)主體之間的利益均衡，調(diào)動(dòng)各個(gè)方面的積極因素，促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營正常開展，更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

2.政府融資平臺(tái)企業(yè)的財(cái)務(wù)關(guān)系

2.1政府融資平臺(tái)企業(yè)與國家之間

政府與國家從某中意義上來講是有區(qū)別的。國家是指一個(gè)領(lǐng)域，政府是管理這個(gè)領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)。從經(jīng)濟(jì)管理角度來看，國家和政府的意志是一致的。而政府又分中央政府和地方政府。1994年分稅制度的改革，消弱了地方政府的財(cái)力，另一方面，地方政府又要承擔(dān)大量的公共事務(wù)支出。在這種條件下，各級(jí)地方政府成立了眾多的地方政府融資平臺(tái)公司，如建設(shè)投資公司、建設(shè)開發(fā)公司、投資開發(fā)公司、投資控股公司，以及行業(yè)性投資公司，如交通投資公司等等。

經(jīng)過近20年的發(fā)展，地方政府融資平臺(tái)企業(yè)對(duì)地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)起到一定的積極作用，但一系列問題也凸顯出來。地方融資規(guī)模從較早時(shí)期的7萬億到 2010年底，按照審計(jì)署公布的數(shù)據(jù)，超過10.7萬億，2012年底已超過13萬億。融資平臺(tái)舉債融資規(guī)模增長過快，地方政府的隱性赤字在不斷增大，導(dǎo)致地方政府償債風(fēng)險(xiǎn)加大，引起了中央政府的關(guān)注。

2010年6月，中央政府提出要加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)的管理，清理規(guī)范地方已經(jīng)設(shè)立的投融資平臺(tái)公司，只保留承擔(dān)有穩(wěn)定經(jīng)營性收入的公益性項(xiàng)目融資任務(wù)并主要依靠自身收益償還債務(wù)的政府融資平臺(tái)公司，以及承擔(dān)非公益性項(xiàng)目融資任務(wù)的投融資平臺(tái)公司。

2.2政府融資平臺(tái)企業(yè)與出資者之間

政府融資平臺(tái)公司注冊(cè)資本的注資情況一般有以下三種：（1）通過直接財(cái)政撥款設(shè)立的政府融資平臺(tái)公司。（2）通過注入土地，注入國有股權(quán)等其他非現(xiàn)金財(cái)產(chǎn)的方式設(shè)立參股控股性融資平臺(tái)公司。（3）通過將現(xiàn)有政府公共資源進(jìn)行整合成立，主要在社會(huì)公益性事業(yè)方面進(jìn)行投融資財(cái)務(wù)公司

2.3政府融資平臺(tái)企業(yè)與債權(quán)人之間

政府融資平臺(tái)企業(yè)一般以土地等國有資源和資產(chǎn)做為抵押，以地方政府隱性擔(dān)保的方式，達(dá)到向銀行借貸實(shí)現(xiàn)融資目的。所以政府融資平臺(tái)企業(yè)的債權(quán)人多是以銀行為主體的金融機(jī)構(gòu)。在2010年年底地方政府性債務(wù)余額中，銀行貸款占79.01%。政府融資平臺(tái)最主要的融資手段是通過銀行借貸實(shí)現(xiàn)融資。

地方政府在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中和銀行界又有著千絲萬縷的聯(lián)系。在融資平臺(tái)公司成長初期，地方政府依靠強(qiáng)大的政府背景，不依照法定程序或不按照法律的數(shù)額為其利益關(guān)聯(lián)體提供超額舉債，從而使平臺(tái)企業(yè)舉債融資規(guī)模迅速膨脹，平臺(tái)運(yùn)行及償債風(fēng)險(xiǎn)面臨極大的考驗(yàn)。

隨著平臺(tái)企業(yè)發(fā)展，一些問題彰顯出來，中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)銀行金融機(jī)構(gòu)要求按照“逐包打開、逐筆核對(duì)、重新評(píng)估、整改保全”的原則進(jìn)行全面清理，及時(shí)采取補(bǔ)救措施，保證了信貸資產(chǎn)安全。2012年3月，中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管提出新要求，銀行要按照“保在建、壓重建、控新建”的要求，堅(jiān)持有保有壓和結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)全口徑融資平臺(tái)公司要按照“支持類、維持類、壓縮類”進(jìn)行信貸分類，有效防范平臺(tái)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，嚴(yán)格控制新增貸款業(yè)務(wù)的發(fā)生，嚴(yán)把入口關(guān) 。

2.4政府融資平臺(tái)企業(yè)與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間

政府融資平臺(tái)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善，市場主體身份淡化。政府既是投融資平臺(tái)最大出資人，又是平臺(tái)投融資決策者，還是項(xiàng)目經(jīng)營者。之所以出現(xiàn)這種局面是由于地方政府對(duì)融資平臺(tái)的建設(shè)更重于強(qiáng)調(diào)其投融資的職能，為了更好地解決地方融資短缺問題。同時(shí)，由于平臺(tái)企業(yè)所投資的多屬于準(zhǔn)公共服務(wù)領(lǐng)域，盈利性差，往往需要地方政府安排財(cái)政補(bǔ)貼或給予其他方式幫助。因此地方政府往往將投融資平臺(tái)只作為自身職能的延伸工具，逐漸淡化了政府融資平臺(tái)市場主體的身份。

2.5政府融資平臺(tái)企業(yè)與受資企業(yè)之間

對(duì)于城市建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施而言，一般私營企業(yè)因資金需求大、工程期限長、回收期限長、無利或少利可圖而不愿意涉足。如果把平臺(tái)公司的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目看成半成品或產(chǎn)成品，這些產(chǎn)品是純公共產(chǎn)品或準(zhǔn)公共產(chǎn)品，需要政府以贖買的方式提供給公民。

綜上分析，政府融資平臺(tái)企業(yè)于地方政府之間，有著千絲萬縷的聯(lián)系。由于地方政府融資平臺(tái)企業(yè)主要解決地方發(fā)展中財(cái)政資金不足的問題而設(shè)立，期望借助市場力量彌補(bǔ)財(cái)政功能的缺位，先天的政府角色決定了這類企業(yè)在市場上超級(jí)地位，從而使這類企業(yè)普遍患有某種特權(quán)病。這種聯(lián)系注定地方政府融資平臺(tái)企業(yè)運(yùn)行過程中常常受命于政府權(quán)力的制約，特別在成立初期運(yùn)作中存在著某種不規(guī)范的因素，使得與市場同類公司相比普遍具有核算不清，經(jīng)營效率低下，信貸管理缺失。

3.規(guī)范政府在地方融資平臺(tái)中的行為，建立政府與地方融資平臺(tái)合理的契約關(guān)系

要按照《中華人民共和國公司法》等有關(guān)規(guī)定，充實(shí)公司資本金，完善治理結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)作，通過引進(jìn)民間投資等市場化途徑，促進(jìn)投資主體多元化，改善政府融資平臺(tái)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

3.1隔離政府與平臺(tái)企業(yè)的聯(lián)系

政府與融資平臺(tái)企業(yè)之間應(yīng)當(dāng)建立新型契約關(guān)系的前提是隔離政府與平臺(tái)企業(yè)的聯(lián)系。建立新型契約關(guān)系必須禁止政府對(duì)地方政府融資平臺(tái)企業(yè)的干預(yù)，然后通過賦予地方融資平立的項(xiàng)目決策和經(jīng)營權(quán)來引導(dǎo)政府通過市場化的方式參與對(duì)平臺(tái)企業(yè)建設(shè)和運(yùn)營。

3.2加大市場融資能力

第2篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

（一）地區(qū)政府投融資平臺(tái)的含義

地方政府投融資平臺(tái)是指地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款、土地注入、設(shè)立股權(quán)等形式進(jìn)行融資，所成立獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，其運(yùn)營目的是為了充分發(fā)揮政府投資項(xiàng)目融資功能。地區(qū)政府投融資平臺(tái)的種類很多其中包括建設(shè)開發(fā)公司、城建投資公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營公司等許多不同類型的公司。雖然地方政府投融資平臺(tái)公司的類型很多，但是資金融入后的重點(diǎn)都是進(jìn)行市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目。

（二）地區(qū)政府投融資平臺(tái)的運(yùn)營特點(diǎn)

一是獨(dú)立性。我國政府在相關(guān)規(guī)章制度中都已經(jīng)明確指出地區(qū)政府投融資平臺(tái)公司成立必須具備一般獨(dú)立法人的資格。由于政府投融資平臺(tái)所代表的利益主體是地方政府，與一般企業(yè)法人相比所代表的利益主體有著本質(zhì)上的區(qū)別，平臺(tái)的獨(dú)立性在很大程度上能夠促進(jìn)政府所出臺(tái)的政策順利實(shí)施。二是一貫性。地區(qū)政府投融資平臺(tái)在日常運(yùn)營過程中在資金的使用范圍上與商業(yè)銀行信貸有著一定的區(qū)別，其并不對(duì)資金使用范圍進(jìn)行限制，也不會(huì)存在利率低的情況。而是根據(jù)資金來源情況謹(jǐn)遵一貫性原則，進(jìn)行資金使用性質(zhì)的確定對(duì)有償資金有償使用，對(duì)無償資金無償使用。三是公益性。地區(qū)政府投融資平臺(tái)的經(jīng)營管理目標(biāo)與其他房地產(chǎn)企業(yè)有著本質(zhì)的區(qū)別，一般房地產(chǎn)企業(yè)都是以實(shí)現(xiàn)自身效益最大化為經(jīng)營管理目標(biāo)，而地區(qū)政府投融資平臺(tái)則是以城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展為經(jīng)營目的，屬于政府行為，具有一定的公益性。四是服務(wù)性。地區(qū)政府投融資平臺(tái)公司是在政府的大力扶持下所建立起來的，地區(qū)政府投融資平臺(tái)的計(jì)劃與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展息息相關(guān)，與財(cái)政預(yù)算和商業(yè)銀行一樣被視為是地區(qū)資金的重要來源，地區(qū)政府融資平臺(tái)的順利發(fā)展在一定程度上能夠促進(jìn)我國財(cái)政政策順利實(shí)施，推動(dòng)我國國民經(jīng)濟(jì)的順利發(fā)展。

二、我國某市政府投融資平臺(tái)資金活動(dòng)情況

隨著各個(gè)地區(qū)投融資平臺(tái)的不斷發(fā)展，一些地區(qū)出現(xiàn)了投融資平臺(tái)經(jīng)營管理不規(guī)范的現(xiàn)象。對(duì)此，中央政府出臺(tái)了一系列規(guī)定以加強(qiáng)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)公司管理。為了能夠更好地規(guī)范投融資平臺(tái)公司管理、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，本文對(duì)我國某市15個(gè)區(qū)、縣（市）融資平臺(tái)公司進(jìn)行了專題調(diào)研，以全面反映該市區(qū)、縣（市）國有投融資平臺(tái)公司的現(xiàn)狀。截止2011年底，該市15個(gè)區(qū)、縣（市）共有政府投融資平臺(tái)公司61家?？傎Y產(chǎn)金額高達(dá)1495.6億元，總負(fù)債為848.6億元?；I資總額為465.4億元，銀行貸款占籌資總額的89.2%，共計(jì)415.2億元，債券占籌資總額的8.8%，共計(jì)41.1億元。本節(jié)從利潤、主營業(yè)務(wù)收入、擔(dān)保、籌資幾個(gè)方面進(jìn)行討論。一是利潤情況。該市這61家公司中利潤總額達(dá)5億元的占公司總數(shù)的4.9%。1—5億的占公司總數(shù)的9.8%；1000萬—1億元占平臺(tái)公司總數(shù)的14.8%；利潤0—1000萬元占公司總數(shù)的34.5%；0元以下的公司占總數(shù)的36%。由此可見，該市政府投融資平臺(tái)公司運(yùn)營情況總體上良好，盈利企業(yè)達(dá)到了半數(shù)以上。而且公司利潤金額非常可觀，妥善經(jīng)營在很大程度上會(huì)拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。二是主營業(yè)務(wù)收入情況。該市這61家公司中，年主營業(yè)務(wù)收入達(dá)到10億元的占平臺(tái)公司總數(shù)的4.9%；5億元—10億元的占平臺(tái)公司總數(shù)的1.7%；1億元—5億元占平臺(tái)公司總數(shù)的9.8%；5000萬元—1億元的占平臺(tái)公司總數(shù)的11.5%；0元—5000萬元的占平臺(tái)公司總數(shù)的63.9%；無主營業(yè)務(wù)收入的占平臺(tái)公司總數(shù)的8.2%。由此可見，該市政府投融資平臺(tái)總體收入情況良好，間接地反映出該地區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共事業(yè)發(fā)展穩(wěn)定。三是融資情況。截止至2011年底，該市61家政府投融資平臺(tái)公司融資總額高達(dá)4653682萬元，融資渠道主要包括銀行貸款、債券發(fā)行、理財(cái)產(chǎn)品以及其他。其中銀行貸款總額為4179872萬元，占籌資總額的90%；發(fā)行債券為356800萬元，占籌資總額的8%；銀信政理財(cái)產(chǎn)品62300萬元，占融資總額的1%；其它占籌資總額的1%。由此可見，該市政府投融資平臺(tái)公司資金最重要來源為銀行貸款。同時(shí)以上數(shù)據(jù)也反映出了一個(gè)重要問題，那就是資金來源較為單一，這樣一來公司就存在著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦銀行資金鏈斷裂公司日常運(yùn)營就會(huì)受阻。四是擔(dān)保情況。該市61家投融資平臺(tái)公司提供擔(dān)?？偨痤~為3612479萬元，其中以財(cái)政收入擔(dān)保占擔(dān)?？傤~的4%，約160000萬元，保證擔(dān)保占擔(dān)?？傤~的75%，約為2694979萬；土地質(zhì)押擔(dān)保占擔(dān)?？傤~的14%，約為513400萬元；其它擔(dān)保占擔(dān)?？傤~的7%，約為244100萬元。從以上數(shù)據(jù)中可以看出公司的主要擔(dān)保形式為保證擔(dān)保。由于保證擔(dān)保主要是通過保證人與貸款人約定的形式進(jìn)行擔(dān)保的，當(dāng)借款人違約或無力歸還貸款時(shí)保證人承擔(dān)責(zé)任。這就存在著一個(gè)問題一旦投融資平臺(tái)公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，責(zé)任就會(huì)落到當(dāng)?shù)卣念^上，直接會(huì)造成政府財(cái)政壓力加大的情況發(fā)生。

三、我國該市政府投融資平臺(tái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)

以該市綜保公司為例，該公司自2008年成立以來累計(jì)完成投資財(cái)務(wù)發(fā)生額291605.94萬元，按工程項(xiàng)目分，該市綜保公司的資金主要是應(yīng)用于包括道橋建設(shè)、廣場建設(shè)、公園、景點(diǎn)、游樂場建設(shè)等豐富人民生活的公共基礎(chǔ)設(shè)施，舊城區(qū)改造、新城區(qū)開發(fā)、城市水電熱氣供應(yīng)等公共事業(yè)等方面。雖然公司諸如安置房工程等經(jīng)營性項(xiàng)目可以通過項(xiàng)目投產(chǎn)后自身經(jīng)營運(yùn)行所產(chǎn)生的現(xiàn)金流形成“自償性”，但是這一部分資金并不足以滿足公司運(yùn)營需要。而所占比重較大的公益性項(xiàng)目完全沒有直接收入，政府只能利用其它籌資手段償還借款，使得公司運(yùn)營壓力增大。同時(shí)，我國政府還沒有出臺(tái)有關(guān)于政府投資內(nèi)容以及資金運(yùn)作的相關(guān)規(guī)定，也沒用建立一個(gè)透明而公允的投資資金運(yùn)營披露平臺(tái)，這樣一來資金流向就存在著很多漏洞，導(dǎo)致一些不法分子為了一己之利，最終造成國有資產(chǎn)流失現(xiàn)象的發(fā)生。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

該市政府投融資平臺(tái)公司融資渠道主要包括銀行貸款、債券發(fā)行、理財(cái)產(chǎn)品以及其他。其中銀行貸款是最主要的融資方式，而債券發(fā)行也成為了銀行貸款之后的主要融資方式之一。本節(jié)從銀行貸款和債券發(fā)行兩方面進(jìn)行融資風(fēng)險(xiǎn)的討論。一是銀行貸款融資風(fēng)險(xiǎn)。以該市綜保公司為例，從公司2013年資產(chǎn)負(fù)債表中可以了解到，截止至2013年年末，公司負(fù)責(zé)合計(jì)2241725769.18元，較年初有所增長，主要是長期借款的增多直接導(dǎo)致負(fù)債的增加。長期借款中大部分都是銀行貸款，銀行貸款增多在一定程度上不利于公司資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。因?yàn)殡S著銀行貸款管理機(jī)制的日益完善以及國家出臺(tái)一系列政策對(duì)平臺(tái)項(xiàng)目的限制，在一定程度上加大了地區(qū)政府投融資平臺(tái)公司獲得貸款資金的難度。同時(shí)，一些平臺(tái)項(xiàng)目還款期的迫近也會(huì)造成地方政府投融資平臺(tái)融資風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。銀行貸款融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括以下兩點(diǎn)：首先，政府和平臺(tái)公司的委托-關(guān)系所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。投融資平臺(tái)公司可以被視為是政府的經(jīng)理人，資金投入項(xiàng)目的實(shí)際受益方為政府而不是平臺(tái)公司，而政府還沒有建立健全平臺(tái)績效考核體系，這樣一來就會(huì)出現(xiàn)一些不法分子濫用銀行貸款致使平臺(tái)公司資金外流；其次，信息差異性風(fēng)險(xiǎn)。平臺(tái)公司在向銀行申請(qǐng)貸款過程中，銀行對(duì)其進(jìn)行信用評(píng)級(jí)與平臺(tái)公司的實(shí)際還款能力關(guān)系不大，更多的時(shí)候與當(dāng)?shù)卣呢?cái)政實(shí)力關(guān)系密切。很多地區(qū)商業(yè)銀行在對(duì)貸款評(píng)估過程中無論是在能力上還是在信息上都不占優(yōu)勢(shì)無法監(jiān)控政府投融資平臺(tái)跨銀行的資金流向，使得銀行在對(duì)其進(jìn)行貸款時(shí)金額數(shù)具有一定局限性，難以彌補(bǔ)公司資金缺口從而引發(fā)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。二是發(fā)行債券融資風(fēng)險(xiǎn)。債券發(fā)行融資方面，該市投融資平臺(tái)公司嚴(yán)格按照國家規(guī)定公開發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)及短期融資券，以籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性項(xiàng)目資金。但是從目前該市財(cái)政支出與收入總體情況來看，二者之間的缺口正逐年增大，而地方政府有權(quán)同時(shí)設(shè)立一個(gè)或者多個(gè)投融資平臺(tái)，在地方政府投融資平臺(tái)存續(xù)期內(nèi)，該市地方政府很有可能會(huì)改變對(duì)平臺(tái)公司的信用偏好，一旦出現(xiàn)投融資平臺(tái)債券到期時(shí)無法還本付息的情況，政府不會(huì)對(duì)城投融資平臺(tái)債券本息清償付法律責(zé)任，這樣就會(huì)引發(fā)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

四、對(duì)于該市政府融資平臺(tái)資金運(yùn)用的一些完善措施

（一）實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化

單一的融資方式容易加大公司對(duì)商業(yè)貸款和財(cái)政撥款的依賴性，不利于地方政府投融資平臺(tái)的順利發(fā)展，所以該市政府融資平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)積極探索融資渠道進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)融資方式多樣化。首先，平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)加大對(duì)發(fā)行債券的重視程度，不僅要重視與國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人的合作，還可以與國外一些企業(yè)進(jìn)行合作，制定合理的本息發(fā)放方式，吸引社會(huì)上以及國外的企業(yè)和個(gè)人資金的投入，盡可能地降低對(duì)商業(yè)貸款以及財(cái)政撥款的依賴性；其次，該市政府投融資平臺(tái)公司還應(yīng)當(dāng)關(guān)注證券市場，通過上市的形式通過證券市場進(jìn)行融資，這種形式不僅可以進(jìn)行重復(fù)融資而且還不用支付利息，促進(jìn)公司的資金鏈穩(wěn)健運(yùn)轉(zhuǎn)。

（二）完善公司內(nèi)部控制管理制度

一套完善的平臺(tái)公司內(nèi)部控制管理制度在很大程度上能夠控制和防范公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。首先，平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)各個(gè)部門崗位設(shè)置管理，明確各個(gè)部門的權(quán)責(zé)，尤其是財(cái)務(wù)部門一定要進(jìn)行不相容崗位的分離，避免一人兼多職現(xiàn)象的發(fā)生，實(shí)現(xiàn)定期對(duì)賬。一旦發(fā)現(xiàn)問題能夠落實(shí)到個(gè)人，控制和防范一些不法分子為了一己之利現(xiàn)象的發(fā)生；其次，公司應(yīng)當(dāng)建立現(xiàn)代化信息資源管理系統(tǒng)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)信息資源共享，以便加強(qiáng)各個(gè)部門的溝通交流；最后，平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步促進(jìn)財(cái)務(wù)部門工作人員綜合素質(zhì)的提高，主管人員應(yīng)當(dāng)積極向部門成員傳遞國家最新法律政策，并組織公司會(huì)計(jì)人員進(jìn)行繼續(xù)教育培訓(xùn)，優(yōu)化會(huì)計(jì)人員知識(shí)結(jié)構(gòu)，使得公司會(huì)計(jì)人員在務(wù)管理工作時(shí)更加得心應(yīng)手，提高工作效率，避免錯(cuò)誤的發(fā)生。

（三）明確責(zé)任主體

該市政府投融平臺(tái)公司不應(yīng)當(dāng)過于依賴地方政府，地方政府可以給予公司一定的管理權(quán)力，使公司由政府控制其運(yùn)營管理向?qū)崿F(xiàn)自主管理形式的轉(zhuǎn)變，杜絕政府部門工作人員兼職公司管理工作閑暇的發(fā)生，應(yīng)當(dāng)另外選聘一些綜合素質(zhì)突出的人員擔(dān)任相應(yīng)職務(wù)，明確責(zé)任主體，避免由于平臺(tái)公司債務(wù)過重轉(zhuǎn)化為政府的債務(wù)，致使地區(qū)財(cái)政負(fù)擔(dān)加重現(xiàn)象的發(fā)生。

（四）重視對(duì)平臺(tái)公司財(cái)務(wù)監(jiān)督工作

第3篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

從宏觀調(diào)控政策角度分析

凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》中主張通過政府干預(yù)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，主是包括國家通過財(cái)政政策、金融政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)。財(cái)政政策方面是國家通過財(cái)政預(yù)算對(duì)社會(huì)產(chǎn)品實(shí)行分配的一種政策。即以公共投資政策來彌補(bǔ)私人投資不足，通過擴(kuò)大投資解決社會(huì)就業(yè)；政府舉債支出增加制資，私人舉債支出增加消費(fèi)，兩者都能增加“有效需求”，也即是赤字財(cái)政政策；再者就是高額累進(jìn)稅率。

在我國應(yīng)對(duì)亞洲金融危機(jī)和國際金融危機(jī)時(shí)就不同程度的運(yùn)用了凱恩斯主義的思想。1997年下半年，東南亞金融危機(jī)后我國出現(xiàn)了需求不足、通貨緊縮，中央政府及時(shí)調(diào)整財(cái)政政策和貨幣政策，1998年開始實(shí)行積極的財(cái)政政策，當(dāng)年增發(fā)1000億元長期建設(shè)國債，之后幾年一直連續(xù)增發(fā)，大規(guī)模增加對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。時(shí)過十年，發(fā)源于美國資貸危機(jī)的國際金融危機(jī)是一次全球范圍內(nèi)的金融危機(jī)，為了應(yīng)對(duì)這場危機(jī)，我國政府于2008年底開始實(shí)施總規(guī)模為4萬億元的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。同第一次危機(jī)相比，此次的力度更大，方式更多，對(duì)凱恩期主義理論運(yùn)用的更加充分。

政府面對(duì)世界范圍的金融問題兩次出手，第一次時(shí)中央政府舉債拉動(dòng)地方和私人部門，第二次中央政府實(shí)際投入1.18萬億元，拉動(dòng)地方和私人部門總共實(shí)現(xiàn)4萬億元的投資。在現(xiàn)行的分稅制財(cái)政體制下，地方財(cái)政資金在保公共運(yùn)轉(zhuǎn)之外的建設(shè)投入主要還是要靠融資解決。但是，我國《預(yù)算法》第3條規(guī)定，“各級(jí)政府預(yù)算應(yīng)當(dāng)做到收支平衡”；第28條規(guī)定,“地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制,不列赤字。除法律和國務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券”?！稉?dān)保法》第8條規(guī)定，“國家機(jī)關(guān)不得作為保證人，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或者國際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外”。這些規(guī)定意味著地方政府沒有合法融資和對(duì)外擔(dān)保的體制通道。隨著公共財(cái)政體制建設(shè)的不斷推進(jìn)，地方政府創(chuàng)設(shè)預(yù)算外收入受到的限制越來越嚴(yán)格；在強(qiáng)烈的資金需求驅(qū)動(dòng)下，地方政府除了變賣所有法律規(guī)定屬于國家所有但歸于當(dāng)?shù)乜刂频耐恋?、礦產(chǎn)等各種資源之外，對(duì)外舉債的手段也隨著金融監(jiān)管環(huán)境的變化而不斷翻新。地方政府投融平臺(tái)公司成為我國積極財(cái)政政策在地方存在得到落實(shí)的工具或手段。

從對(duì)一個(gè)城市的資源綜合利用角度分析

城市經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門綜合性的學(xué)科，它力求從城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)濟(jì)區(qū)域和經(jīng)濟(jì)管理等方面，探討城市和城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的問題，揭示城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。其中城市經(jīng)營與管理是近年來城市經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中的熱點(diǎn)問題，實(shí)踐性很強(qiáng)，與地方政府投融平臺(tái)公司的成立和運(yùn)作關(guān)聯(lián)度很大，主要是證明了地方政府投融平臺(tái)公司的存在是對(duì)城市公共資源的綜合利用。而平臺(tái)公司融資過程中除了直接向銀行舉債的間接融資之外，還有直接融資的公私合營模式也是城市經(jīng)濟(jì)學(xué)所承認(rèn)和推崇的方式。

目前，理論界對(duì)城市經(jīng)營與管理的內(nèi)涵與外延爭議較多，主要表現(xiàn)在對(duì)城市經(jīng)營與管理的內(nèi)涵、范圍和目標(biāo)的認(rèn)識(shí)上不同。占有主導(dǎo)地位的一種說法是城市經(jīng)營與管理活動(dòng)是政府對(duì)城市空間內(nèi)的所有有形與無形資產(chǎn)進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作，以利潤最大化為目標(biāo)，通過城市經(jīng)營與管理活動(dòng)盤活城市資產(chǎn)，特別是充分利用城市中日益短缺的土地資源，實(shí)現(xiàn)土地資產(chǎn)的保值和增值，為城市經(jīng)營與管理籌集資金。在城市經(jīng)營與管理的主體問題上，政府并不是唯一的主體，城市經(jīng)營與管理的過程是以政府為主導(dǎo)的全社會(huì)力量共同參與的過程，非政府的社會(huì)團(tuán)體組織是城市經(jīng)營與管理的重要力量，實(shí)際上是強(qiáng)調(diào)城市經(jīng)營與管理的民主化。城市經(jīng)營與管理過程中存在著市民與政府之間的委托―關(guān)系，在經(jīng)營城市的過程中政府必須轉(zhuǎn)變職能，同時(shí)提出在城市經(jīng)營與管理過程中各個(gè)城市應(yīng)該相互合作與競爭的觀點(diǎn)。而我國現(xiàn)在投融資平臺(tái)公司正是地方政府對(duì)城市資源充分利用的重要載體，通過組建各種類型的投融資平臺(tái)公司，把城市的有限資源運(yùn)作起來，完全符合城市經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論觀點(diǎn)，是現(xiàn)代化管理的重要內(nèi)容。

從投融平臺(tái)公司的運(yùn)作方式分析

現(xiàn)行地方政府投融平臺(tái)公司的融資方式主要有：通過政府財(cái)政部門出具擔(dān)保函向銀行獲取中長期貸款融資；通過平臺(tái)公司向社會(huì)發(fā)行企業(yè)債或公司債的方式融資；通過項(xiàng)目合作方式與其他機(jī)構(gòu)合作的融資，即所謂的PPP（Public Private Partnerships）模式。其中第三種方式是向社會(huì)融資的很重要方式，也是有創(chuàng)新意義的一種方式。這種方式始于項(xiàng)目的確認(rèn)和可行性研究階段，并貫穿于項(xiàng)目的全過程。

20世紀(jì)90年代，英國率先提出了公私合作制的概念，公私合作制被認(rèn)為是政府提供現(xiàn)代、優(yōu)質(zhì)的公共服務(wù)以及提升國家競爭力戰(zhàn)略的關(guān)鍵因素，是政府現(xiàn)代化進(jìn)程的基石。公私合作制的基礎(chǔ)是要將社會(huì)公共產(chǎn)品進(jìn)行科學(xué)分類。從消費(fèi)特征角度，可把社會(huì)向公民提供的公共產(chǎn)品分為三類：純公共產(chǎn)品、準(zhǔn)公共產(chǎn)品和私人產(chǎn)品，純公共產(chǎn)品應(yīng)該由政府提供，純私人產(chǎn)品由私人部門通過市場提供。而準(zhǔn)公共產(chǎn)品既可由政府直接提供，也可以由政府部門和私人部門通過市場共同提供。

從現(xiàn)實(shí)情況分析，純公共產(chǎn)品和準(zhǔn)公共產(chǎn)品事實(shí)上都可通過PPP的模式提供供給，只是在回報(bào)方式上，純公共產(chǎn)品最后全部由政府財(cái)政資金給以投資補(bǔ)償，而準(zhǔn)公共產(chǎn)品一部分通過市場收費(fèi)方式給以投資回報(bào)。

此外，我國地方政府投融平臺(tái)公司的運(yùn)作過程還運(yùn)用了資產(chǎn)證券化理論，資產(chǎn)證券化融資主要是通過發(fā)行資產(chǎn)支持債券來融資的一種方式，它把缺乏流動(dòng)性、但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成在金融市場可以出售和流通的金融產(chǎn)品的過程。資產(chǎn)證券化主要目的是通過提高信用等級(jí)的方式，將原本信用等級(jí)低的項(xiàng)目推進(jìn)資本市場，利用國際資本市場信用等級(jí)高、債券安全性和流動(dòng)性高、利率低的特點(diǎn)，大幅度降低發(fā)行債券募集資金的成本。

綜合上述分析，可以看出我國地方政府投融資平臺(tái)公司從宏觀調(diào)控角度看，是我國實(shí)施積極財(cái)政政策的一個(gè)主要抓手，在拉動(dòng)內(nèi)需，提高城市建設(shè)水平方面發(fā)揮了重要作用。從平臺(tái)公司的資源利用角度看，它是對(duì)城市發(fā)展中一些經(jīng)營或非經(jīng)營的資產(chǎn)的重新利用。從融資方式看，它也是城市建設(shè)融資模式的創(chuàng)新方式。因此，平臺(tái)公司的存在是我國經(jīng)營城市這種理論的充分運(yùn)用，是一種城市資源的綜合利用發(fā)揮作用的平臺(tái)，具有較堅(jiān)實(shí)的理論和現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

加強(qiáng)對(duì)地方政府投融平臺(tái)的控制

歐洲債務(wù)危機(jī)再一次和我們發(fā)出警告，政府過度舉債維持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不可持續(xù)的。投融資平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)防控不可忽視，筆者認(rèn)為主要從以下幾方面加強(qiáng)控制：

一是從地方政府管理角度入手。主要是對(duì)地方政府和投融平臺(tái)公司的舉債行為有一個(gè)總體的規(guī)劃，科學(xué)設(shè)計(jì)投融資平臺(tái)公司的舉債方式、品種、年限，投資回報(bào)方式。對(duì)純公共產(chǎn)品的舉債必須設(shè)定由政府財(cái)政資源加以歸還，或由公共資源加以償還；對(duì)準(zhǔn)公共產(chǎn)品要從財(cái)務(wù)上劃分公共性和市場化的份額，公共性質(zhì)的投入由政府資源加以償還，市場化的投入由市場收益加以償還。

二是從平臺(tái)公司管理角度入手。從對(duì)平臺(tái)公司的審計(jì)情況看，許多公司存在資產(chǎn)狀況不實(shí)，諸如土地資產(chǎn)入賬評(píng)估價(jià)值偏離基準(zhǔn)地價(jià)幅度過大、虧損全資子公司未納入合并報(bào)表、多計(jì)收益、少提折舊、費(fèi)用等問題。為此，要完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度，引進(jìn)市場化的管理人才。同時(shí)充實(shí)平臺(tái)公司，將經(jīng)營性國有資產(chǎn)注入平臺(tái)公司，充實(shí)信用資本，提高平臺(tái)公司投融資實(shí)力。

三是從融資產(chǎn)品角度入手。市場是風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的前哨，推動(dòng)平臺(tái)公司融資的市場化，通過市場證券化形式籌資建設(shè)的項(xiàng)目，具有較高的透明度以及相對(duì)嚴(yán)格的自我約束，項(xiàng)目投融資行為更為規(guī)范化。因此，市場化融資產(chǎn)品的創(chuàng)新、資產(chǎn)證券化能夠有效地引進(jìn)市場約束，提高產(chǎn)品的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

第4篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

關(guān)鍵詞：投融資平臺(tái)；法律問題；治理

JEL分類號(hào)：E65　中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-1428(2012)01-0112-03

地方政府投融資平臺(tái)是指地方政府通過劃撥實(shí)物(如土地)、貨幣(財(cái)政資金)、無形資產(chǎn)(特許權(quán))等形式設(shè)立，承擔(dān)政府投融資功能的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。為進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)健康發(fā)展，對(duì)其運(yùn)作機(jī)制中存在的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究并構(gòu)建和完善相關(guān)金融法制環(huán)境顯得尤為必要和迫切。

一、地方政府投融資平臺(tái)的運(yùn)作機(jī)理

(一)地方政府投融資平臺(tái)設(shè)立的合法性分析

(1)投融資平臺(tái)的設(shè)立是地方政府對(duì)掌握的大量公共資源進(jìn)行市場化配置的表現(xiàn)。公共資源是指政府掌握和營運(yùn)的，通過政府的配置實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益，并以社會(huì)效益為主要目標(biāo)的資源。在現(xiàn)行的制度環(huán)境中，我國地方政府掌握了大量的公共資源財(cái)富，許多政府部門掌握著大量的經(jīng)營性資產(chǎn)、非經(jīng)營性資產(chǎn)、國有企業(yè)資產(chǎn)、自然資源等，而在工業(yè)化發(fā)展的過程中。這些資源得到很大升值。特別是在現(xiàn)行的土地制度下，城市土地升值已經(jīng)成為地方政府的重要財(cái)富，地方政府完全有條件和能力利用這些資源進(jìn)行融資。投融資平臺(tái)的出現(xiàn)，使得地方政府利用市場化等手段對(duì)其掌握的各種資源進(jìn)行綜合運(yùn)用，并使投資、融資、項(xiàng)目規(guī)劃和管理、項(xiàng)目維護(hù)、監(jiān)管這些職權(quán)在統(tǒng)一的政府投融資體制機(jī)制下協(xié)調(diào)運(yùn)行，有效實(shí)現(xiàn)了對(duì)公共資源的合理配置。

(2)地方政府設(shè)立投融資平臺(tái)主要是為了公共利益的實(shí)現(xiàn)。對(duì)于公共利益，雖然一直沒有一個(gè)明確的界定，但通常要遵循四項(xiàng)基本標(biāo)準(zhǔn)：其一，公共性。公共利益的受益主體具有普遍性或不特定性，同時(shí)這種利益的實(shí)現(xiàn)主要依賴以政府為代表的公共選擇機(jī)制，一般難以通過市場等私人選擇機(jī)制來實(shí)現(xiàn)。其二，合理性。在界定公共利益時(shí)應(yīng)遵循比例性原則，對(duì)所涉各方利益及實(shí)現(xiàn)公共利益的不同方式加以權(quán)衡。其三，正當(dāng)性。由于公共利益的界定事關(guān)廣泛的公眾利益，應(yīng)當(dāng)廣泛聽取、充分尊重公眾意見，保證公共利益界定基于廣泛的民意之上。其四，公平性。當(dāng)公共利益和私人利益發(fā)生沖突而又不得不犧牲私人利益時(shí)。必須對(duì)私人利益進(jìn)行公平合理的補(bǔ)償。從地方政府投融資平臺(tái)的運(yùn)行情況看，平臺(tái)公司融資后其主要用途被限定在公共利益的投資領(lǐng)域，重點(diǎn)是投向市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目，受益主體主要局限于本區(qū)域內(nèi)。因此，當(dāng)?shù)胤浇?jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)資金不足時(shí)，地方政府為公共利益投入而進(jìn)行融資設(shè)立平臺(tái)公司就具有現(xiàn)實(shí)必要性。

(3)投融資平臺(tái)是政府提高自身行政管理職能的需要。市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制下，全球化和信息化帶來的新挑戰(zhàn)和機(jī)遇對(duì)政府職能轉(zhuǎn)變和管理方式等提出了更高的要求，如何充分利用市場手段對(duì)政府資源有效整合以達(dá)到行政權(quán)力和市場機(jī)制的協(xié)調(diào)高效運(yùn)行成了政府部門謀求地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的出路。地方政府投融資平臺(tái)的一個(gè)特征是將政府投資行為，特別是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目市場化、專業(yè)化，其運(yùn)行中的通常做法是：地方政府把城市資產(chǎn)無償劃撥給投資公司，使投資公司的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定的貸款條件，投資公司根據(jù)政府對(duì)相關(guān)建設(shè)提出的要求向銀行籌措資金，然后再將籌措來的資金轉(zhuǎn)借給項(xiàng)目法人。這種循環(huán)模式把政府行為和市場有效結(jié)合起來，在保證城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的同時(shí)，也避免政府投資行為的盲目性，大大提高政府行政管理的效率。

(二)地方政府設(shè)立投融資平臺(tái)的權(quán)力屬性

(1)地方政府投融資平臺(tái)的設(shè)立具有公權(quán)力的屬性。公權(quán)力是指由公民共同授予、并由政府官員及其相關(guān)部門掌握和行使，用以處理公共事務(wù)、維護(hù)公共秩序、增進(jìn)公共利益的權(quán)力。地方政府設(shè)立的地方政府投融資平臺(tái)是政府行使公權(quán)力的表現(xiàn)。首先，投融資平臺(tái)通過財(cái)政撥款或注入資金等設(shè)立，這些財(cái)政資金的形式多為公民的稅收、國家或集體所有的土地，是一種地方性公共產(chǎn)品，應(yīng)屬于全體公民所有。地方政府作為公權(quán)力機(jī)關(guān)擁有人民賦予的對(duì)這些公共產(chǎn)品的管理權(quán)限，是代表人民來實(shí)施權(quán)力；其次，地方政府投融資平臺(tái)是為了公共利益的實(shí)現(xiàn)而進(jìn)行的投入，并將收益最終服務(wù)于當(dāng)?shù)鼐用?；第三，地方政府投融資平臺(tái)的償還以公權(quán)力作為擔(dān)保，即擔(dān)保的模式多為土地收益權(quán)、債券、稅費(fèi)返還、政府財(cái)政承諾等。

(2)地方政府投融資平臺(tái)的設(shè)立是一種地方權(quán)力。在現(xiàn)行財(cái)政體制下，特別是1994年分稅制改革后，中央和地方的事權(quán)和財(cái)權(quán)的分配出現(xiàn)了事權(quán)重心下移和財(cái)權(quán)重心上移，基層地方政府沒有獨(dú)立稅權(quán)，財(cái)政支出又受到上級(jí)財(cái)政的制約。而且根據(jù)《預(yù)算法》規(guī)定，地方各級(jí)預(yù)算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。在財(cái)權(quán)和事權(quán)改革沒有同步的情況下，為保證地方政府履行職能，必須確認(rèn)地方政府享有合理的財(cái)權(quán)，以保證城市建設(shè)、公共事業(yè)等支出，這也為地方政府設(shè)立投融資平臺(tái)打下了現(xiàn)實(shí)需要的基礎(chǔ)。投融資平臺(tái)為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)籌集資金，設(shè)立平臺(tái)公司的權(quán)利以地方政府的相對(duì)獨(dú)立財(cái)權(quán)和分稅制為基礎(chǔ)，為規(guī)范和避免地方政府出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)。提高平臺(tái)公司融資的使用效率，地方政府設(shè)立投融資平臺(tái)的行為應(yīng)當(dāng)受中央政府相關(guān)部門的制約。

(3)地方政府設(shè)立的投融資平臺(tái)具有行政權(quán)的特征。作為行政的核心，行政權(quán)是指由憲法和法律賦予或認(rèn)可，國家行政機(jī)關(guān)對(duì)國家事務(wù)和公共事務(wù)行政管理活動(dòng)享有的權(quán)力。市場機(jī)制的健康發(fā)展離不開強(qiáng)有力的行政權(quán)力所提供的社會(huì)環(huán)境及保障，同時(shí)，高效率的市場機(jī)制能推動(dòng)社會(huì)物質(zhì)財(cái)富有效增長，并為行政權(quán)力的強(qiáng)大積累資本。地方政府設(shè)立投融資平臺(tái)的行為是在地方政府掌握大量公共資源基礎(chǔ)上形成的政府力量與市場力量結(jié)合的一種方式，是行政權(quán)在社會(huì)公共領(lǐng)域發(fā)揮作用的一種具體表現(xiàn)。由于行政權(quán)具有管理領(lǐng)域廣、自由裁量度大等特點(diǎn)。這決定了地方政府投融資平臺(tái)運(yùn)行中，其行政權(quán)力的行使必須受到立法的規(guī)制，接受法律法規(guī)的約束和監(jiān)督。

二、地方政府投融資平臺(tái)設(shè)立和運(yùn)行中存在的主要法律問題

(一)信息公開不透明

2008年5月1日實(shí)施的《政府信息公開條例》明確了政府信息應(yīng)以公開為原則，不公開為例外，要求行政機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)及時(shí)、準(zhǔn)確地公開在履職過程中形成的信息。但就投融資平臺(tái)設(shè)立和運(yùn)行實(shí)踐看，投融資平臺(tái)的透明度較低，一是財(cái)務(wù)管理不透明，二是地方政府債務(wù)缺乏公開透明的信息披露。

(二)政府干預(yù)過多

根據(jù)我國《公司法》有關(guān)規(guī)定，公司應(yīng)具有獨(dú)立的法人財(cái)產(chǎn)，并能夠以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，而公司的股東則僅以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任。但由于政府投融資平臺(tái)的政府背景，政府

對(duì)其經(jīng)營管理行為起著主導(dǎo)作用，政府有關(guān)部門為其實(shí)際的控制人，平臺(tái)的高管大多由政府官員擔(dān)任，缺乏必要的企業(yè)經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)防范常識(shí)，在投融資的過程中往往容易發(fā)生重大的決策失誤。

(三)地方政府面臨著信用危機(jī)

政府投融資平臺(tái)貸款金額大，融資結(jié)構(gòu)中主要以商業(yè)銀行貸款為主，集中度高，負(fù)債率高，并多以政府財(cái)政進(jìn)行擔(dān)保，融資平臺(tái)一旦破產(chǎn)，地方財(cái)政負(fù)有承擔(dān)全部或部分風(fēng)險(xiǎn)的連帶責(zé)任。這種連帶責(zé)任是否能得到真正履行，取決于融資平臺(tái)在資金籌集、使用和管理等各個(gè)環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)控制，不確定性因素很多。當(dāng)?shù)胤截?cái)政不能填補(bǔ)融資平臺(tái)的債務(wù)缺口時(shí)，政府在公眾眼中的誠信度受到極大挑戰(zhàn)，不僅導(dǎo)致政府管理效力和執(zhí)法公正性的弱化，也破壞了整個(gè)社會(huì)的信用秩序。

(四)擔(dān)保方式上存在法律漏洞

(1)違規(guī)擔(dān)保。我國《擔(dān)保法》第八條明確規(guī)定“國家機(jī)關(guān)不得為保證人，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)為使用外國政府或者國際經(jīng)濟(jì)組織貸款進(jìn)行轉(zhuǎn)貸的除外。”目前的融資平臺(tái)公司貸款一般都是由地方政府向融資平臺(tái)出具保函、承諾書，即在融資平臺(tái)公司到期不能清償貸款時(shí)由當(dāng)?shù)卣秘?cái)政資金予以償還，這種以政府信用進(jìn)行擔(dān)保的方式違反了國家的強(qiáng)制性規(guī)定。

(2)融資平臺(tái)權(quán)利質(zhì)押方式無法律依據(jù)。我國《物權(quán)法》第二百二十三條、《擔(dān)保法》第七十五條對(duì)權(quán)利質(zhì)押的方式進(jìn)行了列舉式規(guī)定，《最高人民法院關(guān)于適用(中華人民共和國擔(dān)保法)若干問題的解釋》第九十七條對(duì)公路收費(fèi)權(quán)的質(zhì)押物資格作出了明確的規(guī)定，即“對(duì)以公路橋梁、公路隧道或者公路渡口等不動(dòng)產(chǎn)收益權(quán)出質(zhì)的，按照擔(dān)保法第七十五條第(四)項(xiàng)的規(guī)定處理?！钡珜?duì)于地方政府融資平臺(tái)中經(jīng)常采用的“土地出讓收益經(jīng)營權(quán)”、“道路建設(shè)車輛通行費(fèi)收費(fèi)權(quán)”、“市政公用行業(yè)不動(dòng)產(chǎn)收益”等是否屬于法定的權(quán)利質(zhì)押范圍，在相關(guān)法律中并無直接、具體的規(guī)定。另外，土地轉(zhuǎn)讓收益權(quán)作為融資平臺(tái)主要的擔(dān)保方式，可認(rèn)為是一種債權(quán)，具有財(cái)產(chǎn)性和可轉(zhuǎn)讓性，但并不具有確定性，僅是一種未來的可能的債權(quán)，不符合《擔(dān)保法》關(guān)于擔(dān)保標(biāo)的確定性的規(guī)定。

三、地方政府投融資平臺(tái)的法律治理

(一)加強(qiáng)平臺(tái)公司信息披露

依據(jù)《政府信息公開條例》有關(guān)規(guī)定，建立和完善地方政府投融資平臺(tái)的信息披露制度，明確平臺(tái)公司應(yīng)當(dāng)披露的信息范圍，包括平臺(tái)的資本金狀況、負(fù)債規(guī)模、承擔(dān)建設(shè)項(xiàng)目的基本情況、項(xiàng)目貸款情況、項(xiàng)目擔(dān)保情況以及貸款資金使用情況等。應(yīng)通過信息披露來強(qiáng)化投資者以及放貸銀行對(duì)平臺(tái)的監(jiān)督，增加地方投融資平臺(tái)貸款使用的透明度，完善對(duì)地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

(二)淡化政府色彩，強(qiáng)化公司本質(zhì)

完善融資平臺(tái)公司的治理結(jié)構(gòu)，健全各項(xiàng)內(nèi)部管理制度，其負(fù)責(zé)人的組織人事關(guān)系要與原工作單位脫鉤。工作人員要實(shí)行企業(yè)化管理，不得保留雙重身份，逐步使融資平臺(tái)由事業(yè)法人向公司制法人轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)平臺(tái)公司獨(dú)立承擔(dān)民事經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營能力的責(zé)任。嚴(yán)格按照《公司法》要求，設(shè)置董事會(huì)、經(jīng)理層、監(jiān)事會(huì)，制定相關(guān)議事規(guī)范，明確各方工作職責(zé)，建立科學(xué)、民主、高效的決策、執(zhí)行和監(jiān)督機(jī)制。

(三)防范投融資平臺(tái)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)

積極拓寬融資渠道，融資平臺(tái)的運(yùn)作在政府主導(dǎo)的同時(shí)，應(yīng)允許民間投資、海外資本多渠道進(jìn)入，通過拉動(dòng)社會(huì)資本投入，鼓勵(lì)居民參與地方投資建設(shè)，降低貸款的集中度，分散投融資平臺(tái)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)。此外，平臺(tái)公司在運(yùn)作過程中要強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)能力和還款來源，以緩解地方政府的財(cái)政壓力。

(四)應(yīng)制定相關(guān)的法律法規(guī)

為有效防范和化解地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，規(guī)范平臺(tái)的投融資行為及地方政府行為，有必要盡快出臺(tái)相關(guān)法律法規(guī)或司法解釋，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的規(guī)范化管理，在制訂的規(guī)范性文件中應(yīng)包括以下內(nèi)容。

(1)嚴(yán)格管理地方政府擔(dān)保行為。對(duì)地方政府投融資平臺(tái)進(jìn)行準(zhǔn)確定位，明確規(guī)定財(cái)政不為投融資機(jī)構(gòu)作擔(dān)保，政企之間保持嚴(yán)格界限；嚴(yán)格審核貸款合同，做到要素齊全，特別是對(duì)以收費(fèi)權(quán)、經(jīng)營權(quán)等權(quán)利質(zhì)押的，應(yīng)要求出質(zhì)人交付權(quán)利證書并對(duì)質(zhì)押合同進(jìn)行備案或登記，以保障銀行債權(quán)的實(shí)現(xiàn)；明確償債責(zé)任主體，以保障質(zhì)押權(quán)人即貸款銀行的利益。

(2)完善權(quán)利質(zhì)押制度。對(duì)出現(xiàn)的新的融資平臺(tái)權(quán)利質(zhì)押的方式進(jìn)行充分論證，并通過相關(guān)司法解釋進(jìn)行規(guī)定，使之與《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》有關(guān)規(guī)定相一致，使融資平臺(tái)的擔(dān)保方式具有法律約束力。

參考文獻(xiàn)：

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[3]劉亞莉，地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的法律控制研冤[J]，人民論壇，2011，(14)

第5篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

[關(guān)鍵詞]哈爾濱；城市建設(shè)；融資平臺(tái)

[中圖分類號(hào)]F832.7 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

一、城司面臨的主要問題

哈爾濱市現(xiàn)有的城司，主要工作職能是根據(jù)市政府要求搭建城建籌融資平臺(tái)，依據(jù)市政府整體建設(shè)計(jì)劃，為城市建設(shè)籌措資金；對(duì)授權(quán)范圍內(nèi)的國有資產(chǎn)進(jìn)行運(yùn)營；接受委托開發(fā)、經(jīng)營城市戶外廣告空間資源和停車場資源。

1.城司融資能力有限

城司作為市政府設(shè)立的城建融資平臺(tái)，負(fù)擔(dān)城市建設(shè)的沉重債務(wù)包袱，如果沒有足夠利潤空間，企業(yè)的融資能力將會(huì)受到限制。要進(jìn)行更大規(guī)模的融資，獲得政府城市建設(shè)所需的資金，政府就要不斷向城司注入資金，以獲得更高的資信額度。城市建設(shè)投資本身大多數(shù)屬于非盈利項(xiàng)目，還款的最終來源還是要政府財(cái)政來承擔(dān)。當(dāng)政府的財(cái)政不足時(shí)，城司融資能力是有限的。

2.城司資產(chǎn)缺乏有效管理

城司的資產(chǎn)組合不完全以整合資產(chǎn)、優(yōu)化配置資源、形成暢通的現(xiàn)金流為目的。資產(chǎn)的注入，有時(shí)單純是為了擴(kuò)大凈資產(chǎn)規(guī)模，以達(dá)到城司對(duì)外融資的標(biāo)準(zhǔn)。比如對(duì)于供熱集團(tuán)注入到城司的資產(chǎn)，城司無權(quán)對(duì)其實(shí)施管理。

二、組建城市建設(shè)投資上市平臺(tái)的設(shè)想

1.組建原則

引導(dǎo)與城市建設(shè)相關(guān)，能產(chǎn)生足夠收益和利潤的資產(chǎn)進(jìn)入上市公司。以上市為目的，組合與城市建設(shè)有關(guān)的資源。統(tǒng)籌安排擬上市資產(chǎn)和非上市資產(chǎn)之間的關(guān)系，協(xié)調(diào)分配各部門之間的利益。站在整個(gè)城市建設(shè)的高度，打破部門與部門之間的利益分割格局。

2.城市投資上市平臺(tái)主營業(yè)務(wù)的安排

由于城市建設(shè)產(chǎn)生的資產(chǎn)多為非收益性資產(chǎn)，所以要合理組合收益主體，組建擬上市公司。主要業(yè)務(wù)包括：城市建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、路橋工程建設(shè)、房屋經(jīng)營租賃、城市空間廣告資源和停車收費(fèi)等。

3.城市建設(shè)上市平臺(tái)的組織架構(gòu)

由城市投資集團(tuán)持股作為母公司，持有上市公司股份。城投集團(tuán)持有的資產(chǎn)在不與上市公司產(chǎn)生同業(yè)競爭的前提下，與上市公司業(yè)務(wù)進(jìn)行合理分割，城投集團(tuán)仍可承擔(dān)必要的為市政建設(shè)融資的義務(wù)。同時(shí)，集團(tuán)公司也要經(jīng)營與上市平臺(tái)相關(guān)的業(yè)務(wù)，不斷培植，待成熟后以合適的方式注入上市公司。

4.城投集團(tuán)減持上市公司股份

城投集團(tuán)對(duì)所持有的上市公司的股份，根據(jù)城市建設(shè)的需要可選擇合適的時(shí)機(jī)在相關(guān)法規(guī)允許的范圍內(nèi)減持。減持獲得的資金，可以作為集團(tuán)公司籌資建設(shè)項(xiàng)目的還款來源，也可作為其他新建項(xiàng)目的資金投入，還可以作為國有資本經(jīng)營預(yù)算的一部分，劃歸財(cái)政，在全市范圍內(nèi)統(tǒng)一使用。

5.城市建設(shè)上市平臺(tái)上市方式的選擇

由于近期中央政府相繼出臺(tái)一系列對(duì)房地產(chǎn)市場的調(diào)控政策，房地產(chǎn)企業(yè)直接IPO上市存在政策限制，城市建設(shè)投資上市平臺(tái)可以考慮采用借殼上市公司的方式達(dá)到上市的目的。

三、組建其他與城市建設(shè)有關(guān)的上市平臺(tái)

隨著城市的擴(kuò)充，與城市發(fā)展有關(guān)的準(zhǔn)公共產(chǎn)品的需求也會(huì)不斷增加，對(duì)哈爾濱來說，組建城市建設(shè)上市平臺(tái)、城市水務(wù)上市平臺(tái)和城市供熱上市平臺(tái)是城市建設(shè)中最重要的內(nèi)容。在城市建設(shè)中，其他領(lǐng)域的準(zhǔn)公共產(chǎn)品證券化也正提上日程，如有線電視信號(hào)的提供，垃圾處理，城市居民用燃?xì)獾取?/p>

與城市發(fā)展密切相關(guān)的準(zhǔn)公共產(chǎn)品的建設(shè)，其主要特征是需要投入的資金比較多，而收益受到政府職能的限制，所以應(yīng)合理設(shè)計(jì)這些領(lǐng)域的投融資體系，構(gòu)建完整的投融資循環(huán)系統(tǒng)。采用符合上市條件的城市資產(chǎn)進(jìn)入資本市場的方式，借助資本市場來完成城市設(shè)施的建設(shè)，是一條可行的道路。

哈爾濱城市垃圾處理可采用BOT方式。城市垃圾處理是一個(gè)城市的文明程度和發(fā)達(dá)程度的重要體現(xiàn)，由于政府資金有限，往往難以控制城市垃圾處理體系，造成政府管理功能缺失。城市垃圾處理系統(tǒng)，可由外來資金經(jīng)營。

所以將城市重要的設(shè)施和資產(chǎn)在資本市場逐步社會(huì)化、私有化，能達(dá)到既不喪失政府控制權(quán)，又能解決資金不足的目的。

四、積極嘗試其他融資方式

（一）私募股權(quán)融資

私募股權(quán)融資是中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新，融資有兩種基本的方式，一種是私募融資，另一種是公募融資?！八侥肌弊鳛橐环N資本募集方式，是與“公募”相對(duì)應(yīng)的概念。私募股權(quán)融資可以從以下幾個(gè)方面著手：

1.鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入私募股權(quán)投資。政府應(yīng)該鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入私募股權(quán)投資，通過對(duì)私募股權(quán)投資公司的稅收優(yōu)惠和個(gè)人所得稅收優(yōu)惠吸引各類人才進(jìn)入此行業(yè)，并形成投資企業(yè)不同階段的私募股權(quán)投資公司和基金。如民間資本可以投資創(chuàng)立期和成長期，國有的金融機(jī)構(gòu)可以投資企業(yè)的擴(kuò)張期和成熟期，并發(fā)展不同形式不同體制的私募融資顧問，使這個(gè)產(chǎn)業(yè)細(xì)分化、專業(yè)化，發(fā)展投資不同行業(yè)和領(lǐng)域的私募股權(quán)投資公司，形成一種由優(yōu)惠政策推動(dòng)的誘發(fā)型制度變遷，而不是由政府強(qiáng)行推動(dòng)的由國有資金帶動(dòng)的強(qiáng)制性制度變遷。

2.明確政府的作用和角色，制定有關(guān)私募股權(quán)投資業(yè)的法律體系，促進(jìn)中國發(fā)展私募股權(quán)投資業(yè)。政府應(yīng)把發(fā)展私募股權(quán)投融資產(chǎn)業(yè)納入經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體規(guī)劃，應(yīng)著力建立一個(gè)良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場體系，規(guī)范信息披露制度和金融監(jiān)管制度，完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，培育服務(wù)于私募股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)的中介機(jī)構(gòu)，為私募股權(quán)投資事業(yè)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境。制定有關(guān)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的法律體系。另一方面，政府要積極引進(jìn)國外私募股權(quán)投資公司，制定有關(guān)中外合資和中外合作的私募股權(quán)投資基金的法律法規(guī)，拓寬利用外資的渠道，引導(dǎo)國外私募股權(quán)投資基金更多地投向創(chuàng)新企業(yè)、中小企業(yè)和科技企業(yè)。

3.私募股權(quán)融資必須由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理，并應(yīng)聘請(qǐng)一個(gè)富有經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)顧問。由于私募股權(quán)融資的專業(yè)性很強(qiáng)，企業(yè)需要由專業(yè)的顧問公司或投資銀行為企業(yè)作診斷分析，提出現(xiàn)實(shí)的發(fā)展規(guī)劃和盈利預(yù)測。

（二）發(fā)行信托產(chǎn)品

信托是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進(jìn)行管理或處分的行為。理論上，以信托平臺(tái)融資可以分為三種類型，即股權(quán)型融資、債權(quán)型融資和混合型融資。其中股權(quán)型融資和混合型融資分別指信托型股權(quán)基金和發(fā)行可轉(zhuǎn)換信托產(chǎn)品，而債權(quán)型融資則包括信托貸款、委托貸款以及以債權(quán)為標(biāo)的的集合資金信托計(jì)劃等多個(gè)品種，這類產(chǎn)品就融資類型而言，與非信托平臺(tái)的銀行信貸屬于同一類型。在當(dāng)前的融資環(huán)境下，要更好地發(fā)揮這類產(chǎn)品對(duì)融資的促進(jìn)作用，就必須對(duì)其進(jìn)行結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，以吸引投資者。

（三）資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化作為一項(xiàng)創(chuàng)新的金融技術(shù)，在歐美等國家得到了廣泛應(yīng)用。資產(chǎn)證券化靈活采取不同方式滿足不同融資者的需求，它的設(shè)計(jì)者也采取了不同的制度設(shè)計(jì)，以適應(yīng)不同國家的經(jīng)濟(jì)、法律和社會(huì)環(huán)境。

企業(yè)資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)收入導(dǎo)向型融資方式。傳統(tǒng)融資是憑借資金需求者本身的信用來實(shí)現(xiàn)的，資金供給者是否向資金需求者提供貸款主要依據(jù)的是資金需求者作為一個(gè)整體的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，對(duì)于該資金需求者的某些特定資產(chǎn)的質(zhì)量關(guān)注較少。而資產(chǎn)證券化則是憑借原始權(quán)益人的一部分資產(chǎn)的未來收益能力來融資的。資金的供給者在決定是否提供資金時(shí)，主要依據(jù)的是組成資產(chǎn)池的資產(chǎn)質(zhì)量、未來現(xiàn)金流量的可靠性和穩(wěn)定性，以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性。

企業(yè)資產(chǎn)證券化是結(jié)構(gòu)性融資方式。結(jié)構(gòu)性融資有時(shí)表示資產(chǎn)證券化融資方式。通過資產(chǎn)證券化建立一個(gè)嚴(yán)謹(jǐn)、有效的交易結(jié)構(gòu)，保證破產(chǎn)隔離的實(shí)現(xiàn)，即把資產(chǎn)池的償付能力與原始權(quán)益人的信用水平分隔開來，保證一旦原始權(quán)益人發(fā)生破產(chǎn)，資產(chǎn)池中的資產(chǎn)不被列入破產(chǎn)清算資產(chǎn)，使原始權(quán)益人能夠通過信用額度來提高機(jī)構(gòu)的信用級(jí)別，改善資產(chǎn)證券的發(fā)行條件，保證發(fā)行順利、成功。

企業(yè)資產(chǎn)證券化是低成本融資方式。雖然資產(chǎn)證券化作為一種融資方式不可避免地要支付許多費(fèi)用，但是資產(chǎn)證券化總的融資成本低于傳統(tǒng)融資方式。一方面，資產(chǎn)證券化運(yùn)用成熟的交易結(jié)構(gòu)和信用提高手段，改善了證券的發(fā)行條件。由于資產(chǎn)擔(dān)保證券有較高的信用等級(jí)，不必用折價(jià)銷售或提高利率等手段來吸引投資者。另一方面，資產(chǎn)證券化支付費(fèi)用的項(xiàng)目雖然很多，但各項(xiàng)費(fèi)用與交易總額的比率很低。

資產(chǎn)證券化有以下突出優(yōu)勢(shì)：

1.資產(chǎn)證券化為企業(yè)提供了一種長期的資產(chǎn)流動(dòng)性補(bǔ)充機(jī)制。

2.資產(chǎn)證券化可以優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)通過資產(chǎn)證券化出售部分債權(quán)資產(chǎn)獲得現(xiàn)金流，可以償還原有的部分債務(wù)，優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)、負(fù)債與風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化匹配，促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)和財(cái)務(wù)管理的長期化，克服短期行為。

3.資產(chǎn)證券化為企業(yè)管理層提供了一種更有效的激勵(lì)補(bǔ)償機(jī)制。資產(chǎn)證券化的正向信號(hào)機(jī)制有利于減少委托成本，促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)的完善，強(qiáng)化企業(yè)資金使用的硬約束，從而為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供制度保證。

[參考文獻(xiàn)]

[1] 魏耀輝.論城市建設(shè)投融資的難題與應(yīng)對(duì)策略 [J]. ？China's Foreign Trade，2012（8）：7.

第6篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

地方政府通過組建融資平臺(tái)進(jìn)行城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的融資由來已久，但投融資平臺(tái)發(fā)揮主導(dǎo)作用則是從2008年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊開始。2009年初中國人民銀行與中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出“支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”，這被視為對(duì)地方政府組建投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)。

隨著地方政府融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模的飛速發(fā)展，其潛在風(fēng)險(xiǎn)引起管理部門的高度重視。為有效防范財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)公司的管理，2010年6月國務(wù)院了《關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題》的通知，這體現(xiàn)了管理部門在肯定地方融資平臺(tái)公司應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)中發(fā)揮積極作用的同時(shí)，也關(guān)注其亟需解決的問題。

本文通過對(duì)某地區(qū)融資平臺(tái)公司的調(diào)研，對(duì)其面臨的問題進(jìn)行剖析，進(jìn)而提出政策建議，以促進(jìn)其規(guī)范發(fā)展。

二、地方政府融資平臺(tái)的基本情況

1、融資平臺(tái)主要集中在區(qū)縣，但融資總額各區(qū)縣相差較大

在該地區(qū)可以界定為政府融資平臺(tái)的公司中，23%的融資平臺(tái)公司隸屬于市本級(jí)，77%的融資平臺(tái)公司隸屬于區(qū)縣級(jí)。在該地區(qū)的融資金額中，64%的資金為市本級(jí)的融資平臺(tái)公司所融資，36%的資金為區(qū)縣級(jí)融資平臺(tái)公司所融資，在區(qū)縣融資的總額中，融資最多的區(qū)縣占區(qū)縣融資總額的33%，融資最少的區(qū)縣僅占區(qū)縣融資總額的0.8%。

2、資金主要投向公益性項(xiàng)目，且以基礎(chǔ)設(shè)施為主

目前，融資平臺(tái)公司所籌資金用于公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的59%，用于準(zhǔn)公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的22%，用于非公益性項(xiàng)目的資金占融資總額的19%，由此可見，融資平臺(tái)公司所籌資金的81%用于公益性和準(zhǔn)公益性項(xiàng)目。在用于公益性項(xiàng)目的資金中57%投向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。

3、融資方式單一，且融資期限較長

截至2010年3月，融資平臺(tái)公司通過銀行貸款方式所獲取資金占融資總額的85%，其他方式融資僅為融資總額的15%。在通過銀行貸款所籌資金中中長期貸款占全部貸款的84.69%，短期貸款僅為全部貸款的15.31%。

4、融資平臺(tái)盈利能力較差，還款以政府性資金為主

從某地區(qū)的調(diào)研情況來看，該地區(qū)政府融資平臺(tái)公司的凈資產(chǎn)收益率僅為4%，低于全國同行業(yè)的平均值。融資平臺(tái)公司只能依靠政府資金來償還剩余的銀行貸款，需要政府還款的金額占總額的47.67%，項(xiàng)目收益還款占總額的36.7%，單位自有收入還款占總額的15.63%。

三、地方政府融資平臺(tái)面臨的問題

1、宏觀經(jīng)濟(jì)方面

（1）政策規(guī)定強(qiáng)調(diào)整齊劃一，未能體現(xiàn)地區(qū)特點(diǎn)。從目前國家頒布的有關(guān)地方政府融資平臺(tái)政策來看，在文件中關(guān)于地方政府融資平臺(tái)的相關(guān)管理規(guī)范及建議，都是采用全國統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，沒有將各地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同狀況及職能一并進(jìn)行考慮。根據(jù)這種統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的政策來規(guī)范地方政府融資平臺(tái)必然會(huì)造成某些地區(qū)管理上的扭曲。

（2）政策變動(dòng)頻繁，影響融資平臺(tái)的預(yù)期。2008年底為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的沖擊，中國人民銀行和中國銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見》，該意見被視為鼓勵(lì)地方政府組建融資平臺(tái)。時(shí)隔一年，國家有關(guān)部門又出臺(tái)了對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理規(guī)范。在這短短的一年時(shí)間內(nèi)，前后政策變動(dòng)使得地方融資平臺(tái)處在“冰火兩重天”之中。政策的這種逆轉(zhuǎn)式變動(dòng)，會(huì)嚴(yán)重影響地方融資平臺(tái)的預(yù)期，使其無所適從。

（3）貨幣政策趨緊，后續(xù)融資不足?！笆濉逼陂g，我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策從“保增長”向“促轉(zhuǎn)型”轉(zhuǎn)變。貨幣政策由適度寬松變?yōu)榉€(wěn)健，這表明未來五年，我國貨幣信貸的增速將會(huì)放緩。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)要求各商業(yè)銀行在貨幣從緊的背景下，要確保全年的小企業(yè)貸款增幅不低于本機(jī)構(gòu)當(dāng)年全部貸款的平均增長速度。由此可見，政府融資平臺(tái)的信貸額度將會(huì)減少，這在一定程度上會(huì)導(dǎo)致融資平臺(tái)公司在建項(xiàng)目的后續(xù)資金供給不足。

2、銀行系統(tǒng)方面

（1）銀行收益壓力大，貸款金額迅速膨脹。大多數(shù)商業(yè)銀行的收入還嚴(yán)重依賴息差，凈利息收入在銀行營業(yè)收入中所占比重平均高達(dá)83.74%。商業(yè)銀行要保持收入增長就必須擴(kuò)大信貸規(guī)模，以量保利。2009年以來地方政府融資平臺(tái)需要大量資金的同時(shí)，商業(yè)銀行為了保證收益需要大量放貸，二者一拍即合，這就造就了2009年地方政府融資平臺(tái)的貸款金額急劇增加。

（2）銀行風(fēng)險(xiǎn)控制嚴(yán)格，政府貸款有保障。我國的銀行監(jiān)管體系一直將商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制放在首位。雖然大多數(shù)企業(yè)經(jīng)營面臨資金壓力，但依托政府信用的地方財(cái)政，包括其直接擔(dān)?；螂[性擔(dān)保的政府融資平臺(tái)，成為商業(yè)銀行唯一可以信賴的對(duì)象。為了能夠吸引政府融資平臺(tái)的貸款，各商業(yè)銀行對(duì)政策的把握不同，放貸標(biāo)準(zhǔn)也不同，行業(yè)內(nèi)的不規(guī)范競爭問題嚴(yán)重，而政府融資平臺(tái)傾向于選擇條件寬松的銀行作為合作對(duì)象，這些反而不利于銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制。

（3）監(jiān)管不力，存在多頭放貸。由于地方政府融資平臺(tái)的貸款期限較長，且有政府背景，銀行與政府融資平臺(tái)之間地位不對(duì)等，信息不對(duì)稱。銀行對(duì)政府融資平臺(tái)貸前調(diào)查和貸后資金監(jiān)控困難，政府融資平臺(tái)間相互擔(dān)保問題普遍，這雖然既滿足了銀行貸款擔(dān)保的要求，也滿足了政府融資平臺(tái)融資的需要，但是這種擔(dān)保必然會(huì)對(duì)以后的還款產(chǎn)生影響。同時(shí)，一個(gè)政府融資平臺(tái)往往同時(shí)運(yùn)作多個(gè)項(xiàng)目，在多家銀行都有貸款，存在多頭放貸現(xiàn)象。

（4）還款過于依賴政府，風(fēng)險(xiǎn)加大。根據(jù)對(duì)某地區(qū)的五家重點(diǎn)融資單位的調(diào)查，截止到2010年3月需財(cái)政資金還款的金額占貸款總額的85.3%；銀行貸款還款的金額占貸款總額的7.0%；單位自有收益還款的金額占貸款總額的6.6%；企業(yè)債還款的金額占貸款總額的1.1%?？梢钥闯?，需要由財(cái)政性資金還款額度約占全部還款額的八成以上，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度集中。加上各區(qū)縣土儲(chǔ)分中心的債務(wù)，政府還款壓力將進(jìn)一步加大，必然導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的加大。

3、融資平臺(tái)方面

（1）融資平臺(tái)各自為政，缺乏總體規(guī)劃。隨著城市化建設(shè)進(jìn)程的加速，在資金需求壓力下，政府融資平臺(tái)“各顯神通”，自行融資。目前該地區(qū)政府融資平臺(tái)存在各自為政、一事一議的現(xiàn)象，缺乏整體規(guī)劃、統(tǒng)一管理、統(tǒng)一的年度融資和債務(wù)收支計(jì)劃。各融資單位根據(jù)建設(shè)任務(wù)、資金需求和融資能力，自行確定融資規(guī)模，自行籌集資金，游離于政府債務(wù)管理體系的監(jiān)督，政府無法全面掌控和統(tǒng)籌管理，導(dǎo)致應(yīng)由政府承擔(dān)還款責(zé)任的債務(wù)不能實(shí)現(xiàn)完全意義上的財(cái)政部門綜合控制，由此導(dǎo)致政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被放大。

（2）融資渠道單一，融資成本增加。目前，政府城建資金的融資渠道主要局限于銀行信貸和財(cái)政撥款兩種方式。由于我國地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)不匹配，導(dǎo)致地方財(cái)政沒有過多的資金投入到城市建設(shè)當(dāng)中，而在其融資結(jié)構(gòu)中，銀行信貸的比重卻較大。這就使得地方政府在融資渠道單一的現(xiàn)狀下，資金需求難以為繼，與地方城建投資規(guī)模日益擴(kuò)大，資金需求量不斷上升形成明顯的對(duì)立，融資壓力將不斷擴(kuò)大。

此外，地方政府投融資平臺(tái)采用的銀行貸款這種間接融資方式，其融資成本相對(duì)于發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)等較高，未能充分發(fā)揮具有政府背景的投融資平臺(tái)直接融資成本低的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，由于存在多個(gè)職能相近的融資平臺(tái)，也會(huì)分散政府資源、增大局部風(fēng)險(xiǎn)。

（3）融資平臺(tái)債務(wù)管理不規(guī)范，缺乏風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急機(jī)制。從目前政府債務(wù)和融資初步核查情況看，政府債務(wù)專網(wǎng)中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)只是全部債務(wù)余額的一部分，還有不少實(shí)際應(yīng)由政府承擔(dān)的債務(wù)并未統(tǒng)計(jì)在內(nèi)，且對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)急機(jī)制尚未形成。

（4）平臺(tái)資產(chǎn)以土地為主，還款能力與還款期限錯(cuò)位。政府融資平臺(tái)的資金是以土地為抵押進(jìn)行的借款，土地的變現(xiàn)能力和流動(dòng)性不強(qiáng)。由于多數(shù)政府融資平臺(tái)所投資的項(xiàng)目具有公益性，其還款來源主要依靠土地的變現(xiàn)，然而在還款期內(nèi)，投資項(xiàng)目相關(guān)土地出讓難以實(shí)現(xiàn)，打破了原有的還貸對(duì)應(yīng)關(guān)系。

四、政策建議

1、明確地方政府與融資平臺(tái)的責(zé)任

要杜絕地方政府融資平臺(tái)間的相互擔(dān)保現(xiàn)象，地方政府與融資平臺(tái)之間可以采取委托關(guān)系，對(duì)不同類型城建項(xiàng)目的融資平臺(tái)進(jìn)行分類管理，通過引進(jìn)民間資本等途徑，促進(jìn)投資主體的多元化，改善股權(quán)結(jié)構(gòu)。在全面了解政府投融資需求的基礎(chǔ)上，將融資計(jì)劃與財(cái)政中長期預(yù)算平衡理念相結(jié)合，根據(jù)財(cái)力增長情況估算當(dāng)期合理的融資規(guī)模；提出科學(xué)的融資建議、整體的融資計(jì)劃，協(xié)調(diào)各部門，監(jiān)督指導(dǎo)重大投融資活動(dòng)。

因此，應(yīng)由財(cái)政部門牽頭，制定加強(qiáng)政府融資平臺(tái)的管理意見，明確各部門的管理職責(zé)。財(cái)政部門要逐步實(shí)行債務(wù)收支和政府債務(wù)預(yù)算管理，要與財(cái)政中長期預(yù)算平衡計(jì)劃相結(jié)合，統(tǒng)籌安排融資預(yù)算。融資平臺(tái)公司要實(shí)行專戶管理、專賬核算，定期將項(xiàng)目資金使用情況報(bào)送財(cái)政部門。加強(qiáng)各部門之間的協(xié)調(diào)配合，構(gòu)建有序管理的高效機(jī)制。

2、加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)融資平臺(tái)的信貸監(jiān)督

現(xiàn)階段，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要保持貨幣信貸政策的相對(duì)獨(dú)立，加強(qiáng)對(duì)融資平臺(tái)公司的放貸管理，重點(diǎn)從以下方面著手。

首先，由市金融局牽頭，引導(dǎo)和協(xié)調(diào)各金融機(jī)構(gòu)，對(duì)各項(xiàng)融資進(jìn)行審慎處理，保證政府重點(diǎn)項(xiàng)目資金鏈的完整。對(duì)符合地方發(fā)展長遠(yuǎn)利益的融資項(xiàng)目，應(yīng)按照信貸規(guī)定，盡可能予以資金支持。其次，審慎評(píng)估地方財(cái)政未來融資能力和償債能力。不僅要看準(zhǔn)確反映當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展速度、質(zhì)量和效益的若干重要量化指標(biāo)，更要關(guān)注政府對(duì)資源使用的效率和可持續(xù)性。再次，穩(wěn)妥確定授信額度和貸款發(fā)放。對(duì)地方政府融資平臺(tái)貸款規(guī)模實(shí)行總量控制，按一定比例計(jì)算設(shè)定融資總量限額，杜絕其過度融資。最后，金融監(jiān)管部門應(yīng)加快制定防范融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。銀行金融機(jī)構(gòu)應(yīng)增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控意識(shí)，加強(qiáng)貸前、貸中、貸后管理和自律，防止出現(xiàn)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3、規(guī)范債務(wù)管理，完善政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

第7篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

2010年以來，世界金融危機(jī)漸趨緩和，而全球政府債務(wù)危機(jī)卻日益顯現(xiàn)，中國地方政府投融資平臺(tái)貸款的高風(fēng)險(xiǎn)性也引起了多方關(guān)注。由融資不透明所引發(fā)的監(jiān)管困難等問題，必然增加地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，并極易引發(fā)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)、政府取代企業(yè)做決策干擾市場化規(guī)律等難題，對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的潛在的破壞力不容忽視。

【關(guān)鍵詞】

投融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)；改革方向

2008年金融危機(jī)發(fā)生后，我國宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了超出政府、市場預(yù)期的下跌，我國政府迅速出臺(tái)4萬億經(jīng)濟(jì)刺激的系列計(jì)劃，通過發(fā)展高速鐵路等十大產(chǎn)業(yè)來保增長、促內(nèi)需，力圖通過加快基礎(chǔ)設(shè)施的投資建設(shè)來拉到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這一方式同時(shí)給各家銀行也帶來了數(shù)額龐大的信貸機(jī)會(huì)。

值得注意的是，高速的信貸投放中，最主要、最活躍的融資主體――地方政府的投融資平臺(tái)，一邊大量融資，一邊把融來的資金大量投放到城市化、城鎮(zhèn)化建設(shè)中，起到了保增長、促內(nèi)需的重要作用。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2008年年初，我國地方政府投融資平臺(tái)總負(fù)債僅為1萬多億元，僅僅一年多年時(shí)間，到2009年年中，全國出現(xiàn)了3000余家各級(jí)政府投融資平臺(tái)，總負(fù)債迅速上升至5萬億元以上，平均負(fù)債率在60%以上，其80%的負(fù)債都來源于銀行貸款。在這3000余家投融資平臺(tái)中，70%以上為縣區(qū)級(jí)平臺(tái)公司。

從時(shí)間上來說，地方政府投融資平臺(tái)的形成和發(fā)展大致經(jīng)歷了四個(gè)階段：第一階段是1987年至1997年的初步探索階段，其標(biāo)志是我國最早的綜合性政府投融資平臺(tái)公司――上海久事公司的成立；第二階段是1997年至2008年的推廣融合階段，此時(shí)受亞洲金融危機(jī)影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)顯露，地方投融資平臺(tái)開始在各地出現(xiàn)；第三階段是2008年至2010年的高速發(fā)展階段，受全球性金融危機(jī)影響，各地配合國家“4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃”需要，紛紛成立各種投融資平臺(tái)公司，舉債融資規(guī)模呈爆發(fā)式增長；第四階段是2010年至今的規(guī)范清理階段，中央陸續(xù)出臺(tái)各種規(guī)范和清理地方政府投融資平臺(tái)的政策法規(guī)，并多次給地方投融資平臺(tái)降溫，以達(dá)到減少貸款風(fēng)險(xiǎn)的目的。

地方投融資平臺(tái)公司數(shù)量和規(guī)模的高速增長，確實(shí)使其風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積。當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)或政策發(fā)生“黑天鵝事件”或重大變化時(shí)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的斷裂都有可能導(dǎo)致政府債務(wù)危機(jī)的爆發(fā)。其主要問題反映在以下三個(gè)方面：

1 融資平臺(tái)缺乏規(guī)范和透明，不便于監(jiān)管

由于地方政府融資平臺(tái)的資金是在財(cái)政預(yù)算外進(jìn)行管理的，地方政府有較大的積極性去設(shè)立各種城司，但同時(shí)也由于這些資金游離于公共監(jiān)督體系之外，商業(yè)銀行和地方政府都較難掌握其真實(shí)的負(fù)債和擔(dān)保狀況。財(cái)務(wù)信息缺乏足夠的透明度和規(guī)范性。

2 融資規(guī)模過大，加重了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，近年來，銀行信貸的高速增長中，有相當(dāng)一部分是地方投融資平臺(tái)所主導(dǎo)的，這在事實(shí)上增大了地方財(cái)政的隱形負(fù)債。一旦地方政府出現(xiàn)無法全部償還，仍然需要中央財(cái)政來承擔(dān)。

3 融資平臺(tái)一旦資金鏈斷裂，有可能會(huì)轉(zhuǎn)化為銀行信貸危機(jī)

地方投融資平臺(tái)的做法實(shí)質(zhì)相當(dāng)于地方財(cái)政綁架了貨幣政策，這必然造成商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)和壞賬概率的加大。同時(shí)，由于很多地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)是由地方財(cái)政來擔(dān)保貸款的，很大程度上是依賴財(cái)政收入的增長和土地價(jià)格的上升來還本付息的。土地價(jià)格和土地收入對(duì)地方政府融資平臺(tái)暢通運(yùn)行意義重大，但如果地方政府的負(fù)債規(guī)模不斷膨脹，投融資平臺(tái)必然會(huì)面臨無法償還本息的風(fēng)險(xiǎn)，最終就可能轉(zhuǎn)化為銀行的信貸危機(jī)。

為了消解地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，有必要從四個(gè)方面入手對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的改革，從而使其規(guī)范化透明化。

1）規(guī)范、提升地方政府投融資平臺(tái)的運(yùn)營能力，降低其已貸款項(xiàng)的償還風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，地方政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因，主要是其治理結(jié)構(gòu)和管理水平問題。目前，地方政府投融資平臺(tái)普遍存在著政府伸手干預(yù)較嚴(yán)重、法人制度相對(duì)不夠健全等問題，融資能力普遍較低下，還款約束機(jī)制和還款保障機(jī)制也很薄弱，市場運(yùn)作與管理水平都比較差，因此，必須盡快完善地方政府投融資平臺(tái)公司的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，幫助促使其盡快建立科學(xué)現(xiàn)代的企業(yè)制度，并真正實(shí)施市場化的運(yùn)作方式和手段。同時(shí)，要對(duì)平臺(tái)的資金使用流向進(jìn)行嚴(yán)格控制，促使其資金利用達(dá)到最優(yōu)化的目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)資金最優(yōu)化配置。此外，還要推動(dòng)地方政府投融資平臺(tái)探索多元化融資體制，以項(xiàng)目融資、股權(quán)融資、資產(chǎn)證券化等逐步實(shí)現(xiàn)多種渠道的融資資金來源。

2）建立科學(xué)考核機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，減少系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

之所以強(qiáng)調(diào)建立科學(xué)的考核機(jī)制，主要是為了削弱當(dāng)前地方政府的政績考核對(duì)投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的助推力。不可否認(rèn)，地方政府的政績考核，在極大程度上助推了投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，這與地方官員政績考核方式以區(qū)域GDP增長速度和固定資產(chǎn)投資增速為核心、過分強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)有很大的關(guān)系。許多地方政府投融資平臺(tái)都是地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的重要形象工程，過多過濫的投融資平臺(tái)自然加大了平臺(tái)公司的風(fēng)險(xiǎn)。通過建立科學(xué)的考核機(jī)制，有助于緩解地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的形成，通過建立以改善民生為導(dǎo)向、將義務(wù)教育、公共衛(wèi)生、社會(huì)保障發(fā)展水平納入考核的機(jī)制，將會(huì)在很大程度上防止過度融資，降低投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行，作為地方政府投融資平臺(tái)資金的重要來源，有必要重新對(duì)平臺(tái)公司的信貸進(jìn)行全面、認(rèn)真、細(xì)致的評(píng)估和考察，明確其相關(guān)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特別是償債能力。各商業(yè)銀行間，還應(yīng)該盡快建設(shè)“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的合作機(jī)制，通過降低單一銀行貸款的額度，從而實(shí)現(xiàn)控制金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

3）對(duì)現(xiàn)存的分稅制進(jìn)行改革，從根源上防范風(fēng)險(xiǎn)。不可否認(rèn)，從1994年開始實(shí)施的分稅制，改變了中央和地方間的財(cái)政收入分配格局，也是地方政府投融資平臺(tái)急劇增長的最根本原因。由于地方政府可支配收入的不足，但同時(shí)卻承擔(dān)了較多的政府事務(wù)，從而導(dǎo)致地方政府過度依靠投融資平臺(tái)來融資，并造成地方政府投融資平臺(tái)償債壓力不斷增加。要想從根本上解決地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)問題，中央和地方政府可以通過重新劃分事權(quán)的方式，匹配給地方政府相應(yīng)財(cái)權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)政層級(jí)的科學(xué)管理，優(yōu)化資金配置。

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第8篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

【關(guān)鍵詞】國有獨(dú)資 地方政府投融資平臺(tái) 問題 對(duì)策

地方政府投融資平臺(tái)指由地方政府及其部門和機(jī)構(gòu)等通過財(cái)政撥款或注入土地、股權(quán)等資產(chǎn)設(shè)立，承擔(dān)政府投資項(xiàng)目融資功能，并擁有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。與多元化形式相比，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)有自身的運(yùn)行規(guī)律，也面臨更為突出的問題。

國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)問題分析

目標(biāo)定位混亂。地方政府投融資體制改革經(jīng)歷了從政府主導(dǎo)向市場主導(dǎo)的市場化改革的過程，特別是十六屆三中全會(huì)期間，國務(wù)院了《投資體制改革的決定》，明確了即使政府投資的基礎(chǔ)設(shè)施投資也要引入市場機(jī)制，進(jìn)一步要求提高政府投資的經(jīng)濟(jì)收益。但作為地方政府投融資的主要形式，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)實(shí)際上承擔(dān)了公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)，資產(chǎn)收益低下，甚至沒有經(jīng)濟(jì)收益。究竟以追求社會(huì)效益、實(shí)現(xiàn)政府職能為目的，還是以追求利潤、實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值為目的，成為我國大多數(shù)國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司面臨的主要困境之一。

公司治理結(jié)構(gòu)流于形式。現(xiàn)代公司制度是基于產(chǎn)權(quán)和治理獨(dú)立原則以股東會(huì)董事會(huì)經(jīng)理層的制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)，但是國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)不設(shè)股東會(huì)，實(shí)行董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制。這種公司組織機(jī)構(gòu)設(shè)置具有產(chǎn)權(quán)和治理上的非獨(dú)立性特征，無法實(shí)現(xiàn)政企分開。董事會(huì)成員由政府授權(quán)的部門或機(jī)構(gòu)委任，而授權(quán)委任的主體部門和被選拔工作人員的部門之間通常存在相關(guān)的職能管轄關(guān)系?？偨?jīng)理雖然被要求由董事長按照市場方式公開競聘產(chǎn)生，但是實(shí)際產(chǎn)生方式與董事長雷同。加之沒有股東會(huì)，無法通過股東間的制衡關(guān)系保證董事會(huì)和總經(jīng)理的獨(dú)立決策權(quán)，董事會(huì)和總經(jīng)理績效考核與薪資發(fā)放又參照行政性標(biāo)準(zhǔn)，由政府授權(quán)的部門或投資機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，其現(xiàn)代公司制度的治理結(jié)構(gòu)完全流于形式，沒有任何實(shí)質(zhì)上的獨(dú)立性，必然出現(xiàn)政府意志左右企業(yè)行為現(xiàn)象。

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)失衡，融資途徑狹窄。國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)的資產(chǎn)項(xiàng)目構(gòu)成中，無形和遞延資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)兩類占了資產(chǎn)總額的絕大多數(shù)。無形和遞延資產(chǎn)一般是政府劃撥土地使用權(quán)評(píng)估價(jià)值及相應(yīng)的增加值，這部分資產(chǎn)在房地產(chǎn)市場持續(xù)增長時(shí)期具有較強(qiáng)的增值能力，但受房產(chǎn)調(diào)控政策影響，未來價(jià)值和收益面臨不確定性，且土地使用權(quán)這種非貨幣資產(chǎn)變現(xiàn)能力差。因?yàn)閲歇?dú)資的地方政府投融資平臺(tái)沒有經(jīng)營性收入，所以現(xiàn)金幾乎沒有，流動(dòng)資產(chǎn)主要是貨幣資金，都是各家銀行項(xiàng)目貸款形成的派生存款，使用受到銀行約束。國有獨(dú)資的地方投融資平臺(tái)總體資產(chǎn)流動(dòng)性差，結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。

國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)資金來源多為兩種：一是地方政府注資，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)多處市縣等地，這些地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平普遍較弱，財(cái)政能力有限，公共投資缺口較大，難以形成充足的資產(chǎn)投入；二是銀行貸款融資，因?yàn)閲歇?dú)資的地方政府投融資沒有經(jīng)營性收入，所以以政府信用或地方財(cái)政收入擔(dān)保，從各銀行借入資金，一方面銀行貸款是完全商業(yè)性融資，融資成本高，并受到宏觀貨幣政策的調(diào)控影響，另一方面由于各銀行間沒有實(shí)現(xiàn)信息共享，也容易形成同一資產(chǎn)重復(fù)抵押、多次貸款的現(xiàn)象。融資渠道狹窄導(dǎo)致國有獨(dú)資的地方投融資平臺(tái)患有嚴(yán)重銀行貸款依賴癥，融資能力受限，削弱了地方公益性基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度。

信息不透明，監(jiān)管缺失。首先，外部監(jiān)管缺失。國有獨(dú)資的地方政府融資平臺(tái)資金不屬于預(yù)算管理，不接受公共監(jiān)督體系的監(jiān)管，財(cái)務(wù)信息缺乏透明度。其次，內(nèi)部監(jiān)管缺失。從資金運(yùn)作實(shí)踐看，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)只作為政府借款的主體，政府擁有真正的資金配置決策權(quán)，資金的使用者是政府的項(xiàng)目建設(shè)單位，另外，現(xiàn)有的公司治理結(jié)構(gòu)流于形式，通常也不設(shè)監(jiān)事會(huì)，一般由政府的相關(guān)職能部門行使監(jiān)督權(quán)。

還款機(jī)制不健全，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高企。由于國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)幾乎少有經(jīng)營性收入，難以償還未來的債務(wù)，所以融資的本息主要由地方政府財(cái)政支付。以某市某銀行貸款為例，截止2010年6月，某銀行為地方投融資平臺(tái)貸款余額13.37億元，以財(cái)政收入作為唯一還款來源的貸款13.37億元，占貸款總額的100%。受土地財(cái)政性質(zhì)影響，單一的財(cái)政收入還款途徑具有風(fēng)險(xiǎn)性：一是政府財(cái)政政策具有不確定性，二是各地土地財(cái)政現(xiàn)狀受地產(chǎn)發(fā)展影響，還款缺乏實(shí)質(zhì)性內(nèi)容和約束，三是借款期限多為中長期，約為5~8年左右，超過一屆政府任期，無法保證下屆政府必定如約兌現(xiàn)承諾，四是還款期限相對(duì)集中，到期還款壓力巨大。

國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)展對(duì)策

明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系，準(zhǔn)確定位目標(biāo)。從公司股東權(quán)益訴求角度看，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司沒有多元化主體，行為理當(dāng)完全體現(xiàn)政府股東利益，在“服務(wù)型政府”改革趨勢(shì)下，政府利益更多的應(yīng)該是表現(xiàn)為公共管理目的。但是，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司一開始就被錯(cuò)誤地賦予了市場經(jīng)濟(jì)微觀主體的性質(zhì)，產(chǎn)生了市場導(dǎo)向的商業(yè)行為與政府導(dǎo)向的公共管理行為之間的沖突和矛盾。所以，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司應(yīng)該與股權(quán)多元化的地方政府投融資平臺(tái)公司相區(qū)別，將目標(biāo)定位為社會(huì)效益為主、經(jīng)濟(jì)利益為輔，投資行為著眼于公益性基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)管理效益。完善治理結(jié)構(gòu)，需要明晰政府和企業(yè)之間的委托關(guān)系，政府是股東，董事會(huì)受委托全權(quán)股東權(quán)益，董事會(huì)成員由股東選擇產(chǎn)生，無可非議，但是一經(jīng)確定，政府需要轉(zhuǎn)換觀點(diǎn)，破除傳統(tǒng)的管轄觀點(diǎn)。董事長需要變革現(xiàn)行的全權(quán)負(fù)責(zé)的做法，進(jìn)一步強(qiáng)化其監(jiān)管資產(chǎn)使用效益和重大戰(zhàn)略決策權(quán)，弱化其執(zhí)行權(quán)。相反，經(jīng)理層具有的與項(xiàng)目有關(guān)的經(jīng)營決策權(quán)和執(zhí)行權(quán)需要增強(qiáng)，并且嚴(yán)格按照職業(yè)經(jīng)理人的要求用市場方式產(chǎn)生，通過有效的績效考核和薪資制度激發(fā)其積極性，充分發(fā)揮其專業(yè)化管理優(yōu)勢(shì)，提高資金使用效益。

強(qiáng)化約束機(jī)制，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。首先，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)公司應(yīng)設(shè)立單獨(dú)的資金賬戶，并入財(cái)政預(yù)算體系，使其處于公共資金監(jiān)管體系下，促進(jìn)其自身投融資行為規(guī)范化。其次，引入市場約束機(jī)制，增加信息透明度。再次，建立地方政府財(cái)政預(yù)警制度，參照目前較為成熟的做法，以負(fù)債率、債務(wù)率、償債率作為主要指標(biāo)，進(jìn)行指標(biāo)細(xì)化和標(biāo)準(zhǔn)確定，監(jiān)測政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。為確保還款能力，還可以設(shè)立專門的債務(wù)償還基金，由財(cái)政和平臺(tái)公司約定投入。最后，在確權(quán)前提下，建立責(zé)任部門和人員問責(zé)制度，嚴(yán)格查處和追究違規(guī)、違法責(zé)任人的責(zé)任，確保資金使用安全，防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

提高地方政府財(cái)力，創(chuàng)新平臺(tái)公司融資渠道。首先需要致力于地方政府財(cái)力提高：一是改革現(xiàn)行的財(cái)政體制，增加地方政府財(cái)政收入；二是修訂相關(guān)政策法令，突破中央代為發(fā)行地方債券的做法，允許地方政府發(fā)行地方債權(quán)，直接融資，吸納社會(huì)資金，結(jié)合地方政府財(cái)政能力，對(duì)公益性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資允許財(cái)政擔(dān)保融資，但需要保證擔(dān)保有效可行；三是支持利用各種政府注資方式充實(shí)資本金，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加大國有獨(dú)資的地方投融資平臺(tái)公司融資能力和償還債務(wù)能力。另外，從地方政府投融資平臺(tái)公司自身著手，整合資源，創(chuàng)建條件，創(chuàng)新融資方式，通過發(fā)行公司債券、資產(chǎn)證券化等方式拓寬融資渠道。

完善政策法規(guī)，支持發(fā)展。國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)仍需要大力發(fā)展，平臺(tái)公司可歸類管理，區(qū)別對(duì)待。首先，國有獨(dú)資的地方政府投融資平臺(tái)多處于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的中小城市，這些城市地方政府投融資平臺(tái)公司數(shù)量少，規(guī)模小，投融資模式簡單，融資杠桿低，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可控。從債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)看，因?yàn)檎枪疚ㄒ坏膶?shí)際償債主體，所以債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)測評(píng)一般是以政府性債務(wù)為內(nèi)容。

其次，從地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展與城市公共投資相互促進(jìn)關(guān)系看，目前各地方政府急需增加城市公共投資，改善環(huán)境，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，拉動(dòng)和促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這符合宏觀層面的民生工程建設(shè)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的戰(zhàn)略定位。

另外，可加大財(cái)政補(bǔ)貼，支持發(fā)展。地方政府或直接劃撥財(cái)政支出支付成本和建立專門償債基金等，或注入資產(chǎn)優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量。國家則可以考慮建立地方公益性項(xiàng)目專業(yè)政策銀行，給予貸款以低利率、貼息等政策性補(bǔ)貼，支持地方公益性項(xiàng)目建設(shè)?，F(xiàn)實(shí)可行的方案就是將地方公益性項(xiàng)目專項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)劃撥至現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行，因?yàn)槠渚哂修r(nóng)業(yè)政策性業(yè)務(wù)和地方政府投融資平臺(tái)公司貸款業(yè)務(wù)的雙重執(zhí)行經(jīng)驗(yàn)，銀行網(wǎng)點(diǎn)布局廣泛，基本覆蓋市縣級(jí)，自身也致力于謀求業(yè)務(wù)范圍突破發(fā)展。

第9篇：平臺(tái)公司融資的主要方式范文

[關(guān)鍵字]地方政府　融資　風(fēng)險(xiǎn)　對(duì)策

一　我國地方政府融資平臺(tái)的現(xiàn)狀

地方政府融資平臺(tái)，是指由地方政府發(fā)起設(shè)立，通過劃撥土地、股權(quán)、規(guī)費(fèi)、國債等資產(chǎn)，迅速包裝出一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流均可達(dá)到融資標(biāo)準(zhǔn)的公司，必要時(shí)再輔之以財(cái)政補(bǔ)貼、政府承諾函和設(shè)立政府償債基金作為還款保證，以實(shí)現(xiàn)承接各路資金的目的，進(jìn)而將資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等肥瘠不一的項(xiàng)目。

(1)融資平臺(tái)的規(guī)模。根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)，截至2010年11月末，全國共有各類地方融資平臺(tái)公司近1萬家，貸款余額約9.09萬億元，而2010年人民幣各項(xiàng)貸款新增7.95萬億元，占全部人民幣貸款的19.16％。據(jù)中金公司預(yù)測，地方政府融資平臺(tái)貸款余額在2011年將達(dá)到頂峰。(2)融資平臺(tái)的融資渠道。從融資渠道來看，地方政府融資平臺(tái)均是以銀行貸款為主，其他融資形式為輔，其中主要為銀行借貸和發(fā)行城投債。(3)融資平臺(tái)的資金投向。融資平臺(tái)資金主要用于政府項(xiàng)目投資，投資的重點(diǎn)依各地的市政規(guī)劃和融資平臺(tái)職能劃分的不同各有側(cè)重。大體而言，地方融資平臺(tái)資金投向公益性項(xiàng)目或低收益項(xiàng)目占比較大，現(xiàn)金流收益少，融資平臺(tái)整體盈利率低下。(4)融資平臺(tái)還款來源。中金公司估計(jì)只有30％左右的項(xiàng)目能夠依靠項(xiàng)目自身現(xiàn)金流償還貸款本息。大約70％的貸款需要土地開發(fā)權(quán)，地方政府財(cái)政安排等第二還款來源支持。

二　我國地方政府融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)

從積極作用看，地方投融資平臺(tái)通過大規(guī)模融資并推動(dòng)城市化建設(shè)，為中國應(yīng)對(duì)危機(jī)和擴(kuò)大內(nèi)需發(fā)揮了重要的作用。但是，無論是從微觀的風(fēng)險(xiǎn)管理角度還是從整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度看，地方投融資平臺(tái)的融資行為存在明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

(一)貸款風(fēng)險(xiǎn)

(1)責(zé)任主體模糊。融資平臺(tái)公司治理結(jié)構(gòu)多樣化，沒有統(tǒng)一體制，存在缺陷。這些融資平臺(tái)公司權(quán)責(zé)混淆，責(zé)任主體模糊。(2)合規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)。一方面，地方政府融資平臺(tái)公司沒有形成真正意義上的、符合風(fēng)險(xiǎn)收益一體化要求的投融資主體。融資平臺(tái)公司注冊(cè)資金和項(xiàng)目資金大都不實(shí)。另一方面，政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款的任何擔(dān)?；蜃兿鄵?dān)保、承諾等支持行為目前仍不受法律保護(hù)。(3)政府償債風(fēng)險(xiǎn)。地方政府投融資平臺(tái)絕大部分項(xiàng)目為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其投資金額大、投資期限長、收益率低，不直接產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。一旦不能償還到期貸款，便轉(zhuǎn)化為地方政府的債務(wù)，給政府信用帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)?shù)胤截?cái)政出現(xiàn)償還困難時(shí)，這部分貸款最終成為商業(yè)銀行不良資產(chǎn)或由中央財(cái)政埋單。

(二)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)

(1)融資渠道單一，集中于銀行貸款。融資平臺(tái)90％的資金來源于銀行信貸，風(fēng)險(xiǎn)較為集中。(2)資金投向不明，使用不規(guī)范。政府融資平臺(tái)融資時(shí)，通常會(huì)注明融資流向及用途，但實(shí)踐證明，很多融資平臺(tái)的資金投向并不按章程辦事，原本要流向基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的資金卻流向了房地產(chǎn)領(lǐng)域，一定程度上推高了房市泡沫，資金未發(fā)揮其真正用途。(3)運(yùn)營管理機(jī)制不完善。當(dāng)前地方政府融資平臺(tái)中有相當(dāng)一部分是在近年來新成立的，專業(yè)化和規(guī)?；潭冗€很低，投融資運(yùn)作管理能力明顯不足。

(三)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

融資平臺(tái)融資時(shí)是以地方政府的信用作為還款擔(dān)保，這種擔(dān)保使平臺(tái)公司的債務(wù)成為地方財(cái)政的或有負(fù)債，而地方政府的債務(wù)又構(gòu)成中央財(cái)政的或有負(fù)債，平臺(tái)公司的償付風(fēng)險(xiǎn)最終可能會(huì)轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

三　化解風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

要化解地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)可從以下幾點(diǎn)著手：

(一)完善和創(chuàng)新項(xiàng)目融資方式，調(diào)整優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)

(1)發(fā)行地方政府債券。首先，必須對(duì)現(xiàn)行《預(yù)算法》進(jìn)行修改及完善，必要時(shí)可制定《地方債券法》。其次，應(yīng)鼓勵(lì)部分經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省、市發(fā)展地方政府債券或市政債，并限制其發(fā)行規(guī)模。再次，應(yīng)借貸美、日經(jīng)驗(yàn)，建立一整套完善的貸款風(fēng)險(xiǎn)防范體系，從多層次多角度為地方債或市政債保駕護(hù)航。(2)銀團(tuán)貸款。采用銀團(tuán)貸款方式，可以降低單家銀行的貸款額度，避免貸款集中度風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)參貸銀行從不同渠道可以獲得更多的信息，可以通過設(shè)定貸款的前提條件或要求控制風(fēng)險(xiǎn)，還可以有效防止貸款被挪用。(3)采用BOT、PPP等融資模式，鼓勵(lì)民間資本的加入。從英國的融資經(jīng)驗(yàn)來看，其特點(diǎn)在于非國有化運(yùn)動(dòng)，引入私人資本，采用BOT等多種融資模式，靈活又符合市場需求。那么在地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施等公益性項(xiàng)目的融資問題上，也可以充分借鑒以往的成功經(jīng)驗(yàn)，利用BOT及PPP融資方式，引進(jìn)民間資本。充分發(fā)揮市場作用。

(二)利用資產(chǎn)證券化方式充分化解融資風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于地方政府融資平臺(tái)而言，可將其通過銀行、發(fā)行地方政府債券或市政債及通過PPT與BOT模式獲得的資金整合打包成資產(chǎn)池，出售給信用佳的SPV，SPV以此資產(chǎn)為支撐發(fā)行證券，由有意向的投資者購買，將貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給眾多的市場投資者，充分分散了地方政府的償債風(fēng)險(xiǎn)。

這里特別要提到的是，對(duì)于為地方政府融資平臺(tái)提供貸款的商業(yè)銀行而言，也可以利用資產(chǎn)證券化方式分散自身的貸款風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行把風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高的融資平臺(tái)貸款出售給SPV，將這部分貸款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，降低銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額，提高核心資本充足率。