財務風險預警理論精選(九篇)

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第1篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞：高新技術企業； 財務風險； 財務預警理論

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）03-0-01

一、前言

在目前高新技術企業的發展中，財務風險是經營管理過程中不可避免的風險之一，同時也是對企業經營影響最大的風險，為了保證高新技術企業能夠在發展過程中處于有利的競爭地位，我們必須對企業所面臨的財務風險有足夠的認識。從當前的研究成果來看，企業應對財務風險有效的辦法是根據財務預警理論，建立有效的財務預警機制，提高企業應對財務風險的能力，使企業能夠在財務風險形成之前有所預知，并采取積極的方法進行干預，減少財務風險的發生，保證企業的經營效果?；谶@種認識，我們應該對財務預警理論有深入的了解。

二、高新技術企業財務危機和財務預警的概念與描述

1.財務危機又稱財務困境，國內外學術界并沒有給出財務危機的統一定義，通常公認有兩種確定的方法：一是法律對企業破產的定義，二是以證券交易所對持續虧損、有重大潛在損失或者股價持續低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。根據中外學者的研究，財務危機至少有以下幾種表現形式：第一，從企業的運營情況看，表現為產銷嚴重脫節，企業銷售額和銷售利潤明顯下降，多項績效評價指標嚴重惡化；第二，從企業的資產結構看，表現為應收賬款大幅增長，產品庫存迅速上升；第三，從企業的償債能力看，表現為喪失償還到期債務的能力，流動資產不足以償還流動負債，總資產低于總負債。

2.所謂企業財務預警，即財務失敗預警，是指借助企業提供的財務 報表、經營計劃及其他相關會計資料，利用財會、統計、金融、企業管理、市場營銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析及多種分析方法，對企業的經營活動、財務活動等進行分析預測，以發現企業在經營管理活動中潛在的經營風險和財務風險，并在危機發生之前向企業經營者發出警告督促企業管理當局采取有效措施，避免潛在的風險演變成損失。

三、目前財務預警理論和財務預警方法分析

目前的財務預警理論主要是研究企業如何能夠利用正確的財務行為，避免財務危機的發生。從企業所面臨的財務危機來看，財務預警理論將研究重點放在了如何對財務危機進行預先判斷和分析上，旨在通過對企業財務行為的分析，達到對企業財務風險的預警。目前來看，企業財務預警主要采取了以下方法：

首先，通過對基礎的財務數據材料進行分析得出企業財務風險的判斷，并以此理論為指導，推動企業采取具體措施對風險進行干預。

其次，通過采用多種分析方法，對企業面臨的財務風險進行判斷，主要方法為比率分析法、比較分析發、因素分析發等，保證分析的準確性。

再次，通過對企業面臨的潛在風險進行預警，避免企業財務危機的出現，一旦發現企業存在潛在風險，應立即采取措施，對風險進行干預和消除。

四、目前財務預警理論和方法存在的問題和局限性

從目前財務預警理論和預警方法來看，主要表現為三個層面，首先為基礎數據分析層面，其次為專業分析方法層面，再次為潛在風險預知層面。雖然這幾種方法在企業的財務風險預警中取得了積極效果，但是由于高新技術企業所面臨的經營形勢和市場環境不斷發生著變化，為此現有的財務預警理論和方法還存在一定的問題和局限性。

1.高新技術企業的財務預警方法過于單一

對于高新技術企業而言，在經營管理過程中，雖然對財務預警理論非常重視，但是在實際運行中財務預警的方法采用的比較單一，沒有取得預期的管理效果，沒有完全消除企業遇到的財務危機。

2.高新技術企業面臨的財務形勢日趨復雜

由于高新技術企業面臨的市場競爭非常激烈，自身的財務形勢也比較復雜，企業的多數資金都用于產品研發，導致了資金配置不合理，存在一定的風險，同時受到市場競爭的影響，日趨復雜的財務形勢制約了財務預警理論的發展。

3.高新技術企業的財務結構制約了財務預警理論作用的發揮

考慮到高新技術企業的特點，高新技術企業在財務結構方面將資金投入重點放在了產品研發上，客觀上導致了資金傾斜過于明顯，使企業的財務面臨一定的風險。也正是這種財務結構，制約了財務預警理論作用的發揮。

五、高新技術企業財務預警研究的理論框架分析

通過對高新技術企業財務管理制度的研究，高新技術企業要想取得良好的財務風險預警效果，就要根據企業自身發展特點提出財務預警研究的理論框架，指導企業財務預警實踐。以下以哈爾濱高新技術企業為例，重點探討高新技術企業財務預警研究理論框架的形成。

1.哈爾濱高新技術企業偏向于新產品的研發，需要成熟的財務預警理論來有效預防財務風險。從目前哈爾濱高新技術企業的產品定位和企業結構設置來看，天然存在的風險對財務預警理論提出了具體的要求。

2.哈爾濱高新技術企業的貸款存量較高，需要完整的財務預警理論來支持整個企業財務發展。由于哈爾濱高新技術企業在發展中吸引了一定數量的貸款和民間資金，因此在財務風險上處于高風險的狀態，這一現狀決定了企業需要完整的財務預警理論。

3.哈爾濱高新技術企業的發展速度較快，需要根據財務預警理論構建有效的財務預警體系?？紤]到高新技術企業高速發展的現狀，只有有效的財務預警體系才能實現對企業財務風險的干預。

參考文獻：

[1]盧聲，任若恩，李清.中國上市公司財務困境模型的研究[J].北京航空航天大學學報（社會科學版），2001（01）.

[2]李榮.西北地區上市公司財務危機預警模型問題研究[J].商業研究，2007（06）.

[3]張鳴，張艷.財務困境預測的實證研究與評述[J].財經研究，2001（12）.

[4]徐勇.上市公司財務困境預測模型實證研究—基于制造業的實例[J].財會通訊（學術版），2007（01）.

第2篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞：財務風險；預警系統；

定義財務風險

企業財務風險是在風險中最常見的一種，它強調的是，市場經濟的風險，市場經濟是它的一種競爭對手的參與者，對企業財務風險管理的研究正日益受到人們的重視。在企業財務風險中廣泛的企業管理環境中存在一些不確定性因素，受到企業財務收入和利潤偏差的影響，從而導致機會和潛在的損失。一方面，企業管理問題的一個鏈接，可能提示這種風險損失，導致降低企業的盈利能力和償債能力減少。

財務風險特征

1.的客觀性和必然性。金融風險的客觀性和必要性取決于金融風險的形成原因的客觀性和必然性。并引發金融風險的各種原因，這主要是由于社會，政治，經濟和科學技術的背景下，市場環境和競爭策略的不確定性，自己的生產經營活動和對市場經濟參與主體的運動規律的復雜性，資本，知識和其他限制等等，所有這些構成了企業財務風險是客觀的基礎和依據。

2.主體性與無意性。財務風險和企業經營者的主觀意識無疑是密切相關的，因為即使在更復雜的商業環境，在正常情況下，只要操作正確認識到他們的環境，有意識地采取有效的政策和有效規避金融風險有一定的措施，可以避免或減少。

3.的復雜性。對財務風險的成因第一績效財務風險的復雜性是復雜的，無論是運營商自身的內在原因，和運營商的外界環境因素；既可預見和不可預見的原因等等。第二，金融風險的形成過程是復雜的，在企業管理的各個環節都涉及的風險過程，但風險強度，頻率，和性能是不同的。

4.潛在的。潛力是指金融風險和金融風險和不確定性的可能性，管理者面臨的金融風險的經營和管理過程中是不可避免的，但風險的具體時間，對風險及其后果發生的概率是很難準確地計算和預測。

財務預警理論

對于金融風險預警系統通過演繹推理來解釋是什么因素導致企業的財務風險以及破產的原因，現在這個方向是國內外學者的研究主要的方向，通用規范理論可以分為三類。

1.不平衡理論

不平衡的理論主要解釋在外部影響下破產的原因，如混沌理論和突變理論。還有一部分人是將破產的原因和具體的經濟聯系在一起的，如消費者偏好的改變，企業的生產函數，市場結構，行為特征，生長特性，在該行業的資本結構的特征等等。

2.契約理論

契約理論試它是利用股東和債權人之間潛在的利益沖突來實現的。在1995年Chen，Weston和Altman建立了破產過程模型，這個模型已經建立了三個假設：（1）假設有三種對象：股東，銀行，并不能與債權人直接接觸；（2）認為企業面臨的只有兩種狀態，好的和壞的兩種狀態；（3）認為所有的參與者都是風險中性的，管理的目標是股東利益最大化。在這些假設的基礎上，有效的投資，過度投資，投資不足，沒有投資的條件下，相信可變現價值與賬面價值對該公司的公司投資行為有很大的影響，同時，債務期限結構影響投資效率也是一個重要因素；提出在總資產短期負債率在銀行貸款比較高，企業投資效率更高，這是因為其他債權人相對銀行擁有更多的信息優勢和談判技巧，更為了保護債權人和股東的共同利益。

3.規范理論

規范性的理論，是管理和企業戰略理論，而這種理論不能被規范的理論，因為只有通過一系列破產企業的規律總結的案例研究。如波特的競爭優勢理論強調競爭，進入和替代的威脅，對這些因素的分析可以確定在降低成本和產品差異化的企業有一個競爭優勢?；诶碚摽蚣茉诠芾眍I域的許多學者開展了一系列的理論解釋：為什么破產的原因和破產標志。他們中的大多數將是管理不善的公司經營失敗的主要原因，如權力過于集中、內部控制機制缺乏沒有得到有效的執行，會計，財務控制不嚴，競爭的緩慢過渡，多元化經營，借貸等缺乏，規范的理論，但不能是完全確定的實證研究或經驗模型預測破產應包括解釋變量，但他們畢竟提供了變量選擇的理論框架提供了一定的指導作用。

企業財務預警系統

企業財務風險預警系統，根據企業的管理現狀和特點的本質是波動的原因，通過對企業財務狀況，經營業績，財務結果，綜合分析，得到商業運行的波動，可能會發生信息的混亂。因此，對企業管理的綜合分析是企業財務風險預警的基礎。企業財務危機預警系統應包括以下子系統：

1.財務風險信息子系統。財務風險信息子系統，是確保風險管理人員提供高質量的信息，足以識別金融風險，在這個保障和前提條件下進行正確的分析。該子系統由信息采集，存儲，處理，傳輸，處理，顯示和使用鏈接的形式，通過以上幾部分的所有原始數據類型，最終形成有用的決策信息。財務風險決策的影響因素主要有：原始數據，信息，設備，會計人員，會計信息的處理方法。為了獲得準確，完整，及時和有效的信息，正確地識別和判斷金融風險，綜合管理和控制企業應對上述因素進行很好的分析。

2.金融風險評價子系統。該子系統主要是根據已建立的評價指標體系，評價指標計算公式來確定金融風險，利用金融風險信息系統提供的數據，計算出具體的參數值，利用綜合評價與預測系統。

3.金融風險預測與評估系統。該子系統主要是根據不同的風險指數進行了計算，使用系統提供的綜合評價模型和預測模型，探討目前企業財務風險和預測未來的風險企業。

4.財務風險預警子系統。該子系統主要是根據反映企業財務風險進行了計算風險指標，綜合評價值與預測值，根據不同層次的警告制定一定的報警模式。

總之，財務風險預警系統應為企業預警系統的組成部分，它除了能夠告知經營者隱藏的問題，還能推進企業內部財務操作系統，經營者制定應有效地解決問題的方向，使有限的財政資源到最需要的地方或最能產生操作結果的地方。（作者單位：東北電力大學經濟管理學院）

參考文獻

[1]吳世農，黃世忠.企業破產的分析指標和預測模型.中國經濟問題，1986（6）：25～36

第3篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞：旅游企業；財務風險管理；策略；可持續發展

一、研究綜述

1.國外財務風險管理研究

19世紀工業革命時期，法國的亨瑞?法約爾在《一般管理和工業管理》一書中把風險管理思想正式引入企業經營領域。但長期以來并沒有形成完整的體系和制度，直到20世紀世紀50年代美國學者莫布雷等首次提出并使用“風險管理”一詞，人們才開始系統地展開對企業風險管理的研究，并逐步形成一門學科。在企業財務風險研究方面，馬柯威茨、威廉、米勒先后對財務風險理論進行了深入研究，這三位學者的理論一脈相承。他們提出了證券組合的效率邊界風險理論、計算股票系統風險的方法和通過系統風險計算股票預期收益的資本資產定價模型（CAPM）、公司價值與資本結構關系的MM理論等，為以后開展企業財務風險研究奠定了基礎。進入20世紀90年代，美國學者從狹義的角度，把風險管理的對象局限于純粹風險，重點放在風險處理上。

2.國內財務風險管理研究綜述

我國財務風險的相關研究是從20世紀80年代末開始的。1987年清華大學郭仲偉教授編寫的《風險分析與決策》一書，全面系統地研究了風險分析與決策的方法。王繼華在《現代企業財務風險及內部控制》一文中，從內部控制的角度探討企業的內部財務風險。杜芳修在《上市公司財務風險監測與危機預警研究》中，通過設置并觀察一些敏感性財務指標的變化，對上市公司的危機發揮預警作用。文章以財務風險監測與危機預警為切入點，采用規范和實證理論相結合的研究方法，緊緊依托財務危機的誘發源，對財務風險預警系統進行探討。郭敏在《我國企業財務風險與防范研究》中，從企業資本運動過程來劃分和界定企業財務風險，即從資金的籌集、使用與耗費、回收與分配三個環節分別對企業融資風險、投資風險、股利分配風險以及企業資本運動過程中的“人本風險”的防范進行了較為詳細的研究。

二、旅游企業的系統風險分析

1.社會宏觀因素給旅游企業帶來的融資風險

任何資金都是需要成本的，無論采用哪種方式來籌資也都是有風險的，再由于國家的宏觀政策和市場競爭的日益，因此或多或少給旅游企業帶來一定的籌資風險。同時，政治是否穩定會影響利潤的變化，進一步給旅游企業資金成本的高低帶來嚴重影響，進而為旅游企業帶來籌資風險?？梢哉f，旅游企業本身的資金回收期較長，對旅游企業的籌資來說這期間內的任何變動都是不利的。

2.社會宏觀因素給旅游企業帶來的投資風險

人們的需求結構、供給數量，市場供求的變化等都是不能準確預測甚至無法預料的。因此，投資就會給旅游企業帶來不可預測的系統風險。與此同時，旅游企業也受到社會各種經濟環境的影響，而這方面是不受人為控制的，各種因素都在不斷變化。

三、旅游企業的非系統風險分析

1.籌資風險

旅游企業籌資風險主要指旅游企業采用負債籌資而使其到期不能償還債務的可能性。目前，我國旅游企業存在現金性風險和收支性風險。其中，現金性風險是由于旅游企業資本結構不合理和理財不當而引起的；而收支性風險主要表現為市場競爭力低下、管理水平低等。如果不有效加強財務管理，必定會給旅游企業在籌資和經營上帶來一定困難。

2.投資風險

旅游企業投資風險主要是指旅游企業進行投資后不能達到預期效益進而遭受損失的可能性。旅游企業進行投資就是為了獲取利潤。旅游企業波動性和季節性的特征，可以說直接決定了企業經濟效益的波動性和季節性，從而導致資金回收期長，此時投資風險也很大。由于旅游企業自身的因素，在投資過程中還是面臨投資風險的。

3.資金回收風險

旅游企業的資金回收風險主要指應收賬款風險，說的是旅游企業在經營過程中流動資金的投放，其風險主要是回收時間及金額的不確定而造成的現金流量風險，從而使企業的收益質量和收益能力受到嚴重影響，甚至會制約企業的正常經營，使其面臨更大的財務風險。

4.收益分配風險

旅游企業的收益分配風險主要指由于收益分配而可能給旅游企業今后的生產經營活動造成不利影響的可能性。概括來說，收益分配風險包括收益確認的風險和對投資者分配收益的時間、形式和金額的把握不當而造成的風險。其中，收益確認的風險，是由于會計方法的不合理，從而導致提前納稅，大量資金提前流出企業而造成的財務風險。企業的資產情況進行風險分析。

四、旅游企業財務風險管理對策

1.加強行政方面的管理

政府的有關部門應該為旅游企業的財務風險管理創造出良好的環境。旅游協會應該對旅游業加強監督，并管理其經營的行為規范，杜絕不符合規則的競爭，從而給旅游企業的理財與經營制造更好的運行環境，使其盡可能的避免外部風險的發生。政府部門還應該從財政上支持并引導旅游行業風險基金的建立。

2.正確識別與估量風險

旅游企業不單要學會認識風險，還要會正確識別與處理風險。這就要旅游企業的領導與財務人員進行周密的分析企業的經濟環境以及企業的財務活動中可能存在的不利因素與對于企業未來的收益的響?？茖W正確的估量風險大小，從而掌控風險的程度，其包括有各類潛在的風險可能會產生的損失、損失程度、發生的頻數以及對與旅游企業的生態環境、生產經營與社會環境產生的影響。通過對風險的估量，為以后的財務風險做出預防、決策、控制以及處理等提供有效的依據。

3.建立風險預警系統

旅游企業應該開設財務風險的預警系統，對財務風險的監測做出進一步加強。風險的預警系統是對風險做出監測、識別、預測和評價的信息系統，其內容主要包含外部環境與企業內部相關的信息，可以分做市場信息子系統、內部報告子系統、風險預警子系統和風險分析子系統。旅游企業應該將財務制度規范并完善，以及加強財務的基礎工作，從而確保會計信息的可靠性。推行全方位的預算管理，嚴格的控制事前與事中的資金支出，確保資金有序的流動。并設立科學的決策程序，對風險財務活動明確其風險責任者，對財務活動的各個環節風險的防范進一步加強。

參考文獻：

[1]徐佳.淺談連鎖企業財務風險的識別與控制[J].中國商貿.2011（28）

第4篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞：投資組合 財務風險 防范 研究

投資會給企業和個人創造更多的財富，但是收益與風險是成正比的，風險越大收益越大，反之亦然。所以，人們不斷致力于研究降低投資風險，同時使收益越高的方法。投資組合是將投資進行合理分配，同時持有多種投資產品。企業也在經濟不斷發展的同時，開始關注財務風險。本文對投資組合內涵、投資組合策略以及投資組合風險防范進行分析，同時，對財務風險及防范進行了探討。

一、投資組合的策略與防范

（一）投資組合策略

馬考維茨是對風險和收益這兩個概念進行精確定義的第一人，同時明確了風險和收益成為投資考慮的兩個必要條件。在此之前，基金經理、投資顧問也會考慮到投資風險問題，但并沒有準確的衡量辦法。馬考維茨確立了收益與風險直接的關系式：用投資回報的期望值（均值）表示投資收益（率），用方差（或標準差）表示收益的風險，并根據投資者都是風險回避者這一特點，提供了以均值一方差分析為基礎的最大化效用的一整套組合投資理論，這一理論被廣泛應用到教科書之中。

投資組合理論對實踐有重要作用，基金經理開始重視構建有效的投資組合，進行資金的最優配置。

（二）投資組合風險的防范

馬考威茨模型所需要的基本輸入：證券的期望收益率、方差和兩兩證券之間的協方差。這是方程的組成，但是在證券數量較多時，運算就會受到限制。所以，這一模型主要應用在資產配置的最優決策上。

數據誤差帶來的解的不可靠性。馬考威茨模型需要輸入數據來進行運算，而這只能在數據沒有誤差的情況下才能實現，但是因為期望值是估計的難免會存在誤差，這就好帶來數據的不準確性。

解的不穩定性。馬考威茨模型輸入數據的小小改變都會導致結果的重要改變。這一問題限制了模型的應用。

重新配置的高成本。資產投資組合的重新配置會增加交易成本，此外，調整帶來的不理影響會使維持不變才是最好的選擇。

（三）動態投資組合

從以上投資組合模型可以看出，這一模型是基于靜態的基礎上，但是實際的投資行為卻是動態，需要加入時間的不確定性因素，這就需要根據不同階段的情況來進行新的投資組合。

隨機規劃可以實現在動態條件下進行決策。隨著計算機技術和信息技術的發展，隨機規劃方法逐漸使用到投資組合中。隨機規劃模型構建不確定性因素變動的情景樹，以此作為輸入狀態，并將其他不確定性的預期加入到模型中，這一模型具有很強的靈活性。其構建步驟如下：（1）構建未來經濟元素，例如：債券、股票、利率等證券的通貨膨脹率、市場收益率等；（2）研究對象的現金流量；（3）選擇約束條件和目標函數，構建隨機規劃模型；（4）將（1）、（2）數據帶入模型中求解；（5）決策投資組合。

二、企業財務風險及防范

（一）企業財務風險

企業的經營活動主要目的是盈利，從財務角度就是財務目標，財務目標與財務成果直接的偏差就構成了財務風險。企業財務風險具有客觀性、不確定性等特點。

（二）企業財務風險的成因

企業一切經營活動的目的都是獲取利益。企業在做大、做強的過程中需要不斷進行人力、物力、財力的投入，這些都需要投入大量的資金，企業就面臨籌資的需求。然而企業投入這些資金，結果卻是不確定性的。各種外部因素導致的投資失敗，管理失利，這就是財務風險。其中，外部因素主要有：利率變動、物價風險、市場風險。

（三）財務風險的防范策略

第一，建立合理的資本結構，創造良好的籌資環境。企業財務風險是有企業不恰當負債比例造成的，因此企業要建立合理的資本結構，合理負債比例，避免償還不利。

第二，進行多角經營，分散投資風險。也就是我們常說的“不要把雞蛋放在一個籃子里”理論，分散投資，分散風險。

第三，制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況。企業的長期投資活動雖然帶來了較好的經營成果，但是卻帶來了資金流的緊張，這就對企業造成了財務問題，情況嚴重會造成財務危機。因此，企業管理者要對財務進行實時監督，關注企業資金狀況，制度合理的資金使用計劃，確保資金滿足企業經營需要。

第四，建立財務風險預警機制，構筑防范財務風險的屏障。建立企業內部控制制度，確保財務風險能及時預警。明確企業的財務風險管理責任，簽訂財務風險責任狀，各司其職，各負其責。企業海英建立財務風險報表分析制度，企業各項資產狀況在表格中體現，客觀反映企業的經營狀況，及時發現潛在風險。積極邀請會計事務所等機構對企業狀況進行評估，發揮其在財務監管中的作用。企業應建立動態的、實時的、全面的財務預警系統，及時發現潛在風險。財務預警系統應該是全過程監控，以企業財務報表、經營計劃等財務資料為載體，利用各種財務及管理理論，對企業情況進行分析，發現潛在風險并及時預警。

三、結束語

投資組合理論是個比較年輕的學科，仍面臨許多新的狀況，許多要解決的問題。在我國引進投資組合理論時應該結合中國國情，構建適合我國的投資組合模型，與我國國情適應的投資組合理論更能有效規避風險。

在企業經營過程中所能遇到的風險中，財務風險是比較大比例的風險。在競爭日益激烈的市場環境下，企業管理者及企業管理會計人員應提高風險防范意識，警惕財務風險發生的情況，使企業健康、穩步發展。

參考文獻：

[1]㈠，張桂仁.證券投資組合理論與財務風險的防范[J].商業經濟，2013

第5篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞:財務風險 成因 控制 防范

一、財務風險的概念以及相關研究成果

財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業的實際財務收益與預期的收益發生偏離,進而造成企業蒙受損失的機會和可能。

山西中醫學院中西醫結合醫院的李燕在2008年第5期的會計之友上發表《企業財務風險的成因分析及其控制》,她認為由于財務環境復雜多變,企業本身的資本結構不合理,管理者盲目擴大規模導致決策失誤使得企業產生了財務風險。企業應該從完善財務管理系統提高決策的科學化,建立高效的風險預警機制和分析指標,并且強化財務管理人員的財務風險意識這三個方面來控制企業的財務風險。

青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發表了《企業財務風險管理與控制策略》。她分析了財務風險的影響因素和控制原則,進而提出了防范和化解企業財務風險的對策并結合房地產業談了該行業應采取的措施。她認為風險的產生是由于資本結構不合理特別是債務水平高,企業資產的流動性弱,及財務決策失誤和財務環境復雜多變并提出了通過建立合理的資本結構,進行多元經營,制定合理的風險決策,建立財務預警機制等方式防范財務風險。

東北林業大學經濟管理學院的岳上植,遼寧石油化工大學經濟管理學院的張廣柱在2009年會計之友第一期下發表了《上市公司財務危機預警模型構建研究》。他們以中國滬深兩市的a股上市公司資料為基礎,利用距離判別分析法建立了一個既可以預測財務危機,又可以分析其成因的預警模型組,包括:預測企業整體危機,經營效率,財務結構是否合理的模型;預測企業是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時發現潛在的財務危機并查出其產生的原因,有利于將財務危機控制在萌芽狀態。他們指出在運用模型時同時運用經營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個預警模型。

上海第二工業大學的徐繼紅在會計之友2008年第四期中發表《知識經濟條件下的企業財務風險管理》。他指出,我國企業已經進入了高財務風險時期,應充分認識到各種風險對企業財務風險的影響,更新對財務管理思想的認識。他分析了企業財務風險產生的客觀原因和主觀原因,他指出應該從全面提高財務人員綜合素質,增強防范意識;根據相應政策,緩解企業壓力;建立健全適合市場經濟要求的約束機制;加強財務活動的風險管理這幾個方面來應對企業的財務風險。

李媛在2006年第六期的工業審計與會計中發表了《加強財務管理降低財務風險》,她指出資產狀況不佳、融資困難、投資能力差,財務管理能力薄弱都是目前企業財務管理面臨的問題,降低企業的財務風險非常重要。她認為企業可以通過加強內控制度的落實,加強資金管理,加強成本管理,加強應收賬款管理,推進財務管理信息化,提高財務人員業務素質等幾方面來降低企業的財務風險。

于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會計研究上發表了《公司治理影響公司財務風險嗎?》。績效和公司價值往往為學術界和實務界所重視,而風險這一反映企業行為的經濟后果以及企業質量的重要指標往往被忽視。他們認為,公司治理應該具有風險效應,即它可能影響到公司的風險。他們以2002-2005年的上市公司為研究對象,把董事會特征、高管激勵及股權結構這三個方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個方面對公司治理與企業財務風險之間的關系進行了考察。結果表明,我國上市公司的公司治理結構對財務風險具有一定的影響。他們的研究為人們深入認識公司治理的作用以及通過合理構建公司治理結構來有效降低企業財務風險具有一定的啟示意義。

二、對財務風險研究成果的基本評價

縱觀大多數學者對財務風險的研究,他們定義了財務風險的概念,有的提出了新的財務管理的概念,都分析了企業財務風險產生的原因和提出了防范和控制財務風險的措施。其別提到了建立財務預警機制來防范企業財務風險,如李燕就提出了建立財務預警機制來控制財務風險。從影響財務風險的因素來看,于富生、張敏、姜付秀、任夢杰從實證研究的角度提出了公司治理影響財務風險的觀點,并用模型得出了相關結論。這些研究結果大多數從理論上分析了財務風險的成因,研究了降低財務風險的對策,對實際經濟生活中的企業應對風險有一定的理論指導作用。但從實證角度研究和從集團公司研究的角度比較少,如何建立有效的財務預警機制在企業實施起來比較有難度。

三、繼續研究的價值和方向

基于大多數學者都重視財務風險的成因分析,注重如何防范和控制企業的財務風險,在當今復雜多變的經濟生活中,影響企業財務風險的原因越來越復雜和多變,如何認識清楚這些因素,如何控制好企業的財務風險是企業生存的必要條件。因此財務風險的研究還是要在企業的實際財務管理活動和復雜的經濟環境和挑戰的前提下,分析財務風險的成因,建立適合企業的財務風險預警機制,著重研究集團公司的財務風險問題,結合集團公司財務控制問題和內部資本市場研究。

參考文獻:

[1]李燕,企業財務風險的成因分析及其控制,會計之友,2008,5.

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[3]岳上植、張廣柱,上市公司財務危機預警模型構建研究,會計之友,2009,1.

[4]李媛,加強財務管理降低財務風險,工業審計與會計,2006,6.

第6篇：財務風險預警理論范文

摘 要：隨著世界經濟一體化的不斷發展以及我國社會主義市場經濟機制的不斷完善，企業之間在方面包括、市場、資源等競爭也變得越來越激烈，財務風險問題也更加值得企業警惕。本文針對我國企業中存在的財務風險的問題為出發點和研究目標，重點分析和研究我國企業經營管理中的財務風險管理現狀，認為在現階段企業要想解決自身財務風險問題，需構建和不斷完善企業的財務風險預警系統，在財務風險預警系統的幫助下將企業財務風險的水平控制在最低限度，實現企業的最終目標，提高企業市場競爭能力。

關鍵詞：財務風險；預警系統；管理

21世紀經濟是全球化經濟大發展的的階段，企業在自身發展和市場的競爭中會遇到各種風險挑戰，并且對風險挑戰所帶來的各種后果要一力承擔。經濟全球化水平越高，市場中企業間的競爭就會越激烈，因而企業所面臨的風險也就會越大，這是在市場經濟中體現的不爭的事實。因此，企業越想在市場競爭中處于優勢地位，就越有必要加強風險管理。企業風險管理的核心部分之一就是企業財務風險管理，其對企業的重要性是不言而喻的，關系著企業的長期發展。本文從我國企業目前的經濟狀況出發，在認真研究了我國現代企業的風險管理現狀的基礎之上，并且參考了國外眾多先進的財務風險管理理論，提出了企業要通過構建和完善自身風險預警系統，來防范企業財務風險，今兒提高企業財務風險管理水平。

一、財務預警系統研究的背景及意義

二十世紀初期，在歐美國家產生了 “危機預警”的思想，并且在二十世紀世紀五十年代取得了顯著的研究成果。財務風險預警系統正是基于探測風險因子的角度出發，發現風險并為企業找尋出路。這正如索羅斯那句名言所說：“沒有風險就不能稱之為事業，但重要的是知道什么地方有風險，給自己留有出路和活路?！?/p>

1997年東南亞金融危機以來，人們就開始對金融危機根源進行研究探討。大量研究結果表明，然經濟、金融體制等原因雖然是固有因素，但是，其重要根源之一就是經濟信息體制的不完善以及企業預警管理機制的缺乏。因此建立一個具有強大功能和良好可操作性危機預警系統是相當迫切而緊要的。由于財務風險預警系統在一個企業中是尤為重要的，但是我國企業的財務風險管理和預警系統的現狀不容樂觀，因而企業加強資金的運營管理及收益分配的風險控制，并且建立完善企業風險預警系統，就可以幫助企業在激烈的競爭中實現更多更大的收益，進而增強企業的競爭力。

二、企業財務風險管理現狀和財務預警系統的現狀

（一）財務風險管理現狀

目前，雖然我國的許多企業都有自己的財務風險管理系統，但是其中卻存在的很多不容忽視的問題。一項調查結果表明，如果企業存在較大的財務危機，這種狀況足以使企業在頃刻間使消失。具體問題表現為以下幾點：

1、對企業財務風險的客觀性認識不足。2、企業財務決策缺乏科學性。3、企業財務風險管理制度不完善。4、企業對財務風險防御的技術手段落后。

（二）針對財務風險的財務預警系統的現狀

目前我國企業中仍然存在一些問題，其中無論是在財務預警系統的研究方面還是在構建完善企業財務預警機制方面，都需要要企業不斷的進行研究和探索。缺乏先進經濟理論的指導、系統的研究和開發只注重眼前效益等等問題都制約著企業的發展，我國企業在財務預警系統方面存在的具體問題如下：

1、財務預警的構成要素部分缺失或者不明確。2、管理水平不高，信息維護手段落后以致于財務預警的日常維護和監督不到位。3、財務預警系統缺少相應的輔助系統。4、系統改良進度跟不上經濟的變化，導致系統的老化、僵化，不能及時引進新的指標體系進行全面的防范財務風險的發生。

這些問題會嚴重的阻礙財務預警系統的發展和進步，同時也會影響企業的財務管理，導致企業財務風險的擴大，最終會對企業的利益的實現甚至企業的生存產生重大的影響。

三、建立和完善財務風險預警系統

由于企業的財務預警系統是一個循環運行的系統，而其信息源主要來自企業內部的管理信息，在企業的發展的過程中，其財務預警系統不可避免的遇到上述的一些問題，所以企業要想保證財務管理的順利進行，防范其財務風險就必須建立和完善財務風險預警體系。

（一）企業財務風險預警系統程序的建立

1、尋找警源。從警源生成的機理來看，警源可以劃分為內生警源、外生警源和自然警源三部分；而客觀警源和主觀警源則是基于警源自身的性質來區分的。

2、分析警兆：在警情爆發之前的一些現象與警源有著密切的聯系，這些現象就是警兆。對警兆的分析，可以快速的確定警源并實施補救。

3、選取預警指標：企業的償債能力、贏利能力、資產營運能力等多方面能力綜合評價，才能清晰、有效的了解企業內部的財務和經營管理狀況，因而才能有效的評析企業的營運效益。

4、防警和排警：防警就是防止企業財務警情的發生，其中防警需要一定手段方法的運用。如果防警沒有起到作用，也就是一旦警情沒有防止住，防警就要立即變為排警。

（二）企業財務風險預警系統完善的措施

1、明確預警系統的構成要件。

（1）企業管理層的重視以及大力的支持。（2）實行獎懲制度，基于監測結果的基礎之上。（3）企業財務基礎工作做的扎實。（4）財務人員的業務水平。（5）企業信息化的程度。

2、嚴格信息的管理制度，完善企業財務風險分析和處理的機制。

3、增加相應的會計信息系統，作為財務風險預警系統的輔助。

4、健全和完善企業的管理信息系統，對于財務預警系統則需要專職人員的時時監管和維護。

5、探索并且應用風險控制方法進而規避企業財務風險。

綜述，在新經濟時代，企業應當根據自身發展的需要，建立、完善一套符合自身特點的并且行之有效的風險預警系統，來預防規避或是化解企業的財務風險，只有這樣才能使企業在競爭中站穩根基。

參考文獻：

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[11] 李艷紅《企業如何加強財務風險管理》，《內蒙古電大學刊》，2010年4期。

第7篇：財務風險預警理論范文

【關鍵詞】行業環境風險 財務風險 財務預警 系統動力學

企業的正常經營離不開對金融環境的影響，特別是在后金融危機時期，外部經營環境瞬息萬變，而各類潛在危機對企業財務風險造成嚴峻考驗。作為行業發展不確定性，企業在應對行業發展前景及自身經營中的問題時，對于如何從內因與外因的協調統一中來處變不驚，則更需要從企業財務預警機制的建立上來增強財務管理的抗風險能力。對企業財務預警模型的研究是近年來學者們探討的焦點課題之一，主要常見的模型有Z模型、單變量模型、Logit模型及神經網絡模型?？偟膩砜?，不同預警模型在展示和分析企業財務經營風險中的“因”與“果”中，優缺點各異，如馮娟（2005）從行風風險變量視角來提出企業風險度量模型；于曉紅、張立（2009）從戰略管理和財務理論視角來研究企業財務分析評估范式，并探討行業環境因素的變化對企業資本結構的影響；陸正華、鐘艷華（2009）從上市公司的面板數據出發，結合行業環境變化指標來進行風險特征分類，以提出環境變化對企業現金持有量的影響。從以上傳統分析方法來看，對行業環境與企業財務管理控制關系的研究中，未能有效提出相關因素對財務控制的傳導機制，也難以從控制手段上來快速識別行業環境風險。為此，本文利用系統動力學原理，從行業環境風險的識別方法上，來探討企業在行業環境風險管理中的有效思路，并為企業的穩定發展創造新的發展途徑。

一、對行業環境風險下的財務預警機理的分析

（一） 內外環境不確定性對企業財務風險的影響機理。

企業的生存是與內外環境相攜共生的，任何一個企業既要從內部經營上來營造環境，又要與外部環境的應變上來適應環境。對于企業財務管理中的風險，與行業內外環境的不確定性關系緊密。為此，深入探討企業財務風險的形成根源是首要之舉。從行業環境風險的變化來看，企業的生存主要面臨三個層次的環境，一是宏觀環境，宏觀環境主要是通過對行業環境的影響，進而波及行業內具體的企業；二是行業環境是企業生存的最基本的經營環境；三是企業的內部環境，從企業內部的管理控制中來順應行業環境的變化與發展。由此可見，研究企業財務風險的形成根源，離不開對宏觀環境、企業內部環境、行業環境三者的相互關系分析。對于行業環境中的不確定性，由于總是處于變化的狀態，如行業政策因素、市場風險，以及其他來自供、產、銷等環節的經營活動風險，都會給企業利潤帶來影響，進而危及財務風險。對于企業內部財務風險分析，從自適應成長理論下來看，企業內部系統與企業外部環境之間以某種有序的方式進行物質、信息等交換，而這中有序的方式很容易因環境的不確定性而遭到破壞，進而從企業的內部變革中來重新調整，以適應新的環境。由此帶來的企業成長過程中適應環境變化的“非均衡性”狀態，會對企業的資源、企業戰略、企業組織結構、企業運作效率等造成影響，從而波及企業財務狀況。

（二）企業財務預警機制的控制機理分析。

從行業外部環境風險對企業的影響來看，隨著市場經濟全球化趨勢的推進，對行業環境的變化需要從企業財務風險管理中進行判定，而如何有效識別行業環境風險，則取決于企業財務預警控制機制的穩定性。從預警控制機制來看，對于企業財務風險預警主要是通過對外在環境關鍵因素的分析，從企業管理應對措施上來規避潛在風險，而對于企業財務預警機制的目標來說，不僅要預知風險，還要從具體的控制措施上來有效阻止財務狀況的惡化，從而控制風險對企業的影響。同時在企業財務預警方法和預警指標的選擇上，傳統企業預警模型多以線性回歸模型為基礎，無法從企業財務風險的形成路徑上來預測造成風險的原因。為此，本文試圖從系統動力學模型入手，以探究企業財務系統中各變量間的因果關系，并明確造成企業財務風險的傳導路徑，借助于模擬仿真分析，來觀察各變量變化對企業財務系統的影響，進而制定風險控制措施來提升企業的抵抗風險的能力。再者，借助于企業財務風險預警控制機制，還能夠促進企業主動適應行業環境的變遷。因此，以行業環境風險識別為基礎的企業財務風險預警機制，需要從三個方面來改進：一是對行業環境不確定性的測度與識別；二是判定行業環境風險對企業財務的影響程度；三是尋找導致財務風險的關鍵因素并提出積極的應對策略。

二、對行業環境風險的識別及測度方法

（一）行業環境的風險構成因素。

對產業組織理論的研究中，學者們更加關注行業環境的分析。行業環境是由多種構成因素相互作用并形成，在對其維度的劃分上，主觀派學者基于行業環境的動態性、復雜性和豐富性，多采用問卷調查法來進行搜集和分析；客觀派學者更多的是從客觀指標的衡量上來進行分析，如行業集中度、行業利潤率等?？偟膩碚f，對于企業財務經營中的風險與其具體活動是分不開的，如投資活動、經營活動、籌資活動、分配活動等。每一個活動又涵蓋各類子系統，并在子系統之間構成相互作用、互相聯系的巨系統。而對于企業財務系統來說，以其高度開放性與外界行業環境建立關聯，并從行業環境的變化中又反作用于企業財務系統的穩定性。如企業產品銷售狀況、企業周轉資金、稅收政策的變化等都會對企業財務帶來影響。

第8篇：財務風險預警理論范文

[關鍵詞] 高速公路；運營企業；財務風險；識別；防范

[DOI] 10.13939/ki.zgsc.2015.24.090

隨著我國高速公路運營行業不斷發展，如何做好運營企業財務管理研究，為企業財務管理開展和企業全面發展提供支持就成為了財務管理研究者的重要內容。在研究中我們發現，企業在財務管理過程中受到了財務風險的影響較大，嚴重時甚至會對企業正常的經營造成影響。為了解決這一問題，我們以運營企業財務風險識別為研究的切入點，利用財務工作實際辦法與國家政策研究結合的方式進行防范措施應用研究。這一研究的開展可以為企業財務風險防范機制的建立提供全面的幫助。

1 高速公路運營企業財務風險識別與分析

運營企業的財務風險主要有外部風險和內部風險兩個主要組成部分。外部風險主要是因國家政策問題造成的，而內部風險主要是由經營、債務以及資產管理問題造成的。下面我們分別針對以上問題開展分析。

1.1 國家政策財務風險識別與分析

在高速公路運營企業的外部財務風險中，國家政策風險占據了主要位置。在研究中我們發現以下的幾項國家政策變化會對企業造成財務風險。一是國家金融政策風險。我國的高速公路建設資金主要來自于銀行貸款和再融資過程。所以國家金融政策的變化對于高速公路運營企業的影響是很大的。如2011年全球金融危機時，受國家緊縮貸款政策的影響，大部分高速公路在建T程和運營企業財務工作都受到了影響。二是國家收費政策的影響。因為我國公路收費采用的是國家政策指導價格政策，所以國家收費政策的制定和修改對于企業財務工作的影響是很大的。如國家近幾年采取的長假期間高速免收費政策，極大地減少了企業收入，對于企業正常財務運行都產生了一定影響。三是國家稅收政策的影響。國家稅收政策的變化對于企業財務運行也會產生一定的影響。特別是國家將要全面推行的營改增政策，對于企業稅收負擔產生極大的影響，進而造成企業財務風險產生。

1.2 經營與債務財務風險識別與分析

在企業的財務管理中，經營狀況與債務問題引起的財務風險是企業內部風險內部重要因素。在實際的財務風險管理中，其主要的表現為以下幾點。一是經營問題造成的財務風險。在高速公路的運營企業的經營過程中，部分企業會因為經營虧損問題造成財政風險的出現。造成企業經營虧損的原因主要包括了以下幾種原因：地區經濟發展滯后問題、物價上漲造成的成本增加以及經營不善造成的資金問題等。這些問題的出現都會使企業出現財務風險的可能。二是債務管理不善造成的風險。我國的高速公路建設主要是依靠巨額的銀行貸款為建設資金來源。這就使公路運營管理中出現了大量銀行債務。在企業財務管理運行中，一旦發生資金緊張或是銀行改變貸款政策的情況，巨大的本金與利息債務就成為了企業主要的財務風險來源。

1.3 資產管理財務風險識別與分析

在企業的財務管理中，資產管理發揮著重要作用。但是在實際的管理中，因受到內外環境因素的影響，企業資產管理存在著以下的問題。一是因設施養護不當造成的問題。在公路運營企業的運轉過程中，公路設施的養護過程是其主要的工作內容之一。但是在實際情況下，受到成本提高、人員素質問題等原因的影響，公路設施的養護質量有時無法得到保證。二是路政執法造成的問題。高速公路路政執法的進行是保證公路安全的重要因素。但是近幾年發生的高速公路安全事故中，因路政執法不當造成的問題占據了一定的比例。以上兩種公路資產管理問題對于企業財務風險形成最大的影響在于事故法律訴訟、賠償問題以及公路企業形象問題造成的經濟損失。

2 高速公路運營企業財務風險防范措施研究

在對高速公路企業財務風險形成原因識別分析研究后，財務管理研究人員結合實際財務實際工作情況和防范措施的理論研究內容，開展了措施的實踐研究。其主要的工作措施如下。

2.1 加強銀企合作，增強企業應對外部風險的能力

在企業應對財務風險，特別是外部財務風險的過程中資金的保障發揮著重要作用。做好企業融資和再融資工作是企業財務正常運轉的保障。所以為了實現保障作用，運營企業應積極地加強與銀行的合作，建立穩定的合作關系。其主要的工作辦法包括了以下幾點。首先是加強與銀行的戰略合作關系，建立起穩固的銀行資金控制體系，提高自身的銀行信譽程度為再融資過程中取得貸款優惠利率等優惠政策提供保障，努力降低銀行債務風險。其次是做好已有債務特別是經營效益差的項目債務資金問題，降低銀行債務風險。這些問題的解決可以很好地保障企業與銀行的業務管理與信譽程度，為外在風險來臨時企業與銀行合作的進行提供了保證，增強了企業應對外部風險的能力，降低了外部風險的危害程度。

2.2 完善政策研究，提前做好政策變化風險應對

在企業的外部風險應對研究中，我們發現對于國家政策解讀研究的開展和完善是企業應對外部風險的重要方法。在實際的研究中我們需要做好以下的工作。一是針對國家政策進行應對研究。對于國家的金融、公路收費、稅收等對企業經營與財務工作造成影響的國家政策內容，企業必須建立專業的政策研究體系，開展有針對性的實踐研究。利用研究成果指導企業經營戰略和方法的制定與執行，規避國家政策可能帶來的財務風險，甚至利用國家政策促進企業的發展。二是做好政策制定的參考研究。對于確實不符合企業市場發展的國家政策，企業應利用研究數據和理論證據向政策制定部門提供參考意見，為政策的完善提供幫助。如免費“綠色通道”政策的實行對于部分經營不善的高速公路運營企業而言存在著一定的財務風險。在這種情況下，企業應積極開展應對研究并及時向政策制定部門提出建議，利用其他政策進行代替，減少企業的財務風險。

2.3 做好企業財務內部控制，提前做好風險預警措施

在企業財務風險的防范研究中，預警機制的建立可以發揮出極大的作用。我們在實際的財務風險應對中，可以利用內部控制的方式提前做好預警措施的建立。其主要的工作方式如下。一是建立預警監控體系。在企業整體財務管理中，財務監管人員應積極利用內部控制，建立起預警監控體系實現整體預警監控的完成。在監控過程中，對于財務運行中出現的內部控制失控風險跡象和相關問題的出現，監控人員可以第一時間發現并進行預警警報，提前做好財務風險的防范準備。二是建立預警責任制度。在內部控制過程中，財務管理人員在控制責任劃分中就建立了風險預警責任制度。這種制度保證了財務管理人員在風險預警中可以發揮其實際的監管作用，同時為風險防范責任追查提供了方便。

2.4 提前完成風險抵御規劃，加強風險防范力度

在企業風險防范中，為了更好地加強風險防范的力度我們需要根據企業經營與財務實際情況，完成風險抵御的規劃工作。其主要的規劃內容包括了以下幾點。一是風險中的資金管理。在企業財務風險防范中，資金的正常運轉發揮著重要作用。在風險抵御規劃中，建立專項的資金管理方法確保資金正常運轉，對于財務風險的防范具有極大作用。二是做好人員責任劃分。風險抵御過程中，各司其職、團結合作的工作狀態具有高效高質的優勢。所以在風險防范中，企業內部特別是財務及相關人員合理的人員安排和責任劃分具有極大實際意義。

第9篇：財務風險預警理論范文

關鍵詞：全面財務風險管理；模型；構建；企業

構建全面財務風險管理模型既是企業財務風險管理實踐的內在要求，也是財務風險管理理論發展的需要。構建全面財務風險管理模型的基本思路：以全過程的財務風險管理為基礎，主要由預警系統、防范與控制系統和反饋系統組成。模型中還包含了全面財務風險管理的全方位、全程序、全企業的各種內在要求和財務風險管理的多種基本方法。

1企業全面財務風險管理預警系統的構建

企業財務風險預警系統，是指為了防止企業財務系統運行偏離預期目標而建立的報警系統。財務風險預警系統使企業可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險的能力，及早發現財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現的財務危機，同時也可以使企業獲得更多的有預測性、能反映企業真實價值的信息，為企業的經營管理服務。

（1）財務風險預警指標體系的構建。企業財務風險預警指標體系的設計與選擇，是企業財務風險預警系統建設的首要環節，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據企業的具體實際情況來定，并根據實際成果作相應的調整。如下表1可以作為企業制定自身指標體系的參考：

具體指標變現能力指標流動比率、速動比率資產管理能力指標營業周期、存貨周轉天數、應收帳款周轉天數、流動資產周轉率、總資產周轉率負債指標產權比率、已獲利息倍數、資產負債率、有形凈值負債率贏利能力指標銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產受益率、資產凈利率表1企業使用的指標體系

（2）財務風險預警模型的建立。

①單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉?比弗教授提出的?？捎米黝A測財務危機的重要的比率有：

債務保障率=現金流量/債務總額

資產收益率=凈收益/資產總額

資產負債率=負債總額/資產總額

資金安全率=資產變現率/資產負債率

良好的現金流量、凈收益和債務狀況可以表現出一個公司的穩定發展態勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。當這些指標出現惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現財務危機。

②多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：

X1=（期末流動資產-期末流動負債）/期末總資產

X2=期末留存收益/期末總資產

X3=息稅前利潤/總資產

X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債

X5=本期銷售收入/平均總資產

該模型是以5個財務比率，將反映企業償債能力的指標（X1，X4）、獲利能力指標（X2，X3）和營運能力指標（X5）有機聯系起來，一般認為Z值大于2.675時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全；當Z小于1.81時，表明公司財務狀況堪優，面臨破產的危機；在2.675和1.81之間，說明公司財務狀況不穩定，需要企業及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到90%左右。

2企業全面財務風險管理防范與控制系統的構建

（1）籌資風險及其防范與控制。

①籌資風險的識別。

籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經濟環境的變化，企業籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

企業籌集資金的方式主要有兩種：自有資金和借入資金。自有資金是所有者投入的資金，不存在還本付息的問題，其風險只存在于其使用效益的不確定上。借入資金是引發籌資風險的主要原因。借入資金嚴格規定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當企業資金收益率高于負債利率時，企業通過負債籌資經營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業資金收益率。負債籌資的這個作用稱為財務杠桿作用。

②籌資風險的衡量。

評價企業籌資風險程度的指標有多種，其中自有資金收益率和資金成本率指標分別從效益和成本二個不同角度反映企業籌資風險程度，具有計算簡單且準確性高的特點，是較為實用的籌資風險評價指標。

A.自有資金收益率指標。

企業在籌資過程中，往往要同時安排自有資金和借入資金，而二者比例不盡相同。自有資金收益率就是判斷這一風險程度的指標。其計算公式為：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）*（投資收益率-借入資金利息率）

式中：

投資收益率=（投資項目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上式可以看出投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率的變化決定了自有資金收益率的高低。通過對自有資金收益率指標的分析，可以判斷籌資風險程度，調整籌資決策。

B.資金成本率指標。

資金成本是企業為籌集和使用資金所支付的各種費用。資金成本率是指資金成本占籌措資金的比例。其計算公式為：

資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費）

如果企業籌集的資金為負債，上述公式中的資金占用費還應扣除因增加利息支出而少交的所得稅額，上述公式可改為：

借入資金成本率=借入資金占用費以（1-所得稅率）/（借入資金總額-借入資金籌集費）

企業多種渠道用多種方式同時籌集資金時，由于不同的資金成本不一樣，為此就需要計算全部籌集資金的綜合資金成本率，其計算公式為：

綜合資金成本率=∑各項資金成本率×該項資金占全部資金比例

資金成本率指標是企業選擇資金來源，擬定籌資方案的依據，通過對資金成本率變化的分析，可以判斷籌資風險程度。

（2）籌資風險的防范與控制。企業通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有兩種：一是投資生產項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，都不能保證一定達到預期收益。這種投入資金的實際使用效果偏離預期結果的可能性就是投資風險。

①直接投資風險。

A.直接投資風險的識別。

造成直接投資風險的原因主要是由于企業外部經濟環境和企業經營方面的問題所導致的經營風險。具體有如下3種：一是投資項目不能如期投產，不能取得效益；或雖然投產，但不能盈利，反而出現虧損，導致企業整體盈利能力和償還能力的降低。二是投資項目并沒有出現虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有出現虧損，利潤率也高于銀行利息率，但低于企業目前的資金利潤水平。

B.直接投資風險的衡量。

通常用經營杠桿系數來衡量投資風險：

經營杠桿系數=息稅前利潤（EBIT）變動百分比/銷售量（Q）變動百分比

該指標用來評估項目投資風險的大小。經營杠桿系數愈大，投資項目所面臨的風險愈大；經營杠桿系數愈小，投資項目所面臨的風險愈小。C.直接投資風險的防范與控制。

a.加強投資方案的可行性研究：企業如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，對防范與控制投資風險具有十分重要的作用。

b.提高投資決策的科學化水平：為防范投資風險，企業必須采用科學的決策方法，在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策，對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優的決策方案，切忌主觀臆斷。

②證券投資風險。

A.證券投資風險的識別。

證券投資風險可分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險，又稱不可分散風險，是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發生變動的風險，如經濟形勢變化、通貨膨脹、利率匯率變化等等，都會給市場上所有的金融資本帶來損失。對于投資主體來說，它不能通過多角化投資來加以消除或降低，它的影響是整體性的，所以又稱不可分散風險。非系統性風險，又稱可分散風險，是指因某些因素的變化，導致證券市場上個別證券收益變動的風險。圖2是利用證券投資組合分散非系統風險示意圖。實證研究表明，科學選擇30～40種證券能夠在保證收益率的情況下有效地分散非系統風險。

B.證券投資風險的防范和控制。

證券投資風險的防范與控制主要通過運用投資組合理論，合理進行投資組合來實現。根據投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關系數越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。

（3）資金營運風險及其防范與控制。

企業資金的營運過程是指從資金投入開始到資金收回的過程，在這一過程中企業主要面臨現金、應收賬款和存貨的風險。

①現金風險及其防范與控制。

現金風險主要指企業現金短缺或者現金持有過量所形成的風險。企業財務部門要掌握各部門對資金的日常需求量及資金的支付時間，來確定合理的現金余額以防范與控制現金風險。圖3是現金成本分析模式，即通過分析持有現金的機會成本、管理成本和短缺成本，尋求持有成本最低的現金持有量。

（2）應收賬款風險及其防范與控制。

企業為了增加銷量，擴大市場占有率，經常采用賒銷方式，但往往導致企業應收賬款大量增加。大量的應收賬款會妨礙企業資產的流動性，同時相當比例的應收賬款由于長期無法收回而成為壞賬，嚴重影響企業的安全性。

為了防范與控制應收賬款對企業造成的不利后果，首先，應當合理控制應收賬款的規模，在采用各種信用政策的時候，注重評估對方企業的財務狀況和信用狀況，評價其償債能力和信譽，謹慎簽訂合同，綜合衡量各種得失，選擇效用最大的方案；其次，采取適當的催收方式和力度加快應收賬款的收回。如定期分析賬齡分析表，緊密跟蹤應收賬款的還款情況，根據不同賬齡制定收款政策，必要時可依靠訴訟方式，以控制應收賬款風險，減少壞賬損失。

3企業全面財務風險管理反饋系統的構建

全面財務風險管理的反饋系統主要由財務風險管理的后評價系統和財務風險管理的修正系統組成。

（1）財務風險管理的后評價系統。

企業財務風險管理后評價是指企業實施財務風險管理方案后的一段時間內，由財務風險管理部門對相關部門進行回訪，考察企業實施財務風險管理方案后管理水平、經濟效益的變化，并對企業財務風險管理全過程進行系統的、客觀的分析。通過對財務風險管理活動實踐的檢查總結，評價企業財務風險管理問題的準確性、檢查財務風險處理對策的針對性、分析財務風險管理結果的有效性；通過分析評價找出成敗的原因，總結經驗教訓；通過及時有效的信息反饋，為未來企業財務風險管理決策和提高財務風險管理水平提出建議。

企業財務風險管理的后評價應有一個嚴密、科學的工作程序，后評價工作才能井然有序地展開，評價結果才具有客觀性和權威性。后評價的主要步驟為：

建立后評價機構

確定評價項目

建立科學的評價指標體系

資料、數據的搜集與整理

對數據的比較和分析

總結與反饋

企業財務風險管理后評價的主要內容如下：

①財務風險管理決策后評價：財務風險管理決策后評價是評價現時企業所面臨的財務風險狀況和財務風險管理決策執行的實際情況，驗證財務風險管理前做出的風險預測及對企業風險抵御能力分析是否正確，并重新評價財務風險管理決策是否符合企業發展的需要。

②財務風險管理方案實施情況后評價：財務風險管理方案實施情況后評價主要是評價財務風險管理各環節工作實際成績，總結各環節的經驗教訓，找出每個階段的工作對實際風險管理效益和預計風險管理效益的偏差程度。

③財務風險管理經濟效益后評價：財務風險管理經濟效益后評價，是對實施風險處理方案后企業的實際財務狀況進行再評價，并與財務風險處理方案實施前指標對比分析偏差原因，提出改進措施，為今后財務風險管理決策提供參考。

（2）財務風險管理的修正系統。

財務風險管理的修正系統通過對后評價的結果進行分析，對財務風險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關的部門，以不斷完善企業的全面財務風險管理模型。具體來說，通過明確本企業財務風險預警的主要目的，參考社會平均水平、行業水平、企業特點、產業政策、本企業或同行業歷史經驗，制定出適合于本企業財務特點的預警指標體系，以保持預警系統的先進性和有用性。

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