債務危機解決措施精選(九篇)

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第1篇：債務危機解決措施范文

一、歐洲主權債務危機的起源和發(fā)展

由于美國次貸危機的爆發(fā)，希臘的銀行業(yè)遭受了巨額的損失。為了挽救本國的銀行業(yè)，希臘政府調動國家資金來為本國銀行業(yè)提供資本支持，結果導致了希臘政府嚴重赤字，希臘主權債務危機爆發(fā)。危機爆發(fā)之后，歐盟和國際貨幣基金組織立刻展開了多輪支援行動，但仍然沒有解決希臘政府的負債問題。除了希臘之外，歐洲還有多個國家的政府承擔著高到不正常的公共債務，使得這場主權債務危機蔓延為整個歐洲的主權債務危機，給歐洲一體化的發(fā)展蒙上了陰影。

二、歐洲主權債務危機的救助措施和發(fā)展趨勢

（一）短期救助措施

在危機爆發(fā)之后，希臘政府首先展開了自救行動，公布了一系列的財政緊縮計劃。這份計劃決定降低公務員的薪水，提高稅率，同時開征各種新稅項。各種國有企業(yè)也在進行著私有化改革。這些財政緊縮行為導致了國內民眾的強烈不滿，政策推行步履艱難，人們生活水平持續(xù)下降。同時歐洲央行不斷的以購買國債的方式來填補歐洲各國的政府的赤字，各種國際經(jīng)濟組織也在為歐洲提供金融支援。

（二）長期救助措施

為了降低政府負債，歐洲各國正在改革社會保障體系，養(yǎng)老金支出被削減。同時在全社會推廣終身學習制度，讓退出勞動力市場的部分老年人重回工作崗位。在這次危機之后，歐洲嘗試建立了歐洲穩(wěn)定機制，由所有成員國共同來建立一個救助基金。同時，歐洲建立了銀行業(yè)聯(lián)盟，賦予歐洲央行銀行監(jiān)管權，保證歐元區(qū)的利益。

（三）未來發(fā)展趨勢

盡管歐債危機已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年，但是目前仍然沒有完全結束。許多學者認為歐洲債務危機未來將走向好轉，整體危機趨于緩和，市場對歐元區(qū)的信心正在重新建立。其他經(jīng)濟體也正在用購買國債的方式幫助歐洲度過債務危機。有學者認為，歐洲主權債務危機的總負債額是8000億歐元左右，目前的7500億歐元援助已經(jīng)能夠基本解決負債問題。

但是，盡管出現(xiàn)了緩和跡象，歐洲主權債務危機仍將持續(xù)一段時間。這次危機對于許多國家的財政系統(tǒng)的破壞都非常大，債務危機仍有繼續(xù)蔓延的風險，世界經(jīng)濟仍然需要提高警惕。

三、歐洲主權債務危機對中國的啟示

（一）加強政府債務管理

歐債危機最中國最直觀的啟示就是政府的債務問題絕對不能輕視。我國中央政府的財政狀況還比較健康，但是地方政府的負債已經(jīng)成為了一個重大的問題。截止2010年，我國地方政府的負債已經(jīng)高達107175億元，地方債務已經(jīng)占到了GDP的27%，成為了嚴重的財政安全隱患。政府在進行財政支出的時候，一定要優(yōu)先考慮政府的財政能力，同時優(yōu)化債務結構，建立長期有效的債務危機預警機制和救助預案。

（二）慎重推進福利改革

歐洲政府之所以背負了大量的公共債務，歸根結底是國內養(yǎng)老福利支出超出了政府的承受能力，導致政府無力兌現(xiàn)福利政策。目前，隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，福利保證制度日趨健全，但是福利改革的推進應當量力而行，慎之又慎。我國應當警惕過度消費的行為，慎重應對老齡化社會的到來。

（三）有序開展區(qū)域經(jīng)濟合作

歐元區(qū)主權債務危機的爆發(fā)讓我們思考亞元區(qū)建立的可能性。目前亞洲各國的經(jīng)濟發(fā)展差異比較大，在這種情況下不可能建立亞元區(qū)，只有盡可能開展區(qū)域經(jīng)濟合作，增加亞洲國家的實力，讓亞洲國家的區(qū)域發(fā)展更加均衡，才能具備建立亞元區(qū)的基本條件。

四、中國針對歐洲主權債務危機應采取的對策

（一）加強我國外匯儲備管理

由于歐洲主權債務危機的影響，歐元的發(fā)展前景不被看好。在這種情況下，我國應當適當減持歐元的外匯儲備，合理的優(yōu)化我國的資產結構，對外匯資金進行小心的運作，合理配比，實現(xiàn)外匯儲備的安全和持續(xù)增值。

（二）把握我國對歐并購機遇

由于許多歐洲企業(yè)在這次危機中遭遇了困難，我國企業(yè)可以把握機遇，對比較有實力的歐洲企業(yè)進行并購。具體的并購標準要取決于企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。在積極走出去的同時，防止對企業(yè)盲目并購，并需要對其中的風險有清晰的認識。

第2篇：債務危機解決措施范文

關鍵詞：國債；貨幣政策；長期再融資

中圖分類號：F835文獻標識碼：A文章編號：1674-0432（2012）-02-0217-1

1 歐洲央行的救助措施

1.1 購買成員國國債

2010年5月17日，歐洲央行公布已買入歐元區(qū)國債165億歐元，這標志著歐洲央行已打破11年來的禁忌，正式啟動國債購買計劃。在此之前，獨立運行的歐洲央行從未購買過歐元區(qū)成員國的國債，此番行動可謂史無前例。截至到2011年12月17日，已購買的歐元區(qū)國債總額超過2110億歐元。盡管歐元區(qū)許多成員國政府認為歐洲央行的國債購買計劃是解決歐元區(qū)債務危機的有效方法，但因德國的強烈反對，使歐洲央行未能大規(guī)模介入債券市場。德國一直強烈反對歐洲央行直接出資購買歐元區(qū)國債的行為，認為此舉違反了歐洲央行的“獨立性”原則，還可能引發(fā)歐元區(qū)流動性增加，最終導致歐元區(qū)的通貨膨脹；但歐洲央行行長德拉吉表示，國債購買計劃是有限度的權宜之計，歐洲央行會在其法定框架內履行職責。

1.2 推出量化寬松的貨幣政策

歐洲中央銀行除了從二級市場是購買歐元區(qū)成員國國債外，還采取了一系列非常規(guī)的救助措施，包括先期推出的為金融機構提供3個月期和6個月期的固定利率貸款；降低歐洲中央銀行的貸款抵押條件，以改善貨幣市場流動性短缺問題。同時，歐洲中央銀行還聯(lián)合加拿大、英國、日本央行與美聯(lián)儲重新啟動美元互換協(xié)議，以緩解市場因避險情緒上升而增加的美元需求。2011年，在歐洲通貨膨脹率已遠超2%警戒線的情況下，歐洲央行仍連續(xù)兩次實施降息。2011年12月，歐洲央行又首度推出了3年期再融資操作，即向歐元區(qū)銀行提供1%固定利率的無限制貸款。歐洲央行表示，已向523家歐洲銀行提供了為期3年的4890億歐元貸款，此次貸款額度為歐元誕生13年以來的最大規(guī)模。

2 對歐洲央行救助行動的評價與探討

2.1 對國債購買計劃的權衡

客觀地說，歐洲央行購買成員國政府債券實屬在危機緊急時刻所采取的無奈之舉。通過進入二級市場購買債券其實是采取變通方法繞開了《馬斯特里赫條約》中“禁止直接購買成員國政府債券”的規(guī)定，且歐洲央行在操作中已明確規(guī)定了國債購買規(guī)模的上限。讓市場較為擔憂的問題是，未來歐洲央行如何退出對這場債務危機的救助？如果歐洲央行停止救市，債券市場上高負債率的成員國國債價格能否跌至谷底？至于歐洲央行的獨立性問題，也是在面對日益惡化的債務危機的境況下，歐洲央行不得已以放棄部分獨立性原則為代價，通過降息、持續(xù)購進成員國政府債券以及長期再融資操作等手段來應對愈演愈烈的債務危機，盡管實施這些救助行動遭到了德國的反對，并引發(fā)了對歐元區(qū)日后可能出現(xiàn)嚴重通貨膨脹的擔憂，但這些措施畢竟在短期內對于穩(wěn)定歐洲金融市場、紓困債務危機發(fā)揮了積極作用，也表現(xiàn)了歐洲央行在應對債務危機中對小幅度通貨膨脹所做的讓步。

2.2 歐洲央行利率政策的兩難選擇

在遭遇2008年國際金融的沖擊后，歐洲央行一直堅守低利率貨幣政策，直到2011年4月，根據(jù)歐盟統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，歐元區(qū)的通貨膨脹率已遠超2%的物價維穩(wěn)警戒線，高達到2.8%，且基本上呈逐月遞增的趨勢。此種情形令歐洲央行面臨著兩難選擇，一方面，通脹率的逐月遞增已提示歐洲央行應及時加息應對日益嚴重的通脹形勢；另一方面，歐元區(qū)債務危機呈現(xiàn)出不斷惡化的態(tài)勢，一旦歐洲央行啟動加息，將使高負債國的借貸成本進一步提高，在金融市場上的融資也會更加困難，很可能使債務危機更加惡化。處在這樣一種兩難選擇的境地中，歐洲央行僅在2011年的4月和7月進行了兩次加息，并沒有按常規(guī)進入一個加息周期。歐洲央行的加息政策僅僅維持了3個月，轉而在2011年的11月和12月又連續(xù)進行了兩次降息，但這一降息的舉動應在市場預期之中。歐元區(qū)形勢的迅速惡化，使歐洲央行在抑制通貨膨脹與應對債務危機的兩難中再次做出選擇。

2.3 歐洲央行的長期再融資操作

2011年12月21日，歐洲央行開始向歐洲商業(yè)銀行提供為期3年、年利率為1%的無限制額度貸款，只要有足夠的抵押債券，商業(yè)銀行就可獲得融資。歐洲央行此次推出的長期再融資操作可謂史上最大規(guī)模的救市行動。根據(jù)歐洲央行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年歐洲到期的債務總額將接近1億歐元。面對巨額的償債壓力，歐洲商業(yè)銀行既無法從私人市場上籌集到資金，也無法通過銀行間的同業(yè)拆借獲得融資。在這樣的背景下，歐洲央行采取大規(guī)模地放開流動性資金。針對歐洲央行如此大規(guī)模的救市行動，各國反應不一。

第3篇：債務危機解決措施范文

關鍵詞:債務危機;福利;緊縮政策;金融監(jiān)管

一、希臘債務危機隱含的問題和解決方案

此次希臘債務危機很重要的一方面是來自于該國的福利制度。從希臘政府公布的數(shù)據(jù)看,政府財政多年超支。據(jù)希臘政府2009年12月公布的數(shù)據(jù),2009年希臘的財政赤字占到希臘全年GDP的12%,債務總額高達2940億歐元。以當時1100萬人口來算的話,相當于全國人均背負2.67萬歐元的債務。

與美國等國家不同的是,希臘的國債大多用在提高國民福利水平上,而不是將大量國債投資于一些基礎設施和工業(yè)產業(yè)等的建設,因此,希臘大規(guī)模的財政投資成了一個低收益的投資。這樣的投資有去無回,而財政赤字卻逐漸增長。

希臘的人口老齡化嚴重,導致希臘政府在養(yǎng)老金支出上負擔較大。據(jù)歐盟統(tǒng)計,希臘的老齡化負擔占GDP的15.9%,是全歐洲最高的。希臘政府各大政黨為了拉取選票,往往提出受人歡迎的福利制度。因此,諸如養(yǎng)老金等福利問題,就在對本國經(jīng)濟無充分度量的情況下被提出了。假如政府提出緊縮的財政政策,必然引起本國人民的一陣恐慌和極度不滿,這將會對執(zhí)政黨的領導地位造成影響,于是,便使得政府無法真正落實對本國有利的財政政策和貨幣政策。

一個國家的福利水平通常是和自身經(jīng)濟發(fā)展狀況掛鉤的,而希臘的福利制度在力求趕上其它歐盟國家的同時,卻忽視了自身經(jīng)濟發(fā)展。相對于其它歐元區(qū)國家,希臘的生產能力和經(jīng)濟發(fā)展水平相對較弱,這遠不足以支持希臘執(zhí)行這么好的福利水平。

面對這樣的問題,希臘政府應當真正執(zhí)行貨幣緊縮政策,削減財政預算,控制舉債規(guī)模,改革高福利制度,將舉債真正用在國家的經(jīng)濟發(fā)展之上,提高經(jīng)濟產出。盡管這些政策和措施會遭到工會和部分民眾的反對,但只有通過緊縮財政的政策,才能緩解本國的巨大債務危機,要不然,希臘面對的將是破產的威脅。

二、希臘債務危機帶來的影響

(一)希臘債務危機對世界經(jīng)濟的影響

受2007年的美國次貸危機帶來的全球經(jīng)濟危機之后,世界各國出臺了適用于本國國情的經(jīng)濟刺激政策以恢復經(jīng)濟,然而,歐洲債務危機的爆發(fā)無疑給正在復蘇的全球經(jīng)濟再一個重創(chuàng)。這樣的經(jīng)濟形勢讓大家質疑,我們的經(jīng)濟將可能面臨第二次探底。

按照國際貨幣基金組織最新公布的預測,受債務危機沖擊,在世界各大經(jīng)濟板塊中,歐元區(qū)經(jīng)濟走勢最為疲軟,今年的增長率只有1%,明年也只有1.5%。歐盟是中國最大的貿易伙伴,歐盟經(jīng)濟增長乏力,歐元不斷貶值,這勢必會影響到中國、美國等許多經(jīng)濟體的出口,進而拖累世界經(jīng)濟的復蘇。

就目前歐債危機的現(xiàn)狀來說,歐洲眾多的國家存在較高的金融風險。諸如德國的較多大銀行持有大量高債務風險的歐洲國家的國債,美國的銀行業(yè)擁有1.2萬億美元的歐洲債務。假如債務危機深化,那這巨額壞賬將會對眾多的國家的金融領域帶來巨大的連鎖負面影響。

(二)希臘債務危機對中國出口貿易的影響

希臘債務危機對世界經(jīng)濟帶來的巨大影響,中國也不例外。其中,最大的影響是中國的出口貿易方面。

作為中國最大的出口市場,2009年歐盟吸納了中國出口總量的19.7%。從國際經(jīng)濟貿易來說,歐元匯率的貶值會使歐洲市場對于中國出口產品的需求有所減少,進而對中國經(jīng)濟產生影響。據(jù)統(tǒng)計,2009年中歐雙邊貿易額達到3641億美元,其中中國對歐出口2362.8億美元,占中國總出口額的19.7%。有專家估算,我國對歐出口增速可能會下降6%~7%。但即使如此,中國今年的外貿形勢也不會比去年更差,預計全年出口會有15%左右的增長。因此,按經(jīng)濟合作與發(fā)展組織經(jīng)濟學部經(jīng)濟政策組主任鮑里斯?庫爾內德所說,從總體上來看,在中國強有力的經(jīng)濟刺激下,我國的經(jīng)濟仍將保持10%左右的快速增長,而隨著中國經(jīng)濟結構的調整,中國的國內需求將成為驅動經(jīng)濟增長越來越重要的推動力,中國出口雖然仍會有所增長,但不會像過去增長那么強勁。

三、希臘債務危機給中國的啟示

歐債危機無疑給世界經(jīng)濟敲響了警鐘,同時,也給了我國很多啟示:

首先,經(jīng)濟復蘇過程中市場信心的恢復是一個漫長的過程,在此過程中面對眾多潛在的危機,我國應當建立良好的預警防御機制,時刻準備應對各種風險和挑戰(zhàn)。同時,一國的經(jīng)濟政策應當具備高度的靈活性,才能使我國經(jīng)濟在不斷變化的世界經(jīng)濟環(huán)境中取得穩(wěn)定的生存和發(fā)展。

其次,從希臘的債務規(guī)模和用途上,我們可以看出,一國的居民工資收入和福利水平應當真正適應經(jīng)濟水平的發(fā)展,而不是單純依靠舉債來維持福利水平。希臘債務危機爆發(fā)原因主要是由于希臘的經(jīng)濟增長遠遠落后于工資和福利增長,政府多年來一直未能有效控制財政赤字,而且對國際金融危機中政策開支擴大對財政狀況的影響準備不足。此外,我國應當借此進行深刻總結,規(guī)范各級政府的舉債規(guī)模,以及舉債所得資金的投放范圍。

最后,應當再深入加快金融改革,加快金融監(jiān)管改革步伐,改善全球經(jīng)濟治理,以防范于未然。希臘債務危機不僅僅一國的經(jīng)濟危機,這涉及到歐元區(qū)較多國家的債務危機,乃至對正在復蘇的經(jīng)濟造成重大影響。因此,應當加強對如金融衍生工具的風險管理和債券信用評級的監(jiān)管。

四、結束語

希臘危機的爆發(fā)對正在復蘇的世界經(jīng)濟來說是一個災難,卻讓世界各國對此有所反思,即一國的薪酬水平和福利水平應當與該國的經(jīng)濟產出能力相適應;在經(jīng)濟發(fā)展過程中,我們應當居安思危,對風險防范于未然;經(jīng)濟復蘇中,市場信心還不夠堅定,應當規(guī)范全球金融監(jiān)管體系。同時,我國應當引以為鑒,結合我國國情,嚴控政府債務規(guī)模,制定好應對金融風險的各項防范措施。

第4篇：債務危機解決措施范文

關鍵詞：歐債危機；調控；地方債務

作者簡介：袁戰(zhàn)（1964-），男，正德職業(yè)技術學院，工商管理系，高級工程師。

中圖分類號：F810.5 文獻標識碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.31 文章編號：1672-3309（2013）09-67-03

一、歐洲央行與歐債危機

歐元區(qū)是由歐洲12國組成的單一貨幣區(qū)，貨幣政策由歐洲央行掌握。歐洲央行可以看成是老的德國央行的放大版。德國的貨幣政策一直為世界各國所稱贊，也是許多國家羨慕與效仿的對象，但是向他學習的國家沒有一個有德國央行做得好。人們認為德國央行最大的成功之處就是央行是獨立的貨幣政策制定機構，不受政府的領導，所以央行能專注于幣值穩(wěn)定這個單一目標，而不用考慮兼顧諸如經(jīng)濟增長、地區(qū)平衡等經(jīng)濟目標，更不需要為黨派政治買單而出臺各種短期的刺激政策，所以德國的貨幣政策極其穩(wěn)健，調控精準，可預期性強，使得德國馬克的幣值長期穩(wěn)定，成為受世界歡迎的硬通貨。

歐盟實行統(tǒng)一貨幣，正是看中了德國央行的獨立性，以德國央行為藍本設計了歐洲央行，以為德國的經(jīng)驗表明貨幣可以獨立于政治權力而存在，運轉良好的德國央行模式能夠幫助歐盟把貨幣政策制定權從各國政府手中剝離出來，打造一個幣值長期穩(wěn)定的歐洲統(tǒng)一貨幣，為各國政府專心制定經(jīng)濟發(fā)展政策提供良好的貨幣環(huán)境，從而把德國的成功推廣到所有歐洲國家，形成一個超級強大的經(jīng)濟體。所以歐盟在政治一體化沒有實現(xiàn)的時候就首先實現(xiàn)了貨幣一體化，期望借助貨幣一體化推動經(jīng)濟的一體化，進而推動政治的一體化。

在設想歐洲統(tǒng)一貨幣的時候，歐洲的政治家們看到了財政政策對貨幣流通的影響，害怕各國政府自行其是，不同國家相互矛盾的財政政策會干擾歐洲央行貨幣政策的有效性，甚至通過財政政策把國內經(jīng)濟的矛盾轉嫁給歐洲央行，所以馬約中規(guī)定，歐元區(qū)各國的財政赤字不能超過GDP的3%。

如今久拖不決的歐債危機表明，以上想法無疑樂觀了一些，影響貨幣政策執(zhí)行效果的不僅僅只有財政政策，與社會經(jīng)濟的其他許多部門都有千絲萬縷的聯(lián)系，特別是德國央行雖然獨立行使制定貨幣政策的權力，但是貨幣政策的貫徹運行是需要社會其他部門的支持與配合的，尤其是需要行政權力的強有力干預，這樣的干預有時是以犧牲局部區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展甚至經(jīng)濟利益為代價，沒有這樣的保障，再好的貨幣政策也無濟于事。對于管理能力差的政府，沒有了貨幣政策制定權，只是封堵了經(jīng)濟危機的一個宣泄口，并沒有消除危機的根源，相反各國政府通過政府債務和統(tǒng)一的債務市場，把危機更快地宣泄到整個統(tǒng)一貨幣區(qū)。沒有統(tǒng)一貨幣時，貨幣邊界就是危機的一道自然防火墻，統(tǒng)一貨幣后，這道自然防火墻撤掉了，歐洲各國政府不得不手忙腳亂地用各種政治經(jīng)濟手段堆砌新的防火墻，以防危機之火燒到自身。

歐債危機爆發(fā)后，有人把它歸咎于各國都沒有遵守馬約關于財政赤字的限制性規(guī)定，所有國家都突破了上限。實際上馬約的這條規(guī)定本身就是不合理的，無法長期遵守。貨幣政策與財政政策相互配合，才能實現(xiàn)經(jīng)濟目標，這已經(jīng)是共識。馬約的這個條款捆住了各國政府的手腳，本來貨幣政策這只腳已經(jīng)被從政府的身上砍掉，現(xiàn)在又把另一只腳捆綁起來，歐盟各國政府如果完全按馬約的規(guī)定做，實際就是放棄自己的經(jīng)濟調控責任，而完全寄希望于央行的調控，這樣各國政府實際不能指望制定或完成任何的經(jīng)濟發(fā)展目標。而就整個歐盟來說，也只有貨幣政策這一只腳，無法前行。所以馬約的規(guī)定，在歐元啟動的一定時間內作為短期的約束是可能的，要想成為長期的制約，是很困難的。

隨著歐債危機的發(fā)展和深化，現(xiàn)在人們對這次危機發(fā)生的根源看得越來越清楚，那就是單一貨幣政策與多種多樣的社會政策特別是各種福利政策不匹配。在實行了單一貨幣以后，人們，包括政治家、投資者與普通百姓都沒有從統(tǒng)一的政治經(jīng)濟聯(lián)合體的角度看待身邊的問題，仍然用傳統(tǒng)的觀念看待統(tǒng)一貨幣帶來的變化，對自己有利的欣然接受，認為是貨幣一體化的紅利，對自己不利的極力抵制，總認為是別的國家的問題，應該由別人承擔苦果。

二、中國地方債與地方財政政策

反觀我們國家，幅員比歐盟更廣闊，人口比歐盟更多，各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的差異性比歐盟更大，現(xiàn)在全國實行的是名義上統(tǒng)一的貨幣與財政政策，由中央政府進行強有力的管控。但從歷次宏觀調控的效果來看，雖然全國性的目標是達到了，但對各地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的影響很不一樣，每一輪經(jīng)濟周期往往是沿海某些發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟率先復蘇，大力擴張，很快進入過熱區(qū)域，帶動中西部地區(qū)緩慢復蘇。當發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟大面積高燒不退，影響整體經(jīng)濟健康的時候，國家出臺調整政策，急踩剎車。這時中西部大部分地區(qū)的經(jīng)濟才剛剛復蘇，進入擴張期，不得不跟著調控節(jié)奏減緩下來，造成東部與中西部地區(qū)的差距越拉越大。這樣的調控也被調侃為某地生病，全國吃藥。

一方面是中央政府意識到這種形式的調控對各個地區(qū)并不完全公平，開始逐步微調，在宏觀調控中的某些階段加入了區(qū)別對待的政策，有保有壓，另一方面是在中央政府的默許下，一些地方政府找到了對付調控政策的辦法，在最近的幾輪全國性的政府宏觀調控中，只有熱度最高、影響最大、中央政府高度重視的地區(qū)降溫，不少中西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展速度在調控中不降反升，成為人們關注的泡沫嚴重地區(qū)。

這種不同地區(qū)在相同調控政策影響下的差異主要是各地區(qū)采取不同的財政政策造成的。事實上，全國的貨幣政策是統(tǒng)一的，各地方?jīng)]有自己的貨幣，沒有自己的央行，只依靠地方政府手中掌握的在當?shù)厥袌龇蓊~中占比不大的城商行等金融機構對當?shù)刎泿殴┙o狀況的影響微乎其微。地方政府主要是通過投資影響當?shù)氐慕?jīng)濟發(fā)展狀況，雖然實際投資中可能社會投資占大頭，但地方政府的投入對社會投資有很大的影響與引導作用。

中央政府的財政政策大部分時間一直維持在“穩(wěn)健”狀態(tài)，在中國的財政體制下，財政收入大部分歸中央政府，再由中央政府下?lián)芙o各地方政府使用，所以在純粹的財政稅收收入與支出這一塊，地方政府不大可能與中央作對，只能“穩(wěn)健”，否則可能會招致中央財政的懲罰，資金劃撥不到位。地方政府的投資資金主要出自兩塊，一塊是賣地收入，一塊是各種隱性的地方政府債務，如地方政府融資平臺所借的債務、BOT形式的建設項目及其他地方政府擔保的債務等。

這幾年房地產業(yè)高熱，各地方賣地收入豐厚，投資熱情高漲。但根據(jù)最近審計署的調查，正是因為這個原因，許多地方政府以未來賣地收入為擔保，融入了大量的資金投入基礎設施建設，實際已經(jīng)把未來許多年賣地的收入變現(xiàn)，即使房地產熱度不減，這一塊的增量也有限。所以各地方政府繼續(xù)實行激進的財政政策的資金來源只有負債這一塊。目前中國的格局已經(jīng)與歐債危機前的歐盟格局相似，全國有統(tǒng)一的貨幣政策，但實際已經(jīng)沒有統(tǒng)一的財政政策。“穩(wěn)健”的只是中央財政，各地方基本實行的是“激進”的財政政策。雖然中央財政在整個財政支出中的占比較大，但是地方債務危機已經(jīng)有可能影響到整個經(jīng)濟肌體的穩(wěn)定運行。

三、如果中國地方發(fā)生債務危機可能的解決路徑

歐債危機爆發(fā)后，中國中央政府與社會各界對中國的地方政府債務問題都非常重視，調查摸底，采取各種措施控制地方債務規(guī)模的增長。但地方政府與部分社會資金對此并不以為然，依然“大膽”投入，這除了政績考核上的原因外，還有很重要的一條就是大家都認為中央政府不會坐視地方陷入債務危機而不管，也就是說，中央會“托底”。這種想法并非毫無來由，中國在上世紀90年代的債務危機，主要由各級政府、國企等負債形成的四大商業(yè)銀行呆壞賬比率在1999年超過39%，最后主要是通過中央政府的信用擔保，對部分債務采取剝離，對國有銀行股改，增加銀行的資本充足率，提高銀行存貸款利差等一系列組合措施，歷經(jīng)近十年時間才解決的。

但今天的情況已經(jīng)完全不同了。銀行從政府的出納轉變成了獨立的金融企業(yè)，不再對地方政府俯首帖耳，今日中國的金融生態(tài)雖然沒有西方高級、發(fā)達，但就基本架構而言，已經(jīng)與西方相似，銀行不會心甘情愿地接下地方政府呆壞賬的包袱，一旦發(fā)生地方債務危機，其表現(xiàn)形式很可能與歐債危機一樣，地方政府的信用危機是主要的，波及到銀行形成呆壞賬危機。從前面的類比中我們知道，現(xiàn)在中國與危機前的歐盟一樣，地方?jīng)]有獨立的貨幣，因而也沒有天然的危機防火墻，一旦某一地方政府發(fā)生債務危機，會通過統(tǒng)一的貨幣市場向全國擴散，看看歐債危機爆發(fā)后歐盟內部的爭吵和危機的解決方案就可以想像中國如果發(fā)生這樣的情況可能采取的路徑選擇。

在這次歐債危機中，作為歐洲經(jīng)濟火車頭的德國并沒有受到多大的影響。不但德國沒有債務危機，而且德國的經(jīng)濟一直維持增長的狀態(tài)，雖然受到危機國的拖累，增長的速度有所放慢，但沒有受到根本的影響，而最先發(fā)生危機的國家都是一些小國，理論上說，歐盟救助危機國的實力是存在的，也是危機剛爆發(fā)時歐洲金融界與危機發(fā)生國的一致想法。但事實是，希臘債券減記，塞浦路斯存款被血洗，人們一向認為最安全的兩項金融工具成為巨大風險的來源，造成大量投資基金巨虧和居民財產的縮水。

如果中國發(fā)生地方債務危機，中央政府的救助能力有限。目前中國不存在像歐盟的德國那樣的穩(wěn)健、發(fā)達，能夠撐起經(jīng)濟半邊天的經(jīng)濟區(qū)域，中國地方政府的行為模式是一樣的，調控中的表現(xiàn)不同只是中央政府的關注度不同，脫離開中央的視線，各個地方都在想方設法借錢投入，越發(fā)達的地方債務負擔越重。所以如果地方債務發(fā)生危機，不傳染開來則罷，一旦傳染開來，必定會拖累整個宏觀經(jīng)濟陷入低迷，影響中央財政收入，使得中央無法對嗷嗷待哺的眾多地方政府施救。第二即使中央政府有能力，也不會毫無條件的給予完全的救援，因為那樣做有道德風險，會激起社會各界的抵制。實際上在歷次宏觀調控中，也發(fā)生過少數(shù)地方的債務危機中央政府并沒有完全托底的情況，如廣國投的破產、海南發(fā)展銀行的關閉等。

如果中國發(fā)生地方政府債務危機，出于社會穩(wěn)定的考慮，中央政府會推出一定的救援措施，可能不會采取像歐債危機中的極端做法。但即使中央政府托底，也是有限的，托的是民生的底，而不會是金融的底。所以所有的金融機構與投資人都要對地方政府債務給予足夠的警惕，不要認為與政府打交道就可以放心，從而縱容地方政府不負責任的做法，不顧自身實力大量融入資金，否則，一旦發(fā)生危機，所有的參與者都可能血本無歸。

參考文獻：

[1] 張春萍、沈琦、陳相臻.希臘債務危機對我國地方債處置的啟示[J].中國經(jīng)貿導刊，2011，（24）.

[2] 光等.歐債危機與中國地方債[J].經(jīng)濟經(jīng)緯，2012，（02）.

第5篇：債務危機解決措施范文

【關鍵詞】債務危機 匯率 大宗商品

一、歐債危機近況

歐洲債務危機爆發(fā)已有兩年多的時間，危機給整個世界的金融經(jīng)濟體系造成了深遠的影響。希臘、愛爾蘭、葡萄牙等國家相繼在國內赤字與外債方面同時出現(xiàn)問題，最后連西班牙這樣的經(jīng)濟強國都走上了向國際求援的道路。在整個債務危機發(fā)展的歷程中，大國間試圖在救援問題上達成妥協(xié)與共識，危機國家也努力通過內部去解決問題，但不可否認，目前債務危機沒有出現(xiàn)一個根本性的解決，危機的恐慌似乎還是在不斷的加重、蔓延。

從2011年開始至2012年7月，債務危機的發(fā)展可以大致分為三個階段。

第一階段是從2011年5月到2011年年底，主要債務國自身情況不斷惡化階段。2011年5月9日，標普將希臘債務評級連降兩等，從BB-降至B級，6月13日下調至CCC級，7月27日再度下調至CC級。另一家評級機構穆迪也將希臘信用評級直接下調至僅比違約高一個等級的Ca級。7月5日和12日，穆迪分別下調了葡萄牙和愛爾蘭的評級。8月初，意大利和西班牙國債收益率開始大幅上揚，到11月，意大利10年期國債收益率甚至超過了7%的警戒線，這意味著歐元區(qū)第三大經(jīng)濟體很可能陷入類似希臘的境地。此外，歐債危機開始向金融業(yè)及其他主要經(jīng)濟體傳導。2011年11月底，三個月期銀行同業(yè)拆借利率升至夏天時的兩倍多。

第二階段為從2011頭4個月，兩個重大利好消息似乎讓市場看到了解決債務危機的曙光。一是歐盟峰會26個成員國在漫長的協(xié)商之后，終于同意共同締結“財政契約”，加強了各國財政紀律，確立了EFSF和ESM等危機救助工具；二是歐央行于2011年底和2012年初實施了兩輪三年期長期再融資操作（LTRO），以1%的低息向歐元區(qū)銀行提供了1萬億歐元的貸款，使債務國得到了大量的流動性。

第三階段是2012年5月以來，由于希臘選舉的不確定性，以及西班牙、意大利國內金融系統(tǒng)告急，危機再一次出現(xiàn)惡化的趨勢。西班牙于6月5日表示，由于融資成本高漲，西班牙已經(jīng)無法從市場獲得融資，并呼吁歐洲伙伴國幫助其拯救銀行業(yè)。這標志著西班牙開始尋求外界救助，而一些分析人士指出，意大利很可能也會走上求援之路。而希臘等國國內的政治不確定性也增加了市場的觀望氣氛。歐債危機并沒有結束，而很可能進入一個新的階段。

二、債務危機對主要貨幣匯率走勢的影響

自從歐債危機爆發(fā)，有關債務國家發(fā)出的各種信息都會給匯率市場甚至整個國際資本市場造成巨大的影響。外匯市場的波動于匯率制度又有很大的關系，現(xiàn)今世界主要的兩種匯率制度（自由浮動和管理浮動）會產生不同的反應。從根本上說，匯率是由不同貨幣的供應與需求所決定。在國際經(jīng)濟交往過程中，能夠影響貨幣供需的因素主要有資本流動和國際貿易兩方面。

（一）資本渠道

債務危機問題的演變首先是對國際投資者的心理產生影響，而后迅速反映到匯率市場上。比如每當有“壞”消息傳出的時候，歐元都會應聲出現(xiàn)貶值，其他經(jīng)濟形勢相對較好的國家貨幣則在一定程度上走強。

在2011年6月之前，投資者逐步減少歐元區(qū)國家債券的購買，而在2011年7月以后，意大利和西班牙的局勢開始升溫，而這種信心沖擊反映在隨后投資者資本流動數(shù)據(jù)中的巨大轉變。海外私營投資者不僅開始削減對意大利和西班牙的風險敞口，甚至比利時、法國和德國也開始不能幸免。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)共同基金在2012年4月、5月和6月期間不同尋常的大舉買入外國債券，特別是美國和新興市場債券。

（二）貿易渠道

債務危機沉重地打擊了歐洲各國的經(jīng)濟實力，對歐出口的難度陡然增加，對于傳統(tǒng)上以出口拉動經(jīng)濟的國家來講，無疑是一個壞消息，出口的下降將會使其貨幣對歐元貶值。一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟增速下滑，失業(yè)率很不樂觀，其國內對進口商品的需求大幅度減少。另一方面，歐洲各國為推動本國實體經(jīng)濟復蘇，針對進口商品的審查將會越來越嚴格。國際貿易格局的改變會從根本上改變匯率結構。

三、債務危機對大宗商品價格的影響

有關歐債危機的消息層出不窮，不同的消息在很大程度上影響了國際大宗商品的價格。由于大宗商品的金融屬性不斷被加強，價格受到最基本的供求因素的影響外，在很大程度上被大量的資金流向所左右。而資金的流動又非常容易受到市場信心及心理預期的控制。2012年5月以來，來自重債務國的一些不好的消息接連使世界投資者對全球流動性產生了悲觀的預期，如何確保資金的安全性成了投資者首要考慮的問題，現(xiàn)金為王的理念直接導致了金屬、原油、鐵礦石等商品市場的低迷。相關機構預測，如果歐債危機急劇惡化，銅價將很快跌至及每噸4，000 美元，希臘如果退出歐元區(qū)或西班牙銀行業(yè)危機加深，這個速度將更加迅速。

黃金的價格走勢變動分析就相對比較復雜，相對于大部分金屬來說，黃金擁有其獨特的避險功能，經(jīng)濟危機發(fā)生的時候投資者會傾向于將貨幣兌換成黃金，黃金本身就具有一定的貨幣特性；而相對世界貨幣美元來講，黃金價格與美元又有一個此起彼伏的波動規(guī)律，資金會根據(jù)自身需求在兩者當中互相流動；世界重要國家的經(jīng)濟復蘇進程也會對黃金價格產生影響。另外，這幾個因素之間也會互相作用。

參考文獻

[1]章磊.歐洲債務危機，不容樂觀.國際周刊.

第6篇：債務危機解決措施范文

【關鍵詞】歐洲債務危機；財務報表；影響；應對措施

歐債危機也即歐洲債務危機，債務是指一國以自己的為擔保向外，不管是向國際貨幣基金組織還是向世界銀行，還是向其他國家借來的債務。現(xiàn)在許多國家，隨著救市規(guī)模的擴大，債務比重也在大幅的增加，當這個危機爆發(fā)到一定階段的時候，可能會出現(xiàn)違約。歐洲債務危機起源于國家信用，即政府的資產負債表出現(xiàn)了問題。如果把政府看成一個大公司，從財務會計的角度看，歐洲債務危機惡化的原因是這些“公司”的財務狀況除了問題，尤其是政府的資產負債表。歐洲各國政府的資產負債表的問題是資產負債比率過高，從財務上看，資產負債比率過高會進而影響企業(yè)的利潤表，現(xiàn)金流量表，企業(yè)的償債能力會下降，帶來債務風險。本文從三大財務報表角度審視歐洲債務危機，并據(jù)此提出歐債危機對中國影響以及中國企業(yè)的應對措施，以期起到一定的借鑒意義。

一、從三大財務報表解釋歐洲債務危機

資產負債表是反映企業(yè)財務狀況的財務報表。資產負債表中如果資產的增長速度快于債務的增長速度，資產負債比率保持在一個可接受的水平，企業(yè)能夠有效利用負債帶來的財務杠桿收益，企業(yè)才能長久發(fā)展。相反，資產負債比率過高，企業(yè)財務風險超過可接受的水平，會影響企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，甚至導致最后破產。如果把歐洲五國各國政府分別看做一個大公司，這五個大公司資產負債表上的同一個問題就是資產過低，負債過高。歐洲債務危機實質上是增長危機，是這些國家經(jīng)濟“生產性”的危機。和歐元區(qū)的核心國家相比，葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘、西班牙的經(jīng)濟基礎較差。2008年美國的次貸危機直接引爆了全球性金融危機，受此影響，歐洲各國經(jīng)濟增長大幅下降，失業(yè)率不斷上升，宏觀經(jīng)濟深陷衰退之中。2009年底希臘債務危機爆發(fā)后，很快就蔓延到歐洲其他國家。五國陸續(xù)裁撤公務人員、削減福利支出，以壓縮財政開支，減少財政赤字。這些緊縮措施在短期內必然影響經(jīng)濟增長，推高失業(yè)率。2008年以來五國國債余額占GDP比例不斷攀高，除西班牙之外，其余四國債務比重均超過《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%的基準線。西班牙國債余額雖然相對低一些，但由于該國失業(yè)率非常高，其財政形勢仍然嚴峻。在資產負債表中，如果資產的增長快于負債的增加，資產負債表就不會出現(xiàn)惡化，該會計主體的財務狀況良好。反之，資產增長緩慢甚至不增長，負債卻增加，資產負債表就容易惡化，該會計主體的財務狀況容易出現(xiàn)問題。五國實體經(jīng)濟增長緩慢甚至不增長，政府宏觀資產大幅貶值，同時債務大幅增長，政府資產負債表惡化難以避免。五國政府資產負債表中的資產負債比率過高，由于財務杠桿效應，政府財務風險很大，政府的財政狀況出現(xiàn)嚴重問題。

利潤表是反映企業(yè)的經(jīng)營成果的財務報表。企業(yè)利潤表中的營業(yè)收入超過營業(yè)成本越多，企業(yè)經(jīng)營成果越好，企業(yè)盈利能力越強。相反，企業(yè)營業(yè)收入等于或小于營業(yè)成本，企業(yè)經(jīng)營成果不好，企業(yè)不僅不盈利反而虧損。政府的營業(yè)收入可以理解為政府的財政收入，政府的營業(yè)支出理解為政府的財政支出。自2008年次貸危機以來，歐洲五國各國政府財政收入方面，經(jīng)濟衰退直接導致了稅收的減少，即五國財政收入減少。但五國政府財政支出則沒有相應減少，五國都是高福利國家，而且人口逐步步入老齡化，財政支出的一個重要方面就是福利支出，但由于剛性的社會福利制度，以及五國逐步老齡化的人口，財政支出幾乎沒有變化。由此財政收入減少而財政支出沒變，政府的盈利能力下降甚至可能是虧損狀況，即財政收支失衡。從會計上看，企業(yè)利潤表持續(xù)虧損，企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力就值得懷疑，企業(yè)面臨破產倒閉的風險。同樣，政府的財政收支失衡，政府雖然不至于倒閉，但出現(xiàn)債務違約是很正常的。

現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流量狀況的財務報表。現(xiàn)金流量分為經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量，投資活動產生的現(xiàn)金流量，籌資活動產生的現(xiàn)金流量。歐洲五國各國政府的財政收入和財政支出產生的現(xiàn)金流量可以理解為經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量。由上面分析可知，五國政府財政收入減少而財政支出沒變，即五國政府經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流入量為負值，產生的現(xiàn)金流出量為正值。由于上述五國均為發(fā)達國家，投資活動相對較小，所以主要論述籌資活動產生的現(xiàn)金流量。影響五國籌資活動的現(xiàn)金流量主要因素是融資成本。五國由于國債余額過高，評級機構不斷下調對五國的債務評級，導致國債收益率不斷提高。同時由于市場擔憂政府債務違約，投資者紛紛拋售國債，使得國債收益率更高，導致政府融資成本上升。由于五國社會福利開支過大，而緊靠稅收收入難以滿足其財政開支，因此仍要依靠舉債，加重債務負擔，使債務危機更加惡化。因此，籌資活動也產生了負的現(xiàn)金流入量。總體而言，五國政府的現(xiàn)金流量為負值，五國政府現(xiàn)金流斷裂，未來“經(jīng)營發(fā)展”必然受到限制，其償還債務能力急劇下降，歐債危機很可能進一步惡化，除非有大量的現(xiàn)金流的注入。

從財務會計角度看歐債危機爆發(fā)的根本原因是由于長期資產負債比率過高，財務風險很大，同時經(jīng)濟增長缺乏動力，僅依靠單項資產（即征稅權，理解為無形資產）的增加來促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長乏力，而債務比重不斷增加，經(jīng)濟增長陷入困境，導致政府利潤表連年虧損。同時債務余額過高，導致融資成本過高，融資活動難以持續(xù)，政府的籌資活動現(xiàn)金流斷裂，而政府的財政收支失衡也即政府的經(jīng)營活動現(xiàn)金流斷裂，政府很可能債務違約，歐債危機爆發(fā)。要解決歐債危機，根本要靠改革經(jīng)濟發(fā)展結構，實現(xiàn)經(jīng)濟的持續(xù)增長，降低資產負債比率，降低財務風險，使政府的現(xiàn)金流量得以持續(xù)。

二、歐洲債務危機對中國企業(yè)的影響

歐洲債務危機使歐洲國家經(jīng)濟更加困難，同時歐盟地區(qū)是中國第一大對外貿易區(qū)，因此會通過貿易影響到中國企業(yè)出口，中國的出口型企業(yè)將更加難做。同時，歐洲五國由于債務危機的上升，短期資本流動性的波動性加大，而中國的人民幣對美元仍然有升值的壓力，所以國內可能會有熱錢流入，這樣可能就會給中國國內造成通貨膨脹。在這種情況下，管理好企業(yè)的成本，最大限度地減少開支，爭取最大利潤，是企業(yè)財務部門面臨的重要問題。歐債危機對中國企業(yè)的影響主要有以下三個方面：

第一，成本增加。由于世界經(jīng)濟的聯(lián)動性，短期資本流動性的波動性家具，歐債危機可能造成一部分熱錢流入中國，進而導致國內通貨膨脹，原材料價格上漲，使企業(yè)成本增加。

第二，市場競爭更加激烈。受歐債危機的影響，通貨膨脹，國內各種商品價格上漲，很多企業(yè)迫于成本突然增高會限產、停產甚至破產，造成市場萎縮。同時如果國內通貨膨脹率一直高于儲蓄率和工資增長率，消費者可能會縮減一些消費開支，消費需求下降，在總體上造成市場需求的下降，因而影響企業(yè)產品的銷售及企業(yè)新產品的開發(fā)速度，導致了企業(yè)生產力的下降，嚴重阻礙了企業(yè)的生存和發(fā)展。同時，歐洲國家的跨國企業(yè)會加大在中國市場的開拓力度，對中國境內企業(yè)發(fā)展造成沖擊。

第三，融資難度大，資金流動難。雖然目前歐債危機對中國影響還不是很大，但中國仍處于由于美國次貸危機引起的后金融危機時代，融資難仍是國內企業(yè)面臨的一個重大問題。中國企業(yè)的融資仍然是以銀行貸款為主。由于歐債危機融資環(huán)境逐漸惡化，銀行不僅提高了融資標準和成本，而且融資額度也隨之降低。這樣，使企業(yè)喪失許多良機。融資困難，一些企業(yè)會缺少流動資金，也就使企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展受到很大的限制，很多企業(yè)由于資金缺乏而面臨倒閉破產。

第四，出口型企業(yè)發(fā)展更加困難，可能直接破產。很多出口型企業(yè)主要市場是歐盟地區(qū)，由于歐債危機，歐洲各國經(jīng)濟萎靡，歐洲各國紛紛緊縮對居民的財政補貼，居民消費水平會因此下降，出口型企業(yè)出口數(shù)量會減少，可能有破產倒閉風險。對于出口型的企業(yè)，應該通過開拓新市場或者采用新技術，安全度過寒冷期。

三、中國企業(yè)的應對措施

面對當前歐債危機進一步惡化的形勢，中國企業(yè)應考慮在財務上如何應對歐債危機。綜合對歐債危機的產生原因和對中國企業(yè)的影響，我認為中國企業(yè)可以從以下幾個方面來應對歐債危機：（1）對長期投資項目進行重新評估，充分考慮通貨膨脹對投資資金的影響，設法減少長期投資項目的建設。（2）提前購買、囤積生產必須的原材料，以避免原材料價格上漲帶來的成本增長，而存貨的增長也會帶來資金成本的增長，要從二者之中尋求一個平衡點。（3）對于跨國公司，可以加大對歐洲市場以外的海外市場的開拓力度，以使企業(yè)整體風險降低。（4）要特別注意加強對應收賬款的管理，企業(yè)的正常經(jīng)營往往會因為流動資金原因而出現(xiàn)財務風險，影響企業(yè)正常運行。應收賬款的有效管理能有效地幫助企業(yè)培育、取得和保持可持續(xù)的競爭優(yōu)勢。對應收賬款的管理可以從以下三個方面進行優(yōu)化：第一，完善應收賬款的企業(yè)內部控制制度和監(jiān)督程序。第二，采用客戶信用管理。第三，加強應收賬款的日常動態(tài)管理。（5）清理應收賬款和存貨，確保企業(yè)現(xiàn)金流的健康。以降低由于通貨膨脹帶來貨幣貶值導致對貨幣面值需求的大幅增加的影響。（6）抓住機會，進行企業(yè)合并重組。由于歐洲債務危機，眾多歐洲企業(yè)的資產價格出現(xiàn)大幅縮水，急需得到資金援助。同時，中國經(jīng)濟繼續(xù)保持著平穩(wěn)較快增長的良好勢頭，而且中國企業(yè)對資源和技術的需求也很強烈。因此，國內外的經(jīng)濟形勢為中國企業(yè)跨國并購、進入歐洲市場提供了機遇。

四、總結

歐債危機已成為不可避免的事實，從財務角度尋求其產生的根本原因，就是歐洲五國長期高福利，國債余額過高，資產負債比率過高，導致財政收支失衡，同時融資成本大幅增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量和籌資活動現(xiàn)金流量斷裂。中國企業(yè)應謹慎面對歐債危機和國內通貨膨脹的雙重壓力，做好企業(yè)內部控制和企業(yè)財務管理，盡量在成本增加的情況下獲取盈利，謀求發(fā)展的新道路，未雨綢繆，以防歐債危機導致企業(yè)破產倒閉。

參考文獻

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[2]周逢民.歐債危機最新進展及未來走向[J].銀行家,2012(01).

[3]馮永華.歐債危機的演化及應對策略[J].未來與發(fā)展,2012(01).

[4]趙東平.何靜波.歐債危機背景下中國企業(yè)跨國并購分析[J].現(xiàn)代商業(yè),2012(02).

第7篇：債務危機解決措施范文

歐元兌美元今年以1.3382開盤后，僅短暫小幅上摸到1.3433即受阻，隨后在第一周連續(xù)大幅度下挫，在1月10日最低下跌到1.2863，創(chuàng)出4個月來的低點。1月13日曾反彈到1.31以上。

再融資規(guī)模龐大

歐元兌美元在新年開盤即出現(xiàn)暴跌，主要原因是市場重新關注歐元區(qū)二線國家的債務危機。

據(jù)有關資料透露，葡萄牙、西班牙和意大利等歐元區(qū)高財政赤字國家，今年的國債再融資規(guī)模十分龐大，預計將超過5000億歐元。在市場還在憂慮歐洲債務危機，憂慮歐元區(qū)高財赤國家發(fā)債成本不斷攀升的情況下，一旦新債發(fā)行失敗，將使得債務危機進一步惡化。這是市場打壓歐元的第一個理由。

其次，有市場傳言稱，法國、德國和歐元區(qū)其他一些國家正在向葡萄牙施加壓力，要求葡萄牙向歐盟和國際貨幣基金組織申請援助，以避免債務危機進一步蔓延。雖然葡萄牙近期發(fā)行的12.5億歐元新國債獲得成功，外國投資人的需求占到80%，葡萄牙總理拒絕接受外部援助，葡萄牙財長表示將繼續(xù)執(zhí)行依靠自身在市場上籌資的戰(zhàn)略，但因葡萄牙的這次發(fā)債成本較上次高了逾100個基點，所以市場仍擔憂葡萄牙不久可能不得不接受外部資金援助。這是市場做空歐元的第二個理由。

救援資金或擴容

嚴峻的債務危機形勢可能對歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇造成傷害，因此，歐元區(qū)將被迫提升救助力度。一個較為有效的方法或許是擴大歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）的規(guī)模。該基金目前設定的規(guī)模是7000億歐元，援助愛爾蘭將用去850億歐元。一旦西班牙卷入債務危機的旋渦，該基金可能會捉襟見肘。

歐元區(qū)官員最近暗示，在即將舉行的歐元區(qū)和歐盟財長會議上，將可能討論上調歐洲金融穩(wěn)定基金有效借貸能力理論上限規(guī)模，即為EFSF擴容。德國財長朔伊布勒表示，歐元區(qū)各國正致力于歐元區(qū)債務危機的中期解決辦法，準備綜合方案，可能在未來兩個月達成一致。德國總理默克爾在回答有關擴大歐元區(qū)救助基金規(guī)模的問題時，表示贊成支撐歐元的措施。由于德國的態(tài)度轉趨積極，因此，歐元區(qū)未來應對債務危機的政策力度將提升。

最近，全球外匯儲備最多的兩個國家――中國和日本相繼表態(tài)，將積極認購歐洲金融穩(wěn)定基金發(fā)行的歐元債券，這提振了市場對該基金債券的信心。

歐元近期將探底

由于上述有關歐洲債務危機的基本面可能發(fā)生變化，短期對歐元走勢構成壓力，中期如果歐元區(qū)達成對EFSF的擴容決策，則可能改善歐元人氣，但中期前景還存在不確定性。因此，歐元短期看跌，將延續(xù)尋底的過程。

第8篇：債務危機解決措施范文

關鍵詞:歐債危機,區(qū)域一體化,亞元

    20世紀80年代開始,世界經(jīng)濟進入到金融危機頻繁爆發(fā)的階段。從拉美債務危機和東南亞金融危機,到爆發(fā)于本世紀的次貸危機、美國債務危機以及歐債危機來看,合理的風險管理策略和政府債務規(guī)模是治理金融和經(jīng)濟危機的關鍵所在[1]。2008年全球性金融危機爆發(fā)以來,歐元區(qū)國家普遍出現(xiàn)了高額的公共債務和財政赤字,以西班牙、葡萄牙、愛爾蘭和希臘四國尤為嚴重,其中希臘于2009年12月爆發(fā)了主權債務危機。一場波及多個歐元區(qū)國家的債務危機開始不斷的發(fā)酵和蔓延。目前,歐債危機問題就成為國內外學者討論的焦點。1997年東南亞金融危機爆發(fā)以來,關于在亞洲成立最優(yōu)貨幣區(qū)以及亞元的呼聲不斷高漲,甚至在歐元區(qū)債務危機爆發(fā)以前,許多金融專家和學者認為歐洲是亞洲可以借鑒的模式,這次爆發(fā)于歐元區(qū)的主權債務危機暴露出來歐元貨幣體系的一系列缺點,為亞元的構建提供了借鑒意義。

    一、歐債危機產生的主要原因

    關于歐債危機產生的原因,學者們已經(jīng)從不同的方面進行了大量研究,主要有以下幾點:

    (一)部分國家高額的財政赤字是歐債危機爆發(fā)的直接原因

    余永定(2010)認為,歐元區(qū)國家之所以會爆發(fā)主權債務危機,主要是源自歐元起國家長期以來比較僵化的經(jīng)濟制度以及社會福利體制導致的財政赤字過高,同時當這些國家發(fā)生財政問題時,由于歐元區(qū)內部的經(jīng)濟治理機制不完善,并缺乏有效的貨幣政策手段,再加上經(jīng)濟比較發(fā)達的國家,比如德國和法國遲遲不愿伸出援手,最終導致了主權債務危機的爆發(fā)[2]。

    (二)國際信用評級機構下調歐元區(qū)國家信用評級是歐債危機起著助推作用

    據(jù)imf統(tǒng)計,美國、日本以及英國的財政赤字率均和希臘12.8%的財政赤字率水平相當。但是為何僅有希臘爆發(fā)債務危機?我們認為正是國際信用評級機構降低了歐元區(qū)國家的信用評級,導致這些國的融資能力下降和融資成本上升,最終導致主權債務危機的爆發(fā)。徐明祺(2010)認為,正是國際信用評級機構調低希臘的信用評級,導致希臘市場融資能力的降低,才引起主權債務危機的爆發(fā)[3]。國際信用評級機構難以形成科學合理和客觀公正的信用評級,助長了全球信用風險的積累和資源的嚴重錯配,由此引發(fā)了金融市場的動蕩以及主權債務危機的產生。

    (三)歐元區(qū)經(jīng)濟制度缺陷與歐元區(qū)內部經(jīng)濟結構不平衡是歐債危機爆發(fā)的內部原因

    歐元區(qū)主權債務危機的爆發(fā),許多學者認為歐元區(qū)經(jīng)濟制度的缺陷是主要原因,即貨幣政策統(tǒng)一,財政政策不統(tǒng)一。費爾德斯坦曾經(jīng)預言,歐元區(qū)的這種缺陷有利于長期處于財政赤字的國家,但最終會導致歐元區(qū)的解體,其內在邏輯是:歐元區(qū)內部貨幣政策和財政政策不統(tǒng)一,財政政策歸各個成員國所有,貨幣政策歸歐洲央行所有。但是,在當前的國際經(jīng)濟中,不管是經(jīng)濟主權完全獨立的國家,還是經(jīng)濟一體化程度比較高的國家,國家的最基本利益仍是民族利益[4]。對于任何一個國家而言,本國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展是首要目標,但在歐元區(qū),歐洲央行的首要目標是維持物價和匯率穩(wěn)定。因此,當各國的經(jīng)濟發(fā)展出現(xiàn)不一致的狀況時,部分成員國必定會出現(xiàn)財政政策和貨幣政策錯配。

    此外,歐元區(qū)內部的經(jīng)濟結構不平衡也是歐債危機爆發(fā)的主要內部原因。這主要體現(xiàn)在:首先,歐元區(qū)并不具備蒙代爾(1961)所提出的最優(yōu)貨幣區(qū)理論條件。蒙代爾(1961)認為,在一些商品、勞動力和資本一體化,通貨膨脹率和經(jīng)濟發(fā)展水平接近,經(jīng)濟政策比較一致的國家和地區(qū)可以組成獨立的貨幣區(qū)。在這個貨幣區(qū)內,各個成員國可以實行統(tǒng)一的貨幣和貨幣政策,對內采取固定匯率制度,對外采取浮動匯率制度,這樣可以實現(xiàn)各個成員國的內外部均衡。但目前,歐元區(qū)各個國家之間的通貨膨脹率、經(jīng)濟結構、經(jīng)濟周期以及勞動力成本方面都有一定的差異,并且差異有逐漸擴大的趨勢。同時,歐盟各個成員國也具有不同的生產結構,它們對原材料的進口和依賴程度也有所不同,再加上各個國家之間具有不同的勞動生產率,因此國家之間的勞務和產品

價格競爭趨勢依然存在。其次,歐元區(qū)各個成員國的經(jīng)濟實力呈兩極分化的態(tài)勢[5]。主要體現(xiàn)在歐元區(qū)核心國家與外圍國家的經(jīng)濟體系差距不斷拉大以及經(jīng)濟結構明顯失衡,同時核心國家不斷向外圍國家出口并輸出貸款,外圍國家的負債比較嚴重。

    (四)僵化的勞動力市場以及高福利的社會保障制度也是歐債危機爆發(fā)的主要原因

    首先,歐洲國家的勞動力市場缺乏必要的彈性。雖然歐盟內部統(tǒng)一市場的建立促進了國家之間商品和資本的流動,但由于文化和語言方面的障礙,以及社會和教育問題等諸多因素的影響,使得勞動力缺乏必要的流動性,再加上歐盟內部普遍存在的工資剛性也限制了勞動力自由流動。此外,勞動力在工會組織強大的保護下,勞動生產率的提高也比較困難。其次,歐洲國家相繼建立了高福利的社會保障體系,不僅擴大了財政支出,也推高了政府的債務,并使其在經(jīng)濟全球化競爭中逐漸喪失了區(qū)位優(yōu)勢。

    二、歐債危機對區(qū)域一體化的經(jīng)驗借鑒

    對于區(qū)域經(jīng)濟一體化而言,如果說歐元區(qū)處于金字塔的頂部,那么北美自由貿易區(qū)處于第二和第三階段,而東亞地區(qū)僅處于一體化的初級階段。因此,從歐債危機的產生和發(fā)展可以得出區(qū)域經(jīng)濟一體化的經(jīng)驗借鑒,從而對亞洲地區(qū)貨幣金融的合作前景進行分析。

    (一)建立區(qū)域范圍內的金融監(jiān)管和救助退出機制從而有效地防范各種風險

    在目前的“清邁協(xié)議”框架下,各國財長在同意建立共同基金的同時,還倡導成立一個對各國經(jīng)濟金融形勢進行監(jiān)測的支付系統(tǒng)。但東亞地區(qū)內各個國家之間存在信息不對稱,因此也有可能出現(xiàn)類似歐元區(qū)的“道德風險”。因此在建立這種監(jiān)管與救助體系的同時,還應該建立一種退出機制。

    (二)擴大共同基金的規(guī)模,積極推動區(qū)域間貨幣與金融合作

    從1998年東南亞金融危機的爆發(fā)及演進可以看出現(xiàn)有的國際經(jīng)濟組織和貨幣體系不足以有效地解決東南亞的區(qū)域性問題。從歐債危機、迪拜以及冰島的債務危機可以看出,在區(qū)域間建立共同貨幣基金才是有效的解決區(qū)域間金融風險的途徑。在歐債危機爆發(fā)以后,由于區(qū)域內缺乏共同基金,而基于各個國家獨自的利益,國際貨幣基金組織以及區(qū)域內的德國等成員國未能實施及時救助,從而導致歐債危機的負面影響擴大。因此,加強區(qū)域內的貨幣金融合作,利用區(qū)域內共有的金融資源可以有效地防范和化解可能產生的金融危機。

    (三)加強經(jīng)濟合作和政治對話,穩(wěn)步推進區(qū)域間貨幣金融合作

    目前,貨幣合作共有兩種模式:一是美元化;二是類似歐元區(qū)的共同貨幣。一些學者的觀點認為,歐元區(qū)的貨幣合作模式更像是政治合作的產物,而美元化才是市場化的結果,正是由于歐元區(qū)的這種非市場化的合作方式才導致目前危機的產生。因此對于東亞區(qū)域一體化而言,如果強行通過政治合作來推動,區(qū)域內各個成員國經(jīng)濟條件和經(jīng)濟政策的差別可能會給區(qū)域一體化乃至貨幣區(qū)的穩(wěn)定帶來重大挑戰(zhàn)。

    (四)建立獨立的信用評級體系

    從美國次貸危機到歐債危機,美國的三大信用評級機構一直扮演著推波助瀾作用。美國正是通過對國際評級長期話語壟斷權來保持自身在全球政治經(jīng)濟格局中的地位。因此在推進區(qū)域一體化的過程中,建立屬于自己區(qū)域內的信用評級體系,有利于維護區(qū)域一體化進程中的經(jīng)濟金融穩(wěn)定。

    三、歐債危機對建立

    亞元的啟示

    1998年東南亞金融危機以后,關于推出“亞元”的呼聲不斷,但亞洲各國的政治合作意愿、經(jīng)濟發(fā)展水平等差距預示著推出亞元的道路還比較漫長。歐債危機的爆發(fā)更讓我們不得不重新考慮亞元的前景,并為構建亞元藍圖提供了寶貴的經(jīng)驗。

    (一)貨幣政策和財政政策要統(tǒng)一歐元區(qū)統(tǒng)一

    的貨幣政策和獨立的財政政策是歐債危機的深層次原因。在亞洲,由于現(xiàn)實原因和歷史原因,亞洲各國間的隔閡和差異更多,對主權看得更重。在這種情況下,如果實施一體化的貨幣政策,在缺乏必要配套措施的情況下,當類似歐債危機的事件發(fā)生時,亞洲各國面臨的壓力和威脅將更大。所以,如果要推行亞元,財政政策和貨幣政策的統(tǒng)一是一個必要的條件。

    (二)政治和經(jīng)濟要相輔相成

    雖然超主權貨幣是一種革命性的創(chuàng)建,但歐洲貨幣聯(lián)盟畢竟是在缺乏政治聯(lián)盟的基礎上產生的,這導致危機爆發(fā)后,救助措施寸步難行。這要求亞洲各國在推行亞元時,必須首先考慮政治聯(lián)盟。雖然亞洲的歷史發(fā)展表明,在亞洲實行政治聯(lián)盟是一件非常困哪的事情,但這次歐債危機充分說明,只有在政治和經(jīng)濟上的相輔相成,才能有利于陷入危機的國家迅速恢復經(jīng)濟。

    (三)構建亞元要穩(wěn)定推進

    在亞元的推進過程中,必須嚴格按照最優(yōu)貨幣區(qū)的理論條件,即只有各個國家在要素流動性、經(jīng)濟互補性、市場一體化、經(jīng)濟開放度以及政治文化制度等方面趨同的情況下,組建最優(yōu)貨幣區(qū)才能帶來最大的市場紅利。如果在條件不成熟的情況下勉強加入,就有可能得不償失。亞洲各國應以歐債危機為借鑒,循序漸進地推進亞元,在條件不成熟的情況下決不能強行推出亞元,否則就會陷入比歐元區(qū)更加嚴重的危機中。

    (四)增加貨幣金融合作的透明度

    相對于歐元區(qū),亞洲國經(jīng)濟發(fā)展水平的不平衡要求亞元必須要在一個貨幣金融合作更加透明的環(huán)境中進行,只有這樣才能減輕投機者的供給。同時也要建立一個具有更多話語權、信息高度透明以及交易比較便利的金融穩(wěn)定組織。這個組織的建立也需亞洲各國不斷地進行研究和探索。

    總之,當前歐債危機還沒有完全結束,歐元未來的命運也很難判斷。亞洲各國在發(fā)展過程中應該密切關注歐元的動態(tài),積極研究歐元在運行過程中的優(yōu)缺點,并吸取歐債危機的經(jīng)驗教訓,只有這樣才能為區(qū)域一體化及亞元的構建做好充足的準備。

    參考文獻:

    [1]安國俊.歐債危機和美債危機的反思[j].中國金融,2011(18).

    [2]余永定.歐洲主權債務危機的啟示及中國面臨的挑戰(zhàn)[n].中國金融四十人論壇月報,2010(6).

第9篇：債務危機解決措施范文

歐債危機對中歐經(jīng)貿合作帶來了新的影響，其中以下動向尤其值得關注：

首先，歐盟對華貿易政策更加激進。歐洲國家為應對債務危機，降低赤字，大力推行緊縮政策，主要做法一是增稅，二是削減政府支出，對經(jīng)濟的負面效果開始逐漸顯現(xiàn)。德國經(jīng)濟開始減速，英、法增長很慢，意大利、西班牙幾無增長，葡萄牙和希臘經(jīng)濟仍在收縮，北歐國家經(jīng)濟也開始出現(xiàn)下滑，歐債危機開始更全面、深入影響歐元區(qū)經(jīng)濟增長。而且，在當前歐元區(qū)總體經(jīng)濟已出現(xiàn)衰退跡象的情況下，歐洲國家財政仍在繼續(xù)大幅緊縮。這無疑將進一步抑制歐洲未來的消費需求。歐洲是中國最大出口市場，歐元區(qū)消費市場的疲弱將繼續(xù)降低對中國產品的需求，不利于中國對歐洲出口。

隨著債務危機的深化，中國對歐洲出口還將面臨一個更大的問題，即歐盟貿易保護主義。債務危機使歐盟內部保護主義傾向抬頭。歐盟以“開放貿易”、“公平貿易”為名，實施新的貿易戰(zhàn)略，一是擴大出口，二是限制進口，力圖使經(jīng)濟盡快擺脫債務危機、實現(xiàn)復蘇，繼續(xù)保持其在全球經(jīng)濟中的競爭力和影響力。中國成為其新貿易戰(zhàn)略首當其沖的目標之一。基于中國市場對歐盟經(jīng)濟的重要性，歐盟一方面將中國視為僅次于美國的第二大市場，全力要求中國開放市場，以實現(xiàn)歐洲企業(yè)在中國利益的最大化；另一方面，通過加大對中國商品進入歐洲市場的限制，希望迫使中國解決其對華貿易中的關切問題，包括要求對等開放政府采購市場等。

在緊縮政策大行其道的情況下，指望消費和投資帶動經(jīng)濟增長已不現(xiàn)實，更多歐洲國家重拾重商主義政策，近來，歐盟貿易保護主義動作不斷，歐盟對中國高檔銅版紙征收8%～35.1%的反傾銷稅及4%～12%的反補貼稅，歐盟還宣布向中國制造的瓷磚課征懲罰性關稅，歐債危機雖然增加了歐盟對中國的需求，但實際上雙方貿易紛爭也在增多。

值得關注的是，中歐目前均加強了通過世貿組織爭端解決機制解決雙方貿易糾紛的嘗試，顯示雙邊經(jīng)貿關系更加成熟。不久前世貿組織上訴機構裁決報告，裁定中方歐盟對華碳鋼緊固件反傾銷措施案取得勝利，特別是認定歐盟《反傾銷基本條例》第9（5）條關于單獨稅率的法律規(guī)定違反世貿規(guī)則，對歐盟成員國濫用反傾銷起到了一定的抑制作用。

其次，歐盟自貿區(qū)戰(zhàn)略對中國構成潛在影響。為應對債務危機挑戰(zhàn)，歐盟加快實施“自貿區(qū)戰(zhàn)略”，力圖在未來5年內使其與自貿伙伴的貿易額覆蓋其50%的域外貿易額。為此，歐盟積極推進與中國周邊經(jīng)濟體的自貿區(qū)建設，先后啟動與印度、東盟、新加坡等的自貿協(xié)定談判，最近又同此前一直回避的日本開展相關磋商。由于短期內中歐建成自貿區(qū)的可能性不大，而中國在出口產品方面與上述經(jīng)濟體存在直接競爭關系，如不妥善應對，將有可能形成貿易轉移效應，對中國對歐洲出口造成不利影響。

再次，中國對歐“走出去”面臨一些新的機遇。

由于近期歐債危機的背景，歐洲整個市場都面臨著系統(tǒng)性風險，歐洲企業(yè)有形資產和無形資產極有可能出現(xiàn)價值低估的情況，在此背景下，購買其實體企業(yè)，可望為中國企業(yè)帶來大量潛在收益。歐洲債務危機爆發(fā)以來，中國企業(yè)對歐投資步伐加快，既提升了全球影響力，也為投資目的地國應對危機做出貢獻。中國企業(yè)在歐債危機背景下加大對歐洲投資力度，有利于歐洲一些企業(yè)乃至整個歐洲經(jīng)濟的重振，可以為中歐經(jīng)濟發(fā)展帶來一種雙贏局面。近三年，中國對歐洲投資呈現(xiàn)出兩個顯著特點：一是盡管遭遇歐債危機，對歐洲投資仍保持高速增長；二是目前對歐洲投資規(guī)模依然較小，在中國對外投資總量中所占比例較低，還有很大增長潛力。

據(jù)統(tǒng)計，2011年中國對歐洲投資增長94%，而同年中國海外投資總額僅增長1.8%左右。2011年，中國對歐洲投資總額為42億美元，在歐債危機的大背景下，中國企業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)出對歐洲投資的強勁增長動力。

歐債危機下中國企業(yè)對歐洲投資高速增長的一個主要特點是企業(yè)并購大幅度增加。近年來中國企業(yè)在歐洲并購占對歐洲投資的半壁江山，也幾乎創(chuàng)造了全部的中國對歐洲投資增長。

歐債危機爆發(fā)以來，中國采取了一系列積極的救援政策，并表示將繼續(xù)參與國際救助活動。對歐債危機采取積極的救助措施，也是中國展現(xiàn)負責任大國姿態(tài)、開拓國際戰(zhàn)略新空間的關鍵舉措。這對于改善中國在現(xiàn)有國際經(jīng)濟秩序中的地位，以及塑造未來更合理的國際經(jīng)濟新秩序，具有重要的戰(zhàn)略意義。

歐盟和歐元區(qū)現(xiàn)在都非常需要外部資金的支持，希望中方出手參與解救歐洲債務危機。中國有3.2萬億美元的外匯儲備，是穩(wěn)定國際金融秩序的非常重要的力量。中方可以合作的方式來幫助歐盟舒困，合作可以多邊渠道為主，雙邊（成員國）為輔；多邊又可分為大多邊—國際貨幣基金組織（IMF）、小多邊—歐盟（EU）。通過大多邊—國際貨幣基金組織（IMF）可以增強中國在國際事務中的話語權。這種合作有助于改善中國經(jīng)濟發(fā)展的外部環(huán)境，也可以使中國外匯儲備多樣化，分散我國外匯儲備過渡集中于美元的風險，同時也有助于我國人民幣國際化。

中方可以在希臘等債務國求援時，為這些國家提供資金周轉，但必須要有求援國優(yōu)質資產的抵押。可以要求以求援國的資源或國有資產作為抵押，或者用技術和其它資產做抵押，以保證中國的外匯投資充分安全。如希臘的海洋運輸產業(yè)，即為非常有效的抵押資產。

中國一直是國際社會支持歐洲克服危機的積極參與者。中方在平等互利的基礎上積極尋求與歐盟擴大合作，包括擴大從歐盟進口，探討加強對歐投資的途徑，收到了顯著成效。

西班牙、意大利和希臘普遍面臨經(jīng)濟復蘇緩慢、失業(yè)率居高不下等困難。出于恢復經(jīng)濟和增加就業(yè)的需要，這些國家都歡迎外國企業(yè)投資當?shù)亟鹑跇I(yè)、制造業(yè)和新興產業(yè)。中國企業(yè)從自身比較優(yōu)勢出發(fā)，可考慮對西班牙的風能產業(yè)、意大利的時裝皮革產業(yè)和希臘的海運產業(yè)等進行投資。