最近的經(jīng)濟(jì)政策精選(九篇)

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第1篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月份CPI同比上漲了2.7%，其中食品類漲幅為5.0%，拉動(dòng)CPI上漲了1.6%，這一數(shù)據(jù)低于3.5%的年度目標(biāo)水平。CPI數(shù)據(jù)和居民感受打架不是這幾年特有的，這次數(shù)據(jù)又和百姓日常生活常識打架了。

雖然CPI數(shù)據(jù)會(huì)和一般百姓的感受相悖，有一點(diǎn)卻是屢試不爽：當(dāng)CPI“數(shù)據(jù)”看似不高時(shí)，這就意味著信貸閘門要大規(guī)模地放水了。當(dāng)數(shù)據(jù)表示很有壓力時(shí)，意味著信貸閘門要關(guān)閘了，當(dāng)然，在物價(jià)和房價(jià)長期一直上漲來看，第二種情況顯然要少之又少。

雖然第二種情況少之又少，卻往往很致命。一旦出現(xiàn)信貸收縮，物價(jià)倒是沒有被打下來，反而將無數(shù)企業(yè)擊敗，大量嗷嗷待哺的企業(yè)需要信貸資金卻得不到，只好去借高利貸，而這些高利貸很多來自于有渠道獲得新增信貸資金的企業(yè)，這些信貸資金配置模式使得很多人在新增貨幣使得全國居民財(cái)富貶值時(shí)獲取巨大利益，還從資產(chǎn)價(jià)格上漲中獲取所謂的資產(chǎn)“升值”，貨幣幻覺早已經(jīng)成為公開秘密。

第一種情況出現(xiàn)，之所以意味著信貸大放水，這是因?yàn)檎暧^經(jīng)濟(jì)政策最重要的一項(xiàng)任務(wù)是保持物價(jià)穩(wěn)定。在紙幣時(shí)代，如果沒有物價(jià)穩(wěn)定，整個(gè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境可以說是非常糟糕，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)政策的徹底失敗。很多國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展教訓(xùn)證明，通貨膨脹超過居民可以承擔(dān)的限度，不僅僅會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)崩盤，還會(huì)導(dǎo)致社會(huì)和政治混亂，因此，各國政府對于物價(jià)穩(wěn)定保持高度警惕。今年以來，經(jīng)濟(jì)增長遇到了一些所謂困難，這些困難其實(shí)只是相對于此前GDP的增速放緩而已。

GDP數(shù)據(jù)的下降，從現(xiàn)實(shí)生活來看，并非僅僅是信貸資金稀少所致，更深刻地原因在于，企業(yè)盈利能力下降。貨幣如水，局部上可以使得部分企業(yè)家因?yàn)閮r(jià)格上漲感覺到有利可圖，但過不了多久，超發(fā)貨幣就會(huì)散布到整個(gè)經(jīng)濟(jì)中，進(jìn)一步引導(dǎo)資產(chǎn)和資源錯(cuò)配。

正是因?yàn)檫@個(gè)因素，所以很多人樂觀地預(yù)期，中國經(jīng)濟(jì)將會(huì)更有信心實(shí)施刺激性政策，以便經(jīng)濟(jì)增長取得預(yù)設(shè)的成就。

第2篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

■ 經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立 但存在不確定因素

從最近政府對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷來看,上半年,GDP、固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)、銀行信貸等數(shù)據(jù)都表現(xiàn)不錯(cuò),整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)“企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立”,但是,“回升的基礎(chǔ)是不穩(wěn)固、不平衡的,有一些不確定、不可持續(xù)因素?！奔串?dāng)前中國經(jīng)濟(jì)回升是不穩(wěn)固、不平衡的,存在不少不確定因素。

為什么經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)不穩(wěn)固、不平衡呢?這可以從國際與國內(nèi)兩個(gè)層面來看。從國際情況來看,2008年美國金融海嘯之后,經(jīng)過美國及各國政府聯(lián)合救市,美國的金融體系開始穩(wěn)定,2008年9月那種最為黑暗的情況已經(jīng)過去,但是美國金融危機(jī)摧毀了整個(gè)美國金融體系,這個(gè)金融體系要想全面恢復(fù)需要一個(gè)漫長的過程。而且在這個(gè)金融體系復(fù)蘇的過程中,并不排除金融體系出現(xiàn)新的震蕩與反復(fù)。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看,盡管有一些國家開始出現(xiàn)企穩(wěn)回升,但世界不少國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然處于下滑之中,仍然存在很大的不確定。世界經(jīng)濟(jì)這種狀況,對外貿(mào)依賴程度較大的中國來說,這種變化除了對中國經(jīng)濟(jì)引起短期沖擊外,還將在中長期對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)造成較大影響。

從國內(nèi)的情況看,經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)不穩(wěn)固、不平衡。主要表現(xiàn)為:一是這一輪經(jīng)濟(jì)的回升主要是由固定資產(chǎn)投資拉動(dòng),而固定資產(chǎn)投資最為主要的部分又以公共基礎(chǔ)設(shè)施、鐵路、公路等方面為主導(dǎo)。這種固定資產(chǎn)投資的拉動(dòng)不僅不可持續(xù),因?yàn)檫@些投資的商業(yè)回報(bào)率是相當(dāng)不確定的,而且它對社會(huì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)其他方面的投資回升有一定的擠出效應(yīng)。同樣,當(dāng)前的消費(fèi)增長很大程度與政府的優(yōu)惠政策有關(guān),隨著時(shí)間推移,就業(yè)和收入下降對消費(fèi)的負(fù)面影響可能就會(huì)以某種形式表現(xiàn)出來?？梢?經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)是不穩(wěn)固的。

二是經(jīng)濟(jì)回升的不平衡。主要表現(xiàn)在以出口導(dǎo)向?yàn)橹鞯臇|南沿海地區(qū)和企業(yè)復(fù)蘇較慢,而與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等相關(guān)的行業(yè)及地區(qū)回升強(qiáng)勁;政府直接投資或支持的大企業(yè)、大項(xiàng)目資金充裕,廣大中小企業(yè)依然融資困難;農(nóng)村地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長緩慢,城市經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇快;經(jīng)濟(jì)落后的中西部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇慢,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇快等。這種不平衡不僅會(huì)加劇發(fā)達(dá)地區(qū)與落后地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距,而且容易給經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

三是這一輪經(jīng)濟(jì)回升存在不可持續(xù)的因素。比如大規(guī)模的政府財(cái)政投資不可能長期實(shí)施,隨著時(shí)間推移,空間逐步縮小;銀行信貸的超高速增長不可持續(xù),因?yàn)?這種極度寬松貨幣政策容易推高資產(chǎn)的價(jià)格,容易吹大股市及樓市泡沫。而資產(chǎn)泡沫的破滅,引發(fā)了新一輪的銀行危機(jī)及金融危機(jī)。

■ 調(diào)整宏觀調(diào)控核心 擴(kuò)內(nèi)需保增長轉(zhuǎn)為保增長調(diào)結(jié)構(gòu)

從政府對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷與分析來看,一方面希望短期的應(yīng)急政策能夠起到立竿見影的作用,以刺激經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)快速增長,另一方面又擔(dān)心這種短期應(yīng)急政策的負(fù)面影響。政府部門為了減少這種短期應(yīng)急政策對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來嚴(yán)重的負(fù)面影響,宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的方式開始有所變化,即宏觀調(diào)控的核心由以往的“擴(kuò)內(nèi)需、保增長”調(diào)整為“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”。

比如,央行貨幣政策開始出現(xiàn)一定條件的變化。盡管這種變化央行解釋為央行貨幣政策的微調(diào),但是實(shí)際上是要改變上半年那種極度寬松的貨幣政策,由極度寬松的貨幣政策向適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)變。另外,可以看到,最近銀監(jiān)會(huì)不僅出臺一系列對商業(yè)銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的文件,如第二套住房政策重申其嚴(yán)肅性等,而且近日對數(shù)家商業(yè)銀行發(fā)出窗口指導(dǎo),嚴(yán)禁月末突擊放貸,否則將重罰。同時(shí),銀監(jiān)會(huì)要求城市商業(yè)銀行董事會(huì)重新審訂貸款額度和激勵(lì)方式,甚至下調(diào)貸款,要求嚴(yán)格執(zhí)行存貸比不超過75%的規(guī)定等。這些相關(guān)政策一出臺,從7月份開始,銀行信貸收縮十分明確。7月份銀行信貸增長只有3559億元,估計(jì)8月份的信貸增長也不會(huì)超過3000億元。如果下半年信貸規(guī)模以這樣的程度收縮,那么這種收縮相對于上半年的情況也就不是微調(diào)了。

對于上半年的應(yīng)急經(jīng)濟(jì)政策出現(xiàn)的負(fù)面影響,政府開始關(guān)注,估計(jì)在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升態(tài)勢基本確立之后,會(huì)把注意力更多地放在提高回升的穩(wěn)定性和可持續(xù)性上,更多地關(guān)注中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。8月26日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議對于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新的重要判斷是,“部分產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展不快,一些行業(yè)產(chǎn)能過剩、重復(fù)建設(shè)問題仍很突出?！边@是最近中央政府向市場發(fā)出最為明顯的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將出現(xiàn)較大調(diào)整的政策信號。因?yàn)?美國金融危機(jī)完全打亂了中央政府中長期經(jīng)濟(jì)政策的重大部署,由上半年的宏觀經(jīng)濟(jì)應(yīng)急政策代替了中長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略。因此,中央政府作出的關(guān)于經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的新判斷是向市場發(fā)出的最強(qiáng)烈調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)政策信號。

其實(shí),這種政策信號在最近的三次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上已經(jīng)連續(xù)向市場發(fā)出。在8月12日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,加快建設(shè)以低碳排放為特征的工業(yè)、建筑、交通體系成為該次會(huì)議的主要議題;在8月19日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,國務(wù)院研究部署了促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的各種安排。在8月26日的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議上,研究部署了抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè),引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展?？梢哉f,8月中旬以來的三次國務(wù)院常務(wù)會(huì)議盡管主題各不相同,但都貫穿了“調(diào)結(jié)構(gòu)”這條主線。而“調(diào)結(jié)構(gòu)”的含義可以包括以下幾方面的內(nèi)容:“調(diào)結(jié)構(gòu)”既有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,如主要發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì);也有企業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,加強(qiáng)對中小企業(yè)在政策上的支持,希望中小企業(yè)成為保經(jīng)濟(jì)增長的主力;也得抑制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè),以圖跳出去庫存化――再庫存化――再去庫存化的惡性循環(huán)怪圈,防止經(jīng)濟(jì)大起大落。

■ 經(jīng)濟(jì)新刺激政策出臺幾率小 調(diào)整結(jié)構(gòu)才能保經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展

從最近中央政府對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的判斷及政策出臺的傾向性看,出臺新的刺激經(jīng)濟(jì)增長的計(jì)劃或政策可能性不大,只是會(huì)在現(xiàn)行的政策基礎(chǔ)上,從結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度,來調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織結(jié)構(gòu)及銀行的信貸結(jié)構(gòu)等。中央政府通過結(jié)構(gòu)的調(diào)整來保證中國經(jīng)濟(jì)升級換代和可持續(xù)發(fā)展。

通過執(zhí)行這次應(yīng)對金融危機(jī)的一些擴(kuò)張性應(yīng)急政策,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)惡化進(jìn)一步加深,保證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)也給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來一些嚴(yán)重的后果。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和遏制過剩產(chǎn)能勢在必行。比如,中小企業(yè)應(yīng)得的流動(dòng)性被高耗能、低效益的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)占據(jù)。按照工信部的數(shù)據(jù),到去年底,部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能就已嚴(yán)重過剩。重復(fù)建設(shè)的勢頭甚至蔓延到了新能源領(lǐng)域,如風(fēng)電和多晶硅等的重復(fù)建設(shè)十分嚴(yán)重。在政府部門看來,如果再不著手調(diào)整,中國經(jīng)濟(jì)就會(huì)重新走上非理性建設(shè)的老路。中央政府希望借這次金融危機(jī)孕育出一批新興潛力產(chǎn)業(yè),以便為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn),為中國經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展提供新動(dòng)力。比如發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代IT產(chǎn)業(yè)、綠色制造業(yè)、文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥保健業(yè)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等。這些新興潛力產(chǎn)業(yè)具有的共同特點(diǎn)是,都屬于短缺型產(chǎn)業(yè)、內(nèi)需型產(chǎn)業(yè)、知識密集型產(chǎn)業(yè)、實(shí)體型產(chǎn)業(yè)、政策鼓勵(lì)型產(chǎn)業(yè)或危機(jī)獲益型產(chǎn)業(yè)。發(fā)展這些產(chǎn)業(yè)既能有效利用中國豐富的勞動(dòng)力資源,也可成為中國擴(kuò)大內(nèi)需的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn);既有利于政府政策鼓勵(lì)資助,也可減弱中國經(jīng)濟(jì)對外依賴的嚴(yán)重性等。

結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)還有銀行信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整。從不少的媒體報(bào)道和政府的政策傾向來看,重點(diǎn)都放在如何解決中小企業(yè)融資上,認(rèn)為當(dāng)前大中型企業(yè)獲得大部分資金,而且中小企業(yè)融資卻十分困難。這樣既不利于增加民間投資,也不利于居民就業(yè)及經(jīng)濟(jì)成長。目前的問題,并不是如何來解決中小企業(yè)融資問題,而是政府為中小企業(yè)融資提供了多少便利的條件,在銀行信貸融資結(jié)構(gòu)上如何能夠順利調(diào)整。

第3篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

歐洲經(jīng)濟(jì)政策研究中心(CEPR)的丹尼爾?格羅斯和托馬斯-梅耶建議歐洲組建一個(gè)比國際貨幣基金組織(IMF)更好的經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)機(jī)制――歐洲貨幣基金組織(EMF)。據(jù)他們的設(shè)計(jì)，EMF將由經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力最弱的成員國出資，具有比IMF更嚴(yán)苛的政策條件，同時(shí)也將預(yù)設(shè)一個(gè)針對債務(wù)違約的清算機(jī)制。

從經(jīng)濟(jì)、金融和政治的角度來看，這個(gè)提議都是注定要失敗的。一旦實(shí)施，將會(huì)產(chǎn)生適得其反的效果。歐洲更應(yīng)該把希臘送到IMF那兒去，求得一套全面的經(jīng)濟(jì)改革方案，而不是繼續(xù)把它呵護(hù)在歐洲范圍內(nèi)。

要想成功借由外部援助解決某國的金融危機(jī)，就要平衡好融資和調(diào)整之間的關(guān)系。應(yīng)該有充足的外來資金，防止流動(dòng)性危機(jī)惡化為償什性危機(jī)。如果出現(xiàn)償付問題，應(yīng)該有足夠的資金來遏制風(fēng)險(xiǎn)蔓延至其他國家。此外，還應(yīng)有充分的調(diào)整措施，糾正深層次的問題，做好應(yīng)對未來危機(jī)的準(zhǔn)備。

格羅斯和梅耶認(rèn)為，歐洲將比IMF更善于平衡上述關(guān)系。最近的一個(gè)類似例子是1997年日本建議組建亞洲貨幣基金組織(AMF)。提出組建AMF的初衷是為了將重心由IMF主張的傾向于調(diào)整，轉(zhuǎn)向傾向于融資。EMF與AMF的方向則正相反。關(guān)于EMF的這一提議存在嚴(yán)重缺陷，其漏洞主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

首先，成員國就EMF條約達(dá)成共識需要時(shí)間。正如AMF不能在亞洲金融危機(jī)中發(fā)揮作用一樣，EMF也不會(huì)有助于解除希臘對歐洲貨幣同盟的威脅。格羅斯和梅耶的建議只會(huì)吸引那些對道德風(fēng)險(xiǎn)極度緊張的人，卻分散了人們對關(guān)鍵問題的注意力。

其次，姑且不論可行性，如果EMF對經(jīng)濟(jì)和金融的條件要求過于苛刻，歐元區(qū)借款國就可能“投奔”IMF。過去的30年間，歐盟成員國遇到問題往往向布魯塞爾求助，正是因?yàn)闅W盟的援助會(huì)更重視融資而不是調(diào)整。若EMF不允許IMF插手歐元區(qū)的事務(wù)，那么歐元區(qū)各國在IMF中的代表性和發(fā)言權(quán)就應(yīng)該化零為整，它們的集體投票權(quán)比重也應(yīng)當(dāng)降低，這正是歐元區(qū)國家一直以來抗拒的。另一種可能是，歐元區(qū)各國會(huì)在IMF湊足票數(shù)，以確保IMF的條件比EMF更為嚴(yán)苛。這將是又一次歷史性的怪異之舉。

第三，根據(jù)格羅斯和梅耶的構(gòu)想，EMF應(yīng)通過市場借貸，也就是賦予EMF舉債的權(quán)利，而不是由財(cái)政狀況良好的強(qiáng)勢經(jīng)濟(jì)體提供顯性的擔(dān)保。另一個(gè)途徑是，EMF的資金將來源于違反了《馬斯特里赫特條約》要求的成員國。以去年秋歐盟委員會(huì)的20lO年預(yù)測為基準(zhǔn)，從公共債務(wù)存量來看，一半國家違反了規(guī)定；從赤字比率看，全部國家應(yīng)繳納罰款。最初《歐盟穩(wěn)定與增長公約》曾規(guī)定對赤字超限的罰款，但這在當(dāng)時(shí)政治上不可行。難道現(xiàn)在就變得可行了嗎?

第四，格羅斯和梅耶建議在EMF條例中納入針對國家違約的處理方案，主要是在償還債務(wù)時(shí)確定一個(gè)“折讓”的比例。這一方案以某國之前的財(cái)政“揮霍度”為指標(biāo)，它很可能會(huì)影響到整個(gè)歐元區(qū)的借貸成本。格羅斯和梅耶以美國破產(chǎn)法“第11章”(破產(chǎn)保護(hù))與之類比，但是“第11章”并不適用于政治管轄，因?yàn)檎喂茌牨旧砭褪艿綄φ螞Q策諸多限制因素的影響。格羅斯和梅耶認(rèn)為EMF優(yōu)于IMF的重要原因正是前者有這樣的機(jī)制。二位大概忘了，早在2001年，時(shí)任IMF第一副總裁的安妮?克魯格就曾提出建設(shè)一個(gè)不這么大膽的“債務(wù)重組機(jī)制”(SDRM)。但這個(gè)提議很快就流產(chǎn)了，部分原因是它不適用于國內(nèi)市場發(fā)行的債務(wù)。即使在當(dāng)時(shí)，歐洲人也認(rèn)為這是不可行的。

歐洲貨幣同盟是“歐盟工程”的大膽拓展，其目的是在沒有政治體制關(guān)聯(lián)的成員國之間建立起緊密的經(jīng)濟(jì)貨幣合作關(guān)系。但希臘對“歐盟工程”的威脅首先是政治上的，其次是金融上的，最后才是經(jīng)濟(jì)上的。如果短期內(nèi)找不到政治上的解決方法，“歐盟工程”將有夭折的危險(xiǎn)。但找到這一方案的可能性極其渺茫。除非希臘能從歐元區(qū)鄰國――更好還是從IMF------~得足夠的資金支持，歐洲將違背“鮑威爾原則”，也就是即處理危機(jī)時(shí)，需要采取絕對強(qiáng)勢的手段遏制其蔓延。的確，希臘危機(jī)是一場經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但這是最次要的。無論如何，希臘在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況下，都躲不過調(diào)整的苦痛。

第4篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

這個(gè)聲明的措辭相比3個(gè)月前的要強(qiáng)硬，但一如預(yù)料，其中并沒有提及任何國家。有分析師指出，這好像是為日元的貶值大開綠燈，讓日本可繼續(xù)推行擴(kuò)張性財(cái)政及貨幣政策。如果這樣，一場新的全球貨幣戰(zhàn)爭可能掀起。

這次G20會(huì)議之所以受到關(guān)注，很大程度上是與日本近期通過日元走軟來振興經(jīng)濟(jì)有關(guān)。在市場看來，如果日本希望通過日元大幅貶值的方式來刺激失落20年的經(jīng)濟(jì)，那么必然會(huì)掀起全球貨幣戰(zhàn)爭，世界各國都可能通過本國貨幣的競相貶值來達(dá)到目的。

因此，外界特別注視G20能否通過協(xié)調(diào)各國保持匯率穩(wěn)定，來制止貨幣戰(zhàn)爭的發(fā)生。但是，會(huì)議公告的結(jié)果卻不能讓人滿意。盡管會(huì)議聲明表示反對貨幣戰(zhàn)爭，但沒有達(dá)成協(xié)議、形成約束的實(shí)招，更沒有提及日本最近的貨幣貶值情況。

其實(shí)，G20會(huì)議出現(xiàn)這個(gè)結(jié)果，并不意外。一是這次G20表面上是發(fā)達(dá)國家與新興國家就全球經(jīng)濟(jì)問題進(jìn)行的對話，兩個(gè)集團(tuán)具有相同的話語權(quán)，但實(shí)際上這樣的會(huì)議仍然是由發(fā)達(dá)國家所主導(dǎo)的，各國想要達(dá)成一致意見，往往要削足適履，何況在G20會(huì)議之前，七大工業(yè)國已經(jīng)就G20定調(diào)。新興國家想通過G20會(huì)議來發(fā)表更多的意見并不容易。

二是在目前的金融市場環(huán)境下，所謂的貨幣戰(zhàn)爭能否打起來是不一定的，即使全球打起貨幣戰(zhàn)爭，誰勝誰負(fù)也是相當(dāng)不確定的。因此，在這個(gè)問題上，中國政府不能被市場意見所左右，還是深思熟慮為好。

一般來說，無論貨幣貶值還是升值，匯率都是一把雙刃劍，它對經(jīng)濟(jì)的影響與作用既可以是正面的，也可以是負(fù)面的。而且這里還有一個(gè)前提條件，即匯率變化的一價(jià)機(jī)制，也就是說，匯率在金本位制度下運(yùn)行，否則要通過匯率變化來調(diào)整國與國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系是很難的。

就目前的條件與環(huán)境來看，國際金融市場的一價(jià)機(jī)制并不存在。1971年布雷頓森林體系結(jié)束后，國際貨幣體系已經(jīng)變成了以美元為主導(dǎo)的貨幣體系，整個(gè)國際市場的經(jīng)濟(jì)關(guān)系早就變成了一個(gè)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)的貿(mào)易定價(jià)體系，以及一個(gè)以信用貨幣為基礎(chǔ)的金融產(chǎn)品定價(jià)體系。

盡管這兩個(gè)定價(jià)體系有一個(gè)程度上的聯(lián)系，但它們的價(jià)格運(yùn)行更多的是平行而不是相交的。在這種情況下，一些國家希望通過貨幣貶值來改變與其他國家的貿(mào)易關(guān)系，從而刺激本國的經(jīng)濟(jì)增長其實(shí)并非易事。對小國或許有一點(diǎn)作用，但對于大國或大的經(jīng)濟(jì)體來說，所起作用是不大的。

比如，日本想通過日元的貶值來達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目標(biāo)就是不容易的事。特別是從日本與各國的經(jīng)貿(mào)關(guān)系來看，其生產(chǎn)品的要素多依靠進(jìn)口，如果日元貶值，其進(jìn)口要素的價(jià)格會(huì)隨之上升，產(chǎn)品的成本同樣會(huì)隨之上升。

再加上日本勞動(dòng)力要素成本奇高，日本的產(chǎn)品想通過貨幣貶值而不是通過技術(shù)創(chuàng)新達(dá)到其刺激出口的目標(biāo)是不太可能的。不過，我們要注意的是，受日元貶值影響最大的是國際金融市場。

在日元升值或日元堅(jiān)挺的時(shí)候，以日元為主導(dǎo)的利差交易逐漸在國際金融市場消失，之前由日本流向全球市場的資金逐漸回到日本本國市場。但是當(dāng)前日元又開始貶值，在極端的量化寬松貨幣政策下，以日元為主導(dǎo)的利差交易又會(huì)興起，大量的資金會(huì)從日元體系流向全球市場。

而這些資金流到哪里，這些地方的資產(chǎn)價(jià)格就很容易被推高。當(dāng)這些地區(qū)的資產(chǎn)被推高，日元突然撤出，該地區(qū)的金融危機(jī)就會(huì)爆發(fā)，這也是1997年亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)。這些資金會(huì)以什么樣的方式流向哪里，目前是相當(dāng)不確定的。這是我們應(yīng)該密切關(guān)注的大問題。

其實(shí)，我們最為關(guān)注的仍然是美元及歐元的變化，當(dāng)然，更重要的是關(guān)注美元的變化。如果美元的匯率在一個(gè)穩(wěn)定的區(qū)間，那么在以美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，其他各國想通過貨幣貶值來達(dá)到其刺激經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)并非易事，也不容易掀起所謂的全球貨幣戰(zhàn)爭。

我們更不需要用陰謀論來討論國際金融市場匯率變化的問題，這樣容易把本國的經(jīng)濟(jì)政策引入誤區(qū)。

第5篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

當(dāng)前的前景非常不明朗,風(fēng)險(xiǎn)依然偏于下行。一個(gè)主要的擔(dān)心是,政策可能不足以阻止金融狀況惡化與經(jīng)濟(jì)疲弱之間的負(fù)面反饋,特別是在對政策行動(dòng)的公共支持有限的情況下。主要的傳導(dǎo)渠道包括,公司和住戶違約增加,使資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌,金融資產(chǎn)負(fù)債表遭受更大損失,并且,新的系統(tǒng)性事件使恢復(fù)信譽(yù)的任務(wù)變得更加復(fù)雜。

即使在危機(jī)結(jié)束后,將有一段困難的過渡期,產(chǎn)出增長將顯著低于近期的增長率。將需降低金融杠桿率,這意味著相比最近年份,信貸增長將更低,融資將更加不足,特別是在新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。此外,在一些先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體,當(dāng)人口老齡化加速時(shí),還需削減大規(guī)模財(cái)政赤字。另外,在主要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體,住戶有可能在一段時(shí)期內(nèi)繼續(xù)重新積累儲蓄。所有這些都將對中期的實(shí)際和潛在增長造成影響。

這一困難和不明朗的前景要求在金融和宏觀經(jīng)濟(jì)政策領(lǐng)域采取有力行動(dòng)。過去的金融危機(jī)表明,拖延處理根本問題意味著經(jīng)濟(jì)衰退的持續(xù)時(shí)間將更長,成本將更高,無論是按納稅人資金還是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)衡量。支持貿(mào)易和金融伙伴的舉措(包括財(cái)政刺激和對國際資金流動(dòng)的官方支持)將有助于支持全球需求,給各方都帶來好處。相反,采取貿(mào)易和金融保護(hù)主義對各方的損害很大,上世紀(jì)30年代以鄰為壑政策的經(jīng)歷是一個(gè)清楚的警示。

金融危機(jī)從先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體猛烈迅速地蔓延到新興經(jīng)濟(jì)體,金融聯(lián)系是主要的傳播渠道。

鑒于為新興經(jīng)濟(jì)體提供巨額融資的先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體銀行面臨資不抵債問題,新興經(jīng)濟(jì)體資本流入下降可能將曠日持久。

先進(jìn)和新興經(jīng)濟(jì)體需作出協(xié)調(diào)一致的政策反應(yīng),因?yàn)閱问菧p少個(gè)別國家的脆弱性,不能讓新興經(jīng)濟(jì)體免受主要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重金融危機(jī)的影響。

新興經(jīng)濟(jì)體壓力陡增

在過去,金融危機(jī)從先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體猛烈迅速地蔓延到新興經(jīng)濟(jì)體。與此相符,在2008年第3季度,先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)歷的前所未有的金融壓力對新興經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生重大影響。第4季度,所有新興地區(qū)金融體系各領(lǐng)域經(jīng)歷的金融壓力均上升,平均而言,程度超過亞洲危機(jī)。

金融危機(jī)傳播的程度與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體金融聯(lián)系的深度有關(guān),尤其是通過銀行貸款。平均而言,新興經(jīng)濟(jì)體壓力的變動(dòng)幾乎與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體呈一對一的關(guān)系,但在各國之間存在巨大差異。有關(guān)壓力協(xié)動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析表明,與先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的金融(即銀行、證券和外國直接投資)聯(lián)系越深,傳播金融危機(jī)的程度越高。在最近的危機(jī)中,銀行貸款聯(lián)系似乎是傳播危機(jī)的主要驅(qū)動(dòng)力量。(見圖1)

銀行貸款方面與西歐國家間的密切聯(lián)系是新興歐洲國家發(fā)生嚴(yán)重金融動(dòng)蕩的重要原因。自20世紀(jì)90年代中期以來,西歐銀行在新興經(jīng)濟(jì)體貸款流入中一直占主導(dǎo)地位。截至2007年年底,它們在新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)相當(dāng)于先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體GDP的10%,相比之下,加拿大、日本和美國銀行合在一起占GDP的2.5%。對新興歐洲的債權(quán)相對其GDP(目的地GDP)的比例在所有新興地區(qū)中居首。

證據(jù)顯示,銀行在此次危機(jī)中起關(guān)鍵作用,可能意味著對新興經(jīng)濟(jì)體資本流入的下降將曠日持久。先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體以往發(fā)生的系統(tǒng)性銀行危機(jī)(20世紀(jì)80年代初的拉丁美洲債務(wù)危機(jī)和20世紀(jì)90年代的日本銀行業(yè)危機(jī))的證據(jù)表明,資本流動(dòng)下降規(guī)模往往相當(dāng)大,并延續(xù)較長時(shí)間。鑒于新興歐洲經(jīng)濟(jì)體大規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)暴露,它們可能會(huì)受到嚴(yán)重影響。(見圖2)

先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體需作出協(xié)調(diào)一致的政策反應(yīng),以防止金融危機(jī)進(jìn)一步升級和蔓延。單是減少個(gè)別國家的脆弱性不能讓新興經(jīng)濟(jì)體免受主要先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體嚴(yán)重金融危機(jī)的影響。在金融危機(jī)期間,較強(qiáng)的經(jīng)常賬戶和財(cái)政狀況并無助于緩解來自先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的金融壓力傳播。然而,它們可能有助于抑制對興經(jīng)濟(jì)體實(shí)際部門的影響,并有助于在金融壓力減輕后恢復(fù)金融穩(wěn)定和外國資本流入。

伴隨金融危機(jī)的衰退通常很嚴(yán)重,從此類衰退中復(fù)蘇一般較為緩慢。如果此類衰退是全球同步的,那么它們往往持續(xù)時(shí)間更長,衰退之后的復(fù)蘇也更疲弱。

反周期政策在結(jié)束衰退和強(qiáng)化復(fù)蘇方面會(huì)起到幫助作用。特別是,擴(kuò)張性財(cái)政政策似乎尤為有效。貨幣政策可以幫助縮短此類衰退,但不如平時(shí)有效。

當(dāng)前的衰退可能會(huì)異常漫長和嚴(yán)重,且復(fù)蘇緩慢。然而,強(qiáng)有力的反周期政策行動(dòng),配合恢復(fù)對金融部門信心的行動(dòng),可能會(huì)改善復(fù)蘇前景。

全球同步長期衰退

通常來看,衰退時(shí)間短、復(fù)蘇強(qiáng)勁。一次典型衰退的持續(xù)時(shí)間約為1年,而擴(kuò)張往往持續(xù)5年以上。從衰退中復(fù)蘇的力度較強(qiáng),這是由于出現(xiàn)反彈效應(yīng)的緣故。先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體的衰退和擴(kuò)張隨著時(shí)間推移而變化,自20世紀(jì)80年代中期以來,衰退頻率降低,程度更溫和,而擴(kuò)張則變得更持久。(見圖3)

但是,在衰退和復(fù)蘇期間,不同的沖擊伴隨不同的宏觀經(jīng)濟(jì)和金融動(dòng)態(tài)。特別是,伴隨金融危機(jī)的衰退通常程度嚴(yán)重、時(shí)間長。金融危機(jī)往往發(fā)生在貸款迅速擴(kuò)張以及資產(chǎn)價(jià)格強(qiáng)勁上漲階段之后。從這些衰退中復(fù)蘇通常受到疲弱的私人需求和信貸的制約,這部分反映了住戶試圖通過提高儲蓄率來恢復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。復(fù)蘇往往受到匯率貶值和單位成本下降之后的凈貿(mào)易改善的帶動(dòng)。

全球同步衰退比其他衰退的時(shí)間更長、更嚴(yán)重。除目前衰退之外,自1960年以來,樣本21 個(gè)先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體中有10個(gè)或以上先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體同時(shí)發(fā)生衰退的情況有三次:1975年、1980年和1992年。同步衰退的持續(xù)時(shí)間平均為典型衰退持續(xù)時(shí)間的近一倍半。由于外部需求疲弱,特別是如果美國也陷入衰退的話,復(fù)蘇往往較為緩慢:在1975年和1980年衰退期間,美國進(jìn)口急劇減少造成世界貿(mào)易大幅度收縮。(見圖4)

這一分析表明,金融危機(jī)同時(shí)伴隨全球同步下滑可能導(dǎo)致異常嚴(yán)重和長期的衰退。從歷史上看,這種情況較為罕見,因此,在做出推斷時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎。然而,目前的經(jīng)濟(jì)下滑高度同步并伴隨嚴(yán)重金融危機(jī)這一事實(shí)表明,此次衰退可能是長期的,復(fù)蘇力度更弱。

宏觀經(jīng)濟(jì)政策在降低衰退嚴(yán)重性和推進(jìn)復(fù)蘇方面可以發(fā)揮有價(jià)值的作用。貨幣政策通常在結(jié)束衰退和強(qiáng)化復(fù)蘇中發(fā)揮重要作用,雖然在金融危機(jī)期間,貨幣政策的有效性降低。財(cái)政政策在這些階段似乎可以起到更可靠的幫助作用,這與經(jīng)濟(jì)行為人面臨更緊張的流動(dòng)性制約時(shí),財(cái)政政策可以發(fā)揮更有效作用的證據(jù)一致。財(cái)政刺激也同樣伴隨更強(qiáng)勁的復(fù)蘇;然而,人們發(fā)現(xiàn),對于那些具有較高公共債務(wù)水平的經(jīng)濟(jì)體來說,財(cái)政政策對復(fù)蘇力度的影響較小。(見圖5)

■政策聚焦

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)積累

增加中期政策挑戰(zhàn)

導(dǎo)致當(dāng)前危機(jī)的市場失靈的根源在于長期高增長、低實(shí)際利率和低波動(dòng)性所孕育的樂觀態(tài)度,同時(shí)還有政策的失敗。金融監(jiān)管沒有能力克服風(fēng)險(xiǎn)的集中和金融創(chuàng)新繁榮背后的有缺陷的獎(jiǎng)懲因素。宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒有考慮到金融體系和住房市場當(dāng)中系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。這給決策者們帶來了重要的中期挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在的任務(wù)是擴(kuò)大監(jiān)管范圍,使其更為靈活,以覆蓋所有具有系統(tǒng)重要性的機(jī)構(gòu)。此外,有必要制定一個(gè)宏觀審慎方法來進(jìn)行監(jiān)管,其中將包括減少順周期效應(yīng)的報(bào)酬結(jié)構(gòu)、穩(wěn)固的市場結(jié)算安排、顧及低流動(dòng)性證券的會(huì)計(jì)規(guī)則、旨在促進(jìn)市場紀(jì)律的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)位置的透明做法以及更好的系統(tǒng)流動(dòng)性管理。

中央銀行還應(yīng)該采取更廣泛的宏觀審慎視角,充分注意金融穩(wěn)定和價(jià)格穩(wěn)定,為此考慮到資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)、信貸繁榮、杠桿程度和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的積累。財(cái)政政策制定者們還需要削減赤字,并使公共債務(wù)進(jìn)入可持續(xù)的軌道。需要以更好的早期預(yù)警系統(tǒng)和更為公開的關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的溝通為基礎(chǔ),加強(qiáng)國際政策協(xié)調(diào)與合作。

對于金融政策而言,合作特別緊迫,原因是國內(nèi)行動(dòng)可能對其他國家產(chǎn)生重大的溢出效應(yīng)。與此同時(shí),通過迅速完成多哈回合的多邊貿(mào)易談判,將恢復(fù)全球增長前景,而雙邊和多邊來源提供的強(qiáng)有力支持,包括基金組織提供的支持,可以有助于限制金融危機(jī)在很多新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體造成的有害的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響。

實(shí)施可持續(xù)性

財(cái)政擴(kuò)張刺激方案

鑒于經(jīng)濟(jì)下滑的程度和貨幣政策的效力所受限制,財(cái)政政策必須在向全球經(jīng)濟(jì)提供短期刺激方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

經(jīng)驗(yàn)顯示,財(cái)政政策在縮短金融危機(jī)造成的衰退方面特別有效。然而,如果進(jìn)行的努力損害可信度,提供財(cái)政支持的空間將受到限制。因此,政府面臨著困難的權(quán)衡,既要奉行短期擴(kuò)張性政策,又要使人們對中期前景感到放心。一旦復(fù)蘇穩(wěn)定地走上軌道,需要鞏固財(cái)政,可以通過強(qiáng)有力的中期財(cái)政框架來為此提供幫助。

然而,不應(yīng)過早地鞏固財(cái)政。雖然政府在2009年采取了行動(dòng)來提供大量的刺激,但現(xiàn)在很明顯,在2010年至少需要維持,甚或增加這樣的努力,那些有財(cái)政空間的國家應(yīng)時(shí)刻準(zhǔn)備在必要時(shí)采取新的刺激措施來支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。應(yīng)該盡量為此開展共同努力,這是因?yàn)?單個(gè)國家所采取措施的部分影響將傳到其他國家,使全球經(jīng)濟(jì)受益。

第6篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

盡管世界各大主要央行近來從未間斷向其經(jīng)濟(jì)體注入貨幣和信貸的努力，但有充分跡象表明此舉對拯救各大經(jīng)濟(jì)體仍顯得回天乏術(shù)。作為國際貿(mào)易巨頭，中國無疑不能免疫于國外經(jīng)濟(jì)的放緩，并將持續(xù)感受來自包括美國、德國、法國和其他相對遇冷的經(jīng)濟(jì)的絲絲寒意。來自中國官方統(tǒng)計(jì)權(quán)威的最近一組宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)為世界第二大經(jīng)濟(jì)體描繪了一幅喜憂參半的景象。盡管中國的政策制定者還能在2013年將GDP增長維持在全年7.5%水平中得到些許安慰，他們?nèi)悦媾R其他加速放緩經(jīng)濟(jì)體面臨的類似挑戰(zhàn)：在滿足短期增長和創(chuàng)造就業(yè)的同時(shí)，避免引發(fā)長期風(fēng)險(xiǎn)。

整體而言，這是需要著眼大局的一年，而并非將精力過分集中于每月或每個(gè)季度的單個(gè)數(shù)據(jù)。過去廣受關(guān)注的一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，比如采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），貿(mào)易和外國直接投資數(shù)據(jù)，以及通貨膨脹等，雖然仍具有重要指向作用，并同時(shí)得到新一屆領(lǐng)導(dǎo)層的高度關(guān)注，但若對短期趨勢做出過激反應(yīng)將會(huì)阻礙正在開展的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)深入調(diào)整和加強(qiáng)未來增長可持續(xù)性的努力。若政策制定者過于看重高增長的新聞標(biāo)題而不顧解決棘手的結(jié)構(gòu)調(diào)整問題，則會(huì)因長期依賴債務(wù)融資拉動(dòng)產(chǎn)能增長，和持續(xù)不斷上升的城市地產(chǎn)價(jià)格愈演愈烈等而引發(fā)長期風(fēng)險(xiǎn)，終導(dǎo)致產(chǎn)能過剩和收入分配不公加劇問題的積重難返。

考慮到可能涉及的所有因素，今年第一季度比預(yù)期放緩的增長數(shù)據(jù)顯示，新一屆政府默認(rèn)了目前達(dá)成的共識，即中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在這一階段，為了經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的長治久安，少即是多的理念。通過發(fā)放更多的信貸而進(jìn)一步放松貨幣政策已不可持續(xù)。不過，在接下來的幾個(gè)季度，政策制定者可能會(huì)在操作層面通過更加具體的措施兼顧短期增長問題和長期政策目標(biāo)兩方的平衡。這可能包括通過增長政府開支以緩解目前對債務(wù)的系統(tǒng)性依賴，并再次降低利率以緩解公司面臨的不斷增長的季度債務(wù)服務(wù)費(fèi)用帶來的壓力。

在此大背景下，2013年下半年有一些重要的信息值得我們特別關(guān)注，這些問題將決定未來短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的起草、制定和執(zhí)行。

城鎮(zhèn)化并非促進(jìn)增長的良方

中國新一屆經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)層強(qiáng)調(diào)，城鎮(zhèn)化是未來經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動(dòng)力之一。一方面來講，這一指導(dǎo)方針有其道理，即每年超過1000萬的城市新移民將為住房和服務(wù)帶來巨大需求。但與此同時(shí)，許多關(guān)于未來城鎮(zhèn)化的政策仍十分模糊，而房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目在過去10年在帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長方面起到了至關(guān)重要的作用。政策制定者對目前經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式存在普遍憂慮――過于依賴城鎮(zhèn)化相關(guān)的投資――沒有能夠創(chuàng)造足夠的就業(yè)以保證家庭收入以合理速度增長。與此同時(shí)，政府的政策最近也對政府構(gòu)建融資平臺的資金來源渠道加緊監(jiān)管，使此類項(xiàng)目無法再像從前一樣輕松得到所需資金。

這再次驗(yàn)證了一個(gè)更廣泛的概念即城市化并非僅指修建城市所涉及的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。與硬件設(shè)施――公路、橋梁、建筑等同樣重要的是人們通常所指的軟設(shè)施：高效的和立竿見影的行政服務(wù)體系，一個(gè)有利于非制造業(yè)投資的良好投資環(huán)境，一個(gè)連貫的強(qiáng)調(diào)內(nèi)在包容而非排斥擠壓的外在環(huán)境等。如果硬件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是搭建圍墻（以及其他）的工作的話，那么軟件基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)即是將這些墻“拆除”的工作，即從政策和服務(wù)提供的角度允許更多的城市新移民被容納進(jìn)社會(huì)主流保障項(xiàng)目中，特別是給他們提供如醫(yī)療和教育等基本的服務(wù)。

過去10年的經(jīng)驗(yàn)證明，構(gòu)建完善這些軟件服務(wù)的難度遠(yuǎn)超過配套交通體系和小區(qū)住房等硬件設(shè)施。

合理調(diào)整通貨膨脹預(yù)期

消費(fèi)價(jià)格通脹表面上似乎已得到控制。根據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，消費(fèi)價(jià)格的籠統(tǒng)測量反映出的提升很大程度上是由食品成本的激增引起的，特別是新鮮水果和蔬菜的價(jià)格巨大增長。在許多產(chǎn)能過剩的制造產(chǎn)業(yè)這意味著生產(chǎn)方無法輕易將成本轉(zhuǎn)移給他們的客戶，而在中國目前的情況下，類似家用電器及許多消費(fèi)耐用品的價(jià)格持續(xù)平穩(wěn)甚至不斷回落。目前的市場環(huán)境存在通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的潛在壓力，其中之一與接下來幾個(gè)月進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)改革密切相關(guān)：在服務(wù)成本領(lǐng)域進(jìn)行的相對價(jià)格調(diào)整。

這意味著在政府提供的許多服務(wù)和商品范疇，比如醫(yī)療服務(wù)和其他公用事業(yè)，目前的價(jià)格水平遠(yuǎn)低于能夠覆蓋提供這些服務(wù)的成本。而它們無疑又都屬敏感的社會(huì)和政治問題范疇，故很長一段時(shí)間，似乎與用各種名目的補(bǔ)貼來解決這個(gè)成本收益差相比，通過對實(shí)際支付的家庭增加收費(fèi)或許容易許多。問題在于長時(shí)間對此問題的拖延使得許多行業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重不足，特別是在公共服務(wù)領(lǐng)域：醫(yī)生和受過嚴(yán)格培訓(xùn)經(jīng)驗(yàn)豐富的醫(yī)護(hù)人員工資過低，原因之一是醫(yī)療救治費(fèi)用定得過低，因而在這一領(lǐng)域的繼續(xù)投資呈現(xiàn)乏力現(xiàn)象。對這一情況的政策解決辦法之_是提高政府價(jià)格，此舉可能在短期內(nèi)加大社會(huì)服務(wù)成本內(nèi)部的通貨膨脹上行壓力，對整個(gè)公用事業(yè)的提價(jià)亦是如此。

世界上無論任何地方的家庭消費(fèi)體，只要聽到“價(jià)格上漲”這一名詞，都不由自主地不寒而栗。其實(shí)，如果管理得當(dāng)，這一類的政策調(diào)整并不必然導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)中其他領(lǐng)域價(jià)格的攀升。這既表明對于未來價(jià)格增長預(yù)期的管理是有空間可尋的，而提前處理這一類信息將對即將到來的新一輪政策改革的成敗起到重要作用，并保證這些價(jià)格信號能夠吸引足夠的投資以確保充足供應(yīng)。人民幣匯率升值速度不可持續(xù)

針對一個(gè)軟著陸的外部環(huán)境和不斷放緩的內(nèi)部增長，中國的政策制定者很有可能不允許中國的貨幣按照現(xiàn)有速度繼續(xù)升值。人民幣自從今年年初已升值超過1%，而這一趨勢繼最近國務(wù)院會(huì)議和人民銀行聲明后得到進(jìn)一步加強(qiáng)。盡管如此，目前看來很有可能市場的期待值跟不上經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況和相關(guān)的政策導(dǎo)向。的確，中國的匯率機(jī)制改革，正如經(jīng)濟(jì)其他部分的改革一樣，不可能是免費(fèi)的，有些利益相關(guān)方可能因此付出更多的代價(jià)，而有些則可能從中受益。但在這一領(lǐng)域里，最近國務(wù)院就人民幣資本項(xiàng)目可兌換操作方案和對資本賬戶進(jìn)行更大程度自由化改革兩項(xiàng)政策發(fā)表的聲明，仍需要放在實(shí)際情況中進(jìn)行解讀：即長期改革的速度和深度將部分取決于這些改革對短期增長所帶來的影響。

與此同時(shí)，我們必須區(qū)別政府對“意向”發(fā)表的聲明和實(shí)際的政策公布。很有可能需要經(jīng)歷至少幾個(gè)月甚至半年之久的時(shí)間，政府的相關(guān)部委和高級領(lǐng)導(dǎo)層才可能對未來貨幣改革提出一個(gè)具體的路線圖，并將其付諸實(shí)施。在貨幣改革過程中重要的一步即拓寬每天的匯率浮動(dòng)區(qū)間――即每天允許貨幣浮動(dòng)的范圍界定。目前堅(jiān)信重大改革迫在眉睫的支持方相信人民幣升值幅度會(huì)在不久的將來得到更大范圍的提升。但在此不得不謹(jǐn)慎的是，作為政策制定方同樣希望發(fā)出一個(gè)有利的信號即人民幣并非單向行駛的貨幣：有升必有降，加大每日匯率浮動(dòng)區(qū)間并允許更寬泛的絕對波動(dòng)將有助于這一信息的表達(dá)和傳播。

最后，對人民幣升值的投機(jī)行為實(shí)際也與流入中國的資本密切相關(guān)，這些資本進(jìn)入中國并巧取中國高利息和人民幣潛在升值雙重利益。不過，在中國境內(nèi)，許多人都在寄希望于資本賬戶的自由化，以此為機(jī)會(huì)將財(cái)富更加便捷地在國際間進(jìn)行轉(zhuǎn)換，并可投資國外房產(chǎn)或通過在不同地域擁有投資分化風(fēng)險(xiǎn)。快速的資本流出與過快的資本流入同樣不利于這個(gè)經(jīng)濟(jì)體的健康發(fā)展，對于未來人民幣升值的期待值的有效管理是可遏制這兩種態(tài)勢產(chǎn)生的關(guān)鍵。人民幣升值速度放緩，或很有可能短暫出現(xiàn)貶值，都是今年下半年為抑制投機(jī)行為可能出現(xiàn)的現(xiàn)象。打破壟斷，仍是重頭戲

在過去幾十年問，一個(gè)一直重復(fù)的議題不僅未在十前提起，且沒有寫入之后的重要經(jīng)濟(jì)政策文件：打破壟斷。在過去的幾十年問，這一議題受到政策改革方和企業(yè)的廣泛關(guān)注，并一再呼吁加大經(jīng)濟(jì)中的競爭以完成在某些重要產(chǎn)業(yè)中，起市場主導(dǎo)作用的國有企業(yè)和政府行政部門逐步退出。自從十四大以來，各類對于打破行業(yè)內(nèi)部壟斷及其重要意義的文件提法不斷，市場已注意到在最近的官方文件中對此鮮少提及。

對此做法的部分解釋是兩會(huì)已借助近些年通過的中國《反壟斷法》給此問題提出了很好的解決方案，故對這一領(lǐng)域的特殊關(guān)注已失去其意義。但這一解釋差強(qiáng)人意，特別是在那些急需私有創(chuàng)新的服務(wù)和制造行業(yè)，仍被主要國有企業(yè)牢牢把控，并繼續(xù)由一套并不支持私人資本進(jìn)入的行政程序支撐。這里包括許多與電信相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，航空航天和鐵路等。有些產(chǎn)業(yè)具有戰(zhàn)略意義，是經(jīng)濟(jì)安全的命脈，這也無可厚非。但事實(shí)是即便在許多下游產(chǎn)業(yè)，特別是與服務(wù)相關(guān)的領(lǐng)域，在產(chǎn)業(yè)鏈頂端的政策壟斷對下游競爭具有重大阻礙，極度增加了企業(yè)和他們金融投資方的參與風(fēng)險(xiǎn)。

第7篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì) 政府 物價(jià) 通貨膨脹

我國自改革開放以來，共發(fā)生了五次通貨膨脹，最近的一次也是2008年5月。2008年的通貨膨脹是全球性的，它不僅僅只是一個(gè)單一的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，還帶來了一系列的社會(huì)問題。因此及時(shí)、合理的反通脹就顯得迫切而重要。

一、我國通貨膨脹的特點(diǎn)

首先，通貨膨脹與經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展并存。經(jīng)濟(jì)的過熱，帶來了通貨膨脹可能性的加大。其次，物價(jià)迅速上升。不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，與人們生活息息相關(guān)的日常用品的價(jià)格上漲的幅度也較大。最后，通貨膨脹具有周期性。

二、國際反通脹

（一）美國的反通脹

在20世紀(jì)80年代前，美國就已使用凱恩斯主義整治通貨膨脹，但是治理的結(jié)果卻不是那么理想，一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)進(jìn)一步的衰退趨勢，到20世紀(jì)80年代則出現(xiàn)了最嚴(yán)重的衰退。在里根就任美國總統(tǒng)后，一改以往的做法。首先，他借鑒當(dāng)時(shí)貨幣學(xué)派、供給學(xué)派的主張，將宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要目標(biāo)指向了通貨膨脹，加強(qiáng)生產(chǎn)，控制供給的有效性和流通中貨幣的增長量。其次，在銀行方面，則是采取措施鼓勵(lì)人們將錢投入銀行，或是拿去進(jìn)行投資。再次，政府裁撤所設(shè)置的部分機(jī)構(gòu)和政府人員，減少政府開支。最后在企業(yè)中，政府則減少干預(yù)，提高企業(yè)的自主性，增強(qiáng)企業(yè)的活力與競爭力。此外專門機(jī)構(gòu)，聯(lián)邦儲備委員會(huì)獲得獨(dú)立的地位和權(quán)力后，在貨幣和信貸上采取緊縮政策，對宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)行調(diào)控政策。同時(shí)聯(lián)邦儲備委員會(huì)還運(yùn)用各種技術(shù)分析、預(yù)見美國經(jīng)濟(jì)的情形，及時(shí)采取有效措施進(jìn)行調(diào)制。當(dāng)然美國經(jīng)濟(jì)的及時(shí)調(diào)控與美國完善的法律是分不開的，詳盡的法律、法規(guī)給各種突發(fā)事件提供了法律依據(jù)和法律權(quán)威，能夠更好的處理相關(guān)事件。

（二）日本的反通脹

在日本歷史中，日本發(fā)生的通脹次數(shù)相對較少，物價(jià)還是相對比較穩(wěn)定的。但它在反通脹方面也有一套行之有效的方法。首先，將物價(jià)的穩(wěn)定、通脹的有效抑制，作為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的首要條件。在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期，經(jīng)濟(jì)管理部門充分考慮就業(yè)、物價(jià)、國際收支平衡等問題，綜合考慮各種因素，提出有效的措施。其次，在必要時(shí)期政府要進(jìn)行市場干預(yù)。目前，日本是一個(gè)開放性的市場經(jīng)濟(jì)國家，大部分商品價(jià)格都是市場調(diào)控的。而在市場經(jīng)濟(jì)還不是很完善的情形下，放開政府調(diào)控的手是十分危險(xiǎn)的，比如能源、原料方面，單靠市場調(diào)控就會(huì)帶來企業(yè)、工廠等的停業(yè)可怕后果。再次，日本政府在整治通貨膨脹時(shí)，將物價(jià)同經(jīng)濟(jì)、信貸、產(chǎn)業(yè)、貨幣等政策結(jié)合考慮。單純的物價(jià)治理物價(jià)是很難達(dá)到反通脹的效果的，而政府各部門的相互合作、協(xié)調(diào)則效果卻是大不一樣的。最后，堅(jiān)持“兩手抓”，既要抑制人們的總需求，同時(shí)還要增加市場上的總供給。一般的當(dāng)社會(huì)上商品的總需求超過了總供給，那么則產(chǎn)生了通貨膨脹。這一矛盾是總供給和總需求共同作用的結(jié)果，因此反通脹就需要將兩方面的問題結(jié)合考慮，從而將反通脹的效果提到最佳。

三、國際反通脹對我國的啟示

（一）保證央行在實(shí)行貨幣政策上的獨(dú)立性

我國的通貨膨脹是一種復(fù)雜的混合型通貨膨脹，是需求、成本、結(jié)構(gòu)、體制等因素綜合作用的結(jié)果。而我國反通脹效果不佳與央行的有限獨(dú)立性是密切相關(guān)的。長期以來，央行過分的依賴政府，沒有擺正與政府的關(guān)系，只是充當(dāng)了政府的代言人的角色，沒能做到單獨(dú)行動(dòng)。并且央行也沒能對其他商業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行有效的指導(dǎo)、調(diào)控，反而受到它們的負(fù)面影響，從而使投資、信用受到膨脹。從美國、日本等發(fā)達(dá)國家的反通脹教訓(xùn)中，可以得出這樣一個(gè)結(jié)論：取得反通脹成功的制度保障在于央行的獨(dú)立性。要去的反通脹的最終勝利就必須擺正央行與政府的關(guān)系，保障央行的自主性和權(quán)威性，央行的所作所為直接向人大負(fù)責(zé)，從體制上改變央行的現(xiàn)有狀況。

（二）綜合法律、經(jīng)濟(jì)、教育等手段整治通脹

通貨膨脹不只是一個(gè)單純的經(jīng)濟(jì)問題，更是一個(gè)復(fù)雜的社會(huì)問題。單純的運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)措施并不能很好的改善通貨膨脹，還需要結(jié)合法律、教育上的種種措施政策。在我國改革開放的今天，通貨膨脹更是與經(jīng)濟(jì)、政治等改革交織在了一起。因此要徹底的解決通貨膨脹就必須沖動(dòng)各方面的力量，不僅僅是政府的，還有我們廣大的人民群眾，自覺的參與到對通貨膨脹的整治中，唯有如此來回贏得反通貨膨脹的大勝利。

（三）發(fā)展我國的經(jīng)濟(jì)

國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，實(shí)力壯大了，才能更好的應(yīng)付通貨膨脹。當(dāng)國民經(jīng)濟(jì)健康、協(xié)調(diào)發(fā)展時(shí)，物價(jià)、匯率等各方面都保持著一個(gè)平衡的發(fā)展。在反通脹時(shí)，有的國家采取以犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式來抑制通脹，而最終的結(jié)果卻是經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢了，通脹率也只是相應(yīng)的減少了些，危機(jī)沒有真正的解決，社會(huì)問題卻出現(xiàn)了一大堆，所以發(fā)展國民經(jīng)濟(jì)才能從根本上控制通脹，解決通脹。

四、結(jié)語

發(fā)通脹政策的及時(shí)、合理的應(yīng)用，不僅能夠快速、徹底的解決通貨膨脹，還能縮小通貨膨脹所帶來的各種社會(huì)壓力。解決通貨膨脹的根本還在于合理的發(fā)展經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)健康、和諧的發(fā)展能夠最大化的減少通貨膨脹的危害性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是關(guān)鍵。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

一、挖掘區(qū)域文化特色，樹立品牌

研究一個(gè)地方的經(jīng)濟(jì)，需要對該地方的文化進(jìn)行研究。通過挖掘區(qū)域文化的深層內(nèi)涵，對區(qū)域經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供深層的理論基礎(chǔ)。當(dāng)我們從地理空間的角度來審視特定區(qū)域的文化傳統(tǒng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)特定文化區(qū)中的群體性格特征大體相同。我們所感知的這種大體相同的群體性格特征就是區(qū)域文化性格?！皡^(qū)域文化性格，就是生活在一定的文化區(qū)域中的絕大多數(shù)人所共同具有的帶傾向性的、穩(wěn)定的心理特征?！迸c文化傳統(tǒng)相比，區(qū)域文化性格是一種更深層次的歷史積淀，它反映特定文化區(qū)域中的人們普遍性的、穩(wěn)定的心理趨勢和價(jià)值取向，構(gòu)成該群體區(qū)別于其他文化區(qū)群體的鮮明特征。它形成于一定的區(qū)域文化傳統(tǒng)背景之中，與特定的文化區(qū)緊密相連，同時(shí)受到地理環(huán)境、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政治制度和外來文化傳播的影響。在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史進(jìn)程中，各種“經(jīng)濟(jì)體系總是沉浸于文化環(huán)境的大海中。在這種文化環(huán)境中，每個(gè)人都遵守自己所屬群體的規(guī)則、習(xí)俗和行為模式?！?由此形成了不同的區(qū)域文化特色，并對其經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著重要的影響作用。由于區(qū)域文化具有強(qiáng)大慣性，促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)也有傳統(tǒng)習(xí)俗回歸的沖動(dòng)，這種文化慣性對經(jīng)濟(jì)有其積極作用。

浙中經(jīng)濟(jì)的典型城市義烏，是義烏人從“雞毛換糖”的貨郎擔(dān)開始走街串巷，發(fā)展成今天的國際小商品博覽會(huì)、“華夏第一市”，憑借的是逐利而生的“雞毛換糖”文化；今天的“中國科技五金城”永康市，尋找根源我們可以發(fā)現(xiàn)，永康人在古代就善于鑄造兵器、大鼎等，永康人在常人的印象中就是肩挑行擔(dān)奔走四方的打鐵師傅，專門為人打酒壺、餐具等生活用品，因此就是永康人的這種精神文化鑄造了今天的“中國科技五金城”……所有這些區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，都有其深厚的文化淵源。

區(qū)域文化影響著勞動(dòng)者的素質(zhì)和觀念，創(chuàng)造獨(dú)特的氛圍，從而引導(dǎo)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展。一個(gè)區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不能模仿他人的模式，只有研究該區(qū)域的文化底蘊(yùn)，才能真正發(fā)展該區(qū)域的經(jīng)濟(jì)。因?yàn)橐粋€(gè)市場、一種產(chǎn)品可以模仿，但是一個(gè)區(qū)域的“性格”及人的精神文化是沒法模仿的。

二、挖掘區(qū)域地理特色，樹立品牌

區(qū)域的地理特色要從他的地理位置、交通運(yùn)輸條件及自然資源方面考慮。

1. 地理位置，尤其是體現(xiàn)被研究對象與周圍具有經(jīng)濟(jì)意義的事物的空間關(guān)系的經(jīng)濟(jì)地理位置，是影響區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的因子之一。例如天津和秦皇島均是港口城市，就港口自然條件而言，天津易淤，冬季結(jié)冰，港口條件比不上秦皇島，但天津的地理位置比秦皇島要優(yōu)越得多，它不僅是海河的出?？?，以農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)的華北平原作為腹地和經(jīng)濟(jì)依托，還是北京距海最近的地方，故歷史上北京定都以后，天津即得以興起和發(fā)展。而秦皇島雖然港口條件好，但因地理位置較差的原因，僅在開灤煤礦開采后，才作為煤的輸出港而發(fā)展起來。

2. 地理位置與交通運(yùn)輸條件是密切相關(guān)的。從世界范圍看，新加坡是得益于良好的交通運(yùn)輸條件而發(fā)展起來的典型城市之一。由于它地處世界航運(yùn)要道――馬六甲海峽――的東端，它已發(fā)展成為世界著名的集裝箱運(yùn)輸港口及轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心。從我國國內(nèi)區(qū)域經(jīng)濟(jì)情況看，沿海地區(qū)由于地理位置比較優(yōu)越，交通運(yùn)輸便利，尤其是適應(yīng)對外開放與國際貿(mào)易發(fā)展需要的海運(yùn)條件非常便利，因此，沿海地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快。至于中部和西部地區(qū)在地理位置和交通運(yùn)輸條件等方面普遍不及東部沿海地區(qū)，因而這些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度比較緩慢。

3. 自然資源是指在一定時(shí)間、技術(shù)條件下能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)價(jià)值并提高人類當(dāng)前和未來福利的自然環(huán)境因素和條件。自然資源包括礦產(chǎn)資源、水資源、森林資源等。自然資源的稟賦狀況，是富有還是貧乏，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和水平起著重要的影響作用。擁有豐富的自然資源并能充分加以利用的地區(qū)，一般比較容易地成為經(jīng)濟(jì)相對發(fā)達(dá)的地區(qū)。西亞的海灣國家能夠成為世界較富有的地區(qū)，最根本的原因就是該地?fù)碛写罅康氖唾Y源。我國西部廣大地區(qū)擁有豐富的礦產(chǎn)資源，如煤、石油等，這將在一定程度上促進(jìn)西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，并有可能成為縮小東西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距的物質(zhì)基礎(chǔ)。但我們同時(shí)也要看到，水資源的嚴(yán)重不足，可能會(huì)深深制約西部經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

第9篇：最近的經(jīng)濟(jì)政策范文

巴菲特的投資更像是一筆戰(zhàn)略投資

BNSF為全美第二大鐵路運(yùn)營商,運(yùn)營北美最大的鐵路運(yùn)輸網(wǎng),主要運(yùn)輸煤炭、工業(yè)品和農(nóng)產(chǎn)品。公司擁有51500公里運(yùn)營網(wǎng)絡(luò),6700臺機(jī)車,遍及美國28個(gè)州和加拿大2個(gè)省,通達(dá)北美西海岸和墨西哥灣所有主要港口,亦可直接聯(lián)接美國西部2/3區(qū)域中絕大多數(shù)的主要城市,并擁有行業(yè)中首屈一指的南加州至芝加哥之間的鐵路干線,以及美西北太平洋地區(qū)至芝加哥之間最短的干線。BNSF每年運(yùn)送超過500萬個(gè)集裝箱和拖車,為世界最大的鐵路多式聯(lián)運(yùn)承運(yùn)公司。

在全國四家大型的貨運(yùn)公司中,BNSF的貨運(yùn)收入居第一(見表1)。因?yàn)锽NSF的鐵路系統(tǒng)是主要的能源供給路線,此收購將為伯克希爾公司迅速擴(kuò)張的能源領(lǐng)域業(yè)務(wù)提供一條供應(yīng)鏈。如此看來,這更像是一筆戰(zhàn)略投資。

重倉BNSF是看重鐵路行業(yè)的三大優(yōu)勢

壟斷優(yōu)勢:鐵路網(wǎng)有天生的壟斷性,這是巴菲特非常喜歡的特質(zhì)。鐵路網(wǎng)投資規(guī)模龐大,進(jìn)入壁壘很高。而鐵路網(wǎng)的壟斷性,使得鐵路公司面對越來越多的訂單,能夠放心地提價(jià),而不擔(dān)心收入減少。

成本優(yōu)勢:長期看,石油價(jià)格的上漲是趨勢。能源價(jià)格的上漲,使得鐵路相對于卡車的長途運(yùn)輸成本優(yōu)勢越突出。BNSF認(rèn)為,只要油價(jià)高于25美元,鐵路運(yùn)輸就有比較成本優(yōu)勢?，F(xiàn)在全球同時(shí)面臨能源危機(jī)和環(huán)境危機(jī),鐵路運(yùn)輸熱度將持續(xù)升級。

公司目前雖然運(yùn)價(jià)已降至每噸公里1.6美分,但運(yùn)行成本卻下降了60%,線路維修成本下降了42%,勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了2.71倍。

環(huán)保優(yōu)勢:鐵路運(yùn)輸電氣化程度越來越高,環(huán)保程度越來越高。鐵路運(yùn)輸在能源消耗上的成本優(yōu)勢,其實(shí)也是環(huán)保優(yōu)勢。用鐵路運(yùn)輸100噸貨物運(yùn)輸行駛1000英里,會(huì)比用卡車減少45%的溫室氣體排放。2007年BNSF訂購了通用電氣生產(chǎn)的新型機(jī)車,能耗減少20%。2009年還將首次開始采用更加環(huán)保的氫動(dòng)力機(jī)車。

價(jià)格越漲越高的燃料、越來越擁擠的高速公路、越來越嚴(yán)格的溫室氣體排放限制,是鐵路運(yùn)輸發(fā)展越來越繁榮的三大關(guān)鍵因素。

投資觀念――現(xiàn)金流是關(guān)鍵

我們以巴菲特對中石油投資過程分析來試著解釋此次投資行為。

中石油投資過程分析

巴菲特的投資模型:現(xiàn)金流是關(guān)鍵,只有能給股東帶來現(xiàn)金流入的公司才是最具有投資價(jià)值的公司。

自由現(xiàn)金流=經(jīng)營現(xiàn)金流+處置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入-購入固定資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出

其中:經(jīng)營現(xiàn)金流―取自財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流表

處置固定資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入―取自財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流表

購入固定資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出―取自財(cái)務(wù)報(bào)表中的現(xiàn)金流表

折現(xiàn)年限:20年。

折現(xiàn)率:20年長期國債收益率

模型的折現(xiàn)率是20年債券的到期收益率。使用到期收益率的主要原因在于:

(1)投資模型的目標(biāo)使用者是長期投資者,其持有證券的時(shí)限相當(dāng)長,對企業(yè)進(jìn)行估值時(shí),默認(rèn)其持有企業(yè)的時(shí)限等于用與對比的債券期限。因此到期收益率反映了這類投資者的特點(diǎn)。

(2)投資模型的基本假設(shè)是長期持有,到期收益率滿足了每期收益的均等性,如果采用債券的當(dāng)期收益率,則不能保證所有年限都能以實(shí)現(xiàn)這個(gè)收益,容易對整個(gè)模型的穩(wěn)定性產(chǎn)生較大的影響。

未來現(xiàn)金流預(yù)測:模型預(yù)測未來現(xiàn)金流的方法是采用一元線型回歸,采用估值時(shí)點(diǎn)(包括當(dāng)年)前5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),對今后19年的自由現(xiàn)金流進(jìn)行預(yù)測:

F(t)=b1*(t-1)+b0

其中F(t)為第t年度的自由現(xiàn)金流,第一年為估測年份,已經(jīng)有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來支持,不需要預(yù)測。該預(yù)測值可由Trend函數(shù)給出。

采用前5年的數(shù)據(jù)來進(jìn)行回歸主要是考慮到:一,太少的數(shù)據(jù)不利于回歸方程的建立。二,太久之前的數(shù)據(jù)不能反映公司現(xiàn)有的經(jīng)營狀況。所以在滾動(dòng)回歸的中使用離估值時(shí)點(diǎn)最近的5年是較為合理的選擇。

市場價(jià)值:每次估值后用于對比的市場價(jià)值是由當(dāng)年復(fù)權(quán)后均價(jià)和當(dāng)期期末流通股份數(shù)相乘得到的:

市場價(jià)值=股票復(fù)權(quán)后年均價(jià)*當(dāng)期期末流動(dòng)股份數(shù)

滾動(dòng)估值:本文回歸時(shí)采用的數(shù)據(jù)是離估值年限最近的5年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)(包括估值當(dāng)年),每年估值采用當(dāng)年20年國債的收益率,保持模型的相關(guān)性。

中國石油天然氣股份有限公司于2003年流通股的10%由巴菲特購入,當(dāng)時(shí)安全邊際非常大,達(dá)到了6倍左右((見圖1),根據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道,巴菲特稱當(dāng)時(shí)購入中石油時(shí)安全邊際大約為3-4倍),我們用2007年中報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行了數(shù)據(jù)更新,安全邊際大約為1.37左右(見表2),此時(shí)巴菲特開始減持中石油。而此后中石油股價(jià)大概仍上升了35%左右,根據(jù)本文的模型推測這時(shí)的安全邊際大約為1/[0.73*(1+0.35)]=1.01,市場股價(jià)基本已經(jīng)完全達(dá)到了模型的估計(jì)價(jià)值。因此,實(shí)驗(yàn)顯示出巴菲特應(yīng)當(dāng)再持有中石油半年左右的時(shí)間,印證了巴菲特由于過早撤資后在媒體上的發(fā)言:“我應(yīng)該再持有中石油一段時(shí)間”。

北柏林頓公司:我們采用同樣的方法對北伯林頓鐵路公司進(jìn)行安全邊際測算,發(fā)現(xiàn)最近北柏林頓鐵路公司的安全邊際是在不斷上升的,2009年的安全邊際能夠達(dá)到2倍。它的安全邊際比當(dāng)時(shí)介入中石油時(shí)的安全邊際要低,我們認(rèn)為主要原因是中石油的現(xiàn)金流不確定性要比鐵路行業(yè)的低一些,因此巴菲特給予鐵路行業(yè)更低的安全邊際(見表3,表4,圖2)。

我們采用2009年美國國債20年期收益率為折算率。

模型計(jì)算方法如下:我們測算2006年的安全邊際時(shí),以2006年的現(xiàn)金流為基準(zhǔn),2001-2005年為基期年份,使用Excel的Trend函數(shù)估算2006以后的現(xiàn)金流。

用自由現(xiàn)金流分析A股鐵路股

大秦鐵路:于2005年上市,時(shí)間過短,不太適用上述模型。

鐵龍物流:由于鐵龍物流目前仍處在固定資產(chǎn)投資旺盛的階段,自由現(xiàn)金流時(shí)常出現(xiàn)負(fù)值,還未穩(wěn)定,因此我們認(rèn)為也不適用上述模型,等到現(xiàn)金流持續(xù)出現(xiàn)正值時(shí)才是投資價(jià)值安全之時(shí)(見表5)。

與美國鐵路公司相比,中國鐵路上市公司的發(fā)展歷程略顯稚嫩,目前尚處在投資擴(kuò)展期,例如鐵龍物流近幾年的自由現(xiàn)金流之和均為負(fù)值。

但鐵路公司的共性仍然是存在,美國鐵路公司投資的優(yōu)點(diǎn)同樣適用于中國的鐵路公司。中國的鐵路公司承擔(dān)了更多的貨運(yùn);未來中國的鐵路網(wǎng)建設(shè)會(huì)高速提高貨運(yùn)量;環(huán)保的要求會(huì)加大國家對鐵路貨運(yùn)的支持;投資鐵路就是投資國家的未來環(huán)保政策、投資國家的未來發(fā)展,這一點(diǎn)與美國鐵路公司具有共同的吸引點(diǎn)。

中美鐵路行業(yè)對比模式不同帶來行業(yè)績效差異

“區(qū)域性公司+客貨分離”運(yùn)營模式的實(shí)施,以及以1980年《斯塔格斯法》為標(biāo)志的鐵路管制放松,為美國鐵路運(yùn)輸業(yè)的復(fù)蘇和發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),以市場為導(dǎo)向的改革促使美國鐵路運(yùn)營績效迅速提升。在激烈的競爭中,美國鐵路每年獲得近360億美元的運(yùn)營收入,大鐵路公司一般都能保持贏利。在收入和貨運(yùn)量兩個(gè)指標(biāo)上,鐵路都是美國第二大貨運(yùn)運(yùn)輸方式。從單一運(yùn)輸方式的周轉(zhuǎn)量看,鐵路與公路相差無幾,份額都在三分之一以上。但是,如果加上聯(lián)運(yùn)中各自的運(yùn)量,鐵路運(yùn)輸?shù)呢涍\(yùn)周轉(zhuǎn)量的份額要增加到41.9%,并成為第一大運(yùn)輸方式。

而在中國,鐵路運(yùn)營模式主要實(shí)行“網(wǎng)運(yùn)合一+客貨合一”的完全一體化的壟斷型組織結(jié)構(gòu),“政企不分”是其最主要的特征。近年來,鐵路運(yùn)輸?shù)目拓浿苻D(zhuǎn)量雖然在上升,但市場份額卻在逐年下降;鐵路運(yùn)輸?shù)氖杖?、效率雖然在提升,單位能耗也在下降,但利潤率卻很低。這些都導(dǎo)致鐵路很難成為外資和民營企業(yè)的投資標(biāo)的。

中國可在環(huán)保優(yōu)勢上進(jìn)行挖掘

據(jù)有關(guān)部門預(yù)計(jì),到2010年我國電氣化鐵路建設(shè)總里程將達(dá)26000公里。屆時(shí)京滬、京哈、京廣和隴海等四條主要干線將全線實(shí)現(xiàn)電氣化,六大區(qū)的電氣化鐵道將實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)。而作為國家重點(diǎn)投資發(fā)展的高速鐵路,由于具有降耗和減排的顯著優(yōu)勢,隨著它的投入和運(yùn)營,中國鐵路將會(huì)實(shí)現(xiàn)只用交通行業(yè)不到1/10的能源消耗,就能完成全社會(huì)近一半的運(yùn)輸量。

這種節(jié)能的優(yōu)勢將會(huì)使鐵路運(yùn)輸?shù)闹苻D(zhuǎn)量份額在越來越重視環(huán)保和節(jié)能的社會(huì)理念中得到大幅提升,從而提高鐵路的投資價(jià)值。

目前中國國內(nèi)鐵路都為國有,鐵路改革還有很長的路要走。但鐵路壟斷、節(jié)能、環(huán)保、的屬性與美國鐵路相同(見表6)。

同時(shí)由于中國的鐵路發(fā)展是基建發(fā)展的重點(diǎn)之一,在2006-2010的5年計(jì)劃中,鐵路投資將達(dá)人民幣1.省略

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巴菲特豪賭鐵路股意在低碳

“別人恐懼時(shí)我貪婪”是巴菲特在投資過程中一貫堅(jiān)持的原則。

……

“股神”巴菲特 投資事實(shí)上也看政策,低碳經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是巴菲特豪賭鐵路股的兩大關(guān)鍵因素,而且后者比前者更重要。自從奧巴馬就任美國總統(tǒng)以來,綠色能源和生物科技成為政府扶持的新經(jīng)濟(jì)引擎,從綠色能源角度出發(fā),鐵路運(yùn)輸是真正的低碳經(jīng)濟(jì),例如,美國鐵路運(yùn)送了全國40%的貨物,但僅占與運(yùn)輸有關(guān)的溫室氣體排放量的2.2%。因此,在低碳經(jīng)濟(jì)政策扶持下,巴菲特看好鐵路業(yè)有望從卡車運(yùn)輸業(yè)搶走更多業(yè)務(wù)。但更關(guān)鍵的是,巴菲特相信美國經(jīng)濟(jì)前景會(huì)提前好轉(zhuǎn),而經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)的運(yùn)輸量回升可能會(huì)迅速提升鐵路運(yùn)營商的利潤,這意味著巴菲特現(xiàn)在傾囊投資鐵路股實(shí)際上賭的是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景會(huì)好于預(yù)期,這與去年歲末巴菲特看多美股時(shí)類似,恰與多數(shù)人持懷疑觀點(diǎn)相悖。

……

A股投資者從中可以獲得三點(diǎn)啟示:

首先,美聯(lián)儲將維持低息政策至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇明朗,這既會(huì)推遲中國的加息周期,同時(shí)也將刺激資金流向新興市場經(jīng)濟(jì)體,H股和A股會(huì)雙雙受益;

其次,如果美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景好于預(yù)期,那么中國外貿(mào)復(fù)蘇前景也有可能好于預(yù)期,因此,巴菲特投資鐵路股是期望美國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期,對應(yīng)A股外貿(mào)復(fù)蘇超預(yù)期的則是航運(yùn)股;

最后,與“別人恐懼時(shí)我貪婪”相輔相成的是“別人貪婪時(shí)我恐懼”,因此,當(dāng)明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期時(shí),投資者反而需要逆向思維提前離場。

《上海證券報(bào)》 2009年11月10日

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或掀 “鐵路旋風(fēng)”

通常在經(jīng)濟(jì)危機(jī)末期及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)類股票都會(huì)受到市場關(guān)注。股神巴菲特此時(shí)買入美國鐵路股,說明他現(xiàn)在已經(jīng)開始看好傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)。而與美國相比,我國目前的鐵路建設(shè)正進(jìn)展得如火如荼,行業(yè)景氣度更高。因此,在這個(gè)契機(jī)之下,我國的鐵路股或?qū)⒏?、更猛地啟?dòng),從而掀起一陣“鐵路旋風(fēng)”。

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鐵路股可能受游資青睞