財政政策貨幣政策的區(qū)別精選(九篇)

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第1篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

在1929年到1939年之間所發(fā)生的全球性經(jīng)濟大衰退成為大蕭條，在此情況下，商業(yè)和經(jīng)濟運營普遍衰退。首先農(nóng)產(chǎn)品價格下降，導致農(nóng)業(yè)衰退，引發(fā)了金融行業(yè)的惡化，大蕭條所引發(fā)的經(jīng)濟衰退比以往經(jīng)濟衰退的影響更為深遠。經(jīng)濟危機在全球范圍引起經(jīng)濟的衰退，進而經(jīng)濟發(fā)展緩慢，引起失業(yè)增加，工業(yè)化國家中資木的短缺引發(fā)國內(nèi)消費和出口的降低政府所采取政策工具之間搭配存在多樣性的特點，由于貨幣政策和財政政策之間的乘數(shù)都存在不確定的情況,政府所采取的多樣化的政策工具，在乘數(shù)不確定的情況下，考慮在貨幣政策和財政政策之間的選擇，最佳的解決辦法是采用政策組合的工具。實施多樣化政策工具的原因在于，至少有機會使一個乘數(shù)的估計誤差被其他乘數(shù)的誤差所抵消。如果效果好的額情況下，制定政策的誤差會部分的相互抵消。

二、積極的宏觀經(jīng)濟政策

宏觀經(jīng)濟中的微調(diào)是指存在于宏觀調(diào)控中，針對現(xiàn)實社會運行的經(jīng)濟中存在的小沖擊、小波動、小十擾而做出的相應的小調(diào)整。不斷地試圖穩(wěn)定經(jīng)濟的政策行為。對財政政策而高，長時間的內(nèi)部時滯，使得采用相機選擇的微調(diào)措施在實際的經(jīng)濟調(diào)整過程中存在不可能性。盡管社會中存在的自動穩(wěn)定器在一定程度上起到了經(jīng)濟政策中的微調(diào)效果。對于貨幣政策而高，由于中央銀行實施的貨幣政策是經(jīng)常運行的，內(nèi)部存在的時滯較小，微調(diào)所起到的效果是你可能的。如果宏觀貨幣政策的實施所起到的影響一直是在應對曉得波動，則微調(diào)所起到的效果是恰當?shù)摹?/p>

相機抉擇是政府根據(jù)經(jīng)濟市場所發(fā)生的情況和各項調(diào)節(jié)在采取過程中所起到的效果特點，進行需求管理從而機動靈活的采取一種或幾種措施，使財政政策和貨幣政策相互搭配。政府實行相機抉擇的政策的目的在于既保持總需求，又不引起較高的通貨膨脹率。根據(jù)貨幣政策和財政政策在決策速度，作用速度，預測的可靠程度和中立程度的四個方而的差異，相機抉擇一般有三種搭配方式:擴張性的貨幣政策和擴張性的財政政策;擴張性的貨幣政策和緊縮性的財政政策;緊縮性的財政政策和擴張性的貨幣政策;緊縮性的貨幣政策和緊縮性的財政政策。單一政策規(guī)則是指以弗里德曼為代表的貨幣政策學派，關(guān)于貨幣供給量每年以固定的的比例增長的政策主張弗里德曼建議的唯一政策是貨幣供給量每年按固定的比例增長，其中固定的比例等于實際國民收入增長率加上通貨膨脹率，單一政策規(guī)則的目的在于是貨幣供給量不要限制國民收入的自然增長的速度。貨幣主義者主張的這一政策被稱為單一的政策規(guī)則。

積極地規(guī)則是指對重大的經(jīng)濟沖擊做出的具有反周期性質(zhì)的規(guī)則，在討論積極的貨幣政策和財政政策所達到的效果時，要把對重大經(jīng)濟沖擊做出反應的政策行動與微調(diào)加以區(qū)別。而對重大經(jīng)濟沖擊時，決不能主張不應該積極運用貨幣政策和財政政策_政府和中央銀行可以根據(jù)具體情況和不同目標，及時采取反周期性質(zhì)的政策措施在未來政策的確定性和政策的靈活性之間的權(quán)衡中國，積極地政策制定者重視政策實施過程所表現(xiàn)出的靈活性，而那些贊成難以變動規(guī)則的人則重視中央銀行在過去競技場反錯誤的政策措施。

三、動態(tài)不協(xié)調(diào)與規(guī)則及斟酌使用

第2篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞:適度寬松;貨幣政策;經(jīng)濟增長

中圖分類號:F8

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)08-0126-01

1 適度寬松貨幣政策的背景及意義

隨著全球經(jīng)濟一體化進程的不斷加深和中國對外經(jīng)濟聯(lián)系的不斷密切,我國宏觀經(jīng)濟政策越來越受到世界經(jīng)濟發(fā)展趨勢的影響。由于美國次貸危機導致的全球金融危機的影響,2008年11月5日我國首次明確提出實施適度寬松的貨幣政策,并在隨后召開的中央經(jīng)濟工作會議上,重申了我國將在一段時間內(nèi)實施適度寬松的貨幣政策,充分發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)的作用,以保障貨幣供應量的合理增長。國家實施寬松的貨幣政策旨在要在全球金融危機蔓延的背景下保持經(jīng)濟平穩(wěn)、快速地增長,并在財政政策的配合下,以保證我國順利渡過金融危機帶來經(jīng)濟沖擊。

2 正確理解適度寬松貨幣政策的含義

我國由從緊的貨幣政策轉(zhuǎn)為適度寬松的貨幣政策,標志著國家為了適應國際經(jīng)濟環(huán)境的調(diào)控方向的重大轉(zhuǎn)變。適度寬松的貨幣政策是確保經(jīng)濟持續(xù)、穩(wěn)定地增長的有力保障。具體剖析,適度寬松的貨幣政策區(qū)別于寬松的貨幣政策。

適度寬松的貨幣政策與寬松的貨幣政策所面臨的宏觀經(jīng)濟環(huán)境背景不同,前者主要適用經(jīng)濟發(fā)展明顯減速或者即將進入下降周期的經(jīng)濟環(huán)境,政策目的在于繼續(xù)給經(jīng)濟增長的動力,遏制經(jīng)濟下滑,最終保證經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性、持續(xù)性;后者則主要在經(jīng)濟蕭條或者發(fā)生經(jīng)濟危機時候采用,它作為一種反危機的宏觀經(jīng)濟政策,政策的目的在于減短經(jīng)濟蕭條或者經(jīng)濟危機的時間,以拉動經(jīng)濟的復蘇。此外,后者主要通過擴張貨幣供應量來刺激經(jīng)濟復蘇,雖然前者也強調(diào)通過放松信貸管制來增加貨幣供應量來促進經(jīng)濟增長,但兩者之間的寬松程度存在差異,即主要體現(xiàn)在“適度”一詞上。

當前經(jīng)濟背景下,我國采取了適度寬松的貨幣政策,主要是因為目前我國的金融市場還未出現(xiàn)流動性枯竭的狀況,中央銀行不必采取完全寬松的貨幣政策。只有把握好貨幣政策的實施力度,審時度勢,才能保證經(jīng)濟的穩(wěn)定。如果采取過激的調(diào)整政策,則可能引發(fā)許多潛在的問題,例如,信用過度擴張極易導致資產(chǎn)泡沫,進而影響金融安全。雖然我國前一段實施的從緊的貨幣政策為貨幣政策的總量性調(diào)控預留了很大的空間,但是政府仍需要堅持審慎原則,力求貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)一致,并采取措施提升市場自我調(diào)整的能力。

3 有效實施適度寬松的貨幣政策路徑的探析

有效地實施適度寬松的貨幣政策對實現(xiàn)其政策目標的實現(xiàn)具有戰(zhàn)略意義。面對后金融危機的形勢,筆者認為,我國要有效實施適度寬松貨幣政策應該注意以下幾點。

3.1 強化對適度寬松貨幣政策的前瞻性

為了保證我國經(jīng)濟平穩(wěn)快速增長,避免經(jīng)濟的大起大落,宏觀當局就必須審時度勢,不斷地根據(jù)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢的變化來相應地調(diào)整貨幣政策的調(diào)控力度。同時,在這個過程中,應該考慮到貨幣政策的時滯性,這也就要求國家所推出的適度寬松貨幣政策必須具備前瞻性,寬松的程度要將政策的時滯考慮在內(nèi),準確預測宏觀經(jīng)濟未來的變化趨勢并采取相應的應對措施。雖然近年來,我國貨幣政策綜合考慮了國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化,政策的前瞻性有所增強,保證了經(jīng)濟、金融的穩(wěn)定發(fā)展,但是在特殊的經(jīng)濟形勢下,這種政策前瞻性意識尤其需要強化。我們不僅要高度重視對國際經(jīng)濟、金融、資本流動發(fā)展狀況的實時監(jiān)測,而且要及時預見、發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟運行過程中存在的問題,相應地調(diào)整貨幣政策調(diào)控方案,有效地保障我國宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。

3.2 準確把握寬松貨幣政策的適度性

我們知道,貨幣政策強調(diào)對宏觀經(jīng)濟總量的調(diào)節(jié),但是這也不是絕對的,實際上貨幣政策的實施還伴隨著一定范圍的結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此,在實施適度寬松的貨幣政策過程中,有關(guān)當局要把握政策實施的程度。首先,要在審視國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的基礎上,配合運用各種貨幣政策工具,加大銀行信貸對經(jīng)濟增長的支持力度,以滿足經(jīng)濟發(fā)展對貨幣的正常需求;其次,加強流動性管理。改善流動性管理要密切關(guān)注銀行體系的流動性變化情況,靈活運用存款準備金等政策工具靈活調(diào)整,對于流動性不足的金融機構(gòu)給予一定的資金支持,以確保整個金融體系的正常運轉(zhuǎn)。

3.3 努力實現(xiàn)適度寬松的貨幣政策與積極的財政政策的有效配合

貨幣政策和財政政策作為政府調(diào)控宏觀經(jīng)濟的兩大政策工具,任何時候都不是獨立,都要尋求一種配合來克服市場的缺陷。適度寬松的貨幣政策可以通過適度放松銀根,降低融資成本等措施,來為企業(yè)提供較為寬松的融資環(huán)境;積極的財政政策要與之協(xié)調(diào)配合,著力于擴大內(nèi)需,刺激經(jīng)濟的新一輪增長。當前形勢下,只有實現(xiàn)適度寬松的貨幣政策與積極的財政政策的有效配合才能最大程度低保證經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性,才能刺激經(jīng)濟逐步得到恢復。

總之,當前形勢下,我國實施適度寬松的貨幣政策屬于明智之舉。但是,在實施的過程中,我們還應該強化對政策的前瞻意識,審時度勢,推動經(jīng)濟的新一輪增長!

第3篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：歐債危機；歐元區(qū)；單一貨幣政策

1、引子

1999年歐元問世不僅對歐元區(qū)內(nèi)各成員國的國內(nèi)經(jīng)濟以及國家間的經(jīng)濟聯(lián)系產(chǎn)生了重大影響，也對美元為主導的國際貨幣體系產(chǎn)生了巨大的沖擊。然而由于單一貨幣區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟趨異、兩大宏觀經(jīng)濟政策的主體分治、公共財政支出的不可持續(xù)以及其他機制上的缺陷，導致歐元區(qū)國家債務大規(guī)模積累，為后來的歐債危機爆發(fā)埋下了隱患。從2009年12月希臘危機開始到現(xiàn)在已是危機的第五個年頭，盡管在此期間歐盟、歐元區(qū)各國從財力救助、制度建設等各個方面做出努力來應對危機，但由今年3月塞浦路斯危機可以看出，債務危機的影響仍在發(fā)酵。

2、歐債危機的演進過程

2009年10月20日，希臘政府宣布當年財政赤字占GDP比例將超過12%，遠高于《穩(wěn)定與增長公約》允許的3%上限（事實達到15.4%）。2009年12月，三大國際評級機構(gòu)相繼下調(diào)希臘信用評級，希臘國債遭到大規(guī)模拋售，歐債危機由此爆發(fā)

隨著次年2月5日西班牙股市由于債務危機導致的市場恐慌而暴跌6%，創(chuàng)下15個月以來的最大跌幅，以及2月10日美國銀行業(yè)在希臘、愛爾蘭、葡萄牙、西班牙的風險敞口達到1760億美元，希、葡、愛、西和意大利等國的財政赤字和政府債務問題開始暴露，債務再融資變得困難，同其他歐盟國家間債券收益價差和信用違約互換價格也逐漸加大，市場信心危機在歐洲范圍內(nèi)蔓延。

2010年4月27日，標準普爾把希臘信用評級從BBB+下調(diào)為BB+。而債務危機已不局限于希臘：2010年3 月24日，惠譽將葡萄牙信用評級下調(diào)為AA-；4月27日標準普爾把葡萄牙信用評級下調(diào)；次日，標準普爾又下調(diào)西班牙信用評級，把評級展望前景定為“負面”。6月7日，歐元兌美元匯率一路跌破1比1.19，創(chuàng)下自2006年3月以來最低水平。7月13日，穆迪把葡萄牙的信用評級降至A1。11月21日，愛爾蘭繼希臘之后向歐盟和IMF請求金融救助，這標志著債務危機開始向程度深化方向發(fā)展。同時，歐盟27個成員國中20個國家的財政赤字占GDP 比例超過3%的上限，包括歐元區(qū)第三、第四大經(jīng)濟體的意大利、西班牙等多個歐洲國家都卷入危機。

2011年4月，盡管愛爾蘭政府已采取緊急應對措施，但穆迪還是把愛爾蘭銀行債務調(diào)低至垃圾級別。6月13日，標準普爾根據(jù)歐盟和IMF雙邊審計的結(jié)果，將希臘債務級別調(diào)整到CCC。9月20日，意大利信用評級被標準普爾從A+下調(diào)至A，評級展望是“負面”。 11月24日，惠譽將葡萄牙評級由BBB-下調(diào)至BB+。2012年1月13日，標普調(diào)低了法國的長期信用評級，從最高評級的AAA下調(diào)至等級AA+。1月27日，惠譽下調(diào)意大利、西班牙、比利時、塞浦路斯和斯洛文尼亞等國的信用評級，評級前景均為“負面”。

2012年以后，歐洲為應對債務危機采取了一系列政策，譬如實行“購債計劃”、 簽署“財政契約”、出臺“銀行聯(lián)盟”路線圖、由被動應付危機轉(zhuǎn)向反危機與促增長并重、歐洲穩(wěn)定機制（European Stability Mechanism，EMS）正式生效、消除希臘脫離歐盟的威脅等等①，但時間轉(zhuǎn)入2013年3月，塞浦路斯的銀行因大量持有希臘政府債券而遭受巨額虧損，政府宣布存款人征收銀行存款稅，導致資金大規(guī)模撤離，隨即標準普爾把塞浦路斯的信用評級下調(diào)為CCC級，促使債務危機爆發(fā)，從而引發(fā)國際市場對歐元的預期再度下跌。

3、歐債危機的內(nèi)在成因

3.1、歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟趨異

盡管單一貨幣區(qū)建立促進了區(qū)域內(nèi)要素跨國流動、產(chǎn)業(yè)國際分工和轉(zhuǎn)移，擴大了產(chǎn)品銷售市場和投資空間，但是由于不同的經(jīng)濟水平、資源稟賦以及國際分工，各成員國之間從貨幣一體化中獲得收益和承擔風險存在相當?shù)牟町?，必然呈現(xiàn)國家發(fā)展的不平衡性，以致出現(xiàn)所謂的“雙速歐洲”現(xiàn)象。經(jīng)濟上的雙速歐洲是指“歐盟或歐元區(qū)內(nèi)不同國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、對外貿(mào)易的活力、宏觀經(jīng)濟形勢、債務負擔、勞動生產(chǎn)率、財政赤字，甚至勞動者的勤勞程度都有顯著的差別，其結(jié)果是南歐國家的經(jīng)濟增長速度不及北歐國家”②

表2的數(shù)據(jù)表明從1999年單一貨幣區(qū)建立到2010年債務危機全面爆發(fā)和升級期間，歐元區(qū)成員國間在宏觀經(jīng)濟指標方面存在巨大著的差異：經(jīng)濟增長率方面，最高位盧森堡的4%，最低為意大利的0.7%；人均GDP 方面，最高為盧森堡7.9萬美元，最低為葡萄牙1.7萬美元；失業(yè)率方面，最高為西班牙12.4%，最低為荷蘭3.8%；通貨膨脹率方面，最高為希臘3.3%，最低為德國1.5%；財政收支方面，只有芬蘭、盧森堡實現(xiàn)盈余，而表現(xiàn)最差的希臘則有6.9%的赤字；經(jīng)常收支方面，盧森堡順差達到9.6%，葡萄牙、希臘的逆差均在9%以上。德國、荷蘭、奧地利、盧森堡等北歐國家的經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟競爭力明顯優(yōu)于希臘、意大利、西班牙、葡萄牙等南歐國家。

按照“內(nèi)生性假定”理論，經(jīng)濟趨異的歐元區(qū)各成員國成立單一貨幣區(qū)域后，可以運用單一貨幣區(qū)所具有的自我強化功能加速歐元區(qū)經(jīng)濟一體化的進程，從而縮小并消除區(qū)域內(nèi)國家之間的經(jīng)濟差異，使得經(jīng)濟趨同成為單一貨幣區(qū)的運行結(jié)果。但在歐元區(qū)實際運行過程中，表2呈現(xiàn)的巨大經(jīng)濟差異以及各成員國不經(jīng)濟周期不同、勞動要素價格扭曲、勞動生產(chǎn)率差異、生產(chǎn)要素流動困難、經(jīng)濟全球化等因素的作用之下，使得由歐洲央行統(tǒng)一制定并實施的歐元區(qū)貨幣政策很難對所有成員國的宏觀經(jīng)濟狀況產(chǎn)生有利影響。

新成員國加入使得原有的經(jīng)濟差異進一步加?。?007年新加入的斯洛文尼亞當年取代葡萄牙成為歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展程度最低的國家；2008年加入的馬耳他和塞浦路斯、2009年加入的斯洛伐克等成員國的在歐元區(qū)內(nèi)的人均GDP都排名末位，使得歐元區(qū)內(nèi)人均實際GDP的最高值與最低值的倍數(shù)從2005年的3.78提高到了歐債危機爆發(fā)當年的2009年的6.54，客觀上促使歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟失衡和經(jīng)濟趨異顯著化。③

歐元區(qū)成員國間顯著的“雙速”現(xiàn)象，以及同時歐元區(qū)的機制未能使得這一現(xiàn)象得以有效緩解，造成歐洲央行制定并實施的單一貨幣政策無法有效發(fā)揮功能，缺乏貨幣政策手段的歐元區(qū)弱國只能過度依賴財政政策工具調(diào)節(jié)國內(nèi)宏觀經(jīng)濟，從而助長了債務危機在這些國家發(fā)生。

3.2、歐元區(qū)內(nèi)部在結(jié)構(gòu)上的深層次矛盾

3.2.1、財政政策與貨幣政策的非對稱搭配

按照經(jīng)濟理論，只有當財政政策與貨幣政策保持一致的產(chǎn)出和物價目標時，兩大經(jīng)濟政策工具才可以有效保證宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。歐元區(qū)是由眾多國家構(gòu)成的單一的貨幣區(qū)域，區(qū)域內(nèi)成員國將其貨幣發(fā)行權(quán)以及貨幣政策的調(diào)控權(quán)讓渡給了歐洲中央銀行（European Central Bank，ECB）。歐洲央行具備超國家貨幣的發(fā)行權(quán)及貨幣政策工具的制定權(quán)和實施權(quán)，但在實施政策工具的過程中缺乏財政政策工具與之相匹配；各成員國保留的財政政策工具成為調(diào)控社會經(jīng)濟運行的主要政策手段，但在實施過程中同樣缺乏貨幣政策與之相匹配。

歐洲央行主要職能包括發(fā)行單一貨幣、制定單一貨幣區(qū)貨幣政策、管理單一貨幣區(qū)利率和貨幣儲備。歐洲央行觀點認為，“一個具有高度公信力的貨幣政策將有助于促進經(jīng)濟增長、創(chuàng)造就業(yè)和提高居民生活品質(zhì)；追求過多的政策目標將會增加貨幣政策的風險負擔，最終導致高通貨膨脹和高失業(yè)率?！雹艽_立了以物價穩(wěn)定為導向的宏觀政策目標，以維護歐元區(qū)貨幣與物價的穩(wěn)定。歐元區(qū)作為單一貨幣的經(jīng)濟區(qū)域，其經(jīng)濟政策的最終目標和國家一樣包括經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定等內(nèi)容，但不同目標的往往難以同時兼顧，甚至在特定內(nèi)外因素作用之下相互呈現(xiàn)一定程度的負相關(guān)性和替代性，堅持貨幣與物價穩(wěn)定政策目標的歐洲央行與以追求經(jīng)濟發(fā)展、增加就業(yè)為目標的歐元區(qū)成員國在宏觀經(jīng)濟政策上的相互沖突和妨礙。

同時，作為兩個政策工具的政策主體的歐洲央行和成員國政府在運用既有經(jīng)濟政策工具以實現(xiàn)自身宏觀政策目標的過程當中，都同樣面臨著政策工具不足與工具組合缺乏的風險?？梢娯斦c貨幣兩大經(jīng)濟政策的政策主體相分離成為歐洲債務積累和危機爆發(fā)的制度根源，并且使得危機發(fā)生后歐元區(qū)內(nèi)部的自我救助能力大為削弱。

3.2.2、單一貨幣政策與區(qū)內(nèi)各國政治經(jīng)濟不平衡發(fā)展的矛盾

由于歐洲17個國家構(gòu)成的歐元區(qū)內(nèi)部呈現(xiàn)政治經(jīng)濟不平衡發(fā)展，貨幣區(qū)共同經(jīng)濟政策方向受大國主導的跡象顯著。區(qū)域內(nèi)內(nèi)的主要大國，特別是作為區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟力量排名一二及主要政治實體的德國、法國，對于歐洲央行制定及實施歐元區(qū)貨幣政策的意志能夠施加比區(qū)域內(nèi)其他國家更大的影響力，導致歐元區(qū)在貨幣政策的制定與實施中對主要大國的意愿及宏觀經(jīng)濟狀況的傾斜。至于經(jīng)濟力量和政治影響力相對較弱的希臘、葡萄牙、愛爾蘭等小國，就成為歐洲央行政策制定實施的次要考慮對象，歐元區(qū)總體推行的貨幣政策同這些小國經(jīng)濟運行狀態(tài)和軌跡的不匹配，甚至相背離，從而對小國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生負面影響。

德國中央銀行執(zhí)行董事科茨曾指出：“歐元區(qū)經(jīng)濟的現(xiàn)狀越來越向貨幣政策提出了挑戰(zhàn)，這主要體現(xiàn)于各成員國在經(jīng)濟增長上的差異、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的不同、金融市場的不對稱，以及工資形成過程的區(qū)別?！雹輾W元區(qū)內(nèi)實行單一貨幣政策和匯率政策，當國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)問題時，歐元區(qū)經(jīng)濟弱國不可能像一般國家那樣根據(jù)國家經(jīng)濟波動采取貨幣政策進行靈活性、針對性與有效性的經(jīng)濟調(diào)節(jié)，因此希、葡等區(qū)域內(nèi)小型經(jīng)濟體為對沖歐元區(qū)單一貨幣政策帶來的不利影響，加深了對國內(nèi)財政政策工具的依賴，而缺乏與之相匹配的貨幣政策的組合與支持，這種依賴進一步得到強化，成為競爭性財政支出的根源之一。

3.3、歐元區(qū)成員國的負債型財政支出

3.3.1、單一貨幣體系導致財政機會主義

歐元區(qū)成立使得各成員國喪失貨幣發(fā)行權(quán)及貨幣政策工具，只能依賴財政政策對國內(nèi)經(jīng)濟實施調(diào)控。財政政策工具的實施需要財政收入支持，而財政收入的兩大主要來源為稅收和發(fā)行政府債券，但增加稅收會減少居民可支配收入，削弱企業(yè)擴大再生產(chǎn)和投資能力，從而抑制社會總需求，對經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響，同時增稅也容易招致社會成員不滿。因此歐元區(qū)成員國對通過發(fā)行債券維持財政平衡存在偏好。

一方面，歐元區(qū)綜合經(jīng)濟指標使得歐元成為僅次于美元的國際貨幣，在國際信譽和風險方面遠優(yōu)于已退出流通領域的個成員國的貨幣，與此同時歐元信譽也成為區(qū)域內(nèi)各成員國的公共產(chǎn)品，由于公共產(chǎn)品具有非排他性、非競爭性及不可分割性，所以各成員國都能夠“搭便車”，從歐元的信譽中獲益，損害歐元信譽的成本則可以轉(zhuǎn)嫁給整個歐元區(qū)。另一方面，因為歐元區(qū)的成立使得各成員國的金融市場一體化程度加深，促進了資金流動。以上兩個方面導致各國國債市場的利率下降，借貸成本減少的各成員國政府基于自身利益選擇財政機會主義的傾向性得以加劇，進而產(chǎn)生競爭性財政支出的動機，造成巨額的財政赤字與債務，大大突破《穩(wěn)定與增長公約》關(guān)于的歐元區(qū)各國財政赤字與政府債務水平分別不能超過本國GDP的3%與6%的財政紀律，并導致債務危機的爆發(fā)。

3.3.2、代議制政府模式導致財政過度開支

二戰(zhàn)后歐洲國家開始推行的“從搖籃到墳墓”的高福利制度建設，盡管促進了歐洲國家發(fā)展、提高人民生活水平、保障社會穩(wěn)定，但也導致某些歐洲國家財政開支不斷增長、政府債臺高筑的局面形成。高福利制度基于經(jīng)濟增長才能保持穩(wěn)定運行，作為區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟強國的德國、法國就可以憑借較強的經(jīng)濟競爭力實現(xiàn)經(jīng)濟增長以維巨額的社會福利開支，但相對于國家競爭力較弱的希臘等國在加入歐元區(qū)以后，為取悅民眾的政府強行將社會福利推高至與歐元區(qū)強國的水平，沒有經(jīng)濟增長支撐的高福利制度就向負債運作模式蛻變。盡管歐元區(qū)各成員國政府明白以借債維持的高福利遲早會對國家信用和社會經(jīng)濟產(chǎn)生嚴重后果，但國內(nèi)普遍實行代議制民主政體，而社會高福利制度是實現(xiàn)民選政府選票利益的最大化的重要手段之一。

表3的數(shù)據(jù)表明歐元區(qū)國家的社會福利開支在2002年—2011年間總體呈上升走勢。作為歐債危機重災區(qū)的希臘和西班牙在這段時期內(nèi)社會福利開支分別提高了39和36個百分點，而經(jīng)過施羅德改革的德國下降了27個百分點；歐盟和歐元區(qū)在危機爆發(fā)的2009年社會福利開支占GDP比重分別達到最高點169%和179%，隨后略有下降，但未低過16%和17%的水平。歐洲債務危機爆發(fā)后，歐元區(qū)各國的社會福利開支不僅沒有下降，反而有所增長，原因就在于習慣享受高福利的國內(nèi)民眾對削減福利開支的大規(guī)模抗議，以及成員國政府官員為取得選票支持而兌現(xiàn)提高福利待遇的選舉承諾。

在面臨債務規(guī)模急劇擴大、儲備資產(chǎn)規(guī)模因出現(xiàn)國際收支逆差而日益縮小使得財政赤字與債務積累超過現(xiàn)有融資及清償能力的困境時，歐元區(qū)政府為了實現(xiàn)其政治利益最大化，選擇降低信用與進行債務違約便成為最優(yōu)策略，債務危機在這種推動下內(nèi)生形成。

4、歐元區(qū)的治理困境

4.1、歐元區(qū)財政改善的困境

正如前文中的分析，歐元區(qū)成員國在內(nèi)部經(jīng)濟趨異削弱單一貨幣政策效果、單一或貨幣政策與分散財政政策不匹配、財政機會主義及代議制政府模式導致財政過度開支等等方面共同作用之下，財政赤字和政府債務被助長，因而嚴格各國的財政紀律、實行財政緊縮政策以限制赤字與債務規(guī)模就成為歐元區(qū)應對危機的重要措施之一。但從代議制政府模式來看，財政紀律很難得以實施。

在歐元區(qū)弱國的經(jīng)濟競爭力遠遠不如歐元區(qū)強國的情況下，歐元區(qū)弱國維持與歐元區(qū)強國相同的高福利及工資水平的方式只能是擴大赤字和大量舉債，反之，降低歐元區(qū)弱國的財政赤字和政府債務水平的方式就是削減高福利和工資標準。但這一方式意味著歐元區(qū)弱國必須接受經(jīng)濟低增長、較低的福利和工資，既不符合這些國家的利益，也不符合執(zhí)政黨派的國內(nèi)政治利益。譬如2010年5月2日，希臘爆發(fā)10萬人的全國性罷工，抗議政府緊縮財政計劃。⑥

即便歐元區(qū)債務發(fā)生國為獲得財政救助而不得不嚴格自身財政紀律、推行緊縮計劃，這種在財政支出方面的約束也只能是短期行為，一旦歐元區(qū)對債務發(fā)生國實施救助，過度擴張性財政支出的后果得以被埋單，很可能產(chǎn)生擴大支出的道德風險，限制財政開支的約束立即會轉(zhuǎn)為軟約束，刺激危機后區(qū)域內(nèi)各國經(jīng)濟增長動力衰弱、依賴擴大財政投資刺激經(jīng)濟增長的意愿。

4.2、歐元區(qū)“最后貸款人”的困境

歐洲債務危機爆發(fā)之際，歐元區(qū)并沒有一個能夠在“危機時刻盡到的融通責任、滿足經(jīng)濟區(qū)域內(nèi)對高能貨幣的需求，以防止由恐慌引起的貨幣存量的收縮”的最后貸款人（Lender of Last Resort）。

由于以下原因歐洲央行無法在債務危機到來時充當成員國的最后貸款人：一是歐元區(qū)單一貨幣與分散財政的經(jīng)濟體制構(gòu)架，缺乏緊密有效的經(jīng)濟政府與財政聯(lián)盟；二是仿效德意志聯(lián)邦銀行建立的歐洲央行具有極強的獨立性，以保持物價穩(wěn)定、防止通貨膨脹為的宏觀貨幣政策目標，不能在一級市場購買政府債券，以避免在政治干擾下將危機發(fā)生國的債務赤字貨幣化，而且《馬約》中的“不救助條款”也限制歐洲央行向出現(xiàn)問題的成員國提供直接貸款，除非歐元經(jīng)濟危機危及歐元的穩(wěn)定及存亡時才能對區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟狀況實施直接干預；三是歐元區(qū)經(jīng)濟力量排名第一位和危機后政治經(jīng)濟影響力顯著增加的德國基于自身利益和政治選擇傾向性強烈反對歐洲央行發(fā)揮最后貸款人作用⑦。

歐洲央行作為歐元區(qū)的中央銀行，在危機到來后進行了一定程度的作為：在債券市場進行操作、調(diào)低利率和存款準備金率、降低銀行到歐洲央行貸款抵押的門檻、恢復同美元互換及二度聯(lián)合全球五大央行向歐元區(qū)提供美元流動性等等，盡管以上措施對危機蔓延有一定程度的緩解，但依然不能滿足債務危機后歐元區(qū)內(nèi)的流動性匱乏。所以2010年12月2日歐洲央行召開的貨幣政策月度決策會議決定，將歐元區(qū)主導利率維持在1%的歷史最低水平，并向金融機構(gòu)注入流動性⑧；2011年12月初歐洲央行決定通過貨幣政策工具分兩次向歐洲銀行業(yè)注資，增加歐洲金融機構(gòu)的流動性。⑨

歐洲央行若迫于危機形勢而充當最后貸款人，采取給發(fā)生債務危機發(fā)生國注入歐元清償力以緩解危機的救助措施，很可能使得“發(fā)生債務危機國不僅能從過去的‘搭便車’中獲得好處（征收國際鑄幣稅），還能繼續(xù)‘免費乘車’。對債務危機的救助將使區(qū)內(nèi)信譽良好國的經(jīng)濟利益受損（被征收鑄幣稅），這些國家由此而改變財政政策”⑩，加劇歐元區(qū)各國競爭性財政支出的局面。真正解決這個困境仍在于建立財政聯(lián)盟與經(jīng)濟政府。

4.3、歐元區(qū)內(nèi)部危機應對機制的困境

為規(guī)避歐元區(qū)成員國在國內(nèi)經(jīng)濟運行出現(xiàn)問題時產(chǎn)生道德風險，《馬約》明文禁止歐洲央行或成員國中央銀行直接向發(fā)生經(jīng)濟問題的成員國中央政府、聯(lián)盟機構(gòu)貸款以及購買債券的行為，同時其第125款規(guī)定：“歐元區(qū)各成員國政府必須獨立地對其所發(fā)行的債務承擔責任，嚴格禁止歐盟或者任何歐元區(qū)成員國政府分擔某個歐元區(qū)成員國所發(fā)行的債務”不過以上“不救助”內(nèi)容未有效抑制成員國擴張性財政支出的偏好，反而在債務危機爆發(fā)后限制了危機發(fā)生國的及時及時獲得救助資金的條件。

盡管歐洲金融穩(wěn)定基金（European Financial Stability Facility，EFSF） 作為應對危機的救助機制在2010年5月9日由歐元區(qū)17國共同創(chuàng)立，并在2011年擴大了規(guī)模、將上限提高到1萬億歐元，“但受資金籌措和各成員國國內(nèi)政治經(jīng)濟因素的影響和制約，該基金在援助發(fā)生債務危機的成員國方面仍然行動遲緩且效率低下”。

另外，缺乏緊密高效的財政聯(lián)盟導致歐元區(qū)強國與弱國、大國與小國之間不存在有效的財政轉(zhuǎn)移支付制度。單一貨幣區(qū)域建立使德國制造業(yè)產(chǎn)利用一體化的市場條件創(chuàng)造了巨額的貿(mào)易和財政盈余，保持并提高其作為歐元區(qū)第一經(jīng)濟大國的地位，在貨幣一體化中獲得收益最多；經(jīng)濟競爭力、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對薄弱的希臘、葡萄牙等國在歐元區(qū)市場內(nèi)處于不利競爭地位，承擔了貨幣一體化較多的風險及成本。由于沒有國家之間的財政轉(zhuǎn)移支付度來平衡這種收益與風險、成本的不對稱性，從而使得在債務危機爆發(fā)后成員國之間就財政救助問題引發(fā)矛盾和沖突，加大了危機救助的難度。

5、結(jié)論

從歐元區(qū)的缺陷及困境上的分析可以看得出，盡管三大國際評級機構(gòu)在歐債危機的問題上起到了推波助瀾的作用，但危機的根源仍在于歐元區(qū)自身存在的各種缺陷，但在治理這些缺陷的時候卻又面臨種種難以克服的困境，比如建立緊密有效的財政聯(lián)盟以改變兩大宏觀經(jīng)濟政策分離的現(xiàn)狀，促進單一貨幣政策和單一匯率政策對歐元區(qū)各國的政策效果的均等化，危機重災國爭取國內(nèi)民眾支持以促使現(xiàn)有的公共財政支出結(jié)構(gòu)改善等等，以上內(nèi)容不無受到歐元區(qū)各國之間以及各國國內(nèi)的政治、經(jīng)濟、社會和利益團體等內(nèi)外因素聯(lián)動的制約，因而加大了債務危機解決的難度，致使直到目前為止危機仍然在持續(xù)發(fā)揮影響。

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第4篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

一、穩(wěn)健財政政策的實質(zhì)是協(xié)調(diào)發(fā)展政策

關(guān)于什么是穩(wěn)健性財政政策，不同的學者有不同的看法，但基本上大同小異。

金人慶[1]主要是從宏觀調(diào)控方面來談論穩(wěn)健性財政政策的。他認為實行穩(wěn)健的財政政策就是經(jīng)濟學上講的中性財政政策，主要是要服從服務于改革發(fā)展大局，服從服務于中央宏觀調(diào)控大局，宏觀上既要防止通貨膨脹的苗頭繼續(xù)擴大，又要防止通貨緊縮趨勢的重新出現(xiàn)；既要堅決控制投資需求膨脹，又要努力擴大消費需求；既要對投資過熱的行業(yè)從緊，又要著力支持經(jīng)濟社會發(fā)展中的薄弱環(huán)節(jié)。政策核心是松緊適度、著力協(xié)調(diào)、放眼長遠。具體來說，要注重把握“控制赤字、調(diào)整結(jié)構(gòu)、推進改革、增收節(jié)支”十六字方針。

賈康[2]為，宏觀調(diào)控政策“中性”的導向，是以總量特征的直觀形式給出當前財政政策轉(zhuǎn)型的基本定位與趨向。動態(tài)上看，“中性”就是總量上既不擴張也不收縮，其中的基本含義是宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢變化之后，現(xiàn)階段還不宜簡單采取“全面緊縮”的調(diào)控方法，既不能“不轉(zhuǎn)彎”，又不能“急轉(zhuǎn)彎”，而應當是在穩(wěn)健把握之下著力協(xié)調(diào)，在調(diào)減擴張力度中區(qū)別對待，即“有保有控”。按科學發(fā)展觀實施公共財政職能，既有不少“越位”需要退出，又有許多“缺位”和“不到位”需要填補和加強。這里強調(diào)的是總量控制、松緊適度下的結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整，即對有些項目降低支持、放緩支持或者不支持，而對有些項目繼續(xù)支持。以這種區(qū)別對待的方式，通過調(diào)整財政收支的流向與流量，達到總量中性和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的效果。

高培勇[3]認為，所謂中性財政政策，就其本來含義講，就是財政收支保持平衡，不對社會總需求產(chǎn)生擴張或緊縮的影響。就當前宏觀經(jīng)濟調(diào)控的主要任務而言，對中性財政政策的基本要求，就是不給經(jīng)濟帶來擴張性的影響。

陳共[4]，提出其觀點：按財政原理，穩(wěn)健財政政策維持赤字規(guī)模不變，基本上可以稱之為中性?，F(xiàn)在命名為穩(wěn)健性財政政策，這種提法的缺陷，是政策目標不夠明確，但它的好處是穩(wěn)妥，可以根據(jù)經(jīng)濟形勢的變化靈活調(diào)整松緊關(guān)系，做到松緊適度。并認為，在經(jīng)濟增長和經(jīng)濟調(diào)整時期，不可能實行緊縮政策，也不可能實行中性政策。因為第一，既然存在赤字，則說明仍然是松的政策；第二，如果維持赤字的原有規(guī)模，而赤字占GDP的比重會出現(xiàn)下降趨勢，實際上對財政支出有所緊縮，則以上兩點體現(xiàn)了松中有緊；第三，如果再考慮為了支持體制改革和體制創(chuàng)新而適度控制財政收入的增長速度，則是對市場或企業(yè)的放松，也是松中有緊。因而認為，保持適度的赤字和國債規(guī)模，從政策類型來看，仍然是一種偏松政策，或者是一種松中有緊的政策。

二、實施穩(wěn)健性財政政策的若干對策措施

1.注重投資政策導向調(diào)整

由于當前投資規(guī)模仍然偏大、投資增長仍然偏快，投資增長的“軟著陸”目標還未達到，國家對投資的控制應當嚴格些。出現(xiàn)這種狀況，部分是由于政策時滯因素的作用未充分顯現(xiàn)，還有，房地產(chǎn)和城建投資增長仍然存在相當?shù)拿つ啃院蛧乐氐慕Y(jié)構(gòu)性投資失衡問題。因此，要繼續(xù)采取經(jīng)濟、法律和必要的行政手段，加強和完善對投資增長的宏觀調(diào)控。

投資調(diào)控政策不僅要在“兩個層面”做到“有保有壓”，更要采取靈活的措施，一方面要抑制房地產(chǎn)和城市建設投資繼續(xù)過熱增長，另一方面，又要防止投資增長下滑過多，主要是為民營投資創(chuàng)造更為寬松的環(huán)境，推進投資的市場化。特別是后者，要在進一步加快投資體制改革上采取更加積極措施，使投資體制或結(jié)構(gòu)盡快實現(xiàn)“兩大轉(zhuǎn)變”，即使投資增長真正由政府主導型轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)主導型；政府對投資的監(jiān)管方式由“硬干預”轉(zhuǎn)變?yōu)椤败浉深A”。政府需加快從私人物品供給上（投資和生產(chǎn)經(jīng)營）退出，而公共物品供給在加強監(jiān)管的條件下，鼓勵民營資本參與，實現(xiàn)投資主體的多元化。政府“軟干預”則主要依靠法律法規(guī)、技術(shù)和環(huán)保標準、市場化的手段如利率和利率杠桿來調(diào)控投資的增長。

今后，政府投資要嚴格控制用國債資金和預算內(nèi)資金上新項目，而把重點放在支持在建項目盡快建成，加強農(nóng)村基礎設施建設、加快農(nóng)村基礎教育和衛(wèi)生建設、大型生態(tài)工程和大型公共設施工程及西部開發(fā)、振興東北老工業(yè)基地等方面。其中更應加大對農(nóng)村公共方面的投資、鐵路及城市公共交通的投資。

2.注重稅收政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整

稅收政策是財政政策最重要的上具之一。在實行穩(wěn)健的財政政策下，應當注重稅收政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，促進經(jīng)濟內(nèi)生增長，以實現(xiàn)既定的財政政策目標。

（1）適當調(diào)整稅制結(jié)構(gòu)，提高資本形成質(zhì)量。一個良好的稅制是兼顧了稅收效率與公平的稅制。但我國目前的稅制結(jié)構(gòu)存在較多不合理的地方，如間接稅與直接稅的結(jié)構(gòu)不合理，具體稅種設置不合理，還有一些稅未開征，如社會保障稅等。目前，應當將增值稅轉(zhuǎn)型、內(nèi)外資企業(yè)所得稅統(tǒng)一并適當降低稅率、改進個人所得稅、完善消費稅、實施城鎮(zhèn)建設稅費改革，條件具備時對不動產(chǎn)開征統(tǒng)一規(guī)范的物業(yè)稅，相應取消有關(guān)稅費，完善地方稅制度等。通過這樣的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，優(yōu)化我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，推動資本有機構(gòu)成高的基礎產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

（2）調(diào)整投資課稅政策，提高投資效益。如在增值稅方面，首先應加快轉(zhuǎn)型步伐，在增值稅稅率未變的情況下，將生產(chǎn)型增值稅改為消費型增值稅后，由于允許抵扣的進項稅款增加，實際上相當于減稅。從實踐方面看，東北增值稅轉(zhuǎn)型試點工作效應已顯現(xiàn)，黑龍江、吉林、遼寧三省生產(chǎn)總值和民營經(jīng)濟投資增長率均高于全國平均幅度?？梢钥闯?，民間投資對減稅的反應是相當積極的。其次，擴大征稅范圍。將與工業(yè)生產(chǎn)和商品流通密切相關(guān)的交通運輸業(yè)、建筑業(yè)、業(yè)、倉儲業(yè)等納入增值稅征稅范圍，這個過程要注意和稅收征管能力相結(jié)合，采取分步推進的方式。

（3）改善人力資本投資的稅收政策。隨著經(jīng)濟的發(fā)展，技術(shù)水平的提高，將逐步由物質(zhì)資本刺激經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向由增加人力" 資本投資主導的經(jīng)濟增長。首先，開征教育稅，增加稅收收人，為國家教育提供盡可能充裕的財力基礎。我國目前已征收的城鄉(xiāng)教育費附加及各種名目繁多的教育費，大多已具有準稅收性質(zhì)。應該說，費改稅的時機基本成熟?；舅悸房梢允?，實行專稅專用，稅基由國家統(tǒng)_規(guī)定，稅率可由省級政府根據(jù)需要和可能自主決定。其次，運用稅收政策，鼓勵社會對人力資本的培育和開發(fā)。如對民間辦學實行稅收優(yōu)惠，對社會投資辦學實行稅收鼓勵。個人對人力資本進行自我投資?？梢钥紤]在現(xiàn)行個人所得稅制中，把教育支出計入費用扣除。

（4）調(diào)整稅收政策，促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。目前實現(xiàn)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化的主要目標是啟動民間投資，而中小企業(yè)是我國民間投資的主體。但從我國目前增值稅運行來看，小規(guī)模納稅人和一般納稅人并沒有同等對待，這種做法，一定程度上阻礙了儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。應及時調(diào)整小規(guī)模納稅人的增值稅政策，對建賬完整、財務核算健全的小規(guī)模納稅人經(jīng)主管稅務機關(guān)認定后，可轉(zhuǎn)為一般納稅人，允許其使用增值稅專用發(fā)票。

開征社會保障稅，減少不確定因素，完善和健全社會保障體系，減少預防性儲蓄占居民總儲蓄的比重，居民的消費行為和消費傾向才會發(fā)生重大變化，社會消費需求才會真正擴大，進而刺激企業(yè)的投資需求。

完善股票稅制，促進資本市場的發(fā)展，拓寬投資渠道，增大直接投資的比例，也有利于儲蓄轉(zhuǎn)化為投資。

3.注重促進科技進步的財政政策的應用

二是調(diào)整科技投入結(jié)構(gòu)，建立和完善全社會、多渠道、多層次的科技投入體系。我們在加大財政對技術(shù)投入力度的同時，要調(diào)整對科技的投入結(jié)構(gòu)。國家財政投入的重點是那些以滿足公共需要為目的的科研活動，如基礎性、戰(zhàn)略性、全局性的技術(shù)進步與科技創(chuàng)新活動。要運用經(jīng)濟杠桿和政策手段，特別是要重視發(fā)揮稅收優(yōu)惠對科技投入的導向作用，鼓勵和引導企業(yè)成為技術(shù)進步的主體。必須明確的是，我國企業(yè)技術(shù)進步的資金供求今后主要是依靠市場機制來實現(xiàn)。三是加強人力資本（教育與培訓）投資，為科技的持續(xù)進步奠定堅實的基礎。

4.注重構(gòu)建促進可持續(xù)發(fā)展的財政政策體系

可持續(xù)發(fā)展是指經(jīng)濟、社會、資源和環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展，它們是一個密不可分的系統(tǒng)，既要達到發(fā)展經(jīng)濟的目的，又要保護好人類賴以生存的自然資源和環(huán)境。

環(huán)境保護是可持續(xù)發(fā)展的重要方面。在實施穩(wěn)健財政政策中，要建立有利于環(huán)保投入穩(wěn)定增長的預算支出政策措施。

（1）調(diào)整和優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，建立政府環(huán)保投入穩(wěn)定增長機制。一是按照公共財政的要求，清晰界定財政支出范圍。在環(huán)保領域，財政支出主要介入市場完全失靈的領域（如跨流域大江大河的整治等）、通過市場能夠解決但解決不好的事項（如污水處理、垃圾處理等）。二是合理界定中央與地方的環(huán)境事權(quán)，明確各級政府環(huán)境事權(quán)劃分及其投資范圍和責任，使中央和地方在環(huán)境保護方面權(quán)責對等，分職治事。在加強中央對環(huán)境保護的宏觀調(diào)控和轉(zhuǎn)移支付力度的同時，充分調(diào)動地方參與生態(tài)建設與環(huán)境治理的積極性，實現(xiàn)環(huán)境保護與可持續(xù)發(fā)展的共同目標。三是優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，提高國家環(huán)保投入占整體GDP的比重，為環(huán)境保護提供強有力的資金保障。

（2）進行預算支出科目改革，為財政履行環(huán)境保護職能提供制度保證。在進行預算支出調(diào)整時，應將環(huán)境保護作為支出的一大類單列，并下設環(huán)境監(jiān)測、污染治理、環(huán)境規(guī)劃等子目。把環(huán)保支出作為財政的經(jīng)常性支出，加強政府財政對環(huán)保支出的保障力度，通過公共財政改革為環(huán)境保護提供新的資金支持渠道。

（3）建立預算績效評價體系，促進財政支出效益最大化。此外，要建立有利于環(huán)境保護的產(chǎn)業(yè)政策體系。

5.注重財政政策與貨幣政策的恰當配合

我國下一步宏觀經(jīng)濟政策總體目標或著力點是“穩(wěn)定預期、保持景氣、防控通脹”，所以，財政政策與貨幣政策應當繼續(xù)搭配使用，并且應當促使財政政策和貨幣政策本身微觀化，并講究內(nèi)部搭配使用。這就要求，財政政策和貨幣政策既要有明確的總體性取向，又要在各自本身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)上有松有緊，保持必要的彈性和靈活性。

在財政政策方面，應運用預算支出政策進行短期的需求管理，用調(diào)節(jié)短期需求量的辦法實現(xiàn)短期供求平衡；用稅收政策來調(diào)節(jié)中長期供給量變化，改善供給結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)中長期供給穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。稅收政策要“有增有減、有松有緊”。預算支出政策應繼續(xù)保持一定程度的積極姿態(tài)，尤其是國債投資政策方面，要將著力點放在中長期供給能力建設、結(jié)構(gòu)改進和供給穩(wěn)定機制建設方面來。

在貨幣政策方面，既要保持貨幣政策必要的連續(xù)性和相對的穩(wěn)定性，以鞏固前一階段宏觀調(diào)控的成果；又要注意賦予政策一定的靈活性和應變性，相機抉擇、斟酌使用?？紤]到資金供給已經(jīng)比較緊張而物價回落有一定的滯后期，下一步不宜出臺新的總量性緊縮措施，可根據(jù)實際情況適時適度進行微調(diào)。穩(wěn)健的貨幣政策要，從“適度從緊”轉(zhuǎn)變?yōu)椤翱傮w穩(wěn)健、適度放松，有緊有松、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”，可以適當擴大公開市場貨幣投放、降低準備金率和再貼現(xiàn)率，同時進一步運用差別準備金率調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，緩解可能出現(xiàn)的資金緊張局面。

參考文獻：

[2]賈康。從積極到穩(wěn)健——中國財政政策轉(zhuǎn)型與展望[J].財政與稅務，2005，（1）。

第5篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

關(guān)鍵詞：貨幣政策；財政繳存款；影響；對策

中圖分類號：F822.0 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-00-01

財政繳存款的變化與發(fā)展的情況在一定程度上受經(jīng)濟發(fā)展程度的制約，還受到人民銀行所履行的要求的影響。在經(jīng)濟不斷增長的背景下，金融市場的繁榮發(fā)展，商業(yè)銀行的籌資渠道變得越來越廣泛，對人民銀行的貸款的需求程度逐漸降低，同時人民銀行也縮小了財政繳存款的范圍，將原先的機關(guān)團體繳存款和進行預結(jié)算之后的存款都劃歸到了一般存款的內(nèi)容中來，在很大的程度上影響著財政繳存款的總量。

一、貨幣政策的實施對財政繳存款的主要影響

貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣的供應量來對整個國民經(jīng)濟的狀況和投資情況施加有效的影響，從而實現(xiàn)預期的經(jīng)濟目的。貨幣控制的主要手段包括行政手段和市場化手段，前者的特點是直接對貨幣供應量進行相關(guān)的控制，后者是一種間接控制的方式。

財政繳存款是人民銀行所掌握的基礎的貨幣形式，貨幣政策的實施對財政繳存款的數(shù)額的變化有著一定的影響，尤其是貨幣政策的執(zhí)行力度和財政存繳款的變化情況有著極為密切的關(guān)系，相互的影響主要體現(xiàn)在以下幾個方面：

首先財政政策的變化對財政繳存款的總量的大小具有明顯的影響作用，財政繳存款的數(shù)量在低利率和較低利率貨幣政策下的波動幅度還是比較大的，因此，人民銀行在制定和實施貨幣政策的過程中，要從宏觀上考慮二者的相互影響關(guān)系，對財政的流動性實施合理的調(diào)控。

其次，貨幣政策實施的效果如何，可以通過財政繳存款的余額指標來進行科學合理地量化，在這一過程中可以充分了解到貨幣政策的實施效應和傳導過程，進而從一個側(cè)面反映出國家的經(jīng)濟效益，經(jīng)濟增量，還能判斷經(jīng)濟有沒有出現(xiàn)過熱的現(xiàn)象，由此可見，財政繳存款可以在一定的程度上體現(xiàn)貨幣政策的實施效果與最終效益，這對于及時地擴大目前現(xiàn)行的金融統(tǒng)計指標范圍有很大的幫助，所以人民銀行可以將財政繳存款列入定期統(tǒng)計指標，同時進行及時的公布與處理。

最后實施寬松的貨幣政策可以為積極的財政政策給予最充分的經(jīng)濟援助。通常情況下，財政收入的狀況和財政繳存款的余額具有很大的聯(lián)系性和相關(guān)性，在某種程度上，如果財政的存款的余額出現(xiàn)了一些細微的變化，這就說明貨幣政策在實施的過程中也要進行相應地提高或者降低。

二、針對財政繳存款問題的有效對策

針對財政繳存款中出現(xiàn)的問題，為了有效處理好二者的關(guān)系，可以從以下幾個方面入手：

第一點，中央銀行進行常規(guī)信貸的資金的主要來源就是財政繳存款，它的正常運作關(guān)系中央銀行的貨幣政策是否達到了預期的實施目標，要想保持二者的平衡狀態(tài)可以對經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行相應地調(diào)整，另外通過對投資的行業(yè)進行再貼現(xiàn)或者進行直接投資的方式，把所有的投資的重點都放在比較關(guān)鍵的行業(yè)中來，例如一些關(guān)系到國計民生的基礎行業(yè)，以便為國家的宏觀經(jīng)濟的調(diào)整提供充分的經(jīng)濟支撐。

第二點，人民銀行應該建立健全相關(guān)的管理制度，充分明確關(guān)于金融機構(gòu)財政繳存款的核算方式和操作規(guī)范，同時要加強檢查與監(jiān)督的力度，最大限度地降低財政繳存款的流失額度，在此基礎上，可以循序漸進地提高金融機構(gòu)的手續(xù)費，或者實行計付財政繳存款利息，提高金融機構(gòu)的繳存積極性。將財政繳存款的總體會計項目都進行統(tǒng)一的制定與管理，要對每一筆資金的性質(zhì)和用途以及需要核算的內(nèi)容加以更進一步地明確化，根據(jù)具體的貨幣政策的狀況來進行適當?shù)卣{(diào)整，放松的或者收緊的貨幣政策下的財政繳存款的狀態(tài)是有所區(qū)別的，針對不同項目的財政繳存款的情況也有所出入，進行類別化的管理是提高管理水平和效率的有效方式。同時要加強對財政繳存款管理的嚴格監(jiān)督，及時檢查是否存在管理的漏洞，或者是制度本身的問題，及時找出解決的方案。并要明確對遲繳、少繳、有意不繳、故意轉(zhuǎn)移財政性存款等行為的定義，對這些行為作出統(tǒng)一的規(guī)定，以方便對這些違規(guī)行為作出界定，明確懲處的力度和時限，將過去的行政罰款轉(zhuǎn)變?yōu)榱P息，在這一過程中，要經(jīng)由相應的審批程序，通過營業(yè)部門直接扣收商業(yè)銀行在人民銀行的存款，這樣就可以最大限度地縮短處罰的時間段，以便實現(xiàn)及時懲戒的目的，為國家經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展提供保證。

第三點，不斷完善目前條件下的財政繳存款的相關(guān)體系與管理結(jié)構(gòu)，逐漸取消金融機構(gòu)繳存財政性存款業(yè)務，可以把財政繳存款全部納入到一般的存款考核中來。經(jīng)過這樣的改革可以加強宏觀調(diào)控的力度，并能使繳存基數(shù)變得更為準確和科學，保證了金融機構(gòu)流動資金控制與管理的穩(wěn)定性，效果還是很明顯的，與此同時還能夠徹底解決當前財政性繳存款中存在的遲繳、少繳、漏繳以及轉(zhuǎn)移財政繳存款的不良現(xiàn)象。

總結(jié)

綜上所述，財政繳存款與貨幣政策之間聯(lián)系緊密的，寬松的貨幣政策對財政繳存款的增收具有很大的促進作用，在現(xiàn)實中只有不斷地從宏觀上整合國家的經(jīng)濟資源與投資資金，建立健全相關(guān)的管理制度，才能使二者達到和諧統(tǒng)一的狀態(tài)。

參考文獻：

[1]黃紅.基層央行財政繳存款管理思路探析[J].福建金融，2006（12）.

第6篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

2015年的中國經(jīng)濟注定不會走得輕松。

自2011年以來，中國大陸GDP增速不斷下滑。2014年前三季度GDP增速分別為7.4%、7.5%、7.3%。尤其第三季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，大陸乃至全球各界都在熱烈討論，對數(shù)據(jù)的解讀有很大差別。

一種觀點認為，7.3%的增長速度是最近幾年的新低，形勢恐怕不太樂觀。如果增速繼續(xù)下滑，有可能出現(xiàn)類似1998-2001年東亞金融危機時的通縮風險。大陸政策當局應該預調(diào)微調(diào)，適度放松貨幣政策，以防止經(jīng)濟硬著陸。

經(jīng)濟學界對通縮（通貨緊縮）尚無統(tǒng)一定義。諾貝爾經(jīng)濟學獎得主保羅?薩繆爾森認為，通貨緊縮價格和成本正在普遍下降即是通貨緊縮。對通縮的判斷，經(jīng)濟學界普遍認為，當消費者價格指數(shù)（CPI）連跌三個月，即表示已出現(xiàn)通縮。通縮比通脹更難應對，其會打擊消費者的當前需求并抑制企業(yè)的投資，從而使經(jīng)濟陷入持續(xù)低迷。

中國國際金融有限公司首席經(jīng)濟學家梁紅指出，生產(chǎn)者物價指數(shù)（PPI）已連續(xù)三年出現(xiàn)負增長和實際利率偏高反映出貨幣政策偏緊，引發(fā)了“通縮”憂慮。短期內(nèi)，央行需要放松貨幣條件，在“新常態(tài)”背景下，及時、適度的逆周期宏觀政策同樣是必要的。包括房地產(chǎn)政策等都應該及時調(diào)整。

又如北京大學國家發(fā)展研究院院長姚洋在接受《鳳凰周刊》采訪時表示，大陸近兩年的潛在經(jīng)濟增長率應在7.5%-7.6%，目前的經(jīng)濟增速低于潛在經(jīng)濟增速，應是貨幣政策稍緊所致，未來或有通縮風險。本屆政府或認為貨幣增速太快，且大量未進入實體經(jīng)濟，故想通過緊縮銀根促使資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟。但大陸有相當資金或流向海外，或因來路不正，未進人流通，完全沉淀。結(jié)果，緊縮貨幣最先擠壓到中小民營企業(yè)。

2014年11月22日起，中國人民銀行決定下調(diào)金融機構(gòu)人民幣貸款和存款基準利率，似乎佐證了上述觀點，這是繼2012年7月以后的首次降息。央行解釋：在經(jīng)濟增長有下行壓力、結(jié)構(gòu)調(diào)整處于爬坡時期、企業(yè)經(jīng)營困難有所加大的情況下，部分企業(yè)，特別是小微企業(yè)對融資成本的承受能力有所降低。

有市場人士預期，大陸經(jīng)濟或?qū)⑦M入降息通道。

另一種觀點則認為，大陸經(jīng)濟增速放緩是增長階段轉(zhuǎn)換出現(xiàn)的正?，F(xiàn)象，符合國際先例，而且增長質(zhì)量總體穩(wěn)定且有所改善，不必過分擔憂通縮風險。國務院發(fā)展研究中心副主任劉世錦便持此種觀點。

國家發(fā)展和改革委員會副主任朱之鑫亦在“2014-2015中國經(jīng)濟年會”強調(diào)，支持大陸經(jīng)濟高速增長的內(nèi)在條件和外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生深刻變化，導致經(jīng)濟增速近兩年有所放緩，但既沒有頂破物價的“天花板”，也沒有突破就業(yè)的“底線”。增速下降不但是正常的，也是各國經(jīng)濟發(fā)展的一般規(guī)律。

北京大學中國宏觀經(jīng)濟研究中心主任盧鋒分析指出，近年P(guān)PI負增長與CPI正增長并存，重工業(yè)部門PPI負增長與輕工業(yè)部門PPI零增長并存，這并非資產(chǎn)負債表危機帶來的惡性通縮的征兆，而是市場調(diào)整上游部門早先過度擴張導致的失衡的表現(xiàn)?！爸毓I(yè)部門PPI負增長本身是壞事，但是就其調(diào)整早先的失衡而言，具有必要性與合理性。”

國務院發(fā)展研究中心研究員、經(jīng)濟學家吳敬璉亦對《鳳凰周刊》表示，大陸經(jīng)濟會否通縮，短期看取決于眾多變動因素，比如美國結(jié)束量化寬松政策，可能熱錢會流出大陸，所以中央人民銀行利用多條防線，防止熱錢大量流出。

吳敬璉建議，經(jīng)濟工作的重點仍是要把長期問題研究清楚，因為短期問題是非常隨機的?！氨热缑绹趺礇Q定貨幣政策變化，我們怎么預知呢，只能說是可能性。長期問題弄不清楚的話，短期問題根本不用過多研究。除非是金融界人士，他們比較注意短期政策?！?/p>

吳敬璉認為，2015年國內(nèi)的關(guān)鍵工作是落實十八屆三中全會與十八屆四中全會的精神，繼續(xù)深化各領域改革，比如解決地方債存量、土地財政替代辦法、國企實現(xiàn)從管資產(chǎn)到管資本轉(zhuǎn)變等。

2014年12月9日-11日召開的中央經(jīng)濟工作會議，指出“經(jīng)濟下行壓力較大，結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛顯現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難增多，部分經(jīng)濟風險顯現(xiàn)。”強調(diào)化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風險將持續(xù)一段時間。“要高度關(guān)注風險發(fā)生發(fā)展趨勢，按照嚴控增量、區(qū)別對待、分類施策、逐步化解的原則，有序加以化解?！?/p>

中央經(jīng)濟工作會議確定2015年的五大工作任務，第一是努力保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，第二是積極發(fā)現(xiàn)培育新增長點，實際均著眼于“穩(wěn)增長”。

會議強調(diào)要保持穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間平衡。“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財政政策要有力度，貨幣政策要更加注重松緊適度。”

財政政策方面，市場普遍解讀，除減稅外，預計中央財政支出規(guī)模和赤字規(guī)模都將擴大，赤字率將提升到2.5%甚至更高。

貨幣政策方面，業(yè)內(nèi)普遍預期，2015年貨幣政策基調(diào)將更為積極，即在條件允許的情況下，貨幣政策或?qū)⑦M一步加大寬松力度。亦有專家強調(diào)，2015年貨幣政策不會太松，否則企業(yè)會失去調(diào)結(jié)構(gòu)動力，并導致杠桿率再度升高。因此總體看，2015年的貨幣政策將會維持中性，但短期則具有很大靈活性。

第7篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

在市場經(jīng)濟中，追求利潤最大化的企業(yè)、追求效用最大化的消費者和追求收益最大化（或風險最小化）的投資者構(gòu)成了經(jīng)濟運行的微觀基礎。滿足了這種定語限制的經(jīng)濟主體是與市場經(jīng)濟運行的內(nèi)在要求相適應的或者說相容的，反之則反是。這幾個看似簡單的修飾語，可以作為判斷經(jīng)濟主體是否市場化的標準。以此標準來衡量，目前我國各種經(jīng)濟主體尚未實現(xiàn)市場化或者尚未完全實現(xiàn)市場化。換言之，目前我國經(jīng)濟的微觀基礎與市場經(jīng)濟是不相容的或者說是不完全相容的。財政政策與貨幣政策是市場經(jīng)濟條件下的宏觀調(diào)控手段，而宏觀調(diào)控手段與傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟條件下的“經(jīng)濟計劃”手段最大的區(qū)別就在于，后者是—種對經(jīng)濟的事前規(guī)制，因為它是計劃者對被計劃者的直接控制，所以它發(fā)揮作用不需要市場作為媒介。而前者即宏觀調(diào)控是市場機制充分發(fā)揮作用從而導致經(jīng)濟總量非均衡對政府提出的調(diào)控經(jīng)濟的內(nèi)在要求，以減少市場機制自動調(diào)節(jié)的時滯所產(chǎn)生的高昂成本?？梢姾暧^調(diào)控既是市場機制作用的結(jié)果又是提高市場經(jīng)濟效率的必然要求。同時，宏觀調(diào)控政策的有效性又必須以市場行為人能夠?qū)Ω鞣N市場信號作出靈敏的反應為前提。這就是說，財政貨幣政策有效性是基于與市場經(jīng)濟相容的、完善的微觀經(jīng)濟基礎之上的。那么，要提高財政政策和貨幣政策效應，就必須首先改善這種微觀基礎，具體包括：

1.從宏觀層次和微觀層次改革國有企業(yè)。從宏觀層次改革國有企業(yè)就是站在全局的高度對國有企業(yè)進行戰(zhàn)略性重組和結(jié)構(gòu)性調(diào)整。這需要進一步完善國有企業(yè)的退出機制，以全面收縮國有企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)線，使其盡可能地從一般競爭性領域退出，讓位給比它具有更高效率的其他所有制企業(yè)。這既是非國有企業(yè)發(fā)展的需要，同時也是國有企業(yè)自身和整個經(jīng)濟發(fā)展的需要。事實上，國有企業(yè)的巨額虧損不僅使中央和地方財政難以承受，也給銀行造成了沉重的負擔。因為一個充斥著不可持續(xù)的信用擴張的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及一個充斥著大量的不良債權(quán)的經(jīng)濟體系都是不可能持續(xù)下去的。一個很明顯的經(jīng)驗事實是，在傳統(tǒng)國有企業(yè)經(jīng)營體制下，由于預算的極度軟約束，為了追求控制權(quán)的擴大，國有企業(yè)普遍存在無效率的規(guī)模擴張，在這種情況下它對貸款利率信號是極不敏感的。國有企業(yè)累積的風險可以轉(zhuǎn)嫁給銀行，銀行最終又轉(zhuǎn)嫁給國家。在這種微觀基礎上，貨幣政策和財政政策（由于缺乏效率）都將無效。從這個意義上說，從宏觀層次改革國有企業(yè)是提高財政貨幣政策效應的首要前提。而從微觀層次改革國有企業(yè)是指對那些經(jīng)戰(zhàn)略性重組后保留下來的有存續(xù)必要的國有企業(yè)，按照其行業(yè)性質(zhì)和對國家經(jīng)濟安全影響程度等方面的不同。分別建立適合他們各自特點的企業(yè)制度和企業(yè)經(jīng)營機制。但總的趨勢應該是，除極少數(shù)企業(yè)繼續(xù)保持國有獨資外，對絕大多數(shù)國有企業(yè)都要進行規(guī)范的股份制改造，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，進行全面的制度創(chuàng)新，建立起與市場經(jīng)濟體制相容的微觀運行機制，從而強化它作為市場主體的性質(zhì)和功能，參與市場的公平競爭，或發(fā)展壯大，或退出消失。

2.保護非公產(chǎn)權(quán)。財政投資對民間投資的帶動不足，是擴張性財政政策效應偏低的一個重要原因。而民間投資不足的原因主要有兩個：其一為銀行對非公企業(yè)貸款的歧視性政策，另一則為對非公產(chǎn)權(quán)保護的法律框架不健全。在這種情況下，非公財產(chǎn)所有者特別是私人財產(chǎn)所有者的不確定因素多，保衛(wèi)自己財產(chǎn)的交易成本過高。這種不確定使企業(yè)家無法形成對未來的穩(wěn)定預期，從而導致非公投資者缺乏全力以赴投資的長期行為。這樣，作為市場經(jīng)濟微觀基礎不可或缺的重要組成部分的各種非公企業(yè)，就很難發(fā)展到其應有的規(guī)模、水平和實力。

3.進一步打破壟斷，向非公企業(yè)開放更多的領城。第一，減少對傳統(tǒng)國有壟斷部門的準入障礙，即向民間資本（非國有經(jīng)濟）開放這些投資領域，這一方面為競爭格局形成提供基本前提，另一方面達到啟動民間投資需求，增強社會對未來經(jīng)濟良好預期之目的。第二，正如國有部門壟斷地位形成靠的是國家力量一樣，打破這種壟斷也必須依靠國家力量，對諸如電信、民航、電力、鐵路、教育、金融等傳統(tǒng)壟斷領域，科技進步及社會發(fā)展已為它們成為競爭性領域提供了可能性，國家不僅要允許而且應以優(yōu)惠政策鼓勵新人者，同時對目前居于壟斯地位的企業(yè)賦予更多的逆補貼方式，以促使競爭格局的早日形成。

二、完善金融市場。逐步實行利率市場化

1.完善金融市場。金融市場是貨幣政策以及耐政政策傳導和發(fā)生作用的重要條件，培育和呵護市場特別是金融市場，其本身就是實施有效財政貨幣政策的前提和內(nèi)容之一。隨著我國金融自由化步伐的加快，金融市場的發(fā)展極為迅速，在這種條件下，原有的市場管理原則已不適應經(jīng)濟發(fā)展的需要。而且發(fā)生這種變化后，中央銀行貨幣政策的傳導過程也會相應發(fā)生變化，所以必須對有關(guān)方面進行改革。從貨幣政策傳導機制的角度來看，主要應該從以下幾方面入手；一是逐漸增加同業(yè)拆借市場的市場參與者，根據(jù)有關(guān)規(guī)定允許符合條件的合作金融機構(gòu)、證券公司以及投資基金管理公司參與同業(yè)拆借市場，從而擴大同業(yè)拆借市場的資金需求，降低銀行信貸資金滯留在同業(yè)拆借市場的比例。二是發(fā)展國債回購市場，建立國債回購的一級交易商制度，這不僅能完善我國的金融市場體系，而且還能為中央銀行公開市場操作提供交易場所與交易對象。三是加快商業(yè)信用票據(jù)化的步伐。實現(xiàn)企業(yè)間資金融通的票據(jù)化不僅有助于解決長期以來困擾我國的“三角債”問題，而且還為中央銀行貨幣政策調(diào)控增加了一條有效的途徑。四是發(fā)展資本市場，增加企業(yè)直接融資的比率，提高企業(yè)和居民戶資金安排的利率敏感度。五是大力開發(fā)金融產(chǎn)品，鼓勵和引導各種金融機構(gòu)進行產(chǎn)品創(chuàng)新和有利市場化改革方向的制度創(chuàng)新。

2.采取措施逐步實現(xiàn)利率市場化。利率作為資金的價格，在成熟的市場經(jīng)濟條件下，它對資金這種稀缺資源的配置起著不可替代的作用，故常被用來作為貨幣政策的中介目標。然而在存貸款利率受到嚴格管制的條件下，利率的這種作用受到極大的限制。市場化的利率作為貨幣政策有效性的重要條件之一，從提高貨幣政策效應的角度上說，實行利率市場化是有益的。但實行利率市場化必須具備一定的前提，他們至少包括：第一，對利率變化具有較高敏感度的存、貸款主體；第二，完全商業(yè)化運作的銀行機構(gòu)，它們既有嚴格的風險控制機制和能力，又有追求利率最大化的有效的激勵機制和動力；第三，中央銀行具有較高的監(jiān)管水平。目前，中國的通貨膨脹負增長，總體利率水平較低，商業(yè)銀行自我約束加強，利率擴張機制受到抑制，是實行利率市場化改革的有利時機?？梢栽跀U大銀行貸款利率浮動幅度的基礎上逐步放開對貸款的直接利率管制，讓商業(yè)銀行根據(jù)貸款對象的資信狀況和貸款的風險大小，靈活確定貸款利率。此后，對存款利率實行上下限管理，擴大浮動幅度，最終實現(xiàn)存款利率的自由化，讓利率真正成為資金的“價格”，居民戶可以充分自由地選擇金融商品，各類企業(yè)可以在利率約束條件下一視同仁地獲得貸款，這樣必能反過來提高居民戶和企業(yè)資金需求的利率彈性，從而促進貨幣政策效應的提高。三、改革國有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度和經(jīng)營機制

在通貨緊縮條件下貨幣供應的內(nèi)生性加強是貨幣政策有效性降低的一個重要原因，而商業(yè)銀行對央行調(diào)控行為的不配合又是貨幣內(nèi)生性增強的原因。目前我國四大商業(yè)銀行的存貸款總額仍占全部存貸款總額的近70%，它們的行如何對貨幣政策效應有著舉足輕重的影響。而目前我國四大商業(yè)銀行不僅有著一般國有企業(yè)的通病，而且還存在大企業(yè)病。在1997年亞洲金融危機爆發(fā)前，四大商業(yè)銀行普遍缺乏風險控制機制，形成了大量爛帳、壞帳（當然原因是多方面的）。吸取亞洲金融危機的教訓，危機之后我國商業(yè)銀行普遍加強了風險控制。但現(xiàn)在的問題是它們似乎從一個極端走到了另一個極端，即在強化風險控制的同時沒有構(gòu)建與之相匹配的激勵機制，以致出現(xiàn)普遍的消極“借貸”的行為，這種行為加劇了這次的通貨緊縮。究其根源，這種消極“借貸”與當初缺乏風險控制一樣，都是產(chǎn)權(quán)制度的缺陷所致?；诖耍壳袄碚摻绾豌y行實際部門都在探索深化國有銀行改革的措施，比如，“多級法人制”、“切塊上市”等等。盡管在改革的具體措施上有不同爭論，但在總體改革方向上是比較一致的，那就是國有商業(yè)銀行也必須建立現(xiàn)代企業(yè)制度，在實現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化的基礎上建立有效的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。使之成為以利潤最大化為目標的真正的企業(yè)。

四、深化投融資體制改革

投融資體制缺陷是我國重復建設嚴重、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理和財政政策效應低下的重要根源之一。實踐表明，缺乏微觀指引的擴張性宏觀政策往往只能大量增加存貨而使資金沉淀，從而不能帶來較大的乘數(shù)效應。那么如何發(fā)揮微觀指引作用呢?這就需要深化融資和投資領域的改革，讓市場在資源配置中發(fā)揮更大的作用，使資金流入有效益的行業(yè)和企業(yè)。改革的方向是減少政府在投融資領域的干預，建立符合市場規(guī)律和國際標準的投融資體系。具體而言，一方面要求商業(yè)銀行提高貸款回報，并從外部“硬化”企業(yè)的財務預算。另一方面，則需要建立和發(fā)展新型的中介機構(gòu)，尤其是高水準的專業(yè)化投資銀行和基金管理公司，以識別高回報的投資項目，進行有選擇的融資和投資提高投資的效益水平。不僅如此，這些金融機構(gòu)可以依托市場對國有企業(yè)進行資產(chǎn)和債務重組，從而將國有企業(yè)改革、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與投融資有機結(jié)合起來，造就行為端正的微觀經(jīng)濟單位，為包括財政貨幣政策在內(nèi)的各種宏觀政策的實施提供良好的微觀基礎和機制。

五、提高低收入階層的收入水平和中、高收入階層的消費傾向

消費是驅(qū)動經(jīng)濟增長的三駕馬車之一，無論是對財政政策乘數(shù)還是對貨幣政策乘數(shù)而言，都是邊際消費傾向越大則乘數(shù)越大。所以提高低收入階層的收入水平和提高全體居民特別是中、高收入階層居民的邊際消費傾向，對于提高財政政策和貨幣政策效應有著特別重要的意義。為此應該從以下幾個方面采取措施：

1.提高農(nóng)民收入，降低貧困人口比重。第一，增加對農(nóng)村的財政投入，努力改善農(nóng)村的自然條件、基礎設施和公共服務，這是提高第一產(chǎn)業(yè)相對生產(chǎn)率進而提高農(nóng)民收入的物質(zhì)前提。第二，改革現(xiàn)行農(nóng)村土地使用權(quán)的管理方法，研究農(nóng)民具有固定土地使用權(quán)并可進行交換的具體方法，以促進土地的規(guī)?；?jīng)營。這是改變落后耕作方式，提高相對生產(chǎn)率進而提高農(nóng)民收入的制度前提。第三，逐漸取消戶籍制，堅決取消對農(nóng)民的歧視性就業(yè)政策，徹底清除限制農(nóng)民向城市流動的體制障礙，使進入城市并能在城市以合理合法方式生存的農(nóng)民獲得體制內(nèi)生存，享受公正的體制待遇。這既是農(nóng)業(yè)規(guī)?；?jīng)營的前提，也是迅速降低貧困人口比重的有效途徑。第四，實行優(yōu)惠（至少是公平）政策，進一步促進鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的發(fā)展，并在政府的規(guī)劃及其相關(guān)政策配合下通過市場機制引導鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)向一定的地域適當集中，以產(chǎn)生集聚效應，促進農(nóng)村城市化進程。農(nóng)村城市化是農(nóng)民非農(nóng)化進而降低貧困人口比重的最根本途徑。

2.加快建立社會保障體制，引導居民消費倫理合理轉(zhuǎn)變。居民對未來預期收入與支出的不確定性，是居民預防性儲蓄的主要動因。居民的這種不確定性越大，預防性儲蓄的比率就越高，相應地即期消費也就越少。如果建立社會保障體制，可以消除或減少居民的不確定性，使消費持久上升。同時應積極發(fā)展消費信貸，促進居民消費倫理合理轉(zhuǎn)變。居民在從低收入的生存型消費轉(zhuǎn)變?yōu)楦呤杖胭|(zhì)量型消費時，消費占其收入的比重增加，周期變長，若靠居民自己儲蓄，則需要很長時間，使消費波動性較大，容易出現(xiàn)消費的“斷層”。消費信貸的介入使居民可以“花未來的錢”，從而使居民消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變在支出上得以平緩地實現(xiàn)，降低消費的過度敏感性，避免消費“斷層”的出現(xiàn)。如果說低收入階層的消費疲軟可以通過收入調(diào)節(jié)來激活的話，高收入階層的消費疲軟則只能通過供給調(diào)節(jié)來激活。應通過供給主體性質(zhì)的多元化來增加有效供給，從而消除供給結(jié)構(gòu)“折層”，這對啟動高收入群體的消費進而提高他們的消費傾向有著不可替代的作用。

六、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，增加有效供給

無論對于財政政策還是貨幣政策而言，其效應的形成機理都是通過最初的政策變量的改變進而經(jīng)過該變量在一定經(jīng)濟結(jié)構(gòu)內(nèi)與其他變量的相互作用而產(chǎn)生的。如果經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理，即使是適當?shù)呢斦泿耪咭膊荒馨l(fā)揮應有的效應。

我國目前經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不合理突出表現(xiàn)在：第二產(chǎn)業(yè)的地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同、同一類型的企業(yè)低水平重復建設嚴重；第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展滯后；第一產(chǎn)業(yè)現(xiàn)代化程度太低，勞動生產(chǎn)率低下。這些問題的存在，使社會總供求的結(jié)構(gòu)錯位，既抑制了有效需求，使得需求嚴重不足，又造成了大量的低效供給與無效供給，使供給相對過剩，亦即供給相對過剩與有效供給不足并存，在這種情況下，擴張需求僅依靠財政貨幣政策往往難以湊效，而必須通過調(diào)整結(jié)構(gòu)改善供求的結(jié)構(gòu)性關(guān)系來實現(xiàn)。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)一是要促進傳統(tǒng)部門的產(chǎn)品升級換代；二是要治理低水平重復；三是要促進新興產(chǎn)業(yè)部門的發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。例如促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進生物工程產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，促進以教育產(chǎn)業(yè)化和旅游產(chǎn)業(yè)化籌為特征韻精神產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使新的需求得以較快增長：四是要加大對農(nóng)業(yè)的投入，提高第一產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)代化水平；五是要減少對第三產(chǎn)業(yè)的準入障礙，向民間資本開放第三產(chǎn)業(yè)投資領域，形成有效競爭的格局，全面提高第三產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重和質(zhì)量水平，以增加第三產(chǎn)業(yè)的有效供給?？傊?，只有在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，才能在形成新的供給（有效供給）的同時形成新的需求，使供求結(jié)構(gòu)相銜接。這樣財政投入和貨幣政策引致的投資增加才不會以存貨的形式沉淀下來，從而為財政貨幣政策乘數(shù)的形成提供必要前提。

七、改革財稅體制，提高政策之間的協(xié)調(diào)性

財稅體制從根本上說是關(guān)于資源和收入在社會成員與政府部門之間以及在各級政府機構(gòu)之間進行配置和再配置的制度安排。因為這種制度安排對社會成員的經(jīng)濟行為有著巨大影響，進而也通過這種影響對財政貨幣政策效應的形成發(fā)生作用。目前我國的稅制主要是1994年在治理嚴重通貨膨脹的背景下產(chǎn)生的，現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟背景與當年顯著不同，故現(xiàn)行稅制與經(jīng)濟發(fā)晨不相適應的矛盾日益突出，稅收政策與擴張性財政貨幣政策的目標取向顯得極不協(xié)調(diào)，也因此降低了財政貨幣政策的有效性。比如現(xiàn)行增值稅，其模式是生產(chǎn)型的，即是一種對投資征高稅的制度，越是高新技術(shù)或者機器設備越多的大型企業(yè)，不能抵扣的稅金就越多，企業(yè)稅負就越重，這種抑制投資需求的稅種阻礙了投資的擴大，不符合加強技術(shù)創(chuàng)新、優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的要求，從而也不利于提高財政貨幣政策的有效性。財政政策和貨幣政策內(nèi)部各工具之間（如利率、稅率、匯率）以及財政政策和貨幣政策之間，都應圍繞宏觀調(diào)控的總目標彼此協(xié)調(diào)一致、相互配合，避免相互沖突而使政策效應弱化。

【參考文獻】

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第8篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

2009年中央經(jīng)濟工作會議透露出調(diào)結(jié)構(gòu)的意圖時，并沒有引起很多人的關(guān)注。許多投資者依然對主題投資意興盎然，海南、新疆、、重慶，還有很多人在打探東北的重新振興、長三角的聯(lián)合振興等等。

這其實是對外生性增長的留戀。

《政府工作報告》已經(jīng)明確地告訴我們，外生性增長已經(jīng)接近尾聲，內(nèi)生性增長將會是投資的主線。理由如下：

財政政策不一樣的“積極”

2010年政府將繼續(xù)落實積極的財政政策，但此積極與彼積極顯然差別極大。

2009年財政政策是積極地擴張，是真正的凱恩斯主義，政府對于“鐵公雞（基）”情有獨鐘。2010年則是積極地為結(jié)構(gòu)調(diào)整必然帶來的失業(yè)增加與人民福利訴求提升買單，為消費品的普及與升級增加支出。此為其一。

其二，與2009年一樣，政府依然在積極地增加稅收。但今年政府將會動用財稅手段積極地推進收入分配體制的變革，這突出表現(xiàn)為對壟斷性行業(yè)的工資總額進行控制。

其三，積極地提供經(jīng)濟適用住房，并運用稅收手段嚴厲地調(diào)控房價。

其四，政府積極地防范潛在財政風險，這顯然會抑止地方政府負債擴張的步伐。當?shù)胤酵度谫Y平臺被暫停后，地方政府的投資必將成為重大問題。

貨幣政策并非適度地寬松

M2增長17%，新增貸款7.5萬億，這顯然不是適度寬松貨幣政策的特征。當政府將資產(chǎn)的泡沫視作未來公共風險的來源時，唯有通過嚴厲的數(shù)量控制才能將多余的流動性驅(qū)趕到實體經(jīng)濟中來。大家所關(guān)心的加息等價格管制將會在數(shù)量控制已經(jīng)取得成效之時、在寬松政策轉(zhuǎn)向正常政策時，方能釋放出來。

與之相適應，政府也不會允許人民幣升值來影響整體經(jīng)濟的恢復。報告中，總理敦促發(fā)達國家放開對高科技產(chǎn)品出口的管制，這其實是告訴我們一個信號：升值是有條件，只要你放開管制，我們肯定買你們的。對此我們也有一個判斷：人民幣不會輕易升值。

今年“三八”或許是真的

連續(xù)幾年，政府對通脹與增長的容忍度都是“三八”，投資者基本不把它當一回事。我們要告訴大家的是，今年的三和八有可能是真的。對于經(jīng)濟增長率的8%來說，這遠低于25家市場機構(gòu)之前預測的今年經(jīng)濟增長9.8%。

當政府將消費作為經(jīng)濟增長的主力，并且堅持以結(jié)構(gòu)調(diào)整與經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變?yōu)槭滓繕藭r，保持高增長是不現(xiàn)實的。當過剩的流動性已經(jīng)開始發(fā)揮作用時，3%的通貨膨脹率顯然是很容易達到的，但同時政府有很強調(diào)控能力，我們預測2010年的CPI同比增長3.4%。

保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與防通脹真的好復雜

結(jié)構(gòu)調(diào)整對中國經(jīng)濟的沖擊是相當?shù)拇?。當保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)與防通脹的目標融匯在一起時，宏觀調(diào)控真的成了一門藝術(shù)。理論上，這三者是很難統(tǒng)一的。

在2012年政治周期到來之時，中央政府與地方政府的目標是有沖突的，這顯然增加了宏觀調(diào)控的難度，從而加大了經(jīng)濟增長的不確定性。當外生性增長的動力在二季度開始衰退減時，城市化下移帶來的收益還無法收獲時，春夏之交的中國經(jīng)濟可能會面臨著踏空的風險。

從以虛彰補實到以虛補實

第9篇：財政政策貨幣政策的區(qū)別范文

摘要：本文從如何定義資金流動性過剩、我國資金流動性的規(guī)模、過剩的根本原因、過剩利弊分析及對策，比較全面地概括了人們的困惑和疑慮，有利于人們正確認識我國目前的資金流動性狀況。

關(guān)鍵詞：資金流動性過剩；貨幣政策；財政政策

一、如何定義資金流動性過剩

在近年的中國經(jīng)濟發(fā)展中，沒有哪個概念比“資金流動性過?！背霈F(xiàn)得更為頻繁。雖然人們在資金流動性過剩問題上達成一定的共識，但內(nèi)涵卻眾說紛紜。第一種定義是指實際貨幣存量高于均衡水平的情形。在這種定義下，資金流動性過剩的潛在危害是可能導致通貨膨脹。第二種定義是指貨幣的供應量大于貨幣需求量并超過了實體經(jīng)濟對貨幣的需求。持這種觀點的人認為，經(jīng)濟運行中的貨幣存量超過了經(jīng)濟增長所必需的數(shù)量，這些“剩余的流動性”要么轉(zhuǎn)化為暫時不準備投入使用的定期存款，要么投入到股票等非實體經(jīng)濟領域，其潛在危害是可能導致泡沫經(jīng)濟。第三種定義是指金融機構(gòu)存貸差的持續(xù)擴大和存貸比的持續(xù)走低。在這種情況下，資金流動性過剩的危害是給商業(yè)銀行的盈利狀況造成很大壓力。第四種定義是指銀行間市場資金面的寬松情況。銀行間的市場利率往往視為流動性是否過剩的關(guān)鍵表征，該利率可看作是判斷流動性狀況的一個良好指標。第五種定義是指金融機構(gòu)在中央銀行的存款，主要包括法定存款準備金和超額存款準備金。由于法定存款準備金是強制性的，因而流動性過剩主要表現(xiàn)為超額存款準備金和超儲率持續(xù)處于高位。第六種定義是指流動性偏好。即由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲存不生息的貨幣來保持財富的心理傾向。這是凱恩斯提出的，具有嚴格的經(jīng)濟學定義。從某種意義來說，人們對資金流動性過剩的定義有點像盲人摸象。但有一點可以肯定，資金流動性過剩的定義不一樣，人們對資金流動性過剩的判斷和采取的措施也有所不同。

二、我國資金流動性的規(guī)模

經(jīng)濟學家吳敬璉(2006)在香港表示，中國目前外匯儲備超過1萬億美元，合8萬億元人民幣，而央行只發(fā)行了2萬億元央行票據(jù)來沖銷。這樣，在乘數(shù)效應下，等于起碼有30萬億元的流動性在市場中，中國境內(nèi)的流動性過剩已到了相當嚴重的地步。據(jù)國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松(2006)測算，2006年央行到期票據(jù)以及新增外匯占款可能釋放的流動性在3.6萬億元左右。但也有人認為，我國同時存在資金流動性過剩和資金流動性短缺。目前，我國資金流動性過剩只是一種資源配置不均衡的過剩。一邊是社會生產(chǎn)、社會消費有大量的資金需求，另一邊是商業(yè)銀行存在著極大的資金運用壓力。很多需要資本流人的領域并沒有順暢的渠道來導入資本，如公共醫(yī)療、基礎教育等公共部門的投資嚴重不足，而資本大量聚集在房地產(chǎn)和股票市場，導致了局部流動性過剩。我國大企業(yè)的資金過剩，中小企業(yè)融資難的問題卻長期得不到有效解決。經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)流動性過剩問題突出，中西部欠發(fā)達地區(qū)普遍面臨資金不足問題。城市存在資金流動性過剩的壓力，農(nóng)村卻依然資金匱乏。還有人認為，我國明顯存在資金流動性不足。從社會保障來看，目前我國80％以上的勞動者沒有基本養(yǎng)老保險，85％以上的城鄉(xiāng)居民沒有醫(yī)療保險。如果要還清社會保障的歷史欠賬，我國的資金不是過剩，而是短缺。從城鄉(xiāng)居民的財富占有以及生活水平的差距來看，國家對農(nóng)民也有大量的欠賬。中國銀監(jiān)會副主席唐雙寧(2006)預測，“到2020年，新農(nóng)村建設需要新增資金15萬億元至20萬億元”。從這個角度來看，我國的資金不是寬裕，而是囊中羞澀。

三、我國資金流動性過剩的根本原因

觀點之一，資金流動性過剩的根源在于國內(nèi)儲蓄大于消費。我國國內(nèi)經(jīng)濟的主要特點之一是低消費、高儲蓄。每個人都必須面對養(yǎng)老、看病以及孩子教育的問題。由于財政未能充分承擔起其應該承擔的職能，即不能解決老百姓的公共醫(yī)療、基礎教育、社會保障等方面的后顧之優(yōu)，老百姓不敢消費，只有把錢存入銀行，從而導致銀行資金流動性過剩。消費能力的欠缺是產(chǎn)生資金流動性過剩的主要原因。

觀點之二，資金流動性過剩的根本原因是外部失衡和內(nèi)部失衡的共同作用。外部失衡是指中國同時存在著經(jīng)常賬戶和資本賬戶的“雙順差”。在我國強制結(jié)售匯體制下，貿(mào)易順差的不斷增長意味著外匯儲備的不斷增長，伴隨外匯儲備增長而不斷投放的基礎貨幣，最終演化為實體經(jīng)濟中過剩的流動性。內(nèi)部失衡主要是指中國經(jīng)濟中投資與消費之間的關(guān)系出現(xiàn)了惡化趨勢，表現(xiàn)為投資相對于消費的過快增長。國內(nèi)經(jīng)濟投資與消費的不平衡需要通過外部失衡來平衡，而外部不平衡需要資本的流動來平衡，從而形成流動性過剩的格局。內(nèi)部失衡與外部失衡是一個硬幣的兩面，二者均能造成流動性過剩。

觀點之三，國內(nèi)資金流動性過剩是典型的銀行儲蓄與投資不協(xié)調(diào)的結(jié)果。由于銀行風險控制能力與吸收儲蓄能力不相匹配，吸收的存款太多，雖然經(jīng)濟運行需要大量的信貸資金，但銀行不具備控制信貸風險的技術(shù)能力，貸不出去，導致銀行的存貸比逐年下降。儲蓄不能順利地轉(zhuǎn)化為投資，使大量資金沉淀在銀行內(nèi)部，從而惡化了資金的流動性。

四、我國資金流動性過剩的利弊分析

關(guān)于我國資金流動性過剩的利弊分析大致有三種看法：

第一種看法是，資金流動性過剩已成為威脅中國經(jīng)濟健康發(fā)展的隱患，是目前中國經(jīng)濟面臨的嚴重問題之一。流動性過剩會導致貨幣供應量過度增加，銀行體系資金泛濫，利率長期維持在較低水平。如果不回收過剩的流動性，要么會引發(fā)實體經(jīng)濟投資過熱與通貨膨脹，要么推動樓市、股市等資產(chǎn)價格上漲，并形成泡沫損害整個國民經(jīng)濟。

第二種看法是，中國目前不是資金流動性過剩，而是資金流動性繁榮。資金流動性過剩和資金流動性繁榮在機理上有根本區(qū)別。資金流動性過剩是實體經(jīng)濟出現(xiàn)低迷、資本投資回報率下降狀態(tài)下的結(jié)果；資金流動性繁榮是中國經(jīng)濟的基本面不斷改善，中國經(jīng)濟高速增長的反映。資金流動性充足是中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的新動力，可以使中國能夠效法西方發(fā)達國家，走“財富創(chuàng)造財富”之路。資金充裕也為企業(yè)直接融資帶來新的契機。

第三種看法是，資金流動性過剩并不可怕。關(guān)鍵是我國要因勢利導，巧妙利用當前資金流動性向中國匯集的大好時機，讓外資為中國經(jīng)濟向市場機制轉(zhuǎn)型提供資金、技術(shù)、管理乃至市場的支持。對于國際游資，沒有必要過于恐懼，利用得當也是國家經(jīng)濟發(fā)展的重大機遇。當前我們既存在挑戰(zhàn)，但更面臨機遇。五、對策

(一)人民幣是否應升值?；ㄆ旒瘓F中國區(qū)首席經(jīng)濟學家沈明高(2006)認為，解決流動性過剩的有效方法是保持人民幣適當?shù)目焖偕?。目前加快升值已?jīng)是大勢所趨。但著名經(jīng)濟學家林毅夫(2006)認為，人民幣過快升值不是明智之舉。過快的升值速度，非但不能減少外貿(mào)順差和外匯儲備的繼續(xù)增加，相反只會給熱錢的流入釋放出更強勁的信號。興業(yè)銀行宏觀分析師魯政委(2006)認為，合適的升值方式不應該是單邊升值太多，而應是讓匯率在較大的區(qū)間來回波動，只有雙向波動，企業(yè)才有危機感，才會主動尋求各種避險措施，才能實現(xiàn)升值的良好效果。從決策的角度來看，人民幣應該升值還是貶值，的確還需要決策者三思而后行。

(二)是否加息。中國社會科學院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻(2006)認為，加息不僅對控制流動性無太多幫助，而且會制造出新的流動性。加息將導致中美利差縮小，本來就對人民幣升值趨之若鶩的海外熱錢將由此更大規(guī)模地涌入中國，這無異于抱薪救火。也有人認為，改變金融管制下的低利率政策是政府化解流動性過剩的核心。低利率政策不改變，國內(nèi)流動性過剩就不能緩解。國內(nèi)流動性過剩也正是利率市場化改革步伐加快的大好時機。二些專家則認為，從提高資金成本、抑制投資過熱的角度講，今年存在進一步加息的空間。但也有專家反對，認為加息很難改變外部失衡問題，無法從源頭上抑制投資的過快增長。人民幣是加息還是維持不變，經(jīng)濟學家也很難達成一致的共識。

(三)提高超額準備金率是否有效。中國社科院金融研究所所長李揚(2006)認為，資金流動性過剩的根源在于國內(nèi)儲蓄大于消費，調(diào)整存款準備金率無法從根本上解決這一結(jié)構(gòu)性失衡問題。也有人認為，在對沖流動性方面，存款準備金率政策是一個效果相對劇烈的工具。它一方面直接凍結(jié)銀行一定數(shù)量的流動性，另一方面則影響貨幣乘數(shù)，產(chǎn)生多倍收縮效應。如果大幅度提高存款準備金率，就會產(chǎn)生明顯的效力。摩根大通中國首席經(jīng)濟學家龔方雄(2006)則指出，調(diào)整準備金比率是央行目前較為偏好的流動資金管理工具。提高超額準備金率是否有效不僅有一個客觀標準，而且還涉及到人的主觀判斷。調(diào)整超額準備金率的效用還有待于經(jīng)濟學家進一步探討。