一般性的貨幣政策精選(九篇)

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第1篇：一般性的貨幣政策范文

關鍵詞： 存款準備金率 存款準備金制度 貨幣政策

公開市場操作、再貼現(xiàn)、存款準備金被視為中央銀行實施貨幣政策的三大工具。其中，存款準備金因為其貨幣乘數(shù)效應而會給社會金融及經(jīng)濟帶來較大的影響，因此往往是中央銀行慎用的貨幣政策工具。目前，在已經(jīng)建立了完善的存款保險制度的西方國家，法定存款準備金率有逐漸趨于零的發(fā)展趨勢，而我國卻恰恰相反，人民幣存款準備金率從2003年的6%逐漸提高至2007年末的14.5%，2007年年內(nèi)竟上調(diào)存款準備金率達10次之多，存款準備金躍然成為我國實施貨幣政策的常規(guī)工具。

一、存款準備金制度概述

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款并進行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金，金融機構按規(guī)模向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。一般來說，實施存款準備金制度的國家中吸收存款的金融機構一旦獲得儲戶存入的存款，就須將一定比例的存款再存入作為貨幣管理當局的中央銀行。這種貨幣管理制度就是通常所說的存款準備金制度。

建立存款準備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付。隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機構存款派生能力和貨幣供應量的重要手段之一。在這一制度下，商業(yè)銀行等存款機構通過存款準備金賬戶進行資金清算和流動性管理，中央銀行通過調(diào)整存款準備率可以影響金融機構信貸資金供應能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。

有研究認為，完整的存款準備金制度工具的內(nèi)涵不僅包括法定存款準備金率的確定和調(diào)整，還包括所需繳存的金融機構、不同類型存款(資產(chǎn))的存款準備金率、可以作為存款準備金的資產(chǎn)類型、存款準備金的計提方式、存款準備金是否付息與(付息時)付息利率的確定和調(diào)整，以及違反這一制度的相關罰則等。但存款準備金率的確定和調(diào)整仍然是存款準備金制度的核心，也是本文闡述的重點。

存款準備金制度具有較強的告示效應。存款準備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預示圖，中央銀行調(diào)整準備金比率是公開的、家喻戶曉的行動，并立即影響各商業(yè)銀行的準備金頭寸。因此，調(diào)整準備金比率實際上是中央銀行的一種有效宣言；存款準備金制度有強制性。存款準備金比率一經(jīng)調(diào)整，任何存款性金融機構都必須依法執(zhí)行；另外存款準備金制度通過決定或改變貨幣乘數(shù)來影響貨幣供給，會引起貨幣供應量的巨大波動。因此存款準備金制度通常被認為貨幣政策的一劑“猛藥”。

二、我國存款準備金制度的功能演變

依據(jù)存款準備金制度在我國貨幣政策操作體系中實際發(fā)揮的作用，其功能演變大致分為三個階段：

(一)1984-1998年：中央銀行籌集資金手段

中國人民銀行成立于我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的1984年，最初設定的目標是為人行籌集資金， 用以支持信貸結構從而經(jīng)濟結構調(diào)整以及為大型建設項目融資。存款準備金制度成為人民銀行從而中央財政獲取資金的重要手段之一，與此相對應，人民銀行對存款準備金支付相對較高的利率。

(二)1998-2004年：一般性貨幣政策操作工具

1998年同業(yè)拆借市場的恢復運行，改變再貼現(xiàn)利率的生成機制，我國基本上構建了間接型貨幣政策操作程序架構，存款準備金制度也成為真正意義上的一般性貨幣政策操作工具。然而再貼現(xiàn)、公開市場操作以及利率工具難以在短時期內(nèi)成為我國調(diào)節(jié)銀行信用總量的有效工具，所以為提高貨幣政策有效性，存款準備金制度成為頻繁應用的主要貨幣政策操作工具。

期間存款準備金率經(jīng)歷了三次調(diào)整，其中1998年3月21日，央行對存款準備金制度進行重大改革，改革的主要內(nèi)容有七大項，核心內(nèi)容有二：合并備付金賬戶與準備金存款賬戶；將存款準備金率由13%下調(diào)至8%。

(三)2004年至今：一般性與結構性的貨幣政策操作工具與支付清算保證

面對2003年來我國出現(xiàn)的經(jīng)濟過熱呈現(xiàn)出明顯的結構性過熱特征，央行創(chuàng)造性地將存款準備金制度工具改造成具有結構性調(diào)整功能的一般性操作工具，即將銀行機構存款準備金率的確定與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)了貨幣政策職能與金融監(jiān)管職能的有機結合，也創(chuàng)造性地發(fā)展了對存款準備金制度的貨幣政策操作工具屬性。

特別是2006年7月至2007年末，由于我國金融體系流動性過剩，為了防止經(jīng)濟由過快向偏熱發(fā)展，央行頻繁調(diào)整存款準備金率，僅2007年年內(nèi)上調(diào)竟達10次之多，存款準備金率也由2004年的7%調(diào)至2007年末的14.5%。存款準備金制度已經(jīng)成為央行經(jīng)常使用的貨幣政策操作工具。

三、近期我國連續(xù)上調(diào)存款準備金率的背景分析

2006年7月以來存款準備金率的頻繁上調(diào)主要針對流動性過剩問題，希望通過此種方式對資金的流動性進行回籠，對整個經(jīng)濟實施宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟由過快向偏熱發(fā)展，防止通貨膨脹。

1.銀行體系流動性過剩，信貸規(guī)模激增

據(jù)統(tǒng)計，截至2006年11月，銀行人民幣存貸差已達11萬億元，銀行手中可供使用的信貸資金空前泛濫，截至2006年9月各項貸款合計為221035186億元。對于以盈利為目的的商業(yè)銀行來說，出于自身收益的考慮，在流動性嚴重過剩的壓力下，商業(yè)銀行的放貸熱情必然提高。另一方面越來越多的銀行完成重組和IPO這種融資的增加實際上是資本金的增加，擴大了商業(yè)銀行信貸的杠桿效應，可以使銀行的新增貸款成倍增長。如果不把流動性控制在適當水平，銀行過度擴張貸款的壓力會再度上升信貸規(guī)模將出現(xiàn)高速反彈，這勢必會加重我國經(jīng)濟發(fā)展中的過熱現(xiàn)象。

2.國際收支順差矛盾突出

中國海關總署1月11日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2007年全年中國進口總額9558.2億美元，出口總額為12180.2億元，累計貿(mào)易順差為2622億美元。2007年末國家外匯儲備已達15282億美元。高額貿(mào)易順差及外匯儲備形成了巨額的外匯占款，直接增加了基礎貨幣投放量，再通過貨幣乘數(shù)效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長加劇了流動性過剩和通貨膨脹的壓力。

第2篇：一般性的貨幣政策范文

一、存款準備金制度概述

存款準備金是指金融機構為保證客戶提取存款并進行資金清算需要而存入中央銀行一定數(shù)額的資金，金融機構按規(guī)模向中央銀行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。一般來說，實施存款準備金制度的國家中吸收存款的金融機構一旦獲得儲戶存入的存款，就須將一定比例的存款再存入作為貨幣管理當局的中央銀行。這種貨幣管理制度就是通常所說的存款準備金制度。

建立存款準備金制度的最初目的是為了保證銀行券和客戶存款的兌付。隨著中央銀行制度的建立它正演變?yōu)檠胄姓{(diào)控金融機構存款派生能力和貨幣供應量的重要手段之一。在這一制度下，商業(yè)銀行等存款機構通過存款準備金賬戶進行資金清算和流動性管理，中央銀行通過調(diào)整存款準備率可以影響金融機構信貸資金供應能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。

有研究認為，完整的存款準備金制度工具的內(nèi)涵不僅包括法定存款準備金率的確定和調(diào)整，還包括所需繳存的金融機構、不同類型存款(資產(chǎn))的存款準備金率、可以作為存款準備金的資產(chǎn)類型、存款準備金的計提方式、存款準備金是否付息與(付息時)付息利率的確定和調(diào)整，以及違反這一制度的相關罰則等。但存款準備金率的確定和調(diào)整仍然是存款準備金制度的核心，也是本文闡述的重點。

存款準備金制度具有較強的告示效應。存款準備金比率升降是中央銀行貨幣政策的預示圖，中央銀行調(diào)整準備金比率是公開的、家喻戶曉的行動，并立即影響各商業(yè)銀行的準備金頭寸。因此，調(diào)整準備金比率實際上是中央銀行的一種有效宣言；存款準備金制度有強制性。存款準備金比率一經(jīng)調(diào)整，任何存款性金融機構都必須依法執(zhí)行；另外存款準備金制度通過決定或改變貨幣乘數(shù)來影響貨幣供給，會引起貨幣供應量的巨大波動。因此存款準備金制度通常被認為貨幣政策的一劑“猛藥”。

二、我國存款準備金制度的功能演變

依據(jù)存款準備金制度在我國貨幣政策操作體系中實際發(fā)揮的作用，其功能演變大致分為三個階段：

(一)1984-1998年：中央銀行籌集資金手段

中國人民銀行成立于我國從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡的1984年，最初設定的目標是為人行籌集資金，用以支持信貸結構從而經(jīng)濟結構調(diào)整以及為大型建設項目融資。存款準備金制度成為人民銀行從而中央財政獲取資金的重要手段之一，與此相對應，人民銀行對存款準備金支付相對較高的利率。

(二)1998-2004年：一般性貨幣政策操作工具

1998年同業(yè)拆借市場的恢復運行，改變再貼現(xiàn)利率的生成機制，我國基本上構建了間接型貨幣政策操作程序架構，存款準備金制度也成為真正意義上的一般性貨幣政策操作工具。然而再貼現(xiàn)、公開市場操作以及利率工具難以在短時期內(nèi)成為我國調(diào)節(jié)銀行信用總量的有效工具，所以為提高貨幣政策有效性，存款準備金制度成為頻繁應用的主要貨幣政策操作工具。

期間存款準備金率經(jīng)歷了三次調(diào)整，其中1998年3月21日，央行對存款準備金制度進行重大改革，改革的主要內(nèi)容有七大項，核心內(nèi)容有二：合并備付金賬戶與準備金存款賬戶；將存款準備金率由13%下調(diào)至8%。

(三)2004年至今：一般性與結構性的貨幣政策操作工具與支付清算保證

面對2003年來我國出現(xiàn)的經(jīng)濟過熱呈現(xiàn)出明顯的結構性過熱特征，央行創(chuàng)造性地將存款準備金制度工具改造成具有結構性調(diào)整功能的一般性操作工具，即將銀行機構存款準備金率的確定與其資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量等指標聯(lián)系起來，從而實現(xiàn)了貨幣政策職能與金融監(jiān)管職能的有機結合，也創(chuàng)造性地發(fā)展了對存款準備金制度的貨幣政策操作工具屬性。

特別是2006年7月至2007年末，由于我國金融體系流動性過剩，為了防止經(jīng)濟由過快向偏熱發(fā)展，央行頻繁調(diào)整存款準備金率，僅2007年年內(nèi)上調(diào)竟達10次之多，存款準備金率也由2004年的7%調(diào)至2007年末的14.5%。存款準備金制度已經(jīng)成為央行經(jīng)常使用的貨幣政策操作工具。

三、近期我國連續(xù)上調(diào)存款準備金率的背景分析

2006年7月以來存款準備金率的頻繁上調(diào)主要針對流動性過剩問題，希望通過此種方式對資金的流動性進行回籠，對整個經(jīng)濟實施宏觀調(diào)控，防止經(jīng)濟由過快向偏熱發(fā)展，防止通貨膨脹。

1.銀行體系流動性過剩，信貸規(guī)模激增

據(jù)統(tǒng)計，截至2006年11月，銀行人民幣存貸差已達11萬億元，銀行手中可供使用的信貸資金空前泛濫，截至2006年9月各項貸款合計為221035186億元。對于以盈利為目的的商業(yè)銀行來說，出于自身收益的考慮，在流動性嚴重過剩的壓力下，商業(yè)銀行的放貸熱情必然提高。另一方面越來越多的銀行完成重組和IPO這種融資的增加實際上是資本金的增加，擴大了商業(yè)銀行信貸的杠桿效應，可以使銀行的新增貸款成倍增長。如果不把流動性控制在適當水平，銀行過度擴張貸款的壓力會再度上升信貸規(guī)模將出現(xiàn)高速反彈，這勢必會加重我國經(jīng)濟發(fā)展中的過熱現(xiàn)象。

2.國際收支順差矛盾突出

中國海關總署1月11日的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2007年全年中國進口總額9558.2億美元，出口總額為12180.2億元，累計貿(mào)易順差為2622億美元。2007年末國家外匯儲備已達15282億美元。高額貿(mào)易順差及外匯儲備形成了巨額的外匯占款，直接增加了基礎貨幣投放量，再通過貨幣乘數(shù)效應，造成了貨幣供應量的大幅度增長加劇了流動性過剩和通貨膨脹的壓力。

3.固定資產(chǎn)投資及房地產(chǎn)投資過熱

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2006年前3季度，我國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資為61800億元，同比增長達28.2%，增幅比上年同期高0.15個百分點；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資為10062億元，同比增長達21.6%；全社會固定資產(chǎn)投資同比增長27.3%，增幅雖比上半年回落2.15個百分點，但依然比去年同期加快1.2個百分點，指標仍在高位運行。

4.公開市場業(yè)務及再貼現(xiàn)具有一定的局限性

近年來，為了對沖由于購買外匯而增加的基礎貨幣，中央銀行加大了在貨幣市場進行債券正回購、發(fā)行中央銀行票據(jù)等公開市場操作的力度，但這一貨幣政策工具的操作在對沖持續(xù)剛性增長的外匯占款時，受到了一定限制；而我國目前的再貼現(xiàn)率已經(jīng)較高，上調(diào)再貼現(xiàn)的空間有限。由此，提高準備金率成為中央銀行可以動用的較重要的貨幣政策工具。

四、存款準備金率調(diào)整的貨幣政策效應分析

1.存款準備金率上調(diào)的預期效應

2007年1月末我國人民幣各項存款余額為34萬億元，從理論上看，存款準備金率每上升0.5個百分點，可凍結資金約1700億。而2007年1月之后存款準備金率經(jīng)9次上調(diào)，由9.5%上調(diào)至14.5%，累計上調(diào)5個百分點，凍結資金約1.7萬億，而依據(jù)貨幣乘數(shù)的原理，在理論上央行可以凍結的資金遠遠超過這個數(shù)字。因此能在一定程度上控制商業(yè)銀行的資金總量，防止信貸資金泛濫，緩解控制流動性過剩問題。

此外在三項貨幣政策工具中，央行提高存款準備金率的效果更加直接、作用范圍廣、政策時滯時間短、央行調(diào)控的主動性更強。而且存款準備金率具有非常強的告示效應，存款準備金率的一再上調(diào)表明了中央的調(diào)控態(tài)度與調(diào)控決心，進而間接影響微觀個體的投資預期。

2.調(diào)整存款準備金率的效應局限性

首先，金融創(chuàng)新弱化了存款準備金制度作用的力度。存款準備金制度發(fā)揮作用的基本原理是中央銀行調(diào)高或調(diào)低存款準備金率。商業(yè)銀行超額準備金相應減少或增加，從而收縮或擴大信用。這里，存款準備金制度發(fā)揮作用的基本前提條件是商業(yè)銀行的超額準備相對固定，這樣才能對中央銀行的存款準備金率的調(diào)整做出反映。金融創(chuàng)新破壞了這一前提條件，由于金融市場和金融業(yè)務的創(chuàng)新，商業(yè)銀行可以通過創(chuàng)新業(yè)務和創(chuàng)新工具輕而易舉地通過貨幣市場調(diào)整其超額準備。超額準備彈性的增大，使存款準備金制度的作用力度減弱。

其次，政策的時滯效應影響了存款準備金制度調(diào)控的短期效果。從國內(nèi)經(jīng)濟形勢過熱，銀行資金流動性過強，到央行意識到必須采用一定的措施進行調(diào)整，是一種認識時滯；從認識到央行決定采取實際行動，提高存款準備金率，所需要的時間是此項貨幣政策的內(nèi)在時滯；而提高了存款準備金以后，到對宏觀經(jīng)濟活動發(fā)生影響，取得效果，需要更長的時間，即外部時滯。一般情況，央行采取措施以后，不可能馬上引起最終目標的變化，需要通過貨幣政策的傳導機制，慢慢影響各個單位的經(jīng)濟行為，從而對政策的最終目標產(chǎn)生影響。另外由于政策的時滯效應又可能帶來矯枉過正的副作用。

第3篇：一般性的貨幣政策范文

關鍵詞：貨幣政策工具；宏觀調(diào)控；商業(yè)銀行；影響分析

中國人民銀行決定，從2007年5月19日起，上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率。同時決定，從2007年6月5日起提高人民幣存款準備金率。這是央行年內(nèi)第五次上調(diào)存款準備金率、第二次上調(diào)人民幣存貸款基準利率。

近幾個月來，央行明顯加大了運用貨幣政策工具進行宏觀調(diào)控的力度，其背景是什么，對商業(yè)銀行會產(chǎn)生那些方面的影響?商業(yè)銀行應如何響應央行的貨幣政策措施?這是本文所要闡述的問題。

一、關于央行貨幣政策工具的相關理論

貨幣政策是指中央銀行管理一國貨幣供給的條件下，為了指導、影響經(jīng)濟活動，保證國家宏觀經(jīng)濟目標得以實現(xiàn)，而由國家制定、通過中央銀行付諸實施的有關控制貨幣發(fā)行和信貸規(guī)模的方針、政策與措施的總稱。中央銀行為實現(xiàn)貨幣政策目標，必須通過一系列與中央銀行業(yè)務相聯(lián)系的措施和手段來完成，這些措施或手段稱為貨幣政策工具。貨幣政策工具分為一般性貨幣政策工具、選擇性貨幣政策工具和其他貨幣政策工具。一般性貨幣政策工具是最主要的政策工具，包括存款準備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務。

存款準備金制度作為一般性貨幣政策工具，對貨幣的調(diào)控和影響是非常大的。法定存款準備金率的提高或降低，將帶來商業(yè)銀行和其他金融機構資產(chǎn)業(yè)務規(guī)模的變化，從而對貨幣供給有重大影響。也就是說，中央銀行通過調(diào)整存款準備金率，可以影響金融機構的信貸擴張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應量。一般來說，在其他條件不變時，中央銀行提高法定存款準備金率，則金融機構繳存中央銀行的法定準備金增加，可供自主運用的資金減少，其放款和投資能力削弱，全社會貨幣供給隨之減少；相反，中央銀行降低法定存款準備金率，金融機構向中央銀行繳存的法定準備金存款減少，可用資金增加，其放款和投資能力增強，貨幣供給隨之擴張。

存貸款基準利率的調(diào)整，也是貨幣政策考慮的范疇。通過加息，可調(diào)控資產(chǎn)價格，令過熱的股市和房屋市場降溫。自2006年7月5日以來，央行出臺了包括加息和提高存款準備金率等在內(nèi)的多種調(diào)控措施。特別是2007年5月18日，央行同時推出三項政策措施，即上調(diào)存款準備金率、升息、擴大匯率波幅。政策組合的推出，有利于增強政策的綜合效應，加大調(diào)控的力度，綜合治理經(jīng)濟偏快。上調(diào)準備金率旨在降低貨幣乘數(shù)與銀行可貸資金規(guī)模，抑制貨幣信貸增速；貸款利率上調(diào)以及降低銀行存貸利差意在抑制信貸需求和銀行的放貸沖動，同時從供給和需求兩端為信貸減速；存款利率上調(diào)有助于修正過低的實際利率，長期存款利率上調(diào)幅度超過短期以及活期存款利率不變有助于減緩存款活期化和儲蓄分流的趨勢；擴大匯率波幅有助于提高人民幣匯率形成機制的市場化程度，增強匯率彈性，為扭轉(zhuǎn)人民幣單邊升值預期、平衡人民幣有效匯率創(chuàng)造條件。

二、當前貨幣政策工具運用的背景及其對商業(yè)銀行的影響

2007年在經(jīng)濟出現(xiàn)局部地區(qū)和部分行業(yè)過熱、通脹上行壓力加大的背景下，央行運用多種貨幣政策工具治理銀行體系流動性過剩問題。近期，促使中央銀行多次上調(diào)法定存款準備率的主要原因是貨幣信貸增長偏快。中央銀行所擔心的是，貸款的過快增長會助長經(jīng)濟的低水平擴張，影響經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。提高準備金率的主要目的，就是要加強銀行體系流動性管理，引導貨幣信貸合理增長，防止經(jīng)濟過熱，并由此導致通貨膨脹。在當前房地產(chǎn)投資偏快、證券市場持續(xù)升溫、國際資本大量流入的情況下，既凸現(xiàn)了央行加大運用貨幣政策工具進行宏觀調(diào)控的必要性，同時也增加了其政策工具運用的難度。

當前央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，對資金市場、證券市場及商業(yè)銀行經(jīng)營都將產(chǎn)生一定的影響。從對商業(yè)銀行的影響看：

一是抑制商業(yè)銀行貨幣信貸過快增長。根據(jù)貨幣乘數(shù)理論，貨幣供應量為基礎貨幣與貨幣乘數(shù)之積，而法定存款準備金率是決定乘數(shù)大小從而決定派生存款倍增能力的重要因素之一。對商業(yè)銀行而言，存款準備金率的上調(diào)意味著信貸擴張能力的削弱。

2007年1季度人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1678億元。央行通過上調(diào)存款準備金率收回流動性，每次調(diào)整50個基點，每次收回貨幣1500億元，雖然相對于銀行十幾萬億元的流動性，不能造成實質(zhì)性的影響。但是如果運用存款準備金率、利率工具進行流動性和資產(chǎn)價格管理，連續(xù)調(diào)整累積到一定的時候，對經(jīng)濟的調(diào)整作用就將逐漸顯現(xiàn)出來。成熟的市場經(jīng)濟一般都會出現(xiàn)利率調(diào)整的周期性。近5個月來央行對存款準備金率、利率等貨幣政策工具的運用，就顯示出我國已經(jīng)進入了一個調(diào)整的周期。5個月內(nèi)的第5次準備金率調(diào)整，以及兩次存貸款利率的調(diào)整，除了在銀行信貸發(fā)放與市場利率基準上將產(chǎn)生實質(zhì)影響外，更表達了央行在流動性治理上從緊把握的強烈決心，也徹底打消了部分商業(yè)銀行對央行貨幣政策嚴肅性所抱有的僥幸心理。

二是商業(yè)銀行的資產(chǎn)結構將作出一定程度的調(diào)整，并對盈利能力產(chǎn)生一定的影響。從目前我國商業(yè)銀行的經(jīng)營方式以及獲利能力來看，存貸款利差收入仍然是經(jīng)營利潤的主要來源。存款準備金率上調(diào)則意味著增加存放在央行的準備金金額，這將直接導致其可以用于發(fā)放貸款的資金減少。由于商業(yè)銀行具有創(chuàng)造信用的功能，因此，商業(yè)銀行實際減少的可以用來創(chuàng)造利潤的資金將比增加的準備金數(shù)額成倍放大。

目前，商業(yè)銀行法定存款準備金利率1.89%，存款的綜合籌資成本大約在2.55%左右，貸款一年期利率6.39%，存貸款與準備金利率的利差分別為0.66%和3.84%。那么在現(xiàn)有存貸款規(guī)模上，經(jīng)過測算：假設調(diào)高存款準備金0.5個百分點，凍結商業(yè)銀行可用資金1500億元，按此連續(xù)調(diào)整四次則減少由于發(fā)放貸款而獲得的利差收入為3.84%*1500*4=230.4億元。同時，由于商業(yè)銀行存款的綜合籌資成本大于存款準備金利率，商業(yè)銀行繳存存款準備金還需要倒貼部分利息支出，補貼息差支出達0.66%*1500*4=39.6億元。因此，據(jù)此估算，法定存款準備金利率的調(diào)整，將影響商業(yè)銀行利潤達270億元。

三、商業(yè)銀行響應央行貨幣政策應采取的措施

為積極響應央行的貨幣政策，商業(yè)銀行應進一步轉(zhuǎn)變經(jīng)營理念，優(yōu)化盈利模式，加快金融創(chuàng)新步伐。

一是要管住信貸總量，優(yōu)化新增貸款投向。當前，在資產(chǎn)價格呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢下，商業(yè)銀行有必要控制過度的信貸行為，合理把握信貸投放節(jié)奏。同時，要著力優(yōu)化信貸結構，嚴格信貸市場準入門檻，特別是要嚴格控制產(chǎn)能過剩和高耗能、高污染行業(yè)的信貸投放，注重提高信貸資金營運效益。據(jù)分析，各行業(yè)對升息的反應程度由機械制造業(yè)到農(nóng)業(yè)依次遞減，其中資金較為密集行業(yè)的影響度要高于勞動密集型行業(yè)。而作為國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點行業(yè)，如建材水泥、房地產(chǎn)、紡織等行業(yè)的影響度極其自然地排在了前列。農(nóng)業(yè)、交通運輸、水電生產(chǎn)供應行業(yè)受影響甚微，這些也恰恰是國家目前產(chǎn)業(yè)傾斜及扶持的行業(yè)。順應國家的產(chǎn)業(yè)政策，根據(jù)各行業(yè)受升息影響程度的不同，商業(yè)銀行在貸款投向上應有所側重，尤其是對國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的重點行業(yè)的中長期貸款應該有所抑制，切實提高全面風險控制水平。

二是要完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。在貸款粗放經(jīng)營受到遏制的情況下，商業(yè)銀行應當積極完善風險定價機制，提高貸款綜合收益水平。目前各商業(yè)銀行對貸款風險定價日趨重視，致力于開發(fā)科學、適用的定價模型，但由于受歷史數(shù)據(jù)積累不夠和實際經(jīng)驗不足等因素的影響，目前國內(nèi)多數(shù)商業(yè)銀行風險定價能力仍然較低。對此，應參照《巴賽爾新資本協(xié)議》的技術要求，吸收國外先進經(jīng)驗，加快建立一套符合實際、切實可行的內(nèi)部信用評級體系，準確地對風險進行定價，進而實現(xiàn)對貸款的風險差別定價，以降低信用風險，提高銀行盈利水平。

三是增強主動負債能力，合理匹配資產(chǎn)負債結構。存款基準利率的上調(diào)，有利于增強商業(yè)銀行的吸儲能力，但付息負債利率的提高，也加大了商業(yè)銀行的籌資成本。同時，存款準備金率上調(diào)意味著銀行增加存放在央行的準備金金額，商業(yè)銀行的新增存款之中可用資金比例降低，資金來源制約資金運用的自我約束管理體制下，促使商業(yè)銀行更重視存款工作，以便進一步增強資金實力。因此，商業(yè)銀行一方面要增強主動負債能力，認真落實差異化服務措施，加快網(wǎng)點功能轉(zhuǎn)型，真正實現(xiàn)客戶分層、功能分區(qū)、業(yè)務分流，在增加存款總量的同時，優(yōu)化負債結構；另一方面，要根據(jù)負債的期限、利率結構，合理安排資產(chǎn)的期限、利率結構，將資產(chǎn)與負債在資金種類和數(shù)量上的聯(lián)系有機地結合起來，在保持資金合理流動性的條件下，根據(jù)利率變化的預測和資產(chǎn)負債對利率的敏感性分析，及時調(diào)整各種不同利率資產(chǎn)和負債的敏感性缺口，擴大利差，達到凈利差收入最大化的目標。

四是要加快業(yè)務創(chuàng)新，優(yōu)化經(jīng)營收入結構。今年5月份的這次加息與之前幾次加息的重要區(qū)別是央行縮減了銀行的存貸利差，特別是中長期存貸利差，壓縮了銀行貸款利潤的空間。多年來，出于扶持國有金融體系的政策需要，中國銀行業(yè)長期享受遠高于國外同行的存貸利差，盡管這一過高的利差水平一直受到質(zhì)疑和批評，但央行長期保持了銀行業(yè)偏高的存貸利差水平。此次央行打破多年政策壁壘縮減存貸利差，顯示央行抑制信貸增長的堅定決心。對此，商業(yè)銀行必須順應銀行業(yè)務發(fā)展趨勢，在業(yè)務增長方式上從外延粗放型增長向內(nèi)涵集約型增長轉(zhuǎn)變，在經(jīng)營結構上由傳統(tǒng)的存貸業(yè)務結構向資本節(jié)約型的綜合金融服務轉(zhuǎn)變，在競爭手段上由同質(zhì)化競爭向差異化競爭轉(zhuǎn)變。

今后，尤其要重視科技創(chuàng)新和業(yè)務創(chuàng)新，拓寬金融服務領域，努力增加中間業(yè)務收入等非利息收入占比。20世紀70年代以來，國際金融市場利率波動愈益頻繁，西方商業(yè)銀行加快了金融服務創(chuàng)新步伐，通過開拓中間業(yè)務市場，降低凈利息收入占經(jīng)營總收入的比重，以規(guī)避利率風險。如目前發(fā)達國家銀行中間業(yè)務收入占全部收入的比重高的甚至已經(jīng)超過了60%，而國有商業(yè)銀行中間業(yè)務收入占全部收入比重一般還不到10%，大力拓展中間業(yè)務是國有商業(yè)銀行規(guī)避利率風險的有效途徑之一。因此，國內(nèi)商業(yè)銀行要借鑒西方商業(yè)銀行的經(jīng)驗，通過增大技術投資，加快引進電子技術，提供電子銀行服務；通過整合業(yè)務流程、調(diào)整組織結構，增加基金、保險、代客理財?shù)戎虚g業(yè)務品種，來適應和滿足客戶個性化、多樣化的需求。通過服務的全能化，實現(xiàn)客戶的多樣化和收益來源的多樣化，從而有效地分散經(jīng)營風險。

四、央行貨幣政策工具運用應關注的問題

2007年5月央行三項調(diào)控政策的同步推出，既反映央行貨幣調(diào)控思路的重要轉(zhuǎn)變，也顯示央行駕馭貨幣手段更趨熟練和靈活應變，相信對市場和經(jīng)濟的調(diào)控效應也將逐步顯現(xiàn)。但是，?在存款準備金率成為央行常規(guī)性工具的同時，也有一些問題值得我們關注：

一是合理掌握貨幣政策運用的頻率和調(diào)整區(qū)間。準備金率的提高，在意味央行將凍結金融機構更多資金的同時，也必須為此承擔更多的利息支出。就商業(yè)銀行來講，準備金率的提高，限制了信用擴張，而存款利率的提高，又增加了籌資成本。因此，存款準備金率的運用有必要設定一個合理區(qū)間，抑制央行利息支出的增加，同時兼顧商業(yè)銀行的利益；如果繼續(xù)提高存款準備金率或存貸款利率，希望也能夠相應提高存款準備金的利率，適度彌補對商業(yè)銀行凈利潤的影響。

二是進一步加強多種政策工具的綜合運用。在當前中國流動性過剩、人民幣升值壓力日益增大、信貸擴張過快、貨幣投資反彈壓力巨大、物價上行風險加劇的嚴峻形勢下，單項政策的效力日趨弱化。因此，應在加強各種貨幣政策工具的組合運用的基礎上，進一步加強貨幣政策與財政、產(chǎn)業(yè)、外貿(mào)、金融監(jiān)管等政策的協(xié)調(diào)配合，多管齊下實現(xiàn)多目標調(diào)控，并借助政策組合集中推出的力量增強政策的綜合效應。

三是應注意調(diào)控政策的協(xié)同效應問題。我國宏觀調(diào)控關注多個經(jīng)濟目標，這使得央行在政策的協(xié)同和配套上需要更多的藝術性。比如提高準備金率和利率均是緊縮性政策，為了鞏固我國宏觀調(diào)控的成果，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策是央行的政策導向，但升息又將提高人民幣在國際市場的比價吸引力，加速國際資金的涌入，加劇國內(nèi)市場的流動性過剩問題。資本市場特別是股票市場對流動性的關聯(lián)影響預計還將顯現(xiàn)和強化，這將對準備金率等數(shù)量型政策工具的運用產(chǎn)生更多的影響。因此，研究貨幣政策的協(xié)同和配套，謀劃取得同向的效應，在我國宏觀控制更加注重內(nèi)在和結構的趨勢之下顯得更為重要。

四是應實行差異化的貨幣政策。針對目前農(nóng)村資金存在著一定的“離農(nóng)”傾向，為鼓勵商業(yè)銀行更好地服務于新農(nóng)村建設，加大對“三農(nóng)”的有效信貸投入，縣域金融機構的存款準備金率應低于城市行金融機構。比如，目前農(nóng)行法定存款準備金率高于其他三家國有商業(yè)銀行0.5個百分點，高于信用社法定準備金率3個百分點。建議今后應區(qū)別各商業(yè)銀行服務對象的不同，實行差異化的貨幣政策，合理確定縣域金融機構存款準備金率，以鼓勵進一步加大縣域有效信貸投入，更好地服務于新農(nóng)村建設。

參考文獻：

第4篇：一般性的貨幣政策范文

【關鍵詞】房地產(chǎn) 泡沫 貨幣政策

一、中國房地產(chǎn)現(xiàn)狀

二、房地產(chǎn)泡沫的內(nèi)涵

房地產(chǎn)泡沫可理解為房地產(chǎn)價格在一個連續(xù)的過程中的持續(xù)上漲，這種價格的上漲使人們產(chǎn)生價格會進一步上漲的預期，并不斷吸引新的買者，隨著價格的不斷上漲與投機資本的持續(xù)增加，房地產(chǎn)的價格遠遠高于與之對應的實體價格，由此導致房地產(chǎn)泡沫。

三、房地產(chǎn)泡沫與貨幣政策的關系

(一)貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導機制

1、利率渠道

由于房地產(chǎn)是一種價格較高的特殊商品，大多數(shù)消費者采用抵押貸款的方式進行購買。利率的變化會直接影響消費者的還貸額，從而影響居民的需求。對房地產(chǎn)開發(fā)商來說，利率變化會影響其融資成本，若資金成本的增加會使得房地產(chǎn)的供給下降。利率的調(diào)整對房地產(chǎn)價格的影響將取決于需求和供給方面的力量對比。

2、信貸渠道

中央銀行可以運用公開市場操作、再貼現(xiàn)、再貸款和法定存款準備金等貨幣政策工具來改變貨幣供應量。其中房地產(chǎn)價格與銀行信貸還存在互動反饋機制，房地產(chǎn)價格上漲將導致企業(yè)和銀行的資產(chǎn)負債表增強，導致企業(yè)信貸需求和銀行信貸供給增加，從而推動房地產(chǎn)價格的進一步上漲。

3、資產(chǎn)組合渠道

貨幣、債券、股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)一起共同組成了投資者的資產(chǎn)組合。理性投資者會根據(jù)不同資產(chǎn)的收益、風險和流動性的變化，調(diào)整組合中各種資產(chǎn)的比例，以達到投資效用的最大化。

4、財富效應

所謂房地產(chǎn)財富效應，是指由于房產(chǎn)價格上漲(或下跌)，導致房產(chǎn)所有者財富的增長(或減少)，其資產(chǎn)組合價值增加(或減少)，進而產(chǎn)生增加(或減少)消費，擴大(或縮小)短期邊際消費傾向(MPC)，促進(或抑制)經(jīng)濟增長的效應。

(二)擴張性貨幣政策實施導致房地產(chǎn)泡沫

1、寬松的信貸政策促進房地產(chǎn)價格高漲

泡沫經(jīng)濟的形成在很大程度上來自于銀行信貸杠桿的推動。1998 年以來，我國房地產(chǎn)信貸政策日漸寬松，而且，還向居民購置住房傾斜，這在一定程度上助長了房地產(chǎn)市場的繁榮以及房地產(chǎn)泡沫的形成。

2、寬松的金融環(huán)境促成房地產(chǎn)價格上揚

3、流動性過剩為房地產(chǎn)泡沫提供了物質(zhì)基礎

流動性膨脹正把中國逼入一條資產(chǎn)價格泡沫化的道路， 只要流動性一放松， 資產(chǎn)價格( 包括房地產(chǎn)和股市) 就會高漲。這源于中國虛擬資產(chǎn)的匱乏， 資金流入只會大幅推高資產(chǎn)價格。流動性膨脹使得房地產(chǎn)市場承載的投機交易過多， 造成了房地產(chǎn)價格泡沫的擴大。

4、通貨膨脹與房地產(chǎn)價格泡沫的惡性循環(huán)

當貨幣供應量增加時，流通中的貨幣數(shù)量可能會超過經(jīng)濟運行所需的貨幣數(shù)量而引起貨幣貶值和商品價格水平全面、持續(xù)地上漲，而導致通貨膨脹現(xiàn)象。另一方面，當貨幣供應量增加時，將導致流通中的貨幣量增加，從而使貨幣貶值，而貨幣貶值又會使得房地產(chǎn)價格上升。而房地產(chǎn)價格的上漲反過來又影響貨幣供應量的增加，這樣造成惡性循環(huán)，不斷推高房地產(chǎn)泡沫和通貨膨脹。

四、完善我國貨幣政策對房地產(chǎn)的調(diào)控

(一)增強貨幣政策的連續(xù)性、一致性和透明度，防止心理預期的變化引起房地產(chǎn)價格的震蕩。

加強市場監(jiān)測，完善信息披露制度，引導合理的房地產(chǎn)市場預期。房地產(chǎn)市場之所以會形成不合理的預期，重要的一個方面就是房地產(chǎn)市場信息的不透明和不對稱引起的。不少開發(fā)商及利用不正當?shù)氖侄?，誤導市場預期。央行應加強對房地產(chǎn)市場信息的收集、處理和披露，建立房地產(chǎn)市場預警預報體系，使市場主體能夠正確判斷市場價位和市場走勢，以形成合理預期，從而促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)運行。

(二)加強一般性貨幣政策與選擇性貨幣政策之間的配合以及貨幣政策與其他調(diào)控政策的配合。

根據(jù)現(xiàn)時的市場狀況采用適當?shù)呢泿耪吖ぞ?，并保持這些工具操作方向的一致性，配合使用，加強貨幣政策的調(diào)控效果。對房地產(chǎn)價格進行調(diào)控的宏觀政策措有很多，包括貨幣政策、稅收政策、土地政策和行政手段等，要對這些政策措施進行協(xié)調(diào)，使其相互配合，加強整體調(diào)控效果。

(三)拓寬融資渠道，化解流動性過剩的問題。

從宏觀角度分析，要根本解決銀行流動性過剩問題有兩種途徑：把銀行資金推向?qū)嶓w經(jīng)濟，或者讓銀行資金投資央行票據(jù)、債券、股票、期貨等金融市場。央行可以采取讓流動性中期化的辦法化解銀行流動性過剩的問題。讓銀行投資企業(yè)債券，被業(yè)界看做央行分流多余流動性的第一招，而央行的下一招就是提高存款準備金率及提高貸款利率，但最根本的辦法是人民幣匯率改革。

第5篇：一般性的貨幣政策范文

歷史地看，黃金作為各國央行的一種儲備資產(chǎn)，布雷頓森林體系解體后，許多年淡出歷史舞臺。但近年來，它又重回許多國家央行的視野，同時越來越多地被個人納入理財?shù)慕M合籃子。為什么黃金回歸？因為美元濫發(fā)，這是黃金價格上漲的核心因素。于是，美元與黃金的PK一直在持續(xù)。美國人告訴世界：黃金僅僅是一種一般性的商品，根本不具備國際貨幣職能，而真能充當國際貨幣職能的只有美元，因為只有美元、美債才可以滿足各國央行儲備資產(chǎn)對流動性的需求。

金融危機發(fā)生之后，為了維系美國債券的流動性，美聯(lián)儲做了大量努力，甚至直接進場收購各色長期債券，以維系美元債券的流動性和價格。但這是一個“悖論”，猶如當年特里芬教授發(fā)現(xiàn)的“美元困境”一樣――用大量發(fā)行貨幣的方式去維系美元債務的穩(wěn)定，等于用損害信任的方式去維系世界對美元資產(chǎn)的信任。現(xiàn)在其實就是這樣。也正因如此，黃金信任回歸。

問題是，如果黃金市場越來越活躍，流動性越來越好，價格不斷走高，那就意味著人們更信任黃金而不是美元，美元的地位就會受到傷害。所以，打壓黃金是美國必須要做的事情。如何打壓？當然是消滅黃金做多勢力。

為什么認為“看多黃金”的立場正確？我的觀點是：當今世界舉目望去，除了做空一些國家的貨幣以外，沒有什么更值得配置的金融資產(chǎn)。尤其是歐元區(qū)和日本實施負利率政策之后，可供投機巨頭參與的債務資產(chǎn)幾乎枯竭；再加上大規(guī)模寬松貨幣政策已經(jīng)使發(fā)達國家股市嚴重透支，而當其下上不去、下不來的時候，可供金融大鱷選擇的投資或投機出路就更少了。還有一個關鍵的問題：負利率意味著錢不值錢。這是不是會強化金融投機客更加青睞一些能夠保值的資產(chǎn)？

第6篇：一般性的貨幣政策范文

一、存在的問題

（一）報送資料數(shù)據(jù)難以核對

依據(jù)原ABS《操作規(guī)程》規(guī)定報送人民銀行法定準備金存款日?？己说膱蟊硎窃履┤沼嫳砗脱├U存一般性存款余額表，現(xiàn)行的ACS《網(wǎng)點業(yè)務操作規(guī)范》沒有規(guī)定需報送人民銀行的法定準備金存款日?？己说膱蟊怼Ｔ趯嶋H工作中，繳存法定存款準備金的金融機構一般只在月初報送一次繳存一般性存款余額表、月末日日計表，并不按旬報送。人民銀行營業(yè)部門無法核對上旬、中旬數(shù)據(jù)的正確性、完整性，且旬末繳存一般性存款余額表為法人金融機構填報，人民銀行難以核對數(shù)據(jù)的真實性。

（二）考核和處罰主體分離

《中國人民銀行關于加強存款準備金管理的通知》（銀發(fā)[2004]302號）文件第一條規(guī)定：“貨幣信貸部門負責組織存款準備金管理、監(jiān)督和處罰工作，會計部門負責對存款準備金交存范圍的會計科目審定工作；營業(yè)部門負責存款準備金的報表審查、資金收繳和日常考核工作”。一項業(yè)務的管理職責分割于不同職能部門，考核主體與處罰主體分離，加大了工作協(xié)調(diào)和運作成本，削弱了繳存財政性存款政策制度的執(zhí)行力和落實力。

（三）處罰依據(jù)難以落實

《中國人民銀行關于加強存款準備金管理的通知》與《商業(yè)銀行法》規(guī)定的處罰依據(jù)標準不統(tǒng)一?！吨袊嗣胥y行關于加強存款準備金管理的通知》第四條規(guī)定：“對于未按照中國人民銀行規(guī)定交存存款準備金的金融機構，依法減輕處罰的，對其交存存款準備金不足部分按每日萬分之六的比例處以罰款?！薄渡虡I(yè)銀行法》第七十七條的規(guī)定處罰，即“未按照中國人民銀行規(guī)定的比例交存存款準備金的，由中國人民銀行責令改正，并處二十萬元以上五十萬元以下罰款；情節(jié)特別嚴重或者逾期不改正的，中國人民銀行可以建議國務院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構責令停業(yè)整頓或者吊銷其經(jīng)營許可證；構成犯罪的，依法追究刑事責任?！卑凑辗尚ЯΓ渡虡I(yè)銀行法》應大于《中國人民銀行關于加強存款準備金管理的通知》，但由于《商業(yè)銀行法》規(guī)定的罰款金額起點過高，基層行在處理過程中難以啟用該條款，導致難以執(zhí)行。

（四）操作要求與處罰依據(jù)分離

原ABS《操作規(guī)程》和總行《關于改革存款準備金制度的通知》只規(guī)定報送報表的種類，沒有相關的處罰規(guī)定；而《中國人民銀行關于加強存款準備金管理的通知》只有處罰條款，卻無報送報表種類的規(guī)定，操作要求與處罰依據(jù)分離。

二、對法定存款準備金日常管理予以完善的建議

（一）強化人民銀行對存款準備金的監(jiān)督意識

準備金管理是現(xiàn)行央行職能中的重要職責，應當充分認識到存款準備金是中央銀行最基本的貨幣政策工具、是防范化解金融風險最有效的手段。要克服工作中的麻痹和懈怠，將日常的準備金管理提升到執(zhí)行國家貨幣政策，維護金融穩(wěn)定的高度來認識，牢固樹立準備金管理無小事的思想認識，把存款準備金工作做實做好。

（二）加強人民銀行職能部門在準備金管理上的分工協(xié)作

實際工作中，營業(yè)部門作為準備金的核算部門，應當把好第一道關，對于信用社報送的準備金繳存表進行認真審核，確保繳存范圍和金額準確；事后監(jiān)督中心要加強對法定準備金存款業(yè)務處理是否正確，監(jiān)督考核期內(nèi)各法人金融機構每日法定存款準備金余額是否低于最低限額，把好第二道關；貨幣信貸部門負責組織存款準備金管理、監(jiān)督和處罰，定期對營業(yè)部門對準備金的核算情況進行復查，對于發(fā)現(xiàn)的問題及時指出，把好第三道關；會計部門除了將準備金相關的文件及時轉(zhuǎn)給職能部門外，還應在對營業(yè)部門、金融機構的會計指導和檢查中把好準備金管理第四道關。只有加強會計營業(yè)部門、事后監(jiān)督中心與貨幣信貸部門的信息溝通和協(xié)作，各負其責，齊抓共管，形成合力，共同做好存款準備金管理工作。

（三）完善人民銀行ACS系統(tǒng)對準備金的管理功能

通過完善中央銀行會計核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)，加強對法定存款準備金的監(jiān)控，增加金融機構繳存法定存款準備不足情況的預警提示并通知相關金融機構調(diào)劑頭寸的功能，保證日常支付。對經(jīng)通知還出現(xiàn)繳存不足的情況則抄報貨幣信貸部門按規(guī)定程序從嚴處罰，變事后處罰為事前預警、事中監(jiān)控，處罰與服務相結合，真正加強存款準備金繳存情況的管理和服務。

（四）修訂人民銀行ACS系統(tǒng)相關制度規(guī)定

對《中央銀行會計核算數(shù)據(jù)集中系統(tǒng)網(wǎng)點業(yè)務操作規(guī)范（暫行）》中“準備金管理”的部分內(nèi)容進行修訂，要求法人金融機構按旬報送匯總的全系統(tǒng)繳存一般性存款余額表和日計表，便于人民銀行會計營業(yè)部門通過日計表與旬末繳存一般性存款余額表的核對來加強數(shù)據(jù)正確性的審核。

（五）細化人民銀行對準備金管理的考核處罰依據(jù)

建立切實可行的考核措施和處罰辦法，明確上報資料的種類，結合基層實際分層次規(guī)定遲報、漏報、虛報資料所做的處罰，強化法人金融機構會計人員的責任意識，確保金融機構向人民銀行報送報表數(shù)據(jù)的及時性、準確性。

（六）適時開展必要的現(xiàn)場檢查

第7篇：一般性的貨幣政策范文

關鍵詞：我國貨幣政策；房地產(chǎn)價格；傳導效應

前言：隨著我國國民經(jīng)濟的高速發(fā)展，人民的物質(zhì)生活水平不斷提升，我國的城鎮(zhèn)化水平也在不斷提高，隨之而來的是人民對居住環(huán)境的要求越來越高，對房地產(chǎn)的需求逐年加大，這也是當前我國房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆的重要原因之一，房地產(chǎn)的高速發(fā)展也給我國經(jīng)濟帶來了諸多負面影響，雖然近年來我國相繼出臺了一系列的貨幣政策以及非貨幣性調(diào)控手段，但是房地產(chǎn)價格依然居高不下。因此，如何解決當前房地產(chǎn)市場發(fā)展過熱的問題，將房價控制在一個相對合理的水平，也是提高居民生活水平、保證國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的關鍵。

一、貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應理論分析

（一）房地產(chǎn)特征。房地產(chǎn)作為生產(chǎn)生活的必需品，主要具有耐久性和不動產(chǎn)兩個特征。這兩個特征使房地產(chǎn)容易成為投資的對象，而且房地產(chǎn)往往不會隨著時間的推移而貶值。房地產(chǎn)的耐久性和不動產(chǎn)使其具備了資本的性質(zhì)，房地產(chǎn)不僅僅是人民生活的一種消費品，同時也成為了金融投資的對象。就房地產(chǎn)的資產(chǎn)屬性而言，房地產(chǎn)的價格波動遠遠低于其他金融產(chǎn)品，而且具有巨大的升值潛力，這也使得房地產(chǎn)成為了許多企業(yè)進行實物投資的最佳選擇。另外，房地產(chǎn)還具有虛擬經(jīng)濟特征，當前我國房地產(chǎn)價格不僅僅受到供需關系的影響，而且還受到投資者的價值觀念的影響，房地產(chǎn)價格也會隨著人們的價值觀念而出現(xiàn)劇烈波動，近幾年，我國房地產(chǎn)的虛擬經(jīng)濟特征愈加明顯。

（二）貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)市場的工具。貨幣政策是中央銀行為達到一定的經(jīng)濟目標而采取的調(diào)節(jié)和控制貨幣供應量的政策的總稱，對于房地產(chǎn)市場的發(fā)展起著重要的調(diào)節(jié)作用。貨幣政策調(diào)控房地產(chǎn)市場的工具主要包括以下三個方面：（1）一般性政策工具：是對貨幣供給總量以及信用總量進行調(diào)節(jié)的工具，主要包括法定準備金率、公開市場業(yè)務、再貼現(xiàn)等三種工具。（2）選擇性政策工具：指央行對金融環(huán)境的某些特殊領域進行調(diào)節(jié)所采用的工具，主要包括證券市場的信用控制、消費者信用控制、不動產(chǎn)信用控制以及優(yōu)惠利率等。（3）其他工具：主要指輔的貨幣政策工具，窗口指導、道義規(guī)勸等都是都是其他貨幣政策的范疇。

（三）貨幣政策傳導理論概述。貨幣政策傳導機制是指從貨幣政策的現(xiàn)實操作開始到最終宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)，其間中間環(huán)節(jié)之間的有機聯(lián)系以及相互影響關系的總和。貨幣政策的傳導機制是一個復雜的過程，政策、金融環(huán)境以及實體經(jīng)濟都是貨幣政策傳導機制的涉及范圍，其傳導過程如圖1所示。

圖1 貨幣政策的傳導過程

（四）貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導機制。貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導機制主要包括兩個環(huán)節(jié)（如圖2）。

圖2 貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導示意圖

第一個環(huán)節(jié)是貨幣政策對房地產(chǎn)價格的傳導，在這一階段，央行通過通過利率途徑、信貸途徑以及資產(chǎn)組合效應途徑等政策工具影響房地產(chǎn)市場的供求關系，從而起到調(diào)節(jié)房地產(chǎn)價格的目的。第二個環(huán)節(jié)是房地產(chǎn)價格向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導，包括消費傳導以及投資傳導兩個方面，其中，房地產(chǎn)價格對消費的傳導主要是通過財富效應、家庭資產(chǎn)負債表效應、預期效應、擠出效應以及租房收入效應等途徑實現(xiàn)的，而房地產(chǎn)價格向投資的傳導則主要通過直接投資效應、托賓Q效應以及企業(yè)資產(chǎn)負債表效應等途徑實現(xiàn)的。

二、我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應現(xiàn)狀分析

（一）貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應的區(qū)域差異。由于貨幣政策的制定是根據(jù)宏觀經(jīng)濟的運行情況，而忽視了某些地區(qū)差異性的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，這也使得貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應出現(xiàn)區(qū)域差異。當前我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格即存在較為明顯的區(qū)域差異，在區(qū)域劃分上，根據(jù)地理位置以及經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀將我國房地產(chǎn)市場劃分為東部、中部以及西部。調(diào)查結果表明，東部較為發(fā)達地區(qū)的房地產(chǎn)投資規(guī)模遠高于中西部，另外，東部地區(qū)房地產(chǎn)的銷售面積、價格等統(tǒng)計數(shù)據(jù)也高于中西部。針對房地產(chǎn)市場發(fā)展的差異性，國家也制定了差異性的房地產(chǎn)發(fā)展政策，科學地調(diào)控不同地區(qū)的房地產(chǎn)市場。

通過借助模型對我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應區(qū)域差異進行實證分析，將構建如下模型：

HP=C+αR+βM2+μ

其中，HP是房地產(chǎn)價格，C是消費水平，R是利率，M2是貨幣供應量，α、β是利率以及貨幣供應量的彈性系數(shù)。然后利用模型對東中西部地區(qū)貨幣政策利率、貨幣供應量對傳導效果進行實證分析，對回歸結果數(shù)據(jù)進行整理后得出以下結果（見表1）。結果表明，東部地區(qū)房地產(chǎn)價格的利率敏感性明顯高于東西部地區(qū)；而相比東部地區(qū)，中西部地區(qū)房地產(chǎn)價格與貨幣供應量的關系更為緊密。

表1 東中西部地區(qū)貨幣政策對房地產(chǎn)價格傳導的實證結果比較

（二）我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應的阻礙因素分析。通過上文對我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應實證分析可以發(fā)現(xiàn)，當前我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導途徑并不暢通，存在諸多的阻礙因素。首先，從家庭行為的角度分析，消費需求過旺，我國城鄉(xiāng)居民普遍具有較強的消費能力，且城鎮(zhèn)居民的不斷增加引起了新一輪的消費結構轉(zhuǎn)型，消費者對于房地產(chǎn)的需求很高；居民的投資投機需求高漲，房地產(chǎn)作為一種簡單、穩(wěn)定的投資方式，也帶來了大量的個人儲蓄投資，從另一方面帶動了房地產(chǎn)價格的增長。其次，很多企業(yè)追求房地產(chǎn)行業(yè)的高額利潤，房地產(chǎn)開發(fā)商借助信息優(yōu)勢不斷加快房價上漲，片面的追求利益最大化的企業(yè)行為也阻礙了貨幣政策傳導效應的有效進行。另外，政府也是影響貨幣政策傳導效應的重要因素，地方政府重視房地產(chǎn)開發(fā)的短期效益，而制定與中央貨幣政策不統(tǒng)一的地方法規(guī)，不斷促使房地產(chǎn)價格上漲；商業(yè)銀行提供的巨額房地產(chǎn)信貸資金在保證房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展同時，卻影響了市場價格導向的合理發(fā)展。

（三）提高我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應的對策建

議。首先，貨幣政策的制定應考慮我國不同地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展差異，保證貨幣政策的區(qū)域性、差異性，增加數(shù)量型貨幣政策工具的使用；根據(jù)不同地域?qū)?、貨幣供應量、信貸等貨幣政策的敏感性差異，實施差異性的貨幣政策工具；通過信貸、存款準備金等數(shù)量型貨幣政策工具，保證房價的穩(wěn)定。其次，在短期內(nèi)加強其他非貨幣手段對房地產(chǎn)市場的調(diào)控，由于當前我國的貨幣政策對房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的影響有限，難以起到真正的調(diào)控作用，因此，可以在短期內(nèi)采取二套房限貸、提高首付比例、上浮按揭利率等其他手段來保證房地產(chǎn)市場的穩(wěn)定。另外，必須盡快完善我國貨幣政策調(diào)控體系，推進利率市場化改革的進程；不斷完善貨幣政策傳導機制，加強貨幣市場監(jiān)督；不斷提高利率工具的調(diào)控能力，逐步推進利率市場化，保證利率工具可以有效調(diào)控房地產(chǎn)價格；加快相關規(guī)范制度的建立，不斷完善我國房地產(chǎn)市場金融體系，有效抑制當前房地產(chǎn)投資過熱。

三、結語

我國房地產(chǎn)行業(yè)的過快發(fā)展給社會經(jīng)濟帶來了諸多負面影響，通過貨幣政策的傳導效應可以在一定程度上起到調(diào)控房地產(chǎn)價格、穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的作用。本文結合貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應相關理論，并對貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應的區(qū)域差異進行了實證分析，發(fā)現(xiàn)了傳導效應的傳導途徑不順暢等問題，由此提出了保證貨幣政策的區(qū)域性、短期內(nèi)加強非貨幣調(diào)控手段以及加快完善我國貨幣政策調(diào)控體系等一系列建議。只有不斷提高我國貨幣政策的房地產(chǎn)價格傳導效應，通過有效的貨幣政策工具積極調(diào)控房地產(chǎn)價格，才能保證房地產(chǎn)市場的健康、穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻：

[1] 梁斌，李慶云.中國房地產(chǎn)價格波動與貨幣政策分析――基于貝葉斯估計的動態(tài)隨機一般均衡模型[J].經(jīng)濟科學.2011，（3） ：17-31.

第8篇：一般性的貨幣政策范文

關鍵詞：

目前我國正處于金融業(yè)對外開放、金融機構健全性改革以及匯率、利率和資本市場等市場化改革齊頭并進的特殊歷史時期，金融經(jīng)濟運行的總體態(tài)勢是好的，但是有些不良因素和傾向也值得警惕，包括國際熱錢大量流入、人民幣升值預期強烈、流動性過剩、貸款增長偏快以及房地產(chǎn)價格居高不下等。貨幣政策面臨著巨大挑戰(zhàn)和嚴峻考驗。本文主要探討當前貨幣政策的完善和政策選擇。

一、我國當前貨幣政策存在的問題

（一）匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨立性之間存在沖突

一方面，為了保持人民幣匯率穩(wěn)定，央行試圖使人民幣與美元利率之間保持一定的差距，這樣不但可以減小“熱錢”的套利空間，還可以鼓勵國內(nèi)資金外流，進而減輕本幣升值壓力；另一方面，國內(nèi)流動性過剩，信貸增速偏快，直接導致了固定資產(chǎn)投資增長過快，房地產(chǎn)、部分能源和原材料市場價格偏高。經(jīng)濟形勢本身要求提高利率，緊縮流動性。當前這種格局符合“蒙代爾三角”的描述:一個國家在資本自由流動、匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨立性之間只能三取其二。就國內(nèi)已經(jīng)大量涌入的熱錢數(shù)量來看，資本管制的效力有限，我國存在實際上的資本自由流動，因此，匯率穩(wěn)定和保持貨幣政策獨立性這兩者從理論上講不能同時作為貨幣政策目標，但實際上央行卻一直在努力三者兼得，這使貨幣政策回旋空間十分狹窄。上半年央行的貨幣政策思路是在盡量不提高利率（特別是存款利率）的前提下，通過公開市場業(yè)務、提高存款準備金率和窗口指導來緊縮流動性，以達到同時穩(wěn)定利率和匯率的目的。

（二）多重因素導致人民幣升值壓力加大

在匯率和利率這一對矛盾中，匯率處于主導地位。對人民幣升值原因的深入探討應該作為對當前貨幣政策進行深入研究的邏輯起點。經(jīng)濟全球化和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，目前我國最大的貿(mào)易順差國（地區(qū)）是美國、中國香港和歐盟，最大的貿(mào)易逆差國是中國臺灣、韓國、東盟和日本。這種分工格局的安排是基于國際資源稟賦比較優(yōu)勢，主要考慮的是我國低廉的勞動力、土地和能源等生產(chǎn)成本。2000年以來，我國的外貿(mào)順差中有89%來自于加工貿(mào)易，而在加工貿(mào)易順差中有74.8%來自于外貿(mào)企業(yè)，由此可以推算出，67%的進出口總順差是由外資企業(yè)的加工貿(mào)易順差形成的。加工貿(mào)易的發(fā)展速度取決于經(jīng)濟全球化的深化水平和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的速度和規(guī)模，簡單地調(diào)整人民幣匯率對其影響不大，也就是說，人民幣升值不一定會減少順差。

二、完善我國貨幣政策的途徑

（一）調(diào)整出口貿(mào)易政策

一直以來，我國實行“出口導向型”的貿(mào)易戰(zhàn)略。利用出口退稅、出口補貼等辦法鼓勵出口貿(mào)易的發(fā)展，使出口貿(mào)易增速不斷提高，貿(mào)易順差逐年擴大。要恢復貿(mào)易收支的平衡，首先要進一步改變現(xiàn)有鼓勵出口的貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)政策，實行中性的產(chǎn)業(yè)貿(mào)易政策，避免資源過度向出口部門傾斜。

（二）繼續(xù)深化投資體制改革，嚴格控制投資規(guī)模的過快增長。

投資體制改革的目的是建立嚴格的投資約束機制，規(guī)范各類投資主體的投資行為，重點包括：一要減少各級政府對投資活動的參與，優(yōu)化政府投資結構。今后，政府要逐步退出對一般性競爭行業(yè)的投資，將其重點放在社會公共設施、老少邊窮地區(qū)和新農(nóng)村建設等領域的投資上。二要建立政府投資項目決策責任追究制，從制度上約束政府的投資行為，避免投資過程中的盲目性和隨意性。三要合理引導企業(yè)投資方向。針對當前經(jīng)濟增長中的粗放式經(jīng)營問題，政府部門要通過制定合理的產(chǎn)業(yè)政策加以引導，限制高污染、高耗能、技術含量低和發(fā)展過快的行業(yè)與項目，重點鼓勵企業(yè)對高新技術產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)和農(nóng)業(yè)等領域的投資。

（三）增強政府的宏觀調(diào)控能力

美國經(jīng)濟學家蒙代爾認為，如是果在一個國家存在內(nèi)外經(jīng)濟不均衡的情況下，恰當?shù)厥褂秘斦吆拓泿耪叩拇钆洌兄诨謴徒?jīng)濟的內(nèi)外均衡。當前，我國通貨膨脹率較高、經(jīng)濟運行過熱與國際收支順差等內(nèi)外不均衡現(xiàn)象同時存在，從政策調(diào)控方面看，近年來我國采用了較多的貨幣政策手段，重點解決流動性過剩問題，但財政調(diào)節(jié)的力度不夠。根據(jù)蒙代爾的政策搭配原則，應該讓財政政策在宏觀調(diào)控方面發(fā)揮更重要的作用。具體來說，財政政策可以在結構調(diào)整和擴大內(nèi)需等方面加大調(diào)控力度。一方面控制財政用于固定資產(chǎn)投資的規(guī)模，并將投資重點轉(zhuǎn)向扶持中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級項目，另一方面加大財政的轉(zhuǎn)移支付力度，擴大財政對公共服務、社會保障等方面的支出規(guī)模，切實提高國內(nèi)居民的消費水平，增強消費對經(jīng)濟的拉動作用，糾正經(jīng)濟增長中投資與消費結構失衡的不合理現(xiàn)狀。

（四）完善貨幣政策傳導的微觀基礎

完善我國貨幣政策傳導的微觀基礎，應從以下幾個方面入手：一是加快推進利率市場化改革。利率市場化是貨幣政策間接傳導的基礎和前提。目前，我國利率市場化改革已經(jīng)取得了階段性成果，同業(yè)拆借、證券回購、國債招標發(fā)行及二級市場交易等方面利率已經(jīng)市場化，為全面推進利率市場化改革奠定了基礎。下一步，應進一步擴大商業(yè)銀行貸款利率的浮動幅度，逐步推進國債發(fā)行和存貸款利率的全面市場化。二是不斷完善金融市場。現(xiàn)階段，我國貨幣市場和資本市場均有了不同程度的發(fā)展，但仍需要繼續(xù)發(fā)展和完善。從貨幣市場來看，一方面要擴大交易主體，另一方面應創(chuàng)新貨幣市場工具，票據(jù)市場和短期政府債券市場應該是今后發(fā)展的重點。

三、小結

一個國家貨幣政策的制定決定了這個國家貨幣經(jīng)濟的走向，只有清醒的認識到當前國際貨幣政策的趨勢，才能制定出一套適合我國貨幣政策的制度，促進我國經(jīng)濟的快迅發(fā)展。

參考文獻

[1]劉斐. 中國貨幣市場與資本市場關聯(lián)性分析[D]河南大學， 2001

第9篇：一般性的貨幣政策范文

一、央行存款準備金繳存管理瓶頸制約與癥結分析

（一）非現(xiàn)場會計核算模式無法審核繳存數(shù)據(jù)真實性 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，存款準備金業(yè)務的會計核算模式以非現(xiàn)場核對為主。在金融機構數(shù)量多、存款準備金業(yè)務量大的地市，存款準備金會計核算的現(xiàn)場監(jiān)督存在缺位?，F(xiàn)行的《中央銀行會計集中核算系統(tǒng)操作規(guī)程》要求央行的會計核算部門按旬對一般性存款余額進行核對，法人金融機構每旬后5日內(nèi)報送上一旬末一般性存款余額表且月底報送月末日計表等會計資料。月末日計表僅能與下月上旬的一般性存款余額表進行比對，而中旬、下旬的一般性存款余額只能依據(jù)金融機構報多少繳存多少，沒有其他予以核對的資料。這種非現(xiàn)場的會計核算模式僅僅只是核對了會計報表數(shù)據(jù)及其科目歸屬情況，沒有深入核實金融機構是否將應吸收的一般性存款全部納入存款準備金的繳存基數(shù)，難以保證繳存數(shù)據(jù)的真實性和完整性。

（二）存款準備金會計核算系統(tǒng)“允許”日間透支 目前，存款準備金賬戶同時兼具繳存法定存款準備金和進行日常資金清算的功能。由于金融機構對票據(jù)交換中其他金融機構的“提入代付”票據(jù)款項無法進行事前預測和控制，因此存款準備金繳存不足的機率大幅上升。此外，當前的中央銀行會計核算系統(tǒng)對存款準備金繳存不足不具備日間提示功能，只有在日終登賬后才提示法定存款準備金繳存不足的信息。央行存款準備金會計核算人員日間無法有效掌握存款準備金的繳存情況，極易出現(xiàn)未經(jīng)審批在賬戶內(nèi)擅自動用法定存款準備金的行為。有些基層央行已經(jīng)關注到以上現(xiàn)象，發(fā)現(xiàn)個別金融機構利用日間的監(jiān)管缺位進行短期投資，實施日間透支但日終劃回的短期操作。金融機構之所以能夠利用日間透支進行短期投資，是因為存款準備金會計核算系統(tǒng)客觀上“允許”日間透支。現(xiàn)有存款準備金會計核算系統(tǒng)的缺陷為個別金融機構擅自動用巨額存款準備金并獲取不當?shù)美峁┝丝沙酥畽C。

（三）存款準備金繳存基數(shù)計算不科學 現(xiàn)行的存款準備金采用旬末一般性存款余額作為繳存基數(shù)，此方法操作簡單，但不夠科學。在統(tǒng)計學上，時點數(shù)與時期數(shù)是有區(qū)別的，旬末存款余額屬于統(tǒng)計學中的時點數(shù)，以金融機構存款的時點數(shù)反映該金融機構某段時間的存款狀況，不夠科學和合理。受商業(yè)銀行經(jīng)營規(guī)律和業(yè)務考核的影響，月末是存款余額的高峰，而上旬末則是余額的谷底。金融機構只要將一些存款負債業(yè)務如企業(yè)貸款產(chǎn)生的派生性存款業(yè)務等，按照需要調(diào)節(jié)業(yè)務發(fā)生時間，就能改變計算期的存款余額，從而改變應繳納的存款準備金數(shù)額，這也正是經(jīng)常出現(xiàn)大量“旬末現(xiàn)象”的癥結所在。因此以旬末存款余額作為存款準備金的繳存基數(shù)，不能合理反映金融機構一旬資金持有的真實狀況，無法使存款準備金工具充分發(fā)揮對貨幣供應量的調(diào)節(jié)作用，也無法顯現(xiàn)存款準備金制度應有的實施效果。

（四）存款準備金繳存范圍籠統(tǒng)，會計科目設計有缺陷 存款準備金的繳存范圍依據(jù)資金性質(zhì)分為財政性存款的繳存范圍和一般存款的繳存范圍。但在實際操作中，財政性存款的繳存范圍與一般存款的繳存范圍和會計科目存在重疊。農(nóng)行“鄉(xiāng)鎮(zhèn)國庫業(yè)務款項”納入財政性存款的繳存范圍，而農(nóng)村信用社“鄉(xiāng)鎮(zhèn)國庫業(yè)務款項”卻納入一般存款的繳存范圍。“同業(yè)存放款項”會計科目本來是金融機構之間為了結算的需要，相互存放一定活期存款用于清算的科目，根據(jù)《中國人民銀行關于調(diào)整部分商業(yè)銀行繳存款范圍的通知》，其不屬于應繳存存款準備金的存款科目。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)有的金融機構卻在“同業(yè)存放款項”科目核算一般存款；有的金融機構利用“同業(yè)存放款項”科目存放同業(yè)拆借交易資金，進行實質(zhì)上的同業(yè)拆借交易，惡意規(guī)避同業(yè)拆借市場的監(jiān)管。此外，不同銀行間的繳存科目不一致?！吨袊嗣胥y行關于改革存款準備金制度的通知》（銀發(fā)[1998]118號）規(guī)定，財政預算外存款不屬于應向人民銀行全額繳存的財政性存款。但總行核定的金融機構繳存財政性存款會計科目范圍卻不一致。如《關于調(diào)整部分商業(yè)銀行財政性存款和準備金存款范圍的通知》（銀發(fā)[2007]59號）將工商銀行“2198財政預算外存款”、中國銀行“8144財政預算外存款”、農(nóng)村信用社“2015縣級財政預算外存款”作為財政性存款的會計科目，但建設銀行的同種科目卻沒有納入財政性存款管理。

（五）存款準備金繳存違規(guī)行為處罰隨意性大 調(diào)查發(fā)現(xiàn)，個別基層央行對透支存款準備金上億的金融機構因其“兩年內(nèi)第一次發(fā)生欠繳行為、未造成不良后果且能主動糾正違法行為，及時補交存款準備金”不予處罰。而有的基層央行對存款準備金透支不足百元的金融機構適用減輕處罰，執(zhí)行“交存存款準備金不足部分每日萬分之六的比例”的處罰標準?？梢?，各地基層央行對存款準備金違規(guī)行為的處罰差別較大。首先，存款準備金繳存違規(guī)行為的處罰標準不統(tǒng)一。 《中國人民銀行法》規(guī)定的存款準備金違規(guī)行為的罰款金額下限為五十萬元，上限為兩百萬元。而《商業(yè)銀行法》規(guī)定的存款準備金違規(guī)行為罰款金額下限為二十萬元，上限為五十萬元。兩部法律規(guī)定的處罰力度差別較大，對商業(yè)銀行的存款準備金違規(guī)行為應該適用《中國人民銀行法》還是適用《商業(yè)銀行法》，在實踐中存在爭議。其次，對于存款準備金違規(guī)行為適用減輕及免于處罰的規(guī)定，有泛濫之勢。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，基層央行對于絕大部分存款準備金的違規(guī)行為都適用減輕或免于處罰的規(guī)定。“交存存款準備金不足部分每日萬分之六的比例”已成為基層央行對存款準備金繳存違規(guī)行為予以處罰普遍執(zhí)行的標準。

（六）財政性存款監(jiān)管缺位影響存款準備金繳存管理效果 盡管《金融違法行為處罰辦法》對違規(guī)繳存財政性存款的行為予以處罰進行了相關的規(guī)定。但《中國人民銀行法》和相關規(guī)章及規(guī)范性文件均忽視了財政性存款對貨幣政策實施效果的影響，未對財政性存款繳存違規(guī)行為的監(jiān)督處罰作出規(guī)定，對財政性存款繳存業(yè)務的監(jiān)管職責也沒有明確規(guī)定。這在一定程度上導致了監(jiān)管“真空”。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大部分的基層央行對金融機構財政性存款繳存業(yè)務從未組織過現(xiàn)場檢查。央行對財政性存款的繳存管理，僅限于形式上審核金融機構會計科目反映的財政性存款是否全部納入繳存管理，并未深入核實金融機構是否將應繳存的財政存款全部納入規(guī)定科目予以繳存。財政性存款從根本上說，屬于不生息資產(chǎn)類型，目前央行只能按其日平均余額的萬分之五計付手續(xù)費，手續(xù)費收入較低，遠不如將財政性存款轉(zhuǎn)化為一般性存款所獲得的收入。因而有的商業(yè)銀行資金緊缺，處于利益的追逐，為擴大信貸資金的投放，便在財政性存款上“動腦子”。利用核算科目的轉(zhuǎn)移，將本應全額繳存的財政性存款轉(zhuǎn)入一般性存款。如金融機構在財政性存款業(yè)務時，僅把稅款收入中必須納入“待結算財政款項”科目的資金納入財政性存款科目核算，而把財政收入中的非稅收入、預算外收入作為一般存款科目核算。因此，財政性存款資金的流失，導致一般性存款虛增，誤導了存款準備金管理的決策，影響存款準備金繳存管理的效果。

二、存款準備金繳存管理瓶頸的破解

（一）開發(fā)會計核算系統(tǒng)存款準備金數(shù)據(jù)集中審核功能 利用會計核算系統(tǒng)的數(shù)據(jù)通道，優(yōu)化存款準備金會計核算審核模式。通過向金融機構提供一般性存款余額數(shù)據(jù)報送接口、設置一般性存款余額表數(shù)據(jù)審核功能、統(tǒng)一數(shù)據(jù)報送格式等功能，由金融機構將其內(nèi)部系統(tǒng)生成余額電子信息，進行數(shù)據(jù)格式的處理后，通過接口向央行報送，由系統(tǒng)進行自動審核，審核不通過的，系統(tǒng)自動向金融機構反饋。更重要的是，通過開發(fā)系統(tǒng)自動的審核功能，可以將會計核算人員從繁重的人工審核中解放出來，使其能夠集中人力、物力開展金融機構報送數(shù)據(jù)真實性的現(xiàn)場檢查工作，改變對存款準備金數(shù)據(jù)僅僅形式上審查，不作實質(zhì)性審查的現(xiàn)狀。

（二）完善會計核算系統(tǒng)數(shù)據(jù)提示功能 建議在中央銀行會計集中核算系統(tǒng)中完善存款準備金日間繳存不足的提示功能，從技術層面實現(xiàn)對存款準備金日間透支行為的實時監(jiān)督。增加系統(tǒng)對存款準備金繳存不足的實時提示功能，能夠?qū)崿F(xiàn)存款準備金賬戶金額與法定準備金的下限臨界狀態(tài)的實時比對。在系統(tǒng)運行期內(nèi)，一旦存款準備金的賬戶金額低于法定準備金的下限，出現(xiàn)存款準備金繳存不足的現(xiàn)象，系統(tǒng)將會進行實時的“報警”，有效改進現(xiàn)有系統(tǒng)僅在次日才產(chǎn)生“存款準備金透支”的提示的現(xiàn)狀。

（三）以旬內(nèi)一般存款日均余額作為存款準備金繳存基數(shù) 根據(jù)現(xiàn)有條件，將期末余額計算法修改為日均余額計算法。以一旬作為一個計算期，且以旬內(nèi)存款每日的平均余額為基礎，采用加權平均法進行計算，得出旬內(nèi)日均存款余額，再以旬內(nèi)日均存款余額作為基數(shù)，按照相應的存款準備金率計算應繳的存款準備金。這種計提方法相對科學，能夠有效防止金融機構通過期末減少存款余額，如采取往賬提前劃賬、來賬推遲劃賬、往返匯款、把款項轉(zhuǎn)入在途或轉(zhuǎn)存等手段來較少當期存款準備金的繳納數(shù)額，從而更真實地反映金融機構存款準備金的繳存狀況。

（四）統(tǒng)一存款準備金繳存標準 對金融機構使用的會計科目核算內(nèi)容進行統(tǒng)一、明確、細致的界定，統(tǒng)一繳存標準，變加法管理為減法管理?，F(xiàn)有的存款準備繳存范圍的核定模式是由各家金融機構自行上報繳存科目，央行逐一核定、不斷增加的加法管理模式。然而這種核定模式面對金融創(chuàng)新業(yè)務爆炸式發(fā)展，已經(jīng)不適應當前的業(yè)務發(fā)展需求。新增科目的不斷涌現(xiàn)客觀上也增加了央行會計核算人員認定和審核的難度。建議出臺統(tǒng)一、完善且具備法律效力的存款準備金繳存標準和非繳存范圍的相關規(guī)定，明確科目核算內(nèi)容，變追逐市場變化的加法管理為以不變應萬變的減法管理。

（五）科學設立存款準備金繳存違規(guī)行為處罰規(guī)定 存款準備金的違規(guī)行為應考慮主觀惡性，區(qū)別為故意的違規(guī)行為和過失的違規(guī)行為。例如金融機構違規(guī)將財政性存款轉(zhuǎn)至一般存款，應屬于故意的違規(guī)行為。而金融機構因工作人員計算錯誤導致的未按規(guī)定交存存款準備金，則應屬于過失的違規(guī)行為。此外，應該設定存款準備金違規(guī)行為罰款的下限。有些透支存款準備金的金額不足百元，如果具有減輕處罰的情節(jié)，適用“存款準備金不足部分每日萬分之六”的標準，只處罰幾元錢。而對金融機構存款準備金透支行為進行處罰，除了需要會計核算部門的會計主管審簽的“金融機構存款準備金透支清單”貨幣信貸部門也要出具的“現(xiàn)場取證記錄”、“行政處罰立案審批表”、以及經(jīng)法律事務部門審核的“行政處罰意見告知書”和“行政處罰決定書”。顯然，處罰程序所花費的成本、耗費的時間與處罰金額不匹配。建議對《中國人民銀行關于加強存款準備金管理的通知》中“對于未按照中國人民銀行規(guī)定繳存存款準備金的金融機構，依法減輕處罰的，對其繳存存款準備金不足部分按每日萬分之六的比例處以罰款”的條款加以補充，增加存款準備金違規(guī)行為罰款的下限。

（六）改進和完善財政性存款準備金繳存管理 一是建議結合財政性存款繳存業(yè)務的實際，明確界定財政性存款繳存范圍和具體科目。將財政性存款和一般存款的繳存管理進行整合，形成完善的存款準備金繳存管理制度。二是強化現(xiàn)場監(jiān)管，明確財政性存款監(jiān)督管理職責。確定各部門在財政性存款管理中的角色劃分，探索建立科目核定、會計核算、監(jiān)督檢查為一體的工作聯(lián)動機制。三是制定統(tǒng)一的處罰辦法，細化欠繳、少繳、遲繳、漏繳財政性存款等違規(guī)情形的懲罰措施和處罰流程，嚴格落實處罰措施，使逃避存款準備金監(jiān)管而在財政性存款上“動腦筋”的違規(guī)行為無所遁形。