最近的財政政策精選(九篇)

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第1篇：最近的財政政策范文

市場在擔心什么

不少評論說這次的動蕩是因為市場對美國國債的信用失去了信心。這其實是對標普下調(diào)美國國債信用評級的誤讀。就像格林斯潘所說，美國具有無限印鈔的能力，所以違約的概率為零。你可以質(zhì)疑這種說法背后的道德依據(jù)，但是不可否認這種說法的邏輯。美國十年期國債收益率在評級下調(diào)后的幾天一度跌到2.03％的歷史低點，就是市場對此問題的答案。

市場動蕩的真實原因是對經(jīng)濟二次衰退的擔心。

全球經(jīng)濟長期以來的發(fā)展模式可以用中美兩國來代表：美國消費帶動以中國制造。當然，這是技術進步及全球化的自然結(jié)果，對帶動發(fā)展中國家走出貧窮有巨大的積極意義。但是這個發(fā)展模式在美國遭遇危機后就形成一個障礙。

美國的經(jīng)濟復蘇無力，已經(jīng)無法為全球經(jīng)濟帶來需求的動力。盡管各國都在努力調(diào)整各自的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，但是可以說，全球經(jīng)濟至今仍未走出這個發(fā)展模式。因此，這次經(jīng)濟復蘇也就缺乏根本性的增長動力。

這次復蘇的兩大特點：政府政策刺激及“無就業(yè)”復蘇，也就是上述發(fā)展模式遇到困境的表象。當2008年經(jīng)濟危機來臨時，有個說法，“我們現(xiàn)在都是凱恩斯主義”。所有的政府都推出了刺激計劃，從財政政策到貨幣政策。

具有代表性的就是美國的零利率及數(shù)量寬松政策，及中國的4萬億元刺激計劃。而股市則應聲而起。在去年美聯(lián)儲推出第二輪數(shù)量寬松政策后，資產(chǎn)市場更是開始了新一輪的大漲，尤其是大宗商品市場。美國GDP的增長則在2009年三季度轉(zhuǎn)正，并且在當年四季度達到3.7％的高位。中國GDP增長不僅成功“保8”，更是在2009年達到9.1％，2010年達到10.3％。

但是美國的經(jīng)濟從2010年一季度就開始一路回落，更是在今年一季度達到0.4％的低點（二季度略微上升到1.3％）。這背后相應的則是債務危機的出現(xiàn)，包括一直持續(xù)不斷的歐債危機及最近的美債危機。

債務危機的出現(xiàn)，帶來對資本市場的直接沖擊，并可能會通過對銀行的影響而進一步影響整個金融體系。不過，更為重要的影響或許是對各國政府財政政策的壓力。以歐洲為例，歐元區(qū)機構(gòu)對南歐諸國的援助無不包含對政府財政支出的限制。而美國最近關于財政預算的爭斗，也是同樣的效果。

美聯(lián)儲政策余地不大

回顧歷史，政府應對歷次經(jīng)濟危機基本就是兩大法寶：財政及貨幣的擴張。在2008年的危機中，各國政府更是將這兩項政策用到了極致。但在刺激政策逐漸消退后，經(jīng)濟增長就再次減緩。

面對現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)展遇到的新問題，大部分國家已經(jīng)失去了財政擴張的選擇。歐美等主要國家反而要實施緊縮的財政政策?，F(xiàn)在，貨幣政策就成了再次刺激經(jīng)濟的唯一選擇。

就全球經(jīng)濟發(fā)展而言，簡單來說，我們大致可將其分成四大部分：美國、歐洲、以中國為代表的發(fā)展中國家，及以澳洲為代表的資源類國家。這四個地區(qū)在政策結(jié)構(gòu)上各有不同。下面以美國和歐洲為重點分析各國政策上的選擇。

美聯(lián)儲的政策目標是兼顧經(jīng)濟增長（就業(yè)）和通脹。掌管美聯(lián)儲的本?伯南克是經(jīng)濟學家出身，并專于研究1929年至1933年的大蕭條。他學到的重要教訓就是在危機發(fā)生時央行應該迅速注入流動性。他甚至聲稱，如有必要，中央銀行可以用直升機直接投放貨幣，并因此獲得“直升機本”的綽號。

在2008年金融危機中，伯南克推行了非常激進的貨幣政策，不遺余力地利用傳統(tǒng)（聯(lián)邦資金利率目標）及非傳統(tǒng)（數(shù)量寬松）手段，以影響整個利率曲線。雷曼兄弟公司在2008年9月15日宣布破產(chǎn)，美聯(lián)儲則史無前例地在同年12月將聯(lián)邦資金利率目標定為0到0.25％，也就是通常所說的零利率。隨后美聯(lián)儲又進行了量化寬松政策，并在2010年進行二次量化寬松，即所謂QE2。

數(shù)量寬松就是指美聯(lián)儲購買更長期的國債，將美國國債貨幣化，并進而影響國債利率曲線的上端，即降低遠期國債利率?，F(xiàn)在有人說美聯(lián)儲的政策“子彈”已經(jīng)用完。但是單純從購買資產(chǎn)的角度來看，美聯(lián)儲有無限的“子彈”。

美聯(lián)儲的巨大力量就在于它的資產(chǎn)購買權(quán)限并不僅局限于購買美國國債及按揭貸款，理論上它可以購買任何類別的資產(chǎn)。所以擔心美聯(lián)儲的政策“子彈”已經(jīng)用完是沒有理論依據(jù)的。所謂子彈用完，是指更“常規(guī)”的手段，如對聯(lián)邦資金利率的調(diào)節(jié)，已經(jīng)沒有余地。另外，美聯(lián)儲還有一系列其他政策手段，比如對商業(yè)銀行超額儲備利息的調(diào)節(jié)。這些政策手段的余地也已經(jīng)不大。

歐洲央行的矛盾與糾結(jié)

歐元區(qū)的情況特殊在其體制的矛盾性：在一個統(tǒng)一貨幣下面的是17個有著不同經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、文化及歷史傳統(tǒng)的國家，并有各自獨立的財政政策。

盡管有條約對各國財政赤字等進行明確規(guī)定，但是缺乏有效的約束，以致造成希臘可以欺騙誤導的手段“滿足”條約約束。在缺乏貨幣發(fā)行權(quán)的情況下，希臘等國無法通過發(fā)行貨幣及貨幣貶值等手段來解決自己的債務問題或促進經(jīng)濟。貨幣體制與財政體制的矛盾就是造成歐債危機的根本原因。

歐洲的央行體系則是由設在法蘭克福的歐洲中央銀行（ECB）與各國自己的中央銀行組成。各國央行本質(zhì)上就是ECB的，來具體執(zhí)行ECB的政策目標。

但與美國的聯(lián)邦體制不同，歐元區(qū)沒有一個統(tǒng)一的“歐洲國債”。在歐元區(qū)存在的是近8000家銀行以手中持有的國債為抵押，以回購協(xié)議的方式向央行進行的融資。而ECB則通過影響回購協(xié)議利率來進一步影響歐元區(qū)的流動性。

ECB是以盯住通脹為政策目標的。在2008年的金融危機中ECB同樣進行了積極干預，并在2009年4月降息至1％。不過ECB對通脹數(shù)據(jù)較為敏感。在經(jīng)濟復蘇后，尤其在美聯(lián)儲推出二次數(shù)量寬松后，迫于通脹壓力，歐洲央行于今年進入了加息周期，在4月及7月兩次將基準利率上調(diào)到1.5％。在這點上，與美國不同，歐洲中央銀行還有利率下調(diào)的余地。

在歐元區(qū)，經(jīng)濟最強大的國家是德國，從政府到國民都嚴謹勤奮，形成其制造業(yè)出口業(yè)巨大的競爭力，也是這次復蘇中GDP增長最為強勁的國家之一。在政治上，德國是促成歐元區(qū)形成的根本力量，并在法國的支持下實現(xiàn)了貨幣統(tǒng)一的夢想。所以對南歐諸國的救助，就自然地落到德國等少數(shù)國家的肩上。

但是，南北歐國家之間在生活方式、國家福利等方面的差異，又造成了在救助過程中的困難，其原因就在于德國國民對犧牲自己的利益來滿足希臘等國國民的生活方式感覺不滿。這也就是為什么每一個救助計劃都有附加條件，對被救助國在公職人員工資及退休年齡等方面都加以限制。

對南歐諸國（包括愛爾蘭等）具體的救助措施現(xiàn)在正日益落在EFSF，即歐洲金融安全機制的身上。EFSF由國際貨幣基金組織（IMF）和歐共體在2010年5月組建，以低利率融資（因為它本身是AAA評級），來為財政上遇到問題的成員國提供貸款，為銀行補充資本，以及購買成員國國債。

在本質(zhì)上，EFSF實際上相當于一個由德國控制的組織，這在最近一次對EFSF功能的加強之后更為明顯。EFSF實際上可以提供一個最終形成歐元區(qū)統(tǒng)一的財政機構(gòu)的平臺。

歐債危機的解決一直都是各國政府的政治家們博弈的結(jié)果，但是隨著危機的擴大，又似乎增加了歐元區(qū)政府與ECB的博弈。ECB的政策目標是盯住通脹，而且其獨立性受歐元區(qū)條約的保護，所以理論上ECB的確沒有必要參與歐債危機。這是ECB行長特里謝一直努力想表明的態(tài)度。

但是ECB在最初的危機中還是設立了一個SMP（Securities Markets Program）項目，以在市場上購買需要援助的成員國國債。這個項目在今年春天被暫時停止，因為ECB認為購買成員國的國債還是應該由歐元區(qū)政府協(xié)調(diào)購買。不過在最近的歐洲危機中，ECB重啟了SMP，先是宣布購買愛爾蘭和葡萄牙的國債，隨后又在8月8日宣布購買意大利和西班牙的國債，以期降低這些國家國債利率。

SMP的凍結(jié)與重啟，也反映出歐洲央行在與歐元區(qū)政府博弈中的矛盾與糾結(jié)。但是，不愿意是一回事，而沒有能力則是另外一回事。在極端的情況下，在不考慮自身名譽風險的前提下，ECB有充足的能力購買任何數(shù)目的任何一個成員國的國債。ECB的SMP同樣具有無窮的“子彈”。

讓子彈再飛一會兒

以澳洲為代表的資源國的經(jīng)濟受大宗商品如鐵礦石等影響較大。澳洲央行兼顧增長與通脹。當經(jīng)濟危機造成全球經(jīng)濟下滑時，澳洲央行將基準利率從2008年3月7.25％的高點迅速降到3％。

隨著經(jīng)濟的復蘇及流動性泛濫的影響，對大宗商品需求強勁，澳洲開始出現(xiàn)通脹壓力，于是也開始加息，直至加到最近的4.75％。因為較早進入加息周期，這些國家有較大余地施行降息政策。

第2篇：最近的財政政策范文

還有其他因素。石油價格的下跌以及市場流動性緊缺、美國能源公司和石油出口經(jīng)濟體能源企業(yè)杠桿率上升、石油出口經(jīng)濟體脆弱的等，正在引起人們對信用市場系統(tǒng)性危機的擔憂。此外還有沒完沒了的歐洲隱憂，英國退出歐盟可能性越來越大，而右翼和左翼民粹主義政黨正在整個歐洲得勢。

一些糟糕的中期因素預示著平庸的增長前景，這進一步放大了上述風險。事實上，從產(chǎn)出、經(jīng)濟政策、通脹、重要資產(chǎn)價格和金融市場的行為看，2016年將又是一個新反常態(tài)之年。那么，讓當今全球經(jīng)濟反常的原因究竟何在？

首先，發(fā)達國家和新興國家的潛在增長在下降，原因是私人和公共債務高企、人口迅速老化，以及各種讓人們收緊資本支出的不確定性。此外，許多技術創(chuàng)新沒有轉(zhuǎn)化為更高的生產(chǎn)率增長，結(jié)構(gòu)改革速度緩慢，漫長的周期性停滯侵蝕著實體資本的技能基礎。

其次，實際增長保持萎靡并低于潛在趨勢，原因在于痛苦的去杠桿化過程還在繼續(xù)。

第三，經(jīng)濟政策越來越“不走尋常路”。事實上，貨幣和財政政策的分野變得越來越模糊。十年前，根本沒人聽說過ZIRP（零利率政策）、QE（量化寬松）、CE（信用寬松）、FG（前瞻指引）、NDR（負存款利率）和UFXInt（無沖銷外匯干預）等詞匯，因為它們根本不存在。但如今，這些非常規(guī)貨幣政策工具已經(jīng)成為最發(fā)達經(jīng)濟體的常態(tài)。歐洲央行和日本央行最近的行動和信號加強了還有更多非常規(guī)政策將會實施的感覺。

有人指責這些非常規(guī)貨幣政策以及隨之而來的央行資產(chǎn)負債表膨脹，是法幣貶值的一種形式，其結(jié)果是通脹失控、長期利率急升、美元價值崩潰、黃金和其他大宗商品暴漲，以及貶值的法幣被比特幣等加密貨幣取代。

相反――這也是第四個反?，F(xiàn)象，盡管央行采取了非常規(guī)政策，其資產(chǎn)負債表飛速膨脹，但通脹在發(fā)達經(jīng)濟體依然過低并且繼續(xù)下降。央行的挑戰(zhàn)是，提高通脹甚至避免全面通縮。與此同時，長期利率近幾年來一直在下降、美元在升值、黃金和大宗商品價格暴跌、比特幣淪為2014年-2015年表現(xiàn)最差的貨幣。

極低利率仍是個問題，其原因在于貨幣供給和價格之間的傳統(tǒng)因果關系已經(jīng)破裂。之所以如此，一是銀行以超額準備金的形式囤積新增貨幣供給，而不是發(fā)放貸款;二是失業(yè)率仍然很高，工人根本沒有討價還價能力。許多國家的產(chǎn)品市場仍然存在大量滯銷、巨大的產(chǎn)出缺口和企業(yè)定價能力低下（被中國過度投資放大的產(chǎn)能過剩問題）。

如今，石油、能源和大宗商品價格出現(xiàn)崩盤――這可以稱之為第五大反常態(tài)，其原因是中國減速、能源和工業(yè)金屬供給激增以及強勢美元。

最近的市場動蕩開始于QE帶來的全球資產(chǎn)泡沫的通縮，盡管非常規(guī)貨幣政策的擴張可能助長泡沫。大部分發(fā)達和新興經(jīng)濟體的實體經(jīng)濟問題嚴重，但到目前，金融市場仍在央行加碼寬松的情況下頻創(chuàng)高峰。問題在于華爾街和主街（Main Street）的分歧可以維持多久。

第3篇：最近的財政政策范文

今年年初以來，在歐洲央行和日本央行的引領下，全球20多家央行放松了貨幣政策。在歐元區(qū)，國需要弱勢貨幣以減少外部赤字、刺激增長。但由量化寬松導致的歐元弱勢，進一步刺激了去年GDP已高達8%的德國經(jīng)常項目盈余。其他歐元區(qū)核心國的外部盈余也在上升，這使得歐元區(qū)的總體失衡十分龐大且不斷增加。

在日本，量化寬松是首相安倍晉三的改革計劃――“安倍經(jīng)濟學”的第一支“箭”。這一改革讓日元急劇貶值，現(xiàn)在正導致貿(mào)易盈余增加。

歐洲央行和日本央行采取量化寬松，讓美元承受了巨大的升值壓力。美元兌其他發(fā)達大宗商品出口國（如澳大利亞和加拿大）貨幣以及許多新興市場國家貨幣的匯率也出現(xiàn)走強。對這些國家來說，油價和大宗商品價格下跌引發(fā)的貨幣貶值，有助于抵消出口下降對增長和就業(yè)的影響。

美元相對經(jīng)濟和金融十分脆弱的新興市場貨幣也在升值。上述經(jīng)濟體存在財政和經(jīng)常項目雙赤字、通脹抬頭和增長放緩、巨額存量內(nèi)外債務以及政治動蕩。甚至中國也在去年短暫地允許人民幣對美元貶值，而產(chǎn)出增長放緩可以誘使中國政府讓人民幣進一步對美元貶值。與此同時，貿(mào)易盈余再次上升，部分原因在于中國在全球市場上拋售鋼鐵等自身供給過剩的商品。

直到最近，美國決策者對美元強勢并不十分擔憂，因為美國增長前景比歐洲和日本都要光明。事實上，今年初，人們期望即使美元走強，美國內(nèi)需足以支持其GDP增長率接近3%。人們當時認為，油價下跌和新增就業(yè)將提高可支配收入和消費。資本支出和住宅投資將隨著增長的加速而走強。

但如今，情況已有所不同。美國官員的匯率神經(jīng)過敏癥正日益顯露。美元升值速度超出了所有人的預期;今年一季度的數(shù)據(jù)顯示，美元升值對凈出口、通脹和經(jīng)濟增長的影響也比決策者的統(tǒng)計模型所表明的更大、更快。此外，強勁的內(nèi)需沒有成為現(xiàn)實;一季度美國消費增長十分疲軟，資本支出和住房投資更是萎靡不振。

有鑒于此，美國實際上已經(jīng)加入“貨幣戰(zhàn)爭”，以阻止美元進一步升值。美聯(lián)儲官員開始直言美元是影響美國凈出口、通脹和經(jīng)濟增長的因素。美國當局也日益批評德國和歐元區(qū)采取弱化歐元的政策，而不采取臨時性財政刺激和加快工資增長等刺激內(nèi)需的政策。

口頭干預之后將是政策動作，因為增長放緩和低通脹將誘使美聯(lián)儲比預期更晚更慢地退出零政策利率。這將逆轉(zhuǎn)美元最近的部分漲幅，阻止增長和通脹的下行風險。

貨幣摩擦最終可能導致貿(mào)易摩擦，而貨幣戰(zhàn)爭可能導致貿(mào)易戰(zhàn)爭。而這可能給正在著力達成TPP（跨太平洋伙伴關系協(xié)議）的美國帶來麻煩。一項擬對進行“貨幣操縱”的國家征收關稅的立法提案，增加了奧巴馬政府能否在美國國會贏得足夠票數(shù)批準TPP一事的不確定性。如果這一將貿(mào)易和貨幣政策聯(lián)系起來的立法被寫入TPP，亞洲參與者將拒絕加入。

第4篇：最近的財政政策范文

近來，由美國次級債市場危機所引發(fā)的對全球經(jīng)濟的種種猜測，不僅是投資者，一些國家的政府部門也都十分關注。

次級債對美國實體經(jīng)濟的影響到底有多大，存在很多不確定性。但最近的跡象表明，美國房地產(chǎn)、金融機構(gòu)和消費者信心都面臨進一步的下行風險。關于對中國總體經(jīng)濟的影響，我認為不應該過度擔心，但對某些行業(yè)的影響會比較明顯。

金融衍生市場危機

雖然最近歐美中央銀行已經(jīng)向市場釋放了相當規(guī)模的資金流動性，美國和歐洲的次級債市場帶來的影響仍有繼續(xù)惡化的可能性。

次級債危機是一種新型的金融危機。在過去金融衍生工具不發(fā)達的時候，金融危機是通過其他方式表現(xiàn)出來的。但是，MBS(mortgage-backed securities)和CDO(Collateralized Debt Obligation，次級債是其中的被用作抵押的一種資產(chǎn))在過去6年被大規(guī)模采用，成為像銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、共同基金、對沖基金等機構(gòu)投資者的重要投資工具后，這種金融危機的表現(xiàn)和衡量都會更加復雜。

有人用過一個通俗的比喻，很貼近現(xiàn)在的情形：如果一個人看到一只蟑螂，不知道后面還有多少。是10只還是100只。不確定，因為一下子看不見。次級債危機目前的情況就是，首先很多金融機構(gòu)自己還不能夠馬上弄清楚自己損失了和可能損失多少資產(chǎn)的價值。

金融資產(chǎn)如果發(fā)生損失，將主要通過兩個渠道影響實體經(jīng)濟。第一個是通過金融機構(gòu)，可能有些金融機構(gòu)由于無力支付損失，出現(xiàn)倒閉，或者大規(guī)模損失。金融機構(gòu)資產(chǎn)損失會帶來流動資金的吃緊，然后這些機構(gòu)會收緊貸款。同時，一些還沒有發(fā)現(xiàn)損失但是也預期流動資金緊張的機構(gòu)，會提前把一些資產(chǎn)變現(xiàn)，提高貸款標準，保持資產(chǎn)高流動性。這些，對實體經(jīng)濟來說，帶來的效應就是先抑制對貸款、投資和房地產(chǎn)的資金供給，從而影響整體經(jīng)濟。

第二個在消費層面，很多MBS和CDO資產(chǎn)的損失，通過養(yǎng)老基金、共同基金、對沖基金等，最終會傳遞到購買這些資產(chǎn)的消費者身上，從而影響消費者信心。美聯(lián)儲曾經(jīng)做過統(tǒng)計，測算資產(chǎn)損失對消費者消費的影響。結(jié)論是，消費者的金融資產(chǎn)損失100元，消費就下降5元。最后也會反映在經(jīng)濟增長上。

許多金融機構(gòu)面臨的損失，要等幾周、甚至一兩個月后才有比較明確的估計,所以許多機構(gòu)還沒有調(diào)整對美國經(jīng)濟的預期。現(xiàn)在可以確定的是，如果要調(diào)整，會往下調(diào)整。當前，經(jīng)濟學家對美國下半年經(jīng)濟增長的預期仍然是2％左右，但我估計下調(diào)的可能性很大。

在全球的各種基金中，數(shù)?；鸷蛯_基金預計受到的沖擊最大。不排除全球有上百家對沖基金會倒閉。

對中國總體影響有限

根據(jù)我們的研究，如果美國GDP增長減少1個百分點，中國的增長下降的幅度小于1％。以中國當前高達11％的經(jīng)濟增長局勢，即使速度有所放緩是可以接受的。如果美國經(jīng)濟走向衰退(即負增長)，雖然出口會受沖擊，但我認為中國仍能保持7～8％以上的增長，因為政府用積極財政政策刺激經(jīng)濟的能力比幾年前要強得多。

在行業(yè)層面，我們的分析表明，家具、船運、電子和紡織對出口的依賴度最大，達25～80％。因而這些行業(yè)面臨美國經(jīng)濟放緩帶來的風險相對較大。

關于美國次按危機對中國金融機構(gòu)的影響，從銀行已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，有些銀行所擁有的與次按相關的資產(chǎn)規(guī)模小于我們預期，有些則較大。

與臺灣、香港地區(qū)和新加坡的一些銀行相比，大陸的銀行所受的影響相對較小。目前最大的不確定性在于這些資產(chǎn)今后的實際損失率有多大。如果看這些資產(chǎn)最近的價格變化，目前市場似乎預計AAA級次按抵押資產(chǎn)的損失率在6％左右。

由于整體經(jīng)濟受美國經(jīng)濟影響的幅度都有限，中國的經(jīng)濟主要是靠自我運行的?？紤]目前的通脹局勢，由于主要是食品價格上漲引發(fā)的，我認為今年12月能夠回到4％以下。這一個分析的另一根據(jù)是，去年12月的基數(shù)數(shù)據(jù)較高，比去年11月單月漲了1個多百分點，所以也會減緩今年12月的同比壓力。

不過，現(xiàn)在市場的擔心是，今年的糧食秋收后，糧價如果大幅上漲，會否影響其它產(chǎn)品，形成結(jié)構(gòu)性通脹。秋收在10、11月份，目前除了農(nóng)業(yè)部可能會有比較好的感覺，其他人都還不好說清楚。我認為，如果沒有什么意外的話，價格會走向平穩(wěn)。

資本管制的放松

8月20日，中國外匯管理局稱中國居民個人境外買股票將不受每年5萬美元的購匯限制，并且香港市場被作為中國內(nèi)地居民可以自由投資的試點。

這一資本管制放松的政策，加上其它可能繼續(xù)放松資本管制的舉措，比如允許中國內(nèi)地個人直接投資海外資產(chǎn)、非上市公司，我們預計能夠逐步減緩每年中國外匯收支盈余的壓力，也即是緩解央行購買美元、人民幣升值的壓力。

目前在香港股市流通的H股和紅籌股的流通總市值在4500億。根據(jù)我們的測算，如果放開港股購買這一政策確實能奏效?？赡軙龑?00億個人持有的美元流出中國內(nèi)地。

中國現(xiàn)在年度國際收支盈余有2500億美元。當前外國對華直接投資FDI沒有明顯上升的跡象，再加上資本管制陸續(xù)放松，中國外匯收支盈余有望在2到3年內(nèi)降到1000到1500億美元。這會對緩解人民幣升值起到直接作用。如果外匯收支盈余變成零，人民幣的升值壓力就沒有了口但是作為一個經(jīng)濟總量比較大的國家，最終保有部分外匯收支盈余是正常的。

中國也需要繼續(xù)提高人民幣匯率價格的靈活性。在世界現(xiàn)存的貨幣體系中，新加坡的貨幣可以自由兌換，同時政府保持了對價格的干預，并給予匯率1.5到2個百分點的浮動空間。中國似乎在往這個方向走，但是匯率的靈活空間還遠遠不夠。

G7國家的貨幣。除了日本有過間斷的價格干預歷史外，基本都是可以自由兌換加上價格隨市場自由浮動。而還沒有過干預貨幣價格歷史的，就是EU。

第5篇：最近的財政政策范文

第二,有關金融改革。目前,對金融改革的不同學術觀點相當多,存在很多爭議。金融改革進展到現(xiàn)在,實際上剩下的是三個比較簡單的問題:國有商業(yè)銀行改革、利率自由化、人民幣可兌換。中國金融改革的順序和其它國家相反,我國是金融改革都改完了,最后利率還沒有市場化。別的國家金融改革的第一個階段就是利率市場化。從中國整個價格體系來看,所有的價格基本上都放開了,唯獨利率價格目前還是管著的。能不能管得住是個問題。

第三,在中國宏觀經(jīng)濟運行中,貨幣政策效果有多大?這兩年來,原來覺得財政政策可以引致出需求來,現(xiàn)在看來也不如想象的那么多,特別是在消費和非國有投資的增加方面,引致出來的總需求也不是那么大。貨幣政策究竟在中國有多大作用?現(xiàn)在看來,貨幣政策在中國是困難重重?；A貨幣增加比較慢,基礎貨幣投放的渠道比較堵塞。利率已經(jīng)連續(xù)7次下降。1年期存款的名義利率已經(jīng)到了2．25%,名義利率已經(jīng)基本降到谷底。盡管通貨膨脹率是-3%,實際利率是5．5%,但一個國家的名義利率不可能再低。其它政策,如公開市場政策也不行。工農(nóng)中建現(xiàn)在手中拿的國庫券是最好的資產(chǎn),不可能賣給央行。擴大再貸款,現(xiàn)在大家不要你的再貸款,這也比較困難。

國民經(jīng)濟研究所所長樊綱:講兩個問題。第一個問題是中國宏觀經(jīng)濟與金融改革。在過去20年中國經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)變化中,最大的變化是我們發(fā)展起了一個很大的非國有部門,它占74%的工業(yè)增加值,63%的GDP。但是,我們沒有發(fā)展非國有的金融機構(gòu),這是一個大問題。非國有機構(gòu)在整個金融資產(chǎn)中所占的比重不到20%,這還算上那些國有股份制企業(yè)。自然產(chǎn)生的問題是,創(chuàng)造了不到40%國民總產(chǎn)值的國有部門占有著大多數(shù)的金融資產(chǎn),而創(chuàng)造了70%產(chǎn)值的非國有部門占有著少部分的金融資產(chǎn)。這就產(chǎn)生了雙重問題。一方面,國有企業(yè)壞債發(fā)展到了難以容忍的地步。另一方面,非國有經(jīng)濟的融資渠道不暢,發(fā)展受到融資的限制。1998年中央政府、中央銀行積極鼓勵銀行向中小企業(yè)、非國有企業(yè)貸款。但是1998年盡管增量有所增加,但非國有經(jīng)濟總的感覺是融資渠道在收縮、在下降。因此,1998年非國有投資第一次出現(xiàn)歷史上下降的局面。一方面,國有企業(yè)已經(jīng)難以為繼;另一方面,非國有經(jīng)濟也不能發(fā)展。因此,當前宏觀經(jīng)濟的問題確實直接和金融體制的問題相關。從這個角度來看,要想根本解決問題,金融改革是當務之急。

怎么實現(xiàn)金融體制的改革呢?中國改革的一個重要經(jīng)驗和教訓是,你想改革這個體制,第一步要做的是去發(fā)展新的東西,而不是先去改舊的東西。第二,沒有新體制的發(fā)展,沒有競爭的發(fā)展,是不會改革的。國有經(jīng)濟現(xiàn)在之所以改革,是因為非國有經(jīng)濟的很大發(fā)展,市場競爭的很大發(fā)展,逼著它去改革。金融體制也是這樣,金融體制現(xiàn)在最缺的是競爭?，F(xiàn)在很多人寄希望于開放和外資機構(gòu)的進入。對外開放了,對內(nèi)競爭怎么發(fā)展。而且對內(nèi)競爭的發(fā)展能夠培養(yǎng)對金融市場的管理水平,能更好地應付國外歷史悠久的機構(gòu)進入中國后的管理問題。我認為,現(xiàn)在從金融改革的角度來看,發(fā)展非國有金融機構(gòu)、非國有銀行和非國有金融應該作為首要的任務來做。這件事情做好了,其它很多事情會跟上,包括國有企業(yè)的改革、國有銀行的改革。最近我們作了一些調(diào)研。浙江有些信用社是真正私人的信用社,壞帳率為0．06%。地方的中小銀行之所以能更好地為中小企業(yè)服務,是因為它運用了許多地方的信息,它的交易成本可以很低,效率可以很高。因此,第一步是創(chuàng)造競爭性的環(huán)境。

第二個問題是關于貨幣政策和宏觀政策的運用問題。貨幣政策現(xiàn)在的效果確實有限,其基本原因就是剛才所說的,因為我們現(xiàn)在的通貨緊縮、宏觀經(jīng)濟的運行狀況恰恰是由于金融體制的問題造成的。但是,貨幣政策效果不大,并不是說不需要貨幣政策的配合。即使搞財政政策,也需要貨幣政策的配合。這一點,我們需要有所認識。謝平剛才講過,財政發(fā)債券,銀行巴不得拿債券,它可以當好資產(chǎn),一年就可以不干事了。然后基礎貨幣不能增加,債券就有了擠出效應,政府投資的增加實際上擠掉了一部分私人部門投資的增加,因為政府投資等于把貸款吸過去了,而基礎貨幣并沒有增加。如果可以通過其它渠道,比如增加基礎貨幣來發(fā)債券。因此,在此提出的問題是財政政策和貨幣政策的配合問題。當然,這是一個比較具體的技術操作問題,也是這幾年在宏觀政策研究和操作方面值得吸取的教訓和值得進一步研究的問題。

國務院政策研究室宏觀司司長李曉西:先舉兩個例子。第一個例子是,財政政策走來走去,走到了金融改革。大家都知道,財政政策中關系重大的是發(fā)國債。發(fā)國債這個問題,本來是財政政策,但往前再走一步,就是貨幣政策,和貨幣公開市場操作工具相關。我們現(xiàn)在的公開市場操作過程中的債券和品種很少,短期的更少。因此,需要豐富的國債品種,這是財政政策與貨幣政策的結(jié)合點。我們現(xiàn)在發(fā)國債,都是商業(yè)銀行接收。商業(yè)銀行接收后,是在銀行間市場上進行交易,銀行間市場和交易所市場沒有溝通起來。因此,國債公開市場操作沒有一個統(tǒng)一的資本市場,限制了貨幣政策調(diào)控的能力,也限制了財政政策發(fā)國債對經(jīng)濟的作用。一個新的問題是:這兩個市場之間能否有一個溝通?進一步的問題是為什么會有這些市場呢?各類資本市場的統(tǒng)一就涉及到如何理順央行、證監(jiān)會、保監(jiān)會的關系。一步一步推下去,就會發(fā)現(xiàn),財政政策確實需要金融體制改革的配合。順便說一句,兩個市場溝通起來,需要利率市場化。第二個例子是,從貨幣政策往前走一走,也會走到金融體制的改革。貨幣政策最集中的是貨幣供給量的問題。人們常說,和上一年相比,M0、M1、M2差不多都增長15%左右,而且貨幣政策該放寬的都已經(jīng)放寬。但最近的企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)調(diào)查了3500家企業(yè),反映的第一大困難是資金短缺問題。一方面,資金供給已經(jīng)放得比較寬;另一方面,企業(yè)感到資金還比較緊張。這如何解釋?這就涉及到金融體制改革的問題:利率沒有市場化。利率沒有市場化,判斷貨幣供給的多少,就沒有利率這個最準確的標準,而只能是看同比。同比的問題是,和5年、10年的平均數(shù)相比,感到比較合理;可是和超常時候相比,感覺到比那個水平要低。但實際上很難說清是否正常。一方面水庫里有水,一方面地里的小苗感到干渴,沒有水喝。這就說明我們整個金融體制的傳導機制發(fā)生了困難。首先,中央銀行再貸款給商業(yè)銀行,商業(yè)銀行寧可去買國債,寧可少擔當貸款的風險,自我約束和自我激勵是不對稱的。同

時,它自己設立的約束機制也非常強,有信貸員終生負責、三級審貸制等等。商業(yè)銀行從本質(zhì)上來看,是國家銀行,可以到財政部核減虧損指標。它要是不盈利,是不是就不生存?如果真是西方類型的銀行,就不能生存了。不賺存貸利差,憑什么生存和發(fā)展?因此,要改革商業(yè)銀行,使商業(yè)銀行的行為真正商業(yè)銀行化。貨幣政策要真想知道供給量的多少,知道錢流到企業(yè)中去能否用得起來,就必須要改變金融體制。

三個結(jié)論。第一,經(jīng)濟發(fā)展到今天,我們的經(jīng)濟已經(jīng)到了相對過剩的階段,我們的改革也到了攻堅階段。這次中央經(jīng)濟工作會議提出“改革統(tǒng)攬全局”。我認為這是改革到目前階段不能回避的主題。人們越來越認識到這一點,如果沒有改革的推進,發(fā)展很難持續(xù)。第二,小的政策調(diào)整、小的改革,也有助于宏觀調(diào)控。另外,有人認為,宏觀調(diào)控是短期的,體制改革是中長期的。我認為不完全是這樣。有些小的制度調(diào)整,短期就見效。比如同行拆借市場,現(xiàn)在允許進來七家證券公司,情況馬上和原來有變化。大的根本性的體制改革,當然需要很長時間。就體制改革本身而言,很多小的制度改革,不要忽略。第三,經(jīng)濟體制改革從總體上看是漸進的。但我認為中國經(jīng)濟體制改革,是漸進和激進相結(jié)合的。一個階段是激進,一個階段是漸進。對于激進還是漸進的判斷,不能僅從速度來看。有些東西的變化是質(zhì)的變化,質(zhì)的變化就是激進的。

中國社會科學院財貿(mào)研究所副所長、金融研究中心主任李揚:關于中國宏觀經(jīng)濟形勢,說經(jīng)濟形勢好,GDP前三個季度增長率為7．4%,在世界上是很好的指標;凈出口在增長;經(jīng)常項目的盈余在擴大;公布的數(shù)字說企業(yè)的效益在轉(zhuǎn)好,等等。壞消息也有,物價持續(xù)下跌;財政赤字在增加;失業(yè)率并沒有改善;收入水平看來是在下降。人民銀行最近公布存款數(shù)據(jù),居民存款在下降,企業(yè)存款在增長。對居民存款下降的解釋是7次降息加上征收利息稅。更基礎的原因是收入跟不上。各方面的消息非?；靵y。最近得到武漢的一個消息是,盡管7次降息加上加稅,武漢的居民儲蓄存款仍在巨額增長,據(jù)調(diào)查,老百姓說存款仍然是儲蓄的主要形式。我是傾向認為武漢的居民是對的。目前我們沒有幾種儲蓄形式,實物儲蓄沒有,股票、債券不能染指,只有存款。消息的混亂,不是一個好現(xiàn)象。從1996年開始,中國經(jīng)濟一直處于極為矛盾的狀況。

中國經(jīng)濟正處于一個深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整過程之中。大家都談結(jié)構(gòu)調(diào)整,講這個詞時,大家心里想的東西是不一樣的。在中國的經(jīng)濟學詞典里,特別是官員講結(jié)構(gòu)調(diào)整,就是長線和短線。長線壓一點,短線增一點?，F(xiàn)在的結(jié)構(gòu)調(diào)整則不是那么回事。首先,它是在全世界進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下進行的。其次,是在全世界都在發(fā)展市場經(jīng)濟這個大背景下進行的,是在全球經(jīng)濟過剩、通貨緊縮的背景下進行的。這幾個背景是非常強的背景。從中國的情況看,結(jié)構(gòu)調(diào)整很重要的是更新它的科技基礎,總體來說要提高經(jīng)濟效益。這樣一些事情是非常大的事情,不可能在短期內(nèi)實現(xiàn)。因此,我們將會有一個長期的中速發(fā)展過程。

說得具體一點,現(xiàn)在的有利因素有一些,第一,中國事實上還在完成工業(yè)化,工業(yè)化是能解放生產(chǎn)力的,從供給方面會有增加,從需求方面也會有貢獻。第二,它在進行體制改革。體制改革盡管沒有改革初期皆大歡喜的結(jié)果,但凈的效果還是會促進經(jīng)濟增長。第三,中國政府已經(jīng)高度重視了這樣一些問題。各種各樣的措施都從傳統(tǒng)的控制通貨膨脹為主的基點轉(zhuǎn)向促進需求這樣一個基點,這是很大的一個制度性的變化。我覺得有這么幾個大的條件存在,中國經(jīng)濟不會太差。

第6篇：最近的財政政策范文

今年的經(jīng)濟工作會議格外關注。中國經(jīng)濟增速是否會繼續(xù)放緩？擴大內(nèi)需和調(diào)結(jié)構(gòu)如何才能落到實處？控物價、惠民生如何讓老百姓得到真真正正的實惠？這一系列的政策變化調(diào)整的關鍵點又在哪里？我們應該如何解讀和把握？專家們對此將作出權(quán)威解讀。

“穩(wěn)”與“進”新解

主觀點：“要更加立足國內(nèi)需求，這是我們前進的方向。”

當前，隨著歐洲債務危機的蔓延和美國經(jīng)濟陷入高失業(yè)、高負債的困境，世界經(jīng)濟前景低迷。國內(nèi)中小企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，經(jīng)濟增速逐季回落。

“在如此復雜的形勢下，要努力保持中國經(jīng)濟社會發(fā)展良好態(tài)勢，所以要‘穩(wěn)’。同時，也要利用環(huán)境變化帶來的倒逼機制推動結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化改革，最終讓百姓享受到更多發(fā)展實惠，這是‘進’?！眹野l(fā)展和改革委員會宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴分析認為。

針對宏觀調(diào)控，中國經(jīng)濟改革研究基金會理事長樊綱日前指出，預測2012年經(jīng)濟增長將降至8．6%－8．7%，但仍是世界經(jīng)濟中增長最快的國家。短期看，貨幣政策不會出現(xiàn)重大變化。資金供應會恢復正常狀態(tài)，基本不會再收緊。政策“微調(diào)”則更多是針對中小企業(yè)資金緊張的狀態(tài)。

樊綱指出，對于歐美危機的基本前景還沒那么悲觀，美國由于很強的我修復能力和創(chuàng)新能力，從現(xiàn)在開始再有三年的低迷，也就是1-2%的低增長期。是否會低迷五年，還需要再觀察。 歐洲的情況復雜些，至少做好五年低迷的準備，基本在0-1%的增長狀態(tài)。債務問題遲遲未從根本上解決，有時就得靠時間逐步熬出去，把這些問題在時間熬的過程當中基本消除。

樊綱認為：“中國沒有出現(xiàn)大的泡沫，這一點我是相信的，即使房地產(chǎn)市場，它也沒有形成大泡沫，中國房地產(chǎn)業(yè)未來會是一個軟著陸的過程，現(xiàn)在就處在這個當口上?！?/p>

“外需變化我們難以左右，今后中國經(jīng)濟的發(fā)展，要更加立足國內(nèi)需求，要更加突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，要更加依靠改革創(chuàng)新，要更加重視改善民生，這是我們前進的方向?！眹鴦赵簠⑹率姨丶s研究員姚景源指出。

央行貨幣政策委員會委員夏斌表示，中國經(jīng)濟發(fā)展的主基調(diào)、邏輯沒有變，房地產(chǎn)調(diào)控會是2012年宏觀調(diào)控的關鍵，因為這涉及投資、經(jīng)濟增速和系統(tǒng)性風險，不要指望貨幣政策放松。他認為，基于中國目前的財政赤字狀況，仍然有實行積極財政政策的余地和空間。

夏斌表示，在主基調(diào)不變下的中國經(jīng)濟能不能持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，關鍵在結(jié)構(gòu)調(diào)整，結(jié)構(gòu)能不能調(diào)整過來，關鍵在財政政策，不要指望貨幣政策放松。財政政策是這輪宏觀調(diào)控能不能堅持下去的關鍵，也是結(jié)構(gòu)調(diào)整的關鍵?！盎谥袊壳暗呢斦嘧譅顩r，仍然有實行積極財政政策的余地和空間。”他認為，必須加快財政結(jié)構(gòu)支出制度的改革，加快結(jié)構(gòu)性緊縮的步伐，向戰(zhàn)略型行業(yè)傾斜，特別是小微企業(yè)傾斜，向有助于擴大消費型的各種資助體系，包括社保、醫(yī)療教育等等。同時，也必須向補貼支出傾斜。因為今后一兩年內(nèi)中國物價上漲壓力很大，物價上漲的一個因素是翹尾因素，也有勞動力成本上漲等因素，這決定了物價將趨于溫和的上漲階段?！霸谶@個過程中，如何保持低收入群體的實際生活水平不下降，政府要補貼到位，只有這樣，才能保持改革往前走，結(jié)構(gòu)調(diào)整往前走，而不是簡單的采取總量放松的政策?！毕谋笳f。

“穩(wěn)增長”應對下行壓力

主觀點：“必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價三者關系?！?/p>

在內(nèi)外因素作用下，中國經(jīng)濟增速已從今年一季度的9.7%回落到三季度的9.1%，外界對中國經(jīng)濟增速“失速”的擔憂再起。

這次會議在提出明年經(jīng)濟工作主要任務時，第一條就是繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展。必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價三者關系。會議指出，穩(wěn)增長，就是堅持擴大內(nèi)需、穩(wěn)定外需，努力克服國內(nèi)外各種不穩(wěn)定、不確定因素的影響，及時解決苗頭性、傾向性問題，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運行。

著名經(jīng)濟學家茅于軾認為，2012年最大的風險還是在于房地產(chǎn)，房地產(chǎn)的風險非常非常大。全國各個大中城市空房都非常多，我看上海的空房也不少?？辗慷嗑褪俏ｋU，這些房子并不是真正地被需要，空在那兒了，不住人了，它們是用來投機的。大家知道，投機賺錢是真正財富的創(chuàng)造，但是變成泡沫就不一樣了，泡沫不是財富創(chuàng)造，它具有極大的破壞性的風險。

“中國經(jīng)濟增速在回落，增速適度回落是我們期望的。但要防止經(jīng)濟增速回落過快，引發(fā)就業(yè)等一系列社會問題，所以要穩(wěn)住經(jīng)濟增長?！眹倚畔⒅行慕?jīng)濟預測部副主任祝寶良指出。

會議提出，明年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財政政策要繼續(xù)完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。貨幣政策要適時適度進行預調(diào)微調(diào)，保持貨幣信貸總量合理增長。

“積極財政政策賦予了新的內(nèi)涵，更加注重結(jié)構(gòu)性減稅對經(jīng)濟發(fā)展的促進作用。貨幣政策雖方向不變，但將有針對性地加強對中小企業(yè)、在建項目等實體經(jīng)濟發(fā)展的支持?！蓖跻圾Q分析認為。

“十八字”“主線”將成明年經(jīng)濟指針

主觀點：“維持經(jīng)濟平穩(wěn)增長，不出現(xiàn)大起大落”

中央經(jīng)濟工作會議為2012年中國經(jīng)濟定下“穩(wěn)中求進”的總基調(diào)，“穩(wěn)增長、控物價、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、抓改革、促和諧”十八字無疑將成為明年中國經(jīng)濟指針。而“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”雙政策組合保持不變。專家表示，貨幣政策“穩(wěn)”字不變，但政策側(cè)重點與2011年相比略有所變化。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，如果說2011年的“穩(wěn)健”重點是為了抑制通脹，那么2012年的穩(wěn)健可能更多是推動結(jié)構(gòu)調(diào)整，維持經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，不出現(xiàn)大起大落。

“因此，在2011年的政策基調(diào)里，貨幣政策中‘穩(wěn)健’的含義更多強調(diào)‘偏緊’；而2012年貨幣政策‘穩(wěn)健’的含義可能更多強調(diào)的是回到‘常態(tài)化’的環(huán)境中，以促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。”巴曙松說。

中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍表示，宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定是針對目前的走勢來講，不使增長速度大起大落，這是明年的主要工作任務，要穩(wěn)定經(jīng)濟增長速度，政策就不能有很大變化，所以必須保持政策的基本穩(wěn)定。

趙錫軍指出：“但宏觀經(jīng)濟增長的環(huán)境不受控制，特別是像2012年，我們可能會碰到更加復雜或難以把握的外部環(huán)境。為了應對這些問題，消除外部環(huán)境帶來的負面作用，這就需要政策有一定的靈活性。所以靈活性是為了消除不確定性所帶來的干擾，使經(jīng)濟能夠保持穩(wěn)定?！?/p>

目前市場對歐債危機惡化的擔憂仍存，國內(nèi)實體經(jīng)濟發(fā)展又面臨著下滑危險。面對復雜的國際國內(nèi)形勢，中央經(jīng)濟工作會議提出，明年要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并特別提到“貨幣政策要根據(jù)經(jīng)濟運行情況，適時適度進行預調(diào)微調(diào)?！?/p>

有觀點表明，明年來講，無論是財政政策還是貨幣政策，在執(zhí)行上比今年要更加松一些。從財政政策來講，積極的要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要適當偏松一些。貨幣政策微調(diào)主要是在貨幣供應、信貸投放上，今年以來實際執(zhí)行的肯定是偏緊的。對于財政政策當然就是結(jié)構(gòu)性減稅，我們已經(jīng)采取了一些措施比如增值稅的擴圍、個稅的調(diào)整，因為今年的財政收入情況比較理想，2012年的時候還是有比較大的空間繼續(xù)保持一定的赤字規(guī)模、保持一定的減稅的規(guī)模和水平。

應對經(jīng)濟困局 穩(wěn)增長與控物價并重

主觀點：“盡管短期物價上漲壓力有所緩解，但是明年物價穩(wěn)定仍然不可掉以輕心?！?/p>

中央經(jīng)濟工作會議指出，明年宏觀調(diào)控要把握穩(wěn)中求進的工作基調(diào)，要保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展和物價總水平基本穩(wěn)定。與此同時會議強調(diào)，繼續(xù)加強和改善宏觀調(diào)控，促進經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，必須統(tǒng)籌處理速度、結(jié)構(gòu)、物價三者關系。專家表示，為防止價格反彈，財政政策將繼續(xù)結(jié)構(gòu)性減稅，加大民生領域投入，貨幣政策將注重微調(diào)預調(diào)。

根據(jù)中央經(jīng)濟工作會議，推動明年經(jīng)濟社會發(fā)展，要突出把握好穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)。國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良表示，與去年不同，會議強調(diào)了“穩(wěn)中求進”，因此明年重點主要落在一個“穩(wěn)”字，包括穩(wěn)增長與穩(wěn)物價。

業(yè)內(nèi)人士認為，受近期國際大宗商品價格回落影響，非食品價格漲幅小幅下調(diào)。近期PPI漲幅出現(xiàn)快速回落，后期還將傳導到CPI，同時食品價格漲幅趨緩。初步判斷，當前物價不會出現(xiàn)2011年大幅快速上漲，未來或?qū)⒗^續(xù)下行。

盡管短期物價上漲的壓力有所緩解，但是明年物價穩(wěn)定仍然不可掉以輕心。今年中央經(jīng)濟工作會議提出，控物價就是繼續(xù)采取綜合措施，保持物價總水平基本穩(wěn)定，防止價格走勢出現(xiàn)反彈。

專家表示，盡管今年會議提法上把“穩(wěn)增長”放到“控物價”前面，但是穩(wěn)定物價、鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，對于穩(wěn)定經(jīng)濟增長，實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高經(jīng)濟增長的效益，是必不可少的基礎條件和重要環(huán)境構(gòu)成。

國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院副院長王一鳴表示，只有經(jīng)濟增速保持一個合理的區(qū)間，就業(yè)能夠相對穩(wěn)定，價格能夠穩(wěn)定在一個比較低位的區(qū)間，那么宏觀經(jīng)濟才會穩(wěn)定。

目前，我國保持物價總水平基本穩(wěn)定的宏觀調(diào)控初步取得成效，物價總水平已經(jīng)進入漲幅回落的下行通道。

不過，不少專家預測明年的物價形勢依然嚴峻，中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍認為，市場里推動價格上升的因素依然存在，在2012年也還會存在，明年為了保持物價總水平的穩(wěn)定，仍然要繼續(xù)實施宏觀調(diào)控的政策，而穩(wěn)健的貨幣政策作為調(diào)控的一部分，在明年是不會變化的，物價的總水平應該會得到控制。

祝寶良認為，價格上漲是正常的，目前物價壓力不完全是貨幣的壓力。他進一步解釋說：“現(xiàn)在通貨膨脹的最高點已經(jīng)過去，輸入型通脹也下降了，國內(nèi)的貨幣調(diào)控也已見效，同時，與農(nóng)產(chǎn)品價格的周期也有關系。明年物價壓力主要來自于勞動力成本、土地成本、運輸成本、環(huán)境成本、資源性產(chǎn)品價格，包括美國歐盟如果繼續(xù)推行量化寬松政策后，國際上大宗商品價格可能出現(xiàn)的反復，所以壓力主要在這些方面。”他表示，這種價格上漲是正常的，也是需要的，但不能讓其增長過快，要穩(wěn)定在一個水平上面。

巴曙松說，2011年的貨幣政策全年基本貫穿著將“抑制通脹放在首要位置”這個主線，盡管從全年角度看，CPI可能在5.5%左右，高于年初確定的4%左右目標，但最近的CPI月份數(shù)據(jù)已回到4%左右，“抑制通脹”這個目標基本達到預期的趨勢和方向。

“在經(jīng)濟環(huán)境沒有大的變化情況下，中國明年政策基調(diào)與今年相比是比較一致的。同時，由于中國今年財政支出狀況較好，能夠提供足夠的財政資金支持，推動明年“調(diào)結(jié)構(gòu)”這樣一個政策基調(diào)”。巴曙松說

堅持樓市調(diào)控不動搖 力促房價合理回歸

主觀點：“宏觀調(diào)控是讓經(jīng)濟穩(wěn)定增長，而不是讓某個行業(yè)出現(xiàn)問題?！?/p>

中央經(jīng)濟工作會議指出，要堅持房地產(chǎn)調(diào)控政策不動搖，促進房價合理回歸，加快普通商品住房建設，擴大有效供給，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

國家信息中心經(jīng)濟預測部副主任祝寶良說：“所謂的房價合理水平要從兩點來理解。一是，老百姓應該可以買的起房子，這就算合理；二是，跟相對的價格水平比，房價不應超過CPI過大，應該和CPI差不多，那么這樣它就是合理的?！?/p>

中國人民大學財政與金融學院副院長趙錫軍說：“國際上有一些相應的標準，比如與收入水平相差5倍或者6倍，可以作為參考。另外只有到達百姓能夠接受的程度，才是一個合理的水平。”他指出，房子問題是民生問題，最根本的是要讓百姓住的起房子，通過買或租能夠負擔的起，這才能算是一個合理的水平。

祝寶良表示，目前房價的相對水平還是高了，所以這個政策是不會放松的，銀行業(yè)的經(jīng)營壓力不會對明年的調(diào)控有太大影響。祝寶良強調(diào)，房地產(chǎn)是很重要的支柱行業(yè)，不能讓房地產(chǎn)行業(yè)的投資過快下降，而目前對房地產(chǎn)主要就是限購政策。

“現(xiàn)在限購是針對房價上漲比較快的城市，很多城市的房價并沒有限購，所以我們說房地產(chǎn)的政策不變是限購的政策不變，至于銀行信貸，就要看貨幣的調(diào)控力度有多大了。我們講房地產(chǎn)的調(diào)控主要是講房地產(chǎn)的稅收政策，房地產(chǎn)的限購政策，這些不會改變?！弊毩颊f。

中國人民大學經(jīng)濟學院副院長王晉斌表示，目前，房地產(chǎn)調(diào)控剛剛見到成效，但還不是很明顯或是能得以鞏固下來，所以房地產(chǎn)的調(diào)控還會繼續(xù)持續(xù)下去。他建議，從總需求的角度對商品房建設繼續(xù)加強宏觀調(diào)控，另外從供給方面入手，加快保障房的建設工作，從供給方面提供更多的房子，使房地產(chǎn)在規(guī)模和結(jié)構(gòu)方面都朝著更加理性、更加健康的方向發(fā)展。

趙錫軍則認為，宏觀調(diào)控是讓經(jīng)濟穩(wěn)定增長，而不是讓某個行業(yè)出現(xiàn)很大的問題，如果某個行業(yè)受宏觀調(diào)控影響，并非宏觀調(diào)控有問題，而是行業(yè)本身沒有按經(jīng)濟規(guī)律辦事的結(jié)果，宏觀調(diào)控是引導這個行業(yè)朝著經(jīng)濟規(guī)律的方向發(fā)展。所以說只要銀行業(yè)的發(fā)展是規(guī)律的，它也就不需要政策來調(diào)控。

“我們與美國通過‘危機’的激烈方式調(diào)控不同，我們是通過宏觀政策來進行主動地調(diào)控，這對于相關行業(yè)來講是一個更加有利的方式?！壁w錫軍說。

明年結(jié)構(gòu)性減稅力度更大

主觀點：“結(jié)構(gòu)性減稅近幾年一直在推進，明年力度將進一步增大，主要將偏向中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)?！?/p>

中央經(jīng)濟工作會議提出，要繼續(xù)實施積極的財政政策，完善結(jié)構(gòu)性減稅政策，加大民生領域投入，積極促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。國家稅務總局稅收科學研究所研究員張培森指出，積極的財稅政策將主要從適當增加財政支出和加大結(jié)構(gòu)性減稅力度兩個方面進行。

在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面，財政支出主要向高新企業(yè)、資源綜合利用行業(yè)、科技創(chuàng)新企業(yè)傾斜。具體措施可能包括貸款的財政貼息、財政補償?shù)?。張培森表示，結(jié)構(gòu)性減稅近幾年一直在推進，明年力度將進一步增大。主要將偏向中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)，以及一些微利但符合《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2011年本)》和國家“十二五”規(guī)劃鼓勵發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)，如文化企業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)等。

第7篇：最近的財政政策范文

關鍵詞： 通貨膨脹；貨幣政策；財政手段；金融工具

自2008年金融危機爆發(fā)以來，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)出放緩增長的趨勢，特別是自2010年后，我國為緩解金融危機的消極影響，而大量采取一系列激進和擴張性貨幣政策的弊端性日行顯現(xiàn)出來，出現(xiàn)了貨幣供給過量，市場貨幣流動出現(xiàn)混亂等情況，加上國內(nèi)消費者購買水平指數(shù)（PMI）上升較快，出現(xiàn)了通貨膨脹預期的現(xiàn)象，截止2015年5月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.2%。其中，城市上漲1.3%，農(nóng)村上漲1.0%；食品價格上漲1.6%，非食品價格上漲1.0%；消費品價格上漲0.9%，服務價格上漲2.1%。

一、 貨幣政策與通貨膨脹的含義

貨幣政策指中央銀行為實現(xiàn)國家經(jīng)濟目標，運用穩(wěn)定物價、促進經(jīng)濟增長、充分就業(yè)和維持國際收支平衡等手段調(diào)節(jié)貨幣供應量和利率，起到影響宏觀經(jīng)濟的措施的目的。根據(jù)對總產(chǎn)出的影響，貨幣政策可以分為兩類：擴張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。擴張性的貨幣政策一般在總需求和經(jīng)濟低迷的時期使用，其功能是通過提高貨幣增長速度來刺激需求；緊縮性貨幣政策一般在通脹嚴重和經(jīng)濟增長過快的時期使用，其功能是通過減少貨幣增長速度來降低需求。通貨膨脹是指總物價或一般物價在一定時期內(nèi)持續(xù)上漲，貨幣供應畸形增長，出現(xiàn)投資和消費過旺，生產(chǎn)過熱等現(xiàn)象。我國一般采用居民消費指數(shù)（CPI）作為度量通貨膨脹水平的重要指標。通貨膨脹的直接原因是貨幣發(fā)行量過多。究其深層原因還包括需求拉動、成本推動、結(jié)構(gòu)失調(diào)、供給不足、預期不當、體制等因素。

二、 我國通貨膨脹的現(xiàn)狀

市場上，居民主要生活用品和食品以及非食品價格持續(xù)上漲是本次通脹的主要表現(xiàn)。其中，食品中包括大米、豬肉、蔬菜等商品價格上漲最具代表性。

貨幣流動性過剩是引發(fā)本輪全面通脹的根本原因。穩(wěn)定物價水平、防止經(jīng)濟過熱是目前我國經(jīng)濟的主要目標。2010年末至今中國人民銀行多次運用加息、上調(diào)準備金率、人民幣匯率升值等貨幣政策工具，對調(diào)節(jié)通脹預期壓力、遏制物價進一步持續(xù)上漲起到一定松緩作用。

由上述圖表數(shù)據(jù)可知，通脹率衡量指標CPI幾乎隨著央行貨幣利率調(diào)整而呈正相關上下波動，根據(jù)SVAR模型，研究貨幣供給、通貨膨脹與經(jīng)濟增長之間相互影響的動態(tài)過程得出結(jié)論：貨幣供給的增長會帶來物價的上漲，并且滯后4 個月后達到最大效應。

綜上，我國目前的通貨膨脹現(xiàn)狀是國家宏觀經(jīng)濟政策以堵為主。其次， CPI 和PPI 仍在高位徘徊， 通脹形勢依然較為嚴峻。

三、我國應對通貨膨脹的貨幣政策

綜合治理。由于導致通貨膨脹既有總需求膨脹的原因，有成本上升推動與結(jié)構(gòu)失調(diào)方面的原因，治理通貨膨脹既要控制需求，防止收入超分配又要改善供應，調(diào)整產(chǎn)業(yè)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，優(yōu)先發(fā)展農(nóng)業(yè)及能源等基礎與瓶頸產(chǎn)業(yè)，通過貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策、價格政策等的相互配合，因此，借此其問題的有效辦法就是打破該行業(yè)背后的利益寡頭。

動態(tài)監(jiān)控。由于預期通脹率和實際通脹和利率有很大關系，所以預期通脹對當期實際通脹有重要的引導作用。央行如能調(diào)整貨幣政策來改變通脹預期，則對控制通脹水平有很大幫助。由統(tǒng)計局數(shù)據(jù)統(tǒng)計可知，貨幣政策與導致的利率變化對最近的物價波動的影響較大，所以以利率為主的貨幣政策應該得到廣泛使用。

綜上所述，筆者認為，第一，適度采取寬松政策，總體以緊縮性貨幣政策為主。目前流動性過剩問題主要歸因于外匯長期占款，如果此時政府過多運用寬松的貨幣政策，則會造成利率提高，會減少投資，減少消費，導致國民收入的減少，所以政府因為合理利用貨幣政策，對相關企業(yè)降低門檻，環(huán)節(jié)整體趨勢。

第二，放開金融管制?，F(xiàn)在民間資本合法化成了國家金融改革中的一個重要問題，民間信貸最根本的問題是國家金融機構(gòu)出于資產(chǎn)安全性的考慮，對中小企業(yè)的信貸體制不完善。所以國家在近兩年應當在政府工作中提出完善民間金融市場的目標，降低金融機構(gòu)的門檻國有銀行為了資產(chǎn)的安全，對中小型企業(yè)不能提供支持，所以在2011 年底政府相關部門也提出了要完善民間金融市場，適度降低金融機構(gòu)的準入門檻，增加政府鼓勵和支持。

第三，加速產(chǎn)業(yè)改革和升級。在我國一二三產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)當中，還是以勞動力密集型企業(yè)為主，缺乏新興的可持續(xù)型企業(yè)和有廣闊前景的朝陽行業(yè)，這導致了我國的經(jīng)濟質(zhì)量水平較低，再加上我國上世紀的人口紅利已經(jīng)接近尾聲，如果再將勞動力密集型企業(yè)持續(xù)下去，會進一步加劇通脹水平，所以政府應引導企業(yè)對創(chuàng)新型和高科型企業(yè)進行投資。

第四，拓展其他資本市場。由統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，近年來銀行資產(chǎn)大幅擴張，而證券市場資產(chǎn)不斷萎縮。長期倒掛的利率水平對證券行業(yè)影響巨大，政府應當適合考慮調(diào)息，這也是社會各界的廣大呼聲。所以我們可以通過發(fā)展證券市場和其他諸如民間信貸等資本市場。

四、結(jié)論

筆者認為，要創(chuàng)立和諧穩(wěn)定、積極向上、統(tǒng)一有序的市場環(huán)境，不僅需要從供給和需求兩大基本經(jīng)濟因素上考慮，也需要從國家宏觀和個體微觀上的角度上進行考慮。

在利率市場化不斷推進的背景下，人民銀行將利率作為控制通貨膨脹的主要依據(jù)，將價格水平穩(wěn)定在合理的范圍內(nèi)。提高央行貨幣政策的透明度，增強人民銀行在社會公眾心目中的信任度和影響力。在央行保持獨立性的同時也要注重和財政部門的協(xié)調(diào)配合，努力建立長期有效的協(xié)調(diào)機制，在經(jīng)濟目標、政府債務和金融監(jiān)管等方面及時進行溝通協(xié)調(diào)，充分發(fā)揮財政貨幣政策的協(xié)同效力。隨著我國財政收支以及國債規(guī)模的不斷擴大，保持政府的預算平衡依然是十分重要的，只有保證了財政的預算約束，將政府赤字控制在合理的范圍之內(nèi)，保證預算公開透明，才能避免影響中央銀行貨幣政策的效果，讓貨幣政策充分發(fā)揮其在調(diào)控價格水平中的作用。 （作者單位：重慶工商大學會計學院）

參考文獻：

[1] 徐靜.我國通貨膨脹的特點與成因分析.[J].財會研究，2013（4）.

[2] 王勇.對運用貨幣政策解決通貨膨脹問題的思考.[J].改革與戰(zhàn)略，2013（5）.

[3] 楊毅.貨幣政策、通貨膨脹與經(jīng)濟增長關系研究.[J].統(tǒng)計與決策，2012（16）

第8篇：最近的財政政策范文

在我國做出改革開放這一偉大決策之后，水利經(jīng)濟的發(fā)展便進入了一個全新的階段，尤其是在最近的幾年中，水利經(jīng)濟建設取得一系列明顯的成果，不管是在水利建設的規(guī)模上還是在水利設備的研發(fā)和使用方面，均有所成就，這些成就是被廣大社會群眾和相關部門所認可的，但是，我們不能否認的是，在水利經(jīng)濟建設中，依然存在很多問題需要解決，本文對這些問題進行了詳細的分析，發(fā)現(xiàn)其中主要的問題如下所示：

（一）水利企業(yè)數(shù)量較多，企業(yè)實力不強

很多人知道，國內(nèi)水利經(jīng)濟的發(fā)展速度比較快，水利企業(yè)在最近的幾年中，其數(shù)量得到大幅度提升，但是其發(fā)展規(guī)模上，總體來說還是比較小的，鑒于此，在某些問題的處理以及項目的建設上，不能夠有效的針對水利經(jīng)濟發(fā)展中存在的各種問題進行解決。除此之外，很多水利企業(yè)在發(fā)展程度上存在明顯差別，發(fā)展局面呈現(xiàn)混亂的狀態(tài)，尤其是無序競爭屢禁不止，促使各種社會資源在利用上不合理，這些問題均阻滯了水利經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量。

（二）水利經(jīng)濟發(fā)展資金不足

從本質(zhì)上分析，水利經(jīng)濟發(fā)展屬于國家經(jīng)濟發(fā)展中的內(nèi)容。因為國家經(jīng)濟發(fā)展在政策上存在不合理的地方，促使樹立經(jīng)濟發(fā)展制度上也存在著缺陷，尤其是國家在水利經(jīng)濟發(fā)展上，沒有給出有效可行的財政政策支持。除此之外，因為國家在水利經(jīng)濟發(fā)展上的政策編制以及相關發(fā)展資金下發(fā)方面上，與西方國家相比，存在明顯的滯后性，因此促使水利經(jīng)濟發(fā)展與當下實施的政策不相符合，再加上政府部門給予的發(fā)展資金遲遲得不到落實，因此給樹立經(jīng)濟的基礎設施建設帶來困難。

（三)水利經(jīng)濟管理水平較低且人才缺乏

在國家經(jīng)濟建設中，水利經(jīng)濟屬于一項龐雜的工程，該工程在施工流程上，必然存在很多問題，其管理上也困難重重，需要具備一定管理知識的人員來進行監(jiān)管，保證水利經(jīng)濟項目在建設上得到順利開展。但是縱觀當下某些企業(yè)內(nèi)部，可以發(fā)現(xiàn)，水利企業(yè)人員在崗位職責上存在明顯的混亂，每個部門中的責任和權(quán)利得不到落實，在問題上，每個部門無法積極承擔責任，促使問題得不到及時的解決而進一步擴展。除此之外，當下水利企業(yè)部門中的管理人員在思想上得不到更新，其管理模式依然是傳統(tǒng)的管理模式，無法與當下的經(jīng)濟發(fā)展狀態(tài)相適應，并且其掌握的管理知識落后，其整體素質(zhì)比較低下，這成為阻滯水利建設事業(yè)發(fā)展速度和發(fā)展質(zhì)量的重要因素。

二、解決措施

在國民經(jīng)濟發(fā)展中，水利建設屬于一項重要的任務。為了能夠為水利經(jīng)濟發(fā)展提供一個有效的空間，需要針對當下存在的問題給出相應建議，本文所給出的建議主要如下所示：

（一）政府加強政策支持

因為在國家經(jīng)濟發(fā)展中，其中水利經(jīng)濟發(fā)展屬于不可或缺的內(nèi)容，因此國家政府部門應該在水利經(jīng)濟的發(fā)展上，給出政策支持。第一，政府部門需要加大對水利經(jīng)濟建設的投資力度，不管是什么類型的經(jīng)濟，只要想實現(xiàn)有效的發(fā)展，均離不開大量的資金支持，假如發(fā)展上得不到有效的資金保障，其水利經(jīng)濟的發(fā)展便的不到開展，鑒于此，需要政府在財政方面給予有效的支持，才能夠為水利基礎建設提供有效空間。第二，政府還需要通過各種渠道來扶持水利企業(yè)的發(fā)展，在這個過程中，需要針對那些具備一定發(fā)展規(guī)模的水利企業(yè)或者有著一定發(fā)展?jié)摿Φ臉淞⑵髽I(yè)，提供政策性支持，比如給予稅收方面的優(yōu)惠等，對于發(fā)展規(guī)模較小的企業(yè)，政府可以通過合并的措施來壯大企業(yè)的發(fā)展規(guī)模。

（二）加強對水利經(jīng)濟專門人才的培養(yǎng)

要想解決水利經(jīng)濟人才方面匱乏的問題，進一步提高水利經(jīng)濟管理人員的整體素質(zhì)和管理水平，可以通過兩個方式。第一個方式是引進國外優(yōu)秀管理人員。與發(fā)達國家相比，我國當下的水利經(jīng)濟發(fā)展依然存在很多不足，鑒于此需要我們積極引入國外人力資源和其它先進管理技術和管理理念，來為我國的水利經(jīng)濟發(fā)展提供支持。第二個方式是加大對國內(nèi)水利建設人才培養(yǎng)工作的力度。通過定期和不定期的專業(yè)知識培訓，來對當下管理人員的知識進行更新，進一步提升他們的整體素質(zhì)，改變其管理理念等。

（三）加強水利企業(yè)自身的管理與發(fā)展

水利經(jīng)濟的有效發(fā)展，從微觀層面上分析，離不開企業(yè)自身的管理。鑒于此，水利企業(yè)需要站在自身的發(fā)展角度上，編制出與當下時期相適應的發(fā)展戰(zhàn)略目標，來指導水土資源的有效開發(fā)和使用。除此之外，企業(yè)還需要提高在水利管理方面的技術層次，進一步對每個部門中責任和權(quán)利予以落實，將責任和權(quán)利具體到每個工作人員的身上，構(gòu)建起企業(yè)當代管理制度。

（四）強化水利經(jīng)濟財務管理制度

在灌區(qū)管理上，需要建立起更加系統(tǒng)的財務管理制度，進一步提高灌區(qū)的財務管理質(zhì)量。當下，灌區(qū)水利經(jīng)濟財務管理制度是"統(tǒng)一領導，分級管理，統(tǒng)一核算盈虧，統(tǒng)一對外"的理念來實施。以目標管理方式來管理水利單位，定額上交，超收分成。從短期來看，能夠有利十統(tǒng)一調(diào)度、平衡收支，但是從長遠的生產(chǎn)發(fā)展大局來看，還有待通過改革來完善財務管理機制。所以，要對(局)處各單位留成的收入部分，讓他們自己來規(guī)范財務行為，對各單位的有效資金進行嚴格的監(jiān)督檢查，規(guī)范資金的各種使用行為，貫徹黨的十對水利建設提出的總體目標。

三、結(jié)語

第9篇：最近的財政政策范文

關鍵詞：采掘業(yè)；外資政策；對外投資

中圖分類號：F813.2

文獻標識碼：A 文章編號：1002-0594(2010)02-0020-06 收稿日期：20009-09-01

本世紀以來，隨著同際資源價格的上升，許多資源豐富的發(fā)展中國家紛紛調(diào)整其采掘業(yè)政策。受本輪國際金融危機沖擊，全球范圍內(nèi)的資源價格一度出現(xiàn)較大的降幅，采掘業(yè)的對外直接投資也有所下降，但隨著國際經(jīng)濟的企穩(wěn)全球資源價格很難再長期保持低位。基于我國長期發(fā)展的需要，本輪國際金融危機我同也并沒有放松在全球范圍內(nèi)尋求采掘業(yè)投資機會的努力。

本文主要對本世紀以來全球范圍內(nèi)采掘業(yè)外資政策的發(fā)展進行了梳理，概括了各國采掘業(yè)政策框架主要構(gòu)成，考察了采掘行業(yè)對外國直接投資準入和開業(yè)的管制，以及在確定采掘行業(yè)利益分配方面的單邊政府行動和國際協(xié)定，最后總結(jié)了我國采掘業(yè)對外直接投資應該注意的制度層面上的問題。

一、基于可持續(xù)發(fā)展的采掘業(yè)政策框架

制定適當?shù)恼呖蚣苁谴_保政府從采掘業(yè)發(fā)展中獲得收益的一個重要因素。對于那些以礦產(chǎn)資源為基礎的國家來講，其采掘業(yè)政策要能夠確保其本同經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的目標。概括來講，這種基于可持續(xù)發(fā)展的采掘業(yè)政策框架一股都包含以下幾個方面的內(nèi)容(otto，2006)：(1)通過地質(zhì)調(diào)查加強對本國礦產(chǎn)資源的了解。政府對礦產(chǎn)行業(yè)以及它們在本國和全球中的重要性了解越多，其對私人企業(yè)特別是跨國公司的談判地位就越強。(2)確立礦產(chǎn)所有權(quán)管理礦產(chǎn)資源勘探和開發(fā)的法律框架。在大多數(shù)國家，國家是礦產(chǎn)的所有者；而在有些國家這一權(quán)利附屬于土地所有權(quán)，還有一些國家礦產(chǎn)的所有權(quán)制度根據(jù)礦產(chǎn)的不同而不同。(3)礦產(chǎn)資源開采的管理框架。這一框架包括牌照的發(fā)放、界定勘探和開采的條件并建立礦權(quán)地籍簿。(4)管理工業(yè)采礦和私人采礦活動、國有和私有國內(nèi)企業(yè)以及跨國公司的與礦產(chǎn)生產(chǎn)有關的政策。(5)收入管理系統(tǒng)。這一體系關系到礦產(chǎn)開采租金的分享和分配。取決于如何對他們進行管理，這些租金可以對一個國家產(chǎn)生積極或消極的影響。(6)與工人的衛(wèi)生和安全、環(huán)境保護以及當?shù)厣鐣?quán)利有關的政策。

需要指出的是，在制訂基于可持續(xù)發(fā)展的采掘業(yè)政策框架上并不存在統(tǒng)一的模式。各國需要將它們的采掘業(yè)政策融入到整體發(fā)展戰(zhàn)略中去考慮，詳細說明它們在國家經(jīng)濟發(fā)展中的作用。由于礦產(chǎn)資源總有一天會耗盡，因此要充分考慮當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展的可持續(xù)性。為此，礦業(yè)收入應該有適當?shù)牟糠钟糜诮逃⑿l(wèi)生、基礎設施、人力資本形成以及社會基礎設施。為了保證解決方案的公平性，所有利益相關者――政府、民間團體、受影響的社群、丁會、行業(yè)和國際組織都應該參與到政策討論和制定的過程中去。

此外，政府還可以通過降低跨國公司投資當?shù)夭删驑I(yè)的風險來提高它們的談判地位。如通過提供有關礦產(chǎn)稟賦更詳細的信息，政府可以降低跨國公司的勘探成本；通過管理和財政政策，政府可以減少跨國公司的財務風險；通過提供更高的政治穩(wěn)定性，政府可以減少跨國公司的政治風險。此外，獲得更多的相關知識和信息，對發(fā)展中東道國政府消除他們和跨國公司之間談判能力不對稱也具有重要的意義。

二、采掘業(yè)的準入和開業(yè)

長期以來面向采掘業(yè)外資參與的政策一直在發(fā)生變化，且在不同國家和礦產(chǎn)類別之間差別巨大。對待采掘業(yè)準入和開業(yè)的態(tài)度既有對外國投資的完全禁止也有對跨國公司的完全依賴，其中石油和天然氣行業(yè)以及金屬礦業(yè)在這方面存在的差別最為顯著，且在這兩個子行業(yè)中價值鏈的不同環(huán)節(jié)上對準人和開業(yè)的限制也存在很大差別。

(一)石油和天然氣：從傳統(tǒng)的特許權(quán)到合作協(xié)議　直到20世紀70年代早期，全球石油生產(chǎn)都是由少數(shù)跨國公司的特許權(quán)主導。這種特許權(quán)是一種東道國政府和外國公司之間極其不平衡的金融交易，它使得跨國公司以相對較小的成本獲得了資源開發(fā)、生產(chǎn)和銷售的專營權(quán)(Omorogbe，1997)。隨著殖民統(tǒng)治的解除，石油輸出國組織(OPEC)的誕生以及20世紀70年生在石油行業(yè)的普遍國有化，許多這種特許權(quán)協(xié)議也隨之中止。

如今，在石油和天然氣采掘領域的跨國公司活動主要通過各種不同類型的合作協(xié)議，這些合作協(xié)議的對象通常是發(fā)展中東道國的國有石油和天然氣公司。盡管這些不同類型的協(xié)議存在類似性，但他們在一些重要的方面還是有所差別。當前最普遍的合約協(xié)議是現(xiàn)代特許權(quán)、合資、生產(chǎn)分享協(xié)議(PSAs)和服務協(xié)議。在主要的發(fā)展中石油生產(chǎn)國之中，2007年6月所有已知在執(zhí)行的與跨國公司的合同中一半以上是生產(chǎn)分享協(xié)議。合資和特許權(quán)占41％，服務協(xié)議占2％，其余為其它合約形式。

在特許權(quán)、生產(chǎn)分享協(xié)議、合資和風險分擔協(xié)議與純粹的服務協(xié)議之間存在性質(zhì)上的差別。根據(jù)前者，跨國公司依據(jù)合同條款和法律承擔較大的風險且同時擁有一定的收入份額。根據(jù)純粹的服務合同，東道國政府根據(jù)其提供的具體服務向跨國公司支付報酬。對于哪種合約形式對東道周最有利很難一概而論。由于各同資源的質(zhì)量和國內(nèi)專業(yè)知識水平的不同，在同一個國家之內(nèi)對不同項目某種合約形式可以相對其它形式更合適。特定合約的影響由其內(nèi)容來決定，合約的內(nèi)容則取決于國家(通常由一家國有石油或天然氣公司代表)和投資者(或投資者聯(lián)盟)之間的談判。在石油和天然氣行業(yè)，通常是發(fā)展中醫(yī)藥家中的同有石油或天然氣公司負責這種談判。

不同國家之間跨國公司參與石油和天然氣采掘的程度相差很大(otto，2006)。根據(jù)一項估計，2005年來自發(fā)達周家的跨國公司只對全球已知石油儲備的10％(主要在發(fā)達國家)擁有無限制的準人權(quán)，另外通過與國有國家石油公司合資對另外7％擁有無限制的準人權(quán)。其余的儲備基本上是禁止跨國公司進入的。在許多國家包括石油精煉、石油化學產(chǎn)品、運輸和經(jīng)銷等下游活動通常對外國投資更為開外。

從最近的政策變化來看，許多石油生產(chǎn)國傾向于進一步限制跨國公司參與石油和天然氣勘探和開采的程度。同時，來自新興國家的新石油和天然氣跨國公司的顯著增加意味著那些仍然對跨國公司參與開放的石油和天然氣項目面臨更大的競爭。

(二)金屬礦產(chǎn)：特許權(quán)和FDI投資促進　與石油和天然氣行業(yè)中的情形相反，在發(fā)展中國家特許權(quán)是跨國公司參與金屬礦產(chǎn)開采的主導形式。礦業(yè)公司獲得許可證從事礦產(chǎn)資源勘探，從而獲得礦產(chǎn)開發(fā)的權(quán)利。許多國家的礦業(yè)法允許跨國公司根據(jù)與法律一致的礦業(yè)協(xié)議從事經(jīng)營，對大型礦業(yè)項目尤其如此。在一些國家，適用礦業(yè)的法律由國家層

次和次國家層次的法律共同構(gòu)成。

與石油和天然氣行業(yè)一樣，隨著時間的推移，對金屬礦產(chǎn)行業(yè)的管制框架也在不斷發(fā)生改變。如在非洲，在經(jīng)歷了國家所有占主導地位的一段時間以后，在20世紀80年代開始了放松管制和私有化的過程。整體上來看，作為校正宏觀經(jīng)濟不平衡、刺激經(jīng)濟復蘇和建立一種更為可持續(xù)的增長路徑的一種方式，在非洲國家中自由化、放松管制和提高私有化的進程有所加快，這其中也有國際金融機構(gòu)的推動。FDI投資促進是這種戰(zhàn)略中不可分割的一部分，其中包括對FDI提供稅收激勵。在許多發(fā)展中同家中推動礦業(yè)制度改革的主要因素包括礦業(yè)發(fā)展不充分、缺乏勘探和投資的興趣或能力、以及不斷上升的外債。在20世紀90年代，為了給投資者提供信心和更好環(huán)境頒布了許多新礦業(yè)法，或?qū)ΜF(xiàn)有法律進行修改。

作為礦業(yè)法律改革的一部分，在大多數(shù)國家放松或完全廢除了對金屬礦產(chǎn)開采活動外資所有權(quán)的限制。20世紀90年代拉丁美洲和加勒比地區(qū)的大多數(shù)國家的礦業(yè)法出現(xiàn)了重大變化。在秘魯，1991～1992年通過新法律改變了國有主導地位，新法律制定了礦業(yè)投資促進、以及國有礦業(yè)和石油公司的私有化。出于類似理由阿根廷礦業(yè)法律也發(fā)生根本性的改變。在巴西、印度尼西亞、巴布亞新幾內(nèi)亞和菲律賓，允許跨國公司在礦業(yè)企業(yè)中擁有100％的所有權(quán)。智利也對FDI放開，但仍保留了對智利國有銅礦公司的國家所有權(quán)。

當前礦業(yè)法的共同特點包括土地使用權(quán)安全性的提高、歷史勘探報告的開放、勘探申請程序的完善和透明化、勘探區(qū)域的界定、爭端解決條款和土地使用沖突的爭端解決方式，許多國家還規(guī)定了在金屬礦產(chǎn)開采行業(yè)與雇用國內(nèi)或國外雇員有關的條件(Law Business Research，2005)。

此外，為了給投資者提供更多的確定性，許多發(fā)展中和轉(zhuǎn)軌國家在向外資開放采掘業(yè)之外，進一步通過財政穩(wěn)定條款來鎖定政策的變化并簽署國際投資協(xié)定(IIAs)。在這方面大多數(shù)重要的國際投資協(xié)定都是有關促進和保護外國投資的雙邊投資協(xié)定(BITs)。在許多礦產(chǎn)豐富的國家，過去十年內(nèi)雙邊投資協(xié)定的數(shù)量增長迅速(PricewaterhouseCoopers，2006)。

(三)政策發(fā)展的趨勢　如何正確看待采掘業(yè)準入和開業(yè)政策上的變化非常重要。20世紀80年代和90年代推動礦產(chǎn)行業(yè)管制自由化的背景是處于歷史低位的礦石價格，以及許多背負大量外債的國家需要吸引外資來增加出口以獲得更多外匯。那些以前對礦業(yè)實行過國有化的國家為了使外資相信新的投資不會遭遇以前同樣的命運不得不提高了他們的承諾水平。從事后角度來看，在資源價格處于歷史地位時迫于形勢制定的一些礦業(yè)法律和談判達成的一些礦業(yè)協(xié)議對外國投資還是比較慷慨的。在采掘行業(yè)對外資的管制自由化的同時，如何保障發(fā)展中東道國的長期發(fā)展目標已經(jīng)引起了廣泛的關注(Campbell，2004)。此外，在發(fā)展中東道國談判能力較弱的階段，通過穩(wěn)定化條款鎖定稅收收入以及在國際投資協(xié)定中一次為投資者提供過于強化的保護也引起了廣泛的爭議。

作為回應，一些國家最近制定了更為嚴格的管制框架來管理跨國公司在采掘業(yè)的參與。這一方面是對20世紀90年代過度自由化的糾正，另一方面也是隨著資源價格上升東道國討價還價能力上升的反映。早在十年前，一些專家已經(jīng)預測到這種自由化的趨勢可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。引用一位專家的話說：“當條件發(fā)生變化時，有理由假設發(fā)展中國家將會再次努力以任何可能的方式維護對其自然資源的‘永久’，而且由于這是他們的二次上陣，他們將獲得更大的成功。長期來看在這一時期已經(jīng)開始存在但會與民族主義理想相沖突的任何有條件的‘激勵’或穩(wěn)定化措施都可能證明是有問題的”(Omorogbe and Yinka，1997)。大多數(shù)國家最近的法律變化看來證實了這一預測的正確性。

三、采掘業(yè)的租金分享安排

在采掘業(yè)政府和跨國公司租金分享方面，不同東道國的安排各不相同。由于外部環(huán)境的不斷變化，要在政府和跨國公司租金分享方面取得完全的均衡并不容易。東道國政府在制定采掘業(yè)的財政政策時通常會面臨兩難的困境：如果稅收太低，可能導致東道國稅收收入流失；如果太高，又可能阻礙行業(yè)發(fā)展并降低跨國公司投資的動力。根據(jù)自身條件的不同，每個國家都在探索適合其自身的政策安排。實踐上不同國家和不同行業(yè)之間東道國政府所獲得的租金份額差別很大。

(一)政策變化：從政府單邊行動到國際投資協(xié)定　在資源價格的急劇上升時期，許多國家已經(jīng)采取行動來提高他們在采掘活動利潤中的份額，包括在跨國公司參與下的行動，修改財政制度或合同關系。政府對采掘業(yè)的外資政策的改變并不是一種新現(xiàn)象，其背后是利益之爭和雙方討價還價能力的改變。當然東道國政府的這些做法有時也會引起法律爭議并導致由相關方面設置的特別事后仲裁法庭(Muchlinski，2007)。不過在許多案例中，已經(jīng)進行國有化的東道國拒絕在仲裁法庭出現(xiàn)。專家對再談判的適當性和合法性以及再談判是否會促進一國的發(fā)展目標也持不同看法。一些專家認為再談判要求可能違反發(fā)展中國家的利益因此只應該在異常的情況下提出折衷要求。而其它一些專家相信再談判可能是有道理的，如在玻利維亞，再談判作為一種“代表該國貧困人民利益的嘗試”，以及在該國近期再談判希望的私有化本身在法律上就是無效的，因為由于它們沒有根據(jù)法律要求得到該國國會的通過。

國際法的沖突本質(zhì)上來自于合約穩(wěn)定性(合約的神圣性)和合約進化(對“環(huán)境根本性變化”的反應)這兩種相互沖突的需求。包括穩(wěn)定條款的合同將適用合同的法律凝固在其形成時生效的狀態(tài)。引入這類條款的目的是確保體現(xiàn)在協(xié)議條款中的各方意愿持續(xù)適用。沿著這一思路，俄羅斯適用生產(chǎn)分享協(xié)議的法律保護投資者免受法律的變化，但指明了政府可以在無需保障投資者利益的情況下改變條件的特定例外。在其它情況各方可能自愿在合同中寫入再談判條款。

與更早期的單邊政府行動和國有化浪潮相比，近期再談判中增加的一個維度是國際投資協(xié)定的更廣泛使用，其中關系最大的是雙邊投資協(xié)定(見表1)。雖然簽署國際投資協(xié)定可以潛在增強吸引FDI的機會，但這也意味著政府放棄根據(jù)環(huán)境變化調(diào)整其制度框架的某些自由。能源協(xié)定(ECT)也非常重要，由于其目標是通過創(chuàng)造所有參與政府遵守的共同規(guī)則來強化法治，能源協(xié)定對在東南歐和獨聯(lián)體轉(zhuǎn)軌國家中的投資尤為重要。這是在能源行業(yè)，從勘探到終端使用，涉及對投資者和其投資的促進和保護的專門國際法律文件方面的唯一一例。

最近，一些國家中政府單邊行動日益增長的背景下雙邊投資協(xié)定和國際投資協(xié)定的擴散對各國和投資者的含義是什么?如果一國決心終止一項合約關系，國際投資協(xié)定也無法阻止這一行為，但存在

爭議的情況下國際投資協(xié)定可以授予外國投資者通過國際仲裁要求賠償?shù)臋?quán)利。因此國際投資協(xié)定提供的保護主要是針對外國投資者的“退出戰(zhàn)略”而言的。此外，近期的經(jīng)驗還表明，國際投資協(xié)定賦予的保護范圍取決于協(xié)定表述的方式，以及仲裁法庭對其的解釋，這兩者并非總是一致。

就政府而言單邊行動的結(jié)果常常取決于雙方的討價還價能力。對那些擁有已經(jīng)證實且具有高價值資源的國家，單邊行動可能是從采掘活動中獲得更多利益的可行方式。但并非所有國家都可以做到這一點?？鐕緦φ畣芜呅袆拥姆磻哺鞑幌嗤阂恍┕緦⒔邮苌潭ǖ慕鉀Q方案，而其它公司可能通過法律措施獲得經(jīng)濟補償來保護他們的利益；還有其它一些公司可能完全退出談判。

(二)未來的解決方案：累進稅　在資源價格上升時期政策變化的根本原因是，政府認為當外部環(huán)境發(fā)生變化時，以前的政策沒有充分考慮它們的利益。據(jù)此，有專家認為可以設計一項適當?shù)呢斦贫?，政府根?jù)經(jīng)濟環(huán)境的變化(如資源價格的上升)逐步調(diào)整他們的份額，這樣做可以不扭曲跨國公司的投資決策。原則上，累進稅提供了引進高風險投資的靈活性，同時還能保證在采掘業(yè)利潤提高時政府的利潤份額也能獲得相應的提高。

但是，大量研究表明許多采掘業(yè)的財政制度是累退而不是累進的，這意味著隨著利潤率的提高政府的份額會下降。一種解釋與政府與跨國公司進行有效談判的能力差有關。這部分是由于政府缺乏理解備選財政選擇所需的專業(yè)技能；或者是在稅收管理方面存在弱點。此外，一些政府可能不具有足夠的能力來實施更復雜的稅收形式。這一點對稅收來講尤其如此，對稅收的管理需要穩(wěn)健的申報和審計，而且還需要防止逃稅措施，如低報收入和高報成本。項目的風險狀況也可能影響稅收選擇。

此外，在財政體系中引入累進稅并不是整個財政制度累進的充分條件，與財政體系其它部分的相互作用可能抵消累進因素。從政府角度來看，對投資者提供激勵也會削弱礦業(yè)財政政策的作用，這些激勵包括免稅期或根據(jù)一般投資法向投資者提供符合鼓勵行業(yè)或出口行業(yè)的地位可能。在政府財政政策缺乏一致性的地方，可能導致公司在不同稅收計劃之間的“摘櫻桃”行為。

四、對我國采掘業(yè)對外投資的啟示

國際經(jīng)驗表明，隨著工業(yè)化的發(fā)展，對國外礦產(chǎn)資源的依賴程度也將增加，這是礦產(chǎn)資源分布不平衡和經(jīng)濟規(guī)模擴大的必然結(jié)果。世界上沒有一個國家的礦產(chǎn)資源能夠完全自給自足，只是利用國外資源的程度和方式不同而已。從我國的情況來看，目前只有鎢、稀土等少數(shù)幾種礦能滿足國內(nèi)需求，絕大部分礦產(chǎn)資源相對貧乏，像石油、富鐵礦、銅礦、鉻鐵礦、鋁、富錳、鉀鹽等大宗用量的支柱性礦產(chǎn)則嚴重短缺。在這種背景下，實施外向型礦產(chǎn)資源發(fā)展戰(zhàn)略，充分利用國外礦產(chǎn)資源，是保證我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的長期戰(zhàn)略選擇。截至2007年末，我國采掘業(yè)累計對外直接投資150億美元，約占我國2007年末累計對外直接投資總額1179億美元的13％。最近一段時間以來，盡管受國際金融危機沖擊，全球范圍內(nèi)采掘業(yè)的對外直接投資有所下降，但我國并沒有放松在全球范圍內(nèi)尋求采掘業(yè)投資機會的努力。

從本世紀以來，那些資源豐富的發(fā)展中國家對利用它們的礦產(chǎn)資源促進可持續(xù)發(fā)展越來越重視。為了保證這一目的，除了通過談判獲得最優(yōu)的收入份額外，東道國政府對采掘業(yè)跨國公司在促進關聯(lián)、應對環(huán)境挑戰(zhàn)以及解決相關的社會和政治問題的要求也越來越高。順應這一趨勢，為提高我國采掘業(yè)對外投資的競爭力，我國政府和企業(yè)都需要作出相應的努力。

對政府來講，在積極支持企業(yè)海外擴張以獲得重大戰(zhàn)略性資源的同時，政府應該促進企業(yè)海外活動的負責任行為。政府應該積極參與與采掘業(yè)有關的國際倡議，特別是EITI，以提高透明度。政府還可以通過提供金融和技術援助等方式來幫助東道國，進而提高本國企業(yè)在東道國投資的競爭力。此外，通過參加世界礦業(yè)部長論壇以及礦業(yè)、礦產(chǎn)、金屬和可持續(xù)發(fā)展政府問論壇的會議，向東道國提供經(jīng)驗和知識，也是增強東道國對本國企業(yè)投資信心的一個重要途徑。