宏觀經(jīng)濟(jì)影響精選(九篇)

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第1篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

隨著社會(huì)的發(fā)展，時(shí)代的進(jìn)步，人們的生活水平越來越高，我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越迅猛，與此同時(shí)，我國(guó)信貸市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)入到白熱化的階段，信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響具有非常重要的意義。在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過程中，國(guó)家政府以及相關(guān)機(jī)構(gòu)非常重視信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響作用，出臺(tái)了一系列有力的政策，投資了大量人力物力以及財(cái)力推動(dòng)信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的積極影響作用，如今，如何更好的實(shí)現(xiàn)信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的積極影響作用已經(jīng)成為我國(guó)信貸市場(chǎng)以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)能夠大力發(fā)展的重中之重。本文就我國(guó)信貸配給的內(nèi)涵以及非對(duì)稱信息和信貸配給的形成作了簡(jiǎn)要分析，并且在此基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響原理以及影響作用作了詳細(xì)分析，相對(duì)加強(qiáng)我國(guó)信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的積極影響能夠有所幫助。

關(guān)鍵詞：

論信貸配給；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)

信貸配給對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有非常重要的影響作用，它使得商業(yè)銀行的資本充足率變動(dòng)，商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化，融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化，信貸配給是宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加速器。隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的不斷改變，我國(guó)相關(guān)監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行的信貸配給要求越來越嚴(yán)格，監(jiān)管部門要平衡信貸市場(chǎng)的整體利益，所以，信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響作用更為重要。

一、信貸配給的內(nèi)涵

商業(yè)銀行給融資企業(yè)貸款時(shí)，不僅依靠利息的高低進(jìn)行貸款，利息達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)就給融資企業(yè)貸款，而是還要根據(jù)融資企業(yè)具體的“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”等信貸風(fēng)險(xiǎn)的行為進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，確保信貸風(fēng)險(xiǎn)在一定范圍內(nèi)的情況下才將資金貸給融資企業(yè)。也就是說，信貸配給是指商業(yè)銀行通過對(duì)貸款利息和融資企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)的判斷，不完全依據(jù)利息率機(jī)制，從而決定對(duì)融資企業(yè)的貸款金額，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)融資企業(yè)的貸款，重要的一點(diǎn)內(nèi)容是，商業(yè)銀行對(duì)融資企業(yè)的貸款金額一般情況下少于企業(yè)要求所需的貸款金額。

二、非對(duì)稱信息與信貸配給的形成

(一)融資企業(yè)的“逆向選擇”行為商業(yè)銀行在給融資企業(yè)借貸的過程中，融資企業(yè)對(duì)自己的內(nèi)部實(shí)際情況非常了解，但是商業(yè)銀行對(duì)融資企業(yè)的具體情況和實(shí)力以及真正質(zhì)量就不了解了，這就造成商業(yè)銀行信貸配給的非對(duì)稱信息的形成，這種非對(duì)稱信息主要分為事前的非對(duì)稱信息和事后的非對(duì)稱信息兩種，事前的非對(duì)稱信息是指融資企業(yè)借貸投資項(xiàng)目未來收益的具體相關(guān)信息，融資企業(yè)投資的未來收益情況取決于融資企業(yè)自身的具體情況、企業(yè)的自身實(shí)力、投資類型、投資風(fēng)險(xiǎn)程度等因素，而這些因素都是融資企業(yè)自己所掌握的，商業(yè)銀行能真正了解到的具體情況非常之少。事后的非對(duì)稱信息是指融資企業(yè)達(dá)到融資的目的之后，違反與商業(yè)銀行的融資約定，擅自改變投資方向和項(xiàng)目，改變資金的用途，對(duì)投資的收益實(shí)際情況有所隱瞞，對(duì)償付義務(wù)的相關(guān)信息熟視無睹，嚴(yán)重?fù)p害了商業(yè)銀行的切身利益，這些情況都屬于融資企業(yè)的“逆向選擇”行為。其實(shí)，商業(yè)銀行可以根據(jù)融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益做出讓融資企業(yè)還款的具體方案，但是另一方面，融資企業(yè)的還款概率和預(yù)期收益商業(yè)銀行都屬于其機(jī)密信息，這些信息商業(yè)銀行都無從獲取，從而提高了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)。最后導(dǎo)致，融資企業(yè)與商業(yè)銀行之間，還款概率低于平均水平，預(yù)期收益又在一定程度上高于平均水平的不良現(xiàn)象，這種現(xiàn)象對(duì)商業(yè)銀行的收益非常不公平，融資企業(yè)在很大程度上都占有優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行為了保護(hù)自己的切身利益，就減少對(duì)融資企業(yè)的貸款，甚至不貸款和融資企業(yè)，造成了信貸市場(chǎng)宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而又提升了商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)，形成惡性循環(huán)。

(二)融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為融資企業(yè)的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為是在事后的非對(duì)稱信息條件下發(fā)生的，具體有三種表現(xiàn)。其一是商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸之后，企業(yè)就拿資金去投資風(fēng)險(xiǎn)高、成功率小的投資項(xiàng)目，但是投資一旦成功，將獲得巨大的收益，而投資一旦失敗，從銀行貸款的資金就很難還上，從而造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。其二就是融資企業(yè)有足夠的資金償還商業(yè)銀行的貸款，但是在權(quán)衡還款與不還款的相對(duì)利益下，融資企業(yè)選擇獲取更大利益的不還款的行為，也造成一定的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。還有就是融資企業(yè)從商業(yè)銀行貸款成功后，為了保證自身利益的最大化，采取消極的工作態(tài)度進(jìn)行投資工作，從而嚴(yán)重造成了融資資金的損失，從而導(dǎo)致的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為。融資企業(yè)由于自身利益的最大化合發(fā)展的鼠目寸光，導(dǎo)致商業(yè)銀行為了保全自己的利益，從而對(duì)信貸配給進(jìn)行調(diào)整，采取少貸款或者干脆不貸款給融資企業(yè)的策略，從而導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)蕭條，信貸配給情況不容樂觀，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退，而且商業(yè)銀行給融資企業(yè)借貸的利息率一度提高，進(jìn)一步導(dǎo)致融資企業(yè)“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為的發(fā)生。

三、信貸配給作用于宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原理

宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)變動(dòng)時(shí)會(huì)影響商業(yè)銀行成本，而商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，會(huì)對(duì)信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，從而影響宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變化所引起的宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于衰退期時(shí)，商業(yè)銀行的貸款風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之上升，這樣影響到銀行本身本金的獲得，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的前期利潤(rùn)直接決定著其本金獲得的情況，所以宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的本金獲得。商業(yè)銀行為了保全自己的利益，就會(huì)對(duì)信貸配給做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，但宏觀經(jīng)濟(jì)衰退導(dǎo)致的借貸風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)是銀行自己無法承擔(dān)的，嚴(yán)重時(shí)可能會(huì)導(dǎo)致銀行破產(chǎn)，走向滅亡。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)處于繁榮期時(shí)，商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)性就會(huì)相對(duì)降低，資本充裕，從而銀行之間互相擠兌的情況也會(huì)相對(duì)減少。

(二)商業(yè)銀行的貸款環(huán)境的變化宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，促進(jìn)商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低，還有重要的一點(diǎn)是商業(yè)銀行與融資企業(yè)的關(guān)系發(fā)生了大轉(zhuǎn)折，一般情況下企業(yè)融資借貸是為了更多的投資，拓展企業(yè)業(yè)務(wù)，但是這種特殊時(shí)期，企業(yè)向銀行借貸完全是為了生存，為了保全自己，這種情況下，企業(yè)幾乎沒有能力償還貸款，導(dǎo)致信貸配給形成非常嚴(yán)重的不對(duì)稱性，進(jìn)而促使商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)程度大大提高，貸款申請(qǐng)人的實(shí)力下降，從第帶來資本運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

(三)借貸配給起著加速器的作用在宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)中，借貸配給在一定程度上還起著加速器的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)衰退的現(xiàn)象，對(duì)企業(yè)的投資造成嚴(yán)重的阻礙作用，企業(yè)的發(fā)展和投資陷入惡性循環(huán)的怪圈中，從而影響了商業(yè)銀行自身的利益，在很大程度上，加快了宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的進(jìn)程。

四、淺析論信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響

(一)商業(yè)銀行的資本充足率變動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)的實(shí)力和質(zhì)量都有所下降，投資能力不容樂觀，從而造成融資企業(yè)與商業(yè)銀行的借貸違約情況發(fā)生率升高，導(dǎo)致銀行借貸風(fēng)險(xiǎn)提高，預(yù)期利潤(rùn)得到的本金回收下降，所以，商業(yè)銀行的資本充足率就會(huì)降低，嚴(yán)重到一定情況時(shí)商業(yè)銀行無法承擔(dān)起貸款風(fēng)險(xiǎn)，資金無法流轉(zhuǎn)，銀行間的擠兌現(xiàn)象嚴(yán)重，甚至導(dǎo)致商業(yè)銀行破產(chǎn)走向滅亡，從而影響金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。在這種情況下，不只是商業(yè)銀行為保全自己的利益采取策略，相關(guān)的監(jiān)管部門也會(huì)提高對(duì)商業(yè)銀行資金充足率的監(jiān)管要求，為了保全大局，避免金融秩序紊亂，損害商業(yè)銀行自身的利益。

(二)商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化商業(yè)銀行貸款環(huán)境惡化主要表現(xiàn)為三個(gè)方面，其一是融資企業(yè)的貸款的“道德風(fēng)險(xiǎn)”行為增多。其二是融資企業(yè)和商業(yè)銀行的非對(duì)稱信息，由于商業(yè)銀行對(duì)融資企業(yè)的具體情況了解不多，多融資企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益信息都無法掌握，導(dǎo)致商業(yè)銀行和融資企業(yè)在借貸配給上的非對(duì)稱信息。其三是，貸款申請(qǐng)人的質(zhì)量下降，由于社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展體制的變化，導(dǎo)致沒有實(shí)力而喜歡高風(fēng)險(xiǎn)投資的人不斷增加，從而使得商業(yè)銀行的借貸風(fēng)險(xiǎn)提高。這樣當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，有實(shí)力的融資企業(yè)和沒有實(shí)力的融資企業(yè)相比，受到的損失相對(duì)較小，其自有資本高于臨界水平，從而成功的避免宏觀經(jīng)濟(jì)衰退帶來的風(fēng)險(xiǎn)而沒有實(shí)力的融資企業(yè)借著非對(duì)稱信息的空檔增加對(duì)商業(yè)銀行的貸款申請(qǐng)，造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。也就是說，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，有實(shí)力的融資企業(yè)會(huì)減少貸款申請(qǐng)，而沒有實(shí)力的融資企業(yè)則增加貸款申請(qǐng)。所以，宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)升高，從而惡化商業(yè)銀行的貸款環(huán)境。而當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入繁榮階段時(shí)，商業(yè)銀行的貸款環(huán)境會(huì)相對(duì)優(yōu)化，借貸風(fēng)險(xiǎn)降低，貸款金額就會(huì)相對(duì)提高。

(三)融資企業(yè)的信貸可得性發(fā)生變化在一定程度上，融資企業(yè)自身就是一個(gè)商業(yè)銀行，需要融資時(shí)，融資企業(yè)可以給自己的消費(fèi)者和供應(yīng)商提供信貸。宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，融資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況惡化，企業(yè)向消費(fèi)者和供應(yīng)商的信貸也會(huì)減少所以，企業(yè)要減少在各個(gè)方面的投資行為所以說，其實(shí)融資企業(yè)的可得性是一種擴(kuò)散效應(yīng)。宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段時(shí)，融資企業(yè)要減少自己的投資項(xiàng)目，縮小投資范圍，而且需要很長(zhǎng)的時(shí)間對(duì)企業(yè)正常運(yùn)行進(jìn)行恢復(fù)，并且減少了相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)，導(dǎo)致與之合作的企業(yè)的正常運(yùn)行受到阻礙，從而造成累積效應(yīng)和擴(kuò)散效應(yīng)，進(jìn)一步惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，從而導(dǎo)致融資企業(yè)信貸可得性降低。所以說，宏觀經(jīng)濟(jì)與融資企業(yè)信貸可得性相互影響，通過擴(kuò)散效應(yīng)造成惡性循環(huán)的現(xiàn)象。

五、結(jié)束語(yǔ)

總之，我國(guó)商業(yè)銀行信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有著非常重要的影響作用，在很大程度上能夠穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和變化情況。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)升高，預(yù)期利潤(rùn)下降，融資企業(yè)貸款環(huán)境惡化，而且商業(yè)銀行為了保護(hù)自身利益，采取一定的措施調(diào)整信貸配給行為，在一定程度上能夠自發(fā)抑制宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退程度。我們一定要重視商業(yè)銀行的信貸配給給宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的影響，認(rèn)真分析信貸配給的特征以及其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響的原理，以掌握商業(yè)銀行信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控機(jī)理。從而在宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)波動(dòng)過程中，有效利用商業(yè)銀行的信貸配給行為，發(fā)揮其最大的作用，實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)信貸市場(chǎng)的有力發(fā)展，推動(dòng)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]論信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2014（24）

[2]論信貸配給對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響[J].中國(guó)商論,2015（07）

第2篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

2007年9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率調(diào)低50個(gè)基點(diǎn)，從5.25%降低到4.75%。這是2003年6月以來美聯(lián)儲(chǔ)首次調(diào)低聯(lián)邦基金利率。

相比以往，本次降息有兩處非同尋常

第一處，美聯(lián)儲(chǔ)這次降息的目的不再是以往那樣是為了遏制可能會(huì)出現(xiàn)的通貨膨脹。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)外聲明，這次降息的主要目的是為了防止次級(jí)債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的信貸狀況進(jìn)一步緊縮，以及信貸緊縮可能引發(fā)的房地產(chǎn)市場(chǎng)大幅下滑。

第二處，美聯(lián)儲(chǔ)一改過去每次降息25個(gè)基點(diǎn)的漸進(jìn)式微調(diào)做法，一次性降低了50個(gè)基點(diǎn)。在此之前，市場(chǎng)上大部分的分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)這次的降息幅度超出了市場(chǎng)預(yù)期。

對(duì)于這次非同尋常的降息，美國(guó)國(guó)內(nèi)存在兩種截然不同的意見。反對(duì)者認(rèn)為這次降息有悖于自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的準(zhǔn)則。贊成者認(rèn)為，次級(jí)債危機(jī)和信貸市場(chǎng)緊縮的蔓延會(huì)引起市場(chǎng)恐慌，而這種恐慌又會(huì)進(jìn)一步帶來更嚴(yán)重的恐慌和市場(chǎng)上的非理。所有這一切，影響到的不僅僅是金融市場(chǎng)，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面，尤其是房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)受到重挫，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也有可能因此出現(xiàn)大幅滑坡。在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該出面挽救市場(chǎng)信心，這樣做可以避免經(jīng)濟(jì)當(dāng)中沒有必要的巨大波動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于穩(wěn)定我國(guó)的外部需求

美國(guó)對(duì)中國(guó)商品需求不僅是中國(guó)所面臨的外部需求當(dāng)中重要的組成部分，由于東亞區(qū)域內(nèi)廣泛存在的國(guó)際加工貿(mào)易鏈條，美國(guó)對(duì)東亞其他經(jīng)濟(jì)體的需求還會(huì)間接影響到這些經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)商品的需求。把直接和間接的需求加在一起，美國(guó)對(duì)中國(guó)商品的需求構(gòu)成了中國(guó)外部需求中最重要的組成部分。從這一點(diǎn)上看，美聯(lián)儲(chǔ)通過降息降低未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅滑坡的風(fēng)險(xiǎn)，客觀上也降低了中國(guó)外部需求下降的風(fēng)險(xiǎn)。這對(duì)于中國(guó)短期內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行非常重要。

當(dāng)然，即便美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)采取了積極的措施，我們目前還不能排除美國(guó)經(jīng)濟(jì)在未來大幅下滑的可能性。為了應(yīng)對(duì)這種可能出現(xiàn)的沖擊，我們也當(dāng)未雨綢繆，積極挖掘國(guó)內(nèi)的內(nèi)需潛力。

美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于減少我國(guó)境外證券投資損失

對(duì)于遏制次級(jí)債問題進(jìn)一步惡化，美降息的作用主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：首先，減少了房地產(chǎn)抵押貸款者的還款成本，減少了次級(jí)債背后相關(guān)貸款的違約概率；第二，遏制了市場(chǎng)上的悲觀情緒的蔓延，進(jìn)而也降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

目前，雖然投資次級(jí)債規(guī)模與外匯儲(chǔ)備相比還很小，但是絕對(duì)規(guī)模已經(jīng)較大。除了商業(yè)銀行和其它商業(yè)機(jī)構(gòu)目前已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)外，還可能有未被統(tǒng)計(jì)的一部分。對(duì)于這些海外證券投資，美聯(lián)儲(chǔ)降息毫無疑問能在一定程度上減少損失。

美聯(lián)儲(chǔ)加息加劇熱錢流入和貨幣政策操作壓力

美聯(lián)儲(chǔ)降息帶給中國(guó)的不僅僅是好消息，還有令人擔(dān)心的一面。在今年8月份，次級(jí)債危機(jī)達(dá)到一個(gè)，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)一度非常擔(dān)心由于全球信貸緊縮引發(fā)的境外資本流出中國(guó)，并引發(fā)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的大幅下跌。即便資本從香港市場(chǎng)流出，香港市場(chǎng)上中國(guó)企業(yè)估值的下降同樣會(huì)影響到中國(guó)內(nèi)地滬深股市的重新估值。對(duì)于這些擔(dān)心，美聯(lián)儲(chǔ)降息毫無疑問是一劑良藥。但是，在踩下蹺蹺板一端的同時(shí)，另一端又蹺了起來。新的擔(dān)心從投資者轉(zhuǎn)向了中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)管理者。

當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要風(fēng)險(xiǎn)，主要來自通貨膨脹的繼續(xù)加劇和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，這兩方面價(jià)格的膨脹與美聯(lián)儲(chǔ)降息有非常密切的聯(lián)系。為了預(yù)防可能的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫，通常主要應(yīng)對(duì)措施是提高國(guó)內(nèi)利息率，如果再加上美聯(lián)儲(chǔ)降息，這意味著中國(guó)與美國(guó)利差在兩方面的壓力下迅速縮小，甚至在不排除未來中美利差為正的局面。利差縮小會(huì)進(jìn)一步吸引國(guó)外資本進(jìn)入中國(guó)，盡管中國(guó)目前對(duì)資本項(xiàng)目下的各種短期資本流入保持嚴(yán)格管制措施，但是隨著資本管制措施的不斷延續(xù)，投機(jī)資本逃避資本管制的手段不斷提高，防止境外投機(jī)資本的難度也越來越大，我們?cè)谕鈪R市場(chǎng)所面臨的供給加大。另外，利差縮小還會(huì)降低國(guó)內(nèi)金融體系對(duì)境外的各種證券投資，這從另一方面增加了外匯市場(chǎng)的供給。綜合兩方面的因素，中美利差的縮小會(huì)進(jìn)一步加大目前已經(jīng)非常嚴(yán)峻的外匯市場(chǎng)供給壓力。

擺在我們面前的，是一個(gè)兩難困境：選擇能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)局面靈活及時(shí)反應(yīng)的獨(dú)立自主貨幣政策，意味著貨幣當(dāng)局在面臨境外資本流入的情況下允許貨幣升值，不能實(shí)現(xiàn)匯率政策目標(biāo)；選擇既定的貨幣政策目標(biāo)，則意味著境外資本流入轉(zhuǎn)化為新的貨幣流入市場(chǎng)，為了收縮市場(chǎng)上的貨幣，貨幣當(dāng)局不得不必須采取更多的沖銷措施，或者是提高準(zhǔn)備金率。但是后面的這些措施會(huì)降低國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的盈利水平，長(zhǎng)期很難持續(xù)。從中長(zhǎng)期看，選擇匯率政策目標(biāo)將意味著貨幣當(dāng)局放棄自主貨幣政策，不能對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)以及產(chǎn)出波動(dòng)做出靈活有效反應(yīng)。

需在貨幣政策獨(dú)立性與穩(wěn)定匯率之間進(jìn)行選擇

第3篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

環(huán)境是人類賴以生存的空間，但人類社會(huì)快速發(fā)展，工業(yè)化程度越來越高，對(duì)環(huán)境造成了嚴(yán)重的破壞，自然資源也逐漸變得稀缺和匱乏。環(huán)境破壞及資源短缺致使各國(guó)在二十世紀(jì)七八年代時(shí)開始關(guān)注環(huán)境資源問題。環(huán)境稅的實(shí)施被越來越多的國(guó)家認(rèn)可。實(shí)施環(huán)境稅的國(guó)家逐漸增多，全球也掀起了全面“綠化”稅制階段。環(huán)境稅的體制也越來越完善。

在這種大背景之下，我國(guó)也開始注重環(huán)境稅的開征。因此環(huán)境稅的實(shí)施問題引起了我國(guó)政府和專家學(xué)者高度重視，公眾也開始關(guān)注環(huán)境稅問題。2013年12月2日，環(huán)境稅方案已經(jīng)上報(bào)到國(guó)務(wù)院，正在按程序?qū)徍酥?。環(huán)境稅的征收已經(jīng)是大勢(shì)所趨，不容質(zhì)疑。

二、國(guó)外環(huán)境稅經(jīng)濟(jì)影響分析

環(huán)境稅實(shí)施的效應(yīng)在國(guó)外顯現(xiàn)的比較明顯[1]。下表1是1990到2001年整個(gè)歐盟地區(qū)的數(shù)據(jù)。國(guó)外在實(shí)施環(huán)境稅之后，因?yàn)檠芯康念I(lǐng)域主要是北歐國(guó)家，所以平均上來看，CO2的排放量較少了9.7個(gè)百分點(diǎn)，整個(gè)歐洲降低了9.4個(gè)百分點(diǎn)，與其他國(guó)家相比，整體降低了12.86個(gè)百分點(diǎn)。在短內(nèi)，CO2的排放量減少了6.02個(gè)百分點(diǎn)，從長(zhǎng)期來看，CO2的排放量減少了13.08個(gè)百分點(diǎn)。效果比較明顯。說明了環(huán)境稅在環(huán)境質(zhì)量的改善方面是很有效的工具。[2]

三、我國(guó)環(huán)境稅經(jīng)濟(jì)影響數(shù)據(jù)分析

1.環(huán)境稅的設(shè)置依據(jù)。在我國(guó)，環(huán)境稅剛剛起步，現(xiàn)有環(huán)境稅收政策尚未完善。我國(guó)目前的環(huán)境稅主要是資源稅、消費(fèi)稅、城市建設(shè)稅、車船稅方面體現(xiàn)的較為明顯。

資源稅的征收對(duì)象是自然資源。例如，原油、天然氣、煤炭、有色金屬及其他非金屬原礦等。資源稅的征收減少資源浪費(fèi)，促進(jìn)企業(yè)提高資源利用率，體現(xiàn)了環(huán)境保護(hù)方面的含義。

消費(fèi)稅是對(duì)特定的消費(fèi)品征收的。特定的消費(fèi)品主要有高耗能及高檔消費(fèi)品，例如游艇；不可再生和替代的稀缺資源，例如成品油；對(duì)生態(tài)環(huán)境造成危害的特殊消費(fèi)品，例如木制一次性筷子及實(shí)木地板。對(duì)以上產(chǎn)品征收消費(fèi)稅，可以減少資源消耗，起到保護(hù)環(huán)境的作用。

城市建設(shè)稅增收的稅款屬于?？顚Ｓ?，主要用于城市建設(shè)，維護(hù)城市的公共設(shè)施，使生產(chǎn)者及消費(fèi)者生存在一個(gè)良好的環(huán)境。

車船稅即車船使用稅，其征稅范圍主要為摩托車、小汽車、中輕型商用客車、汽車輪胎。這些征收對(duì)象類似于消費(fèi)稅中對(duì)高耗能消費(fèi)品的征收，對(duì)此類產(chǎn)品征收車船使用稅可以在一定程度上抑制高耗能產(chǎn)品的生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展[3]。

基于以上分析，為了進(jìn)一步分析即將實(shí)施的環(huán)境稅對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的宏觀經(jīng)濟(jì)影響，本文將環(huán)境稅設(shè)置為與環(huán)境稅相關(guān)的稅種的相加，即資源稅、消費(fèi)稅、城建稅及車船稅的加總。

2.環(huán)境稅經(jīng)濟(jì)影響數(shù)據(jù)分析。本文選用的是2001-2010年的數(shù)據(jù)，而工業(yè)的污染程度則是由工業(yè)污染總量和國(guó)民生產(chǎn)總值的比值得到，主要反映其在貢獻(xiàn)GDP的同時(shí)給環(huán)境帶來的危害程度。

本文對(duì)環(huán)境稅與GDP、失業(yè)率（UR）、工業(yè)污染（PI）的相關(guān)性進(jìn)行了分析。分析的工具是SPSS分析中的Pearson分析，分析結(jié)果如下：

從上述分析的結(jié)果上來看，（1）環(huán)境稅與GDP成正比，也就表示了在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，GDP增加的時(shí)候，環(huán)境稅稅收收入也會(huì)增加，環(huán)境稅與工業(yè)污染程度相關(guān)性較高且成負(fù)相關(guān)，說明環(huán)境稅的實(shí)施減少了環(huán)境污染，初步實(shí)現(xiàn)了環(huán)境保護(hù)的目的。（2）環(huán)境稅與失業(yè)率成正比，也就是說環(huán)境稅的實(shí)施會(huì)使得失業(yè)率增，說明在我國(guó)的環(huán)境稅的“雙紅利”效應(yīng)中，環(huán)境質(zhì)量的改善所帶了的“綠色紅利”效應(yīng)已經(jīng)很明顯的得到，但是就業(yè)率的增加帶了的“藍(lán)色紅利”效應(yīng)卻沒有顯現(xiàn)。（3）環(huán)境稅的征收必然會(huì)增加財(cái)政收入，如上表4-1中環(huán)境稅占稅收收入的比重逐漸增加，從側(cè)面反應(yīng)出，環(huán)境稅的征收增加了財(cái)政收入，為治理環(huán)境污染問題及改善資源短缺問題提供了資金支持。

在進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)之后，我們需要對(duì)上述變量的因果關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)，進(jìn)行因果檢驗(yàn)的前提是上述變量具有穩(wěn)定性。因此需要繼續(xù)對(duì)環(huán)境稅、GDP、失業(yè)率和污染程度進(jìn)行穩(wěn)定性檢驗(yàn)。

上表中的檢驗(yàn)結(jié)果表明，環(huán)境稅、GDP及污染程度的臨界值的絕對(duì)值都小于1%的臨界值的絕對(duì)值，而失業(yè)率的臨界值的絕對(duì)值小于5%的臨界值的絕對(duì)值。因此該四個(gè)時(shí)間序列不具有單位根，是平穩(wěn)數(shù)列，且是協(xié)整的。

在四列時(shí)間序列具有穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，但是進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)的前提是同階單整，所以本文對(duì)環(huán)境稅、GDP及污染程度進(jìn)行了因果檢驗(yàn)，設(shè)置置信度為5%。結(jié)果如下：

從上表中可以得出下列兩個(gè)結(jié)論：（1）GDP增長(zhǎng)是環(huán)境稅增長(zhǎng)的原因，但是環(huán)境稅不是GDP增長(zhǎng)的原因。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展了，稅收收入必然會(huì)增長(zhǎng)。但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因素有很多，而稅收收入只是其中一個(gè)而已。（2）環(huán)境保護(hù)稅增長(zhǎng)是污染強(qiáng)度變化的原因，但是污染強(qiáng)度變化不是環(huán)境稅增長(zhǎng)的原因。說明環(huán)境稅的實(shí)行確實(shí)帶了環(huán)境保護(hù)的效應(yīng)。

四、我國(guó)實(shí)行環(huán)境稅的建議

1.開征環(huán)境稅以環(huán)境保護(hù)為核心。環(huán)境稅設(shè)立之初，核心目標(biāo)應(yīng)該是環(huán)境污染的治理及自然資源的保護(hù)，即庇古效應(yīng)，而不應(yīng)放在收入循環(huán)效應(yīng)上[4]。在我國(guó)，經(jīng)濟(jì)機(jī)制尚未完善，近期關(guān)于收入循環(huán)效應(yīng)很難實(shí)現(xiàn)，如數(shù)據(jù)所顯示的，提高就業(yè)水平在我國(guó)體現(xiàn)的并不明顯。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，環(huán)境稅的實(shí)施必然會(huì)帶來庇古效應(yīng)和收入循環(huán)效應(yīng)。環(huán)境稅的實(shí)施將會(huì)服務(wù)我國(guó)的“十二五”規(guī)劃中設(shè)立的關(guān)于節(jié)能減排的規(guī)劃。

2.實(shí)現(xiàn)?？顚Ｓ眉百Y金的自循環(huán)。環(huán)境稅的征收，確實(shí)會(huì)增加國(guó)家財(cái)政收入，但是保護(hù)生態(tài)環(huán)境僅僅靠企業(yè)繳納稅收是不行的，需要政府給予財(cái)政上的支持。征收的環(huán)境稅稅收收入作為治理環(huán)境污染的專門性資金，此外在前期還應(yīng)加大政府在環(huán)境方面的支持力度。隨著時(shí)間的推移，逐漸實(shí)現(xiàn)稅收收入的自循環(huán)。及時(shí)網(wǎng)上公布每筆稅收收入的去向也是很重要的，加強(qiáng)群眾監(jiān)督，提高群眾對(duì)環(huán)境稅的關(guān)注度。（作者單位：中國(guó)石油大學(xué)（華東）經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

第4篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

首先，在調(diào)整物價(jià)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，國(guó)家政府可以根據(jù)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的百分比進(jìn)行調(diào)息，以便控制市場(chǎng)的通貨膨脹率。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)是反應(yīng)與居民有關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格統(tǒng)計(jì)出來的有關(guān)物價(jià)變動(dòng)的指標(biāo)[1]。一般8%被視為正常的通貨膨脹范圍，任何高于或低于這個(gè)百分比的情況下對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)都是需要調(diào)整的。高于這個(gè)百分比稱之為嚴(yán)重的通貨膨脹；而遠(yuǎn)低于這個(gè)百分比并且居民消費(fèi)指數(shù)的百分比為負(fù)值被稱為通貨緊縮。通貨膨脹，是一種測(cè)量在一定的時(shí)間內(nèi)平均市場(chǎng)價(jià)格的改變有多快，通貨膨脹率是通過每年價(jià)格水平差的百分率來測(cè)量，比如說價(jià)格水平可以利用居民消費(fèi)指數(shù)來衡量。居民消費(fèi)指數(shù)是非常有用的工具，它不僅可以幫助居民測(cè)量日常生活成本的改變，并且可以調(diào)整經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從而消除通貨膨脹的影響。例如，2009年的居民消費(fèi)指數(shù)是2.15，而2010年居民消費(fèi)指數(shù)變成了2.18，那么這兩年間的通貨膨脹率是（2.18-2.15）/2.15=1.4%，屬于正常的通貨膨脹范圍內(nèi)。凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中，其產(chǎn)生原因?yàn)榻?jīng)濟(jì)體中總供給與總需求的變化導(dǎo)致物價(jià)水平的移動(dòng)，例如說總供給大于總需求，從而市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)降低以刺激人們的需求，反而言之，總供給小于總需求，市場(chǎng)價(jià)格就會(huì)增長(zhǎng)從而減少居民的需求，從而達(dá)到完美的供需平衡的狀態(tài)。貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)中，其產(chǎn)生原因?yàn)椋寒?dāng)市場(chǎng)上貨幣流通量增加，人民的貨幣所得增加，購(gòu)買力上升，影響物價(jià)之上漲，造成通貨膨脹。該理論被總結(jié)為一個(gè)非常著名的方程：MV=PT。通貨膨脹百分比越高代表了市場(chǎng)內(nèi)貨幣購(gòu)買價(jià)值的降低，例如二十年前一百塊人民幣可以購(gòu)買的物品和服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于現(xiàn)在一百塊人民幣可以購(gòu)買的物品和服務(wù)。一位數(shù)字增長(zhǎng)的通貨膨脹率是民眾可以接受的通貨膨脹率，這時(shí)候大家信任貨幣。然而急劇和惡性的通貨膨脹率會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大的影響。這時(shí)候政府就起到了控制貨幣急劇膨脹的作用，在通貨膨脹急劇上升的時(shí)候，政府需要收緊貨幣流通例如增加利息等方式應(yīng)對(duì)通貨急劇膨脹；然而利息增長(zhǎng)幅度過大也會(huì)影響貨幣在市場(chǎng)上流通，從而產(chǎn)生貨幣緊縮的問題。所以政府需要對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行全面的調(diào)查，從而實(shí)施適當(dāng)?shù)姆桨笐?yīng)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生的通貨膨脹或者通貨緊縮的問題[2]。

其次，政府可以通過市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀對(duì)貨幣流通進(jìn)行適當(dāng)?shù)目刂?，適時(shí)的刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（如2008年四萬億刺激計(jì)劃）比如增加了貨幣的流通從而在短期可以緩解失業(yè)率的問題；通過借貸貨幣的方式從而平衡匯率以防止人民幣貶值。政府可以通過一系統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的措施對(duì)整體市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，從而保持一個(gè)為何良性的通貨膨脹從而有利于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的消極影響

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)具有潛在性、隱藏性和累積性。所謂宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的潛在性，指的是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總是與宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)相伴而生的，宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)作本身就蘊(yùn)涵著經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的隱藏性，指的是雖然宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)總是潛在的，但是在多數(shù)情況下它是隱藏在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部的，并不會(huì)明顯地表現(xiàn)出來，只是到了一定的時(shí)候才會(huì)暴露出來。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的累積性，指的是宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)矛盾的不斷加深而日益增大，當(dāng)累積到一定程度的時(shí)候就會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的潛在性、隱藏性和累積性國(guó)際資本流動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析特征，一方性，也是累積到一定層面說明宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)形成和變動(dòng)趨勢(shì)跟預(yù)測(cè)，并在開放經(jīng)濟(jì)條件下，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)很大程度上是由國(guó)際資本流動(dòng)造成的。因此，有必要從國(guó)際資本流動(dòng)的角度來分析宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)問題。并且宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的形成具有復(fù)雜性和多重性，通常情況下，單一的因素不可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)體系的波動(dòng)和動(dòng)蕩。當(dāng)然在不同市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，各種因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響也是不一樣的[3]。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃性程度相對(duì)較高的時(shí)候，政府進(jìn)行干預(yù)和管理的經(jīng)濟(jì)的程度相對(duì)較高，這時(shí)候宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)是有限的。

對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低，開放性較低的國(guó)家，國(guó)際經(jīng)濟(jì)影響因素也相對(duì)較低，這在一定程度上減少了宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。然而，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高，經(jīng)濟(jì)的商品化、市場(chǎng)化、開放化和國(guó)際化相對(duì)較高的國(guó)家，國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的影響也相對(duì)較大。在現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)全球化一體化的大的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系下，各個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也牽連到別的市場(chǎng)開放性較大的國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，在各國(guó)經(jīng)濟(jì)獲得新的發(fā)展機(jī)遇的同事也面臨著宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)增大。例如二十一世紀(jì)美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)從而導(dǎo)致了國(guó)際性的金融危機(jī)，甚至導(dǎo)致了一些歐洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)破產(chǎn)，這就是全球經(jīng)濟(jì)開放性強(qiáng)從而導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度也相對(duì)較大。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介

周玉智（1962.06-）男，漢族，山東蓬萊人，單位：蓬萊市社會(huì)保險(xiǎn)服務(wù)中心，地址：山東省蓬萊市南環(huán)路136號(hào)政務(wù)服務(wù)中心蓬萊市社會(huì)保險(xiǎn)服務(wù)中心，郵編265600.

第5篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

1對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策

包括出口補(bǔ)貼、進(jìn)口限額、匯率波動(dòng)等。以匯率為例，若人民幣匯率上升，將對(duì)出口企業(yè)有利，不利于進(jìn)口。一方面提高了出口企業(yè)的盈利，這些企業(yè)的股票價(jià)格將會(huì)上升；另一方面，貿(mào)易差額增大，社會(huì)總需求增加，股票市場(chǎng)走強(qiáng)。產(chǎn)出水平對(duì)股票市場(chǎng)的影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整會(huì)改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的產(chǎn)出水平。產(chǎn)出水平提高，將會(huì)增強(qiáng)投資者對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的信心，從而提高投資者對(duì)股票市場(chǎng)的投資，股票價(jià)格將會(huì)上漲。同時(shí)經(jīng)濟(jì)景氣的預(yù)期會(huì)提高企業(yè)的產(chǎn)量，企業(yè)盈利增加，進(jìn)一步促進(jìn)股票市場(chǎng)走強(qiáng)。

2實(shí)證分析

2.1建立VEC模型

本文選取1996年1月至2013年2月各月的居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI，廣義貨幣供應(yīng)量M2，銀行間7天內(nèi)同業(yè)拆借加權(quán)平均利率R，人民幣對(duì)美元的匯率S，經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)中的一致指數(shù)X以及上證綜合指數(shù)與深證綜合指數(shù)月平均指數(shù)SH，SZ時(shí)間序列的對(duì)數(shù)值進(jìn)行分析。為了對(duì)滬市與深市進(jìn)行對(duì)比分析，把數(shù)據(jù)分為樣本1與樣本2。ADF檢驗(yàn)結(jié)果表明，所有時(shí)間序列都是非平穩(wěn)序列，所有序列的1階差分形式全是平穩(wěn)序列。采用JOHANSEN方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，樣本1、樣本2都各自存在一個(gè)協(xié)整向量，都應(yīng)在各自基礎(chǔ)上建立向量自回歸的誤差修正模型即VEC模型。

2.2脈沖響應(yīng)分析

以建立的VEC模型進(jìn)行脈沖響應(yīng)分析。圖1-圖5給出了時(shí)間為40個(gè)月，滬深兩個(gè)股票市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量增長(zhǎng)一單位（1%）正向沖擊的響應(yīng)曲線。圖中實(shí)線代表滬市的脈沖響應(yīng)曲線，虛線代表深市，橫軸代表響應(yīng)時(shí)間。從圖1，2可以分別看出當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策引起通貨膨脹增加或貨幣供給量M2增加后，滬深兩市的股票都有上漲的趨勢(shì)；兩者對(duì)滬深兩市的瞬時(shí)作用都在第5個(gè)月左右達(dá)到最大；之后，兩者瞬時(shí)作用開始減弱；但長(zhǎng)期來看，對(duì)滬深兩市都有持續(xù)的正向作用。比較來看，通貨膨脹，貨幣供給量對(duì)滬深兩市的沖擊趨勢(shì)基本是一致的，但對(duì)深市的整體沖擊更大，而通貨膨脹對(duì)滬深兩市的沖擊作用在數(shù)量上大于貨幣供給量M2，在當(dāng)月反映來說，滬深兩市對(duì)貨幣供給量的響應(yīng)更迅速。利率增加后，滬深兩市會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)一個(gè)很小幅的增長(zhǎng)；之后很快就開始大幅的下降，利率增加變?yōu)檩^大的負(fù)向作用，說明利率對(duì)股票市場(chǎng)的影響存在時(shí)滯；從長(zhǎng)期看，滬深兩市對(duì)利率增加的沖擊的響應(yīng)沒有減弱，而是趨于持續(xù)。比較來看，滬深兩市對(duì)利率沖擊的響應(yīng)趨勢(shì)基本一致，但對(duì)深市的長(zhǎng)期沖擊更大。滬深兩市在短期出現(xiàn)了一個(gè)小幅的下降；之后開始大幅的上漲，匯率上升的作用由負(fù)向轉(zhuǎn)為正向，反映了匯率對(duì)股票市場(chǎng)的影響存在時(shí)滯；長(zhǎng)期來說，匯率上升的正向作用沒有減弱，最終趨于持續(xù)。比較來看，滬深兩市的響應(yīng)趨勢(shì)基本一致，但深市的反應(yīng)時(shí)滯更長(zhǎng)更強(qiáng)，而最后的正向作用較弱。，LNSZ對(duì)LNX沖擊的響應(yīng)曲線可以替代反映產(chǎn)出對(duì)股票市場(chǎng)的影響。當(dāng)產(chǎn)出增加后，滬深兩市有一個(gè)很微弱的正向反應(yīng)，之后開始走低，并穩(wěn)定在一個(gè)水平上。比較來看，滬深兩市的反應(yīng)基本一致，但深市長(zhǎng)期反應(yīng)更強(qiáng)。綜上，股票市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)基本符合理論分析，不同的是，實(shí)證中可以發(fā)現(xiàn)一些政策如利率，匯率等會(huì)存在一定程度的時(shí)滯，同時(shí)，不同市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)程度是不一樣的，比如本文中，深市就比滬市更為敏感與劇烈。在這里需要提出的是，產(chǎn)出對(duì)股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期影響并不完全符合理論分析，可能與我國(guó)金融制度，金融系統(tǒng)傳導(dǎo)機(jī)制有關(guān)，有待進(jìn)一步研究。

2.3方差分解

貨幣政策、各宏觀經(jīng)濟(jì)變量與上證綜指，深證綜指的方差分解結(jié)果。通過方差分解，不僅可以進(jìn)一步掌握各考察變量被自身及其它變量的解釋程度，還可以考察不同變量對(duì)滬深兩市變動(dòng)的貢獻(xiàn)度。由方差分解表可見，LNM2對(duì)上證綜指對(duì)數(shù)值LNSH，深證綜指對(duì)數(shù)值LNSZ的方差的貢獻(xiàn)度在短期與其他變量的貢獻(xiàn)度相比變得十分微??；LNCPI的貢獻(xiàn)度較大。貨幣供應(yīng)量，產(chǎn)出效應(yīng)起到的作用較小。而從長(zhǎng)期來看，隨著時(shí)間的推移，各因子的貢獻(xiàn)度出現(xiàn)了變化，產(chǎn)出變量對(duì)滬深兩市股票市場(chǎng)波動(dòng)的影響遠(yuǎn)大于其他變量的影響。

3結(jié)論

從理論角度分析，宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的波動(dòng)具有一定影響。貨幣政策，財(cái)政政策，對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策以及產(chǎn)出水平都會(huì)在一定水平上引起股價(jià)變化，股價(jià)變動(dòng)方向與政策調(diào)整方向有關(guān)。從實(shí)證研究中可以基本印證理論分析。從協(xié)整分析中看，各政策變量與股票市場(chǎng)指數(shù)變動(dòng)具有長(zhǎng)期均衡關(guān)系；從脈沖響應(yīng)函數(shù)中看，股票市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策沖擊的響應(yīng)與理論分析中股價(jià)變動(dòng)方向基本一致，但會(huì)存在一定程度的時(shí)滯；從方差分解來看，貨幣供應(yīng)量，產(chǎn)出效應(yīng)起到的作用較小，通貨膨脹作用較大，但從長(zhǎng)期來看，產(chǎn)出變量貢獻(xiàn)最大。對(duì)比滬深兩市分析可得，不同地區(qū)股票市場(chǎng)受宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響的趨勢(shì)相同，但程度存在差異，本文中深市的敏感性強(qiáng)于滬市。

第6篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

1.歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟。2013-2014年，歐洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)十分糟糕，特別是失業(yè)率居高不下（在11%左右波動(dòng)）、通縮特征明顯（2014年12月歐元區(qū)的月度CPI跌入負(fù)值區(qū)，PMI指數(shù)只微高于50榮枯線）、能源價(jià)格持續(xù)下滑。歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大大挫傷了投資者的信心，投資減少又進(jìn)一步惡化了歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況?；谙鄬?duì)低迷的經(jīng)濟(jì)背景，在2014年11月的秋季經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，歐盟大幅下調(diào)了歐元區(qū)2015年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期（從1.2%降至0.8%）。更糟糕的是，歐盟各國(guó)有不同的經(jīng)濟(jì)政策主張，歐洲央行在實(shí)施統(tǒng)一而強(qiáng)有力的政策時(shí)通常存在較大難度，加之各國(guó)財(cái)政政策之間缺乏配合，這都給歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇造成了不小阻礙。2.降息效果不佳。2011年下半年至2014年底，為挽救美國(guó)金融危機(jī)、歐債危機(jī)等對(duì)歐元區(qū)的重創(chuàng)，歐洲央行一直處于降息周期。歐元區(qū)基準(zhǔn)利率由2008年7月的4.25%下調(diào)到2014年9月的0.05%，但如此大的下調(diào)幅度并沒有有效刺激經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。不僅如此，2014年底歐元區(qū)還面臨著嚴(yán)重的通貨緊縮的風(fēng)險(xiǎn)（2014年12月，歐元區(qū)通脹率為-0.2%）。因此，歐洲央行只好采取全面的量化寬松貨幣政策，擴(kuò)大資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模，從而期望能遏制經(jīng)濟(jì)的下滑趨勢(shì)。3.通貨緊縮。歐洲決定實(shí)施量化寬松政策的直接原因是通貨緊縮。從2011年第三季度起，歐元區(qū)通貨膨脹率不斷走低。2014年下半年以來，歐元區(qū)實(shí)質(zhì)通縮的風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)，2014年第三季度歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同比為0.8%，不足1%。主要經(jīng)濟(jì)體法國(guó)、意大利經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接近零增長(zhǎng)。2014年12月歐元區(qū)通貨膨脹率已經(jīng)跌至-0.2%，這是繼2009年10月后首次跌入負(fù)區(qū)間。2015年1月歐元區(qū)通貨膨脹率跌至-0.6%，希臘、西班牙、保加利亞、波蘭等國(guó)已正式處于通貨緊縮。4.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇政策效率疲弱。自歐債危機(jī)以來，歐洲央行持續(xù)采取了非常規(guī)性的寬松貨幣政策，包括啟動(dòng)長(zhǎng)期再融資操作計(jì)劃、啟動(dòng)證券市場(chǎng)計(jì)劃、自2012年1月起將法定準(zhǔn)備金率降至1%、重新將政策基準(zhǔn)利率調(diào)至歷史最低水平（1%）等，用以緩解債務(wù)危機(jī)導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性不足的問題。由于歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政治意愿的差異性，這些政策實(shí)施效果勢(shì)必會(huì)受到影響。以2012年歐洲央行長(zhǎng)期再融資計(jì)劃為例，盡管該計(jì)劃極大補(bǔ)充了銀行部門的流動(dòng)性，但由于私人部門的信貸需求疲軟，無法有利地促使私人部門的信用擴(kuò)張。據(jù)德國(guó)央行統(tǒng)計(jì)，2011年歐元區(qū)私人部門貸款年增長(zhǎng)率為1.1%，比2010年有所下降。反映出私人部門對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)信心不足。

二、歐美貨幣政策反向操作對(duì)中國(guó)的影響

歐洲與美國(guó)一直是我國(guó)出口的主要海外市場(chǎng)，歐美貨幣政策的反向操作給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來了不穩(wěn)定的因素。一方面，隨著美國(guó)結(jié)束量化寬松貨幣政策，制造業(yè)重新回流美國(guó)，將給中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來沖擊。另一方面，歐元區(qū)啟動(dòng)量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致貨幣競(jìng)爭(zhēng)性貶值，可能引發(fā)新一輪的外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩。從全球來看，2008年金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成不小的沖擊，目前，除美國(guó)等少數(shù)國(guó)家外，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景不容樂觀，許多國(guó)家都陷入了通縮的危機(jī)，而這對(duì)處于經(jīng)濟(jì)增速下降趨勢(shì)中的中國(guó)將會(huì)產(chǎn)生重大影響。

（一）美國(guó)退出量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)的影響1.造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性和實(shí)際利率上升壓力。美國(guó)退出量化寬松貨幣政策會(huì)刺激美元地位上升，造成大量國(guó)際資本外流出我國(guó)，這會(huì)直接降低我國(guó)國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性，并迫使國(guó)內(nèi)利率上升。我們可以用IS-LM模型予以說明。圖2為量化寬松貨幣政策退出的IS-LM模型分析，當(dāng)美國(guó)減少對(duì)市場(chǎng)投放的貨幣量時(shí)，LM曲線左移，此時(shí)當(dāng)IS曲線不變時(shí)，國(guó)民收入減少，美國(guó)國(guó)內(nèi)利率會(huì)上升，進(jìn)而導(dǎo)致我國(guó)國(guó)內(nèi)大量國(guó)際資本流出，造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)。同時(shí)，美國(guó)國(guó)債收益率的上升也會(huì)通過市場(chǎng)傳導(dǎo)效應(yīng)引發(fā)我國(guó)金融市場(chǎng)利率的上升和波動(dòng)，增加我國(guó)企業(yè)的實(shí)際融資成本。2.出口增長(zhǎng)，進(jìn)口減少。美國(guó)退出量化寬松貨幣政策將在理論上對(duì)我國(guó)的出口起到積極作用。一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇會(huì)刺激國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的需求，進(jìn)而刺激對(duì)外國(guó)消費(fèi)品的進(jìn)口，我國(guó)產(chǎn)品的出口會(huì)因此得益；另一方面，由于美元升值，人民幣貶值，在價(jià)格方面中國(guó)產(chǎn)品會(huì)變得更具有吸引力，因此也會(huì)導(dǎo)致出口的增加。從進(jìn)口來看，由于美元的升值，人民幣的相對(duì)貶值，中國(guó)外貿(mào)企業(yè)從美國(guó)進(jìn)口原配件成本會(huì)上升，導(dǎo)致進(jìn)口減少。2015年1月份，中美雙邊貿(mào)易總值增長(zhǎng)了0.5%，為3004.7億元。其中，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口總額為2161.6億元，增長(zhǎng)4.9%；從美進(jìn)口總額為843.1億元，下降9.3%。3.資產(chǎn)泡沫破滅。隨著美國(guó)退出量化寬松貨幣政策，國(guó)內(nèi)資金的流動(dòng)性將面臨巨大的下降壓力，這在貨幣機(jī)理上可能會(huì)誘使我國(guó)陷入通貨緊縮危機(jī)。2010-2013年間的人民幣升值，曾導(dǎo)致大量“熱錢”涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并通過對(duì)寬松的貨幣環(huán)境吹大了證券市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)的價(jià)格泡沫。然而，一旦流動(dòng)性縮緊，上述泡沫破滅的可能性將加大，不良資產(chǎn)的比例將提高，并最終可能給市場(chǎng)帶來巨大的信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。4.短期資本流動(dòng)逆轉(zhuǎn)。美國(guó)退出量化寬松政策對(duì)中國(guó)短期資本流動(dòng)的影響主要是通過中美利差這一重要的中介渠道實(shí)現(xiàn)的。美國(guó)在實(shí)施量化寬松貨幣政策后將聯(lián)邦基金利率一直保持在極低利率區(qū)間，與之相對(duì)應(yīng)的中國(guó)上海銀行間同業(yè)拆借利率受到市場(chǎng)供求關(guān)系變動(dòng)的影響不斷變動(dòng)，促使對(duì)利差極為敏感的國(guó)際游資在短期內(nèi)大量流入我國(guó)。路妍、方草（2015）利用VAR模型對(duì)美國(guó)量化寬松貨幣政策調(diào)整對(duì)中國(guó)短期資本流動(dòng)的影響進(jìn)行實(shí)證分析，實(shí)證表明短期內(nèi)，中美利差對(duì)中國(guó)短期資本流動(dòng)影響明顯，在長(zhǎng)期內(nèi)，中美利差的變化對(duì)中國(guó)短期資本流動(dòng)的影響將趨于均衡狀態(tài)。

（二）歐盟啟動(dòng)量化寬松貨幣政策對(duì)我國(guó)的影響1.刺激進(jìn)口、拉動(dòng)投資。歐洲推出QE并不能直接帶來歐洲經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，QE的主要目的是通過讓歐元貶值來刺激歐洲的出口。這可能會(huì)擴(kuò)大我國(guó)對(duì)歐元區(qū)產(chǎn)品、技術(shù)的進(jìn)口，尤其是對(duì)德國(guó)高端設(shè)備的進(jìn)口。同時(shí)，歐元貶值也會(huì)使更多中國(guó)人到歐洲旅游，減少我國(guó)旅游消費(fèi)市場(chǎng)份額。但是，隨著我國(guó)“一絲一路”戰(zhàn)略的推開，中國(guó)與歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)合作將更加緊密，更多的投資、消費(fèi)將有助于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。2015年1月，中歐貿(mào)易總值下降5.3%，為3230.1億元。其中，中國(guó)對(duì)歐盟出口下降了4.4%；從歐盟進(jìn)口下降了6.9%。盡管如此，歐盟仍為中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴，并占中國(guó)外貿(mào)總值的15.5%。2.加劇經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。歐洲的量化寬松貨幣政策必然會(huì)向市場(chǎng)投放大量的貨幣，這些增發(fā)貨幣會(huì)通過境外資本的形式流入我國(guó)，并給我國(guó)金融市場(chǎng)造成波動(dòng)，增大金融機(jī)構(gòu)的違約風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，境外流入資本在收益上的相對(duì)低要求會(huì)削減我國(guó)銀行放貸的意愿，并可能使國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)得不到有效金融支持。隨著我國(guó)資本賬戶的逐步開放和大量投機(jī)性資本的進(jìn)入，我國(guó)央行為了干預(yù)這些套利資本的成本將大大提高并可能傷及無辜的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，這不利于央行利用穩(wěn)定的貨幣來發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。3.不利于人民幣的穩(wěn)定。歐元是全球第二大貨幣，同時(shí)也是作為人民幣匯率決定參考的“一籃子貨幣”，歐元價(jià)值持續(xù)走低，而美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)回歸成效顯著，制造業(yè)振興計(jì)劃、新能源戰(zhàn)略等措施的實(shí)施夯實(shí)了美元走強(qiáng)的基礎(chǔ)，兩大貨幣價(jià)值的反方向變化必定會(huì)對(duì)人民幣的穩(wěn)定性造成影響。

三、歐美貨幣政策反向操作對(duì)我國(guó)的啟示

從歐美實(shí)施的反向貨幣政策看來，央行投放或收縮的貨幣并不能全部、直接、有效地作用到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不少貨幣可能仍滯留在金融市場(chǎng)上進(jìn)行逐利。而且在理論上，解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題只有貨幣政策是不行的，還必須與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策相配合。對(duì)我國(guó)而言，最為重要的可能是，我國(guó)要拋棄以往一味追求整體增長(zhǎng)的做法，從而加速經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性改革和調(diào)整。因此，我國(guó)下一階段應(yīng)堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，按照穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生和防風(fēng)險(xiǎn)的要求，因地制宜地制定我國(guó)的貨幣政策，并以此實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。其中，我國(guó)應(yīng)在加快推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革、調(diào)整外匯儲(chǔ)備投資戰(zhàn)略、靈活搭配運(yùn)用各種貨幣政策以及加強(qiáng)金融監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)防范等方面不斷完善各項(xiàng)措施。

（一）加快推進(jìn)匯率市場(chǎng)化改革歐美貨幣政策的反向操作會(huì)使得我國(guó)資本產(chǎn)生雙向流動(dòng)。為了抵御資本流動(dòng)沖擊，我國(guó)應(yīng)該盡快加快推進(jìn)人民幣匯率的市場(chǎng)化改革，強(qiáng)化市場(chǎng)機(jī)制在人民幣匯率形成中的決定性作用。首先，要完善匯率的決定基礎(chǔ)，加大市場(chǎng)決定匯率的力度。隨著人民幣進(jìn)入貶值周期，一部分資本會(huì)流出，我國(guó)央行對(duì)匯率的干預(yù)會(huì)增強(qiáng)人民幣的貶值預(yù)期并推動(dòng)資金的進(jìn)一步流出，這會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定造成更大沖擊。其次，要在確保人民幣匯率穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性。人民幣匯率的穩(wěn)定將有利于增強(qiáng)國(guó)外投資者對(duì)我國(guó)市場(chǎng)的信心，有利于增加我國(guó)的出口。具有彈性的匯率機(jī)制能有效調(diào)節(jié)跨境資金的流動(dòng)，防止大量資金的流出對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)造成沖擊。最后，應(yīng)通過不斷健全外匯市場(chǎng)來鼓勵(lì)人民幣兌其它貨幣直接交易的發(fā)展，并以此加速推進(jìn)人民幣的國(guó)際化改革進(jìn)程。目前我國(guó)已實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的人民幣可自由兌換，但資本項(xiàng)目的自由兌換還受到一定的限制。我國(guó)要逐步讓國(guó)內(nèi)資本對(duì)外開放，鼓勵(lì)人民幣的跨境流通，支持企業(yè)開展對(duì)外直接投資和證券資產(chǎn)投資，QFII、RQFII以及滬港通等都是推進(jìn)人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵舉措。

（二）調(diào)整外匯儲(chǔ)備投資戰(zhàn)略歐美貨幣政策反向操作對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備戰(zhàn)略具有雙重影響。一方面，美元升值會(huì)造成能源、金屬礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)原材等大宗商品的價(jià)格大幅度下跌，這為中國(guó)提供了大量購(gòu)進(jìn)大宗商品、增強(qiáng)自身儲(chǔ)備實(shí)力的良好契機(jī)；另一方面，美國(guó)債券收益率的上升導(dǎo)致美國(guó)債券資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌，歐洲利率降低卻會(huì)使歐洲金融資產(chǎn)價(jià)格上升。面對(duì)新局勢(shì)，中國(guó)應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整外匯儲(chǔ)備的投資策略，構(gòu)建并優(yōu)化外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的多元化組合。首先，我國(guó)應(yīng)適當(dāng)增加黃金、戰(zhàn)略物資以及先進(jìn)技術(shù)的儲(chǔ)備。2014年以來，黃金價(jià)格大幅下跌，此時(shí)購(gòu)入黃金能部分降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備歐元資產(chǎn)的貶值。同時(shí)，購(gòu)入石油、礦產(chǎn)資源等，不僅支持我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)建設(shè)，并且增加我國(guó)的戰(zhàn)略儲(chǔ)備。其次，作為外匯儲(chǔ)備的使用重點(diǎn)，我國(guó)還應(yīng)當(dāng)大量引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，加快我國(guó)企業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級(jí)，提高我國(guó)企業(yè)的技術(shù)水平。再次，中國(guó)持有較大規(guī)模的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，美國(guó)債券資產(chǎn)價(jià)格的大幅下跌會(huì)使中國(guó)外匯資產(chǎn)價(jià)值受損。因此，我國(guó)要逐步調(diào)整美國(guó)國(guó)債資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)，減持期限較長(zhǎng)的美國(guó)國(guó)債，而適當(dāng)增加期限較短的國(guó)債。最后，美國(guó)退出量化寬松貨幣政策使許多新興經(jīng)濟(jì)體面臨資本外逃，資產(chǎn)價(jià)格大幅下降的危機(jī)。中國(guó)可以趁此機(jī)會(huì)適當(dāng)購(gòu)買新興經(jīng)濟(jì)體的資產(chǎn)，我國(guó)可等美國(guó)退出量化寬松貨幣政策的不良影響逐步減弱、國(guó)際市場(chǎng)較為穩(wěn)定、新興經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇之際再減持來獲取收益。

（三）靈活搭配運(yùn)用各種貨幣政策我國(guó)央行的貨幣政策以維持物價(jià)穩(wěn)定為首要目標(biāo)，歐美貨幣政策反向操作給我國(guó)金融市場(chǎng)和貨幣體系帶來了不穩(wěn)定因素，因此更應(yīng)注重維持我國(guó)的市場(chǎng)秩序，靈活地使用各種貨幣政策工具。首先，可以利用一般性貨幣政策工具，如法定存款準(zhǔn)備金政策、再貼現(xiàn)政策和公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作，配合以選擇性政策工具如消費(fèi)者信用控制、不動(dòng)產(chǎn)信用控制、證券市場(chǎng)信用控制等，靈活地調(diào)控貨幣供應(yīng)量和利率。但要注意對(duì)于存款準(zhǔn)備金率、利率等波及面較大的政策調(diào)節(jié)要注重適度原則，一旦調(diào)節(jié)過度，可能對(duì)整個(gè)金融體系的穩(wěn)定都會(huì)造成沖擊。其次，要發(fā)揮好信貸政策支持再貸款和再貼現(xiàn)政策的作用，利用SLF（常備借貸便利）等創(chuàng)新性的貨幣政策工具繼續(xù)支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”的發(fā)展。嚴(yán)格控制對(duì)高污染、高能耗企業(yè)的貸款，發(fā)展“綠色信貸”。同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)在實(shí)施信貸政策時(shí)要發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)的作用，根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況及時(shí)調(diào)整信貸政策。

第7篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

【關(guān)鍵詞】人民幣升值，企業(yè)收支

一、引言

2005年7月，中國(guó)人民銀行宣布調(diào)整人民幣匯率形成機(jī)制，開始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自此，開啟了人民幣對(duì)美元名義匯率的上升通道。2010年6月又進(jìn)一步推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，使得人民幣上升勢(shì)頭變得更為猛勁，并屢次創(chuàng)出匯改以后的歷史新高。截止2013年8月，人民幣兌美元名義匯率報(bào)收6.127，歷時(shí)8年累計(jì)升值幅度高達(dá)到了35%。

匯率可以被看作是一國(guó)貨幣的價(jià)格，是參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的重要調(diào)節(jié)杠桿，因此，在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代背景下，一國(guó)匯率水平的變動(dòng)與該國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展是息息相關(guān)的，對(duì)那些外貿(mào)依存度較高的外向型經(jīng)濟(jì)體來說更是為甚。我國(guó)自改革開放之后，確立了出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，并取得了舉世矚目的經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，成為世界上最大的出口國(guó)家，對(duì)外貿(mào)易依存度也超出了50%。因此，人民幣匯率的變動(dòng)勢(shì)必會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及其未來發(fā)展帶來一定的影響。

二、升值背景下的企業(yè)收支狀況變化分析

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的組織者是企業(yè)，生產(chǎn)什么、如何生產(chǎn)和為誰(shuí)生產(chǎn)都是由企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)情況安排的，企業(yè)的行為很大程度上決定了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的走向。這就使得在分析經(jīng)濟(jì)問題時(shí)，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)為核心，考察各種因素是如何通過企業(yè)進(jìn)而作用于整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的。而支配企業(yè)進(jìn)行各類行為的動(dòng)力機(jī)制則是其為實(shí)現(xiàn)自身利益最大化，也即是利潤(rùn)最大化。企業(yè)的利潤(rùn)是其在商品市場(chǎng)銷售產(chǎn)品獲得的收入扣除在要素市場(chǎng)購(gòu)買要素支付的成本以后的余額，所以，企業(yè)利潤(rùn)的增減可以由其收支狀況反映出來，進(jìn)而反映出整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)方向。當(dāng)企業(yè)的收支狀況得到改善時(shí)，即企業(yè)利潤(rùn)增加時(shí)，企業(yè)有激勵(lì)去擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加投資和勞動(dòng)力的需求，相應(yīng)地也促進(jìn)了整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。反之，當(dāng)企業(yè)的收支狀況趨于惡化時(shí)，企業(yè)會(huì)因利潤(rùn)下降收縮生產(chǎn)規(guī)模，投資隨之大幅下降，失業(yè)率不斷攀升，宏觀經(jīng)濟(jì)也就隨著這些不良因素的產(chǎn)生而陷入衰退之中。

因此，在分析人民幣升值會(huì)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來何種影響時(shí)，可以從升值前后我國(guó)企業(yè)的收支狀況變化出發(fā)，從而判斷出其對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)動(dòng)的作用力方向。對(duì)于企業(yè)來說，根據(jù)消費(fèi)者所在的地理區(qū)域不同，其與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域可分為國(guó)內(nèi)和國(guó)際這兩個(gè)市場(chǎng)，所以，在分析人民幣升值對(duì)我國(guó)企業(yè)收支狀況影響時(shí)，我們將分別從這兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行考察。

毫無疑問，人民幣升值對(duì)我國(guó)出口企業(yè)來說是災(zāi)難性的，因?yàn)槠溆降母叩团c人民幣匯率密切相關(guān)。在國(guó)際上，由于美國(guó)在政治、經(jīng)濟(jì)等方面占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，加上一系列特定的歷史因素，造就了美元的強(qiáng)勢(shì)地位，使得國(guó)與國(guó)之間的貿(mào)易一般都以美元來結(jié)算。而這就意味著，人民幣對(duì)美元匯率的上升，會(huì)使得我國(guó)出口企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的銷售收入結(jié)算成本幣后有所減少。然而，這一不利影響還僅僅只是短期靜態(tài)的后果。從動(dòng)態(tài)博弈的視角來看，我國(guó)出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)隨著人民幣的不斷升值而持續(xù)下降。當(dāng)前我國(guó)的出口商品主要集中在勞動(dòng)密集型行業(yè)的產(chǎn)品上，這些產(chǎn)品的主要特點(diǎn)是技術(shù)含量低，同類產(chǎn)品之間差異化小，相互替代性強(qiáng)，價(jià)格彈性較大。所以我國(guó)出口企業(yè)所面臨的市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)激烈的買方市場(chǎng)，企業(yè)不會(huì)輕易提高產(chǎn)品價(jià)格，因?yàn)橐坏┨醿r(jià)，需求方可能選擇其他國(guó)家生產(chǎn)的同類產(chǎn)品，并且較大的價(jià)格彈性也會(huì)使得提價(jià)的收益將彌補(bǔ)不了銷售數(shù)量減少造成的損失。企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵在于對(duì)成本的控制上，成本越低，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)。而在這點(diǎn)上，人民幣升值對(duì)我國(guó)出口企業(yè)來說恰恰是不利的，即便假定我國(guó)國(guó)內(nèi)要素市場(chǎng)上的要素價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，升值也會(huì)提高我國(guó)出口企業(yè)在國(guó)際比較中的生產(chǎn)成本，即以美元計(jì)量的生產(chǎn)成本。因此，綜合來看，人民幣升值不僅使得我國(guó)出口企業(yè)結(jié)匯后的本幣收入減少，致使企業(yè)利潤(rùn)下降，更為關(guān)鍵的是，升值還將使我國(guó)出口企業(yè)在國(guó)際比較中生產(chǎn)成本上升，致使產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力有所下降，隨著競(jìng)爭(zhēng)力的下降，我國(guó)出口企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上所占有的市場(chǎng)份額會(huì)不斷縮小，企業(yè)收支狀況也將隨之持續(xù)惡化。

同樣，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，人民幣升值對(duì)我國(guó)內(nèi)貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)也造成了巨大的沖擊。作為一個(gè)后進(jìn)追趕型國(guó)家，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品大部分是對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家技術(shù)成熟產(chǎn)品的模仿，尤其是那些技術(shù)含量相對(duì)較高的產(chǎn)品，如交通運(yùn)輸設(shè)備、電子及通訊設(shè)備等。除了價(jià)格低廉之外，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品很難在其他方面取得優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品質(zhì)量、工藝設(shè)計(jì)更是與國(guó)外進(jìn)口商品相去甚遠(yuǎn)。而人民幣升值則會(huì)使國(guó)外企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品折算成人民幣后的價(jià)格較之以前有所下降。隨著國(guó)外產(chǎn)品的價(jià)格不斷下降，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力必然減弱，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者則會(huì)減少對(duì)本國(guó)產(chǎn)品的需求，轉(zhuǎn)向去購(gòu)買這些品質(zhì)更高的國(guó)外進(jìn)口商品。這就使得原本屬于我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額不斷被外國(guó)同類產(chǎn)品所蠶食，我國(guó)企業(yè)的銷售收入隨之將會(huì)減少。僅管升值在理論上會(huì)減少我國(guó)企業(yè)在進(jìn)口原材料等方面的支出，從而使企業(yè)的生產(chǎn)成本有所下降。然而，考慮到以下幾個(gè)因素的作用，人民幣升值為我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)在成本上所帶來的有利影響可能是微乎其微的，尤其是在與那些國(guó)外先進(jìn)企業(yè)的比較時(shí)。首先，我國(guó)企業(yè)生產(chǎn)所用的原材料大部分都是來自于國(guó)內(nèi)的供應(yīng)，進(jìn)口原材料只是占了其生產(chǎn)成本的一部分。其次，有相當(dāng)部分進(jìn)口的國(guó)外產(chǎn)品的制造地來自中國(guó)，這些產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的原材料成本可能與我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)是一致的。最后，人民幣升值期間對(duì)應(yīng)的是美元在全世界范圍的貶值（美元名義有效匯率指數(shù)下降），國(guó)際市場(chǎng)上大宗商品，如鐵礦石、原油等原材料的價(jià)格在最近幾年總體上是呈上升趨勢(shì)的，而我國(guó)企業(yè)落后的生產(chǎn)技術(shù)將會(huì)使得其對(duì)原材料的使用效率上不如那些先進(jìn)國(guó)外企業(yè)，這將削弱人民幣升值對(duì)我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)所帶來的成本下降優(yōu)勢(shì)。因此，對(duì)我國(guó)內(nèi)貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)來說，受人民幣升值帶來生產(chǎn)成本降低的有利影響非常有限，遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法彌補(bǔ)升值帶來的銷售收入的減少，企業(yè)收支狀況總體趨于惡化。

另外，人民幣升值有一個(gè)特殊效應(yīng)需要引起高度關(guān)注，那就是升值為我國(guó)居民所帶來的“相對(duì)”財(cái)富效應(yīng)。財(cái)富效應(yīng)一般指的是，由于資產(chǎn)價(jià)格變化導(dǎo)致居民持有財(cái)富發(fā)生變化，進(jìn)而引起總消費(fèi)支出的變動(dòng)。人民幣作為我國(guó)居民手中持有的一項(xiàng)資產(chǎn)，會(huì)隨著其幣值的上升，增加我國(guó)居民的總財(cái)富，從而提高居民的購(gòu)買力，增加消費(fèi)支出。然而，人民幣升值所帶來的財(cái)富效應(yīng)只能是“相對(duì)”的，因?yàn)檫@一購(gòu)買力的增強(qiáng)只能體現(xiàn)在我國(guó)居民在國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)國(guó)外商品的購(gòu)買上，而無法反映到在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)購(gòu)買商品上。理由是，這一財(cái)富效應(yīng)的產(chǎn)生并非是我國(guó)居民實(shí)際收入的增加，而是人民幣升值引起的外幣名義收入的“被增長(zhǎng)”。我國(guó)居民的本幣收入沒有發(fā)生改變，當(dāng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)使用本幣購(gòu)買商品時(shí)，其收入體現(xiàn)出來的購(gòu)買力相應(yīng)的也沒有發(fā)生改變。而當(dāng)我國(guó)居民收入用外幣反映時(shí)，情況就有所不同，人民幣升值會(huì)使得外幣計(jì)量的收入較之升值以前有所增加，相應(yīng)的購(gòu)買力也會(huì)隨之增強(qiáng)。同時(shí)人們對(duì)高生活品質(zhì)的追求，又會(huì)使得這一財(cái)富效應(yīng)進(jìn)一步增強(qiáng)，去購(gòu)買那些更富有收入彈性的國(guó)外商品，如珠寶、名牌箱包等奢侈品。因此，人民幣升值勢(shì)必會(huì)促使我國(guó)居民增加在國(guó)際市場(chǎng)上對(duì)外國(guó)商品的購(gòu)買，從而減少原本在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的消費(fèi)支出，致使我國(guó)國(guó)內(nèi)的有效需求大量向國(guó)外轉(zhuǎn)移。而這也就意味著我國(guó)生產(chǎn)企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的市場(chǎng)份額進(jìn)一步下降，企業(yè)的收入隨之也將下降。

綜合上述分析，可以得出，人民幣升值對(duì)我國(guó)企業(yè)造成的影響是極其嚴(yán)重的，不論是在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是在國(guó)際市場(chǎng)上，其產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力都將下降。而這也將使我國(guó)企業(yè)在與對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)上的份額不斷被競(jìng)爭(zhēng)者擠壓，企業(yè)收支狀況持續(xù)惡化。企業(yè)收支狀況反映的是其經(jīng)濟(jì)效益，它是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的根本出發(fā)點(diǎn)。隨著收支狀況的不斷惡化，經(jīng)濟(jì)效益下降，企業(yè)將被迫做出相應(yīng)的調(diào)整，縮減產(chǎn)能，減少對(duì)投資和勞動(dòng)力的需求，并引起一系列不良連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)趨于衰退。

三、對(duì)策分析

根據(jù)上文的分析可以得出，人民幣升值對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展是極其不利的，因此，我國(guó)企業(yè)及政府應(yīng)積極采取措施以應(yīng)對(duì)人民幣升值帶來的不利因素。

首先，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品的品質(zhì)層次。與勞動(dòng)密集型的低附加值產(chǎn)品相比，那些附加值高的產(chǎn)品利潤(rùn)空間更大，受成本因素制約的影響更小。并且，該類產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，同類產(chǎn)品差異程度明顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)而言并非那么惡劣。升值等外部因素的干擾對(duì)這些產(chǎn)品的利潤(rùn)稀釋能力有限。因此，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)是我國(guó)出口乃至經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的突破口。而從低附加值產(chǎn)業(yè)向高附加值產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)升值，技術(shù)創(chuàng)新是關(guān)鍵，并且人民幣升值在一定程度上也能減少我國(guó)企業(yè)從國(guó)外引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)的支出。

其次，根據(jù)本國(guó)消費(fèi)者的偏好，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，打造自主民族品牌。與其它外向型經(jīng)濟(jì)體相比，在面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)蕭條外需不足時(shí)，我國(guó)企業(yè)是占有一個(gè)特殊優(yōu)勢(shì)的。中國(guó)復(fù)員遼闊，人口眾多，本國(guó)居民的消費(fèi)需求絕對(duì)量很大。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)居民消費(fèi)占GDP的比重不到40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家70%，甚至離世界平均水平61%也有一定的距離。這為企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的發(fā)展提供了巨大的空間。因此，企業(yè)應(yīng)該充分利用本土優(yōu)勢(shì)，開發(fā)出更加貼合國(guó)人偏好的產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)巨大消費(fèi)潛力釋放之前搶占市場(chǎng)先機(jī)。

最后，政府部門應(yīng)發(fā)揮政府職能，采取相應(yīng)的輔助措施。面對(duì)新形勢(shì)，政府部門應(yīng)該適時(shí)有效地調(diào)整出口退稅機(jī)制，減少對(duì)高能耗、低附加值企業(yè)的補(bǔ)貼，盡量扶持那些有發(fā)展?jié)摿Φ母呒夹g(shù)含量產(chǎn)業(yè)。對(duì)企業(yè)從國(guó)外進(jìn)口先進(jìn)技術(shù)或自主研發(fā)新技術(shù)給予財(cái)力和政策上的支持。同時(shí)應(yīng)關(guān)注知識(shí)產(chǎn)權(quán)問題，完善相關(guān)法律，為技術(shù)創(chuàng)新營(yíng)造良好的制度環(huán)境。在擴(kuò)大內(nèi)需方面，完善相關(guān)社會(huì)保障制度和收入分配制度，在源頭上引導(dǎo)我國(guó)居民的合理消費(fèi)。

參考文獻(xiàn)：

[1]光. 人民幣匯率問題： 升值及其成本——收益分析[J].經(jīng)濟(jì)研究，2005（5）

第8篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；宏觀經(jīng)濟(jì)；影響；建議

1 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用

第一，在互聯(lián)網(wǎng)背景下的網(wǎng)絡(luò)理財(cái)對(duì)于我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有大幅度的推動(dòng)作用。網(wǎng)絡(luò)理財(cái)主要是充分結(jié)合線下和線上兩種新的模式，從根本上使線上資金積累的成本減小，使線下支付的效率提升，通過研發(fā)多種類型的理財(cái)產(chǎn)品，使不同用戶的實(shí)際需求都能夠得到充分的滿足?；ヂ?lián)網(wǎng)金融在極短的時(shí)間內(nèi)，通過積累閑置資金，從而為越來越多的企業(yè)提供籌集資金的渠道，為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)開拓了一片廣闊的空間，大幅度的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)又好又快的增長(zhǎng)。

第二，在互聯(lián)網(wǎng)背景下的網(wǎng)絡(luò)借貸推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，傳統(tǒng)的借貸主要是資金擁有者和借貸者通過中介進(jìn)行資金間接交易，它們兩者之間不存在直接交易，使兩者的需求都能夠達(dá)到完全一致，就實(shí)現(xiàn)了借貸的目的。通過網(wǎng)絡(luò)借貸的方式，其所需的成本較高，期間要支付多種手續(xù)費(fèi)，而且其持續(xù)的時(shí)間比較久，而網(wǎng)絡(luò)借貸的出現(xiàn)正好解決了這些問題，不僅程序簡(jiǎn)單，成本費(fèi)用小，有效緩解了中小企業(yè)融資困難的問題，推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展，刺激宏觀經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

第三，目前，我國(guó)金融發(fā)展體系進(jìn)程屬于一種被壓制的狀態(tài)，各大銀行金融行業(yè)的利率，有關(guān)部門對(duì)其進(jìn)行樣嚴(yán)格的控制，最終容易引發(fā)資金出現(xiàn)大量沉積的情況，這樣就會(huì)導(dǎo)致資金流通的速度非常遲緩，最終容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)緊縮的問題。在互聯(lián)網(wǎng)金融的背景下，對(duì)閑散資金進(jìn)行科學(xué)合理的配置和運(yùn)用，提升資金的使用率，有利于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。通過創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，企業(yè)也可以通過多種渠道來進(jìn)行資金的籌集，使閑置資金的利用率提升，提升資金的使用率。同時(shí)，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的背景下，我國(guó)銀行等金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展也隨之被帶動(dòng)起來，有利于實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化，從而推動(dòng)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。

2 互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)金融穩(wěn)定的影響

（一）信用違約風(fēng)險(xiǎn)較高

在互聯(lián)網(wǎng)借貸中，互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)有效的平臺(tái)為資金供求雙方提供借貸的空間，如果借款人出現(xiàn)違約的情況，并沒有具體的承擔(dān)者，如果借款人的信譽(yù)度低，將會(huì)造成貸款人將面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)。通常情況下，雙方?jīng)]有進(jìn)行直接的接觸對(duì)于借款人將會(huì)對(duì)資金如何使用，貸款人一概不知，這樣一來，很可能造成貸款人的資金被隨意的挪用，從而產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)的投資。此外，資金供求雙方在整個(gè)借貸交易過程中，平臺(tái)并沒有對(duì)雙方的重要信息進(jìn)行了解和審核，甚至對(duì)借款人對(duì)資金使用的途徑并不了解。在一定程度上，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)雖然降低了交易的成本，但卻隨時(shí)都面臨高風(fēng)險(xiǎn)的可能。一般選擇網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)進(jìn)行資金的交易，很可能會(huì)導(dǎo)致資金長(zhǎng)時(shí)間沉積，沒有有效的監(jiān)管，萬一平臺(tái)運(yùn)營(yíng)虧損，這些資金可能會(huì)被互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)挪用，這也將面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）商業(yè)銀行從事高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目數(shù)量增加

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)作為互聯(lián)網(wǎng)金融主要的盈利途徑，其未來的發(fā)展也是非?？捎^的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，以較低的成本進(jìn)行資金的籌集。同時(shí)，投資者為了實(shí)現(xiàn)更多的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，會(huì)大量將銀行的存款用于網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品中來，這就使得商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變以往的商業(yè)模式，通過互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)來過去資金，造成資金成本升高，為了提升收益率，就不得投入到一些具有較大風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目中來，而且受到互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)贖回性質(zhì)的影響，銀行最終主要進(jìn)行一些短期的投資活動(dòng)，這樣以來就導(dǎo)致商業(yè)銀行的資金流向的渠道就是短時(shí)間且風(fēng)險(xiǎn)大的行業(yè)，隨著信貸資金風(fēng)險(xiǎn)的增大，將不利于保持金融的穩(wěn)定性。

（三）影子銀行風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)資本市場(chǎng)的主要特征就是過于單一化，商業(yè)銀行承擔(dān)者很多實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資功能，在資金市場(chǎng)中，商業(yè)銀行充當(dāng)著資金壟斷的角色，然而很多中小企業(yè)都無法達(dá)到商業(yè)銀行的所設(shè)置貸款要求，因此就會(huì)選擇影子銀行來獲取資金。現(xiàn)階段，通過互聯(lián)網(wǎng)借貸的貸款總量已經(jīng)達(dá)到了60 億元，互聯(lián)網(wǎng)金融借貸公司現(xiàn)在扮演著雙重身份，在進(jìn)行民間借貸的同時(shí)還逐漸成為財(cái)富管理專家，通過將多種理財(cái)產(chǎn)品像投資人推薦的方式，從而逐漸衍生出像代客理財(cái)、信托公司產(chǎn)品推薦等。在互聯(lián)網(wǎng)金融不斷發(fā)展的時(shí)代背景下，在中國(guó)影子行業(yè)系統(tǒng)中，互聯(lián)網(wǎng)貸款企業(yè)逐漸占據(jù)著越來越重要的位置，其中由于包括理財(cái)產(chǎn)品，最終使金融脫媒的情況越來越嚴(yán)重，直接威脅到金融行業(yè)的穩(wěn)定性。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)還存在較多的問題，對(duì)于貸款資金的通過哪種途徑和方式來支配，他們?nèi)狈?duì)其深入的了解和審核，只是將關(guān)注的焦點(diǎn)放在借款人是否能夠如期還款方面， 對(duì)于資金使用情況嚴(yán)重缺乏有效監(jiān)管的力度，最終導(dǎo)致監(jiān)管沒有發(fā)揮任何實(shí)質(zhì)性的效果，為風(fēng)險(xiǎn)的存在埋下了更多的安全隱患，致使在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中，長(zhǎng)期存在信用違約風(fēng)險(xiǎn)和洗錢風(fēng)險(xiǎn)，無疑對(duì)金融的穩(wěn)定造成很大的損害。

3 促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融良好發(fā)展的建議

首先，落實(shí)好互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的嚴(yán)格監(jiān)管工作。國(guó)務(wù)院針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的管理提出了一些有效的參考，全面落實(shí)好互聯(lián)網(wǎng)金融的科學(xué)管理工作，按照對(duì)金融機(jī)構(gòu)資質(zhì)審核的標(biāo)準(zhǔn)和準(zhǔn)入資格進(jìn)行嚴(yán)格審核，不斷提高對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的的管理和治理水平。進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)所涵蓋的范圍，明確管理的最終目的，為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)建健康穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，從而有效推動(dòng)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

其次，完善立法，細(xì)化職責(zé)。在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進(jìn)行管理的過程中，應(yīng)該站在消費(fèi)者的角度，設(shè)身處地的為他們考慮，維護(hù)他們的合法權(quán)益，正確引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)者樹立互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)，全面掌握和了解金融方面的知識(shí)、信息，提升自身的風(fēng)險(xiǎn)辨別能力和防御能力。全面落實(shí)好信息披露工作，并保證其時(shí)效性，將一些可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)要給予其提示，使其增強(qiáng)防范，提前采取好防范的措施，建立并完善司法保護(hù)制度，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融洗錢的相關(guān)懲處措施，要進(jìn)一步完善，堅(jiān)決并嚴(yán)厲打擊洗錢的違法行為，對(duì)于一些非正常的交易要設(shè)立明確的標(biāo)準(zhǔn)，如果互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)存在非法交易活動(dòng)，必須采取嚴(yán)厲的措施，為維護(hù)互聯(lián)網(wǎng)金融交易的健康環(huán)境提供穩(wěn)定的基礎(chǔ)。此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的前提下，全面考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際，規(guī)劃發(fā)展的方案，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。鼓勵(lì)并引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融建立自己的企業(yè)協(xié)會(huì)，落實(shí)好監(jiān)管工作，做好風(fēng)險(xiǎn)的提示，從而有效確保信息披露工作的準(zhǔn)確無誤。

4 結(jié)束語(yǔ)

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新時(shí)期發(fā)展起來的新興產(chǎn)業(yè)，其對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有較強(qiáng)的促進(jìn)作用，于此同時(shí)也帶了一些不良的影響。因此，我們必須在看到其優(yōu)勢(shì)和積極作用的同時(shí)，還要通過采取有效的方法力求將不利的影響降到最低，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]白駿驕，李芮.互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及金融波動(dòng)的影響研究[J].科學(xué)學(xué)研究，2015，09：1414-1423+1380.

第9篇：宏觀經(jīng)濟(jì)影響范文

關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；上證指數(shù)；VAR模型

中圖分類號(hào)：F015 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2015）11-0183-02

一、引言

金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系一直是經(jīng)濟(jì)學(xué)中極富爭(zhēng)議的一個(gè)問題。作為金融市場(chǎng)重要組成部分的股票市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及由此引申而出的股票市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系，也是最近研究熱點(diǎn)之一。我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展非常迅速，已經(jīng)成為影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的重要因素。在這種背景之下，研究股票市場(chǎng)表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的經(jīng)驗(yàn)關(guān)系，具有很大的理論意義和實(shí)踐意義。

國(guó)外學(xué)者對(duì)股票市場(chǎng)表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系進(jìn)行了大量的經(jīng)驗(yàn)研究。這些研究大多數(shù)表明在宏觀經(jīng)濟(jì)變量和股票價(jià)格之間存在明顯的相關(guān)關(guān)系， 但結(jié)論并非是完全一致的。例如，Chen， Rol和Ros（1986）研究發(fā)現(xiàn)可以顯著解釋股票收益率的因子有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變化以及通貨膨脹率等；但消費(fèi)支出、原油價(jià)格和股票收益率之間卻沒有明顯關(guān)系。Mukherjee和Naka（1995）用誤差修正模型研究了東京股票交易所（TSE）和日本宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

他們研究發(fā)現(xiàn)，TSE股票價(jià)格指數(shù)和六個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)因子之間存在協(xié)整關(guān)系。而Binswanger （2000）對(duì)20世紀(jì)80年代以來的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，用子樣本滾動(dòng)回歸方法研究發(fā)現(xiàn)，股票收益率和實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)之間的關(guān)系不成立。

國(guó)內(nèi)學(xué)者也在這方面進(jìn)行了一些經(jīng)驗(yàn)研究，談儒勇（1999）研究了中國(guó)金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，其中涉及了股市發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的實(shí)證研究。研究表明，我國(guó)股市發(fā)展的三個(gè)指標(biāo)（市價(jià)總值/GDP、成交金額/GDP和成交金額/市價(jià)總值） 在回歸模型中都不顯著， 這意味著我國(guó)股市發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用極其有限。鄭江淮、袁國(guó)良等（2000）的經(jīng)驗(yàn)研究認(rèn)為，雖然我國(guó)股市規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用效果不明顯，但股市發(fā)展與儲(chǔ)蓄之間的正相關(guān)關(guān)系表明存在股票市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制。李廣眾（2002）的經(jīng)驗(yàn)研究認(rèn)為中國(guó)銀行、股市發(fā)展的主要作用在于促進(jìn)投資規(guī)模擴(kuò)大，股市發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用并不顯著。

從上述國(guó)內(nèi)研究文獻(xiàn)可以看出，研究重點(diǎn)大多放在金融發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系上，股票市場(chǎng)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系僅僅是研究中的一部分，很少涉及關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場(chǎng)表現(xiàn)之間的經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)。

從研究方法上來看，大部分用的是比較簡(jiǎn)單的回歸分析，很少考慮時(shí)間序列不平穩(wěn)帶來的謬回歸問題?；谏鲜隹紤]， 研究將根據(jù)月度數(shù)據(jù)，在宏觀經(jīng)濟(jì)變量與股市價(jià)格的理論關(guān)系和經(jīng)驗(yàn)研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，利用VAR模型對(duì)上海股票市場(chǎng)表現(xiàn)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。結(jié)構(gòu)如下：第二部分介紹模型形式、變量和數(shù)據(jù)選取， 第三部分給出實(shí)證結(jié)果， 第四部分是總結(jié)和結(jié)論。

二、模型設(shè)定及數(shù)據(jù)選取

宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股指波動(dòng)的影響主要體現(xiàn)政府宏觀調(diào)控、市場(chǎng)變化以及消費(fèi)者行為方面，因此建立一個(gè)包含貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)情況、房屋價(jià)格變動(dòng)、通貨膨脹及消費(fèi)者信心指數(shù)的VAR模型，模型形式如下：

Yt=C1Xt-1+……CnXt-n+ξt

其中，Yt=[AINDEXt]Xt=[AINDEXt，Rt，M2，GDPt，HGINDESt+HOUSEINDEXt，CPIt，CCIt]，C表示常數(shù)項(xiàng)。其中AINDEX表示上證收盤綜合指數(shù)；R分別表示利率水平和M2同比增長(zhǎng)率，用以衡量貨幣政策；GDP分別表示GDP增長(zhǎng)率和HGINDES宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)，兩者結(jié)合衡量宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)；HOUSEINDEX表示國(guó)房景氣指數(shù)，CPI衡量通貨膨脹，與宏觀經(jīng)濟(jì)變量一起表示市場(chǎng)變化；CCT表示消費(fèi)者信心指數(shù)。樣本區(qū)間為2001年1月―2013年12月共計(jì)156個(gè)樣本。

三、實(shí)證結(jié)果

建立VAR模型，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。經(jīng)過檢驗(yàn)，所有的變量都可以通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)，可以用來構(gòu)建VAR模型，在此基礎(chǔ)上，為了保證模型的穩(wěn)定性，進(jìn)行AR根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明模型具有穩(wěn)定性，如圖1所示。

（一）滯后階的確定

進(jìn)行VAR模型檢驗(yàn)的最后一步就是確認(rèn)滯后階，模型滯后階的選擇過程如表1所示（最大試算階數(shù)為2）。

根據(jù)表中所示，LR、FPE、AIC準(zhǔn)則都顯示最優(yōu)滯后階數(shù)為2，SC、HQ準(zhǔn)則顯示最優(yōu)滯后階數(shù)為1，根據(jù)少數(shù)服從多數(shù)原則，我們選取最優(yōu)滯后階數(shù)為2。

（二）VAR模型和脈沖響應(yīng)

我們得到VAR模型形式如下：

AINDEX=0.857088397461*AINDEX（-1）+

0.126504716401*AINDEX（-2）-0.00230273338677*CCI（-1）

-0.000963551505897*CCI（-2）+0.0093385588814*CPI（-1）

-0.0195604202722*CPI（-2）+0.00942041778789*HGINDEX（-1）-0.0140177132655*HGINDEX（-2）+0.0138781296713

*GDP（-1）+0.00954420314823*GDP（-2）-0.000221171008889

*HOUSEINDEX（-1）-0.00501632789264*HOUSEINDEX（-2）+

0.0043259281095*M2（-1）-0.00657125075722*M2（-2）+

0.00636285095489*R（-1）-0.00643171398778*R（-2）-

0.007661618

R2=0.96

模型的擬合效果較好，較能對(duì)被解釋變量做出解釋。從估計(jì)結(jié)果中我們可以看出，上證指數(shù)具有較強(qiáng)的慣性特征，上一期對(duì)本期的解釋高達(dá)0.857，再前一期對(duì)被本期的解釋達(dá)到0.1265，二者結(jié)合就解釋了全部的0.98，表明上證指數(shù)受自身影響最強(qiáng)，而其他變量對(duì)其解釋力較弱，這也從一定程度上解釋了我國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)增長(zhǎng)多年而股票市場(chǎng)卻熊冠全球。再看其他變量，其余變量中，消費(fèi)者信心指數(shù)影響最弱且負(fù)相關(guān)，幾乎可以忽略不計(jì)；前兩期的CPI對(duì)本期上證股指影響較強(qiáng)，達(dá)到0.02，且呈負(fù)相關(guān)，表明上兩期的CPI指數(shù)如果上升，則會(huì)一定程度上導(dǎo)致本期股票市場(chǎng)的下跌，而上一期的CPI指數(shù)則對(duì)本期股票市場(chǎng)呈微弱正相關(guān)；除此之外，宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的前一期和兩期也表現(xiàn)出明顯的分野現(xiàn)象，與CPI相同的是都是前兩期呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)，而前一期呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)，表明宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)與CPI相關(guān)性較強(qiáng)；前一期的GDP對(duì)本期股指影響呈現(xiàn)正相關(guān)，而且相關(guān)指數(shù)達(dá)到0.014，前兩期的相關(guān)就變得微弱，表明當(dāng)期GDP的增加能明顯增強(qiáng)下一期的股指，但之后影響就逐漸減??；貨幣政策在前一期對(duì)本期呈正相關(guān)，前兩期對(duì)本期則呈負(fù)相關(guān)，也具有一定的分野現(xiàn)象。

四、結(jié)論與建議

通過利用VAR模型對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府調(diào)控政策、市場(chǎng)變化和中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，得到了如下的主要研究結(jié)果：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境本身的發(fā)展?fàn)顩r將對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生顯著的正向影響，而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響是不確定的，這在一定程度上證明了中國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面變化的反映功能的缺失；貨幣供應(yīng)量變化將對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生影響較為微弱，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境不會(huì)對(duì)貨幣供應(yīng)量調(diào)整政策調(diào)控中國(guó)股票市場(chǎng)的效果產(chǎn)生本質(zhì)性的影響。這個(gè)結(jié)論既是中國(guó)股票市場(chǎng)資金拉動(dòng)型特征的直接結(jié)果，同時(shí)也為中國(guó)股票市場(chǎng)具有的資金拉動(dòng)型特征提供了實(shí)證證據(jù)；市場(chǎng)變化對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生的負(fù)向影響更大，而且不會(huì)受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的影響。中國(guó)股票市場(chǎng)的弱市場(chǎng)有效性特征和噪音交易特征為這個(gè)結(jié)論的合理性提供了依據(jù)，而且中國(guó)股票市場(chǎng)的政策調(diào)控實(shí)踐也反復(fù)證明了這個(gè)結(jié)論的正確性；利率調(diào)整政策對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的調(diào)控效果受到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的明顯影響。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素的存在使得利率調(diào)整政策調(diào)控股票市場(chǎng)的效果變得不確定和不可預(yù)測(cè)。產(chǎn)生這種結(jié)果的主要原因在于，不考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的理想情況下，投資者的入市決策和股票交易決策都會(huì)受到利率變化的顯著影響，而在考慮宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的現(xiàn)實(shí)情況下，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)條件波動(dòng)性產(chǎn)生的顯著正向影響可能對(duì)利率調(diào)整政策調(diào)控股票市場(chǎng)的效果產(chǎn)生了替代作用，從而致使利率變化對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性產(chǎn)生的影響不顯著。利率調(diào)整政策對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)影響的近似隨機(jī)的現(xiàn)實(shí)現(xiàn)象也證明了該結(jié)論與中國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)情況的一致性。研究結(jié)論啟示我們，加大理性市場(chǎng)主體的培育力度，改革政策機(jī)制、降低政策信息的獲取成本，建立和完善股票市場(chǎng)相關(guān)制度、特別是信用交易制度，加大金融衍生產(chǎn)品的開發(fā)和上市力度，科學(xué)制定調(diào)控政策、提高政策調(diào)控能力、規(guī)范政府調(diào)控行為是提高政策調(diào)控效率、保障中國(guó)股票市場(chǎng)健康、穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展的有效途徑。當(dāng)然，研究工作僅僅是筆者有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政府調(diào)控政策與中國(guó)股票市場(chǎng)關(guān)系研究的一項(xiàng)階段性實(shí)證研究成果，還有很多相關(guān)問題有待于進(jìn)一步研究。

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