次貸危機的啟示和反思精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的次貸危機的啟示和反思主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：次貸危機的啟示和反思范文

關鍵詞：次貸危機　經濟法　政府干預　正當性　啟示

次貸危機自2007年初從美國次級抵押貸款市場爆發后，先是蔓延至整個金融行業，而后波及到實體經濟，成為真正意義的經濟危機。作為進入21世紀后最為嚴重的一次經濟危機，它給世人留下的教訓極為深刻。經濟法作為“國家干預經濟的基本法律形式”，是應對次貸危機，避免危機影響擴大的有力武器。本文是在經濟法的語境下論述次貸危機中的眾多干預措施，經濟法語境下的國家干預應該包括國家立法干預，行政干預或政府干預，司法干預，其中經濟法中的國家干預核心是行政機關的干預，本文也將以行政干預為重點進行分析。

一、次貸危機爆發的根本原因

對于次貸危機的原因，經濟學界內部百家爭鳴，其中主流觀點認為本次危機產生的原因是：政府監管的缺失、金融機構過度的金融創新以及次貸市場的不規范，上述的觀點如果從經濟法角度去總結，那么導致本次次貸危機爆發的原因就是政府失靈和市場失靈。

1、次貸危機的爆發是典型的市場失靈的表現

在市場經濟產生以來的幾百年里，個體本位和社會本位這對范疇之間的矛盾與對立逐步尖銳。本次次貸危機就是市場經濟中個人主義極度膨脹的結果，次級抵押貸款市場的參與者主要有金融貸款機構、借款人、中介機構和評級機構，通過對這些市場參與者的分析，我們發現這些參與者都存在著忽視社會利益的極端個人主義行為。首先金融機構的高管作為具備金融專業知識的專家，在進行每次金融創新時都會很清楚開發出的金融創新產品的風險。面對次級抵押貸款帶來的高額利潤，貪婪使華爾街金融機構的高管們毫無顧忌地大肆進行金融創新和轉嫁風險，同時為了掩蓋風險，創新出越來越復雜的金融產品。其次次級抵押貸款創設的初衷是為了實現廣大低收入人群住房夢，但是面對房價持續上漲，經濟形勢良好的大背景，有人看到了炒房能夠帶來的暴利，同時由于級抵押貸款門檻低，并且審查松懈，所以期望通過炒房牟利的人涌入次級抵押貸款市場，使次貸規模持續擴大。最后，次貸市場中的中介人和評級機構的道德風險行為也是導致次貸危機爆發的重要原因，中介商為了幫助借款人通過貸款審查，順利拿到貸款，采取各種非正當手段蒙騙借款機構，例如使用虛假的收入證明和納稅證明以及賄賂貸款審查員等，這些不正當行為導致貸款機構將錢貸給不符合標準的借款人，增加了貸款機構的不良資產和壞賬死賬，提升了貸款機構的運營風險；評級機構作為謀利的法人，為了得到報酬也采取迎合需要評級的客戶的做法，擅自提升貸款的信用等級。通過對本次次貸危機原因的分析，極端的個人主義傾向淋漓盡致地展現在我們面前，面對利益，金融機構的高管、中介入，評級機構，借款人都把社會公共利益，經濟安全拋到九霄云外。

此外次貸市場參與者面對利益的種種盲目參與行為、盲目投資以及盲目投機行為無疑是市場經濟盲目性的表現。

2、政府失靈是導致次貸危機爆發的又一主因

不僅市場存在失靈，政府在干預經濟運行的過程中往往也存在著失靈，并且政府失靈通常出現在政府試圖矯正市場失靈的過程中。政府失靈的影響與市場失靈的影響相比，有過之而無不及，詹姆斯·布坎南在《自由、市場與國家》中就指出：政府的缺陷至少與市場一樣嚴重。政府失靈包括政府干預不到位，政府干預錯位以及政府干預不起作用，其中政府干預不到位和政府干預錯位在本次危機中表現得尤為突出。

次貸危機中政府干預不到位是導致次貸市場陷入混亂的主要原因。美國作為世界第一號經濟強國，現代經濟發展已有幾百年歷史，經濟法律法規比較完善，但是為什么還會爆發如此嚴重的金融信貸危機?比較有力的解釋就是政府在市場惡化的過程中放任市場自身調節，政府干預沒有到位。上世紀三十年代的經濟大蕭條使堅持自由放任市場經濟的美國遭受重創，從此各國開始注重強調政府干預。直至上世紀70年代“父愛”般的政府干預使美國出現滯脹，此時與凱恩斯主義對立的新自由主義思潮得以席卷各主要資本主義國家。可以說，新自由主義的泛濫是美國政府干預不到位的最根本原因之一。堅持新自由主義思想的政府相信市場的自我調節能力，從而放任市場自由發展，對于市場中的種種過度冒險行為坐視不管，放任金融機構大肆進行金融創新。同時對于一些金融機構過高的杠桿率也置之不理。

第2篇：次貸危機的啟示和反思范文

[論文摘要]近來美國次貸危機時全球金融市場產生的沖擊，越來越受到各國人士的關注。歐美央行紛紛注資救市，其嚴重后果不僅要求我們積極應對此次危機，更要求我們反思并從中得到啟示。

今年4月，美國第二大次級抵押貸款公司新世紀金融破產拉開了本次次貸危機的序幕。本次次貸危機引起了相關國的高度重視，波及面之廣令人擔憂，一些國家紛紛向金融系統注資：自8月9日以來至21日，歐美等國家和地區更是頻頻注資，其中歐洲央行總計注資2889.4億美元，美國共注資1012.5億美元。而澳大利亞、日本等國也紛紛注資金融系統。波及面如此之廣泛，此次次貸危機的浮現所產生的負面沖擊是巨大的：先是美國股市的下挫，引起周邊股市的暴跌，中國上證指數也在8月16號和17號出現連續下挫。雖然全球股市有所回暖，但此次危機并不會就此成為過去。我們不能不對此次次貸危機所產生的影響給與足夠的重視，從中吸取教訓。

次貸危機及其產生的影響

此次次貸危機給美國經濟帶來了巨大了的損失，要使我們不重蹈美國的復轍，我們必須了解次貸危機及其產生的后果。這撣我們才能有的放矢，為我國經濟金融的穩定做好充分的準備。

首先，我們應該了解何謂次貸危機。所謂次貸危機即次級貸款抵押市場危機是由于美國給那些信用低的客戶以住房貸款，由于住房貸款有住房作為抵押，所以一直以來沒有被金融機構重視到其隱含的風險。

其次，此次次貸危機緣于美國樓市的高增長及后來美國房地產市場的回暖。在房地產市場高速發展時期，各方資金紛紛流入樓市，而信貸機構并沒有充分考慮到其中的風險，為低信用的購房者放出大量的次級抵押貸款。以至今日房地產市場回暖，所抵押的房產其價值根本無法抵債，便產生大量的呆壞賬，此時這些風險僅僅集中于本國的銀行業。而一些國際投資基金或金融機構對其次級抵押貸款的投資或買斷，將使風險擴散到全球整個金融市場。這也許就是本次危機對全球股市所產生的沖擊的一個原因。

再次，此次次貸危機為美國金融機構帶來大量的呆壞賬，這將直接導致其流動性的嚴重缺失。流動性的缺失又將對本國整個國民經濟的發展產生巨大的沖擊。

第四，由于次貸危機給金融機構帶來的巨大損失，歐美各國相關金融機構紛紛裁員以降低成本，這將導致失業人口的增加，雖然數字不時很大，但足以說明此次危機帶來的影響之巨大、牽扯面之廣。

第五，本次次貸危機對我國經濟的影響。據美國金融統計中國銀行，中國工商銀行、交通銀行、建設銀行、招商銀行和中信銀行等六家銀行在此次危機中的直接損失大約49億元人民幣。由于中美兩國經濟往來密切，經花旗銀行測算，美國經濟放緩1％，中國經濟將放緩1.3％。雖然此次危機給中國帶來的直接損失并不大，但當美國經濟受挫，也將使得中國經濟面臨較大損失。

次貸危機對我們的啟示

此次次貸危機所產生的影響與潛在的影響使得我們必須給予足夠的重視，我們要做的不是危機爆發后才對銀行進行救助，而應該事前做好準備以防止危機的產生。

第一，美國次貸危機直接起源于美國房地產市場的降溫。美國成熟房地產市場都會引發次貸危機，何況我國的新興市場。目前我國房地產投機行為尤為嚴重，使得樓市不斷飆升，房地產市場面臨著越來越大的泡沫。泡沫的產生緣至于投機者沒有得到有效的規制，現有的規制對他們投機帶來的成本遠遠小于其將獲得的利益。長此以往，也許數年后等到泡沫破滅的時候，受害的講是廣大有房貸的市民。由于我國抗危機的經濟實力遠不如美國，因此危機的爆發不論在我國經濟上還是在社會穩定上所產生的影響程度都將是無法預測的。因此我們不論是出于房地產市場的健康發展還是出于防止類似危機在我國爆發的目的，我們都應該防止房地產市場巨大泡沫的產生。

第二，由于我國貸款主要來自商業銀行，我們應加強商業銀行對住房貸款申請者信用和還貸能力的審核。建立信用評審機制并非一朝一夕的問題，在我國個人消費信用評價系統還處于初級階段、個人信用的數據儲備還不完善的情況下，信貸機構應在此基礎上更加注重貸款者的還貸能力的審核。而在現階段，房地產市場在中國經濟增長中占有很大比例，銀行業也必然想從中分享利益。這就需要盡量避免商業銀行或信貸機構因為利益的驅使而放松借款者的資格標準，或對其有可能虛假的信息不進行必要的審核。甚至有職員為了業績的提高，幫助那些條件不合格的申請者偽造信息或想辦法規避銀行現行的規制。這就要求金融機構加強對職員職業操守的培養，從前臺開始培養風險的防范意識。與此同時，我國應該建立個人信用評級制度，給商業銀行評價消費者信用提供一個合理的依據。

第二，增強銀行的抗風險能力。銀行的本質是風險經營，要減少危機對銀行本身的沖擊就必然要求銀行有抵御風險的能力。而有效的金融創新已被證明不僅能為銀行帶來直接的收益，也能為銀行化解風險提供更多、更有效的工具。目前我國商業銀行資產證券化還不成熟，放貸風險基本集中于銀行本身，銀行應該積極開拓新的金融產品以到達轉嫁風險的目的。

第四，完善監管體系。銀行經營應保持其安全性、流動性，之后才是盈利性。由于銀行本身資產結構的高負債比例，容易使股東或管理者從事高風險業務。為了，保障廣大債權所有者的利益，必須對銀行進行有效的監管，使其從事業務體現了利益相關者的利益。外部監管應該與銀行內部監管部門同心協力，對商業銀行進行有效監管。外部監管體系的完善，包括相關法律法規的健全和監管機構的建立，相關法律法規應該對銀行的高風險業務經營進行有效的約束，而監管機構應該依照相關法律法規對銀行的違法違規行為給予應有的懲罰。外部監管應該引導銀行業的穩健運行，從而維護金融市場的穩定。內部監管部門應對本行的資產和業務進行客觀的風險評估，從根本上對風險進行有效的控制。

第五，培養住房貸款居民的風險意識。不可避免的是有些居民對自己以后的還貸能力沒有進行有效的估計，為以后的無力償債埋下了隱患。在這方面就要求銀行職員應該讓消費者充分了解其中的風險，幫助其分析各種風險產生的可能性。

第3篇：次貸危機的啟示和反思范文

關鍵詞：凱恩斯主義；金融危機；經濟發展

中圖分類號：F123 文獻標識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（s）.2011.11.42 文章編號：1672-3309（2011）11-92-02

一、凱恩斯主義經濟的核心理論

凱恩斯于1936年出版了其著作《就業、利息和貨幣通論》，這本著作的出版奠定了凱恩斯主義經濟學理論的基礎。凱恩斯主義經濟學主張增加國內需求來帶動經濟的發展，即采取擴張性的經濟政策。就業理論是凱恩斯主義經濟學的核心理論，就業理論提出的起點就是有效需求理論，即通過有效需求帶動就業的增長，因而激活整個經濟的發展。凱恩斯認為影響有效需求的主要因素有三點，一是人們的消費傾向,二是人們對未來預期收益的期望，三是消費者對貨幣靈活性的偏好。凱恩斯經濟理論在西方各國政府經濟政策中得到了充分的應用，形成了獨特的凱恩斯經濟政策觀點，該經濟政策的核心觀點是強調政府對市場經濟的干預。凱恩斯認為自由放任的市場經濟無法通過自身的調節達到理想狀態，而且在沒有外部干預的情況下，資本邊際效率下降比較快，影響整個經濟的發展，就業和生活標準無法達到生產技術本應該達到的水平。

二、金融危機下凱恩斯主義在各國救市政策中的運用

2008年，美國金融危機的全面爆發，波及到了很多國家。各國政府都采取了相應的救市政策。在各國的救市政策中，凱恩斯主義得到了充分體現。

1、美國。從2007年次貸危機出現苗頭到最后全面爆發，美國政府都在盡力采取措施應對危機。2007年8月，美聯儲利用3天的時間向金融系統注資14725 億美元；2008 年4月，美聯儲和美國國會再次聯手向市場注入900 億美元資金。這兩次資金的注入對于市場有一定的緩解作用，但是美國的失業狀況并沒有得到緩解。2008年9月，美國政府開始接手“兩房”，在接下來的過程中，美國的汽車業的狀況不容樂觀，2008年12月20日，布什政府出臺了汽車行業救助方案。奧巴馬上臺以后，美國的經濟狀況沒有得到很大的改善，在這期間奧巴馬政府也出臺了房貸利息補貼、政府提供救助資金等方案。總的來說，金融危機爆發以后，整個美國的救市政策都從政府干預角度出發，很多政策的制定都有著凱恩斯經濟學主義色彩。

2、歐州各國。由美國次貸危機引發的金融危機波及整個世界，歐洲的金融系統也遭遇到了困境。為了穩定整個歐洲的金融系統，各國政府也積極出臺救市政策。2008年10月7日，冰島政府宣布接管陷入財政困難的當地第二大銀行Landsbanki；同年10月9日，冰島最大的商業銀行Kaupthing被國家金融監管委員會接管。西班牙政府采取的對策是成立基金。英國政府采取的對策是向銀行注資。德國的救市政策是提供救市計劃，并為該國的銀行間接貸款提供擔保，此外，還建立基金組織，幫助銀行擺脫困境。2008年10月20日，荷蘭政府向荷蘭國際集團大規模注資100億歐元，以強化其核心資產，抵御金融危機沖擊。

3、中國。金融危機對我國的經濟也造成了一定的沖擊，其中受害最重的要數中小企業和外貿出口類企業。為了應對危機，中國政府也采取了一系列的應對措施。2008年9月16日至12月23日，央行5次降息，共下調一年期人民幣貸款基準利率2.16個百分點；3次下調存款類金融機構人民幣存款準備金率共計2.5 個百分點。針對中小企業的狀況和我國出口貿易額度較大的實況，中國政府估計金融機構加大對中小企業的貸款額度，并為中小企業開拓了更多融資渠道。此外，中國政府還對證券印花交易稅、存款利息所得稅、糧食最低收購價格、部分商品出口退稅率進行了調整，旨在激活整個經濟系統，緩解金融危機對我國經濟的沖擊。金融危機期間，中國政府最重要的政策措施便是投資總額達4萬億元擴大內需政策，其中280億元用于交通基礎設施的建設。這也是凱恩斯主義經濟學原理在救市政策中的運用，即通過充足有效需求，帶動就業，進而拉動經濟增長。

三、由金融危機和凱恩斯主義分析看對中國經濟發展的啟示

1、我國的經濟結構有利于政府的宏觀經濟調控。自從金融危機全面爆發以來，美國和西方各國紛紛出臺救市政策，但從目前的發展情況來看，這些救市政策對于經濟發展的效果并不明顯。究其原因，主要在于各國的國民經濟結構。凱恩斯認為，在經濟蕭條的情況下，由于流動性陷阱的存在，貨幣政策是不起作用的。以美國為例，居民的消費支出占據了美國總GDP的70%左右，美國的經濟現狀已經是典型的消費拉動型經濟。因此，消費者心理和行為會嚴重影響美國的經濟發展。金融危機爆發以后，挫傷了居民的消費心理，因而美聯儲的降息對于整個國家的經濟影響比較小。中國的經濟結構與美國完全不同，中國是典型的投資驅動型經濟結構。因此，在金融危機爆發以后，中國政府出臺了總額為4萬億人民幣的投資計劃，對經濟的影響效果比較明顯。這也是我國經濟結構不同于西方的地方，也是我國宏觀經濟調控的優勢。

2、我國需要建立和健全社會保障制度。對外出口一直是我國經濟發展的主要動力之一，金融危機導致國外的市場迅速萎縮，尤其是西方發達國家的消費市場迅速萎縮，這給我國經濟的發展造成了很大的沖擊。最近兩年以來，國家對房地產市場不斷出臺調控政策，房地產市場對經濟的拉動作用也會下降。拉動內需是我國經濟發展過程中必須面對的一個問題。由于我國社會保障制度不健全，所以居民消費占我國總GDP的比重比較低。金融危機爆發以后，影響最大的是低收入群體和窮人，居民消費占總GDP的比重進一步降低。只有建立社會保障制度，為人們樹立消費信心，才能拉動內需的增長。此外，由于居民消費需求的多樣化轉變，消費需求的彈性會越來越大，這樣導致生產過剩的可能性也會越來越大。因此，從此次金融危機中可以看出，建立和健全社會保障制度，縮小居民收入差距，是我國經濟發展過程中面臨的重要問題之一。

3、在經濟發展過程中，需要保持虛擬經濟與實體經濟的合理比例。隨著金融市場的發展，我國的實體經濟和虛擬經濟都得到了很大的發展。實體經濟是建立在實際的生產活動之上，整個實體經濟部門的價格以及產品的價值都比較穩定。虛擬經濟是以資本化的定價作為基礎，所以整個虛擬經濟系統的價格體系以及整個系統的運行都不穩定。次貸危機爆發以后，很多人都將責任歸于華爾街的貪婪以及美國政府的監管不力。實際上，次貸危機的爆發在很大程度上是由于美國實體經濟和虛擬經濟的比例已經失調。從事實業的企業家少了，具有投資心理的金融企業家數量上升，人們都預期房地產以及各類證券和金融衍生品的價格都會上漲。但一旦整個虛擬經濟系統產生動蕩，價格會大幅下降，大多數人的財務縮水，進而影響整個國家的經濟，因為虛擬經濟在整個經濟體系中占據了很大的比重。

從美國的次貸危機中可以看出虛擬經濟有其自身的優勢，但也有其潛在的風險。虛擬經濟部門產生的宗旨是為實體經濟服務，隨著經濟的發展，虛擬經濟脫離實體經濟部門而獨立出來。我國虛擬經濟體系也在不斷發展壯大，但在發展的過程中，政府需要把握好虛擬經濟和實體經濟的合理比例。避免因為虛擬經濟的過度膨脹而影響到整個經濟系統的穩定性。

4、需合理界定政府與市場的邊界。市場和政府的關系界定是一個永無止境的政策議題。金融危機爆發以后，外界很多人士都開始質疑美國政府對于本國的金融監管不力，進而導致了金融危機的爆發。但更重要的原因在于美國政府沒有對政府與市場的邊界進行合理的界定。克林頓政府和布什政府都一直主張提高居民的自有住房率，這也是拉動經濟增長的動力之一。但是由于政府過分強調這一政策，因而導致銀行一再提供不良貸款，進而促使次貸危機的發生。所以沒有合理界定政府與市場的邊界，也是美國政府在政策推行過程中的失誤之一。因此，對于市場的監管，應該回到凱恩斯主義的道路上來。我國是典型的社會主義市場經濟，政府對整個經濟系統的宏觀調控比較多。政府調控過多，是否會影響市場經濟的效率，也是目前學術界爭議比較多的問題。因此，我國政府也需要合理界定市場和政府的邊界問題，避免經濟出現失去活力狀況的發生。

四、總結

2008年全球金融危機爆發以后，我國采取的一系列措施表明凱恩斯主義經濟學對于我國經濟發展有很大的借鑒作用。本文通過對凱恩斯主義在西方各國救市政策中的運用分析，指出了對我國經濟發展的幾點啟示。這幾點啟示主要是基于對美國和西方各國經濟發展的實際情況分析，雖然我國是社會主義市場經濟，但市場經濟的發展具有很多共性，所以這些啟示也能夠為我國經濟的發展提供借鑒。

參考文獻：

[1] 王建紅.經濟危機下對經濟學的哲學反思――兼評劉永佶的《勞動哲學》[J].長江論壇，2010，(02).

[2] 陳美衍.科斯與新自由主義的分歧與矛盾[J].福建教育學院學報，2010，（05）.

[3] 曾偉.對國際金融危機的經濟理論反思與現實思考[J]. 改革與戰略，2010，（12）.

[4] 周思成.歐美學者近期關于當前危機與利潤率下降趨勢規律問題的爭論[J].國外理論動態， 2010，（01）.

[5] 劉志明.新自由主義全球化的興起、危害與替代――國外學者的視角及其評價[J].高校理論戰線，2010，（05）.

第4篇：次貸危機的啟示和反思范文

關鍵詞：金融危機 中國中小型出口企業 現狀和對策

一、我國中小型出口企業的發展現狀

中小企業在我國經濟、社會發展中的重要作用和重要地位，我國既要保護中小企業的發展，又要促進中小企業的壯大與穩定。基于這個重要基礎與認識，我們必須在中小企業面臨國際經濟危機帶來的沖擊時從全局高度提出應對策略。特別是受美國次貸危機引發的全球范圍經濟下滑、外部需求萎縮、人民幣匯率持續上升、原材料價格大幅上漲等不利因素的影響，勞動密集型產品，技術含量較低的中小企業外貿出口面臨著嚴峻挑戰。在國內外經濟形勢趨緊的大環境下，我國企業尤其是中小型出口企業受到了前所未有的沖擊，出現出口下滑、經營虧損和困難加重等現象。

二、當前我國中小型出口企業面臨的困境

（一)對外貿出口型企業的沖擊

外貿出口企業在國際貿易中得到發展，由于次貸危機導致全球金融危機，使得出口總量驟減，從而影響外貿出口企業的產品銷售，進而影響到整個外貿出口企業整體生產經營。事實上．受全球金融危機的影響，外貿出口企業產品銷售受到影響的主要因素來自于海外市場需求大幅下降。很多出口導向型中小企業都在次貸危機的影響下業績大幅下降，不僅使中小企業自身受到嚴重影響，而且影響到相關產業鏈，致使我國經濟在整體上受到較大的影響。據統計，受金融危機影響． 在我國出口企業較多的溫州市就有大量的外貿出口企業嚴重虧損，其中。出口量較大的紡織企業更是虧損18．66億元．并在其產業鏈上影響到紡織機械的產量和銷量，使得這些生產企業利潤大幅下降．近百家企業虧損大約20％。

（二）匯率波動給出口型中小企業造成的困境

匯率制度改革以來，人民幣累計升值幅度已達到20%，2008年上半年人民幣對美元升值7.2%。近年來，企業接受國外訂單減少，出口增速回落。自2008年下半年起，企業不敢接國外訂單的情況開始顯現，許多企業為防止匯率風險，還把長期訂單改為短期訂單，把大訂單改為小訂單，造成總訂貨量減少，出口量值下降。出口換匯成本下降跟不上匯率的升值幅度，出口行業利潤增速放緩，虧損企業增加。

（三）大多數品牌競爭力明顯不高

大多數的出口型中小企業是勞動密集型企業，他們的生產出口以貼牌加工為主，由于利潤微薄，人才匱乏，很難培育自己的品牌和核心技術。據商務部調查，我國紡織品出口企業平均利潤率僅有3%～5%，出口模式以代工為主，自有品牌只占10%左右。一些小型出口企業為跨國公司充當加工組裝車間，靠跨國公司的知名品牌和銷售渠道維持生存，出口產品單一，附加值低，產品創新和產業升級的動力和能力均不足。加上中小企業的產品可替代性強，面對激烈的行業內部競爭，缺乏產品定價的話語權，以至利潤被一再壓低，部分出口型小企業甚至面臨生存危機。

（四）在融資問題方面變得更加艱難

市場的低迷會造成通貨緊縮的壓力，在蕭條的金融市場中，企業融資積極性會下降，融資渠道變窄。美國金融危機的爆發導致國際資本流入我國數量的減少，據國際金融協會（IIF）統計，2005年流入新興市場的私人資本總額約為5，210億美元，2006年為5，680億美元，2007年激增至7，820億美元，2008年新興市場的私人資本流入可能降至7，300億美元。但實際數字很可能會大大低于這項預測。鑒于2009年全球經濟減速的前景，新興市場資本流入有可能回落到5，500億美元左右。在這樣的環境下，我國企業的外源融資渠道也會減少，勢必會使投資者信心受到打擊，企業發展緩慢。

三、我國中小型出口企業采取的對策與啟示

(一)調整心態，積極應對危機

金融危機雖然給我國中小企業在生產、經營、人員穩定和未來的發展等方面都帶來了困難．所造成的影響甚至是具有延續性的．可能需要在今后通過較長一段時間的努力才能恢復過來。但是，我們也從中獲得了很多啟示，也幫助中小企業擴大了視野．幫助受到沖擊和未受到沖擊的企業都有了新認識．從而提高了主動發展、主動出擊的意識，獲得了內在發展的動力。我們從中獲得的啟示是，既要在危機面前調整好心態．又要有積極應對危機的態度．還要提高應對危機的能力．把企業發展的根本做扎實。

(二)明確戰略，建立經營品牌

品牌是企業發展的企業發展的重要依托．是爭奪市場的有力武器 然而．我國中小企業在發展過程中缺乏品牌意識已經是事實．并已經成為影響我國中小企業持續發展的重要方面。隨著科學技術的進步和社會的發展。人們的消費觀念發生了很大的變化．注重品牌、追求品牌已經成為一種潮流，已經成為現代人生活的主要表現形式。因此，企業推行品牌戰略不僅有利于擴大市場占有率，而且能取得更大的經濟效益。

（三）監管服務，推進金融服務

銀行監管部門繼續發揮監管服務功能，積極推進小企業金融服務工作，引導銀行業探索破解企業融資難問題。根據出口型企業的經營特點，一是加強與地方政府有關部門的溝通協調，建議抵押物評估、登記部門適當降低貸款抵押物的評估和登記費用，并適當延長抵押物登記有效期限；二是建議由政府牽頭，組建靈活多樣的信貸擔保機構，為出口企業取得信貸資金支持提供更多的機會，緩解企業在發展中遇到的流動資金和技改資金不足的問題；三是引導銀行業創新信貸方式，如對優質抵押物可以適當提高抵押率，對經營效益較好、產品銷售市場廣闊、發展前景穩定的企業，可以適當延長抵押貸款的期限。

總之，隨著金融危機所帶來負面影響，但只要能采取應對策略，把握機遇，在反思與總結中不斷超越，將中小型出口企業打造為具有核心競爭力的企業，才能在殘酷的競爭中始終立于不敗之地。

參考文獻：

[1]柴青宇，柴雪歌，時延鑫.金融危機下企業融資現狀及對策研究.經濟研究導刊，2009.

第5篇：次貸危機的啟示和反思范文

關鍵詞:次貸危機;傳導機制;金融監管

美國的次貸危機引發全球性的金融危機,其傳導過程本身提供了一個審視金融體系內部關聯的良好視角,同時,傳導過程中暴露的制度漏洞和監管缺失也是對我國金融監管的有益啟示。

一、金融危機的傳導與缺陷

(一)危機的傳導機制

2007年2月13日,美國新世紀金融公司(NewCenturyFinance)發出2006年第四季度盈利預警暗示著此次次貸危機的開始,而由此引發的全球性金融危機通過多種方式和渠道傳導到經濟的各個領域以及全球多個國家,造成了全球性的經濟大衰退,它的傳導機制。

1.次貸危機的起源。從上世紀80年代開始,美國為了刺激經濟,一些從事房屋信貸的機構開始降低貸款門檻,大幅度降息的同時將貸款人的收入標準調低,甚至大范圍出現“零首付”,進而形成了比以往信用標準低的購房貸款,“次貸”也因此得名。據IMF的統計數據:美國次貸占美國整個房地產貸款的14.1%,大約在1.1萬億到1.2萬億美元,而其中的壞賬據高盛的測算是4000億美元①。2006年,美國的GDP為15萬億美元。但如果僅僅限于美國的次級抵押貸款企業出了問題,規模是可以計算的,并不會導致一場傳播范圍如此之廣的危機。

2.金融創新推波助瀾。金融創新中資產證券化衍生出的次級債券將單一信貸市場的風險擴大到了更大范圍的資本市場,使更多的金融機構和國家參與進來,從而使得全球性金融危機的爆發成為可能。

美國的抵押貸款企業為了分散次貸高回報的背后的高風險,將單體的次貸整合包裝,制作成各種高固定收益,并標注著信用評級公司的AAA的高等級標號的債券(例如資產抵押債券ABS)出售給其他金融機構。資產管理公司、對沖基金、保險公司、養老基金等金融機構面對這樣的“穩定而高回報的產品”,在利益最大化的驅使之下紛紛加入購買次級債的行列。從根本上,產生這些債券的原始動機是美國的抵押貸款企業為了降低本身面臨的風險,但金融創新產品卻通過杠桿效應進一步制造出了更大規模的新的次級貸款。同時,危機也開始向全球金融市場轉移,普通居民一旦無力還款,整個金融系統都將遭受損失。

(二)次貸危機中存在的監管漏洞

1929年的美國經濟蕭條正是由于對金融自由主義的盲目崇拜而導致的,為了有效的防范與控制風險,1933年美國頒布的《格拉斯-斯蒂格爾》法案、《證券法》以及《信托契約法》等要求現代金融業實行分業經營。1988年以后,金融自由化的浪潮在全球再次蓬勃興起,混業經營再次成為金融業的主流趨勢。

混業經營的模式下,金融機構在業務上趨同,業務相關性增強,從而一旦金融危機爆發,其在各類金融機構、各類金融市場之間的傳導更加容易,連鎖反應劇烈,給整個金融體系帶來很大的破壞。就金融監管而言,由于混業經營中業務的復雜性和交叉性,很容易因金融監管沒及時跟上而形成監管空白或監管重疊造成的效率低下。從上述分析中可看出,傳導過程中暴露的制度漏洞和監管缺失主要有以下幾方面。

1.本位主義導致監管空白。美國的監管體系最大的特點是“雙線多頭”,這種分散制約型的監管體系雖然有利于防止金融監管權力過于集中,但各個監管機構只關注自己的監管領域,自身利益為上,并支持金融機構通過金融衍生品將風險轉移到其他領域。另外,整個監管系統存在盲點,對于金融創新的衍生品如ABS、CDO、CDS等的監管歸屬美聯儲并未給出明確規定,而這類產品本身具有高杠桿、高風險的特點,一旦有損失,波及的范圍和深度都難易度量。

2.重復監管成本昂貴。美國的混業經營機構通常有2個以上獨立的監管機構對其進行監管,由于各自的指標體系、操作方式等不同,其相互的協調和溝通難免產生矛盾,很難達成一致。另外,美聯儲雖然在名義上擁有至高無上的權利,但只能起到總體的綱領作用,實際的制約作用非常小。重復監管帶來高昂的監管成本的同時,導致了監管效率的低下。

3.過度依賴市場自我調節。西方的金融業崇尚自由,相信市場這只“看不見的手”能自動對金融市場進行調節使之達到帕累托最優,政府少干預甚至不干預,給予金融市場足夠創新的空間。但壟斷、信息不對稱、市場參與者的非理性等因素都會使市場失靈,市場的“自然監管滯后”和政府的“主動監管滯后”導致了大量的無效監管。

二、金融監管的新理念

經歷此次金融危機后,美國就金融監管架構改革提出了短期、中期和長期目標,就全球各國而言,金融監管的理念也在隨時代而發生變化。

(一)從規則監管轉向目標監管

目標監管打破了銀行、保險、證券和期貨四大行業分業監管模式,將市場穩定監管、審慎監管和商業行為監管三個層次監管目標和監管框架緊密聯系,使監管機構能夠對相同的金融產品和風險采取統一的監管標準,大大提高監管的有效性。它的最大優勢是可以整合監管責任和發揮監管合力,構建最優金融監管體系,更好地應對金融發展中出現的各種問題。目標監管的重點是金融監管的權力必須集中,只有這樣才有利于提高監管效率。將銀行、保險、證券和期貨幾大行業的日常監管事務集中到單一監管機構,精簡機構設置,減少協調溝通成本同時提高監管效率[1]。

(二)從機構監管轉向業務監管

以美聯儲為例,要使美聯儲成為金融穩定的中堅,就必須賦予美聯儲以綜合、跨業協調監管的實質性權限,使之能夠集中處理與金融系統穩定相關的問題。在機構監管模式下,一家金融機構所能從事的金融業務直接由歸屬的監管部門授予,而在業務監管模式下,一家金融機構從事哪些金融業務并不直接由某一監管部門直接認定。只要不違反相關法律法規,金融機構可以根據自身發展和金融市場的狀況自主選擇經營多種金融業務。但當一家金融機構同時經營若干種金融業務時,其業務活動分別歸對應的監管部門監管。顯而易見,在混業經營的大趨勢下,業務監管的監管效率的力度大于機構監管,并在一定程度上能避免監管真空,控制金融風險。

(三)從局部監管轉向全面監管

隨著國際金融市場的深化,金融的交易對手未來能否履約,越來越體現為內生性風險、外生性風險共同作用的結果,而且各類風險之間的界限不再涇渭分明,呈現出“你中有我,我中有你”的狀態。金融機構內部單純按照風險歸屬設置職能機構進行管理的做法,不可避免地遇到“管理交叉和管理真空”問題,客觀上要求金融機構對整體風險進行全盤度量,統籌管理。而要做到這一點,就必須要求金融監管機構效能夠監測金融市場的局部風險的同時,能在更高的層次上把握系統性風險,實施全面性的監管。

三、次貸危機對我國金融監管的啟示

在這場次貸引發的金融危機中,我國所遭受的損失和受到的影響遠遠低于歐洲、日本以及許多新型經濟體。在我國,國家金融監管的首要目標是確保金融安全和社會公平利益,不讓國家監管機器優先成為資本牟利的服務者。

雖然中國在金融產業整體水平上無法與美國相比,但是公有制和資本市場對外開放的限制使得我國從根本上避免了資本對金融監管政策的沖擊。盡管如此,我國仍能從此次金融危機中得到啟示,以更好的利用本國先天的監管優勢對金融業進行監管。

(一)結合中國具體國情建立監管體制

中國目前金融業的混業經營程度相對較低,采取的是“一行三會”監管模式。在混業經營的浪潮下,可以考慮在“一行三會”的基礎上強化聯席監管會議機制,使之上升為國家金融監管局,協調各個監管機構的職能,并對金融控股公司實行綜合監管[2]。在中國金融監管局的監管能力逐步成熟后,可將證券監督管理委員會、銀行業監督管理委員會和保險監督管理委員會轉變為它的內部分支機構,從而避免較高的監管成本,也利于提高監管效率。當然,監管權力過于集中于中國金融監管局容易產生道德風險,因此,應當設立專門的審計部門專門負責監督和檢查監管部門的監管水平。

(二)加強對金融創新的監管

金融創新無疑可以活躍一國的金融市場,帶動經濟迅速發展。美國以占世界不足5%的人口,每年創造出超過全球GDP四分之一的社會財富,金融創新是其巨大生產力的重要組成部分。但金融創新的正效應只有在完備的金融監管下才能發揮出來,美國此次的次貸危機正是金融監管缺位演繹的金融創新盲目發展的結果。主要應從以下幾方面加強對金融創新的監管。

一是加強金融機構的社會責任。金融危機的爆發與金融機構盲目追求自身利益直接相關,應考慮讓金融機構承擔“特殊社會責任”,對金融衍生產品做嚴格的信息披露,從源頭上堵住或減少風險隱患。二是加快合格投資者隊伍的建設速度。即要確立市場準入標準,要求投資人有相應的資金能力、產品識別能力、風險承受能力、市場判斷能力等等,把投資者教育、服務、監管有機結合起來。三是加強金融衍生品的專門立法。現實中,許多國內企業并未向監管機關申請許可,依然能夠與境外金融機構締結衍生交易合約。法律上的不確定性給金融衍生品交易市場增加了很多不安定因素。通過對金融衍生品的專門立法,對上述違規行為進行懲處,可有效控制金融系統的風險。

(三)有效豐富監管手段

我國金融監管的方式大致有三種,即金融部門的行政監管、金融機構的自我監督以及社會監督。目前我國金融監管的方式較為單一,主要是以行政監管為主,但金融機構的自我監督約束以及行業自律行為還遠遠不能滿足要求,社會監督主體的作用沒有充分發揮。同時由于我國的相關法規和實施細則尚不健全,因此造成在具體的監管操作中時常出現無法可依、執法困難、操作隨意性大等現象。

會計師、審計師事務所、評級機構等社會監督部門發揮效能時在從業道德、從業水平和獨立性等方面都存在問題。早在美國“安然事件”爆發時,人們即對美國的民間審計以及信用評級機構提出了質疑。此次金融危機全面爆發后,這種質疑已從對中介機構的指責引發出對會計制度的反思,所以我國在完善社會監督的工作中不僅僅要從中介機構本身去研究,還有包括法律法規和行業政策乃至會計制度等多方面著手進行改進,這樣才能從監管方式和手段上取得預期的改進,滿足經濟發展和金融監管的需要。

(四)擴大金融監管的國際合作

由于歷史原因,我國金融監管體系相對于國際金融體系具有較大獨立性和封閉性。隨著經濟全球化的進一步深入,單靠一國自身的力量不可能完全的抵御風險,國際金融監管的合作是必不可少的手段。例如,為了控制次貸危機的蔓延,美聯儲與全球主要國家央行聯手行動,向金融系統注資,以增強市場的流動性,對全球股市的調整起到了非常積極的效果。雖然中國已加入了WTO、世界銀行、IMF等國際金融機構,但從我國自身監管體系和監管水平來看,對于這種國際合作的快速發展還缺乏足夠的心理和實力上的準備。我國應當善于利用金融監管合作機制,獲取信息,采取聯合行動以更好地防范和化解國際金融風險。

參考文獻:

第6篇：次貸危機的啟示和反思范文

論文摘要：次貸危機引發了全球性的金融風暴，剖析次貸危機成因，深刻反思借鑒教訓，研究探索風險管理對策和措施，提升風險控制水平，確保我國商業銀行安全、高效、穩步發展。

美國次貸危機，全稱是美房地產市場上次級按揭貸款的危機。“次貸危機”是自2007年初開始，由于“次級債”大量逾期違約引發全面性的信用危機。特別是2008年，隨著華爾街貝爾斯登、美林證券、雷曼兄弟公司、高盛和摩根士丹利五大投資銀行的全軍覆沒，將危機推向了，已演變為一場全球性的金融風暴。在這場危機中，越來越多的國家、金融機構以及大型企業遭受重創，使世界經濟陷入了衰退的時期。

金融的本質是信用，金融創新的泛濫導致了信用的濫用，給社會經濟埋下了禍根，引發了次貸危機。如何認識和應對這次危機，就成為我們金融內審工作者當前探討、分析的熱點問題。

一、美國次貸危機產生的機理

次貸危機的根本原因在于美元本位的國際貨幣體系和美國消費的過度膨脹。特別是布雷頓森林體系崩潰后，全球形成了以美金為本位的信用貨幣體系，而美國則進入了無約束的美金泛濫時期。

美國次貸危機產生的原因除了以上大的宏觀經濟因素以外主要還有以下原因：

一是政府對經濟運行缺乏必要的監管。美國一度放縱經濟泛濫增長，在宏觀層面對經濟運行缺失必要的監管，甚至在某些領域沒有實施監管。無政府狀態是導致次貸危機的根本條件，由于對房貸市場缺失必要的監管，使其無限膨脹，形成了巨大經濟泡沫。美國是世界經濟，在當今全球經濟中占據主導地位，這個巨型經濟泡沫一旦破滅，勢必對全球經濟產生巨大沖擊。

二是金融機構內部的風險控制機制十分脆弱。盲目追求擴張發展，追逐高額利潤，忽略了風險管理，使次級抵押貸款標準降低，并一降再降，最終導致風險失控。

三是過度擴張金融衍生產品。在前幾年美國樓市最火爆的時候，很多按揭公司為了擴張業務，牟取更高利率，介入了次級房貸業務，從而促使金融新產品無限度的不斷擴張，在很大程度上掩蓋和隱藏了次級房貸的危害性。特別是次級房貸證券化，信貸違約掉期等不透明的復雜金融衍生產品的推波助瀾，構筑了房地產市場空前的虛假繁榮。

四是金融機構對投資者缺乏盡職調查。由于高額利潤的驅使和非常火爆的銷售市場，使房地產開發商不顧社會實際需求狀況，沒有重視必要的市場調查，盲目擴張業務。很多金融機構也沒有實施可行性的市場需求調研，在利潤最大化的誘導下，忽略了對實體經濟發展的真實需求及日益俱增的市場風險控制，不斷推出新金融衍生產品，最終使這些金融業務純粹變成了金錢游戲，與分散風險的初衷背道而馳，更加加劇了信用危機。

五是各個環節的信息披露不充分。特別是在貸款證券化過程中，信息傳遞鏈條過長，導致信息披露不全面，不準確，層層失真，包括發行人、承銷商、資產管理人、信用評級機構和投資者很難獲得足夠真實的信息。

六是信用評級嚴重脫離實際，使評級結果不夠真實、準確。在經濟利益誘導下，信用評級機構受自身利益驅動，在主觀上存在聽任自然的不盡職盡責的現象。另一方面由于當時房地產市場異常旺盛，使各類經濟實體以往的經營業績普遍向好，由此形成的風險管理模型和宏觀計量經濟學模型，所反映的是好時期的數據，數據具有片面性，提供的信用評級結果是虛假的，沒有真實地反映經濟實體機構的經營狀況及本來面目，從而潛藏了巨大的金融風險。

二、金融危機對我國金融業的啟示

美國次貸危機對全球銀行業界來說都是一個深刻的教訓，我國銀行業應充分借鑒，特別是對我們商業銀行內控管理及內審工作來說，有以下幾點啟示：

(一)有效控制金融風險是金融企業安全、高效、穩鍵經營的基本保障。金融業應盡快建立和完善全面的風險管理體系，風險管理流程設計等多方面的制度基礎。次貸危機引發了百年罕見的金融危機，與以往歷次危機相比，次貸危機的不確定性、擴散性、加速性更加明顯。世界經濟日趨一體化的趨勢，加速了全球金融一體化。特別是世界經濟結構及金融市場各要素之間的相互影響、相互決定的復雜關系，導致金融危機的全球化已成必然。近幾年，我國工、農、中、建、交五個大型國有商業銀行中，工、中、建、交四個大型國有商業銀行完成股份制改造后已在境內外成功上市。農業銀行目前也已完成了股份制改造，正在積極準備上市。我國銀行業的經營管理模式已與國際接軌。如何加強風險管理，進行多元化經營和提升國際競爭力，是我國金融業亟待解決的重大問題。

美國經過幾百年的發展，已經構建并發展了世界上最發達的金融體系，而在這次次貸危機中，美國的金融機構和金融體系卻不堪一擊，一籌莫展。面對當前的這次金融危機，我國金融業應當很好地進行反思和總結，我們既要學習借鑒國外成功的內控管理經驗，也要從次貸危機中汲取深刻的教訓。特別是在經營管理和風險控制方面，要研究如何堅持具有中國特色的優秀傳統經營管理模式，屏棄陳舊落后的不適應國際化經營管理模式。要把國際金融業最成熟的風險管理理念與我國優秀的傳統管理經驗有機地結合起來，在風險管理和經營方略上應做到有所為，有所不為，絕不能重蹈美國的覆轍。

(二)深刻研究和認識金融業務發展與金融產品創新。多年來，我國大型金融企業基本上都是國有的，在國內金融市場上占據著絕對統治地位，銀行業的興衰決定著中國金融體系的命運。因此，我國金融業一直受到國家積極保護和高度監管。就目前金融危機影響來看，我國銀行業受到全球金融動蕩的沖擊較小。但是，隨著我國金融改革步伐及對外開放步驟的日益加快，與國際化接軌是我國金融業面臨的必然趨勢，我們在看到內在優勢與良好發展機遇的同時，還要看到所面臨的嚴峻形勢和許多不足。我國金融業今后將面臨三個方面的挑戰。一是銀行業必將向混業經營模式轉變。其經營模式或業務模式必將影響我國金融業的發展格局，使銀行業處于多元化的業務競爭當中。我國金融機構應及早與國際接軌，探索混業經營的內控管理和風險控制對策與措施，在綜合化經營的同時，實現效益最大化的目標，進一步提高國際競爭力。二是金融創新與金融衍生產品必將得到大力快速的發展。目前，我國金融業務發展及金融衍生產品創新還處于起步階段，為適應金融業務國際化需要，今后，我國必將加快金融創新及金融衍生產品的發展。這次金融危機產生的原因之一，就是金融創新導致的信用過度擴張。因此，我國應高度警覺和及早控制金融衍生產品創新所帶來的風險。三是國家對金融業的監管模式及銀行業務管理手段必將進行革新。隨著金融全球化步伐加快，國家對金融業監管模式必將進行重大變革。在金融業內部應盡快探索和制定與國際接軌的內控管理及風險防范機制。

(三)亟待探索和提高風險管理技術。過去，我們總認為美國內部控制和風險管理方面的技術是最先進的，近些年來，我們一直都在學習和借鑒美國內控管理經驗和模式，并引進了許多管理理念和內控管理方法。但經過這次金融危機來看，美國的風險管理技術和內控管理機制，并不是完善可靠的，還存在諸多弊端和不足，尤其對風險隱患揭示和控制還缺乏必要的手段，以致引發了金融危機。同時，從世界各國來看，近年來，雖然國際風險管理技術大力發展，各國對風險管理都有所重視和加強，但在本次金融危機中也未幸免于難。因此，必須改革和創新風險管理技術，在國際上建立統一的金融監管組織架構，以及建立適度有效的監管手段和標準已經成為必然趨勢。另外，我國要積極探索和提高具有中國特色的，并能夠適應國際金融一體化的風險管理技術，盡快健全和完善風險管理機制，以確保在金融國際化的發展軌道上健康穩健運行。

三、商業銀行強化風險管理的對策與措施

面對金融危機持續蔓延的嚴峻形勢，以及我國金融業所面臨的機遇和挑戰，我國商業銀行要審時度勢，應最大限度的提高風險防控能力，及早建立與國際接軌的科學規范的風險管理機制。

(一)強化金融監管力度，有效防控金融風險。商業銀行業務廣泛涉及到社會經濟各個領域和個人，在整個社會經濟體系中的地位非常特殊、非常重要，對社會經濟影響巨大。我們國家應借鑒美國次貸危機教訓，研究和制定適合當前金融全球化模式的金融監管機制，進一步強化金融宏觀調控，促進商業銀行強化風險管理力度，嚴防突發性、擴散性等重大金融風險事件的發生。

(二)商業銀行應培育良好的企業文化。防范和化解金融風險是商業銀行安全、高效、穩鍵經營的基本保障，商業銀行應把風險控制當作首要任務。特別是要加強內控管理基礎性工作，構建良好的內控環境，培育優秀的企業文化，要進一步提高全體員工的風險防范意識，使風險管理工作融人到銀行業務的每個環節。特別是要調動員工參與并推進內控建設與風險管理的積極性、主動性與創造性。

(三)完善內控制度，加強風險管理。內部控制作為商業銀行經營管理活動的基礎，不僅是防范控制金融風險、保障業務穩健發展的一個重要手段，也是提高經營效率、實現經營目標的一個重要保障。一是要在全體員工中樹立內控優先的理念。內控理念是內控體系的靈魂，只有增強全體員工的風險防范意識，認真主動地把內控理念貫徹落實到銀行各項日常工作及每一個業務環節，才能提升內部控制和風險管理的效率與效果。二是要建立和完善內控制度和風險管理機制。內控制度是規范行為的準則，是內控建設和風險管理的基本內容。商業銀行要按照“完整性、系統性、科學性、超前性和有效性”的要求建立健全內控制度體系。要根據我國金融管理的基本法規，參照國際金融慣例建立和完善內控制度與風險管理機制。特別是要對重要業務及重點環節的關鍵控制點制定出規范合理，適度有效的監督制約制度，以嚴防各類風險事件的發生。三是要建立風險防控體系，切實發揮“三道防線”的功能。第一道防線是自控防線。要完善對各個業務操作環節的監督防控機制，注重對銀行從業人員道德素質的修煉及制度觀念的培養。第二道防線是互控防線。要利用現代化的技術手段，構筑起對全部業務操作過程的監控體系。業務部門要配備專職或兼職檢查監督機構和監督人員，對該控制的風險點都能不疏不漏地進行有效監督。第三道防線是監控防線。要建立健全內部審計監督機制，要對各個營業機構、重要崗位、重要環節實施現場或非現場的事前、事中、事后的全過程監控和審計檢查。

(四)發揮內審合規部門的功能。內審合規工作承擔了監督、評價的職責。特別是對風險政策的執行情況、業務規章制度合規情況等評價，這對于風險管理至關重要。內審合規部門要堅持對各項經濟指標完成的真實性、合法性、合規性和規章制度執行情況進行長期不懈地檢查鑒證。不僅有問題要開展檢查，沒有問題也要進行檢查，發現問題及時制止和糾正，把問題消滅在萌芽狀態，作到警鐘長鳴，積極督促各部門把防范風險的具體措施落到實處。

第7篇：次貸危機的啟示和反思范文

2007年4月2日，美國第二大次級房貸公司新世紀金融公司因其經營的次級債壞賬問題而被迫申請破產保護，由此揭開了美國次級貸款危機的序幕。隨著2008年9月雷曼和其他金融機構的破產及倒閉，全球性金融海嘯的特征日益明顯，繼而傳導至西歐銀行體系，演變為全球金融風暴，并進一步波及實體經濟。隨著各國救市規模的不斷擴大，一些國家債務的比重隨之大幅度增加，以致超出了本國的清還能力，進而導致了債務危機。2009年底的迪拜債務危機以及2010年初的希臘債務危機，引發了以歐洲各國債務危機為主導的新一輪金融危機，直接威脅了歐元區經濟和政治的穩定。截至2011年底，隨著愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、意大利等國國債收益率迅速上升，歐債危機愈演愈烈。這些國家的債務危機引起了全球資本市場的新一輪震蕩。這些金融危機基本上涵蓋了銀行危機、貨幣危機、債務危機、信用危機以及實體經濟危機等多重危機，而遠不止是單純的實體經濟的危機。

金融危機越來越表現為虛擬經濟的危機，其爆發往往首先出現在虛擬經濟上，如外匯市場的劇烈波動、金融衍生品泡沫的破滅、股票市場房地產市場泡沫的破滅或者債務超過實體經濟承受范圍而出現的信用危機。

一、金融危機的歷史演進

翻開20世紀的經濟發展史，金融危機如影相隨，像“幽靈”一樣伴隨著世界經濟發展的全過程。1929―1933年大蕭條是20世紀資本主義最大的危機。美元與黃金脫鉤后，隨著美元的泛濫，短短四十年間就爆發了八次比較大的金融危機。下面我們就三次有代表性的金融危機作一個簡單的描述。

1、1929―1933年大蕭條

1929年，爆發了20世紀規模最大、影響最深遠的經濟危機。1929年10月28日，即歷史上著名的“黑色星期一”，紐約證券交易所突然發生劇烈波動，股價迅速下跌，當天，50種主要的股票價格幾乎下降了40%，紐約股市崩盤，持續5年的全球經濟危機拉開序幕。

在整個危機期間，美國大約有9000家銀行倒閉。商業銀行的大量倒閉破壞了美國的貨幣供求均衡，貨幣供應量減少了30%，物價連年持續下跌，從而出現嚴重的需求不足，加之銀行業的倒閉中斷了對企業的資金支持，企業要么紛紛大量裁員以維持規模，要么紛紛破產。銀行破產、企業倒閉、失業率上升，致使工業生產大幅度下降。

1929年的美國經濟危機還通過國際收支體系傳播到其他歐洲發達國家，給整個世界經濟造成了巨大的創傷。此次危機股市崩潰扮演了經濟危機的引爆點的角色，但危機更多的體現為實體經濟的危機。

2、1997年亞洲金融危機

在1997年亞洲金融危機爆發之前，東南亞地區的一些國家連續十幾年保持經濟的快速、穩定增長，曾一度被經濟學家和國際組織譽為經濟奇跡。20世紀80年代，在美國金融自由化的帶動下，東南亞國家和地區也融入國際金融市場一體化的進程。由于一些國家過急過快地盲目開放資本市場，實行金融自由化，使得國內金融風險劇增，在國際游資的攻擊下暴露無遺。

以量子基金為首的國際游資從1997年4月開始在市場上賣空泰株，由此引發了一場遍及東南亞的金融危機，造成巨大經濟損失。在泰株貶值的影響下，菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬拉西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。隨后，國際金融炒家對準聯系匯率制的香港，另外，韓國、日本相繼發生金融動蕩，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。

為吸引外資卻不顧本國的經濟發展程度和金融監管能力，在條件不成熟的情況下過早的開放國內金融市場，使得國際游資，特別是私人投機資本大量涌入國內金融市場，以獲取利潤。由于私人資本具有很強的盲目性和跟風效應，加大了金融危機的隱患。而國內松散的金融監管體制，又給國際游資的投機活動提供了更多的可乘之機。

3、2007年美國金融危機

次貸危機同美國房產市場泡沫破裂密切相關。20世紀末的網絡泡沫破滅和2001年“9?11”恐怖襲擊之后，為了刺激經濟增長，美聯儲從2001年1月3日開始減息，2003年6月25日美聯邦基金利率降至1%，這直接導致了貨幣供給的擴張和房地產市場的興旺。與此同時，以房地產為基礎的，包括大量次級債在內的住房貸款市場在短時間內迅速擴張。2000年次級住房貸款規模僅為1400億美元，到次貸危機爆發前的2006年，次級住房貸款規模已達1.5萬億美元，占房貸市場的15%。

2007年7月19日，貝爾斯登旗下的兩股對沖基金因擔保債務證券市場失敗而瓦解，美國次貸危機爆發。之后，三大信用評級機構陸續降低了次級抵押貸款債務的信用評價，直至將其歸為垃圾級，次貸危機迅速擴散。到了2008年9月，有158年歷史的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布破產，次貸危機正式引發全球性的金融風暴。

此次金融危機的爆發以美國次級房地產抵押證券及相關衍生品的崩潰為標志，風險首先表現在虛擬經濟市場，最初是金融衍生品危機，影響范圍始于持有或經營次貸房產的金融機構。隨著次貸危機的加劇，許多投資銀行紛紛破產和倒閉，流動性緊縮，危機開始蔓延至其他國家和地區，并波及實體經濟，導致經濟衰退。

二、金融危機的新變化

1、現代金融危機越來越表現為虛擬經濟的危機

經濟廣泛的虛擬化是從1971年尼克松宣布美元不再兌換黃金開始，至此，貨幣完全脫離黃金，由政府信用支撐，變成沒有價值的貨幣符號。這種變化導致了美元、歐元為主的國際貨幣的泛濫，進而導致了以美元、歐元為基礎的國債、金融債券等信用的擴張，即經濟的虛擬化。以國際債券市場為例，1966年誕生之初國際債券余額僅1億美元，但2002年已突破10萬億美元，2008年第二季度已突破25萬億美元。外匯市場中交易數量和交易方式的巨大變化也反映了虛擬經濟發展對國際經濟關系的沖擊。當前大量的外匯交易已不是服務于國際貿易或國際投資的結算，而是為了在貨幣流通過程中獲取收入，是與實際經濟脫離關系的純粹的貨幣交易。從外匯交易數量看，目前每天全球跨國的金融交易量約1.8萬億美元，而實務交易量僅200億美元左右，僅占虛擬交易量的1%。

2、金融過度創新

邱云波（2009）認為次貸危機促使各國反思以證券化為標志的金融創新和金融國際化的進程。以華爾街“次貸”危機為例，這場金融危機的實質是金融創新使金融資產過度虛擬化，遠遠脫離了實體經濟。抵押貸款證券等金融衍生產品與基礎資產之間的分離，使其風險很難進行客觀評價，只能根據產品的歷史業績和獨立評級機構提供的信用評級進行判斷。在金融創新的不斷推動和美國金融監管放松的背景下，使得在美國所有的收入流，只要穩定就可以被資本化，被證券化。寄希望于房地產市場的長期膨脹，華爾街將大部分沒有穩定收入的客戶開發出來，將這些風險較大的收入流進行證券化。一旦房地產市場停止上漲甚至衰退，這些次級貸款將出現大量壞賬，危機隨之爆發。由于大型金融集團通過股票、債券和衍生品的投資經濟聯系日益緊密，資產證券化和金融全球化過程中產生的信用鏈條的斷裂就會引發了一系列連鎖反應，最終釀成國際性金融危機。

3、國際游資的攻擊

國際經濟失衡是金融危機的前提條件，不完善的國際貨幣體系會加劇國際經濟失衡，然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后，金融危機離不開國際游資的攻擊。1992年歐洲金融危機，索羅斯通過保證金方式獲取1∶20的借貸，在短短的一個月時間內，通過賣空相當于70億美元的英鎊，買進相當于60億美元的馬克，迫使英鎊大幅貶值，在償還借貸后凈賺15億美元。在1994年墨西哥發生金融危機前，國際游資持續大量地進入墨西哥證券市場，在墨西哥所吸收的外資中證券投資占70%～80%，但在墨西哥總統候選人遭暗殺事件后的40多天內外資撤走100億美元，直接導致墨西哥金融危機爆發。1997年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖，低買高賣，并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。亞洲部分國家之所以受到沖擊，其本身也有著制度的缺陷，致使國際游資有可能通過輿論的強力配合，操縱匯率，打壓股指。所以，一方面我們應該反思經濟發展中的問題，完善制度和體制上的缺陷，另一方面加強監管，有針對性地預防國際游資的攻擊。

三、經濟虛擬化對我國預防危機發生的啟示

1、以服務實體經濟為目標

虛擬經濟和實體經濟是相互依存、相互促進的關系。虛擬經濟的產生源于實體經濟發展的內在需求，無論虛擬經濟發展多快、規模多大，其根本是通過實體經濟服務于人，實體經濟是虛擬經濟存在和發展的基礎。同時，虛擬經濟可以為實體經濟提供融資支持，發展虛擬經濟也可以轉移風險，降低交易成本，提高實體經濟運作效率和社會資本配置效率。因此，我們必須鞏固發展實體經濟，不斷進行實體經濟結構優化升級，增大實體經濟盈利空間。尤其是對于還是發展中國家的中國來說，必須發展好自己實體經濟，不斷調整實體經濟的產業結構適應經濟發展的要求，防范過度虛擬化經濟可能造成的沖擊。

2、加強對虛擬資本的監管

從以往的歷史經驗來看，開放資本市場向發展中國家的擴散，一方面使許多發展中國家受益，另一方面也使很多發展中國家陷入債務危機、金融危機的泥沼之中。在經濟虛擬化不斷深化的今天，中國作為最大的發展中國家，且又正處于經濟轉型時期，防范金融風險，降低金融危機發生的可能性，是我國面臨的嚴峻挑戰。

當今金融危機過程中國際金融投機的作用是不容忽視的。國外的金融資本流入一國的目的只有一個，那就是獲取利潤，假若該國經濟基本面惡化，它們便是逃的最快的一群。此次全球金融風暴發生后，國際游資包括投資實體的外資的迅速的大規模的撤離，給中國的經濟造成了不小的負面影響。

國際資本規模以遠超過實體經濟增長的速度快速擴張，強大的規模和流動性使得其在對某一國家進行攻擊時占據絕對優勢。作為發展中國家的中國，過去三十多年來經濟快速增長過程中難免缺乏經驗，同時會有很多經濟問題，這必然會給手握巨資，有著豐富經驗的國際資本以可成之機。因此，我們要充分認識虛擬經濟在整個經濟發展中的地位和作用，適當調整虛擬經濟經濟領域內的貨幣收入幅度和方式，不斷優化和調整虛擬經濟的內部結構，同時密切關注金融衍生工具的創新，提高金融市場監管水平，建立防范虛擬經濟危機的預警機制。

（注：基金項目：山東省高校人文社科計劃項目，編號：J11WF16，課題名稱：基于有效需求視角的企業技術創新研究――以山東省為例。）

【參考文獻】

[1] 劉璐、金素：從虛擬經濟看當代國際金融危機[J].商業研究，2010（10）.

[2] 季小立、洪銀興：金融自由化視角的金融危機生成、傳導及其防范[J].經濟體制改革，2009（4）.

[3] 陳享光、袁輝：現代金融資本的積累及其影響[J].當代經濟研究，2010（7）.

[4] 劉金全：虛擬經濟與實體經濟之間關聯性的計量檢驗[J].中國社會科學，2004（4）.

[5] 許紅梅：虛擬經濟與金融危機[D].廈門大學，2009.

第8篇：次貸危機的啟示和反思范文

一、次貸危機前國際金融衍生品市場的發展概述

（一）危機前國際金融衍生品市場的發展特征

2008年之前，國際金融衍生品市場大約經歷了30多年的長周期發展階段，這一時期，衍生品市場規模不斷膨脹，創新日益活躍，各類機構參與廣度和深度不斷加強，監管氛圍總體寬松。從總體規模來看，衍生品市場從無到有，進入2000年以來，金融衍生品市場發展速度進一步加快，至2008年6月達到最高點；從品種來看，包括利率、匯率、權益類和信用類等品種相繼出現，尤其是以CDS為代表的信用衍生產品，更是成為市場發展的一大亮點；從交易主體來看，越來越多的金融和非金融機構參與到衍生產品的交易中來，在各類交易場所（尤其是場外市場）廣泛交易，規避風險或者獲取投機收益；伴隨著這一時期金融自由化的浪潮，國際金融衍生品監管也相對寬松，相對于外部監管而言更加側重于激勵參與者的內部管理方面。

（二）危機成為國際金融衍生品市場發展的分水嶺

2008年爆發的次貸危機，成為國際金融衍生品市場發展的分水嶺，并由此對市場發展的趨勢和特征產生了重要影響。

首先，改變了對其風險管理本質屬性的認識。金融衍生品應風險管理的需求而產生，這是其最基本的作用。尤其是信用衍生品，其快速發展起初正是得益于其協助投資者剝離信用風險，實現信用風險的轉移、分散和重組。但是，金融危機爆發后，以CDS為代表的金融衍生品遭受了國際社會的普遍質疑，各種爭議聲音漸起。

其次，改變了其持續30多年長周期發展的勢頭。危機爆發后，國際金融衍生品市場規模經歷了明顯的拐點，市場快速膨脹的勢頭戛然而止。

第三，改變了其原先面臨的寬松監管環境。危機的爆發，使得被市場膨脹所長期掩蓋的風險集中爆發，政府在金融市場尤其是衍生品市場風險管理方面的監管真空和監管漏洞引致諸多非議，迫使各國政府紛紛摒棄遵循多年的金融自由化趨勢，加強了對各類金融市場風險的管理。

二、當前國際金融衍生品市場發展的新趨勢

雖然歐洲仍受債務困擾，但從世界范圍看，當前全球經濟已逐漸從危機中恢復和發展。在全球經濟的大環境下，國際金融衍生品市場的發展也呈現出一系列新趨勢。

（一）名義規模已創出新高，但市值離峰值尚有差別

從名義規模來看，根據國際清算銀行（BIS）的統計，截至2011年6月末，國際金融衍生品市場（包含場外市場和交易所市場，交易所市場統計的是期貨和期權）規模達到790.4萬億美元，已經高出2008年6月衍生品市場名義規模高峰值754.4萬億美元近4.8個百分點。但從市場價值來看，現階段國際金融衍生品市場的市值離峰值尚有不小差距。以場外衍生品市值為例，截至2011年6月末，其市值為19.52萬億美元，而在2008年底的高峰期，其市值規模曾達到35.28億美元，現階段與峰值相比尚有近16萬億美元的差距。而且，與名義規模已經出現向上增長的趨勢不同，現階段場外衍生品市場的市值依然處于下行階段。

（二）產品和期限結構分化明顯

次貸危機過后，國際金融衍生品市場不同品種的發展態勢和期限結構也發生了明顯變化。

1、品種結構明顯分化。對場外衍生品而言，其分為外匯、利率、權益類、信用違約互換（CDS）和其他類。次貸危機后，不同類別的衍生品出現了明顯分化。

2、期限結構的短期化特征明顯。考察危機前場外衍生品市場（包括利率類、外匯率和權益類）的期限結構來看，在期限結構方面呈現出明顯的長期化特征。

（三）場外市場的絕對主體地位不變

在次貸危機期間，關于場外市場有效監管不足等造成風險難以防范進而引致全球性危機的論斷，使得場外衍生品市場的發展受到一定制衡，相應地場內衍生品發展速度有所加快。

（四）總體風險敞口已明顯降低

次貸危機前期，由于對場外衍生品市場監管相對不足，一定程度上造成了其總體風險敞口的過度膨脹。根據國際清算銀行統計，19982008年底，場外衍生品總體風險敞口從1.2萬億美元膨脹到超過5萬億美元，增幅接近320%。巨大的信用風險敞口形成了對全球經濟運行的潛在威脅，伴隨著危機的全面爆發進而對全球經濟運行造成了極大危害。次貸危機發生后，全球衍生品市場尤其是場外衍生品市場在監管方面有了明顯加強。

三、金融衍生品對中國發展的益處

第9篇：次貸危機的啟示和反思范文

一、發展背景概述

美國第四大投資銀行雷曼兄弟(Lehman Brothers)始創于1850年,這個被比喻為具有19條命的貓的投資銀行最初僅以小雜貨店起家,后創設棉花交易所以及代銷鐵路債券并步入投資銀行業,先后經歷了一戰、1929年的經濟大蕭條、20世紀90年代網絡泡沫的破裂以及“9?11”事件的沖擊,但卻仍舊屹立不倒。1994年在紐約交易所掛牌上市,2000年進入標準普爾100指數成分股,2005年標準普爾將其債權評級升為A+,公司資產管理規模達到1750美元。然而正是這個素有“債券之王”稱號的投資銀行,卻在美國政府的不救助政策下迅速倒下,打破了金融巨擘不倒的神話,在嚴重沖擊全球股市的同時,使得本來就爆發的美國次貸危機轉變為債務危機,引起全球整個資金鏈的斷裂,從而引發全球金融市場最新一輪的動蕩。投資者信心嚴重受挫,資金撤離資本市場,整個金融行業的惡化態勢引起金融恐慌。 格林斯潘說:雷曼兄弟的破產引爆了百年一遇的經濟危機。究竟是雷曼兄弟因為次級貸款債券喪命還是當局政府監管不力以致風險失控而失手金融領域?

迪拜是阿聯酋第二大酋長國,阿聯酋的貿易之都。處于此次“迪拜危機”中心的是迪拜政府控股的投資公司―迪拜世界,也是迪拜各類重大項目的主導者。其經營的港口和運輸集團業務遍及全球,還在國內外開發諸多房地產和基礎設施項目,投資興建了諸個世界第一:世界上第一家七星級酒店―世界最金碧輝煌的帆船酒店、世界最大的購物中心、世界最大的室內滑雪場、世界第奇景―沙漠中開發陽光海灘計劃、棕櫚島及近300多個人工島嶼的世界島、世界最高樓―“迪拜塔”。而正是這個可以以“奢華”代名的迪拜,卻宣布重組其投資公司迪拜世界,并宣布延遲6個月償還其對外負債590億美元。此“迪拜危機”一出現就給剛剛出現復蘇跡象的全球經濟蒙上陰影。使得原本應為投資安全地帶的迪拜面臨投資者撤資的境地。而在全球一體化經濟中,一個經濟體出現問題就會在“蝴蝶效應”的帶動下影響全球金融市場。以巨額債務維持“奢華”場面的迪拜終將面臨“爛尾”收場?

二、經營模式及破產原因的比較分析

雷曼兄弟持有的主要資產是房地產抵押證券,主要包括:MBS,CDO以及 CDS衍生產品(信用違約掉期)。投資銀行首先買入次級債券MBS,然后將其分級成CDO,通過金融衍生工具創造出CDS來對CDO進行保險,即把CDO賣給對沖基金和保險公司,讓保險公司來承擔風險。在這一連串的倒賣中,要獲得收益必須依靠借款人穩定的還款。一旦借款人出現違約,整個資金鏈就會斷裂。而雷曼兄弟進行的交易又是利用30倍以上的高杠桿進行操作,即只需要1億的保證金就可以進行30億的交易,下一個買家再進行交易的時候同樣也是高杠桿,一旦CDS違約,就會帶來超乎想象的巨額債務。雷曼兄弟的破產歸結于三個方面:(1)房價下降引起房地產抵押債券價值縮水,CDS大量違約使得雷曼兄弟損失慘重;(2)股價下跌,資產嚴重縮水,截至2008年10月10日收盤時,雷曼兄弟股票已下跌至2007年7月2日時的99.9%,總負債達到6130億美元;(3)市場恐慌性拋售和撤資嚴重,交易中止。資產的嚴重縮水以及孤立無援的境地最終把雷曼兄弟推到了破產的境地。

迪拜經濟的發展模式可以概括如下:以打造中東地區金融、旅游、商業中心為目的而大興土木,每個被金錢包裝的項目都需要巨額資金支持,這時候迪拜不僅利用巨額石油美元的優勢輕松的從世界銀行系統得到了巨額融資,而且其寬松的投資環境吸引了世界各地的投資基金。但是世界經濟的衰退形勢使得樓市重挫,并使得資金流動性不足,還款無望的情況下不得不申請延期償還貸款。迪拜危機的產生可以從下面三個方面來進行分析:

1. 地理、歷史因素決定的外向型經濟。迪拜雖位于石油產量豐富的中東地區,但是迪拜境內的石油資源卻比較貧乏,故而不能像阿聯酋經濟實力排名第一的阿布扎比一樣依靠石油收入,而需利用自身的地理位置優勢發展貿易,并在貿易的基礎上發展以房地產、運輸業、旅游、酒店業、金融業以及體育娛樂業為主導的現代服務業。迪拜總人口中外來人口占據了90%以上,迪拜政府的主要收入就是這些外來人口所帶來的投資、貿易以及旅游收入,對外依存度比較高。此外,富裕的阿布扎比對迪拜在經濟上也有所援助。從歷史上看,迪拜的統治者馬克圖姆家族一直倡導自由貿易。不僅開鑿運河、大建港口、機場、發展物流、興建數碼城,還積極參與全球信息革命,引導經濟引擎向服務業轉移。這樣,從歷史、地理兩方面來看,資源匱乏而又雄心勃勃的迪拜不得不依賴于外部支持來發展本國經濟。

2. 房地產業支撐下的經濟發展陷井。迪拜依靠外部支持發展本國經濟,主要是支持房地產業的發展。而房地產建設資金首先來源于以迪拜政府以及阿聯酋聯邦政府的信用做隱形擔保的借貸資金,并且房地產抵押借貸和國際游資投資也為房地產建設提供了巨額資金支持。在房價不斷攀高的情況下,房產價值被過高估計,抵押價值增加,比較容易獲得借貸資金。而且迪拜模式的突出特點或者說是隱患就是借貸資本太多,財務杠桿太大,借100億的資產,本身自有資產不足十分之一,過高的財務杠桿率會加大財務風險,陷入債務越借越多的困境。金融業的資金支持也加快了迪拜房地產建設。2004年迪拜政府建立起迪拜國際金融中心(DIFC)。迪拜將香港自由經濟政策與新加坡政府治理城市相結合發揮優勢,以其零所得稅和零營業稅以及零外匯管制等優惠措施吸引了歐洲及其他地區的大型金融機構進駐,為迪拜進行房地產建設提供資金保障。《華爾街日報》對“2015年誰會成為全球第一金融中心”的調查結果是:13%的人支持阿聯酋的迪拜,而紐約支持率不足10%。可見迪拜在投資者眼中的重要地位,其房地產業自然會吸引全球熱錢的大量涌入。

3. 危機的最終爆發。美國金融危機爆發后,迪拜作為世界經濟的一角也難以抵擋金融危機的侵襲,直接導致房地產投資的吸引力下降,一些大型工程不得不停工。迪拜2009年第二季度的住房價格較去年同期暴跌了47.3%,抵押資產價值縮水引起債務償還危機。其次,迪拜除了發展房地產業以促進經濟發展之外本身并沒有可靠的實體產業做后盾,這樣,房地產業的倒下意味著整個經濟的癱瘓。迪拜這種跨越了工業的發展階段,直接進入到后現代化的服務業,缺乏自身資本和技術的積累,而沒有自身積累的經濟發展如空中樓閣,不堪風浪一擊。最后也不得不把危機的產生歸咎于迪拜金融監管當局的不力監管。表1比較了雷曼兄弟與迪拜世界在運作模式和失敗原因上的不同。

三、對危機的反思

在防范房地產泡沫、加強金融業監管、控制舉債風險、加強風險管理上,雷曼兄弟破產與迪拜危機表現出相同的值得反思之處。結合我國的實際經濟情況,可以得出以下三點啟示:

啟示一:遏制房地產泡沫。雷曼兄弟與其說死于次級抵押債券的高杠桿操作,不如說是死于房地產泡沫,當房價上升趨勢逆向轉為下降趨勢,就是泡沫的破裂期,緊接著按照房地產房地產證券金融機構房地產的鏈條一個環節出現問題而牽動整個經濟的動蕩。而迪拜同樣是大肆建造奢華建筑,依托房地產而發展經濟,這種把GDP的增長單純建立在房地產基礎之上的經濟發展模式被實際證明是禁不起房地產泡沫的侵襲。對于我國的實際情況來說,也應該加強房地產業的管理,遏制房地產泡沫的產生。當前的中國房地產市場泡沫在房地產開發商及地方政府推動下越吹越大。一方面是日益增多的空置率,另一方面是面對日漸攀升的房價而購房無望的眾多無房族。雖然大力發展的房地產業在一定程度上可以促進GDP的增加,但是這種依托樓市托起的GDP卻不能保障民眾的日常生活,這就不得不警惕房地產業的非正常發展。11月28、29日總理在上海、江蘇考察工作時也明確強調要抑制投機性購房,確保保障性住房的建設,以引導房地產業健康發展。發揮房地產業促進經濟發展的作用。

啟示二:加強金融業監管。美國政府在金融監管上采用放松管制的政策,鼓勵金融創新,大量吸引外來資金,默許華爾街的投行使用20倍以上的杠桿,并未給予警示措施;迪拜政府和企業過分依賴自己擁有的石油美元儲備和房地產等“高信用度”資產的優勢大肆舉借外債,而疲軟的監管同樣難以抵擋信用風險的侵襲。對于我國來說,需要在保持金融開放和金融創新的過程中建立有效的金融監管體系,對銀行業的房地產貸款進行嚴格監督管理。由于我國整個房地產行業的信貸投放在整個銀行信貸體系中占據近三成的比重。根據《2008年中國銀行業信用報告》 I顯示:2008年上半年房地產開發貸款占總貸款平均值達到12.53%,并且有的商業銀行已經披露房地產開發貸款的不良貸款率超過10%。一旦房地產市場出現不景氣現象,就會引起銀行不良貸款增加,影響銀行業的正常運轉。尤其對于四大國有商業銀行來說,由于國家控股地位的存在,出現不良貸款后往往會由國家做后盾進行剝離或者打包出售。因而商業銀行往往不顧房地產貸款中存在的巨大信用風險而盲目發放貸款。這就需要監管機構加強對商業銀行發放房地產貸款的管理。防范貸款集中風險。督促商業銀行實行嚴格的信息披露制度,尤其對于經營表外業務的金融機構來說,披露表外業務的相關信息有助于監管機構及時進行監管,降低風險。此外,建立多層次的監管制度, 在證券業與銀行業以及保險業相互交叉的情況下建立多層次監管體系,防范金融業混業經營風險。

啟示三:防范政府主導下的舉債風險。迪拜世界的危機實為政府的舉債危機,穆迪公司曾經在美國金融危機發生初期一份公開報告,披露迪拜政府的負債已高達476億美元,比該國2006年的GDP還要高,并認為未來5年迪拜的財政杠桿還將繼續失衡。但卻未能引起監管部門注意。對于我國的銀行業來說,也要注意防范政府主導下的借貸風險。目前,我國銀行信貸規模擴張很快,而銀行資本大都通過地方政府搭建的投資平臺進入到投資領域也包括房地產投資領域,已經存在一定的潛在風險。市場的實踐表明,當資產的價格已經不是由正常的市場活動所致時,價格亦會引起資源配置的錯位,從而導致大量重復建設和資源的極大浪費。政府這只“看得見的手”不應該為了短期的利益而無視或助長經濟發展的長期失衡,而應該協助市場這只“看不見的手”共同調控、保障經濟健康、平穩的發展。

參考文獻:

[1]易憲容.從雷曼破產看中國房地產[J].房地產導刊,2008(10).