信用評(píng)級(jí)管理辦法精選(九篇)

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第1篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)制度變遷,是沿著由場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)到場(chǎng)外市場(chǎng)、由審批制到核準(zhǔn)制和備案制再到注冊(cè)制的路徑,漸次接近發(fā)展債券市場(chǎng)的客觀(guān)規(guī)律要求。

按照鄭先炳(2008),中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的制度演進(jìn)過(guò)程可以2005年5月和2008年4月這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)作為劃分依據(jù)。2005年5月25日,中國(guó)人民銀行頒布《短期融資券管理辦法》,企業(yè)可以在銀行間市場(chǎng)發(fā)行短期融資券,開(kāi)啟了企業(yè)債券場(chǎng)外市場(chǎng);2008年4月3日,中國(guó)人民銀行頒布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》,明確了銀行間市場(chǎng)的管理體制由人民銀行直接管理轉(zhuǎn)為由交易商協(xié)會(huì)實(shí)行自律管理,銀行間市場(chǎng)產(chǎn)品實(shí)行協(xié)會(huì)注冊(cè)模式,不再實(shí)行備案制。由此,中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)劃分為三個(gè)階段:

2005年5月25日以前作為第一階段,企業(yè)債券實(shí)行的是單一場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和嚴(yán)格的行政審批。中國(guó)企業(yè)債券全部在交易所市場(chǎng)發(fā)行,采取行政審批制,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)是企業(yè)債券融資的唯一渠道。

我國(guó)自1984年開(kāi)始發(fā)行企業(yè)債券,在1993年3月國(guó)務(wù)院修訂頒布了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》之前,債券投資品種也呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì),國(guó)家投資公司債券、中央企業(yè)債券、地方企業(yè)債券,民營(yíng)企業(yè)債券遍地開(kāi)花,但由于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)管理體制制度缺陷,發(fā)生相當(dāng)部分企業(yè)到期不能兌付時(shí),許多發(fā)債企業(yè)通過(guò)發(fā)新債還舊債或者通過(guò)銀行貸款方式還本付息,影響了企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展,整個(gè)市場(chǎng)陷入危機(jī)。為加強(qiáng)管理規(guī)范企業(yè)融資行為,1993年3月國(guó)務(wù)院修訂頒布了《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》,對(duì)企業(yè)債券的審批嚴(yán)格限制。從1994年起,大部分企業(yè)債券品種都被取消,只留下中央級(jí)企業(yè)債券和地方企業(yè)債券這兩大類(lèi)。至此,中國(guó)企業(yè)債券進(jìn)入嚴(yán)格的行政審批制度,采取“先核定規(guī)模、后核準(zhǔn)發(fā)行”的審批辦法,環(huán)節(jié)多,審批周期長(zhǎng),管理效率低。同時(shí)對(duì)企業(yè)債券發(fā)行主體、發(fā)行規(guī)模、利率水平、資金用途、審批程序等進(jìn)行嚴(yán)格限制,抬高企業(yè)債融資門(mén)檻。為此,王國(guó)剛(2007)從每一主體發(fā)債規(guī)模、發(fā)債主體、資金投向、審批部門(mén)、信用支持五方面論證了這期間的企業(yè)債券實(shí)質(zhì)為政府債券,阻礙中國(guó)企業(yè)債券的發(fā)展,中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)步入低迷時(shí)期,1999年至2005年,企業(yè)債券發(fā)行額度一直徘徊不前,其中2000年企業(yè)債券發(fā)行跌到谷底,全年發(fā)行總量?jī)H為50億元,企業(yè)債券成為資本市場(chǎng)的短板,實(shí)踐證明,單一的場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和嚴(yán)格的行政審批制度不適應(yīng)債券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際需要,嚴(yán)重制約著債券市場(chǎng)的發(fā)展。

第二階段以2005年5月25日中國(guó)人民銀行頒布《短期融資券管理辦法》為起點(diǎn),中國(guó)企業(yè)債券場(chǎng)外市場(chǎng)重新開(kāi)閘,備案制浮出水面。短期融資券發(fā)行的場(chǎng)所由交易所市場(chǎng)拓展到銀行間場(chǎng)外市場(chǎng),更適合機(jī)構(gòu)投資者大額靈活交易,也符合國(guó)際發(fā)達(dá)債券市場(chǎng)慣例。審批制度上,銀行間市場(chǎng)短期融資券發(fā)行審批實(shí)行備案制,簡(jiǎn)化了審批流程,提高了管理效率。在發(fā)行機(jī)制上,短期融資券引入了市場(chǎng)化的利率生成機(jī)制,采取簿記建檔的方式確定發(fā)行利率;不用擔(dān)保,強(qiáng)調(diào)發(fā)行企業(yè)的信息披露,通過(guò)企業(yè)信用評(píng)級(jí)反映發(fā)券企業(yè)的真實(shí)信用水平;發(fā)行規(guī)模實(shí)行余額管理,一次備案分期發(fā)行;期限實(shí)行上限管理,并采用更加靈活的方式。

銀行間債券市場(chǎng)采取備案制發(fā)行短期融資券,對(duì)中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)建設(shè)和完善邁出了重要的一步,這種靈活的市場(chǎng)機(jī)制債券發(fā)行方式得到了工商企業(yè)和投資者的認(rèn)可,短期融資券從2005年的1424億元上升至2009年的4612億元,并且從2007年起短期融資券發(fā)行額度超過(guò)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)企業(yè)債券的發(fā)行額度。

第三階段以2008年中國(guó)人民銀行頒布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》為標(biāo)志,場(chǎng)外市場(chǎng)開(kāi)始實(shí)行市場(chǎng)主體自律管理和注冊(cè)制,銀行間企業(yè)債券市場(chǎng)得到進(jìn)一步完善,中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的制度變革進(jìn)入了新階段。

2007年9月3日,銀行間市場(chǎng)會(huì)員自律組織――中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)成立。2008年4月3日,中國(guó)人民銀行頒布《非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》,明確了銀行間市場(chǎng)的管理體制由人民銀行直接管理轉(zhuǎn)為由交易商協(xié)會(huì)實(shí)行自律管理,銀行間市場(chǎng)產(chǎn)品實(shí)行協(xié)會(huì)注冊(cè)模式,不再實(shí)行備案制,并正式開(kāi)始接受企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券和中期票據(jù)的注冊(cè)。銀行間企業(yè)債券在管理體制、審批體制和發(fā)行體制都發(fā)生了質(zhì)的變化。首先,在管理體制上,銀行間市場(chǎng)用國(guó)際通行的自律管理代替了原來(lái)的行政監(jiān)管,鼓勵(lì)市場(chǎng)主體的自律管理,有效發(fā)揮了市場(chǎng)的激勵(lì)與約束機(jī)制;其次,在審批制度上,銀行間市場(chǎng)債務(wù)融資工具由備案制改為注冊(cè)制,管理流程進(jìn)一步簡(jiǎn)化,發(fā)行效率進(jìn)一步提高;最后,在發(fā)行機(jī)制上,銀行間市場(chǎng)債務(wù)融資工具注冊(cè)有效期為2年,一次注冊(cè)可分期發(fā)行,并且債券定價(jià)機(jī)制率先采用逆向詢(xún)價(jià)機(jī)制。

二、中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展所面臨的主要問(wèn)題

從中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展演化路徑看,其企業(yè)債券市場(chǎng)建設(shè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步,但存在的問(wèn)題依然不少。

首先,企業(yè)債券發(fā)行管理權(quán)處于分割狀態(tài)。由于長(zhǎng)期以來(lái)中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展受到行政管制和發(fā)行管理權(quán)束縛,形成了多頭管理的局面,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)的企業(yè)債券與建設(shè)項(xiàng)目聯(lián)系較緊,而國(guó)家發(fā)改委一直管理建設(shè)項(xiàng)目,所以場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)交易的企業(yè)債券發(fā)行由國(guó)家發(fā)改委管理。上市公司發(fā)行債券和可轉(zhuǎn)債,由于其與股票市場(chǎng)有著緊切的聯(lián)系,所以上市公司的債券發(fā)行是由中國(guó)證監(jiān)會(huì)管理。企業(yè)短期融資券和中期票據(jù)則由中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易協(xié)會(huì)監(jiān)管。這種按照各主管部門(mén)自定規(guī)則規(guī)范相關(guān)經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)發(fā)行債券行為的現(xiàn)象,使統(tǒng)一的企業(yè)債券制度因體制原因而四分五裂。

其次,企業(yè)債券交易市場(chǎng)的分割。阻礙中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展的另一個(gè)主要因素是交易市場(chǎng)的分割。中國(guó)企業(yè)債券的交易場(chǎng)所是滬深交易所市場(chǎng)和全國(guó)銀行間債券市場(chǎng),交易市場(chǎng)的分割主要體現(xiàn)在兩方面,一是投資者的分割,并不是所有的債券交易商和投資者可以自由選擇不同市場(chǎng)進(jìn)行債券交易;二是兩個(gè)市場(chǎng)之間尚未建立高效的轉(zhuǎn)托管機(jī)制。銀行間債券市場(chǎng)的托管清算和結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)由中央國(guó)債登記結(jié)算公司負(fù)責(zé), 交易所市場(chǎng)由中國(guó)證券登記結(jié)算公司負(fù)責(zé)。目前兩大機(jī)構(gòu)在技術(shù)上和制度上都存在很大的差異,相互間沒(méi)有形成很好的協(xié)調(diào)機(jī)制。

最后,企業(yè)債券發(fā)行主體范圍狹窄,債券信用評(píng)級(jí)比較薄弱。企業(yè)債券發(fā)行主體范圍主要集中在交通運(yùn)輸、電煤 、水 、電信等基礎(chǔ)行業(yè)的大型國(guó)有企業(yè),導(dǎo)致籌集資金用途單一,大部分被用在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上新項(xiàng)目的創(chuàng)新、開(kāi)發(fā)所需資金得不到滿(mǎn)足。并且數(shù)量眾多的民營(yíng)企業(yè)存在的嚴(yán)重資金缺口卻得不到有效的解決,2009年底中小企業(yè)集合票據(jù)艱難推出,其數(shù)額僅12.65億元。還有,中國(guó)的債券評(píng)級(jí)體系尚不整 ,市場(chǎng)上一直缺乏有效的信用評(píng)級(jí)機(jī)制,現(xiàn)有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性、權(quán)威性差強(qiáng)人意,公司債券的級(jí)別不能很好地反映公司經(jīng)營(yíng)效益和盈利預(yù)期。

三、中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的改革趨向

(一)制定統(tǒng)一的企業(yè)債券管理辦法。改變企業(yè)債券制度不統(tǒng)一狀況, 將短期融資券、中期票據(jù)、公司債券、發(fā)改委審批的企業(yè)債券均納入企業(yè)債券范疇?！捌髽I(yè)債券管理辦法”的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括: 實(shí)行企業(yè)債券發(fā)行的登記注冊(cè)制度或免審制度,企業(yè)債券的募集資金用途制度,企業(yè)債券的定價(jià)制度, 企業(yè)債券的資產(chǎn)抵押制度和信用評(píng)級(jí)制度, 企業(yè)債券的信息披露制度, 企業(yè)債券的交易 (包括無(wú)形交易)規(guī)則, 公司債券的清償制度以及落實(shí) 《企業(yè)破產(chǎn)法》 的具體規(guī)則。

(二)建立有效的企業(yè)債券監(jiān)管體系。在實(shí)行統(tǒng)一的 “企業(yè)債券管理辦法” 條件下具體的監(jiān)管工作可分別由不同的監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)。 例如, 考慮到目前我國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管體制將繼續(xù)存在, 各類(lèi)企業(yè)債券的具體發(fā)行監(jiān)管和操作可繼續(xù)由對(duì)應(yīng)的監(jiān)管部門(mén)實(shí)施, 但各個(gè)監(jiān)管部門(mén)都應(yīng)按照 “企業(yè)債券管理辦法” 的規(guī)定進(jìn)行監(jiān)管, 由此, 先實(shí)現(xiàn)企業(yè)債券的規(guī)則統(tǒng)一, 待日后條件成熟時(shí), 再實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管。

(三)明確全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)主導(dǎo)地位。將場(chǎng)外交易發(fā)展成為債券交易的主要場(chǎng)所,既遵循了債券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)律,也符合國(guó)際經(jīng)驗(yàn)。目前,全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)債券市場(chǎng)的主體, 占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位,必須堅(jiān)持完善以場(chǎng)外債券市場(chǎng)為主體,場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)為輔助,分工合作、互為補(bǔ)充的債券市場(chǎng)體系。同時(shí)建立高效的轉(zhuǎn)托管機(jī)制, 進(jìn)一步推動(dòng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)與場(chǎng)外市場(chǎng)的互通互聯(lián)。

(四)促進(jìn)發(fā)行主體多元化。鑒于中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)上的發(fā)行主體比較單一, 應(yīng)放松發(fā)行限制, 拓寬發(fā)行企業(yè)范圍, 將民營(yíng)企業(yè)納人到發(fā)行企業(yè)債券的行列中來(lái), 增加中小企業(yè)通過(guò)債市融資的機(jī)會(huì), 從而推動(dòng)市場(chǎng)主體的完善。

(五)積極支持企業(yè)債券的創(chuàng)新。企業(yè)債券依發(fā)行人的狀況不同而差別甚大,同時(shí),企業(yè)債券又是其他一系列證券類(lèi)衍生產(chǎn)品 (包括資產(chǎn)證券化債券)的基礎(chǔ),因此,在發(fā)展企業(yè)債券的過(guò)程中, 應(yīng)留有充分的制度空間以支持企業(yè)債券的創(chuàng)新,其中包括:運(yùn)用債權(quán)進(jìn)行公司并購(gòu)和資產(chǎn)重組、 以企業(yè)收入的現(xiàn)金流支持企業(yè)債券發(fā)行等等。

第2篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

    一、中國(guó)推進(jìn)住房抵押貸款證券化的制度障礙

    根據(jù)《管理辦法》,中國(guó)住房抵押貸款證券化將對(duì)照美國(guó)模式運(yùn)行,即采取“表外運(yùn)行模式”。按照上述設(shè)想推行住房抵押貸款證券化,將會(huì)面臨以下問(wèn)題:

    (一)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)育不全導(dǎo)致MBS發(fā)行與定價(jià)困難1.抵押貸款規(guī)模太小。一般而言,抵押貸款要達(dá)到GDP的相當(dāng)規(guī)模,才能最大限度地降低到資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn),提高住房抵押證券MBS的信用等級(jí)。如2002年美國(guó)住房抵押貸款達(dá)到3.91萬(wàn)億美元,住房抵押證券化比例高達(dá)56.2%。而我國(guó)從1998年正式推出個(gè)人住房抵押貸款至2003年底余額為1.18萬(wàn)億元,占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額比重僅為7.41%,致使我國(guó)在構(gòu)建MBS市場(chǎng)運(yùn)作所需資產(chǎn)池時(shí)困難重重。2.抵押貸款品種單一。在MBS發(fā)達(dá)的國(guó)家,抵押貸款產(chǎn)品品種具有多層次性,存在著固定和浮動(dòng)利率抵押貸款,貸款期限、貸款條件靈活,而且償還方式多種多樣,可滿(mǎn)足不同借款人的需求。而我國(guó)現(xiàn)行住房抵押貸款均為可變貸款,貸款利率的一年一定以及對(duì)貸款利率調(diào)幅限制的缺乏使得未來(lái)的現(xiàn)金流會(huì)隨市場(chǎng)利率的變化而難以預(yù)測(cè),導(dǎo)致投資于住房抵押貸款證券的風(fēng)險(xiǎn)加大,并造成在技術(shù)上對(duì)抵押貸款證券進(jìn)行定價(jià)的難度增大。3.缺乏規(guī)范的引導(dǎo)機(jī)制。由于全國(guó)統(tǒng)一的住房抵押貸款體系尚未形成,各地區(qū)、銀行之間在貸款標(biāo)準(zhǔn)、貸款格式、發(fā)放程序、信息管理等方面的做法還不統(tǒng)一,沒(méi)有形成有規(guī)范的競(jìng)爭(zhēng),金融效率和服務(wù)質(zhì)量低下。

    (二)銀行資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)不強(qiáng)形成推行MBS的障礙1.住房抵押貸款是銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一,銀行不愿意因MBS而減少自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。資料顯示,我國(guó)住房抵押貸款中不良資產(chǎn)的比例僅為0.28%。隨著住房抵押貸款市場(chǎng)的擴(kuò)大,這筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)銀行的整體資質(zhì)的優(yōu)化作用日趨明顯。如果進(jìn)行表外證券化,則等于是減少了銀行的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。另一方面,國(guó)內(nèi)住房按揭貸款的凈收益率可達(dá)到3%左右,抵押貸款證券化將使原來(lái)由銀行獨(dú)享的收益被各個(gè)中介機(jī)構(gòu)分享,因而銀行并不愿意推行資產(chǎn)證券化。2.各種融資費(fèi)用、評(píng)級(jí)費(fèi)用、稅收等使推行MBS的成本過(guò)高。依據(jù)《管理辦法》,在推行MBS的過(guò)程中,銀行將住房抵押貸款以真實(shí)出售的方式出售給特殊目的結(jié)構(gòu),使資產(chǎn)證券的風(fēng)險(xiǎn)與作為發(fā)起人的銀行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離開(kāi)來(lái),保證證券持有者收益的安全性。然而,真實(shí)銷(xiāo)售的操作還消除了發(fā)起人對(duì)證券化資產(chǎn)的剩余索取權(quán),這對(duì)發(fā)起人銀行產(chǎn)生不利影響。此外,為了通過(guò)更高的信用評(píng)級(jí)而產(chǎn)生更多的現(xiàn)金流。一些總體信用不好的發(fā)起人,往往會(huì)采用過(guò)度擔(dān)保的手段。這會(huì)使發(fā)起人承擔(dān)間接但實(shí)實(shí)在在的損失或者成本。如果發(fā)起人由于過(guò)度擔(dān)保而想要得到對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的剩余索取權(quán),一般會(huì)設(shè)立雙層的SPV構(gòu)架:發(fā)起人先把應(yīng)收賬款出售給一個(gè)全資擁有的SPV,設(shè)計(jì)出破產(chǎn)法上的真實(shí)出售,以獲得破產(chǎn)法的保護(hù):該全資SPV再將應(yīng)收賬款出售給一個(gè)獨(dú)立的SPV,在不必構(gòu)成破產(chǎn)法上的真實(shí)出售的情況下,實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)上的真實(shí)出售;獨(dú)立的SPV在資本市場(chǎng)上發(fā)行證券融資來(lái)支付轉(zhuǎn)讓金額,在不破壞真實(shí)出售的會(huì)計(jì)原則的情況下,把剩余資產(chǎn)返還給全資SPV:全資SPV可以通過(guò)被兼并或者以發(fā)放紅利的方式使剩余資產(chǎn)回到發(fā)起人的手中。如此推行的雙層SPV構(gòu)架不可避免的要增加高額的成本。在各種成本高企的情況下,中國(guó)的一些大銀行一般不愿意將自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)拿出來(lái)證券化,而最可能的是將不良資產(chǎn)拿出來(lái)證券化,比如來(lái)自爛尾樓的抵押貸款,從而使證券市場(chǎng)雪上加霜。

    (三)與MBS有關(guān)的信用評(píng)級(jí)與增級(jí)中介機(jī)構(gòu)不夠健全MBS中的信用增級(jí)分為內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)。內(nèi)部信用增級(jí)包括超額抵押、利差賬戶(hù)、優(yōu)先(次級(jí))結(jié)構(gòu)等。大部分的內(nèi)部增級(jí)方式在法律上不存在障礙,交易當(dāng)事人只要在交易文件中做出規(guī)定即可。而超額的抵押方式在我國(guó)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)樵谙虬l(fā)起人購(gòu)買(mǎi)基礎(chǔ)資產(chǎn)時(shí)不支付全部?jī)r(jià)款,而是按一定比例的折扣進(jìn)行支付,基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)值超過(guò)付款的部分用于抵押,這與我國(guó)《企業(yè)破產(chǎn)法》第二十八條規(guī)定的“超額抵押部分應(yīng)列入原始權(quán)益人的破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)”相違,即在發(fā)起人進(jìn)行破產(chǎn)清算程序后,其出售資產(chǎn)時(shí)的抵押部分要列入破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)清算,無(wú)法實(shí)施破產(chǎn)隔離的原則。外部信用增級(jí)。包括第三方保證,銀行開(kāi)具信用證、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保等多種方式。國(guó)外特別是美國(guó)成立了一些準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)擔(dān)保機(jī)構(gòu),以提高擔(dān)保的權(quán)威性。而我國(guó)擔(dān)保權(quán)益制度在登記機(jī)構(gòu)、類(lèi)別、公信力和管理手段等方面都欠缺,要想設(shè)定具有優(yōu)先權(quán)的擔(dān)保權(quán)益,必須到有關(guān)部門(mén)履行登記手續(xù),在登記機(jī)關(guān)政出多門(mén)、手續(xù)繁多、費(fèi)用昂貴的情況下,這必然增加信貸資產(chǎn)證券化的成本。尤其是我國(guó)《擔(dān)保法》嚴(yán)格禁止國(guó)家機(jī)關(guān)作為擔(dān)保人,勢(shì)必阻礙證券化的發(fā)展。信用評(píng)級(jí)是評(píng)估被評(píng)級(jí)證券能否按期支付利息和最終支付本金的可能性的一種有效手段,其能夠給投資者提供一種決策參考,在發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)證券化過(guò)程中起著舉足輕重的作用。而我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度不夠完備,存在兩個(gè)比較重大的問(wèn)題:一是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的公正性和獨(dú)立性較差。我國(guó)的信用評(píng)級(jí)公司除獨(dú)立于金融系統(tǒng)外的法人機(jī)構(gòu)外,有的在行政上還隸屬于銀行系統(tǒng),有的直接是證券承銷(xiāo)商的一個(gè)部門(mén),評(píng)級(jí)過(guò)程中受到干預(yù)過(guò)多,且過(guò)多考慮發(fā)行人利益,既損害了投資者的利益,也難以保證評(píng)級(jí)的權(quán)威性。二是評(píng)級(jí)技術(shù)的科學(xué)性不足。如評(píng)級(jí)程序的連續(xù)性還不夠,評(píng)級(jí)在各地區(qū)、各行業(yè)甚至各個(gè)機(jī)構(gòu)不一致,評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)主觀(guān)因素濃厚等。這使目前的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不被市場(chǎng)普遍接受和認(rèn)可,評(píng)估結(jié)果對(duì)投資者缺乏足夠的影響力。

    (四)機(jī)構(gòu)投資者參與MBS的渠道不夠暢通從國(guó)外的情況來(lái)看,MBS的購(gòu)買(mǎi)者以機(jī)構(gòu)投資者為主。如:美國(guó)共同基金經(jīng)理持有39%,商業(yè)銀行持有18%,中央銀行持有13%,州和地方政府持有9%,保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金各持有8%,其他機(jī)構(gòu)持有10%,而零售只占3%:英國(guó)的商業(yè)銀行持有本國(guó)發(fā)行的住房抵押證券的50%,住宅建筑互助協(xié)會(huì)持有約20%,一般企業(yè)、保險(xiǎn)基金、退休基金各持有約10%;日本住房抵押證券則以金融機(jī)構(gòu)為主要發(fā)行對(duì)象。依照《管理辦法》,抵押貸款證券只在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)上發(fā)行和交易。這將使能夠介入其中的機(jī)構(gòu)投資者受到比較大的限制。另外,我國(guó)目前對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入資格有較大爭(zhēng)議,有的法律條文明確界定了機(jī)構(gòu)投資者的準(zhǔn)入資格。如《保險(xiǎn)法》明確規(guī)定,保險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用僅限于銀行同業(yè)存款、買(mǎi)賣(mài)國(guó)債及經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他方面。這就明確界定了保險(xiǎn)資金不得用于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券及抵押貸款。所有這些限制機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)定和措施,將使MBS的推行面臨需求不足的困境。

    (五)分業(yè)經(jīng)營(yíng)等法律制度與MBS發(fā)生矛盾和沖突我國(guó)金融行業(yè)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的體制,信貸資產(chǎn)證券化涉及多個(gè)金融監(jiān)管部門(mén),究竟由誰(shuí)來(lái)管,如何分工和協(xié)調(diào),一度成為資產(chǎn)證券化向前推進(jìn)的一大障礙。目前推出的《管理辦法》第九條中雖然規(guī)定,由中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)直接負(fù)責(zé)監(jiān)管信貸資產(chǎn)證券化,但在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的前提下,中國(guó)資產(chǎn)證券化涉及會(huì)計(jì)、稅收、投資等多方面問(wèn)題,監(jiān)管問(wèn)題變得比較復(fù)雜,需要許多有關(guān)部門(mén)如財(cái)政部、發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)等參與管理,并制定信貸資產(chǎn)證券化相應(yīng)的配套政策。在各個(gè)部門(mén)沒(méi)有明確的分工和立法的情況下,部門(mén)協(xié)調(diào)肯定會(huì)成為一大難題。

第3篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

關(guān)鍵詞：信用評(píng)級(jí)；發(fā)展現(xiàn)狀；對(duì)策

中圖分類(lèi)號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）03-0106-03

在現(xiàn)代金融市場(chǎng)中，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展對(duì)于維護(hù)投資者的權(quán)益。保障政府監(jiān)管工作的實(shí)施以及金融市場(chǎng)的平穩(wěn)發(fā)展具有重要意義。伴隨資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展，通貨膨脹、企業(yè)財(cái)務(wù)惡化、金融市場(chǎng)日益復(fù)雜的局面開(kāi)始顯現(xiàn)，以信息不對(duì)稱(chēng)為主要表現(xiàn)形式的投資雙方利益沖突的存在和加劇，使得投資者需求依靠評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)提供決策的依據(jù)和支持。信用評(píng)級(jí)用最簡(jiǎn)單直觀(guān)的方式向市場(chǎng)參與者揭示可能的風(fēng)險(xiǎn)，便于其根據(jù)評(píng)級(jí)做出決策?？尚哦雀叩男庞迷u(píng)級(jí)市場(chǎng)有利于協(xié)助政府監(jiān)管金融市場(chǎng)行為，防范風(fēng)險(xiǎn)，客觀(guān)評(píng)價(jià)企業(yè)，淘汰不良企業(yè)。因此，中國(guó)有必要大力發(fā)展信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，建立一批具有高可信度的專(zhuān)業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步完善信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。

一、中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀

中國(guó)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)起步于20世紀(jì)80年代。最早的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由中國(guó)人民銀行組建，隸屬于各省市的分行系統(tǒng)。隨著1987年《企業(yè)債券管理暫行條例》的頒布，中國(guó)正式開(kāi)始構(gòu)建獨(dú)立于政府的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，此后，伴隨著國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)需求的逐步擴(kuò)大，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)得到了較快的發(fā)展。經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，中國(guó)的信用評(píng)級(jí)行業(yè)取得了一定的成就，在市場(chǎng)的歷練中陸續(xù)涌現(xiàn)出一批評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。特別是2005年以來(lái)，中國(guó)人民銀行在推動(dòng)短期融資債券市場(chǎng)建設(shè)的同時(shí)，也積極扶持了上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估公司等五家市場(chǎng)評(píng)級(jí)企業(yè)。這些企業(yè)借助龐大的市場(chǎng)需求，知名度與實(shí)力不斷提高，發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｍ瑫r(shí)，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大，目前已經(jīng)包含企業(yè)債、短期融資券、中期票據(jù)、公司債、貸款企業(yè)、證券公司債券評(píng)級(jí)等眾多業(yè)務(wù)，發(fā)展前景良好。

國(guó)家對(duì)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管體系也在進(jìn)行不斷地調(diào)整與完善，現(xiàn)已逐步形成了中國(guó)人民銀行為主管機(jī)構(gòu)，多個(gè)職能部門(mén)共同參與的體監(jiān)管系，法規(guī)與制度不斷完善。2000年以后，面對(duì)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)迅速發(fā)展壯大，各類(lèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)陸續(xù)從業(yè)務(wù)角度將信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管范圍，基本方式為出臺(tái)相關(guān)的規(guī)章制度，對(duì)各評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督和規(guī)范。

在人員素質(zhì)方面，信用評(píng)級(jí)企業(yè)培養(yǎng)出了一批學(xué)歷高且經(jīng)驗(yàn)不斷提升的分析師隊(duì)伍。目前，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)從業(yè)人員中已有超過(guò)70%擁有碩士學(xué)歷，15%左右擁有博士學(xué)歷。不斷優(yōu)化經(jīng)驗(yàn)使其成為信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)成長(zhǎng)的基石。不僅如此，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)與世界重要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的合作也在加深，不斷有跨國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)參股中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。例如穆迪49%參股中國(guó)誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)估有限責(zé)任公司、惠譽(yù)49%參股聯(lián)合資信評(píng)估公司，標(biāo)準(zhǔn)普爾49%參股上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司。

二、中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)存在的問(wèn)題分析

自20世紀(jì)80年代以來(lái)，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，在積累了大量的經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，也在宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境和行業(yè)內(nèi)部?jī)煞矫嬲褂龅搅艘幌盗械膯?wèn)題。

從宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境看，主要問(wèn)題集中在缺乏針對(duì)性法律法規(guī)、監(jiān)管體系繁雜、審核與評(píng)價(jià)機(jī)制不完善等三個(gè)方面。

首先，現(xiàn)有對(duì)評(píng)級(jí)市場(chǎng)的規(guī)范，主要是人民銀行下屬的征信管理局出臺(tái)的多項(xiàng)管理辦法，以及《證券公司資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》等法規(guī)，不足以對(duì)迅速壯大的市場(chǎng)產(chǎn)生強(qiáng)制約束力。信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)缺少針對(duì)其設(shè)立的基礎(chǔ)性法律，相關(guān)的約束只在一些通用的法律如《證券法》中提及。

其次，信用評(píng)級(jí)針對(duì)的產(chǎn)品面向多個(gè)部門(mén)與交易場(chǎng)所，包括銀行間市場(chǎng)、交易所等，而國(guó)家實(shí)行的監(jiān)管策略主要是針對(duì)這些部門(mén)或交易場(chǎng)所設(shè)立監(jiān)管部門(mén)。因此，對(duì)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的監(jiān)管產(chǎn)生了多個(gè)監(jiān)管部門(mén)共存的狀態(tài)，這些部門(mén)之間監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一、監(jiān)管范圍存在重疊，缺乏有效的協(xié)同監(jiān)管機(jī)制，從而令監(jiān)管效率下降。

第三，市場(chǎng)的膨脹超出預(yù)期，隨之而來(lái)的是信息安全、不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為、執(zhí)行缺乏規(guī)范等一系列的問(wèn)題的出現(xiàn)，信用評(píng)級(jí)行業(yè)缺乏有效的懲罰機(jī)制和退出機(jī)制，這樣的情況助長(zhǎng)了僥幸心理的產(chǎn)生，同時(shí)引發(fā)短期行為的集中出現(xiàn)，這極大地?fù)p害了整個(gè)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的聲譽(yù)。雖然中國(guó)人民銀行出臺(tái)相關(guān)規(guī)制對(duì)行業(yè)行為進(jìn)行規(guī)范，但無(wú)論是約束力還是可操作性都不強(qiáng)。

從行業(yè)內(nèi)部來(lái)看，主要存在技術(shù)水平較低、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范、壟斷巨頭的滲透等三個(gè)問(wèn)題。

第一，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)是智力密集型市場(chǎng)，而評(píng)級(jí)技術(shù)是各個(gè)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)由于經(jīng)驗(yàn)相比國(guó)外評(píng)級(jí)業(yè)巨頭有較大差距，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)庫(kù)與知識(shí)庫(kù)的建設(shè)相對(duì)落后，因此在評(píng)級(jí)過(guò)程中對(duì)量化指標(biāo)數(shù)據(jù)的計(jì)算與檢驗(yàn)方面存在一定的困難。因此在面對(duì)不同評(píng)級(jí)企業(yè)與債務(wù)工具時(shí)，如何更準(zhǔn)確地表現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)特征成為各個(gè)評(píng)級(jí)企業(yè)共同面臨的難題。這也進(jìn)一步限制了評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍的拓展，對(duì)于資本市場(chǎng)不斷涌現(xiàn)的金融工具，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)只能望洋興嘆。

第二，雖然國(guó)家出臺(tái)相關(guān)規(guī)章制度對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范，但行業(yè)內(nèi)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)情況依然存在。這些競(jìng)爭(zhēng)引起了機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制能力失衡，遷就客戶(hù)、買(mǎi)賣(mài)人情關(guān)系等行為擾亂了本該進(jìn)行的公正客觀(guān)的評(píng)級(jí)行為，從而造成評(píng)級(jí)穩(wěn)定性差、信用評(píng)級(jí)趨同等問(wèn)題依然突出，引起了了公眾對(duì)信用評(píng)級(jí)行業(yè)專(zhuān)業(yè)性和獨(dú)立性的廣泛質(zhì)疑。

第三，2006年以來(lái)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)業(yè)巨頭紛紛開(kāi)始大規(guī)模地進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。目前，全國(guó)性的信用評(píng)級(jí)企業(yè)大多已被外資企業(yè)收購(gòu)。這些公司一方面故意壓低對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的信用評(píng)級(jí)，為美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)在華賺取高額壟斷利潤(rùn)，一方面，操控中國(guó)信用評(píng)級(jí)行業(yè)，建立中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，廣泛滲透各行各業(yè)，對(duì)中國(guó)信息造成威脅。

三、中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)存在問(wèn)題的成因分析

究其問(wèn)題成因，筆者認(rèn)為信用評(píng)級(jí)行業(yè)環(huán)境與市場(chǎng)監(jiān)管體制是兩大主要因素。

從行業(yè)環(huán)境看，信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)主要局限于信貸與債券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小，且由于非市場(chǎng)化現(xiàn)象的大量存在更使得債券評(píng)級(jí)的認(rèn)可度下降；其次，國(guó)家在企業(yè)債發(fā)行定價(jià)上實(shí)行利率管制機(jī)制，在一定程度上削弱了收益和風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，同時(shí)也降低了信用評(píng)級(jí)行業(yè)的市場(chǎng)存在意義。中國(guó)甚至一度施行強(qiáng)制擔(dān)保制度，這也是導(dǎo)致債券的信用等級(jí)的趨同，市場(chǎng)缺乏差異化的成因。同時(shí)，受限于各機(jī)構(gòu)的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)與能力，在日新月異的金融衍生產(chǎn)品面前，無(wú)法有效參與新的金融產(chǎn)品的評(píng)估；從流動(dòng)性上看，銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)分割，大量的市場(chǎng)參與者不能自由選擇交易場(chǎng)所，債券的流動(dòng)也受到極大限制，而更重要的是，一種債券的流通價(jià)格在兩個(gè)市場(chǎng)間是存在差異的。在國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)發(fā)展初期，各省市紛紛建立本地區(qū)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。由于歷史原因，當(dāng)前中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)在不同程度上還存在著行業(yè)割裂與地方保護(hù)主義，對(duì)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生不利影響；此外，信用數(shù)據(jù)的積累量也不能滿(mǎn)足信用評(píng)價(jià)模型的使用需求，基于國(guó)情的自主化本土信用評(píng)級(jí)模型需要檢驗(yàn)與修正的時(shí)間，而暫時(shí)還不能滿(mǎn)足實(shí)際應(yīng)用。

從行業(yè)監(jiān)管角度，中國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管是多部門(mén)共同管理，但問(wèn)題在于還沒(méi)有形成協(xié)統(tǒng)計(jì)值，國(guó)家銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等部門(mén)都涉及監(jiān)管信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)，但無(wú)主導(dǎo)部門(mén)形成對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的排他性的監(jiān)管權(quán)；同時(shí)，國(guó)家對(duì)該市場(chǎng)的立法層次過(guò)低，證監(jiān)會(huì)、人民銀行出臺(tái)的規(guī)章制度受限于監(jiān)管權(quán)限，僅適用對(duì)本部門(mén)范圍業(yè)務(wù)的監(jiān)管，缺乏從國(guó)家層面對(duì)各信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管的權(quán)威性。而且大部分的立法顯得過(guò)于簡(jiǎn)單，缺少指導(dǎo)建議和實(shí)施細(xì)則，大多數(shù)規(guī)章制度仍是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的原則性規(guī)定；此外，中國(guó)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管還存在多頭管理的問(wèn)題，權(quán)力劃分存在空白、交叉重疊或的缺陷，一方面降低監(jiān)管的效率和效果，另一方面各部門(mén)的立法充斥著部門(mén)利益色彩，同時(shí)有分割市場(chǎng)的傾向。

四、推動(dòng)中國(guó)信用評(píng)價(jià)市場(chǎng)發(fā)展的對(duì)策與建議

信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)的議價(jià)能力顯著影響著金融市場(chǎng)的發(fā)展，但也應(yīng)該注意到國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)業(yè)的水平與迅速壯大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不匹配，因此應(yīng)當(dāng)從培育良好的宏觀(guān)市場(chǎng)環(huán)境入手，加強(qiáng)對(duì)行業(yè)的監(jiān)管與自身建設(shè)的力度。

一是推動(dòng)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大。目前中國(guó)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)依然相對(duì)較小，業(yè)務(wù)領(lǐng)域依然主要聚集在債券、銀行貸款以及企業(yè)信用等領(lǐng)域。因此應(yīng)當(dāng)首先推動(dòng)信貸市場(chǎng)信用評(píng)級(jí)，并以此為基石推動(dòng)和壯大中國(guó)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)。政府在金融行業(yè)的改革中應(yīng)注意率先在經(jīng)濟(jì)、金融、投資、監(jiān)管決策中利用信用評(píng)級(jí)信息，通過(guò)國(guó)家制度安排拓展市場(chǎng)需求，以此為基礎(chǔ)在全國(guó)范圍內(nèi)建立金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個(gè)人的信用數(shù)據(jù)庫(kù)。

二是完善監(jiān)管體系?！吨袊?guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》由證監(jiān)會(huì)于2006年頒布，是迄今為止信用評(píng)級(jí)行業(yè)最高規(guī)格的法規(guī)。但該指導(dǎo)意見(jiàn)僅適用于人民銀行對(duì)其下屬各機(jī)構(gòu)在信貸市場(chǎng)和銀行間債券市場(chǎng)從事金融產(chǎn)品信用評(píng)級(jí)、借款企業(yè)信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的管理和指導(dǎo)。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，中國(guó)越來(lái)越需要出臺(tái)更有針對(duì)性、更具約束力的法律法規(guī)，在借鑒國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)、考慮國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際情況，制定有針對(duì)性的、具有較強(qiáng)實(shí)踐意義的相關(guān)法律規(guī)范，打造一個(gè)適于信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)發(fā)展的制度環(huán)境。

三是改進(jìn)信用評(píng)級(jí)技術(shù)。中國(guó)的自主信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)在借鑒國(guó)際巨頭成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國(guó)國(guó)情加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的研究，開(kāi)發(fā)出系統(tǒng)完整、科學(xué)有效的信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，將中國(guó)的信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)與信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)緊密結(jié)合。積極開(kāi)展對(duì)利差、違約率、信用遷移矩陣等數(shù)據(jù)的專(zhuān)項(xiàng)研究，對(duì)信用評(píng)級(jí)的一致性進(jìn)行檢驗(yàn)并提高其有效性，建立機(jī)制保障用戶(hù)信用評(píng)級(jí)信息的一致性、穩(wěn)定性和可比性。相關(guān)部門(mén)應(yīng)當(dāng)重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)知識(shí)庫(kù)的建設(shè)，對(duì)系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)與信息的錄入到知識(shí)庫(kù)的管理都要考慮全面，并保障其長(zhǎng)期持續(xù)的可維護(hù)性，為獲得長(zhǎng)期發(fā)展優(yōu)勢(shì)奠定堅(jiān)實(shí)的軟實(shí)力基礎(chǔ)。與此同時(shí)，有關(guān)監(jiān)管部門(mén)和官方權(quán)威機(jī)構(gòu)也應(yīng)積極參與到知識(shí)庫(kù)的建設(shè)當(dāng)中。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

摘 要 短期融資券自2005年推出以來(lái)，發(fā)展速度令人矚目。2008年《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》（中國(guó)人民銀行令[2008]第1號(hào)）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《管理辦法》”）的實(shí)施進(jìn)一步規(guī)范了短期融資券市場(chǎng)。本文在充分肯定短期融資券重要作用的基礎(chǔ)上，分析我國(guó)短期融資券市場(chǎng)存在的問(wèn)題，并進(jìn)一步提出完善建議。

關(guān)鍵詞 短期融資券 現(xiàn)狀 建議

一、短期融資券概述

據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)消息，2011年3月央行發(fā)行了84只短期融資券，實(shí)際發(fā)行總量2175.5億元。而2005年5月，我國(guó)僅有5家企業(yè)發(fā)行7只短期融資券，發(fā)行總量109億元。短期融資券的發(fā)展速度令人矚目，業(yè)已成為貨幣市場(chǎng)的重要組成部分。發(fā)展短期融資券市場(chǎng)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)和企業(yè)的發(fā)展都起著重要的作用。

短期融資券作為面向銀行間債券市場(chǎng)的公開(kāi)發(fā)債。從宏觀(guān)層面上平衡了我國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。第二，短期融資券的發(fā)行提高了我國(guó)資源配置效率，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的帕累托改善。第三，短期融資券的發(fā)行有助于疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，加快了我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程。

從微觀(guān)層面上來(lái)說(shuō)，第一，短期融資券市場(chǎng)為我國(guó)企業(yè)提供了一種新的短期融資渠道，在一定程度上解決了我國(guó)企業(yè)過(guò)度依賴(lài)銀行借款等間接融資的現(xiàn)狀，有助于企業(yè)降低融資成本，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。第二，根據(jù)財(cái)務(wù)杠桿原理，不存在較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，促使所有者權(quán)益實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，增加企業(yè)價(jià)值。第三，發(fā)行短期融資券對(duì)發(fā)行企業(yè)信息披露基本信息及財(cái)務(wù)狀況等方面的要求促進(jìn)了企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)。另外，短期融資券的不斷展期給市場(chǎng)傳遞了企業(yè)信用質(zhì)量不斷提高的積極信號(hào)，有利于企業(yè)建立市場(chǎng)信譽(yù)。

二、我國(guó)短期融資券市場(chǎng)的現(xiàn)狀及問(wèn)題分析

債券市場(chǎng)發(fā)展是金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)，短期融資券的推出豐富了債券市場(chǎng)短期工具品種。短短6年的時(shí)間里，短期融資券市場(chǎng)發(fā)展迅速。近期有不少大額的短期融資券批準(zhǔn)發(fā)行。例如，鐵道部3月28日公告，將于2011年3月31日招標(biāo)發(fā)行200億“中華人民共和國(guó)鐵道部2011年度第一期短期融資券”，期限為366天。在如此之高的投資熱情背后，短期融資券市場(chǎng)仍然存在一些不可小視的問(wèn)題。

（一）發(fā)行主體結(jié)構(gòu)不平衡

從2005年5月央行推出短期融資券以來(lái)，發(fā)行主體主要是信用等級(jí)高的國(guó)有企業(yè)，而中小企業(yè)的資金需求卻無(wú)法得到很好的滿(mǎn)足。另外，目前我國(guó)短期融資券的制度設(shè)計(jì)上也主要是針對(duì)大型企業(yè)集團(tuán)，而不是一般的中小企業(yè)。因此，我國(guó)短期融資券市場(chǎng)存在發(fā)行主體結(jié)構(gòu)不平衡的現(xiàn)象。2008年10月9日中小企業(yè)發(fā)行短期融資券的試點(diǎn)活動(dòng)啟動(dòng)，6家中小企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)行短期融資券，注冊(cè)額度共2.52億元。而僅是2008年10月，央行就發(fā)行了24只企業(yè)短期融資券，實(shí)際發(fā)行總量高達(dá)442.6億元，中小企業(yè)短期融資券還達(dá)不到本月短期融資券發(fā)行總量的0.6%。

（二）發(fā)行定價(jià)方法不規(guī)范

《管理辦法》第十一條規(guī)定，債務(wù)融資工具發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率以市場(chǎng)化方式確定。孫建華（2009）也指出，理論上我們可以利用金融工程中風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下的違約過(guò)程所導(dǎo)出的違約期限結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行定價(jià)。短期融資券本質(zhì)上是一種含有信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，因此它的定價(jià)主要取決于對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的判定。但是我國(guó)的現(xiàn)實(shí)條件尚不能滿(mǎn)足準(zhǔn)確判定和量化信用風(fēng)險(xiǎn)的水平。

（三）中介機(jī)構(gòu)發(fā)展不完善

中介機(jī)構(gòu)作為投資者和發(fā)行人之間的橋梁，對(duì)短期融資券市場(chǎng)的繁榮起著重要的作用。主要中介機(jī)構(gòu)中，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和承銷(xiāo)商還存在不少需要改善的地方。

1. 信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

我國(guó)的評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)尚未設(shè)立統(tǒng)一的協(xié)會(huì)進(jìn)行管理，各種評(píng)價(jià)體系和試行辦法的權(quán)威性和可信度無(wú)法得到準(zhǔn)確地衡量。目前，我國(guó)針對(duì)短期融資券采取的評(píng)級(jí)方法更多是類(lèi)似長(zhǎng)期債券的評(píng)級(jí)手段，而沒(méi)有特別為短期融資券設(shè)計(jì)相應(yīng)的評(píng)級(jí)指標(biāo)和體系，可能產(chǎn)生較大模型風(fēng)險(xiǎn)。此外，這種方法未采取跟蹤評(píng)價(jià)，缺乏動(dòng)態(tài)性。

2. 承銷(xiāo)商

《管理辦法》第八條規(guī)定：企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具應(yīng)由金融機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)。目前，我國(guó)短期融資券主要由商業(yè)銀行承銷(xiāo)。實(shí)力強(qiáng)的承銷(xiāo)商一般不愿意承接資質(zhì)差的企業(yè)發(fā)行的短期融資券。從聲譽(yù)機(jī)制角度來(lái)考慮，投資者一般認(rèn)為大銀行承銷(xiāo)的融資券資質(zhì)量會(huì)較好，從而導(dǎo)致了中小企業(yè)處于不利地位。

（四）機(jī)構(gòu)投資者不成熟

從2005年以來(lái)，我國(guó)短期融資券市場(chǎng)上大多數(shù)都是機(jī)構(gòu)投資者。但是，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者群體并不成熟，未來(lái)的投資力量和購(gòu)買(mǎi)力也存在不確定性，因此，目前還缺乏一個(gè)足夠有實(shí)力的短期融資券機(jī)構(gòu)投資者。投資者參與短期融資券市場(chǎng)投資，對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)管理水平提出了更高的要求。垃圾債券市場(chǎng)作為完善的債券市場(chǎng)不可或缺的一部分，投資者應(yīng)充分認(rèn)識(shí)垃圾債券市場(chǎng)，在追求更高投資收益的同時(shí)應(yīng)當(dāng)充分分析投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，在盡可能低的風(fēng)險(xiǎn)水平提高投資組合的收益率。

三、完善我國(guó)短期融資券市場(chǎng)的建議

（一）注重市場(chǎng)監(jiān)管，加強(qiáng)市場(chǎng)化管理

《管理辦法》第十八條規(guī)定：中國(guó)人民銀行依法對(duì)交易商協(xié)會(huì)、同業(yè)拆借中心和中央結(jié)算公司進(jìn)行監(jiān)督管理。在促進(jìn)短期融資券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中，中國(guó)人民銀行作為市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)既需要注意堅(jiān)持市場(chǎng)化取向的原則，又需要注意加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的規(guī)范管理。

第一，適當(dāng)放寬中小企業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻，并要弱化行政干預(yù)，市場(chǎng)能解決的問(wèn)題交給市場(chǎng)解決；第二，促進(jìn)短期融資券發(fā)行方式的多樣化，同時(shí)遵守《管理辦法》第十一條的規(guī)定，按照市場(chǎng)化方式確定發(fā)行利率、發(fā)行價(jià)格和所涉費(fèi)率。

（二）建立和完善現(xiàn)代企業(yè)制度

1. 嚴(yán)格限定短期融資券資金用途，避免“短借長(zhǎng)投”

由于發(fā)行短期融資券無(wú)需擔(dān)保，有些企業(yè)可能會(huì)循環(huán)發(fā)行短期融資券以獲得資金用于長(zhǎng)期投資，從而因投融資期限不匹配產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。因此嚴(yán)格限定短期融資券資金用途是降低兌付風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要手段。此外，發(fā)行人的自我約束也至關(guān)重要。發(fā)行人必須科學(xué)地管理和運(yùn)用這些資金并提前做好還款計(jì)劃，從而避免因資金周轉(zhuǎn)不靈而導(dǎo)致無(wú)法按期還本付息的困境。

2. 規(guī)范和完善企業(yè)信息披露制度

信息披露是聯(lián)系上市公司和投資者的橋梁，是資本市場(chǎng)有效運(yùn)行的前提條件之一。自愿性信息披露是上市公司改善與投資者關(guān)系的一個(gè)有效溝通工具（陳國(guó)輝、韓海文，2009）。從一定程度上來(lái)說(shuō)，完善的信息披露制度對(duì)意味著高的市場(chǎng)認(rèn)可度和低的資本成本。特別是對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，建立健全完善的信息披露制度可以說(shuō)是提高競(jìng)爭(zhēng)力的一種重要手段。

（三）建立科學(xué)的短期融資券定價(jià)體系

在短期融資券的定價(jià)上，因?yàn)闆](méi)有信用利差的科學(xué)估計(jì)，我國(guó)無(wú)法采取風(fēng)險(xiǎn)中性測(cè)度下的違約過(guò)程所導(dǎo)出的違約期限結(jié)構(gòu)來(lái)進(jìn)行定價(jià)。因此，我們只能采用市場(chǎng)比價(jià)法進(jìn)行定價(jià)，即從可能的投資者、現(xiàn)有資金面、不同發(fā)行人的條件等進(jìn)行初步定價(jià)，并且需要考慮這些因素對(duì)短期融資券與同期限央行票據(jù)利差的影響（孫建華，2009）。從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，必須完善市場(chǎng)定價(jià)體系，建立信用等級(jí)與利率掛鉤的利率定價(jià)方法，以基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行利差定價(jià)。完善的市場(chǎng)定價(jià)，可以在一定程度上規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

（四）充分發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)的作用

對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言，切實(shí)加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)尤其是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、承銷(xiāo)商的監(jiān)督和管理，是控制融短期資券信用風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措。

針對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，我國(guó)構(gòu)建和完善短融信用評(píng)級(jí)體系可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，鼓勵(lì)民間資金投資經(jīng)營(yíng)各類(lèi)征信機(jī)構(gòu)，并結(jié)合我國(guó)具體的國(guó)情研發(fā)現(xiàn)代化評(píng)級(jí)技術(shù)，以提高信用評(píng)級(jí)的技術(shù)含量和質(zhì)量。

對(duì)承銷(xiāo)商而言，應(yīng)對(duì)發(fā)行企業(yè)做出客觀(guān)、公正的盡職調(diào)查，督促和協(xié)助企業(yè)披露相關(guān)財(cái)務(wù)信息，并確保信息的真實(shí)、可靠和及時(shí)。短期融資券的發(fā)行使大量的社會(huì)資金脫離銀行信貸體系，加速了中國(guó)金融脫媒的進(jìn)程。因此，商業(yè)銀行需要改變傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)理念和經(jīng)營(yíng)模式，從單純的資金融出者轉(zhuǎn)變?yōu)槿轿唤鹑诜?wù)提供者。商業(yè)銀行可以借助短期融資券的契機(jī)全面介入證券承銷(xiāo)等投資銀行業(yè)務(wù)，并推動(dòng)其在綜合經(jīng)營(yíng)方面邁出更多實(shí)質(zhì)性的步伐。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化 信用評(píng)級(jí) 監(jiān)管 進(jìn)程 對(duì)策建議

2013年8月28日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定，進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化（ABS）試點(diǎn)，新一輪資產(chǎn)證券化便備受期待和關(guān)注。央行、銀監(jiān)會(huì)2013年12月31日聯(lián)合公告，規(guī)范信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)自留行為。2013年12月底，證監(jiān)會(huì)受理了東證資管“建元一號(hào)”產(chǎn)品申報(bào)，其將采用“雙SPV”結(jié)構(gòu)，這些足以證明政府對(duì)經(jīng)濟(jì)改革的決心和信心。“2014年存款利率有很大可能放開(kāi)，商業(yè)銀行在資產(chǎn)證券化方面的競(jìng)爭(zhēng)加劇，存貸款定價(jià)能力將決定收益水平。2014年全年的規(guī)模有可能達(dá)到4000億元”（張友先、張圓圓，2011）。當(dāng)然有人會(huì)擔(dān)憂(yōu)這一活生生的事例：資產(chǎn)證券化引爆2008年全球金融危機(jī)；也有人會(huì)質(zhì)疑：我國(guó)的資產(chǎn)證券化會(huì)不會(huì)成為另外一種可能，即把一些不佳的資產(chǎn)通過(guò)粉飾包裝，偷梁換柱去轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

我國(guó)資產(chǎn)證券化的進(jìn)程與特點(diǎn)

所謂資產(chǎn)證券化是指將企業(yè)（賣(mài)方）不流通的存量資產(chǎn)或可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)收入構(gòu)造并轉(zhuǎn)變成為資本市場(chǎng)上可銷(xiāo)售和流通的金融產(chǎn)品的過(guò)程（彭文峰，2011）。在該過(guò)程中存量資產(chǎn)被賣(mài)給一個(gè)特設(shè)交易載體（Special-Purpose Vehicle，簡(jiǎn)稱(chēng)SPV）或中介機(jī)構(gòu)，然后SPV或中介機(jī)構(gòu)通過(guò)向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持證券以獲取資金。資產(chǎn)證券化（Asset Securitization）起源于20世紀(jì)70年代的美國(guó)，隨后在歐盟各國(guó)、加拿大、澳大利亞、巴西、日本等國(guó)普及和發(fā)展起來(lái)，經(jīng)過(guò)40多年發(fā)展，從住房抵押貸款證券（MBS Mortgage-Backed Securitization，簡(jiǎn)稱(chēng)MBS）到各類(lèi)資產(chǎn)支持證券（ABS Asset-Backed Securitization，簡(jiǎn)稱(chēng)ABS），從傳統(tǒng)的CDO到合成CDO產(chǎn)品。因此，資產(chǎn)證券化這種融資方式，通過(guò)結(jié)構(gòu)安排、信用增級(jí)、信用評(píng)級(jí)等手段之后，將其轉(zhuǎn)換為流通證券，進(jìn)一步化解和防范金融風(fēng)險(xiǎn)。近年來(lái)，為了深度挖掘和培育資本市場(chǎng)，為了解決中小企業(yè)融資難的現(xiàn)實(shí)困境，為了有效優(yōu)化金融資源的配置并盤(pán)活存量資金，我國(guó)在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域做了許多積極的探索，取得了一些可喜的成果。從總體上看，我國(guó)資產(chǎn)證券化的進(jìn)程大體可分為四個(gè)階段。

第一是早期探索階段（1992-2004年），如1992年三亞市丹洲小區(qū)將800畝土地作為發(fā)行標(biāo)的物；2004年《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》首次提出：“積極探索并開(kāi)發(fā)資產(chǎn)證券化品種”，這為證券化業(yè)務(wù)發(fā)展奠定了明確的政策基礎(chǔ)。第二是試點(diǎn)階段（2005-2008年），2005年開(kāi)始，中國(guó)證監(jiān)會(huì)管理的企業(yè)資產(chǎn)證券化，以及中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)管理的信貸資產(chǎn)證券化，分別開(kāi)始了各自的業(yè)務(wù)實(shí)踐；2005年3月，中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)局出臺(tái)了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，正式啟動(dòng)了我國(guó)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，標(biāo)志性證券是開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券和建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款支持證券。2006年出現(xiàn)了擔(dān)保債權(quán)憑證（CDO），2008年出現(xiàn)汽車(chē)抵押貸款證券化產(chǎn)品。第三是停滯階段（2009-2011年），截至2011年12月30日，我國(guó)資產(chǎn)支撐債券總額為734.46億元，總數(shù)達(dá)到80只；2008年金融風(fēng)暴之后，資產(chǎn)證券化也戛然而止，2009年、2010年兩年中并無(wú)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行上市。第四是重新啟動(dòng)階段（2012年至今），央行、銀監(jiān)會(huì)、財(cái)政部于2012年5月下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項(xiàng)的通知》標(biāo)志著信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)重啟，首期信貸資產(chǎn)的額度為500億元，資產(chǎn)證券化將迎來(lái)新一輪發(fā)展的契機(jī)。證監(jiān)會(huì)2013年3月15日《證券公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》，允許具備證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的證券公司申請(qǐng)?jiān)O(shè)立專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃，發(fā)行資產(chǎn)支持證券。截至2013年上半年，銀行系統(tǒng)中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額9.3萬(wàn)億元，個(gè)人住房貸款余額9萬(wàn)億元，地方政府融資平臺(tái)貸款余額9.45萬(wàn)億元。理論上，銀行可證券化資產(chǎn)余額為28萬(wàn)億元（郭偉，2014）。這些都說(shuō)明了我國(guó)資產(chǎn)證券化的顯著特點(diǎn)，即：規(guī)模小，還處于初級(jí)階段。目前我國(guó)的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)呈現(xiàn)證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)的專(zhuān)項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、銀監(jiān)會(huì)和央行主導(dǎo)的信貸資產(chǎn)證券化（ABS）和銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)主導(dǎo)的企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）三足鼎立之勢(shì)，基礎(chǔ)資產(chǎn)有限，主要體現(xiàn)在種類(lèi)較少，質(zhì)量不高、缺乏有效的二級(jí)市場(chǎng)等方面。

中國(guó)資產(chǎn)證券化存在的主要問(wèn)題

我國(guó)資產(chǎn)證券化起步較晚，司法部門(mén)的法律框架不適合資產(chǎn)證券化所需的各種法律關(guān)系支持，資產(chǎn)證券化過(guò)程中涉及到諸多法律問(wèn)題與現(xiàn)行法律法規(guī)不相容，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓問(wèn)題、SPV特殊目的機(jī)構(gòu)法律問(wèn)題、信用增級(jí)問(wèn)題、監(jiān)管問(wèn)題等，這些都會(huì)成為資產(chǎn)證券化健康發(fā)展的障礙。

（一）資產(chǎn)證券化的法律障礙

資產(chǎn)證券化本質(zhì)上是將缺乏流動(dòng)性的債權(quán)通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化為具有流動(dòng)性的債券的過(guò)程，主要有資產(chǎn)發(fā)起、SPV的設(shè)立和融資結(jié)構(gòu)。首先，缺少統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化立法。資產(chǎn)證券化建立SPV，形成信托關(guān)系，即發(fā)起人是委托人，SPV是受托人，但與我國(guó)《信托法》中規(guī)定包含債務(wù)的財(cái)產(chǎn)不能作為信托財(cái)產(chǎn)，也與“一物一權(quán)”原則相違背。對(duì)于合同債權(quán)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)c我國(guó)《合同法》、《金融資產(chǎn)管理公司條例》、《民法通則》規(guī)定都有相沖突的部分，因此，資產(chǎn)證券化中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的法律問(wèn)題顯然缺少法律依據(jù)。其次，SPV的設(shè)立與《公司法》相沖突，SPV本質(zhì)上是為適應(yīng)“真實(shí)出售”和“破產(chǎn)隔離”的需要而特設(shè)的“空殼公司”，這與我國(guó)現(xiàn)行《公司法》相沖突，如嚴(yán)格的發(fā)行債券條件、經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、條件和范圍，SPV無(wú)法滿(mǎn)足 《公司法》 規(guī)定的公積金和公益金等相關(guān)會(huì)計(jì)制度。最后，在信用增級(jí)實(shí)際操作過(guò)程中，與《企業(yè)破產(chǎn)法》、《擔(dān)保法》等都有相悖的地方，沒(méi)有統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化立法，使已有的銀行信貸資產(chǎn)證券化的相關(guān)規(guī)定的法律位階不高，又與高位階的法律存在沖突，出現(xiàn)糾紛，風(fēng)險(xiǎn)很大，可能得不到法律救濟(jì)。

（二）信用評(píng)級(jí)制度不完善

我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)出現(xiàn)于20世紀(jì)80年代，經(jīng)過(guò)近30多年的發(fā)展，尤其是1993年以來(lái)，加快信用法律制度的建設(shè)，如2006年中國(guó)人民銀行頒布《中國(guó)人民銀行信用評(píng)級(jí)管理指導(dǎo)意見(jiàn)》，2007年正式實(shí)施的《江蘇省企業(yè)信用征信管理暫行辦法》，雖初現(xiàn)端倪，但尚未形成一套適合我國(guó)企業(yè)特點(diǎn)的評(píng)級(jí)體系。資產(chǎn)證券化過(guò)程中的信用增級(jí)分為內(nèi)部信用增級(jí)和外部信用增級(jí)，因我國(guó)的信用評(píng)級(jí)制度不完善，缺乏被投資者認(rèn)可的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，使外部信用增級(jí)機(jī)制面臨巨大障礙。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入審查門(mén)檻較低，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于多頭監(jiān)管局面，評(píng)級(jí)結(jié)果缺乏客觀(guān)性和公正性，資產(chǎn)支持證券的市場(chǎng)接受度低。沒(méi)有統(tǒng)一的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)資質(zhì)認(rèn)可機(jī)制，因評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)立法缺失，出現(xiàn)多頭認(rèn)可，如大公國(guó)際信用評(píng)級(jí)有限公司等五家公司就分別被中國(guó)人民銀行和發(fā)改委進(jìn)行過(guò)資質(zhì)認(rèn)可。

（三）資產(chǎn)證券化所面臨的風(fēng)險(xiǎn)

第一，我國(guó)資產(chǎn)證券化的評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，如評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力，會(huì)出現(xiàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的尋租風(fēng)險(xiǎn)；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自我約束不力，會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然，我國(guó)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品評(píng)級(jí)可能面臨壟斷風(fēng)險(xiǎn)和欺詐風(fēng)險(xiǎn)。壟斷風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)造成價(jià)格的高位，從而提高資產(chǎn)證券化的操作成本。因國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)利用我們相關(guān)方面知識(shí)的局限性來(lái)欺騙，同時(shí)對(duì)國(guó)外評(píng)級(jí)結(jié)果的盲目崇拜，導(dǎo)致國(guó)外的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惡意欺詐。第二，我國(guó)資產(chǎn)證券化的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，在證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)這三大監(jiān)管部門(mén)之間，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入時(shí)股權(quán)資金的監(jiān)管上，因缺乏信息溝通，潛藏著巨大風(fēng)險(xiǎn)，另外，資產(chǎn)證券化外包是銀行服務(wù)外包的一個(gè)重要組成部分，而外包業(yè)務(wù)既給銀行降低了成本，同時(shí)也給銀行業(yè)帶來(lái)了種種潛在的風(fēng)險(xiǎn)。第三，我國(guó)資產(chǎn)證券化的道德風(fēng)險(xiǎn)。一方面因制度缺陷產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，另一方面因“私權(quán)意識(shí)”太強(qiáng)而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，即用權(quán)力投機(jī)而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)，這樣極大地阻礙了資產(chǎn)證券化的健康發(fā)展。

（四）資產(chǎn)證券化的監(jiān)管問(wèn)題

我國(guó)監(jiān)管體制實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，這就出現(xiàn)了銀行信貸資產(chǎn)證券化由央行和銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，企業(yè)資產(chǎn)證券化受證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間又缺乏交流，出現(xiàn)監(jiān)管多頭和監(jiān)管分裂現(xiàn)象；另外，沒(méi)有完整的資產(chǎn)證券化統(tǒng)一的法律法規(guī)、監(jiān)管人員素質(zhì)不高、缺乏應(yīng)有的職業(yè)道德素養(yǎng)，監(jiān)管人員利用資產(chǎn)證券化相關(guān)法律漏洞，使監(jiān)管出現(xiàn)重復(fù)或監(jiān)管不到位的現(xiàn)象，甚至出現(xiàn)道德問(wèn)題，使監(jiān)管效率較低；資產(chǎn)證券化信息披露制度不完善，使資產(chǎn)證券化涉及到擔(dān)保、非銀行金融業(yè)務(wù)、法律、會(huì)計(jì)稅收等方面信息不能共享，造成監(jiān)管當(dāng)局缺少足夠的信息，使監(jiān)管失效。

我國(guó)資產(chǎn)證券化發(fā)展的對(duì)策建議

新一輪資產(chǎn)證券化重啟傳遞給市場(chǎng)更多的信息和信心，而大力發(fā)展和培育我國(guó)金融市場(chǎng)已迫在眉睫，以目前資產(chǎn)證券化發(fā)展為契機(jī)，促進(jìn)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，確保資產(chǎn)證券化在我國(guó)順利推進(jìn)。

（一）完善我國(guó)資產(chǎn)證券化法律制度

建立統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化法律體系，有助于推進(jìn)我國(guó)資產(chǎn)證券化快速發(fā)展。借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的立法經(jīng)驗(yàn)和制度，結(jié)合中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，制定完整規(guī)范的證券化法律，對(duì)現(xiàn)有法律中的條款與資產(chǎn)證券化操作過(guò)程中的矛盾部分要做出特別規(guī)定；還可通過(guò)試點(diǎn)立法，如《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，對(duì)于與現(xiàn)實(shí)不適應(yīng)部分立即修改，適應(yīng)部分上升到國(guó)家條例層次，最后成為國(guó)家法律法規(guī)。另外，對(duì)現(xiàn)行法律法規(guī)進(jìn)行修改完善，是資產(chǎn)證券化順利進(jìn)行的保障，如修改《證券法》中對(duì)SPV主體資格的規(guī)定、修改《破產(chǎn)法》中關(guān)于真實(shí)出售標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、修改《擔(dān)保法》中有關(guān)擔(dān)保人主體要求的規(guī)定等，所有這些為我國(guó)資產(chǎn)證券化在金融市場(chǎng)上發(fā)揮重要作用起到保駕護(hù)航的職能。

（二）完善信用評(píng)級(jí)制度

社會(huì)信用體系和信用評(píng)級(jí)制度的建構(gòu)和完善是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，也是我國(guó)發(fā)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的前提和基礎(chǔ)。從宏觀(guān)角度，政府需建立一套宏觀(guān)信用管理模式，以確保市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，如政務(wù)公開(kāi)、依法行政、信息資源共享等，創(chuàng)設(shè)良好的外部環(huán)境。從微觀(guān)角度，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)于資產(chǎn)證券化的發(fā)展至關(guān)重要，對(duì)于信用評(píng)級(jí)與信用增級(jí)這兩個(gè)重要環(huán)節(jié)，在良好的社會(huì)信用體系下，建立和完善合理且有效的信用評(píng)級(jí)制度，是對(duì)“經(jīng)濟(jì)人”行為的一個(gè)規(guī)范和約束，有助于我國(guó)資產(chǎn)證券化過(guò)程中的信用評(píng)級(jí)與信用增級(jí)制度的健康發(fā)展，有助于資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的培育和快速發(fā)展。

（三）強(qiáng)化資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)管理

建立證券化風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，其主要作用在于對(duì)資產(chǎn)證券化運(yùn)作的全過(guò)程及其環(huán)節(jié)之間的相互關(guān)系進(jìn)行監(jiān)視，得到準(zhǔn)確的信息為下一步?jīng)Q策提供服務(wù)，這種預(yù)警發(fā)生在事前，使金融市場(chǎng)的運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)最小化。建立金融突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制，形成一整套科學(xué)高效的處理金融突發(fā)事件制度和專(zhuān)業(yè)人才，如美國(guó)在處理2007年次貸危機(jī)中實(shí)行的突發(fā)事件應(yīng)急機(jī)制值得我們借鑒。要防止“軟政權(quán)化”風(fēng)險(xiǎn)，這一概念是由諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者岡納?繆爾達(dá)爾提出，尤其在中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，防止腐敗、防止尋租和防止扭曲市場(chǎng)機(jī)制對(duì)資源配置的風(fēng)險(xiǎn)。

（四）解決資產(chǎn)證券化監(jiān)管

建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制和自律體系，形成透明的流通市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)則，有利于資產(chǎn)證券化市場(chǎng)有序健康運(yùn)行，如采用現(xiàn)場(chǎng)和非現(xiàn)場(chǎng)檢查方式，對(duì)獲批資產(chǎn)證券化項(xiàng)目的持續(xù)檢查，強(qiáng)化金融監(jiān)管效果。一方面堅(jiān)持審慎監(jiān)管原則，堅(jiān)持外部擔(dān)保制度，以保證交易完成的真實(shí)性、合法性和可靠性；另一方面強(qiáng)化對(duì)資產(chǎn)證券化的信息披露監(jiān)管，包括信息披露的內(nèi)容和質(zhì)量，使其具有及時(shí)性、相關(guān)性和可理解性。同時(shí)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家資產(chǎn)證券化好的做法和經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)定期培訓(xùn)和學(xué)習(xí)，提高監(jiān)管人員素質(zhì)，強(qiáng)化職業(yè)道德建設(shè)，從而提高監(jiān)管效率。資產(chǎn)證券化在發(fā)達(dá)國(guó)家是比較成熟的金融創(chuàng)新工具，但在我國(guó)起步較晚，因法律環(huán)境不完善、金融監(jiān)管缺位等原因，我國(guó)資產(chǎn)證券化過(guò)程只有在不斷的實(shí)踐中成長(zhǎng)和成熟，只有加快金融市場(chǎng)的改革和完善，才能盡快完善資產(chǎn)證券化制度，更好地為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展服務(wù)。

參考文獻(xiàn)：

1.張友先，張圓圓.我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)突圍之路[J].國(guó)際金融，2011（7）

第6篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

不斷演變的歐債危機(jī)，成了一次國(guó)家信用的紛爭(zhēng)。信用評(píng)級(jí)是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行的對(duì)一國(guó)政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力的評(píng)判。

信用評(píng)級(jí)，除了要對(duì)一個(gè)國(guó)家國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)趨勢(shì)、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支情況、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等影響國(guó)家償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要對(duì)金融體制改革、國(guó)企改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析，最后進(jìn)行評(píng)級(jí)。

2011年8月6日上午，國(guó)際三大評(píng)級(jí)公司之一的標(biāo)準(zhǔn)普爾宣布下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，由AAA調(diào)降到AA+，評(píng)級(jí)展望負(fù)面，這在近百年來(lái)尚屬首次。而由此爆發(fā)的歐洲信用評(píng)級(jí)下降的趨勢(shì)也迅速蔓延。德國(guó)，歐盟經(jīng)濟(jì)體的最具實(shí)力型國(guó)家，在不久前也被下調(diào)了國(guó)家信用評(píng)級(jí)，缺少更多市場(chǎng)活力的歐洲，逐漸成為信用危機(jī)的導(dǎo)火索。會(huì)展業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變也對(duì)會(huì)展業(yè)產(chǎn)生了一定影響。

出展市場(chǎng)的穩(wěn)定不僅取決于國(guó)內(nèi)出口貿(mào)易的穩(wěn)定增長(zhǎng)，而且還由外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境所決定。從2008年開(kāi)始上演的金融危機(jī)，在經(jīng)歷了3年的震蕩和消化，演變成了債務(wù)危機(jī)。再加上人民幣升值，我國(guó)通貨膨脹形勢(shì)的嚴(yán)重，出口貿(mào)易形勢(shì)不太樂(lè)觀(guān)。特別是歐洲國(guó)家的消費(fèi)能力嚴(yán)重下降，中國(guó)商品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)在人民幣升值的壓力下，逐漸呈現(xiàn)弱勢(shì)。信用危機(jī)的出現(xiàn)，不僅預(yù)示著市場(chǎng)持久性和穩(wěn)定性的減弱，也為我國(guó)出展業(yè)帶來(lái)一些思考。

上?，F(xiàn)代國(guó)際展覽公司總經(jīng)理張定國(guó)曾表示，德國(guó)國(guó)家信用雖然被調(diào)低，但是從整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，“尤其是德國(guó)本身會(huì)展業(yè)并不完全依仗國(guó)內(nèi)，它已經(jīng)在世界各地舉辦展會(huì)，并且其面對(duì)的市場(chǎng)是全球?！边@也大大降低了信用評(píng)級(jí)的影響。不過(guò)提起這種評(píng)級(jí)制度，眾多會(huì)展業(yè)界專(zhuān)家也紛紛表示，會(huì)展業(yè)也可仿效。

信用的缺失，造成市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)壓力增大。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，尤其是高速發(fā)展的會(huì)展業(yè)來(lái)說(shuō)，開(kāi)展必要的信用體系建設(shè)顯得尤為重要。國(guó)務(wù)院總理10月19日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署制訂社會(huì)信用體系建設(shè)規(guī)劃，其中會(huì)議要求，大力推進(jìn)商務(wù)誠(chéng)信的建設(shè)。還特別強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)監(jiān)管，完善信用服務(wù)市場(chǎng)體系。規(guī)范發(fā)展信用服務(wù)機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，有序推進(jìn)信用服務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新。制定信用服務(wù)機(jī)構(gòu)基本行為準(zhǔn)則，嚴(yán)格征信機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，依法查處提供虛假信息、侵犯商業(yè)秘密和個(gè)人隱私等行為。

事實(shí)上，在誠(chéng)信的問(wèn)題上，目前中國(guó)展覽業(yè)面臨著這樣一種尷尬的境地：不誠(chéng)信對(duì)于整個(gè)展覽行業(yè)來(lái)說(shuō)是有害的，但對(duì)于不誠(chéng)信的單個(gè)展覽企業(yè)來(lái)說(shuō)可能在短期內(nèi)卻是有利益的；而且有些企業(yè)事實(shí)上就沒(méi)有或者是顧不上考慮長(zhǎng)遠(yuǎn)的問(wèn)題；甚至有這樣的情況，不誠(chéng)信對(duì)企業(yè)是有害的，但對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者個(gè)人卻是有利的。面臨誠(chéng)信危機(jī)，有些會(huì)展企業(yè)在試圖走出困境的時(shí)候，為了抓住一根救命稻草，甚至將整個(gè)行業(yè)都拖入泥沼――騙展、拼展層出不窮，展會(huì)價(jià)格戰(zhàn)、時(shí)間戰(zhàn)、數(shù)據(jù)戰(zhàn)、心理戰(zhàn)已經(jīng)讓參展商、參觀(guān)商、購(gòu)買(mǎi)商集體疲憊了。

就在2011年全國(guó)貿(mào)促系統(tǒng)年度工作會(huì)議上，中國(guó)紡織企業(yè)參加土耳其國(guó)際紡織展的事件成為典型，如果說(shuō)國(guó)內(nèi)展覽業(yè)務(wù)出現(xiàn)誠(chéng)信問(wèn)題的原因歸咎于中國(guó)會(huì)展業(yè)發(fā)展程度低，那么對(duì)于土耳其類(lèi)似的時(shí)間也出現(xiàn)過(guò)很多次。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的進(jìn)步，出展市場(chǎng)和業(yè)務(wù)的不斷增強(qiáng)，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始謹(jǐn)慎對(duì)待出國(guó)參展。此外，國(guó)際知名展覽公司在中國(guó)越來(lái)越多地開(kāi)設(shè)分公司，也為我國(guó)出展市場(chǎng)帶來(lái)了正規(guī)、先進(jìn)的管理辦法和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，也為我國(guó)會(huì)展業(yè)整體誠(chéng)信水平的提升增添了重要力量。

目前涉及信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)的主要是國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：惠譽(yù)評(píng)級(jí)、標(biāo)準(zhǔn)普爾和穆迪。對(duì)于我國(guó)會(huì)展業(yè)來(lái)說(shuō)，國(guó)際展覽業(yè)協(xié)會(huì)(UFI)的認(rèn)證足以代表一定的品質(zhì)和水平。政府主導(dǎo)型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，決定了會(huì)展業(yè)政府主管單位具備更多館的權(quán)威和權(quán)力。全國(guó)會(huì)展城市中，成立會(huì)展管理機(jī)構(gòu)的城市不在少數(shù)，而出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)支持政策和管理規(guī)范比比皆是，但對(duì)于誠(chéng)信評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)或體系的建設(shè)處于落后狀態(tài)。惠普、標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的一舉一動(dòng)，均是影響受評(píng)價(jià)國(guó)家投資、貿(mào)易、金融、消費(fèi)等方面的重要元素。

通過(guò)記者調(diào)查，除了會(huì)展管理機(jī)構(gòu)、會(huì)展企業(yè)之外，逐漸增多的會(huì)展研究機(jī)構(gòu)開(kāi)始成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展過(guò)程中的“第三者”。市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷加快，以及專(zhuān)業(yè)化、國(guó)際化、品牌化趨勢(shì)的逐漸加強(qiáng)，中國(guó)會(huì)展業(yè)需要有第三方來(lái)真正審視產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也需要評(píng)價(jià)、策劃產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和未來(lái)走向。目前由于政府對(duì)產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)和相應(yīng)管理不到位，各會(huì)展城市發(fā)展步調(diào)不一，政策也不相同，建立一套實(shí)用、公正、公平、完善的評(píng)價(jià)體系，才能真正將全國(guó)會(huì)展業(yè)統(tǒng)籌起來(lái)。

第7篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

【關(guān)鍵詞】汽車(chē)金融 資產(chǎn)證券化 運(yùn)行模式

一、汽車(chē)金融的發(fā)展現(xiàn)狀以及信貸資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2004年，金融機(jī)構(gòu)全部消費(fèi)貸款余額為17952億元，占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的10.6%，其中，汽車(chē)消費(fèi)貸款余額為1833億元，占金融機(jī)構(gòu)全部消費(fèi)貸款余額的10.2%。2009年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)的銷(xiāo)量呈現(xiàn)全面上漲的狀況，汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)也一躍成為各銀行的第二大零售業(yè)務(wù)。

在我國(guó)，目前汽車(chē)信貸有三種方式：信用卡分期（商業(yè)銀行提供）、個(gè)人銀行貸款、汽車(chē)金融公司貸款。但是汽車(chē)金融公司貸款具有其他兩種所無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)：（1）費(fèi)用居中。汽車(chē)金融公司的利率一般在4.99%～11.38%，介于信用卡（3%～5%）與個(gè)人銀行貸款（此前基準(zhǔn)利率的1.1～1.2倍，5年期以下在6.33%左右）之間，同時(shí)汽車(chē)金融公司經(jīng)常采用經(jīng)銷(xiāo)商貼息的方式降低貸款利率，甚至推出零利率等優(yōu)惠政策。（2）審批時(shí)間最短。其審批流程是最簡(jiǎn)單的，最快當(dāng)天就可以提車(chē)，但是用信用卡的話(huà)需要3個(gè)工作日來(lái)辦理審批手續(xù)，銀行貸款則往往需要一周時(shí)間。（3）其他優(yōu)惠政策。除了上述優(yōu)點(diǎn)，還可在經(jīng)銷(xiāo)商的協(xié)助下用貸款車(chē)輛換購(gòu)新車(chē)，且還款靈活。

目前汽車(chē)信貸資產(chǎn)證券化的發(fā)展不是很完善，但是筆者認(rèn)為汽車(chē)金融中實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化將是大勢(shì)所趨。理由如下：

（1）風(fēng)險(xiǎn)隔離。在資產(chǎn)證券化的過(guò)程中，由金融資產(chǎn)池中產(chǎn)生的現(xiàn)金流來(lái)支付債權(quán)本金和利息，這樣的話(huà)，即使金融資產(chǎn)證券化的發(fā)起公司最終破產(chǎn)了也不會(huì)影響到資產(chǎn)抵押證券的投資者。因?yàn)?，資產(chǎn)抵押證券允許公司以較低的利率借錢(qián)，但是必須以較高的信用評(píng)級(jí)發(fā)行債券，這也進(jìn)一步降低了融資的風(fēng)險(xiǎn)。（2）優(yōu)化銀行資金配置。由于資金證券化是使用未來(lái)現(xiàn)金收入流，這樣能大幅度減少信息成本、交易成本，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí)也就提高了銀行總體盈利水平及優(yōu)化銀行的資源配置，增進(jìn)銀行資產(chǎn)安全。

二、汽車(chē)金融資產(chǎn)證券化運(yùn)作模式

我國(guó)汽車(chē)金融資產(chǎn)證券化的運(yùn)作流程如圖1所示，其中包括了全部參與主體以及它們的運(yùn)作關(guān)系。

主要有以下環(huán)節(jié)：一是發(fā)起人銀行進(jìn)行資產(chǎn)重組，接著汽車(chē)金融公司會(huì)將資產(chǎn)真實(shí)出售給SPV。二是SPV的構(gòu)建，這是資產(chǎn)證券化最重要的一環(huán)，也是決定資產(chǎn)證券化是否成功的關(guān)鍵，因?yàn)樽C券化資產(chǎn)設(shè)定，信用增級(jí)，信用評(píng)級(jí)以及尋找承銷(xiāo)商等資產(chǎn)證券化的關(guān)鍵行動(dòng)都是SPV直接發(fā)起的。三是投資信托公司（SPV）進(jìn)行信用增級(jí)，SPV申請(qǐng)?jiān)u級(jí)公司進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。信用增級(jí)可以采用內(nèi)部信用增級(jí)與外部信用增級(jí)手段，根據(jù)我國(guó)目前的市場(chǎng)環(huán)境，內(nèi)部增級(jí)可以采用優(yōu)先/次級(jí)證券、現(xiàn)金儲(chǔ)備賬戶(hù)或者保留發(fā)起人的追索權(quán)的增級(jí)方式；外部增級(jí)方式有政府機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保、由經(jīng)銷(xiāo)商與大型汽車(chē)集團(tuán)聯(lián)合擔(dān)保以及專(zhuān)業(yè)的外資抵押擔(dān)保公司提供ABS擔(dān)保。四是SPV向中國(guó)人民銀行證券發(fā)行與銷(xiāo)售。證券可采用協(xié)議承銷(xiāo)和招標(biāo)承銷(xiāo)的方式，可在全國(guó)銀行間的債權(quán)市場(chǎng)發(fā)行、交易。五是專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)金流管理，償付收益等。

三、汽車(chē)金融資產(chǎn)證券化存在的問(wèn)題

（一） 個(gè)人信用評(píng)估體系的缺失

在目前的汽車(chē)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中，我國(guó)仍然沒(méi)有一個(gè)權(quán)威性強(qiáng)、信息充分準(zhǔn)確的汽車(chē)消費(fèi)者信用評(píng)估體系，在對(duì)申請(qǐng)者提供信貸時(shí)審查的指標(biāo)一般僅是借款人的收入、職業(yè)、住房、個(gè)人品行等，而且其真實(shí)性未經(jīng)嚴(yán)格的考察，導(dǎo)致無(wú)從評(píng)估該項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候違約后甚至找不到借款人本人和抵押汽車(chē)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)汽車(chē)貸款違約率高達(dá)30%，個(gè)別地區(qū)甚至超過(guò)了50%。對(duì)比之下，美國(guó)等西方運(yùn)轉(zhuǎn)良好的市場(chǎng)上，其壞賬率僅有3%左右。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，有必要建立一個(gè)完整的個(gè)人信用評(píng)估體系，擁有良好個(gè)人條件的客戶(hù)不僅能享受更優(yōu)惠的交易條件，而且在辦理信貸業(yè)務(wù)時(shí)有效簡(jiǎn)化手續(xù)，長(zhǎng)久來(lái)看反而能降低信息的手機(jī)成本。

（二）證券市場(chǎng)規(guī)模較小

截止08年，我國(guó)汽車(chē)消費(fèi)信貸余額為 1583億元，而當(dāng)年汽車(chē)銷(xiāo)量938.05萬(wàn)輛?，F(xiàn)階段主要采用靜態(tài)利差法對(duì)汽車(chē)金融資產(chǎn)支持證券進(jìn)行定價(jià)，但隨著汽車(chē)信貸的發(fā)展，中長(zhǎng)期汽車(chē)信貸、浮動(dòng)利率汽車(chē)信貸等必然出現(xiàn)，期權(quán)調(diào)整利差法等現(xiàn)代定價(jià)工具將會(huì)越來(lái)越多的引入。但目前我國(guó)對(duì)汽車(chē)金融的管制比較多，牽制了汽車(chē)金融行業(yè)信貸證券化的發(fā)展。我國(guó)規(guī)定，汽車(chē)金融公司發(fā)放汽車(chē)貸款利率只能在基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)上浮動(dòng)10%～30%，提高了汽車(chē)金融公司的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，我國(guó)的汽車(chē)金融公司只能從事單一的汽車(chē)貸款業(yè)務(wù)以及轉(zhuǎn)售、出售汽車(chē)貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)，不能從事汽車(chē)租賃等營(yíng)利性較高的中間業(yè)務(wù)，而且還不能成立子公司。

（三）保險(xiǎn)公司的角色還很弱化

國(guó)外市場(chǎng)上，保險(xiǎn)公司的角色很多，不僅包含汽車(chē)的商業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、汽車(chē)折舊加速險(xiǎn)種，還可以為承銷(xiāo)進(jìn)行再保險(xiǎn)，提高資產(chǎn)評(píng)級(jí)，為證券化的成功堅(jiān)定基礎(chǔ)。而在我國(guó)，目前由于監(jiān)管的要求，對(duì)保險(xiǎn)資金投資范圍有嚴(yán)格的限制。實(shí)踐中，保險(xiǎn)公司只承擔(dān)為貸款擔(dān)保，商業(yè)銀行在發(fā)放汽車(chē)信貸時(shí)一般不對(duì)消費(fèi)者的信用狀況進(jìn)行調(diào)查，只是聯(lián)合保險(xiǎn)公司制定一套保險(xiǎn)方案。這導(dǎo)致我國(guó)車(chē)貸履約保證保險(xiǎn)賠率非常高。

（四）汽車(chē)金融的相關(guān)法律不健全

盡管近年來(lái)，我國(guó)加快構(gòu)建信貸資產(chǎn)證券化的法律框架，迅速出臺(tái)了一系列法律法規(guī)，使之具備了基本的可操作性。而且，現(xiàn)有的法律規(guī)定對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)不足。例如，法律法規(guī)中沒(méi)有規(guī)范汽車(chē)信貸中抵押登記和產(chǎn)權(quán)證制度的條款，消費(fèi)者在申請(qǐng)信貸證券的時(shí)候，一般都是以不動(dòng)產(chǎn)房屋作為抵押，其價(jià)值需要由專(zhuān)門(mén)的評(píng)估機(jī)構(gòu)來(lái)評(píng)估，所花費(fèi)用均是由消費(fèi)者個(gè)人承擔(dān)，這給消費(fèi)者增加率負(fù)擔(dān)。另一方面，由于未實(shí)施汽車(chē)產(chǎn)權(quán)證書(shū)，可能造成汽車(chē)重復(fù)抵押、轉(zhuǎn)讓?zhuān)o銀行帶來(lái)較大的風(fēng)險(xiǎn)。汽車(chē)信貸大規(guī)模證券化需要處理的問(wèn)題很復(fù)雜，因?yàn)槠浣灰篆h(huán)節(jié)多、參與方多，所以還需要出臺(tái)法律政策來(lái)規(guī)范征稅環(huán)節(jié)以及對(duì)稅收收入進(jìn)行定性。

四、完善我國(guó)汽車(chē)金融資產(chǎn)證券化的建議

（一）健全相關(guān)法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

2004年以來(lái)，我國(guó)先后頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》和《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》等，暫時(shí)可以以《試點(diǎn)管理辦法》為基礎(chǔ)，以建行、國(guó)開(kāi)行兩個(gè)試點(diǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)，對(duì)SPV的法律地位以及與證券化相關(guān)的會(huì)計(jì)、稅務(wù)、披露等制度作出更加明確的規(guī)定，使信貸證券化有法可依、有章可循。

（二）提高信用評(píng)級(jí)的科學(xué)性

我國(guó)要趕緊建立信用評(píng)級(jí)體系，建設(shè)全國(guó)性的信用擔(dān)保和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。嚴(yán)格限制評(píng)級(jí)人員的資格，要求評(píng)級(jí)人員評(píng)估的獨(dú)立性以及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，使之不受外界因素的影響，直接按照市場(chǎng)規(guī)則開(kāi)展業(yè)務(wù)。但是，信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)又不能不關(guān)注汽車(chē)貸款的年利率、違約率、車(chē)輛保險(xiǎn)情況、發(fā)起人的授信標(biāo)準(zhǔn)和流程還有各種催收政策等。評(píng)級(jí)后，還需要對(duì)評(píng)估對(duì)象進(jìn)行跟蹤監(jiān)督，及時(shí)作出評(píng)級(jí)調(diào)整，這樣才能確保評(píng)級(jí)結(jié)果公正、有效。

（三）拓寬汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)

政府應(yīng)逐步放松對(duì)汽車(chē)金融公司的限制，制定更寬松的汽車(chē)消費(fèi)政策，鼓勵(lì)汽車(chē)金融的信貸資產(chǎn)證券化發(fā)展。同時(shí)，科研機(jī)構(gòu)可以和企業(yè)、政府相互協(xié)作，研發(fā)出高科技節(jié)能型汽車(chē)、汽車(chē)零件，政府在此基礎(chǔ)上給予更多的推廣優(yōu)惠。

（四）加快證券市場(chǎng)的建設(shè)

資產(chǎn)證券化的大規(guī)模發(fā)展可以降低發(fā)行成本、減小集中性風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要加快信托公司、投資銀行、證券公司等金融市場(chǎng)中介服務(wù)類(lèi)機(jī)構(gòu)發(fā)展，同時(shí)，與證券化產(chǎn)業(yè)緊密相連的保險(xiǎn)業(yè)、基金業(yè)高速發(fā)展也能有效推動(dòng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的前進(jìn)。在這方面，可以考慮加強(qiáng)國(guó)際合作，以外國(guó)的人才增強(qiáng)我國(guó)該行業(yè)的發(fā)展活力，以外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)指導(dǎo)我國(guó)的發(fā)展方向，以外國(guó)的資金給我國(guó)注入新的動(dòng)力。

參考文獻(xiàn)

[1] 孫亞?wèn)|.優(yōu)先發(fā)展汽車(chē)消費(fèi)信貸證券化.北方經(jīng)貿(mào)，2003：74-77.

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第8篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

【關(guān)鍵詞】征信市場(chǎng)；監(jiān)管體制；信息資源；政策扶持

征信市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，市場(chǎng)化運(yùn)作的模式基本形成，但制約征信市場(chǎng)的深入發(fā)展的瓶頸問(wèn)題也日益凸顯，亟待在征信市場(chǎng)自由發(fā)展的基礎(chǔ)上加上政策助推力，以促進(jìn)又好又快地發(fā)展。

一、保定征信市場(chǎng)基本情況

目前保定市僅有河北新世紀(jì)資信服務(wù)有限公司一家分支機(jī)構(gòu)。該公司成立于2006年，注冊(cè)資本300萬(wàn)，現(xiàn)有員工14人，大多為本科以下學(xué)歷。其主要業(yè)務(wù)為：貸款企業(yè)主體評(píng)級(jí)、企業(yè)債券評(píng)級(jí)、上市公司評(píng)級(jí)、企業(yè)信用評(píng)級(jí)、投資管理、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，以及以上相關(guān)業(yè)務(wù)的咨詢(xún)、企業(yè)委托資產(chǎn)管理等。

該公司服務(wù)對(duì)象為本地中小企業(yè)和個(gè)人。目前為止，無(wú)任何企業(yè)前來(lái)辦理企業(yè)申辦業(yè)務(wù)，其利潤(rùn)來(lái)源主要為對(duì)個(gè)人房產(chǎn)的評(píng)估方面，但是業(yè)務(wù)量也不大。

二、征信市場(chǎng)發(fā)展中存在的主要問(wèn)題

（一）征信市場(chǎng)發(fā)展滯后，業(yè)務(wù)范圍相對(duì)狹窄

保定市征信機(jī)構(gòu)主要為從事企業(yè)信用評(píng)級(jí)的信用擔(dān)保資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，評(píng)估機(jī)構(gòu)起步較晚，水平低，小而散、雜而亂現(xiàn)象較突出，整體實(shí)力較弱。由于信用服務(wù)產(chǎn)品的社會(huì)需求不足及社會(huì)對(duì)信用服務(wù)產(chǎn)品認(rèn)知度的制約，信用調(diào)查、信用評(píng)級(jí)、計(jì)分模型開(kāi)發(fā)及企業(yè)和個(gè)人的信用評(píng)級(jí)評(píng)估業(yè)務(wù)等工作均未開(kāi)展。目前面臨的最大問(wèn)題是沒(méi)有相關(guān)政策上的支持，各大銀行均有自己的信用評(píng)價(jià)體系，不認(rèn)可其它機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)，導(dǎo)致公司市場(chǎng)慘淡。

（二）行業(yè)規(guī)則不完善，監(jiān)督管理體制不成熟

資信評(píng)級(jí)行業(yè)沒(méi)有規(guī)范的市場(chǎng)準(zhǔn)入與退出制度以及嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范和制約機(jī)制。如各商業(yè)銀行的內(nèi)部評(píng)級(jí)因商業(yè)銀行對(duì)企業(yè)的信用狀況了解程度不高，評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)和方法不同，致使同一企業(yè)存在不同評(píng)級(jí)結(jié)果，造成企業(yè)對(duì)資信評(píng)級(jí)工作的誤解。如保定立中集團(tuán)2012年被建行、中行評(píng)為AAA級(jí)企業(yè)，被農(nóng)行評(píng)為AA級(jí)企業(yè)；長(zhǎng)城汽車(chē)在中行、農(nóng)行、建行被評(píng)為AAA級(jí)企業(yè)，而在工行被評(píng)為AA級(jí)企業(yè)。企業(yè)的真實(shí)資信情況很難得到如實(shí)反映，而且企業(yè)在不同銀行貸款需要重復(fù)評(píng)級(jí)，不僅加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)，更造成人力、物力浪費(fèi)。

（三）部門(mén)各自為政，無(wú)法實(shí)現(xiàn)信息資源共享

以保定市為例，目前工商、稅務(wù)與人行分別建立起各自的信用管理系統(tǒng)，但相對(duì)封閉，互不溝通。工商部門(mén)的信用管理系統(tǒng)只有企業(yè)身份、資產(chǎn)等社會(huì)層面的靜態(tài)信息，稅務(wù)的信用管理系統(tǒng)只有企業(yè)的繳稅漏稅的情況記錄，其數(shù)據(jù)開(kāi)放也僅局限于本系統(tǒng)內(nèi)部。而人民銀行所建的銀行信貸登記咨詢(xún)系統(tǒng)卻只有反映企業(yè)信貸變化情況的動(dòng)態(tài)信息，沒(méi)有企業(yè)與其他部門(mén)往來(lái)的信用信息，信息服務(wù)僅局限于商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社對(duì)企業(yè)進(jìn)行基本的貸前查詢(xún)。這種各自為政、條塊分割、部門(mén)壟斷、缺乏共享的局面若不能盡快得到扭轉(zhuǎn)，勢(shì)必造成資源的巨大浪費(fèi)，難以形成客觀(guān)、獨(dú)立的信用評(píng)價(jià)體系，為今后系統(tǒng)的整合增加難度。

（四）政府扶持力度不夠，缺乏必要的政策支持

征信機(jī)構(gòu)既不像銀行、證券公司、信托公司等金融機(jī)構(gòu)一樣獲得高額收益，又不像高新技術(shù)企業(yè)一樣獲得政府資金資助，而是完全依賴(lài)于自己開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的能力。整個(gè)征信業(yè)的年?duì)I業(yè)額只相當(dāng)于許多行業(yè)的一個(gè)零頭，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重甚至可以被忽作用[1]。從信用評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)來(lái)看，沒(méi)有相應(yīng)的鼓勵(lì)商業(yè)銀行和企業(yè)使用信用服務(wù)產(chǎn)品的措施，致使信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)難以正常開(kāi)展業(yè)務(wù)。征信需求有著廣闊的市場(chǎng)，但由于受到主客觀(guān)因素的影響，目前社會(huì)、企業(yè)、國(guó)家有關(guān)部門(mén)對(duì)信用產(chǎn)品的有效需求還十分有限，征信市場(chǎng)的發(fā)展依賴(lài)于政府培育。企業(yè)信用評(píng)級(jí)在擴(kuò)大信用交易方面作用尚未顯現(xiàn)，不能直接給企業(yè)帶來(lái)融資效益。

三、推進(jìn)保定市征信市場(chǎng)發(fā)展的措施和建議

（一）加快征信立法步伐，不斷完善征信制度

征信法律法規(guī)是征信體系建設(shè)的制度基礎(chǔ)，健全的法律框架能夠?yàn)檎餍朋w系的建立和有效運(yùn)作提供有力的保障。當(dāng)前要加快征信立法的進(jìn)程，盡快出臺(tái)征信業(yè)管理辦法，制定相關(guān)配套的實(shí)施措施，使征信業(yè)發(fā)展和管理有法可依[2]。盡快制訂的征信法規(guī)主要有兩類(lèi)，一類(lèi)是有關(guān)征信業(yè)管理的法規(guī)，另一類(lèi)是有關(guān)信息披露的法規(guī)。借鑒、引進(jìn)國(guó)外征信體系建設(shè)的成功做法，加快征信法制建設(shè)，完善有關(guān)征信的規(guī)章制度，盡快出臺(tái)適用于中國(guó)的征信管理?xiàng)l例，改變目前社會(huì)信用體系法律基礎(chǔ)薄弱的狀況，使征信業(yè)的發(fā)展有法可依[3]。在國(guó)家《征信管理?xiàng)l例》正式頒布實(shí)施之前，可以借鑒其他省市的做法，頒布實(shí)施《河北省征信管理暫行辦法》，規(guī)范征信活動(dòng)。

（二）制定優(yōu)惠政策，大力培育征信市場(chǎng)

對(duì)信用調(diào)查、信用擔(dān)保、資信評(píng)級(jí)等征信機(jī)構(gòu)在發(fā)展初期可適當(dāng)減免稅。對(duì)企業(yè)采取有效措施遏制其造假行為，保證征信機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的真實(shí)性。從制度安排上促使全社會(huì)充分應(yīng)用企業(yè)和個(gè)人信用記錄，廣泛使用征信機(jī)構(gòu)的信用服務(wù)產(chǎn)品等，使征信機(jī)構(gòu)在政府扶持下順利發(fā)展并最終走向市場(chǎng)。各級(jí)政府在建立健全社會(huì)信用管理體系中，應(yīng)協(xié)助建立失信約束和懲罰機(jī)制并監(jiān)督行業(yè)規(guī)范發(fā)展，保持征信服務(wù)業(yè)的中立、公正、客觀(guān)和健康發(fā)展。相關(guān)政府部門(mén)，如工商、海關(guān)、法院、技術(shù)監(jiān)督、財(cái)政、稅務(wù)、商務(wù)、人民銀行、證券監(jiān)管等部門(mén)，應(yīng)依法將各自掌握的企業(yè)信用數(shù)據(jù)通過(guò)一定形式向社會(huì)開(kāi)放，減少重復(fù)建設(shè)和浪費(fèi)[4]。

（三）堅(jiān)持開(kāi)拓創(chuàng)新，逐步完善社會(huì)征信體系

推動(dòng)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展、規(guī)范統(tǒng)一征信市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。建立政府應(yīng)對(duì)征信機(jī)構(gòu)給予積極的指導(dǎo)和扶持，推廣使用信用報(bào)告等征信產(chǎn)品，拓寬征信產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。政府在從產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值的角度看待企業(yè)征信業(yè)，將其作為支撐金融和貿(mào)易的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)來(lái)發(fā)展同時(shí)，也應(yīng)該從戰(zhàn)略層面，提供包括稅收減免、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)、開(kāi)放官方信用信息源等多種形式的支持。規(guī)范統(tǒng)一征信市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高征信機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻。

（四）整合征信資源，實(shí)現(xiàn)信息共享

打破行業(yè)壟斷，推動(dòng)征信標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。依托人民銀行企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)，加快統(tǒng)一的信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。打破各行業(yè)壟斷，防止重復(fù)性建設(shè)，做好征信業(yè)務(wù)基礎(chǔ)工作。在加快征信立法的前提下，整合社會(huì)各系統(tǒng)的信用信息，統(tǒng)一納入征信管理體系，實(shí)現(xiàn)資源共享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。同時(shí)要健全征信市場(chǎng)，加大對(duì)信用評(píng)級(jí)、信用咨詢(xún)、保理、商賬追收等市場(chǎng)主體的培育，逐步形成完整的征信市場(chǎng)管理體系。

（五）加強(qiáng)征信隊(duì)伍建設(shè)、提高征信人員素質(zhì)

一方面，征信管理部門(mén)應(yīng)通過(guò)舉辦研討會(huì)、培訓(xùn)班等形式做好培訓(xùn)工作，把對(duì)從業(yè)人員的教育培訓(xùn)的同時(shí)采取相應(yīng)措施，加強(qiáng)征信業(yè)內(nèi)部信息溝通，幫助征信從業(yè)人員開(kāi)闊思維，拓展視野。另一方面，加強(qiáng)理論培養(yǎng)，在高校開(kāi)設(shè)信用管理專(zhuān)業(yè)，與高校加強(qiáng)溝通協(xié)作，既能使學(xué)生學(xué)到系統(tǒng)化的信用管理知識(shí)，接觸征信機(jī)構(gòu)的實(shí)際業(yè)務(wù)操作，使高校培養(yǎng)出適合社會(huì)需求的信用管理人才，又能使征信機(jī)構(gòu)的工作人員接觸到風(fēng)險(xiǎn)管理和信用管理新知識(shí)，了解最新發(fā)展動(dòng)向，達(dá)到及時(shí)充電的目的[1]。

四、征信市場(chǎng)發(fā)展建議方案

（一）確立人民銀行監(jiān)管主體地位，推動(dòng)征信標(biāo)準(zhǔn)化

我國(guó)征信機(jī)構(gòu)的監(jiān)管涉及人民銀行、商務(wù)部、經(jīng)貿(mào)委等多個(gè)部門(mén)，從事信用信息管理的機(jī)構(gòu)也涉及眾多部門(mén)，各部門(mén)制定的信用信息采集和評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不一，其征信結(jié)果也各不相同，直接影響征信產(chǎn)品的社會(huì)公信力。建議借鑒國(guó)外模式，由人民銀行加強(qiáng)對(duì)全國(guó)征信業(yè)的監(jiān)督管理，制定統(tǒng)一的征信標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)征信市場(chǎng)健康發(fā)展。

（二）加快征信監(jiān)管立法，為征信監(jiān)管提供法律支撐

我國(guó)征信業(yè)起步較晚且各地發(fā)展不平衡，各地出臺(tái)的地方性法規(guī)不完善.建議盡快出臺(tái)《征信管理?xiàng)l例》并在監(jiān)管方面明確規(guī)定以下幾點(diǎn)：一是中國(guó)人民銀行的征信市場(chǎng)監(jiān)管主體地位；二是有關(guān)政府部門(mén)向征信機(jī)構(gòu)提供其掌握信用信息的權(quán)利和義務(wù)；三是企業(yè)、公民必須依法提供真實(shí)信用數(shù)據(jù)的義務(wù)。

（三）打破行業(yè)壟斷，推動(dòng)征信標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)

依托人民銀行企業(yè)和個(gè)人征信系統(tǒng)，加快統(tǒng)一的信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)建設(shè)。打破各行業(yè)壟斷，防止重復(fù)性建設(shè)，做好征信業(yè)務(wù)基礎(chǔ)工作。

（四）推動(dòng)征信服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)展，規(guī)范統(tǒng)一征信市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)

建立政府應(yīng)對(duì)征信機(jī)構(gòu)給予積極的指導(dǎo)和扶持，推廣使用信用報(bào)告等征信產(chǎn)品，拓寬征信產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。規(guī)范統(tǒng)一征信市場(chǎng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高征信機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門(mén)檻。

參考文獻(xiàn)

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第9篇：信用評(píng)級(jí)管理辦法范文

本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)有鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行調(diào)研，提出目前存在的信用問(wèn)題，分析問(wèn)題形成原因，結(jié)合國(guó)內(nèi)外較為成熟的電子商務(wù)平臺(tái)信用管理模式提出我國(guó)鐵路電子商務(wù)平臺(tái)交易的信用解決方案，力圖改善現(xiàn)存的鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)的交易信用問(wèn)題，為完善我國(guó)鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)的交易信用提供參考，發(fā)揮電子商務(wù)在鐵路客運(yùn)中的真正作用，為我國(guó)鐵路的健康發(fā)展提供幫助。

電子商務(wù)信用發(fā)展?fàn)顩r

所謂信用，是指在商品交換或其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，授信人在充分信任受信人能夠?qū)崿F(xiàn)其承諾的基礎(chǔ)上，用契約關(guān)系向受信人提供其所需的商品并保障自己貨款能夠回流并產(chǎn)生利益的商務(wù)活動(dòng)［2］。不同的研究角度對(duì)信用有不同的解釋。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀(guān)點(diǎn)看信用是指采用借貸貨幣資金或延期支付方式的商品買(mǎi)賣(mài)活動(dòng)的總稱(chēng)；從社會(huì)學(xué)研究角度上看信用是指對(duì)一個(gè)人（自然人或法人）履行義務(wù)能力尤其是償債能力的一種社會(huì)評(píng)價(jià)。西方國(guó)家從純經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)信用定義為是指因價(jià)值交換的滯后而產(chǎn)生的賒銷(xiāo)活動(dòng)，是以協(xié)議和契約保障的不同時(shí)間間隔下的經(jīng)濟(jì)交易行為。

完善的信用管理模式是電子商務(wù)交易的基礎(chǔ)和發(fā)展的關(guān)鍵所在［3～5］。由于電子商務(wù)是虛擬的，所以電子商務(wù)信用還存在很多問(wèn)題?？蛻?hù)對(duì)網(wǎng)上供應(yīng)商的供應(yīng)能力、道德、誠(chéng)信提出了更高的要求［6］。電子商務(wù)信用，指的是電子商務(wù)交易中由買(mǎi)方（ven－dee）、賣(mài)方（vendor）以及電子商務(wù)平臺(tái)提供方（platform）構(gòu)成的三方互動(dòng)的信用關(guān)系，電子商務(wù)作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品，依托于網(wǎng)絡(luò)而存在，在這樣的購(gòu)物社區(qū)中買(mǎi)賣(mài)雙方之間的最大特點(diǎn)是“信息不對(duì)稱(chēng)”。要完成交易誠(chéng)實(shí)守信是關(guān)鍵［7］。

近年來(lái)，伴隨電子商務(wù)應(yīng)用迅速的發(fā)展，為了解決信用問(wèn)題帶來(lái)的影響，國(guó)內(nèi)外的電子商務(wù)市場(chǎng)都有信用管理模式來(lái)盡量規(guī)范網(wǎng)上交易。下面以eBay和淘寶為例，展示目前國(guó)內(nèi)外較為成功的電子商務(wù)平臺(tái)的信用管理模式。

eBay作為美國(guó)較著名的電子商務(wù)網(wǎng)站eBay采用了第三方認(rèn)證的信用模式。美國(guó)為保證電子交易安全性與可靠性的有效執(zhí)行，目前在法律框架之外產(chǎn)生并市場(chǎng)運(yùn)作的第三方在線(xiàn)機(jī)構(gòu)不下50家，其中最有效的是由第三方擔(dān)?；虮O(jiān)督執(zhí)行，以防止買(mǎi)方和賣(mài)方欺騙的網(wǎng)上認(rèn)證機(jī)構(gòu)［8］。eBay信用評(píng)價(jià)體系主要由信用評(píng)價(jià)，賣(mài)家服務(wù)評(píng)級(jí)及交易糾紛三大方面組成。在每筆交易完成后，買(mǎi)、賣(mài)家皆可以為彼此給出“正面”、“負(fù)面”或是“中立”的評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)系統(tǒng)有助于減低被詐騙的機(jī)率。自2007年5月起，eBay開(kāi)始啟用賣(mài)家服務(wù)評(píng)級(jí)系統(tǒng)。買(mǎi)家在為賣(mài)家留下總體信用評(píng)價(jià)時(shí)（好評(píng)、中評(píng)或差［負(fù)］評(píng)），將就以下四個(gè)方面的服務(wù)，對(duì)賣(mài)家服務(wù)質(zhì)量評(píng)級(jí)：物品描述與實(shí)物之間的差異；溝通質(zhì)量及回應(yīng)速度；物品運(yùn)送時(shí)間合理性；運(yùn)費(fèi)及處理費(fèi)合理性。這四項(xiàng)評(píng)分被稱(chēng)作賣(mài)家服務(wù)評(píng)級(jí)，賣(mài)家服務(wù)評(píng)級(jí)的分值通常在1～5分之間，5為最高分，1為最低分，四項(xiàng)評(píng)級(jí)中的任意一項(xiàng)被評(píng)為1～2分都看作是買(mǎi)家做出負(fù)面評(píng)價(jià)，代表買(mǎi)家對(duì)本次交易不滿(mǎn)。為了使買(mǎi)家獲得更好的購(gòu)物體驗(yàn)，eBay會(huì)將最近一個(gè)月賣(mài)家服務(wù)評(píng)分（賣(mài)家服務(wù)評(píng)級(jí)各項(xiàng)總分）較好的賣(mài)家的物品優(yōu)先推薦給買(mǎi)家。當(dāng)賣(mài)家服務(wù)評(píng)分達(dá)到一定分?jǐn)?shù)后，賣(mài)家會(huì)被評(píng)為優(yōu)秀賣(mài)家，將會(huì)在搜索中獲得更多展示，并對(duì)優(yōu)秀評(píng)級(jí)賣(mài)家給予獎(jiǎng)勵(lì)與費(fèi)用優(yōu)惠，幫助優(yōu)秀賣(mài)家提高產(chǎn)品曝光率，提升銷(xiāo)量。賣(mài)家服務(wù)評(píng)分過(guò)低的賣(mài)家將被屏蔽。因此，賣(mài)家服務(wù)評(píng)分對(duì)于賣(mài)家的意義重大。

我們從購(gòu)物流程入手分析淘寶的信用模式。圖1展示了淘寶網(wǎng)的基本購(gòu)物流程。上圖中，買(mǎi)家瀏覽商品信息，查看賣(mài)家信用度和商品評(píng)價(jià)信息，然后決定是否購(gòu)買(mǎi)，如果購(gòu)買(mǎi)商品，需要對(duì)用戶(hù)進(jìn)行驗(yàn)證。對(duì)于已注冊(cè)的用戶(hù)，登錄即可；對(duì)于為注冊(cè)則需要進(jìn)行用戶(hù)注冊(cè)。買(mǎi)家支付貨款后，賣(mài)家發(fā)貨，買(mǎi)家收貨。買(mǎi)家收到商品后可以對(duì)賣(mài)家信用和商品進(jìn)行評(píng)價(jià)。作為賣(mài)家，也需要通過(guò)注冊(cè)認(rèn)證，收到買(mǎi)家的付款發(fā)貨，交易成功后可以對(duì)買(mǎi)家信用進(jìn)行評(píng)價(jià)。這種信用互評(píng)的模式能夠提高交易成功率，降低交易風(fēng)險(xiǎn)。目前，淘寶網(wǎng)使用的信用模式流程如下：注冊(cè)認(rèn)證；信用評(píng)級(jí)，淘寶信用評(píng)價(jià)模型讓買(mǎi)家與賣(mài)家在交易結(jié)束后，就本次交易為對(duì)方做出評(píng)價(jià)；消費(fèi)者保障服務(wù)：根據(jù)消費(fèi)者保障服務(wù)協(xié)議及淘寶網(wǎng)其他公示規(guī)則的規(guī)定，用戶(hù)按其選擇參加的消費(fèi)者保障服務(wù)項(xiàng)目，向買(mǎi)家提供相應(yīng)的售后服務(wù)。包括，“先行賠付”、“7天無(wú)理由退貨”、“假一賠三”、“虛擬物品閃電發(fā)貨”和“數(shù)碼和家電30天維修”等具體服務(wù)項(xiàng)目；網(wǎng)上交流社區(qū)，淘寶網(wǎng)建立了網(wǎng)上交流社區(qū)，方便用戶(hù)對(duì)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物的經(jīng)歷進(jìn)行體驗(yàn)交流，可以有效地監(jiān)督防止欺詐行為的產(chǎn)生，網(wǎng)上社區(qū)對(duì)其他的信用措施起到了完善補(bǔ)充的作用。通過(guò)對(duì)上面兩個(gè)電子商務(wù)平臺(tái)交易流程的概述，可以發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外的較成功的交易平臺(tái)利用第三方認(rèn)證、評(píng)價(jià)機(jī)制、身份認(rèn)證等一系列的方式在一定程度上保證了交易的安全性，但是還存在一些信用隱患和漏洞，這些信用隱患和漏洞直接影響著交易的順利進(jìn)行。歸納起來(lái)有如下幾個(gè)方面：炒作信用；付款未發(fā)貨；網(wǎng)上描述不符；未履行承諾之服務(wù)；惡意評(píng)價(jià)；惡意報(bào)復(fù)。

應(yīng)用案例

目前，我國(guó)已經(jīng)啟用鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)服務(wù)廣大旅客，使用電子商務(wù)平臺(tái)改善管理模式，提高運(yùn)營(yíng)效率。但是還存在一些信用問(wèn)題，我們從目前的訂票流程入手，分析目前的鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)運(yùn)作過(guò)程中的信用問(wèn)題。圖2展示了鐵路網(wǎng)絡(luò)訂票流程。如以上流程圖所示，旅客首先注冊(cè)系統(tǒng)，認(rèn)證成功后，可以查詢(xún)票務(wù)信息，如果查詢(xún)車(chē)次有余票，可以預(yù)訂車(chē)票，最后通過(guò)網(wǎng)銀進(jìn)行支付。旅客支付成功后，還可退票，通過(guò)網(wǎng)銀進(jìn)行退款。信用問(wèn)題貫穿了上述整個(gè)訂票流程，具體的信用問(wèn)題如下：預(yù)訂客票，未及時(shí)付款；退票不及時(shí)，造成票額浪費(fèi)；非正常操作，例如旅客非正常的頻繁訪(fǎng)問(wèn)訂票系統(tǒng)；“搶票器”的使用；使用虛假身份信息訂票、以盈利為目的囤票倒票、哄抬票價(jià)行為，擾亂市場(chǎng)；黑客攻擊訂票系統(tǒng)，搞破壞、造成服務(wù)器壓力，影響正常的服務(wù)。

針對(duì)上面提到的問(wèn)題，我國(guó)鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)需要優(yōu)化管理辦法以及優(yōu)化訂票、支付流程，杜絕作弊現(xiàn)象。首先，要規(guī)范電子商務(wù)管理辦法，從查票、購(gòu)票、退票到檢票每個(gè)環(huán)節(jié)都要嚴(yán)格遵守規(guī)章制度。其次，實(shí)行用戶(hù)實(shí)名注冊(cè)，利用有效證件注冊(cè)系統(tǒng)，確保乘車(chē)旅客的票據(jù)是真實(shí)身份購(gòu)買(mǎi)。再次，建立會(huì)員誠(chéng)信信用數(shù)據(jù)庫(kù)，記錄用戶(hù)交易信息，通過(guò)分析數(shù)據(jù)，確保每筆交易都有據(jù)可尋，規(guī)范票務(wù)系統(tǒng)的交易市場(chǎng)。最后，建立信用評(píng)級(jí)機(jī)制，為我國(guó)鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)信用提供技術(shù)支持。

電子商務(wù)是在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)者網(wǎng)上交易的新型商業(yè)運(yùn)行模式，由于是在開(kāi)放的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中交易的，要保證電子商務(wù)平臺(tái)的交易信用，需要以一系列的政府政策、企業(yè)規(guī)章、或者嚴(yán)格的管理辦法來(lái)約束交易行為，為電子商務(wù)平臺(tái)提供一個(gè)良好的管理環(huán)境?；巨k法如下：采取用戶(hù)消費(fèi)積分的形式，采用特定的加權(quán)方式，確定用戶(hù)級(jí)別。如果查出不良購(gòu)買(mǎi)記錄，會(huì)降級(jí)處罰。引入網(wǎng)絡(luò)排隊(duì)的概念，積分高的用戶(hù)可獲得有限的排位提前。檢票環(huán)節(jié)注重與網(wǎng)上注冊(cè)的信息匹配，通過(guò)最新的技術(shù)手段實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化證件識(shí)別，加快檢票速度，人工檢票將逐漸成為輔助的檢票形式。對(duì)誠(chéng)信用戶(hù)進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，定期舉行優(yōu)惠活動(dòng)，高級(jí)會(huì)員擁有熱門(mén)車(chē)票的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。提供更方便的退票審核流程，加快合理退票的處理速度，使有效票源迅速回歸票池中，避免浪費(fèi)。

在使用鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)時(shí)，所有用戶(hù)注冊(cè)都要對(duì)身份證、駕駛證、學(xué)生證等證件進(jìn)行有效實(shí)名認(rèn)證，并通過(guò)公安部，個(gè)人征信等系統(tǒng)核實(shí)驗(yàn)證。如圖3所示。須填寫(xiě)真實(shí)的個(gè)人信息。系統(tǒng)會(huì)對(duì)非注冊(cè)用戶(hù)的個(gè)人信息進(jìn)行驗(yàn)證，將用戶(hù)名、證件信息、電子郵箱、手機(jī)號(hào)、銀行帳號(hào)（信用卡）進(jìn)行綁定。如果遇到已存在的沖突記錄，提示用戶(hù)修改。注冊(cè)成為正式用戶(hù)后，個(gè)人信息將存入誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)中。如圖4所示，用戶(hù)注冊(cè)后可以查詢(xún)車(chē)票信息。系統(tǒng)根據(jù)IP分辨用戶(hù)位置和類(lèi)型并根據(jù)一定規(guī)則限制單位時(shí)間內(nèi)的查詢(xún)次數(shù)，并根據(jù)用戶(hù)的IP限制車(chē)票可預(yù)定的張數(shù)。用戶(hù)預(yù)定通過(guò)驗(yàn)證后，系統(tǒng)鎖定車(chē)票。用戶(hù)須在指定時(shí)間完成票款支付，否則預(yù)訂的車(chē)票將解鎖。支付成功后，系統(tǒng)確認(rèn)出票。用戶(hù)可對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，系統(tǒng)對(duì)用戶(hù)的交易進(jìn)行評(píng)價(jià)，結(jié)果計(jì)入用戶(hù)評(píng)價(jià)庫(kù)。至此，交易完成。實(shí)名制注冊(cè)為建立誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)和信用評(píng)價(jià)分析系統(tǒng)提供的基礎(chǔ)，只有保證交易用戶(hù)的真實(shí)性，才能以此為依據(jù)，進(jìn)行數(shù)據(jù)管理和分析，并按照電子商務(wù)平臺(tái)管理辦法規(guī)范其網(wǎng)上交易行為。

用戶(hù)注冊(cè)成功后，系統(tǒng)將會(huì)建立該用戶(hù)的個(gè)人檔案，檔案包括了注冊(cè)用戶(hù)的個(gè)人信用信息，個(gè)人信用信息主要由三部分組成：個(gè)人基本人身資料（姓名，身份證號(hào)，電子郵箱，手機(jī)號(hào)，銀行帳號(hào)等）、個(gè)人交易歷史清單和個(gè)人信用等級(jí)。其中個(gè)人交易歷史清單和個(gè)人信用等級(jí)是要放在誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)中。在鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)的交易中，用戶(hù)每次的交易數(shù)據(jù)都應(yīng)及時(shí)地收集在誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)中。即便用戶(hù)不采用網(wǎng)上支付的方式，只要交易成功，這個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)也應(yīng)有相應(yīng)的記錄。這樣做有許多好處，首先，交易記錄十分明晰，避免了發(fā)生糾紛后的抵賴(lài)，欺騙等行為。其次通過(guò)對(duì)誠(chéng)信數(shù)據(jù)庫(kù)中數(shù)據(jù)的分析，判斷用戶(hù)的信用狀況，對(duì)信用不良的用戶(hù)要限制其交易甚至是取消其交易，保證交易的安全。三是，對(duì)個(gè)人的查詢(xún)提供了方便。不但如此，這些龐大的數(shù)據(jù)是一種寶貴的信用資源，在今后做需求分析，客流分析等工作時(shí)，會(huì)對(duì)鐵路客運(yùn)訂票系統(tǒng)帶來(lái)很大便利，能極大促進(jìn)鐵路系統(tǒng)的良性發(fā)展。

在鐵路客運(yùn)電子商務(wù)平臺(tái)上也擬采用主流的評(píng)價(jià)方式，校驗(yàn)、評(píng)價(jià)，然后計(jì)算統(tǒng)計(jì)，最后評(píng)價(jià)結(jié)果。同時(shí)，可以采用多渠道獲取評(píng)價(jià)信息的方式，獲取評(píng)價(jià)信息和反饋信息，更加注重評(píng)價(jià)系統(tǒng)的靈活性，拓展性，來(lái)適應(yīng)復(fù)雜的市場(chǎng)需求變化。