企業(yè)對(duì)外投資分析精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

[關(guān)鍵詞] 對(duì)外直接投資 現(xiàn)狀 潛力

一、 中國企業(yè)對(duì)外直接投資的不足

盡管我國企業(yè)對(duì)外直接投資增長迅速,但對(duì)外直接投資仍處發(fā)展初期,當(dāng)前的投資現(xiàn)狀與預(yù)期的投資水平還存在一定差距。

1.對(duì)外投資整體規(guī)模較小

《2009年中國企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查報(bào)告》顯示,雖然近幾年來企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模有上升,但是總體對(duì)外投資規(guī)模仍然較小。在所有進(jìn)行過對(duì)外投資的受訪企業(yè)中,約有三分之二的企業(yè)表示現(xiàn)有對(duì)外投資規(guī)模小于500萬美元。對(duì)外投資超過1000萬美元的企業(yè)占20%,其中超過1億美元的僅達(dá)到6%。另外目前中國企業(yè)對(duì)外投資的領(lǐng)域、區(qū)域還比較有限,投資的領(lǐng)域主要是制造業(yè)。 投資的區(qū)域主要是東亞和東南亞。在當(dāng)前金融危機(jī)的影響下,中國企業(yè)對(duì)外投資規(guī)模將會(huì)有所減小。

2.對(duì)外投資績效較低

中國企業(yè)在“走出去”政策指引下,越來越多的企業(yè)邁出了國際經(jīng)營的步伐,但對(duì)外投資收益率較低。據(jù)世界銀行估算,中國對(duì)外投資的三分之一是虧損的,三分之一盈利,三分之一持平,這意味著有相當(dāng)一部分境外投資是低效或無效的。有關(guān)調(diào)查顯示,沿海地區(qū)過半數(shù)的企業(yè)海外投資是不成功的。UNCTAD開發(fā)了對(duì)外直接投資績效指數(shù)(OND), 如果某國(或地區(qū))的OND為1,意味著該國(或地區(qū))對(duì)外直接投資的績效達(dá)到世界平均水平,如果某國(或地區(qū))的OND大于或小于1,意味著該國(或地區(qū))的績效高于或低于世界平均水平。UNCTAD的計(jì)算結(jié)果表明,在2001年―2003年間,中國OND為0.15,排在第58位,由此可見中國的對(duì)外直接投資績效遠(yuǎn)低于世界平均水平。

二、中國企業(yè)對(duì)外直接投資的成績

盡管中國對(duì)外直接投資的現(xiàn)實(shí)狀況與預(yù)期水平還存在一定的差距。但近年來中國企業(yè)對(duì)外直接投資呈快速增長勢(shì)頭,并且已取得一些明顯成績。

1.起步雖晚但發(fā)展較快

從時(shí)段上看,直到改革開放之后,我國企業(yè)才真正開展對(duì)外直接投資,迄今不過20余年的歷史。但隨著我國對(duì)外開放程度不斷提高,特別是加入世貿(mào)組織后,企業(yè)對(duì)外直接投資總量不斷增加、增速不斷加快。2002年,中國企業(yè)對(duì)外直接投資流量僅27億美元,2007年則達(dá)到265.1億美元,五年增長了近10倍。其中,非金融類對(duì)外直接投資年均增長56%。特別是相對(duì)于2006年,2007年實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長。2007年投資總量同比增長25.3%,其中:新增股本投資86.9億美元,占32.8%;當(dāng)期利潤再投資97.9億美元,占36.9%;其他投資80.3億美元,占30.3%。截至2007年底,中國對(duì)外直接投資存量達(dá)到1179.1 億美元,流量超過1億美元的國家和地區(qū)達(dá)到24個(gè),較上年增加17個(gè)。

2. 投資模式不斷創(chuàng)新

我國企業(yè)對(duì)外直接投資起步較晚,因此,初期投資多以試探為主,通常采取合資方式。但近年來的投資模式不斷創(chuàng)新,投資辦廠、興建生產(chǎn)基地、構(gòu)建營銷網(wǎng)絡(luò)、跨國并購、參股等方式逐漸開始興盛。2005年,以收購、兼并等方式完成的直接投資總量約占當(dāng)年流量的50%,境內(nèi)投資主體對(duì)境外企業(yè)貸款形成的其他投資占直接投資的43%,以投資控股為主的商務(wù)服務(wù)業(yè)投資占當(dāng)年流量的40%。同時(shí),并購越來越成為中國企業(yè)進(jìn)軍海外的主要手段和方式,越來越多的國內(nèi)企業(yè)通過收購兼并國外企業(yè)或者在海外建立研發(fā)中心,開發(fā)技術(shù)資源,以形成自身的核心技術(shù)能力和全球品牌影響力。

3.區(qū)域分布日趨廣泛

隨著我國“走出去”戰(zhàn)略的廣泛實(shí)施,中國企業(yè)對(duì)外直接外投資的區(qū)域分布越來越廣。目前,全球五大洲173個(gè)國家和地區(qū)有中國企業(yè)的直接投資,投資覆蓋率達(dá)到71.2%。以2007年對(duì)外直接投資的地區(qū)分布為例,亞洲國家依然是我國最大的海外投資目的地,占全部對(duì)外直接投資總額的50%以上。其中2007年投資存量達(dá)到792.2億美元,占當(dāng)年存量的67.2%,主要分布在中國香港、新加坡、韓國、巴基斯坦等國家和地區(qū)。同時(shí),對(duì)拉丁美洲的直接投資增長迅速,2007年存量達(dá)到247億美元,占當(dāng)年總量的20.9%,主要分布在開曼群島、英屬維爾京、巴西、阿根廷、墨西哥等國家。再次是歐洲和非洲,分別占當(dāng)年存量的3.8%,其中歐洲主要集中在俄羅斯、英國、德國等國家,非洲主要集中在南非、尼日利亞、蘇丹等國。最后是北美和大洋洲,分別占2007年存量的2.7%和1.6%。

4.行業(yè)分布不斷拓展

隨著我國參與國際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的程度不斷加深,我國企業(yè)對(duì)外投資的行業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。從流量看,涉足行業(yè)不斷增多。2007年,批發(fā)和零售業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)等領(lǐng)域的投資占到當(dāng)年全部對(duì)外直接投資流量的91%,成為主要的投資領(lǐng)域。從存量看,行業(yè)分布比較齊全,2007年商務(wù)服務(wù)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、金融和采礦業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政業(yè)合計(jì)占存量的80%。

作為對(duì)外直接投資只20多年的國家,中國對(duì)外直接投資尚處于初級(jí)階段,現(xiàn)實(shí)狀況與預(yù)期水平存在一定的差距。但分析研究發(fā)現(xiàn),中國對(duì)外直接投資已經(jīng)取得了顯著的成績,并呈快速發(fā)展之勢(shì),且伴隨著中國整體國際競(jìng)爭力的不斷增強(qiáng),中國企業(yè)逐漸成為全球直接投資領(lǐng)域的一支新生力量,許多發(fā)展中國家已經(jīng)普遍意識(shí)到中國對(duì)外直接投資的深厚潛力,并把中國列為僅次于美國的第二大外資來源地。因此,深入分析中國企業(yè)對(duì)外直接投資存在的不足及取得的成績,克服不足,揚(yáng)長避短,中國對(duì)外直接投資是大有潛力的。

參考文獻(xiàn):

[1]國家統(tǒng)計(jì)局 商務(wù)部: 2007年中國對(duì)外直接投資公告,2008

第2篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資　模式分析　風(fēng)險(xiǎn)防范 企業(yè)戰(zhàn)略

選題背景：這學(xué)期學(xué)得是國際投資學(xué)，主要是講關(guān)于投資方面的知識(shí)，既然學(xué)得是投資，我覺得中國企業(yè)對(duì)外投資模式分析這個(gè)題目和這門課程的聯(lián)系最密切，同時(shí)，中國企業(yè)對(duì)外投資的模式分析也是國際投資學(xué)這門課程最后一節(jié)課上所講的內(nèi)容，對(duì)這節(jié)課的印象也較之其它題目來說比較深刻。

文獻(xiàn)綜述：對(duì)外投資理論的核心問題，就是解釋外國投資發(fā)生的特點(diǎn)、原因、機(jī)制和后果.這些理論對(duì)于中國實(shí)施"走出去"戰(zhàn)略、促進(jìn)對(duì)外直接投資具有重要的借鑒意義.

一、中國企業(yè)對(duì)外投資的主要特點(diǎn)

1．投資規(guī)模.截止2004年，我國非金融類對(duì)外直接投資累計(jì)近370億美元。但與同期我國吸引外商直接投資相比，引進(jìn)外資與對(duì)外投資的比例僅為1：0.0597，不僅大大低于發(fā)達(dá)國家的1：1.55和世界的1：1.093的平均水平，與發(fā)展中國家1：0.206（注：本文的數(shù)字統(tǒng)計(jì)均來自綦建紅。國際投資學(xué)教程清華大學(xué)出版社 2005）也有很大的差別，這些數(shù)字說明我國對(duì)外直接投資的總體規(guī)模仍然很小。盡管我國對(duì)外投資的絕對(duì)規(guī)模仍然有限，但增長十分迅速，平均年增長率達(dá)到50%，大大超過了亞洲新興工業(yè)化國家最初的對(duì)外直接投資增長速度。

2.投資主體.就境內(nèi)投資主體的所有制性質(zhì)而言，我國境外投資正從單一的國有企業(yè)對(duì)外直接投資向多種所有制經(jīng)濟(jì)主體對(duì)外直接投資轉(zhuǎn)變。但大型國有企業(yè)在投資中仍占據(jù)主導(dǎo)地位。就境內(nèi)投資主體的行業(yè)分布來看，從初期以國有外貿(mào)商業(yè)公司和工貿(mào)公司為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳耙灾圃鞓I(yè)、批發(fā)零售業(yè)為主的結(jié)構(gòu)。這些行業(yè)是中國在國際市場(chǎng)上具有比較優(yōu)勢(shì)的主要行業(yè)，自然也成為中資公司海外投資的主要組成部分。

3.投資方式.從海外投資企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，我國海外非貿(mào)易性企業(yè)，采用合資方式的企業(yè)約占80%左右，獨(dú)資的中國企業(yè)相應(yīng)還相對(duì)較少。目前，雖然新建投資還占有相當(dāng)比重，但越來越多的企業(yè)開始采取跨國并購及股權(quán)置換等方式對(duì)外投資。在國外設(shè)立高新技術(shù)研發(fā)中心已成為我國對(duì)外直接投資的新亮點(diǎn)。

4.投資地域.一方面，中國對(duì)外投資從20世紀(jì)80年代集中于美歐日、中國的港澳等少數(shù)發(fā)達(dá)國家或地區(qū)，發(fā)展到周邊國家和亞非拉等廣大發(fā)展中國家和地區(qū)，呈現(xiàn)出多元化發(fā)展格局。但是從另一方面，從中國對(duì)外直接投資的存量分布看，高度集中在亞洲國家和地區(qū)，我國的港澳地區(qū)仍是投資的熱點(diǎn)，但對(duì)亞洲的投資比重出現(xiàn)明顯下降，而其他地區(qū)的投資有所上升。

5.投資行業(yè).我國的投資領(lǐng)域不斷拓寬，由初期的進(jìn)出口貿(mào)易、航運(yùn)和餐飲等少數(shù)領(lǐng)域拓展到加工制造、資源利用、工程承包、農(nóng)業(yè)合作和研究開發(fā)等國家鼓勵(lì)的領(lǐng)域。就我過對(duì)外投資的存量來看，集中分布在信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)；采礦業(yè)；制造業(yè)。從近期的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，采礦業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)是我國對(duì)外投資的熱點(diǎn)行業(yè).

二、中國企業(yè)對(duì)外投資的模式分析

1.建立海外營銷投資模式，建立自己的國際營銷渠道，有單一的國內(nèi)市場(chǎng)走向全球性市場(chǎng)，如我國的三九集團(tuán).

2.境外加工貿(mào)易投資模式，直接在境外設(shè)廠，帶動(dòng)和擴(kuò)大國內(nèi)設(shè)備技術(shù).原材料.零配件出口，如華源集團(tuán).

3.海外創(chuàng)立自主品牌投資模式，如海爾集團(tuán)，由中國名牌成為世界名牌.

4.海外并購資產(chǎn)-品牌，通過并購國外知名品牌，借助其品牌影響力開拓當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的海外投資模式.例如我國的TCL.

5.海外品牌輸出投資模式，指我國那些具有得天獨(dú)厚的品牌優(yōu)勢(shì)企業(yè)，例如，北京同仁堂，品牌譽(yù)滿海內(nèi)外，商標(biāo)已受到國際組織的保護(hù).

6.國家戰(zhàn)略主導(dǎo)投資模式，指我國一些大型能源企業(yè)開展海外投資主要是政府的推動(dòng)，注重的是國家的宏觀利益，例如，我國三大石油巨頭即中石化、中石油和中海油，這是解決能源瓶頸的重要問題。

7.海外研發(fā)投資模式，指我國一些高科技企業(yè)而非傳統(tǒng)的制造企業(yè)或資源開發(fā)企業(yè)通過建立海外研發(fā)中心，利用海外研發(fā)資源，使研發(fā)國際化具有居國際先進(jìn)水平的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，例如我國的華為集團(tuán)。

截止2002年9月，中國對(duì)外投資企業(yè)已達(dá)到6800多家，投資范圍擴(kuò)大到160個(gè)國家和地區(qū)，協(xié)議投資總額165億美元。其中，中方企業(yè)投資91億美元，主要是對(duì)我國港澳地區(qū)和美國。其次是東南亞地區(qū)，據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織的預(yù)測(cè)，到2005年中國企業(yè)對(duì)外投資將達(dá)到一年40億美元。主要是在確保能源及家電行業(yè)的對(duì)外投資。就世界對(duì)外直接投資的流向而言，1999年全球FDI流出流量8000億美元，其中6360億美元流入發(fā)達(dá)國家，約占世界FDI總流量的75%，2080億美元流入發(fā)展中國家，只占FDI總流量24%.國際直接投資趨向于流向經(jīng)濟(jì)規(guī)模大、增長速度快、產(chǎn)權(quán)明晰、金融管制松、企業(yè)運(yùn)行狀況良好、市場(chǎng)準(zhǔn)入限制小的國家和地區(qū)。

由于中國主要的優(yōu)勢(shì)是勞動(dòng)力資源，且政治穩(wěn)定，工業(yè)基礎(chǔ)較好，國家外匯儲(chǔ)備充足，政策性限制逐漸減少。格蘭仕、德隆等企業(yè)堅(jiān)持國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售，充分發(fā)揮中國豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)，通過國際間的商業(yè)運(yùn)作，將過剩的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)化為具有國際競(jìng)爭力的產(chǎn)品，進(jìn)而轉(zhuǎn)化產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，提升國家的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。福耀和萬向的選擇除了利用勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)外，更重要的原因就是部分國家的“反傾銷”，及一些國家設(shè)置了較高的貿(mào)易壁壘，這種模式不但加大了國外市場(chǎng)開發(fā)力度，而且可以避免壁壘，不受反傾銷法的限制，減少征稅風(fēng)險(xiǎn)。而海爾的自建營銷體系模式就是堅(jiān)持“世界品牌戰(zhàn)略”，從某種意義上說，現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭力的焦點(diǎn)就是以品牌為核心的企業(yè)形象的競(jìng)爭，含品牌知名度、品牌美譽(yù)度、國際化的形象及包裝等，在經(jīng)營自有國際品牌的同時(shí)，利潤也隨之而來。

中國的企業(yè)除了要了解自身的核心競(jìng)爭力，充分利用優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品，如勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)，加大對(duì)外直接投資的力度，建立國際化生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)，還要規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，積極參與到全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中。

三、我國企業(yè)對(duì)外投資的選擇方向及原則

從目前中國對(duì)外直接投資的方向來看，企業(yè)投資的金額不大，范圍卻過于廣泛，平均每個(gè)國家只有幾千萬美元的投資。與中國的總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)模不相稱。特性是不同發(fā)展階段的并存性、技術(shù)結(jié)構(gòu)的多層次性、投資主體的多元性以及投資空間的全方位性，這就使得投資的區(qū)位選擇獲得了廣闊的空間。隨著海外投資規(guī)模的加大，投資主體將逐步由國有企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)樗接衅髽I(yè)主導(dǎo)的對(duì)外直接投資。（戰(zhàn)略資源性和政策性投資除外）投資的風(fēng)險(xiǎn)控制及如何采取有效措施降低風(fēng)險(xiǎn)概率和風(fēng)險(xiǎn)損失，成為對(duì)外投資企業(yè)的首要課題。中國企業(yè)在對(duì)外直接投資過程中應(yīng)遵循下列原則：避免盲目投資，選擇投資有比較優(yōu)勢(shì)的國家和地區(qū)；選擇產(chǎn)品導(dǎo)入型，市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Υ蟮膰液偷貐^(qū)；依據(jù)不同行業(yè)的性質(zhì)和進(jìn)入國家的政策導(dǎo)向，確定是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家；在其他條件相同時(shí)，采取由近及遠(yuǎn)的策略，優(yōu)先考慮周邊國家；充分考慮企業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)要素和核心競(jìng)爭力及發(fā)展階段，堅(jiān)持一元化發(fā)展和橫向發(fā)展，對(duì)多元化發(fā)展要慎重；出資方式盡量靈活，多籌集國際金融貨幣市場(chǎng)資金，選擇理想的投資伙伴，采用合資企業(yè)的方式；注意知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，專利及商標(biāo)的使用，維持自有的技術(shù)優(yōu)勢(shì)；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營管理當(dāng)?shù)鼗?，真正融入被投資國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體系中。

鑒于中國企業(yè)對(duì)外直接投資資產(chǎn)規(guī)模小，技術(shù)含量低，國際投資經(jīng)驗(yàn)少，我國政府雖然制定了一系列優(yōu)惠和保護(hù)政策，為企業(yè)開拓國際市場(chǎng)創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，但是，還是存在諸如多頭審批管理問題，管理政策導(dǎo)向不明，對(duì)外投資項(xiàng)目審批繁瑣，缺乏有效的對(duì)外投資監(jiān)管、制約體系，導(dǎo)致在一些熱點(diǎn)市場(chǎng)上出現(xiàn)某些國內(nèi)企業(yè)無序競(jìng)爭，信息咨詢服務(wù)欠缺，境外逃資增多等問題，到目前為至，中國還未明確跨國投資經(jīng)營的整體戰(zhàn)略、行業(yè)規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)傾斜政策、投資行業(yè)導(dǎo)向。直接投資的流入量和流出量呈現(xiàn)極不對(duì)稱性，比例為1∶0.0597，而發(fā)達(dá)國家的外國直接投資和對(duì)外直接投資的國際比較狀況為：1∶1.55，發(fā)展中國家平均是1∶0.206，導(dǎo)致我國宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外不均衡發(fā)展，使經(jīng)濟(jì)增長失去強(qiáng)大的拉動(dòng)力。因此，中國對(duì)外直接投資管理體制應(yīng)以項(xiàng)目審批為主要手段的微觀管理方式改為以管理對(duì)外直接投資活動(dòng)為主；由直接的管理逐步過渡到間接的監(jiān)控、監(jiān)測(cè)，最終形成以企業(yè)為投資主體，中介結(jié)構(gòu)為服務(wù)導(dǎo)向，政府宏觀監(jiān)控的管理體系。

四、企業(yè)對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)防范

大力提升中國跨國直接投資主體的壟斷優(yōu)勢(shì)。如技術(shù)壟斷優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品差異優(yōu)勢(shì)、品牌及營銷優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)等。提高跨國企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平尤其是人力資源管理水平。提升跨國企業(yè)人力資源的素質(zhì)。調(diào)整優(yōu)化對(duì)外投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、企業(yè)組織方式。拓展中國對(duì)外直接投資的融資渠道。（國內(nèi)、東道國、國際三種籌資渠道）。中國的經(jīng)濟(jì)增長，既要吸引大量的外國直接投資，又要擴(kuò)大對(duì)外直接投資，這是經(jīng)濟(jì)國際化發(fā)展的需要，也是提升中國國際競(jìng)爭力必要的戰(zhàn)略舉措。

五、企業(yè)對(duì)外投資的企業(yè)戰(zhàn)略

1.鞏固的國內(nèi)市場(chǎng)是國際化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)。中國的國內(nèi)市場(chǎng)是世界上最大的潛在市場(chǎng)，對(duì)選擇跨國經(jīng)營的國內(nèi)企業(yè)來說，如何鞏固國內(nèi)市場(chǎng)份額是個(gè)重要的問題。

2.制定明確科學(xué)的國際化發(fā)展戰(zhàn)略。強(qiáng)調(diào)跨國經(jīng)營與企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略相協(xié)調(diào)，把國際化發(fā)展與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略結(jié)合，企業(yè)的每項(xiàng)投資和經(jīng)營必須服從整體。

3.在海外投資項(xiàng)目選擇上，要合理取舍產(chǎn)業(yè)鏈條，確定經(jīng)營方向，從資源重組角度出發(fā)，以降低成本為基點(diǎn)，開拓海外市場(chǎng)或?qū)で蠛Ｍ赓Y源和技術(shù)，將資源開發(fā)、技術(shù)開發(fā)、耗能高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)向境外相關(guān)地區(qū)。

4.著力完善跨國經(jīng)營管理制度。跨國經(jīng)營的戰(zhàn)略管理和控制制度，是實(shí)現(xiàn)企業(yè)全球化資源優(yōu)化配置的關(guān)鍵。

5.加強(qiáng)成本管理和戰(zhàn)略控制

6.高度警惕和防范跨國經(jīng)營可能遭遇的各類風(fēng)險(xiǎn)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)防范

預(yù)案，通過快速反應(yīng)機(jī)制，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生并降低風(fēng)險(xiǎn)帶來的損失。

7.企業(yè)對(duì)外投資離不開充沛的資金來源。

結(jié)論：中國對(duì)外投資自改革開放以來發(fā)展迅速，雖然總體規(guī)模尚小，但呈現(xiàn)出投資主體多元化發(fā)展，地區(qū)分布逐步擴(kuò)大，行業(yè)流向重點(diǎn)突出，經(jīng)營層次逐步提高的良性發(fā)展格局。合理的戰(zhàn)略安排能促進(jìn)中國企業(yè)更有效率的進(jìn)行對(duì)外投資，這包括對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)、區(qū)域和方式的選擇，政府的服務(wù)和促進(jìn)措施能夠?yàn)槠髽I(yè)對(duì)外投資創(chuàng)造良好的制度條件。

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第3篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

摘 要：我國大部分對(duì)外投資的企業(yè)是國有企業(yè)。然而民營企業(yè)在三十多年的發(fā)展進(jìn)程中，成為國民經(jīng)濟(jì)中比較活躍的一部分。在對(duì)外投資環(huán)節(jié)上，民營企業(yè)具有自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。本文在闡述我國政府為促進(jìn)民營企業(yè)開展對(duì)外投資而制定相關(guān)政策的基礎(chǔ)上，對(duì)我國民營企業(yè)在對(duì)外投資過程中占據(jù)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行分析和研究。

關(guān)鍵詞 ：中國對(duì)外投資 民營企業(yè) 政策 優(yōu)勢(shì)

引言

很長時(shí)間以來，我國進(jìn)行對(duì)外投資的企業(yè)大部分是國有企業(yè)，尤其是國有控股企業(yè)和大型國有企業(yè)。這些企業(yè)雖然在逐步改革經(jīng)濟(jì)體系，但計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)下產(chǎn)生的矛盾和問題并沒有完全解決，影響國有企業(yè)對(duì)外投資的步伐。而民營企業(yè)在三十多年的發(fā)展進(jìn)程中，成為提高國民經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)。據(jù)全國工商聯(lián)“2014中國民營經(jīng)濟(jì)大家談”活動(dòng)中所公布數(shù)據(jù)顯示，2013年中國民營經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的GDP總量超過60％，部分大型民營企業(yè)如萬向、聯(lián)想、華為等公司，已經(jīng)不同程度的對(duì)外投資。盡管民營企業(yè)現(xiàn)在對(duì)外投資規(guī)模上和國有企業(yè)還有一定距離，但運(yùn)用其自己的優(yōu)勢(shì)，未來會(huì)成為對(duì)外投資的主體。

一、我國對(duì)外投資的相關(guān)政策

近幾年，我國對(duì)外投資企業(yè)在數(shù)量增加的同時(shí)，規(guī)模逐步擴(kuò)大、形式更加多樣化，對(duì)外投資的法律法規(guī)和政策也在不斷改革和創(chuàng)新，提高長其合理化程度。但在操作中還面臨著法律政策不完善的問題，影響民營企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)。所以我國各級(jí)政府還要更加努力。

（一）明確我國對(duì)外投資的各個(gè)主體。我國對(duì)外投資政策沒有切實(shí)推動(dòng)和扶持民營企業(yè)的對(duì)外投資行為，其實(shí)質(zhì)原因是我國很多政策法律并不完善，難以分清誰是對(duì)外投資活動(dòng)的主體。民營企業(yè)在提高產(chǎn)值、稅收、就業(yè)等方面具有至關(guān)重要的作用。在未來民營企業(yè)會(huì)逐步成為我國對(duì)外投資的主體。民營企業(yè)的資本輸出在不斷提高，體現(xiàn)出蓬勃的生命力，其創(chuàng)造的利潤在國民生產(chǎn)總值里所占的比例下逐步提高。盡管現(xiàn)在對(duì)外投資的民營企業(yè)還比較少，但其中也不乏成功的案例。而先進(jìn)國家對(duì)外投資的經(jīng)驗(yàn)表明，明確的產(chǎn)權(quán)、健全的營銷網(wǎng)、高效的管理體系以及遵紀(jì)守法和推行名牌策略，是其在對(duì)外投資中獲得成功的重要因素。

（二）在世貿(mào)組織的政策范圍內(nèi)，政府要對(duì)民營企業(yè)的對(duì)外投資進(jìn)行扶持。政府要和不同國家進(jìn)行對(duì)外投資商談并制定出雙邊投資的保護(hù)條文、杜絕雙重征稅的協(xié)議，采取多邊投資擔(dān)保公司制度的約定，對(duì)我國民營企業(yè)的投資活動(dòng)進(jìn)行保護(hù)，降低或避免因?yàn)槌霈F(xiàn)戰(zhàn)爭、匯款限制等風(fēng)險(xiǎn)而帶來的經(jīng)濟(jì)損失。政府還應(yīng)該根據(jù)國際慣例，構(gòu)建起對(duì)外經(jīng)濟(jì)投資合作基金和國家投資風(fēng)險(xiǎn)資金來保護(hù)和支持我國民營企業(yè)對(duì)外投資活動(dòng)。我國駐外領(lǐng)事館的商務(wù)部門要發(fā)揮出信息服務(wù)和收集信息的作用，并幫助我國民營企業(yè)解決與當(dāng)?shù)卣g的問題。

（三）放寬政策，扶持民營企業(yè)的對(duì)外投資，促進(jìn)其管理的國際化和標(biāo)準(zhǔn)化。就遠(yuǎn)期規(guī)劃而言，政府在制定對(duì)外投資政策方面要避免短期行為，謹(jǐn)慎使用產(chǎn)業(yè)政策，降低行政干涉，創(chuàng)造出比較高級(jí)的生產(chǎn)要素；運(yùn)用激發(fā)新企業(yè)加入、調(diào)動(dòng)國內(nèi)競(jìng)爭積極性等方式，增強(qiáng)民營企業(yè)的活力和創(chuàng)新精神；運(yùn)用制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的方式業(yè)促進(jìn)民營企業(yè)向?qū)I(yè)化、高質(zhì)量的方向發(fā)展。

二、我國民營企業(yè)在對(duì)外投資過程中占據(jù)的優(yōu)勢(shì)

（一）我國民營企業(yè)具有靈活的機(jī)制和明確的產(chǎn)權(quán)。在改革開放與發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過程中誕生了以市場(chǎng)為經(jīng)營導(dǎo)向的民營企業(yè)。和大型國有企業(yè)相比較，民營企業(yè)其具有明晰的產(chǎn)權(quán)和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，其內(nèi)在動(dòng)力較為強(qiáng)大，其體制新且靈活，具有適應(yīng)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的素質(zhì)?，F(xiàn)在國際市場(chǎng)上競(jìng)爭激勵(lì)需要經(jīng)營者時(shí)刻保持跟進(jìn)的積極態(tài)度，重視市場(chǎng)變化，并及時(shí)對(duì)其經(jīng)營戰(zhàn)略進(jìn)行調(diào)整。而國有企業(yè)在體制、制度、產(chǎn)權(quán)方面的改革尚未完成，出現(xiàn)政企不分、機(jī)制不靈、產(chǎn)權(quán)不明的現(xiàn)象。民營企業(yè)在產(chǎn)品開發(fā)、用人機(jī)制、管理體制、市場(chǎng)洞察力和市場(chǎng)營銷等方面都具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

（二）小規(guī)模技術(shù)具有一定優(yōu)勢(shì)。我國大部分民營企業(yè)屬于中小型企業(yè)，在對(duì)外投資方面的規(guī)模也比較小。當(dāng)今國際市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)是多層次、多元化的，不但需要進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)，也需要獲得小規(guī)模技術(shù)投入。這是由于國家間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度具有一定差異，對(duì)技術(shù)也提出不同要求。再者，具有營銷優(yōu)勢(shì)和低管理成本、低產(chǎn)品成本的優(yōu)勢(shì)。民營企業(yè)和國有大型企業(yè)相比較，其管理效能的合理性更高。我國民營企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)自主經(jīng)營，在營銷、人才、資金等方面都能靈活運(yùn)用，并開展本土化經(jīng)營，減少經(jīng)營和管理的成本。

（三）產(chǎn)業(yè)集群化具有的優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)集群的概念是具有相鄰的地理位置，相關(guān)或同處于某個(gè)特定產(chǎn)業(yè)的不同企業(yè)的集合。我國中小型民營企業(yè)在對(duì)外投資過程中明顯的劣勢(shì)在于沒有形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較差。建立起產(chǎn)業(yè)集群就能夠解決這個(gè)問題，集約式投資能集合民營企業(yè)的競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)，能推動(dòng)企業(yè)互助、互動(dòng)，在激烈競(jìng)爭的環(huán)境中，各個(gè)企業(yè)運(yùn)用自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)以實(shí)現(xiàn)集群內(nèi)部的聯(lián)系與互助，在溝通彼此觀念、戰(zhàn)略、信息的基礎(chǔ)上，促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的發(fā)展。

（四）民營企業(yè)更適于外國的投資環(huán)境

第一、民營企業(yè)是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的夾縫中誕生并發(fā)展起來的，可以快速的適應(yīng)國外的經(jīng)營和投資環(huán)境，尤其是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，并得到快速的發(fā)展。

第二、在部分國家的法律中，對(duì)于投資法人是“國家”的不予承認(rèn)，認(rèn)為股份公司的法人才能夠負(fù)擔(dān)有限責(zé)任，而國有企業(yè)只會(huì)承擔(dān)無限責(zé)任。最后一些國家對(duì)于由外國政府所有的企業(yè)在對(duì)外投資方面保持謹(jǐn)慎甚至是排斥的態(tài)度。這些都促進(jìn)民營企業(yè)更加順利的在外國市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)投資和經(jīng)營。

結(jié)束語：

總而言之，在民營企業(yè)進(jìn)行海外投資的過程中，我國政府在政策方面要給予民營企業(yè)更多的支持，在明確我國對(duì)外投資主體的基礎(chǔ)上，扶持民營企業(yè)的發(fā)展，并逐步放寬制度和限制，促進(jìn)民營企業(yè)對(duì)外投資管理的國際化和規(guī)范化。在這些利好政策的推動(dòng)下，我國民營企業(yè)有更加體現(xiàn)出小規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)、產(chǎn)業(yè)集群化優(yōu)勢(shì)，在機(jī)制靈活、產(chǎn)權(quán)明確的條件下更適應(yīng)國外的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，其發(fā)展前景更加美好。

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第4篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

關(guān)鍵詞：海外投資；風(fēng)險(xiǎn)；策略

中圖分類號(hào)：F275，F(xiàn)224 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）06-0-01

實(shí)施海外投資是中國當(dāng)前守護(hù)金融資產(chǎn)價(jià)值，提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步融入經(jīng)濟(jì)全球化的重要戰(zhàn)略選擇。然而，當(dāng)前中國海外投資在投資規(guī)模、投資方式、行業(yè)分布、投資目的地選擇等方面都發(fā)生了巨大的變化。這些變化也相應(yīng)引發(fā)中國企業(yè)在海外投資資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制方面的一系列問題。

一、海外投資的風(fēng)險(xiǎn)

有投資就有風(fēng)險(xiǎn)，外投資的風(fēng)險(xiǎn)更大：

1.政治風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)楹Ｍ馔顿Y就是在他國中，將本國的資本進(jìn)行投入，因此國家的政治狀況會(huì)使其受到一定的影響，例如，在很多發(fā)展中國家和不發(fā)達(dá)國家政局不穩(wěn)、政權(quán)更迭、民族沖突持續(xù)不斷的情況下經(jīng)常發(fā)生，甚至爆發(fā)內(nèi)戰(zhàn)或國家分裂的情況，通常存在政治風(fēng)險(xiǎn)的可能性比較大。所以，企業(yè)在進(jìn)行海外投資活動(dòng)的過程中，政治風(fēng)險(xiǎn)能夠產(chǎn)生極大的影響。

2.自然風(fēng)險(xiǎn)。在他國投資建廠、設(shè)立公司或者與其進(jìn)行合作、合資經(jīng)營、合作開發(fā)等，因?yàn)樵谕顿Y的過程中會(huì)有土地的占有，例如廠房、建筑物等的存在。因此，接受投資國的自然環(huán)境應(yīng)該作為重點(diǎn)考慮的因素，在地震、臺(tái)風(fēng)、火災(zāi)、冰雹、大水等自然災(zāi)害中，投資都會(huì)受到嚴(yán)重的影響；氣溫、降水量也會(huì)給材料的儲(chǔ)備、運(yùn)輸和生產(chǎn)銷售帶來嚴(yán)重的影響。

3.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。不管是海外的直接投資還是間接投資，再或者是政府投資，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)在其中產(chǎn)生一定的影響。站在直接投資的角度上進(jìn)行分析，市場(chǎng)供求關(guān)系的變化、價(jià)格的波動(dòng)、競(jìng)爭的強(qiáng)弱、人們消費(fèi)心理的變化以及群體文化的發(fā)展，對(duì)于材料采購和成品銷售來講都會(huì)產(chǎn)生一定的影響，站在間接投資的角度上進(jìn)行分析，股票市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)會(huì)影響股票，而市場(chǎng)利率的變動(dòng)則會(huì)影響債券。

4.生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。這是就海外直接投資而言的。企業(yè)在生產(chǎn)過程中，如果計(jì)劃制訂得不周全，生產(chǎn)管理跟不上，必然會(huì)影響投資效益；另外，在更新產(chǎn)品或轉(zhuǎn)產(chǎn)的過程中也隱含著極大的風(fēng)險(xiǎn)，如果時(shí)機(jī)瞄得準(zhǔn)，就能獲利，否則，難免破產(chǎn)或被兼并。

5.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括三個(gè)方面的內(nèi)容：一是資金的籌集。海外投資建廠所需資金除一部分由國內(nèi)自籌外，大部分來源于海外的各類貸款。貸款利率高低、期限長短以及幣種軟硬，都會(huì)給投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。二是貸款的歸還。貸款行為具有法律約束力，到期必須還本付息，如果到期不還，必須承擔(dān)違約責(zé)任，甚至導(dǎo)致企業(yè)的破產(chǎn)。三是資金的周轉(zhuǎn)。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中，如果資金周轉(zhuǎn)不靈，如外單位長期拖欠貸款、資金被長期占用等，生產(chǎn)就難以為繼。四是貨幣匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)一般包括本幣、外幣和時(shí)間三個(gè)因素。在企業(yè)償還外幣貸款過程中，均需要以本幣兌換成所需償還的外幣，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行本息的償還。在這個(gè)確定的時(shí)間范圍內(nèi)，本幣與外幣的兌換比例可能發(fā)生變化，從而發(fā)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。

二、海外投資風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

海外投資中各種風(fēng)險(xiǎn)的存在，要求我們必須對(duì)海外投資加強(qiáng)管理，盡量減少或避免風(fēng)險(xiǎn)損失。

1.選擇合適的海外投資方式。我們要不斷地向發(fā)達(dá)國家的海外投資實(shí)踐汲取經(jīng)驗(yàn)，其海外投資主要表現(xiàn)為以下三種類型：第一，直接投資，也就是在國外直接辦廠、開公司等；第二，間接投資，把國外股票和債券等買進(jìn)來；第三，其他形式，對(duì)貿(mào)易進(jìn)行補(bǔ)償和租賃。但是在通常情況下，直接投資所獲得的利益是最大的，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之有所增長。我們?cè)谶M(jìn)行投資方式選擇的時(shí)候，一是要結(jié)合實(shí)際國情，包括自身的還貸能力和技術(shù)水平等；二是要在多種投資方式中不斷進(jìn)行評(píng)價(jià)和對(duì)比，找出適合的一種。在這里最為重要的就是在合資經(jīng)營方式的選擇之后，對(duì)合作者的要求也要有一定的高度。

2.選擇合理的投資方向。海外投資的方向大概分為兩種含義：第一，是針對(duì)國家或者地區(qū)進(jìn)行的投資；第二，是針對(duì)部門或者行業(yè)進(jìn)行的投資。

在進(jìn)行投資地選擇的時(shí)候，一定要重點(diǎn)考慮投資目的地的環(huán)境，因?yàn)橥顿Y之后的效益與這個(gè)方面是相互聯(lián)系的，不管是在自然環(huán)境方面還是在一些小的交通、水電、能源以及國家的一些政策等等一系列方面中，都是制約其發(fā)展的重要因素，有很好的投資環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)自然就會(huì)很小，但是如果是相反的話，投資風(fēng)險(xiǎn)必定很大。針對(duì)一些國家或者地區(qū)的投資環(huán)境，我們要進(jìn)行充分地調(diào)查和研究，要選擇出最適合投資的國家或者地區(qū)，這樣對(duì)于我們企業(yè)的海外投資來講也發(fā)揮著重要的作用。

在進(jìn)行投資部門和行業(yè)選擇的時(shí)候，要具體分析投資國的現(xiàn)狀，要找到在其地區(qū)范圍內(nèi)最有發(fā)展前景的行業(yè)和部門，只有這樣，投資的風(fēng)險(xiǎn)才不會(huì)很大，而且還能從中獲得更大的利益。通常情況下，一些較為發(fā)達(dá)的國家，工業(yè)部門投資成為主要方向之一，例如制造業(yè)、紡織業(yè)等；在還處于發(fā)展中的國家中，能源開發(fā)部門則成為投資的主要方向，例如，采掘業(yè)、森林也、漁業(yè)等。不管是在什么類型的國家中，服務(wù)業(yè)是投資最佳的選擇。

3.搞好項(xiàng)目的可行性研究和評(píng)估?？尚行匝芯亢驮u(píng)估是投資決策的前期工作。其主要內(nèi)容就是研究項(xiàng)目在技術(shù)上是否先進(jìn)，經(jīng)濟(jì)上是否合理，財(cái)務(wù)上是否贏利。項(xiàng)目的可行性研究和評(píng)估一定要建立在科學(xué)、求實(shí)的基礎(chǔ)上，事前必須對(duì)投資項(xiàng)目的礦產(chǎn)資源、工程地質(zhì)、水文地質(zhì)、工藝技術(shù)、原料燃料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、對(duì)外協(xié)作條件進(jìn)行充分調(diào)查和了解，然后分析利弊得失，選擇最佳方案，切忌在情況不明或可行性研究不充分的條件下盲目上馬。項(xiàng)目評(píng)估工作可以在可行性研究的同時(shí)就進(jìn)行調(diào)查研究，在拿到可行性研究報(bào)告后，提出評(píng)估意見。項(xiàng)目評(píng)估工作由專門的、有資信的投資咨詢機(jī)構(gòu)獨(dú)立完成。在項(xiàng)目運(yùn)營后還要做項(xiàng)目后評(píng)在項(xiàng)目運(yùn)營后還要做項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)和項(xiàng)目決策前的評(píng)估具有不同的意義，它也是項(xiàng)目周期的重要組成部分。反饋經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)是后評(píng)價(jià)的主要特點(diǎn)。

4.加強(qiáng)管理人才的培訓(xùn)。人才的管理在海外投資企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)中會(huì)存在很大的不同。針對(duì)海外投資管理的人員不僅需要具備國內(nèi)企業(yè)人員的基本素質(zhì)，而且還要能夠會(huì)說外語，對(duì)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易也會(huì)有深入的認(rèn)識(shí)和掌握。當(dāng)前，在我國這樣的人才相對(duì)來說是比較匱乏的，這樣的話，就需要度安排一些相關(guān)的培訓(xùn)和教育，或者多給這些人員一些出國進(jìn)修的機(jī)會(huì)，使我國的海外投資管理人員得到很好的發(fā)展。

5.建立和完善海外投資信息系統(tǒng)。建立海外投資信息系統(tǒng)對(duì)于企業(yè)海外投資來講發(fā)揮著重要的作用，此信息系統(tǒng)可以將世界各國的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、社會(huì)等方面的信息傳遞到國內(nèi)。投資者需要認(rèn)真分析和研究相關(guān)的信息資料，然后再做出相應(yīng)的決策，這樣的話，因?yàn)闆Q策失誤帶來的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)在一定程度上得到減小或者消除。

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第5篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

關(guān)鍵詞：對(duì)外投資管理 提高投資收益 方式分析

對(duì)外投資是當(dāng)前企業(yè)發(fā)展必須面對(duì)的重要課題，企業(yè)要想保證競(jìng)爭力，必須提高自身發(fā)展能力。企業(yè)的成功不僅要完善管理體系，改善管理模式，還要加強(qiáng)企業(yè)間的交流合作。適當(dāng)?shù)倪M(jìn)行對(duì)外投資不僅有利于提高企業(yè)的本身收益，同時(shí)還可帶動(dòng)相關(guān)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)有條不紊的持續(xù)增長。

一、企業(yè)投資存在的問題

企業(yè)對(duì)外投資是保證企業(yè)發(fā)展的重要舉措，企業(yè)除了搞好自身經(jīng)營外，通過對(duì)外投資直接控制其他企業(yè)，實(shí)現(xiàn)本企業(yè)經(jīng)營和獲取利益的目。但是企業(yè)在對(duì)外投資過程中仍然存在諸多問題，嚴(yán)重影響了投資的質(zhì)量和效果，造成大量的經(jīng)濟(jì)損失。

（一）調(diào)查研究不充分

為了保證投資過程中的順利進(jìn)行，在投資體系實(shí)行之前必須對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行細(xì)致的分析和研究，包括政策完整性、投資效果、利益收入等，對(duì)此類環(huán)節(jié)要進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查，保證投資的正確性。但是在實(shí)際調(diào)查過程中，有的企業(yè)為了節(jié)省時(shí)間，減少人力物力財(cái)力的投入，對(duì)此環(huán)節(jié)忽略不計(jì)，一味的追求經(jīng)濟(jì)效益，目光短淺。很多企業(yè)在調(diào)查中草草了事，對(duì)關(guān)鍵環(huán)節(jié)沒有引起重視，根據(jù)簡單的調(diào)查報(bào)告編制可行性研究體系，研究體系與實(shí)際情況卻相差甚遠(yuǎn)，產(chǎn)生了很多的潛在危險(xiǎn)。尤其在礦業(yè)開發(fā)合作中表現(xiàn)的較為突出，往往投資者對(duì)勘查區(qū)內(nèi)的地質(zhì)情況及工作程度不進(jìn)行深入的調(diào)查，即開展風(fēng)險(xiǎn)勘查合作，盲目的投資行為給企業(yè)造成了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。

（二）管理措施不到位

企業(yè)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，除了國家相關(guān)政策的支持，更重要的是管理者正確的管理模式。企業(yè)對(duì)外投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn)性，要求企業(yè)管理者加強(qiáng)管理舉措，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防保證體系，建立專業(yè)的管理指導(dǎo)隊(duì)伍，但是在實(shí)際操作過程中，企業(yè)出于自身考慮，采用以偏概全的管理模式，導(dǎo)致管理體系漏洞百出，損害投資者的經(jīng)濟(jì)效益。

（三）投資收益不理想

企業(yè)的一切改革措施都是為了獲取更多的經(jīng)濟(jì)效益。但是在投資過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)投資效果不理想，導(dǎo)致企業(yè)“賠了夫人又折兵”，究其原因是主要是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)把握不準(zhǔn)，相關(guān)管理措施不到位，措施不得當(dāng)。

二、如何提高企業(yè)投資利益

針對(duì)當(dāng)前企業(yè)對(duì)外投資存在的種種問題，國家相關(guān)管理部門和企業(yè)本身必須及時(shí)采取措施，認(rèn)真反思和探索，找到關(guān)鍵所在，盡量提高企業(yè)的利益收入。

（一）選擇適合的投資對(duì)象

在對(duì)外投資過程中，最重要的就是選擇有潛力的合作伙伴。企業(yè)在對(duì)外投資之前要進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查研究，選擇多個(gè)企業(yè)對(duì)象，對(duì)每個(gè)企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展體系，管理體系，管理模式，進(jìn)行綜合調(diào)查，選擇有發(fā)展能力、有潛力的企業(yè)進(jìn)行投資，在今后發(fā)展進(jìn)程中有助于企業(yè)綜合能力的提高，帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長。

（二）制訂合理的對(duì)外投資政策

企業(yè)的成功除了內(nèi)部管理模式的完整，同時(shí)取決于決策的正確性。企業(yè)在對(duì)外投資進(jìn)程中必須采取正確的投資政策，正確的決策是保證投資體系政策運(yùn)轉(zhuǎn)的關(guān)鍵所在。投資政策的制定要結(jié)合本企業(yè)的當(dāng)前發(fā)展水平，對(duì)企業(yè)內(nèi)外部進(jìn)行系統(tǒng)的調(diào)查，從企業(yè)自身出發(fā)，建立合理的發(fā)展戰(zhàn)略。建立專業(yè)的評(píng)估團(tuán)隊(duì)，充分把握投資項(xiàng)目的收益和風(fēng)險(xiǎn)，為了保證決策的合理性，在評(píng)估基礎(chǔ)上，必須積極組織專家團(tuán)隊(duì)廣泛聽取專家的意見，一切按照企業(yè)的內(nèi)部管理流程進(jìn)行，加強(qiáng)審核，慎重決策，要保證是大多數(shù)人的共同意見，同時(shí)公司管理人員要有良好的組織能力，保證企業(yè)內(nèi)部人員的溝通交流，避免企業(yè)負(fù)責(zé)人的單方面決策。

（三）實(shí)行專業(yè)化投資管理制度

實(shí)行專業(yè)化投資管理制度是保證對(duì)外投資順利進(jìn)行的關(guān)鍵所在。企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部管理，規(guī)范管理制度，建立責(zé)任考核制度和相關(guān)監(jiān)督體系，在投資管理過程中，實(shí)行適當(dāng)?shù)莫?jiǎng)懲制度，加強(qiáng)企業(yè)員工的監(jiān)督能力，力求保證工作人員各司其職，掌握每個(gè)工作程序，爭取做到最低的成本投入，獲得最大的經(jīng)濟(jì)收益。

（四）加強(qiáng)對(duì)外投資的財(cái)務(wù)管理

企業(yè)資金的政策運(yùn)轉(zhuǎn)是保證企業(yè)正常運(yùn)行的關(guān)鍵所在。企業(yè)之所以實(shí)行對(duì)外投資管理，就是要不斷擴(kuò)大其經(jīng)營規(guī)模，提高企業(yè)內(nèi)部生產(chǎn)率，提升生產(chǎn)水平。企業(yè)要有針對(duì)性的加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，保證資金的正常流轉(zhuǎn)，提高審批制度，建立內(nèi)部資金管理控制體系，堅(jiān)決抵制各種不良消費(fèi)，對(duì)管理人員加強(qiáng)監(jiān)督，保證資金管理的透明性，提高資產(chǎn)利用率，保證資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，為企業(yè)發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。

三、結(jié)束語

企業(yè)實(shí)行對(duì)外投資的主要目的就是提高企業(yè)的競(jìng)爭力，獲得更多的經(jīng)濟(jì)效益。針對(duì)企業(yè)投資過程中存在的種種問題，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)必須對(duì)此引起重視，從企業(yè)的實(shí)際發(fā)展水平出發(fā)，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)體系，保證投資進(jìn)程的順利進(jìn)行。同時(shí)在投資過程中最重要的是要對(duì)投資對(duì)象進(jìn)行深入的分析和研究，制訂切實(shí)可行的投資方案、建立完善的投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系及收益評(píng)價(jià)體系，保證投資決策的正確性。對(duì)投資項(xiàng)目管理時(shí)，要加強(qiáng)投資項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)跟蹤，嚴(yán)格控制資金的流動(dòng)性，確保項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)程與資金投入相匹配。加強(qiáng)企業(yè)對(duì)外投資管理是企業(yè)提高經(jīng)濟(jì)收益的重要方式，是企業(yè)提升綜合競(jìng)爭力的關(guān)鍵所在。企業(yè)的發(fā)展需要高度重視對(duì)外投資管理的重要性，要制訂科學(xué)的投資管理制度，對(duì)資源、市場(chǎng)、人力等外部環(huán)境充分的調(diào)查研究，確保企業(yè)投資收益的最大化。

參考文獻(xiàn)：

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第6篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

[關(guān)鍵詞] 日本對(duì)外直接投資 中國對(duì)外直接投資 分析與比較

一、 日本對(duì)外直接投資分析

20世紀(jì)70年代，日本經(jīng)濟(jì)迅速崛起，表現(xiàn)出與歐美發(fā)達(dá)國家對(duì)外投資的不同特點(diǎn)。1979年，日本學(xué)者小島清（Kiyoshi Kojima）教授根據(jù)日本企業(yè)對(duì)外直接投資實(shí)踐及對(duì)美、日對(duì)外直接投資的比較，提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論，即比較優(yōu)勢(shì)理論（The Theory of Comparative Advantage）。

此理論基本核心是：對(duì)外直接投資應(yīng)遵循比較優(yōu)勢(shì)分工原則，從投資國的邊際產(chǎn)業(yè)（Margin Business）依次進(jìn)行。小島清認(rèn)為邊際產(chǎn)業(yè)是指已處于比較劣勢(shì)的勞動(dòng)力密集部門或者某些行業(yè)中裝配或生產(chǎn)特定部件的勞動(dòng)力密集的生產(chǎn)環(huán)節(jié)或工序，這些產(chǎn)業(yè)在投資國已失去發(fā)展空間，但在東道國可能正處于優(yōu)勢(shì)或潛在的優(yōu)勢(shì)地位。日本的傳統(tǒng)工業(yè)部門很容易在海外找到立足點(diǎn)，傳統(tǒng)工業(yè)部門到國外生產(chǎn)要素和技術(shù)相適應(yīng)的地區(qū)進(jìn)行投資，其優(yōu)勢(shì)遠(yuǎn)比國內(nèi)新行業(yè)要大。

（1）對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資。小島清教授將此類投資稱為“協(xié)議性的產(chǎn)業(yè)內(nèi)部交叉投資”，意思即為日本對(duì)發(fā)達(dá)國家的投資是一種相互交叉投資，是在雙方不存在比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)之上進(jìn)行的，節(jié)省交易費(fèi)用、規(guī)避貿(mào)易壁壘可能是產(chǎn)生這類投資行為的動(dòng)因。

（2）對(duì)發(fā)展中國家的投資。由于日本是一個(gè)島國，資源相對(duì)匱乏，因此日本在發(fā)展中國家展開投資活動(dòng)的一個(gè)主要目的就是為了確保油、氣、煤、鐵、銅等重要初級(jí)產(chǎn)品的進(jìn)口，所以沒有必要取得資源開發(fā)的所有權(quán)，只使用產(chǎn)品分享方式或貸款買礦的非股權(quán)安排方式即可。而在制造業(yè)的投資方面，應(yīng)從比較成本的角度出發(fā)，從差距小、易轉(zhuǎn)移的技術(shù)開始按次序逐步進(jìn)行轉(zhuǎn)移，當(dāng)東道國的企業(yè)漸漸將技術(shù)消化后，日本跨國公司應(yīng)分階段地轉(zhuǎn)讓國外企業(yè)的所有權(quán)。

（3）產(chǎn)業(yè)選擇。日本企業(yè)的對(duì)外直接投資大多為日本本地已喪失比較利益的勞動(dòng)密集型或技術(shù)已標(biāo)準(zhǔn)化的行業(yè)，此類投資不僅不會(huì)取代國內(nèi)同類產(chǎn)品的出口，反而為此類產(chǎn)品開辟了新興市場(chǎng)，并帶動(dòng)了機(jī)器設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品的出口。

（4）主體選擇。小島清認(rèn)為規(guī)模在對(duì)外直接投資中不是至關(guān)重要的因素，中小企業(yè)應(yīng)作為產(chǎn)業(yè)移植的承擔(dān)者，因?yàn)橹行∑髽I(yè)與東道國的差距較小，更接近于東道國水平，更容易為東道國所接受。

二、中國對(duì)外直接投資分析

傳統(tǒng)的國際直接投資理論由于研究對(duì)象都是發(fā)達(dá)國家，分析的也是發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資動(dòng)因和方式，因此不適用于對(duì)發(fā)展中國家的對(duì)外直接投資分析。在發(fā)展中國家對(duì)外投資日益普遍的情況下，一些專門用來解釋發(fā)展中國家企業(yè)對(duì)外直接投資行為的理論應(yīng)運(yùn)而生。下面就是以主流的發(fā)展中國家對(duì)外直接投資行為理論來分析中國的對(duì)外投資現(xiàn)狀。

（1）小規(guī)模技術(shù)理論。美國哈佛大學(xué)教授Louis T•Wells的小規(guī)模生產(chǎn)理論被西方理論界認(rèn)為是研究發(fā)展中國家對(duì)外直接投資最具代表性的理論。其核心觀點(diǎn)是發(fā)展中國家的特殊的技術(shù)優(yōu)勢(shì)在于：①擁有為小市場(chǎng)需求服務(wù)的小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，發(fā)展中國家將從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)的先進(jìn)技術(shù)加以改造，使生產(chǎn)技術(shù)適合小規(guī)模生產(chǎn)，提供品種多樣的產(chǎn)品，以滿足小市場(chǎng)的需求。 ②本地采購和提供特殊產(chǎn)品；發(fā)展中國家由于歷史的原因往往擁有具備民族特色的產(chǎn)品供其出口，此類產(chǎn)品一般利用的都是母國的資源進(jìn)行生產(chǎn)，具有成本優(yōu)勢(shì)。③物美價(jià)廉，與發(fā)達(dá)國家相比，發(fā)展中國家的勞動(dòng)力成本、原料成本和廣告成本都較低，因此能做到以低價(jià)銷售產(chǎn)品。中國是勞動(dòng)力大國，且資源較豐富，一些老字號(hào)和擁有名優(yōu)品牌的企業(yè)并不需要大作廣告，在世界市場(chǎng)上，此部分中國產(chǎn)品一直非常有競(jìng)爭力。

（2）技術(shù)地方化理論。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉奧也從技術(shù)的角度來分析發(fā)展中國家跨國公司優(yōu)勢(shì)，這里的技術(shù)地方化是指發(fā)展中國家跨國公司可以對(duì)外國技術(shù)進(jìn)行消化、改進(jìn)和創(chuàng)新，從而使得產(chǎn)品更適合自身的經(jīng)濟(jì)條件和需求。技術(shù)地方化有利于發(fā)展中國家運(yùn)用自身較豐富的那一部分要素來生產(chǎn)出適合銷往本地和滿足其他發(fā)展中國家較低購買能力的商品，經(jīng)過改造后的技術(shù)有更容易出口到小規(guī)模生產(chǎn)的國家。中國近年來努力進(jìn)行對(duì)引進(jìn)技術(shù)的吸收改造與創(chuàng)新，正是由于對(duì)技術(shù)實(shí)行地方化的戰(zhàn)略，使得我國的技術(shù)水平逐漸有所提高，對(duì)外直接投資也主要體現(xiàn)在有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)上。

（3）技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)理論。英國學(xué)者坎特威爾（John Cantwell）和托蘭惕諾（Paz E•Tolentino）認(rèn)為企業(yè)的對(duì)外直接投資與技術(shù)能力的不斷提高和積累密切相關(guān)，它影響著發(fā)展中國家跨國公司的對(duì)外直接投資的形式和增長速度。在產(chǎn)業(yè)分布上，先是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品出口，然后再延伸到高科技產(chǎn)業(yè)；在地理分布上，則是先在周邊國家投資，再向更遠(yuǎn)的國家和地區(qū)投資。一直以來，我國廣東等地的家電行業(yè)在國際市場(chǎng)上都占據(jù)著主導(dǎo)地位，隨著聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務(wù)，我國的對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)開始發(fā)生了變化，并由先前主要是對(duì)港澳臺(tái)和東南亞地區(qū)的投資逐漸向歐美市場(chǎng)甚至非洲市場(chǎng)的投資。

（4）投資發(fā)展周期理論。鄧寧對(duì)六十多個(gè)國家1967至1978年間的對(duì)外投資流出、流入量分析后發(fā)現(xiàn)，一國人均GNP達(dá)到一定水平后就與對(duì)外投資流入和流出有關(guān)。人均GNP較高的國家擁有的從事對(duì)外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)都比較明顯，并有能力運(yùn)用區(qū)位優(yōu)勢(shì)來進(jìn)行對(duì)外直接投資。2006年，我國目前的人均GDP首超1000美元，根據(jù)鄧寧的劃分，人均GNP在400至1500美元之間的國家，對(duì)外直接投資的流入量大于流出量，而且差額很大，這是因?yàn)樗晒┩顿Y國選擇的區(qū)位優(yōu)勢(shì)在增強(qiáng)，但沒有實(shí)力形成擁有從事對(duì)外直接投資的所有權(quán)優(yōu)勢(shì)和內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。由此可以看出，目前中國的對(duì)外直接投資還處于發(fā)展的初級(jí)階段，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國的對(duì)外直接投資也將朝著增長的趨勢(shì)發(fā)展。

三、中日對(duì)外直接投資比較分析及對(duì)中國的啟示

1.中日對(duì)外直接投資比較分析

（1）對(duì)外直接投資策略：日本企業(yè)一直在對(duì)外直接投資方面采取謹(jǐn)慎態(tài)度，傳統(tǒng)的模式是逐級(jí)增加的策略，即前期投資較少，后期根據(jù)投資收益的具體情況逐步擴(kuò)大投資規(guī)模。隨著對(duì)外直接投資的逐漸成熟，部分日本企業(yè)也有采取“一步到位”投資策略的傾向。松下等公司還采取了“三步曲”的策略，即首先在目標(biāo)市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品，引導(dǎo)消費(fèi)傾向，再轉(zhuǎn)讓技術(shù)，最后才采取直接投資的方法。相比之下，中國的對(duì)外直接投資就要“從容”的多，在前期分析有得可圖的情況下，中國企業(yè)一般就會(huì)“一步到位”建立國外子公司。雖然這樣做可以更好地占有市場(chǎng)，但是日本企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)度也是值得我們學(xué)習(xí)的。

（2）投資主體：日本對(duì)外直接投資的主體一般都是中小企業(yè)，而中國則以國有大型企業(yè)為主，這是由中國的所有制形式和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平所決定的。由于起步較晚，中國的大部分企業(yè)還處于原始積累階段，大多數(shù)企業(yè)不具備向國外直接投資的資金實(shí)力的技術(shù)水平。而受國家大力扶持的國有大型企業(yè)資金實(shí)力雄厚，且具備較強(qiáng)的技術(shù)水平和創(chuàng)新能力?；浉鄣貐^(qū)由于國家政策比較寬松，開放程度較高，所以在地方省市自治區(qū)中擁有的境外企業(yè)數(shù)量是最高的。

（3）投資區(qū)域：日本企業(yè)起步早跨國公司遍布全球。由于文化差異較小，經(jīng)濟(jì)發(fā)展軌跡和水平相近，中國累計(jì)對(duì)外直接投資則主要集中在亞洲地區(qū)，且行業(yè)投向廣泛，重點(diǎn)突出。

2.對(duì)中國對(duì)外直接投資的啟示

根據(jù)以上的分析可以看出，目前中國對(duì)外直接投資存在的主要問題有投資目標(biāo)不明確，缺乏合理的規(guī)劃。投資地域過于集中在亞洲地區(qū)，且項(xiàng)目分布并不均衡，集中在中國較有實(shí)力的產(chǎn)業(yè)，不能很好地達(dá)到提升競(jìng)爭力的作用。另外，由于資金限制，我國對(duì)外投資平均規(guī)模較小，因此規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。民營企業(yè)較國有企業(yè)進(jìn)入海外的非常少，且發(fā)展緩慢。中國的對(duì)外直接投資還面臨著諸如國外政策法規(guī)、文化價(jià)值觀不同和自身技術(shù)水平低、缺乏海外經(jīng)營人才和資金實(shí)力弱的種種限制發(fā)展的障礙。

面對(duì)以上的各種問題，根據(jù)之前對(duì)日中對(duì)外直接投資的比較給出以下建議：

（1）政府方面，做好企業(yè)海外投資的引導(dǎo)與監(jiān)管工作。

（2）企業(yè)方面，首先要重視技術(shù)研究與開發(fā)，提高產(chǎn)品科技含量；面對(duì)國外政策法規(guī)的障礙，要知己知彼，認(rèn)真學(xué)習(xí)和研究國際慣例、國外政策法規(guī)、加強(qiáng)經(jīng)營人才的培養(yǎng)力度；同時(shí)要打造我們自己的品牌，塑造良好的企業(yè)形象；應(yīng)對(duì)資金實(shí)力弱的問題，我們要拓寬融資渠道，加強(qiáng)國際融資力度，以壯大資產(chǎn)規(guī)模。

對(duì)外直接投資能夠規(guī)避貿(mào)易壁壘，實(shí)現(xiàn)國際資源最優(yōu)配置。在以后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中我國政府對(duì)其給予一定的支持，在引進(jìn)外資的同時(shí)加強(qiáng)對(duì)外投資的效率，才能加速與全球化的融合過程，建立中國有競(jìng)爭實(shí)力的跨國公司。

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第7篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

【關(guān)鍵詞】對(duì)外直接投資；國際收支；國際貿(mào)易；技術(shù)進(jìn)步；就業(yè)

一、中國對(duì)外自己接投資的發(fā)展現(xiàn)狀

企業(yè)的對(duì)外直接投資已經(jīng)取得了顯著的成績，但相對(duì)于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平和發(fā)達(dá)國家的對(duì)外投資活動(dòng)，我國的對(duì)外直接投資還處于初級(jí)階段，在實(shí)踐中存在許多有待于解決的問題。

（一）總體發(fā)展?fàn)顩r

中國在2003和2004年的對(duì)外直接投資額分別為29億美元和55億美元。2005年較2004年增加1·2倍，中國的對(duì)外直接投資開始步入快速發(fā)展期。從2002年2007年，中國對(duì)外直接投資得到快速發(fā)展，對(duì)外直接投資總額從27億美元上升到265億多美元，增長近10倍。據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，2008年上半年，中國對(duì)外直接投資257億多美元，同比增長229%。截至2008年上半年，中國累計(jì)對(duì)外直接投資達(dá)到1255億美元。

（二）中國對(duì)外直接投資的基本特點(diǎn)

（1）對(duì)外直接投資主要流向亞洲和拉丁美洲，且集中于避稅地

2004以后年亞洲地區(qū)投資存量下降，拉美地區(qū)比重上升，但亞洲仍是對(duì)外直接投資存量最大的地區(qū)。2005年亞洲地區(qū)、拉美地區(qū)的投資比重分別為71%和20%，兩者合計(jì)超過90%。2006年對(duì)拉美地區(qū)投資比重進(jìn)一步上升為48%，對(duì)亞洲地區(qū)投資比重下降為43.4%。在具體投資地點(diǎn)上，多數(shù)企業(yè)都選擇了避稅地。2005年中國對(duì)外直接投資流向避稅地的金額為99.2億美元，占流量總額的81%；2006年避稅地投資額達(dá)到153億美元，占比達(dá)到86.8%。

（2）對(duì)外投資行業(yè)主要分布在采礦業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)零售也和商業(yè)服務(wù)業(yè)

上述幾個(gè)行業(yè)合計(jì)占對(duì)外直接投資流量的90%以上。采礦業(yè)主要集中于石油和天然氣開采業(yè)，制造業(yè)主要集中于通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其它電子設(shè)備制造業(yè)、紡織業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)等。2005年，采礦業(yè)投資下降，商務(wù)服務(wù)業(yè)投資比重急劇上升，占到當(dāng)年新增投資額的四成。2006年，采礦業(yè)投資額再度上升，占比達(dá)到40.4%；金融業(yè)投資比重大幅增長達(dá)到16.7%，商務(wù)服務(wù)業(yè)比重則降為21.4%。

（3）國有企業(yè)央企業(yè)仍然是對(duì)外投資的主力軍，但是國防企業(yè)和民營企業(yè)的投資比重正在迅速增加

2003年，中央管理的企業(yè)占對(duì)外投資存量的九成以上。此后央企的比重開始下降，2004、2005和2006年該比重分別為83.7%、81.8%和82%，同時(shí)，地方企業(yè)、民營企業(yè)投資比重開始上升，2006年為18%。從投資主體數(shù)量來看，2006年國有企業(yè)占比為26%，私營企業(yè)占比為12%。

二、中國對(duì)外直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響

充分利用國外資源，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。自然資源是重要的生產(chǎn)要素，在各國間的分布是不均衡的。隨著中國經(jīng)濟(jì)的增長，對(duì)資源的需求也日益增加，資源短缺已成為中國經(jīng)濟(jì)增長的瓶頸。為此，開展對(duì)外投資活動(dòng)、開發(fā)利用國外資源，建立穩(wěn)定的國外資源供應(yīng)渠道是十分必要的，它將有助于減緩中國能源、原材料供應(yīng)緊張局面，保持國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。

據(jù)凱恩斯主義的對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)論，一國的出口與投資一樣，有增加國民收入的作用，是一種“注入”，出口的增加會(huì)帶來國民收入數(shù)倍的增長。中國通過對(duì)外投資推進(jìn)了對(duì)外出口的發(fā)展。此外，中國企業(yè)在海外投資辦廠，能夠做到迅速準(zhǔn)確地了解國際市場(chǎng)行情，并將這些信息及時(shí)反饋到國內(nèi)，從而減少了出口中的盲目性，及時(shí)輸出國外市場(chǎng)適銷的商品。尤為重要的是，在目前國際貿(mào)易保護(hù)主義盛行的情況下，在海外投資辦企業(yè)，抵制了外國政府的貿(mào)易保護(hù)主義，帶動(dòng)中國商品進(jìn)入國際市場(chǎng)，避開一些國家所設(shè)立的關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘。

三、中國發(fā)展對(duì)外直接投資的對(duì)策思路

在新形勢(shì)下我國政府在推動(dòng)企業(yè)“走出去”中的職能定位應(yīng)該建立在以下目標(biāo)上：以長遠(yuǎn)的發(fā)展規(guī)劃為基礎(chǔ)，通過超前的戰(zhàn)略規(guī)劃來引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展方向，以有力的優(yōu)惠措施和服務(wù)手段來支持企業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)，以有效的法律法規(guī)來保障企業(yè)的利益，為企業(yè)“走出去”創(chuàng)造一個(gè)全面有效的外部環(huán)境，提高企業(yè)參與國際分工的綜合實(shí)力，以進(jìn)一步提高對(duì)外開放水平。

（一）制定全局性戰(zhàn)略規(guī)劃，加快對(duì)外投資立法。建議將國家發(fā)改委、商務(wù)部、國家外匯管理局、財(cái)政部和海關(guān)總署等部門的相關(guān)職能分離出來，成立專門的管理機(jī)構(gòu)———國家海外投資管理委員會(huì)，對(duì)全國對(duì)外投資與跨國經(jīng)營企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略管理，著重從資源供給、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、對(duì)外貿(mào)易等方面，將對(duì)外投資納入國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，大力支持有比較優(yōu)勢(shì)的企業(yè)到有資源、有市場(chǎng)的國家去投資。建議盡快制定與國際法、國際慣例相接軌的《海外直接投資法》和《海外投資保險(xiǎn)法》等相關(guān)法規(guī)，將現(xiàn)有的法規(guī)和條例納入法制化的軌道，對(duì)事關(guān)總體規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)定位、優(yōu)惠政策等事項(xiàng)都應(yīng)通過相應(yīng)的法律加以明確。

（二）進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系。建議政府對(duì)符合政策導(dǎo)向的對(duì)外直接投資活動(dòng)均給予融資方面的便利。整合援外資金，將現(xiàn)有的對(duì)外優(yōu)惠貸款、援外無息貸款和援助合資合作基金，整合成統(tǒng)一的低息軟貸款。在業(yè)務(wù)品種上可進(jìn)行項(xiàng)目融資等業(yè)務(wù)創(chuàng)新嘗試，加強(qiáng)與東道國引資機(jī)構(gòu)的合作，推進(jìn)聯(lián)合融資、平行融資和再融資等方面的合作。將可動(dòng)用的外匯儲(chǔ)備按一定的收益率貸給職能金融機(jī)構(gòu)，充實(shí)國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行等金融機(jī)構(gòu)的資本金，擴(kuò)充資金來源。

（三）完善海外投資保證制度?，F(xiàn)階段我國的投資對(duì)象國多為發(fā)展中國家或轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家，戰(zhàn)爭、內(nèi)亂、沒收、國有化及外匯禁兌、政府違約等種種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性相對(duì)較大，為保證我國企業(yè)對(duì)外投資的利益與安全，鼓勵(lì)它們積極對(duì)外投資，必須按照國際慣例建立和完善海外投資風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保制度。加強(qiáng)政策性業(yè)務(wù)的商業(yè)化經(jīng)營，對(duì)每個(gè)項(xiàng)目都要詳細(xì)研究其經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)的可行性后方可決定是否承保。鼓勵(lì)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新，促進(jìn)最大限度地利用私人資本。大力開展再保險(xiǎn)計(jì)劃，與保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)和其他非金融機(jī)構(gòu)簽訂再保險(xiǎn)合同，對(duì)后者為合格投資者的合格投資所做的保險(xiǎn)提供再保險(xiǎn)，最大限度地利用商業(yè)金融資本。

四、總結(jié)

總體來看，中國的對(duì)外投資政策，已經(jīng)在朝著符合中國對(duì)外直接投資發(fā)展趨勢(shì)的方向上調(diào)整，但是，不管是戰(zhàn)略層面，還是核準(zhǔn)與管理制度層面，以及促進(jìn)政策方面，要有效地支持中國當(dāng)前和未來相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)的價(jià)值鏈延伸型為主的對(duì)外直接投資，還需要做出一些調(diào)整。

目前在弱化對(duì)“走出去”戰(zhàn)略的目的的表述，而強(qiáng)化戰(zhàn)略實(shí)施手段的表述。弱化戰(zhàn)略目的表述的原因就在于不能準(zhǔn)確把握中國對(duì)外直接投資的發(fā)展趨勢(shì)。如果不明確戰(zhàn)略目的，具體的管理與政策是會(huì)出現(xiàn)偏差的。外匯管理已經(jīng)極大地放松了，但是還并沒有做到對(duì)境外直接投資的完全可兌換。在推進(jìn)資本賬戶自由化的過程中，對(duì)外直接投資是可以作為提前推進(jìn)的項(xiàng)目的。另外，對(duì)境外投資的管理

另外，中國需要更加主動(dòng)地參與和發(fā)起雙邊或者多邊投資協(xié)定的談判和簽訂，以及避免雙重征稅條約的談判和簽訂。通過投資協(xié)定來保護(hù)中國企業(yè)的對(duì)外投資，獲得市場(chǎng)準(zhǔn)入，促進(jìn)投資的便利化，將是未來中國促進(jìn)對(duì)外投資的重要手段。

【參考文獻(xiàn)】

[1]盧力平.中國對(duì)外直接投資戰(zhàn)略研宄[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2010.

[2]綦建紅.國際投資學(xué)教程.第2版[M].北京：清華大學(xué)出版社，2008.

[3]劉陽春.中國企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)因與策略分析[M].廣州：中山大學(xué)出版社，2009.

第8篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

[關(guān)鍵詞]投資風(fēng)險(xiǎn) 防范 控制

一、投資風(fēng)險(xiǎn)的概述

1.投資風(fēng)險(xiǎn)定義

投資風(fēng)險(xiǎn)是指投資者在進(jìn)行投資的過程中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn),也即以投資者為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的風(fēng)險(xiǎn)。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉•夏菩認(rèn)為:“投資是為了在一定時(shí)期內(nèi)獲得可能的不確定未來值而作出的確定的價(jià)值犧牲?！?/p>

2.投資風(fēng)險(xiǎn)的種類

(1)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。是指由于企業(yè)經(jīng)營情況的不確定性而產(chǎn)生盈利能力的變化,從而造成投資收益水平的變動(dòng)。經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)主要來自企業(yè)外部和內(nèi)部兩個(gè)方面。外部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是指外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)企業(yè)經(jīng)營的影響,如國家財(cái)政政策等。內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營管理的效率上,主要指企業(yè)自身的管理水平,如企業(yè)投資項(xiàng)目的運(yùn)營、控制能力等。

(2)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。是指由于企業(yè)借入資金而導(dǎo)致經(jīng)營收益產(chǎn)生不確定性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)舉債經(jīng)營,借入資金需還本付息,一旦無力償付到期債務(wù),企業(yè)便會(huì)陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小一般用財(cái)務(wù)杠桿來衡量。

(3)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。是指市場(chǎng)收益率整體變化所引起的市場(chǎng)上所有資產(chǎn)的收益率的變動(dòng)性,它是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素引起的,因而又成為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。如經(jīng)濟(jì)榮衰,通貨膨脹等。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)自身所不能控制和影響的,很難被投資者預(yù)測(cè),因此最容易給投資者造成損失。

二、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)成因

企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,按照是否由企業(yè)決定,可以大致分為客觀原因和主觀原因兩個(gè)方面。

1.客觀原因 :

(1)購買力變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹率較高時(shí)期,由于物價(jià)上漲、貨幣貶值,使同等價(jià)值購買力減少,造成投資企業(yè)的投資到期或中途出售時(shí),所獲現(xiàn)金的購買力下降,給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。

(2)利率升降引起的投資風(fēng)險(xiǎn)。利率受國家宏觀財(cái)稅政策、金融政策及市場(chǎng)行情等因素的影響,經(jīng)常處于不穩(wěn)定狀態(tài)。即當(dāng)銀行利率下降時(shí),企業(yè)投資報(bào)酬率上升;銀行利率上升時(shí),企業(yè)投資報(bào)酬率下跌,從而給企業(yè)的投資帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2.主觀原因 :

(1)決策失誤而產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)。許多企業(yè)在投資過程中,由于事先沒有對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行嚴(yán)格、科學(xué)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證,只是盲目追求超額利潤,不能正確判斷投資時(shí)機(jī),投資時(shí)機(jī)與市場(chǎng)發(fā)展往往不吻合,或由于自身素質(zhì)較低,而出現(xiàn)管理混亂、資金困難、效益不好等情況,從而使企業(yè)投資蒙受損失。

(2)現(xiàn)行投資項(xiàng)目管理機(jī)制存在嚴(yán)重的缺陷。首先,組織機(jī)構(gòu)不完善,項(xiàng)目投資決策時(shí),沒有專門管理機(jī)制,缺乏必要的內(nèi)控制度。并且,決策和管理人員的素質(zhì)和能力達(dá)不到要求,管理上也沒有專職人員操作,最終使投資行為很難規(guī)范化、科學(xué)化。其次,前期工作質(zhì)量不高,缺少周密的完善的決策程序、可行性研究不能滿足定項(xiàng)目定方案的需要,市場(chǎng)預(yù)測(cè)和投資估算不準(zhǔn),可靠性差,項(xiàng)目前期計(jì)劃管理不嚴(yán),為后期項(xiàng)目的成功實(shí)施設(shè)置了障礙。

三、企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的防范與控制

1.投資對(duì)象的選擇控制

企業(yè)在投資計(jì)劃報(bào)送審批之前,必須對(duì)投資市場(chǎng)估計(jì)的合理性、投資收益估算的恰當(dāng)性、短期投資的變現(xiàn)能力、收益能力等進(jìn)行復(fù)核,特別是對(duì)于投資對(duì)象的各種風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)進(jìn)行充分評(píng)估,然后,按照既定的對(duì)外投資審批程序,經(jīng)過充分論證、審查批準(zhǔn)后方可執(zhí)行。

2.財(cái)務(wù)可行性分析制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度

財(cái)務(wù)可行性分析制度,需要掌握被投資單位外部的政治、經(jīng)濟(jì)、法律、文化環(huán)境,防止各種大環(huán)境因素對(duì)投資項(xiàng)目造成不利影響;被投資單位的資信狀況、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量及投資單位自身因該項(xiàng)投資可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制是財(cái)務(wù)可行性分析制度中非常重要的控制方法,針對(duì)各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)控制點(diǎn),建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng),通過風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告等措施,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面防范和控制。

3.投資的授權(quán)批準(zhǔn)控制

為保證對(duì)外投資的有效性,降低投資風(fēng)險(xiǎn),必須建立科學(xué)的投資決策制度,保證一切投資活動(dòng)都經(jīng)過必要的授權(quán)審批程序,并根據(jù)這一目標(biāo)設(shè)計(jì)相關(guān)的程序和制度,確保投資活動(dòng)在投資的初始環(huán)節(jié)得到有效的控制,為以后各期降低投資風(fēng)險(xiǎn)、提高投資收益奠定良好的基礎(chǔ)。投資部或財(cái)務(wù)部具體負(fù)責(zé)投資意向的確定、初步可行性報(bào)告的研究以及投資方案經(jīng)公司決策機(jī)構(gòu)或權(quán)力機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)后的具體實(shí)施。董事會(huì)是公司的決策機(jī)構(gòu),我國《公司法》賦予了董事會(huì)投資方案決定權(quán)。股東會(huì)或股東大會(huì)對(duì)公司對(duì)外投資業(yè)務(wù)一般具有投資計(jì)劃的決定權(quán),這意味著公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)所關(guān)注的是公司投資戰(zhàn)略的確定,投資方案的制定與實(shí)施則分別有公司董事會(huì)和經(jīng)理負(fù)責(zé)。

4.投資業(yè)務(wù)追蹤分析制度

投資業(yè)務(wù)追蹤分析制度包括兩個(gè)階段的分析:一是在制定投資決策之前,通過核查企業(yè)資金額,分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策及未來走向,把握本行業(yè)及其他行業(yè)具有較高盈利水平和較好發(fā)展前景的企業(yè)的狀況,在確定投資領(lǐng)域后,及時(shí)收集各種可能影響投資價(jià)值的信息,編制投資分析報(bào)告,提交企業(yè)投資方案制定部門,為確定最佳投資領(lǐng)域、選擇適當(dāng)投資對(duì)象和投資時(shí)機(jī)及降低投資風(fēng)險(xiǎn)提供幫助;二是在實(shí)施投資之后,由于許多不確定因素、政策方針的調(diào)整、新的法律、法規(guī)的頒布,使得投資的價(jià)值發(fā)生變化,因此,還必須重視對(duì)投資的追蹤分析,并建立一套對(duì)外投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,將分析和評(píng)價(jià)的結(jié)果及時(shí)反饋給管理者和決策者,以便及時(shí)調(diào)整投資策略或制定投資退出策略。

第9篇：企業(yè)對(duì)外投資分析范文

【關(guān)鍵詞】 對(duì)外并購 現(xiàn)狀 市場(chǎng)績效

兼并和收購?fù)ǔ１唤y(tǒng)稱為“并購”，泛指在市場(chǎng)機(jī)制作用下企業(yè)為了獲得其他企業(yè)資產(chǎn)或控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)。當(dāng)這種產(chǎn)權(quán)交易跨越國界的限制，涉及來自兩個(gè)或者兩個(gè)以上的國家或地區(qū)主體時(shí)，便成了對(duì)外并購。

一、中國企業(yè)對(duì)外并購的現(xiàn)狀分析

1、中國企業(yè)對(duì)外并購發(fā)展的總體趨勢(shì)

從國際趨勢(shì)上看，國際直接投資中并購所占的比重日益提高，近十年來平均達(dá)到60%以上。這種并購比重上升的趨勢(shì)在中國也得到了體現(xiàn)，近年來，中國的對(duì)外直接投資中，并購所占的比重逐漸超過50%，對(duì)外并購逐漸成為我國對(duì)外直接投資的主要方式。根據(jù)商務(wù)部2007年2月對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)簡報(bào)，中國FDI流量數(shù)據(jù)，除個(gè)別年份外，總體上趨勢(shì)是：2000年以前處于緩慢上升的狀態(tài)，2000年以后增長幅度明顯加大。2006年，我國非金融類對(duì)外直接投資161.3億美元，同比增長31.6%；而對(duì)外并購額基本與FDI的發(fā)展趨勢(shì)相似，并且占FDI流量的比重也處于上升的狀態(tài)。

2、中國對(duì)外直接投資與對(duì)外并購的投向地區(qū)與行業(yè)分布

根據(jù)商務(wù)部2006年9月公布的對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)的數(shù)據(jù)，我們可以了解到我國對(duì)外直接投資與對(duì)外并購的投向行業(yè)與地區(qū)分布的信息。第一，中國對(duì)外直接投資的覆蓋范圍較廣，亞洲、非洲、歐洲、北美的覆蓋率都達(dá)到了75%以上?？梢哉f，中國的對(duì)外投資范圍已遍布世界各地。第二，從存量投向前十名的國家和地區(qū)分布看，多為發(fā)達(dá)國家或新興工業(yè)化國家和地區(qū)，真正意義上的發(fā)展中國家較少。2005年中國對(duì)外直接投資存量分布前十名分別是香港、開曼群島、英屬維爾京群島、韓國、美國、澳門、澳大利亞、俄羅斯聯(lián)邦、蘇丹和百慕大群島。第三，從我國對(duì)外直接投資行業(yè)分布來看，商務(wù)服務(wù)業(yè)占了很大的分量，為40.3%，制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)和采礦業(yè)也占有相當(dāng)大的比重。

3、中國對(duì)外直接投資與對(duì)外并購的發(fā)展?jié)摿?/p>

2005年中國對(duì)外直接投資分別相當(dāng)于全球?qū)ν庵苯油顿Y流量、存量的1.68%和0.59%。作為一個(gè)GDP總量排名為世界第五的經(jīng)濟(jì)體，我國的對(duì)外直接投資在世界上的地位與我國的經(jīng)濟(jì)狀況并不相符，還有相當(dāng)大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

具體到對(duì)外并購領(lǐng)域，根據(jù)UNCTAD2005年的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)了同樣的問題。考慮到中國是人口眾多的發(fā)展中國家，對(duì)外并購額度尚不足以與發(fā)達(dá)國家相抗衡，那么我國對(duì)外投資方面的落后局面似乎可以理解。但是，波士頓最新的一份咨詢報(bào)告顯示，在對(duì)世界上13個(gè)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體（RED）對(duì)外并購領(lǐng)域的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，中國的GDP總量占這13個(gè)國家經(jīng)濟(jì)總量的29.4%，而對(duì)外并購數(shù)量僅占10.6%，不僅落后于同樣人口眾多的鄰國印度，而且落后于南非、馬來西亞。因此，我國的對(duì)外投資與對(duì)外并購不僅落后于發(fā)達(dá)國家，而且在發(fā)展中國家也沒有達(dá)到相應(yīng)的地位。

二、中國企業(yè)對(duì)外并購的市場(chǎng)績效檢驗(yàn)

1、研究方法的選擇與研究樣本的獲得

在本部分的研究中，擬采用事件研究法對(duì)并購的市場(chǎng)績效進(jìn)行檢驗(yàn)。本文共收集2001―2006年間涉及中國A股上市公司的對(duì)外并購事件29起，其中滬市11起，深市18起。對(duì)這些樣本有兩點(diǎn)說明：其一，在這6年內(nèi)參與對(duì)外并購的企業(yè)還有很多，筆者無法收集到更加全面的數(shù)據(jù)，而中國A股市場(chǎng)的數(shù)據(jù)較為容易獲得，將其作為對(duì)外并購企業(yè)的代表，也具有較強(qiáng)的示范意義；其二，由于資源類企業(yè)的對(duì)外并購行為常常帶有國家戰(zhàn)略色彩，為了僅僅從經(jīng)濟(jì)角度考察問題，本章的樣本數(shù)據(jù)沒有將資源類企業(yè)的對(duì)外并購事件包括在內(nèi)，所獲得樣本從廣義上講基本上是制造類企業(yè)。

2、數(shù)據(jù)處理的程序與原理

S.J.Brown和J.B.Warner(1985)所創(chuàng)立的標(biāo)準(zhǔn)事件研究法，堪稱運(yùn)用每日股價(jià)收益來衡量并購事件的宣布對(duì)參與方財(cái)富效應(yīng)的典范，本文將依照標(biāo)準(zhǔn)事件研究法建立單因素市場(chǎng)模型。本文窗口期的選取是綜合考量國外同類研究的經(jīng)驗(yàn)和中國證券市場(chǎng)信息披露的現(xiàn)狀之后確定的。根據(jù)事件研究法的要求和通用技術(shù)，正常收益率的估計(jì)期一般超過100天，且不與窗口期重合，在參考相關(guān)文獻(xiàn)并結(jié)合本文實(shí)際的基礎(chǔ)上，本文確定正常收益率的估計(jì)期為（-150，-20）。

2-1式中，Ri,t代表樣本i在t天的收益率，由該股票在t天的漲幅來表示，Rm,t代表t天市場(chǎng)的綜合收益率，如果該股票在上海證券交易所上市，則用上證綜合指數(shù)在t天的漲幅來表示，如果該股票在深圳證券交易所上市，則用深圳成份股指數(shù)的漲幅來表示；εi,t是殘差項(xiàng)。αi和βi分別是運(yùn)用最小二乘法估計(jì)的回歸方程的截距和斜率。此模型實(shí)際上是CAPM模型的應(yīng)用，也是事件研究法中最常用的模型。采用單因素的市場(chǎng)模型雖不是理論上的最優(yōu)選擇，卻是現(xiàn)有條件下較為方便、較為現(xiàn)實(shí)的選擇。

后續(xù)的數(shù)據(jù)處理過程與檢驗(yàn)方法如下。

（1）事件定義為對(duì)外并購事件的發(fā)生，事件發(fā)生日定義為時(shí)間0(事件發(fā)生日即公告日），事件考察期（即窗口期）為（-20，20），即事件發(fā)生前后20個(gè)交易日，正常收益率的估計(jì)期為（-150，-20）。

（2）計(jì)算每個(gè)樣本在（-150，20）每日的實(shí)際收益率。第i個(gè)樣本在t日的實(shí)際收益率定義為：

3、結(jié)果輸出

運(yùn)用統(tǒng)計(jì)軟件根據(jù)上述原理對(duì)數(shù)據(jù)（本文中的原始股價(jià)數(shù)據(jù)由天相投資分析系統(tǒng)直接導(dǎo)出）進(jìn)行處理，最后給出所有樣本在（-20，20）內(nèi)每日的平均超額收益率AARt和所有樣本在（-20，20）內(nèi)每日的平均累計(jì)超額收益CAARt。計(jì)算步驟由于處理程序煩瑣，數(shù)據(jù)處理量過大，限于篇幅，本文不再一一列示。

可以看出，在樣本總體的平均超額收益率（AAR）方面，在41個(gè)事件窗口期中，有29天平均超額收益為正，12天為負(fù)，平均超額收益為正的天數(shù)遠(yuǎn)多于為負(fù)的天數(shù)，說明樣本總體在窗口期的平均超額收益應(yīng)為正。在平均超額收益為正的29天里，-7日、-5日、5日、10日的平均超額收益分別為0.004728、0.004332、0.005678、0.004311，且通過了顯著性水平為10%的t檢驗(yàn)；-19日、-10日的平均超額收益分別為0.00825、0.009251，且通過了顯著性水平為5%的t檢驗(yàn)。在平均收益為負(fù)的12天里，其平均超額收益均未通過t檢驗(yàn)。以上分析說明，在樣本公司對(duì)外并購宣布的事件窗口期（t=-19，-10，-7，-5，5，10）里，存在顯著為正的平均超額收益。

在樣本總體的平均累積超額收益率（CAAR）方面，在41個(gè)事件窗口期中，平均累積超額收益均為正，且有40天的平均累積超額收益分別通過了顯著性水平為1%、5%、10%的t檢驗(yàn)。結(jié)果顯示，樣本總體在（-20，20）內(nèi)的平均累積超額收益為5.71%。

三、結(jié)論與建議

從總體上看，國內(nèi)市場(chǎng)的并購重組績效，特別是對(duì)于事件的研究法來說，普遍呈現(xiàn)出目標(biāo)企業(yè)受益，收購企業(yè)受損的現(xiàn)象。

中國的對(duì)外直接投資流量一直處于上升通道，并有加速上升的跡象，對(duì)外并購正在成為中國企業(yè)對(duì)外直接投資的主要方式；但我國的對(duì)外投資與對(duì)外并購不僅國際上地位不高，在發(fā)展中國家中也沒有取得領(lǐng)先地位。

運(yùn)用事件研究法對(duì)涉及中國A股市場(chǎng)上市公司的對(duì)外并購活動(dòng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，從結(jié)果輸出上看，樣本總體在窗口期內(nèi)有著顯著為正的平均超額收益率和平均累積超額收益率，國內(nèi)A股市場(chǎng)的上市企業(yè)，其對(duì)外并購從整體上給股東帶來了正的超額收益率。這種并購方取得的正的超額收益與與國外的部分研究結(jié)論相符，但與眾多針對(duì)我國國內(nèi)市場(chǎng)的并購研究結(jié)果并不一致。對(duì)此，一個(gè)可能的解釋是：由于一項(xiàng)并購交易是否創(chuàng)造價(jià)值，很大程度上取決于其交易的動(dòng)因，因此，并購動(dòng)因的不同造成了中國企業(yè)的對(duì)外并購優(yōu)于國內(nèi)市場(chǎng)的并購。

出臺(tái)措施鼓勵(lì)有條件的企業(yè)開展對(duì)外并購，是一項(xiàng)符合我國國情的選擇。即使企業(yè)的對(duì)外并購可能會(huì)存在一些問題，這種鼓勵(lì)和引導(dǎo)的理念也應(yīng)該樹立。

當(dāng)然，鼓勵(lì)措施不應(yīng)針對(duì)個(gè)別企業(yè)，而應(yīng)該以制度建設(shè)為主，主要從改善政策環(huán)境和公司內(nèi)部治理機(jī)制入手。在政策環(huán)境方面，應(yīng)堅(jiān)持在審批程序上提高效率，將能夠下放的權(quán)利充分下放，企業(yè)是否參與對(duì)外并購，應(yīng)該由企業(yè)根據(jù)自身情況進(jìn)行自主決策，而不應(yīng)該由政府代為判斷；在公司內(nèi)部治理機(jī)制方面，作為資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)組成部分的股權(quán)分置改革固然重要，但是對(duì)于經(jīng)理層的管理和控制來說，則更需要加強(qiáng)獨(dú)立董事的作用。這對(duì)于抑制經(jīng)理層的不良擴(kuò)張動(dòng)機(jī)是相當(dāng)有效的，不僅適用于國內(nèi)并購，在對(duì)外并購中同樣適用。

[參考文獻(xiàn)]

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[2] 任淮秀：兼并與收購.中國人民大學(xué)出版社，2004.

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