財務(wù)風險的表現(xiàn)精選(九篇)

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第1篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

Abstract: The appraisal index system for corporations’ financial risk based on the AHP method is set up. Not only the financial indexes but also the non-financial indexes are included in the index system, which can reflect the financial risk of corporation at a more comprehensive range.

關(guān)鍵詞:財務(wù)風險;評價;AHP

Key words: financial risk;appraisal;AHP

中圖分類號:F275 文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)10-0024-02

0引言

隨著世界經(jīng)濟和科技的不斷發(fā)展,市場競爭日益激烈,企業(yè)面臨著巨大的發(fā)展機會,但經(jīng)營的不確定性也不斷增強。企業(yè)在新經(jīng)濟時期所面臨的風險將比其它任何經(jīng)濟時期的風險都要復(fù)雜。財務(wù)是企業(yè)生存和發(fā)展的基礎(chǔ),企業(yè)一旦遭遇財務(wù)風險而面臨財務(wù)失敗,企業(yè)各相關(guān)利益主體的利益都會受損,這使得公司對財務(wù)風險愈加重視。

1財務(wù)風險的涵義

國內(nèi)外學者對財務(wù)風險的研究角度不同,得出的結(jié)論也有一定的差異,總的來說,有廣義和狹義之分。

狹義的財務(wù)風險僅指公司的舉債活動給公司財務(wù)成果帶來的不確定性。即在公司的資本中,債務(wù)資本比率的變化所帶來的風險,通常也稱為籌資風險。廣義的財務(wù)風險是從公司理財活動的全過程和財務(wù)的整體觀念透視財務(wù)本質(zhì)來界定財務(wù)風險[1],是公司在生產(chǎn)經(jīng)營活動中,由于內(nèi)外部各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響,使公司財務(wù)活動未來實際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果發(fā)生偏離的可能性,更能夠全面反映公司的經(jīng)營狀況,從廣義的視角來研究財務(wù)風險評價體系更具有現(xiàn)實意義,因此本文將立足于廣義的財務(wù)風險來探討公司財務(wù)風險評價體系。

2財務(wù)風險的范圍及成因

2.1 財務(wù)風險的范圍財務(wù)風險貫穿于公司的資金籌集、投資、占用、耗費、收回、分配等一系列財務(wù)活動中,公司財務(wù)活動的組織和管理過程中某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題,都可能使這種風險轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失。不同行業(yè)的公司財務(wù)風險的表現(xiàn)形式也不盡相同,但總的來說主要表現(xiàn)在以下幾個方面:

2.1.1 投資風險投資風險是指由于投資活動受到多種不確定因素的共同影響,而使投資項目的實際投資利潤率小于預(yù)計投資利潤率,從而影響公司盈利水平和償債能力的風險。投資風險主要由兩部分組成:一方面是長期投資中由于投資額、投資回收額、投資項目的使用期限大幅度變動,使投資報酬率達不到預(yù)期的財務(wù)目標而發(fā)生的風險;另一方面是短期投資中,由于各項流動資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)不合理,信用政策制定的不恰當而發(fā)生的風險。

2.1.2 籌資風險?；I資風險是由于籌資過程和籌資環(huán)境的復(fù)雜性以及籌資運用效果的不確定引起喪失償債能力的可能性。公司籌資的渠道可分為兩種:一是借入資金,二是所有者投資。籌資風險主要表現(xiàn)在兩方面:①公司支付能力下降,即公司不能足額及時的還本付息;②公司自有資金經(jīng)濟效應(yīng)不穩(wěn)定,即所有者投資資金使用不確定。

2.1.3 資金回收風險。資金回收風險是指公司在提供了產(chǎn)品和勞務(wù)之后不能按期收回貨幣資金而帶來損失的可能性。資金回收是公司財務(wù)活動中的一個重要環(huán)節(jié),意味著產(chǎn)品銷售的實現(xiàn)。資金回收的步驟是:成本資金――結(jié)算資金――貨幣資金。賒銷一定程度上會擴大銷售,但也會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬,使公司遭受損失。

2.1.4 收益分配風險。收益分配風險是指收益分配可能給公司今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響,這種不利影響主要表現(xiàn)在償債能力的降低、公司聲譽下降等。不合理的收益分配會大大降低公司的償債能力,影響公司的再生規(guī)模,最終會阻礙公司長遠的發(fā)展[2][3]。

2.2 財務(wù)風險的成因造成以上財務(wù)風險產(chǎn)生的原因是多方面的,既有外部因素,也有內(nèi)部因素。

2.2.1 外部因素外部因素是對所有的企業(yè)都會產(chǎn)生影響的因素,是企業(yè)無法回避的,主要包括以下幾個方面:①市場變動,即市場由于政治形勢、自然災(zāi)害等客觀原因造成的供求關(guān)系的改變。②宏觀經(jīng)濟形勢變化,如一國的經(jīng)濟形勢變動會影響其他國家和地區(qū)經(jīng)濟形勢的變動、通貨膨脹、通貨緊縮、利率變動、匯率變動、稅收政策變動等。影響財務(wù)風險的這些外部因素,企業(yè)無法回避,但是對這些因素進行及時監(jiān)控,可以幫助企業(yè)采取措施應(yīng)對,避免產(chǎn)生較大的危機和損失。

2.2.2 內(nèi)部因素內(nèi)部因素是企業(yè)特有因素,是由企業(yè)自身事件產(chǎn)生的因素,包括內(nèi)部管理因素,財務(wù)管理因素,財務(wù)因素和經(jīng)營因素。在內(nèi)部因素中,有些因素在短期內(nèi)將引起財務(wù)風險,而有些因素是在長期內(nèi)將引起財務(wù)風險,而實際上這是一個“因果”關(guān)系。由于內(nèi)部管理不當、財務(wù)管理失誤、經(jīng)營決策錯誤,最終引起企業(yè)資產(chǎn)負債率過高、應(yīng)收賬款過多、現(xiàn)金不足以支付到期債務(wù)等財務(wù)風險的出現(xiàn)。

因此,對公司財務(wù)風險的評價不能僅僅停留在對財務(wù)指標的評價,而應(yīng)當同時將能夠?qū)е仑攧?wù)風險的非財務(wù)性指標諸如人力資源管理狀況、企業(yè)創(chuàng)新能力等相關(guān)因素考慮在內(nèi)。

3財務(wù)風險評價指標的選取

本文在以往研究主要針對企業(yè)財務(wù)指標進行財務(wù)風險評價的基礎(chǔ)上,以公司財務(wù)報表中的資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表等信息數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),以反映公司償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力以及現(xiàn)金能力的若干財務(wù)指標作為評價體系中的定量指標,同時引入對公司生存發(fā)展具有重要意義的定性指標作為對定量指標的必要補充,共同構(gòu)成財務(wù)風險評價體系。

3.1 財務(wù)性指標

3.1.1 基礎(chǔ)能力指標――償債能力指標由于財務(wù)風險最主要的表現(xiàn)是不能償還到期債務(wù)的可能性,財務(wù)風險控制的基本目標就是保障公司的償付能力,只有保障償債能力才能保證再生產(chǎn)的順利進行。因而償債能力的高低是財務(wù)風險的直接保證[4]。

3.1.2 輔助能力指標――盈利能力和營運能力指標盈利是公司承擔風險的主要保證,當公司發(fā)生損失時,首先要用積累起來的收益來彌補。在收益不能抵償虧損時,就會使資本發(fā)生損失。另外,對財務(wù)風險的控制需要保持一個合理的資本結(jié)構(gòu),這就要求具備相應(yīng)的資產(chǎn)管理水平。所以,在財務(wù)風險指標體系中,還應(yīng)選取以上輔指標。

3.1.3 保障能力指標――成長能力和現(xiàn)金能力指標公司要想做大做強,不能只考慮短期發(fā)展,還要注重其成長能力的培養(yǎng)。此外,在公司運營過程中,現(xiàn)金猶如公司的血液,發(fā)揮著重要的作用。

3.2 非財務(wù)性指標財務(wù)指標反映的只是過去,而非財務(wù)指標則是面向未來,體現(xiàn)公司管理層績效和發(fā)展前景。因而本文在財務(wù)指標的基礎(chǔ)上引入適當?shù)姆秦攧?wù)指標作為風險評價體系的有益補充:①人力資源狀況分析。所謂公司的人力資源,就是指能夠推動整個公司發(fā)展的勞動者的能力的總稱。人力資源是公司一項寶貴的資產(chǎn),是風險評價體系中不可忽略的方面。②產(chǎn)品市場占有能力。市場占有率是指公司的銷售占整個行業(yè)銷售的比重,其反映了公司的市場競爭能力,市場占有能力直接影響了公司收益的獲取能力。③創(chuàng)新和公司潛在發(fā)展能力。創(chuàng)新是公司生存和發(fā)展的靈魂,是公司興旺發(fā)達的關(guān)鍵,也是公司文化最重要的理念。只有創(chuàng)新,公司才能不斷開發(fā)新產(chǎn)品,才能不斷發(fā)展,才能不斷開拓新市場,這是公司發(fā)展壯大的必由之路。

4基于AHP法的財務(wù)風險評價體系的確立

公司財務(wù)風險指標體系是具有多層次的結(jié)構(gòu)模型[5]。層次分析法(AHP)是一種將與決策緊密相關(guān)的元素分解成目標、準則、方案等層次,在此基礎(chǔ)之上進行定性和定量分析相結(jié)合的層次權(quán)重決策分析方法。其基本原理是根據(jù)問題的性質(zhì)和所要達到的總目標,將問題分解為不同的組成因素,依照因素間的相互關(guān)聯(lián)影響以及隸屬關(guān)系,按不同層次聚集組合,形成一個多層次的分析結(jié)構(gòu)模型[6]。本文將運用層次分析法確立公司財務(wù)風險評價體系。

4.1 遞階層次結(jié)構(gòu)的建立如圖1、圖2所示。

4.2 構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣在建立了以上遞階層次結(jié)構(gòu)后,上下層之間元素的隸屬關(guān)系就被確定了。假定以上一層元素C為準則,所支配的下一層的元素為u1,u2,…,un。層次分析法所采用的導(dǎo)出權(quán)重的方法是兩兩比較法。通過兩兩比較,構(gòu)造判斷矩陣。即決策者針對上一層準則,對下一層指標進行兩兩比較,判斷哪一個更重要,重要多少,從而進行評分,至此,對于準則C,n個被比較元素構(gòu)成一個兩兩判斷矩陣:A=(aij)n×n

公司財務(wù)風險(A)為最高層指標,其下一層指標為財務(wù)指標(B1)和非財務(wù)指標(B2),選擇專家對B1,B2進行兩兩比較后,得到判斷矩陣A-B。

同理可以構(gòu)建B1-C1,B1-C2,B1-C3,B1-C4,B1-C5,B1-C6,B1-C7,B1-C8以及C1-C11,C1-C12,…,C8-C84的判斷矩陣。

4.3 單一準則下元素相對權(quán)重的計算進一步要根據(jù)n個元素u1,u2,…,un對于準則C的判斷矩陣A,求出它們對于C的相對權(quán)重w1,w2,…,wn,并判斷矩陣A的一致性,矩陣A的一致性由一致性比例C.R.判定。

C.R.=,C.I.=(1)

當時C.R.

A=(0.67,0.33)

B1=(0.17,0.42,0.20,0.11,0.10)

B2=(0.41,0.36,0.23)

C1=(0.26,0.21,0.23,0.14,0.16)

C2=(0.32,0.30,0.18,0.20)

C3=(0.48,0.27,0.16,0.09)

C4=(0.56,0.32,0.12)

C5=(0.45,0.28,0.27)

C6=(0.17,0.23,0.26,0.12,0.22)}

C7=(0.75,0.25)

C8=(0.37,0.25,0.22,0.16)

4.4 計算各層元素對目標層的合成權(quán)重為了得到各元素相對于總目標的相對權(quán)重,需將單一準則下的權(quán)重進行合成。假定第k-1層上nk-1個元素相對于總目標的排序權(quán)重向量w(k-1)=(w,w,…,w),第k層上第nk個元素對k-1第j層上第j個元素為準則的排序權(quán)重向量設(shè)為p=(p,p,…,p),其中不受j支配的元素的權(quán)重為零。令p=(p,p,…,p),表示k層上元素對k-1層上各元素的排序,那么第k層上元素對總目標的合成排序向量w(k)由下式給出:w(k)=(w,w,…,w)=Pw(2)

由式(2)計算出C11,C12,…,C84相對于財務(wù)風險評價體系A(chǔ)的權(quán)重如表1所示。

5結(jié)語

本文在對公司財務(wù)風險的涵義、范圍及成因進行分析的基礎(chǔ)上,通過比較以往對公司財務(wù)風險評價指標選取的特點,指出公司財務(wù)風險評價指標不應(yīng)僅僅包含財務(wù)性指標,亦應(yīng)當包含非財務(wù)性指標,進一步,運用AHP法對公司財務(wù)風險指標體系進行確立,該指標體系更加全面地反映了公司財務(wù)風險的影響因素。

參考文獻:

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第2篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

關(guān)鍵詞:高校 財務(wù)風險 評價

中圖分類號：G647 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2011）08-088-02

1999年以來，隨著我國高等教育事業(yè)的改革與發(fā)展，高校進入了一個超常規(guī)發(fā)展、大規(guī)模舉債辦學的階段，其擴張速度之快也是前所未有的。在此期間，全國普通高校全日制在校生人數(shù)由1998年的340萬人猛增至2009年的2100萬人，高等教育的毛入學率由1998年的7.9%迅速提高到2009年的24.2%，實現(xiàn)了由“精英”教育到“大眾”教育的轉(zhuǎn)變。同時，隨著高等教育改革的不斷深入，高校獲得了更大的辦學自，籌資渠道呈現(xiàn)出日益多元化的趨勢，其財務(wù)也面臨著更加復(fù)雜的局面。在激烈的市場競爭中，企業(yè)的財務(wù)狀況一旦出現(xiàn)惡化，就會面臨嚴重的生存危機，高校也不例外，一旦發(fā)生財務(wù)危機，雖不至于破產(chǎn)，但同樣會對其正常運行和長期發(fā)展造成不利影響。在這樣的背景下，我們有必要全面考核和評價高校的財務(wù)發(fā)展?jié)摿?，衡量高校在負債和風險方面的承受能力。因此，在高校現(xiàn)有的財務(wù)管理和會計核算基礎(chǔ)上，建立一套可以量化的指標體系，分析和評價高校辦學資金使用的合理程度、財務(wù)管理水平和真實財力情況，通過對高校財務(wù)風險進行評價找出高校之間存在的差距，進而為高校管理層宏觀決策提供客觀的依據(jù)，并對高校財務(wù)潛在的風險起到預(yù)警作用是非常有必要的。

一、高校財務(wù)風險的內(nèi)涵

財務(wù)風險是一種經(jīng)濟上的風險現(xiàn)象，學術(shù)界對其理解有狹義和廣義之分，其中廣義的財務(wù)風險是指在經(jīng)濟活動中由于各種不確定因素的影響，財務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成損失的機會和可能，是風險的貨幣化表現(xiàn)；而狹義的財務(wù)風險是指企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性，一是由于負債要支付利息，從而帶來盈利能力的可變性和不確定性，二是由于負債意味著企業(yè)要還本付息，從而帶來償債能力的不確定性。高等院校作為非營利組織，其所面臨的財務(wù)風險從其性質(zhì)看，更接近于狹義的財務(wù)風險概念，即高校的財務(wù)風險是指其在運營過程中因資金運動所導(dǎo)致的某種不利事件或損失發(fā)生的可能性及其后果。

二、高校財務(wù)風險的類型

企業(yè)財務(wù)管理活動按其主要內(nèi)容一般可分為籌資、投資、資本運營和收益分配四個方面，其財務(wù)風險也相應(yīng)地表現(xiàn)為籌資風險、投資風險、資本運營風險和收益分配風險四方面。高校的資金流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)雖然與企業(yè)類似，但因其是非營利組織而不存在收益分配環(huán)節(jié)，因此，高校的財務(wù)風險有其自身的特點，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

1.籌資風險。高校的籌資風險主要是指高校向銀行等金融機構(gòu)進行過度舉債或不良舉債而產(chǎn)生的嚴重影響教學、科研和學校穩(wěn)定等不良后果的可能性。過度舉債是指借款金額超過實際還款能力的舉債行為，不良舉債是指以借款維持日常運轉(zhuǎn)的舉債行為。近年來，隨著招生規(guī)模的擴大，各高校都在大規(guī)模的舉債建設(shè)，在自有資金不能滿足建設(shè)需要的情況下，只能通過銀行貸款來解決資金困難。高等學校在利用銀行貸款，加快發(fā)展的同時，也出現(xiàn)了一些不容忽視的問題。部分高校對貸款的風險認識不夠，還貸責任意識不強，對建設(shè)規(guī)模缺乏科學論證，盲目求大求洋，過度舉債，造成了巨大的潛在財務(wù)風險。同時，由于一些高校日常資金周轉(zhuǎn)困難，只能通過短期流動資金貸款來解決，導(dǎo)致負債風險的短期集聚，甚至借新債還舊債，稍有不慎，就會發(fā)生資金鏈斷裂的財務(wù)風險。

2.投資風險。高校的投資風險主要是指高校因舉辦校辦企業(yè)而可能產(chǎn)生的連帶責任風險。我國高校舉辦校辦企業(yè)的初衷是為促進科技成果轉(zhuǎn)化，彌補事業(yè)經(jīng)費的不足。但是，由于多數(shù)校辦企業(yè)校辦產(chǎn)業(yè)沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，其經(jīng)營管理水平、技術(shù)力量以及人員素質(zhì)都無法與社會上完全市場化運作的企業(yè)相比。所以，在市場競爭中顯得力不從心，普遍存在著產(chǎn)權(quán)不明、責任不清、效益低下的現(xiàn)象，不能獨立承擔民事責任，一旦因經(jīng)營不善而出現(xiàn)虧損或者破產(chǎn)清算，學校將承擔連帶責任，給學校財務(wù)造成潛在風險。

3.失衡風險。高校財務(wù)失衡風險主要是指一所高校的財務(wù)狀況在進行中長期平衡的過程中出現(xiàn)的失衡現(xiàn)象，主要表現(xiàn)為高校經(jīng)費收入與支出不平衡，出現(xiàn)收不抵支、流動資金短缺、凈資產(chǎn)潛虧等情況。通常情況下，高校經(jīng)費收入往往是當年現(xiàn)金的流入，但經(jīng)費支出卻不一定是當年現(xiàn)金的流出。由于暫付款項的存在，有些上年付出的款項在本年報賬時也形成支出，本年期末發(fā)生的現(xiàn)金流出則不一定在本年形成費用。因此，在高?，F(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出與經(jīng)費收入、支出之間形成了一種非對稱關(guān)系。目前，在高校經(jīng)費收入總量不足的情況下，財務(wù)既要保證重點開支，又要保證日常運轉(zhuǎn)，如果不能統(tǒng)籌規(guī)劃，綜合平衡，合理安排各項支出，就會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難，從而出現(xiàn)財務(wù)狀況失衡的風險。雖然高校因財務(wù)危機發(fā)生而破產(chǎn)的可能性很小，但因為流動資金短缺，導(dǎo)致出現(xiàn)發(fā)不出工資、日常開支困難等情況，同樣會給學校的安全和穩(wěn)定造成重大影響。

三、構(gòu)建財務(wù)風險評價指標體系

為有效地識別和衡量高校在一定時期面臨的財務(wù)風險，就需要構(gòu)建一套科學、可行的財務(wù)風險評價指標體系，筆者認為，在設(shè)計指標體系時應(yīng)遵循如下原則：一是總體性原則，應(yīng)當將高校事業(yè)發(fā)展、基本建設(shè)、校辦企業(yè)等作為一個整體來全面評價；二是科學性原則，即選取的指標應(yīng)是影響高校財務(wù)風險狀況的主要因素,能夠客觀反映高校財務(wù)狀況的實際和財務(wù)風險的本質(zhì)。三是可比性原則，建立指標體系必須考慮指標之間的可比性和通用性，即要求指標建立在統(tǒng)一的核算范圍之內(nèi)和相同的可比基準點之上；四是可行性原則，即建立指標既要從理論上注意其科學性和完整性，又要考慮其在實際操作中的可行性。本文擬根據(jù)高校財務(wù)風險的特征，選取以下三方面的指標，構(gòu)建一套評價指標體系，以全面評價高校的財務(wù)風險狀況。

1.債務(wù)風險指標。

（1）資產(chǎn)負債率。本指標是指負債總額與資產(chǎn)總額的比率，體現(xiàn)了學校的負債情況和長期償債能力，學校的資產(chǎn)負債率越低，說明學校的凈資產(chǎn)越多,償債能力也越強。

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%

（2）流動比率。本指標是指流動資產(chǎn)對流動負債的比率，用來衡量流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期前可以變現(xiàn)用于償還負債的能力。該指標值越高，說明學校的短期償債能力越強，反之則越弱。但是流動比率過高又會占用過多的流動資產(chǎn)，影響資金使用效率。

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%

（3）累計借款占總收入的比率。本指標是指累計借款占當年總收入的比率，反映學校以年收入承受財務(wù)風險的程度。公式中分母選擇的是當年總收入而不是總資產(chǎn)，原因是學校的固定資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)，不能用于還債，學校用于還本付息完全要靠學校的收入，靠流動資金而不是靠固定資產(chǎn)。該指標值越高，則說明風險越大，將對學校的發(fā)展形成威脅。

累計借款占總收入的比率＝累計借款總額/總收入×100%

（4）累計借款占總支出的比率。本指標是指年末累計借入款項占當年學校總支出的比率，反映當年財務(wù)支出對當年舉債的依賴程度。

累計借款占總支出的比率=學校借入款項/總支出×100%

（5）借入款項占貨幣資金的比率。本指標是指年末借入款項與年末貨幣資金（現(xiàn)金、銀行存款加債券投資的總額）對比，說明了學校的還款儲備率。因?qū)W校借入款項分不同渠道與不同還款期限，無法準確測算其年度償還額，只能以其總額與貨幣資金的比率來測算到期的還款壓力。該比值越高，說明學校財務(wù)風險越大，到期還款壓力越大。

借入款項占貨幣資金的比率=借入款項/（現(xiàn)金+銀行存款+有價證券）×100%

2.投資風險指標。

（1）校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負債率。本指標是校辦產(chǎn)業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額的比率，它反映校辦產(chǎn)業(yè)的長期償債能力。適度的資產(chǎn)負債比率是校辦產(chǎn)業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的需要，但該比率過高，在現(xiàn)有校辦產(chǎn)業(yè)產(chǎn)權(quán)不夠明晰的情況下，給學校帶來的連帶風險也越大。

校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)負債率=校辦產(chǎn)業(yè)負債總額/校辦產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)總額×100%

（2）校辦產(chǎn)業(yè)速動比率。本指標主要反映校辦產(chǎn)業(yè)速動資產(chǎn)（指幾乎立即可變?yōu)楝F(xiàn)金用以償付流動負債的流動資產(chǎn)）對于流動負債的比率。通常該比率為1時被認為正常，因為此時的速動比率表示：即使不處理存貨，僅出售有價證券，收回應(yīng)收賬款加上貨幣資金，也能償付到期短期債務(wù)，低于1則被認為其短期償債能力偏低。

校辦產(chǎn)業(yè)速動比率=速動資產(chǎn)/短期負債×100%

3.財務(wù)失衡風險指標。

（1）總收入支出比率。本指標是指年度經(jīng)費總支出與經(jīng)費總收入的比值，若年度總支出大于總收入，比值超過1，反映學校該年度出現(xiàn)赤字，或已動用歷年財務(wù)結(jié)余，或已向銀行貸款。該指標數(shù)值越大，說明學校財務(wù)運轉(zhuǎn)越困難，若這個指標值長期大于1，說明學校就會面臨長期的財務(wù)赤字，面臨較大的債務(wù)風險。但在運用這個指標的時候，還應(yīng)該考慮到學校的基本建設(shè)和發(fā)展周期，因為學校經(jīng)費支出增長和經(jīng)費收入增長在不同時期具有不同步性。

總收入支出比率＝年度經(jīng)費總支出額／年度經(jīng)費總收入額

（2）應(yīng)收及暫付款占流動資金比率。本指標是指年末應(yīng)收及暫付款總額占年末全部流動資產(chǎn)的比重，它反映高校資金使用效益和財務(wù)管理水平，這一指標數(shù)值越大，說明學校的財務(wù)風險越大。

應(yīng)收及暫付款占流動資產(chǎn)比率＝應(yīng)收及暫付款年末數(shù)/年末流動資產(chǎn)總額×100%

（3）現(xiàn)實支付力比率。本指標是指年末貨幣資金結(jié)存數(shù)與月均支出額的比值, 是學校財務(wù)運轉(zhuǎn)狀況的重要考核指標，它用來評價高校近期正常的支付能力，反映期末貨幣資金可供正常支付的月周轉(zhuǎn)數(shù)。該指標值越大，說明學?，F(xiàn)實支付能力越強，反之則越弱。

貨幣資金支付率=（(現(xiàn)金+銀行存款+有價證券）/（支出總額/12）×100%

（4）潛在支付力比率。本指標分析是指年末速動資產(chǎn)與流動負債的差,是現(xiàn)實支付能力指標的補充。它反映了高校貨幣資金與所有短期可變現(xiàn)資產(chǎn)扣除短期應(yīng)付款后，滿足正常運行管理所需的周轉(zhuǎn)月份數(shù)。該指標值越大，表明潛在的支付能力越強，反之則越弱。

潛在支付能力=（年末貨幣資金+年末應(yīng)收票據(jù)+年末借出款+年末債券投資-年末借入款-年末應(yīng)繳財政專戶-年末應(yīng)繳稅金）/月均支出額

（5）事業(yè)基金可用率。本指標是指年末學校可動用的事業(yè)基金占事業(yè)基金總數(shù)的比例，用于衡量學校事業(yè)基金可動用程度。該比值越高，說明學校調(diào)劑彌補預(yù)算缺口的能力越強。

事業(yè)基金可用率=（事業(yè)基金-借出款-對外投資）/事業(yè)基金×100%

四、財務(wù)風險的評價

構(gòu)建高校財務(wù)風險評價指標體系的最終目的是通過對各項指標的指數(shù)化處理和綜合運算，從多個方面對高校的財務(wù)風險做出一個較為科學、全面的量化評價，為學校管理層進行風險管理提供決策依據(jù)，從而有效的防范和控制財務(wù)風險。在利用財務(wù)指標體系對高校的財務(wù)風險進行評價時，如何運用科學的評價方法，合理確定各項指標在整個指標體系中的權(quán)重是一個難點。目前，根據(jù)指標賦權(quán)方式的不同，可以把常用的評價方法分為主觀賦權(quán)法和客觀賦權(quán)法，其中：主觀賦權(quán)法是根據(jù)各指標對整個綜合評價值的重要性賦權(quán)，即根據(jù)各指標自身價值的重要性來確定指標的權(quán)重，主要有：綜合評分法、層次分析法（AHP）、模糊綜合評價法等，其中，層次分析法較好地體現(xiàn)了人們思維的過程，考慮了分析時對各項指標的重要性判斷，是一種系統(tǒng)的合理性的過程，由此而得出的結(jié)論具有相對的穩(wěn)定性和可信性。但層次分析法也具有較大的隨意性，有時可能會偏離財務(wù)綜合評價的客觀性和公正性。客觀賦權(quán)法是根據(jù)各指標的實際觀察值所提供的信息量的大小來確定各指標的權(quán)重，適用于各指標間存在較強的相關(guān)性，比較常用的是因子分析法，即通過在多個指標中尋找因子，用因子來充分反映原來的信息，并通過因子來確定權(quán)數(shù)，所得的結(jié)果客觀性較強。當然用因子分析法也有其缺點：一是不能體現(xiàn)各指標自身價值的重要性；二是只適用于指標間存在較強相關(guān)性的情況，而對于相關(guān)性較弱的多項指標則很難用一個綜合指標來反映。

由于各個高校所處的時期和環(huán)境不同，其財務(wù)狀況也存在著很大的個體差異，加上在構(gòu)建財務(wù)風險指標體系過程中，對各項具體指標的選取和權(quán)重的確定都難免受到主觀因素的影響，因此，任何一種評價體系和方法都有其局限性，很難有一種方法能夠全面、客觀地評價所有高校的財務(wù)風險狀況。因此，在采用數(shù)量方法對高校財務(wù)風險狀況進行量化分析的同時,也要注重對其進行定性分析，具體問題具體分析，只有定量分析和定性分析相結(jié)合，才能準確的反映高校財務(wù)風險的真實狀況。

[本文為浙江省科技廳重點軟科學研究項目《高校辦學財務(wù)風險評價研究》（編號：2009C25058）的階段性研究成果]

參考文獻：

1.楊周復(fù)，施建軍著.大學財務(wù)綜合評價研究[M].中國人民大學出版社,2002

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3.黃青山.高校財務(wù)風險指標體系的建立及評估[J].商業(yè)會計,2009（10）

4.曹娟娟.公辦高校財務(wù)風險的制度成因及控制對策[J].會計之友（中旬刊）,2010（10）

5.閆天池，朱榮.基于模糊層次分析法的高校財務(wù)風險識別研究[J].教育財會研究,2009（3）

第3篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

關(guān)鍵字：財務(wù)報表；財務(wù)風險；風險管理

1、 企業(yè)財務(wù)風險與財務(wù)風險管理的內(nèi)涵

1.1 企業(yè)財務(wù)風險的內(nèi)涵

財務(wù)風險是指企業(yè)經(jīng)營總風險在財務(wù)活動上的集中現(xiàn)。是指由于未來不確定事項導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)活動未來實際結(jié)果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性。包括籌資風險，投資風險.資金收回風險.資產(chǎn)貶值（或跌價）風險.收益分配風險等。這些風險通過分析企業(yè)的財務(wù)報表可以量化得知。

1.2 企業(yè)財務(wù)風險管理

風險管理是指經(jīng)濟單位通過對風險的確認和評估.采用合理的經(jīng)濟和技術(shù)手段對風險加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動.是集財務(wù)預(yù)警機制、財務(wù)防范機制及財務(wù)控制機制一體化的管理活動。

2、 結(jié)合財務(wù)報表對企業(yè)進行風險管理

2.1 資產(chǎn)負債表部分

2.1.1 資本結(jié)構(gòu)分析

當企業(yè)的資產(chǎn)總額遠大于負債總額，而資產(chǎn)中的流動資產(chǎn)主要由流動負債籌集而來，固定資產(chǎn)主要由自有資金和大部分長期負債籌集得到時，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)正常，處于良好的資產(chǎn)狀況。此時的企業(yè)資金使用正常，經(jīng)營運轉(zhuǎn)良好，面臨的財務(wù)風險較小。當企業(yè)的資產(chǎn)總額略大于負債總額，所有者權(quán)益很少時，企業(yè)的資本狀況決定其面臨風險，會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風險，企業(yè)要引起警惕，必須進行風險預(yù)警，并積極做好風險防范工作，及時調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，改變資金籌集方式，以免企業(yè)限于困境。當企業(yè)資產(chǎn)總額低于負債總額時，表明企業(yè)不僅虧損了自有資本，而且還剩余一部分負債，這就出現(xiàn)了“資不抵債”的現(xiàn)象，此時企業(yè)面臨的財務(wù)風險很高，必須立即采取有效手段籌措資金，否則企業(yè)就會走向破產(chǎn)和倒閉。

2.1.2 營運資金分析

營運資金是企業(yè)進行日常的經(jīng)營活動所需要的資金，是流動資金與流動負債的差額。從資產(chǎn)負債報中得出的結(jié)論，如果流動資產(chǎn)大于流動負債，則表明企業(yè)經(jīng)營狀況良好，用于日常經(jīng)營活動的開支可得到保障，流動負債的償還也能得到保障，流動負債的債權(quán)人也可以放心，免去了企業(yè)經(jīng)營的后顧之憂。如果流動資產(chǎn)小于流動負債，則表明企業(yè)現(xiàn)有的流動資產(chǎn)不能償還隨時需償還的流動負債，債權(quán)人的利益得不到保障，勢必導(dǎo)致財務(wù)危機，這時企業(yè)需要財務(wù)措施化解財務(wù)風險。

2.2 利潤表部分

2.2.1 結(jié)構(gòu)分析

當企業(yè)既有營業(yè)利潤，也有利潤總額時，表明企業(yè)運作良好，日常業(yè)務(wù)開展順利，非正常損失也很少，企業(yè)面臨風險很??；當企業(yè)取得營業(yè)利潤，而利潤總額為負數(shù)時，表明企業(yè)日常經(jīng)營活動中運營良好，風險是由企業(yè)出現(xiàn)的各種非正常損失帶來的，要對此提高警惕，做好風險防范措施；當企業(yè)營業(yè)利潤為負數(shù)時，則是由企業(yè)的期間費用引起的，著重關(guān)注是否由企業(yè)的財務(wù)費用引起的，查明原因，找出解決措施。

2.2.2 比率分析

也可以稱作指標分析。財務(wù)指標中如銷售利潤率、成本費用利潤率、利息倍數(shù)等都可以用來分析企業(yè)的盈利狀況和經(jīng)營狀況。利潤最大化是每個企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者追求的實際目標，是衡量企業(yè)經(jīng)營成果的首要指標。

2.3 現(xiàn)金流量表部分

現(xiàn)金流量表是一個特定期間內(nèi)一個企業(yè)的現(xiàn)金的增減變動情況?，F(xiàn)金流量表是中小企業(yè)不重視的報表，中小企業(yè)一般是民營企業(yè)，資金的收支都比較簡單，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者一般都只重視利潤，認為只要利潤大，則企業(yè)的就不存在生存與發(fā)展的問題。但是利潤的實現(xiàn)并不意味著企業(yè)可以把實現(xiàn)的利潤立即全部拿來使用，應(yīng)收帳款的周轉(zhuǎn)期是影響現(xiàn)金實現(xiàn)的重大因素之一。

2.4 綜合指標

綜合指標分析是指某些指標涉及資產(chǎn)負債表、利潤表及現(xiàn)金流量表的項目的指標。財務(wù)管理中典型綜合指標有杜邦體系分析法和平衡記分卡。杜邦體系分析法主要是利用權(quán)益凈利率來分析，權(quán)益凈利率涉及到資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率極及權(quán)益乘數(shù)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率涉及到資產(chǎn)負債表和利潤表，營業(yè)利潤率涉及到利潤表，權(quán)益乘數(shù)涉及到資產(chǎn)負債表。平衡記分卡涉及的項目則更多，包括顧客利益，業(yè)務(wù)流程等。綜合反映企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，分析企業(yè)當前是否面臨財務(wù)風險。

3、 結(jié)合財務(wù)報表如何對企業(yè)財務(wù)風險進行管理

財務(wù)報表不是萬能的，不能反映企業(yè)全部的財務(wù)風險，但是財務(wù)報表在一定程度上可以反映企業(yè)的財務(wù)狀況，依據(jù)財務(wù)指標，企業(yè)可以知道財務(wù)的安全與否。

3.1 加強企業(yè)的財務(wù)預(yù)算管理，與實際財務(wù)數(shù)據(jù)進行比較。

抓住現(xiàn)金流量控制、目標成本管理、預(yù)算執(zhí)行跟進、績效考核實施等關(guān)鍵點進行內(nèi)部控制，通過預(yù)算執(zhí)行情況來發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制與財務(wù)風險管理目標的差距并及時加以補充修正，可以及時發(fā)現(xiàn)潛在的風險所在，并預(yù)先采取相應(yīng)的防范措施，從而達到規(guī)避與化解風險的目的，全面提升企業(yè)的抗風險能力。

3.2 建立財務(wù)預(yù)警指標體系

建立健全財務(wù)預(yù)警體系，就是把風險預(yù)警機制引入企業(yè)內(nèi)部。對各財務(wù)指標設(shè)定特定的值，如果當年度的財務(wù)報表計算出來的財務(wù)指標超過這個值，則企業(yè)就應(yīng)該引起警惕。通過風險管理組織體系安排，預(yù)警指標體系設(shè)立.財務(wù)信息數(shù)據(jù)傳遞，風險分析及處理，形成一套有效管理體制，及時發(fā)現(xiàn)并有效化解財務(wù)風險，促進企業(yè)健康發(fā)展。

3.3 加強企業(yè)內(nèi)部控制機制建設(shè)

內(nèi)部控制機制就是崗位之間相互牽制，相互制衡。明確崗位、分清職責，明晰權(quán)力、履行責任，建立責權(quán)利明晰的責任分級管理制度。依據(jù)每個責任層級、責任中心的具體職責，明確權(quán)責范圍，使每一個崗位都在明確責任的前提下，按照制度規(guī)定獨立地履行職責。這樣才有可能避免內(nèi)部人控制的危險，從而也降低了企業(yè)的財務(wù)風險。

3.4 加強資金管理

從企業(yè)財務(wù)管理的流程來看，企業(yè)財務(wù)管理活動包括籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、資本運營活動及利潤分配活動。各個環(huán)節(jié)都包含資金的使用活動，對于籌資活動，企業(yè)應(yīng)首先內(nèi)部留存收益，之后分別是借款和發(fā)行股票。對于投資活動，企業(yè)應(yīng)聘請專家分析其投資項目的可行性，對于可行的項目還應(yīng)根據(jù)企業(yè)的財務(wù)狀況進行選擇。對于經(jīng)營活動，企業(yè)應(yīng)不斷完善收賬款管理制度和存貨資金的管理與控制制度，按照企業(yè)的實際需要進行存貨最優(yōu)化的資金配備，以防購置過多存貨，占用流動資金。實施資金的責任制，加快資金的回收和周轉(zhuǎn)。還要配套資金管理的預(yù)警機制制度，對潛在的資金使用風險給予預(yù)警，避免帶來資金沉淀和財務(wù)風險。

3.5 提高財務(wù)人員的素質(zhì)，增強對財務(wù)風險的識別能力。

一個企業(yè)的員工的素質(zhì)關(guān)系到這個企業(yè)的企業(yè)形象，同樣一個企業(yè)的財務(wù)人員的素質(zhì)也關(guān)系到這個企業(yè)的財務(wù)信息的質(zhì)量。只有財務(wù)人員的財務(wù)分析技能和素質(zhì)提高了，他們對財務(wù)風險的感知與識別能力才能得到改善，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者才能更好的進行財務(wù)風險的防范。

結(jié)論

根據(jù)尤金?法瑪?shù)挠行袌黾僬f，它把市場分為了弱勢、半強勢以及強勢有效市場，但財務(wù)風險管理需要的不是完全的、理性的市場，在那樣的市場上，沒有投資者能夠賺取超額報酬，也就不存在企業(yè)財務(wù)風險管理了。如今的市場經(jīng)濟中，存在的是半強勢和強勢市場，企業(yè)對信息的識別能力及信息的不對稱，很容易讓企業(yè)陷入財務(wù)風險之中。因此企業(yè)需要建立財務(wù)風險的預(yù)警機制和防范機制，及時發(fā)現(xiàn)財務(wù)風險，即使財務(wù)風險已經(jīng)發(fā)生了，企業(yè)也能采取措施化解財務(wù)風險，實現(xiàn)企業(yè)的長遠健康的發(fā)展。

參考文獻：

⑴孟曉燕.淺析財務(wù)風險的預(yù)測及防范[期刊論文]-現(xiàn)代商業(yè) 2010（9）

⑵楊紅霞.加強企業(yè)對財務(wù)風險的控制[期刊論文]-科教文匯 2010（34）

⑶楊瑩.財務(wù)風險與企業(yè)風險管理機制[期刊論文]-當代經(jīng)濟 2010（20）

第4篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

1.1單變量模式法

人們最早從單個財務(wù)指標入手研究財務(wù)預(yù)警模型，即單變量財務(wù)預(yù)警模型，該模型通過選取單一財務(wù)比率作為預(yù)測企業(yè)是否面臨財務(wù)風險的標準，而選取哪個財務(wù)指標作為標準也是近代單變量財務(wù)預(yù)警研究人員研究的重點。其中最早以單個財務(wù)指標來構(gòu)建指標體系的學者是Fitzpatrick•P•J，他通過對十幾家公司作為研究對象，通過分析單一財務(wù)比率將這些樣本分為破產(chǎn)組和非破產(chǎn)組，把財務(wù)指標預(yù)測結(jié)果與公司實際經(jīng)營情況相對比，得出單個財務(wù)比率中判斷準確率最高的是資本收益率和負債權(quán)益率，。盡管Fitzpatrick•P•J研究的結(jié)果很不錯，但未使用統(tǒng)計的方法，直到1966年才有人急需延續(xù)他的研究方法。1966年，威廉•比弗(WilliamBeaver)，在前人基礎(chǔ)上以單個財務(wù)指標為基本比率，使用債務(wù)保障率，資產(chǎn)負債率等5個財務(wù)比率，運用統(tǒng)計的方法對1954至1964年間大量的成功企業(yè)和失敗的企業(yè)進行單變量判定預(yù)測，并通過對比不同樣本的檢測結(jié)果來驗證所選取財務(wù)比率判定的準確率，用以找出最具判斷能力的財務(wù)比率。Beaver從研究結(jié)果中分析得出，對于企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險最有判斷能力的財務(wù)比率是債務(wù)保障率，其次是資產(chǎn)負債率和資產(chǎn)收益率。

1.2多變量模式法

為了進一步優(yōu)化財務(wù)預(yù)警模型，克服單變量財務(wù)預(yù)警模型的缺點，構(gòu)建出對企業(yè)是否面臨破產(chǎn)危機有更精確預(yù)測結(jié)果的新型財務(wù)模式，眾多研究者從1960年之后又陸續(xù)開發(fā)出眾多財務(wù)預(yù)警模型。其中多個財務(wù)指標分析是研究的基本思想方法，其中應(yīng)用最廣泛的多變量財務(wù)預(yù)警模型是Altman的Z記分模式。

Altman的Z記分模式(Z-scoremodel)：美國學者奧特曼(1968)最早運用多個財務(wù)指標分析方法來研究財務(wù)預(yù)警問題，他以1946至1965年間33家破產(chǎn)公司和33家經(jīng)營狀況良好的公司作為樣本，把有可能預(yù)測企業(yè)發(fā)生破產(chǎn)危機的財務(wù)指標分為五個綜合反映企業(yè)各方面經(jīng)營情況的財務(wù)比率，通過這五大指標整合出一個多元線性方程，求出Z值，通過判斷Z值大小來對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況進行預(yù)測，進而得出著名的Altman的Z記分模式：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5反映了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。

其中：X1營運資本/總資產(chǎn)額反映了企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，營運資本具有周轉(zhuǎn)速度快，變現(xiàn)能力強，反映了企業(yè)資產(chǎn)的流動性和資金的周轉(zhuǎn)使用情況，當企業(yè)營運資本降低時，表示企業(yè)財務(wù)狀況不穩(wěn)定。

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)；留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)的利潤中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它來源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的凈利潤，反應(yīng)了企業(yè)的獲利能力，一般來說，該指標越小財務(wù)失敗的風險越大。X3=息稅前利潤/期末總資產(chǎn)；即EBIT/期末資產(chǎn)總額，該指標反映了企業(yè)資金的使用效率和管理利用成果，能夠很好的反映企業(yè)整體財務(wù)狀況。

X4=期末股東權(quán)益的市場價值/期末總負債；X4是來反映財務(wù)結(jié)構(gòu)，股東權(quán)益的市場價值與總債務(wù)之比能夠說明在公司債務(wù)超過資產(chǎn)，無力清償債務(wù)而破產(chǎn)前公司的資產(chǎn)價值能下降多少，從而能夠更加客觀的感應(yīng)企業(yè)價值的大小。

X5=本期銷售收入/總資產(chǎn)；X5為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體反映了企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力，企業(yè)可以通過薄利多銷，加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，從而提高企業(yè)資金管理水平。Z記分模型從能夠反映企業(yè)綜合財務(wù)經(jīng)營狀況的五大財務(wù)比率入手，構(gòu)建出適用方位更廣的財務(wù)預(yù)警模型，從Z記分模式中可知企業(yè)可以通過提高股票市場價值、增加銷售收入、增加本期留存收益和EBIT或者降低本期負債等，都可降低企業(yè)出現(xiàn)破產(chǎn)危機的幾率。

Altman教授通過大量案例研究得出:Z值大小與企業(yè)財務(wù)狀況成反比，當Z值較小時公司出現(xiàn)破產(chǎn)危機的幾率越大，同時Altman教授還得出Z記分預(yù)警模型正常的臨界值即當Z大于2.675時，公司經(jīng)營狀況較好，當Z值小于2.675時公司就會出現(xiàn)破產(chǎn)危機，，當Z值介于1.81與2.675之間時，說明公司經(jīng)營狀況不穩(wěn)定，存在隱患，需要對企業(yè)經(jīng)營狀況進行修正和調(diào)整。

2財務(wù)風險指標體系應(yīng)用結(jié)果比較分析

2.1單變量模式法應(yīng)用研究結(jié)論

只注重某一單一財務(wù)指標，其本身就有缺陷，單變量模型法簡單易行，沒有前提條件限制，適用于全部企業(yè)，但是在企業(yè)實際預(yù)警應(yīng)用應(yīng)用中，很少有企業(yè)以單變量模型來預(yù)警本企業(yè)財務(wù)狀況，原因在于以下方面：第一，“它只重視對個別指標影響力的分析，容易受管理人員粉飾會計報表、修飾財務(wù)指標、掩蓋財務(wù)風險的主觀行為的影響，以致模型判斷失效；”第二，單一使用某種財務(wù)比率會忽視其他財務(wù)比率的預(yù)測作用；第三.如果根據(jù)不同的財務(wù)數(shù)據(jù)來預(yù)測企業(yè)財務(wù)狀況，這幾個財務(wù)數(shù)據(jù)所得的預(yù)測結(jié)論可能相互排斥。第四，雖然財務(wù)比率是綜合反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標，但是只用某一單個財務(wù)比率無法反應(yīng)企業(yè)整體財務(wù)狀況，預(yù)警結(jié)果可能會與實際情況相差甚遠。

2.2多變量模式法應(yīng)用研究結(jié)論

從上述多變量財務(wù)指標體系的分析結(jié)果可知，Z記分模式在危機全面爆發(fā)的前一年的預(yù)測結(jié)果Z值為1.59小于指標體系的下限1.81。Z記分模式適用于絕大部分企業(yè)，并且從案例分析結(jié)果可知在企業(yè)危機發(fā)生前一年中，Z記分模式的預(yù)測結(jié)果具有極高的準確度，這也對于預(yù)測其他出現(xiàn)財務(wù)風險的企業(yè)也是如此，但是我們也要看到如果作為財務(wù)預(yù)警研究基礎(chǔ)的財務(wù)指標造假，則預(yù)警結(jié)果就會出現(xiàn)偏差，由此可知Z記分模型可以很好的判別企業(yè)財務(wù)狀況，但是無法識別預(yù)警所采用的財務(wù)信息是否真實，從而導(dǎo)致整體的預(yù)警結(jié)果出現(xiàn)偏差。但是運用多變量模型進行財務(wù)預(yù)警也有相當多的缺陷，其中本身存在的缺點有：

(1)工量巨大，企業(yè)需要收集大量的財務(wù)信息并對數(shù)據(jù)進行分析，計算量大；

(2)在企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險的前一年中，多變量財務(wù)預(yù)警的準確度較高，但是在危機發(fā)生的前三，前四年中，預(yù)測結(jié)果準確度較低，遠不如一元變量預(yù)警模型也就是說Z記分變量模型只能得出企業(yè)是否出現(xiàn)破產(chǎn)危機，而不能從根本上找出企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)風險的原因和根源，并且Z記分模型中所含的自變量太多，過多的財務(wù)指標反而使得研究人員出現(xiàn)本末倒置，過多的注重結(jié)果而不去探究出現(xiàn)問題的根源，這也會增加Z記分模式運用的難度。

3改進財務(wù)指標體系的建議

3.1改進單變量模式的建議

單變量模式法雖然工作簡單，只采用單一指標，但從總體預(yù)測準確度來講其預(yù)測精度不高，單變量財務(wù)預(yù)警模型在企業(yè)破產(chǎn)的前兩三年中反而預(yù)測比較準確，由此可以使用單變量預(yù)警模型對企業(yè)進行長期監(jiān)督。所以改進單變量模式可從以下方面入手：

（1）可以根據(jù)企業(yè)所經(jīng)營的行業(yè)規(guī)律及業(yè)務(wù)的自身特點選擇個財務(wù)指標進行企業(yè)破產(chǎn)危機的預(yù)警進而可以從長遠的角度對企業(yè)財務(wù)經(jīng)營狀況做預(yù)警，與多變量財務(wù)預(yù)警的今期預(yù)測相結(jié)合。

（2）企業(yè)還可以選擇以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財務(wù)數(shù)據(jù)作為監(jiān)測指標，由于我國企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)造假嚴重，因此在運用單變量預(yù)警模型來監(jiān)測企業(yè)財務(wù)狀況時更多的選擇以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財務(wù)指標，以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的財務(wù)指標能更加準確的反映企業(yè)的財務(wù)經(jīng)營狀況。

3.2改進多變量模式的建議

（1）在預(yù)警模型中加入某些非財務(wù)數(shù)據(jù)指標，財務(wù)預(yù)警做到財務(wù)數(shù)據(jù)與非財務(wù)數(shù)據(jù)相輔助，在對企業(yè)進行財務(wù)預(yù)警等數(shù)據(jù)分析時也根據(jù)實際情況結(jié)合一些非財務(wù)數(shù)據(jù)指標對企業(yè)進行總體分析，例如企業(yè)過度依靠銀行貸款等，這些都預(yù)示著企業(yè)可能存在潛在的破產(chǎn)隱患。并且信息是財務(wù)指標等所不能顯示的，將這些非量化信息業(yè)作為企業(yè)財務(wù)指標體系的一部分。

（2）財務(wù)預(yù)警模型與企業(yè)所處行業(yè)特點相融合，根據(jù)行業(yè)周期及特點對預(yù)警模型進行修正和改進，雖然多變量預(yù)警模型可檢測企業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況，并且有很高的準確度，但由于不同行業(yè)的行業(yè)性質(zhì)，經(jīng)營規(guī)模，經(jīng)營周期等都有所不同，所以企業(yè)在實際建立適合企業(yè)自身的財務(wù)預(yù)警模型中，不能直接生搬硬固定的多變量預(yù)警模型，而是結(jié)合企業(yè)自身實際情況，根據(jù)行業(yè)特點和企業(yè)目標去構(gòu)建自身的財務(wù)指標體系。在模式的基礎(chǔ)上加入行業(yè)因素和經(jīng)濟環(huán)境的影響。

4結(jié)論

第5篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

[關(guān)鍵詞]風險投資；；財務(wù)目標

風險投資體系通常涉及投資者（investor）、風險資本家（venture capitalist）、創(chuàng)業(yè)者（inventor）三方參與者，他們是相互獨立的財務(wù)主體，通過風險資本這一樞紐，構(gòu)成了雙重委托的關(guān)系。如圖1所示。

風險資本從資本供應(yīng)者——投資者，流向資金運作者——風險資本家（風險投資公司），經(jīng)過后者的篩選決策，再流向資金使用者——風險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。通過風險企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，風險資本得到價值增值，再流至風險投資公司，風險投資公司將收益回饋給投資者。風險資本周而復(fù)始的循環(huán)，形成了風險資本的周轉(zhuǎn)。

一、風險資本家對投資者的首重及其財務(wù)目標的趨同效應(yīng)

風險投資體系中的投資者，往往是擁有長期資金的機構(gòu)投資者，如養(yǎng)老退休基金、保險公司、銀行信托基金、投資基金等，此外還有少數(shù)富有的個人和家庭。在美國，養(yǎng)老退休基金是最大的風險資本的來源。投資于這一行業(yè)需要非同尋常的勇氣、耐心和專業(yè)投資經(jīng)驗，廣大中小散戶由于認識上的原因，而且缺乏承受高風險的能力，一般只投資于證券，而不會冒險涉足風險投資領(lǐng)域。

風險資本家大都來自工商企業(yè)和金融界的精英，并擁有良好的業(yè)界關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，他們最大的本錢莫過于自己的行業(yè)信譽和資歷，這與他們所能募集的資金數(shù)額是正相關(guān)的。“對那些具有高能力而且其能力已經(jīng)通過以前的成功得以展示的人們來說，當他們想擴張其經(jīng)營時，會較少地受到個人財富稟賦的制約”（張維迎，1995）。同時，風險資本家還具備相當專業(yè)的知識和經(jīng)驗，從而，在選擇和評估投資項目、組建風險企業(yè)、物色職業(yè)經(jīng)理人時游刃有余。通過預(yù)期的研究和背景審核的幫助，風險資本家利用其專業(yè)人員來評估投資的前景，但是，與成功投資項目相關(guān)的因素太復(fù)雜，而且多為主觀上的判斷，這些判斷包括所提供的經(jīng)營管理隊伍的質(zhì)量，再加上風險資本家先前對此行業(yè)的個人經(jīng)驗，有時甚至只是“勇敢的直覺”。因此，風險投資更多的像是一門藝術(shù)，而不是科學。

投資者與風險資本家形成了風險投資體系中的第一重委托關(guān)系。這種關(guān)系的契約化載體就是風險投資公司。隨之而來的便是由于不確定性。信息不對稱、交易費用而引起的人問題。不論是事前的逆向選擇，還是事后的道德風險，其外在表現(xiàn)最終都歸結(jié)為財務(wù)目標的沖突。投資者的財務(wù)目標是預(yù)期投資回報最大化，風險資本家的財務(wù)目標是風險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，最終獲得最大化聲譽和個人收益。那么，風險投資公司采取什么樣的產(chǎn)權(quán)組織形式，如何構(gòu)造委托人與人之間的契約關(guān)系，才能有效地克服人問題，降低成本呢？

“一種能夠提供個人刺激的有效的制度是使經(jīng)濟增長的決定性因素，有效率的組織需要在制度上作出安排和確立所有權(quán)，以便造成一種刺激，將個人的經(jīng)濟努力變成私人收益率接近社會收益率的活動”（道格拉斯。諾斯，1989）。在風險投資體系中的制度安排和產(chǎn)權(quán)設(shè)計，其效率性集中表現(xiàn)為各財務(wù)主體的財務(wù)目標的趨同效應(yīng)，也就是“私人收益率接近社會收益率”的微觀表現(xiàn)過程。換言之，需要建立能夠促使各財務(wù)主體的財務(wù)目標趨同的風險投資機制。

西方發(fā)達國家的風險投資實踐經(jīng)驗表明，有限合伙人公司（venture capital limited partnership）是最有效率的風險投資公司的組織形式。美國風險投資產(chǎn)業(yè)組織形式中，有限合伙人公司占80％以上。在這個制度下設(shè)立風險投資基金（風險資本），投資者是有限合伙人（limited partner），風險資本家是一般合伙人（general partner），雙方通過簽訂契約來組建風險投資公司。

有限合伙人只對所投入資金負有限責任，不能參與風險資本的具體運作，但對一些重要事項亦有表決權(quán)，如合伙人契約的修改，在期滿前解散有限合伙組織，或延長基金的期限，解雇一般合伙人，投資項目的資產(chǎn)評估。一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述內(nèi)容變更才會有效。

一般合伙人負有無限責任，他們投入占風險資本1％左右的自有資金，但一般不用現(xiàn)金，主要是作為一種管理承諾和稅務(wù)優(yōu)惠上的考慮。一般合伙人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資收益的20％，另外80％屬于有限合伙人的投資回報。通常要在風險資本產(chǎn)生了最低的投資收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兌現(xiàn)這20％的投資回報。

一般合伙人必須定期向有限合伙人報告所投資企業(yè)的業(yè)務(wù)進展和資產(chǎn)價值變化，至少每年舉行一次一般合伙人、有限合伙人和風險企業(yè)管理層的三方聯(lián)席會議。由有限合伙人或他們的代表組成的咨詢委員會主要提供技術(shù)評估服務(wù)，如風險企業(yè)的資產(chǎn)評估，因為這是影響到最后投資者所獲利潤的關(guān)鍵。

契約同時還規(guī)定一般合伙人不能在風險基金之外用自己的資金去投資該基金所投資的風險企業(yè)，或從企業(yè)獲得股票；追加募集的同名基金不能投放于一般合伙人先前所投資的風險企業(yè)，以防止他們?yōu)榻鉀Q已投資企業(yè)的虧損而盲目追加投資；一般合伙人必須在用完一定比例的前期基金（如5％左右），才能再次募集下一輪基金。

上述契約條款所構(gòu)造的激勵與約束機制，既分散了投資風險，又在一定程度上克服了風險資本家作為資金管理者（人）而非所有者（委托人）的人問題，誘使人從自己利益出發(fā)，選擇對委托人最有利的行動，使雙方福利同時趨于最大化。

二、風險企業(yè)對風險資本家的第二重與財務(wù)目標的趨同效應(yīng)

創(chuàng)業(yè)者以其新點子、新思想、新項目，形成對風險資本家的資金和管理經(jīng)驗的需求，兩者結(jié)合的產(chǎn)物就是風險企業(yè)，并且形成風險投資體系中的第二重委托關(guān)系。風險資本家（及其風險投資公司）作為投資中介，按照能否帶來高投資回報這一根本標準，選擇具有高成長性（良好市場前景）的項目進行融資、投資，組建風險企業(yè)。這些項目多為高新技術(shù)，也可能是滿足市場需求的更新?lián)Q代的產(chǎn)品和技術(shù)、新開放的行業(yè)、新的經(jīng)營服務(wù)方式等等。在信息社會，推動知識型企業(yè)發(fā)展的基本力量既不是產(chǎn)品，也不是市場，而是個性化的客戶需求。就連ibm這樣的跨國大企業(yè)也宣稱自己不屬于制造業(yè)，而是提供全面服務(wù)的公司。從出售產(chǎn)品，到出售服務(wù)，最后爭取成為規(guī)則制定者，是大企業(yè)集團夢寐以求的目標。

前面已經(jīng)提到，風險資本家的財務(wù)目標是風險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，創(chuàng)業(yè)者的財務(wù)目標是追求貨幣收入的最大化，在風險企業(yè)中往往通過經(jīng)理股票期權(quán)計劃（executive stock options plan）來實現(xiàn)。同時，創(chuàng)業(yè)者也追求一種領(lǐng)導(dǎo)自己企業(yè)的成就感，體現(xiàn)了雙因素（經(jīng)濟因素和心理因素）激勵效應(yīng)。風險投資就是把寶押在創(chuàng)業(yè)者及經(jīng)理人身上，對打算介入的“種子公司”的經(jīng)理人和管理隊伍素質(zhì)反復(fù)打量、嚴格遵選，“一個公司最大的資產(chǎn)不是它的經(jīng)營思想，而是站在它身后的人，包括自絡(luò)在內(nèi)的現(xiàn)代技術(shù)永遠是一種工具，而管理永遠是一切工具的駕馭者”（amadeus投資公司auton richard），風險資本家如果擁有一支優(yōu)秀的管理隊伍，投資者甚至愿意給他下跪，而沒有這些條件，他轉(zhuǎn)身就走。

美國idg國際數(shù)據(jù)集團總裁麥戈文在《國際資本眼中的因特網(wǎng)投資》報告中，提出風險資本選擇投資項目的三條標準：成長速度快、有望成為行業(yè)排頭兵、有一個好的管理團隊。最重要的是第三條，同時，他認為當前國外風險投資進入中國有四大風險：管理風險、市場風險、法制風險、政策風險。其中，管理風險就是指中國缺乏高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，創(chuàng)業(yè)管理滯后。

風險企業(yè)仍然存在人問題，風險資本家（委托人）和創(chuàng)業(yè)者（人）雙方利益的平衡機制同樣是通過簽訂契約來構(gòu)造的。在投資契約中，確定可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股這一類復(fù)合式證券作為融資工具。風險資本家名義上是一個非執(zhí)行董事，但他是最有影響力的董事，他注重與企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系，他的專長和經(jīng)驗使他完全有能力（也完全有必要）控制企業(yè)，對企業(yè)的發(fā)展過程充分了解，有效地降低因信息不對稱而造成的人風險。

長期持有可轉(zhuǎn)換代先股的風險資本家也可以擁有普通股表決權(quán)，相當于優(yōu)先股已經(jīng)提前轉(zhuǎn)換為普通股，并且由于利益的捆綁，不會出現(xiàn)“用腳投票”的退出現(xiàn)象。這是風險企業(yè)與一般股份有限公司的重大區(qū)別?！盎旌辖?jīng)濟”概念的使用與擴散，是二十世紀對經(jīng)濟思想史的巨大貢獻，風險企業(yè)實際上是一種混合式或邊緣式的股份有限公司。

投資合同確保風險資本家參與風險企業(yè)管理，并分享風險企業(yè)的成長。風險資本家與創(chuàng)業(yè)者通過對風險企業(yè)未來盈利的預(yù)測，來決定各自所占的股份；并根據(jù)轉(zhuǎn)換比例來調(diào)整雙方所持有的股份，還與風險企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤。這個轉(zhuǎn)換比例是動態(tài)的，可以隨風險企業(yè)盈利目標的實現(xiàn)程度而調(diào)整，這是對不完全契約的一種修正，是協(xié)調(diào)雙方財務(wù)目標是一個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，起到了控制風險、保護投資者和激勵管理層等作用。事實上，這種對未來成長性的預(yù)期將比已經(jīng)明晰的股權(quán)更具有激勵作用。在受讓資本權(quán)益的分配上采取建立于資產(chǎn)增量基礎(chǔ)上的“經(jīng)營者基金”模式，利用經(jīng)營者自身創(chuàng)造的效益，通過再投入生產(chǎn)的價值來激勵分配。經(jīng)營者基金不是簡單的股權(quán)量化，而是一種動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式，經(jīng)營者為公司創(chuàng)造更多效益才能為自己爭取更多的股份和利益，其效果就是讓經(jīng)營者永不滿足。經(jīng)營者基金突破了傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)制度改革中普遍把資產(chǎn)量化，建立存量基礎(chǔ)上的做法，而是把分配建立在增量的基礎(chǔ)上，也就是在保證公司資產(chǎn)保值增值的前提下，將增量部分資產(chǎn)按比例分成，并以此來達到持久地激勵經(jīng)營者、凝聚人力資源的目的。

三、風險投資及其啟示

現(xiàn)代商業(yè)社會中，個人價值最終是通過對財產(chǎn)的占有來體現(xiàn)的。風險投資基金的資金注入有99％來自投資者，風險資本家僅以1％的資金承諾便可獲得20％的收益分配權(quán)，這付高比例利潤分成的“金手銬”，表明風險資本家在風險投資公司中有直接的重大經(jīng)濟利益。特別值得一提的是，風險資本家參與收益分配所憑借的要素就是其私有股權(quán)化的智力資本，從“資本雇傭勞動”到“智力勞動雇傭資本”，既是人類社會物質(zhì)文明發(fā)展的一個巨大進步，也是人類精神自由發(fā)展的歷史性突破。實際上，風險投資產(chǎn)業(yè)是投資于人（people）而不是投資于證券（paper）。在新經(jīng)濟時代，公司價值的創(chuàng)造主要體現(xiàn)在知識及其創(chuàng)新方面，傳統(tǒng)的資本運作時代將逐步成為歷史。如果說知識代表了過去和現(xiàn)在，創(chuàng)新則意味著未來。盡管契約中有苛刻的約束條件，優(yōu)秀而充滿自信的風險資本家，還是愿意接受這種固定期限的合伙制基金與投資業(yè)績掛鉤的高額利潤分成措施。

企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量之一。有限合伙制是風險投資機構(gòu)中將激勵機制、約束機制完美結(jié)合，從而提高投資效率的重要途徑。但是，目前在我國，有限合伙制企業(yè)尚不具有法人資格，這不能不說是我國企業(yè)組織制度上的重大缺陷。從世界立法趨勢來看，為了適應(yīng)高效快捷的市場經(jīng)濟運作節(jié)奏，降低民事主體的交易成本，很多國家都盡可能多地賦予民事主體以法人資格。英美法系國家在法人與非法人的民事權(quán)利認定上，更是沒有太大差異。

從監(jiān)管的角度看，風險投資公司一般資本金較普通合伙制企業(yè)要大，業(yè)務(wù)復(fù)雜，對社會經(jīng)濟影響也較大，各國通常將其作為金融機構(gòu)來對待，由金融監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管。正因為法律對法人的監(jiān)管比對非法人的監(jiān)管要嚴格和有效，所以也應(yīng)適時賦予有限合伙人的風險投資機構(gòu)以法人資格。只有當具備法人資格的有限合伙制成為風險投資市場的主流形式，各類資金才能在有效的公司治理結(jié)構(gòu)下規(guī)范運作，民間資金才能真正進入風險資本市場。

風險投資并不僅僅局限于高科技領(lǐng)域，在成熟產(chǎn)業(yè)推行高附加值的服務(wù)化經(jīng)營方面，在推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代方面，也具有廣闊的應(yīng)用前景，這一認識對于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、西部大開發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定，具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。朱總理在“國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要的報告”中指出：要“高新技術(shù)和先進適用技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”，“通過自主創(chuàng)新和引進技術(shù)，加快對推動結(jié)構(gòu)升級的共性技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)和配套技術(shù)的開發(fā)”，“通過上市、兼并、聯(lián)合、重組等形式，在主要行業(yè)形成若干擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心能力強的大公司和企業(yè)集團，使之成為調(diào)整結(jié)構(gòu)、促進升級的骨干和依托”。

例如，成立于2000年6月的二十一世紀科技投資有限責任公司，是由深圳鼎尊投資有限公司、東北高速公路股份有限公司、國通證券有限責任公司、上海港機股份有限公司和西安交大開元科技股份有限公司五家股東投資3.35億元人民幣組建的。鑒于目前中國的《公司法》中沒有明確有限合伙制這一公司組織形式，而且有限合伙制中的一般合伙人仍然需要聘請職業(yè)經(jīng)理人來處理投資業(yè)務(wù)，依然要控制這一層面上的道德風險并進行有效的激勵，以避免創(chuàng)業(yè)投資中的心態(tài)浮躁。急功近利，因此該公司從成立伊始，就考慮了如何控制人風險，采取了準合伙制（項目合伙制或內(nèi)部募集制）的風險投資公司組織形式。

具體實施辦法如下：項目經(jīng)過必要的審查和評估程序準備投資時進行內(nèi)部募集，這個環(huán)節(jié)有四個必要條件，必須同時滿足項目才能獲得通過。

（1）項目經(jīng)理或項目小組成員必須承諾，公司如果投資，項目經(jīng)理或項目小組成員也必須投資，而且根據(jù)項目的規(guī)模公司有一個基本投資額的要求；

（2）在投資決策通過后，決策人員中投贊成票者要有一個基本投資額；

（3）向全公司進行公開募集，對投資的總?cè)藬?shù)有一個最低的基本要求，目前是要求三個人或三人以上；

（4）內(nèi)部募集投資總額必須達到一個基本投資額下限。

內(nèi)部募集后，員工與公司簽訂委托協(xié)議，說明各自承擔的風險和享有的權(quán)益，確認投資自愿的原則。同時，公司將按照項目收入的一定比例提成，作為公司獎金，其中的50％發(fā)給項目人員，體現(xiàn)提成業(yè)績向項目人員傾斜。

項目合伙制實際上是一種內(nèi)部控制和激勵制度，對于解決人問題是有效的。在我國目前有限合伙制沒有被法律認可的情況下，試行項目合伙制，在某種程度上代表了現(xiàn)階段我國風險投資公司組織形式的發(fā)展方向，具有重大的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新意義。

上述分析表明，在風險企業(yè)中產(chǎn)權(quán)關(guān)系的發(fā)展出現(xiàn)了有趣的現(xiàn)象。風險資本家持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股并參與管理，使得所有者管理者化；創(chuàng)業(yè)者（代表管理層）從事經(jīng)營并擁有經(jīng)理股票期權(quán)計劃，使得管理者所有者化。有效的公司治理結(jié)構(gòu)最根本的要求，就是剩余索取權(quán)和控制權(quán)（投票權(quán)）應(yīng)當盡可能對應(yīng)，即擁有剩余索取權(quán)和承擔風險的人應(yīng)當擁有控制權(quán)；或者反之，擁有控制權(quán)的人應(yīng)當承擔風險?！傲畠r的投票權(quán)”會使得不稱職的經(jīng)理更有可能控制企業(yè)。在風險企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)中，剩余索取權(quán)與控制權(quán)得到恰當?shù)钠ヅ洌鳘毩⒔?jīng)濟利益主體的財務(wù)目標呈現(xiàn)趨同效應(yīng)。如同橋牌比賽中的交叉將吃局面，極大地提高了雙方協(xié)同作戰(zhàn)的效率。

以長期持股、股權(quán)集中、智力資本股權(quán)化為特征的風險投資財務(wù)機制，在推動多元財務(wù)主體利益目標趨同的進程中發(fā)揮著重大作用，在一定意義上代表了資本市場的變革方向。

[摘要]在市場經(jīng)濟條件下，風險投資對于推動整個社會經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。本文主要分析風險投資體系中的雙重關(guān)系，探討投資者、風險資本家與創(chuàng)業(yè)者之間財務(wù)目標的協(xié)調(diào)方法，研究西方風險投資及其對我國的啟示。

[關(guān)鍵詞]風險投資；；財務(wù)目標風險投資體系通常涉及投資者（investor）、風險資本家（venture capitalist）、創(chuàng)業(yè)者（inventor）三方參與者，他們是相互獨立的財務(wù)主體，通過風險資本這一樞紐，構(gòu)成了雙重委托的關(guān)系。如圖1所示。

風險資本從資本供應(yīng)者——投資者，流向資金運作者——風險資本家（風險投資公司），經(jīng)過后者的篩選決策，再流向資金使用者——風險企業(yè)（創(chuàng)業(yè)者）。通過風險企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展，風險資本得到價值增值，再流至風險投資公司，風險投資公司將收益回饋給投資者。風險資本周而復(fù)始的循環(huán)，形成了風險資本的周轉(zhuǎn)。

一、風險資本家對投資者的首重及其財務(wù)目標的趨同效應(yīng)

風險投資體系中的投資者，往往是擁有長期資金的機構(gòu)投資者，如養(yǎng)老退休基金、保險公司、銀行信托基金、投資基金等，此外還有少數(shù)富有的個人和家庭。在美國，養(yǎng)老退休基金是最大的風險資本的來源。投資于這一行業(yè)需要非同尋常的勇氣、耐心和專業(yè)投資經(jīng)驗，廣大中小散戶由于認識上的原因，而且缺乏承受高風險的能力，一般只投資于證券，而不會冒險涉足風險投資領(lǐng)域。

風險資本家大都來自工商企業(yè)和金融界的精英，并擁有良好的業(yè)界關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，他們最大的本錢莫過于自己的行業(yè)信譽和資歷，這與他們所能募集的資金數(shù)額是正相關(guān)的?！皩δ切┚哂懈吣芰Χ移淠芰σ呀?jīng)通過以前的成功得以展示的人們來說，當他們想擴張其經(jīng)營時，會較少地受到個人財富稟賦的制約”（張維迎，1995）。同時，風險資本家還具備相當專業(yè)的知識和經(jīng)驗，從而，在選擇和評估投資項目、組建風險企業(yè)、物色職業(yè)經(jīng)理人時游刃有余。通過預(yù)期的研究和背景審核的幫助，風險資本家利用其專業(yè)人員來評估投資的前景，但是，與成功投資項目相關(guān)的因素太復(fù)雜，而且多為主觀上的判斷，這些判斷包括所提供的經(jīng)營管理隊伍的質(zhì)量，再加上風險資本家先前對此行業(yè)的個人經(jīng)驗，有時甚至只是“勇敢的直覺”。因此，風險投資更多的像是一門藝術(shù)，而不是科學。

投資者與風險資本家形成了風險投資體系中的第一重委托關(guān)系。這種關(guān)系的契約化載體就是風險投資公司。隨之而來的便是由于不確定性。信息不對稱、交易費用而引起的人問題。不論是事前的逆向選擇，還是事后的道德風險，其外在表現(xiàn)最終都歸結(jié)為財務(wù)目標的沖突。投資者的財務(wù)目標是預(yù)期投資回報最大化，風險資本家的財務(wù)目標是風險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，最終獲得最大化聲譽和個人收益。那么，風險投資公司采取什么樣的產(chǎn)權(quán)組織形式，如何構(gòu)造委托人與人之間的契約關(guān)系，才能有效地克服人問題，降低成本呢？

“一種能夠提供個人刺激的有效的制度是使經(jīng)濟增長的決定性因素，有效率的組織需要在制度上作出安排和確立所有權(quán)，以便造成一種刺激，將個人的經(jīng)濟努力變成私人收益率接近社會收益率的活動”（道格拉斯。諾斯，1989）。在風險投資體系中的制度安排和產(chǎn)權(quán)設(shè)計，其效率性集中表現(xiàn)為各財務(wù)主體的財務(wù)目標的趨同效應(yīng)，也就是“私人收益率接近社會收益率”的微觀表現(xiàn)過程。換言之，需要建立能夠促使各財務(wù)主體的財務(wù)目標趨同的風險投資機制。

西方發(fā)達國家的風險投資實踐經(jīng)驗表明，有限合伙人公司（venture capital limited partnership）是最有效率的風險投資公司的組織形式。美國風險投資產(chǎn)業(yè)組織形式中，有限合伙人公司占80％以上。在這個制度下設(shè)立風險投資基金（風險資本），投資者是有限合伙人（limited partner），風險資本家是一般合伙人（general partner），雙方通過簽訂契約來組建風險投資公司。

有限合伙人只對所投入資金負有限責任，不能參與風險資本的具體運作，但對一些重要事項亦有表決權(quán)，如合伙人契約的修改，在期滿前解散有限合伙組織，或延長基金的期限，解雇一般合伙人，投資項目的資產(chǎn)評估。一般要求有三分之二的有限合伙人同意，上述內(nèi)容變更才會有效。

一般合伙人負有無限責任，他們投入占風險資本1％左右的自有資金，但一般不用現(xiàn)金，主要是作為一種管理承諾和稅務(wù)優(yōu)惠上的考慮。一般合伙人參與投資收益的分配，一般可拿到所有投資收益的20％，另外80％屬于有限合伙人的投資回報。通常要在風險資本產(chǎn)生了最低的投資收益率（至少是保本）之后，一般合伙人才能兌現(xiàn)這20％的投資回報。

一般合伙人必須定期向有限合伙人報告所投資企業(yè)的業(yè)務(wù)進展和資產(chǎn)價值變化，至少每年舉行一次一般合伙人、有限合伙人和風險企業(yè)管理層的三方聯(lián)席會議。由有限合伙人或他們的代表組成的咨詢委員會主要提供技術(shù)評估服務(wù)，如風險企業(yè)的資產(chǎn)評估，因為這是影響到最后投資者所獲利潤的關(guān)鍵。

契約同時還規(guī)定一般合伙人不能在風險基金之外用自己的資金去投資該基金所投資的風險企業(yè)，或從企業(yè)獲得股票；追加募集的同名基金不能投放于一般合伙人先前所投資的風險企業(yè)，以防止他們?yōu)榻鉀Q已投資企業(yè)的虧損而盲目追加投資；一般合伙人必須在用完一定比例的前期基金（如5％左右），才能再次募集下一輪基金。

上述契約條款所構(gòu)造的激勵與約束機制，既分散了投資風險，又在一定程度上克服了風險資本家作為資金管理者（人）而非所有者（委托人）的人問題，誘使人從自己利益出發(fā)，選擇對委托人最有利的行動，使雙方福利同時趨于最大化。

二、風險企業(yè)對風險資本家的第二重與財務(wù)目標的趨同效應(yīng)

創(chuàng)業(yè)者以其新點子、新思想、新項目，形成對風險資本家的資金和管理經(jīng)驗的需求，兩者結(jié)合的產(chǎn)物就是風險企業(yè)，并且形成風險投資體系中的第二重委托關(guān)系。風險資本家（及其風險投資公司）作為投資中介，按照能否帶來高投資回報這一根本標準，選擇具有高成長性（良好市場前景）的項目進行融資、投資，組建風險企業(yè)。這些項目多為高新技術(shù)，也可能是滿足市場需求的更新?lián)Q代的產(chǎn)品和技術(shù)、新開放的行業(yè)、新的經(jīng)營服務(wù)方式等等。在信息社會，推動知識型企業(yè)發(fā)展的基本力量既不是產(chǎn)品，也不是市場，而是個性化的客戶需求。就連ibm這樣的跨國大企業(yè)也宣稱自己不屬于制造業(yè)，而是提供全面服務(wù)的公司。從出售產(chǎn)品，到出售服務(wù)，最后爭取成為規(guī)則制定者，是大企業(yè)集團夢寐以求的目標。

前面已經(jīng)提到，風險資本家的財務(wù)目標是風險資本經(jīng)營業(yè)績最大化，創(chuàng)業(yè)者的財務(wù)目標是追求貨幣收入的最大化，在風險企業(yè)中往往通過經(jīng)理股票期權(quán)計劃（executive stock options plan）來實現(xiàn)。同時，創(chuàng)業(yè)者也追求一種領(lǐng)導(dǎo)自己企業(yè)的成就感，體現(xiàn)了雙因素（經(jīng)濟因素和心理因素）激勵效應(yīng)。風險投資就是把寶押在創(chuàng)業(yè)者及經(jīng)理人身上，對打算介入的“種子公司”的經(jīng)理人和管理隊伍素質(zhì)反復(fù)打量、嚴格遵選，“一個公司最大的資產(chǎn)不是它的經(jīng)營思想，而是站在它身后的人，包括自絡(luò)在內(nèi)的現(xiàn)代技術(shù)永遠是一種工具，而管理永遠是一切工具的駕馭者”（amadeus投資公司auton richard），風險資本家如果擁有一支優(yōu)秀的管理隊伍，投資者甚至愿意給他下跪，而沒有這些條件，他轉(zhuǎn)身就走。

美國idg國際數(shù)據(jù)集團總裁麥戈文在《國際資本眼中的因特網(wǎng)投資》報告中，提出風險資本選擇投資項目的三條標準：成長速度快、有望成為行業(yè)排頭兵、有一個好的管理團隊。最重要的是第三條，同時，他認為當前國外風險投資進入中國有四大風險：管理風險、市場風險、法制風險、政策風險。其中，管理風險就是指中國缺乏高素質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，創(chuàng)業(yè)管理滯后。

風險企業(yè)仍然存在人問題，風險資本家（委托人）和創(chuàng)業(yè)者（人）雙方利益的平衡機制同樣是通過簽訂契約來構(gòu)造的。在投資契約中，確定可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股這一類復(fù)合式證券作為融資工具。風險資本家名義上是一個非執(zhí)行董事，但他是最有影響力的董事，他注重與企業(yè)建立合作伙伴關(guān)系，他的專長和經(jīng)驗使他完全有能力（也完全有必要）控制企業(yè)，對企業(yè)的發(fā)展過程充分了解，有效地降低因信息不對稱而造成的人風險。

長期持有可轉(zhuǎn)換代先股的風險資本家也可以擁有普通股表決權(quán)，相當于優(yōu)先股已經(jīng)提前轉(zhuǎn)換為普通股，并且由于利益的捆綁，不會出現(xiàn)“用腳投票”的退出現(xiàn)象。這是風險企業(yè)與一般股份有限公司的重大區(qū)別?！盎旌辖?jīng)濟”概念的使用與擴散，是二十世紀對經(jīng)濟思想史的巨大貢獻，風險企業(yè)實際上是一種混合式或邊緣式的股份有限公司。

投資合同確保風險資本家參與風險企業(yè)管理，并分享風險企業(yè)的成長。風險資本家與創(chuàng)業(yè)者通過對風險企業(yè)未來盈利的預(yù)測，來決定各自所占的股份；并根據(jù)轉(zhuǎn)換比例來調(diào)整雙方所持有的股份，還與風險企業(yè)經(jīng)營業(yè)績掛鉤。這個轉(zhuǎn)換比例是動態(tài)的，可以隨風險企業(yè)盈利目標的實現(xiàn)程度而調(diào)整，這是對不完全契約的一種修正，是協(xié)調(diào)雙方財務(wù)目標是一個關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，起到了控制風險、保護投資者和激勵管理層等作用。事實上，這種對未來成長性的預(yù)期將比已經(jīng)明晰的股權(quán)更具有激勵作用。在受讓資本權(quán)益的分配上采取建立于資產(chǎn)增量基礎(chǔ)上的“經(jīng)營者基金”模式，利用經(jīng)營者自身創(chuàng)造的效益，通過再投入生產(chǎn)的價值來激勵分配。經(jīng)營者基金不是簡單的股權(quán)量化，而是一種動態(tài)的股權(quán)分配與管理方式，經(jīng)營者為公司創(chuàng)造更多效益才能為自己爭取更多的股份和利益，其效果就是讓經(jīng)營者永不滿足。經(jīng)營者基金突破了傳統(tǒng)的產(chǎn)權(quán)制度改革中普遍把資產(chǎn)量化，建立存量基礎(chǔ)上的做法，而是把分配建立在增量的基礎(chǔ)上，也就是在保證公司資產(chǎn)保值增值的前提下，將增量部分資產(chǎn)按比例分成，并以此來達到持久地激勵經(jīng)營者、凝聚人力資源的目的。

三、風險投資及其啟示

現(xiàn)代商業(yè)社會中，個人價值最終是通過對財產(chǎn)的占有來體現(xiàn)的。風險投資基金的資金注入有99％來自投資者，風險資本家僅以1％的資金承諾便可獲得20％的收益分配權(quán)，這付高比例利潤分成的“金手銬”，表明風險資本家在風險投資公司中有直接的重大經(jīng)濟利益。特別值得一提的是，風險資本家參與收益分配所憑借的要素就是其私有股權(quán)化的智力資本，從“資本雇傭勞動”到“智力勞動雇傭資本”，既是人類社會物質(zhì)文明發(fā)展的一個巨大進步，也是人類精神自由發(fā)展的歷史性突破。實際上，風險投資產(chǎn)業(yè)是投資于人（people）而不是投資于證券（paper）。在新經(jīng)濟時代，公司價值的創(chuàng)造主要體現(xiàn)在知識及其創(chuàng)新方面，傳統(tǒng)的資本運作時代將逐步成為歷史。如果說知識代表了過去和現(xiàn)在，創(chuàng)新則意味著未來。盡管契約中有苛刻的約束條件，優(yōu)秀而充滿自信的風險資本家，還是愿意接受這種固定期限的合伙制基金與投資業(yè)績掛鉤的高額利潤分成措施。

企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的重要推動力量之一。有限合伙制是風險投資機構(gòu)中將激勵機制、約束機制完美結(jié)合，從而提高投資效率的重要途徑。但是，目前在我國，有限合伙制企業(yè)尚不具有法人資格，這不能不說是我國企業(yè)組織制度上的重大缺陷。從世界立法趨勢來看，為了適應(yīng)高效快捷的市場經(jīng)濟運作節(jié)奏，降低民事主體的交易成本，很多國家都盡可能多地賦予民事主體以法人資格。英美法系國家在法人與非法人的民事權(quán)利認定上，更是沒有太大差異。

從監(jiān)管的角度看，風險投資公司一般資本金較普通合伙制企業(yè)要大，業(yè)務(wù)復(fù)雜，對社會經(jīng)濟影響也較大，各國通常將其作為金融機構(gòu)來對待，由金融監(jiān)管機構(gòu)統(tǒng)一監(jiān)管。正因為法律對法人的監(jiān)管比對非法人的監(jiān)管要嚴格和有效，所以也應(yīng)適時賦予有限合伙人的風險投資機構(gòu)以法人資格。只有當具備法人資格的有限合伙制成為風險投資市場的主流形式，各類資金才能在有效的公司治理結(jié)構(gòu)下規(guī)范運作，民間資金才能真正進入風險資本市場。

風險投資并不僅僅局限于高科技領(lǐng)域，在成熟產(chǎn)業(yè)推行高附加值的服務(wù)化經(jīng)營方面，在推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級換代方面，也具有廣闊的應(yīng)用前景，這一認識對于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、西部大開發(fā)產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的制定，具有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。朱總理在“國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃綱要的報告”中指出：要“高新技術(shù)和先進適用技術(shù)改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)”，“通過自主創(chuàng)新和引進技術(shù)，加快對推動結(jié)構(gòu)升級的共性技術(shù)、關(guān)鍵技術(shù)和配套技術(shù)的開發(fā)”，“通過上市、兼并、聯(lián)合、重組等形式，在主要行業(yè)形成若干擁有自主知識產(chǎn)權(quán)、主業(yè)突出、核心能力強的大公司和企業(yè)集團，使之成為調(diào)整結(jié)構(gòu)、促進升級的骨干和依托”。

例如，成立于2000年6月的二十一世紀科技投資有限責任公司，是由深圳鼎尊投資有限公司、東北高速公路股份有限公司、國通證券有限責任公司、上海港機股份有限公司和西安交大開元科技股份有限公司五家股東投資3.35億元人民幣組建的。鑒于目前中國的《公司法》中沒有明確有限合伙制這一公司組織形式，而且有限合伙制中的一般合伙人仍然需要聘請職業(yè)經(jīng)理人來處理投資業(yè)務(wù)，依然要控制這一層面上的道德風險并進行有效的激勵，以避免創(chuàng)業(yè)投資中的心態(tài)浮躁。急功近利，因此該公司從成立伊始，就考慮了如何控制人風險，采取了準合伙制（項目合伙制或內(nèi)部募集制）的風險投資公司組織形式。

具體實施辦法如下：項目經(jīng)過必要的審查和評估程序準備投資時進行內(nèi)部募集，這個環(huán)節(jié)有四個必要條件，必須同時滿足項目才能獲得通過。

（1）項目經(jīng)理或項目小組成員必須承諾，公司如果投資，項目經(jīng)理或項目小組成員也必須投資，而且根據(jù)項目的規(guī)模公司有一個基本投資額的要求；

（2）在投資決策通過后，決策人員中投贊成票者要有一個基本投資額；

（3）向全公司進行公開募集，對投資的總?cè)藬?shù)有一個最低的基本要求，目前是要求三個人或三人以上；

（4）內(nèi)部募集投資總額必須達到一個基本投資額下限。

內(nèi)部募集后，員工與公司簽訂委托協(xié)議，說明各自承擔的風險和享有的權(quán)益，確認投資自愿的原則。同時，公司將按照項目收入的一定比例提成，作為公司獎金，其中的50％發(fā)給項目人員，體現(xiàn)提成業(yè)績向項目人員傾斜。

項目合伙制實際上是一種內(nèi)部控制和激勵制度，對于解決人問題是有效的。在我國目前有限合伙制沒有被法律認可的情況下，試行項目合伙制，在某種程度上代表了現(xiàn)階段我國風險投資公司組織形式的發(fā)展方向，具有重大的理論創(chuàng)新和制度創(chuàng)新意義。

第6篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

關(guān)鍵詞：內(nèi)部控制審計；財務(wù)報表審計；審計報告意見類型；審計風險

一、相關(guān)背景和制度介紹

21世紀以來，美國的安然、安達信、世通等多家知名的企業(yè)、事務(wù)所不斷被曝出企業(yè)存在有嚴重的財務(wù)舞弊問題，這些財務(wù)問題與企業(yè)自身內(nèi)部控制機制失效密切相關(guān)；我國中航油、銀廣夏、萬福生科等企業(yè)也頻頻曝出內(nèi)部控制存在嚴重的漏洞，進而也對財務(wù)報表產(chǎn)生了重大的負面影響?？梢钥闯觯捎趦?nèi)部控制機制的不健全，或者內(nèi)部控制制度只是流于形式而非真正地起到控制和預(yù)防的作用，導(dǎo)致大量財務(wù)報告欺詐案例是由內(nèi)部控制的失效引起的，嚴重影響了企業(yè)財務(wù)報表的公允表達。

2008年，財政部、審計署、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，對本公司的內(nèi)部控制有效性進行自我評價成為了滬深兩市上市公司的基本要求，同時要求他們公開披露企業(yè)年度的內(nèi)部控制自我評價報告；在財報審計業(yè)務(wù)進行的同時，需聘請具有專業(yè)資質(zhì)的會計師事務(wù)所來進行企業(yè)內(nèi)部控制有效性的審計活動。2014年，財政部聯(lián)合證監(jiān)會了《公開發(fā)行證券的公司信息披露編報規(guī)則第21號――年度內(nèi)部控制評價報告的一般規(guī)定》，明確了內(nèi)部控制評價報告構(gòu)成要素，需要披露的主要內(nèi)容及相關(guān)要求。

企業(yè)內(nèi)控審計制度的建立和執(zhí)行，使得企業(yè)的內(nèi)部控制逐漸得到完善，內(nèi)部控制能夠在一定程度上提前對企業(yè)的舞弊和重大錯報起到遏制作用。財務(wù)報告重大錯報和舞弊的發(fā)生要求審計工作能夠發(fā)現(xiàn)問題的源頭，在錯報和舞弊發(fā)生之前就被遏制，使企業(yè)的損失降到最低，這就是目前企業(yè)界推崇的內(nèi)部控制審計和財務(wù)報表審計結(jié)合所能達到的最高目標。

二、相關(guān)研究情況

目前，國內(nèi)外學者對單一審計意見影響因素的研究較為廣泛和深入，但針對于內(nèi)控審計意見和財報審計意見之間的對應(yīng)關(guān)系，大部分研究僅從實證研究角度證明了二者具有一定程度的相關(guān)性，并從規(guī)范研究角度研究了二者之間關(guān)系的理論基礎(chǔ)。然而，對于兩者間意見類型有時存在明顯差異的情況，一般僅從兩者理論基礎(chǔ)的相同點與不同點來探討，說明兩者有存在明顯差異的理論可能，但是并未探究這一差異在實務(wù)中存在的現(xiàn)實影響因素和原因，缺少結(jié)合案例對于出現(xiàn)這一差異的影響因素進行具體分析的研究。根據(jù)《審計指引》的規(guī)定，如果對內(nèi)部控制發(fā)表否定意見，注冊會計師應(yīng)當確定該意見對財務(wù)報表審計意見的影響，并在內(nèi)部控制審計報告中予以說明。但是通過查看否定意見內(nèi)部控制審計報告發(fā)現(xiàn)，然而個別公司并未在內(nèi)部控制審計報告中予以說明。

三、否定內(nèi)控審計意見下出現(xiàn)的標準財報審計意見

我國的上市公司財務(wù)報表審計工作已經(jīng)有了幾十年的歷史，而內(nèi)部控制審計報告則是在近幾年來才規(guī)范起來。如果一家企業(yè)在某個年度收到了標準的無保留財務(wù)報表審計意見和否定的內(nèi)部控制審計意見，一般認為雖然審計機構(gòu)認為內(nèi)部控制存在重大問題，但一定會有修改意見和整改措施，以保證財務(wù)報表是有效的?；趦?nèi)控審計的基礎(chǔ)是有效性，而財報審計的基礎(chǔ)是公允性，二者在理論基礎(chǔ)層面有交叉也有不同，因此對于二者意見類型的明顯不一致，應(yīng)當辯證的分析并結(jié)合實際情況。

在2015年，滬深兩市上市公司中否定內(nèi)控審計意見與標準無保留財報審計意見同時出現(xiàn)的情況如下：

在滬深兩市中，2015年年報為否定的內(nèi)部控制審計意見下出現(xiàn)標準無保留財報審計意見的公司有以上五家，其余有很多非標內(nèi)控審計意見下的帶強調(diào)事項段無保留意見的財報審計意見，因為典型性的原因暫不討論。

四、具體審計風險

（一）財務(wù)報表審計意見的風險大小

在非無保留意見的內(nèi)部控制審計報告下，企業(yè)的內(nèi)部控制存在重大缺陷，控制風險很大，在這一情況下出具標準財務(wù)報表審計報告，其審計風險是相對較大的。

由于審計風險=重大錯報風險*檢查風險，在模型下，內(nèi)部控制存在的重大缺陷很可能直接影響重大錯報風險的大小。因此，我們需要對這一特殊情況下的審計風險大小加以重點關(guān)注，評估可能出現(xiàn)的審計風險，特別是由于內(nèi)部控制重大缺陷所帶來的財務(wù)報表中存在潛在的未被發(fā)現(xiàn)的重大錯報的可能性。

（二）故意以較差內(nèi)控審計意見掩蓋財務(wù)報表中的問題的可能性

在這一情況下，有很大的以較差內(nèi)部控制意見來掩蓋財務(wù)報表中存在的問題的可能性。一家企業(yè)確實存在重大問題，但是在治理層與審計師之間存在溝通，審計師出于其他利益的考慮，這一情況的出現(xiàn)往往伴隨著審計意見的購買行為，審計師作為理性人，有時會認為如果認同購買行為個人收益很大，但是完全出具無保留意見的風險也很大，為了降低風險僅出具一份較差的內(nèi)部控制審計意見，并同時出具標準的財務(wù)報表審計報告，在這一情況下，王慧莉（2015）認為其對股價的影響遠遠小于出具非無保留審計意見的財務(wù)報表審計報告所帶來的影響。

這樣，審計師可以表示，自己確實關(guān)注到了企業(yè)存在的一些問題，并且出具了合理的建議，監(jiān)管層看到確實有一個較差的審計意見，很有可能放松對這一公司的監(jiān)管力度，認為其信賴過度的可能性非常小，從而讓該情況逃避管理層的監(jiān)管，很有可能原本應(yīng)當同時出具的是非無保留意見的財務(wù)報表審計報告和非無保留的內(nèi)部控制審計報告。

（三）以XX公司為例，分析標準財務(wù)報表審計報告和非無保留意見的內(nèi)部控制審計報告情況下的審計風險

XX公司是一家以房地產(chǎn)為主營業(yè)務(wù)的上市公司，在2015年被會計師事務(wù)所出具了無保留意見的財務(wù)報表審計報告和否定意見的內(nèi)部控制審計報告。在描述內(nèi)部控制缺陷是有這樣幾條：

首先是公司未能定期執(zhí)行資產(chǎn)減值測試，或在資產(chǎn)減值評估過程中未發(fā)現(xiàn)已表明該資產(chǎn)發(fā)生減值的客觀證據(jù)。但是又提到在編制財務(wù)報表時已經(jīng)做了恰當調(diào)整，將財務(wù)報表問題轉(zhuǎn)移到內(nèi)部控制上來，從而實現(xiàn)了避免了財務(wù)報表的問題表現(xiàn)。

第二是部分子公司的收入確認存在跨期或者未核對原始憑證的情況，對于這一情況，會計師事務(wù)所在調(diào)整報表后僅僅將其列明為內(nèi)部控制問題，基于收入舞弊的基本假設(shè)，會計師很難保證在發(fā)現(xiàn)部分子公司收入確認的問題后，已經(jīng)解決了所有子公司的收入確認問題，反而存在更大收入確認問題的可能性，財務(wù)報表的審計風險程度很高。

第三是公司未能在執(zhí)行內(nèi)部控制監(jiān)督過程中有效的執(zhí)行與識別內(nèi)部控制缺陷并評價缺陷重要性的相關(guān)程序，分析缺陷的性質(zhì)和產(chǎn)生的原因，提出整改方案，采取適當?shù)男问郊皶r向董事會、監(jiān)事會或者經(jīng)理層報告。上述重大缺陷影響了財務(wù)報告及相關(guān)信息的真實完整，且未能整改。這一問題對于財務(wù)報表審計意見是致命的，然而會計師事務(wù)所僅僅將其放在內(nèi)部控制審計報告的最后，明顯是將問題弱化影響，以保持股價的相對穩(wěn)定。

因此，我們有較為充分的理由懷疑，在XX公司的2015年度審計報告中存在重大的可能未被察覺或者公開的審計風險，事務(wù)所有很大的可能性通過出具非無保留審計意見的內(nèi)部控制審計報告，來弱化和掩蓋財務(wù)報表上所存在的可能的重大錯報。

以上分析僅從學術(shù)角度進行推測，實際情況非常復(fù)雜，不能以簡單的邏輯推測來說明審計中存在的問題，這里的目的是為了提醒注冊會計師加大對這一情況出現(xiàn)時伴隨的審計風險的關(guān)注。

五、結(jié)論和不足之處

在內(nèi)部控制審計報告意見類型與財務(wù)報表審計報告意見類型存在重大不一致的問題上，我們需要更多的加以關(guān)注。原本認為企業(yè)如果出現(xiàn)了一個非無保留審計意見，其本身審計風險已經(jīng)得到了有效“釋放”，但是仍然存在文中提到的情況，即審計師可能在一定程度上通過另一審計意見的補償，在一定程度上降低了對企業(yè)經(jīng)營狀況惡劣程度的表達，影響了上市公司信息的有效披露。

標準財務(wù)報表審計報告和非無保留意見的內(nèi)部控制審計報告情況下的審計風險主要來源于可能存在的財務(wù)報表問題的“弱化”表達。同時需要警惕在這一情況下可能出現(xiàn)的審計意見購買行為。

本文的不足之處在于未能在統(tǒng)計數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上對整個市場的情況做出分析，得出有更高說服力的結(jié)論，同時難以對分析中認為可能出現(xiàn)的審計意見購買行為做進一步的案例，將在未來繼續(xù)完善論文體系和相關(guān)內(nèi)容。（作者單位：上海立信會計金融學院）

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第7篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

近些年來，隨著時代的發(fā)展，當今市場經(jīng)濟的深入進行，企業(yè)財務(wù)管理將成為企業(yè)管理的核心問題。財務(wù)，是一個企業(yè)的命脈，企業(yè)財務(wù)狀況的好壞直接影響到企業(yè)的生存和發(fā)展，同時企業(yè)也必須正確的認識財務(wù)管理中最重要的，也就是關(guān)于財務(wù)風險的管理。企業(yè)無論面臨什么樣的風險，最終都表現(xiàn)在財務(wù)上。財務(wù)風險是市場競爭的必然產(chǎn)物?，F(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風險是一種微觀經(jīng)濟風險，是企業(yè)所面臨的全部風險的貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)，是企業(yè)經(jīng)營風險的集中體現(xiàn)。企業(yè)風險的大小及損失程度都直接和清楚地表現(xiàn)于企業(yè)財務(wù)收支的變化之中，最終表現(xiàn)為企業(yè)財務(wù)收益的減少?，F(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對企業(yè)風險進行分析，并提出了企業(yè)防范財務(wù)風險的對策。

【關(guān)鍵詞】

企業(yè)財務(wù)；財務(wù)風險；避免風險

在市場經(jīng)濟日趨完善的今天，風險是無時不在的，無處不有的，這已經(jīng)成為理論界和實務(wù)界普遍關(guān)注的焦點。關(guān)于風險的研究起源于德國，后來形成并發(fā)展于美國。直到20世紀60年代，財務(wù)風險作為一種經(jīng)濟上的風險現(xiàn)象，才得到了廣泛認識。1986年財務(wù)風險管理已經(jīng)走向全球。在我國企業(yè)面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，存在著各種難以預(yù)測和不可控制的因素，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險導(dǎo)致企業(yè)生存困難甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加，財務(wù)風險給企業(yè)、社會帶來了嚴重的影響。這時企業(yè)財務(wù)風險的防范和控制顯得尤為重要。財務(wù)風險亦稱籌資風險，財務(wù)風險是企業(yè)一切風險的財務(wù)表現(xiàn)，受內(nèi)部和外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)和經(jīng)營狀況具有不確定性。

一、財務(wù)風險綜合概述

（一）財務(wù)風險的概念

企業(yè)的財務(wù)風險是指在各項財務(wù)活動過程中，由于各種難以預(yù)料或控制的因素影響，從而使企業(yè)有蒙受損失的可能性。財務(wù)風險有廣義與狹義之分。決策理論家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是風險廣義的概念。其結(jié)果總共有兩個方面：一是財務(wù)活動成果即收益；二是財務(wù)狀況即企業(yè)的償債、營運、獲利能力。一般情況下，財務(wù)風險是指財務(wù)狀況蒙受損失的可能性。

（二）財務(wù)風險的基本特征

財務(wù)風險的特征主要有客觀性、全面性、不確定性、收益性或損失性、激勵性。只有了解財務(wù)風險的基本特征，才能及時采取有效的措施進行防范和控制。要降低公司財務(wù)風險，必須要充分了解財務(wù)風險的各種特征，在掌握特征的基礎(chǔ)上對各種財務(wù)風險進行有效的防范及控制。1.客觀性即財務(wù)風險是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在的。也就是說，風險處處存在，時時存在，人們無法回避它、消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風險，從而避免費用、損失的發(fā)生。2.全面性即財務(wù)風險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程，并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。資金籌集、資金運用、資金積累、分配等財務(wù)活動，均會產(chǎn)生財務(wù)風險。3.不確定性財務(wù)風險具有一定的可變性，即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性，財務(wù)管理人員不可能在事前準確地確定財務(wù)風險的大小。4.共存性（收益性或損失性）即風險與收益并存且呈正比關(guān)系，一般來說，財務(wù)活動的風險越大，收益也就越高，反之，風險越小收益越低。5.激勵性即財務(wù)風險的客觀存在會促使企業(yè)采取應(yīng)對性措施防范財務(wù)風險，加強財務(wù)管理，提高經(jīng)濟效益。

（三）財務(wù)風險的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.國外研究現(xiàn)狀

西方古典經(jīng)濟學家在十九世紀就已經(jīng)提出了風險的概念，認為風險是經(jīng)營活動的副產(chǎn)品，經(jīng)營者的收入是其在經(jīng)營活動中承擔風險的報酬。美國經(jīng)濟學家富蘭克.H.奈特（FrankH.Knight）在1921年出版的（Risk，UncertaintyandProfit）一書中認為：風險是指“可度量的不確定性?！倍安淮_定性”是指不可度量的風險。風險的特征是概率估計的可靠性，概率估計的可靠性來自所遵循的理論規(guī)律或穩(wěn)定的經(jīng)驗規(guī)律。與可計算或可預(yù)見的風險不同，不確定性是指人們?nèi)狈κ录幕菊J識，對事件可能的結(jié)果知之甚少，因此，不能通過現(xiàn)有理論或經(jīng)驗進行預(yù)見和定量分析在財務(wù)控制方面，國外學者的研究有：美國數(shù)學家諾伯特.維納在1948年創(chuàng)立的控制論；1932年FitzPatrick開展的一元判定研究；Altman在1968年首先創(chuàng)立的zeta模型等。總體看來，國外對財務(wù)風險研究起步較早，理論體系完善，應(yīng)用領(lǐng)域廣，且研究成果多且系統(tǒng)。如：國外的多家風險管理協(xié)會、風險管理學院對企業(yè)風險管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻，其中，美國全球風險專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財務(wù)風險管理人員專業(yè)證書考試，多家協(xié)會和學會出版風險管理方面的刊物雜志，還出版較多的財務(wù)性風險管理書籍等。

2.國內(nèi)研究現(xiàn)狀

我國財務(wù)風險的相關(guān)研究是從20世紀80年代末開始的。1987年清華大學郭仲偉教授編寫的《風險分析與決策》一書，全面系統(tǒng)地研究了風險分析與決策的方法。王繼華在《現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)風險及內(nèi)部控制》一文中說到，從內(nèi)部控制的角度探討企業(yè)的內(nèi)部財務(wù)風險。文章認為，內(nèi)部控制與財務(wù)風險防范密切相關(guān)。二者是一個事物的兩個方面，內(nèi)部控制是手段，財務(wù)風險防范是目的。企業(yè)通過建立良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保證企業(yè)經(jīng)營活動的效益性，財務(wù)報告的可靠性和法律法規(guī)的遵循性，從而制約和調(diào)整企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)活動的自律系統(tǒng)，最終達到防范和控制財務(wù)風險的目的。杜芳修在《上市公司財務(wù)風險監(jiān)測與危機預(yù)警研究》中，通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標的變化，對上市公司的危機發(fā)揮預(yù)警作用。文章以財務(wù)風險監(jiān)測與危機預(yù)警為切入點，采用規(guī)范和實證理論相結(jié)合的研究方法，緊緊依托財務(wù)危機的誘發(fā)源，對財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)進行探討。我國學者對于財務(wù)風險控制問題的解決機會都離不開規(guī)避的防范，觀點不一，本文會在此基礎(chǔ)上對問題提出對策。

二、財務(wù)風險的成因及其表現(xiàn)

（一）財務(wù)風險的成因

1.外部原因

(1)經(jīng)濟環(huán)境因素，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟體制、經(jīng)濟政策及企業(yè)自身機制對籌資和投資的影響；(2)金融市場因素，主要是指金融市場的發(fā)育完善程度以及利率和匯率的變化；(3)政治環(huán)境和法律環(huán)境因素，如政治是否穩(wěn)定、有關(guān)法律如何變化；（4）企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資金主要指企業(yè)全部資源來源于權(quán)益資金與負債資金的比例關(guān)系。資金結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)負擔沉重，嚴重影響企業(yè)的償付能力，從而引發(fā)企業(yè)的財務(wù)風險。（5）企業(yè)收益分配政策缺乏規(guī)范性。（6）利率水平和外匯匯率水平的影響。

2.內(nèi)部原因

（1）在籌資過程中，不能有效地控制財務(wù)風險資本結(jié)構(gòu)在很大程度上決定著企業(yè)的風險水平和企業(yè)的總體負債能力。（2）盲目投資，加大企業(yè)財務(wù)風險有很多企業(yè)盲目追求規(guī)模效益，通過資產(chǎn)重組等方式不斷擴大企業(yè)規(guī)模，期望通過擴大規(guī)模來進一步提高效率和競爭力。（3）企業(yè)管理的缺陷，放大了財務(wù)風險：主要表現(xiàn)在：(1)財務(wù)人員的風險意識較為淡薄，沒有對財務(wù)風險引起足夠的重視。(2)財務(wù)決策沒有經(jīng)過科學的分析論證，決策失誤經(jīng)常發(fā)生。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學化。（3）企業(yè)存貨和應(yīng)收賬款管理機制不健全。（4）企業(yè)財務(wù)管理內(nèi)部控制制度不健全。（5）財務(wù)會計信息質(zhì)量有待提高。企業(yè)財務(wù)信息不準確、不及時、不全面，會直接的影響了企業(yè)的決策和效益。

（二）財務(wù)風險的表現(xiàn)

財務(wù)風險的表現(xiàn)多種多樣，在我國企業(yè)中比較典型的主要有以下幾種。

1.獲利能力低，經(jīng)濟效益差具體表現(xiàn)為成本費用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報率低。

2.資金不足，缺乏償債能力具體表現(xiàn)為資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。

3.經(jīng)濟能力不佳，不良資產(chǎn)比例大具體表現(xiàn)為資產(chǎn)質(zhì)量差，沉淀下來大量不良債權(quán)和“殘次冷背”存貨，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低。

4.成長能力弱，企業(yè)發(fā)展停滯不前

具體表現(xiàn)為企業(yè)的資本積累率和銷售增長率下降，業(yè)務(wù)不斷萎縮，市場占有率下降。

三、企業(yè)財務(wù)風險防范技術(shù)方法

（一）分配法

分配法就是通過企業(yè)之間聯(lián)營、多種經(jīng)營及對外投資多元化等一些方式來分散財務(wù)風險。

（二）轉(zhuǎn)移法

轉(zhuǎn)移法是企業(yè)通過某些手段將部分或全部財務(wù)風險轉(zhuǎn)移給他人承擔的方法。轉(zhuǎn)移法包括保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。

（三）回避法

即企業(yè)在選擇理財方案時，應(yīng)綜合評價各種方案可能產(chǎn)生的財務(wù)風險，在保證財務(wù)管理目標實現(xiàn)的前提下，選擇風險較小的方案，以達到回避財務(wù)風險的目的。

四、財務(wù)風險的防范措施

（一）樹立風險意識，建立有效的風險防范處理機制

樹立風險意識和正確評估風險,是建立有效應(yīng)對財務(wù)風險的前提。有以下幾個方法：

（1）建立風險基金。就是損失發(fā)生以前以預(yù)提方式建立用于防范風險損失的專項預(yù)備金。

（2）建立企業(yè)資金使用效益監(jiān)督制度。

（二）建立財務(wù)風險識別預(yù)警系統(tǒng)

1.財務(wù)風險的識別

企業(yè)在發(fā)展壯大過程中，組織規(guī)模不斷變大，組織結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜，這些都使得企業(yè)的管理也變得復(fù)雜多變，財務(wù)風險也越來越大。企業(yè)財務(wù)風險識別的主要方法有：現(xiàn)場觀察法和財務(wù)報表法?，F(xiàn)場觀察法，是指通過直接觀察企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和具體的業(yè)務(wù)活動，了解和掌握企業(yè)面臨的財務(wù)風險。財務(wù)報表法，即通過分析資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報表的會計資料，確定企業(yè)在各種情況下的潛在損失和原因，對主要指標的實際值和標準值進行對比分析，已確定風險的存在和風險暴露程度。

4.2.2財務(wù)風險的預(yù)警

(1)建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

建立短期財務(wù)風險預(yù)警系統(tǒng)，首先是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，現(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量來完成。通過現(xiàn)金流量的分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全部地反映出來。

(2)建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風險預(yù)警指標體系

從根本上講，企業(yè)發(fā)生財務(wù)風險是由于舉債等導(dǎo)致的，對企業(yè)而言，在建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦攧?wù)風險。

(3)加強資產(chǎn)管理，提高營運能力是防范企業(yè)財務(wù)風險的保證

加強企業(yè)資產(chǎn)管理，防止不良資產(chǎn)產(chǎn)生，提高資產(chǎn)的變現(xiàn)能力是防范財務(wù)風險重要的管理手段；從長期看，企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力直接影響到企業(yè)的整體盈利水平，而保持高盈利水平的企業(yè)往往是其負債能力高、財務(wù)風險相對低的有效保證和標志，一個健康企業(yè)的償債資金一般來源于其盈利，而非負債資金。

（4）實施債務(wù)重組

在債務(wù)人陷入財務(wù)危機時，債務(wù)人通常有兩種選擇：一是拖延，等到債權(quán)人通過法律強制執(zhí)行甚至宣告破產(chǎn)；二是債務(wù)重組，通過債務(wù)重組的收益減輕負擔，獲取生存發(fā)展的空間。而債權(quán)人同樣有兩種選擇：一是強制執(zhí)行債權(quán)直至債務(wù)人宣告破產(chǎn)；二是接受或提出債務(wù)重組。

（5）完善科學的決策機制

財務(wù)風險本身具有綜合性，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中所有風險最終都反映在財務(wù)風險中，使決策科學化和合理化是防范財務(wù)風險的重要手段，所以企業(yè)必須建立科學的決策機制。

3.完善風險管理機構(gòu)，健全內(nèi)部控制制度

企業(yè)財務(wù)風險管理的復(fù)雜性和多樣性要求企業(yè)必須擁有有效的管理制度，只有把企業(yè)的財務(wù)風險實現(xiàn)組織化運作，才能實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)風險管理得到充足的重視和真正的規(guī)模運行。企業(yè)可以單獨設(shè)立一個財務(wù)風險管理處并配備相應(yīng)的人員對財務(wù)風險進行預(yù)測、分析、監(jiān)控，以便能及時發(fā)現(xiàn)并且化解風險，建立健全風險控制機制，最后要充分發(fā)揮內(nèi)部審計機構(gòu)和人員搞好內(nèi)部控制的評審和風險估計。

五、結(jié)束語

企業(yè)的財務(wù)風險存在于整個企業(yè)的運營過程中，其發(fā)生是不可避免的，它的成因的復(fù)雜性、效應(yīng)的雙重性要求我們必須積極規(guī)避財務(wù)風險，財務(wù)風險的加劇會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生重要影響。對財務(wù)風險控制得好，可以提高企業(yè)在市場中的競爭地位，利于企業(yè)的發(fā)展；同時，如果一個企業(yè)對財務(wù)風險不重視，或財務(wù)風險分析出現(xiàn)錯誤，就會嚴重影響企業(yè)的發(fā)展。因此，我們在進行財務(wù)管理時，應(yīng)當充分分析和認識財務(wù)風險產(chǎn)生的原因，并積極采取各種方法措施來控制風險的發(fā)生，提升企業(yè)盈利能力，熟練掌握財務(wù)風險控制的途徑和手段。隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，財務(wù)人員更要重視財務(wù)風險的管理，保證企業(yè)經(jīng)濟的持續(xù)健康的發(fā)展。

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第8篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù)風險；風險控制；對策

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2017）07-0109-02

一、蘇寧云商股份有限公司財務(wù)風險的表現(xiàn)

對蘇寧償債能力、運營能力、盈利能力三個方面綜合系統(tǒng)的分析，我們可以總結(jié)蘇寧企業(yè)的財務(wù)風險主要表現(xiàn)為以下幾點：（1）獲利能力低，經(jīng)濟效益差。具體表現(xiàn)為產(chǎn)品成本費用高，毛利率低；資產(chǎn)收益水平差，投資回報率低。從宏觀上來說，獲利能力是企業(yè)在經(jīng)營活動中獲得收益的能力，是衡量一個企業(yè)經(jīng)營財務(wù)狀況最重要的指標之一。另一方面，只要企業(yè)投資后能夠獲得一定的現(xiàn)金流入量，企業(yè)就有能力去償還債務(wù)。如果投資以后投資收益低于現(xiàn)金的流出，那么就無法償還到期債務(wù)，這也就意味著企業(yè)將會面臨著財務(wù)風險。（2）資金不足，缺乏償債能力。具體表現(xiàn)為資金缺少，負債過度；信用等級低，融資能力差。企業(yè)適度負債可以帶來財務(wù)杠桿利益，但是負債過度將會帶來更多的消極影響，不僅降低了企業(yè)的信用，提高了籌集資金的成本，而且會降低企業(yè)的支付能力。（3）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。如果企業(yè)沒有足夠的資金償還到期債務(wù)時，可以把流動資金變現(xiàn)后進行償還債務(wù)。如果企業(yè)短期債務(wù)的量比較多，把短期資金投資于變現(xiàn)能力差的固定資產(chǎn)，就會降低企業(yè)資產(chǎn)的流動性，使企業(yè)資金沒有得到有效的利用，從而影響企業(yè)短期償債能力。

二、蘇寧云商股份有限公司財務(wù)風險控制的問題

根據(jù)蘇寧企業(yè)財務(wù)風險的表現(xiàn)看出，企業(yè)對財務(wù)風險發(fā)生的控制能力不足，具體的財務(wù)風險控制問題有：（1）企業(yè)財務(wù)風險意識淡薄，風險預(yù)判能力弱。企業(yè)如果缺乏財務(wù)風險控制的意識，沒有積極配合財務(wù)風險控制工作而盲目地追求高收益，反而會適得其反。這是現(xiàn)在我國大部分企業(yè)的通病，對于企業(yè)內(nèi)部財務(wù)風險控制活動不能持續(xù)性地有效展開，沒有定期地對企業(yè)財務(wù)風險進行評估，使企業(yè)無法適應(yīng)各種社會環(huán)境，給規(guī)避財務(wù)風險帶來了很大的阻礙。（2）資本結(jié)構(gòu)不合理，現(xiàn)金流量缺乏調(diào)控，負債過高。蘇寧企業(yè)的資產(chǎn)負債率逐年上升，對銀行貸款依賴性大，這就意味著企業(yè)背負著較大的財務(wù)風險，當企業(yè)不得不花費精力去處理短期負債問題，這增加了企業(yè)的成本負擔和人力資源的浪費。（3）資金回收策略不當，存貨周轉(zhuǎn)率不高。

三、財務(wù)風險控制的對策

根據(jù)我們所分析的財務(wù)風險控制所存在的問題，我們要采取相應(yīng)的措施來應(yīng)對，具體的對策有以下幾點：（1）提高企業(yè)財務(wù)風險意識，做好風險評估工作。樹立正確的企業(yè)財務(wù)風險管理理念，成立風險管理委員會，使得其成為內(nèi)部企業(yè)文化的一個組成部分，負責監(jiān)控企業(yè)管理人員的運作情況，對企業(yè)重大風險管理事項進行集體決策，建立有效的監(jiān)管框架，及時制定合理有效的風險控制方案，制定嚴謹?shù)钠髽I(yè)風險管理制度。企業(yè)集團公司應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標，制定風險管理制度，各個部門全部參與風險管理，才能有效避免企業(yè)面臨的風險，抓住機遇。（2）加強現(xiàn)金流量管理，制定合理的資本結(jié)構(gòu)。無論是企業(yè)的現(xiàn)金流量過多還是不足，都說明現(xiàn)金流管理的不當。所以，我們要合理地安排資金，做好現(xiàn)金流量的預(yù)算工作，并且避免未來出現(xiàn)現(xiàn)金短缺的情況，我們還需要預(yù)判短期償債的占用量。嚴格按照國家的規(guī)定進行財務(wù)內(nèi)部統(tǒng)計，要保證企業(yè)財務(wù)過程的真實性和完整性，每筆收入都要以原始憑證作為依據(jù)，杜絕不良財務(wù)現(xiàn)象的發(fā)生，這使企業(yè)的財務(wù)過程能夠嚴謹、真實且有效。（3）提高公司的核心競爭力。一個企業(yè)能否獲得成功關(guān)鍵在于公司的核心競爭力。在當今復(fù)雜多變的經(jīng)濟全球化環(huán)境中，企業(yè)想要立足于競爭激烈的各個大小企業(yè)之間，就需要有獨特的核心競爭力即市場，它是企業(yè)走向成功重要因素。占領(lǐng)市場帶給企業(yè)希望，失去市場，企業(yè)將面臨著重重危機。

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第9篇：財務(wù)風險的表現(xiàn)范文

（一）企業(yè)財務(wù)風險的特征

企業(yè)財務(wù)風險具有一定的客觀性，并且普遍存在于眾多企業(yè)經(jīng)營過程中，它雖然具有一定的不確定性，但也可以通過各種合適的風險管控措施來降低發(fā)生概率，因此企業(yè)財務(wù)風險具有可控性，由于企業(yè)財務(wù)風險具有不確定性，所以財務(wù)風險也同樣具有雙重性，除了負面風險，有時通過主觀努力以及良好的客觀環(huán)境，財務(wù)風險也會有積極的一面。

（二）企業(yè)財務(wù)風險的具體表現(xiàn)與類型

筆者認為企業(yè)財務(wù)風險的具體表現(xiàn)是由財務(wù)風險的產(chǎn)生原因來決定的，因此企業(yè)財務(wù)風險的類型可以劃分為制度性財務(wù)風險、客觀性財務(wù)風險以及操作性財務(wù)風險三大類。其中制度性風險是指企業(yè)受到來自外部制度的影響，進而導(dǎo)致企業(yè)在與利益相關(guān)方保持溝通的過程中發(fā)生相應(yīng)的財務(wù)風險，同樣在受到內(nèi)部制度的影響下，企業(yè)財務(wù)運行機制也會出現(xiàn)與企業(yè)發(fā)展利益不符的風險。客觀性財務(wù)風險是由于財務(wù)管理本身存在的客觀局限性引發(fā)的，而操作性風險則是財務(wù)人員在實際操作中，由于操作失誤和工作誤差引起的財務(wù)風險，這種操作性財務(wù)風險通過加強管理與培訓，是可以進行合理調(diào)控。企業(yè)財務(wù)風險具體通過籌資、融資、投資、資本規(guī)劃等一系列財務(wù)活動表現(xiàn)出來，企業(yè)的大部分經(jīng)營決策都需要通過財務(wù)反映出來，而企業(yè)在謀求發(fā)展時所使用的各種財務(wù)手段，都是企業(yè)財務(wù)風險的載體與平臺。

二、企業(yè)財務(wù)風險的科學評價與分析

只有科學評價企業(yè)財務(wù)風險，從不同角度分析企業(yè)財務(wù)風險，才能夠為企業(yè)財務(wù)風險的管控提供理論依據(jù)與實踐基礎(chǔ)。因此筆者選擇從宏觀與微觀兩個角度去具體分析與評價企業(yè)財務(wù)存在的風險。

（一）從宏觀角度評價企業(yè)存在的財務(wù)風險

從宏觀角度去評價企業(yè)財務(wù)風險需要著重考慮以下幾點，企業(yè)所處的行業(yè)背景、市場環(huán)境、行政監(jiān)管、社會文化以及資源環(huán)境等關(guān)鍵因素。這些宏觀環(huán)境的變化都將密切的影響著企業(yè)的生存與發(fā)展，各行業(yè)由于自身所處的發(fā)展階段不同，所面臨的企業(yè)財務(wù)風險都各有不同。尤其是在我國加入世界貿(mào)易組織后，國際化競爭的趨勢日益激烈，企業(yè)財務(wù)風險的宏觀環(huán)境發(fā)生著巨大變化，并且通過市場機制與法律機制逐漸傳導(dǎo)給企業(yè)的經(jīng)營者。在當下我國經(jīng)濟發(fā)展進入“新常態(tài)”之時，我國企業(yè)財務(wù)風險的不確定性加大，產(chǎn)業(yè)升級與結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐加快，金融市場的逐步開放與各種融資渠道的規(guī)范，人民生活逐步增強的購買力，這些從宏觀環(huán)境上都決定著現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風險處于一個極其復(fù)雜的階段，從宏觀角度出發(fā)，對企業(yè)發(fā)展存在的財務(wù)風險有利有弊，但筆者認為隨著經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的趨勢，企業(yè)財務(wù)風險總體是良性的。

（二）從微觀角度評價企業(yè)存在的財務(wù)風險

從微觀角度評價現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)風險，筆者認為企業(yè)財務(wù)風險主要出現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部管理中。首先我國企業(yè)的組織管理架構(gòu)還不合理，部門職能的不清晰為財務(wù)資源的配置埋下風險隱患；其次企業(yè)文化對財務(wù)風險缺乏關(guān)注，造成經(jīng)營管理者缺乏財務(wù)風險意識，而財務(wù)人員缺乏風險意識，則造成在財務(wù)操作上不夠嚴謹，繼而埋下安全隱患。

三、企業(yè)財務(wù)風險的控制對策

通過以上的企業(yè)財務(wù)風險概述與風險評價，筆者認為通過以下三種方式是提高企業(yè)財務(wù)風險控制能力的有效途徑。

（一）建立科學高效的企業(yè)管理組織結(jié)構(gòu)

企業(yè)只有建立合理、科學的企業(yè)管理組織架構(gòu)，使得各職能部門權(quán)責清晰，才能從制度上保證企業(yè)財務(wù)風險在系統(tǒng)上得到有效降低，同時也便于企業(yè)進行財務(wù)風險的排查與自檢，從組織方面增強了企業(yè)財務(wù)風險的控制能力，對提高企業(yè)財務(wù)運行效率，防控財務(wù)風險有著積極的基礎(chǔ)性保障作用。

（二）建立企業(yè)財務(wù)風險預(yù)警機制與應(yīng)急方案

我國大部分企業(yè)在財務(wù)風險預(yù)警機制方面還沒有做深入的建設(shè)，筆者認為只有企業(yè)結(jié)合自身的經(jīng)營特點及行業(yè)背景等綜合因素，全面設(shè)計一個符合企業(yè)利益的財務(wù)風險預(yù)警機制，這樣可以有效輔助企業(yè)進行財務(wù)決策，同時必備的應(yīng)急方案也需要科學的制定，財務(wù)應(yīng)急方案雖不能根本性解除財務(wù)風險，但是可以在一定程度上緩解財務(wù)風險給企業(yè)帶來的損失，防止財務(wù)風險進一步惡化，為有效控制財務(wù)風險爭取寶貴的時間。同時財務(wù)風險預(yù)警機制與應(yīng)急方案的出現(xiàn)將從制度上提高企業(yè)財務(wù)風險防控的意識。

（三）培養(yǎng)企業(yè)財務(wù)風險管理專業(yè)人才

進行企業(yè)財務(wù)風險控制需要專業(yè)的人才隊伍，面對現(xiàn)今復(fù)雜龐大的公司治理結(jié)構(gòu)，只有不斷儲備與培養(yǎng)財務(wù)風險管理人才，才能滿足企業(yè)持續(xù)發(fā)展的需要。在人力資源的配置與管理上，重視財務(wù)風險管理人才的培養(yǎng)，對企業(yè)發(fā)展有著重要意義。同時也能在企業(yè)中培養(yǎng)一種財務(wù)風險意識，有助于提高企業(yè)員工的使命感與集體感，在企業(yè)文化上對補齊企業(yè)財務(wù)風險板塊有著實質(zhì)性意義。

四、結(jié)語