國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估精選(九篇)

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第1篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

(一)監(jiān)管制度設(shè)計(jì)缺少協(xié)同性，政策性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)

當(dāng)前對(duì)境外上市執(zhí)行監(jiān)管職能的部門有:中國(guó)證監(jiān)會(huì)、商務(wù)部、外匯局、稅務(wù)機(jī)關(guān)等。但境外造殼上市模式，不受中國(guó)證監(jiān)會(huì)和商務(wù)部10號(hào)文的限制。在當(dāng)前，個(gè)人境外投資政策遲遲無(wú)法出臺(tái)、國(guó)內(nèi)富人紛紛移民海外、個(gè)別官員腐敗資產(chǎn)轉(zhuǎn)移境外等種種情形之下，商務(wù)部等多部門不愿放松對(duì)民營(yíng)企業(yè)境外造殼上市的嚴(yán)格控制。而外匯局獨(dú)立承擔(dān)監(jiān)管職能，雖然監(jiān)管地位有所上升，但其監(jiān)管的外延己被人為地?cái)U(kuò)大，己經(jīng)超越了監(jiān)管跨境資金合規(guī)有序流動(dòng)的基本職責(zé)。面對(duì)造殼上市企業(yè)復(fù)雜的資本運(yùn)作模式，一旦監(jiān)管制度上存在缺陷，政策性風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)限性擴(kuò)大。

(二)監(jiān)管模式缺少主體性，無(wú)法阻止上市重組過(guò)程中可能存在的資本轉(zhuǎn)移暗流

上市過(guò)程中最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)是將境內(nèi)資產(chǎn)注入境外上市公司中。由于外匯局監(jiān)管模式是以單個(gè)業(yè)務(wù)為監(jiān)管視角，并不涉及整個(gè)境外上市主體的所有交易，所以無(wú)法阻止上市重組過(guò)程的資本暗流。

首先，在上市重組中最重要的外資并購(gòu)環(huán)節(jié)，存在依靠轉(zhuǎn)讓定價(jià)實(shí)現(xiàn)資本轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。境外上市公司通過(guò)并購(gòu)可以較少對(duì)價(jià)取得境內(nèi)企業(yè)權(quán)益或者通過(guò)所謂信托協(xié)議方式持有境內(nèi)企業(yè)權(quán)益。因無(wú)相應(yīng)的評(píng)估和審價(jià)規(guī)定，民營(yíng)企業(yè)完全可以通過(guò)所謂的`1元錢(遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)的名義價(jià)格)轉(zhuǎn)讓給上市公司，再由上市公司以境外補(bǔ)差的方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。加上長(zhǎng)期以來(lái)監(jiān)管手段弱化等原因，這部分資本項(xiàng)目外匯收入流失可能相當(dāng)嚴(yán)重。

其次，在私有化環(huán)節(jié)，個(gè)別民營(yíng)企業(yè)雖然海外己經(jīng)退市，但其實(shí)際控制人不愿意拆除境外殼架構(gòu)，仍愿意選擇將境內(nèi)資產(chǎn)的控制權(quán)滯留境外。如果這種情況大量存在，必將對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成重大影響，大量的稅收收入將會(huì)流失。

二、規(guī)范管理促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)海外籌資

上述問(wèn)題，并不是民營(yíng)企業(yè)海外上市探索實(shí)踐產(chǎn)生的，而是我國(guó)現(xiàn)有外匯管理相關(guān)政策滯后造成的。我們不能因噎廢食，懷疑、低估民營(yíng)企業(yè)海外融資的積極效應(yīng)，甚至采取打壓政策，恰恰相反，要通過(guò)完善政策、加強(qiáng)引導(dǎo)、規(guī)范管理，促進(jìn)境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外上市漸進(jìn)、穩(wěn)步、健康發(fā)展。為此，我們建議:

(一)加強(qiáng)宏觀協(xié)調(diào)管理

構(gòu)建硬約束和軟約束相統(tǒng)一的管理框架，對(duì)境外股權(quán)融資、資金回流等實(shí)行規(guī)模管理，對(duì)擬境外上市企業(yè)實(shí)行備案和備選制度，有條件放開(kāi)境外股權(quán)融資交易，促進(jìn)境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外上市。構(gòu)建有效的信息共享機(jī)制，建立多部門共享的監(jiān)管信息數(shù)據(jù)庫(kù);建立部門聯(lián)席會(huì)議制度，彼此交換各自領(lǐng)域出現(xiàn)的最新問(wèn)題、具體看法和監(jiān)管思路;加強(qiáng)各部門法規(guī)政策出臺(tái)的聯(lián)動(dòng)性和協(xié)調(diào)性，盡量減少政策口徑的不銜接和差異性而形成的監(jiān)管漏洞。

(二)對(duì)現(xiàn)有制度盡快完善，逐步形成監(jiān)管合力

商務(wù)部等六部委應(yīng)盡快對(duì)10號(hào)令進(jìn)行修訂，適當(dāng)放開(kāi)民營(yíng)企業(yè)海外上市通道，以改變當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)曲線海外上市的現(xiàn)狀。其次，進(jìn)一步完善境外股權(quán)融資政策法規(guī)。統(tǒng)一整合涉及境外融資的法律法規(guī)，構(gòu)建大一統(tǒng)的境外股權(quán)融資管理辦法，消除政策之間的不銜接。要實(shí)行不同所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)體境外股權(quán)融資的統(tǒng)一政策。針對(duì)外匯局對(duì)特殊目的公司監(jiān)管的現(xiàn)狀，各部門應(yīng)對(duì)境外上市業(yè)務(wù)的監(jiān)管范疇進(jìn)行重新界定，由商務(wù)部監(jiān)管特殊目的公司身份認(rèn)定，國(guó)家稅務(wù)機(jī)關(guān)監(jiān)管境內(nèi)個(gè)人境外資產(chǎn)狀況，外匯局負(fù)責(zé)對(duì)境外上市架構(gòu)項(xiàng)下跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管。要規(guī)范股權(quán)轉(zhuǎn)讓過(guò)程中的資產(chǎn)評(píng)估。對(duì)于境外企業(yè)收購(gòu)境外企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估，應(yīng)由外匯管理部門或商務(wù)部門指定的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)進(jìn)行。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格應(yīng)高于或等于指定評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估價(jià)值。對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格低于認(rèn)可評(píng)估價(jià)格的，不允許其進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

(三)構(gòu)建完善的主體監(jiān)管機(jī)制

第一，建立以境內(nèi)居民個(gè)人為主體的監(jiān)管模式。以境內(nèi)居民個(gè)人為主體，依托外匯監(jiān)管系統(tǒng)，建立完整的包含上市或擬上市所有關(guān)聯(lián)公司的整體股權(quán)架構(gòu)。以境內(nèi)居民個(gè)人為主線，將其在上市架構(gòu)中所有境外企業(yè)和境內(nèi)返程投資企業(yè)納入監(jiān)管體系中。對(duì)體系內(nèi)發(fā)生的所有資本性經(jīng)營(yíng)行為，應(yīng)以主體為視角，防范通過(guò)轉(zhuǎn)讓定價(jià)向境外轉(zhuǎn)移資本的行為。第二，建立涵蓋整個(gè)上市全流程的監(jiān)管模式。外匯局應(yīng)建立對(duì)境外架構(gòu)的搭建、境內(nèi)資產(chǎn)的注入、境外私募、完成IPO、境外私有化退市等全過(guò)程的監(jiān)測(cè)，同時(shí)對(duì)架構(gòu)內(nèi)因資本變動(dòng)而發(fā)生的所有資金進(jìn)行全口徑監(jiān)測(cè)。針對(duì)上市后續(xù)監(jiān)測(cè)的空白，外匯局應(yīng)建立完善的特殊目的公司退市管理政策，管理政策應(yīng)涵蓋退市計(jì)劃報(bào)備、退市資金來(lái)源報(bào)備、境內(nèi)自籌資金匯出核準(zhǔn)、境外權(quán)益調(diào)回境內(nèi)操作辦法、境外特殊目的公司后續(xù)處理、境外或境內(nèi)二次上市管理政策等諸多方面。對(duì)于有退市意向的境外上市公司，應(yīng)在運(yùn)作前向外匯局報(bào)備退市計(jì)劃書(shū)。第三，建立特殊目的公司的外匯事后核查機(jī)制。每年對(duì)所有境外特殊目的公司和境內(nèi)返程投資企業(yè)進(jìn)行事后核查。主要做法為:要求境內(nèi)居民個(gè)人，提交上市公司合并年報(bào)及上一年所有的上市公告。外匯局將年報(bào)有關(guān)數(shù)據(jù)及公告信息與外匯局登記備案信息進(jìn)行核對(duì)。

第2篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

【關(guān)鍵詞】 律賓QDII； Copula-GARCH模型； 投資風(fēng)險(xiǎn)； 風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2016）04-0032-05

一、引言

我國(guó)QDII制度是在人民幣資產(chǎn)項(xiàng)目下不可自由兌換、資本市場(chǎng)尚未完全開(kāi)放的條件下運(yùn)行境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資海外證券市場(chǎng)的過(guò)渡性制度安排。QDII是一種具有資產(chǎn)組合投資特征的海外證券投資，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制是其投資管理的核心內(nèi)容之一，加強(qiáng)對(duì)QDII投資風(fēng)險(xiǎn)的量化分析與控制具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)應(yīng)用價(jià)值。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）國(guó)外研究

QDII制度是金融市場(chǎng)開(kāi)放的中間產(chǎn)物，國(guó)外直接研究QDII的文獻(xiàn)極為少見(jiàn)，雖然韓國(guó)、智利曾實(shí)行過(guò)類似QDII的過(guò)渡性機(jī)制，但并沒(méi)有關(guān)于這些國(guó)家實(shí)施QDII的相關(guān)文獻(xiàn)，我國(guó)QDII制度引起了國(guó)外學(xué)者的關(guān)注。Jeremy Siege（2007）認(rèn)為中國(guó)QDII制度的實(shí)施為北美和歐洲帶來(lái)的大量資金有利于緩解資本市場(chǎng)的供給缺口。Casey Hanson and Amabrose Lau（2009）研究了QDII實(shí)施對(duì)中國(guó)香港資本市場(chǎng)的影響：一是提高香港資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，強(qiáng)化了中國(guó)內(nèi)地與中國(guó)香港資本市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)性；二是擴(kuò)大了中國(guó)香港為內(nèi)地提供金融服務(wù)和資產(chǎn)管理服務(wù)的領(lǐng)域。Stephen Green and Raghuram G Rajan（2011）分析了中國(guó)QDII制度實(shí)施對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響。QDII的實(shí)施使得投資資產(chǎn)組合國(guó)際化，有利于分散投資風(fēng)險(xiǎn)，緩解人民幣升值壓力，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。與此同時(shí)，QDII制度由于不能控制資本流出時(shí)間，可能導(dǎo)致國(guó)內(nèi)投資資金的分流，增加資本流動(dòng)的易變性，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。

（二）國(guó)內(nèi)研究

我國(guó)學(xué)者對(duì)于QDII的研究主要集中于QDII對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的影響以及QDII制度的完善，關(guān)于QDII的風(fēng)險(xiǎn)研究較少，比較具有代表性的研究有：詹玉玲（2009）分析了QDII實(shí)施以來(lái)國(guó)內(nèi)資本的流出數(shù)量，認(rèn)為QDII對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)尤其是B股資金的分流加劇了資本市場(chǎng)的資金總量，影響了股票市場(chǎng)的復(fù)蘇進(jìn)程。沈玉梅（2010）認(rèn)為QDII在增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)與國(guó)際資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性的同時(shí)，使得資金跨境流動(dòng)變得更加便利，有可能影響匯率穩(wěn)定以及金融貨幣政策的有效性。方尊（2012）采用VaR分析方法對(duì)QDII的資產(chǎn)配置的匯率風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了計(jì)算，提出了基金系QDII投資的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

從我國(guó)QDII投資的現(xiàn)實(shí)運(yùn)行基礎(chǔ)看，我國(guó)投資機(jī)構(gòu)對(duì)于海外市場(chǎng)的了解不足，缺少專業(yè)水平高、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的投資管理人才，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避能力較弱。從我國(guó)QDII投資的現(xiàn)實(shí)收益情況看，有2/3的基金系QDII投資處于虧損狀態(tài)，依賴于這樣的海外投資資產(chǎn)進(jìn)行投資組合估計(jì)難以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散的目的。因此假設(shè)：我國(guó)QDII投資風(fēng)險(xiǎn)較大，尚未達(dá)到有效的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避目的。

（二）變量選擇

1.資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的選擇

相對(duì)于其他風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)（如標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、半方差）而言，VaR從下一階段可能損失的概率和損失額兩個(gè)維度來(lái)闡述風(fēng)險(xiǎn)的情況，具有相對(duì)全面且實(shí)用性強(qiáng)的特點(diǎn)。VaR需要的假設(shè)條件接近現(xiàn)實(shí)情況，簡(jiǎn)潔明了，而且能夠通過(guò)設(shè)定概率來(lái)計(jì)算不同風(fēng)險(xiǎn)偏好下的損失值，便于投資者決策，因此，選取VaR作為風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)。VaR基本計(jì)量模型為：VaR=ω0[E（R）-R*]，其中ω0為投資組合的初始值，E（R）為投資組合持有期間的期望收益，R*表示置信水平a下投資組合的最低收益率。

2.資產(chǎn)組合聯(lián)合分布的連接函數(shù)的選擇

傳統(tǒng)的資產(chǎn)組合聯(lián)合分布假設(shè)資產(chǎn)組合符合正態(tài)分布，這一假設(shè)用于描述“尖峰厚尾”的金融資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生很大誤差，因此，本文擬采用如下方式來(lái)描述金融資產(chǎn)組合的聯(lián)合分布：（1）以GARCH模型描述單個(gè)金融資產(chǎn)的分布；（2）采用Copula連接函數(shù)將單個(gè)金融資產(chǎn)分布映射到正態(tài)分布上，然后按照傳統(tǒng)分析構(gòu)建進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析。文中所用到具體變量的含義將在模型構(gòu)建部分結(jié)合相關(guān)模型給予說(shuō)明。

（三）模型構(gòu)建

1.GARCH（1，1）模型

（四）樣本選擇

由于基金系QDII投資占所有QDII投資比例在61%以上，更為投資者所接受，而銀行系QDII投資風(fēng)險(xiǎn)較低，因此，本文選擇基金系QDII作為研究對(duì)象。在QDII投資的資產(chǎn)組合中，股票所占的比例較高，投資的基金也與股票有著密切的聯(lián)系，因此，本文以QDII投資的股票價(jià)格指數(shù)波動(dòng)來(lái)反映股票市場(chǎng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并統(tǒng)一采用摩根士丹利資本國(guó)際公司的系數(shù)指數(shù)進(jìn)行計(jì)量?？紤]到不同形態(tài)的資本市場(chǎng)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)水平，本文將樣本數(shù)據(jù)分為中國(guó)香港（HM）、美國(guó)（AM）、新興市場(chǎng)（NM）、其他成熟市場(chǎng)（DM）。由于我國(guó)的QDII制度開(kāi)始于2006年，因此本文數(shù)據(jù)的時(shí)間區(qū)間選擇為2007―2013年12月。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)（見(jiàn)表1）

從樣本資本市場(chǎng)指數(shù)的收益序列均值接近0的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，樣本市場(chǎng)的投資收益為市場(chǎng)平均水平，投資于四個(gè)市場(chǎng)的投資組合的均值也應(yīng)為市場(chǎng)平均水平，而我國(guó)的QDII投資出現(xiàn)較大的虧損表明QDII投資具有較大的風(fēng)險(xiǎn)。新興市場(chǎng)和中國(guó)香港市場(chǎng)較高的標(biāo)準(zhǔn)差說(shuō)明其指數(shù)波動(dòng)幅度大，美國(guó)市場(chǎng)次之，新興市場(chǎng)指數(shù)波動(dòng)高的原因在于成熟度不高，市場(chǎng)對(duì)信息的敏感性強(qiáng)，中國(guó)香港市場(chǎng)則是因?yàn)閲?guó)際游資的大量進(jìn)出以及與新興市場(chǎng)（中國(guó)股市）的密切聯(lián)系，美國(guó)市場(chǎng)較高的指數(shù)波動(dòng)是國(guó)際資本聚集、金融衍生品創(chuàng)新等因素綜合作用的結(jié)果。

（二）顯著性檢驗(yàn)

1.ADF檢驗(yàn)

樣本市場(chǎng)投資收益率序列的ADF檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2―表4。

樣本序列的P值均小于0.01，表明各序列在1%水平上拒絕原假設(shè)，即各序列為平穩(wěn)序列。

2.協(xié)整檢驗(yàn)

如果序列之間具有穩(wěn)定的相關(guān)關(guān)系就可以采用橢球Copula族中的恒定Copula函數(shù)進(jìn)行分析，因此，本文對(duì)序列進(jìn)行協(xié)整性檢驗(yàn)以考察其相關(guān)關(guān)系的穩(wěn)定性。

上述檢驗(yàn)結(jié)果表明四個(gè)序列具有協(xié)整關(guān)系，即各序列相關(guān)關(guān)系具有穩(wěn)定性。

（三）實(shí)證檢驗(yàn)

1.GARCH估計(jì)

通過(guò)計(jì)算收益率序列的自相關(guān)性確定GARCH模型的階數(shù)，最終確定選用GARCH（1，1）進(jìn)行分析，分別結(jié)算各個(gè)市場(chǎng)收益率序列GARCH模型系數(shù)。

表4統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示AIC、SC、HQ值均小于-5，表明模型的擬合度高，同時(shí)，除常數(shù)項(xiàng)外其余變量的系數(shù)在5%水平上顯著，因此，模型較好地描述了HM市場(chǎng)的收益率序列。

表5中AM收益率序列的AIC、SC、HQ接近-6，表明GARCH模型對(duì)序列的描述較優(yōu)，模型估計(jì)的各系數(shù)在5%水平顯著相關(guān)。

表6新興市場(chǎng)EM收益率序列的AIC、SC、HQ均小于-5.5，該數(shù)值較小，表明GARCH模型對(duì)序列的描述較優(yōu)，同時(shí)，模型估計(jì)的各系數(shù)在5%水平顯著相關(guān)。

表7其他成熟市場(chǎng)DM收益率序列的AIC、SC、HQ接近-6，該數(shù)值較小，表明GARCH模型對(duì)序列的描述較優(yōu)，同時(shí)，除方程常數(shù)項(xiàng)外，模型估計(jì)的各系數(shù)在5%水平顯著相關(guān)。

根據(jù)以上統(tǒng)計(jì)參數(shù)整理如下各序列GARCH模型的重要參數(shù)，見(jiàn)表8。

根據(jù)上面的分析，可以將各序列GARCH模型估計(jì)出的重要參數(shù)整理在表中，參數(shù)有收益方程中的常數(shù)、波動(dòng)方程的各個(gè)系數(shù)及尾部學(xué)生t分布的自由度，以方便條件分布的求解。

2.VaR的計(jì)算

根據(jù)上文計(jì)算得到的參數(shù)按照正態(tài)Copula函數(shù)和t-Copula函數(shù)計(jì)算各序列的VaR值。

（3）計(jì)算各序列VaR

根據(jù)比例測(cè)算和最優(yōu)測(cè)算得到我國(guó)QDII投資組合的VaR以及最優(yōu)投資組合下的VaR。

表9的測(cè)算結(jié)果表明，現(xiàn)有投資組合下，投資組合在四個(gè)樣本市場(chǎng)的投資比例分別為69%、7.9%、8.1%和15%，在正態(tài)Copula下VaR為-2.06%，在t-Copula下VaR為-0.76%，顯著高于最優(yōu)組合下的風(fēng)險(xiǎn)水平，我國(guó)QDII投資風(fēng)險(xiǎn)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。最優(yōu)組合下，在正態(tài)Copula下，中國(guó)香港與美國(guó)市場(chǎng)的投資比例接近0，這與實(shí)際情況不太符合，合理的解釋是在正態(tài)Copula下，新興市場(chǎng)與其他成熟市場(chǎng)足以覆蓋中國(guó)香港與美國(guó)投資，而在t-Copula下，投資比例較為均勻，兼顧了收益水平與風(fēng)險(xiǎn)水平，是一種較為理想的投資組合方式。

五、結(jié)論與建議

實(shí)證結(jié)果表明我國(guó)QDII投資風(fēng)險(xiǎn)較大，這與我國(guó)QDII投資的實(shí)際表現(xiàn)相符，表明我國(guó)的QDII投資并沒(méi)有真正實(shí)現(xiàn)通過(guò)全球化投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)，需要采取有效的應(yīng)對(duì)措施。

（一）完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系

本文所采用的計(jì)算方法計(jì)算出來(lái)的VaR值作為一種預(yù)測(cè)性指標(biāo)能夠較為全面地反映風(fēng)險(xiǎn)水平，可靠度高且易獲取，可以用做投資機(jī)構(gòu)對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與控制。國(guó)外資產(chǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)表明，最有效的風(fēng)險(xiǎn)管理措施是建立一套綜合各類資產(chǎn)類別和投資戰(zhàn)略的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算體系，建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、評(píng)估和應(yīng)對(duì)機(jī)制。

（二）優(yōu)化資產(chǎn)配置

資產(chǎn)配置直接影響著投資組合的風(fēng)險(xiǎn)水平，實(shí)證結(jié)果表明我國(guó)QDII投資配置尚未達(dá)到理想水平，需要機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步擴(kuò)展資產(chǎn)配置有效邊界，綜合權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)。從本文分析的結(jié)果看，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資對(duì)于中國(guó)香港、美國(guó)市場(chǎng)投資過(guò)高，忽略了其他成熟資本市場(chǎng)以及新興市場(chǎng)的投資，加強(qiáng)此類市場(chǎng)的研究與資源配置是下一步的行動(dòng)方向。當(dāng)然，簡(jiǎn)單調(diào)整投資比例不足以有效控制風(fēng)險(xiǎn)，還需要針對(duì)不同市場(chǎng)實(shí)施不同的投資策略。具體而言，在成熟市場(chǎng)上應(yīng)分析證券的真實(shí)價(jià)值，尋找具有寬泛的安全投資邊界的股票或債券；在新興市場(chǎng)上，著重于證券的成長(zhǎng)性，以分享新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)帶來(lái)的收益。

（三）加強(qiáng)海外市場(chǎng)調(diào)研

我國(guó)QDII投資所需要的信息嚴(yán)重匱乏，主要依靠評(píng)估機(jī)構(gòu)收集的信息，這些信息具有片面性，需要用批判的態(tài)度加以利用，逐步建立起自己的海外投資評(píng)估機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)相關(guān)市場(chǎng)的調(diào)研，包括該國(guó)或地區(qū)市場(chǎng)的估值方法、政策、法律、運(yùn)作機(jī)制，甚至具體投資股票或證券上市公司的一手資料，真正做到“知己知彼”。

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第3篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：外資企業(yè) 內(nèi)資企業(yè) 會(huì)計(jì)處理

一、外資企業(yè)的會(huì)計(jì)處理的特點(diǎn)

（一）外資企業(yè)會(huì)計(jì)處理期末核算更靈活

同內(nèi)資企業(yè)會(huì)計(jì)相比，外資企業(yè)在期末核算時(shí)，可以更靈活的進(jìn)行生產(chǎn)成本未完工的結(jié)轉(zhuǎn)，生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的、同采購(gòu)者之間簽訂長(zhǎng)期供貨合同的產(chǎn)品，可以在月末根據(jù)產(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)度來(lái)確認(rèn)銷售，同時(shí)進(jìn)行銷售成本結(jié)轉(zhuǎn)。并且貸記產(chǎn)品的銷售預(yù)計(jì)收入，應(yīng)收賬款都可在月末借記；同時(shí)進(jìn)行已轉(zhuǎn)的產(chǎn)品成本未完工的貸記，銷售成本的借記，成本的結(jié)轉(zhuǎn)。等產(chǎn)品完工后，再進(jìn)行生產(chǎn)成本的貸記，以及產(chǎn)成品的借記；再同時(shí)進(jìn)行已轉(zhuǎn)生產(chǎn)成本未完工的借記，產(chǎn)成品的貸記。

（二）可提前收回投資使得外方權(quán)益得到保障

外資企業(yè)的會(huì)計(jì)處理中，對(duì)在進(jìn)行核算利潤(rùn)歸還投資、已經(jīng)歸還投資中，為使外放權(quán)益受到保障，外方擁有提前收回投資的權(quán)利。依據(jù)國(guó)內(nèi)現(xiàn)行政策的相關(guān)規(guī)定，在對(duì)于合資而企業(yè)來(lái)說(shuō)，合作期間不允許對(duì)投資進(jìn)行收回。但是在期滿后財(cái)產(chǎn)的全部所有權(quán)歸中方，中方也同時(shí)承擔(dān)全部債務(wù)責(zé)任。外方也可以在通過(guò)審批后于睡前進(jìn)行投資收回。因此，核算利潤(rùn)歸還投資、已經(jīng)歸還投資這種會(huì)計(jì)制度，使外方權(quán)益得到了有效保障。在投資歸還時(shí)，對(duì)銀行存款進(jìn)行貸記，對(duì)利潤(rùn)歸還投資或者已經(jīng)歸還投資進(jìn)行借記，如果用利潤(rùn)來(lái)進(jìn)行投資的歸還，并且用未分配的利潤(rùn)來(lái)沖減借方，歸還投資貸記利潤(rùn)。

（三）外資企業(yè)內(nèi)部之間往來(lái)款項(xiàng)可相互抵消， 方便了核算

在外資企業(yè)會(huì)計(jì)處理中，在企業(yè)內(nèi)部之間的款項(xiàng)往來(lái)中，可以相互進(jìn)行抵消，對(duì)于外資企業(yè)同其附屬企業(yè)來(lái)說(shuō)，兩者之間的核算將更加方便，可以利用內(nèi)部往來(lái)科目進(jìn)行多附屬企業(yè)間核算往來(lái)款項(xiàng)。企業(yè)進(jìn)行會(huì)計(jì)報(bào)表的合并匯編的時(shí)候，內(nèi)部往來(lái)的各種款項(xiàng)應(yīng)該進(jìn)行相互抵消處理。若有無(wú)法抵消的未達(dá)款項(xiàng)存在時(shí)，可以將其在資產(chǎn)負(fù)債表中反映在其他應(yīng)付款或應(yīng)收款中。

二、內(nèi)資企業(yè)會(huì)計(jì)處理的特點(diǎn)分析

內(nèi)資企業(yè)會(huì)計(jì)處理與國(guó)內(nèi)商品流通企業(yè)會(huì)計(jì)處理相比較，主要有以下幾方面的特點(diǎn)：

（1）需要設(shè)置記錄外匯業(yè)務(wù)的復(fù)幣式賬戶

（2）需要計(jì)算雙重成本和盈虧。進(jìn)出口業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理不僅要處理銷售成本和利潤(rùn)，還要計(jì)算“出口每美元成本”和“進(jìn)口每美元賠賺額”，用于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策和考核企業(yè)的進(jìn)出口效益。

（3）既要遵循我國(guó)法律規(guī)定，又要遵守國(guó)際慣例。進(jìn)出口業(yè)務(wù)在貨款結(jié)算、價(jià)格條件、關(guān)稅計(jì)算等方面要符合國(guó)際慣例，否則容易引起貿(mào)易糾紛，遭受損失。

（4）受政策和貿(mào)易方式影響較大。各種貿(mào)易方式又有相應(yīng)的優(yōu)惠政策，處理上也有差別另外內(nèi)資企業(yè)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)可分為自營(yíng)進(jìn)出口業(yè)務(wù)和進(jìn)出口業(yè)務(wù)兩部分，它們的處理內(nèi)容也有差異，因而內(nèi)資企業(yè)會(huì)計(jì)處理較之國(guó)內(nèi)商品流通企業(yè)的會(huì)計(jì)處理又呈現(xiàn)一定的復(fù)雜性。

（5）相關(guān)的商品流通業(yè)務(wù)的規(guī)定同國(guó)內(nèi)部分有一定的差異，具體表現(xiàn)在銷售成本、銷售收入的時(shí)間確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)與時(shí)間上。國(guó)內(nèi)現(xiàn)行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中提出：按照商品獲取各類運(yùn)輸單證、裝運(yùn)出口同時(shí)向銀行遞交單子的具體時(shí)間為標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)確認(rèn)自營(yíng)以及出口中進(jìn)行入賬銷售收入的時(shí)間；在自營(yíng)出口中無(wú)論以哪種作為成交價(jià)格，銷售收入在確認(rèn)其入賬金額時(shí)，全部以離岸價(jià)為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn)；在出口中，在成交額中，收取一定比例手續(xù)費(fèi)，作為的收入；處理進(jìn)口成本時(shí)進(jìn)價(jià)的基礎(chǔ)均為到岸價(jià)，對(duì)所購(gòu)入的進(jìn)口商品進(jìn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)的時(shí)間標(biāo)準(zhǔn)為：企業(yè)所收到的進(jìn)口單證為經(jīng)過(guò)審核的，證明該單證符合合同以及信用證的內(nèi)容，同時(shí)經(jīng)銀行與外商進(jìn)行遠(yuǎn)期匯票的承付或者承兌的時(shí)間。

三、外資企業(yè)同內(nèi)資企業(yè)在會(huì)計(jì)處理上的差異

（一）有關(guān)稅務(wù)方面問(wèn)題的處理差異

外資企業(yè)在進(jìn)行國(guó)產(chǎn)設(shè)備的采購(gòu)時(shí)，在增值稅款退還的處理上同內(nèi)資企業(yè)存在一定的差異，外資企業(yè)所收到的由于國(guó)產(chǎn)設(shè)備采買所退還的增值稅款項(xiàng)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定可以有兩種處理方式：一是在所購(gòu)買的設(shè)備未交付使用的情況下，可以降低所購(gòu)設(shè)備成本，在建工程項(xiàng)目下貸記，銀行存款項(xiàng)目下借記；二是在所購(gòu)買設(shè)備已交付使用的情況下，可以對(duì)設(shè)備已提折舊與賬面價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，在銀行存款項(xiàng)目下借記，固定資產(chǎn)項(xiàng)目下貸記；折舊中多提出的部分可以進(jìn)行沖減，在管理費(fèi)用、制造費(fèi)用等項(xiàng)目下貸記，累計(jì)折舊項(xiàng)目下借記。

稅務(wù)機(jī)關(guān)在設(shè)備已經(jīng)交付使用的情況下，對(duì)增值稅退還要跨越年度進(jìn)行時(shí)，外資企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行設(shè)備賬面價(jià)格的調(diào)整，在固定資產(chǎn)項(xiàng)目下貸記，銀行存款項(xiàng)目下借記；折舊中多提出的部分可以進(jìn)行沖減，在以前年度損益調(diào)整項(xiàng)目下貸記，累計(jì)折舊項(xiàng)目下借記。

（二）有關(guān)捐贈(zèng)接受問(wèn)題的處理差異

在資產(chǎn)捐贈(zèng)接收問(wèn)題的處理上，外資企業(yè)的會(huì)計(jì)處理也同內(nèi)資企業(yè)的處理存在差異，在資產(chǎn)捐贈(zèng)的接受上外資企業(yè)有兩種處理方式：一是對(duì)貨幣性資產(chǎn)捐贈(zèng)的接受上，根據(jù)所收到的實(shí)際數(shù)額，在銀行存款項(xiàng)目下借記，同時(shí)根據(jù)所接收的貨幣性資產(chǎn)的數(shù)額進(jìn)行所得稅的計(jì)算，在所得稅項(xiàng)目下貸記，之后所得出的差額在資本公積項(xiàng)目下貸記。在年末，按照會(huì)計(jì)清算的數(shù)據(jù)，對(duì)該部分應(yīng)繳與實(shí)繳所得稅之間的差額，在應(yīng)付所得稅項(xiàng)目下借記，資本公積項(xiàng)目下貸記；二是若所接受的捐贈(zèng)為非貨幣性資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)進(jìn)行待轉(zhuǎn)捐贈(zèng)資產(chǎn)價(jià)值的賬戶設(shè)立，專門對(duì)企業(yè)所接受且待轉(zhuǎn)的這部分非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值核算。企業(yè)以該資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，或者其重置價(jià)格為依據(jù)，在無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)或者原材料項(xiàng)目下借記，待轉(zhuǎn)捐贈(zèng)資產(chǎn)價(jià)值項(xiàng)目下貸記。企業(yè)在年末，對(duì)待轉(zhuǎn)捐贈(zèng)資產(chǎn)的價(jià)值的借記要根據(jù)其賬面余額來(lái)進(jìn)行，該資產(chǎn)應(yīng)繳所得稅，在應(yīng)交所得稅項(xiàng)目下貸記，稅后差額在資本公積項(xiàng)目下貸記。若所接受資產(chǎn)太龐大，則可以在經(jīng)過(guò)審批后，所得稅的繳納平均分五年繳清。在繳納所得稅的這五年中，企業(yè)應(yīng)于每年年末，根據(jù)當(dāng)年應(yīng)繳稅額，在待轉(zhuǎn)捐贈(zèng)資產(chǎn)價(jià)值項(xiàng)目下借記，應(yīng)交所得稅項(xiàng)目下貸記，稅后差額部分在資本公積項(xiàng)目下貸記。

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第4篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

一、企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)管理

1、戰(zhàn)略是指企業(yè)最基本的長(zhǎng)期目標(biāo)

戰(zhàn)略決策有以下一些重要的特征：①戰(zhàn)略決策涉及企業(yè)主管人員關(guān)于企業(yè)發(fā)展方向的觀念和想法；②戰(zhàn)略決策要幫助企業(yè)處理好與外部環(huán)境的關(guān)系，使其盡量與外部環(huán)境的預(yù)計(jì)變化相一致；③戰(zhàn)略決策必須考慮到企業(yè)本身的資源，并協(xié)調(diào)好經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和資源之間的關(guān)系；④戰(zhàn)略決策涉及企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式上的重大變化；⑤戰(zhàn)略決策極為復(fù)雜，不確定性程度高，要求企業(yè)根據(jù)不完全可靠的信息對(duì)未來(lái)事件做出預(yù)測(cè)；⑥戰(zhàn)略決策要求采取一體化的方法管理企業(yè)；⑦戰(zhàn)略決策著眼長(zhǎng)期性發(fā)展，涉及的范圍大，影響長(zhǎng)遠(yuǎn)；⑧戰(zhàn)略決策涉及企業(yè)主要利益相關(guān)者的價(jià)值觀和期望；⑨戰(zhàn)略決策涉及企業(yè)的資源和經(jīng)營(yíng)，將會(huì)影響企業(yè)的資源基礎(chǔ)，帶來(lái)大量的管理低層的決策。

2、企業(yè)戰(zhàn)略對(duì)手財(cái)務(wù)管理的影響

企業(yè)是處于不斷競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中的。抓好戰(zhàn)略管理，必須首先確定企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的地位，而產(chǎn)品生命周期為競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的研究奠定了基礎(chǔ)。①推出階段。②發(fā)展階段。③成熟階段。④衰退階段。

二、新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與稅務(wù)籌劃

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將投資按照目的不同分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、可供出售金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資。

公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)分為交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。新準(zhǔn)則將長(zhǎng)期債權(quán)投資分為持有至到期投資和可供出售金融資產(chǎn)。長(zhǎng)期股權(quán)投資包括企業(yè)持有的對(duì)子公司、聯(lián)營(yíng)企業(yè)及合營(yíng)企業(yè)的投資；企業(yè)對(duì)被投資單位不具有共同控制或重大影響、在活躍市場(chǎng)中沒(méi)有報(bào)價(jià)、公允價(jià)值不能可靠計(jì)量的權(quán)益性投資。

企業(yè)所得稅分立模式下的弊端：1．內(nèi)外資企業(yè)稅負(fù)差異巨大，以致削弱內(nèi)資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、危及內(nèi)資企業(yè)生存。原因即在于以往兩套稅制在稅收優(yōu)惠、稅前扣除等政策上對(duì)外資企業(yè)偏松、對(duì)內(nèi)資企業(yè)偏緊，使得內(nèi)資企業(yè)的實(shí)際平均稅負(fù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于外資企業(yè)的實(shí)際平均稅負(fù)，這一問(wèn)題在我國(guó)未加入世貿(mào)組織之前，由于外資企業(yè)尚受到其他相關(guān)法律的限制、內(nèi)外資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)并不激烈，因此并未突現(xiàn)，但隨著我國(guó)加入世貿(mào)組織、對(duì)外開(kāi)放的力度日益加大，外資進(jìn)入的種種限制，諸如地域限制、市場(chǎng)準(zhǔn)入限制、股權(quán)份額限制等等逐步被取消，上述問(wèn)題使得內(nèi)資企業(yè)將真正面臨嚴(yán)峻的生存挑戰(zhàn)。2．稅收優(yōu)惠政策存在漏洞，以致扭曲企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為、造成財(cái)政收入減少。比如，有相當(dāng)一部分外資企業(yè)在優(yōu)惠期結(jié)束前不是撤資就是改頭換面，注冊(cè)新企業(yè)，將原企業(yè)業(yè)務(wù)注入新企業(yè)，照常享受政策優(yōu)惠，繼續(xù)鉆政策的空子，并讓原企業(yè)“虧損”歇業(yè)或直接注銷；[2]而另一方面不少內(nèi)資企業(yè)大肆效仿外資企業(yè)避稅，許多假外資企業(yè)也應(yīng)運(yùn)而生，比如一些內(nèi)資企業(yè)通過(guò)將資金轉(zhuǎn)到境外再投資境內(nèi)的“返程投資”方式，從而享受外資企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策。3．普惠制稅收優(yōu)惠政策影響我國(guó)利用外資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于我國(guó)以往在涉外稅收上實(shí)行以區(qū)域性優(yōu)惠為主的企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策，這種具有普惠制性質(zhì)的優(yōu)惠政策，一方面加劇了區(qū)域間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡，另一方面由于其更多體現(xiàn)的是規(guī)模刺激、而缺乏規(guī)模結(jié)構(gòu)引導(dǎo)力，使得其并沒(méi)有對(duì)資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生明顯的引力作用,反而為那些勞動(dòng)密集型、技術(shù)含量不高的投資項(xiàng)目帶來(lái)大量利潤(rùn)，甚至一些外國(guó)企業(yè)把污染重、能耗高的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到我國(guó)。

三、企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范

1、中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管體系架構(gòu)已具雛形

（1）、20**年以來(lái)國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門相繼對(duì)其所監(jiān)管對(duì)象提出了風(fēng)險(xiǎn)管理的要求——分散監(jiān)管格局形成

風(fēng)險(xiǎn)古來(lái)有之，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施管理不足百年的歷史，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)提出全面的管理還是近年來(lái)的事情。雖然導(dǎo)致百年老店巴林銀行倒閉的“李森”事件震驚了世界，但真正引起國(guó)人矚目的則是與之異曲同工的“陳久霖”事件，由此，國(guó)內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局開(kāi)始制定指導(dǎo)性文件要求被監(jiān)管的企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。20**年以來(lái)，上海證券交易所制定了《上海證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》、深圳證券交易所制定了《深圳證券交易所上市公司內(nèi)部控制指引》、國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)頒布了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》、中國(guó)保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理指引（試行）》、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《商業(yè)銀行操作風(fēng)險(xiǎn)管理指引》等，各監(jiān)管部門均出于自身的要求頒布了約束其監(jiān)管對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)管理指引，對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分散監(jiān)管的格局形成。

（2）、20**年國(guó)家監(jiān)管開(kāi)始聯(lián)合發(fā)文對(duì)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理——集中監(jiān)管體制形成。

20**年6月28日，財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)聯(lián)合了《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》。該基本規(guī)范共七章五十條，各章分別是：總則、內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督和附則。規(guī)范體系除基本規(guī)范外還包括具體規(guī)范和應(yīng)用指南等。此次基本規(guī)范的印發(fā)，標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范體系建設(shè)取得重大突破?；疽?guī)范要求自2009年7月1日起先在上市公司范圍內(nèi)施行，鼓勵(lì)非上市的其他大中型企業(yè)執(zhí)行。至此，開(kāi)啟了對(duì)中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施全面監(jiān)管的序幕。

2、中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)將全面展開(kāi)

（1）、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制體系開(kāi)始融合

從由財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)共同制定的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，被專家稱為“中國(guó)版的SOX法案”，它的標(biāo)志著對(duì)中國(guó)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐開(kāi)始從內(nèi)部控制制度建設(shè)方面取得突破，并將對(duì)公司、證券以及國(guó)有資產(chǎn)管理等相關(guān)制度產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響?；疽?guī)范規(guī)定企業(yè)內(nèi)部控制的基本目標(biāo)、基本要素、基本原則和總體要求，是制定具體規(guī)范和應(yīng)用指南的基本依據(jù)。基本規(guī)范在形式上借鑒了COSO報(bào)告內(nèi)部控制5要素框架，同時(shí)在內(nèi)容上體現(xiàn)了其風(fēng)險(xiǎn)管理8要素框架的實(shí)質(zhì)，構(gòu)建了以內(nèi)部環(huán)境為重要基礎(chǔ)、以風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為重要環(huán)節(jié)、以控制措施為重要手段、以信息溝通為重要條件、以內(nèi)部監(jiān)督為重要保證的5要素框架。賽迪顧問(wèn)認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)管理要素管理與內(nèi)部控制體制建設(shè)是相互聯(lián)系、相互促進(jìn)的整體，其構(gòu)成一個(gè)統(tǒng)一的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理框架。

（2）、專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢中介機(jī)構(gòu)將成為企業(yè)長(zhǎng)期依賴的伙伴

為了配合《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的施行，財(cái)辦會(huì)會(huì)同國(guó)務(wù)院有關(guān)部門草擬了《企業(yè)內(nèi)部控制評(píng)價(jià)指引》、《企業(yè)內(nèi)部控制應(yīng)用指引》、《企業(yè)內(nèi)部控制鑒證指引》等三個(gè)指引文件分別對(duì)戰(zhàn)略目標(biāo)、經(jīng)營(yíng)管理的效率和效果目標(biāo)、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整目標(biāo)、資產(chǎn)安全目標(biāo)、合法合規(guī)目標(biāo)等單個(gè)或整體控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)進(jìn)行評(píng)價(jià)；對(duì)貨幣資金、采購(gòu)與付款、存貨、對(duì)外投資、工程項(xiàng)目、固定資產(chǎn)、銷售與收款、籌資、成本費(fèi)用、擔(dān)保、合同、對(duì)子公司的控制、財(cái)務(wù)報(bào)告編制、信息披露、預(yù)算、人力資源政策、計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)等17部分的關(guān)鍵控制點(diǎn)及控制措施進(jìn)行了詳細(xì)介紹；并對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所接受委托，對(duì)企業(yè)與財(cái)務(wù)報(bào)告相關(guān)的內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行鑒證提出了具體要求和規(guī)范。對(duì)鑒證報(bào)告的格式、鑒證結(jié)果的使用等提出了明確要求。賽迪顧問(wèn)認(rèn)為，接受專業(yè)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢機(jī)構(gòu)的服務(wù)，是中國(guó)企業(yè)落實(shí)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的必經(jīng)之路。

（3）、信息化是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的必要支撐

四、相關(guān)知識(shí)

所謂公允價(jià)值引起了連鎖反應(yīng)，筆者不敢茍同。市場(chǎng)價(jià)格在金融企業(yè)應(yīng)用公允價(jià)值后的確進(jìn)一步下跌，但市場(chǎng)價(jià)格的下跌是對(duì)企業(yè)不良業(yè)績(jī)的反應(yīng)而不是對(duì)應(yīng)用公允價(jià)值的反應(yīng)，只要企業(yè)的不良業(yè)績(jī)是真實(shí)的，就應(yīng)該正視這種價(jià)格的下跌，否則會(huì)計(jì)的信息傳遞作用何在?所以說(shuō)公允價(jià)值只是真實(shí)反映了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行一種風(fēng)險(xiǎn)警示，并通過(guò)積極的措施(管理改進(jìn)與業(yè)績(jī)提升)或消極的措施(重組或破產(chǎn))得以釋放。如果摒棄公允價(jià)值，那么企業(yè)業(yè)績(jī)下滑將在會(huì)計(jì)信息中得不到反映，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)不斷聚集而導(dǎo)致價(jià)格泡沫的產(chǎn)生，一旦泡沫破裂，后果是不堪設(shè)想的。

第5篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

一、外資并購(gòu)的發(fā)展有著客觀必然性

首先，從當(dāng)前全球外商投資的總趨勢(shì)來(lái)看，國(guó)際直接投資日益多樣化，跨國(guó)兼并與收購(gòu)成為一大主流。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議統(tǒng)計(jì)，在全球跨國(guó)直接投資總額中，以并購(gòu)方式進(jìn)行的投資占80％以上。這其中，更多的發(fā)展中國(guó)家步入跨國(guó)并購(gòu)行列，并購(gòu)個(gè)案金額明顯增加，并購(gòu)領(lǐng)域愈加寬泛。我國(guó)改革開(kāi)放初期，由于國(guó)內(nèi)企業(yè)實(shí)力普遍偏弱，跨國(guó)公司即使想并購(gòu)，也難覓合適對(duì)象，況且并購(gòu)?fù)顿Y對(duì)東道國(guó)市場(chǎng)和法律環(huán)境要求甚高。但今天，外商對(duì)華并購(gòu)?fù)顿Y意愿增強(qiáng)，大批中國(guó)企業(yè)通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈，活躍在國(guó)際經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)上，應(yīng)該說(shuō)這是一個(gè)巨大進(jìn)步。

其次，中國(guó)資本市場(chǎng)深化發(fā)展的要求。并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)資源配置功能最為生動(dòng)的體現(xiàn)形式，通過(guò)并購(gòu)，使資源向效率更高的主體集中，同時(shí)形成對(duì)低效率公司的強(qiáng)大外部壓力，從而整個(gè)市場(chǎng)的資源配置效率才會(huì)得以提高。中國(guó)資本市場(chǎng)股權(quán)分置問(wèn)題解決后，股權(quán)轉(zhuǎn)移的制度障礙被清除。在此情況下。日益活躍、形式不斷創(chuàng)新的并購(gòu)集中出現(xiàn)是順理成章的事情。資本的逐利性決定了它將從劣質(zhì)行業(yè)和企業(yè)退出并流向收益水平更高的行業(yè)和企業(yè)，并購(gòu)將成為優(yōu)化資源配置的主要途徑。

再次，人民幣升值預(yù)期下的逐利需求。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的提高，必然帶來(lái)人民幣升值。在這樣的情況下，外資便把現(xiàn)階段購(gòu)買中國(guó)資產(chǎn)看做是買打折品而加速投入。在人民幣升值達(dá)到預(yù)期目標(biāo)之前，外資并購(gòu)的動(dòng)力就始終存在。

二、審時(shí)度勢(shì)，以積極樂(lè)觀的態(tài)度迎接外資并購(gòu)

目前，跨國(guó)并購(gòu)趨勢(shì)正在不斷發(fā)展，不僅外商到中國(guó)投資采取并購(gòu)方式，中國(guó)企業(yè)也采用并購(gòu)方式到海外投資。對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，在土地非常緊張的情況下，并購(gòu)方式比采用綠地投資具有更顯著的優(yōu)勢(shì)。

首先，并購(gòu)有利于有效利用外資。20多年來(lái)，利用外資作為對(duì)外開(kāi)放基本國(guó)策的重要內(nèi)容，在推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)快速發(fā)展和加快形成開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)方面功不可沒(méi)。實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)，必須堅(jiān)持對(duì)外開(kāi)放不動(dòng)搖，更加積極有效地利用外資。

我國(guó)吸收外資雖已連續(xù)15年居發(fā)展中國(guó)家之首，但從人均吸收外資、外商直接投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和占GDP的比重等指標(biāo)來(lái)看，仍低于世界平均水平，發(fā)展空間還很大。我國(guó)現(xiàn)有國(guó)內(nèi)資金和外匯儲(chǔ)備較為充裕，但從發(fā)展水平看，眼下吸收外資不是因?yàn)閲?guó)內(nèi)沒(méi)有資金，而是要吸收資金流動(dòng)中所承載的各種競(jìng)爭(zhēng)力和效益、擁有的有效資本和技術(shù)創(chuàng)新能力、造就的高素質(zhì)人才、帶來(lái)的市場(chǎng)和就業(yè)機(jī)會(huì)。作為利用外資的新形式，并購(gòu)具有若干先天優(yōu)點(diǎn)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一個(gè)良機(jī)。據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)議最新研究，中國(guó)已取代美國(guó)，成為全球跨國(guó)公司海外研發(fā)活動(dòng)的首選地，高達(dá)62％的跨國(guó)公司把中國(guó)視為未來(lái)幾年的最佳海外研發(fā)地。由于競(jìng)爭(zhēng)激烈，市場(chǎng)力量助推外資上水平的基礎(chǔ)業(yè)已形成，可以預(yù)見(jiàn)。在并購(gòu)中，外資將搭載更多的先進(jìn)技術(shù)和研發(fā)能力。這將進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)體制改革和創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。也使國(guó)內(nèi)企業(yè)在更大范圍、更廣領(lǐng)域、更高層面利用跨國(guó)公司的產(chǎn)業(yè)分工體系和全球營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，把我們的比較優(yōu)勢(shì)最大限度的轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

其次，并購(gòu)有利于國(guó)有企業(yè)改組改制。我們利用發(fā)達(dá)國(guó)家新一輪產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)會(huì)，借助國(guó)際并購(gòu)浪潮。促進(jìn)外資參與國(guó)有企業(yè)的改組改制，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)與跨國(guó)公司的合作，這對(duì)盤活國(guó)有企業(yè)存量資本、促進(jìn)我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和相關(guān)行業(yè)整合產(chǎn)生積極影響。通過(guò)并購(gòu)，先進(jìn)的管理方法和前衛(wèi)的經(jīng)營(yíng)理念也將隨之而來(lái)，能夠在一定程度上幫助國(guó)有企業(yè)建立真正的法人治理結(jié)構(gòu)，杜絕“內(nèi)部人控制”及欺詐中小股東的行為，

再次，并購(gòu)符合建立節(jié)約型社會(huì)的要求。當(dāng)前。我國(guó)生產(chǎn)能力過(guò)剩仍較嚴(yán)重。如果還一味讓外資鋪攤子、建新廠，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩更為突出。相對(duì)于其他投資方式，跨國(guó)公司的并購(gòu)可以更有效地增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)集中度，重組內(nèi)外部資源。提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量，使外資成為轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式、建設(shè)節(jié)約型社會(huì)的引擎之一。

三、冷靜分析，審慎看待外資并購(gòu)的消極影響

外資并購(gòu)作為一種利用外資的新方式，促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但如果任憑外資過(guò)度并購(gòu)，將會(huì)出現(xiàn)以下不良后果：

一是形成壟斷，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)力下降。外資并購(gòu)最大的負(fù)面效應(yīng)在于它可能導(dǎo)致壟斷，從而控制市場(chǎng)。破壞原有的競(jìng)爭(zhēng)秩序。外資并購(gòu)采取的戰(zhàn)略就是爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額，消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。如果不加控制，外商不僅可以控制國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，制定壟斷價(jià)格和瓜分市場(chǎng)策略，破壞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序。損害消費(fèi)者利益。而且容易制約內(nèi)資企業(yè)成長(zhǎng)和技術(shù)進(jìn)步，制約國(guó)內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)發(fā)展，從而導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力下降。

二是威脅國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。目前，外資加緊并購(gòu)的對(duì)象已經(jīng)轉(zhuǎn)向技術(shù)壟斷、區(qū)域市場(chǎng)壟斷、資源壟斷、政策壟斷等行業(yè)企業(yè)，造成某些產(chǎn)業(yè)部門的生產(chǎn)向外資集中。這些企業(yè)是國(guó)家戰(zhàn)略利益的主體，關(guān)系到產(chǎn)業(yè)安全和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，這些企業(yè)被外資大量并購(gòu)。加大了產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，弱化了我國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，固化了我國(guó)產(chǎn)業(yè)在國(guó)際分工中的不利地位。

三是可能對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生擠出效應(yīng)，不利于民營(yíng)和中小企業(yè)成長(zhǎng)，影響經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。在被并購(gòu)之后，一些企業(yè)隨即納入跨國(guó)公司的生產(chǎn)體系，與外資結(jié)合而形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，從而對(duì)國(guó)內(nèi)新形成的投資有可能構(gòu)成進(jìn)入壁壘，產(chǎn)生擠出效應(yīng)。這種擠出效應(yīng)不僅表現(xiàn)在外資直接進(jìn)入的領(lǐng)域，甚至?xí)霈F(xiàn)在相關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的有關(guān)企業(yè)。

四是對(duì)中國(guó)企業(yè)的自主創(chuàng)新有強(qiáng)烈的抑制副作用。外資并購(gòu)后，跨國(guó)公司取得了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策權(quán)，他們把持著企業(yè)的技術(shù)、科研、銷售等。外方就容易削弱企業(yè)自身的研究與開(kāi)發(fā)能力。據(jù)對(duì)跨國(guó)公司在中國(guó)的技術(shù)擴(kuò)散問(wèn)題進(jìn)行的調(diào)研，超過(guò)93％的外資企業(yè)在中國(guó)有技術(shù)擴(kuò)散行為即國(guó)產(chǎn)化行為?？紤]到技術(shù)保密問(wèn)題和技術(shù)領(lǐng)先帶來(lái)的收益，在我國(guó)從事研發(fā)活動(dòng)的跨國(guó)公司多數(shù)從事適應(yīng)型研發(fā)活動(dòng)，真正從事創(chuàng)新型研發(fā)活動(dòng)的很少。另外，跨國(guó)公司在中國(guó)設(shè)立的研發(fā)機(jī)構(gòu)有獨(dú)資、委托科研機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)聯(lián)合開(kāi)發(fā)等形式，在外資并購(gòu)科研機(jī)構(gòu)中，除少量高級(jí)研究人員來(lái)自國(guó)外。大多數(shù)都在投資當(dāng)?shù)卣衅福?/p>

它們“挖”走的是當(dāng)?shù)刈顑?yōu)秀的人才，以完成其人才本土化戰(zhàn)略，其更大的威脅在于國(guó)內(nèi)的“創(chuàng)新人才”被瓜分。

五是影響資本市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，加劇投機(jī)趨勢(shì)。目前，外資的并購(gòu)戰(zhàn)略主要集中于我國(guó)行業(yè)龍頭和領(lǐng)先地位的企業(yè)。而這些企業(yè)大部分集中于我國(guó)的資本市場(chǎng)，股權(quán)相對(duì)分散的企業(yè)更可能是外資并購(gòu)的主要對(duì)象。外資并購(gòu)的跨國(guó)性涉及到國(guó)際金融問(wèn)題，正是由于國(guó)際金融市場(chǎng)同國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的差異，給了一些惡意并購(gòu)者以可乘之機(jī)。他們利用匯率升降、國(guó)際金融市場(chǎng)和商品市場(chǎng)行情的變化，通過(guò)不同時(shí)期投機(jī)拋出。從中賺取差價(jià)。這種不為生產(chǎn)流通而產(chǎn)生的投機(jī)行為，會(huì)加劇我國(guó)資本市場(chǎng)的不穩(wěn)定，并會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的負(fù)面影響。

四、正確認(rèn)知，清醒面對(duì)規(guī)制外資并購(gòu)具體操作層面中存在的不足

一是在外資并購(gòu)過(guò)程中，由于某些地方政府的指導(dǎo)思想是不惜一切也要讓合資成功，結(jié)果讓外資立于不敗之地，即使合資不成，外方也能夠在交易的盡職調(diào)查中獲知我方企業(yè)的商業(yè)機(jī)密。

二是對(duì)外資并購(gòu)的后續(xù)監(jiān)管缺乏有效跟蹤。新《并購(gòu)規(guī)定》中明確外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)設(shè)立外商投資企業(yè)，外國(guó)投資者應(yīng)自外商投資企業(yè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)向轉(zhuǎn)讓股權(quán)的股東，或出售資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)支付全部對(duì)價(jià)。但如何監(jiān)督外國(guó)投資者在規(guī)定時(shí)間內(nèi)按期支付對(duì)價(jià)，防止國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的流失已成為我們亟待解決的問(wèn)題。

三是在新《并購(gòu)規(guī)定》中對(duì)資產(chǎn)并購(gòu)的解釋為：外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且營(yíng)運(yùn)該資產(chǎn)，或外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。首先這會(huì)造成如外國(guó)投資者不主動(dòng)申報(bào)，審批機(jī)關(guān)和登記機(jī)關(guān)就無(wú)法查證其是否是資產(chǎn)并購(gòu)，從而使資產(chǎn)并購(gòu)規(guī)避了商務(wù)部或省級(jí)外經(jīng)貿(mào)部門的審批；其次新《并購(gòu)規(guī)定》中對(duì)外商如何運(yùn)營(yíng)購(gòu)買的境內(nèi)企業(yè)沒(méi)有明確的規(guī)定，這也會(huì)造成外商可能變相進(jìn)入我國(guó)限制或禁止外資進(jìn)入的行業(yè)、領(lǐng)域。如股市、房市等。

四是在新《并購(gòu)規(guī)定》中對(duì)于在并購(gòu)過(guò)程中并購(gòu)各方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、是否屬于同一個(gè)實(shí)際控制人，是由當(dāng)事人向?qū)徟鷻C(jī)關(guān)披露，如當(dāng)事人不主動(dòng)披露則審批機(jī)關(guān)無(wú)法查證。同時(shí)新《并購(gòu)規(guī)定》還對(duì)特殊目的的公司以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司作了嚴(yán)格的規(guī)定，但對(duì)如何審查外國(guó)投資者是否為特殊目的的公司卻沒(méi)有明確規(guī)定。

五是新《并購(gòu)規(guī)定》中注明并購(gòu)當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果作為確定交易價(jià)格的依據(jù)，但除了對(duì)國(guó)有股權(quán)、國(guó)有資產(chǎn)交易有強(qiáng)制性操作規(guī)定外，對(duì)其他類型的企業(yè)只是一般性要求。這就會(huì)導(dǎo)致境內(nèi)的民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行外資并購(gòu)時(shí)股權(quán)的實(shí)際交易價(jià)格可能高于評(píng)估結(jié)果。也可能低于評(píng)估結(jié)果。這兩種情況都會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。

六是新《并購(gòu)規(guī)定》中明確境內(nèi)公司自然人股東變更國(guó)籍的，不改變?cè)摴镜钠髽I(yè)性質(zhì)。但如果境內(nèi)公司變更國(guó)籍的自然人股東增資或收購(gòu)該公司其他股東的股權(quán)是否改變?cè)摴镜钠髽I(yè)性質(zhì)，如改變，是否會(huì)造成邏輯混亂。

七是新《并購(gòu)規(guī)定》第18條：外國(guó)投資者認(rèn)購(gòu)增資的，并購(gòu)后企業(yè)的注冊(cè)資本為原境內(nèi)企業(yè)資本與增資額之和，外國(guó)投資者與原其他投資者在對(duì)原企業(yè)評(píng)估的基礎(chǔ)上確定各自在注冊(cè)資本中的比例。如按此操作，會(huì)造成出資金額與出資比例不對(duì)稱，導(dǎo)致出資金額與出資比例的邏輯性錯(cuò)誤。

五、完善法律制度，推進(jìn)外資并購(gòu)規(guī)范化

一是加速完善外資并購(gòu)的各項(xiàng)法律制度。目前，我國(guó)規(guī)范外資并購(gòu)的法規(guī)主要是2006年8月重新修訂的《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定》。新《并購(gòu)規(guī)定》雖然一方面強(qiáng)化了審批環(huán)節(jié)和反壟斷的審查，另一方面試圖對(duì)外資并購(gòu)的操作環(huán)節(jié)特別是特殊目的公司、跨境換股等技術(shù)細(xì)節(jié)進(jìn)行了更為細(xì)致的規(guī)定，但仍存在系統(tǒng)性安排不足、透明度不夠的問(wèn)題。我國(guó)剛剛通過(guò)的《反壟斷法》雖然在一定程度上可以作為外資并購(gòu)反壟斷的“母法”，但《反壟斷法》對(duì)于外資并購(gòu)僅規(guī)定了“經(jīng)營(yíng)者集中的事先申報(bào)審查”制度，除此之外并沒(méi)有特殊的規(guī)定。因此，必須進(jìn)一步完善外資并購(gòu)的各類法律法規(guī)的建立，建議在《反壟斷法》的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際和外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀，制定一部統(tǒng)一的、涵蓋外資并購(gòu)各方面內(nèi)容的外資并購(gòu)基本法。

二是將反壟斷法與產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合。規(guī)范外資收購(gòu)。在新《并購(gòu)規(guī)定》中已經(jīng)開(kāi)始涉及外資并購(gòu)中備受爭(zhēng)議的“國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全”問(wèn)題，但在具體的規(guī)定上還比較籠統(tǒng)，沒(méi)有較強(qiáng)的可操作性。因此，應(yīng)根據(jù)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際，在對(duì)我國(guó)各個(gè)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行詳細(xì)調(diào)查的基礎(chǔ)上。將外商可以并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)分為鼓勵(lì)、允許、限制三類，列出禁止外商并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)上述劃分，對(duì)于產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分的行業(yè)鼓勵(lì)外資并購(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。對(duì)于國(guó)家限制外商并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)，則可以規(guī)定適當(dāng)降低構(gòu)成壟斷的市場(chǎng)集中度和外資持股比例。以有效地限制外資并購(gòu)。對(duì)于關(guān)系我國(guó)國(guó)計(jì)民生的產(chǎn)業(yè)和幼稚產(chǎn)業(yè)可根據(jù)公共利益標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施一定的保護(hù)。對(duì)于具有較強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力或?qū)?guó)計(jì)民生影響不大的產(chǎn)業(yè)，可以適當(dāng)放松反壟斷法的執(zhí)行力度，規(guī)定較少的股權(quán)限制，有意識(shí)地使外資公司正常地介入競(jìng)爭(zhēng)，把民族工業(yè)和國(guó)有企業(yè)推向國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的層面。對(duì)于處在發(fā)展初期的幼稚產(chǎn)業(yè)和關(guān)系國(guó)計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)以及特定行業(yè)的國(guó)有龍頭企業(yè)，應(yīng)嚴(yán)格控制外資公司的并購(gòu)介入。

三是構(gòu)建外資并購(gòu)中的產(chǎn)業(yè)安全審查制度。實(shí)際上，反壟斷法很難適用于企業(yè)并購(gòu)案例。理論上，反壟斷法是旨在消除或者降低由外資并購(gòu)所導(dǎo)致的行業(yè)壟斷，而不能解決外資并購(gòu)所引發(fā)的產(chǎn)業(yè)安全問(wèn)題。為此，可以參照國(guó)外成熟經(jīng)驗(yàn)，建立中國(guó)外資并購(gòu)國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全審查制度，建立統(tǒng)一的經(jīng)濟(jì)安全審查委員會(huì)，對(duì)外資并購(gòu)事件進(jìn)行調(diào)查和判斷，吸納民間商會(huì)、協(xié)會(huì)和一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的研究部門加入。審查應(yīng)主要集中在戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，包括工業(yè)、農(nóng)業(yè)和金融等服務(wù)業(yè)中的關(guān)鍵領(lǐng)域。

四是各部門應(yīng)明確職責(zé)，實(shí)行聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)后延監(jiān)管。從國(guó)家六部委共同出臺(tái)的新《并購(gòu)規(guī)定》，我們可以看出外資并購(gòu)不是只涉及某個(gè)職能部門，它涉及到外資并購(gòu)的審批、外資企業(yè)的登記、外資企業(yè)的外匯管理、稅收管理以及國(guó)有資產(chǎn)的管理和證券市場(chǎng)的監(jiān)管等方方面面。尤其是對(duì)外資并購(gòu)的反壟斷審查是由商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局共同進(jìn)行的。這就要求六部委在對(duì)外資并購(gòu)進(jìn)行審查時(shí)應(yīng)相互溝通相互協(xié)調(diào)，從而充分發(fā)揮各自的監(jiān)管職能，實(shí)現(xiàn)外資并購(gòu)的規(guī)范化。對(duì)外資并購(gòu)實(shí)施過(guò)程結(jié)束后，各有關(guān)部門還應(yīng)對(duì)外資的實(shí)際使用狀況和流向進(jìn)行有效的跟蹤監(jiān)測(cè)，強(qiáng)化后延監(jiān)管，防止外資并購(gòu)的資金變相進(jìn)入國(guó)家限制或禁止外商涉足的行業(yè)領(lǐng)域，堵住政策的漏洞。

五是健全審查機(jī)制，嚴(yán)格約束偽外資并購(gòu)。內(nèi)資企業(yè)“外資化”是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大問(wèn)題之一。而這個(gè)問(wèn)題往往與企業(yè)海外上市、跨境并購(gòu)等交易糾纏在一起。這就要求我們首先應(yīng)明確關(guān)聯(lián)關(guān)系企業(yè)和特殊目的公司的審查原則和審查方法，從而認(rèn)真審查海外注冊(cè)公司與境內(nèi)企業(yè)的關(guān)系，堅(jiān)決杜絕偽外資并購(gòu)，防止國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的流失。其次，應(yīng)明確并購(gòu)當(dāng)事人應(yīng)以資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)擬轉(zhuǎn)股權(quán)價(jià)值或擬出售資產(chǎn)的評(píng)估結(jié)果作為交易價(jià)格。最后，應(yīng)嚴(yán)格按新《并購(gòu)規(guī)定》制訂的約束條件，嚴(yán)格審查以股權(quán)用作支付手段的外資并購(gòu)，以保證換股并購(gòu)能夠按誠(chéng)信原則有序進(jìn)行，也絕不給“空手套白狼”之輩有可乘之機(jī)。

第6篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

關(guān)鍵詞： 國(guó)外上市 問(wèn)題 應(yīng)對(duì)方案

在金融資本全球化的發(fā)展趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)不斷尋求國(guó)外上市。這不僅能促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化，使其能從國(guó)際市場(chǎng)上籌措發(fā)展資金，而且更將促進(jìn)國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)化、透明化，經(jīng)營(yíng)管理的現(xiàn)代化，從而全面提高其競(jìng)爭(zhēng)能力，逐步形成若干有國(guó)際影響力的跨國(guó)大公司。隨著我國(guó)加入世界貿(mào)易組織步伐的加快，國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)外上市已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)融入全球經(jīng)濟(jì)體系所面臨的必然趨勢(shì)。那么國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)外上市有哪些途徑呢?

一、注冊(cè)海外公司

我國(guó)公司在國(guó)外上市,一般采用海外紅籌的方式進(jìn)行,即由企業(yè)的投資者(或?qū)嶋H控制人)在國(guó)外注冊(cè)一個(gè)為此上市目的而成立的海外控股公司(通常是在英屬維爾京群島、開(kāi)曼群島、百慕大群島成立的稅收豁免型公司或香港公司),通過(guò)海外重組,將企業(yè)權(quán)益(包括股權(quán)或資產(chǎn))的全部或?qū)嵸|(zhì)性部分注入該公司,并以該公司為主體在海外上市。

注冊(cè)海外公司上市與國(guó)內(nèi)股份有限公司在國(guó)外證券市場(chǎng)發(fā)行股票并在國(guó)外上市不同。從實(shí)務(wù)的角度看, 注冊(cè)海外公司上市較國(guó)外發(fā)行上市具有更多優(yōu)點(diǎn)：

（一）適用法律更易被各方接受

注冊(cè)海外公司上市的主體是海外控股公司,因此,該公司本身應(yīng)適用離岸公司登記地法律,即以離岸地法律為上市主體的屬人法。而操作中通常選擇的離岸地均為原英屬殖民地(如上述4個(gè)著名離岸地),其法律原屬英美法系,與美國(guó)公司法同源,與中國(guó)法律相比,更容易被國(guó)際投資人、美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所理解和接受。在上述離岸地中,開(kāi)曼群島又因其完善的司法體制、穩(wěn)定的法制環(huán)境、良好的公司治理標(biāo)準(zhǔn)和便利的公司運(yùn)作程序被認(rèn)為是最佳的海外控股公司法域,為美國(guó)上市監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所所普遍接受。目前,中國(guó)在美國(guó)通過(guò)注冊(cè)海外公司上市的非國(guó)有企業(yè)中,絕大部分是在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立海外控股公司并以此作為上市主體。

對(duì)國(guó)際投資人而言,如果上市主體能夠適用同屬英美法系的離岸地法律,同時(shí)受英美法系制度下有關(guān)法院的司法管轄,將使其對(duì)投資安全性的顧慮消除,有利于企業(yè)在國(guó)外進(jìn)行融資和上市。而以國(guó)外發(fā)行上市的公司來(lái)說(shuō),國(guó)外發(fā)行上市完成后,其仍屬中國(guó)法人,必須無(wú)條件地適用中國(guó)法律,特別是外商投資企業(yè)法律,由于中國(guó)外商投資等法律相對(duì)于英美公司法尚有差距,因此,對(duì)公司法律乃至中國(guó)法制的投資安全性的考慮,往往影響國(guó)際投資人對(duì)企業(yè)投資的判斷。這一點(diǎn),在國(guó)際私募過(guò)程中,尤其突出。

（二）可流通股票的范圍廣

在注冊(cè)海外公司上市過(guò)程中,海外控股公司的全部股份,經(jīng)美國(guó)《1933年證券法》和《1934年證券交易法》規(guī)定的合法注冊(cè)登記程序或根據(jù)美國(guó)證監(jiān)會(huì)(SEC)《144規(guī)則》的規(guī)定進(jìn)行有限出售,均可實(shí)現(xiàn)在交易所的流通。而在國(guó)外發(fā)行上市過(guò)程中,除在證券交易所上市的流通股外,其余股份一般不能在證券交易所直接上市流通。

（三）股權(quán)運(yùn)作方便

在實(shí)踐注冊(cè)海外公司上市中最為突出的優(yōu)點(diǎn),當(dāng)數(shù)股權(quán)運(yùn)作的方便。由于股權(quán)運(yùn)作全部在海外控股公司層面完成,而海外控股公司股權(quán)的運(yùn)作實(shí)行授權(quán)資本制。包括發(fā)行普通股股票和各類由公司自行確定權(quán)利義務(wù)的優(yōu)先股股票、轉(zhuǎn)增股本、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份交換等大量股權(quán)運(yùn)作事宜,均可由公司自行處理,并可授權(quán)海外控股公司董事或董事會(huì)決定,因而具有極強(qiáng)的靈活性。同時(shí),海外控股公司的注冊(cè)資本在設(shè)立時(shí)僅需認(rèn)購(gòu),不需實(shí)繳,使公司資本運(yùn)作的成本大大降低,特別適合資本項(xiàng)目項(xiàng)下外匯收支尚未完全放開(kāi)的中國(guó)企業(yè)。

在海外控股公司層面上,股東和私募中外部投資人的出資及相對(duì)應(yīng)的股東權(quán)利和義務(wù),均可由各方自由協(xié)商確定,這在吸引和引進(jìn)海外資本時(shí),極具靈活性,對(duì)在企業(yè)融資過(guò)程中靈活滿足包括股東和私募投資人在內(nèi)的各方的要求,具有非常重要的意義。

（四）稅務(wù)豁免

海外控股公司最廣為人知也是最易引起爭(zhēng)議的,是離岸地政府對(duì)海外控股公司除收取有關(guān)注冊(cè)、年檢等費(fèi)用外,不征收任何稅收,這樣,就使上市主體將來(lái)進(jìn)行各類靈活的資本運(yùn)作的成本大大降低。稅收的豁免,也是注冊(cè)海外公司上市得以運(yùn)作的重要原因之一。

二、進(jìn)行海外重組

海外重組的目的,就是要通過(guò)合法的途徑,對(duì)企業(yè)的權(quán)益進(jìn)行重組,將企業(yè)的權(quán)益轉(zhuǎn)移注入海外公司,即將來(lái)的上市主體。

海外重組過(guò)程，涉及到海外控股公司對(duì)境內(nèi)企業(yè)權(quán)益的收購(gòu)，因而涉及到價(jià)款的確定和支付的問(wèn)題。在此方面，因境內(nèi)企業(yè)性質(zhì)的不同，其價(jià)款的確定和支付有所不同。由海外控股公司收購(gòu)內(nèi)資企業(yè)進(jìn)行海外重組，應(yīng)當(dāng)適用《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》。該規(guī)定適用于外國(guó)投資者對(duì)境內(nèi)非外資企業(yè)即內(nèi)資企業(yè)的購(gòu)并。

（一）海外重組方案取決于產(chǎn)業(yè)政策

海外重組并不是股東的簡(jiǎn)單變更。由于海外控股公司屬于“外商”范疇,海外重組的結(jié)果將導(dǎo)致“外商”全部或?qū)嵸|(zhì)上持有境內(nèi)企業(yè)的權(quán)益,因此,海外重組必須符合中國(guó)對(duì)外商投資的產(chǎn)業(yè)政策,海外控股公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)《指導(dǎo)外商投資暫行規(guī)定》和《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(2004年修訂)的規(guī)定,進(jìn)行海外重組,以進(jìn)入境內(nèi)企業(yè)所在的行業(yè),并根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)對(duì)外資的開(kāi)放程度,確定該行業(yè)是否允許外商獨(dú)資或控股。

外商準(zhǔn)入問(wèn)題直接影響到公司海外重組的方案。在企業(yè)所在的產(chǎn)業(yè)允許外商獨(dú)資控股的情況下,重組的方案較為簡(jiǎn)單,一般通過(guò)海外控股公司進(jìn)行返程投資,收購(gòu)境內(nèi)企業(yè)全部的股權(quán),將企業(yè)變更為外商獨(dú)資企業(yè),實(shí)現(xiàn)海外控股公司對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的有效合并。

（二）外商投資企業(yè)的收購(gòu)價(jià)款更具靈活性

海外重組過(guò)程,涉及到海外控股公司對(duì)境內(nèi)企業(yè)權(quán)益的收購(gòu),因而涉及到價(jià)款的確定和支付的問(wèn)題。在此方面,因境內(nèi)企業(yè)性質(zhì)的不同,其價(jià)款的確定和支付有所不同。

外商投資企業(yè)具有很強(qiáng)的人合性,外商投資企業(yè)出資人的出資,可以是貨幣,也可以是建筑物、廠房、機(jī)器設(shè)備或者其他物料、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、專有技術(shù)、場(chǎng)地使用權(quán)等,其作價(jià)可由各方協(xié)商評(píng)議確定,因而其轉(zhuǎn)讓也可在投資方同意的情況下,由轉(zhuǎn)讓方和受讓方協(xié)商確定,應(yīng)為應(yīng)有之意。 此外，有關(guān)外商投資企業(yè)法律、法規(guī)和《外資股權(quán)變更規(guī)定》除規(guī)定國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓須經(jīng)評(píng)估外,均僅規(guī)定投資人向第三人轉(zhuǎn)讓其全部或者部分股權(quán)的,經(jīng)其他投資人同意即可,并未規(guī)定需進(jìn)行評(píng)估。

因此,在外商投資企業(yè)股權(quán)海外重組過(guò)程中,除國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓須經(jīng)資產(chǎn)評(píng)估,并按照不得低于評(píng)估值確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格外,海外控股公司對(duì)外商投資企業(yè)進(jìn)行海外重組的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款,由轉(zhuǎn)讓方和受讓方協(xié)商確定,并經(jīng)其他投資人同意即可,不需進(jìn)行評(píng)估。

三、通過(guò)可變利益實(shí)體（VIE）的方式完成國(guó)外上市

FIN46(指FASB Interpretation 46 )是FASB(“FASB”系美國(guó)Financial Accounting Standards Board,即“財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)”的簡(jiǎn)稱)對(duì)在無(wú)法根據(jù)傳統(tǒng)的投票表決權(quán)方式來(lái)決定財(cái)務(wù)報(bào)表合并與否的情況下,關(guān)于如何通過(guò)確定可變利益實(shí)體(Variable Interest Entity, VIE),并據(jù)此將其合并到母公司財(cái)務(wù)報(bào)表的情況。如果一個(gè)實(shí)體,盡管與另一個(gè)實(shí)體不存在股權(quán)上的控制關(guān)系,但是,其收益和風(fēng)險(xiǎn)均完全取決于該另一實(shí)體,則該實(shí)體構(gòu)成另一實(shí)體的VIE,雙方報(bào)表應(yīng)當(dāng)合并。

在國(guó)外上市過(guò)程中,通常將FIN 46作為對(duì)境內(nèi)企業(yè)所從事的行業(yè)屬于特許行業(yè),不能由外商直接控制情況下海外重組方案的會(huì)計(jì)基礎(chǔ)。由于海外控股公司作為外商不能直接進(jìn)入境內(nèi)企業(yè)所在的行業(yè),并全資或控股該境內(nèi)企業(yè),因此,通常由原股東名義上持有境內(nèi)企業(yè),同時(shí),由海外控股公司通過(guò)自己直接或在境內(nèi)設(shè)立外資企業(yè),壟斷該境內(nèi)企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)活動(dòng),控制境內(nèi)企業(yè)的全部收入和利潤(rùn)。除有極少的利潤(rùn)留存在公司外,其余全部收入和利潤(rùn)通過(guò)各種經(jīng)營(yíng)安排,流向海外控股公司。同時(shí),境內(nèi)公司董事會(huì)全部授予海外控股公司指派的人控制,海外控股公司并對(duì)境內(nèi)公司原有股東股權(quán)設(shè)定質(zhì)押,以實(shí)現(xiàn)對(duì)境內(nèi)公司股權(quán)和董事會(huì)的絕對(duì)控制。通過(guò)上面的一系列安排,雖然在法律上境內(nèi)企業(yè)仍然視作獨(dú)立的內(nèi)資企業(yè),不會(huì)違反關(guān)于外資轉(zhuǎn)入限制的規(guī)定,但是,該公司實(shí)際上一切經(jīng)營(yíng)及其相應(yīng)的資產(chǎn)、收入和利潤(rùn)均歸海外控股公司,并由海外控股公司實(shí)際控制。在此種情況下,境內(nèi)企業(yè)滿足了上述VIE的標(biāo)準(zhǔn),即該VIE應(yīng)合并進(jìn)入海外控股公司的報(bào)表范圍。在美國(guó)上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),如盛大、搜狐等,均是通過(guò)VIE的方式完成海外重組上市的。

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第7篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

作為中國(guó)評(píng)估行業(yè)無(wú)可爭(zhēng)議的第一品牌，中企華最可貴的品質(zhì)是視信譽(yù)如生命。在評(píng)估業(yè)處于起步階段的中國(guó)，特別需要一批優(yōu)秀的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)維護(hù)好行業(yè)的信譽(yù)、堅(jiān)守好行業(yè)的職業(yè)道德，中企華在孫月煥董事長(zhǎng)的帶領(lǐng)下，自成立以來(lái)，一直秉承“至誠(chéng)至信、嚴(yán)謹(jǐn)公平”的理念，以打造國(guó)際化的評(píng)估品牌為目標(biāo)，得到了業(yè)界的廣泛好評(píng)。

[企業(yè)簡(jiǎn)介]

北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中企華公司”）原隸屬國(guó)家體改委，系中央直屬專職評(píng)估機(jī)構(gòu)。1996年12月經(jīng)北京市工商局批準(zhǔn)注冊(cè)成立?，F(xiàn)為中國(guó)資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)常務(wù)理事單位。公司可為客戶改制上市、并購(gòu)與重組、中外合資、法律訴訟等；知識(shí)產(chǎn)權(quán)、探礦權(quán)和采礦權(quán)、土地使用權(quán)、特許權(quán)及商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)方面提供全方位、專業(yè)化、高質(zhì)量的資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)。

中企華公司具有評(píng)估行業(yè)全部最高資質(zhì)，能夠提供多種類型資產(chǎn)的一攬子評(píng)估服務(wù)：

財(cái)政部頒發(fā)的資產(chǎn)評(píng)估資格證書(shū)；

原國(guó)資局、證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的從事證券業(yè)務(wù)資產(chǎn)評(píng)估許可證；

國(guó)土資源部頒發(fā)的探礦權(quán)、采礦權(quán)評(píng)估資格證；

中國(guó)土地估價(jià)師協(xié)會(huì)頒發(fā)的A級(jí)土地評(píng)估機(jī)構(gòu)注冊(cè)證書(shū)（可在全國(guó)范圍內(nèi)從事土地評(píng)估業(yè)務(wù)）；

建設(shè)部頒發(fā)的房地產(chǎn)評(píng)估一級(jí)資質(zhì)。

中企華公司是業(yè)內(nèi)最早設(shè)立分公司且分支機(jī)構(gòu)數(shù)量最多的專職評(píng)估機(jī)構(gòu)，到目前為止，公司在全國(guó)各地設(shè)有8家分公司，擁有一支總?cè)藬?shù)800人的評(píng)估隊(duì)伍，此外，公司還有冶金、電信、石化、電力、金融保險(xiǎn)、建筑、機(jī)械、基建、醫(yī)藥、高科技等各專業(yè)評(píng)估專家300余人，其中90%以上具有高級(jí)職稱。

中企華公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)九年（1997年至2005年）位居業(yè)內(nèi)榜首。公司自成立以來(lái)，經(jīng)營(yíng)收入逐年遞增，截至2005年12月底已累計(jì)創(chuàng)收近三億元人民幣，上繳國(guó)家稅費(fèi)超過(guò)三千萬(wàn)元人民幣，是評(píng)估行業(yè)中創(chuàng)收最多、納稅最多的企業(yè)，“中企華”已成為目前國(guó)內(nèi)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的第一品牌。

近三年（2003-2005年）公司評(píng)估業(yè)務(wù)收入分別為4005萬(wàn)元、7237萬(wàn)元、7500萬(wàn)元，遙遙領(lǐng)先于同行。

十年來(lái)公司服務(wù)過(guò)的客戶上千家，平均每年承辦項(xiàng)目280多個(gè)，累計(jì)評(píng)估總資產(chǎn)超過(guò)十萬(wàn)億元。其主要特點(diǎn)是：公司以評(píng)估重大項(xiàng)目為主，億元以上項(xiàng)目占項(xiàng)目總量的80%以上；評(píng)估項(xiàng)目涉及行業(yè)廣且經(jīng)濟(jì)行為多樣；公司業(yè)務(wù)遍布除臺(tái)灣以外的全國(guó)各地（含港澳地區(qū)），并走出國(guó)門。資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目涉及美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、俄羅斯、蘇丹、哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉、印度尼西亞、秘魯?shù)?0多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司是全國(guó)最大的專業(yè)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)連續(xù)多年位居行業(yè)榜首，2005年業(yè)務(wù)收入逾7500萬(wàn)元。公司秉承“至誠(chéng)至信、嚴(yán)謹(jǐn)公平”的理念，10年來(lái)為近千家客戶提供了資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)，服務(wù)領(lǐng)域涵蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)，服務(wù)地域遍布全國(guó)31個(gè)省、市、自治區(qū)及境外20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。中企華在國(guó)內(nèi)以出色承辦特大型項(xiàng)目資產(chǎn)評(píng)估而著稱，擅長(zhǎng)從事跨行業(yè)、跨地域、復(fù)雜程度高、難度大的資產(chǎn)評(píng)估工作。在中國(guó)評(píng)估業(yè)的發(fā)展過(guò)程中，中企華創(chuàng)造了諸多的國(guó)內(nèi)第一，有些至今還是唯一案例。公司注重理論研究和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的完美結(jié)合，在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估、企業(yè)價(jià)值評(píng)估等方面做了許多開(kāi)拓性的工作。公司加強(qiáng)質(zhì)量管理，于2002年率先通過(guò)了ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證。

誠(chéng)信是中企華成功的基石

誠(chéng)實(shí)守信，這一中華民族的優(yōu)良傳統(tǒng)，不僅要珍惜，更要無(wú)時(shí)無(wú)刻地去建立和維護(hù)。審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估均屬中介服務(wù)行業(yè)，要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中立得住，獲長(zhǎng)足發(fā)展，信譽(yù)才是根本。

中企華公司董事長(zhǎng)兼CEO孫月煥女士作為中企華公司的創(chuàng)立者和管理者，對(duì)誠(chéng)信和信譽(yù)的理解有著深刻的體會(huì)。正是因?yàn)橹衅笕A公司在成百上千家企業(yè)中建立了較高信譽(yù)，才得以迅速發(fā)展。

中企華承辦了95%的中國(guó)特大型企業(yè)境外上市；境內(nèi)上市企業(yè)也作了10%以上；除服務(wù)于大型國(guó)有企業(yè)外，近年來(lái)還成功為眾多跨國(guó)公司提供評(píng)估服務(wù)，如美國(guó)?？松梨凇⒍虐?、勒克維爾、魯博潤(rùn)、江森自控、IRI國(guó)際、德納、UNIFI；加拿大鮑爾、龐巴迪；德國(guó)拜耳、西門子；法國(guó)斯倫貝謝、拉發(fā)基；英國(guó)Low and Bonar PLC；意大利扎努西；芬蘭諾基亞；日本松下電工；韓國(guó)三星、浦項(xiàng)制鐵等等。

另外，中企華所承辦的項(xiàng)目均在有關(guān)部門獲100%的確認(rèn)，并獲政府主管部門（包括財(cái)政部、國(guó)資委、國(guó)土資源部、證監(jiān)會(huì)等）很高評(píng)價(jià)。

中企華公司具有良好的職業(yè)道德記錄和行業(yè)聲譽(yù)，公司及公司法人代表、高管人員自成立以來(lái)沒(méi)有因職業(yè)道德問(wèn)題和違反執(zhí)業(yè)準(zhǔn)則、規(guī)則及其他法律、法規(guī)而受到任何的行政處罰。特別需要指出的是公司及公司高管多次獲得社會(huì)殊榮和多種獎(jiǎng)項(xiàng)。

中企華如何建立市場(chǎng)信譽(yù)

第一，信譽(yù)來(lái)自對(duì)客戶的真誠(chéng)。

客戶永遠(yuǎn)是上帝。中企華公司一貫是本著“至誠(chéng)至信”的執(zhí)業(yè)理念，為客戶提供全方位高質(zhì)量服務(wù)。中企華公司的客戶中，有國(guó)企、外企，也有民企。管理水平參差不齊，不管企業(yè)是什么狀態(tài)，中企華一旦受托，就完全為企業(yè)著想，幫助企業(yè)達(dá)到實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)行為的目標(biāo)。

中企華堅(jiān)持承諾必踐。但是面對(duì)出虛假報(bào)告的請(qǐng)求時(shí)，中企華選擇了真誠(chéng)，中企華認(rèn)為，真誠(chéng)在于恪守公平、公正的原則。

第二，信譽(yù)來(lái)自實(shí)力的打造。

企業(yè)看重的是中企華公司對(duì)資產(chǎn)評(píng)估知識(shí)的嫻熟，標(biāo)準(zhǔn)方法運(yùn)用得準(zhǔn)確，特殊問(wèn)題處理能力強(qiáng)，大的項(xiàng)目組織能力好，難的項(xiàng)目能突破，新的項(xiàng)目敢挑戰(zhàn)。

1999年，中企華獨(dú)家承辦了被稱為“巨無(wú)霸”的中國(guó)石油海外上市項(xiàng)目(該項(xiàng)目涉及4000多億元資產(chǎn)，54家大型企業(yè)，106個(gè)行業(yè)板塊單位，主要資產(chǎn)分布在中國(guó)15個(gè)省、市、自治區(qū))。該項(xiàng)目是中企華公司發(fā)展中的里程碑性的項(xiàng)目，項(xiàng)目共組織800人，100天完成。中石油項(xiàng)目難度之大，任務(wù)之艱巨是常人難以想象的，中企華迎難而上，不辱使命在評(píng)估界被譽(yù)為“第一個(gè)吃螃蟹的人”。

中企華公司的優(yōu)質(zhì)服務(wù)得到了客戶認(rèn)可，在以后的該公司并購(gòu)重組、價(jià)值重估等經(jīng)濟(jì)行為的資產(chǎn)評(píng)估，該公司一直選聘中企華公司為其提供服務(wù)。

幾年來(lái)，中企華公司承辦了中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)網(wǎng)通、中國(guó)鐵通等五大電信運(yùn)營(yíng)商的境外上市、資產(chǎn)重組、收購(gòu)兼并等項(xiàng)目。對(duì)電信資產(chǎn)的評(píng)估研究一套很翔實(shí)的評(píng)估方法，可以說(shuō)，業(yè)內(nèi)無(wú)可替代的。

為了達(dá)到靠實(shí)力打造市場(chǎng)贏得客戶，中企華公司從學(xué)歷高、經(jīng)驗(yàn)豐富的人才中選聘，且對(duì)項(xiàng)目經(jīng)理，不斷培訓(xùn)，嚴(yán)格要求，使他們從業(yè)水平不斷提高。多年來(lái)，中企華形成了一支強(qiáng)有力專業(yè)隊(duì)伍，使其在社會(huì)上的信譽(yù)度逐年提高。

第三，信譽(yù)來(lái)自拼搏精神。

中介行業(yè)非常苦，會(huì)計(jì)師、評(píng)估師的工作艱苦性不言而喻。中企華公司做的每一個(gè)項(xiàng)目，都有不同的困難。有的項(xiàng)目大，時(shí)間緊，評(píng)估師們一出差一個(gè)月、兩個(gè)月，每天加班加點(diǎn)，無(wú)節(jié)假日。有的項(xiàng)目，為了趕時(shí)間，幾天幾夜不睡覺(jué)，有的員工家里孩子病了顧不上回家看，自己有病堅(jiān)持工作等等，這些精神的展現(xiàn)，都是為了一個(gè)目的，完成客戶的委托。

第8篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

[關(guān)鍵詞]林業(yè)；投融資；江西

[中圖分類號(hào)]F326.27　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1004－518X(2012)06－0079－05

沈義力(1989－)，男，江西財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院碩士生，主要研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)。(江西南昌　330013)

一、江西林業(yè)發(fā)展及其投融資現(xiàn)狀

在江西省委、省政府的“建設(shè)秀美江西”目標(biāo)推動(dòng)下，江西林業(yè)建設(shè)取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。江西省“十一五”森林資源調(diào)查結(jié)果顯示，截至2010年底，江西省森林覆蓋率達(dá)63.1％，高居全國(guó)第二位，僅落后于福建省，但“十一五”期間江西省森林覆蓋率增速高于福建省，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期全國(guó)平均水平。與“十五”期間森林資源相比較，江西省“十一五”期間森林資源實(shí)現(xiàn)了“五增長(zhǎng)一提高”：一是森林覆蓋率增長(zhǎng)，由60.05％增長(zhǎng)到63.10％，實(shí)現(xiàn)了江西省委、省政府提出的到2010年全省森林覆蓋率達(dá)到63％的目標(biāo)；二是活立木蓄積量增長(zhǎng)，由35357.2萬(wàn)立方米增長(zhǎng)到44530.5萬(wàn)立方米；三是林地面積增長(zhǎng)，由1062.6萬(wàn)公頃增長(zhǎng)到1072.0萬(wàn)公頃；四是有林地面積增長(zhǎng)，由871.7萬(wàn)公頃增長(zhǎng)到918.5萬(wàn)公頃；五是毛竹林面積增長(zhǎng)，由82.4萬(wàn)公頃增長(zhǎng)到98.6萬(wàn)公頃；六是林分質(zhì)量有所提高，由42.1立方米／公頃提高到49.2立方米／公頃。據(jù)北京林業(yè)大學(xué)專家評(píng)估，2009年江西省森林生態(tài)效益價(jià)值達(dá)到8233.11億元，位居全國(guó)第一位。雖然江西省森林資源豐富，但林業(yè)發(fā)展水平較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界發(fā)達(dá)國(guó)家水平，與其他行業(yè)的發(fā)展水平相比也存在一定差距。若想在短時(shí)間內(nèi)趕超發(fā)達(dá)地區(qū)和行業(yè)，就必須跨越式發(fā)展。目前，林業(yè)資金投入與需求之間的差距是制約其發(fā)展的主要障礙。因此，江西省林業(yè)投融資改革力度需要進(jìn)一步加大。

就產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)而言，當(dāng)前我國(guó)林業(yè)大部分屬于國(guó)有資產(chǎn)和集體資產(chǎn)，這從根本上反映了我國(guó)林業(yè)投融資中以政府為主體，江西林業(yè)亦不例外。江西林業(yè)一方面脫胎于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制，另一方面逐漸受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)沖擊，導(dǎo)致投資主體刻上了計(jì)劃與市場(chǎng)的雙重烙印，既有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的政府投資主體，也有市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)特征的民間及外資等投資主體。投資主體具體包含：作為國(guó)有資產(chǎn)看管人的中央政府主管部門；集體資產(chǎn)看管人的地方政府以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下產(chǎn)生的各類其他主體，如林農(nóng)；進(jìn)行林業(yè)綜合開(kāi)發(fā)的各類林業(yè)企業(yè)及外資企業(yè)等。正如生產(chǎn)決定分配，江西林業(yè)的融資格局相應(yīng)地也由其投資主體決定了，主要的融資渠道有：體現(xiàn)中央政府和地方政府所有權(quán)的國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金(其中包括地方配套資金)；來(lái)自國(guó)內(nèi)金融系統(tǒng)的國(guó)內(nèi)貸款，來(lái)自國(guó)外投資者的外資；來(lái)自江西林業(yè)系統(tǒng)的自籌資金以及其他資金來(lái)源等。表1是2000—2010年間江西營(yíng)林固定資產(chǎn)投資來(lái)源表。如表1所示，江西林業(yè)投融資現(xiàn)狀具有以下特點(diǎn)：

(一)江西省營(yíng)林資金總量持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)

江西省營(yíng)林資金總額由2000年的83862萬(wàn)元增長(zhǎng)到2010年的472986萬(wàn)元，年均增速超過(guò)16.8％，尤其在2007年之后，其增速更是驚人，年均增速高達(dá)60％，這與江西省“十一五”發(fā)展綱要中對(duì)加大對(duì)林業(yè)投資的決定密切相關(guān)。

(二)政府的預(yù)算內(nèi)資金占據(jù)林業(yè)投融資主體地位

從2000年至2010年的11年間，以國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金與江西省營(yíng)林資金總額的占比來(lái)計(jì)算，大部分年份占比超過(guò)50％，只有少數(shù)幾個(gè)年份低于50％。其中2007年占比高達(dá)70％以上，10年間國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金總額與江西營(yíng)林資金總額的比值高達(dá)54％。

(三)江西省營(yíng)林資金中除政府投資以外的其他主體投資資金總額較少，且投入極不穩(wěn)定

首先，國(guó)內(nèi)貸款來(lái)源占比小，且波動(dòng)幅度大。2000年至2010年，國(guó)內(nèi)貸款總額占營(yíng)林資金總額的比例不到10％，2001年該比值為19％，2007年同一口徑比值卻僅為4.7％，波動(dòng)幅度非常大。其次，外資來(lái)源極為不足。2000年至2009年，外資總額占營(yíng)林資金總額的比例不到6％，2006年外資與同年度的營(yíng)林資金的比值超過(guò)12％，2009年度同一口徑比值卻僅為1.4％，可見(jiàn)外資投入也存在波動(dòng)幅度大的特點(diǎn)。再次，2000年至2010年，自籌資金總額占營(yíng)林資金總額的比例略超7％，這一渠道資金在江西省營(yíng)林資金中分量也是不足的，2000年自籌資金與同年度的營(yíng)林資金的比值接近29％，2008年度同一口徑比值卻不到2.8％，自籌資金呈現(xiàn)來(lái)源不穩(wěn)定特點(diǎn)。最后，其他資金也同樣存在來(lái)源不穩(wěn)定，占比小的特點(diǎn)。

二、當(dāng)前江西林業(yè)投融資存在的問(wèn)題

基于得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，江西省林業(yè)資源總量豐富，總體發(fā)展?fàn)顩r良好，發(fā)展速度也較快，但也存在一些問(wèn)題：諸如植被體系鏈不完整，地上林木參差錯(cuò)落分布不均等；涵養(yǎng)水源不足，包括土壤層、林冠層和枯落物層等蓄水能力較差；凈化大氣環(huán)境能力較弱，有外部正效益但經(jīng)濟(jì)效益不明顯的林木缺乏等。造成這些問(wèn)題的根本原因，是林業(yè)資金投入存在結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，主要體現(xiàn)在投融資主體、投融資渠道和投融資方式等三個(gè)方面。

第9篇：國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：信用制度；評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)；對(duì)策

中圖分類號(hào)：F830.99 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1005-913X（2012）09-0068-01

信用是個(gè)人、企業(yè)乃至國(guó)家的巨大精神財(cái)富和價(jià)值資源，它可以成為一種特殊的資本，為經(jīng)濟(jì)建設(shè)和發(fā)展服務(wù)。信用制度建設(shè)作為改善國(guó)家投資環(huán)境的一個(gè)方面，對(duì)于吸引外商投資尤為重要。健全的信用制度，可以使得外商的投資風(fēng)險(xiǎn)大大降低，投資利益得到保證，利用外資渠道和規(guī)模才會(huì)不斷擴(kuò)大，而優(yōu)秀的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)是建設(shè)信用制度的基石。

較為完善的信用制度可以實(shí)現(xiàn)個(gè)人和企業(yè)信用的動(dòng)態(tài)登記、評(píng)估及信用風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和轉(zhuǎn)移，銀行等金融機(jī)構(gòu)就能根據(jù)客戶信用的歷史記錄自行評(píng)估或從專業(yè)機(jī)構(gòu)的評(píng)估中取得其信用狀況評(píng)估資料，確定信貸投資的風(fēng)險(xiǎn)程度，然后作出正確的信貸決策，就能有效地減少不良資產(chǎn)，從而降低金融業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。因此，加強(qiáng)信用制度建設(shè)，既是維護(hù)國(guó)家金融穩(wěn)定，保證國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的百年大計(jì)，也是改善金融運(yùn)行環(huán)境的當(dāng)務(wù)之急。黨的十六屆三中全會(huì)第一次對(duì)建立我國(guó)社會(huì)信用體系做了全面科學(xué)的闡述，提出建立健全社會(huì)信用體系，形成以道德為支撐、產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)、法律為保障的社會(huì)信用制度。在我國(guó)，符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的社會(huì)信用體系建設(shè)剛剛起步，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場(chǎng)化程度的提高，客觀上對(duì)社會(huì)信用體系的建立提出了緊迫要求。

一、我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川2011年12月25日在出席第三屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇時(shí)表示，大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)減少對(duì)外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的依賴，要支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)發(fā)展成為國(guó)際性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。國(guó)內(nèi)的大型金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部評(píng)級(jí)的研究，更多做出自己的判斷。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控以及未來(lái)投資，應(yīng)更多體現(xiàn)為逆周期的行為。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)起到了順周期作用，在經(jīng)濟(jì)處于上升期的時(shí)候所作出的評(píng)級(jí)往往助推了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于不景氣時(shí)，負(fù)面評(píng)價(jià)有可能使人們悲觀情緒上升，這樣也使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步的處于危險(xiǎn)狀態(tài)。正因?yàn)槿绱?，這種順周期的評(píng)價(jià)，使經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或衰退加劇的風(fēng)險(xiǎn)加大。大型金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部應(yīng)該有更充分的信息，更強(qiáng)大的研究能力，對(duì)自己的產(chǎn)品做更多的評(píng)估，以減少經(jīng)濟(jì)的順周期性和盲目跟風(fēng)。

（一）評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力不斷削弱

2011年8月8日，大公國(guó)際給予鐵道部AAA主體信用級(jí)別。而在此前，大公國(guó)際給予中國(guó)本幣的評(píng)級(jí)是AA+，低于鐵道部的評(píng)級(jí)，引起市場(chǎng)嘩然。這一“鐵道部信用高于國(guó)家信用”的評(píng)級(jí)舉動(dòng)降低了大公國(guó)際的公信力。眾所周知，鐵道部負(fù)債累累，截至2011年6月30日，鐵道部的負(fù)債已高達(dá)2.09萬(wàn)億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到58.54%，而上半年鐵道部利潤(rùn)僅42.9億元。2011年6月29日，一家云南省政府的獨(dú)資平臺(tái)公司云投集團(tuán)主體信用評(píng)級(jí)，被大公國(guó)際從AA上調(diào)至AA+。隨后，7月城投債遭遇了信用危機(jī)，但其又上調(diào)了兩款其他城投債的評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)一系列的糊涂賬令大公國(guó)際的公信力不斷受到質(zhì)疑。

（二）非市場(chǎng)化和法律法規(guī)不完善

我國(guó)第一家信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——上海遠(yuǎn)東資信評(píng)估有限公司誕生在1988年，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)已經(jīng)誕生了二十多年，但是由于相關(guān)法律法規(guī)存在真空，不夠完善，監(jiān)管也較混亂，沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)范來(lái)整合國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，令這一市場(chǎng)在夾縫中求生存。國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)問(wèn)題的關(guān)鍵是源于不夠市場(chǎng)化，是非市場(chǎng)化因素阻礙行業(yè)發(fā)展。國(guó)家就《征信管理?xiàng)l例》正在第二次公開(kāi)征求社會(huì)意見(jiàn)，因此相關(guān)條例還沒(méi)有出臺(tái)。加上人民銀行認(rèn)為資信評(píng)級(jí)是特殊行業(yè)，工商局對(duì)其注冊(cè)開(kāi)放程度還不是很高。

（三）尚未建立起話語(yǔ)權(quán)

當(dāng)前，我國(guó)規(guī)模較大的全國(guó)性評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有大公國(guó)際、中誠(chéng)信、聯(lián)合資信、上海新世紀(jì)四家。然而，自2006年起，美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)就開(kāi)始了對(duì)中國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的全面滲控。同年，穆迪收購(gòu)中誠(chéng)信49%的股權(quán)并接管了經(jīng)營(yíng)權(quán)，同時(shí)約定七年后持股51%，實(shí)現(xiàn)絕對(duì)控股；2007年，惠譽(yù)收購(gòu)了聯(lián)合資信49%的股權(quán)并接管經(jīng)營(yíng)權(quán)；2008年標(biāo)普也與上海新世紀(jì)開(kāi)始了戰(zhàn)略合作，雙方在培訓(xùn)、聯(lián)合研究項(xiàng)目以及分享信用評(píng)級(jí)技術(shù)等領(lǐng)域進(jìn)行合作?？梢哉f(shuō)，美國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)幾乎控制了中國(guó)三分之二的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，由于國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的控制，國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)話語(yǔ)權(quán)嚴(yán)重缺失。

（四）“行政壓力”和“利益輸送”

不公正、造假、受利益集團(tuán)所控制的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，會(huì)對(duì)社會(huì)帶來(lái)很大的危害。國(guó)內(nèi)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)，有一股不良之風(fēng)就是“花錢買評(píng)級(jí)”，如果需要信用評(píng)級(jí)，如政府債、公司債、企業(yè)債、可轉(zhuǎn)債等等，只要花一筆較為昂貴的費(fèi)用，就可以獲得較高的評(píng)級(jí)。國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)缺少了公正、公開(kāi)、透明，特別是誠(chéng)信。很多機(jī)構(gòu)都沒(méi)有做實(shí)際性、市場(chǎng)化的工作，片面地根據(jù)政治力量作為信用評(píng)級(jí)打分的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。應(yīng)當(dāng)放開(kāi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的設(shè)立門檻，形成良性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，通過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)，一旦不夠公正就被社會(huì)淘汰，過(guò)度的政府干預(yù)，使我國(guó)的信用評(píng)級(jí)市場(chǎng)成為長(zhǎng)官意志的體驗(yàn)場(chǎng)，市場(chǎng)化還比較困難。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最需要的就是公正客觀，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心就是公正，如果喪失了公正就會(huì)被市場(chǎng)所淘汰。

（五）國(guó)內(nèi)同質(zhì)化評(píng)級(jí)現(xiàn)象較為嚴(yán)重

目前評(píng)級(jí)過(guò)程更像是走過(guò)場(chǎng)、走程序，評(píng)級(jí)更像是發(fā)行人的一種訴求，因?yàn)榘l(fā)債就需要有評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)給予信譽(yù)評(píng)級(jí)，因此發(fā)行人僅僅需要一個(gè)高級(jí)別的評(píng)級(jí)結(jié)果就可以順利發(fā)債，這導(dǎo)致了目前評(píng)級(jí)市場(chǎng)向發(fā)行人需求方向傾斜。這種偏向發(fā)行人需求的現(xiàn)象在一定程度上體現(xiàn)了目前國(guó)內(nèi)資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)的真實(shí)狀況。這種更多依賴買方市場(chǎng)需求的評(píng)級(jí)，客觀地講不能稱為第三方評(píng)級(jí)，因此失去了原有公平、公正的味道，這也正說(shuō)明我國(guó)資信評(píng)級(jí)行業(yè)的不成熟。

二、對(duì)策建議

（一）培育自己的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和有效評(píng)估體系

本土的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)更能了解本國(guó)的政府信用狀況、決策機(jī)制、資產(chǎn)狀況、償債能力等，它比外部的金融機(jī)構(gòu)所掌握的信息可能更完全，所以對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的這種金融資產(chǎn)的評(píng)估，應(yīng)該更多的去依賴本土的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。同時(shí)也引進(jìn)國(guó)外的競(jìng)爭(zhēng)，這樣才能夠有一個(gè)更科學(xué)的評(píng)估機(jī)制。

資信評(píng)級(jí)是一個(gè)很特殊的行業(yè)，它是完全依靠自身的聲譽(yù)和口碑來(lái)生存的，資信評(píng)級(jí)公司創(chuàng)立自身品牌的最佳途徑就是自始至終地做到客觀、公正的第三方中立。行業(yè)未來(lái)的發(fā)展離不開(kāi)明確的行業(yè)框架體系。在行業(yè)剛剛起步，處于有行無(wú)業(yè)狀態(tài)的時(shí)候，更應(yīng)重視規(guī)劃，未雨綢繆。要培育市場(chǎng)，建立國(guó)內(nèi)資信評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，提高從業(yè)人員的能力、素質(zhì)，以及評(píng)級(jí)所運(yùn)用的模型。培育一批信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、專業(yè)人才和完善相應(yīng)配套法規(guī)的供給。

（二）促進(jìn)證券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的發(fā)展

資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)是依賴于證券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)發(fā)展的，如金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。而我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展尚不完善，特別是債券市場(chǎng)發(fā)展滯后。隨著未來(lái)發(fā)債主體、發(fā)債種類的增多，自然會(huì)增加資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)的需求，這將使市場(chǎng)不斷增長(zhǎng)。因此，需要證券市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，才能給資信評(píng)級(jí)市場(chǎng)提供更多、更廣闊的發(fā)展空間。

（三）采取雙評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的模式

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展依靠人才、信息和經(jīng)驗(yàn)積累，是一個(gè)中長(zhǎng)期的過(guò)程，很難一蹴而就，也很難拔苗助長(zhǎng)。我們應(yīng)該像歐洲一樣，支持本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，給他們留下更多的空間，促進(jìn)其發(fā)展成為國(guó)際性的評(píng)估機(jī)構(gòu)。在判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，既參考國(guó)外評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信息，也注重國(guó)內(nèi)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的建議。如果說(shuō)涉及本土金融市場(chǎng)的評(píng)級(jí)和金融產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，我們就可以在制度上規(guī)定，至少應(yīng)該是雙評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，即有一家國(guó)際機(jī)構(gòu)，也應(yīng)該有一家國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)。

就信用評(píng)級(jí)業(yè)的監(jiān)管而言，應(yīng)該加強(qiáng)協(xié)調(diào)和管理，促進(jìn)行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展，避免出現(xiàn)利益沖突。在方法論和評(píng)級(jí)程序方面，應(yīng)該具有充分的透明度、詳細(xì)的歷史記錄。

三、總結(jié)

次貸危機(jī)爆發(fā)直至擴(kuò)大為金融危機(jī)以來(lái)，全球市場(chǎng)對(duì)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)出諸多不滿，對(duì)其評(píng)級(jí)水平、評(píng)級(jí)方法、模型均提出質(zhì)疑。國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)壟斷性較強(qiáng)，在金融市場(chǎng)上評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用是顯而易見(jiàn)的，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任教育。公眾本身對(duì)于經(jīng)濟(jì)信息掌握的比較少，特別是公眾信息的不完全性，使人們?cè)谕顿Y時(shí)缺乏有效依據(jù)，此時(shí)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作出公正、合理的評(píng)判，對(duì)人們的投資行為給予指導(dǎo)就顯得尤為重要。但如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)本身就是一個(gè)利益集團(tuán)，在追求自身利益時(shí)就會(huì)做出不客觀的評(píng)價(jià)從而影響人們的投資選擇，甚至扭曲投資行為。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)應(yīng)該是一種競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)，如果評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)處于壟斷地位，就難以擺脫自身利益的影響。中國(guó)想要獲得更多的話語(yǔ)權(quán)，顯然要依靠經(jīng)歷時(shí)間檢驗(yàn)的評(píng)級(jí)經(jīng)驗(yàn)，依靠更多的公信力，需要經(jīng)得起考驗(yàn)的專業(yè)素養(yǎng)，以及對(duì)意識(shí)形態(tài)、政治和利益壓力的自覺(jué)屏蔽。

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