財富管理投資策略精選(九篇)

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第1篇：財富管理投資策略范文

全球范圍內(nèi)的通脹預(yù)期高企，利率徘徊于歷史新低，已經(jīng)有3/4的英國私人理財經(jīng)理在過去12個月內(nèi)將越來越多的客戶資金投入股票市場。然而，面對日益增長的地緣政治和經(jīng)濟不確定性，再加上英國金融服務(wù)管理局（FSA）有關(guān)客戶端持股適用性的新規(guī)則，許多理財經(jīng)理正逐步回歸更富策略性的多元化投資策略。

2011年向《金融時報》公布投資組合模型的41家機構(gòu)中，有30家較之去年增加了股票配置。波士頓咨詢公司（BCG）于5月底的《2011年全球財富報告》顯示，自2008年底，投入股市的私人財富平均份額從29%上升到了35%。

截至2011年4月的一年中，以富時環(huán)球指數(shù)（FTSE All-World Index）為標(biāo)準(zhǔn)，全球股市上漲9.2%。股票持有率的增加使得客戶的投資組合分享了這一上漲，許多組合的收益甚至超過了全球股市的漲幅。均衡投資組合過去12個月平均收益率為11.6%，而資本增長組合的收益率為14%。

但在不久前,金融服務(wù)管理局的報告顯示，受訪的16位英國理財經(jīng)理中，有14位管理的現(xiàn)有投資組合構(gòu)成了“損害客戶利益的高或中高風(fēng)險”。事實上，在警告發(fā)出之前，已經(jīng)有一些理財經(jīng)理對于過度依賴股市以及和股市掛鉤的產(chǎn)品表示不安。

PSigma投資管理公司的首席投資官湯姆?貝克特（Tom Becket）解釋道：“過去一年，許多理財經(jīng)理將股票再度列為默認資產(chǎn)類別。許多固定利率理財產(chǎn)品的收益率低得讓投資者望而卻步，現(xiàn)金投資的回報微乎其微，對沖基金尚未從2008年金融危機中恢復(fù)過來，加之大宗商品價格高企的預(yù)期，種種跡象令投資者開始認為在現(xiàn)階段，股票投資價值極高。事實上，最近的行業(yè)分析顯示，理財經(jīng)理過度調(diào)高了股票配置比重。”

顧資（Coutts）投資策略主管阿蘭?辛金斯（Alan Higgins）預(yù)計資金將持續(xù)從與現(xiàn)金掛鉤的資產(chǎn)流向長期投資組合，但他強調(diào)，即使其他資產(chǎn)類別都不具備吸引力，股票的配置比重也應(yīng)當(dāng)反映客戶的風(fēng)險傾向。

加拿大皇家銀行（RBC）財富管理部門認為，盡管相對其他資產(chǎn)股票仍具吸引力，但其投資風(fēng)險也明顯增加。其投資主管翠西?米特（Tracy Maeter）認為：“從歷史角度來觀察，股票投資相較于債券具有顯著價值。盡管本世紀(jì)前10年股票投資的低回報讓許多投資者難以釋懷，但我們的觀點是，這正提供了絕佳的投資機會?！?即便如此，較之年初，RBC還是相應(yīng)調(diào)低了股票投資的比例。

第2篇：財富管理投資策略范文

當(dāng)記者邁入德銀上海黃浦支行的私人銀行理財咨詢室時，卻給了記者另一種感受――盡管沒有想象中的富麗堂皇，但簡潔典雅的藍、白設(shè)計，充分體現(xiàn)了德國人穩(wěn)健、不張揚的風(fēng)格。

德銀的私人銀行不是單純提供理財產(chǎn)品的“百貨商店”，而是提供投資建議、優(yōu)化理財方案的財務(wù)管家。其中，團隊式服務(wù)是其特色所在。相比于一些私人銀行的一對一服務(wù)。德銀私人銀行的專業(yè)團隊采用“1+1+N”模式，即一位財富管理經(jīng)理、一位專業(yè)的投資策略顧問，“N”則代表財務(wù)管理經(jīng)理和投資策略顧問身后強大的全球平臺。在客戶接受德銀私人銀行貴賓服務(wù)的過程中，以上提到的“1”、“1”和“N”將會先后粉墨登場，并在各自的領(lǐng)域中發(fā)揮重要作用。

財富管理經(jīng)理Erin負責(zé)專職管理客戶的個人信息，確?？蛻舻呢攧?wù)獨立和安全，在客戶做出投資決策后，保證及時準(zhǔn)確實現(xiàn)產(chǎn)品交易。更為重要的是，她將幫助客戶了解自身的風(fēng)險偏好――在成為德銀私人銀行的貴賓客戶后，EFin首先要充分了解客戶的財務(wù)現(xiàn)狀、投資經(jīng)驗、收益預(yù)期、風(fēng)險意識等，并通過一定的計算標(biāo)準(zhǔn)將其量化，從而確定其風(fēng)險偏好。

“客戶對于自身風(fēng)險偏好的判定往往是有偏差的。”Erin談起以往的案例時表示，“比如，部分客戶認為自身投資風(fēng)格十分保守，不能接受絲毫的損失風(fēng)險，但通過德銀的專業(yè)測算評估下來，他的風(fēng)險偏好其實屬于中等?！?/p>

在此基礎(chǔ)上，投資策略顧問

Rocky會綜合考量客戶的人生階段目標(biāo)、投資資產(chǎn)比重及流動性資產(chǎn)儲備等因素，幫助客戶確定適合的投資期限。然后，再借助“風(fēng)險流動性”矩陣，從9種投資組合中為每位客戶選擇適合自身需求的類型。比如，記者的風(fēng)險偏好測試結(jié)果為中性均衡型，且適合1～3年的中期投資，

Rocky推薦的投資組合為40％的低風(fēng)險產(chǎn)品(包括100％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品)、50％的中等風(fēng)險產(chǎn)品(包括90％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品)和10％的高風(fēng)險產(chǎn)品(包括80％保本的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品和部分代客境外理財產(chǎn)品，也就是通常說的QDⅡ)。Rocky說，以這樣的組合進行投資，即使遇到如2008年這種市場下跌50％的極端情況，投資本金損失也能控制在10％以內(nèi)。

接著，德銀的私人銀行團隊將在客戶的投資組合方案中“填充”具體理財產(chǎn)品。Rocky表示：“德銀不會急于向客戶推銷產(chǎn)品，而是作為財務(wù)管家，將最適合的產(chǎn)品建議給我們的客戶。有別于某些銀行采用代銷其他品牌投資產(chǎn)品的經(jīng)營模式，德銀的理財產(chǎn)品均是由自己的投研團隊開發(fā)設(shè)計的。這種模式有兩大優(yōu)勢：一是過濾了二手成本。將最大優(yōu)惠留給客戶；二是信息渠道通暢，保證產(chǎn)品設(shè)計和推出的高效，從而及時準(zhǔn)確把握市場機會?！?/p>

確定下來的投資方案也不是一成不變，每隔半年，投資策略顧問會根據(jù)客戶個人財務(wù)變化和理財市場的波動就每一位客戶的投資組合定期回顧和審核，在大“戰(zhàn)略”不變的條件下調(diào)整小“戰(zhàn)術(shù)”，確保財務(wù)目標(biāo)的成功實現(xiàn)。

第3篇：財富管理投資策略范文

一般認為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進行論證。美國學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務(wù)管理理論與實務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認知學(xué)成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學(xué)科。行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。主要理論：證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實務(wù)中的應(yīng)用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學(xué)認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

第4篇：財富管理投資策略范文

摘要：投資學(xué)發(fā)展到現(xiàn)在遇到了許多有效市場理論無法解釋的問題，經(jīng)濟學(xué)家將心理引入投資領(lǐng)域產(chǎn)生了行為金融學(xué)。行為金融學(xué)理論既側(cè)重對非理性偶然的因素進行分析，又關(guān)注對行為科學(xué)的吸納，深入探討投資者的心理舉動，這是很有意義的。通過對行為金融學(xué)的分析，以高效率實現(xiàn)投資活動為目的，總結(jié)現(xiàn)代金融環(huán)境下的投資策略，以期實現(xiàn)對投資學(xué)理論與實務(wù)的重要補充。

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1文獻綜述

一般認為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進行論證。美國學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務(wù)管理理論與實務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認知學(xué)成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實務(wù)中的應(yīng)用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學(xué)認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2逆潮流而動

風(fēng)險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風(fēng)險有多少耐心。

參考文獻

［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).

第5篇：財富管理投資策略范文

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1文獻綜述

一般認為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進行論證。美國學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務(wù)管理理論與實務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認知學(xué)成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實務(wù)中的應(yīng)用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學(xué)認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2逆潮流而動

風(fēng)險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風(fēng)險有多少耐心。

參考文獻

［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).

第6篇：財富管理投資策略范文

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1 文獻綜述

一般認為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年Daniel Kahneman教授和Amos Tversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險 關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進行論證。美國學(xué)者彼得L伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25 歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實踐。Brigham Ehrharot著的《財務(wù)管理理論與實務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的 應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2 行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認知學(xué)成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3 行為金融學(xué)在實務(wù)中的應(yīng)用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。 

行為金融學(xué)認為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。　運用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。

4 股票投資策略

4.1 具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2 逆潮流而動

風(fēng)險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風(fēng)險有多少耐心。

參考文獻

［1］曹鳳岐，劉力，姚長輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社，2000，(8).

第7篇：財富管理投資策略范文

2013年9月15日，“2013匯豐財富論壇”在北京萬達索菲特酒店開幕。著名經(jīng)濟學(xué)家樊綱、匯豐環(huán)球投資管理高級宏觀及投資策略師Herve Lievore（李賀偉）、匯豐銀行（中國）有限公司零售銀行及財富管理業(yè)務(wù)總監(jiān)李峰、匯豐環(huán)球資本市場副總監(jiān)宋躍升、匯豐晉信基金管理有限公司總經(jīng)理王棟、匯豐晉信首席投資官林彤彤等與會嘉賓和到場的投資者分享了國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢，解讀經(jīng)濟調(diào)控措施和人民幣國際化現(xiàn)狀，探討海外各主要市場包括歐、美、澳大利亞及新興市場的投資機會與挑戰(zhàn)等。論壇開幕前，李峰接受了本刊記者的專訪。

導(dǎo)購員變身金融營養(yǎng)師

外資銀行的零售財富管理業(yè)務(wù)更多是將機構(gòu)產(chǎn)品零售化，把賣給機構(gòu)投資者的產(chǎn)品同樣賣給有錢的零售投資者?，F(xiàn)在來看，同樣的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，賣給機構(gòu)投資者和賣給零售投資者有巨大的差別。零售投資者最關(guān)心兩個問題：一是有什么理財產(chǎn)品，二是這些產(chǎn)品的回報是多少。

在當(dāng)前階段，李峰最強調(diào)一個概念：把合適的產(chǎn)品賣給合適的客戶?！巴瞥鋈魏我粋€產(chǎn)品或服務(wù)，先從客戶端進行思考?？蛻舳ㄎ徊块T看是否符合匯豐在中國市場的定位。隨后看客戶體驗、客戶關(guān)系等，是否站在客戶角度考慮產(chǎn)品設(shè)計，以及定價機制是否合理?？蛻魞r值管理要給客戶帶來最大價值的體現(xiàn)?！?/p>

圍繞這一概念，匯豐中國要求客戶經(jīng)理承擔(dān)起“可信賴顧問”的角色。“以前我們更多強調(diào)金融超市的概念，產(chǎn)品越多、越豐富越好。反思之后，認為只是超市不見得是好事情，更應(yīng)該把客戶經(jīng)理定位成金融營養(yǎng)師，告訴客戶如何健身，吃什么、用什么對他來說是最適合的?！?/p>

網(wǎng)點互補帶來新增客戶

李峰認為，零售銀行在中國取得成功的關(guān)鍵因素是規(guī)模。如果沒有足夠多客戶尤其是新增客戶，就很難支撐業(yè)務(wù)的進一步發(fā)展?！皡R豐能夠很快在中國擴充客戶規(guī)模，得益于它得天獨厚的品牌、龐大的環(huán)球網(wǎng)絡(luò)。環(huán)球網(wǎng)絡(luò)和財富管理這兩個翅膀為國內(nèi)客戶解決掉了越來越多的環(huán)球需要，推動我們不斷吸引更多客戶。”

這個過程中間，網(wǎng)點設(shè)置非常重要，匯豐中國在一二線城市有很多網(wǎng)點設(shè)置。除了物理網(wǎng)點外，互聯(lián)網(wǎng)金融帶來的網(wǎng)上銀行、電子銀行也非常重要，互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的發(fā)展提供了巨大的物理變化。信息技術(shù)的發(fā)展讓客戶可以更便捷和直觀地進行選擇，也使得匯豐方便地進行信息披露。

匯豐銀行8月1日起正式銷售本地基金，并已經(jīng)順利完成首筆基金銷售，由此正式啟動在全國范圍內(nèi)22個城市的基金代銷業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，匯豐考慮不同投資者的風(fēng)險承受能力以及投資偏好，精選了匯豐晉信旗下6只開放式基金，涵蓋股票型、混合型和債券型等多種基金類型，而成功辦理首筆基金代銷業(yè)務(wù)的匯豐卓越理財客戶根據(jù)自身的投資理財需求和風(fēng)險評估結(jié)果，選擇申購了匯豐晉信低碳先鋒基金。

同質(zhì)不同“理”

匯豐對國內(nèi)基金銷售的合作方選擇是非常慎重的，要求與合作方之間要有非常高的默契程度?！皡R豐目前在國內(nèi)基金銷售中只選擇匯豐晉信基金公司，主要考慮到雙方在產(chǎn)品設(shè)計理念、信息披露要求等方面非常一致。第一階段選擇的6只產(chǎn)品，基本上涵蓋了不同的風(fēng)險類別和產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向。未來我們的合作伙伴的選擇和業(yè)務(wù)推廣也會將‘公平對待消費者，對消費者權(quán)益進行保護’滲透在產(chǎn)品的設(shè)計和銷售中?！崩罘褰忉屨f。

金融產(chǎn)品同質(zhì)性非常強，李峰承認匯豐銷售的產(chǎn)品在設(shè)計上不會和其他機構(gòu)有大不同。“我們的不同體現(xiàn)在能夠更好地踐行對消費者的保護。今年以來匯豐集團的在重要市場上（包括中國在內(nèi)），采用獎勵與產(chǎn)品銷售脫鉤的機制，踐行理念。匯豐希望做行業(yè)的先驅(qū)者，將行業(yè)規(guī)范帶動起來?！?/p>

財富管理沒有理想化模式

匯豐中國的零售業(yè)務(wù)一開始的名稱是零售銀行，幾年后改名為personal banking，之后又改叫personal financing service，直到2011年才確定為零售銀行和財富管理。零售銀行更多考慮客戶基礎(chǔ)和資產(chǎn)規(guī)模的擴展，要真正滿足客戶需求，光靠傳統(tǒng)銀行產(chǎn)品是不夠的，必須把財富管理嵌在里面，這樣才能真正滿足零售客戶的需求。

從這個角度出發(fā)，李峰認為，本地基金銷售一定是零售業(yè)務(wù)產(chǎn)品線豐富的有機的整體，而不是靠它來拉客戶，代銷本地基金使得產(chǎn)品線更圓滿。

銀行來需要平衡利息收入和非利息收入。零售和財富管理業(yè)務(wù)是一個怎樣的產(chǎn)品配置，在這個基礎(chǔ)上收入才是最理想的？李峰的答案是沒有?！安淮嬖谝怀刹蛔兊睦硐肱渲?，隨著利率、失業(yè)率、GDP不斷變化，不同產(chǎn)品對客戶的吸引力不一樣。從產(chǎn)品線來講，從3個角度來做配置：一個是時間，比如定投；二是還有空間上，如定存、基金、保險等；三是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品?！?/p>

國內(nèi)的財富管理市場，中資和外資銀行涇渭分明。外資行產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品為主，它的目的是為消費者捕捉適當(dāng)?shù)氖袌鰴C會。從財富管理業(yè)務(wù)發(fā)展整體來講，需要關(guān)注整體優(yōu)化的模式，這個模式與市場環(huán)境和經(jīng)濟周期有關(guān)，也和整體產(chǎn)品布局有關(guān)。本地基金業(yè)務(wù)的加入使得匯豐中國的這個模式空前完美。

當(dāng)前的經(jīng)濟形勢和市場波動下，李峰建議投資者可采取“核心資產(chǎn)+衛(wèi)星資產(chǎn)”的策略?！昂诵摹辟Y產(chǎn)是指穩(wěn)健的長期投資，主要投資于一些安全和穩(wěn)健的產(chǎn)品中，是整個投資組合的“定心砣”，起到保駕護航的作用；而“衛(wèi)星”資產(chǎn)則是能夠根據(jù)市況，在不同的市場和不同的時機內(nèi)，選擇較有成長潛力的投資市場及品種，積極主動地進行投資。“衛(wèi)星”資產(chǎn)承受的風(fēng)險較高，但也有可能給投資者帶來令人驚喜的收獲，提升投資組合的總體收益。

第8篇：財富管理投資策略范文

為探究不同策略私募基金的獨特之處，揭開創(chuàng)新型私募的神秘面紗，我們對不同策略的私募進行系列專訪報道。以下是深圳市融智投資顧問有限責(zé)任公司研究中心總監(jiān)助理陳琴的專訪內(nèi)容，融智投資旗下多只TOT產(chǎn)品在同類產(chǎn)品中業(yè)績排名前列。

私募排排網(wǎng)：與傳統(tǒng)股票多頭策略，您認為組合基金（TOT）有何優(yōu)勢和不足？

陳琴：組合基金最大的優(yōu)勢在于平滑波動、分散風(fēng)險。組合基金的設(shè)計特點決定了其投資業(yè)績具備更高的穩(wěn)定性。它憑借專業(yè)科學(xué)的基金評價系統(tǒng)，主動挑選優(yōu)質(zhì)基金構(gòu)建投資組合，以在盡量分散風(fēng)險的前提下取得略高于同類基金的平均收益。首先在分散風(fēng)險方面，組合基金通過“一籃子基金”來構(gòu)建投資組合有效地達到“雙重風(fēng)險分散”的目的。第一步在普通基金產(chǎn)品的設(shè)計中已通過組合證券資產(chǎn)進行了第一輪的風(fēng)險分散；第二步則通過組合不同類型基金來分散投資風(fēng)險?？此评砟詈唵?，實則暗藏玄機。如何配置資產(chǎn)、如何挑選基金、如何衡量各優(yōu)質(zhì)基金的相關(guān)性、如何審時度勢等都成為“穩(wěn)定性”的機關(guān)。其次在獲取收益方面，組合基金不單單是簡單的追求同類基金的平均水平，而是在專業(yè)的科研團隊運用高水平研究成果剔除了部分劣質(zhì)基金之上，以“中庸偏上”收益為投資目標(biāo)。

目前的組合基金（TOT）由于子基金的投資策略、投資標(biāo)的具有比較大的相似性和趨同性，還沒有達到明顯的二次分散風(fēng)險的效果。不過我相信，隨著不斷涌現(xiàn)的創(chuàng)新策略的產(chǎn)生，組合基金發(fā)展前景廣闊。

私募排排網(wǎng)：您認為組合基金（TOT）管理的核心是什么？

陳琴：我覺得組合基金管理的核心主要體現(xiàn)在以下幾個方面：首先，設(shè)定投資目標(biāo)，也就是說基金經(jīng)理必須在工作開始之前就想清楚你想做成一個什么樣的產(chǎn)品，這個目標(biāo)會形成對子基金甄選過程中的標(biāo)準(zhǔn)。比如，你對投資策略、基金風(fēng)格、基金規(guī)模、信息披露和流動性等等有沒有一些限制。一旦這些目標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)清晰化，基金經(jīng)理便開始篩選不同種類的基金產(chǎn)品；其次，篩選基金的能力。組合基金的收益最終體現(xiàn)的是組合中不同策略子基金的收益，能否挑選到優(yōu)質(zhì)的子基金是組合管理能力最核心的一個體現(xiàn)。我們在篩選子基金的一般都經(jīng)過了非常嚴格的定量分析、定性分析、詳盡的盡職調(diào)查以及持續(xù)跟蹤研究流程；第三，子基金的資產(chǎn)配置，可以結(jié)合定量和定性的方法。最后，持續(xù)的跟蹤和調(diào)整。

私募排排網(wǎng)：能否簡單介紹融智TOT系列產(chǎn)品的投資策略、投研流程、決策機制？

陳琴：投資策略：目前組合基金主要有兩種主要的策略，一是將同類型的優(yōu)秀私募組合在一起，形成風(fēng)格一致的TOT產(chǎn)品，這需要依賴于投資顧問對后期市場的分析和判斷；二是在私募的選取上采用風(fēng)格分散組合設(shè)計方式，即保守型＋穩(wěn)健型＋積極型，力求“進可攻，退可守”。攻守的合理性完全取決于投資顧問的資金調(diào)配水平和整體投資組合的風(fēng)格目標(biāo)。結(jié)合目前國內(nèi)國際的復(fù)雜經(jīng)濟環(huán)境以及二級市場的風(fēng)云變幻，即便是專業(yè)的資產(chǎn)管理人也感到困惑，在無法預(yù)知未來，在權(quán)衡資金安全性和超額收益的前提下，資金的安全性是我們?nèi)谥鞘紫纫紤]的。在當(dāng)前局勢下，構(gòu)建一個進可攻、退可守的組合是我們所傾向的。所以融智TOT系列產(chǎn)品的設(shè)計類型為對沖組合型，旨在通過優(yōu)選不同盈利模式和不同風(fēng)格的陽光私募產(chǎn)品來獲取超額收益，控制風(fēng)險。

投研流程：融智投資TOT產(chǎn)品開發(fā)具體流程分五步走，第一步設(shè)定投資目標(biāo)，第二步篩選產(chǎn)品，第三步構(gòu)建組合，第四步資產(chǎn)配置，最后跟蹤組合。

決策機制：第一，三級私募基金池制度。從初級觀測池到重點關(guān)注池，最后到核心備選池，我們有一個相對完善的私募基金池建立、更新制度，所有TOT子私募必須是核心備選池的產(chǎn)品；第二，投資委員會制度。投資決策委員會定期召開投研會議，所有子私募的投資必須經(jīng)過投委會全體成員同意；第三，風(fēng)險管理措施。包括不定期與子私募公司溝通，保障信息溝通渠道的暢通，以期提前發(fā)現(xiàn)風(fēng)險并采取相關(guān)措施；以產(chǎn)品公開數(shù)據(jù)和調(diào)研信息為基礎(chǔ)，對子私募投資顧問的業(yè)績、風(fēng)險情況進行全面，系統(tǒng)的評估，每月更新產(chǎn)品評估報告；設(shè)置風(fēng)險預(yù)警條件，當(dāng)預(yù)警發(fā)生時，及時評估風(fēng)險，提交投資建議報告，經(jīng)投委會討論，確定最終調(diào)整方案（子私募的部分或全部贖回）；當(dāng)組合子私募少于3只時，基于組合分散風(fēng)險的原則，可申購新的子私募產(chǎn)品。

私募排排網(wǎng)：您如何看目前包括組合基金（TOT）在內(nèi)的各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)的現(xiàn)象？對未來發(fā)展趨勢有何判斷？

陳琴：各種私募創(chuàng)新策略產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)一方面是目前市場低迷環(huán)境下，傳統(tǒng)股票多頭策略私募表現(xiàn)并不盡如人意，私募機構(gòu)不斷探索新策略、新產(chǎn)品的一種表現(xiàn)；另一方面，面對中國巨大的高端財富管理市場，如何搶占先機，滿足投資者多層次、差異化和個性化的需求，也是私募機構(gòu)創(chuàng)新的動力。我們覺得國際主流的對沖基金在中國正迎來發(fā)展的時代，在未來，隨著各類衍生品的相繼推出，個性化的高端投資者的需求更加明確，另類投資策略會迎來巨大發(fā)展。

第9篇：財富管理投資策略范文

    對于工薪階層而言,比較大眾的投資品種有黃金、房產(chǎn)、證券。在中國,過去十年的投資熱點,人們探討的是房產(chǎn)。但房產(chǎn)的變現(xiàn)能力差,房產(chǎn)市場經(jīng)過過去十幾年的上漲,特別是近幾年的瘋狂上漲之后,迎來政府嚴厲的房產(chǎn)調(diào)控政策。未來很長的時間,人們投資理財探討的將是持有的股權(quán)類別和數(shù)量。大起大落的中國證券市場不遠的未來是工薪階層實現(xiàn)財富增值,保值的重要市場之一。我國證券投資市場是一個不斷完善、成熟的市場,作為投資者在入市前首先要明白我們的市場是一個什么樣的市場,有哪些特色。首先,在這個市場中占市場比值較大是成長性有限的大型國企?？v觀國內(nèi)外股市,能為投資者帶來合理收益,具有投資價值的是那些具有成長預(yù)期的小公司。其次,目前的新股發(fā)行機制和定價機制,吸引大批機構(gòu)或不明來歷的資金專門從事新股申購的壟斷與投機,降低一級市場風(fēng)險的同時提高二級市場的風(fēng)險,而在上市首日在二級市場買入的大多是普通投資者,這時股票的價格往往已經(jīng)透支未來幾年的收益增長。也就是說,很多股票在二級市場中上市時已經(jīng)不具備投資價值。再次,投資者要適當(dāng)研究不斷成長變化的中國證券市場,中國證券市場如同一個不斷成長的少年,在每個成長階段表現(xiàn)出不同的特征。

    二、讀懂宏觀經(jīng)濟,能判斷各種經(jīng)濟政策、經(jīng)濟指標(biāo)對證券市場長期和短期的影響

    股票市場是宏觀經(jīng)濟的晴雨表,雖然股市走勢并不與宏觀經(jīng)濟完全同步,但宏觀經(jīng)濟的走勢決定了證券市場的長期趨勢。市場經(jīng)濟的發(fā)展表現(xiàn)出周期性的規(guī)律,證券市場的運行也表現(xiàn)出周期性。所以投資者要看得懂CPI、PPI等經(jīng)濟指標(biāo),了解宏觀經(jīng)濟運行的狀況,掌握貨幣政策、財政政策、稅收政策、各行業(yè)政策對宏觀經(jīng)濟未來趨勢的影響。

    三、做好長期投資和學(xué)習(xí)的打算

    大多數(shù)投資者也包括專業(yè)投資者在證券市場中的投資之路都不是一番風(fēng)順的,專業(yè)投資者的優(yōu)勢在于比較早接觸專業(yè)知識和理論,但基本也要經(jīng)歷一個了解、搖擺、堅定執(zhí)行的過程才能成長為一個合格的專業(yè)投資人。個人投資者也都經(jīng)歷初嘗甜頭、意氣風(fēng)發(fā)到再戰(zhàn)敗北、拒不認錯到學(xué)習(xí)、思考再到回本賺錢的過程而成為一個在市場中生存的個人投資者。經(jīng)歷一個完整的學(xué)習(xí)階段大約需要5-10年。美國華爾街有個說法“:你如果能在證券市場熬10年,應(yīng)該能不斷賺到錢,如果熬了20年,你的經(jīng)驗將極有借鑒價值,如果熬了30年,當(dāng)你退休的時候,定然是極其富有的人?！?四)熟悉各種投資品種和自己個性,了解各個品種的預(yù)期收益和風(fēng)險如今,投資者可以選擇的投資品種越來越多,包括股票、債券、基金、保險、銀行理財產(chǎn)品等等各種類型。投資者要熟悉各個投資品種的歷史收益和預(yù)期收益及相應(yīng)的風(fēng)險水平。以美國證券市場為例,美國股市的年平均回報率高于債市,但股市的單年跌幅遠大于債市,投資股市市值的波動較大,風(fēng)險較大,相對收益也較高。投資者要根據(jù)自己的個性、投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力選擇適合的投資品種和投資策略。

    四、工薪階層的證券投資策略

    (一)投資組合策略

    “不要把雞蛋放在同一個籃子里”是對分散投資投資組合策略最好的解釋。普通投資者根據(jù)各自的風(fēng)險偏好和家庭理財目標(biāo)將資金投資于實業(yè)、房產(chǎn)、證劵、黃金等投資品種,在證券投資方面將資金投資于基金、債券、股票等。不同的投資品種具有不同的風(fēng)險和收益水平,滿足投資人的多樣化投資需求。例如房產(chǎn)投資能滿足投資人住房需求,或取得穩(wěn)定的租金收入,并獲取房產(chǎn)升值收益。但對于工薪階層,房產(chǎn)投資額較大,投資后花費精力較少。而證券投資需要投入的精力大,承受的風(fēng)險大,同時可能獲取超額收益。投入證券的資金也用投資組合策略投入不同行業(yè)股票、基金、債券,以求更好地管理風(fēng)險。

    (二)定、長期投資并持有策略

    工薪階層收入穩(wěn)定,但對證券市場的研判能力差,工薪階層進入市場往往是受到親朋好友的影響,投資前對證券市場的風(fēng)險和投資技巧沒有系統(tǒng)了解。偏好短線操作,如果運氣不錯,過不久就會加大投資,孤注一擲,最終成為套牢一族。對于非專業(yè)個人投資者更適合每月或每季相對定期,定量投資于有成長預(yù)期的股票或基金。這樣似乎不選擇投資時機,一方面積少成多,另一方面通過時間熨平投資成本。另外還有助于投資者把精力放在研究尋找未來成長性良好的品種上。

    (三)趨勢投資策略

    中國證券市場經(jīng)歷20多年大起大落,截至目前共出現(xiàn)9次牛市。牛市大多數(shù)投資者獲利,而在熊市,在前期獲利的投資人把利潤還回市場,還會巨虧。牛市的時間間隔不等,沒有只漲不跌的市場,也沒有只跌不漲的市場。所以工薪階層也可以長期關(guān)注市場,在市場恐慌階段逐步入市,牛市前中期選擇持股,熊市休息。此策略適用于有一定經(jīng)驗的投資人。