融資需求精選(九篇)

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第1篇：融資需求范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)戶；融資需求；農(nóng)村金融

目前，農(nóng)村金融領(lǐng)域的問題已成為學(xué)術(shù)界的熱點問題，農(nóng)戶融資需求的研究也頗為豐富。然而，目前我國農(nóng)戶融資需求滿足程度如何？農(nóng)戶融資需求基本特征是什么？哪些因素影響農(nóng)戶融資需求？這些問題都受到學(xué)者關(guān)注，本文從五個方面對研究成果進(jìn)行歸納總結(jié)。

一、農(nóng)戶融資需求理論

國內(nèi)學(xué)者主要從宏觀層面和微觀層面來研究農(nóng)村金融抑制問題，其中宏觀層面從金融供給來設(shè)計金融制度，如葉興慶、喬海曙、謝平等，主要理論來源是斯蒂格利茨基于信息不對稱提出的“金融約束”理論，強(qiáng)調(diào)國家干預(yù)；微觀層面是從金融需求來設(shè)計金融制度，如曹立群、高帆等，理論依據(jù)是哈耶克的市場自發(fā)擴(kuò)展秩序理論和門格爾的適應(yīng)性演進(jìn)，強(qiáng)調(diào)“自我生長的秩序”，其中最具有代表性的是強(qiáng)調(diào)“理性小農(nóng)”的“舒爾茨-波普金命題”和“小農(nóng)的生存邏輯”命題。

同時，國內(nèi)學(xué)者認(rèn)為研究我國農(nóng)戶融資需求不得不關(guān)注中國小農(nóng)家庭的農(nóng)戶特征。在《江村經(jīng)濟(jì)》中指出中國小農(nóng)家庭支撐下的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)是安分守己過窮日子的經(jīng)濟(jì)。費正清也指出，中國的家庭是自成一體的小天地，是個微型的邦國，而家庭是中國的社會單元，是當(dāng)?shù)卣紊钪械某煞?。黃宗智提出了獨具特色的“小農(nóng)命題”并刻畫小農(nóng)經(jīng)濟(jì)“半無產(chǎn)化”并在此基礎(chǔ)上提出了著名的“拐杖邏輯”。黃宗智認(rèn)為，中國是一個能解雇多余勞動力的農(nóng)戶家庭，然而原本可以從小農(nóng)家庭農(nóng)場分離卻因中國的小農(nóng)經(jīng)濟(jì)而無法產(chǎn)生“無產(chǎn)―雇傭”階層。改革開放30多年以來，我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，農(nóng)民生活水平有了很大提高，但大量“離鄉(xiāng)不離土”農(nóng)民工的存在說明小農(nóng)家庭的農(nóng)戶特性還依然存在，因此如何破解黃宗智“小農(nóng)命題”中的農(nóng)戶的融資需求問題更加具有現(xiàn)實意義。

二、農(nóng)戶融資需求的滿足程度

現(xiàn)有的研究成果發(fā)現(xiàn)，農(nóng)戶融資需求的滿足程度不高，向正規(guī)金融機(jī)構(gòu)融資的滿足程度更低。學(xué)者研究表明，我國大部分農(nóng)戶的正規(guī)融資需求并未能完全滿足，在實際借款的農(nóng)戶中僅有20%多得到過正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款，其余完全是通過民間金融渠道獲得的。國務(wù)院發(fā)展研究中心農(nóng)村經(jīng)濟(jì)研究部的調(diào)查表明，2001～2004年獲得借款的農(nóng)戶占有借貸需求農(nóng)戶數(shù)的51.5%，相關(guān)學(xué)者及機(jī)構(gòu)所調(diào)查研究結(jié)論都支持這觀點。此外，不同融資用途的融資需求滿足也有差異，黎紅梅、熊紫薇以湖南省環(huán)洞庭湖地區(qū)為調(diào)查樣本，度量農(nóng)戶生產(chǎn)性融資需求的滿足度僅為54.14%。從已有文獻(xiàn)來看，有關(guān)融資滿足度測量要么通過實際貸款與需求貸款的比值統(tǒng)計，要么通過在問卷設(shè)計“完全滿足”、“滿足大部分”、“滿足小部分”等級選項進(jìn)行統(tǒng)計，缺乏系統(tǒng)有效的數(shù)理統(tǒng)計分析。

關(guān)于農(nóng)戶融資需求未能得到有效滿足的原因，主要從金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶兩方面進(jìn)行分析。何廣文指出我國農(nóng)村金融無法滿足農(nóng)戶需求，其根源在于嚴(yán)厲的金融管制和半封閉的金融環(huán)境，以及以政府為中心的金融供給制度設(shè)計的不足。具體原因如下。一是農(nóng)村地區(qū)金融機(jī)構(gòu)數(shù)量的縮減和農(nóng)村金融資本的大量非農(nóng)化，這種“虹吸現(xiàn)象”加劇了農(nóng)村金融供求的失衡。二是我國農(nóng)村金融市場存在金融壓制，出現(xiàn)非正規(guī)金融與正規(guī)金融并存的“二元金融結(jié)構(gòu)”，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性失衡問題。三是農(nóng)信社由于管理體制不順暢、產(chǎn)權(quán)不明晰、歷史包袱沉重等原因，很難擔(dān)當(dāng)挑大梁的角色，難以滿足農(nóng)戶融資需求。四是一般農(nóng)戶缺乏抵押品。目前我國法律禁止農(nóng)戶將農(nóng)村土地用于抵押貸款，同樣農(nóng)戶的住房也被禁止用于抵押，而金融機(jī)構(gòu)又不接受抵押不易貯藏的農(nóng)產(chǎn)品。五是農(nóng)戶貸款成本高。由于農(nóng)戶貸款數(shù)額小、貸款筆數(shù)多，而且現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)距離農(nóng)戶較遠(yuǎn)，其對農(nóng)戶融資的信息成本高昂，導(dǎo)致農(nóng)戶融資困難。六是農(nóng)戶之間的收入差距。陳春生指出收入差距是造成農(nóng)戶尤其是低收入農(nóng)戶陷于融資困境的重要原因之一。

三、農(nóng)戶融資需求的影響因素

近年來，農(nóng)戶融資需求影響因素已是國內(nèi)學(xué)者的研究熱點之一。本文綜合考慮區(qū)域、樣本數(shù)、研究結(jié)論，從眾多文獻(xiàn)中挑選比較有代表性的文獻(xiàn)制成表1。

通過分析，國內(nèi)學(xué)者有關(guān)農(nóng)戶融資需求影響因素的研究具有以下特點。

一是研究區(qū)域空間廣闊。有多省跨地區(qū)的調(diào)查，如周小斌等跨貴州等3個省，李銳和朱喜跨全國10個省，曾學(xué)文和張帥跨全國12個省市，徐瑜青和劉冬跨全國16個省72個縣。同時，也有針對某個省份的調(diào)查，如徐璋勇和王紅莉調(diào)查了陜西省，洪名勇和代則光調(diào)查了貴州省?？梢?，研究區(qū)域涉及我國東中西部地區(qū)，具有廣泛性和代表性。

二是研究樣本數(shù)涵蓋大小樣本。通過表1可以看到熊學(xué)萍的研究涵蓋湖北天門市198戶農(nóng)戶，周小斌等的研究涵蓋了貴州等三省3320戶農(nóng)戶。

三是運用了比較成熟的數(shù)理模型，如Logistic回歸模型、Probit模型、biprobit模型、Tobit模型、match模型等。雖然模型都有差異，但研究結(jié)論基本一致。

四是影響因素既有共同性又有特殊性。例如，戶主文化程度、戶主年齡、家庭收入（農(nóng)業(yè)生產(chǎn)收入、非農(nóng)收入、總收入）等都是具有一般性的共同影響因素，而對于存在特殊性的影響因素，如生產(chǎn)性固定資產(chǎn)原值、對融資政策認(rèn)知度等，主要是由研究者的研究目標(biāo)及研究技術(shù)等因素差異所導(dǎo)致的。

五是研究結(jié)論之間存在矛盾。在地理位置因素方面，潘海英等認(rèn)為地理區(qū)域?qū)栀J需求具有顯著影響，而李銳和朱喜認(rèn)為地理位置對農(nóng)戶資金需求的影響不顯著；李銳和朱喜、洪名勇和代則光都認(rèn)為土地經(jīng)營規(guī)模對農(nóng)戶借貸有影響，而劉純彬和劉俊威認(rèn)為家庭耕地對農(nóng)戶的借貸需求沒有顯著影響。

六是關(guān)于貸款利率問題。在表1中有學(xué)者如曾學(xué)文和張帥認(rèn)為金融機(jī)構(gòu)的貸款利率會影響農(nóng)戶貸款需求，然而韓俊等認(rèn)為貸款利率并不是農(nóng)戶借貸所考慮的主要因素。農(nóng)戶在融資時，利率并不是最重要的因素，更多的是考慮貸款的安全性、方便程度和貸款的成功率，這也就是農(nóng)戶會選擇高利貸的主要原因。

通過以上分析，無論是研究某個地區(qū)還是研究全國農(nóng)戶融資需求的影響因素，都應(yīng)該因地因時選擇指標(biāo)，更要根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性和準(zhǔn)確性選擇指標(biāo)。例如，收入指標(biāo)是一項高質(zhì)量的農(nóng)戶參考指標(biāo)，然而農(nóng)戶對自己收入都具有保密心理，就算農(nóng)戶能告訴你，那也是一個大概數(shù)額甚至是虛假數(shù)額，因此考慮到數(shù)據(jù)的質(zhì)量有時學(xué)者也會“忍痛割愛”舍棄收入指標(biāo)，或者找相應(yīng)替代指標(biāo)。

四、農(nóng)戶融資需求的基本特征

目前我國農(nóng)戶融資需求特征具有正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)并存、消費性融資需求與生產(chǎn)性融資需求并存的顯著特征。

一是農(nóng)戶融資渠道。我國當(dāng)前的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)未能有效滿足農(nóng)戶的融資需求已是一個不爭的事實，而且大多數(shù)發(fā)展中國家都存在著正規(guī)金融與非正規(guī)金融并存的現(xiàn)象，這一情況可以被概括為“金融二元性”。農(nóng)戶對正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款需求意愿較高，但大部分有貸款需求的農(nóng)戶卻并未從銀行、農(nóng)村信用社等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得貸款，貸款需求沒有得到滿足。農(nóng)戶融資邏輯順序先用非農(nóng)收人增添家庭流動資金，其次則是國家信貸支持和友情借貸，最后在迫不得已時訴求于高息借貸，熊建國、熊學(xué)萍等學(xué)者也持此類觀點。

農(nóng)戶融資需求主要通過民間借貸等非正規(guī)金融來滿足，對于這一結(jié)論，學(xué)者的研究結(jié)論基本一致。何廣文指出，在農(nóng)戶的借貸中，來自農(nóng)業(yè)銀行和農(nóng)村信用合作社的比例分別為3.6%和30.6%，而61.0%來自于民間借貸。2002年農(nóng)業(yè)部經(jīng)濟(jì)研究中心“傳統(tǒng)農(nóng)區(qū)農(nóng)戶借貸資金的需求與供給研究”課題組對安徽毫州和阜陽6個縣進(jìn)行調(diào)研，結(jié)果表明在農(nóng)戶已獲得貸款中，大約70%左右來自民間金融，僅有30%左右來自銀行和信用社等掌柜金融機(jī)構(gòu)。雖然從實際獲得借款的情況來看，農(nóng)戶仍以非正式的融資渠道為首選，但這是農(nóng)戶在既有制度安排下被迫做出的次優(yōu)選擇，是農(nóng)戶的初始意愿在無法得到滿足的情況下所表現(xiàn)出來的扭曲需求狀態(tài)。熊建國還認(rèn)為農(nóng)村的高利貸者實際上已成為農(nóng)村的金融個體戶，逐漸或者一直在農(nóng)村發(fā)揮著對農(nóng)村正式金融機(jī)構(gòu)的替代效應(yīng)。中國社科院農(nóng)村發(fā)展研究所通過對湖北、陜西、浙江、廣東、山西五省農(nóng)戶金融供求情況進(jìn)行實地調(diào)研，發(fā)現(xiàn)民間金融的存在具備一定的合理性。

其實，在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)與非正規(guī)金融之間，無論城鄉(xiāng)之間還是農(nóng)村內(nèi)部已經(jīng)存在很明確的融資指向。正如葉敬忠等研究表明，農(nóng)村正規(guī)金融主要供給對象是富裕的、擁有較高社會資本的農(nóng)戶，而貧困農(nóng)戶則主要從非正規(guī)金融渠道獲得金融支持?？梢姌?biāo)準(zhǔn)的商業(yè)性農(nóng)貸對于中國的大部分農(nóng)戶而言則仍然是一種可望而不可及的制度安排。

二是農(nóng)戶融資用途類型。農(nóng)戶融資用途類型主要有消費性融資需求和生產(chǎn)性融資需求兩種，其中消費性融資需求包括建房或修繕、婚喪嫁娶、治病費用、維持生計、子女教育等方面的需求；生產(chǎn)性融資需求包括農(nóng)業(yè)生產(chǎn)投入、買車從事運輸、經(jīng)營生意、創(chuàng)辦公司等方面的需求。許多研究者的研究表明，農(nóng)戶消費性融資需求更加偏好非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，生產(chǎn)性融資需求更加偏好正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，如汪三貴，葉敬忠，何廣文、李莉莉的研究表明非正規(guī)貸款更多地用于滿足消費性融資需求，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款更多用于滿足生產(chǎn)性融資需求。然而，也有學(xué)者持不同的觀點，黃祖輝等通過實證分析證明在樣本地區(qū)大部分農(nóng)戶對正規(guī)和非正規(guī)信貸的需求均以消費性為主。同時，地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同，具體融資用途也有差別。例如，俊勤以浙江為例，發(fā)現(xiàn)富裕地區(qū)農(nóng)戶借貸需求由農(nóng)業(yè)生產(chǎn)性貸款向非農(nóng)業(yè)經(jīng)營和消費貸款轉(zhuǎn)變，而羅謝平、徐忠通過對貧困農(nóng)村地區(qū)的研究發(fā)現(xiàn)，貧困地區(qū)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的信貸主要被用于小孩上學(xué)、農(nóng)戶看病和支付鄉(xiāng)村干部工資等用途。

在農(nóng)戶融資需求中，消費性融資需求的比重較大，但生產(chǎn)性融資更容易得到滿足。李曉明、何宗干以安徽省為例研究農(nóng)戶借貸行為，研究表明農(nóng)戶借貸大部分用于非生產(chǎn)性用途，匯豐―清華農(nóng)村金融發(fā)展研究項目組也指出生產(chǎn)性貸款占農(nóng)戶貸款的45%，韓俊也指出農(nóng)戶的生活性借款占借款總額的40.9%，而生產(chǎn)性借款占借款總額的54.6%。徐璋勇、王紅莉指出用于生產(chǎn)性借款的農(nóng)戶從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借款更容易得到滿足。事實上，我國農(nóng)戶既是生產(chǎn)者又是消費者，農(nóng)戶似乎沒有將用于生產(chǎn)的資金和用于生活的資金加以區(qū)分利用的意識， 并且這種不加區(qū)分的方式是一種傳統(tǒng)。

五、滿足農(nóng)戶融資需求的對策

一是加強(qiáng)政策性金融支持，建設(shè)農(nóng)村金融體系。李劍閣認(rèn)為在中國的一些貧困地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)效益和經(jīng)濟(jì)活動所產(chǎn)生的資金流量根本無法支撐任何商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的運行，這些地區(qū)的農(nóng)民的資金需求只能靠政策性的金融機(jī)構(gòu)來解決。張杰也認(rèn)為需要提供國家農(nóng)貸支持。同時，中國農(nóng)村借貸制度的建立需要以中國農(nóng)村的小農(nóng)家庭經(jīng)營方式及其金融需求為基礎(chǔ)而不是盲目追求那些好的金融制度安排，如果我們?nèi)匀挥弥亟M主義和結(jié)構(gòu)主義的方法行事，非要把那些政府自認(rèn)為好的和符合現(xiàn)代金融發(fā)展方向的信貸制度硬性地移植到農(nóng)村經(jīng)濟(jì)，往往會把事情弄得更糟。顧曉安、李彬彬認(rèn)為應(yīng)該通過剖析農(nóng)村金融的現(xiàn)實需求和潛在需求，構(gòu)建新農(nóng)村金融體系，設(shè)計符合農(nóng)村金融需求的金融供給體系。

二是放開民間金融管制，培育民辦金融企業(yè)。從事實上看，民間金融在支撐著農(nóng)村金融尤其是農(nóng)戶融資，如果一味對其采取抑制的政策，則無法解決農(nóng)戶的貸款難問題，反而會加大它們的運作成本；如能放開管制，使其合法化，則可以充分發(fā)揮它們的規(guī)模效應(yīng)，大大緩解農(nóng)戶的融資困難。當(dāng)然，在沒有更好的路徑可供選擇的情況下，利用高利貸這一民間融資形式把高利貸限制為“中利貸”，逐步把農(nóng)村民間融資培育成農(nóng)村金融的參天大樹，這不是沒有可能的。但是，民辦農(nóng)村金融業(yè)的管理和培育過程應(yīng)與農(nóng)村產(chǎn)權(quán)制度改革相適應(yīng)，伴隨著小農(nóng)戶農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代化規(guī)模農(nóng)業(yè)發(fā)展而發(fā)展。

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第2篇：融資需求范文

[關(guān)鍵詞]高速公路；融資需求；融資方式

[中圖分類號]F832.5　[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A　[文章編號]1008－2670(2008)01－0036－04

作為公路運輸現(xiàn)代化的重要標(biāo)志，高速公路在各種運輸方式中發(fā)揮著主導(dǎo)作用，高速公路的擁有量也成為衡量國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度的一項重要指標(biāo)。山東省高速公路建設(shè)目前正處于快速發(fā)展時期，然而在現(xiàn)行的高速公路融資體制下，僅靠傳統(tǒng)的政府籌資、國內(nèi)銀行貸款、國際金融組織貸款等，要想滿足高速公路發(fā)展的融資需求，難度可謂異常之大。因此，在完善現(xiàn)有傳統(tǒng)融資方式的基礎(chǔ)上，拓寬適用市場機(jī)制的各種新型融資方式，滿足未來高速公路建設(shè)資金需求，是當(dāng)前山東省高速公路繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先要優(yōu)先考慮解決的問題。

一、文獻(xiàn)綜述

在國外，最有影響的經(jīng)典融資結(jié)構(gòu)理論當(dāng)屬MM理論，F(xiàn)ranco Modigliani和Merton Miller(1956)深入考察了企業(yè)資本與企業(yè)市場價值的關(guān)系，提出在完善的市場中企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的市值無關(guān)。后來，諸多學(xué)者對這一理論的假設(shè)條件進(jìn)行了放松與修正。權(quán)衡理論、激勵理論、不對稱信息理論和控制理論的出現(xiàn)，使之更接近于實際情況，對企業(yè)融資方式的選擇具有更加重要的參考價值。

在我國，由于傳統(tǒng)的高速公路建設(shè)主要依靠政府預(yù)算安排資金，一直以來對于新形勢下如何通過市場化途徑籌措高速公路建設(shè)資金的專題研究少有提及。進(jìn)入新世紀(jì)以來，一些專家學(xué)者在高速公路產(chǎn)業(yè)投融資領(lǐng)域取得了一些研究成果。如李海東(2004)強(qiáng)調(diào)了宏觀層面上政府在資源配置的主導(dǎo)作用和微觀層面市場化配置資金資源的重要性，提出了投融資體制創(chuàng)新改革的取向；張麗英(2001)提出，我國高速公路融資的基本立足點應(yīng)該是政府財政投資和政策性融資，然后再按“高速公路專業(yè)化、經(jīng)營管理企業(yè)化”的思路依靠市場籌資；王國清(2000)則認(rèn)為，高速公路融資要順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)規(guī)律要求，瞄準(zhǔn)國內(nèi)外兩個金融市場，實行全方位、多層次、寬領(lǐng)域融資，同時健全高速公路融資機(jī)制，強(qiáng)化投資管理制度，促使高速公路有足夠的融資吸納力；唐涌(2006)具體分析了我國高速公路的融資市場，認(rèn)為只有通過市場化資源配置和政府對公路融資市場的培育和導(dǎo)向，才能增強(qiáng)高速公路的融資能力，降低融資風(fēng)險。具體到山東省的實際情況，郝曉慧(2002)論述了山東省高速公路建設(shè)規(guī)模和速度的合理性，但關(guān)于山東省高速公路融資需求分析和融資渠道拓展方面的問題還沒有深入的研究。從整體上來看，國內(nèi)對高速公路投融資市場化的研究還比較薄弱，尤其是缺乏全面、系統(tǒng)、科學(xué)且能指導(dǎo)改革實踐的高水平研究成果。

二、山東省高速公路發(fā)展現(xiàn)狀

1993年12月，全長318公里的濟(jì)青高速公路建成通車，標(biāo)志著山東省高速公路零的突破。此后，山東省堅持把加快高速公路建設(shè)作為全省經(jīng)濟(jì)建設(shè)和對外開放的重要基礎(chǔ)條件，高速公路路網(wǎng)整體水平和通行能力躍上了一個新的臺階，并以通車?yán)锍涕L、路面等級高聞名全國。山東省高速公路通車?yán)锍虖?998年的914公里迅速增長到2005年的3163公里，再到2006年的3281公里、2007年的4033公里，通車?yán)锍淌冀K居于全國前列。

根據(jù)山東省已經(jīng)公布的“十一五”期間高速公路建設(shè)規(guī)劃，2010年將基本建成“五縱連四橫、一環(huán)繞山東”的高等級公路網(wǎng)。即由5條南北縱向線、4條東西橫向線、1條環(huán)線和8條連接線組成，簡稱“5418”網(wǎng)，形成縱橫網(wǎng)格與環(huán)連相結(jié)合的布局。屆時，全省94％以上的縣(市、區(qū))將通達(dá)高速公路。依據(jù)這個規(guī)劃，山東省高速公路總規(guī)模約為6240公里。照此發(fā)展，“十一五”期末山東省高速公路通車?yán)锍碳纯蛇_(dá)到規(guī)劃總里程的80％，可以說今后至2010年三年之間，山東省高速公路網(wǎng)建設(shè)重任在肩。

三、山東省高速公路的融資需求分析

山東高速公路股份有限公司是山東省從事高速公路投資和經(jīng)營收費路橋的主要公司，其現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)與方式難以滿足山東省高速公路未來建設(shè)發(fā)展的資金需求。到目前為止，山東高速股份公司采用過的融資方式有：銀行短期貸款、銀行中長期貸款和短期融資券。從融資額度來看，截至2006年9月30日，高速股份融資余額為11.2億元人民幣，但與103個億的資產(chǎn)和19個億的貨幣資金余額相比，其融資能力還是較低的。從融資結(jié)構(gòu)來看，在11.2億元的融資余額中，銀行短期貸款5000萬元、銀行長期貸款7000萬元、短期融資券10億元，短期融資占到了融資余額總額的93.75％。不難看出，僅憑山東高速公司目前的融資結(jié)構(gòu)和融資額能力根本無法滿足其資金需要。

通過利用ARIMA模型對2006～2010年高速公路里程數(shù)進(jìn)行預(yù)測，可以準(zhǔn)確地估測出山東省高速公路擬建里程。ARIMA模型的基本思想是：將預(yù)測對象隨時間推移而形成的數(shù)據(jù)序列視為一個隨機(jī)序列，用一定的數(shù)學(xué)模型來近似描述這個序列。這個模型一旦被識別后就可以從時間序列的過去值及現(xiàn)在值來預(yù)測未來值。由于數(shù)據(jù)存在長趨勢，本文通過差分處理對非平穩(wěn)序列進(jìn)行平穩(wěn)化處理。經(jīng)檢驗，1997～2005年數(shù)據(jù)為ARIMA(1，0，1)，建立模型，得到結(jié)果如表1。

利用該方程，對2008～2010年高速公路里程數(shù)進(jìn)行預(yù)測，得到結(jié)果如表3。

截至2007年，山東省高速公路通車?yán)锍桃堰_(dá)到4033公里，如果按3500萬元／公里的造價計算，到2010年，高速公路建設(shè)還需投入資金103.53億元(靜態(tài)投資)。再考慮到目前山東省高速公路建設(shè)的區(qū)域重心正在由經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)向次發(fā)達(dá)地區(qū)及不發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，而山東省經(jīng)濟(jì)比較落后的地區(qū)，也都是

山區(qū)和地形條件比較復(fù)雜的地區(qū)。隨著高速公路建設(shè)逐步向丘陵、山區(qū)推進(jìn)，隧道、橋梁明顯增多，施工難度不斷加大，工程造價也隨之上升，比起之前大部分在平原地區(qū)修建的高速公路成本要提高不少，直接導(dǎo)致了建設(shè)成本的大幅度上升。以新建成的濟(jì)青高速南線為例，該工程全線長307.8公里，概算總投資161.58億元，平均每公里建設(shè)投資達(dá)到5250萬元。因此山東高速公路若要保證資金及時到位，維持公司正常有序運營，就必須拓寬融資渠道，走出銀行貸款的單一模式，在股權(quán)融資和債權(quán)融資的基礎(chǔ)上，積極拓展新型市場化融資方式。

四、山東高速公路融資方式選擇與拓展

(一)充分利用現(xiàn)有融資渠道，視具體情況制定科學(xué)融資策略

山東高速股公路現(xiàn)有融資方式大致可分為兩種，一種是股權(quán)融資，主要是再融資方式中的配股、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券等；另一種是債權(quán)融資，包括銀行貸款、企業(yè)債券、短期融資券以及通過信托方式進(jìn)行的融資等。股權(quán)融資由于增加了股本數(shù)量，會攤薄上市公司的每股收益；債權(quán)融資則會增加公司的財務(wù)負(fù)擔(dān)，加大公司財務(wù)風(fēng)險，從而進(jìn)一步降低公司的融資能力，因此股權(quán)融資和債權(quán)融資之間在理論上應(yīng)該有一個合適的比例。

透過山東高速股份公司的財務(wù)報表可以發(fā)現(xiàn)，截至2006年9月30日，其資產(chǎn)負(fù)債率僅為27.7％，與同行業(yè)的上市公司相比，資產(chǎn)負(fù)債率是相當(dāng)?shù)偷?，因此事實上尚存在較大的債權(quán)融資空間。假設(shè)山東高速股份公司的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到高速公路上市公司40％的平均資產(chǎn)負(fù)債率，則目前擁有的債權(quán)融資空間為21億元。如果采取更激進(jìn)一點的財務(wù)策略，資產(chǎn)負(fù)債率為50％，則目前債權(quán)融資空間可以達(dá)到46億元。概括地講，如果公司在未來幾年內(nèi)的融資需求在50個億以下，可以考慮采取債權(quán)融資的方式，因為這樣可充分利用財務(wù)桿杠，不至于因股本的擴(kuò)大而稀釋公司的每股收益。但如果未來幾年融資需求在50個億以上，這時單一采用債權(quán)融資風(fēng)險就比較大，就需要在股權(quán)融資和債權(quán)融資之間進(jìn)行合理的配置。

(二)大膽嘗試市場機(jī)制下高速公路融資的創(chuàng)新方式

在傳統(tǒng)融資方式繼續(xù)發(fā)揮作用的情況下，未來要選擇切合實際的適應(yīng)社會發(fā)展需要的融資方式，例如BOT融資、資產(chǎn)證券化等。

第一，拓展BOT項目融資方式，為山東省高速公路提供充足的建設(shè)資金。

BOT(Build-Operate-Transfer)項目融資，原本是指私營機(jī)構(gòu)參與國家基礎(chǔ)設(shè)施或公共工程項目的開發(fā)和運營，并與政府形成一種伙伴關(guān)系，以此在互惠互利、商業(yè)化、社會化的基礎(chǔ)上分配與項目的計劃和實施有關(guān)的資源、風(fēng)險和利益。其實質(zhì)是一種債權(quán)與股權(quán)的混合產(chǎn)權(quán)。采用BOT方式融資具有以下優(yōu)點：可吸引國內(nèi)外非公有資本，緩解政府建設(shè)資金來源不足，免去政府借貸和還本付息的責(zé)任，從而減輕財政負(fù)擔(dān)；私營機(jī)構(gòu)承擔(dān)項目運作會比政府部門效率更高，尤其是國外大公司參與項目，可以獲得先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和管理經(jīng)驗，提高項目的設(shè)計和施工質(zhì)量，縮短工期，降低各種費用等。

BOT融資方式應(yīng)用于山東高速公路建設(shè)領(lǐng)域具有充分的可行性。首先，從發(fā)展環(huán)境來看，目前政治環(huán)境穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢良好，近年來山東省GDP一直位于全國前列，為高速公路BOT項目融資的成功運作創(chuàng)造了良好穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境和先決條件。其次，BOT項目融資的關(guān)鍵是要建立專門高效的項目管理公司，以及一個設(shè)計完善的項目融資整體結(jié)構(gòu)。山東高速股份公司可以選擇資金實力強(qiáng)、經(jīng)營管理水平高、專業(yè)技術(shù)先進(jìn)，且與行業(yè)聯(lián)系密切的公司或關(guān)聯(lián)伙伴組建項目管理公司。同時，選擇合理的資金來源，以及提供切實可行的擔(dān)保也是需要關(guān)注的問題之一。作為山東省內(nèi)最好的高速公路資產(chǎn)的擁有者，高速股份公司自成立之后就一直在省內(nèi)的政府機(jī)構(gòu)和銀行中具備強(qiáng)大的影響力。自2002年公司上市后，更是以其優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績、雄厚的資金實力，成為我國資本市場上具有影響力的大盤藍(lán)籌股，在資本市場上已樹立起了“山東高速”的品牌，為籌集社會資本甚至是外資奠定了良好的基礎(chǔ)。另一方面，考慮到其具備良好的政府關(guān)系，可以由政府出面對項目進(jìn)行部分擔(dān)保，以保證BOT項目融資的順利進(jìn)行。

第二，拓展ABS融資方式，為山東省高速公路建設(shè)提供新的融資空間。

ABS(Asset-backed securitization)融資，即資產(chǎn)證券化融資方式，是指原始權(quán)益人將其特定資產(chǎn)產(chǎn)生的、未來一段時期內(nèi)穩(wěn)定的可預(yù)期收入轉(zhuǎn)讓給專業(yè)公司，專業(yè)公司將這部分可預(yù)期收入證券化后，在國際或國內(nèi)資本市場上進(jìn)行融資?？梢哉f資產(chǎn)證券化融資是通過發(fā)行使資產(chǎn)收益商品化的投資產(chǎn)品籌資，是以產(chǎn)權(quán)換資金、以存量換增量的一個重要融資技術(shù)和融資工具。其優(yōu)點見圖2。

第3篇：融資需求范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)；中小企業(yè)；融資

【中圖分類號】 G648 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】 B 【文章編號】 1671-1297（2012）08-0256-01

一 農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)融資需求

1.農(nóng)業(yè)深加工產(chǎn)品市場廣闊，企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小難以滿足

國內(nèi)馬鈴薯人均消費量截止至2010年，為20公斤左右，其中超過20%為深加工消費，并呈逐年增長趨勢。西方國家馬鈴薯人均消費量巨大，其中德國達(dá)到57公斤，近年來，我國的馬鈴薯出口量迅速增長。其中出口的深加工消費產(chǎn)品主要為薯條、薯片、土豆泥，國內(nèi)的深加工消費產(chǎn)品主要為淀粉、粉絲、粉條等。

然而面臨廣闊的深加工市場，我國的馬鈴薯生產(chǎn)主要滿足于鮮食消費，大量深加工消費依然由國外進(jìn)口滿足，主要原因在于：國內(nèi)馬鈴薯加工企業(yè)規(guī)模小、分散化程度高，因此，基于擴(kuò)大規(guī)模，實現(xiàn)效益目的的農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)，對融資有著強(qiáng)烈需求。

2.農(nóng)業(yè)深加工技術(shù)力量薄弱，難以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級

在走訪調(diào)查中，定邊縣的眾多生產(chǎn)企業(yè)，對馬鈴薯生產(chǎn)環(huán)節(jié)都只是簡單的清洗、攪碎、分離、加熱等缺乏技術(shù)含量的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)的產(chǎn)品也主要是飼料、淀粉、粉條等低端市場產(chǎn)品；企業(yè)生產(chǎn)管理，通常也停留在傳統(tǒng)十?dāng)?shù)人的機(jī)械生產(chǎn)，未有完整的激勵、績效等人員管理。

產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)，通常需要較大規(guī)模的資金投入，主要表現(xiàn)在幾個方面：1.需要研發(fā)符合市場消費者需求的高附加值農(nóng)產(chǎn)品，通常需要大量資金支持市場調(diào)研和推廣；2.現(xiàn)有生產(chǎn)流水線落后，而研發(fā)或購買有效降低成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量的生產(chǎn)設(shè)備，也需要較大資金投入；3.引進(jìn)先進(jìn)管理技術(shù)、管理人員，建立現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，都需要充足的資金進(jìn)行支持。

二 農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)融資渠道有限

根據(jù)世界銀行統(tǒng)計，中國中小企業(yè)流動資金來自于銀行貸款的僅為12%，多數(shù)貸款主要來自農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村合作社，其他大型國有商業(yè)銀行極少支持農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)。

1.客觀原因

我國資本市場對農(nóng)業(yè)企業(yè)的支持較小，鑒于農(nóng)業(yè)企業(yè)的各種特征，通常難以在資本市場上獲得投資者青睞，如其投資數(shù)額大而投資回報率低，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)利潤通常較薄，而投入成本通常較大；投資回收期較長，通常與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)周期有密切關(guān)聯(lián)；投資風(fēng)險較大，農(nóng)業(yè)企業(yè)受天氣、自然災(zāi)害、市場波動性影響高于其他行業(yè)。而且，農(nóng)業(yè)企業(yè)，尤其是中小型企業(yè)無論在主板或中小板上市的比率，僅占不到1%，作為國家的支柱行業(yè)，顯然這種融資現(xiàn)狀是難以接受的。

近年來活躍于市場上的風(fēng)險投資和私募投資，極少投資在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)型企業(yè)，主要在于其追求能夠在較短時間實現(xiàn)資本增值、資本退出，這與農(nóng)業(yè)企業(yè)的特點截然相悖。在定邊縣的眾多馬鈴薯加工企業(yè)中，其初始融資主要來源于合伙投資，后續(xù)投資一方面靠合伙人追加投資，另一方面主要靠政府補(bǔ)助，以及小部分民間借貸，基本沒有來源于商業(yè)銀行和資本市場的融資來源，嚴(yán)重制約了當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的深加工發(fā)展。

2.主觀原因

農(nóng)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，通常缺少足夠抵押資產(chǎn)，獲取貸款。一般情況下，中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備較為陳舊、落后，所用于生產(chǎn)的土地使用權(quán)也因為在農(nóng)村地區(qū)，因此資產(chǎn)價值較低，難以獲得足額貸款。

銀行等信貸機(jī)構(gòu)，通常對企業(yè)的規(guī)模有一定限制，而急需獲得貸款的中小型企業(yè)又不能達(dá)到相應(yīng)規(guī)模，難以跨過借款門檻。加上此類規(guī)模企業(yè)，缺少足夠的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，愿意為這些企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，故而從銀行貸款難上加難。

相較于其他行業(yè)的生產(chǎn)、獲利模式，農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)面臨的風(fēng)險，遠(yuǎn)大于其他行業(yè)或者大型農(nóng)業(yè)企業(yè)，通常與一些特定的農(nóng)產(chǎn)品收成相捆綁，受自然災(zāi)害影響較大，難以通過分散化分散風(fēng)險。

此外，企業(yè)自身在財務(wù)制度上也相當(dāng)欠缺，賬簿設(shè)置不完整、財務(wù)報表缺少統(tǒng)一科目、會計人員素質(zhì)較低、未能遵守統(tǒng)一的財務(wù)會計制度等問題，也成為了中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)難以獲得融資的重要原因。同時，這類企業(yè)幾乎沒有書面化、制度化的內(nèi)部控制制度，內(nèi)部控制相當(dāng)薄弱，加劇了企業(yè)的經(jīng)營管理風(fēng)險，阻礙了企業(yè)獲得融資資格。

走訪中，一家企業(yè)在生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢水富含有機(jī)物，一直免費給周邊的村民用來灌溉農(nóng)田。若廢水經(jīng)過沉淀池沉淀、烘干，可制成有機(jī)肥料用于出售，副產(chǎn)品還可做酒精、飼料，剩下的廢水仍可用于灌溉，達(dá)到廢水充分利用。該企業(yè)的經(jīng)理稱"很想建一個沉淀池"，但之前已投入大量資金用于主要設(shè)備改造，自有資金無法滿足需求。雖然被視為定邊縣馬鈴薯產(chǎn)業(yè)的"龍頭企業(yè)"之一，但經(jīng)理稱無論是日常經(jīng)營還是設(shè)備升級、擴(kuò)建，都無法從政府得到優(yōu)惠或補(bǔ)助。而由于銀行貸款門檻高，該廠的土地又是集體土地，不能用于抵押，也無法申請到銀行貸款。

在調(diào)查中，定邊縣的眾多馬鈴薯加工企業(yè)中規(guī)模普遍在300-500萬之間，生產(chǎn)線較為落后，生產(chǎn)規(guī)模較小，如淀粉產(chǎn)量一般在1000-3000噸，粉條、粉皮生產(chǎn)線，年產(chǎn)量達(dá)1500噸。在走訪過程中，各企業(yè)均無法提供規(guī)范完整的財務(wù)報表，因此難以做出財務(wù)分析。從獲得的少數(shù)企業(yè)的消費明細(xì)表來看，在記賬科目與項目類型名稱方面，都缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，對相同存貨、資產(chǎn)的確認(rèn)、計量均存在較大差異，缺乏可比性。在部分走訪企業(yè)中，出現(xiàn)為了節(jié)約成本，出現(xiàn)經(jīng)理一人同時承擔(dān)總經(jīng)理、會計、出納、技工多職的問題，違背了內(nèi)部控制的諸多重要原則。

三 解決農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)融資困難若干建議

鑒于農(nóng)業(yè)發(fā)展中的諸多特點，解決農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)融資困難的措施有別于其他行業(yè)，具體體現(xiàn)在：

1.更多發(fā)揮政府主導(dǎo)、扶持作用

根據(jù)市場機(jī)制，由投資者和商業(yè)銀行自由選擇，現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)難以獲得融資渠道，可能出現(xiàn)惡性循環(huán)，即企業(yè)規(guī)模難以擴(kuò)大，產(chǎn)品落后，效益不高，更加難以獲得融資，需要由政府撥款、政府擔(dān)保、貼息貸款等形式，重點扶持具有發(fā)展?jié)摿Α①Y金缺口主要是由于擴(kuò)大規(guī)模、更新技術(shù)產(chǎn)生的企業(yè)。此外，還可以加大政府對這類企業(yè)的直接投資和稅收優(yōu)惠。

2.金融機(jī)構(gòu)設(shè)立專門針對農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)的貸款政策

針對中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)的特點，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)專門設(shè)立“資格認(rèn)證”和“不同標(biāo)準(zhǔn)”發(fā)放體系，適當(dāng)放寬對農(nóng)業(yè)中小型企業(yè)的抵押、規(guī)模要求，降低對這類企業(yè)的準(zhǔn)入門檻。同時，應(yīng)通過稅收等優(yōu)惠，鼓勵其他投資者加大對農(nóng)業(yè)企業(yè)的投資，放寬民間借貸，拓寬中小型企業(yè)的融資渠道。

3.強(qiáng)化農(nóng)業(yè)中小企業(yè)的自我內(nèi)部建設(shè)

針對農(nóng)業(yè)中小企業(yè)自身，應(yīng)進(jìn)行多方面建設(shè)，包括加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度、建立有效的財務(wù)管理制度、統(tǒng)一財務(wù)報表科目、進(jìn)行規(guī)范的會計操作與處理。另一方面，應(yīng)該有效進(jìn)行精細(xì)化成本管理，對于企業(yè)未來投資進(jìn)行合理預(yù)算和規(guī)劃，從而有效的獲得融資資格，并且能夠妥善運用所獲資金。

參考文獻(xiàn)

[1] 黃修杰，楊景鋒.廣東省農(nóng)業(yè)企業(yè)融資問題與對策探討[J].廣東農(nóng)業(yè)科學(xué)，2009（2）：141-144

第4篇：融資需求范文

威廉?彼得?漢密爾頓說，股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，指股市的運行軌跡長期而言與經(jīng)濟(jì)是相適應(yīng)的。之所以稱為“晴雨表”，是因為股市里的微觀個體一企業(yè)的運營情況能夠反映整體的經(jīng)濟(jì)情況，企業(yè)的利潤周期和經(jīng)濟(jì)增長周期密切相關(guān)，投資者可以通過預(yù)測經(jīng)濟(jì)增長、探索經(jīng)濟(jì)周期規(guī)律來預(yù)測股市的運行趨勢。

然而，股市之于經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)之于股市，不僅僅是“反應(yīng)”晴雨表這么簡單。他們之間也有直接聯(lián)系的紐帶，用來統(tǒng)一產(chǎn)業(yè)資本定價和金融資本定價。這個紐帶就是融資和分紅，也包括回購、減持。經(jīng)濟(jì)的周期性決定了融資需求也是具有周期性的。在一個完整的經(jīng)濟(jì)周期中：復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條，企業(yè)對于融資的需求和融資渠道的選擇是不一樣的。四個階段分析如下：

在經(jīng)濟(jì)由蕭條進(jìn)入復(fù)蘇的時候，基準(zhǔn)利率降到一個較低的水平，此時股市的估值也處在一個較低的水平之上，換句話說，就是股市融資的成本很高，此時企業(yè)往往會先選擇貸款融資，表現(xiàn)為貸款需求的增加多于融資的增加，而由于實體投資機(jī)會欠缺，此時寬松的貨幣政策會導(dǎo)致股市有一個大幅的上漲；

在經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇進(jìn)入繁榮的時候，由于貸款需求的增加，實際貸款利率會逐步抬升，而股市的估值逐步抬升至平均水平，融資成本有所下降，成本優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，股市的融資需求會逐步增加，但這并不會改變市場運行的方向，因為整體經(jīng)濟(jì)的利率水平并沒有高到企業(yè)資金短缺，需求增長快于成本增長，此時反而是利潤恢復(fù)增長的時候，股市的上漲隨利潤改善而上漲，通常表現(xiàn)較為震蕩上行，但斜率已經(jīng)較前期平緩；

在經(jīng)濟(jì)由繁榮進(jìn)入衰退的時候，在繁榮頂部，高通脹情形下由于企業(yè)對資金需求急劇增加，貸款利率已進(jìn)入較高的狀態(tài)，股市融資成本趨降，企業(yè)選擇股市融資的偏好急劇上升，利潤的衰退和供給的增加同時導(dǎo)致市場進(jìn)入熊市初期的單邊下跌狀態(tài)；

在經(jīng)濟(jì)周期由衰退進(jìn)入蕭條的時候，面對實體需求的減少。貸款市場和股票市場的融資都較為蕭條，但逐步下降的利率正在醞釀下一輪需求的產(chǎn)生。而過低的估值會引發(fā)一個公司回購股票的行為。

歷史數(shù)據(jù)來看，以日本為例：80年代后，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一輪新的景氣周期，從1983―1989年融資額分別為7420、9150、7630、8025、28984、45444、85290億日元，呈大幅攀升之勢，尤其是1987年的融資額較前一年大幅攀升3倍，造成市場形成一定的回調(diào)，但未改變向上的趨勢，直到1989年的融資(占市值1.35％，前面六年占比均在1％以下)與基準(zhǔn)利率的攀升造成了股市下跌的開始。1990～1995年，融資額銳減：33994、7510、3871、7460、8398億日元。

美國的數(shù)據(jù)：1990―2000年，融資額逐年增長，尤其是1995―2000年，融資額分別為317、369、384、499、1049、1125億美元，其中1999年相對1998年大幅增長1倍以上，市場也沒有改變向上的運行趨勢，直到2000年的加息，此時融資額占總市值接近1％，此前在0.5％左右(與日本統(tǒng)計口徑不太一致，縱向比較解讀較好)。2001年后融資額銳減。

中國的數(shù)據(jù)中，2006～2007年歸結(jié)為上輪經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇繁榮階段，2006年市場融資2575億人民幣，市場仍然實現(xiàn)了1.3倍的上漲，而此前融資最多的年份是2001年的1551億元，直到2007年下半年后，通脹顯現(xiàn)，利率抬升，加上中石油等大盤股的發(fā)行，市場趨勢掉頭向下。在經(jīng)濟(jì)基本面逆轉(zhuǎn)的情形下，大盤股的發(fā)行或許只是壓彎大盤的最后一個稻草而已。

總結(jié)而言，股市融資也是存在周期性的，股市融資周期是滯后于股市周期、同步于利率周期的。其對于股市周期的作用在于趨勢沒有改變的時候，減緩上升或下降趨勢(如果回購的操作交易成本較小)，原來趨勢趨弱的時候加強(qiáng)拐點的出現(xiàn)。

從資金供需的角度而言，正是由于融資周期的存在，使得股市的波動不會長時間脫離基本面，而這也可以作為(FED模型)的解釋：股市的估值長期圍繞長期國債收益率(代表利率)的倒數(shù)波動。在這個邏輯關(guān)系中，其實如果各個變量的變動是漸進(jìn)的、可預(yù)期的，則市場的波動也是逐步的，什么時候會出現(xiàn)大幅波動?利率的突然抬升或是超預(yù)期的抬升，會使得股市的融資壓力突然增大，又或是股市融資發(fā)行是受到管制的，發(fā)行價格不能隨市場估值而變動，供給釋放不夠均衡。反之也是如此。

第5篇：融資需求范文

［關(guān)鍵詞］商業(yè)信用；影響因素；融資約束

［中圖分類號］F832 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2011）5-0049-02

1 引 言

商業(yè)信用是企業(yè)在貿(mào)易過程中的一種賒銷、賒購行為。下游企業(yè)從上游企業(yè)獲得生產(chǎn)投入品(原材料)或服務(wù),一定時間后延期支付款項；而上游企業(yè)由于和下游企業(yè)有著緊密的合作關(guān)系,在對其經(jīng)營狀況和信用狀況了解的情況下,也愿意通過延期支付給予其資金融通。

歐洲在中世紀(jì)最早出現(xiàn)商業(yè)信用,中國則是在先秦時期開始商業(yè)信用的使用。在英國,超過80%的日常交易通過賒銷完成,并且應(yīng)收賬款約占企業(yè)總資產(chǎn)35%(Summers et al.1999)；在美國,1991年的商業(yè)信用平均使用占到了企業(yè)總資產(chǎn)的17.8%(Rajan和 Zingales,1995)；在德國、法國和意大利,商業(yè)信用超過了企業(yè)總資產(chǎn)的1/4；在中國,2000―2006年滬市A股上市公司的應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為7.61%(周鐵鑄等,2009)。從這些數(shù)據(jù)可以看出,商業(yè)信用已成為非金融性企業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分。

現(xiàn)有的國內(nèi)外文獻(xiàn)對商業(yè)信用的研究主要從宏觀和微觀視角通過理論或?qū)嵶C對商業(yè)信用的存在機(jī)制、影響因素以及對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行了探究,但鮮有文章結(jié)合融資約束的背景對上市公司的商業(yè)信用展開研究。由于我國特殊的制度安排,A股市場上市公司中絕大多數(shù)是由國有企業(yè)改制而成的。一些重要領(lǐng)域的企業(yè),尤其是中央企業(yè),國家都要求保持絕對控股,一般認(rèn)為,融資約束對這樣的企業(yè)影響比較小。國有股比重不同的上市公司與國有銀行和政府間也存在著不同程度的聯(lián)系(劉康兵等,2007)。首先,本文在前人的研究基礎(chǔ)上利用證券市場的最新財務(wù)數(shù)據(jù),從需求角度對中國上市企業(yè)商業(yè)信用使用的影響因素進(jìn)行再分析,根據(jù)中國國情對模型和變量方面進(jìn)行了設(shè)置。然后,我們以國有股比例作為分組依據(jù),將樣本數(shù)據(jù)分為國有股比例≥50%和國有股比例＜50%的兩組企業(yè)組別,假設(shè)前者不受融資約束,后者受融資約束,通過比較兩個樣本組在商業(yè)信用行為方面是否存在差異來檢驗中國上市公司融資約束假說。

2 數(shù)據(jù)、計量模型

2.1 數(shù)據(jù)篩選和剔除

我們對數(shù)據(jù)的篩選作了如下的規(guī)定：

選擇2005―2009年在我國A股市場上市的公司；剔除樣本中含有ST、*ST、PT類公司；為避免發(fā)行境內(nèi)外資股或發(fā)行境外股份對公司投資行為的影響,樣本中不含有發(fā)行B股、H股、N股的公司和進(jìn)行過重大重組而改變行業(yè)屬性的公司。

依據(jù)上述原則,最終選擇的樣本為439家公司。本文國有股比例和公司成立時間數(shù)據(jù)來自深圳國泰安信息技術(shù)有限公司的中國股票市場財務(wù)研究數(shù)據(jù)庫,上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)來自北京色諾芬信息服務(wù)有限公司的一般上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)庫。本文分析工具為Stata10.0。

2.2 變量描述(見表1)

3 實證結(jié)果及分析

從表2我們發(fā)現(xiàn)存續(xù)時間與商業(yè)信用的使用顯著負(fù)相關(guān)(β=-3.124),即公司在成立初始階段對商業(yè)信用需求會隨著公司的成熟慢慢降低?？紤]到因變量和自變量的非線性關(guān)系,我們加入公司存續(xù)時間的平方變量,顯示其與因變量顯著正相關(guān),從而分析結(jié)論更為準(zhǔn)確：在成立初始階段,公司對商業(yè)信用需求很大,隨著公司的逐漸成熟,對商業(yè)信用的需求確實會慢慢降低,但隨著公司成長到一定時間和規(guī)模,對商業(yè)信用的需求會漸漸增加。因為此時,憑著比年輕公司信用強(qiáng)的優(yōu)勢,融資面臨的約束較小,公司可以向更大的公司借入商業(yè)信用,然后再借出給融資需求旺盛但面臨融資約束的公司。因為成立時間短、贏利能力較差等原因,大供應(yīng)商擔(dān)心收回商業(yè)信用的風(fēng)險而不愿向后者借出商業(yè)信用。

商業(yè)信用作為一種短期融資方式,流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大的公司對它的需求旺盛,計量結(jié)果顯示該變量確實和因變量顯著正相關(guān),顯著系數(shù)達(dá)到1%。表示在同等條件下,需求旺盛的公司得到更多商業(yè)信用。

資產(chǎn)報酬率表示公司的贏利能力,資產(chǎn)負(fù)債率顯示公司的償債能力,兩個變量和商業(yè)信用需求均顯著正相關(guān)。分析結(jié)論和公司存續(xù)時間相似,贏利能力、償債能力強(qiáng)的公司財務(wù)狀況良好,不容易陷入財務(wù)困境,因此商業(yè)信用的償還風(fēng)險較小,這類公司更受供給者的青睞,能獲得更多商業(yè)信用。

從第Ⅰ列我們發(fā)現(xiàn)銷售增長率為負(fù)的公司對商業(yè)信用的需求顯著性很高?？赡苁窃诠居龅蕉虝盒缘慕?jīng)營困難時,會繼續(xù)對原材料有強(qiáng)烈的需求,以維持正常運轉(zhuǎn)。第Ⅴ列計量結(jié)果與第Ⅰ列結(jié)論一致,對國有股比例＜50%的公司樣本,其規(guī)模、存續(xù)時間和公司對商業(yè)信用需求的相關(guān)性不明顯。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)報酬率仍然和因變量顯著正相關(guān)。仍然是銷售增長率為負(fù)的公司對商業(yè)信用的需求更大。第Ⅲ列中公司規(guī)模和應(yīng)付賬款相關(guān)性不大。公司存續(xù)時間和應(yīng)付賬款顯著負(fù)相關(guān),顯著性達(dá)到1%,并且與存續(xù)時間的平方項顯著正相關(guān),顯著性也達(dá)到1%。這個結(jié)果和第Ⅰ列結(jié)論一致,并且系數(shù)是其相關(guān)項的近4倍。流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重、資產(chǎn)負(fù)債率和因變量顯著正相關(guān)。說明流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重大、資產(chǎn)負(fù)債率高的絕對控股公司商業(yè)信用的需求較大。

對比后我們發(fā)現(xiàn),第Ⅲ列、第Ⅴ列在資產(chǎn)報酬率上差異很大。前者與之無關(guān),后者與之則是顯著相關(guān)。這印證了本文初始的假設(shè)：國有絕對控股公司和國有非絕對控股公司面臨著不同的融資約束。國有絕對控股公司,由于其絕對控股地位與金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系密切,使其有更多充足的資金來源,在融資時,資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率是影響公司商業(yè)信用的獲得和需求的重要指標(biāo),但計量結(jié)果顯示無關(guān),國有絕對控股公司融資不受限制,因而無須依賴這些指標(biāo),而國有股比例＜50%的公司融資受限制,需要這些變量向金融機(jī)構(gòu)或上游公司發(fā)出自身或優(yōu)質(zhì)或劣質(zhì)的信號,才能獲得商業(yè)信用。

為了檢驗以上的變量關(guān)系和顯著性在不同行業(yè)中是否仍然具有解釋力,我們在表中加入行業(yè)虛擬變量。結(jié)果顯示加入行業(yè)虛擬變量后,盡管自變量的估計系數(shù)與前面的結(jié)果略有差異,但所反映的信息基本相同：各因變量保持了應(yīng)有的顯著性和預(yù)期符號,有些因變量的顯著性在加入行業(yè)變量后甚至加強(qiáng)了。因此,本文的模型在不同行業(yè)間也具有很強(qiáng)的說服力。

4 結(jié) 論

本文采用最新數(shù)據(jù),研究在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度背景下,中國上市公司商業(yè)信用行為,并從商業(yè)信用角度檢驗了融資約束理論。本文的主要結(jié)論有：公司存續(xù)時間與商業(yè)信用的使用顯著負(fù)相關(guān),而與公司存續(xù)時間的平方顯著正相關(guān)；在同等條件下,流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較大的公司得到更多商業(yè)信用；贏利能力、償債能力強(qiáng)的公司財務(wù)狀況良好,不容易陷入財務(wù)困境,能獲得更多商業(yè)信用；銷售增長率為負(fù)的公司對商業(yè)信用的需求顯著性很高。

然后我們通過比較國有股比例不同的兩組公司投資行為,發(fā)現(xiàn)兩組樣本公司在資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率這兩個關(guān)鍵指標(biāo)上存在顯著差異：國有絕對控股公司的商業(yè)信用的獲得和需求與這兩個變量無關(guān)；國有股比例＜50%的公司商業(yè)信用與這兩個變量顯著相關(guān)。證明融資約束假設(shè)成立,國有股≥50%的國有絕對控股公司和國有股比例＜50%的公司面臨著不同的融資約束,并且前者面臨的融資約束小于后者。

本文關(guān)于公司商業(yè)信用行為的部分結(jié)論和當(dāng)前的主流觀點一致,也有部分結(jié)論與常理相悖,可以肯定的是,這些“非常理”行為公司主體在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制下作出的選擇,這些結(jié)論應(yīng)當(dāng)引起我們的重視。

參考文獻(xiàn)：

［1］Petersen,M.,Rajan,R.Trade Credit：Theories and Evidence［J］.Review of Financial Studies,1997(10)：661-691.

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［4］Ferris,J.S.A Transactions Theory of Trade Credit Use［J］.The Quarterly Journal of Economics,1981(5)：243-271.

［5］劉民權(quán),徐忠,趙英濤.商業(yè)信用研究綜述［J］.世界經(jīng)濟(jì),2004(1)：66-77.

［6］張杰.民營經(jīng)濟(jì)的金融困境與融資次序［J］.經(jīng)濟(jì)研究,2002(4)：3-10.

［7］劉康兵,Elmer Sterken,尹伯成.資本市場不完美、信貸配給與公司投資［J］.世界經(jīng)濟(jì)文匯,2007(6)：19-30.

［8］林毅夫,孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資［J］.經(jīng)濟(jì)研究,2005(7)：35-44.

第6篇：融資需求范文

［關(guān)鍵詞］商業(yè)信用；影響因素；融資約束

1 引 言

商業(yè)信用是企業(yè)在貿(mào)易過程中的一種賒銷、賒購行為。下游企業(yè)從上游企業(yè)獲得生產(chǎn)投入品(原材料)或服務(wù),一定時間后延期支付款項；而上游企業(yè)由于和下游企業(yè)有著緊密的合作關(guān)系,在對其經(jīng)營狀況和信用狀況了解的情況下,也愿意通過延期支付給予其資金融通。

歐洲在中世紀(jì)最早出現(xiàn)商業(yè)信用,

4 結(jié) 論

本文采用最新數(shù)據(jù),研究在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)環(huán)境和制度背景下,

然后我們通過比較國有股比例不同的兩組公司投資行為,發(fā)現(xiàn)兩組樣本公司在資產(chǎn)報酬率和銷售凈利率這兩個關(guān)鍵指標(biāo)上存在顯著差異：國有絕對控股公司的商業(yè)信用的獲得和需求與這兩個變量無關(guān)；國有股比例＜50%的公司商業(yè)信用與這兩個變量顯著相關(guān)。證明融資約束假設(shè)成立,國有股≥50%的國有絕對控股公司和國有股比例＜50%的公司面臨著不同的融資約束,并且前者面臨的融資約束小于后者。

本文關(guān)于公司商業(yè)信用行為的部分結(jié)論和當(dāng)前的主流觀點一致,也有部分結(jié)論與常理相悖,可以肯定的是,這些“非常理”行為公司主體在特定經(jīng)濟(jì)環(huán)境和體制下作出的選擇,這些結(jié)論應(yīng)當(dāng)引起我們的重視。

參考文獻(xiàn)：

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［4］ferris,j.s.a transactions theory of trade credit use［j］.the quarterly journal of economics,1981(5)：243-271.

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［8］林毅夫,孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資［j］.經(jīng)濟(jì)研究,2005(7)：35-44.

第7篇：融資需求范文

對于新三板感興趣。

第一：想掛牌如何溝通？問什么？我們怎么幫你掛牌？

1、您目前是只是想掛牌，還是已經(jīng)準(zhǔn)備了？

2、您目前準(zhǔn)備到什么階段了？

3、對于將來掛牌的目的是什么？

4、如果想融資計劃融多少？公司去年有多少規(guī)模？凈利潤有10%嗎？

5、新三板企業(yè)目前還不能直接融資，您知道掛牌后怎么融資嗎？

6、融資就是賣公司股票，咱們公司現(xiàn)在值多少錢？有個估值嗎？

7、您知道掛牌新三板有哪些風(fēng)險嗎？懂得怎么把控嗎？

8、我們平臺可以在掛牌前幫您專業(yè)對接適合您的券商，會計師，律師事務(wù)所等。

9、我們可以幫您提供企業(yè)的估值，讓企業(yè)更值錢。

10、我們可以幫您專業(yè)規(guī)劃掛牌后的融資方式和高效的對接相關(guān)機(jī)構(gòu)。

第二：掛牌以后的企業(yè)如何溝通，怎么融資？我們怎么幫助你融資？

1、您目前掛牌以后希望獲得融資嗎？

2、您知道掛牌后有哪些融資方式嗎？

3、對于定向增發(fā)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓，做事商等如何運作了解嗎？

4、您知道掛牌后如何進(jìn)行公司的市值管理嗎？

5、您付出那么多成本對目前的掛牌效果滿意嗎？

6、我們可以幫助您系統(tǒng)梳理掛牌后的資本運作路徑。

7、我們可以幫助您提升公司市值，讓公司更值錢，降低融資成本。

8、我們可以幫您拓寬更多的融資渠道，對接國內(nèi)頂尖機(jī)構(gòu)。

第三：不掛牌希望融資的企業(yè)，如何溝通？問什么？我們怎么幫你融資？

1、現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)下行壓力那么大，對咱們行業(yè)一定有影響吧，咱們目前是銷售規(guī)模和利潤下滑嚴(yán)重嗎?現(xiàn)金流壓力大嗎？

2、這種情況下咱們?nèi)ツ甑匿N售規(guī)模做了多少?今年下滑會更嚴(yán)重嗎？現(xiàn)在凈利潤有多少？

3、在當(dāng)期的環(huán)境下，企業(yè)要想生存，必須創(chuàng)新新的利潤增長點？您選好了方向嗎？

4、目前大家都在關(guān)注商業(yè)模式創(chuàng)新，關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)+您在行動了嗎？

5、您知道如何進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新和互聯(lián)網(wǎng)+的應(yīng)用嗎？

6、您公司的商業(yè)模式是一生一次的，還是一生一世的呢？

7、我們可以通過創(chuàng)新中心平臺幫找到創(chuàng)新的方式，理解如何適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)+時代，找到商業(yè)模式創(chuàng)新的方法

8、我們服務(wù)了2萬多家企業(yè)，積累了大量的經(jīng)驗和資源，能夠在您轉(zhuǎn)型升級過程中提供支持。

9、我們背后有500多億的資金，將來投資給優(yōu)秀的企業(yè)，幫助企業(yè)實現(xiàn)融資。

最后都要引導(dǎo)邁向卓越：如果您希望了解更多，我發(fā)資料給您，我們通過邁向卓越高端論壇，邀請頂級專家現(xiàn)場給您解答如何進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)+，掛牌新三板，以及后期如何高效融資，強(qiáng)烈建議您為了企業(yè)的發(fā)展過來考察觀摩。

如何問到客戶的銷售規(guī)模和利潤？

1、同行見證法：某總：您好！咱們某某行業(yè)的很多企業(yè)接觸下來，銷售規(guī)模下滑比較嚴(yán)重，不知道咱們受影響大嗎？去年做了多少規(guī)模？因為成本上升，其實很多企業(yè)利潤下滑更加嚴(yán)重，甚至不到10%個點了，咱們目前還能有多少點的利潤呢？

2、想掛牌新三板的企業(yè)：某總：您好！你們公司目前規(guī)模怎么樣，我?guī)湍纯磼炫频母怕屎蛯砣谫Y前景如何，銷售規(guī)模去年做了多少？目前的利潤水平怎么樣？有10%的利潤嗎？

3、試探法：某總：您好！掛牌新三板的企業(yè)，大部分都是3000萬以上的企業(yè)，咱們目前有3000萬以上嗎？

4、選擇法：某總，您好！咱們企業(yè)目前銷售規(guī)模在3000萬以上還是以下呢?；蛘撸涸蹅児灸壳暗匿N售規(guī)模有3000萬以上嗎？

如何塑造盛景邁向老師的價值？

1、盛景網(wǎng)聯(lián)一直告訴學(xué)員，經(jīng)營企業(yè)來不得半點虛假，作為一個智力服務(wù)機(jī)構(gòu)，我們更是深有體會，希望真正能夠給企業(yè)家提供負(fù)責(zé)任的解決方案，所以在講師方面我們要求嚴(yán)格，第一我們所有的老師都必須有10年以上的企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗，所以說盛景的老師都不是專業(yè)的講師出身，都像您一樣是企業(yè)家，讓那些到過未來的人，給您提供指導(dǎo)，真正有效的規(guī)避風(fēng)險，再者我們教給學(xué)員的，一定是我們在做的，這也是我們堅持的原則，我們坦誠的分享我們的經(jīng)驗教訓(xùn)，幫助企業(yè)指明方向，例如我們幫助企業(yè)融資，我們自己已經(jīng)融資9000萬，我們幫助企業(yè)改造商業(yè)模式，首先我們有自己非常漂亮的商業(yè)模式，我們幫助企業(yè)上市，我們自己也在積極籌備上市運作。我們建議企業(yè)聚焦，打造樣板市場，我們自己也在全力推動樣板市場的打造。因為我們相信你自己都做不到的，你怎么可能教別人去做呢。還有就是我們的講師不僅僅具有豐富的企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗，而且他們具有全球化的經(jīng)驗，全球化的視野，真正能夠幫助企業(yè)跨行業(yè)，跨國際的提供創(chuàng)新的思路，開闊企業(yè)的視野。

2、例如：盛景的彭院長，他是清華紫光上市公司副總裁，不僅全程參與清華紫光上市運作，而且在清華內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，把業(yè)務(wù)從零做到幾十億規(guī)模，既有資本運作經(jīng)驗又有企業(yè)管理經(jīng)驗。例如：錢越老師，他是惠普的全球副總裁，在惠普整整工作了24年，從一個普通的銷售工程師，一直做到世界500強(qiáng)的全球副總裁。例如：陳勇老師，他是人民大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后，在北京政府任過職，自己親自創(chuàng)業(yè)被別人成功并購，在人大15年的教學(xué)過程中一直研究企業(yè)。不僅有豐富的理論而且實踐經(jīng)驗也非常豐富。例如：楊青老師，是我們海龜派的代表，之前一直在加拿大溫哥華做海外投資，十幾年的投資經(jīng)驗，協(xié)助學(xué)員完成了50多億的投資

經(jīng)典案例推送話術(shù)參考

1、某總：您好！咱們企業(yè)在這個領(lǐng)域擁有很好的技術(shù)和未來發(fā)展的前期，就像我們的北京沃爾德刀具的陳繼峰陳總一個，但是技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)有個特點，也許規(guī)模不大，但利潤水平高，可以自己無法復(fù)制形成規(guī)模效應(yīng)，我們的北京沃爾德的陳總是技術(shù)出身，在超硬刀具這個領(lǐng)域技術(shù)國內(nèi)頂尖，但是技術(shù)出身的陳總在管理方法非常缺乏，所以做了十幾年的企業(yè)，銷售規(guī)?？偸桥腔苍谝粋€量級，我們盛景網(wǎng)聯(lián)聚焦北京沃爾德的核心優(yōu)勢，詳細(xì)分析他們的客戶群體，發(fā)展20%的客戶貢獻(xiàn)了80%的銷售規(guī)模和利潤，甚至做了一個測算，有些客戶接待對企業(yè)是虧損的，因為我們交付成本比他們產(chǎn)生的利潤還高。更郁悶的是，他們的產(chǎn)品質(zhì)量好，技術(shù)領(lǐng)先，但是卻買不上高價格，與國外產(chǎn)品比質(zhì)量沒有差別，但是價格卻差距很大。后來我們首先幫助他們梳理確定核心目標(biāo)客戶，考察客戶對產(chǎn)品使用的整個環(huán)節(jié)的痛點進(jìn)行提煉進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，同時給客戶現(xiàn)場拿國外產(chǎn)品做測試，凸顯他們產(chǎn)品的質(zhì)量，同時進(jìn)行價格策略調(diào)整。砍掉非目標(biāo)客戶的市場。讓盛景的錢越老師給他們做代運營。進(jìn)過半年的時間，他們公司的增長提升了60%以上。我相信盛景平臺的老師也一定能夠幫助你們提升銷售規(guī)模和利潤。期待您的加入。

2、某總：您好！很多企業(yè)融資都關(guān)注融資金的同時能夠帶來什么資源，無論是技術(shù)，客戶，人才等。我簡單給您說一個我們眾多成功對接客戶中的新疆鄉(xiāng)都酒業(yè)，做高端紅酒。他們是在新疆賣葡萄酒的，一直希望從新疆走向內(nèi)陸，但是沒有資金，找不到客戶，渠道成本太高。通過盛景的幫助他們原來一瓶一瓶賣紅酒的方式調(diào)整為城市酒窖，全國連鎖加盟，按照一桶一桶賣紅酒的方式發(fā)展。第一：我們幫助他們對接盛景2萬多家全國各地的企業(yè)給鄉(xiāng)都成為他們的加盟商和高端客戶。第二：因為城市酒窖前期投入比較大需要資金，我們幫助鄉(xiāng)都快速對接知名投資：漢能投資，深圳分享投資以及盛景華創(chuàng)基金。融資6500萬。第三：他們需要大量導(dǎo)入高端客戶，因為他們一桶酒價格是50萬，這樣的客戶群體很難找。借助漢能投資的進(jìn)入，導(dǎo)入大量漢能投資之前投資的高端會所。借助深圳分享投資，導(dǎo)入中歐商學(xué)院的大量高端客戶，甚至借助投資人的私人關(guān)系讓馬云，李彥宏，張朝陽成為了他們的客戶，在這個圈子里免費代言。第四：紅酒非常重視品牌，剛剛進(jìn)入內(nèi)地及時品牌提升，借助漢能投資董事長陳宏，參加了東南衛(wèi)視舉辦的愛拼才會贏的路演節(jié)目，主持人是央視著名主持人李詠。借助參加這個節(jié)目，幫助鄉(xiāng)都酒業(yè)節(jié)省了2個億的內(nèi)地推動費用，而且做到了精準(zhǔn)營銷。通過這個可以看到盛景我們是如何幫助企業(yè)發(fā)展的。希望您的加入。

關(guān)于東經(jīng)包裝項目改造的短信案例：適合對上市掛牌不感興趣。關(guān)注如何轉(zhuǎn)型升級，提升銷售利潤的企業(yè)。某總：您好！溫州東經(jīng)包裝是一個非常傳統(tǒng)的包裝生產(chǎn)企業(yè)，接觸盛景前，他們面臨的瓶頸是：第一，同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，對客戶沒有控制力，倒逼企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，但是方向不明。第二：企業(yè)屬于生產(chǎn)制造類，重資產(chǎn)，利潤逐年下滑，如何提升銷售額和利潤是困擾企業(yè)的核心問題。第三：希望突破產(chǎn)業(yè)鏈底端的困境，但是不知道如何向微笑曲線的兩端延伸。

東經(jīng)包裝是我們的咨詢學(xué)員，由盛景網(wǎng)聯(lián)的陳勇老師親自負(fù)責(zé)，

首先由蔣總帶領(lǐng)了解他們的客戶需求，經(jīng)過大量一線走訪提煉出他們的客戶普遍存在的以下幾個需求：第一：客戶包裝規(guī)格多樣，帶來倉庫存儲的場地成本，人員管理成本，希望可以降低。第二：由于規(guī)格非常多，有的幾百種，經(jīng)常發(fā)生某種包裝缺貨造成停工的現(xiàn)象，讓客戶非常郁悶。第三：他們因為有大量包裝工作需要人工完成，幾百人的包裝人員，成本非常大，一直探尋如何改造流程降低成本。第四：他們大量包裝不是由一家公司提供，有很多供應(yīng)商提供，溝通效率低，管理太繁瑣，他們期待這些包裝能夠由一家全部提供最好。但是以上這些調(diào)研獲得需求，我們的蔣總和他的團(tuán)隊從來沒有關(guān)注過，蔣總也很慚愧，合作很多年的客戶他從來沒有去過客戶的生產(chǎn)一線詳細(xì)調(diào)研。盛景老師根據(jù)這些調(diào)研需求。找到了客戶的痛點，也就是我們自己創(chuàng)新的原點，也是我們堅強(qiáng)合作的機(jī)遇。

盛景給出的方案是：第一：把東經(jīng)包裝的電腦和客戶的系統(tǒng)進(jìn)行無縫對接，庫存信息共享，東經(jīng)包裝隨時了解客戶包裝庫存情況及時備貨，第二：通過包裝箱的重新設(shè)計，減少客戶生產(chǎn)過程中的人工操作步驟，經(jīng)過測試可以幫助客戶減少30%的人力成本。第三：給客戶提供包裝耗材的整體解決方案，為客戶量身定制，減少包裝規(guī)格，降低成本。通過這幾步調(diào)整，看起來好像很簡單，但是引起客戶的高度關(guān)注和興趣，紛紛提高了東經(jīng)包裝的采購良，因為東經(jīng)真正關(guān)注了客戶的需求。當(dāng)然這只是一個開始，銷售方式由原來單純買包裝耗材，提升到銷售包裝整體解決方案。通過技術(shù)手段和互聯(lián)技術(shù)，加強(qiáng)與客戶的關(guān)聯(lián)，一檔客戶接入我的系統(tǒng)，第一我會采集大量客戶的數(shù)據(jù)，第二，客戶對我會產(chǎn)品強(qiáng)烈的依賴，最終形成控制力和定價權(quán)。提升企業(yè)的利潤。目前東經(jīng)包裝的定位是通過盛景公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型路線圖與業(yè)務(wù)模式再造”東經(jīng)將打造以智能包裝服務(wù)為特色的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。他們不再是一家傳統(tǒng)的包裝生產(chǎn)企業(yè)，而且借助互聯(lián)網(wǎng)，智能化等成功轉(zhuǎn)型升級的高科技企業(yè)。處于微笑曲線的頂端。

目前東經(jīng)包裝通過盛景的輔導(dǎo)，成功轉(zhuǎn)型，銷售額和利潤獲得大幅度的提升，目前每年增長率都在30%以上，正迎來企業(yè)高速發(fā)展的機(jī)遇期。

第8篇：融資需求范文

關(guān)鍵詞：需求側(cè)資源；電力系統(tǒng)；負(fù)荷預(yù)測分析

中圖分類號：TM71 文獻(xiàn)標(biāo)識碼： A

一、前言

目前，我國并沒有針對電網(wǎng)規(guī)劃提出具體、有效的方法，基于此文章提出了一種兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測分析方法，實現(xiàn)對電網(wǎng)的規(guī)劃，以此解決電網(wǎng)設(shè)備利用率低、電網(wǎng)建設(shè)投資消耗大、電網(wǎng)規(guī)劃落實難等問題。

二、需求側(cè)資源的類型分析

綜合考慮技術(shù)進(jìn)步、行業(yè)發(fā)展以及我國的相關(guān)政策導(dǎo)向（例如《有序用電管理辦法》、《可再生能源管理辦法》）等因素，根據(jù)需求側(cè)資源對負(fù)荷曲線的影響效率，將電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測中的需求側(cè)資源分為負(fù)荷類能源和能效類資源兩類。負(fù)荷類資源：指的是用戶自愿選擇，通過改變用電時間或者減少用電設(shè)備的電量，以此實現(xiàn)降低電力負(fù)荷目標(biāo)的各種行政措施或者經(jīng)濟(jì)措施，其中行政措施包括直接負(fù)荷控制、有序用電管理等，經(jīng)濟(jì)措施包括可中斷電價、季節(jié)性電價、階梯電價、豐谷電價等電價政策，負(fù)荷類資源的規(guī)劃以及實施能夠有效的達(dá)到節(jié)約電能、降低電力負(fù)荷的目的。能效類資源，指的是通過提高用電效率，以此實現(xiàn)降低電力負(fù)荷水平以及用電量的技術(shù)措施，例如采用節(jié)能空調(diào)、節(jié)能電梯、電動機(jī)系統(tǒng)節(jié)能、變壓器節(jié)能、節(jié)能型家用電器、綠色照明等，通過引入能效類資源能夠在所有時間段降低用電量。

三、兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測總體思路以及模型構(gòu)建分析

1兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測總體思路分析。兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測的總體思路表現(xiàn)為：通過合理的統(tǒng)計與估算某個地區(qū)內(nèi)各種類型需求側(cè)資源的類型與潛力，然后將其考慮到電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測過程中，能夠更加有效的增加預(yù)測電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測的準(zhǔn)確性，以此避免由于粗放擴(kuò)容方案造成資源的浪費。

2模型構(gòu)建分析。文章以某10kV變電站供電區(qū)域為例，該變電站包含了三條線路，每一條線路都覆蓋有商業(yè)用戶、工業(yè)用戶、居民用戶以及其他用戶等，某一條線路上的用戶分類以及初始用電狀況如表1所示，其中P1為初始最大負(fù)荷、Q0表示初始月用電量、n表示電力用戶數(shù)量。

2.1單一需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)最大負(fù)荷預(yù)測模型。每一種雷丁的電力用戶都存在多用用電方式，例如商業(yè)用戶的用電主要包括空調(diào)、照明；工業(yè)用戶的用電主要包括電動機(jī)、照明等；居民用戶的用電主要包括熱水器、冰箱、空調(diào)以及照明等；其他用戶的每個用電環(huán)節(jié)都存在需求側(cè)資源。首先研究單一需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)最大負(fù)荷預(yù)測模型，某種類型電力用戶考慮單一需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)最大負(fù)荷預(yù)測模型表示為：

（公式1）

公式中γLR表示該類用戶在LR作用下的電力負(fù)荷；rEER表示該類用戶在EER作用下的降耗率； 表示在需求側(cè)資源作用下的最大電力負(fù)荷。

2.2多種需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)最大負(fù)荷預(yù)測模型。由于EER是電力用戶采用的各種技術(shù)措施的組合，直接對應(yīng)某種類型，例如節(jié)能空調(diào)、綠色照明等，并且降耗率是相對于原來用電類型而言的，并不是用戶的整體用電狀況，所以EER的節(jié)點效果應(yīng)該根據(jù)用電類型進(jìn)行計算，分析多種EER作用下總電量的變化狀況。假設(shè)ΔQ表示節(jié)電量，ΔQi表示用電環(huán)節(jié)i的節(jié)電量；ui表示能效類資源能夠存在的狀態(tài)系數(shù)；riEER表示用電環(huán)節(jié)i在EER作用下的降耗率；Qi，0表示用電環(huán)節(jié)i預(yù)測年的初始用電量，如果ui的取值為1，則表明該用戶具有此類資源，如果ui的取值為0，則表明該用戶不具備該類資源。由此可以獲得該類用戶用電環(huán)節(jié)i在EER作用下的節(jié)電量，節(jié)電量的公式表示為：

（公式2）

總的節(jié)電量為各種用電環(huán)節(jié)的節(jié)電量的總和，因此EER作用下的用電量公式表示為：

（公式3）

2.3兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測分析結(jié)果。通過采用兼容側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測，在LR作用下能夠準(zhǔn)確的預(yù)測電力系統(tǒng)的負(fù)荷，能夠在用電高峰段實現(xiàn)負(fù)荷的轉(zhuǎn)移，以此實現(xiàn)削峰填谷的目標(biāo)，有效的提高負(fù)荷率，通過對該綜合變電站的該條線路進(jìn)行負(fù)荷預(yù)測分析，對比需求側(cè)資源作用前后最大負(fù)荷預(yù)測值的結(jié)果，P0為初始最大負(fù)荷、P1表示不考慮需求側(cè)資源的最大負(fù)荷，PDSR表示兼容需求側(cè)資源作用的最大負(fù)荷，經(jīng)過實踐表明，在兼容需求側(cè)資源作用下，該條線路的電力用戶的最大電力負(fù)荷降低了23.56%。

結(jié)語

總而言之，通過應(yīng)用兼容需求側(cè)資源的電力系統(tǒng)負(fù)荷預(yù)測方法，創(chuàng)建兼容需求側(cè)資源的饋線負(fù)荷預(yù)測模型，能夠有效的預(yù)測一定范圍供電系統(tǒng)的電力負(fù)荷狀況，并且該種負(fù)荷預(yù)測分析方法具有一定的可擴(kuò)展性、可復(fù)制性以及可操作性，值得廣泛的推廣和應(yīng)用。

參考文獻(xiàn)

第9篇：融資需求范文

【關(guān)鍵詞】IPO路徑；信息技術(shù)類中小企業(yè)；層次分析法

一、引言

在市場經(jīng)濟(jì)的今天，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)因其持續(xù)的創(chuàng)新活力和廣闊的市場前景，正在逐漸成為經(jīng)濟(jì)舞臺上的主角。作為高新技術(shù)行業(yè)發(fā)展方向標(biāo)的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)，在我國的國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不僅正在成為強(qiáng)有力的推動力量，更是實現(xiàn)充分就業(yè)進(jìn)而促進(jìn)社會穩(wěn)定的重要載體。

目前，隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，越來越多的信息技術(shù)類中小企業(yè)在融資的道路上選擇了上市。資本市場的選擇是企業(yè)進(jìn)行IPO的前提，因此，信息技術(shù)類中小企業(yè)有必要綜合自身發(fā)展特點與各資本市場的特點，對上市路徑進(jìn)行選擇。

二、我國信息技術(shù)類中小企業(yè)的融資特點

1.信息技術(shù)類企業(yè)的自身特征

與傳統(tǒng)企業(yè)相比，信息技術(shù)類中小企業(yè)最為突出的特征主要有以下四點：

（1）高創(chuàng)新性

信息技術(shù)類企業(yè)最明顯的特征就是其高度的技術(shù)創(chuàng)新性。當(dāng)前的信息技術(shù)行業(yè)以科技研發(fā)為先導(dǎo)的特點日趨明顯，技術(shù)的不斷創(chuàng)新更是其他產(chǎn)業(yè)所不能比擬的。

（2）高投入性

高投入，即指建立信息技術(shù)類企業(yè)的成本較高。由于信息技術(shù)具有知識密集、技術(shù)密集、人才密集等特點，新技術(shù)的研發(fā)往往需要大量的資金投入。此外，相關(guān)高精尖設(shè)備的投入也需要巨額的資金。

（3）高風(fēng)險性

信息技術(shù)類企業(yè)面臨著高風(fēng)險，具體而言具體表現(xiàn)在以下三點：技術(shù)風(fēng)險，主要指新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實產(chǎn)品或勞務(wù)的不確定性，以及其他替代技術(shù)產(chǎn)生而引起現(xiàn)有技術(shù)貶值的風(fēng)險；市場風(fēng)險，主要指企業(yè)開發(fā)出的產(chǎn)品在市場上的競爭力等方面的不確定性；財務(wù)風(fēng)險，主要指企業(yè)現(xiàn)金流不穩(wěn)定，一旦債務(wù)融資過多，易出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)。

（4）高回報性

高風(fēng)險的背面是高回報。特別是當(dāng)某企業(yè)具有某種獨特技術(shù)時，市場上旺盛的需求和技術(shù)導(dǎo)致的壟斷會產(chǎn)生相當(dāng)高的壟斷利潤，而這一特點正是傳統(tǒng)企業(yè)所不能比擬的。

正是這些特征共同決定了此類企業(yè)獨特的融資特點，主要體現(xiàn)于融資渠道和融資需求兩方面。

2.信息技術(shù)類中小企業(yè)融資渠道的特點

融資渠道即資金來源，主要指企業(yè)籌集資金渠道的方向與通道。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯杰和尤德爾（Berger & Udell，1998）根據(jù)企業(yè)成長周期理論，提出了企業(yè)融資渠道的一般變化規(guī)律：處于早期成長階段的企業(yè)，其外源性融資的約束較大，融資渠道狹窄，因而依賴內(nèi)源融資；隨著信用級別與可抵押資產(chǎn)的增加，外源資本的比例不斷上升，尤其是股權(quán)融資。應(yīng)用這一理論，我國學(xué)者康晶（2007）對我國成長型中小企業(yè)進(jìn)行了分析，認(rèn)為：誕生階段對應(yīng)內(nèi)部融資，第一成長階段對應(yīng)借款，第二成長階段對應(yīng)債券，成熟期對應(yīng)資本市場，衰敗期表現(xiàn)為逐漸退出資本市場和借貸市場，直至耗盡內(nèi)部資金。

綜合上述國內(nèi)外研究可知，企業(yè)在成長發(fā)展的諸多階段中，由于產(chǎn)品、業(yè)務(wù)和規(guī)模上等方面的變化，融資渠道往往會呈現(xiàn)出差異性與多元化的趨勢。

3.信息技術(shù)類中小企業(yè)融資需求的特點

（1）融資需求量隨企業(yè)成長階段的變化而變化

企業(yè)在不同的成長階段對資金的需求量會所不同。我國學(xué)者楊軍敏（2007）等在研究中認(rèn)為，科技類中小企業(yè)的融資需求量隨其所處階段變化。具體而言，創(chuàng)立期的企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模相對小，資本需求相對小，融資需求規(guī)模也相對??；成長期的企業(yè)急于發(fā)展市場而需要大量資金，融資需求有所增加；而在成熟期，企業(yè)急需擴(kuò)充生產(chǎn)能力，資本擴(kuò)張成為內(nèi)在需求，融資需求會更高，但可支配利潤的再投資額度會降低融資需求；在衰退期，市場需求相對飽和，融資需求也逐漸放緩?？傮w上，隨著所處階段的變換，此類企業(yè)的資金需求大致呈先增后減的趨勢。

（2）融資需求時效性強(qiáng)

信息技術(shù)類中小企業(yè)一般不具有市場壟斷優(yōu)勢，對市場的敏感度較高，因而其投資項目往往有著較強(qiáng)的時效性。正因如此，此類企業(yè)的融資需求往往有著較強(qiáng)的時效性。因此，在選擇IPO路徑時，此類企業(yè)需對上市周期與再融資等進(jìn)行重點考慮。

（3）資金需求的頻率高，有持續(xù)性

由于行業(yè)整體升級頻率高，信息技術(shù)類中小企業(yè)在發(fā)展過程中往往需要不斷地進(jìn)行研發(fā)，因而需要不斷的資金投入，以保證研發(fā)活動的持續(xù)進(jìn)行，并擁有購置高技術(shù)含量設(shè)備的能力，使企業(yè)有持續(xù)創(chuàng)新的動力和能力。因此，在選擇上市地點時需考察再融資難度。

（4）單次融資額相對較小

盡管資金需求強(qiáng)且持續(xù)性高，但由于企業(yè)自身規(guī)模一般相對較小，因此單次融資的融資金額一般也較小。由此，此類企業(yè)適合在市場容量相對小的市場上市，而不必在主板上市。

4.我國信息技術(shù)類中小企業(yè)的融資情況

（1）融資渠道狹窄

信息技術(shù)類中小企業(yè)的融資渠道狹窄。由于融資渠道限制較多，一些早已進(jìn)入成長期或成熟期的此類企業(yè)仍過度依賴內(nèi)源融資，更多企業(yè)則外源與內(nèi)源資金均不充足，而喪失了發(fā)展的機(jī)會。在這樣的背景下，作為拓寬外源融資的一種方式，上市融資愈加重要。

（2）上市融資已成為了一種必要的選擇