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關(guān)鍵詞：風(fēng)電融資
一、風(fēng)電發(fā)展的現(xiàn)狀與前景
能源是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，是人類生產(chǎn)和生活必需的基本物質(zhì)保障。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人民生活水平的不斷提高，對(duì)能源的需求也越來越高。長(zhǎng)期以來，我國(guó)電力供應(yīng)主要依賴火電?！笆濉逼陂g，我國(guó)提出了能源結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，積極推進(jìn)核電、風(fēng)電等清潔能源供應(yīng)，改變過渡依賴煤炭能源的局面。風(fēng)能是一種可再生清潔能源，風(fēng)電與火電相比，不僅節(jié)能節(jié)水無污染，而且對(duì)保護(hù)生態(tài)環(huán)境大有好處。2005年我國(guó)通過《可再生能源法》后，我國(guó)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)迎來了加速發(fā)展期。2008年我國(guó)風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)到1215.3萬千瓦，2009年容量達(dá)到2200萬千瓦，按照目前的發(fā)展速度，2010年風(fēng)電裝機(jī)容量有望達(dá)到3000萬千瓦，躍居世界第2位。到2020年我國(guó)風(fēng)電裝機(jī)容量將達(dá)到1億千瓦。屆時(shí)，風(fēng)電將成為火電、水電以外的中國(guó)第三大電力來源，而中國(guó)也將成為全球風(fēng)能開發(fā)第一大國(guó)。
二、風(fēng)電項(xiàng)目目前融資方式及存在問題
（一）風(fēng)電融資成本偏高
風(fēng)電的融資成本主要是貸款利息。由于風(fēng)電的固定資產(chǎn)投入比例較大，資金運(yùn)轉(zhuǎn)周期較長(zhǎng)，一般為6-10年，造成風(fēng)電項(xiàng)目建成后財(cái)務(wù)費(fèi)用居高不下，形成的貸款利息較高，為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展帶來沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
（二）風(fēng)電生產(chǎn)缺乏優(yōu)惠信貸政策支持，融資相對(duì)較難
雖然風(fēng)電屬國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)，但目前仍執(zhí)行一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域固定資產(chǎn)投資貸款利率，貸期相對(duì)較短，而且缺乏優(yōu)惠信貸政策支持，金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)電項(xiàng)目的貸款要求必須有第三方進(jìn)行連帶責(zé)任擔(dān)保，使風(fēng)電企業(yè)融資更加困難。
（三）風(fēng)電融資方式單一，融資風(fēng)險(xiǎn)高
風(fēng)電項(xiàng)目目前至少80%資金靠債務(wù)融資，資本金僅20%。大規(guī)模的債務(wù)融資不僅導(dǎo)致風(fēng)電企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率居高不下，貸款過度集中，資金鏈非常脆弱，增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而且影響企業(yè)再籌資能力，降低企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度，增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。因此，融資方式的優(yōu)化、融資渠道的拓寬已經(jīng)勢(shì)在必行。
三、風(fēng)電項(xiàng)目融資方式的優(yōu)化
（一）采用BOT項(xiàng)目融資模式
BOT即英文Build(建設(shè))、Operate(經(jīng)營(yíng))、Transfer(移交)的縮寫,代表著一個(gè)完整的項(xiàng)目融資概念。項(xiàng)目融資是上世紀(jì)70年代興起的用于基礎(chǔ)設(shè)施、能源、公用設(shè)施、石油和礦產(chǎn)開采等大中型項(xiàng)目的一種重要籌資手段。它不是以項(xiàng)目業(yè)主的信用或者項(xiàng)目有形資產(chǎn)的價(jià)值作為擔(dān)保獲得貸款,而是依賴項(xiàng)目本身良好的經(jīng)營(yíng)狀況和項(xiàng)目建成、投入使用后的現(xiàn)金流量作為償還債務(wù)的資金來源。它將項(xiàng)目的資產(chǎn)而不是業(yè)主的其他資產(chǎn)作為借入資金的抵押。項(xiàng)目融資是“通過項(xiàng)目融資”,而非“為了項(xiàng)目而融資”。
1.BOT項(xiàng)目融資模式特點(diǎn)。BOT項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)意義上的貸款相比,有以下兩個(gè)特點(diǎn)：一是項(xiàng)目融資中的項(xiàng)目主辦人一般都是專為項(xiàng)目而成立的專設(shè)公司，只投入自己的部分資產(chǎn)，并將項(xiàng)目資產(chǎn)與其他財(cái)產(chǎn)分開,項(xiàng)目公司是一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)公司。貸款人(債權(quán)者)僅著眼于該項(xiàng)目的收益向項(xiàng)目公司貸款,而不是向項(xiàng)目主辦人貸款。二是項(xiàng)目融資中的貸款人僅依賴于項(xiàng)目投產(chǎn)后所取得的收益及項(xiàng)目資產(chǎn)作為還款來源,即使項(xiàng)目的日后收益不足以還清貸款,項(xiàng)目主辦人也不承擔(dān)從其所有資產(chǎn)及收益中償還全部貸款的義務(wù)?？傊?項(xiàng)目融資的最重要特點(diǎn),就是項(xiàng)目主辦人將原來應(yīng)承擔(dān)的還債義務(wù),部分轉(zhuǎn)移到該項(xiàng)目身上,即將原來由借款人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移。
2.BOT項(xiàng)目融資模式的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：一是擴(kuò)大借債能力。項(xiàng)目主建人的償還能力不作為項(xiàng)目貸款的主要考慮因素，是否發(fā)放貸款根據(jù)項(xiàng)目的預(yù)期收益來決定。借進(jìn)的款項(xiàng)不在主建人的資產(chǎn)負(fù)債表上反映，主借人的資信不會(huì)受到影響。二是降低建設(shè)成本，保證項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。三是充分利用項(xiàng)目財(cái)務(wù)收益狀況的彈性,減少資本金支出,實(shí)現(xiàn)“小投入做大項(xiàng)目”或“借雞下蛋”。四是拓寬項(xiàng)目資金來源,減輕借款方的債務(wù)負(fù)擔(dān),轉(zhuǎn)移特定的風(fēng)險(xiǎn)給放貸方(有限追索權(quán)),極小化項(xiàng)目發(fā)起人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)：對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人而言，基礎(chǔ)設(shè)施融資成本較高,投資額大，融資期長(zhǎng)、收益有一定的不確定性，合同文件繁多、復(fù)雜,有時(shí)融資杠桿能力不足,母公司仍需承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)(有限追索權(quán))。
(二)ABS資產(chǎn)證券化融資
ABS(Asset-BackedSecuritization，意為資產(chǎn)證券化)是項(xiàng)目融資的新方式。ABS融資是原始權(quán)益人將其特定資產(chǎn)產(chǎn)生的、未來一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)定的可預(yù)期收入轉(zhuǎn)讓給特殊用途公司(SPV)，由SPV將這部分可預(yù)期收入證券化后，在國(guó)際國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)上融資，給投資者帶來預(yù)期收益的一種新型項(xiàng)目融資方式。
1.ABS資產(chǎn)證券化融資的特點(diǎn)。ABS資產(chǎn)證券化融資有兩個(gè)特點(diǎn)：一是ABS融資方式實(shí)質(zhì)上是“公司負(fù)債型融資”。由于ABS能夠以企業(yè)本身較低的信用級(jí)別換得高信用級(jí)別，與銀行貸款相比，不僅節(jié)省融資成本，且能使非上市公司尋求到資本市場(chǎng)融資渠道。二是ABS發(fā)起人出售的是資產(chǎn)的預(yù)期收入，而不是增加新的負(fù)債，因此既獲得了資金，又沒有增加負(fù)債率，也不改變?cè)蓶|結(jié)構(gòu)。
2.ABS資產(chǎn)證券化融資的優(yōu)缺點(diǎn)。優(yōu)點(diǎn)：一是門檻較低。企業(yè)只要擁有產(chǎn)權(quán)清晰的資產(chǎn)，該資產(chǎn)又能夠產(chǎn)生可預(yù)測(cè)的穩(wěn)定現(xiàn)金流，現(xiàn)金流歷史記錄完整，就可以以該資產(chǎn)為支撐發(fā)行資產(chǎn)支持證券。二是效率較高。通過破產(chǎn)隔離，資產(chǎn)證券化變成資產(chǎn)信用融資，即資產(chǎn)支持證券的信用級(jí)別與發(fā)起人或是SPV本身的信用沒有關(guān)系，只與相對(duì)獨(dú)立的這部分資產(chǎn)有關(guān)。投資者只需根據(jù)這部分資產(chǎn)狀況來決定投資與否，避免了對(duì)一個(gè)龐大企業(yè)全面的經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)分析，投資決策更加簡(jiǎn)便，市場(chǎng)運(yùn)行效率得到提高。三是內(nèi)容靈活。資產(chǎn)證券化可以做相對(duì)靈活的設(shè)計(jì)：融資的期限可以根據(jù)需要設(shè)定；利率也可以有較多選擇，甚至可以在發(fā)行時(shí)給出票面利率區(qū)間，與投資者協(xié)商而定。四是成本較低。資產(chǎn)證券化的資金成本包括資金占用費(fèi)（票面利率）和籌資費(fèi)用（根據(jù)現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)測(cè)算，年成本約1％）兩個(gè)方面。只要達(dá)到一定規(guī)模，這些成本要顯著低于股票和貸款融資，也略低于債券融資。五是時(shí)間更短。資產(chǎn)證券化受國(guó)家支持，只需證監(jiān)會(huì)審批，時(shí)間僅需要兩個(gè)月到半年；而債券發(fā)行需向發(fā)改委審批額度，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，審批時(shí)間長(zhǎng)達(dá)9個(gè)月到一年。六是資金用途不受限制。資產(chǎn)證券化融入的資金，在法律上沒有用途限制，可用于償還利率較高的銀行貸款。這一點(diǎn)和債券融資也有很大區(qū)別。七是不改變資產(chǎn)所有權(quán)。目前資產(chǎn)證券化模式下，企業(yè)出售未來一定時(shí)間的現(xiàn)金收益權(quán)，但實(shí)物資產(chǎn)所有權(quán)不改變。八是能改善資本結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)證券化是一種表外融資方式，融入的資金不是公司負(fù)債而是收入，能降低資產(chǎn)負(fù)債率，提高資信評(píng)級(jí)。缺點(diǎn)：由于我國(guó)信用評(píng)級(jí)的不完善和我國(guó)法律環(huán)境存在的缺陷，可能會(huì)加大資產(chǎn)證券化的融資成本。
（三）采用PPP融資模式
PPP融資模式，即“public-privatepartnership（公共民營(yíng)合伙制模式）”，是政府、營(yíng)利性企業(yè)和非營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更有利的結(jié)果。合作各方參與某個(gè)項(xiàng)目時(shí)，政府并不是把項(xiàng)目的責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是項(xiàng)目的監(jiān)督者和合作者，它強(qiáng)調(diào)的是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和利益共享。
1.PPP融資模式的特點(diǎn)。PPP融資模式不僅意味著從私人部門融資，最主要的目的是為納稅人實(shí)現(xiàn)“貨幣的價(jià)值”，或者說提高資金的使用效率。PPP融資模式主要有5個(gè)特點(diǎn)。一是私人部門在設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)一個(gè)項(xiàng)目時(shí)通常更有效率，能夠按時(shí)按質(zhì)完成，并且更容易創(chuàng)新；二是伙伴關(guān)系能夠使私人部門和公共部門各司所長(zhǎng)；三是私人部門合作者通常會(huì)關(guān)聯(lián)到經(jīng)濟(jì)中的相關(guān)項(xiàng)目，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)；四是能夠使項(xiàng)目準(zhǔn)確地為公眾提供其真正所需要的服務(wù)；五是由于投入了資金，私人參與者保證項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的有效性，而政府則為保證公眾利益而服務(wù)。
【關(guān)鍵詞】 城市軌道交通; 融資模式; 政府融資; 市場(chǎng)化融資
長(zhǎng)期以來，我國(guó)軌道交通發(fā)展緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大，僅靠政府投資是不現(xiàn)實(shí)的。為了解決資金問題，加快我國(guó)軌道交通建設(shè)的步伐，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》(國(guó)發(fā)辦[2003] 81號(hào)文)，提出實(shí)行投資渠道和投資主體多元化，鼓勵(lì)社會(huì)資本以合資、合作或委托經(jīng)營(yíng)等方式參與軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。
1 城市軌道交通項(xiàng)目融資模式分析
城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場(chǎng)化融資兩種模式。
1.1 政府融資模式
政府融資以政府信用為基礎(chǔ)，通過特定的政府融資主體展開，實(shí)行“政府職能、企業(yè)運(yùn)作”。其融資主體是經(jīng)政府授權(quán)，代表政府進(jìn)行軌道交通建設(shè)的具備法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。
資金來源渠道主要包括: (1)政府財(cái)政撥付的資本金(自有資金)，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、城市建設(shè)基金、土地批租收入、人防專項(xiàng)資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等; (2)國(guó)債資金; (3)國(guó)內(nèi)政策性銀行的政策性貸款; (4)境內(nèi)外發(fā)行國(guó)際債券;(5)向外國(guó)政府或國(guó)際金融組織貸款; (6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。
政府投融資主體采用直接投資方式進(jìn)行投資，既可以采取獨(dú)資方式，也可以采取控股、參股或其他方式進(jìn)行。政府投融資主體代表政府以股權(quán)方式投入，其他企業(yè)的資金依法享有股東權(quán)益，一般不享有政府行政管理職能。
1.2 市場(chǎng)化融資模式
市場(chǎng)化融資是以企業(yè)信用或項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)，以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段，籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動(dòng)。
市場(chǎng)化融資的主要融資渠道有: (1)項(xiàng)目融資，包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等; (2)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，包括國(guó)際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開發(fā)銀行貸款等; (3)租賃融資; (4)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款; (5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資; (6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券; (7)留存收益等內(nèi)源融資; (8)國(guó)外政府貸款。
1.3 政府融資模式與市場(chǎng)化融資模式的比較
政府融資能依托政府財(cái)政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡(jiǎn)便，融資速度快，可靠性大。其融資量的大小，取決于政府的財(cái)政能力和所能提供的信用程度。缺點(diǎn)是對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生壓力，受政府財(cái)力和能提供的信用程度所限，融資能力不足;不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制，不利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。
市場(chǎng)化融資可以吸收其他投資者參與項(xiàng)目建設(shè)，減輕對(duì)政府財(cái)政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改造。缺點(diǎn)是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限，融資能力有限;可靠性較差，操作復(fù)雜。
2 探索新的融資模式
2.1 城市軌道交通建設(shè)投融資與土地儲(chǔ)備機(jī)制相結(jié)合
根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃，政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)軌道交通站點(diǎn)周邊一定范圍內(nèi)土地進(jìn)行儲(chǔ)備，通過土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)制，將土地增值收益納入土地儲(chǔ)備專項(xiàng)資金，支持軌道交通的建設(shè)。
其運(yùn)作的基本思路是:政府部門劃出站點(diǎn)周邊一定范圍的土地資源，明確軌道交通建設(shè)單位、土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)站點(diǎn)周邊建設(shè)區(qū)、實(shí)施區(qū)和控制區(qū)范圍，將納入儲(chǔ)備與投融資機(jī)制的土地分期、分批地由授權(quán)成立的土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)開發(fā)，由該機(jī)構(gòu)和政府取得地塊的控制權(quán)。在土地開發(fā)過程中，土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分投融資責(zé)任，由其融資后實(shí)施土地收購(gòu)、儲(chǔ)備和整理開發(fā)，將生地變熟地，再在土地一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行公開招、投標(biāo)，將土地轉(zhuǎn)讓給土地經(jīng)營(yíng)者(大多為房地產(chǎn)開發(fā)商)，獲得土地開發(fā)升值效益，部分專項(xiàng)資金用于投融資，部分進(jìn)入土地儲(chǔ)備基金。
2.2 國(guó)內(nèi)銀行境外籌資
中國(guó)建設(shè)銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項(xiàng)目，在境外籌資10.8億法郎的法國(guó)政府混合貸款。其中包括中國(guó)建設(shè)銀行與法國(guó)外貿(mào)銀行的政府貸款、中國(guó)建設(shè)銀行與巴黎國(guó)民銀行牽頭的幾家法國(guó)銀行的出口信貸。中國(guó)建設(shè)銀行作為貸款的轉(zhuǎn)貸行，法國(guó)巴黎國(guó)民銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、法國(guó)巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行，法國(guó)外貿(mào)銀行作為政府貸款的行。此種做法值得國(guó)內(nèi)其他城市借鑒。
2.3 設(shè)立城市軌道交通投資基金
投資基金是一種機(jī)構(gòu)性集體化投資工具和融資方式，基金發(fā)起人以發(fā)行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，通過組合投資方式以獲得投資收益和增值。
通過設(shè)立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金，可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集到較大規(guī)模的長(zhǎng)期建設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，并以股權(quán)形式投資于城市軌道交通領(lǐng)域。不僅大大增加了社會(huì)閑散資金的投入，降低了資金風(fēng)險(xiǎn)，而且可以直接提高項(xiàng)目資本金比例。我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破13億元人民幣，并繼續(xù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如果能夠化儲(chǔ)蓄為投資，就能為產(chǎn)業(yè)投資基金提供豐富的資金供給。此外，各類公益性基金和保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金也可以為城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展開拓另一條重要的資金渠道。
2.4 民間主動(dòng)融資
民間主動(dòng)融資PFI (Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進(jìn)行融資的。通過招投標(biāo)，獲得特許權(quán)的民間財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)和維護(hù)，并在特許期結(jié)束時(shí)將所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目完好地、無債務(wù)地歸還政府，屆時(shí)政府可以自己繼續(xù)經(jīng)營(yíng)也可以在項(xiàng)目的有效壽命期內(nèi)另行招標(biāo)。這種方式目前在國(guó)外許多國(guó)家得到應(yīng)用，如:芬蘭的收費(fèi)公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國(guó)香港特別行政區(qū)的西區(qū)海底隧道由西區(qū)海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成，價(jià)值75億港元。由于我國(guó)民間資本存在著巨大潛力， FPI模式將隨著我國(guó)投資與法律體制的完善而在軌道交通項(xiàng)目建設(shè)中起到重要的作用。
2.5 地鐵與房地產(chǎn)捆綁式開發(fā)
其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業(yè)開發(fā)、地鐵廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)、車站冠名權(quán)、車站多媒體車輛運(yùn)行信息顯示間隙的廣告權(quán)以及等等。
3 融資風(fēng)險(xiǎn)分析
融資活動(dòng)中存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有可能使投資者、項(xiàng)目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失，所以應(yīng)對(duì)融資方案中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。
城市軌道交通項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括:資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、政治及法律風(fēng)險(xiǎn)等。
3.1 資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)
資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目實(shí)施過程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延長(zhǎng)，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。
導(dǎo)致資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括: (1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾; (2)原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn); (3)既有企業(yè)法人由于經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無力按原計(jì)劃出資。
為防范資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真做好資金來源可靠性分析。選擇資金實(shí)力強(qiáng)、既往信用好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者。
3.2 金融風(fēng)險(xiǎn)
項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。
利率隨金融市場(chǎng)情況而變動(dòng)，未來市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資本成本發(fā)生變動(dòng)。如果采用浮動(dòng)利率，則項(xiàng)目的資金成本會(huì)隨著利率的上下浮動(dòng)而變動(dòng);如果采用固定利率，項(xiàng)目的資金成本不會(huì)隨著未來利率的下降而下降，但相對(duì)成本將升高。為了防范利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)未來利率的走勢(shì)進(jìn)行分析，以確定采用何種利率。
如果項(xiàng)目使用了外匯貸款，未來匯率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資金成本發(fā)生變動(dòng)以及未來還本付息費(fèi)用支出的變動(dòng)。為了防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)外匯的匯率走勢(shì)進(jìn)行分析，以確定外匯幣種及結(jié)算方式。
3.3 生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于地質(zhì)條件及拆遷復(fù)雜的項(xiàng)目會(huì)影響項(xiàng)目的工期，而對(duì)于貸款比例較大的項(xiàng)目，能否按期開工、完工并開通運(yùn)營(yíng)則受所融取資金的影響。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要通過一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來防范。應(yīng)對(duì)不同的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)設(shè)計(jì)不同的合同文件，就材料、勘測(cè)設(shè)計(jì)、施工設(shè)備的租賃、運(yùn)輸?shù)葐栴}簽訂有約束力強(qiáng)的長(zhǎng)期合同，在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款與涉及承包商和材料設(shè)備供應(yīng)商的有延期懲罰、固定成本，以及項(xiàng)目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。
3.4 信用風(fēng)險(xiǎn)
為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過程中，對(duì)于勘測(cè)、設(shè)計(jì)、施工及材料設(shè)備供應(yīng)等均采用公開招標(biāo)的方式，選擇資信狀況良好、技術(shù)力量和資金雄厚的承包商和供應(yīng)商，把信用風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。
3.5 政治及法律風(fēng)險(xiǎn)
政策的穩(wěn)定性以及特許權(quán)、稅收等因素的變化屬于政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)的防范只能依靠國(guó)際社會(huì)與國(guó)家的力量及法律法規(guī)予以保護(hù)。
如果國(guó)外貸款比例較大，管理法律風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是從項(xiàng)目前期工作開始通過聘請(qǐng)律師對(duì)放貸國(guó)的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)、全面的研究，制定相應(yīng)防范措施，防止由于法律漏洞而造成的不必要的損失。
4 結(jié)束語(yǔ)
城市軌道交通建設(shè)資金投入巨大，融資能否順利如期完成，是決定能否正常運(yùn)營(yíng)并還本付息的關(guān)鍵所在。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于城市軌道交通項(xiàng)目的融資渠道還比較單一，大部分資本金與借貸資金是通過政府出資與國(guó)內(nèi)政策性銀行的貸款。所以，只有積極借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，探索新的融資模式并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別規(guī)避，才能促進(jìn)我國(guó)城市軌道交通的健康快速發(fā)展。
參考文獻(xiàn)
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關(guān)鍵詞：案例教學(xué)；教學(xué)方法；必要性；工程項(xiàng)目融資
中圖分類號(hào)：TU-9文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1674-9324（2017）03-0167-02
一、引言
20世紀(jì)初，哈佛大學(xué)創(chuàng)造了“案例教學(xué)法”，它主要是圍繞培訓(xùn)的目的把實(shí)際中真實(shí)的情景加以典型化處理，形成供學(xué)生思考分析和決斷的案例，通過獨(dú)立研究和相互討論的方式，有助于提高學(xué)生的分析問題和解決問題能力的一種方法[1]。這種教學(xué)方法依照法律工作中的立案方法，把教學(xué)內(nèi)容編成案例的形式來進(jìn)行教學(xué)活動(dòng)，深受學(xué)生們的歡迎。在傳統(tǒng)的教學(xué)活動(dòng)中，學(xué)生大多數(shù)是被動(dòng)學(xué)習(xí)的狀態(tài)，重復(fù)記憶教師的教學(xué)內(nèi)容，從而束縛了自己創(chuàng)造性思維能力的發(fā)展。為了適應(yīng)新形勢(shì)的需求，對(duì)于實(shí)踐性較強(qiáng)，適合運(yùn)用“案例教學(xué)法”的課程開始進(jìn)行教學(xué)改革。
二、實(shí)施案例教學(xué)的必要性
目前，大多數(shù)的高校仍采用傳統(tǒng)的教學(xué)法，即“教師講，學(xué)生聽?！闭n堂教授是教學(xué)的重點(diǎn)和中心，學(xué)生缺乏學(xué)習(xí)的積極性與主動(dòng)性，教學(xué)活動(dòng)整體上略顯枯燥，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。
1.教材更新問題。目前教材內(nèi)容大都以文字?jǐn)⑹鰹橹鳎勺x性不強(qiáng)。同時(shí)，隨著國(guó)家規(guī)劃系列教材不斷的更新，工程建設(shè)領(lǐng)域不斷引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，在這樣一個(gè)飛速發(fā)展的時(shí)代，教師多數(shù)仍采用傳統(tǒng)的教科書進(jìn)行授課，教材上的部分內(nèi)容可能在上個(gè)世紀(jì)適用，但已經(jīng)不適用于當(dāng)下的現(xiàn)實(shí)中。
2.案例資料問題。選擇合適的案例，是進(jìn)行案例教學(xué)的基礎(chǔ)。目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)教材理論知識(shí)方面比較扎實(shí)牢固，但案例材料說明卻不充分具體。學(xué)生在學(xué)習(xí)過程中，查閱基礎(chǔ)材料后，若想進(jìn)一步研究案例項(xiàng)目的具體方法時(shí)，僅僅只能靠憑空想象或假設(shè)，這極大地制約了學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性。在案例的選取上，要盡量選擇我國(guó)近幾年的實(shí)際工程項(xiàng)目作為實(shí)例，將理論和實(shí)際工程案例有效結(jié)合起來，從而激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，拓寬學(xué)生的思維。
3.學(xué)生的認(rèn)知程度?！豆こ添?xiàng)目融資》是工程管理類專業(yè)學(xué)生的必選課，可絕大多數(shù)學(xué)生將其視為金融類專業(yè)的課程，以至于認(rèn)為該課程只適合大型工程項(xiàng)目，與未來自己的工作定位不在一個(gè)水平線上。因此，學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性不高，相關(guān)的專業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)不扎實(shí)，學(xué)起來有一定的難度，這些因素導(dǎo)致了學(xué)生對(duì)該門課程的認(rèn)知程度不夠。
三、案例教學(xué)的實(shí)施步驟
1.案例集的準(zhǔn)備。在這一環(huán)節(jié)中，教師需要提前準(zhǔn)備一個(gè)與將要講授課程內(nèi)容相關(guān)的案例材料，同時(shí)對(duì)選中的案例材料進(jìn)行詳細(xì)的核查，核查其是否適應(yīng)當(dāng)下的環(huán)境。然后，學(xué)生得到案例資料后開始做準(zhǔn)備工作：①仔細(xì)閱讀案例材料，從中分析案例的各項(xiàng)指標(biāo)體系，借助融資的分析工具來充分理解案例特殊性及問題；②學(xué)生可以開始針對(duì)案例問題進(jìn)行個(gè)人分析，總結(jié)個(gè)人的觀點(diǎn)以及解決問題的方法。
2.小組討論。通常學(xué)生對(duì)案例準(zhǔn)備和理解不夠充分，需要學(xué)生課后做充足的準(zhǔn)備參與討論。因此，將學(xué)生分成若干小組，在各組組長(zhǎng)組織下進(jìn)行小組討論，將每組的論點(diǎn)和論據(jù)整理匯總，這樣學(xué)生就能融入小組討論中，解決個(gè)人在準(zhǔn)備案例中遇到的困惑，拓寬自己的認(rèn)知面[4]。
3.教師評(píng)估階段。教師需要根據(jù)學(xué)生的課前準(zhǔn)備、課堂討論等情況進(jìn)行客觀總結(jié)與評(píng)價(jià)，使學(xué)生可以在案例討論后對(duì)課程內(nèi)容有進(jìn)一步的思考和探索。學(xué)生通過對(duì)案例材料的學(xué)習(xí)，能夠明確地表達(dá)自己的主要觀點(diǎn)和思想，分析個(gè)人在團(tuán)隊(duì)討論中的得失，進(jìn)而轉(zhuǎn)變了傳統(tǒng)的學(xué)習(xí)方法和思維方式。
四、實(shí)施案例教學(xué)的關(guān)鍵點(diǎn)
1.注重學(xué)生的交流互動(dòng)能力培養(yǎng)。根據(jù)學(xué)生的思維方式、學(xué)習(xí)能力和專業(yè)基礎(chǔ)程度，教師需提升學(xué)生的交流能力。除了課堂正常的教學(xué)活動(dòng)外，學(xué)生還可以在課后時(shí)常與教師保持良好的溝通，以便加強(qiáng)教師對(duì)學(xué)生的了解以及學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容的理解。對(duì)于專業(yè)基礎(chǔ)較差的學(xué)生，在有條件的前提下可進(jìn)行一對(duì)一的輔導(dǎo)。
2.注重團(tuán)隊(duì)的合作性。案例教學(xué)本著讓每一位學(xué)生都參與其中的理念，然而有些學(xué)生的學(xué)習(xí)態(tài)度和學(xué)習(xí)積極性不高，在課堂討論中濫竽充數(shù)，課后也不思考問題的解決方案，這恰好與案例教學(xué)的最初目的相違背。實(shí)施案例教學(xué)要求學(xué)生之間必須相互合作，真正地參與到案例的討論中，對(duì)團(tuán)隊(duì)做出自己的學(xué)習(xí)貢獻(xiàn)，實(shí)現(xiàn)團(tuán)隊(duì)成員之間的合作[5]。
3.制定新的考核體系。這種體系分為個(gè)人表現(xiàn)、小組評(píng)定和教師綜合評(píng)定三大模塊。按照項(xiàng)目融資的模塊，以5人為一小組，4個(gè)學(xué)生負(fù)責(zé)4個(gè)模塊的任務(wù)，一個(gè)學(xué)生負(fù)責(zé)融資計(jì)劃的總體框架。根據(jù)選課情況，一共設(shè)置18個(gè)小組。每個(gè)小組任選一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行融資計(jì)劃的編寫。學(xué)生的成績(jī)根據(jù)其個(gè)人表現(xiàn)、團(tuán)隊(duì)互評(píng)、老師匯總?cè)矫婢C合評(píng)定。每一個(gè)模塊占總成績(jī)的比例為3∶3∶4，從而有效調(diào)動(dòng)每個(gè)學(xué)生的積極性和主動(dòng)性。
五、實(shí)施案例教學(xué)的特色
1.激發(fā)學(xué)生的潛能。教師的教學(xué)目標(biāo)是在學(xué)生理解和掌握的前提下，逐步激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)潛能。通過講授《工程項(xiàng)目融資》課程，讓學(xué)生理解融資的四大框架結(jié)構(gòu)，即投資結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)以及信用保證結(jié)構(gòu)，并且掌握它們相互之間的關(guān)聯(lián)度，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，在充分理解基本融資模式的前提下，能夠設(shè)計(jì)一個(gè)小型工程的項(xiàng)目融資方案。
2.實(shí)施團(tuán)隊(duì)案例教學(xué)法?！豆こ添?xiàng)目融資》與實(shí)際工程密切相關(guān)，因此教師在教學(xué)活動(dòng)過程中，要盡量選取符合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展需要的典型案例，將案例進(jìn)行項(xiàng)目化處理，然后把學(xué)生分成若干小組，讓學(xué)生們以團(tuán)隊(duì)合作的方式，在一定時(shí)間內(nèi)為該案例制定出合適的項(xiàng)目融資方案，讓學(xué)生利用所學(xué)的知識(shí)在課堂中進(jìn)行討論，集思廣益。
3.提高學(xué)生的參與程度。案例教學(xué)方法要求每個(gè)學(xué)生都參與融資設(shè)計(jì)，這無疑可以給每一個(gè)學(xué)生展示自己的機(jī)會(huì)，同時(shí)讓每一個(gè)團(tuán)隊(duì)都能夠準(zhǔn)確地表達(dá)自己的學(xué)習(xí)成果，以證明自己的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，小組作為一個(gè)團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行案例演講時(shí)，其他學(xué)生會(huì)提出一些問題，討論過程會(huì)更為激烈，這不僅提高了學(xué)生的參與程度，而且會(huì)讓學(xué)生印象更加深刻，這大大促進(jìn)了知識(shí)的交流與轉(zhuǎn)化[6]。
六、結(jié)論
“案例教學(xué)法”適合當(dāng)下的教學(xué)環(huán)境。教師采用案例教學(xué)時(shí)，不僅可以激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)積極性和動(dòng)力，改變傳統(tǒng)教學(xué)方法枯燥乏味的情況，而且還可以提高學(xué)生對(duì)教學(xué)內(nèi)容的專注力，讓學(xué)生對(duì)所學(xué)知識(shí)有深刻的印象，從而開拓學(xué)生的視野，讓學(xué)生將理論知識(shí)和實(shí)際有效結(jié)合起來，當(dāng)然前提是學(xué)生應(yīng)該在接受教學(xué)內(nèi)容時(shí)有目標(biāo)，并根據(jù)目標(biāo)搜集相關(guān)的資料，這樣才更能體現(xiàn)出他們的興趣，定位個(gè)人的專業(yè)發(fā)展方向，而這也是案例教學(xué)的亮點(diǎn)之一。
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關(guān)鍵詞：高速公路；建設(shè)項(xiàng)目；融資模式
0 前言
高速公路是重要的基礎(chǔ)設(shè)施，在保障國(guó)計(jì)民生方面發(fā)揮著極其重要的作用，《國(guó)家高速公路網(wǎng)規(guī)劃》中明確指出，至2020年，我國(guó)高速公路的總里程應(yīng)該達(dá)到8.5萬千米，近年來我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目日漸增多，對(duì)高速公路進(jìn)行建設(shè)的過程中需要大量的資金，現(xiàn)階段，我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資方式主要為政府投入、銀行貸款、股權(quán)融資等，其中，銀行貸款所占比重較大，這樣的融資模式，還存在一些不合理的地方。因此，需要對(duì)當(dāng)前我國(guó)高速公路融資模式進(jìn)行分析，構(gòu)建與我國(guó)高速公路建設(shè)實(shí)際情況相符合的融資模式。
1 我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資模式存在的不足
1.1 忽視了國(guó)家財(cái)政資金的引導(dǎo)作用
二十世紀(jì)八十年代初期，我國(guó)開始建設(shè)高速公路，受到當(dāng)時(shí)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的影響，建設(shè)高速公路的資金主要來源于國(guó)家預(yù)算資金、地方財(cái)政資金、中央財(cái)政專項(xiàng)撥款。近些年，政府可以支配的資金有限，不能像以往一樣為高速公路的建設(shè)提供全額資金支持，需要對(duì)融資的思路進(jìn)行轉(zhuǎn)化，應(yīng)用市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件，融通高速公路建設(shè)資金[1]。
1.2 過度依賴銀行信貸融資
當(dāng)前，在我國(guó)高速公路建設(shè)中，50%以上的資金來自于商業(yè)銀行的貸款，這導(dǎo)致企業(yè)承擔(dān)著較高的負(fù)債率，同時(shí)銀行也面臨著很大的潛在風(fēng)險(xiǎn)，極有可能使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)增大，不利于我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果企業(yè)自我調(diào)控的能力不強(qiáng)，不能適應(yīng)市場(chǎng)的變化，就需要銀行和政府來承擔(dān)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的成本，增加銀行的不良信貸資產(chǎn)，增大政府的負(fù)擔(dān)，從而增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展、運(yùn)行的社會(huì)成本。
1.3 外源融資模式也難以滿足高速公路建設(shè)的資金需求
在改革開發(fā)的初期，我國(guó)在對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行發(fā)展時(shí)，強(qiáng)調(diào)資本市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的作用，強(qiáng)調(diào)融資在國(guó)有企業(yè)改革中的作用，在這樣的背景下，部分企業(yè)一味地追求上市，以便于“圈錢”，在很大程度上忽視了企業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)的科學(xué)性，導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)行效率低下。而在當(dāng)前，股票市場(chǎng)并不理想，利用股票市場(chǎng)來對(duì)高速公路建設(shè)資金進(jìn)行籌集并不具可行性。
2 關(guān)于構(gòu)建我國(guó)高速公路融資模式的建議
高速公路的建設(shè)是一個(gè)國(guó)家現(xiàn)代化的重要標(biāo)志，目前，我國(guó)高速公路的建設(shè)中的資金缺口還比較大，單一地依靠傳統(tǒng)融資模式已經(jīng)難以保證高速公路建設(shè)的順利進(jìn)行，因此，需要積極對(duì)融資模式進(jìn)行創(chuàng)新，本文對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資模式的構(gòu)建提出了相應(yīng)的建議，主要有以下幾點(diǎn)。
2.1 設(shè)立專門用于建設(shè)高速公路的資金
美國(guó)在建設(shè)高速公路時(shí)，資金主要來源于國(guó)家專門設(shè)立的高速公路建設(shè)資金，融資的主體是政府，我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目融資可以借鑒這一點(diǎn)，設(shè)立國(guó)家、省級(jí)兩項(xiàng)專門用于建設(shè)高速公路的資金，并出臺(tái)一些針對(duì)這些資金運(yùn)行、使用的法律法規(guī)，規(guī)范資金的使用。在此過程中，應(yīng)該重視市場(chǎng)機(jī)制的主導(dǎo)作用，以我國(guó)具體國(guó)情為依據(jù)，逐步設(shè)立高速公路建設(shè)專項(xiàng)基金，首先，應(yīng)用混合性的融資模式，繼續(xù)投入國(guó)家的財(cái)政資金，允許相關(guān)高速公路公司收取相應(yīng)費(fèi)用；其次，征收相應(yīng)的稅收，并把這些稅收納入到高速公路建設(shè)專項(xiàng)基金中，以高速公路的規(guī)劃為依據(jù)，把這一基金合理應(yīng)用到高速公路的建設(shè)中，實(shí)現(xiàn)“?？顚Ｓ谩?。
2.2 注重高速公路建設(shè)債券的發(fā)行
在資本市場(chǎng)中，債券市場(chǎng)是一個(gè)重要的組成部分，債券市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)模是基本市場(chǎng)發(fā)展成熟度的判斷標(biāo)準(zhǔn)之一。我國(guó)高速公路的建設(shè)急需大量資金，但從近二十年的融資情況看來，高速公路投Y主體具有單一性，融資渠道也比較單一，利用資本市場(chǎng)進(jìn)行融資所占的比例較小，債券發(fā)行不但金額量小，而且次數(shù)不多，社會(huì)上還有很多閑置的資金，而高速公路建設(shè)所需的資金卻大量缺乏[2]。因此，需要積極探索發(fā)行高速公路建設(shè)債券的合理性措施，逐漸拓寬高速公路建設(shè)的融資渠道，從而為我國(guó)高速公路的建設(shè)提供長(zhǎng)效、穩(wěn)定的資金支持。
2.3 積極應(yīng)用PPP項(xiàng)目融資模式
PPP模式（Public―Private―Partnership）指的是公共部門與民營(yíng)企業(yè)相合作的模式，政企雙方“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，共同對(duì)高速公路進(jìn)行開發(fā)、投資與建設(shè)，合作進(jìn)行高速公路的運(yùn)行、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)。高速公路建設(shè)項(xiàng)目單一依賴政府投資已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足資金需求，在這樣的情況之下，PPP融資模式的應(yīng)用前景較為廣泛。相關(guān)高速公路建設(shè)項(xiàng)目管理部門應(yīng)該積極把PPP融資模式應(yīng)用到高速公路建設(shè)項(xiàng)目的融資中，對(duì)政府方來說，不僅解決了資金的問題，還能提高政府基礎(chǔ)設(shè)施的運(yùn)營(yíng)水平，對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說，經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益都得到有效提升，提高了民營(yíng)企業(yè)在市場(chǎng)中的占有率，進(jìn)而促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。目前，高速公路建設(shè)項(xiàng)目的資金缺口比較大，單一依靠一種融資模式不能有效解決資金問題，需要在認(rèn)真分析高速公路建設(shè)項(xiàng)目實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，把多種融資模式結(jié)合起來使用，以最大限度滿足高速公路建設(shè)中的資金需求，保證高速公路工程順利進(jìn)行。
3 結(jié)語(yǔ)
當(dāng)前，我國(guó)高速公路的建設(shè)還面臨著比較繁重的任務(wù)，而在建設(shè)高速公路的過程中，離不開資金支持。因此，在對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行融資的過程中，需要積極探求拓寬融資渠道的方法，在充分分析我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，積極借鑒國(guó)外先進(jìn)融資模式，構(gòu)建起適合于我國(guó)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的融資模式，為我國(guó)高速公路的建設(shè)提供穩(wěn)定、長(zhǎng)久的資金支持，促進(jìn)我國(guó)交通運(yùn)輸事業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展。
參考文獻(xiàn)：
[1]程勇.基于BT融資模式下高速公路建設(shè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制分析[J].北方交通，2015，（6）：124-126.
引言
我國(guó)現(xiàn)階段非常重視土地儲(chǔ)備和融資管理的問題，相繼出臺(tái)了《土地儲(chǔ)備管理辦法》、《關(guān)于規(guī)范土地儲(chǔ)備和資金管理等相關(guān)問題的通知》等一系列相關(guān)的法律法規(guī)和方針政策用于約束和管理土地征收以及融資問題，在此背景之下，烏魯木齊市也緊隨其后，相繼推行出了《烏魯木齊市土地儲(chǔ)備管理辦法》、《關(guān)于印發(fā)國(guó)家自治區(qū)及市重點(diǎn)項(xiàng)目涉及集體土地征收補(bǔ)償辦法的通知》等用于加強(qiáng)烏魯木齊市土地儲(chǔ)備的法例條令，并且取得了初步的成效，但仍舊存在一些問題需要繼續(xù)調(diào)整和改進(jìn)。
一、烏魯木齊市土地征收和融資方面取得的成效
回首剛剛過去的2015年，烏魯木齊市圓滿完成了“十二五”的目標(biāo)任務(wù)，在僅僅跟隨黨和國(guó)家的領(lǐng)導(dǎo)下，烏魯木齊市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展建設(shè)取得了巨大的成就，在去年全市的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)總值與2010年相比翻了一番，地方財(cái)政收入與同期相比增長(zhǎng)了1.36倍，在土地征收和融資問題上同樣取得了顯著成效，根據(jù)2015年度烏魯木齊市土地儲(chǔ)備計(jì)劃得知，2015年度計(jì)劃收儲(chǔ)21宗地，計(jì)劃收儲(chǔ)面積31798.81畝，實(shí)際完成19宗地，收儲(chǔ)面積21978.81畝，已經(jīng)批準(zhǔn)到位的資金額達(dá)15多億人民幣。2016年計(jì)劃收儲(chǔ)13宗地，面積12321畝，目前已完成7宗，面積約77880.81畝[1]。
二、烏魯木齊市土地征收和融資問題的存在問題
（一）補(bǔ)償期望過高
在征收補(bǔ)償工作中，征收人依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)定按照標(biāo)準(zhǔn)或評(píng)估值對(duì)被征收人進(jìn)行貨幣、實(shí)物補(bǔ)償，受到政策、資金等問題因素，能支付的補(bǔ)償資金有限，而被征收人存在“靠征地發(fā)家”的思想，往往期望值遠(yuǎn)大于補(bǔ)償價(jià)格，拒不配合談判，從而使征收工作影響征收。
（二）群眾法律意識(shí)較弱
雖然烏魯木齊市在去年和今年上半年已經(jīng)在土地征收和融資方面取得了一定的成效，但是具體來看在實(shí)際過程當(dāng)中仍舊存在些許細(xì)小問題，首先部分市民存在法律意識(shí)單薄，對(duì)土地征收工作并不十分了解，尤其是一些年齡稍長(zhǎng)老人，基本不了解與土地相關(guān)的法律法規(guī)，對(duì)土地征收人員存在偏見和誤解，因此沒有最大程度的支持與配合烏魯木齊市土地征收工作。
（三）宣傳工作深入不到位
目前烏魯木齊市對(duì)于土地法律法規(guī)的宣傳教育活動(dòng)比較少，特別是明確土地征收工作內(nèi)容和意義的宣講活動(dòng)更是少之又少，大部分的宣傳工作還都停留在城市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)，并沒有深入到村莊當(dāng)中，這也在一定程度上影響了本市土地征收工作。
（四）征地補(bǔ)償速度較慢
在土地征收工作中，需要對(duì)被征收者按照被征收土地的原用途給予適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)補(bǔ)償，《征地補(bǔ)償辦法條令》中規(guī)定，因補(bǔ)償款或安置方案上存在爭(zhēng)議時(shí)，需要通過召開聽證會(huì)或是法律調(diào)停等方式進(jìn)行磋商解決，而這樣的方式往往需要消耗被征土地者大量的實(shí)踐和精力，降低了土地征收補(bǔ)償?shù)墓ぷ餍?，群眾的滿意程度也大受影響[2]。
（五）增信措施增加風(fēng)險(xiǎn)
烏魯木齊市現(xiàn)在擁有幾大政府融資平臺(tái)用于解決土地征收的融資問題，但是這些平臺(tái)通常需要承擔(dān)收益率極低的公益性建設(shè)項(xiàng)目，因此政府融資平臺(tái)想要通過運(yùn)營(yíng)建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)生的現(xiàn)金流來償還債務(wù)和貸款利息變得十分困難。
三、加強(qiáng)烏魯木齊市土地征收與融資管理的辦法
（一）全面落實(shí)土地征收制度
烏魯木齊市根據(jù)國(guó)家推行的《土地管理法》和實(shí)施條例，對(duì)土地征收前需要發(fā)出的公告及其內(nèi)容進(jìn)行了明確細(xì)致的規(guī)定，尤其是要求在公告中需要明確標(biāo)明被征土地的面積、使用權(quán)類型、用途等，以及辦理補(bǔ)償款登記的時(shí)間地點(diǎn)等，與此同時(shí)，烏魯木齊市對(duì)土地征收和土地儲(chǔ)備范圍進(jìn)行了具體規(guī)劃，因此本市需要嚴(yán)格遵守制定和推行的各項(xiàng)方針政策并將其落實(shí)到位。
（二）加大征地宣傳工作
土地征收工作不是政府單方面就能夠完成的，需要得到群眾的支持與配合，因此烏魯木齊市還應(yīng)該在在有基礎(chǔ)上繼續(xù)加大宣傳教育力度，將土地征收工作的實(shí)質(zhì)內(nèi)容和與土地有關(guān)的法律知識(shí)深入宣傳至各個(gè)村落，考慮到本市的地域特殊性，在宣傳隊(duì)伍中應(yīng)積極加入熟練掌握“雙語(yǔ)”的宣傳人員，并且在派發(fā)的宣傳教育手冊(cè)上同時(shí)印上漢語(yǔ)和維吾爾語(yǔ)，方便一些不懂漢語(yǔ)的老者能夠了解土地征收工作。
（三）做好征地補(bǔ)償，保障群眾權(quán)益
所有土地被征者最為關(guān)心的就是補(bǔ)償款和安置方案，因此烏魯木齊市首先需要嚴(yán)格按照既定的《征地補(bǔ)償費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》對(duì)被征者給予適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)補(bǔ)償，在該規(guī)定中明確提出補(bǔ)償費(fèi)用主要是土地補(bǔ)償費(fèi)、安置補(bǔ)助費(fèi)和地上附著物和青苗補(bǔ)償費(fèi)，在土地補(bǔ)償費(fèi)中要求給予被征者土地前三年平均年產(chǎn)值的6至10倍予以補(bǔ)償，安置補(bǔ)助費(fèi)則需要根據(jù)具體的農(nóng)業(yè)人口進(jìn)行計(jì)算，在明確具體補(bǔ)償金額之后應(yīng)盡快督促被征者前來領(lǐng)取[3]。
（四）拓寬融資渠道并加強(qiáng)管理
烏魯木齊市是新疆省的省會(huì)城市，城市中有近一半以上的人都是少數(shù)民族，因此我國(guó)給予烏魯木齊市一系列的政治經(jīng)濟(jì)扶持措施，特別是在“一帶一路”和復(fù)興“絲綢之路”的政策領(lǐng)導(dǎo)下，本市需要充分利用自身的地域性優(yōu)勢(shì)，除了在現(xiàn)有基礎(chǔ)上加強(qiáng)和商業(yè)銀行的合作交流之外，本市還應(yīng)該繼續(xù)擴(kuò)大融資規(guī)模，積極探索新的資金籌措渠道，同時(shí)輔以政府的宏觀調(diào)控，利用市場(chǎng)的自身調(diào)節(jié)性將投資渠道徹底打開，不斷吸納各種民間資本，為建設(shè)本市提供充足必要的資金支持。
然而,細(xì)胞生長(zhǎng)因子作為一種有生物活性的蛋白質(zhì)或多肽,如何解決它在美容化妝品或護(hù)膚品生產(chǎn)過程中遇到的各種問題,特別是加熱對(duì)它的影響和破壞,以及大分子量物質(zhì)能否透皮吸收、發(fā)揮最佳生物學(xué)效應(yīng)等。這些問題的解決也是細(xì)胞生長(zhǎng)因子美容化妝品是否有應(yīng)用前景和生命力的關(guān)鍵。
最近,國(guó)內(nèi)有些科學(xué)家和研究人員,在對(duì)人胎盤組織提取液進(jìn)行成分鑒定和分析中發(fā)現(xiàn),人胎盤組織中至少含有55種生物活性物質(zhì),他們還成功地從這些生物活性成分中分離出多種細(xì)胞生長(zhǎng)因子,其中一種耐熱、分子量較小、對(duì)多細(xì)胞生長(zhǎng)增殖有促進(jìn)作用的人胎盤源促細(xì)胞生長(zhǎng)因子(HPGF-Ⅰ)倍受人們關(guān)注。
為了清楚地證實(shí)人胎盤源促細(xì)胞生長(zhǎng)因子(HPGF-Ⅰ)對(duì)熱有較強(qiáng)的穩(wěn)定性,研究人員收集了一批正常妊娠分娩的新鮮人胎盤,經(jīng)過特殊的工藝過程,將其洗凈后用組織搗碎機(jī)制成勻漿,再放到90℃的恒溫水浴箱中,經(jīng)過連續(xù)保溫兩個(gè)半小時(shí),將這種經(jīng)過高熱作用的人胎盤組織勻漿液迅速冷卻、過濾、離心、分離出上清液,并將這種上清液在40℃條件下用旋轉(zhuǎn)蒸發(fā)器濃縮,得到蛋黃色粘稠物后即可進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。正常情況下,這種其化學(xué)本質(zhì)為蛋白質(zhì)或多肽的細(xì)胞生長(zhǎng)因子,經(jīng)過在90℃高熱持續(xù)處理,又在40℃條件下進(jìn)行濃縮,一般都會(huì)部分或完全被破壞,其生物學(xué)活性也會(huì)自然消失。然而,奇怪的是在這種不利的條件下,人胎盤源促細(xì)胞生長(zhǎng)因子(HPGF-Ⅰ)不僅沒有被破壞,而且還表現(xiàn)出良好的生物學(xué)效應(yīng),保持它特有的對(duì)細(xì)胞生長(zhǎng)增殖的促進(jìn)作用。為了充分說明這一點(diǎn),研究人員分別以人羊膜細(xì)胞和動(dòng)物的成纖維細(xì)胞為人胎盤源促細(xì)胞生長(zhǎng)因子的作用對(duì)象,觀察它對(duì)這些細(xì)胞生長(zhǎng)增殖的影響。結(jié)果表明,人胎盤源促細(xì)胞生長(zhǎng)因子對(duì)上述細(xì)胞具有良好的刺激生長(zhǎng)活性,被作用的細(xì)胞其生長(zhǎng)增殖速度明顯加快。
關(guān)鍵詞：融資物流 項(xiàng)目 管理 風(fēng)險(xiǎn)控制
隨著現(xiàn)代金融和現(xiàn)代物流的不斷發(fā)展，物流金融服務(wù)日益成為物流服務(wù)的一個(gè)主要利潤(rùn)來源。不管是世界最大的船運(yùn)公司馬士基，還是世界最大的快遞物流公司UPS，其第一位的利潤(rùn)來源都已經(jīng)是物流金融服務(wù)。在物流金融業(yè)務(wù)中，現(xiàn)代第三方物流企業(yè)除了要提供現(xiàn)代物流服務(wù)外，還要跟金融機(jī)構(gòu)合作一起提供部分金融服務(wù)，業(yè)務(wù)更加復(fù)雜，探討融資物流的業(yè)務(wù)模式，有效地實(shí)施融資物流項(xiàng)目管理與風(fēng)險(xiǎn)控制，是未來物流業(yè)的決勝點(diǎn)。
1.融資物流的業(yè)務(wù)模式
物流金融是以物流活動(dòng)和金融活動(dòng)為基礎(chǔ)，包括物流融資、物流結(jié)算與物流保險(xiǎn)。目前討論較多的是物流融資，它是物流企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)合作，由物流企業(yè)對(duì)物流過程中的相關(guān)動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)管，建立信用關(guān)系，并有效控制風(fēng)險(xiǎn)，共同滿足動(dòng)產(chǎn)所有方融資需求的業(yè)務(wù)模式。主要包括倉(cāng)單質(zhì)押（實(shí)物倉(cāng)）、保兌倉(cāng)、融通倉(cāng)以及信用證下貨權(quán)質(zhì)押四種業(yè)務(wù)模式。
第一，倉(cāng)單質(zhì)押是指出質(zhì)人把質(zhì)押物存儲(chǔ)在物流企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)中，然后憑借物流企業(yè)開具的倉(cāng)單向銀行申請(qǐng)授信，銀行根據(jù)質(zhì)押貨物的價(jià)值和其他相關(guān)因素向客戶企業(yè)提供一定比例的融資。
第二，保兌倉(cāng)即銀行在收到出質(zhì)人（經(jīng)銷商）交納的保證金后向上游生產(chǎn)商開出承兌匯票，生產(chǎn)商在收到銀承后（前）向銀行指定的物流企業(yè)倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨，貨到倉(cāng)庫(kù)后轉(zhuǎn)為倉(cāng)單質(zhì)押模式。若銀承到期后，出質(zhì)人無法按時(shí)償還銀行敞口，則由生產(chǎn)商回購(gòu)質(zhì)物補(bǔ)足銀行敞口。
第三，融通倉(cāng)是指在上述操作模式的基礎(chǔ)上，若出質(zhì)人到期無法償還銀行融資，則由物流企業(yè)負(fù)責(zé)處置、變現(xiàn)質(zhì)押物，補(bǔ)足銀行融資敞口。
第四，信用證下貨權(quán)質(zhì)押是指銀行為進(jìn)口商開立信用證向國(guó)外的生產(chǎn)商購(gòu)買貨物，進(jìn)口商交納一定比例的保證金其余部分以進(jìn)口貨物的貨權(quán)提供質(zhì)押擔(dān)保的貨押業(yè)務(wù)。
上述四種融資物流業(yè)務(wù)打破了固定資產(chǎn)抵押貸款的傳統(tǒng)思維，拓寬了貸款抵押擔(dān)保的范圍，有效緩解了中小企業(yè)融資難題，同時(shí)也為銀行開辟了一個(gè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
2.融資物流項(xiàng)目管理
融資物流通過物流與資金流的集成管理，使相關(guān)企業(yè)、物流公司和金融服務(wù)機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)多方共贏。融資物流項(xiàng)目的活動(dòng)千差萬別，很難找到兩個(gè)完全相同的融資物流項(xiàng)目，但是，融資物流項(xiàng)目的管理和運(yùn)作程序大致相同，包括融資物流項(xiàng)目前期調(diào)研、融資物流項(xiàng)目談判、融資物流項(xiàng)目首次盤點(diǎn)、融資物流項(xiàng)目執(zhí)行四個(gè)方面。
2.1融資物流項(xiàng)目前期調(diào)研
對(duì)于任何一個(gè)融資物流項(xiàng)目，決策之前都需要經(jīng)過相當(dāng)周密的調(diào)研和考察。第一，對(duì)融資企業(yè)性質(zhì)（生產(chǎn)型、貿(mào)易型），經(jīng)營(yíng)狀況，相關(guān)管理制度，企業(yè)內(nèi)部對(duì)融資監(jiān)管業(yè)務(wù)的認(rèn)知程度，銀行對(duì)企業(yè)的授信模式和額度以及是否有其他監(jiān)管公司等方面情況進(jìn)行調(diào)研和考察。第二，對(duì)質(zhì)押物的監(jiān)管模式（靜態(tài)、動(dòng)態(tài)），所有權(quán)歸屬，型號(hào)、規(guī)格，安全庫(kù)存，每天/每月的平均出入庫(kù)量，盤點(diǎn)的難易程度，以及質(zhì)押物特性（易保存、市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)小、變現(xiàn)能力強(qiáng)、 抗跌性好）進(jìn)行調(diào)研和考察。第三，對(duì)監(jiān)管區(qū)域是否與非監(jiān)管區(qū)區(qū)分開來，是否相對(duì)封閉， 貨物出入口情況，消防設(shè)施是否齊備，監(jiān)管區(qū)域貨位的劃分情況，監(jiān)管區(qū)域貨物出入庫(kù)流程，監(jiān)管區(qū)域是否存在安全隱患等情況進(jìn)行考察，繪制監(jiān)管區(qū)域平面圖。
2.2融資物流項(xiàng)目談判
融資物流項(xiàng)目談判是在進(jìn)行前期調(diào)研和風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，物流公司客戶經(jīng)理初步判斷項(xiàng)目監(jiān)管可行時(shí)，與出質(zhì)企業(yè)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人進(jìn)行商務(wù)洽談，要求：首先，根據(jù)公司報(bào)價(jià)原則和地區(qū)價(jià)格政策報(bào)價(jià)；其次，低于地區(qū)價(jià)格政策線必須取得公司主管副總的價(jià)格讓步許可。最后，與之進(jìn)一步協(xié)商各方面的條款，形成法律文件，簽訂合同。
2.3融資物流項(xiàng)目首次盤點(diǎn)
根據(jù)出質(zhì)人提供的庫(kù)存報(bào)表，對(duì)監(jiān)管區(qū)域的質(zhì)押物進(jìn)行盤點(diǎn)核實(shí)，為下一步出具倉(cāng)單做好準(zhǔn)備。銀行和監(jiān)管方（物流公司）共同盤點(diǎn)，盤點(diǎn)完后由監(jiān)管方在《核庫(kù)報(bào)告》上簽字確認(rèn)。但是有時(shí)銀行會(huì)全權(quán)委托監(jiān)管方自行盤點(diǎn)。在盤點(diǎn)過程中監(jiān)管方負(fù)責(zé)質(zhì)押物的數(shù)量或重量確認(rèn)，銀行負(fù)責(zé)質(zhì)押物價(jià)值的審核確認(rèn)。
2.4融資物流項(xiàng)目執(zhí)行
在融資物流項(xiàng)目中，物流公司、銀行及相關(guān)企業(yè)之間通常需要簽署“項(xiàng)目協(xié)議”、“倉(cāng)庫(kù)租賃合同”、“倉(cāng)儲(chǔ)保管協(xié)議”、“保證函”等一系列的融資文件及其信用擔(dān)保協(xié)議，一旦正式簽署了融資物流項(xiàng)目的法律文件之后，融資物流項(xiàng)目將進(jìn)人執(zhí)行階段。物流公司、銀行及相關(guān)企業(yè)按照合同分別完成監(jiān)管、貸款和還款等職能。
3.融資物流風(fēng)險(xiǎn)控制
融資物流是發(fā)展第三方物流的新形式，對(duì)業(yè)務(wù)管理要求極其嚴(yán)格，業(yè)務(wù)管理得好，能夠帶來較好的經(jīng)濟(jì)效益并能帶動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸、配送及其他多項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展；業(yè)務(wù)管理一旦出現(xiàn)問題，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至給企業(yè)帶來較大的損失。因此，必須高度重視風(fēng)險(xiǎn)控制。
3.1質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)控制
其一，注意質(zhì)押物產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。首先，必須正確地規(guī)定承擔(dān)質(zhì)押物產(chǎn)權(quán)界定的責(zé)任人，即由誰來承擔(dān)相關(guān)的產(chǎn)權(quán)界定工作。界定責(zé)任人應(yīng)該是有能力調(diào)查用戶貿(mào)易渠道、結(jié)算方式、往來賬目的專業(yè)人才。其次，在合約中還必須正確地確定審核產(chǎn)權(quán)的方式。通常選擇審核產(chǎn)權(quán)的方式應(yīng)該充分地考慮質(zhì)押物的性質(zhì)和上下游的貿(mào)易關(guān)系，審核人可以直接審核相關(guān)法律證明材料，也可通過審核出質(zhì)貨物的發(fā)票、購(gòu)銷合同、質(zhì)檢證明、上游企業(yè)的出售證明、運(yùn)輸發(fā)票等方式來間接界定產(chǎn)權(quán)。對(duì)于進(jìn)出口貨物，還可以審核海關(guān)通關(guān)單、關(guān)稅證明、結(jié)算證明、進(jìn)口許可證等來間接界定產(chǎn)權(quán)。
其二，注意質(zhì)押物品種選擇風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)選擇資源型物資、熱銷產(chǎn)品、通用產(chǎn)品及價(jià)格穩(wěn)定的產(chǎn)品。
其三，注意質(zhì)押物動(dòng)態(tài)價(jià)格監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)?？赏ㄟ^質(zhì)押率、平倉(cāng)線、警戒線等進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
其四，注意質(zhì)押物品存放安全風(fēng)險(xiǎn)。可通過用戶保險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。
3.2監(jiān)管方風(fēng)險(xiǎn)控制
監(jiān)管方風(fēng)險(xiǎn)是來自物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。一方面是由于物流企業(yè)的倉(cāng)儲(chǔ)能力較低，缺乏相應(yīng)的技術(shù)支持，從而使在物流企業(yè)倉(cāng)儲(chǔ)過程中所質(zhì)押的動(dòng)產(chǎn)發(fā)生了質(zhì)量變化，進(jìn)一步使動(dòng)產(chǎn)的價(jià)值發(fā)生了變化。這就給銀行帶來了風(fēng)險(xiǎn)。因此，質(zhì)押物品種應(yīng)選擇易于計(jì)量、監(jiān)管，無形損耗少，不易變質(zhì)的產(chǎn)品；通過用戶保險(xiǎn)進(jìn)行質(zhì)押物品存放安全風(fēng)險(xiǎn)控制。另一方面是由于物流企業(yè)員工的道德問題，其開具的倉(cāng)單并不能真實(shí)地反映倉(cāng)庫(kù)中現(xiàn)存動(dòng)產(chǎn)的數(shù)量、質(zhì)量、規(guī)格等情況。因此，應(yīng)嚴(yán)格按要求審核數(shù)據(jù)，由第三方協(xié)助核對(duì)數(shù)據(jù)，控制質(zhì)押物初始數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)。并通過落實(shí)監(jiān)管制度進(jìn)行質(zhì)押物庫(kù)存差異風(fēng)險(xiǎn)控制。通過聯(lián)合反擔(dān)保、加強(qiáng)抽查等方式，控制出質(zhì)人和監(jiān)管人員道德風(fēng)險(xiǎn)。
3.3借款企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制
借款企業(yè)用于質(zhì)押的貨物的合法性以及向銀行提供的虛假報(bào)表都給物流融資帶來了風(fēng)險(xiǎn)?？刂朴少|(zhì)押物不具合法性而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)需要物流企業(yè)利用其專業(yè)的知識(shí)與經(jīng)驗(yàn)對(duì)質(zhì)押物的情況進(jìn)行考察和判斷。而控制借款企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)則可以通過信用評(píng)級(jí)的手段。銀行可以根據(jù)企業(yè)的行業(yè)地位、經(jīng)營(yíng)管理能力、財(cái)務(wù)狀況、交易能力等指標(biāo)來評(píng)判其信用等級(jí)。針對(duì)由于借款企業(yè)所分布的行業(yè)廣泛，而給銀行帶來的考核困難，國(guó)內(nèi)一些銀行設(shè)立了行業(yè)分析員和產(chǎn)品經(jīng)理等職位，對(duì)所涉及的各個(gè)行業(yè)進(jìn)行分析研究。
3.4其他風(fēng)險(xiǎn)控制
融資物流業(yè)務(wù)中，對(duì)于特定貨物應(yīng)通過制定三方協(xié)議來約定不可抗力的范圍，并要求企業(yè)辦理相應(yīng)的商業(yè)保險(xiǎn)。另外，項(xiàng)目小組嚴(yán)格按照質(zhì)權(quán)人設(shè)立的庫(kù)存價(jià)值警戒線辦理出入庫(kù)手續(xù)，一旦庫(kù)存量到達(dá)價(jià)值警戒線，停止辦理出庫(kù)手續(xù)并報(bào)告質(zhì)權(quán)人及公司物流業(yè)務(wù)部；在其貨物未解押的情況下，需要突破貨物質(zhì)押總量風(fēng)險(xiǎn)控制線提貨時(shí)，必須由出資企業(yè)出具加蓋公章的通知函。嚴(yán)格審查入庫(kù)實(shí)物的真實(shí)性、有效性、規(guī)范性，并記載相關(guān)事項(xiàng)。
4.結(jié)束語(yǔ)
融資物流作為一項(xiàng)涉及銀行、企業(yè)、物流企業(yè)等多主體、多流程且不斷發(fā)展的新型金融服務(wù)業(yè)務(wù)，不僅解決了中小企業(yè)的融資瓶頸問題，推動(dòng)了物流企業(yè)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，而且為銀行業(yè)的金融創(chuàng)新提供了條件，但是這種新型業(yè)務(wù)的興起也給商業(yè)銀行帶來了與以往不同的風(fēng)險(xiǎn)。認(rèn)識(shí)和控制這些風(fēng)險(xiǎn)是融資物流金開展得好壞的關(guān)鍵。
參考文獻(xiàn)：
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論文關(guān)鍵詞：數(shù)字化校園,數(shù)據(jù)共享,數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)
1) 以應(yīng)用推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)服務(wù)的發(fā)展
建立真正意義上的整體的數(shù)字校園的支撐服務(wù)環(huán)境，必須統(tǒng)一規(guī)劃、建設(shè)、管理服務(wù)器軟硬件資源，以滿足校園網(wǎng)中多層次立體化服務(wù)對(duì)系統(tǒng)管理、系統(tǒng)安全、數(shù)據(jù)共享、降低成本的要求。通過應(yīng)用帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，達(dá)到更高性能的數(shù)字化服務(wù)。
2) 整合資源完善校園數(shù)字化體系
在高校各個(gè)層次系統(tǒng)的建設(shè)中，始終需要貫穿對(duì)資源的數(shù)字化。已有的非數(shù)字化資源需要整合集中，新的資源經(jīng)過靈活加載、規(guī)整和轉(zhuǎn)換到統(tǒng)一的數(shù)據(jù)管理和服務(wù)體系中，因此需要建立起長(zhǎng)期的數(shù)字資源集成的體制和機(jī)制。
3) 制定規(guī)范健全數(shù)字信息標(biāo)準(zhǔn)化`
構(gòu)建數(shù)字校園的綜合數(shù)據(jù)資源、應(yīng)用服務(wù)和信息的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，制定規(guī)范體系，實(shí)現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)層面、應(yīng)用層面、服務(wù)層面和管理層面的數(shù)據(jù)互聯(lián)互通、應(yīng)用模式的互聯(lián)互通。
4) 推動(dòng)數(shù)字資源的集成化
數(shù)字校園包括硬件環(huán)境(數(shù)字校園的基礎(chǔ)平臺(tái)、應(yīng)用系統(tǒng)、信息化資源和人力資源等)和軟件環(huán)境(數(shù)字校園建設(shè)項(xiàng)目的組織結(jié)構(gòu)、項(xiàng)目投資、綜合管理、師生對(duì)數(shù)字校園的態(tài)度等)，更注重信息化教學(xué)、教務(wù)、科研、管理、服務(wù)行為。因此，基于信息化管理平臺(tái)上的數(shù)字資源應(yīng)該是集成并經(jīng)過整合的信息，通過數(shù)據(jù)交換與共享平臺(tái)的資源支撐服務(wù)，為學(xué)校領(lǐng)導(dǎo)管理和決策提供依據(jù)。
5) 推動(dòng)數(shù)字資源帶動(dòng)生活的全向服務(wù)
建立覆蓋學(xué)校教學(xué)、辦公服務(wù)、人事、科研、管理、生活等各個(gè)區(qū)域的高速寬帶網(wǎng)絡(luò)環(huán)境，要建設(shè)高質(zhì)量的數(shù)字化的圖書館、檔案館、博物館和藝術(shù)館等，提供面向全體師生的教學(xué)、辦公服務(wù)、人事、科研、管理和校園生活信息服務(wù)。在社區(qū)服務(wù)方面，要適應(yīng)學(xué)校后勤社會(huì)化改革的需要開展各種網(wǎng)絡(luò)化服務(wù)項(xiàng)目，包括電子身份、金融消費(fèi)、電子商務(wù)等，為師生員工提供便捷、高效、集成、健康的生活和休閑服務(wù)，形成智能型的社區(qū)服務(wù)體系。
基于以上建設(shè)目標(biāo)，數(shù)字化校園建設(shè)內(nèi)容主要包括以下幾個(gè)方面：
1) 基于面向全局業(yè)務(wù)服務(wù)的設(shè)計(jì)理念，在系統(tǒng)中提供數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)、應(yīng)用支撐服務(wù)、滿足教學(xué)和管理的業(yè)務(wù)應(yīng)用，門戶及協(xié)作服務(wù)，同時(shí)通過數(shù)據(jù)整合、應(yīng)用整合平臺(tái)進(jìn)行資源整合、交換，實(shí)現(xiàn)松耦合的整體系統(tǒng)軟件架構(gòu)2。
2) 形成一整套信息標(biāo)準(zhǔn)管理規(guī)范：數(shù)字化校園校務(wù)應(yīng)用建設(shè)項(xiàng)目的建設(shè)中，根據(jù)“統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)”的原則，嚴(yán)格遵循計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)的各項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、教育部頒布的《教育管理信息化標(biāo)準(zhǔn)》，同時(shí)參考國(guó)際上通行的軟件開發(fā)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范和以及面向本校特征的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范，使系統(tǒng)具有良好的兼容性，能夠與教育部現(xiàn)有和即將推出的符合部頒標(biāo)準(zhǔn)的各種教育管理信息系統(tǒng)軟件配合使用；同時(shí)，在建設(shè)過程中根據(jù)學(xué)校的具體情況和實(shí)際需求，協(xié)助校方建立一套科學(xué)、實(shí)用、完善的信息化標(biāo)準(zhǔn)體系，形成《學(xué)校數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)》以及相應(yīng)規(guī)范。
3) 建成全校統(tǒng)一用戶管理、身份認(rèn)證及授權(quán)體系：提供全校統(tǒng)一的用戶管理平臺(tái)和授權(quán)、認(rèn)證體系，實(shí)現(xiàn)各應(yīng)用系統(tǒng)的統(tǒng)一授權(quán)、集中認(rèn)證，充分發(fā)揮高校內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)管理維護(hù)部門的管理職責(zé)，規(guī)范用戶操作行為，強(qiáng)化用戶合理使用網(wǎng)絡(luò)資源的意識(shí)3。
4) 建成全校統(tǒng)一門戶，實(shí)現(xiàn)一次性身份驗(yàn)證，并在一期建設(shè)中集成學(xué)校的原有系統(tǒng)，形成學(xué)校統(tǒng)一的門戶平臺(tái)，用戶可根據(jù)權(quán)限靈活查詢?cè)假Y源。
5) 建設(shè)統(tǒng)一的數(shù)據(jù)平臺(tái)：是整個(gè)數(shù)字化校園校務(wù)應(yīng)用建設(shè)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)信息共享、協(xié)同工作的根本，主要解決數(shù)據(jù)中心綜合管理系統(tǒng)及數(shù)據(jù)共享/交換平臺(tái)的建立問題。在建設(shè)過程中，通過建立全校統(tǒng)一的信息編碼規(guī)范、統(tǒng)一規(guī)劃全校數(shù)據(jù)流，保障數(shù)據(jù)的權(quán)威性和唯一性。同時(shí)，對(duì)于全校有價(jià)值的數(shù)據(jù)基于統(tǒng)一的規(guī)范建立歷史信息保存和利用機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)于歷史數(shù)據(jù)的保存和利用并實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵數(shù)據(jù)變更過程的跟蹤和統(tǒng)計(jì)以及決策支持。數(shù)據(jù)交換與共享平臺(tái)的建設(shè)將便于學(xué)校對(duì)全校信息的利用并面向全校師生提供更多主動(dòng)的服務(wù)，并在此基礎(chǔ)上豐富個(gè)性化內(nèi)涵。
6) 遵循全局業(yè)務(wù)服務(wù)的設(shè)計(jì)思想和面向業(yè)務(wù)應(yīng)用的服務(wù)框架，基于三類核心平臺(tái)（共享數(shù)據(jù)中心平臺(tái)、統(tǒng)一身份認(rèn)證平臺(tái)和信息門戶平臺(tái)）的基礎(chǔ)上，教務(wù)處，青工部，招生就業(yè)處，人事處，科研處，計(jì)財(cái)處等業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的10多類應(yīng)用系統(tǒng)的整合，以此為基礎(chǔ)，為未來新業(yè)務(wù)的開展和建設(shè)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)平臺(tái)和支持服務(wù)環(huán)境。
參考文獻(xiàn)：
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2萬里鵬,陳雅,鄭建明;中國(guó)高校數(shù)字化校園建設(shè)與思考[J];情報(bào)科學(xué);2009年03期
【關(guān)鍵詞】 保障性住房 項(xiàng)目融資 PPP REITS
一、引言
項(xiàng)目融資是國(guó)際上20世紀(jì)70年代末、80年代初廣泛興起的一種新的融資方式。由于項(xiàng)目融資方式與傳統(tǒng)的融資方式相比，能更有效地解決大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的資金問題，因此被世界上越來越多的國(guó)家所應(yīng)用。P.K.NEVIT（皮特?內(nèi)維特）所著的《項(xiàng)目融資》1996年第六版中對(duì)項(xiàng)目融資的定義是：項(xiàng)目融資就是在向一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體提供貸款時(shí)，貸款方查看該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的現(xiàn)金流和收益，將其視為償還債務(wù)的資金來源，并將該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)視為這筆貸款的擔(dān)保物，若對(duì)這兩點(diǎn)感到滿意，則貸款方同意貸款。國(guó)際上常用的項(xiàng)目融資的基本模式有：項(xiàng)目直接融資模式、設(shè)施使用協(xié)議融資模式、生產(chǎn)支付協(xié)議融資模式、杠桿租賃融資融資模式、BOT項(xiàng)目融資模式、ABS項(xiàng)目融資模式等。
PPP（Private-Public-Partnership）項(xiàng)目融資模式是近年來出現(xiàn)的一種新的融資模式，即公共部門與私人企業(yè)合作模式，是指政府、營(yíng)利性企業(yè)基于某個(gè)項(xiàng)目而形成的相互合作關(guān)系的形式。這是一種以各參與方的雙贏為合作理念的現(xiàn)代融資模式，通過這種合作形式，合作各方可以獲得比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更有利的結(jié)果。合作各方參與某個(gè)項(xiàng)目時(shí)，政府并不把項(xiàng)目的責(zé)任全部轉(zhuǎn)移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔(dān)責(zé)任和融資風(fēng)險(xiǎn)。PPP項(xiàng)目融資模式在城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中應(yīng)用的顯著特點(diǎn)在于通過引入私人企業(yè)，將市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制引入城市公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，更有效地提供公共服務(wù)。而且，在PPP項(xiàng)目融資模式下，城市公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)可以采用多種形式，主要有八種典型方式：服務(wù)協(xié)議（Service Contract）、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)協(xié)議、租賃―建設(shè)―經(jīng)營(yíng)（LBO）、建設(shè)―移交―經(jīng)營(yíng)（BTO）、建設(shè)―經(jīng)營(yíng)―移交（BOT）、擴(kuò)建后經(jīng)營(yíng)整體工程并轉(zhuǎn)移（Wraparound Addition）、購(gòu)買―建設(shè)―經(jīng)營(yíng)（BBO）、建設(shè)―擁有―經(jīng)營(yíng)（BOO）。
房地產(chǎn)投資信托基金（Real Estate Investment Trusts, REITs）從國(guó)際范圍看，是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行房地產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種信托基金。與我國(guó)信托純粹屬于私募性質(zhì)有所不同的是，國(guó)際意義上的REITs在性質(zhì)上等同于基金，少數(shù)屬于私募，但絕大多數(shù)屬于公募。REITs既可以封閉運(yùn)行，也可以上市交易流通，類似于我國(guó)的開放式基金與封閉式基金。
二、保障性住房融資模式分析
從目前來看，我國(guó)保障性住房的資金主要來自以下渠道：財(cái)政、住房公積金、土地出讓凈收益、銀行貸款等。而要擴(kuò)大融資規(guī)模，可采用“PPP+REITS”模式，過程如圖1所示。
首先，政府城建部與房地產(chǎn)企業(yè)針對(duì)保障房建設(shè)組建項(xiàng)目公司問題，政府主要提供土地及部分股本金，房地產(chǎn)企業(yè)通過招標(biāo)選擇。目前，政府財(cái)政投資保障房建設(shè)主要是土地出讓金和住房公積金。國(guó)家規(guī)定，經(jīng)濟(jì)適用房等保障性住房的利潤(rùn)率不超過3%，但實(shí)際操作中一般項(xiàng)目的利潤(rùn)率能達(dá)到4%～8%，與一般房地產(chǎn)開發(fā)30%甚至以上的利率相比是非常低的。但事實(shí)上承建保障房之后，開發(fā)商可以從地方政府那里獲得信貸、土地、稅收等多種優(yōu)惠條件，潛在的附加利潤(rùn)非?？捎^。所以，組建項(xiàng)目公司可行，房地產(chǎn)商負(fù)責(zé)公司的運(yùn)營(yíng)與管理。此外，項(xiàng)目公司可采用BOT或BOO的融資模式，即先由房地產(chǎn)商組織建設(shè)保障房，然后由其運(yùn)營(yíng)一段時(shí)間直到收回成本和一定收益后，再轉(zhuǎn)移給政府或者歸房地產(chǎn)商擁有。而在實(shí)際運(yùn)用中，由于保障房主要是針對(duì)低收入群體，對(duì)于房地產(chǎn)商經(jīng)營(yíng)，可規(guī)定一定的限制條件，比如設(shè)定最高租金等。
其次，當(dāng)項(xiàng)目公司組建后，可以通過債務(wù)融資充實(shí)資金，資金來源主要是銀團(tuán)貸款、保險(xiǎn)基金和社?；鸬?。2010年9月，華夏銀行重慶分行為該市民心家園授信16億元用于公共租賃住房建設(shè)，并發(fā)放國(guó)內(nèi)銀行首筆公共租賃住房貸款6377萬元。2010年9月到11月，該行向重慶公租房公司先后發(fā)放7筆貸款，累計(jì)金額超過5億元。但是到了2011年，由于信貸政策緊縮等原因，貸款進(jìn)度出現(xiàn)停滯，國(guó)開行由此加入，繼續(xù)為該項(xiàng)目提供貸款。同時(shí)，盡管交行重慶分行也授信19.88億元，但截至2011年2月，實(shí)際僅發(fā)放4億元。2011年“兩會(huì)”期間，同濟(jì)大學(xué)副校長(zhǎng)鄭惠強(qiáng)指出，保險(xiǎn)資金有巨額、長(zhǎng)線、穩(wěn)定等特點(diǎn)，可通過完善法律、政策引導(dǎo)、稅收優(yōu)惠等途徑，推進(jìn)保險(xiǎn)資金參與公共租賃房建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。2011年3月，全國(guó)社?；鹜顿Y南京保障房30億元信托貸款項(xiàng)目落戶南京，成為全國(guó)社保基金以信托產(chǎn)品形式投資保障性住房在國(guó)內(nèi)啟動(dòng)的第一個(gè)項(xiàng)目。其實(shí)社保基金對(duì)收益要求并不太高，對(duì)南京政府來說，此番融資成本僅為年利率的6.05%，甚至略低于三年期限貸款利率的6.10%，十分符合保障房的低成本融資要求。但社?；鹗菄?guó)家重要的長(zhǎng)期戰(zhàn)略儲(chǔ)備，是普通老百姓的“保命錢”，更在意投資的風(fēng)險(xiǎn)。由于投資公共租賃住房的風(fēng)險(xiǎn)尚不得知，這便成為社?；疬M(jìn)入保障房的一個(gè)難點(diǎn)。
再次，項(xiàng)目公司在利用現(xiàn)有的籌集資金建設(shè)保障房的基礎(chǔ)上，為了持續(xù)建設(shè)足夠的保障房還需向社會(huì)公眾融資。項(xiàng)目公司通過把已建設(shè)的保障房及相關(guān)配套設(shè)施打包委托給信托公司，由其公開發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金，基金可采用封閉式管理，并且上市交易，從而吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，籌集的資金由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營(yíng)，所得資金用于保障房建設(shè)，然后用保障房未來的租金以派息方式分配給基金持有人。此模式借鑒了香港的“領(lǐng)匯模式”，就是政府把名下適宜的商業(yè)地產(chǎn)分拆上市，設(shè)立類似領(lǐng)匯的房地產(chǎn)投資信托基金（REITs），由專業(yè)機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)營(yíng)，所得資金用于建設(shè)公屋（相當(dāng)于內(nèi)地廉租房）之類的保障房。香港領(lǐng)匯房地產(chǎn)投資信托基金由香港房屋委員會(huì)（房委會(huì)）分拆出售其名下180個(gè)商場(chǎng)和停車場(chǎng)而成立，2005年11月25日在香港聯(lián)交所主板上市，現(xiàn)階段100%由機(jī)構(gòu)投資者及私人投資者擁有。
最后，相比商業(yè)地產(chǎn)REITs，公共租賃住房REITs在政策的穩(wěn)定性上更具有優(yōu)勢(shì)，如果能夠保證公共租賃住房的出租率和穩(wěn)定的政府補(bǔ)貼，那么公共租賃住房REITs的收益將得到保證，市場(chǎng)的認(rèn)籌也將更加積極地吸引社?；?、保險(xiǎn)資金進(jìn)入公共租賃住房建設(shè)領(lǐng)域。同時(shí)由政府提供擔(dān)保，保證基金的最低收益率和紅利分配，按《房地產(chǎn)投資信托基金守則》規(guī)定，香港REITs每年必須將不低于90%的凈利潤(rùn)以紅利形式分配給信托單位持有人。
三、關(guān)于完善中國(guó)保障性住房項(xiàng)目融資模式的建議
信托基金在我國(guó)尚處起步階段，鑒于基金主要面向中低收入階層，為降低運(yùn)營(yíng)成本，保證信托基金試點(diǎn)項(xiàng)目的成功，政府可給予必要的政策扶持。在信托基金運(yùn)營(yíng)中按照國(guó)際慣例免繳信托基金層面的企業(yè)所得稅，對(duì)租金收入計(jì)征的營(yíng)業(yè)稅和房產(chǎn)稅等統(tǒng)一按綜合稅率的5%收取，對(duì)信托基金首次購(gòu)買住房作為經(jīng)濟(jì)租賃房過戶的契稅、印花稅予以免繳等政策優(yōu)惠。
另外，加快相關(guān)政策和法律法規(guī)制定。美國(guó)REITs的設(shè)立主要由《證券投資法》和有關(guān)的稅法決定。REITs像其他金融產(chǎn)品一樣，必須符合美國(guó)1933年的《證券投資法》和各州的相關(guān)法律，而稅法則規(guī)定了REITs能夠享受稅收優(yōu)惠的一些主要條件。2003年7月,香港證券和期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì)（香港證監(jiān)會(huì)）頒布了《房地產(chǎn)投資信托基金守則》，對(duì)REITs的設(shè)立條件、組織結(jié)構(gòu)、從業(yè)人員資格、投資范圍、利潤(rùn)分配等方面作出了明確的規(guī)定。香港在很大程度上借鑒了美國(guó)REITs的結(jié)構(gòu)，以信托計(jì)劃（或房地產(chǎn)地產(chǎn)公司）為投資實(shí)體，由房地產(chǎn)地產(chǎn)管理公司和信托管理人提供專業(yè)服務(wù)。而我國(guó)目前相關(guān)的法律法規(guī)只有《公司法》、《信托法》和《投資基金法》，因此應(yīng)進(jìn)一步完善《公司法》或制定專門針對(duì)投資基金發(fā)展的《投資公司法》、《投資顧問法》等。
四、結(jié)語(yǔ)
保障性住房因其具有福利性的特點(diǎn)，所以依托市場(chǎng)化融資困難。目前我國(guó)的保障性住房融資渠道相對(duì)單一，政府財(cái)政壓力較大，住房保障的可持續(xù)發(fā)展存在一定的制約。展望未來，我國(guó)保障性住房需要積極探索融資新路，獲得多元化的資金來源。本文把保障房建設(shè)歸于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，利用項(xiàng)目融資模式，通過政府與房地產(chǎn)商共同組建項(xiàng)目公司，利用銀團(tuán)貸款、保險(xiǎn)基金和社?；鸬热谫Y手段，再把保障房和相關(guān)配套設(shè)施資產(chǎn)證券化，發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金，公開上市發(fā)行，吸引更多社會(huì)資金，以期發(fā)展更多融資渠道為保障房建設(shè)籌集持續(xù)發(fā)展資金。
【參考文獻(xiàn)】