同業(yè)拆借市場(chǎng)精選(九篇)
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第1篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
關(guān)鍵詞：銀行同業(yè)拆借；資金運(yùn)作；監(jiān)管
根據(jù)企業(yè)所得稅法實(shí)施條例，所謂同業(yè)拆借，是指具有法人資格的金融機(jī)構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機(jī)構(gòu)分支機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺。同業(yè)拆借市場(chǎng)是銀行與其他金融機(jī)構(gòu)之間以貨幣借貸的方式進(jìn)行融資活動(dòng)的短期資金市場(chǎng)，是貨幣市場(chǎng)的主要子市場(chǎng)和重要組成部分。在微觀層次上，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)同業(yè)拆借市場(chǎng)來(lái)調(diào)劑流動(dòng)性的余缺；在宏觀層次上，同業(yè)拆借市場(chǎng)利率往往被視作基礎(chǔ)利率，能夠最及時(shí)和準(zhǔn)確地反映整個(gè)金融市場(chǎng)的利率變動(dòng)趨勢(shì)和資金供求變化狀況，在整個(gè)金融市場(chǎng)的利率結(jié)構(gòu)中具有導(dǎo)向性作用。由此同業(yè)拆借市場(chǎng)成為中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策的重要載體。
一、我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展歷程
我國(guó)金融同業(yè)拆借市場(chǎng)主要是指銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，銀行同業(yè)拆借是指商業(yè)銀行為彌補(bǔ)交易頭寸的不足或準(zhǔn)備金不足而在相互之間進(jìn)行的借貸活動(dòng)，是金融機(jī)構(gòu)之間的資金調(diào)劑市場(chǎng)。其形成除了存款準(zhǔn)備金制度的需要以外，同時(shí)也是二級(jí)銀行體制建立，特別是商業(yè)銀行和各類金融機(jī)構(gòu)建立與發(fā)展的需要。銀行與金融機(jī)構(gòu)作為經(jīng)濟(jì)各部分間分配資源的最重要的渠道，在推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對(duì)外開放中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，其發(fā)展客觀上要求相互調(diào)劑和融通資金，同業(yè)拆借市場(chǎng)便應(yīng)運(yùn)而生了。我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，其起始于1978―1984年的金融體制改革，發(fā)展沿革至今，共經(jīng)歷了三個(gè)階段（見下圖）。
二、我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題
(1)拆借渠道不暢。在我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)上，資金較為寬裕的大銀行是拆借資金的提供者，而中小銀行及其他機(jī)構(gòu)常常需要拆入資金，是資金的需求者。但由于中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信用等問(wèn)題，其所需拆入資金從數(shù)量和用途上會(huì)受到限制。另一方面是政策規(guī)定中資銀行同業(yè)借款比率不得超過(guò)4%，這必然限制了以銀行作為交易主體的同業(yè)拆借市場(chǎng)的活躍性和交易渠道的暢通性。
(2)拆借金用途不盡合理，資金短貸性質(zhì)明顯。同業(yè)拆借資金主要應(yīng)用于彌補(bǔ)存款準(zhǔn)備金的不足、票據(jù)清算的差額和解決臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金的需要。但是我國(guó)一個(gè)月以上的短期拆借比重過(guò)大，從某種程度上具有短期貸款的性質(zhì)。
(3)缺乏有效監(jiān)管。銀行間市場(chǎng)在為金融機(jī)構(gòu)提供短期融資平臺(tái)的同時(shí)，不可避免地也為一些偏離拆借本身臨時(shí)性頭寸調(diào)劑基本職能的違規(guī)行為提供了某種契機(jī)。比如市場(chǎng)成員用拆入的資金進(jìn)行其他方面投資或彌補(bǔ)貸款缺口、拆放資金套取高利、某些外資銀行與其他金融機(jī)構(gòu)組織大量資金外逃等。這嚴(yán)重影響了拆借市場(chǎng)的正常運(yùn)行和健康發(fā)展。就目前的情況來(lái)看，我們對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)還缺乏及時(shí)明確的規(guī)劃和管理辦法，缺乏合理又規(guī)范化的業(yè)務(wù)運(yùn)作程序，同業(yè)拆借市場(chǎng)的管理業(yè)務(wù)尚未完全理順，對(duì)期限上的短拆長(zhǎng)用、流向上的高風(fēng)險(xiǎn)投資和假回購(gòu)真拆借等行為監(jiān)管不力，這就會(huì)造成拆借市場(chǎng)流動(dòng)性不足和風(fēng)險(xiǎn)不穩(wěn)定因素增加。
(4)缺乏有效的經(jīng)紀(jì)人制度。由于同業(yè)拆借市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性，資金拆出者對(duì)資金拆入者資信狀況了解不夠或尚未了解對(duì)方真實(shí)的資信狀況，而且缺乏有效的誠(chéng)信評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)或經(jīng)紀(jì)人擔(dān)保制度，因而不敢輕易將資金拆給對(duì)方，尤其是中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。這表明同業(yè)拆借市場(chǎng)現(xiàn)行的直接交易方式在實(shí)際操作中不太合理。在此背景下，引進(jìn)經(jīng)紀(jì)人制度是一個(gè)降低信用風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，可以為我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的繁榮發(fā)揮積極的作用。但是目前我國(guó)經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍還不規(guī)范，經(jīng)紀(jì)人機(jī)制也沒(méi)有完全建立起來(lái)。這需要我們發(fā)展專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人隊(duì)伍，建立具有合格的法人資格，能自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的同業(yè)拆借市場(chǎng)專業(yè)經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)，在提高交易效率的同時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)。
(5)頭寸限額不夠靈活，市場(chǎng)統(tǒng)一性不足。一方面，頭寸限額制度不夠靈活。目前國(guó)家外匯管理局對(duì)銀行的外匯頭寸實(shí)行額度管理，超過(guò)規(guī)定額度的外匯頭寸必須賣給中央銀行。在匯率急劇變化的時(shí)候，過(guò)緊的持倉(cāng)部位限制有時(shí)會(huì)限制市場(chǎng)交易量，放大風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，同業(yè)拆借市場(chǎng)統(tǒng)一性不足。目前我國(guó)拆借市場(chǎng)交易實(shí)行省、自治區(qū)、直轄市一級(jí)融通中心統(tǒng)一調(diào)劑本地區(qū)各金融機(jī)構(gòu)間的資金，各地區(qū)的融資機(jī)構(gòu)需要調(diào)劑資金則必須經(jīng)過(guò)一級(jí)融通中心。這造成地區(qū)間融資相互分割，資金配置的效率低下。
(6)市場(chǎng)地區(qū)發(fā)展不平衡。從中國(guó)貨幣網(wǎng)和中國(guó)金融網(wǎng)公布的拆借交易日評(píng)來(lái)看，拆出、拆入資金量的前幾名經(jīng)常集中在北京、上海、深圳等東部地區(qū)，總量超過(guò)90%，而中西部地區(qū)的交易量只占很少份額。這種局面的形成一方面與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地區(qū)失衡有關(guān)，另一方面與金融機(jī)構(gòu)的地域設(shè)計(jì)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)不合理也有關(guān)系。這種結(jié)構(gòu)性的地區(qū)不平衡制約了我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。
三、銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展和完善
(1)完善同業(yè)拆借市場(chǎng)的法律體系。雖然在我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)十余年的發(fā)展過(guò)程中，央行不斷制定各種法規(guī)和條例來(lái)配合拆借市場(chǎng)，但仍然有很多法規(guī)的盲點(diǎn)存在，譬如對(duì)資金的用途、使用范圍、期限、授信額度、運(yùn)行體系和處罰規(guī)定等。為此，應(yīng)加快同業(yè)拆借市場(chǎng)法律法規(guī)體系的建設(shè)，制定出一部總則性的、完整性的、系統(tǒng)性的和前瞻性的全國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)管理辦法來(lái)保障市場(chǎng)的穩(wěn)定和交易的安全，使在拆借交易中的各交易主體受法律法規(guī)規(guī)制，強(qiáng)化對(duì)各主體的管理與約束。
(2)建立健全信息披露機(jī)制和信用評(píng)估體系。隨著我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的不斷發(fā)展，參與市場(chǎng)交易的主體日益增多。這些主體良莠不齊，魚龍混雜，這無(wú)疑將增大拆借市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，信息披露機(jī)制和信用評(píng)估體系的完善和準(zhǔn)確定位尤為重要。要做到監(jiān)管雙方信息的公開化，具體包括資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等有關(guān)資金流動(dòng)狀況和償債能力的信息，通過(guò)信用評(píng)估體系對(duì)市場(chǎng)成員每個(gè)階段的信用進(jìn)行評(píng)估。建立有效、統(tǒng)一的信用等級(jí)制度，使拆借機(jī)構(gòu)能獲得充足的信息，并根據(jù)信用評(píng)估結(jié)果制定合理的授信體系，并且有效控制風(fēng)險(xiǎn)。
(3)建立健全經(jīng)紀(jì)人制度。考慮到交易主體、交易幣種和交易數(shù)額三方面因素的持續(xù)增長(zhǎng)，三者信息的不對(duì)稱將導(dǎo)致交易成本和交易風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大化，加劇我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)的潛在危機(jī)，因此建立與我國(guó)國(guó)情相適應(yīng)的經(jīng)紀(jì)人制度勢(shì)在必行。目前，我國(guó)尚缺乏專門的銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人考試制度，經(jīng)紀(jì)人確認(rèn)資格不規(guī)范，其素質(zhì)差距較大，因此首要任務(wù)是建立經(jīng)紀(jì)人確認(rèn)制度的良性循環(huán)。其次對(duì)于同業(yè)拆借市場(chǎng)的經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)，要將其與原有母體剝離開來(lái)，實(shí)現(xiàn)專門化、專業(yè)化，自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧。最后，完善對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的法律法規(guī)規(guī)定，使同業(yè)拆借市場(chǎng)各相關(guān)主體做到有法可依、違法可究。
(4)完善市場(chǎng)利率，擴(kuò)大拆借幣種。一方面，在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化背景下，國(guó)際市場(chǎng)利率曲線對(duì)我國(guó)銀行拆借市場(chǎng)利率的影響越來(lái)越顯著，加之目前諸如彭博、路透等金融信息資訊巨鱷在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的滲透，對(duì)我國(guó)的利率傳導(dǎo)不可規(guī)避，將越來(lái)越明顯。因此積極完善我國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)拆借市場(chǎng)利率的靈活調(diào)整，是加快我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的重要環(huán)節(jié)。另一方面，自2002年6月1日我國(guó)推出統(tǒng)一的國(guó)內(nèi)外幣拆借市場(chǎng)以來(lái)的較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，拆借幣種一直比較單一，僅限于美元、日元、港元以及歐元。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷開放，國(guó)際資金交流將會(huì)更加頻繁，數(shù)額也會(huì)日趨龐大，幣種也將呈現(xiàn)多樣化的局面。此時(shí)同業(yè)拆借市場(chǎng)拓寬拆借幣種將有助于金融機(jī)構(gòu)的外匯資金管理，創(chuàng)新同業(yè)拆借市場(chǎng)衍生工具，在增加交易品種數(shù)量、提高市場(chǎng)活躍度的同時(shí)，進(jìn)一步減輕人民幣升值壓力，提高市場(chǎng)有效需求。
(5)放寬額度限制，加大抵押擔(dān)保拆借比重。在外幣拆借業(yè)務(wù)方面，應(yīng)適時(shí)調(diào)整現(xiàn)行的管理辦法，逐漸放寬外匯頭寸額度限制，對(duì)銀行外匯業(yè)務(wù)實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理。在放寬額度的同時(shí)，應(yīng)逐步加大抵押擔(dān)保拆借的份額，通過(guò)開展各類抵押擔(dān)保拆借業(yè)務(wù)來(lái)有效防范和分散風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，適時(shí)在外匯市場(chǎng)上研發(fā)和推行新的金融衍生工具，開發(fā)諸如外匯掉期、外匯期貨、外匯期權(quán)等交易，為外匯拆借業(yè)務(wù)注入新的活力，同時(shí)也為金融機(jī)構(gòu)規(guī)避外匯資金風(fēng)險(xiǎn)提供新的思路和工具。
作者單位：國(guó)泰君安成都分公司
參考文獻(xiàn)：
第2篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
關(guān)鍵詞:銀行間市場(chǎng);同業(yè)拆借
1我國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展
1.11984年-1995年底:初始階段
我國(guó)的同業(yè)拆借始于1984年｡1984年前,高度集中統(tǒng)一的信貸資金管理體制｡銀行間的資金余缺只能通過(guò)行政手段縱向調(diào)劑,不能自由地橫向融通｡1984年10月,二級(jí)銀行體制已經(jīng)形成的新的金融組織格局,信貸資金管理體制也實(shí)行了重大改革,允許各專業(yè)銀行互相拆借資金｡1988年9月,面對(duì)社會(huì)總供求關(guān)系嚴(yán)重失調(diào),國(guó)家實(shí)行了嚴(yán)厲的“雙緊”政策,治理整頓宏觀措施,同業(yè)拆借市場(chǎng)的融資規(guī)模大幅度下降｡到1992年宏觀經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)趨于好轉(zhuǎn),同業(yè)拆借市場(chǎng)的交易活動(dòng)也隨之活躍起來(lái)｡1993年7月,針對(duì)拆借市場(chǎng)違章拆借行為頻生,國(guó)家開始對(duì)拆借市場(chǎng)進(jìn)行清理,市場(chǎng)交易數(shù)額再度萎縮｡1995年,為了鞏固整頓同業(yè)拆借市場(chǎng)的成果,中國(guó)人民銀行進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)同業(yè)拆借市場(chǎng)的管理,為進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展同業(yè)拆借市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)｡
1.21996年1月-1998年:規(guī)范階段
為了改變同業(yè)拆借市場(chǎng)的分割狀態(tài),更好地規(guī)范拆借行為,建立全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借市場(chǎng),1996年1月3日,全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)正式建立｡這個(gè)市場(chǎng)由兩級(jí)網(wǎng)絡(luò)組成:一級(jí)網(wǎng)通過(guò)中國(guó)外匯交易中心的通訊網(wǎng)絡(luò)和計(jì)算機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行交易,由各類商業(yè)銀行和各省､自治區(qū)､直轄市人民銀行牽頭的融資中心參加;二級(jí)網(wǎng)由融資中心牽頭,經(jīng)商業(yè)銀行總行授權(quán)的分支機(jī)構(gòu)和非銀行金融機(jī)構(gòu)共同參與交易｡
1.31998年至今:發(fā)展階段
1998年6月,中國(guó)人民銀行正式?jīng)Q定逐步撤銷融資中心,致使銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)出現(xiàn)交易量大幅度下降的情況,針對(duì)這一情況,人民銀行主要從網(wǎng)絡(luò)建設(shè)､擴(kuò)大電子交易系統(tǒng)､擴(kuò)大交易主體三方面進(jìn)行了改進(jìn)和完善｡
2002年6月1日起中國(guó)外匯交易中心為金融機(jī)構(gòu)辦理外幣拆借中介業(yè)務(wù)｡統(tǒng)一､規(guī)范的國(guó)內(nèi)外幣同業(yè)拆借市場(chǎng)將正式啟動(dòng)｡2006年底進(jìn)入全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的金融機(jī)構(gòu)總共703家,拆借市場(chǎng)迎來(lái)了歷史性的突破｡與10年前相比,2006年底機(jī)構(gòu)規(guī)模已經(jīng)增加12.8倍;1998年全國(guó)拆借總量不足2000億,2006年已經(jīng)突破2萬(wàn)億,而2007年總量有望達(dá)到6萬(wàn)億｡
2006年9月央行計(jì)劃每日“上海間同業(yè)拆借利率”為新的金融產(chǎn)品提供基準(zhǔn)利率｡這成為中國(guó)監(jiān)管部門努力建設(shè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的信貸體系的最新舉措,為中國(guó)尚處萌芽狀態(tài)的貨幣市場(chǎng)呈現(xiàn)清晰的借貸成本｡
2我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題
2.1交易行為相仿
目前我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)大銀行資金較為寬裕,中小銀行及其他機(jī)構(gòu)往往是資金的需求者｡前者不缺錢,后者常常需要拆入資金,但由于中下銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的信用等問(wèn)題,拆入資金會(huì)受限｡另一方面就是政策規(guī)定中資銀行同業(yè)借款比率不得超過(guò)4%,由于銀行是我國(guó)同業(yè)拆借市場(chǎng)上的交易主體,這必然限制了市場(chǎng)的活躍性｡
2.2拆借金用途缺乏有效監(jiān)管
在銀行間市場(chǎng)中,存在著偏離拆借本身臨時(shí)性頭寸調(diào)劑本職能的違規(guī)行為,譬如有的市場(chǎng)成員用拆入的資金進(jìn)行其他方面投資､彌補(bǔ)貸款日,外資銀行組織大量資金外逃等等｡缺乏及時(shí)有效的監(jiān)管,造成拆借市場(chǎng)流動(dòng)性不足和風(fēng)險(xiǎn)增大｡2.3缺乏經(jīng)紀(jì)人制度
由于同業(yè)拆借市場(chǎng)信息的不對(duì)稱性,資金拆出者對(duì)資金拆入者資信狀況不甚了解,不敢輕易將資金拆給對(duì)方,尤其是中小銀行和其他金融機(jī)構(gòu)｡同業(yè)拆借市場(chǎng)現(xiàn)行的直接交易方式在許多情況下會(huì)遇到困難,因此如果引進(jìn)經(jīng)紀(jì)人制度同業(yè)拆借市場(chǎng)的繁榮是可以發(fā)揮積極作用的｡
2.4同業(yè)拆借利率不穩(wěn)定
銀行間同業(yè)拆借利率大體上能夠反映貨幣市場(chǎng)運(yùn)行狀況｡但是,與債券回購(gòu)利率相比,同業(yè)拆借利率的波動(dòng)性較大､易受單筆大額成交的沖擊｡其中,證券公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的拆借交易在整個(gè)市場(chǎng)中所占比重偏大是重要原因之一｡由于證券公司是商業(yè)銀行重要的存款客戶,有的證券公司受長(zhǎng)期合作協(xié)議等因素影響,拆借利率往往低于同期貨幣市場(chǎng)利率水平,也有的公司受資本市場(chǎng)大起大落的影響,拆借利率時(shí)常高于同期拆借利率,對(duì)同業(yè)拆借加權(quán)平均利率影響極大｡
2.5地區(qū)發(fā)展不平衡
從中國(guó)貨幣網(wǎng)公布的拆借交易日評(píng)來(lái)看,拆出､拆入資金量的前幾名集中在北京､上海､深圳等東部地區(qū),總量超過(guò)90%｡一方面與金融機(jī)構(gòu)的地區(qū)設(shè)計(jì)和內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)有關(guān),另一方面內(nèi)地金融機(jī)構(gòu)數(shù)量少,業(yè)務(wù)不活躍也有關(guān)系｡
2.6頭寸限額制度不夠靈活
在全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)開展多幣種拆借業(yè)務(wù)中,銀行外匯頭寸額度存在一個(gè)管理問(wèn)題,目前國(guó)家外匯管理局對(duì)銀行的外匯頭寸實(shí)行額度管理,超過(guò)規(guī)定額度的外匯頭寸必須賣給中央銀行｡市場(chǎng)變化無(wú)常,衍生避險(xiǎn)交易開展不多,在匯率急劇變化的時(shí)候,過(guò)緊的持倉(cāng)部位限制有時(shí)會(huì)限制市場(chǎng)交易量,放大風(fēng)險(xiǎn)｡
3銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展
3.1建立信息披露機(jī)制和信用評(píng)估機(jī)制
建立和不斷完善信息披露機(jī)制和信用評(píng)估機(jī)制,通過(guò)被監(jiān)管方和監(jiān)管方的市場(chǎng)交易的報(bào)送和披露包括資產(chǎn)負(fù)債表､現(xiàn)金流量表等有關(guān)資金流動(dòng)狀況和償債能力的信息,有助于建立有效､統(tǒng)一的信用等級(jí)制度,使拆出機(jī)構(gòu)能制定合理的授信體系和有效控制風(fēng),并且對(duì)違規(guī)機(jī)構(gòu)進(jìn)行懲罰｡
3.2建立經(jīng)紀(jì)人制度
首先,嘗試培育一批專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人,可以設(shè)立專門的同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人考試｡其次,為了進(jìn)一步規(guī)范經(jīng)紀(jì)人市場(chǎng),刺激該市場(chǎng)的發(fā)展,提高效率,降低傭金費(fèi)用,建議培育自主經(jīng)營(yíng)､自負(fù)盈虧的同業(yè)拆借市場(chǎng)專業(yè)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)｡最后,設(shè)立相應(yīng)的法律規(guī)范,使同業(yè)拆借市場(chǎng)經(jīng)紀(jì)人､經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)有法可依､違法可究｡例如,禁止其開展自營(yíng)業(yè)務(wù),嚴(yán)格限制其為關(guān)聯(lián)企業(yè)的行為等｡
3.3完善市場(chǎng)利率
我國(guó)仍處在利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中,2007年正式使用shibor利率作為參考,在市場(chǎng)化進(jìn)程邁出了重要的一步｡在外資銀行全面進(jìn)人我國(guó)金融領(lǐng)域后,國(guó)際市場(chǎng)利率曲線必然影響我國(guó)拆借市場(chǎng)利率,加之目前彭博､路透等等金融信息資訊巨鱷在經(jīng)濟(jì)金融領(lǐng)域的滲透,這種利率傳導(dǎo)不可避免,必然要受到國(guó)際拆借市場(chǎng)利率的影響進(jìn)而進(jìn)行調(diào)整,因此在加強(qiáng)合作與交流的當(dāng)今市場(chǎng),促進(jìn)我國(guó)拆借市場(chǎng)利率的靈活調(diào)整,也是加快我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的重要過(guò)程｡
3.4活躍中西部銀行間市場(chǎng)
同業(yè)拆借市場(chǎng)作為金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行資金融通的市場(chǎng),又是央行貨幣政策的一條主要傳導(dǎo)渠道,在實(shí)現(xiàn)一國(guó)貨幣政策目標(biāo)方面具有關(guān)鍵的､不可替代的作用｡調(diào)動(dòng)市場(chǎng)成員的積極性和主動(dòng)性,對(duì)活躍市場(chǎng),完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,刺激金融環(huán)境的進(jìn)步有重要意義｡
第3篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
所謂基準(zhǔn)利率系指資金市場(chǎng)上公認(rèn)的具有普遍參考價(jià)值的利率。市場(chǎng)利率體系由銀行存貸款利率、債券發(fā)行市場(chǎng)利率、債券流通市場(chǎng)收益率、同業(yè)拆借利率、回購(gòu)利率、貼現(xiàn)利率、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)利率等組成。利率市場(chǎng)化必然要求存在一個(gè)合適的金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，它是央行監(jiān)測(cè)和調(diào)控的目標(biāo)，也是央行調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的最重要的手段之一。
2比較研究
2.1利率市場(chǎng)性比較
如表1，近11年來(lái)債券回購(gòu)市場(chǎng)交易量都大于同業(yè)拆借市場(chǎng)交易量，2004和2005年前者甚至達(dá)到后者的10多倍，近兩年來(lái)同業(yè)拆借市場(chǎng)發(fā)展也較快，但前者仍是后者的3—4倍。因此，從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)說(shuō)，債券回購(gòu)市場(chǎng)目前遠(yuǎn)領(lǐng)先于同業(yè)拆借市場(chǎng)，說(shuō)明市場(chǎng)參與者對(duì)債券回購(gòu)市場(chǎng)相對(duì)來(lái)說(shuō)更加認(rèn)同，更愿意在此市場(chǎng)上交易，那么債券回購(gòu)市場(chǎng)上產(chǎn)生的利率也就更能反映市場(chǎng)資金供求狀況，優(yōu)于同業(yè)拆借市場(chǎng)上的利率。
作為金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率，首先應(yīng)該是短期市場(chǎng)利率。因?yàn)槭袌?chǎng)資金供求變動(dòng)較快，短期利率才能反映即時(shí)的市場(chǎng)情況的變化。表2反映了短期品種的交易量占整個(gè)交易量的絕大部分，市場(chǎng)中的短期資金拆借最為活躍。因此，市場(chǎng)的交易結(jié)果已經(jīng)反映了交易者的交易傾向以及市場(chǎng)資金量與供求關(guān)系，同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)的1天和7天品種的利率比較適合作為市場(chǎng)利率，下面的分析主要圍繞這四種交易品種的利率。
2.2利率穩(wěn)定性比較
從下面的1天品種利率比較圖可以看到，2005年1月——2008年12月，同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)的1天交易品種的月加權(quán)平均利率（設(shè)為TY1、HG1，下同）波動(dòng)明顯，經(jīng)計(jì)算TY1、HG1的相關(guān)性達(dá)到99.35%，說(shuō)明兩種市場(chǎng)的隔夜利率差異極小。從7天品種利率比較圖可以看到，2005年1月——2008年12月，同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券回購(gòu)市場(chǎng)的7天交易品種的月加權(quán)平均利率（設(shè)為TY7、HG7，下同）同樣波動(dòng)明顯，但是2005年初至2006年底兩者的分離還是很明顯的，經(jīng)計(jì)算TY7與HG7的相關(guān)性為??98.22%??，差異也是很小。單純從圖形上看，四種利率的波動(dòng)都較為明顯，但是這恰恰反映了實(shí)際的市場(chǎng)情況變化，四種利率的總體變化趨勢(shì)是相似的。可以利用單位根檢驗(yàn)方法對(duì)時(shí)間序列做平穩(wěn)性檢驗(yàn)，選取的數(shù)據(jù)為2005年1月至2008年12月的月加權(quán)平均利率，即TY1、HG1和TY7、HG7。先對(duì)它們的原序列做單位根檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)在三種顯著性水平下TY1、HG1和TY7、HG7都是非平穩(wěn)序列，因此考慮再對(duì)它們的一階差分序列做單位根檢驗(yàn)，結(jié)果見表3。表3顯示，在1%的顯著性水平下，TY1、HG1和TY7、HG7的一階差分序列D(HG1)、D(HG7)、D(TY1)、D(TY7)都是平穩(wěn)序列。
2.3利率基礎(chǔ)性比較
由上面的分析可知，TY1、HG1和TY7、HG7的波動(dòng)性明顯，其一階差分序列都是平穩(wěn)序列，但是基準(zhǔn)利率的基礎(chǔ)性也是極其重要的，比較基礎(chǔ)性才能知道是哪個(gè)變量影響了另一個(gè)變量，導(dǎo)致變量之間出現(xiàn)相關(guān)性。格蘭杰檢驗(yàn)法（Grangertest）是用于檢驗(yàn)動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)中變量之間因果關(guān)系的一種常用方法。四個(gè)序列的一階差分序列才是平穩(wěn)序列，需要分別對(duì)D(HG1)和D(TY1)以及D(HG7)和D(TY7)進(jìn)行Grangertest。由于是月度數(shù)據(jù)，因此選取兩個(gè)滯后期6和12，格蘭杰檢驗(yàn)結(jié)果見表4及表5，F(xiàn)臨界值的顯著性水平為5%。
表4顯示，當(dāng)滯后期為6時(shí)，可以拒絕零假設(shè)：D(HG1)doesnotGrangerCauseD(TY1)，因此D(HG1)是D(TY1)的格蘭杰成因。其它檢驗(yàn)則無(wú)法得出結(jié)論。
3總結(jié)
（1）從市場(chǎng)交易量來(lái)看，債券回購(gòu)市場(chǎng)規(guī)模遠(yuǎn)大于同業(yè)拆借市場(chǎng)規(guī)模，反映前者更受整個(gè)市場(chǎng)參與者的認(rèn)可，交易者更愿意在國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)上進(jìn)行短期資金拆借，因此從這個(gè)方面來(lái)說(shuō)，國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)利率優(yōu)于同業(yè)拆借市場(chǎng)利率，前者更能反映市場(chǎng)的資金供求狀況。從市場(chǎng)交易結(jié)構(gòu)來(lái)看，同業(yè)拆借市場(chǎng)及債券回購(gòu)市場(chǎng)的1天、7天品種的交易量占整個(gè)市場(chǎng)交易量的絕大部分，因此這兩個(gè)品種的交易利率更適合作為基準(zhǔn)利率，這也印證了貨幣市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的短期性特征。
（2）同業(yè)拆借市場(chǎng)及債券回購(gòu)市場(chǎng)的1天、7天交易品種的利率波動(dòng)性明顯，利率的波動(dòng)是市場(chǎng)的正常變動(dòng)規(guī)律，1天、7天交易品種的利率一階差分平穩(wěn)。然而不同市場(chǎng)的相同交易品種利率幾乎完全正相關(guān)，從這個(gè)方面來(lái)看同業(yè)拆借利率與債券回購(gòu)利率并無(wú)明顯優(yōu)劣之分。
第4篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
關(guān)鍵詞：同業(yè)業(yè)務(wù) 同業(yè)拆借 市場(chǎng)監(jiān)管
2013年12月7日，人民銀行了《同業(yè)存單管理暫行辦法》，同業(yè)存單正式推出。同業(yè)存單的推出增加了金融機(jī)構(gòu)同業(yè)負(fù)債的管理工具，也有利于規(guī)范近年來(lái)迅猛發(fā)展的金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)。2012年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)，也存在一些亟待解決的新問(wèn)題，其帶來(lái)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)引起了廣泛關(guān)注。本文以遼寧省為例，對(duì)此進(jìn)行詳細(xì)分析并提出了相關(guān)的政策建議。
金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的新特點(diǎn)
同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行之間及其與其他金融機(jī)構(gòu)之間的資金往來(lái)行為，主要包括同業(yè)拆借、同業(yè)存放、買入返售（賣出回購(gòu)）、同業(yè)借款等1。新形勢(shì)下，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)以下新特點(diǎn)。
（一）不穩(wěn)定性增強(qiáng)
近年來(lái)，同業(yè)業(yè)務(wù)由于資金使用效率高、盈利空間大、資本消耗低、無(wú)撥備要求等優(yōu)勢(shì)，受到銀行機(jī)構(gòu)的普遍青睞而得以迅猛發(fā)展。以遼寧省為例，2012年末，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)債方余額較2010年末增長(zhǎng)了92%，高于同期各項(xiàng)存款增速63個(gè)百分點(diǎn)；同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)方余額較2010年末增長(zhǎng)了67.9%，高于同期各項(xiàng)貸款增速近30個(gè)百分點(diǎn)。
但由于同業(yè)業(yè)務(wù)有別于一般存款業(yè)務(wù)，其游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，流轉(zhuǎn)于金融市場(chǎng)，乘數(shù)效應(yīng)顯著，具有一定的虛擬特性，極易受市場(chǎng)事件、預(yù)期因素及政策環(huán)境影響驟升驟降。2013年以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)去杠桿，同業(yè)業(yè)務(wù)萎縮。2013年9月末，遼寧省金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)債方余額較2012年末縮減了7.3%；同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)方余額較2012年末萎縮了11.8%。特別是，同業(yè)負(fù)債期限主要以3個(gè)月以內(nèi)的短期為主，不穩(wěn)定性較強(qiáng)，使得同業(yè)負(fù)債占比較高的金融機(jī)構(gòu)較易在同業(yè)負(fù)債批量到期而市場(chǎng)整體資金緊張時(shí)出現(xiàn)困難，如2013年6月債市風(fēng)暴中某股份制商業(yè)銀行首先出現(xiàn)違約。
（二）業(yè)務(wù)衍生形式多元化
從一般意義上來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行之間及其與其他金融機(jī)構(gòu)之間的資金往來(lái)行為都可以稱為同業(yè)業(yè)務(wù)，既包括無(wú)擔(dān)保的同業(yè)拆借、同業(yè)存放、同業(yè)借款，也包括票據(jù)的買入返售、賣出回購(gòu)等。從遼寧省的情況來(lái)看，同業(yè)往來(lái)（包括同業(yè)存放和同業(yè)拆借，下同）和買入返售分別是同業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)債方和資產(chǎn)方的主要形式。在負(fù)債方，2012年末，同業(yè)往來(lái)占金融機(jī)構(gòu)全部資金來(lái)源的7.15%，賣出回購(gòu)占2.92%。在資產(chǎn)方，2012年末，同業(yè)往來(lái)占全部資金運(yùn)用的5.35%，買入返售占7.79%。同業(yè)往來(lái)中同業(yè)存放占絕大部分。從負(fù)債方看，2012年末，遼寧省金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存放占同業(yè)往來(lái)的93.8%，同業(yè)拆借占5.84%。從資產(chǎn)方看，2012年末，存放同業(yè)余額占同業(yè)往來(lái)的85.39%，拆放同業(yè)余額占比為9.27%。這主要是由于同業(yè)拆借有明確嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)定，為規(guī)避監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新拆借之外的同業(yè)業(yè)務(wù)形式。
筆者發(fā)現(xiàn)，在實(shí)際工作中，農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)系統(tǒng)內(nèi)以“協(xié)議存款”的方式通過(guò)“存放同業(yè)”科目將閑置資金上存，之后通過(guò)“調(diào)出調(diào)劑”來(lái)運(yùn)用資金。另外，金融機(jī)構(gòu)通過(guò)同業(yè)拆借進(jìn)行的同業(yè)業(yè)務(wù)也不全是監(jiān)管范疇內(nèi)的同業(yè)拆借，比如，遼寧轄內(nèi)某城商行同業(yè)拆借項(xiàng)下開展的業(yè)務(wù)實(shí)際上是同業(yè)代付2。根據(jù)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2012〕237號(hào)）規(guī)定，同業(yè)代付記錄在同業(yè)拆借項(xiàng)下，但實(shí)際監(jiān)管上并不適用《同業(yè)拆借管理辦法》。
（三）功能發(fā)生本質(zhì)性改變
同業(yè)業(yè)務(wù)逐漸由清算工具演變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理工具。在同業(yè)存款利率放開之前，同業(yè)存款主要期限為活期，用途是清算，同業(yè)存款利率放開以后，特別是近幾年，非清算性質(zhì)的同業(yè)存款大幅增加，其清算功能逐漸弱化，資產(chǎn)負(fù)債管理功能進(jìn)一步突出。
以遼寧省為例，2012年末，滿足清算需要的活期同業(yè)存款余額較2011年末下降2.4%，2013年9月末較2012年末又進(jìn)一步下降70.9%。同時(shí)，作為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理工具的定期同業(yè)存款急劇增長(zhǎng)。2012年全年定期同業(yè)存款累計(jì)發(fā)生額較2010年增長(zhǎng)了270.4%。同業(yè)業(yè)務(wù)中的資金來(lái)源與運(yùn)用成為商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的重要渠道，與公司業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)并列成為許多銀行的三大主營(yíng)業(yè)務(wù)。2012年，遼寧省金融機(jī)構(gòu)資金來(lái)源增量中同業(yè)業(yè)務(wù)占比為15.64%，較2010年提高了24個(gè)百分點(diǎn)；資金運(yùn)用增量中同業(yè)業(yè)務(wù)達(dá)到22.90%，較2010年提高了22個(gè)百分點(diǎn)。
（四）機(jī)構(gòu)主體分層化明顯
以股份制商業(yè)銀行和部分跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的城商行為主的全國(guó)性中小型銀行經(jīng)營(yíng)較為活躍，創(chuàng)新性強(qiáng)，屬于相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好型，其主要通過(guò)在同業(yè)市場(chǎng)吸收資金進(jìn)行高盈利性運(yùn)作，同業(yè)業(yè)務(wù)以負(fù)債方吸收資金為主。全國(guó)性大型銀行資金相對(duì)充裕，區(qū)域性中小型銀行資金運(yùn)用渠道相對(duì)單一，這兩類機(jī)構(gòu)是同業(yè)市場(chǎng)資金的主要供給方，同業(yè)業(yè)務(wù)以資產(chǎn)方運(yùn)用為主。
以遼寧省為例，2012年，中資全國(guó)性大型銀行3同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為99.13億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為206.54億元；中資區(qū)域性中小型銀行4同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為16.33億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為149.12億元。兩類金融機(jī)構(gòu)合計(jì)資產(chǎn)方增加額是負(fù)債方的3.1倍。中資全國(guó)性中小型銀行5同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為768.61億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為249.29億元，負(fù)債方增加額是資產(chǎn)方的3.1倍。2013年前9個(gè)月，遼寧省中資全國(guó)性大型銀行同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為-119.22億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為215.21億元；中資區(qū)域性中小型銀行同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為79.99億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為111.22億元。遼寧省中資全國(guó)性中小型銀行同業(yè)往來(lái)負(fù)債方增加額為252.72億元，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)方增加額為-422.05億元。
金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題
（一）放大了市場(chǎng)波動(dòng)
目前，金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)主要來(lái)源：一是借短放長(zhǎng)的利差，二是巨大的同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)生額和較高的流動(dòng)頻率。前者勢(shì)必形成資產(chǎn)負(fù)債的大量期限錯(cuò)配，后者在金融機(jī)構(gòu)相同的考核周期下，同質(zhì)化的資金需求和不穩(wěn)定的資金供給極易引發(fā)市場(chǎng)共同的樂(lè)觀和緊張氣氛，特別是大量關(guān)鍵期限同業(yè)資產(chǎn)到期的資金緊張時(shí)期，如果發(fā)生違約事件就會(huì)迅速在同業(yè)中引發(fā)恐慌情緒，并蔓延傳導(dǎo)，放大市場(chǎng)資金波動(dòng)和價(jià)格波動(dòng)，增加系統(tǒng)的不穩(wěn)定性。
（二）游離于市場(chǎng)監(jiān)管
現(xiàn)有法規(guī)對(duì)同業(yè)拆借制定了較為詳盡的監(jiān)管辦法及實(shí)施細(xì)則，但對(duì)同業(yè)借款、同業(yè)存放、調(diào)入調(diào)出調(diào)劑等資金往來(lái)的規(guī)定較為簡(jiǎn)單，甚至模糊。金融機(jī)構(gòu)為規(guī)避監(jiān)管，基本上采取同業(yè)存放、同業(yè)代付等性質(zhì)相同但形式不同的業(yè)務(wù)方式來(lái)取代同業(yè)拆解，規(guī)避監(jiān)管。近些年，遼寧省金融機(jī)構(gòu)同業(yè)拆借占同業(yè)業(yè)務(wù)量不到10%，沒(méi)有同業(yè)借款發(fā)生，目的就是規(guī)避人民銀行的監(jiān)管。
（三）規(guī)避了信貸調(diào)控
目前，同業(yè)業(yè)務(wù)不僅是金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理的重要工具，也成為銀行將表內(nèi)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表外，規(guī)避信貸調(diào)控的重要手段。據(jù)對(duì)遼寧省城商行的檢查，途徑有以下幾類：
1.票據(jù)買入返售
部分城商行通過(guò)票據(jù)買斷轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，與貸存比較低的農(nóng)信社和農(nóng)商行合作，將應(yīng)歸于貸款項(xiàng)的票據(jù)資產(chǎn)計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的“買入返售金融資產(chǎn)”項(xiàng)下。
2.信托計(jì)劃
個(gè)別城商行通過(guò)自營(yíng)資金對(duì)接銀信合作的信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓，將信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負(fù)債表的“可供出售的金融資產(chǎn)”項(xiàng)下。通過(guò)上述騰挪，銀行和企業(yè)之間的融資行為被掩蓋為銀行與金融同業(yè)之間的金融資產(chǎn)投資關(guān)系，不占用信貸規(guī)模，降低了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模，又能夠繞開存貸比監(jiān)管和信貸政策導(dǎo)向的約束。
3.資管計(jì)劃
個(gè)別城商行通過(guò)同業(yè)存放資金對(duì)接銀證合作的資管計(jì)劃，將融出資金轉(zhuǎn)移至資產(chǎn)負(fù)債表的“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”項(xiàng)下。
（四）脫離了市場(chǎng)監(jiān)督
市場(chǎng)的監(jiān)督主要取決于信息的透明。《同業(yè)拆借管理辦法》規(guī)定，同業(yè)拆解通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行。對(duì)同業(yè)存放等同業(yè)業(yè)務(wù)沒(méi)有相關(guān)規(guī)定，目前金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)存放普遍采取網(wǎng)下交易。從遼寧省的情況看，九成以上同業(yè)往來(lái)采取網(wǎng)下交易。大量的網(wǎng)下交易容易產(chǎn)生期限不透明、信用不透明、機(jī)構(gòu)不透明，給銀行運(yùn)作、市場(chǎng)監(jiān)管和金融系統(tǒng)穩(wěn)定都帶來(lái)隱患。
政策建議
（一）修訂《同業(yè)拆借管理辦法》
將金融機(jī)構(gòu)間同業(yè)存放、同業(yè)代付、同業(yè)借款等無(wú)擔(dān)保的資金融通業(yè)務(wù)全部納入同業(yè)拆借監(jiān)管范圍，完善監(jiān)管制度，杜絕變相拆借行為的發(fā)生。同時(shí)，納入同業(yè)拆解監(jiān)管領(lǐng)域后，通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易，有利于同業(yè)市場(chǎng)的透明、監(jiān)管及交易主體之間市場(chǎng)行為的發(fā)現(xiàn)。
（二）完善對(duì)同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)的監(jiān)管
按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為20%-25%，同業(yè)往來(lái)資產(chǎn)無(wú)撥備要求，同業(yè)存款大部分無(wú)準(zhǔn)備金要求，這些監(jiān)管規(guī)定無(wú)法全面衡量同業(yè)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，刺激了同業(yè)業(yè)務(wù)沖動(dòng)發(fā)展。建議修改監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，促使金融機(jī)構(gòu)在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的基礎(chǔ)上發(fā)展同業(yè)業(yè)務(wù)。
（三）改革商業(yè)銀行考核機(jī)制
目前，利益驅(qū)動(dòng)下的商業(yè)銀行考核模式既包括時(shí)點(diǎn)考核，也包括規(guī)模考核。時(shí)點(diǎn)考核人為設(shè)置了易引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，規(guī)模考核加劇了同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模過(guò)度虛擬性的特征。建議改時(shí)點(diǎn)考核為日均考核，規(guī)模考核為單位指標(biāo)的盈利水平考核。
（四）豐富金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理工具
近年來(lái)，商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展模式主要是資產(chǎn)帶動(dòng)負(fù)債下的發(fā)展，這種同業(yè)資產(chǎn)發(fā)展的模式使得市場(chǎng)資金緊張成為常態(tài)。在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下，主動(dòng)負(fù)債管理應(yīng)該成為商業(yè)銀行日益重視的資產(chǎn)負(fù)債管理內(nèi)容。同業(yè)存單的推出，為拓展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)的融資渠道、促進(jìn)貨幣市場(chǎng)發(fā)展提供了標(biāo)準(zhǔn)化的主動(dòng)負(fù)債工具。建議加強(qiáng)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化買入返售金融資產(chǎn)的監(jiān)管，進(jìn)一步豐富金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理工具。
注：
1.《2013年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》。
2. 同業(yè)代付是指受托代付行根據(jù)代付申請(qǐng)行的委托，在規(guī)定的代付起息日，向代付申請(qǐng)行指定的企業(yè)支付相關(guān)款項(xiàng)，代付申請(qǐng)行在約定的代付到期日歸還代付行有關(guān)款項(xiàng)的業(yè)務(wù)。
3.包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行在遼寧轄內(nèi)的分支機(jī)構(gòu)。
4.包括鞍山、撫順、丹東、營(yíng)口、阜新、遼陽(yáng)、盤錦、葫蘆島、鐵嶺、朝陽(yáng)的城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行（營(yíng)口銀行除外）。
5.包括招商銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中信銀行、興業(yè)銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、進(jìn)出口銀行、廣東發(fā)展銀行、平安銀行、渤海銀行、浙商銀行、盛京銀行、大連銀行、錦州銀行、營(yíng)口銀行、哈爾濱商業(yè)銀行、吉林銀行。
作者單位：趙 越 中國(guó)人民銀行沈陽(yáng)分行貨幣信貸處
第5篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
【關(guān)鍵字】同業(yè)拆借，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，錢荒
一、銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與同業(yè)拆借市場(chǎng)簡(jiǎn)介
銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無(wú)法及時(shí)獲得或者無(wú)法以合理成本獲得充足資金，以償付到期債務(wù)或其他支付義務(wù)、滿足資產(chǎn)增長(zhǎng)或其他業(yè)務(wù)發(fā)展需要的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性是銀行的生命之本，因?yàn)樘热翥y行發(fā)生嚴(yán)重的流動(dòng)性危機(jī)，就可能導(dǎo)致銀行破產(chǎn)倒閉。因此，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的重要任務(wù)之一。
同業(yè)拆借一般用于調(diào)劑臨時(shí)的資金余缺，彌補(bǔ)存款準(zhǔn)備金的不足和季節(jié)性資金的需求。全國(guó)統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成立于1996年，經(jīng)過(guò)十幾年的快速發(fā)展，已經(jīng)成為銀行重要的投資融資渠道之一。
目前同業(yè)拆借市場(chǎng)的市場(chǎng)參與者已經(jīng)達(dá)到965家，是市場(chǎng)建立之初的十幾倍，交易量連年上升。 2012年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債大幅增長(zhǎng)，截至2012年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例達(dá)15.13%，比年初上升1.8個(gè)百分點(diǎn)。同業(yè)負(fù)債占總負(fù)債比例為13.87%，較年初上升1.23個(gè)百分點(diǎn)。同業(yè)業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)使得銀行資產(chǎn)、負(fù)債的結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大程度的變化，掌控同業(yè)業(yè)務(wù)帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。
二、“錢荒”事件及其原因分析
2013年6月，多家銀行都出現(xiàn)了資金緊張，具體表現(xiàn)為上海銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)走高，最高達(dá)到13.44%；銀行為吸引資金發(fā)行大量高收益理財(cái)產(chǎn)品，提高短期存款利率，甚至減少了部分貸款的發(fā)放。12月，“錢荒”再次上演。同樣表現(xiàn)為同業(yè)拆借利率飆升，雖然較6月時(shí)上升幅度小，但是同業(yè)拆借利率和回購(gòu)利率均突破了8%；同時(shí)，一些銀行的同業(yè)存款出現(xiàn)到期不能兌付現(xiàn)象。顯然，在“錢荒”期間，一些銀行出現(xiàn)流動(dòng)性缺口、違約、不惜高價(jià)獲取資金使其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)驟增。
兩次“錢荒”出現(xiàn)的主要原因在于：第一，季節(jié)性流動(dòng)性需求的影響。第二，銀行同業(yè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)了嚴(yán)重的期限錯(cuò)配，這也是“錢荒”出現(xiàn)的根本原因。
季節(jié)性流動(dòng)性需求通常表現(xiàn)為一定時(shí)間內(nèi)銀行自身或客戶一致性的流動(dòng)性需求，如存款準(zhǔn)備金上繳、重要節(jié)日的資金需求等。季節(jié)性因素，會(huì)導(dǎo)致銀行存款來(lái)源大幅減少，取款需求增加。如果銀行沒(méi)有合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略，在季節(jié)性因素發(fā)生時(shí)很容易產(chǎn)生流動(dòng)性缺口。季節(jié)性因素引發(fā)流動(dòng)性需求時(shí)市場(chǎng)一般處于資金短缺狀態(tài)，倘若銀行此時(shí)出現(xiàn)流動(dòng)性短缺，銀行會(huì)承擔(dān)較大的成本，這必將擾亂銀行正常的流動(dòng)性管理。兩次“錢荒”中，6月銀行要接受存貸規(guī)模考核，12月面臨著銀行存款準(zhǔn)備金的上繳以及節(jié)日取款，這些都屬于季節(jié)性流動(dòng)性需求。
銀行的同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債在近年來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)，而其中隱含的期限錯(cuò)配越來(lái)越嚴(yán)重。期限錯(cuò)配，是存款的期限短于貸款期限，這就形成存貸款期限錯(cuò)配。期限錯(cuò)配本身是銀行盈利的方式，但是期限錯(cuò)配的加重會(huì)使得銀行風(fēng)險(xiǎn)增加。如果銀行借入的資金期限多為短期，而借出的資金多為中長(zhǎng)期，中長(zhǎng)期的貸款依靠短期的資金來(lái)支持，會(huì)產(chǎn)生更大的流動(dòng)性缺口。近年來(lái)同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展，銀行在同業(yè)拆借市場(chǎng)上借入短期資金投入到流動(dòng)性差的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)中，非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)有著流動(dòng)性差、期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，過(guò)度的短借長(zhǎng)貸構(gòu)成了嚴(yán)重的期限錯(cuò)配。
三、對(duì)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議
（一）完善同業(yè)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理
商業(yè)銀行應(yīng)該健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)，充分考慮同業(yè)拆借可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，制定相關(guān)的管理策略和程序，有效地識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。
首先，在壓力測(cè)試中加入有關(guān)同業(yè)拆借市場(chǎng)的極端變化因素，比如拆借利率短期大幅上升、市場(chǎng)參與者拆借意愿下降、債權(quán)銀行違約等情況，并根據(jù)壓力測(cè)試結(jié)果對(duì)可承受的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理策略、拆出拆入限額進(jìn)行調(diào)整。
其次，應(yīng)約束銀行同業(yè)拆借資金的用途，限制非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)投資。銀監(jiān)會(huì)在2013年3月下發(fā)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》中針對(duì)非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)做出了要求，理財(cái)資金投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財(cái)產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。該通知通過(guò)約束理財(cái)資金的投向間接規(guī)范了同業(yè)拆借的資金用途，銀行應(yīng)調(diào)節(jié)自身的同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，在符合監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資。
（二）調(diào)整期限錯(cuò)配情況
雖然期限錯(cuò)配是正常的盈利手段，但是過(guò)度的期限錯(cuò)配勢(shì)必使流動(dòng)性水平下降，如果出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)危及銀行自身甚至引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)傳染。銀行應(yīng)嚴(yán)格監(jiān)測(cè)不同時(shí)期的期限錯(cuò)配情況，計(jì)算不同時(shí)間段的流動(dòng)性缺口和流動(dòng)性缺口率。期限錯(cuò)配情況的分析和監(jiān)測(cè)應(yīng)當(dāng)涵蓋從隔夜、7天、14天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年、3年、5年到超過(guò)5年等多個(gè)時(shí)間段。對(duì)期限錯(cuò)配嚴(yán)重的進(jìn)行調(diào)整，執(zhí)行穩(wěn)健的期限錯(cuò)配標(biāo)準(zhǔn)，使期限錯(cuò)配維持在安全限度內(nèi)。
（三）要完善流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)體系。
目前我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性的監(jiān)管指標(biāo)有流動(dòng)性比例、存貸比、人民幣超額備付金率，巴塞爾協(xié)議III中最新提出的分別針對(duì)短期和中長(zhǎng)期流動(dòng)性水平的指標(biāo)流動(dòng)性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比率還未實(shí)施。目前的指標(biāo)體系非常薄弱，而且欠缺專門的同業(yè)拆借監(jiān)管指標(biāo)。面對(duì)同業(yè)拆借發(fā)展的現(xiàn)狀，建立監(jiān)測(cè)銀行同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的指標(biāo)是必要的。此外，當(dāng)前的監(jiān)管方法對(duì)銀行流動(dòng)性欠缺動(dòng)態(tài)性分析，同時(shí)忽略了季節(jié)和政策等因素變化帶來(lái)的對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的影響。完善指標(biāo)體系，應(yīng)建立獨(dú)立的同業(yè)拆借監(jiān)管指標(biāo)。
參考文獻(xiàn)：
第6篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
一、同業(yè)存放業(yè)務(wù)特征
（一）功能定位
傳統(tǒng)的同業(yè)存放業(yè)務(wù)主要是基于資金清算的需要，《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)“同業(yè)存款”的定義是“金融企業(yè)之間因發(fā)生日常結(jié)算往來(lái)而存入本企業(yè)的清算款項(xiàng)”，也明確了其清算（結(jié)算）的性質(zhì)。隨著同業(yè)存放業(yè)務(wù)的發(fā)展，非結(jié)算類存放款項(xiàng)日益增多，已經(jīng)成為銀行融通資金、拓展業(yè)務(wù)、配置資產(chǎn)與負(fù)債結(jié)構(gòu)的重要著力點(diǎn)。
（二）交易對(duì)象
按現(xiàn)行監(jiān)管統(tǒng)計(jì)制度的規(guī)定，認(rèn)定為金融同業(yè)的機(jī)構(gòu)主要包括銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的銀行類金融機(jī)構(gòu)、信用社、非銀行金融機(jī)構(gòu)和證券公司、期貨公司、小額貸款公司、境外同業(yè)等。2006年以前，保險(xiǎn)公司定期存款計(jì)入同業(yè)存款，活期存款不計(jì)入； 2006年（含）以后，保險(xiǎn)公司存款均不再納入同業(yè)存款范疇。
（三）利率定價(jià)
2005年3月17日前，人民銀行規(guī)定同業(yè)存款利率上限為超額準(zhǔn)備金存款利率；之后，人民銀行放開了金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款利率，改由雙方協(xié)商確定，邁出了我國(guó)存款利率市場(chǎng)化的第一步。目前，同業(yè)存款利率主要參考上海銀行間同業(yè)拆放市場(chǎng)利率（Shibor）或在人民銀行指導(dǎo)利率的基礎(chǔ)上協(xié)商確定。
（四）與拆借的區(qū)別
結(jié)合《同業(yè)拆借管理辦法》，同業(yè)存放與同業(yè)拆借的主要區(qū)別：一是交易主體不同，同業(yè)拆借的交易主體僅限于具有同業(yè)拆借市場(chǎng)資格的法人機(jī)構(gòu)及其授權(quán)的一級(jí)分支機(jī)構(gòu)；而同業(yè)存放的交易主體一般沒(méi)有限制。二是限額要求不同，中資商業(yè)銀行的拆入、拆出限額均不得超過(guò)該機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款余額的8%；而同業(yè)存放則無(wú)金額限制。三是期限要求不同，同業(yè)拆借最長(zhǎng)期限不超過(guò)1年，不得展期；而同業(yè)存放則無(wú)存放時(shí)間限制。四是業(yè)務(wù)功能不同，同業(yè)拆借主要是為了調(diào)劑頭寸和臨時(shí)性資金余缺；而同業(yè)存放一般用于業(yè)務(wù)清算。五是交易方式不同，同業(yè)拆借交易必須在全國(guó)統(tǒng)一的同業(yè)拆借網(wǎng)絡(luò)中進(jìn)行，即線上交易，交易資金存放央行賬戶，不需要在拆放行開立存款賬戶；同業(yè)存放業(yè)務(wù)屬線下交易，需事先在存放行開立同業(yè)存款賬戶。六是利率定價(jià)機(jī)制不同，同業(yè)拆借利率是在市場(chǎng)競(jìng)價(jià)的基礎(chǔ)上形成的；同業(yè)存放利率則更多依靠雙方協(xié)商決定。
二、同業(yè)存放業(yè)務(wù)快速發(fā)展的現(xiàn)狀及原因剖析
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年11月末，全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)“存放同業(yè)款項(xiàng)”余額為 92696.86億元，較年初增加14701.09億元，同比多增315.9億元，增速 39.71 %，高于各項(xiàng)資產(chǎn)平均增速22.02個(gè)百分點(diǎn)。“同業(yè)存放款項(xiàng)”余額為111872億元，較年初增加20678.75億元，同比少增1760.98億元，增速 28.93 %，高于各項(xiàng)負(fù)債平均增速11.41個(gè)百分點(diǎn)。與2007年末相比，“存放同業(yè)款項(xiàng)”和“同業(yè)存放款項(xiàng)”規(guī)模均擴(kuò)大了4倍。同業(yè)存放業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，既是金融市場(chǎng)開放程度逐漸提高和市場(chǎng)相互滲透的結(jié)果，也是銀行間優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享，并在發(fā)展模式、考核導(dǎo)向、資金松緊程度等多重作用下共同推動(dòng)的結(jié)果。究其原因，主要表現(xiàn)在：
（一）銀行間存款資源分配不平衡
受成立期長(zhǎng)短、機(jī)構(gòu)規(guī)模、發(fā)展理念、網(wǎng)點(diǎn)分布等因素的影響，不同機(jī)構(gòu)分配到的存款資源并不平衡。國(guó)有商業(yè)銀行依靠成立時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模大、網(wǎng)點(diǎn)多等優(yōu)勢(shì)，存款資源相對(duì)豐富；城市商業(yè)銀行因區(qū)域性限制，存款資源一般來(lái)源于當(dāng)?shù)兀卣箍臻g有限；農(nóng)村信用社由于扎根農(nóng)村、縣域，存款資源相對(duì)穩(wěn)定；部分股份制銀行特別是新設(shè)立銀行受營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、客戶群體的制約，一般性存款資源相對(duì)不足。機(jī)構(gòu)間存款資源分配的不平衡性，為開展同業(yè)存款業(yè)務(wù)創(chuàng)造了需求。
（二）銀行資金運(yùn)用機(jī)會(huì)不對(duì)等
將存款資源運(yùn)用出去、獲取利益是銀行爭(zhēng)取存款資源的最終目的，但各家銀行運(yùn)用資金的機(jī)會(huì)并不對(duì)等。對(duì)資金相對(duì)富余的銀行來(lái)說(shuō)，信貸閑置資金亟需尋求安全的投資渠道，提高盈利水平；對(duì)于資金相對(duì)緊張的銀行來(lái)說(shuō)，受追求利潤(rùn)最大化、快速做大規(guī)模的影響以及績(jī)效考核的壓力，為支持各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的正常開展，需要多方尋求資金來(lái)源。銀行間資金松緊程度不一，資金運(yùn)用機(jī)會(huì)不一，對(duì)待信貸需求的選擇不一，為同業(yè)存放業(yè)務(wù)的快速發(fā)展提供了外部條件。
（三）銀行績(jī)效考核的導(dǎo)向性
部分全國(guó)性銀行直接或間接將同業(yè)存款納入業(yè)績(jī)考核。有的銀行考核指標(biāo)中同業(yè)存款與一般存款的權(quán)重相同；有的銀行將同業(yè)存款作為單獨(dú)考核指標(biāo)；有的銀行單獨(dú)下達(dá)同業(yè)存款任務(wù)；有的銀行則采取同業(yè)負(fù)債與同業(yè)資產(chǎn)相匹配的政策進(jìn)行考核等等。這種績(jī)效考核機(jī)制，倒逼了銀行同業(yè)存放業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
（四）監(jiān)管要求不同步
存放和拆借是銀行同業(yè)資金融通的兩個(gè)重要方式。從銀行授信審批和風(fēng)險(xiǎn)程度看，同業(yè)存放和同業(yè)拆借也非常類似。但不同的是，兩者的監(jiān)管要求存在明顯差異。對(duì)于同業(yè)拆借，有專門的《同業(yè)拆借管理辦法》，對(duì)拆借市場(chǎng)的準(zhǔn)入條件、拆借資金額度、期限、用途等事項(xiàng)均有規(guī)定，拆借業(yè)務(wù)需逐筆備案。相比之下，現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度及監(jiān)管規(guī)定對(duì)同業(yè)存放業(yè)務(wù)則沒(méi)有明確的要求或限制。監(jiān)管方面的差異使得交易雙方自然趨向選擇簡(jiǎn)便易行、不受額度和期限限制的同業(yè)存放作為同業(yè)融資方式，形成監(jiān)管套利。從近年情況看，拆借萎縮、存放擴(kuò)大的趨勢(shì)十分明顯。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年11月末，銀行間拆放同業(yè)、同業(yè)拆入余額僅為“存放同業(yè)款項(xiàng)”和“同業(yè)存放款項(xiàng)”的25.1%和15.37%。可以說(shuō)，監(jiān)管要求的不同步性也增加了銀行通過(guò)同業(yè)存放套利的動(dòng)機(jī)。
三、同業(yè)存放業(yè)務(wù)中需要關(guān)注的問(wèn)題
（一）提高了銀行間風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)度
同業(yè)存放業(yè)務(wù)使銀行間的關(guān)聯(lián)更加密切，增加了銀行風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)度和傳染性，一旦某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)可能放大和蔓延。
（二）加大了流動(dòng)性管理難度
部分銀行機(jī)構(gòu)的負(fù)債高度依賴同業(yè)存款，同業(yè)存款占總負(fù)債的比例過(guò)高。一方面，容易造成一般存款客戶市場(chǎng)拓展弱化，不利于培育穩(wěn)定的資金來(lái)源，并會(huì)大幅度提高資金成本；另一方面，同業(yè)負(fù)債與同業(yè)資產(chǎn)期限錯(cuò)配，出現(xiàn)短期同業(yè)負(fù)債支持中長(zhǎng)期資金運(yùn)用的現(xiàn)象，在銀行間市場(chǎng)利率劇烈變動(dòng)、市場(chǎng)籌資環(huán)境突然變化的情況下，通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)籌措長(zhǎng)期資金的能力存在不確定性、不穩(wěn)定性，加大了銀行流動(dòng)性管理難度。
（三）潛藏操作風(fēng)險(xiǎn)
由于現(xiàn)行的監(jiān)管法規(guī)中均沒(méi)有對(duì)同業(yè)存放業(yè)務(wù)的明確規(guī)定，整個(gè)同業(yè)存放市場(chǎng)基本都按照各個(gè)交易對(duì)象的內(nèi)部管理要求來(lái)運(yùn)行。而且，從同業(yè)存款利率水平看，相同屬性的同業(yè)存款，不同機(jī)構(gòu)的利率差異較大，利率復(fù)雜多變可能為違規(guī)操作提供了空間。
（四）增加了資金成本
相對(duì)一般存款而言，同業(yè)存款利率相對(duì)較高，特別是當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入利率下行通道，部分銀行在前期資金緊張時(shí)吸收了較多的6個(gè)月以上定期存款，資金的邊際成本增加。而且，部分機(jī)構(gòu)為迎合考核需要，同業(yè)存款同樣存在月末、季末沖高現(xiàn)象，月末同業(yè)存款利率整體上升，增加了資金成本。
（五）存在變相高息攬存的可能
由于同業(yè)利率可雙方協(xié)商確定，部分機(jī)構(gòu)為了完成存款考核任務(wù)，可能存在將一般存款計(jì)入同業(yè)存款，通過(guò)同業(yè)存款科目，變相提高存款利率的行為。
第7篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
銀行間同業(yè)市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域重要的金融業(yè)改革的腳步相伴隨的。1 981年人民銀行首次提出開展同業(yè)拆借業(yè)務(wù)，直到1986年實(shí)施金融體制改革才得以真正 啟動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通貨膨脹的情況下，銀行間同業(yè)拆借出現(xiàn)了一些亂集資、亂拆借以 及市場(chǎng)分割分散等問(wèn)題。人民銀行于1993年和1995年兩次整頓和規(guī)范同業(yè)拆借市場(chǎng)秩序 。1996年1月3日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心最終在上海建立。1997年6月16日，在銀行 間同業(yè)拆借市場(chǎng)基礎(chǔ)上，又推出了銀行間債券交易(包括現(xiàn)券買賣和回購(gòu)交易)，形成全 國(guó)統(tǒng)一的銀行間債券市場(chǎng)，而后與陸續(xù)成立的銀行間同業(yè)外匯市場(chǎng)一起構(gòu)成為我國(guó)銀行 間同業(yè)市場(chǎng)的重要組成部分。目前全國(guó)銀行間同業(yè)市場(chǎng)參與主體約600多家。2002年4月 ，中國(guó)人民銀行在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制，進(jìn)一步擴(kuò)大了交易主體范圍， 也活躍了債券交易的內(nèi)容和程度。銀行間同業(yè)市場(chǎng)交易類別主要包括：信用拆借、現(xiàn)券 買賣、債券回購(gòu)和股票抵押貸款。
2003年末，我國(guó)各種債券余額達(dá)3.4萬(wàn)億元，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的總拆借額達(dá)2.43萬(wàn) 億元，銀行間債券市場(chǎng)的成效規(guī)模超過(guò)14.7萬(wàn)億元。2004年第一季度銀行間市場(chǎng)債券回 購(gòu)成交2.48億元，銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)成交繼續(xù)增加，累計(jì)成交4337億元，同比增長(zhǎng)19 .4%，從同業(yè)拆借市場(chǎng)資金融出融入方向來(lái)看，國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行仍然是最大的凈融出 方，資金凈融入的主要是券商和基金公司。我國(guó)的同業(yè)間市場(chǎng)已從無(wú)到有，從小到大， 具備了相當(dāng)?shù)囊?guī)模和資金融通能力，并開始從初期的籌融資功能向更高的投融資功能轉(zhuǎn) 化。
二、證券公司與銀行間同業(yè)市場(chǎng)
銀行間同業(yè)市場(chǎng)自成立以來(lái)，在綜合管理、市場(chǎng)準(zhǔn)入、債券發(fā)行與托管、結(jié)算交易等 各方面出臺(tái)了一系列規(guī)章制度，初步形成了一套管理體系服務(wù)于我國(guó)金融創(chuàng)新和金融改 革服務(wù)。1999年8月，為拓寬證券公司(以下簡(jiǎn)稱券商)的融資渠道，發(fā)揮券商在資本市 場(chǎng)的功能和作用，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，中國(guó)人民銀行頒布了(證券公 司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定)，標(biāo)志著證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)正式納入法制 管理的軌道。現(xiàn)在參與銀行間同業(yè)市場(chǎng)操作的券商有59家，約占成員總數(shù)的9%。中國(guó)人 民銀行依法行使對(duì)銀行間同業(yè)市場(chǎng)參與成員交易行為等方面的市場(chǎng)監(jiān)督和行為規(guī)范，防 止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散。券商如違反有關(guān)規(guī)定，中國(guó)人民銀行將視情況給予警告、通報(bào)、暫停其 在銀行間同業(yè)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)直至取消其市場(chǎng)成員資格等處罰，并同時(shí)通報(bào)證監(jiān)會(huì)。之后， 中央結(jié)算公司又于2000年頒布試行了《證券公司參與銀行間同業(yè)市場(chǎng)債券交易托管結(jié)算 業(yè)務(wù)規(guī)程》，對(duì)證券公司辦理債券托管結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行了專門規(guī)定。
券商參與銀行間同業(yè)市場(chǎng)的操作的主要目的是解決企業(yè)融資問(wèn)題和擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)品種謀取 新的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，其中最根本的目前還是解決融資渠道的拓寬。事實(shí)證明，銀行間同業(yè)市 場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，也為券商帶來(lái)空間的發(fā)展機(jī)遇，以中國(guó)銀河證券——中國(guó)最大國(guó)有的獨(dú) 資綜合類券商為代表的券商群體，活躍在銀行間同業(yè)市場(chǎng)的舞臺(tái)上，促進(jìn)著中國(guó)貨幣市 場(chǎng)和資本市場(chǎng)的結(jié)合和融通。然而，發(fā)展總是伴隨著曲折和艱難，歷史和經(jīng)驗(yàn)告誡我們 ：風(fēng)險(xiǎn)和收益并存于任何市場(chǎng)，銀行間同業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展在給券商提供新的利益和獲利空 間的同時(shí)，無(wú)疑也會(huì)帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)。
三、風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存
目前券商參與銀行間同業(yè)市場(chǎng)的主要交易項(xiàng)目有：短期信用拆借(多為1天至7天的各資 金拆借品種)；購(gòu)買債券現(xiàn)券(主要是國(guó)債現(xiàn)券)；國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)和股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)。 券商參與銀行市場(chǎng)同業(yè)拆借和債券交易的風(fēng)險(xiǎn)主要是券商拆借資金，進(jìn)行債券買賣或回 購(gòu)交易時(shí)，所涉交易資金遭受本金或利息損失的可能性及引起的不良效應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)主要體 現(xiàn)為法律風(fēng)險(xiǎn)(legal risk)、信用風(fēng)險(xiǎn)(credit risk)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(price risd)。其中 法律風(fēng)險(xiǎn)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。
(一)法律風(fēng)險(xiǎn)(legal risk)
法律風(fēng)險(xiǎn)主要指因政策、法律等因素的變化而可能直接給市場(chǎng)成員帶來(lái)的損失的風(fēng)險(xiǎn) 。主要表現(xiàn)為當(dāng)前與市場(chǎng)有關(guān)的法律法規(guī)不太健全，使資產(chǎn)所有人的權(quán)益得不到有效保 護(hù)。由于包括銀行間同業(yè)市場(chǎng)在內(nèi)的各相關(guān)體市場(chǎng)的發(fā)展仍處于發(fā)展階段，主要法律風(fēng) 險(xiǎn)表現(xiàn)在國(guó)債現(xiàn)券的所有者與以國(guó)債現(xiàn)券為抵押，進(jìn)行融資的國(guó)債回購(gòu)業(yè)務(wù)的使用者， 可以在市場(chǎng)中以不一致的角色從事交易活動(dòng)。這就違背了我國(guó)法律中規(guī)定的所有權(quán)和利 益權(quán)的相一致有關(guān)規(guī)定。尤其是不經(jīng)國(guó)債現(xiàn)券的持有人授權(quán)情況下進(jìn)行的以債融資業(yè)務(wù) 就有欺詐和挪用之嫌。
按現(xiàn)行的交易規(guī)則，國(guó)債回購(gòu)實(shí)行二級(jí)托管和封閉回購(gòu)，而托管著大量客戶國(guó)債現(xiàn)債 資源的券商在一定程度和時(shí)期內(nèi)可支配這些被托管國(guó)債的使用權(quán)。由于國(guó)債品種的長(zhǎng)期 性(一般有1年、3年、5年、7年、10年、20年)，使得券商的這種支配以至循環(huán)使用得以 持久。按照1998年6月14日，上交所的有關(guān)通知，交易所成員在清算時(shí)，都是以券 商為單位實(shí)行清算；就是說(shuō)一家會(huì)員不論在交易所有多少席位賬號(hào)(子賬號(hào))在清算時(shí)， 這些賬戶都將歸入統(tǒng)一的法人賬號(hào)進(jìn)行清算，只要法人賬號(hào)(主賬號(hào))不存在欠庫(kù)行為， 一般不追究子賬戶的欠庫(kù)行為。這就使得券商在交易過(guò)程中，可任意使用下屬營(yíng)業(yè)部托 管的資金和債券進(jìn)行統(tǒng)一交易，以此獲得規(guī)模效益和資源的使用效果。這種交易和清算 模式被稱為“席位聯(lián)合制”，在這種模式下，券商賬戶中的自營(yíng)賬戶和客戶委托托管賬 戶并非分別體現(xiàn)，為放大券商資金規(guī)模和實(shí)力提供了空間。早期交易所《關(guān)于全面制定 交易制度后國(guó)債及國(guó)債回購(gòu)交易制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》已有規(guī)定“券商不能擅自挪用客 戶賬戶進(jìn)行回購(gòu)交易申報(bào)”，但事實(shí)上券商挪用客戶國(guó)債進(jìn)行回購(gòu)近年來(lái)沒(méi)有停止過(guò)， 這是券商獲取大量資源的源泉。這里面存在巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。(見圖一)
圖一：券商國(guó)債回購(gòu)放大資產(chǎn)示意 單位：萬(wàn)元
序次 購(gòu)買國(guó)債 回購(gòu)融資 解析 備注
第一次 100 98.5 利率3%r182天
第二次 98.5 97.8 利率2.7%r091天
第三次 97.8 97.7 利率2.3%r028天
原始 第四次 97.7 97.6 利率2.1%r014天
資金 第五次 97.6 97.6 利率2%r007天 回購(gòu)融資手續(xù)費(fèi)略
100 第六次 97.6 97.5 利率1.9%r004天 購(gòu)買國(guó)債手續(xù)費(fèi)略
第七次 97.5 97.5 利率1.8%r003天
第八次 97.5 97.4 利率1.8%r002天
第九次 97.4 97.4 利率1.8%r002天
合計(jì) 881.6 879 利率1.7%r001天
分析：
1、僅有100萬(wàn)初始資金，就可擁有881.6萬(wàn)元國(guó)債現(xiàn)券使用權(quán)，進(jìn)行879萬(wàn)元的回購(gòu)融 資操作。
2、在國(guó)債持有期內(nèi)，若市場(chǎng)出現(xiàn)下跌，跌幅約10%，則國(guó)債縮水88.2萬(wàn)元[881.6 - 88 1.6×(1-10%)]，屆各期回購(gòu)期滿，賣出國(guó)債還款時(shí)，對(duì)于券商100萬(wàn)元的資金來(lái)講就損 失殆盡了。(100-88.2 = 11.8萬(wàn)元)
3、這僅僅是券商資金的一次各品種從長(zhǎng)期到短期，“包含式”的依次操作，那么從中 若有重復(fù)、套利操作。例如：短期回購(gòu)(1天、2天、3天、4天、7天)到期后，反復(fù)進(jìn)行 操作或中期回購(gòu)(14天、28天)循環(huán)操作則資產(chǎn)放大程度更甚，市場(chǎng)下跌時(shí)，傾家蕩產(chǎn)的 情況不難出現(xiàn)，富友證券區(qū)區(qū)5000萬(wàn)元的注冊(cè)券商，累計(jì)做出128億元回購(gòu)，不能不叫 人咋舌，風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)了。
4、這僅僅是券商自有資金，若鉆交易所清算的空子，挪用他人托管國(guó)債，資不抵債的 效果不可免，轉(zhuǎn)嫁他人的風(fēng)險(xiǎn)可想而知了。
5、如上道理，債券商參與銀行間同業(yè)操作的資金來(lái)源具有法律風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同樣 道理適用于銀行間債券回購(gòu)套利操作，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)仍然較大。
6、不否認(rèn)市場(chǎng)上漲時(shí)，國(guó)債投資放大收益功能，正是這種與本金成幾何倍數(shù)的利益預(yù) 期驅(qū)力，使得券商忽略了債券穩(wěn)定收益，受時(shí)間因素價(jià)格圍繞價(jià)值回歸的基本特點(diǎn)，升 跌自有道理。
作為客戶資產(chǎn)托管方的券商，同時(shí)又是銀行間同業(yè)市場(chǎng)的成員，自然間有條件將這種 融資而得的資金，用于同業(yè)市場(chǎng)的各種品種的操作，旨在謀取更高的利潤(rùn)和循環(huán)出更多 的融資需求。
例如：以交易所清算得來(lái)的“客戶資金”，在銀行間同業(yè)市場(chǎng)購(gòu)買國(guó)債現(xiàn)券再進(jìn)行國(guó) 債買賣，賺取差價(jià)或用來(lái)回購(gòu)資金，滿足融資要求。如此反復(fù)，加大了交易所和銀行間 同業(yè)市場(chǎng)上的法律風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)雜化了解決風(fēng)險(xiǎn)的途徑。其實(shí)堵止和防范這一漏洞并不難， 只要抑制券商通過(guò)交易所清算系統(tǒng)的不完善獲取“不義之金”，使券商的資金來(lái)源合法 化、純凈化，那么與之相交易關(guān)聯(lián)的各種市場(chǎng)，包括銀行間市場(chǎng)的資金來(lái)源就正常化、 合法化了。解決問(wèn)題的關(guān)鍵是防止券商獲取資金的渠道，避免鉆政策的空子。途徑：
a、首先，在托管層面上實(shí)行國(guó)債托管實(shí)名制，將國(guó)債的二級(jí)托管，即先托管給券商， 再由券商統(tǒng)一面對(duì)登記公司的模式，改為一級(jí)托管，即直接托管到登記公司；
b、在交易層面上，可將國(guó)債回購(gòu)由封閉式改為開放式，即資金拆出方和融入方一一對(duì) 應(yīng)，國(guó)債的所有權(quán)一并發(fā)生轉(zhuǎn)移而不僅僅作為抵押；
c、在國(guó)際上看，統(tǒng)一托管是防范風(fēng)險(xiǎn)的必由之路，結(jié)合到我國(guó)實(shí)際，就是由中央國(guó)債 登記結(jié)算公司統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)全國(guó)間國(guó)債系統(tǒng)。當(dāng)然這點(diǎn)難度較大，因?yàn)榻灰滓?guī)則的改變考慮 多方面因素，如銀行資金安全、廣大投資者利益取舍、眾券商代表我國(guó)資本市場(chǎng)的參與 者之一的狀況和國(guó)債現(xiàn)券與回購(gòu)的缺口程度、解決方式等。
市場(chǎng)的一體化和交易的互通使得法律風(fēng)險(xiǎn)的解決復(fù)雜化，但是任何經(jīng)濟(jì)行為的前提都 以法律關(guān)系的合法保障為前提進(jìn)行的。隨著銀行間市場(chǎng)法律體系的不斷完善，此類風(fēng)險(xiǎn) 就會(huì)大大降低。
(二)信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)(credit risk and price risk) 券商參與銀行間同業(yè)市場(chǎng)操作面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)都屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即可控 風(fēng)險(xiǎn)。
信用風(fēng)險(xiǎn)主要是指交易者由于不履行交易合同而造成的風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)是同業(yè)拆借市 場(chǎng)目前最主要的風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)超出所預(yù)計(jì)的范圍，而給 交易者造成損失的可能性。價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上就是利率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)券商而言，參與同業(yè)操作 所面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)往往是相互聯(lián)系的。
1、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)
截止到2003年末，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)擁有的債券資產(chǎn)占所有金融資產(chǎn)的17%左右，券商所持 有的債券份額更是高達(dá)23%，這說(shuō)明券商已充分認(rèn)識(shí)到持有和運(yùn)作債券的重要性。但許 多券商對(duì)所持債券(多指國(guó)債現(xiàn)債，姑且不論其債券資金來(lái)源)的品種結(jié)構(gòu)和價(jià)格走勢(shì)， 預(yù)期分析判斷不準(zhǔn)確，或只關(guān)注即期利益而忽視其安全性和流動(dòng)性，而造成的不顧資金 安排比例的超量購(gòu)買，使國(guó)債發(fā)行后利率下跌，價(jià)格投機(jī)損失出現(xiàn)，產(chǎn)生價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。還 有不少券商還通過(guò)回購(gòu)市場(chǎng)的負(fù)債交易即融資來(lái)購(gòu)買操作國(guó)債，利用乘數(shù)效應(yīng)，放大持 有自身承受能力數(shù)倍及至數(shù)十倍的國(guó)債資產(chǎn)，一旦市場(chǎng)利率發(fā)生變化與券商預(yù)期相駁， 則無(wú)力償還回購(gòu)到期款項(xiàng)，必然由單純的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)而晉升為信用風(fēng)險(xiǎn)，將自身的風(fēng)險(xiǎn) 擴(kuò)散轉(zhuǎn)到同業(yè)市場(chǎng)的其他機(jī)構(gòu)和成員。所以收益率曲線的扭曲和負(fù)債交易的潛在風(fēng)險(xiǎn)都 是籠罩在券商進(jìn)行銀行間同業(yè)操作上空的陰霾，也是導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的主要原因。
近期銀行間債券市場(chǎng)存在跌勢(shì)的幾點(diǎn)理由：
第一，央行“擇機(jī)調(diào)查存款準(zhǔn)備備率”的警示。最近國(guó)家信息中心公布2004年5月 份的一些重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，宏觀經(jīng)濟(jì)通脹趨勢(shì)明顯貨幣供求過(guò)快，央行要加大公開市 場(chǎng)操作力度，調(diào)控貨幣供給，調(diào)高存款準(zhǔn)備金率，這一強(qiáng)烈信號(hào)，使得債市全面下挫， 自6月初以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)回落，從盤面上看，證券長(zhǎng)期因息券、老券種跌幅較深， 緊縮銀根的預(yù)期已開始形成，債券市場(chǎng)走勢(shì)不容樂(lè)觀，并還將持續(xù)一段時(shí)間。
第二，管理層對(duì)國(guó)債回購(gòu)摸底。眾多券商覆折風(fēng)波可能引發(fā)國(guó)債回購(gòu)交易清算托管制 度的變化，國(guó)債投資熱情受到打擊。因此，財(cái)政部自發(fā)行2004年第三期五年期國(guó)債起， 大幅調(diào)高票面利率，票面利率4.416%一則體現(xiàn)宏觀調(diào)控及吸納民間貨幣緊縮銀根的目的 ；二則維持投資者國(guó)債投資熱情，但居民投資者和大批缺乏投資操作觀念和技能的企事 業(yè)單位投資者“持債分息”思想濃重，限制了債券的流動(dòng)性，在缺乏一定流動(dòng)性的市場(chǎng) 中，國(guó)債的價(jià)格投資風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)就不容樂(lè)觀。
第三，股票發(fā)行的模式改變預(yù)期，使債券市場(chǎng)面臨“失血”的風(fēng)險(xiǎn)，必然導(dǎo)致債券價(jià) 格的下跌。新股發(fā)行在申購(gòu)方式上除市值配售外，還將恢復(fù)一定比例的資金申購(gòu)方式。 在2002年以前市場(chǎng)上申購(gòu)新股時(shí)，股票一級(jí)市場(chǎng)曾沉淀了5000億元左右規(guī)模的申購(gòu)資金 。在實(shí)施100%市值配售政策后，這批資金部分轉(zhuǎn)向債市等投資方向，恢復(fù)一定比例的資 金申購(gòu)將使債券市場(chǎng)資金流出，投資債券風(fēng)險(xiǎn)有增加的可能。
從理論上講，利率的波動(dòng)可以通過(guò)金融產(chǎn)品的投資組合和操作技能來(lái)分散和消除。但 在當(dāng)前的銀行間同業(yè)市場(chǎng)上，由于金融衍生品匱乏，多空機(jī)制不健全，絕大多數(shù)券商的 價(jià)格——利率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力及制度化尚處于空白階段，決策缺乏依據(jù)，抱著短期 逐利的目的，盲目投資。單憑經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)進(jìn)行操作，尚未對(duì)國(guó)債這一國(guó)家信譽(yù)品種的長(zhǎng) 期價(jià)值投資特點(diǎn)進(jìn)行充分的分析，“水多了加面，面多了加水”；升了套利再投資，跌 了補(bǔ)倉(cāng)攤成本，待到資金彈盡糧絕，積聚的風(fēng)險(xiǎn)一次性算總賬了。當(dāng)前資本市場(chǎng)上，券 商和上市公司因投資資金鏈斷了而引發(fā)危機(jī)的不乏其名，富友證券、新華證券倒下了。 南方證券、愛(ài)建證券倒下了，徐工股份、百科首業(yè)巨幅跌停了，有的甚至還威脅了銀行 資金的安全。
2、信用風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)
券商所面臨的巨大投資價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻性，使得它的獲利能力和信用能力大大削弱，從 而更加制約了券商的融資渠道。融資難是我國(guó)證券公司面臨的最大問(wèn)題。一方面由于券 商融資需求的迅速膨脹，另一方面則是由于融資渠道不暢，券商無(wú)論從增強(qiáng)資本金實(shí)力 擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模的角度，還是提高資本運(yùn)營(yíng)效果，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的角度而言，都存在強(qiáng) 烈的融資需求。對(duì)于做大做強(qiáng)的券商，融資需求尤為強(qiáng)烈。券商中長(zhǎng)期融資需求，按國(guó) 際慣例來(lái)看，主要途徑是通過(guò)公開發(fā)行股票上市和發(fā)行中長(zhǎng)期債券實(shí)現(xiàn)的，美國(guó)排名前 十位的大券商均為上市公司，我國(guó)上市的券商僅有中信證券和宏源證券兩家。2004年3 月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)中信證券、海通證券和長(zhǎng)城證券三家綜合類券商發(fā)行公司債券，總 額度不超過(guò)42.3億元，券商發(fā)債的通道已漸漸打開。解決中長(zhǎng)期融資的有益探索已悄然 開始。
券商通過(guò)銀行間同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行短期操作的目的，主要是解決增強(qiáng)資本實(shí)力，擴(kuò)張業(yè)務(wù) 規(guī)模，追求企業(yè)利潤(rùn)。采用的主要業(yè)務(wù)品種是信用拆借，債券回購(gòu)和自營(yíng)股票質(zhì)押。根 據(jù)2002年10月債券交易巔峰時(shí)統(tǒng)計(jì)，券商的成效金額達(dá)485億元，占成交總額的24%，極 大地滿足了證券公司短期融金的需要。自古以來(lái)，“借款”的基礎(chǔ)就是信用。社會(huì)發(fā)展 進(jìn)步的各個(gè)不同階段，但無(wú)論是封建社會(huì)、資本社會(huì)還是我們親臨的社會(huì)主義初級(jí)階段 ，經(jīng)濟(jì)往來(lái)信用不可缺。中國(guó)信用體制保障性現(xiàn)階段的缺失，導(dǎo)致了一系列不良后果， 券商在同業(yè)操作市場(chǎng)上的信力度下降就是其中之一。券商發(fā)生的信用支付風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)為融 資渠道不暢，資本市場(chǎng)的低迷，使得券商資產(chǎn)縮水，經(jīng)營(yíng)舉步維艱，爾后，又迫使進(jìn)行 融資操作，惡性循環(huán)。2004年4月以來(lái)由于國(guó)家宏觀調(diào)控政策和證券市場(chǎng)的低迷，券商 自身經(jīng)營(yíng)狀況的惡化，(中國(guó))銀(行)監(jiān)會(huì)和(中國(guó))保(險(xiǎn))會(huì)與證監(jiān)會(huì)一起調(diào)查禁止銀行 、保險(xiǎn)資金以受托理財(cái)國(guó)債投資的名目與券商簽及合作；銀監(jiān)會(huì)明令與券商之間的1—7 天期銀行間短期拆借是重點(diǎn)審查項(xiàng)目——隔岸救火、自顧安危；券商以股票質(zhì)押的貸款 ，市場(chǎng)下跌、標(biāo)的貶值，回購(gòu)資金因自營(yíng)的損失或其他原因無(wú)論如期歸還；持債券價(jià)值 縮水，所折算標(biāo)準(zhǔn)券比例下降，欠庫(kù)時(shí)有發(fā)生，券商的信用受到空前的挑戰(zhàn)。
信用風(fēng)險(xiǎn)的化解有賴于市場(chǎng)資信流通狀況的公開和完備市場(chǎng)約束和處罰機(jī)制的建立和 完善，銀行間同業(yè)拆借中心在中國(guó)貨幣網(wǎng)上定期公開成員資信狀況(包括基本情況、資 產(chǎn)負(fù)債、重大事故等)。以便交易成員能夠及時(shí)、準(zhǔn)確地了解到交易對(duì)方的情況變化， 減少信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。另外交易系統(tǒng)提供交易成員，自主設(shè)置資信管理，可根據(jù)交易對(duì) 于的資信情況隨時(shí)作出授信調(diào)查。中國(guó)證券登記結(jié)算公司向交易所債市結(jié)算參與機(jī)構(gòu)發(fā) 出《關(guān)于加強(qiáng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)管理的通知》，明確了回購(gòu)欠庫(kù)處理和到期違約的 處罰程序，這些都是防止信用風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。
分析：以實(shí)例說(shuō)明：券商自有資金100萬(wàn)元，挪用投資者債券回債融資100萬(wàn)元，共計(jì)2 00萬(wàn)元進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行各種交易品種操作：
①、券商挪用他人回購(gòu)所融100萬(wàn)元，首先具有法律風(fēng)險(xiǎn)。
②、券商以200萬(wàn)資金，購(gòu)買債券再回購(gòu)，僅如(圖1)所例，獲得使用國(guó)債1763.2萬(wàn)元 ，(881.6×2 = 1763.2萬(wàn)元)，回購(gòu)融資1758萬(wàn)元，(879×2 = 1758萬(wàn)元)資金實(shí)力放大 。
③、市場(chǎng)下跌，券商在其他市場(chǎng)，自營(yíng)投機(jī)蝕本，回購(gòu)融資如上圖所計(jì)算那樣資不抵 債；券商在銀行間同業(yè)市場(chǎng)債券買賣遭遇價(jià)格利率損失風(fēng)格，回購(gòu)市場(chǎng)成幾何倍數(shù)的資 產(chǎn)縮水，巨虧黑洞，股票減值，質(zhì)押貸款受限，同業(yè)拆借成本增加，融資困難，所有這 一切原理表明券商的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生可能性。若市場(chǎng)下跌5—10%，則1763.2 ×10% = 176.3萬(wàn)元，國(guó)債券現(xiàn)券損失已超過(guò)券商自身資金實(shí)力了。
④、市場(chǎng)繁榮時(shí)，則相反，借雞下蛋、巨款利益驅(qū)動(dòng)。
⑤、通過(guò)其他市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)操作之后，若市場(chǎng)走勢(shì)與券商預(yù)期相反，則功虧一簣的 “巨損”都無(wú)法避免。眾券商正經(jīng)歷著有史以來(lái)最艱難時(shí)期原因也在于此。驚暴黑洞倒 下者眾，就連曾為全國(guó)第三名的華夏證券，雖然經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)至今聞名全國(guó)，但也未逃操縱 債券帶來(lái)的厄運(yùn)。
四、風(fēng)險(xiǎn)的防范
1、交易制度完善，確保投資者資產(chǎn)安全，堵住券商漫延風(fēng)險(xiǎn)，違約放大資產(chǎn)的途徑， 例如中國(guó)銀河證券率先采用的“客戶資產(chǎn)存管中心制”就是很好的探索。
2、加強(qiáng)券商制度建設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，完善公司治理結(jié)構(gòu)，樹立規(guī)范，穩(wěn)健務(wù)實(shí)創(chuàng)新的可 持續(xù)經(jīng)營(yíng)理念。
3、從政策上扶持，合理解決證券公司融資渠道這一重要矛盾，避免券商旁門佐道地急 功近利，遭致風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。條件允許時(shí)，商業(yè)銀行可為優(yōu)質(zhì)券商開展一些創(chuàng)新業(yè)務(wù) ，發(fā)放信用貸款，為券商開展并購(gòu)或承銷業(yè)務(wù)發(fā)放過(guò)橋貸款。
4、監(jiān)管方式以政策干預(yù)與市場(chǎng)調(diào)控相結(jié)合，加大監(jiān)管的合理性可行性和指導(dǎo)性，券商 的行為還要受到社會(huì)輿論和投資者的監(jiān)督下，使其規(guī)范運(yùn)作。
【參考文獻(xiàn)】:
[1]徐越.銀行間同業(yè)拆借及債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析[j].
第8篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
一、自一九九七年六月六日起，全國(guó)統(tǒng)一同業(yè)拆借中心開辦國(guó)債、政策性金融債和中央銀行融資券回購(gòu)業(yè)務(wù)。
二、商業(yè)銀行的債券回購(gòu)業(yè)務(wù)必須通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行，不得在場(chǎng)外交易。
三、商業(yè)銀行辦理回購(gòu)業(yè)務(wù)的債券托管與結(jié)算統(tǒng)一通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行。凡要開立債券托管帳戶的商業(yè)銀行應(yīng)及時(shí)向中央國(guó)債登記有限責(zé)任公司辦理開戶和相應(yīng)的托管手續(xù)。
開辦銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)是進(jìn)一步發(fā)展我國(guó)貨幣市場(chǎng)的一項(xiàng)新的改革，需要切實(shí)加強(qiáng)管理，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，逐步加以完善。各行必須按照《銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》的要求開展交易業(yè)務(wù)，對(duì)在執(zhí)行過(guò)程中出現(xiàn)的新情況和新問(wèn)題，要及時(shí)上報(bào)。
附：銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定
第一條 為規(guī)范銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，維護(hù)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，特制定本規(guī)定。
第二條 本規(guī)定所指?jìng)▏?guó)債、政策性金融債和中央銀行融資券以及其他經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的可用于辦理回購(gòu)業(yè)務(wù)的債券。
第三條 本規(guī)定中所稱回購(gòu)是指?jìng)钟腥耍ㄙu方）在賣出債券給債券購(gòu)買人（買方）時(shí)，買賣雙方約定在將來(lái)某一日期以約定的價(jià)格，由賣方向買方買回相等數(shù)量的同品種債券的交易行為。
第四條 本規(guī)定適用對(duì)象是指經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)進(jìn)入全國(guó)統(tǒng)一同業(yè)拆借市場(chǎng)的成員（以下簡(jiǎn)稱交易成員），融資中心除外。
非金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人不得參與銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。
第五條 交易成員的債券回購(gòu)業(yè)務(wù)必須通過(guò)全國(guó)統(tǒng)一同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行，不得在場(chǎng)外進(jìn)行。
第六條 中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱中央結(jié)算公司）為中國(guó)人民銀行指定的辦理交易成員債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的債券托管與結(jié)算機(jī)構(gòu)。
參與回購(gòu)業(yè)務(wù)的交易成員必須在中央結(jié)算公司開立債券托管帳戶，并存入真實(shí)的自營(yíng)債券。
第七條 買方不得在回購(gòu)期內(nèi)動(dòng)用回購(gòu)債券。
第八條 交易成員在進(jìn)行回購(gòu)業(yè)務(wù)時(shí)，債券與資金必須足額清算，不得買空和賣空債券；不得挪用個(gè)人或機(jī)構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購(gòu)業(yè)務(wù)；不得通過(guò)租券或借券等融券行為進(jìn)行回購(gòu)業(yè)務(wù)。
第九條 中央結(jié)算公司應(yīng)制定相應(yīng)規(guī)則，對(duì)買空和賣空債券的行為進(jìn)行控制和監(jiān)管。
第十條 中央結(jié)算公司不得向交易成員融券或透支。
第十一條 債券回購(gòu)折算比例（即用于回購(gòu)的債券與所融資金的比例）由中國(guó)人民銀行確定并定期公布。
第十二條 為規(guī)范回購(gòu)交易行為，交易成員必須簽定債券回購(gòu)主協(xié)議。
債券回購(gòu)主協(xié)議應(yīng)載明以下內(nèi)容：回購(gòu)機(jī)構(gòu)的名稱與簽章，法定代表人或主要負(fù)責(zé)人姓名與簽章，回購(gòu)的確立與執(zhí)行，回購(gòu)中的違約責(zé)任。
債券回購(gòu)主協(xié)議由中央結(jié)算公司和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心會(huì)同各交易成員共同擬定簽署，并報(bào)中國(guó)人民銀行備案。
第十三條 除回購(gòu)主協(xié)議外，交易雙方在每次回購(gòu)時(shí)應(yīng)以一級(jí)拆借市場(chǎng)聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)打出的成交通知單作為回購(gòu)合同。成交通知單上需明確回購(gòu)債券品種、回購(gòu)債券與資金的數(shù)額、期限、利率等條款。
回購(gòu)雙方認(rèn)為必要時(shí)，可簽訂補(bǔ)充合同。補(bǔ)充合同的內(nèi)容必須符合回購(gòu)主協(xié)議的原則。
第十四條 回購(gòu)的期限為：7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、4個(gè)月，共計(jì)7個(gè)品種，最長(zhǎng)不得超過(guò)4個(gè)月。
第十五條 回購(gòu)利率由買賣雙方確定。
第十六條 回購(gòu)到期時(shí)必須按規(guī)定辦理資金與債券的反向交割，不得展期。
第十七條 中央結(jié)算公司采取集中托管、統(tǒng)一結(jié)算的方式辦理回購(gòu)業(yè)務(wù)中的債券托管與結(jié)算。中央結(jié)算公司應(yīng)根據(jù)本規(guī)定制定與債券托管和結(jié)算相關(guān)的業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，并報(bào)中國(guó)人民銀行備案。
全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng)根據(jù)本規(guī)定制定與回購(gòu)交易相關(guān)的業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，并報(bào)中國(guó)人民銀行備案。
第十八條 中央結(jié)算公司應(yīng)按中國(guó)人民銀行的要求上報(bào)有關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，并定期為交易成員提供其債券帳戶的對(duì)帳服務(wù)。
全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心應(yīng)定期按中國(guó)人民銀行的要求上報(bào)有關(guān)業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)數(shù)字，并向交易成員提供有關(guān)的業(yè)務(wù)信息。
第十九條 本規(guī)定由中國(guó)人民銀行解釋。
第9篇：同業(yè)拆借市場(chǎng)范文
根據(jù)人民銀行《關(guān)于印發(fā)〈基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定〉和〈證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定〉的通知》（銀發(fā)[1999]288號(hào)文）的規(guī)定，為了規(guī)范與基金管理公司和證券公司的融資業(yè)務(wù)，總行制定了《中國(guó)銀行對(duì)基金管理公司和證券公司融資管理規(guī)定》，各分行要認(rèn)真學(xué)習(xí)，明確業(yè)務(wù)權(quán)限，在總行的授權(quán)授信額度內(nèi)開展與券商的融資業(yè)務(wù)。
附：一、中國(guó)銀行對(duì)基金管理公司和證券公司融資管理規(guī)定
附：二、中國(guó)人民銀行關(guān)于印發(fā)《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》
和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》的通知（1999年8月19日銀發(fā)[1999]288號(hào)）（略）
附：一、中國(guó)銀行對(duì)基金管理公司和證券公司融資管理規(guī)定
根據(jù)人民銀行《關(guān)于印發(fā)〈基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定〉和〈證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定〉的通知》的規(guī)定（銀發(fā)［1999］288號(hào)文），結(jié)合中國(guó)銀行有關(guān)融資管理辦法，特制定本管理規(guī)定。
第一章 管理原則
第一條 嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行公布的《基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》和《證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定》。
第二條 嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行公布的《銀行間債券回購(gòu)業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》、《銀行間債券交易規(guī)則》、《銀行間債券交易結(jié)算規(guī)則》。
第三條 嚴(yán)格執(zhí)行人民銀行及總行風(fēng)險(xiǎn)控制的有關(guān)規(guī)定。
第四條 遵守人民銀行有關(guān)貨幣市場(chǎng)管理規(guī)定，嚴(yán)格按照“公平公正、誠(chéng)實(shí)守信、自律守法”的原則，自覺(jué)維護(hù)中國(guó)銀行的信譽(yù)。
第五條 中國(guó)銀行融資管理原則為“集中管理、分類授權(quán)、限額監(jiān)控、適時(shí)調(diào)整”。
第二章 業(yè)務(wù)權(quán)限
第六條 總行交易對(duì)象為所有經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)入市的基金管理公司和證券公司法人。
第七條 分行交易對(duì)象：
1.經(jīng)總行授權(quán)已入市分行的交易對(duì)象為清算的當(dāng)?shù)刈C券公司法人，其與已入市證券公司法人交易必須在一級(jí)網(wǎng)上進(jìn)行；
2.未經(jīng)總行授權(quán)入市的分行交易對(duì)象僅為其清算的未入市當(dāng)?shù)刈C券公司法人，其清算的已入市證券公司法人有融資需求時(shí)，總行直接與之交易。
第八條 信用拆借。
1.總行與有授信額度的入市證券公司法人進(jìn)行信用拆出，期限在七天以內(nèi)；
2.經(jīng)總行授權(quán)進(jìn)入一級(jí)網(wǎng)進(jìn)行信用拆出交易的分行在總行下達(dá)的授權(quán)、授信額度內(nèi)與清算的已入市證券公司法人進(jìn)行信用拆出，期限在七天以內(nèi)；
3.分行與其清算的未入市證券公司法人進(jìn)行信用拆出必須經(jīng)總行授權(quán)后方可辦理，期限為一天；
4.總行與入市證券公司法人可進(jìn)行信用拆入，期限四個(gè)月內(nèi)；
5.經(jīng)總行授權(quán)進(jìn)入一級(jí)網(wǎng)進(jìn)行信用拆入交易的分行不得從清算的已入市證券公司法人拆入資金，以避免同業(yè)存款轉(zhuǎn)為高成本的同業(yè)拆入款。
第九條 債券回購(gòu)。
1.總行與入市基金管理公司和證券公司法人進(jìn)行債券正回購(gòu)、逆回購(gòu)交易，期限在一年之內(nèi)，可用質(zhì)押債券為托管在中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司的可上市國(guó)債和政策性金融債；
2.分行未經(jīng)總行授權(quán)不得進(jìn)行債券回購(gòu)交易。
第十條 現(xiàn)券買賣。
1.總行與入市基金管理公司和證券公司法人進(jìn)行現(xiàn)券買賣，可買賣券種為托管在中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司的可上市國(guó)債和政策性金融債；
2.分行未經(jīng)總行授權(quán)不得進(jìn)行現(xiàn)券買賣。
第三章 清算及賬務(wù)處理
第十一條 與基金管理公司和證券公司的融資業(yè)務(wù)清算一律通過(guò)轉(zhuǎn)賬方式進(jìn)行，不得收付現(xiàn)金。
第十二條 交易與賬務(wù)處理必須分開。資金部門負(fù)責(zé)融資業(yè)務(wù)交易；清算部門負(fù)責(zé)賬務(wù)處理。
第十三條 資金部門要建立融資臺(tái)賬，臺(tái)賬記錄應(yīng)完整、清晰、準(zhǔn)確。
第四章 風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施
第十四條 總行金融機(jī)構(gòu)部對(duì)人行批準(zhǔn)入市的證券公司要進(jìn)行人民幣同業(yè)拆借業(yè)務(wù)的授信，并根據(jù)證券公司的經(jīng)營(yíng)情況適時(shí)調(diào)整授信額度。
第十五條 總行資金部在金融機(jī)構(gòu)部對(duì)入市證券公司的授信額度內(nèi)進(jìn)行信用拆出交易，并負(fù)責(zé)對(duì)分行的授權(quán)和分配授信額度。分行承做的拆出資金業(yè)務(wù)，每旬報(bào)備資金部，資金部負(fù)責(zé)匯總?cè)械娜谫Y業(yè)務(wù)并嚴(yán)格進(jìn)行監(jiān)控、考核，同時(shí)反饋資產(chǎn)負(fù)債管理部。
第十六條 為保證資金安全，資金部要及時(shí)了解提出信用拆借需求的證券公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)情況，并與同業(yè)市場(chǎng)成員保持橫向聯(lián)系。
第十七條 資金部從交易第一線獲得的信息要與行內(nèi)有關(guān)部門及時(shí)進(jìn)行溝通，對(duì)疑點(diǎn)問(wèn)題必要時(shí)要求證券公司說(shuō)明。對(duì)信息交流方面不合作的證券公司，我行金融機(jī)構(gòu)部要調(diào)整對(duì)其包括融資在內(nèi)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)授信。
第十八條 金融機(jī)構(gòu)部、資金部及分行資金計(jì)劃部門、證券公司作清算的部門應(yīng)注意收集有關(guān)基金管理公司和證券公司的信息，并在我行內(nèi)部及時(shí)交流，提高對(duì)市場(chǎng)的敏感度。
第十九條 資產(chǎn)負(fù)債管理部每月根據(jù)全行經(jīng)營(yíng)策略對(duì)融資業(yè)務(wù)提出價(jià)格和期限的要求，資金部據(jù)此在市場(chǎng)上進(jìn)行操作。
第二十條 資金交易總量和結(jié)構(gòu)的確定應(yīng)遵循資產(chǎn)負(fù)債管理部提出的全行的資產(chǎn)負(fù)債管理政策。
第二十一條 總行及被授權(quán)進(jìn)入一級(jí)網(wǎng)的分行必須在網(wǎng)上與證券公司進(jìn)行交易，否則按違規(guī)處理；分行承做的業(yè)務(wù)不得突破總行的各項(xiàng)授權(quán)、授信。
第二十二條 承做融出資金業(yè)務(wù)的分行必須遵循以下交易規(guī)程：
1.收到客戶融資需求后檢查該客戶授信使用情況，交易前必須有足夠的授信額度；
2.有權(quán)簽字人在授權(quán)限額內(nèi)審批；
3.簽訂拆借合同，非網(wǎng)上交易必須簽訂書面拆借合同并報(bào)備當(dāng)?shù)厝嗣胥y行，網(wǎng)上交易必須遵守交易中心制定的交易規(guī)則，以成交單作為拆借合同；
4.清算部門憑拆借合同，按時(shí)劃撥期初款項(xiàng)，并確保到賬；
5.資金部門憑拆借合同準(zhǔn)確登記資金拆借臺(tái)賬；
6.按時(shí)收回到期資金本息；
7.每旬匯總報(bào)備總行資金部。
第二十三條 總行融資業(yè)務(wù)實(shí)行資金部交易員、處長(zhǎng)、總經(jīng)理三級(jí)簽字制度；超過(guò)總經(jīng)理單筆審批權(quán)限的業(yè)務(wù)需報(bào)經(jīng)主管行領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)。各級(jí)建立授權(quán)簽字權(quán)限。
分行實(shí)行交易員、資金科長(zhǎng)、主管處長(zhǎng)三級(jí)簽字制度，處長(zhǎng)的單筆審批權(quán)限為0.5億元，超過(guò)此審批權(quán)限的業(yè)務(wù)由分行主管行長(zhǎng)審批。
第二十四條 訂立交易合同的方式必須是貨幣市場(chǎng)正式認(rèn)可的方式，根據(jù)貨幣市場(chǎng)的有關(guān)管理規(guī)定，可根據(jù)需要自行選擇書面合同或以成交單作為合同的方式。書面合同格式由總行統(tǒng)一制定（詳見附件），具體交易時(shí)可根據(jù)雙方意見進(jìn)行合理補(bǔ)充。合同不得展期。
第五章 罰則
第二十五條 與基金管理公司和證券公司進(jìn)行融資業(yè)務(wù)的分行如違反本規(guī)定和全國(guó)銀行間同業(yè)市的其他管理規(guī)定，總行將視情況給予警告、通報(bào)、暫停其在銀行間同業(yè)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)、取消對(duì)其的融資授權(quán)等處罰。
第六章 附則
第二十六條 本管理規(guī)定由中國(guó)銀行總行資金部制定并解釋。
第二十七條 本規(guī)定自1999年11月1日起執(zhí)行。
附表：資金拆借合同
資金拆借合同
簽約日期： 年 月 日 合同編號(hào)：
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｜拆｜名 稱： ｜拆｜名 稱： ｜
｜出｜開戶銀行： ｜入｜開戶銀行： ｜
｜單｜賬 號(hào)： ｜單｜賬 號(hào)： ｜
｜位｜電 話： ｜位｜電 話： ｜
｜∧｜傳 真： ｜∧｜傳 真： ｜
｜甲｜ ｜乙｜ ｜
｜方｜ ｜方｜ ｜
｜∨｜ ｜∨｜ ｜
｜－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－｜
｜拆借金額：人民幣（大寫） ｜
｜－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－｜
｜拆借期限：自 年 月 日起至 年 月 日止 共計(jì) 天｜
｜－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－｜
｜拆借利率： ％ ｜
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甲乙雙方經(jīng)協(xié)商一致，甲方同意向乙方借出資金，乙方同意按期歸還本息，為維護(hù)甲乙雙方正當(dāng)權(quán)益，根據(jù)恪守信用、平等互利的原則，特訂立下列條款：
一、甲方拆出款項(xiàng)、乙方歸還款項(xiàng)，均應(yīng)按合同規(guī)定按期劃款，并確保款項(xiàng)當(dāng)天到賬。因資金未按時(shí)達(dá)賬而造成的損失，由違約方承擔(dān)。
二、利息清算：拆借資金利隨本清，拆借利息按實(shí)際天數(shù)計(jì)算。
三、逾期與提前還款：拆借資金必須按本合同規(guī)定的還款時(shí)間歸還，逾期部分，自逾期日起按每日萬(wàn)分之五加收罰息。拆借合同未到期，未經(jīng)雙方同意不得提前還款，否則違約方要賠償提前還款造成的經(jīng)濟(jì)損失。
四、生效：本合同經(jīng)雙方法定代表人（或授權(quán)代表人）簽名，并加蓋單位公章后生效。
五、終止：甲方收到乙方歸還的本合同的全部款項(xiàng)，經(jīng)查收無(wú)誤后，本合同即終止。
六、合同份數(shù)：本合同一式四份，由甲、乙雙方分別留存；如需報(bào)當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支行備案，當(dāng)?shù)厝嗣胥y行留存一份。
拆出方（蓋章） 拆入方（蓋章）
法人代表（簽章） 法人代表（簽章）
（或授權(quán)代表人） （或授權(quán)代表人）
說(shuō)明：
1.本表各信用額度等級(jí)對(duì)應(yīng)的信用額度均含下限不含上限。
2.持卡人的初始信用額度必須是其信用額度等級(jí)對(duì)應(yīng)的信用額度區(qū)間的下限。
附件二：中國(guó)建設(shè)銀行龍卡個(gè)人信用額度等級(jí)基礎(chǔ)分評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)
中國(guó)建設(shè)銀行龍卡個(gè)人信用額度等級(jí)基礎(chǔ)分評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)
（滿分200分）
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｜ 項(xiàng) 目 ｜ 權(quán)重 ｜ 計(jì) 分 標(biāo) 準(zhǔn) ｜
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