低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理精選(九篇)

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第1篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

1.1閑置資金管理制度不健全

由于企業(yè)內(nèi)控機(jī)制不健全，閑置資金數(shù)量和時(shí)間不確定，導(dǎo)致很多中小企業(yè)在理財(cái)之前無法準(zhǔn)確判斷閑置時(shí)間的長(zhǎng)短，無法確定企業(yè)投資方向，對(duì)企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)無法合理安排規(guī)劃，嚴(yán)重時(shí)可能造成資金短缺，影響企業(yè)正常資金支付。

1.2企業(yè)管理人員意識(shí)薄弱

現(xiàn)金就是企業(yè)的生命，閑置資金是企業(yè)現(xiàn)金的重要組成部分。由于企業(yè)管理者缺乏現(xiàn)資管理觀念，對(duì)閑置資金不當(dāng)使用，影響了企業(yè)基本的經(jīng)營(yíng)秩序，甚至有些企業(yè)出現(xiàn)了“小金庫(kù)”現(xiàn)象，給企業(yè)造成巨大虧損。

1.3企業(yè)自我評(píng)估能力不足

企業(yè)的自我評(píng)估能力主要針對(duì)企業(yè)本身經(jīng)營(yíng)發(fā)展、承受風(fēng)險(xiǎn)和理財(cái)能力三方面考慮。有些企業(yè)在進(jìn)行投資時(shí)一味地追求高收益，主觀地放大了自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，或者根本就忽視了自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇一些不符合自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的產(chǎn)品，帶來了慘痛教訓(xùn)。

2中小企業(yè)閑置資金管理存在問題的原因

2.1外部因素

①投資信息不及時(shí)。由于金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品門類多，收益性、風(fēng)險(xiǎn)性不同，導(dǎo)致企業(yè)無法及時(shí)獲取相關(guān)信息進(jìn)行投資，錯(cuò)過了閑置資金的利用時(shí)間。②相關(guān)制度不完善。面對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的新情況、新問題，中小企業(yè)沒有前瞻性。制度不健全，相關(guān)職能部門工作過程中缺少依據(jù)，并且企業(yè)內(nèi)部在進(jìn)行投資管理時(shí)認(rèn)知錯(cuò)誤，使企業(yè)對(duì)閑置資金管理工作難以順利開展。

2.2內(nèi)部因素

對(duì)于一個(gè)企業(yè)，一個(gè)有效的閑置資金管理系統(tǒng)是極其重要的，缺乏閑置資金投資管理系統(tǒng)提供的信息，就不能對(duì)閑置資金進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)督。如果一個(gè)企業(yè)缺乏對(duì)內(nèi)部閑置資金投資管理體系建設(shè)必要性的認(rèn)識(shí)，在現(xiàn)金管理中出現(xiàn)欺詐和偷盜行為的概率會(huì)大幅提高，而且也可能使企業(yè)流失實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化的投資決策機(jī)會(huì)。

3加強(qiáng)企業(yè)閑置資金管理的措施

3.1樹立閑置資金管理意識(shí)

企業(yè)管理者應(yīng)樹立現(xiàn)資管理理念，強(qiáng)化對(duì)閑置資金時(shí)間價(jià)值觀的認(rèn)識(shí)，優(yōu)化投資決策，提高閑置資金利用率。同時(shí)，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)加強(qiáng)宣傳培訓(xùn)，提高公司管理層和相關(guān)制度執(zhí)行人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制重要性的認(rèn)識(shí)，提倡企業(yè)職工互相監(jiān)督。

3.2建立規(guī)范的理財(cái)制度

首先，明確資金理財(cái)?shù)姆秶?、審批流程與權(quán)限，建立相應(yīng)的組織框架，明確相關(guān)機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限。其次，相關(guān)部門應(yīng)在年初提出全年理財(cái)方案，并對(duì)理財(cái)方案可行性進(jìn)行論證；理財(cái)方案由審批部門審批，選擇批準(zhǔn)最有價(jià)值的投資方案；編制理財(cái)規(guī)劃，編制閑置資金管理預(yù)算，制定詳細(xì)可行的理財(cái)計(jì)劃作為理財(cái)管控的依據(jù)。最后，制定資金理財(cái)制度執(zhí)行情況考核辦法，使制度徹底貫徹落實(shí)。

3.3健全監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)

很多企業(yè)經(jīng)常將“企業(yè)管理以財(cái)務(wù)管理為中心，財(cái)務(wù)管理以現(xiàn)金管理為中心”作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理理念，而保證強(qiáng)化企業(yè)閑置資金管理的根本就是建立必要的監(jiān)管體制。加強(qiáng)企業(yè)閑置資金管理可按照如下幾點(diǎn)進(jìn)行：①企業(yè)應(yīng)定期或不定期地對(duì)投資管理進(jìn)行決策分析，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提出有針對(duì)性的預(yù)防辦法。②企業(yè)應(yīng)對(duì)資金理財(cái)進(jìn)行監(jiān)督。③企業(yè)應(yīng)進(jìn)行會(huì)計(jì)控制，保證理財(cái)業(yè)務(wù)及時(shí)、準(zhǔn)確、真實(shí)和有效。

3.4合理選擇投資產(chǎn)品

企業(yè)在對(duì)閑置資金投資時(shí)應(yīng)進(jìn)行綜合考慮，根據(jù)需要選擇低、中、高等不同風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品。以下介紹幾種常見的投資渠道：①通知存款。企業(yè)通知存款是指各單位客戶不需要約定存款期限直接自主選擇存款項(xiàng)目的一種大額存款方式，具體分為一天通知存款或七天通知存款。這種存款業(yè)務(wù)利率水平比活期存款利率高，且在不耽誤單位客戶使用資金的條件下，可獲得穩(wěn)定且較高的利息收益。②委托理財(cái)。委托機(jī)構(gòu)理財(cái)是指委托人通過專業(yè)委托機(jī)構(gòu)向受托人委托，受托人運(yùn)用自己的各種專業(yè)技能，利用各種市場(chǎng)、工具及方法對(duì)委托人資金進(jìn)行積極運(yùn)作管理，在保證本金安全的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格遵循客戶意愿，實(shí)現(xiàn)資金升值的一項(xiàng)業(yè)務(wù)。當(dāng)企業(yè)委托銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財(cái)，該銀行機(jī)構(gòu)通過全國(guó)銀行間的貨幣市場(chǎng)直接進(jìn)行資金管理，投資于像短期質(zhì)押式逆回購(gòu)等短期項(xiàng)目。由于客戶所選擇的是金融機(jī)構(gòu)，并通過一些國(guó)債等債券、票據(jù)作為質(zhì)押，這樣大大提高了本金和利息的安全性。③貨幣基金。貨幣基金不僅能做到優(yōu)化資產(chǎn)配置、監(jiān)控現(xiàn)金流動(dòng)等作用，它還可以做到代替一般意義上的銀行存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，使之擁有與活期存款同樣的安全性和靈活性，而大大提高了收益性。④銀行理財(cái)產(chǎn)品（保本性）。

4結(jié)語(yǔ)

第2篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

關(guān)鍵詞:監(jiān)管新規(guī) 商業(yè)銀行 個(gè)人理財(cái)

中圖分類號(hào):F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1006-1770(2010)03-033-03

2009年以來,為實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康有序發(fā)展,針對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的實(shí)際發(fā)展情況,監(jiān)管部門相繼出臺(tái)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]65號(hào),以下簡(jiǎn)稱“65號(hào)文”)、《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]111號(hào),以下簡(jiǎn)稱“111號(hào)文”)和《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓及信貸資產(chǎn)類理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]113號(hào),以下簡(jiǎn)稱“113號(hào)文”)。上述一系列文件的密集出臺(tái),給商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)帶來了哪些變化,值得關(guān)注和研究。

一、文件出臺(tái)的背景和緣起

自2005年《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》實(shí)施后,我國(guó)的商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)幾乎以“井噴式”的速度在發(fā)展。2005年我國(guó)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模為2000億元人民幣,2006年達(dá)到4000億元,2007年則達(dá)到8190億元,而2008年更是歷史性地達(dá)到了3.7萬(wàn)億元,2009年也有進(jìn)一步地突破,這個(gè)數(shù)字在各類金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品中可謂“一騎絕塵”。可以說,銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)成為中國(guó)投資者重要的投資品種之一。

從商業(yè)銀行的角度來講,經(jīng)過多年的發(fā)展,銀行逐漸意識(shí)到,理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展是內(nèi)在需求與外部環(huán)境共同作用的結(jié)果。面對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式、拓展收益渠道的壓力,以及激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境,商業(yè)銀行唯有加快理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的創(chuàng)新步伐,通過負(fù)債結(jié)構(gòu)與收益結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變,形成理財(cái)產(chǎn)品與儲(chǔ)蓄存款的聯(lián)動(dòng)效應(yīng),才能在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。當(dāng)前,多數(shù)銀行已經(jīng)把理財(cái)業(yè)務(wù)提升至一定的戰(zhàn)略高度,定位為創(chuàng)新的核心產(chǎn)品和重要的發(fā)展戰(zhàn)略選擇,國(guó)內(nèi)部分銀行甚至更進(jìn)一步,把理財(cái)業(yè)務(wù)定位為同傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)“存、貸、匯”并駕齊驅(qū)的支柱核心業(yè)務(wù)之一。

不過,受金融危機(jī)的沖擊和影響,2008年銀行理財(cái)產(chǎn)品(尤其是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品)不斷爆出零收益、負(fù)收益等事件,影響了銀行理財(cái)行業(yè)的形象。2009年,部分銀行出現(xiàn)了信貸擴(kuò)張的沖動(dòng),信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品盲目激增,而資本市場(chǎng)的回暖也使得投機(jī)沖動(dòng)抬頭,這都使得銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大。同時(shí),在紛繁復(fù)雜的理財(cái)市場(chǎng)中,各大媒體的負(fù)面報(bào)導(dǎo)引發(fā)了各方的廣泛討論,投資者的投訴和相關(guān)渠道的反饋信息亦引起監(jiān)管部門的高度關(guān)注。在這種情況下,監(jiān)管當(dāng)局接連出臺(tái)了上述文件,這對(duì)于防范銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益、規(guī)范并促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)健康發(fā)展具有十分重要的意義。

二、銀行理財(cái)將以穩(wěn)健為主,并鼓勵(lì)創(chuàng)新

穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)歷來是商業(yè)銀行成功的法寶之一。從65號(hào)文、111號(hào)文和113號(hào)文可知,監(jiān)管當(dāng)局意圖在商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)中貫徹這種經(jīng)營(yíng)策略,引導(dǎo)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

(一)投資方向細(xì)化明確

在理財(cái)產(chǎn)品募集資金的投資方向上,65號(hào)文對(duì)投資于固定收益類金融產(chǎn)品、銀行信貸資產(chǎn)、金融衍生品和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品等提出了具體要求,如固定收益類金融產(chǎn)品的投資標(biāo)的市場(chǎng)公開評(píng)級(jí)應(yīng)在投資級(jí)以上;禁止理財(cái)資金以任何形式投資于二級(jí)市場(chǎng)股票或與其相關(guān)的證券投資基金;不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份;不得將商業(yè)銀行理財(cái)客戶的資金用于投資高風(fēng)險(xiǎn)或結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜的金融產(chǎn)品;禁止投資二級(jí)市場(chǎng)股票、基金、PE 等規(guī)定。111號(hào)文中規(guī)定銀信合作理財(cái)產(chǎn)品不得投資于理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行銀行自身的信貸資產(chǎn)或票據(jù)資產(chǎn)。113號(hào)文中也明確指出信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品通過資產(chǎn)組合管理的方式投資于多項(xiàng)信貸資產(chǎn),理財(cái)產(chǎn)品的期限與信貸資產(chǎn)的剩余期限存在不一致時(shí),應(yīng)將不少于30%的理財(cái)資金投資于高流動(dòng)性、本金安全程度高的貸款、債券等產(chǎn)品。上述規(guī)定的出臺(tái)將有效督促和引導(dǎo)商業(yè)銀行加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)管理,降低投資風(fēng)險(xiǎn),促使理財(cái)產(chǎn)品向穩(wěn)健回歸。

(二)客戶分類為創(chuàng)新留下空間

在對(duì)投資方向進(jìn)行明確的同時(shí),監(jiān)管新規(guī)也對(duì)客戶進(jìn)行了分類指導(dǎo)。65號(hào)文要求商業(yè)銀行將理財(cái)客戶分為有投資經(jīng)驗(yàn)客戶和無投資經(jīng)驗(yàn)客戶,并要求僅向有投資經(jīng)驗(yàn)客戶發(fā)售的理財(cái)產(chǎn)品的起點(diǎn)銷售金額不得低于10萬(wàn)元人民幣,且不得向無投資經(jīng)驗(yàn)客戶發(fā)售。111號(hào)文中,銀信合作產(chǎn)品投資于權(quán)益類金融產(chǎn)品或具備權(quán)益類特征的金融產(chǎn)品的,投資者應(yīng)為單筆投資最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織等。

從投資者角度來講,加大客戶細(xì)分力度,將引導(dǎo)高端投資者審慎投資,同時(shí)對(duì)中低收入投資者進(jìn)行更有效的保護(hù)。從理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的角度看,客戶分類的要求會(huì)使得銀行理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計(jì)逐漸趨于個(gè)性化、差異化,從而在一定程度上改善理財(cái)市場(chǎng)上產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的現(xiàn)狀。按照65號(hào)文規(guī)定,對(duì)于具備一定投資經(jīng)驗(yàn),風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶,商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求,對(duì)原有的投資方向不作調(diào)整,也不受文中所禁止投向的限制。此條規(guī)定與客戶細(xì)分的要求一脈相承,將有力促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新。但是也可能發(fā)展成兩極分化的局面:一類是面對(duì)無投資經(jīng)驗(yàn)的低風(fēng)險(xiǎn)低收益產(chǎn)品,另一類由私人銀行操作的高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品。

(三)規(guī)范信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

2009年下半年以來,隨著內(nèi)部資本束縛和外部政策等信貸約束條件的增多,商業(yè)銀行在信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時(shí),也開始對(duì)信貸資產(chǎn)進(jìn)行部分轉(zhuǎn)讓。轉(zhuǎn)讓主要包括兩種手段,一是轉(zhuǎn)向信貸資產(chǎn)類理財(cái);二是同業(yè)之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓,包括買斷、回購(gòu)和雙買斷。

111號(hào)文已經(jīng)禁止了銀行通過與信托公司合作發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品,受讓本行信貸資產(chǎn),從而實(shí)現(xiàn)將貸款移到資產(chǎn)負(fù)債表外目的的途徑。并對(duì)銀信理財(cái)合作信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓相關(guān)法律手續(xù)做出明確規(guī)定。如文中第三條明確規(guī)定了商業(yè)銀行出售信貸資產(chǎn)和票據(jù)資產(chǎn)需要事后通知債務(wù)人轉(zhuǎn)讓事宜,增加了轉(zhuǎn)讓銀行事后與融資客戶間的溝通和協(xié)調(diào)成本。融資客戶出于融資信息保密等因素的考慮,可能對(duì)轉(zhuǎn)讓事宜持異議甚至出現(xiàn)提前償還銀行貸款情形;而轉(zhuǎn)讓銀行為了減少與融資客戶尤其是優(yōu)質(zhì)大客戶間的溝通協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和成本,可能會(huì)傾向于減少此類資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。同時(shí),為了體現(xiàn)上述信托公司真實(shí)持有轉(zhuǎn)讓資產(chǎn),111號(hào)文第四條規(guī)定信托公司需要持有全套原始權(quán)利證明文件或者對(duì)應(yīng)復(fù)印件,還需在此基礎(chǔ)上辦理抵押品權(quán)屬重新認(rèn)定和讓渡。由于銀行信貸客戶基礎(chǔ)資料、合同要件以及審批資料紛繁復(fù)雜,對(duì)于商業(yè)銀行理財(cái)大規(guī)模投資其他銀行存量貸款的情況,這條規(guī)定大大增加了轉(zhuǎn)讓交易的執(zhí)行成本。

113號(hào)文的出臺(tái)著眼于促使銀行在開展信貸類理財(cái)過程中真實(shí)完整轉(zhuǎn)移信貸資產(chǎn),禁止核算出表而風(fēng)險(xiǎn)不出表的違規(guī)信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為,促進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)范、有序發(fā)展。文中第四條明確規(guī)定“禁止資產(chǎn)的非真實(shí)轉(zhuǎn)移,在進(jìn)行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓時(shí),轉(zhuǎn)出方自身不得安排任何顯性或隱性的回購(gòu)條件;禁止資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓雙方采取簽訂回購(gòu)協(xié)議、即期買斷加遠(yuǎn)期回購(gòu)協(xié)議等方式規(guī)避監(jiān)管”,就是針對(duì)“雙買斷”轉(zhuǎn)讓形式下的“失蹤”信貸資產(chǎn)進(jìn)行的規(guī)范。本質(zhì)上進(jìn)一步明確商業(yè)銀行轉(zhuǎn)出信貸資產(chǎn)后不得安排任何擔(dān)保和回購(gòu)條件,并將回購(gòu)情況做了進(jìn)一步細(xì)分。文中第十五條規(guī)定“信貸資產(chǎn)類理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)符合整體性原則”,并對(duì)所投資的信貸資產(chǎn)所包括的未償還本金及應(yīng)收利息分4種情況做出約束,實(shí)際上還是要細(xì)化規(guī)定貸款真實(shí)轉(zhuǎn)讓的要求。

禁止信貸資產(chǎn)的非真實(shí)和非整體性轉(zhuǎn)移的規(guī)定從總體上看都是針對(duì)存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的限制措施,一方面禁止本行理財(cái)產(chǎn)品受讓本行信貸資產(chǎn),另一方面加大了不同行之間信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的規(guī)范力度,同時(shí)也提高了操作和管理成本。從根本目標(biāo)上看,是引導(dǎo)商業(yè)銀行創(chuàng)新信貸類理財(cái)業(yè)務(wù)模式,在商業(yè)銀行之間建立一個(gè)公開、信息透明、標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、定價(jià)市場(chǎng)化的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),理財(cái)產(chǎn)品可以作為一個(gè)交易主體參與這個(gè)市場(chǎng)的投資,進(jìn)而形成一個(gè)可持續(xù)發(fā)展的信貸類理財(cái)業(yè)務(wù)模式。

三、銀行理財(cái)業(yè)務(wù)向著公開、透明的方向發(fā)展

當(dāng)前銀行理財(cái)市場(chǎng)產(chǎn)品信息披露不透明現(xiàn)象嚴(yán)重,信息不對(duì)稱充斥整個(gè)理財(cái)市場(chǎng),林林總總的理財(cái)產(chǎn)品說明書讓人眼花繚亂,無從理性選擇,也給監(jiān)管者的監(jiān)管帶來不便。就此,監(jiān)管當(dāng)局下發(fā)的文件中,無一不滲透著加強(qiáng)信息披露透明度的思想。

65號(hào)文中強(qiáng)調(diào),商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)堅(jiān)持審慎、穩(wěn)健的原則對(duì)理財(cái)資金進(jìn)行科學(xué)有效地投資管理;盡責(zé)履行信息披露義務(wù);商業(yè)銀行應(yīng)將理財(cái)業(yè)務(wù)的投資管理納入總行的統(tǒng)一管理體系之中,實(shí)行前、中、后臺(tái)分離。這反映出監(jiān)管部門比以前更加重視流程控制,以相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程來規(guī)范非標(biāo)準(zhǔn)化的理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù),將有利于建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系,增強(qiáng)產(chǎn)品信息披露,提高理財(cái)業(yè)務(wù)透明度,降低信息不對(duì)稱帶來的市場(chǎng)缺陷,提高風(fēng)險(xiǎn)可控程度。113號(hào)文則進(jìn)一步強(qiáng)化信貸類理財(cái)產(chǎn)品的信息披露,明文規(guī)定商業(yè)銀行需要于產(chǎn)品發(fā)行和存續(xù)期間在理財(cái)產(chǎn)品說明書中定期充分披露所投資的銀行存量貸款的風(fēng)險(xiǎn)-收益特征及五級(jí)分類信息,在存量貸款質(zhì)量發(fā)生重大變化時(shí)還要臨時(shí)披露。

在證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá),銀行中介服務(wù)與利率體系市場(chǎng)分割和管制的金融結(jié)構(gòu)中,銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種新型金融工具,作為充滿活力的中間類型,彌補(bǔ)了國(guó)內(nèi)金融結(jié)構(gòu)的缺憾,并且推進(jìn)了利率市場(chǎng)化進(jìn)程。但是同時(shí)我們不能無視次貸危機(jī)帶給我們的重要啟示:盲目的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和金融創(chuàng)新雖然可能帶來一時(shí)的繁榮,最終卻可能帶來災(zāi)難性的后果。因此,后危機(jī)時(shí)代的金融監(jiān)管必要而且重要。2009年7月,銀監(jiān)會(huì)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》強(qiáng)調(diào)了商業(yè)銀行“賣者有責(zé)”,注意保護(hù)投資者利益;并且初顯理財(cái)業(yè)務(wù)由具體產(chǎn)品的監(jiān)管向機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,標(biāo)準(zhǔn)、方法及流程等各個(gè)方面的制度性建設(shè)的轉(zhuǎn)變。但從長(zhǎng)期來看,這些規(guī)定對(duì)于提高銀行管理能力、資產(chǎn)配置能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力,規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù),促進(jìn)銀行理財(cái)?shù)奈磥砜沙掷m(xù)和穩(wěn)健發(fā)展有著重要的指導(dǎo)意義。

作者簡(jiǎn)介:

第3篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

一、財(cái)務(wù)政策及其在企業(yè)管理中的地位

財(cái)務(wù)政策一般指財(cái)務(wù)主體利用一定的辦法有意識(shí)地改變財(cái)務(wù)對(duì)象，以達(dá)到企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的指針。財(cái)務(wù)政策因具有國(guó)家和企業(yè)兩個(gè)不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國(guó)家主體而言，財(cái)務(wù)政策是國(guó)家以財(cái)務(wù)規(guī)則、制度等形式對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和限制。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤(rùn)及其分配政策的規(guī)定等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財(cái)務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財(cái)務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財(cái)務(wù)政策是企業(yè)在國(guó)家財(cái)務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財(cái)行動(dòng)指南，它是一種自主選擇性的財(cái)務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策，調(diào)整企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和協(xié)調(diào)企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財(cái)務(wù)效率。從財(cái)務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財(cái)務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財(cái)務(wù)制度。

在我國(guó)長(zhǎng)期以來實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨(dú)立自主經(jīng)營(yíng)權(quán)，企業(yè)財(cái)務(wù)行為只能是一種被動(dòng)行為，財(cái)務(wù)政策也基本上是以國(guó)家為主體的強(qiáng)制執(zhí)行性財(cái)務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財(cái)可理”。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立，企業(yè)作為市場(chǎng)主體地位的確立，特別是具有法人地位的財(cái)務(wù)主體的確立，企業(yè)財(cái)務(wù)行為成為一種積極的、主動(dòng)行為，自主選擇性財(cái)務(wù)政策成為理財(cái)人員自主理財(cái)?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財(cái)務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實(shí)現(xiàn)整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)政策和財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財(cái)行為，提高企業(yè)理財(cái)效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)政策的選擇

企業(yè)財(cái)務(wù)政策涉及到活動(dòng)的方方面面。從理財(cái)內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和股利管理，因此相慶的財(cái)務(wù)政策就有風(fēng)險(xiǎn)管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營(yíng)運(yùn)資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財(cái)務(wù)政策的選擇問題進(jìn)行討論。

（一）風(fēng)險(xiǎn)管理政策及其選擇

風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)較難掌握的概念，如何定義存在著爭(zhēng)議，但無論如何，風(fēng)險(xiǎn)卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營(yíng)運(yùn)資金和股利管理的全部理財(cái)活動(dòng)中，并且對(duì)公司實(shí)現(xiàn)其財(cái)務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高。因此風(fēng)險(xiǎn)管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險(xiǎn)，而在于在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出恰當(dāng)?shù)木駬?。其決策原則是：當(dāng)報(bào)酬率相同時(shí)，應(yīng)選擇風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，應(yīng)選擇報(bào)酬率高的項(xiàng)目；當(dāng)決策項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大、報(bào)酬率也高時(shí)，則取決于報(bào)酬是否高到值得去冒險(xiǎn)，以及決策者以風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度。

從理論上講，決策者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險(xiǎn)、回避風(fēng)險(xiǎn)、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險(xiǎn)管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種保守的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。對(duì)于那些回避風(fēng)險(xiǎn)的決策者，總是以無風(fēng)險(xiǎn)作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，這種政策并不經(jīng)常采用，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，并總是與報(bào)酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險(xiǎn)也就沒有豐厚的報(bào)酬，一個(gè)成功的經(jīng)營(yíng)管理者是不會(huì)采用這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策的。

2.控制風(fēng)險(xiǎn)政策。這是一種冒險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營(yíng)管理中，要正視風(fēng)險(xiǎn)，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險(xiǎn)，以減少因發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)可能給公司帶來的損失。在理財(cái)實(shí)踐中，這種風(fēng)險(xiǎn)管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)政策。這種政策是指對(duì)某些可能發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)損失的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險(xiǎn)的財(cái)產(chǎn)或項(xiàng)目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險(xiǎn)的方式把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)方式，是企業(yè)為加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售、開拓市場(chǎng)而選擇的出路。利用這種競(jìng)銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對(duì)任何一個(gè)單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對(duì)各個(gè)客戶進(jìn)行評(píng)價(jià)，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對(duì)其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財(cái)必須將信用管理政策的選擇置于一個(gè)重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級(jí)和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級(jí)高、信用制度嚴(yán)密以及管理能力強(qiáng)，可實(shí)行適度寬松的信用政策；反之，則可以實(shí)行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財(cái)務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個(gè)要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準(zhǔn)政策。為了評(píng)價(jià)、證實(shí)和判斷購(gòu)貨單位的信用情況，用以確定對(duì)其可否給予商業(yè)信用或達(dá)到一般的信用期，需要有評(píng)價(jià)這種信用的程度的標(biāo)準(zhǔn)，一般要有五個(gè)內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購(gòu)貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對(duì)客戶能否給予商業(yè)信用最重的評(píng)價(jià)因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對(duì)客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢(shì)、當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)狀況等，進(jìn)行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財(cái)務(wù)能力，根據(jù)客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對(duì)于信用期較長(zhǎng)的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟(jì)情況，主要是社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化對(duì)客戶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)需要給予商業(yè)信用的客戶分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個(gè)方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長(zhǎng)，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤(rùn)也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵(lì)客戶提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實(shí)施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用

和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進(jìn)行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴(yán)格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機(jī)會(huì)，影響公司未來的銷售和利潤(rùn)的增長(zhǎng)。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實(shí)質(zhì)在于負(fù)債融資和融資方式的選擇及其融資比例的決策。負(fù)債是公司的一項(xiàng)重要的資金來源，幾乎沒有一個(gè)公司只靠資本，而不運(yùn)用負(fù)債資本就能滿足資金需要的。負(fù)債融資與融資相比，負(fù)債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較融資低，且不會(huì)分散公司的控制權(quán)；而融資則是一種高成本、低風(fēng)險(xiǎn)的融資方式。

事實(shí)證明，負(fù)債融資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)個(gè)有重要的意義，會(huì)給公司經(jīng)營(yíng)帶來正面和負(fù)面的雙重性影響：適度的負(fù)債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財(cái)務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤(rùn)多少，負(fù)債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報(bào)酬率高于利息率時(shí)，會(huì)使公司的每股收益提高；但過度的負(fù)債會(huì)加大公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至使公司陷入財(cái)務(wù)困境。

從國(guó)際慣例來看，確定長(zhǎng)期資本中負(fù)債資本和資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實(shí)質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實(shí)際工作中還沒有一個(gè)科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點(diǎn)。通常只能根據(jù)財(cái)務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時(shí)，需要明確以下幾個(gè)問題：

1.負(fù)債經(jīng)營(yíng)政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認(rèn)為，一個(gè)公司要達(dá)到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價(jià)值最大化。從根本上講，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價(jià)值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價(jià)值最高。當(dāng)然公司的價(jià)值只有投入市場(chǎng)才能通過價(jià)格表現(xiàn)出來，而且公司的市場(chǎng)總價(jià)值應(yīng)該等于其股票的總價(jià)值加上債券的價(jià)值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險(xiǎn)程度。公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險(xiǎn)大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負(fù)擔(dān)固定的債務(wù)費(fèi)用，否則，就會(huì)冒很大的風(fēng)險(xiǎn)。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險(xiǎn)，就可能盡量減少負(fù)債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負(fù)債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進(jìn)行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點(diǎn)進(jìn)行的，根據(jù)每股收益無差別點(diǎn)，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營(yíng)運(yùn)資金管理政策及其選擇

營(yíng)運(yùn)資金管理政策涉及流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營(yíng)運(yùn)資金管理必須依靠一種切實(shí)可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的營(yíng)運(yùn)資金管理政策。營(yíng)運(yùn)資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動(dòng)資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營(yíng)運(yùn)資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險(xiǎn)型三種，它們各有利弊：冒險(xiǎn)型政策的凈流動(dòng)資本最小，風(fēng)險(xiǎn)最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動(dòng)資本最大，風(fēng)險(xiǎn)最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險(xiǎn)則介于二者之間。每個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對(duì)待收益與風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以短期資金滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，以長(zhǎng)期負(fù)債或資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)，它要求公司能夠準(zhǔn)確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負(fù)債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司用長(zhǎng)期負(fù)債或資本來滿足固定資產(chǎn)和長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，而且短期負(fù)債來應(yīng)付臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營(yíng)過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實(shí)際運(yùn)用會(huì)遇到困難。

3.冒險(xiǎn)型營(yíng)運(yùn)資金管理政策。公司以長(zhǎng)期負(fù)債或資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負(fù)債來籌措全部流動(dòng)資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險(xiǎn)最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財(cái)?shù)囊粋€(gè)重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計(jì)影響企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實(shí)施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財(cái)力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機(jī)與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個(gè)原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進(jìn)行投資活動(dòng)的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長(zhǎng)期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢(shì)，也規(guī)定各項(xiàng)短期投資計(jì)劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險(xiǎn)性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橥顿Y政策實(shí)施成功，就會(huì)給整個(gè)企業(yè)帶來生機(jī)和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會(huì)給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴(kuò)張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤(rùn)，以積聚資金為將來發(fā)展作準(zhǔn)備。這種政策實(shí)際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個(gè)過渡階段。

2.擴(kuò)張型投資政策，是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場(chǎng)開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長(zhǎng)（即經(jīng)營(yíng)新的產(chǎn)品或服務(wù)項(xiàng)目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時(shí)，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營(yíng)規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策嚴(yán)重失誤，經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)喪失，或者在取得競(jìng)爭(zhēng)勝利時(shí)放慢競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏時(shí)宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)同時(shí)采取穩(wěn)定、擴(kuò)張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點(diǎn)在于股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實(shí)上，無論股利政策與公司價(jià)值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項(xiàng)重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對(duì)于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進(jìn)公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價(jià)格，維護(hù)公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項(xiàng)目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對(duì)以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個(gè)已定的水平上，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策，能消除投資者對(duì)未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險(xiǎn)；盈余減少不會(huì)引起社會(huì)反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)際上影響股利的穩(wěn)定性。

2.變動(dòng)股利政策，指股利支付隨著公司盈利情況的變動(dòng)而變動(dòng)的股利政策。實(shí)施該政策的好處在于：股利支付的數(shù)量與公司的盈利情況聯(lián)系緊密，體現(xiàn)了“多盈多分，不盈不分”的原則，也減輕了公司的財(cái)務(wù)壓力。但是，該政策容易使股東感到公司經(jīng)營(yíng)不穩(wěn)定，從而影響公司股價(jià)。

第4篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

2007年商業(yè)銀行私人理財(cái)產(chǎn)品銷售得異?；鸨?，使其成為各行穩(wěn)定存款、提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要業(yè)務(wù)。然而，出于競(jìng)爭(zhēng)壓力，銀行用高預(yù)期收益率吸引投資者的做法，卻為雙方矛盾的激化埋下了隱患。如今，隨著不少理財(cái)產(chǎn)品的陸續(xù)到期，部分理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“零收益”甚至“負(fù)收益”，引起社會(huì)公眾的廣泛議論。而面對(duì)從緊的貨幣政策和風(fēng)云變幻的資本市場(chǎng)，商業(yè)銀行私人理財(cái)產(chǎn)品如何走出陰霾、迎接挑戰(zhàn)，更應(yīng)引起高度重視。

內(nèi)憂重重

透視去年以來銀行私人理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)表現(xiàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)一個(gè)帶有共性的現(xiàn)象：銀行私人理財(cái)產(chǎn)品總是呈現(xiàn)一種“羊群現(xiàn)象”。去年資本市場(chǎng)形勢(shì)大好，人民幣理財(cái)產(chǎn)品就“蜂擁”打新股產(chǎn)品，比重占到了人民幣股票產(chǎn)品的47%；今年，資本市場(chǎng)振蕩走低，理財(cái)產(chǎn)品又“蜂擁”債券票據(jù)產(chǎn)品；期限長(zhǎng)的不好賣了，就紛紛改成短期的。而且理財(cái)產(chǎn)品的推銷，始終圍繞著收益大做文章，較高的收益預(yù)期一直是理財(cái)產(chǎn)品吸引投資者的主要甚至是唯一的賣點(diǎn)。我們當(dāng)然不能簡(jiǎn)單地說，銀行這樣做不對(duì)，恰恰是這樣的做法成就了去年銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)。社科院的相關(guān)報(bào)告中，甚至指出“2007年中資銀行理財(cái)產(chǎn)品的高投資價(jià)值幾乎完全歸功于打新股產(chǎn)品?！钡牵覀冇植坏貌徽f，正是這種做法也為日后出現(xiàn)的問題埋下了隱憂。

首先，銀行私人理財(cái)產(chǎn)品的“羊群現(xiàn)象”，不僅造成了“賺錢效應(yīng)被過分發(fā)掘”，繼而也使銀行在這種盲目的競(jìng)爭(zhēng)中迷失了自我和方向。在2007年發(fā)行的1760多只人民幣理財(cái)產(chǎn)品中，以信用、股票產(chǎn)品最多，其它類型產(chǎn)品不僅份額減少，甚至發(fā)行數(shù)量也出現(xiàn)絕對(duì)萎縮。這種狀況所產(chǎn)生的另一個(gè)副作用就是，理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，用簡(jiǎn)單重復(fù)替代了產(chǎn)品的創(chuàng)新，當(dāng)出現(xiàn)一個(gè)“零收益”的時(shí)候，難逃一損俱損的結(jié)果。

其次，銀行銷售的產(chǎn)品以及銷售的方式，實(shí)際上也對(duì)投資者產(chǎn)生了某種程度上的誤導(dǎo)。在零收益問題上，方方面面都在強(qiáng)調(diào)對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育。但是，我們沒有看到，銀行銷售什么產(chǎn)品以及如何銷售，這個(gè)過程正是對(duì)投資者最重要的培育過程。如果銀行自身對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的定位，就是把它僅僅當(dāng)作一個(gè)博取高收益的工具推銷給投資者，總是在預(yù)期收益上大吊胃口而不注意充分提示風(fēng)險(xiǎn)，那就難免投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)“誤讀”。去年，在大牛市的情況下，理財(cái)收益水漲船高，大家日子都好過；今年，遇到市場(chǎng)振蕩，理財(cái)收益不盡如人意時(shí)，投資者必然怨聲不斷，并由此產(chǎn)生對(duì)銀行的不滿和不信任。

今年以來，由于零收益等問題導(dǎo)致對(duì)銀行信任度的下滑，到底給銀行私人理財(cái)產(chǎn)品的銷售帶來了多大的影響，目前雖無具體的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。但無論最終的影響是大或小，都要看到背后所蘊(yùn)含問題的嚴(yán)重性。

理財(cái)研究機(jī)構(gòu)的調(diào)研分析表明，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在大多數(shù)銀行QDII理財(cái)產(chǎn)品，一般都是投資境外投資銀行或大型商業(yè)銀行開發(fā)設(shè)計(jì)的結(jié)構(gòu)性證券（票據(jù)）產(chǎn)品，如購(gòu)買基金、股票組合、指數(shù)產(chǎn)品等（甚至有銀行完全委托境外大行投資管理募集資金的情況），國(guó)內(nèi)銀行很少有自己開發(fā)設(shè)計(jì)的資本市場(chǎng)產(chǎn)品或工具組合。這一方面反映出國(guó)內(nèi)銀行盲目“迷信”國(guó)際大行的投資管理能力，缺乏在國(guó)際資本市場(chǎng)上自主管理投資和設(shè)計(jì)產(chǎn)品的能力和經(jīng)驗(yàn)；另一方面也反映出國(guó)內(nèi)銀行沒有有效的防范國(guó)際大行受到資產(chǎn)損失而連帶受其影響被動(dòng)承擔(dān)資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。最近大半年的實(shí)踐就證明，很多國(guó)際大行在全球金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中也不能躲過災(zāi)難。

外患不斷

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)雜多變，正如總理所說，“今年恐怕是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最困難的一年，難在國(guó)際、國(guó)內(nèi)不可測(cè)的因素多，因而決策困難”。在如此宏觀形勢(shì)下，商業(yè)銀行私人理財(cái)產(chǎn)品也面臨著相當(dāng)?shù)奶魬?zhàn)。

高利率預(yù)期影響銀行私人理財(cái)產(chǎn)品。去年以來，國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力明顯加大。2008年3月，CPI和PPI分別創(chuàng)下歷史新高。社會(huì)公眾對(duì)央行緊縮預(yù)期不斷增強(qiáng)，并對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率提出更高期望。如果理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益率明顯低于同期存款利率水平，不僅會(huì)打擊投資者對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的信心，而且也會(huì)導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售陷入困境。

存款準(zhǔn)備金率變動(dòng)影響銀行私人理財(cái)產(chǎn)品。從落實(shí)“兩防”要求來看，從緊的貨幣政策可能會(huì)采取提高存款準(zhǔn)備金率、加大央票發(fā)行力度等措施，商業(yè)銀行資金流動(dòng)性管理將面臨挑戰(zhàn)。銀行理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)存款分流的重要舉措。由于銀行理財(cái)產(chǎn)品與銀行存款、保險(xiǎn)產(chǎn)品、貸款、持有債券之間具有明顯的“替代”和“擠出”效應(yīng)，加上銀行理財(cái)產(chǎn)品收益的不確定性，有可能出現(xiàn)銀行理財(cái)產(chǎn)品的“負(fù)替代”，市場(chǎng)供應(yīng)和需求出現(xiàn)“雙萎縮”，從而影響理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。

不斷強(qiáng)化的人民幣升值預(yù)期影響銀行境外私人理財(cái)產(chǎn)品。盡管人民幣兌美元的匯率突破了“7”大關(guān)，預(yù)示著“6”時(shí)代的來臨，但當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率升值預(yù)期仍然十分強(qiáng)烈。如果境外理財(cái)產(chǎn)品收益低于人民幣升值幅度，將直接影響境外理財(cái)產(chǎn)品需求。

監(jiān)管力度加大影響商業(yè)銀行私人理財(cái)產(chǎn)品。隨著理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)在發(fā)展過程中存在問題的不斷暴露，監(jiān)管層的監(jiān)管力度將加大。從目前消息來看，將從鼓勵(lì)研發(fā)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)理財(cái)產(chǎn)品、規(guī)范銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售行為、強(qiáng)化銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露、加強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)教育等方面對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)進(jìn)行規(guī)范，也會(huì)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。

除此之外，一些商業(yè)銀行對(duì)于美國(guó)次貸危機(jī)的“黑洞”極可能引發(fā)全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩的程度缺乏前瞻性和準(zhǔn)確性的分析判斷，冒然加大投資股市高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的比例，在股市出現(xiàn)深幅下挫之際沒有及時(shí)止損機(jī)制，以至出現(xiàn)巨額虧損。如2007年到期的東亞銀行低收益率的理財(cái)產(chǎn)品是一只美元6個(gè)月期匯率掛鉤型產(chǎn)品。該產(chǎn)品的投資收益與英鎊兌美元匯率掛鉤，由于該產(chǎn)品看好美元升值，不料市場(chǎng)行情正好與產(chǎn)品設(shè)計(jì)相反，美元一路下跌讓投資者顆粒無收。這反映出該行在推出這一產(chǎn)品時(shí)對(duì)美元匯率走勢(shì)的判斷出現(xiàn)方向性錯(cuò)誤。

強(qiáng)身健體

2007年的快速發(fā)展給銀行私人理財(cái)?shù)於肆己玫幕A(chǔ)，2008年的挫折與考驗(yàn)，對(duì)于各商業(yè)銀行不是壞事，更應(yīng)該成為在理財(cái)業(yè)務(wù)上加快創(chuàng)新以及精耕細(xì)作的動(dòng)力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，這是利于銀行私人理財(cái)業(yè)務(wù)的健康發(fā)展的。

首先，完善和創(chuàng)新銀行私人理財(cái)產(chǎn)品，最重要的是回歸銀行理財(cái)?shù)谋举|(zhì)。好的市場(chǎng)定位才是新生。從市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展和客戶需求看，社會(huì)對(duì)銀行理財(cái)服務(wù)的需求絕不僅僅是購(gòu)買幾個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品，或僅僅是為了賺取高收益，而是需要包括教育、保險(xiǎn)、醫(yī)療、住房、投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、移民、甚至財(cái)產(chǎn)的繼承等一系列的投資管理和人生財(cái)務(wù)規(guī)劃。因此，為客戶提供綜合的財(cái)富管理，最大限度地為客戶實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值、增值，才是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)今后的發(fā)展方向。只有看清了這個(gè)大方向，商業(yè)銀行才會(huì)知道今天應(yīng)該推出哪些理財(cái)產(chǎn)品以及應(yīng)該提供哪些服務(wù)；而今天賣出的每一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品，都應(yīng)當(dāng)是在為財(cái)富管理做鋪墊和準(zhǔn)備。

站在這一點(diǎn)上，反觀目前銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的狀況，進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整和糾偏已十分必要。所謂糾偏，就是要吸取前一時(shí)期產(chǎn)品銷售中只重收益甚至夸大預(yù)期收益而不重風(fēng)險(xiǎn)帶來的教訓(xùn)，樹立銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以資金安全為第一位的共識(shí)，回到以穩(wěn)健為本的基礎(chǔ)上來。同時(shí)要讓投資者充分認(rèn)識(shí)到，銀行理財(cái)產(chǎn)品不是炒股票、買基金，如果要博取高風(fēng)險(xiǎn)下的高收益，就不應(yīng)當(dāng)?shù)姐y行來。所謂調(diào)整，就是要認(rèn)真思考銀行在理財(cái)市場(chǎng)上應(yīng)當(dāng)扮演一個(gè)什么樣的角色，重新確立在理財(cái)市場(chǎng)中的定位；要明確銀行理財(cái)絕對(duì)不等于簡(jiǎn)單銷售理財(cái)產(chǎn)品，銀行也不能滿足于簡(jiǎn)單銷售理財(cái)產(chǎn)品，而應(yīng)當(dāng)以綜合化、個(gè)性化為方向逐步向財(cái)富管理邁進(jìn)。

今年，有些銀行開始著手對(duì)自己的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行升級(jí)改造。3月22日，在民生銀行財(cái)富管理啟動(dòng)的活動(dòng)中，就特別強(qiáng)調(diào)了銀行理財(cái)是一種綜合的金融服務(wù)，并表示今后將力求通過提供多元化產(chǎn)品和定制服務(wù)，使客戶由目前的買產(chǎn)品變?yōu)檫x產(chǎn)品，使銀行與客戶的關(guān)系從簡(jiǎn)單的關(guān)系交易型，轉(zhuǎn)變?yōu)榭蛻魧?duì)銀行產(chǎn)品和服務(wù)的長(zhǎng)久依賴與信任關(guān)系。

其次，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)是不同于傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，隨時(shí)會(huì)受到金融市場(chǎng)波動(dòng)的影響，因此需要銀行適應(yīng)國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)的波動(dòng)趨勢(shì)及時(shí)調(diào)險(xiǎn)管理機(jī)制，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制的前瞻性和有效性。無論這輪美國(guó)次貸危機(jī)如何演變惡化，作為經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)的銀行機(jī)構(gòu)都應(yīng)當(dāng)憑借不斷完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，把銀行理財(cái)產(chǎn)品的損失減少到最小程度，并盡可能為投資人帶來穩(wěn)定的回報(bào)。

第5篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

關(guān)鍵詞：社?；稹⊥顿Y管理　問題　對(duì)策

一、社?；疬\(yùn)營(yíng)過程中存在的問題

隨著我國(guó) 社會(huì) 保障事業(yè)的 發(fā)展 ，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社?；疬\(yùn)營(yíng)過程中存在以下問題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散， 影響 了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬 企業(yè) 養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理 方法 ，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專業(yè)性以及過多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家 經(jīng)濟(jì) 和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響?！?.建立 社會(huì) 保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照 法律 規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確?；鸢凑找?guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。 目前 社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通過委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應(yīng)處理好投資組合 問題 。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%， 企業(yè) 債券、 金融 債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

第6篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

隨著我國(guó)社會(huì)保障事業(yè)的發(fā)展，社會(huì)保障基金的規(guī)模日益擴(kuò)大，如何加強(qiáng)投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實(shí)際工作中體會(huì)到現(xiàn)階段社保基金運(yùn)營(yíng)過程中存在以下問題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運(yùn)營(yíng)的規(guī)模效益。目前地方保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、失業(yè)保險(xiǎn)實(shí)行了省級(jí)統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險(xiǎn)實(shí)行地市級(jí)統(tǒng)籌或縣級(jí)統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補(bǔ)充醫(yī)療保險(xiǎn)和補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)是補(bǔ)充保險(xiǎn)基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險(xiǎn)基金的管理上，前一時(shí)期，確實(shí)存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國(guó)家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國(guó)債和銀行定期存款。在資本市場(chǎng)發(fā)育的初期，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力較小，對(duì)社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個(gè)長(zhǎng)期的政策選擇。就目前講，只有國(guó)家級(jí)社會(huì)保險(xiǎn)基金有投資管理的辦法，詳細(xì)規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險(xiǎn)基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運(yùn)營(yíng)不規(guī)范。社會(huì)保險(xiǎn)基金運(yùn)營(yíng)主體的非專業(yè)性以及過多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運(yùn)營(yíng)的低效率、高風(fēng)險(xiǎn)并存。從目前社會(huì)保險(xiǎn)基金的管理機(jī)構(gòu)設(shè)置來看，社會(huì)保險(xiǎn)的事務(wù)性管理和基金的運(yùn)營(yíng)都是由政府組建的事業(yè)性機(jī)構(gòu)即社會(huì)保險(xiǎn)管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場(chǎng)指導(dǎo)下的商業(yè)化運(yùn)作，這使基金在運(yùn)營(yíng)過程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國(guó)家應(yīng)盡快制定保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會(huì)保險(xiǎn)基金投資管理辦法，但還不是全部保險(xiǎn)基金的投資管理辦法，對(duì)其他保險(xiǎn)基金的投資管理還是空白。社?；痍P(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對(duì)社會(huì)保險(xiǎn)基金投資立法，依法管理基金的投資，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會(huì)保險(xiǎn)基金在運(yùn)行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國(guó)家經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。國(guó)家、省、市應(yīng)建立起保險(xiǎn)基金的投資管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進(jìn)行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國(guó)家投資法規(guī)和政策進(jìn)行投資管理，監(jiān)管部門還應(yīng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進(jìn)行獨(dú)立的監(jiān)督和檢查，確?；鸢凑找?guī)定去運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運(yùn)作機(jī)制，基金的運(yùn)用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機(jī)制。

3.社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財(cái)。目前社會(huì)保險(xiǎn)經(jīng)辦機(jī)構(gòu)專業(yè)理財(cái)人員還不多，也沒有資本市場(chǎng)投資經(jīng)驗(yàn)，直接投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險(xiǎn)，通過委托和關(guān)系，簽訂合同，實(shí)現(xiàn)進(jìn)入資本市場(chǎng)是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應(yīng)處理好投資組合問題。目前，全國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)基金的投資限制是，銀行存款和國(guó)債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國(guó)金融市場(chǎng)還不發(fā)達(dá)，保險(xiǎn)基金還存在較大的隱性債務(wù)，對(duì)于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運(yùn)作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發(fā)行定期保險(xiǎn)基金的國(guó)債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

第7篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個(gè)人理財(cái)關(guān)系；法律性質(zhì)；評(píng)析

1 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的法律界定

個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為客戶提供的財(cái)務(wù)分析、財(cái)務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化的服務(wù)活動(dòng)。從概念可以看出，銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是涉及到多種銀行業(yè)務(wù)的綜合性的新型金融業(yè)務(wù)。按照監(jiān)管部分確定的分類方式，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)可分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。前者指商業(yè)銀行向客戶提供財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)，客戶根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財(cái)顧問服務(wù)管理和運(yùn)用資金，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)。后者指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，風(fēng)險(xiǎn)與收益由客戶或客戶與銀行按照約定的方式承擔(dān)。

近年來隨著我國(guó)改革開放的步步深入，各商業(yè)銀行日益重視個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局也對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制給予了高度關(guān)注。自2005年以來。監(jiān)管機(jī)構(gòu)了多個(gè)專門規(guī)范個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)范性文件，如中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱《暫行辦法》)和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》(以下簡(jiǎn)稱《指引》)，中國(guó)人民銀行、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局的《關(guān)于<商業(yè)銀行開辦代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法>的通知》，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳的《關(guān)于商業(yè)銀行開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》和《關(guān)于商業(yè)銀行開展代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》等。這些規(guī)范性文件的出臺(tái)使我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有了比較清晰的規(guī)范依據(jù)和保障。

2　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系性質(zhì)界定的法律障礙

2、1　金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制卞商業(yè)銀行法格局對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)?shù)闹萍s

1993年以來，我國(guó)金融業(yè)一直實(shí)行商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的政策體制。雖雖然我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)已顯現(xiàn)出認(rèn)可的趨向，但實(shí)際上仍然實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開展證券、保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)。在這種體制下，商業(yè)銀行不能全面涉足證券、保險(xiǎn)、信托等業(yè)務(wù)，只能部分、代銷部分證券、保險(xiǎn)、基金等產(chǎn)品。這就使得銀行個(gè)人理財(cái)服務(wù)只能停留在信息服務(wù)、咨詢建議、方案設(shè)計(jì)等較低層面上，并導(dǎo)致銀行根據(jù)客戶的具體情況為其量身打造有效的投資組合，客戶進(jìn)行投資計(jì)劃的實(shí)施，這些高層次的個(gè)人理財(cái)服務(wù)更是無從談起，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)保值增值的功能大大降低，產(chǎn)品附加值低并且銀行利潤(rùn)空間有限，使得銀行個(gè)人理財(cái)對(duì)部分客戶難以形成吸引力。

2、2　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)法律關(guān)系定位模糊

《暫行辦法》第27條的規(guī)定，商業(yè)銀行銷售理財(cái)計(jì)劃匯集的理財(cái)資金，應(yīng)按照理財(cái)合同約定管理和使用。國(guó)內(nèi)銀行最近開發(fā)的一些理財(cái)產(chǎn)品的投資標(biāo)的越來越復(fù)雜多樣，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價(jià)格等掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。這種趨向使得人們無法從產(chǎn)品的名稱去清晰地把握具體投資標(biāo)的物，客戶在簽署認(rèn)購(gòu)協(xié)議后也難以準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對(duì)于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實(shí)物價(jià)格指數(shù)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品。由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在。不少理財(cái)產(chǎn)品對(duì)于銀行與客戶之間的關(guān)系定位不準(zhǔn)確、不清晰，也就是說銀行與客戶之問到底是委托關(guān)系還是買賣關(guān)系具有一定的不確定性。實(shí)踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認(rèn)購(gòu)協(xié)議”或“認(rèn)購(gòu)書”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認(rèn)購(gòu)”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系，也不是一般的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實(shí)際上，對(duì)于這種協(xié)議不僅法律和行政法規(guī)沒有明確，而且監(jiān)管規(guī)章及規(guī)范性文件也沒有規(guī)范，更沒有直接的司法解釋。然而，當(dāng)銀行和客戶不得不直面因這種協(xié)議的模糊性而可能引發(fā)的法律糾紛，法律性質(zhì)的不確定性，必然給銀行與客戶預(yù)見其行為的法律后果帶來很大的不確定性。

2、3　理財(cái)產(chǎn)品民事法律責(zé)任難以確定

不同法律關(guān)系的定位直接關(guān)系到各方權(quán)利義務(wù)的安排。根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行是個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)受托人，接受理財(cái)服務(wù)者則是委托人，并沒有規(guī)定委托人與受托人之間是委托關(guān)系還是信托關(guān)系，法律關(guān)系定位模糊。從深層次的法律關(guān)系來看，這種模糊性可能導(dǎo)致：一方面當(dāng)銀行破產(chǎn)時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)人(客戶)的權(quán)利難以保障；另一方面理財(cái)資金的所有權(quán)的歸屬并涉及資金的運(yùn)用是否合法合規(guī)的問題。對(duì)個(gè)人而言，定位模糊導(dǎo)致的問題還有：銀行有無保本的條款不明確，尤其是對(duì)于客戶可能因?yàn)檫`約贖回的違約金機(jī)制不明晰；收益率不確定且提示不充分，有的淡化收益率的“預(yù)期”提示，甚至有意進(jìn)行模糊化處理，結(jié)果導(dǎo)致客戶誤解預(yù)期收益；在以存款關(guān)系為基礎(chǔ)的理財(cái)產(chǎn)品中故意淡化存款關(guān)系，將認(rèn)購(gòu)協(xié)議或產(chǎn)品說明書中的描述更多地側(cè)重收益的預(yù)期以及掛鉤指數(shù)或價(jià)格；有的認(rèn)購(gòu)協(xié)議未能清楚理順存款關(guān)系與附條件的關(guān)系；有的產(chǎn)品將委托關(guān)系中的委托授權(quán)故意模糊化等。這些問題極有可能成為銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的法律風(fēng)險(xiǎn)，并可能給司法裁判帶來過大的裁量空間，雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)具有不可預(yù)見性。

3　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)和定位

3、1　商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)

第8篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

據(jù)第一理財(cái)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品庫(kù)跟蹤監(jiān)測(cè)顯示，在眾多理財(cái)產(chǎn)品中，一款于2008年推出的步步高專家理財(cái)期貨投資計(jì)劃正受到一些投資者的關(guān)注。步步高專家理財(cái)期貨投資計(jì)劃2009年1月至今累計(jì)收益率已超過120％。在不斷變化的市場(chǎng)中，靠什么才能取得如此的驕人業(yè)績(jī)呢?為此，我們走訪了上海萬(wàn)珊投資管理有限公司總經(jīng)理、步步高專家理財(cái)期貨投資計(jì)劃投資總監(jiān)王海亮先生，請(qǐng)他為大家揭示獲取高收益的秘密。

投資大宗商品正當(dāng)時(shí)

問：對(duì)大多數(shù)投資者而言，股票、基金、房產(chǎn)等投資品種都已經(jīng)比較熟悉了，而對(duì)期貨投資還是比較陌生的，那么期貨投資目前在國(guó)內(nèi)的發(fā)展是怎樣的狀況呢?

王海亮：作為資產(chǎn)配置的一個(gè)品種，大宗商品的投資在發(fā)達(dá)國(guó)家中具有非常廣泛的接受度和參與度。2005年美國(guó)富裕家庭資產(chǎn)配置中，36％的資產(chǎn)配置在股票，17％配置在固定收益產(chǎn)品，10％配置在房產(chǎn)，但有高達(dá)23％的資產(chǎn)配置在包括商品期貨投資在內(nèi)的對(duì)沖基金。雖然全球金融危機(jī)的發(fā)生，降低了某些高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的配置比例，但要做一個(gè)好的資產(chǎn)配置，大宗商品是必須要考慮的。

從1994年中國(guó)第一個(gè)期貨交易所成立起，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展了15個(gè)年頭，中間經(jīng)歷了快速發(fā)展、規(guī)范整頓、行業(yè)復(fù)蘇和大力推進(jìn)等幾個(gè)不同的階段。市場(chǎng)已經(jīng)逐步趨于理性，很多投資者已經(jīng)把期貨投資納入投資組合中，無論個(gè)人還是企業(yè)從資產(chǎn)配置的角度來看，也都是必不可少的投資品種之一。今年1至5月份，期貨市場(chǎng)的成交額屢創(chuàng)新高，場(chǎng)外資金源源不斷涌入這個(gè)市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)面臨空前的發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為投資大宗商品的歷史機(jī)遇已經(jīng)悄然來臨。

穩(wěn)健至上的收益追求

問：期貨在許多人的眼中是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資，作為期貨投資的專家，你認(rèn)為期貨投資應(yīng)該如何進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)控制?

王海亮：大家都認(rèn)為期貨投資是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)很大的投資行為，我們認(rèn)為期貨投資是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的行業(yè)，只要把風(fēng)險(xiǎn)控制到合適的水平以內(nèi)，收益自然就會(huì)到來。通過長(zhǎng)時(shí)間的摸索，我們總結(jié)出一套符合自身投資風(fēng)格的投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，用制度來強(qiáng)化和約束投資行為，來保證整個(gè)投資的穩(wěn)定性，從而達(dá)到盈利的結(jié)果。投資從本質(zhì)上講，就是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理的過程。我們?cè)谕顿Y過程中，始終把風(fēng)險(xiǎn)控制放在第一位。通過長(zhǎng)期實(shí)踐，我們建立并不斷完善自己獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，在投資的各個(gè)環(huán)節(jié)落實(shí)相關(guān)措施，把握投資原則，進(jìn)而使投資盡在掌控之中。

期貨投資的長(zhǎng)期合作伙伴

問：據(jù)了解，你所管理的步步高期貨投資計(jì)劃目前已經(jīng)是市場(chǎng)廣受關(guān)注的產(chǎn)品之一，那么請(qǐng)你介紹一下這個(gè)投資計(jì)劃究竟是什么樣的理財(cái)產(chǎn)品，有什么特點(diǎn)，為什么會(huì)受到投資者的青睞?

王海亮：步步高專家理財(cái)計(jì)劃是針對(duì)商品期貨市場(chǎng)的特性推出的以能源、有色金屬以及農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品為投資方向的專家理財(cái)產(chǎn)品。該計(jì)劃具有如下特點(diǎn)：

1，賬戶資金安全、獨(dú)立，投資人對(duì)其資金擁有所有權(quán)和調(diào)撥權(quán)；

2，實(shí)時(shí)凈值查詢，投資人可以通過網(wǎng)絡(luò)24小時(shí)查詢賬戶收益情況；

3，專業(yè)資產(chǎn)管理，投資由專業(yè)資產(chǎn)管理公司打理，客戶可安心理財(cái)；

4，安享投資收益，2008年收益為85％，2009年1-5月收益累計(jì)超過128％。

第9篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)投資管理范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品；金融創(chuàng)新

文章編號(hào)：1003-4625(2009)12-0060-03

中圖分類號(hào)：F830.33

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品作為一種金融產(chǎn)品，是非常重要的投資理財(cái)渠道，也是商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的重要組成部分和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。商業(yè)銀行發(fā)展理財(cái)產(chǎn)品在西方國(guó)家已有半個(gè)多世紀(jì)，但在我國(guó)的發(fā)展不足十年，隨著我國(guó)居民儲(chǔ)蓄水平的不斷攀升和進(jìn)出口帶來的外匯儲(chǔ)備的增多，商業(yè)銀行理財(cái)市場(chǎng)以井噴之勢(shì)迅速膨脹，成為我國(guó)投資專業(yè)化、集中化的投資理財(cái)力量。

一、商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀

根據(jù)目前我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益特征，理財(cái)產(chǎn)品可以分為固定收益類、打新股類和結(jié)構(gòu)類。固定收益率產(chǎn)品收益率大體固定，可以看做是儲(chǔ)蓄存款的一種變型。打新股理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)中小投資者參與新股申購(gòu)并不能中簽的風(fēng)險(xiǎn)專門推出的，試圖以巨額的資金保證中簽的穩(wěn)定性。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品源于上世紀(jì)美國(guó)，它是將固定收益特征與衍生產(chǎn)品特征融為一體的一種新型理財(cái)產(chǎn)品。它的風(fēng)險(xiǎn)比股票、基金低，收益比定期存款高，是介于股票、基金、定期存款之間的投資工具，可滿足投資者多樣化的投資需求，是銀行金融創(chuàng)新的重要工具。

但綜觀2008年的商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品，普通類理財(cái)產(chǎn)品占90％以上的份額，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的比重不足10％。2008年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難以預(yù)測(cè)和各種掛鉤邊的走勢(shì)難以判斷的條件下，我國(guó)中資銀行在年末基本上停止了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行?？梢?，中資商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)?shù)陌l(fā)行還遠(yuǎn)不成熟，還有較大的發(fā)展空間和創(chuàng)新空間，是商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

(一)我國(guó)商業(yè)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品品種繁多，但以普通類為主，復(fù)雜產(chǎn)品不多

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤不同的衍生工具標(biāo)的物，如匯率、利率、股票、基金、股票指數(shù)、黃金價(jià)格及特殊商品等。我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)行以股票、商品類等普通類為主，利率、匯率及相對(duì)復(fù)雜的產(chǎn)品不多。很多銀行選取了更豐富、更緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)的基礎(chǔ)資產(chǎn)，如民生銀行“非凡理財(cái)‘藝術(shù)品投資’計(jì)劃產(chǎn)品”，參與當(dāng)代藝術(shù)版塊投資；“非凡人生、品味生活”理財(cái)產(chǎn)品為投資者提供了分享全球鉑金和咖啡的價(jià)值增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。中國(guó)銀行的“日進(jìn)斗金”理財(cái)計(jì)劃掛鉤了倫敦黃金交易所的黃金價(jià)格。北京銀行的“心喜”個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品與CPI掛鉤。這些都表現(xiàn)了極強(qiáng)的產(chǎn)品創(chuàng)新理念。但面向高端的、復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品不多，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的水平和層次有待提高。

(二)中資商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)以穩(wěn)健性為主，保本收益類產(chǎn)品占很大比重

中資商業(yè)銀行的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品以保本或最低收益率為主，2008年保證收益和保本活動(dòng)的占到76％，而非保本收益產(chǎn)品僅占23％。中資商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品以穩(wěn)健為主，特別是美國(guó)次貸危機(jī)后，基本上以保本為主，市場(chǎng)更趨于保守。保守的策略體現(xiàn)了我國(guó)商業(yè)銀行的創(chuàng)新不足，技術(shù)不強(qiáng)，降低了收益水平。受市場(chǎng)深幅調(diào)整和產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷的影響，2008年共有34款零、負(fù)收益到期產(chǎn)品，鑒于國(guó)內(nèi)投資者的風(fēng)險(xiǎn)厭惡態(tài)度，不少商業(yè)銀行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中不僅加入了產(chǎn)品本金保本機(jī)制，有些產(chǎn)品還設(shè)計(jì)了保息條款，這一方面有利于理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制，但風(fēng)險(xiǎn)和收益是相對(duì)的，也必然限制了理財(cái)產(chǎn)品的收益水平。

(三)各商業(yè)銀行掛鉤標(biāo)的集中度較高，模仿程度高

中資銀行的掛鉤標(biāo)的集中度高，產(chǎn)品雷同，生搬硬套和簡(jiǎn)單模仿現(xiàn)象還比較多，例如2009年3月4家銀行發(fā)行了5款理財(cái)產(chǎn)品，其中與股票掛鉤的主要有香港上市的中國(guó)概念股票，匯率則為美元兌港幣和歐元兌美元匯率，均以美元為中心，商品現(xiàn)貨價(jià)格為黃金價(jià)格，信用為四大商業(yè)銀行的信用。又如基金掛鉤類產(chǎn)品中，各家銀行的產(chǎn)品中出現(xiàn)了多次的香港盈富基金、shares新華富時(shí)A50中國(guó)指數(shù)基金、恒生H股指數(shù)基金等。當(dāng)然標(biāo)的相同的設(shè)計(jì)反映出銀行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和各國(guó)政策調(diào)控的判斷一致，并且同一掛鉤標(biāo)的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)也有差異，投資者可以仔細(xì)甄別理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)來選擇理財(cái)產(chǎn)品。但過分類同的設(shè)計(jì)，難免會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)品的過度競(jìng)爭(zhēng)及到期后的“一榮俱榮”或者“一損俱損”的局面。

(四)從發(fā)行主體看，上市股份類銀行顯示了較強(qiáng)的創(chuàng)新能力

在我國(guó)的結(jié)構(gòu)性理財(cái)市場(chǎng)上，5家國(guó)有控股銀行顯示了較強(qiáng)的實(shí)力，產(chǎn)品發(fā)行量大，2008年共發(fā)行1058款，占到總數(shù)的近1／4，但發(fā)行的類型比較單一，多集中于人民幣普通類產(chǎn)品及其中的信用類與利率類產(chǎn)品，人民幣產(chǎn)品占到70％，其次是美元及澳元產(chǎn)品，而其他幣種的只占10％。期限也以短期為主，跨期1年以上的產(chǎn)品只占2.4％左右。因此，國(guó)有控股銀行在理財(cái)市場(chǎng)的表現(xiàn)與其在中資銀行相對(duì)占優(yōu)的規(guī)模相比，顯得過于保守。相反，上市股份類銀行是最活躍、最具創(chuàng)新的主體。2008年11家股份制銀行發(fā)行了2576款產(chǎn)品，占到整個(gè)發(fā)行量的58％。幣種選擇更加以人民幣為主，高達(dá)82％，期限以小于3個(gè)月的為主。資產(chǎn)主要集中在信用和利率類產(chǎn)品，以信用類產(chǎn)品為例，北京銀行(395款)，招商銀行(972)款產(chǎn)品期望收益率4.53％和4.22％，而且這些產(chǎn)品大多引入了擔(dān)保機(jī)制，可以視為無風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。而城市商業(yè)銀行的產(chǎn)品發(fā)行則比較少，2008年僅有3家銀行發(fā)行了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

二、影響商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行的障礙

近幾年來，我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)得到了飛速的發(fā)展，創(chuàng)新能力也大大增強(qiáng)，但與外資商業(yè)銀行相比，“中資重量、外資重質(zhì)”的局面并沒有改變。中資商業(yè)銀行在結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)和創(chuàng)新中遠(yuǎn)落后于外資銀行，2008年中資銀行共發(fā)行了111款結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，發(fā)行數(shù)僅占結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品21.02％，并且結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、品種、收益及期限上還存著較大的差距，其主要的原因既有我國(guó)的銀行和監(jiān)管體制上，也有銀行自身的技術(shù)層面上的。總結(jié)一下有以下幾點(diǎn)：

(一)中資商業(yè)銀行受制于分業(yè)經(jīng)營(yíng)，理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)入資本類產(chǎn)品的合規(guī)性問題沒有解決

中資商業(yè)銀行無法通過直接管道進(jìn)入銀行間市場(chǎng)以外的市場(chǎng)進(jìn)行投資，使投資組合的范圍受到很大的限制。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品在資本市場(chǎng)不具備虛擬法人資格，進(jìn)入資本市場(chǎng)只能借助信托平臺(tái)。商業(yè)銀行與信托公司的合作是通過信托合同，建立信托關(guān)系，明確銀行、信托公司和投資者各方的權(quán)利和義務(wù)。銀行借助信托平臺(tái)，可以跨越貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，促進(jìn)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。但這種合作模式的法律定位不清、

管理效率低和風(fēng)險(xiǎn)控制問題成為一大瓶頸。國(guó)際理財(cái)市場(chǎng)的一個(gè)主流產(chǎn)品模式是基金模式，能夠兼顧效率和公平，盡快確立理財(cái)產(chǎn)品的基金法人地位既符合市場(chǎng)發(fā)展的客觀要求，也解決了目前銀信合作的法律的尷尬。

(二)我國(guó)商業(yè)銀行尚不具備結(jié)構(gòu)性衍生品交易平臺(tái)和對(duì)沖技術(shù)

2008年爆發(fā)的全球性金融危機(jī)，其中重要的原因是金融衍生工具過多、過復(fù)雜。而我國(guó)的現(xiàn)實(shí)是我們?nèi)狈Y(jié)構(gòu)性衍生品的生產(chǎn)能力。我國(guó)目前市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性衍生品都是同國(guó)外機(jī)構(gòu)合作推出的。在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的投資過程中，商業(yè)銀行只發(fā)揮中間商作用，向投資者收取手續(xù)費(fèi)，向外資機(jī)構(gòu)收取一定比例的傭金，外資機(jī)構(gòu)則依靠風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖技術(shù)賺取優(yōu)厚的利潤(rùn)。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是國(guó)際理財(cái)市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在衍生品生產(chǎn)能力的缺失，嚴(yán)重阻礙了銀行理財(cái)產(chǎn)品向高端市場(chǎng)的演進(jìn)，制約了銀行投資管理能力的提高。當(dāng)然，在目前我國(guó)基礎(chǔ)衍生品交易平臺(tái)尚不具備的條件下，商業(yè)銀行和外資銀行的合作是必然的過程，通過合作，商業(yè)銀行可以了解和學(xué)習(xí)衍生品平臺(tái)開發(fā)、建設(shè)過程，和國(guó)外銀行投資管理的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，進(jìn)行衍生品的開發(fā)和創(chuàng)新。

(三)商業(yè)銀行在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行中存在不足

我國(guó)商業(yè)銀行在產(chǎn)品的設(shè)計(jì)中由于經(jīng)驗(yàn)不足，還存在著一定的缺陷，主要表現(xiàn)在：1　基礎(chǔ)資產(chǎn)和支付條款的錯(cuò)配，主要有基礎(chǔ)資產(chǎn)的單一化、支付條款的單一化和基礎(chǔ)資產(chǎn)和支付條款的錯(cuò)配。如中行匯聚寶0703B理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品收益掛鉤美國(guó)得克薩斯原油價(jià)格，但最終產(chǎn)品收益掛鉤超過產(chǎn)品設(shè)定上限致使收益為零。2　發(fā)行時(shí)機(jī)和市場(chǎng)時(shí)機(jī)選取不當(dāng)，產(chǎn)品設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)敞口過大。例如2008年“基金系”QDⅡ集體深度虧損的主要原因境外市場(chǎng)選取不當(dāng)和敞口過大，缺少應(yīng)有保本、保息條款。3　資金運(yùn)作和投資組合的監(jiān)控不力。普通類產(chǎn)品和部分“偽結(jié)構(gòu)”產(chǎn)品由于資金運(yùn)用方向和投資組合比例模糊不清，有些商業(yè)銀行存在違反協(xié)議書的嫌疑，動(dòng)用理財(cái)募集的資金到二級(jí)市場(chǎng)直接購(gòu)買股票，存在著道德風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)。

三、加快我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展的建議

(一)各商業(yè)銀行根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，形成自身特色的理財(cái)產(chǎn)品

理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)有自身特色的產(chǎn)品模式，例如面向低端個(gè)人投資者的理財(cái)計(jì)劃，被稱為打包式理財(cái)產(chǎn)品，主要是一年以內(nèi)的短期產(chǎn)品，也稱為初級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。其原理是通過短期的滾動(dòng)發(fā)行，投資中長(zhǎng)期產(chǎn)品，用長(zhǎng)線產(chǎn)品收益彌補(bǔ)短期產(chǎn)品收益，從而獲得長(zhǎng)短期的價(jià)差收入。這種理財(cái)產(chǎn)品具有操作簡(jiǎn)便、易于推廣的特點(diǎn)，但容易被模仿，缺乏核心技術(shù)，并且存在一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口。外資投資銀行創(chuàng)新的方向是面向高端客戶發(fā)展高級(jí)理財(cái)產(chǎn)品，如指數(shù)掛鉤復(fù)雜的結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，偏重于長(zhǎng)期投資，指數(shù)產(chǎn)品可以申請(qǐng)專利，其他銀行使用必須支付專利費(fèi)，是貨幣市場(chǎng)衍生品創(chuàng)新的基礎(chǔ)和依據(jù)。隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品要向?qū)I(yè)化、集中化發(fā)展。運(yùn)用多種金融工具和技術(shù)構(gòu)造復(fù)雜的理財(cái)產(chǎn)品，培養(yǎng)專業(yè)的人才和技術(shù)平臺(tái)，商業(yè)銀行在這一過程中要轉(zhuǎn)變觀念，尋求創(chuàng)新突破，建立核心能力，從中間商變成生產(chǎn)商。要根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，形成有自身特色的拳頭性理財(cái)產(chǎn)品。

(二)通過組織創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)合規(guī)化經(jīng)營(yíng)

從短期看，商業(yè)銀行可以通過信托公司取得依托牌照，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)合規(guī)化經(jīng)營(yíng)，減少中間環(huán)節(jié)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)；從中長(zhǎng)期看，商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)是發(fā)展趨勢(shì)，商業(yè)銀行通過設(shè)立獨(dú)立的資產(chǎn)管理公司，提高投資和管理效率，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。商業(yè)銀行應(yīng)該提高自身的監(jiān)管水平，在投資者教育、信息披露透明化過程中達(dá)到國(guó)際水平。同時(shí)商業(yè)銀行應(yīng)該建立自身的理財(cái)平臺(tái)，協(xié)調(diào)各市場(chǎng)主體的關(guān)系，包括與基金公司、依托投資公司的關(guān)系，促進(jìn)理財(cái)市場(chǎng)健康快速發(fā)展。

(三)逐漸建立衍生品平臺(tái)，培育和吸納各類金融人才