孔子的故事精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的孔子的故事主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：孔子的故事范文

由于刻苦學(xué)習(xí)，孔子逐漸成了博學(xué)多能的人。在他住宅的附近有一條街叫達(dá)巷，達(dá)巷里的一個(gè)老百姓就這樣說過：“孔子這么淵博，他會(huì)的玩意兒我們簡直叫不上名堂來?！笨鬃勇犚娏?，便謙虛地說：“我會(huì)什么呀？我會(huì)趕車罷了?！痹瓉碓谶@時(shí)有六種本領(lǐng)是一個(gè)全才的人必須具備的，這就是：禮節(jié)，音樂，射箭，趕車，識(shí)字，計(jì)算。在這六種本領(lǐng)里頭，趕車是被認(rèn)為最低下的，所以謙虛的孔子只承認(rèn)了這一樁。

孔子后來曾經(jīng)告訴他的門徒說：“我往日沒有得到從政的機(jī)會(huì)，可是我因此有了學(xué)會(huì)各種本領(lǐng)的工夫?！?/p>

孔子大概在二十六七歲的時(shí)候，才做了一兩回小官。他擔(dān)任的不是行政官，而是做一些具體的工作。一回是當(dāng)“乘田”，這是管牛羊的官，孔子說：“叫我管牛羊，我就要把牛羊養(yǎng)得肥肥大大的?！惫凰B(yǎng)的牛羊都很肥壯。另一回是當(dāng)“委吏”，這是一種會(huì)計(jì)工作，孔子說：“叫我管會(huì)計(jì)，我就要讓賬上不會(huì)出錯(cuò)兒。”果然他管的賬都是一點(diǎn)岔兒也沒有。他在青年時(shí)期工作就是這樣踏實(shí)，這樣負(fù)責(zé)的。

第2篇：孔子的故事范文

對于知識(shí)，孔子的態(tài)度是“知之為知之，不知為不知，是知也”，懂就是懂，不懂就是不懂,這才是一個(gè)人真心求知的表現(xiàn)?？鬃邮沁@樣說的，也是這樣做的。魯國建有祭祀周公的太廟，孔子初進(jìn)太廟時(shí)，對太廟中的一切都產(chǎn)生了濃厚的興趣，總向別人問這問那，好像有問不完的問題。有人對孔子這種強(qiáng)烈的求知欲不理解，于是就說孔子的閑話：“誰說陬邑大夫的兒子懂得禮呢？他進(jìn)到太廟，每件事都要問別人”，孔子聽說后，一點(diǎn)也不惱火，他說：“這正是合乎禮的做法呀。”

對生活在孔子時(shí)代的人來說，想要參與貴族政治并且取得一定地位，就要學(xué)會(huì)禮、樂、射、御、書、數(shù)這“六藝”，要熟悉并能遵循當(dāng)時(shí)流行的禮儀，懂得音樂，掌握射箭技術(shù)，會(huì)駕馭馬車，會(huì)寫字，會(huì)計(jì)算，這可以說是當(dāng)時(shí)的六門基本功?？鬃邮欠浅Ｉ朴谧詫W(xué)和向別人請教的，他應(yīng)該是全面掌握而且精通這六門基本功的。有一些歷史資料，能進(jìn)一步說明孔子的勤奮、博學(xué)。

魯國東南方有一個(gè)小國郯國，是魯國的附庸國，按例是要定期來朝見魯君的。魯昭公十七年（前525年），孔子二十七歲時(shí)，郯國的當(dāng)政者郯子又來朝見魯君。宴會(huì)上，魯國一個(gè)大夫叔孫婼向郯子問起少昊為什么以鳥作為官名的問題，郯子對此作了詳盡的回答?？鬃勇劼牶篑R上就去向郯子請教有關(guān)少昊氏時(shí)代職官制度的情況，事后他對別人說：“我聽說‘天子那里沒有管理這類事情的官員，而這類知識(shí)卻在四方蠻夷那里得到了完整的保留。''''現(xiàn)在我相信這是真的。”

第3篇：孔子的故事范文

文/楊慧

在中國古代，嬰兒自呱呱落地之日起，三個(gè)月內(nèi)便是“成名”期，即在此期間父母要給孩子起個(gè)名字。

據(jù)《周禮?地官?媒氏》載：“凡男女自成名以上，皆書年、月、日，名焉?！边@有似今日的出生證?！懊伞?，其意思就是“小名”、“小字”或“乳名”。

有從父母夢中來的 西漢孝武帝劉徹，其乳名為“彘”。何謂“彘”？即大豬也。豬別名豕，又叫彘，《尸子》曰：“大豕為，五尺也?！薄稜栄?釋畜》：“彘五尺為?！边@名是誰起的？是源自劉徹的父親劉啟的一個(gè)夢。據(jù)班固寫的《漢武故事》載：“景帝亦夢高祖謂之曰：王美人得子可名為彘?！?/p>

還有唐代時(shí)人稱“詩仙”的李白 “白”乃乳名，亦是從他母親夢中來的。相傳李母產(chǎn)前夢見了光芒四射的“長庚星”，一時(shí)黑夜變白天?！伴L庚星”又名“太白金星”，又俗稱“文曲星”。

有從嬰兒長相和降生景況而取名的 中華儒學(xué)的祖師爺孔子，他的乳名叫“丘”。何以名“丘”？《中國歷代大儒》一書在介紹孔子時(shí)說：“孔子出生頭頂內(nèi)凹（圩頂），有似阿丘，故名孔丘。先前父母曾禱于尼山，因字仲尼?！敝伲桥判械诙囊馑?。

還有古書說，“老子”亦乳名 請看（晉）葛洪著的《神仙傳》載：李耳的母親“感大流星而有娠，懷孕七十二年，剖左腋而生子。生下來就是滿頭白發(fā)，故取名老子?！彼抉R遷在《史記：老子列傳》中，只說：“姓李，名耳，字聃?！北荛_說“老子”的由來。

戰(zhàn)爭中熬出的將軍，常給兒女起名“兵”呀、“車”呀的 最有說服力的例子，莫過于南北朝時(shí)，南朝宋開國皇帝劉裕了。他一生東征西討，戎馬生涯一輩子，最后代晉建宋，當(dāng)上了皇帝。所以他給長子劉義符起了個(gè)“車兵”的乳名，又給第三子劉義隆起了個(gè)“車兒”的乳名。他希望南朝宋有個(gè)鐵桶似的江山，且能代代相傳。

起乳名的是父母，襁褓嬰兒無權(quán)贊否，爾后取舍則權(quán)在兒女了。漢武帝乳名“彘”，以后正史中找不著，只有《漢武故事》才有。

朱元璋的“重八”，做官后立即變?yōu)椤芭d宗”，以后他的兒女，再不以排行代名。只有李白，對乳名“白”很受用，日后還加個(gè)字成了“太白”，讓這乳名伴隨終生。

“空手套白狼”古今大不同

“空手套白狼”在今天是一個(gè)貶義詞，比喻那些不做任何投資到處行騙的騙子所用的欺騙手段。然而，在中國古代，白狼是一種祥瑞的動(dòng)物，它的出現(xiàn)往往和圣人，和改朝換代聯(lián)系在一起。

《帝王世紀(jì)》記載：“湯得天下，有神獐、白狼銜鉤入殿朝?！碧瞥幊傻摹端囄念惥邸方忉尠桌钦f：“白狼，王者仁德明哲則見。”就是說白狼只會(huì)出現(xiàn)在國君具備仁德的時(shí)代，亂世是絕不會(huì)出現(xiàn)的?！渡胶＝?jīng)注》的作者郭璞也稱頌白狼惟有道德的人才能見到，是一種非常珍貴的吉祥動(dòng)物，不是隨隨便便就出現(xiàn)在人間的?？梢姲桌鞘窍槿鸬恼髡?，“空手套白狼”因此也就成為一句褒獎(jiǎng)之語，褒獎(jiǎng)那些能夠空手把象征祥瑞的白狼套住的有道國君和勇士。

如今，這一俗語居然成了一個(gè)貶義詞，成了騙子實(shí)施詐騙手段的同義詞，真是令人浩嘆！

“吹牛皮”的來歷

第4篇：孔子的故事范文

摘要：實(shí)業(yè)企業(yè)在股權(quán)投資中發(fā)揮的作用越來越重要。實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資有利于資金在不同產(chǎn)業(yè)間流動(dòng)，有利于實(shí)業(yè)企業(yè)把握新興行業(yè)的機(jī)會(huì)，有利于實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合。

關(guān)鍵詞 ：實(shí)業(yè)企業(yè)；非控制；股權(quán)投資；產(chǎn)業(yè)資本；產(chǎn)業(yè)鏈競爭

一、國外實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的發(fā)展歷程和動(dòng)因

受到美國研究發(fā)展公司（ARD）的影響,在20 世紀(jì)60 年代中期,世界上第一個(gè)企業(yè)附屬的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在美國誕生。公司憑借資本雄厚的優(yōu)勢逐漸成為創(chuàng)業(yè)投資的資金主要來源。在60 年代末期和70 年代早期,有超過25%的財(cái)富500 強(qiáng)企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資。90 年代中期,股權(quán)投資迎來了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，美國獨(dú)立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)取得的巨大成功, 又極大鼓舞了企業(yè)參與創(chuàng)業(yè)投資的信心。越來越多的企業(yè)或是組建自己的投資機(jī)構(gòu),或是投資獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu), 都紛紛進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資業(yè)。據(jù)ventureeconomics 統(tǒng)計(jì),1997 年新籌集的創(chuàng)業(yè)資本中有30%來源于企業(yè)。

二、中國LP股權(quán)投資市場的現(xiàn)狀

截止到2013 年前11 個(gè)月，中國股權(quán)投資市場LP增至8363 家，其中披露投資金額的LP共計(jì)6826 家，可投中國資本量為8195.93億美元?？赏顿Y中國股權(quán)投資市場資本量方面，上市公司可投資本量占據(jù)第一，公共養(yǎng)老基金和主權(quán)財(cái)富基金居于其后。

三、實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資目的

（一）財(cái)務(wù)目標(biāo)

追求財(cái)務(wù)投資目標(biāo)，預(yù)期短期內(nèi)獲得高利潤，因此投資領(lǐng)域不一定局限于投資公司所在領(lǐng)域，多投資于利潤較高的行業(yè)，如房地產(chǎn)行業(yè)。產(chǎn)業(yè)資金在收益率不同的企業(yè)間流動(dòng)，使得其起到蓄水池的作用，充當(dāng)著資金在實(shí)業(yè)領(lǐng)域和資本市場進(jìn)出的實(shí)際執(zhí)行者。從長期來看，將使得兩個(gè)領(lǐng)域的資本收益率趨于一致。

（二）戰(zhàn)略目標(biāo)

與財(cái)務(wù)性投資目標(biāo)不同，非控制股權(quán)投資是企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略布局的重要手段。投資企業(yè)更多關(guān)注自身在產(chǎn)業(yè)鏈上的戰(zhàn)略布局以及被投企業(yè)長期的成長性。投資企業(yè)期望與被投資企業(yè)形成協(xié)同效應(yīng)，而非僅在短期內(nèi)獲得較高的經(jīng)濟(jì)收益。以非控制股權(quán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資與控制股權(quán)投資（兼并與收購）相比具有以下的優(yōu)點(diǎn)：一方面，具有戰(zhàn)略上的靈活性，獲得非控制股權(quán)相當(dāng)于購買了期權(quán)，為未來抓住機(jī)會(huì)提供了有利的條件，同時(shí)又投入與風(fēng)險(xiǎn)比并購小得多，退出成本小。另一方面，具有信息優(yōu)勢，能夠共享被投資企業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的信息，及時(shí)對市場的變化做出靈活的應(yīng)對。

四、實(shí)業(yè)企業(yè)參與非控制股權(quán)投資的方式

（一）成為優(yōu)秀基金的有限合伙人

在這種方式下，實(shí)業(yè)企業(yè)只投入資金，不參與投資項(xiàng)目的日常管理經(jīng)營。實(shí)業(yè)企業(yè)在尚未具備投資實(shí)力之前，通過參股知名股權(quán)投資機(jī)構(gòu)向其“取經(jīng)”之后再建設(shè)自身股權(quán)投資平臺(tái)，能夠降低經(jīng)驗(yàn)不足、盲目開展股權(quán)投資而造成的投資風(fēng)險(xiǎn)。泛海建設(shè)、歌華有線等就是用這種方式投資中信綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金。

（二）參股VC/PE

這比較適用于股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)不足的企業(yè)，參股VC/PE 的風(fēng)險(xiǎn)相對較低。大眾公用、鹽田港、粵電力投資深創(chuàng)投就是用了這種方式。

（三）成立部門或者子公司、分公司

有一部分優(yōu)秀企業(yè)將股權(quán)投資作為主營業(yè)務(wù)，通過子公司的創(chuàng)投業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了主營業(yè)務(wù)范圍的拓寬。典型的例子包括電廣傳媒、復(fù)星國際、雅戈?duì)枴?/p>

（四）自身成立或者發(fā)起基金

這種方式適用于有一定投資經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)。和一般的財(cái)務(wù)性投資基金不同，上市公司設(shè)立的基金不因風(fēng)險(xiǎn)偏好而設(shè)定被司的投資階段，在投資幣種方面，實(shí)力相當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)投資人也會(huì)選擇雙幣種運(yùn)行，可以進(jìn)行海外業(yè)務(wù)拓展，將國外的產(chǎn)品、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)帶回中國，并尋找新的投資機(jī)會(huì)。騰訊設(shè)立騰訊共贏產(chǎn)業(yè)基金、復(fù)星集團(tuán)旗下設(shè)立多支基金就是這種方式的典型代表。

五、股權(quán)投資回報(bào)的四種途徑

（一）業(yè)績的成長

這個(gè)途徑在中國過去十年二十年相對比較容易做到的，因?yàn)檎麄€(gè)公司，經(jīng)濟(jì)在成長，很多行業(yè)很多地區(qū)都是10%以上的速度成長。

（二）效益的增加

在國外另外一種回報(bào)是通過效益的增加，在中國，過去幾年這個(gè)也在逐漸的改善，由以前的粗放式經(jīng)營逐漸向績效的提升轉(zhuǎn)變。但部分比較有專長類的投資，如說健康行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)，需要專業(yè)的知識(shí)，因此需要大量有對行業(yè)本身內(nèi)部了解的人員的投入才可以提高績效。

（三）價(jià)差的產(chǎn)生

從低價(jià)進(jìn)入到高價(jià)退出，這部分收益在中國非常大，在外國則不多見。

（四）杠桿的運(yùn)用

如管理層杠桿收購，這個(gè)方面在中國很少用到。

六、影響實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的因素

（一）外部的環(huán)境

Sandip Basu, Corey Phelps, Suresh Kotha（2011）實(shí)證研究證明所處行業(yè)的科技更新?lián)Q代越快，實(shí)業(yè)企業(yè)越有可能進(jìn)行越多的非控制性股權(quán)投資；行業(yè)競爭越激烈，實(shí)業(yè)企業(yè)非控制性股權(quán)投資的可能性就越大。

（二）企業(yè)自身的資源與競爭力

企業(yè)自身的資源，如科研實(shí)力，市場影響力，企業(yè)規(guī)模，現(xiàn)金流大小，和企業(yè)現(xiàn)有的非控制股權(quán)投資的多樣性，都會(huì)影響企業(yè)的股權(quán)。研究表明，企業(yè)自身資源越多，科研實(shí)力越強(qiáng)，市場影響力越大，則其進(jìn)行的非控制股權(quán)投越多。

七、實(shí)業(yè)企業(yè)參與股權(quán)投資的退出機(jī)制

投資項(xiàng)目退出是指在被投資企業(yè)發(fā)展在相對成熟時(shí)為了實(shí)現(xiàn)資本增值,或者不能再繼續(xù)健康發(fā)展時(shí)為了降低損失,投資企業(yè)會(huì)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)并通過首次公開發(fā)行、出售、回購和清算的退出方式將其所推入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或流通性有價(jià)證券等資本形態(tài)。風(fēng)險(xiǎn)資本的退出有以下幾種形式：

（一）首次公開發(fā)行

被投資企業(yè)首次公開發(fā)行(Initial Public Offering,簡稱IPO)是指被投資企業(yè)在發(fā)展到一定程度時(shí),在相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下,在證券市場首次公開發(fā)行股票。

（二）并購

并購(M&A)即兼并與收購,是指風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向另一家企業(yè)出售其所持有的標(biāo)的企業(yè)的股權(quán),從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)資本退出的一種企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易。實(shí)業(yè)企業(yè)可以并購其非控制性股權(quán)投資的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的整合，提高產(chǎn)業(yè)競爭力。

參考文獻(xiàn)：

[1]談毅.我國風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理模式探析[J].科研管理，2005，（4）.

第5篇：孔子的故事范文

關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn);內(nèi)部控制;完善對策

一、固定資產(chǎn)內(nèi)部控制要素完善對策

(一)控制環(huán)境要素的完善措施

1.加強(qiáng)企業(yè)誠信與道德觀建設(shè)

公司可通過企業(yè)網(wǎng)站等渠道,向供應(yīng)商傳達(dá)公司的企業(yè)文化、道德與誠信觀,同時(shí)與供應(yīng)商建立在道德、誠信方面的相互約束機(jī)制,通過與供應(yīng)商簽署《誠信協(xié)議》、《商業(yè)行為準(zhǔn)則》,除了明確雙方要嚴(yán)守商業(yè)秘密、信守商業(yè)道德,遵守有關(guān)規(guī)定外,還要相互公布違規(guī)違紀(jì)的舉報(bào)渠道,對公司內(nèi)部員工可能的舞弊行為進(jìn)行舉報(bào)。

2.完善人力資源管理政策

修訂關(guān)鍵崗位管理辦法,補(bǔ)充對關(guān)鍵崗位范圍的說明、在道德與職業(yè)操守方面的要求、在招聘和離職方面的特殊關(guān)注等內(nèi)容。完善員工離職管理辦法,對關(guān)鍵崗位人員離職的工作交接、公司財(cái)產(chǎn)移交、信息保密等保持特殊關(guān)注。

(二)風(fēng)險(xiǎn)評估要素的完善措施

設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu),明確企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)職責(zé)。公司目標(biāo)的制定和溝通。建立風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別機(jī)制,對企業(yè)外部風(fēng)險(xiǎn)因素和企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行預(yù)期與識(shí)別。建立風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)制,包括風(fēng)險(xiǎn)評估的方法和程序。建立風(fēng)險(xiǎn)管理的記錄與報(bào)告機(jī)制。

(三)控制活動(dòng)要素的完善措施

堅(jiān)持依法經(jīng)營,依法治企。各部門及時(shí)梳理各專業(yè)線法律法規(guī)遵循工作的依據(jù)和實(shí)現(xiàn)法律法規(guī)遵循性目標(biāo)的關(guān)鍵環(huán)節(jié),定期開展法律法規(guī)遵循性的檢查,全面查找漏洞和不足,及時(shí)采取有效管控措施,確保企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營行為的合法合規(guī);嚴(yán)格執(zhí)行信息系統(tǒng)管理辦法,對各級(jí)系統(tǒng)使用人員進(jìn)行權(quán)限設(shè)置與登記管理,使用人員調(diào)出或調(diào)離工作崗位后,應(yīng)及時(shí)回收其相應(yīng)系統(tǒng)賬號(hào)和密碼。禁止與管理系統(tǒng)無關(guān)的人員在系統(tǒng)上擁有用戶賬號(hào)。

(四)監(jiān)控要素的完善措施

根據(jù)公司有關(guān)文件要求,及時(shí)下發(fā)各部門固定資產(chǎn)管理實(shí)施細(xì)則,并嚴(yán)格按照細(xì)則要求對賬實(shí)情況進(jìn)行核實(shí),真實(shí)完整地反映各單位的資產(chǎn)狀況、財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果,提升各單位財(cái)務(wù)信息質(zhì)量:加強(qiáng)現(xiàn)有審計(jì)人員的培訓(xùn),同時(shí)通過招聘和培訓(xùn)對現(xiàn)有審計(jì)人員的專業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化,提高審計(jì)人員在信息技術(shù)及法律法規(guī)方面的素質(zhì),保證公司審計(jì)工作的順利開展。

二、固定資產(chǎn)內(nèi)部控制流程完善對策

(一)固定資產(chǎn)取得環(huán)節(jié)

1.固定資產(chǎn)取得的審批環(huán)節(jié)完善措施

一是工程部門根據(jù)公司和國家相關(guān)規(guī)定對應(yīng)急項(xiàng)目申請進(jìn)行了審核并留下了審核痕跡(簽字和日期),公司管理層對應(yīng)急項(xiàng)目的批復(fù)在規(guī)定的時(shí)限內(nèi)已完成(本地化時(shí)明確批復(fù)時(shí)限);二是正常工程項(xiàng)目的立項(xiàng)申請、科研申請要符合預(yù)算或調(diào)整預(yù)算的規(guī)定,科研報(bào)告、設(shè)計(jì)文件已通過工程部門的審核并留下了審核痕跡;三是購置項(xiàng)目申請符合公司預(yù)算或調(diào)整預(yù)算規(guī)定,已經(jīng)過相關(guān)專業(yè)部門的審核并留下了審核痕跡,公司管理層在限額范圍內(nèi)對購置申請審核和批準(zhǔn);四是融資租人項(xiàng)目合同符合公可或國家相關(guān)規(guī)定,公司管理層在限額范圍內(nèi)對融資租賃業(yè)務(wù)申請進(jìn)行了審核和批準(zhǔn),并留下了痕跡。

2.工程進(jìn)度的復(fù)核環(huán)節(jié)完善措施

一是確保工程管理部門每月編制資本性支出報(bào)表,反映截止當(dāng)月全部己立項(xiàng)項(xiàng)目的開工時(shí)間、工程狀態(tài)、工程費(fèi)用支出等工程進(jìn)度信息;二是工程管理部門管理層審核資本性支出報(bào)表中的信息是否與立項(xiàng)批復(fù)、設(shè)計(jì)批復(fù)、設(shè)備到貨、材料領(lǐng)用單據(jù)、施工進(jìn)度報(bào)告、監(jiān)理報(bào)告、施工合同、監(jiān)理合同等相關(guān)支持性文件一致,如有差異,應(yīng)做出處理批復(fù),工程管理部門管理層審核批準(zhǔn)后應(yīng)簽署批復(fù)意見、批復(fù)人姓名及批復(fù)日期;三是資本性支出報(bào)表應(yīng)在本地化規(guī)定的時(shí)間內(nèi)傳遞到財(cái)務(wù)部門工程會(huì)計(jì)人員處,作為與財(cái)務(wù)系統(tǒng)核對的依據(jù)。四是工程管理部門確保根據(jù)工程形象進(jìn)度的計(jì)算方法,每月編制服務(wù)費(fèi)暫估報(bào)表,審核后的報(bào)表應(yīng)在當(dāng)月傳遞到財(cái)務(wù)部門工程會(huì)計(jì)人員處作為財(cái)務(wù)暫估入賬的依據(jù)。

3.在建工程人賬環(huán)節(jié)完善措施

一是截至當(dāng)月設(shè)備費(fèi)、材料費(fèi)、施工費(fèi)、設(shè)計(jì)費(fèi)、監(jiān)理費(fèi)等工程費(fèi)用入賬情況與當(dāng)月的在建工程資本性支出報(bào)表進(jìn)度情況相符;二是在建工程列支的借款利息符合中國/香港準(zhǔn)則利息資本化的規(guī)定;三是記賬憑證與原始憑證金額一致,會(huì)計(jì)科目錄入準(zhǔn)確,對費(fèi)用性質(zhì)的描述一致,稽核人員對記賬憑證及其相關(guān)原始單據(jù)進(jìn)行審核操作并留下審核痕跡。四是對核對出現(xiàn)差異的工程項(xiàng)目進(jìn)行記錄、發(fā)現(xiàn)問題予以調(diào)查、及時(shí)解決。

4.組織工程初驗(yàn)環(huán)節(jié)完善措施

一是在收到施工單位提交的完工報(bào)告后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行初驗(yàn)(本地化明確完工后組織初驗(yàn)的時(shí)限要求)。二是工程管理部門對初驗(yàn)報(bào)告進(jìn)行審核,確保其符合公司規(guī)定及資產(chǎn)暫估入賬要求,并留下審核痕跡,簽字并簽署日期確認(rèn)。三是固定資產(chǎn)簽收明細(xì)表符合公司規(guī)定及資產(chǎn)暫估入賬卡片錄入要求,并由工程管理部門和資產(chǎn)接收部門簽字確認(rèn)。四是初驗(yàn)報(bào)告、固定資產(chǎn)簽收明細(xì)表要在初驗(yàn)通過當(dāng)月遞交給財(cái)務(wù)部門。

5.固定資產(chǎn)入賬環(huán)節(jié)完善措施

一是確保固定資產(chǎn)驗(yàn)收或交付相關(guān)的初驗(yàn)報(bào)告、工程決算、到貨清單、融資租入賬務(wù)處理通知等原始單據(jù)的有效性。二是初驗(yàn)(或一次性驗(yàn)收)通過當(dāng)月暫估資產(chǎn)。三是工程決算在規(guī)定時(shí)限內(nèi)(原則上最長不遲于終驗(yàn)后3個(gè)月)完成。四是購置資產(chǎn)貨到當(dāng)月正式入賬。五是融資租人資產(chǎn)在收到相關(guān)賬務(wù)處理通知的當(dāng)月完成賬務(wù)處理。六是記賬憑證及卡片與原始憑證金額一致,會(huì)計(jì)科目錄入準(zhǔn)確,稽核會(huì)計(jì)對記賬憑證及其相關(guān)原始單據(jù)進(jìn)行審核操作并留下審核痕跡。

6.組織工程終驗(yàn)環(huán)節(jié)完善措施

一是工程管理部門根據(jù)終驗(yàn)申請?jiān)诔躜?yàn)后3至6個(gè)月或規(guī)定時(shí)間內(nèi)組織終驗(yàn);二是終驗(yàn)通知附有參與驗(yàn)收部門和人員的簽字和蓋章;是終驗(yàn)通知簽發(fā)當(dāng)月發(fā)送給財(cái)務(wù)部門。

7.監(jiān)督?jīng)Q算遞交環(huán)節(jié)完善措施

一是通過資本性支出月度對賬表或其他方式反映在建工程初驗(yàn)、終驗(yàn)、最終決算等狀態(tài);二是財(cái)務(wù)部門對發(fā)現(xiàn)的問題及時(shí)反饋工程管理部門,并保留建議痕跡。

(二)固定資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)

1.固定資產(chǎn)卡片信息核對環(huán)節(jié)完善措施

一是固定資產(chǎn)卡片編號(hào)自動(dòng)生成,編號(hào)連續(xù)且唯一,資產(chǎn)卡片編號(hào)不連續(xù)時(shí)有合理依據(jù)(如報(bào)廢文件、調(diào)撥文件等)。二是賬卡核對和卡實(shí)核對是根據(jù)公司政策按月進(jìn)行的,核對留下書面記錄。三是對核對發(fā)現(xiàn)的差異及時(shí)進(jìn)行了確認(rèn)和處理。

2.維修計(jì)劃的審批環(huán)節(jié)完善措施

一是根據(jù)政策和規(guī)定,管理層對日常維修(包括代維、維保)、大修理進(jìn)行了適當(dāng)?shù)慕缍?二是固定資產(chǎn)維修計(jì)劃有相應(yīng)的管理層審批文檔;三是管理層在公司規(guī)定的維修權(quán)限(本地化時(shí)請明確具體審批權(quán)限的層級(jí)和金額)內(nèi)及時(shí)進(jìn)行了審批。

3.固定資產(chǎn)盤點(diǎn)環(huán)節(jié)的完善措施

一是盤點(diǎn)符合公司制定的政策和規(guī)定,并至少每年一次;二是循環(huán)盤點(diǎn)報(bào)告與循環(huán)盤點(diǎn)計(jì)劃、循環(huán)盤點(diǎn)清查表的內(nèi)容相符,盤盈盤虧資產(chǎn)匯總表與循環(huán)盤點(diǎn)報(bào)告的內(nèi)容相符;三是管理層及財(cái)務(wù)部門資產(chǎn)會(huì)計(jì)在其權(quán)限內(nèi)對固定資產(chǎn)盤點(diǎn)文檔等進(jìn)行了簽字確認(rèn)。四是資產(chǎn)專業(yè)管理部門或財(cái)務(wù)部門在盤點(diǎn)清查表上有監(jiān)盤的簽字確認(rèn)。

(三)固定資產(chǎn)處置環(huán)節(jié)

1.固定資產(chǎn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移環(huán)節(jié)完善措施

一是資產(chǎn)內(nèi)部轉(zhuǎn)移有審批后的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移申請單作為資產(chǎn)卡片信息變更的依據(jù);二是資產(chǎn)轉(zhuǎn)移申請單由資產(chǎn)責(zé)任人確認(rèn)并簽字;三是專業(yè)管理部門負(fù)責(zé)人或其授權(quán)的資產(chǎn)管理員根據(jù)公司政策規(guī)定,在其權(quán)限內(nèi)審核資產(chǎn)轉(zhuǎn)移申請并留下痕跡(簽字并簽署日期);四是財(cái)務(wù)部門資產(chǎn)會(huì)計(jì)變更資產(chǎn)卡片信息,變更內(nèi)容以及變更時(shí)間與資產(chǎn)轉(zhuǎn)移申請單一致。

2.固定資產(chǎn)處置的審批環(huán)節(jié)完善措施

一是固定資產(chǎn)調(diào)撥有資產(chǎn)調(diào)撥單和資產(chǎn)調(diào)撥明細(xì)表作為依據(jù);二是根據(jù)公司政策規(guī)定,調(diào)撥資產(chǎn)管理層和授權(quán)部門在其權(quán)限內(nèi)進(jìn)行了確認(rèn)、批準(zhǔn),并簽字;三是報(bào)廢資產(chǎn)經(jīng)過資產(chǎn)專業(yè)管理部門技術(shù)鑒定;四是資產(chǎn)報(bào)廢有適當(dāng)?shù)闹С治臋n;五是根據(jù)公司政策規(guī)定,管理層和授權(quán)部門在其權(quán)限內(nèi)對資產(chǎn)報(bào)廢進(jìn)行了確認(rèn)、批準(zhǔn);六是出售資產(chǎn)時(shí)經(jīng)過市場評估;七是資產(chǎn)出售有適當(dāng)?shù)闹С治臋n;八是根據(jù)公司政策規(guī)定,管理層和授權(quán)部門在其權(quán)限內(nèi)對資產(chǎn)出售進(jìn)行了確認(rèn)、批準(zhǔn)。

3.固定資產(chǎn)處置的財(cái)務(wù)復(fù)核環(huán)節(jié)完善措施

一是據(jù)以入賬資產(chǎn)的調(diào)撥、報(bào)廢、出售等處置原始單據(jù)已經(jīng)公司管理層或其授權(quán)人員根據(jù)公司政策規(guī)定,在其權(quán)限內(nèi)審核并留下痕跡(簽字并簽署日期;二是記賬憑證的金額和性質(zhì)描述與處置原始單據(jù)是一致的,會(huì)計(jì)科目錄入準(zhǔn)確,稽核會(huì)計(jì)進(jìn)行了簽字審核;三是財(cái)務(wù)部門變更資產(chǎn)卡片信息,變更內(nèi)容以及變更時(shí)間與資產(chǎn)處置原始單據(jù)一致。

第6篇：孔子的故事范文

上集簡介：馨娜抱著那顆神奇的恐龍蛋領(lǐng)著大家回到了家里。下面會(huì)發(fā)生什么事呢？請看恐龍蛋的故事（三）

馨娜抱著那顆神奇的恐龍蛋領(lǐng)著大家回到了家里。到了家里，恐龍蛋發(fā)出了燦爛刺眼的金光，過了幾秒鐘?？铸埖吧嫌诛@示出了一句話：你們現(xiàn)在誰有什么愿望呢？我真的可以幫你們實(shí)現(xiàn)的。說話算數(shù)，不騙你們！

馨娜說：“呃。。。。。。。反正我的愿望還沒想好，大家有什么愿望嗎？”

大家好像都不相信似的，搖搖腦袋。小琳剛想說，可是話到嘴邊又咽了下去。

馨娜看見了說：“小琳，你有什么愿望嗎？”“愿望。。。。有。。。就是不知道能不能實(shí)現(xiàn)。。。?！避澳日f：“沒事，你說吧！”“我的媽媽在我三歲時(shí)就去世了，我對媽媽的印象很朦朧，看看別的孩子都有媽媽，我很羨慕，也很傷心。我想見一見我的媽媽，哪怕一眼也好！”她的話音剛落，有一位，身穿香檳色衣服，一頭烏黑發(fā)亮的頭發(fā)的阿姨，出現(xiàn)在小琳面前。她和藹的撫摸著小琳的頭說：“孩子！”“媽媽！”小琳剛想去抱抱她媽媽，可是就想買火柴的小女孩的故事一樣，立刻不見了！大家都非常地感動(dòng)，都哭了。

第7篇：孔子的故事范文

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)；內(nèi)部控制；風(fēng)險(xiǎn)

一、固定資產(chǎn)內(nèi)部控制制度的風(fēng)險(xiǎn)

1.審批不嚴(yán)導(dǎo)致固定資產(chǎn)盲目增加的風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)內(nèi)部控制的首要環(huán)節(jié)是固定資產(chǎn)的增加。根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)投資規(guī)模的擴(kuò)大合理增加固定資產(chǎn)可以減少沉沒成本的發(fā)生，降低不必要的支出。因此，固定資產(chǎn)增加環(huán)節(jié)需要建立有效的控制措施。但是許多企業(yè)往往以資產(chǎn)的占有量等來評價(jià)管理層或相關(guān)部門的業(yè)績，導(dǎo)致企業(yè)存在一味擴(kuò)大固定資產(chǎn)規(guī)模的動(dòng)機(jī)，雖然要求固定資產(chǎn)的增加必須通過科學(xué)的調(diào)研和周密的分析并通過市場調(diào)查以確定固定資產(chǎn)增加的可行性，但在執(zhí)行時(shí)力度不夠或把關(guān)不嚴(yán)，決策草率、審批失察，加之決策信息不充分以及決策者能力不足、風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不到位等原因，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資失誤頻發(fā)，固定資產(chǎn)投資規(guī)模相對過剩和絕對過剩。更有甚者，固定資產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)之日便開始虧損，無法獲取應(yīng)有經(jīng)濟(jì)效益，造成較大的投資損失。

2.管理不到位導(dǎo)致固定資產(chǎn)閑置的風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)的管理包括固定資產(chǎn)投資審批、購建、日常管理和處置等各個(gè)環(huán)節(jié)，涉及生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、采購、科研等各部門，其中日常管理主要目的是保證固定資產(chǎn)在生命周期內(nèi)有效運(yùn)轉(zhuǎn)，是固定資產(chǎn)管理的重要內(nèi)容。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和固定資產(chǎn)投資的增加，有關(guān)固定資產(chǎn)的信息量呈幾何級(jí)數(shù)增加，但是許多企業(yè)的管理者往往沿用原有的固定資產(chǎn)內(nèi)部控制制度，導(dǎo)致固定資產(chǎn)的價(jià)值管理部門與實(shí)物管理部門銜接不到位、溝通不及時(shí)，不能準(zhǔn)確記錄和核算固定資產(chǎn)，在固定資產(chǎn)管理中形成“信息孤島”，相關(guān)管理人員離職后跟進(jìn)管理不及時(shí)或者不相容崗位未有效分離限制了固定資產(chǎn)的配置和利用，導(dǎo)致固定資產(chǎn)重復(fù)購置或無效購置或閑置，使企業(yè)和社會(huì)遭受了巨大的經(jīng)濟(jì)損失和社會(huì)損失。

3.認(rèn)識(shí)不到位導(dǎo)致固定資產(chǎn)更新滯后的風(fēng)險(xiǎn)。利益驅(qū)動(dòng)因素和價(jià)值最大化要求企業(yè)及時(shí)調(diào)整投資策略，保持固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代，相應(yīng)的固定資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。企業(yè)的管理層為了確保個(gè)人利益的最大化，可能犧牲公司的利益，延遲固定資產(chǎn)的更新改造，特別是國有大中型企業(yè)，管理層更側(cè)重于獲得穩(wěn)定的收益，導(dǎo)致固定資產(chǎn)更新滯后。我國企業(yè)固定資產(chǎn)折舊多采用直線法，未考慮物價(jià)上漲和技術(shù)更新?lián)Q代對折舊方法的影響，企業(yè)設(shè)備老化情況更為嚴(yán)重，許多“油老虎”、“電老虎”、“煤老虎”長期得不到更新，物耗高，單位能耗產(chǎn)出僅為日本的1/10。為了保持利潤、稅收及職工生活福利，固定資產(chǎn)實(shí)際損耗大大加速，造成企業(yè)更新改造資金不足；再者固定資產(chǎn)延遲入帳的現(xiàn)象，也影響了固定資產(chǎn)的更新?lián)Q代。

4.固定資產(chǎn)處置隨意性風(fēng)險(xiǎn)。固定資產(chǎn)具有使用后實(shí)物形態(tài)保持不變的特性，這一特征也使相關(guān)人員隨意處置固定資產(chǎn)具有了更合理的理由。企業(yè)購置的固定資產(chǎn)如果監(jiān)管不力，固定資產(chǎn)處置隨意性可能性就會(huì)增加，特別是國有企業(yè)財(cái)務(wù)部門不參與購入固定資產(chǎn)的驗(yàn)收，僅憑一紙發(fā)票入賬，存在以國有資產(chǎn)購置為名購置私人物品的隱患，如筆記本電腦、高檔手機(jī)等產(chǎn)品。再者為了個(gè)人利益，企業(yè)對已提足折舊但仍可使用的固定資產(chǎn)可能違規(guī)處理，例如，將使用4年的車輛低價(jià)處置。固定資產(chǎn)管理制度不到位，固定資產(chǎn)處置審批不嚴(yán)或無需審批也是導(dǎo)致固定資產(chǎn)處置隨意性產(chǎn)生的因素之一。企業(yè)內(nèi)部各分支機(jī)構(gòu)之間缺乏完善的固定資產(chǎn)調(diào)撥手續(xù)也使隨意處置固定資產(chǎn)有機(jī)可乘。

二、防范固定資產(chǎn)內(nèi)部控制制度風(fēng)險(xiǎn)的措施

1.完善固定資產(chǎn)投資審批制度。建立完善的固定資產(chǎn)投資審批制度，明確界定相關(guān)人員的職責(zé)權(quán)限及相應(yīng)的審批程序，確保固定資產(chǎn)的購置必須經(jīng)過相關(guān)人員的審批，無審批不購置。結(jié)合企業(yè)管理和效益的需要，不同類型固定資產(chǎn)的購置要有不同層級(jí)的管理人員審批。一般固定資產(chǎn)的購置，應(yīng)在采購部門充分了解和掌握供應(yīng)商的基礎(chǔ)上，選擇性價(jià)比最優(yōu)的供應(yīng)商；專用設(shè)備的購置應(yīng)制定特定的業(yè)務(wù)處理和審批流程；對于重大的固定資產(chǎn)采購，企業(yè)應(yīng)成立專門管理小組在可行性論證的基礎(chǔ)上通過招標(biāo)等兩項(xiàng)手段進(jìn)行。

2.建立有效的固定資產(chǎn)管理制度。健全固定資產(chǎn)管理制度，落實(shí)管理責(zé)任，使固定資產(chǎn)管理和會(huì)計(jì)核算、會(huì)計(jì)監(jiān)控銜接于一體，使各個(gè)管理過程高度一體化，確保固定資產(chǎn)各個(gè)管理環(huán)節(jié)都在有效控制之中，從而有效防范固定資產(chǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)，提高固定資產(chǎn)使用效益，降低固定資產(chǎn)使用成本。建立固定資產(chǎn)電子檔案是固定資產(chǎn)管理有效運(yùn)行的書面保證，完善固定資產(chǎn)的檔案才能使固定資產(chǎn)管理過程實(shí)現(xiàn)便捷的追溯，才能使管理和監(jiān)督深化。固定資產(chǎn)電子檔案應(yīng)貫穿固定資產(chǎn)管理的全過程，貫穿固定資產(chǎn)生命周期的始終。

3.完善固定資產(chǎn)管理的監(jiān)督機(jī)制。固定資產(chǎn)內(nèi)部控制制度的執(zhí)行效果必須加以恰當(dāng)?shù)谋O(jiān)督，特別是與固定資產(chǎn)管理相關(guān)崗位的設(shè)置、領(lǐng)導(dǎo)層的重視程度都會(huì)對固定資產(chǎn)的運(yùn)行造成影響。通過建立科學(xué)嚴(yán)密的內(nèi)控制度使固定資產(chǎn)管理的各個(gè)環(huán)節(jié)都能得到有效的控制與監(jiān)督。對此，企業(yè)應(yīng)保證以下幾個(gè)方面得到有效的執(zhí)行：一是管理層重視固定資產(chǎn)內(nèi)部控制制度，避免凌駕于內(nèi)部控制之上崗位的產(chǎn)生和權(quán)力的濫用；二是建立部門之間的相互牽制制度，定期實(shí)行崗位輪換和定期稽查制度；三是通過現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)信息在企業(yè)內(nèi)部的共享和流通，增強(qiáng)固定資產(chǎn)信息的可視化和智能化；四是強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)，落實(shí)責(zé)任管理，將固定資產(chǎn)管理納入日常考核和其他考核中，做到獎(jiǎng)懲分明，獎(jiǎng)懲有度。

參考文獻(xiàn)：

第8篇：孔子的故事范文

關(guān)鍵詞：投資控股型；母子公司；治理模式

近年來投資控股型上市公司的母子公司治理模式是一個(gè)值得探討的課題。A公司是一家投資控股型的上市公司，由于創(chuàng)立和發(fā)展期特殊的歷史背景，A公司合并報(bào)表的幾家子公司都不是全資子公司，因此對子公司的管理和風(fēng)險(xiǎn)控制一直是A公司的工作重點(diǎn)，多年來A公司在不斷探索實(shí)施適合自身特點(diǎn)的母子公司治理模式，并取得了一定的成效，其模式對其他投資控股型上市公司具有一定的借鑒意義。

對投資控股型企業(yè)而言，治理模式的選擇首先應(yīng)對母子公司的功能進(jìn)行恰當(dāng)?shù)亩ㄎ弧ＭǔＧ闆r下，投資控股型企業(yè)的母公司應(yīng)專注于投資管理及提供服務(wù)，而子公司更多地定位于運(yùn)營中心。針對公司股權(quán)架構(gòu)的特點(diǎn)，A公司把母公司功能基本定位為“職能中心”，包括戰(zhàn)略管理、投資管理、人力資源管理、財(cái)務(wù)管理等方面，母公司下設(shè)各職能部門。母公司依照法律程序和集團(tuán)章程，組織制定和實(shí)施長遠(yuǎn)規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略，開展融資、資產(chǎn)重組等資本經(jīng)營活動(dòng)，決定公司內(nèi)部的重大事項(xiàng)，推進(jìn)公司成員企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。而子公司則充分享有生產(chǎn)經(jīng)營自，定位為“生產(chǎn)經(jīng)營中心、成本控制和利潤中心”，以提高盈利能力為主要目標(biāo)，在獨(dú)立核算、自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧和獨(dú)立享有民事權(quán)利的前提下，確保母公司投資收益最大化。按照這一定位思路，投資控股型企業(yè)的母公司對子公司的治理主要是行使出資人權(quán)利，重點(diǎn)要加強(qiáng)對子公司的投資管理、監(jiān)督與風(fēng)險(xiǎn)控制。

在完成功能定位后，母公司還需要對考核、重點(diǎn)人員及監(jiān)督機(jī)制進(jìn)行恰當(dāng)?shù)陌才牛詫?shí)現(xiàn)對子公司的治理和管控。結(jié)合A公司的做法，筆者認(rèn)為投資控股型企業(yè)的母公司應(yīng)主要通過以下五個(gè)方面措施來加強(qiáng)對子公司的治理：

一、績效考核、分類管理

母公司應(yīng)通過完善的績效考核對子公司的運(yùn)營方向進(jìn)行指導(dǎo)，并明確子公司的經(jīng)營目標(biāo)。多年來，A公司通過對主要控股子公司的經(jīng)營管理逐漸建立和完善年度關(guān)鍵績效考核指標(biāo)體系，將母公司的戰(zhàn)略規(guī)劃和總體業(yè)績目標(biāo)進(jìn)行分解，每年年初通過子公司的董事會(huì)下達(dá)到各控股子公司。每年年末A公司根據(jù)年初下達(dá)指標(biāo)進(jìn)行考核并提出第二年的關(guān)鍵考核指標(biāo)提交子公司的年度董事會(huì)審議通過，指標(biāo)的設(shè)定同時(shí)考慮能否客觀公正地體現(xiàn)被評價(jià)子公司的業(yè)績，把相關(guān)指標(biāo)按照不同系數(shù)與該子公司經(jīng)營層的收益直接掛鉤。

為及時(shí)跟蹤落實(shí)關(guān)鍵指標(biāo)完成情況，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題解決問題，幫助子公司完成各項(xiàng)指標(biāo)，A公司成立了兩個(gè)企業(yè)管理小組負(fù)責(zé)關(guān)鍵績效考核指標(biāo)管理，其中重要控股子公司為A類企業(yè)，其他企業(yè)為B類企業(yè)。將跟蹤及服務(wù)工作分類落實(shí)到不同的管理小組。實(shí)踐證明，近年來A公司的此項(xiàng)管理取得了較為良好的績效，公司的戰(zhàn)略目標(biāo)得以順利實(shí)現(xiàn)。

二、強(qiáng)化外派人員管理

企業(yè)良好的經(jīng)營業(yè)績來自于經(jīng)營班子的正確決策，而投資控股型企業(yè)的母公司所要做的就是確保子公司在做出正確決策時(shí)能夠切實(shí)維護(hù)股東的權(quán)益。為此，通過派出高級(jí)管理人員參與子公司管理不失為一個(gè)有效途徑。A公司作為各子公司控股股東，通過章程安排，選派董事、監(jiān)事參與組成子公司董事會(huì)，并推薦高級(jí)管理人員，委派財(cái)務(wù)總監(jiān)。

由于在實(shí)際工作中，如果沒有相應(yīng)的制度安排和設(shè)計(jì)，外派董事監(jiān)事的作用將可能得不到應(yīng)有的發(fā)揮。因此A公司制定了《外派董事和高級(jí)人員管理辦法》從選派控制開始，對外派人員的任職資格、任免程序、職責(zé)與權(quán)限以及獎(jiǎng)懲措施等逐一明確規(guī)定。對下屬子公司的重要信息，要求外派人員執(zhí)行時(shí)點(diǎn)報(bào)告制度和臨時(shí)報(bào)告制度。所謂時(shí)點(diǎn)報(bào)告制度，就是外派人員每季度結(jié)束后填寫《外派人員報(bào)告表》，報(bào)告派駐企業(yè)的經(jīng)營狀況以及本人履行職務(wù)情況。所謂臨時(shí)報(bào)告制度，就是在察覺派駐企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營或財(cái)務(wù)狀況等方面的異常狀況時(shí)，或在派駐企業(yè)發(fā)生重大事項(xiàng)時(shí)，外派人員應(yīng)及時(shí)撰寫專項(xiàng)報(bào)告，以書面形式向公司通報(bào)，同時(shí)向派駐企業(yè)的相關(guān)人員或部門提出質(zhì)詢，索取相關(guān)文件。通過完善對外派人員的管理，母公司作為法人股東的各項(xiàng)合法權(quán)益在很大程度上得到了切實(shí)維護(hù)。

三、財(cái)務(wù)管理監(jiān)督

母公司通過外派財(cái)務(wù)總監(jiān)，對子公司的財(cái)務(wù)活動(dòng)狀況和資產(chǎn)運(yùn)營質(zhì)量進(jìn)行監(jiān)督，有利于維護(hù)投資資產(chǎn)的安全性、增值性和盈利性。借鑒A公司的做法，通常情況下，母公司通過財(cái)務(wù)總監(jiān)可以從兩方面進(jìn)行監(jiān)督管理：一是定期對標(biāo)管理。通過定期取得子公司的月度財(cái)務(wù)報(bào)告，對子公司的經(jīng)營狀況逐月進(jìn)行對比分析，及時(shí)通過財(cái)務(wù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)異常狀況，尤其對應(yīng)收賬款、大額借貸、對外擔(dān)保、存貨、三項(xiàng)費(fèi)用率、凈利潤等指標(biāo)，特別予以關(guān)注，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)提出質(zhì)詢并積極采取應(yīng)對措施。通過經(jīng)濟(jì)分析和目標(biāo)管理，可以有效地促進(jìn)子公司管理水平的提升。二是對子公司進(jìn)行不定期的專項(xiàng)審計(jì)檢查。母公司可以設(shè)置內(nèi)審部門，或者聘請外部審計(jì)機(jī)構(gòu)對子公司進(jìn)行包括毛利率對比調(diào)研分析、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)排查等專項(xiàng)審計(jì)活動(dòng)，從而為母公司對子公司的管控、治理提供依據(jù)。

四、日常信息監(jiān)管

除日常財(cái)務(wù)監(jiān)管外，投資控股型企業(yè)的母公司各有關(guān)職能部門有必要對子公司運(yùn)作過程實(shí)施經(jīng)常性的指導(dǎo)、監(jiān)督。作為上市公司，根據(jù)規(guī)定，子公司發(fā)生的事項(xiàng)視同母公司行為，子公司發(fā)生的各項(xiàng)重大事項(xiàng)適用上市公司信息披露要求，因此，信息的上傳下達(dá)對于履行信息披露尤其重要。這些信息包括市場銷售、回款情況、重大合同執(zhí)行狀況等市場信息；資產(chǎn)負(fù)債、利潤損益、現(xiàn)金流量等財(cái)務(wù)報(bào)表信息；生產(chǎn)計(jì)劃、實(shí)際生產(chǎn)狀況等生產(chǎn)運(yùn)營信息。了解掌握這些信息能更好地掌握子公司的實(shí)際運(yùn)行情況，及早發(fā)現(xiàn)問題并防范風(fēng)險(xiǎn)。為此A公司制定了《信息披露管理辦法》，同時(shí)在《外派董事和高級(jí)人員管理辦法》中明確了子公司的報(bào)告適用公司《信息披露管理辦法》。此外，A公司每年對外派人員舉辦一至二次培訓(xùn)講座，不定期舉辦公司系統(tǒng)內(nèi)財(cái)務(wù)工作人員培訓(xùn)或會(huì)議，對公司信息披露等要求進(jìn)行較為詳細(xì)的宣導(dǎo)。

五、做好與子公司其他股東的溝通關(guān)系

在母子公司治理模式下，母公司對子公司重大決策的影響都必須通過子公司董事會(huì)，因此除全資子公司外，控股股東與其他股東之間的關(guān)系處理十分重要，控股股東應(yīng)主動(dòng)與少數(shù)股東形成良好的溝通與協(xié)作關(guān)系。如果沒有處理好各股東之間的關(guān)系，就可能會(huì)使子公司治理陷入較為困難的局面，從而影響母公司各方面工作的開展。因此，多年來，A公司花了大量的時(shí)間與各子公司其他股東進(jìn)行溝通，與子公司的其他股東形成共識(shí)，以實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展子公司。

此外，投資控股型上市公司在具體實(shí)踐母子公司治理的過程中，對下面兩個(gè)主要問題需要給予重點(diǎn)關(guān)注和持續(xù)優(yōu)化：

第一，控制指標(biāo)的科學(xué)合理性。對于母公司向子公司下達(dá)的預(yù)算考核指標(biāo)來說，母子公司之間雖然有一個(gè)相互協(xié)商，上報(bào)下達(dá)的制定過程，但由于考核指標(biāo)體系的不盡完善之處，子公司可能為了保證其中某個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，而導(dǎo)致另一個(gè)指標(biāo)大幅度的突破，因此母公司需要在重要指標(biāo)之間做出理性選擇，追求均衡發(fā)展，以保證母公司戰(zhàn)略目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。

第二，子公司重大事項(xiàng)決策程序的順序和權(quán)限控制。對子公司的權(quán)限控制是母公司治理工作中必不可少的一個(gè)環(huán)節(jié)，但是它同時(shí)也是一把雙刃劍，在對子公司管控的同時(shí)既要做到嚴(yán)格控制，又不能挫傷子公司的經(jīng)營積極性。如子公司為中外合資企業(yè)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，中外合資企業(yè)的最高決策機(jī)構(gòu)為公司董事會(huì)，因此子公司重大事項(xiàng)在其董事會(huì)決議形成后即有法律效力。在此情況下就要銜接好母子公司董事會(huì)的決策程序和信息報(bào)告程序。

總之，如何處理好上市公司母子公司之間的關(guān)系，是投資控股型企業(yè)這一組織形式共同面對的課題，而且不同發(fā)展階段和時(shí)期所呈現(xiàn)的問題又各有不同，需要各公司根據(jù)實(shí)際情況摸索、探討解決。

參考文獻(xiàn)：

1、項(xiàng)保華.《著戰(zhàn)略管理——藝術(shù)與實(shí)務(wù)》.華夏出版社.2002年

第9篇：孔子的故事范文

【關(guān)鍵詞】 融資融券； 定價(jià)效率； 賣空機(jī)制； 波動(dòng)幅度

【中圖分類號(hào)】 F830 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A 【文章編號(hào)】 1004-5937（2017）02-0070-05

一、引言

證券市場的重點(diǎn)為證券交易模式，能夠指導(dǎo)投資人員將潛在的需要轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的交易模式。從市場運(yùn)作的角度而言，投資人員的交易操作僅在相應(yīng)的市場狀況下才能夠轉(zhuǎn)換為價(jià)格數(shù)據(jù)[ 1 ]。Gline將市場質(zhì)量狀態(tài)用流動(dòng)特點(diǎn)、有效特點(diǎn)、穩(wěn)定性特點(diǎn)和透明性特點(diǎn)進(jìn)行表述。劉滌依照市場的流動(dòng)特性把證券市場的評價(jià)方法劃分為四個(gè)部分，分別為價(jià)格方式、交易量法、價(jià)格綜合法以及時(shí)間法。Tina認(rèn)為有效特點(diǎn)為市場的數(shù)據(jù)效率，即考量了風(fēng)險(xiǎn)因子和交易開銷之后，若不能公布數(shù)據(jù)獲取的利潤，則股市就會(huì)形成一個(gè)數(shù)據(jù)有效的市場，該狀態(tài)下的股價(jià)能夠滿足全部公開數(shù)據(jù)，成為戰(zhàn)勝市場的首要方式，但該策略能夠帶來更大的風(fēng)險(xiǎn)狀況。Handoor將數(shù)據(jù)的有效特點(diǎn)劃分為三個(gè)部分，其一即相關(guān)數(shù)據(jù)在投資人員之間被完全公開以及均衡排布，并不產(chǎn)生數(shù)據(jù)不平均狀況；其二為投資人員應(yīng)當(dāng)主動(dòng)依照科學(xué)規(guī)則給出投資策略，完成貿(mào)易操作；其三為投資人員應(yīng)當(dāng)依照數(shù)據(jù)的流動(dòng)和變化特點(diǎn)判別股價(jià)，股價(jià)和非競爭因子不相關(guān)。Tobin主要從市場效能模塊出發(fā)，給出證券市場效率應(yīng)當(dāng)包含數(shù)據(jù)嵌套的有效特點(diǎn)、基準(zhǔn)估測的有效特點(diǎn)、全額保障有效特點(diǎn)和性能有效特點(diǎn)。由于各研究者的研究方向和所重視的部分存在差別，因而從不同程度上展現(xiàn)了證券市場的有效特點(diǎn)能夠判別全部市場數(shù)據(jù)，即財(cái)產(chǎn)定價(jià)特點(diǎn)。

有效市場理論將股市價(jià)格作為全部數(shù)據(jù)的反饋，并且把全部數(shù)據(jù)均包含在價(jià)格中，投資人員不可以從之前的數(shù)據(jù)中獲取全部有投資價(jià)值的數(shù)據(jù)，也不可能從之前的數(shù)據(jù)解析中得到全部收益。周林杰依照滬深股市在2005年至2008年之間的交易信息得出賣空機(jī)制的假定狀況下，動(dòng)量模式投資方式的組件期和保持期以及收益之間呈現(xiàn)負(fù)關(guān)聯(lián)的性質(zhì)。實(shí)際上，賣空機(jī)制廣泛地包含在全球范圍之內(nèi)，且其不套利均衡狀況[ 2 ]并不受到限制，使得產(chǎn)生的市場低效[ 3 ]狀況也成椴恢С終叩慕榪凇

資產(chǎn)泡沫[ 4 ]不是隨機(jī)獲取的，而是需要有依附的承載模塊。資產(chǎn)主要?jiǎng)澐譃閷?shí)物財(cái)產(chǎn)[ 5 ]以及金融財(cái)產(chǎn)[ 6 ]兩個(gè)部分，其中金融財(cái)產(chǎn)特別是股市會(huì)帶來定價(jià)時(shí)效的狀況。國內(nèi)A股曾經(jīng)產(chǎn)生較為重大的泡沫狀況[ 7 ]。2010年8月，國內(nèi)股市回落超過一年，大盤從3 480點(diǎn)開始下落，大盤態(tài)勢減弱的原因主要和資產(chǎn)泡沫相關(guān)。資產(chǎn)泡沫的破裂極大地影響了投資人員的參與情緒，并對金融市場的運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)生制約。

國內(nèi)股市自20世紀(jì)90年代建立以來，在短短二十多年的時(shí)間之內(nèi)，交易市場并未完善，其交易策略有待改進(jìn)。自2009年推行融資融券的股市策略[ 8 ]給賣空策略的調(diào)研帶來了優(yōu)秀的樣本信息。本課題選取雙重差分策略[ 9 ]進(jìn)行股票賣空機(jī)制調(diào)研，其定價(jià)狀況呈現(xiàn)出顯著改進(jìn)。本文主要給出賣空限制對國內(nèi)大盤市場微觀狀況的作用，并采用國內(nèi)外學(xué)者的研究進(jìn)行分析，進(jìn)而給出模型和標(biāo)準(zhǔn)。

二、資料概述

賣空機(jī)制對股市的作用，Diether曾給出賣空交易能夠增添一個(gè)時(shí)段的小盤股票，其收益效率為負(fù)值，并把小額股票作為證券市場交易的一環(huán)；Fellner（2005）給出的實(shí)驗(yàn)?zāi)Ｐ湍軌蛑蜯iller（1977）的股市高價(jià)估測，并且在禁止賣空的狀況下，股票價(jià)位較高。Aitken（1999）采用澳洲股市作為研究目標(biāo)，得到股市價(jià)位在賣空操作之后會(huì)產(chǎn)生暴跌。Yu校驗(yàn)了港股市場中被歸入或者去除可賣空證券列表對股市累積收益的作用。Malloy（2002）采用1980年到2000年之間的美聯(lián)邦股市作為研究目標(biāo)，校驗(yàn)了解析測算不相同和之后股市價(jià)格的作用。Bocheme校驗(yàn)了賣空制約和投資人員觀點(diǎn)差別時(shí)，股市的高估假說才確立。Hong給出若僅校驗(yàn)其中一類標(biāo)準(zhǔn)對股市收益的影響則可能得到截然相反的結(jié)果，實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明若賣空標(biāo)準(zhǔn)和異質(zhì)效用層級(jí)較高的兩類標(biāo)準(zhǔn)共同包含時(shí)，股市價(jià)位則出現(xiàn)高估，若僅滿足其中一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)則股市高估并不出現(xiàn)系統(tǒng)特性。

此外，還有學(xué)者指出賣空策略的推行并不和股市完全相適應(yīng)，Hu采用實(shí)證模式校驗(yàn)了賣空機(jī)制和異質(zhì)觀念影響下股市價(jià)格的過高估測。研究者針對異質(zhì)觀念[ 10 ]度量選取兩種方式，其一為現(xiàn)有方式即選取換手率[ 11 ]實(shí)現(xiàn)異質(zhì)觀念的度量，其二為相對賣空水準(zhǔn)和買空水準(zhǔn)對異質(zhì)觀念進(jìn)行度量。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，采用換手率能夠用作異質(zhì)觀念的參量，股票的持有時(shí)間為半年左右其效果依然明顯。采用相對賣空用作異質(zhì)觀念的參量[ 12 ]，其股市的高估狀況作用顯著，若股票持有期限為一年左右，其高估作用也明顯。

伴隨融資融券策略的采用，不少研究人員針對國內(nèi)大盤進(jìn)行調(diào)研，Diamond采用科學(xué)期待模型構(gòu)建了賣空標(biāo)準(zhǔn)下的科學(xué)預(yù)定期待模型，并且證明了賣空貿(mào)易限制對股市價(jià)格的影響。Verrecchia構(gòu)建了一個(gè)科學(xué)化的期待模型，給出賣空交易增加約束標(biāo)準(zhǔn)對股市價(jià)格的制約。Stein構(gòu)建了一類概念模型，驗(yàn)證了和Verrecchia類似的結(jié)果，即選取賣空交易準(zhǔn)則并不產(chǎn)生股市價(jià)位的過高估測，卻顯著減小了股市市場的數(shù)據(jù)效率。Hong的模型中給出1時(shí)段以及2時(shí)段的全部價(jià)位，并且闡述了賣空標(biāo)準(zhǔn)和異質(zhì)觀念狀況下，投資人員的個(gè)人數(shù)據(jù)在貿(mào)易初始階段由于賣空制約不能夠被挑明但卻在之后股票交易市場下降的過程中進(jìn)入股市。

針對樣本信息在研究過程中被調(diào)研的參量能夠隨時(shí)間變換以及個(gè)體狀況存在差別，去除這兩類因子的作用，本文選取雙向差分[ 13 ]用作解析方法，實(shí)現(xiàn)賣空標(biāo)準(zhǔn)關(guān)于股市定價(jià)狀態(tài)制約，進(jìn)而探索賣空限制關(guān)于股市微觀狀況的作用。國內(nèi)可賣空A股[ 14 ]的交易信息包含以下幾種特點(diǎn)可完成自然科學(xué)調(diào)研：賣空操作的開展和本文需要調(diào)研的參量之間不包含；業(yè)務(wù)非對稱模式；賣空操作對證券企業(yè)、投資者和相關(guān)股市存在嚴(yán)苛準(zhǔn)則；針對股市的賣空操作為融資交易的方式便于測控內(nèi)部性質(zhì)，使所得結(jié)果持續(xù)。

三、實(shí)踐構(gòu)造和準(zhǔn)則

（一）賣空策略以及股市定價(jià)準(zhǔn)則

1.賣空策略以及股市定價(jià)[ 15 ]模型

依照Verrecchia等人關(guān)于賣空機(jī)制的理論，能夠得出賣空限制便于股票市場獲取負(fù)面數(shù)據(jù)，并獲取股市價(jià)格和當(dāng)前市場上負(fù)面情緒的相關(guān)性，Moswko選取產(chǎn)業(yè)的賣空機(jī)制動(dòng)量成分替代個(gè)體股的動(dòng)量因子，給出如下所示的數(shù)學(xué)模型：

E[R]i-Rf=？茁i（E[RM-Rf]）+siSMB+hiHML （1）

式中SMB為小型企業(yè)股票的獲益效率除去大規(guī)模企業(yè)股市的收益效率，用來表現(xiàn)行業(yè)的規(guī)模因素；HML為具有高賬面價(jià)值和低賬面價(jià)值及企業(yè)股市獲益效率的差值，表述賬面市場價(jià)值的對比因素；i為股票參量，？茁i為虛擬和交叉參量[ 16 ]，si、hi為股票參量的敏感系數(shù)。

Fama給出動(dòng)量作用超值收益認(rèn)為股票市場是有價(jià)值的，動(dòng)量作用以及反轉(zhuǎn)作用并不能證明股市的無效性，并對比了融券試行機(jī)制之下，標(biāo)定股票和非標(biāo)定股票之間的定價(jià)作用，但公式（1）很難闡述定價(jià)效率的差異在測試點(diǎn)運(yùn)行之前就已經(jīng)產(chǎn)生，為處理內(nèi)部產(chǎn)生的不足，構(gòu)建如下數(shù)學(xué)模型：

該式的產(chǎn)業(yè)動(dòng)量參量IM為之前一年中依照收益作用的序列完成高收益產(chǎn)業(yè)和低收益產(chǎn)業(yè)的對照。采用以上模型不僅免除了基于股市自身作用產(chǎn)生的定價(jià)狀況差距，而且免除了基于時(shí)間因子而引發(fā)的定價(jià)參量的轉(zhuǎn)換。此外，為保障獲取結(jié)果的可信程度，選取融券的股市日交易參量實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定性校驗(yàn)，類似以上給定的數(shù)學(xué)模型不再贅述。

2.定價(jià)效用標(biāo)準(zhǔn)

大量科研人員給出判斷定價(jià)效用[ 17 ]的規(guī)則，其設(shè)計(jì)思想類似，即資產(chǎn)價(jià)位可以實(shí)現(xiàn)針對股票市場數(shù)據(jù)的迅速反饋。Hull（2002）給出股票收益結(jié)果的波動(dòng)效率和拓展標(biāo)準(zhǔn)下的定價(jià)效率，并假定波動(dòng)效率的風(fēng)險(xiǎn)增益結(jié)果為零，作用股市動(dòng)態(tài)和股票增益結(jié)果的變動(dòng)不存在關(guān)聯(lián)。Hesten在Hull的研究基礎(chǔ)上拓展了假定標(biāo)準(zhǔn)，給出波動(dòng)效率的風(fēng)險(xiǎn)增益，在波動(dòng)效率以及股市風(fēng)險(xiǎn)來源參量不為零的狀況下給出定價(jià)效率，股市價(jià)格服從隨機(jī)結(jié)果：

式中的k為方差的回歸均值速率，？茲為方差結(jié)果的均值參量，？啄為股票收益結(jié)果方差的波動(dòng)效率。其中：

依照不套利標(biāo)準(zhǔn)，給出股票定價(jià)的數(shù)學(xué)模型，該數(shù)學(xué)模型選取偏微分解析式表述：

式中定價(jià)波動(dòng)效率的風(fēng)險(xiǎn)收益和方差結(jié)果之間形成正比，并綜合邊界標(biāo)準(zhǔn)如下：

Hou指出若股票市霾荒芄話壓墑惺據(jù)完整且充分地反饋在股市價(jià)格之中，則此類數(shù)據(jù)將在之后的時(shí)間中被，構(gòu)成價(jià)位反饋的落后。該滯后反饋能采用帶有滯后時(shí)限的市場收益結(jié)果的模式獲取，其滯后參量的反饋時(shí)間越迅速，則價(jià)格關(guān)于數(shù)據(jù)的反饋時(shí)間參量越恒定，股市定價(jià)效率值較低。參照Fama給出的股市價(jià)位數(shù)學(xué)模型，本文選取隨機(jī)躍動(dòng)結(jié)果下的Merton延展模式并轉(zhuǎn)換到定價(jià)效率解析式中，給出具有股市收益效率的解析模型如下：

其中，λ作為單元時(shí)間模塊內(nèi)階躍的數(shù)目，k為躍動(dòng)的幅值，K為躍動(dòng)幅值的平均結(jié)果，σv為收益效率變動(dòng)的效率，σj為隨機(jī)躍動(dòng)幅度的波動(dòng)概率，V為收益結(jié)果的偏差。

3.測控參量

在測控參量的獲取上，本文參照Hou、Fama以及Merton的模式，得到股市票據(jù)流通市場價(jià)值，市場凈值率、換手率以及市場行情用作測控參量。其中市場行情作為虛擬參量，上漲行情取值為1，下降行情取值為0。此外，還選取賣空剔除以及非賣空標(biāo)定的價(jià)格效率用作本文獲取結(jié)果的穩(wěn)定性校驗(yàn)結(jié)果。

（二）賣空機(jī)制對市場微觀性質(zhì)的作用

引入賣空限制后，股市的價(jià)位構(gòu)成機(jī)制產(chǎn)生了改變，為判定實(shí)現(xiàn)融資業(yè)務(wù)后國內(nèi)股市的效率能否提升，本文對國內(nèi)股市的價(jià)格發(fā)現(xiàn)規(guī)律[ 18 ]進(jìn)行調(diào)研。將SPREADit作為第i個(gè)股票的第t個(gè)時(shí)間段之間的買賣價(jià)位偏差，并且給出完善和改進(jìn)市場預(yù)計(jì)的改進(jìn)報(bào)價(jià)行動(dòng)，反饋了股票價(jià)位以及獲取市場數(shù)據(jù)的方式。DEPTH1作為買方所帶來的優(yōu)秀的市場深度，DEPTHit為第i個(gè)股票在t時(shí)段內(nèi)得到的股票價(jià)格，QUALITYit表述市場質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)能夠反饋分解的價(jià)位差值、買方部分深度和賣方部分深度對股票市場的價(jià)位效率影響。若深度結(jié)果越大，則分解的買賣價(jià)格差值越低，市場價(jià)值越高，否則其市場價(jià)值則較低。VOLATILITYit為股票i在第t個(gè)時(shí)段之內(nèi)的收益效率波動(dòng)結(jié)果。本文構(gòu)建方程如下：

1.異質(zhì)類標(biāo)準(zhǔn)

基于異質(zhì)類標(biāo)準(zhǔn)的組建，Stein以國內(nèi)股市交易信息為樣本，給出換手率和其他流動(dòng)類標(biāo)準(zhǔn)之間的關(guān)聯(lián)結(jié)果。由于其他很多狀況難以采用流動(dòng)溢價(jià)規(guī)則解析，因而本文并未將換手率作為好的流動(dòng)性替代準(zhǔn)則，只是在較大層級(jí)上考量投資人員的異質(zhì)信念層級(jí)。要獲取更多的流動(dòng)參量標(biāo)準(zhǔn)，選取Diether（2005）以及Fellner（2005）趨向化換手效率測定異質(zhì)類指標(biāo)，測算方式如下：

其中，DEPTH+it為買方帶來的最優(yōu)價(jià)位，DEPTH-it是買方帶來的最優(yōu)化，DEPTH+it以及DEPTH-it是第i個(gè)股市價(jià)格在第t個(gè)時(shí)段內(nèi)完成的買入報(bào)價(jià)以及賣出報(bào)價(jià)的股票數(shù)目；QUALITYit表示股市質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，能夠展現(xiàn)分解價(jià)格差值、買方深度和賣方深度關(guān)于股票市場效用的影響。

2.股票特性

股票振幅是衡量最高價(jià)格與最低價(jià)格之差的指標(biāo)，具體指標(biāo)如下：

測算各個(gè)股票之前J個(gè)周期之內(nèi)的收益效率WARi，T，其中J為構(gòu)建周期的尺度。

依照股票i之前J個(gè)周期之內(nèi)的一周收益總和，且依照從大到小的次序排列，并把位列前8%的股票構(gòu)建一個(gè)等值權(quán)重的組合模式即為優(yōu)勝群體，位列后8%的股票構(gòu)建一個(gè)等值權(quán)重的組合模式即為劣勢群體。在賣空模式之下，買多R10以及賣空R1組合為零開銷套利模式。

四、實(shí)驗(yàn)結(jié)果分析

（一）信息來源

國內(nèi)實(shí)現(xiàn)融資融券調(diào)節(jié)的時(shí)期主要?jiǎng)澐譃樗拇?，分別為2010年、2011年以及2013年的兩次。依照2016年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，滬深能夠完成融券的股票高達(dá)1 021只。其中滬市股票為326只，調(diào)用融券類的股票為51只。本文選取2015年10月21日到2016年3月2日之間的252只股票作為調(diào)研目標(biāo)。

針對參量的定義如下：

（1）融資買空貿(mào)易：選用滬深兩市每天融資買入價(jià)格總和作為買空交易部分。

（2）融資賣空貿(mào)易：選用滬深兩市每天股市售賣價(jià)格總和作為賣空交易部分。

（3）股市的流動(dòng)特點(diǎn)：選取滬深兩市的312指數(shù)換手率用作股票市場流動(dòng)特點(diǎn)的代表。

（4）股市的波動(dòng)特點(diǎn)：針對股市的波動(dòng)特點(diǎn)度量，本文選取市場參量的標(biāo)準(zhǔn)差或者指數(shù)振幅進(jìn)行度量，依照時(shí)間序列的方差特點(diǎn)以及股市的聚集特性，選取GRA模式來模擬股市的波動(dòng)特點(diǎn)。

（二）各參量的持續(xù)性校驗(yàn)

選取金融時(shí)間序列信息完成融資融券貿(mào)易對證券市場的作用，針對模型中各類參量完成穩(wěn)定性校驗(yàn)。通常依照經(jīng)濟(jì)學(xué)說中現(xiàn)有的單位根校驗(yàn)方式即（ADF）模式。

針對各個(gè)參量完成以下回歸方式：

式中的？撰為一階差分，B1為截距參量，t為時(shí)間趨向部分，？著為隨機(jī)偏差結(jié)果。本文給出融資賣空貿(mào)易以及股市波動(dòng)特點(diǎn)的VAR模式滯后尺度校驗(yàn)?zāi)Ｊ饺绫?。

從表1結(jié)果可得，LR、FPE以及HQ三個(gè)參量能夠構(gòu)建兩階VAR模式，AIC以及SC兩個(gè)參量能夠構(gòu)建一階VAR，本文構(gòu)建一階融資賣空貿(mào)易和股市波動(dòng)結(jié)果的VAR模式。

（三）賣空機(jī)制關(guān)于定價(jià)效率的作用

構(gòu)建融券賣空交易金額和股市波動(dòng)效率之間的VAR解析式如下：

融券賣空貿(mào)易（SS）和股市變動(dòng)（VOL）的VAR解析模型滯后尺度準(zhǔn)則的校驗(yàn)值如表2。

從表2中得到去除股市的異質(zhì)效用以及時(shí)間變換作用之后，賣空機(jī)制的開放能夠提升股市的定價(jià)作用。

（四）波動(dòng)性校驗(yàn)

依照賣空標(biāo)股市以及非賣空標(biāo)股市在樣本時(shí)期的交易信息，并針對上文給出的實(shí)驗(yàn)值完成穩(wěn)健性校驗(yàn)以及波動(dòng)性校驗(yàn)。就表3給出的交叉參量值而言，若參量結(jié)果大于零，則能夠驗(yàn)證在標(biāo)股票從允許到賣空限制轉(zhuǎn)換時(shí)，其價(jià)位顯著降低。

本文選取的VAR模型為回歸類模式，可視為一元時(shí)間單元以及聯(lián)立解析式的混合體。二元VAR解析式為簡約的VAR模式，僅包含y1t以及y2t兩個(gè)參量，該類參量的現(xiàn)有結(jié)果由其前期的K值以及誤差模塊給出：

從表3中的校驗(yàn)值可得，LR、FRE、AIC、SC以及HQ5各參量在6%的水準(zhǔn)之下構(gòu)建一級(jí)I空貿(mào)易和股市波動(dòng)效率VAR的科學(xué)對照，進(jìn)而給定滯后一期結(jié)果為VAR模式。

（五）穩(wěn)定性校驗(yàn)

采用實(shí)證校驗(yàn)買空貿(mào)易、賣空貿(mào)易作用前，應(yīng)當(dāng)針對各參量的穩(wěn)定性實(shí)現(xiàn)校驗(yàn)，選取的方式為ADF模式，完成如下回歸操作：

采用ADF校驗(yàn)時(shí)應(yīng)當(dāng)注意需要選取回歸給定科學(xué)的之后級(jí)數(shù)，即選取AIC法則給出時(shí)間序列模式的之后層級(jí)，并依照參量以及線性時(shí)間趨向選取的模式；校驗(yàn)回歸過程中的線性趨向，且初始序列具備時(shí)間趨向。圖1、圖2給出被校驗(yàn)序列的波動(dòng)趨向伴隨時(shí)間變換而變換，進(jìn)而增加時(shí)間趨勢，表4為校驗(yàn)結(jié)果。

（六）賣空限制對市場微觀性質(zhì)的作用

Sadka指出投資人的異質(zhì)效用結(jié)果越大，股市的定價(jià)效率越小。綜合以上給出的賣空模式能夠提升股票定價(jià)效用的結(jié)果，采用賣空方式能夠減少投資人的異質(zhì)特性并且提升股票效用。賣空模式的給出確實(shí)削弱了投資人的異質(zhì)特性并且提升了股票的流動(dòng)特性，驗(yàn)證了本文的科學(xué)性。

從上文的實(shí)證方式來說，賣空機(jī)制的給出便于股票市場的持續(xù)發(fā)展，能夠削弱股市的波動(dòng)狀況，并且提升股票的流動(dòng)特性，增強(qiáng)股票對大宗生意的融合效能。

五、結(jié)論

本文選取國內(nèi)滬市A股部分股票在樣本獲取時(shí)間的交易信息作為研究目標(biāo)，選取雙差分方法進(jìn)行賣空模式對股票定價(jià)效率的作用研究。實(shí)驗(yàn)值看出，賣空交易便于滬市A股股票的定價(jià)效率。研究結(jié)果表明，賣空交易能夠削弱股票的波動(dòng)特點(diǎn)，并提升股市的流動(dòng)性。此外，賣空的給出能夠釋放悲觀投資人的情緒，減弱市場參與人的異質(zhì)信。

本文得出的實(shí)證值給國內(nèi)融資融券模式的有效性提供了實(shí)例證明，但國內(nèi)的融資融券仍然包含一些缺點(diǎn)，譬如，對比發(fā)達(dá)國家而言，國內(nèi)融資融券的規(guī)模不大，需要完成進(jìn)一步延展，并進(jìn)一步減少投資人融資融券的交易平臺(tái)和開銷?，F(xiàn)有的“轉(zhuǎn)融通”方式單一，需要增強(qiáng)有關(guān)公司就“轉(zhuǎn)融通”業(yè)務(wù)的發(fā)揮。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 董晨昱，趙培，劉維奇.融資融券在改善股票市場質(zhì)量中的作用研究[J].管理現(xiàn)代化，2014，8（6）：13-15.

[2] CHANG E，CHENG J，YU Y.Short-sales constraints and price discovery：evidence from the Hong Kong market[J].Journal of Finance，2012，6（2）：2097-2121.

[3] 郭舒.旅游產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)濟(jì)特征分析與市場低效探源[J].遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版），2014，3（5）：102-108..

[4] 汪天都，孫謙.融資融券與金融市場的波動(dòng)性：基于我國A股的實(shí)證檢驗(yàn)[J].管理現(xiàn)代化，2014，11（3）：4-6.

[5] DEMSETZ， HAROLD. The cost of transacting[J]. Quarterly Journal of Economics，2013，8（2）：33-53.

[6] 朱玲玲，胡日東.金融脫媒對貨幣政策股市傳導(dǎo)機(jī)制影響分析[J].會(huì)計(jì)之友，2016（2）：20-24.

[7] 梁星韻，劉衛(wèi)民.我國融資融券與股票市場波動(dòng)[J].會(huì)計(jì)之友，2015（12）：19-23.

[8] 李曉東，王潔重，李占領(lǐng).賣空交易機(jī)制哎我國具有會(huì)計(jì)信息的外部治理作用嗎：基于首批融資融券試點(diǎn)標(biāo)的股的校驗(yàn)[J].會(huì)計(jì)之友，2013（2）：98-102.

[9] 吳小花.融資融券對股票定價(jià)效率的影響：基于AH股溢價(jià)視角[J].會(huì)計(jì)之友，2016（17）：19-22.

[10] 戴秦，謝斐，嚴(yán)廣樂.基于Swarm平臺(tái)的中國融資融券制度對股市波動(dòng)影響研究[J].上海經(jīng)濟(jì)研究，2014，10（9）：31-39.

[11] CRYSTAL XIAOBEI CHEN，GHON RHEE S.Short sales and speed of price adjustment：Evidence from the Hong Kong stock market[J]. Journal of Banking & Finance，2012，6（2）：471-483.

[12] DANIELSEN B R，SORESCU S M.Why do option introductions depress stockprices a study of diminishing short-sale constraints[J].Journal of Financial and Quantitative Analysis，2011，8（2）：451-484.

[13] 維，張永杰.異質(zhì)信念、賣空限制和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格[J].管理科學(xué)學(xué)報(bào)，2012，8（3）：102-111.

[14] 陳國進(jìn)，王景.異質(zhì)信念與金融異象研究最新進(jìn)展[J]，經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)，2013，9（1）：88-96.

[15] 朱戰(zhàn)宇，吳沖鋒.考慮賣空限制的動(dòng)量效應(yīng)和反向效應(yīng)模型[J].系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐，2011，7（3）：18-25.

[16] 楊有紅，陳婧.綜合收益信息披露對會(huì)計(jì)信息透明度的影響[J].會(huì)計(jì)之友，2016（2）：11-16.