股權(quán)評估和資產(chǎn)評估精選(九篇)

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第1篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

為規(guī)范債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)過程中的資產(chǎn)評估工作，保障當事各方的合法權(quán)益，加快實施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的工作進度，根據(jù)《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院91號總理令）、《資產(chǎn)評估操作規(guī)范意見》、《關(guān)于資產(chǎn)評估立項確認工作的暫行規(guī)定》（財評字〔1999〕90號）和財政部、國家經(jīng)貿(mào)委《關(guān)于債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)企業(yè)審計評估中有關(guān)中介機構(gòu)資格問題的通知》（財債字〔1999〕208號）等有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)就債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作中涉及的資產(chǎn)評估問題通知如下：

一、地方債轉(zhuǎn)股企業(yè)需要資產(chǎn)評估的，由企業(yè)主管部門（或?qū)嶋H控股單位）和資產(chǎn)管理公司共同向省級財政（國有資產(chǎn)管理）部門辦理資產(chǎn)評估立項和整體資產(chǎn)評估結(jié)果的合規(guī)性初審，審核同意后，報財政部；中央債轉(zhuǎn)股企業(yè)由原企業(yè)主管部門（或?qū)嶋H控股單位）和資產(chǎn)管理公司共同向財政部辦理資產(chǎn)評估立項和整體資產(chǎn)評估結(jié)果的合規(guī)性審核。

各級財政（國有資產(chǎn)管理）部門在辦理債轉(zhuǎn)股企業(yè)資產(chǎn)評估立項與合規(guī)性審核工作中，一定要認真審核，嚴格把關(guān)。對發(fā)現(xiàn)有不符合評估規(guī)范的，應(yīng)要求評估機構(gòu)重新評估和修改，但不得任意調(diào)高或壓低資產(chǎn)評估結(jié)果。

二、資產(chǎn)評估機構(gòu)的選擇應(yīng)由資產(chǎn)管理公司與企業(yè)（或?qū)嶋H控股單位）在協(xié)商的基礎(chǔ)上確定。委托方與評估機構(gòu)不得有經(jīng)濟利益關(guān)系，避免關(guān)聯(lián)評估，保證評估機構(gòu)獨立執(zhí)業(yè)。

三、承辦債轉(zhuǎn)股企業(yè)資產(chǎn)評估工作的中介機構(gòu)必須符合下列條件：

1.已經(jīng)完成脫鉤改制工作；

2.注冊資產(chǎn)評估師8名以上，專業(yè)助理人員10名以上；

3.內(nèi)部管理制度健全，具有良好信譽，無不良執(zhí)業(yè)記錄。

第2篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

（一）被兼并企業(yè)的賬務(wù)處理一是被兼并企業(yè)評估后的會計處理。經(jīng)批準被兼并的企業(yè)，按照規(guī)定由法定資產(chǎn)評估機構(gòu)對其財產(chǎn)進行資產(chǎn)評估，該項資產(chǎn)評估事項屬于企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動事項，在評估結(jié)果報有關(guān)部門核準或備案后，應(yīng)按如下原則進行相應(yīng)的會計處理：（1）被兼并企業(yè)應(yīng)按批準評估備案的資產(chǎn)價值調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的賬面價值。流動資產(chǎn)、長期投資以及無形資產(chǎn)，應(yīng)當按照評估備案的價值與賬面價值之間的差額，借記（或貸記）有關(guān)資產(chǎn)科目，貸記（或借記）“資本公積”科目。（2）固定資產(chǎn)，按評估確認的固定資產(chǎn)原值與原賬面原值之間的差額，借記（或貸記）“固定資產(chǎn)”科目，按評估確認的固定資產(chǎn)凈值與固定資產(chǎn)原賬面凈值之間的差額，貸記（或借記）“資本公積”科目，按照兩者之間的差額，貸記（或借記）“累計折舊”科目。二是被兼并企業(yè)結(jié)束時的會計處理。被兼并企業(yè)喪失法人資格的企業(yè)結(jié)束舊賬時，借記所有負債和所有者權(quán)益科目的余額，貸記所有資產(chǎn)科目的余額。保留法人資格的企業(yè)，仍可繼續(xù)沿用原企業(yè)賬冊；也可以結(jié)束舊賬，另立新賬。企業(yè)無論是繼續(xù)沿用原企業(yè)賬冊還是另立新賬，均應(yīng)將被兼并企業(yè)的凈資產(chǎn)全部轉(zhuǎn)入實收資本。

（二）兼并方企業(yè)的會計處理也分為兩種情況。一是被兼并企業(yè)喪失法人資格情況下的處理。采取有償方式兼并的，按照各項資產(chǎn)評估確認的價值，借記所有資產(chǎn)科目，按照成交價值高于評估確認的凈資產(chǎn)的差額，借記“無形資產(chǎn)——商譽”科目，按照確認的各項負債數(shù)額，貸記所有負債科目，按照確定的成交價值，貸記“專項應(yīng)付款——應(yīng)付兼并企業(yè)款”科目。企業(yè)支付價款時，借記“專項應(yīng)付款——應(yīng)付兼并企業(yè)款”科目，貸記“銀行存款”科目。采取無償劃轉(zhuǎn)方式兼并的，應(yīng)按各項資產(chǎn)、負債評估確認的價值，借記所有資產(chǎn)科目，貸記所有負債科目，兩者之間如有差額，貸記“實收資本”科目。二是兼并企業(yè)仍保留法人資格情況下的處理。企業(yè)有償兼并其他企業(yè)，作為長期投資處理，按支付的價款借記“長期投資”科目，貸記“銀行存款”等目。在年終進行財務(wù)核算時，兼并企業(yè)在編制個別會計報表時應(yīng)對投資采用權(quán)益法核算，其長期投權(quán)投資的初始投資本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，作為股權(quán)投資差額。企業(yè)采取無償劃轉(zhuǎn)方式取得被兼并企業(yè)資產(chǎn)的，按劃轉(zhuǎn)的凈資產(chǎn)，借記“長期投資”科目，貸記“實收資本”科目。

二、企業(yè)對外投資資產(chǎn)評估增減值會計處理

企業(yè)只有以實物資產(chǎn)對外投資時需要進行資產(chǎn)評估，在評估結(jié)果得到有關(guān)部門的核準或備案并投資成功后，投資方和被投資方均要按評估結(jié)果進行相應(yīng)的會計處理。

企業(yè)間進行股權(quán)重組或以非現(xiàn)金資產(chǎn)對外投資，應(yīng)按非貨幣易的原則確定長期股權(quán)投資的初始投資成本。采用權(quán)益法核算時，長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，作為股權(quán)投資差額，分別情況進行會計處理；初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資——某單位（股權(quán)投資差額）”科目，貸記“長期股權(quán)投資——某單位（投資成本）”科目，并按規(guī)定的期限攤銷計入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資——某單位（投資成本）”科目，貸記“資本公積——股權(quán)投資準備”科目。

企業(yè)以放棄非現(xiàn)金資產(chǎn)而取得的長期股權(quán)投資，投資成本與所放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)賬面價值的差額，首先應(yīng)當扣除按規(guī)定未來應(yīng)交的所得稅，記入“遞延稅款”科目的貸方。投資成本與所放棄的非現(xiàn)金資產(chǎn)賬面價值的差額，扣除未來應(yīng)交所得稅后的余額，記入“資本公積——股權(quán)投資準備”科目。企業(yè)處置該項投資時，原記入“資本公積——股權(quán)投資準備”科目的金額轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目；待企業(yè)按規(guī)定程序轉(zhuǎn)增資本時，已實現(xiàn)的轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目的金額，可用轉(zhuǎn)增資本（或股本）。企業(yè)以現(xiàn)金對外投資，采用權(quán)益法核算時，長期投權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，也比照上述原則處理。

三、企業(yè)改制評估增減值會計處理

企業(yè)改制必須由國有資產(chǎn)管理部門授予有資產(chǎn)評估資格的機構(gòu)進行評估，評估發(fā)生的增減值報經(jīng)有關(guān)主管部門立項確認。企業(yè)會計人員在接到評估確認通知后，應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)的賬面價值，做好相應(yīng)的會計處理。

（一）國企改制資產(chǎn)評估增值的會計處理根據(jù)財稅字[1997]第77號文件的有關(guān)規(guī)定，內(nèi)資企業(yè)股份制改造，1997年7月1日以后，評估增值不折成股份，扣除未來所得稅后的余額，計入資本公積增值準備，按稅法規(guī)定須繳納所得稅。企業(yè)在計提固定資產(chǎn)折舊時，可以按照固定資產(chǎn)原賬面原價計提，也可以按照評估確認的固定資產(chǎn)原價計提。按照評估調(diào)賬后的固定資產(chǎn)原價計提折舊。資產(chǎn)評估增值部分不折成股份，并按稅法規(guī)定在評估資產(chǎn)計提折舊、使用或攤銷時需要征稅，在按評估確認的固定資產(chǎn)價值調(diào)整固定資產(chǎn)賬面價值時，應(yīng)將按規(guī)定評估增值未來應(yīng)交的所得稅記入“遞延稅款”科目的貸方，固定資產(chǎn)評估增值扣除未來應(yīng)交的所得稅后的差額，記入“資本公積——資產(chǎn)評估增值準備”科目。公司按規(guī)定于評估資產(chǎn)計提折舊、使用或攤銷等時，或按規(guī)定的期限結(jié)轉(zhuǎn)計入應(yīng)納稅所得額時，其應(yīng)交的所得稅，借記“遞延稅款”科目，貸記“應(yīng)交稅金——應(yīng)交所得稅”科目。原計入資本公積的資產(chǎn)評估凈增值準備，因公司執(zhí)行《企業(yè)會計制度》，應(yīng)將該“資本公積準備”轉(zhuǎn)入“其他資本公積”；待評估資產(chǎn)增值價值實現(xiàn)后，該轉(zhuǎn)入的“其他資本公積”方可按規(guī)定程序轉(zhuǎn)增股本，借記“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目，貸記“股本”科目。對于資產(chǎn)評估增值如何結(jié)轉(zhuǎn)計入應(yīng)納稅所得額，從理論上講，應(yīng)當在各項評估資產(chǎn)計提折舊、使用或攤銷費用時分別項目處理。但由于在股份制改組時，資產(chǎn)評估是將資產(chǎn)增值和減值相抵后的凈額計入資本公積的，在實際工作中很難一一對應(yīng)，可考慮按照稅法規(guī)定采用綜合調(diào)整辦法，即對資產(chǎn)評估增值額不分資產(chǎn)項目，均額在以后年度納稅申報的成本、費用項目中予以調(diào)整，相應(yīng)調(diào)增每一納稅年度的應(yīng)納稅所得額，調(diào)整期限最長不超過10年。有條件的企業(yè)，也可以按照每一項目的實際增減值情況逐項調(diào)整。

按固定資產(chǎn)的原賬面原價計提折舊。在這種情況下，由于公司只按照固定資產(chǎn)的原賬面原價計提的折舊部分計入成本費用的，則評估增值部分不需要計算未來應(yīng)交的所得稅，公司應(yīng)將評估增值部分全部計入資本公積。在計提折舊時，公司應(yīng)按固定資產(chǎn)原賬面原價計提的折舊，借記有關(guān)科目，貸記“累計折舊”科目；同時，按評估增值后的固定資產(chǎn)原價計提的折舊與按原賬面原價計提的折舊之間的差額，或按規(guī)定的期限（不超過10年）平均轉(zhuǎn)銷的金額，借記“資本公積”科目，貸記“累計折舊”科目。

（二）國企改制資產(chǎn)評估減值的會計處理對于評估減值的會計處理，由于目前還沒有統(tǒng)一的明確規(guī)定，實踐中主要有兩種處理方法，一種是直接沖減資本公積，另一種是作為營業(yè)外支出處理。這兩種處理方法各有優(yōu)缺點，企業(yè)應(yīng)區(qū)別實際工作中的具體情況決定采用哪一種處理方法。

四、因清產(chǎn)核資而發(fā)生的資產(chǎn)評估增值

《清產(chǎn)核資試點企業(yè)有關(guān)會計處理規(guī)定》[（93）財會字80號]文件規(guī)定：企業(yè)主要固定資產(chǎn)價值重估后，經(jīng)過驗收核實，應(yīng)相應(yīng)調(diào)整固定資產(chǎn)賬面價值。固定資產(chǎn)重估后如為增值，按固定資產(chǎn)原值增值金額，借記“固定資產(chǎn)”科目，按固定資產(chǎn)凈值的增加額，貸記“資本公積”科目，按其差額，貸記“累計折舊”科目。清產(chǎn)核資發(fā)生的固定資產(chǎn)評估增值會計上不確認收益，評估增值的部分可計提折舊。

此外還有向銀行貸款發(fā)生的資產(chǎn)評估增值。按財會二字[1995]25號文件規(guī)定，資產(chǎn)重估增值只有在法定重估和企業(yè)產(chǎn)權(quán)變動的情況下，才能調(diào)整被重估資產(chǎn)賬面價值。企業(yè)因向銀行貸款，由貸款銀行指定的資產(chǎn)評估機構(gòu)對企業(yè)進行資產(chǎn)重估發(fā)生的資產(chǎn)評估增值，只能作為銀行對企業(yè)進行貸款的依據(jù)，不屬于法定重估業(yè)務(wù)，企業(yè)不得自行調(diào)整資產(chǎn)的賬面價值。

參考文獻：

第3篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

甲公司擬向乙公司投資現(xiàn)金50萬元（乙公司原注冊資本為50萬元，擬增至100萬元），占乙公司股份的50%，乙公司2005年4月30日報表所反映的所有者權(quán)益是負數(shù)，甲公司這筆投資的賬務(wù)如何處理？乙公司在甲公司增資后又進行了資產(chǎn)評估，評估的結(jié)果顯示所有者權(quán)益大于100萬元，也就是說4月30日前的所有者權(quán)益的負數(shù)經(jīng)評估后成為正數(shù)了，乙公司于6月份根據(jù)評估結(jié)果進行了賬務(wù)調(diào)整，這樣做合規(guī)嗎？相應(yīng)地，甲公司應(yīng)如何調(diào)整賬務(wù)？

針對上例，筆者首先分析第一問，甲公司對這筆50萬元的投資如何進行賬務(wù)處理？

企業(yè)用現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當按照實際支付的全部價款，作為初始投資成本。因此，當股權(quán)投資成立時，應(yīng)以50萬元借記“長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本）”，貸記“銀行存款”。

采用權(quán)益法核算時，長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，作為股權(quán)投資差額，并分情況進行會計處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（股權(quán)投資差額）”科目，貸記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，并按規(guī)定的期限（合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷；合同沒有規(guī)定投資期限的，按不超過10年的期限攤銷）攤銷計入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，貸記“資本公積-股權(quán)投資準備”科目。

上例中沒有說明乙公司2005年4月30日報表所反映的所有者權(quán)益是負的多少，有可能是負的60萬元，也有可能是負的30萬元。如果乙公司的權(quán)益負數(shù)大于50萬元，那么甲公司所能享受的乙公司賬面權(quán)益也是負數(shù)；如果乙公司的權(quán)益負數(shù)小于50萬元，那么甲公司還能享受乙公司一部分賬面權(quán)益。但有限責任公司最主要的特點就是股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責任。因此，無論乙公司的權(quán)益負數(shù)是多少，甲公司的股權(quán)投資差額最多也就是50萬元，這個股權(quán)投資差額是要攤銷計入損益的，也就是說甲公司最多是50萬元的投資損失。

假如乙公司的權(quán)益負數(shù)大于50萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理如下：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）50萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 50萬元

假如乙公司的權(quán)益負數(shù)是30萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）40萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 40萬元

甲公司形成的股權(quán)投資差額應(yīng)當在合同規(guī)定的投資期限內(nèi)或10年內(nèi)等額攤銷。

下面，筆者來討論評估入賬的合規(guī)問題。

要想知道乙公司將評估結(jié)果進行賬務(wù)調(diào)整是否合規(guī)，需要了解資產(chǎn)評估的結(jié)果在什么情況下可以入賬（或調(diào)賬）。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)評估的結(jié)果只有在以下情況下可以據(jù)以入賬（或調(diào)賬）：

一是國有企業(yè)改制 國有企業(yè)改建為公司，必須依照法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件和要求，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，有步驟地清產(chǎn)核資，界定產(chǎn)權(quán)，清理債權(quán)債務(wù)，評估資產(chǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)評估確認的價值調(diào)整企業(yè)相應(yīng)資產(chǎn)的原賬面價值。評估資產(chǎn)必須依照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》（國務(wù)院令第91號）聘請具備資格的資產(chǎn)評估事務(wù)所進行資產(chǎn)和土地使用權(quán)評估（見《公司法》和《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。2003年11月）。

二是國家規(guī)定的清產(chǎn)核資 企業(yè)應(yīng)當按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)的清產(chǎn)核資批復(fù)文件，對企業(yè)進行賬務(wù)處理，并將賬務(wù)處理結(jié)果報國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機構(gòu)備案（見《國有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。2003年9月）。

三是全部股權(quán)收購 企業(yè)購買其他企業(yè)的全部股權(quán)時，如果被購買企業(yè)保留法人資格，則被購買企業(yè)應(yīng)當按照評估確認的價值調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的賬面價值，如果被購買企業(yè)喪失法人資格，購買企業(yè)應(yīng)當按照被購買企業(yè)各項資產(chǎn)評估后的價值入賬（見財會字［1998］16號《關(guān)于股份有限公司若干會計問題解答》）。

四是經(jīng)股東確認的非貨幣性資產(chǎn)出資一般也是以評估價作為參考，入賬基礎(chǔ)是股東協(xié)議和評估報告 股東可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價出資。對作為出資的實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進行評估作價，核實財產(chǎn)，不得高估或者低估作價（見《公司法》）。

第4篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

資產(chǎn)評估，特別是企業(yè)價值評估是企業(yè)進行資本運營的重要基礎(chǔ)工具，大力發(fā)展企業(yè)價值評估，是當前資本市場發(fā)展的迫切需要，也是我國資產(chǎn)評估行業(yè)自我提升的內(nèi)在需求。資本市場的發(fā)展對企業(yè)價值評估提出了更高要求，資產(chǎn)評估行業(yè)要積極應(yīng)對資本市場發(fā)展的挑戰(zhàn)，企業(yè)界應(yīng)在資本運營中用好企業(yè)價值評估這一基本工具。鑒于上述的背景，文章對目前企業(yè)價值的評估的方法及所存在的問題進行了探討。

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值 價值評估 資本市場

中圖分類號：F830.91 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2010）12-067-03

一、企業(yè)價值評估及證券市場中企業(yè)價值評估的作用和意義

企業(yè)價值評估是將一個企業(yè)作為一個有機整體，依據(jù)其擁有或占有的全部資產(chǎn)狀況和整體獲利能力，充分考慮影響企業(yè)獲利能力的各種因素，結(jié)合企業(yè)所處的宏觀經(jīng)濟環(huán)境及行業(yè)背景，對企業(yè)整體公允市場價值進行的綜合性評估。

出于企業(yè)管理，并購，擴大、提高企業(yè)影響，展示企業(yè)發(fā)展實力，增加企業(yè)凝聚力等不同目的的需要，企業(yè)價值評估在現(xiàn)在的市場經(jīng)濟環(huán)境下已越來越重要。{1}

在證券市場中，企業(yè)價值評估已成為投資者做投資決策的重要前提。企業(yè)在市場經(jīng)濟中作為投資主體的地位已經(jīng)明確，但要保證投資行為的合理性，必須對企業(yè)資產(chǎn)的現(xiàn)時價值有一個正確的評估。我國市場經(jīng)濟發(fā)展到今天，在企業(yè)各種經(jīng)濟活動中以有形資產(chǎn)和專利技術(shù)、專有技術(shù)、商標權(quán)等無形資產(chǎn)形成優(yōu)化的資產(chǎn)組合作價入股已很普遍。合資、合作者在決策中，必須對這些無形資產(chǎn)進行量化，由評估機構(gòu)對無形資產(chǎn)進行客觀、公正的評估，評估的結(jié)果既是投資者與被投資單位投資談判的重要依據(jù)，又是被投資單位確定其無形資本入賬價值的客觀標準。同時，股權(quán)分置改革后，隨著中國證券市場制度的不斷完善，以及管理層加強監(jiān)管與公司治理，價值投資時代已經(jīng)來臨，正確評估上市公司的內(nèi)在價值已成為影響管理者和市場投資者作出正確決策的重要因素。

二、證券市場企業(yè)價值評估的常用方法

（一）三種常用方法：成本法、市場法、收益法

成本法主要考慮資產(chǎn)的成本,很少考慮企業(yè)的收益和支出,主要通過調(diào)整企業(yè)財務(wù)報表的所有資產(chǎn)和負債,來反映它們的現(xiàn)時市場價值。成本法在評估企業(yè)價值時的缺點十分明顯：其以會計報表上的總資產(chǎn)為依據(jù),忽略報表之外的資產(chǎn)項目,使企業(yè)價值的資產(chǎn)構(gòu)成不全面,影響評估結(jié)果的真實性。

市場法{2}是利用類似企業(yè)的市場定價來確定目標企業(yè)價值的一種方法,其基本做法就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或相似的參照物企業(yè),分析、比較被評估企業(yè)和參照物企業(yè)的主要變量,在此基礎(chǔ)上,修正調(diào)整參照物企業(yè)的市場價值,最后確定被評估企業(yè)的價值。我國的資本市場盡管已初具規(guī)模,但畢竟沒有完全實現(xiàn)市場化,達不到評估精度所要求的可比企業(yè)的數(shù)量,無法保證評估結(jié)果的可靠性。因此在資本市場發(fā)達的地區(qū)和國家,市場法才被廣泛地應(yīng)用。

收益法更符合證券市場中企業(yè)價值評估的目的。投資價值是資產(chǎn)或者企業(yè)相對于某個特定投資者而言的價值。企業(yè)投資價值的評估主要包括兩個方面:一是定性的分析,即分析企業(yè)的資源和核心能力及其表現(xiàn)出來的成長性,這是企業(yè)投資價值的基礎(chǔ),投資者據(jù)此決定“投”還是“不投”；二是定量的分析,主要是通過各種價值評估模型決定投資者所占的股權(quán)比例。基于這個目的，在證券市場中的企業(yè)價值評估更多用的是收益法。下面選取兩種收益法下的企業(yè)價值評估模型。

（二）兩種模型：紅利貼現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流股價模型

1.紅利貼現(xiàn)模型{3}。投資者買股票，即對所選企業(yè)的價值投資通常期望獲得兩種現(xiàn)金流：持有股票期間的紅利和持有股票期末的預(yù)期股票價格。股票是股份有限公司在籌集資本時向出資人發(fā)行的股份憑證，代表著其持有者（即股東）對股份公司的所有權(quán)。股票一般可以通過買賣方式有償轉(zhuǎn)讓，股東能通過股票轉(zhuǎn)讓收回其投資，但不能要求公司返還其出資。由于股票的上述性質(zhì)，持有期期末的預(yù)期股票價格是由股票未來紅利決定的，所以這時企業(yè)當前價值應(yīng)該等于無限期紅利的現(xiàn)值：

其中DPS=每股預(yù)期紅利

r=股票的要求收益率

這一模型的理論基礎(chǔ)是現(xiàn)值原理――任何資產(chǎn)的價值等于其預(yù)期未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和，計算現(xiàn)值的貼現(xiàn)率應(yīng)與現(xiàn)金流的風險相匹配。

紅利貼現(xiàn)模型的主要引人之處是它具有簡單和直觀的邏輯性。然而有許多分析人員因為其附加多種的限制條件而對它得出的結(jié)果產(chǎn)生質(zhì)疑。

首先，人們習慣認為紅利貼現(xiàn)模型不能用于低紅利或無紅利的股票的估價。但這種觀點其實是不正確的。如果根據(jù)預(yù)期增長率的變化來調(diào)整紅利支付率，即使對于不支付紅利的公司，我們也能得到合理的價值。這樣，對于一家高速增長且當前不支付紅利的公司，我們根據(jù)增長率下降時的預(yù)期紅利支付率仍然可以估計出其價值。但是，如果不根據(jù)預(yù)期增長率的改變來調(diào)整紅利支付率，則紅利貼現(xiàn)模型將會低估不支付紅利或支付低紅利的股票的價值。

其次，人們習慣認為紅利貼現(xiàn)模型過于保守，依據(jù)是股票價值不只是由紅利的現(xiàn)值決定。但是，一些被認為在紅利貼現(xiàn)模型中被忽略的資產(chǎn)，可以根據(jù)實際情況進行公平的估價。

最后，紅利貼現(xiàn)模型也被人認為是與市場相對立的模型。因為，當股票市場處于牛市時，使用紅利貼現(xiàn)模型會發(fā)現(xiàn)越來越少的股票的價值被低估了。如果股票市場上升的原因是宏觀經(jīng)濟基本面的改善，如更高的預(yù)期經(jīng)濟增長率或更低的利率，那么沒有理由認為由紅利貼現(xiàn)模型得到的價值不會相應(yīng)地增加；如果證券市場上升的原因不是宏觀經(jīng)濟基本因素的改善，紅利貼現(xiàn)模型所得到的價值就不會隨著市場而改變，但這時模型所發(fā)出的信號是更強烈而不是更弱，它顯示相對紅利和現(xiàn)金流，市場對企業(yè)的價值是高估了，并提醒謹慎的投資者提起注意。

紅利貼現(xiàn)模型是用來對股權(quán)資本進行估價的一個簡單模型，它的基本原理是企業(yè)價值等于其預(yù)期紅利的現(xiàn)值總和。雖然此模型常常被指責為使用價值有限，但是事實證明其在相當廣泛的范圍內(nèi)有驚人的適用性。它可能是一個保守的模型，當市場價格的上升與基本因素(收益、紅利等)無關(guān)時，它能夠發(fā)現(xiàn)價值低估的公司越來越少，但這也可以被認為是該模型的優(yōu)點所在。對紅利貼現(xiàn)模型的實證檢驗表明它在投資估價中能夠發(fā)揮作用，盡管它的大部分有效性可能來自它通常認為低市盈率、高紅利收益率的企業(yè)是價值被低估的股票。

2.自由現(xiàn)金流股價模型。公司自由現(xiàn)金流是企業(yè)所有權(quán)利要求者，包括普通股股東、優(yōu)先股股東和債權(quán)人的現(xiàn)金流量總和。{4}有兩種方法計量公司自由現(xiàn)金流，一種方法是把公司所有權(quán)利要求者的現(xiàn)金流加總：

FCFF=股權(quán)現(xiàn)金流+利息費用*（1-稅率）+本金歸還-發(fā)行的新債+優(yōu)先股紅利

另一種方法是用利息稅前凈收益（EBIT）為出發(fā)點進行計算：

FCFF=EBIT*（1-稅率）+折舊-資本性支出-追加營運資本

具有很高的財務(wù)杠桿比率正在發(fā)生變化的公司尤其適于使用FCFF方法進行估價。因為償還債務(wù)導(dǎo)致的波動性，計算這些公司的股權(quán)自由現(xiàn)金流是相當困難得。而且，因為股權(quán)價值只是公司總價值的一部分，所以它對增長率和風險的假設(shè)更為敏感。使用股權(quán)自由現(xiàn)金流的一個最大問題是股權(quán)現(xiàn)金流經(jīng)常出現(xiàn)負值，特別是那些具有周期性或很高財務(wù)杠桿比率的公司。由于FCFF是債務(wù)償還前現(xiàn)金流，它不太可能是負值，從而最大程度地避免了估價中的尷尬局面。最后，如果使用FCFF方法對公司股權(quán)進行估價，則要求債務(wù)或者以公平的價格在市場上交易，或者已經(jīng)根據(jù)最新的利率和債務(wù)的風險進行了明確的估價。

例：L1N廣播公司估價{5}。為了確定AT&T收購該公司的合理價格，三家投資銀行在1995年對LIN廣播公司進行了估價。最后，除根士丹利公司的估價結(jié)果為每股105美元；雷曼兄弟公司的結(jié)果為每股155美元；wa2scrstein Perel]a公司則得出了一個較為折衷的估價結(jié)果一――每股127.5美元。背景信息：

1994年的數(shù)據(jù)：EBIT＝1.2830億美元；資本性支出＝1.5050億美元；折舊和攤銷＝1.2510億美元；營運資本占銷售收入的10％；銷售收入＝L8860億美元；長期債券利率＝7.50％；公司稅率＝3691；高速增長階段的數(shù)據(jù)：；高速增長階段的時間長度＝5年；銷售收入的預(yù)期增長率／EBIT＝30.00％；公司的B值＝1.60；股權(quán)資本成本＝7.50％+(160×5.50％)＝16.30％；負債比率＝60％(在此階段，公司將繼續(xù)以10％的稅前債務(wù)成本大量使用債務(wù)進行融資)；資本性支出、折舊、銷售收入和EBIT預(yù)期具有同樣的增長率；在此階段營運資本仍保持為銷售收入的10％。

資本加權(quán)平均成本＝(16.30％x0.40)+(10％x0.64×0.60)＝10.36%過渡階段的數(shù)據(jù)：過渡階段的時間長度＝5年；EBIT的增長率將按線性方式從第五年的30％降至第l0年的5％；資本性支出每年增長8％；折舊每年增長12％；整個過渡階段公司的B值將降為1.25；負債比率將降為50％，稅前債務(wù)成本將為9％；營運資本仍然為銷售收入的10％；資本加權(quán)平均成本＝（14.38％x0.50）+（9％x0.64×0.50）＝10.07％。

穩(wěn)定增長階段的數(shù)據(jù)：收益和EBIT的預(yù)期增長率＝5％；資本性支出和折舊的增長速度與EBIT的增長速度相同；公司的B值＝1.00；股權(quán)資本成本＝7.50％+（1.0x5.5％）＝13％；負債比例＝40％；稅前債務(wù)成本＝8.5％。

估計價值：使用上述數(shù)據(jù)估計公司在高速增長階段和過渡階段的EBIT、資本成本、現(xiàn)值。

以第十一年的FCFF為基礎(chǔ)，可以計算出第十年末的公司價值，穩(wěn)定增長階段的增長率是5％，資本成本計算如下：

FCFF＝FCFF10×1.05=58070×1.05＝6.0973億美元

在穩(wěn)定增長階段的資本成本＝(13.00％×0.6)+8.5％×（1-0.36）×0.4＝9.98％

第十年末公司價值＝60973／（0.0998―0.05）＝122.5355億美元

價值的各個組成部分如下:高速增長階段FCFF的現(xiàn)值＝3.4264億美元；過渡階段FCFF的現(xiàn)值＝9.14l5億美元；過渡階段末公司價值的現(xiàn)值＝46.3349億美元；公司的價值＝58.9027億美元；已發(fā)行債務(wù)的價值＝18.0660億美元；股權(quán)的價值＝40.8367億美元；每股價值＝79.29美元。

三、我國證券市場企業(yè)價值評估所存在的問題及完善對策

20世紀80年代以后，隨著經(jīng)濟全球化和企業(yè)并購的發(fā)展，企業(yè)價值評估業(yè)逐步發(fā)展成熟。20世紀80年代末、90年代初我國從國外引進價值評估行業(yè)時，企業(yè)評估與實物資產(chǎn)評估是同步引進的，并且在起步階段受美國價值評估界的較大影響。但在我國長期的企業(yè)價值評估實務(wù)中，我國企業(yè)價值評估和實物資產(chǎn)評估始終混在一起，不予區(qū)分。當時的認識就是只對企業(yè)的相關(guān)資產(chǎn)或科目進行評估，而沒有涉及企業(yè)評估或?qū)ζ髽I(yè)整體價值的評估。

我國價值評估行業(yè)對企業(yè)整體資產(chǎn)的評估，實際上是在1993年我國證券市場的發(fā)展以后才得以發(fā)展的。特別是在《公司法》制定之后，國家需要對企業(yè)的國有資產(chǎn)進行折股，引發(fā)了國資產(chǎn)評估行業(yè)從對會計科目資產(chǎn)的評估過渡到對企業(yè)整體資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）的評估。由于歷史的原因，我國資產(chǎn)評估界錯過了發(fā)展企業(yè)價值評估良好時機，正當我國企業(yè)價值評估將萌生的時候，又走了回去。在企業(yè)整體價值評估的實際操作時，還是把企業(yè)評估分解為對企業(yè)各個組成部分的資產(chǎn)的評估，最終成為對會計科目的評估。

所以由于受傳統(tǒng)資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)的影響，我國資產(chǎn)評估理論和實務(wù)還難以滿足資本市場快速發(fā)展的需求{6}。比如，在以企業(yè)并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓為目的的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)中，往往通過成本法將企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)的價值匯總，確定企業(yè)的價值；按照全部股權(quán)價值和相應(yīng)股權(quán)比例的乘積確定部分股權(quán)的價值。

但是我國企業(yè)價值評估存在歷史局限。不同于一般國家從實物資產(chǎn)評估開始，然后逐步發(fā)展到企業(yè)價值評估。在我國，企業(yè)價值評估與實物資產(chǎn)評估是同步開始的，但采用的方法則是借鑒實物資產(chǎn)評估通用的方法，即歷史成本法，而不是采用國際通用的收益法。這與我國當時的歷史條件和體制環(huán)境有很大的關(guān)系。主要體現(xiàn)在：

第一，市場發(fā)育程度的局限。我國資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)開展初期，正處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟過渡時期，市場體系尚不健全，資本市場尚不活躍，企業(yè)價值評估的市場需求不大。當時的產(chǎn)權(quán)交易主體是國有企業(yè)，產(chǎn)權(quán)交易雙方關(guān)注的是資產(chǎn)本身的價值，評估師只對交易的資產(chǎn)進行評估，而不是對整個企業(yè)價值進行評估。

第二，評估師專業(yè)背景的局限。在我國評估行業(yè)產(chǎn)生初期，評估師大都來源于審計師或會計師，在實際操作中，他們習慣于把企業(yè)價值評估分解為企業(yè)各個組成部分資產(chǎn)的評估，然后再進行累加，由此形成了“成本法十年一貫制的狀況”，也使很多客戶認為評估是會計和審計的一種延伸，是審計的附屬業(yè)務(wù)。

第三，評估管理體制的局限。我國資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)端于國有資產(chǎn)管理的需要，在管理體制上與其他市場經(jīng)濟國家有很大不同，評估機構(gòu)掛靠政府部門，評估結(jié)果須經(jīng)政府部門確認，致使評估人員在從事評估業(yè)務(wù)時，著眼于滿足政府部門的要求，而較少研究企業(yè)價值評估深層次的理論問題，因此，對企業(yè)價值評估概念的理解上不夠完整。

現(xiàn)階段我國資產(chǎn)評估所存在的問題，綜合分析各個方面的原因，是由于多種因素造成的。首先，成本法在理論上易于接受，實踐上容易操作。成本法最形象的比喻就是將一塊磚一塊磚地砌起來的⑦而資本市場上許多無形的參數(shù)、指標是感覺不到的。從這個角度來說，成本法易于操作。其次，市場環(huán)境特別是資本市場、產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展的不完善。并且我國評估理論引進和研究滯后，無法應(yīng)對評估實踐。

前面提到的固然是我們長期以企業(yè)的資產(chǎn)價值評估替代對企業(yè)價值的評估的原因，但制度性因素也不容忽視，即成本法較易被進行評估報告審核的政府管理部門與評估客戶所接受。評估是一種專業(yè)服務(wù)，可是在現(xiàn)行的法律下，卻必須要對其進行行政性的或準行政性的審核，國有資產(chǎn)評估以前還必須進行確認。行政性審核造成的弊端是將專業(yè)問題非專業(yè)化、相對問題絕對化、復(fù)雜問題簡單化。從而，行政管理部門和評估機構(gòu)都趨于回避評估工作的專業(yè)特征，回避不確定性，制定了一些硬性規(guī)定，對評估結(jié)果提出過分具體的查驗的要求。評估人員因此無法或不必發(fā)揮其專業(yè)特長，也就按規(guī)定進行機械操作。在這種情況下，評估不再是根據(jù)評估對象具體情況和相關(guān)市場因素進行判斷，而是降格為根據(jù)一些具體規(guī)定進行的一種簡單的計算。至于這種計算的結(jié)果是否合理、是否對當事人有意義已經(jīng)成為次要的目的，符合規(guī)定和通過審核則成為最重要的目標。此外，理性的評估報告使用者的缺失，也是我國資產(chǎn)評估業(yè)長期處于低層次循環(huán)的一個重要原因。

改變我國企業(yè)價值評估發(fā)展局面，需要評估行業(yè)和政府管理部門、評估報告使用者等各方面作出共同的努力：

1.在評估方法選擇方面，應(yīng)該要求評估師在選擇評估方法時，充分考慮評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，在適宜的情況下要使用多種評估方法，成本法一般不應(yīng)當作為唯一使用的評估方法，特別是在資本市場企業(yè)的價值評估上。

2.正確使用收益法。收益法在資本市場企業(yè)價值評估有著很好的價值，但是針對收益法在評估實踐中存在的問題，應(yīng)強調(diào)不應(yīng)當因為收益法在應(yīng)用過程中存在某些問題就簡單地否定或回避，而應(yīng)當在充分肯定收益法能夠有效反映企業(yè)整體獲利能力的基礎(chǔ)上，加大對收益法運用的規(guī)范。

3.評估師要關(guān)注可能影響企業(yè)價值的重要事項。評估師應(yīng)當關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)配置和使用狀況，關(guān)注非經(jīng)營性資產(chǎn)、負債和溢余資產(chǎn)等可能影響企業(yè)價值的重要事項。并且要重視控股權(quán)、少數(shù)股權(quán)等因素對企業(yè)價值的影響。現(xiàn)代企業(yè)價值理論認為，擁有控股權(quán)的股東與擁有少數(shù)股權(quán)的股東相比，在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、管理方式、營銷策略等方面擁有更多的發(fā)言權(quán)，對股東之間的利益可能會產(chǎn)生一定影響。企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見對此提出了原則性要求，即要求評估師在適當?shù)那闆r下，對控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素可能對權(quán)益產(chǎn)生的影響，作出適當披露，并提示報告使用者合理理解和使用評估結(jié)論。這不僅符合國際慣例，對我國評估實踐也具有特別重要的意義。

4.資產(chǎn)評估師應(yīng)該深刻領(lǐng)會、準確把握企業(yè)價值評估內(nèi)涵，認真實施相關(guān)評估準則。中評協(xié)的企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見，在理念上比較超前，這就需要評估機構(gòu)和評估師要站在提升行業(yè)執(zhí)業(yè)水平、全面服務(wù)評估報告使用者的角度，更新理念，把握實質(zhì)，改變傳統(tǒng)的思維定勢和習慣做法，接受正確的企業(yè)價值評估概念，全面理解企業(yè)價值評估理論及相關(guān)準則，勇于探索與實踐，使企業(yè)價值評估適應(yīng)市場的要求，獲得公眾的認可。

5.根據(jù)企業(yè)價值評估的要求，做好相關(guān)基礎(chǔ)工作。企業(yè)價值評估對評估業(yè)務(wù)提出了更高要求，評估行業(yè)要加大理論研究，不斷完善企業(yè)價值評估理論建設(shè)，有對性地解決評估執(zhí)業(yè)中的難題。

6.引導(dǎo)社會各界正確理解企業(yè)價值評估。要廣泛宣傳企業(yè)價值評估的基本知識、概念和技術(shù)方法，使更多企業(yè)和投資者能夠了解并理解企業(yè)價值評估，合理使用企業(yè)價值評估報告。同時，注意防止客戶對企業(yè)價值評估報告的誤用甚至是惡意運用，防止對企業(yè)價值評估專業(yè)屬性的片面理解。傳統(tǒng)的評價方法由于只使用了企業(yè)經(jīng)營的部分信息，其中很大程度上依賴于歷史和當前信息,過于注重財務(wù)績效指標,往往是靜態(tài)的考察和評價,因而顯得較為片面或主觀,不能全面衡量企業(yè)的投資價值。鑒于此，必須探尋影響企業(yè)價值的主要因素,把定性描述與定量評估相結(jié)合，以設(shè)計一個系統(tǒng)性的評估框架,才能客觀地反映出企業(yè)真實的投資價值。

注釋：

{1}方行.技術(shù)經(jīng)濟與管理研究，2005(2)

{2}劉海明.審計與財務(wù)

{3}{5}阿斯躍斯，達蒙德理.張志強譯.價值評估工具[M].北京大學出版社，2003

{4}胡玄能.北京市經(jīng)濟管理干部學院學報,第16卷第4期

{6}王誠軍.企業(yè)價值評估

{7}鄒先德.科技創(chuàng)業(yè)

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第5篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)價值評估；市場價值；收益法；市場法；成本法

中圖分類號：F27 文獻標識碼：A

收錄日期：2012年2月28日

在市場經(jīng)濟體制和資本市場深入發(fā)展的過程中，企業(yè)價值評估理論和方法成為人們?nèi)找骊P(guān)注的熱點問題。本文就企業(yè)價值評估發(fā)展現(xiàn)狀、目的、評估對象，以及價值類型等理論問題進行探討。

一、國內(nèi)企業(yè)價值評估發(fā)展現(xiàn)狀

資產(chǎn)評估行業(yè)在全世界已經(jīng)有近200年歷史，而我國的資產(chǎn)評估行業(yè)起源于20世紀八十年代，這其中就包括了企業(yè)價值評估。雖然起步較晚，但整個資產(chǎn)評估行業(yè)在我國卻得到了快速的發(fā)展。

（一）企業(yè)價值評估的產(chǎn)生與發(fā)展。作為評估行業(yè)的一個重要的獨立分支，企業(yè)價值評估的產(chǎn)生要追溯到評估行業(yè)。評估行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)有200多年的歷史，隨著個體之間不動產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓事項日益頻繁化，自發(fā)的經(jīng)驗性的評估已經(jīng)滿足不了社會的需求，資產(chǎn)評估行業(yè)就應(yīng)運而生了。但是，隨著社會和經(jīng)濟的不斷發(fā)展，單項的資產(chǎn)評估已經(jīng)滿足不了資本家的需要，因此對于企業(yè)股權(quán)和整個企業(yè)價值的評估應(yīng)運而生。

企業(yè)價值評估是傳統(tǒng)評估的延伸與發(fā)展，既擁有傳統(tǒng)資產(chǎn)評估的特點，又擁有自身的特點。第一，企業(yè)價值評估評估的是企業(yè)整體的價值；第二，企業(yè)價值評估評估企業(yè)股權(quán)的價值，也就是所有者權(quán)益的價值，它既能評估部分股權(quán)，又可以評估企業(yè)全部的股權(quán)；第三，企業(yè)價值評估也考慮了企業(yè)無形資產(chǎn)的價值，因為企業(yè)的無形資產(chǎn)是與企業(yè)整體價值綁定的，是不可分割、不可單獨評估其價值的。

隨著市場的不斷發(fā)展，尤其在資本市場重視企業(yè)創(chuàng)造價值的背景下，在市場的推動作用下，企業(yè)價值評估在美國、西歐等發(fā)達資本主義國家得到了長足發(fā)展。不僅僅在應(yīng)用領(lǐng)域得到了極大的擴展，其理論也因為實踐的推動而日趨完善。

（二）我國企業(yè)價值評估現(xiàn)狀。我國資產(chǎn)評估行業(yè)起源于20世紀八十年代末期，當時從西方發(fā)達資本主義市場引入了最基本的有關(guān)資產(chǎn)評估的概念、原理和方法。盡管發(fā)展不到30年，但企業(yè)價值評估這個獨立的分支的發(fā)展和完善程度卻是驚人的，這主要得益于當時引入資產(chǎn)評估的目的就是滿足企業(yè)價值評估的需要。

隨著改革開放的不斷深入和資產(chǎn)評估在國內(nèi)不斷的發(fā)展，企業(yè)價值評估行業(yè)逐漸成為了獨立的社會中介服務(wù)行業(yè)，在我國經(jīng)濟社會中發(fā)揮越來越重要的作用。隨著國內(nèi)資本市場的逐步發(fā)展，企業(yè)價值評估在資本市場產(chǎn)權(quán)交易中的作用越來越明顯。

在我國加入WTO組織之后，世界一體化進程的加快和我國經(jīng)濟體制改革的不斷深入、市場的不斷擴大、資本市場的不斷發(fā)展和完善、應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴大和隨著改革開放逐漸出現(xiàn)的問題的日益多樣性，整個國內(nèi)社會對于企業(yè)價值評估的要求越來越高。這樣，進一步加快了企業(yè)價值評估在國內(nèi)的發(fā)展，隨著應(yīng)用領(lǐng)域的不斷擴大，企業(yè)價值評估理論在國內(nèi)也逐步加快了發(fā)展的步伐，尤其是以高新技術(shù)為動力的行業(yè)不斷的發(fā)展，給企業(yè)價值評估帶來了新的動力與活力。

目前，市場經(jīng)濟在我國如火如荼的發(fā)展著，由于市場的需求，企業(yè)價值評估整個行業(yè)越發(fā)顯得重要。隨著民營企業(yè)的發(fā)展，外商投資的擴大，整個企業(yè)價值評估為整個市場提供了越來越多樣化的服務(wù)。同時，隨著以信息技術(shù)為主導(dǎo)、以高新技術(shù)為推動力的新經(jīng)濟時代的到來，新的產(chǎn)業(yè)類型和大量高新技術(shù)企業(yè)的出現(xiàn)，以及嶄新的經(jīng)濟運行模式等都給資本的運行帶來了更多的風險和變數(shù)。

但是，機遇與挑戰(zhàn)并存，以往簡陋的評估方式與手段已經(jīng)顯然不能滿足經(jīng)濟發(fā)展和市場發(fā)展的需要，中國資產(chǎn)評估協(xié)會與行業(yè)內(nèi)許多專家學者不斷地進行著研究與學習，給我國企業(yè)價值評估帶來了很多成果，參考國外發(fā)達國家的企業(yè)價值評估準則與指南，我國于2005年了《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》，這是我國企業(yè)價值評估發(fā)展到現(xiàn)在極為重要的一項里程碑。

隨著市場經(jīng)濟在我國不斷的發(fā)展與完善，資本市場不斷的繁榮與擴大，我國企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)不再僅僅以改革開放初期企業(yè)體制改革為主要目標，評估方法也不能局限于簡單的資產(chǎn)加和法。資本市場的收購兼并、企業(yè)的剝離重組、金融企業(yè)的抵押擔保、租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、課稅評估、交易咨詢等新的評估業(yè)務(wù)與新的領(lǐng)域?qū)⒋偈蛊髽I(yè)價值評估行業(yè)從理論到實踐有一個更大的發(fā)展，同樣促使企業(yè)價值評估的手段與方法不斷完善。

二、企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)理論

企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)理論是討論企業(yè)價值評估方法應(yīng)用的前提，也是企業(yè)價值評估過程中應(yīng)注意的問題。其中，企業(yè)價值評估的目的，企業(yè)價值評估的對象，企業(yè)價值評估的價值類型這些基礎(chǔ)問題顯得尤為重要。

（一）企業(yè)價值評估的目的。在產(chǎn)生的初期，企業(yè)價值評估主要是為企業(yè)的并購與重組服務(wù)。那時，企業(yè)的股權(quán)或者部分股權(quán)不是市場上的商品，所以無法從市場上獲得具體的價格，企業(yè)價值評估的主要目的就是確定企業(yè)的交易價格。但是，隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，企業(yè)價值評估活動延伸到市場的各個領(lǐng)域，基于評估動因的不同，企業(yè)價值評估的目的也是不同的。

1、投資者基于投資決策的目的。隨著證券市場，尤其是股票市場的蓬勃發(fā)展，股票的價值在評價一個企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的過程中占有的位置越來越重要。企業(yè)經(jīng)營的業(yè)績、經(jīng)營的效果都會反映在資本市場的股票價值上。在這樣的環(huán)境下，投資者如果想要自己的投資得到增值，那么對于投資對象的評估就顯得尤為重要。

2、管理者基于價值管理的目的。一個優(yōu)秀的管理者想要管理好一個企業(yè)，就必須了解企業(yè)的價值到底是多少。在做出決策之前，就要了解這個決策到底對于企業(yè)價值的增加是多少。通過對于企業(yè)自身價值的評估，管理者可以對各種投資決策、融資決策、經(jīng)營決策和分配決策進行評價，從而選擇最優(yōu)的方案。

3、交易雙方基于并購的評估目的。市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展導(dǎo)致了市場中的參與者和競爭者不斷增加，交易的審慎性不斷被削弱，這導(dǎo)致了市場交易價格無法真實反映企業(yè)的價值，這對于企業(yè)的發(fā)展極為不利。為了使企業(yè)的交易價格盡量與真實價值吻合，企業(yè)價值評估開始被應(yīng)用于并購領(lǐng)域。

4、清算企業(yè)基于清算的評估目的。每個企業(yè)都有自身的生命周期，在企業(yè)衰退時甚至將要被淘汰時，也要對于企業(yè)的價值進行評估，目的就是盡量以合理的最高價格清算企業(yè)的資產(chǎn)。

（二）企業(yè)價值評估的對象。注冊資產(chǎn)評估師應(yīng)當根據(jù)評估對象的不同，謹慎區(qū)分企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值和股東部分權(quán)益價值，并在評估報告中明確說明。

1、企業(yè)的整體價值。企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在以下四個方面：（1）整體不是各部分的簡單相加；（2）整體價值來源于要素的結(jié)合方式；（3）部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值；（4）整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

2、股東全部權(quán)益價值。

3、在進行企業(yè)價值評估時，股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與股權(quán)比例的乘積。注冊資產(chǎn)評估師評估股東部分權(quán)益價值，應(yīng)當在適當及切實可行的情況下考慮由于控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。應(yīng)當在評估報告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。

（三）企業(yè)價值評估的價值類型。在企業(yè)價值評估中，市場價值和市場價值以外的價值是最基本的價值類型，它從企業(yè)價值評估結(jié)果的適用性質(zhì)和適用范圍來劃分，符合企業(yè)價值評估服務(wù)于客戶和服務(wù)于社會的內(nèi)在要求，具有重要的意義。企業(yè)價值評估中的市場價值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強迫的情況下，被評估企業(yè)在評估基準日進行正常公平交易的價值估計數(shù)額。企業(yè)價值評估中的市場價值的公允性是面向整個市場而非個體的。企業(yè)價值評估的非市場價值主要有持續(xù)經(jīng)營價值、投資價值、保險價值、清算價值等，這些非市場價值是面對某個特殊投資者的。根據(jù)《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》的規(guī)定，注冊評估師應(yīng)當根據(jù)評估目的、評估對象、價值類型、資料收集情況等相關(guān)條件，分析收益法、市場法和成本法三種資產(chǎn)評估基本方法的適用性，恰當選擇一種或者多種資產(chǎn)評估方法對企業(yè)價值進行評估。

主要參考文獻：

[1]劉希良.對企業(yè)價值評估方法比較選擇的探究.技術(shù)與市場，2008.11.

第6篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

關(guān)鍵詞：國有資本；重組；企業(yè)價值評估

中圖分類號：F221　文獻標識碼：A　文章編號：1003－3890(2011)11－0033－06

在社會主義市場經(jīng)濟體制下，國有資本是資本性質(zhì)的經(jīng)營性國有資產(chǎn)，即投入市場運營的國有資產(chǎn)。國有資本通過投資企業(yè)、從事生產(chǎn)經(jīng)營實現(xiàn)資本增值，實現(xiàn)其宏觀調(diào)控和國民經(jīng)濟的主導(dǎo)功能。當前，我國國有經(jīng)濟布局較寬，整體素質(zhì)不高，資源配置也不盡合理，市場化改革對國有經(jīng)濟重新布局，通過市場方式優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)重組提出了要求。這是優(yōu)化國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實選擇，也是用積極市場手段實現(xiàn)國有經(jīng)濟戰(zhàn)略調(diào)整的重要方式。企業(yè)價值評估正是伴隨著我國國有資本重組和國有企業(yè)改革產(chǎn)生和發(fā)展的，并日益成為國有資本重組中不可缺少的重要組成部分。在涉及國有資本重組和國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易、股份制改造、整體上市、企業(yè)租賃或兼并收購、合資聯(lián)營等資產(chǎn)業(yè)務(wù)時，需要依法對企業(yè)價值進行評估，通過反映企業(yè)獨立完整的獲利能力來確定企業(yè)整體資產(chǎn)的價值。

一、幾個概念的界定

在我國，國有資本是指國家直接或間接出資形成的經(jīng)營性國有資產(chǎn)，是企業(yè)中國家投資的屬于國家所有的凈資產(chǎn)，即國家所有的所有者權(quán)益。國有資本與國有企業(yè)、國有經(jīng)濟具有高度的相關(guān)性，通過投資企業(yè)發(fā)揮其對國民經(jīng)濟的控制力、帶動力和影響力。

“十二五”時期是我國加快調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的關(guān)鍵時期，要從戰(zhàn)略上調(diào)整國有經(jīng)濟布局，轉(zhuǎn)變國有企業(yè)經(jīng)營機制，用市場化指導(dǎo)國有資本重組。國有資本重組是指從整體上改變國有資本的存量結(jié)構(gòu)，提高資本質(zhì)量，促進資本向高效益領(lǐng)域運動，并增強國有資本對社會資本的支配作用和控制能力，從而提高國有資本獲利能力的行為。

Business Valuation在20世紀90年代初引進我國時，先后被譯為商業(yè)評估、業(yè)務(wù)評估，1997年中國資產(chǎn)評估協(xié)會翻譯美國《專業(yè)評估執(zhí)業(yè)統(tǒng)一準則》(USPAP)將其譯為“企業(yè)價值評估”。2004年12月中評協(xié)《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見(試行)》首次給出企業(yè)價值評估的明確定義，即企業(yè)價值評估是評估師對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。企業(yè)價值評估是傳統(tǒng)評估業(yè)務(wù)的延伸，同時又有別于傳統(tǒng)資產(chǎn)評估，主要表現(xiàn)在：(1)評估目標企業(yè)整體的價值或股權(quán)(所有者權(quán)益)的價值，可能是全部股權(quán)，也可能是部分股權(quán)，尤其當評估標的為部分股權(quán)時，很難說這部分股權(quán)與企業(yè)的哪部分資產(chǎn)是對應(yīng)的，因此，企業(yè)價值評估是將企業(yè)整體作為評估對象確定其評估價值，而不是對構(gòu)成企業(yè)的各個單項資產(chǎn)的評估值的簡單加總。(2)企業(yè)價值評估是基于企業(yè)的整體盈利能力，需要根據(jù)企業(yè)的獲利能力、市場競爭條件等各因素計算確定其公允價值，企業(yè)價值評估所揭示的公允價值有別于企業(yè)的賬面價值和公司市值。(3)企業(yè)價值評估與傳統(tǒng)的資產(chǎn)評估在評估對象和評估考慮的因素等方面存在差異，因此其評估結(jié)果也會不同。這種差異主要表現(xiàn)在企業(yè)的評估價值中包含不可確指的無形資產(chǎn)――商譽的價值。商譽通常是指企業(yè)的組織成本，包括公司中人的價值，同時涵蓋客戶關(guān)系的價值(劉玉平，2007)。

二、國有資本重組的形式

在國有資本重組中，針對不同的評估目的，企業(yè)價值評估將采用不同的價值類型和評估方法，評估結(jié)論的作用也不同，因此，有必要對國有資本重組的形式進行系統(tǒng)探討。關(guān)于國有資本重組的形式，在不同的語言及法律背景下，有一系列相互關(guān)聯(lián)而又彼此區(qū)別的名詞和術(shù)語。在西方市場經(jīng)濟發(fā)達國家，資產(chǎn)剝離和購并是資本重組的兩種基本形式。我國國有企業(yè)改革與國有資本重組交織在―起，既要在改革中重組，又要在重組中改革。因此，伴隨著國有企業(yè)改革的深化，資本重組的方式多種多樣，歸納起來主要有以下五種形式。

(一)國有企業(yè)公司制改組中的資本重組

國有企業(yè)改革必然伴隨著大規(guī)模的資產(chǎn)重組，現(xiàn)代企業(yè)制度有兩種主要形式：一是有限責任公司；二是股份有限公司。無論是改組為哪種形式，都不可避免地對國有企業(yè)的資產(chǎn)進行剝離和重新整合。在這種類型的資本重組中，主要包括新建企業(yè)進行股分制改造、擴建企業(yè)進行股份制改造、共同重組、合資聯(lián)營、通過發(fā)行股票進行股份制改造等形式。

(二)兼并收購重組

兼并是指在市場競爭機制的作用下，被兼并企業(yè)將企業(yè)全部產(chǎn)權(quán)一次性讓渡給兼并企業(yè)，兼并企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)一體化，同時取消被兼并企業(yè)法人資格的一種經(jīng)濟行為。收購是指一家企業(yè)出資收購另一家企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)，從而獲得對該企業(yè)資本的實際控制權(quán)。由于兼并、收購?fù)瑫r進行，人們通常把兩者連在一起稱之為“并購”，是我國國有企業(yè)進行資本重組和產(chǎn)權(quán)重組的重要途徑。兼并收購重組類型包括投資控股兼并、資產(chǎn)置換并購、承擔債務(wù)式兼并、資產(chǎn)換股、借殼上市等形式。在實際的并購重組過程中，以上方式的應(yīng)用往往并不是單一的，經(jīng)常需要數(shù)種方式同時進行。

(三)國有企業(yè)資產(chǎn)合并重組

相對于改制重組和兼并收購重組來講，國有企業(yè)資產(chǎn)合并重組更多地表現(xiàn)為行政劃撥而非市場交易，更多地表現(xiàn)為政府行為而非企業(yè)行為。這種資本重組的模式主要有三種方式：授權(quán)合并重組、控股公司轉(zhuǎn)型重組(在這種模式中，政府授權(quán)的投資機構(gòu)，如國有資產(chǎn)經(jīng)營公司可以成為國家股權(quán)的持股主體，通過授權(quán)的投資機構(gòu)來重組國有資本)和國有股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓重組。盡管我國進行并購的部分案例與行政性產(chǎn)權(quán)劃撥有較密切的聯(lián)系，但隨著我國市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展完善，這種帶有較強政府意圖的資本重組方式將會逐步減少。

(四)剝離與分立

剝離是指將公司現(xiàn)有的某些子公司、部門、產(chǎn)品生產(chǎn)線、固定資產(chǎn)等出售給其他公司，并取得現(xiàn)金或有價證券的行為。分立是指將原來的企業(yè)分立組成若干個具有獨立法人資格的企業(yè)。剝離和分立都是資本重組的重要方式，并且這兩種方式與并購之間存在著一定的聯(lián)系，往往在并購之后收購方會采用剝離的方式出售部分被收購公司的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)以換取現(xiàn)金。

(五)其他重組方式

上述幾種國有資本的重組方式適合于國有大企業(yè)的資本重組，同時也是國有資本重組的主要方式。除此之外，國有資本重組還有許多其他方式，比如股份合作制重組、管理層收購、出售重組、租賃重組、托管重組、破產(chǎn)重組等。

三、在國有資本重組中開展企業(yè)價值評估的動因和相關(guān)法律法規(guī)

(一)基本動因

國有資本重組的中心問題是國有資本存量結(jié)構(gòu)

調(diào)整所引發(fā)的利益協(xié)調(diào)，實質(zhì)是通過產(chǎn)權(quán)交易進行利益結(jié)構(gòu)的調(diào)整。在國有資本的并購重組交易中，若要實現(xiàn)交易，需要明確交易價格，而企業(yè)或者其部分股權(quán)并不是市場上的商品，無法獲得交易價格，交易雙方需要借助價值評估確定一個價格，最終實現(xiàn)企業(yè)的并購重組。在采取兼并、收購等國有資本重組方式時，支付方式主要有資產(chǎn)置換、股權(quán)交換和支付現(xiàn)金三種。在前兩種方式下，除對目標企業(yè)的價值判斷進行評估外，還要對作為支付手段的資產(chǎn)和股權(quán)進行價值評估。

在企業(yè)股份制改造過程中，通過企業(yè)價值評估可以明確企業(yè)資產(chǎn)的價值總量并明確企業(yè)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，從而為資產(chǎn)折股和股權(quán)劃分奠定基礎(chǔ)。在企業(yè)發(fā)行股票及股票上市時，為了能夠?qū)π伦C券進行合理定價，也需要對企業(yè)的整體價值有一個精確的判斷。

在運用合資合作等方式進行國有資本重組中，無論是企業(yè)以整體資產(chǎn)或部分資產(chǎn)作價，如果依靠財務(wù)會計信息，只能反映企業(yè)歷史成本價值，通常不能為合資合作雙方提供公平交易的尺度，因此要進行企業(yè)價值評估，揭示企業(yè)的公允市場價值，作為企業(yè)作價合資合作的價值尺度。

國有資本重組無論采用何種方式，目的都是為了實現(xiàn)企業(yè)資本價值的增值。重組作為一種經(jīng)營方式必然存在著經(jīng)營風險，企業(yè)重組的價值也并非總是增長，因此科學、客觀地評估企業(yè)價值才是判斷企業(yè)重組價值增加與否的關(guān)鍵。在內(nèi)部調(diào)整的重組中，需要通過重組前后的企業(yè)價值評估比較了解企業(yè)重組是否創(chuàng)造了績效；在涉及企業(yè)間的重組中，為了評估重組對購買公司股東的價值潛力，必須評估賣方價值和收購獲益價值，以控制賣方所要求的價格，因此，企業(yè)價值評估也是維護國有資本重組各方利益的重要依據(jù)。

(二)相關(guān)法律法規(guī)

與西方國家不同的是，我國的資產(chǎn)評估伊始就將企業(yè)價值評估作為重要內(nèi)容。在國有資本重組和國有企業(yè)改革進程中，為維護國家對國有資本的所有者權(quán)益，防止國有資本流失，政府通過一系列行政立法強制推行評估業(yè)務(wù)的開展。1991年11月16日，國務(wù)院了《國有資產(chǎn)評估管理辦法》(簡稱第91號令)，其中第3條和第4條對需要開展評估業(yè)務(wù)的行為進行了規(guī)定。第3條規(guī)定，國有資產(chǎn)占有單位(以下簡稱占有單位)有下列情形之一的，應(yīng)當進行資產(chǎn)評估：(1)資產(chǎn)拍賣、轉(zhuǎn)讓。(2)企業(yè)兼并、出售、聯(lián)營、股份經(jīng)營。(3)與外國公司、企業(yè)和其他經(jīng)濟組織或者個人開辦中外合資經(jīng)營企業(yè)或者中外合作經(jīng)營企業(yè)。(4)企業(yè)清算。第4條規(guī)定，占有單位如果進行資產(chǎn)抵押及其擔保、企業(yè)租賃，當事人認為需要時，可以進行資產(chǎn)評估。第91號令明確了國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動必須進行評估，對公平維護國家所有權(quán)和其他當事人的合法權(quán)益發(fā)揮了重要作用。隨著我國企業(yè)改制和重組上市業(yè)務(wù)的開展《公司法》中強制要求以非貨幣資產(chǎn)出資設(shè)立公司均須進行獨立資產(chǎn)評估，核實資產(chǎn)，公允作價。這是國家通過立法，以評估作為一種獨立鑒證手段，保護公眾利益，維護資本市場正常秩序的重大舉措。現(xiàn)行法規(guī)對評估結(jié)果的使用已經(jīng)超出了評估咨詢的范疇，評估結(jié)果已經(jīng)不僅僅是為交易價格提供―個參考數(shù)據(jù)。國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會與財政部頒布的第3號令《企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法》(2004年2月1日施行)指出：“評估報告經(jīng)核準或者備案后，作為確定企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓價格的參考依據(jù)。在產(chǎn)權(quán)交易過程中，當交易價格低于評估結(jié)果的90％時，應(yīng)當暫停交易，在獲得相關(guān)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準機構(gòu)同意后方可繼續(xù)進行。”《企業(yè)國有資產(chǎn)評估管理暫行辦法》(2005年9月1日施行)中再次明確，企業(yè)進行與資產(chǎn)評估相應(yīng)的經(jīng)濟行為時，“應(yīng)當以經(jīng)核準或備案的資產(chǎn)評估結(jié)果為作價參考依據(jù)。當交易價格低于評估結(jié)果的90％時，應(yīng)當暫停交易，在獲得原經(jīng)濟行為批準機構(gòu)同意后方可繼續(xù)交易。”這些法規(guī)的出臺，形成了交易價格基本上使用評估結(jié)果的事實。此外，證監(jiān)會公布的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》(2008年5月18日施行)等監(jiān)管文件對資產(chǎn)評估的執(zhí)業(yè)情形、方法、信息披露、責任、監(jiān)管等進行了規(guī)定，體現(xiàn)了資產(chǎn)評估在并購重組中的定位、地位和影響。

隨著我國證券市場的不斷發(fā)展，各種市場創(chuàng)新手段層出不窮。在中國證監(jiān)會頒布的《上市公司收購管理辦法》(征求意見稿)中明確規(guī)定，在涉及管理層收購和換股時，必須評估上市公司的股權(quán)價值，因此企業(yè)價值評估進入了一個更廣闊的發(fā)展空間。2008年重新修訂并實施的《上市公司收購管理辦法》使得換股收購成為可能，換股合并須在對合并雙方的價值都進行評估的基礎(chǔ)上，根據(jù)雙方公司的相對價值確定一個折股比例，這將直接關(guān)系到合并雙方股東的利益并進而決定合并能否成功。此外，在上市公司定向增發(fā)時，如果是優(yōu)質(zhì)龍頭公司利用自身的較高估值，通過定向增發(fā)這種新的并購手段，去并購那些估值水平較低的其他上市或未上市公司，從而實現(xiàn)并購式成長。在這類業(yè)務(wù)中，如果并購的資產(chǎn)屬于國有資產(chǎn)或并購主體是國有控股上市公司，按照國有資產(chǎn)的有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，應(yīng)當對擬定向增發(fā)購買的資產(chǎn)進行估值作價。綜上所述，在我國相關(guān)的法律法規(guī)規(guī)定下，涉及國有資產(chǎn)的重組行為大部分需要進行法定的資產(chǎn)評估，資產(chǎn)評估已是許多重要經(jīng)濟活動的必備程序。

企業(yè)價值評估的誕生、成長壯大，并最終成為我國社會主義市場經(jīng)濟體系中不可或缺的一項中介服務(wù)行業(yè)，得益于國有資本重組和國有企業(yè)改制，反過來，企業(yè)價值評估技術(shù)水平的不斷改進和提高又極大地促進和規(guī)范了我國國有資本重組的健康發(fā)展。隨著國有企業(yè)在進而有為、退而有序原則下進一步深化產(chǎn)權(quán)制度改革，企業(yè)價值評估的中介服務(wù)作用必將得到更大發(fā)揮。

四、完善國有資本重組中企業(yè)價值評估的建議

(一)建立完善的制度與法律法規(guī)體系。明確企業(yè)價值評估的功能與定位

關(guān)于評估的屬性，國內(nèi)有關(guān)方面存在不同的意見，有人認為評估是咨詢性的，因為評估結(jié)果只是專業(yè)評估師向委托方提供的專家意見，委托方可以選擇是否采用。但有的人認為評估是鑒證性的，因為根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，在涉及國有資本產(chǎn)權(quán)交易的諸多經(jīng)濟活動中，評估是法定的，評估結(jié)果對交易價格也有重要參考價值。作為市場經(jīng)濟的重要參與者，評估作為一項重要的中介服務(wù)業(yè)務(wù)，需要一套完善的規(guī)章制度體系明確其業(yè)務(wù)領(lǐng)域、作用及法律定位，從而更好地引導(dǎo)和推動評估行業(yè)的發(fā)展。

迄今為止，財政部門、國資監(jiān)管部門和中國資產(chǎn)評估協(xié)會已經(jīng)相繼制定出臺了一系列法規(guī)、準則、指南和指導(dǎo)意見，覆蓋了評估業(yè)務(wù)的主要領(lǐng)域，對規(guī)范評估執(zhí)業(yè)發(fā)揮了重要作用。市場經(jīng)濟是法制經(jīng)濟，評估業(yè)務(wù)的開展必須建立在法制的基礎(chǔ)上。因此，應(yīng)繼續(xù)重視加強制度、法律法規(guī)建設(shè)，努力為我國評估行業(yè)創(chuàng)造良好的法制環(huán)境。首先，應(yīng)從源頭上通過制度安排，發(fā)揮企業(yè)價值評估在國有資本重組中的功能，在兼并、收購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等交易中判斷和確定標的企業(yè)的價值，在企業(yè)股份制改造發(fā)行股票時發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值及確定股票價格，積極拓展評估服務(wù)領(lǐng)域，繼續(xù)

鞏固企業(yè)改制、兼并重組、產(chǎn)權(quán)交易等傳統(tǒng)評估業(yè)務(wù)，積極開拓金融資產(chǎn)管理、企業(yè)財務(wù)報告評估等新興業(yè)務(wù)。其次，加快推進評估法的立法工作，通過立法，解決評估行業(yè)的法律地位、管理體制和法律責任等根本問題。最后，針對評估行業(yè)當前存在的多部門管理問題，建議加快形成統(tǒng)一的準則規(guī)范體系，解決專業(yè)準則之間的銜接和協(xié)調(diào)問題。

(二)加強企業(yè)價值評估技術(shù)研究

1.合理界定企業(yè)價值評估的內(nèi)容。在進行企業(yè)價值評估時，從產(chǎn)權(quán)角度，評估范圍應(yīng)該包括企業(yè)的全部資產(chǎn)和負債。在界定企業(yè)價值評估的具體內(nèi)容時，應(yīng)注意以下兩點：一方面，對評估師而言，國有資本重組方案是評估工作順利開展的關(guān)鍵因素之一，應(yīng)積極參與方案的討論與制定。根據(jù)重組方案，確定重組的范圍，特別是土地使用權(quán)、商標、專利等無形資產(chǎn)的處置；確定各項債權(quán)、債務(wù)關(guān)系的調(diào)整，特別要注意或然負債的責任；由于歷史原因，有的企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不清楚，應(yīng)通過資產(chǎn)或股權(quán)的認購、置換等方式予以規(guī)范。另一方面，企業(yè)價值評估是基于企業(yè)的盈利能力，對盈利能力形成貢獻的視為有效資產(chǎn)，因此，要正確揭示企業(yè)的價值，就是要將有效資產(chǎn)作為企業(yè)價值評估的具體資產(chǎn)范圍。將企業(yè)中的有效資產(chǎn)和無效資產(chǎn)進行必要合理的區(qū)分，是進行企業(yè)價值評估的重要前提。對無效資產(chǎn)通常有兩種處理方式：一是進行“資產(chǎn)剝離”，將企業(yè)的無效資產(chǎn)在進行企業(yè)價值評估前剝離出去，不列入企業(yè)價值評估的范圍；二是當企業(yè)出售方擬通過“填平補齊”的方式對影響企業(yè)盈利能力的薄弱環(huán)節(jié)進行改進時，評估人員應(yīng)在無形資產(chǎn)不影響盈利能力的前提下，用適當方法對其進行單獨評估并單獨列示。

2.清晰界定價值類型。《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》中第13條對價值類型有所表述：注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行企業(yè)價值評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當根據(jù)評估目的等相關(guān)條件選擇適當?shù)膬r值類型。在《資產(chǎn)評估準則――基本準則》及其釋義中關(guān)于價值類型的表述為：價值類型分為市場價值及非市場價值，并列舉了主要的非市場價值類型，即在用價值、投資價值、持續(xù)經(jīng)營價值、保險價值、課稅價值、清算價值等。任何一項價值評估結(jié)果，都是質(zhì)和量的統(tǒng)一。所謂質(zhì)，即其價值類型，也就是價值評估值的內(nèi)涵。《國際評估準則》中指出：“專業(yè)評估師應(yīng)避免使用未經(jīng)限定的‘價值’概念，而應(yīng)對所涉及的特定價值類型進行詳細描述。”從實務(wù)來講，明確價值類型，對于評估方法的選擇、評估報告使用者合理理解評估結(jié)論尤為重要。

在國有資本重組中，根據(jù)不同的重組目的和企業(yè)的狀況，總是存在著某種交易模式，這種交易模式與作為交易對象的資產(chǎn)相對接，往往內(nèi)生地決定價值類型，作為產(chǎn)權(quán)交易的價值尺度。評估目的決定適用的價值類型和對價值的定義，因此，研究與把握價值類型，必須正確認識價值類型與資本重組交易形式的關(guān)系，被評估的資產(chǎn)發(fā)生的經(jīng)濟行為是決定價值類型的重要依據(jù)。每一種價值類型所反映的評估結(jié)論，都是資產(chǎn)在一定市場條件下的價值反映。價值類型是由注冊資產(chǎn)評估師與評估委托方共同討論確定的，注冊評估師應(yīng)恰當選擇價值類型，并對選用的價值類型進行定義，明確其價值含義。

3.科學選擇評估方法。在我國，對于企業(yè)價值評估方法一直以來有嚴格的規(guī)定。中國資產(chǎn)評估協(xié)會頒布的《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見》中第23條規(guī)定，企業(yè)價值評估方法有收益法、市場法和成本法，并由注冊資產(chǎn)評估師根據(jù)具體情況選擇一種或多種資產(chǎn)評估基本方法。同時第33條規(guī)定，“以持續(xù)經(jīng)營為前提對企業(yè)進行評估時，成本法一般不應(yīng)當作為惟一使用的評估方法。”企業(yè)價值評估本質(zhì)上是一種主觀判斷，但并不是隨意的，需要按一定的科學方法和長期經(jīng)驗驗證的原則進行判斷，可以使用多種方法對目標企業(yè)的價值進行評估。評估機構(gòu)應(yīng)依據(jù)評估目的及對應(yīng)的價值類型、企業(yè)所處的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)生命周期、競爭環(huán)境、外部條件、股權(quán)結(jié)構(gòu)、交易控制權(quán)和可獲得資料的充分度等來確定合適的評估方法。

改革開放以來，大量的國有企業(yè)戰(zhàn)略性重組和規(guī)范化股份制改革成了資產(chǎn)評估機構(gòu)的主要業(yè)務(wù)來源。由于評估經(jīng)驗和技術(shù)的缺乏，傳統(tǒng)的成本法成為主要的評估方法。選擇成本法的另一目的是為了防止國有資產(chǎn)流失，確保國有資產(chǎn)保值。總體而言，以賬面價值為主要依據(jù)的成本法能夠站在公正的立場上，較為客觀地反映出資產(chǎn)和企業(yè)的價值，較好地完成歷史賦予的使命。盡管成本法已不能作為惟一使用的評估方法，但是也不能簡單否定成本法，我國企業(yè)價值評估長期使用此法，說明其具有一定的適用性。在采用成本法時，應(yīng)注意以下幾個問題：評估時應(yīng)當考慮被評估企業(yè)所擁有的全部有形資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以及應(yīng)當承擔的負債；應(yīng)在分別就企業(yè)資產(chǎn)進行分類、清查的基礎(chǔ)上，科學分析各類資產(chǎn)對于企業(yè)價值的貢獻；當對外投資占被投資企業(yè)股權(quán)比例很高時，應(yīng)對被投資企業(yè)進行評估，然后按股權(quán)比例確定對外投資價值；對負債的評估原則應(yīng)與流動資產(chǎn)中債權(quán)類資產(chǎn)評估的原則保持一致性，保證評估結(jié)果的合理。

收益法是通過預(yù)測目標企業(yè)未來所能產(chǎn)生的收益，并根據(jù)獲取這些收益所面臨的風險及所要求的回報率，對其進行折現(xiàn)，得到目標企業(yè)的當前價值。運用收益法的必要前提是企業(yè)具有持續(xù)的盈利能力。在收益法應(yīng)用中，有三個重點，一是科學估測收益額，包括收益額的涵義和類別；二是收益期限的確定；三是折現(xiàn)率的確定。收益法中的預(yù)期收益可以現(xiàn)金流量、各種形式的利潤或現(xiàn)金紅利等多種口徑表示。目前，國際上通常的做法是現(xiàn)金流量口徑。收益期限應(yīng)根據(jù)資產(chǎn)未來獲利情況、損耗情況或法律、契約和合同規(guī)定而確定，如果企業(yè)經(jīng)營正常且沒有對影響企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的某項資產(chǎn)的使用年限進行限定，即可確定收益期限為無限期限。折現(xiàn)率是直接影響收益法評估結(jié)果的重要參數(shù)，根據(jù)所對應(yīng)的不同類別現(xiàn)金流，折現(xiàn)率主要涉及權(quán)益報酬率和企業(yè)資本報酬率兩類，相關(guān)的確定模型或方法主要有資本資產(chǎn)定價模型、風險累加法和加權(quán)平均資本成本模型等。數(shù)據(jù)顯示，2010年我國上市公司重大資產(chǎn)重組中，運用收益法進行企業(yè)價值評估的比例為85％，以收益法作為最終評估結(jié)論采用方法的比例為45％。可見收益法已成為并購重組企業(yè)價值評估很重要的評估方法。目前，評估機構(gòu)對于應(yīng)用中大部分參數(shù)的確定方法，特別是通用性參數(shù)的確定已達成共識。評估行業(yè)應(yīng)進一步提高評估師對于評估參數(shù)最終選取的專業(yè)判斷水平，并規(guī)范收益法應(yīng)用參數(shù)確定規(guī)范及細則性指引，從而為企業(yè)價值評估提供更為科學的價值參考。

市場法是指通過比較被評估資產(chǎn)與最近售出類似資產(chǎn)的異同，并將類似資產(chǎn)的市場價格進行調(diào)整，從而確定被評估資產(chǎn)價值的一種資產(chǎn)評估方法，是一種最直觀、有效的方法。在企業(yè)整體價值評估方面，國際上較為通用。其估值模型主要有市盈率評估模型、市凈率評估模型和收入乘數(shù)評估模型。應(yīng)用市場法對資本市場的完善和發(fā)育程度，與評估對象相同或相似的參考企業(yè)或交易案例的數(shù)量，以及參考企業(yè)和案例的市場信息、財務(wù)信息等資料的可搜集

程度等都有一定的要求。我國資本市場發(fā)展歷史較短，市場法應(yīng)用過程中不同主體之間的“可比性”判斷也缺乏統(tǒng)一標準，使得目前市場法在企業(yè)價值評估方面的應(yīng)用比例仍然較低。

收益法、市場法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法是從三種途徑對企業(yè)價值進行考量的手段，根據(jù)委托方需求，選用適當?shù)脑u估方法對目標資產(chǎn)進行科學、合理的估值是國有資本重組中維護和平衡多方利益的價值標尺和重要手段，是推動國有資本重組順利開展的基礎(chǔ)性保障。

(三)重視無形資產(chǎn)，完善無形資產(chǎn)評估程序

企業(yè)價值由諸多價值貢獻因子組成，一個持續(xù)經(jīng)營并能獲利的企業(yè)是有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的組合體。無形資產(chǎn)作為由企業(yè)創(chuàng)新活動、組織設(shè)計和人力資源實踐所形成的非物質(zhì)形態(tài)的價值創(chuàng)造來源，具體表現(xiàn)在企業(yè)的顧客成本、組織資本和人力資本等三方面。隨著科技的發(fā)展，無形資產(chǎn)價值占企業(yè)資產(chǎn)價值的比重越來越大。然而，由于受會計歷史成本計價原則的影響，企業(yè)會計報表并不能反映無形資產(chǎn)的真實價值。在國有企業(yè)改制和國有資本重組過程中，如何揭示和計量過去被掩蓋和隱藏的無形資產(chǎn)，從而還原國有企業(yè)價值完整的本來面目，是企業(yè)價值評估需研究的重要領(lǐng)域。

無形資產(chǎn)的評估是指以無形資產(chǎn)作為投資手段或確認的轉(zhuǎn)讓對象所進行的評估，或者說，是將無形資產(chǎn)作為獲利能力進行的評估。因此，無形資產(chǎn)能夠帶來超額利潤或壟斷利潤，才可以作為獨立的轉(zhuǎn)讓、投資對象。無形資產(chǎn)評估通常按下列程序進行：首先，明確評估目的。即判斷無形資產(chǎn)是用于轉(zhuǎn)讓、投資、股份制改造、清算、納稅或保險等需要。其次，鑒定無形資產(chǎn)，需解決以下問題：一是證明無形資產(chǎn)存在；二是確定無形資產(chǎn)種類；三是確認其有效期限。然后選擇確定評估方法，可以采用成本法、市場法，但根據(jù)無形資產(chǎn)的特性，通常使用收益現(xiàn)值法。它是將評估對象剩余經(jīng)濟壽命期間每年的預(yù)期收益用適當?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評估基準日的現(xiàn)值，以此估算被評估資產(chǎn)價值的方法。最后，整理報告，做出評估結(jié)論。

(四)科學使用企業(yè)價值評估結(jié)果

第7篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

現(xiàn)將《財政部關(guān)于印發(fā)<企業(yè)國有資本與財務(wù)管理暫行辦法>的通知》(財企[20**]3**號)轉(zhuǎn)發(fā)給你們，并結(jié)合我市實際情況，作如下補充規(guī)定，請一并貫徹執(zhí)行。

一、在市屬國有獨資、國有控股企業(yè)中建立國有資本與財務(wù)管理重*事項報告制度。

企業(yè)對于國有資本與財務(wù)管理的重*事項，包括合并、分立、轉(zhuǎn)讓、中外合資合作、公司制改建、注冊資本變動、核銷盈余公積、資本公積等，應(yīng)當在企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會決議后十個工作日內(nèi)以書面形式報送市財政局。其中按規(guī)定需報批的，按有關(guān)規(guī)定申報批準。

二、轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）、企業(yè)改制、中外合資合作、企業(yè)清算，必須按照國家有關(guān)規(guī)定委托具有相應(yīng)資格的中介機構(gòu)，對所涉及的資產(chǎn)，按照《國有資產(chǎn)評估管理辦法》、《國有資產(chǎn)評估管理若干問題的規(guī)定》（20**年12月31日財政部令第14號）等有關(guān)規(guī)定進行評估。

三、企業(yè)合并、分立、轉(zhuǎn)讓、中外合資合作、公司制改建等涉及國有資本變動的，應(yīng)當按以下權(quán)限報經(jīng)批準：

(一)母公司國有資本變動的，報請市政府批準；

(二)子公司國有資本變動的，屬于集團內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整的，由母公司審批，涉及集團外部的，由母公司報市財政局審批。

在企業(yè)改制前一年內(nèi)，母公司不得隨意調(diào)整改制企業(yè)的資產(chǎn)和負債。確需調(diào)整的，由母公司與主管部門協(xié)商后，報市財政局審批。

(三)企業(yè)單項固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓實行審批、備案制。

企業(yè)對外轉(zhuǎn)讓房屋、建筑物、機器設(shè)備、運輸工具等單項固定資產(chǎn)，按以下規(guī)定審批：

1.實行國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營集團所屬企業(yè)，由母公司審批，報市財政局備案。

2.未實行國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營企業(yè)，轉(zhuǎn)讓的固定資產(chǎn)原值在規(guī)定標準以上的，需要報市財政局審批；規(guī)定標準以下的，報市財政局備案。

廠房、辦公樓、房屋、場地等，以原值200萬元（含200萬元）為限；

主要生產(chǎn)設(shè)備、運輸工具，以單臺（套）原值3O萬元（含30萬元）為限。

3.轉(zhuǎn)讓價格低于評估結(jié)果10%以上的，由市財政局審批。

4.實行授權(quán)經(jīng)營集團所屬企業(yè)轉(zhuǎn)讓單項固定資產(chǎn)和未實行授權(quán)經(jīng)營企業(yè)在規(guī)定審批標準以下轉(zhuǎn)讓單項固定資產(chǎn)，需要將國有資產(chǎn)評估項目備案表、國有企業(yè)單項固定資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓備案表（見附件）一并報市財政局，辦理備案。

(四)辦理國有產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓需報送的材料：

1.母公司（或轉(zhuǎn)讓方）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓申請報告；

申請報告應(yīng)當包括：轉(zhuǎn)讓方、被轉(zhuǎn)讓方及受讓方的概況，轉(zhuǎn)讓理由和轉(zhuǎn)讓收入的處置等主要內(nèi)容；被轉(zhuǎn)讓方是有限責任公司和股份有限公司的，還需提供股東會（股東*會）或其授權(quán)董事會同意產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的有關(guān)文件。

2.企業(yè)主管部門關(guān)于產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的批準意見；

3.轉(zhuǎn)讓方、受讓方草簽的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書；

4.轉(zhuǎn)讓方國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證、營業(yè)執(zhí)照，受讓方國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證、營業(yè)執(zhí)照、資信證明；

5.轉(zhuǎn)讓方、被轉(zhuǎn)讓方、受讓方上年財務(wù)審計報告及近期財務(wù)報表；

6.資產(chǎn)評估報告核準文件或備案表。

四、企業(yè)改建、組建有限責任公司或者股份有限公司，財政部門應(yīng)按規(guī)定行使有關(guān)職責。企業(yè)國有權(quán)益出資部分必須進行國有股權(quán)的確認程序，由市財政局出具國有股權(quán)的確認批復(fù)文件。

設(shè)立有限責任公司或者股份有限公司，辦理國有股權(quán)確認需報送的材料：

1.出資企業(yè)的國有股權(quán)確認申請報告；

2.政府有關(guān)部門同意企業(yè)設(shè)立的批準文件；

3.出資企業(yè)的國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記證、營業(yè)執(zhí)照、上年度財務(wù)審計報告及近期財務(wù)報表；

4.公司設(shè)立方案；

方案應(yīng)當包括：設(shè)立公司的可行性、企業(yè)資產(chǎn)評估結(jié)果、資產(chǎn)重組方案以及國有股權(quán)管理方案。

5.資產(chǎn)評估報告核準文件或備案表；

6.公司制企業(yè)股東認購股份的協(xié)議；

7.公司制企業(yè)的章程。

第8篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

資產(chǎn)評估機構(gòu)在進行評估作價時，往往采用與審計方法相同或相似的程序，如監(jiān)盤、函證、抽樣、測試等。而審計機構(gòu)在審計時，需要采用公允價值測試資產(chǎn)價值，并據(jù)以計提資產(chǎn)減值準備或確定公允價值變動損益等，這與評估并無很大區(qū)別。這樣，就使評估與審計結(jié)下不解之緣。如何在實際操作中處理好評估與審計的關(guān)系，直接影響到評估和審計的效率與質(zhì)量。筆者根據(jù)數(shù)次評估同時進行審計的實踐。認為評估與審計存在著分工協(xié)作、在業(yè)務(wù)報告中相互包容的需要。

本文中的“包容”，即是資產(chǎn)評估與審計相互包含與容納的涵義。

一、資產(chǎn)評估與審計穿插操作中出現(xiàn)的問題

當企業(yè)委托同時進行資產(chǎn)評估與審計時，這一“同時”往往不是從同一起點日期開始平行進行的。但資產(chǎn)評估與審計，往往需要在同一時點對同一項資產(chǎn)同時進行評估作價與審計調(diào)整。而當所得出的“評估價值”與“審計核實數(shù)”(以下簡稱“審定數(shù)”)不相一致而形成“撞車”時，會使委托單位無所適從。

資產(chǎn)評估與審計都需要對債權(quán)、債務(wù)實有數(shù)額進行認定，但兩者認定的結(jié)果往往不相一致。資產(chǎn)評估與審計都需要確定各類實物資產(chǎn)的實際價值，但兩者認定的結(jié)果也往往不相一致。例如，新會計準則應(yīng)用指南用了很長篇幅敘述非同一般的控制下企業(yè)合并時資產(chǎn)公允價值確定的原則和方法。而采用資產(chǎn)評估確定固定資產(chǎn)的價值時自有一套方法。審計中用補提折舊或沖回已提折舊的方法核實固定資產(chǎn)凈值，用計提減值準備來沖減實物資產(chǎn)賬面價值，但實際上這樣做并不能真正反映實物資產(chǎn)的價值狀況。至于冷背、變質(zhì)存貨的變價。實物資產(chǎn)的盤盈等價值的確定，審計中的方法也不如資產(chǎn)評估中的方法可靠。

因此，資產(chǎn)評估與審計需要協(xié)作，既可避免“撞車”，還可各自棄短就長，從而得到比較理想的效果。

二、資產(chǎn)評估、審計同時進行時協(xié)作與分工的總原則

1、協(xié)調(diào)時點

審計的報表截止日與資產(chǎn)評估的基準日宜采用同一時點，這樣，被審計、評估單位某日的資產(chǎn)與負債可以成為審計與評估統(tǒng)一的對象，便于進行協(xié)作。

2、數(shù)據(jù)銜接

無論是資產(chǎn)評估報告使用審計結(jié)果，還是審計報告使用資產(chǎn)評估的結(jié)果，都必須妥善處理數(shù)據(jù)的銜接問題。資產(chǎn)評估應(yīng)以審計的“終點”為評估的“起點”，即在已得出的“審定數(shù)”基礎(chǔ)上進行評估：而審計則應(yīng)以評估的“終點”作為審計的“起點”，即在已得出的評估價值的基礎(chǔ)上進行審計。出具報告時，如評估人員不認同審計結(jié)果，可以在評估過程中調(diào)整；如審計人員不認同評估結(jié)果，可在審計過程中調(diào)整。但評估人員與審計人員在進行這樣的調(diào)整時，都應(yīng)當慎重。

3、分工協(xié)作

當資產(chǎn)評估在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估企業(yè)的整體價值時，資產(chǎn)負債表中的貨幣資金、應(yīng)收款項、債券投資、待攤費用、遞延所得稅資產(chǎn)、長期待攤費用等不具實物形態(tài)的各資產(chǎn)項目，以及全部負債等由審計負責查驗核實其具體數(shù)額，如無特殊情況存在，應(yīng)包容審計的結(jié)果。

固定資產(chǎn)、存貨等實物資產(chǎn)，商標權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)，股票投資等權(quán)益性資產(chǎn)，應(yīng)由審計查驗核實數(shù)量或原始成本(賬面價值)，其實際價值的確定則由評估負責。審計時應(yīng)充分考慮與包容評估結(jié)果。實物資產(chǎn)及有價證券中凡是清理盤點時數(shù)量減少或已無實物形態(tài)的，均應(yīng)在審計中予以減值處理。

當資產(chǎn)評估與審計分別由兩家中介機構(gòu)承辦時，評估機構(gòu)可在審計時派員參加審計過程，其中如果評估只涉及實物資產(chǎn)和上市證券，則可由審計和評估機構(gòu)分別派員，聯(lián)合確認所評估資產(chǎn)的數(shù)量或歷史成本。

三、具體操作

(一)實物資產(chǎn)的同時審計與評估

1、審計實物資產(chǎn)的主要工作是進行實物盤點。盤盈及賬外的實物資產(chǎn)，可評估作價計入資產(chǎn)。

2、折舊項目審計時，均不作補提或沖回的審計處理，累計折舊額(重置價值與評估價值的差額)的最終認定也應(yīng)由評估完成。

3、在建工程項目審計時，有實物形態(tài)的，或按成本繼續(xù)保留余額，或轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)項目，實物交由評估最后確定價值：無實物形態(tài)存在又不能為以后經(jīng)營帶來直接經(jīng)濟效益的，審計時應(yīng)報批核銷，不作評估。

4、存貨的成本差異、進銷差價、跌價準備等調(diào)整賬戶，固定資產(chǎn)、在建工程的減值準備賬戶，審計時般將其作為一個總賬科目，其金額轉(zhuǎn)入相關(guān)被調(diào)整科目。企業(yè)還在持續(xù)經(jīng)營的，商品進銷差價賬戶可不作變動，留待資產(chǎn)評估時再根據(jù)存貨估價作適當調(diào)整。

5、存貨中的在途存貨，即“材料(商品)采購”、“物資采購”項目，審計時如發(fā)現(xiàn)已逾期但供貨方并未實際發(fā)貨，應(yīng)轉(zhuǎn)入“其他應(yīng)收款”項目進行審計處理。

固定資產(chǎn)清理項目可參照在建工程的方法進行審計與評估。

(二)無形資產(chǎn)，股權(quán)投資的同時審計與評估

1、如果無形資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)利還存在，應(yīng)列入評估；如果相應(yīng)的財產(chǎn)權(quán)利已不存在，則應(yīng)在審計中核銷。

2、股票投資、債券投資以及其他股權(quán)投資審計時，應(yīng)實際盤點實有股數(shù)并與賬面記錄核對，如發(fā)生盤盈盤虧，查明原因后按賬面成本或面值調(diào)整投資額并列入審計盈虧，爾后轉(zhuǎn)入評估。

當這些投資的價值確定需要利用所投資單位的審計報告，甚至需要對所投資單位實施審計時，評估可以使用審計的結(jié)果。對于上市的股票、債券，則應(yīng)按證券市場價格通過評估確定，也可以通過審計與評估的雙方機構(gòu)協(xié)商確定。

(三)債權(quán)、債務(wù)的同時審計與評估

債權(quán)、債務(wù)的審計評估，除債券投資外，均應(yīng)由審計負責實施。

四、審計、評估報告的相關(guān)揭示

在資產(chǎn)評估與審計使用雙方的工作結(jié)果時必須在審計報告與評估報告中作明確揭示：

(1)在審計先于資產(chǎn)評估前進行時，審計報告可在說明段作類似如下內(nèi)容的說明：“本次審計采用了先審計后評估的方法，本報告中列舉的固定資產(chǎn)、存貨等實物資產(chǎn)的審定數(shù)，是以實地盤存數(shù)與賬面成本價為基礎(chǔ)得出；無形資產(chǎn)、股權(quán)投資則以清查核對后的賬面價值計算。上述資產(chǎn)的實際價值將由資產(chǎn)評估確定”。而后完成的評估報告中可在計價原則和計價方法段作類似如下內(nèi)容的說明：“應(yīng)收款項、貨幣資金、長短期待攤費用、遞延所得稅資產(chǎn)，以及負債各項目、資本公積外的所有者權(quán)益各項目……的評估價值，除有特殊情況的個別子細目以外，均以同一基準日的審定數(shù)為準”。

(2)在資產(chǎn)評估先于審計進行前時，在審計報告中應(yīng)作這樣的說明：“在我們實施審計程序的同時，委托方還委托××資產(chǎn)評估機構(gòu)(或本所)對被審計單位的實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)……進行了評估，本報告披露的上述資產(chǎn)的價值，均采用了評估報告的相關(guān)數(shù)據(jù)”。

五、存在的問題

第9篇：股權(quán)評估和資產(chǎn)評估范文

關(guān)鍵詞 企業(yè)價值評估 價值類型 收益法

中圖分類號：F22 文獻標識碼：A

20世紀80年代以來，隨著經(jīng)濟全球化的迅速發(fā)展，在全球范圍內(nèi)掀起了資本運作的，企業(yè)間的并購、重組行為日趨活躍，資本運營的規(guī)模不斷擴大、資本運作的手段不斷創(chuàng)新。為了進行合理決策，企業(yè)需要專業(yè)評估師對目標企業(yè)或股權(quán)進行價值評估。在我國，資本市場的發(fā)展經(jīng)歷了一個從資產(chǎn)重組為主逐步過渡到資本運營和股權(quán)重組的過程，資本市場的不斷演化和發(fā)展要求評估行業(yè)從注重實物資產(chǎn)盡快過渡到注重企業(yè)價值和股權(quán)價值的研究中來，以積極應(yīng)對企業(yè)價值評估的更高要求。

2004年12月，中國資產(chǎn)評估協(xié)會了《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見(試行)》(以下稱《指導(dǎo)意見》)，正式將“企業(yè)價值”和“企業(yè)價值評估”引入我國資產(chǎn)評估行業(yè)，標志著我國資產(chǎn)評估行業(yè)與國際價值評估行業(yè)全面接軌。本文擬從企業(yè)價值表現(xiàn)形式、資產(chǎn)范圍界定、價值類型以及收益法評估企業(yè)價值時收益口徑的選擇等方面進行分析。

一、企業(yè)價值表現(xiàn)形式

企業(yè)價值評估，是指注冊資產(chǎn)評估師對評估基準日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益價值或部分權(quán)益價值進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程。企業(yè)價值表現(xiàn)為如下幾種形式：

1、企業(yè)整體價值。企業(yè)總資產(chǎn)價值減去企業(yè)負債中的非付息債務(wù)價值后的余值，或用企業(yè)所有者權(quán)益價值加上企業(yè)的全部付息債務(wù)價值表示。

資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益＝全部付息債務(wù)＋非付息債務(wù)＋所有者權(quán)益

企業(yè)所有者權(quán)益價值＋全部付息債務(wù)價值＝企業(yè)整體價值

總資產(chǎn)價值-非付息債務(wù)價值＝企業(yè)整體價值

2、企業(yè)股東全部權(quán)益價值。就是企業(yè)的所有者權(quán)益價值或凈資產(chǎn)價值。

3、股東部分權(quán)益價值。

（1）其實就是企業(yè)一部分股權(quán)的價值，或股東全部權(quán)益價值的一部分；（2）由于存在著控股權(quán)溢價和少數(shù)股權(quán)折價因素，股東部分權(quán)益價值并不必然等于股東全部權(quán)益價值與股權(quán)比例的乘積；（3）在資產(chǎn)評估實務(wù)中，股東部分權(quán)益價值的評估通常是在取得股東全部權(quán)益價值后再來評定。應(yīng)當在評估報告中披露是否考慮了控股權(quán)和少數(shù)股權(quán)等因素產(chǎn)生的溢價或折價。

企業(yè)價值評估的評估對象是由多個或多種單項資產(chǎn)組成的資產(chǎn)綜合體，決定企業(yè)價值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力，企業(yè)價值評估是一種整體性評估。

二、企業(yè)價值評估中的資產(chǎn)界定

將企業(yè)價值評估中一般資產(chǎn)范圍內(nèi)的具體資產(chǎn)按照其在企業(yè)中發(fā)揮的功能，劃分為有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)。二者的合理區(qū)分是進行企業(yè)價值評估的重要前提。

1、企業(yè)價值評估中按照具體資產(chǎn)在企業(yè)中發(fā)揮的功效，劃分為有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)。

（1）有效資產(chǎn)。指企業(yè)中正在運營或雖未正在運營但企業(yè)需要的且有潛在運營經(jīng)營能力，并能對企業(yè)盈利能力做出貢獻、發(fā)揮作用的資產(chǎn)。（2）溢余資產(chǎn)。指企業(yè)中不能參與生產(chǎn)經(jīng)營，不能對企業(yè)盈利能力做出貢獻的相對過剩及無效的資產(chǎn)。如多余的非經(jīng)營性資產(chǎn)、閑置資產(chǎn)，以及雖然是經(jīng)營性的資產(chǎn)，但在被評估企業(yè)已失去經(jīng)營能力和獲利能力的資產(chǎn)。

2、劃分有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)的意義。

（1）有效資產(chǎn)是企業(yè)價值評估的基礎(chǔ)，溢余資產(chǎn)雖然也可能有交換價值，但溢余資產(chǎn)的交換價值與有效資產(chǎn)價值的決定因素、形成路徑是有差別的。（2）正確界定與區(qū)分有效資產(chǎn)和溢余資產(chǎn)，將企業(yè)的有效資產(chǎn)作為運用各種評估途徑與方法評估企業(yè)價值的基本范圍或具體操作范圍，對溢余資產(chǎn)單獨進行評估或進行其他技術(shù)處理。

三、企業(yè)價值評估中的價值類型

1、企業(yè)價值評估中的市場價值。是指企業(yè)在評估基準日公開市場上正常使用狀態(tài)下最有可能實現(xiàn)的交換價值的估計值。

2、企業(yè)價值評估中的非市場價值（即市場價值以外的價值）。并不是一種具體的企業(yè)價值存在形式，它是一系列不符合企業(yè)價值評估中的市場價值定義條件的價值形式的總稱或組合。

企業(yè)價值評估中的非市場價值也是企業(yè)公允價值具體表現(xiàn)形式的一類概括，企業(yè)價值評估中的非市場價值主要有投資價值、持續(xù)經(jīng)營價值、保險價值、清算價值等。

（1）投資價值。指企業(yè)對于具有明確投資目標的特定投資者或某一類投資者所具有的價值。企業(yè)的投資價值與投資性企業(yè)價值是兩個不同的概念，投資性企業(yè)價值是指特定主體以投資獲利為目的而持有的企業(yè)在公開市場上按其最佳用途實現(xiàn)的市場價值。（2）持續(xù)經(jīng)營價值。指被評估企業(yè)按照評估基準日時的用途、經(jīng)營方式、管理模式等繼續(xù)經(jīng)營下去所能實現(xiàn)的預(yù)期收益（現(xiàn)金流量）的折現(xiàn)值。企業(yè)持續(xù)經(jīng)營價值可以按企業(yè)各個組成部分資產(chǎn)的相應(yīng)貢獻被分配給企業(yè)的各個組成部分資產(chǎn)，即構(gòu)成企業(yè)各局部資產(chǎn)的在用價值。（3）保險價值。指根據(jù)企業(yè)的保險合同或協(xié)議中規(guī)定的價值定義所確定的價值。（4）清算價值。從性質(zhì)上講，是指企業(yè)處于清算、迫售、快速變現(xiàn)等非正常市場條件下所具有的價值，或設(shè)定企業(yè)處于清算、迫售、快速變現(xiàn)等非正常市場條件下所具有的價值。對破產(chǎn)清算企業(yè)進行價值評估，實際上是對該企業(yè)的單項資產(chǎn)的變現(xiàn)價值之和進行判斷和估計。

四、收益法在評估企業(yè)價值時注意的問題

1、運用收益法評估企業(yè)價值關(guān)鍵在于以下三個問題的解決：

（1）要對企業(yè)的收益予以界定。

企業(yè)的收益能以多種形式出現(xiàn)，包括凈利潤、凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）、息前凈現(xiàn)金流量（企業(yè)自由現(xiàn)金流量）等。（2）要對企業(yè)的收益進行合理的預(yù)測。 （3）要選擇合適的折現(xiàn)率。

2、收益法評估企業(yè)價值的一般公式：

其中：P―企業(yè)評估價值； Et―企業(yè)第t年的預(yù)期收益流；r―折現(xiàn)率；

Fn―企業(yè)資產(chǎn)第n年的變現(xiàn)值； n―持續(xù)經(jīng)營收益年限。

3、企業(yè)收益的表現(xiàn)形式及其選擇：

企業(yè)收益基本表現(xiàn)形式為企業(yè)凈利潤和企業(yè)凈現(xiàn)金流量，在進行企業(yè)價值評估時應(yīng)選擇凈現(xiàn)金流量作為企業(yè)的收益基礎(chǔ)。因為企業(yè)凈現(xiàn)金流量是企業(yè)收支的差額，不容易被改變，更客觀準確。

凈現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊及攤銷－追加資本性支出

企業(yè)收益按照不同的口徑可以分為凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）、凈利潤、息前凈現(xiàn)金流量（企業(yè)自由現(xiàn)金流量）等。不同口徑的收益額，其折現(xiàn)值的價值內(nèi)涵和數(shù)量是有差別的。在假設(shè)折現(xiàn)率口徑與收益額口徑保持一致的前提下，不同口徑收益額對應(yīng)的企業(yè)評估價值如下：

（1）凈利潤或凈現(xiàn)金流量（股權(quán)自由現(xiàn)金流量）折現(xiàn)或資本化為企業(yè)股東全部權(quán)益價值（凈資產(chǎn)價值或所有者權(quán)益價值）；（2）凈利潤或凈現(xiàn)金流量加上扣稅后的長期負債利息折現(xiàn)或資本化為企業(yè)投資資本價值（所有者權(quán)益＋長期負債）；（3）凈利潤或凈現(xiàn)金流量加上扣稅后的全部利息（企業(yè)自由現(xiàn)金流量）折現(xiàn)或資本化為企業(yè)整體價值（所有者權(quán)益價值和付息債務(wù)之和）。

在用收益法進行企業(yè)價值評估時，選擇什么口徑的企業(yè)收益作為收益法評估企業(yè)價值的基礎(chǔ)，要服從企業(yè)價值評估的目的和目標，即需要評估以上三種價值的哪一種；應(yīng)在不影響企業(yè)價值評估目的的前提下，選擇最能客觀反映企業(yè)正常盈利能力的收益額作為對企業(yè)進行價值評估的收益基礎(chǔ)。由于以上三種收益額的現(xiàn)值代表的價值各不相同，且存在互相的計算關(guān)系，評估時候可以選擇以上3種收益額口徑中的一種計算出其中的任何一種價值，再利用三種價值之間的關(guān)系計算得出需要評估的價值。

（作者：中南財經(jīng)政法大學金融學院投資項目管理專業(yè)2009級碩士研究生）

參考文獻：

[1]王景升.企業(yè)價值評估的理論與方法研究.理論界，2005.

[2]劉玉平.收益法應(yīng)用中收益額的選擇及其預(yù)測.中國資產(chǎn)評估，2004.