醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率范文

關(guān)鍵詞：藥品行業(yè)；杜邦分析；財務(wù)；對策

藥品行業(yè)關(guān)系到國計民生，自身行業(yè)特點突出，盡管近年來我國藥品行業(yè)生產(chǎn)、出口保持較快增長，產(chǎn)銷情況也處于較好水平，但行業(yè)的整體毛利水平卻持續(xù)下降，效益下滑。同時，國外藥品生產(chǎn)企業(yè)不斷涌入，加劇了競爭的激烈程度。面對競爭激烈的經(jīng)營環(huán)境，如何更好地利用行業(yè)資源來推動企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，成為藥品行業(yè)需要考慮的問題。面對增長放緩的局面，找出問題的根源，并且尋找出解決辦法，成為藥品行業(yè)未來發(fā)展的首要任務(wù)之一。

杜邦分析法已經(jīng)被越來越多的企業(yè)所接受，對于加強企業(yè)成本控制、高效利用資源起到了推動作用，為企業(yè)帶來了很好的經(jīng)濟效益。因此，用杜邦分析法從財務(wù)績效視角來分析藥品行業(yè)的現(xiàn)狀、存在的問題并提出解決問題的策略，是一個具有現(xiàn)實意義的課題。

本文中，筆者將藥品行業(yè)分為化學(xué)藥品原藥行業(yè)、化學(xué)藥品制劑行業(yè)、中成藥行業(yè)、中草藥行業(yè)、藥品商業(yè)和醫(yī)療機構(gòu)等六部分來進(jìn)行研究。同時，前四部分統(tǒng)一稱為藥品工業(yè)行業(yè)。

一、基于杜邦分析法的我國藥品行業(yè)財務(wù)分析

杜邦分析法又稱財務(wù)比率綜合分析法，它是將企業(yè)主要的財務(wù)指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系有機結(jié)合起來，以凈資產(chǎn)收益率為分析起點，對各項指標(biāo)作層層分解，形成一個完整的指標(biāo)分析體系。綜合評價企業(yè)財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的方法。

本文的主要分析思路是：凈資產(chǎn)收益率由總資產(chǎn)收益率與權(quán)益乘數(shù)相乘得到，由于權(quán)益乘數(shù)涉及資本結(jié)構(gòu)，在短期內(nèi)不易改變，所以應(yīng)把重點放在總資產(chǎn)收益率上。通過杜邦分析體系可知，提高總資產(chǎn)收益率的途徑有兩個：要么提高銷售凈利潤率，要么提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。企業(yè)可通過增加銷售收入、加快存貨及應(yīng)收賬款等的周轉(zhuǎn)速度提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。同時，通過降低成本、增加凈利潤以提高銷售凈利潤率。

(一)2006年我國藥品行業(yè)間橫向?qū)Ρ?/p>

就2006年來看，在整個藥品行業(yè)中，化學(xué)藥品制劑行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率最高，其次是中成藥、化學(xué)藥品原藥行業(yè)、商業(yè)企業(yè)和中藥飲片行業(yè)，醫(yī)療機構(gòu)的凈資產(chǎn)收益率最低。

凈資產(chǎn)收益率是受總資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)兩方面的影響的。通過杜邦分析可知，2006年化學(xué)藥品制劑行業(yè)的總資產(chǎn)收益率最高而權(quán)益乘數(shù)較低；將總資產(chǎn)收益率分解后可知，該行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為80.56％，僅次于藥品商業(yè)企業(yè)，而銷售凈利潤率低于中成藥行業(yè)和醫(yī)療機構(gòu)，在藥品供應(yīng)鏈中處于中游位置。這說明該行業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，若能通過降低成本而增加凈利潤以提高銷售凈利潤率，那么它的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及凈資產(chǎn)收益率還有上升空間。

商業(yè)企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為8.39％，低于化學(xué)藥品原藥行業(yè)、制劑行業(yè)及中成藥行業(yè)，分解后可知，該行業(yè)的總資產(chǎn)收益率在六類行業(yè)中最低，而權(quán)益乘數(shù)最高，分項說明如下：

1　權(quán)益乘數(shù)因素

2006年藥品商業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為82.46％，排名第二的化學(xué)藥品原藥行業(yè)只有58.72％，而凈資產(chǎn)收益率最高的化學(xué)藥品制劑行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率僅為49，80％。根據(jù)公式：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=1/(1一負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)×100％，可知，藥品商業(yè)行業(yè)的權(quán)益乘數(shù)高出其他行業(yè)1倍以上。

2　總資產(chǎn)收益率因素

影響總資產(chǎn)收益率的因素有銷售凈利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，2006年藥品商業(yè)行業(yè)的銷售凈利潤率很低。只有0.77％，而其他藥品行業(yè)此比率均在4.7％以上，說明該行業(yè)利潤很薄。盡管如此，該行業(yè)相對于2005年銷售凈利潤率增加較多，說明該行業(yè)還具有增長潛力。

藥品商業(yè)行業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為190.79％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他行業(yè)，這與商業(yè)企業(yè)特性有直接關(guān)系：商業(yè)企業(yè)銷售額大，資產(chǎn)總額相對較小。所以該行業(yè)需要通過不斷提高銷售收入來增加利潤，同時還應(yīng)加強成本控制。

醫(yī)療機構(gòu)的銷售凈利潤率最高，為9.55％，說明該行業(yè)能以較少的藥品收入取得較高利潤，這也就是醫(yī)療機構(gòu)得以“以藥養(yǎng)醫(yī)”的基礎(chǔ)。但同時，該行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，只有26.96％，僅為藥品商業(yè)行業(yè)的1/7、化學(xué)藥品制劑行業(yè)的1/3。迫切需要通過加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，減少存貨等來提高收益率。

(二)2006年與2005年我國藥品行業(yè)間縱向?qū)Ρ?/p>

如圖2，不管是凈資產(chǎn)收益率還是總資產(chǎn)收益率，化學(xué)藥品原料藥行業(yè)、中藥飲片行業(yè)及商業(yè)企業(yè)2006年較2005年都有一定程度的上升，其中上升最快的是商業(yè)企業(yè)。而化學(xué)藥品制劑行業(yè)、中成藥行業(yè)和醫(yī)療機構(gòu)均存在不同程度的下降，下降最快的是醫(yī)療機構(gòu)。

銷售凈利潤率方面同樣是醫(yī)療機構(gòu)下降最快，達(dá)17.24％。從圖2可以看出。它是藥品行業(yè)中唯一的四個比率都下降的行業(yè)。醫(yī)療機構(gòu)2006年藥品收入較2005年增長70％，但同期資產(chǎn)總額增長只有14.18％，而藥品銷售凈利潤下降11.06％。導(dǎo)致其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利潤率分別下降6.29％、17.24％。同時，受這兩個因素共同影響，醫(yī)療機構(gòu)的總資產(chǎn)收益率同比下降21.99％。又由于資產(chǎn)負(fù)債率增長只有3.37％，權(quán)益乘數(shù)變化很小，最終凈資產(chǎn)收益率下降21.19％。

2006年以來。國家出臺了一系列抑制藥價增長的政策，如藥品招標(biāo)采購政策及八部委聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步整頓藥品和醫(yī)療服務(wù)市場價格秩序的意見》。同時，衛(wèi)生部在全國開展醫(yī)院管理年活動，嚴(yán)格控制藥品進(jìn)銷差價等，這些措施已發(fā)揮了政策效益。2006年，在醫(yī)療機構(gòu)工作量持續(xù)增長的情況下，藥品收入增長7％，與2005年的增長16％相比，下降了9個百分點，不同類型醫(yī)療機構(gòu)的藥品收入增幅均有不同程度的降低，其中城市醫(yī)院下降了11.5個百分點。同時，醫(yī)療機構(gòu)藥品收入占醫(yī)療收入的比重繼續(xù)下降。由2005年的48.4％下降到47.1％，降低了13個百分點。藥品收入比重最低的為城市醫(yī)院，只有449％。

再分析四項比率上升都非常快的藥品商業(yè)企業(yè)，該行業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利潤率的增長率分別達(dá)到83.99％、51.55％和42.59％。在2006年資產(chǎn)總額下降14.02％的情況下，該行業(yè)營業(yè)收入增長5.23％，同時，凈利潤增長率高于主營業(yè)務(wù)收入增長率，說明該行業(yè)2006年成本費用控制取得了明顯成效。

二、改善我國藥品行業(yè)財務(wù)現(xiàn)狀的對策與建議

(一)國家政策層面

1　實行醫(yī)藥分離，打破“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面

通過前面的分析可知，在整個藥品行業(yè)中，醫(yī)療機構(gòu)的

銷售凈利潤率最高。說明該行業(yè)能以較少的藥品收入取得較高利潤，這也就是醫(yī)療機構(gòu)得以“以藥養(yǎng)醫(yī)”的基礎(chǔ)。但藥品利潤最終會轉(zhuǎn)嫁到消費者即病人身上，而醫(yī)藥分離最大的作用就是減少藥品流通環(huán)節(jié)，從而降低藥價，進(jìn)而減輕患者和其家庭的負(fù)擔(dān)。

醫(yī)藥不分離、以藥養(yǎng)醫(yī)直接導(dǎo)致醫(yī)療與用藥之間形成利益鏈。濫用藥品不僅給患者帶來沉重的經(jīng)濟負(fù)擔(dān)。給社會資源造成極大的浪費，還可能造成醫(yī)源性損傷，嚴(yán)重敗壞醫(yī)德醫(yī)風(fēng)，最終受害的是處于弱勢地位的廣大患者。

實行醫(yī)藥分離是最終的改革方向，但不能一蹴而就。必須在實踐中不斷總結(jié)經(jīng)驗，循序漸進(jìn)。

2　政府加大對衛(wèi)生事業(yè)的投入，完善政策補償機制

財政補助收入一直是醫(yī)療機構(gòu)的重要收入來源。2006年，政府加大了對醫(yī)療機構(gòu)的投入，全年年增加投入12.3％。其中，對鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院的投入增長最快，為13.46％。盡管如此，2006年醫(yī)療機構(gòu)藥品收支結(jié)余仍比上年下降24億元。雖然藥品對醫(yī)療機構(gòu)的補償作用減弱，但藥品結(jié)余依然是醫(yī)療機構(gòu)補償?shù)闹匾獊碓础Ｒ运庰B(yǎng)醫(yī)的格局未發(fā)生根本性變化，醫(yī)療機構(gòu)的補償機制有待改革和調(diào)整。

應(yīng)該認(rèn)識到，在目前的醫(yī)療體制下，很少有醫(yī)院具備承受醫(yī)藥分離的財力和能力。尤其是公立醫(yī)院。脫離藥品利潤將給它們的生存帶來極大威脅，很多醫(yī)院將無法經(jīng)營下去。因而，倘若將醫(yī)藥分離當(dāng)成一次孤立的改革，那將是很難推行下去的。如果政府的投入不增加，那么即便醫(yī)藥分離，醫(yī)療機構(gòu)可能會通過增加不必要的檢查、化驗等提高醫(yī)療收入，相關(guān)成本還將由公眾來承擔(dān)，則醫(yī)藥總費用難以降低，這將嚴(yán)重背離醫(yī)藥分離的初衷。

所以，醫(yī)藥分離不能孤立進(jìn)行，需要政府的財力支持。

(二)企業(yè)內(nèi)部管理層面

1　完善庫存管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率

庫存是影響收益率的主要驅(qū)動因素。收益率和資本周轉(zhuǎn)量兩個因素都受到庫存管理的影響。因此，加強庫存管理，可獲得成本縮減的機會。提高供應(yīng)鏈的收益率。

在企業(yè)中，存貨往往占流動資產(chǎn)甚至資產(chǎn)總額的很大比重，是一項流動性很強的資產(chǎn)。為了保證生產(chǎn)經(jīng)營和銷售的需要或出于對價格的考慮，企業(yè)通常要儲存適量的存貨。存貨的管理包括對庫存物資的購、收、存、發(fā)等環(huán)節(jié)的管理，每一環(huán)節(jié)在存貨管理中都起著非常重要的作用。

目前藥品行業(yè)存貨管理的主要任務(wù)是加強公司的科學(xué)管理，在保證正常經(jīng)營活動的情況下，盡量降低存貨的儲存水平。

2　重視對應(yīng)收賬款的控制，提高企業(yè)競爭力

根據(jù)杜邦分析體系，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是提高企業(yè)財務(wù)績效的重要手段，而應(yīng)收賬款是企業(yè)總資產(chǎn)的重要組成部分，因而應(yīng)收賬款的管理是企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容。

應(yīng)收賬款和存貨一樣，在流動資產(chǎn)中具有舉足輕重的地位。應(yīng)收賬款的及時收回不僅增強了企業(yè)的短期償債能力，也反映了企業(yè)管理應(yīng)收賬款方面的效率。

反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快；否則，說明企業(yè)的營運資金會過多地呆滯在應(yīng)收賬款上，會影響企業(yè)資金的正常周轉(zhuǎn)。

從表3可知，2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體情況尚好，但化學(xué)藥品原藥行業(yè)的比率較2005年有所下降。因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的高低直接影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平，不妨將這兩個指標(biāo)的增長情況做一比較。

如圖3所示，化學(xué)藥品制劑行業(yè)和中藥飲片行業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的增長高于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的增長，而化學(xué)藥品原藥行業(yè)和中成藥行業(yè)與此相反。這說明這兩個行業(yè)迫切需要加強應(yīng)收賬款管理，提高企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。進(jìn)而提升收益水平。

3　加強成本費用控制，提高企業(yè)盈利水平

根據(jù)杜邦分析圖可知，提高銷售凈利潤率的途徑有兩個，控制成本費用就是其中之一。

如圖4所示：除飲片行業(yè)和藥品商業(yè)行業(yè)外，其他行業(yè)的成本費用利潤率均呈下降趨勢。照此發(fā)展，將嚴(yán)重影響其收益水平。

這些行業(yè)成本費用率的下降固然受到國家宏觀政策的影響，如：醫(yī)藥行業(yè)上游原輔材料、水電煤運價格一直處于高位壓力，使得醫(yī)藥生產(chǎn)成本也被拉高，且成本費用的增幅一直領(lǐng)先于主營業(yè)務(wù)收入水平的增長；國家連續(xù)對藥品實施調(diào)價，行業(yè)盈利能力下降等，但作為企業(yè)來講，更應(yīng)該加強企業(yè)自身因素的控制，從內(nèi)部挖潛。

(1)在充分調(diào)查分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行產(chǎn)品成本預(yù)測，確定目標(biāo)成本。

(2)各環(huán)節(jié)的成本費用控制，包括采購環(huán)節(jié)、生產(chǎn)環(huán)節(jié)和銷售環(huán)節(jié)等的預(yù)測。

(3)開展成本分析工作。

4　建立與加強供應(yīng)鏈伙伴的合作關(guān)系

供應(yīng)鏈管理的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系主要是指發(fā)生在供應(yīng)商與制造商或制造商與經(jīng)銷商之間的，在一定的時期內(nèi)共享信息、共擔(dān)風(fēng)險、共同獲利的高度協(xié)調(diào)的關(guān)系。

通過建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，企業(yè)可以穩(wěn)定交易關(guān)系，減少交易費用，可以通過獲取合作伙伴的互補性資產(chǎn)，聚合彼此在價值鏈不同環(huán)節(jié)中的核心能力，創(chuàng)造更大的顧客價值。

藥品行業(yè)類型較多，相互之間聯(lián)系緊密，特別是在目前國家調(diào)控措施不斷出臺、部分政策尚不明朗、藥品利潤空間逐漸壓縮的情況下，各企業(yè)的合作顯得尤為重要。

主要參考文獻(xiàn)

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第2篇：醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率范文

經(jīng)營效率主要包括：存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率等。

本文將列舉東方航空（600115）以及南方航空（600029）兩個案例，結(jié)合企業(yè)所在行業(yè)，主要分析流動比率所體現(xiàn)的意義。

首先，介紹流動比率。

流動比率是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的比率，用來衡量企業(yè)流動資產(chǎn)在短期債務(wù)到期以前，可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還負(fù)債的能力。

一般說來，比率越高，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力亦越強;反之則弱。一般認(rèn)為流動比率應(yīng)在2：1以上，流動比率2：1，表示流動資產(chǎn)是流動負(fù)債的兩倍，即使流動資產(chǎn)有一半在短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證全部的流動負(fù)債得到償還。

其次，結(jié)合兩家上市公司2013年報中流動資產(chǎn)以及流動負(fù)債信息，進(jìn)行分析。

經(jīng)過簡單計算，可以得知：

如果比對之前提出，理論上流動比率的理想值，可以看出，航空公司的這一流動比率其流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度小，流動負(fù)債如果到期的話，不能通過流動資產(chǎn)來償還。

但事實上，對于航空公司這樣一個行業(yè)具體而言，需要另當(dāng)別論。分析其報表不難看出，有幾個數(shù)據(jù)非常引人注目――其貨幣資金，應(yīng)收賬款及應(yīng)付賬款。

從流動資產(chǎn)角度出發(fā)，航空公司的應(yīng)收帳款包括了兩個部分：應(yīng)收賬款和應(yīng)收運輸收入，這也就對應(yīng)了航空公司的下游企業(yè)。而航空公司為了保證公司的經(jīng)營活動、盈利能力以及變現(xiàn)能力，往往會加強應(yīng)收資產(chǎn)的管理，加快其變現(xiàn)的周期，這也就反映到航空公司貨幣資金的表現(xiàn)上。因此，以上兩個航空公司反映出來的便是，其應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)的比重較小，并往往伴隨有充足的貨幣資金儲備。

從流動負(fù)債的角度出發(fā)，這當(dāng)中就會涉及其應(yīng)付賬款。由報表數(shù)據(jù)顯示，東方航空及南方航空的應(yīng)付賬款分別為24%及23%，反應(yīng)出這兩家航空公司對于上游企業(yè)的談判能力較強，能長時間占用其資金。與此同時，中國民用機場協(xié)會公布的國內(nèi)航空公司欠費金額排名情況中，東方航空以及南方航空均榜上有名且位置靠前，這雖看似公司內(nèi)部控制的缺陷，但也從側(cè)面應(yīng)證了前面的分析。

綜上所述，理論上流動比率2：1的數(shù)據(jù)，在對上市公司進(jìn)行財務(wù)分析，并不具有絕對的標(biāo)準(zhǔn)性。

二、盈利能力

主營收入和主營利潤率，是反映企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)之一。與其相比，其他利潤，包括投資收益、補貼收入等，并不是企業(yè)正常經(jīng)營業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的，并且其他利潤具有很大的不確定性。因此，在分析企業(yè)盈利能力時，著重點應(yīng)該在企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入的增長速度以及形成主營收入的主要產(chǎn)品的構(gòu)成方面。

在這當(dāng)中，同樣需要針對企業(yè)所在的某個具體行業(yè)來加以研究。在此，例舉生物醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)。對于這些企業(yè)，成長性是一個十分重要的指標(biāo)。表現(xiàn)在企業(yè)的會計信息中，主要是凈利潤的增長率和主營業(yè)務(wù)收入的增長率。

由于生物工程產(chǎn)品具有高增長的特點，因此，企業(yè)推出一個適合市場的新產(chǎn)品以后，對利潤的貢獻(xiàn)比重必定會是急劇上升的。成功的例子有，Amgen公司的EPO（rDNA紅細(xì)胞生成素，用于治療與慢性腎功能衰竭有關(guān)的貧血），在短短的幾年時間內(nèi)，銷售收入就從數(shù)百萬美元上升到了20多億美元。因此，分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長最快的產(chǎn)品品種，是發(fā)現(xiàn)具有投資價值的潛力公司的有效途徑。

另外，在結(jié)合行業(yè)分析時，通常個別公司的盈利水平基本上是接近于行業(yè)盈利水平，而不可能大幅超越行業(yè)盈利水平的。所以，一旦出現(xiàn)某一個上市企業(yè)的盈利水平大大超過行業(yè)水平或者社會平均利潤水平的話，那么大家就必須特別注意它了?；谶@個觀點，就很容易識別當(dāng)初銀廣夏的虛假報表了。

例如，銀廣夏（000557）1999年會計報表顯示，萃取產(chǎn)品的銷售收入為23971萬元，業(yè)務(wù)利潤為15892萬元，利潤率高達(dá)66%。如果按照這個利潤率進(jìn)行推算，天津廣夏2000年度所創(chuàng)造的利潤將高達(dá)4.7億元。一直到2001年3月，銀廣夏還在公告，聲稱德國誠信公司已經(jīng)和銀廣夏簽下了連續(xù)3年、每年20億元人民幣的總協(xié)議。如果以此利潤率來進(jìn)行推算，2001年銀廣夏的每股收益將達(dá)到2。3元。另外，萃取產(chǎn)品的原料成本，每公斤姜精油和含油樹脂加起來只有350元，可是賣給“德國人”，就可以賣到3440―4400元。這樣看來，天津廣夏萃取產(chǎn)品的出口價格簡直高得無法理解。因此，只要把它同整個萃取行業(yè)的盈利水平相互比較，就可能會發(fā)覺這種盈利背后是不具有可信度的。

第3篇：醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率范文

新疆花兒制藥股份有限公司成立于2000年8月16日，截至2010年4月30日，注冊資本20，000，000.00元，主營業(yè)務(wù)為現(xiàn)代中藥和天然植物藥產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售，主要以心腦血管藥、抗癌藥等產(chǎn)品為主。

二、新疆花兒制藥有限公司2009年度資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表

（一）資產(chǎn)負(fù)債表

編制單位：花兒藥業(yè)股份有限公司；2009年12月31日；單位：萬元。

表1資產(chǎn)負(fù)債率

（二）利潤表

編制單位：花兒藥業(yè)有限公司；2009年度；單位：萬元。

表2利潤表

三、新疆花兒制藥股份有限公司財務(wù)比率分析

（一）償債能力比率分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志，償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期和中長期債務(wù)的能力。根據(jù)公司歷年的財務(wù)信息，計算出相關(guān)的負(fù)債比率財務(wù)指標(biāo)，如表3所示：

表3償債能力比率指標(biāo)單位：%

1．長期償債能力比率分析。資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比，資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量企業(yè)在清算時保護(hù)債權(quán)人利益的程度，這個指標(biāo)越低，企業(yè)償債越有保證。2009年花兒藥業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比2008年減小8.348%，這是由于花兒藥業(yè)的總資產(chǎn)在逐年增加，負(fù)債在逐年減少，舉債也就越容易。企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)的保障程度較好，舉債潛力大，有能力克服資金周轉(zhuǎn)的困難，長期償債能力很強。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額之比率，也叫做債務(wù)股權(quán)比率。該指標(biāo)反映由債權(quán)人提供的資本與股東提供的資本以相對關(guān)系，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。花兒藥業(yè)2009年的產(chǎn)權(quán)比率比2008年減小了29.89%，表明企業(yè)長期償債能力很強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。

2．短期償債能力比率分析?；▋核帢I(yè)的流動比率、速動比率2009年比2008年有小幅度提高，其中主要是因為流動負(fù)債上升的幅度比流動資產(chǎn)和速動資產(chǎn)上升的幅度小，可知企業(yè)短期償債能力在增強，變現(xiàn)能力在提高。但也有可能由于存在存貨積壓，資金利用效率低，使流動比率較高，表明企業(yè)可能持有不能盈利的閉置的流動資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)利用率比較低，資金浪費，同時表明企業(yè)過于保守，沒有充分使用目前的借款能力。綜合分析，近兩年公司一直維持較好的贏利能力和穩(wěn)健的經(jīng)營水平，保障了公司具備較好的長期償債能力。同時花兒藥業(yè)可能采用了保守的財務(wù)策略，沒有什么債務(wù)風(fēng)險，所以沒能夠充分利用財務(wù)杠桿擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。

（二）盈利能力比率分析

根據(jù)公司2008年和2009年的財務(wù)信息，計算出相關(guān)的盈利能力方面的財務(wù)指標(biāo)，如表4所示：

表4盈利能力比率指標(biāo)單位：%

由表4明顯可知企業(yè)的盈利能力各指標(biāo)2009年比2008年有一定幅度的下降。這主要是由于2009年公司完成營業(yè)收入115，000萬元，比去年同期下降23.33%；實現(xiàn)凈利潤2，603萬元，比去年下降32.63%，主要是因為本年度投資收益同比減少，以及營業(yè)外支出增加使利潤減少，因此企業(yè)進(jìn)行投資應(yīng)謹(jǐn)慎并盡量減少營業(yè)外支出，以免影響企業(yè)利潤，但該企業(yè)的資產(chǎn)利潤率高于當(dāng)年同類企業(yè)的平均值，企業(yè)盈利能力明顯高于行業(yè)平均水平(行業(yè)平均水平為20.99%)，這是因為產(chǎn)品的附加值比較高，產(chǎn)品價格體系較合理，有競爭力。

（三）資產(chǎn)營運能力比率分析

根據(jù)公司2009年的財務(wù)信息，計算出相關(guān)的資產(chǎn)管理方面的財務(wù)指標(biāo)。如表5所示

表5資產(chǎn)營運能力比率指標(biāo)單位：%

由表5可知花兒藥業(yè)2009年營運能力比2008年有所減弱，企業(yè)營業(yè)周期縮短。這是因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率都有一定幅度的下降，存貨的流動性減弱，存貨的管理效率降低。

（四）發(fā)展能力比率分析

表6發(fā)展能力比率指標(biāo)單位：%

由表6可知花兒藥業(yè)的主營業(yè)務(wù)增長率2009年比2008年減小，連續(xù)兩年出現(xiàn)了負(fù)增長。這主要是因為營業(yè)收入的減少，2008年公司完成營業(yè)收入150000萬元，比去年同期下降5.59%，2009年公司完成營業(yè)收入115000萬元，比去年同期下降17.44%。營業(yè)利潤增長率逐年減小，在2009年大幅減少并出現(xiàn)了負(fù)增長。這主要是因為2009年凈利潤的大幅減少，減少原因主要是因為本年度投資收益減少，以及營業(yè)外支出增加。而凈資產(chǎn)增長率則呈上升趨勢，原因是股東權(quán)益的增加?？傎Y產(chǎn)增長率2009年比2008年有所增長，主要是因為貨幣資金2009年比2008年增加了76.14%?？偟膩碚f，花兒藥業(yè)這兩年的增長速度有所放緩，但綜合這兩年的經(jīng)濟形勢，這種現(xiàn)象是可以理解的。

四、結(jié)論及建議

第4篇：醫(yī)藥行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率范文

我國醫(yī)藥市場發(fā)展處子快速增長期

新醫(yī)療改革是當(dāng)前醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的最大背景，無以質(zhì)疑，國家增加衛(wèi)生費用投入必將拉動醫(yī)藥經(jīng)濟繼續(xù)快速增長，而且由于醫(yī)保覆蓋面的擴大，居民壓抑已久的衛(wèi)生需求將得以釋放，衛(wèi)生費用投入的增加將以杠桿的方式撬動醫(yī)藥衛(wèi)生消費。在2007年，我們已看到醫(yī)改擴容帶來的增量，醫(yī)院門診就診人次和住院人次有非常顯著的提升，增速分別為16.19％和24.31％，增速為近年的新高。

新農(nóng)村合作醫(yī)療保險從2004年開始試點起，醫(yī)保覆蓋面進(jìn)展非常迅猛，2007年已覆蓋了7.3億人，今年有望實現(xiàn)全覆蓋，年籌資額有望超過800億元。2007年啟動的城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險也進(jìn)展順利，截至2007年年底，已覆蓋了4291萬人，年籌資額超過100億元，今年參合人數(shù)已突破1億人，年籌資額有望突破200億元?？梢灶A(yù)見到2010年，我國將基本實現(xiàn)醫(yī)療保險全覆蓋的目標(biāo)。我們分析認(rèn)為，新農(nóng)合和城鎮(zhèn)醫(yī)療保險這兩支生力軍正是這三年醫(yī)藥市場高速增長的主要推動力量，我們估算，它們將每年給醫(yī)藥消費市場帶來約1500億的增量資金，這保證了未來三年，醫(yī)藥行業(yè)收入增速可以維持在20％以上水平。

新醫(yī)改下大型醫(yī)藥流通企業(yè)更受益

政策鼓勵發(fā)展大型醫(yī)藥流通企業(yè)

1、國家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵發(fā)展大型醫(yī)藥流通企業(yè)集團(tuán)。新醫(yī)改中，政府有意識的傾斜于大型醫(yī)藥流通企業(yè)集團(tuán)，首選它們作為藥品物流配送商，這種措施在賦子大企業(yè)配送權(quán)的同時，也使得小企業(yè)的生存更加惡劣，有利于提高行業(yè)集中度。

2、藥品批發(fā)企業(yè)準(zhǔn)入門檻將大大提高。今年8月份，國家食品藥品監(jiān)督管理局了《藥品經(jīng)營許可證管理辦法》和《藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范》征求意見稿，這是國家強制實施藥品經(jīng)營質(zhì)量管理規(guī)范(GSP)后首次進(jìn)行的大范圍行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)修訂，而月次修訂正好迎來了企業(yè)GSP換證高峰期，新標(biāo)準(zhǔn)將顯著提升藥品批發(fā)企業(yè)準(zhǔn)入門檻。我們認(rèn)為，新一輪的GSP認(rèn)證必定導(dǎo)致醫(yī)藥流通行業(yè)的清理和升級，不符合要求的企業(yè)將被淘汰出局。

3、流通環(huán)節(jié)扁平化成為發(fā)展趨勢。我國醫(yī)藥流通環(huán)節(jié)過多一直是業(yè)內(nèi)的詬病，既客觀上造成了藥品價格的虛胖，又阻礙了行業(yè)集中度的提升。我們認(rèn)為，壓縮藥品流通環(huán)節(jié)、渠道扁平化是行業(yè)發(fā)展的趨勢。

4、稅控等管理擠壓非規(guī)范流通企業(yè)的生存空間。

行業(yè)運營質(zhì)量在逐步改善

雖然企業(yè)規(guī)模小、盈利能力差是我國醫(yī)藥流通行業(yè)的主要特征，但從近幾年行業(yè)發(fā)展趨勢來看，在新醫(yī)改的背景下，行業(yè)運營質(zhì)量正逐步改善。

區(qū)域性醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)地位日，漸鞏固。醫(yī)藥流通行業(yè)行業(yè)集中度低是我國醫(yī)藥流通企業(yè)的基本特征，離美國95％的行業(yè)集中度尚有較大的差距。但我們看到，區(qū)域性醫(yī)藥流通龍頭企業(yè)正在崛起，行業(yè)格局從春秋走向戰(zhàn)國，特是東中部地區(qū)，由于區(qū)域經(jīng)濟的快速發(fā)展，形成了一批區(qū)域性龍頭企業(yè)。在一些經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)，前四大醫(yī)藥流通企業(yè)基本占據(jù)市場絕大部分市場份額。

行業(yè)盈利水平有上升趨勢。從中國醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)看，從2002年以來，雖然行業(yè)的毛利率呈持續(xù)下降態(tài)勢，但行業(yè)的利潤率呈逐步上升態(tài)勢，2007年行業(yè)利潤率達(dá)到了1.21％，處于歷史最高水平，主要原因是費用率的有效控制，其下降速度快于毛利率下降的速度，其次大型醫(yī)藥流通企業(yè)顯示了規(guī)模效應(yīng)，盈利狀況持續(xù)改善，推動了整體行業(yè)的盈利能力的提升。

行業(yè)兼并整合加速成為發(fā)展主題

醫(yī)藥流通企業(yè)規(guī)模大小決定企業(yè)的行業(yè)地位，上下游話語權(quán)大小決定企業(yè)盈利能力的強弱。無疑質(zhì)疑，在目前的產(chǎn)業(yè)環(huán)境中，規(guī)模的快速增長是醫(yī)藥流通企業(yè)求得規(guī)模效應(yīng)、增強自己在上下游企業(yè)的話語權(quán)的不二選擇。一些資本雄厚的醫(yī)藥流通企業(yè)正試圖以產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品、市場網(wǎng)絡(luò)為紐帶，通過兼并收購，整合有行業(yè)資源，以促進(jìn)核心競爭力的形成和穩(wěn)固，實現(xiàn)跨越式的發(fā)展。

近幾年，行業(yè)的兼并整合時有發(fā)生，已成為醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展主題。除了外資加速收購國內(nèi)企業(yè)外，大型醫(yī)藥流通企業(yè)也積極進(jìn)行外延式擴張，其中代表性企業(yè)是國藥控股和南京醫(yī)藥。前者今年以來，連續(xù)收購了寧夏醫(yī)藥、天津太平醫(yī)藥、新疆新特藥等區(qū)域性大型醫(yī)藥流通企業(yè)，加速了國控體系全國性布局。后者南京醫(yī)藥從2002年25億銷售規(guī)?？焖俪砷L到2007年130億銷售規(guī)模，從第8大醫(yī)藥流通企業(yè)躍升到全國第4位，主要也是依靠外延式的擴張，并購使南京醫(yī)藥從一個區(qū)域性的醫(yī)藥流通企業(yè)發(fā)展成為覆蓋江蘇、安徽、福建、山東、河南等地的跨區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)，近期南京醫(yī)藥又把版圖擴展到新疆，擬收購新疆兵團(tuán)醫(yī)藥。

我們認(rèn)為，購并、重組、聯(lián)合仍是未來醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展的亮點，隨著行業(yè)并購的進(jìn)程，市場的集中度將不斷提高，規(guī)模效益也將逐步顯現(xiàn)。

與行業(yè)龍頭共成長

關(guān)注龍頭公司成長的兩條途徑

新醫(yī)療改革背景下，醫(yī)藥流通行業(yè)迎來了發(fā)展新機遇，行業(yè)格局將發(fā)生非常大的改觀，特別是龍頭企業(yè)將獲得更大的發(fā)展空間，我們建議關(guān)注龍頭企業(yè)成長的兩條途徑：內(nèi)生性增長和外延式擴張。醫(yī)藥流通行業(yè)的龍頭企業(yè)，一方面受到政府的扶持，規(guī)模增速超出行業(yè)的平均增長，而且對上下游話語權(quán)的不斷提升，有效改善了企業(yè)的毛利空間，再者信息化體系的建立和物流管理理念的貫徹，運營效率將有顯著改善，企業(yè)內(nèi)生性增長更加確定；另一方面，行業(yè)內(nèi)部的整合并購將加速，區(qū)域性龍頭企業(yè)有望通過聯(lián)合、并購，成長成為跨區(qū)域的醫(yī)藥流通企業(yè)。

在企業(yè)基本面分析上，我們建立了基本面的分析框架，關(guān)注于企業(yè)增長性指標(biāo)、毛利率和期間費用率等指標(biāo)，以及流通企業(yè)比較重要的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的財務(wù)指標(biāo)。在主營收入增長方面，我們主要關(guān)注醫(yī)院純銷的增長、以及外延式擴張的計劃。

前景樂觀　行業(yè)龍頭是首選

我們對醫(yī)藥流通行業(yè)發(fā)展非常樂觀，給予行業(yè)“增持”的投資評級，理由如下：

(1)新醫(yī)改背景下，醫(yī)藥市場面臨極大的擴容，醫(yī)藥流通企業(yè)是市場擴容的直接受益者，我們預(yù)測未來三年，行業(yè)收入規(guī)模的增長將超過20％，2010年將達(dá)到6950億元，是目前的1.73倍，2020年將達(dá)到12078億元，是目前的3倍。

(2)新醫(yī)改背景下，行業(yè)政策及環(huán)境有利于大型醫(yī)藥流通企業(yè)的發(fā)展。在政策驅(qū)使下，行業(yè)的優(yōu)勝劣汰加速，購并整合成為行業(yè)發(fā)展的主題，行業(yè)集中度將顯著提升，行業(yè)格局從春秋走向戰(zhàn)國，而且企業(yè)的盈利能力還將會有一個顯著的改善。

(3)我國進(jìn)入降息周期，對于資金需求量大的醫(yī)藥流通行業(yè)是實質(zhì)性利好，利息支出下降可增厚上市公司的業(yè)績。

(4)半年以來，醫(yī)藥流通行業(yè)的指數(shù)增長強于大盤，這顯示了在市場低迷時期，醫(yī)藥流通行業(yè)股票表現(xiàn)的強勁。