初創企業的財務分析精選(九篇)

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第1篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：財務分析債權投資風險控制

1債權投資決策前進行財務分析的必要性

對于債權投資而言，投資目的就是要在控制風險的情況下盡可能擴大企業的利潤，債權投資實際是對風險的經營，通過對被投資方的風險識別和風險管理，能有效改善債權人的盈利能力。債權人對債務人關注的信息有很多，財務信息是企業財務狀況、經營成果和資金情況的最終體現，各具體指標之間的對比反映了企業的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力，不得不說財務信息是眾多信息中最值得關注的一項。大中型企業和上市公司的財務數據均經會計師事務所審計，可信度較高，相關財務資料的規范性、完整性相對較好，而中小企業財務管理狀況相對而言要差得多，相關信息的透明度也較低。能有效識別信息的真實性、準確性，并正確解讀出財務報表本身及其映射出來的信息，對債權投資方進行風險管控、作出正確的投資決策是至關重要的。

2債權投資財務分析要點

2.1財務數據的真實性、準確性

除了大型國有企業、上市公司、知名民營企業外，其他中小企業財務管理水平相對較低，財務人員基礎十分薄弱，有的企業甚至沒有專業的財務人員，財務報表質量差、財務信息嚴重失真，債權人拿到很可能是非財務人員為了提供材料東拼西湊的一套財務報表，大多數的企業可能并非“惡意”，但以此進行投資前的分析毫無意義，此處需要做“報表還原”處理。在資金緊張的情況下，不乏存在為取得債權人的借款，而虛構財務數據的企業。財務報表造假體現了一個企業的基礎誠信度，對于一個無誠信或誠信缺失的企業，合作的基礎已經發生改變，更何談債權投資。

2.2以償債能力為主，綜合關注盈利能力、營運能力

作為債權人，考慮的不僅是利潤最大化，更為重要的是本金的安全回收，償債能力就成為債權投資人的首要關注點，而盈利能力、營運能力又是償債能力的保證，同樣需重點關注。

2.3高度重點現金流，進行全面分析

現金流量表是基于收付實現制編制的，企業的現金流的充裕程度可以判斷企業是否具有償還能力，企業的經營活動、投資活動、融資活動產生的現金流入和流出在現金流量表報表中得以反映，現金流量表是企業現金流的動態過程的體現。另外，現金流量表結合企業生命周期理論，判定企業所處生命周期，可為投資決策提供依據。

2.4關注財務數據異常，分析原因

連續三年及近一期的財務報表中，金額變動、增減幅度較大的報表項目值得關注。對于股權和經營權都較集中的中小企業，主要采用集權的管理模式，股東和管理者會視為公司的資產為個人財產，使用上較隨意，存在將出資款和資產挪作他用或據為己有，損害公司利益。受限于企業的經營情況，部分企業無法取得銀行或其他金融機構貸款，可能會以高額利息或其他回報的方式直接向公眾借款，并為此會支付高額利息，影響企業盈利能力，同時，也存在集資款被股東或實際管理者揮霍的情況。資產被長期占用、關聯方利益輸送、民間借貸及非法集資對企業的經營將產生不利影響，進而影響到企業的償債能力，均也值得關注。

3根據分析要點對債務人報表進行具體分析

3.1針對財務數據真實性、準確性的具體分析

總覽報表及相關附注，若報表是經過會計師事務所審計，查看審計意見，為提高審核效率，可以向會計師事務所核實；利用三張報表表內和表間數據的勾稽關系，進行報表數據驗證，審查財務報表的真實性、準確性，通過收入、應收賬款、經營活動現金流三者之間的是否符合邏輯，成本、存貨、應付賬款、經營活動現金流四者之間是否符合邏輯，將利潤表與納稅申報表對比。上述如存在較大差異，核實原因，關注主要矛盾，即是否存在虛增收入和資產、虛減成本和負債、調解利潤的情況。結合報表附注及科目明細，分析貨幣資金、存貨、應收賬款、固定資產、銀行貸款、收入、成本、財務費用、凈利潤、經營活動現金流明細等報表科目當期及同比變動情況，判斷與企業自身及行業特征是否相符合，核實財務報表質量。對于非惡意調解報表，可以要求企業進行核對，并要求更新數據，需根據具體識別的情況和企業再次提供的數據進行“數據還原”后，再做進一步分析；而對于表間數據問題較多，存在大幅調整的情況，又拒不提供更新數據的企業，可以視為惡意調解報表，拒絕提供投資資金。

3.2針對償債能力、盈利能力與營運能力的具體分析

杜邦分析是以凈資產收益率為核心指標，通過指標的拆分，將企業的盈利水平從盈利能力、營運能力、償債能力三個維度進行分析，綜合評價企業的盈利水平。各大財務分析類的教材中均可以查到，在此就不在復述。企業的償債能力分為靜態和動態，靜態償債能力是從財務結構，也就是資產負債表出發，分析企業用現有的資產清償債務的能力；動態償債能力是從利潤表和現金流量表出發，分析企業的資產在經營過程中創造和積累下來的收益用于償還債務的能力。在此就償債能力的具體指標說明列示如下。(1)資產負債率，反映總資產中有多大比例是通過負債來籌集的，亦可以評估企業在清算時債權人利益的保障程度，該指標一般不應超過70%。(2)流動比率，反映企業短期資產在短期債務到期前用以償還債務的能力，該指標一般不應低于1.5，若該指標過大（超過3），說明企業的資金使用效率低下。(3)速動比率反映企業速動資產償還短期債務的能力，該指標一般不應低于80%。(4)利息保障倍數用以比較息稅前利潤與債務利息，對于大多數傳統企業，該指標超過3是相對安全的。(5)現金比率反映企業用貨幣資金和有價證券償還短期債務的能力，該指標一般應高于20%，但現金類資產一般獲利能力極低，現金比率過高意味著企業現金類資產使用效率低下。(6)現金流量比率，該比率用于衡量企業經營活動所產生的現金流量可以抵償流動負債的程度，一般而言該指標應超過50%。在實際運用各項財務指標時，應結合企業所在行業、企業規模及自身經營特點，就上述所列示的具體指標進行綜合考慮，對于給定的標準數值不能一概而論好壞，需具體情況具體分析。

3.3針對現金流的具體分析

對于一個穩定經營的企業，比較合理的現金流結構，是現金流入以經營活動為主，以收回投資、分得股利取得的現金以及銀行借款、發行債券、接受外部投資等取得的現金為輔。具體關注點如，當期投資活動的現金流大幅變動，表示企業存在大額投資、購買固定資產、無形資產等長期資產。籌資現金流中的取得借款收到的現金與歸還借款支付的現金，與當期短期借款和長期借款的變動應該一致；籌資活動現金流中吸收投資收到的現金與資產負債表所有者權益中的實收資本(股本)和資本公積的增加應該一致。在對現金流分析的時候，除了考慮具體數值，更應該通過現金流判斷企業所處的生命周期，企業生命周期包括：初創期、成長期、成熟期、衰退期，各期間的現金流情況各不相同，具體為：對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，經營活動現金流很小；對于一個初創期的企業，投資活動現金流出較大，籌資活動現金流入較大；對于一個成熟期的企業，經營活動現金流占主導地位，投資和籌資現金流處于平衡狀態；對于一個衰退期的企業，幾乎無投資現金流出和籌資現金流入，仍以經營活動現金流為主，但也在收縮。對于債權投資而言，投資初創期企業的風險最大，一般不建議投資；成長期和衰退期的企業的投資風險較前者略低，同樣應該謹慎考慮；相比而言，更應該選擇處于成熟期的企業進行投資。

3.4針對異常財務數據作出職業判定

股本(實收資本)明細股東、資本公積的頻繁變動，說明公司經營權改變，經營的穩定性有待進一步確認。存在大額與股東的其他應收款，核實業務實質，確定是否存在股東抽逃出資、股東長期占用公司資產的情況；存在與管理人員之間的應收款，核實業務實質，確定是否存管理人員占用公司資產的情況。收入中與關聯方的交易頻繁，查驗業務真實性、公允性，同時核對相應成本是否配比，判斷是否存在向關聯方利益輸送、侵蝕公司資產的情況。判斷企業是否存在非法融資和民間借貸的情況，如，查看其他應付款明細，是否存在大額應付款；管理費用中存在明顯超額的與主業不相關的成本、費用支出；財務費用率，是否與銀行同期貸款利息相配比；核實銀行流水中超過一定金額的大額支出和收入，是否存在頻繁的大額個人交易，且無相應業務合同支撐。

第2篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：財務管理；現代企業；發展

隨著我國社會主義市場經濟的發展和全球化趨勢的加深，企業之間的競爭日益殘酷。企業必須健全財務管理體制，發揮財務管理作用，才能提升企業的核心競爭力，提高競爭力。企業如果想要生存與發展，并在眾多優秀的企業中，占有一席之地，就要不斷創新，自我約束，拼搏進取。這就要依賴于企業管理層對內、外部形勢的把握，做出正確的經營決策，這樣企業才可以另辟蹊徑，使企業在殘酷的競爭環境中立于不敗之地。而作為企業管理核心的財務管理，必須要正確發揮其職能，企業的財務管理工作者要從單純的會計記錄與核算的工作中走出來，實現企業財務管理的現代化，為企業的經營決策提供有價值的財務信息，認真測算每個方案對企業的生產經營的影響，合理建議。財務管理在企業的不同成長時期也具有不同的重點。伴隨著企業的成長，財務管理也有其自身的成長過程。這個過程，我們可以把它分為遞進的五個階段。

第―階段，記賬。這個階段的企業處于初創期，人員規模多不大，業務比較簡單，從產品、業務單元、地域方面來說，管理少而單一；營運及資金規模也較小。因而對財務功能的要求較低，限于出納、記賬、簡單核算、報稅，財務完全是后臺孤立的服務職能。這個階段容易產生的問題是由于會計人員水平有限，往往缺乏嚴格的審核環節，核算歸屬、記賬準確性和規范性差，有潛在的資金安全隱患。另外，業務上的靈活性導致財務上存在許多賬外項目，賬目不能真實反映整體經營狀況。比較好的解決辦法是聘請實務經驗豐富的會計人員或機構定期審計調賬，規范科目設置；核算歸屬、對賬、單據憑證賬簿，并且建立簡單的財務控制措施，如費用標準、借款限額等。

第二階段，控制。企業進一步成長，進入較大范圍的市場、產品和組織的擴張。這個階段，由于資金、貨物的運作量不斷增大，企業面臨的風險增大，產生資財損失的可能性和危害程度都擴大。組織單元、人員、地域管理點快速增多.也加大了資金調配、費用失控的風險。同時，快速擴張對資金周轉提出較高的要求，如果對整體財務、資金狀況缺乏準確及時的了解，就會喪失市場機會或造成現金流危機。這個階段的企業，就像快速奔馳的列車，如果沒有一套良好的制動裝置，遇到彎道、突況等就容易出軌。所以，企業到達這個階段，迫切需要一個有效的控制體系，使持續的奔馳建立在―個可控的平臺之上。

配合這個階段的管理要求，財務管理強調資金、貨物、資產等財務安全，要求準確地記賬和核算。財務廣泛參與到業務流程之中，緊貼業務，建立起一套財務控制制度，從資金、存貨、信息、賬務四個方面保證企業內部安全。這個階段容易出現的問題是：對可能有的風險缺乏系統分析和了解；采用控制手段，但對控制效果沒有把握，并缺乏科學的評估辦法、控制點和控制手段不恰當，沒有起到控制效果；側重對會計系統的控制。忽視業務系統的財務控制，使財務控制仍然停留在事后，從而起不到對業務的控制作用。解決這個階段的問題要求企業主既懂管理又懂財務，并且具有良好的大局觀念和系統思維的專業人士。在實際中，企業或通過聘請這樣的財務總監，或通過聘請專業咨詢機構來系統構建這個控制平臺。

第三階段，分析。企業進一步成長，或在已有的市場中處于領先地位，或進入多元化發展，在較大范圍的市場進行競爭。企業面臨的市場、競爭及內部管理環境比較復雜，信息比較龐雜，需要進行選擇和分析以支持各種決策。如果缺乏這種信息的支持，決策將無法進行或存在很大的決策錯誤風險，如：基于財務分析的戰略選擇、業務組合、業績管理.投融資決策，運營效率的改善，全面預算的實行等、這些都將阻礙企業市場份額的擴大和利潤的增長。因此，這個階段要求財務為業績管理、全面預算、決策支持服務，幫助企業盈利。財務參與到事前規劃和控制中。

常規的指標分析是財務分析的重要組成部分，但它主要為投資者所用。對企業經營管理者而言，財務分析的內容遠不只于此。企業在這個階段，需要建立適合自己的財務分析體系和模型，財務分析的結果，可廣泛使用于業績規劃、盈利分析、效率改善和薪酬制訂中。

第四階段，資本運作。這個階段。企業運用資本手段進行較大規模的快速擴張，進入多元化擴張和發展，企業通過上市募集資金，或進行其他戰略性、財務性融資；同時，采取并購等手段進行擴張。這一階段的財務重在資金運作。對投融資進行直接運作和管理，以及處理所涉及的資本結構優化、利潤分配事宜。

第五階段，財務效益。這時的企業具有較復雜的資本結構、法人結構，營運資本量大，有稅務談判的籌碼。這個階段的財務主要是通過稅務優化、營運資本的管理，直接為企業產生效益，以避免不必要的多納稅和資金閑置，造成損失。

總之，財務管理要在現代企業管理中起到核心作用，要求財務管理人員必須堅持“從企業中來、到企業中去”，“從實踐中來、到實踐中去”的工作作風，全面掌握第一手材料，研究新情況，新問題，提出加強財務管理和改善服務的政策建議，優化財政資金分配，提高財政資金的使用效益。

隨著企業資產與財務統一管理的難度增大、業務增多、任務加重，客觀上要求必須大力強化企業財務管理干部隊伍建設的力度。要根據企業資產與財務統一管理工作的要求健全機構，理順職能，充實人員，確保企業資產與財務管理工作的順利開展，切實提高業務素質，進一步加強工作作風建設，在政策制定、資金分配方面充分發揚民主，在任用干部上任人唯賢，誠實從政，講真話辦實事，切實加強勤政廉政建設，樹立依法行政理財和為基層企業服務的思想觀念，進一步規范辦事程序，改進工作方式，提高辦公質量和工作效率，真正讓財務管理起到增強企業經濟發展，增強我國經濟競爭能力的目的。

第3篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：創新基金；科技型中小企業；財務評價指標

1　問題的提出

近年來的發展表明，科技型中小企業無論是在數量上還是在質量上，都已經成為國民經濟的重要組成部分。科技型中小企業具有建設資金少，建成周期短，決策機制靈活，管理成本低廉，能夠適應市場多樣性的需求等特點，特別是在創新機制和創新效率方面具有其它企業無法比擬的優勢。科技型中小企業既是加快科技成果轉化、實現技術創新的有效載體，也是國民經濟增長的重要源泉。因此，結合我國科技型中小企業發展的特點和資本市場的現狀，我國建立了以政府支持為主的科技型中小企業技術創新基金。

科技型中小企業技術創新基金是經國務院批準設立，于1999年啟動，用于支持科技型中小企業技術創新的政府專項基金。通過無償資助、貸款貼息和資本金投入等方式扶持和引導科技型中小企業的技術創新活動，促進科技成果的轉化，培育一批具有中國特色的科技型中小企業，加快高新技術產業化進程。科技型中小企業技術創新基金實施七年來，對國家和地方的產業和產品結構整體優化，擴大內需，創造新的就業機會，帶動和促進國民經濟健康、穩定、快速發展等起到積極的作用。

創新基金的評審，是由有關管理部門和評估機構聘請專家，對承擔創新基金項目企業的申報材料進行立項評審。項目評價指標除了項目創新程度、項目的技術含量、項目商業模式的創新性、項目產品市場前景等技術指標外，還包括一些財務評價指標，比如資產結構、資產負債率、投資利潤率等。天津市2005年科技型中小企業技術創新資金評審中還專門設置了企業財務方面評價的統計指標體系，增設財務專家參加評審工作。

筆者認為，財務指標在科技型中小企業創新能力的評價上具有特別重要的意義。首先，財務指標是企業最重要、最全面的經營活動信息，企業的創新能力與全面的競爭能力都能直觀的反映在其財務指標上。企業技術創新的成果及創新的資本或資源優勢也都體現在財務指標上。其次，利用財務指標可以診斷企業運營中存在的問題，預測企業發展態勢，評判科技型中小企業的財務狀況、償債能力及盈利能力等，從而使政府創新基金的評審更科學、更規范，確保政府對科技型中小企業的資金投入，真正用在技術創新上，最大限度地規避風險。

由于科技型中小企業技術創新基金歷史較短，在財務方面的評價上很不完善，還沒有一個全面、成熟、實用的財務評價指標體系。通過本文對科技型中小企業技術創新能力財務評價指標體系的設計的相關分析研究，以期有助于國家和地方創新資金的評審工作。

2　初創期科技型中小企業創新能力評價指標的設置

根據科技管理部門中小企業技術創新基金的有關文件規定，初創期企業是指組建時間不足十八個月的企業。初創期科技型中小企業正處于創業階段，業務規模不會很大，在其創新能力的財務評價上不能以盈利水平或現時的經濟效益指標為主，重點應對企業現有資產的結構和質量、人力資源的價值、權益類資產和負債類資產的比例、研發資金投入狀況、投資項目的合理性等做出財務分析，判斷企業是否具備開展創新活動的物質條件和人力資本。主要指標如下：

2．1　產權比率

產權比率是指負債總額與所有者權益總額的比率。產權比率表明了由債權人提供的資本與投資者提供資本的相對關系，反映了企業基本財務結構是否穩定，也說明債權人投入資本受到投資者保障的程度。一般來講，所有者權益總額大于負債總額(即產權比率小于1)較好，尤其是初創期的中小企業，產權比率應低一些，如此可以規避財務風險。

2．2　不良資產比重

不良資產比重是指期末不良資產與期末資產總額的比率。該指標是從企業資產管理角度對企業資產營運狀況做出分析。其中不良資產是指資產中難以參加正常生產經營運轉的部分，主要包括期限較長的應收款項、積壓物資和不良投資等。該指標越高，說明資產質量差，不能正常參與生產經營的資金越多。該指標越低越好。由于初創期科技型中小企業經營期很短，不應存在許多不良資產，因此該指標值應該遠遠低于其他企業。

2．3　長期資產比重

長期資產比重是指長期資產(固定資產與無形資產)與資產總額的百分比。科技型企業為適應激烈的市場競爭，需不斷地更新設備，采用先進的技術裝備，以求擴大銷售，提高經濟效益，因此固定資產比重相對較高。無形資產反映了企業的智力能力和創新能力，是技術創新的重要資源，無形資產在企業經營中呈現越來越重要的趨勢，尤其是科技型企業，無形資產比重應明顯高于其他企業。

2．4　知識產權類無形資產比重

知識產權類無形資產比重是將知識產權類無形資產(也稱經典無形資產或智力資產)同資產總額相比的百分比。知識產權類無形資產是剔除了土地使用權及商譽等非實質性無形資產后的無形資產價值，包括企業擁有的專利權、非專利技術、商標權、版權、商業秘密、各種設計專有權等。知識產權類無形資產應屬企業的優質經濟資源，其擁有量的多少，在很大程度上反映了企業的研發能力、技術轉化能力和技術保護能力等。該指標是評價科技型中小企業創新能力的重要財務指標。科技型中小企業的知識產權類無形資產比重應明顯高于非科技型企業。

2．5　固定資產成新率

固定資產成新率是企業當期平均固定資產凈值同平均固定資產原值的比。該指標反映了企業所擁有的固定資產的新舊程度，指標越高，表明固定資產越新，企業持續發展能力越強。新的儀器、設備、管理用具等固定資產必然代表了新的技術水平和工藝水平，是提高企業創新能力和發展潛力的物質基礎。因此該指標能夠反映科技型中小企業技術裝備精良程度。初創期科技型中小企業不應存在大量的固定資產磨損價值，固定資產成新率應該很高。

2．6　現有人力資源價值

人力資源價值是指個人或群體為組織提供有效服務的能力，即人力資源在預期服務期內所能提供的未來收益的估計現值，這個價值實際上是組織對人力資源投資而產生的效益。如果把人力資源成本看作是人力資源的投入價值的話，那么人力資源價值則是人力資源的經濟價值。對于科技型中小企業來講，人力資源價值是企業員工身上才能的體現，如企業員工的專業技能、創造能力、解決問題能力、管理者的管理能力等，反映了企業競爭中的人力資源

優勢。因此，筆者認為，現有人力資源價值是評價科技型中小企業管理團隊與研發隊伍能力不可缺少的指標。

2．7　總資產報酬率

總資產報酬率是企業一定時期內獲得的報酬總額與平均資產總額的比率。總資產報酬率表示企業凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，是評價科技型中小企業資產運營效益的重要指標。總資產報酬率反映了資產利用的綜合效果，該比率越高，說明資產利用的效率越高。企業總資產來源于所有者投入資本和舉債兩方面。利潤的多少與企業資產的數量、質量，資產的結構和經營管理水平等有著密切的關系。該指標是綜合評價企業經濟效益水平的指標，在一定程度上反映了科技型中小企業的發展潛力。由于初創期科技型中小企業無可供動態對比的歷史資料，因此，可以將該項指標與本行業平均水平和行業內的先進水平相比，評判其經濟效益水平和發展能力。

2．8　高新技術產品研究開發經費比率

高新技術產品研究開發經費比率是研究開發經費占企業主營業務收入的比率。該比率是評價科技型中小企業能否保證持續的技術創新能力的評價指標，只有保證較大力度研發經費的投入，才能獲得新的科技成果。科技型中小企業的高新技術產品研究開發經費比率應高于5％。

以上是筆者針對初創期科技型中小企業情況提出的八項指標，不很全面。除此之外，在對初創期科技型中小企業的創新能力、經濟實力、財務風險進行財務評價時，還應對企業經濟效益預測的合理性、投資預算的合理性作出評價。

3　成長期科技型中小企業創新能力評價指標的設置

組建時間超過18個月的為成長期科技型中小企業。成長期企業，生產經營活動較為成熟，財務資料相對于初創期企業要豐富一些。因此，對成長期科技型中小企業創新能力進行財務方面的評價時，應該更全面一些。包括管理團隊的能力、研發能力、償債能力、獲利能力、市場營銷能力、資金管理能力、企業成長態勢等方面的分析與評價，選擇的財務指標會多一些。前述初創期科技型中小企業創新能力的八個評價指標，同樣適用于成長期科技型中小企業創新能力的評價。除此之外，根據成長期科技型企業的特點，增設了如下財務評價指標：

3．1　速動比率(或流動比率)

速動比率是指企業速動資產與流動負債的比率，用于衡量企業流動資產可以立即用于償還債務的能力。速動資產是指流動資產減去存貨后的差額。流動比率是企業流動資產與流動負債的比率。速動比率與流動比率的作用是一樣的，都是反映企業償債能力的指標，之所以選擇速動比率，是由于用流動比率評價企業的償債能力存在明顯的缺陷。比如，流動資產中變現能力不高的存貨，一旦形成積壓和滯銷，盡管流動比率較高，但償債能力并不強。而速動比率剔除了存貨變現能力差的影響，反映償債能力更切合實際。根據國內外經驗判斷，速動比率等于1或略高于1較好。考核速動比率是為了對科技型中小企業資金的運作與管理能力作出評價。

3．2　智力資產效益貢獻率

智力資產效益貢獻率是綜合反映智力資產提供的超額利潤的程度，它是用本企業的總資產利潤率減去行業平均總資產利潤率計算。這里的智力資產可以認為是扣除土地使用權與商譽后的無形資產。企業擁有的智力資產，可以體現在企業市場實力、成本優勢、新產品開發能力、激勵制度和信息系統、技術資源狀況等方面，智力資產所產生的效益貢獻最終都會反映到企業的利潤上，因此，用本企業資產利潤率超過同行業平均資產利潤率的程度評價企業智力資產的貢獻效益。智力資產效益貢獻率越高，意味著企業智力資產對企業效益貢獻比同行平均水平好，說明該企業某些智力資產具有一定的優勢，資產質量高，核心競爭力強。科技型企業正常情況下智力資產效益貢獻率應該較高，其指標值會大于零。

3．3　盈利能力穩定系數

盈利能力穩定系數是營業利潤與同期利潤總額的比率。企業盈利是否穩定，是反映其盈利能力的重要標志，也是其主營產品市場經營效果的表現。營業利潤由主營業務利潤和其他業務利潤構成，是不含投資收益、營業外收支凈額、補貼收入和以前年度損益調整的利潤額。通俗地講，營業利潤是比較實在的、能夠反映企業經營水平的利潤。當盈利能力穩定系數趨近于1時，說明企業盈利主要靠自身的經營活動獲得，利潤的可靠性或穩定性強。當盈利能力穩定系數遠小于1時，說明企業的利潤主要靠對外投資或營業外收入、補貼收入等獲得，這種利潤偶然性大，企業難以控制，也說明企業產品的開發能力和營銷能力不強。

3．4　主營業務利潤率

主營業務利潤率是指企業一定時期主營業務利潤同主營業務收入凈額的比率。該指標反映了企業主營業務的獲利能力，體現出主營業務利潤對利潤總額的貢獻，以及對企業全部收益的影響程度。主營業務利潤率越高，說明企業產品或商品定價科學，產品價值高，營銷策略得當，主營業務市場競爭力強，發展潛力大，獲利水平高。分析主營業務利潤率時，還可以結合主營業務收入增長率指標。主營業務收入增長率反映了企業經營業務的穩定性，它是收益穩定增長的基礎。如果主營業務收入持續增長，說明企業經營業務發展勢頭良好，企業獲利能力較為穩定。

3．5　成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業為取得利潤而付出的代價，從企業支出方面補充評價企業的收益能力。成本費用利潤率越高，表明企業在節支降耗上取得了很好的經濟效果，企業成本費用的控制能力強，從而使企業具備較強的獲利能力。

3．6　凈資產收益率

凈資產收益率是指企業一定時期內的凈利潤同平均凈資產的比率。凈資產收益率是評價企業自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性和代表性的指標，它反映了企業資本運營的綜合效益。通過對該指標的對比分析，可以了解企業獲利能力在同行業中所處的位置，以及與同類企業的差異程度。一般來說，企業凈資產收益率越高，企業自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業投資人、債權人保證程度越高。

以上是筆者根據科技型中小企業的特點，提出的一套創新能力的評價指標體系。根據掌握資料的不同，還可以選擇其他的評價指標。比如：新技術產品銷售收入及其增長速度、產品市場占有率及其提高程度、新技術產品利稅總額比重及發展速度、新技術產品出口額及其增長速度、全員勞動生產率增長速度等等。

參考文獻

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[2]　鄒香．圖表式報表分析示范[M]．北京：中國財政經濟出版社，2001．

第4篇：初創企業的財務分析范文

[關鍵詞]可持續發展 生命周期 財務戰略 策略

企業可持續發展能力在企業生命周期不同階段有其不同的特點,而企業可持續發展能力是通過企業財務戰略管理對其生命周期不同階段所擁有的資源進行合理配置和有效使用的效果決定的,從某種角度講,企業財務戰略管理是把企業所擁有的資源轉化為企業可持續發展能力的過程。正因為此,企業生命周期不同階段需要不同的財務戰略選擇去決定生命周期不同階段資源配置和使用模式,根據所處的不同階段采取不同的財務戰略實施策略,從而培養、提升和鞏固企業的可持續發展能力,延長企業壽命。

一、企業初創期財務戰略實施策略

在初創期,企業可持續發展能力是一個從無到有的培育過程,由于受企業資源有限的制約,企業可持續發展能力在初創期仍然較低,這反映在企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力方面。因此,企業在初創期實施財務戰略,應重點從以下幾方面著手:

第一,完善財務制度,包括完善財務管理制度、財務控制制度、財務分析制度等,同時為了避免企業在初創期公司財務和家庭財務不分,還要加強內部控制制度建設,實行科學的管理和決策。第二,要合理籌集資金,包括正確地預測資金需求,盡快熟悉各種籌資渠道,努力降低資金成本等。但是由于企業在初創期經營不穩定,且財務制度不健全,外部融資受到很大限制,使其不得不較多地使用權益資本,依靠投資者的追加投入、或新投資者加入、或企業利潤留存等方式增加可供使用的資金;不過企業在初創期也可以通過改變企業的產品或服務方向,選擇有利的盈利方式吸引風險投資者投資,合理使用風險資本;或者通過投資于政策支持的行業或區域,爭取使用政策性資金滿足發展初期較大的資金需求,所以在初創期籌資戰略主要解決的是資金的可獲得性。第三,企業在投資戰略方面要通過內部獲得發展,有計劃有保障的投入研發費用,積極開發新產品,獲得專利和專有技術,并努力開辟根據地市場,爭取獲得競爭優勢。從我國企業擁有的資源和能力考慮,企業在初創期最好實施集中戰略,主攻某個特定的顧客群、某產品系列的某一細分市場或某一地區市場,重點投資于特定目標,以更高的效率為某一狹窄的戰略對象服務,有利于最大限度地發揮企業創新能力和應變能力,發揮學習效益,使企業獲得穩定的發展;其次企業在該階段也可以選擇合適的投資項目,通過開發新產品,以獨特的產品獨領,并持續加大技術研發投入,不斷改進產品工藝,提高產品質量,而且在這個基礎上還需要加大銷售投入、開發銷售市場、開拓銷售渠道、擴大產品影響、樹立產品形象,為企業獲得主營業務收入和主營業務利潤的增加提供保證;最后確定合理的投資規模,適量擴大設備投入,爭取取得規模效益。第四,企業在分配管理方面宜采取低收益分配政策和非現金收益分配政策,將生產經營過程中產生的利潤和現金流留存,以滿足企業發展需要。

二、企業成長期財務戰略實施策略

在成長期,企業可持續發展能力通過提升可以達到相對較高水平。在該階段企業的年均專利和專有技術獲得數都增加較多,新產品開發能力較強,新產品開發速度較快,新產品產銷率較高,由此帶來了主營業務收入和主營業務利潤的大幅度增加,這使得企業的凈資產增長率、股東權益增長率、EVA也都得到了提高,但是由于投資渠道多,資金需求量大,導致企業的凈利潤增長率偏低。鑒于此,企業財務戰略實施可以從以下幾方面著手:

第一,企業在成長期不但要加強成本管理,還要建立有效的營運資金管理途徑。在成長期,企業最好采用作業成本法進行成本管理,促使企業增加高效作業和增值作業,減少低效作業,消除不增值作業,從而減少成本占用,提高企業盈利能力,使企業健康、快速發展;同時也應建立有效的營運資金管理途徑,要以科學的方法準確計算企業的存貨數量,盡量減少存貨資產對資金的占用,并加強信用管理,減少應收款項資金的占用。第二,在成長期,企業財務制度和內部控制制度日漸健全,自有資本不斷擴充,盈利能力不斷提高,企業外部籌資比初創期相對容易,所以企業在資金籌集方面要以資金成本的高低作為籌資戰略的決策依據。在外部籌資方式方面,企業除了可以利用銀行貸款外,還可以利用商業信用,通過賒購等方式籌集資金,緩解資金壓力,擴大資金來源;該階段如果企業有條件還可以考慮通過資本市場進行籌資。第三,在投資戰略方面企業最好采取一體化投資戰略,即在現有業務的基礎上進行橫向擴張,實現規模增長;或是進行縱向擴張,進入目前經營的供應階段或使用階段,實現企業價值鏈的延長。不過伴隨著一體化投資戰略的實施,企業更應確保足額的研發費用和優秀的研發人員到位,努力開發新產品,提高新產品研發速度和產銷率,通過這些努力來增加主營業務收入和主營業務利潤,經營活動產生的現金流量增長率、提高凈資產收益率、凈利潤增長率、每股股東權益增長率、EVA。企業應將人力資本投資納入投資戰略,加強對中高層人員進行培訓,并制定相應的人才穩定和人才吸引戰略,在人才引進和培養上增加投入。第四,在成長期,企業在分配管理方面,由于企業有了一定的市場占有率,盈利能力開始大幅增長,為使投資者分享企業的經營收益,企業須將一部分經營利潤分配給投資者,但因企業在成長期資金需求量大,該階段利潤分配往往宜采用送紅股或轉增的方式,既讓投資者分享經營業績,又不減少企業的現金流量。

三、企業成熟期財務戰略實施策略

在成熟期,企業在成長期財務戰略的實施的基礎上,企業可持續發展能力達到了生命周期中的頂峰,這是由于企業在該階段有充足的研發費用投入和更多優秀的研發人才加盟,企業的開發能力處于最強階段,開發速度迅速且新產品產銷率是生命周期中最高的,依賴這些優勢,企業的主營業務收入和主營業務利潤增加穩定,凈利潤增長率、凈資產收益率、股東權益增長率、EVA也都達到了生命周期中的最大化。因此,在成熟期,企業財務戰略實施應主要從以下幾個方面著手:

第一,在財務戰略定位方面,由于在成熟期企業的市場地位較為穩定,市場占有率較高;企業發展到一定規模,抗風險能力較強,各種籌資渠道暢通,所以此時企業應采用維持型的財務戰略,通過多元投資或并購等方法,抓住產品和市場上的多種機遇,加快新產品開發速度,積極開發新產品,從而開發新的利潤增長點,維持企業規模和盈利水平,長期保持增長態勢,鞏固與完善企業的巔峰時期,追求企業可持續盈利能力最大化。第二,在資金籌集方面,此階段的企業獲取發展的資源和研發費用投資時,應該采用相對保守的籌資策略,也就是說,盡量使用自有資金,少負債。這是因為成熟期的企業有較高的盈利能力和充裕的現金流入,研發費用所需資金和其他投資所需資金通常以內部資金為主,企業可通過利潤留存、招‘活資金存量等方式,通過挖掘內部潛力籌集經營和投資所需資金。不過,企業在成熟期應把資本結構的合理性與穩定性作為籌資戰略的決策依據。第三,在投資戰略方面,成熟期的企業應確保研發費用投入的持續性,通過研發費用的持續投入,企業能夠研發更多的新產品,可以獲得更多的專利和專有技術,這樣的持續創新能夠使企業形成核心競爭力,保障著企業的主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤、凈資產收益、凈資產增長和股東權益、EVA都持續增長并最大化。同時,為了獲得防同效應并分散投資風險,成熟期的企業可以考慮在自己的核心競爭力范圍內實施多元化投資,這樣可使企業挖掘現有資源潛力、節約成本、增加利潤、分散風險,還能把企業經驗運用到新領域,通過資源共享和經營匹配,進行價值鏈整合,迅速建立起比單一經營企業更強的競爭優勢,提高防同效應,獲得更高的利潤。第四,分配管理方面,對于企業來說,如果業主自己是投資者和管理者,分配收益和不分配收益都一樣;如果企業是由不同投資者投資的,在成熟期企業可以考慮將剩余收益進行分配,這樣既可彌補初創期和發展期收益分配的不足又可吸引投資者加大對企業的投資,從而使企業有更多的資金用于研發和其他投資。

四、企業衰退期財務戰略實施策略

企業處于衰退期時,原有產品的市場逐漸萎縮,市場占有率逐漸降低,在供大于求的壓力下,企業往往選擇價格下調或更為寬松的信用政策,導致企業盈利能力下降,財務狀況趨于惡化,導致主營業務收入和主營業務利潤也下降,造成凈利潤增長率、凈資產增長率和自我可持續增長率、EVA都下降甚至趨于負數。在這種情況下,企業通常會減少甚至取消研發費用投入,使得企業新產品開發能力和新產品開發速度也下降甚至也為負數。這些因素綜合作用的直接結果是企業的創新能力、應變能力、獲利能力和成長能力下降甚至為零,從而企業的可持續發展能力也下降甚至為零。因此,在衰退期,企業可持續發展能力需要調整和變革,這需要通過企業財務戰略實施來實現。關于衰退期財務戰略實施策略,企業可以從以下幾個方面著手:

第一,在衰退期,企業應對未來市場的產業狀況進行正確預期,積極主動的投入研發費用,組織研發人員開發新產品,提高開發新產品的速度,同時也要有效整合企業業務流程,或者通過并購等方式尋求防同效應、實施資產重組、優化長期資產組合等提高資產收益率,努力尋找新的財務資源增長點,實現戰略上的轉移,以實現企業的良性變革。第二,衰退期的企業在資金籌集方面應以資金償還風險的大小作為籌資戰略的決策依據。盡管在衰退期企業生產經營中的現金流入開始減少,但數量依然很大,市場的萎縮以及對產品技術改造動力不足造成的現金需求下降,使經營活動中產生的現金基本可以滿足企業正常生產所需,甚至可能會出現現金富裕的現象,因此,在衰退期企業除非有大的資本運作需要從外部籌集資金外,其他資金需要可以通過經營活動、盤活現金存量、轉讓或變賣不需用的生產設備即可滿足企業發展的資金需要。第三,在投資戰略方面,衰退期的企業應著力做好以往資本投資的收回、業務轉型過程中的大量支出的預算和控制、研發費用投入的預算和執行。處于衰退期的企業需要在認真分析內外部環境的基礎上減少對非核心業務的投資,甚至可以出售或變賣非核心業務,集中一切資源投資到有發展前途的核心業務上,通過創新增強核心業務的競爭力,增強了核心業務的競爭力就增加了主營業務收入和主營業務利潤,隨之而來的是凈利潤增長、經營活動產生的現金流量增長、股東權益增長、EVA增長;如果企業核心業務已是“夕陽”產業,則應積極尋求業務轉型,從衰退行業中盡可能多地收回投資,并停止新的投資,以精簡機構、盤活資產存量,將由此增加的資金用于尋找新的財務增長點,實現戰略轉型。第四,衰退期的企業在分配管理方面,需要考慮企業實際情況,對業主負責制的企業,此時無所謂分配或不分配利潤,反正企業都是他本人,這時為了從原有產品和業務的衰退期中走出來,要求業主積極主動的選擇新的行業,通過投入研發費用開發新產品,獲得專利或專有技術,從而形成新的主營業務收入和主營業務利潤;對于多位投資者的企業,該階段在分配利潤時還需要企業在分配利潤的同時還需要預留一定數量的利潤用于研發費用投入,為企業尋找新的投資項目和進入新的行業創造條件。

總之,企業財務戰略管理作為企業戰略管理的一個重要方面,決定著企業資源的合理配置和有效使用,也決定著企業可持續發展能力的培育和提升,對企業的可持續發展起著重要的作用。

參考文獻:

[1]張鳴:成本戰略管理[M],北京,清華大學出版社,2006

[2]劉志遠:中小企業財務戰略與控制[M],天津,天津人民出版社,2009

第5篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞 財務分析 資本博弈 重要性

中圖分類號：F276 文獻標志碼：A

一、“雷士照明”發展歷程

（一）雷士照明初創大捷。

1998年底，吳長江出資45萬元，杜剛與胡永宏各出資27.5萬元，共以100萬元的注冊資本在惠州創立了“雷士照明”。以“控制權與制約關系并存”的結構為基礎，三位同窗合力將企業迅速做大。

（二）經營理念導致分家。

吳長江一直想把企業做大，賺了錢就要投入，而其他兩位股東則希望賺了錢就要分紅。股東間矛盾逐漸升溫，吳長江逐漸受到兩位股東的聯合牽制。最終妥協的結果是，吳長江出售股權，三人的股份形成33.4%、33.3%、33.3%的均衡狀態，工資、分紅也完全均等。

在這之后，吳長江采取“以退為進”的策略，開出退出條件：以8000萬作為交換將自己的股權出讓給胡、杜二人所有。然而，吳長江離開不到一周，便遭遇雷士全體經銷商的倒戈，要求吳長江重掌企業，其余兩位股東被迫各拿8000萬元，徹底離開企業，此時企業流動資金全部支付兩位股東。

（三）金融資本的介入。

2005年底，一位叫“毛區健麗”的資本達人開始協助吳長江融資。2006年6月，毛區健麗出資994萬美元，購買了“雷士”30萬股股份，占比30%。2006年8 月，在毛區健麗的牽線搭橋下，“軟銀賽富”投入的2200萬美元，占“雷士”股權比例35.71%。2006年3月，經柳傳志介紹，葉志如女士借了200萬美元給“雷士”，并在到期前進行了“債轉股”，葉志如對“雷士”的200萬美元債權，轉變成3.21%股份。

2008年8月，“雷士”以“現金+股票”的方式收購了“世通投資有限公司”，其中須支付現金4900余萬美元。為此，“高盛”與“軟銀賽富”聯合向“雷士”投入4656萬美元。吳長江的持股比例因稀釋而失去了第一大股東地位，持股34.4%，而“軟銀賽富”則因先后兩次投資，持股比例達到36.05%，成為第一大股東，“高盛”以11.02%的持股比例成為第三大股東。

（四）產業資本的覬覦。

“施耐德電氣”作為產業的覬覦者，一直希望可以擁有“雷士照明”的渠道。2011年7月，“施耐德”以4.42港元/股（較當日收盤價溢價11.9%）的價格，從股東手中受讓了2.88億股股票。施耐德耗資12.75億港元，股份占比9.22%，成為雷士照明第三大股東。

在這種懸殊力量對比背景之下，創始人吳長江最終出局。更為關鍵的是，吳長江空出來的CEO職位，由“施耐德”的張開鵬替補上，這更加強化了“施耐德”在“雷士照明”的控制權，以及進一步控制“雷士照明”的企圖。

二、造成雷士困境的因素

“雷士照明”一直是中國照明行業的佼佼者，從創立之初的專賣店模式到后來的運營中心，都走在了照明行業的前列，并保持著遙遙領先同行的增長速度，2010 年的香港上市，更是讓“雷士照明”獲得媒體的廣泛關注。回顧“雷士照明”的發展歷程及其與投資者的資本博弈，造成“雷士”困境的因素主要有以下幾個方面：

（一）股東經營理念和財務管理目標的差異。

創業初期，吳長江聯合杜剛、胡永宏兩人將“雷士照明”的品牌推向市場，并取得了不小的成功。但是他們三個原始股東之間的關系卻因經營理念和財務管理目標的不同而逐漸惡化。

吳長江的經營理念是：公司財富最大化。即將先期利潤擴大再生產，拓寬營銷渠道，進一步將企業做大做強。而杜、胡二人的目標則是：獲取最多的股利。觀念上的分歧和目的的不一致，最終導致吳長江受到另外兩位股東的聯合抵制。從董事會決議的“每月分紅”到杜、胡二人要求的均等分紅，到吳長江被迫轉讓股權以達到分紅一致，再到吳長江的銷售營銷渠道改革遭到杜、胡二人的強烈反對，三位原始股東的矛盾全面爆發，以致吳長江不得不提出分家的條件。最終的結果是，全國經銷商的大力支持使得吳長江重新掌權，另兩位股東則以“股轉債”的形式退出了“雷士照明”。這從一定程度上給“雷士”以及吳長江后來面對資本困境埋下伏筆。其根本原因正是原始股東之間對企業財務管理目標的不同理解。

（二）對待金融資本介入缺乏謹慎。

企業僅僅依靠自身積累來尋求發展，雖然是保持低風險的一種穩健做法，不過，這種緩慢的發展顯然跟不上時代的要求。因此，尋找投資人進行風險投資或私募股權投資，是企業發展中最常見的融資手段。

“雷士”的教訓在于：吳長江對待金融資本的介入，態度過于隨意，沒有綜合考慮特定資本介入的風險，只著眼于短期彌補資金缺口的目標，而忽視了企業長期發展的需求。排除毛區健麗這一關鍵人物的誘導，吳長江本身并沒有對投資者保持足夠謹慎的態度。從“軟銀塞富”和“高盛”擠占股權，到“施耐德”成為“雷士照明”的第三大股東，吳長江始終沒有意識到，在自己的股權一步一步被稀釋的背后，潛藏著的是產業大鱷們聯手設計的連環局。假使吳長江能清醒地意識到投資人引薦大鱷型產業進入企業的意圖，或許就不會如此輕易地讓自己的股份逐漸被投資人一一瓜分。

（三）融資管理的缺陷。

資金作為企業機體的“血液”，在商品生產和交換中起到無法替代的作用。由于不同企業的投資需求不同、生產產品不同、資金周轉速度不同、不同企業之間必然會發生資金多余或不足。為調劑資金余缺，有必要進行資金融通，企業運用一定的籌資方式，通過籌資渠道和金融市場向企業的投資者和債權人籌集資金以保證企業正常生產需要的財務活動。

“雷士照明”融資的主要動機則是源于調整資本結構的需要，為彌補由于胡、杜二人的撤股而造成的資金缺口，即支付能力出現了困難。“雷士”公司在整個融資的過程中，以發行股票為主要形式，同時也以“債轉股”作為輔助。

對于葉志如女士提供的200萬美元，“雷士”采用了“債轉股”的形式，及時獲得了部分流動資金，一定程度上緩解了企業資金的壓力，在“債轉股”后，改變了企業的資本結構，降低了負債率從賬面上改善了企業的財務狀況。

其余的大部分融資則是通過投資方認購股票獲得的，屬于權益融資。發行股票的優勢在于以下幾個方面：第一，通過這種方式籌集到的是一種長期使用資金，沒有到期期限，所以籌資風險很小。第二，股利分配的多少或者是否分配股利，是由董事會根據公司的盈利水平和發展需要而定，所以發行股票不存在固定股利負擔。第三，權益資本的增加有利于增強公司信譽，為公司吸收更多的債務資金提供強有力的支持。但是，發行股票同時也存在一個明顯的缺陷，在增發股票時，難免會增加新股東，分散原股東對公司的控制權。

因此，融資方在選擇融資方式的時候，需要保持高度的謹慎性和敏銳的洞察力，縱覽全局，透徹的分析企業的現況與長遠目標，在風險的可接受范圍內，選擇最為恰當的融資方式。或許可以依照李彥宏的模式設計投票權，以此來強化自己的控制權，把握住自己在企業中的主導地位。

三、資本達人的融資博弈

（一）融資博弈的過程。

“雷士照明”由于分家導致的資金被“抽干”，為企業資金“補血”之時，又經歷了一場資本博弈，而在其中尤為引人注目的便是亞盛投資的總裁，專門從事融資顧問服務的毛區健麗。

毛區健麗先期向“雷士”提供了2000萬元的借款，幫助“雷士”進行資金周轉。隨后，她在短短的數月內找到投資人：“涌金系”掌門人魏東的妻子陳金霞、優勢資本總裁吳克忠、個人投資者姜麗萍。毛區健麗說服她們三人共同出資400萬美元（陳180萬、吳120萬、姜100萬），為“雷士照明”投資。毛區健麗向出資人承諾，投入這400 萬美元可以獲得“雷士”10%股份，但是三人的資金必須先以她的名義投入“雷士”，之后再將“雷士”的股份轉給她們。2006年6月，毛區健麗以合計994萬美元獲得了“雷士”30%的股權。入股交易達成后的第二天，毛區健麗隨即把雷士10%的股份（10萬股）轉手兌現給了陳金霞等三人（

令人驚異的是，毛區健麗入股的994萬美元，對應“雷士”的市盈率（每股股價比上每股收益）估值只有4.7倍（依據“雷士”2005年凈利潤700萬美元推算）。通常而言，企業的第一輪融資，投資方給出的估值一般是8～10倍市盈率。無疑，吳長江把企業的股份賣了個“地板價”。實際上，陳金霞等人的400萬美元實際上是以5.7倍市盈率入股的，而毛區健麗本人的現金出資部分則以3.5倍的超低市盈率入股。那么，相較于陳金霞等三人投入400萬美元只占有10%股份，毛區健麗是格外劃算的。

毛區健麗雖然趁機獲利不少，但是她并沒有就此收手，而是著眼物色更大的資金來源。一個多月之后，“軟銀賽富”在毛區健麗的牽線搭橋下為“雷士”投資2200萬美元，購買了“雷士”約55.5萬股股票，占比35.71%。“軟銀賽富”入股“雷士”的市盈率估值約為8.8倍，遠高于毛區健麗入股的市盈率，屬于正常范圍。

毛區健麗個人實際出資494萬美元，購得雷士20萬股（占當時20%股權）。之后的數年時間里，她向其他一些機構投資者及個人投資者，分批出售了部分“雷士”股票，并從中賺得利潤。截至“雷士”上市之時，毛區健麗共計套現四次，合計近1200萬美元。僅此套現金額，已經遠高于她當初的投入數額，她手頭仍剩余近70%的股票。

“雷士”上市以后，毛區健麗將這部分股票在股價4港元上方陸續套現大約8000 萬美元。綜合計算，毛區健麗以494萬美元的投入，至今獲得了9200萬美元的收益，近20倍回報。

四、結語

其實無論是從“雷士”公司的融資還是從毛區健麗個人投資的角度，都是成功的。

投資講究的是利益，而不是學雷鋒。資深投資人在危難時刻慷慨解囊援助，吳長江至今仍然能感受到當時被幸運眷顧的滋味。但是作為金融界資深人士，在風投行業經營多年的毛區健麗儼然是不動聲色的“資本獵手”，促使她這樣做的絕不僅僅只是一時的感性和俠義心腸。中國照明產業巨大的市場潛力、“雷士照明”產品的發展戰略以及吳長江帶領下的優秀經營團隊使她清楚地認識到，當時的“雷士照明”只是遇到了暫時的資金運轉的困難。資金危機暫時緩解，“雷士照明”很快走上了穩定發展的道路。“亞盛投資”通過對“雷士”的全面考察，發現了企業存在的一些缺陷和隱患。像所有的成長型民營企業一樣，這些問題都是中國民營企業發展歷史階段中回避不了的基因性缺陷，通過現代化的企業管理和內部整合是可以克服和解決的。

（作者單位：中南財經政法大學會計學院）

參考文獻：

[1]戴永良，孫曉勇.財務管理.中國戲劇出版社，2001.

[2]馮麗霞.企業財務分析與業績評價.湖南人民出版社，2002.

第6篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：可擴展商業報告語言應用前景會計人才培養

一、XBRL及其應用前景分析

XBRL是一種在互聯網環境下披露企業信息的標準化語言，是XML(eXtensibleMarkupLanguage，可擴展的標記語言，)在企業(主要是財務報告)信息交換中的一種應用，是目前國際上應用于非結構化信息處理尤其是財務信息處理的最新標準和技術。XBRL為企業在互聯網上編制、存儲、財務報告和其他信息提供了一種標準化的方法，不僅有利于信息使用者對企業信息或財務報告信息的收集、處理、分析和重用；也便于計算機系統之間進行數據交換和數據流的控制，進一步提高財務報告數據的安全性。XBRL具有跨平臺使用和無許可證限制、搜索數據快速準確、對同一份企業報告按多種格式輸出等特點。其主要優勢表現在：解決了信息披露與數據采集一體化的根本問題；能有效降低會計報表編制和數據采集的成本及風險；為會計數據提供更廣泛的可比性；使數據交換更加容易；整合財務信息供應鏈使其更為流暢；為信息使用者提供更有效、更強大的財務分析與決策支持；增加了會計信息在未來的可擴展性與可維護性(楊周南、趙秀云，2005)。XBRL自1998年在美國誕生以來，得到了迅速的發展。2000年美國投資銀行摩根．斯坦利，第一個向美國證券交易委員會提交用XBRL制作的年報電子文件；微軟公司提供了按美國、加拿大以及按國際會計準則編制的XBRL格式的年度利潤表；英國稅務局于2003年第四季度開始接受XBRL標準的稅務電子文件；2003年多倫多證券交易所(TSX)已開始接受企業XBRL電子財務報表等。截止到2006年7月，XBRL國際組織()擁有的成員數，從初創期間的十幾家發展到了450多家，應用領域則涵蓋了資本市場、金融監管、稅務稽查、工商管理、保險和審計等諸多方面(劉勤，2006)。XBRL的目的是向企業財務信息供應鏈上的各利益相關者提供滿足其多樣化需求的信息，這些利益相關者包括企業內部使用者、投資者、債權人、金融監管機構、稅務部門、統計部門、審計組織、信用評價機構等。XBRL的出現將給企業信息供應鏈的各個環節帶來一場效率的革命。國內外不少專家和學者對XBRL的優勢和應用前景從不同方面進行了總結和闡述，楊周南和趙秀云、潘琰、張天西、Higgins與Harrell、Weber等。也有學者對XBRL的應用優勢和應用前景提出了質疑。從目前XBRL的應用效果來看，最主要的是改變了網上財務報告信息的組織、存儲、傳遞、輸出的方式，方便了各類信息用戶對企業財務報告信息資源的再次開發和利用；由于各類信息用戶使用的企業財務報告信息“數出一門”，可以減少數據采集的錯誤和采集成本，提高財務信息資源的使用效率。而傳統的網絡財務報告是以PDF、WORD和HTML格式在網上公布的，只不過是紙質財務報告的電子化，只能閱讀，不能對財務報告中的信息資源再次進行分析和利用，已經遠遠不能滿足網絡計算潛在的應用能力(如在網絡上挖掘實時共享交易數據)的需要。XBRL以非線性的信息組織形式、靈活的Web應用、經濟的開發成本、便捷的數據處理、開放的標準和數據的選擇性更新等優越性受到青睞，為信息時代網絡財務信息資源的開發和利用提供了技術支撐。

由于網絡的開放性和計算機軟件工具對數據處理的規則性，XBRL的廣泛和深入的應用首先要解決標準問題。XBRL的標準體系包括技術規范(specification)和分類標準(Taxonomy)。前者是XBRL的核心，規定了XBRL的理念和原則；后者是技術規范的具體應用，必須基于特定版本的技術規范制定。對于技術規范，XBRL國際組織于2000年7月公布XBRL1.0版，2001年12月公布XBRL2.0版，2003年12月公布XBRL2.1版。擬采用XBRL技術的國家或其它領域可以從三種版本(規格書)中任選一種。對于分類標準(即應用標準)，目前國際組織和發達國家都出臺了一些分類標準，如國際會計準則委員會基金會頒布的“基本財務報表分類標準”(IASCFGAAPPrimaryFinancialStatementsTaxonomy)、BRL組織公布的“總賬一日記賬”財務報告分類標準框架(XBRLGL-THE“JOURANL"TAXONOMY)、美國財務報告分類標準(USFINANCIALREPORTINGTAXONOMYFRAMEWORD)等。我國也正在開展國家層次的XBRL分類標準和企業財務報告XBRL的分類框架等課題研究。

二、XBRL對會計人才的要求

(一)利用基于XBRL的軟件工具提高財務信息的分析和應用能力證監會規定：上市公司應將年度財務報告登載于指定的互聯網站上，開始了我國通過網絡媒介利用財務信息的模式。目前企業通過網絡報送的財務報告，一般采用PDF、HTML、WORD格式，這種格式的財務報告對于會計人員來說，僅僅改變了閱讀的媒介和方式，不便于對財務信息的進一步分析和利用。隨著上市公司數量和披露內容的不斷增加，導致網站的財務報告信息逐步成為了海量信息，使用者難以消化。采用XBRL格式的財務報告，除了方便使用者快速獲取和閱讀財務報告外，各類信息用戶還可以通過軟件工具進一步對財務報告的信息資源進行分析和再利用，獲取決策相關的信息。張天西論述了XBRL與財務報告信息利用的互動關系，無論從事哪個行業的會計、審計、財務分析等相關經濟管理工作，人們至少要了解XBRL及其相關軟件工具的應用，才能提高財務信息的分析和利用能力，適應信息時代的要求。

(二)掌握XBRL的技術標準和分類標準，能夠建立和維護基于XBRL的信息報告系統XBRL應用最關鍵是制定XBRL的分類標準，而建立XBRL分類標準的前提是定義企業的基本財務數據，這是會計人員的職責，技術人員無法替代。對于基于XBRL的信息報告系統的標簽維護，一是分類標準制定后，企業的會計準則和制度不會一成不變，當準則和制度因為利益相關者的博弈發生變化時，會計人員就必須根據新頒布的規范或分類標準對XBRL的標簽進行更新。二是每個企業都有自己的特色，這時會計人員需要在行業分類標準中添加具有企業特色的標簽，才能產生滿足內部管理需要的會計信息。三是目前通用財務報告信息的局限性不斷暴露，滿足企業利益相關者的財務信息需求的理念逐步建立，基于XBRL的信息報告系統可以滿足多種編報目的的需要，會計人員要評估利益相關者的信息需求，根據相關分類標準對XBRL標簽進行維護，以滿足利益相關者所需的相關信息的披露和報送。四是基

于XBRL的信息報告系統提供了“下鉆”功能，這將要求會計人員對明細分類賬或經濟交易事項的數據進行規范和制定標準，用標簽表達財務數據的含義。會計人員必須掌握XBRL的基本技術原理和分類標準，以及基于XBRL的信息報告系統的操作技能。

(三)掌握與XBRL相關的會計信息系統控制和風險管理的知識基于XBRL的信息報告系統的財務數據，是以可閱讀的字符形式存放于實例文檔中，財務信息披露發生差錯的風險主要集中于會信息及會計數據與標簽配比的準確性和完整性。針對XBRL信息報告系統及其相關的會計信息系統或企業管理信息系統設計有效的內部控制程序和制度，并付諸實現，以保證通過XBRL披露的財務信息的準確和完整，這些工作責無旁貸地落在企業會計或審計人員的肩上。另外，企業的內部審計和外部審計人員必須對應用XBRL的信息系統的內部控制和風險管理過程進行評估和鑒證。這些都需要會計和審計人員掌握一定的XBRL技術和分類標準，并熟悉信息系統的流程、控制程序和風險管理的關鍵環節。

三、基于XBRL應用會計人才培養目標及課程改革的思考

(一)會計人才的培養目標分析XBRL技術是現代信息技術在會計領域應用的一個分支。在信息技術迅猛發展的時代，新技術的不斷產生和廣泛應用關鍵是要看這個新技術對經濟社會、對會計領域所產生的影響和帶來的變革。XBRL改革了網絡財務報告模式，對會計信息資源的開發和利用提供了技術支持，到底能給會計帶來哪些根本性的變革，還有待會計理論和實務工作者解決XBRL的應用標準和財務信息披露中與技術無關的利益沖突等社會游戲規則問題。因此，對于XBRL這樣一種新技術的應用不僅僅是技術問題，更重要的是會計如何適應信息技術引起環境變化的問題；也不僅僅是財務報告信息存儲、傳遞、輸出方式的改變，而是可以改變會計信息資源開發、利用的現狀，帶來可觀經濟效益和社會效益。高等院校承擔著培養各類會計人才的重任，而會計人才在會計息化過程中承擔著使會計信息資源創造價值的重任。由此，在高校的會計教學中首先要解決認識問題。知識經濟時代需要的是既精通財務、會計等經濟管理相關知識，又掌握信息技術相關知識和技能的復合型會計人才。高素質的會計人員應該能夠依托信息技術和財務、會計知識，將會計理論、會計思想、會計方法(如作業成本法、財務信息實時披露、信息系統的控制和風險管理等)在計算機上實現，從而改善組織的運營，增加組織的價值，并幫助組織實現其目標。XBRL技術的應用和發展進一步反映了會計人員學習和掌握信息技術的重要性和緊迫性，但并不會動搖各高校改變會計專業的培養目標。我們認為，從XBRL和信息技術發展的視角．應該把會計人才的培養目標定位在通過讓學生掌握本領域必要的專業知識和技能，并向其介紹學科前沿，培養學生獨立持久地學習新的信息技術的學習能力上，為學生終生學習打下扎實的基礎，使其把握未來的發展趨勢，跟上信息技術突飛猛進的步伐。各個高校可以根據自身的特點，對于會計專業的學生從不同層次培養XBRL的應用人才：一是財務分析師。了解XBRL的基本知識，能夠利用基于XBRL的軟件工具從證券交易所或相關的網站提取XBRL格式的實例文檔數據進行數據分析，提高財務信息的分析和應用能力。二是XBRL信息報告系統的維護和管理人員。需要對XBRL的分類標準、技術規范、實例文檔的格式、存儲、傳遞和信息輸出的方式，以及信息處理的流程和控制環節很熟悉，掌握基于XBRL的信息系統的結構和原理。三是XBRL套裝軟件的研發者。需要對XBRL的知識有較深入的掌握，同時具備計算機的編程能力和財務、會計方面的知識。

(二)會計專業課程改革的建議目前我國高校會計專業在學習信息技術的課程設置上有所不同，財經院校和部分理科院校一般側重信息系統的分析和應用，一般開設計算機基礎、數據庫系統(VFP)、管理信息系統、會計電算化等課程。而工科院校@it專業對信息技術的課程比較重視，側重會計信息系統的分析、設計、編程、維護等，除了上述課程外，還會增設程序設計、計算機網絡等課程。另外，在會計專業的計算機應用的相關課程教學上，各高校存在各種不同的問題。如在課程的銜接和整合上，會計院系開設的計算機基礎和數據庫系統一般作為學校規定的必修課，學校統一安排，由計算機或相關專業的教師進行授課，教師并不清楚會計專業的學生具體需要掌握哪些知識和技能，而學生由于剛涉入一個新的領域時，往往也不了解課程在信息化體系中的地位和作用，致使其后的會計信息系統課程缺乏相關基礎，難以深入學習。

由于國家教委對部屬高校的課程設置和各類學分的組成有一定的限制，主要提倡擴充學生的知識面，鼓勵學生選修自己感興趣以及與專業相關的輔修課程。在這種導向下可以從以下方面進行課程改革，為XBRL的應用打下基礎：首先，給學生及時開設學科相關的前沿知識和技能的課程或講座，如新會計準則、XBRL技術標準與分類標準等。為了不增加多余的課時和學分，可以將這些講座列入畢業論文階段，作為其中的一部分。其次，在不能增設會計專業的計算機課程的院校，可以在管理信息系統或會計電算化課程中，講授XBRL以及相關的內容，如XML和HTML，讓學生學習做網頁，這樣讓學生對非線性的信息組織格式以及標簽等概念有所理解。最后，可以在財務分析課程中，讓學生上網站收集基于XBRL的上市公司的財務報表數據，利用財務分析軟件進行分析等。高等院校會計專業的課程教學要不斷進行改進，以滿足培養跟上時代步伐的會計人才的要求。

作者簡介：

歐陽電平(1952－)，女，湖南長沙人，武漢大學經濟與管理學院教授

王賢平(1983－)，男，江蘇江陰人，武漢大學經濟與管理學院碩士研究生

參考文獻：

[1]楊周南，趙秀云：《可擴展商業報告語言的發展與應用研究》，《中國注冊會計師》2005，年第2期。

[2]潘琰：《可擴展企業報告語言及其對會計的影響》，《會計研究》2003年第1期。

[3]張天西：《網絡財務報告：XBRL標準的理論基礎研究》，《會計研究》2006年第9期。

[4]劉勤：《對當前一些有關XBRL流行觀點的思考》，《會計研究》2006年第8期。

[5]HigginsLMandHarrellH.W XBRL:Don'tLagBehindthe Digital Information Revolution The Journal of Corporate Accounting&Fi-nanee(7/8)2003．

第7篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：信貸分析；借貸管理；案例教學

中圖分類號：G420 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2015）003-000-02

《信貸分析和借貸管理》課程是金融會計專業中一門專業性和實戰性很強的學科，是金融和會計知識的結合與拓展，是兩者綜合素質的集成，比較偏重金融知識但是對會計專業知識比如對各類財務報表的分析和運用有極強的要求。《信貸分析和借貸管理》課程不僅培養學生對真實金融機構運作各種貸款產品的認識和獨立分析和管理各種貸款產品的能力，更讓學生對個人自身的財務管理甚至創業也起到啟發和借鑒作用。案例教學方法在《信貸分析和借貸管理》課程教學中對于培養學生綜合分析能力起到了至關重要的作用。

一、《信貸分析和借貸管理》課程特點分析

1.課程重點與難點

《信貸分析和借貸管理》課程全面系統地介紹了現今金融機構信貸資金的運作和管理，重點知識內容涉及貸款管理的基本規則、貸款政策、貸款管理制度、貸款種類和評定借款人信用、借款企業的財務分析和非財務分析、貸款擔保管理、短期貸款和中長期貸款的管理、貸款風險管理等。特別是學習這些知識點時必須學會綜合運用宏觀市場環境分析，統計信息，微觀金融信息，財務報表信息，審計信息和一些金融數學模型，因此課程需要非常寬泛的統計、金融、會計學等基礎學科知識，再融合系統性的貸款理論知識，所以會計專業學生在初始接觸這門課程時多多少少都會感到一些困難、復雜和困惑。

2.課程理論性、實務性較強

由于我國中等基礎教育仍舊是注重培養學生的應試能力，學生習慣用死記硬背的方法來學一個知識點，而進入大學學習會計專業知識更多的是要求學生能夠融會貫通，靈學活用。《信貸分析和借貸管理》課程是建立在財務會計，貨幣金融，統計學等基礎課程上的綜合性應用課程，更多是培養學生實踐技能的一門課程，體現一個合格現代信貸人才綜合素質的課程。

難點在于信貸的理論知識部分，學生雖然可以硬性的背下來，但是對于實際靈活運用和操作時卻不能很好地結合實際，放眼全局，做出有效地判斷，甚至有的時候對于一些理論知識也和他們現有的社會認知觀有沖突，比如在分析中小企業貸款時學生總弄不懂為什么中小企業的貸款比大公司的貸款要更難處理，過程更復雜。學生很感性的認為中小企業因為規模不大，業務不會太復雜所以財務賬目更為簡單，如果有好的產業項目，金融機構不是更容易獲取有效資料，小的企業難道比大的企業還難處理和管理么。因為學生缺乏實際社會生活體驗，他們沒有在銀行和企業工作的經驗也缺乏對社會的認知，所以并不了解現實中中小企業貸款難的問題是由于其一，中小企業大多處于初創期，數量多、規模小，單個企業需要資金量少，而且大多數中小企業處于競爭性領域，所面臨的經營風險和淘汰率高，所以銀行等金融機構認為它們融資風險大，投資回報相對較低；另外中小企業財務管理透明度差，造成中小企業信用水平低，信息的不完全和不確定性，使得銀行等金融機構很難收集到借款人的全部信息，或者收集、鑒別這些信息需要花費巨額成本，致使銀行等金融機構的貸款成本和監督成本上升，再加上銀行等金融機構追求規模效應等原因，所以它們更愿意為大型企業提供融資服務。

因此對于教授《信貸分析和借貸管理》這門專業性較強，知識面要求廣，而且理論知識體系和教學內容涉及到現今個人、大型，中小型企業貸款、國際商業貸款的分析、運作和風險管理等的課程時，課程結構安排上是不應同于常規教學手段的，案例教學法強調“重基礎、講應用”靈活運用能激發學生濃厚的學習興趣并使得教學知識深入淺出，生動易懂。運用案例教學法“重技能、講操作”的原則啟發學生在學習過程中以銀行等金融機構貸款人員的角度有效思維，進行邏輯分析，在課堂討論中表達自己的觀點從而加深其對各個知識點的理解和應用，理論聯系實際，對于培養學生的專業技術水平有十分顯著的效果。案例教學法舉例說明借款企業財務分析、短期貸款和中長期貸款管理、貸款風險管理、貸款業務操作流程、貸款營銷技巧等并且增加實務操作性及技能性較強的練習，目的是能夠著重結合實際解釋理論知識、讓學生感性和理性認知達到統一，提高學生的專業知識技術水平，并培養學生基本的職業判斷能力。

二、《信貸分析和借貸管理》課程中運用案例教學的嘗試

1.案例設計

針對課程理論，實務性較強，知識面廣的特點和學生實際又對于社會缺乏一定的感性和理性認知。按照《信貸分析和借貸管理》課程每堂課的知識點設計與教學內容密切結合的案例，可以從各財經報刊雜志選取相關資料，也可以根據平時搜集的信貸實例、動態信息，結合相關教學內容編寫案例，確定案例包括了教學的重點和難點，同時案例還應該注重時代性，新穎及時且有當代現實意義。

例如在講個人貸款以及消費信貸立法等時設計‘一個信貸經理人的一天’的案例還原真實的銀行信貸職員審批個人貸款的流程以及審批理由和注意事項，學生容易自我帶入角色，關注重要部分處理方法，進行邏輯性思考。

例如講到信貸風險管理時選取影響全球的金融危機為例，引導學生了解次貸危機發生的整個過程，如何從一開始貸款給信用級別高的人買房，到后來商業銀行放寬條件，只要貸款人同意買房，信用很差的那些貸款人商業銀行也可以把他們的信用記錄填成優良，從而可以辦理抵押貸款，買不起房的人就能買得起房子了。買房的人多了，房價上漲，買房的人既可以住房，還可以等待房產增值，買房人并沒有風險，因為商業銀行用貸款替買房人把錢付了。其后，商業銀行把所有的房貸集中在一起，形成了一種按揭證券（MBS）賣給投資銀行。投資銀行購買這些按揭證券后，設計金融衍生產品-次級債券-債務抵押債券（CDO），賣給投行的大客戶，如此，次級債就全世界賣。為了打消投資者購買投資銀行次級債券的擔心，投資銀行設計了一款新產品-信用違約掉期（CDS），這樣買次級債的投資者如果擔心風險的話，還可以買信用違約掉期，讓保險公司承擔一部分風險，這樣次級債就大方地賣向了全世界。看起來很美，然而一旦房價下跌，那些本來就買不起房的人又還不上錢，銀行就會面臨巨大的虧損，整個金融鏈條上的機構都大面積虧損，造成影響世界的金融危機。這個案例給學生解釋了信貸質量管理和信貸風險控制的重要性。運用這些具有當代現實意義的案例，激起學生的參與討論的興趣，課下還積極找資料學習，不僅僅是增強了教學效果，這樣的案例有以一當十的作用。

案例的設計還可以選擇身邊發生的、貼近學生生活的、符合認知規律的案例，這樣更容易引起學生的共鳴，例如助學貸款、房貸、車貸、信用卡的案例，引發學生情感的認同，引導學生進入角色，觸發他們參與的愿望。這些具體到身邊的案例的選用具有一定代表性，有助于使學生直觀地、形象地學習相關的借貸理論知識，具有操作性，更具有教育和指導作用。

2.案例教學

《信貸分析和借貸管理》課程案例教學同時運用課堂講授和課堂討論兩種方式。以‘珠三角某制造企業貸款500萬新建3間廠房’為例，教師先向學生介紹案例，企業簡介、公司經營、項目情況、財務賬目等，然后提出討論問題：1該企業的承債能力和資金的周轉情況如何。2借款人還款能力如何。3抵押物的情況如何。4授信可行性分析。給30分鐘時間讓學生分小組討論，討論時學生要運用會計，統計知識做財務數據分析、計算企業還款能力、銀行貸款風險等方面計算，對于計算結果要和這家企業的經營情況、項目目標等一起做歸納，分析等。

小組討論時教師在一旁看、聆聽，作簡短引導，不做判斷。小組討論完成后，選取不超過5個小組派代表針對上面四個問題給出他們的分析和結論，這幾個小組代表發完言，教師詢問剩余的小組有什么補充意見或者不同意見，每個小組都要貢獻出觀點，最后教師點評討論過程，客觀地評析每個小組學生的表現。對于每組學生發言，教師做簡要總結，肯定好的分析思路和見解，指出存在的缺失和進步空間。教師要求學生在案例討論后作報告筆記，這樣敦促學生認真參與學習并且鍛煉培養學生專業性書面表達能力。

3.案例教學深化

《信貸分析和借貸管理》課堂下給學生布置一個大作業，例如選擇一個公司然后從銀行的角度多方面分析這個公司的財務狀況，現實經營狀況等，決定這家公司是否具備某方面貸款資格。把學生分成3-4人小組讓他們小組合作采集制作案例，學生的父母、親戚有在大、中、小型企業工作的，也有的開公司的，學生可以選擇身邊的事例自編案例，也可以選擇市面上任何一家公司做為設計案例對象，但是案例來源一定要清楚。學生運用學習到的知識，以銀行專業的角度來分層次分析他們設計的案例，最后各組準備好材料和PPT，進行一場案例報告會。學生在整個親身實踐體驗過程中，將理論與實際結合，感性和理性相結合，提升了對《信貸分析和借貸管理》課程知識的理解和認識。

三、《信貸分析和借貸管理》課程案例教學應注意的問題

1.案例教學的案例易精不宜多，課堂語言要通俗。

每堂課的案例要按照教學目標和知識點堅持精挑細選，決不貪多嚼不爛，讓學生感到案例內容脈絡清晰不重復，知其所以然。課堂講授案例時應堅持用通俗的語言舉案例、打比方讓學生更容易了解專業詞匯術語的含義，并反復使用這些專業詞語加深學生的印象，同時也要求學生在討論案例問題的時候多用專業詞匯術語，因為專業是需要培養的，習慣成自然。

2.不能忽視其它教學方法的運用

除了案例教學，還需要大量計算訓練來鍛煉學生熟練掌握信貸分析的方法，所以作業和測驗都必不可少。還有輔助工具的運用，比如運用Excel的內置函數進行統計與運算，做出分析表等，是案例教學不能完全替代的，所以不能忽視其它教學手段的運用。

四、結束語

案例教學法在《信貸分析和借貸管理》課程中的運用可以提高學生的學習效率和綜合業務素質，更讓學生對個人自身的財務管理，畢業后盡快適應和參與工作甚至創業也起到啟發作用。案例教學還可以在教學實踐中進一步探索，將理論教學和實踐教學結合起來，培養高素質金融會計人才。

參考文獻：

[1]Milind Sathye， James Bartle， Raymond Boffey， 2013 Credit Analysis and Lending Management.

第8篇：初創企業的財務分析范文

關鍵詞：安全性；償債能力；分析

企業的安全性是企業健康發展的基本前提。在財務分析中體現企業安全性的主要方面就是分析企業償債能力，所以一般情況下我們總是將企業的安全性和企業償債能力的分析聯系在一起，因為對企業安全性威脅最大的是“財務失敗”現象的發生，即企業無力償還到期債務導致訴訟或破產。企業的安全性應包括兩個方面的內容：一是安排好到期財務負擔；二是有相對穩定的現金流入。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務，企業還算不上安全。真正安全的企業應是在安排好到期財務負擔的同時，有相對穩定的現金流入和盈利。從根本上來講安全性要求企業必須具有某一時點上的債務償還能力即靜態性，而這個償還能力又是平時盈利以及現金流入的積累即動態性。如果企業無相對穩定的現金流入或盈利，很難想象它能長久生存而不出現危機。我國絕大多數教科書上對企業償債能力的分析都有失偏頗，并且導致企業財務分析人員教條式運用，得出的結論往往不正確。

一、我國企業償債能力分析中存在的問題

1.現有的償債能力分析是建立在清算基礎而非持續經營基礎上的。長期以來，對償債能力的分析是建立在對企業現有資產進行清盤變賣的基礎上進行的，并且認為企業的債務應該由企業的資產作保障。比如：流動比率、速動比率以及資產負債率都是基于這樣的基礎來計算的。這種分析基礎看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業將來的實際運行狀況、企業要生存下去就不可能將所有流動資產變現來償還流動負債，也不可能將所有資產變現來償還企業所有債務。因此只能以持續經營為基礎而非清算基礎來判斷企業的償債能力，否則評價的結論只能是企業的清算償債能力。而正常持續經營的企業償還債務要依賴企業穩定的現金流入，所以償債能力的分析如果不包括對企業現金流量的分析就有失偏頗。

2．償還債務資金來源渠道的單一化。償還負債的資金來源有多種渠道，可以以資產變現，可以是經營中產生的現金，還可以是新的短期融資資金。而后兩種償還渠道往往是企業在正常經營情況下常常采用的。現有的償債能力分析大多是以資產變現為主要資金來源的渠道，顯然不能正確衡量企業的債務償還能力。這樣評價企業的償債能力必然會使企業視線狹窄，影響其決策的正確性。

3．現有的償債能力分析是一種靜態性的，而不是動態性的。只重視了一種靜態效果，而沒有充分重視在企業生產經營運轉過程中的償債能力；只重視了某一時點上的償債能力，而不重視達到這一時點之前積累的過程。

4．現有的償債能力分析沒有將利息的支付與本金的償還放在同等重要的位置。對于長期性的債務，本金數額巨大，到期一次還本，必須有一個利潤或現金流入積累的過程，否則企業必然會感到巨大的財務壓力。這樣一個積累過程沒有在財務分析中充分反映，必然導致企業產生錯誤的想法。

二、短期償債能力的分析

短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：

（－）經營活動中產生現金的能力

企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及

變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：

1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。

2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。

從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減

應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。

（二）企業的短期融資能力

借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：

1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。

2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。

3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。

4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。

5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。

6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。

（三）流動資產的質量

流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。

三、長期償債能力的分析

長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。

（－）“已獲利息倍數”指標的改進

“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：

已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用

該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。

但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。

（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。

基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：

1．債務本金償付比率

債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]

該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。

2．現金流量償付比率

現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]

該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。

（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性

在現金流量表分析中，當企業經營活動中的現金流量為負數，而這些不足的現金流量主要依靠增加長期負債來彌補，則需要具體分析。若企業正處在初創時期，為保持資本結構的合理化，用一部分長期負債來支撐企業流動資產的資金需求是正常現象。若企業處于穩定經營階段，其資產結構與資本結構已基本確定，營運資本及經營活動的現金需求應以短期融資為主，這時靠長期負債的增加來彌補經營活動的現金短缺往往是一個危險的信號。

當企業是為了長期發展需求而進行長期融資時，長期負債增加的合理性也要具體分析，企業長期發展需求主要是指長期資產的購置或進行長期投資。這時應分析企業資本結構是否發生了變化。企業的長期資本需求主要靠股東的投資和長期債權人來提供，而這兩者之間不同行業特征應保持一定的比例。企業一般需維持一個相對穩定的資本結構，若發生變化，使債務性長期資本所占的比重過大，則可能說明企業財務計劃失控，股本融資遇到困難。

二、短期償債能力的分析

短期債務償還能力的分析，除現在所使用的幾個比率外，還應該從以下三個方面進行分析：

（－）經營活動中產生現金的能力

企業在經營活動中產生現金的能力取決于企業銷售量大小及增長情況、成本開支比例及

變動情況、賒銷政策及資產管理效率等因素。外部壞境的變化及企業的適應能力是分析企業產生現金能力的關鍵。這方面的分析可以從以下兩方面來進行：

1．分析企業近幾年的現金流量表，觀察企業近幾年經營活動中所產生的現金流量是否充裕。重點分析現金流量表中經營活動所產生的現金流量。首先要分析基本的經營現金流入和現金流出情況。如果一個企業一段時期從客戶處收到的現金大于它進行的各種經營活動的支出，那么，這個現金流量水平應保持相對穩定的正數。這個數字是企業維持正常經營活動的基本保證，長期出現負值是十分不正常的，經營活動將難以維持。生產單一產品的企業在不同的產品生命周期階段其現金流量的特征是不同的，現金流量的特征與產品生命周期特征是否相吻合是判斷現金流量適當性的關鍵。生產多種產品的企業，由于企業不同產品所處的生命周期可能相互交叉，故整個企業的現金流量應保持在較為穩定的水平才是恰當的。其次，較多企業將一些現金流量投入到營運資本中，所以還要分析營運資本的投入是否恰當。企業在營運資本上的投入是與企業的有關政策相聯系的，如賒銷政策決定應收賬款的水平，支付政策決定應付賬款、預付費用的水平，預期銷售增長前景決定企業的庫存水平。所以應聯系企業自身的戰略、行業特征及相關政策來解釋企業在營運資本方面的投入是否合理。最后，我們還可以通過計算比率來分析現金流入與債務償還的關系：經營活動中現金流量/本期到期的債務。

2.通過分析企業的現金周轉期限來判斷現金周轉的速度。

從上圖我們可以看出，現金的周轉天數實際上等于存貨周轉天數加應收漲款周轉天數減

應付貼款占用天數。企業實際現金周轉速度取決于這三個階段占用現金時間的長短，與會計上的實際購物和實際銷售有一定的時間諸位。一般來說，現金周轉天數越少，其周轉速度就越快，企業產生現金的能力就越強，企業的償債能力就越強。

（二）企業的短期融資能力

借新債還舊債是大多數企業都采用的一種還債技巧，所以短期債務償還能力也包括這方面的能力。但企業短期融資能力往往不能直接從財務報表的項目上看出來，需要對財務報表附注予以分析：

1．分析企業短期借款的融資成本，若企業的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業的債權人對企業的信譽較擔心，或說明企業尚未得到金融機構的高度信任。在這種情況下，企業發生短期債務危機時很可能要付出高額代價甚至無法應付。

2．企業是否存在大量未使用的銀行貸款額度。這種信貸額度的存在往往是企業保持流動資產與流動負債動態平衡能力的重要體現。

3．企業是否具有良好的長期融資環境。如是否具有配股資格、是否發行過長期債券且信譽良好。良好的長期融資能力往往是緩解短期流動性危機的重要保證。

4．企業的長期資產是不是有一部分可以立即變現。企業的長期資產往往是營運中的資產，短期內可能難以變現。但若企業有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。

5．企業若將應收賬款出售或將應收票據貼現，另一方面如有追索權，則會增加企業短期債務數量的風險。

6．企業若有負債，或為他人提供的信用擔保，均會增加企業的短期支付要求，且為進一步融資設置了障礙。

（三）流動資產的質量

流動資產是企業進行經營活動的短期資源準備，絕大多數流動資產在今后的經營活動中應轉化為現金投入下一輪周轉，所以，流動資產的質量也影響今后經營活動中產生現金的能力。資產負債表中，流動資產的質量主要反映為賬面價值與市場價值相比是否存在高估的問題。高質量的流動資產應能按照賬面價值或高于賬面價值而迅速變現。流動資產的質量判別應通過分析每項具體的流動資產項目來得出綜合結論。

三、長期償債能力的分析

長期負債是指期限超過一年的債務，一年內到期的長期負債在資產負債表中列入短期負債。長期負債的償還有以下幾個特點：（1）保證長期負債得以償還的基本前提是企業短期償債能力較強，不至于破產清算。所以，短期償債能力是長期償債能力的基礎。（2）長期負債因為數額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。從長期來看，所有真實的報告收益應最終反映為企業的現金凈流入，所以企業的長期償債能力與企業的獲利能力是密切相關的。（3）企業的長期負債數額大小關系到企業資本結構的合理性，所以對長期債務不僅要從償債的角度考慮，還要從保持資本結構合理性的角度來考慮。保持良好的資本結構又能增強企業的償債能力。

（－）“已獲利息倍數”指標的改進

“已獲利息倍數”指標是根據損益表分析企業償債能力所使用的指標。該指標的計算公式如下：

已獲利息倍數=息稅前利潤/利息費用

該指標反映的是從所借債務中獲得的收益為所需支付債務利息的多少倍。一般情況下企業對外借債的目的在于獲得必要的經營資本，企業舉債經營的原則是對債務所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。否則對外借債就會得不償失。由此該指標至少要大于1。

但該指標有較大的局限性，表現為（1）對于企業來說舉債經營可能產生風險，這個風險表現在兩個方面：一是定期支付利息，如果每期的息稅前利潤小于所需支付的利息，企業就有可能發生虧損；二是必須到期償還本金，衡量企業償債能力時，既要衡量企業償付利息的能力，更要衡量企業償還本金的能力。只衡量其中一個方面都是不全面的。而“已獲利息倍數”指標反映的是企業支付利息的能力，只能體現企業舉債經營的基本條件，不能反映債務本金的償還能力。

（2）企業的本金和利息不是從利潤本身支付，而是用現金支付。故使用這一比率進行分析時，還不能了解企業是否有足夠多的現金償付本金利息費用。

基于以上原因，筆者認為應進一步計算以下兩個指標以全面衡量債務償還情況：

1．債務本金償付比率

債務本金償付比率=年稅后利潤/[∑債務本金/債務年限]

該指標必須大于1，越高說明企業的償債能力越強。就一個企業某一時期的債務本金償付比率看，難以說明這個企業償債能力的好壞。對于一個企業來說，往往需要連續計算五個會計年度的債務本金償還比率，才能確定其償債能力的穩定性。從穩健的角度來估計這個企業的長期償債能力狀況時，又通常是選擇最低指標的年度。

2．現金流量償付比率

現金流量償付比率=[期初現金余額+本年度付息與納稅前現金凈收入]/[利息支付額+本年到期債務/（1-所得稅率）]

該指標用來評價企業是否在其經營活動中產生了足以還債的現金流量。該指標大于1，說明企業有足夠現金支付利息與償還本金。

（二）通過分析現金流量表來分析增加長期負債的合理性

第9篇：初創企業的財務分析范文

[關健詞]財務風險 狀況 防范措施

隨著我國社會經濟迅速發展和市場競爭的不斷加劇，企業的理財活動正向多元化的方向發展，經營環境也日趨復雜，近年來，國內外一些知名企業紛紛破產倒閉，有不少名聲在外似乎如日中天的企業，卻如曇花一現般也因此迅速垮掉了。實踐表明，忽視財務風險管理尤其是資金風險是其倒閉的主要原因。本文就此從現金流角度簡單分析企業自身財務管理活動中的風險現狀，并建立基于現金流量的風險管理分析體系和策略，以達到化解或降低企業的財務風險，實現企業穩定、健康發展的目的。

一、財務風險的定義及分類

財務風險有廣義和狹義之分。狹義的財務風險即指損失的不確定性。從廣義上看，財務風險是指在企業各項財務活動中，由于內外部環境及各種難以預料或無法控制的因素使財務系統運行偏離預期目標而形成的經濟損失的機會性或可能性。

從現金流量分析，可將財務風險歸類為經營活動財務風險，即企業在經營活動中的支付能力，資金是否能夠收回，資金鏈斷裂等風險；投資活動財務風險，即在投資活動中因各種不確定因素致使投資報酬率未達到預期目標，投資失敗的風險；籌資活動財務風險，即因籌資資金而導致的喪失償付到期債務、支付股利能力的風險。

二、現金流量下的財務風險現狀分析

1. 企業內控機制不健全，財務管理基礎工作落實不到位。現金流量控制就是指對企業所有現金流入、現金流出所實施的控制手段。企業應該圍繞財務控制建立有效的組織機構，并根據本企業的特點，建立起一套比較完整的、系統的、強有力的內部審計制度，才能為企業提供組織上和制度上的保證。在現實工作中，很多企業沒有建立內部控制機制，即使有，其財務監督制度不健全或執行不嚴格，缺乏資產損失責任追究制度，許多企業在不同程度上存在著賬實不符、虛盈實虧的問題。有的企業財務關系混亂，企業與內部各部門之間及集團公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證，降低了企業抗風險的能力。以筆者所在的某集團公司為例，從2004年開始，該集團公司在認識到內控管理體系的重要性后，即在全集團設立了獨立的內控管理部門，監督全集團內部資金往來流向，并逐月逐季度分析資金動態，為決策層提供了盡可能科學的基本資金數據。

2.缺少資金預算管理，資金結構失衡。這里所指的結構既包括負債資金占全部資金的比重也包括三種活動中現金流的比例關系。

從橫向看，目前有不少企業缺少全面的資金統籌預算，有的企業可能因為資金緊張而不得不大肆舉債，企業財務負擔沉重，一旦再生產過程資金周轉困難，不能按時償債企業將面臨喪失信譽，負責賠償的風險，甚至導致破產；有的企業大量資產尤其是存量現金流閑置，未得到充分利用，造成運營效率低下，機會成本大大增加。

從縱向看，處于不同發展階段的企業三種日常活動中現金流比例應該是不同的，如果一個企業處于初創期或成長期大量增加債務融資，就會使企業陷入較高的財務風險之中。

3.企業決策缺乏科學性。由于企業財務決策缺乏科學性，投資決策失誤導致企業投資收益率低于企業的籌資成本，使得企業的財務狀況惡化威脅到企業到期債務的償還，增大了企業財務風險產生的可能性，最終導致財務風險的產生。從決策的角度看，產生財務風險的主要原因有兩個：一是在決策時缺乏足夠的、真實的信息，在進行投資決策時決策者對決策事項未來變化的各種可能結果，事先是無法掌握的，或者不能獲取充分有用的信息，或者獲取信息的成本太高，使決策者帶有一定的主觀性；二是決策事項的未來結果受制度環境方面的制約，制度環境的不確定性是決策者無法控制的，這使得財務決策處于風險之中。決策失誤使投資項目不能獲得預期的收益，投資無法按期收回，為企業帶來巨大的財務風險。

三、現金流量下財務風險的防范措施

1.推行內部審計制度，加強企業內部財務基礎活動的風險管理。

在現金流量控制中企業應建立相應的監督、協調、仲裁、考評機構，明確其地位、作用及職責，并賦予相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。現金流量控制是一個動態的控制過程，在組織實施日常財務控制中，企業可以建立各種執行預算的責任中心，分項控制分項跟蹤分項反饋，不斷糾偏，使預算更合理，執行更有效。同時還應理順各部門及母子（分）公司之間的財務關系，培養高素質的財務管理人員，健全財務管理規章制度，強化財務管理的各項基礎工作，財務管理人員將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

2.提高財務決策的科學化水平。

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業必須采用科學的決策方法。比如建筑施工企業在確定要投標的工程項目前，應對該項目進行可行性研究，尤其要編制資金預算，將其與自身的資金承受能力相比較，理性決策。不能盲目投標使企業產生資金流受阻現象。再如，在籌資決策過程中，企業應根據生產經營情況合理預測資金需要量，合理利用各種融資工具，科學籌措資金，若企業正處于快速成長階段可通過合資、合作等吸收權益性融資或票據融資；若企業處于低增長成熟階段則可增加負債性融資，發揮財務杠桿作用，達到合理避稅。按照以上方法做出的決策,產生失誤的可能性大大降低，從而可以避免財務決策失誤所帶來的財務風險。

3. 建立財務預警系統，實行現金流量預算管理

立足于對現金流量的控制和監測，建立財務預警系統最重要的就是編制現金流量預算。隨著現代企業的快速發展，現金流在企業生存發展和經營管理中的影響越來越大。現金流量預算就是通過事先對現金持有量的安排，確定合理的現金預算額度和最佳現金持有量，使企業保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據企業資產的運用水平決定負債的種類結構和期限結構。在集團企業中，應實行分級預算，母公司應側重投融資預算，實行資金統籌，集中管理；子公司應以生產經營預算為主，關注成本與資金流量預算。企業還應把全部資金收支納入到預算管理中，實行資金收支兩條線管理，做到：事前有預算，事中有控制，事后有反饋。準確的現金流量預算，可以為企業提供風險預警信號，使經營者能夠及早地采取行動，防范風險。

4.在傳統的財務分析指標體系中引入現金流量指標

現金流量和會計利潤從不同側面反映了企業的財務會計信息，兩者之間具有很強的互補性。對企業來說，現金流量的有關信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現金流量指標進行分析，可以清楚地揭示企業資金運作的真實情況，反映企業是否在現金流方面存在問題。比如支付能力指標、發展能力指標。但這些現金流量分析指標的運用并不能替代其他指標在分析企業盈利能力、營運能力等方面的作用。現金流量指標體系和傳統財務分析指標結合起來綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個角度對企業的財務狀況進行較全面的分析，從而更有效地對企業的財務風險進行控制。

5.加強資金管理，提高企業資金的運作效率和效益

現金的流動貫穿于企業的整個生產經營活動，企業的生產經營一旦離開了現金的支持就無法正常進行，因此，企業必須關注資金的運作效率，對資金實行統籌集中管理。以本集團企業為例，通過實行資金集中管理，使各成員企業分散、閑置的資金集中起來，實現了資金的規模效應，達到了資金內部的橫向融通和調劑。截至2010年底，本集團實現了外部融資“零余額”，節省了上億元的利息支出；同時將集團內的存量資金進行理財，除與銀行簽訂協定存款合同外，還根據不同情況辦理通知存款和定期存款。也大大增加了財務凈收益；通過資金規模化管理，還可以提高集團企業的銀行信用等級，深化銀企合作，爭取到與生產、經營及資本運作規模相匹配的金融資源儲備，獲得最優惠的銀行中間業務價格，從而降低資金運營成本。此外，企業在資金使用上，應堅持以收定支，把資金支付與款項回收有機結合，防止過多的消費性支出和非生產投資；合理制定稅后利潤分配政策，比如在企業快速成長階段就應盡量不分紅或少分紅，使有限的資金用于擴大再生產和促進企業發展。通過以上手段，可充分發揮資金的效率、效用和效果，提高資金的運作效益，同時保證現金流量有條不紊地流動于企業的生產經營過程中，保障了企業的經營安全，提高了企業的抗風險能力。

財務風險貫穿于企業經營始終，且隨著經濟環境日益國際化，企業的理財環境日趨復雜化、多變化，企業面臨的財務風險與日俱增。財務風險的存在無疑會對企業生產經營產生重大影響，因此對財務風險的認識、防范和控制的研究已成為當今企業所面臨的重要課題。伴隨著風險經濟的發展,防范企業財務風險成為適應生產力發展,促進企業做大做強的前提和基礎。

參考文獻：

[1] 劉慶華：基于現金流量的企業財務預警系統研究[D].西南財經大學, 2006