金融抑制論文精選(九篇)

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第1篇：金融抑制論文范文

關(guān)鍵詞：金融制度移植創(chuàng)新大區(qū)行

金融制度的移植與創(chuàng)新

健全的金融制度是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本前提，而作為一個(gè)必須隨貨幣資金流動(dòng)客觀需要不斷變化的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，金融制度健全與否又取決于其能否針對(duì)金融發(fā)展而及時(shí)、準(zhǔn)確地作出適應(yīng)性的更替，因而，金融制度總是處于不斷的變遷之中。一般來(lái)說(shuō)，金融制度的變遷過(guò)程大致通過(guò)兩種途徑來(lái)實(shí)現(xiàn)：一是金融制度移植，二是金融制度創(chuàng)新。

我們可以把金融制度移植理解為某一國(guó)家或地區(qū)的金融制度中的一部分移植到其他國(guó)家或地區(qū)，使其成為接受國(guó)或地區(qū)的金融制度的有機(jī)組成部分。對(duì)于什么是金融制度創(chuàng)新，有不同的理解。本人認(rèn)為，金融制度創(chuàng)新有廣義和狹義之分。從狹義上講，只有從無(wú)到有地形成某項(xiàng)全新的金融制度，才能稱之為金融制度創(chuàng)新，但這種情況很難出現(xiàn)；從廣義上講，只要是對(duì)原有的或從國(guó)外移植來(lái)的金融制度作局部調(diào)整或某些更新，以適應(yīng)變化了的實(shí)際情況，就可以認(rèn)定為金融制度創(chuàng)新。本文所探討的是廣義上的金融制度創(chuàng)新。

之所以要進(jìn)行制度的移植，是因?yàn)橹贫鹊囊浦矊?duì)于移植國(guó)家來(lái)說(shuō)有很多的好處。它可以大大降低制度創(chuàng)新和制度變遷的成本，W·拉坦說(shuō)，制度創(chuàng)新的引入，不管它是通過(guò)擴(kuò)散過(guò)程，還是通過(guò)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)與政治程序所進(jìn)行的制度轉(zhuǎn)化，它們都會(huì)進(jìn)一步降低制度變遷的成本?！八街梢怨ビ瘛?，我們?cè)诮⑸鐣?huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的過(guò)程當(dāng)中，有必要吸收國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)及一些被市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)證明是行之有效的制度，這其中就包括金融制度在內(nèi)。

但是，單純的制度移植只能是“拋卻自家無(wú)盡藏，沿門持缽效貧兒”，無(wú)異于舍本逐末，其后果可能使自己的發(fā)展永遠(yuǎn)受制于別人。只有在自我創(chuàng)新的前提下進(jìn)行制度移植，才能做到揚(yáng)長(zhǎng)避短，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，相得益彰。

金融制度移植的約束條件

我們不能簡(jiǎn)單地理解金融制度的移植就是某種金融制度取代另一種金融制度，制度的移植還存在著兩種不同制度是否相容的問(wèn)題。對(duì)于“移植”的部分，必須經(jīng)過(guò)一些相應(yīng)的變更，以使外來(lái)制度本土化才能實(shí)施，也就是說(shuō)金融制度的移植并非是無(wú)條件的，在移植的過(guò)程中會(huì)存在許多約束條件，若對(duì)這些約束條件視而不見(jiàn)，金融制度的移植就有可能失敗。

文化因素。文化是一種非正式約束，而我們所移植的金融制度屬于正式約束，它與一國(guó)的價(jià)值觀念、風(fēng)俗習(xí)慣、民族精神等有著廣泛的聯(lián)系。薩維尼認(rèn)為，一國(guó)的民族精神決定一國(guó)的法律制度。顯而易見(jiàn)，民族精神這一文化因素對(duì)一國(guó)的法律制度的影響是不應(yīng)被低估的，正式規(guī)則中包含了大量的隱性的非正式規(guī)則。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)也認(rèn)為，正式規(guī)則只有在社會(huì)認(rèn)可，即與非正式規(guī)則相容的情況下，才能發(fā)揮作用。因此，別國(guó)的某項(xiàng)金融制度若與本國(guó)的文化存在重大沖突，那么金融制度的移植就會(huì)失去效果或產(chǎn)生移植不適應(yīng)癥。這就要求我們?cè)谝胛鞣桨l(fā)達(dá)國(guó)家的金融制度時(shí)，既要對(duì)來(lái)源國(guó)的金融制度的文化背景作深入細(xì)致的了解，又要對(duì)準(zhǔn)備移植的金融制度與本國(guó)文化的適應(yīng)性作科學(xué)的、真實(shí)的評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行理性選擇。

經(jīng)濟(jì)因素。經(jīng)濟(jì)因素對(duì)金融制度的移植，其影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的高低，在一定程度上影響一國(guó)金融制度體系的結(jié)構(gòu)。二是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)育程度的不同。西方國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度發(fā)達(dá)，而我國(guó)的市場(chǎng)體系正在逐步建立和完善之中，因此，當(dāng)前我國(guó)在融入WTO的過(guò)程中，金融制度層面上就遇到了很大的困難，這主要是因?yàn)槲覈?guó)原有的金融制度在許多方面帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，這與WTO的許多規(guī)則存在一定的沖突。由于歷史的原因，我國(guó)并非是WTO規(guī)則這一正式制度的制定者，使我國(guó)入世在事實(shí)上就成為強(qiáng)制性變遷的金融正式制度的執(zhí)行者，而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革走的卻是一條漸進(jìn)式的道路，因此，從西方移植過(guò)來(lái)的金融制度就有一個(gè)在我國(guó)改造的過(guò)程。這也是我國(guó)當(dāng)前許多金融制度改革不能一步到位的原因。

政治因素。政治因素主要指國(guó)體、政體和政治權(quán)力的配置方式。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，資源配置大部分是通過(guò)市場(chǎng)來(lái)進(jìn)行的，但政府對(duì)資源的配置仍然起一定作用。在我國(guó)，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的啟動(dòng)力量直接來(lái)源于政治權(quán)力的主要載體——國(guó)家，而不是像西方國(guó)家那樣，由自然經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的啟動(dòng)力量來(lái)自市場(chǎng)本身。由于我國(guó)的金融制度變遷是一種強(qiáng)制性制度變遷，金融制度供給和需求的主體都是政府，這就決定了在我國(guó)金融制度的制定過(guò)程中，政府帶有決定性的影響。

我國(guó)金融制度移植存在的問(wèn)題

近年來(lái)，金融制度的移植在我國(guó)很活躍，這與我國(guó)融入WTO后金融業(yè)開(kāi)放程度不斷提高，而原有的金融制度不再適應(yīng)新形勢(shì)發(fā)展的需要有關(guān)。但是，由于我們?cè)诮鹑谥贫鹊囊浦策^(guò)程中，缺乏成熟的經(jīng)驗(yàn)支持，存在不少的問(wèn)題，極大地影響了金融制度移植實(shí)效的發(fā)揮。這主要表現(xiàn)在：:

對(duì)金融制度移植的性質(zhì)、特點(diǎn)和規(guī)律把握不是很準(zhǔn)。表現(xiàn)在對(duì)移植的理解就是“拿來(lái)主義”，對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融制度與本國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)和文化環(huán)境是否相容，沒(méi)有進(jìn)行深入的對(duì)比分析和全面了解，以至于移植來(lái)的金融制度在運(yùn)行一段時(shí)間之后實(shí)效不大或出現(xiàn)負(fù)效應(yīng)。如在我國(guó)設(shè)立大區(qū)行制度就是從美國(guó)移植而來(lái)的，當(dāng)時(shí)我們只考慮到為了增強(qiáng)央行的獨(dú)立性，減少地方政府對(duì)央行各分支機(jī)構(gòu)執(zhí)行貨幣政策及銀行監(jiān)管方面的干預(yù)這一因素，而沒(méi)有考慮我國(guó)的實(shí)際情況與美國(guó)有很大的差別，中國(guó)的大區(qū)行并不具備美國(guó)地方聯(lián)儲(chǔ)較強(qiáng)的研究能力和政策制定、執(zhí)行能力。因而這一制度移植進(jìn)來(lái)之后，原有的問(wèn)題不僅沒(méi)有得到解決，而且還產(chǎn)生了新的問(wèn)題，由于省會(huì)中心支行的地位降低，影響力較小，發(fā)揮的作用越來(lái)越有限，使得中央政府近來(lái)又不得不重新考慮將大區(qū)行的制度進(jìn)行改革。實(shí)際上，在中國(guó)目前的政治體制下，央行分支機(jī)構(gòu)工作的開(kāi)展是離不開(kāi)地方政府的支持與配合的，大區(qū)行的改革思路是正確的，但在做法上有些超前了。

表面文章做得多，沒(méi)有抓住本質(zhì)性的東西。一些金融制度的移植基本上只是引進(jìn)了一張皮而已，對(duì)于深層次的內(nèi)容卻沒(méi)有深入領(lǐng)會(huì)。如銀行服務(wù)業(yè)收費(fèi)制度的推出就是如此，華廈銀行南京分行的一位副行長(zhǎng)說(shuō)得非常好：收費(fèi)服務(wù)是一把雙刃劍，如果沒(méi)有過(guò)硬的特色服務(wù)，一旦某銀行收費(fèi)了，就等于拱手把自己的客戶讓給了別人。一些銀行在引入這項(xiàng)制度時(shí)，只看到了服務(wù)收費(fèi)的重要性和合理性，卻忽視了在收費(fèi)的同時(shí)是以提高服務(wù)質(zhì)量為前提的，結(jié)果導(dǎo)致這項(xiàng)制度在國(guó)內(nèi)推出后遇到了很大民眾及某些行業(yè)的抵制。

金融制度移植，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)外來(lái)的金融制度本土化的過(guò)程。因此，我們?cè)趯?duì)待金融制度移植這個(gè)問(wèn)題上，一方面要從本國(guó)實(shí)際情況出發(fā)，對(duì)要進(jìn)行移植的金融制度進(jìn)行篩選揚(yáng)棄，擇優(yōu)汰劣，尋求最適合我國(guó)目前金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)實(shí)狀況的金融制度作為移植的對(duì)象，并結(jié)合內(nèi)外環(huán)境約束加以改造和具體化；另一方面，要辯證地否定本國(guó)原有金融制度上不合理的地方，保留其合理成份，在此基礎(chǔ)上走向融合創(chuàng)新，最終形成具有中國(guó)特色的金融制度體系。

參考資料：

1.盧現(xiàn)祥，西方新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]，北京：中國(guó)發(fā)展出版社，2003

2.籍慶利、田永豐，制度變遷中的創(chuàng)新精神探析[J]，南京師范大學(xué)學(xué)報(bào)（社科版），2000(2)

第2篇：金融抑制論文范文

【關(guān)鍵詞】 消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法；金融消費(fèi)者；適用問(wèn)題

一、引言

2008年濫觴于歐美之金融風(fēng)暴席卷世界，由于受到金融體系和資金流動(dòng)全球化的影響，使得單一金融機(jī)構(gòu)之信用風(fēng)險(xiǎn)，迅速擴(kuò)大至全市場(chǎng)之系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，尤其造成一般民眾財(cái)產(chǎn)巨額損失，或有退休金血本無(wú)歸者、或有相信金融機(jī)構(gòu)販賣保本理財(cái)產(chǎn)品，卻血本無(wú)歸者。此后，無(wú)論歐美金融先進(jìn)國(guó)家或新興國(guó)家，學(xué)界聚焦于“金融消費(fèi)者”概念之討論，希望能加強(qiáng)對(duì)于金融體系底層的投資人保護(hù)，由本次損失慘重的風(fēng)暴中獲得些許經(jīng)驗(yàn)，綜觀金融消費(fèi)者討論之文獻(xiàn)，學(xué)者對(duì)于賦予底層投資人（通常是零售投資人）更多傾向性保護(hù)有一致性的共識(shí)，即使是主張自由經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)、降低政府干預(yù)及管制的學(xué)者，亦強(qiáng)調(diào)必須加強(qiáng)“信息披漏”的要求。

因此，在金融法規(guī)范不足之現(xiàn)實(shí)下，我們不得不尋求規(guī)范目的相似的法領(lǐng)域以求解決已經(jīng)發(fā)生爭(zhēng)議之個(gè)案，這是探討能否適用《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》的原因。另盤點(diǎn)現(xiàn)行對(duì)于得以提供零售消費(fèi)者傾向性保護(hù)之法律，即以《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》最為接近，故如消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法能對(duì)于金融消費(fèi)者爭(zhēng)議提供適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)，則相關(guān)立法論無(wú)繼續(xù)討論之必要；如不能，方繼續(xù)討論究竟應(yīng)修訂現(xiàn)行消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法并納入金融消費(fèi)者保護(hù)之概念，或另行重新訂定專法加以保護(hù)。

在討論的順序上，本文先界定消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法第二條所保障之主體、行為及目的范圍，確定其保障之范圍后，再將確定后之保障范圍適用于金融消費(fèi)領(lǐng)域，依照其既有之文義確定消費(fèi)者保護(hù)法如適用于金融消費(fèi)領(lǐng)域，其保護(hù)之主體、行為及范圍為何。亦即，從法律文義解釋出發(fā)，劃定何種金融商品交易爭(zhēng)議適用于現(xiàn)行消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法？適用的范圍為何？其后才討論消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法是否已能完全規(guī)范所欲規(guī)范的爭(zhēng)議？如不能，應(yīng)該做如何的調(diào)整？是調(diào)整現(xiàn)行《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》？抑或有重新立法之必要？不同于目前國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)在該問(wèn)題的討論上，大都先定義法無(wú)明文之“金融消費(fèi)者”，然后削足適履地穿著不合腳的《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，不但容易混淆法規(guī)范的實(shí)然面和應(yīng)然面，并且導(dǎo)致目前自陷于“金融消費(fèi)者”莫衷一是的定義爭(zhēng)議。

二、界定消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法第二條保障之主體、行為及目的范圍

《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第二條規(guī)定“消費(fèi)者為生活消費(fèi)需要購(gòu)買、使用商品或者接受服務(wù)，其權(quán)益受本法保護(hù)”。雖然本條并未直接明定屬于消費(fèi)者之定義，但國(guó)內(nèi)學(xué)界已形成共識(shí)，[1]根據(jù)該條提煉出三要素：一是主體為“自然人”；二是行為為“購(gòu)買、使用商品或者接受服務(wù)”；三是目的“為生活需要而消費(fèi)”。

關(guān)于消費(fèi)者是否限定其主體為自然人，事實(shí)上法律并無(wú)明文規(guī)定，學(xué)界雖有認(rèn)為無(wú)論是自然人、法人或其它社會(huì)組織都可以成為消費(fèi)者，[2]但由于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)的立法目的在保護(hù)人們生活性消費(fèi)過(guò)程中的安全，所以無(wú)論購(gòu)買商品之締約相對(duì)人為自然人或法人，最終使用消費(fèi)之人必然為自然人，故個(gè)人認(rèn)同通說(shuō)關(guān)于主體限于自然人之見(jiàn)解。

關(guān)于消費(fèi)者定義三要素中，最容易引起爭(zhēng)議的是何謂“為生活需要之目的而消費(fèi)”？所謂“為生活消費(fèi)”是對(duì)立于“為生產(chǎn)或?yàn)榻?jīng)營(yíng)消費(fèi)”而言，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，消費(fèi)包括生產(chǎn)消費(fèi)與生活消費(fèi)兩大類，生產(chǎn)性消費(fèi)的直接目的是延續(xù)和發(fā)展生產(chǎn)，生活性消費(fèi)的直接目的是延續(xù)和發(fā)展人類自身。[3]消費(fèi)者之所以需要特別保護(hù)，其原因在于現(xiàn)代社會(huì)分工逐漸細(xì)化、專業(yè)化，消費(fèi)者對(duì)于商品之熟稔度遠(yuǎn)及不上生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法有別于民法之一般規(guī)范，而采用傾斜式的規(guī)范保護(hù)消費(fèi)者，其最終目的不在彌平因職業(yè)不同所造成的專業(yè)落差，而是在于確保商品及服務(wù)符合一般水平，進(jìn)而保障消費(fèi)者之身體及財(cái)產(chǎn)安全，減低消費(fèi)者檢查商品的成本，維持市場(chǎng)秩序。至于在非商品之服務(wù)領(lǐng)域，可以將生產(chǎn)者與消費(fèi)者之劃分，轉(zhuǎn)化為服務(wù)提供者與服務(wù)接受者二類，由于服務(wù)提供者對(duì)于所提供之服務(wù)具備專業(yè)知能，故相當(dāng)于生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)者，相對(duì)的，服務(wù)接受者即屬于消費(fèi)者。故“消費(fèi)者”系相對(duì)于生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者而言。

需注意的是，或有見(jiàn)解將“為生活需要之目的而消費(fèi)”誤解為消費(fèi)動(dòng)機(jī)，然后在錯(cuò)誤的理解下，將消費(fèi)動(dòng)機(jī)又區(qū)分為“為了生活之需要”與“為了營(yíng)利之需要”兩種，雖然消費(fèi)者的消費(fèi)動(dòng)機(jī)通常屬于“為了生活之需要”、生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)者的消費(fèi)動(dòng)機(jī)亦符合“為了營(yíng)利之需要”，但這只是通常情形的附隨結(jié)果，若直接以生活/營(yíng)利之消費(fèi)動(dòng)機(jī)為標(biāo)準(zhǔn)，則在個(gè)案中容易產(chǎn)生區(qū)別困難或混淆的情形，下列多起實(shí)務(wù)見(jiàn)解即為事例。

實(shí)務(wù)上關(guān)于“為生活需要之目的而消費(fèi)”之認(rèn)定十分紊亂，個(gè)案中呈現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)不一之情形，判決中明確表示非為生活需要之目的而消費(fèi)之案例，如：“購(gòu)買板材為了加工銷售”、“簽訂接受法律服務(wù)之合同”、“簽訂接受醫(yī)療服務(wù)之合同”等。[4-6]至于“專業(yè)打假人購(gòu)買商品行為”較早的見(jiàn)解認(rèn)為是否以營(yíng)利為目的并不妨礙其作為一名公民行使法律所賦予的權(quán)利屬于消費(fèi)者，但晚近的實(shí)務(wù)見(jiàn)解則多認(rèn)為專業(yè)打假人不屬于為生活而消費(fèi)之情形，因此不適用消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法。[7-8]上述第一則意見(jiàn)認(rèn)為“加工銷售”不屬于為生活消費(fèi)，恰因?yàn)榧庸やN售屬于為了生產(chǎn)之目的而消費(fèi)之情形，是典型的生產(chǎn)性消費(fèi)，該實(shí)務(wù)意見(jiàn)正確的區(qū)分生活目的之消費(fèi)與生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)目的之消費(fèi)。然而，在第二則及第三則案例關(guān)于接受法律服務(wù)與醫(yī)療服務(wù)為何不屬于“為了生活目的而消費(fèi)”，則因?yàn)榍啡闭f(shuō)理無(wú)從得知，若簡(jiǎn)單的以服務(wù)提供者/服務(wù)接受者二分觀察，上述兩例皆屬于服務(wù)接受者之地位，即使以生活/營(yíng)利之消費(fèi)動(dòng)機(jī)加以觀察，接受法律服務(wù)和醫(yī)療服務(wù)亦非基于營(yíng)利目的，并且依照一般生活經(jīng)驗(yàn)，為了解決爭(zhēng)議至律師事務(wù)所請(qǐng)求法律服務(wù)和患病上醫(yī)院接受醫(yī)療服務(wù)，其目的屬于為了滿足生活需要蓋無(wú)疑義。至于專業(yè)打假人是否屬于消費(fèi)者實(shí)務(wù)見(jiàn)解分歧，需要留意的是較早的實(shí)務(wù)意見(jiàn)認(rèn)為“是否以營(yíng)利為目的無(wú)礙其為消費(fèi)者之地位”，較正確的區(qū)別消費(fèi)目的與消費(fèi)動(dòng)機(jī)之不同，亦即，打假之動(dòng)機(jī)雖然在于獲得數(shù)倍賠償，有營(yíng)利之性質(zhì)，但其目的仍然為生活性消費(fèi)而非生產(chǎn)性消費(fèi)，故無(wú)礙其為消費(fèi)者之事實(shí)。

三、從法的解釋論出發(fā)，界定金融交易爭(zhēng)議之適用范圍

依照前面所述，現(xiàn)行學(xué)者通說(shuō)關(guān)于《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》中消費(fèi)者定義之三要素，依次為自然人、購(gòu)買使用商品或接受服務(wù)、為了生活而消費(fèi)。將金融交易爭(zhēng)議涵攝至該三要素時(shí)，在前兩項(xiàng)自然人、購(gòu)買使用商品或接受服務(wù)并無(wú)問(wèn)題（許多發(fā)生交易爭(zhēng)議的主體為“自然人”，金融商品雖為無(wú)形物但無(wú)礙其屬于“商品”之性質(zhì)，至于給予投資建議、經(jīng)紀(jì)等屬于“服務(wù)”怠無(wú)疑義），容易引發(fā)爭(zhēng)論的在于購(gòu)買金融商品接受金融服務(wù)是否屬于“為了生活而消費(fèi)”？目前提出“金融消費(fèi)者”概念之學(xué)者，多數(shù)采取肯定見(jiàn)解，其理由略分為三：其一認(rèn)為購(gòu)買金融商品或接受服務(wù)是現(xiàn)代為了追求較高生活水平所需之家庭生活消費(fèi)；其二認(rèn)為投資人在經(jīng)濟(jì)上或金融市場(chǎng)中屬于弱勢(shì)地位應(yīng)予以特殊保護(hù)；其三從因金融商品創(chuàng)新導(dǎo)致事實(shí)上銀行、保險(xiǎn)亦販賣投資型商品的角度，說(shuō)明目前混業(yè)經(jīng)營(yíng)模糊了原本銀行的存款人或借款身份、保險(xiǎn)的要保人或被保險(xiǎn)人身份、證券的投資人身份之區(qū)分。[9-11]分析上述三種立論，第一種站在現(xiàn)代生活水平提升的角度，解釋金融消費(fèi)屬于為了生活需要之消費(fèi)型態(tài)，但卻錯(cuò)誤的將消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法中“為生活消費(fèi)”當(dāng)成消費(fèi)動(dòng)機(jī)加以解釋，所以得出購(gòu)買投資型金融商品屬于追求較高生活水平所需之家庭消費(fèi)之結(jié)論。第二種為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)上弱勢(shì)地位及第三種行業(yè)界線模糊屬于立法論上的說(shuō)明，即給予法規(guī)范上應(yīng)然面的理由，并非現(xiàn)實(shí)上法規(guī)范能否適用的實(shí)然面說(shuō)明。

個(gè)人認(rèn)為，若緊扣消費(fèi)者與生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者二分模式，購(gòu)買投資型商品屬于“為了生活而消費(fèi)”殆無(wú)疑義。為了追求轉(zhuǎn)售利益而購(gòu)買投資型金融商品的投資人是屬于消費(fèi)者，相對(duì)于此的生產(chǎn)者，則是利用財(cái)務(wù)工程技術(shù)設(shè)計(jì)生產(chǎn)金融商品的金融機(jī)構(gòu)，而經(jīng)營(yíng)者則是代銷代售該金融商品的金融中介機(jī)構(gòu)。誠(chéng)如前述，學(xué)者陷于營(yíng)利目的或者是生活目的的討論是錯(cuò)誤的混淆消費(fèi)動(dòng)機(jī)與消費(fèi)目的之不同，若緊扣消費(fèi)/生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)二分模式，則投資型商品之購(gòu)買人相對(duì)于商品設(shè)計(jì)者而言，顯然是屬于消費(fèi)者。由于投資型金融商品與一般商品的“使用方式”有很大的差異，一般商品的使用方式是消耗折舊，但投資型金融商品的使用方式則在于轉(zhuǎn)售，因?yàn)樵撌褂梅绞街煌?，所以一般商品的消費(fèi)模式含有最終使用的結(jié)果，而生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者的消費(fèi)模式通常伴隨轉(zhuǎn)售及營(yíng)利，但投資型金融商品則而一般投資人購(gòu)買投資型商品是為了出售而賺取價(jià)差，并以追求營(yíng)利為目的而非為了最終使用，由于一般商品和投資性金融商品使用方式的差異，以及對(duì)消費(fèi)目的和消費(fèi)動(dòng)機(jī)的混淆，造成學(xué)界對(duì)于投資型金融商品是否能涵攝于消費(fèi)者的定義中爭(zhēng)論不休，若緊扣消費(fèi)/生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)二分模式，則上述爭(zhēng)議可迎刃而解，投資人購(gòu)買投資型金融商品本質(zhì)上屬于為生活而消費(fèi)之情形，符合消費(fèi)者之定義，該特殊使用方式不影響其為消費(fèi)者之本質(zhì)。至于非投資型的金融服務(wù)，如：存貸款、信用卡申辦、一般非投資型保險(xiǎn)，或者純粹接受投資建議或委托代為操作投資等，則屬服務(wù)接受者，基于前述服務(wù)領(lǐng)域區(qū)分為服務(wù)提供者和服務(wù)接受者二分的角度，接受此等金融服務(wù)之人亦屬于消費(fèi)者。是以，在不變更現(xiàn)行消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法對(duì)于消費(fèi)者之定義下，將購(gòu)買金融商品和接受金融服務(wù)涵攝至前述大前提后，所能適用之主體為自然人，所能適用之金融商品類型，包含投資型金融商品及存貸款、信用卡申辦、非投資型保險(xiǎn)、接受投資建議及委托代為投資之金融服務(wù)。

在目前法規(guī)范欠缺的背景下，《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》毫無(wú)疑問(wèn)成為金融消費(fèi)糾紛發(fā)生時(shí)，唯一能提供民事請(qǐng)求權(quán)基礎(chǔ)的現(xiàn)行法規(guī)。在不變更該法對(duì)于消費(fèi)者定義之前提下，藉由解釋論厘清金融商品或服務(wù)得否涵攝于該法之適用范圍，遠(yuǎn)比變動(dòng)既有解釋重新定義金融消費(fèi)者更為迫切。依照上述討論，得適用于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法者，包含購(gòu)買所有投資型與非投資型之金融商品、接受所有金融服務(wù)之自然人，排除法人之適用。

四、金融消費(fèi)者適用于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法可能產(chǎn)生的問(wèn)題分析

1、金融消費(fèi)是否屬于“為生活需要而消費(fèi)”易生爭(zhēng)執(zhí)

如上述，一般民法學(xué)者對(duì)于定義消費(fèi)者的要件“為生活需要而消費(fèi)”的解釋，系以目的解釋方法導(dǎo)出生產(chǎn)（經(jīng)營(yíng)）/消費(fèi)二分的方式，亦即非生產(chǎn)者或經(jīng) 營(yíng)者即屬消費(fèi)者。從民法學(xué)者的解釋方式雖可以解釋“金融消費(fèi)者”符合消保法第二條，從而得出金融消費(fèi)者可納入消費(fèi)者保護(hù)法的范圍，但透過(guò)解釋學(xué)將“投資行為”劃定為“為生活需要而消費(fèi)”，文義解釋上恐逸脫出一般人對(duì)于“為生活需要”的概念。

此外，姑不論一般消費(fèi)者爭(zhēng)議的案例中，法院對(duì)于“為生活需要”的判斷屢屢出現(xiàn)分歧，且執(zhí)掌行政消費(fèi)爭(zhēng)議的北京市工商局亦曾表示，股民、基民的行為從嚴(yán)格意義上說(shuō)，最終目的是一種投資經(jīng)營(yíng)行為，并非消費(fèi)者，故不適用消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法之保護(hù)，此認(rèn)定無(wú)異讓本以難解的金融消費(fèi)者定義，更是含混不清。[12]

2、保護(hù)主體僅及于自然人不及于非專業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一般法人，恐生保護(hù)不足之弊

由于消費(fèi)者保護(hù)法的立法目的在于保護(hù)消費(fèi)者在生活性消費(fèi)過(guò)程中的安全，并調(diào)整經(jīng)濟(jì)地位強(qiáng)弱懸殊之現(xiàn)狀，所以通說(shuō)認(rèn)為，消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法之保護(hù)主體僅及自然人而不及于法人。惟目前金融交易已漸趨復(fù)雜，即使是法人并不意味一定具有能力搜集信息、了解信息，舉例言之，美國(guó)證券交易委員會(huì)（sec）于2010年4月16日向紐約聯(lián)邦法院提起民事訴訟控告高盛在次級(jí)抵押貸款業(yè)務(wù)金融產(chǎn)品（cdo）涉嫌詐欺一案，造成投資人高達(dá)10億美元的損失，其中損失最慘重的是荷蘭銀行與德國(guó)工業(yè)銀行。臺(tái)灣地區(qū)各大銀行于2015-2016爆發(fā)販賣目標(biāo)可贖回遠(yuǎn)期契約（trf）案件，由于大多數(shù)買受該契約之人均為一般非金融機(jī)構(gòu)之法人，而非自然人，其資力雖然較一般自然人高，惟其投資經(jīng)驗(yàn)、金融知識(shí)未能與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資人相當(dāng)，但由于臺(tái)灣地區(qū)金融消費(fèi)者保護(hù)法之保護(hù)主體僅為自然人，故一般非專業(yè)法人即被排除于保護(hù)范圍之外，造成重大損失。由此可知，即使是具備專業(yè)能力之金融機(jī)構(gòu)，仍有可能在信息不足的情況下遭受到權(quán)益損失，傳統(tǒng)上發(fā)生信息不對(duì)稱的相對(duì)人，已經(jīng)不限于自然人。如要調(diào)整該信息不對(duì)稱之現(xiàn)象，促進(jìn)金融市場(chǎng)之進(jìn)步和穩(wěn)定，無(wú)論是自然人或是法人均應(yīng)賦予其要求接近信息之權(quán)利。

此外更需注意的是，投資人保護(hù)的終極目標(biāo)仍在促進(jìn)金融市場(chǎng)的效率和穩(wěn)定，如果無(wú)法完善金融機(jī)構(gòu)的義務(wù)內(nèi)涵，諸如根據(jù)相對(duì)人的專業(yè)程度建立不同的披露義務(wù)，則對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，相同的義務(wù)負(fù)擔(dān)或者是不明確的義務(wù)負(fù)擔(dān)，均會(huì)不利于金融市場(chǎng)的效率和發(fā)展。個(gè)人建議引進(jìn)歐盟mifid指令建立彈性客戶分層機(jī)制，其優(yōu)點(diǎn)在于金融機(jī)構(gòu)能依照商品的風(fēng)險(xiǎn)性大小，販賣給不同專業(yè)程度的相對(duì)人，風(fēng)險(xiǎn)大、復(fù)雜性高的比方客制化的衍生性商品的賣給專業(yè)投資人，反之風(fēng)險(xiǎn)性小的、復(fù)雜性低的股票，賣給一般零售投資人或稱金融消費(fèi)者，如此金融機(jī)構(gòu)才能明確販賣商品的風(fēng)險(xiǎn)，以免動(dòng)輒被訴。

3、金融商品本質(zhì)上屬于無(wú)實(shí)體之權(quán)利，可能造成法規(guī)適用之I格

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法雖然不限制所規(guī)范之商品必須屬于有體物，但從法條內(nèi)容可知其規(guī)范基礎(chǔ)系以有體物為主軸，例如：第22條經(jīng)營(yíng)者應(yīng)保證正常使用下之質(zhì)量、性能、用途和有效期限；第23條包修、包換、包退責(zé)任；第11、18、35、41、42條有關(guān)人身?yè)p害之規(guī)定；第44條造成財(cái)產(chǎn)損害應(yīng)負(fù)修理、重作、更換、退貨、補(bǔ)足商品數(shù)量、退還貨款和服務(wù)費(fèi)用或者賠償損失之責(zé)任；第49條欺詐行為應(yīng)負(fù)商品價(jià)款或服務(wù)費(fèi)用的一倍。上述保護(hù)手段均是針對(duì)有體物所為之設(shè)計(jì)，但對(duì)于金融商品發(fā)生損害時(shí)的保護(hù)手段則付之闕如，未來(lái)若要將金融消費(fèi)者引進(jìn)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法中，勢(shì)必需要做相對(duì)應(yīng)的法規(guī)調(diào)整。

另外應(yīng)予注意的是，存貸款或者接受投資建議屬于接受服務(wù)的范疇，但證券、期貨、基金、或其它衍生性商品本質(zhì)上屬于權(quán)利，權(quán)利瑕疵和制造或設(shè)計(jì)上之瑕疵系屬不同問(wèn)題，故金融商品所造成之損害方式，除了權(quán)利瑕疵以外，通常為附隨義務(wù)之違反（例如：未盡說(shuō)明義務(wù)），商品本身不會(huì)發(fā)生設(shè)計(jì)、制造之瑕疵，故消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法之條文適用上容易發(fā)生I格。

4、欠缺完整的爭(zhēng)訟途徑

消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法第34條僅規(guī)定，發(fā)生爭(zhēng)議可以透過(guò)五種途徑加以解決：與經(jīng)營(yíng)者協(xié)商和解、請(qǐng)求消費(fèi)者協(xié)會(huì)調(diào)解、向行政部門申訴、根據(jù)與經(jīng)營(yíng)者達(dá)成的仲裁協(xié)議提請(qǐng)仲裁、向法院提訟。條文中并無(wú)規(guī)定適用順序，故消費(fèi)者應(yīng)得自由選擇前列五種程序進(jìn)行爭(zhēng)議處理。

相較于英國(guó)關(guān)于金融消費(fèi)爭(zhēng)議已建立一套完整的金融公評(píng)人制度（fos），前列消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法之規(guī)范密度稍嫌不足。金融公評(píng)人制度分成四個(gè)層次，首先強(qiáng)制要求金融業(yè)者必須受理申訴案件；其次規(guī)定申訴人和金融業(yè)者協(xié)商和解方案；和解不成進(jìn)入第三個(gè)階段，即由初階裁判人調(diào)處做成初階決定；若有不服，再由公評(píng)人做成最后決定；最后仍然無(wú)法解決爭(zhēng)議才能進(jìn)入司法救濟(jì)。此外，現(xiàn)行消費(fèi)者爭(zhēng)訟之五種途徑是否足以應(yīng)對(duì)金融糾紛高度專業(yè)化之需求，亦值得注意。

五、結(jié)語(yǔ)

依照消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法第二條所劃定之范圍，“金融消費(fèi)者”如直接適用于消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法，其主體應(yīng)為自然人、行為為購(gòu)買所有投資型及非投資型之金融商品及接受所有金融機(jī)構(gòu)之服務(wù)。此與目前國(guó)內(nèi)唯一出現(xiàn)“金融消費(fèi)者”一詞之成文法――2013年所頒布試行之《中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)工作管理辦法》第四條定義大致相同：“本辦法所稱金融消費(fèi)者，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)購(gòu)買、使用金融機(jī)構(gòu)銷售的金融產(chǎn)品或接受金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)的自然人”。

【注 釋】

[1] 梁慧星.中國(guó)的消費(fèi)者政策和消費(fèi)者立法[J].法學(xué)，2000.5.26；王利民.關(guān)于消費(fèi)者的概念[J].中國(guó)工商管理研究，2003.3.3；潘靜成，劉文華.經(jīng)濟(jì)法[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005.265；李昌麒.經(jīng)濟(jì)法學(xué)[M].北京：法律出版社，2008.328-329.

[2] 王利明，崔建遠(yuǎn).合同法新論（總則）[M].北京：中國(guó)政法大學(xué)出版社，2000.65-70.

[3] 王利明.消費(fèi)者的概念及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法的調(diào)整范圍[J].政治與法律，2002.2.7.

[4] 廣東省高級(jí)人民法院（2004）粵高法民四終字第85號(hào).宏俐投資有限公司.（HONGKONG TREASURE INVESTMENT LIMITED）等與惠州合正電子科技有限公司買賣合同糾紛上訴案.

[5] 河南省安陽(yáng)市中級(jí)人民法院（2009）安民三終字第131號(hào).黃秀英與張劉鵬等法律服務(wù)合同糾紛上訴案.

[6] 河南省鄭州市中級(jí)人民法院（2009）鄭民二終字第565號(hào).郭新軍與登封市人民醫(yī)院醫(yī)療損害賠償糾紛上訴案.

[7] 江蘇省南京市玄武區(qū)人民法院（1997）玄民初字第270號(hào).吳進(jìn)文訴南京大慶煙酒食品商店買賣案.

[8] 河南省鄭州市中級(jí)人民法院（2009）鄭民一終字第399號(hào).王進(jìn)府與鄭州悅家商業(yè)有限公司其它買賣合同糾紛上訴案.

[9] 郭丹.金融服務(wù)法研究：金融消費(fèi)者保護(hù)的視角[M].北京：法律出版社，2010.49.

[10] 呂炳斌.金融消費(fèi)者保護(hù)制度之構(gòu)建[J].金融與經(jīng)濟(jì)，2010.3.4-5.

[11] 何穎.金融消費(fèi)者芻議[J].金融法苑，2008.75：20-24.

[12] 管斌.金融消費(fèi)者保護(hù)散論[J].華中科技大學(xué)學(xué)報(bào)，2010.24（1）53-58.

第3篇：金融抑制論文范文

【關(guān)鍵詞】金融抑制 中小企業(yè)融資能力 ISM 協(xié)整關(guān)系

一、引言

近年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占份額越來(lái)越重，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最具活力的力量，極大地推動(dòng)了科技創(chuàng)新、體制創(chuàng)新，對(duì)緩解我國(guó)就業(yè)壓力、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序發(fā)揮了重要作用。金融資源是中小企業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)，而融資能力則是影響中小企業(yè)成長(zhǎng)的重要因素，但是，由于受產(chǎn)出規(guī)模小、資本和技術(shù)構(gòu)成低以及傳統(tǒng)體制和外部宏觀經(jīng)濟(jì)影響大等因素制約，外源性融資受到抑制，中小企業(yè)發(fā)展主要依靠?jī)?nèi)源性融資；而單純依靠?jī)?nèi)源融資已經(jīng)無(wú)法保持企業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)，從某種程度上講，資金外源融資困難已經(jīng)成為中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸。

二、金融抑制對(duì)中小企業(yè)融資能力影響分析

（一）信貸市場(chǎng)利率管制對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響

首先，預(yù)期通貨膨脹的升高造成居民儲(chǔ)蓄的實(shí)際購(gòu)買力縮水，居民更傾向于儲(chǔ)存實(shí)物或投資資本市場(chǎng)；其次，名義利率的提高能夠刺激儲(chǔ)蓄增多，但是儲(chǔ)蓄對(duì)實(shí)際利率相比于名義利率的彈性更大。近二十年來(lái)，我國(guó)實(shí)際存款利率水平多為負(fù)值，實(shí)際貸款利率也有4年為負(fù)值，這吻合了金融抑制理論。在實(shí)際利率為負(fù)的情況下，利率不能真實(shí)反映資金的稀缺程度和供求狀況，從而導(dǎo)致利率無(wú)法發(fā)揮辨別投資、實(shí)現(xiàn)資金優(yōu)化配置的作用，對(duì)中介機(jī)構(gòu)的過(guò)度貸款需求只能依靠配給辦法來(lái)解決，我國(guó)持續(xù)增加的居民儲(chǔ)蓄并不能有效的轉(zhuǎn)化為投資，儲(chǔ)蓄配置的低效率削弱了企業(yè)融資能力，導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度依賴銀行貸款。

（二）資本市場(chǎng)抑制對(duì)企業(yè)融資能力的影響

資本市場(chǎng)是企業(yè)從事直接融資的重要場(chǎng)所，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供低成本的籌資，但我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展并不完善，而且股票及債券發(fā)行要求較高，對(duì)企業(yè)規(guī)模和盈利能力都有一定限制，加之創(chuàng)業(yè)投資機(jī)制不健全，多處于發(fā)展初期的中小企業(yè)期望通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資也就更加困難。

（三）金融抑制放松提高中小企業(yè)融資能力

本文根據(jù)不同時(shí)間利率、五年以上貸款利率，法定存款準(zhǔn)備金率以及匯率（元/美元）等歷史數(shù)據(jù)，選擇樣本的區(qū)間為1994年到2012年，運(yùn)用主成分分析法，對(duì)這些數(shù)據(jù)進(jìn)行簡(jiǎn)化，提取適合下文分析的時(shí)間序列數(shù)據(jù)。首先對(duì)衡量金融抑制的數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)與Barlett球形檢驗(yàn)，得KMO值=0.685>0.5，數(shù)據(jù)可以用做主成分分析。然后對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析，并提取主成分的特征值大于1的部分，筆者發(fā)現(xiàn)有兩個(gè)主成份，累積貢獻(xiàn)率97.287%，綜合了序列數(shù)據(jù)中絕大部分的經(jīng)濟(jì)信息。

本文從企業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、償債能力以及成長(zhǎng)能力四個(gè)方面選取中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、企業(yè)個(gè)數(shù)、生產(chǎn)總值、資產(chǎn)利潤(rùn)率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率以及利潤(rùn)增長(zhǎng)率八個(gè)指標(biāo)通過(guò)主成分分析提取兩個(gè)主成分，綜合得分如圖1，結(jié)果顯示，在2003年以前隨著金融改革推進(jìn)，金融抑制指數(shù)大大降低，中小企業(yè)融資能力也大幅提高，2005年至2008年期間中小企業(yè)融資能力保持相對(duì)較低水平，一方面是由于較高的通貨膨脹率壓低了實(shí)際利率，金融抑制指數(shù)上升，限制了企業(yè)融資；另一方面是由于2008年下半年后次貸危機(jī)影響，尤其是出口受阻，大量中小企業(yè)倒閉，企業(yè)發(fā)展緩慢。

三、金融抑制對(duì)中小企業(yè)融資影響的協(xié)整檢驗(yàn)

金融抑制提高了企業(yè)融資成本，使中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上受到所有制歧視，降低了市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)資源配置的效率。而金融抑制的放松依賴于金融深化，本文金融相關(guān)率采用存貸款余額占GDP比重。對(duì)金融抑制、金融深化以及中小企業(yè)融資能力之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析，思路是：由于是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，首先應(yīng)對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn)，在同階單整的基礎(chǔ)上對(duì)數(shù)據(jù)是否具有長(zhǎng)期關(guān)系進(jìn)行分析，進(jìn)一步通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系確定各變量之間具體的因果關(guān)系。首先使用ADF序列穩(wěn)定性檢驗(yàn)工作法對(duì)各個(gè)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)變量滯后階數(shù)的確定依據(jù)Schwarz信息準(zhǔn)則，檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示

本文采用約翰森協(xié)整檢驗(yàn)。時(shí)間序列數(shù)據(jù)取對(duì)數(shù)可消除數(shù)據(jù)中可能存在的異方差，但是由于本文中金融抑制以及企業(yè)融資能力綜合得分存在負(fù)值，因此僅對(duì)金融深化指數(shù)進(jìn)行了對(duì)數(shù)處理，檢驗(yàn)結(jié)果如下：

協(xié)整方程估計(jì)結(jié)果如下：

通過(guò)跡檢驗(yàn)以及最大特征根檢驗(yàn)都可以看出，中小企業(yè)融資能力與金融抑制、金融深化存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。而由協(xié)整方程可以看出，金融深化能夠有效地增強(qiáng)中小企業(yè)融資能力，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，而金融抑制則會(huì)阻礙中小企業(yè)發(fā)展。因此不斷放松利率管制，放寬企業(yè)融資約束，完善金融體制，促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，拓寬企業(yè)融資渠道能夠有效促進(jìn)資源的優(yōu)化配置，增強(qiáng)中小企業(yè)融資能力，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。

為了更好地研究金融抑制與中小企業(yè)融資能力之間具體的因果關(guān)系，本文根據(jù)赤池信息準(zhǔn)則，選擇滯后1期，對(duì)各變量進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果如表4所示：

由檢驗(yàn)結(jié)果可以看出金融抑制和金融深化與中小企業(yè)融資具有單向因果關(guān)系，金融抑制和金融深化都是企業(yè)融資能力的格蘭杰原因。政府部門對(duì)利率的管制阻礙中小企業(yè)融資，放松金融抑制，推行利率市場(chǎng)化改革，深化金融發(fā)展能有效提高資源配置效率，增強(qiáng)中小企業(yè)融資能力，增加企業(yè)產(chǎn)值，推動(dòng)企業(yè)發(fā)展。

四、結(jié)論

本文旨在基于金融抑制視角，探求中小企業(yè)融資的的影響因素和路徑，從影響中小企業(yè)的各層面因素尤其是國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策角度為增強(qiáng)企業(yè)融資能力尋求對(duì)策。所得結(jié)論概述如下：

第一，金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模歧視以及所有制歧視，中小銀行發(fā)育不足僅是是影響中小企業(yè)融資能力的表層原因，理想的中小企業(yè)融資體系應(yīng)該由商業(yè)性中小銀行和合作性貸款金融機(jī)構(gòu)等地方性金融機(jī)構(gòu)組成，各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分競(jìng)爭(zhēng)，而且在發(fā)展過(guò)程中需有一個(gè)完善的法規(guī)和監(jiān)管體系。

第二，銀企之間信息不對(duì)稱是引起中小企業(yè)融資困難的淺層原因，而信息不對(duì)稱一方面是由于中小企業(yè)自身的產(chǎn)出規(guī)模較小，信息不透明，資本構(gòu)成及償債能力較低，不能提供充分的擔(dān)保或抵押；另一方面則是由于社會(huì)擔(dān)保體系以及企業(yè)征信體系不完善。

第三，金融抑制下的信貸利率管制以及資本市場(chǎng)較高門檻限制才是影響中小企業(yè)融資能力的根本原因，通過(guò)協(xié)整及格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)：金融抑制與中小企業(yè)融資能力負(fù)相關(guān)，金融深化則與中小企業(yè)融資能力正相關(guān)，且因果關(guān)系顯著。

參考文獻(xiàn)

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第4篇：金融抑制論文范文

論文關(guān)鍵詞：金融抑制,金融深化,金融控制,綜述

一、相關(guān)金融學(xué)理論簡(jiǎn)述

在詳細(xì)闡述金融控制理論之前，我們先了解另外兩種金融學(xué)理論——金融抑制理論和金融深化理論，通過(guò)對(duì)這兩種金融學(xué)理論的了解我們可以更深入的了解金融控制理論。

（一）金融抑制理論

20世紀(jì)50年代，格利和肖開(kāi)始關(guān)注金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間的關(guān)系，并得出結(jié)論——當(dāng)一國(guó)的政府對(duì)本國(guó)金融實(shí)行嚴(yán)格的控制時(shí)，就容易出現(xiàn)抑制金融發(fā)展，進(jìn)而抑制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代，麥金農(nóng)和肖調(diào)查了大量發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況，發(fā)現(xiàn)很多國(guó)家存在金融與經(jīng)濟(jì)相互抑制的惡性循環(huán)現(xiàn)象，他們稱為金融抑制。金融抑制可以概括為：一國(guó)政府對(duì)金融業(yè)制定了政策，人為的降低利率，實(shí)行歧視性的信貸政策，以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但卻制約了金融業(yè)的發(fā)展，使金融業(yè)處于一個(gè)沒(méi)有效率的狀態(tài)，反而制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而形成惡性循環(huán)的一種狀況。金融抑制有幾個(gè)特征：一是金融市場(chǎng)上的價(jià)格不能反映實(shí)際價(jià)格水平；二是金融市場(chǎng)是分割的；三是高存款準(zhǔn)備金率。雖然金融抑制有很多缺陷，發(fā)展中國(guó)家的政府也意識(shí)到這些問(wèn)題，但很多政府依然采取金融抑制政策。因?yàn)樗麄兊慕鹑隗w系和稅收制度還不健全，只有增強(qiáng)對(duì)金融的控制才能保持政府的財(cái)政能力，才有力量對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，這樣雖然造成了資金配置上的低效率，但是卻能掌控經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

（二）金融深化理論

1973年，麥金農(nóng)和肖各自系統(tǒng)地提出了金融深化理論，其核心觀點(diǎn)是政府要放松對(duì)利率的控制，鼓勵(lì)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，以此最終實(shí)現(xiàn)金融自由化。金融深化可以概括為政府放松對(duì)利率的控制，加深資產(chǎn)金融化的程度，逐漸形成一個(gè)發(fā)達(dá)的金融體系，使金融業(yè)具有充分的競(jìng)爭(zhēng)性，從而使金融業(yè)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中占據(jù)主導(dǎo)地位，最終形成金融與經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性循環(huán)的一種狀態(tài)。金融深化的標(biāo)志有三個(gè)：一是推進(jìn)利率市場(chǎng)化；二是發(fā)展正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)；三是構(gòu)建一個(gè)有效的中央銀行系統(tǒng)。雖然麥金農(nóng)和肖的金融深化理論分析了發(fā)展中國(guó)家的一系列問(wèn)題，但對(duì)金融市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱沒(méi)有足夠重視。發(fā)展中國(guó)家的金融體系不完善，信息傳遞效率差，存在著較為嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)和信息不對(duì)稱，如果單純鼓勵(lì)銀行間競(jìng)爭(zhēng)，可能會(huì)引起惡性競(jìng)爭(zhēng)，不利于金融業(yè)的發(fā)展與穩(wěn)定。政府放棄干預(yù)推行利率市場(chǎng)化也會(huì)使發(fā)展中國(guó)家失去調(diào)控金融活動(dòng)的能力。2007年美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)，進(jìn)而波及全球，其中一個(gè)重要的原因就是美國(guó)過(guò)度的推行了金融自由化，由此我們可以看到，過(guò)度的金融深化并不一定能達(dá)到預(yù)期的效果。

二、金融控制文獻(xiàn)綜述

（一）金融控制的內(nèi)涵

寬泛的講，控制是政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的所有干預(yù)，政府實(shí)行金融控制政策是指在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的進(jìn)程中，政府采取有利的貨幣政策和外匯政策等政策工具，對(duì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化進(jìn)程的速度進(jìn)行控制，而不是在條件還不成熟的情況下實(shí)行過(guò)度的市場(chǎng)化措施，并最終在不出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹的情況下實(shí)現(xiàn)金融的和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府對(duì)金融進(jìn)行控制的時(shí)，由于執(zhí)行力度、對(duì)象和步驟的不同，金融控制的效率也不同。本文認(rèn)為金融控制是政府對(duì)金融領(lǐng)域的控制，即政府為了促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展、彌補(bǔ)金融市場(chǎng)失靈和維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，以出臺(tái)法律法規(guī)為主要手段對(duì)金融主體進(jìn)行扶持、引導(dǎo)、規(guī)范和約束的總和。

（二）國(guó)外金融控制文獻(xiàn)綜述

金融控制一詞，最早由麥金農(nóng)提出，他指出財(cái)政控制應(yīng)優(yōu)先于金融自由化。麥金農(nóng)的金融控制理論是一種財(cái)政和貨幣控制理論，該理論指出轉(zhuǎn)軌時(shí)期的政府靠發(fā)行貨幣取得資源將導(dǎo)致通貨膨脹，而不會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此必須實(shí)行財(cái)政控制，并建立完善的稅收機(jī)制。

1、金融控制內(nèi)涵的界定

維斯卡西認(rèn)為，政府控制是政府以法律手段，以限制經(jīng)濟(jì)主體的決策為目的而運(yùn)用的一種強(qiáng)制力。丹尼爾·史普博對(duì)控制的界定結(jié)合了經(jīng)濟(jì)學(xué)、法學(xué)等對(duì)控制的定義，他指出，盡管市場(chǎng)是控制政策存在的理由和前提，但以往對(duì)控制的界定都傾向于把市場(chǎng)忽略掉，因此他把行政決策和市場(chǎng)機(jī)制統(tǒng)一了起來(lái)，認(rèn)為控制是行政機(jī)構(gòu)制定并執(zhí)行的直接干預(yù)市場(chǎng)機(jī)制或間接改變企業(yè)和消費(fèi)者供需政策的一種規(guī)則或特殊行為。

第5篇：金融抑制論文范文

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【摘要】在生活上，他工作在距離都市偏遠(yuǎn)的昌平，與僅有的幾個(gè)志同道合的朋友也疏于交流，在《昌平的孤獨(dú)》中他直接傾訴“ 孤獨(dú)不可言說(shuō)”

【關(guān)鍵詞】在生活上 他工作在距離都市偏遠(yuǎn)的昌平

【本頁(yè)關(guān)鍵詞】學(xué)術(shù)期刊征稿 職稱論文投稿 職稱

【正文】

“ 1989 年3 月26 日，當(dāng)外面的世界很熱鬧時(shí)，一個(gè)相貌平凡的青年捧著厚厚的《圣經(jīng)》躺在山海關(guān)冰冷的鐵軌上，火車呼嘯而來(lái)，作為物理意義上的生命在那一瞬間被碾得粉碎，濺起的鮮血，是書寫在北中國(guó)大地上最后一行最崇高的詩(shī)句，這位叫海子的天才詩(shī)人，留給我們的卻不僅僅是一具慘不忍睹的尸體。”

正如余杰所言，海子留給世界的不僅僅是“ 物理意義”的生命“ 粉碎”，他這一駭俗的舉動(dòng)引起了世人的關(guān)注，更把他在世時(shí)寂寞的詩(shī)歌以最后的驚人之舉留給了塵世。詩(shī)人無(wú)意為之，卻意外地成就了自己“ 詩(shī)魂”廣泛流傳的可能。詩(shī)人因?yàn)樵?shī)歌的被承認(rèn)而被冠以“ 天才詩(shī)人”“、詩(shī)歌王子”“、麥地詩(shī)人”“、太陽(yáng)王”等稱號(hào)。謝冕視他為“ 一個(gè)時(shí)代的象征”。張炯稱他為“ 當(dāng)代最具獨(dú)創(chuàng)性的一位詩(shī)人”。種種的殊榮是對(duì)作為詩(shī)人的海子和他的詩(shī)歌的認(rèn)可，在批評(píng)視野中，海子及他的詩(shī)歌也綻放出其獨(dú)特的一面。雖然海子并不想成為一個(gè)抒情詩(shī)人，他的理想是成就“ 詩(shī)和真理合一的大詩(shī)”，但他的抒情短詩(shī)卻深得人們的喜愛(ài)。抒情短詩(shī)作為一種即發(fā)式的創(chuàng)作形式，也最能體現(xiàn)詩(shī)人的精神狀態(tài)。對(duì)于海子的種種困惑，我們也可以從他的抒情短詩(shī)中窺見(jiàn)一斑。海子的詩(shī)歌中“，麥子”“、大地”“、遠(yuǎn)方”“、太陽(yáng)”是反復(fù)出現(xiàn)的意象，同樣，我們也不難發(fā)現(xiàn)，在他的詩(shī)歌中，“ 春天”也是一個(gè)伴隨他詩(shī)歌之路的意象?！?春天”在他的詩(shī)中，不僅是一個(gè)溫暖幸福的“ 場(chǎng)”，也是詩(shī)人之理想所在。詩(shī)人熱愛(ài)春天、向往春天，他的憂傷、喜悅、追求、痛苦、撕裂、以及最終的絕望的心聲，都在春天唱響。詩(shī)人自己也詠嘆“ 春天是我的品質(zhì)”。

②尋著這一發(fā)現(xiàn)，再讀海子的短詩(shī)，我們大致可以看到詩(shī)人的精神脈絡(luò)：開(kāi)始是天真敏感的詩(shī)人熱愛(ài)生活，狂熱歌唱生活；但隨著詩(shī)人進(jìn)一步走進(jìn)詩(shī)歌，他天性與世俗不和諧的一面與生活激蕩沖突，他的詩(shī)歌理想也受到現(xiàn)實(shí)的沖擊，詩(shī)人游刃于理想和現(xiàn)實(shí)之間，矛盾痛苦成為詩(shī)歌的主旋律；作為俗世的一員，詩(shī)人受現(xiàn)實(shí)的召喚，企圖認(rèn)同俗世的幸福規(guī)律，努力平息內(nèi)心矛盾的決心一次次閃現(xiàn)，可詩(shī)人在經(jīng)過(guò)苦苦的掙扎后，終于在撕扯的痛苦中走向永恒的天國(guó)。本文主要就這一脈絡(luò)，以詩(shī)人所摯愛(ài)的“ 春天”這一意向?yàn)槔|，在他的抒情短詩(shī)中探悉詩(shī)人的精神世界及其走向天國(guó)的心路歷程，在詩(shī)歌中走進(jìn)海子的詩(shī)歌靈魂。1 春天里的歡歌你迎面走來(lái)／ 冰消雪融／ 你迎面走來(lái)／ 大地微微顫栗大地微微顫栗／ 曾經(jīng)飽經(jīng)憂患／ 在這個(gè)節(jié)日里／你為什么更加惆悵野花是一夜喜筵的酒杯／ 野花是一夜喜筵的新娘／野花是我包容新娘／ 的彩色屋頂白雪抱你遠(yuǎn)去／ 全憑風(fēng)聲默默流逝／ 春天?。?春天是我的品質(zhì)———《春天》天才般的海子憑著自己的聰穎，年少入北大，畢業(yè)后順利留在人大任教，雖然海子天性憂郁敏感，可少年得志的意氣，對(duì)生活的熱愛(ài)之情和無(wú)限憧憬不可抑制地洋溢在詩(shī)歌中。詩(shī)人大量運(yùn)用“ 麥地”“、麥場(chǎng)”“、大地”等意象來(lái)抒寫他對(duì)故鄉(xiāng)深深的眷戀，對(duì)母親的依戀感激，和沉醉于愛(ài)情的溫暖、激情和甜蜜的愁思?！?健康的麥地／ 健康的麥子／ 養(yǎng)我性命的妻子（”《麥地》）“，打鐘的聲音里皇帝在戀愛(ài)／ 一枝火焰里／ 皇帝在戀愛(ài)”（，《打鐘》“） 我想到在白天出生的孩子／ 一定是出于故意／ 你來(lái)人間一趟／ 你要看看太陽(yáng)／ 和你的心上人／一起走在街上／ 了解她／ 也要了解太陽(yáng)”。（《夏天的太陽(yáng)》）這些詩(shī)歌中詩(shī)人的詩(shī)情和想象都充滿了年少的熱情。初入社會(huì)的順利，根于心靈中暖暖的故鄉(xiāng)情愫，初戀的欣喜，海子滿懷熱愛(ài)之情積極抒寫自己對(duì)人間的感激和珍視，在《活在這珍貴的人間》一詩(shī)中，詩(shī)人如此來(lái)抒發(fā)自己的感受“：活在這珍貴的人間／ 太陽(yáng)強(qiáng)烈／ 水波溫柔／ 一層層白云覆蓋著我／ 踩在青草上／ 感到自己是徹底干凈的黑土塊活在這珍貴的人間／ 泥土高濺／ 撲打面頰／ 活在這珍貴的人間／人類和植物一樣幸福／ 愛(ài)情和雨水一樣幸福”。在這些詩(shī)里面充溢著的是自__信與向往，偶然出現(xiàn)的痛苦、憂傷、別離、甚至死亡，是善感多思的詩(shī)人情緒的一閃。青春的熱情，理想的沖動(dòng)在海子的初期詩(shī)歌中明亮地閃耀過(guò)，雖然這種歡愉的聲音很短暫。2 春天里的痛苦春天春天春天的一生痛苦／ 我的村莊中有一個(gè)好人叫雷鋒叔叔／春天的一生痛苦／ 他一生幸福如今我長(zhǎng)得比雷鋒還大／ 村莊中痛苦女神安然入睡／ 春天的一生痛苦／ 他一生幸?！肚锶障肫鸫禾斓耐纯嘁蚕肫鹄卒h》春的喜悅溫馨對(duì)于海子是短暫的，天性敏感、不善營(yíng)造個(gè)人生活和交際的詩(shī)人，在詩(shī)歌的征途上越走越高，而生活的現(xiàn)實(shí)力量又時(shí)時(shí)阻礙著他一路奔向“ 春天”的可能，自喻為“ 春天”的詩(shī)人，此刻向往“ 春天”，又困于“ 春天”。在生活上，他工作在距離都市偏遠(yuǎn)的昌平，與僅有的幾個(gè)志同道合的朋友也疏于交流，在《昌平的孤獨(dú)》中他直接傾訴“ 孤獨(dú)不可言說(shuō)”；幾遭戀愛(ài)波折讓海子脆弱的心靈不再有春天的明媚；在詩(shī)歌創(chuàng)作中，詩(shī)人的詩(shī)作屢遭出版挫折，還受到一些尖銳的批評(píng)。這些對(duì)海子更是如遭重?fù)?。多重的孤?dú)痛苦困擾著海子，一方面，詩(shī)人的痛苦無(wú)法抑制地流于詩(shī)篇“，萬(wàn)里無(wú)云如同我永恒的悲哀《” 村莊》，素常中，令人心情舒暢的晴空，也無(wú)力感染詩(shī)人，反而彌漫著詩(shī)人“ 永恒的悲哀”。但是，當(dāng)痛苦與詩(shī)已成為一個(gè)人的一部分時(shí)，嘗試放棄它們只能導(dǎo)致平庸和比精神痛苦更強(qiáng)烈的失落感。無(wú)奈之中，海子把目光投向了歷史中的詩(shī)人，試圖在人格認(rèn)同的過(guò)程中彌補(bǔ)自己在現(xiàn)實(shí)世界、精神世界中雙重的價(jià)值確認(rèn)“: 村莊母親懷中的普希金和我/ 閨女和魚群的詩(shī)人/ 安睡在雨滴中（”《兩座村莊》1987)。除了普希金，海子在詩(shī)歌中還寫過(guò)葉賽寧、波特萊爾、馬雅可夫斯基、荷爾德林等人。雖然這些詩(shī)人與海子在思想內(nèi)涵、寫作風(fēng)格、人格氣質(zhì)上的差別是顯而易見(jiàn)的，他們讓海子看到了令他感到親切的東西:孤獨(dú)、不幸與詩(shī)歌王冠。在詩(shī)中，海子對(duì)這些前輩的認(rèn)可其實(shí)也是他對(duì)自我的定位和理想的追尋， 這同時(shí)也預(yù)示出海子精神世界中不可擺脫的悲劇結(jié)局。

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第6篇：金融抑制論文范文

近年來(lái)，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷的發(fā)展與完善，促進(jìn)了我國(guó)城市經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。在城市化進(jìn)程中，投融資問(wèn)題是影響城市化建設(shè)的一個(gè)主要因素。隨著城市建設(shè)腳步的不斷加快，對(duì)資金的需求也在不斷的增長(zhǎng)，而單純的依靠政府建設(shè)資金是無(wú)法滿足城市建設(shè)需要的，因此多方面拓寬投融資渠道，不斷完善投融資體制是當(dāng)前城市建設(shè)的首要問(wèn)題。

1. 城市建設(shè)投融資的難題

1.1城市化建設(shè)成本增加

近年來(lái)，隨著《城鄉(xiāng)規(guī)劃法》、《物權(quán)法》等相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，以及房地產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，都會(huì)現(xiàn)代城市建設(shè)帶來(lái)了巨大的壓力。不斷上漲的材料市場(chǎng)價(jià)格使得城市建設(shè)征地成本和拆遷費(fèi)用不斷增加。與此同時(shí)，國(guó)家也加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控力度，對(duì)于土地財(cái)政的抑制力度也在不斷的增加，使得在城市建設(shè)過(guò)程中的土地價(jià)格不斷上漲，城市建設(shè)的成本逐年增加。

1.2投融資體制的建設(shè)不夠完善

當(dāng)一部分建設(shè)資源的來(lái)源被切斷，無(wú)法確保能夠有新的融資方式進(jìn)行及時(shí)的補(bǔ)充和取代。隨著相關(guān)文件的不斷出臺(tái)，使得銀監(jiān)系統(tǒng)對(duì)于各個(gè)地方級(jí)融資平臺(tái)也加大了清理的力度，而造成了城市建設(shè)中重要的融資平臺(tái)受到嚴(yán)控的控制，銀根緊縮造成了城市建設(shè)項(xiàng)目中的資金鏈條受到影響而發(fā)生斷裂，而當(dāng)前我國(guó)城市建設(shè)融資的創(chuàng)新實(shí)踐仍然正在探索階段，還沒(méi)有形成有效的管理機(jī)制，所以使得城市建設(shè)的投融資發(fā)生了無(wú)法彌補(bǔ)的缺口。

1.3價(jià)格屏障對(duì)民間資本的注入產(chǎn)生障礙

目前，我國(guó)針對(duì)環(huán)境、民生等戰(zhàn)略都進(jìn)行了不斷的調(diào)整和規(guī)劃，其目的在于積極的為民間投資提供更多的機(jī)遇，使民間資本能夠注入到城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)質(zhì)量的提高方面，以此不斷提高政府投資領(lǐng)域的市場(chǎng)化水平。然而，由于公共服務(wù)領(lǐng)域的價(jià)格不斷上漲，同時(shí)受到通貨壓力的影響，政府開(kāi)始對(duì)公共產(chǎn)品的價(jià)格進(jìn)行控制，對(duì)于社會(huì)投資的回報(bào)率也受到影響，因此而造成了城市建設(shè)中，民間資本的引入受到了更大的阻礙。

1.4金融產(chǎn)品的創(chuàng)新不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的腳步

國(guó)家在十一五期間提出了建設(shè)兩型社會(huì)、城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、低碳城市等新的國(guó)家戰(zhàn)略，這些轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的整體戰(zhàn)略導(dǎo)向在十二五期間將得到進(jìn)一步推廣，落實(shí)新戰(zhàn)略，探索轉(zhuǎn)型的城市建設(shè)需要配套相應(yīng)的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，但實(shí)際創(chuàng)新速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上轉(zhuǎn)型的需求。

2. 應(yīng)對(duì)城市建投融資難題的對(duì)策

當(dāng)前，面對(duì)我國(guó)城市建設(shè)過(guò)程中投融資的難題，以新的理念引導(dǎo)機(jī)制的創(chuàng)新，緩解城市建設(shè)投融資過(guò)程中產(chǎn)生的難題，是當(dāng)前我國(guó)城市建設(shè)中需要解決的首要問(wèn)題。

第7篇：金融抑制論文范文

摘要：金融自由化自20世紀(jì)70年代產(chǎn)生以來(lái)，便呈現(xiàn)出了不可逆轉(zhuǎn)之勢(shì)，提高了金融市場(chǎng)的運(yùn)作效率，優(yōu)化配置金融資源，推動(dòng)金融資本形成和金融創(chuàng)新等等。但從近些年的金融危機(jī)頻繁發(fā)生也可以看出，金融自由化的負(fù)作用也是非常明顯的：加劇了資產(chǎn)價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)，加劇了金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)和金融體系的不穩(wěn)定性等。如果此時(shí)金融監(jiān)管及配套改革不能及時(shí)跟上，金融危機(jī)便不可避免。

關(guān)鍵詞：金融；自由化；監(jiān)管；制度改革

20世紀(jì)70年代，世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了革命性的變化?？茖W(xué)技術(shù)迅猛發(fā)展，電子計(jì)算機(jī)技術(shù)得到了廣泛的發(fā)展和應(yīng)用；西方各主要資本主義國(guó)家經(jīng)濟(jì)先后發(fā)生了“滯脹”，增長(zhǎng)速度放緩；布雷頓森林體系土崩瓦解，浮動(dòng)匯率制度誕生；生產(chǎn)國(guó)際化和市場(chǎng)國(guó)際化步伐加快，跨國(guó)公司全球范圍內(nèi)整合資源；歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生，國(guó)際金融市場(chǎng)取得長(zhǎng)足進(jìn)步；新自由主義思潮和“經(jīng)濟(jì)自由化”思想興起，所有這些變化都為金融自由化的產(chǎn)生奠定了一定的基礎(chǔ)。金融自由化的產(chǎn)生，是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的必然。如今，金融自由化已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)全球化過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。

一般意義上，金融自由化指的是用市場(chǎng)機(jī)制來(lái)取代政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)直接干預(yù)和管制的過(guò)程，所以金融自由化又稱金融規(guī)則的放松。金融自由化主要包括利率自由化、匯率自由化、銀行業(yè)務(wù)自由化、金融市場(chǎng)自由化和資本流動(dòng)自由化等幾個(gè)方面。金融自由化全面開(kāi)放金融市場(chǎng)，可以加快金融信息的傳遞，擴(kuò)大金融資產(chǎn)的選擇和流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的有效配置，從而提高金融市場(chǎng)的效率。金融自由化的產(chǎn)生不僅改變了發(fā)達(dá)國(guó)家舊的金融體系，同時(shí)也直接帶動(dòng)了發(fā)展中國(guó)家金融體制的變革。

金融自由化的實(shí)質(zhì)是充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的功效，通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制分配金融資源，進(jìn)而通過(guò)金融的先導(dǎo)作用更為有效地分配和運(yùn)用其他資源，促進(jìn)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。但是在實(shí)踐中我們看到金融自由化是一把雙刃劍，它一方面促進(jìn)了金融發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；一方面也加劇了金融的脆弱性，進(jìn)而引發(fā)危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。因此在推行金融自由化過(guò)程中，必須妥善處理存在的問(wèn)題，以期使金融自由化的收益達(dá)到最大而風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最小。

成功推行金融自由化的條件一般可以概括為5個(gè)方面：（1）穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境宏觀經(jīng)濟(jì)狀況對(duì)于金融自由化的重要性主要體現(xiàn)在，宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定所引致的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融體系無(wú)法通過(guò)資產(chǎn)組合管理來(lái)消除這些風(fēng)險(xiǎn)。在政府收不抵支的情況下，金融部門難免成為財(cái)政挖空的對(duì)象。因此，在推行金融自由化之前，實(shí)現(xiàn)財(cái)政穩(wěn)定和較低的通貨膨脹率是必要的。（2）金融企業(yè)制度的初步建立長(zhǎng)期以來(lái)，利率自由化長(zhǎng)期占據(jù)了金融自由化在理論和實(shí)踐中的核心地位。大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家均以利率改革作為改革金融制度的重點(diǎn)或突破口。金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立性的提高依賴于金融企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的健全，只有產(chǎn)權(quán)明晰，企業(yè)才能夠真正有效地?cái)[脫政府的行政干預(yù)，獨(dú)立做出預(yù)測(cè)，在追求利潤(rùn)最大化過(guò)程中實(shí)現(xiàn)金融效率。（3）金融脆弱性的及時(shí)消除金融體系的脆弱性是金融體系運(yùn)行過(guò)程中必然會(huì)出現(xiàn)的現(xiàn)象，是由金融體系的內(nèi)在運(yùn)行機(jī)制決定的。金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量惡化引發(fā)了擠兌風(fēng)潮，因此金融機(jī)構(gòu)脆弱性的及時(shí)消除主要是不良資產(chǎn)的及時(shí)消除。（4）良好的社會(huì)制度環(huán)境制度質(zhì)量對(duì)于金融自由化的影響至關(guān)重要。提高環(huán)境的質(zhì)量，特別是減少腐敗的程度，加大執(zhí)法力度，能夠減小金融自由化過(guò)程中伴發(fā)金融危機(jī)的概率。（5）金融監(jiān)管框架的基本形成由于金融市場(chǎng)上同樣存在著信息不對(duì)稱和外部效應(yīng)等問(wèn)題，所以在金融自由化過(guò)程中不是取消金融監(jiān)管，而是更需要金融監(jiān)管。加強(qiáng)金融監(jiān)管，對(duì)確保金融體系的穩(wěn)定具有重要意義。金融自由化時(shí)期的金融監(jiān)管是建立在尊重銀行自基礎(chǔ)上的，是一種審慎的監(jiān)管。

我國(guó)作為一個(gè)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的發(fā)展中大國(guó)，也同樣面臨金融自由化的需求，推行金融自由化改革勢(shì)在必行。東亞金融危機(jī)并沒(méi)有波及到我國(guó)的金融市場(chǎng)，其一個(gè)重要的原因就是我國(guó)沒(méi)有開(kāi)放金融市場(chǎng)，沒(méi)有推行全面的金融自由化，國(guó)外資金無(wú)法自由流進(jìn)流出。然而，這并不能說(shuō)明，金融不開(kāi)放就是一件好事。事實(shí)上，長(zhǎng)期的金融抑制和金融機(jī)構(gòu)的畸形發(fā)展，以及對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了某種滯后的作用。當(dāng)前過(guò)多的金融管制只是給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)暫時(shí)的穩(wěn)定，這卻是以巨大的效率犧牲為代價(jià)的，只會(huì)使我國(guó)長(zhǎng)期陷入金融抑制的泥沼，而不利于金融深化。進(jìn)一步看，在我國(guó)加入世貿(mào)組織的背景下，我國(guó)金融業(yè)的對(duì)外開(kāi)放力度將會(huì)加大，受政府干預(yù)和保護(hù)的金融體系將會(huì)受到外資機(jī)構(gòu)的巨大沖擊。只有減少對(duì)金融業(yè)的過(guò)多干預(yù)，放棄對(duì)金融機(jī)構(gòu)的過(guò)多保護(hù)，讓其在市場(chǎng)中發(fā)展壯大起來(lái)，我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)才能同外資機(jī)構(gòu)一同競(jìng)爭(zhēng)。因而，當(dāng)前適度地、真正有力地推進(jìn)金融自由化改革對(duì)我國(guó)金融業(yè)而言是具有重大意義的。

漸進(jìn)的金融自由化比較適合包括中國(guó)在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展史中，任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融自由化進(jìn)程都不會(huì)是連續(xù)的、有序的，而是一個(gè)時(shí)期內(nèi)前進(jìn)和暫時(shí)性后退交替出現(xiàn)的動(dòng)態(tài)演進(jìn)過(guò)程，因?yàn)樵谧杂苫七M(jìn)到一定的階段，常常會(huì)使局部或整體經(jīng)濟(jì)金融化的成本大于收益，造成自由化前進(jìn)的鏈條暫時(shí)中斷。實(shí)施金融自由化的效果是風(fēng)險(xiǎn)和收益并存，如何使收益最大而風(fēng)險(xiǎn)最小，就關(guān)系到初始條件是否具備、順序如何安排等問(wèn)題。如前所述，我國(guó)在金融自由化的初始條件方面還有很多的工作要做，這就需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。另外，在推行外部金融自由化之前，應(yīng)首先達(dá)到國(guó)內(nèi)實(shí)際部門和金融部門的自由化，而我國(guó)的金融業(yè)仍然面臨著很大程度的金融抑制和較為嚴(yán)格的政府保護(hù)，倉(cāng)促激進(jìn)式的自由化只能使國(guó)內(nèi)的金融系統(tǒng)措手不及而失去控制，因而決定了我國(guó)只能走一條漸進(jìn)但堅(jiān)決的金融自由化之路。

建立完善的我國(guó)金融體系是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，顯然金融自由化很難等到金融體系完善后再加入金融自由化進(jìn)程。這就要求我們應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)金融自由化，部分控制的資本自由化在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)將是我國(guó)金融自由化的最佳選擇。在允許資本流動(dòng)的同時(shí)，要放慢資本流入與流出的速度，即隨著金融市場(chǎng)的建立與完善，我國(guó)可逐步開(kāi)放資本市場(chǎng)。資本市場(chǎng)的全面對(duì)外開(kāi)放，是金融自由化的最后一步，資本市場(chǎng)開(kāi)放應(yīng)作為我國(guó)一項(xiàng)長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略。

參考文獻(xiàn)：

[1]潘曉文.發(fā)展中國(guó)家金融自由化的理論分析與實(shí)踐[D].博士論文.1999年

第8篇：金融抑制論文范文

    論文摘要：金融學(xué)科建設(shè)的研究與實(shí)踐說(shuō)明，我國(guó)金融專業(yè)的教學(xué)改革需要建立金融資源意識(shí)，其研究范式與研究方法可以基于金融可持續(xù)發(fā)展的研究視角進(jìn)行必要轉(zhuǎn)換。國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)引起了學(xué)界對(duì)金融可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題的不斷關(guān)注。金融發(fā)展理論的演進(jìn)和發(fā)展，對(duì)比說(shuō)明了金融可持續(xù)發(fā)展理論所具有的質(zhì)性發(fā)展觀。金融可持續(xù)發(fā)展理論的基礎(chǔ)是金融資源觀，其研究基軸是金融功能的不斷擴(kuò)展與提升。 

一、金融專業(yè)的教學(xué)改革研究及其存在的問(wèn)題 

20世紀(jì)90年代末，曾康霖（1998）就針對(duì)金融專業(yè)的學(xué)科建設(shè)和人才培養(yǎng)進(jìn)行過(guò)較全面的論述。世紀(jì)之交，教育部設(shè)立了“面向21世紀(jì)金融學(xué)專業(yè)系列課程主要教學(xué)內(nèi)容改革研究與實(shí)踐”這一研究項(xiàng)目，項(xiàng)目（張亦春、蔣峰，2000，2001）比較了我國(guó)和西方在金融學(xué)高等教育方面存在的差距，在培養(yǎng)目標(biāo)、專業(yè)課程設(shè)置、教學(xué)方法和教學(xué)手段等方面給出了概括性的設(shè)想[1]。以中央財(cái)經(jīng)大學(xué)、廈門大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)和中國(guó)人民大學(xué)為成員學(xué)校的“21 世紀(jì)中國(guó)金融學(xué)專業(yè)教育教學(xué)改革與發(fā)展戰(zhàn)略研究”課題組，給出了我國(guó)金融專業(yè)發(fā)展的學(xué)科定位，制定了從本科到博士研究生的金融專業(yè)人才的培養(yǎng)模式（王廣謙、張亦春、姜波克、陳雨露，2005），項(xiàng)目更強(qiáng)調(diào)了素質(zhì)教育和教學(xué)質(zhì)量的提升[2]。 

在西方，投資組合理論（markowitz，1952），分離理論（tobin，1958），資本資產(chǎn)定價(jià)模型（capm）（sharpe， 1964; lintner，1965; mossin，1966），金融工程科學(xué)（john fonnerty， 1988; hayne leland，1989），行為金融理論（debondt and thaler，1985；statman，1995；bernstein，1996；shiller，2000）的不斷提出和擴(kuò)展，使得我國(guó)學(xué)者開(kāi)始更多的關(guān)注金融專業(yè)教學(xué)內(nèi)容的擴(kuò)充、轉(zhuǎn)變，更多的考慮教學(xué)與實(shí)際的銜接，學(xué)科發(fā)展和國(guó)際的接軌。王廣謙（2001）[3]、張新（2003）[4]、封思賢（2005）[5]和張文穎（2006）等在各自的文獻(xiàn)中都特別強(qiáng)調(diào)了這一問(wèn)題及其發(fā)展趨勢(shì)。另外，李芒環(huán)（2007）、佘德容等（2008）和梁玉等（2006）結(jié)合各自所處學(xué)校的特點(diǎn)，對(duì)金融專業(yè)的目標(biāo)定位和課程設(shè)置等進(jìn)行了整體性設(shè)計(jì)，提供了個(gè)案經(jīng)驗(yàn)。張亦春、蔣峰（2001）[6]，何嵬（2009）專門針對(duì)金融專業(yè)和金融類課程的教學(xué)方法、教學(xué)手段進(jìn)行了研究，給出了改進(jìn)的思路、方法、經(jīng)驗(yàn)，為金融教學(xué)改革的這一重要問(wèn)題提供了一些借鑒手段。 

我國(guó)現(xiàn)有針對(duì)金融專業(yè)的教學(xué)改革研究多是尋找差距，模仿和學(xué)習(xí)西方金融學(xué)的研究范式、學(xué)科體系和教學(xué)方法。然而對(duì)于作為發(fā)展中國(guó)家的我國(guó)來(lái)說(shuō)，這并不完全符合金融發(fā)展規(guī)律，而且容易受制于人，甚至嚴(yán)重的會(huì)造成金融資源流失，金融主權(quán)喪失，危及我國(guó)的金融安全。黃達(dá)（2000）[7]、白欽先（2007）關(guān)于金融學(xué)科建設(shè)、中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)金融學(xué)理論與教育工作者的歷史任務(wù)等進(jìn)行了思考與論述，他們的論述從思想方面提出了獨(dú)到觀點(diǎn)，這為我們提供了可資借鑒的研究視角。 

二、國(guó)際金融危機(jī)的啟示與金融發(fā)展理論的視角 

1. 對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的思考 

由美國(guó)次貸危機(jī)所引發(fā)的全球金融危機(jī)至今已兩年多時(shí)間，其造成的影響嚴(yán)重、持久和深遠(yuǎn)。這場(chǎng)危機(jī)不僅給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)較大影響，更是給我國(guó)的金融從業(yè)者提出了挑戰(zhàn)和質(zhì)問(wèn)：即金融的本質(zhì)是什么？怎樣認(rèn)識(shí)金融的結(jié)構(gòu)、金融的功能和金融的發(fā)展？目前對(duì)于這些問(wèn)題的回答多局限于技術(shù)的層面，且爭(zhēng)論頗多，莫衷一是。 

要正確、準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)，需要掌握和理解包括公司金融、金融工程等知識(shí)在內(nèi)的微觀金融體系；而要抓住危機(jī)爆發(fā)的根源和本質(zhì)，以及日后最大限度的防止金融危機(jī)的發(fā)生，又要求我們不能拘泥于微觀金融的觀察視角，要有金融資源的意識(shí)，大金融的意識(shí)和具備金融可持續(xù)發(fā)展的研究思路。 

2. 金融可持續(xù)發(fā)展理論的研究視角 

自20世紀(jì)70年代始，以black-scholes公式為代表的數(shù)理金融理論的創(chuàng)立，西方的金融專業(yè)逐步形成了以金融工程為代表的微觀金融的理論體系。金融學(xué)科逐漸數(shù)學(xué)化、模型化和微觀化，而且往往將金融專業(yè)設(shè)在管理類學(xué)科之下，這與我國(guó)傳統(tǒng)的以貨幣、銀行為代表的金融專業(yè)形成了較大反差。 

與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)家（以我國(guó)學(xué)者白欽先（1998、2001）等為代表）提出了金融資源、金融安全與主權(quán)等基本概念，形成了金融可持續(xù)發(fā)展的理論框架。契合金融危機(jī)的爆發(fā)，我們可藉以對(duì)金融本質(zhì)進(jìn)行更深化的認(rèn)識(shí)。在金融可持續(xù)發(fā)展的研究視角下，我們能更清楚的知道，對(duì)各類金融資源的運(yùn)用應(yīng)以金融功能的擴(kuò)展和提升為基軸，以金融效率、金融安全的實(shí)現(xiàn)為歸宿，避免簡(jiǎn)單的金融量性發(fā)展觀。如果我們從金融發(fā)展理論的演進(jìn)歷程及其研究視角來(lái)審視國(guó)際金融危機(jī)背景下的金融（市場(chǎng)）發(fā)展，我們可能會(huì)發(fā)現(xiàn)我們對(duì)危機(jī)的理解及對(duì)金融學(xué)科教學(xué)改革的推進(jìn)會(huì)更加具有指導(dǎo)和針對(duì)性。 

三、從金融發(fā)展理論到金融可持續(xù)發(fā)展理論的框架形成 

1. 金融發(fā)展理論的形成 

金融發(fā)展問(wèn)題的提出最早可追溯到goldsmith（1969），其最早給出了金融

發(fā)展的定義，即金融發(fā)展是指一國(guó)金融結(jié)構(gòu)的變化，并采用金融相關(guān)比率（fir）對(duì)金融發(fā)展進(jìn)行了量性描述。作為對(duì)goldsmith金融發(fā)展觀念的深化，shaw（1973）和mckinnon（1973）分別提出了“金融抑制論”和“金融深化論”。由于兩個(gè)理論從不同角度論述了同一問(wèn)題，故一般可簡(jiǎn)稱為“金融深化論”。mckinnon和shaw所提出的“金融深化論”的理論背景是：他們發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家存在明顯的金融抑制現(xiàn)象，即政府過(guò)分干預(yù)金融市場(chǎng)，實(shí)行管制的金融政策，同時(shí)存在著較高的隱形或顯性的通貨膨脹，使得國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)（特別是資本市場(chǎng)）發(fā)生扭曲，致使利率、匯率不足以反映資本的稀缺程度。金融抑制在發(fā)展中國(guó)家的表現(xiàn)形式主要有：嚴(yán)格的利率管制、高額存款準(zhǔn)備金、信貸配給、高估本幣匯率等。發(fā)展中國(guó)家要使其金融和經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，就應(yīng)該放棄所奉行的金融抑制政策，實(shí)行金融深化改革。金融深化的政策措施包括六個(gè)方面：提高或放開(kāi)利率、放寬對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管制、建立與發(fā)展國(guó)內(nèi)統(tǒng)一的資本市場(chǎng)、抑制通貨膨脹、財(cái)政和外貿(mào)配套改革。 

金融抑制和金融深化理論的提出，標(biāo)志著金融發(fā)展理論的正式形成。但其在體系上比較粗糙，分析模型過(guò)于簡(jiǎn)單，包括因素較少，不具有動(dòng)態(tài)特征，很多觀點(diǎn)還停留在經(jīng)驗(yàn)水平上，理論分析尚顯不足。更重要的是，根據(jù)mckinnon和shaw的理論框架，其認(rèn)為金融部門并不創(chuàng)造財(cái)富，金融的發(fā)展也只能影響資本的形成，并不影響全要素生產(chǎn)力，這些也都較大地削弱了金融發(fā)展理論的解釋力度。 

2. 20世紀(jì)90年代的金融發(fā)展理論 

20世紀(jì)90年代以來(lái)，伴隨著金融自由化的進(jìn)程，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家汲取了內(nèi)生增長(zhǎng)理論的重要成果，在其金融發(fā)展理論模型中引入不確定性、信息不對(duì)稱、不完全競(jìng)爭(zhēng)、外部性等因素，對(duì)金融發(fā)展理論進(jìn)行了修正和發(fā)展。 

（1）“金融供給論”和“金融需求論”。patrick（1966）研究了金融深化對(duì)國(guó)民財(cái)富的構(gòu)成及使用的影響，并在此基礎(chǔ)上提出了貨幣供給帶動(dòng)下的金融發(fā)展戰(zhàn)略。他強(qiáng)調(diào)，貧窮國(guó)家應(yīng)當(dāng)采取金融優(yōu)先發(fā)展的貨幣供給帶動(dòng)政策，在需求產(chǎn)生以前率先發(fā)展金融。這種戰(zhàn)略要求政府在短期無(wú)明顯效益的情況下，堅(jiān)持對(duì)金融進(jìn)行投資和重點(diǎn)發(fā)展（陳岱孫、厲以寧，1991）。1996年，帕特里克提出了金融發(fā)展中“供給導(dǎo)向法”和“需求導(dǎo)向法”之間的區(qū)別?！靶枨髮?dǎo)向”的金融發(fā)展是實(shí)際經(jīng)濟(jì)部門發(fā)展的結(jié)果，這意味著市場(chǎng)的拓展和產(chǎn)品的增長(zhǎng)必須更有效地分散風(fēng)險(xiǎn)以及更好地控制交易成本，因此，金融發(fā)展在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)程中起了一個(gè)更好地推動(dòng)作用。此外，“供給導(dǎo)向”的金融發(fā)展先于對(duì)金融服務(wù)的需求，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著自主的積極影響，對(duì)動(dòng)員那些阻滯在傳統(tǒng)部門的資源，使之轉(zhuǎn)移到能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的現(xiàn)代部門，并確保投資于最有活力的項(xiàng)目方面可以起到基礎(chǔ)性的作用。后者對(duì)早期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著支配作用，一旦經(jīng)濟(jì)發(fā)展成熟，前者便發(fā)生作用。

    （2）金融約束論。20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，理論界在反思金融抑制、金融深化以及金融自由化的過(guò)程中認(rèn)識(shí)到：對(duì)發(fā)展中經(jīng)濟(jì)或轉(zhuǎn)軌型經(jīng)濟(jì)而言，金融抑制將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯和落后。而推行金融自由化和金融深化，由于受到客觀條件的制約，不僅很難收到預(yù)期效果，甚至?xí)?dǎo)致金融動(dòng)蕩，因此有必要尋找另外一條道路，這便是由herman, murdock and stiglitz等人提出的金融約束理論。 

金融約束論運(yùn)用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，對(duì)發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)和金融體系進(jìn)行了研究。他們認(rèn)為金融深化的假定前提為瓦爾拉斯均衡的市場(chǎng)條件，這在現(xiàn)實(shí)中難以成立。同時(shí)，即使現(xiàn)實(shí)中存在這些條件，由于普遍存在逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)以及行為等因素，這些因素會(huì)引起金融市場(chǎng)的失靈。金融約束論認(rèn)為，金融市場(chǎng)失靈本質(zhì)上是信息失靈，它導(dǎo)致了金融市場(chǎng)交易制度難以有效運(yùn)行，必須由政府供給有正式約束力的權(quán)威制度來(lái)保證市場(chǎng)制度的充分發(fā)揮。政府可通過(guò)金融約束政策為金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造“租金機(jī)會(huì)”，并通過(guò)“租金效應(yīng)”和“激勵(lì)作用”有效解決信息不完全問(wèn)題。也就是說(shuō)，政府可以在一定的前提下（宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的低通貨膨脹率，正的實(shí)際利率），通過(guò)對(duì)存貸款利率加以控制、對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入及競(jìng)爭(zhēng)加以限制以及對(duì)資產(chǎn)替代加以限制等措施，為金融和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金，并提高金融體系運(yùn)行的效率。這一理論為發(fā)展中國(guó)家金融自由化過(guò)程中政府如何實(shí)施干預(yù)提供了理論依據(jù)和政策框架。 

金融約束是發(fā)展中國(guó)家從金融抑制狀態(tài)走向金融自由化過(guò)程中的一個(gè)過(guò)渡性政策。它針對(duì)發(fā)展中國(guó)家在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過(guò)程中存在的信息不暢、金融監(jiān)管不力的缺陷，充分發(fā)揮政府在市場(chǎng)失靈情況下的作用。因而它并不是與金融深化完全對(duì)立的政策，而是對(duì)金融深化理論的豐富與發(fā)展。 

（3）內(nèi)生金融發(fā)展理論。內(nèi)生金融理論把金融因素作為內(nèi)生增長(zhǎng)理論模型的重要變量，研究金融在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的效用與作用機(jī)制。內(nèi)生金融理論認(rèn)為，資金融通過(guò)程中的不確定性和信息不對(duì)稱等因素產(chǎn)生金融交易成本。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，這種交易成本對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響越來(lái)越大。為了降低交易成本，經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度就會(huì)內(nèi)生地要求金融

體系形成和發(fā)展。內(nèi)生金融發(fā)展理論從效用函數(shù)入手，建立各種具有微觀基礎(chǔ)的模型、引入了諸如不確定性（流動(dòng)性沖擊、偏好沖擊）、不對(duì)稱信息（逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)）和監(jiān)督成本之類的與完全競(jìng)爭(zhēng)相悖的因素，在比較研究的基礎(chǔ)上對(duì)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的形成作了規(guī)范性解釋。 

內(nèi)生金融發(fā)展理論既放棄了以發(fā)展中國(guó)家為研究對(duì)象的傳統(tǒng)，又堅(jiān)持了從金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系角度來(lái)研究金融發(fā)展問(wèn)題的立場(chǎng)，金融學(xué)家們?cè)噲D建立一個(gè)一般金融發(fā)展理論。它帶來(lái)了研究方法和研究思路的轉(zhuǎn)變，使有關(guān)金融發(fā)展的研究取得了長(zhǎng)足進(jìn)展，令金融發(fā)展理論在沉寂了20多年以后重返主流學(xué)術(shù)界。但是，他們有意無(wú)意地堅(jiān)持了金融發(fā)展研究的機(jī)構(gòu)觀，即從現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)出發(fā)來(lái)研究金融功能，導(dǎo)出其產(chǎn)生、發(fā)展和作用于經(jīng)濟(jì)的機(jī)制，依然具有一定局限性。[8][9] 

3. 金融可持續(xù)發(fā)展理論 

20世紀(jì)80年代以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化、經(jīng)濟(jì)金融化和金融全球化的發(fā)展態(tài)勢(shì)，金融與經(jīng)濟(jì)越來(lái)越密不可分，金融越來(lái)越成為現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)的核心性和主導(dǎo)性要素。這一切要求人們重新認(rèn)識(shí)金融的本質(zhì)以及金融與經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。有學(xué)者認(rèn)識(shí)到金融發(fā)展的現(xiàn)實(shí)效應(yīng)與主流理論不符，提出了以金融資源論為基礎(chǔ)的金融可持續(xù)發(fā)展理論。金融可持續(xù)發(fā)展理論是面向21世紀(jì)新的金融發(fā)展觀，是可持續(xù)發(fā)展思想和金融理論的融合與升華，是對(duì)傳統(tǒng)金融發(fā)展理論的揚(yáng)棄與創(chuàng)新。 

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)金融發(fā)展作了比較全面、深刻論述的代表人物是白欽先教授。在其《論金融可持續(xù)發(fā)展》（1998）中，白欽先教授首先提出了金融資源、金融安全與主權(quán)等基本概念，并提出了金融可持續(xù)發(fā)展的基本理論框架。發(fā)展金融理論認(rèn)為，金融可持續(xù)發(fā)展是在遵循金融發(fā)展的內(nèi)在客觀規(guī)律和未來(lái)發(fā)展的前提下，建立和健全金融體制，發(fā)展和完善金融體制，提高和改善金融效率，合理有效地動(dòng)員和配置金融資源，從而達(dá)到經(jīng)濟(jì)金融在長(zhǎng)期內(nèi)的有效運(yùn)行和健康發(fā)展。在其他文獻(xiàn)（白欽先等，2001）中，白欽先教授及其合作者以金融資源論為基礎(chǔ)，從經(jīng)濟(jì)與金融的關(guān)系切入，從金融發(fā)展的一般性出發(fā)，對(duì)金融可持續(xù)發(fā)展理論作了更系統(tǒng)的闡述：金融可持續(xù)發(fā)展理論既不是孤立研究金融的發(fā)展和金融發(fā)展的一般規(guī)律，也不是孤立研究經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般規(guī)律，而是在金融與經(jīng)濟(jì)的相互依賴、相互制約、相互影響，即在兩者彼此互動(dòng)的意義上來(lái)研究金融與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 

在這一領(lǐng)域，白欽先教授一直關(guān)注并持續(xù)不斷地研究金融結(jié)構(gòu)和金融功能的演進(jìn)和金融總體效應(yīng)（功能）兩個(gè)方面同時(shí)展開(kāi)，針對(duì)西方學(xué)者只包含金融工具和金融機(jī)構(gòu)兩大要素的特指金融結(jié)構(gòu)理論，提出“金融相關(guān)要素的組成、相互關(guān)系及其量的比例”的一般金融結(jié)構(gòu)理論；針對(duì)戈德史密斯“金融結(jié)構(gòu)變遷即是金融發(fā)展”的量性發(fā)展觀，提出“金融結(jié)構(gòu)演進(jìn)（質(zhì)性與量性發(fā)展相統(tǒng)一）即金融發(fā)展”及“金融功能演進(jìn)（擴(kuò)展與提升）即金融發(fā)展”的金融發(fā)展理論；并在發(fā)展金融學(xué)的整體框架內(nèi)，梳理整合了“發(fā)展金融學(xué)是以金融功能為研究金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的聯(lián)結(jié)點(diǎn)，以金融功能的擴(kuò)展與提升為其研究的基軸，而以金融效率為研究的歸宿”。[10] 

四、金融可持續(xù)發(fā)展理論的內(nèi)涵 

現(xiàn)代金融已成為包括宏觀金融與微觀金融、理論金融與實(shí)務(wù)金融、金融理論與政策、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融危機(jī)、金融觀念與金融意識(shí)等眾多因素，并直接涉及經(jīng)濟(jì)與社會(huì)、財(cái)富與資源、實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)及經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)危機(jī)等眾多因素的龐大的復(fù)雜巨系統(tǒng)。我們?cè)谘芯拷鹑?，進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)的時(shí)候需要始終具有這樣的大金融意識(shí)，始終將金融問(wèn)題與金融的功能提升緊密聯(lián)系起來(lái)。 

第一，強(qiáng)化金融資源意識(shí)，樹立金融主權(quán)與金融安全意識(shí)，實(shí)現(xiàn)金融的可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)金融化、金融全球化日益加深的情況下，發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體尤其需要有這樣一些意識(shí)，并形成相應(yīng)的對(duì)策措施。傳統(tǒng)的金融發(fā)展理論對(duì)這些問(wèn)題沒(méi)有給出直接回答。而金融發(fā)展首先也是一國(guó)的金融發(fā)展，在金融市場(chǎng)聯(lián)系日益緊密的今天，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體往往處于被動(dòng)和被掠奪的地位，發(fā)展金融和金融發(fā)展，就必須給與它充分的重視和保護(hù)。 

第二，對(duì)于我們國(guó)家這樣正處于發(fā)展成熟中的金融體系來(lái)說(shuō)，仍應(yīng)進(jìn)一步深化金融體制改革。在逐步推進(jìn)金融領(lǐng)域市場(chǎng)化改革的同時(shí)，我們要形成適合我們自身發(fā)展?fàn)顩r的合理的金融結(jié)構(gòu)，在某些市場(chǎng)化改革不利或行不通的行業(yè)與部門，我們?nèi)詰?yīng)充分發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的職能。金融傾斜并非是惟一正確的金融改革方向，其關(guān)鍵是要看改革能否充分的發(fā)揮出金融相應(yīng)的功能性作用，是否實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)金融協(xié)調(diào)可持續(xù)的發(fā)展。金融體制改革應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新，鼓勵(lì)對(duì)外開(kāi)放，但我們要有自己的時(shí)間表，要與健全國(guó)家的宏觀調(diào)控體系和完善金融的監(jiān)管體系同步。 

第三，金融發(fā)展理論的研究范式需要適當(dāng)轉(zhuǎn)變，凸顯人文價(jià)值觀的認(rèn)同。包括金融發(fā)展理論在內(nèi)的現(xiàn)代金融學(xué)科體系和大多數(shù)經(jīng)濟(jì)類學(xué)科一樣，呈現(xiàn)出研究方法數(shù)學(xué)化、模型化的現(xiàn)象，這本無(wú)可厚非。但在金融這樣一個(gè)充滿風(fēng)險(xiǎn)因素的領(lǐng)域，在金融虛擬化程度不斷強(qiáng)化的時(shí)代，我們應(yīng)該，而且也不得不轉(zhuǎn)變我們認(rèn)識(shí)、發(fā)

展金融理論及其實(shí)踐的思路，重新審視金融的本來(lái)目的到底是什么？金融的人文價(jià)值觀又是什么？這對(duì)維持金融的可持續(xù)發(fā)展，對(duì)我們防止危機(jī)的發(fā)生都不無(wú)裨益。對(duì)我國(guó)這樣一個(gè)發(fā)展中的社會(huì)主義大國(guó)來(lái)講，在能夠與國(guó)內(nèi)外同行交流的基礎(chǔ)上，也應(yīng)發(fā)展起具有我們自身特色的金融發(fā)展理論的研究范式，這不是簡(jiǎn)單的中國(guó)特色，而是金融發(fā)展理論的中國(guó)化。[11] 

當(dāng)代金融學(xué)繼續(xù)存在和發(fā)展的前提是貨幣非中性基礎(chǔ)上的金融非中性，將“可持續(xù)發(fā)展”的哲學(xué)理念引人金融學(xué)研究，拓寬了金融學(xué)的研究領(lǐng)域和研究思路；這一研究范式確立了金融學(xué)的最終研究目標(biāo)，在最高層面上給出了我們進(jìn)行金融學(xué)科建設(shè)和發(fā)展的金融發(fā)展觀；在方法論上，這一研究方法注重了理論實(shí)證與經(jīng)驗(yàn)實(shí)證的有機(jī)結(jié)合，并突出了金融學(xué)的社會(huì)科學(xué)屬性，實(shí)現(xiàn)從貨幣分析到金融分析的真正變革。[12] 

 

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第9篇：金融抑制論文范文

    論文摘要:文章從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)角度分析我國(guó)非正規(guī)金融,非正規(guī)金融歷來(lái)是理論界關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題,根據(jù)諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說(shuō),我國(guó)的正規(guī)金融體系是基礎(chǔ)性的制度安排,但在改革開(kāi)放后,這種制度供給已經(jīng)不能滿足私營(yíng)企業(yè)和社會(huì)居民的制度需求,使得制度供求處于不均衡狀態(tài)。我國(guó)的非正規(guī)金融正是以中小企業(yè)和社會(huì)居 民為主體,進(jìn)行制度創(chuàng)新的結(jié)果。

    1 問(wèn)題的提出

    對(duì)我國(guó)的非正規(guī)金融產(chǎn)生與興起的原因,已有的文獻(xiàn)大都從以下兩個(gè)方向展開(kāi):一條思路是沿著麥金農(nóng)的非正規(guī)金融源于金融抑制的觀點(diǎn)進(jìn)行拓展,如史晉川(1997)、張軍(1998)等的研究;另一條思路是沿著 Stiglitz和Weiss(1981)的信貸配給均衡的框架進(jìn)行研究,如林毅夫(2003)、林毅夫(2005)等認(rèn)為,信貸活動(dòng)中的信息不對(duì)稱是非正規(guī)金融產(chǎn)生和廣泛的根本原因,從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度為我們提供了一個(gè)新的理論視角。應(yīng)當(dāng)說(shuō),這兩種觀點(diǎn)都可以用來(lái)解釋我國(guó)的非正規(guī)金融的起源問(wèn)題,但他們都無(wú)法解釋非正規(guī)金融為什么會(huì)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制改革后逐步壯大興起。首先,金融抑制并非產(chǎn)生于改革之后,相反,改革前我國(guó)的金融抑制尤為突出;其次,不完全信息是銀行信貸過(guò)程中不可避免的一個(gè)問(wèn)題,不會(huì)因改革而有所改變;最后,在我國(guó)這樣一個(gè)具有“二重結(jié)構(gòu)”的國(guó)家里,中央政府的強(qiáng)大控制力也不會(huì)因改革而失效,但非正規(guī)金融為什么會(huì)屢禁不止。從這個(gè)意義上說(shuō),它們都沒(méi)有很好的解釋我國(guó)非正規(guī)金融的產(chǎn)生問(wèn)題。

    根據(jù)諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說(shuō),制度安排可分為基礎(chǔ)性制度安排和次級(jí)制度安排。前者一般由政府充當(dāng)制度供給主體,通過(guò)引入法律、法規(guī)、政令等手段加以實(shí)施?；A(chǔ)性制度安排具有較大的穩(wěn)定性和滯后性。

    后者是個(gè)人或個(gè)人團(tuán)體在獲利機(jī)會(huì)誘導(dǎo)下自發(fā)倡導(dǎo)實(shí)施的,多表現(xiàn)為私人間的契約安排,具有非正式的特征。在漸進(jìn)改革進(jìn)程中。次級(jí)制度安排大體上是對(duì)現(xiàn)存基礎(chǔ)性制度安排的彌補(bǔ)和修正,在某些范疇甚至是一定程度的背離,從而導(dǎo)致對(duì)基礎(chǔ)性制度安排進(jìn)行根本性的修改。次級(jí)制度安排之所以存在,根本原因在于基礎(chǔ)性制度供給和需求之間的矛盾。作者認(rèn)為,非正規(guī)金融是我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)軌過(guò)程,因正規(guī)金融制度供給滯后于中小企業(yè)和社會(huì)居民對(duì)制度服務(wù)的需求,由中小企業(yè)和社會(huì)居民在正規(guī)金融制度邊際進(jìn)行非正式制度創(chuàng)新的結(jié)果。因此只有從我國(guó)的經(jīng)濟(jì)制度變遷入手,才能找到非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因,正確把握非正規(guī)金融的發(fā)展趨勢(shì)。

    2 非正規(guī)金融的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

    2.1 制度環(huán)境變遷:非正規(guī)金融的產(chǎn)生的制度需求因素

    分析制度環(huán)境是指一系列用來(lái)建立生產(chǎn)、交換、與分配基礎(chǔ)的政治、社會(huì)和法律的基本規(guī)則。從邏輯上講,如果法律上或政治上的某些變化可能會(huì)使制度環(huán)境發(fā)生變遷,并導(dǎo)致利用現(xiàn)存的外部利潤(rùn)機(jī)會(huì)獲利成為可能,那么與制度環(huán)境相關(guān)的制度安排就會(huì)處于非均衡狀態(tài),不得不做出一些調(diào)整或在其邊界進(jìn)行制度創(chuàng)新。

    在經(jīng)濟(jì)體制改革以前,我國(guó)實(shí)行的是高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制。這種制度選擇從功能上使得金融實(shí)際上成了政府財(cái)政的一部分。社會(huì)資金大都通過(guò)財(cái)政手段進(jìn)行分配,銀行的作用只是充當(dāng)政府的“出納”,金融對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起的作用非常有限。在此階段,一方面非公有制經(jīng)濟(jì) 被普遍禁止;另一方面,由于經(jīng)濟(jì)的貨幣化水平低,人們 在解決其基本生活需要后幾乎沒(méi)有多少貨幣剩余。因此,雖然我國(guó)存在深度的金融抑制,但在這種制度環(huán)境下,金融制度的供給與制度需求是相適應(yīng)的,整個(gè)金融制度處于均衡狀態(tài),非正規(guī)金融根本沒(méi)有任何的生存空間。

    1979年以后,我國(guó)開(kāi)始了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的漸進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)體制改革。這次改革的后果主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:首先,所有制結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)資源分配方式的不協(xié)調(diào)。我國(guó)的私營(yíng)企業(yè)不斷的發(fā)展壯大,對(duì)經(jīng)濟(jì)資源的需求不斷擴(kuò)大,但在金融資源分配方面,為公有制經(jīng)濟(jì)特別是國(guó) 有經(jīng)濟(jì)提供更多的金融支持仍是我國(guó)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的首要任務(wù),對(duì)中小企業(yè)的資金需求無(wú)暇顧及,個(gè)私企業(yè)從正規(guī)金融部門融資變得十分困難。按照新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論,當(dāng)正規(guī)金融的進(jìn)人變得更昂貴時(shí),中小企業(yè)必然會(huì)尋找新的金融服務(wù)機(jī)會(huì)、形成相應(yīng)的規(guī)則和約束并使之合理化,即從非正規(guī)金融部門籌集資金。

    其次,國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的控制程度也有所改變。在經(jīng)濟(jì)體制改革以前,政府利用其在政治、經(jīng)濟(jì)資源上的絕對(duì)的控制權(quán),對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的管制。與此相適應(yīng)的是政府在制度的供給方面長(zhǎng)期居于壟斷地位,未得到政府允許的任何制度創(chuàng)新都是非法的,以此將其他個(gè)人或團(tuán)體排除在制度創(chuàng)新的空間之外。改革開(kāi)放以后,政府逐漸放松了對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的管制,將一部分經(jīng)濟(jì)資源的控制權(quán)從政府手中轉(zhuǎn)移到私人部門,為權(quán)利主體的多元化創(chuàng)造了條件。

    最后,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣化程度日益提高。改革開(kāi)放后,收入的貨幣化分配逐漸取代了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)制度下的實(shí)物分配,我國(guó)居民在滿足其基本生活需要之后,積累了大量的剩余貨幣。為使其貨幣資產(chǎn)保值增值,社會(huì)居民或組織在運(yùn)用其貨幣資產(chǎn)時(shí)要兼顧安全性、流動(dòng)性與收益性建立在地緣基礎(chǔ)上的非正規(guī)金融正好可以滿足這種要求,因此,數(shù)量巨大的民間資本所有者受利益驅(qū)動(dòng)而成為非正規(guī)金融的供給者或中介人,將小規(guī)模的短期儲(chǔ)蓄集中起來(lái),為各種類型的非公有制企業(yè)提供資金供給,促進(jìn)貨幣或資本向投資轉(zhuǎn)化,對(duì)正規(guī)金融產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。

    2.2 正規(guī)金融制度變遷:非正規(guī)金 融產(chǎn)生的制度供給因素分析

    雖然在我國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境變遷中成長(zhǎng)起來(lái)的中小企業(yè)和社會(huì)居民對(duì)金融制度服務(wù)產(chǎn)生強(qiáng)烈的需求,但在我國(guó),中小企業(yè)和社會(huì)居民只是正規(guī)金融制度的接受者。我國(guó)的正規(guī)金融制度變遷是強(qiáng)制性制度變遷,即它是由政府通過(guò)法令等手段進(jìn)行的,政府在制度選擇與制度變革中處于主動(dòng)地位,是正規(guī)金融制度的決定者。由于制度供求主體的地位不同,兩者的制度效益分析的出發(fā)點(diǎn)也不盡相同,對(duì)于作為制度接受者的中小企業(yè)和社會(huì)居民來(lái)說(shuō),只要現(xiàn)有的制度安排使得其凈效益不是可供選擇的制度安排中最大的一個(gè),就會(huì)使其產(chǎn)生對(duì)新的制度服務(wù)的需求和新的制度安排的需求以及新制度的潛在供給,即原有的制度安排因供給不能滿足需求而處于非均衡狀態(tài)。作為制度供給者的政府,其制度變遷的供給雖然也是建立在制度成本和效益分析的基礎(chǔ)之上,但所依據(jù)的不是制度的個(gè)別凈效益,而是制度的社會(huì)成本和社會(huì)效益。由于制度需求和制度供給中存在個(gè)人效益與社會(huì)效益的差異,因此在現(xiàn)實(shí)生活中,因制度變遷的供給不足而導(dǎo)致的制度非均衡是一種常見(jiàn)的現(xiàn)象。這一點(diǎn)在我國(guó)的正規(guī)金融制度變遷的歷史過(guò)程中表現(xiàn)得尤為突出。

    改革開(kāi)放后,國(guó)民收入的大部分以各種金融資產(chǎn)的形式,經(jīng)過(guò)銀行完成由儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化,原有的“大財(cái)政、小銀行”格局發(fā)生了根本性變化,國(guó)家利用財(cái)政手段支持國(guó)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了一定程度的限制,這使得國(guó)家在金融制度安排和變遷過(guò)程中必然要加強(qiáng)對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的控制,通過(guò)國(guó)有金融系統(tǒng)對(duì)金融活動(dòng)壟斷,從居民儲(chǔ)蓄中獲得大量的資金剩余,為公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集所需資金,對(duì)中小企業(yè)的資金需求采取制度性歧視政策,盡量少地滿足其融資需求。由此可見(jiàn),政府作為金融制度的供給者,由于受到自身偏好以及意識(shí)形態(tài)的影響,在進(jìn)行金融制度安排時(shí)并不一定以國(guó)民財(cái)富最大化為目標(biāo),必然會(huì)導(dǎo)致制度供給結(jié)構(gòu)扭曲。即使政府能夠克服以上影響,但由于其有界理性、社會(huì)科學(xué)知識(shí)的局限性以及設(shè)計(jì)、建立金融制度安排所需信息的復(fù)雜性 ,它仍然不能校正制度安排的供給不足。此外,由于政府缺乏管理市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的經(jīng)驗(yàn),對(duì)變革的金融制度供給采取“摸著石頭過(guò)河”方式逐步進(jìn)行的,對(duì)正規(guī)金融制度的強(qiáng)制性變遷存在著認(rèn)識(shí)和組織、發(fā)明或引進(jìn) 、菜單選擇、啟動(dòng)時(shí)間等四重時(shí)滯,因此這種強(qiáng)制性的金融制度變遷并不能完全反映市場(chǎng)的需求 。

    在金融制度變遷中,即使政府放松對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的控制,金融行業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)也會(huì)造成金融服務(wù)的供給不足。首先,隨著金融體制改革的深化,正規(guī)金融機(jī)構(gòu)逐步成為自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體,安全性 、流動(dòng)性和收益性兼顧成為其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。商業(yè)銀行按照商業(yè)化、市場(chǎng)化原則對(duì)貸款行為進(jìn)行規(guī)范,信貸標(biāo)準(zhǔn)日趨嚴(yán)格。而民營(yíng)中小企業(yè)由于信息不透明,信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)比大企業(yè)要高得多。正規(guī)金融部門對(duì)中小企業(yè)群體自然會(huì)抑制其貸款沖動(dòng)。另外,中小企業(yè)的資金需求具有“時(shí)間急、頻率高、額度小”的特點(diǎn),正規(guī)金融部門貸款手續(xù)繁雜,不能及時(shí)滿足中小企業(yè)的資金需求,同時(shí)“頻率高、額度小”的資金需求也提高了銀行提供單位貸款的交易成本。

    由于政府對(duì)正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的控制以及正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),使得我國(guó)的銀行信貸分配存在嚴(yán)重的不平等現(xiàn)象。據(jù)資料顯示,在我國(guó)整非國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門從國(guó)家銀行系統(tǒng)中獲得的貸款不足銀行貸款的 20%,有組織的銀行系統(tǒng)中 80%多的信貸都被分配給了國(guó)有經(jīng)濟(jì)部門。而在直接投融資中,我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展被定位于為國(guó)有企業(yè)改革服務(wù),在股票發(fā)行中,有限的額度基本都被分配給國(guó)有企業(yè),迄今為止,股票市場(chǎng)中,上市的民營(yíng)企業(yè)不足 10%,通過(guò)發(fā)行股票籌資的比重則更低。

    3 結(jié) 語(yǔ)

    總之,在我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度發(fā)生巨大變革的社會(huì)背景下,制度環(huán)境的變遷不僅生產(chǎn)出對(duì)非正規(guī)金融有著強(qiáng)烈需求的中小企業(yè),也生產(chǎn)出擁有大量貨幣剩余的私人部門和允許多樣化權(quán)利主體進(jìn)行制度創(chuàng)新的基本的制度安排。由于正規(guī)金融制度的供給不足,金融制度供求失衡意味著現(xiàn)存制度下的巨大利益空間,因而孕育著巨大的制度變遷收益。為了爭(zhēng)取現(xiàn)有制度安排下不能獲得的外部利潤(rùn),他們必然會(huì)在現(xiàn)有制度的邊際進(jìn)行金融制度創(chuàng)新,導(dǎo)致我國(guó)非正規(guī)金融最終得以產(chǎn)生,發(fā)展和壯大。由此可見(jiàn),我 國(guó)的非正規(guī)金融具有 內(nèi)生性 ,因此對(duì)非正規(guī)金融不能采取簡(jiǎn)單的取締態(tài)度,必須通過(guò)立法途徑引導(dǎo)非正規(guī)金融合法化,正規(guī)化,推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。聯(lián)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨世界性金融危機(jī)沖擊的現(xiàn)實(shí),政府更應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮非正規(guī)金融的優(yōu)勢(shì),促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。