金融危機的原因和影響精選(九篇)

前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的金融危機的原因和影響主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。

第1篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機；發(fā)展中國家；金融開放

中圖分類號：F831.59 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）08-000-01

金融危機是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標的急劇、短暫和超周期的惡化，其可分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機等類型。隨著經(jīng)濟全球化成為目前世界經(jīng)濟發(fā)展的重要趨勢之一，跨國商品、服務(wù)商貿(mào)、流動資本在世界范圍內(nèi)的流通規(guī)模和形式增加，國與國之間的經(jīng)貿(mào)往來頻繁，相互依賴性不斷增強，這也使得金融危機在全世界或多地區(qū)爆發(fā)的可能性大大增加，而且近年來金融危機呈現(xiàn)出多種形式混合的趨勢。1997年的東南亞金融危機和2007年開始的美國次貸危機，給世界經(jīng)濟和金融秩序造成了極大地沖擊，許多發(fā)展中國家的金融秩序在這兩次金融危機中遭到重創(chuàng)。因此，分析金融危機產(chǎn)生的原因、影響和危害，從中得到一些借鑒和啟示，適當調(diào)整國家的經(jīng)濟政策和金融秩序，對減弱因金融危機產(chǎn)生的危害，維護發(fā)展中國家經(jīng)濟穩(wěn)定和健康發(fā)展是非常重要的。

一、金融危機與發(fā)展中國家金融開放

（一）金融危機對發(fā)展中國家金融運行的影響

在經(jīng)濟全球化的背景下，發(fā)展中國家既有機遇，又有挑戰(zhàn)。2007年美國次貸危機以來，發(fā)達國家經(jīng)濟陷入衰退，發(fā)展中國家也遭受影響。由于發(fā)展中國家對外資本依賴性很高，對外幣市場的依賴性也很大，金融危機的爆發(fā)促使發(fā)達國家銀行和金融機構(gòu)從發(fā)展中國家撤回資金，從而使許多發(fā)展中國家陷入流動性緊張。此外，發(fā)展中國家是國際市場的主要原材料和能源供給國，世界經(jīng)濟的不景氣使得這些大宗商品的價格下滑，外匯收入縮水。此外，發(fā)達國家對發(fā)展中國家的經(jīng)濟援助也因金融危機的原因減少或擱淺。這些原因造成了2009世界經(jīng)濟首次出現(xiàn)自二戰(zhàn)以來負增長的一年。為了應(yīng)對全球性的經(jīng)濟危機，發(fā)展中國家及時調(diào)整國內(nèi)財政政策，刺激經(jīng)濟發(fā)展和國際貿(mào)易。金融危機也促使了國家經(jīng)濟實力的相對變化，一段時期內(nèi)，發(fā)展中國家經(jīng)濟發(fā)展將成為世界經(jīng)濟增長的主要動力，其中亞洲發(fā)展中國家的經(jīng)濟增長速度最快，發(fā)達國家經(jīng)濟也會出現(xiàn)增長，但是增速不會太快。

（二）金融危機對發(fā)展中國家外資、投資等方面的影響

發(fā)展中國家普遍存在經(jīng)濟發(fā)展不平衡、科技創(chuàng)新能力不高、經(jīng)濟和金融實力不強的問題，對外資的依賴程度較高。目前，發(fā)展中國家已然成為世界發(fā)達國家的加工廠和原材料供應(yīng)地，出口商品主要為勞動密集型，產(chǎn)品附加值低。金融危機后，發(fā)展中國家的經(jīng)濟增速變緩，受到直接影響的是國際貿(mào)易，主要原因可以歸結(jié)為影響經(jīng)濟增長的收入效應(yīng)和影響相對匯率水平的價格效應(yīng)。

二、金融危機與我國國家金融開放現(xiàn)狀

我國的金融開放有著自己鮮明的特點，在金融服務(wù)貿(mào)易方面，自2001年加入世界貿(mào)易組織之后，我國遵守《服務(wù)貿(mào)易總協(xié)定》以及申貿(mào)之前的承諾，逐步對銀行、保險和證券業(yè)采取市場準入，但是還存在著金融服務(wù)貿(mào)易規(guī)則層面開放度較高，實際開放度較低的現(xiàn)狀。在資本賬戶方面，總體上看我國資本賬戶管制的程度還很高，導(dǎo)致了我國金融市場效率較低和金融機構(gòu)缺乏真正的活力和競爭力。此外，在持續(xù)的人民幣升值預(yù)期，出口產(chǎn)品只是產(chǎn)權(quán)和科技含量較低以及人民幣離岸市場不發(fā)達的情況下，人民幣的國際使用尚存在眾多的限制因素。

三、金融危機對我國金融危機開放的啟示

（一）加強、改善國家宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管，擴內(nèi)需、保增長

2008年第四季度開始，為應(yīng)對金融危機的影響，我國實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策，將保證我國經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長作為當前宏觀調(diào)控的首要任務(wù)。在需求結(jié)構(gòu)上，促進經(jīng)濟增長由主要依靠投資、出口拉動向依靠消費、投資、出口協(xié)調(diào)拉動轉(zhuǎn)變。其中包括擴大投資規(guī)模、增加財政支出、增加貨幣信貸投放，同時實行結(jié)構(gòu)性減稅政策，增加國內(nèi)居民的消費能力，依靠國內(nèi)需求的增長來拉動經(jīng)濟發(fā)展。在積極利用外資的同時，確定國家金融觀念，保證銀行、證券、保險業(yè)在金融開放中中資金融機構(gòu)處于主體地位，加強金融監(jiān)督力度，使金融在政府的宏觀調(diào)控下實行有限度的競爭。

（二）實行金融業(yè)務(wù)為主、自營業(yè)務(wù)為輔的模式

金融業(yè)務(wù)是指金融機構(gòu)作為中介為實體經(jīng)濟提供并購、融資和理財?shù)确?wù)，而自營業(yè)務(wù)則是金融機構(gòu)依靠自有資本金從事業(yè)務(wù)經(jīng)營的模式。金融行業(yè)誕生之初就是為了適應(yīng)和滿足實體經(jīng)濟的客觀需求，為實體經(jīng)濟提供金融服務(wù)。目前，我國金融業(yè)的綜合經(jīng)營還處于起步階段，金融監(jiān)管機構(gòu)對金融風險管理和控制的水平還不高，這就要求我國金融業(yè)應(yīng)該以業(yè)務(wù)為主，避免以自營業(yè)務(wù)為主時出現(xiàn)的行業(yè)內(nèi)部逐利而舍棄金融業(yè)服務(wù)宗旨的本質(zhì)，防止虛擬經(jīng)濟過度反應(yīng)和經(jīng)濟泡沫現(xiàn)象的出現(xiàn)。

（三）加快金融服務(wù)業(yè)對外開放，促進金融業(yè)的國際化和金融體系效率的提高

金融體系效率直接影響經(jīng)濟活動的總量和規(guī)模，間接影響經(jīng)濟活動的結(jié)構(gòu)和效率，進而影響到一個國家整體的國際競爭力。我國金融體系效率不高，金融服務(wù)業(yè)和國外相比存在很大差距。當前，我國應(yīng)該加快金融業(yè)開放程度，轉(zhuǎn)變和深化我國同世界各國的貿(mào)易投資關(guān)系，提高我國金融服務(wù)業(yè)的國際競爭力。

四、結(jié)論

綜上所述，在經(jīng)濟高度全球化的時代，國際金融危機對發(fā)展中國家的負面影響越來越大。中國作為最大的發(fā)展中國家，在應(yīng)對金融危機時如何進一步改革和開放金融市場，在創(chuàng)新和開放中保證金融體系的安全性，即開放和保護的問題，是目前亟待解決的問題。我們應(yīng)該能夠在應(yīng)對金融危機中得到一些啟示，在不斷進行金融創(chuàng)新的同時加強對金融行業(yè)的監(jiān)管力度，發(fā)揮金融行業(yè)為實體經(jīng)濟服務(wù)的功能，促進我國金融行業(yè)健康有序發(fā)展。

參考文獻：

[1]孫素華，胡勝德.對金融危機下我國金融自由化的思考.商業(yè)經(jīng)濟，2011（04）.

[2]吳浩.金融危機對中國經(jīng)濟政策的借鑒意義.科技信息，2011（29）.

[3]黃方亮.金融危機、金融開放與金融產(chǎn)業(yè)的規(guī)范發(fā)展.山東財經(jīng)學院學報，2010（01）.

第2篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞:貨幣金融危機理論;美國金融危機;虛擬經(jīng)濟;

中圖分類號:F830.99文獻標志碼:A文章編號:1673-291X(2009)18-0055-02

一、金融危機理論中“虛擬經(jīng)濟”的考證分析

金融危機理論在分析金融危機生成的可能性及現(xiàn)實性時,把金融危機分成了伴隨經(jīng)濟危機的金融危機和獨立的貨幣金融危機兩種。特別是在分析獨立的貨幣金融危機時,強調(diào)了信用、“虛擬資本”、“虛擬經(jīng)濟”對于產(chǎn)生金融危機的影響。

1.獨立的貨幣金融危機生成的可能性

在《資本論》中馬克思明確寫道:“本文所談的貨幣危機是任何普遍的生產(chǎn)危機和商業(yè)危機的一個特殊階段,應(yīng)同那種也稱為貨幣危機的特種危機區(qū)分開來。后者可以單獨產(chǎn)生,只是對工業(yè)和商業(yè)發(fā)生反作用。這種危機的運動中心是貨幣資本,因此它的直接范圍是銀行、交易所和財政。”[1]同伴隨經(jīng)濟危機的金融危機一樣,首先,商品買和賣在時間和空間上的分離,使貨幣和商品的轉(zhuǎn)化出現(xiàn)隨機性、不確定性,包含了危機的可能性。因為“流通所以能夠打破產(chǎn)品交換的時間、空間和個人的限制,正是因為它把這里存在的換出自己的勞動產(chǎn)品和換進別人的勞動產(chǎn)品這二者之間的直接的同一性,分裂成買和賣這二者之間的對立?！盵1]這樣以來,商品和貨幣的轉(zhuǎn)換即商品生產(chǎn)和價值實現(xiàn)過程就包含著中斷或危機的可能性。其次,隨著信用的發(fā)展,貨幣作為支付手段包含著危機的另一種可能性。在物物交換時代是不可能有危機的,只有在貨幣時代或商品經(jīng)濟時代,“如果貨幣作為支付手段發(fā)揮作用的結(jié)果是彼此的債權(quán)相互抵消,也就是說作為支付手段的貨幣中潛在地包含的矛盾沒有成為現(xiàn)實;因而,如果危機的這兩種抽象形式本身并沒有實際地表現(xiàn)出來,那就不會有危機?！盵2]而當這種矛盾實現(xiàn)時,危機的爆發(fā)就有其可能性了。

2.獨立的貨幣金融危機的現(xiàn)實性

獨立的貨幣金融危機是不以經(jīng)濟危機爆發(fā)為條件的金融危機。它產(chǎn)生的現(xiàn)實條件來自金融系統(tǒng)內(nèi)部的紊亂?！拔C最初不是在和直接消費有關(guān)的零售商業(yè)中暴露和爆發(fā)的,而是在批發(fā)商業(yè)和向它提供社會貨幣資本的銀行中暴露和爆發(fā)的?！盵3]隨著資本主義的發(fā)展,信用、銀行金融和在信用基礎(chǔ)上發(fā)展起來的虛擬資本交易日益重要,形成所謂“信用經(jīng)濟”、“金融經(jīng)濟”、“虛擬經(jīng)濟”。特別是虛擬資本如債券、股票、匯票等的發(fā)展有暫時超越和背離生產(chǎn)系統(tǒng)而發(fā)展的趨勢。這時,貨幣與虛擬資本商品與信用貨幣的對立顯露出來,其矛盾的積累導(dǎo)致了貨幣金融危機。因為信用和信用貨幣不是真正的貨幣,不是真實的財富,和普通商品一樣最終要向貨幣轉(zhuǎn)化,因此 “在危機中,會出現(xiàn)這樣的要求:所有的匯票、有價證券和商品應(yīng)該能夠同時一起轉(zhuǎn)化為銀行貨幣,所有的銀行貨幣又應(yīng)該都能夠同時一起再轉(zhuǎn)化為資金?！边@時,以虛擬資本為主體的虛擬經(jīng)濟中就會出現(xiàn)所謂“金融過?！?危機一觸即發(fā)。馬克思又說:“勞動的社會性質(zhì)一旦表現(xiàn)為商品的貨幣存在,表現(xiàn)為一個處在現(xiàn)實生產(chǎn)之外的東西,獨立的貨幣危機或作為現(xiàn)實危機尖銳化的貨幣危機,就會不可避免?！盵4]在這里,馬克思在論述金融危機的可能性及現(xiàn)實性時,都特別強調(diào)了信用的發(fā)展對金融危機的影響,進而得出了一個重要結(jié)論:虛擬資本的自我膨脹運動是獨立的貨幣金融危機形成的主要機制[5]。

3.獨立的貨幣金融危機的擴散性

馬克思對金融危機的分析雖然是以國內(nèi)系統(tǒng)為基礎(chǔ)進行的,但并沒有限于國內(nèi)系統(tǒng)。他已經(jīng)認識到資本的國際流動對資本主義世界金融危機的影響。在資本主義的全球擴展過程中,各國金融、貿(mào)易和生產(chǎn)密切關(guān)聯(lián),金融系統(tǒng)特別脆弱,而資本的國際流動更加速了普遍性危機的產(chǎn)生。馬克思指出:“在普遍危機的時刻,支付差額對每個國家來說,至少對每個商業(yè)發(fā)達國家來說,都是逆差,不過,這種情況總像排炮一樣,按照支付的序列,先后在這些國家里發(fā)生;并且,在一個國家比如英國爆發(fā)危機……接著就在一切國家發(fā)生同樣的總崩潰?！盵4]金融危機就這樣在許多國家依次發(fā)生了[6]。國際信用的發(fā)展推動了一切國家的出口和進口膨脹,加深了各國間經(jīng)濟貿(mào)易和資本金融的相互依賴,但信用支持下各種商品和債務(wù)的價值最終仍然都需要貨幣來實現(xiàn)和清算,從而就可能使國際性和世界性的金融危機特別容易發(fā)生了。

二、美國金融危機的成因探析

按照金融危機理論,可以說美國金融危機是當代世界經(jīng)濟發(fā)展中多種矛盾激化的表現(xiàn),但這又是一場并不伴隨經(jīng)濟危機而發(fā)生的獨立性的金融危機。2008年這一場由美國次級抵押貸款市場危機(簡稱次貸危機)持續(xù)惡化釀成的金融風暴,幾乎波及到了樓市、股市、債市、匯市、銀行、保險、大宗商品等所有經(jīng)濟領(lǐng)域,其影響范圍也幾乎擴大到了全球的各個角落。這次美國金融危機無論從其可能性,現(xiàn)實性還是其全球性上,都印證了金融危機理論的科學性與正確性。那么,它爆發(fā)的深層次原因又是什么呢?

1.從美國金融危機看金融危機理論中的信用和虛擬資本

美國是一個資本主義經(jīng)濟發(fā)達的國家,正如馬克思所說的,發(fā)達的資本主義經(jīng)濟就是信用經(jīng)濟,而信用經(jīng)濟就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運動,也就是所謂的虛擬經(jīng)濟。美國信用經(jīng)濟的高度發(fā)展,使其金融系統(tǒng)非?；钴S,金融創(chuàng)新更加迅速。其金融衍生產(chǎn)品如按揭抵押債券(MBS)、債務(wù)抵押憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)等等(也即虛擬資本)的產(chǎn)生,大大延長了貨幣支付鏈條,一旦某一環(huán)節(jié)不能實現(xiàn),就可能導(dǎo)致整個金融系統(tǒng)的紊亂,引發(fā)如馬克思所說的:“……同信用制度和銀行制度一起自然發(fā)生的信用危機和貨幣危機?！盵7]馬克思當時對于信用和虛擬資本發(fā)展對金融危機的影響的論述,恰恰說明了2008年美國金融危機發(fā)生的根本原因及其導(dǎo)火索:無論是房地產(chǎn)泡沫的破滅,還是次貸危機都是美國虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟而過度發(fā)展的必然結(jié)果。

2.直接原因或?qū)Щ鹚魇敲绹钨J危機或房地產(chǎn)泡沫

由美國房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫破滅所引發(fā)的次貸危機,進而引發(fā)了美國的金融危機甚至全球性的信用危機和金融市場的劇烈震蕩。其危機的源頭就在于房地產(chǎn)泡沫的破滅。為了應(yīng)對2000年前后的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅和2001年“9?11”事件的沖擊,美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱美聯(lián)儲)從2001年1月至2003年6月,連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率,使利率從6.5%降至1%的歷史最低水平。這使得美國民眾蜂擁進入房地產(chǎn)領(lǐng)域,而在房價只漲不跌的預(yù)期下,房貸規(guī)模進一步擴大,埋下了危機的隱患,而2005年美國房價的普遍下跌,以及利率的上調(diào),使房貸者無力還款,造成了次級貸款違約率上升,直接引發(fā)了次貸危機。

3.根本原因在于虛擬經(jīng)濟的過度發(fā)展

盡管馬克思在資本主義條件下,主要是從實體經(jīng)濟的生產(chǎn)過程周期(繁榮、衰退、停滯、復(fù)蘇)中來分析經(jīng)濟危機和金融危機產(chǎn)生的原因的,但當時,他已經(jīng)意識到了信用發(fā)展和虛擬資本的產(chǎn)生對獨立發(fā)生的金融危機的決定性影響。并且,馬克思還認為,發(fā)達的資本主義經(jīng)濟是信用經(jīng)濟,這種信用經(jīng)濟就是虛擬資本的膨脹發(fā)展運動,是虛擬經(jīng)濟。美國金融危機也正印證了這一點,其最大特點就是虛擬經(jīng)濟,即高度依賴虛擬資本的循環(huán)來創(chuàng)造利潤。馬克思在《資本論》中最早對虛擬資本做了系統(tǒng)論述。虛擬資本以金融系統(tǒng)為主要依托,包括股票、債券、匯票、土地所有證等帶利息的有價證券或所有權(quán)證。虛擬資本不代表現(xiàn)實的資本,但它通過深入到物質(zhì)資料的生產(chǎn)、分配、交換、消費等經(jīng)濟生活中,推動實體經(jīng)濟運轉(zhuǎn),提高了資金的使用效率。馬克思指出勞動是價值唯一源泉,價值是凝結(jié)在商品中的人類的無差別勞動。因此,虛擬經(jīng)濟本身并不創(chuàng)造價值,其存在必須依附于實體生產(chǎn)性經(jīng)濟,而一旦脫離了實體經(jīng)濟,虛擬經(jīng)濟就會變成無根之草,最終催生泡沫經(jīng)濟。因此可以說,美國金融危機的根本原因不在于其存在虛擬經(jīng)濟而在于它的過度發(fā)展。

三、總結(jié)

金融危機理論關(guān)于獨立的貨幣金融危機的分析,不僅揭示了資本主義發(fā)生金融危機的可能性及現(xiàn)實性,而且對于我們認識美國金融危機的成因及分析現(xiàn)代金融危機也具有重要意義。特別是其理論中關(guān)于信用制度和虛擬資本的研究,為我們在經(jīng)濟金融全球化迅速發(fā)展的背景下,發(fā)展虛擬經(jīng)濟提供了理論依據(jù)。為此,我們應(yīng)該完善商品交易的法律規(guī)范,建立健全信用制度,完善銀行信貸等信用支付系統(tǒng)。并且要在充分利用虛擬經(jīng)濟發(fā)展的優(yōu)勢的同時,防止其過度發(fā)展所造成的“金融過?！倍l(fā)危機。此外,還應(yīng)在國際貿(mào)易中,建立健全完善的國際信用體制,以防止金融危機的外部傳遞性的繼續(xù)擴大。

參考文獻:

[1]馬克思恩格斯全集:第23卷[M].北京:人民出版社,1972:133-158.

[2]馬克思恩格斯全集:第26卷Ⅱ[M].北京:人民出版社,1973:584.

[3]周雨風.馬克思經(jīng)濟危機理論對社會主義市場經(jīng)濟建設(shè)的啟示[J].特區(qū)經(jīng)濟,2006,(12):310-312.

[4]馬克思.資本論:第3卷[M].北京:人民出版社,1975:55-601.

[5]王德祥.經(jīng)濟全球化條件下的世界金融危機研究[M].武漢:武漢大學出版社,2002.

第3篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機；企業(yè)財務(wù)；風險控制

一、企業(yè)財務(wù)風險控制概述

（一）財務(wù)風險的概念

1.財務(wù)風險的發(fā)生因素

在金融危機條件下，企業(yè)財務(wù)風險的發(fā)生因素可以通過兩個方面進行闡述，一方面是企業(yè)財務(wù)風險的外部原因，金融危機會間接影響銀行的放貸行為，從而導(dǎo)致企業(yè)在運營過程中，資金短缺，甚至會造成企業(yè)破產(chǎn)的嚴重后果。同時金融危機有可能影響到企業(yè)的投資項目，隨著國際金融危機的爆發(fā)，整體上影響了經(jīng)濟體系的架構(gòu)，使企業(yè)在投資的時候更加謹慎、保守，這有可能導(dǎo)致投資者無法實現(xiàn)預(yù)期，進而蒙受一定的損失。另一方面可以通過對企業(yè)內(nèi)部原因進行分析，掌握企業(yè)在金融危機下，財務(wù)風險生成的原因。企業(yè)的管理模式對投資活動有所限制，某些企業(yè)內(nèi)部管理人員的素質(zhì)并不是很高，還沒有形成一定的風險意識，當金融危機到來的時候才能意識到風險來臨，但為時已晚，如果企業(yè)沒有完善的財務(wù)風險規(guī)避機制，將會直接地受到風險的影響，以致企業(yè)管理人員出現(xiàn)盲目投資、盲目管理等現(xiàn)象，阻礙企業(yè)的進一步發(fā)展，對企業(yè)效益產(chǎn)生不良影響。

2.財務(wù)風險的主要特性

財務(wù)風險在企業(yè)發(fā)展和經(jīng)營中，應(yīng)當被管理經(jīng)營者重視，這樣才能使企業(yè)在市場經(jīng)濟的不斷變化中，逐步實現(xiàn)發(fā)展和增長企業(yè)效益。財務(wù)風險具有綜合性，對于企業(yè)來說，財務(wù)工作是一項重要的內(nèi)部綜合型活動，因此，導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生原因的也是十分復(fù)雜的，企業(yè)的每一個環(huán)節(jié)的運營，企業(yè)管理的每一個過程，都有可能是企業(yè)財務(wù)風險產(chǎn)生的誘因，所以財務(wù)風險具有綜合性的特點，是企業(yè)各種風險現(xiàn)象的綜合表現(xiàn)。同時，企業(yè)的財務(wù)風險還具有客觀性的特點，企業(yè)所有的財務(wù)活動都是客觀存在的，企業(yè)要想正常經(jīng)營，想要生存下去，每時每刻都有風險存在，只有處理好企業(yè)正常運營與各類風險之間的關(guān)系，才能使企業(yè)更好地生存下去。此外，企業(yè)的財務(wù)風險具有不確定性的特點，企業(yè)在運營的同時，每一個發(fā)展的環(huán)節(jié)都具有不確定性，無法保證企業(yè)是否盈利，所以正是因為企業(yè)運營的不確定性，才導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風險的不確定性。財務(wù)風險一般都會給企業(yè)造成一定的損失，財務(wù)風險有可能會影響企業(yè)經(jīng)濟效益的增長，也可能會影響企業(yè)發(fā)展的速度，甚至是造成企業(yè)的虧損和倒閉。

（二）企業(yè)的風險控制現(xiàn)狀

在金融危機的影響下，很多的企業(yè)采取自認為有效的方式解決風險，認為只要在資金上進行長期的投入和支持，就會讓企業(yè)順利的度過。但是企業(yè)忽視了一個很重要的問題，就是我國現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展已經(jīng)和國際社會接軌，不再是原先的“閉關(guān)鎖國”，企業(yè)的經(jīng)營和市場環(huán)境的關(guān)系越來越密切，市場環(huán)境的改變會嚴重地影響企業(yè)合理地發(fā)展，所以雖然企業(yè)內(nèi)部能夠進行有效控制，但是沒有辦法改變企業(yè)外部環(huán)境給企業(yè)造成的影響，在這種情況下，金融危機會使企業(yè)深陷于泥潭，從這點可以看出，目前我國企業(yè)仍對外部環(huán)境有過分的依賴問題。此外，企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)還存在不完善的問題。一個企業(yè)完善的治理結(jié)構(gòu)是需要決策權(quán)，監(jiān)督權(quán)和經(jīng)營權(quán)相互協(xié)作，相互促進的狀態(tài)，但是在我國的企業(yè)中，三者并沒有很好的結(jié)合，各自為政的現(xiàn)象依然嚴重。即使目前國內(nèi)的某些企業(yè)開始模仿國外治理結(jié)構(gòu)，開始建立監(jiān)事會，但是監(jiān)事會的真實作用并不是很大，形同虛設(shè)。治理結(jié)構(gòu)的不完整，會使企業(yè)外部監(jiān)督和內(nèi)部控制不穩(wěn)定，財務(wù)風險幾率大，企業(yè)損失率較高。

二、金融危機對企業(yè)財務(wù)風險控制的影響

（一）加劇籌資風險

籌資風險主要是因為金融危機影響了銀行的放貸行為，由此造成了企業(yè)在資金方面很緊張。當企業(yè)面對財務(wù)風險的時候，沒有足夠的資金進行相關(guān)的業(yè)務(wù)活動，嚴重的會造成企業(yè)倒閉。當金融危機過后，每個企業(yè)都開始認識到流動資金的重要性，在企業(yè)日常的管理中，企業(yè)也開始對企業(yè)各項資金作出一些必要性的使用制度等，保證企業(yè)資金充足。造成美國次貸危機主要的原因就是企業(yè)資金流動性問題，著名的雷曼公司破產(chǎn)是代表性的例子。同時在金融危機下，會影響央行的有關(guān)政策，不斷地調(diào)整利息利率，進而使企業(yè)的籌資風險也在不斷地變化。國際金融危機會將國外的支付能力拉低，這就會間接影響到國內(nèi)的出口貿(mào)易經(jīng)濟，導(dǎo)致國內(nèi)的市場經(jīng)濟競爭激烈，市場飽和。當市場環(huán)境一直得不到改善的時候，籌資風險也會進一步的加深，影響企業(yè)今后的發(fā)展。每次金融危機的覆蓋面都十分廣闊，幾乎每個國家都會有所波及，我國企業(yè)也不例外，直接影響了我國的進出口貿(mào)易，國內(nèi)企業(yè)也很受其影響，所以企業(yè)和政府都應(yīng)當時刻的避免由金融危機所帶來的籌資風險。

（二）金融危機對投資風險的影響

所謂的投資風險就是指企業(yè)在運營的過程中，由于財務(wù)投資的原因，市場環(huán)境在不斷地變化，風險也隨之而來，這種風險就被稱為投資風險。我國內(nèi)部經(jīng)濟市場的不斷變化，就會造成企業(yè)投資的過程中，需要承受投資風險，投資風險會造成企業(yè)一定的損失。同時，企業(yè)的投資風險會帶來運營風險，最后導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風險。所以對于投資風險，企業(yè)的投資者需要以謹慎的態(tài)度進行相關(guān)的投資活動。此外，金融危機的到來，會直接影響到國際房地產(chǎn)，原油，股票等一系列的金融問題。由此看來，金融危機會影響到投資者本身的判斷能力，這樣會讓企業(yè)在投資的過程中，加劇投資風險，當企業(yè)沒有辦法承受風險的時候，企業(yè)就會面臨破產(chǎn)的可能。更需要注意的是，金融危機對虛擬經(jīng)濟的影響也十分大，國內(nèi)的證券市場受到國際金融危機影響，導(dǎo)致國內(nèi)證券市場環(huán)境極不穩(wěn)定，造成了許多企業(yè)的倒閉。所以，在金融危機來臨的時候，要十分的注重企業(yè)的投資項目，不能進行盲目，沒有預(yù)期的投資，這樣會盡可能的減少企業(yè)的損失。同時企業(yè)的管理者還要認真的思考金融危機對投資風險的影響，有計劃的進行風險規(guī)避。

（三）金融危機對企業(yè)資金流的影響

金融危機的出現(xiàn)，讓企業(yè)在運營的過程中，沒有辦法保證正常的資金運轉(zhuǎn)。同時，銀行，社會和企業(yè)的客戶等也會無法保障資金的流入和流出，進而影響企業(yè)整個的運營生產(chǎn)計劃。企業(yè)在有計劃的經(jīng)營時，在遭遇金融危機的過程中，如果沒有較好的方法進行解決，就會使企業(yè)的資金鏈條斷裂，沒有辦法讓企業(yè)獲得更加充足的資金流運轉(zhuǎn)。同時金融危機也會導(dǎo)致其他相關(guān)聯(lián)企業(yè)的資金鏈條斷裂。所以，金融危機影響了整個行業(yè)圈子，致使企業(yè)不能將結(jié)算資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本。目前我們國家企業(yè)的應(yīng)收賬款已經(jīng)達到6萬億人民幣，接近于總企業(yè)資產(chǎn)的30%，對于我國的中小企業(yè)來說，應(yīng)收賬款所占的比例更大，已經(jīng)超過了60%。這就說明，當金融危機來臨的時候，企業(yè)對資金流的控制力較低，使得企業(yè)受到資金流影響較大，進而導(dǎo)致壞賬損失，這對于我國中小企業(yè)來說，是致命的打擊，對大型企業(yè)來說，也會影響其生產(chǎn)運營。金融危機還會導(dǎo)致原材料，產(chǎn)品價格的不斷變動，會使企業(yè)沒有辦法做好預(yù)算，在短時間內(nèi)，企業(yè)的融資能力較低，這些問題都會造成企業(yè)對現(xiàn)金流的控制力減弱，因此，金融危機會影響企業(yè)資金流的正常運轉(zhuǎn)。

（四）金融危機對匯率風險的影響

金融危機不僅能夠使企業(yè)內(nèi)部環(huán)境產(chǎn)生影響，同時也改變了外部環(huán)境，如國際匯率問題，就會使企業(yè)在國際交易中，產(chǎn)生不必要的損失。金融危機會使各個國家的產(chǎn)品價格產(chǎn)生不同程度的浮動，使企業(yè)在運營的過程中，沒有辦法做出很好的判斷，嚴重的可以導(dǎo)致企業(yè)在業(yè)務(wù)操作時，發(fā)生巨額虧損或者是破產(chǎn)。某些公司在國際交易的時候，由于匯率改變的問題，原本獲利的交易，由于金融危機的原因，美元等貨幣受到了極大的影響，致使企業(yè)在交易時發(fā)生經(jīng)濟損失。1929年世界經(jīng)濟危機，1998年亞洲金融危機，2008年全球金融危機，從這三次金融危機中，可以看出，每一次金融危機的出現(xiàn)，都會改變當時的經(jīng)濟體系，匯率的上下浮動較大，同時還具有不穩(wěn)定性，很多的公司在匯率問題上都沒有產(chǎn)生足夠的重視，使企業(yè)在國際交易中損失過多地資金，造成不可估量的后果。當金融危機來臨的時候，國際性企業(yè)要十分注意匯率問題，盡可能的較少損失。

三、企業(yè)財務(wù)風險控制管理方面針對金融危機的對策

（一）建立財務(wù)預(yù)警管理機制

為了能夠使企業(yè)有足夠的能力對金融危機進行規(guī)避，在企業(yè)中應(yīng)當建立合理的財務(wù)預(yù)警管理機制，以便于及時有效地預(yù)警金融危機。財務(wù)預(yù)警機制指的是以企業(yè)的信息化為基礎(chǔ)，在企業(yè)經(jīng)營管理的過程中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)潛在的風險，并給與一定的解決方案，使企業(yè)提前處理危機和風險。企業(yè)的財務(wù)預(yù)警機制，能夠使企業(yè)有更長的時間對金融危機作出應(yīng)有的準備和處理，并能夠在財務(wù)問題處理方面實現(xiàn)更加合理有效的效果。金融危機的本質(zhì)屬于一種貨幣危機，同時也可以理解為企業(yè)過度的負債，致使企業(yè)沒有更多的流動資金維持運轉(zhuǎn)，進而造成企業(yè)損失或破產(chǎn)。合理的建立企業(yè)財務(wù)管理機制，能夠讓企業(yè)抗風險能力增強，解決企業(yè)較差的支付能力。這樣才能使企業(yè)能好的完成業(yè)務(wù)流程。企業(yè)在運作的時候，財務(wù)風險無時無刻都存在于企業(yè)中，對企業(yè)發(fā)展進行監(jiān)測和預(yù)警，必要的時候也可以進行相關(guān)的財務(wù)處理，這是對企業(yè)良好發(fā)展的保證。因此企業(yè)建立財務(wù)預(yù)警管理機制勢在必行，而且迫在眉睫，當今國際市場經(jīng)濟體系隨時都在變化，企業(yè)間的合作和競爭也越來越多，財務(wù)風險也隨之增多，建立一個及時識別風險，控制風險的機制十分必要，同時也是企業(yè)防范財務(wù)風險的有效途徑。

（二）推動流動性資產(chǎn)的流通

企業(yè)能夠不斷地發(fā)展，就是因為資金能夠在企業(yè)中不斷的循環(huán)和流動，這個過程中，貨款回收就是企業(yè)發(fā)展的基本，只有控制資金流動線的通暢，在推動流動性資產(chǎn)的流通，這樣才能保障企業(yè)正常的運營。金融危機時期，市場環(huán)境不斷地變化，所有的商品沒有很好的貿(mào)易流通，使得企業(yè)面臨著資金不流通的困境，沒有資金的周轉(zhuǎn)，企業(yè)是沒有辦法進行正常生產(chǎn)經(jīng)營的。所以，在金融危機時期，企業(yè)要重點把握各類關(guān)鍵信息的收集，時刻對市場進行監(jiān)測和觀察，進而及時作出反應(yīng)。同時企業(yè)還可以在內(nèi)部建立資金控制機制，時刻對企業(yè)內(nèi)部資金進行監(jiān)控并加以管理，保證企業(yè)內(nèi)部資金充足，防止資金流失或不通暢。

（三）優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，控制資產(chǎn)負債率

負債對于企業(yè)來說，既是一種好事，在某種情況下同時也是企業(yè)的累贅，所以負債是企業(yè)發(fā)展的一把雙刃劍，一方面，它能促進企業(yè)凈資產(chǎn)收益率或每股收益的提高，但是另一方面，當金融危機或是企業(yè)財務(wù)風險來臨時，很容易造成資產(chǎn)的負債率過高，使企業(yè)凈資產(chǎn)收益降低，所以當企業(yè)的負債率過高時，企業(yè)基本就處于財務(wù)風險之中，如果不能及時地處理，就會使企業(yè)的盈利能力迅速下降。因此，企業(yè)在正常經(jīng)營的狀態(tài)下，一定要注意負債率問題，將企業(yè)負債控制在一定的范圍內(nèi)。進行合理的計算，設(shè)置企業(yè)負債底線，企業(yè)運營無論出現(xiàn)什么狀況，都不能低于這個底線。同時還要注重企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并進行合理優(yōu)化，當企業(yè)的資本回報率降低的時候，能夠及時的調(diào)整，降低負債比率，進而降低債務(wù)風險，當資本回報率升高的時候，可以有效的增高負債比率。所以企業(yè)想要穩(wěn)定的發(fā)展，就需要及時的優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，這樣才能使企業(yè)在運營的過程中，有效的控制資產(chǎn)負債率，讓企業(yè)快速提高凈資產(chǎn)收益率或每股收益。

（四）加強對衍生金融工具的內(nèi)部控制

企業(yè)在發(fā)展的過程中，想要做大做強，需要不斷地完善企業(yè)機制。所以，為了能夠有效地控制企業(yè)財務(wù)風險，就需要在企業(yè)內(nèi)部不斷建立健全組織結(jié)構(gòu)。在企業(yè)組織結(jié)構(gòu)中，要以權(quán)力機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)為主，保證每個工作人員對自身職責做到明確和了解，在衍生金融工具的操作方面，要做到盡職盡責，明確企業(yè)衍生金融工具內(nèi)部控制機制，保證企業(yè)工作人員在業(yè)務(wù)操作等環(huán)節(jié)上，不斷降低出錯率，并明確其責任，從內(nèi)部逐漸形成監(jiān)管體系。加強企業(yè)對衍生金融工具的內(nèi)部控制，會有效的較少企業(yè)衍生金融工具操作風險，間接地減少企業(yè)的損失。

（五）謹慎投資，規(guī)避風險

隨著社會的發(fā)展，不同國家間的經(jīng)濟往來越來越多，經(jīng)濟全球化是各國經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，所以企業(yè)間的合作也會越來越多，同時市場競爭也勢必會隨之增加，變得更加的激烈。同時現(xiàn)如今的經(jīng)濟形勢呈現(xiàn)出了不穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢，在一些領(lǐng)域甚至是下跌的狀態(tài)，所以企業(yè)在這種市場環(huán)境中，要保持平常心，不能沖動和盲目，在投資的時候，以一顆謹慎小心的心去面對企業(yè)的運營和激烈的市場競爭。隨著市場經(jīng)濟的不斷變化，可以肯定的是，風險是時刻存在的，并且是與機遇并存的，所以，企業(yè)要嚴格對內(nèi)部進行控制，同時保持當前良好的狀態(tài)，尋求和抓住機遇，實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模和業(yè)務(wù)上的突破。企業(yè)在經(jīng)營的同時，也要時刻地注意資金問題，將企業(yè)負債控制在一定的范圍內(nèi)，讓企業(yè)的經(jīng)營更加得順暢?？偠灾?，金融危機和財務(wù)風險都是企業(yè)發(fā)展的潛在隱患，只有及時地發(fā)現(xiàn)，并加以控制和規(guī)避，才能使企業(yè)順利地度過危險時期，并進入很好地發(fā)展狀態(tài)。本文就金融危機條件下對企業(yè)財務(wù)風險控制的思考，進行簡要的敘述，說明了目前企業(yè)在金融危機狀態(tài)下存在的問題，同時還給予了幾點應(yīng)對策略，保證企業(yè)在金融危機時期，得以生存，并能良好的發(fā)展。希望本文的研究能夠起到拋磚引玉的作用，引起更多學者的關(guān)注和研究。

參考文獻：

[1]劉娟.金融危機下中小企業(yè)財務(wù)風險控制問題的探究[D].南昌:江西財經(jīng)大學,2009.

[2]張敏.金融危機下企業(yè)財務(wù)風險控制的研究[D].天津:天津財經(jīng)大學,2010.

[3]羅美娟.金融危機下的企業(yè)財務(wù)風險及其防范控制[J].會計之友,2009(8).

[4]周恒芳.金融危機后的企業(yè)財務(wù)風險控制與防范策略[J].行政事業(yè)資產(chǎn)與財務(wù),2013(7).

第4篇：金融危機的原因和影響范文

[關(guān)鍵詞] 金融危機 金融監(jiān)管

2007年美國次債危機爆發(fā)以來，全球經(jīng)濟不斷惡化，次債危機演變?yōu)槿蚪鹑谖C。進入2008年以來，雷曼公司破產(chǎn)，百年老店美林被托管，各種不確定因素不斷增加。由于受金融危機的影響，全球市場需求疲軟，各大公司紛紛調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略，整合裁員不斷。據(jù)悉為應(yīng)對金融危機，企業(yè)紛紛裁員，花旗、高盛將裁員1.2萬人，同樣汽車巨頭通用將裁員5100人。世界各大央行聯(lián)合行動救市，不斷降息，不斷向銀行注資。面對當前的金融危機，10年前的亞洲金融危機的再次被提起，兩者是否有何異同，本文對這兩次金融危機爆發(fā)的原因做對比分析。

一、亞洲金融危機的原因分析

1998年亞洲金融危機最早出現(xiàn)在泰國，以索羅斯為代表的國際投機的惡意攻擊“泰銖”引發(fā)“泰銖”大幅度貶值，是亞洲金融危機的導(dǎo)火索，最后蔓延至整個東南亞。這其實只是亞洲金融危機的外在原因，諸多內(nèi)在的因素早已為金融危機的爆發(fā)埋下了伏筆，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.過快的放松管制和資本自由化

過快的資木自由化在金融休系改革、治理結(jié)構(gòu)等各種配套措施尚不完善時，東盟四國在國際金融市場面臨著特定的風險。雖然資本自由化使本國機構(gòu)可以到國際資本市場借款，增加了資金的來源，但如果缺乏有效監(jiān)管，資本自由化可能會導(dǎo)致過度的對外借款和由此而造成的短期外債過度增加。這時若出現(xiàn)市場動蕩，就可能出現(xiàn)大量資木外逃，使國內(nèi)產(chǎn)生支付危機，進而引發(fā)金融危機。

2.銀行體系不完善，金融監(jiān)管缺失

與外國非制造短期資本進入對應(yīng)，東盟國家對本國金融也也采取放手發(fā)展的方式，允許金融機構(gòu)數(shù)目急劇擴張，取消企業(yè)的貸款限額，銀行體系監(jiān)管不嚴，大量的銀行貸款被投入到房地產(chǎn)項目上，加之部分國家政治上的腐敗，大量銀行貸款被浪費而且很多問題又不能及時解決，危機危機的發(fā)生埋下了隱患。另一方面，各國的金融監(jiān)管又十分脆弱。據(jù)統(tǒng)計，在1987年～1997年的10年中，銀行的貸款在逐年增加，而貸款損失準備金卻在逐年減少。

3.匯率制度僵化，不能適應(yīng)金融業(yè)的發(fā)展

上世紀80年代東盟四國經(jīng)濟起飛以后，其匯率制度一直采取的是與美元或者是以美元為主的一攬子貨幣掛鉤的固定匯率制度。1995年以后，美元的匯率上升，由于東盟的匯率制度沒有隨之調(diào)整，造成本幣實際高估，出口增速降低，進口增加，貿(mào)易盈余減少。由于這些國家不能隨著國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化采用靈活的匯率政策,而采取行政手段將本國匯率維持在扭曲的水平上(高估),必將對其經(jīng)濟活動產(chǎn)生不正確的信號,導(dǎo)致巨大的“機會成本”,并帶來更大的經(jīng)濟金融不穩(wěn)定性,金融市場劇烈動蕩也就在所難免。

二、美國金融危機的原因分析

美國次級抵押貸款危機的爆發(fā)乃至形成一種全球性的金融危機并非偶然，造成危機爆發(fā)的原因也是多方面的，既有直接導(dǎo)火索，也有基礎(chǔ)性因素，可以說是多種因素共同作用的結(jié)果。

1.從宏觀經(jīng)濟層面看，國際和國內(nèi)的流動性過剩為此次危機埋下了隱患

在過去5年里，世界各國央行的低利率政策造成了世界性的流動性過剩，較低的資金成本壓低了美國國內(nèi)住宅的抵押貸款利率，降低了貸款購房的成本，經(jīng)濟的繁榮使得美國居民收入大幅度上升，二者相互作用形成了對住宅的強勁需求，從而抬高了房地產(chǎn)價格；同時，房價的上漲也使得房主得以抵押房產(chǎn)再融資的形式，將房產(chǎn)的升值套現(xiàn)以超前消費，從而支撐了美國經(jīng)濟的強勁增長。另外，國際投機資金在房地產(chǎn)市場中的炒作，將住宅市場價格迅速抬高到實際需求決定的均衡價格之上。

2.次級抵押貸款產(chǎn)品設(shè)計上存在固有的缺陷

次級抵押貸款產(chǎn)品是建立在房價不斷上漲及低利率假設(shè)的基礎(chǔ)上的，在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額的利潤而不必擔心風險；但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔必然逐步加重，當這種負擔到了極限的時候，大量違約客戶出現(xiàn)，不再支付貸款造成壞賬，此時，危機必然發(fā)生。另一方面，由于貸款發(fā)放機構(gòu)對房地產(chǎn)形勢的判斷過于樂觀，為了追求短期收益，失守了風險防范的基本原則，將大部分資金都以該種形式發(fā)放了出去。

3.管理機制上存在的缺陷大大加大了危機爆發(fā)的可能性

政府把對次級貸債券這種金融衍生品的評估和監(jiān)督責任完全拋給私人債券評級機構(gòu), 給這些私人機構(gòu)留下太多操作空間, 結(jié)果這些機構(gòu)采用的評級標準并不十分真實、準確、可靠。在錯誤信息基礎(chǔ)上建立起來的信貸決策必然是錯誤的決策。

次級債信息不透明。當次級抵押貸款被打包成債券銷售給投資者時, 債券投資者無法確切了解次級貸款申請人的真實支付能力。不透明時往往就會隱藏危機, 這種債務(wù)風險不斷積累, 為危機的發(fā)生埋下隱患。

三、區(qū)別與聯(lián)系

亞洲金融危機和美國金融危機，這兩次危機分別發(fā)生在金融體系不太完善的亞洲新興國家、發(fā)展中國家和金融市場比較健全的美國，具有一定的代表性。從產(chǎn)生的原因來看，兩者有許多不同的地方，但也有相似之處。兩者的差別是危機的導(dǎo)火索不同，產(chǎn)生的基本條件不同。但不可否認的是兩者也有相似之處，那就是政府對金融機構(gòu)的監(jiān)管不力，放松了對資本流動的監(jiān)管，管理制度的缺失，以及不完善。所以我們可以說，不管金融市場多么發(fā)達，金融體系多么完善，放松對金融市場的監(jiān)管，都可能會對金融安全留下隱患。

參考文獻：

[1]張保衛(wèi):亞洲金融危機產(chǎn)生的原因及我國應(yīng)吸取的教訓(xùn).山東農(nóng)業(yè)大學學報（自然版），1999.3

第5篇：金融危機的原因和影響范文

    (一)金融危機發(fā)生的頻率加快,傳播范圍廣

    在二戰(zhàn)前,金融危機的出現(xiàn)在一定程度上還是偶然性的,只能在一定的范圍內(nèi)有影響,其發(fā)生頻率也是有限的。1929年開始的“大蕭條”是僅有的一次波及范圍較廣的金融危機。第二次世界大戰(zhàn)以后,金融危機頻頻爆發(fā),美元危機使固定匯率制受到威脅,布雷頓森林體系最終瓦解,債務(wù)危機開始興起。20世紀80年代以來,金融危機發(fā)生的頻率更有加快的趨勢。從傳播范圍看,2008年美國爆發(fā)的金融危機,迅速傳播到全世界。它與1997年亞洲金融危機明顯不一樣,亞洲金融危機是在泰國爆發(fā)的,然后傳播到東南亞、俄羅斯、東歐中亞及拉美等新興工業(yè)化國家,即發(fā)展中國家和地區(qū);而發(fā)達資本主義國家除日本所受的沖擊較大,以及歐美股市受到波動,它們幾乎沒有遭受什么損失。相反,美國在這次危機中獲取大量的利益。墨西哥金融危機也是從墨西哥迅速蔓延到阿根廷、秘魯、巴西、智利等國家,而這次爆發(fā)于美國的經(jīng)濟危機,不僅影響了全球的經(jīng)濟的發(fā)展,而且還動搖了美國的世界霸主地位。

    (二)金融危機的非周期性和突發(fā)性

    傳統(tǒng)的金融危機表現(xiàn)為周期性的金融危機,是由經(jīng)濟周期的波動而引起的,并伴隨著經(jīng)濟周期波動而出現(xiàn)高峰和低谷。然而,當代金融危機似乎脫離了經(jīng)濟周期的軌道,隨經(jīng)濟證券化、國際化、虛擬化的發(fā)展,虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟嚴重脫鉤,經(jīng)濟運行也沒有一定的規(guī)律可循,當經(jīng)濟運動的泡沫積累到一定程度時,就會出現(xiàn)一系列的問題,甚至導(dǎo)致危機,首先在金融領(lǐng)域爆發(fā),使當代金融危機的超前性、突發(fā)性加強,成為經(jīng)濟危機爆發(fā)的前兆。

    (三)金融危機的蔓延性加強

    20世紀90年代以后,隨著計算機、通信、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的迅速發(fā)展,以貿(mào)易自由化、生產(chǎn)全球化、金融自由化與國際化為特征的經(jīng)濟全球化進程加快,各國在經(jīng)濟上的聯(lián)系越來越密切。這也使得金融危機蔓延和傳染的范圍更廣,程度更深。一旦重要國家內(nèi)部爆發(fā)危機,就將迅速的擴散到其他國家和地區(qū),演變成區(qū)域性甚至全球性的金融危機。

    (四)外匯對于金融危機的沖擊日益嚴重

    國際貨幣基金組織稱,外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財政部庫券、長短期政府證券等形式所保有的國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。由上述可知,擁有一國一定數(shù)量的外匯在一定程度上相當于控制了該國的經(jīng)濟。當外匯的劇烈變動時肯定會影響一國經(jīng)濟的穩(wěn)定,輕則經(jīng)濟衰退,重則出現(xiàn)金融危機。同樣的,國際游資也可以引發(fā)金融危機。國際游資是以套利、套匯從而獲得高收益為目的的投機資金。近年來,大量短期國際資本的無序流動,是造成國際金融風險和金融危機的一個重要原因。國際游資的投機活動實質(zhì)上充當了金融危機爆發(fā)的導(dǎo)火索。

    二、國際金融危機的防范措施

    (一)加大各個國家之間的金融協(xié)調(diào)與合作力度

    當今社會,各國之間的合作力度加大,金融聯(lián)系也越來越緊密,但金融自由化和全球化常因信息分散與金融衍生工具增加而使金融發(fā)展與實體經(jīng)濟發(fā)展不協(xié)調(diào),從而是國際貨幣運行處于高風險狀態(tài)。為了世界經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展,各國經(jīng)濟的穩(wěn)定,只有通過各國加強合作與協(xié)調(diào),才能有利于信息集中和有效監(jiān)管國際金融風險,避免金融危機的發(fā)生。

    (二)建立國際金融危機的防范機制

    鑒于以前國際金融危機的教訓(xùn),國際貨幣基金組織曾提出國際金融風險的七項預(yù)警指標:短期債務(wù)與外匯儲備比例失調(diào)、巨額經(jīng)常賬戶逆差、消費比例過大、預(yù)算赤字較大、資本流入的組成中短期資本比例高、匯率定值過高、貨幣供應(yīng)量迅速增加。相對應(yīng)于這七項預(yù)警指標,必須盡快建立起配套的金融危機預(yù)警組織和監(jiān)督機構(gòu),并健全法規(guī)形成預(yù)警制度體系,形成世界性的金融危機預(yù)警網(wǎng)絡(luò)。同時,更需要建立相應(yīng)的防范機制,防患于未然,把危機扼殺在萌芽之中。

    (三)提高金融衍生物市場的監(jiān)管水平

    在金融全球化的進程中,金融衍生工具及其交易市場得以快速的發(fā)展。名目繁多的金融衍生產(chǎn)品在給投資者帶來高收益的同時,也加大了金融市場的風險。如果大規(guī)模的金融衍生產(chǎn)品交易發(fā)生信用危機,將極易引發(fā)外匯市場或股票市場的劇烈波動,引起國際金融風險與危機的連鎖反應(yīng)。因此,加強對國際金融交易活動的監(jiān)管,提高對金融衍生品市場的監(jiān)管水平,是避免發(fā)生金融危機所必須的條件。

第6篇：金融危機的原因和影響范文

本輪金融危機為何危害如此之大。世界上發(fā)生過多次金融危機,雖然也引發(fā)了金融動蕩和經(jīng)濟衰退,但其影響的深度、廣度和時間的跨度都遠遠低于本次金融危機,我認為主要是因為本輪金融危機與歷史上其他金融危機存在非常本質(zhì)的差別。主要就是因為過去所發(fā)生的危機是原生品市場單一泡沫驅(qū)動下的傳統(tǒng)金融危機,而本輪金融危機是原生品和衍生品雙重泡沫驅(qū)動下的新型金融危機。與傳統(tǒng)金融危機相比,本輪金融危機不僅泡沫大,而且泡沫的損失非常高。數(shù)據(jù)顯示,2001年到2006年以次貸為主體泡沫擴大2.4倍,衍生品泡沫基于次貸CDS放大300倍,這種衍生品泡沫化的程度是遠非原生品市場泡沫所能比擬的。本輪金融危機當中,原生品房地產(chǎn)貸款最大損失就是3600億美元左右,而衍生品的虧損卻高達1.54萬億美元,相當于三個原生品泡沫還要大。本輪金融危機與傳統(tǒng)金融危機存在本質(zhì)的差別,導(dǎo)致本輪金融危機殺傷力高于以前的金融危機。

美國金融發(fā)展趨勢。美國金融危機全面爆發(fā)到現(xiàn)在差不多一年了,雖然歐美出臺大量的金融刺激政策,但我們認為經(jīng)濟還沒有見底,因為作為誘因的房地產(chǎn)市場還沒有見底。美國的次貸違約率和指數(shù)率上升到25%和14.34%的歷史高位,2009年7月份的指數(shù)達到32%。目前還沒有止跌的跡象,表明房地產(chǎn)危機還沒有見底,還有很多重要的經(jīng)濟指標也沒有見底。從GDP增速看,2009年第二季度,美國、英國、法國再創(chuàng)新低,創(chuàng)1990年以來的新低。儲蓄率方面,美國、英國從危機前的零儲蓄快速提高到2009年5月份5.7%和5%左右,還有加速提升的趨勢。歐美等國家的采購經(jīng)理人指數(shù)和消費信心指數(shù)都沒有根本的好轉(zhuǎn),所以我們認為目前金融危機尚未見底。

金融危機什么時候見底?我們判斷指標有兩個,一個是GDP增長不再下滑,另一個是GDP絕對額不再下降。我們通過構(gòu)建模型的方式對金融危機作出兩個估計,一個是樂觀估計,一個是悲觀估計。樂觀估計走出谷底要一年左右的時間。悲觀估計假設(shè)美國政府不采取任何的救援措施,危機可能要持續(xù)2014年才能止跌,但美國已經(jīng)采取措施,所以這種情況不會出現(xiàn)?？傮w來看,2010年金融危機能否走出谷底,還取決于美國和歐洲政府的政策力度,力度大可以見底,力度不大還會推遲。

對于我們國家宏觀經(jīng)濟走勢的基本判斷。我們認為2008年第四季度以來,我國GDP大幅下降最主要的原因是兩個方面,第一是受金融危機影響的出口大幅度下滑,第二受國家經(jīng)濟周期回調(diào)的影響。我們做了一個模型,顯示如果不考慮國際經(jīng)濟波動和宏觀調(diào)控政策的因素,我們下滑要持續(xù)下滑到2012到2013年。2009年以來的GDP開始回升,我們認為這種反彈是政策性反彈,2008年11月份,如果國家不采取強有力的財政政策和貨幣政策,國家經(jīng)濟增速我們大概只能達到1%的水平,所以政策對經(jīng)濟拉動作用是不能低估的。談到上面兩個問題主要是判斷下半年和2010年的走勢,我們認為最主要的就是要看清楚兩個問題,一是出口,二是政策。對于出口主要是受金融危機的影響,金融危機今年難言見底,所以上半年國家出口還會保持20%的負增長,這方面的操作空間是很小的。對于政策,政策保增長已經(jīng)成為當前乃至未來一個時期咱們國家頭等的政治和經(jīng)濟要務(wù),我們認為下半年仍然會保持寬松的貨幣政策,但為了防止風險會進行適度微調(diào)。2009年保八沒有問題,2010年能不能保八要看國內(nèi)外的情況而定。

第7篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞： 金融危機；陜西經(jīng)濟

中圖分類號：F83文獻標識碼：A文章編號：1006-4311（2012）08-0102-02

0引言

金融危機，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地價格、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。本次金融危機起源于美國次貸危機并波及全球，世界各國都或多或少受到一定影響。我國人民幣實施資本項下的嚴格管理，國際游資沖擊不大，經(jīng)濟保持一定的增長。但在美國已有多家銀行倒閉的情況下，世界各國經(jīng)濟發(fā)展受金融危機的影響也輕重不一，這也給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來不利的影響，我國正在通過貨幣和財政政策積極應(yīng)對，如降低存款準備金率，40000億拉動內(nèi)需等措施推動經(jīng)濟發(fā)展。陜西作為西部地區(qū)的橋頭堡，金融危機的影響不可忽視，分析金融危機對陜西經(jīng)濟的影響，可以對陜西經(jīng)濟發(fā)展提供理論依據(jù)，并對我國經(jīng)濟發(fā)展給予啟示。

1此次金融危機產(chǎn)生的原因及特點

1.1 此次金融危機產(chǎn)生的原因通常金融危機爆發(fā)的原因是因為信用擴張,虛擬經(jīng)濟引起的經(jīng)濟泡沫破裂導(dǎo)致金融危機的發(fā)生。此次金融危機起源于美國，次貸危機是導(dǎo)火線。次貸危機又稱次級房貸危機，也譯為次債危機。它是指一場發(fā)生在美國，因次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現(xiàn)流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的。2007年8月席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場，引起全球金融危機。此次金融危機產(chǎn)生的原因很復(fù)雜，其深層原因可以歸納為如下：

1.1.1 美國消費政策的寬松美國長期盛行超前消費，且超前消費有政策擔保。鼓勵人民買房子、買汽車、買高檔消費品，銀行為追求高額利潤，向居民發(fā)放各種信用卡，鼓勵超前消費。從上世紀末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，融資機構(gòu)的隱性擔保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的49000億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，融資機構(gòu)忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機爆發(fā)的“溫床”。

1.1.2 金融衍生品的快速創(chuàng)造與發(fā)行在次貸危機到金融危機過程中，金融機構(gòu)的金融杠桿和金融衍生品的發(fā)行和流通起了放大作用。拉長了金融交易鏈條。美國房利美公司和房地美公司通過購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進行分割、打包、組合并出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價值，這就進一步助長了短期投機行為的發(fā)生。

1.1.3 美國目前缺乏新興的產(chǎn)業(yè)美國多年來常有新興的產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)世界潮流。如高速公路、汽車工業(yè)、航空業(yè)、電子通信業(yè)。如電腦的硬件軟件、手機曾遙遙領(lǐng)先當許多國家尚處于萌芽狀態(tài)，美國則已面廣量大地形成產(chǎn)業(yè)。但近十年來，美國這些領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)已處于徘徊狀態(tài)，而世界上許多國家正在迅猛追趕，電腦和手機等電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展神速，美國的優(yōu)勢相對削弱，或者說正在逐漸失去優(yōu)勢。

1.2 此次金融危機特點此次金融危機也產(chǎn)生了新的特點：一是這次危機影響到世界各著名金融機構(gòu)，對世界金融市場的沖擊前所未有；二是美國、美元的國際信用進一步遭受質(zhì)疑，歐元的地位提升；三是美國的經(jīng)濟困境要由全世界持有美元和美國債券的國家來共同承擔，中國成為美國最大的債權(quán)國；四是普遍認為比股票風險小的債券，此次可能損失更大。

這一新的特征下是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至還會出現(xiàn)社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

2金融危機對陜西經(jīng)濟的影響

2.1 金融危機下陜西經(jīng)濟的宏觀態(tài)勢據(jù)統(tǒng)計，2008年陜西生產(chǎn)總值6851.32億元，比上年增長15.6%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值753.72億元，增長7.6%，占生產(chǎn)總值的比重為11%；第二產(chǎn)業(yè)增加值3842.08億元，增長18.8%，占56.1%；第三產(chǎn)業(yè)增加值2255.52億元，增長13%，占32.9%。人均生產(chǎn)總值18246元，比上年增長15.2%。

2003年至2008年六年經(jīng)濟增長波動周期中，陜西和全國相比，具有增速上漲快、上漲時間長的特點。2003年以來，陜西GDP增速連續(xù)6年不斷提升，由11.8%逐步提升到2008年的15.6%，提升3.8個百分點。全國GDP增速6年中有升有降，由10.0%逐步提升到2007年的11.9%，而后2008年下滑至9%左右，遠低于陜西今年15.6%的速度（見表1）。

陜西其他各項主要經(jīng)濟指標增長速度對比全國增長速度排位上升。2008年生產(chǎn)總值增長15.6%，較2007增長1.0個百分點，在全國排名第3位，比去年同期提升10個位次。陜西省全社會固定資產(chǎn)投資2007年3404.1億元，2008年，全省全社會固定資產(chǎn)投資完成4835.15億元，比上年增長32.8％。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資4510.44億元，增長32.9％；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資324.71億元，增長31.9％，增幅在西部排名一直居前列。

全年完成客貨運輸周轉(zhuǎn)量2034.35億噸公里，比上年增長11.9%。其中，鐵路1662.97億噸公里，增長11.5%；公路361.87億噸公里，增長14.3%；民航9.08億噸公里，增長1.3%。全年郵電主營業(yè)務(wù)收入213.82億元，比上年增長17.5%。其中，電信193.44億元，增長18.1％；郵政20.38億元，增長11.8％。郵電業(yè)務(wù)總量651.88億元，比上年增長27％。其中，電信604.79億元，增長23.3%；郵政25.58億元，增長12.2%。

人民生活水平穩(wěn)步提高，生活質(zhì)量進一步改善。全省城鎮(zhèn)居民人均可支配收入12858元，比上年增加2095元，增長19.5%，扣除價格因素實際增長12.5%；人均消費支出9772元，增長16%。城鎮(zhèn)居民人均住房建筑面積26.91平方米，居住設(shè)施不斷完善。社會消費品零售總額增長25.8%，增速2008年內(nèi)連續(xù)6個月在全國排名第1位，比去年提高8個位次。

對外貿(mào)易平穩(wěn)增長。2008年，全省外貿(mào)進出口總值83.68億美元，比上年增長21.5%。其中，進口29.61億美元，增長33.6%；出口54.07億美元，增長15.7%。實現(xiàn)貿(mào)易順差24.46億美元。在進出口總值中，一般貿(mào)易進出口62.11億美元，增長23.1%，占全省進出口總值的74.2%；加工貿(mào)易進出口16.43億美元，下降0.3%，占全省進出口總值的19.6%。

通過分析，陜西省近年來的經(jīng)濟增長趨勢良好，加上金融危機對陜西這個內(nèi)陸省份的有相對滯后的效應(yīng)，顯示陜西省經(jīng)濟形勢好于全國，總體而言受金融危機的影響不是很大。但有些行業(yè)還是不可避免受到?jīng)_擊。

2.2 金融危機對陜西經(jīng)濟的不利影響分析

2.2.1 陜西果業(yè)遭受較大打擊由于陜西經(jīng)濟的外向程度較低， 2007年陜西出口額只有46.72億美元，僅占整個GDP的6%左右。因此，金融危機對于陜西經(jīng)濟的影響比較小，但是僅對于外貿(mào)出口而言金融危機的影響很直接。表現(xiàn)最明顯的是果業(yè)，尤其是濃縮果汁業(yè)，數(shù)據(jù)顯示，陜西濃縮果汁2007年的出口額達6.69億美元，是陜西最大的出口單品，而目前中國濃縮蘋果汁產(chǎn)能大約1/3分布在陜西，年生產(chǎn)能力接近190萬噸。因為金融危機的影響，陜西的果汁業(yè)幾乎遭到了毀滅性打擊，果汁的產(chǎn)能利用率將降至低點，而這也導(dǎo)致在2007年大幅擴充產(chǎn)能的加工企業(yè)處于更加嚴峻的境地，很多果汁廠被迫關(guān)門歇業(yè)。

2.2.2 陜西能源化工行業(yè)受到較大影響自2007年以來，國際原油價格經(jīng)歷了一次大起大落。由2007年3月20日的56.41美元/桶起步，于2008年的7月10日達到頂點144.96美元/桶，之后受經(jīng)濟增長減緩引致的能源需求預(yù)期下降的影響開始急速下跌，至2008年11月21日已經(jīng)跌破50美元/桶大關(guān)。而能源價格的下挫對于陜北以石油、煤炭為支撐的經(jīng)濟板塊必將產(chǎn)生較大影響，從而對陜西經(jīng)濟的整體走勢也會產(chǎn)生不利的影響。此次金融危機對陜西煤炭工業(yè)的影響，主要表現(xiàn)在煤炭市場的需求增速減緩；煤炭價格出現(xiàn)回落；煤炭庫存增加等方面。其他能源化工業(yè)的影響也基本相同，但近期市場對能源化工產(chǎn)品的需求又有回升。

2.2.3 陜西房地產(chǎn)業(yè)不景氣美國次貸危機，引發(fā)了全球經(jīng)濟衰退，這勢必影響到全球房地產(chǎn)市場，陜西房地產(chǎn)市場也不例外。金融危機中陜西房地產(chǎn)開發(fā)投資增幅較高，但商品房銷售回落幅度較大。房地產(chǎn)開發(fā)投資是城鎮(zhèn)投資的又一個重點，2008年，全省房地產(chǎn)開發(fā)投資749.23億元，比上年增長40％，占城鎮(zhèn)投資的比重為16.6％。但商品房銷售建筑面積1416.5萬平方米，比上年同期下降3％。這顯示出陜西房地產(chǎn)資源已有閑置。商品房成交量、竣工面積等主要指標均大幅度回落。2008年規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長21%，比2007年和2008年上半年均下降6個百分點；房地產(chǎn)業(yè)不景氣，買房者持幣觀望，成交量萎縮。2008年全年商品房銷售面積1416.5萬平方米，同比下降3%；商品房屋竣工面積698.7萬平方米，同比下降21.7%。

2.2.4 陜西就業(yè)壓力逐漸增大2008年9月底陜西省登記失業(yè)人員比2007年增加5000多人。同時農(nóng)民工返鄉(xiāng)就業(yè)人數(shù)也在增加，據(jù)抽樣調(diào)查統(tǒng)計，截止2008年12月下旬，陜西省農(nóng)村省外務(wù)工人員351.2萬人，受金融危機影響提前返鄉(xiāng)農(nóng)民工約16.66萬人，占省外務(wù)工人員的4.74%。同時，陜西省就業(yè)形式日益嚴峻，應(yīng)屆高校畢業(yè)生近25萬人，加上歷年沉淀，需要就業(yè)的大學生達30萬人左右。受金融危機影響失業(yè)農(nóng)民工超過30萬人，農(nóng)村新增勞動力約20萬人需要就業(yè)。城鎮(zhèn)失業(yè)人員、國企改制新增的失業(yè)人員和成長新增勞動力預(yù)計超過25萬人，需要就業(yè)人員總數(shù)超過105萬人，在金融危機影響下形成更加嚴峻的局面。據(jù)統(tǒng)計，陜西省2008年城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為3.91%，比2005年增長5.7%。

3陜西經(jīng)濟發(fā)展應(yīng)對金融危機的對策建議

3.1 借助國家宏觀經(jīng)濟政策擴大投資，刺激消費，促進陜西經(jīng)濟發(fā)展抓住國家實施積極財政政策的機遇，投資建設(shè)關(guān)系全國發(fā)展建設(shè)大局的鐵路、公路、機場、城建、生態(tài)、水利等基礎(chǔ)建設(shè)大項目，最大限度地獲得國家以高比例或全部投資給予支持。集中使用省內(nèi)各種來源、不同渠道、不同用途的投資建設(shè)資金，加強國家投資項目資金配套，除重點企業(yè)技術(shù)改造和重大尖端產(chǎn)業(yè)專項外，暫停財政資金對其他一般性產(chǎn)業(yè)化項目的投入。

注重投資的效果和質(zhì)量，不管是基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程建設(shè)，還是產(chǎn)業(yè)化項目投資，都要加強深入調(diào)研、科學論證，不僅要充分估計工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加速和人的全面發(fā)展，對基礎(chǔ)設(shè)施、公共資源供給的大量需求，充分估計現(xiàn)代經(jīng)濟社會發(fā)展的廣闊前景和市場容量，也要合理把握需求與供給的平衡點，促進陜西經(jīng)濟的穩(wěn)步發(fā)展。

3.2 因勢利導(dǎo)，推陳出新，帶動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級加快果品加工企業(yè)的建設(shè)與發(fā)展。充分利用陜西果汁加工業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和市場前景看好的有利時機，在積極加工轉(zhuǎn)化優(yōu)生區(qū)相對過剩的低檔果、殘次果的基礎(chǔ)上，加快專用加工果原料基地的建設(shè)，不斷提高加工品的質(zhì)量檔次，因勢利導(dǎo)，推陳出新，大力支持從事果酒、果醋、果干、果片、果粉等新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)的加工企業(yè)的發(fā)展，不斷豐富加工品的花色品種，提高果品深加工的附加值。

同時壯大支柱產(chǎn)業(yè)、淘汰落后產(chǎn)業(yè)和企業(yè)，扶強優(yōu)勢骨干企業(yè)、摒棄落后機制。特別對裝備制造、電子信息、輕工等市場競爭激烈的行業(yè)，要引導(dǎo)困難企業(yè)加大推進新產(chǎn)品研制、資本重組和生產(chǎn)配套的力度，盡快適應(yīng)新形勢，提高競爭力，拓展市場空間，煥發(fā)新的活力。通過產(chǎn)品升級換代和產(chǎn)業(yè)更新，迎接危機后新的大發(fā)展。

3.3 改善企業(yè)運行的效果和質(zhì)量對經(jīng)濟危機中市場需求超常萎縮，但長遠市場需求較大的能源化工和材料產(chǎn)業(yè)，要著手建立國際一流生產(chǎn)基地，延長產(chǎn)業(yè)鏈，加強上中下產(chǎn)品聯(lián)動，構(gòu)建從資源開發(fā)到高精尖深加工、從基礎(chǔ)原材料到高技術(shù)產(chǎn)品的完整現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，對體制機制和管理落后的企業(yè)，要借此機會通過兼并重組、股份制改造、注入資本和技術(shù)、完善法人治理結(jié)構(gòu)等使其獲得新的生命力，改善企業(yè)運行的效果和質(zhì)量，保證企業(yè)發(fā)展對陜西經(jīng)濟的有利貢獻。

3.4 建立健全房地產(chǎn)金融監(jiān)測服務(wù)機制加強對房地產(chǎn)金融的監(jiān)測，改進房地產(chǎn)金融服務(wù)。建立健全房地產(chǎn)金融監(jiān)測機制，密切跟蹤房地產(chǎn)市場發(fā)展態(tài)勢。建立房地產(chǎn)開發(fā)商信息披露制度。市場只有更多的認知才能更大效用地合作,房地產(chǎn)開發(fā)商和購房者之間應(yīng)加強了解。建議房地產(chǎn)開發(fā)商在季報中加入空置率、建筑面積、銷售面積等房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。

簡化和規(guī)范住房貸款制度，理順住房消費貸款政策。引導(dǎo)商業(yè)銀行科學評估房地產(chǎn)業(yè)的風險，在完善風險控制的前提下，進一步改進金融服務(wù)，支持房地產(chǎn)業(yè)的合理有效信貸需求，促進房地產(chǎn)信貸市場平穩(wěn)運行。

3.5 多渠道解決大學生就業(yè)、職工失業(yè)和農(nóng)民工返鄉(xiāng)待業(yè)問題做好就業(yè)工作是防止經(jīng)濟危機加重和保持社會穩(wěn)定的重要任務(wù)。要通過建設(shè)投資項目、保持企業(yè)有序經(jīng)營、引導(dǎo)回鄉(xiāng)農(nóng)民工就地創(chuàng)業(yè)，保證城鄉(xiāng)勞動力充分參與到經(jīng)濟建設(shè)的各個方面中去，使其有工作可做、有收入可獲，保證基本的安居樂業(yè)。要引導(dǎo)企業(yè)強化公共意識，切實負起安置就業(yè)、穩(wěn)定社會、共度難關(guān)的社會責任。要按照“減薪不減員”的原則，引導(dǎo)企業(yè)優(yōu)化各層次人員的工資結(jié)構(gòu)，組織職工共同努力度難關(guān)，保持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定運轉(zhuǎn)。對于返鄉(xiāng)農(nóng)民工，政府應(yīng)及時引導(dǎo)更新觀念及拓寬就業(yè)門路，助其實現(xiàn)再就業(yè)，同時積極提供致富信息及出臺優(yōu)惠政策，為其創(chuàng)業(yè)營造好的環(huán)境。通過短訓(xùn)、集訓(xùn)、快訓(xùn)，有針對性地培養(yǎng)適應(yīng)技能型崗位的人才，提高陜西省勞動力總體素質(zhì)，從各個層面解決勞動就業(yè)問題。

參考文獻：

[1]師林.試論金融危機中的中國模式與反思[J].牡丹江大學學報,2011,(3).

第8篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟危機；影響；衛(wèi)生

中圖分類號：D569 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）16-0213-03

2007年開始的次貸危機正在全球迅速蔓延，對于發(fā)展中國家而言，抵御金融危機的能力有限，社會保障體系相對不完善，金融危機已經(jīng)威脅到這些國家貧困居民的生存，過去幾十年取得的社會進步有可能遭到嚴重破壞，實現(xiàn)千年發(fā)展目標面臨巨大的挑站[1]。目前，此次金融危機對中國的影響正在擴大，造成的沖擊不容忽視，出現(xiàn)了出口貿(mào)易下滑、國民經(jīng)濟增長放緩、失業(yè)人口增加等一系列宏觀經(jīng)濟問題 [2]。為了評估金融危機對衛(wèi)生系統(tǒng)發(fā)展和居民健康的影響，特別是貧困群體以及失業(yè)人群的影響，提高各國政府應(yīng)對金融危機的積極性和緊迫性，總結(jié)各國的經(jīng)驗和措施，為今后制定更好的策略提供建議，在世界衛(wèi)生組織和亞洲開發(fā)銀行的支持下，在中國深圳市開展了相關(guān)調(diào)研評估工作。

一、研究背景：選擇對國際貿(mào)易依賴程度高的地區(qū)

與1998年的亞洲金融危機相比，此次金融危機對中國的影響具有以下特點：一是此次金融危機起源于美國[3]。比亞洲金融危機波及的范圍更廣，中國恢復(fù)經(jīng)濟的外環(huán)境較差；二是中國目前對出口的依賴程度更高，恢復(fù)經(jīng)濟的阻力可能不僅僅取決于自身的經(jīng)濟狀況[4]；三是對國際投資的依賴程度降低，說明中國自身的經(jīng)濟實力在增強，自我應(yīng)對能力在提高；四是中國建立了相對完善的社會保障體系[5]，包括最低生活保障、養(yǎng)老保障、醫(yī)療保障等制度，金融危機演變成社會危機的可能性變小。近些年來，中國經(jīng)濟對國際貿(mào)易的依賴程度日漸加深，在全球金融危機的大環(huán)境下，很難獨善其身，在各個方面的影響已經(jīng)顯現(xiàn)出來，主要是經(jīng)濟增長放緩、出口貿(mào)易下降、居民就業(yè)壓力增大、物價波動較大、特別是食品價格等。在中國政府經(jīng)濟刺激計劃的推動下，社會經(jīng)濟狀況正在逐步好轉(zhuǎn)。

為了選擇具有代表性的地區(qū)，此次研究選擇了對國際貿(mào)易依賴程度高的地區(qū)，因為國際貿(mào)易下降出現(xiàn)經(jīng)濟增長下降、失業(yè)工人增加的可能性更大，矛盾更突出。根據(jù)2008年的情況，深圳市是中國外貿(mào)出口總額最高的城市[6]，出口總額占國內(nèi)GDP的比重甚至超過了100%，是典型的外向型經(jīng)濟城市。

根據(jù)深圳市的社會保障結(jié)構(gòu)看，針對出口加工企業(yè)的工人的醫(yī)療保險為勞務(wù)工醫(yī)療保險。從參加勞務(wù)工醫(yī)療保險的職工的數(shù)量看（見下頁圖1），2008年4—5月份達到最高，到2009年逐漸回落，這種情況與出口行業(yè)的出口量變化緊密相關(guān)，但是變化的幅度為100萬人左右，可以推斷在整個經(jīng)濟領(lǐng)域，受影響較大的出口加工型企業(yè)的職工的數(shù)量所占的比例可能不是很大，或者這些企業(yè)裁員的數(shù)量占整個經(jīng)濟領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)工人的數(shù)量的比例不是很高。進入2009年后，參加勞務(wù)工醫(yī)療保險的數(shù)量又開始回升。由此可以看出，深圳在此次金融危機中受到較大的沖擊，出口量急劇下降，失業(yè)勞務(wù)工出現(xiàn)增多的趨勢，但是社會消費情況沒有受到太大的沖擊，說明居民的生活相對安定。

二、研究結(jié)果與分析：危機對部分產(chǎn)業(yè)影響較大

（一）危機影響較大的產(chǎn)業(yè)工人收入降低

為了調(diào)查受影響最重的行業(yè)，此次研究選擇了電子和家具制造行業(yè)的在崗工人以及失業(yè)工人進行調(diào)查，共計480名。在崗工人的調(diào)查主要采取隨機整群抽樣的方法，在抽中的企業(yè)作整群或隨機調(diào)查，失業(yè)工人主要采取隨機偶遇調(diào)查。

通過產(chǎn)業(yè)工人調(diào)查發(fā)現(xiàn)（見下頁表1），與2008年上半年相比，工人的收入下降了16%～17%，失去工作的人的下降幅度更大。與2008年上半年相比，無論是在崗工人還是失業(yè)工人，身體健康狀況沒有太大變化，但是承受的生活、工作壓力增大，心理健康狀況下降，失業(yè)工人在這兩方面尤其嚴重。但從衛(wèi)生服務(wù)利用的情況看，沒有發(fā)生大幅度降低，在崗工人的就醫(yī)經(jīng)濟負擔有所降低，失業(yè)工人有所增加。從調(diào)查數(shù)據(jù)看，產(chǎn)業(yè)工人在2009年的收入較去年同期下降明顯，在崗工人的收入下降16.65%，失業(yè)工人下降17.69%。從收入的絕對數(shù)量看，兩個群體的收入相差300元左右。今年與去年相比相差700元左右。

（二）工人心理健康在危機前后變化明顯

對于工人健康狀況的評價和危機前后的變化情況，此次研究主要選擇了自感身體健康狀況、承受的壓力和心情的好壞以及有無自殺傾向等指標，通過比較發(fā)現(xiàn)，自身健康狀況沒有明顯變化，但是心理健康狀況下降明顯。目前失業(yè)工人的主要壓力是找工作，特別是對于流動人口，居住在外地需要支付房租、生活費等，主要壓力來自于找工作。通過訪談也發(fā)現(xiàn)，如果在一段時間內(nèi)找不到工作，這些流動人口只能返回家鄉(xiāng)。根據(jù)這些工人的估計，在其周圍認識的朋友中，有大概一半的人返回家鄉(xiāng)，如果經(jīng)濟狀況好轉(zhuǎn)，他們還會再回來找工作。說明了金融危機等影響主要體現(xiàn)在生活壓力方面，在影響心理健康傳遞過程中作用有所減輕，結(jié)合2008年的情況分析，對在崗工人的情緒沒有太大影響，但是對失業(yè)工人的影響比較大。也間接說明了失業(yè)以及金融危機對工人的心理健康造成了影響，這需要衛(wèi)生部門以及勞動保障部門加強這方面的監(jiān)測，防止危機造成更多的社會負面影響。從情緒低落發(fā)生的頻率看，失業(yè)工人的情緒低落的發(fā)生情況要明顯高于在崗工人，例如近一個月來情緒低落發(fā)生很多次的人的比例比在崗工人高出14.4個百分點。

從健康狀況相關(guān)指標的比較看，與2008年相比，無論是在崗工人還是失業(yè)工人，自感身體健康狀況沒有發(fā)生變化的超過了70%，出現(xiàn)下降的失業(yè)工人較多，好轉(zhuǎn)的在崗工人較多。但是整體上差距不大。由此可以看出，金融危機不會短時間內(nèi)對產(chǎn)業(yè)工人的健康造成影響，即使少量的不吃飯或者營養(yǎng)攝入不足，也不會在短時間內(nèi)表現(xiàn)出來。從2008—2009年的壓力變化情況看，無論是產(chǎn)業(yè)工人和失業(yè)工人的壓力普遍出現(xiàn)增大的情況，但是失業(yè)工人變大的趨勢更明顯，這也于整個行業(yè)出口量下降，訂單減少造成的用工需求量減少有關(guān)。

（三）受影響較大的產(chǎn)業(yè)工人的醫(yī)療服務(wù)利用在危機后略微下降

從調(diào)查工人對因病就診率和因病未就診的比例看（見表3），兩類人群的情況基本相似，從是否獲得醫(yī)療服務(wù)的情況看，有需求時，在崗工人獲得醫(yī)療服務(wù)的比例要高于失業(yè)工人約8個百分點，在一定程度上說明失業(yè)工人的服務(wù)利用情況略低于在崗工人。

進一步分析未獲得醫(yī)療服務(wù)的原因可以發(fā)現(xiàn)，無力支付費用是一個重要原因，但是選擇最多的是其他原因。調(diào)查中了解到，主要原因是工人覺得沒有必要去就醫(yī)，例如感冒后一般是自愈，不吃藥也不去找醫(yī)生，這種情況是絕大多數(shù)。由此可見，對于失業(yè)工人，經(jīng)濟困難是最主要的原因。這也是金融危機對居民的健康已產(chǎn)生了一定的影響，但是這些主要集中在電子和家具制造這兩個相對影響較大的產(chǎn)業(yè)工人之中。從訪談中了解到，目前整個社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)量趨于穩(wěn)定，并沒有明顯減少，但是產(chǎn)業(yè)工人的總數(shù)量在減少，說明金融危機對產(chǎn)業(yè)工人的醫(yī)療服務(wù)需求的抑制作用較小。

三、結(jié)論與對策：完善的社會保障和基層衛(wèi)生服務(wù)體系抵御了危機

綜合深圳地區(qū)的情況看，金融危機對居民的健康產(chǎn)生了一定的影響，但是從整體上講，沖擊并不是很大，特別是在衛(wèi)生服務(wù)利用方面，僅有小幅度的變化。主要影響體現(xiàn)在對失業(yè)工人心理健康方面的影響。綜合分析其中的原因可以發(fā)現(xiàn)：

一是勞務(wù)工醫(yī)療保險相對完善的管理模式，一方面是實行社區(qū)首診，積極引導(dǎo)參保病人利用社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)，節(jié)約衛(wèi)生資源；另一方面，實行門診統(tǒng)籌、總額預(yù)付，提高社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)控制費用、開展預(yù)防服務(wù)的動力；另外，還通過提高社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)的報銷比例引導(dǎo)居民利用社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)。

二是及時根據(jù)金融危機進行調(diào)整，一方面降低工人的繳費水平，個人繳費由原來的4元降低到2元；另一方面是調(diào)整醫(yī)療保險基金的分配比例，用于門診統(tǒng)籌的繳費資金由原來的6元增加到8元[7]，住院統(tǒng)籌資金由原來的5元降低到3元，保證工人的基本衛(wèi)生服務(wù)需求。

三是相對完善的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系，深圳市通過醫(yī)院設(shè)立社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)的管理形式，建立了覆蓋廣泛的社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)體系，建立了雙向轉(zhuǎn)診體系，提高了社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)的服務(wù)能力。并且落實了業(yè)務(wù)用房租金補助[8]、人員經(jīng)費、培訓(xùn)經(jīng)費和公共衛(wèi)生服務(wù)專項經(jīng)費補助，提高了社區(qū)衛(wèi)生機構(gòu)的公益性，開展公共衛(wèi)生服務(wù)的數(shù)量大幅度提高。

四是政府各部門動員，創(chuàng)造良好的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境，為了給企業(yè)減輕負擔，深圳市政府要求各個部門為企業(yè)減負做貢獻，衛(wèi)生部門降低了職業(yè)病健康查體的收費標準，醫(yī)療保險部門降低籌資標準，稅務(wù)部門減免稅收等，對于抵御金融危機起到了非常積極的作用。

綜合各方面的情況可以看出，完善社會保障措施、政府積極的財政政策有利于降低金融危機對衛(wèi)生領(lǐng)域的負面影響。

參考文獻：

[1] World Bank.Global Monitoring Report 2009[Z].2009.

[2] 李鴻昌，程道普.亞洲金融危機的本質(zhì)及中國的對策[J].經(jīng)濟經(jīng)緯，1998，（5）：71-74.

[3] 王大用.面對亞洲金融危機的中國宏觀經(jīng)濟政策[J].國際經(jīng)濟評論，1998，（9-10）：37-40.

[4] 常霞.美國金融危機和亞洲金融危機起因的比較[J].市場研究，2009，（5）：5-8.

[5] 游靄瓊.亞洲金融危機對中國外貿(mào)出口的影響及對策[J].港澳經(jīng)濟，1998，（7）：9-11.

[6] 段玉彬.金融危機中的中國出口貿(mào)易[J].特區(qū)經(jīng)濟，2009，（2）：257-259.

第9篇：金融危機的原因和影響范文

關(guān)鍵詞：金融危機；企業(yè)投資；持續(xù)時間；產(chǎn)權(quán)性質(zhì)；投資效率

一、 引言

宏觀外部沖擊對微觀主體的作用機制和影響路徑一直是學者們關(guān)注的焦點，企業(yè)投資行為是微觀主體的重要體現(xiàn)，是連結(jié)宏觀經(jīng)濟與微觀金融的重要紐帶。此次金融危機提供了一個絕佳的、外生性的自然實驗環(huán)境。研究金融危機沖擊之下，上市公司投資行為的變化、持續(xù)時間以及不同特征的企業(yè)投資變化差異，能夠有效避免以往內(nèi)生性的問題。在中國資本市場中，國有控股上市公司與民營上市公司同時存在，兩者的市場行為常常表現(xiàn)出不一致性。產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司，在面臨的融資約束、投資效率等方面存在顯著差異。

本文正是基于此，選取2007年～2014年滬深A(yù)股持續(xù)經(jīng)營的全部上市公司，研究結(jié)果表明：危機顯著降低上市公司投資水平，國有控股上市公司投資下降程度較少；民營上市公司2年后基本恢復(fù)危機前投資水平，但國有控股上市公司投資水平在危機發(fā)生4年后依然顯著低于危機前水平；危機發(fā)生前國有控股上市公司投資效率顯著低于民營上市公司，是導(dǎo)致這種不同的原因之一，從而得到非效率投資更容易受到外部沖擊且負向影響持續(xù)時間更長。研究結(jié)果支持提高企業(yè)市場化競爭水平和國有企業(yè)改革等政策。

二、 文獻回顧與理論分析

1997年亞洲金融危機的爆發(fā)，將外部沖擊與經(jīng)濟波動的關(guān)系研究推向。2008年國際金融危機再次引發(fā)學者對外部沖擊的溢出效應(yīng)進行廣泛而深刻的研究。但是，如何刻畫、描述微觀經(jīng)濟主體在沖擊下的行為特征及其持續(xù)時間，一直鮮有文獻討論。一方面是由于將宏觀波動與微觀主體建立聯(lián)系存在一定困難；另一方面，在樣本的時間持續(xù)上存在不足，沒有足夠數(shù)據(jù)支持實證檢驗。因此，本文從金融危機、不同企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征對企業(yè)投資水平的影響和外部沖擊對企業(yè)投資影響機制三個方面展開文獻回顧和理論分析。

1. 金融危機與企業(yè)投資。國外學者利用金融危機形成的“自然實驗環(huán)境”對企業(yè)投資進行了多方面的研究，但是結(jié)論卻存在爭議：大部分學者認為金融危機主要是從供給端影響非金融機構(gòu)從外部資本市場獲得融資的能力，現(xiàn)金儲備可以緩解金融危機對企業(yè)投資的影響（Duchin et al.，2010；Campello et al.，2010、2011）；而有的學者認為在金融危機期間投資的現(xiàn)金流敏感性已經(jīng)消失（Benigno et al.，2013）。隨后，Anand，Irvine和Puckett（2013）研究認為金融危機造成金融市場動蕩進而引發(fā)流動性不足，機構(gòu)投資者傾向于在金融危機期間撤消大部分風險投資。

國內(nèi)學者也關(guān)注到危機期間企業(yè)投資行為的異動。祝繼高等（2012）的研究認為，在金融危機期間女性董事比率高的公司在危機中投資水平下降的幅度更大，尤其是在存在過度投資的公司中，這種效應(yīng)表現(xiàn)的更為明顯。曾愛民等（2013）研究表明財務(wù)柔性企業(yè)在金融危機時期的投資所受融資約束程度顯著更輕，企業(yè)事前儲備的財務(wù)柔性能有效增強其抵御不利沖擊的能力。

危機的沖擊對企業(yè)投資產(chǎn)生負向影響，通過惡化融資環(huán)境和減少外部投資機會兩個方面導(dǎo)致企業(yè)投資水平顯著下降。一方面，危機的爆發(fā)導(dǎo)致資本市場環(huán)境急劇惡化，融資約束顯著增大，企業(yè)流動資金面臨重大挑戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)資金流斷裂的可能。另一方面，危機爆發(fā)通過有效需求下降、凈出口與投資減少和融資約束進一步增大等途徑減少企業(yè)投資機會。

2. 產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)投資非效率。非危機視角下的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)投資關(guān)系，普遍觀點認為國有控股上市公司更容易出現(xiàn)投資過度，民營上市公司更容易出現(xiàn)投資不足；較為完善的公司治理結(jié)構(gòu)能夠改善其過度投資的行為。危機視角下，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對企業(yè)投資的影響有了新的解讀。目前文獻主要是從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司投資下降程度不同作為主要切入點。梁琪、余峰燕（2014）研究發(fā)現(xiàn)金融危機會對企業(yè)資本投資帶來沖擊，但國有股權(quán)能弱化這種負面影響：主要得益于所在國家（地區(qū)）的銀行業(yè)國有化程度較高和國有企業(yè)在金融危機期間資本投資下降較少。影響機理表現(xiàn)為國有銀行、國有企業(yè)偏好謹慎、保守的商業(yè)模式。無論是在非危機還是危機期間，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對上市公司投資行為都有顯著影響。

3. 宏觀外部沖擊對微觀企業(yè)主體的影響研究。刻畫宏觀外部沖擊對微觀企業(yè)主體行為的影響文獻較少，以往相關(guān)的研究集中在外部沖擊對宏觀經(jīng)濟系統(tǒng)的影響和負面效應(yīng)。戴覓、茅銳（2015）以金融危機為自然實驗，研究表明金融危機促使企業(yè)“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”，但出口降幅與內(nèi)銷增幅并不匹配。許滌龍、沈春華（2012）研究表明金融危機對經(jīng)濟的影響是一個漸進、動態(tài)的過程，而非一個靜止的狀態(tài)，而且這種影響是長期的。

在沖擊對企業(yè)投資行為的持續(xù)時間上，鮮有文獻進行相關(guān)研究。外部沖擊存在滯后性，會持續(xù)存在一段時間，這一點已經(jīng)大量文獻證明。本文認為，沖擊的持續(xù)時間長短受到?jīng)_擊本身量能的大小、傳導(dǎo)路徑的通暢程度、被影響主體的外部依賴性和自身調(diào)節(jié)能力有關(guān)。通常沖擊量能越大、企業(yè)外部依賴性越強、企業(yè)自我調(diào)節(jié)能力越弱，沖擊的持續(xù)時間越長。在同一沖擊力度下，對企業(yè)投資影響持續(xù)時間除了和企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營狀況有關(guān)外，產(chǎn)權(quán)性質(zhì)及由此帶來的投資規(guī)模和效率的不同，是影響持續(xù)時間的重要因素。

基于上述三部分的論述，聯(lián)合提出本文研究假設(shè)1、研究目標2和假設(shè)3：

研究假設(shè)1：金融危機作為外部沖擊，顯著降低我國上市公司投資水平；其中產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對投資下降程度有所影響。進一步認為危機對民營上市公司的投資水平影響大，國有控股上市公司因政府干預(yù)等因素，投資水平下降程度較輕。研究目標2：通過實證檢驗，初步回答不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司其投資水平受到危機沖擊的持續(xù)時間。研究假設(shè)3：金融危機對上市公司投資水平影響的持續(xù)時間與危機前企業(yè)是否存在投資非效率有關(guān)；企業(yè)投資非效率程度越大，受到危機沖擊的影響越大，持續(xù)時間越長。

三、 研究設(shè)計與實證分析

1. 研究設(shè)計。

（1）樣本選擇、數(shù)據(jù)來源與處理。本文的實證研究分為全樣本實證與分樣本實證。全部樣本為滬深A(yù)股2007年以前上市且持續(xù)經(jīng)營的全部公司，2007年第4季度～2014年第3季度共28季度數(shù)據(jù)。其中剔除金融類、在樣本考察期間被特別處理、數(shù)據(jù)不全的上市公司，最終得到1097家上市公司。根據(jù)上市公司最終控制人/實際控制人是否為國資委、各級政府與中央或國有集團公司，劃分為國有控股上市公司與民營上市公司。在上述樣本基礎(chǔ)上得到國有控股上市公司695家，民營上市公司402家。

本文采用Winsorization的方法對異常值進行處理，對原始數(shù)據(jù)使用概率為1%的縮尾處理，財務(wù)數(shù)據(jù)和公司治理數(shù)據(jù)來源于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫，并對各上市公司的財務(wù)數(shù)據(jù)進行標準化處理，以便于橫向比較與線性回歸。

（2）變量定義。企業(yè)投資這一變量，根據(jù)理論分析及國際衡量標準，采用t年j季度固定資產(chǎn)、長期股權(quán)投資、無形資產(chǎn)與在建工程等項目較上一期的增量，與現(xiàn)t年j季度資產(chǎn)規(guī)模的比值衡量企業(yè)的投資水平，用Invest表示。定義金融危機，需要考慮傳導(dǎo)的時滯效應(yīng)。根據(jù)我國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和進出口貿(mào)易總額增長率，定義為2008年第四季度到2009年第三季度為危機中，引入虛擬變量Crisis表示并取值為1；其他時間定義為非金融危機期間，取值為0。在研究危機持續(xù)時間時，同樣引入虛擬變量Crisis_after1～Crisis_after5，用以表示危機后1年～5年。

根據(jù)國內(nèi)外學者的文獻研究，影響企業(yè)投資水平的因素還有很多，引入包括現(xiàn)金儲備、盈利能力、償債能力和成長機會等作為控制變量。在研究危機企業(yè)投資效率時，根據(jù)Richardson（2006）投資標準模型，引入Investj，t，i_1表示投資滯后一期。

2. 實證結(jié)果與分析。

（1）金融危機期間企業(yè)投資下降了么？Model-1為全樣本研究，未區(qū)分產(chǎn)權(quán)性質(zhì)，證明危機確實使得企業(yè)投資水平普遍且顯著下降。Model-2、Model-3引入State和交互項Crisis*state：表明在整個樣本期間，國有組投資顯著高于民營組。進一步使用Model-4、Model-5來分組考察下降程度，發(fā)現(xiàn)兩者Crisis系數(shù)均顯著為負，但民營組系數(shù)更大，也在一定程度上說明國有組投資水平下降較少。上述實證結(jié)果驗證研究假設(shè)1。

（2）金融危機對企業(yè)投資沖擊持續(xù)時間多久？采用間隔式的樣本分段研究金融危機沖擊之后，滯后效應(yīng)的持續(xù)時間。Model-6回歸樣本為危機前和危機后一年（2007Q4～2008Q3、2009Q4～2010Q3）共8季度數(shù)據(jù)，Model-7～Model-9的回歸樣本以此類推。與直覺認為不同的是，危機在國有組中持續(xù)的時間更長。Model-6～Model-9中，國有組Crisis_after系數(shù)均在1%的置信水平上顯著為負；而民營組的系數(shù)在危機后第二年就已經(jīng)表現(xiàn)為不顯著。整體看，Model-7～Model-9說明國有組和民營組在受到危機沖擊的持續(xù)時間上存在差異。

（3）危機沖擊的持續(xù)時間不同是因為投資效率嗎？上述實證結(jié)果在一定程度上與一般推論所想不同?；谝酝墨I的研究結(jié)論與本文理論部分的分析，投資效率的差異可能是造成這一結(jié)果的重要原因。基于此，本部分采用Richardson（2006）的標準投資模型，刻畫上市公司在樣本研究期間的投資非效率情況，并將代表投資非效率程度的？駐Investj，t，i作為被解釋變量，建立回歸模型分析危機沖擊的持續(xù)時間與投資效率之間的關(guān)系。

Model-10 state的系數(shù)在5%的置信水平上顯著為正，表明危機傳導(dǎo)至國內(nèi)前，民營上市公司的投資效率顯著高于國有控股上市公司。Model-11～Model-15通過引入Crisis_after1～Crisis_after5，分別研究危機前與危機后1年～5年比較時，國有組與民營組投資效率的差異。State的系數(shù)在危機沖擊后第2年不再顯著，但在全部模型中系數(shù)均為正，說明整體而言不論在危機前還是危機后，國有組的投資效率均低于民營，這種差異在危機前和危機后一年尤為顯著。回歸結(jié)果也與前文持續(xù)時間的模型結(jié)論一致。Model-16～Model-17為分組檢驗在危機沖擊后5年投資效率的表現(xiàn)，結(jié)果說明危機中由于國有組與民營組的投資水平均顯著下降，幅度較大，導(dǎo)致投資效率下降；但危機后由于國有組的沖擊影響持續(xù)時間較長，但力（下轉(zhuǎn)第75頁）度已經(jīng)逐漸減弱，反而使得投資效率提升。結(jié)果也從側(cè)面說明國有組在危機前確實存在較大程度的投資非效率情況。

四、 研究結(jié)論

本文基于國際金融危機的視角，采用全行業(yè)樣本，研究在金融危機這一突發(fā)性外部宏觀沖擊下微觀主體上市公司的投資行為的變化，得到的主要結(jié)論有：（1）金融危機傳導(dǎo)至我國后，危機期間我國全行業(yè)上市公司投資水平顯著下降；其中產(chǎn)權(quán)性質(zhì)影響下降幅度，國有控股上市公司投資水平下降幅度較小。（2）危機沖擊對產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司持續(xù)影響力度不同：與直覺認識不同，國有控股上市公司受到影響持續(xù)時間長達5年；而民營上市公司在危機沖擊2年后，投資水平就逐漸恢復(fù)至危機前水平。（3）造成危機持續(xù)時間不同的原因之一，是產(chǎn)權(quán)性質(zhì)不同的上市公司投資效率不同：國有控股上市公司在危機前投資非效率的情況更為嚴重，由此可推論非效率投資更容易受到宏觀波動的沖擊。

基于以上結(jié)論可知，國有控股上市公司在投資效率和自我恢復(fù)能力方面均遜于民營上市公司，其背后的原因可能涉及國有控股上市公司的薪酬激勵與成本、股權(quán)結(jié)構(gòu)與集中度、集團母公司和政府“幫助之手”與“掠奪之手”等方面；尤其是這些因素在危機沖擊后，其影響上市公司的機制與方向是否發(fā)生改變，都是進一步可供研究的方向。本文的研究結(jié)論表明效率投資能夠較好地抵御外部宏觀沖擊，支持國有企業(yè)改革與提高市場化程度促進競爭等政策，進一步提高上市公司投資效率；同時也為有關(guān)部門在外部宏觀沖擊后如何使用相機抉擇的經(jīng)濟政策提供一個微觀主體行為方面的實證證據(jù)。

參考文獻：

[1] 戴覓，茅銳.外需沖擊、企業(yè)出口與內(nèi)銷：金融危機時期的經(jīng)驗證據(jù)[J].世界經(jīng)濟，2015，（1）.

[2] 李焰，秦義虎，張肖飛.企業(yè)產(chǎn)權(quán)、管理者背景特征與投資效率[J].管理世界，2011，（1）.

[3] 梁琪，余峰燕.金融危機、國有股權(quán)與資本投資[J].經(jīng)濟研究，2014，（4）.

[4] 魏明海，柳建華.國企分紅、治理因素與過度投資[J].管理世界，2007，（4）.

[5] 祝繼高，葉康濤，嚴冬.女性董事的風險規(guī)避與企業(yè)投資行為研究――基于金融危機的視角[J].財貿(mào)經(jīng)濟，2012，（4）.

[6] 曾愛民，張純，魏志華.金融危機沖擊、財務(wù)柔性儲備與企業(yè)投資行為――來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].管理世界，2013，（4）.

基金項目：國家自然科學基金項目（項目號：71273020）。